Apostila Matem#U00c3#U00a1tica Financeira

Material de Matemtica Financeira Prof.
Mrio Roberto
JURO E MONTANTE
JURO
o custo do crdito ou a remunerao do capital aplicado. Isto , o juro o
pagamento pelo uso do poder aquisitivo por um determinado perodo de tempo. O custo da
unidade de capital no perodo a conhecida TAXA.
TAXAS DE JUROS
O juro determinado atravs de um coeficiente referido a um dado intervalo de
tempo. Tal coeficiente corresponde remunerao da unidade de capital empregado por
um prazo igual quele da taxa.
Exemplos:
15% ao ano = 15% a.a
deste capital.
Em um ano o capital empregado render 15 partes de 100
Observao
As taxas de juros so apresentadas de dois modos:
Percentual
15% a.a
8% a.t
2% a.m
ou
(15/100)
(8/100)
(2/100)
CLCULO DE JURO
unitria. Isto
0,15 a.a
0,08 a.t
0,02 a.m
Como:
Simples
Composto
JUROS SIMPLES (j)

Quando o regime de juros simples, a remunerao pelo capital inicial aplicado
(tambm chamado de principal) diretamente proporcional ao seu valor e ao tempo de
aplicao. O fator de proporcionalidade a taxa de juros.
Supondo que um capital C apresenta um rendimento de r% ao perodo. Qual seria o juro
ganho em n perodos?
j1 = C.i.1
j2 = C.i.1
j3 = C.i.1
.
.
.
jn = C.i.1
j = C.i.n
Material de Matemtica Financeira Prof. Mrio Roberto
Observaes:
1- i = r% / 100
2- A taxa e os perodos tm que estar na mesma unidade de tempo
Exemplo:
Quanto rende um capital inicial (principal) de R$5.000,00 aplicado taxa de 3% ao
trimestre por um prazo de 2 anos?
ou
Soluo
C = 5.000
i = 0,03 a.t
n = 2 anos = 8 trim.
C = 5.000
i = 0,03x4 = 0,12 a.a
n=2a
Logo
Logo
j = C.i.n
j = 5.000x0,03.x
j = R$1.200,00
j = 5.000x0,12x2
j = R$1.200,00
MONTANTE
Define-se como montante de um capital, aplicado taxa i e pelo prazo de n perodos,
como sendo a soma do juro mais o capital inicial.
Sendo C o principal, aplicado por n perodos e taxa de juros i, teremos o montante (N)
como sendo:
N=C+J
N = C + C.i.n
N = C( 1 + i.n)
Poderamos ter:
N = C( 1 + i.n)
N
1 1.n
N
1
C
i
n
N
1
n C
i
Exemplo
Qual o montante de um capital de R$2.000,00 aplicado taxa de 8% a.a. pelo prazo de
2 anos?
Soluo:
ou
N=C+J
N = C + C.i.n
N = 2.000 + 2.000x0,08x2
N = 2.000 + 320
N = R$2.320,00
C = 2.000
i = 0,08 (=8/100)
n = 2 anos
Logo
N = C( 1 = i.n)
N = 2.000( 1 + 0,08x2)
N = 2.000( 1 + 0,16)
N = 2.000x1,16
N = R$2.320,00
TAXAS PROPORCIONAIS
Consideremos duas taxas de juros arbitrrias i1 e i2, relacionadas respectivamente aos

perodos n1 e n2, referidos unidade comum de tempo das taxas.
Estas taxas se dizem proporcionais se houver a igualdade de quociente das taxas com o
quociente dos respectivos perodos
i1 n1
i2 n2
i1.n2 = i2.n1
i1 i2
n1 n2
Exemplo
Sendo dada a taxa de juros de 18% a.a., determinar a taxa proporcional mensal.
Soluo:
i1 n1
i2 n2
18
12
i2
18
=
1
i2 =
1,5% a.m.
12
Este problema (achar-se a taxa proporcional a uma frao de perodo) merece ser
estudado com um pouco mais de cuidado. Sendo i a taxa de juros correspondente a 1
perodo e admitindo-se que queremos determinar a taxa proporcional im correspondente
frao 1 / m de um perodo, tem-se:
1/m
1/m
1/m
Ou seja, o intervalo de tempo unitrio corresponde taxa de juros i foi dividido em m

partes iguais.
Teremos ento:
i1 = i
i2 = im = ?
n1 = 1
n2 = 1 / m
Como
i1 n1
i2 n2
=
im
1/m
im =
m
Exerccio
Sendo
a)
b)
c)
d)
dada a taxa de 18% ao ano, determinar:

a taxa semestral
a taxa trimestral
a taxa bimestral
a taxa quadrimestral
TAXA EQUIVALENTE
Duas taxas se dizem equivalentes se, aplicado um mesmo capital s duas taxas e pelo
mesmo intervalo de tempo, ambas produzem o mesmo juro.
Exemplo
Seja um capital de R$3.000,00 que pode ser aplicado alternativamente taxa de 2% a.m.
ou 24% a.a. A um prazo de aplicao de 3 anos, verifique se as taxas so equivalentes.
Soluo
j1 = 3.000x0,02x36 = R$2.160,00
j2 = 3.000x0,24x3 = R$2.160,00
Logo as taxas: 2% a.m. e 24% a.a. so taxa equivalentes.

Da conclui-se que:
PROPORCIONAIS.
EM
JUROS SIMPLES
TAXAS
EQUIVALENTES
SO
PERODOS NO INTEIROS
Exemplo
Qual o juro do capital de R$2.000,00 que aplicado taxa de juros simples de 9% ao
semestre, pelo prazo de 2 anos e 3 meses?
Soluo
C = 2.000
i = 0,09 a.s.
n = 2 anos e 3 m eses = 4,5s.
ou
j = 2.000x0,09x4,5
j = R$810,00
j1 = 2.000x0,09x4 = R$720,00
j2 = 2.000x0,09x1/2 = R$90,00
logo
j = j1 + j2 = 720,00 + 90,0 = R$810,00
JURO EXATO E JURO COMERCIAL

JURO EXATO:
Chama-se juro exato aquele que obtido quando o perodo n est expresso em dias e
quando adotada a conveno de ano civil (365 dias)
je
C.i.n
365
JURO COMERCIAL:
Chama-se juro comercial (ou ordinrio) o juro que calculado quando se adota como
base o ano comercial(360 dias) e que o perodo n est expresso em dias:
jc
C.i.n
360
Exemplo
Dada a taxa de 24% a.a., calcule o juro exato e o comercial de um capital de R$800,00
aplicado por 50 dias.
Soluo
C.i.n
Je =
800x0,24x50
=
360
C.i.n
= R$26,67
360
800x0,24x50
Jc =
= R$26,30
365
365
VALOR NOMINAL E VALOR ATUAL (PRESENTE)

VALOR NOMINAL (N)
quanto vale um compromisso na data do seu vencimento. Se aps o vencimento o
compromisso no for saldado, entendemos que o mesmo continuar tendo seu valor
nominal acrescido de juros e de eventuais multas por atraso.
VALOR ATUAL OU PRESENTE ( C ou An)
o valor que um compromisso tem em uma data que antecede seu vencimento.
Exemplos
1- Considere que uma pessoa possui hoje a quantia de R$4.000,00. Qual ser o valor
futuro se a pessoa aplicar esta importncia taxa de 2% a.m., daqui a 5 meses?
Soluo
4.000
5 meses
N = C( 1 + i.n) = 4.000(1 + 0,02x5) = 4.000(1 + 0,1) = 4.000x1,1 = R$4.400,00

2- Vamos admitir que uma pessoa aplicou hoje uma certa quantia e que recebeu, pela
aplicao, um ttulo que ir valer R$24.000,00 daqui a 12 meses. Qual seria este valor,
hoje, sabendo que a taxa de mercado de 5% a.m?
N = 24.000
Soluo
C
12 meses
Temos que:
N = C(1 + i.n)
24.000 = C(1 + 0,05x12)
24.000 = C(1 + 0,6)
24.000 = Cx1,6
24.000
= C
C = R$15.000,00
1,6
EXERCCIOS
1- Calcular a taxa quadrimestral proporcional s seguintes taxas:
a) 21% a.a.
b) 33% ao binio
c) 10% a cada cinco meses.
2- Determinar a taxa proporcional referente a 5 meses, dadas as taxas seguintes:
a) 1% a.m.
b) 2,5% ao bimestre
c) 12% a.s.
3- Calcular o juro simples e o montante de:
a) R$500,00 a 25% a.a. por 8 meses.
b) R$2.200,00 a 30,2% a.a. por 2 anos e 5 meses.
c) R$3.000,00 a 34% a.a. por 19 meses.
4- Qual
de:
a)
b)
c)
a taxa de juro simples que, de um capital de R$1.200,00, gera um montante

