LA VERDAD

SOBRE EL SISTEMA MONETARIO Y EL SISTEMA CREDITICIO
o

EL DINERO Y LOS BANCOS
por

Eladio Eliodoro

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1

ÍNDICE

INTRODUCCIÓN……………………………………………………………...3

A/

EL SISTEMA BANCARIO CENTRALIZADO………………………...........4

B/

LA RIQUEZA QUE GESTIONA EL BANCO CENTRAL (I)………..…….6

C/

EL RESPALDO DEL DINERO: QUÉ DA VALOR AL DINERO…….......8

D/

EL DINERO: GÉNESIS MODERNA…………………………...…...………9

E/

LA RIQUEZA QUE GESTIONA EL BANCO CENTRAL (II)……..........10 E1) EL PASIVO DEL BC: EL DINERO EN CIRCULACIÓN……10 E2/ EL ACTIVO DEL BC: EL VALOR DEL DINERO……...……12

F/

CREACIÓN DEL DINERO…………………………………………….……15

G/

EL INTERÉS: EL PRECIO DEL DINERO. EL AVAL……………….......25

H/

CONCLUSIÓN………………………………………………………………..32

I/

NOTAS……………………………………………………………………........33

J/

DOCUMENTACIÓN RELACIONADA…………………………………….37

2

Introducción
Este informe es una investigación, documental y por aplicación de lógica deductiva básica, acerca de nuestro actual sistema monetario y bancario (su naturaleza, sus principios, sus mecanismos, sus características), con la pretensión de clarificar tales aspectos hasta el extremo en que se revelasen irrefutables. Todo posible error lógico o documental que se encuentre en estas páginas será animosamente corregido y vuelto a divulgar con las oportunas modificaciones. Es por ello que se agradece todo comentario, crítica, matiz o puntualización con que cualquiera esté dispuesto a colaborar en el objetivo de revelar la verdad de esta estructura tan velada al conocimiento público, y tan esencial, que afecta a la vida de todos los ciudadanos. Para ello, nos hemos basado en la información contenida en el excelente libro de texto de bachillerato sobre economía de D. Francisco Mochón Morcillo (http://www.uned.es/dpto-analisis-economico2/fichprof/mochon/mochon.html)(1) por la editorial McGrawHill, cuya lectura recomendamos como introducción a la economía. De sus 16 capítulos, nos hemos centrado en dos: el capítulo 11 (“El dinero y los bancos”), y el capítulo 12 (“El banco central, la política monetaria y la inflación”). Hemos escaneado estos dos capítulos y procedido a comentarlos sistemáticamente. Es sorprendente cómo, a la luz de lo expuesto en el párrafo anterior, paradójicamente, la información que nos ocupa está disponible sencillamente en un libro de texto de bachillerato. Eso sí, un tanto inconexa en lo que se refiere a algunas cuestiones clave cuyas implicaciones son tratadas con superficialidad u obviadas. Una sencilla aplicación de lógica deductiva relacionando los diferentes datos puede fácilmente proporcionar una visión de conjunto reveladora. También nos preguntamos por qué esas inferencias deductivas no son realizadas por el autor del libro de texto (ya que mejor sería que todos los hechos estuviesen expuestos para no necesitar deducir las implicaciones) o por todos aquellos que conocen en profundidad el sistema monetario y crediticio…y por qué no se enseña la cuestión, en profundidad, en las escuelas y universidades, siendo que la importancia del tema es fundamental. Es curioso que, así como hay una constitución y unos códigos civil y penal donde todo ciudadano puede consultar las leyes que le rigen, no existe un documento público similar susceptible de ser consultado libremente por cualquier ciudadano donde quede expuesta la estructura, naturaleza, funcionamiento, reglamentación y mecanismos que rigen la actividad económica en sus aspectos monetarios y crediticios, siendo éstos, sin lugar a dudas, de una enorme importancia prácticamente comparable a la que poseen como contenido los documentos jurídicos básicos que reglamentan la convivencia de los ciudadanos y el funcionamiento del estado. Lejos de limitarnos al visionado de documentales como “El dinero es deuda” (disponible fácilmente para su visionado, que recomendamos, en Internet – por ejemplo en la página web http://video.google.com/videoplay?docid=-2882126416932219790 –) o de la película “el concursante”, del director Rodrigo Cortés (visionado disponible en la página web http://www.cinegratis.net/index.php?module=player&id=3503&title= El+Concursante+(2007), limitándonos a una crítica superflua con el único fundamento de la opinión y de los posibles conocimientos propios limitados y fragmentados sobre el tema, hemos acometido la tarea de contrastar si los datos aportados son fidedignos con la realidad y si sus conclusiones son válidas, comprobando que cualquier ciudadano, medianamente formado y medianamente competente en la sociedad actual, con un poco de curiosidad como para investigar algunas fuentes de información fácilmente disponibles, podría llegar a comprender con claridad profunda y sistémica el actual sistema monetario y crediticio. 3

Bachillerato”. posicionándolo en un ámbito supranacional (el BCE controla al SEBC. editorial McGrawHill Además de no estar sujeto a control democrático . que el poder bancario/monetario/crediticio no es estrictamente democrático. obviamente. queda expuesto que el poder monetario y crediticio se ha centralizado en Europa. Bachillerato”. ya que es un poder independiente frente al poder ejecutivo elegido democráticamente como representación de la soberanía popular. Es decir. estas instituciones monetarias y crediticias desarrollan políticas que sí afectan al conjunto de la población. como en breve aclararemos. D. No obstante.A/ EL SISTEMA BANCARIO CENTRALIZADO BC = Banco Central BCE = Banco Central Europeo SEBC = Sistema Europeo de Bancos Centrales “Economía. Francisco Mochón Morcillo. al conjunto de bancos centrales de cada país miembro de la UE). (2) 4 . editorial McGrawHill Vemos que el poder monetario no está sometido al gobierno. es decir. D. Francisco Mochón Morcillo. Tal como aparece a continuación: “Economía.

Bachillerato”. D. como parte del proceso europeizante. Bachillerato”. Es decir. Son los bancos centrales. 5 . para contraer obligaciones y ejercitar acciones judiciales” Extraído de Wikipedia http://es. Definición de “personalidad jurídica”: “Junto a las personas físicas existen también las personas jurídicas. editorial McGrawHill El Banco Central Europeo posee personalidad jurídica propia. editorial McGrawHill Y por si quedaba alguna duda ( : 3) “Economía. que son entidades a las que el Derecho atribuye y reconoce una personalidad jurídica propia y. capacidad para adquirir y poseer bienes de todas clases. los bancos centrales de cada país se 5 han supeditado.“Economía. capacidad para actuar como sujetos de derecho. D. esto es.org/wiki/Persona_jur%C3%ADdica Queda por tanto demostrado que el responsable de diseñar y ejecutar las políticas monetarias de los estados no son los gobiernos con sus ministerios de economía. en consecuencia. al Banco Central Europeo ( ). Francisco Mochón Morcillo. Y en Europa. del 4 gobierno ( ). que tiene capacidad de obrar y actuar con plena independencia de la Administración.wikipedia. Francisco Mochón Morcillo.

Francisco Mochón Morcillo. B/ LA RIQUEZA QUE GESTIONA EL BANCO CENTRAL “Economía. Bachillerato”. sino que también gestiona riqueza pública. editorial McGrawHill “…mantener y administrar las reservas internacionales oficiales de los Estados. D. sería algo así como los recursos del banco: 6 . Francisco Mochón Morcillo. D. editorial McGrawHill “Economía. En términos corrientes. cediendo su antigua función en la autoridad central bancaria europea.…”: el BC (con personalidad jurídica independiente y no democrático) no solo diseña aspectos esenciales de la economía como el dinero y el crédito. editorial McGrawHill El “balance” es un término un tanto técnico que ensombrece un poco al entendimiento común a qué se está refiriendo. editorial McGrawHill De modo que los Bancos Centrales nacionales han quedado como los subordinados del Banco Central Europeo en cada uno de los estados miembros. D.“Economía. Bachillerato”. Francisco Mochón Morcillo. “Economía. Bachillerato”. Francisco Mochón Morcillo. Bachillerato”. D.

ya que sus sumas coinciden. En cierto sentido. Texto extraído de la web: http://www. los depósitos realizados por las administraciones públicas y los billetes y monedas en circulación. Todo el pasivo está globalmente respaldado por todo el activo.eumed. editorial McGrawHill Leemos: En el pasivo se anotan las deudas que el banco tiene contraídas e incluye por tanto las reservas que la banca privada haya depositado. y los préstamos de regulación que son un instrumento fundamental para la política monetaria.eumed. por tanto. Francisco Mochón Morcillo. Entre los préstamos a la banca privada hay que distinguir el redescuento. su contrapartida contable.htm 7 . Las reservas incluyen también todos los créditos que el banco tenga sobre entidades extranjeras. préstamos con la garantía de los efectos descontados a los particulares. D. En el apartado de préstamos al sector público se anotarán los créditos concedidos a las administraciones públicas así como los títulos de deuda pública que el banco central tenga en su poder. La identidad contable entre activo y pasivo se produce debido a que cualquier aumento o disminución en una partida del activo implicará aumentos o disminuciones de igual cuantía en las partidas del pasivo.htm “Economía. el oro sirve parcialmente de respaldo al circulante. Bachillerato”.net/cursecon/12/12-5.net/cursecon/12/12-5.Cuadro extraído de la web: http://www.

