You are on page 1of 154

Forma de nvmnt: I.D.

Program de studiu : Economia comerului, turismului i serviciilor


Anul III, sem I

ANALIZ
ECONOMICO-FINANCIAR
Curs pentru nvmnt la distan

Lect. univ. dr. tefni UU

2015

CUPRINS
INTRODUCERE.................................................................................................................. 3
UNITATEA DE NVARE I
CONINUTUL APLICATIV I METODOLOGIC AL ANALIZEI ACTIVITII
ECONOMICO-FINANCIARE........................................................................................... 5
Introducere ............................................................................................................................. 5
1.1. Importana analizei economico-financiare ca metod a cunoaterii ............................... 7
1.2. Particularitile analizei economico-financiare............................................................... 9
1.3. Necesitatea i rolul analizei economico-financiare n procesul decizional................... 10
1.4. Coninutul analizei economico-financiare .................................................................... 12
1.5. Tipologia analizei economico-financiare...................................................................... 14
1.6. Metode i tehnici ale analizei economico-financiare .................................................... 17
UNITATEA DE NVARE II
ANALIZA CIRCULAIEI MRFURILOR .................................................................. 28
Introducere ........................................................................................................................... 28
2.1. Analiza cifrei de afaceri ................................................................................................ 29
2.1.1. Analiza evoluiei (dinamicii) cifrei de afaceri .................................................. 34
2.1.2. Analiza structurii cifrei de afaceri..................................................................... 36
2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri ................................................................. 40
2.1.4. Analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de producie/desfacere i
cererea .................................................................................................................................. 46
2.1.5. Analiza cifrei de afaceri minime (critice) ......................................................... 48
2.2. Analiza stocurilor de marf........................................................................................... 49
2.2.1. Categorii de stocuri ........................................................................................... 50
2.2.2. Analiza vitezei de circulaie a mrfurilor.......................................................... 54
2.2.3. Implicaii economico-financiare ale politicii de stocare ................................... 55
UNITATEA DE NVARE III
ANALIZA POTENIALULUI UMAN AL NTREPRINDERII.................................. 59
Introducere ........................................................................................................................... 59
3.1. Analiza dinamicii i a structurii potenialului uman ..................................................... 60
3.2. Analiza comportamentului potenialului uman............................................................. 63
3.3. Analiza eficienei utilizrii potenialului uman............................................................. 66
3.3.1. Analiza productivitii medii i a productivitii marginale a muncii............... 66
3.3.2. Analiza factorial a productivitii muncii........................................................ 67
UNITATEA DE NVARE IV
ANALIZA CHELTUIELILOR DE CIRCULAIE ALE NTREPRINDERII ........... 75
Introducere ........................................................................................................................... 75
4.1. Cheltuielile ntreprinderii abordare sistemic, conceptual i practic...................... 76
4.2. Analiza eficienei cheltuielilor ...................................................................................... 77
4.3. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor ......................................................... 78
4.4. Analiza factorial a cheltuielilor ................................................................................... 79
4.5. Costul i decizia strategic a ntreprinderii ................................................................... 82
UNITATEA DE NVARE V
ANALIZA
PERFORMANELOR
ECONOMICO-FINANCIARE
ALE
NTREPRINDERII............................................................................................................ 86
Introducere ........................................................................................................................... 86
5.1. Demers n teoria performanei economico-financiare................................................... 87
5.2. Instrumente de apreciere a performanelor economico-financiare ale ntreprinderii.... 89
5.2.1. Soldurile intermediare de gestiune.................................................................... 90
5.2.1.1. Soldurile intermediare de gestiune privind activitatea de exploatare a
ntreprinderii ........................................................................................................................ 91
1

5.2.1.2. Soldurile intermediare de gestiune privind rentabilitatea


ntreprinderii ........................................................................................................................ 99
5.2.2. Ratele de rentabilitate...................................................................................... 105
5.2.2.1. Ratele rentabilitii comerciale........................................................ 107
5.2.2.2. Ratele rentabilitii economice ........................................................ 109
5.2.2.3. Rata rentabilitii financiare ........................................................... 111
5.2.2.4. Rata rentabilitii resurselor consumate ......................................... 114
5.2.2.5. Rata rentabilitii capitalului avansat i ocupat.............................. 115
UNITATEA DE NVARE VI
ANALIZA POZIIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII..................................... 121
Introducere ......................................................................................................................... 121
6.1. Studiul bilanului - etap a analizei financiare............................................................ 122
6.2. Tipuri de bilan utilizate n analiza financiar............................................................. 122
6.3. Analiza echilibrelor financiare.................................................................................... 125
6.3.1. Analiza echilibrului financiar n optica patrimonial...................................... 126
6.3.1.1. Analiza situaiei nete ........................................................................ 126
6.3.1.2. Analiza fondului de rulment ............................................................. 127
6.3.1.3. Analiza necesarului de fond de rulment........................................... 129
6.3.1.4. Analiza trezoreriei nete .................................................................... 130
6.3.2. Analiza echilibrului financiar n optica funcional........................................ 131
6.4. Analiza bilanului prin metoda ratelor ........................................................................ 132
6.4.1. Ratele de structur ale activului ...................................................................... 132
6.4.2. Ratele de structur ale pasivului ..................................................................... 135
6.5. Analiza solvabilitii i lichiditii .............................................................................. 137
GLOSAR DE TERMENI ................................................................................................ 148
BIBLIOGRAFIE SELECTIV...................................................................................... 150
RSPUNSURI TESTE GRIL ...................................................................................... 153

INTRODUCERE

Cursul de Analiz economico-financiar se adreseaz studenilor nscrii la


programul de studii Economia Comerului, Turismului i Serviciilor (ECTS), forma de
nvmnt ID, din cadrul Facultii de tiine Economice i Administraie Public.
n procesele manageriale nevoia de analiz este indispensabil n fundamentarea
deciziilor. Marii strategi ai lumii, ca de altfel i marii artiti sau inventatori au stpnit n
mod eficient metodele raionale de analiz, ceea ce face ca gndirea strategic s fie
considerat o gndire creatoare care poate genera soluii noi, cu inte ce nu sunt plasate n
prezentul static, ci n viitorul dinamic.
Pentru a formula strategii i a permite dezvoltri n ntreprinderi trebuie s existe
mecanisme de evaluare i control, un sistem de monitorizare a activitii, pentru care
analiza i diagnosticul sunt indispensabile. Diagnosticarea reprezint punctul de pornire n
demersul strategic: studiind relaiile de dependen dintre factorii care determin afacerile
respective poate avea loc evaluarea riscurilor sau potenialului asociat unui anumit set de
condiii, n vederea orientrii procesului decizional spre performane ct mai nalte.
Organizaiile utilizeaz analizele pentru a transforma informaiile n aciune i pentru
a obine avantaje pe termen lung. Practica a demonstrat c nu exist management
performant n absena unei metodologii i instrumente precise de gestiune i control; astfel
c, n contextul nevoii de control n organizaii, analiza-diagnostic este considerat un
astfel de instrument pentru obinerea performanei.
Definit la modul general, analiza-diagnostic reprezint o investigare larg a
principalelor aspecte economice, tehnice, sociologice, juridice i manageriale, efectuat n
vederea identificrii punctelor forte i a punctelor slabe ale activitii interne a firmei,
oportunitilor i restriciilor din mediul extern, precum i a cauzelor care le-au generat,
pentru formularea recomandrilor de valorificare a punctelor forte/oportunitilor i de
eliminare sau atenuare a punctelor slabe/restriciilor.
Utilizarea analizei i diagnosticului n procesele manageriale d posibilitatea
transformrii ntreprinderii ntr-o organizaie flexibil, uor adaptabil la
schimbrile/variaiile frecvente ce au loc n mediul de afaceri.
Practic, motivaia efecturii analizei ca instrument al controlului, o constituie
satisfacerea, cel puin, a urmtoarelor dou cerine:
cercetarea realitii obiective, cunoaterea i interpretarea ei; din aceast
perspectiv se consider c analiza economic prezint o hart a realitii;
informarea partenerilor sociali cu privire la starea ntreprinderii, performanele,
eficiena utilizrii resurselor etc.
Prezentul curs ofer studenilor posibilitatea pregtirii academice n domeniul
analizei afacerilor, asigurarea unei pregtiri aprofundate de specialitate cu deschiderea
corespunztoare spre piaa naional/internaional a muncii.
n cadrul cursului aspectele teoretice sunt nsoite de exemple ipotetice care
valorizeaz tehnicile de analiz.
Obiectivele principale ale acestui curs, care sunt concretizate n competenele
generale pe care studenii le vor dobndi dup parcurgerea i asimilarea sa, sunt:
nsuirea conceptelor de baz ale analizei economico-financiare, a metodelor i
procedeelor care se utilizeaz n analiza activitii societilor comerciale;
nsuirea de cunotine i formarea de deprinderi care s permit studenilor
realizarea analizei economico-financiare a activitii entitilor economice;
formarea deprinderilor necesare n vederea formulrii interpretrii rezultatelor
obinute n urma analizei (n dinamic i factorial) efectuate, identificarea punctelor slabe,
a punctelor forte, a oportunitilor i ameninrilor mediului n care organizaia i
desfoar activitatea i formularea setului de msuri ce au ca obiectiv
eficientizarea/optimizarea activitilor desfurate;
3

formarea deprinderilor necesare utilizrii metodologiei specifice analizei


economico-financiare n vederea elaborrii unor lucrri de cercetare teoretico-aplicative
valoroase.
Cerine preliminare
Cursul de Analiz economico-financiar prezint i explic metodologia specific
disciplinei, ca instrument al managementului, avnd drept scop cunoaterea realitilor
interne i externe n care funcioneaz ntreprinderea. Informaiile obinute prin analiz
sunt utile unei game largi de utilizatori (creditori, acionari, salariai, manageri etc) fiind
utilizate la stabilirea unui diagnostic, urmrind descrierea structurii i funcionalitii
entitii ca sistem economic, caracterizarea ct mai exact a strii sale informaionaldecizionale, evidenierea aspectelor pozitive i a celor de disfuncionalitate, n vederea
formulrii globale a unor strategii i modaliti de intervenie pentru mbuntirea
performanelor sale, lund n considerare i influena factorilor perturbatori din mediul n
care i desfoar activitatea. Pentru aceasta este nevoie de cunotine multiple din
discipline ca: Economie, Contabilitate, Finane, Informatic, Management, Marketing,
Matematic, Statistic etc.
Resurse i mijloace de lucru
Pentru buna desfurare a activitilor tutoriale i reuita nvrii, studenii vor
trebui s consulte suportul de curs n format ID ct i materialele sugerate la bibliografia
obligatorie. De asemenea studenii vor trebui s posede calculatoare de birou, s
downloadeze de pe site-ul departamentului ID i s printeze situaiile financiare anuale ale
unor companii asupra crora se va efectua analiza.
Cursul de Analiz economico-financiar este structurat n ase uniti de nvare,
fiecare dintre acestea indicnd urmtoarele elemente: coninutul unitii de nvare,
competenele specifice unitii de nvare, timpul estimativ de studiu pentru asimilarea
informaiei, introducere, concluzii, teste de autoevaluare, teste de control i teste gril.
n ceea ce privete modalitatea de evaluare a cunotinelor, aceasta se va desfura
pe baza unui examen scris desfurat n sesiunea de la finele semestrului. n acest sens,
studenii trebuie s rezolve cerina teoretic (1-2 ntrebri deschise) ct i cea practic
(aplicaii asemntoare cu cele din curs i cu cele rezolvate n cadrul ntlnirilor tutoriale).
Referitor la temele de control (TC), acestea trebuie predate la datele menionate n
calendarul disciplinei i sunt definite astfel:
TC1 Analiza n dinamic a activitii ntreprinderii i analiza factorial a
principalilor indicatori economico-financiari, cum ar fi: cifra de afaceri (Ca),
productivitatea medie anual a muncii ( W ), rata medie de eficien a cheltuielilor ( Rch )
sau nivelul relativ al cheltuielilor (NCh), profit (P), rata rentabilitii (Rr), pe baza
modelelor factoriale cunoscute.
TC2 Analiza performanei economico-financiare prin intermediul indicatorilor
specifici, analiza bonitii financiare i analiza poziiei financiare a ntreprinderii.
n ceea ce privete modul de calcul al notei finale, acesta este urmtorul:
Nota final = Parte ntreag din (Nota examen 0,60 + Nota pentru temele de
control 0,40 + 0,50)
Succes!!!

UNITATEA DE NVARE I
CONINUTUL APLICATIV I METODOLOGIC
AL ANALIZEI ACTIVITII ECONOMICO-FINANCIARE
Motto
Cel mai practic lucru este o bun teorie
Niels Bohr

Coninutul unitii de nvare


1.1. Importana analizei economico-financiare ca metod a cunoaterii
1.2. Particularitile analizei economico-financiare
1.3. Necesitatea i rolul analizei economico-financiare n procesul decizional
1.4. Coninutul analizei economico-financiare
1.5. Tipologia analizei economico-financiare
1.6. Metode i tehnici ale analizei economico-financiare
Competene specifice
Dup parcurgerea acestei uniti de nvare studentul va fi capabil s:
defineasc obiectul de studiu al analizei economico-financiare;
prezinte cele mai reprezentative particulariti ale analizei economico-financiare;
prezinte etapele procesului de analiz economico-financiar;
prezinte criteriile de clasificare a principaleleor tipuri de analiz;
prezinte metodele substituirii valorii factorilor i balanier i s exemplifice
situaiile de aplicabilitate ale acestora.
Durata estimativ de parcurgere a unitii de nvare este de dou ore.
Introducere
Piaa, ca mecanism de reglare a funcionrii ntreprinderii, are un impact decisiv,
complex i permanent n luarea deciziilor de conducerile acestora privind opiunile
referitoare la alocarea resurselor, dimensiunea alocrii, eficiena utilizrii acestora n
vederea asigurrii marjei concureniale, a viabilitii.
n contextul mecanismelor pieei, creterea gradului de complexitate a activitii
economice a ntreprinderilor are implicaii profunde n procesul de conducere, proces care
se poate realiza numai pe baza unui studiu atent asupra realitii, pe o analiz tiinific
care s faciliteze adoptarea deciziilor corespunztoare1.
Cunoaterea economic poate fi considerat drept tiinific numai n msura n care
are ca obiect punerea n eviden a relaiilor existente ntre fenomenele i procesele care
reclam consum de resurse umane, materiale i financiare avnd ca scop realizarea de
bunuri i servicii necesare satisfacerii unor nevoi sociale i dac ea cerceteaz i explic
fenomenele economice prin interaciunea variabilelor care le determin, influenndu-le
mrimea.
Indiferent de nivelul la care se exercit i de domeniul pe care-l vizeaz, activitatea
de conducere implic cunoaterea temeinic a situaiei date, a ntregului complex de cauze
i factori care o determin, fapt care se realizeaz prin intermediul analizei economico11

ole, M., Analiza economico-financiar a agenilor economici, Editura Sylvi, Bucureti, 2002, p. 7.

financiare, unul din instrumentele de baz ale managementului modern, o disciplin


indispensabil acestuia.
Analiza economico-financiar are un caracter permanent, indiferent dac se
efectueaz de un organism din interiorul sau din afara ntreprinderii i, nu constituie un
scop n sine, ci un mijloc pentru atingerea unui obiectiv; deci analiza economico-financiar
trebuie s ofere soluii pentru fundamentarea corespunztoare a deciziilor.
Fiecare obiectiv din activitatea ntreprinderii nu se nfptuiete prin analiza acestuia,
ci se realizeaz prin aciunea factorului uman, care, pe baza analizei, a concluziilor
desprinse, dirijeaz efortul astfel nct efectele s fie maxime.
Elemente ale metodologiei analizei economico-financiare au aprut cu peste dou
secole n urm, o dat cu nceputul revoluiei industriale i au devenit tot mai clare i
explicite prin lucrri ca: On the Economy of Machinery and Manufactures (Charles
Babbage), Scientific Management (Frideric Taylor), Administration gnrale industrielle
(Henry Fayoll), A Theory of Production (C.W. Cobb i P.G. Douglas), Die Ermitlung des
Antils der Einzelfractoreus (Ursula Wolf), Nouvelles mthode d`analyse conomique (D.N.
Chorafas) precum i zecilor de autori consacrai ai secolului al XX-lea, inclusiv cei ai
colii economice romneti.
Prima lucrare de profil din Romnia aparine lui Ion Ionescu de la Brad, publicat la
9 iunie 1854 n Journal de Constantinople sub titlul Compte rendu de ladministration
des domaines de son Altesse Le grand vsir Rchid Pacha, depuis le I-er mars 1853
jusququ I-er mai 1854 i cuprinde o analiz asupra activitii domeniilor pe care acesta
le-a administrat n Thessalia bazndu-se pe date din contabilitate, n special pe bilan i
contul de profit i pierderi..
Mai trziu, n 1928, apare sub semntura economistului Victor Slvescu, cartea
intitulat Analiza critic a bilanului unei ntreprinderi, unde se prezint succint i clar
modul cum se poate aprecia activitatea unei ntreprinderi pe baza bilanului, calculndu-se
o serie de indicatori: profit, valoarea i structura rezervelor, raportul dintre diferite
elemente din bilan, capacitatea de plat a ntreprinderii, rentabilitatea, etc. Tot n lucrare
se prezint metodologia de analiz a bilanului precizndu-se c, ntotdeauna se ncepe cu
analiza pasivului unde se gsesc resursele de formare a mijloacelor economice din activ,
continundu-se cu analiza elementelor din activ, evideniindu-se astfel modul de
ntrebuinare a diferitelor posturi din activ, durata ntrebuinrii, sigurana utilizrii lor,
rezultatele obinute din folosirea acestora si capacitatea de mobilizare a lor.
Lucrarea Urmrirea i analiza ndeplinirii planului ntreprinderilor industriale de
Al.D. Tnase, aprut n anul 1854 la Editura de stat pentru literatur economic i
juridic, abordeaz probleme privind planificarea i analiza principalelor seciuni ale
planului tehnic, industrial i financiar al unitilor creatoare de valori.
n 1956, V.V. Protopopescu public cartea intitulat Metode de analiz pentru
descoperirea rezervelor interne ale produciei (n ntreprinderile industriale) n care
ncearc o fundamentare a metodologiei de analiz a activitii economice i expune
principalele metode i tehnici de descoperire a rezervelor interne, dnd o definire a
acestora, insistnd asupra necesitii cunoaterii lor pentru conducerea cu eficien a
ntreprinderilor industriale.
n 1961, apare cursul Analiza activitilor economice a ntreprinderilor industriale
elaborat de prof. dr. Al. Gheorghiu, prof. dr. D. Mrgulescu i alii.
n anul 1962 se editeaz Analiza activitii economice a ntreprinderilor, lucrare
ntocmit de prof. dr. V.V. Protopopescu, iar n anul 1963, prof. dr. D. Rusu public
Evidena contabil i analiza activitii economice. Aceeai autori, n anul 1967,
editeaz cursul Evidena contabil i analiza activitii economice a ntreprinderilor
industriale, destinat cu deosebire studenilor de la institutele politehnice.

Analiza activitii economice a cunoscut o dezvoltare important i prin publicarea


altor opere valoroase, n care au fost abordate metode i tehnici de cercetare a fenomenelor
i proceselor economice2.
1.1. Importana analizei economico-financiare ca metod a cunoaterii
Firmele puternice dein n cadrul lor un compartiment de analiz economicofinanciar a crei responsabilitate este de a efectua analize economice pe probleme, studii
utilizate n practica managerial curent sau de a efectua diagnostice globale.
n cadrul firmelor mici care nu dispun de compartimente specializate de analiz,
activitatea de analiz economic este realizat de fiecare compartiment funcional, pe
problemele care intr n competena acestora.
Activitatea desfurat de compartimentul de analiz economico-financiar const n
realizarea de rapoarte de diagnosticare pe probleme, diagnostice globale n cazul existenei
disfuncionalitilor n funcionarea ntreprinderii, analiza pe baz de bilan n scopul
prezentrii n cadrul edinelor consiliilor de administraie, respectiv n adunarea general a
acionarilor.
n practica de conducere a unitilor economice, analiza economico-financiar i
gsete o utilizare prioritar n cadrul funciilor de previziune i control. n acest context,
rolul concret al analizei economico-financiare poate fi rezumat i sistematizat astfel:
1. Analiza economic reprezint un mijloc indispensabil n elaborarea unor planuri
reale, temeinic fundamentate din punct de vedere tiinific;
2. Analiza economic constituie, n acelasi timp, un instrument operativ, de
cunoatere i de reglare, n procesul ndeplinirii planului;
3. Analiza economic contribuie att la realizarea i eventual depirea rentabilitii
prevzute, ct i la asigurarea unei situaii patrimonial-financiare echilibrate pe ntreg
parcursul anului.
Peter Drucker, vorbind despre necesitatea cunoaterii propriei ntreprinderi,
precizeaz c pentru a duce la ndeplinire sarcinile economice ale acesteia (ntreprinderea
trebuie s devin mai eficient, potenialul ei trebuie evaluat corect i fructificat la
maximum, inclusiv transformarea ei ntr-una complet diferit pentru un viitor diferit), este
nevoie de nelegerea realitilor ntreprinderii privit ca un sistem economic, a capacitii
de performan de care dispune i a relaiei ntre resursele disponibile i rezultatele
poteniale3.
Printr-o analiz economic pertinent este posibil orientarea strategiilor
decizionale ale ntreprinderii spre alternative optime4.
n scopul cunoaterii ntreprinderii, analizele sunt orientate pe urmtoarele direcii:
- analiza rezultatelor, a veniturilor i a resurselor;
- analiza centrelor de cost i a structurii costurilor;
- analiza de marketing;
- analiza cunotinelor;
- analiza valorii5.
Nici una dintre analize nu poate fi de folos dac va fi privit separat de celelalte, iar
interdependena lor determin reexaminarea tentativei de diagnosticare n lumina
analizei de marketing i a cunotinelor, iar metodele de diagnosticare vor trebui
modificate n mod substanial.
O alt activitate care trebuie organizat ca o activitate distinct, afirm acelai autor,
este analiza economic a ntreprinderii, a caracteristicilor i a sarcinilor sale i a
programului pentru obinerea performanei. Aceast activitate impune o munc distinct,
2

Rusu, D., Cuciureanu, A., Petrescu, S., Dan, G., Analiza activitii economice a ntreprinderilor, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1979, pp. 19, 20, 21.
3
Drucker, P., Managementul strategic, Editura Teora, Bucureti, 2001, p. 10.
4
Horomnea, E., Tratat de contabilitate, vol. 1, Editura Sedcom Libris, Iai, 2001, p. 258.
5
Budugan, Dorina, Contabilitate i control de gestiune, Editura Sedcom Libris, Iai, 2002, p. 469.

de o importan crucial i deosebit de dificil. Din acest motiv, va trebui numit o


persoan care s rspund de ndeplinirea ei.
Analiza economic constituie un instrument managerial care ajut conducerea
ntreprinderii n nelegerea trecutului i prezentului, n vederea fundamentrii viitoarelor
obiective strategice de meninere i dezvoltare a ntreprinderii, ntr-un mediu concurenial;
de asemeni, analiza face obiectul preocuprilor interne ale unor parteneri economici i
financiari-bancari, interesai n realizarea unor aciuni de cooperare cu ntreprinderea
respectiv.
Analiza economic se bazeaz pe ideea c n orice sistem exist n permanen
rezerve n ceea ce privete perfecionarea organizrii i conducerii, a mbuntirii
performanelor sale tehnice, economice, financiare, informaional-decizionale, c
performanele sistemului ntreprindere pot fi permanent mbuntite printr-o activitate
de analiz continu.
Din acest punct de vedere obiectul analizei economice l constituie studierea
complex la nivel micro i macroeconomic a rezultatelor obinute ntr-o perioad de timp,
n folosirea resurselor materiale, umane i financiare, n strnsa lor legtur cu factorii
care le-au determinat, n scopul identificrii i utilizrii unor noi soluii care s duc la
dezvoltarea i perfecionarea activitii economice.
Din punct de vedere strategic i ca premis a diagnosticrii, analiza economic are
rol de control n cadrul ntreprinderii. Acesta const n msurarea i corectarea
rezultatelor obinute n scopul asigurrii ndeplinirii corespunztoare a obiectivelor
proiectate. Se parcurg trei etape:
- stabilirea criteriilor de apreciere a ndeplinirii prevederilor din planuri i programe;
- determinarea abaterilor prin compararea realizrilor cu criteriile de apreciere
stabilite;
- corectarea abaterilor prin evidenierea cauzelor care le-au generat;
Analiza ndeplinirii planurilor i programelor const practic n asigurarea
evoluiei societii comerciale n limitele parametrilor stabilii prin:
- descoperirea factorilor care determin ncetiniri sau accelerri ale activitii;
- nlturarea sau ameliorarea factorilor cu influen negativ;
- promovarea factorilor cu efecte pozitive.
Formularea strategiilor demareaz cu analiza factorilor interni i externi ai
ntreprinderii.
Analiza factorilor externi urmrete identificarea oportunitilor i ameninrilor,
performana superioar fiind rezultatul potrivirii strategiei cu mediul, iar analiza factorilor
interni se identific cu stabilirea punctelor tari i punctelor slabe precum i a
competenelor distinctive (cum nevoile consumatorilor sunt satisfcute). Se adaug
acestora analiza portofoliului afacerii astfel nct s fie asigurat profitabilitatea
ntreprinderii printr-un portofoliu de activiti i produse echilibrat, supunnd organizaia
unor riscuri minime.
Prezentarea procesului de realizare a unei strategii este ncheiat de faza de evaluare
i control a strategiei. Evaluarea performanelor implic msurarea rezultatelor aciunilor
ntreprinse, iar controlul apare ca o comparare ntre rezultatele dorite i cele obinute. Prin
natura sa aceast faz este similar celei iniiale6 (n care se realiza analiza mediului intern
i extern al ntreprinderii), dar creeaz premisele pentru realizarea buclelor de feedback ale
procesului. Rolul buclelor de reglare de tip feedback este de a permite intervenia corectiv
asupra unor elemente aferente implementrii strategiei sau chiar formulrii strategiei.

Bcanu, B., Management strategic, Editura Teora, Bucureti, 1997, p. 223.

Sistemul de feedback n controlul managerial este exemplificat n figura urmtoare7:


Performane
actuale

Msurarea
performanelor
actuale

Comparaii
cu
standardele

Identificarea
abaterilor

Performane
dorite

Implementarea
coreciilor

Programul
aciunilor
corective

Analiza
cauzelor
abaterilor

Sursa: Harold Koontz, Cyril O`Donell, Heinz Weihrich, Management, McGraw-Hill Book Co., 1984
Figura nr. 1.1. Circuitul feedback n controlul managerial

ntr-o abordare simplist, pe criteriul naturii diferite a datelor utilizate, controlul


strategiei se desfoar pe dou direcii: financiar i nefinanciar. Instrumentele financiare
sunt cele mai utilizate pentru evaluarea, controlul i analiza situaiei strategice pornind de
la premisa c indicatorii au gradul cel mai nalt de sintetizare i tipizare i se preteaz cel
mai bine pentru comparaii i operare.
n afar de asta, utilizarea indicatorilor, ca instrumente financiare, este determinat i
de faptul c, n general, sistemele i subsistemele sunt descrise prin parametri i indicatori
ce le definesc existena i funcionarea.
Cei mai utilizai sunt coeficienii financiari, ca raport ntre dou mrimi cu exprimare
absolut. Combinarea acestor mrimi, culese n principal din bilanul contabil anual, d
natere ctorva coeficieni cu o semnificaie precis, grupai n cteva categorii mai
importante astfel:
- coeficienii de lichiditate, care dau o imagine asupra capacitii ntreprinderii de a
face fa obligaiilor financiare;
- coeficienii de profitabiliate, care dau o imagine asupra capacitii ntreprinderii de
a genera un anumit nivel al profitului;
- coeficienii de activitate, care dau o imagine asupra modului n care ntreprinderea
utilizeaz resursele pe care le are la disoziie;
- coeficienii de solvabilitate, care dau o imagine asupra capacitii ntreprinderii de
a face fa totalitii angajamentelor externe pe baza resurselor de care dispune.
Studiul acestor coeficieni, pe perioade mai mari, confer controlului financiar rolul
de avertizare timpurie asupra unor traiectorii nedorite.
Prezentai obiectul de studiu i atribuiile analizei economico-financiare.
1.2. Particularitile analizei economico-financiare
Dat fiind natura specific a fenomenelor i proceselor economico-financiare, analiza
economico-financiar se deosebete prin anumite particulariti fa de toate celelalte
genuri de analiz (fizic, biologic, chimic etc). n plus, aceste particulariti pot fi
considerate cerine metodologice de baz ale investigrii tiinifice a activitii economicofinanciare.
Cele mai reprezentative particulariti analizei economico-financiare ar putea fi
considerate urmtoarele:
n analiza economico-financiar, fiind exclus posibilitatea experienelor pure, de
laborator, ca n tiinele naturii, se utilizeaz abstracii de diferite ordine, care, n
accepiunea modern se prezint, de regul, sub forma unor sisteme de simboluri
reflectnd aspectele structural-relaionale caracteristice fenomenelor economico-financiare,

Harold Koontz, Cyril O`Donell, Heinz Weihrich, Management, McGraw-Hill Book Co., 1984, p. 554.

fie sub denumirea generic de modele economico-financiare abstracte, care iau n


considerare nu numai termenii fiecrui model, ci i relaiile dintre aceti termeni.
n cercetarea fenomenelor economico-financiare, prin utilizarea abstraciilor ca
expresii ale operaiunii de abstractizare analitic este posibil izolarea laturilor,
factorilor, cauzelor i condiiilor cu rol nesemnificativ, secundar, neesenial n
determinarea rezultatelor obinute, putndu-se releva modul i msura n care au acionat
asupra acestor rezultate factorii principali, eseniali, hotrtori pe linia crora se impun noi
eforturi n vederea mbuntirii substaniale a situaiei.
analiza economico-financiar este, n general deosebit de complex,
particularitate care deriv din nsi complexitatea fenomenelor economico-financiare, din
multiplele legturi interne care caracterizeaz aceste fenomene i procese. Ca atare, o
cunoatere integral, profund a diverselor fenomene i procese economico-financiare,
care au loc n ntreprinderi sau la nivel de ramuri ale economiei naionale, necesit
surprinderea ntregii complexiti specifice acestor fenomene i procese.
n analiza economico-financiar, avnd n vedere c fenomenele i procesele
economico-financiare sunt implicit fenomene social-economice a cror existen i
dezvoltare nu pot fi concepute n afara prezenei omului i societii, o atenie deosebit
trebuie acordat resurselor umane, care au i trebuie s aib un rol hotrtor n eficiena i
viabilitatea ntreprinderilor din diferitele domenii ale produciei materiale. Tocmai de
aceea, se impune o corelare a analizei economice propriu-zise a resurselor umane ale
ntreprinderilor cu o serie de analize de tip sociologic, psihologic i ergonomic, care pot
descoperi noi rezerve interne, uneori nebnuit de mari, menite s contribuie la o cretere
intens a productivitii muncii i a eficienei economico-financiare n general.
cunoaterea tiinific a activitii economico-financiare nu poate fi fcut pe
baza unor microanalize, respectiv prin reducerea fenomenelor economico-financiare, ca
obiect al analizei, la dimensiuni de laborator ca n cazul fenomenelor naturii.
n procesul cunoaterii tiinifice a fenomenelor economico-financiare, analiza
calitativ trebuie s precead analiza cantitativ, rolul analizei calitative constituindu-l
elaborarea modelului abstract i a filierei logice pe care trebuie s-o urmeze ntreaga
cercetare8.
1.3. Necesitatea i rolul analizei economico-financiare n procesul decizional
Orice activitate de conducere economico-financiar la toate nivelurile organizatorice
la nivel macroeconomic, microeconomic i n profil teritorial este n esena ei o
activitate permanent de cunoatere profund i complex a strii economice i financiare,
n structura timpului, trecut, prezent i viitor, o activitate permanent de fundamentare a
unor pachete de decizii operative, tactice i strategice n vederea stabilirii cilor de aciune
pentru realizarea obiectivelor din program, precum i o activitate permanent de aplicare a
deciziilor adoptate i de urmrire sistematic a nfptuirii acestora9.
Deciziile operative au un orizont de timp foarte redus, vizeaz atingerea obiectivelor
unor uniti de talie mic sau indivizi i sunt luate la niveluri ierarhice inferioare spre
deosebire de deciziile tactice, care au n vedere orizonturi medii de timp, influeneaz
numai o parte a organizaiei i sunt luate la niveluri ierarhice medii i cele strategice care
vizeaz un orizont larg de timp, afecteaz ntreaga organizaie i sunt luate la nivelul cel
mai nalt al managementului10.
Att n activitatea de fundamentare i aplicare a deciziilor curente i de perspectiv,
ct i n etapa de control a realizrii deciziilor adoptate, un rol important revine analizei
economico-financiare.
8

Cojocaru, C., Clin, Geanina, Cojocea, Aureliana Guoadelia, Analiz economico-financiar, Editura
Economic, Bucureti, 2004, p. 12.
9
Mihilescu, N., Rducan, Mihaela, Analiza activitii economico-financiare, Editura Victor, Bucureti,
2005, p. 7.
10
Nica, P., Iftimescu, A., Management. Concepte i aplicaii, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, pp. 135,
136.

10

n procesul operaional de conducere a activitilor economico-financiare se


contureaz dou tipuri sau modaliti de fundamentare a deciziilor de conducere:
a) conducerea de tip intuitiv (bazat pe experiena practic), caz n care, deciziile
adoptate au un grad relativ sczut de certitudine privind realizarea integral i cu eficiena
scontat a obiectivelor programate.
b) conducerea raional sau tiinific, care se bazeaz pe utilizarea metodelor
analizei economico financiare la fundamentarea deciziilor. Practica a confirmat pe deplin
faptul c, n condiiile economiei moderne, a complexitii i a caracterului ei dinamic,
conducerea activitii economico-financiare nu poate fi conceput dect prin adoptarea
unor decizii fundamentate pe o analiz ampl i obiectiv a fenomenelor i proceselor din
economie.
Analiza economico-financiar confer procesului decizional al conducerii un
coninut profund tiinific, corespunztor situaiei conjuncturale din fiecare etap, bazat pe
luarea n considerare a factorilor interni i externi, a impactului progresului tehnicotiinific asupra dezvoltrii economice, a tendinelor cantitative i calitative asupra cererii
de consum productiv i neproductiv.
Analiza activitii desfurate de o ntreprindere are n vedere studierea fenomenelor
economice i financiare care au avut loc, n mod analitic i interdependent, pe componente
de detaliu, iar pe baza asamblrii concluziilor rezultate se ajunge la sintez. Se dovedete
astfel c analiza i sinteza reprezint etape interdependente proprii oricror cercetri
ndreptate asupra activitii economico-financiare.
Prin definiie, analiza economico-financiar este un proces complex de cunoatere a
strii economico-financiare a unei ntreprinderi, a unei ramuri sau a economiei naionale n
ansamblul ei, n condiii concrete de loc i timp, folosind metode adecvate i indicatori
specifici n vederea individualizrii i dimensionrii factorilor i cauzelor cu aciune
pozitiv sau negativ, care au determinat o anumit condiie economico-financiar, precum
i reglarea prin decizii tactice i strategice a echilibrului dintre lichiditatea activelor i
exigibilitatea elementelor de pasiv, a echilibrului funcional dintre nevoile curente i
resurselor implicate, precum i a corelaiei globale a costului resurselor cu randamentul
ntrebuinrilor.
Din definiia dat, rezult c obiectul analizei economico-financiare nu se limiteaz
la stricta constatare i interpretare a modului de realizare a indicatorilor prevzui n
programul economic, ci are o sfer mult mai larg de cercetare, ea extinzndu-se i asupra
unor aspecte conexe, care nu sunt cuprinse i exprimate prin nivelul indicatorilor
programai, dar cu o importan deosebit att pentru asigurarea echilibrului economicofinanciar, ct i pentru fundamentarea msurilor care vizeaz expansiunea i creterea
economic.
Totodat, analiza economico-financiar are un rol important n realizarea funciunilor
ntreprinderilor: cercetare-dezvoltare tehnologic, producie, comercial, personal,
financiar-contabil.
ntre analiza economico-financiar, funciile conducerii activitii economice
(managementului) i cele ale ntreprinderilor exist urmtoarea relaie de ntreptrundere:
efectuarea analizei se realizeaz prin funciile conducerii, iar funciile conducerii
acioneaz asupra funciunilor ntreprinderilor.
n concluzie, se poate arta c analiza economico-financiar este implicat
metodologic n realizarea procesului decizional al conducerii, n activitatea de planificare
i de control a activitii, n reglarea dinamic a activitii economico-financiare i
creterea rolului factorilor intensivi (calitativi) n dezvoltarea economic prin evidenierea
posibilitilor i variantelor de a aciona, precum i prin stabilirea soluiilor de ndeplinire a
obiectivelor propuse.

11

1.4. Coninutul analizei economico-financiare


Analiza economico-financiar studiaz mecanismul de formare i modificare a
fenomenelor economice prin descompunerea lor n elemente componente, n pri simple i
prin identificarea factorilor de influen11. Drumul parcurs de analiz este inversul evoluiei
reale a fenomenului. Analiza pornete de la rezultatele procesului ncheiat ctre elemente i
factori.
Coninutul procesului de analiz economico-financiar, inclusiv mbinarea acesteia
cu sinteza, presupune parcurgerea urmtoarelor etape:
a) Delimitarea obiectului analizei, const n identificarea anumitor fapte, fenomene,
rezultate, care se exprim sub forma indicatorilor economico-financiari. Delimitarea
obiectului se face n timp i spaiu, cantitativ i calitativ, utiliznd anumite metode de
evaluare i calcul.
b) Determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului studiat
Descompunerea n elemente presupune o analiz structural. Factorii se stabilesc n
mod succesiv, trecnd de la cei cu aciune direct la cei care acioneaz indirect, prin
intermediul celor cu aciune direct, pn la stabilirea cauzelor finale. Potrivit principiului
descompunerii n trepte, procesul cunoaterii este adncit de la o esen mai puin
profund, ctre alta mai profund.
c) Stabilirea relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul analizat
pe de o parte, ct i dintre diferiii factori care acioneaz asupra acestuia, pe de alt
parte
n acest scop este necesar a se determina relaia cauz-efect, respectiv raporturile de
condiionare. Parcurgerea acestor trei etape conduce la elaborarea modelelor de analiz ale
proceselor i fenomenelor analizate.
d) Msurarea (cuantificarea) influenelor diferitelor elemente sau factori asupra
fenomenului analizat
n aceast etap intervine analiza cantitativ, care pe baza unei metodologii proprii
permite msurarea influenelor, dimensionarea rezervelor interne i aprecierea ct mai
exact a rezultatelor.
e) Sinteza rezultatelor analizei, constituie etapa stabilirii concluziilor i aprecierilor
asupra activitii desfurate (n funcie de obiectul analizei).
f) Elaborarea msurilor, respectiv al deciziilor menite a contribui la utilizarea
optim a factorilor de producie, la obinerea unor randamente maxime ale utilizrii
acestora n vederea asigurrii marjei concureniale, a viabilitii ntreprinderii.
Caracterul tiinific al analizei ca metod a cunoaterii, este condiionat de
parcurgerea acestor etape. Respectarea etapelor este obligatorie, iar parcurgerea lor se
impune cu ocazia analizei oricrui fenomen economico-financiar.
n afara acestor etape, pentru a se asigura caracterul tiinific al analizei este necesar
s se respecte urmtoarele cerine:
- analiza nu trebuie s conin contradicii (n procesul analizei trebuie respectate
legile gndirii);
- analiza trebuie s fie complex i s mbrieze toate laturile activitii economicofinanciare a ntreprinderii, avnd n vedere i implicaiile pe care le pot determina;
- analiza trebuie s fie operativ i sistematic ceea ce presupune c trebuie efectuat
n mod periodic i la momentul oportun;
- orice analiz trebuie s se ncheie cu un program de msuri concrete, operaionale,
fundamentate, care s vizeze mbuntirea activitii economico-financiare a
ntreprinderii.
Desfurarea procesului de analiz este prezentat n figura nr. 1.2 care permite
evidenierea relaiilor dintre fenomen, elemente, factori i cauzele finale, fixnd totodat
conceptul ordine de analiz, fa de evoluia real a fenomenului.

11

Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 17.

12

Sursa: http://www.ase.ro/biblioteca/pagina2.asp?id=cap1
Figura nr. 1.2. Desfurarea procesului de analiz economico-financiar

Schema mai sus prezentat, permite, pe de o parte, sesizarea condiiilor n care


acioneaz un fenomen precum i a elementelor sau factorilor care influeneaz asupra
acestuia, iar, pe de alt parte, pune n eviden dou tipuri principale de analiz: analiza
structural (prin elemente) i analiza factorial (prin factori).
Elementele reprezint pri componente ale fenomenului analizat (de exemplu costul
produsului pe articole de calculaie sau pe elemente primare de cheltuieli), n timp ce
factorii reprezint forele motrice care provoac sau determin un fenomen (de exemplu
numrul mediu scriptic fa de cifra de afaceri).
n ceea ce privete cauzele, acestea reprezint fenomene care, n anumite condiii,
provoac i respectiv explic apariia unui fenomen (fie fenomenul analizat, fie un factor
care acioneaz asupra acestuia). Termenul de factori este utilizat n general pentru
fenomene mai complexe dect cauzele.
Cauzele finale reprezint ultimele cauze descoperite n procesul de analiz, avnd n
vedere limitele sferei de cercetare ale analizei respective. n procesul de analiz, acestea
apar drept cauze finale deoarece procesul de analiz reprezint inversul evoluiei reale a
fenomenului. Din punct de vedere al apariiei i dezvoltrii oricrui fenomen, ele sunt
cauze primare.
Exemplificare
1. Delimitarea obiectului analizei: Cifra de afaceri (Ca)
2. Descompunerea pe factori de influen:
(1) Ca = f(Np, W , L, S, z, wz, h, wh), n care:
Np - numrul de personal;
W - productivitatea medie anual a muncii;
L - nr. locurilor de munc;
s - coeficientul schimburilor;
z - nr. de zile lucrate/persoan; wz - productivitatea medie zilnic;
h - nr. de ore lucrate/zi;
h - productivitatea orar;
(2) Ca = f(S, d , gi, di), n care:
S = suprafaa comercial;
d = desfacerea medie/m2 suprafa comercial;
gi = structura suprafeei comerciale (ponderea fiecrui sector de activitate n suprafaa
total);
di = desfacerea pe fiecare sector de activitate;
3. Stabilirea legturilor, a corelaiilor (construirea de modele de relaii):
a) Ca = Np W = (L s) (z wz) = (L s ) z (h wh)

13

b) Ca = S d S

g d
i 1

100

Prezentai etapele procesului de analiz economico-financiar.


1.5. Tipologia analizei economico-financiare
Diversitatea activitilor desfurate de o ntreprindere i varietatea situaiilor
ntlnite privind coninutul, nivelul i caracteristicile performanelor economico-financiare
ale acesteia reclam necesitatea utilizrii mai multor tipuri de analiz, care pot fi
structurate dup mai multe criterii:
a) n funcie de raportul dintre momentul n care se efectueaz analiza i
momentul desfurrii fenomenului, se distinge:
- analiza post-factum, post-operativ sau analiza activitii
- analiza previzional sau prospectiv
Analiza post-factum, post-operativ sau analiza activitii, constituie un
instrument de supraveghere i reglare a modului de funcionare a unei ntreprinderi, ceea
ce presupune cercetarea rezultatelor acesteia potrivit relaiilor cauzal-funcionale i implicit
relevarea gradului de realizare a obiectivelor programate (ncadradrea n limitele stabilite
de managementul firmei).
Post-factum, ca sens noional, definete o activitate, proces sau eveniment care a avut
loc sau care s-a ncheiat, analiza acestuia efectundu-se ulterior producerii lui.
Analiza post-factum i dovedete utilitatea n activitatea practic a ntreprinderii prin
aceea c furnizeaz informaii privind ncadrarea sau nencadrarea rezultatului obinut n
limitele estimate ca fiind normale (inclusiv n nivelurile programate). Aprecierea n sine nu
poate fi considerat ca fiind i suficient, dac nu sunt luate n considerare i msurile
menite a contribui la remedierea unor situaii nefavorabile pentru ntreprindere.
Analiza activitii privete prezentul i trecutul, n timp ce analiza previzional
privete viitorul. Dac separm prezentul de trecut, se poate crea o nou categorie i anume
analiza concomitent sau curent. Acest tip de analiz const n secionarea unui
fenomen i presupune urmrirea sa pe fragmente, cu condiia meninerii unitii
fenomenului. Raportarea analizei la fiecare fragment urmrit, indiferent de fraciunea de
timp considerat, readuce n actualitate tipul de analiz post-factum.
Ca tip de analiz post-factum care se poate mbina i cu analiza prospectiv se
menioneaz analiza diagnostic, care permite aprecieri asupra performanelor economicofinanciare ale unei ntreprinderi, asupra centrelor de responsabilitate sau a unui segment al
activitii ntreprinderii.
Analiza previzional sau prospectiv, presupune determinarea evoluiei viitoare a
unui fenomen economic pe baza cercetrii factorilor (a relaiilor de cauzalitate), a aciunii
lor n perspectiv (inclusiv cu luarea n considerare i a altor factori dect cei cunoscui).
Analiza previzional constituie o etap premergtoare n elaborarea strategiei
activitii economico-financiare a ntreprinderii. Ea este utilizat de ctre centrele de
decizie pentru stabilirea obiectivelor ce trebuie atinse n perioada viitoare. n condiiile
economiei de pia angajarea unei investiii solicit n mod obligatoriu elaborarea de
scenarii prin care se prefigureaz rezultatele viitoare ale realizrii acesteia.
ntre cele dou tipuri de analiz, analiza post-factum i analiza previzional, exist o
serie de particulariti generate de faptul c analiza activitii se bazeaz pe variabile certe,
cunoscute, n timp ce analiza previzional se bazeaz pe variabile incerte, presupuse. De
aici rezult deosebiri de ordin metodologic datorate faptului c analiza activitii
economico-financiare studiaz o singur variant a fenomenului i anume cea de execuie,
prevalnd legturile de tip determinist, n timp ce analiza prospectiv studiaz mai multe
variante i apar frecvent legturi de tip stohastic.
14

b) Din punct de vedere al urmririi nsuirilor eseniale sau al determinrilor


cantitative ale fenomenelor, analiza economic poate fi:
- analiza calitativ
- analiza cantitativ
Analiza calitativ, urmrete esena fenomenului, nsuirile sale eseniale, factorii
care sunt de aceeai natur cu fenomenul analizat.
n procesul de analiz, potrivit principiului descompunerii n trepte, se trece de la o
esen mai puin profund ctre alta mai profund, avnd, deci, loc un proces de purificare
prin tercerea de la factori calitativi mai puin puri ctre factori mai puri.
Rolul analizei calitative const n elaborarea modelelor de analiz n care sunt
surprinse elementele eseniale ale fenomenului.
Analiza cantitativ presupune cercetarea fenomenului prin determinri
comensurative exprimate prin greutate, volum, suprafa, numr, durat etc.
n determinarea modificrii fenomenelor i cuantificarea (msurarea) influenei
factorilor asupra fenomenelor analizate, sunt utilizate metodele matematice. De subliniat
primatul analizei calitative, care prin modelarea proceselor economice creaz premisele
aplicrii metodelor matematice n analiza variabilelor unui fenomen economico-financiar.
Viabilitatea soluiilor oferite, urmare a utilizrii metodelor matematice, este
condiionat de rigurozitatea modelrii proceselor economice, ca efecte ale analizei
calitative.
c) Dup nivelul la care se desfoar pot exista urmtoarele tipuri de analiz:
- microeconomic
- mezoeconomic
- macroeconomic
Analiza microeconomic cerceteaz fenomenele economico-financiare la nivelul
ntreprinderii sau al compartimentelor funcionale din cadrul structurii sale organizatorice.
Acest tip de analiz centrat la scara ntreprinderii, vizeaz relevarea comportamentului
acesteia privind realizarea produselor, lucrrilor i prestrilor de servicii, potrivit obiectului
de activitate, n raport cu obligaiile asumate prin contractele ncheiate cu beneficiarii,
performanele economico-financiare realizate etc.
Analiza mezoeconomic studiaz fenomenele i procesele la nivelul sectorului sau
al ramurii de activitate n scopul evidenierii poziiei firmei pe pia, a capacitii
concureniale a acesteia etc.
Analiza macroeconomic presupune studierea fenomenelor la nivelul economiei
naionale sau al economiei mondiale (conjunctura intern i internaional, legislaie i
reglementri, factori demografici, de cultur i credin, nivel de dezvoltare, probleme
sociale, factori climaterici etc.), opernd preponderent cu mrimi globale sau agregate ca
de exemplu produs naional brut, produs intern brut etc.
d) Dup modul de urmrire n timp a fenomenelor se pot distinge:
- analiza static
- analiza dinamic
Analiza static studiaz fenomenele, elementele i factorii care influeneaz asupra
acestora la un moment dat, relevnd pe baza relaiilor existente ntre acestea, o anumit
poziie a fenomenului supus analizei.
Noiunea de static este legat de modul de efectuare a analizei i nu de natura
fenomenului, deoarece fenomenele, prin natura lor, nu pot fi statice.
Analiza dinamic cerceteaz fenomenele economice n micare, relevnd poziia lor
ntr-un ir de momente. Evidenierea legturii dintre diferitele poziii succesive ale
fenomenelor economice se face pe baza cercetrii factorilor care au determinat aceste
schimbri.
e) Dup orizontul de timp pe care se cerceteaz fenomenul se pot efectua
urmtoarele tipuri de analiz economic:
- analiza pe termen scurt
- analiza pe termen lung
15

Analiza pe termen scurt servete managementului ntreprinderii pentru conducerea


operativ a activitii pe perioade de timp de pn la un an de zile. Acest tip de analiz
opereaz preponderent cu modele de tip determinist.
Analiza pe termen lung opereaz cu date care depesc termenul de un an, utiliznd
n acest scop modele de tip statistic sau stocastic. n rile cu economie de pia, se
opereaz frecvent, la nivel microeconomic cu modele n care intervalul de timp analizat
este de 3-5 ani.
f) Dup criteriile de studiere a fenomenelor pot exista urmtoarele tipuri de
analiz:
- tehnico-economic
- economico-financiar
- financiar
Analiza tehnico-economic mbin caracterul tehnic cu cel economic.
Aciunea de cretere a produciei fizice este rezultatul unei analize tehnicoeconomice efectuate de specialiti cu cunotine tehnice i economice (n mod similar, pot
fi tratate i aciunile care vizeaz la nivel de produs reducerea costului sau cele privind
creterea rentabilitii pe produs).
Analiza economico-financiar trateaz corelaiile dintre activitatea economic (de
exploatare) i cea financiar (analiza riscului financiar trebuie corelat cu analiza riscului
de exploatare).
Analiza financiar vizeaz cu predilecie fluxurile financiare care se formeaz la
nivelul ntreprinderii, rentabilitatea i riscurile, modul de gestionare i plasare a capitalului
etc.
g) n funcie de poziia analistului se pot distinge:
- analiza intern
- analiza extern
Analiza intern are un caracter practic, facilitatea efecturii acesteia rezid din
faptul c analistul are o poziie privilegiat deoarece beneficiaz de o serie de informaii
despre ntreprinderea analizat. Pe baza acestor informaii, analistul poate detecta strile de
dezechilibru din diferite domenii ale activitii ntreprinderii, precum i cauzele acestora,
stabilind totodat msurile care se impun n vederea remedierii.
Elaborarea acestor analize servesc conducerii ntreprinderii, att pentru cunoaterea
strii de fapt reflectat prin nivelul performanelor economico-financiare i exercitarea pe
aceast baz a controlului privind modul de realizare a sarcinilor programate, ct i pentru
fundamentarea activitii viitoare.
Diferitele categorii de utilizatori folosesc informaiile financiare, precum i alte
informaii oferite de evidena contabil, statistic i operativ a ntreprinderii n vederea
diagnosticrii activitii acesteia, iar pe aceast baz s-i poat fundamenta deciziile
economice i financiare.
Analiza extern se efectueaz de partenerii externi. n fundamentarea deciziilor lor,
partenerii externi ai ntreprinderii se bazeaz pe informaiile furnizate de analiza financiar
(diagnosticul financiar extern). Exemplul clasic l constituie procedura utilizat de bnci
pentru studierea cererilor ntreprinderilor privind acordarea de credite, care urmresc
capacitatea acestora de a-i achita obligaiile.
n acelai mod, partenerii de afaceri (furnizori, clieni etc.), statul reprezentat prin
autoritile locale, guvern i organizaiile cvasiguvernamentale, precum i organele de
urmrire penal sau instanele de judecat, sunt interesate n a-i forma o imagine asupra
dezvoltrii viitoare a afacerilor ntreprinderii, situaiei economico-financiare i securitii
financiare a acesteia.
Preponderena unui tip sau altul de analiz economico-financiar, dintre cele
menionate anterior, este n concordan cu nsi cerinele i obiectivele procesului
managerial dintr-o anumit mprejurare sau etap, iar seria criteriilor n funcie de care pot
fi stabilite i alte tipuri de analiz economico-financiar nu este epuizat.
16

1.6. Metode i tehnici ale analizei economico-financiare


Metoda este un proces teoretico-abstract, prin care se fixeaz o anumit concepie
privind modul de studiere a unui obiectiv (fenomen, proces) n vederea obinerii de
cunotine asupra formei sau alctuirii acestuia.
Procedeul este latura practic de executare a unui lucru, de studiere a unei activiti
sau de prelucrare a datelor unui proces de cercetare, deci concretizarea metodei.
n cadrul analizei economico-financiare i gsesc locul o serie de metode i
procedee specifice sau mprumutate (comune) din alte tiine. Se disting, n funcie de cele
dou laturi fundamentale ale analizei (calitativ i cantitativ), urmtoarele metode:
1. Metode ale analizei calitative, care vizeaz esena fenomenului, depistarea
legturilor cauzale;
2. Metode ale analizei cantitative, care au ca obiect cuantificarea influenelor
elementelor sau factorilor care explic fenomenul.
1. Metode ale analizei calitative
a) Diviziunea sau descompunerea rezultatelor
Aceast metod const n descompunerea fenomenelor i proceselor cercetate n
elementele lor componente, stabilind contribuia lor la modificarea total a fenomenelor
studiate i localizarea n timp i spaiu a provenienei rezultatelor i a cauzelor acestora.
n analiza economico-financiar se disting:
- diviziunea dup timpul de formare a rezultatelor prin care se localizeaz contribuia
diferitelor uniti de timp la formarea rezultatului total i se evideniaz abateri de la
tendina general de manifestare n timp a fenomenului;
- diviziunea dup locul de formare a rezultatelor care semnaleaz locurile unde
efectul obinut nu corespunde condiiilor create, unde exist posibiliti de mbuntire a
activitii;
- diviziunea pe pri, factori sau elemente componente asigur cercetarea laturilor
eseniale ale formrii i dezvoltrii acestuia.
b) Gruparea
Ca metod de cercetare a analizei, gruparea separ colectivitatea cercetat pe
categorii omogene de uniti, dup variaia unuia sau mai multor caracteristici alese n
funcie de scopul cercetrii i de natura fenomenului studiat (de ex. gruparea forei de
munc pe categorii, vechime, sex, meserii, calificare, stabilitate etc.).
c) Comparaia const n studierea fenomenelor, proceselor i rezultatelor economice
i financiare prin prisma unui criteriu de referin i n stabilirea de asemnri i deosebiri
ntre acestea.
Analiza are astfel posibilitatea de a examina i aprecia rezultatele economice, nu ca
mrimi n sine, ci n raport cu un criteriu, cu o baz de comparaie, stabilind nivelurile,
proporiile i ritmurile de dezvoltare a acestora. n cadrul firmelor se utilizeaz urmtoarele
categorii de comparaii:
- comparaii n timp (compararea fenomenelor n diferite momente ale evoluiei sale);
- comparaii n spaiu (pe structuri organizatorice, cu rezultate ale sectorului de
activitate sau ale altor ntreprinderi cu activiti similare, concurente);
- comparaii mixte, att n timp ct i n spaiu;
- comparaii n funcie de un nivel prestabilit: programe, norme, normative,
standarde, clauze contractuale etc.;
- comparaii cu caracter special care au loc n determinarea eficienei unor msuri sau
soluii tehnico-economice (compararea variantelor n vederea alegerii celei optime) etc.
n cazul folosirii acestei metode trebuie respectate cel puin urmtoarele condiii:
- s fie asigurat omogenitatea datelor supuse comparaiei(indicatorii comparai sa
aib acelai coninut economic i aceeai metodologie de determinare);
- analiza s se refere la aceeai perioad de timp(an, semestru, trimestru, lun etc.).
Comparaia poate fi efectuat prin intermediul urmtoarelor categorii de indicatori:
indicatori absolui, indicatori relativi, indicatori medii, indicatori de variaie, indicatori
ajustai.
17

Pentru exemplificare vom folosi n comparaii indicatorii absolui i relativi, cei mai
utilizai la nivelul unitilor economice12.
I. Indicatori absolui
a) Abaterea absolut a fenomenului ( F) reprezint diferena dintre nivelul efectiv i
cel al bazei de comparaie ale aceluiai fenomen sau rezultat economic, exprimate n
unitatea de msur a indicatorului dat. n dinamic sporul absolut reprezint diferena n
mrimi absolute dintre nivelul indicatorului din perioada curent (1) i cea de baz (0).
Arat n mrimi absolute cu cte uniti s-a modificat (a crescut sau redus) indicatorul n
perioada curent fa de cea de baz.
Din punct de vedere statistic reprezint diferena de ordinul nti dintre dou valori
ale unei serii dinamice:
- cu baz fix: F= Ft F0
- cu baz n lan F= Ft Ft-1
b) Abaterea relativ n mrimi absolute ( r F) reprezint diferena dintre nivelul
efectiv al fenomenului sau rezultatului economic analizat i nivelul bazei de comparaie
recalculat n condiiile volumului efectiv al activitii, respectiv ponderat cu indicele de
cretere (Iq). Se determin cu ajutorul relaiei:
r F = F1- F0 Iq
II. Indicatori relativi
a) Indicele de cretere exprim de cte ori nivelul efectiv al fenomenului sau
rezultatului economic analizat a crescut sau a sczut fa de nivelul considerat ca baz. n
dinamic arat de cte ori indicatorul (baz de comparaie) din perioada de baz se
regsete n indicatorul(comparat) din periada curent. Se exprim sub form de coeficient
sau procentual. Dac se calculeaz pentru dou perioade succesive indicele este cu baz n
lan.
F
- cu baz fix: I Ft / 0 t (100)
F0
F
- cu baz n lan: I Ft / t 1 t (100)
Ft 1
b) Abaterea relativ (sporul relativ, ritmul de modificare relativ) este rezultatul
comparaiei care exprim n procente abaterea nivelului efectiv de la nivelul de comparare.
n dinamic arat procentual ct reprezint abaterea indicatorului de la o perioad la alta
fa de nivelul indicatorului n perioada de baz (cu ct s-a modificat procentual indicatorul
din perioada curent fa de cea de baz).
- cu baz fix:
F F0
F
F
I Ft / 0
100 t
100 t 100 100 I F 100
F0
F0
F0
- cu baz n lan:
F Ft 1
F
F
I Ft / t 1
100 t
100 t 100 100 I F 100
Ft 1
Ft 1
Ft 1
III. Indicatorii relativi de structur (gi) sunt cunoscui n limbaj curent ca ponderi
sau greuti specifice i se calculeaz ca raport ntre parte (grupa, subgrupa) xi i ntreg
(colectivitatea statistic)

x
i i

artnd astfel structura colectivitilor statistice, ponderea

nivelului caracteristicii dintr-o unitate n nivelul total al caracteristicii din colectivitatea


statistic.

