You are on page 1of 59

PERTANYAAN

1.

Analisis bisnis adalah evaluasi prospek perusahaan dan risiko untuk keputusan
bisnis. Keputusan bisnis yang berlaku, antara lain, ekuitas dan penilaian utang,
penilaian risiko kredit, prediksi laba, pengujian audit, negosiasi kompensasi, dan
keputusan lain yang tak terhitung jumlahnya. Tujuan dari analisis bisnis adalah untuk
membantu dengan pengambilan keputusan dengan membantu untuk struktur tugas
keputusan, termasuk evaluasi lingkungan perusahaan bisnis, strategi, dan posisi dan
kinerja keuangan. Akibatnya, para pembuat keputusan akan membuat keputusan yang
lebih informasi.

2.

Analisis bisnis adalah evaluasi prospek perusahaan dan risiko untuk keputusan
bisnis. Laporan keuangan merupakan sumber yang paling komprehensif dari
informasi tentang perusahaan. Akibatnya, analisis laporan keuangan merupakan
bagian yang tidak terpisahkan dari analisis bisnis.

3.

Beberapa jenis utama dari analisis bisnis meliputi analisis kredit, analisis ekuitas,
manajemen dan kontrol, analisis merger dan akuisisi, dan lain-lain. Analisis kredit
adalah evaluasi kemampuan perusahaan untuk menghormati kewajiban keuangan
(yaitu, membayar semua utangnya). Kreditor saat ini dan potensi dan investor utang
melakukan analisa kredit. Analisis ekuitas mendukung keputusan investasi
ekuitas. Keputusan investasi ekuitas melibatkan membeli, memegang, atau menjual
saham dari perusahaan. Investor saat ini dan potensi melakukan analisis ekuitas.
Manajer melakukan analisis bisnis untuk mengoptimalkan kegiatan manajerial
mereka. Dari analisis bisnis, manajer lebih siap untuk mengenali tantangan dan
peluang dan menanggapi dengan tepat.
Analisis bisnis juga merupakan bagian dari keputusan restrukturisasi
perusahaan. Sebelum merger, akuisisi, atau divestasi selesai, manajer dan direksi
melakukan analisis bisnis untuk memutuskan apakah tindakan dimaksud akan
meningkatkan nilai gabungan dari perusahaan. Analisis bisnis mendukung keputusan
keuangan oleh manajer keuangan. Analisis bisnis membantu menilai dampak dari
keputusan pembiayaan untuk kedua profitabilitas masa depan dan risiko.
Auditor eksternal melakukan analisis bisnis untuk mendukung fungsi jaminan
mereka. Direksi dari analisis penggunaan bisnis perusahaan untuk mendukung
kegiatan
mereka
sebagai
pengawas
operasional
perusahaan. Regulator
menggunakan analisis bisnis untuk mendukung kinerja kegiatan regulasi. Perwakilan
serikat pekerja menggunakan analisis bisnis untuk mendukung kegiatan tawarmenawar kolektif. Pengacara menggunakan analisis bisnis untuk memberikan bukti
mengenai hal-hal litigasi.

4.

Analisis kredit mendukung keputusan pinjaman. Dengan demikian, analisis kredit


meliputi penentuan apakah suatu perusahaan akan mampu memenuhi kewajiban
keuangan dalam jangka waktu tertentu. Analisis ekuitas mendukung keputusan untuk

membeli, menahan, atau menjual saham. Dengan demikian, analisis ekuitas


melibatkan identifikasi portofolio optimal saham untuk maksimalisasi kekayaan.

5.

Analisis fundamental adalah proses penentuan nilai perusahaan dengan


menganalisis dan menafsirkan faktor kunci untuk atribut ekonomi, industri, dan
perusahaan. Sebagian besar dari analisis fundamental adalah evaluasi posisi
keuangan perusahaan dan kinerja.Tujuan dari analisis fundamental adalah untuk
menentukan nilai intrinsik dari suatu entitas. Penentuan nilai fundamental dapat
digunakan untuk mendukung keputusan saham dan akuisisi harga.

6.

Analisis bisnis Total melibatkan beberapa proses komponen. Setiap proses


sangat penting untuk keyakinan ringkasan akhir tentang bisnis. Komponen pertama
adalah analisis lingkungan bisnis dan strategi perusahaan dalam konteks lingkungan
bisnis. Dari analisis ini, kesimpulan kualitatif dapat ditarik tentang prospek masa
depan perusahaan. Prospek ini sangat penting dalam keputusan investasi. Komponen
kedua dari analisis bisnis adalah analisis keuangan. Analisis keuangan adalah
penggunaan laporan keuangan untuk menganalisis posisi keuangan perusahaan dan
kinerja, dan untuk menilai kinerja masa depan. Analisis keuangan mendukung
keputusan ekuitas dengan memberikan bukti kuantitatif mengenai posisi keuangan
dan kinerja perusahaan. Analisis akuntansi adalah komponen lain dari analisis
bisnis. Analisis akuntansi adalah proses mengevaluasi sejauh akuntansi perusahaan
mencerminkan realitas ekonomi. Jika informasi akuntansi mendistorsi gambaran
ekonomi perusahaan, keputusan yang dibuat menggunakan informasi ini dapat
cacat. Dengan demikian, analisis akuntansi harus dilakukan sebelum analisis
keuangan. Analisis prospektif adalah peramalan hadiah masa depan. Analisis ini
mengacu pada analisis akuntansi, analisis keuangan, dan lingkungan bisnis dan
analisis strategi.Output dari analisis prospektif adalah seperangkat hadiah masa
depan yang diharapkan digunakan untuk memperkirakan nilai intrinsik seperti laba
dan arus kas. Komponen lain dari analisis bisnis adalah penilaian, yang merupakan
proses mengubah perkiraan hadiah masa depan menjadi perkiraan nilai intrinsik
perusahaan.

7.

Analisis
akuntansi
sangat
penting untuk
analisis
keuangan
yang
efektif. Keterbatasan analisis keuangan dengan tidak adanya analisis akuntansi
meliputi:

Kurangnya keseragaman dalam prinsip akuntansi yang diterapkan oleh


perusahaan
yang
berbeda
dapat
menghambat
keandalan
analisis
keuangan. Komparabilitas tampak dari data akuntansi kadang-kadang ilusi.

Kurangnya informasi dalam data keuangan agregat untuk menginformasikan


analis tentang bagaimana akuntansi perusahaan diterapkan. Analis perlu
menganalisis catatan penjelasan untuk informasi ini.

Peningkatan frekuensi "anomali" dalam laporan keuangan seperti kegagalan


untuk mengubah data yang tahun-tahun sebelumnya untuk pemecahan saham, data
yang hilang, dll

Perubahan retroaktif tidak dapat dilakukan secara akurat karena perusahaan


hanya mengubah angka final.

Tertentu komparatif analisis (sewa dan pensiun) tidak dapat dilakukan karena
semua perusahaan tidak memberikan informasi yang lengkap tanpa adanya
penyesuaian akuntansi analitis.

(CFA diadaptasi)

8.

Laporan keuangan perusahaan merupakan salah satu sumber terkaya informasi


tentang perusahaan. Analisis laporan keuangan adalah kumpulan dari proses analisis
yang merupakan bagian penting dari analisis bisnis secara keseluruhan. Proses ini
diterapkan pada informasi laporan keuangan untuk menghasilkan informasi yang
berguna untuk pengambilan keputusan. Tujuan dari analisis laporan keuangan adalah
dengan menggunakan informasi yang diberikan dalam laporan untuk menghasilkan
informasi kuantitatif untuk mendukung akhir ekuitas, kredit, atau keputusan lainnya
yang menarik untuk analis.

9.

Pengguna internal: Pemilik, manajer, karyawan, direksi, auditor internal;


Pengguna eksternal: Current dan investor ekuitas potensial, investor utang saat ini
dan potensi, kreditor saat ini dan potensi, pemasok saat ini dan potensi, pelanggan
saat ini dan potensi, anggota serikat buruh dan perwakilan, regulator, dan lembaga
pemerintah.

10.

Sebuah bisnis mengejar empat kegiatan utama dalam keinginan untuk


menyediakan produk terjual dan / atau jasa dan untuk menghasilkan pengembalian
yang memuaskan atas investasi. Kegiatan ini adalah:
Kegiatan perencanaan. Sebuah perusahaan mengimplementasikan tujuan dan
sasaran tertentu. Tujuan dan sasaran sebuah perusahaan yang ditangkap dalam
rencana bisnis (atau strategi) -yang menggambarkan perusahaan tujuan, strategi, dan
taktik. Rencana bisnis membantu manajer dalam memfokuskan usaha mereka dan
mengidentifikasi peluang diharapkan dan rintangan.
Aktivitas Pendanaan. Sebuah
perusahaan
membutuhkan
pendanaan
untuk
melaksanakan rencana bisnisnya. Aktivitas pendanaan adalah cara perusahaan
menggunakan untuk membayar usaha ini. Perusahaan harus berhati-hati dalam
memperoleh dan mengelola sumber daya keuangan karena kedua besarnya dan
potensi mereka untuk menentukan keberhasilan atau kegagalan. Ada dua sumber
utama pembiayaan usaha: investor ekuitas (disebut sebagai pemilik pembiayaan) dan
kreditur (disebut sebagai pembiayaan non-pemilik).
Aktivitas Investasi. Aktivitas investasi adalah sarana perusahaan menggunakan
untuk
memperoleh
dan
mempertahankan
investasi
untuk
pembelian,
mengembangkan, dan menjual produk dan jasa. Pembiayaan menyediakan dana yang
diperlukan untuk akuisisi investasi yang diperlukan untuk melaksanakan rencana
bisnis. Investasi meliputi tanah, bangunan, peralatan, hak-hak hukum (paten, lisensi,
dan hak cipta), persediaan, modal manusia (manajer dan karyawan), sistem
akuntansi, dan semua komponen yang diperlukan bagi perusahaan untuk beroperasi.
Kegiatan operasi. Aktivitas operasi mewakili melaksanakan rencana bisnis, diberikan
pembiayaan yang diperlukan dan investasi. Kegiatan ini melibatkan beberapa fungsi
dasar seperti penelitian, pembelian, produksi, pemasaran, dan tenaga kerja. Aktivitas

operasi adalah sumber utama perusahaan pendapatan. Langkah-langkah pendapatan


keberhasilan perusahaan dalam membeli dari pasar input dan menjual di pasar
output. Seberapa baik perusahaan tidak dalam menyusun rencana bisnis dan
strategi, dan dengan keputusan pada elemen yang terdiri dari campuran aktivitas
operasi, menentukan keberhasilan atau kegagalan.
11.

Kegiatan-perencanaan bisnis, pembiayaan, investasi, dan operasi-dapat disintesis


menjadi gambaran kohesif bagaimana bisnis berfungsi dalam ekonomi
pasar. Langkah pertama adalah formulasi perusahaan dari rencana dan
strategi. Selanjutnya, perusahaan memperoleh pendanaan yang diperlukan dari
investor ekuitas dan kreditur. Pembiayaan digunakan untuk memperoleh investasi di
sumber daya untuk menghasilkan barang atau jasa. Perusahaan menggunakan
investasi ini untuk melakukan kegiatan operasi.
Pada akhir periode waktu-biasanya triwulanan atau laporan tahunan-keuangan
disusun dan dilaporkan. Pernyataan-pernyataan ini daftar jumlah yang terkait dengan
kegiatan pembiayaan dan investasi, dan meringkas aktivitas operasi untuk periode
terbaru (s). Ini adalah peran laporan-keuangan objek analisis. Laporan keuangan
listing dari aktivitas pendanaan dan investasi berada pada titik waktu, sedangkan
pelaporan kegiatan operasi mencakup periode waktu.

12.

Empat laporan keuangan utama adalah neraca, laporan laba rugi, laporan (pemilik)
ekuitas, dan laporan arus kas.
Neraca. Persamaan akuntansi adalah dasar dari neraca:
Aset = Kewajiban + Ekuitas.
Sisi kiri dari persamaan ini berkaitan dengan sumber daya ekonomi yang
dikendalikan oleh perusahaan, yang disebut aset. Sumber daya ini berharga dalam
arti bahwa mereka mewakili potensi sumber pendapatan di masa depan. Perusahaan
menggunakan sumber daya ini untuk melaksanakan kegiatan operasional. Dalam
rangka untuk terlibat dalam kegiatan operasional, perusahaan harus mendapatkan
dana untuk mendanai kegiatan investasi nya. Sisi kanan dari persamaan akuntansi
rincian sumber dana tersebut. Kewajiban merupakan dana yang diperoleh dari
kreditur. Jumlah ini mewakili kewajiban atau sebaliknya, klaim dari kreditur atas
aset. Ekuitas, juga disebut sebagai ekuitas, meliputi dua sumber pembiayaan yang
berbeda: (1) dana yang diinvestasikan atau disumbangkan oleh pemilik, yang disebut
"modal kontribusi", dan (2) akumulasi laba sejak awal dan lebih dari distribusi ke
pemilik (dividen) , disebut "laba ditahan". Dari sudut pandang pemilik, jumlah ini
merupakan klaim mereka atas aset. Ini sering membantu bagi siswa untuk menulis
ulang persamaan akuntansi dalam hal kegiatan usaha yang mendasari:
Aktivitas Investasi = Aktivitas Pendanaan.
Mengakui dua sumber dasar pembiayaan, ini dapat ditulis kembali sebagai:
Investasi = Kreditur Pembiayaan + Pembiayaan Owner.

Laporan Laba Rugi. Laporan laba rugi dirancang untuk mengukur kinerja keuangan
perusahaan antara neraca tanggal-oleh karena itu mengacu pada periode
waktu. Laporan laba rugi berisi pendapatan, beban, keuntungan, dan kerugian dari
perusahaan selama periode. "Bawah garis" dari laporan laba rugi, laba bersih,
mengukur peningkatan (atau penurunan) aset bersih perusahaan (yaitu, aset
dikurangi
kewajiban),
sebelum
pertimbangan
setiap
distribusi
kepada
pemilik. Kebanyakan sistem akuntansi kontemporer, AStermasuk, menentukan laba
bersih dengan menggunakan dasar akrual. Dengan metode ini, pendapatan diakui
pada saat diperoleh, independen dari penerimaan kas. Beban, pada gilirannya, diakui
pada saat terjadinya (atau disesuaikan dengan pendapatan yang terkait), independen
dari pembayaran tunai.
Laporan Arus Kas. Di bawah dasar akrual, laba bersih sama dengan arus kas bersih
hanya selama umur perusahaan. Untuk tujuan pelaporan berkala, angka-angka
kinerja akrual hampir selalu berbeda dari nomor arus kas. Hal ini menciptakan
permintaan untuk pelaporan secara berkala pada pendapatan dan arus kas. Laporan
arus kas detail arus kas masuk dan arus keluar terkait dengan operasi, investasi
perusahaan, dan pendanaan selama periode waktu.
Pernyataan Ekuitas. Pernyataan dari ekuitas laporan perubahan rekening komponen
yang terdiri dari ekuitas. Pernyataan ini berguna dalam mengidentifikasi alasan untuk
perubahan klaim pemilik atas aset perusahaan. Selain itu, praktek yang diterima tidak
termasuk keuntungan dan kerugian tertentu dari laba bersih yang, sebaliknya, secara
langsung dilaporkan dalam laporan ekuitas pemegang saham.