R$1.998,00 em 3 anos e 2 meses
R$1.470,00 em 10 meses.
R$2.064,00 em 1 Ano e 8 meses.
5- Qual o capital que rende:

a) R$150,00 a 18% a.a. em 10 meses
b) R$648,00 a 21,6% a.a. em 2 anos e 6 meses.
c) R$1.500,00 a 30% a.a. em 3 anos e 4 meses.
6- Em quanto tempo um capital de R$10.000,00 aplicado a 26,4% a.a.
a) render R$4.620,00
b) elevar-se- R$16.160,00
7- Qual a taxa bimestral equivalente a 28,2% a.a.?
8- Calcular o juro comercial e o exato das seguintes propostas:
a) R$800,00 a 20% a.a. por 90 dias.
b) R$1.100,00 a 27% a.a. por 135 dias.
9- Qual o valor nominal e a data de vencimento de cada um dos compromissos

abaixo (juro comercial):
a) R$1.000,00 em 12/02 para 90 dias a 25% a.a.
b) R$1.500,00 em 20/04 para 180 dias a 28% a.a.
c) R$2.400,00 em 06/01 para 8 meses a 30% a.a.
10- Se tenho um ttulo com valor nominal de R$15.000,00 com vencimento daqui a 2
anos e a taxa de juros corrente de 28% a.a., qual o valor atual desse ttulo nas
seguintes datas:
a) hoje.
b) Daqui a 1 ano.
c) 4 meses antes de seu vencimento.
11- O valor nominal de um ttulo igual ao dobro de seu valor de face (valor da
aplicao). Sabendo-se que a taxa de juros corrente de 12,5% a.a., qual o prazo
da aplicao?
12- Se o valor atual for igual a 2/3 do valor nominal e o prazo de aplicao for de 2
anos, qual ser a taxa de juros considerada?
13- Uma loja oferece em relgio por R$3.000,00 a vista ou por 20% do valor a vista
como entrada e mais um pagamento de R$2.700,00 aps 6 meses. Qual a taxa de
juros cobrada?
14- Joo emprestou R$20.000,00 de Carlos para pag-lo aps 2 anos. A taxa ajustada
foi de 30% a.a. Quanto Carlos poderia aceitar, se 6 meses antes do vencimento da
dvida Joo quisesse resgata-la e se nesta poca o dinheiro valesse 25% a.a.?
DESCONTOS
Quando se faz uma aplicao com vencimento pr-determinado, o aplicador:
Recebe um compromisso da aplicao
Que uma nota promissria
Ou uma letra de cmbio
=> Obter parte do principal e dos juros, em troca do ttulo, uma operao de
desconto
Uma empresa faz uma venda a prazo, com vencimento pr-determinado:
Recebe do comprador uma duplicata
=> a empresa pode ir a um banco e transferir a posse da duplicata em troca de dinheiro.
Esta uma operao de descontar uma duplicata.
DESCONTO RACIONAL OU DESCONTO POR DENTRO
o desconto obtido pela diferena entre o valor nominal e o valor atual de um

compromisso que seja saldado n perodos antes do seu vencimento.
Desconto: quantia a ser abatida do valor nominal.
Valor descontado: a diferena entre o valor nominal e o desconto.
Sendo:
N: valor nominal ( ou montante)
Vr: valor atual ( ou valor descontado racional)
n: nmero de perodos antes do vencimento
i: taxa nominal de desconto.
Dr: valor do desconto racional.
Temos: N = C(1 + i.n)
N = Vr(1 + i.n)
N
Vr
1 i.n
Logo teremos:
Dr = N Vr = N -
Dr
N
=
1 i.n
N (1 in) N N Nin N
1 in
1 in
N .i.n
1 i.n
Exemplo
Uma pessoa pretende saldar um ttulo de R$5.500,00 3 meses antes de seu
vencimento. Sabendo-se que a taxa de juros corrente de 40% a.a.
a) Qual o desconto racional?
b) Quanto vai obter (valor atual)
Soluo
Dr
Vr
N
0
N .i.n
a) Dr
1 i.n
0,1
x3
3
R$500, 00
0,1
1
x3
3
5.500 x
b) Vr = N Dr = 5.500,00 500,00
=> Vr = R$5.000,00
10
DESCONTO COMERCIAL OU DESCONTO POR FORA

aquele valor que se obtm pelo clculo do juro simples sobre o VALOR NOMINAL
do compromisso que seja saldado n perodos antes de seu vencimento.
Isto :
Dc = N.i.n
Valor Atual Comercial (Vc)
Vc = N Dc = N N.i.n => Vc = N(1 i.n)
Exemplo
Consideremos o exemplo do item anterior, em que o ttulo de R$5.500,00 descontado
taxa de 40% a.a. 3 meses antes do vencimento.
Soluo;
Vc
Dc
N
3
a)
5.500,00x0,40x3
Dc = N.i.n =
= R$ 550,00
12
b) Vc = N(1 i.n) = 5.500,00(1 (0,40/12)x3)

Vc = 5.500,00x0,90
Vc = R$4.950,00
Ento essa pessoa vai receber R$4.950,00 pelo desconto comercial, que menor que
R$5.000,00 que receberia se o desconto fosse racional
Neste caso a instituio financeira ganha R$550,00 sobre o valor de R$4.950,00 em 3
meses, e a taxa de juros da operao :
j = C.i.n
i = 550.0,4/4.950,00
i = 44,44%
Note ento que, no desconto comercial preciso distinguir entre a taxa de desconto
utilizada na operao e a taxa implcita que cobrada de fato. Isto taxa efetiva de juros.
11
A taxa efetiva de juros ser aquela que conduz pelo desconto racional ao mesmo valor
calculado pelo desconto comercial
Vejamos!
A que taxa de desconto racional, corresponde 30% a.a.no desconto comercial, no perodo
de 6 meses antes do vencimento de um ttulo?
Tomemos como:
ir = taxa no desconto racional
ic = taxa no desconto comercial
Dc = Dr
1 ic .n 1
N
1
Vc = Vr N (1 ic .n)
1 ir .n
n.ir
1 ir .n
1 ic .n
1 ic .n
Isto :
ir
ic
1 ic .n
No exemplo acima temos que:

ir
ic
0,30
0,30
0,30
0,3529 35, 29%a.a.

1 ic .n 1 0,30 x05 1 0,15 0,85
Isto quer dizer que a taxa efetiva de 35,29% a.a. no desconto racional. E 30% a.a. seria
uma taxa nominal.
Exerccios
1-Determinar o desconto racional das seguintes hipteses:
Valor Nominal
Taxa
Prazo at Vencimento
a) R$10.000,00
23% a.a.
3 meses
b) R$7.500,00
29%a.a.
100 dias
c) R$8.200,00
20,5% a.a.
1 ano e 2 meses
2- Determinar o valor atual racional dos seguintes ttulos:
Valor Nominal
Taxa
Prazo at Vencimento
a) R$20.000,00
15,9% a.a.
50 dias
b) R$12.500,00
21% a.a.
125 dias
c) R$6.420,00
30% a.a.
8 meses
3-Quanto devo pagar por um ttulo no valor nominal de R$15.000,00 com vencimento em
150 dias se quero ganhar 36% a.a.?
4- Se o desconto racional concedido for de R$57,63, qual ser a taxa considerada, uma vez
que o valor nominal de R$600,00 e o perodo de antecipao 5 meses?
12
5- Um ttulo de valor nominal R$1.300,00 foi resgatado antes de seu vencimento, sendo por
isso bonificado com um desconto racional de R$238,78. Considerando a taxa de 27% a.a.,
qual foi a antecedncia?
6- O valor atual de uma promissria de R$1.449,28, tendo sido adotada a taxa de 18% a.a.
Qual ser o prazo de antecedncia, se o desconto racional for de R$50,72?
7- Um ttulo cujo resgate foi efetuado 145 dias antes do vencimento foi negociado taxa de
23% a.a. Qual era o valor nominal do ttulo, uma vez que o valor atual racional recebido
foi de R$1.921,95?
8- Calcular o desconto comercial da hipteses seguintes:
Valor Nominal
Taxa
Prazo at Vencimento
a) R$12.500,00
37% a.a.
250 dias
b) R$18.000,00
35% a.a.
3 meses
c) R$20.000,00
28% a.a.
8 meses
9- Determinar o valor descontado (Valor atual comercial) das hipteses apresentadas no
exerccio anterior.
Exemplo- Dois ttulos de 100 u.m. exigveis em 3 e 4 meses, respectivamente, sero
substitudos por dois novos ttulos, de mesmo valor nominal, para 5 e 6 meses,
respectivamente. Sendo de 9%a.a. a taxa, calcular o valor nominal dos novos ttulos.
Soluo
i = 9%a.a. = 0,09: 12 = 0,0075 a.m.
100
100
Obs. A soma dos valores atuais do ttulos que sero substitudos, ser igual a soma dos
valores atuais dos ttulos que substitutos.
A(3) + A(4) = A(5) + A(6)
100(1 0,0075.3) + 100(1 = 0,0075.4) = X(1 0,0075.5) + x(1 0,0075.6)
97,50 + 97,00 = X.0,9625 + X.0,955
194,75 = X(0,9625 + 0,955)
194,50 = X.1,9175
X = 194,75 / 1,9175
X = 101,56 u.m.
13
10- Um ttulo de valor nominal igual a R$ 3.150,00 para 90 dias dever ser substitudo por
outro para 150 dias. Calcular o valor do novo ttulo, taxa de 2,5% ao ms.
DESCONTO BANCRIO: (Db)