12

Brsan, M., uu, ., Analiza economico-financiar n comer i turism. Metodologie de realizare, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2013, p. 20 i urmtoarele.

18

gi =

xi

100 , n care:

x
i 1

gi ponderea grupei i n total;


i numrul de grupe, subgrupe etc; i = 1, n
d) Modelarea fenomenului studiat
Modelul construit reprezint reproducerea simplificat, dar exact a unor laturi i
aspecte ale realitii, n care, prin abstracie de tot ceea ce se consider neesenial, se face o
sintez de un anumit fel, o generalizare.
Modelul ofer o descriere simplificat si fundamentat a sistemului sau procesului pe
care l reprezint, cu ajutorul unor reprezentri grafice, pe baz de ecuaii, tehnici
conceptuale etc., care faciliteaz analiza n vederea descoperirii unor relaii i legiti foarte
greu de gsit pe alte ci.
Modelele pot fi: materiale, imaginare, funcionale (cibernetice), structurale, euristice
(de cercetare), de aciune, deductive, inductive, analitice, simbolice etc.
Folosirea n analiz a modelelor presupune:
- definirea obiectului analizei si a nivelului la care se poate realiza;
- precizarea conceptelor, indicatorilor, altor surse de informaii pe baza crora se
construiete modelul;
- stabilirea nsuirilor eseniale ale fenomenului analizat, pe baza metodelor de
analiz calitativ, care vor fi puse n eviden atunci cnd este necesar;
- stabilirea restriciilor i respectiv a criteriilor de eficien;
- construirea modelului care, predominant n analiz, este un model economicomatematic, exprimat sub form de ecuaii, inegaliti, funcii de producie etc.
2. Metode ale analizei cantitative
Prin aceste metode are loc msurarea relaiilor factorial-cauzale, determinndu-se
mrimea, sensul i intensitatea aciunii factorilor asupra fenomenului cercetat, crend
posibilitatea interpretrii complexe i materializrii strii fenomenului, n vederea
identificrii i valorificrii rezervelor interne.
Fenomenele i procesele economico-sociale sunt fenomene complexe generate de o
multitudine de cauze principale i secundare, eseniale i neeseniale care se afl n raport
de conexiune i de condiionare reciproc.
Dup natura relaiei de cauzalitate legturile dintre fenomene pot fi legturi
funcionale, deterministe (se manifest ntre dou fenomene n care unul este cauza i
celalalt efectul, modificarea fenomenului cauz determinnd n mod univoc schimbarea
fenomenului efect) i legturi statistice sau stochastice (acelea n care un fenomen efect
este rezultatul combinrii mai multor cauze care pot aciona n acelai sens sau n sensuri
opuse genernd forme diferite de manifestare individual).
Descompunerea pe factori de influen poate fi realizat sub forma influenelor n
mrime relativ sau ca influene n mrime absolut ale factorilor asupra caracteristicii
rezultative, de natur complex.
n analiz se utilizeaz o diversitate de metode i procedee matematice n funcie de
scopul analizei, de tipul de legturi cauzale i de modul de exprimare a caracteristicilor
fenomenului studiat.
Dintre aceste metode, importante pentru analiza economic sunt: metoda substituirii
factorilor, metoda balanier, metoda calculului matricial, metoda ABC, metoda
corelaiilor, metoda cercetrilor operaionale etc.
a) Metoda substituirii13 valorii factorilor(metoda substituirilor n lan, iterrii sau
a variaiilor succesive)

13

Termenul de substituire are, n domeniul analizei economice i a statisticii, nelesul de variaie,


modificare.

19

Metoda substituirilor n lan se bazeaz pe ipoteza succesiunii factorilor potrivit


coninutului, sensului i ordinii lor de influen, pornind de la metoda creterilor finite a lui
Lagrange. Aceast metod exprim faptul c la o variaie determinat a unui factor
corespunde o valoare determinat a rezultatului (caracteristicii rezultate).
Metoda substituirii valorii factorilor se utilizeaz n cazul relaiilor de tip determinist,
care iau forma matematic de produs sau de raport ntre factori.
La baza metodei substituirilor n lan stau trei principii:
1. Aezarea factorilor n relaiile de cauzalitate, exprimate sub form de produs sau
raport, se face n urmtoarea ordine a condiionrii lor economice: factori cantitativi,
factori de structur i factori calitativi;
2. Substituirile (nlocuirile, variaiile) se fac succesiv, ncepnd cu factorii
cantitativi, continund cu factorul de structur i ncheind cu cei calitativi, pornind de la
factorii direci spre cei cu influen indirect; se evideniaz astfel variaia unui factor
considernd c ceilali rmn neschimbai (condiia de caeteris paribus14).
Denumirea caeteris paribus asociaz anumite cauze cu anumite efecte. Conform
acestui principiu cauzele unui fenomen sunt analizate pe rnd existnd presupoziia c toi
factorii care influeneaz un proces, dar neluai n considerare n problem, nu acioneaz
i prin urmare se menin la acelai nivel pe orizontul de plan analizat. O teorie este
formulat ntotdeauna cu aceast clauz (adic pstrarea condiiilor iniiale sau, altfel spus,
celelalte condiii rmn neschimbate) iar apelarea la ea reprezint o metod de simplificare
a problemelor complexe.
3. Valoarea substituit (variat) a unui factor se menine ca atare n operaiunile
ulterioare (ceea ce nseamn c factorul a crui influen a fost calculat va fi luat n
continuare n calcule la valoarea curent iar factorul a crui influen nu a fost calculat
nc rmne n calcule la valoarea din baza de comparaie).
n expresia cea mai simpl, legtura direct de condiionare a factorilor capt forma
unei funcii Y= f(x).
Se disting urmtoarele situaii:
I. n cazul relaiei de produs ntre factori:
R = f(a,b,c)
R = a b c; unde R = fenomenul supus analizei; a, b, c = factorii de influen
Reine urmtoarele notaii:
R0 = a0 b0 c0; pentru valori de referin (din baza de comparaie)
R1 = a1 b1 c1; pentru valori realizate (curente)
Valoarea modificrii absolute este: R = R1 - R0 = a1 b1 c1 - a0 b0 c0
Mrimea i sensul influenei fiecrui factor se obine astfel:
- influena modificrii factorului a: R(a) = a1 b0 c0 - a0 b0 c0
- influena modificrii factorului b: R(b) = a1 b1 c0 - a1 b0 c0
- influena modificrii factorului c: R(c) = a1 b1 c1 - a1 b1 c0
Modificarea total (suma tuturor influenelor factorilor):
R = R(a) + R(b) + R(c) = a1 b1 c1 - a0 b0 c0.
Astfel determinate, influenele factorilor asupra indicatorului (fenomenului) studiat,
nsumate, trebuie s fie egale.
Efectund aceste calcule putem afirma cu certitudine c nsemntatea analizei
economice, ca tiin economic, decurge din faptul c, studiind relaiile cauzale i
exprimndu-le n cifre, aceasta (analiza economic) devine o aplicare practic a teoriei
economice.

14

Condiia caeteris paribus msoar variaia unui factor n condiiile n care variaia celorlali factori este
presupus constant. O astfel de abordare corespunde analizelor pe termen scurt, unde condiia caeteris
paribus funcioneaz, pentru c, pe termen lung i mediu, toi factorii de producie devin variabili i, ca
atare, producia trebuie abordat n raport cu variaia simultan a tuturor factorilor de producie. Factorul
care-i pune amprenta n mod semnificativ pe termen mediu i lung este progresul tehnic.

20

n cazul exprimrii modificrii rezultatului economic sub forma abaterii relative


(IR), determinarea contribuiei factorilor se poate realiza prin:
a) raportarea influenelor n mrime absolut, la nivelul de referin al rezultatului
economic cercetat:
R R0
R
100 , n care:
Modificarea relativ: IR IR 100 1 100 100 1
R0
R0
R(a)
100
- influena modificrii factorului a: IR(a)
R0
R(b)
100
- influena modificrii factorului b: IR(b)
R0
R(c)
- influena modificrii factorului c: IR(c)
100 .
R0
R R0
Modificarea total: IR = IR(a) + IR(b) + IR(c) = 1
100
R0
Fiecare relaie exprim creterea sau reducerea, n procente, a abaterii de la baza de
comparaie a rezultatului cercetat, ca urmare a modificrii relative a fiecrui factor.
b) utilizarea indicilor (programai, de dinamic .a.) i principiile metodei
substituirilor n lan:
( I I I ......... I n )
IR 1 2 3 n 1
, unde i = indicele factorului respectiv.
100
Ia Ib Ic
n exemplul relaiei cu trei factori: IR
1002
Ia Ib Ic
Modificarea relativ: IR IR 100
100
100 2
Cele trei influene rezult pe baza urmtoarelor calcule:
- influena modificrii factorului a: IR(a) = Ia 100
Ia Ib
- influena modificrii factorului b: IR(b)
Ia
100
Ia Ib Ic Ia Ib
- influena modificrii factorului c: IR(c)

100
100 2
Ia Ib Ic
Modificarea total: IR = IR(a) + IR(b) + IR(c) =
100
100 2
II. n cazul relaiei de raport ntre factori, modelul economic general de exprimare
a
a dependenei este corespunztor urmtoarei ecuaii: R , pentru care:
b
a a
Modificarea absolut: R = R1 - R0 = 1 0
b1 b0
R
Ia
100 100
Modificarea relativ: IR IR 100 = 1 100 100 =
R0
Ib
Avnd n vedere principiile substituirilor n lan i, n mod deosebit, faptul c
substituirea trebuie s nceap cu factorul cantitativ, procedeele de determinare a influenei
factorilor se difereniaz n funcie de locul pe care l ocup n relaia de raport factorul
cantitativ (la numrtor sau la numitor).
Separarea influenei celor doi factori direci se va face astfel:
a) dac factorul cantitativ reprezint numrtorul raportului:
a a
- influena factorului a - n mrimi absolute: R(a ) 1 0
b0 b0
- n mrimi relative: IR(a) Ia 100
21

a1 a1

b1 b0
Ia
- n mrimi relative: IR(b) 100 Ia
Ib
a a
Modificarea total: R = R(a) + R(b) = 1 0
b1 b0
Ia
IR = IR(a) + IR(b) = 100 100
Ib
b) dac factorul cantitativ reprezint numitorul relaiei:
a
a
- influena factorului b - n mrimi absolute: R(b) 0 0
b1 b0

- influena factorului b - n mrimi absolute: R(b)

100 2
100
- n mrimi relative: IR(b)
Ib
a a
- influena factorului a - n mrimi absolute: R(a ) 1 0
b1 b1
Ia
100 2
- n mrimi relative: IR(a) 100
Ib
Ib
a a
Modificarea total: R = R(b) + R(a) = 1 0
b1 b0
Ia
IR = IR(a) + IR(b) = 100 100
Ib
b) Metoda balanier sau metoda input-output
Aceast metod se utilizeaz n cazul n care ntre elementele fenomenului studiat
exist relaii de natura sumei i/sau diferenei. Modelul analitic de exprimare a acestui tip
de relaie (balaniere), este urmtorul: R = a + b - c.
Influenele modificrii fa de program (pr) sau fa de perioada precedent (0) a
valorilor efective (1), ale elementelor, se stabilesc ca diferen, innd seama de semnul
algebric pe care l au n formula care modeleaz dependena (+ sau -).
R = f(a,b,c)
R=a+bc
Modificarea absolut: R = R1 - R0 = (a1+ b1- c1) (a0 + b0 c0)
- influena modificrii factorului a: R(a) = (a1 + b0 c0)(a0 + b0 c0) = a1 a0
- influena modificrii factorului b: R(b) = (a1 + b1 c0)(a1 + b0 c0) = b1 b0
- influena modificrii factorului c: R(c) = (a1 + b1 c1)(a1 + b1 c0) = - (c1 c0)
Modificarea total: R = R(a) + R(b) + R(c) = (a1+ b1- c1) (a0 + b0 c0).
n cazul exprimrii fenomenului R prin intermediul mrimilor relative se obine:
R
a b c
IR = 1 100 = 1 1 1 100
R0
a 0 b0 c0
Modificarea relativ este dat de diferena:
R
IR IR 100 = 1 100 100 , n care:
R0
R(a)
100
- influena modificrii factorului a: IR(a) =
R0
R(b)
- influena modificrii factorului b: IR(b) =
100
R0
R(c)
- influena modificrii factorului c: IR(c) =
100
R0
22

R1
100 100
R0
Acest model se utilizeaz, cu precdere, la analiza elementelor balanei mrfurilor, a
balanei materialelor, a stabilirii volumului produciei marf vndut i ncasat, valorii
adugate, a balanelor financiare .a.
c) Metoda calculului matricial se aplic, de asemenea, n cazul relaiilor funcionale
de produs sau raport ntre rezultatul economic cercetat i factorii si de influen. Separarea
influenelor factorilor prin aceast metod va ine seama de ordinea de intercondiionare a
factorilor. Spre exemplu, la stabilirea valorii produselor vndute.
CA = (qi pi), n care:
CA = volumul valoric al vnzrilor de produse (cifra de afaceri)
qi = cantitatea de produse vndute
pi = preurile de vnzare
Pe baza datelor iniiale i efective se formeaz:
matricea A, care conine cantitatea din perioada iniial (a11; a12) i cea efectiv
(a21; a22);
matricea B, care conine preurile de vnzri din perioada iniial (b11; b12) i cea
efectiv (b21; b22);
Prin nmulirea matricei A cu matricea B se obine matricea C, respectiv volumul
valoric al vnzrilor de produse:
Abaterea total fa de nivelul de comparaie a valorii produciei vndute:
C = C1 - C0 = C22 - C11, din care:
- influena modificrii cantitii de produse vndute: C21 - C11
- influena modificrii preurilor de vnzare: C22 - C21
C = C21 - C11 +C22 - C21 = C22 - C11
Aceast metod prezint un interes sporit datorit adaptrii, cu uurin, la
prelucrarea electronic a datelor, conferind analizei un grad ridicat de detaliere,
operativitate i eficien.
d) Metoda corelaiei se utilizeaz n cazul relaiilor de tip stocastic ntre fenomenul
analizat i factorii si de influen. Pentru adaptarea acestei metode la cerinele analizei
activitii economice este necesar parcurgerea urmtoarelor etape:
a) analiza calitativ de stabilire a coninutului economic al fenomenului analizat (y)
i a factorilor si de influen: x1, x2 ....... xn.
b) determinarea legturilor de cauzalitate dintre fenomene si factori, i a formei lor
matematice, adic stabilirea ecuaiei de regresie care poate fi de tip:
liniar y(x) = a + bx (ex. legtura dintre volumul desfacerilor de mrfuri i
veniturile bneti ale populaiei);
hiperbolic y(x) = a + b/x (legtura dintre nivelul cheltuielilor fixe i volumul
veniturilor);
parabolic y(x) = a+bx+cx2 (corelaia dintre structura mijloacelor fixe i cifra de
afaceri la 1.000 lei mijloace fixe)
exponenial y(x) = a bx (cheltuielile cu amortizarea mijloacelor fixe), n care:
y = caracteristica dependent
x = caracteristica independent
a, b, c = parametrii ecuaiilor.
c) determinarea valorii parametrilor ecuaiei, cu ajutorul metodei celor mai mici
ptrate;
d) stabilirea intensitii legturii dintre fenomenul analizat i factorii si de influen,
n vederea evidenierii factorilor eseniali de cei neeseniali, cu ajutorul coeficientului de
corelaie (rxy ):
n yx x y
, n care:
yx
2
2
2
2
[ n x ( x ) ] [ n y ( y ) ]

Modificarea total: IR = IR(a)+ IR(b)+ IR(c) =

23

x,y = indicatorii analizai;


n = numrul datelor cuprinse n cercetare
Coeficientul de corelaie poate lua valori ntre -1 i +1, semnul + artnd o
corelaie direct, iar semnul - o corelaie invers, aproprierea de 1 artnd o legtur
intens ntre variabila independent i cea dependent.
Evidenierea influenei factorilor asupra fenomenului analizat cu ajutorul
coeficientului de determinaie (dyx), simplu sau multiplu:
1
b( yx x y )
, n care:
dyx = n
y y2
b = coeficientul de regresie;
n = numrul unitilor economice analizate;
yy2 = dispersia lui y
Not: Domeniul de aplicare a coeficientului de corelaie este cel al prognozelor
privind evoluia fenomenelor economice i sociale.
e) Cercetrile operaionale
Ca metod de analiz cercetrile operaionale sunt utilizate n cazul relaiilor cauzale
de tip stocastic i reprezint un ansamblu de metode folosite n adaptarea deciziilor atunci
cnd intervin numeroi factori de influen.
Elementele principale care caracterizeaz cercetrile operaionale sunt:
- cercetarea unor sisteme organizate, influenate de un complex de factori;
- aplicarea unor metode tiinifice de evideniere a legturilor de interdependen, de
exprimare a lor ntr-o form matematic i de atribuire a unor ponderi fiecrui element sau
factor;
- raionalizarea deciziilor, pe baza datelor sistemului informaional i a analizei
tiinifice, postoperativ i previzional.
Metodele utilizate se grupeaz astfel:
- determinist: programarea liniar, programarea dinamic, teoria deciziei, teoria
jocurilor, teoria drumului critic;
- probabiliste: lanurile Markov, teoria firelor de ateptare, metode PERT;
- simulative: metoda Monte Carlo etc.
f) Alte metode:
- metode matematice: calculul diferenial, derivatele etc.
- metode sociologice: mai ales n analiza resurselor umane (chestionarul si interviul)
etc.
- metoda calculului marginal.
Lista metodelor i procedeelor de analiz i diagnostic nu este exhaustiv. Totodat,
fundamentarea concluziilor i recomandrilor diagnosticului nu se bazeaz pe utilizarea
singular a uneia sau alteia dintre metodele prezentate. Chiar dac pentru un anumit tip de
diagnostic este prioritar o anumit metod, ea este completat i mbogit cu alte
instrumente de investigare, astfel nct s se asigure pertinena demersului.
Enumerai metodele analizei economico-financiare i prezentai detaliat
metodele substituirii valorii factorilor i balanier.
Concluzii

Analiza economic poate fi definit ca fiind o disciplin economic de sintez ale


crei caracteristici decurg din faptul c abordeaz probleme de natur economic, prelund
o serie de categorii economice i de metode de la alte discipline nrudite din domeniul
tiinei managementului, avnd menirea de a crete eficiena economic a activitilor
(firmelor) supuse analizei. De asemenea, analiza economic are un puternic caracter
multidisciplinar, determinat de integrarea sa n ansamblul disciplinelor managementului
tiinific, de utilizarea, n acest context, a unor concepte, modele, metode i tehnici din alte

24

discipline (matematic, statistic, psihologie, marketing, cibernetic, contabilitate) pe care


le adapteaz i le folosete ntr-o manier sistemic specific, corespunztoare
particularitilor i condiiilor concrete ale analizei.
Din aceast perspectiv se spune despre analiza economic c este, nainte de toate,
o tiin a interpretrii, interpretare bazat pe un sistem de informaii ce trebuie culese,
tratate, prelucrate. n condiiile unor informaii fiabile i corecte, formularea unor judeci
de valoare pertinente depinde att de msura n care analistul stpnete teoria economic,
cunoate realitatea obiectiv ct i de experiena acumulat de acesta.
Analiza economic constituie un instrument managerial care ajut conducerea firmei
n nelegerea trecutului i prezentului, n vederea fundamentrii viitoarelor obiective
strategice de meninere i dezvoltare a firmei, ntr-un mediu concurenial; de asemeni,
analiza face obiectul preocuprilor interne ale unor parteneri economici i financiaribancari, interesai n realizarea unor aciuni de cooperare cu firma respectiv.
n managementul firmei analiza economic are un rol fundamental, constituind
suportul informaional necesar procesului de adoptare a deciziilor.
Fr a exagera rolul analizei economico-financiare n ansamblul tiinelor
economice, absena ei din cadrul activitilor financiare ale firmei reflect mediocritatea
afacerii respective i un management financiar neperformant.
Teste de autoevaluare I

Dup ce ai parcurs capitolul, citindu-l cu atenie i fr a consulta


notiele, ncercai s dai rspunsuri urmtoarelor chestiuni, completnd linia punctat.
Acest enun este valabil pentru toate testele de autoevaluare din prezentul curs.
1. Obiectul analizei economice l constituie............................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
2. Analiza economic se desfoar prin parcurgerea urmtoarelor etape:
a) .........................................................................
b) .....................................
c) .....................................
d) .....................................
e) .................................................
f) ..............................................
3. Principiile metodei substituirii valorii factorilor se refer la:
a) .........................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
b) .........................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
c) .........................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
Teste de autoevaluare II

1. Care sunt atribuiile analizei economice?


2. Care sunt etapele procesului de analiz?
3. Care sunt metodele i procedeele utilizate de analiza economico-financiar?
4. Care sunt principiile care stau la baza metodei substituirii valorii factorilor?
25

5. S se exemplifice metoda substituirii valorii factorilor pentru o relaie determinist


de forma: R = a b + c, R = a b c, tiindu-se c a factor calitativ, b factor de
structur, c factor cantitativ.
6. n ce const obiectul de studiu al analizei economico-financiare?
7. Pentru o relaie determinist de forma R= a b, artai abaterea absolut, indicele
de evoluie, abaterea relativ.
8. Prezentai tipologia analizei economico-financiare.
9. Care sunt utilizatorii informaiilor furnizate de analiza economico-financiar?
10. Care sunt aspectele susceptibile pe care analiza-diagnostic le are n vedere pentru
ameliorarea gestiunii i rezultatelor ntreprinderii?
Teste de autoevaluare III
1. Msurarea influenei factorilor se face utiliznd urmtoarele metode:
a) comparaia
b) metoda balanier
c) metoda substituirii valorii factorilor
d) metoda substituirilor succesive
2. Depistarea legturilor cauzale ntre factorii de influen a unui fenomen i
ntre factorii de influen i fenomen se face utiliznd:
a) metode ale analizei cantitative
b) metode ale analizei calitative
c) metode ale analizei substituirilor n lan
3. ntr-o relaie determinist de tipul sumei/diferenei, de forma R = a + b c,
influena factorului b va fi:
a) R(b) = b1 b0
b) R(b) = - (b1 b0)
c) R(b) = b0 b1
4. ntr-o relaie determinist de forma R = a b c, influena factorului b va
fi:
a) R(b) = b1 b0
b) R(b) = a1 b1 c0 a0 b1 c0
c) R(b) = a1 b1 c0 a1 b0 c0
d) R(b) = a1 c0 (b1 b0)
5. Funciile firmei, care formeaz obiectul diagnosticului sunt:
a) funcia juridico-patrimonial
b) funcia comercial
c) funcia de producie
d) funcia material
e) funcia de personal
f) funcia economic
6. Din cadrul metodei calitative fac parte:
a) diviziunea (descompunerea) rezultatelor
b) gruparea
c) metoda calculului matricial
d) metoda corelaiei
7. Atribuiile analizei economice vizeaz gsirea unor soluii n urmtoarele
domenii:
a) descoperirea i utilizarea rezervelor interne
b) furnizarea informaiilor necesare previziunilor
c) controlul ndeplinirii planurilor i programelor
d) creterea profitului
e) determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului studiat
f) fundamentarea deciziilor ce au ca obiectiv performana economic

26

8. Analiza activitii economice presupune parcurgerea urmtoarelor etape:


a) delimitarea obiectului analizei care presupune constatarea (prin comparaie) a
anumitor fapte (abateri), fenomene, rezultate
b) determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului studiat
(descompunerea pe elemente), permind detalierea i separarea factorilor de influen
c) stabilirea corelaiilor (legturilor) dintre fiecare factor i fenomenul analizat i
dintre diferiii factori care acioneaz, determinndu-se astfel, relaia cauz-efect
d) msurarea influenelor factorilor (ca element central al analizei) asupra abaterii
fenomenului studiat
e) sintetizarea rezultatelor analizei, elaborndu-se concluziile i aprecierile asupra
activitii din sfera cercetat
f) elaborarea msurilor menite s mbunteasc activitatea, s asigure valorificarea
optim a resurselor, s contribuie la realizarea (meninerea) avantajului concurenial
9. Analiza economico-financiar realizeaz n procesul conducerii o seam de
funcii cum ar fi:
a) funcia informaional a centrelor de decizie economic privind situaia
economico-financiar, poziionri ale unor stri comparativ cu standarde, normative,
bugete, niveluri ale concurenei pe diferite piee etc.
b) funcia de evaluare a valorificrii potenialului tehnico-economic al sistemului
ntreprindere
c) funcia de fundamentare a deciziei pe criterii de eficien att n stadiul
preevalurii potenialului (capacitii de ofert) corelat cu cererea de bunuri i servicii, ct
i n stadiul execuiei (evaluare i decizie)
d) funcia de realizare a conexiunii cu mediul exterior economico-financiar, care
presupune analiza relaiilor cu bncile de la care se fac mprumuturi, cu furnizorii,
creditorii, cu sistemul de impozitare a veniturilor, bursa de valori etc.
e) funcia de realizare a cerinelor gestiunii eficiente a patrimoniului (descoperirea
rezervelor interne)
10. Substituirea presupune nlocuirea, ntr-o anumit relaie a valorii unui
factor cu o alt valoare. La baza metodei substituirilor n lan stau trei principii:
a) substituirile (nlocuirile) se fac succesiv, ncepnd cu factorii calitativi, continund
cu factorul de structur i ncheind cu cei cantitativi, pornind de la factorii direci spre cei
cu influen indirect
b) substituirile (nlocuirile) se fac succesiv, ncepnd cu factorii cantitativi,
continund cu factorul de structur i ncheind cu cei calitativi, pornind de la factorii
direci spre cei cu influen indirect; se evideniaz astfel variaia unui factor considernd
c ceilali rmn neschimbai (condiia de caeteris paribus)
c) valoarea substituit a unui factor se menine ca atare n operaiunile ulterioare
(ceea ce nseamn c factorul a crui influen nu a fost calculat nc, rmne la valoarea
din baza de comparaie)
d) aezarea factorilor n relaiile de cauzalitate, exprimate sub form de produs sau
raport, se face n urmtoarea ordine a condiionrii lor economice: factori cantitativi,
factori de structur i factori calitativi.

27

UNITATEA DE NVARE II
ANALIZA CIRCULAIEI MRFURILOR
Motto
Succesul n afaceri presupune pregtire, disciplin i mult munc. Dar dac nu
eti speriat de aceste lucruri, oportunitile sunt mereu foarte mari
David Rockefeller

Coninutul unitii de nvare

2.1. Analiza cifrei de afaceri


2.1.1. Analiza evoluiei (dinamicii) cifrei de afaceri
2.1.2. Analiza structurii cifrei de afaceri
2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri
2.1.4. Analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de producie/desfacere i
cererea
2.1.5. Analiza cifrei de afaceri minime (critice)
2.2. Analiza stocurilor de marf
2.2.1. Categorii de stocuri
2.2.2. Analiza vitezei de circulaie a mrfurilor
2.2.3. Implicaii economico-financiare ale politicii de stocare
Competene specifice

Dup parcurgerea acestei uniti de nvare studentul va fi capabil s:


defineasc cifra de afaceri i s prezinte formele conceptuale ale acesteia;
prezinte valenele manageriale ale cifrei de afaceri;
prezinte modelele factoriale care stau la baza analizei cifrei de afaceri, stocurilor
i vitezei de circulaie a mrfurilor;
prezinte funciile procesului de stocare i cauzele creterii/scderii stocurilor
finale n cazul firmelor din sfera distribuiei;
defineasc viteza de circulaie a mrfurilor;
prezinte limitele ntre care trebuie fixat preul unui produs comercializat;
prezinte categoriile de stocuri definite de literatura de specialitate;
prezinte factorii care acioneaz asupra mrimii i evoluiei stocurilor.
Durata estimativ de parcurgere a unitii de nvare este de trei ore.
Introducere
Activitatea de exploatare (de producie i comercializare) a ntreprinderii este
cuantificat nu doar prin intermediul indicatorilor de volum, ci i cu ajutorul indicatorilor
valorici ai produciei i comercializrii (cifra de afaceri, marja comercial, producia
exerciiului, valoarea adugat)15, care permit nsumarea tuturor rezultatelor obinute de
ntreprindere, materializate n produse finite, semifabricate, prestaii, destinate pieei sau
utilizrii n interes propriu, care sunt imobilizate n ntreprindere16. Aceti indicatori se
15

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 58.
16
Petrescu, S., Analiz i diagnosctic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, ediia a II-a, revizuit i
adugit, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 39.

28

regsesc n structura contului de profit i pierdere sau se calculeaz pe seama informaiilor


eferite de acesta. Ei fac parte din grupa indicatorilor care dau coninut tabloului soldurilor
intermediare de gestiune, fiind numii i indicatori de cretere ai ntreprinderii, alturi de ali
indicatori ce caracterizeaz rentabilitatea acesteia.
Indicatorii enunai mai sus se exprim n uniti monetare curente, preul fiind un
element structural esenial al indicatorilor valorici ce dimensioneaz activitatea de producie
i comercializare. n perioadele n care se nregistreaz creteri considerabile ale preurilor,
generate de fenomenul inflaionist17, valoarea acestor indicatori este denaturat, iar analiza
lor conduce la concluzii eronate, derivate din comparabilitatea n timp a unor indicatori
afectai de niveluri diferite ale ratei inflaiei. Inflaia antreneaz variaii nominale ale
indicatorilor ce nu corespund variaiilor reale ale activitii ntreprinderii. Pentru a evita
erorile de apreciere a performanelor activitii ntreprinderii, aplicarea riguroas a
metodologiei analizei economico-financiare impune cuantificarea efectului eroziv al inflaiei
asupra indicatorilor valorici i determinarea valorilor reale ale acestora, asigurndu-se astfel
comparabilitatea unor valori monetare omogene, aspect esenial pentru elaborarea unor
interpretri realiste cu privire la indicatorii analizai.
n literatura de specialitate sunt recunoscute mai multe modaliti de nlturare a
efectului eroziv cauzat de inflaie:
1 Rn

Rn R p
1 100 =
Relaia lui Fisher: Rr =
100 , n care:
1 R

1 Rp
p

Rr rata real de cretere a indicatorului;


Rn rata nominal de cretere a indicatorului;
Rp rata de cretere a preurilor (rata inflaiei).
Deflatarea (Df), care presupune exprimarea datelor aferente perioadei de analiz n
uniti monetare constante, aferente primului an, considerat an de baz (actualizarea se
realizeaz n raport cu anul iniial), pe baza relaiei18:
R
Df = 1 , n care:
In/0
Df valoarea deflatat a indicatorului;
R1 valoarea indicatorului n perioada curent;
In/0 indicele preurilor, raportat la primul an de analiz.
Inflatarea (If), care presupune actualizarea indicatorilor valorici la ultimul an al
perioadei de analiz, conform relaiei:
If = R1 Im/n, n care:
If valoarea inflatat a indicatorului;
Im/n indicele preurilor, raportat la ultimul an de analiz.
2.1. Analiza cifrei de afaceri
Definiie

Cifra de afaceri (Ca) este un indicator care reflect creterea economic


a ntreprinderii, condiioneaz poziia sa strategic i definete locul acesteia n raport cu
concurenii, n ramura de activitate creia i aparine; ofer informaii despre dinamica
activitii, ansele de extindere a afacerii sau importana ei n cadrul sectorului. n
raporturile concureniale, fora ntreprinderii depinde de cifra de afaceri i de ritmul
expansiunii sale. Nivelul ridicat al cifrei de afaceri este premisa desfurrii unei activiti
profitabile, precum i garania creterii i dezvoltrii sale.
17

Inflaia este un dezechilibru de ansamblu al economiei care const n apariia sau creterea discrepanei
dintre masa monetar i oferta de bunuri i servicii fa de situaia existent anterior. Procesul poate fi sesizat
prin dou tendine majore strns legate ntre ele, i anume: creterea generalizat a preurilor i scderea
puterii de cumprare a banilor.
18
Adaptat dup Vlceanu, G., Robu, V., Georgescu, N., Analiz economico-financiar. Ediia a doua,
revizuit i adugit, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 56.

29

Unii autori19 afirm c cifra de afaceri ar trebui s ndeplineasc n principal


urmtoarele condiii:
nivelul su s acopere cheltuielile din exploatare i s permit realizarea de profit;
s dein o pondere de minimum 85% din veniturile din exploatare, respectiv de cel
puin 75% din veniturile totale ale firmei pentru a reflecta o situaie normal de realizare a
activitii;
n dinamic s prezinte o tendin real de cretere, pentru a asigura dezvoltarea i
consolidarea poziiei strategice a ntreprinderii;
s fie realizat corespunztor cu specificul activitii, pe elementele sale
componente de venituri pentru a corespunde obiectului principal de activitate al
ntreprinderii.
Din punctul de vedere al coninutului i al sferei de ntindere, cifra de afaceri poate fi
privit ca: cifr de afaceri net (total), cifr de afaceri ncasat, cifr de afaceri medie,
cifr de afaceri marginal i cifr de afaceri critic.
1. Cifra de afaceri net (total) (Cat) reprezint sumele rezultate din vnzarea de
produse, executarea de lucrri i prestarea de servicii care se nscriu n activitatea curent a
entitii (activiti desfurate de ntreprindere, ca parte integrant a afacerilor sale, precum i
activitile conexe n care aceasta se angajeaz), dup deducerea reducerilor comerciale i a
taxei pe valoarea adugat, precum i a altor taxe legate direct de cifra de afaceri. n cazul
entitilor al cror obiect principal de activitate l constituie activitatea de leasing, n cifra de
afaceri net se include i dobnda cuvenit acestor contracte, aferent perioadei de raportare.
2. Cifra de afaceri ncasat, reprezint valoarea total a ncasrilor ntreprinderii
pentru o anumit perioad de timp, ca urmare a vnzrilor de produse i mrfuri i se poate
stabili pe baza rulajului creditor al contului 411 Clieni, corectat cu T.V.A. aferent.
3. Cifra de afaceri medie ( Ca ), denumit i pre mediu de vnzare, constituie venitul
obinut pe o unitate de produs sau serviciu i se determin pe baza relaiei:
Ca
Ca
, n care:
Q
Q reprezint volumul fizic al vnzrilor.
4. Cifra de afaceri marginal (Cam) reflect variaia veniturilor din vnzri generat
de creterea cu o unitate a volumului fizic al vnzrilor:
Ca Ca1 Ca 0
Ca m

Q
Q1 Q0
5. Cifra de afaceri critic (Cacr) evideniaz pragul de rentabilitate al ntreprinderii
i constituie acel nivel al veniturilor din vnzri necesar acoperirii integrale a cheltuielilor
de exploatare. Relaia de calcul a fost stabilit pornind de la ipoteza de baz, conform
creia profitul este nul n momentul atingerii pragului de rentabilitate, iar cheltuielile totale
n raport cu volumul de activitate se grupeaz n cheltuieli fixe i cheltuieli variabile.
Determinarea cifrei de afaceri critice (minime sau prag) trebuie evideniat nuanat n
funcie de sfera de activitate, astfel:
a) n sfera comercial:
Pornind de la egalitatea Cht = Ca, n care rezultatul din exploatare este nul (Re = 0)
i continund substituirile:
Chc + C = C + Ac Chv + Chf + C = C + Ac Chv + Chf = Ac,
Chv
dar Nchv
1001000 i Ac = Ca K (%) Nchv Ca + Chf = Ca K
Ca
Chf = Ca ( K Nchv), se ajunge la relaia de calcul a cifrei de afaceri critice:
Chf
Cacr =
, n care:
K Nchv
19

Eros-Stark, L., Pantea I. M., Analiza situaiei financiare a firmei. Elemente teoretice. Studii de caz, Editura
Economic, Bucureti, 2001, p. 81.

30

Cht suma cheltuielilor totale;


Chc cheltuieli de circulaie a mrfurilor20;
C costul de achiziie a mrfurilor vndute;
Ac adaosul comercial;
Chv suma cheltuielilor variabile;
Chf suma cheltuielilor fixe;
Nchv nivelul relativ al cheltuielilor variabile21;
K cota medie a adaosului comercial.
b) n sfera produciei:
Pornind de la egalitatea Cht = Ca, n care rezultatul din exploatare este nul (Re = 0)
i continund substituirile:
Chv
Chv + Chf = Ca, dar Rchv
1000 Rchv Ca + Chf = Ca
Ca
Chf = Ca (1 - Rchv ), se poate determina relaia de calcul a cifrei de afaceri
critice (prag):
Chf
Cacr =
, n care:
1 Rchv
Rchv rata medie a cheltuielilor variabile (cheltuieli variabile la 1000 lei cifr de
afaceri)22.
Din nomenclatorul de indicatori ce caracterizeaz volumul activitii i performanele
firmei, cifra de afaceri are evidente valene manageriale din urmtoarele motive23:
Reprezint valoarea i volumul afacerilor realizate de firm prin exercitarea
curent a activitii sale profesionale. Pentru nelegerea strategiei i poziiei firmei pe
pia, cifra de afaceri va fi considerat n urmtoarea structur: cifra de afaceri din
exploatare (activitate de baz) i cifra de afaceri din afara exploatrii (din alte activiti).
Cunoscnd mrimea cifrei de afaceri se obin informaii referitoare la:
a) mrimea firmei (exprimat i prin volumul vnzrilor), constituind unul din
principalii indicatori determinani ai strategiei firmei;
b) starea economic (ce desemneaz rezultatele economice ale desfurrii activitii
firmei, comparativ cu resursele sale). O stare economic bun semnific obinerea i
vnzarea unei cantiti suficiente de bunuri i servicii, reprezentnd o valorificare ridicat a
capacitilor sale, finalizate ntr-un profit i o lichiditate corespunztoare.
D dimensiune pieei firmei, exprimnd capacitatea efectiv a pieei, util
ndeosebi n studiile de marketing i n strategiile de dezvoltare ale firmei, prin indicatorii:
a) cota de pia exprim ponderea ce revine firmei pe piaa produsului sau grupei
de produse din care face parte i se calculeaz n dou variante:
a1) cota de pia absolut sau global (Cabs) exprim poziia ntreprinderii pe piaa
(sectorul/ramura) pe care acioneaz:

20

Cheltuielile de circulaie sunt cheltuieli aferente doar activitii de comercializare i se obin prin deducerea
din cheltuielile totale a costului de cumprare a mrfurilor vndute. n funcie de dinamica activitii,
cheltuielile de circulaie se mpart n cheltuieli variabile i cheltuieli fixe.
21
Nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie (Nch) exprim mrimea cheltuielilor n raport cu volumul
activitii economice (desfacerilor) i se calculeaz ca raport ntre volumul absolut al cheltuielilor i volumul
desfacerilor; este un indicator calitativ al activitii economice, expresie parial a eficienei acesteia,
exprimnd cheltuielile necesare pentru desfacerea a 100 sau 1000 lei marf. Se calculeaz pentru comerul cu
amnuntul, cu ridicata, pe ntreprinderi comerciale i pe total comer.
22

Rata medie a cheltuielilor ( Rch ) este un indicator reprezentativ pentru urmrirea evoluiei cheltuielilor,
alturi de dinamica cheltuielilor n volumul lor absolut; se mai ntlnete n literatura de specialitate i sub
denumirea de rata medie de eficien a cheltuielilor, cheltuieli la 1000 lei venituri (cifr de afaceri),
oglindind, indiferent de denumirea aleas, consumul de resurse.
23
Brsan, M., Analiz economico-financiar, Editura Universitii Suceava, 2003, p. 27.

31

Cabs =

Ca i

100 , n care:

Ca
i 1

Cai cifra de afaceri a ntreprinderii analizate;


n

Ca
i 1

cifra de afaceri total a sectorului sau ramurii respective.

Evoluia cotei de pia absolute depinde, pe de o parte, de dinamismul sectorului de


activitate i, pe de alt parte, de satisfacia clienilor. Cota de pia absolut (global) a
ntreprinderii poate s nregistreze aceeai tendin n conjuncturi economice diferite. De
exemplu, cota de pia absolut poate crete dac:
- ritmurile de cretere ale sectorului/ramurii i ntreprinderii sunt pozitive, ns
dinamica cifrei de afaceri a ntreprinderii devanseaz dinamica cifrei de afaceri a sectorului
sau ramurii respective. n acest ca, poziia concurenial a ntreprinderii este una favorabil
deoarece acioneaz pe o pia dinamic i cu potenial de dezvoltare;
- ritmul de cretere a sectorului este negativ sau nul, iar ritmul de cretere al
ntreprinderii este pozitiv sau atunci cnd ambele ritmuri sunt negative, ns diferite (mai
mare pentru ntreprinderea analizat). n aceste situaii, dei ntreprinderea pare avantajat,
exist riscul pierderii pieei n viitor ca efect al diminurii cererii (sector de activitate aflat
n faza de maturitate spre declin), deciziile strategice ale ntreprinderii trebuind corelate cu
aceste aspecte. A fi dinamic pe o pia static sau cu tendin de scdere nu reprezint un
punct forete, ci mai degrab o vulnerabilitate. Corelarea cotei de pia absolute cu alte
modele de analiz a mediului concurenial (modelul Boston Cosulting Group - BCG,
General Electric - McKinsey, Arthur D. Little, Ansoff, SWOT) poate oferi soluii pentru
definirea politicilor de dezvoltare a ntreprinderii.
a2) cota de pia relativ (Crel) exprim poziia ntreprinderii n raport cu liderii de
pia, prin utilizarea uneia dintre relaiile:
Ca
Ca i
Crel =
100 sau Crel = 3 i 100 , n care:
Ca l
Cali
i 1

Cal cifra de afaceri a celui mai important concurent de pe pia;


3

Ca
i 1

li

valoarea vnzrilor (cifra de afaceri) a primilor trei concureni de pe pia.

Se subnelege faptul c poziia ntreprinderii este cu att mai bun, cu ct cota de


pia relativ tinde spre 100%.
Autoarea Maria Niculescu24, n lucrarea Diagnostic global strategic, evidenia faptul
c, pentru o poziionare corect a ntreprinderii n mediul su concurenial, sunt necesare
informaii suplimentare cu privire la:
- principalii concureni direci;
- activitatea global a ntreprinderii (performane, rentabilitate, productivitate etc);
- situaia cifrei de afaceri pe fiecare cuplu produs-pia;
- tipul de clientel i repartiia cifrei de afaceri dup acest criteriu etc.
Aadar, activitatea de pia a ntreprinderii este marcat de prezena, n spaiul
micromediului su, a unui numr variabil de ntreprinderi concurente ce i disput
oportunitile pe care le ofer piaa. Dubla ipostaz, de cumprtor i vnztor, n care
ntreprinderile concurente apar n cadrul mediului, plaseaz competiia dintre ele n dou
planuri. Pe de o parte, ele i disput furnizorii, prestatorii de servicii i disponibilitile
ofertei de munc, iar pe de alt parte, clienii, fiecare n parte urmrind obinerea de
condiii ct mai avantajoase n asigurarea resurselor i n plasarea resurselor proprii n
cadrul pieei. Cu unele ntreprinderi, firma se afl n competiie numai n calitate de
cumprtori, n calitate de vnztori iar cu altele n ambele situaii.
24

Niculescu, M., Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997, p. 52.

32

Concurena propriu-zis se desfoar ns ntre firme n calitatea lor de ofertani


(vnztori). Ea mbrac forma luptei pentru cucerirea pieei, firmele concurente strduinduse ca purttorii cererii (clienii) s le achiziioneze produsele. Pentru atingerea acestui
obiectiv, fiecare concurent caut s satisfac nevoile clienilor n condiii superioare
celorlali ofertani. Aceste condiii sunt asigurate prin utilizarea unor mijloace de
difereniere i individualizare a aciunilor firmei n raport cu nevoile exprimate de
cumprtori.
Mijloacele i instrumentele utilizate n relaiile de concuren se pot delimita n jurul
celor patru piloni ai politicii de marketing: produsul, preul, promovarea i distribuia,
concurenii apelnd, fie la cte unul dintre aceste elemente, fie la o combinaie a lor25.
b) rata de cretere a pieei se exprim, de regul, prin ritmul de evoluie al
vnzrilor;
c) gradul de saturaie al pieei considerat un indicator al atractivitii acesteia, se
calculeaz prin raportarea volumului vnzrilor la volumul cererii pe aceeai pia i n
aceeai perioad.
n general obiectivele firmei stabilesc ceea ce trebuie realizat n termeni de venituri,
profit i cot de pia, atingerea nivelelor prognozate dnd dimensiune poziiei strategice a
firmei.
St la baza calculului unor indicatori de eficien (profit, rata rentabilitii etc)
constituind n acelai timp un element esenial n relaia cost-volum-profit i n
determinarea pragului de rentabilitate26. Tehnica analizei cost-volum-profit este orientat
spre determinarea punctului de echilibru (break-even point), adic a punctului n care
veniturile totale i costurile totale aferente unui anumit volum de activitate al ntreprinderii
sunt egale, iar rezultatul determinat ca diferen ntre aceste valori este nul. Etapa
preliminar determinrii punctului de echilibru o reprezint separarea costurilor n
variabile i fixe, recurgnd la procedeul direct-costingului27, operaiune care nu este
simplu de realizat deoarece criteriile de delimitare a costurilor sunt uneori pur
convenionale28.
Definii cifra de afaceri, prezentai conceptele, condiiile pe care trebuie
s le ndeplineasc i valenele manageriale ale acesteia.

O analiz concludent a cifrei de afaceri realizat de o ntreprindere va cuprinde, n


mod obligatoriu, urmtoarele faze29:
2.1.1. Analiza evoluiei (dinamicii) cifrei de afaceri;
2.1.2. Analiza structurii cifrei de afaceri;
2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri;
2.1.4. Analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de producie/desfacere i
cererea;
2.1.5. Analiza cifrei de afaceri minime (critice);
2.1.6. Analiza consecinelor modificrii cifrei de afaceri asupra principalilor
indicatori economico-financiari ai ntreprinderii30.

25

Florescu, C. (coordonator), Marketing, Editura Marketer, Bucureti, 1994, pp. 59-60.


Brsan, M., Analiz economico-financiar n comer i turism, Editura Universitii Suceava, 2003, p. 28.
27
Metoda direct costing face parte din categoria metodelor de calculaie de tip parial, cunoscute i sub
denumirea de metode limitative. La baza acestei metode st principiul separrii cheltuielilor variabile de cele
fixe, n funcie de evoluia cheltuielilor n raport cu variaia volumului produciei. Cheltuielile variabile
includ, pe lng cheltuielile directe, cum ar fi materiile prime i manopera direct, i o parte din cheltuielile
indirecte, i anume cele variabile.
28
Mironiuc, M., Analiza performanelor economico-financiare ale ntreprinderii, Editura Junimea, Iai,
1999, p. 216.
29
Crecan, C., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2006, p. 41.
30
Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 144.
26

33

2.1.1. Analiza evoluiei (dinamicii) cifrei de afaceri


Analiza evoluiei (dinamicii) n timp a cifrei de afaceri are drept obiectiv stabilirea
tendinei de evoluie a afacerilor firmei (cretere, stabilitate, regres) n scopul lurii celor
mai potrivite decizii. Astfel, dac cifra de afaceri este n cretere, firma trebuie s identifice
noi surse pentru finanarea activitii. Dac dimpotriv, cifra de afaceri are tendina de
reducere, vor trebui gsite noi piee de desfacere pentru produsele realizate sau serviciile
prestate.
Analiza n dinamic a cifrei de afaceri, pentru o anumit perioad de timp, se
realizeaz pe baza urmtorilor indicatori31:
a) modificarea absolut:
- cu baz fix: Ca = Can Ca0
- cu baz n lan: Ca = Can Can-1
b) indici de evoluie:
Ca n
- cu baza fix: ICa =
100
Ca 0
Ca n
100
- cu baza n lan: ICa =
Ca n 1
c) rata de cretere:
Ca n Ca 0
Ca
100 =
- cu baza fix: ICa =
100 = ICa 100
Ca 0
Ca 0
Ca n Ca n 1
Ca
100 =
100 = ICa 100
- cu baz n lan: ICa =
Ca n 1
Ca n 1

Ca

d) ritmul mediu de cretere: R = n 1 n 1 100 .


Ca 0

n funcie de mrimea i semnul acestor modificri, se pot face aprecieri cu privire la


creterea sau scderea cifrei de afaceri a ntreprinderii n perioada supus analizei.
Deoarece cifra de afaceri este exprimat n preuri curente, n perioadele de cretere
puternic a preurilor (ntr-o economie de pia cu inflaie galopant) trebuie s fie
corectat cu indicele inflaiei, altfel informaiile i pierd mult din fiabilitate, iar concluziile
analizei vor fi deformate. De aceea se impune determinarea unei rate reale de cretere a
cifrei de afaceri pe baza relaiei:
ICa
ICareal =
1 100, n care:
Ip

Ip indicele de cretere a preurilor.


De asemenea, pe baza datelor privind evoluia cifrei de afaceri n perioada
precedent, se pot face prognoze privind evoluia acesteia. n acest scop, se poate apela la
tehnica extrapolrii tendinelor utiliznd o serie de funcii statistico-matematice. Cea mai
simpl este funcia liniar de forma:
Y = a + b ti, n care:
Y nivelul cifrei de afaceri;
a, b parametrii funciei;
ti timpul, reprezentat de rangul anului n cadrul seriei.
Pentru gsirea valorilor parametrilor a i b se utilizeaz metoda celor mai mici
ptrate, dup care se nlocuiete variabila timp t n ecuaia funciei i se afl valorile
prognozate pentru cifra de afaceri.

31

Vlceanu, G., Robu, V., Georgescu, N., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti,
2005, p. 55.

34

Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a nivelului i dinamicii cifrei de
afaceri la se utilizeaz datele din tabelul 2.1.
Tabelul nr. 2.1. Nivelul i dinamica cifrei de afaceri
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Cifra de afaceri net
6550803 8321115
8886228 10949660
Producia vndut
3265835 4378244
4141539
5086796
Venituri din vnzarea mrfurilor
3278447 3942871
4744689
5862884
Venituri din subvenii de exploatare aferente
6521
0
0
0
cifrei de afaceri nete
Venituri din exploatare
7067317 9393403 11326195 11643422
Venituri totale
7072923 9927767 11406552 12246771
Indicele de evoluie a cifrei de afaceri (%)
100
127,02
106,79
123,22
Indicele de evoluie a produciei vndute
100
134,06
94,59
122,82
(%)
Indicele de evoluie a veniturilor din
100
120,27
120,34
123,57
vnzarea mrfurilor (%)
Ponderea cifrei de afaceri n total venituri
92,69
88,58
78,46
94,04
din exploatare (%)
Ponderea cifrei de afaceri n total venituri
92,62
83,82
77,90
89,41
(%)

2013
11707210
5544074
6163136
0
12050718
12495301
106,92
108,99
105,12
97,15
93,69

Interpretare
n urma analizei se observ o cretere a cifrei de afaceri cu 27,02% n anul 2010
comparativ cu anul 2009, cu 6,79% n anul 2011 comparativ cu 2010, cu 23,22% n anul
2012 fa de anul 2011, respectiv cu 6,92% n 2013 fa de 2012. Ponderea cifrei de afaceri
n total venituri de exploatare nregistreaz valori foarte bune (peste 85%), mai puin la
nivelul anului 2011, cnd nregistreaz o pondere de doar 78,46%, prezentnd o tendin de
cretere n perioada urmtoare, ceea ce confirm o realizare normal a obiectului de
activitate. De asemenea i ponderea indicatorului n veniturile totale este corespunztoare
(peste 75%). Nivelul su permite acoperirea cheltuielilor de exploatare i obinerea de
profit, ceea ce reflect validarea de ctre pia a activitii.
Creterea a cifrei de afaceri n ultima perioad de analiz se nregistreaz n
condiiile creterii produciei vndute cu 8,99%, ceea ce confirm viabilitatea activitii de
baz pe pia, cu efect pozitiv asupra cifrei de afaceri i creterii veniturilor din vnzarea
mrfurilor, ca urmare a extinderii activitii cu caracter strict comercial, avnd efect pozitiv
asupra indicatorului analizat.
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a cifrei de afaceri reale, se
utilizeaz datele din tabelul nr. 2.2.
Tabelul nr. 2.2. Evoluia real a cifrei de afaceri
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Cifra de afaceri net
6550803 8321115
8886228 10949660
Indicele de evoluie a cifrei de afaceri (%)
- cu baza fix
100
127,02
135,65
167,15
- cu baza n lan
100
127,02
106,79
123,22
Rata nominal de cretere a cifrei de afaceri
+27,02
+6,79
+23,22
(%)
Rata de cretere a preurilor (%)
+6,50
+4,80
+7,80
Cifra de afaceri real (corectat)
6550803 7813254
7961714
9100620
Rata real de cretere a cifrei de afaceri (%)
+19,27
+1,90
+14,30
Ritmul mediu de cretere a cifrei de afaceri
15,99
nominale (%)
Ritmul mediu de cretere a cifrei de afaceri
9,18
reale (%)

35

2013
11707210
178,71
106,92
+6,92
+5,60
9214247
+1,24

Interpretare
n urma analizei se evideniaz tendina cresctoare a cifrei de afaceri nominale. Fr
a avea n vedere evoluia ratei inflaiei i implicaiile acesteia asupra cifrei de afaceri,
societatea comercial poate fi caracterizat ca fiind dinamic, cu o poziie bun pe pia i
cu perspective de cretere i dezvoltare. Indicele de evoluie cu baz fix reflect creteri
semnificative ale indicatorului analizat, valoarea maxim fiind atins n anul 2013, cnd
cifra de afaceri a crescut cu 78,71% n raport cu anul de referin. De asemenea, indicele
de evoluie cu baza n lan sugereaz creteri moderate ale cifrei de afaceri, de la un an la
altul, creterea cea mai nsemnat fiind cea din anul 2010, respectiv, 27,02%.
Lund n analiz influena creterii preului cauzat de inflaie, se constat
devansarea ratei de cretere a preurilor de ctre rata de cretere a cifrei de afaceri. De
asemenea se observ faptul c cifra de afaceri real are o tendin de cretere pe ntreaga
perioad analizat, nregistrnd totui un ritm mediu de cretere inferior celui calculat n
valori nominale.
2.1.2. Analiza structurii cifrei de afaceri
Analiza structurii cifrei de afaceri pleac de la componentele indicatorului, respectiv:
producia vndut (Pv), venituri din vnzarea mrfurilor (Vmf), venituri din dobnzi
nregistrate de entitile al cror obiect de activitate este leasingul (Vd) i venituri din
subvenii de exploatare nete (Vs), respectiv:
Ca = Pv + Vmf + Vd + Vs.
Analiza structurii cifrei de afaceri se poate realiza n diverse trepte:
pe tipuri de activiti: n acest caz se determin contribuia activitilor
ntreprinderii (producie, prestri servicii, comer, turism, .a.) la realizarea cifrei de
afaceri;
Cifra de afaceri realizat de unitile din turism este format din: ncasri din prestaii
hoteliere, ncasri din turism (intern i internaional), vnzri de mrfuri cu amnuntul prin
unitile de alimentaie public, ncasri din alte activiti.
Structura cifrei de afaceri este diferit n funcie de nivelul la care se face analiza. n
cazul unitilor deintoare de baz material, ponderea hotrtoare o dein ncasrile din
prestaii hoteliere i vnzrile de mrfuri cu amnuntul. Analiza structural se
aprofundeaz pe fiecare activitate n parte, dup anumite criterii. Astfel, analiza
ncasrilor din cazare trebuie s se extind asupra modului de realizare a prestaiilor
respective pe forme de cazare, pe tipuri de uniti i pe categorii de confort, pentru a
evidenia concordana cu structura cererii.
Analiza ncasrilor pe forme de cazare i tipuri de uniti reflect:
- contribuia fiecrei forme de cazare (tip de unitate) la modificarea rezultatelor
globale;
- modul de exploatare att a unitilor de baz ct i a celor complementare, n
corelaie cu specificul zonei turistice i cu intensitatea circulaiei turistice;
- diversificarea activitii de cazare pe tipuri de uniti n concordan cu solicitrile
turitilor.
Studierea ncasrilor din activitatea de cazare poate fi aprofundat prin analiza
acestora n funcie de categoria de ncadrare a unitilor (numrul de stele). O astfel de
analiz permite unele concluzii cu privire la nivelul calitativ al prestaiilor efectuate, n
funcie de ponderea diferitelor categorii de confort.
Vnzrile de mrfuri cu amnuntul pot fi structurate pe tipuri de uniti i pe
categorii de ncadrare a acestora. Pentru orientarea corespunztoare a produciei i
distribuiei n concordan cu dinamica i structura cererii este indicat analiza vnzrilor
de mrfuri prin unitile de alimentaie public pe urmtoarea structur:
- producie culinar (mncruri, produse de patiserie-cofetrie, preparate simple);
- mrfuri vndute n starea n care au fost cumprate.

