Veckans tanke

31 MAJ 2010




VerIIiglelen InacIar p™ d∏rren. De senasle ™rens
IrispoIiliI lar fungeral: slabiIilelen lar liII slora de-
Iar ™lervänl liII de eIonomisIa ocl finansieIIa sysle-
men. KrispoIiliI bel∏vs ännu men nu sIa ocIs™ lun-
ga eflerdyningar lanleras av lio ™rs sIuIdexcesser
saml en djup recession ocl aIIvarIig finansIris.
VerIIiglelen InacIar p™ d∏rren. De senasle ™rens
IrispoIiliI lar fungeral: slabiIilelen lar liII slora de-
Iar ™lervänl liII de eIonomisIa ocl finansieIIa sysle-
men. KrispoIiliI bel∏vs ännu men nu sIa ocIs™ lun-
ga eflerdyningar lanleras av lio ™rs sIuIdexcesser
saml en djup recession ocl aIIvarIig finansIris.

InsiIlen ∏Iar gradvis: î®êäÇÉå= Äêçíí~ë= ãÉÇ= ÄÉíóÇJ
äáÖí= ëí∏êêÉ ocl ÇàìéÖ™ÉåÇÉ= ëóëíÉãéêçÄäÉã= än de
som l ex är IoppIade liII slalisliIfusIande slaler
eIIer ansvarsI∏sa finansinslilul. Ocl del är probIem
som är gemensamma f∏r väslvärIdens eIonomier.
InsiIlen ∏Iar gradvis: î®êäÇÉå= Äêçíí~ë= ãÉÇ= ÄÉíóÇJ
äáÖí= ëí∏êêÉ ocl ÇàìéÖ™ÉåÇÉ= ëóëíÉãéêçÄäÉã= än de
som l ex är IoppIade liII slalisliIfusIande slaler
eIIer ansvarsI∏sa finansinslilul. Ocl del är probIem
som är gemensamma f∏r väslvärIdens eIonomier.

Om en m™nad - i sIuggan av slals-
sIuIdIriser - samIas Iänderna inom
den viIliga G20-Irelsen i Kanada.
Men redan i sIulel av denna vecIa
sIa Irelsens Ñáå~åëãáåáëíê~ê= çÅÜ=
ÅÉåíê~äÄ~åâëÅÜÉÑÉê=m∏las i sydIoreansIa Busan f∏r
all f∏rbereda en lislorisIl lung agenda f∏r ëí~íëJ=çÅÜ=
êÉÖÉêáåÖëÅÜÉÑÉêå~ë=ã∏íÉ=á=qçêçåíç=OSJOT=àìåáK=
Om en m™nad - i sIuggan av slals-
sIuIdIriser - samIas Iänderna inom
den viIliga G20-Irelsen i Kanada.
Men redan i sIulel av denna vecIa
sIa Irelsens Ñáå~åëãáåáëíê~ê= çÅÜ=
ÅÉåíê~äÄ~åâëÅÜÉÑÉê=m∏las i sydIoreansIa Busan f∏r
all f∏rbereda en lislorisIl lung agenda f∏r ëí~íëJ=çÅÜ=
êÉÖÉêáåÖëÅÜÉÑÉêå~ë=ã∏íÉ=á=qçêçåíç=OSJOT=àìåáK=

_ìë~åã∏íÉí= QJR= àìåá= ®ÖÉê= êìã= á= Éå= âçãéäÉñ= ãáäà∏K
RisIerna är inle sm™ f∏r all den eIonomisIa ™ler-
lämlningen lappar folfäslel. Samlidigl lar del finan-
sieIIa syslemel ÷ IansIe främsl i Luropa ÷ ell ned-
sall immunf∏rsvar. Del finns även lecIen i Luropa p™
divergerande poIilisIa synsäll p™ lur bI a vaIulaunio-
nens framlid sIa se ul ÷ ™siIler som g™r isär meIIan
Iänder ocl i f∏rl™IIande liII LU-Iommissionen.
_ìë~åã∏íÉí= QJR= àìåá= ®ÖÉê= êìã= á= Éå= âçãéäÉñ= ãáäà∏K
RisIerna är inle sm™ f∏r all den eIonomisIa ™ler-
lämlningen lappar folfäslel. Samlidigl lar del finan-
sieIIa syslemel ÷ IansIe främsl i Luropa ÷ ell ned-
sall immunf∏rsvar. Del finns även lecIen i Luropa p™
divergerande poIilisIa synsäll p™ lur bI a vaIulaunio-
nens framlid sIa se ul ÷ ™siIler som g™r isär meIIan
Iänder ocl i f∏rl™IIande liII LU-Iommissionen.