Sendo i a taxa de desconto comercial, h a taxa de despesas administrativas e n o nmero
de perodos antes do vencimento do ttulo de valor nominal N, teremos:
Db = N(i.n + h)
VALOR ATUAL NO DESCONTO BANCRIO: (Vb)
Vb = N Db = N N(i.n + h) = N[1 (i.n + h)] =>
Vb = N[1-(i.n + h)]
Exemplo
Um ttulo de R$5.500,00 foi descontado no Banco X, que cobra 2% como despesas
administrativas. Sabendo-se que o ttulo foi descontado 3 meses antes do vencimento e que
a taxa do desconto comercial de 40% a.a.
a) Qual o desconto bancrio?
b) Quanto recebeu o proprietrio do ttulo:
Soluo:
a) i = 0,40 a.a.
h = 0,02
Db= N(i.n + h) = 5.500,00(0,40x3/12 + 0,02) = 5.500,00x0,12
Db = R$660,00
b) Vb = N[1 (i.n + h)] = 5.500,00[1 0,40x3/12 + 0,02] = 5.500,00(1 0,12)
Vb = 5.500,00x0,88
Vb = R$4.840,00
Comparando a taxa i
i = j / C = 660 / 4.840,00 = 0,1364 ao trimestre
i = 0,1364x4 = 0,5455
14
i = 54,55% a.a. (Taxa efetiva)

Exerccios
1- Por um emprstimo de R$5.000,00 a 4 meses Joo recebeu R$4.291,67. Tendo
perguntado ao gerente qual for a taxa de juros empregada, esse lhe garantiu que era de
24,5% a.a.. Qual foi a taxa de servio cobrada?
2- Um emprstimo de R$4.000,00 foi retirado de um banco cuja taxa administrativa e de
2,5%. Se o desconto bancrio fosse de R$564,00 e a taxa de juros 27,84% a.a., qual seria o
prazo contratado para tal emprstimo?
3- O Banco Alfa cobra 2% de taxa de servio e como taxa de juros emprega 26% a.a. Qual
o desconto bancrio de um ttulo com valor nominal de R$3.000,00 e vencimento a 4
meses? Qual a taxa efetiva?
JUROS COMPOSTOS
No regime de juros compostos, que tem grande importncia financeira por retratar
melhor a realidade, o juro gerado pela aplicao mesma taxa passando a participar da
gerao de juros no perodo seguinte. Dizemos ento que os juros so capitalizados, e
como no s o capital inicial rende juros mas estes so devidos tambm sobre os juros
formados anteriormente, temos o nome de juros compostos.
COMPARAO ENTRE JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

Exemplo
Seja um principal de R$2.000,00 aplicado taxa de 10% a.a.por um perodo de 4 anos a
juros simples e composto.
A tabela a seguir ilustra a situao:
Juros simples
Juros compostos
Juro/perodo
Montante
Juro/perodo
Montante
2.000x0,1 = 200,00
2.200,00
2.000x0,1 = 200,00
2.200,00
2.000x0,1 = 200,00
2.400,00
2.200x0,1 = 220,00
2.420,00

3
2.000x0,1 = 200,00
2.600,00
2.420x0,1 = 242,00
2.662,00
2.000x0,1 = 200,00
...2.800,00
..2.662x0,1 = 266,20
...2.928,20
15
O grfico a seguir permite uma comparao visual entre os montantes no regime de juros
simples e de juros compostos. Verificamos que a formao do montante em juros simples
linear e em juros compostos exponencial.
Montante
Juros compostos
Juros simples
2.000
perodos
MONTANTE
Imagine um capital inicial Co aplicado n perodos taxa fixa i por perodo, ento o
montante ser dado pela expresso:
C1 = Co + Co.i.1 = Co(1 + i)
C2 = C1 + C1.i.1 = C1(1 + i) = Co(1 + i).(1 + i) = Co(1 + i)
C3 = C2 + C2.i.1 = C2(1 + i) = Co(1 +i).(1 + i) = Co(1 + i)
.
.
.
Cn = Co(1 + i)n
APLICAES
1-Qual o montante a ser devolvido, quando uma pessoa toma R$15.000,00 emprestado a
juros de 3% a.m. pelo prazo de 8 meses
16
2- Qual o juro pago no caso do emprstimo de R$15.000,00 taxa de juros compostos de

3% a.m. pelo prazo de 8 meses?
3- Qual a taxa mensal de juros recebida por um emprstimo que aplica R$1.000,00 e
resgata o montante de R$1.340,10 em 6 meses?
4- Em quanto tempo um capital dobrar de valor a 24% a.a. capitalizados mensalmente?
Exerccios
1- Qual o montante gerado por um capital de R$1.000,00 aplicado pelos prazos e taxas
abaixo:
a) 1% a.m. - 12 meses
b) 3% a.t. - 3 anos
c) 5% a.s. - 5 anos
d)1% a.a. - 2 anos.
2- Que juro receber uma pessoa que aplique R$3.000,00 conforme as hipteses abaixo:
a) 2% a.m. - 1 ano
b) 7% a.s. - 36 meses
c) 150% a semana - 21 dias
3- Certa pessoa pretende comprar uma casa por R$50.000,00, daqui a 6 meses. Quanto
deve aplicar esta pessoa hoje para que possa comprar a casa no valor e prazo estipulado, se
a taxa de juros for:
a) 3% a.t.
b) 1% a.m.
c) 15% a.s.
4- Para ter R$10.000,00 quanto devo aplicar hoje se as taxas e prazos so os seguintes:
a) 2,5% a.m. - 1 semestre
b) 15% a.q. - 4 anos
17
5- O preo de um carro R$11,261,62, podendo este valor ser pago at o prazo mximo de
6 meses. Quem optar pelo pagamento a vista beneficia-se de um desconto de 11,2% Qual
a taxa mensal de juro cobrada nesta operao?
6- O banco X anuncia que sua taxa para emprstimo pessoal de 2,5% a.m.. Um cliente
retirou R$20.000,00 e quando foi saldar sua dvida o gerente lhe disse que esta importava
em R$31.193,17. Quanto tempo levou o cliente para restituir o emprstimo?
TAXAS EQUIVALENTES
Taxas equivalentes so taxas de perodos diferentes, que geram um mesmo montante, de
um mesmo capital Co a um mesmo prazo n.
Vejamos por exemplo
No prazo de um perodo, a taxa i, podemos ter k capitalizaes, dentro do perodo,
gerando o mesmo montante. Isto :
...........................................
1/k
1/k
1/k
Aps 1 perodo, taxa i:

C1 = Co(1 + i)
Aplicando o mesmo capital Co por k perodos, taxa ik, para que d o mesmo montante no
mesmo intervalo de tempo da aplicao da taxa anterior, tem-se:
Ck = Co(1 + ik)k
Para que as taxas sejam equivalentes, devemos ter: C1 = Ck
Portanto:
Co(1 + i) = Co(1 + ik)k
( 1 + i) = (1 + ik)k
1 ik k 1 i
ik k 1 i 1
i (1 ik )k 1
(converte a taxa do perodo para

a taxa do n de capitalizaes
dentro do perodo)
(converte a taxa do n de capitali-
18
zaes de um perodo para a taxa

do perodo).
Exemplos:
1- Dada a taxa de juros de 9,2727% a.t., determinar a taxa de juros compostos equivalente.
a) mensal
b) anual.
TAXA EFETIVA E TAXA NOMINAL

Taxa de juros nominal quando o prazo de formao e incorporao dos juros ao capital
inicial no coincide com aquele a que a taxa se refere. Nesse caso, adota-se a conveno de
que a taxa perodo de capitalizao seja proporcional taxa nominal.
Exemplo
Um banco empresta a importncia de R$3.000,00 por 2 anos. Sabendo-se que o banco
cobra a taxa de 18% a.a. com capitalizaes mensais, pergunta-se.
a) Qual a taxa nominal anual?
b) Qual a taxa efetiva anual?
c) Qual o montante a ser devolvido no final dos 2 anos?
19
EQUIVALNCIA DE CAPITAIS DIFERIDOS