36

n modificarea structurii vnzrilor se reflect eforturile unitilor pe linia


diferenierii sortimentale, a mbuntirii calitii produselor n concordan cu exigenele
clientelei i cu presiunea concurenial.
pe grupe de produse/mrfuri: analiza efectuat n aceast situaie se realizeaz
inndu-se cont de nomenclatorul ntreprinderii. Este cunoscut faptul c atunci cnd
obiectul de activitate este diversificat, importana produselor i a activitilor n realizarea
cifrei de afaceri nu este identic. Unele elemente i aduc o contribuie deosebit la
realizarea indicatorilor de performan i de rentabilitate, altele au o pondere
nesemnificativ, dar este posibil ca tocmai existena acestora s condiioneze activitatea i
rezultatele economico-financiare ale ntreprinderii. Totui, mrimea cifrei de afaceri este
condiionat de existena unui nomenclator mai diversificat, astfel nct cererea clienilor
s fie satisfcut ntr-un grad ct mai mare i s se realizeze fidelizarea acestora.
Asigurarea unei oferte diversificate constituie unul dintre criteriile principale ale obinerii
avantajului concurenial.
pe tipuri de clieni: aceti parteneri condiioneaz dimensiunea i performanele
activitii oricrei ntreprinderi.
Analiza structural a cifrei de afaceri trebuie realizat pe trepte: secii, categorii de
clieni, tipuri de produse i servicii .a., astfel nct s se identifice cele mai bune soluii
pentru creterea performanelor ntreprinderii.
Metodologia de diagnosticare a activitii ntreprinderii n funcie de structura cifrei
de afaceri este complex i const n:
a) determinarea ponderii deinute de diferite elemente (produse, mrfuri, servicii,
activiti, secii etc) n totalul cifrei de afaceri, utilizndu-se mrimile relative de structur:
Ca
gi = i 100 , n care:
Ca t
Cai cifra de afaceri aferent produsului, serviciului, activitii, seciei i;
Cat cifra de afaceri total.
b) efectuarea de comparaii ale structurii activitii economice aferente mai multor
exerciii financiare, caz n care se utilizeaz coeficientul de structur Gini-Struck:
n g i 1
2

G=

, n care:
n 1
n numrul de termeni ai seriei (numrul de produse, mrfuri, servicii, activiti,
secii etc)
gi ponderea (structura) vnzrilor pe categorii de activiti, produse, servicii, secii
etc.
Coeficientul de concentrare Gini-Struck poate lua valorile care aparin intervalului
0;1 , semnificaia acestora fiind:
dac G 1, atunci n structura activitii ntreprinderii un numr redus de
elemente componente dein o pondere foarte important n cifra de afaceri; altfel spus,
gradul de concentrare a activitii este ridicat;
dac G 0, vnzrile sunt repartizate relativ uniform ntre categoriile de
structurare a activitii.
n scopul adncirii analizei se utilizeaz i indicele de concentrare Herfindhal:
2
H = gi
1
n cazul indicelui Herfindhal, limitele de variaie sunt incluse n intervalul ;1 ,
n
astfel:
dac H 1/n, vnzrile sunt repartizate n proporii aproape egale ntre
activitile, produsele sau unitile participante la structurarea cifrei de afaceri;

37

dac H 1, n structura activitii ntreprinderii, un numr redus de elemente


componente particip cu o pondere important la cifra de afaceri, gradul de concentrare a
activitii fiind foarte mare.
Importana economic i interpretrile date rezultatelor celor doi coeficieni sunt
diferite n funcie de contextul i conjunctura socio-economic. Astfel, dac ntreprinderea
analizat deine poziie de monopol, atunci este preferabil situaia n care gradul de
concentrare a activitii este mare, deoarece nomenclatorul de produse/activiti i efortul
investiional pot fi mai reduse deoarece societatea poate realiza performane deosebite fr
o diversificare important a activitii.
Dac ntreprinderea funcioneaz ntr-un mediu concurenial extrem de agresiv, nu se
recomand un grad mare de concentrare, deoarece reducerea cererii pentru oferta asigurat
semnific pierderi foarte mari prin diminuarea vnzrilor. n acest caz, se sugereaz
desfurarea activitii cu o repartiie egalitar, deoarece diminuarea performanelor pentru
anumite categorii i nu la ntreg obiectul de activitate nseamn pierderi mai mici pentru
ntreprinderea respectiv. De asemenea, structurarea activitii trebuie s se realizeze cu
pruden i n corelaie cu fazele ciclului de via (lansare, cretere, maturitate, declin). n
caz contrar pot aprea dezechilibre care vor afecta cifra de afaceri i toi indicatorii de
performan i rentabilitate. Este foarte important faptul ca analiza structurii s se realizeze
mpreun cu studierea evoluiei n timp a cifrei de afaceri, astfel putndu-se deduce dac
modificarea structurii vnzrilor a avantajat sau nu ntreprinderea din punct de vedere
economic.
c) Metoda ABC (Pareto sau 20/80) este utilizat atunci cnd seriile sunt mari i este
destinat n principal pentru cercetarea volumului vnzrilor pe produse/sortimente, pentru
studierea stocurilor pe sortimente, a atitudinii ntreprinderii n raport cu clienii i
furnizorii. Metoda ABC este rezultatul studiului comportamentului ntreprinderii n raport
cu clienii efectuat pe un numr important de societi. Empiric s-a constatat c, n funcie
de importana lor, clienii pot fi mprii n trei grupe de semnificaie (A, B, C), astfel:
grupa A: 10% din clieni realizeaz 60% din cifra de afaceri clieni importani;
grupa B: 30% din clieni realizeaz 30% din cifra de afaceri clieni medii;
grupa C: 60% din clieni realizeaz 10% din cifra de afaceri clieni mici.
Aceast repartiie a clienilor este relevant numai atunci cnd numrul lor este
relativ important i clientela nu este omogen (de exemplu, n cazul magazinelor de tip
supermerket, unde clientela este relativ omogen, utilizarea metodei nu se justific). Pe
baza gruprii precedente se pot face caracterizri i se pot desprinde concluzii despre
securitatea, strategia i rentabilitatea ntreprinderii.
Metoda ABC se bazeaz pe curba ABC, care este realizat n sistemul de axe xOy, n
care pe abscis sunt reprezentate ponderile cumulate n numrul produselor, iar pe
ordonat ponderile cumulate n cifra de afaceri. Se ajunge la o curb, n care se disting trei
zone, cum este cea din figura 2.1.
Ca
100%

Zona
B

Zona
C

Zona
A

100% Clieni
Sursa: Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 147.
Figura nr. 2.1. Curba teoretic a metodei ABC

38

Zona A se caracterizeaz prin:


- aparine clienilor foarte importani care particip preponderent la realizarea cifrei
de afaceri.
- n general, acetia sunt clieni fideli i deruleaz contracte de valori mari cu
societatea analizat;
- dei rentabilitatea unitar n aceast zon este redus de multe ori datorit
condiiilor stricte impuse de clieni, grupa A realizeaz cea mai mare rentabilitate (pe total)
prin volumul mare de activitate derulat;
- din punctul de vedere al securitii, aceast zon este foarte riscant, deoarece
impunerea anumitor condiii financiare de ntreprindere ar putea conduce la pierderea unor
clieni importani i, n consecin, la reducerea semnificativ a cifrei de afaceri;
- puterea de negociere a ntreprinderii n raport cu clienii este redus.
Zona B reprezint o zon de echilibru pentru ntreprindere, din punctul de vedere al
puterii de negociere, al ntreprinderii i al rentabilitii.
Zona C se caracterizeaz prin:
- existena unui numr foarte mare de clieni;
- valoarea redus a comenzilor, fie datorit faptului c puterea economic a clienilor
este redus, fie pentru c nu sunt n marea lor majoritate clieni fideli i ntrein relaii de
afaceri cu mai muli parteneri;
- cheltuieli de exploatare aferente facturrii i livrrii comenzilor mai mari dect n
zona A datorit numrului mare de operaiuni;
- rentabilitate minim a ntreprinderii datorit raportului dintre venituri i cheltuieli,
care nu avantajeaz ntreprinderea;
- puterea de negociere foarte mare, risc minim, ns pe ansamblu activitatea
ntreprinderii nu este satisfctoare.
Practica economic demonstreaz faptul c interpretarea datelor n cazul acestei
metode este diferit de la un caz la altul. n unele situaii, ntreprinderea este avantajat de
existena unei clientele slab difereniate, n alte cazuri, operarea cu o clientel foarte
important poate genera efecte economice maxime.
Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a structurii cifrei de afaceri pe
tipuri de venituri se utilizeaz datele din tabelul 2.3.
Tabelul nr. 2.3. Structura cifrei de afaceri pe tipuri de venituri
Structura cifrei de afaceri (%)
Indicatori
2009
2010
2011
2012
2013
Cifra de afaceri net
100
100
100
100
100
Producia vndut
49,85
52,62
46,60
45,46
47,36
Venituri din vnzarea mrfurilor
50,15
47,38
53,40
53,54
52,64
Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect de
0
0
0
0
0
activitate l constituie leasingul
Venituri din subvenii de exploatare
0
0
0
0
0
Sursa: Prelucrat dup tabelul 2.1. Nivelul i dinamica cifrei de afaceri

Interpretare
n cazul societii analizate, cifra de afaceri din activitatea de producie i comer
dein ponderi aproximativ egale, situndu-se n jurul valorii de 50%.
Se observ c, dac n anul 2009 ponderile veniturilor din vnzarea mrfurilor i din
producia vndut nregistreaz valori aproximativ egale, n 2010 crete ponderea cifrei de
afaceri din producie (52,62%), pentru ca n anii 2011, 2012 i 2013 s se revin la situaia
din 2009, cu ponderi mai mari ale cifrei de afaceri din vnzarea mrfurilor.

39

Pentru exemplificarea metodologiei de calcul a coeficienilor de concentrare


Gini-Struck i de diversificare Herfindhal se utilizeaz datele din tabelul nr. 2.4.
Tabelul nr. 2.4. Analiza structurii cifrei de afaceri
Structura cifrei de afaceri (%)
Indicatori
0
1
Cifra de afaceri total, din care:
100
100
- cazare
55,38
57,22
- alimentaie
33,32
34,85
- servicii de transport
5,23
4,24
- servicii de agrement, distracie
4,33
3,21
- servicii auxiliare
1,74
0,48
Tabelul nr. 2.5. Calculul a coeficienilor de concentrare Gini-Struck i de diversificare Herfindhal
Servicii de
Servicii de agrement,
Servicii
Cazare
Alimentaie
Total
transport
distracie
auxiliare
gi0
0,5538
0,3332
0,0523
0,0433
0,0174
1,00

gi02

0,3067

0,1110

0,0027

0,0019

0,0003

0,4226

gi1

0,5722

0,3485

0,0424

0,0321

0,0048

1,00

2
1

0,3274

0,1215

0,0018

0,0010

0,0000

0,4517

gi

G0 =

5 0,4226 1
1,113
=
= 0,27825
4
4

G1 =

1,2585
5 0,4517 1
=
= 0,31462
4
4

H0 = 0,4226
H1 = 0,4517.

Interpretare
n urma analizei datelor din tabelele precedente se observ c 55,38% n perioada
precedent, respectiv 57,22% n perioada curent, din cifra de afaceri este rezultatul
activitii de cazare. Din celelelalte activiti desfurate de societatea comercial se obin
cifre de afaceri mai puin semnificative, dar care contribuie la ntrirea poziiei
ntreprinderii pe pia i a imaginii sale n rndul clienilor.
Coeficientul de concentrare Gini-Struck evideniaz c valoarea acestuia tinde s se
apropie de limita 1, n perioada curent, reflectnd o distribuie neuniform a cifrei de
afaceri pe activitile considerate i o cretere a gradului de concentrare a ntreprinderii
spre activitatea de cazare, care contribuie n cea mai mare proporie la obinerea cifrei de
afaceri.
Coeficientul Herfindhal prin valoarea sa cresctoare, care tinde spre 1, evideniaz
tendina de reducere a gradului de diversificare a activitilor care genereaz cifr de
afaceri i creterea gradului de concentrare n obinerea cifrei de afaceri, n special, spre
activitatea de cazare.
2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri
Scopul analizei factoriale l constituie determinarea aportului diferiilor factori de
influen asupra modificrii cifrei de afaceri, precum i identificarea soluiilor pentru
redresarea activitii sau mbuntirea performanelor viitoare.
Factorii cu influen asupra cifrei de afaceri sunt multipli, unii cu aciune direct, alii
cu aciune indirect, unii interni, alii externi.

40

Sistemul de factori care influeneaz predominant cifra de afaceri este prezentat n


tabelul 2.6.
Tabelul nr. 2.6. Sistemul de factori care influeneaz predominant cifra de afaceri
Numrul de personal
Potenialul de
Calificarea personalului
resurse umane
Nivelul productivitii muncii
Capacitatea de producie
Nivelul tehnic al mijloacelor fixe
Potenialul tehnic
Gradul de uzur fizic i moral
Randamentul utilajelor
Gradul de valorificare a resurselor materiale
Potenialul productiv Nivelul de organizare al produciei i a muncii
Factori interni
Calitatea produselor oferite
Gradul de cunoatere a cererii de pe pia
Numrul de sotimente oferite pe pia
Reeaua de distribuie
Potenialul comercial
Promovarea produselor pe pia
Politica de pre
Serviciile oferite post-vnzare
Nivelul capitalului investit
Potenialul financiar
Viteza de rotaie a capitalului investit
Dimensiunea pieei de desfacere
Cererea manifestat
Modificrile demografice
pe pia
Veniturile populaiei
Influenele sezoniere
Numrul i dimensiunea concurenilor
Concurena
Avantaje ale concurenilor (calitate, pre)
Factori externi
Produsele noi oferite pe pia
Politica fiscal promovat de guvern
Nivelul mediu al ratei dobnzii
Mediul economic al
Cursul de schimb valutar (pentru firmele cu activitate de export)
firmei
Rata inflaiei
Tendinele pieei de desfacere (cretere, stagnare sau regres)
Sursa: Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 149.

Analiza factorial a cifrei de afaceri se realizeaz difereniat, n funcie de obiectul de


activitate al ntreprinderii, deoarece factorii de influen i relaiile de cauzalitate sunt
specifice, existnd i modele factoriale general aplicabile.
Analiza factorial a cifrei de afaceri n cazul firmelor din comer se poate efectua cu
ajutorul urmtoarelor categorii de modele:
a) modele care exprim corelaia dintre cifra de afaceri i suprafaa reelei
comerciale (suprafa comercial sau suprafa de vnzare)
n

Ca S d S

etc

gi di
i 1

100

,d =

Ca
sau d =
S

di

100

n care:

S suprafaa comercial;
d desfacerea medie pe m2 i exprim eficiena comercial;
gi structura suprafeei comerciale pe grupe de mrfuri, raioane, tipuri de activiti
di vnzrile pe m2 suprafa comercial, aferente structurii implicate n analiz.

41

Exemplificare
Pentru exemplificarea modelului factorial prezentat mai sus se consider
urmtorul exemplu:

Grupa de mrfuri
Alimentare
Nealimentare
Alimentaie public
Total

Tabelul nr. 2.7. Situaia realizrii vnzrilor


Suprafaa
Structura
Cifra de afaceri
comercial
suprafeei
(lei)
(m2)
comerciale (%)
0
1
0
1
0
1
834000
885000
20
20
20,0
14,82
1044000
1451000
80
100
80,0
74,07
0
225000
0
15
0
11,11
1878000
2561000
100
135
100,0
100,0

Desfacerea medie
(lei/m2)
0
41700
13050
0
18780

1
44250
14510
15000
18970,37

Modificarea absolut: Ca Ca1 Ca 0 2561 1878 683000 lei, n care:


1. influena modificrii suprafeei comerciale (S):
Ca ( S ) S1 d 0 S 0 d 0 135 18780 100 18780 = + 657300 lei
2. influena modificrii desfacerilor medii de mrfuri ( d ) :
Ca (d ) S1 d 1 S1 d 0 2561000 2535300 + 25700 lei
2.1. influena modificrii structurii suprafeei comerciale pe sectoare de activitate
(gi):
n

Ca ( gi ) S1

gi1 di0
i 1

100

S1

gi
i 1

di0

100

135 15846,08 2535300 -

396079,2 lei
2.2. influena modificrii vnzrilor/m2 suprafa comercial ( d i ):
n

Ca (di ) S1

gi1 di1
i 1

100

S1

gi
i 1

di0

100

2561000 2139220,8 = + 421779,2

lei
Modificarea total:
Ca Ca ( S ) Ca ( gi) Ca(di) +657300-396079,2+421779,2 = +683000 lei
Interpretare
n urma analizei efectuate se constat faptul c, creterea cifrei de afaceri s-a realizat
n proporie de 96,24% pe seama factorului extensiv (creterea suprafeei comerciale),
productivitatea suprafeei comerciale (vnzarea medie/m2 suprafa comercial) dei
nregistreaz o cretere cu 36,37% fa de perioada de comparaie, nu depete dect cu
1,37% evoluia suprafeei comerciale (+35%) (normal era ca volumul desfacerilor de
mrfuri s devanseze procentul de cretere a suprafeei comerciale); n plus are influena
mult diminuat de schimbrile intervenite n distribuia suprafeei comerciale. Crearea
punctului de comercializare n regim de alimentaie public se nscrie n tendina modern
de dezvoltare a comerului ns trebuie urmrit evoluia sa n perioadele urmtoare i
determinat msura n care influeneaz favorabil creterea desfacerilor de mrfuri la toate
grupele de mrfuri.
Influenele negative pot fi de natur diferit (economic sau administrativ) i
punerea lor n eviden (analize de mediu, printr-un diagnostic al productivitii muncii),
vor fi n msur s ofere soluii de mbuntire a performanelor firmei.
b) modele utilizate pentru analiza factorial a cifrei de afaceri n cazul n care
societatea desfoar activitatea de comer la domiciliul (sediul) clienilor se impune

42

aprofundarea analizei pentru a constata oportunitatea desfurrii unei astfel de forme de


vnzare:
Ca
, n care:
Ca = Nc c , c =
Nc
Nc numrul de comenzi
c valoarea medie a unei comenzi
n turism, cifra de afaceri se obine din diverse activiti: cazare, alimentaie public,
transport, tratament, servicii suplimentare etc.
Din activitatea de cazare, unitatea de turism obine o mare parte din volumul
ncasrilor (cifra de afaceri), dimensiunea sa depinznd de numrul de turiti.
Lund n considerare caracterul specific al activitii desfurate n turism, i
modelele de analiz a cifrei de afaceri sunt construite astfel nct s reflecte aspectele
definitorii ale domeniului (sectorului) analizat:
a) modele care exprim corelaia dintre cifra de afaceri i dimensiunea circulaiei
turistice
Ca
Ca = Nt , =
, n care:
Nt
Nt - numrul de turiti;
- ncasarea medie pe turist.
ncasarea medie pe turist nu este suficient de edificatoare n ce privete mrimea
consumului turistic pe o persoan, ntruct anumite categorii de turiti au un sejur mai
ndelungat, ceea ce se va concretiza ntr-o ncasare medie pe turist mai mare, n timp ce
alte categorii au un sejur de numai cteva zile sau chiar o zi. n acest context, modelul de
mai sus, pe a doua treapt de analiz, devine:
Ca = Nt S z , n care:
S - durata medie a sejurului;
z - ncasarea medie pe zi-turist.
Este evident faptul c cifra de afaceri va nregistra un ritm cresctor atunci cnd
factorii de influen vor avea aceeai tendin. Numrul de turiti i durata medie a
sejurului sunt factorii cantitativi care ofer o imagine asupra calitii serviciilor prestate de
unitatea de turism.
ncasarea medie pe zi-turist este factorul calitativ al modelului economic; acesta se
poate modifica sub influena unor factori endogeni, exogeni, direci i indireci.
b) Dac o unitate turistic presteaz mai multe tipuri de servicii, veniturile totale se
obin nsumarea veniturilor aferente fiecrui serviciu:
Ca = Ca i , n care:
Cai cifra de afaceri din turism aferent servicului i.
Analiza factorial presupune investigaii suplimentare pentru fiecare element
component.
c) Analiza cifrei de afaceri n turism poate fi realizat i prin prisma factorilor care
reflect utilizarea intensiv i extensiv a potenialului material disponibil. n acest sens,
este operaional modelul:
Ca = Ls s , n care:
Ls numrul de locuri serviciu;
s ncasarea medie pe loc serviciu.
d) n turism, factorul uman, neles ca factor activ de producie are un rol esenial,
ntruct este cel care d forma produsului oferit consumatorului. Rolul specific al
resurselor umane n crearea produsului turistic i implicaiile lor n cifra de afaceri rezult
din modelul:
N
Z
Ca Np t
, n care:
Np N t Z
43

Primul factor (Np) indic latura cantitativ a potenialului uman, exprimat prin
timpul de munc (numrul de salariai). Cel de-al doilea factor (Nt/Np) caracterizeaz
productivitatea muncii lucrtorilor din turism, exprimat fizic prin numrul de turiti ce
revin n medie pe un salariat. Aprecierea acestui indicator trebuie s se fac n corelaie cu
nivelul servirii, n sensul c, peste o anumit limit, creterea numrului de turiti servii n
medie de un lucrtor poate s influeneze nefavorabil calitatea servirii i imaginea
produsului turistic pe pia. Ultimii doi factori (Z/Nt durata medie a sejurului i /Z
ncasarea medie pe zi-turist) evideniaz aspecte legate de intensitatea consumului turistic.
Legtura cauzal dintre cifra de afaceri (vnzri) i potenialul uman se exprim i
prin relaia:
Ca Ns W L s z wz , n care:
Ns = numr salariai;
W = productivitatea medie a muncii
L = numrul locurilor de munc
s = coeficientul schimburilor
z = numrul de zile lucrate/schimb/loc de munc
wz = productivitatea medie zilnic a muncii
Exemplificare
Pentru exemplificarea legturii cauzale dintre cifra de afaceri (vnzri) i
potenialul uman se consider urmtorul exemplu:
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6

Tabelul nr. 2.8. Situaia cifrei de afaceri, a numrului de salariai i a productivitii muncii
Valori ale perioadei
Modificarea
Indici de
Indicatori
absolut ()
evoluie (%)
0
1
Cifra de afaceri (mii lei) (Ca)
5600
6100
+ 500
108,92
Numrul locurilor de munc (L)
210
120
- 90
57,14
Coeficientul schimburilor (s)
1
2
+1
200
Numrul de salariai (Np)
210
240
+ 30
114,28
Numrul mediu de zile lucrate (z)
283
280
-3
98,93
Productivitatea medie a muncii:
- 1,25
95,31
26,67
25,42
- anual (mii lei/salariat) ( W )
- zilnic (lei/salariat/zi) ( wz )

94,24

90,78

- 3,46

96,33

Modificarea absolut: Ca = Ca1 Ca0 = 6100 5600 = + 500 mii lei


Creterea cifrei de afaceri cu 500 mii lei se datoreaz influenei urmtorilor factori:
1. influenei modificrii numrului de salariai:
Ca(Np) = Np1 W0 Np 0 W0 = 6400,8 5600 = + 800,8 mii lei, din care pe
seama:
1.1. influenei modificrii numrului locurilor de munc:
Ca(L) = L1 s 0 W0 L0 s 0 W0 = 3200,4 5600 = - 2399,6 mii lei
1.2. influenei modificrii coeficientului schimburilor:
Ca(s) = L1 s1 W0 L1 s 0 W0 = 6400,8 3200,4 = + 3200,4 mii lei
2. influenei evoluiei productivitii medii a muncii:
Ca( W ) = Np1 W1 Np1 W0 = 6100 6400,8 = - 300,8 mii lei, din care pe
seama:
2.1. influenei modificrii numrului mediu de zile lucrate:
Ca(z) = Np1 z1 wz0 - Np1 z0 wz0 = 6332,94 6400,8 = - 67,86 mii lei
2.2. influenei modificrii productivitii medii zilnice
Ca( Wz ) = Np1 z1 wz1 - Np1 z1 wz0 = 6100 6332,94 = - 232,94 mii
lei
44

Modificarea total:
Ca = Ca(Np) + Ca( W ) = Ca(L) + Ca(s) + Ca( z ) + Ca( Wz ) = - 2399,6
+ 3200,4 67,86 232,94 = + 500 mii lei
Interpretare
n urma analizei se constat o cretere a cifrei de afaceri cu 500 mii lei (+8,92%) pe
fondul creterii numrului de salariai cu 30 (+14,28%), avnd drept consecin reducerea
productivitii medii anuale a muncii cu 1,25 mii lei/salariat (- 4,69%) i a productivitii
zilnice cu 3,46 lei/salariat/zi (ICa > INp).
Analiza factorial arat c meninerea productivitii muncii la nivelul de referin ar
fi determinat creterea numrului de salariai cu 30 i a cifrei de afaceri cu 800,8 mii lei.
De asemenea, meninerea numrului de salariai la nivelul perioadei curente pe fondul
reducerii productivitii medii anuale a muncii cu 1,25 mii lei/salariat ar fi condus la
reducerea cifrei de afaceri cu 300,8 mii lei.
Cauzele nerealizrii acestui nivel potenial al volumului vnzrilor ar putea decurge
din:
insuficienta/incorecta utilizare a forei de munc cu toate aspectele ce decurg de
aici referitoare la volumul costurilor acestei resurse (costul total al forei de munc include,
potrivit Eurostat, dou componente: salarii i alte beneficii pltite angajailor, precum i
cheltuieli care nu au legatur direct cu salariile, cum ar fi contribuiile sociale) i influena
n nivelul de profitabilitate al firmei;
utilizarea neraional a fondului de timp de munc (reducerea cu 3 zile a
numrului de zile lucrate/salariat);
necorelarea politicii de personal cu evoluia cererii pentru produsele
comercializate de firm (insuficiente sudii de marketing);
conjunctura extern (concurena, evoluia preurilor, pierderea unor clieni
importani sau falimentul acestora, apariia unor produse de substituie, falimentul unui
furnizor important care asigura anumite materiale, piese, subansamble eseniale pentru
continuarea activitii ntreprinderii, apariia unor reglementri pe linia securitii i
proteciei mediului etc.)
alte cauze independente de modul de utilizare al forei de munc, care impun,
atunci cnd abaterile au valori anormale, analize suplimentare.
n cazul de fa recomandrile vizeaz analize detaliate legate de modul de utilizare a
resurselor umane i a fondului de timp de munc.
e) Performanele firmelor de turism sunt dependente i de eforturile investiionale de
dotare a unitilor operative, pe de o parte cu mijloacele de munc necesare, iar pe de alt
parte cu utilitile corespunztoare categoriei de confort. De aceea, cifra de afaceri poate fi
analizat i dup relaia:
F Ca
Ca Np

, n care:
Np F
F/Np - gradul de nzestrare tehnic a salariailor exprimat prin valoarea activelor fixe
pe un salariat;
Ca/F - eficiena utilizrii activelor fixe, exprimat prin cifra de afaceri la 1 leu active
fixe.
f) n activitatea de cazare, cea mai important component a veniturilor din
activitatea de turism, cifra de afaceri este n funcie direct de gradul de utilizare a
capacitii disponibile i a celei ocupate. n acest scop, n analiza factorial se recomand
modelul:
Lo Ca
Ca = Ld
, n care:

Ld Lo
Ld - capacitatea de cazare disponibil (numrul locurilor de cazare disponibile);
Lo - capacitatea de cazare ocupat (numrul locurilor de cazare ocupate n perioada
analizat);
45

Lo
- gradul de ocupare a capacitii disponibile (coeficientul de utilizare a
Ld
capacitii disponibile);
Ca
- randamentul unui loc ocupat.
Lo
n modelul multiplicativ prezentat, ntre cei trei factori de influen exist o
proporionalitate direct. Este subneles faptul c, atunci cnd gradul de ocupare a
capacitii disponibile se apropie de mrimea unitar, cifra de afaceri crete, acesta fiind
scopul oricrei uniti turistice. Gradul de ocupare depinde de mai muli factori:
concuren, sezonalitate (n activitatea turistic are un rol esenial), tarifele practicate,
calitatea ofertei, imagine etc. Randamentul unui loc ocupat crete de obicei atunci cnd
tarifele de cazare cresc. Pentru a nu afecta gradul de ocupare a capacitii disponibile, este
necesar ca majorarea tarifelor s fie justificat: mbuntirea calitii serviciilor oferite,
suplimentarea serviciilor, modificarea categoriei de confort (a numrului de stele,
margarete), creterea costurilor etc.
Desigur, modificarea tarifelor pe categorii de confort se ncadreaz n politica
general a preurilor. Factorul care reflect ns direct efortul propriu al ntreprinderii este
creterea ncasrilor din servicii suplimentare pe loc-zi, care n condiiile unui anumit
regim de tarife reprezint o principal cale de sporire a ncasrilor unitilor de turism.
Serviciile suplimentare sunt cele puse la dispoziia turitilor n afara prestaiilor de
baz (cazare, alimentaie public, transport). n general, aceste servicii nu sunt cunoscute i
achitate de turist n momentul cumprrii vacanei, urmnd s fie solicitate i pltite n
timpul sejurului.
Dup cum se tie, serviciile suplimentare sunt foarte variate, cuprinznd att servicii
gratuite ct i contra cost. Din cea de-a doua etap fac parte: ntreinerea unor obiecte de uz
personal, nchirieri de materiale sportive de agrement, rezervri de locuri la diverse
manifestri culturale, aranjamente pentru partide de vntoare i pescuit; servicii de ghiziinterprei etc.
Or, n vederea creterii ncasrilor, pe seama acestei categorii de servicii se impune
diversificarea lor n funcie de categoriile de turiti, de psihologia i obiceiurile acestora i
totodat stabilirea unor tarife competitive care s favorizeze solicitarea lor.
Prin structura i calitatea lor, serviciile suplimentare trebuie s asigure un sejur
agreabil; de aceea considerm c numrul de servicii suplimentare reprezint unul din
criteriile de apreciere a nivelului general de servire n turism.
Prezentai modelele factoriale care stau la baza analizei cifrei de afaceri.
2.1.4. Analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de producie/desfacere
i cererea
Mrimea cifrei de afaceri este direct condiionat, de potenialul intern al
ntreprinderii, materializat n capacitatea de producie disponibil, resursele materiale,
financiare, umane, informaionale pe care le posed i, pe de alt parte, de cererea
solvabil a pieei. Creterea cererii efective i poteniale pentru produsele/serviciile oferite
motiveaz ntreprinderea s-i extind capacitatea de producie, iar scderea interesului
consumatorilor pentru produsele/serviciile acesteia o ndreptete s regndeasc i s
reproiecteze structura de producie, astfel nct capacitatea de producie s fie integral
utilizat, cu efecte pozitive asupra cifrei de afaceri.
Capacitatea de producie reflect producia maxim care se poate obine ntr-o
perioad dat, ntr-o anumit structur i calitate, n condiiile utilizrii normale a
capitalului tehnico-productiv, potrivit unui regim de lucru eficient.

46

Metodologic, analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de producie i


cererea pieei utilizeaz indicatorii de sintez exprimai prin modelele urmtoare32:
a) gradul de utilizare a capacitii de producie (Guc):
Pf
100, n care:
Guc =
Cp
Pf producia fabricat
Cp capacitatea de producie
Valoarea mai mic dect 100% a indicatorului evideniaz un disponibil sau o
rezerv neutilizat de capacitate de producie care, n cazul creterii cererii, va putea
permite sporirea produciei ntreprinderii, fr angajarea unor investiii suplimentare n noi
capaciti de producie.
Pentru aprecierea activitii de cazare, n turism, se utilizeaz coeficientul de utilizare
a capacitii de cazare (Cuc), calculat ca raport ntre capacitatea de cazare efectiv utilizat
la un moment dat sau ntr-o perioad (Cu) (numr turiti, numr nnoptri, numr zileturist) i capacitatea de cazare maxim disponibil (Cd) (numr de locuri perioada de
funcionare a unitii), cu relaia:
Cu
100
Cuc =
Cd
b) gradul de satisfacere a cererii (Gsc) calculat ca raport ntre cifra de afaceri (Ca) i
cererea estimat (Ce):
Ca
Gsc =
100
Ce
Atnci cnd, n dinamic, valoarea indicatorului tinde s se apropie de 100%,
nseamn c sporete capacitatea ntreprinderii de a satisface cererea estimat, iar tendina
de scdere a indicatorului este expresia imposibilitii satisfacerii cererii, datorit unor
cauze precum: diminuarea calitii produselor/serviciilor, apariia unor concureni care
posed avantaje competitive semnificative, scderea cererii solvabile pentru
produsele/serviciile ntreprinderii, schimbrile intervenite n structura i preferinele
clienilor, impactului nefavorabil pe care produsele/serviciile ntreprinderii le exercit
asupra mediului ambiant i asupra calitii vieii, conjunctura economic nefavorabil etc.
c) gradul de valorificare a produciei (Gvp) care se determin cu relaia:
Ca
Gvp =
100.
Pf
Dac n dinamic indicatorul tinde spre 100%, cifra de afaceri va crete ca urmare a
preocuprii ntreprinderii de a recupera contravaloarea produselor facturate i nencasate i
de a reduce stocurile de produse finite i semifabricate, care reprezint imobilizri de
resurse financiare ce exercit presiune asupra lichiditii ntreprinderii.
d) cota de pia a ntreprinderii exprim ponderea ce revine firmei pe piaa
produsului sau grupei de produse din care face parte i se calculeaz n dou variante:
a1) cota de pia absolut sau global (Cabs) exprim poziia ntreprinderii pe piaa
(sectorul/ramura) pe care acioneaz:
Ca
Cabs = n i 100 , n care:
Cai
i 1

Cai cifra de afaceri a ntreprinderii analizate;


n

Ca
i 1

cifra de afaceri total a sectorului sau ramurii respective.

a2) cota de pia relativ (Crel) exprim poziia ntreprinderii n raport cu liderii de
pia, prin utilizarea uneia dintre relaiile:
32

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 77.

47

Crel =

Cai
100 sau Crel =
Cal

Ca i

100 , n care:

Ca
i 1

li

Cal cifra de afaceri a celui mai important concurent de pe pia;


3

Ca
i 1

li

valoarea vnzrilor (cifra de afaceri) a primilor trei concureni de pe pia.

Se subnelege faptul c poziia ntreprinderii este cu att mai bun, cu ct cota de


pia relativ tinde spre 100%.
2.1.5. Analiza cifrei de afaceri minime (critice)
Cifra de afaceri critic (minim, prag sau de echilibru) este acea cifr de afaceri care
permite ntreprinderii acoperirea tuturor cheltuielilor, variabile i fixe, efectuate pentru
obinerea i valorificarea unui anumit volum al produciei, astfel nct rezultatul
ntreprinderii, calculat ca diferen ntre cifra de afaceri i cheltuielile totale, s fie nul.
Aadar, cifra de afaceri de echilibru plaseaz ntreprinderea n punctul de echilibru n care
rezultatul este nul.
n literatura de specialitate, sunt cunoscute mai multe modaliti de configurare a
punctului de echilibru i, respectiv, a cifrei de afaceri de echilibru.
Potrivit metodei aritmetice, relaia de determinare a cifrei de afaceri de echilibru
(critice) este urmtoarea:
Cae = Qe p, n care:
Cae cifra de afaceri de echilibru

Chf
, n care:
Qe volumul produciei de echilibru Qe
p cv

Chf cheltuielile fixe


p preul de vnzare unitar
cv costul variabil unitar.
Metoda marjei de contribuie arat c ntreprinderea se va afla n punctul de echilibru
atunci cnd marja de contribuie asupra costurilor variabile (MCV) egaleaz cheltuielile
fixe totale. Marja asupra costurilor variabile se calculeaz ca diferen ntre cifra de afaceri
i cheltuielile variabile i reflect surplusul rmas dup ce din cifra de afaceri au fost
acoperite cheltuielile variabile totale, surplus destinat acoperirii cheltuielilor fixe totale.
MCV = Chf Ca Chv = Chf P = MCV Chf = 0
Se poate determina, de asemenea, proporia (mcv) n care marja asupra costurilor
variabile particip la acoperirea cheltuielilor fixe, astfel:
MCV Ca Chv
Chv
1
mcv (%) =

Ca
Ca
Ca
MCV
Ca =
; n punctul de echilibru MCV = Chf
mcv
Chf
Cae =
.
Chv
1
Ca
Cifra de afaceri de echilibru face parte din sistemul indicatorilor utilizai n analiza
cost-volum-profit pentru aprecierea riscului de exploatare i st la baza calculului i
interpretrii altor indicatori n analiza riscului, precum marja de siguran, spor de
eficien, interval de securitate .a33.

33

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, pp. 81, 82.

48

Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a cifrei de afaceri de echilibru se
utilizeaz datele din tabelul nr. 2.9.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6

Tabelul nr. 2.9. Cifra de afaceri de echilibru


Exerciiul financiar
Indicatori
2010
2011
2012
Cifra de afaceri net
8321115
8886228
10949660
Cheltuieli variabile totale
5428746 7024240,94 8047315,95
Cheltuieli fixe totale
3709850 3360614,06 3495752,05
Marja asupra costurilor variabile (1-2)
2892369 1861987,06 2902344,05
Marja procentual asupra costurilor
34,76
20,95
26,51
variabile (4/1*100)
Cifra de afaceri de echilibru (3/5*100)
10672756 16038340,7 13188407,6

2013
11707210
8712607,88
3640668,12
2994602,12
25,58
14232964,7

Interpretare
La societatea analizat, pe ntreaga perioad de analiz, cifra de afaceri realizat nu
atinge punctul de echilibru. De asemenea, n ultimul an de analiz se constat creterea
cifrei de afaceri de echilibru cu 1044557,1 lei, fapt care poate fi considerat negativ.
Aceasta nseamn c n anul 2013, societatea comercial trebuie s realizeze o cifr de
afaceri 14232964,7 lei pentru a-i acoperi integral cheltuielile efectuate, fr a realiza
profit. Acelai lucru se realizeaz n anul 2012 cu o cifr de afaceri de 13188407,6 lei, ceea
ce nseamn c societatea comercial ar trebui s ating mai devreme punctul de echilibru
i, n consecin, va ncepe s realizeze profit.
n anul 2012, 26,51% din cifra de afaceri (2902755 lei) particip la acoperirea
cheltuielilor fixe i, eventual la obinerea profitului, dup ce n prealabil au fost acoperite
cheltuielile variabile. n anul 2013, 25,58% din cifra de afaceri (2994704 lei) este destinat
acoperirii cheltuielilor fixe i obinerii profitului.
2.2. Analiza stocurilor de marf
Definiie

Stocarea reprezint un proces complementar celui de micare a


mrfurilor ce particip cu o pondere ridicat n structura activelor comerciale (15-30%),
antrennd consumuri de for de munc, fonduri materiale i mijloace bneti.
Definiie

Stocul de marf (sk) este o form de materializare a ofertei, compus


din cantitile de mrfuri aflate n verigile circulaiei, n ateptarea vnzrii, precum i cele
aflate la productori, ntr-un anumit volum i o anumit structur, pe o perioad de timp
determinat, cu un anumit scop.
El este un element patrimonial procurat din afara unitii sau obinut n cadrul
acesteia i trecut n sfera circulaiei pentru a fi vndut n starea n care se gsete sau n
urma unor prelucrri cu scopul de a obine un plus de valoare sau profit.
Funciile procesului de stocare sunt:
a) asigurarea unei circulaii nentrerupte a mrfurilor;
Stocajul nu presupune o stagnare absolut pentru mrfurile respective ci favorizeaz
realizarea nentrerupt a circulaiei mrfurilor, fiind nnoite pe msura vnzrii lor.
b) echilibrare a ofertei cu cererea de mrfuri;
Stocarea joac rolul unui rezervor, pe de o parte se alimenteaz permanent de la
furnizori, iar pe de alt parte alimenteaz la rndul su, permanent consumatorii, cererea
populaiei; stocul de mrfuri intervine n mecanismul de reglare a pieei, dnd ofertei un
caracter de permanen, dincolo de fluctuaiile produciei, ale comerului sau consumului.
c) asigurarea unor posibiliti largi de alegere a consumatorilor.
Aceste funcii nu justific supradimensionarea lor pentru c stocurile determin
imobilizri de capital, necesit spaii amenajate i dotate, cheltuieli de depozitare 49

pstrare, taxe de asigurare, dobnzi pentru credite etc., amplificnd efortul investiional
aferent.
Legat de stocuri, principalele probleme care se pun n faa agenilor economici se
refer la:
1. stabilirea tipurilor de stocuri ce trebuie constituite;
2. nivelul acestora.
Opiunile pentru un tip sau altul de stoc, pentru o mrime sau alta sunt influenate
decisiv de rspunsul la ntrebarea ce avantaje i ce pierderi se nregistreaz dac se
stocheaz mai mult sau mai puin, pentru perioade mai lungi sau mai scurte de timp?.
Rspunsul const n stabilirea unui prag optim care asigur un echilibru al efectelor
negative i respectiv pozitive specifice unei situaii sau alteia.
2.2.1. Categorii de stocuri
Literatura de specialitate definete trei categorii de stocuri:
a) stocuri active (regulatoare);
b) stocuri de siguran;
c) stocuri conjuncturale.
a) Stocurile active au rolul de a sincroniza procese cu ritmuri diferite, n msur s
dea continuitate i s asigure eficiena exploatrii. Sunt stocuri care se constituie n
procesul desfacerilor, rmn n sfera desfacerilor, i au un caracter relativ de pasivitate
pentru c are loc o permanent schimbare a mrfurilor i chiar dac stocul rmne
neschimbat ca mrime, coninutul, structura mrfurilor este mereu alta.
Mai sunt numite i stocuri curente, ca forma cea mai obinuit de stoc, compus din
mrfuri care asigur necesitile zilnice ale comerului, vnzrile dintre dou aprovizionri
consecutive.
Au fost identificate urmtoarele categorii de stocuri active:
a) dup mrimea lor:
- stocuri minime;
- stocuri maxime.
Se apreciaz drept stoc minim i stoc maxim, nivelul cel mai redus i respectiv cel
mai nalt pe care le ating stocurile n micarea lor, ca rezultat al desfurrii i interaciunii
proceselor de intrare, stocare i desfacere a mrfurilor.
ntre aceste dou limite se situeaz stocul mediu s determinat n dou variante:
s k min s k max
;
1) media aritmetic: s
2
s
s1
s 2 s3 n
2 , n care:
2) media cronologic: s 2
n 1
s1, s2, , sn - stocul pentru aceeai grup de mrfuri n diferite momente;
n - numrul de stocuri.
b) dup momentul n care sunt identificate se disting:
- stocuri iniiale;
- stocuri finale.
Datorit faptului c stocurile finale ale unei perioade sunt stocuri iniiale ale
perioadei urmtoare, importan prezint pentru analiza economic a acestor active
circulante, analiza stocurilor finale. Aceasta urmrete identificarea abaterilor nregistrate
de acestea, a factorilor de influen, a cauzelor concrete care au generat o anumit evoluie.
Factorii care acioneaz asupra mrimii i evoluiei stocurilor sunt:
- natura produsului (diversitate, stabilitatea produsului n timp, frecvena
consumului);
- fluxul intrrilor (caracteristici: cert, incert; volumul intrrilor, ritmul intrrilor,
timpul de rspuns la cererea de aprovizionare);

50

- procesul de stocare (numrul de forme de stocare, dotarea tehnic, capacitatea de


stocare, cunoaterea strii stocurilor);
- costul stocrii (costul de ntreinere: a localului, al stocului, costul imobilizrii de
capital n stoc, costul rupturii de stoc);
- fluxul ieirilor (caracteristici: cert, incert, ritmul ieirilor: constant, variabil;
structura ieirilor);
- capacitatea de acoperire a plilor.
Scopul analizei stocurilor finale l constituie stabilirea operativ a cauzelor creterii,
respectiv scderii acestora, n vederea fundamentrii riguroase a programului vnzrilor n
concordan cu tendinele pieei.
n cazul firmelor din sfera distribuiei, cauzele creterii stocurilor finale sunt:
1. neritmicitatea intrrilor
Nerespectarea de ctre furnizori a termenelor de rspuns la cererile de aprovizionare,
expedierea cu ntrziere, ctre sfritul perioadei de gestiune conduc la creterea
nejustificat a stocurilor finale i la ncetinirea rotaiei mrfurilor. Pentru evitarea acestei
situaii se impune urmrirea operativ a modului de realizare a intrrilor pe grupe i
sortimente, pe furnizori i impulsionarea acestora.
2. formarea stocului sezonier n cazul unor grupe de mrfuri la care producia sau
consumul au caracter sezonier, n vederea asigurrii continuitii vnzrilor. Constituirea
acestor stocuri este justificat n msura n care sunt pstrate n condiii corespunztoare i
au vnzarea asigurat.
3. formarea (n sfera distribuiei) stocului de mrfuri lent i greu vandabil datorit
acceptrii livrrii n avans la mrfurile cu vnzare lent; aprovizionarea cu ntrziere cu
mrfuri de sezon care nu mai au vnzarea asigurat; deficienelor la recepia calitativ a
mrfurilor i ptrunderii n reea a unor mrfuri demodate, necorespunztoare calitativ;
neefecturii n toate cazurile i la termenele indicate a reducerilor de preuri; deficienelor
n asigurarea unui sistem informaional corespunztor cu privire la situaia stocurilor care
s permit cunoaterea lor din punctul de vedere al vandabilitii etc.
4. diminuarea fluxurilor de ieire i devansarea lor de ctre fluxurile de intrare.
Cauzele scderii stocului final sunt:
1. depirea fluxului intrrilor de ctre fluxul ieirilor;
2. nerealizarea fluxului de intrri conform programului stabilit;
3. reducerea stocului iniial (situaii nefavorabile care se perpetueaz).
Analiza stocurilor finale fa de programat sau fa de perioada precedent nu este
suficient pentru a face aprecieri dac acestea se gsesc n volumul i structura necesar
realizrii volumului planificat al desfacerilor de mrfuri. Stocurile finale arat situaia
mrfurilor aflate la un moment dat, la finele lunii sau al trimestrului n reeaua comercial.
De aceea, stocurile finale nu sunt comparabile, din punctul de vedere al perioadei la care se
refer, cu volumul total al desfacerilor de mrfuri. Pentru ca indicatorul stoc de mrfuri s
fie comparabil cu cel al desfacerilor, el trebuie s se refere la aceeai perioad de timp,
scop n care se calculeaz stocul mediu de mrfuri s . Pentru calcularea s este indicat s
se foloseasc media cronologic:
s
s1
s 2 s3 n
2 , n care:
s 2
n 1
s1, s2, s3, , sn stocurile pentru aceeai grup de mrfuri n diferite momente.
ntre stocurile medii de mrfuri, pe de o parte, i volumul desfacerilor i viteza de
Ca ( D) v
circulaie, pe de alt parte, exist o legtur exprimat prin relaia s
d v
T
(unde d exprim desfacerile medii zilnice, iar v este viteza de circulaie exprimat n zile,
Ca(D) este volumul total al desfacerilor, T - perioada de timp (lun, trimestru, an).
Valoarea stocului mediu se poate determina pe dou nivele:
51

1) La nivelul ntreprinderii, unde gama sortimentelor comercializate este foarte


mare, stocul mediu total S se determin prin nsumarea volumului valoric al stocurilor
medii de la toate grupele i sortimentele de mrfuri:

S s1 s 2 s3 s n sau S s i , unde:
i 1

s1 ,, s n reprezint stocul mediu al sortimentului 1, 2, .., n.


Avnd n vedere c s d v , relaia de mai sus se poate exprima n dou variante
astfel:
n

1.1.

S d1 v1 d 2 v 2 d n v n sau S d i vi , n care:
i 1

di - desfacerea medie a fiecrui sortiment;


vi - viteza de circulaie caracteristic fiecrui sortiment de mrfuri.
n

1.2. S D V D

g
i 1

vi

, unde:
100
D - este desfacerea medie zilnic pe total unitate;
V - viteza medie de circulaie la nivelul firmei;
gi - structura vnzrilor;
vi - viteza de circulaie pe grupe de mrfuri.
Mrimea i sensul influenei fiecrui factor se determin pentru ambele modele cu
ajutorul metodei substituirilor n lan, D(d ) fiind considerat factor cantitativ cu care
ncepe substituirea.
n

1.1.

S d i vi
i 1

i 1

i 1

S S1 S 0 d i 1 vi1 d i 0 vi 0 , n care:
-

influena modificrii desfacerilor medii pe sortimente de mrfuri:


n

i 1

i 1

S d i d i1 vi 0 d i 0 vi 0 ;
-

influena modificrii vitezei medii de circulaie pe sortimente de mrfuri:


n

i 1

i 1

S vi d i1 vi1 d i1 vi 0 ;

S S d i S vi

1.2.

S D V
n

g
i 1

vi

100
S S 1 S 0 D 1 V1 D 0 V0
- influena modificrii desfacerilor medii zilnice la nivelul firmei:
S ( D ) D 1 V0 D 0 V0
- influena modificrii vitezei de circulaie la nivelul firmei:
S V D 1 V1 D 1 V0 , n care:
- influena modificrii structurii vnzrilor:
n

S ( g i ) D1

g i1 vi 0
i 1

100

D1

g
i 1

i0

vi 0

100
52

- influena modificrii vitezelor de circulaie pe grupe de mrfuri:


n

S (v i ) D 1

i1

vi1

i1

vi 0

D1
;
100
100
S S D S V S D S g i S vi
ntre stocul mediu i volumul de activitate exist o relaie direct. De aceea, creterea
vnzrilor (n condiiile unei viteze medii date) duce la creterea justificat a stocului
mediu iar creterea vitezei medii de circulaie duce n mod justificat la reducerea acestora.
2) La nivelul grupelor (sortimentelor) de mrfuri, analiza factorial a stocurilor
medii s are la baz relaia: s d v , unde:
d - vnzrile medii zilnice pe grupe (sortimente) de mrfuri;
v - viteza de circulaie pe grupe (sortimente) de mrfuri.
s d v
s s1 s 0 d1 v1 d 0 v0 , n care:
influena modificrii vnzrilor medii zilnice:
s d d 1 v 0 d 0 v0 v 0 d1 d 0
influena modificrilor vitezei de circulaie:
sv d1 v1 d 1 v 0 d 1 v1 v 0
i 1

i 1

s s d s v
b) Stocul de siguran reprezint limita cea mai de jos a stocului dincolo de care
continuitatea vnzrilor este n pericol. Existena acestui stoc este dictat de manifestarea
unor abateri de la normal: ntrzierea livrrilor, modificarea cererii fa de evoluia sa
medie etc. n general, stocul de siguran are un caracter pasiv, deoarece particip la
acoperirea vnzrilor numai n situaii de conjunctur.
Stocul de siguran este suplimentul de stoc care permite depirea nivelului de
serviciu, atins de stocul activ. Nivelul de serviciu(K) care msoar gradul de satisfacere
a cererii sau probabilitatea de non-ruptur de stoc se poate determina dup relaia:
nr. de solicitari satisfacute pe parcursul perioadei T
K
nr. total de solicitari in perioada T
Stocul de siguran este cunoscut n dou variante:
a) Stocul de siguran necesar n condiiile caracterului aleatoriu al cererii;
S t s y
s

x x

, n care:

n
t - coeficientul de corecie n funcie de nivelul de serviciu (pentru o probabilitate de
95%, t = 2, aceste informaii se iau din tabelele repartiiei stocurilor)
s - abaterea medie ptratic a vnzrilor efective (x) fa de cele medii x ;
y - raportul dintre termenul de reaprovizionare i intervalul analizat;
n - numrul de aprovizionri.
Aceast relaie se folosete att pentru determinarea stocului de siguran, ct i
pentru optimizarea stocului mediu total.
b) Stocul de siguran , necesar n condiiile neritmicitii intrrilor de mrfuri,
pentru a preveni deficienele generate de nerespectarea de ctre furnizori a clauzelor
contractuale privind cantitatea i termenul de livrare.
Acest stoc se calculeaz dup relaia:
S

ts
n 1

; s

x x
n

, unde:

53

s - abaterea medie ptratic a intrrilor efective (x) fa de cele medii x ;


n - numrul de aprovizionri.
n afar de stocurile de siguran, alt stoc pe care ntreprinderile comerciale l au n
vedere n organizarea activitii lor este stocul de alarm (alert). Acest stoc reprezint un
anumit nivel n evoluia stocului curent, superior stocului de siguran, nivel la care se
lanseaz o nou comand de aprovizionare cu mrfuri de la furnizori. Diferena n plus fa
de stocul de siguran este egal cu cantitatea de mrfuri necesar pentru vnzare n
perioada dintre lansarea comenzii i primirea (inclusiv recepionarea) mrfurilor de la
furnizori. Numele acestui stoc provine de la faptul c el are rol de avertizor, de atenionare
asupra necesitii completrii stocurilor pentru a evita o ruptur a stocului de siguran.
c) Stocurile conjuncturale
Formarea unor stocuri conjuncturale este menit s valorifice eventualele oportuniti
ale pieei. Metodele moderne de gestiune a stocurilor fac posibil satisfacerea
oportunitilor prin constituirea unor stocuri conjuncturale. Astfel de stocuri sunt
constituite temporar, generate fiind de o anumit conjunctur a pieei, pentru care
constituirea unui stoc permanent ar fi nejustificat.
Prezentai funciile procesului de stocare i cauzele creterii, respectiv
scderii stocurilor finale.
2.2.2. Analiza vitezei de circulaie a mrfurilor
Definiie

Viteza de circulaie a mrfurilor reprezint un important factor care


condiioneaz mrimea stocului de mrfuri. Viteza de circulaie a mrfurilor exprim, n
numr de zile, timpul ct mrfurile rmn n medie n sfera circulaiei mrfurilor, ca form
de stocare pn n momentul desfacerii lor ctre consumatori.
n mrimea acestui indicator se reflect specificul fiecrei uniti, condiiile concrete
n care acioneaz complexul de factori care favorizeaz accelerarea sau conduc la
ncetinirea ei. Ca indicator de eficien a utilizrii activelor circulante, viteza de circulaie a
mrfurilor se exprim prin durata n zile a unei rotaii:
S
S
V T , n care:
D
D
S - stocul mediu;
D - vnzarea total (cifra de afaceri);
D - vnzarea medie zilnic;
T - timpul (numrul de zile corespunztor perioadei la care se refer volumul
desfacerilor de mrfuri).
Aceast relaie este folosit n analiza economic pentru a explica msura n care
volumul vnzrilor de mrfuri i stocul mediu influeneaz asupra vitezei de circulaie, fr
a arta ns, dac este normal sau exagerat de mare sau care sunt msurile ce trebuie s fie
luate de conducerea firmei pentru accelerarea ei, mai ales n condiiile n care unitile
comerciale comercializeaz, de regul, o gam variat de mrfuri, fiecare grup
nregistrnd o durat n zile a unei rotaii (vitez de circulaie) specific, n funcie de
particularitile cererii, gradul de solicitare a mrfurilor, natura relaiilor cu furnizorii etc.
De aceea, viteza medie de circulaie la nivelul unitii sau ntreprinderii comerciale
este dependent de structura vnzrilor pe grupe sau sortimente de mrfuri (gi) i de
vitezele de circulaie individuale (vi), conform relaiei:
n
n
s
gi i

g
v

i
i
di
i 1

V i 1
.
100
100
Modificarea total:
V V1 V0 , n care:

54

influena modificrii structurii vnzrilor mrfurilor:


n

V g i

g i1 vi 0

i0

vi 0

100
100
influena modificrii vitezei de circulaie pe grupe de mrfuri:
i 1

i 1

V vi

g i1 vi1
i 1

g
i 1

i1

vi 0

, din care datorit:


100
modificrii
stocului
mediu
pe
grupe
de
mrfuri
n
n
s i1
s i0
g i1
g i1

d i 0 i 1
d i0
i 1
V ( s i )

100
100
modificrii desfacerii medii zilnice pe grupe de mrfuri:
n
n
s i1
s i1
g
g i1

i1
d i1 i 1
d i0
i 1
V (d i )

100
100
n funcie de datele luate n calcul i de rezultatele obinute se face interpretarea i se
stabilesc msuri de luat pentru prevenirea sau remedierea deficienelor.
Alte modele factoriale:

S
S
S
D N s Wa ; V T V
T
T
D
N s Wa
L S z Wz

100

2.2.3. Implicaii economico-financiare ale politicii de stocare


O politic eficient de stocare se materializeaz n accelerarea rotaiei stocurilor,
contribuind prin aceasta la mbuntirea performanelor ntreprinderii, la diminuarea
cheltuielilor i sporirea veniturilor acesteia. Categoriile de cheltuieli sensibile la variaia
vitezei de circulaie a mrfurilor sunt, n primul rnd, cele ocazionate de formarea i
pstrarea stocurilor i cele financiare.
Orice circuit n plus al mrfurilor constituie o cale de sporire a marjei comerciale, a
profitului i rentabilitii, de mbuntirii a structurii financiare i a capacitii de
autofinanare a ntreprinderii.
Accelerarea vitezei de circulaie a mrfurilor i, prin aceasta, mbuntirea
performanelor ntreprinderii necesit: studierea aprofundat a cererii, ncheierea la timp a
contractelor, creterea exigenelor manifestate n relaiile cu furnizorii pentru a asigura o
aprovizionare ritmic i o gam sortimental care s corespund cantitativ, calitativ i
structural cerinelor pieei, optimizarea stocurilor de siguran prin sincronizarea fluxurilor
de intrare i ieire, optimizarea termenelor de aprovizionare n concordan cu condiiile
concrete ale fiecrei uniti, extinderea aprovizionrii directe, promovarea formelor
moderne de vnzare, folosirea eficient a potenialului material i uman al ntreprinderii.
Concluzii

Cifra de afaceri este un indicator care reflect creterea economic a ntreprinderii,


condiioneaz poziia sa strategic i definete locul ntreprinderii n raport cu concurenii,
n ramura de activitate creia i aparine. De asemenea, cifra de afaceri caracterizeaz
volumul activitii i performanele firmei din urmtoarele considerente:
- reprezint valoarea i volumul desfacerilor realizate de o firm prin exercitarea
curent a activitii sale profesionale;
- exprim capacitatea efectiv a pieei;
- st la baza calculului unor importani indicatori de eficien;

55

n ceea ce privete stocarea, aceasta reprezint un proces complementar celui de


micare a mrfurilor. Stocurile sunt cantiti de resurse materiale sau produse finite care se
acumuleaz n depozitele i magaziile agenilor economici, firmelor etc. ntr-un anumit
volum, pe o perioad determinat, cu un scop bine precizat, reprezentnd rezultatul
activitii de asigurare material i desfacere. ntr-o alt abordare, stocurile pot fi
considerate cantitile fizice de resurse materiale, de produse sau mrfuri, necesare fiecrei
faze a ciclului de exploatare (asigurare material, producie, desfacere) pentru a asigura
desfurarea continu i ritmic a activitii de exploatare. Problematica stocurilor include
aspecte legate de dimensionarea, reducerea cheltuielilor de stocare, depozitare, amplasare
n teritoriu.
Gestiunea economic a stocurilor asigur alimentarea continu a procesului de
producie cu resurse materiale necesare, asigur existena acestora n depozitele agentului
economic, acumularea lor, astfel nct la primirea comenzii s se poat servi imediat
seciile de fabricaie, locurile de munc, cucantitatea cerut. Stocurile se formeaz, se
completeaz i se rennoiesc n timpul corelaiei: asigurare materialproduciedesfacere,
deoarece, pentru un agent economic, un stoc poate fi destinat pentru desfacere sau vnzare,
iar pentru altul acesta poate fi destinat asigurrii cu resurse materiale.
Procesul de stocare influeneaz activitatea economic sub dou aspecte:
1. asigur desfurarea normal a activitii agentului economic, firmei etc. fr ca
producia s fie ntrerupt;
2. diminueaz eficiena activitii prin scoaterea din circuitul economic a unor
cantiti de resurse materiale i implicit de resurse financiare. Prin urmare importana
stocurilor este foarte mare ns, cu toat aceast importan nu trebuie supra-dimensionate
stocurile ntruct ele presupun antrenarea, din partea agentului economic, de importante
imobilizri de capital. Gestiunea economic a stocurilor poate fi privit ca o constrngere,
ca un compromis, ntre condiiile de exploatare i cele financiare.
Teste de autoevaluare I

1. Cifra de afaceri total reprezint...........


..
......................
..............................................................................................................
..........................................................................................................................................
2. Funciile procesului de stocare sunt:
a) ............................................................................
b) ............................................................................
c) ............................................................................
3. n cazul firmelor din sfera distribuiei, cauzele creterii stocurilor finale sunt:
a) ......................................................................................................................................
b) ......................................................................................................................................
c) ......................................................................................................................................
Teste de autoevaluare II

1. Din punct de vedere conceptual, cifra de afaceri poate fi abordat sub mai multe
forme. Care sunt acestea?
2. Care sunt modelele factoriale care stau la baza analizei cifrei de afaceri?
3. Care sunt funciile procesului de stocare?
4. Enumerai cauzele creterii stocurilor finale, n cazul firmelor din sfera distribuiei.
56

5. Enumerai cauzele scderii stocurilor finale, n cazul firmelor din sfera distribuiei.
6. Ce nelegei prin viteza de circulaie a mrfurilor?
7. Care sunt valenele manageriale pe care le prezint cifra de afaceri?
8. Care sunt limitele ntre care trebuie fixat preul unui produs comercializat?
Detaliai.
9. Prezentai categoriile de stocuri definite de literatura de specialitate. Detaliai.
10. Care sunt factorii care acioneaz asupra mrimii i evoluiei stocurilor?
Teste de autoevaluare III
1. Presupunem c o unitate comercial realizeaz o valoare a cifrei de afaceri de
240.000 lei n perioada de baz (P0), 518.000 lei n perioada curent (P1), cu un numr
de personal de 15 persoane n perioada de baz (P0) i 20 persoane la nivelul
perioadei curente (P1). Influenele modificrii numrului de salariai i a
productivitii muncii asupra modificrii cifrei de afaceri vor avea urmtoarele
valori:
a) - 80000, -198000; b) + 80000, +198000; c) + 80000, -198000.
2. Din punct de vedere conceptual, cifra de afaceri poate fi abordat ca:
a) cifra de afaceri total
b) cifra de afaceri marginal
c) cifra de afaceri medie
d) cifra de afaceri minim
e) cifra de afaceri ncasat
f) cifra de afaceri critic
3. Din nomenclatorul de indicatori ce caracterizeaz volumul activitii i
performanele firmei i face obiectul diagnosticului economic, cifra de afaceri are
evidente valene manageriale din urmtoarele motive:
a) reprezint valoarea i volumul afacerilor realizate de firm
b) d dimensiune pieei firmei
c) st la baza calculului unor importani indicatori de eficien
d) cuantific rezultatul ntreprinderii n urma vnzrilor de mrfuri
e) reprezint eficiena utilizrii factorilor de producie, ndeosebi a forei de munc
4. Legtura cauzal care se stabilete ntre vnzri i potenialul uman se
exprim prin relaia:
Ns
a) Ca =
; b) Ca = L z wz; c) Ca = Ns W ; d) Ca = L s z wz
W
5. Cifra de afaceri critic reprezint:
a) acel nivel al ncasrilor la care se asigur acoperirea cheltuielilor, pragul de la care
firma ncepe s produc profit
b) exprim variaia ncasrilor unei firme generat de creterea sau scderea cu o
unitate a cantitii vndute
c) reflect ncasarea realizat pe unitatea de produs sau serviciu
d) sumele rezultate din vnzarea de produse i furnizarea de servicii care se nscriu n
activitatea curent a entitii (activiti desfurate de ntreprindere, ca parte integrant a
afacerilor sale, precum i activitile conexe n care aceasta se angajeaz), dup deducerea
reducerilor comerciale i a taxei pe valoarea adugat, precum i a altor taxe legate direct de
cifra de afaceri
e) reprezint valoarea total a ncasrilor ntreprinderii pentru o anumit perioad de
timp, ca urmare a vnzrilor de produse i mrfuri i se poate stabili pe baza rulajului
creditor al contului 411 Clieni, corectat cu T.V.A. aferent
6. Pentru asigurarea unor comparaii n timp sau ntre anumite firme se poate
utiliza:
a) coeficientul de structur Gini-Struck
b) indicele Herfindhal
57

c) metoda ABC
7. Funciile procesului de stocare sunt:
a) asigurarea unei circulaii nentrerupte a mrfurilor
b) echilibrare a ofertei cu cererea de mrfuri
c) asigurarea unei posibiliti largi de alegere a consumatorilor
8. Cauzele creterii stocurilor finale sunt:
a) neritmicitatea intrrilor
b) formarea stocului sezonier
c) reducerea stocului iniial
d) formarea stocului lent (greu) vandabil
9. Cauzele scderii stocului final sunt:
a) depirea fluxului intrrilor de ctre fluxul ieirilor
b) nerealizarea fluxului de intrri conform programului stabilit
c) reducerea stocului iniial (situaii nefavorabile care se perpetueaz)
d) depirea fluxului ieirilor de ctre fluxul intrrilor
e) formarea stocului lent (greu) vandabil
10. Viteza de circulaie a mrfurilor:
a) reflect timpul ct mrfurile rmn n medie n sfera circulaiei, ca form de
stocare pn n momentul desfacerii lor ctre consumatori
b) se exprim n zile i se calculeaz ca raport ntre stocurile medii de mrfuri i
desfacerile medii zilnice
c) se exprim n zile i se calculeaz ca raport ntre desfacerile medii zilnice i
stocurile medii de mrfuri
d) reprezint un nod de trafic care cuprinde mai multe puncte comerciale de mare
atracie, fie prin nsui volumul traficului, fie prin tradiia sa istoric.