13.

Laporan keuangan adalah salah satu yang paling diandalkan dari semua data
yang tersedia secara publik untuk analisis keuangan. Juga, laporan keuangan
obyektif dalam menggambarkan transaksi ekonomi dan peristiwa, mereka beton, dan
mereka mengukur aktivitas bisnis penting. Selain itu, karena laporan keuangan
mengungkapkan transaksi dan peristiwa dalam unit moneter umum, mereka
memungkinkan pengguna untuk dengan mudah bekerja dengan data, untuk
menghubungkannya dengan data lain, dan untuk berurusan dengan mereka dengan
cara aritmatika yang berbeda. Atribut ini memberikan kontribusi pada kegunaan
laporan keuangan, baik historis dan proyeksi, dalam pengambilan keputusan bisnis.
Di sisi lain, kita harus mengakui akuntansi yang adalah subjek ilmu sosial untuk
pengambilan keputusan manusia. Selain itu, subjek disiplin terus berkembang untuk
revisi dan perbaikan, berdasarkan pengalaman dan muncul transaksi
bisnis. Keterbatasan ini kadang-kadang frustrasi pengguna tertentu laporan
keuangan sehingga mereka mencari data yang pengganti. Namun, tidak ada setara
pengganti. Akuntansi double-entry adalah satu-satunya sistem yang dapat
diandalkan untuk merekam sistematis, klasifikasi, dan summarization dari sebagian
besar transaksi bisnis dan peristiwa. Peningkatan terletak pada penyempurnaan
sistem yang telah teruji ini daripada di substitusi. Dengan demikian, setiap analis

serius posisi keuangan perusahaan dan hasil operasi, belajar kerangka akuntansi dan
terminologi, konvensi, serta ketidaksempurnaan dalam analisis keuangan.
14.

Laporan keuangan bukan satu-satunya output dari sistem pelaporan


keuangan. Informasi keuangan tambahan dikomunikasikan oleh perusahaan melalui
sumber-sumber berikut:
Pembahasan Manajemen dan Analisis (MD & A). Perusahaan dengan utang dan
ekuitas publik yang diperlukan oleh SEC untuk memberikan laporan kondisi
keuangan dan hasil operasi dalam MD & A bagian dari laporan keuangan.
Manajemen Laporan. Laporan manajemen menetapkan tanggung jawab manajemen
dalam penyusunan laporan keuangan perusahaan.
Laporan Audit. Auditor eksternal adalah akuntan publik bersertifikat independen yang
disewa oleh manajemen untuk menilai apakah laporan keuangan perusahaan disusun
sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum. Auditor memberikan mengecek
penting laporan keuangan sebelum rilis mereka kepada publik.
Penjelasan. Catatan merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan
dan dimaksudkan untuk mengkomunikasikan informasi tambahan mengenai item
yang termasuk dalam, dan dikeluarkan dari, laporan.
Informasi Tambahan. Jadwal tambahan tertentu yang ditetapkan oleh akuntansi
badan pengatur. Jadwal ini dapat muncul dalam catatan atas laporan keuangan atau,
dalam kasus perusahaan dengan surat berharga yang dimiliki publik, di pameran
untuk pengajuan peraturan seperti Form 10-K yang diajukan dengan Securities and
Exchange Commission.
Tanggung Jawab Sosial Laporan. Perusahaan semakin menyadari kebutuhan mereka
untuk tanggung jawab sosial. Sementara laporan dari kegiatan tanggung jawab sosial
meningkat, tidak ada format standar atau diterima standar.
Laporan Proxy. Sebuah pernyataan proxy adalah yang berisi informasi dokumen yang
diperlukan untuk membantu pemegang saham dalam pemungutan suara mengenai
hal-hal yang proxy diminta.

15.

Analisis keuangan meliputi analisis profitabilitas perusahaan, risiko perusahaan,


dan sumber-sumber dan penggunaan dana bagi perusahaan. Analisis profitabilitas
adalah evaluasi kembali perusahaan investasi. Ini berfokus pada sumber perusahaan
dan tingkat keuntungan, dan melibatkan mengidentifikasi dan mengukur dampak dari
berbagai driver profitabilitas. Analisis profitabilitas meliputi evaluasi dua sumber
profitabilitas: margin dan turnover. Analisis risiko adalah evaluasi keberisikoan
perusahaan dan kemampuannya untuk memenuhi komitmennya. Analisis risiko
melibatkan menilai solvabilitas dan likuiditas perusahaan bersama dengan
variabilitas pendapatan. Analisis sumber dan penggunaan dana adalah evaluasi

bagaimana sebuah perusahaan memperoleh dan menggunakan dana. Analisis ini


memberikan wawasan ke dalam implikasi pembiayaan perusahaan di masa depan.
16.

Alat analisis keuangan adalah sebagai berikut:


Sebuah.
Laporan keuangan komparatif
saya. Tahun ke tahun analisis perubahan
ii. Analisis kecenderungan indeks-nomor
b.
Laporan keuangan common-size
c. Analisis rasio
d. Analisis arus kas

17.

Sebuah. Analisis komparatif berfokus pada pengecualian dan variasi dan


membantu analis untuk merumuskan penilaian s tentang data yang dapat ditafsirkan
dalam berbagai cara. Singkatnya, kegunaan analisis komparatif adalah gagasan bahwa
angka lebih bermakna ditafsirkan ketika dievaluasi relatif terhadap jumlah yang
sebanding.
b.

Perbandingan dapat dilakukan terhadap (1) pengalaman masa lalu, (2) data
eksternal-industri atau ekonomi yang luas, atau (3) diterima pedoman seperti standar,
anggaran, atau perkiraan.
c.

Sebuah perbandingan, menjadi berarti dan adil, harus dibuat antara data, yang
disusun atas dasar yang sama. Jika data tidak langsung dibandingkan, analis
harus melakukan penyesuaian sesuai sebelum melakukan analisis komparatif. Kita
juga harus ingat bahwa masa lalu tidak selalu panduan memenuhi syarat untuk
masa depan.

18.

Tren masa lalu sering adalah prediksi yang baik dari masa depan jika semua
variabel yang relevan tetap konstan atau hampir konstan. Dalam prakteknya,
bagaimanapun, ini jarang terjadi. Akibatnya, analis harus menggunakan hasil analisis
trend dan menyesuaikan mereka dalam terang informasi yang tersedia lainnya,
termasuk negara diharapkan ekonomi dan industri. Analisis kecenderungan akan,
dalam banyak kasus, mengungkapkan arah perubahan dalam kinerja operasi bersama
dengan kecepatan dan besarnya perubahan.

19.

Kedua indikator melengkapi satu sama lain. Memang, salah satu indikator dalam
ketiadaan yang lain adalah nilai terbatas. Untuk menggambarkan, kenaikan ke $ 4.000
piutang piutang tahun dasar $ 100 menunjukkan 3.900% [($ 4,000- $ 100) / $ 100 ]
meningkat. Namun, perubahan persen besar dalam hal ini adalah menyesatkan
mengingat jumlah tahun dasar yang relatif kecil. Kasus sederhana ini menunjukkan
bahwa kedua indikator perlu dipertimbangkan secara bersamaan. Artinya, mengacu
pada jumlah dolar yang mutlak harus dilakukan untuk mempertahankan perspektif
yang tepat ketika perubahan yang signifikan dalam persen terungkap.

20.

Beberapa jawaban yang mungkin. Sejak pembagian dengan nol tidak matematis
didefinisikan, adalah mustahil untuk mendapatkan perubahan persen bila tidak ada
angka untuk tahun dasar. Juga, jika ada sosok negatif pada tahun dasar dan angka

positif di tahun lagi, atau sebaliknya, perhitungan matematis belaka per perubahan
persen adalah tidak masuk akal.

23.

21.

Dalam indeks-nomor analisis tren, semua tokoh disajikan dengan mengacu pada
sosok tahun dasar. Sejak tahun dasar berfungsi sebagai kerangka acuan, itu
diinginkan untuk memilih tahun yang "khas" untuk bisnis. Jika tahun awal di seri
dianalisis tidak khas, maka selanjutnya (lebih khas) tahun harus dipilih sebagai tahun
dasar.

22.

Dengan memanfaatkan nomor indeks, analis dapat mengukur perubahan dari


waktu ke waktu. Analisis tersebut memungkinkan analis untuk menilai kebijakan
manajemen dan, ketika diperiksa dalam terang lingkungan ekonomi dan industri dari
periode yang tercakup, kemampuan perusahaan untuk secara efektif menghadapi
tantangan dan peluang. Selain itu, analisis kecenderungan indeks-nomor
memungkinkan analis untuk mengungkap hubungan penting antara berbagai
komponen laporan keuangan. Hal ini membantu dalam evaluasi perubahan relatif
dalam komponen ini. Misalnya, perubahan dalam penjualan dan piutang secara logis
berkorelasi dan dapat diharapkan untuk menampilkan hubungan alami ketika
memeriksa tren.

Sebuah.
Laporan keuangan common-size memungkinkan perbandingan
perubahan dalam unsur-unsur yang membentuk laporan keuangan. Angka-angka di
setiap baris laporan keuangan dibagi dengan total agregat wajar dan kemudian
dinyatakan sebagai persen. Total elemen ini akan menambah 100%. Misalnya, item
neraca biasanya dinyatakan sebagai persentase dari total aset dan barang-barang
laporan laba rugi biasanya dinyatakan sebagai persentase dari total pendapatan. Hal ini
membuat lebih mudah bagi analis untuk mengidentifikasi perubahan struktural internal
perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan.
b.

Analisis laporan keuangan common-size berfokus pada aspek utama dari


struktur internal operasional perusahaan seperti:
Struktur modal dan sumber pembiayaan
Distribusi aset atau membuat kegiatan investasi
Komposisi segmen penting dari posisi keuangan seperti aktiva lancar
Besarnya relatif dari berbagai beban sehubungan dengan penjualan
Selain itu, informasi yang berguna dapat diperoleh dengan perbandingan laporan
common-ukuran sebuah perusahaan di tahun. Keuntungan dari analisis
sementara ini bahkan lebih jelas dalam perbandingan antara dua perusahaan yang
berbeda ukuran. Sejak analisis dapat dilakukan secara seragam, alat ini sangat
memudahkan perbandingan tersebut.

24.

Rasio mengungkapkan hubungan matematis antara dua kuantitas. Untuk menjadi


bermakna (berguna dalam analisis), rasio angka keuangan harus menangkap
hubungan ekonomi yang penting. Item tertentu dalam laporan keuangan tidak
memiliki hubungan logis untuk satu sama lain dan, oleh karena itu, tidak akan setuju
untuk analisis rasio.
Juga, beberapa jenis patokan atau norma harus ada untuk interpretasi rasio. Satu
dapat menarik kesimpulan minimal dari diberitahu bahwa pengembalian aset untuk

sebuah perusahaan tertentu 0,02. Namun, jika analis yang mengatakan bahwa
pengembalian perusahaan pada aset adalah 0,02 dan rata-rata industri adalah 0,08,
rasio menjadi lebih berguna untuk tujuan interpretasi.

25.

Karena tidak semua hubungan memiliki makna dan tidak semua rasio berguna
untuk semua tujuan analisis, analis harus berhati-hati dalam memilih rasio yang
berguna untuk tugas tertentu di tangan. Sayangnya, rasio terlalu sering
disalahpahami dan signifikansi mereka berlebihan. Rasio dapat menyediakan analis
dengan petunjuk dan gejala kondisi yang mendasarinya. Rasio juga dapat menyoroti
area yang memerlukan penyelidikan lebih lanjut dan penyelidikan. Namun, rasio,
seperti semua alat analisis lainnya, tidak bisa memprediksi masa depan. Selain itu,
kegunaan wawasan yang diperoleh dari rasio tergantung pada interpretasi terampil
mereka dengan analis. Dari jumlah tersebut beberapa keterbatasan pada analisis
rasio, dua terutama bermasalah:
Mengubah Tingkat Harga. Item yang berbeda pada laporan keuangan dinilai pada
waktu yang berbeda, dengan hasil bahwa rasio dapat berubah dari waktu ke waktu
meskipun faktor yang mendasari tidak. Misalnya, tanaman dibangun pada tahun 1980
dan berjalan dengan kapasitas penuh sejak mungkin membabi buta dibandingkan
dengan, katakanlah, penjualan tahun 2002 dolar dalam menghitung penjualan untuk
rasio tanaman kotor. Selain itu, setelah kami mulai rasio mengalikan, menjadi lebih
sulit (jika tidak mustahil) untuk melihat segala sesuatu dalam dolar nyata sebanding.
Beragam mendasari Bisnis. Untuk perusahaan yang paling terdiversifikasi, bahkan
satu pelaporan diversifikasi terbatas penjualan dan laba, rasio dihitung dari laporan
keuangan mencerminkan komposit atau perkiraan dari operasi dan kondisi
keuangan. Ini berarti mereka dapat mengaburkan apa yang mungkin ada perbedaan
signifikan dengan produk atau layanan online. Sebagai contoh, rasio pemanfaatan
mungkin menyembunyikan tingkat yang sangat berbeda dari pemanfaatan fasilitas
untuk produk yang berbeda. Namun, rasio pemanfaatan keseluruhan mungkin
menunjukkan gambaran yang seimbang tanpa masalah yang serius.
(CFA diadaptasi)

26.

Sebuah.
Rasio saat ini; Asam-test (cepat) rasio; Cash ratio; Rasio total
utang; Rasio total hutang terhadap ekuitas; Utang jangka panjang terhadap
ekuitas; Rasio leverage keuangan; Nilai buku per saham
b.

Bunga kali diperoleh; Rasio margin kotor; Operasi rasio margin laba; Rasio
margin laba sebelum pajak; Rasio margin laba bersih; Tarif pajak efektif
c.

Perputaran persediaan; Hari penjualan dalam piutang; Return on total aset; Return
on equity; Perputaran kas; Account perputaran piutang; Penjualan untuk
persediaan; Perputaran modal kerja; Omset aset tetap; Total aset turnover; Tingkat
pertumbuhan ekuitas

27.

Selain alat-alat umum analisis, banyak alat khusus-tujuan analisis keuangan


ada. Sebagian besar alat-alat ini dirancang untuk laporan keuangan tertentu atau
segmen tertentu dari pernyataan. Alat tujuan khusus lainnya berlaku untuk industri
tertentu. Alat tujuan khusus meliputi (1) analisis arus kas, (2) laporan variasi dalam
laba kotor, (3) mendapatkan daya analisis, dan (4) teknik industri tertentu seperti
hunian kapasitas analisis untuk hotel, rumah sakit, dan penerbangan.

28.

Dolar bernilai lebih untuk suatu entitas hari daripada layak tahun dari
sekarang. Alasannya adalah bahwa dolar dapat digunakan hari ini dan mulai
mendapatkan uang tambahan (seperti dengan rekening bank berbunga). Dalam
konteks penilaian, nilai waktu dari uang adalah penting karena waktu off membayar
menjadi penting. Seorang investor bersedia membayar lebih untuk arus kas yang
akan terjadi lebih awal daripada kemudian.