Como j foi visto no caso das operaes de desconto, freqente a necessidade de
antecipar ou de prorrogar ttulos nas operaes financeiras. s vezes queremos substituir
um ttulo por outro ou por vrios. Podemos tambm ter vrios ttulos que queremos
substituir por um nico ou por vrios.
Tais questes dizem respeito, de modo geral, comparao de valores diferentes
referidos a datas diferentes, considerando-se uma dada taxa de juros.
Na prtica, estas comparaes so feitas utilizando-se o critrio de juros compostos.
DEFINIES:
1- Data focal
Data focal a data que se considera como base de comparao dos valores referidos a
datas diferentes.
A data focal tambm chamada data de avaliao ou data de referncia.
2- Equao de valor
A equao de valor permite que sejam igualados capitais diferentes, referidos a datas
diferentes, para uma mesma data focal, desde que seja fixada uma certa taxa de juros.
Em outras palavras, a equao de valor pode ser obtida igualando-se em uma data focal
as somas dos valores atuais e/ou montantes dos compromissos que formam a alternativa em
anlise.
Co =V
0
Cn = N
n
n
N = Cn Valor nominal do ttulo na data n Cn = N = V(1 + i) (clculo do valor
nominal)
V = A = Co Valor atual do ttulo na data 0 (zero) V
N
(1 i) n
(clculo do valor atual)
Exemplos
1- Certa pessoa tem uma nota promissria com valor nominal de R$8.000,00 que vencer
em 2 anos. Alm disso, possui R$5.000,00 hoje, que ir aplicar taxa de 2% a.m., durante
2 anos. Considerando que o custo de oportunidade do capital hoje de 2% a.m. (taxa de
juros vigente no mercado), pergunta-se:
a) Quanto possui hoje?
b) Quanto possuir daqui a um ano?
20
c) Quanto possuir daqui a dois anos?

Soluo
5.000
0
12
24 meses
2- Admitamos o conjunto de capitais seguinte:

R$1.000,00 em 6 meses,
R$2.000,00 em 12 meses,
R$5.000,00 em 15 meses, taxa de juros de 3% a.m. Qual o valor atual deste conjunto de
capitais na dato focal zero?
21
3- Verificar se os conjuntos de valores nominais referidos data zero, so equivalentes

taxa de juros de 10%a.a.
1 conjunto:
R$ 1.100,00
R$ 1.420,00
R$ 1.996,50
R$ 732,05
em 1 ano
em 2 anos
em 3 anos
em 4 anos
2 conjunto
R$ 2.200,00
R$ 1.210,00
R$ 665,50
R$ 2.196,15
em 1 ano
em 2 anos
em 3 anos
em 4 anos
Soluo
Exerccios Propostos:
1- Uma pessoa tem condies de aplicar seu dinheiro a 3,5% a.m. no mercado de capitais.
Se um amigo lhe pedir emprestado R$ 12.000,00 por um ano, quanto dever devolver para
que sua aplicao seja equivalente neste perodo?
2- Certo aplicador possui em seus haveres dois ttulos, de R$ 4.000,00 e R$ 5.000,00, com
vencimentos para 180 e 360 dias. Pretendendo comprar uma mquina de calcular, procura
descontar os ttulos em um banco. O gerente, que seu amigo, avisa-lhe que a taxa
nominal de 30% a.a., contudo a capitalizao mensal. O cliente aceita as condies do
banco, pois o valor a receber igual ao preo da mquina. Qual o seu valor?
3- Para viajar daqui a um ano. Maria vende seu carro hoje e seu apartamento daqui a 6
meses, aplicando o dinheiro em uma instituio que paga 40% a.a. O carro ser vendido por
R$ 30.000,00 e o apartamento por R$ 250.000,00, sendo que na viagem ela pretende gastar
R$ 300.000,00. Que saldo poder deixar aplicado?
4-Joo comprou uma enciclopdia, sem dar nada de entrada sob a condio de pag-la em 4
parcelas quadrimestrais de R$ 1.000,00. Como opo, o gerente da livraria lhe props uma
entrada de R$ 1.500,00 e o saldo para 1 ano. De quanto ser este saldo, se a taxa de juros
for de 3% a.m?
5- O preo de um terreno de R$ 50.000,00 a vista, ou R$ 60.000,00 a prazo. No segundo
caso, o comprador dever dar 20% como entrada e o restante em duas parcelas iguais
semestrais. Se a taxa de juros de mercado for de 30% a.a., qual ser a melhor opo?
6- Uma pessoa deve R$ 2.000,00 hoje e R$ 5.000,00 para 1 ano. Prope a seu credor
refinanciamento de sua dvida, comprometendo-se a liquid-la em 3 parcelas semestrais
22
iguais, vencendo a primeira em 6 meses. De quanto sero as parcelas, se a taxa contratado

for de 20% a.a.?
7- O Sr. Carlos vendeu um carro para um amigo seu, pelo preo de R$ 50.000,00. Quanto
s condies de pagamento, ele disse que o amigo pagar-lhe-ia na medida do possvel,
sendo os juros de 40% a.a. Os pagamentos efetuados foram:
R$ 5.000,00 no 3 ms
R$ 10.000,00 no 5 ms
R$ 20.000,00 no 6 ms.
No final do 12 ms o comprador diz querer saldar seu dbito total. Qual o valor do
acerto final?
8- Uma dvida de R$ 150.000,00 para 12 meses e de R$ 300.000,00 para 24 meses foi
transformada em 4 parcelas iguais semestrais, vencendo a primeira a 6 meses. Qual o
valor das parcelas se considerarmos a taxa de 25% a.a.?
9- Se uma instituio financeira paga 20% a.a., quanto deverei depositar trimestralmente
para, ao fim do 4 depsito, possuir R$ 10.000,00?
10- Uma loja vende uma maquina fotogrfica digital por R$ 600,00 a vista, ou a prazo em 3
pagamentos mensais de R$ 200,00 e uma pequena entrada. A taxa de juros adotada pela
loja de 7% a.m.; portanto, de quando deve ser a entrada?
11- Dado o fluxo de caixa de uma alternativa de investimento:
Datas (anos)
0
1
2
3
Fluxo de caixa (R$)

-1.000,00
2.000,00
3.000,00
4.000,00
Pede-se calcular:
a) O valor atual s taxas de juros de 5% a.a., 10% a.a., 15% a.a., e 20% a.a.
b) A taxa interna de retorno.
12- Um aplicador tem duas opes de investimento mutuamente exclusivas. Isto , ele s
pode optar por um a das alternativas.
Os fluxos de caixa das opes so os seguintes:
Perodos Alternativa A Alternativa
(anos)
(R$)
(R$)
0
-100
-70
1
30
20
2
60
40
3
30
25
23
Qual a melhor alternativa, sabendo-se que sua taxa de desconto de 5% a.a.?

O que aconteceria se a taxa fosse para 10% a.a.?
Qual a taxa de retorno marginal, ou seja, qual a taxa de Fisher para estas
alternativas?
13- A um investidor foi oferecido um projeto que apresentava, nos quatro primeiros anos os
seguintes fluxos de caixas lquidos:
Ano
0
1
2
3
4
Fluxo de caixa (R$)

1.500
1.800
2.500
3.000
Sabendo-se que o investidor quer ganhar a taxa de retorno de 50% a.a., pergunta-se:
a) Quanto ele estar disposto a investir no ano zero, para obter o retorno de 50% a.a.?
b) Se, por questo de restrio oramentria, o investidor pudesse investir apenas R$
2.000,00 no ano zero, ento at quanto, adicionalmente, poderia investir no ano 1
para que ainda mantivesse a taxa de retorno de 50% a.a.?
RENDAS CERTAS OU ANUIDADES

Nas aplicaes financeiras o capital pode ser pago ou recebido de uma s vez ou
atravs de uma sucesso de pagamentos ou de recebimentos.
Quando o objetivo construir-se um capital em uma data futura, tem-se um
processo de capitalizao. Caso contrrio, quando se quer pagar uma dvida tem-se um
processo de amortizao.
Pode ocorrer tambm o caso em que se tem o pagamento pelo uso, sem que haja
amortizao, que o caso dos aluguis.
Estes exemplos caracterizam a existncia de rendas ou anuidades, que podem ser
basicamente de dois tipos:
a) Rendas certas ou determinsticas: So aquelas cuja durao e pagamentos so
predeterminados, no dependendo de condies externas.
Os diversos parmetros, como o valor dos termos, prazo de durao, taxa de juro
etc., so fixos e imutveis.
24
Tais tipos de renda so estudados pela Matemtica Financeira.

b) Rendas aleatrias ou probabilsticas: Os valores e/ou as datas de pagamento ou
de recebimentos podem ser variveis aleatrias, o que ocorre, por exemplo, com
os seguros de vida: os valores de pagamentos (mensalidades) so certos, sendo
aleatrios o valor do seguro a receber e a data de recebimento.
Rendas com essas caractersticas so estudadas pela Matemtica Atuarial.
As Rendas so:
postecipadas
imediatas
constantes
temporrias
antecipadas
diferidas
variveis
peridicas
perptuas
Certas
no peridicas
Aleatrias
Modelo bsico de rendas:

Por modelo bsico de anuidade entendemos as anuidades que so simultaneamente:
-
temporrias;
constantes;
imediatas e postecipadas;
peridicas.
E que a taxa de juro i seja referida ao mesmo perodo dos termos.