58

UNITATEA DE NVARE III


ANALIZA POTENIALULUI UMAN AL NTREPRINDERII
Motto
Dac ne lsai banii notri, cldirile noastre i pieele noastre, dar ne luai oamenii
notri, societatea noastr se va prbui; dar dac luai toate acestea i ne permitei s
pstrm oamenii notri, atunci putem reconstrui totul n zece ani
Richard Depree

Coninutul unitii de nvare

3.1. Analiza dinamicii i a structurii potenialului uman


3.2. Analiza comportamentului potenialului uman
3.3. Analiza eficienei utilizrii potenialului uman
3.3.1. Analiza productivitii medii i a productivitii marginale a muncii
3.3.2. Analiza factorial a productivitii muncii
Competene specifice

Dup parcurgerea acestei uniti de nvare studentul va fi capabil s:


prezinte indicatorii ce stau la baza reflectrii cantitative a potenialului uman;
prezinte sistemul de indicatori numii indicatori globali ai climatului social ce
caracterizeaz comportamentul potenialului uman;
prezinte i s calculeze coeficienii prin intermediul crora se determin
asigurarea firmei cu personal calificat;
defineasc productivitatea i s prezinte formele conceptuale ale acesteia;
prezinte i s pun n aplicare modelele factoriale ce stau la baza analizei
personalului i a productivitii muncii;
prezinte principalele modaliti de cretere a productivitii muncii.
Durata estimativ de parcurgere a unitii de nvare este de trei ore.
Introducere
Potenialul intern al ntreprinderii este reprezentat de totalitatea resurselor umane,
imateriale, materiale i financiare, pe care aceasta le poate controla i utiliza. Resursele
combinate optim i antrenate ntr-un proces de transformare creaz valoare, dac produsele
i/sau serviciile obinute (output-urile) au o valoare de pia superioar valorii resurselor
consumate (input-urile).
Managementul ntreprinderii are responsabilitatea maximizrii output-ului n
condiiile unui nivel dat de input-uri utilizate pentru realizarea unui nivel stabilit de output,
care va genera venituri.
Potenialul intern st la baza fundamentrii strategiei oricrei ntreprinderi.
ntreprinderile care nu i coreleaz strategia proprie cu resursele disponibile pierd din
vedere orientarea pe termen lung i nregistreaz performane sczute.
n ce privete fora de munc, aceasta este un factor de producie tradiional,
menionat de economia clasic, alturi de capital i de natur (teren). n prezent, importana
capitalului uman n determinarea performanelor ntreprinderii este omnirecunoscut,
resursele umane fiind considerate bunul cel mai de pre al unei ntreprinderi, care
condiioneaz utilizarea eficient a celorlalte categorii de resurse (materiale, imateriale i
financiare).
59

Analiza economic a resursele umane vizeaz urmtoarele probleme:


analiza dinamicii i a structurii potenialului uman;
analiza comportamentului potenialului uman;
analiza eficienei utilizrii potenialului uman;
analiza reflectrii eficienei utilizrii potenialului uman asupra performanelor
economico-financiare ale ntreprinderii.
3.1. Analiza dinamicii i a structurii potenialului uman
Acest tip de analiz vizeaz att latura cantitativ, ct i latura calitativ a
ncadrrii cu personalul necesar desfurrii activitii, n dinamica i structura lui. Pentru
reflectarea cantitativ a potenialului uman se utilizeaz urmtorii indicatori34:
a) numrul mediu scriptic de salariai ( Ns ), n raport cu perioada calendaristic
analizat (lun, trimestru, an), care exprim totalul personalului existent n evidenele
ntreprinderii, n baza unui contract de munc cu durat determinat sau nedeterminat, din
care decurg drepturi i obligaii ale prilor semnatare. Indicatorul se calculeaz dup
relaia:
Ns i Ns f
Ns =
;
2
Nsf = Nsi + I E, n care:
Nsi numrul de salariai existent la nceputul perioadei analizate;
Nsf numrul de salariai existent la finele perioadei analizate;
I numrul de salariai intrai n cursul perioadei;
E numrul de salariai plecai n cursul perioadei.
Dac perioada este mai mare de o lun i sunt variaii mari de la o lun la
alta, se va utiliza media mediilor lunare. Pentru a stabili concluzii corecte pe
baza unor indicatori calculai n funcie de numrul de personal se
recomand luarea n considerare a numrului mediu scriptic al personalului utilizat.
b) numrul maxim de salariai evideniaz limita maxim de salariai n care se
poate nscrie ntreprinderea, innd seama de volumul su de activitate i de nivelul
productivitii muncii.
Acest indicator se calculeaz cu ajutorul relaiilor:
Ns 0 Iq
Nsmax =
100
sau
Ns 0 ICa
Nsmax =
, n care:
100
Ns 0 numrul mediu scriptic de salariai n perioada de referin;
Iq, ICa indicii volumului fizic, respectiv ai cifrei de afaceri.
c) efectivul fiscal este reprezentat de numrul total de personal care a figurat n
evidena ntreprinderii ntr-un exerciiu, indiferent de timpul efectiv lucrat, pentru care s-au
pltit obligaiile fiscale de angajator i salariai.
Analiza dinamicii asigurrii potenialului uman se realizeaz pe total personal, pe
cele dou mari categorii de personal (operativ, de conducere i administraie) i pe grupe
de profesiuni. Analiza presupune calculul i interpretarea modificrilor absolute ( Ns ) i
relative (I Ns ) ale numrului mediu scriptic de salariai, evideniindu-se astfel surplusul
sau insuficiena de personal n raport cu perioada luat ca baz de referin n analiz.
Ns = Ns 1 - Ns 0.
Modificarea absolut pozitiv ( Ns >0) reflect un surplus de personal n raport cu
perioada de baz, situaie considerat normal atunci cnd se datoreaz creterii volumului
34

Mironiuc, Marilena, Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Librisw, Iai, 2006, p. 121 i urmtoarele.

60

de activitate i extinderii capacitilor de desfacere a ntreprinderii. Dac acest lucru nu se


ntmpl, creterea numrului mediu scriptic de personal se poate datora scderii
productivitii muncii fa de perioada de referin.
Modificarea absolut negativ ( Ns <0) evideniaz diminuarea numrului mediu
scriptic de personal, consecin a mai multor cauze. Pe de o parte, ea poate fi expresia
creterii productivitii muncii, ca urmare a creterii gradului de dotare tehnic, prin
rennoirea mijloacelor fixe de care dispune ntreprinderea. Pe de alt parte, scderea
numrului mediu scriptic de personal poate nsemna fie restrngerea activitii
ntreprinderii din cauza unor dificulti cu care aceasta se confrunt n mediul economic n
care opereaz, fie o politic neadecvat de asigurare cu personal. Ambele situaii exercit
influene nefavorabile asupra indicatorilor de performan ai ntreprinderii.
Analiza structurii potenialului uman are rolul de a verifica echilibrul structural
din ntreprindere n ceea ce privete: piramida vrstelor i vechimea n munc, categoriile
de personal, nivelul de pregtire profesional, polivalena personalului n raport cu nevoile
curente de personal i cu modificrile posibile ale activitii ntreprinderii.
Pentru acest tip de analiz se utilizeaz mrimile relative de structur. Astfel de
mrimi se folosesc pentru a determina:
structura pe categorii de personal: muncitori direct productivi, indirect
productivi, de deservire general; personal tehnic pentru producie i cercetare; personal de
conducere-administrativ;
structura n funcie de natura contractului de munc: personal titular al
unui contract de munc cu durat nedeterminat, pe categorii; personal titular al unui
contract cu durat determinat, pe categorii; personal titular al unui contract de munc cu
durat determinat mai mic de 1 an, pe categorii;
structura pe niveluri de pregtire profesional: personal cu studii
primare/profesionale; personal cu studii liceale; personal cu studii superioare (tehnice,
universitare); personal cu studii postuniversitate etc.;
structura pe niveluri de funcii ale ntreprinderii: personal ocupat n
cercetare, personal de producie, personal antrenat n activiti de comer i/sau turism;
personal cu atribuii n domeniul resurselor umane; personal cu atribuii n domeniul
financiar-contabil;
structura pe grupe de vrst a personalului sub 25 ani, 26-35 ani, 36-45
ani, 46-55 ani, peste 55 ani;
structura dup vechimea n munc: sub 3 ani, 3-5 ani, 5-10 ani, 10-15 ani,
15-20 ani, peste 20 de ani etc.
Structura personalului dup vrst i vechimea n munc reflect att
perspectivele utilizrii resurselor umane, ct i experiena profesional. acest din urm
aspect este avut n vedere frecvent considerndu-se c exist o anumit legtur ntre
vechime i eficiena potenialului de munc, fapt infirmat ns n destule situaii.
O structur eterogen pe grupe de vrst i vechime prezint mai multe avantaje
pentru organizaii35:
- asigur valorificarea mai bun a experienei celor mai n vrst n prezena
dinamismului, puterii de munc i spiritului de iniiativ ale celor tineri;
- diminueaz ocul produs de plecarea din ntreprindere la un moment dat sau ntro perioad scurt de timp a unui numr mare de persoane;
- asigur un cadru mai bun pentru rezolvarea problemelor sociale care difer pe
categorii de vrst;
Se consider c o situaie optim se ntlnete atunci cnd ponderea
persoanelor cu vrst ntre 26-50 de ani este egal cu suma ponderilor celor
sub 26 de ani i peste 50 de ani, cu condiia ca ultimele dou ponderi s fie
apropiate.
structura personalului pe sexe.
35

Maxim, E., Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, pp. 172-173.

61

Analiza calitativ a dimensiunii i a structurii potenialului uman este orientat


cu precdere spre aprecierea gradului de calificare a personalului. Strategia ntreprinderii
este condiionat, n mod direct, de nivelul de calificare a angajailor si. Retehnologizarea
produciei, crearea produselor noi, posibilitatea de a rspunde cerinelor mereu mai
diversificate ale consumatorilor i, n final, performanele ntreprinderii justific niveluri
nalte de calificare, experien i competene profesionale. n acelai timp, calificarea i
competenele personalului ntreprinderii reprezint o adevrat surs de avantaj competitiv.
Din aceste raiuni, learning organisation36 trebuie s constituie idealul ntreprinderii
moderne.
Analiza asigurrii ntreprinderii cu personal calificat implic examinarea structurii
personalului pe categorii i pe niveluri de pregtire profesional i, de asemenea, calculul
i interpretarea unor coeficieni, dup cum urmeaz:
a) coeficientul calificrii medii ( K m ) care se calculeaz ca o medie aritmetic
ponderat, dup relaiile:
n

a1 ) K m

n
i 1

n
i 1

a2 ) K m

ki

g
i 1

100;

ki

, n care:
100
ni numrul de salariai din categoria de ncadrare i;
ki categoria de ncadrare sau calificare i;
gi structura salariailor pe categorii de ncadrare.
Cu ct acest coeficient reflect mrimi mai apropiate de categoria maxim de
ncadrare, cu att calificarea medie a lucrtorilor va fi mai mare. Astfel, stabilind c
personalul avnd calificarea superioar se ncadreaz n categoria 1 de salarizare, cu ct
media calculat se va apropia de 1 se poate spune c personalul se apropie de calificarea
superioar. Acest coeficient permite efectuarea unor comparaii n timp i spaiu n vederea
descoperirii rezervelor pentru perfecionarea activitii viitoare. Este util s se stabileasc,
de asemenea, n ce msur folosirea lucrtorilor se realizeaz potrivit calificrii lor i dac
este asigurat concordana necesar ntre coeficientul calificrii medii ( K m ) i gradul de
complexitate al lucrrilor ( K l ).
b) coeficientul mediu de complexitate a lucrrilor ( K l ) se calculeaz cu relaiile:
n

b1) K l

vi k i
i 1

v
i 1

; b2) K l

g
i 1

ki

100

, n care:

vi volumul de lucrri aferent categoriei de ncadrare i (numr de ore realizate pe


categorii de ncadrare a lucrrilor);
gi structura lucrrilor pe categorii de ncadrare.
Este cunoscut faptul c, n orice ntreprindere trebuie s existe o corelaie ntre
nivelul de calificare a personalului (competene disponibile) i gradul de calificare impus
de tehnologiile de fabricaie (competenele cerute). n cazul n care corelaia de mai sus nu
este ndeplinit, ntreprinderea nu i poate realiza volumul de activitate propus sau i
valorific insuficient resursele umane de care dispune. n vederea verificrii acestei
corelaii, se compar coeficientul calificrii medii cu coeficientul mediu de complexitate a
lucrrilor, rezultnd urmtoarele situaii:

36

Organizaia care nva permanent.

62

a) K m < K l , nivelul de calificare a salariailor este sub nivelul de complexitate pe


care l implic realizarea lucrrilor stabilite, cu consecine nefavorabile asupra
productivitii muncii, calitii produselor/serviciilor i relaiilor ntreprinderii cu clienii;
b) K m = K l , concordan deplin ntre nivelul de calificare i gradul de complexitate
a lucrrilor, este rezultatul unei politici de personal n care formarea profesional i
programele de training au un caracter aproape continuu; aceasta este o situaie spre care
ntreprinderile tind.;
c) K m > K l , nivelul de calificare a personalului este superior gradului de
complexitate cerut de executarea lucrrilor respective, ceea ce nseamn c potenialul unui
personal nalt calificat nu este pe deplin utilizat, iar n cazul n care personalul este
remunerat corespunztor calificrii, ntreprinderea cumuleaz cheltuieli salariale
nejustificate.
Aprecierea calificrii personalului se realizeaz indirect cu ajutorul indicatorilor care
reflect preocuparea ntreprinderii pentru formarea profesional, i anume:
- numrul salariailor care au beneficiat de stagii de pregtire pltite de ntreprindere;
- numrul de salariai crora ntreprinderea a refuzat s le asigure stagii de pregtire;
- numrul de stagiari pe tipuri de stagii (de adaptare, de perfecionare etc.);
- numrul de salariai promovai ntr-o categorie superioar, ntr-un an;
- numrul de salariai retrogradai, ntr-un an;
- numrul mediu de ore de stagiu, pe categorii i per total;
- sumele afectate pregtirii profesionale;
- ponderea cheltuielilor cu formarea personalului n totalul cheltuielilor cu salariile
sau n cifra de afaceri;
- ponderea cheltuielilor cu formarea personalului de specialitate n totalul
cheltuielilor cu formarea profesional etc.
n lumea afacerilor este tot mai mult acceptat ideea, potrivit creia valoarea unei
ntreprinderi tinde s depind, n mare msur, de cunotinele din capetele angajailor
si37, de profesionalismul salariailor dezvoltat prin cursuri de formare.
3.2. Analiza comportamentului potenialului uman
Analiza asigurrii cu resurse umane, n structura specific fiecrei ntreprinderi,
trebuie completat cu evaluarea comportamentului potenialului uman, care reflect voina
i intensitatea cu care personalul ntreprinderii i pune n servicul acesteia competenele
acumulate sau msura n care ntreprinderea poate conta pe mobilizarea efectiv a
competenelor salariailor si.
Literatura de specialitate menioneaz c aceast analiz studiaz i cuantific un
sistem de indicatori numii indicatori globali ai climatului social, din cadrul crora fac
parte indicatori ce caracterizeaz:
mobilitatea forei de munc;
utilizarea timpului de munc disponibil;
conflictualitatea n relaiile de munc.
Mobilitatea personalului poate mbrca forma circulaiei sau fluctuaiei forei de
munc, ambele cu consecine asupra modificrii numrului mediu scriptic de personal din
ntreprindere.
Circulaia forei de munc reprezint fenomenul de micare a salariailor,
caracterizat printr-o oarecare normalitate, provocat de cauze obiective precum: angajri
motivate de necesitatea realizrii unor obiective strategice pentru ntreprindere, recrutarea
de noi absolveni pentru a asigura echilibrul n ceea ce privete piramida vrstelor n
ntreprindere, concedieri cauzate de restrngerea activitii, plecri de personal pentru
studii de lung durat, plecri pentru a crea o afacere proprie, plecri din cauze naturale
(pensionare, boal, decese etc.).
37

Toffler, A., Puterea n micare, Editura Antet, 1995.

63

Fluctuaia forei de munc nu este expresia strii de normalitate din ntreprindere,


fiind cauzat de plecrile din proprie iniiativ, fr aprobarea conducerii sau prin demisii.
Indiferent care sunt cauzele care determin fluctuaia forei de munc (nemulumirea
salariailor de condiiile de munc i salarizare, conflictele cu managerii, concedieri
datorate nerespectrii disciplinei n munc, cauze personale nejustificat etc.), ea are efecte
nedorite asupra ntreprinderii deoarece perturb procesul de producie/desfacere,
imprimndu-i acestuia o anumit neritmicitate, determin cheltuieli suplimentare cu
recrutarea i formarea personalului, diminueaz productivitatea muncii, are impact negativ
asupra calitii produselor/serviciilor, majoreaz costul de producie etc.
Analiza mobilitii personalului se realizeaz pe baza indicatorilor circulaiei i
fluctuaiei acesteia, dup cum urmeaz:
a) coeficientul intensitii intrrilor (Ci) exprim raportul procentual dintre numrul
absolut al salariailor intrai n ntreprindere n cursul perioadei (I) i numrul mediu
scriptic de salariai ( Ns ).
I
Ci
100
Ns
b) coeficientul intensitii ieirilor (Ce) caracterizeaz intensitatea plecrii
personalului i se stabilete ca raport procentual ntre numrul total al salariailor plecai
din motive justificate din ntreprindere ntr-o anumit perioad de timp (Ej) i numrul
mediu scriptic de salariai din aceeai perioad ( Ns ).
Ej
Ce
100
Ns
c) coeficientul circulaiei totale (Cc) exprim raportul procentual ntre numrul total
al salariailor intrai i ieii din ntreprindere ntr-o anumit perioad de timp (I+E) i
numrul mediu scriptic de salariai din aceeai perioad ( Ns ).
IE
Cc
100
Ns
d) coeficientul de fluctuaie (Cf) calculat ca raport procentual ntre numrul
salariailor plecai din proprie iniiativ i al celor concediai pentru abateri disciplinare i
absene nemotivate ntr-o anumit perioad (F) i numrul mediu scriptic de salariai din
aceeai perioad ( Ns ).
F
Cf
100
Ns
Opus mobilitii forei de munc este fenomenul stabilitii personalului din
ntreprindere, pentru analiza cruia se folosete indicatorul:
e) gradul de stabilitate a forei de munc (Gs) este utilizat pentru a caracteriza
stabilitatea general a forei de munc i se calculeaz dup modelul:
Gs = 100 Cc.
Analiza utilizrii timpului de munc ofer informaii privind: resursele totale de
timp ale unei perioade, modul de utilizare a timpului maxim disponibil i cauzele utilizrii
lui incomplete, pe baza urmtorilor indicatori:
a) fondul de timp calendaristic (Tc), exprimat n zile-om sau ore-om, se determin
cu relaiile:
a1) Tc = Ns 360
a2) Tc = Ns 360 24
b) fondul de timp maxim disponibil (Td) se determin scznd din fondul de timp
calendaristic (Tc) timpul aferent concediilor legale de odihn (Tco), zilelor de repaus i
srbtorilor legale (Trs):
Td = Tc (Tco + Trs)
c) fondul de timp efectiv lucrat (Te) reprezint numrul de zile-om sau ore-om
efectiv lucrate ntr-o perioad de timp, indiferent dac sunt normale sau suplimentare i se

64

calculeaz ca diferen ntre fondul de timp maxim disponibil (Td) i fondul de timp
neutilizat (Tn) (ntreruperi totale justificate-concedii medicale, incapacitate profesional i
accidente de munc, lips de comenzi, lips de materii prime etc. i nejustificateabsenteism nemotivat).
Te = Td Tn
d) gradul de utilizare a fondului de timp maxim disponibil (Gu) exprim raportul
procentual dintre fondul de timp efectiv lucrat (Te) i fondul de timp maxim disponibil
(Td).
Te
Gu
100
Td
e) gradul de neutilizare a fondului de timp maxim disponibil (Gnu) se determin
prin intermediul raportului procentual dintre ntreruperile totale justificate (Tn) i fondul de
timp maxim disponibil (Td).
Tn
Gnu
100
Td
f) durata medie a anului n zile ( Dz ) exprimat prin intermediul raportului dintre
fondul de timp efectiv lucrat (Te) i numrul mediu scriptic de salariai ( Ns ).
Te( zile om)
Dz =
Ns
g) durata medie a zilei n ore ( Dh ) caracterizeaz numrul mediu de ore lucrate de
un salariat n cursul unei zile. Mrimea ei se poate calcula ca durat medie normal a zilei
de lucru, fr luarea n considerare a timpului lucrat suplimentar prin raportarea numrului
total de ore-om efectiv lucrate n timpul normal la numrul de zile-om efectiv lucrate din
acea perioad.
Te(ore om)
Dh =
Te( zile om)
Analiza utilizrii fondului de timp de munc este completat cu informaii derivate
din calculul i interpretarea altor indicatori subsidiari: durata medie a sptmnii de lucru,
pe categorii, numrul mediu de salariai care lucreaz n sistemul part time, numrul mediu
de zile de concediu de odihn anual, numrul mediu de ore suplimentare lucrate
sptmnal, numrul mediu de personal care lucreaz n program alternativ (zi-noapte).
Analiza comportamentului potenialului uman se realizeaz prin intermediul
aprecierii gradului de conflictualitate dintre sindicate i conducerea ntreprinderii.
Conflictualitatea colectiv se analizeaz cu ajutorul indicatorilor:
a) numrul de zile de grev (zg) care se determin nmulind durata grevei,
exprimat n zile (dg) cu numrul de greviti (ng).
zg = dg ng
b) coeficientul de importan a grevei (ki) se determin prin intermediul raportului
procentual dintre numrul de greviti (ng) i efectivul total de salariai (Ns).
ng
ki
100
Ns
c) coeficientul de localizare a grevei (kl) determin prin intermediul raportului
procentual dintre numrul de greviti din unitatea, departamentul sau sectia x (ngx) i
numrul de greviti (ng).
n gx
ki
100
ng
Prezentai indicatorii globali ai climatului social.

65

3.3. Analiza eficienei utilizrii potenialului uman


Conceptul de eficien desemneaz, n sens restrns, relaia stabilit ntre cantitatea
factorilor de producie i cantitatea produciei obinute ca urmare a utilizrii acestora. n
sens larg, eficiena se traduce n capacitatea managerilor de a utiliza ct mai raional
factorii de producie de care dispun, respectiv, de a obine un volum dat al produciei cu un
minimum de factori de producie sau de a obine un volum maxim al produciei, ca urmare
a utilizrii unui volum dat de factori.
Aadar, eficiena utilizrii potenialului uman evideniaz performana factorului
munc din ntreprindere, cu ajutorul indicatorilor de randament i de productivitate. n
practica economic, termenul de randament este, n mod frecvent, considerat sinonim cu
cel de productivitate. n literatura de specialitate, ns, numeroi autori susin necesitatea
evitrii acestei confuzii terminologice, deoarece cele dou noiuni sunt distincte. Astfel,
randamentul exprim relaia dintre producia obinut i factorii folosii, n expresie nonmonetar, adic relaia fizico-tehnic dintre aceste elemente. Productivitatea reflect
aceeai relaie n termeni monetari, mai exact, relaia economic stabilit ntre producia
obinut i factorii de producie utilizai.
3.3.1. Analiza productivitii medii i a productivitii marginale a muncii
Definiie

Productivitatea medie a muncii ( W ) reflect producia exerciiului,


valoarea adugat sau cifra de afaceri realizat n medie de un salariat (lucrtor comercial,
muncitor etc.) sau ntr-o unitate de timp de munc:
Qe(Va, Ca )
Qe(Va, Ca )
sau W
W
Ns
Te
Definiie

Productivitatea marginal a muncii (Wm) exprim eficiena cu care


este cheltuit o unitate adiional de for de munc sau reflect creterea de efect
(producie fabricat, producie a exerciiului, valoare adugat, cifr de afaceri) obinut
prin utilizarea suplimentar a unei uniti de timp de munc.
Qe(Va, Ca )
Qe(Va, Ca )
Wm =
sau Wm =
Ns
Te
ntr-un mod mai explicit, indicatorul arat cu ct se modific producia exerciiului
(valoarea adugat, cifra de afaceri) atunci cnd numrul de salariai sau timpul efectiv
lucrat se modific cu o unitate. Productivitatea marginal a muncii este un indicator
exprimat n mrimi absolute. Avnd n vedere faptul c indicatorii exprimai n mrimi
relative au un grad mai mare de expresivitate, pentru a analiza eficiena utilizrii factorului
uman se calculeaz i interpreteaz coeficientul de elasticitate a produciei exerciiului
(valorii adugate sau cifrei de afaceri) n raport cu consumul de for de munc (EQe/Ns),
dup modelele:
Qe
W
Qe Ns
Qe

EQe/Ns =
=
= m
Ns
Ns Qe
W
Ns
sau
Qe1 Qe0
Qe
100
Qe0
IQe 100
Qe
EQe/Ns =
=
=
.
Ns
Ns1 Ns 0
INs 100
100
Ns
Ns 0
Coeficientul de elasticitate explic cu ct la sut se modific producia exerciiului, la
o modificare cu 1% a consumului de factor de munc.

66

Sensibilitatea produciei exerciiului la modificarea consumului de munc este


individualizat n patru faze (zone), astfel:
Faza I: Orice unitate suplimentar de for de munc (timp de munc) utilizat
genereaz, comparativ cu fiecare unitate consumat n prealabil, creterea produciei
exerciiului ntr-un ritm superior ritmului de cretere a consumului de munc (IQe >
INs(ITe)), fapt care determin valori supraunitare ale coeficientului de elasticitate
(EQe/Ns>1); aceasta se explic prin faptul c productivitatea marginal cresctoare este
superioar productivitii medii a muncii, i ea cresctoare (Wm> W ); n acest caz
acioneaz legea randamentelor marginale cresctoare, pn n momentul n care
productivitatea marginal a muncii atinge maximul;
Faza a II-a: O unitate adiional de factor de munc consumat genereaz o cretere
a produciei exerciiului ntr-un ritm mai lent dect ritmul de cretere a consumului de
factori (IQe<INs(ITe)); n paralel, productivitatea marginal, dei pozitiv i superioar
productivitii medii a muncii, are tendin descresctoare (legea randamentelor marginale
descresctoare); productivitatea marginal a muncii egaleaz productivitatea medie n
maximul acesteia (Wm= W ), situaie care corespunde creeterii, n acelai ritm a produciei
exerciiului i a consumului de munc (IQe=INs(ITe)), coeficientul de elasticitate fiind
unitar (EQe/Ns=1);
Faza a III-a: Continu scderea contribuiei fiecrei uniti adiionale de factor
munc la realizarea produciei exerciiului; prin urmare, creterea produciei exerciiului se
realizeaz n ritm inferior ritmului de cretere a consumului de munc ((IQe<INs(ITe)), iar
productivitatea marginal i medie a muncii scad; n momentul n care productivitatea
marginal i medie a muncii este egal cu zero (Wm=0), iar productivitatea medie scade i
rmne pozitiv, iar producia exerciiului atinge valoarea maxim i constant (Qe=max;
Iqe=100%); coeficientul de elasticitate egal cu zero (EQe/Ns=0) evideniaz faptul c
sporirea cu 1% a consumului de munc nu exercit nicio influen asupra produciei
exerciiului:
Faza a IV-a: Orice unitate suplimentar de for de munc utilizat
(INs(ITe)>100%) determin descreterea ntr-un ritm mai rapid a produciei exerciiului
(Iqe<100%), productivitatea marginal a muncii este negativ i determin scderea
productivitii medii a muncii (Wm< W ); acestei situaii i corespunde un coeficient de
elasticitate subunitar (EQe/Ns<1).
n concluzie, un manager raional care dorete utilizarea eficient a resurselor umane
va mri consumul de for de munc pn cnd productivitatea marginal a muncii atinge
nivelul maxim, dar va atinge eficacitatea maxim a forei de munc utilizate n
ntreprindere atunci cnd productivitatea medie a muncii este maxim (Iqe=INs i
EQe/Ns=1).
3.3.2. Analiza factorial a productivitii muncii
Mrimea i dinamica productivitii muncii sunt influenate de un ansamblu de
factori, precum: competenele i comportamentul salariailor n relaiile de munc; gradul
de dotare tehnic a muncii, inovaia n tehnologiile de producie i n organizarea muncii;
gradul de motivare a personalului; nsuiruile biologice ale salariailor i factorii de natur
psiho-social; caracteristicile pieei forei de munc etc. n aceste condiii, analiza
factorial a productivitii muncii prezint o importan deosebit pentru decideni i se
realizeaz dup modelele de mai jos:
a) productivitatea medie anual a muncii ( W ):
Ca (Qv, Va)
W=
Ns
b) productivitatea medie zilnic a muncii ( wz )
Ca
Ca W
wz =
, n care:
=
Te
z Ns z

67

z - numrul mediu de zile lucrate


c) productivitatea medie orar a muncii ( wh )
Ca wz
W
Ca
wh
, n care:

Te
h
z h Ns z h
h -numrul mediu de ore lucrate.
d) productivitatea medie a muncii pe tipuri de activiti sau pe subdiviziuni
organizatorice (secii, sectoare, departamente, ateliere, ferme etc):
n

gi wi
i 1

, n care:
100
gi - ponderea lucrtorilor (structura timpului de munc) pe tipuri de activiti sau
structuri organizatorice n numrul lor total;
wi - productivitatea muncii aferent activitii sau subdiviziunii organizatorice
analizate.
e) modele factoriale multiple
e.1. - analiza productivitii prin prisma legturii dintre eficiena muncii i gradul de
nzestrare tehnic a lucrtorilor
Ca
F
Ca
W

, n care:
Nop Nop F
F valoarea mijloacelor fixe active;
F/Nop - gradul de nzestrare tehnic a lucrtorilor operativi;
Ca/F - eficiena utilizrii mijloacelor fixe active, exprimate prin cifra de afaceri la
1000 lei mijloace fixe active.
e.2. - n sfera distribuiei
Ca
Smf Ca
W

, n care:
Nop Nop Smf
Smf/Nop - gradul de asigurare a personalului operativ cu fond de marf;
Ca/Smf - rata de rotaie a stocului de marf (numr de rotaii).
e.3. - n turism
Ca
T
Ca
W

, n care:
Nop Nop T
T - numr total de turiti nregistrai ntr-o perioad;
T/Nop - productivitatea fizic a muncii (numr de turiti ce revin/lucrtor operativ);
Ca/T - ncasarea medie pe turist.
n turism, un indicator cantitativ important este numr de zile-turist
Ca
T
Z Ca


n acest caz, W
; n care:
Nop Nop T Z
Ca/Z ncasarea medie pe zi - turist.
n activitatea de cazare pe categorii de turiti (romni sau strini), respectiv pe
categorii de ncadrare a unitilor operative (numr de stele), ncasarea medie pe zi-turist
este un indicator complex de forma:
n

gi i
i 1

, n care:
100
gi - structura circulaiei turistice pe categorii de uniti sau pe categorii de turiti
(romni, strini)
i - ncasarea pe categoria implicat n calcul
n activitatea de cazare, analiza se poate face folosind modelul:
Ca
CD CU Ca
W

, n care:
Nop Nop CD CU
68

CD/Nop - productivitatea fizic exprimat prin numr de locuri de cazare ce revin n


medie pe lucrtor;
CU/CD - coeficientul de utilizare a capacitii de cazare;
Ca/CU - ncasarea medie pe loc de cazare;
Cuantificarea influenelor factorilor cuprini n aceste sisteme funcionale
multiplicative se poate face prin metoda substituirii valorii factorilor, sub rezerva folosirii
cu pruden a rezultatelor obinute n procesul decizional.
Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de aplicare a modelelor factoriale care stau la
baza analizei personalului i a productivitii muncii se consider exemplul de mai jos:
Nr.
crt.
1
2

Tabelul nr. 3.1. Nivelul i dinamica cifrei de afaceri, a personalului i a productivitii muncii
Valori ale perioadei Modificarea
Indici de
Indicatori
absolut
evoluie (%)
0
1
Cifra de afaceri total (lei), din care:
155000
205000
+ 50000
132,25
- comerul cu amnuntul
48000
95000
+ 47000
197,91
- comerul cu ridicata
107000
110000
+ 3000
102,80
Numr de salariai, total, din care:
28
30
+2
107,14
- comerul cu amnuntul
10
15
+5
150
- comerul cu ridicata
18
15
-3
83,33
Productivitatea medie a muncii (lei/salariat), 5535,71
6833,33
+ 1297,62
123,44
din care:
+ 1533,33
131,94
- comerul cu amnuntul
4800
6333,33
123,36
- comerul cu ridicata
5944,44
7333,33
+ 1388,89
100
100
Structura personalului (gi)
- comerul cu amnuntul
35,71
50,00
+14,29
- comerul cu ridicata
64,29
50,00
-14,29
-

*** Pentru analiza gradului de asigurarea a firmei cu personal se va utiliza urmtorul


model factorial:
Ca
Ca
Np =
= n
W
g i wi
i 1

100
Modificarea absolut: Np = Np1 Np0 = 30 28 = + 2 salariai
Creterea numrului de salariai cu 2 persoane se datoreaz influenei urmtorilor
factori:
1. influenei evoluiei cifrei de afaceri (Ca):
Ca1 Ca 0
Np(Ca) =

= 37,03 28 + 9 salariai
W0
W0
2. influenei evoluiei productivitii medii a muncii ( W ):
Ca1 Ca1
Np( W ) =

= 30 37,03 - 7 salariai, din care pe seama:


W1 W0
2.1. influenei modificrii structurii personalului (gi):

69

Np(gi)=

Ca1
n

g
i 1

i1

wi 0

Ca1
n

g
i 1

i0

wi 0

100
100
205000
205000
=
= 38,15 37,03

50 4800 50 5944,44 35,71 4800 64,29 5944,44


100
100
+ 1 salariat.
2.2. influenei modificrii productivitii individuale (wi):
Ca1
Ca1
n
= 30 38,15 - 8 salariai
Np(wi) = n
g i1 wi1 g i1 wi 0
i 1

i 1

100
100
Modificarea total:
Np = Np(Ca) + Np( W ) = Np(Ca) + Np(gi) + Np(wi) = 9+18 = +2
salariai.
*** Pentru analiza eficienei utilizrii forei de munc se utilizeaz urmtoarele
modele factoriale:
n

Ca
W
i W
Np

g
i 1

wi

100

Modificarea absolut: W = W 1 - W 0 = 6833,33 5535,71 = +1297,62 lei/salariat


Creterea productivitii medii a muncii cu 1297,62 lei/salariat se datoreaz
influenei urmtorilor factori:
1. influenei modificrii numrului de salariai (Np)
Ca 0 Ca 0
W (Np) =

= 5166,67 5535,71 = - 369,04 lei/salariat


Np1 Np 0
2. influenei modificrii cifrei de afaceri (Ca)
Ca1 Ca 0
W (Ca) =

= 6833,33 5166,67 = + 1666,67 lei/salariat


Np1 Np1
Modificarea total
W = W (Np) + W (Ca) = - 369,04 + 1666,67 = 1297,62 lei/salariat
Creterea productivitii medii a muncii cu 1297,62 lei/salariat se mai datoreaz:
1. influenei modificrii structurii personalului (gi)
n

W (gi) =

g i1 wi 0
i 1

g
i 1

i0

wi 0
=

50 4800 50 5944,44
- 5535,71 =
100

100
100
5372,22 5535,71 = - 163,49 lei/salariat
2. influenei modificrii productivitii individuale (wi)
n

W (wi) =

g
i 1

i 1 wi 1

g
i 1

i1

wi 0

= 6833,33 5372,22 = + 1461,11 lei/salariat


100
100
Modificarea total
W = W (gi) + W (wi) = - 163,49 + 1461,11 = + 1297,62 lei/salariat

70

Interpretare
n urma analizei efectuate la nivelul firmei se constat urmtoarele:
1. cifra de afaceri crete pe total cu 50000 lei (+32,25%) astfel: volumul vnzrilor
din comerul cu amnuntul aproape se dubleaz (+97,91%) spre deosebire de creterea
nesemnificativ a vnzrilor din comerul cu ridicata (+2,80%);
2. la nivelul comerului cu amnuntul firma promoveaz o politic de personal
deschis, angajnd 5 persoane (+50%) comparativ cu sectorul de comer cu ridicata unde
numrul persoanelor s-a redus cu 3 (-16,67%); analiza factorial demonstreaz faptul c
cifra de afaceri i structura personalului au influene favorabile asupra evoluiei
personalului (+9, respectiv +1 salariat) spre deosebire de productivitatea medie a muncii i
cea individual care influeneaz negativ evoluia indicatorul analizat (-7, respectiv -8
salariai).
3. productivitatea muncii crete la nivelul firmei cu 1297,62 lei/salariat (+23,44%); la
nivelul sectorului de comer cu amnuntul creterea productivitii este semnificativ
(+31,94%) spre deosebire de sectorul de comer cu ridicata (+23,36%); influene pozitive
asupra productivitii medii a muncii au att cifra de afaceri (+1666,67 lei/salariat) ct i
productivitatea la nivel de sector (+1461,11 lei/salariat); influene nefavorabile asupra
productivitii medii a muncii au personalul (-369,04 lei/salariat) i structura acestuia (163,49 lei/salariat).
4. ritmul de cretere a cifrei de afaceri din sectorul comerului cu amnuntul
devanseaz net ritmul de cretere al vnzrilor din comerul cu ridicata; de asemenea
creterea cu doar 2,80% a vnzrilor din comerul cu ridicata i reducerea cu 16,67% a
personalului din acest sector ar putea nsemna o restrngere a activitii, firma
reorientndu-i poziia spre comerul cu amnuntul, argumentele n acest sens fiind
creterea personalului cu 50% i a cifrei de afaceri cu 97,91%.
5. acest aspect s-ar putea datora i unor cauze fortuite: apariia unor noi concureni ce
dispun de resurse materiale, umane i financiare superioare, reducerea bugetului aferent
reclamei, calitatea necorespunztoare a unor produse ce a determinat schimbarea opiunii
clienilor i ndreptarea acestora spre concuren, creterea preurilor la unele produse, etc.
n aceste condiii firma trebuie s-i reorienteze rapid strategia pentru a nu-i periclita
perenitatea.
n sintez, principalele modaliti de cretere a productivitii muncii sunt:
a) Introducerea progresului tehnic constituie principala cale de cretere a
productivitii muncii, de economisire a muncii vii i materializate n fiecare ntreprindere.
n cadrul analizei se urmrete situaia introducerii progresului tehnic sub toate
formele sale, precum i a consecinelor acestuia. n acest sens, trebuie s se studieze
situaia mecanizrii, automatizrii i cibernetizrii activitii ntreprinderii, dotarea acestora
cu maini i utilaje de nalt nivel tehnic, precum i introducerea procedeelor tehnologice
avansate.
Introducerea progresului tehnic sub toate formele sale are consecine pozitive asupra
activitii ntreprinderilor, concretizat n sporirea produciei i a productivitii muncii,
reducerea timpului de munc pe unitate de produs/serviciu i a necesarului relativ de
lucrtori, reducerea costurilor de producie/desfacere, creterea rentabilitii etc.
b) Promovarea metodelor moderne de management reprezint o cale important de
sporire a produciei i a productivitii muncii, chiar i n condiiile n care tehnica i
nivelul nzestrrii tehnice a muncii nu se modific, ceea ce permite economisirea
fondurilor de investiii.
Promovarea metodelor moderne de management cuprinde trei laturi principale:
perfecionarea metodelor de conducere, perfecionarea managementului produciei i
perfecionarea organizrii muncii.
c) Creterea calificrii forei de munc reprezint o alt cale important de sporire a
productivitii muncii.
n cadrul analizei se studiaz concordana dintre nivelul tehnico-organizatoric al
produciei cu nivelul de calificare i utilizare a forei de munc, msurile ntreprinse pe

71

linia ridicrii calificrii i consecinele acestora. De asemenea, trebuie s se urmreasc n


toate ntreprinderile ca sporirea productivitii muncii s nu se realizeze prin creterea
efortului fizic, ci dimpotriv, prin reducerea lui. n aceast direcie, un rol deosebit l au
msurile de promovare larg a progresului tehnic, de perfecionare a managementului
produciei i a muncii i de cretere a calificrii personalului.
d) Perfecionarea stimulrii materiale a salariailor. n aceast direcie se urmrete
mbinarea stimulrii materiale pentru rezultatele obinute cu rspunderea material pentru
daunele provocate n activitatea depus, perfecionarea formelor i metodelor de salarizare,
de premiere, de participare la profit etc.
n cadrul analizei se pot studia efectele mbuntirii sistemului de salarizare i
premiere asupra utilizrii timpului de lucru i a creterii productivitii muncii, precum i
reflectarea lor asupra rezultatelor economico-financiare ale fiecrei ntreprinderi.
Definii productivitatea i prezentai principalele modaliti de cretere
ale acesteia.
Concluzii

Analiza asigurrii i utilizrii forei de munc are n vedere fora de munc ca resurs
a crei folosire eficient poteneaz celelalte resurse ale firmei.
Principalele probleme abordate sunt legate de:
asigurarea firmei cu for de munc - se refer la urmtoarele aspecte mai
importante: asigurarea firmei cu personal pe total i pe categorii; asigurarea firmei cu
personal operativ, ce constituie principala categorie a lucrtorilor din comer i turism;
asigurarea firmei cu personal calificat, ce vizeaz dou aspecte de baz: caracterizarea
situaiei calificrii la un moment dat i modul n care este utilizat fora de munc
calificat;
analiza timpului de munc i a comportamentului uman se refer la aspectul
cantitativ, al utilizrii unitilor de timp, i calitativ, al economisirii timpului cheltuit pentru
realizarea unui produs sau serviciu;
analiza factorilor care influeneaz asupra modificrii numrului de lucrtori;
analiza folosirii forei de munc (productivitii muncii) ce are n vedere
urmtoarele aspecte: analiza situaiei generale a productivitii muncii; analiza factorial a
productivitii muncii ce abordeaz mai multe tipuri de modele factoriale; analiza
rezervelor de cretere a productivitii muncii (rezerve legate de promovarea progresului
tehnic, rezerve legate de promovarea managementului performant, rezerve legate de
aciunea factorilor bio-psiho-sociali, rezerve legate de factorii cu aciune indirect).

72

Teste de autoevaluare I

1. Analiza calitativ a forei de munc se refer la .


.....
.................
.....
.............................................................................................................................................
2. Efectul creterii calificrii forei de munc se concretizeaz n
.........................................................................................................
.....
.....
.............................................................................................................................
3. Principalele modaliti de cretere a productivitii muncii sunt:
a) .........................................................................................................................................
b) .........................................................................................................................................
c) .........................................................................................................................................
d) .........................................................................................................................................
Teste de autoevaluare II

1. Care sunt aspectele cantitative ale analizei forei de munc?


2. La ce se refer, conceptual, productivitatea muncii?
3. Care sunt cerinele ce trebuie ndeplinite la recrutarea personalului comercial
operativ?
4. Care sunt indicatorii utilizai n analiza timpului de munc i a comportamentului
uman?
5. Care sunt indicatorii utilizai n analiza mobilitii personalului?
6. Definii productivitatea medie i marginal a muncii.
7. Prezentai modelele factoriale ce stau la baza analizei productivitii medii a
muncii
8. La ce se refer rezervele de cretere a productivitii muncii?
9. Care este rolul analizei structurii potenialului uman?
10. Prezentai consecinele pe care le are mobilitatea personalului (circulaia i
fluctuaia forei de munc) asupra modificrii numrului mediu scriptic de personal din
ntreprindere.
Teste de autoevaluare III
1. n caracterizarea situaiei generale a productivitii muncii, se compar cu
unul din indicatorii:
a) productivitatea marginal (Wm)
b) productivitatea medie pe personal calificat
c) productivitatea medie pe personal necalificat
2. n analiza factorial a productivitii muncii se ine cont de urmtorii factori:
a) structura timpului de munc
b) numrul de ore lucrate/zi
c) numrul total de zile lucrate de personalul operativ
3. Rezervele de cretere a productivitii muncii se refer la aspecte legate de:
a) motivarea salariailor
b) modificarea productivitii marginale
c) sezonalitatea produciei i consumului
73

d) gradul de nzestrare tehnic a lucrtorilor operativi.


4. Indicatorii utilizai n cadrul analizei timpului de munc i a
comportamentului uman sunt:
a) fond de timp calendaristic
b) fond de timp maxim disponibil
c) fond de timp efectiv lucrat
d) fond de timp neutilizat
e) coeficientul de utilizare a fondului de timp maxim disponibil:
5. Indicatorii utilizai n analiza mobilitii personalului sunt:
a) coeficientul intensitii intrrilor
b) coeficientul intensitii ieirilor
c) coeficientul micrii totale
d) gradul de mobilitate
6. n general, productivitatea unui factor exprim eficacitatea cu care el este
folosit i mbrac urmtoarele forme distincte:
a) productivitatea total
b) productivitatea medie
c) productivitatea marginal
d) productivitatea critic
7. Modelele factoriale, care stau la baza analizei productivitii, sunt
urmtoarele:
n

g i wi

Ch
Q
Ca
i 1
; b) W z wz ; c) W
a) W
; d) W v ; e) W ex
Np
100
Np
Vex
8. Indicatorii care caracterizeaz dimensiunea cantitativ a personalului sunt:
a) numr scriptic de salariai, care cuprinde totalitatea personalului existent n
evidena unitii, n baza unui contract de munc sau unui alt document generator de
drepturi i obligaii pentru ambele pri
b) efectivul scriptic prezent la lucru, care exprim la un moment dat, numrul
personalului prezent la lucru indiferent de timpul de lucru efectiv;
c) numrul mediu scriptic (lunar, trimestrial, anual), care caracterizeaz prezena n
unitate a personalului, n raport cu durata calendaristic a perioadei luate n calcul
d) numrul maxim de salariai, adic limita superioar n cadrul creia se poate
ncadra firma n funcie de volumul de activitate i de productivitatea muncii
e) efectivul fiscal, egal cu numrul salariailor care au figurat n evidena firmei
(indiferent de timp) i care au primit o remunerare
9. Ca metode de perfecionare a forei de munc, literatura de specialitate
amintete:
a) rotaia pe posturi
b) participarea la expuneri i seminarii
c) programe de perfecionare
d) fluctuaia forei de munc
10. Analiza asigurrii ntreprinderii cu personal calificat implic examinarea
structurii personalului pe categorii i pe niveluri de pregtire profesional i, de
asemenea, calculul i interpretarea unor coeficieni, dup cum urmeaz:
a) coeficientului calificrii medii ( K m )
b) coeficientului de nomenclatur (Kn)
c) coeficientului mediu de sortiment (Ks)

74

UNITATEA DE NVARE IV
ANALIZA CHELTUIELILOR DE CIRCULAIE ALE NTREPRINDERII
Motto
Nu cheltui acolo unde poi economisi; dar nu economisi acolo unde trebuie s
cheltuieti
Proverb Englezesc

Coninutul unitii de nvare

4.1. Cheltuielile ntreprinderii - abordare sistemic, conceptual i practic


4.2. Analiza eficienei cheltuielilor
4.3. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor
4.4. Analiza factorial a cheltuielilor
4.5. Costul i decizia strategic a ntreprinderii
Competene specifice

Dup parcurgerea acestei uniti de nvare studentul va fi capabil s:


precizeze criteriile de clasificare a cheltuielilor de circulaie din comer;
enumere i s explice indicatorii specifici costurilor circulaiei mrfurilor;
prezinte particularitile analizei cheltuielilor n comer i turism;
prezinte efectul reducerii cheltuielilor la 100/1000 lei cifr de afaceri;
prezinte modelele factoriale ale indicatorului Nivelul relativ al cheltuielilor;
Durata estimativ de parcurgere a unitii de nvare este de dou ore.
Introducere
Activitatea economic desfurat de agenii economici, indiferent de profilul lor
productiv, de comercializare sau de prestare a serviciilor, implic consumuri de resurse
materiale, umane i financiare, iar rentabilitatea activitii este condiionat de nivelul
cheltuielilor n interdependen, att cu veniturile corespondente, ct i cu capitalurile
angajate.
Datorit complexelor i variatelor laturi ale proceselor economice pe care le
oglindesc, nivelul i structura cheltuielilor efectuate exprim, n afara formei bneti a
valorii mijloacelor materiale consumate i a aportului forei de munc, nivelul calitativ al
rezultatelor economice, productivitatea muncii, gradul de utilizare al capacitii de
producie i respectiv a activelor imobilizate n ansamblul lor, modul de asigurare cu
resursele materiale i tehnice necesare, dnd n acelai timp msura rentabilitii ntregii
activiti desfurate de un agent economic.
Raionalizarea cheltuielilor efectuate de agenii economici este calea principal de
sporire a eficienei activitii economice a acestora n condiiile competiiei funcionale pe
o pia liber care impune reguli stricte de supravieuire. n vederea ndeplinirii acestui
deziderat este necesar s se acioneze pentru: optimizarea consumurilor specifice de
materiale, energie i combustibil; creterea calificrii, ndemnrii i contiinei
profesionale a tuturor salariailor precum i folosirea n scopuri economice utile a
ntregului timp legal de lucru; perfecionarea organizatoric a realizrii produciei i
comercializrii, a prestrii tuturor tipurilor de servicii solicitate de beneficiari conform
normelor acceptate sau a contractelor ncheiate; adoptarea unei conduite manageriale
economicoase i eficace.
75

4.1. Cheltuielile ntreprinderii abordare sistemic, conceptual i practic


Analiza cheltuielilor reprezint o etap premergtoare diagnosticrii performanelor
ntreprinderii, deoarece faciliteaz nelegerea rezultatelor sale n corelaie direct cu
dinamica, structura i eficiena cheltuielilor efectuate de ntreprindere pentru desfurarea
activitii economice38.
Analiza cheltuielilor ntreprinderii este deosebit de important n activitatea de
gestiune i control, deoarece evideniaz modul n care sunt utilizate resursele (materiale,
umane, financiare) i impactul alocrii acestora asupra performanelor ntreprinderii.
Optimizarea nivelului costurilor i chiar reducerea lor, acolo unde este posibil, fr a
afecta calitatea produselor/serviciilor i condiiile de desfurare a activitii, reprezint
obiective prioritare ale managementului firmelor. Prin urmare, sunt necesare cunoaterea i
analiza principalelor categorii de cheltuieli i costuri.
Conform reglemetrilor contabile n vigoare, cheltuielile reprezint diminuri ale
beneficiilor economice nregistrate pe parcursul perioadei contabile sub form de ieiri sau
scderi ale valorii activelor ori creteri ale datoriilor, care se concretizeaz n reduceri ale
capitalului propriu, altele dect cele rezultate din distribuirea acestora ctre acionari.
Definiia, cheltuielilor include dou tipuri de cheltuieli, i anume:
cheltuieli aprute n cursul activitilor curente, precum costul vnzrilor,
salariile, amortizarea, care corespund, de obicei, unor ieiri sau diminuri ale valorii
activelor;
pierderi, care reprezint diminuri ale beneficiilor economice i pot fi: realizate
(rezultate din dezastre sau din ieirea activelor pe termen lung) sau nerealizate (rezultate
din deprecierea monedei naionale n cazul unor datorii n valut).
Costul reprezint totalitatea consumurilor de resurse pe care le efectueaz
ntreprinderea pentru realizarea unei uniti de produs/serviciu, n expresie monetar.
Costul este un instrument important n gestiunea ntreprinderii, avnd rolul de informare a
managerilor asupra activitii desfurate, ct i de identificare a unor direcii strategice de
aciune n activitatea viitoare.
innd seama de utilitatea cunoaterii diferitelor categorii de cheltuieli i fr a fi
prezentat exhaustiv, clasificarea cheltuielilor include urmtoarele tipuri de cheltuieli:
1. Grupate dup natura lor, aa cum sunt regsite n Contul de profit i pierdere:
a) cheltuieli de exploatare
b) cheltuieli financiare
c) cheltuieli extraordinare
2. Grupate dup comportamentul lor fa de volumul produciei:
a) cheltuieli variabile, care sunt dependente de volumul de activitate i conin:
cheltuieli cu materii prime i materiale aferente obinerii produciei, cheltuieli cu salariile
personalului productiv, cheltuieli cu servicii i lucrri prestate de teri cu scopul obinerii
produciei etc.
b) cheltuieli fixe, al cror nivel este constant, pe termen limitat, n raport cu volumul
de activitate, dar dependent de capacitatea de producie i distribuie (valoarea mijloacelor
fixe de care dispune ntreprinderea); chletuielile fixe sunt formate, n principal, din
amortizare i alte cheltuieli indirecte cu caracter fix (materiale, salariale).
3. Grupate dup modul de identificare i repartizare pe produs:
a) cheltuieli, respectiv costuri directe, afectate nemijlocit pentru realizarea unui
produc sau pentru activitatea unei uniti operaionale (consumuri de materii prime,
materiale , salarii pentru personalul direct productiv etc.);
b) cheltuieli, respectiv, costuri indirecte, efectuate la nivelul ntregii producii i
repartizate pe produs cu ajutorul unor criterii de repartiie (cheltuieli de ntreinere i
reparaii, salarii TESA, energie, ap, amortizare etc.).

38

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 189.

76

4. Grupate dup coninutul lor, avem:


a) cheltuieli materiale, care cuprind consumuri de resurse materiale i amortizarea
mijloacelor fixe;
b) cheltuieli cu salariile i aferente utilizrii personalului (asigurri i protecie
social).
5. Grupate dup incidena asupra fluxurilor de trezorerie:
a) cheltuieli monetare, respectiv pltite sau pltibile;
b) cheltuieli nemonetare sau calculate (amortizrile sau provizionale).
Urmrind tipologia mai sus enumerat, se observ ct de vast este problematica
cheltuielilor ntreprinderii. Problematica capt dimensiuni impresionante and n vedere
c o serie de costuri, respectiv cheltuieli este necontrolabil i o alt categorie o reprezint
costurile discreionare sau ascunse. n categoria costurilor necontrolabile intr cele de
natur fiscal i nu numai, iar n categoria celor discreionare se pot meniona pierderea
ocaziei de a ctiga mai mult (cost de oportunitate), impactul publicitii asupra vnzrilor,
respectiv pierderea imaginii n rndul consumatorilor.
Un aspect important de urmrit n analiza costurilor firmei este evoluia acestora. n
teoria economic, privind acest aspect, s-a conturat conceptul de curb de experien a
costurilor. Conform acestei teorii, ntreprinderea realizeaz economii pe seama costurilor
variabile o dat cu trecerea timpului, respectiv cu apropierea sau chiar atingerea fazei de
maturitate a activitii, deoarece angajaii capt experien n domeniu, reuind, prin
achiziionarea celor mai importante mijloace n domeniu, s-i mbunteasc rezultatul
muncii, prin urmare, s creasc performanele financiare la nivelui firmei.
Privite n timp, costurile totale se micoreaz lent sau rmn constante pentru cifre de
afaceri foarte mari, n timp ce costul unitar se diminueaz rapid ntr-o prim faz, dup
care rmne relativ constant. Managementul va fi mereu preocupat pentru reducerea
relativ a costurilor, motiv pentru acre trebuie s abordeze problematica costurilor utiliznd
o serie de instrumente i metode specifice analizei economice.
4.2. Analiza eficienei cheltuielilor
Asigurarea permanent a eficienei cheltuielilor este o condiie pentru creterea pe
termen lung a performanelor ntreprinderii.
Costurile comerului se exprim prin intermediul unor indicatori specifici care permit
aprecierea mrimii lor att n mod absolut ct i relativ. Ei sunt proprii att pentru
activitatea de ansamblu a comerului, a unei ramuri sau agent economic, ct i pentru
fiecare grup de cheltuieli.
Aceti indicatori sunt:
a) volumul absolut al cheltuielilor de circulaie (Ch), ce reprezint suma
cheltuielilor conform programului sau conform documentelor de raportare, generalizare i
de eviden analitic a contabilitii;
b) nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie (Nch) care exprim mrimea
cheltuielilor n raport cu volumul activitii economice (desfacerilor) i se calculeaz ca
raport ntre volumul absolut al cheltuielilor i volumul desfacerilor, cu relaia:
Ch
Nch
100(1000) - este un indicator calitativ al activitii economice, expresie
Ca
parial a eficienei acesteia, exprimnd cheltuielile necesare pentru desfacerea a 100 sau
1000 lei marf. Se calculeaz pentru comerul cu amnuntul, cu ridicata, pe ntreprinderi
comerciale i pe total comer.
Pentru a reflecta eficiena, valoarea indicatorului trebuie s fie mai mic dect 100
(1000), respectiv pentru a realiza 100 (1000) lei cifr de afaceri, cheltuielie totale necesare
trebuie s fie mai mici dect 100 (1000) lei.
c) cuantumul reducerii/creterii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie
(Q), obinut prin diferena dintre nivele (curent - 1, de referin 0), cu relaia:
Q Nch1 Nch0

77

Indicatorul reflect creterea eficienei atunci cnd valoarea sa este negativ (Q<0
sau Nch1<Nch0), ceea ce se poate explica prin creterea mai rapid a cifrei de afaceri
comparativ cu cheltuielile totale (ICa>ICh), n perioada analizat. Situaia invers reflect
diminuarea eficienei cheltuielilor, respectiv valoarea pozitiv a indicatorului (Q>0 sau
Nch1>Nch0), datorat creterii ntr-un ritm mai rapid a cheltuielilor totale comparativ cu
cifra de afaceri a ntreprinderii (ICa<ICh).
d) ritmul reducerii/creterii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie (R),
exprim mrimea procentual a reducerii/creterii nivelului relativ al cheltuielilor n
dinamic i fa de bugetul de venituri i cheltuieli (B.V.C.) i se calculeaz cu relaia:
Nch1 Nch0
Nch1
Q
R
100 =
100 =
100 100
Nch0
Nch0
Nch0
Indicatorul reflect creterea eficienei atunci cnd valoarea sa este negativ (R<0),
ca urmare a faptului c Nch1<Nch0, respectiv diminuarea eficienei cheltuielilor atunci
cnd indicatorul analizat are valoarea pozitiv (R>0), ca urmare a faptului c Nch1>Nch0.
e) suma economiilor obinute din reducerea cheltuielilor de circulaie (E), care
reflect efectul economic al reducerii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie. Se
calculeaz cu relaia:
Ca Q
E
unde,
100
Ca - desfaceri de mrfuri aferente perioadei pentru care s-a calculat Q
Sursele de date pentru calculul indicatorilor sunt: B.V.C. al ntreprinderii, notele
explicative la situaiile financiare anuale, contabilitatea sintetic i analitic a cheltuielilor
de circulaie.
n consecin, pentru creterea eficienei chletuielilor totale, managerul ntreprinderii
trebuie s promoveze msuri care s aib drept rezultat creterea mai rapid a cifrei de
afaceri (veniturilor) comparativ cu cheltuielile totale, ca de exemplu: o mai bun utilizare a
capacitilor comerciale existente, alegerea unor clieni cu cerere stabil, comercializarea
unor produse/servicii cu un cost sczut de achiziie, creterea ateniei acordate calitii
produselor achiziionate de la furnizorii aflai n concuren direct, pentru achiziionarea
acelor produse n condiii avantajoase de pre, creterea productivitii muncii, realizarea
de investiii n tehnologii performante etc.
Prezentai indicatorii specifici care permit aprecierea mrimii costurilor
comerului.
4.3. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor
Pentru a reflecta eficiena, aa cum s-a precizat i mai sus, indicatorul Nch trebuie s
nregistreze valori mai mici dect 100 (1000) lei. Numai astfel este posibil ca din 100
(1000) lei cifr de afaceri realizat s fie acoperite cheltuielile ocazionate de obinerea lor
i s se realizeze o economie (reducere) de cheltuieli (R=1000-Nch), care reprezint de fapt
beneficiul obinut la 1000 lei cifr de afaceri (venituri). Economia (reducerea) de cheltuieli
se poate determina pe ansamblul veniturilor i cheltuielilor sau pe categorii de venituri i
cheltuieli. Cu ct economia (reducerea) de cheltuieli este mai mare, cu att beneficiul va fi
mai mare. Astfel, n funcie de valorile indicatorului Nch se identific urmtoarele
situaii39:
a) Nch<1000 1000 Nch = R; ntreprinderea nregistreaz beneficii la 1000 lei
cifr de afaceri (venituri);
b) Nch=1000 1000 Nch = 0; ntreprinderea se afl n punctul de echilibru, din
cifra de afaceri realizat i acoper integral cheltuielile i nu nregistreaz beneficii sau
pierderi;
39

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 205.