Ésta es la clave. muchos de los bienes en posesión de los ciudadanos (terrenos o casas) respaldan muchos de los créditos bancarios emitidos. y en parte. empresas. en cuentas bancarias). C/ EL RESPALDO DEL DINERO: QUÉ DA VALOR AL DINERO En el texto anterior se expone que las deudas contraídas por particulares. Si en base a la consideración de la deuda como valor. el oro sirve parcialmente de respaldo al circulante”. D. Francisco Mochón Morcillo. Pero en la práctica. “a la vista”. como puedan ser los bienes de consumo que posean los ciudadanos o las patatas de tu huerto. Pero ¿cuáles son las bases. El pasivo es básicamente moneda circulante. no habría en principio por qué alarmarse. en teoría no maneja directamente toda la riqueza de la nación. siendo que los créditos suelen ir avalados por bienes. Si el activo es el respaldo del pasivo. Pero antes. auténtica base de nuestro sistema monetario y crediticio. ya que no hay tanto oro como dinero en circulación. como leíamos. la deuda (contraída por los solicitantes) es un activo. una pregunta tan elemental como la del huevo y la gallina: ¿qué es antes. no puede haber pasivo sin activo. así que lo primero es la asunción de deuda por parte de algún solicitante. de ello se deduce que el respaldo del dinero que tienes en el bolsillo o en tu cuenta bancaria es LA DEUDA ADQUIRIDA por todos los solicitantes de préstamos (desde el estado. por tanto. se considera un valor. Sería una ingeniosa jugada de nuestras inteligencias (más concretamente de teóricos de la economía) que nos habría dotado de un campo de juego adecuado para el soporte económico de nuestras vidas. física o virtual (moneda o anotaciones contables. editorial McGrawHill 8 . y esto es la base esencial de nuestro actual sistema monetario. Es decir. Lo que se quiere decir con “en cierto sentido” es que. una riqueza (un activo).De modo que el banco central maneja todos los recursos monetarios y crediticios de la Nación (también del Estado). la creación de dinero circulante – pasivo – o la asunción de deuda por parte de un solicitante de préstamo – activo –? Si el activo es el respaldo del pasivo. pero solo en parte. Esto es un punto crucial. implicaciones y consecuencias de este principio fundamental? Esta deducción lógica se confirma en el libro de texto: “Economía. se ha diseñado un sistema económico que funciona. y el estado son considerados ACTIVOS (“riqueza”) del banco central. Es por ello que leemos “En cierto sentido. ya que. Por lo tanto la deuda se considera un valor. el oro que pueda haber en la reserva del banco (que no necesariamente tiene por qué haber para este fin). la hipoteca de tu vecino y el crédito que pidió Pepe para montarse su empresa hace un año y que no amortizará hasta dentro de un tiempo). Obviamente. de hecho. La DEUDA (el compromiso firmado para la futura devolución de un préstamo por parte de un solicitante) se considera un VALOR. cuyas consecuencias vamos a ver. se considera una riqueza. “Todo el pasivo está globalmente respaldado por todo el activo”. como leeremos a continuación. Bachillerato”. otros bancos privados. no puedes exigir la contrapartida de tu dinero en oro: hace ya muchos años que el oro ya no respalda el dinero como una contrapartida necesaria.

el orfebre extendía un vale que acreditaba la riqueza depositada en sus arcas (ejemplo de esto: Pepe deposita un kilo de oro al señor orfebre y el señor orfebre extiende un vale que se respalda en el valor depositado. En cierto modo. editorial McGrawHill Por lo tanto. Nótese bien que aquí el sentido de la deuda va desde el custodio del valor hacia el depositante que aporta el valor (oro). única y exclusivamente. con lo que el custodio debe saldar su “deuda” y devolver el oro depositado. Como contrapartida al valor depositado.Es decir. Bachillerato”. con dicho vale. que hacían el papel de custodios de la riqueza ajena. D. los particulares depositaban algo de valor (oro) en las arcas de los orfebres. por ejemplo extendiendo 1000 vales equivalentes a un gramo de oro cada uno. dicha deuda estaría representada por el vale que el custodio expide al depositante. el dinero se crea sobre la emisión de crédito (préstamos). Francisco Mochón Morcillo. el orfebre. Con dicho vale. esta transacción entre orfebre y depositante puede considerarse una deuda que el custodio (orfebre) asume con el depositante. hombre de supuesta reputación contrastada. D/ EL DINERO: GÉNESIS MODERNA Veamos el origen del dinero (a partir de un estadio posterior al trueque): “Economía. de modo que Pepe puede ir al mercado y comprar una vaca por 100 vales lo que acredita al vaquero la confianza en que. el depositante puede exigir el intercambio por el valor previamente depositado. le entregará 100 gramos de oro). 9 .

como ciudadano normal. En estos dos casos ( a y b) la razón del dinero monetario adquirido está en la venta del ejercicio de una habilidad. 10 . de un psicólogo…. O eres un músico que toca un instrumento hecho por él mismo. temporero del campo. Interesa estudiar estas posibilidades: a) Cobro por trabajo realizado: • • eres funcionario: el estado te ha pagado directamente. contable. o particular) por la prestación de un servicio o la venta de un bien o producto. de la dedicación de un tiempo o en la transmisión de conocimientos…la riqueza. técnico. dependiente. y pueden ser asalariados de la sociedad que poseen). • b) Cobro por venta de un producto original o un servicio originario (entendiendo por tales. Piensa. sino en tanto que posible asalariado de la misma (los empresarios se ponen su propio sueldo. las has abonado con composta casera y las has regado con agua del río.E/ LA RIQUEZA QUE GESTIONA EL BC (II) E1/ El PASIVO del banco central: el dinero en circulación ¿Por qué se considera actualmente a la moneda como la contrapartida de una deuda (recordemos el cuadro del “balance de un banco central” donde “En el pasivo se anotan las deudas que el banco tiene contraídas”) siendo que el poseedor de la moneda no ha depositado oro en el banco para su custodia? Analicemos bien este punto. • Has plantado patatas en la puerta de tu casa. El sistema capitalista ha integrado esto en la figura del “asesor”. no en tanto que propietario de la empresa. bienes o servicios no derivados de ninguna otra actividad de terceros para la consecución de los cuales no ha sido necesario ningún tipo de inversión monetaria asociada). y las vendes a la gente del barrio por X dinero • Eres un payaso y cobras por animar en el cumpleaños de esa niña que toma la comunión. pero podría tratarse de un gurú espiritual. eres un autónomo: realizas una actividad y facturas al cliente (empresa. • Etc. O eres un actor y cobras por hacer un espectáculo. Puedes ser secretario. Etc… • Te prostituyes vendiendo servicios sexuales • Eres un vidente que vende sus servicios de predicción paranormal y/o asesoramiento psicológico • Eres un sabio que vende sus consejos. inmaterial. echando mano de las arcas del estado eres un asalariado o contratado: la empresa te paga por el trabajo que realizas para la actividad de la misma. estado. director de marketing…Puede incluirse aquí al empresario. que obtiene una contrapartida monetaria es pura y potencialmente humana. o valor. de dónde han salido los billetes y monedas que llevas en tu cartera o tienes en tu cuenta bancaria.

El origen del dinero percibido por los sujetos receptores de moneda en los casos anteriores es previo a la realización de sus transacciones. es el pasivo del Banco Central. recalcar que el ciudadano consigue su dinero a cambio de un valor. etc. habilidades. incluidos los ahorros debajo de un ladrillo o en una cuenta bancaria.( ) Por tanto llegamos al origen más visible de donde sale el dinero para el común de los mortales: las empresas y el estado. no hay ningún proceso de monetarización. en una hucha o depositado en un banco. de una riqueza propia y personal: tiempo. b y c). Pero por el momento. editorial McGrawHill 11 . directamente implicado. que son los más usuales para el común de los ciudadanos. o un fondo de inversiones. Ahora bien. y se sitúa en: Empresas Estado Otras personas que. En estos 3 casos generales (a. total o parcialmente. por supuesto: el dinero “está ahí”. a su vez. D. conocimientos. “Economía. sino que el dinero en circulación.Otra posibilidad es: c) Venta de un bien • Posees algo y lo vendes: tu casa. tu máquina de coser. Por supuesto. tu ordenador. posesiones. tus tierras. previamente creado. han obtenido dinero de empresas o del 6 estado. tu cuerpo. Bachillerato”. Francisco Mochón Morcillo. ¿Cómo consiguen el dinero las empresas o el estado? Llegaremos en breve a eso. indirectamente sí. tu coche. tu flauta. etc. tu carromato. tu lavadora. el dinero así conseguido no se ha creado exprofeso para concretamente cada una de dichas transacciones comerciales o económicas. las posibilita. o creación de moneda. este dinero que la gente se gana cada uno a su manera es posteriormente susceptible de ser almacenado. Todo este dinero en circulación. • Eres un “manitas” y fabricas algún artefacto útil o artesanal con materiales reciclados de deshecho o del campo… Aquí la razón del dinero monetario adquirido está en la venta de un objeto material que se posee o se ha “creado”.