Para a melhor compreenso do modelo bsico de anuidade suponhamos um exemplo:
Uma pessoa quer comprar um carro em 12 parcelas mensais iguais de R$ 1.418,40
sem entrada, e a primeira prestao ser paga a partir do ms seguinte ao da compra, a uma
taxa de 2% a.m., qual o valor a vista do carro?
Soluo:
Como R1 = R2 = R3 = .......= R12 = R, teremos:
P=V=
R1
R
R
.....
1
2
(1, 02) (1, 02)
(1, 02)12
Como R = 1.418,40, teremos:

P V 1.418, 40(0,980392 0,961169 ...... 0,788494) R$15;000,00
Valor atual do modelo bsico

Seja um principal P a ser pago em n termos iguais a R, imediatos, postecipados e
peridicos. Seja tambm uma taxa de juros i, referida ao mesmo perodo dos termos.
A soma do valor atual dos termos na data zero dada por:
R
R
R
R
1
1
1
1
]
...
R[
...
2
3
n
2
3
(1 i) (1 i)
(1 i) (1 i)
(1 i)
(1 i)
(1 i)
(1 i) n
Colocando-se a soma entre colchetes como sendo:

an i
1
1
1
1
...
2
3
(1 i) (1 i)
(1 i)
(1 i) n
P = R.an i
an i l-se a, n cantoneira i
O valor de an i obtido pela soma dos termos de uma progresso geomtrica com as
seguintes caractersticas
Valor da soma: Sn
a1 an .q
1 q
Primeiro termo: a1
1
(1 i )
n-simo termo: an
razo: q
1
(1 i) n
1
(1 i) 1
(1 i)
Substituindo-se os valores respectivos na frmula da soma, tem-se:
25

Sn
26
a1 an .q
= an i
1 q
an i =
(1 i)1 (1 i) n .(1 i )1 (1 i )1[1 (1 i) n ]
1 (1 i)1
1 (1 i)1
Multiplicando-se o numerador e o denominador por (1+i), temos:
an i
(1 i)(1 i )1 [1 (1 i) n ] (1 i)0 [1 (1 i) n ]
(1 i)[1 (1 i)1 ]
(1 i) (1 i )0
Como (1+i)0 = 1, temos:
an i
an i
1 (1 i) n
1 i 1
1 (1 i) n
=
i
an i
1
(1 i ) n 1
(1 i) n 1
(1 i) n
(1 i) n
i
i
i.(1 i ) n
(1 i ) n 1
i.(1 i ) n
Este resultado pode ser encontrado em tabelas

Financeiras.
Logo
P = V = An i R.[
(1 i ) n 1
]
i.(1 i ) n
ou
P = V = An i R an i
e
an i
(1 i ) n 1
i.(1 i ) n
Exemplos:
1- Qual o valor a vista de uma mercadoria cuja prestao mensal de R$ 250,00, se a taxa
de mercado de 3% a.m. em um prazo de 36 meses?
27
2- Uma loja vende a geladeira X por R$ 1.200,00 a vista ou financiada em 18 meses, a

juros de 3%a.m. Qual ser a prestao mensal, sem entrada, se a primeira prestao vence
aps um ms?
3- Uma loja vende um tapete em 12 prestaes mensais de R$ 97,49 ou em 24 prestaes

mensais de R$ 61,50. Nos dois casos, o cliente no dar entrada alguma. Sabendo-se que a
taxa de juro do crdito pessoal de 2,5% a.m., pergunta-se. Qual o melhor sistema para o
comprador?
4- O preo a vista de um barco de R$ 500.000,00. Joo comprou o barco por R$

200.000,00 de entrada mais 12 prestaes mensais de R$ 33.847,62. Qual a taxa de juro
cobrada neste financiamento?
28
5- Um bluso de couro, importado, vendido por R$ 5.000,00 a vista ou por R$ 1.000,00

de entrada mais prestaes mensais de R$ 480,97. Sabendo-se que a taxa de juro
considerada de 3,5% a.m., qual o nmero de prestaes?
Montante do modelo bsico

Seja um processo de capitalizao em que so aplicadas parcelas iguais a R, peridicas e
postecipadas, a uma taxa de juro i, referida ao mesmo perodo dos termos. O problema
determinar o montante S na data focal n, que resulta deste processo de capitalizao.
O montante S o resultado da soma dos montantes de cada um dos termos, taxa de
juros i, na data focal n. Vamos admitir que estejamos fazendo esta soma a partir do termo
de n-sima ordem (ou seja, o ltimo termo) e at o termo de primeira ordem (que o
primeiro termo):
S = R + R.(1 + i) + R.(1 + i) + r.(1 + i) + ... + R.(1 + i)n-1
S = R.[1 + (1 + i) + (1 + i) + (1 + i) + ... + (1 + i)n-1]
Seja a seguinte notao para o valor da soma entre colchetes:
sn i = 1 + (1 + i) + (1 + i) + (1 + i) + + (1 + i)n-1
Logo, teremos:
S = R. sn i
; sn i ( l-se: s, n cantoneira i)
29
A frmula do sn i obtida pela soma dos termos de uma progresso geomtrica onde:
Valor da soma: Sn
a1 an .q
1 q
1 termos: a1 = 1
n-simo termo: an = (1 + i)n-1
razo : q = (1 + i)
Substituindo na frmula da soma:
a an .q
= sn i
Sn 1
1 q
1 (1 i)n1 .(1 i) 1 (1 i) n
sn i
, multiplicando numerador e denominador por (1),
1 (1 i)
i
teremos:
sn i =
(1 i ) n 1
i
Esta frmula tambm se encontra tabelada para diversos valores de i e de n.

Podemos agora expressar o montante S do modelo bsico de anuidade como sendo:
S=
Sn i = R. sn i
onde
sn i =
(1 i ) n 1
Si
ou
ni
S = S n i = R. [
(1 i ) n 1
]
i
Exemplos
1- Uma pessoa deposita R$ 1.000,00 mensalmente. Sabendo-se que ela est ganhando
2%a.m., quanto possuir em 3 anos?
30
2- Qual o depsito trimestral durante 4 anos consecutivos que produz o montante de R$

20.000,00 aps o ltimo depsito taxa de 5%a.t.?
3- O corretor prometeu a um cliente que, se ele efetuasse 12 depsitos trimestrais de R$

1.050,00, aps o ltimo deposito ele teria R$ 20.000,00. Que taxa de juro o corretor est
oferecendo ao cliente?
EXERCCIOS
1-Calcular o valor atual de uma anuidade peridica de R$ 1.000,00, nas hiptese abaixo:
Taxa de juro
Prazo
a) 2%a.m.
24 meses
b) 2,5%a.m
36 meses
c) 10%a.t.
8 trimestres
2- Qual o preo a vista de uma mercadoria cuja prestao mensal de R$ 200,00, se as
taxas e prazos abaixo forem considerados:
a) 2,5%a.m.
18 meses
b) 2,0%a.m
24 meses
3- Um terreno vendido por R$ 10.000,00 de entrada e 36 prestaes mensais de R$
500,00. Sabendo-se que a taxa e juro corrente no mercado de 2,5%a.m., at que preo
vale a pena comprar o terreno a vista?
4- Numa seo de classificados anuncia-se uma casa por R$ 250.000,00 vista ou em 4
prestaes trimestrais de 77.600,00. Qual a melhor opo de compra, uma vez que a taxa
de juro corrente de 10%a.t.?
31
5- Calcular a prestao referente a uma mercadoria, cujo preo a vista de R$ 10.000,00,

caso ocorram as seguintes hiptese sobre as taxas e respectivos prazos:
Taxa de juro
Prazo
a) 2,5% a.m.
12 meses
b) 3,0% a.m.
15 meses
c) 10,0% a.t.
30 meses
6- Um sitio posto venda por R$ 300.000,00 a vista, ou a prazo nas seguintes condies;
10% de entrada e o restante em 50 meses, com juro de 3% a.m. Qual o valor das
prestaes?
7- O gerente financeiro de uma cadeia de lojas que operam com credirio deseja estabelecer
fatores que sero aplicados ao preo a vista para clculo da prestao mensal. A taxa de
juro da empresa de 2% a.m.: portanto, quais so estes fatores por unidade de capital, sem
entrada, nos prazos abaixo:
a) 6 meses
b) 12 meses
c) 18 meses
d) 24 meses
e) 30 meses
f) 36 meses
8 Uma firma revendedora de automveis usados oferece o seguinte plano na venda de
uma carro, modelo 2002:
a) Entrada = R$4.000,00 mais 6 prestaes mensais de R$ 724,20
b) Entrada = R$2.000,00 mais 12 prestaes mensais de R$ 592,04. Sendo a taxa de
mercado de 2% a.m., qual a melhor alternativa para o cliente?
9- Uma agncia de viagens diz financiar a juro de 1,2% a.m.
financiamento de R$ 10.000,00 em 12 meses a seguinte:
Sua sistemtica no
1,2% x 12 meses = 14,4% a.a.