78

c) Nch>1000 1000 Nch = - R; ntreprinderea nu poate acoperi din cifra de


afaceri (venituri) realizat cheltuielile ocazionate de obinerea ei i nregistreaz pierderi la
1000 lei cifr de afaceri (venituri).
Efectul creterii eficienei cheltuielilor totale la 1000 lei cifr de afaceri (venituri) se
concretizeaz n beneficiul aferent cifrei de afaceri (veniturilor totale) obinut din
activitatea ntreprinderii i poate fi determinat aplicnd regula de trei simpl, potrivit
modelului urmtor:
1000 lei venituri............................................................R=1000 Nch
Vt...................................................................................B=?
n consecin, efectul creterii eficienei cheltuielilor totale la 1000 lei cifr de afaceri
(venituri) (B) este:
Vt
B=
(1000 Nch)
1000
Corespunztor acestui model de analiz, majorarea beneficului (B>0) este
consecina creterii economiei (reducerii) de cheltuieli, respectiv a sporirii eficienei
cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale (Nch<0) i efectul sporirii veniturilor totale
(Vt>0).
Prin analogie, efectul creterii eficienei cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri (B)
este:
Ca
B=
(1000 Nch)
1000
Creterea eficienei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri (Nch<0) ca i majorarea
cifrei de afaceri (Ca>0) antreneaz evoluia favorabil a beneficiului (B>0).
4.4. Analiza factorial a cheltuielilor
Abordarea factorial a cheltuielilor are ca obiectiv pe lng determinarea abaterilor
fa de o anumit baz de comparaie, explicarea lor prin prisma factorilor de influen i a
cauzelor aciunii lor i identificarea rezervelor de optimizare a consumului de resurse, pe
total sau pe anumite structuri de cheltuieli implicate n calcul.
Indicatorul reprezentativ pentru care se face analiza factorial este Nch calculat n
urmtoarele variante:
Ch
1. Nch
100
Ca
n

2. Nch

gi nchi
i 1

, n care:
100
gi - structura cifrei de afaceri pe centre de cost (activiti, sectoare)
nchi - nivelul relativ al cheltuielilor pe activiti
3. tiind c Nch = Nchv + Nchf relaia de calcul devine:
n

gi nchvi

Chf
100 , n care:
Ca
100
Nchv nivelul relativ al cheltuielilor variabile
Nchf nivelul relativ al cheltuielilor fixe.
Nch

i 1

79

Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de aplicare a modelelor factoriale prezentate
se consider urmtoarele date ipotetice:

Activitate
Hotel
Restaurant
Bar
Total

Tabelul nr. 4.1. Nivelul relativ al cheltuielilor


Cifra de afaceri
Structura cifrei
Cheltuieli
(mii lei)
de afaceri (%)
(mii lei)
0
1
0
1
0
1
3830,7
5778,1
62,0
63,4
1857,9
2773,5
2038,9
2881,4
33,0
31,62
1447,6
2074,6
308,9
453,3
5,0
4,98
216,2
312,8
6178,5
9112,8
100,0
100,0
3521,7
5160,9

Nivelul relativ al
cheltuielilior (%)
0
1
48,5
48
71
72
70
69
57
56,63

Ch
100
Ca
Modificarea absolut: Nch = Nch1- Nch0 = -0,37%, n care:
1. influena modificrii volumului total al cheltuielilor:
Ch
Ch
Nch(Ch) 1 x100 0 x100 83,52 57 26,52%
Ca 0
Ca 0
2. influena modificrii volumului desfacerilor:
Ch
Ch
Nch(Ca ) 1 100 1 100 56,63 83,52 26,89%
Ca1
Ca 0
Nch Nch(Ch) Nch(Ca ) 26,52 26,89 0,37%
a) Nch

b) Nch

gi nchi
i 1

100
Modificarea absolut:
Nch = Nch1 - Nch0 = -0,37%, n care:
1. influena modificrii structurii desfacerilor:
n

Nch( gi )

gi

1 nchi0

i 1

gi
i 1

nchi0

63,4 48,5 31,62 71 4,98 70


57
100

100
100
3074,9 2245,02 348,6

57 56,68 57 0,32 %
100

2. influena modificrii nivelurilor individuale ale cheltuielilor:


n

Nch(nchi)

gi
i 1

nchi1

100

gi
i 1

nchi0

100

56,63 56,68 0,05 %

Modificarea total:
Nch = Nch(gi) + Nch(nchi) = - 0,32 0,05 = - 0,37%
Interpretare
Reducerea nivelului relativ al cheltuielilor cu 0,37% este consecina pozitiv a:
- modificrii structurale a cifrei de afaceri, n sensul creterii ponderii activitii
hoteliere cu 1,4% care are o rat a cheltuielilor de 48,5%, inferioar mediei pe societate.
Efectul este amplificat de faptul c majorarea ponderii activitii hoteliere se face n cea
mai mare parte pe seama scderii ponderii activitii restaurantului, cu 1,38%, activitate n
care se nregistreaz cea mai scazut rentabilitate, evideniat prin nivelul nalt al
cheltuielilor;
- reducerii nivelului cheltuielilor pe activiti, ndeosebi la cele care dein cca 68%
din volumul de activitate (hotel i bar).

80

Pe categorii de cheltuieli situaia este urmtoarea:

Activitate
Hotel
Restaurant
Bar
Total

Cheltuieli variabile
(mii lei)
0
1
1134,9
2023,5
1122,6
1710,6
148,2
237,8
2405,7
3971,9

Tabelul nr. 4.2. Categorii de cheltuieli


Nivelul relativ al
Cheltuieli fixe
cheltuielilor variabile (%)
(mii lei)
0
1
0
1
29,63
35,02
723
750
55,06
59,94
325
364
47,98
52,46
68
75
38,94
43,58
1116
1189

Nivelul relativ al
cheltuielilor fixe (%)
0
1
18,87
12,98
15,94
12,63
22,01
16,54
18,06
13,05

c) Nch Nchv Nchf

gi nchvi

i 1

100

Chf
100
Ca

Modificarea absolut:
Nch Nch1 Nch0 0,37% , n care:
1. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor variabile (Nchv):
Nch(Nchv) = Nchv1 - Nchv0 = +4,64%, n care:
1.1. influena modificrii structurii desfacerilor (gi):
n

Nch( gi)

gi1 nchvi0
i 1

gi
i 1

nchvi0

100
100
38,94 38,58 38,94 0,36 %

(63,4 29,63) (31,62 55,6) (4,98 47,98)

100

1.2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor variabile aferent fiecrui


sector (nchvi):
n

Nch(nchvi)

gi1 nchvi1

gi

nchvi0

43,58 38,58 5 %
100
100
Nch( Nchv) Nch( gi ) Nch(nchvi) 0,36 5 4,64 %
2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor fixe totale(Nchf):
Nch(Nchf) = Nchf1 Nchf0 = -5,01%, n care:
2.1. influena modificrii volumului cheltuielilor fixe(Chf):
Chf 0
Chf 1
Nch(Chf )
100
100 19,24 18,06 1,18 %
Ca 0
Ca 0
2.2. influena modificrii volumului desfacerilor(Ca):
Chf 1
Chf 1
Nch(Ca )
100
100 13,05 19,24 6,19 %
Ca1
Ca 0
Nch(Nchf) = Nch(Chf) + Nch(Ca) = +1,18 6,19 = -5,01%
Modificarea total
Nch = Nch(Nchv) + Nch(Nchf) = Nch( gi) Nch(nchvi) + Nch(Chf) +
Nch(Ca) = -0,36+5+1,18-6,19 = - 0,37%
i 1

i 1

Interpretare
Se constat c rezervele de reducere a cheltuielilor se gsesc la categoria cheltuielilor
variabile, indicele lor de cretere devansnd indicele de cretere a cifrei de afaceri (20% la
nivelul firmei), mai ales n sectorul hotelier (+28%).
Devine necesar, n aceste condiii, efectuarea unei analize detaliate pe structura
cheltuielilor variabile i descoperirea din aceast perspectiv a ineficienei unor activiti
specifice sau aciuni manageriale. Creterea cheltuielilor fixe n valoare absolut chiar dac
n analiza factorial are un efect negativ, determinnd creterea nivelului relativ al
cheltuielilor totale, se consider c au o evoluie normal n derularea afacerilor.

81

Prezentai modelele factoriale ce stau la baza analizei eficienei


cheltuielilor i semnificaia creterii sau scderii nivelului relativ al
cheltuielilor.
4.5. Costul i decizia strategic a ntreprinderii
n managementul resurselor (materiale, umane, financiare) unei firme, nelegerea
conceptelor cost, pre, profit este absolut necesar, mai ales pentru orientarea managerilor
spre obiectivele generale ale acesteia: economicitate, profitabilitate, competitivitate.
Calculaia costurilor i analiza lor se constituie att n instrument informaional ct i
instrument de gestiune ce vizeaz mbuntirea performanelor firmei.
Legtura care exist ntre analiza costurilor (cheltuielilor) i strategia unei firme se
concretizeaz n dou aspecte: pe de o parte, rezultatele obinute din contabilitatea i
analiza costurilor stau la baza deciziilor strategice ale ntreprinderii (contabilitatea de
gestiune furnizeaz informaii privind costurile pe produse, servicii, activiti i alte
structuri din cadrul ntreprinderii), iar pe de alt parte, informaiile furnizate de analiza
costurilor pot constitui baza unui ansamblu de micro-decizii care duc progresiv la
schimbarea nsi a strategiei firmei.
Prin compararea cheltuielilor cu cifra de afaceri obinut pe produs/serviciu, se pot
calcula marjele, respectiv rentabilitatea corespunztoare fiecrui nivel de analiz, iar
analiza comparativ a marjelor i rentabilitilor pe produse/servicii st la baza deciziilor
privind portofoliul de produse/activiti al firmei.
Costul activitii devine astfel un indicator calitativ ce ocup o poziie central n
sistemul indicatorilor la nivel de firm i al celor folosii pentru msurarea i aprecierea
creterii economice.
Costul activitii nu este o mrime dat i nu are un caracter constant, fiind influenat
de o multitudine de factori, cum ar fi: volumul produciei i desfacerilor, structura
desfacerilor, preurile factorilor de producie utilizai, nivelul calitativ al forei de munc i
al echipamentelor tehnice de producie/desfacere, organizarea activitii etc.
Reducerea costurilor, considerat cale important n creterea profitului, presupune:
a) perfecionarea activitii de aprovizionare: semnarea unor contracte de
aprovizionare avantajoase, raionalizarea activitii depozitelor, dimensionarea optim a
stocurilor, reduceri de preuri la produsele greu/lent vandabile;
b) reducerea cheltuielilor materiale;
c) creterea productivitii muncii, creterea calificrii personalului etc.
Concluzii

Analiza cheltuielilor reprezint o etap premergtoare diagnosticrii performanelor


ntreprinderii, deoarece faciliteaz nelegerea rezultatelor sale n corelaie direct cu
dinamica, structura i eficiena cheltuielilor efectuate de ntreprindere pentru desfurarea
activitii economice.
Eficiena activitii comerciale este evaluat i prin mrimea costurilor sau a
cheltuielilor determinate de circulaia mrfurilor de la productor la consumator. n acest
indicator se reflect condiiile proprii de desfurare a activitii de ctre fiecare agent
economic i modul de folosire a factorilor de producie.
Cheltuielile de circulaie reprezint consumul de resurse economice, evaluate n bani,
pentru nfptuirea circulaiei mrfurilor de la productori la consumatori.
n ceea ce privete costurile activitii n ntreprinderile comerciale, aceastea se
exprim prin intermediul unor indicatori specifici, att n mrimi absolute ct i relative.
n capitolul de fa s-a optat pentru conceptul de cheltuieli de circulaie din trei
motive:
1) noiunea de cheltuieli de circulaie este consacrat n gndirea economic i n
practica agenilor economici din ara noastr;
82

2) cheltuielile de circulaie reflect cu mai mult profunzime esena lor de cheltuieli


ocazionate de comercializarea produselor. Delimitndu-le de cheltuielile efectuate cu
producerea bunurilor i serviciilor ca valori fizice i utiliti, se poate evidenia contribuia
comerului la crearea PIB;
3) noiunea de cheltuieli de circulaie poate fi asimilat celei de cheltuieli de
distribuie.
Teste de autoevaluare I

1. Grupate dup modul de identificare i repartizare pe produs, cheltuielile sunt:


a) ..
b) ..
2. Indicatorii specifici costurilor circulaiei mrfurilor sunt:
a) .......................................................................
b) .......................................................................
c) .......................................................................
d) .......................................................................
e) .......................................................................
3. Prezentai situaiile existente n funcie de valorile indicatorului Nch:
a) ............................................................
b) ............................................................
c) ............................................................

Teste de autoevaluare II

1. Precizai criteriile de clasificare a cheltuielilor de circulaie din comer.


2. Enumerai i explicai indicatorii specifici costurilor circulaiei mrfurilor.
3. Care sunt variantele de calcul a indicatorului Nivelul relativ al cheltuielilor (Nch)?
4. Care sunt particularitile analizei cheltuielilor n comer i turism?
5. Care este efectul reducerii cheltuielilor la 100/1000 lei cifr de afaceri?
6. Prezentai modelele factoriale cunoscute n literatura de specialitate ale
indicatorului Nch Nivelul relativ al cheltuielilor.
7. Prezentai corelaiile care trebuie s existe ntre elementele ce determin mrimea
fondului de salarii i de care trebuie s se in seama n politica salarial a firmei.
8. Prezentai factorii care influeneaz evoluia indicatorului rata medie a
cheltuielilor cu dobnzile.
9. Prezentai principalele cauze care pot duce la abateri ale cheltuielilor materiale de
la costurile admisibile.
10. Enumerai principalele obiective ale analizei costurilor.
Teste de autoevaluare III
1. Eficiena cheltuielilor exprim:
a) efectul obinut ca urmare a reducerii unei anumite cantiti dintr-o resurs
b) mrimea procentual a reducerii nivelului relativ al cheltuielilor
c) cheltuielile necesare pentru desfacerea a 100/1000 lei marf
2. Pentru calculul indicatorului nivelul relativ al cheltuielilor se utilizeaz
urmtoarea/urmtoarele relaie/relaii:

83

a) Nch =

g i nchvi
i 1

100
n

c) Nch =

g (nchv
i 1

100

g
i 1

nchf i

100

; b) Nch = Nchv+ Nchf

nchf i )
; d) Nch =

Ch
Ch
100 ; e) Nch =
1000
Ca
Ca

3. Indicatorii specifici costului circulaiei mrfurilor sunt:


a) volumul absolut al cheltuielilor de circulaie
b) nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie
c) cuantumul reducerii/creterii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie
d) rate medie a cheltuielilor de circulaie
e) ritmul reducerii/creterii nivelului relative al cheltuielilor de circulaie
f) suma economiilor obinute din reducerea cheltuielilor de circulaie
g) rata rentabilitii cheltuielilor de circulaie
4. Dup stadiile de circulaie a mrfurilor, sunt urmtoarele grupe de cheltuieli:
a) cheltuieli n comerul cu ridicata
b) cheltuieli variabile
c) cheltuieli directe
d) cheltuieli n comerul cu amnuntul
5. Dup dependena fa de volumul activitii economice se disting:
a) cheltuieli variabile
b) cheltuieli constante
c) cheltuieli fixe
d) cheltuieli fluctuante
6. Condiia de eficien a unei activiti este ndeplinit dac:
a) ICa > ICh
b) ICa < ICh
c) Nch > 100 (1000)
d) Nch < 100 (1000)
7. Sporirea eficienei cheltuielilor cu salariile se realizeaz atunci cnd:
a) productivitatea medie anual a muncii crete ntr-un ritm mai rapid dect creterea
salariului mediu anual
b) productivitatea medie anual a muncii crete ntr-un ritm mai lent dect creterea
salariului mediu anual
c) productivitatea medie anual a muncii crete n acelai ritm cu salariul mediu
anual
8. Reducerea costurilor, considerat cale important n creterea profitului,
presupune:
a) perfecionarea activitii de aprovizionare: semnarea unor contracte de
aprovizionare avantajoase, raionalizarea activitii depozitelor, dimensionarea optim a
stocurilor, reduceri de preuri la produsele greu/lent vandabile
b) reducerea cheltuielilor materiale
c) creterea productivitii muncii
d) creterea calificrii personalului
e) creterea preurilor la produsele lent/greu vandabile
f) alegerea unor clieni cu cerere stabil
g) realizarea de investiii n tehnologii performante
9. Analizat n dinamic, nivelul relativ al cheltuielilor reflect creterea eficienei
atunci cnd valoarea sa are tendin:
a) descresctoare
b) cresctoare

84

10. Pentru creterea eficienei cheltuielilor totale, managerul ntreprinderii


trebuie s promoveze msuri care s aib drept rezultat:
a) creterea mai rapid a veniturilor totale comparativ cu cheltuielile totale
b) creterea mai rapid a cheltuielilor totale comparativ cu veniturile totale.

85

UNITATEA DE NVARE V
ANALIZA PERFORMANELOR
ECONOMICO-FINANCIARE ALE NTREPRINDERII
Motto
A fi performant nseamn a fi bun, a lupta pentru a fi bun..., singura modalitate de
supravieuire n mediul actual fiind cutarea excelenei concureniale
H.T. Jonson

Coninutul unitii de nvare

5.1. Demers n teoria performanei economico-financiare


5.2. Instrumente de apreciere a performanelor economico-financiare a ntreprinderii
5.2.1. Soldurile intermediare de gestiune
Soldurile intermediare de gestiune privind activitatea de exploatare
Soldurile intermediare de gestiune privind rentabilitatea
5.2.2. Ratele de rentabilitate
Ratele rentabilitii comerciale
Ratele rentabilitii economice
Rata rentabilitii financiare
Rata rentabilitii resurselor consumate
Rata rentabilitii capitalului avansat i ocupat
Competene specifice

Dup parcurgerea acestei uniti de nvare studentul va fi capabil s:


defineasc profitul i rentabilitatea;
prezinte instrumentele de apreciere a performanelor economico-financiare ale
ntreprinderii;
prezinte indicatorii ce compun Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune;
prezinte indicatorii utilizai n analiza rentabilitii prin metoda ratelor;
prezinte interdependena i relaia de calcul dintre rentabilitatea comercial,
rentabilitatea economic i politica financiar a unei ntreprinderi;
prezinte particularitile modelului liniar i neliniar al pragului de rentabilitate;
prezinte avantajele utilizrii pragului de rentabilitate;
Durata estimativ de parcurgere a unitii de nvare este de trei ore.
Introducere
Lumea contemporan devine, din ce n ce mai mult, o realitate de neconceput fr
preocuparea pentru performan, reuit, succes. Aceste elemente au devenit motivaia
aproape obsedant a oricrei ntreprinderi care ncearc s se nscrie i s menin durabil
pe o pia concurenial. Acest succes poate fi cuantificat cu ajutorul unei baterii de
indicatori sau criterii de natur cantitativ sau calitativ (profit, rentabilitate, cifr de
afaceri, cash-flow, cot de pia, cost de externalitate, imagine de marc, climat social,
reputaia echipei manageriale etc.) i este expresia gestiunii activitii ntreprinderii.
Analiza performanelor economico-financiare i a cauzelor, care au o contribuie
nsemnat la geneza i evoluia rezultatelor, trebuie s se realizeze n corelaie cu
obiectivele pe termen lung, urmrite de fiecare ntreprindere.

86

Sursa informaional pentru analiza performanelor ntreprinderii o reprezint contul


de profit i pierdere. n ara noastr, conform reglementrilor contabile n vigoare, a fost
adoptat contul de profit i pierdere sub form de list (de tip vertical), care clasific
veniturile i cheltuielile dup natura lor, clasificare util n vederea estimrii viitoarelor
fluxuri de numerar.
Informaiile coninute n acest document sunt utile att pentru a evalua performanele
performanele anterioare i/sau curente ale ntreprinderii (analiz post-factum sau
retroactiv), ct i pentru estimarea rezultatelor sale viitoare (analiza previzional sau
predictiv).
5.1. Demers n teoria performanei economico-financiare
Pentru a asigura o nelegere ct mai corespunztoare a ceea ce nseamn
performana n general, economico-financiar n special, este necesar s se aduc n atenie
cteva consideraii ntlnite n literatura de specialitate. De exemplu, n Dictionnaire
fiduciaire. Organization et gestion40 se fac o seam de subscrieri ce pot fi avute n vedere
n configuraia nelegerii terminologiei. Cuvintele mai apropiate de noiunea de
performan (performance) sunt cele de performare din latin i to perform din englez.
Invocarea semnificaiei acestor cuvinte ar permite relevarea sensului ce poate fi dat
performanei n analiza economico-financiar.
Interpretnd sensul cuvntului performare, n dicionarul menionat se precizeaz c
nseamn a da n ntregime forma unor lucruri sau to perform nseamn a ndeplini o
sarcin cu regularitate metodic i aplicativ sau a ndeplini cteva lucruri care cer abilitate i
o anume aptitudine.
ntr-o optic relativ similar se d explicaie noiunii performance prin realizarea
unei activiti corespunztor unor obiective ateptate, ceea ce s-ar putea traduce n ultima
instan prin randament.
De reinut distincia ce trebuie fcut ntre noiunile de performan i rezultat.
Performana reprezint un concept relativ deoarece se ntemeiaz pe obiective i norme, n
timp ce rezultatul apare ca o noiune absolut.
Pentru segmentul activitii ce se ncadreaz n gestiunea economic a
ntreprinderilor, unele elemente mai convingtoare nelegerii performanei rezult din
definirea pe care o d A. Khemakhem41 n lucrarea La dynamique du controle de gestion
atunci cnd se refer la performana unui centru de responsabilitate i menioneaz c
performana acestuia o reprezint eficacitatea i eficiena cu care i atinge obiectivele
asumate.
Aa cum se remarca ntr-un paragraf anterior, unii specialiti pun problema de a se
face distincie ntre noiunile de performan i rezultat. Dar, nu se poate pune aceast
problem n mod tranant, n afar de condiionri i context. Relaia performan-rezultat
reprezint un tot indisolubil legat, evident exceptnd cazul n care se decupeaz rezultatul
aciunii fr a-l plasa i evalua pe o scar a valorii. Astfel, performana ca aciune trebuie
neleas drept capacitatea comportamental (indiferent de ce sistem este vorba) de a obine
un anume rezultat situat valoric la nivele de referin care s o defineasc (nivele la scara
sectorului de activitate, concurenei, valori posibile n cazuri similare sau chiar cu ali
parametri). Rezultatele msoar performana i chiar o definesc atunci cnd se situeaz la
cote considerate a exprima performana. n teoria i practica economico-financiar a
ultimilor ani frecvent se folosete att singularul ct i pluralul atunci cnd se abordeaz
probleme legate de performan. De pild se vorbete de performana ntreprinderii precum
i despre analiza performanelor financiare ale ntreprinderii. Un exemplu concludent n
acest sens l reprezint titlul unui capitol al lucrrii Analyse financiere42, de Elie Cohen, i
anume Lanalyse financire des performances sau Les objectifs dune analyse financire
40

Stolowy, H., Dictionnaire fiduciaire.Organization et gestion, Editura La Villeguerin, Paris, 1991, p. 79.
Khemakhem, A., La dynamique du controle de gestion, Editura Dunod, Paris, 1970, p. 122.
42
Cohen, E, Analyse financire, Editura Economica, Paris, 1994, p. 92.
41

87

des performances dentreprise, n care se definete performana ca raportul ntre


rezultatele degajate de o ntreprindere i mijloacele folosite. Se subnelege faptul c, n
lucrarea menionat se fac referiri la performanele financiare, optica lucrrii respective de
analiz financiar circumscriind acest lucru.
n accepiunea variantei electronice a Dicionarului explicativ al limbii romne,
performana este un succes, o realizare deosebit obinut ntr-un anumit domeniu de
activitate. Din aceast definiie, care nu are deloc conotaii economice sau manageriale,
rezult c performana nu poate fi asociat cu orice rezultat obinut, ci doar cu unul
deosebit. Ce nseamn deosebit? n primul rnd, net superior a ceea ce s-a obinut ntr-o
perioad anterioar; n al doilea rnd, superior rezultatelor obinute de ali competitori i,
n al treilea rnd, diferite de obiectivele asumate, evident n sens favorabil.
Profesorii C. Brbulescu i C. Bgu, n lucrarea Managementul producieiPolitici
manageriale de producie43, arat c performana este un anumit nivel al celor mai bune
rezultate obinute de ntreprindere.
Aceiai autori citeaz modelul unei firme de nalt performan, bazat pe urmtorii
factori, conform teoriei lui A.D. Little: resursele de producie ale ntreprinderii (tehnice,
energetice, materiale, umane, financiare etc.); procesele de munc derulate n cadrul su;
latura organizatoric a ntreprinderii (structura organizatoric i cultura ntreprinderii);
beneficiarii afacerii (stakeholders, adic deintorii de interese economice).
Domeniul n care performanele pot fi identificate permite delimitarea lor n
urmtoarele categorii:
performane manageriale
performane economice
performane financiare
performane sociale
performane ecologice
performane tehnice i tehnologice
performane comerciale etc.
Ceea ce intereseaz n mod deosebit nu numai teoria, ci i practica managerial din
Romnia sunt performanele manageriale, fr de care nu este posibil obinerea de
performane economice, financiare etc. n domeniile conduse. Condiionrile unanim
recunoscute de specialiti, n acest perimetru de preocupri tiinifice sunt clare: numai un
management performant, exercitat de manageri profesioniti, este capabil de performane
manageriale, generatoare de performane economico-financiare, sociale, comerciale etc.
MANAGERI PROFESIONITI
MANAGEMENT PERFORMANT
PERFORMANE MANAGERIALE
PERFORMANE COMERCIALE
PERFORMANE SOCIALE
PERFORMANE ECOLOGICE
PERFORMANE TEHNICE I TEHNOLOGICE
PERFORMANE ECONOMICO-FINANCIARE
Figura nr. 5.1. Condiionri generale management performantperformane n domeniul condus
43

Brbulescu, C., Bgu, C., Managementul produciei, vol. II Politici manageriale de producie, Editura
Tribuna Economic, Bucureti, 2001, p. 55.

88

Indiferent de forma de manifestare a performanelor, importante sunt:


tipologia performanelor manageriale;
tipologia performanelor nregistrate n domeniile conduse;
mecanismele de generare a performanelor manageriale;
maniera de influenare a obinerii de performane economice, financiare, sociale,
comerciale, tehnice, tehnologice etc;
profesionalismul n management.
n concluzie, cuplajul managerimanagement este piatra de rezisten a oricrui
demers complex ce urmrete obinerea de performane manageriale i, n final,
performane economico-financiare, ncercnd sa rspund unor ntrebri (ce sunt
performanele manageriale? cum se determin i cine sunt artizanii acestora?) n urma unor
clarificri de natur teoretic i metodologic.
5.2. Instrumente de apreciere a performanelor economico-financiare ale
ntreprinderii
Existena a nenumrate instrumente de msurare a performanei economice,
determin analistul la o analiz prudent, avndu-se n vedere faptul c diferitele tehnici
conduc la evaluri adesea foarte stricte i nguste ca mod de definire. Totui, doar cteva
corelaii vor aduce informaiile de care analistul i managerii au ntr-adevr nevoie pentru
fundamentarea deciziilor. Este bine de precizat faptul c evaluarea performanelor pe baza
situaiilor financiare este o activitate orientat spre trecut, pentru care este dificil s se fac
extrapolri viitoare. Totui, orice decizie luat este rezultatul unei astfel de analize a
peformanei, care poate afecta doar viitorul, trecutul fiind irepetabil44.
De asemenea, n analiza perfomanelor firmei nu se pot trage concluzii ferme. Orice
investigaii ce se pot face au caracter relativ, deoarece condiiile afacerii variaz de la o
firm la alta i de la industrie la industrie. Comparaiile i standardele bazate pe
performana trecut sunt greu de interpretat global45.
n ceea ce privete obiectivul situaiilor financiare prevzut de Cadrul General al
International Accounting Standards Committee (IASC), acesta const n oferirea de
informaii care s asigure o imagine fidel asupra poziiei financiare, performanelor
financiare i modificrilor poziiei financiare ale ntreprinderii, care sunt utile unei sfere
largi de utilizatori n vederea fundamentrii unor decizii economice. Utilizatorii situaiilor
financiare solicit informaii referitoare la performana financiar a entitii deoarece
aceste informaii ajut utilizatorii s evalueze capacitatea ntreprinderii de a genera fluxuri
de trezorerie, s-i formeze raionamente despre eficiena cu care entitatea i-a folosit
resursele i poate dezvolta resurse suplimentare i s ofere utilizatorilor un rspuns, astfel
nct ei s i revizuiasc evalurile anterioare asupra performanei financiare pentru
perioadele din trecut i s poat modifica evalurile pentru perioadele viitoare sau s
dezvolte estimri pentru acestea. Conceptul de performan este perceput diferit de
partenerii ntreprinderii, n funcie de interesele lor: managerii sunt concentrai asupra
performanei globale a ntreprinderii lor; investitorii actuali i poteniali sunt interesai de
rentabilitatea investiiilor lor; salariaii, de stabilitatea i rentabilitatea ntreprinderii;
creditorii, de solvabilitatea ntreprinderii; clienii, de stabilitatea ntreprinderii. Prin urmare,
msurarea performanei se poate realiza diferit n funcie de obiectivele utilizatorilor. ns,
ceea ce intereseaz este definiia performanei care s satisfac toi utilizatorii.
Contul de profit i pierdere red tocmai rezultatul favorabil sau nefavorabil (profit
sau pierdere), ca expresie a ajustrilor pariale sau globale ntre diferite tipuri de venituri i
cheltuieli, generate de complexitatea aciunilor economice i financiare care au loc n
ntreprindere pe parcursul unei perioade. Concluziile desprinse n urma analizei contului de
rezultate, care o completeaz pe cea a bilanului, corelate cu cele obinute din interpretarea
44

Helfert, E.A., Tehnici de analiz financiar. Ghid pentru crearea valorii (Bestseller internaional), Editura
BMT, Bucureti, 2006, p. 111.
45
Este cazul companiilor cu domeniu de activitate vast, n care informaiile despre o anumit
afacere/activitate sunt limitate.

89

altor date disponibile, permit luarea unor decizii fundamentale, n msur s poteneze
dezvoltarea viitoare a ntreprinderii i mbuntirea performanelor sale. Reflectnd
beneficiul sau pierderea exerciiului ca diferen ntre ansamblul veniturilor i cheltuielilor,
contul de profit i pierdere pune n eviden parametri independeni, de genul: preul,
volumul de activitate, factorii de producie, concurena etc. Cu toate c performana unei
ntreprinderi are un caracter multidimensional, ea este cel mai adesea experimentat i
neleas prin indicatorii financiari.
n esen, analiza contului de rezultate are drept obiectiv aprecierea poziiei
strategice a ntreprinderii, aceasta fiind determinat n mod direct de mrimea rezultatelor
i rentabilitate. n sensul celor de mai sus, prin rentabilitate se nelege capacitatea unei
ntreprinderi de a obine profit, ceea ce reflect performana acesteia.
Dup modul n care se realizeaz comparaia ntre efecte i eforturi n analiza
rentabilitii, ca indicatori de performan se utilizeaz dou serii de indicatori de
evaluare46:
unii care se exprim n mrimi absolute sub form de marje (diferene) ntre
venituri i cheltuieli;
alii care se exprim n mrimi relative sub form de rate (rapoarte) ntre
rezultate i cheltuielile sau capitalurile utilizate.
Marjele prin ele nsele caracterizeaz insuficient gradul de rentabilitate al
ntreprinderii, deoarece pot exista pot exista uniti foarte rentabile cu marje mici i invers,
rentabiliti slabe cu marje mari. Numai ratele caracterizeaz real gradul de rentabilitate,
exprimnd n modul cel mai sintetic eficiena cheltuielilor sau utilizrii capitalurilor.
Analiza rentabilitii se realizeaz pe baza datelor din contul de Profit i pierdere,
situaie financiar anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul fluxurilor
patrimoniale ce permit crearea bogiei plecnd de la ansamblul cheltuielilor i veniturilor.
Soldul net al contului (creditor sau debitor) reflect performana, respectiv
contraperformana ntreprinderii, respectiv capacitatea de a genera fluxuri viitoare de
numerar prin utilizarea resurselor existente.
Studiul modului de determinare a rezultatului exerciiului constituie preambulul
analizei n vederea elaborrii diagnosticului financiar i a evalurii ntreprinderii. Pornind
de la rezultat, se determin capacitatea de autofinanare, autofinanarea i cash-flow-ul,
care sunt la originea conceptului de flux de trezorerie (numerar).
5.2.1. Soldurile intermediare de gestiune
Structurarea activitii unei ntreprinderi pe cele trei niveluri (exploatare, financiar
i extraordinar) permite prezentarea n consecin a indicatorilor din contul de profit i
pierdere, i faciliteaz stabilirea unor mrimi valorice cunoscute sub denumirea de solduri
intermediare de gestiune (SIG), care contribuie la caracterizarea comportamentului
economic al unei ntreprinderi. Ele se prezint sub forma unor marje de acumulare
bneasc, care pun n eviden etapele formrii exerciiului, pe baza elementelor de
venituri i cheltuieli aferente fiecrei categorii de activiti47, reprezentnd de fapt paliere
succesive n formarea rezultatului final48.
Utilizarea soldurilor intermediare de gestiune rspunde, pe de o parte, necesitilor
analizei economico-financiare a ntreprinderii, iar pe de alt parte, funcionrii
contabilitii naionale, asigurnd legtura intre nivelul microcontabil i conturile
naionale.

46

Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, ediia a II-a, revizuit i
adugit, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 31.
47
Petrescu, Silvia, Mihalciuc, Camelia., Diagnosticul financiar privind performana ntreprinderii. Aspecte
teoretice i aplicative de contabilitate i analiz financiar, Editura Universitii Suceava, 2006, p. 238.
48
Vintil, Georgeta, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004,
p. 81.

90

Soldurile intermediare de gestiune reprezint mrimi rezultative obinute prin


contrapunerea n calculele economice a diferiilor indicatori, n funcie de legturile
reciproce care exist ntre acetia49.
Tabloul soldurilor intermediare de gestiune reprezint o surs suplimentar de
informaii n ceea ce privete determinarea i explicarea modului n care se formeaz
rezultatul, tiindu-se faptul c prin aceste solduri se nelege succesiunea de indicatori sub
form de acumulri bneti poteniale, destinate s remunereze factorii de producie i s
finaneze activitatea viitoare a ntreprinderii.
Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad pornind de la cei mai cuprinztori
(producia exerciiului i marja comercial) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al
exerciiului). Acest fapt a sugerat denumirea de cascad a soldurilor intermediare de
gestiune, fiecare sold intermediar reflectnd rezultatul gestiunii financiare la treapta
respectiv de acumulare. Astfel, soldurile intermediare de gestiune reprezint indicatori
obinui prin calcule economice n funcie de legturile reciproce existente ntre acetia,
permind aprecierea creterii avuiei generat de activitatea ntreprinderii, precum i
nelegerea modului de formare a rezultatului net al exerciiului.
Prezentate sub forma unor marje de acumulare bneasc ce pun n eviden etapele
formrii rezultatului exerciiului, pe baza veniturilor i cheltuielilor care aparin fiecrei
activiti n parte (exploatare, financiar, extraordinar), ele evideniaz de fapt, contul de
profit i pierdere ntr-o alt form, mai apropiat de cerinele analizei financiare.
Dac n situaiile financiare, contul de profit i pierdere este structurat n trei pri
(exploatare, financiar i extraordinar), studiul acestuia prin intermediul soldurilor
intermediare de gestiune implic structurarea n mai multe trepte succesive.
Soldurile intermediare de gestiune se determin prin diferene succesive ntre dou
sau mai multe valori, unele de natura veniturilor, altele de natura cheltuielilor. De cele mai
multe ori, un sold determinat anterior intr n calculul soldului intermediar urmtor, ceea
ce a condus la denumirea de cascad a soldurilor intermediare de gestiune. Indicatorii
rezultai n urma acestui procedeu de calcul, supui analizei, ofer detalii asupra
provenienei rezultatului net al exerciiului i asupra cauzelor care au generat rezultatul
respectiv.
O parte dintre soldurile intermediare de gestiune caracterizeaz performana
activitii de producie i comercializare (activitatea de exploatare): cifra de afaceri,
marja comercial, producia exerciiului, valoarea adugat. O alt parte dintre solduri
caracterizeaz rentabilitatea ntreprinderii: excedentul (deficitul) brut din exploatare,
rezultatul din exploatare, rezultatul financiar, rezultatul curent, rezultatul extraordinar,
rezultatul brut i rezultatul net al exerciiului.
5.2.1.1. Soldurile intermediare de gestiune privind activitatea de exploatare a
ntreprinderii
Definiie

Cifra de afaceri (Ca)50 este un indicator care reflect creterea


economic a ntreprinderii, condiioneaz poziia sa strategic i definete locul acesteia n
raport cu concurenii, n ramura de activitate creia i aparine; ofer informaii despre
dinamica activitii, ansele de extindere a afacerii sau importana ei n cadrul sectorului.
n raporturile concureniale, fora ntreprinderii depinde de cifra de afaceri i de ritmul
expansiunii sale. Nivelul ridicat al cifrei de afaceri este premisa desfurrii unei activiti
profitabile, precum i garania creterii i dezvoltrii sale.
Definiie

Marja comercial (Mc) este un indicator de performan care reflect


surplusul de valoare derivat din comerul cu mrfuri (bunuri revndute n starea n care au
49

Cristea, H., Talpo, I., Cosma, D., Gestiunea financiar a ntreprinderilor, Editura Mirton, Timioara,
1998, p. 145.
50
Cifra de afaceri a fost abordat pe larg n capitolul 2 Analiza circulaiei mrfurilor.

91

fost cumprate, fr a fi supuse unor transformri eseniale). Acest indicator are o


semnificaie deosebit pentru ntreprinderile cu profil comercial, pentru c de valoarea sa
depind puterea financiar i perspectivele de cretere i dezvoltare ale ntreprinderii51.
Marja comercial se refer exclusiv la ntreprinderile comerciale (ntreprinderi care
cumpr n scopul revnzrii n aceeai stare, fr nici o transformare) sau la
ntreprinderile industriale care exercit o activitate comercial. Ea reprezint o resurs
degajat de activitatea comercial a ntreprinderii, permind continuarea evoluiei politicii
comerciale n timp i efectuarea de comparaii ntre ntreprinderi52.
Marja comercial poate fi exprimat n mrimi absolute i relative. n mrimi
absolute, marja comercial este dat de diferena dintre veniturile din vnzarea mrfurilor
(Vmf) i cheltuielile privind mrfurile (Chmf), dup modelul urmtor:
Mc = Vmf Chmf = Vmf (c + cha + s), n care:
c costul de cumprare al mrfurilor vndute;
cha cheltuielile de achiziie a mrfurilor;
s variaia stocurilor de mrfuri, respectiv, diferena dintre stocul de mrfuri de la
nceputul exerciiului i stocul de mrfuri de la sfritul exerciiului.
innd seama de factorii care intervin n acest model de calcul al marjei comerciale,
se poate aprecia c majorarea indicatorului poate fi rezultatul creterii n ritm superior a
veniturilor din vnzarea mrfurilor, comparativ cu ritmul de cretere a cheltuielilor privind
mrfurile (IVmf > IChmf).
n acelai timp, diminuarea cheltuielilor privind mrfurile, n special a cheltuielilor
cu stocarea, influeneaz pozitiv marja comercial. O variaie pozitiv a stocului de
mrfuri, concretizat ntr-un stoc la sfritul exerciiului inferior stocului de la nceputul
exerciiului, indic comercializarea parial a mrfurilor aflate n stoc la nceputul
perioadei analizate, respectiv, creterea vitezei lor de rotaie, care influeneaz marja
comercial n sensul creterii sale, i invers.
n mrimi relative, marja comercial se exprim prin ratele de marj, determinate
dup relaiile:
Mc
Mc
a) RMc =
100 b) RMc =
100
Vmf
Chmf
Prima din cele dou rate ale marjei comerciale poate fi interpretat n corelaie cu
politica de preuri a ntreprinderii, astfel:
creterea ratei marjei comerciale, nsoit de o reducere a veniturilor din vnzarea
mrfurilor, este rezultatul unei politici de preuri nalte, menit s asigure meninerea sau
creterea marjei comerciale;
diminuarea ratei marjei comerciale, concomitent cu creterea veniturilor din
vnzarea mrfurilor, se realizeaz printr-o politic de preuri sczute, care conserv sau
sporesc piaa ni a ntreprinderii;
amplificarea ratei marjei comerciale, concomitent cu sporirea veniturilor din
vnzarea mrfurilor, este un semn c ntreprinderea i-a mbuntit poziia concurenial,
oferind mrfuri competitive.
Cea de a doua rat a marjei comerciale, raportat la costul mrfurilor vndute,
reprezint practic adaosul comercial practicat de firm. n aceste condiii se poate
identifica politica practicat de firm: preuri mari rulaj ncet sau preuri mici vitez
rapid de circulaie a mrfurilor53.
Rata marjei comerciale poate fi analizat factorial pe grupe de mrfuri, existnd
astfel posibilitatea aprecierii contribuiei fiecrei grupe de mrfuri la realizarea
performanelor comerciale ale ntreprinderii. Rezultatele acestei analize pot orienta
51

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 83.
52
Grandguillot, B., Grandguillot, F., Analyse financire, 4-e dition, Editura Gualino, Paris, 2006, p. 42.
53
Dragot, V., Ciobanu, A. M., Obreja, L., Dragot, M., Management financiar. Analiz financiar i
gestiune financiar operaional, vol. I, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 179.

92

managerul n elaborarea unei politici comerciale selective, ceea ce nseamn c activitatea


ntreprinderii va fi orientat spre comercializarea acelor grupe de mrfuri care aduc rate
semnificative ale marjei comerciale. Modelul folosit pentru analiza factorial a ratei marjei
comerciale, pe grupe de mrfuri, este urmtorul:
n

RMc =

g
i 1

rmci

, n care:
100
gi structura vnzrilor pe grupe de mrfuri, respectiv ponderea valoric a grupei de
marf i n volumul total al vnzrilor de mrfuri;
rmci rata marjei comerciale aferent grupei i de mrfuri.
Creterea ponderii grupelor de mrfuri (gi > 0) la care se nregistreaz rate ale
marjei comerciale superioare ratei totale (medii) a marjei comerciale (rmci > RMc) are drept
consecin creterea indicatorului rata marjei comerciale (RMc > 0).
Cu ct rata marjei comerciale este mai ridicat, cu att activitatea comercial este
mai rentabil. Evoluia marjei comerciale provine din variaia urmtorilor trei factori:
cifra de afaceri;
preul de cumprare;
variaia stocurilor de mrfuri.
Nivelul marjei comerciale red, de asemenea, puterea de negociere a ntreprinderii n
raport cu furnizorii i clienii.
Marja comercial este principalul indicator de apreciere a performanelor unei
activiti comerciale. Dac cifra de afaceri este un indicator de volum al activitii, suma
marjei comerciale, generat de cifra de afaceri realizat, este indicatorul indispensabil
pentru aprecierea gestiunii unei ntreprinderi comerciale. Practica demonstreaz c, dou
ntreprinderi cu activitate comercial pot realiza, cu aceeai cifr de afaceri, marje
comerciale diferite. De aceea, marja comercial constituie singura resurs veritabil a
ntreprinderii comerciale. Analiza tendinei n timp a ratei marjei comerciale i compararea
acesteia cu cele nregistrate de alte ntreprinderi, din acelai sector, constituie elementele
de baz n evaluarea performanelor financiare ale acestor ntreprinderi.
Mrimea ratei marjei comerciale este un element care trebuie apreciat n funcie de
tipul politicii de vnzare promovat de ntreprindere. De exemplu, marjele comerciale
ridicate corespund n general, ntreprinderilor specializate n comer de lux i a bunurilor
de folosin ndelungat, crora li se asigur servicii post-vnzare54. Astfel de bunuri
contribuie la creterea performanelor comerciale ale ntreprinderilor care le distribuie, nu
prin volumul mare al vnzrilor, ci prin rate ale marjelor comerciale foarte mari. Din
contr, ntreprinderile care comercializeaz bunuri pentru consumul curent, dispun de
suprafee comerciale mari i practic metode de vnzare prin autoservire (de tip
supermarket, hipermarket), sporindu-i astfel performanele comerciale nu pe seama ratelor
comerciale individuale (n cazul acestor mrfuri i tip de distribuie sunt mici), ci prin
volumul mare al vnzrilor.
Pentru aprecierea oportunitii politicii comerciale promovat de ntreprindere, marja
comercial trebuie descompus pe produse sau evideniat pe ramuri de activitate. De
asemenea, variaia marjei trebuie explicat n funcie de rotaia stocurilor, tiut fiind faptul
c reducerea marjei ar trebui, n mod normal, s fie compensat printr-o cretere a
vnzrilor, care conduce, n principiu, la o reorientare a politicii comerciale.
n fine, marja comercial se constituie ca un indicator de baz pentru studiile
previzionale, permind determinarea pragului de rentabilitate sau punctului critic al unei
activiti comerciale (cheltuieli fixe/marja comercial unitar).
n mod similar, i cu semnificaie apropiat, ntreprinderile industriale sau de service
pot calcula un indicator denumit marja asupra consumurilor materiale ca diferen ntre
producia exerciiului i consumurile materiale (cumprri de materii prime i materiale
minus creterea sau plus diminuarea stocurilor de materii prime i materiale n cursul
54

Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004, p. 83.

93

perioadei de gestiune). Aceast marj este cu att mai semnificativ cu ct producia


imobilizat este mai redus i consumul de materiale important.
Definiie

Producia exerciiului (Qe) este un indicator specific ntreprinderilor


care au ca obiect de activitate producia. Ea dimensioneaz ntreaga activitate realizat de
ntreprindere ntr-un exerciiu financiar, fiind expresia valoric a tot ceea ce se produce n
ntreprindere, respectiv, valoarea produciei vndute (produse, servicii, lucrri, aciuni
anexe), variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de execuie (stocaj sau
destocaj, dup caz) i valoarea produciei imobilizate destinat nevoilor proprii.
Relaia de calcul este urmtoarea:
Qe= Qv Qs + Qi= Qv (Sf - Si) + Qi55, n care:
Qv valoarea produciei vndute
Qs variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de execuie
Qi valoarea produciei imobilizate (producia realizat de ntreprindere pentru
scopurile sale proprii i capitalizat)
Sf stocul final
Si stocul iniial
Producia exerciiului prezint dezavantajul neomogenitii elementelor luate n
calcul, afectnd astfel comparabilitatea, fiind un indicator cu caracter eterogen, deoarece
elementele care l determin sunt evaluate difereniat, astfel:
Producia vndut [cont 7-cont 707] este evaluat la preul de vnzare, fiind
constituit din facturrile de produse finite, semifabricate, produse reziduale etc. la preul
de vnzare fr TVA, exclusiv reducerile comerciale acordate clienilor. Nu se ncadreaz
n producia vndut bunurile achiziionate i revndute, fr a fi supuse unor transformri
prin intermediul unui proces productiv.
Producia stocat [cont 711] este evaluat la costul de producie reflectnd variaia
n plus sau n minus dintre valoarea, la cost de producie, a stocului de produse finite i
produse n curs, la finele perioadei, i valoarea stocurilor iniiale, fr a lua n calcul
provizioanele pentru depreciere. Variaia negativ a produciei stocate (soldul debitor al
contului 711 Variaia stocurilor) nseamn un stoc la finele perioadei inferior stocului de la
nceputul perioadei, ca urmare a comercializrii unei pri din stocurile de produse finite i
semifabricate. Variaia pozitiv a produciei stocate (soldul creditor al contului 711
Variaia stocurilor) reflect creterea stocului de produse finite i semifabricate la sfritul
perioadei care, reflect dificultile ntreprinderii de a-i valorifica producia.
IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare precizeaz c variaia stocurilor de
produse i producie n curs de execuie reprezint o corecie a cheltuielilor de producie
pentru a reflecta, fie faptul c producia a crescut nivelul stocurilor, fie c vnzrile
suplimentare au diminuat nivelul stocurilor. De asemenea, IAS 1 prezint variaia
stocurilor de produse i producie n curs de execuie ca prim element al cheltuielilor de
exploatare i nu ca pe o component a veniturilor de exploatare, aa cum este prezentat n
Contul de profit i pierdere din ara noastr.
Producia imobilizat [cont 72] este evaluat la costul de producie, fiind
reprezentat de valoarea imobilizrilor corporale i necorporale realizate n regie proprie
de ntreprindere, care nu sunt destinate pieei, ci satisfacerii unor necesiti interne ale
acesteia. Potrivit Ordinului Ministrului Finanelor Publice 1752/2005 pentru aprobarea
reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, producia imobilizat se
numete Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat.
Producia exerciiului este analizat din punct de vedere al dinamicii structurii sale,
evideniindu-se totodat cauzele care imprim o anumit tendin indicatorului. Este de
dorit pentru ntreprindere ca sporirea produciei exerciiului s se realizeze pe seama
creterii produciei vndute, ca urmare a mbuntirii politicii de produs, dezvoltrii de noi
55

Adaptat dup Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii,


Editura Sedcom Libris, Iai, 2006, pp. 89, 90.

94

piee etc. i nu pe seama creterii produciei stocate, fapt care ar fi consecina unei
necorelri ntre cererea i oferta de produse, poziiei slabe pe pia din cauza lipsei
avantajelor competitive, concurene agresive, strategii de pia defectuoase etc.
Producia exerciiului fiind conceptul central n calculul soldurilor intermediare de
gestiune, alturi de marja comercial, merit difereniat de indicatorul cifr de afaceri. La
ntreprinderile cu activitate mixt, cifra de afaceri evideniaz vnzrile de mrfuri i
producia vndut, n timp ce la ntreprinderile industriale aceasta reflect doar producia
vndut. Ignornd anumite aspecte eseniale privind activitatea ntreprinderii, cum sunt
decalajele ntre momentul fabricrii i cel al facturrii antrennd variaia stocurilor ca i
producia imobilizat care uneori pot nregistra valori semnificative, cifra de afaceri poate
s genereze o imagine deformat asupra activitii ntreprinderii. Dimpotriv, producia
exerciiului ofer o imagine mai fidel a activitii reale a ntreprinderii pe ntreaga durat a
perioadei de gestiune.
Definiie

Valoarea adugat (Vad) cuantific plusul de bogie sau valoarea


nou creat de ntreprindere prin activitatea tehnico-productiv56, exprimnd creterea de
valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a forei de munc i a
capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri i consumate n
procesul productiv, n cadrul activitii curente a ntreprinderii, fiind unul dintre cei mai
pertineni indicatori ai creterii ntreprinderii. Cu alte cuvinte, diferena dintre valoarea
bunurilor i serviciilor produse i vndute i valoarea bunurilor i serviciilor cumprate i
consumate reprezint valoarea adugat creat de ntreprindere. Indicatorul msoar
performana economico-financiar a ntreprinderii, indicele de cretere al valorii adugate
trebuind s-l depeasc pe cel al produciei exerciiului i s fie ntr-o cretere continu.
n ceea ce privete determinarea nivelului valorii adugate se utilizeaz dou
metode: metoda substractiv i metoda analitic.
1. Metoda substractiv (sintetic), situaie n care valoarea adugat poart
denumirea de valoare adugat produs sau realizat, determinndu-se prin scderea
consumurilor intermediare din producia exerciiului la care se adaug marja comercial i
marja activitii de leasing57, astfel:
Vad = Qe + Mc + Mal Ci, unde:
Mal marja activitii de leasing;
Ci consumurile intermediare (consumuri de la teri) sau bunurile i serviciile
achiziionate de la teri pentru a fi consumate n procesul productiv al ntreprinderii.
Valoarea lor se determin nsumnd urmtoarele elemente din contul de profit i pierdere:
cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile;
alte cheltuieli materiale (cheltuieli privind materialele de natura obiectelor de
inventar, cheltuieli privind materialele nestocate, chletuieli privind animalele i psrile,
cheltuieli privind ambalajele);
alte cheltuieli din afar (cu energia i apa);
cheltuieli privind prestaiile externe (cheltuieli cu ntreinerea i reparaiile,
cheltuieli cu redevenele, locaiile de gestiune i chiriile, cheltuieli cu primele de asigurare,
cheltuieli cu studiile i cercetrile, cheltuieli privind colaboratorii, cheltuieli privind
comisioanele i onorariile, cheltuieli de protocol, reclam i publicitate, cheltuieli cu
transportul de bunuri i persoane, cheltuieli cu deplasri, detari i transferri, cheltuieli
potale i taxe de telecomunicaii, cheltuieli cu serviciile bancare i asimilate, alte
cheltuieli cu servicii executate de teri).
2. Metoda aditiv (analitic), situaie n care valoarea adugat este numit valoare
adugat repartizat, care presupune un demers invers, viznd elementele de repartiie
56

Dragot, V., Ciobanu, A., Obreja, L., Dragot, M., Management financiar. Analiz financiar i gestiune
financiar operaional, vol. I, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 180.
57
Formula original din teoria financiar nu conine indicatorul marja activitii de leasing dar dup ultimele
modificri ale formatului de bilan trebuie introdus noul indicator.

95

care compun valoarea adugat n care se nglobeaz de fapt costul factorilor de producie
ce trebuie remunerai58. Sistemul de relaii contractuale dintre ntreprindere i partenerii si
de afaceri (stakeholder59), conduce la aceast accepiune a valorii adugate, respectiv,
valoarea adugat reprezint suma acumulrilor monetare care servete la remunerarea
participanilor direci i indireci la activitatea ntreprinderii, astfel:
personalul, remunerat prin: salarii, ajutoare materiale, participare la profit,
indemnizaii, contribuia angajatorului pentru asigurrile sociale de sntate, contribuia
unitii la fondul de omaj, alte datorii sociale (Chp);
statul (infrastructura public), remunerat prin impozite, taxe i vrsminte
asimilate, impozitul pe profit (I+Tx);
creditorii (capitalul mprumutat), remunerai prin dobnzi i comisioane (Chf);
acionarii (capitalul propriu), remunerai prin acordarea de dividende (D);
ntreprinderea, remunerat prin autofinanare (Af): profitul reinvestit (Pr),
cheltuielile cu amortizrile i provizioane (Am).
n acest sens, exist dou posibiliti de calcul al valorii adugate:
a) pe baza rezultatului net al exerciiului:
Vad = Cheltuieli cu personalul + Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate
+ Impozit pe profit + Cheltuieli financiare + Ajustrile de valoare privind imobilizrile
corporale i necorporale + Ajustrile de valoare privind activele circulante + Ajustrile
de valoare privind provizioanele + Alte cheltuieli de exploatare (Cheltuieli cu despgubiri,
donaii i active cedate) + Cheltuieli extraordinare + Rezultatul net (Alte venituri din
exploatare + Venituri financiare + Venituri extraordinare + Venituri din subvenii de
exploatare)
b) pe baza rezultatului din exploatare:
Vad = Cheltuieli cu personalul + Alte cheltuieli de exploatare (Cheltuieli cu
impozite, taxe i vrsminte asimilate + Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate)
+ Ajustrile de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale + Ajustrile de
valoare privind activele circulante + Ajustrile de valoare privind provizioanele +
Rezultatul din exploatare Alte venituri din exploatare60
Referitor la partenerii de afaceri ai ntreprinderii (stakeholder), literatura de
specialitate occidental i grupeaz n dou categorii, participani interni i parteneri
externi, aa cum reiese din figura nr. 5.2.
Participani interni

Participani externi
Furnizori

Angajai

Societi

Guvern

Manageri

ntreprindere
Creditori

Proprietari
Acionari

Clieni

Figura nr. 5.2. Stakeholderi interni i externi ntr-o ntreprindere


58

Petrescu, S. Diagnostic economic-financiar. Metodologie, studii de caz, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004,
p. 55.
59
Conceptul de stakeholder a fost folosit pentru prima dat n anul 1963 la memorandumul intern de la
Institutul de Cercetri Stanford (stake interes, holder deintor) i desemneaz toi subiecii care particip
direct sau indirect la activitatea unei ntreprinderi i care pot influena procesul managerial sau pot suporta
consecinele deciziilor adoptate de ntreprinderea respectiv.
60
Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, ediia a II-a, revizuit i
adugit, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 75.