y siguiendo la tradición inicial medieval de generación de vales (fabricación de moneda fiduciaria) a cambio de oro. Una vez analizado el pasivo. ya que sus sumas coinciden…”… coinciden. Francisco Mochón Morcillo. manteniendo una “identidad contable”. una equivalencia. su contrapartida contable. E2/ El ACTIVO del banco central: el valor del dinero “Economía. entre oro y moneda emitida). procede ahora analizar en qué consiste. D. Bachillerato”. como es lógico en un sistema monetario donde el oro era el respaldo de la moneda.Recordemos que “Todo el pasivo está globalmente respaldado por todo el activo. pues. y su función en el Banco Central está dirigida a posibilitar el tráfico de divisas. es decir. Francisco Mochón Morcillo. o al menos así debería ser en buena lógica teórica. D. 12 . Luego veremos si es así. el activo del Banco Central. editorial McGrawHill Es decir. el Banco Central debía ocuparse de contabilizar correctamente que toda la moneda emitida posea su contrapartida en oro. Bachillerato”. aquello que respalda el dinero y le da su valor. “Economía. entre activo y pasivo (esto es. editorial McGrawHill El oro ya no respalda nada como valor.

queda claro que el oro no es el activo que constituye la contra-partida al pasivo (es decir. D.principal y esencialmente. D. Francisco Mochón Morcillo.la reserva de oro y divisas (contingentemente. la DEUDA adquirida por sector público (Estado y administraciones públicas) y sector privado (empresas y particulares). Bachillerato”. y sin necesariedad ni compromiso de conversión) . aquello que se consideren activos del Banco Central.htm “Economía.net/cursecon/12/12-5. D. al dinero). Recordemos: Cuadro extraído de la web: http://www.eumed. Bachillerato”. es decir: en parte. “Economía. Francisco Mochón Morcillo. editorial McGrawHill “Economía. ¿Qué respalda entonces el dinero? Fácil. Bachillerato”.Por tanto. lo que respalda el dinero es: . editorial McGrawHill 13 . Francisco Mochón Morcillo. editorial McGrawHill Por tanto.

Los créditos emitidos. como vemos inmediatamente. es decir. D. para acabar de entender lo anteriormente expuesto. según el libro de texto de economía de Bachiller.Por tanto. la asunción de deuda por parte de los solicitantes de crédito. Por tanto entendemos que estas “reservas del BC” se refieren a dinero en papel moneda almacenado en la caja del BC. dinero no circulante. las reservas del banco central son activos. Confunde que se incluya aquí “reservas del banco central”. queda demostrado (por si alguien lo dudaba) que los Estados pueden recibir créditos del sistema bancario. Llegados a este punto. la Caixa. el Santander. Es el activo que respalda al pasivo. Es decir. es lo que respalda el dinero. editorial McGrawHill Los depósitos del sector público y el capital son las cuentas de ahorro o inversión. ya que según diversas fuentes. Bachillerato”. es ya por fin inaplazable abordar la importante cuestión: ¿cómo se crea el dinero? 14 . Y aquí lo tenemos: los créditos que el BC otorga al Estado y a los bancos comerciales (BBVA. es. Francisco Mochón Morcillo. Bancaja. el pasivo: “Economía. etc) son esa contrapartida. el importe en números que aparece en tu cuenta bancaria que se considera “dinero” aunque no haya un billete emitido para representar dicho valor en la realidad material). Y recordemos que el dinero. pero dinero al fin y al cabo (lo que se denomina “anotaciones contables” o “anotaciones a la vista”. es decir.

editorial McGrawHill Es decir. Francisco Mochón Morcillo.F/ CREACIÓN DEL DINERO “Economía. no puede ser que el propio dinero fabrique más dinero. Bachillerato”. Bachillerato”. editorial McGrawHill No es imprescindible entender la forma de expresar la base monetaria que se muestra aquí. por ejemplo. Habrá que encontrar una causa externa primaria que “fabrique” el dinero inicial. editorial McGrawHill Lo esencial está en entender que la expansión de la base monetaria (es decir: emisión de nueva moneda. analicemos la cuestión desde la base de que ya hay dinero preexistente a partir del cual se crea nuevo dinero… porque así es como sucede. que el dinero y el crédito se generan sobre la base de la base monetaria. ya que es como decir. Francisco Mochón Morcillo. pero por el momento. D. Veamos… “Economía. “Economía. notar que es una expresión “arreglada” en base a las equivalencias entre activo y pasivo (tal como se dice en el anterior cuadro: “dada la identidad contable entre activo y pasivo…”). que el agua se genera en base a más agua preexistente. si así fuese… ¿cómo se habría creado el dinero “preexistente”. Bachillerato”. base para la creación de nuevo dinero y créditos? Llegaremos en breve a esto. creación de nuevo dinero) se lleva a cabo mediante: 15 . D. D. Francisco Mochón Morcillo. Esta definición es confusa. ¿O sí? Bueno. pero para quien quiera profundizar en ello.

considerados “valor”.mecon. a fin de cuentas. hasta títulos más complejos (como los de permuta de divisas cruzadas para cubrir compromisos en monedas extranjeras).htm La DEUDA (o lo que es lo mismo: los activos) es. la deflación u otros… 16 . Es considerado un “valor”. etc…) es porque éste posee solicitantes de deuda (clientes demandantes de préstamos dispuestos a asumir una deuda) a los que quiere satisfacer. las entidades del sector público pueden emitir títulos patrimoniales o títulos compuestos pasivos/patrimoniales. cómo tal. la representación de una deuda asumida (de un particular o empresa o administración: por ejemplo. Este mercado es usado como una herramienta por el BC para regular la cantidad de dinero circulante. CAM. ¿Cómo? Fácil: comprando títulos financieros (emitiendo dinero y aumentando así el dinero circulante) o vendiendo títulos financieros que pueda tener en sus reservas el BC (recibiendo dinero a cambio.- - Aumento del crédito al sistema bancario (si se emiten créditos. Las entidades del sector público usan en sus operaciones una amplia gama de títulos financieros. y. Santander. y retirando así dinero de la circulación). tales como los bonos. el control de la inflación. del banco central – cf: cuadro del “balance del BC”–). Bachillerato”. “Economía. Extraído de Internet http://www. Hay que entender que si el BC concede un préstamo a un banco comercial (BBVA. a los cuales convierte en participación propietaria bajo ciertas condiciones. D. sujeto a transacciones económicas (y a especulación). Francisco Mochón Morcillo. Esto puede ocurrir cuando una entidad económica incluye una Empresa Pública (EP) parcialmente privatizada que coloca títulos patrimoniales en los mercados financieros o cuando una entidad del sector público emite títulos pasivos (títulos de deuda).ar/hacienda/cgn/ifac/nicsp15a. No olvidemos que un título financiero es. como las cuentas por pagar y cuentas por cobrar. que va desde títulos simples. lo que implica un engrose de los ACTIVOS. eso supone que hay solicitantes que asumen DEUDA. por tanto. Definición títulos financieros: La naturaleza dinámica de los mercados financieros internacionales ha dado lugar al uso difundido de una variedad de títulos financieros en una gama que va desde los títulos primarios tradicionales. Esta regulación de la masa monetaria se lleva a cabo según criterios económicos tales como.gov. etc. o bonos/letras del estado – donde el estado asume una deuda con el particular o empresa que invierte dinero comprando esa deuda a cambio de unos rendimientos económicos en forma de intereses que serán percibidos a lo largo del tiempo). hipotecas – donde un particular asume una deuda con el banco –. un producto que se vende y se compra en los mercados financieros como las verduras en el mercado del pueblo. hasta formas varias de títulos derivados. tales como los de permuta de tasas de interés. Compra de títulos financieros: los títulos financieros representan DEUDA de uno u otro tipo. En menor grado. Caja Madrid. principalmente. editorial McGrawHill ”…instrumento estabilizador…” de la masa monetaria en circulación. Ilustremos brevemente qué son los “títulos financieros”.

para comprar esos activos (títulos financieros. Francisco Mochón Morcillo. conllevando una devaluación del dinero circulante ya que éste valdría menos por corresponderle proporcionalmente una menor cantidad de respaldo en forma de activos.net/cursecon/12/12-5. lo cual no tiene sentido. ¿y de dónde obtiene el BC el dinero. Bachillerato”. Bien. Cuadro extraído de la web: http://www.htm Dice el texto: “Pero lo relevante es que el BC puede crear base monetaria simplemente comprando activos y anotándolos en su pasivo”. es decir. podría: . o mediante qué mecanismo lo “fabrica”. ello significaría que ese dinero sería simplemente “impreso” (o “anotado contablemente a la vista”). si sabemos que la creación de dinero y la creación de deuda están indisolublemente unidas. De modo que si ese dinero se crease de la nada sin respaldo de un activo.ser creado por el BC: con lo cual teóricamente debería haber una contrapartida contable a ese pasivo. deuda)? ¿Responde el libro de texto a esta pregunta? No lo específica. D.“Economía. regulando así la masa monetaria en circulación. Ahora bien. es decir. un activo que diese valor a ese nuevo dinero emitido. Se rompería con ello la lógica del sistema monetario.eumed. 17 . Pero esto es un absurdo ya que el BC estaría endeudándose consigo mismo. Este nuevo activo sería necesariamente una nueva deuda asumida por alguien (en este caso el propio BC). editorial McGrawHill “Activos de caja del sistema bancario” es lo que en el recuadro del balance del BC aparece como “depósitos de la banca privada”. el dinero que el BC utiliza para intervenir reguladoramente en el mercado interbancario.

o activo. el BC acumula dinero “real” (es decir. D. en efecto. y la consiguiente actividad económica desarrollada por el demandante de crédito para devolver el dinero prestado más el interés) acumulándolo al margen de las arcas del estado.haber sido acumulado previamente: lo cual implicaría que. La primera opción parece contradictoria con las bases del sistema monetario. Retomaremos este punto más adelante. en el momento de su creación/emisión.. con su correspondiente respaldo de valor. editorial McGrawHill 18 . “Economía. La segunda opción se deduce más coherente con la propia lógica sistémica. Francisco Mochón Morcillo. Bachillerato”. haciendo valer su naturaleza jurídica independiente (recordemos que el BC posee personalidad jurídica propia).

que te ha concedido por ejemplo el BBVA. un producto. editorial McGrawHill Los bancos aumentan su liquidez: de las cantidades de dinero que las personas depositan en sus cuentas bancarias. 19 . de los ingresos periódicos de la devolución de los plazos de los préstamos con los intereses asociados. el Banco Central puede adquirirlos y revenderlos. de la venta de los títulos financieros a otras entidades… es decir.Veamos a continuación un gráfico del mecanismo de regulación monetaria. Bachillerato”. Lo mismo con títulos financieros del Estado. D. Francisco Mochón Morcillo. en el mercado interbancario (como hemos visto. “Economía. es susceptible de ser vendida a otro banco o entidad financiera como un activo. tu hipoteca. regulando con ello la masa monetaria circulante).