10.000(1 + 0,144) = 10.000(1,144) = R$ 11.440,00
11.440,00 / 12 = R$ 953,33
Portanto, o cliente ir pagar 12 prestaes de R$ 953,33. A taxa de juro realmente de 1,2

a.m. ?
10- O banco CEF para financiar em 12 meses prope o seguinte esquema:
prestao mensal = valor do financiamento / 12
juro do banco = 14% do valor do financiamento
valor recebido = valor do financiamento juro do banco
Qual a taxa de juro cobrada?
1- Uma financeira publica em um jornal que seus coeficientes para cada unidade de capital
emprestado, de acordo com os prazos postecipados, so:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Prazo
6 meses
12 meses
18 meses
24 meses
30 meses
36 meses
32
Coeficiente
0,18707
0,10086
0,07230
0,05819
0,04992
0,04455
Ento, o financiamento de R$ 1.000,00 por 12 meses resultar em 12 prestaes de

1.000,00 x 0,10086 = R$100,86. Qual a taxa de juro mensal de cada coeficiente?
12 Que montante obter uma pessoa que deposita periodicamente R$ 100,00, conforme
prazo e taxa a seguir:
a) 24 meses
1% a.m.
b) 10 trimestres
15% a.t.
c) 20 semestres
20% a.s.
13- Quanto se dever depositar mensalmente para que, ao fim de 5 anos, no se
processando nenhuma retirada, se tenha R$ 50.000,00. Considerar que a instituio paga
2,5% a.m. sobre o saldo credor.
14- Certo executivo, pretendendo viajar durante 12 meses, resolve fazer 6 depsitos
mensais em uma financeira, para que sua esposa possa efetuar 12 retiradas mensais de R$
20.000,00, durante o perodo de sua viagem. A primeira retirada ocorrer 1 ms aps o
ltimo depsito. Se a financeira paga 3% a.m., de quanto deve ser os depsitos?
15- Uma pessoa aplicou R$ 15.000,00 e aps 3 anos recebeu a soma total de R$ 61.558,99.
Que depsitos mensais nesse perodo produziriam a mesma soma, se os juros sobre o saldo
credor fossem beneficiados com a mesma taxa da primeira hiptese?
Rendas Antecipadas
33
Essas rendas so:

Temporrias
Constantes
Peridicas
Imediatas e antecipadas
Valor Atual
Seja P ou S R(1 i).sn i um principal que deve ser em n prestaes ( ou termos) iguais
a R, antecipadas, imediatas e peridicas, a uma taxa de juros i , referida ao mesmo perodo
dos termos.
O valor atual P ou n i , a soma dos valores atuais de cada uma das prestaes (R):
P = An i = R
R
R
R
R
...................
(1 i) (1 i) (1 i)
(1 i)n1
Colocando-se R em evidncia:
P = An i = R[1
1
1
1
1
...................
]
(1 i) (1 i) (1 i)
(1 i) n1
Dividindo-se e multiplicando-se o segundo membro da igualdade por (1+i), a igualdade no

se altera:
P ' An i R.
(1 i)
1
1
1
1
[1
...................
]
(1 i)
(1 i) (1 i) (1 i)
(1 i)n1
P ' An i R.(1 i)[
1
1
1
1
1
...................
]
2
3
4
(1 i) (1 i)
(1 i)
(1 i)
(1 i) n
O valor da soma indicada entre os colchetes j foi deduzida no modelo bsico e igual a
an i .
Portanto
P = An i = R.(1+i). an i
P = An i = R(1 i)[
(1 i) n 1
]
i (1 i) n
Conclumos que o valor atual de uma anuidade antecipada, nas condies dadas, o
valor atual do modelo bsico multiplicado por (1+i).
34
Exemplo
Uma bicicleta foi vendida em 4 prestaes mensais iguais de R$ 100,00, sendo a 1 no
ato da compra, Se a taxa de mercado de 3% a.m.. qual o preo a vista da bicicleta?
Soluo:
Montante
Seja um processo de capitalizao em que so depositados n parcelas ( ou termos) iguais
a R, antecipados, imediatos e peridicos, a uma taxa de juros i, referida ao mesmo perodo
dos termos.
O Montante S na data focal n dado pela soma dos montantes de cada um dos depsitos
(R):
S ' S n i R.(1 i) R(1 i) R(1 i) ................ R(1 i )n
S ' S n i R[(1 i) (1 i) (1 i) ................ (1 i )n ]
Multiplicando e dividindo o segundo membro da igualdade ela no se altera:
S ' Sn i R
(1 i)
[(1 i ) (1 i) (1 i) ................ (1 i )n ]
(1 i)

S ' S n i R 1 i ) [
35
(1 i) (1 i) (1 i)
(1 i) n
................
]
(1 i) (1 i) (1 i)
(1 i)
S ' S n i R 1 i) [1 (1 i) (1 i) (1 i) ................ (1 i) n1 ]
O valor da expresso entre colchetes j foi deduzido no modelo bsico e o sn i .
Portanto:
S= S n i = R.(1 + i). sn i
Ou
S= S n i = R(1 i)[
(1 i)n 1
i
Ou seja, o montante de uma anuidade antecipada, nas condies do problema, o

montante do modelo bsico multiplicado por ( 1 + i).
Exemplo:
Um filho que quer presentear seu pai no dias dos pais depositou R$ 200,00, abrindo uma
caderneta em uma conta em uma instituio financeira que paga 2% a.m. sobre o saldo
credor. Em seguida efetuou mais 3 depsitos mensais de R$ 200,00 a partir do prximo
ms da abertura da conta. Supondo que no houve nenhuma retirada, qual ser seu saldo ao
final dos 4 meses?
EXERCCIOS:
36
1- Calcular o valor atual de uma renda antecipada de 10 termos de R$ 2.500,00, taxa de

2% a.m.
2- Uma mercadoria vendida a prazo por 6 prestaes mensais antecipadas de R$ 300,00
com juros de 1,5% a.m. Qual o valor a vista dessa mercadoria?
3- Qual a prestao trimestral antecipada necessria para amortizar, com 12 pagamentos,
um financiamento de R$ 10.000,00 com juros de 5% a.t.?
4- Uma dvida de R$ 10.000,00 dever ser paga com 8 prestaes mensais antecipadas de
R$ 1.330,00. Qual a taxa de de juro?
5-Calcular o montante de uma renda antecipada de 18 termos mensais de R$ 1.000,00,
taxa de 2% a.m.
6- Quanto se deve depositar, no incio de cada semestre, numa instituio financeira que
paga 18% a.a., para construir um montante de R$ 5.000,00 no fim de 3 anos?
7- Uma pessoa realizou 12 depsitos trimestrais antecipados de R$ 500,00 e obteve o
montante de R$ 7.850,00. Qual foi a taxa de juro?
8 Um aparelho de televiso foi comprado com 10 prestaes mensais antecipadas de R$
100,00. Sabendo-se que os juros so de 2% a.m., qual o preo vista do televisor?
9- O gerente financeiro de uma cadeia de lojas que operam com credirio deseja estabelecer
fatores que sero aplicados ao preo a vista para clculo da prestao mensal. A taxa de
juro da empresa de 2% a.m.: portanto, quais so estes fatores por unidade de capital, com
entrada, nos prazos abaixo:
a) 1 + 5 meses
b) 1 + 11 meses
c) 1 + 17 meses
d) 1 + 23 meses
e) 1 + 29 meses
f) 1 + 35 meses
ANUIDADES DIFERIDAS
Trataremos de alguns casos genricos de anuidades, diretamente atravs de exemplos.
O enfoque ser procurar reduzir estes exemplos, sempre que possvel, ao modelo bsico j
estudado anteriormente.
O termo anuidades diferidas so aquelas em que os termos so exigveis, pelos menos,
a partir o segundo perodo.
Em outras palavras, o primeiro termo exigvel a partir de um certo perodo de
carncia. Tudo se passa como se os termos fossem transladados de um intervalo de tempo
igual carncia;
37
Considera-se que existe carncia quando este prazo superior a, pelo menos, o dobro
do menor perodo de amortizao das parcelas
Anuidades diferidas postecipadas

Seja uma anuidade que apresente um diferimento (carncia) igual a m perodos e
que seja:
Temporria
Constante
Postecipada
Peridica
Valor Atual
Seja P um principal na data zero, a ser pago em n termos iguais a r, postecipados e

peridicos, com um diferimento de m perodos. Admitamos que a taxa de juro i esteja
referida ao perodo dos termos:
O valor atual pode ser obtido quando se considera uma anuidade de (m+n) termos, se
calcula o seu valor atual na data zero e depois de subtrai o valor atuaL na data zero dos
primeiros m termos, que no existem pagamentos.:
P R.am n i R.am i R am n i
(1 i)mn 1 (1 i) m 1
am i R[
]
i (1 i)m n
i(1 i) m
R
(1 i)m n 1 `(1 i)m 1
R
(1 i) m n 1 (1 i) m n (1 i)
P
[
]
[
i
(1 i)m
i(1 i)n
(1 i)m
i(1 i)n
1 i 1 R.an i
R
P
[
]
m
(1 i)
i(1 i )n
(1 i )m
n
Portanto:
P=
a8 0,01
R.an i
Ou
(1 i ) m
P R[
1 i
i (1 i )
1
]
nm
Montante
Admitindo-se a anuidade j definida no exemplo anterior, seja S o montante que se

quer obter.
38
Queremos obter, portanto, o montante de n termos iguais a R, postecipados e peridicos.

