MEMORIA

2006

04 | Carta del Presidente 06 | Identificación de la Compañía 08 | Reseña Histórica 10 | Propiedad de la Sociedad 12 | Giro y Actividades 14 | Directorio y Administración 19 | Informe de Gestión 33 | Informe de la Administración 41 | Declaración de Responsabilidad 45 | Estados Financieros

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CARTA DEL PRESIDENTE
Señores accionistas A continuación paso a detallarles los hechos más relevantes del año 2006 para la Compañía. Resultados Consolidados En el 2006, los ingresos operacionales aumentaron 5,4%, pasando de los MM$ 81.243 registrados en el 2005 a MM$85.657 en el año 2006. Dicho aumento se explica, en primer lugar, por el crecimiento registrado en la base de clientes atendidos, que fue de 2,7% en agua potable y 2,9% en aguas servidas. En segundo término, por un leve incremento en la tarifa promedio aplicada y el ingreso de nuevos servicios que comenzaron su operación en 2006. Por su parte, los costos de explotación se vieron incrementados 7,8%, influenciados principalmente por mayores costos de energía, mientras que los gastos de administración y ventas aumentaron 3,8%. Como efecto de lo anterior, el Resultado Operacional aumentó 3,8%, alcanzando MM$ 37.406. El Resultado Neto del año 2006 fue de MM$ 21.788, un 9,2% mayor que el registrado en el año 2005. Por otra parte el EBITDA alcanzó a los MM$ 50.269, un 4% superior al del año anterior Inversiones Las inversiones fueron de MM$ 28.304 millones, cifra que representa un aporte significativo al desarrollo y crecimiento de la V Región, porque entrega a la comunidad una infraestructura sanitaria que permite proyectar el crecimiento urbano y de población hasta el año 2025. Concluido el período de construcción de las grandes obras, la Compañía continuará abocada al mejoramiento del servicio, para lo cual se requerirá una creciente renovación de las redes entre otras inversiones. Tr a t a m i e n t o d e A g u a s S e r v i d a s En febrero de 2006 se inauguró el sistema de tratamiento de aguas servidas de San Antonio, lo cual significa que el 100% de las aguas servidas recolectadas, son tratadas antes de ser devueltas a la naturaleza, asegurando que el mar tenga las condiciones necesarias para su uso recreacional y que los ríos puedan regar los cultivos sin riesgos sanitarios. En este contexto se hizo la adecuación de las lagunas a la normativa establecida en el decreto 90. De esta forma se hicieron los mejoramientos necesarios para elevar el estándar en las comunas de Curauma, Casablanca, Puchuncaví, Cabildo, Petorca, Llay Llay, Catemu, San Esteban, Santa María y Putaendo. Agua Potable La V Región de Valparaíso se ha ido consolidando como uno de los polos de atracción turístico más importantes de la zona central del país y cada año son miles los turistas nacionales y extranjeros que llegan hasta sus diversas localidades, sean éstas costeras o mediterráneas. Para asegurar hoy y en el futuro la creciente demanda por agua potable, se construyeron cuatro nuevos estanques, en las comunas de Viña del Mar, San Felipe, Putaendo y Santa María. Con ellos se completó el estanque número 50

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futuro próximo nuevos emprendimientos inmobiliarios, sean para el turismo o de carácter social. Con las autoridades y la comunidad La Compañía otorgó prioridad a la difusión de sus servicios, para que la comunidad conozca la labor realizada y ello otorgue la sustentabilidad en el largo plazo a las cuantiosas inversiones que las empresas sanitarias deben abordar. Los avances en este último sentido se han visto plasmados en mediciones de calidad y satisfacción de clientes, que muestran buenos resultados y nos alientan a continuar trabajando en la senda diseñada. Así, este año se apoyaron diversos programas que nos perfilan como una empresa integrada a su entorno. En relación con los clientes, se superaron todas las metas anteriores, con más de 220 mil contactos a través del programa Agua Sana Vida Sana. También se continuó desarrollando con pleno éxito el programa Al Día con Esval, para clientes sociales. A g u a s d e l Va l l e La filial de la IV Región aumentó sus utilidades en 16,7%, respecto del año anterior, alcanzando una utilidad de MM$ 5.408. Además quisiera destacar la inversión de 19.491 millones de pesos efectuadas durante el curso de 2006, cifra histórica del sector sanitario en esta Región, la cual se destinó principalmente a tratamiento de aguas servidas. Especialmente relevante para el futuro de la empresa, fue el acuerdo con la Superintendencia de Servicios Sanitarios, para la fijación de las tarifas del período 2006-2011, la cual mantendrá las tarifas vigentes durante el período indicado. levantado por la Empresa, entre 1999 y 2006 y la capacidad de acumulación de agua potable aumentó en el mencionado período 22,3%. Unido a lo anterior, durante el presente ejercicio se inició la segunda fase de la conducción de Agua Potable hacia el Litoral Norte, donde el crecimiento tuvo en el pasado limitaciones por falta de agua potable. Por eso, Esval está implementando este proyecto para transportar agua desde el río Aconcagua, en la comuna de Concón, hasta Zapallar. Durante 2006 se inició la II etapa, entre Quintero y Horcón. Esta última línea de conducción de agua potable ha sido un anhelo largamente esperado por las autoridades y los vecinos de las localidades de Ventanas, Horcón, quienes celebraron con entusiasmo esta iniciativa que estará en operación a partir de abril de 2007. Creemos que con este último proyecto revitalizaremos el desarrollo del Litoral Norte, en donde habrá en el Muy satisfactorio fue también para las partes, el acuerdo al cual llegó la Compañía y los sindicatos en su proceso de negociación colectiva, el que tendrá una vigencia de cuatro años. Lo anterior es un reflejo de la madurez de las relaciones en el interior de la Empresa. Muchas Gracias.