29.

Di pasaran, nilai obligasi ditentukan oleh apa yang investor bersedia membayar
(dinamika penawaran dan permintaan). The bunga efektif tersirat dalam kesepakatan
ditentukan dengan mencari tingkat di mana nilai sekarang dari arus kas masa depan
yang terkait dengan obligasi yang sama dengan yang diterima di penerbitan. Dengan
demikian, suku bunga efektif mungkin dipandang sebagai fungsi dari harga obligasi
ditetapkan oleh kekuatan pasar.

30.

Nilai sekarang dari arus kas sering berarti sesuatu yang berbeda untuk orang
yang berbeda. Sebagai contoh, beberapa orang percaya bahwa nilai perusahaan
adalah nilai sekarang dari arus kas operasi atau arus kas atau arus kas pendanaan
investasi. Lain percaya nilai diturunkan sebagai nilai sekarang dari arus kas
bersih. Lainnya menentukan nilai perusahaan sebagai nilai sekarang dari arus kas
bebas. Dengan demikian, ada banyak definisi dari arus kas. Juga, rumus valuasi yang
diterima secara luas ditulis sebagai fungsi dari dividen masa depan tidak dapat ditulis
dalam hal arus kas yang tepat.

31.

Model sisa pendapatan menghitung nilai dari variabel akuntansi saja. Model ini
melakukan cukup baik dibandingkan dengan model arus kas (beberapa artikel
penelitian terbaru dan kertas kerja mendukung kesimpulan ini). Dengan demikian,
model
ini
tampaknya
membantah
argumen
bahwa
nilai
suatu
entitas hanya dapat ditentukan
dengan
mendiskontokan
arus
kas
yang
mendasarinya.

32.

Pasar hipotesis efisien (EMH) berkaitan dengan reaksi harga pasar terhadap data
keuangan dan lainnya. Pertama, perhatikan bahwa EMH memiliki asal-usul dalam
random walk hipotesis-yang menyatakan bahwa pada suatu titik tertentu dalam waktu
ukuran dan arah perubahan harga berikutnya adalah relatif acak untuk apa yang
diketahui tentang investasi pada waktu yang diberikan. Kedua, ada tiga turunan dari
hipotesis ini. Yang pertama dikenal sebagai bentuk lemah dari EMH-itu menyatakan
bahwa harga saat ini mencerminkan sepenuhnya informasi yang disampaikan oleh
time series historis harga. Yang kedua adalah bentuk semi-kuat -itu menyatakan
bahwa harga sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia untuk
umum. Yang ketiga adalah bentuk kuat -itu menegaskan bahwa harga mencerminkan
semua informasi, termasuk informasi dari dalam. EMH, dalam segala bentuknya, telah

mengalami pengujian empiris ekstensif. Banyak bukti ini mendukung bentuk EMH
lemah, tetapi ada perdebatan tentang validitas EMH semi-kuat karena berbagai bukti
yang bertentangan.
33.

EMH tergantung pada asumsi bahwa kompeten dan analis baik-informasi,


menggunakan alat analisis, terus mengevaluasi dan bertindak atas aliran yang selalu
berubah dari informasi baru memasuki pasar. Namun, teori hardcore tampaknya
bergantung pada gagasan bahwa karena semua informasi segera tercermin dalam
harga, tidak ada peran yang jelas untuk analisis laporan keuangan. Skenario ini
menyajikan sebuah paradoks. Di satu sisi, upaya analis diasumsikan untuk menjaga
pasar keamanan yang efisien. Di sisi lain, analis cukup bijaksana untuk mengakui
bahwa usaha mereka tidak menghasilkan manfaat individu. Namun, harus analis
mengakui bahwa usaha mereka tidak dihargai, maka pasar akan berhenti menjadi
efisien.
Beberapa poin dapat membantu menjelaskan paradoks ini. Pertama, EMH dibangun
agregat daripada individu perilaku investor. Fokus pada perilaku agregat tidak hanya
menyoroti kinerja rata-rata tetapi masker hasil yang dicapai oleh kemampuan
individu, usaha, dan kecerdikan serta dengan waktu yang unggul dalam bertindak
atas informasi yang telah tersedia. Kedua, beberapa meragukan bahwa informasi
penting perjalanan cepat. Setelah semua, cukup dipertaruhkan untuk membuatnya
perjalanan cepat. Juga tidak mengherankan bahwa pasar surat berharga adalah
prosesor informasi yang cepat. Akibatnya, menggunakan penalaran deduktif mirip
dengan teori hardcore, kita bisa menyimpulkan bahwa kecepatan dan efisiensi pasar
adalah bukti bahwa pelaku pasar termotivasi oleh substansial, imbalan nyata. Ketiga,
alasan di balik
dugaan Implikasi EMH untuk kurangnya kegunaan analisis gagal untuk mengenali
perbedaan penting antara informasi dan interpretasi yang tepat. Artinya, bahkan jika
semua informasi yang tersedia mengenai keamanan di sebuah titik waktu tertentu
yang disita dalam harga, harga yang mungkin tidak mencerminkan nilai
intrinsik. Mungkin kurang atau lebih dari harga tergantung pada sejauh mana
interpretasi yang salah atau evaluasi informasi yang tersedia dibuat oleh orang-orang
yang tindakannya menentukan harga pada waktu tertentu.
Pekerjaan analisis laporan keuangan yang kompleks dan menuntut. Spektrum
pengguna laporan keuangan bervariasi dari analis institusional yang berkonsentrasi
pada hanya beberapa perusahaan dalam satu industri untuk seseorang yang hanya
terlihat pada gambar di laporan tahunan. Semua bertindak atas informasi keuangan,
tapi pasti tidak dengan wawasan dan kompetensi yang sama. Evaluasi kompeten
"informasi baru" masuk pasar membutuhkan keterampilan khusus. Sedikit memiliki
kemampuan dan siap untuk mengeluarkan upaya dan sumber daya yang dibutuhkan
untuk melakukan analisis tersebut. Adalah wajar bahwa mereka akan memetik hasil
dengan mampu bertindak baik kompeten dan percaya diri pada informasi. Sumber
daya yang luas yang harus dibawa untuk menanggung pada analisis yang kompeten
sekuritas telah menyebabkan beberapa segmen pasar menjadi lebih efisien daripada
yang lain. Misalnya, pasar untuk saham perusahaan besar lebih efisien karena lebih
analis ikuti sekuritas tersebut dibandingkan dengan mereka yang mengikuti kecil,
perusahaan yang kurang terkenal.

Kita juga harus mengakui bahwa mereka yang menilai kegunaan dalam pasar yang
efisien menafsirkan fungsi dan tujuan dari analisis terlalu sempit. Sementara
pencarian sekuritas dinilai terlalu tinggi dan undervalued adalah bagian penting dari
banyak analisis, pentingnya penilaian risiko dan menghindari kerugian, dalam total
rangka pengambilan keputusan bisnis, tidak bisa terlalu ditekankan. Misalnya,
analisis dapat mengevaluasi kewajaran premi risiko yang terkait dengan
keamanan. Selain itu, pencegahan kesalahan investasi yang serius setidaknya sama
pentingnya dengan penemuan efek undervalued. Namun, review CAPM dan teori beta
cenderung untuk menjelaskan mengapa penganut ketat untuk model-model makro
yang berorientasi pasar keamanan mengabaikan fungsi penting analisis ini. Yaitu, itu
adalah premis dasar teori ini bahwa analisis risiko sistematis tidak berharga karena
pasar tidak menghargai jenis pengambilan risiko. Sebaliknya, risiko tersebut harus
didiversifikasi dan manajer portofolio harus melihat hanya untuk risiko sistematis
atau pasar untuk hadiah.
Singkatnya, sebagian besar analisis laporan keuangan mengasumsikan bahwa hasil
investasi yang dicapai melalui studi yang cermat dan analisis masing-masing
perusahaan. Pendekatan ini menekankan nilai analisis fundamental tidak hanya
sebagai sarana menjaga pasar yang efisien, tetapi juga sebagai sarana yang para
investor yang, setelah memperoleh informasi, bersedia dan mampu menerapkan
pengetahuan, usaha, dan kecerdikan dalam analisis untuk menuai imbalan. Bagi
mereka analis, buah dari analisis panjang yang mendasar sebelum dikonversi ke
"barang publik" -akan menghasilkan imbalan. imbalan tersebut tidak discernable,
namun, dalam kinerja analis dikumpulkan untuk terdiri segmen pasar utama, seperti
reksa dana. Sebaliknya mereka tetap sebagai individu sebagai upaya yang diperlukan
untuk merealisasikannya.

LATIHAN
Latihan 1-1 (20 menit)
Sebuah.
Analisis laporan keuangan komparatif untuk satu tahun
mencerminkan periode singkat sejarah perusahaan. Ini pada dasarnya adalah
sebuah analisis sementara dari kegiatan bisnis perusahaan untuk tahun
itu. Selain itu, alokasi sistem akuntansi untuk biaya dan pendapatan untuk
periode waktu yang singkat ini, hingga batas tertentu, berdasarkan konvensi,
penilaian, dan perkiraan. Semakin pendek periode waktu, yang lebih sulit adalah
proses pencocokan dan pengakuan dan semakin tunduk pada kesalahan. Selain
itu, satu - tahun analisis komparatif tidak mungkin akurat mencerminkan panjang
perusahaan - menjalankan kinerja. Hal ini karena kemungkinan ekonomi atau
lainnya kondisi biasa menguntungkan atau tidak menguntungkan alami di setiap
tahun tertentu.

Akibatnya, setiap analisis laporan keuangan komparatif untuk satu tahun tidak
dapat memberikan informasi tentang tren dan mengubah hubungan yang
mungkin terjadi dari waktu ke waktu. Untuk alasan ini, informasi yang
dihasilkan oleh analisis komparatif dari satu set tunggal - laporan tahun
adalah nilai interpretatif terbatas. Selain itu, laporan keuangan itu sendiri
memiliki keterbatasan untuk tujuan analisis dan interpretasi berdasarkan
keterbatasan yang melekat dari fungsi akuntansi yang diterapkan untuk satu
tahun. Juga, banyak faktor yang secara signifikan mempengaruhi kemajuan
dan keberhasilan suatu perusahaan tidak dari karakter keuangan dan tidak,
oleh karena itu, dinyatakan secara eksplisit dalam laporan keuangan. Ini
termasuk faktor-faktor seperti kondisi umum ekonomi, hubungan kerja, dan
sikap pelanggan. Penyusunan laporan perbandingan untuk satu tahun tidak
akan mengurangi keterbatasan ini.
b.

Perubahan atau inkonsistensi dalam metode akuntansi, kebijakan, atau


klasifikasi untuk tahun yang dicakup oleh analisis laporan keuangan komparatif
dapat menghasilkan kesimpulan yang menyesatkan mengenai tren atau
mengubah hubungan. Misalnya, perubahan depresiasi atau persediaan metode
perusahaan, meskipun prosedur alternatif yang dapat diterima atau lebih, dapat
menghambat komparabilitas item yang sesuai dalam dua atau lebih dari periode
yang tercakup.Selanjutnya, adanya kesalahan (dan koreksi mereka pada periode
berikutnya), tidak berulang keuntungan atau kerugian, merger dan akuisisi, dan
perubahan kegiatan usaha dapat menghasilkan kesimpulan yang menyesatkan
dari analisis komparatif dilakukan selama beberapa tahun.
Latihan 1-1-terus
Untuk menghindari potensi menyesatkan kesimpulan dari faktor-faktor ini, kita
harus hati-hati memeriksa catatan kaki, penjelasan, dan kualifikasi yang
diungkapkan sebagai bagian dari pelaporan keuangan. analisis perbandingan
kami harus disesuaikan dengan kemungkinan tersebut. Juga, mengubah
tingkat harga untuk periode analisis dapat mendistorsi laporan keuangan
komparatif. Misalnya, bahkan barang-barang pada neraca atau laporan laba
rugi komparatif yang berkaitan dengan satu tahun tidak semua dinyatakan
dalam dolar memiliki daya beli yang sama. Yakni, di era kenaikan harga,
depresiasi tahun tertentu mewakili dolar yang lebih tua memiliki daya beli
yang lebih besar dibandingkan dengan sebagian besar item laporan laba rugi
lainnya. Selanjutnya, metode persediaan selain LIFO dapat menambah distorsi
inflasi dari laporan laba rugi. Demikian pula, item neraca untuk tahun tertentu
yang dinyatakan dalam dolar dari berbagai daya beli.
Di luar distorsi vertikal yang ada dalam tahun individu yang dicakup oleh
laporan keuangan komparatif, merupakan distorsi horizontal dalam tren dan
hubungan yang sesuai item di seluruh tahun. Misalnya, tren kenaikan
penjualan mungkin sebenarnya mencerminkan tingkat konstan, atau bahkan

penurunan, volume penjualan aktual karena kenaikan harga. Karena potensi


menyesatkan kesimpulan dari analisis perbandingan selama periode
perubahan tingkat harga, kegunaannya sebagai alat analisis dan interpretasi
sangat terbatas. Hal ini karena perubahan tingkat harga dapat membatasi
komparabilitas data dalam laporan keuangan di seluruh waktu. laporan
keuangan saja, analisis tingkat harga disesuaikan dapat mengembalikan
banding laporan ini di seluruh waktu dan, dengan demikian, meningkatkan
kegunaannya sebagai alat analisis dan interpretasi.

Latihan 1-2 (25 menit)


Penjualan
Harga pokok
penjualan
Laba kotor
Biaya operasional
Batas pemasukan

200 6
100,0%
66,0

200 5
100,0%
52,4

34,0%
21.0
13,0 %

47,6%
19.4
28,2 %

Analisis dan Interpretasi : Situasi ini tampaknya tidak menguntungkan. Kedua


beban pokok penjualan dan beban usaha yang mengambil persen lebih besar dari
setiap dolar penjualan di tahun 200 6 dibandingkan dengan tahun
sebelumnya. Juga, meskipun volume penjualan meningkat, laba bersih baik
menurun secara absolut dan menolak untuk hanya 13,0% dari penjualan
dibandingkan dengan 28,2% pada tahun sebelumnya.
Latihan 1-3 (25 menit)
Sebuah.