Bachillerato”.2 = 100 x 5 = 500 20 . “Economía.“Economía. si hay una base monetaria (preexistente) de 100 unidades de valor. Francisco Mochón Morcillo. editorial McGrawHill La conservación “en efectivo” de “sólo un porcentaje de los depósitos” es el llamado “coeficiente de reserva” en base al cual se ejecuta el sistema fraccionario. que explicaremos a continuación. 100 x 1/0. D. Bachillerato”. editorial McGrawHill Esto significa que. aplicando un coeficiente multiplicador se podrán generar 500 unidades de valor. Francisco Mochón Morcillo. D. aplicando la fórmula. Veamos el mecanismo para crear dinero a partir del dinero preexistente.

entonces este problema queda teóricamente solventado.“Economía. si consideramos la DEUDA como un valor. particulares…). D. D. Ya que el nuevo dinero se crea SIEMPRE sobre la base de una deuda asumida (por el agente económico que sea: Estado. Francisco Mochón Morcillo. editorial McGrawHill Lo que hicieron los orfebres en la edad media. Es decir. fue prestar dinero que otros les dejaban en custodia (porque raramente se retiraba el dinero). Bachillerato”. los orfebres emitían una cantidad de billetes que representaban en su conjunto más valor del que realmente era atesorado. “Economía. empresas. Francisco Mochón Morcillo. la contrapartida entre dinero circulante y depósitos 21 . Francisco Mochón Morcillo. y que es el origen del negocio de los bancos. D. Bachillerato”. el cual era la teórica contrapartida real a esos “vales” circulantes. circulaba más dinero (vales convertibles en oro) que la cantidad de oro real que custodiaban. administración pública. lucrándose con ello…por medio del interés asociado al préstamo. editorial McGrawHill “Economía. Esto es lo que podría parecer que sucede hoy en día: se podría pensar que se emite más dinero que el valor que lo respalda…pero. editorial McGrawHill Como vemos. Bachillerato”.

editorial McGrawHill El coeficiente de reservas sirve como multiplicador del dinero y como garante de la liquidez de los bancos (para que al menos siempre haya un 20% de dinero-moneda en la caja de los bancos). editorial McGrawHill Es decir.”): “Economía. A continuación queda de nuevo expresada con claridad la asociación entre creación de nuevo dinero y creación de nueva deuda (“…un proceso de expansión múltiple del crédito y a la creación de dinero. “Economía. Francisco Mochón Morcillo. que dado el coeficiente de reserva (que equivale al coeficiente que rige la creación de dinero mediante el llamado “sistema fraccionario”). D. Bachillerato”. o quieras cobrar un cheque que hayas recibido (o cualquier otro caso similar). Bachillerato”. por otro (7) lado. es decir. editorial McGrawHill Como vemos. resulta importante para el sistema bancario que las necesidades de liquidez de los agentes económicos no estén en peligro. que el día que quieras “monetarizar” parte o todo el dinero que aparece como “anotación contable” en tu cuenta bancaria. Bachillerato”. es teóricamente perfecta. por un lado. 22 . “Economía. y los títulos financieros de deuda (activos). D. D.bancarios (pasivo). Francisco Mochón Morcillo. haya suficiente dinero-moneda disponible para ti. Francisco Mochón Morcillo. el BC calcula y controla la cantidad de “dinero base” (que luego se expandirá según el sistema fraccionario hasta donde permita el coeficiente establecido) como medio de control de la cantidad de dinero en circulación (la cual es susceptible de regulación mediante el mecanismo anteriormente descrito de intervención en el mercado interbancario de compra-venta de títulos financieros).

D. Francisco Mochón Morcillo. es decir. editorial McGrawHill Aquí ha quedado demostrado que el “dinero parece surgir de la nada”. la asunción de nueva deuda por los agentes económicos) es la base de “los procesos de creación de dinero”. Pero no tenemos una explicación realmente causal. Supongamos que originalmente hay 1000 € (emitidos por el BC). Bachillerato”. lo que de hecho significa que el dinero se crea sobre la contrapartida de las nuevas deudas asumidas dado que éstas se consideran un valor (son un “activo”). Bachillerato”. Francisco Mochón Morcillo. editorial McGrawHill Aquí nos encontramos con el punto clave por el que nos preguntábamos previamente: ¿de dónde sale el “primer dinero”. tan solo descriptiva. Pero. D. La pregunta que se plantea ahora es: ¿Quién asume esa primera DEUDA? Y es algo que en el libro de texto no queda reflejado. D. que la “expansión del crédito” (es decir. Francisco Mochón Morcillo.“Economía. “Economía. si recordamos que… “Economía. la primera base sobre la cual se desencadena toda la cadena de creación de nuevo dinero por la aplicación del coeficiente de reserva o multiplicador del dinero (sistema fraccionario)? Vemos que el Banco de España (o Banco Central) “crea la liquidez de base del sistema. Siendo que el conjunto del nuevo dinero creado nunca será mayor al que permita el coeficiente de reservas. a partir de la cual los bancos y otros intermediarios financieros generan dinero y crédito”. Bachillerato”. ¿cómo entonces puede ampliarse la cantidad global de dinero una vez llegado al tope que permite dicho coeficiente? Los bancos comerciales pueden crear dinero. pero sólo hasta cierto punto y siempre sobre la base del “dinero-base” que el BC emita y 23 . editorial McGrawHill …entonces deducimos que el primer dinero emitido no puede serlo sino en base a una deuda. Dicho de otra forma.

las nuevas cuentas creadas con la anotación contable de los nuevos importes de los nuevos préstamos concedidos a nuevos peticionarios de crédito). Por tanto. una cantidad de dinero en circulación de 5X. y según todo lo analizado previamente. que a su vez requiere al BC dicha cantidad. y también gracias a la venta de dichos títulos financieros a otros países o inversores extranjeros). etc…) que le ayudan a financiarse y quizá como método indirecto de control monetario y económico (haciendo eso. letras del tesoro. el BC puede además. La pregunta clave sigue siendo: ¿de dónde sale el primer X? ¿Quién asume la(s) deuda(s) inicial(es) que posibilita(n) la emisión del “dinerobase”? El hecho es que controlando la cantidad de dinero-base emitida (emitiendo créditos a los bancos comerciales o al sector público). por ejemplo. Si piensas que con los impuestos el Estado tiene suficiente. A posteriori. emite el préstamo al Banco de los Vidrieros por valor de X y éste a su vez lo represta al empresario. ajena al mecanismo multiplicador del dinero. mediante la compra o venta de títulos financieros (deudas asumidas por unos u otros: letras o bonos del tesoro público. cual “dios monetario”. Es más plausible (pero no necesario dentro de la lógica sistémica) que el primer deudor hubiese sido el Estado (que. Es decir. hipotecas. Así. Ahora aparece en la cuenta del empresario un valor de X euros. regular esa cantidad al alza o la baja. el BC controla la cantidad de dinero en circulación. aparece el primer solicitante de deuda. Podría imaginarse una situación inicial en la cual se diga: “señores. etc. que es lo mismo que el coeficiente de reservas) puede por tanto obviarse de la reflexión acerca de cómo se crea el dinero ya que es un “expansor automático” de una base previa dada externa al propio sistema fraccionario. Solicita X cantidad de dinero al intermediario financiero (banco comercial) Banco de los Vidrieros.hasta donde el coeficiente de reservas les permita. somos todos) mediante acción 24 . donde el BC es revestido de la autoridad última y exclusiva para emitir el dinero correspondiente. y el banco tiene en caja X euros en moneda. en definitiva. 2) Podría imaginarse otra situación en la que el primer dinero-base se genera a partir de que el Estado pide un préstamo al BC para pagar las nóminas de sus funcionarios. ahora el Banco de los Vidrieros podrá además emitir hasta 5X veces de dinero en forma de préstamos a nuevos solicitantes. y proyectos públicos. que: 1) El primer “dinero-base” es creado a expensas de la primera demanda de crédito de cualquier agente económico. y como máximo. Siendo que el empresario se conforma con tener el dinero anotado (afrontará los pagos derivados de su actividad empresarial principalmente mediante transferencias bancarias u otros instrumentos de pago “virtuales”). el dinero en circulación aumenta. así como los costes de sus instalaciones. podría deducirse. un empresario que quiere montar una fábrica de vidrios. bien pudiera necesitar el Estado solicitar préstamos al BC para financiarse (y de hecho. pero el hecho es que el Estado emite “deuda pública” (bonos. El BC acepta. El sistema fraccionario (el mecanismo de creación de dinero a partir de dinero previo mediante la aplicación del multiplicador del dinero. las normas del juego ahora son así. pueden pedir préstamos”. puede que teóricamente debiese ser así. etc…) Con respecto al origen del “dinero-base”. y estableciendo un determinado coeficiente de reservas. que el BC se aprestará a validar contablemente (es decir. gracias a la captación de ahorros inmovilizados. por ejemplo. así sucede). sabemos que para una cantidad de dinero X previamente emitida obtendremos “automáticamente” (siempre que nuevos deudores deseen asumir nuevas deudas…cosa que sucede). como hemos visto.