Juan Hurtado Vicuña Presidente

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IDENTIFICACIÓN DE LA COMPAÑIA
Razón Social: ESVAL S.A. Nombre de Fantasía: ESVAL R.U.T. : 89.900.400-0 Tipo de Sociedad: Sociedad Anónima Abierta Inscripción en Registro de Valores: N° 0348 del 24 de octubre de 1989 Dirección: Cochrane 751, Valparaíso, Chile Teléfono: ( 56-32 ) 2209 000 Fax: ( 56-32 ) 2209 502 Código Postal: 2370020 Casilla: # 616 Valparaíso Internet: http://www.esval.cl Correo Electrónico: infoesval@esval.cl

Documentos Constitutivos Constitución de Sociedad Escritura de Constitución otorgada el 12 de junio de 1989, ante el Notario de Santiago, don Raúl Undurraga Laso, cuyo extracto fue inscrito en el Registro de Comercio de Valparaíso a fojas 449 vta., número 469 de 1989, y publicado en el Diario Oficial del 15 de junio del mismo año.

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Modificaciones Sociales

N° 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Fecha 17-01-1991 08-11-1995 25-06-1996 03-06-1998 30-09-1998 03-02-1999 11-11-1999 27-03-2000 08-05-2000 04-08-2000

Notario

Ciudad

Inscripción en Registro de Comercio de Valparaíso

Diario Oficial 12-02-1991 20-02-1991 06-12-1995 31-07-1996 12-06-1998 14-11-1998 06-02-1999 16-03-1999 (*) (*) 06-06-2000

Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 73 vta. N°76/1991 Rectificación de Extracto Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 902 vta. N°805/1995 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 462 N°434/1996 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 395 vta. N°353/1998 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 835 vta. N°682/1998 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 73 vta. N°63/1999 Fojas 180 N°155/1999 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 449 vta. N° 469/1991 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 449 vta. N° 469/1991 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 364 N° 353/2000

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21-07-2003 08-09-2003 26-11-2003 26-01-2004

Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 496 N° 456/2000 10-08-2000 Fojas 599 N° 546/2000 21-09-2000 (Complementa Extracto) Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 550 vta. Nº 473/2003 01-08-2003 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Complemento Certificación Notarial Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 878 vta. Nº 820/2003 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 82 N° 71/2004 19-12-2003 31-01-2004

(*) Por tratarse de disminuciones de capital de pleno derecho, se anotan al margen de la inscripción de la sociedad y no hay publicación en el Diario Oficial.

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RESEÑA HISTÓRICA
ESVAL S.A. (en adelante “ESVAL” o la “Compañía) es constituida como tal en 1989 por la Corporación de Fomento de la Producción y el Fisco de Chile, al amparo de la Ley N° 18.777. En Diciembre de 1998, ESVAL fue la primera sanitaria en abrirse al proceso de incorporación de capital privado, contemplado en la ley 19.459, por medio de un proceso de licitación. Aguas Puerto S.A., sociedad formada a esa fecha por el Grupo Enersis (72%) y Anglian Water Chile Ltda. (28%), filial esta última de Anglian Water Inc. (en adelante, “Anglian Water”) del Reino Unido, se adjudicó el 40% de la propiedad de ESVAL. El traspaso de propiedad y la toma de control por parte de Aguas Puerto S.A. se efectuaron el 15 de Abril de 1999. El 4 de Agosto de 2000 Anglian Water compró al Grupo Enersis su participación en Aguas Puerto S.A., transformándose en el controlador de la Compañia. A fines del año 2000, se realizó un aumento de capital por $25.063 millones, consistente en la emisión de 541.559.555 acciones, con el objetivo de financiar el término anticipado del contrato de Gestión con Inversión entre ESVAL y Aguas Quinta S.A. Con las acciones suscritas, Aguas Puerto S.A. quedó con el 49,82% de la propiedad de ESVAL. El 12 de Noviembre de 2003, Consorcio Financiero S.A. suscribió un contrato de compraventa de acciones por el cual compró a Aguas Puerto S.A. 1.484.000.000 acciones de la serie A de ESVAL, las que representan el 44,78% de sus acciones emitidas, materializándose el mismo día la toma de control por parte de Consorcio Financiero S.A. El 14 de Noviembre de 2003, mediante escritura pública de Rendición de Cuenta y Finiquito entre Consorcio Financiero S.A. y Proyectos e Inversiones Longovilo S.A., BP S.A., Inversiones Teval S.A., Consorcio Inversiones Limitada y Compañía de Seguros Generales Consorcio Nacional de Seguros S.A., otorgada en la misma fecha ante el notario de Santiago don Humberto Santelices Narducci, Consorcio Financiero S.A. transfirió: 140.314.207 acciones a Consorcio Inversiones Limitada y 240.000.000 acciones a Compañía de Seguros Generales Consorcio Nacional de Seguros S.A., ambas sociedades enteramente controladas por Consorcio Financiero S.A., 30.915.792 acciones a BP. S.A., sociedad de la entera propiedad del gerente general y el presidente de Consorcio Financiero S.A., 320.583.321 acciones a Inversiones Teval S.A., sociedad controlada por los directores de Consorcio Financiero S.A. don Eduardo Fernández León y don José Antonio Garcés Silva, y miembro del grupo empresarial a que pertenece Banvida S.A. la que a su vez es titular de 47,70% de Consorcio Financiero S.A., y 320.583.321 acciones a Proyectos e Inversiones Longovilo S.A., sociedad controlada por los directores de Consorcio Financiero S.A. don Juan Hurtado Vicuña y don Pedro Hurtado