Rasio saat ini:

200 6 :
= 1,9-1

2005 :
= 2,5: 1

2004 :
= 2,9-1
b.

rasio asam-test:

2006 :
= 0,9-1

2005 :
= 1,3-1

2004 :
= 1,7-1
Analisis dan Interpretasi : posisi likuiditas jangka pendek Mixon telah melemah
selama periode dua tahun ini. Kedua rasio saat ini dan asam-test menunjukkan
tren menurun. Meskipun kami tidak memiliki informasi tentang sifat bisnis
perusahaan, rasio asam-test pergeseran dari '1,7-1' ke '0,9-1' dan pergeseran
rasio arus dari '2,9-1' ke '1,9-1 'menunjukkan adanya masalah likuiditas yang
mungkin. Namun, kita harus mengakui bahwa standar industri mungkin
menunjukkan bahwa 200 4 rasio s yang terlalu tinggi (bukan 2006 rasio terlalu
rendah).
Latihan 1-4 (20 menit)
Mixon Perusahaan
Common-Size Balance Perbandingan Lembar
31 Desember 200 4 -200 6
2006 200 5
200 4
5,9%
8,0%
Piutang, bersih
17.1
14.0
*

Kas

9,9%
13.2

Persediaan barang
dagangan
Biaya dibayar di
muka
aset tetap,
bersih
Total aset
Akun hutang
catatan jangka panjang
dibayar dijamin dengan
hipotek pada aset
tetap
saham biasa, $ 10 nilai
nominal
Pendapatan yang
disimpan
Jumlah kewajiban dan
ekuitas
*

21,5

18,5

14.2

1.9

2.1

1.1

53,6

57,3

61,6

100,0 % 100,0%

100,0 %

24,9%

16,9%

13,2%

18,8

23.0

22.1

31,4

36,5

43,6

24,9

23,5

21.0

100,0 %

100,0%

100,0 %

Kolom tidak sama 100.0 karena pembulatan.

Latihan 1-5 (25 menit)


Sebuah.

hari penjualan dalam piutang:

2006 :

x 360 = 47

hari

2005 :

x 360

= 42 hari
b.

Account perputaran piutang:

2006 :
= 8,9 kali

2005 :
= 9,5 kali
c.

Perputaran persediaan:

2006 :
= 4.2 kali

2005 :
= 5.1 kali
d.

hari penjualan dalam persediaan:

2006 :

x 360 = 98

2005 :

hari

360 = 86 hari
Analisis dan Interpretasi : Jumlah hari penjualan tertagih telah meningkat dan
perputaran piutang telah menurun. Juga, omset dagangan telah menurun dan
hari penjualan dalam persediaan meningkat. Sementara tidak ada perubahan
dalam rasio yang terjadi dari 200 5 ke 200 6 muncul dramatis, tampaknya Mixon
menjadi kurang efisien dalam mengelola persediaan dan dalam mengumpulkan
piutang.

Latihan 1-6 (25 menit)

Sebuah.

Rasio total utang (solusi juga termasuk rasio ekuitas):


200 6
200 5
Jumlah kewajiban (dan rasio utang):
$ 128.900 + $
$ 226.400
43,7 %
97.500
$ 75.250 + $
$ 39,9 %
102.500
177.750
Jumlah ekuitas
(dan equity ratio):
$ 162.500 + $
291.600
56,3
129.100
$ 162.500 _______
267.250 60.1
+$
104.750
Jumlah kewajiban $
100,0 %
$ 100,0 %
dan
518.000
445.000
ekuitas

b.

bunga kali diperoleh:


2006 : ($ 34.100 + $ 8.525 + $ 11.100) / $ 11.100 = 4,8 kali
2005 : ($ 31.375 + $ 7.845 + $ 12.300) / $ 12.300 = 4,2 kali

Analisis dan Interpretasi : Mixon menambahkan utang terhadap struktur modal


selama 200 6 , dengan hasil bahwa rasio utang meningkat dari 39,9% menjadi
43,7%. Namun, nilai buku aset dijaminkan adalah di atas kewajiban yang dijamin
(2.8 ke 1 dari 200 6 dan 2,5: 1 di 200 5 ), dan profitabilitas meningkat dari
perusahaan memungkinkan untuk meningkatkan kali bunga yang diperoleh 4,24,8
kali. Rupanya,
perusahaan
mampu
untuk
menangani
utang
meningkat. Namun, kita harus mencatat bahwa peningkatan utang sepenuhnya
kewajiban lancar, yang menempatkan stres lebih besar pada likuiditas jangka
pendek.
Latihan 1-7 (30 menit)
Sebuah.

Net profit margin:


200 6 : $ 34.100 / $ 672.500 = 5,1%
2005 : $ 31.375 / $ 530.000 = 5,9%

b.

Total asset turnover:

2006 :
= 1,4 kali

2005 :
= 1,3 kali

c.

Return on total aset:

200 6 :
= 7.1%

2005 :
= 7.7%

Analisis dan Interpretasi : efisiensi operasi Mixon ini tampaknya mulai menurun
karena tingkat pengembalian total aset menurun dari 7,7% menjadi
7,1%. Sedangkan perputaran total aset menguntungkan sedikit meningkat dari
200 5 ke 200 6 , margin keuntungan kurang menguntungkan menurun dari 5,9%
menjadi 5,1%. Penurunan margin laba menunjukkan bahwa kemampuan Mixon
untuk menghasilkan pendapatan bersih dari penjualan telah menurun.
Latihan 1-8 (20 menit)
Sebuah. Return on equity pemegang saham biasa:

200 6 :
= 12,2%

2005 :
= 12,4%
b.

price earning ratio, 31 Desember:


2006 : $ 15 / $ 2,10 = 7.1
2005 : $ 14 / $ 1,93 = 7,3

c.

dividend yield:
2006 :. $ 6 0 / $ 15 = 4 0,0%
2005 :. $ 30 / $ 14 = 2 0,1%

Latihan 1-9 (25 menit)


Jawaban: Laba bersih menurun.
Perhitungan pendukung : Ketika jumlah dari common-size biaya setiap tahun
untuk pokok penjualan dan beban yang dikurangkan dari common-size persen
penjualan, persen laba bersih adalah sebagai berikut:
200 4 : 100,0 - 58,1-14,1 = 27,8% dari penjualan
2005 : 100,0 - 60,9-13,8 = 25,3% dari penjualan
2006 : 100,0 - 62,4-14,3 = 23,3% dari penjualan
Juga perhatikan bahwa jika 200 3 penjualan diasumsikan $ 100, maka penjualan
untuk 200 4 adalah $ 103,20 dan penjualan untuk 200 5 adalah $ 104,40. Jika
persen laba rugi untuk tahun yang diterapkan untuk jumlah tersebut, pendapatan
bersih adalah:
200 4 : $ 100,00 x 27,8% = $ 27,80
2005 : $ 103,20 x 25,3% = $ 26,12
2006 : $ 104,40 x 23,3% = $ 24,33
Kasus ini menunjukkan bahwa laba bersih perseroan menurun selama periode
tiga tahun.

Latihan 1-10 (30 menit)


Laporan komparatif
Mesa memiliki jumlah yang lebih besar dari modal kerja. Tapi itu dengan
sendirinya tidak menunjukkan apakah Mesa lebih mampu memenuhi kewajiban
saat ini. Dukungan lebih lanjut diberikan oleh rasio lancar dan rasio asam-tes
yang menunjukkan Mesa adalah dalam posisi yang lebih likuid daripada
Huff. Namun, bukti ini tidak berarti bahwa likuiditas Huff adalah tidak
memadai. Kesimpulan seperti itu akan membutuhkan informasi lebih lanjut
seperti norma untuk industri atau pesaing lainnya. Khususnya, rasio asam-test
Huff ini mendekati aturan tradisional praktis (1 to 1).
Bukti ini juga menunjukkan bahwa Mesa 's modal kerja, rasio lancar, dan rasio
asam-test semua meningkat secara dramatis selama periode tiga tahun. Tren ini
menuju likuiditas yang lebih besar mungkin positif. Tetapi bukti juga
menunjukkan bahwa Mesa memegang jumlah kelebihan aset yang sangat likuid
yang biasanya mendapatkan pengembalian yang rendah.
The perputaran piutang dan perputaran barang dagangan menunjukkan bahwa
Huff Perusahaan lebih efisien dalam mengumpulkan piutangnya dan dalam
menghasilkan penjualan dari persediaan barang dagangan yang tersedia. Namun,
statistik ini juga menunjukkan bahwa Huff terlalu konservatif dalam pemberian
kredit dan investasi dalam persediaan. Hal ini bisa berdampak negatif pada
penjualan dan laba bersih. Mesa rasio 's mungkin dapat diterima, tapi tidak ada
tekad yang pasti dapat dibuat tanpa informasi di industri (atau pesaing lainnya)
standar.
Latihan 1-11 (20 menit)
Penjualan
Harga pokok
penjualan
Piutang

tahun 5
188
190

tahun 4
180
181

tahun 3
168
171

tahun 2
156
158

tahun 1
100
100

191

183

174

162

100

Tren penjualan adalah positif. Sementara ini lebih baik daripada tidak ada
pertumbuhan, seseorang tidak bisa definitif mengatakan apakah tren penjualan
yang menguntungkan tanpa informasi tambahan tentang kondisi ekonomi di
mana tren ini terjadi seperti tingkat inflasi dan pertunjukan pesaing.
Mengingat tren penjualan, tren komparatif dalam harga pokok penjualan dan
piutang kedua tampak agak tidak menguntungkan. Secara khusus, keduanya
meningkat pada tingkat yang sedikit lebih cepat (indeks untuk harga pokok
penjualan adalah 190 dan piutang adalah 191) dari penjualan (indeks 188).

Latihan 1-12 (15 menit)

Investasi jangka
pendek
Piutang
wesel bayar

Dolar
Perubaha
n
$ 52.800
(5880)
57.000

basis Jumlah

Persen
Perubahan

$ 165.000

32%

48.000
0

-12%
(Tidak dihitung)

Latihan 1-13 (10 menit)


a.

harga obligasi = Nilai sekarang (PV) dari arus kas (pembayaran


bunga dan pelunasan pokok)

nilai sekarang dari pembayaran bunga:


Pembayaran
= $ 100 x 10% = $ 10 per tahun pada akhir setiap tahun
(anuitas biasa)
PV
faktor = $ 10 x PV untuk anuitas biasa (n = 5, i = 14%)
= $ 10 x 3,43308
= $ 34,33
int

Nilai kini pembayaran pokok:


PV
= $ 100 x faktor PV untuk lump sum (n = 5, i = 14%)
= $ 100 x 0,51937
= $ 51,94
prin

Harga

= PV dari pembayaran bunga + PV dari pembayaran pokok


= $ 34,33 + $ 51,94
= $ 86,27
b.

Pembayaran bunga ($ 1.000 x 8% = $ 80 per tahun):


PV
= $ 80 x Nilai kini faktor untuk anuitas biasa (n = 5; i = 6%)
= $ 80 x 4,21236
= $ 336,99
int

pembayaran pokok ($ 1.000 dalam 5 tahun maka):


PV
= $ 1.000 x Nilai kini faktor untuk lump sum (n = 5; i = 6%)
= $ 1.000 x 0,74726
= $ 747,26
prin

Harga
= $ 1,084.25
c.

= $ 336,99 + $ 747,26

Pembayaran bunga ($ 1.000 x 8% x (1/2) = $ 40):

PV
3%)

= $ 40 x Nilai kini faktor untuk anuitas biasa (n = 10; i =

int

= $ 40 x 8,53020
= $ 341,21
pembayaran pokok ($ 1.000 dalam 5 tahun maka):
PV
= $ 1.000 x Nilai kini faktor untuk lump sum (n = 10; i =
3%)
= $ 1.000 x 0,74409
= $ 744,09
prin

Harga
= $ 1.085,30

= $ 341,21 + $ 744,09

Latihan 1-14 (10 menit)


Sebuah. Pembayaran bunga ($ 10,000 x 8% x (1/2) = $ 400 setiap semester):
PV
= $ 400 x Nilai kini faktor untuk anuitas biasa (n = 20; i =
3%)
= $ 400 x 14,87747
= $ 5,950.99
int

Pembayaran pokok ($ 10.000 dalam 10 tahun maka):


PV
= $ 10.000 x Nilai kini faktor untuk lump sum (n = 20; i =
3%)
= $ 10.000 x 0,55368
= $ 5,536.80
prin

Harga
= $ 11.488

= $ 5,950.99 + $ 5,536.80

b. Pembayaran bunga ($ 10,000 x 8% x (1/2) = $ 400):


PV
= $ 400 x Nilai kini faktor untuk anuitas biasa (n = 20; i =
5%)
= $ 400 x 12,46221
= $ 4,984.88
int

Pembayaran pokok ($ 10.000 dalam 10 tahun maka):


PV
= $ 10.000 x Nilai kini faktor untuk lump sum (n = 20; i =
5%)
= $ 10.000 x 0,37689
= $ 3,768.90
prin

Harga
= $ 8.754
c.

= $ 4,984.88 + $ 3,768.90

Risiko adalah kemungkinan bahwa Colin Perusahaan tidak akan membuat


semua bunga dan pokok pembayaran yang disebut dalam perjanjian
utang. Semakin tinggi bahwa investor memandang risiko non-pembayaran untuk
menjadi, semakin investor harus mendiskon arus kas. Dengan demikian, risiko
yang lebih tinggi dari pembayaran tercermin dalam tingkat diskon yang lebih
tinggi. Dengan menggunakan tingkat diskonto yang lebih tinggi, jumlah yang
investor bersedia untuk membayar obligasi lebih rendah.
Latihan 1-15 (15 menit)

Akhir dari:
tahun 3

tahun 2

Batas
pemasukan
8
40

tahun 0
tahun 4

tahun
tahun 5

11

20
30

Nilai
buku

50

58
129
a

69
89
159
biaya modal (Beg.
Nilai buku x 20%
biaya
modal)
10
11.6
13,8
17,8
25,8
sisa
pendapatan
(2)
(0,6)
6.2
22.2
4.2
Faktor diskon
1 / 1.2
1
/ (1,2)
1 / (1,2)
1 / (1,2)
1 / (1,2)
Nilai
pada
waktu
t
50
+
(1.67)
+
(0
,417)
+ 3,588 + 10,706 + 1,688 = $ 64
b

a: $ 50 dimulai nilai buku + $ 8 laba bersih - 0 $ dividen


b: $ 50 dimulai nilai buku x 20% biaya modal
c: laba bersih $ 8 (diproyeksikan) - $ 10 biaya modal

Komentar : Salah satu variabel kunci untuk model sisa pendapatan adalah nilai
buku. Nilai buku sudah tersedia dan obyek prosedur audit. Variabel kunci lainnya
adalah laba bersih masa depan dan biaya modal. Laba bersih umumnya dianggap
lebih mudah untuk memprediksi daripada dividen masa depan atau arus
kas. Titik-titik ini adalah keuntungan dari model residual penilaian
pendapatan. Biaya
modal
harus
diperkirakan
di
semua
model
penilaian. Keterbatasan utama dari model sisa pendapatan adalah bahwa ia
memerlukan prediksi laba untuk kehidupan perusahaan. Menyederhanakan
asumsi biasanya diperlukan.