editorial McGrawHill 25 . editorial McGrawHill “Economía. “Economía. procede señalar que toda deuda adquirida lo es a un precio: el precio del dinero. Y antes de entrar a analizar las consecuencias de ello. lanzando con ello el sistema monetario del país (como señala D. y que la creación del dinero está monopolizada por el BC como única autoridad con potestad de emitir dinero de curso legal (validado por el estado mediante la ley). D. G/ EL INTERÉS: EL PRECIO DEL DINERO. Jesús Huerta de Soto en una cita que reproducimos más adelante). EL AVAL El dinero prestado tiene un coste: el interés. Francisco Mochón Morcillo. Bachillerato”. Francisco Mochón Morcillo. Queda por tanto claro que el dinero es deuda (la deuda es el respaldo del dinero). D.gubernamental tras constituir legalmente el BC. Bachillerato”. Francisco Mochón Morcillo. Y esto es un aspecto quizá más crucial que la emisión de dinero mediante su respaldo en la deuda considerada como activo. D. editorial McGrawHill “Economía. porque se asumió el principio de que la deuda es un valor. Bachillerato”.

Francisco Mochón Morcillo. como se refleja a continuación: “Economía. y esta deuda se considera un activo que ahora el banco posee (es un activo. una riqueza). D. el riesgo no está tanto en no recuperarlo (que lo hay. sus compromisos de deuda con el BC). que representa el compromiso de pago por parte del solicitante como contrapartida del dinero “prestado” (compromiso que está basado en la promesa de riqueza futura generada por el solicitante). si el dinero que el banco presta NO ES SUYO. D. entonces ¿por qué debe éste además aportar garantías con sus propiedades? Esto no queda explicado en el libro de texto. ya que el banco es un intermediario financiero y tiene. es decir. y ese “valor” es aquello que el solicitante de préstamo da al banco como contrapartida al dinero recibido como crédito…y además. deba además el solicitante avalar la solicitud de préstamo con unas propiedades que aseguren al banco que podrá saldarse la deuda a pesar de posibles contratiempos que pueda sufrir el adeudado. sino que se ha generado “de la nada” precisamente mediante la asunción de esa deuda (valor) a cargo del solicitante. si el banco ya posee un valor reconocido (el título financiero de deuda). se ejecuta el aval y el banco se apropia de los bienes ofrecidos como garantía de devolución del préstamo…. editorial McGrawHill Si la deuda se considera un valor (una “riqueza”…no olvidemos que esa deuda es un título financiero susceptible de ser revendido en el mercado interbancario). ¿por qué debería éste además aportas garantías extra con riquezas personales añadidas al valor de la asunción de la propia deuda…siendo que el dinero no es del banco? “Economía. al menos en parte como luego analizaremos. sino en no obtener la rentabilidad del interés. Bachillerato”. Entonces. Además. Francisco Mochón Morcillo. sorprende que el banco cobre un interés por un dinero que nunca fue suyo sino que se creó sobre el valor que aportó el solicitante: la deuda…y esta deuda es la representación abstracta de un compromiso de devolución basado en la riqueza futura del solicitante.Esto es otro aspecto crucial. editorial McGrawHill 26 . Parece extraño que. Porque si no se recupera lo adeudado. Bachillerato”. si el dinero se crea sobre la deuda asumida (lo que indica que ese dinero no existía previamente). Es un principio implícito que no es analizado. trabajo y recursos futuros del solicitante desplegados para conseguir el dinero necesario a fin de saldar la deuda y sus intereses. el título financiero de la deuda representa un compromiso de devolución que implicará tiempo.Dado que el dinero no es del banco.

y en concreto la concesión de créditos con cargo al mismo. que los bancos no emitan créditos en razón de que “no tengan liquidez” no es lógico. una acto ilegítimo de apropiación indebida (10) (…el principio general del derecho que exige un coeficiente de reserva del 100 por cien ha sido mantenido 27 . y por lo tanto. sino que se crea gracias a la asunción de deuda. asumes una deuda y se formaliza así un “título financiero” (como ha quedado demostrado). la tradicional obligación de custodia que es un elemento esencial en todo depósito no fungible.Pero el banco no posee el dinero que te “presta”. en cierto modo. Por el contrario. Pero si el dinero “prestado” no existe previamente. aplicado a la función prestataria de los bancos. y no resulta creíble (la verdadera razón será otra). siendo que hay precedentes de sentencias jurídicas. como hemos demostrado. eso incurre en una “infracción legal” (quizá no en sentido estricto. podría parecer lógico que cobrase intereses al solicitante del préstamo en concepto de pérdida de oportunidades (o descapitalización) y se asegurase de la devolución del préstamo mediante un aval por parte del solicitante. la aplicación de intereses no tiene lógica. Acerca de la supuesta función de “redistribución” que ejercen los bancos. como el oro). pero sí al menos en sentido de derecho consuetudinario. “lo crea el solicitante” (así como en la edad media. se mantenga una reserva del 100 por cien de la cantidad de dinero fungible recibida en depósito. es falaz. y esto es falso. además. en todo momento. ya que el dinero. “Economía. incorrecta. debería revocarse o definirse una nueva acepción exclusiva al caso. el banco presta el dinero “como si fuera suyo”. se materializa en la exigencia de que. y por tanto la exigencia al solicitante de una garantía con sus propiedades como aval parece tan lógico como si en tiempos medievales el depositante de oro tuviese que. Por tanto. que se deriva de la premisa de considerar la deuda como un valor (vendible. al disponer de dinero ajeno “como si fuera propio”. prestando dinero depositado por unos ahorradores a otros solicitantes necesitados de crédito. además de depositar su oro. es creado en el mismo momento en que firmas como solicitante el préstamo. la deuda es un valor. de manera que todo acto de disposición de ese dinero. en suma. Y es que. Bachillerato”. que ahora posee el banco. Así queda reflejado en la siguiente cita de D. Y parece que el concepto “préstamo”. Jesús Huerta de Soto. no excluye que ese dinero no es del banco (recordemos que todo dinero es creado en base a deudas asumidas). los vales con respaldo oro eran emitidos por un orfebre como contrapartida al valor en oro que los depositantes confiaban a su caja fuerte: el valor de las vales consistía en la representación de la riqueza que el depositante aportaba). comprometer su casa para poder obtener del orfebre vales como contrapartida a ese oro depositado por el solicitante de los vales. La lógica de este mecanismo aplicado. D. Francisco Mochón Morcillo. editorial McGrawHill Y además. supone una violación de ese principio y. un activo. gran exponente español de la escuela económica austriaca: La norma tradicional de conducta que se viola en el caso del negocio bancario es el principio del derecho de acuerdo con el cual en el contrato de depósito de dinero fungible. Si alguien tiene dinero real en sus manos y lo presta. como ahora mostraremos).