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Nacional de Seguros S.A. a fines de 2003, en virtud de los cuales, la compañía se desprendió del total de sus acciones, adquiriendo, Compañía de Seguros de Vida CN Life S.A. 110.000.000 acciones y Compañía de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. 130.000.000 acciones. Estas dos últimas sociedades son controladas por Consorcio Financiero S.A. En Junta Extraordinaria del 23 de enero de 2004 se acordó aumentar el capital en $24.136 millones, mediante la emisión de 462.372.090 acciones de pago, para financiar, en parte, el contrato mediante el cual ESVAL S.A. adquirió el derecho de explotación de las concesiones sanitarias de que es titular ESSCO S.A. en la IV Región. El aumento de Capital se suscribió en un 92,27%, con lo cual el capital suscrito y pagado de Esval es de mm$ 162.384.714. Luego del aumento de capital el controlador de ESVAL quedó constituido por Consorcio Corredores de Bolsa (4,34%), CN Life Compañía de Seguros de Vida S.A. (9,91%), Compañía de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. (9,55%), Compañía de Seguros de Vida Vitalis S.A. (3,45%), Proyectos e Inversiones Longovilo S.A.(10,37%), BP S.A. (1,0%), e Inversiones Teval S.A. (10,37%), con 49,00% de las acciones de Esval S.A. Las relaciones entre tales sociedades implicarían que existe un acuerdo de actuación conjunta entre ellas de aquellos contemplados en el Artículo 98, inciso segundo, de la Ley N° 18.045 Las personas naturales que están detrás de las personas jurídicas miembros del controlador de ESVAL son, los señores José Ignacio (RUT 4.556.173-9), María Mercedes (RUT 4.332.503-5), María Victoria (RUT 4.332.502-7), Juan José (RUT 5.715.251-6), José Nicolás (RUT 4.773.781-8) y Pedro José (RUT 6.375.828-0), todos de apellido Hurtado Vicuña, quienes son titulares de 100% de las acciones de Proyectos e Inversiones Longovilo S.A. y por vía indirecta de 31,6% de Consorcio Financiero S.A., los señores José Antonio Garcés Silva (RUT 3.984.154-1) y Eduardo Fernández León (RUT 3.931.817-2), quienes son titulares de 100% de las acciones de Inversiones Teval S.A. y, por vía indirecta, de 38,3% de Consorcio Financiero S.A. y los señores Juan Bilbao Hormaechea (RUT 6.348.511-K) y Patricio Parodi Gil (RUT 8.661.203-8), quienes son titulares de 100% de B.P. S.A. y a través de ella de 4,6% de Consorcio Financiero S.A.

Vicuña y sus cuatro hermanos, y miembro del grupo empresarial a que pertenecen P&S S.A., titular de 22,7% de Consorcio Financiero S.A. y Altas Cumbres S.A. titular de 25% de Consorcio Financiero S.A. El 25 de Noviembre de 2003, ESVAL se adjudicó por un período de 30 años, el derecho de explotación de las concesiones sanitarias operadas por Essco S.A., sanitaria de la IV Región, por un monto de UF 3.177.000 IVA incluido, a través de su filial Aguas del Valle S.A. De esta forma, ESVAL alcanzó una participación de mercado cercana al 17% de los clientes del rubro en el país. En enero 2004 se inscribieron en el registro de accionistas traspasos de acciones suscritos por Cía. de Seguros Generales Consorcio

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PROPIEDADES DE LA SOCIEDAD
Composición Accionaria

Al 31 de diciembre de 2006, los principales accionistas eran:

Principales Accionistas
Corporación de Fomento de la Producción Consorcio Financiero S.A. Inversiones Teval S.A. Proyectos e Inversiones Longovilo S.A. Cía. de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. Moneda S.A. Administradora de Fondos de Inversión AFP Provida S.A. Fondo de Pensiones CN Life Compañía de Seguros de Vida S.A. AFP Cuprum S.A. A.F.P Habitat S.A. Fondo de Pensiones . A.F.P Santa María Fondo de Pensiones . Corpbanca Corredores de Bolsa S.A. Otros 1.819 Accionistas Total de Acciones de ESVAL

Acciones Serie A
16.945.090 503.004.719 387.983.727 387.983.727 366.804.503 216.196.228 147.449.547 146.745.442 69.029.974 63.605.574 46.111.725 41.958.371 261.635.165 2.655.453.792

Acciones Serie B

Total de Acciones
1.100.834.883 503.004.719 387.983.727 387.983.727 366.804.503 216.196.228 147.449.547 146.745.442 69.029.974 63.605.574 46.111.725 41.958.371 262.860.664 3.740.569.084

Porcentaje
29,43% 13,45% 10,37% 10,37% 9,81% 5,78% 3,94% 3,92% 1,85% 1,70% 1,23% 1,12% 7,03% 100,00%

1.083.889.793 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.225.499 1.085.115.292

La Corporación de Fomento de la Producción es el único accionista distinto de los controladores que posee más del 10% del capital social. El grupo controlador está conformado por los siguientes miembros.
1. 2. 3. 4. 5. 6. Consorcio Financiero S.A. Inversiones Teval S.A. Proyectos e Inversiones Longovilo S.A. Cía. de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. CN Life Cía. De Seguros de Vida S.A. BP S.A. Total de Acciones relacionadas con Consorcio Financiero S.A. 503.004.719 387.983.727 387.983.727 366.804.503 146.745.442 37.405.690 1.829.927.808 13,45% 10,37% 10,37% 9,81% 3,92% 1,00% 48,92%