Este montante o prprio montante j obtido no modelo bsico.
S = R. sn i
Uma vez que o diferimento m no altera o clculo do montante da anuidade em
relao data focal (m + n), tal qual foi feita para o modelo bsico.
S R.sm n i
Anuidades diferidas antecipadas

Como j foi demonstrado, a anuidade diferida antecipada pode ser entendida como
uma anuidade postecipada multiplicada por (1+i), quer se trate do montante ou da valor
atual.
Nestas condies, tem-se
Valor atual diferido antecipado:
R(1 i ).an i
(1 i)m
an i
(1 i)m1
Montante diferido antecipado:

S R(1 i).smn i
RENDA DIFERIDA MODELOS GENRICOS

Aplicaes/exemplos
1- Uma pessoa vai receber 16 prestaes mensais iguais a R$ 400,00 com diferimento de 15
meses, sendo a taxa de juro igual a 2% a.m., pede-se:
a) O valor atual das prestaes na data zero.
b) O montante na data focal 40.
39
2- Uma pessoa comprou um gravador, para pagar em 7 prestaes do seguinte modo:

3 prestaes de R$100,00 no 7, 8 e 9 ms.
4 prestaes de R$120,00 n0 12, 13, 14 e 15 ms
A taxa de juro cobrada foi de 2% a.m. Qual o valor do gravador a vista?
3- Um carro vendido em 12 prestaes postecipadas mensais. As prestaes: 1, 2;

4, 5, 7, 8, 10 e 11 so de R$ 530,00, enquanto que as prestaes: 3, 6, 9 e 12
so de R$ 2.530,00. Sabendo que a taxa de juro de 2,5% a.m. Qual o valor a
vista do carro?
40
Exerccios.
1- Em um anncio de uma loja de vendas a crdito informa-se que pela compra de certo
televisor, o cliente pagar 12 prestaes mensais de R$ 119,96, vencendo a primeira
prestao no fim de 6 ms. Qual ser a preo a vista deste aparelho, se a taxa de juro for
de 3% a.m.?
Um clube vende ttulos de scio mediante uma entrada de R$ 500,00 e 36 prestaes

mensais de R$ 200,00. Para facilitar a venda, permite uma carncia de at 4 meses, para o
pagamento de 1 prestao. Qual o valor do ttulo, uma vez que a taxa de juro de mercado
de 2,5% a.m.?
3- Na venda de um carro a revendedora propoem o seguinte esquema:
a) Entrada de R$ 10.000,00 mais 24 prestaes de R$ 1.500,00;
b) Entrada de R$ 10.000,00 mais 24 prestaes de R$1.722,00 com carncia de 6
meses.
Qual ser a melhor opo, se a taxa de juro vigente for de 3,5% a.m.?
4- O gerente financeiro de um magazine, atendendo nova poltica de vendas (a prazo, com
carncia), resolve publicar os coeficientes para facilitar o trabalho do vendedor no clculo
do valor das prestaes. Estes coeficientes sero aplicados sobre cada unidade de capital
financiado, correspondendo taxa de 4% a.m. Calcular os coeficientes nas seguintes
hipteses:
Carncia
n de prestaes mensais
a)
3 meses
12
b)
3 meses
24
c)
4 meses
24
d)
6 meses
24
e)
5 meses
18
5- Uma pessoa resolve efetuar depsitos mensais de R$ 100,00 durante 3 anos em um
banco que paga 1,5% a.m; . Os depsitos sero feitos todo fim de ms, de janeiro a junho
apenas. Quanto possuir esta pessoa no dia 31 de dezembro do ltimo ano dr depsitos?
EMPRSTIMOS
41
Em termos financeiros, a dvida surge quando uma dada importncia emprestada

por um certo prazo. Quem assume a dvida obriga-se a restituir o principal mais os juros
devidos, no prazo estipulado.
Segundo as prticas habituais, os emprstimos classificam-se em: de curto, de
mdio e de longo prazo.
Os emprstimos de curto e de mdio prazo caracterizam-se, normalmente, por
serem saldados em at 3 anos. Os problemas, relacionados com tais tipos de emprstimos
so aqueles j abordados em anuidades e no sero vistos neste capitulo.
Os emprstimos de longo prazo sofrem um tratamento especial porque existem
vrias modalidades de restituio do principal e juros. Tais emprstimos, em geral, tm
suas condies previamente estipuladas. Por contratos entre as partes, ou seja, entre o
credor e o devedor.
Os problemas mais importantes que surgem no emprstimos de longo prazo dizem
respeito explicitao do sistema de reembolso adotado e ao clculo da taxa de juro
efetivamente cobrada pelo credor.
Nos sistemas de amortizao a serem estudadas, os juros sero calculados sempre
sobre o saldo devedor. Isto significa que consideraremos apenas os regimes de juros
composto, pois, se os juros so calculados deste modo, o no-pagamento de juros em um
dado perodo levar a um saldo devedor maior, sendo calculado juro sobre juro.
Classificao da modalidades de amortizaes
Qualquer um dos sistemas ou modalidades de amortizao pode ter, ou no, prazo
de carncia. Deve-se observar que o chamado sistema americano sempre tem carncia,
pois o principal devolvido em uma nica vez.
Por seu lado, os juros podem ser pagos ou capitalizados durante o prazo de carncia,
dependendo de um acerto entre as partes envolvidas no financiamento.
Os principais sistemas de amortizao so os seguintes:
1- Sistema de amortizao constante (SAC)
As parcelas de amortizao so iguais entre si. Os juros so calculados a cada perodo,
multiplicando-se a taxa de juro contratada (na forma unitria) pelo saldo devedor existente
no perodo anterior.
Exemplo:
Para um projeto de expanso, a empresa Farinheiros Ltda. Obtm um financiamento
de R$ 50.000,00, nas seguintes condies:
Taxa de juros: 8% a.a. com pagamentos semestrais.
Amortizao: SAC, com pagamentos semestrais.
Prazo de Amortizao: 5 anos.
Construir a planilha de financiamento.
Soluo:
i =8% a.a. = 4% a.s. = 0,04a.s.
42
a = 50.000 / 10 = 5.000,00 ( cota de amortizao)

n
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Total
Saldo devedor
50.000,00
Amortizao
5.000,00
juro
-
Prestao
-
2- Sistema Price ou Sistema Francs (SF)

As prestaes so iguais entre si e calculadas de tal modo que uma parte paga os
juros e outra o principal. A dvida fica completamente saldada na ltima prestao:
Exemplo:
Um banco empresta R$ 100.000,00, entregues no ato, sem prazo de carncia.
Sabendo-se que a taxa de juro cobrada pelo banco de 12% a.a. e que a devoluo deve ser
feita em 8 meses, construir a planilha do emprstimo:
Soluo:
i12 = 0,12 / 12 = 0,01 a.m.
P = R. an i
100.000 = R. a8 0,01
100.000 = Rx7,651678 R = R$ 13.069,03
n
0
1
Saldo devedor
100.000,00
Amortizao
-
Juro
-
Prestao
13.069,03

2
3
4
5
6
7
8
Total
43
13.069,03
13.069,03
13.069,03
13.069,03
13.069,03
13.069,03
13.069,03
104.552,24
100.000,00
3- Sistema Americano (S.A)