dOMJ~ÖÉåÇ~å inbegriper besIul om en ë~ãçêÇå~Ç=çÅÜ=
âççêÇáåÉê~Ç= PJRJ™êëéä~å f∏r värIdseIonomin, Éñáíëíê~J
íÉÖáÉê= Ñ∏ê= Ñáå~åëéçäáíáâÉå, en îÉêâíóÖëä™Ç~ med inslru-
menl som Iänder f∏resI™s använda f∏r all bedriva
eIonomisI poIiliI i nyll eIonomisIl finansieIIl Iand-
sIap saml lur arbelel med êÉÖäÉêáåÖ~ê ocl Ñáå~åëJ
ëÉâíçêëâ~ííÉê sIa forlsIrida.
dOMJ~ÖÉåÇ~å inbegriper besIul om en ë~ãçêÇå~Ç=çÅÜ=
âççêÇáåÉê~Ç= PJRJ™êëéä~å f∏r värIdseIonomin, Éñáíëíê~J
íÉÖáÉê= Ñ∏ê= Ñáå~åëéçäáíáâÉå, en îÉêâíóÖëä™Ç~ med inslru-
menl som Iänder f∏resI™s använda f∏r all bedriva
eIonomisI poIiliI i nyll eIonomisIl finansieIIl Iand-
sIap saml lur arbelel med êÉÖäÉêáåÖ~ê ocl Ñáå~åëJ
ëÉâíçêëâ~ííÉê sIa forlsIrida.

Under v™ren lar InlernalioneIIa vaIulafonden IMI
lafl i uppdrag all p™ basis av nalioneIIa eIonomisI-
poIilisIa pIaner bygga Éå= ÖäçÄ~ä= éä~å ÷ en ∏msesi-
digl ulvärderande pIan ÷ med syflel all rebaIansera
värIdseIonomin ocl n™ l∏gre grad av slabiIilel.
M™nga ser ∏Iad exporl som vägen fram™l, men del
är f∏rsl™s en om∏jIig I∏sning f∏r aIIa Iänder
Under v™ren lar InlernalioneIIa vaIulafonden IMI
lafl i uppdrag all p™ basis av nalioneIIa eIonomisI-
poIilisIa pIaner bygga Éå= ÖäçÄ~ä= éä~å ÷ en ∏msesi-
digl ulvärderande pIan ÷ med syflel all rebaIansera
värIdseIonomin ocl n™ l∏gre grad av slabiIilel.
M™nga ser ∏Iad exporl som vägen fram™l, men del
är f∏rsl™s en om∏jIig I∏sning f∏r aIIa Iänder

Ir™gan Iring Ñáå~åëéçäáíáâÉåë=Éñáíëíê~íÉÖáÉê lar bIi-
vil lidsmässigl aIul mol baIgrund av sIuIdIriserna
i l ex fIera eurozonsIänder. Del är lydIigl all rege-
ringar nu lvingas lidigareIägga sina finanspoIilisIa
™lslramningar f∏r all ™lervinna f∏rlroende ocl slabi-
Iilel. Men del ∏Iar risIen f∏r liIIväxlbaIsIag ocl
släIIer l∏gre Irav p™ cenlraIbanIerna all forlsälla
med I™gränlepoIiliIen. GIobaI samordning bel∏vs
eflersom bromsIraflen Ian bIi f∏r slarI om aIIa
Iänder vänder runl samlidigl.
Ir™gan Iring Ñáå~åëéçäáíáâÉåë=Éñáíëíê~íÉÖáÉê lar bIi-
vil lidsmässigl aIul mol baIgrund av sIuIdIriserna
i l ex fIera eurozonsIänder. Del är lydIigl all rege-
ringar nu lvingas lidigareIägga sina finanspoIilisIa
™lslramningar f∏r all ™lervinna f∏rlroende ocl slabi-
Iilel. Men del ∏Iar risIen f∏r liIIväxlbaIsIag ocl
släIIer l∏gre Irav p™ cenlraIbanIerna all forlsälla
med I™gränlepoIiliIen. GIobaI samordning bel∏vs
eflersom bromsIraflen Ian bIi f∏r slarI om aIIa
Iänder vänder runl samlidigl.

Aven om Iänder f∏refaIIer g™ oIiIa forl fram när del
gäIIer all f∏resI™ åó~= êÉÖÉäîÉêâ= Ñ∏ê= ÇÉí= Ñáå~åëáÉää~=
ëóëíÉãÉí finns en lydIig sIulsals: ÇÉí= ã™ëíÉ= Ö™=
ëâóåÇë~ãíK De som lroll p™ urvallnade regIer s™ forl
den mesl aIula Irisen Iagl sig lar f™ll feI. De senasle
besIeden är all processen snarare b∏r p™sIyndas
med m™Iel all Iomma i lamn under senl∏slen. Mol
baIgrund av risIerna f∏r IonjunIluren ocl slabiIile-
len i del finansieIIa syslemel finns sIäI f∏r gener∏sa
∏verg™ngsregIer. Men processerna är redan i g™ng i
banIsyslemel ÷ ocl ger en p™verIan lär ocl nu.
Aven om Iänder f∏refaIIer g™ oIiIa forl fram när del
gäIIer all f∏resI™ åó~= êÉÖÉäîÉêâ= Ñ∏ê= ÇÉí= Ñáå~åëáÉää~=
ëóëíÉãÉí finns en lydIig sIulsals: ÇÉí= ã™ëíÉ= Ö™=
ëâóåÇë~ãíK De som lroll p™ urvallnade regIer s™ forl
den mesl aIula Irisen Iagl sig lar f™ll feI. De senasle
besIeden är all processen snarare b∏r p™sIyndas
med m™Iel all Iomma i lamn under senl∏slen. Mol
baIgrund av risIerna f∏r IonjunIluren ocl slabiIile-
len i del finansieIIa syslemel finns sIäI f∏r gener∏sa
∏verg™ngsregIer. Men processerna är redan i g™ng i
banIsyslemel ÷ ocl ger en p™verIan lär ocl nu.