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Resumen de transacciones de la Compañía
Año 2004 2004 2004 2004 2005 2005 2005 2005 2006 2006 2006 2006 Trimestre 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 N° Acciones Transadas 38.786.961 68.086.765 77.285.540 77.700.314 45.288.258 241.109.601 53.381.193 43.529.391 68.897.385 250.830.972 45.258.840 28.254.176 Monto Total Transado 2.096.020.120 3.677.120.810 4.611.176.009 5.265.367.967 3.068.275.490 16.404.930.518 4.046.766.275 3.166.507.374 4.850.812.045 17.366.883.339 3.068.425.964 2.076.214.476 Precio Promedio 54,04 54,01 59,66 67,77 67,75 68,04 75,81 72,74 70,41 69,24 67,80 73,48

Los dividendos pagados por acción durante los últimos tres años, son los siguientes:
Ejercicio 2004* 2004 2005* 2005* 2005 2006* Fecha de Pago 04/01/2005 28/04/2005 04/08/2005 17/01/2006 25/04/2006 10/08/2006 Dividendo $ por acción 1,50000 1,81489 1,00000 1,00000 1,65676 1,00000

*Corresponden a dividendos provisorios.

Utilidad Distribuible
2006 Utilidad Ejercicio Pérdidas Acumuladas Déficit Acum. Períod. de Desarrollo Amortiz. Mayor Valor de Inversiones Utilidad Distribuible Distribución Resultado : Resultado Acumulado Dividendo Definitivo Dividendos Provisorios % Repartido como Dividendo (*) (*) 3.755.531 (*) 5.913.675 70,35% 5.314.183 69,99% 14.037.236 12.399.585 21.788.225 2005 2004 -

19.950.911 17.713.693

Considera a la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Comercio de Valparaíso y la Bolsa Electrónica.

19.950.911 17.713.693

Politíca Dividendos / Pago de Dividendos En Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006, se acordó repartir, $3,65676 por acción, como dividendos definitivos por el ejercicio correspondiente al año 2005, equivalente al 70% de la utilidades obtenida en dicho ejercicio. Respecto del año 2006, se expuso en dicha Junta la política de dividendos provisorios, que consiste en distribuir durante el mes de agosto 2006 y en enero 2007 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2006, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superen el 60% de las utilidades que provengan del ejercicio 2006 y que se hayan verificado al cierre de los meses de junio y septiembre de 2006, respectivamente. En cuanto a los dividendos definitivos relacionados con ese mismo ejercicio, señala que corresponderá a la respectiva Junta Ordinaria decidir sobre el particular.

(*)Esta cifra será acordada en la próxima Junta Ordinaria de Accionistas.

Clasificación de riesgo El año 2006, ESVAL contrató los servicios de clasificación de riesgo de sus acciones, bonos y líneas de bonos a las compañías Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. e ICR Compañía Clasificadora de Riesgo Ltda.

Emisiones Vigentes Acciones Bonos Línea de Bonos Línea de Bonos Línea de Bonos

Nº Serie Inscripción 232 293 375 419 A,B A,B C,D E H

Clasificación Feller ICR Rate Nivel 2 AAAAAAAANivel 2 AA AA AA AA

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GIRO Y ACTIVIDADES
ESVAL es una sociedad dedicada a la producción y distribución de agua potable, y recolección, tratamiento y disposición de aguas servidas, que efectúa además prestaciones relacionadas con dichas actividades, en la forma y condiciones establecidas en la Ley que autoriza su creación y otras normas aplicables. El territorio operacional de la Compañía comprende las áreas urbanas de la V Región, que la anterior Empresa de Obras Sanitarias de la V Región atendía al 27 de enero de 1986 –exceptuados los sectores entregados en concesión a servicios particulares o municipales- más aquellas zonas de expansión contempladas dentro de los planes de desarrollo que aprueba la Superintendencia de Servicios Sanitarios, de acuerdo con lo establecido en la Ley N° 18.777 y en el decreto N° 2.166/78 y 69/89, ambos del Ministerio de Obras Públicas. Adicionalmente, la compañía presta servicios de agua potable a localidades fuera del área de concesión en la Comuna de Algarrobo, en base a convenios suscritos con las comunidades de Algarrobo Norte, Mirasol y Las Brisas,. El 25 de noviembre de 2003, Esval se adjudicó en licitación pública, el derecho de explotación por 30 años de las concesiones de la que es titular Essan S.A. (a la sazón Essco S.A.), sanitaria de la IV Región. Para tales efectos, se constituyó una sociedad anónima filial denominada Aguas del Valle S.A. el día 4 de diciembre de 2003, la cual está sometida a las normas que rigen a las sociedades anónimas abiertas. Aguas del Valle produce y distribuye agua potable; recolecta, trata y dispone aguas servidas, para lo cual realiza además las prestaciones relacionadas a dichas actividades, en los términos establecidos en el DFL N° 382 de 1988, del Ministerio de Obras Públicas, y demás normas aplicables. El ente que regula la actividad de Esval y el sector sanitario en su conjunto es la Superintendencia de Servicios Sanitarios, creada en 1990, a través de la Ley N°18.902, con el objeto de garantizar a la población que la prestación de los servicios sanitarios, en cuanto a cantidad, calidad y precio corresponden al ofrecido y son posibles de sostener en el largo plazo, y que el agua, una vez utilizada, será tratada y dispuesta en consonancia con el desarrollo sustentable. Datos de Operación Año 2006
Esval Población Urbana* Clientes Agua Potable Clientes Alcantarillado Cobertura Agua Potable (%)* Cobertura Alcantarillado (%)* Facturación Agua Potable (000m3) Facturación Alcantarillado (000m3) 1.369.481 481.074 427.884 99,3 91,2 92.388 82.086 Aguas del Valle Consolidado 528.674 167.519 157.923 99,9 95,7 30.441 27.369 1.898.155 648.593 585.807 99,5 92,5 122.829 109.455

* Información obtenida del Informe de Gestión del Sector Sanitario 2005.