Por este sistema o muturio obriga-se a devolver o principal em uma s parcela aps
ter decorrido o prazo de carncia estipulado. Os juros podem ser pagos durante a carncia
ou capitalizados e devolvidos juntamente com o principal.
Exemplos:
1- Um banco empresta R$ 100.000,00 a uma empresa, a uma taxa de juro de 6% a.s. com
prazo de utilizao unitrio para ser devolvido aps uma carncia de 2 anos. Sabendo-se
que os juros sero cobrados semestralmente, elaborar a planilha pelo sistema americano.
Soluo:
n(sem.)
0
1
2
3
4
Total
Saldo devedor
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
-
Amortizao
100.000,00
100.000,00
Juros
6000,00
6000,00
6000,00
6000,00
24.000,00
Prestao
6000,00
6000,00
6000,00
106.000,00
124.000,00
Obs.
A taxa efetiva anual : 1 + if = (1,06) = 1,1235
if = 12,36% a.a.
2- Seja o mesmo exemplo do item anterior, em que se admite a capitalizao dos juros
durante a carncia.
n(sem.)
0
1
Saldo devedor
100.000,00
106.000,00
Amortizao
-
Juros
-
Prestao
-

2
3
4
Total
112.360,00
119.101,60
-
100.000,00
100.000,00
26.247,70
26.247,70
44
126.247,70
126.247,70
EXERCCIOS
1- Um banco de investimento empresta R$ 500.000,00 a um cliente, contratando-se a taxa
de 10% a.a., com capitalizaes semestrais sem carncia. A devoluo do principal far-seia mediante 5 parcelas semestrais de:
1 parcela: R$ 50.000,00
2 parcela: R$ 75.000,00
3 parcela: R$ 100.000,00
4 parcela: R$ 125.000,00
5 parcela: R$ 150.000,00
Os juros sero cobrados sobre o saldo devedor, vencendo a cada semestre. Construir a
planilha do financiamento.
2- Um emprstimo de R$ 80.000,00 deve ser pago em 4 amortizaes constantes anuais
sem carncia. A taxa de juros contratada de 8% a.a. Construir a planilha de
financiamento.
3- O Banco L & S emprestou R$ 200.000,00 taxa de 9% a.a. prazo total para a
amortizao do financiamento de 6 anos e meio, incluindo-se 2 anos de carncia. O
pagamento de juro e das amortizaes constantes deve ser semestral. Construir a planilha
do financiamento.
4- Um emprstimo de R$ 200.000,00 foi contratado taxa de 10% a.a. para ser saldado em
5 prestaes anuais (Sistema Francs). Calcular a planilha respectiva, considerando-se o
IOF de 1% sobre principal mais encargos, descontado no ato. Qual o custo anual do
financiamento e qual a total dos juros?
5- A empresa Construo S.A. obteve um financiamento de R$ 500.000,00, taxa
nominal de 12% ao ano, comprometendo-se sald-lo em 6 prestaes semestrais. O mtodo
adotado o Sistema Francs. O banco financiador concede 2 anos de carncia, sendo,
nesse prazo, os juros capitalizados. Construir a planilha separando, nas prestaes, os juros
das amortizaes.
6- O valor financiado de R$ 150.000,00, tendo-se contratado a taxa de 14% a.a. Foi
adotado o Sistema Americano de Amortizao, determinando-se o prazo de 4 anos para
liquidao do financiamento. Construir a planilha do financiamento.
Referncias Bibliogrficas:
45
1- FRANCISCO, Walter de. Matemtica Financeira. 6 ed. So Paulo, Editora Atlas S/A,
1988.
2- MATHIAS, Washington Franco. Matemtica Financeira. So Paulo, Editora Atlas S/A,
2002.
3- SILVA, Sebastio Medeiros da, et al. Matemtica Financeira para os cursos de
Economia, Administrao e Cincias Contbeis. So Paulo, Editos Atlas S/A.
CONTEDOS:
1- INTRODUO
1.1
1.2
1.3
1.4
Conceitos de juros.
Taxa de juros.
Regime de capitalizao.
Distino entre o regime de juros simples e o regime de juros compostos.
2- REGIME DE JUROS SIMPLES

2.1 Conceitos de juros simples.
2.2 Clculos dos juros simples.
1.1 Montante.
1.2 Exerccios.
3- DESCONTO SIMPLES
3.1 Conceitos de descontos simples.
3.2 Desconto simples bancrio ou comercial.
3.3 Descontos simples racional.
3.4 Valor atual
3.5 Exerccios
3.6 Equivalncia de capitais diferidos.
.
4- REGIME DE JUROS COMPOSTOS
4.1 Conceito de juros compostos.
4.2 Perodo de aplicao.
4.3 Montante.
4.4 Taxas proporcionais
4.5 Taxa equivalentes.
4.6 Conceito de taxa efetiva e taxa nominal.
4.7 Exerccios.
5 DESCONTO COMPOSTO
5.1 Conceito de desconto composto.
5.2 Clculo do valor atual.
5.3 Exerccios.
6- EQUIVALNCIA DE CAPITAIS
6.1 Conceito de capitais equivalentes
6.2 Conjuntos de capitais equivalentes.
6.3 Vencimentos comum.
6.4 Emprego da calculadora.
6.5 Exerccios
7- RENDAS OU ANUIDADES
7.1 Definio e classificao de rendas.
7.2 Estudo das rendas peridicas, constantes e temporrias.
7.3 Estudo das rendas peridicas, constantes e perptuas.
7.4 Rendas variveis em P.A.(simples) ou em P.G.(composta).
7.6 Exerccios.
8- AMORTIZAES DE EMPRSTIMO
8.1 Tipos de amortizaes de emprstimos.
8.2 Mtodo Francs. Mtodo da cotas constantes.
8.3 Mtodo do Montante Sistema Americano.
46
47

8.5 Exerccios.
9- INFLAO
9.1 Inflao e deflao.
9.2 ndices de preos.
9.3 Correo Monetria.
9.4 Taxa de juros Aparente e Real.
BIBLIOGRAFIA BSICA
1- VERAS, Lilia Ladeira, Matemtica Financeira. 2 ed. So Paulo, Editora Atlas S/A,
1994.
2- SOBRINHO, Jos Dutra Vieira. Matemtica Financeira. 3 ed. So Paulo, Editora Atlas
S/A, 1993.
3- SILVA, Sebastio Medeiros da, et al. Matemtica Financeira para os curos de Economia,
Administrao e Cincias Contbeis. So Paulo, Editos Atlas S/A.
4-WEBER, Jean E. Matemtica para Economia e Administrao. So Paulo, Editora Harba.
1986.
5- FRANCISCO, Walter de. Matemtica Financeira. 6 ed. So Paulo, Editora Atlas S/A,
1988.
6- MATHIAS, Washington Franco. Matemtica Financeira. So Paulo, Editora Atlas S/A,
2002.

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Em um ano o capital empregado render 15 partes de 100

JUROS SIMPLES (j)

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Consideremos duas taxas de juros arbitrrias i1 e i2, relacionadas respectivamente aos

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Ou seja, o intervalo de tempo unitrio corresponde taxa de juros i foi dividido em m

dada a taxa de 18% ao ano, determinar:

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Logo as taxas: 2% a.m. e 24% a.a. so taxa equivalentes.

JURO EXATO E JURO COMERCIAL

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VALOR NOMINAL E VALOR ATUAL (PRESENTE)

N = C( 1 + i.n) = 4.000(1 + 0,02x5) = 4.000(1 + 0,1) = 4.000x1,1 = R$4.400,00

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a taxa de juro simples que, de um capital de R$1.200,00, gera um montante

5- Qual o capital que rende:

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9- Qual o valor nominal e a data de vencimento de cada um dos compromissos

DESCONTO RACIONAL OU DESCONTO POR DENTRO

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o desconto obtido pela diferena entre o valor nominal e o valor atual de um

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DESCONTO COMERCIAL OU DESCONTO POR FORA

b) Vc = N(1 i.n) = 5.500,00(1 (0,40/12)x3)

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No exemplo acima temos que:

0,3529 35, 29%a.a.

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i = 9%a.a. = 0,09: 12 = 0,0075 a.m.

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DESCONTO BANCRIO: (Db)

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i = 54,55% a.a. (Taxa efetiva)

COMPARAO ENTRE JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

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2- Qual o juro pago no caso do emprstimo de R$15.000,00 taxa de juros compostos de

4- Em quanto tempo um capital dobrar de valor a 24% a.a. capitalizados mensalmente?

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Aps 1 perodo, taxa i:

(converte a taxa do perodo para

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zaes de um perodo para a taxa

TAXA EFETIVA E TAXA NOMINAL

b) Qual a taxa efetiva anual?

c) Qual o montante a ser devolvido no final dos 2 anos?

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EQUIVALNCIA DE CAPITAIS DIFERIDOS

V = A = Co Valor atual do ttulo na data 0 (zero) V

(clculo do valor atual)

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c) Quanto possuir daqui a dois anos?

2- Admitamos o conjunto de capitais seguinte:

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3- Verificar se os conjuntos de valores nominais referidos data zero, so equivalentes

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iguais, vencendo a primeira em 6 meses. De quanto sero as parcelas, se a taxa contratado

Fluxo de caixa (R$)

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Qual a melhor alternativa, sabendo-se que sua taxa de desconto de 5% a.a.?

Fluxo de caixa (R$)

RENDAS CERTAS OU ANUIDADES