los fondos que había recibido en depósito de su cliente.incluso en este siglo por la jurisprudencia francesa. menciona que. queda demostrado (por si alguien lo dudaba) que los Estados pueden recibir créditos del sistema bancario. y sólo posteriormente los banqueros consiguen que la violación del principio tradicional del derecho se efectúe de una manera abierta y legal. usando en su propio beneficio el dinero de sus depositantes (11) (La tentación era enorme. que proporcionase la necesaria liquidez en unos momentos de apuro. Extraído de la web http://www. cit. los banqueros pronto empezaron a estar tentados de violar la mencionada norma tradicional de conducta. que la experiencia demostraba que siempre llegaban de forma recurrente.htm. Dado que el estado no emite el dinero tiene que pagar interés por sus créditos solicitados al BC. en última instancia. y casi insoportable. todavía en esa fecha. Francisco Mochón Morcillo. de acuerdo con la cual la facultad de librar talones. 367-368)). ¿quién paga a los empleados del BC? ¿El estado? ¿O el BC? Si es el Estado. ob. que compete al depositante. Así. “Economía. principio que tan sólo 15 años antes David Hume pensaba que seguía vigente (véase su ensayo "Of Money". no es lógico porque el BC posee personalidad jurídica propia y no depende del Estado. cit. en un primer momento. Recordemos que.jesushuertadesoto. pero que en todo caso exigía la existencia de un prestamista de última instancia. tercer capítulo del artículo “Banca”. Y si es el BC (como parecería más lógico). A lo largo de la historia. de una manera vergonzante y secreta. dado lo lucrativo de la misma. Y es que los banqueros pronto se dieron cuenta de que la violación del principio tradicional del derecho mencionado. un fallo del Tribunal de París de 12 de junio de 1927 condenó a un banquero por el delito de apropiación indebida por haber utilizado. cuando felizmente obtienen del gobierno el privilegio para utilizar en su propio beneficio el dinero de sus depositantes (generalmente en la forma de créditos muchas veces concedidos en un primer momento al propio gobierno). el Banco de Amsterdam seguía diciendo que mantenía un coeficiente de caja del 100 por cien). p. En el mismo sentido se pronuncia otra sentencia del mismo tribunal de 4 de enero de 1934 y. lo que impide admitir que los fondos depositados en una cuenta corriente en metálico pueda considerarlos el banco como de su exclusiva pertenencia (J. el sistema de banca fraccionaria consiste en crear préstamos de la nada.. por su parte. y que explica a la perfección las relaciones de íntima "comprensión" y "cooperación" que existen entre ambos tipos de instituciones y que hoy en día se aprecian con pequeñas diferencias de matiz en todos los países occidentales en casi todas las instancias. implica para el depositario la obligación de tener siempre fondos a disposición del cuentacorrentista. Repetimos: el estado o las administraciones públicas pagan intereses al BC (el Euribor) por un dinero cuya prerrogativa de emisión es exclusiva del BC. editorial McGrawHill Por tanto. lo que es más curioso. D. ¿Qué hace el BC con todos los intereses recibidos que a buen seguro suponen unas inmensas cantidades (mucho más inmensas de lo que pueda suponer el dinero necesario para regular la masa monetaria circulante mediante intervención en el mercado interbancario.com/madre2. pp. exigiendo al prestatario su devolución en dinero de verdad (¡y además con intereses!). daba lugar a una actividad financiera altamente lucrativa para ellos. ob. pues todavía se tenía por parte de los banqueros la conciencia de un mal proceder (12) (Es de notar que todo el prestigio del Banco de Amsterdam se basaba en la creencia de que mantenía un 100 por cien de coeficiente de reserva. o banco central. De esta manera. siguiendo la práctica común bancaria.. Adam Smith. eso significaría que el BC dispone libremente del dinero obtenido como “beneficio” resultante del cobro del interés de 28 . se inicia la relación de complicidad y la coalición de intereses que ya es tradicional que exista entre gobiernos y bancos. Contratos Bancarios. Universidad Rey Juan Carlos de Madrid). tal como se analizó en este informe previamente)? Por cierto. Garrigues. Bachillerato”. de Jesús Huerta de Soto (Catedrático de Economía Política. en 1776. 284). Esto sucedió. la sentencia del Juzgado de Primera Instancia que tramitó la quiebra del Banco de Barcelona.

por parte de otra instancia? Además. Pero si ya puede sorprender que la autoridad monetaria de un estado soberano no esté bajo control gubernamental. el banco comercial pide ese X al Banco Central. Bien. o se mantiene el valor de ese dinero? Si se da lo segundo… ¿quién dispone de ese dinero y qué uso se le da? Por otro lado. usually on a collateralised basis” (traducción no profesional: “El BIS concede créditos de corto plazo a los bancos centrales…”) Entre los objetivos del BIS se encuentran: “Financial services specifically designed to assist central banks and other official monetary institutions in the management of their foreign exchange reserves” y “The Bank's Statutes do not allow the Bank to open current accounts in the name of. private individuals or corporate entities. en el caso de Europa) para cubrir sus gastos. ya que el BC tiene personalidad jurídica propia y es. El BIS no acepta depósitos de. ¿el dinero pierde su “valor” una vez cae en las manos del BC. Dicho de otra forma.org/banking/index. The BIS does not accept deposits from.bis. governments. tales como “créditos a corto plazo” o intermediación “en la gestión de sus intercambios de divisas”. El cliente pide un préstamo X a su banco comercial. y que como tales asumen deudas con el BC al solicitar un préstamo para satisfacer a sus clientes (cuando el sistema fraccionario ya no les permite más expansión del crédito y el BC acepta la emisión de nuevo dinero en función de su política monetaria). con sede en Basilea (Suiza). si el BC recibe préstamos del BIS. o provee de servicios financieros a.referencia (el Euribor. que sería inmenso. or make advances to. Pero. siendo la última supuesta autoridad monetaria. individuos privados o corporaciones”). todavía más si cabe. estará obligado a pagar intereses de esos préstamos. se destruye? ¿O se acumula en algún sitio? Si se acumula en algún sitio… ¿para quién es el beneficio? ¿Para el Estado? No parece lógico. sigue sorprendiendo. ¿por qué el BC. Que cada cual llegue a sus propias conclusiones (idealmente precedidas de investigación propia sobre la materia). jurídicamente independiente del gobierno y del estado (hasta el punto de que les cobra intereses por préstamos concedidos). Como vemos en la web del BIS (http://www. ¿Pero no es el BC quien fabrica el dinero? ¿Por qué iba a necesitar préstamos de nadie? Toda esta problemática no viene explicada en el libro de texto.htm): “The BIS extends short-term credits to central banks. o facilitar adelantos a. por sus siglas en inglés). or generally provide financial services to. por tanto. aplicando 29 . y entonces… ¿dónde va todo ese beneficio? ¿Solo a cubrir gastos para el funcionamiento del BC y el excedente de “beneficios”. con potestad exclusiva para crear el dinero de curso legal. que son empresas. Por otro lado. pero luego el banco comercial podrá. los gobiernos. que el BC necesite “apoyo” o “servicios” de otra entidad bancaria extranjera operando a nivel internacional. necesita de servicios. entendamos que los bancos comerciales son intermediarios financieros. pocos conocen la existencia del Banco de los Bancos Centrales: el Banco de Pagos Internacionales (BIS.” (traducción no profesional: “Servicios financieros específicamente diseñados para asistir a los bancos centrales y otras instituciones monetarias oficiales en la gestión de sus intercambios de divisas” y “Los estatutos del BIS no permiten la apertura de cuentas corrientes a nombre de.

es decir. en tanto que intermediario financiero. En última instancia. Cabe la posibilidad de que existiese un mecanismo regulador de este exceso de beneficio del banco comercial que consistiese en la obligación del banco comercial de devolver 5 veces el préstamo recibido del BC. es decir. emitir hasta 5X en préstamos. como coste asociado. ¿Pero quién te lo concede? El banco comercial. el tipo de interés (o precio del dinero) no tiene poca importancia. por valor de 5x4X=20X. recibida como préstamo del BC. repercutiese en unos beneficios de 4X a la devolución de esos “préstamos”. mediante el sistema fraccionario de expansión monetaria. etc…) es quien decide a quién le presta el dinero de que 30 . el libro de texto apenas dice nada. efectivamente. Es el precio a pagar por el crédito que se te concede. código de ningún tipo ni documento público similar). Ni hemos logrado encontrar aclaración al respecto (y es que esta información no aparece en la constitución. como lo son los bancos comerciales. de la banca comercial). ¿podrían esos 4X ser la base para la emisión de nuevos créditos. De modo que el banco comercial no se ganaría solamente los intereses del préstamo que te concede. cierto es que el banco comercial (es decir. y si ello. Y. Pero relacionemos las cosas. Si el sistema monetario está tan ESENCIALMENTE basado en la deuda. ya que todos los créditos concedidos conllevan. BBVA. por lógica. Santander. Pero éste no te lo concede si no tiene margen de maniobra para hacerlo. el sistema de bancos comerciales puede emitir créditos de hasta 5X. la Caixa. Cuando todos los clientes que hayan recibido préstamos de esa cantidad global de 5X los devuelvan. Por otro lado. un interés. el “Euribor + algo”) sino que revierte en beneficios privados del intermediario (en este caso. si el BC no emite “dinero-base” suficiente como para que a ti te “toque” parte del pastel en la expansión del crédito y el reparto de la creación de dinero subsiguiente aplicando el método fraccionario. entonces. generando con ello una dinámica recursiva de progresión creciente que proporcionaría muchísimos más beneficios aún para los bancos comerciales? ¿O existe un mecanismo de control para evitarlo? Esto no es explicado por el libro de texto. Solo 2 o 3 páginas sobre lo esencial de los tipos de interés. estaría muy bien conocer las razones por las cuales se necesitan intermediarios financieros.el sistema fraccionario. los beneficios del interés que ahora percibiría el comprador del correspondiente título financiero – o deuda –). sino mucho más: 4 veces más de lo que el banco comercial asume como deuda. el banco comercial habrá sobradamente devuelto el X inicialmente pedido al BC y tendrá un excedente de nada menos que de 4X (además de los intereses asociados a cada uno de esos préstamos). A esto se le sumarían los beneficios hipotéticos que podría obtener ese banco vendiendo el título financiero que corresponde a la deuda asumida (si el banco comercial hace esto. frente al BC (ya que puede multiplicar por 5 en créditos el dinero percibido como préstamo del BC). dejaría de percibir. Todos conocemos esto: el típico Euribor “+ algo” que acompaña “felizmente” a tu hipoteca el día que la firmas en el banco. ya que siempre que hay un intermediario se sigue de ello un margen de beneficio implementado que no beneficia al cliente (estamos hablando del añadido al Euribor en la tasa de interés de los préstamos. ¿qué haría el BC con este excedente? También surge la siguiente pregunta: si sobre una base de X dinero. en lugar de disponer de oficinas del BC en cada barrio (es bien probable que el BC pudiese costearse sobradamente esa infraestructura con los beneficios que percibe de los intereses asociados a los préstamos que emite). ¿Es imprescindible la figura de los intermediarios financieros? Sobre el precio del dinero.