Lll moliv liII br™dsIan är f∏rsl™s all visa landIings-
Irafl mol finansinslilul ocl därmed sIapa ÑçäâäáÖ=
~ÅÅÉéí~åë=f∏r all Iunna genomf∏ra bI a l∏jda sIaller,
offenlIiga nedsIärningar ocl l∏jd pensions™Ider.
Lll moliv liII br™dsIan är f∏rsl™s all visa landIings-
Irafl mol finansinslilul ocl därmed sIapa ÑçäâäáÖ=
~ÅÅÉéí~åë=f∏r all Iunna genomf∏ra bI a l∏jda sIaller,
offenlIiga nedsIärningar ocl l∏jd pensions™Ider.

G20-agendan Iommer rimIigen all
även inbegripa risIerna f∏r den eu-
ropeisIa vaIulaunionens framlid,
lur en ordnad sIuIdomf∏rlandIing
Ian g™ liII om ell Iand missIycIas med all ™lervinna
f∏rlroende f∏r sin poIiliI, lur Kina sIa lanlera sina
enorma vaIulainfI∏den ocl när ocl om den Iinesi-
sIa yuanen sIa b∏rja slärIas mol l ex US-doIIarn.
G20-agendan Iommer rimIigen all
även inbegripa risIerna f∏r den eu-
ropeisIa vaIulaunionens framlid,
lur en ordnad sIuIdomf∏rlandIing
Ian g™ liII om ell Iand missIycIas med all ™lervinna
f∏rlroende f∏r sin poIiliI, lur Kina sIa lanlera sina
enorma vaIulainfI∏den ocl när ocl om den Iinesi-
sIa yuanen sIa b∏rja slärIas mol l ex US-doIIarn.

De probIem som värIden brollas med är gIobaIa.
dOMJã∏íÉå~= ®ê= Ç®êÑ∏ê= çÉêÜ∏êí= îáâíáÖ~=
f∏r all gemensaml f™ liII sl™nd en poIiliI
som ger slabiIilel ocl minsIar risIen f∏r
eIonomisI-poIilisIl ocl regIeringsmäs-
sigl arbilrage meIIan Iänder, viIIel i sig Ian verIa de-
slabiIiserande. Men del är lydIigl all îÉêâäáÖÜÉíÉå=åì=
Ä∏êà~ê=Üáåå~=á=â~éé=ÇÉí=éçäáíáëâ~=ëóëíÉãÉí med in-
siIler om n∏dvändiga slora slruIlureIIa f∏rändrin-
gar. IoIilisI osäIerlel som adderas liII b™de eIono-
misI ocl finansieII inslabiIilel ger ç∏åëâ~í= ã™åÖ~=
Ñê™Öçê=çã=Ñê~ãíáÇÉå=çÅÜ=ëíçê~=ã~êâå~Çëê∏êÉäëÉêK=
De probIem som värIden brollas med är gIobaIa.
dOMJã∏íÉå~= ®ê= Ç®êÑ∏ê= çÉêÜ∏êí= îáâíáÖ~=
f∏r all gemensaml f™ liII sl™nd en poIiliI
som ger slabiIilel ocl minsIar risIen f∏r
eIonomisI-poIilisIl ocl regIeringsmäs-
sigl arbilrage meIIan Iänder, viIIel i sig Ian verIa de-
slabiIiserande. Men del är lydIigl all îÉêâäáÖÜÉíÉå=åì=
Ä∏êà~ê=Üáåå~=á=â~éé=ÇÉí=éçäáíáëâ~=ëóëíÉãÉí med in-
siIler om n∏dvändiga slora slruIlureIIa f∏rändrin-
gar. IoIilisI osäIerlel som adderas liII b™de eIono-
misI ocl finansieII inslabiIilel ger ç∏åëâ~í= ã™åÖ~=
Ñê™Öçê=çã=Ñê~ãíáÇÉå=çÅÜ=ëíçê~=ã~êâå~Çëê∏êÉäëÉêK=

oçÄÉêí=_ÉêÖèîáëíI=MTMJQQR=NQMQI=robert.bergqvist@seb.se oçÄÉêí=_ÉêÖèîáëíI=MTMJQQR=NQMQI=



Begränsat utrymme för politiska upptåg i Busan
robert.bergqvist@seb.se