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proba et finance

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06/21/2013

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Nous nous int´eressons `a une option Up and Out, de pay-off fH

, nul pour z H, ´ecrite sur
un sous-jacent S qui paye un dividende de d1 en t1, c’est `a dire que St = Yt si t < t1 et que

St = Ytd1 si tt1. Dans toute la suite, nous supposons l’horizon Tt1.
L’option Out n’a de la valeur que si la fronti`ere n’a pas ´et´e touch´ee entre 0 et T. Cela implique
en particulier que la fronti`ere H n’a pas ´et´e touch´ee entre 0 et t1 pour le processus Y, et que la
fronti`ere H +d1 n’a pas ´et´e touch´ee par le processus Y apr`es t1 et avant T.

Consid´erons le prix de l’option Out en t1 si la fronti`ere H n’a pas´et´e touch´ee. Le prix de l’option
est alors le prix d’une option barri`ere classique, de barri`ere H + d1 et de pay-off fH

( d1).
D’apr`es les r´esultats pr´ec´edents le prix de cette option barri`ere Out est le prix d’une option
barri`ere standard moins le prix d’une option In.

G(t1,Yt1) = OptEur

(t1,St1,gH+d1,γ

,T)

(3.8.5)

gH+d1,γ

(z) = fH

(zd1)( z

H +d1

fH

((H +d1)2

zd1)

(3.8.6)

Pour calculer le prix de l’option barri`ere Up and Out `a la date t1, nous devons consid´erer
comme pay-off terminal la fonction GH

(t1,Yt1) = G(t1,Yt1)1{Yt

1≤H}.
Nous pouvons maintenant r´eappliquer la formule d’´evaluation des options barri`eres pour obtenir
que

UOOptd

(t,x,fH

,T) = OptEur

Y (t,x,GH

,T)( x

H)γ

OptEur

Y(t,x,GH

(H2

x2 ),T) (3.8.7)

Options barri`eres

77

Comme la fonction GH

est elle-mˆeme associ´ee au prix d’une option barri`ere, nous pouvons

simplifier les calculs

OptEur

Y (t,x,GH

,T) = E[1{Yt

1≤H}f(YTd1)( YT

H +d1

fH

((H +d1)2
YT

d1)]

= E[1{Yt

1≤H}f(YTd1)( x

H +d1

E[1

{Yt

1≥x2

H }fH

((H +d1)2

x YTd1)]

De mˆeme, le terme en OptEur

Y(t,x,GH

(H2

x2 ),T)

OptEur

Y (t,x,GH

(H2

x2 ),T) = E[1

{Yt

1≤x2

H }f(H2

x2 YTd1)]

E[1

{H≤ x2
Y
t

1

}( H
H +d1

(YT

x )γ

(H

x )γ

fH

((H +d1)2
H2

(x2

YT

d1)]

= E[1

{Yt

1≤x2

H }f(H2

x2 YTd1)]( H

H +d1

(H

x )γ

E[1{Yt

1≥H}fH

((H +d1
H )2

YTd1)

78

DEA de Probabilit´e, option finance 2003/2004

Bibliographie

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Finance, 46 : 1893-1907, 1991.

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79

80

Dea Probabilit´es,option finance,2003/2004

Chapitre 4

Arbitrage statique, distribution et

diffusion implicites

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