MASALAH
Soal 1-1 (30 menit)
Laporan komparatif
margin keuntungan Arbor ini lebih tinggi dari Kampa ini. Namun, Kampa memiliki
jumlah rasio perputaran aset secara signifikan lebih tinggi. Akibatnya, Kampa
menghasilkan pengembalian secara substansial lebih tinggi dari total aset.
Tren kedua perusahaan mencakup bukti pertumbuhan penjualan, perputaran total
aset, dan kembali pada total aset. Namun, tingkat Arbor untuk perbaikan yang
lebih baik dari Kampa ini. Perbedaan-perbedaan ini mungkin akibat dari fakta
bahwa Arbor adalah hanya 3 tahun sementara Kampa adalah lebih tua,
perusahaan lebih mapan. operasi Arbor adalah jauh lebih kecil dari Kampa ini,
tapi itu tidak akan bertahan bertahun-tahun lagi jika kedua perusahaan terus
tumbuh pada tingkat mereka saat ini.
Untuk beberapa hal, jumlah rasio perputaran aktiva Kampa lebih tinggi mungkin
akibat dari fakta bahwa aset mungkin telah dibeli tahun sebelumnya. Jika
perhitungan omset telah didasarkan pada nilai-nilai saat ini, perbedaan mungkin
kurang mencolok. Usia relatif dari aset mungkin juga menjelaskan beberapa
perbedaan margin keuntungan. Dengan asumsi aset Arbor adalah baru, mereka
mungkin memerlukan biaya pemeliharaan yang lebih kecil.
Akhirnya, Kampa berhasil digunakan leverage keuangan di 200 6 . Its
pengembalian total aset adalah 8,9% dibandingkan dengan tingkat bunga 7% itu
dibayar untuk mendapatkan pembiayaan dari kreditur. Sebaliknya, kembali Arbor
ini hanya 5,8% dibandingkan dengan tingkat bunga 7% yang dibayarkan kepada
kreditur.

Soal 1-2 (100 menit)


Bagian 1
PERUSAHAAN COHORN
Tren Laporan Laba Rugi
Untuk Tahun yang Berakhir Desember 31, 2000 -200 6
200 6 200 5 200 4 200 3 2002
Penjualan
192,5 168,6 153,4 140,6 131,2
Harga pokok
235,8 191,8 165.0 144,4 134.2
penjualan
Laba kotor
131.0 135,7 136.8 135,1 126.9
Biaya
265,6 207,8 190,6 140,6 121.9
operasional
Batas
50,5
92,5
104,7 131,8 129.9
pemasukan

Kas
Account recble.,
Net
Persediaan barang
dagangan
Aset lancar
lainnya
investasi jangka
panjang
Tanaman dan
melengkapi., Net
Total aset
kewajiban lancar
Kewajiban jangka
panjang
Saham biasa
contrib
lainnya. modal
Pendapatan yang
disimpan
Jumlah kewajiban &
ekuitas

2001
122,0
125,5

2000
100.0
100.0

117.0
120.3

100.0
100.0

115.0

100.0

PERUSAHAAN COHORN
Tren Neraca
31 Desember, 2000 -2006
2006
2005
2004
2003
68,7
8 8.9
92.9
94,9
233,0 244,7 221,4 169,9

2002
99,0
149,5

2001
97,0
141,7

2000
100.0
100.0

337,5

245.4

214,4

181,0

162.3

137.9

100.0

242,1

221,1

126.3

231.6

200,0

200,0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

257,0

256.2

224,5

126.5

130,7

116,4

100.0

247,3

222,9

196,0

144,4

138,6

124.0

100.0

411,8
306,2

346,3
266,7

227,2
259,5

189.0
120,5

164,0
123,1

155,1
133,3

100.0
100.0

156.3
156.3

156.3
156.3

156.3
156.3

131,3
112,5

131,3
112,5

100.0
100.0

100.0
100.0

262,7

230,8

191,7

176.3

162.1

145.0

100.0

247,3

222,9

196,0

144,4

138,6

124.0

100.0

Bagian 2
Laporan dan data tren persen mengindikasikan bahwa perusahaan secara
signifikan memperluas pabrik dan peralatan di 200 4 . Sebelum waktu itu,
perusahaan menikmati peningkatan laba kotor dan laba bersih. Penjualan tumbuh
terus untuk seluruh periode 2000 ke 200 6 . Namun, mulai tahun 200 4 , beban
pokok penjualan dan beban usaha meningkat secara dramatis relatif terhadap
penjualan, menghasilkan penurunan laba bersih yang signifikan. Dalam
200 6 laba bersih hanya 50,5% dari 2000 jumlah tahun dasar.
Pada saat yang sama bahwa laba bersih menurun, aset meningkat. Hal ini
menunjukkan bahwa Cohorn itu menjadi kurang efisien dalam menggunakan
asetnya untuk menghasilkan pendapatan. Juga, likuiditas jangka pendek
perusahaan terus menurun. Piutang tidak berubah secara signifikan untuk
periode 200 4 ke 200 6 , tapi cash terus menurun dan persediaan barang
dagangan meningkat tajam, seperti yang dilakukan kewajiban lancar.
Soal 1-3 (25 menit)
Yr. 6

Yr. 5

Yr. 4

Kumulatif

$
6.880
3.210

$
3.490
2.810

$
2.860
1.810

$ 13.230

Tahunan
Jumlah
rata-rata
$ 4.410

7830

2610

$
3.670
930
$
2.740

$ 680

$ 5.400

$ 1.800

465
$ 215

$
1.050
945
$ 105

2.340
$ 3.060

780
$ 1.020

$
1.485

$ 145

$ 58

$ 1.688

$ 563

Jumlah
Penjualan bersih
Harga
penjualan
Laba kotor
Biaya operasional
Laba Sebelum Pajak

Batas pemasukan

pokok

Interpretasi Analisis Perbandingan


Secara keseluruhan, analisis ini menunjukkan gambaran keuangan bukan volatile
untuk Eastman Corp Sebagai contoh, penjualan bersih telah terus meningkat
untuk ini tiga tahun periode-hampir dua kali lipat di tahun 6-sementara dips laba
kotor di tahun 5 tetapi meningkat jauh di Tahun 6. Juga , biaya operasional
terutama rendah di Tahun 5-ini terjadi pada saat yang sama ketika beban pajak
penghasilan rendah.

Soal 1-4 (25 menit)

Penjualan
bersih
Harga
penjualan
Laba kotor
Biaya
operasional
Laba
Pajak
Batas
pemasukan

Indek
s
Tidak.
129
pokok

Sebelum

tahun 7 tahun 6
Perubaha Indek Perubaha
n
s
n
di %
Tidak.
di %
29%
100
11,1%

tahun 5
Indeks
Tidak.
90

139

39

100

17,6

85

126
120

26
20

100
100

25,0
53,8

80
65

114

14

100

42.9

70

129

29

100

33.3

75

Interpretasi Analisis Trend


Pertumbuhan beban pokok penjualan melebihi pertumbuhan penjualan bersih di
kedua Tahun 6 dan 7. Sebuah kelanjutan dari tren ini baik dalam penjualan dan
harga pokok penjualan akan membatasi pertumbuhan masa depan laba
bersih.Pertumbuhan beban usaha yang tidak menentu-yang, itu adalah 53,8% di
Tahun 6 dan 20% di Tahun 7.
Soal 1-5 (45 menit)
PERUSAHAAN Mesco
Neraca keuangan
31 Desember Tahun 5
Aktiva
Aset lancar
Kas
Piutang
persediaan
Total aset saat ini
Aset tidak lancar
Total aset

$ 10.250
46.000
86.250

Kewajiban dan Ekuitas


Kewajiban lancar
kewajiban tidak lancar
Jumlah kewajiban

$ 142.500
280.000
$ 422.500
$ 22.500
62.000
$ 84.500

Ekuitas
Saham biasa
$ 150.000
Tambahan modal disetor
Pendapatan yang disimpan
Total ekuitas pemegang saham '
Jumlah kewajiban dan ekuitas

60.000
128.000
$ 338.000
$ 422.500

Pendukung perhitungan:
Catatan 1: laba bersih Hitung Tahun 5
Penjualan
$ 920.000
Harga pokok penjualan
690.000
(75% dari penjualan)
Laba kotor
$ 230.000
(25% dari penjualan)
Biaya operasional
180.000
Laba sebelum pajak
$ 50.000
beban pajak
20.000
(Pajak pada tingkat 40%)
Batas pemasukan
$ 30.000
Catatan 2: Equity Hitung Saham
saham biasa ($ 15 par x 10.000 sh.)
Tambahan
modal
disetor
sh.
60.000
Laba ditahan, 31 Desember, Tahun 4
Batas pemasukan
laba ditahan, 31 Desember, Tahun 5
Total

($
21$ 210.000

$ 150.000
$
15)
98.000

30.000
128.000
$ 338.000

Soal 1-5-terus

Catatan 3:

Jumlah ekuitas

$ 338.000

total utang

Catatan 4:

$ 84.500

Beban pokok penjualan / Persediaan = 8


$ 690,000 / Persediaan = 8
Persediaan = $ 86.250
Piutang / (penjualan Kredit 360) = 18 hari
Piutang / ($ 920.000 360)
= 18 hari
Piutang = $ 46.000

10.000

Catatan 5:

Total aset

Aktiva lancar

= Total aset - aset tidak lancar


= $ 422.500 - $ 280.000
= $ 142.500

Kas

Catatan 6:

= Total kewajiban ekuitas + Jumlah


= $ 338.000 + $ 84.500
= $ 422.500

= $ 142.500 - $ 46.000 - $ 86.250


= $ 10.250

Rasio asam-test
= (Cash + Piutang) / Kewajiban lancar = 2,5
Kewajiban lancar = ($ 10.250 + $ 46.000) /2.5 = $ 22.500
Kewajiban tidak lancar

= Jumlah kewajiban - kewajiban sekarang


= $ 84.500 - $ 22.500 = $

62.000

Soal 1-6 (45 menit)

AKTIVA
Aset lancar:
Kas
Piutang
Inventaris
Aset tidak lancar
300.000
Total
aset
500.000

PERUSAHAAN Foxx
Neraca keuangan
31 Desember Tahun 2
KEWAJIBAN DAN EKUITAS
kewajiban
lancar
100.000
$ 75.000
kewajiban tidak
lancar
150.000
75.000
Jumlah kewajiban
$
250.000
50.000
$
Jumlah ekuitas
$
250.000
$
Jumlah Kewajiban dan
Ekuitas
$ 500.000

Pendukung perhitungan:
Catatan 1: laba bersih Hitung untuk Tahun 2
Penjualan
$ 1.000.000
Harga pokok penjualan
500.000
(50% dari penjualan)
Laba kotor
$ 500.000
(50% dari penjualan)
beban
450.000
(Diberikan)

Batas pemasukan

$ 50.000

Catatan 2: Kembali pada akhir-of-tahun ekuitas


Laba bersih / End-of-tahun ekuitas
50.000 / Equity
Equity = $ 250.000

= 20%
= 20%
= 0,20

Catatan 3: Jumlah hutang terhadap ekuitas

=1

Total utang / $ 250.000


Total utang = $ 250.000

=1

Catatan 4: Piutang omset = Penjualan / Rata-rata piutang


16 =

akun Ending piutang = $ 75.000


Catatan 5: penjualan Days 'dalam persediaan
penjualan

= (Inventory x 360) / Beban pokok

36
500.000
Persediaan akhir

= (Inventory x 360) / $

= $ 50.000

Soal 1-6-terus
Catatan 6:

Total aset

= Total kewajiban + Jumlah ekuitas


= $ 250.000 + $ 250.000
= $ 500.000

Aktiva lancar

Rasio saat ini


2
Kewajiban lancar

= Total aset - aset tidak lancar


= $ 500.000 - $ 300,000
= $ 200.000
= Aktiva lancar Kewajiban lancar
= $ 200.000 ?
= $ 100.000

kewajiban tidak lancar = Jumlah kewajiban - kewajiban sekarang


= $ 250.000 - $ 100.000
= $ 150.000
Catatan

7:

Kas
Persediaan

Aktiva

lancar

Piutang

= $ 200.000 - $ 75.000 - $ 50.000


= $ 75.000

Soal 1-7 (70 menit)


Sebuah.
Voltek PERUSAHAAN
Neraca keuangan
31 Desember Tahun 6
Aktiva
Aset lancar
Kas
$ 3.900
Piutang dagang
2.600
persediaan
1.820
Biaya dibayar di muka
Total aktiva lancar
9.750
Pabrik
dan
bersih
Total aset
Kewajiban dan Ekuitas
kewajiban lancar
hutang obligasi
Ekuitas
Jumlah
ekuitas

1.430
$
peralatan,
6.000
$ 15.750

$ 6.500
6.500
2750
kewajiban

dan
$ 15.750

Pendukung perhitungan:
Catatan 1:
Laba bersih / Penjualan
= 10%
$ 1300 /?
= 10%
Penjualan
= $ 13.000
Catatan 2:

Margin kotor

Harga pokok

= Penjualan x rasio marjin kotor


= $ 13.000 x 30%
= $ 3.900
= Penjualan - Gross margin
= $ 13.000 - $ 3900
= $ 9.100

Inventaris

Beban

turnover

Catatan 3:

pokok

penjualan inventory

= $ 9.100 5
= $ 1.820
= Penjualan menyumbang perputaran piutang
= $ 13.000 5
= $ 2.600

Account recble.

Soal 1-7-terus
Catatan 4:
modal kerja

catatan:

Kemudian:

Modal kerja

= Penjualan Penjualan untuk mengakhiri-of-tahun


= $ 13.000 4
= $ 3.250

Aktiva lancar
Aktiva lancar
Kewajiban lancar

= Kewajiban lancar + Modal kerja


= Kewajiban lancar + $ 3.250
= Aktiva lancar - $ 3250
= Aktiva lancar Kewajiban lancar
= Aktiva lancar (Aktiva

Rasio saat ini


1.5

lancar - $ 3250)
Aktiva lancar /1.5
= (aktiva lancar - $ 3250)
Aktiva lancar
= 1,5 x aktiva lancar - $ 4875
0,5 x Aktiva lancar = $ 4.875
Aktiva lancar
= $ 9.750
Dan:

Kewajiban lancar

= $ 9750 - $ 3250
= $ 6.500

Catatan 5:
Kemudian:
Kas
Catatan 6:
Persediaan

rasio Acid-test
Kas + Piutang

= 1.0
= Kewajiban lancar
= $ 6500 - $ 2600 = $ 3.900

Biaya dibayar di muka

= Aktiva lancar - Cash - Account recble. = $ 9750 - $ 3900 - $ 2600 - $ 1820


= $ 1.430

Catatan 7:
/ Bunga exp.

Bunga kali diperoleh

5
Beban bunga) / Beban bunga
5 (Beban bunga)
4 (Beban bunga)

= (Laba sebelum pajak + exp Bunga.)


= ($ 1.300 +
= $ 1.300 + Beban bunga
= $ 1.300

Beban bunga

= $ 325

Nilai nominal obligasi yang harus dibayar

= Beban bunga / Tingkat bunga

obligasi
=

325

0.05
= $ 6.500
Catatan 8:
obligasi

Ekuitas

= Jumlah aset - Kewajiban lancar - Hutang


= $ 15.750 - $ 6500 -

$ 6500 = $ 2.750
Catatan 9:
Dividen

Nilai nominal saham preferen

= Dividen pada pilihan tingkat


=

40 0,08
= $ 500
Catatan 10:

EPS = (dividen laba-Preferred Net) / Saham biasa beredar


$ 3.75 = ($ 1300 - $ 40) / Saham biasa beredar
$ 3,75 x Saham biasa beredar = $ 1.260
saham biasa yang beredar = 336
Nilai nominal saham biasa = 336 x $ 5 = $ 1.680

Soal 1-7-terus
Catatan 11:
Pendapatan yang disimpan
=
-Common saham - saham Preferred
= $ 2750 - $ 1680 - $ 500
= $ 570

Pemegang

Saham

b. Dividen yang dibayarkan pada saham biasa:


Laba ditahan, 1 Januari Tahun 6
$ 350
Laba bersih untuk tahun 6
1.300
Dividen yang dibayarkan pada pilihan
Dividen yang dibayarkan pada umum - steker
Laba ditahan, 31 Desember, Tahun 6
Dividen dibayarkan pada saham biasa = $ 1.040
Soal 1-8 (45 menit)
Rasio keuangan untuk Chico Electronics:

$ 1.650
40
?
$ 570

ekuitas

Sebuah.

rasio asam-test:
(Kas + Piutang) Jumlah kewajiban lancar
($ 325 + $ 3.599) $ 3,945 = 0,99
Interpretasi: Aset paling likuid memadai dapat menutupi kewajiban lancar

b.