96

ntreprinderea produce bunuri i servicii, dar consum o parte a produciei altor


ntreprinderi i numai diferena dintre ceea ce produce i ceea ce consum n acest scop
mrete valoarea propriei producii.
Aceast producie traduce rolul creator al ntreprinderii, exprim crearea sau
creterea valorii aduse de ntreprindere bunurilor i serviciilor achiziionate de la teri prin
activitile de producie sau de comercializare i msoar ceea ce adaug ntreprinderea la
circuitul economic prin propria activitate.
Din aceste considerente, valoarea adugat are o importan mai mare dect cifra de
afaceri, care nu poate oferi o imagine adevrat a ntreprinderii, n sensul c pot exista
ntreprinderi cu aceeai cifr de afaceri, foarte deosebite dup obiectul de activitate, care
ns realizeaz valoare adugat diferit, singura care le poate msura puterea economic
real.
Ca poziie, valoarea adugat se situeaz ntre cumprri (piaa n amonte) i vnzri
(piaa n aval), fiind instrumentul de msur a aciunilor autonome ale ntreprinderii care
caracterizeaz mai fidel performana acesteia61.
Curent utilizat n practica financiar, valoarea adugat prezint interes pentru c:
realizeaz legtura dintre nivelul micro i macroeconomic. Prin agregarea
valorilor adugate ale ntreprinderilor la nivel macroeconomic se obine produsul intern
brut (PIB):
Vad = PIB
reprezint un criteriu pentru aprecierea aportului specific al ntreprinderii la
realizarea produciei sale. Valoarea adugat este un indicator mai sintetic dect cifra de
afaceri i producia exerciiului. Cifra de afaceri evideniaz performana comercial a
ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de vnzare, nefiind un indiciu pertinent pentru
aprecierea dimensiunii acesteia (cu instalaii reduse, o ntreprindere poate realiza o cifr de
afaceri important dac utilizeaz n proporie semnificativ subansamble de la teri pentru
realizarea produciei sale). Numai valoarea adugat este indicatorul care msoar aportul
specific al ntreprinderii la realizarea produciei sale;
este criteriul de apreciere a creterii ntreprinderii. Rata creterii cifrei de afaceri
este adesea nerealist. Numai rata privind creterea valorii adugate permite evaluarea
creterii reale a ntreprinderii (n caz de inflaie, rata de cretere trebuie deflatat);
msoar gradul de integrare al ntreprinderii, prin raportul valoare
adugat/producie (cifra de afaceri). Cu ct rezultatul raportului este mai mare, cu att
ntreprinderea este mai mult integrat, adic i poate asigura ea nsi un numr mare de
faze de fabricaie, mergnd de la materiile prime la elaborarea produselor finite, fr a
recurge la serviciile altor ntreprinderi, pentru executarea unor lucrri sau furnizarea unor
subansamble. Se remarc de asemenea c pe msur ce gradul de integrare crete, se
ateapt o cretere semnificativ a nevoii de fond de rulment pentru exploatare, pentru care
trebuie cutate noi surse de finanare;
evideniaz structura exploatrii, prin intermediul ratelor de repartizare a valorilor
adugate. Raportnd remunerarea fiecrui participant (cheltuieli cu personalul, cheltuieli
financiare, impozite i taxe, autofinanare) la valoarea adugat se poate face o evaluare a
distribuiei veniturilor globale ctre partenerii ntreprinderii;
reflect gradul de utilizare a factorilor de producie. Se poate constata c pentru
acelai nivel al valorii adugate, i cu structuri de exploatare identice, utilizarea factorilor
de producie poate fi diferit. Aceast difereniere este determinat de randamentul diferit
al utilizrii forei de munc i a echipamentelor productive afectate efectiv activitii de
exploatare (valoare adugat/numr de personal; valoare adugat/imobilizri de
exploatare). Legtura dintre cele dou rapoarte este asigurat de rata intensitii
capitalistice (echipament pe salariat) i anume:

61

Petrescu, S. Diagnostic economic-financiar. Metodologie, studii de caz, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004,
p. 54.

97

Valoare adugat/Numr personal = Imobilizri de exploatare/Numr personal


Valoare adugat/Imobilizri de exploatare
sau
Randamentul muncii = Intensitatea capitalistic Randamentul echipamentelor
Se observ faptul c randamentul muncii va fi cu att mai mare cu ct intensitatea
capitalistic este mai puternic (echipamentul modern cu grad nalt de automatizare) i
randamentul echipamentelor mai mare.
permite, n condiii de funcionare identice, realizarea unor clasificaii sectoriale.
Astfel, la o extremitate, se vor situa ntreprinderile comerciale care revnd ceea ce
cumpr, cu o valoare adugat slab, iar la cealalt extremitate, firmele de consultan,
care cumpr puin i vnd cu o valoare adugat important. ntre cele dou i sectorul
industrial se ntlnesc ntreprinderi de nalt tehnologie, cu o valoare adugat ridicat, iar
pe de alt parte, industria constructoare de maini, cu o valoare adugat modest.
Eficiena informaiilor furnizate de noiunea de valoare adugat se fundamenteaz
pe o interpretare prudent a indicatorului. De pild, creterea valorii adugate nu este
neaprat un semn de prosperitate pentru ntreprindere, n msura n care aceast cretere
poate fi nsoit de o scdere brusc a performanelor comerciale i de o nrutire a
trezoreriei.
n legtur cu rolul valorii adugate n interpretarea structurii de exploatare a unei
ntreprinderi, se pot prezenta dou aspecte:
majorarea cheltuielilor cu personalul poate angaja o cretere a valorii adugate, n
timp ce rezultatul i rentabilitatea ntreprinderii se pot reduce brusc;
creterea valorii adugate poate fi rezultatul creterii stocurilor de produse finite
fabricate la costuri foarte ridicate pe care piaa va fi incapabil s le absoarb datorit
preurilor de vnzare pe care ar trebui s le practice.
Aceste aspecte conduc la o interpretare prudent a valorii adugate n raport cu
factorii care au generat-o62.
n ceea ce privete analiza structural a valorii adugate, aceasta are drept obiectiv
urmrirea modului de repartizare a acesteia ntre participanii direci i indireci la
activitatea economic a firmei. n acest scop se calculeaz ratele de remunerare a valorii
adugate, respectiv a ponderii fiecrui element component n totalul acesteia, astfel:
a) rata de remunerare a personalului (R1):
R1 = Cheltuieli cu personalul/Valoarea adugat 100
b) rata de remunerare a statului (R2):
R2 = Impozite i taxe/Valoarea adugat 100
c) rata de remunerare a capitalului tehnic (R3):
R3 = Cheltuieli cu amortizarea/Valoarea adugat 100
d) rata de remunerare a creditorilor (R4):
R4 = Cheltuieli financiare/Valoarea adugat 100
e) rata de remunerare a acionarilor (R5):
R5 = Profit net/ Valoarea adugat 100
Aceste rate permit efectuarea de comparaii sectoriale i inter-exerciii i ofer
informaii asupra modului de repartizare a valorii adugate ntre partenerii sociali,
respectiv personalul, statul, ntreprinderea, creditorii i acionarii. Astfel, o cretere a
ponderii profitului se apreciaz favorabil, n timp ce creterea ponderii cheltuielilor
financiare poate semnifica o cretere a gradului de ndatorare a firmei. Ponderea
impozitelor i taxelor depinde de fiscalitatea promovat de stat, creterea acesteia
apreciindu-se nefavorabil.
Aceste solduri intermediare de gestiune caracterizeaz performana ntreprinderii n
activitatea de producie i comercial stabilind legtura ntre activitatea economic i
rezultatul final.
62

Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004, pp.
86, 87.

98

Prezentai soldurile intermediare de gestiune ce caracterizeaz


activitatea de exploatare a unei ntreprinderi.
5.2.1.2. Soldurile intermediare de gestiune privind rentabilitatea ntreprinderii
n aprecierea rentabilitii absolute a unei ntreprinderi, de maxim importan se
dovedesc sistemul indicatorilor de rezultate i cel al indicatorilor de rentabilitate. Astfel,
dac din prima categorie fac parte cifra de afaceri, marja comercial, producia exerciiului
i valoarea adugat, cea de-a doua categorie vizeaz elemente precum excedentul brut din
exploatare, sau dup caz insuficiena brut de exploatare, rezultatul exploatrii, rezultatul
financiar, rezultatul curent, rezultatul extraordinar, rezultatul brut i rezultatul net al
exerciiului.
Definiie

Excedentul brut de exploatare (EBE) sau insuficiena brut de


exploatare (IBE) scoate n eviden fluxurile de numerar implicate n activitatea de
exploatare a ntreprinderii, mrimea sa fiind dat de diferena dintre acestea. Acest
indicator msoar eficacitatea capitalului economic, reprezentnd resursa rezultat din
exploatare i folosit pentru meninerea i dezvoltarea potenialului productiv al
ntreprinderii i remunerarea capitalurilor utilizate i a statului.
n condiiile n care ntreprinderea realizeaz un ctig din activitatea sa de
exploatare, acest sold intermediar poart denumirea de excedent brut din exploatare, n caz
contrar, cnd sunt obinute pierderi, se vorbete de o insuficien brut de exploatare; se
stabilete ca diferen ntre valoarea adugat (plus subveniile de exploatare), pe de o
parte, i impozitele, taxele i cheltuielile de personal, pe de alt parte:
Excedentul
brut al
exploatrii

Valoarea adugat
+
Subvenii de exploatare

Cheltuieli cu personalul
+
Impozite, taxe i vrsminte asimilate

Excedentul brut al expoatrii exprim acumularea brut din activitatea de exploatare


(operaii strict legate de producia industrial, de activitatea comercial sau prestri
servicii), resurs principal a ntreprinderii cu influen hotrtoare asupra rentabilitii
economice i a capacitii poteniale de autofinanare a investiiilor (din amortizri,
provizioane, profit).
Rolul excedentului brut al exploatrii poate fi urmrit sub trei aspecte:
excedentul brut al exploatrii este o msur a performanelor economice ale
ntreprinderii. Sub acest aspect, indicatorul va fi reinut n calculul rentabilitii economice
(EBE/Capital economic) sau al ratei marjei brute de exploatare (EBE/Cifra de afaceri). Un
excedent brut al exploatrii suficient de mare va permite ntreprinderii rennoirea
imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i
asigurarea finanrii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit
statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) i/sau conservat prin autofinanare.
excedentul brut al exploatrii este independent de politica financiar a
ntreprinderii (nu este influenat de veniturile i cheltuielile financiare dependente de
structura financiar a ntreprinderii), de politica de investiii (nu ine cont de deciziile
ntreprinderii privind modalitile de calcul a amortizrii), de politica de dividend (deciziile
conducerii ntreprinderii privind repartizarea profitului net), de politica fiscal i de
elementele excepionale (nu ia n calcul impozitul pe profit i rezultatul extraordinar),
nefiind influenat de asemenea de politica prudenial a firmei (amortizri i provizioane).
Acest sold intermediar de gestiune nefiind perturbat de politica ntreprinderii n
materie de finanare, investiii, provizioane, fiscalitate, furnizeaz informaii semnificative
cu privire la performanele industriale i comerciale, fiind recomandat n studii
previzionale i analize comparative ale ntreprinderilor aparinnd aceluiai sector de
activitate. El poate pune n eviden, mai bine dect rezultatul final, o deficien structural
a ntreprinderii n plan pur industrial i comercial.
excedentul brut al exploatrii reprezint o resurs financiar fundamental pentru
ntreprindere. Sub rezerva produciei imobilizate i a decalajelor generatoare de creane,
99

stocuri i datorii avnd consecine aspra trezoreriei, excedentul brut de exploatare


constituie resursa financiar fundamental care va fi utilizat pentru meninerea sau
creterea capacitii de producie a ntreprinderii, plata cheltuielilor financiare, a
impozitului pe profit i dividendelor, rambursarea mprumuturilor angajate anterior. Dar,
aceast resurs financiar fundamental nu este dect o resurs de trezorerie potenial, un
cash-flow potenial degajat de exploatare (cash-flow brut al exploatrii), susceptibil de a se
transforma n disponibiliti pe msura reglementrii decalajelor dintre nevoile i resursele
exploatrii. Acest aspect decurge chiar din metodologia de calcul al excedentului brut de
exploatare:
Pornind de la veniturile ncasabile, respectiv cheltuielile pltibile i avnd n vedere
diferitele decalaje care se produc la nivelul creditelor acordate clienilor i creditelor
furnizor63 sau la nivelul stocurilor, antrennd un veritabil fenomen de retenie (reinere) a
fluxurilor monetare, se poate arta c o parte din excedentul brut al exploatrii se va regsi
imobilizat n variaia nevoii de fond de rulment pentru exploatare (producia imobilizat nu
genereaz fluxuri monetare). n aceast situaie, relaia de calcul a excedentului brut al
exploatrii este urmtoarea64:
Excedentul brut al
Venituri din exploatare
Cheltuieli pentru
=

exploatrii
ncasabile
exploatare pltibile
EBE = Venituri din exploatare ncasate (n cursul exerciiului) + Venituri din exploatare de ncasat
(n exerciiul urmtor) Cheltuieli pentru exploatare pltite (n cursul exerciiului) Cheltuieli pentru
exploatare de pltit (n exerciiul urmtor)

Este tiut faptul c veniturile i cheltuielile realizabile n exerciiul urmtor sunt


expresia resurselor temporare pentru exploatare, respectiv a necesarului de active
circulante care, articulate cu soldul din bilan, conduc la evidenierea variaiei nevoii de
fond de rulment pentru exploatare (NFRE), i anume:
EBE = Excedentul de trezorerie al exploatrii (ETE) + Producia stocat + Variaia
stocurilor + Producia imobilizat + Variaia creanelor de exploatare Variaia
datoriilor de exploatare
Aadar, excedentul brut al exploatrii exprim fluxul real de trezorerie al exploatrii
(ETE) rezultat dup acoperirea variaiei nevoii de fond de rulment pentru exploatare
(NFRE). Excedentul de trezorerie al exploatrii joac un rol important n cadrul analizei
fluxurilor de trezorerie. Excedentul brut al exploatrii constituie primul nivel al analizei
privind formarea trezoreriei globale a ntreprinderii, punctul de pornire n tabloul fluxurilor
de trezorerie.
Definiie

Rezultatul din exploatare (Rexp) denumit i rezultat operaional, este


calculat i raportat de ntreprindere n cadrul situaiilor sale financiare, reprezentnd
diferena dintre veniturile i cheltuielile implicate n activitatea de exploatare, normal i
curent a firmei. Acest sold intermediar de gestiune constituie primul element de msur a
rentabilitii economice i este influenat de politica de investiii65, de regimul de
amortizare practicat, de provizioane, fiind independent de politica financiar, fiscal a
ntreprinderii i incidena elementelor excepionale66. Arat n mod indirect suma dintre
resursele create de ntreprindere prin activitatea sa de exploatare direcionat ctre
meninerea dotrilor materiale ale firmei.

63

Credit prin care furnizorul livreaz cumprtorului marfa cu plata amnat (pe credit) pe baza
mprumutului n bani pe care l primete de la o banc, pe o perioad determinat cu plata dobnzii convenite.
Este o finanare bancar post livrare. Procedural, cumprtorul va rambursa creditul conform ratelor i
scadenelor, convenite cu furnizorul, direct bncii care a mprumutat pe furnizor.
64
Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004, pp.
87, 88.
65
Dragot, V., Ciobanu, A. M., Obreja, L., Dragot, M., Management financiar. Analiz financiar i
gestiune financiar operaional, vol. I, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 183.
66
Petrescu, S., Diagnostic economic-financiar. Metodologie, studii de caz, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004,
p. 157.

100

Relaia de calcul a acestui indicator este urmtoarea67:


Rezultatul din exploatare = Excedentul brut din exploatare + Alte venituri de exploatare Amortizri
i provizioane68 Alte cheltuieli de exploatare69
sau
Rezultatul din exploatare = Venituri din exploatare Cheltuieli din exploatare

Rezultatul exploatrii reprezint venitul degajat de activitatea de exploatare i pus la


dispoziia aportorilor de capitaluri proprii i mprumutate (acionari, obligatari i bancheri).
Drept urmare, acest rezultat este utilizat pentru compararea performanelor ntreprinderilor
care au politici financiare diferite.
Nivelul rezultatului de exploatare ofer informaii privind mrimea resurselor
determinate de activitatea de exploatare pe care ntreprinderea se poate baza pentru
acoperirea cheltuielilor sale financiare. Resursele acumulate din activitatea din exploatare,
la care se adaug eventual veniturile financiare obinute de ctre ntreprindere, ar trebui s
depeasc nivelul cheltuielilor financiare ale acesteia. n caz contrar va avea loc un
transfer de valoare de la proprietari ctre creditorii ntreprinderii.
Definiie

Rezultatul financiar este rezultatul aferent activitii financiare,


cuprinde elemente de fluxuri financiare i elemente ce corespund riscurilor ataate, fiind un
sold intermediar ntre rezultatul din exploatare i rezultatul curent. Se determin prin
diferena dintre veniturile financiare i cheltuielile aferente, conform relaiei urmtoare:
Rezultatul financiar = Venituri financiare Cheltuieli financiare
Ca parte component a rezultatului curent, rezultatul financiar caracterizeaz
activitatea financiar, comparnd veniturile (care nu sunt generate de cheltuieli) cu
cheltuielile financiare. Lipsa veniturilor financiare n condiiile existenei cheltuielilor
financiare legate de plata dobnzilor la mprumuturile contractate poate conduce la un
rezultat financiar negativ (pierdere), ceea ce impune raportarea acestui rezultat la
activitatea de exploatare n scopul determinrii riscului financiar (de capital).
Definiie

Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii normale


i curente, ct i de cel al activitii financiare. Este rezultatul tuturor operaiilor curente ale
ntreprinderii.
Rezultatul curent = Rezultatul exploatrii + Venituri financiare Cheltuieli
financiare
Acest sold intermediar de gestiune ine cont de politica de finanare a ntreprinderii,
nefiind perturbat de elementele extraordinare sau fiscale pure, permite analiza dinamicii
rezultatelor curente ale ntreprinderii pe mai multe exerciii financiare succesive.
Definiie

Rezultatul extraordinar provine din activitatea neobinuit a


ntreprinderii, nefiind legat de activitatea curent a acesteia, determinndu-se cu relaia
urmtoare:
Rezultatul extraordinar = Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare
Indiferent de rezultatul obinut, profit sau pierdere, acesta reflect incidena
evenimentelor neprevzute, neobinuite n activitatea curent a ntreprinderii.
Activitatea extraordinar se refer la evenimente sau tranzacii diferite de activitatea
curent a ntreprinderii. Operaiunile extraordinare au un caracter nerepetitiv, accidental.
Ele nu apar n cadrul activitii ntreprinderii frecvent sau cu regularitate. n procesul de
separare a veniturilor i cheltuielilor n funcie de caracterul lor curent (obinuit) sau
extraordinar, este necesar analizarea atent a naturii i activitii ntreprinderii. Operaiuni
67

Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, ediia a II-a, revizuit i
adugit, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 88.
68
Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale, necorporale, activele circulante i ajustri privind
provizioanele.
69
Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate.

101

economico-financiare, care pentru unele ntreprinderi fac parte din activitatea curent
(obinuit), pot reprezenta n cazul altor ntreprinderi activiti extraordinare.
O ntreprindere poate s desfoare operaiuni financiare care includ att operaiuni
obinuite, ct i operaiuni cu caracter extraordinar. Datorit faptului c natura financiar a
unei operaiuni primeaz asupra caracterului ei extraordinar, operaiunile extraordinare
care au caracter financiar sunt considerate operaiuni financiare. Prin rezultatul financiar,
operaiunile financiare particip alturi de operaiunile de exploatare la constituirea
operaiunilor curente (obinuite) n baza crora se constituie rezultatul curent.
Standardul internaional de contabilitate IAS 8 Politici contabile, modificri n
estimrile contabile i erori ofer clasificarea, modul de prezentare i abordarea contabil
a anumitor evenimente n contul de rezultate (contul de profit i pierdere), astfel nct s se
creeze o baz uniform pentru toate ntreprinderile ce prezint acest cont. Standardul
prevede i modul n care trebuie s fie reflectate unele elemente din cadrul contului de
rezultate (contului de profit i pierdere) corespunztor activitilor obinute, clasificarea i
prezentarea elementelor extraordinare. Activitile ordinare sunt oricare dintre activitile
desfurate de ntreprindere ca parte a obiectului de activitate i activitile adiionale n
care se implic ntreprinderea pentru continuarea activitilor de baz sau derivnd din
acestea.
Elementele extraordinare sunt veniturile sau cheltuielile rezultate din evenimente sau
tranzacii ce sunt clar diferite de activitile obinuite ale ntreprinderii i care nu au un
caracter frecvent sau regulat.
Definiie

Rezultatul brut al exerciiului se obine prin nsumarea rezultatului


curent cu rezultatul extraordinar:
Rezultatul brut = Rezultatul curent + Rezultatul extraordinar
Acest rezultat constituie soldul rezidual ntre veniturile totale i cheltuielile totale i
se determin i cu relaia urmtoare:
Rezultatul brut al exerciiului = Venituri totale Cheltuieli totale
Potrivit reglementrilor legale, ntreprinderea poate repartiza profitul brut pentru
constituirea de rezerve legale, pn la 1/5 din valoarea capitalului social vrsat i
acoperirea pierderilor din anii precedeni.
Definiie

Rezultatul net al exerciiului constituie soldul final dup aplicarea


cotei procentuale de impozit pe profit asupra rezultatului brut (impozabil) al perioadei
curente, fiind calculat cu ajutorul relaiei urmtoare:
Rezultatul net =Rezultatul brut Impozit pe profit
Acest rezultat (profit sau pierdere) caracterizeaz performana general a activitii
(de exploatare, financiar, extraordinar) i reflect creterea acumulrilor ntreprinderii n
cursul exerciiului.
Profitul net urmeaz a fi repartizat conform legii, parial distribuit sau reinvestit;
permite refacerea capitalurilor investite n ntreprindere i remunerarea investitorilor,
urmnd s se regseasc n creterea capitalului propriu.
Pierderea net reflect imposibilitatea refacerii capitalurilor investite i poate
deteriora capitalul propriu pn la dispariie, ceea ce conduce la riscul de insolvabilitate.
Prezentai soldurile intermediare de gestiune ce privesc rentabilitatea
unei ntreprinderi.

n concluzie, analiza performanelor ntreprinderii cu ajutorul soldurilor intermediare


de gestiune prezint avantajul prin faptul c ofer indicii cu privire la modul n care este
creat i, respectiv, transferat valoarea n cadrul firmei, putndu-se identifica astfel
problemele de management sau chiar de strategie ale ntreprinderii.
De asemenea, pe lng cele menionate mai sus, se pot considera ca limite ale acestui
tip de analiz urmtoarele:
102

integrarea informaiilor din contabilitatea de gestiune este foarte redus;


evaluarea consumurilor are la baz viziunea juridic;
aparent benefic, informaia contabil trebuie retratat pentru a putea formula
noiuni i indicatori financiari.
Cascada fluxului de rezultate se ncheie cu soldurile reziduale de flux care
caracterizeaz performana financiar a ntreprinderii privind asigurarea resurselor de
finanare a activitii curente i viitoare: capacitatea de autofinanare (CAF) i
autofinanarea (AF).
Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a nivelului i dinamicii soldurilor
intermediare de gestiune se utilizeaz datele din tabelele de mai jos:
Tabelul nr. 5.1. Nivelul i dinamica marjei comerciale
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Venituri din vnzarea mrfurilor
3278447
3942871
4744689 5862884
Cheltuieli privind mrfurile
1792352
2092399
2686337 2836104
Marja comercial
1486095
1850472
2058352 3026780
Rata marjei comerciale (RMc) (%)
Mc
a) RMc =
100
45,33
46,93
43,38
51,63
Vmf
b) RMc =

Mc
Chmf

100

Indicele de evoluie a veniturilor din


vnzarea mrfurilor (%)
Indicele de evoluie a cheltuielilor
privind mrfurile (%)
Indicele de evoluie a marjei
comerciale (%)

2013
6163136
2735617
3427519
55,61

82,91

71,90

76,62

106,72

125,29

100

120,27

120,34

123,57

105,12

100

116,74

128,39

105,58

96,46

100

124,52

111,23

147,05

113,24

Interpretare
n cazul S.C. ALFA S.A., marja comercial a nregistrat o tendin de cretere,
atingnd valoarea de 3427519 lei la nivelul anului 2013, semnificnd o cretere de
130,64% comparativ cu anul de baz 2009, fapt datorat creterii veniturilor din vnzarea
mrfurilor ntr-un ritm mai rapid (+87,99%) fa de evoluia cheltuielilor privind mrfurile
(+52,63%). n ultimul an, activitatea comercial a nregistrat o cretere a eficienei
msurate prin rata marjei comerciale de 3,98% i prin profitabilitatea cheltuielilor de
18,57% fa de anul anterior, dup ce pe parcursul perioadei precedente nregistrase valori
oscilatorii.
De asemenea, se observ o cretere a adaosului comercial ncepnd cu anul 2010,
atingnd valoarea cea mai ridicat la nivelul anului 2013 (125,29%).
Tabelul nr. 5.2. Nivelul i dinamica valorii adugate
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Marja comercial
1486095 1850472 2058352 3026780
Producia exerciiului
3324803 4557640 4343769 5292657
Consumuri intermediare
2727580 2781228 2791898 3271126
Cheltuieli cu materii prime i materiale
1263434
919722
595592
799458
consumabile
Alte cheltuieli materiale
482531
510341
424178
660130
Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap)
312024
512187
667337
829815
Cheltuieli privind prestaiile externe
669591
838978 1104791
981723
Valoarea adugat
2083318 3626884 3610223 5048311

103

2013
3427519
5756002
3169781
766013
171672
868496
1363600
6013740

Indicele de cretere a marjei comerciale (%)


Indicele de cretere a produciei exerciiului (%)
Indicele de cretere a consumurilor intermediare
(%)
Indicele de cretere a valorii adugate (%)

100
100

124,52
137,08

111,23
95,31

147,05
121,84

113,24
108,75

100

101,97

100,38

117,16

96,90

100

174,09

99,54

139,83

119,12

Interpretare
La S.C. ALFA S.A., valoarea adugat nregistreaz o permanent tendin de cretere
pe ntreaga perioad analizat, excepie fcnd anul 2011 cnd aceasta scade cu 0,46%. n
ultimul an de analiz, valoarea adugat crete cu 19,12% fa de anul precedent reflectnd
o bun cretere a bogiei create pe seama utilizrii mai ales a resurselor umane i tehnice
ale firmei. Acest fapt s-a datorat urmtorilor factori:
a) ritmul de cretere superior al elementelor de natura veniturilor fa de cele de
natura cheltuielilor:
- sporirea cu 8,75% a produciei exerciiului;
- scderea cu 3,10% a consumurilor intermediare;
- sporirea cu 13,24% a marjei comerciale.
b) creterea eficienei activitii prin sporirea cifrei de afaceri cu 6,92%.
Tabelul nr. 5.3. Nivelul i dinamica rezultatului din exploatare
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Venituri din exploatare
7067317
9393403 11326195 11643422
Cheltuieli din exploatare
6504740
8325657
9561840 10566622
Rezultatul din exploatare (profit)
562577
1067746
1764355
1076800
Indicele de evoluie a veniturilor din
100
132,91
120,58
102,80
exploatare (%)
Indicele de evoluie a cheltuielilor
100
127,99
114,85
110,51
din exploatare (%)
Indicele de evoluie a rezultatului
100
189,80
165,24
61,03
din exploatare (%)
Cifra de afaceri net
6550803
8321115
8886228 10949660
Rata rentabilitii comerciale
8,59
12,83
19,85
9,83
Rezultatul brut al exerciiului
76265
789171
1021697
703703
(profit)

2013
12050718
10712775
1337943
103,50
101,38
124,25
11707210
11,43
142025

Interpretare
La S.C. ALFA S.A., datorit faptului c activitatea financiar a societii analizate
nregistreaz pierderi pe toat perioada analizat, nu se poate calcula ponderea
rezultatului din exploatare n rezultatul total al exerciiului, dar se poate observa o
stabilitate a activitii i datorit faptului c rezultatul din exploatare nglobeaz
rezultatul brut.
Rezultatul din exploatare nregistreaz o evoluie ascendent n perioada 20092011, observndu-se totui o tendin de reducere a ratei de cretere (+65,24% n 2011,
fa de +89,80% n 2010), pentru ca la nivelul anului 2012, indicatorul s se diminueze
cu 687555 lei (-39,97%), datorit:
- sporirii cheltuielilor din exploatare (+10,51%) ntr-un ritm mai rapid dect
veniturile din exploatare (+ 2,80%);
- reducerii ratei rentabilitii comerciale cu 10,02%.
n anul 2013 se observ o cretere a rezultatului din exploatare cu 24,25% fa de
anul 2012, datorit:
- creterii veniturilor din exploatare (+3,50%) ntr-un ritm mai rapid dect
evoluia cheltuielilor din exploatare(+1,38%);
- creterii ratei rentabilitii comerciale cu 1,6%.

104

Tabelul nr. 5.4. Nivelul i dinamica rezultatului financiar


Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Venituri financiare
5606 534364
80357
603349
Cheltuieli financiare
491919 812940
823015
976446
Rezultatul financiar (pierdere)
486313 278576
742658
373097
Indicele de evoluie a veniturilor
100 9531,83
15,04
750,84
financiare (%)
Indicele de evoluie a cheltuielilor
100
165,29
101,24
118,64
financiare (%)
Indicele de evoluie a rezultatului
100
57,28
266,59
50,24
financiar (%)

2013
444583
1640501
1195918
73,69
168
320,54

Interpretare
La S.C. ALFA S.A. evoluia activitii financiare este oscilatorie, nregistrndu-se
pierderi pe toat perioada analizat. Aceeai evoluie haotic o au i veniturile
financiare, care n anul 2010 cresc exagerat de mult comparativ cu anul 2009
(+9431,83%) datorit, n special, creterii veniturilor din diferene de curs valutar. n
anul imediat urmtor veniturile financiare scad cu 84,96% pentru ca n anul 2012 s
creasc fa de anul 2011 cu 650,84% (veniturile din diferene de curs valutar cresc cu
625,49%), continuat de o scdere n 2013 cu 26,31% (veniturile din diferene de curs
valutar scad cu 42,46%). Ponderea cea mai nsemnat n veniturile financiare o dein
veniturile din diferene de curs valutar (93,34 % n 2010, 95,02% n 2011, 91,81% n
2012, respectiv 94,48% n anul 2013), urmate de veniturile din sconturi obinute i
venituri din dobnzi.
Cheltuielile financiare cresc pe ntreaga perioad de analiz, culminnd cu anul
2013, an n care se nregistreaz cea mai semnificativ cretere, de 68%, cu influene
negative asupra rezultatului financiar, care nregistreaz cea mai mare pierdere n anul
2013, de 1195918 lei.
Ponderea cea mai mare n totalul cheltuielilor financiare o dein cheltuielile cu
dobnzile, de aproximativ 99,98% la nivelul anului 2012, aferente creditelor
contractate ca urmare a investiiilor ce au vizat att extinderea i modernizarea bazei de
tratament din complexul hotelier ct i nlocuirea aparaturii medicale i achiziionarea
n plus a unor aparate performante. De asemenea, cheltuielile cu dobnzile cresc pe
ntreaga perioad de analiz, mai puin la nivelul anului 2011, cnd scad cu 15,32%.
5.2.2. Ratele de rentabilitate
Definiie

Rentabilitatea reprezint un indicator ce ocup un loc important n


determinarea diagnosticului financiar al unei ntreprinderi. n sens larg, rentabilitatea este
o constrngere fundamental a gestiunii financiare, alturi de cea referitoare la realizarea
echilibrului financiar al ntreprinderii. Ea depinde nu doar de rentabilitatea intern a
agentului economic, ci i de relaiile acestuia cu mediul i mai ales de aptitudinea
agentului economic de a se adapta la variaiile pieei70. n sens restrns, rentabilitatea
se poate defini ca fiind msura n care o ntreprindere realizeaz vnzri care depesc
costul activitilor71.
Analiza profitului poate oferi informaii cu privire la rentabilitatea absolut a
ntreprinderii. De aceea, att pentru diagnosticul intern ct i pentru utilizatorii externi ai
informaiei privind ntreprinderea, cunoaterea capacitii de a produce profit absolut nu
este suficient de reprezentativ. Drept urmare, se impune compararea (raportarea) unui
indicator ce reflect efectul sau rezultatele obinute (excedentul brut al exploatrii,
rezultatul din exploatare, rezultatul brut, rezultatul net al exerciiului) cu un indicator de
70

Neagoe, I., Finanele ntreprinderii, Editura Ankarom, Iai, 1997, p. 330.


Tudose, M.B., Gestiunea capitalurilor ntreprinderii. Optimizarea structurii financiare, Editura
Economic, Bucureti, 2006, p. 181.

71

105

flux global al activitii ce reflect efortul (costuri, cifr de afaceri, capital investit, capital
propriu), n special cu mrimile care exprim efortul depus pentru obinerea rezultatului,
obinndu-se astfel ratele rentabilitii care, din punctul de vedere al analizei, au o mai
mare capacitate informaional.
Termenul de rat provine de la latinescul ratio, care nseamn un raport ntre dou
mrimi derivate, cu mare valoare informaional. Dar, interpretarea n procesul conducerii
nu trebuie s fie rigid, s nu se fac izolat, ci n contextul ei infrastructural. Prin rate se
examineaz stri i echilibre ale unei dezvoltri, se supravegheaz parametrii de
funcionare ai sistemului.
Karl Marx definete ratele de rentabilitate prin raportul dintre plusvaloare sau
excedentul de valoare realizat din vnzarea mrfurilor sale i capitalul total avansat pentru
producerea acesteia. El arat c rata profitului se va impune sub o form oarecare tuturor
capitalitilor i le va permite determinarea preurilor la care i vor vinde mrfurile.
Importana cunoaterii ratelor de rentabilitate deriv din:
favorizeaz orientarea structurii produciei pe produse, ramuri i subramuri, n
sensul gsirii celor care ofer cel mai mare avantaj. Fluxurile economice se redirecioneaz
permanent, imprimnd activitilor economice o dezvoltare inegal;
stimuleaz gestiunea prin utilizarea raional a resurselor;
contribuie la ntrirea interesului ntreprinztorului pentru diferenierea
produselor avnd n centrul acesteia modernizarea conceptului de calitate;
favorizeaz segmentarea pieei i diferenierea strategiilor comerciale.
n analiza economico-financiar a rezultatelor ntreprinderii, ratele de rentabilitate
permit efectuarea de comparaii ntre grupuri de ntreprinderi, comparaii temporale pentru
aceeai nterprindere, comparaii n raport cu standardele elaborate.
Indiscutabil este locul i rolul ratelor de rentabilitate n caracterizarea performanelor
ntreprinderii, dar n acelai timp, nu trebuie omise limitele informaiilor pe care le
furnizeaz. Calculul ratelor de rentabilitate se bazeaz pe valori preluate din situaiile
financiare anuale care, de la un exerciiu la altul nu exprim realitatea economic dac nu
se folosete aceeai metod de evaluare. i, n plus, nu trebuie neglijat impactul inflaiei
asupra elementelor patrimoniale i rezultatelor ntreprinderii.
Ratele de rentabilitate se pot clasifica n funcie de mai multe criterii, cele mai
importante fiind criteriul bazei de raportare i criteriul funcional. n afara acestora mai pot
exista criterii referitoare la interesele urmrite n exprimarea acestor rate (interele
managerilor, acionarilor, creditorilor etc) sau la tipul de rezultat ce se afl la numrtorul
ratelor.
Dup criteriul bazei de raportare, se pot distinge:
ratele de marj sau de structur care au la numitor un indicator de flux global al
activitii (ratele rentabilitii comerciale care msoar rezultatele obinute n raport cu
activitatea ntreprinderii);
ratele de eficien care au la numitor mijloacele angajate sau consumate pentru
obinerea rezultatelor.
Dup criteriul funcional, ratele de rentabilitate se pot clasifica n72:
rate ale rentabilitii economice (msoar rezultatele obinute n raport cu
mijloacele economice);
rate ale rentabilitii financiare (msoar rezultatele obinute n raport cu
mijloacele financiare);
rate ale rentabilitii resurselor consumate (exprim preponderent interesele
managerilor ntreprinderii);
rate ale rentabilitii capitalului avansat i ocupat (exprim preponderent
interesele investitorilor).

72

Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 279.

106

5.2.2.1. Ratele rentabilitii comerciale


Definiie

Ratele rentabilitii comerciale (Rc), cunoscute n literatura anglosaxon sub denumirea de Return On Sales (ROS), exprim rentabilitatea comercial sau
rentabilitatea vnzrilor ntreprinderii, fiind determinate ca raport ntre marjele de
acumulare (soldurile intermediare de gestiune) calculate pe baza contului de profit i
pierdere i cifra de afaceri sau valoarea adugat.
Ratele rentabilitii comerciale caracterizeaz eficiena politicii comerciale (a
procesului de aprovizionare, stocare i vnzare) i mai ales a politicii de preuri practicate
de ntreprindere.
Indiferent de modalitatea de calcul, scopul analizei este de a explica factorial evoluia
acestui indicator, de a-i stabili tendina. Creterea ratei rentabilitii comerciale aferente
activitii de explotare fa de o anumit baz de referin reflect o stare pozitiv i are loc
atunci cnd indicii indicatorilor absolui ai rentabilitii (excedentul brut al exploatrii,
rezultatul din exploatare, rezultatul brut, rezultatul net al exerciiului) devanseaz indicele
cifrei de afaceri sau al valorii adugate73.
Se pot determina urmtoarele categorii de rate ce caracterizeaz rentabilitatea
comercial:
a) Rata marjei comerciale (RMc), utilizat ndeosebi de ntreprinderile cu activitate
comercial, se determin ca raport ntre marja comercial (Mc) i veniturile din vnzarea
mrfurilor (Vmf):
Mc
RMc =
100
Vmf
Aceast rat pune n eviden strategia comercial a ntreprinderii analizate. Astfel, o
marj comercial redus implic cheltuieli generale riguroase i recurgerea la forme de
distribuire a mrfurilor care permit reducerea costurilor privind personalul i economii
asupra cheltuielilor de transport, stocaj, depozitare, etc. O marj comercial ridicat
reclam cheltuieli generale sporite i deci servicii mai bune ctre clieni.
De asemenea, rata marjei comerciale apreciaz influena constrngerilor pieei i a
politicii preurilor de vnzare. Creterea ratei nsoit de o diminuare a vnzrilor (cifrei de
afaceri) semnific faptul c ntreprinderea ncearc s-i menin marjele promovnd o
politic de preuri nalte. Dimpotriv, o rat a marjei comerciale n scdere nsoit de o
cretere puternic a vnzrilor evideniaz faptul c ntreprinderea prefer reducerea
preurilor de vnzare n scopul cuceririi unui nou segment de pia. n fine, situaia n care
creterea ratei marjei comerciale este nsoit de o cretere a cifrei de afaceri reflect o
situaie favorabil pentru ntreprindere, respectiv, punerea n vnzare a unor produse cu
performane superioare sau ocuparea pe pia a unei poziii concureniale forte.
b) Rata marjei brute de exploatare sau rata EBE msoar nivelul rezultatului brut de
exploatare independent de politica financiar, politica de investiii, de incidena fiscalitii
i a elementelor extraordinare i se determin raportnd excedentul brut al exploatrii
(EBE) la cifra de afaceri (Ca):
EBE
REBE =
100
Ca
Aceast rat indic aptitudinea proprie a activitii de exploatare de a degaja profit.
O valoare ridicat a ratei marjei brute de explotare reflect posibilitatea financiar de
rennoire rapid a echipamentelor ntreprinderii, acoperirii costului capitalului i asigurrii
dezvoltrii acesteia. O cretere a ratei EBE exprim o cretere a productivitii, n msura
n care rata nu este simpla consecin a creterii ratei marjei comerciale, iar scderea ei, n
raport cu o rat a marjei comercial stabil, dovedete o mpovrare referitoare la costurile
exploatrii.

73

Niculescu, M., Diagnostic financiar, volumul II, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 215.

107

c) Rata marjei nete (RMn) exprim eficiena global a ntreprinderii, respectiv,


capacitatea sa de a realiza profit i de a rezista concurenei i se determin raportnd
rezultatul net al exerciiului (Rnet) la cifra de afaceri (Ca):
Rnet
RMn =
100
Ca
Aceast rat prezint faciliti de calcul, deoarece nu presupune o pregtire prealabil
a datelor, fiind recomandat n analizele financiare viznd perioade scurte dar i
ntreprinderi mici. Aceast recomandare este justificat de faptul c rezultatul net nu
exprim n exclusivitate un rezultat al activitii de exploatare, ci el poate fi generat de
rezultatul unor operaii de dezinvestire (operaii extraordinare) sau al unor plasamente
financiare (operaii financiare). De aceea, pentru perioade mai lungi i n special n marile
ntreprinderi, evaluarea activitii de exploatare (comercial, industrial) este recomandat
a fi realizat cu ajutorul ratei rentabilitii de exploatare.
d) Rata marjei nete de exploatare (RMnexp) pune n eviden eficiena activitii de
exploatare sub toate aspectele: industrial, administrativ i comercial i se determin
raportnd rezultatul din exploatare (Rexp) la cifra de afaceri (Ca):
Re xp
RMnexp =
100
Ca
Rezultatul exploatrii prezint avantajul de a fi influenat de amortismente i
provizioane, devenind un rezultat net al exploatrii.
Rata marjei nete de exploatare i rata marjei nete se deosebesc de ratele rentabilitii
economice i financiare prin faptul c nu iau n calcul masa capitalului investit n
activitatea ntreprinderii care permite obinerea cifrei de afaceri. Prin urmare, indicatorii
sunt independeni de structura financiar a ntreprinderii, fapt pentru care aceste rate de
profitabilitate nu se utilizeaz n comparaiile inter-ntreprinderi. Pentru a nltura acest
dezavantaj, ratele de profitabilitate sunt utilizate mpreun cu rapoartele ce exprim rotaia
capitalului n cifra de afaceri, contribuind astfel la identificarea cauzelor care determin
nivelul ratelor rentabilitii economice i financiare74.
e) Rata marjei brute de autofinanare (RMba) msoar surplusul de resurse de care
dispune ntreprinderea pentru a-i asigura dezvoltarea i/sau remunerarea acionarilor si,
determinndu-se raportnd capacitatea de autofinanare (CAF) la cifra de afaceri (Ca):
CAF
RMba =
100
Ca
f) Rata marjei asupra valorii adugate (RMva) msoar rezultatul brut de care dispune
ntreprinderea dup deducerea cheltuielilor de exploatare (consumuri i cheltuieli de
personal) pentru 100 lei bogie creat, determinndu-se raportnd excedentul brut al
exploatrii la valoarea adugat:
EBE
RMva =
100
Va
Din cele prezentate n acest subcapitol rezult c principalele rezerve de cretere a
ratei rentabilitii comerciale vizeaz: creterea vnzrilor, creterea puterii de negociere a
ntreprinderii cu furnizorii i obinerea unor preuri de achiziie avantajoase, ameliorarea
structurii vnzrilor n sensul creterii ponderii celor cu o marj comercial individual mai
mare, accelerarea rotaiei stocurilor, optimizarea cheltuielilor, maximizarea preurilor de
vnzare .a.
Indiferent de nivelul i sistemul de perfecionare, ratele rentabilitii comerciale
trebuie apreciate pe total i pe structur sortimental, n dinamic i n raport cu media
sectorului i cu rezultatele principalilor competitori75.

74

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar, Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 369.
75
Petcu, M., Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 377.

108

5.2.2.2. Ratele rentabilitii economice


Definiie

Ratele rentabilitii economice (Re), importante pentru evaluarea


performanelor manageriale, permit aprecierea performanelor realizate n cadrul activitii
curente de producie i comercializare a ntreprinderii. Acestea sunt considerate expresia
capacitii managerului de a asigura o gestiune eficient a activitii de exploatare. Pentru
calculul ratelor de rentabilitate economic, se face abstracie de proveniena capitalului
(propriu sau mprumutat) investit n ntreprindere i de politica fiscal promovat de
aceasta.
n funcie de elementele luate n calcul, ratele rentabilitii economice pot avea
configuraia ratelor rentabilitii activelor (ROA) sau ratelor rentabilitii capitalurilor
investie (ROI).
Indiferent de modul de exprimare, ratele rentabilitii economice trebuie apreciate n
raport cu rata inflaiei i cu rata dobnzii capitalului mrpumutat, astfel76:
o rat a rentabilitii economice superioar ratei inflaiei va putea asigura
conservarea substanei economice a ntreprinderii i rennoirea/creterea activelor sale ntro perioad ct mai scurt;
o rat a rentabilitii economice care remunereaz capitalurile investite la un
nivel superior ratei medii a dobnzii, plus o prim pentru riscul economic i financiar pe
care i l-au asumat investitorii ce au plasat capitalul n ntreprindere, garanteaz un efect de
levier financiar pozitiv, respectiv ndatorarea este generatoare de rentabilitate financiar
pentru ntreprindere.
Rata rentabilitii activelor cunoscut n literatura de specialitate i sub denumirea
de ROA - Return On Assets77, msoar performana activului total sau activului de
exploatare (fr active financiare, care nu au legtur direct cu activitatea curent a
ntreprinderii), artnd eficiena utilizrii activelor n generarea profitului i este expresia
capacitii managerului de a asigura o gestiune eficient a activitii de exploatare.
a) Rata rentabilitii activului total78 msoar rentabilitatea ntregului capital angajat
n activitatea curent a ntreprinderii, determinndu-se cu relaia urmtoare:
Re c
Re =
100 , n care:
At
Rec rezultatul economic nainte de impozitare i dobnzi (n limba englez EBIT
earnings before interests and taxes)
At activele totale (total assets)
Rezultatul economic luat n considerare pentru calculul acestui indicator este
rezultatul nainte de deducerea cheltuielilor financiare i a impozitului pe profit, adic
rezultatul curent, la care se adaug cheltuielile financiare sau rezultatul din exploatare, la
care se adaug veniturile financiare. Rezultatul economic este independent de modul de
finanare a ntreprinderii (din capitaluri proprii i/sau mprumutate), ceea ce faciliteaz
utilizarea raportului n analizele comparative inter-ntreprinderi i neutralizeaz influena
fiscalitii asupra indicatorului. Activul total, numit i capital angajat, include imobilizrile
pentru activitatea de exploatare, imobilizrile n afara exploatrii, imobilizrile financiare,
nevoia de fond de rulment pentru exploatare i n afara exploatrii, precum i
disponibilitile bneti.
Rata rentabilitii economice astfel calculat reflect msura n care rezultatul
economic este suficient pentru a finana necesarul de active circulante i activele

76

Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura


Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 372.
77
La nivel internaional, att n teorie, ct i n practic, rata rentabilitii economice este ntalnit sub
denumirea de ROA (Return on Assets).
78
Mironiuc, M., Analiz economico-financiar. Elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura
Sedcom Libris, Iai, 2006, p. 373.

109

imobilizate utilizate n activitatea de exploatare. ntr-o alt accepiune, indicatorul exprim


n ce msur este remunerat capitalul angajat n activitatea curent a ntreprinderii.
b) Rata rentabilitii activului de exploatare msoar rentabilitatea activului de
exploatare angajat n activitatea curent a ntreprinderii, determinndu-se cu relaiile
urmtoare:
EBE
Re xp
Rebrut =
100 sau Renet =
100 , n care:
Cecb
Cecn
Rebrut rentabilitatea economic brut
EBE excedentul brut din exploatare
Cecb capitalul economic brut79
Rexp rezultatul de exploatare
Cecn capital economic net
Prima relaie de calcul a rentabilitii explic n ce msur capitalul economic angajat
n activitatea de exploatare a ntreprinderii degaj suficient excedent pentru a acoperi
costul capitalului mprumutat, riscul economic i financiar pe care i l-au asumat furnizorii
de capital, deprecierea mijloacelor fixe utilizate n procesul de producie i comercializare,
finanarea creterii ntreprinderii etc.
Cea de a doua relaie de calcul pune n eviden rezultatul din exploatare obinut la
100 lei capital economic investit n activitatea de exploatare a ntreprinderii. Literatura de
specialitate occidental apreciaz c situaia ntreprinderii poate fi considerat favorabil
dac cele dou rate ale rentabilitii se ncadreaz ntre valorile de referin 20-25%.
Creterea rentabilitii economice se poate realiza, fie pe seama accelerrii rotaiei
activelor, fie prin creterea marjei comerciale (diferena dintre cifra de afaceri i costurile
de achiziie a mrfurilor vndute). n practica economic aceste dou posibiliti sunt
diferit valorificate n funcie de natura activitii. De exemplu, pentru aceeai cifr de
afaceri sunt necesare mai multe mijloace economice n industrie dect n comer. n acelai
sector, apar diferene semnificative ntre firme ca urmare a strategiei specifice fiecreia etc.
Nivelul ratei rentabilitii economice a activelor prezint interes, n primul rnd
pentru managerii ntreprinderii, care apreciaz astfel eficiena cu care sunt utilizate activele
disponibile.
Rata rentabilitii capitalului investit cunoscut n literatura de specialitate i sub
denumirea de ROI - Return On Investment80, are n vedere faptul c n aprecierea
rentabilitii economice trebuie s se in seama de faptul c ea trebuie s aib o mrime
care s permit ntreprinderii remunerarea acionarilor i creditorilor, n concordan cu
nivelul de risc pe care acetia i l-au asumat investind n ntreprindere sau mprumutnd-o.
Matematic, este definit ca fiind raportul procentual dintre rezultatul exerciiului
nainte de deducerea sarcinilor fiscale (Ptb) (excedentul brut de exploatare-EBE, rezultatul
exploatrii-Re) i capitalul investit (Ci), propriu (Kpr) i mprumutat (D - pe termen lung,
mediu i scurt), artnd ct rezultat revine la 100 uniti de capital investit.
Ptb
Re =
100 , n care:
Ci
Ci = Kpr + D = active fixe brute (nete-dup caz) + necesar de fond de rulment +
disponibiliti
n aceste condiii, rata rentabilitii economice trebuie s fie egal cel puin costului
mediu ponderat al capitalului (CMPC), calculat cu relaia urmtoare:
CMPC r
1 K

K pr
pr D

r2

D
K pr D

, n care:

r1 rata de remunerare a capitalului propriu;


79

Capitalul economic poate fi brut sau net, dup cum imobilizrile pentru exploatare includ sau nu
amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru depreciere sau pierdere de valoare
80
Mozer, Ch., McGuinan, J., Rao, R., Fundamentals of Contemporary Financial Management, Thomson
South-Western, Canada, 2007, p. 115.

110

r2 rata de remunerare a datoriilor;


Kpr capitalul propriu;
D datorii.
Rentabilitatea economic este suficient dac este mai mare dect costul mediu
ponderat al capitalului (Re > CMPC).
De nivelul ratei rentabilitii economice a capitalului investit sunt interesai, n
primul rnd, investitorii actuali i poteniali (acionarii i bncile), care o compar cu
rentabilitatea unor alte forme de plasament (dobnzile la depozitele bancare, ctigul din
plasarea capitalului la alte ntreprinderi etc.), dar i managerii, pentru care un nivel ridicat
al acestei rate semnific o gestiune eficient a capitalurilor investite. n acest sens, ei
compar rata rentabilitii economice (Re) cu rata medie a costului capitalului (Rci),
putndu-se ntlni urmtoarele situaii:
cnd Re > Rci nseamn c activitatea desfurat degaj o rentabilitate
economic superioar costului capitalului, nregistrndu-se o valoare adugat economic
pozitiv care va spori valoarea de pia a ntreprinderii;
cnd Re < Rci nseamn c rentabilitatea obinut nu poate acoperi solicitrile
furnizorilor de capital, nregistrndu-se o valoare adugat economic negativ i o
reducere a capitalurilor proprii.
Concluzionnd, se poate constata faptul c aceeai rentabilitate economic se poate
obine recurgnd la dou strategii de marketing diferite:
o politic de preuri nalte, deci cu o marj brut ridicat, dar cu o rotaie lent a
capitalului economic i un volum al desfacerilor redus (n rile occidentale aceast
strategie este caracteristic investiiilor din centrul oraelor);
o politic de preuri sczute, deci o marj mai slab, dar cu o rotaie accelerat a
capitalului economic i un volum al desfacerilor important (specific investiiilor situate la
periferia oraelor).
5.2.2.3. Rata rentabilitii financiare
Definiie

Rata rentabilitii financiare (Rf), cunoscut n literatura de


specialitate sub denumirea de ROE Return On Equity, este un indicator cheie din
perspectiva investitorilor i analitilor bursieri, prin prisma cruia posesorii de capital
apreciaz eficiena investiiilor lor, sau, dup caz, oportunitatea meninerii acestora.
Dac rata rentabilitii economice exprim remunerarea capitalului investit fcnd
referire numai la activitatea de exploatare, rata rentabilitii financiare cuantific
remunerarea capitalului propriu prin prisma tuturor celor trei tipuri de activiti: exploatare,
financiar i extraordinar, artnd capacitatea managementului ntreprinderii de a asigura
rentabilizarea capitalurilor care i-au fost ncredinate spre gestionare de acionari i
creditori81. O rat a rentabilitii financiare ridicat va permite asigurarea echilibrului ntre
rata de distribuire a dividendelor i rata de autofinanare. n acest mod este posibil
satisfacerea conjugat a ateptrilor celor care doresc s fie remunerai pentru capitalul lor
de risc i a exigenelor de cretere a ntreprinderii, respectndu-se totodat i echilibrul
financiar al ntreprinderii.
Rentabilitatea financiar poate fi evaluat pe baza valorilor contabile nscrise n
situaiile financiare sau pe baza valorilor de pia, n ipoteza n care aciunile ntreprinderii
sunt cotate la burs.
Prin prisma orizontului de timp pentru care se analizeaz, rentabilitatea financiar
exprim interesele acionarilor pe dou niveluri: pe termen scurt (ncasarea de dividende)
i pe termen lung (reinvestirea profitului va antrena creterea valorii aciunilor i crearea
premiselor pentru sporirea dividendelor viitoare).
Rata rentabilitii financiare este influenat de dou categorii principale de factori:
81

Brsan, M., Analiza economico-financiar n comer i turism, Editura Universitii Suceava, 2003, pp. 9798.

111

modalitatea de procurare a capitalurilor motiv pentru care rentabilitatea


financiar este sensibil la structura financiar, respectiv la situaia ndatorrii
ntreprinderii;
modalitatea de calcul a profitului net la calculul profitului net trebuie s se in
seama de regimul deductibilitii sau nedeductibilitii cheltuielilor din masa impozabil,
respectiv de modalitile de calcul a amortizrii i provizioanelor.
ntr-un sistem concurenial dat, o ntreprindere trebuie s se dezvolte, s investeasc,
iar aceast investiie trebuie finanat. Deseori, finanarea presupune i consolidarea
capitalului propriu, fie prin contribuia acionarilor existeni, fie a unor noi acionari.
Incitaia la investiii este condiionat de remunerarea convenabil a capitalului propriu. n
plus, dac rata de remunerare este ridicat, acionarii accept cu uurin s lase o parte din
profitul lor la dispoziia ntreprinderii, asigurnd astfel mijloace de cretere. Pentru
manageri, rentabilitatea financiar reprezint un obiectiv fundamental, o condiie esenial
a strategiei lor de meninere a puterii.
n literatura de specialitate, ratele de rentabilitate financiar se ntlnesc n
urmtoarele variante:
1. rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii exprim, n mrime relativ,
remunerarea capitalurilor acionarilor, introduse ca aport sau a profitului net lsat la
dispoziia ntreprinderii pentru autofinanare i se determin ca raport procentual ntre
profitul net (rezultatul net al exerciiului) i capitalul propriu:
Pn
Rf =
100 , n care;
Kpr
Rf rata rentabilitii financiare
Pn rezultatul (profitul) net al exerciiului
Kpr capitalurile proprii
2. rata rentabilitii financiare a capitalului permanent, reprezint raportul dintre
profitul net i capitalul permanent, scond n eviden corelaia dintre cei doi indicatori
dup deducerea cheltuielilor financiare cu dobnzile i a impozitului pe profit:
Pn
Rf =
100 , n care:
Kp
Kp capitalul permanent (Kp = Kpr + Datorii > 1 an)
Dup cum se observ din modul de calcul al ratei rentabilitii financiare, aceasta
ine seama de proveniena capitalurilor, fiind aadar sensibil la structura financiar a
ntreprinderii i n mare msur influenat de gradul de ndatorare. Gradul de ndatorare a
ntreprinderii exercit efecte pozitive asupra ratei rentabilitii financiare numai n cazul n
care rata rentabilitii economice (Re) este superioar ratei medii a dobnzii de pe piaa
financiar (Rd), situaie care face atractive plasamentele financiare ale diverilor investitori
n respectiva ntreprindere.
n acest sens, rata rentabilitii financiare exprimat n funcie de rata rentabilitii
economice (Re), rata medie a dobnzii mprumuturilor i creditelor bancare (Rd),
coeficientul capacitii de ndatorare i cota de impozit pe profit (i), se determin pe baza
relaiei urmtoare:

D
Rf Re (Re - Rd)
(1 i ) sau Rf = Re + Efectul de levier al ndatorrii
Kpr

n aceast relaie fundamental, termenul (Re - Rd) este numit levier, iar termenul
D/Kpr braul levierului, unii autori82 atribuind adesea acestui coeficient de ndatorare
denumirea de levier, ns aceste nuane nu prezint o importan deosebit.
Efectul generat de ndatorare antreneaz modificarea nivelului rentabilitii
capitalurilor proprii, n sensul creterii sau scderii sale, dup cum rentabilitatea economic
este superioar sau inferioar costului mediu al datoriilor. Acest efect va fi mai amplificat
82

Ballada, S., Coille, J.C., Outils et mecanismes de gestion financier, Editura Maxima, Paris, 1992, p. 58.