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AREA DE CONCESIÓN

- Petorca - La Ligua - Cabildo - Papudo - Zapallar - Putaendo - Santa María - Catemu - Nogales - San Felipe - San Esteban - Puchuncaví - La Cruz - La Calera - Hijuelas - Quillota - Quintero - Llay Llay - Rinconada - Calle Larga - Los Andes - Con Con - Limache - Viña del Mar - Villa Alemana - Valparaíso - Quilpué - Algarrobo - Casablanca - El Quisco - El Tabo - Cartagena - San Antonio

- La Serena - Vicuña - Paihuano - Andacollo - Coquimbo - Ovalle - Monte Patria - Punitaqui - Combarbalá - Canela - Illapel - Salamanca - Los Vilos

Sectores fuera del área de concesión Sto. Domingo - Olmué - Panquehue

Sectores fuera del área de concesión La Higuera - Río Hurtado

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DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN
El Directorio de ESVAL, al 31 de diciembre de 2006, estaba constituido por los siguientes miembros: Presidente Juan Hurtado Vicuña 5.715.251-6 Ingeniero Civil Vicepresidente Marcos Büchi Buc 7.383.017-6 Ingeniero Civil Estructural Directores José Antonio Garcés Silva 3.984.154-1 Empresario Sergio Henríquez Díaz 6.241.379-4 Ingeniero Comercial José Ignacio Hurtado Vicuña 4.556.173-9 Ingeniero Comercial Alejandro Reyes Vergara 8.302.295-7 Abogado Mónica Singer González 7.700.329-0 Ingeniero Comercial

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Comité de Directores Al 31 de Diciembre de 2006, el Comité de Directores de Esval, estaba conformado por los siguientes miembros: Presidente Mónica Singer González / 7.700.329-0 Directores Integrantes Marcos Büchi Buc / 7.383.017-6 Sergio Henríquez Díaz / 6.241.379-4 Los miembros del Comité , señora Mónica Singer González y señor Sergio Henríquez Díaz son directores independientes del controlador y de sus personas relacionadas. El Comité de Directores abordó durante el año 2006 las siguientes materias: 1. Examen de los antecedentes relativos a las operaciones a que se refieren los artículos 44 y 89 de la Ley N° 18.046. 2. Examen del informe de los auditores externos, el balance y demás estados financieros presentados por los administradores de la sociedad a los accionistas. 3. Proposición de Auditores Externos y Clasificadores privados de riesgo.

4. Revisión Sistema de Remuneraciones y Planes de Compensación de los Gerentes y Ejecutivos Principales. En relación a las operaciones a las que se refiere el artículo 44 de la Ley N° 18.046, la empresa no ha celebrado actos o contratos en los que uno o más de sus directores hayan tenido interés. Respecto de las operaciones a que se refiere el artículo 89 de la ley N° 18.046, el Comité aprobó los términos en que se estructuró el financiamiento de Esval S.A. a su filial Aguas del Valle S.A., por un monto de hasta 600 mil unidades de fomento, para cubrir los pagos asociados al presupuesto de inversiones del año 2006 de dicha filial. El Comité aprobó también los términos en que Esval S.A. garantizará ante terceros, respecto de determinadas obligaciones, la solvencia presente y futura de su filial Aguas del Valle S.A. Remuneración Directorio De conformidad a lo establecido en la Ley 18.046 de Sociedades Anónimas, durante los ejercicios 2005 y 2006, los señores directores percibieron las siguientes remuneraciones brutas por concepto de dietas, no registrándose ingresos o remuneraciones por empresas filiales. Las dietas percibidas durante el ejercicio 2006, son las acordadas en la Decimaséptima Junta Ordinaria efectuada el 11 de Abril de 2006.
Nombre Director Juan José Hurtado Vicuña Marcos Büchi Buc Jose Ignacio Hurtado Vicuña José Antonio Garcés Silva Sergio Henríquez Díaz Mónica Singer González Alejandro Reyes Vergara Daniel Albarrán Ruiz-Clavijo Dante Bacigalupo Marió
(en miles de pesos al 31 de diciembre de 2006)

año 2006 39.602 29.701 19.801 19.801 19.801 13.195 11.548 8.253 10.452

año 2005 39.550 29.663 19.775 19.775 19.775 19.775 19.775

Gastos Directorio y Comité de Directores Durante el año 2006 el Directorio y el Comité de Directores no registraron gastos.