Return on asset:
[Pendapatan + Beban bunga (tingkat 1-pajak) Net] total aset rata-rata
[$ 1.265 + $ 78 (1-0,40)] [($ 4.792 + $ 8.058) 2] = 20,4%
Interpretasi: Kembali pada setiap dolar yang diinvestasikan dalam aset
(pulang ini tampaknya akan menjadi baik untuk sangat baik)

c.

Return on equity umum:


(Laba bersih - dividen yang dipilih) saham biasa rata-rata
[$ 1265 - $ 45] [($ 2.868 - $ 500 + $ 3803 - $ 450) 2] = 42,7%
Interpretasi: Kembali pada setiap dolar yang diinvestasikan oleh pemegang
saham (pulang ini tampaknya akan menjadi sangat baik)

d.

Laba per saham:


(Laba bersih - dividen yang dipilih) saham biasa rata-rata beredar
[$ 1265 - $ 45] [(550 + 829) 2] = $ 1,77
Interpretasi: Laba bersih yang diperoleh per setiap saham yang dimiliki (sulit
untuk menilai ini EPS nilai dalam isolasi)
Soal 1- 8 -continued
e.

Marjin laba kotor:


(Penjualan bersih - Harga pokok penjualan) Penjualan bersih
($ 12.065 - $ 8.048) $ 12,065 = 33,3%

Interpretasi: Laba kotor untuk setiap dolar dari penjualan bersih (sulit untuk
menilai nilai ini dalam isolasi)
f.

bunga kali diperoleh:


(Laba bersih sebelum pajak + Beban bunga) Beban bunga
($ 2.259 + $ 78) $ 78 = 30 kali

Interpretasi: Besaran (beberapa) bahwa pendapatan bersih sebelum pajak


melebihi beban bunga - ukuran keselamatan, dan nilai 30 mungkin baik untuk
sangat baik
g.

Hari untuk menjual persediaan:


Rata-rata persediaan (Beban pokok penjualan 360)
[($ 2.423 + $ 1.415) 2] [$ 8048 360] = 85,8 hari
Interpretasi: Waktu yang dibutuhkan untuk membuang persediaan (sulit
untuk menilai nilai dalam isolasi)

h.

utang jangka panjang terhadap ekuitas:


(Utang jangka panjang + Kewajiban lain-lain) Ekuitas pemegang saham
($ 179 + $ 131) $ 3,803 = 8,2%
Interpretasi: Persen disumbangkan oleh pemegang utang jangka panjang
relatif terhadap pemegang saham - ini bukan perusahaan yang sangat leveraged
dalam hal utang jangka panjang

saya.

Total hutang terhadap ekuitas:


Jumlah kewajiban Total ekuitas
$ 4.255 $ 3,803 = 1,12

Interpretasi: Jumlah pemilik tidak pembiayaan relatif terhadap pembiayaan


pemilik
j.

Penjualan untuk mengakhiri-of-tahun modal kerja:


Penjualan bersih modal kerja
$ 12.065 ($ 6360 - $ 3945) = 5
Interpretasi: Penjualan sebagai beberapa modal kerja - ukuran efisiensi dan
keselamatan
Soal 1-9 (55 menit)
tahun
5
Pada tanggal 31 Desember:
Rasio saat ini
rasio asam-test
Nilai buku per saham

tahun 4

Tahun yang berakhir 31 Desember:


rasio marjin laba kotor

2.30

1.95
1.05
$ 12,50
35%

0.80
$ 10,18
30%

Hari untuk menjual persediaan


Bunga kali diperoleh
Harga-to-earning ratio
Pengeluaran bruto
1.105.000
$ 975.000

untuk

82
18.0
17,5
pabrik

86
12,5
15.4

&

peralatan

Pendukung perhitungan:
Sebuah.
Rasio saat ini:
Aktiva lancar
Kewajiban lancar
Rasio saat ini

$ 13.570.000
$ 5.900.000

$ 12.324.000
$ 6.320.000
2.3
1.95

b.

rasio asam-test:
Kas, sec berharga., Accts. rec. (net)
5.056.000
Kewajiban lancar
$ 5.900.000
rasio
test
1.05

$ 6.195.000

$
$ 6.320.000
asam0.80

c.

nilai buku per saham biasa:


Ekuitas
$ 11.875.000
$ 10.090.000
Saham
Preferred
di
melikuidasi
nilai
5.000.000
5.000.000
Ekuitas pemegang saham biasa
$ 6.875.000
$
5.090.000
saham
Setara
piutang
pada
akhir
tahun
550.000
500.000
nilai
buku
per
saham
biasa
$
12.50
$
10.18
d.

rasio marjin laba kotor:


Margin
kotor
(Penjualan
16.940.000
$ 12.510.000
Penjualan bersih
rasio

kotor
e.

Biaya

penjualan)

48.400.000
marjin

41.700.000
laba

35%

Hari untuk menjual persediaan:


persediaan:
Awal tahun
$ 7.050.000
Akhir tahun
7.250.000
$ 14.300.000

30%

$ 6.850.000
7.050.000
$ 13.900.000

(A)
(Total 2)
(B)
( 360)
Hari
(A B)

rata-rata
7.150.000
Beban
87389
untuk
82

persediaan
6.950.000
pokok
81083
menjual
86

penjualan
persediaan

Soal 1-9-terus
f.

bunga kali diperoleh:


Laba sebelum pajak
+ Beban bunga

Beban bunga
Bunga
diperoleh

$ 4.675.000
275.000
4.950.000
275.000

$ 3.450.000
300.000
3.750.000
300.000
kali

18

12,5

g.

Saham biasa harga-ke - earning ratio:


Nilai
pasar,
pada
akhir
tahun
73,5
$ 47,75
Laba
saham
4.2
.10
Saham
biasa
ratio
17,5
h.

$
per
3
harga-ke - earning
15.4

pengeluaran kotor untuk pabrik dan peralatan:


Pabrik dan peralatan dengan biaya:
Akhir tahun
$ 22.750.000
$ 22.020.000
Awal tahun
22.020.000
21.470.000
730.000
550.000

Tambahkan pelepasan dengan biaya


Pengeluaran
kotor
untuk
1.105.000
$
975.000

375.000
&

425.000
$

Analisis dan interpretasi :


Lakeland laporan keuangan 's mengungkapkan perbaikan yang signifikan di
seluruh papan. Dalam hal likuiditas, baik rasio saat ini dan asam-test
peningkatan, sedangkan hari untuk menjual persediaan berkurang oleh 4
hari. Kenaikan hampir 50% di kali bunga yang diperoleh menunjukkan posisi
keuangan yang lebih solid. Profitabilitas membaik terbukti dengan peningkatan
5% margin laba kotor. Selain itu, tampak bahwa Lakeland siap untuk
pertumbuhan pendapatan tambahan berdasarkan belanja modal yang semakin

meningkat. Peningkatan kinerja belum pergi tanpa diketahui oleh pasar saham
sebagai rasio price-to-earning naik dari 14,0 ke 17,5. Analisis tambahan
diperlukan sebelum menentukan harga yang sesuai untuk rencana akuisisi.
Soal 1-10 (20 menit)

Perusahaan A adalah merchandiser - dibuktikan dengan:


kotor rasio marjin keuntungan rendah
net rasio marjin keuntungan rendah
perputaran persediaan yang tinggi
piutang tinggi perputaran piutang
iklan yang lebih tinggi untuk rasio penjualan

Perusahaan B adalah farmasi - dibuktikan dengan:

kotor rasio marjin keuntungan yang tinggi

penelitian dan pengembangan yang tinggi biaya untuk penjualan

biaya iklan sedikit lebih tinggi untuk penjualan

Perusahaan C adalah utilitas - dibuktikan dengan:


biaya iklan rendah untuk penjualan
Tinggi utang jangka panjang terhadap ekuitas
perputaran persediaan Nonapplicable
beban bunga yang lebih tinggi untuk penjualan

Soal 1-11 (20 menit)


a.

Likuiditas perusahaan muncul wajar. aktiva lancar merupakan kewajiban


3,45 kali saat dan aset bahkan uang tunai seperti sepenuhnya 2,58 kali
kewajiban lancar. Perusahaan ini menjual persediaan dalam waktu yang wajar
(18 hari). Namun, periode penagihan piutang adalah agak lambat (42 hari).
Struktur modal dan solvabilitas perusahaan juga muncul wajar. utang jangka
panjang hanya 37 persen dari ekuitas dan total utang adalah 67% dari total
ekuitas. Total utang ini tampaknya akan berada di high end dari rentang yang
dapat diterima. Demikian juga, pengembalian aset dan ekuitas yang cukup
baik (31% dan 53%, masing-masing). Ini adalah tanda positif bagi solvabilitas
jangka panjang dan untuk pertumbuhan jangka panjang. margin keuntungan
tampil relatif kuat juga.
Margin keuntungan yang kuat mencerminkan pemanfaatan aset yang
sehat. Perusahaan ini membalik persediaan 30 kali per tahun dan membalik

piutang 7 kali per tahun. Langkah-langkah pasar mencerminkan ini hasil


operasi yang relatif kuat.The price to earning ratio dari 27,8 mencerminkan
valuasi pasar saham yang kuat. Kurangnya dividen untuk perusahaan ini tidak
mengherankan mengingat tingkat pertumbuhan bahwa perusahaan mencapai.
Soal 1-11-terus
b.

Likuiditas perusahaan yang kuat. Perusahaan ini memiliki rasio lancar yang
kuat (3,45) dan sedikit di atas rata-rata industri (3,1). Aset tunai dekat juga kuat
(rasio asam-test dari 2,58 vs 1,85). Ukuran rasio asam-tes digabungkan dengan
periode penagihan piutang (42,19 hari terhadap 36,6 hari) menimbulkan
pertanyaan tentang kualitas piutang untuk Best. Hubungan yang memerlukan
beberapa penyelidikan tambahan. Namun demikian, Terbaik tampak cukup cair.
Terbaik juga muncul kuat dari segi solvabilitas dan struktur
modal. Perusahaan mendekati tingkat rata-rata industri utang dan interest
coverage. Demikian juga, perusahaan adalah sedikit di atas rata-rata industri
dalam hal pengembalian aset dan laba atas ekuitas. Ini memberikan
kenyamanan tambahan tentang kemampuan terbaik untuk tetap pelarut dan
untuk tumbuh.
Rasio pemanfaatan aset mencerminkan operasi cukup sehat. Perusahaan ini
membalik persediaan sedikit di atas rata-rata industri dan memanfaatkan aset
tetapnya efisien relatif terhadap norma-norma industri. Sekali lagi, piutang
waran omset penyelidikan. Perusahaan ini membalik piutang secara signifikan
lebih lambat dari rata-rata industri.
Langkah-langkah pasar mencerminkan kapitalisasi pasar yang sehat bagi
perusahaan. Sedikit lebih rendah p / e ratio untuk Best menarik yang diberikan
di atas rata-rata kinerja perusahaan. Hal ini dapat mencerminkan kekhawatiran
pasar tentang kemampuan terbaik untuk mengkonversi penjualan menjadi kas
(yaitu, piutang penagihan piutang).

c.

Rasio berikut menyimpang dari norma-norma industri dan menjamin


beberapa penyelidikan: rasio Acid-test, periode penagihan, account perputaran
piutang, perputaran modal kerja. Ini semua berkaitan dengan piutang. Secara
khusus, piutang lebih tinggi dari normal untuk industri. Satu penjelasan yang
mungkin adalah bahwa perusahaan menawarkan hal koleksi lebih longgar
daripada industri. Kemungkinan lain adalah bahwa perusahaan memperluas
kredit kepada pelanggan kurang kredit. Ini juga bisa menjadi variasi acak tetapi
ini tidak mungkin mengingat besarnya perbedaan.
Juga, rasio kali bunga yang diperoleh menarik. Sementara itu dekat norma
industri, itu adalah rendah mempertimbangkan berikut. Satu akan berharap ini
menjadi lebih tinggi dari rata-rata industri karena perusahaan memiliki lebih

rendah dari utang rata-rata dan lebih tinggi dari pendapatan rata-rata. Satu
penjelasan yang mungkin untuk hubungan ini adalah bahwa perusahaan
membayar utang di akhir tahun. Dengan demikian, rasio utang terlihat lebih
rendah
pada
akhir
tahun
daripada
mereka
sebagian
besar
tahun. Kemungkinan lain adalah bahwa perusahaan telah lebih tinggi utang
dari rata-rata industri murah.
Soal 1-12 (30 menit)
Sebuah.
2003
2004

2005

2006

2007

1.00
1.00

1.00
7.30

Terminal
Nilai
Dividen
1.00

1.00

Faktor
diskon
4

1 / (1,1)
Hadir

1 / (1.1)
1 / (1.1)

1 / (1.1)

1 / (1.1)

1 / (1.1)

nilai

0,9091
0,6830

0,8264
0,6209

0,7513
4,5327

Nilai = $ 8,32
b.
2002
2003
06
Batas
pemasukan
1.45

2004

2005

20

2007

1.10
(0,10)

0,60

Nilai
buku
9.55
0
biaya modal (Beg.
Nilai buku x 10%
biaya
modal)

9.15

0,25
9.00
8.40

9.45
7.3

.90

0,945

0,955

0,915

0,840
sisa
pendapatan

0,55
0,155

(0,355)

(0,665)

(0,940)
Faktor
diskon
1
Nilai
ini

1 / (1.1)

1 / (1.1)

1 / (1.1)

9
(0,267)

0,128

1 / 1.
1 / (1.1)
saat
.50

(0,454)

(0,584)
Nilai pada waktu t

= Jumlah baris sebelumnya = $ 8,32

c.
2003
2004
|

2005

2006

2007

Terminal
Nilai

arus kas
operasi
0,75
belanja
modal
1.00
incr utang (decr)
0.50
Arus kas
bebas
1.00
Faktor
diskon
1)
1 / (1.1)
Hadir
nilai
0,7513
3

Nilai = $ 8 0,3 2

2.00
.50

1.50
|

1.00
7.30

1.00

-1.00
1.00

1.25

0.50

1 .00
1.00

1. 0 0

1 / (1.1)
1 / (1.1)

1 / (1,1)

1 / (1.