si la cantidad de deudas canceladas es mayor que la cantidad de nuevas deudas creadas. Dicho de otro modo. sino TODO el dinero circulante ha sido emitido sistemáticamente en base a créditos concedidos a solicitantes de DEUDA. 31 . no podrían afrontarse los pagos del “precio del dinero” (los intereses). y la sociedad se limita a ir pagando las deudas. si estás endeudado. que el proceso siga y nuevos deudores aparezcan engrosando con ello cada vez más la cantidad de dinero circulante. con el subsiguiente aumento continuado de la masa monetaria por la continua emisión de nuevo dinero para satisfacer la solicitud de nueva deuda posibilitándose así el pago de los intereses asumidos en el pasado. ten por seguro que ha sido recogiendo dinero en circulación que virtualmente correspondería al potencial pago de otras deudas. Pero la realidad es que no hay dinero para pagar los intereses. que evalúan eso precisamente: el riesgo que el banco asume al prestar el dinero. si mañana el BC dijese: “todo el mundo a pagar sus créditos YA”.dispone en base a criterios propios de rentabilidad: se decide si eres un cliente en quien se puede confiar que devolverá el dinero. Si ninguna nueva deuda es creada. menos vale el dinero. Si no eres un cliente con solvencia demostrable. La inflación es el índice que expresa la pérdida de valor del dinero: cuando hay mucho de algo ese algo pierde valor. sino que además estarás obligado a reunir más dinero del que has recibido “prestado”: se trata del pago de los intereses. A más dinero. Porque el BC “fabrica” dinero en base a créditos solicitados. Pero no solamente tienes que devolver el dinero de la deuda. pero al mismo tiempo generando nuevos intereses para el futuro…y creándose una inercia imparable. pero no emite el dinero que correspondería a los intereses. Esto es una falla sistémica en nuestro sistema monetario y crediticio. no sólo tu dinero. Para esto están los departamentos de “Riesgos” de los bancos. puede que no te concedan el préstamo. ¿Por qué hace este análisis de riesgo el banco? Porque de ello depende su propia rentabilidad: el cobro de los intereses que se aplicarán junto a la concesión del crédito. no habría dinero suficiente para hacerlo…de modo que más te conviene. Esa es la causa de la inflación (causada por crecimiento incesante de la cantidad de dinero circulante). Así. Se aprecia claramente cuando se entiende que ello conlleva una necesidad de crecimiento perpetuo de nuevas deudas y de emisión de nueva moneda: de lo contrario. Y ahora la cuestión es: el dinero de tu préstamo se materializa por la emisión de dinero por parte del BC (y su subsiguiente expansión automática mediante el sistema fraccionario hasta límites prefijados). el desastre asoma. De modo que si consigues pagar tu deuda. porque de lo contrario te puede “pillar el tren”. que es el precio que te pretende cobrar el banco por la concesión del crédito (por “dejarte” el dinero). y es sistémica: lo genera la existencia de los intereses. la catástrofe aparece: no hay dinero para pagar las deudas…y las deudas tendrán que ser saldadas con la ejecución de los avales.

cosa que no quita el acertado planteamiento del “flujo de riqueza” hacia el sistema bancario. así es. ya que es posible que los endeudados vayan cancelando sus deudas gracias a la masa monetaria puesta en circulación en base a la asunción de nuevas deudas de nuevos deudores (como ya hemos analizado anteriormente) siempre que “la música no pare”. Entendemos que ahí hay otras cuestiones no puramente económicas implicadas (concepciones diferentes de modos de vida. la cancelación de las deudas puede suponer en muchos casos la ejecución de los avales. una escena de la película “el concursante” ilustra bien este flujo continuo de la riqueza real de los ciudadanos hacia los bancos (bancos comerciales.como ha quedado demostrado en este informe. Pero esta simplificación. es decir.. concedido. quizá por exigencias de guión. opciones vitales. por el otro lado. un activo. por la potestad concedida en exclusiva al BC para crear el dinero de curso legal) mediante el artificio conceptual-ideológico de considerar la DEUDA asumida como un VALOR. es un recurso acertado para poder evidenciar rápida y eficazmente la esencia del mecanismo mediante el cual acontece el citado “flujo de riqueza”. además del pago regular de los intereses asociados a las amortizaciones de los créditos en curso. 32 . ahora bien. Y ciertamente es un debate necesario. firmado y asumido). Siendo el cometido de este informe puramente analítico no corresponde debatir aquí si eso sería sostenible o no. jurídicamente independiente y con competencias sobre la economía de la nación (dirigiendo la política monetaria. para avalar una cantidad de dinero que NO POSEÍA NADIE antes de que el crédito fuese solicitado. la cual es esencial en el conjunto de una economía).H/ CONCLUSIÓN Hasta aquí incluso habría quien diría que el sistema es bueno: con no dejar de expandirse se solventaría el problema.com/watch?v=ezcWNpU1HGA. siempre que la expansión monetaria no se detenga permitiendo así la constante cancelación de deudas gracias a la constante creación de dinero mediante la creación de más nuevas deudas. En este sentido. cosa que implica. BC… ¿y BIS?). esta deuda. que luego pueden comerciar con esos “productos financieros” en el mercado interbancario) PERO NO PARA EL QUE LO SUSTENTA CON SU FIRMA Y COMPROMISO (por ello se le exigen además garantías de riqueza real: bienes materiales. También es cierto que simplifica la realidad. y esto queda sustentado mediante la concesión de la prerrogativa monopolística de creación del único dinero de curso legal a una institución determinada (el BC). continuidad y expansión en el flujo de riqueza real de los ciudadanos al sistema bancario. SE CONSIDERA UN VALOR SOLO PARA EL QUE RECIBE EL TITULO FINANCIERO DE DEUDA (los bancos.youtube. siendo creado “de la nada” como si fuera “por decreto” (en cierto modo. con el consiguiente embargo de los bienes presentados como garantías a los préstamos): el dinero que los bancos “prestan” no existe previamente.. No obstante. valores e ideologías). Hay un error y una imprecisión en la explicación que se da en esta secuencia cinematográfica. un flujo constante de riqueza real que va de los ciudadanos a los bancos (especialmente en época de crisis. deseable o no. Hay por tanto. en realidad. Puede visionarse en “youtube”: http://es. donde. creemos demostrada la siguiente conclusión. Y es que el banco ni siquiera tiene el dinero que “presta”.

es/servlet/extaut?codigo=89947 (2) (página 4) El gobernador y subgobernador del BC es electo de forma indirectamente democrática.unirioja. Más bibliografía de D. el Subgobernador y dos de los seis Consejeros). con reconocida competencia en el campo de la economía o el derecho. al Director general del Tesoro y Política Financiera. Francisco Mochón Morcillo en: http://dialnet. a propuesta del Gobernador.” Pero la intervención gubernamental no va más allá de la mera designación y nombramiento de los cargos. entre quienes sean españoles y tengan reconocida competencia en asuntos monetarios o bancarios. a propuesta del Ministro de Economía y Hacienda. solamente tienen voto los integrantes de la Comisión Ejecutiva (el Gobernador. especialmente en el Sector de las Tecnologías de la Información.es/dpto-analisiseconomico2/fichprof/mochon/mochon. autor del libro de texto de economía de bachillerato “Economía.org/wiki/Francisco_Moch%C3%B3n_Morcillo.uned. Extractos: “El Gobernador del Banco de España será nombrado por el Presidente del Gobierno. al resto de consejeros.” “El Subgobernador será designado por el Gobierno.O. Deberán ser españoles. ya que: • en el Consejo de Gobierno del BC.html Extracto del currículum profesional de D. Francisco Mochón Morcillo.wikipedia.org/wiki/Banco_de_Espa%C3%B1a).wikipedia. También en http://es. con voz y sin voto. También 33 . oído el Gobernador del Banco de España. En la actualidad es miembro del Consejo de administración de diversas empresas. (http://es.I/ NOTAS (página 3) http://www. a las reuniones del Consejo cuando lo juzguen preciso a la vista de la especial trascendencia de las materias que vayan a considerarse.F. al Vicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y a los directores generales del BC. y deberá reunir sus mismas condiciones. Se les concede voz pero no voto. que actuará como Presidente.) del grupo Telefónica. Bachillerato” de la editorial McGraw Hill: • • • • (1) Asesor económico del Ministerio de Economía y Hacienda Director General de Política financiera en el gobierno autonómico andaluz Director General de Finanzas y Control Presupuestario (C.” “Los seis Consejeros serán designados por el Gobierno. • “el Ministro de Economía y Hacienda o el Secretario de Estado de Economía podrán asistir.