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PRINCIPALES EJECUTIVOS

Gerente General Gustavo González Doorman 7.098.884-4 Ingeniero Civil Electrónico Gerente de Planificación y Estudios Francisco Ottone Vigorena 7.523.281-0 Ingeniero Civil Gerente de Recursos Humanos Sergio Pinto Fernández 8.018.789-0 Psicólogo Gerente de Ingeniería Leonel Fuentes Espinoza 4.899.487-3 Ingeniero Civil

Gerente Comercial y Desarrollo Patricia Pacheco Gómez 7.026.624-5 Bioquímico Gerente de Operaciones Guillermo Hernández Rodríguez 6.726.555-6 Ingeniero Civil Gerente de Administración y Finanzas Juan Pablo Guzmán Aldunate 10.239.179-9 Ingeniero Comercial Asesor Legal Domingo Tapia Navarro 6.645.077-5 Abogado

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ORGANIGRAMA

Gerencia Administración y Finanzas

Gerencia Comercial y Desarrollo

Gerencia Planificación y Estudio

Gerencia Operaciones

Gerencia Recursos Humanos

Gerencia Ingenería

Asesoría Legal Auditoría Interna

Relaciones Públicas

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INFORME DE GESTION

Durante 2006 se invirtieron $ 28.304 millones. El hito de este año fue la culminación de plan de saneamiento para la V Región, que se convirtió en la primera del país en alcanzar el 100% de cobertura en tratamiento de aguas servidas recolectadas. Simbólicamente el ex-presidente Ricardo Lagos Escobar colocó, durante la inauguración del sistema de San Antonio, la pieza correspondiente a esa comuna en el mapa regional, graficando así la noción de un plan consumado y una región saneada en su totalidad.

Cumplimiento del D.S. 90 Para cumplir los estándares que establece el Decreto Supremo 90, norma de emisión para la regulación de contaminantes asociados a las descargas de residuos líquidos a aguas marinas y continentales superficiales, se modificaron diez de las once lagunas de estabilización existentes. La laguna de Nogales fue sustituida y en su lugar se construyó una conducción hasta Artificio, desde donde las aguas servidas de Nogales son reconducidas para su tratamiento a la planta de lodos activados de Quillota. Durante este año se invirtieron $ 6.848 millones para el cumplimiento de los estándares del Decreto, que comenzó a regir en el mes de septiembre.

Inversión por Etapa de Proceso

41,9% 7,1% 15,0%

Producción y distribución Agua Potable Recolección Aguas Servidas Tratamiento Aguas Servidas Equipamiento, tecnología y otros

36%

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Conducción Concón-Zapallar En obras de agua potable destaca en este año el inicio de la construcción del tramo Quintero-Horcón-Ventanas de la conducción entre Concón y Zapallar, obra que fortalecerá el abastecimiento actual y futuro en las localidades del borde costero entre esas ciudades. La inversión en esta obra alcanza los $ 8.783 millones. Construcción de estanques Entre las obras para el abastecimiento y distribución de agua potable destaca la construcción de estanques de regulación en Putaendo, Santa María, San Felipe y Gómez Carreño en Viña del Mar, con 750, 500, 1200 y 1500 m3 de capacidad respectivamente. En total la inversión para las cuatro edificaciones superó los $ 1.107 millones. Renovación de redes Como parte del plan de desarrollo se renovaron durante el año 37 kilómetros de redes de agua potable y 7 kilómetros de redes de alcantarillado en distintos puntos de las 33 comunas del área de concesión. Estas obras han demandado una inversión de $ 3.252 millones.

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ESVAL Y SUS CLIENTES
Subsidios Como en años anteriores la asignación de subsidios demandó esfuerzos mancomunados por parte de Mideplan, los municipios y la empresa sanitaria.
Dic-02 Subsidios asignados 74.598 % Subsidios asignados 93,4 % Clientes con subsidio 17,1 Dic-03 79.877 97,8 17,8 Dic-04 81.534 98,1 17,8 Dic-05 82.092 93,2 17,4 Dic-06 86.305 97,1 17,9

Este programa demuestra alta flexibilidad para responder a las demandas de grupos comunitarios y las expectativas de autoridades locales y regionales, por lo que ofrece talleres de capacitación a poblaciones focalizadas de forma preventiva, en coordinación con servicios públicos y/o comunales. Se concretaron 20 instancias de este tipo durante 2006, con 321 asistentes. Ta l l e r e s d e sanitarios reparación de artefactos

Apoyo a clientes sociales Esval siguió apoyando a los clientes sociales con propuestas innovadoras para el sector en el marco nacional. Durante este año consolidó a nivel regional el Programa Al Día con Esval, que permite a los clientes con reales dificultades de pago ponerse al día y los capacita para un consumo responsable y sustentable en el tiempo que evite las situaciones de morosidad.
Subgerencias Zonales Valparaíso Quillota San Felipe Los Andes Litoral Sur Total año 2006 Total Acumulado N° Talleres Convenios firmados 196 1.380 29 175 10 154 25 171 260 1.880 840 5.476

Para dar solución complementaria a la problemática de los deudores sociales, se ha trabajado también sobre una de las principales causales de morosidad: las roturas de redes interiores en conjunto habitacionales e instalaciones sanitarias domiciliarias. Para los casos individuales se creó como derivación del Programa Al Día con Esval un Taller de Reparación de Artefactos Sanitarios. Originalmente destinado a los beneficiarios del Programa, durante 2006 se extendió a los adultos mayores a través de un convenio con el Instituto de Normalización Provisional (INP) firmado en el mes de julio. Setecientos treinta y tres clientes en situación vulnerable asistieron a los 63 talleres organizados este año.