0,9091
0,6830

1.0 0

1 / (1.1)

0,8264
0,6209

4,5327

KASUS
Kasus 1-1 (35 menit)
NIKE
Pembiayaan = Jumlah
Diinvestasikan

REEBOK

$ 5,397.4

$ 1,756.1

b.

Kembali pada
investasi =
profit / rata
jumlah
diinvestasikan)
c.

Pendapatan-Beban

$ 399,6

$ 135,1

[($ 5,397.4 + $ 5,361.2) / 2]

[($ 1,756.1 + $ 1,786.2) / 2]

$ 9,553.1-Biaya = $ 399,6

= Laba bersih

Beban = $ 9,153.5

$ 3,637.4-Biaya = $
135,1
Beban = $ 3,502.3

d.

Analisis pengembalian investasi: Nike 7.4% kembali adalah sedikit


memuaskan mengingat risiko sedang NIKE menghadapkan. Demikian pula,
Reebok 7,6% pengembalian marginal dapat diterima.

e.

pulang analisis kesimpulan-Nike adalah batas diterima tetapi pangsa


pasarnya tinggi. kembali Reebok juga batas dapat diterima, dan perlu pangsa
pasar yang lebih besar.

Kasus 1-2 (35 menit)


Sebuah.
tokoh kunci
Kas dan setara
kas
Piutang

2,0%

NIKE
$ 108,6

11,9%

reebok
$ 209,8

31.0

1,674.4

32,0

561,7

persediaan
Pendapatan yang
disimpan
Biaya penjualan
Pajak
penghasilan
Pendapatan
(NIKE)
penjualan bersih
(Reebok)
Total aset

25,9
56.4

1,396.6
3,043.4

32.1
65,2

563,7
1,145.3

63,5
2.6

6,065.5
253,4

63,0
0,3

2,294.0
12,5

100.0
-

9,553.1
-

100.0

3,643.6

100.0

5,397.4

100.0

1,756.1

b.

NIKE timbul pajak penghasilan sebesar 2,6% dari pendapatan sementara


Reebok timbul pajak penghasilan sebesar 0,3% dari penjualan bersih.

c.

laba ditahan Reebok terdiri persen lebih besar dari aset (65,2%)
dibandingkan dengan NIKE (56,4%).

d.

Karena biaya Nike penjualan persen sedikit lebih tinggi pada 63,5%
dibandingkan dengan Reebok 63,0%, NIKE memiliki rasio yang lebih rendah
gross margin penjualan (36,5%).

e.

Reebok memiliki persen lebih tinggi dari total aset dalam bentuk
persediaan pada 32,1%, dibandingkan dengan Nike 25,9%.
Kasus 1-3 (60 menit)
bagian
Perusahaan Datatech
= 2,5: 1

Rasio saat ini:

Sigma Perusahaan
= 2,5: 1

= 1,0-1

= 1,0-1

rasio
asam-test:
Account perputaran piutang:

= 18,0
kali

= 13,5 kali

Persediaan omset:

= 7,0
kali
5 kali

= 4,

hari penjualan dalam persediaan:


Dengan persediaan akhir,

x 360 = 62
hari
x 360 = 89 hari
Dengan rata-rata persediaan,
($ 69.020 / $ 485.100) x 360 = 51 hari
532.500) x 360 = 80 hari.

($ 118.950 / $

hari penjualan dalam piutang:


Dengan berakhir piutang,

x
x 360 = 29

360 = 24 hari
hari
Dengan piutang rata-rata,
($ 36,650 / $ 660,000) x 360 = 20 hari
x 360 = 27 hari.

($ 57.900 / $ 780.200)

Analisis risiko kredit jangka pendek : Datatech dan Sigma memiliki rasio arus
yang sama dan setara rasio asam-test. Namun, Datatech baik ternyata barang dan
mengumpulkan piutangnya lebih cepat daripada Sigma. Atas dasar ini, Datatech
mungkin adalah risiko kredit jangka pendek yang lebih baik.
Kasus 1- 3 -continued
bagian b
Perusahaan Datatech

Sigma Perusahaan

Net profit margin:

= 10,3
%
= 13,5%
Total asset turnover:

= 1,6

kali
= 1,7 kali

Return on total aset:

= 17,9 %
= 25,1 %

Return on equity pemegang saham biasa:

= 24,0%
= 32,8%

rasio harga-laba:

= 12,9
= 9,8
dividend yield:

= 6,0%
= 6,0%
Analisis investasi : margin laba Sigma, perputaran total aset, return on total aset,
dan return on equity pemegang saham biasa adalah semua lebih tinggi dari
Datatech ini. Meskipun perusahaan membayar dividen yang sama, rasio hargapendapatan Sigma lebih rendah. Semua faktor ini menunjukkan bahwa saham
Sigma adalah kemungkinan yang lebih baik investasi.
Kasus 1-4 (35 menit)
a.

No Meskipun rasio lancar meningkat selama periode tiga tahun, rasio


asam-test menurun dan piutang dan barang persediaan berubah lebih
lambat. Kondisi ini menunjukkan bahwa suatu porsi peningkatan aktiva lancar
terdiri dari piutang dan persediaan yang utang saat ini tidak bisa dibayar.

b.

Tidak Omset penurunan piutang menunjukkan perusahaan sedang


mengumpulkan utang lebih lambat.

c.

Tidak Penjualan meningkat dan piutang yang beralih lebih lambat. Baik dari
tren ini akan menghasilkan peningkatan piutang, bahkan jika yang lain tetap
tidak berubah.

d.

Mungkin iya. Karena tidak ada yang menunjukkan sebaliknya, harga pokok
penjualan
mungkin
meningkat
secara
proporsional
dengan
penjualan. Akibatnya, dengan peningkatan penjualan, beban pokok penjualan
meningkat secara proporsional, dan barang dagangan berputar lebih lambat,
jumlah barang dalam persediaan harus meningkat.

e.

Iya nih. Untuk menggambarkan, jika penjualan diasumsikan sama $ 100


dalam 200 4 , tren penjualan menunjukkan bahwa mereka akan sama dengan $
125 di 200 5 dan $ 137 di 200 6 . Kemudian, membagi setiap angka penjualan
oleh rasio penjualan aset pabrik akan memberikan $ 33,33 untuk aset pabrik di
200 4 ($ 100 / 3.0), $ 37,88 di 200 5 ($ 125 / 3.3) dan $ 39,14 di 200 6 ($ 137 / 3.5).

f.

No The persen pengembalian penurunan ekuitas pemilik dari 12,25% di


200 4-9,75% pada tahun 2006 .

g.

Rasio penjualan aset tetap meningkat dari 3,0 di 200 4 untuk 3,5 pada
200 6 . Namun, pengembalian total aktiva menurun dari 10,1% di 200 4 8,8%

pada 200 6 . Apakah hasil ini berasal dari penggunaan yang lebih efisien aset
tergantung pada perbandingan dengan perusahaan lain dan pada harapan
individu melakukan evaluasi.
h.

Jumlah dolar beban penjualan meningkat di 200 5 dan menurun tajam di


200 6 . Sekali lagi asumsi angka penjualan dari $ 100 dalam 200 4 , $ 125 di
200 5 , dan $ 137 di 200 6 , dan mengalikan masing-masing sebesar beban
penjualan terhadap penjualan bersih rasio memberikan $ 15,30 dari beban
penjualan di 200 4 , $ 17,13 di 200 5 , dan $ 13,43 di 200 6 .

Kasus 1-5 (75 menit)


a.

Rasio lancar = Aktiva lancar Kewajiban lancar


$ 1,518.5 [ 36 ] $ 1,278.0 [ 45 ] = 1. 19

test = (Cash + Cash equiv. + Acct. Recble.) Kewajiban lancar


($ 178,9 [ 31 ] + $ 12,8 [ 32 ] + $ 527,4 [33] ) $ 1,278.0 [ 45 ] = 0. 56

si = rata piutang (Sales 360)


[($ 527,4 + $ 624,5 ) / 2 [ 33 ]] ($ 6,204.1 [ 13 ] / 360) = 33,4

d.

Hari untuk menjual persediaan = rata persediaan (Beban pokok


penjualan 360)
[($ 706,7 + $ 819,8 ) / 2 [34] ($ 4,095.5 / 360) [14] = 67.1

hadap ekuitas = (liab sekarang + liab jangka panjang. + Oth Liab )


($ 1,278.0 [ 45 ] + $ 772,6 [ 46] + $ 305,0 [47 ]) $ 1,793.4 [ 54 ] = 1,31
f.
Panjang - hutang jangka
utang Equity
$ 772,6 [ 46 ] + $ 305,0 [ 47 ] = 0,60
$ 1,793.4 [ 54 ]

terhadap

ekuitas

panjang - jangka

eroleh = Laba sebelum bunga dan pajak Beban bunga


$ 667,4 [ 26 ] + $ 116,2 [ 18 ] = 6.74
$ 116,2 [18]
h.
Return on asset = Laba bersih + Beban bunga (1 - Tarif Pajak) aset
rata-rata
$ 401,5 [ 28 ] + $ 116,2 [ 18 ] (1-0,3 5 ) = 13,96%
($ 4,149.0 [ 55 ] + $ 4,115.6 [ 55] ) / 2

i.

Return on equity umum = NI - dividen Preferred saham biasa rata-

rata
$ 401,5 [ 28 ] - $ 0
= 23,0%
($ 1,793.4 [ 54 ] + $ 1,691.8 [ 54 ]) / 2

j.

rasio margin laba kotor = laba kotor / Penjualan


$ 2,108.6 [1 3 - 14 ] = 34,0%
$ 6,204.1 [1 3 ]

k.

Margin laba operasi = (Laba sebelum bunga dan pajak) Penjualan


$ 667,4 [ 26 ] + $ 116,2 [ 18 ] - $ 26,0 [19] = 12,2%
$ 6,204.1 [ 13 ]

l.

Sebelum pajak profit margin rasio pendapatan = sebelum pajak /

Penjualan
$ 667,4 [26] __ = 10,8%
$ 6,204.1 [13]
1- 1

Bab 01 Tinjauan Analisis Laporan Keuangan

Kasus 1-5-terus
m.

rasio marjin laba bersih = Laba bersih / Penjualan


$ 401,5 [ 28 ] = 6,47%
$ 6,204.1 [13]

n.

Perputaran kas = Sa les / rata c abu dan setara kas


$ 6,204.1 [13]
= 47,8
( $ 178,9 [31] + $ 80,7 [31]) / 2

o.

Perputaran piutang = Penjualan / rata a ccounts piutang


$ 6,204.1 [ 13 ]
= 10,77
($ 527,4 + $ 624,5 [ 33]) / 2

p.

Persediaan omset = Harga pokok penjualan / rata-rata i P ersediaan


$ 6,204.1 [13] - $ 4,095.5 [14] = 2,76
( $ 706,7 + $ 819,8) / 2 [34]

q.

Kerja TUR modal nover = Penjualan / Rata-rata modal kerja


$ 6,204.1 [13]
= 20,4
(( $ 1, 518,5 [36] - $ 1, 278,0 [45]) + ($ 1,665.5 [36] - $ 1,298.1 [45])) / 2

r.

PPE omset = Penjualan / rata PPE


$ 6,204.1 [13]
= 3.53
( $ 1, 790,4 + $ 1,717.7 [ 37 ] ) / 2

s.

Omset total aset = Penjualan / total aktiva rata-rata


$ 6,204.1 [13]
= 1.50
( $ 4,149.0 + $ 4,115.6) / 2

t.

Harga-ke - price earning ratio = Market / Laba per saham


$ 46,73 [1 79 ] = 14,8
$ 3.16 [ 29 ]

u.

Laba yield = Laba per saham / pasar harga per saham


$ 3.16 [ 29 ] = 6,76%
$ 46,73 [1 79 ]

v.

dividend yield = Dividen per share / Market harga per saham


$ 1,12 [ 89 ] = 2,4%
$ 46,73 [1 79 ]

w.

tingkat payout dividen = Dividen per saham / Laba per saham


$ 1,12 [89] = 35,4%
$ 3,16 [29]

x.

Rasio = Pasar harga Harga-to-book per nilai saham / Buku per saham
$ 46,73 [179] = 3,31
$ 14.12 [ 185 ]

Kasus 1-6 (25 menit)


Sebuah perusahaan mengejar empat kegiatan bisnis utama dalam keinginan
untuk memberikan produk dan / atau jasa yang dapat dijual, dan dengan tujuan
untuk menghasilkan pengembalian yang memuaskan atas investasi.
Kegiatan perencanaan . Sebuah perusahaan ada untuk melaksanakan tujuan dan
sasaran tertentu. Tujuan dan sasaran sebuah perusahaan yang ditangkap dalam
rencana bisnis, menggambarkan tujuan perusahaan, strategi, dan taktik untuk
kegiatan. Sebuah rencana bisnis membantu manajer dalam memfokuskan usaha
mereka dan mengidentifikasi peluang diharapkan dan rintangan.

Aktivitas Pendanaan . Sebuah perusahaan membutuhkan pendanaan untuk


melaksanakan rencana bisnisnya. Aktivitas pendanaan adalah cara perusahaan
menggunakan untuk membayar usaha ini. Karena besarnya mereka, dan potensi
mereka untuk menentukan keberhasilan atau kegagalan sebuah usaha,
perusahaan mengurus dalam mendapatkan dan mengelola sumber daya
keuangan mereka. Ada dua sumber utama pembiayaan usaha: investor ekuitas
(kadang-kadang disebut sebagai pemilik atau pemegang saham) dan kreditor.
Aktivitas Investasi . Aktivitas investasi adalah sarana perusahaan menggunakan
untuk memperoleh dan mempertahankan investasi untuk memperoleh,
mengembangkan, dan menjual produk atau jasa. Pembiayaan menyediakan dana
yang diperlukan untuk akuisisi investasi yang diperlukan untuk melaksanakan
rencana bisnis. Investasi meliputi tanah, bangunan, peralatan, hak-hak hukum
(paten, lisensi, dan hak cipta), persediaan, modal manusia (manajer dan
karyawan), sistem akuntansi, dan semua komponen yang diperlukan bagi
perusahaan untuk beroperasi.
Kegiatan operasi . Aktivitas operasi mewakili "melaksanakan" rencana bisnis,
diberikan pembiayaan yang diperlukan dan investasi. Kegiatan ini biasanya
melibatkan setidaknya lima komponen dasar - penelitian, pembelian, produksi,
pemasaran, dan tenaga kerja. Aktivitas operasi adalah sumber utama perusahaan
pendapatan. Langkah-langkah pendapatan keberhasilan perusahaan dalam
membeli dari pasar input dan menjual di pasar output. Seberapa baik perusahaan
tidak dalam menyusun rencana bisnis dan strategi, dan dengan keputusan pada
bahan yang terdiri dari campuran aktivitas operasi, menentukan keberhasilan
atau kegagalan usaha.
Kasus 1-7 ( 2 5 menit)
Sebuah.
CEO tampaknya telah selektif memilih dari 11 rasio yang tersedia
untuk menyajikan hanya orang-orang yang menunjukkan tren yang
menguntungkan bagi perusahaan. (Namun, beberapa analis mungkin tidak
menafsirkan penurunan beban penjualan sebagai persen dari pendapatan positif
karena mungkin menyiratkan skala kembali pada kampanye iklan.) Motivasi CEO
mungkin untuk membuat dan / atau kinerja perusahaan tampak lebih baik
daripada adalah di mata para analis.
b.