112

prin braul levierului, cu ct ponderea ndatorrii n sursele sale de finanare va fi mai


ridicat.
Dac levierul (Re Rd) este pozitiv, rentabilitatea financiar va fi cu att mai mare
cu ct ndatorarea va fi mai important, astfel nct fiecare procent de cretere a ndatorrii
va determina o cretere a rentabilitii financiare egal cu diferena dintre rentabilitatea
economic i rata medie a dobnzii. ntreprinderea, n aceast situaie, are interesul s se
mprumute la maxim, pentru a beneficia de efectul de levier pozitiv.
Dac levierul (Re Rd) este negativ, creterea ndatorrii ntreprinderii are efect
nefavorabil asupra rentabilitii financiare, astfel nct, cu fiecare procent de cretere a
ndatorrii, rentabilitatea financiar se va diminua cu diferena dintre rata rentabilitii
economice i rata medie a dobnzii.
ndatorarea are, n acest caz, efect de levier negativ (efect de mciuc), determinnd
scderea rentabilitii capitalurilor proprii. n aceast situaie, ntreprinderea va trebui s
munceasc pentru bancheri si.
Relaia prezentat anterior evideniaz i efectul fiscalitii asupra rentabilitii
financiare. Astfel, dac ntreprinderea este profitabil, fiscalitatea (impozitul pe profit)
atenueaz efectul de levier. Dimpotriv, dac ntreprinderea este deficitar, fiscalitatea nu
influeneaz rentabilitatea financiar i relaia devine:
D
Rf Re (Re Rd )
,
Kpr
iar ndatorarea are o influen negativ asupra rentabilitii capitalurilor proprii.
Acest efect nefavorabil apare deoarece rata dobnzii i menine nivelul contractual
prestabilit, n timp ce rata rentabilitii economice nregistreaz niveluri sczute. n caz de
dificultate, ntreprinderea ndatorat este expus pierderilor severe, ca urmare a
cheltuielilor financiare (cu dobnzile) de plat. Se constat, n acest caz, c riscul este cu
att mai mare cu ct ntreprinderea este mai ndatorat.
Efectul nefavorabil al ndatorrii asupra rentabilitii financiare adaug riscului
economic o dimensiune specific: riscul financiar. De aceea este de dorit ca rata
rentabilitii financiare s fie mai mare dect rata medie a dobnzii capitalurilor
mprumutate, aa cum rata rentabilitii economice trebuie s fie superioar ratei inflaiei,
pentru a face mai atractiv investiia n ntreprinderea respectiv dect n depozitele
bancare, iar depirea ratei de dobnd s fie proporional cu prima de risc pe care mediul
economic al ntreprinderii o prezint investitorului.
n ceea ce privete maximizarea rentabilitii financiare, aceasta presupune:
maximizarea rezultatului exerciiului pe seama creterii volumului de active totale
i a ameliorrii marjelor, bazate pe optimizarea activitii n domeniile organizrii interne,
gestiunii stocurilor, calitii produselor i serviciilor, gestiunii comerciale etc.
creterea rentabilitii capitalurilor investite prin folosirea intensiv a
imobilizrilor corporale i reducerea nevoii de fond de rulment (n special prin reducerea
stocurilor i a creanelor clienilor);
minimizarea capitalurilor proprii angajate pentru un volum dat al capitalurilor
investite, respectndu-se condiia ca venitul obinut prin ndatorare s fie superior costului
datoriilor.
n concluzie, rentabilitatea financiar, principalul indicator privind performanele
firmei (dei este afectat de conveniile contabile ce stau la baza determinrii profitului net
i de elementele de natur fiscal), depinde de justeea politicii comerciale (rentabilitatea
comercial), de eficiena capitalului avansat (rentabilitatea economic) i de politica
financiar (structura financiar, de modul n care ntreprinderea i finaneaz activitatea:
prin capitaluri proprii sau prin mprumuturi) a acesteia, fiind direct proporional cu

113

structura financiar i cu diferena dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii la


creditele contractate83.
5.2.2.4. Rata rentabilitii resurselor consumate
Definiie

Rata rentabilitii resurselor consumate (Rrc), denumit i


rentabilitatea costurilor, exprim eficiena costurilor de producie reflectat prin corelaia
dintre profitul aferent cifrei de afaceri i costurile aferente vnzrilor, fiind deosebit de
util n elaborarea bugetelor de venituri i cheltuieli i n analizele comparative la nivelul
unor ramuri84.
Evidenierea consumurilor de resurse se realizeaz n conturile de cheltuieli.
Eficiena acestor consumuri se poate aprecia n raport cu rezultatele obinute, pe baza ratei
rentabilitii resurselor consumate. Asupra acestei rate de rentabilitate, costurile exercit o
dubl aciune, influennd diferit mrimea numrtorului i numitorului. Aceast rat se
poate calcula global, la nivelul ntreprinderii i pe componente specifice structurii
cheltuielilor i scopului urmrit.
Literatura de specialitate prezint rata rentabilitii resurselor consumate utiliznd
urmtoarele modaliti de calcul:
Re
a) Rrc =
100
Cht
Re
b) Rrc =
100
Ch exp ( Amortizari Pr ovizioane)
Re xp
c) Rrc =
100 , n care:
Ch exp
Re rezultatul exerciiului
Cht cheltuieli totale
Chexp cheltuieli din exploatare
Rexp rezultatul exploatrii.
Cel de-al treilea model de calcul poate constitui baza unei investigri mai analitice a
posibilitilor de optimizare a consumurilor de resurse, prin implicarea unor factori
specifici ai cheltuielilor, respectiv ai sectoarelor n care ntreprinderile respective
acioneaz85. Conform acestui model, dimensiunea ratei rentabilitii resurselor consumate
este direct proportional cu rezultatul exploatrii i invers proporional cu cheltuielile de
exploatare. Prin dinamica relativ a rezultatului exploatarii superioar celei nregistrate de
cheltuielile de exploatare, creterea ratei rentabilitii resurselor consumate este evident.
Pentru activitatea de producie i comercializare, analiza ratei rentabilitii resurselor
consumate se stabilete ca raport ntre rezultatul aferent cifrei de afaceri a ntreprinderii i
costul mrfurilor (producei) vndute:
RE
qv p qv c 100 qv ( p c) 100
100
Rrc
Ch
qv c
qv c
, n care:
qv p - structura mrfurilor (produciei) vndute n pre de vnzare, exclusiv

TVA

c - structura mrfurilor (produciei) vndute n cost de achiziie (de

producie)

83

Hlaciuc, E., Mihalciuc, C., Organizarea contabilitii financiare a entitilor economice: abordri
teoretice i aplicative conforme cu prevederile OMFP 2374/2007 i standardele internaionale de
contabilitate, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2008, p. 197.
84
Crecan, C., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2006, p. 95.
85
Niculescu, M., Diagnostic financiar, volumul II, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 220.

114

Dimensiunea ratei rentabilitii resurselor consumate este dat n principal de variaia


structurii vnzrilor, a costului unitar i a preurilor de vnzare.
Asupra ratei rentabilitii resurselor consumate se remarc influena costului, n
sensuri diferite, att prin numartorul ct i prin numitorul raportului: creterea costului
antreneaz att scderea numrtorului (a profitului) ct i creterea numitorului (a
cheltuielilor aferente cifrei de afaceri). Din acest punct de vedere, impactul costului asupra
ratei rentabilitii resurselor consumate este mult mai puternic comparativ cu alte rate.
n literatura de specialitate se discut despre valoarea optim a ratei rentabilitii
resurselor consumate ca fiind ncadrat ntre 9-15%.
5.2.2.5. Rata rentabilitii capitalului avansat i ocupat
Definiie

Rata rentabilitii capitalului avansat i ocupat (Ra) se stabilete ca


raport ntre rezultatul curent al exerciiului (exploatare i financiar) i capitalul avansat (fix
i circulant):
Rce
Ra =
100 , n care:
Ai Ac
Rce rezultatul curent al exerciiului
Ai activele imobilizate
Ac activele circulante
Un asemenea model este asemntor cu rata rentabilitii economice, deci reflect
performana economic a ntreprinderii i, n consecin, interesele investitorilor sunt
legate n mod deosebit de un asemenea model.
Literatura de specialitate prezint o varietate nsemnat de indicatori i clasificri ai
acestora, utilizarea unora sau altora fiind opiunea celui care efectueaz analiza economicofinanciar. Nu exist o reet strict pentru selectarea indicatorilor, singura cerin care
trebuie ndeplinit, este ca indicatorii selectai s acopere ct mai bine activitatea
desfurat de ntreprindere, s-i surprind att avantajele ct i limitele i s constituie o
baz fundamental pentru evoluia activitii viitoare.
n condiiile economiei de pia, o ntreprindere urmrete s fie performant pentru
a menine i crete partea de pia pe care o deine i a putea face fa concurenei,
presupunnd utilizarea unui ansamblu de indicatori care s permit evaluarea
performanelor obinute de ntreprinderile concurente pentru o poziionare obiectiv sub
raport economic.
n concluzie, rentabilitatea unei ntreprinderi nu poate fi apreciat fcnd abstracie
de riscurile cu care se confrunt, riscuri corespunztoare rentabilitii economice i
financiare: risc economic, concretizat n efectul de levier operaional i riscul financiar,
exprimat prin efectul de levier financiar. Riscul financiar adncete riscul economic,
traducndu-se printr-o mai mare vulnerabilitate a trezoreriei (la cheltuielile privind
dobnda se adaug i cele de rambursare a mprumuturilor), care n final genereaz o
incapacitate de plat a ntreprinderii, adic riscul de faliment.
Prezentai ratele rentabilitii, ca instrument de apreciere
performanelor economico-financiare a unei ntreprinderi.

115

Exemplificare
Aplicarea metodologiei de calcul i analiz a ratei rentabilitii economice i
financiare la S.C. ALFA S.A. se bazeaz pe datele din tabelele de mai jos.
Tabelul nr. 5.5. Nivelul i dinamica ratei rentabilitii economice
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Rezultatul brut al exerciiului
76264
789170
1021697
703703
Activul total
6654164 14741055 18618239 23186407
Capitalul investit
6244868 14460958 18246445 22446850
Rata rentabilitii activelor (ROA) (%)
1,15
5,35
5,49
3,03
Rata rentabilitii capitalului investit
1,22
5,46
5,60
3,13
(ROI) (%)
Rata anual a inflaiei (%)
8,6
4,87
6,57
6,3
Rata medie a dobnzii (%)
11,89
10,80
6,21
8,45

2013
142025
24373072
23811333
0,58
0,60
4,74
10,20

Interpretare
La S.C. ALFA S.A nivelul ratei rentabilitii economice manifest o tendin uoar
de cretere, excepie fcnd ultimii ani, cnd aceasta scade, reflectnd att o diminuare a
capacitii capitalurilor investite de a degaja profit brut, ct i o mai slab remunerare a
capitalurilor investite pe seama profitului brut, situndu-se permanent, mult sub valoarea
orientativ de 20%. De asemenea, rentabilitatea economic este net inferioar att ratei
anuale a inflaiei (excepie fcnd anul 2010), ceea ce nu i asigur rennoirea i creterea
activelor ntr-o perioad scurt, ct i ratei medii a dobnzii capitalurilor mprumutate.
Nivelul indicatorului din ultimul an de analiz arat c la 100 lei capitaluri investite au
revenit 0,60 lei de profit brut, nivel ce nu asigur remunerarea capitalurilor investite
(nivelul minim de referin este de 20%) i care este mai mic cu 9,60% dect rata medie a
dobnzii capitalurilor mprumutate.
Cauzele care au condus la diminuarea ratei rentabilitii economice ar putea fi:
- performana sczut a activitilor de exploatare i financiare (dificulti n
valorificarea produciei, venituri financiare inferioare cheltuielilor financiare);
- utilizarea ineficient a unor elemente de activ imobilizat, prin antrenarea lor n
activitatea de exploatare;
- politica de stocare ineficient .a.
n ceea ce privete msurile de cretere a ratei rentabilitii economice se impune:
- creterea ratei rentabilitii comerciale prin creterea volumului activitii,
modificarea structurii activitii n favoarea unora cu profitabilitate mai mare, reducerea
cheltuielilor de exploatare, creterea preurilor la serviciile prestate prin mbuntirea
calitii;
- accelerarea vitezei de rotaie a capitalului investit prin optimizarea structurii
capitalului investit, reducerea duratei i costurilor investiiilor n curs de execuie, creterea
ponderii imobilizrilor fixe active, reducerea/meninerea constant nivelului stocurilor i a
duratei medii de apovizionare, reducerea nivelului creanelor i a duratei medii de ncasare.
Tabelul nr. 5.6. Nivelul i dinamica ratei rentabilitii financiare
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Rezultatul net
45469
594196
819368
553141
Capitalul propriu
2348612
7818403
8467854 10893832
Capitalul permanent
2973633 10693179 14983015 19416597
Rata rentabilitii financiare a
1,94
7,60
9,68
5,08
capitalului propriu (%)
Rata rentabilitii financiare a
1,52
5,56
5,47
2,85
capitalului permanent (%)
Rata medie a dobnzii (%)
11,89
10,80
6,21
8,45

116

2013
100902
10852363
19119090
0,93
0,53
10,20

Interpretare
La S.C. ALFA S.A. rata rentabilitii financiare (aferent capitalului propriu a
manifestat o tendin de cretere (excepie fcnd anii 2012 i 2013) ce echivaleaz cu o
mai bun recuperare prin ctigul net a resurselor proprii, respectiv sporirea capacitii
capitalurilor proprii de a crea profit net.
De fapt, aceast tendin se datoreaz creterii ratei marjei nete i a vitezei de rotaie
a capitalurilor proprii prin cifra de afaceri, aspect confirmat de creterea ntr-un ritm mai
rapid a profitului net fa de dinamica propriilor capitaluri.
Nivelul nregistrat n ultimul an (0,93%) arat c la 100 lei capitaluri proprii revin
0,93 lei profit net. Acest nivel mai ridicat al indicatorului fa de rentabilitatea economic
(0,60%) se datoreaz aciunii pozitive a impozitului pe profit.
Nivelurile nregistrate pe ntreaga perioada analizat nu asigur o bun refacere a
capitalurilor proprii doar pe seama profiturilor nete, cu att mai puin la nivelul anilor 2009
i 2013 cnd se nregistreaz cele mai sczute valori ale indicatorului (1,94%, respectiv
0,93%), tiut fiind faptul c valoarea de referin este de 25%, ce asigur o refacere a
capitalurilor proprii n aproximativ 4 ani.
De asemenea, nivelul ratei rentabilitii financiare este sub nivelul ratei medii a
dobnzii, excepie fcnd anul 2011 cnd aceasta este depit cu 3,47%.
Fa de anul precedent, valoarea indicatorului a sczut n anul 2013 cu 4,15%,
datorit reducerii cu 4,19% a ratei marjei nete i reducerii vitezei de circulaie a
capitalurilor proprii.
n ceea ce privete msurile de cretere a ratei rentabilitii financiare pot fi amintite
urmtoarele:
- creterea ratei rentabilitii comerciale, respectiv modificarea profitului net ntr-un
ritm superior modificrii cifrei de afaceri prin reducerea cheltuielilor de exploatare,
sporirea volumului de activitate, utilizarea unui regim favorabil de calcul al amortizrii i
al provizioanelor;
- creterea vitezei de rotaie a capitalurilor investite, dinamica cifrei de afaceri
trebuind s devanseze dinamica capitalurilor proprii, ceea ce nseamn fructificarea
superioar a capitalului;
- creterea gradului de ndatorare, dac rentabilitatea economic este mai mare dect
costul mediu al capitalului mprumutat.
Concluzii

Atunci cnd se dorete evaluarea performanei unei afaceri trebuie cutate


modalitile de msurare a consecinelor financiare i economice ale deciziilor manageriale
istorice, referitoare la investiii, operaiuni i finanare. Principalele ntrebri la care trebuie
cutate rspunsuri se refer la faptul dac resursele sunt utilizate eficient, dac
profitabilitatea afacerii este la nivelul ateptat i dac opiunile de finanare sunt alese
corect i prudent. Crearea de valoare pentru acionari solicit n ultim instan rezultate
pozitive sub toate aceste aspecte, care vor crea fluxuri de numerar pozitive, peste nivelul
costului capitalului investit.
Din studiile efectuate s-a dovedit faptul c exist o mare varietate de soluii de
rapoarte i msurtori individuale, unele pur financiare i altele cu coninut economic.
Niciun indicator nu poate fi considerat predominant. n acest capitol au fost prezentate
instrumentele de apreciere a performanelor economico-financiare pe baza informaiilor
furnizate de situaiile financiare, mai exact cele degajate de contul de profit i pierderi.
Acesta reprezint cea mai accesibil surs de date, cu toate c nu este cea mai economic
modalitate de prezentare a a cestora.

117

Teste de autoevaluare I

1. Eficiena economic se msoar cu ajutorul a dou mrimi, astfel:


a) .....................
b) .....................
2. Rata rentabilitii economice exprim.............
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
3. Rata rentabilitii financiare exprim..............
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
Teste de autoevaluare II

1. Definii profitul i rentabilitatea.


2. Prezentai succint indicatorii ce compun Tabloul Soldurilor Intermediare de
Gestiune.
3. Prezentai indicatorii utilizai n analiza rentabilitii prin metoda ratelor.
4. Prezentai interdependena i relaia de calcul dintre rentabilitatea comercial,
rentabilitatea economic i politica financiar a unei ntreprinderi.
5. Prezentai particularitile modelului liniar i neliniar al pragului de rentabilitate.
6. Prezentai avantajele utilizrii pragului de rentabilitate.
7. Prezentai relaiile de calcul pentru rata rentabilitii economice.
8. Prezentai relaiile de calcul pentru rata rentabilitii financiare.
9. Prezentai relaiile de calcul pentru rata rentabilitii comerciale.
10. Definii capacitatea de autofinanare i autofinanarea.
Teste de autoevaluare III
1. Care din relaiile de calcul a ratei rentabilitii comerciale sunt adevrate:
n

g i rci

P
i 1
a) Rc = K Nch, b) Rc =
100 , c) Rc =
100
Ca
P
P
P
100 , e) Rc =
100 , f) Rc =
100
d) Rc =
Kp
Kpr
At
2. Rata rentabilitii comerciale este influenat de urmtorii factori:
a) suma adaosului comercial
b) cota medie de adaos comercial
c) volumul vnzrilor
d) volumul absolut al cheltuielilor fixe
e) nivelul relativ al cheltuielilor variabile
3. Analiza rentabilitii prin metoda ratelor are la baz urmtorii indicatori:
a) rata rentabilitii economice
b) rata rentabilitii financiare
c) rata rentabilitii resurselor consumate
118

d) rata rentabilitii capitalului avansat i ocupat


e) rata rentabilitii comerciale
f) rata rentabilitii costurilor
g) rata marjei nete din exploatare
4. Soldurile intermediare de gestiune aferente exploatrii cuprind:
a) cifra de afaceri
b) valoarea adugat
c) producia vndut
d) producia fabricat
e) producia exerciiului
f) marja comercial
5. Soldurile intermediare de gestiune aferente rentabilitii cuprind:
a) valoarea adugat
b) excedentul/insuficiena brut din exploatare
c) rezultatul exploatrii
d) rezultatul financiar
e) rezultatul extraordinar
f) rezultatul curent al exerciiului
g) rezultatul brut al exerciiului
h) rezultatul net al exerciiului
6. Rata rentabilitii financiare exprimat n funcie de rata rentabilitii
economice (Re), rata medie a dobnzii mprumuturilor i creditelor bancare (Rd),
coeficientul capacitii de ndatorare i cota de impozit pe profit (i), se determin pe
baza relaiei urmtoare:

D
a) Rf Re (Re - Rd)
(1 i ) b) Rf = Re + Efectul de levier al ndatorrii
Kpr

D
Kpr
d) Rf Re (Re - Rd)
c) Rf Re (Re - Rd)

Kpr
Kp

D
e) Rf Re (Re - Rd)
Kp

7. n mrimi relative, marja comercial se exprim prin ratele de marj,


determinate dup relaiile:
Mc
Mc
Mc
100; b) RMc =
a) RMc =
100; c) RMc =
100
Vmf
Chmf
Ca
8. Dezavantajul pe care l prezint producia exerciiului const n:
a) neomogenitatea elementelor luate n calcul, afectnd astfel comparabilitatea
b) este un indicator cu caracter eterogen, deoarece elementele care l determin sunt
evaluate difereniat
c) este un indicator omogen
9. n ceea ce privete determinarea nivelului valorii adugate se utilizeaz dou
metode:
a) metoda substractiv
b) metoda analitic
c) metoda mixt
d) metoda aditiv
10. Indiferent de modul de exprimare, ratele rentabilitii economice trebuie
apreciate n raport cu rata inflaiei i cu rata dobnzii capitalului mrpumutat, astfel:
a) o rat a rentabilitii economice superioar ratei inflaiei va putea asigura
conservarea substanei economice a ntreprinderii i rennoirea/creterea activelor sale ntro perioad ct mai scurt
b) o rat a rentabilitii economice care remunereaz capitalurile investite la un nivel
superior ratei medii a dobnzii, plus o prim pentru riscul economic i financiar pe care i
119

l-au asumat investitorii ce au plasat capitalul n ntreprindere, garanteaz un efect de levier


financiar pozitiv, respectiv ndatorarea este generatoare de rentabilitate financiar pentru
ntreprindere
c) o rat a rentabilitii economice inferioar ratei inflaiei va putea asigura
conservarea substanei economice a ntreprinderii i rennoirea/creterea activelor sale ntro perioad ct mai scurt.

120

UNITATEA DE NVARE VI
ANALIZA POZIIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII
Motto
Cred c pentru a tri bine, cumptarea este esenial, iar economisirea este principala
caracteristic a unei structuri financiare solide, indiferent c este vorba de guvern,
companii sau afaceri personale
John D. Rockefeller, Jr.

Coninutul unitii de nvare

6.1. Studiul bilanului etap a analizei financiare


6.2. Tipuri de bilan utilizate n analiza financiar
6.3. Analiza echilibrelor financiare
6.3.1. Analiza echilibrului financiar n optica patrimonial
Analiza situaiei nete
Analiza fondului de rulment
Analiza necesarului de fond de rulment
Analiza trezoreriei nete
6.3.2. Analiza echilibrului financiar n optica funcional
6.4. Analiza bilanului prin metoda ratelor
6.4.1. Ratele de structur ale activului
6.4.2. Ratele de structur ale pasivului
6.5. Analiza solvabilitii i lichiditii
Competene specifice

Dup parcurgerea acestei uniti de nvare studentul va fi capabil s:


prezinte ratele de structur patrimonial i coninutul lor economic;
prezinte factorii care acioneaz asupra structurii patrimoniale a firmei;
prezinte indicatorii ce stau la baza analizei echilibrului financiar;
prezinte indicatorii ce caracterizeaz bonitatea firmei;
prezinte concepia patrimonial i funcional a bilanului;
Durata estimativ de parcurgere a unitii de nvare este de trei ore.
Introducere
Raportrile contabile, sau situaiile financiare anuale, sunt un instrument al
managementului agenilor economici prin care sunt sintetizate datele evidenei contabile la
un moment dat i pe o perioad dat (trimestru, semestru sau an), privind patrimoniul de
care dispune o persoan juridic, sursele de acoperire financiar ale acestuia, precum i
datele informative care privesc activele imobilizate, provizioanele, repartizarea profitului,
analiza rezultatului din exploatare, situaia creanelor i datoriilor, participaii i surse de
finanare, informaii privind salariaii, membrii organelor de administraie, conducere i de
supraveghere.
Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de activ,
datoriile i capitalul propriu ale entitii la sfritul exerciiului financiar. n bilan
elementele de activ i datorii sunt grupate dup natur i lichiditate, respectiv, natur i
exigibilitate. Este edificator n acest sens, cunoaterea i analiza coninutului posturilor i
elementelor individualizate n structura bilanului, pe zece grupe (de la A la J).

121

Analiza general a bilanului este n esen o analiz a situaiei activelor, datoriilor i


capitalurilor proprii i se bazeaz pe studierea structurii totalului activelor, a fiecrei grupe
(post), precum i a corelaiilor existente ntre grupe (posturi) i elemente, att din punct de
vedere static ct i n dinamic.
Se consider astfel, ca fiind aplicabile dou tipuri de analize: analiza pe vertical i
analiza pe orizontal a bilanului.
6.1. Studiul bilanului - etap a analizei financiare
n vederea elaborrii diagnosticului financiar care s permit msurarea rentabilitii
economice a capitalurilor investite, a rentabilitii financiare a capitalurilor proprii,
aprecierea condiiilor n care sunt realizate echilibrele financiare, deducerea gradului de
autonomie al ntreprinderii, analiza financiar parcurge mai multe etape, care presupun
cercetarea unor informaii necesare n vederea detectrii simptomelor ce prefigureaz
fenomene care impiedic continuitatea activitii ntreprinderii. Scopul principal l
constituie adoptarea unor decizii corective n gestiunea pe termen scurt, mediu i lung.
Definiie

Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint


elementele de activ i de pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte
situaii prevzute de lege, grupate dup natur, destinaie i lichiditate, respectiv, dup
natur, provenien i exigibilitate. Elementele de pasiv vizeaz fondurile (resursele) de
care a beneficiat ntreprinderea (capitalurile proprii ale asociailor, provizioanele, datoriile
de exploatare, financiare), iar cele de activ, utilizrile acestor fonduri (resurse), cu titlu
durabil (active imobilizate) i cu titlu provizoriu i ciclic (active circulante)86.
Activul i pasivul reflect aceeai realitate vzut sub forma mijloacelor de finanare
i a utilizrii acestora la acelai moment, ceea ce impune echilibrul permanent ntre
activele i pasivele bilanului, indiferent de forma de prezentare a acestuia (tabelar sau n
list).
Conform IAS 1, Prezentarea situaiilor financiare, obiectivul bilanului este de a
prezenta fidel informaii despre poziia financiar a ntreprinderii, respectiv, capacitatea de
a se adapta schimbrilor mediului, cu ajutorul resurselor economice controlate (activele),
structurii de finanare (datorii i capitaluri proprii), precum i cu ajutorul unor indicatori
financiari importani pentru evaluarea sntii financiare a ntreprinderii (lichiditatea i
solvabilitatea).
6.2. Tipuri de bilan utilizate n analiza financiar
Criteriile de clasament al activelor i pasivelor bilanului difer n funcie de scopul
urmrit n analiz i de utilizator, ceea ce a condus la existena mai multor tipuri (modele)
de bilan, cum ar fi: bilanul contabil clasic construit pe baza unui sistem dublu de
clasament n activ dup destinaie i dup natur, iar n pasiv dup apartenen i
exigibilitate, bilanul financiar, bilanul funcional, bilanul pool de fonds (ansamblul
resurselor) .a.
Reforma sistemului contabil romnesc a impus trecerea de la modelul de bilan
tabelar, care privilegia analiza pe orizontal a situaiei financiare, cu accentul pe conceptul
juridic de active i datorii, n favoarea modelului de bilan list prin Reglementrile
contabile conforme cu Directiva a IV-a a CEE, cu Standardele Internaionale de
Contabilitate (IAS) i cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar. (IFRS).
Studiul bilanului trebuie efectuat dup repartizarea rezultatului i ncepe cu
examinarea structurii pasivului i a structurii activului.
Bilanul contabil, conform reglementrilor contabile n vigoare, este adaptat i
rspunde mai bine cerinelor analizei financiare orientate spre gestiune, este mai
operaional i vine n sprijinul ntocmirii Tabloului fluxurilor de trezorerie, aducnd n
86

Petrescu, Silvia, Analiz i diagnostic financiar-contabil, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 177 i
urmtoarele.

122

centrul ateniei ciclul de exploatare i contribuia lui la realizarea echilibrului financiar


global.
Bilanul financiar elaborat n concepie patrimonial (numit i lichiditateexigibilitate) constituie un suport al analizei financiare tradiionale ce are ca finalitate
descrierea patrimoniului ntreprinderii n vederea unei evaluri patrimoniale care poate
interesa att proprietarii, ct i creditorii. n msura n care creditorii utilizeaz un
asemenea studiu este vorba de o analiz financiar extern.
Logica bilanului financiar se bazeaz pe criteriul lichiditii cresctoare a activului
i al exigibilitii cresctoare a pasivului. Lichiditatea cresctoare a posturilor de activ este
disponibilitatea din ce n ce mai mare a acestora de a deveni lichide i de a acoperi
nevoile ntreprinderii; n fruntea activului se afl valorile imobilizate, cele mai puin
lichide, iar la sfrit, disponibilitile, cele mai lichide.
Clasarea posturilor de pasiv n ordinea exigibilitii cresctoare semnific faptul c
exigibilitatea unei surse de finanare este legat de scadena sa, primele posturi fiind cele
cele mai lent exigibile, (capitalurile proprii), iar ultimele, cele mai rapid exigibile (datoriile
pe termen scurt).
Schematic, bilanul financiar se prezint astfel:
Bilan financiar
Activ = Necesar
Necesar permanent
1. Activ imobilizat net > 1 an
2. Activ circulant net > 1 an

Pasiv = Resurse
Capitaluri permanente (Kp)
1. Capitaluri proprii (Kpr)
2. Datorii cu scadene > 1 an

Necesar temporar
Resurse temporare
1. Activ circulant net < 1 an
1. Datorii cu scadene < 1 an
2. Imobilizri financiare < 1 an
2. Credite bancare curente (Trezorerie
3. Disponibiliti bneti (Trezorerie activ) pasiv)
Total Activ
Total Pasiv

Construcia bilanului financiar implic respectarea unor principii i reguli care


permit ordonarea posturilor de bilan dup criteriul pe termen scurt i pe termen lung. n
acest sens, printre elementele constitutive ale bilanului trebuie s se fac distincie ntre
cele care rmn la dispoziia ntreprinderii pe termen lung (peste 1 an) i cele care nu i
aparin dect pe termen scurt (sub 1 an).
Aranjarea posturilor de activ conduce la existena a dou ansambluri: activul
imobilizat care reprezint elementele pe termen lung cu trei categorii de valori imobilizate
(necorporale, corporale, financiare), la care se adaug partea de activ circulant cu scadena
mai mare de 1 an (creane - clieni, cheltuieli efectuate n avans). n schimb, n activul
circulant se includ imobilizrile cu scaden scurt (imobilizrile financiare ce ajung la
scaden sub 1 an).
Ordonarea posturilor de pasiv structureaz pasivul bilanului n grupa capitalurilor
permanente, format din capitalurile proprii i datoriile pe termen mediu i lung (cu
scadena peste 1 an) i grupa datoriilor pe termen scurt (cu scadena sub 1 an), indiferent de
natura lor (datorii de exploatare, credite bancare curente, venituri realizate n avans cu
scaden scurt i datoriile pe termen lung ajunse la scaden).
Dac o parte a datoriilor pe termen lung ajung la scaden mai repede de 1 an, ele vor
fi trecute la datorii pe termen scurt. Veniturile realizate n avans cu scadena peste 1 an
sunt incluse n datoriile pe termen mediu i lung.
Obinerea bilanului financiar implic efectuarea unor corecii ale activului i
pasivului pe baza informaiilor din anex, prin respectarea unor principii de evaluare i
regrupare a posturilor dup criteriul vechimii (peste sau sub 1 an) i a activelor n ordinea
lichiditii cresctoare (imobilizri, stocuri, disponibiliti).
Prezentarea bilanului financiar pune n eviden dou pri distincte pe orizontal:
partea superioar care reflect structura financiar prin stabilitatea elementelor care l
compun (necesarul de finanat i resursele de finanare permanente) i partea inferioar
123

care reflect finanarea ciclului de activitate (necesarul de finanat pe termen scurt i


resursele temporare de finanare).
Clasamentul activelor i pasivelor dup criteriul vechimii pune n eviden, printr-o
simpl lectur orizontal, echilibrele sau dezechilibrele structurale ale bilanului.
Importana bilanului financiar n analiza financiar decurge din faptul c el servete la
determinarea marjei de securitate financiar prin intermediul fondului de rulment, care
permite ntreprinderii s fac fa riscurilor pe termen scurt, garantnd solvabilitatea
acesteia.
Reglementrile contabile romneti conforme cu Standardele Internaionale de
Raportare Financiar (IFRS) recomand bilanul de tip list, care pstreaz criteriul
lichiditii cresctoare a activelor, dar modific ordinea de clasament a capitalurilor,
sitund pe primul loc sursele de finanare cel mai rapid exigibile (datoriile ce trebuie pltite
ntr-o perioad de 1 an, urmate de datoriile mai mari de 1 an), iar n final sunt prezentate
sursele cel mai lent exigibile (capitalurile proprii).
Formatul vertical de bilan contabil faciliteaz analiza echilibrelor financiare fr a
mai fi necesare regrupri de posturi i apelarea la anexe pentru separarea datoriilor dup
vechime, unii indicatori regsindu-se direct ca post n bilan (de exemplu, fondul de
rulment).
Abandonarea principiului de clasament al posturilor n bilanul financiar a condus la
apariia bilanului funcional, care regrupeaz posturile de bilan pe marile funciuni ale
ntreprinderii (investiii, exploatare, finanare, trezorerie), fiind un bilan economic,
construit de Centrala Bilanurilor din Banca Franei n scopul explicrii funcionrii
economice a ntreprinderii de ctre bancheri.
Un principiu de elaborare a bilanului funcional se refer la exprimarea posturilor de
bilan la valoarea brut, (valoarea de origine a acestora), ceea ce impune includerea
amortismentelor i provizioanelor n capitalurile proprii, ca resurse de autofinanare a
ntreprinderii. Rezult c bilanul funcional nu mai poate juca rolul asemntor bilanului
financiar n evaluarea patrimonial a posturilor, ci constituie un punct de plecare ideal
pentru o analiz de flux, permind determinarea variaiilor de stocuri.
Un alt principiu al bilanului funcional se refer la conceptul de stabilitate, respectiv
durata posturilor n patrimoniu; acesta difer de conceptul permanenei bilanului financiar,
n sensul c un mprumut pe termen lung va rmne n imobilizrile financiare, indiferent
de scadena sa, iar datoriile pe termen lung nu vor fi trecute la datorii pe termen scurt,
indiferent de scaden.
Al treilea principiu, al afectrii, permite descrierea ciclurilor care compun viaa
ntreprinderii i a echilibrelor financiare ce decurg din ele.
Schematic, bilanul funcional se prezint astfel:
Bilan funcional
Activ = Utilizri
Pasiv = Resurse
Funcia de investiii
Funcia de finanare
Utilizri stabile brute
Resurse stabile (durabile)
1. Capitaluri proprii
2. Datorii financiare stabile
Funcia de exploatare
1. Activ circulant de exploatare
Funcia de exploatare
2. Activ circulant n afara exploatrii 1. Datorii de exploatare
Funcia de trezorerie
2. Datorii n afara exploatrii
Activ circulant financiar
Total utilizri

Total resurse

Structurarea bilanului economic elaborat n optica funcional permite evidenierea a


dou categorii de utilizri n activ, una legat efectiv de exploatare i alta independent de
ciclul exploatrii. n pasiv sunt prezentate dou categorii de resurse, unele generate de
exploatare i altele fr legtur cu aceasta.
124

n analiza financiar importana bilanului funcional decurge din faptul c el permite


aprecierea stabilitii structurii financiare a ntreprinderii prin intermediul trezoreriei nete
i exprim interdependena dintre structura financiar i natura activitii sale.
Comparaia ntre bilanul financiar i bilanui funcional pune n eviden dou
aspecte eseniale i anume:
a) n timp ce bilanul financiar permite o analiz extern a situaiei financiare a
ntreprinderii interesant pentru creditori, bilanul funcional permite n primul rnd o
analiz intern realizat n principal de managerii ntreprinderii;
b) bilanul funcional se stabilete din perspectiva continuitii activitii, n timp ce
bilanul financiar este realizat din perspectiva ncetrii activitii.
Ca rspuns adus criticilor bilanului financiar i bilanului funcional, adepii
conceptelor mai nou aprute ale teoriei financiare neoclasice, au conceput modelul de
bilan pool de fonds(ansamblu de fonduri).
Teoria financiar neoclasic avanseaz un criteriu care privete costul capitalului
compus din diferitele resurse folosite, n funcie de care se judec oportunitatea diverselor
utilizri crora le-au fost afectate. n consecin, bilanul trebuie privit ca un ansamblu de
resurse i de utilizri, care ofer indicii asupra deciziilor strategice n materie de investiii
i de finanare, fr a exista o afectare a unei resurse unui anumit tip de utilizare.
Prin modul de structurare a posturilor, bilanul ansasmblului de resurse se apropie de
bilanul funcional prin prezena n pasiv a amortismentelor i provizioanelor n fondurile
proprii. n activ posturile sunt grupate n dou pri distincte pentru a evidenia pe de o
parte, impactul strategiilor ntreprinderii (industrial i comercial) creia i corespund
imobilizrile brute non financiare i activele circulante de exploatare (inclusiv lichiditile
necesare pentru exploatare) i pe de alt parte, strategia financiar, inclusiv lichiditile,
care servete obiectivelor financiare.
Schematic, bilanul ansamblului de fonduri se prezint astfel:
Bilan Pool de fonds
Activ = Utilizri
Pasiv = Resurse
Portofoliu de active
Portofoliu de resurse
Utilizri industriale i comerciale
1. Imobilizri brute
2. Active circulante de exploatare
3. Active circulante n afara exploatrii
Utilizri financiare
1. Imobilizri financiare
2. Active circulante (Disponibiliti)
Total utilizri

Fonduri proprii
1. Fonduri proprii externe
2. Fonduri proprii interne
Datorii
1. Resurse financiare
2. Datorii de exploatare
Total resurse

Prezentai tipurile de bilan utilizate n analiza financiar.


6.3. Analiza echilibrelor financiare
Indiferent de forma de prezentare, bilanul reprezint fotografia ntreprinderii, i
trebuie s ofere rspuns la o serie de ntrebri specifice celui care efectueaz analiza.
Aceste ntrebri decurg din modul n care se realizeaz egalitatea ntre activul i pasivul
bilanului, egalitate care transpune o identitate fundamental ntre dou reprezentri
diferite ale aceleiai mrimi economice, sursele fondurilor (originea lor), trebuind s
corespund cu utilizrile (necesitile) crora le-au fost afectate.
Analiza situaiei financiare pe baza bilanului n vederea elaborrii diagnosticului
financiar trebuie s aib n vedere cteva cerine de baz:
1. Bilanul trebuie analizat ca o unitate a indicatorilor financiari i materiali, ceea ce
implic o analiz intern a acestuia.

125

2. Pentru a asigura studiului o anumit profunzime, bilanul se examineaz ca un tot


unitar, ceea ce impune corelarea indicatorilor din bilan cu operaiuniile economice al cror
efect final l reflect.
3. Analiza static a bilanului (la nceputul sau la sfritul exerciiului financiar)
trebuie completat cu analize comparative n timp i spaiu cu alte entiti similare.
4. Pe baza analizei bilanului se poate diagnostica poziia i sntatea financiar a
ntreprinderii respective prin intermediul unor studii, se vor elabora previziuni i se vor
adopta diferite decizii.
Ca orice analiz, i studiul bilanului presupune o apreciere general a coninutului
acestuia, ceea ce se obine prin lectura bilanului, care presupune, mai nti examinarea
resurselor care au finanat mijloacele (utilizrile) ntreprinderii n cursul exerciiului
financiar.
Studiul bilanului financiar (patrimonial) i funcional (economic) prezentate sub
form tabelar implic o analiz intern a acestora, care poate fi efectuat n dou direcii:
orizontal i vertical, fiecare punnd n eviden corelaii cu semnificaii deosebite n
aprecierea situaiei financiare a ntreprinderii.
De exemplu, analiza pe orizontal a bilanului pune n eviden modul n care se
realizeaz principalele echilibre financiare pe termen scurt i pe termen lung ale
ntreprinderii sau grupului de ntreprinderi, prin intermediul unor mrimi cum ar fi: situaia
net, fondul de rulment, necesarul de fond de rulment, trezoreria.
Analiza bilanului contabil n direcie vertical evideniaz structura activului i a
pasivului; structura finanrii prin raportul dintre capitalurile proprii i datorii permite
calculul ratelor de rotaie a posturilor de activ i pasiv, calculul ratelor de rentabilitate etc.
Bilanul contabil structurat conform Reglementrilor Contabile armonizate cu
Standardele Internaionale de Contabilitate i Directiva a IV-a a CEE este facilitat n
privina determinrii echilibrelor financiare prin formatul n list, ceea ce implic doar o
analiz n direcie vertical a bilanului (unele mrimi exist distinct ca posturi de bilan,
cum ar fi de pild poziia E Active circulante nete/Datorii curente nete, care exprim
direct mrimea fondului de rulment; poziia D Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de
pn la 1 an, respectiv poziia G Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de 1
an).
Studiul bilanului implic i a analiz extern a acestuia, care vizeaz interpretarea
indicatorilor de bilan n strns legtur cu activitatea economic a ntreprinderii, ceea ce
presupune confruntarea unor posturi de bilan cu sumele nregistrate n rulajele conturilor
aa cum rezult din balanele de verificare.
6.3.1. Analiza echilibrului financiar n optica patrimonial
Pentru majoritatea ntreprinderilor, resursele financiare reprezint o constrngere n
realizarea obiectivelor strategice. Avnd n vedere acest fapt, un obiectiv esenial al
analizei bilanului l constituie evaluarea msurii n care structura financiar aleas de
ntreprindere, respectiv, resursele financiare, acoper necesarul de finanat reflectat n
activul bilanului. Aceasta se realizeaz printr-o analiz pe orizontal a bilanului
cunoscut sub denumirea de analiza echilibrului financiar, din care se nasc civa
indicatori clasici pentru studiul bilanului: situaia net, fondul de rulment, necesarul de
fond de rulment i trezoreria net.
6.3.1.1. Analiza situaiei nete
Pe baza abordrii juridice a bilanului, analitii financiari determin situaia net
(SN) a ntreprinderii cu ajutorul relaiei:
SN = Active Datorii totale
Aceast situaie exprim valoarea contabil a drepturilor pe care le posed
proprietarii asupra ntreprinderii, fiind averea proprietarilor i trebuind s fie suficient
pentru a asigura funcionarea i independena financiar a ntreprinderii.

126

Comparativ cu capitalurile proprii, situaia net este mai restrictiv, deoarece exclude
veniturile n avans i provizioanele. De aceea, situaia net este un indicator mai relevant,
ce exprim valoarea activului realizabil la un moment dat, care intereseaz proprietarii,
acionarii, ct i creditorii ntreprinderii, mai ales n cazul lichidrii acesteia. Ea se
calculeaz punnd fa n fa bunurile i datoriile de aceeai scaden i poate fi
determinat n funcie de bilanul utilizat:
a) Pe baza bilanului financiar:
SN = Total active Datorii totale Venituri n avans Provizioane
b) Pe baza bilanului contabil tip list:
SN = (Total active Datorii curente) Datorii mai mari de 1 an Provizioane
O situaie net pozitiv i cresctoare reflect o gestiune economic sntoas, ce
maximizeaz valoarea ntreprinderii (a capitalurilor proprii).
O situaie net negativ reflect o stare de prefaliment, fiind consecina ncheierii cu
pierderi a exerciiilor anterioare, pierderi care au epuizat integral capitalurile proprii. Partea
neacoperit rmne exclusiv n sarcina creditorilor, acesta fiind riscul de insolvabilitate al
ntreprinderii.
Creterea situaiei nete (activului net) are ca efect creterea rentabilitii i a
independenei financiare, pe baza ei putndu-se determina riscul global sau lichidativ, n
cazul unui raport calculat cu relaia:
SN - Activ fara valoare
< 0,3
Activ
Activul net (capitalurile proprii) reprezint un indicator esenial care d dimensiunea
gradului de sntate a ntreprinderii referitor la meninerea capitalului fizic sau
financiar, mai ales n condiiile inflaiei care l erodeaz.
Meninerea capitalului fizic presupune ca profitul s fie obinut numai prin creterea
capacitii fizice productive n cursul perioadei, iar meninerea capitalului financiar
presupune obinerea profitului prin creterea valorii financiare (monetare) a activelor nete.
Performanele ntreprinderii fiind direct legate de meninerea capitalului fizic sau
financiar, Situaia modificrii capitalurilor proprii este un document al situaiilor
financiare anuale prevzut de reglementrile contabile romneti, inspirat din cerinele
IAS 1, prin care se prezint detaliat toate variaiile pe care le-a suferit n cursul exerciiului
financiar fiecare element al activului net.
Din situaia modificrii capitalurilor proprii rezult capacitatea de meninere
(erodare) a capitalului, precum i profitul (pierderea) ntreprinderii n cursul exerciiului,
prin intermediul urmtoarelor elemente de coninut:
- Profitul net (pierderea net) al (a) perioadei;
- Fiecare element de venit i cheltuial recunoscute direct n capitalurile proprii;
- Efectul cumulat al modificrii politicilor contabile i corecia erorilor;
- Tranzaciile de capital cu proprietarii i distribuirile ctre acetia;
- Soldul profitului (pierderii) cumulate la nceputul perioadei i la data bilanului i
modificrile aferente;
- O reconciliere ntre valoarea contabil a fiecrei categorii de capitaluri proprii la
nceputul i sfritul perioadei, cu prezentarea distinct a fiecrei modificri.
Situaia modificrii capitalurilor proprii cuprinde date referitoare la: soldul la
nceputul exerciiului financiar, creterile (+), reducerile (-) i soldul la finele exerciiului
financiar.
6.3.1.2. Analiza fondului de rulment
Echilibrul financiar al ntreprinderii rezult din confruntarea maselor mari ale
bilanului: fondul de rulment (FR) cu necesarul de fond de rulment (NFR), din care rezult
trezoreria (T). Acest echilibru este determinat conform concepiilor de prezentare a
bilanului: optica financiar i optica funcional.

127

Pe baza bilanului financiar care grupeaz posturile dup criteriul permanenei,


echilibrul financiar presupune finanarea activului cu durata mai mare de 1 an din resurse
cu scadena peste 1 an, iar finanarea activelor sub 1 an din resurse scadente sub 1 an.
Un prim echilibru rezult din confruntarea pasivului pe termen lung (capitalurile
permanente) cu necesarul permanent (activul imobilizat), aa cum rezult din partea
superioar a bilanului financiar:
FRF = Capitaluri permanente (Capitaluri proprii + Datorii pe termen mediu i lung)
+ Provizioane + Subvenii pentru investiii Necesar permanent (Active imobilizate nete).
Aceast metod pune n eviden echilibrul financiar pe termen lung, fondul de
rulment reprezentnd partea din capitalurile permanente rmas dup finanarea
imobilizrilor, pe care ntreprinderea o consacr finanrii activelor circulante. Este partea
din capitaluri cu grad de exigibilitate slab, care servete finanrii elementelor de activ cu
grad de lichiditate suficient de crescut.
Metoda insist asupra originii fondului de rulment i permite nelegerea cauzelor
variaiei sale, creterea lui fiind determinat de creterea capitalurilor permanente (emisii
de noi aciuni, obligaiuni, noi mprumuturi pe termen lung) i de reducerea imobilizrilor
nete (vnzri de titluri, dezinvestire, cesiuni de imobilizri). Odat cu fondul de rulment,
marja de securitate a ntreprinderii crete, ceea ce arat c o parte mai nsemnat din
activele circulante este finanat din capitaluri permanente.
Scderea fondului de rulment este cauzat de scderea capitalurilor permanente
(rambursri de mprumuturi pe termen lung, sau de obligaiuni) i de creterea
imobilizrilor nete (investiii).
Un fond de rulment staionar reflect stagnarea ntreprinderii, care poate fi temporar
sau de durat, avnd diferite cauze legate de capitalurile proprii i de datoriile la termen
comparativ cu situaia activului imobilizat.
Partea inferioar a bilanului financiar permite determinarea fondului de rulment
financiar ca diferen:
FRF = (Active circulante + Cheltuieli n avans) (Datorii pe termen scurt + Venituri
n avans).
Metoda pune n eviden afectarea i finalitatea fondului de rulment care este
finanat din activul circulant. n aceast ipostaz, fondul de rulment financiar arat
surplusul activelor circulante nete nefinanate din datoriile temporare, evideniind
excedentul de lichiditate potenial, ca o marj de securitate privind solvabilitatea
ntreprinderii.
Bilanul contabil de tip list permite determinarea mai rapid a fondului de rulment,
n dou moduri:
a) Ca diferen: FRF = Total active Datorii curente Active imobilizate
b) Direct: FRF = Active circulante/datorii curente nete
Teoretic, fondul de rulment trebuie s fie pozitiv, ceea ce nu nseamn c n anumite
situaii nu poate exista un fond de rulment negativ fr a compromite buna funcionare a
ntreprinderii.
Un fond de rulment pozitiv (Capitaluri permanente > Imobilizri nete) constituie o
marj de securitate a ntreprinderii pentru exploatarea sa cotidian, permindu-i s-i
asigure un nivel minim al unor active circulante strict necesare funcionrii (stocuri
minime, fond de cas minim), activul circulant fiind superior datoriilor pe termen scurt
(Activ circulant net > Datorii sub 1 an).
Un fond de rulment negativ constituie un semnal de alarm pentru ntreprindere, care
va fi lipsit de capitaluri permanente suficiente s-i asigure finanarea imobilizrilor
(Capitaluri permanente < Imobilizri nete), sau care are active circulante inferioare
datoriilor scadente pe termen scurt, pe care nu le va putea achita (Activ circulant net <
Datorii sub 1 an). Aceast situaie se ntlnete mai frecvent n sectorul de distribuie, unde

128

viteza de rotaie a stocurilor este foarte rapid (sub o lun) i unde exist credite-furnizori87
nsemnate.
n practic, se consider c fondul de rulment al ntreprinderii industriale trebuie s
reprezinte valoarea a 1-3 cifre de afaceri lunare.
n interiorul capitalurilor permanente, ponderea capitalurilor mprumutate nu trebuie
s fie excesiv n raport cu cea a capitalurilor proprii (s nu depeasc 50%), ceea ce
impune determinarea fondului de rulment propriu (FRp) i a fondului de rulment strin
(FRs):
a) FRp = Capitaluri proprii + Provizioane + Subvenii pentru investiii Active
imobilizate nete
b) FRs = Datorii cu scadena peste 1 an Active imobilizate nete
Fondul de rulment propriu pune n eviden influena structurii de finanare asupra
constituirii sale, adic msura n care echilibrul financiar se asigur prin capitalurile
proprii, ceea ce reflect gradul de autonomie financiar.
Fondul de rulment mprumutat (strin) reflect gradul de ndatorare pe termen lung
pentru a finana nevoi pe termen scurt.
Analiza fondului de rulment trebuie completat cu studiul unui alt agregat important
al bilanului, necesarul de fond de rulment (NFR).
6.3.1.3. Analiza necesarului de fond de rulment
Necesarul de fond de rulment desemneaz nevoile financiare generate de executarea
unor operaiuni repetitive care compun ciclul de exploatare curent (cumprri, vnzri,
pli salarii), al crui total trebuie acoperit cel puin parial de resursele stabile (fondul de
rulment net). El reprezint banii ce trebuie rulai n ntreprindere pentru a-i asigura
funcionarea (dup finanarea imobilizrilor), care reclam cheltuieli ce vor fi recuperate la
achitarea facturilor de ctre clieni.
Se determin ca diferen ntre necesitile ciclice (acivele circulante, mai puin
disponibilitile) i resursele ciclice (datoriile mai mici de 1 an, mai puin creditele bancare
pe termen scurt):
NFR = Necesiti ciclice Resurse ciclice, n care:
Necesitile ciclice = Necesar temporar (Active circulante Casa i conturi la bnci)
+ Cheltuielile n avans
Resurse ciclice = Resurse temporare = (Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de 1
an Creditele bancare curente) + Venituri nregistrate n avans
Pe baza bilanului contabil financiar i armonizat, necesarul de fond de rulment se
determin ca diferen:
NFR = (Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) (Datorii
ce trebuie pltite ntr-un an Credite bancare curente + Venituri n avans)
Pornind de la relaia care trebuie s existe ntre necesarul temporar i resursele
temporare, NFR constituie un indicator de echilibru financiar, pozitiv sau negativ, dup
cum urmeaz:
a) Dac NFR > 0, rezult un surplus de necesar temporar fa de resursele temporare
ce pot fi mobilizate, fiind o situaie normal dac este consecina unor investiii privind
creterea necesarului de finanare a ciclului de exploatare.
n caz contrar, NFR > 0 arat un decalaj nefavorabil ntre lichidarea stocurilor i
creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare, n sensul ncetinirii ncasrilor i
accelerrii plilor.
b) Un NFR < 0 reflect un surplus de resurse nete temporare fa de capitalurile
circulante, necesitile temporare fiind mai mici dect resursele temporare ce pot fi
mobilizate. Aceast situaie este favorabil dac este consecina accelerrii rotaiei
activelor circulante, a urgentrii ncasrilor i relaxrii plilor.
87

Credit acordat de furnizor cumprtorului sau sub forma livrrii de bunuri, executrii de lucrri sau
prestrii de servicii, urmnd ca plata s se fac ulterior la un termen stabilit de comun accord.

129

Necesarul de fond de rulment reflect echilibrul curent al ntreprinderii, este mai


fluctuant, mai instabil dect fondul de rulment i depinde de cifra de afaceri, durata de
rotaie a stocurilor, decalajul dintre termenul de recuperare a creanelor i termenul de plat
a furnizorilor.
n acest sens, necesarul de fond de rulment poate fi exprimat n zile de vnzare prin
intermediul vitezei de rotaie care reflect decalajul nefavorabil ntre ncasri i pli, n
condiii normale trebuie s se situeze ntre 30-60 zile:
NFR
NFRz =
360
Ca
6.3.1.4. Analiza trezoreriei nete
Trezoreria net (TN) poate fi determinat pornind de la egalitatea de bilan prezentat
tabelar Activ = Pasiv, respectiv Utilizri = Resurse, egalitate care conduce la confruntarea
fondului de rulment (FR) cu necesarul de fond de rulment (NFR), din care rezult
echilibrul financiar al ntreprinderii, fiind un rezultat al operaiunilor ce afecteaz toate
posturile de bilan i rezultnd din lectura pe orizontal a bilanului financiar care vizeaz
cele dou pri.
a) Partea superioar: TN = FR NFR
b) Partea inferioar: TN = Casa i conturi la bnci Credite bancare pe termen scurt
sau
TN = Trezoreia activ Trezoreria pasiv.
Trezoreria activ cuprinde disponibilitile curente degajate de funcionarea
ntreprinderii, la care se adaug plasamentele rambursabile n orice moment (valori
mobiliare de plasament).
Trezoreria pasiv este reprezentat de creditele bancare curente, soldurile creditoare
de bnci i efectele scontate (n afara bilanului).
c) Pe baza bilanului contabil tip list, trezoreria este dat de diferena:
TN = Active circulante/datorii curente nete NFR.
Trezoreria net () rezult att din operaiuni ce afecteaz capitalurile permanente i
activul imobilizat, ct i din operaiuni care privesc activele circulante i datoriile pe
termen scurt.
Creterea trezoreriei nete poate fi realizat prin creterea fondului de rulment i prin
scderea necesarului de fond de rulment, sau prin creterea disponibilitilor i reducerea
creditelor bancare de trezorerie.
Valoarea pozitiv sau negativ a trezoreriei nete este consecina unor inegaliti ntre
fondul de rulment i necesarul (resursa) de fond de rulment, dup cum urmeaz:
A. Trezorerie pozitiv (TN > 0), cnd:
FR > NFR i respectiv, Disponibiliti > Credite bancare curente, n urmtoarele
situaii:
a) FR > 0 i NFR >0, cnd NFR este finanat n ntregime din resurse permanente
(FR > 0), care degaj disponibiliti ce pot ascunde o subutlizare de capitaluri;
b) FR > 0 i NFR < 0, cnd resursele din ciclul de exploatare (NFR < 0) se adaug la
un excedent de resurse permanente (FR > 0) pentru a degaja un excedent mare de
lichiditi, care pot ascunde subutilizri de capitaluri;
c) FR < 0 i NFR < 0, cnd resursele din exploatare (NFR < 0) acoper un excedent
crescut de lichiditi i numai o parte a activului imobilizat (FR < 0).
Ciclul de exploatare i o parte din imobilizri sunt finanate din datorii pe termen
scurt (furnizori i avansuri clieni), ceea ce impune creterea capitalurilor permanente
(resurselor stabile).
B. Trezorerie negtiv (TN < 0), cnd:
FR < NFR i respectiv, Disponibiliti < Credite bancare curente, n urmtoarele
situaii:

130

a) FR > 0 i NFR > 0, cnd NFR este finanat parial din capitaluri permanente (FR>
0) i parial din credite bancare curente care sunt mai mari dect disponibilitile, ceea ce
impune aprecierea riscului bancar curent;
b) FR < 0 i NFR > 0, cnd creditele bancare acoper o parte din imobilizri (FR <
0), NFR i disponibilitile (inferioare creditelor de trezorerie), ceea ce impune
reconsiderarea structurii de finanare;
c) FR < 0 i NFR < 0, cnd resursele permanente nu acoper dect o parte a activului
imobilizat (FR < 0), restul fiind acoperit din datorii pe termen scurt (furnizori, avansuri
clieni) i din credite bancare curente, ceea ce impune revederea structurii finanrii,
existnd riscul dependenei financiare de exterior printr-un levier financiar relativ ridicat.
Prezentai indicatorii ce permit analiza pe orizontal a bilanului,
cunoscut sub denumirea de analiza echilibrului financiar.
6.3.2. Analiza echilibrului financiar n optica funcional
Echilibrele financiare pot fi analizate i prin prisma prezentrii bilanului conform
opticii funcionale, care structureaz posturile de bilan n strns legtur cu ciclurile
economice care caracterizez viaa ntreprinderii: investiii, exploatare, finanare,
trezorerie. Analiza efectuat pe baza bilanului funcional (economic) este o analiz
funcional, mai bine adaptat unei gestiuni previzionale, care situiaz n centrul ateniei
ciclul de exploatare. Ea completeaz analiza financiar static prin tabloul de finanare,
principalul instrument al analizei dinamice a echilibrului financiar.
Echilibrul financiar funcional impune ca utilizrile stabile s fie finanate din
resurse durabile, surplusul resurselor durabile fa de imobilizrile brute reprezentnd
fondul de rulment net global (FRNG):
FRNG = Resurse durabile Utilizri stabile brute.
Un FRNG pozitiv arat excedentul de resurse stabile dup finanarea utilizrilor
stabile, destinat finanrii ciclului de exploatare, fiind i diferena:
FRNG = (Active circulante + Cheltuieli n avans) (Datorii sub 1 an + Credite
bancare de trezorerie).
Necesarul de fond de rulment (NFR) decurge din confruntarea nevoilor de finanare
cu resursele de finanare a operaiilor repetitive:
NFR = Utilizri ciclice Resurse ciclice
Avnd n vedere rennoirea permanent a stocurilor i creanelor impus de ciclul de
exploatare, surplusul nevoilor ciclice neacoperit financiar de resursele ciclice de capital
devine un necesar de finanare permanent rennoibil. Acest necesar este finanat din fondul
de rulment funcional, care la rndul su apare ca un surplus de resurse stabile, fiind un
necesar de fond de rulment total (NFRT), cu dou componente legate de: activitatea de
exploatare i din afara exploatrii:
NFRT = NFRE + NFRAE.
La originea NFRE se afl ciclul de exploatare (cumprare producie vnzare), cu
o durat variabil. Acest necesar corespunde unor alocri de fonduri pentru constituirea
stocurilor i creanelor i reflect decalajele ntre vnzri i ncasri, respectiv, ntre
cumprri i pli i se calculeaz prin diferena:
NFRE = Active circulante de exploatare Datorii de exploatare.
Plile l mresc, iar ncasrile l reduc.
NFRAE este mai mic fa de NFRE i se obine prin diferena:
NFRAE = Alte active circulante Datorii n afara exploatrii, n care:
Alte active circulante cuprind: creane diverse, capital subscris nevrsat;
Datoriile n afara exploatrii cuprind: datorii fiscale, alte datorii.
Necesarul de Fond de Rulment astfel determinat mai poart numele de necesar net
cnd este pozitiv, sau resurs net cnd este negativ.
Din confruntarea Fondului de Rulment Net Global cu Necesarul de Fond de Rulment
(necesarul net) rezult trezoreria net (TN):

131

TN = FRNG (NFRE + NFRAE).