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Empresa conjunto

y

clientes:

soluciones

en

A partir de las pérdidas en redes interiores en conjuntos habitacionales sujetos a la Ley de Condominios, la Compañía recibe múltiples consultas por diferencias entre el medidor matriz y los remarcadores. La empresa desarrolló una experiencia piloto en Viña del Mar que consistió en colaborar con una población para acceder al Programa Participativo de Asistencia Financiera en Condominios de Viviendas Sociales, con el objeto de obtener apoyo estatal para la renovación de redes deterioradas. Esta primera experiencia dio solución a las dificultades que enfrentaban 30 conjuntos habitacionales que reunían a 395 hogares en el sector Glorias Navales de Viña del Mar. Con el proyecto de ingeniería y las gestiones realizadas por Esval, los pobladores encontraron solución en el Municipio, que financió el proyecto en su totalidad. Las obras fueron inauguradas en diciembre de 2006. Los logros de esta iniciativa dan cuenta de que la proactividad y las relaciones de confianza fructifican y aportan la solución a los problemas reales de los clientes, por lo que se espera repetir estas gestiones de colaboración en el futuro. Avisos de obra: minimizando impactos Conciente de los impactos que toda obra genera en los ciudadanos, aunque signifiquen un aporte a su calidad de vida, la empresa implementó un abordaje personalizado y completo de avisos de obras en la vía pública. Con diversas actividades como puerta a puerta y reuniones en colaboración con las juntas de vecinos, en las que incluso fueron presentados los inspectores técnicos de obra, se informaron en los sectores afectados las principales obras de renovación de redes. Al explicar a los clientes en qué consistían las obras, su duración, horarios de trabajo y beneficios en el servicio, se logró bajar el nivel de incertidumbre y demostrar preocupación por los impactos en la calidad de vida durante la ejecución del las obras.

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IMAGEN Y COMUNICACIÓN
Campaña de verano El énfasis puesto por Esval en las comunicaciones y las relaciones con la comunidad encuentra su punto más alto en los primeros meses del año, cuando el turismo pone en evidencia la importancia de la infraestructura sanitaria en la V Región. La empresa, a través de su Campaña Agua Sana, Vida Sana, despliega una serie de actividades para destacar el saneamiento de las playas y los ríos, acompañadas de publicidad en vía pública y radios, además de gestión de prensa. Convenio con Sernam Si bien se trabaja fuertemente en la zona costera, los valles interiores reciben atención personalizada. Un grupo focalizado que recibió especial dedicación fue el de los hijos de madres temporeras, para lo cual Esval estableció convenio con el Servicio Nacional de la Mujer (Sernam). En la época estival 2006 se trabajó también el mensaje para el cuidado de los grifos y en apoyo a esa labor educativa se realizaron multitudinarias Fiestas del Agua en San Felipe e Hijuelas, en colaboración con bomberos y los municipios. Educación y cuidado del medio ambiente Con el año escolar se realizó el lanzamiento de las actuaciones de las Gotitas en colegios y jardines de toda la región con el mensaje educativo para el buen uso del alcantarillado y la valoración de los sistemas de saneamiento y su incidencia positiva en el medio ambiente. Paralelamente se visitaron centros de salud, del adulto mayor y centros de madres con mensajes focalizados para cada grupo caracterizado. Este trabajo de cercanía, altamente personalizado, se complementa con actuaciones en eventos masivos y ferias comunales altamente valorados por las autoridades locales y que estrechan lazos de colaboración permanente. Al cierre del año se contabilizaba un total de 233.118 contactos a través de la campaña, de los cuales casi 105.000 se concretaron en establecimientos de educación formal.

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Resumen de las actividades en terreno en la V Región Año 2006

Area Educación establecimientos educativos visitados actuaciones realizadas estudiantes y docentes participantes

568

716

104.402

Otras áreas consultorios oficinas comerciales actividades de la comunidad

Contactos 13.970 25.544 89.202

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SISTEMA DE GESTIÓN AMBIENTAL
A un año de obtenida la certificación ambiental ISO 14.001, se evidencia el compromiso de la Organización por mantener la certificación alcanzada. Durante este año el Sistema de Gestión Ambiental (SGA) fue verificado por un organismo externo en dos oportunidades; de estas actividades se concluyó, en la primera de ellas, sólo observaciones y, en la segunda, una no conformidad menor relacionada con el proceso de auditorías. Se visualiza a partir de ésta última una oportunidad de mejora relacionada con el proceso de auditorías internas y el diseño oportuno de acciones correctivas y/o preventivas. Se avanzó en la internalización de los objetivos y metas por parte de las áreas; esto es, diseñando programas ambientales que permitan a cada área demostrar mejoramiento en su desempeño ambiental. Logros y progresos El mantenimiento del SGA ha permitido controlar de una manera más eficaz los aspectos ambientales vinculados a las actividades propias de la Compañía, manteniendo los registros necesarios para evidenciar de ello a las partes interesadas. Entre los logros más evidentes destacan una mayor conciencia de los impactos que las actividades pueden generar y mayor compromiso del personal por extremar los esfuerzos para minimizar esos impactos. En lo concreto, los trabajadores han sistemátizados la recopilación de información y han estandarizado los procesos de trabajo, una consecuencia de la implementación del SGA que coadyuva al desempeño de los equipos de trabajo en todos los aspectos de la organización, no sólo los ambientales.

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En los aportes al medio ambiente propiamente tales sobresalen los avances en aguas servidas, tanto en recolección como en tratamiento y, por supuesto, el manejo de residuos tanto peligrosos como de oficina. En el ámbito de la conducción de aguas servidas y su disposición final, es clave el concepto de mejoramiento continuo en pos de la búsqueda permanente de reducir la ocurrencia de incidentes y de controlar y disminuir sus impactos. Desafío El desafío a futuro es evidenciar aún más el proceso de mejora continua considerado en la norma ISO 14.001 en lo referido al mejoramiento de desempeño ambiental y demostrar que el Sistema de Gestión Ambiental de Esval es importante no solo para la compañía sino para la comunidad en general, ya que asegura que las actividades diarias de Esval son coherentes con su política de cuidado y protección del medio ambiente.