Konsekuensi dari tindakan ini oleh CEO mungkin dicampur. Sangat


mungkin bahwa analis akan mengajukan pertanyaan lain yang dapat
mengungkapkan beberapa tren negatif seperti tren imbalan dan margin
keuntungan. Tindakan CEO mungkin menjadi transparan kepada analis karena
mereka menemukan adanya tren kurang menguntungkan melalui pertanyaanpertanyaan mereka. Jika ditemukan, seperti pengungkapan taktik oleh CEO tidak
akan mencerminkan baik pada perusahaan. Kedua CEO dan perusahaan
kemungkinan menderita kerugian reputasi dan kredibilitas.

Bahkan jika CEO mampu berhasil dengan strategi ini dalam jangka pendek,
setelah laporan keuangan yang dikeluarkan semua pengguna dapat
mengumpulkan informasi rasio tambahan dan melihat bahwa beberapa tren yang
menguntungkan bagi perusahaan. Hal ini mungkin merusak kredibilitas CEO.
1- 1

Bab 01 Tinjauan Analisis Laporan Keuangan

Kasus 1-8 (75 menit)


Harap dicatat bahwa adalah penting untuk menggunakan Excel atau serupa
perangkat lunak untuk memecahkan kasus ini. file Excel untuk kasus ini tersedia
di situs web buku.
a.

Analisis indeks -Jumlah trend

COLGATE

Penjualan bersih
Laba kotor
Pendapatan operasional
Batas pemasukan
Sebelum restrukturisasi:
Laba bersih sebelum
restrukturisasi
Op Laba sebelum
restrukturisasi

200
6
144
%
160
%
183
%
211
%

200
5
134
%
147
%
181
%
211
%

200
4
125
%
136
%
176
%
208
%

200
3
117
%
127
%
188
%
222
%

200
2
109
%
118
%
174
%
202
%

200
1
107
%
113
%
159
%
180
%

200
0
106
%
111
%
149
%
166
%

199
9
104
%
107
%
136
%
147
%

199
8
102
%
102
%
124
%
133
%

256
%
219
%

234
%
199
%

217
%
184
%

228
%
193
%

202
%
174
%

180
%
159
%

166
%
149
%

147
%
136
%

133
%
124
%

116
%
131
%

110
%
126
%
111
%

95%
112
%

88%
104
%
101
%

92%

94%

97%

98%

95%

95%

96%

90%
114
%
115
%

91%

80%

Jangka Panjang Hutang

98%

108
%
122
%
105
%

Share holder 'Equity


Treasury Stock dengan
biaya

69%
549
%

67%
516
%

62%
474
%

44%
442
%

17%
418
%

42%
354
%

72%
275
%

90%
208
%

82%
103
%
159
%

249
%
266
%

242
%
236
%

233
%
204
%

248
%
191
%

222
%
153
%

192
%
145
%

172
%
134
%

150
%
126
%

133
%
117
%

Total aset
Jumlah Kewajiban

Laba per saham dasar


Dividen tunai per saham

Penutupan Harga Saham


Saham Luar Biasa
(miliaran)

283
%

238
%

222
%

217
%

227
%

250
%

280
%

282
%

86%

88%

90%

90%

92%

93%

97%

98%

201
%
100
%

Treasury Stock dengan


biaya

649
%

297
4%

235
4%

178
1%

156
3%

128
2%

921
%

663
%

678
%

131
%
214
%
143
%

133
%
201
%
125
%

146
%
178
%
138
%

134
%
149
%
124
%

130
%
132
%
100
%

122
%
123
%
126
%

134
%
119
%
148
%

125
%
112
%
137
%

80%
111
%
114
%

81%

82%

86%

89%

91%

92%

95%

96%

96%

Laba per saham dasar


Dividen tunai per saham
Penutupan Harga Saham
Saham Luar Biasa
(miliaran)

b. Analisis rasio

COLGATE
200
6
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Marjin laba kotor
Sebelum restrukturisasi:
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Total asset turnover
Total kewajiban terhadap
ekuitas
utang jangka panjang
terhadap ekuitas
Harga untuk laba
Harga untuk memesan
dividen

200
4
124
%
17%
13%
58%

200
3
229
%
21%
15%
58%

200
2
215
%
20%
15%
58%

200
1

200
0

199
9

199
8

98%
17%
12%
59%

200
5
104
%
17%
13%
58%

99%
18%
14%
56%

64%
16%
13%
56%

48%
14%
12%
55%

40%
13%
11%
53%

119
%
20%
14%

115
%
19%
14%

130
%
18%
14%

235
%
21%
16%

215
%
20%
15%

99%
18%
14%

64%
16%
13%

48%
14%
12%

40%
13%
11%

1.39

1.33

1.31

1.36

1.28

1.23

1.16

1.14

5.48

5.30

5.94

7.40

1.32
19.2
6

7.22

3.93

3.05

2.68

1.93
25.0
0
23.6
0
48%

2.16
21,5
9
21.1
3
44%

2.47
20.8
8
21,6
9
39%

3.02
19,2
5
29.8
1
35%

9.17
22.5
0
80,8
9
31%

3.31
28,5
9
37.3
7
34%

1.73
35.6
6
25,0
3
35%

1.23
41,4
0
20.6
0
38%

1.10
33.1
7
13.1
1
39%

Catatan: Untuk tahun 1996 saja, return on equity (return on asset) dihitung dengan
menggunakan hanya saldo akhir ekuitas pemegang saham (total aset). Untuk
semua tahun lainnya rasio ini dihitung dengan menggunakan rata-rata saldo awal
dan akhir.

KIMBERLEY CLARK
200
6
26%
10%
10%
38%

200
5
26%
10%
11%
38%

200
4
27%
11%
13%
39%

200
3
27%
11%
13%
39%

200
2
30%
12%
13%
41%

200
1
28%
12%
12%
46%

200
0
33%
14%
14%
46%

199
9
37%
15%
14%
46%

199
8
27%
11%
10%
43%

32%

28%

27%

27%

30%

28%

33%

37%

27%

Return on asset
margin laba usaha

12%
12%

11%
12%

11%
13%

11%
13%

12%
13%

12%
12%

14%
14%

15%
14%

11%
10%

Total asset turnover


Total kewajiban terhadap

1.00
1.80

0.95
1.93

0.89
1.57

0.89
1.48

0.89
1.76

0.99
1.66

1.02
1.51

1.06
1.52

1.07
1.90

Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Marjin laba kotor
Sebelum restrukturisasi:
Return on equity

ekuitas
utang jangka panjang
terhadap ekuitas
Harga untuk laba
Harga untuk memesan
dividen

c.

0.37
20.7
8
5.08
60%

0.47
18.0
8
4.95
56%

0.35
18.0
8
4,79
45%

0.40
17.6
9
4.38
41%

0.50
14,6
5
4.29
37%

0.43
19.6
7
5.52
37%

0.35
21.1
6
6.54
33%

0.38
21.0
4
6.95
33%

0.51
27,2
5
7.28
51%

200
6
310
%
163
%
127
%
111
%

200
5
329
%
166
%
134
%
109
%

200
4
394
%
173
%
142
%
109
%

200
3
726
%
204
%
161
%
109
%

200
2
682
%
195
%
159
%
108
%

200
1
314
%
177
%
149
%
106
%

200
0
204
%
161
%
141
%
104
%

199
9
152
%
142
%
131
%
103
%

199
8
126
%
129
%
121
%
100
%

377
%
196
%
152
%

366
%
183
%
148
%

412
%
180
%
148
%

747
%
210
%
166
%

682
%
195
%
159
%

314
%
177
%
149
%

204
%
161
%
141
%

152
%
142
%
131
%

126
%
129
%
121
%

129
%
189
%
140
%
114
%
352
%
107
%

123
%
183
%
157
%

122
%
205
%
180
%

126
%
255
%
219
%

92%

88%
445
%

114
%
136
%
126
%
162
%
373
%

106
%

95%
324
%

119
%
249
%
241
%
130
%
558
%

108
%
105
%

98%
315
%

123
%
664
%
667
%
102
%
120
7%

89%
189
%
307
%

80%
151
%
196
%

98%

88%

77%

69%

75%

78%

84%

88%

200

200

200

200

200

200

199

199

Analisis indeks-tren untuk rasio

COLGATE

Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Marjin laba kotor
Sebelum restrukturisasi:
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha

Total asset turnover


Total kewajiban terhadap
ekuitas
utang jangka panjang
terhadap ekuitas
Harga untuk laba
Harga untuk memesan
dividen

KIMBERLEY CLARK
200

Return on equity

82%

82%

86%

87%

95%

90%

Return on asset

76%

79%

margin laba usaha

85%

91%

87%
109
%

86%
108
%

91%
114
%

Marjin laba kotor


Sebelum restrukturisasi:

91%

93%

94%

95%

98%

91%
103
%
111
%

Return on equity
Return on asset
margin laba usaha

Total asset turnover


Total kewajiban terhadap
ekuitas
utang jangka panjang
terhadap ekuitas
Harga untuk laba
Harga untuk memesan
dividen

101
%

91%

86%

87%

95%

90%

92%
102
%

86%
100
%

87%
109
%

86%
108
%

91%
114
%

91%
103
%

90%
110
%

86%
118
%
120
%

80%

80%

95%
89%

90%
104
%

80%
107
%
130
%

95%

95%

92%

77%

89%
101
%
111
%
103
%

83%
151
%

80%
122
%

73%
111
%

72%
101
%

92%
101
%

96%
109
%
85%
163
%

0
106
%
111
%
120
%
110
%

9
117
%
114
%
120
%
111
%

106
%
111
%
120
%

117
%
114
%
120
%

92%

96%

92%

92%

89%
111
%
109
%

98%
110
%
116
%

88%

90%

d.

Lihat (a), (b) dan (c) di atas. Perhatikan bahwa hanya return on equity,
return on asset dan margin laba operasi dipengaruhi oleh biaya restrukturisasi.

e.

Perhitungan return saham cum dividen (ini adalah analisis canggih hanya
untuk mahasiswa dengan latar belakang keuangan yang kuat).

8
86%
83%
86%
103
%

86%
83%
86%

97%
116
%
132
%
142
%
122
%
138
%

COLGATE

Cum-Div Kembali
(Gross)
KIMBERLEY CLARK

200
6

200
5

200
4

200
3

200
2

200
1

200
0

199
9

199
8

19

1.21

1.09

1.04

0.97

0.92

0.91

1.00

1.41

1.28

1.6

Cum-Div Kembali
(Gross)

f.

200
6

200
5

200
4

200
3

200
2

200
1

200
0

199
9

199
8

19

1.17

0.93

1.14

1.27

0.81

0.86

1.10

1.22

1.13

1.0

Kinerja Colgate dan Kimberley Clark menawarkan kontras yang menarik.


Mari kita mulai dengan kinerja harga saham. Cum-dividend pengembalian
saham Colgate adalah 12,59% per tahun selama periode sepuluh
tahun. Kembalinya sebanding untuk Kimberley Clark hanya 5,92% per
tahun. Dengan
kata
lain,
setiap
dolar
yang
diinvestasikan
di
Colgate 's saham pada akhir tahun 1996 akan bernilai $ 3,27 pada tahun 2006
(dengan asumsi bahwa dividen yang diinvestasikan kembali dalam saham
perusahaan). Sebaliknya, dolar yang diinvestasikan diKimberley Clark saham
's pada tahun 1996 akan bernilai hanya $ 1,78 pada tahun 2006. Oleh karena itu
investor di Colgate akan menjadi hampir dua kali lebih kaya sebagai salah
satu di Kimberley Clark selama periode ini.
Apa yang menjelaskan kinerja harga saham yang unggul dari Colgate? Kinerja
harga saham sebagian besar mencerminkan kinerja keuangan. Laba bersih
Colgate (sebelum restrukturisasi biaya) tumbuh sebesar 156% selama 19962006, dibandingkan dengan hanya 31% untuk Kimberley Clark . Sebaliknya,
ekuitas Colgate pemegang saham menurun sebesar 31% selama periode ini
dibandingkan dengan kenaikan 36% untuk Kimberley Clark . Karena itu,
Colgate ROE (sebelum restrukturisasi) tumbuh sebesar 277% selama 19962006 dibandingkan dengan Kimberley Clark 's yang sebagian besar tetap tidak
berubah. Karena pertumbuhan rendah profitabilitas, Kimberley Clark telah
harus payout lebih dari pendapatannya sebagai dividen; Kimberley Clark 's
dividen payout telah tumbuh 63% menjadi 60%, sedangkan Colgate tetap
stabil di kisaran pertengahan empat puluh persen. Hal ini menunjukkan bahwa
Colgate
adalah membayar
kurang
dari
pendapatannya
sebagai
dividen, meskipun menghabiskan banyak keseimbangan untuk membeli
kembali saham. Karena itu, pasar saham lebih kaya penghargaan kinerja
keuangan Colgate dengan banyak
lebih tinggi harga-untuk-pendapatan dan rasio harga-to-book.
Apa menjelaskan fenomenal ROE Colgate dari 119% (sebelum restrukturisasi
biaya),
dibandingkan
dengan
baik,
tapi
sederhana
32%
untuk Kimberley Clark ? Sebagai permulaan, Colgate ROA (20% sebelum
restrukturisasi) jauh lebih tinggi dariKimberley Clark 's (12%) . Namun,
perbedaan ini sebagian besar diperbesar oleh leverage lebih tinggi Colgate:
Colgate utang terhadap ekuitas (total kewajiban terhadap ekuitas 5,48 dan
jangka panjang-debt to equity 1,93) jauh lebih tinggi dariKimberley Clark (Total
kewajiban 's ke ekuitas 1.80 dan -jangka panjang utang terhadap ekuitas

0,37). Kedua langkah Leverage ini memiliki growm cepat untuk


Colgate. Leverage yang lebih tinggi untuk Colgate lebih hasil dari basis
ekuitas menghilang dibandingkan membangun-up dalam kewajiban. Jelas,
leverage yang lebih tinggi membuat Colgate perusahaan yang lebih
berisiko. Namun manajemen Colgate tampaknya memiliki iman yang lebih
besar dalam stabilitas dan pertumbuhan bisnis inti untuk menjaga leverage
yang begitu tinggi.
Analisis Du Pont profitabilitas menunjukkan bahwa Colgate memiliki tinggi
laba operasi margin (sebelum restrukturisasi biaya) dari Kimberley Clark (14%
sampai 12 %) dan perputaran aset lebih tinggi (1,39-1,00). Hal ini menunjukkan
bahwa
Colgate
memiliki
kekuatan
harga
agak
lebih
besar
dari Kimberley Clark dan menggunakan aset secara lebih efisien. Juga marjin
laba kotor Colgate (59%) jauh lebih tinggi dari Kimberley Clark 's (38%). Hal ini
menunjukkan bahwa Colgate sebenarnya memiliki kekuatan harga jauh lebih
tinggi dari Kimberley Clark tetapi juga cenderung berinvestasi lebih banyak di
SG & A.

1- 1