Lyxor OPTIMIZ BEST TIMING 7.

5%
Analyse financire
Hassen Bedhiafi, Jrme Dayd, Insaf Fradi, Guillaume Glain, Ines Hanchi
18 octobre 2008

Informations gnrales
Classification Fonds formule.
Garantie Protection du capital conditionnelle.
Objectif de gestion Participer lvolution dune slection de 40 actions
internationales sur 10 ans.

Flux financiers
Valeur Liquidative de Rfrence (VLR) Cette valeur est la valeur
au 21/12/2007, soit 100 Euros (hors commissions de souscription).
Date de Constation Initiale On dfinit la valeur du panier minimum
comme suit :
40
1 ! Sik
V aleurP anierMin = mini (
( ))
40 k=1 S1k

avec (i) valant 21/12/2007, 21/04/2008, 21/08/2008, 22/12/2008 ou si lun

de ces jours nest pas un jour de Bourse, le jour de Bourse suivant.
La Date de Constation Initiale est alors la date (i) pour laquelle ce minimum
est atteint.
Valeur du Panier de Rfrence A chaque date de constation annuelle
considre, on constitue le Panier de Rfrence avec les 20 actions internationales parmi les 40 ayant les moins bien perform. On dfinit alors la

valeur de ce panier lanne n de la manire suivante :

20

V aleurP anierRef erence(n) =

1 ! Snk
( k )
20 k=1 Smin

k
avec Smin
tant la valeur de laction (k) (k allant de 1 40) la Date de
Constation Initiale.

Performance du Panier de rfrence A la Date de constation annuelle

n, on dfinit la performance du Panier de rfrence comme suit :
P erf P anierRef ernece(n) = (V aleurP anierRef erence(n) 100)%
Distributions annuelles f(n)
Anne 1 : f (1) = 7, 5% V LR.
Anne 2 : f (2) = 7, 5% V LR.
Anne 3 9 :
Si PerfPanierReference>-seuilActivation(n) Alors f(n)=VLR*max(Valeur du
Panier de Rfrence, 100 + 7, 5% (n 3 + 1)).
Sinon f(n)=VLR*max(0%,(7, 5% + 20%) P erf P anierRef erence).
Anne 10 :
Si PerfPanierReference>-40 Alors f(10) = Valeur du Panier de Rfrence.
Sinon f(10)=VLR*max(160%,V aleurP anierRef erence).
Algorithme de calcul des flux financiers
VLO=98.77;
taux=0.0465;
VL : tableau de taille variable
//VL entre la date de cration et la date de rfrence (21/12/2007)
Pour i allant de 14/09/2007 21/12/2007
Nb_jours=i-14/09/2007
VL(i)=VLO*exp(taux*Nb_jours/365,25)
fin Pour
VLR = VL(21/12/2007) //VLR=100 Euros
//Best Timing - Dtermination de la Date de Constation Initiale
DateInitiale=21/12/2007;
ValeurPanierReference = 1;
2

Pour i=28/04/2008, 21/08/2008, 21/12/2008

Temp=ValeurPanierReference;
ValeurPanierReference = 1/40*somme(rendement de chaque action la date i);
Si ValeurPanierReference<Temp Alors
DateInitiale=i;
fin Si;
fin Pour;
//Flux Annes 1 et 2
f(1)=0.075*VLR;
f(2)=0.075*VLR;
//Flux Annes 3 9
SeuilActivation=[0.05,0.10,0.15,0.20,0.25,0.30,0.35];
Rendements : tableau de 40 valeurs;
Pour i allant de 3 9
Mettre jour le tableau Rendements;
Slectionner les 20 moins bonnes actions;
ValeurPanierReference=1/20*somme(rendement des 20 actions les moins bonnes);
PerformancePanierReference=ValeurPanierReference-1;
Si PerformancePanierReference>-SeuilActivation(i-3) Alors
f(i)=VLR*max(ValeurPanierReference,1+0,075*(i-3+1));
Terminer Boucle Pour;
Sinon
f(i)=VLR*max(0,0.075+0.20*PerformancePanierReference);
fin Si
fin Pour
//Flux Anne 10
Mettre jour le tableau Rendements;
Slectionner les 20 moins bonnes actions;
ValeurPanierReference=1/20*somme(rendement des 20 actions les moins bonnes);
PerformancePanierReference=ValeurPanierReference-1;
Si PerformancePanierReference>-40 Alors
f(10)=VLR*ValeurPanierReference;
Sinon
f(10)=VLR*max(1,6,ValeurPanierReference);
fin Si

Structure de Gestion
cf. document joint