Trezoreria net este legat de operaiile financiare pe termen scurt care sunt
evideniate n partea inferioar a bilanului funcional, ea fiind i diferena:
TN = Necesar de trezorerie Resurse de trezorerie
sau
TN = Active circulante financiare Credite bancare curente.
Trezoreria net poate fi pozitiv sau negativ, dup cum urmeaz:
1. TN > 0, cnd FRNG > NFRT sau Necesar trezorerie > Resurse trezorerie;
2. TN < 0, cnd FRNG < NFRT sau Necesar trezorerie < Resurse trezorerie.
De exemplu, pe baza bilanului funcional, din confruntarea Fondului de Rulment
Net Global cu Necesarul de Fond de Rulment Total rezult trezoreria net, care poate fi
determinat ca diferen ntre Trezoreria activ (Disponibiliti) i Trezoreria pasiv
(Credite bancare de trezorerie):
TN = Trezoreria activ Trezoreria pasiv.
O trezorerie net pozitiv reflect un excedent de trezorerie n raport cu obligaiile
financiare pe termen scurt, ceea ce asigur ntreprinderii posibilitatea de a face plasamente
pe piaa de capital.
Spre deosebire de resursele ciclice obinute n activitatea curent i reflectate de un
necesar de fond de rulment negativ, o trezorerie net negativ reflect resurse de trezorerie
furnizate de parteneri financiari (bnci), fiind legate de gestiunea financiar pe termen
scurt.
6.4. Analiza bilanului prin metoda ratelor
Aprofundarea analizei situaiei financiare pe baza bilanului impune recurgerea la un
procedeu frecvent utilizat n analiza financiar metoda ratios.
Ratio este un raport ntre dou posturi de bilan, din contul de rezultat, sau din bilan
i contul de rezultat, echivalent cu termenul de rat, coeficient, indice, procent. ntre
elementele raportului trebuie s existe omogenitate din punct de vedere al modului de
evaluare i relaii directe ntre mrimile ce se compar.
Metoda ratelor completeaz analiza indicatorilor n mrimi absolute i permite
efectuarea de comparaii n spaiu, pentru a situa mai bine ntreprinderea n mediul
concurenial, sau n timp, pentru a-i aprecia evoluia.
Ratele de structur a bilanului reflect structura financiar (de finanare) a
ntreprinderii i se definete prin proporiile posturilor din activul i pasivul bilanului n
raport cu totalul acestuia.
Ratele de structur se obin n urma analizei pe vertical a bilanului i pun n
eviden cteva caracteristici financiare ale ntreprinderii, cum ar fi: capacitatea activelor
de a se transforma n lichiditi, autonomia i independena financiar a ntreprinderii,
calitatea echilibrului financiar pe termen scurt, .a.
Structura activului caracterizeaz compoziia patrimoniului economic al
ntreprinderii, n concordan cu caracterul mai mult sau mai puin capitalistic al acesteia
precum i vulnerabilitatea sa la evoluiile inflaioniste.
6.4.1. Ratele de structur ale activului
Ratele de structur ale activului reflect apartenena sectorial, depind de natura
activitii ntreprinderii i vizeaz urmtoarele aspecte:
1. Rata activelor imobilizate (RAI) reflect indirect intensitatea capitalistic (prin
ponderea imobilizrilor corporale) i a relaiilor financiare cu alte ntreprinderi (prin
ponderea imobilizrilor financiare), determinndu-se cu relaia:
Active imobilizate
RAI =
100
Activ total
Coninutul diferit al componentelor imobilizate, precum i reacia nuanat a acestor
componente la aciunea factorilor tehnici, juridici, economici, justific utilizarea n teoria i
practica economic a unor rate complementare:
132

1.1. Rata imobilizrilor necorporale (RIN), care se calculeaz cu relaia:


Imobilizari necorporale
RIN =
100
Activ total
Acest indicator msoar ponderea activelor intangibile de natura brevetelor,
licenelor, mrcilor comerciale, fondului comercial etc. n patrimoniul ntreprinderii. n
cazul ntreprinderilor romneti, ponderea imobilizrilor necorporale este foarte redus. n
alte ri, ponderea imobilizrilor necorporale este foarte mare. Evident, n acest caz apar
diferene de la o ntreprindere la alta n funcie de faza de maturitate, specificul activitii,
strategia de dezvoltare privilegiat.
1.2. Rata imobilizrilor corporale (RIC) calculat cu relaia:
Imobilizari corporale
RIC =
100
Activ total
Mrimea acestei rate este determinat, n primul rnd, de natura activitii. Rata este
mare pentru acele activiti ce solicit echipamente importante ca volum sau costisitoare i
este mic n acele activiti care solicit o slab dotare tehnic.
Pentru firmele din acelai sector de activitate, rata imobilizrilor corporale depinde
de opiunile strategice ale fiecreia, de politica de dezvoltare, de condiiile concrete n care
i desfoar activitatea. Datorit condiiilor variate care au inciden asupra acestui
indicator, este foarte dificil de stabilit o mrime optim, o rat de referin. Totui,
specialitii apreciaz c, pentru firme comparabile, rata activelor imobilizate arat mrimea
capacitii acestora de a rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a
tehnicii sau a cerinelor pieei. La firmele cu o pondere ridicat a imobilizrilor corporale,
opereaz mai dificil o transformare a activelor sale imobilizate n disponibiliti.
1.3. Rata imobilizrilor financiare (RIF) care exprim intensitatea legturilor i
relaiilor financiare pe care o firm le-a stabilit cu alte uniti, mai ales cu ocazia operaiilor
de cretere i se calculeaz astfel:
Imobilizari financiare
RIF =
100
Activ total
Politica de investiii financiare este strns legat de mrimea firmei. Aceasta explic
valorile mici ale ratei imobilizrilor financiare n cadrul firmelor mici i invers.
2. Rata activelor circulante (RAC) depinde de sectorul de activitate i durata
ciclului de producie (prin ponderea stocurilor), de durata termenelor de plat convenite cu
clientela (prin ponderea creanelor) i reflect esena trezoreriei (prin ponderea
lichiditilor n patrimoniu). Relaia de calcul este urmtoarea:
Active circulante
RAC =
100
Activ total
Pentru procesul de decizie sunt operaionale ratele analitice ale activelor
circulante astfel:
2.1. Rata stocurilor (RS)
Rata stocurilor reflect ponderea celor mai puin lichide active circulante n total
active circulante:
Stocuri
RS
100
Activ total
Aceasta ia valori diferite de la un sector la altul n funcie de natura activitii: mai
ridicate la firmele din sfera produciei i distribuiei de bunuri materiale i foarte sczut n
sfera serviciilor.
Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, respectiv a ratei stocurilor, necesit
corelarea la nivelul activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural:
ICa > IS, unde, ICa indicele cifrei de afaceri; IS indicele stocurilor.
Prin urmare, o cretere a volumului de activitate genereaz o sporire justificat a
stocurilor. ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare sau cu micare

133

lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de transformare n lichiditi i


consecinelor negative asupra solvabilitii firmei.
Stocurile sunt formate dintr-o serie de elemente: materii prime, producie
neterminat, produse finite, mrfuri; ponderea lor n patrimoniul firmei i evoluia n timp
constituie informaii indispensabile fundamentrii politicii comerciale.
n acest scop se calculeaz:
Materii prime
a) rata materiilor prime =
100
Active circulante
Productie neterminata
100
b) rata produciei neterminate =
Active circulante
Produse finite
100
c) rata produselor finite =
Active circulante
Marfuri
100
d) rata stocurilor de mrfuri =
Active circulante
Pentru determinarea acestor rate se poate folosi drept baz de raportare, n funcie de
necesiti, i totalul activului. Valoarea lor difer n funcie de natura activitii: de aceea,
la ntreprinderile din sectoarele productive, cu ciclu de exploatare lung, rata produciei
neterminate nregistreaz valori ridicate, n timp ce la ntreprinderile comerciale sunt
preponderente stocurile de mrfuri etc.
2.2. Rata creanelor comerciale (RC)
Gradul de lichiditate al creanelor comerciale este mai mare dect cel al stocurilor.
Creante comerciale
RC
100
Activ total
Mrimea acestei rate este determinat de natura relaiilor firmei cu partenerii externi
din aval, de termenele de plat pe care le acord clientelei sale. Ea nregistreaz valori
sczute sau nule la firmele aflate n contact direct cu o clientel numeroas ce-i achit
cumprturile n numerar (comerul cu amnuntul, prestri de servicii ctre populaie).
2.3. Rata disponibilitilor bneti i a plasamentelor (RDP)
Rata disponibilitilor bneti i a plasamanetelor arat ponderea celor mai lichide
active n totalul activelor circulante, reflectnd gradul de lichiditate imediat a activelor
curente.
Disponibil Valori mobiliare de plasament
RDP
100
Activ total
Rata disponibilitilor reflect ponderea disponibilitilor n patrimoniul firmei,
informaiile sale fiind ns deosebit de fragile, necesitnd o interpretare nuanat de la caz
la caz. nsi mrimea (nivelul) disponibilitilor poate avea dubl semnificaie. O valoare
ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie favorabil n termeni de echilibru
financiar, dar poate fi i semnul unor resurse ineficient utilizate, al unor resurse
neproductive.
De asemenea, trebuie s inem seama de faptul c disponibilitile pot nregistra
variaii de mare amplitudine n intervale foarte scurte: n cteva zile ncasrile pot s
creasc foarte mult datorit unor intrri importante de fonduri sau dimpotriv, s scad ca
urmare a unor pli foarte concentrate n timp.
Pe lng aceste rate de structur propriu-zis a activului n analiza financiar se
folosesc i anumite rate derivate, construite prin raportarea anumitor fluxuri extrabilaniere
la diferite posturi ale bilanului. Dintre acestea cele mai semnificative sunt ratele de rotaie
a activelor care prezint avantajul unei abordri dinamice n investigarea patrimonial:
a) Rata de uzur a activelor corporale:
Amortizarea cumulata
RU =
100
Imobilizari corporale (cost istoric)
b) Rata de modernizare a activelor corporale:
134

Investitii
100
Imobilizari corporale
c) Rata de rotaie a activelor corporale:
Cifra de afaceri (productia exercitiului)
RR =
Imobilizari corporale
d) Rata de rotaie a activelor circulante se determin fie ca raport ntre un flux i
soldul unui anumit activ circulant, fie invers. n prima variant se obine numrul de rotaii
ale activului analizat, iar n cea de a doua, durata de rotaie a acestuia.
Principalele rate de rotaie ale activelor circulante sunt:
d1) Rata de rotaie a stocurilor, care se poate calcula pentru fiecare categorie de
stoc, astfel:
Rata de rotaie a stocurilor de mrfuri:
Stocul mediu de marfuri
360
RMF =
Costul de achizitie al marfurilor vandute
Rata de rotaie a stocurilor de materii prime:
Stocul mediu de materii prime
RMP =
360
Costul de achizitie al materiilor prime S
Rata de rotaie a produselor finite:
Stocul mediu de produse finite
RPF =
360
Productia vanduta (in cost de productie)
d2) Rata de rotaie a creanelor comerciale:
Clienti
RC =
360 sau RC =
Cifra de afaceri
Clienti Efectescontatesi neajunsela scadenta
360
Cifrade afaceri
e) Rata de rotaie a activului total (n numr de rotaii):
Cifra de afaceri (Venituri totale)
RA =
Activ total
Aceast rat determinat prin raportarea fluxului total de activitate la valoarea total
a patrimoniului caracterizeaz intensitatea, eficiena cu care acesta este utilizat.
Structura pasivului degaj politica de finanare a ntreprinderii, evideniind gradul de
stabilitate a finanrii i autonomia financiar pe care le asigur ntreprinderii combinaia
de resurse avnd maturiti i origini diverse (capitaluri proprii, datorii pe termen lung,
mediu, sau scurt).
RM =

Prezentai ratele de structur ale activului patrimonial.


6.4.2. Ratele de structur ale pasivului
Ratele de structur a pasivului reflect autonomia financiar i gradul de ndatorare
a ntreprinderii, astfel:
1. Rata stabilitii financiare (RSF) reflect legtura dintre capitalul permanent de
care firma dispune n mod stabil (pe o perioad de cel puin 1 an) i patrimoniul total.
Capitalul permanent
RSF
100
Pasiv total
2. Rata autonomiei financiare globale (RAFG)
Autonomia financiar exprim aptitudinea ntreprinderii de a face fa
angajamentelor financiare, msurndu-se cu ajutorul unor rate care exprim gradul de
lichiditate solvabilitate i gradul de ndatorare.
Capital propriu
R AFG
100
Pasiv total
135

sau
Datorii pe termen scurt
RAFG
100
Pasiv total
Ponderea capitalului propriu, respectiv a datoriilor n totalul pasivului difer de la un
caz la altul, n primul rnd, n funcie de politica financiar a firmei respective, de
condiiile concrete ale fiecrei firme, de eficiena deciziilor financiare.
Anumii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul financiar, R AFG 1 3 .
Prin urmare, existena unui capital propriu egal sau mai mare cu o treime din pasivul
firmei este o premis a autonomiei financiare a acesteia.
n cadrul ratei autonomiei financiare globale, semnificaie deosebit are rata
autonomiei financiare la termen ce permite aprecierea mai precis prin implicarea
structurii capitalului permanent.
Se poate calcula dup relaiile:
Capitalul propriu
1. R AFT
100
Capitalul permanent
Specialitii apreciaz c, pentru asigurarea autonomiei financiare, capitalul propriu
trebuie s reprezinte cel puin jumtate din cel permanent. Deci: R AFT 0,5 .
Capital propriu
100
2. R AFT
Datorii pe termen mediu i lung
Acest raport exprim gradul de independen financiar a firmei, independen
asigurat atunci cnd capitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu suma
obligaiilor la termen.
Prin urmare: R AFT 1 .
3. Rata de ndatorare global (RIG) msoar ponderea datoriilor n patrimoniul
firmei:
Datorii totale
RIG
100; RIG 1
Pasiv total
Cu ct valoarea acestui indicator este mai ndeprtat de 1, cu att crete autonomia
financiar a firmei.
O semnificaie deosebit n cadrul ratei de ndatorare global are rata de ndatorare
la termen (RIT) care se calculeaz prin raportarea obligaiilor (datoriilor) pe termen mediu
i lung fie la capitalul permanent:
Datorii pe termen mediu i lung
1. RIT
100 ,
Capital permanent
fie la capitalul propriu:
Datorii pe termen mediu i lung
2. RIT
100 .
Capitalul propriu
Indiferent de forma sa de calcul, rata de ndatorare caracterizeaz dependena
financiar a ntreprinderii i gradul de risc al politicii sale financiare. n analiza unor
aspecte legate de asigurarea echilibrului financiar al ntreprinderii se recomand
determinarea unor rate analitice, n construirea crora se pot folosi drept criterii:
Natura obligaiilor:
- datorii legate de exploatare;
- datorii diverse.
Scadena obligaiilor:
- datorii angajate n limita unui an;
- datorii angajate pe o perioad cuprins ntre 1 i 5 ani;
- datorii angajate pe o perioad mai mare de 5 ani.
Ca i n cazul activului, pentru pasiv se pot calcula i anumite rate derivate. Cea mai
semnificativ pentru procesul de decizie este durata de rotaie a datoriilor i n special a
creditului furnizori:
136

Furnizori
360
Consumuri intermediare
De asemenea, se poate calcula durata de rotaie a capitalurilor proprii:
Capitaluri proprii
RKpr =
360
Cifra de afaceri
n privina unor structuri financiare ideale sau acceptabile exist cteva principii
eseniale, printre care amintim:
- activele stabile (ciclice sau aciclice) nu trebuie s fie finanate din datorii pe termen
scurt (de trezorerie); numai activele ocazionale (nestabile) pot fi finanate tranzitoriu din
asemenea datorii.
- finanarea activelor stabile prin ndatorarea pe termen mediu i lung este admis cu
condiia ca aceasta s nu reprezinte mai mult de 50% din capitalurile permanente i s
poat fi rambursat progresiv prin autofinanare pn ntreprinderea ajunge la autonomie
financiar (finanarea din capitaluri proprii).
RCF =

Prezentai ratele de structur ale pasivului patrimonial.


6.5. Analiza solvabilitii i lichiditii
O form de realizare a echilibrului financiar al entitii este realizat prin asigurarea
permanent a capacitii de plat, att pe termen scurt ct i pe termen lung.
n sens general, lichiditatea i solvabilitatea financiar reprezint capacitatea entitii
de a face fa plilor scadente. Lichiditatea vizeaz capacitatea de plat pe termen scurt, n
timp ce solvabilitatea vizeaz coordonatele pe termen lung88.
Definiie

Solvabilitatea constituie aptitudinea ntreprinderii de a face fa


scadenelor pe termen lung i mediu i depinde de mrimea datoriilor cu asemenea
scadene i de cheltuielile financiare (costul ndatorrii). Ea constituie un obiectiv prioritar
al ntreprinztorului care dorete s-i pstreze autonomia financiar i flexibilitatea
gestiunii i rezult din echilibrul dintre fluxurile de ncasri i fluxurile de pli, dar i
dintr-un fond de rulment net pozitiv, adic dintr-o bun adecvare ntre necesarul de
finanare pe termen lung (n active corporale i financiare) i resursele de finanare cu
caracter permanent (capitalurile proprii i ndatorarea la termen).
Solvabilitatea se definete mai ales n perspectiva unei lichidri a ntreprinderii, dac
se afl n ncetare de plat ca urmare a lipsei de lichiditate a bilanului. ntreprinderea este
solvabil n msura n care activul real este suficient pentru a-i permite plata tuturor
datoriilor.
Meninerea solvabilitii este condiionat de sincronizarea ritmului ncasrilor de
fonduri legate de transformarea n moned a activelor ajunse la maturitate i ritmul plilor
imperative legate de lichidarea datoriilor ajunse la scaden.
Pentru ca ntreprinderea s fie ntr-o situaie satisfctoare, nu este suficient ca ea si poat achita datoriile (s fie solvabil), ci trebuie s le poat achita la scadena
convenit. ntreprinderea poate fi solvabil, avnd un activ total superior datoriilor (situaie
net pozitiv), dar s nu posede suficiente lichiditi pentru a respecta scadenele, ceea ce
impune analiza separat a lichiditii sale.
Analiza solvabilitii ntreprinderii urmrete capacitatea acesteia de a-i achita
obligaiile totale din resurse totale. Pa baza acestui indicator se poate evalua riscul
incapacitii de plat pe termen lung. Din acest punct de vedere n aprecierea solvabilitii
se utilizeaz mai multe rate din structura pasivului ce caracterizeaz autonomia financiar
i ndatorarea ntreprinderii.
Se adaug acestora urmtoarele rate:
88

Achim, Monica-Violeta, Analiz economico-financiar, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2010, p. 286.

137

Capacitatea de rambursare a datoriilor (Crd) arat msura n care sursele poteniale


de autofinanare degajate din activitatea ntreprinderii pot acoperi datoriile totale.
Capacitatea de autofinantare
Crd =
Datorii totale
Nivelul optim se consider a fi de 1,00 ns doar sub nivelul minim acceptabil de
0,33 ntrepriderea se afl n pericolul incapacitii de plat.
Capacitatea de rambursare a datoriilor cuprinde capacitatea brut de rambursare a
datoriilor (Cbrd) i capacitatea net de rambursare a datoriilor (Cnrd).
Capacitatea brut de rambursare a datoriilor (Cbrd) arat msura n care sursele
poteniale de autofinanare degajate din activitatea de exploatare a ntreprinderii pot s
acopere datoriile totale ale acesteia.
Excedent brut din exploatare
Cbrd =
Datorii totale
Capacitatea net de rambursare a datoriilor (Cnrd) arat msura n care
autofinanarea net poate acoperi datoriile totale ale ntreprinderii. Practic, arat un raport
ntre sursele proprii i cele mprumutate sau atrase.
Autofinantarea exercitiului
Cnrd =
Datorii totale
Rata cheltuielilor financiare (Rcf) arat msura n care cheltuielile financiare
consum numerar din acumulriile brute ale activitii de exploatare.
Cheltuieli financiare
Rcf =
EBE (rezultatul din exploatare, cifra de afaceri, productia exercitiului)
Nivelul maxim acceptabil este de 60%, peste acesta ntreprinderea se va afla n
pericolul nregistrrii de numerar negativ.
De asemenea, se consider c ntreprinderea este solvabil n msura n care activul
real este suficient pentru a-i permite plata tuturor datoriilor.
Sunt operaionale urmtoarele relaii:
1. Rata solvabilitii generale
Rata solvabilitii generale (Rsg) arat msura n care activele totale ale
ntreprinderii pot acoperi datoriile totale ale acesteia. Practic arat msura n care datoriile
pot fi acoperite pe seama activelor.
Total activ
Rsg =
Datorii totale
Nivelul minim acceptabil este de 1,66, ns valoarea normal ar fi de cel puin 2,00.
Raportul de solvabilitate general (Rsg) mai arat ponderea activului contabil net
(negrevat de datorii) n total activ.
Activ net contabil
Rsg =
Total activ
n cazul acestui indicator nivelul normal este de cel puin 50%, ns se accept un
nivel minim de 35%.
2. Rata solvabilitii financiare
Rata de solvabilitate financiar (Rsf) arat msura n care activele totale ale
ntreprinderii pot acoperi datoriile financiare totale.
Total activ
Rsf =
Datorii financiare totale
Pentru a se situa n afara pericolului incapacitii de plat, ntreprinderea trebuie s
nregistreze un nivel minim acceptabil de 2,00.
Pentru ca ntreprinderea s fie ntr-o situaie satisfctoare nu este suficient ca ea si poat achita datoriile (s fie solvabil), ci trebuie s le poat achita la scadena
convenit, adic s posede suficiente lichiditi pentru a respecta scadenele.

138

Dac solvabilitatea vizeaz aptitudinea ntreprinderii de a-i regla datoriile pe termen


mediu i lung i ofer o informaie parial asupra lichiditii pe termen scurt, gradul de
lichiditate exprim calitatea echilibrului financiar al ntreprinderii pe termen scurt.
Definiie

Lichiditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a face fa


obligaiilor pe termen scurt i reflect capacitatea de a transforma rapid activele
circulante n disponibiliti (bani). O ntreprindere este lichid cnd resursele degajate
de operaiunile curente ale exerciiului i furnizeaz suficiente disponibiliti pentru a face
fa scadenelor pe termen scurt.
Noiunea de lichiditate poate viza bilanul i activele acestuia, fiecare avnd
semnificaie proprie: lichiditatea bilanului se refer la faptul c activele sub 1 an sunt
superioare datoriilor sub 1 an, ceea ce ferete ntreprinderea de faliment pe termen scurt.
Ea rezult din comparaia ntre activele lichide i pasivul exigibil, ceea ce se reflect n
fondul de rulment financiar.
Bilanul romnesc sub form vertical, inspirat din norma contabil internaional
I.A.S 1 Prezentarea situaiilor financiare, ofer date i informaii n vederea determinrii
unor indicatori de lichiditate cum ar fi:
- Fondul de rulment financiar;
- Lichiditatea general (current ratio);
- Lichiditatea imediat (quick ratio).
Fondul de rulment financiar reprezint, aa cum s-a menionat deja, acea sum cu
care totalul activelor circulante depesc totalul datoriilor pe termen scurt.
Este un indicator important al lichiditii datorit faptului c datoriile pe termen scurt
reprezint obligaii ce trebuie achitate ntr-o perioad mai mic de un an, iar activele
circulante curente (pe termen scurt) reprezint active ce trebuie transformate n bani sau
consumate ntr-o perioad mai mic de un an sau dect ciclul normal de exploatare (dac
acesta are o durat mai mare de un an).
Prin definiie, aa cum prezentam anterior, datoriile curente trebuie onorate din active
curente. Astfel, excesul de active circulante fa de datoriile pe termen scurt, reprezint
active circulante nete disponibile pentru continuarea activitii economice.
Aceast diferen reprezint fondul de rulment ce poate fi utilizat pentru cumprarea
de stocuri, obinerea de credite i finanarea unor vnzri n cretere.
Deci, lipsa fondului de rulment poate conduce chiar la falimentul ntreprinderii.
Fondul de rulment se determin cu relaia:
Fond de rulment = Active circulante Datorii pe termen scurt
Lichiditatea general (current ratio)
Lichiditatea presupune existena unor disponibiliti bneti suficiente pentru
achitarea la scaden a datoriilor ntreprinderii (inclusiv dobnda pentru mprumuturile
acordate de creditori) dar i pentru acoperirea unor nevoi neprevzute de mijloace bneti.
Acest indicator, ntlnit n literatura de specialitate i sub denumirea de coeficientul
lichiditii generale (working capital ratio), este strns legat de fondul de rulment i este
considerat a fi un bun indicator al capacitii ntreprinderii de a-i onora facturile i de a-i
rambursa creditele contractate.
Lichiditatea general (LG) arat marja conferit firmei de activele sale curente n
respectarea obligaiilor curente. Se determin ca raport ntre activele circulante i datoriile
pe termen scurt ale ntreprinderii, cu relaia:
Active curente (circulante)
LG
Pasive curente
Mrimea acestei rate depinde de viteza de rotaie a activelor curente. Se apreciaz c
valoarea minim admis poate varia ntre 1,2 1,8, funcie de sectorul de activitate. Dac
acest indicator depete valoarea 1, atunci ntreprinderea poate s-i achite obligaiile
curente, pe msur ce devin scadente, fiind consecina unui fond de rulment pozitiv.

139

n caz contrar, lipsa de lichiditi, consecina unui fond de rulment negativ poate
conduce la ncetare de pli, echivalnd cu risc de insolvabilitate (faliment).
De multe ori, ns, indicatorul lichiditii generale poate conduce la concluzii
eronate, deoarece n calculul lui sunt folosite mrimile furnizate de ctre bilanul
companiei, care reprezint situaia trecut a acesteia i nu cea prezent. Totodat,
indicatorul nu ine cont de succesiunea i frecvena n timp a plilor i a ncasrilor.
n activele curente (circulante) intr i stocurile (mrfuri, produse finite) a cror
lichiditate nu este cunoscut cu certitudine, aspect care i-a determinat pe bancheri s
calculeze ali doi indicatori de lichiditate: lichiditatea intermediar (curent)i
lichiditatea imediat.
Lichiditatea intermediar (curent) (Testul acid Quick Ratio) (LI), nu ine cont
de stocuri i exclude din calcule creanele incerte pentru c nu pot fi mobilizate rapid
pentru a face fa unui necesar urgent de lichiditi.
Active curente Stocuri Creante incerte Disponibilitati Creante certe
LI

Pasive curente
Pasive curente
Lichiditatea imediat (de trezorerie) (Li) confundat deseori cu lichiditatea
intermediar, reprezint raportul dintre activele lichide i pasivele curente.
Activele lichide sunt compuse din numerar i majoritatea investiiilor la termen care
pot fi rapid transformate n bani. Stocurile nu se pot include n categoria activelor lichide
deoarece, ele nu pot fi transformate imediat n bani.
Disponibilitati Plasamente
Li
Pasive curente (imediat exigibile)
Acest concept, chiar dac este considerat o perfecionare a indicatorului lichiditii,
nu reprezint dect o imagine complet i adus la zi a situaiei curente a ntreprinderii. De
asemenea, el ignor intrrile i ieirile de numerar, de mare importan pentru activitatea
companiei. Valoarea minim a raportului cuprins ntre 0,2-0,3 reflect o garanie de
lichiditate, fiind asigurat achitarea obligaiilor pe termen scurt.
Lichiditatea la vedere (Lv) apreciaz msura n care creditele bancare pe termen
scurt pot fi acoperite pe seama disponibilitilor bneti din casierie i conturi bancare.
Disponibilitati banesti in casierie si conturi bancare
Lv
Credite bancare pe termen scurt
Valorile de referin ale indicatorului sunt cuprinse n intervalul 0,85 1,15.
Pentru a obine o informaie n dinamic cu privire la lichiditate se impune calcularea
acesteia pe baza mai multor bilanuri succesive, crendu-se astfel posibilitatea exprimrii
unei tendine.
Definii solvabilitatea i lichiditatea evideniind deosebirile dintre
acestea. Prezentai ratele solvabilitii i ale lichiditii.

Mai mult, bilanul nu poate explica contribuia diverselor activiti desfurate de


ctre ntreprindere la obinerea lichiditii constatate de acesta.
Concluzionnd, se poate afirma faptul c, n nelesul abordrilor IAS/IFRS, poziia
financiar a unei ntreprinderi este reprezentat de relaia dintre activele, datoriile i
capitalurile proprii ale sale.
Informaii despre aceste structuri financiare sunt oferite n principal de Bilan dar n
completare i celelalte elemente ale situaiilor financiare pot furniza informaii utile la
aceste elemente. Este vorba despre componenta situaiilor financiare Situaia
modificrilor capitalurilor proprii, precum i o parte important din Notele explicative, ca
de exemplu: Nota 1 Activele imobilizate, Nota 2 Provizioane, Nota 3 Repartizarea
profitului, Nota 5 Situaia creanelor i datoriilor, Nota 6 Principii, politici i metode
contabile, Nota 9 Exemple de calcul i analiz a principalilor indicatori economicofinanciari.
140

Exemplificare
S se exemplifice metodologia de calcul a fondului de rulment financiar la
societatea comercial ALFA S.R.L. pe baza datelor din tabelul de mai jos i s se
formuleze concluziile aferente.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8

Tabelul nr. 6.1. Calculul fondului de rulment financiar


Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Capitaluri permanente
2973633 10693179 14983015 19416597
Actrive imobilizate nete
5497313 13632982 17423722 22352091
Fond de rulment financiar
-2523680 -2939803 -2440707 -2935494
Active circulante
1156851
1006617
873268
779077
Cheltuieli n avans
0
101456
321249
55239
Datorii pe o perioad < 1 an
3271236
3767779
3263430
3030253
Venituri n avans
409295
280097
371794
739557
Fond de rulment financiar
-2523680 -2939803 -2440707 -2935494

2013
19119090
23473520
-4354430
755929
143623
4692243
561739
-4354430

Interpretare
La S.C. ALFA S.R.L. fondul de rulment financiar nregistreaz valori negative n
cretere pe ntreaga perioad de analiz, ceea ce reflect diminuarea marjei de securitate
financiar, att pe termen lung, ct i pe termen scurt.
Valorile negative n cretere nregistrate de fondul de rulment financiar denot faptul
c sursele permanente nu reuesc s finaneze integral nevoile permanente, neexistnd un
surplus pentru finanarea nevoilor ciclice. Acest fapt se datoreaz, pe de o parte, creterii
continue ntr-un ritm superior a activelor imoblizate nete fa de dinamica capitalurilor
permanente, iar pe de alt parte, creterii mai rapide a datoriilor ce trebuie pltite ntr-o
perioad mai mic de un an comparativ cu evoluia activelor circulante. Creterea
necesarului de finanat este rezultatul unor investiii efectuate n imobilizri corporale ce au
condus la ridicarea gradului de confort al spaiilor de cazare i modernizarea bazei de
tratament i agrement, pus n funciune n primvara anului 2010, care este i cea mai
modern din ar. Investiia a vizat att extinderea i modernizarea bazei de tratament din
complexul hotelier ct i nlocuirea n totalitate a aparaturii medicale i achiziionarea n
plus a unor aparate ultraperformante, care confer posibilitatea realizrii de explorri
funcionale. Totodat prin componenta de agrement a acestui centru s-a rezolvat una din
problemele majore, i anume: umplerea golului reprezentat de lipsa posibilitilor de
petrecere a timpului liber i agrement (n perioadele mai ploioase de primvar i toamn).
Aadar, oferta de servicii a noii baze de tratament se adreseaz unui segment mai larg de
turiti, att celor venii la tratament, ct i celor venii pentru odihn, relaxare, sportivi,
neexistnd nici un alt produs de acest gen n zon.
De asemenea, creterea resurselor permanente este, n esen, efectul majorrii
capitalului propriu al societii.
S se exemplifice metodologia de calcul a ratelor de lichiditate la societatea
comercial ALFA S.R.L. pe baza datelor din tabelul de mai jos i s se formuleze
concluziile aferente.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7

Tabelul nr. 6.2. Calculul ratelor de lichiditate


Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Active circulante
1156851
1006617
873268
779077
Stocuri
275577
453423
406756
369942
Disponibiliti bneti i plasamente
37252
65731
117857
103854
Datorii pe o perioad < 1 an
3271236
3767779
3263430
3030253
Rata lichiditii generale
0,35
0,27
0,27
0,26
Rata lichiditii reduse
0,27
0,15
0,14
0,14
Rata lichiditii imediate
0,01
0,02
0,04
0,03

141

2013
755929
424756
62635
4692243
0,16
0,07
0,01

Interpretare
Rata lichiditii generale la ntreprinderea analizat este subunitar (potrivit
uzanelor internaionale, lichiditatea general trebuie s fie situat n jurul cifrei 2, fiind
expresia unui fond de rulment negativ i a dezechilibrului financiar pe termen scurt.
Trendul descresctor se explic prin scderea activelor circulante i a creterii datoriilor
curente.
Rata lichiditii reduse nregistreaz de asemenea valori subunitare, nencadrndu-se
n intervalul de normalitate (potrivit uzanelor internaionale valoarea acestei rate se
consider normal dac este de 0,8-1), ceea ce atest o lichiditate nesatisfctoare pentru
rambursarea datoriilor cu scadena sub un an, deci un risc ridicat. Valorile indicatorului nu
prezint un nivel asiguratoriu, certificnd faptul c ntreprinderea nu este capabil s-i
acopere datoriile pe termen scurt pe seama creanelor i a disponibilitilor bneti. Trendul
descresctor se datoreaz faptului c datoriile pe termen scurt devanseaz ritmul de
evoluie a creanelor i disponibilitilor.
Rata lichiditii imediate, care semnific lichiditatea efectiv a ntreprinderii,
nregistreaz valori foarte mici, sub limita minim de 0,2-0,3, ceea ce reflect dificulti n
trezoreria imediat, ca urmare a decalajelor dintre ncasri i pli.
S se exemplifice metodologia de calcul a ratei solvabilitii generale la
societatea comercial ALFA S.R.L. pe baza datelor din tabelul de mai jos i s se
formuleze concluziile aferente.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5

Tabelul nr. 6.3. Calculul ratei solvabilitii generale


Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Datorii totale (Dt)
3896257
6642556
9778591
11553018
Indicele de evoluie a Dt
100
170,49
147,21
118,15
Activ total (At)
6654164 14741055 18618239 23186407
Indicele de evoluie a At
100
221,53
126,30
124,54
Rata solvabilitii generale
1,71
2,22
1,90
2,01

2013
12958970
112,17
24373072
105,12
1,88

Interpretare
Pe ntreaga perioad de analiz nivelul solvabilitii generale se situeaz peste limita
normal (valoarea critic a acestei rate este de 1,5). Indicatorul are o evoluie oscilatorie ca
urmare a faptului c activul total are de asemenea o evoluie neuniform n comparaie cu
datoriile totale. n ciuda acestui fapt, ntreprinderea este capabil s-i acopere datoriile pe
seama activelor.
Pe baza informaiilor oferite de bilanul S.C. STEFY S.A., calculai ratele de
structur patrimonial i explicai dinamica acestora.

Elemente de ACTIV
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
Active imobilizate total
Stocuri
Clieni
Alte creane
Disponibiliti
Alte active circulante
Active circulante totale
TOTAL ACTIV

Tabelul nr. 6.4. Bilanul S.C. STEFY S.A.


Sume
Elemente de PASIV
2012
2013
1075000
1250000 Capital social
40025000 41530000 Rezerve
120000
130000
Provizioane reglementate
41220000 42910000 Rezultatul exerciiului
22430000 23011000 Capital propriu
7020000
7111000 Datorii
500000
892000
Avansuri i aconturi primite
1230000
1300000 Alte datorii pe termen scurt
5012000
5010000 Furnizori i conturi asimilate
36192000 37324000 Total datorii pe termen scurt
77412000 80234000 TOTAL PASIV

142

Sume
2012
2013
22500000 22500000
8000000
6500000
2500000
2450000
4830000
3020000
37830000 34470000
27080000 30832000
570000
935000
10550000 11820000
1382000
2177000
39582000 45764000
77412000 80234000

Ratele de structur patrimonial, calculate pe baza relaiilor de calcul cunoscute n


literatura de specialitate, sunt prezentate n tabelul urmtor:
Tabelul nr. 6.5. Ratele de structur patrimonial la S.C. STEFY S.A.
Perioada de
Abaterea
Relaia de
Indicatori
analiz
absolut
calcul
()
2012
2013
Ratele de structur ale ACTIV-ului patrimonial
Ai
53,25 53,48
+0,23
Rata activelor imobilizate
100
At
Ic
51,70 51,76
+0,06
Rata imobilizrilor corporale
100
At
If
0,15
0,16
0,01
Rata imobilizrilor financiare
100
At
Ac
46,75 46,52
-0,23
Rata activelor circulante
100
At
S
28,97 28,67
0,30
Rata stocurilor
100
At
C
9,71
9,97
+0,26
Rata creanelor comerciale
100
At
D
1,59
1,62
100
At
Ratele de structur ale PASIV-ului patrimonial
Kp
83,85 81,39
Rata stabilitii financiare
100
Pt
Kpr
48,87 42,96
100
Pt
Rata autonomiei financiare globale
DTS
16,15 18,61
100
Pt
Kpr
100
58,28 52,79
Kp
Rata autonomiei financiare la termen
Kpr
1,40
1,12
100
DTML
Dt
51,13 57,04
Rata de ndatorare global
100
Pt
DTML
100
0,72
0,89
Kpr
Rata de ndatorare la termen
DTML
100
41,72 47,21
Kp

Rata disponibilitilor bneti

+0,03

-2,46
-5,91
+2,46
-5,49
-0,28
+5,91
+0,17
+5,49

Interpretare
n ambele momente cuprinse n diagnostic, activele imobilizate dein peste 50% din
totalul activelor, firma beneficiind de un potenial tehnic remarcabil. Activele circulante
reprezint 46,75%, respectiv 46,52% n totalul activelor, nregistrndu-se o scdere uoar,
ca rezultat a diminurii altor active circulante.
Macrostructura pasivului relev o stare nefavorabil, capitalul propriu nregistrnd o
descretere n anul 2013 comparativ cu anul 2012 cu 3360000 lei (- 8,88%); de asemenea
ponderea capitalului propriu n total pasiv se reduce de la 48,86% la nivelul anului 2012, la
42,96% n anul 2013 ca urmare a modificrii valorii componentelor aditive la capitalul
social (rezerve, provizioane reglementate, rezultatul exerciiului).

143

Cuantumul datoriilor se menine ridicat i continu s creasc de la o perioad la alta


cu 15,62%, ndeosebi pe seama neachitrii furnizorilor i a datoriilor pe termen lung.
n acest sens se recomand:
- optimizarea stocurilor avnd n vedere proporia mare a acestora n totalul activului
(28,97%, respectiv 28,67%) cu consecinele de rigoare (cheltuieli de stocare ridicate,
disponibiliti bneti imobilizate n stocuri);
- ncasarea creanelor de la clieni i achitarea furnizorilor, acetia fiind partenerii cei
mai apropiai firmei;
- asigurarea unei structuri financiare bune, din punctul de vedere al lichiditii,
solvabilitii, stabilitii, pentru a evita eventualele riscuri de pe pia, etc.
Firma analizat nregistreaz o stabilitate financiar ridicat n ambele perioade de
analiz, dei s-a redus n anul 2013 cu 2,46% comparativ cu anul 2012. Dispune de
autonomie financiar, capitalul propriu reprezentnd n anul 2012 aproape jumtate din
valoarea patrimoniului, dar aceast situaie nu este stabil deoarece, ca urmare a creterii
datoriilor i prin aceasta a gradului de ndatorare att global (+ 5,91%), ct i la termen (+
5,49%) rata autonomiei financiare scade n anul 2013, la 42,96% apropiindu-se de limita
admis (1/3 din pasiv).
Dei aspectele privind structura pasivului sunt nc pozitive, aceast deteriorare n
anul 2013 comparativ cu anul 2012 constituie semnalul de alarm, impunnd o revizuire
sau o reorientare a politicii financiare pentru perioada urmtoare.
Concluzii

IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare menioneaz c informaiile privind


poziia financiar a ntreprinderii se refer la:
Resursele economice pe care aceasta le controleaz, n baza crora se anticipeaz
capacitatea ei de a genera fluxuri monetare viitoare;
Structura de finanare, care permite anticiparea nevoilor viitoare de credite i
posibilitatea obinerii lor;
Modul de repartizare a profitului i a fluxurilor viitoare de trezorerie, lichiditatea
i solvabilitatea ntreprinderii, precum i capacitatea acesteia de a se adapta schimbrilor
mediului n care i desfoar activitatea.
Avnd n vedere aspectele precizate anterior, se poate afirma c analiza poziiei
financiare a ntreprinderii implic un studiu amplu, static i dinamic, asupra activelor,
datoriilor, capitalurilor proprii i, n mod special, asupra corelaiilor ce se stabilesc ntre
aceste elemente, de gestionarea crora depinde existena durabil a ntreprinderii.

144

Teste de autoevaluare I

1. Ratele de structur ale activului reflect apartenena sectorial, depind de natura


activitii ntreprinderii i vizeaz urmtoarele aspecte:
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
2. Ratele de structur a pasivului reflect autonomia financiar i gradul de ndatorare
a ntreprinderii, astfel:
.........................................................................................
.............................................................................................................................................
.............................................................................................................................................
3. Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de activ
i de pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte situaii prevzute
de lege, grupate dup ........................................................................, respectiv, dup
...................................................................
Teste de autoevaluare II

1. Ce exprim ratele de structur patrimonial i care este coninutul lor economic?


2. Care sunt factorii care acioneaz asupra structurii patrimoniale a firmei?
3. Prezentai ratele de structur ale activului patrimonial.
4. Prezentai ratele de structur ale pasivului patrimonial.
5. Prezentai indicatorii ce stau la baza analizei echilibrului financiar.
6. Prezentai indicatorii ce caracterizeaz bonitatea firmei.
7. Care sunt metodele patrimoniale de evaluare a patrimoniului firmei i n ce const
fiecare dintre ele?
8. n ce const concepia patrimonial i funcional a bilanului?
9. n ce ordine sunt grupate n bilan elementele de activ? Dar cele de pasiv?
10.Prezentai indicatorii de gestiune care furnizeaz informaii cu privire la viteza de
intrare sau de ieire a fluxurilor de trezorerie ale ntreprinderii, capacitatea ntreprinderii de
a controla capitalul circulant, viteza de rotaie a stocurilor.
Teste de autoevaluare III
1. Conform teoriei patrimoniale, construirea bilanului patrimonial are drept
criterii:
a) pentru activ: gradul de exigibilitate al diferitelor elemente
b) pentru pasiv: gradul de exigibilitate al diferitelor elemente
c) pentru activ: gradul de lichiditate al diferitelor elemente
d) pentru pasiv: gradul de lichiditate al diferitelor elemente
2. Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele
de activ i de pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte situaii
prevzute de lege, grupate dup:
a) natur, destinaie i lichiditate
b) natur, provenien i exigibilitate
c) natur, destinaie i exigibilitate
d) natur, provenien i lichiditate

145

3. Criteriile de clasament al activelor i pasivelor bilanului difer n funcie de


scopul urmrit n analiz i de utilizator, ceea ce a condus la existena mai multor
tipuri (modele) de bilan, cum ar fi:
a) bilanul contabil clasic construit pe baza unui sistem dublu de clasament n activ
dup destinaie i dup natur, iar n pasiv dup apartenen i exigibilitate
b) bilanul financiar
c) bilanul funcional
d) bilanul pool de fonds
4. Comparaia ntre bilanul financiar i bilanui funcional pune n eviden
urmtoarele aspecte eseniale i anume:
a) n timp ce bilanul financiar permite o analiz extern a situaiei financiare a
ntreprinderii interesant pentru creditori, bilanul funcional permite n primul rnd o
analiz intern realizat n principal de managerii ntreprinderii
b) bilanul funcional se stabilete din perspectiva continuitii activitii, n timp ce
bilanul financiar este realizat din perspectiva ncetrii activitii
c) bilanul funcional se stabilete din perspectiva ncetrii activitii, n timp ce
bilanul financiar este realizat din perspectiva continuitii activitii
5. ntre rata activelor imobilizate (RAI) i rata activelor circulante (RAC) exist
urmtoarea relaie:
a) RAI + RAC 1
b) RAI + RAC 1
c) RAI + RAC = 1
6. Analiza situaiei financiare pe baza bilanului n vederea elaborrii
diagnosticului financiar trebuie s aib n vedere cteva cerine de baz:
a) bilanul trebuie analizat ca o unitate a indicatorilor financiari i materiali, ceea ce
implic o analiz intern a acestuia
b) pentru a asigura studiului o anumit profunzime, bilanul se examineaz ca un tot
unitar, ceea ce impune corelarea indicatorilor din bilan cu operaiuniile economice al cror
efect final l reflect
c) analiza static a bilanului (la nceputul sau la sfritul exerciiului financiar)
trebuie completat cu analize comparative n timp i spaiu cu alte entiti similare
d) pe baza analizei bilanului se poate diagnostica poziia i sntatea financiar a
ntreprinderii respective prin intermediul unor studii, se vor elabora previziuni i se vor
adopta diferite decizii
7. Evaluarea msurii n care structura financiar aleas de ntreprindere,
respectiv, resursele financiare, acoper necesarul de finanat reflectat n activul
bilanului se realizeaz printr-o analiz pe orizontal a bilanului cunoscut sub
denumirea de analiza echilibrului financiar, din care se nasc civa indicatori clasici
pentru studiul bilanului:
a) situaia net
b) fondul de rulment
c) necesarul de fond de rulment
d) trezoreria net
e) capitalurile proprii
8. Din categoria ratelor de structur ale activului patrimonial fac parte:
a) rata activelor imobilizate
b) rata activelor circulante
c) rata imobilizrilor corporale
d) rata stocurilor
e) rata independenei financiare
9. Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii financiare a
firmei, prin punerea n eviden a unor aspecte privind stabilitatea i autonomia
financiar a acesteia. Aceste rate sunt:
a) rata autonomiei financiare
146

b) rata independenei financiare


c) rata de ndatorare global
d) rata stabilitii financiare
e) rata autonomiei financiare la termen
f) rata de ndatorare la termen
10. Bonitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile.
Analiza bonitii include urmtoarele componente:
a) analiza lichiditii
b) analiza solvabilitii
c) analiza rentabilitii
d) analiza profitabilitii

147

GLOSAR DE TERMENI
Activul bilanului
Adaos comercial
Amortizarea
Autofinanare
Bonitate
Capital permanent

Capital propriu

Cash flow
Cost de achiziie

Cost de producie

Eficien economic

Mijloacele economice sub aspectul componentei materiale


i al drepturilor de a dispune de ele.
Diferena dintre preul de vnzare a unui bun i cel de
achiziie a bunului respectiv.
Partea din valoarea mijloacelor fixe inclus n costul
produciei sau n cheltuielile de circulaie pentru
recuperarea treptat pe msura uzrii lor.
Partea din capacitatea de autofinanare ramas firmei dup
distribuirea dividendelor.
Capacitatea unei firme de a-i rambursa creditele
contractate.
Ansamblul surselor de finanare stabile de care dispune o
ntreprindere. Altfel spus, reprezint sursele de finanare
utilizate de o ntreprindere, de o manier permanent,
durabil. Ele trebuie s finaneze toate valorile imobilizate
i partea structural (cvasipermanent) a necesarului de
fond de rulment (activul circulant de exploatare diminuat cu
datoriile din exploatare). Structural, capitalurile permanente
cuprind: - capitalurile proprii, - o parte din provizioanele
pentru riscuri i cheltuieli, previzibil la sfritul unui
exerciiu, care este asimilat capitalurilor proprii, capitalurile mprumutate, adic mprumuturile pentru o
perioad mai mare de un an (datorii pe termen mediu i
lung), - partea din veniturile constatate n avans, pentru o
perioad mai mare de un an.
Sinonime - situaia net, activ net. Capitalurile proprii
reprezint dreptul acionarilor asupra activelor unei
persoane juridice, dup deducerea tuturor datoriilor. Sunt
incluse n categoria mai ampl a capitalurilor permanente,
exprimnd numai pasivul intern al ntreprinderii.
Capitalurile proprii cuprind, conform normelor contabile
romneti, n pasivul bilantier: aporturile de capital, primele
legate de capital, diferenele din reevaluare, rezervele,
rezultatul reportat, rezultatul exerciiului, repartizarea
profitului, fondurile, subveniile pentru investitii,
provizioanele reglementate.
Diferena dintre ncasrile i plile curente ale unei firme,
pe o anumit perioad de timp.
Se compune din preul de cumprare negociat i nscris n
factura primit de la furnizor, eventuale cheltuieli de
transport, aprovizionare suportate de cumprtor, unele
cheltuieli accesorii efectuate n vederea punerii n stare de
funcionare a anumitor bunuri (mijloace fixe), eventuale
taxe nedeductibile.
Expresia valoric a consumurilor de munc vie i
materializat, efectuate n scopul obinerii unui produs la un
moment dat, consumuri care mbrac forma cheltuielilor de
producie i desfacere suportate de societate.
Eficacitate economic determinat matematic prin raportul
dintre veniturile i cheltuielile stabilite pentru o perioad de
timp delimitat.
148

Hypermarket

Indicator
Indice
Insolvabilitate
Pasivul bilanului
Patrimoniu

Plasamente financiare
Poprire

Stocul

Supermarket

Magazin de dimensiuni foarte mari (suprafaa minim de


vnzare este de 2.500 mp, 5.500 mp n medie, n Frana),
ajungnd i la peste 20.000 mp, care desface un asortiment
larg de bunuri cu circulaie rapid dar i alte categorii de
produse (circa 35.000-40.000 de referine), n sistem
autoservire (n aproape toate raioanele), la preuri
joase/competitive. Dispune de vaste parcri proprii i staie
de alimentare cu carburant i practic o marj de adaos
relativ scazut (pn la 20%), fiind orientate ctre o politic
de imagine i de calitate, promovarea unor mrci proprii i
de distribuie. Datorit dimensiunilor foarte mari, aceste
structuri comerciale sunt amplasate, de regul, la periferia
marilor orae, n apropierea cilor importante de
comunicaie, necesitnd mijloace proprii de transport.
Exemplu: n Frana - Carrefour, primul hypermarche,
inaugurat n anul 1963 (din 2001 i n Romania), Leclerc,
Casino, Auchan, Mammouth.
Expresie numeric cu ajutorul creia se caracterizeaz
cantitativ un fenomen financiar-economic din toate punctele
de vedere.
Masur a variaiei unei variabile fa de alt variabil.
Indicii au aprut n cadrul studiul variaiei fenomenelor, n
general, i a variaiei lor n timp.
Situaia n care se afl un debitor ce nu poate satisface
plile datorate creditorilor, la un moment dat.
Mijloace economice sub aspectul sursei sau al modului de
dobndire i al obligaiilor pe care le genereaz pentru
agentul economic.
Totalitatea bunurilor mobile i imobile (inclusiv terenuri),
evaluate n expresie bneasc, disponibilitile bneti,
titlurile de valoare, drepturile i obligaiile bneti izvorte
din relaiile cu terii.
Valori mobiliare de plasament, plasamente de trezorerie,
valori pe termen scurt negociabile care se divid n titluri de
plasament i instrumente de trezorerie.
Dispoziia legal prin care persoane fizice sau juridice sunt
obligate s rein pentru creditorul indicat n actul de
poprire o anumit sum de bani stabilit printr-o hotrre
judectoreasc.
Cantitatea de bunuri (materii prime, materiale etc.)
existente, la un moment dat, ca rezerv, n depozitul unui
magazin, al unei ntreprinderi, ntr-o pia n vederea
asigurrii continuitii produciei sau a desfacerii.
Magazin de dimensiuni mari (ntre 400 i 2.500 mp, 900 mp
n medie, n Frana) situat, de regul, ntr-o zon cu o
puternic atracie comercial i dispunnd de parcare (i
chiar service auto). Comercializeaz o varietate larg de
bunuri de consum (7.000-12.000 de articole) n sistem
autoservire (nototdeauna, pentru produsele alimentare), i
practic o marj relativ redus de profit. Plata se efectueaz
la ieire, prin intermediul caselor electronice de marcat
(folosind un cititor optic).

149

BIBLIOGRAFIE SELECTIV

1. Achim, Monica-Violeta, Analiz economico-financiar, Editura Risoprint, ClujNapoca, 2010


2. Ballada, S., Coille, J.C., Outils et mecanismes de gestion financier, Editura
Maxima, Paris, 1992
3. Bcanu, B., Management strategic, Editura Teora, Bucureti, 1997
4. Brbulescu, C., Bgu, C., Managementul produciei, vol. II Politici
manageriale de producie, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001
5. Brsan, M., Analiza economico-financiar, Editura Universitii din Suceava,
2003
6. Brsan, M., uu, ., Analiza economico-financiar a activitii ntreprinderii.
Probleme rezolvate. Probleme propuse. Teste de control. Teste gril, Editura Sedcom
Libris, Iai, 2011
7. Brsan, M., uu, ., Analiza economico-financiar n comer i turism.
Metodologie de realizare, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2013
8. Brezeanu, P. (coordonator), Diagnostic financiar-instrumente de analiz
financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003
9. Budugan, Dorina, Contabilitate i control de gestiune, Editura Sedcom Libris,
Iai, 2002
10. Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005
11. Cinap I. (coordonator), Analiza economico-financiar a firmelor de comer i
turism, Editura Universitii Cretine Dimitrie Cantemir, Cluj Napoca, 1994
12. Crecan, C., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2006
13. Crecan, C., Analiza afacerilor, Editura Economic, Bucureti, 2002
14. Cristea, H., Talpo, I., Cosma, D., Gestiunea financiar a ntreprinderilor,
Editura Mirton, Timioara, 1998
15. Dobrescu, E.M., Ivan, M.V., Afaceri financiare, Editura Nemira, Bucureti, 2003
16. Dobrot, N., Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999;
17. Dragot, V. i colectiv, Management financiar Analiza financiar i gestiune
financiar operaional vol.1, Editura Economic, Bucureti, 2003
18. Drucker, P., Managementul strategic, Editura Teora, Bucureti, 2001
19. Dumitrescu, D., Dragot, V., Evaluarea ntreprinderilor, Editura Economic,
Bucureti, 2000
20. Florea, C., Analiza economico-financiar. Teorie i studii de caz, Editura Nevali,
Cluj Napoca, 2002
21. Florescu, C. (coordonator), Marketing, Editura Marketer, Bucureti, 1994
22. Georgescu, N., Analiza bilanului contabil, Editura Economic, Bucureti, 1999
23. Georgescu, N., Robu, V. , Analiza economico-financiar, Editura ASE,
Bucureti, 2001
24. Gherasim, T., Microeconomie, Editura Economic, Bucureti, 1994
25. Grandguillot, B., Grandguillot, F., Analyse financire, 4-e dition, Editura
Gualino, Paris, 2006
26. Harold Koontz, Cyril O`Donell, Heinz Weihrich, Management, McGraw-Hill
Book Co., 1984
27. Helfert, E.A., Tehnici de analiz financiar. Ghid pentru crearea valorii
(Bestseller internaional), Editura BMT, Bucureti, 2006
28. Hlaciuc, E., Mihalciuc, C., Organizarea contabilitii financiare a entitilor
economice: abordri teoretice i aplicative conforme cu prevederile OMFP 2374/2007 i
standardele internaionale de contabilitate, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti,
2008
29. Horomnea, E., Lexicon contabil financiar, Editura Sedcom Libris, Iai, 2003
30. Horomnea, E., Tratat de contabilitate, vol. 1, Editura Sedcom Libris, Iai, 2001
150

31. Ionescu, C., Informare financiar n contextul internaionalizrii contabilitii,


Editura Economic, 2003
32. Jaba, O., Analiza strategic a ntreprinderii, Editura Sedcom Libris, Iai, 1999
33. Lezeu, D.N., Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Editura Economic,
Bucureti, 2004
34. Luca, G.P., Olariu, N., Elemente de management financiar, Editura Dosoftei, Iai,
1994
35. Maxim, E., Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor, Editura Sedcom Libris,
Iai, 2004
36. Mrgulescu, D. (coord.), Analiza economico financiar, Editura Fundaiei
Romnia de Mine, Bucureti, 1999
37. Mihalciuc, C.C., Valorificarea informaiei financiar-contabile n diagnosticul
ntreprinderii, Editura Sedcom Libris, Iai, 2009
38. Mironiuc, M., Analiza financiar. Studii de caz, Editura Junimea, Iai, 2000
39. Mironiuc, M., Analiza performanelor economico-financiare ale firmei, Editura
Junimea, Iai, 1999
40. Mironiuc, M., Analiz economico-financiar: elemente teroretico-metodologice
i aplicaii, Editura Sedcom Libris, Iai, 2006
41. Mozer, Ch., McGuinan, J., Rao, R., Fundamentals of Contemporary Financial
Management, Thomson South-Western, Canada, 2007
42. Neagoe, I., Finanele ntreprinderii, Editura Ankarom, Iai, 1997
43. Niculescu , M. Diagnostic financiar, vol II, Editura Economic, Bucureti, 2005
44. Niculescu, M., Analiza economic n turism i comer, Editura Universitii
Cretine Dimitrie Cantemir, Bucureti, 1994
45. Niculescu, M., Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997
46. Niculescu, M., Lavalette, G., Strategii de cretere, Editura Economic, Bucureti,
1999
47. Pun, M., Analiza sistemelor economice, Editura ALL, Bucureti, 1997
48. Pvloaia, W., Paraschivescu, M.D.,Cojocaru, C., Analiza financiar i modele
de politic economic n societile comerciale, Editura Neuroni, Focani, 1994
49. Petcu, M., Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Editura Economic,
Bucureti, 2003
50. Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar contabil. Ghid teoretico - aplicativ,
Editura CECCAR, Bucureti, 2006
51. Petrescu, S., Diagnostic economic financiar, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004
52. Petrescu, S., Mironiuc, M., Analiza economico-financiar, Teorie i aplicaii,
Editura Tiparul, Iai, 2002
53. Porojan, D., Bia, C., Planul de afaceri, Editura IRECSON, Bucureti, 2002
54. Poti, Ch., Diagnosticul calitii, Metode de expertiz i investigaii, Editura
Tehnic, Bucureti, 2001
55. Prunea, P., Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de
reducere, Editura Economic, Bucureti, 2003
56. Ristea, M., Contabilitatea ntreprinderii, vol. I, Editura Economic, Bucureti,
1997
57. Rusu, D., Cuciureanu, A., Petrescu, S., Dan, G., Analiza activitii economice a
ntreprinderilor, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1979
58. Sava, S., coordonator pentru versiunea n lb. romn, Dicionar MicMilan de
economie modern, Editura Codecs, Bucureti, 1999
59. Sptaru, L., Analiza economico-financiar. Instrument al managementului
ntreprinderilor, Editura Economic, Bucureti, 2004
60. Stark, L.E., Pntea, I.M., Analiza situaiei financiare a firmei, Editura
Economic, 2001
61. Stnescu, C., Ifnescu, A., Bicui, A., Analiza economico-financiar, Editura
Economic, Bucureti, 1996
151

62. uu, ., Analiza performanei i riscului ntreprinderii turistice. Aspecte


teoretice i practice, Editura Sedcom Libris, Iai, 2012
63. Toma, M., Chivulescu, M., Ghid pentru diagnostic i evaluare a firmei, Editat de
CECCAR, 1996
64. Tudose, M.B., Gestiunea capitalurilor ntreprinderii. Optimizarea structurii
financiare, Editura Economic, Bucureti, 2006
65. ole, M., Analiza economico-financiar a agenilor economici, Editura Sylvi,
Bucureti, 2002
66. Vlceanu, G., Robu, V., Georgescu, N., Analiz economico-financiar, Editura
Economic, Bucureti, 2005
67. Verboncu, I., Popa, I., Diagnosticarea firmei, Editura Tehnic, Bucureti, 2001
68. Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i
Pedagogic, Bucureti, 2004
69. Vintil G., Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderilor, Editura Didactic
i Pedagogic, Bucureti, 1998
70. Vintil, G., Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, Editura Didactic
i Pedagogic, Bucureti, 1998
71. *** http://www.e-accounting.ro/legi/omf_nr._1752_2005.html
72. *** OMFP (Ordinul Ministerul Finanelor Publice) 1752/2005 pentru aprobarea
reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, Monitorul Oficial, Partea I nr.
1080 din 30/11/2005
73. *** Ordinul nr. 3055/2009 din 29 octombrie 2009 pentru aprobarea
Reglementarilor contabile conforme cu directivele europene (OMFP 3055/2009)
74. *** Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr. 1898 din 22 Noiembrie 2013
pentru modificarea i completarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele
europene, aprobate prin Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr. 3055/2009
75. *** Ordinul nr. 1802 din 29 decembrie 2014 - Partea I pentru aprobarea
Reglementrilor contabile privind situaiile financiare anuale individuale i situaiile
financiare anuale consolidate

152

RSPUNSURI TESTE GRIL


Unitatea de nvare I
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
b,c,d
2
c
3
a
4
c
5
a,b,c,e,f
6
a,b
7
a,b,c,d,f
8
a,b,c,d,e,f
9
a,b,c,d,e
10
b,c,d
Unitatea de nvare II
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
b
2
a,b,c,d,e,f
3
a,b,c
4
c,d
5
a
6
a,b,c
7
a,b,c
8
a,b,d
9
a,b,c
10
a,b
Unitatea de nvare III
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
a
2
a,b,c
3
a,d
4
a,b,c,d,e
5
a,b,c
6
a,b,c
7
a,b,c,d
8
a,b,c,d,e
9
a,b,c
10
a

Unitatea de nvare IV
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
c
2
b,d,e
3
a,b,c,e,f
4
a,d
5
a,b,c
6
a,d
7
a
8
a,b,c,d
9
a
10
a
Unitatea de nvare V
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
a,b,c
2
a,b,c
3
a,b,c,d,e,f,g
4
a,b,e,f
5
b,c,d,e,f,g,h
6
a,b
7
a,b
8
a,b
9
a,d
10
a,b
Unitatea de nvare VI
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
b,c
2
a,b
3
a,b,c,d
4
a,b
5
c
6
a,b,c,d
7
a,b,c,d
8
a,b,c,d
9
a,b,c,d,e,f
10
a,b

153