crediticio y bancario de los gobiernos para que éstos no hagan un mal uso de él. crediticia y bancaria llevada a cabo por un gobierno no fuese buena (así como el resto de políticas en el resto de ámbitos de interés nacional bajo la potestad gubernamental). esto es tan increíblemente fácil de rebatir que resulta aterrador cómo tanta gente puede estar de acuerdo en ello. Se busca darle independencia con respecto a la política y a los gobiernos electos democráticamente.org/wiki/Banco_de_Espa%C3%B1a ). Si la política monetaria. éste sería sometido a correctivo en las elecciones democráticas. Extracto: “El Banco de España es el banco central de España. En el desarrollo de su actividad y para el cumplimiento de sus fines actúa con autonomía respecto a la Administración General del Estado. en su entrada “banco de España” (http://es. además de a través de la opinión pública. (3) (página 5) La Wikipedia corrobora toda esta información. con estabilidad financiera y económica. así como la 34 . lo ignoraríamos en este informe). al gobierno no debería dejársele nada bajo su competencia. Este proceso lógico de reducción al absurdo revela el error: entonces.podrán someter una moción a la deliberación del Consejo de Gobierno. senador en Uruguay) Dado que se aprecia una contradicción lógica en este planteamiento ideológico.uy/portal2/modules. tal como podemos leer en la web. la educación también debería estar sujeto a un poder independiente del gobierno porque éste podría manipularla a sus intereses. Uno de los principales temores es el financiamiento del Presupuesto Nacional por la vía de préstamos otorgados por el Banco Central.depolitica.wikipedia. siguiendo el mismo principio de prudencia. para evitar el “principal temor del financiamiento del Presupuesto Nacional por la vía de préstamos otorgados por el Banco Central” nada más fácil que aprobar una ley al respecto (para ese tipo de cosas están las leyes. Siguiendo ese razonamiento. se cree aconsejable independizar el poder monetario. ¿por qué y para qué se elige un gobierno en los sistemas democráticos? Se supone que el gobierno es libremente elegido por el pueblo para que administre sus asuntos con la confianza temporal del conjunto mayoritario de los ciudadanos. y lo mismo con la sanidad y todo lo demás…Este planteamiento presupone la maldad del gobierno (pero no explica por qué la presupone solamente en lo relativo al aspecto monetario). que podría repercutir en procesos inflacionarios. del economista Alberto Couriel.”. Dicho de otro modo. Es una entidad de Derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y privada. vamos a analizarla (de lo contrario. por tanto. ya que el gobierno sería un monstruo potencialmente tan maligno que no es digno de ninguna confianza…y por tanto debería deducirse que la democracia no podría confiar en un gobierno.” (4) (página 5) Esto es así porque se arguye lo siguiente: “La autonomía del Banco Central es un tema que promueve el FMI (Fondo Monetario Internacional) desde hace mucho tiempo. Bueno. El Banco de España es parte integrante del Sistema Europeo de Bancos Centrales y por tanto está sometido a las disposiciones del Tratado de la Comunidad Europea y a los Estatutos del SEBC. Por otra parte. y si no cumple con las expectativas el propio sistema democrático posibilita un cambio de gobierno.” (Extraído de http://www. que podrían usar al Banco Central con fines políticoelectorales en detrimento de una economía sana.com.php?name=Sections&op=viewarticle&artid=565 .

] Para defender. indicando que. otro en las infraestructuras. pero esto es un estadio posterior en la lógica de la cadena “creación monetaria-ganancia monetaria”. el sistema siempre estará sometido al peligro de que las dificultades presupuestarias «de emergencia» sean utilizadas para justificar políticamente la emisión de nuevos medios fiduciarios con el objetivo de ayudar a la financiación de las necesidades del Estado. [Un teórico económico como Mises. deberían ser elegidos democráticamente en elecciones específicas. aunque se prohíba de manera estricta la nueva emisión de medios fiduciarios (billetes y depósitos). por supuesto. Así se ha comprobado con las actuales (año 2009) consecuencias de crisis global generada.pdf Pero no es nuestra intención ni nuestro cometido adentrarnos en la disquisición de si debería haber banco central o no. Los gobiernos emplean a expertos para desarrollar y aplicar sus políticas. Pero este planteamiento no se hace por quienes defienden independencia en el poder monetario. defiende en esta obra la abolición del banco central.separación de poderes institucionales que permite el control mutuo entre el poder ejecutivo.” Extraído de http://www. (página 11) Personas o empresas pueden obtener dinero por especulación financiera en bolsa. (página 5) Esta labor la desarrollan personas. de otro poder centrado en la sanidad. En vez de eso. Esto atenta contra el auténtico espíritu de las democracias actuales. es al menos coherente y aboga por la eliminación de todo Banco Central: “Mises. o de si éste debería ser público o no. o cualquier otra solución (que a buen seguro las habría mejores todavía). parece que esos poderes financieros independientes no son tan buenos o mejores necesariamente. expertos. Alan Greenspan. evitando los defectos que esto acarrea. Por otro lado. tan solo constatamos la contradicción del actual sistema). coherentemente con los valores democráticos. entonces. si no total al menos parcialmente. (Si la democracia es el sistema mejor y deseable es una disquisición que también cae fuera de nuestro cometido en este informe.hayek.org. además. mientras exista esta institución. crediticio y bancario debería defenderse la independencia de un poder centrado en la educación. la independencia del poder monetario. se intenta justificar la necesidad de un poder no democrático dentro de un sistema democrático argumentando una presupuesta tendencia de todo gobierno a ser un mal administrador del sistema monetario y crediticio. ya que es (5) (5) 35 .ar/new/images/fotos/Huerta02cap_IX. éstas leyes cumplirían el mismo propósito que el FMI pretende con su argumento de defensa de un BC independiente. tal como el FMI quiere hacernos creer. donde X pudiera ser un organismo independiente a modo de comisión formada a tal efecto. es incompatible con los principios democráticos. que mantiene la creencia que criticamos (el supuesto inevitable peligro de supeditar el banco central al gobierno). bien podrían los gobiernos emplear directamente también a esos expertos económicos para desarrollar su tarea. una ley del tipo: “el gobierno no puede recibir préstamos del banco central por muy nacionalizado que esté” o bien “el permiso para la concesión de este tipo de préstamos quedará única y exclusivamente bajo la decisión y competencia de X”. legislativo y jurídico… ¿no?). o por rendimientos de diferentes tipos de inversión. por la política crediticia del ex-presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América del Norte. Y todos ellos. etc.

Mochón. o sobre riquezas o valores en sí mismos – humanos o materiales –. ahora los billetes y monedas no son el respaldo de los depósitos bancarios (así. Francisco Mochón Morcillo. Teóricamente. Bachillerato”. .Que la cantidad de dinero circulante sea menor que la cantidad de dinero contabilizado (y por tanto.una actividad basada en la riqueza ya creada (son actividades no productivas o secundarias: serían imposibles si no estuviesen basadas sobre actividades productivas de riqueza o valor. no es del mismo tipo que las ya comentadas ni en el mismo sentido: quizá no creen nada. . sino que acumulen y concentren representación de valor sobre la riqueza creada por otros. es decir. el excedente de billetes con respecto a su contrapartida en oro del medioevo con. entre valor del dinero (títulos financieros de deuda) y representación del valor (billete. por ser inferior a la cantidad de valor representado en los billetes emitidos) los billetes circulantes. La emisión física de dinero es tan sencilla como imprimir billetes o fabricar monedas. existe una identidad contable estricta entre activo y pasivo. siendo. la comparación es inexacta. de hecho. hoy en día. Establece un paralelismo entre. a fin de cuentas. 36 . D. por otro lado. según la lógica del sistema expuesto por el propio libro del Sr. por un lado. ni de lejos. moneda y anotación contable). en cierto modo. el mismo problema que en el medioevo suponía que las reservas de oro fuesen menores que los billetes supuestamente respaldados. Podría servir como analogía laxa. (7) (página 22) “Economía. el actual excedente de dinero contabilizado en anotaciones contables “a la vista” (en cuentas corrientes o cuentas de depósitos bancarios) con respecto a la cantidad de dinero físico circulante. ahora ni los billetes y monedas ni los depósitos bancarios son considerados “activos”. cosa que no sucedía en la edad media. editorial McGrawHill Este cuadro pretende comparar la situación monetaria en la época medieval de los orfebres con la actualidad. y si producen valor o riqueza. ya que: . emitido) no representa.Si bien el oro era el activo que respaldaba (fraudulentamente. el paralelismo queda falseado). prácticamente igual de virtual el valor de un billete que el de una anotación contable en una cuenta bancaria.Si bien el oro era el respaldo de los billetes. esto se llamaría “especulación”). pero es inexacta en términos comparativos. Pero.

Sobre la Reserva Federal de los Estados Unidos de América http://www.google.Documentales “Zeitgest”: • Zeitgest 1 (primera parte): • http://video. http://www.La película “El concursante”.htm . file:///D:/proyecto%20matriz/ECONOMIA/Quiero_la_Tierra_Mas_El_5%25.htm .com/videoplay?docid=-2882126416932219790 .com/madre2.php?module=player&id=3503&title=El+Concursan te+(2007) 37 .Documental: “El dinero es deuda” http://video.com/2007/12/en-preparacin-el-mito-de-la-religin.com/videoplay?docid=8883910961351786332 Zeitgest 2 (segunda parte) http://video. entrada “dinero” . Catedrático de Economía Política de la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid http://www.com/videoplay?docid=-515319560256183936 .“Quiero la tierra más un 5%”: breve narración alegórica que trata de reflejar la realidad sistémica socio-político-económica. destaca por su relación con el objeto de este informe: • Sección “más artículos”.net/index. del director Rodrigo Cortés.google.html .“El mito de los bancos centrales”: recorrido histórico sobre la génesis del banco central de los Estados Unidos de América: http://tirardelamanta.google.blogspot.luisprada.es/videosearch?q=zeitgest&hl=es&sitesearch=#q=zeitgeist %20addendum%20espa%C3%B1ol&hl=es&emb=0&dur=3 . trata contextualmente el sistema bancario. artículo “banca” • Sección “Libros”. Jesús Huerta Soto.cinegratis.jesushuertadesoto.ht Del conjunto de contenidos de esta interesantísima web.google.Documental “Masters of the Money” (en ingles) http://video.J/ DOCUMENTACIÓN RELACIONADA .com/Protected/la_reserva_federal.Web de D.