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RECURSOS HUMANOS
Dotación Al 31 de diciembre de 2006 la dotación de Esval se componía de 356 trabajadores. Según la caracterización por estamentos estaba integrada de la siguiente manera: Prevención En materia de prevención de riesgos, se realizó un total de 642 horas de capacitación a personal propio, de las cuales 578 fueron impartidas directamente por el nivel de supervisión a sus respectivos equipos de trabajo, en la modalidad de charlas de 5 minutos. Como en años anteriores los indicadores son positivos: la Tasa de Lesiones, un indicador porcentual ampliamente utilizado por las Mutuales y la Superintendencia de Seguridad Social, se mantuvo en 1,69 %, índice exitosamente bajo para la industria, que promedia el 6.9 % de Tasa de Lesiones. Respecto a la Tasa de Siniestralidad, ratio que determina la exención, rebaja o recargo de la cotización adicional diferenciada por concepto de accidentes se mantuvo una tendencia a la baja con esto mantener su cotización en 0,00 % durante la etapa de evaluación del año 2007.

24%

74%

2%
Los cuatro Comités paritarios de Higiene y Seguridad mantuvieron durante el año el compromiso con la Prevención de Accidentes y la empresa ,desarrollando más de 35 reuniones en la modalidad itinerante.

Gerentes y Ejecutivos Principales Profesionales y Técnicos Trabajadores

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Capacitación En su gran mayoría las capacitaciones realizadas durante el año 2006 se orientaron al Desarrollo Profesional. Se realizaron 213 cursos y seminarios con un total de 14.844 horas presenciales. Visión 2010 En forma participativa, los mandos medios y altos de la Compañía definieron una nueva visión corporativa, que orienta el camino de la organización por los próximos cinco años. La visión de futuro quedó plasmada en la siguiente frase: Desde hoy al 2010, la excelencia en los servicios y su preocupación por el medio ambiente, junto con el aporte activo al desarrollo de las personas y las comunidades donde opera, harán de ESVAL una empresa valorada y apreciada por sus clientes, trabajadores y accionistas. Diversas actividades durante el año colaboraron con la internalización por parte del personal de esta desafiante visión compartida.

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FILIAL AGUAS DEL VALLE
INVERSIONES La inversión en la IV región de Coquimbo alcanzó los $ 19.491 millones y fue destinada porcentualmente a las distintas actividades de la siguiente manera: Inversión por etapa de proceso Saneamiento de Coquimbo Con una inversión de $ 6.880 millones se construyó una planta de tratamiento físico y emisario submarino de 938 metros de largo para Coquimbo. El sistema entró en operaciones a fines de octubre de 2006 y demandó importantes obras de recolección asociadas por $ 4.622 millones. Decreto 90: lagunas aireadas Para el cumplimiento del Decreto Supremo 90, Aguas del Valle invirtió $5.018 millones en adecuación de nueve lagunas de estabilización.

5,2%

58,3%

Saneamiento de Los Vilos

27,9% 8,6%
Producción y Distribución Agua Potable Recolección Aguas Servidas Tratamiento Aguas Servidas Equipamiento, tecnología, otros

El Estudio de Impacto Ambiental (EIA) del proyecto de saneamiento de Los Vilos ingresó al Sistema de Evaluación Ambiental en febrero de 2006. A solicitud de la autoridad, Aguas del Valle presentó adendas en tres ocasiones. A fines de octubre, en sesión ordinaria, la COREMA regional rechazó el estudio, ante lo cual la Compañía presentó una reclamación ante el Consejo Directivo de la Comisión Nacional del Medio Ambiente.

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Agua potable En el mes de enero se inauguró un estanque de 1.000 m3 de capacidad en la ciudad de Los Vilos, cuya construcción demandó una inversión de $ 402 millones. Subsidios Durante 2006 la asignación de subsidios al agua potable alcanzó el 97,7% de los cupos disponibles para la región de Coquimbo.

Diciembre 2004 Subsidios asignados 35.646 % subsidios asignados 99,7% % clientes con subsidio 22,50%

Diciembre 2005 35.132 96,8% 21,55%

Diciembre 2006 35.972 97,7% 21,42%

A l d í a c o n A g u a s d e l Va l l e En su tercer año, el programa Al Día con Aguas del Valle triplicó el número de convenios alcanzado en los años precedentes. Durante 2006 se concretaron 52 talleres y 578 convenios con clientes sociales en situación de morosidad. Complementariamente se llevaron a cabo 37 Talleres de reparación de Artefactos Sanitarios dirigidos a beneficiarios del Programa y otros grupos vulnerables.

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Comunicaciones La estrategia en comunicación corporativa fue centrada en acompañar los procesos derivados de inversiones en saneamiento. La Campaña Agua Sana superó los 140 mil contactos anuales en las áreas educativa, salud y comunidad. Ta r i f a s En el mes de septiembre de 2006 finalizó el proceso tarifario iniciado en junio del año anterior. La SISS y Aguas del Valle acordaron mantener, en terminos generales, las actuales tarifas de los servicios sanitarios para el quinquenio 2006-2011.

Sistema de Calidad y Medio Ambiente Aguas del Valle logró recertificar su Sistema de Calidad y Medio Ambiente bajo las normas ISO 9001:2000 e ISO 14001:2004.

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RECURSOS HUMANOS
Dotación Al 31 de diciembre Aguas del Valle contaba con 165 trabajadores, distribuidos según estamentos como se expresa a continuación: Negociación colectiva En octubre del 2006 se cerraron exitósamente las negociaciones de los dos sindicatos de Aguas del Valle. Estos contratos tiene una vigencia de 4 años. Prevención

40%

En 2006 se registró una baja tasa de siniestralidad en Aguas del Valle, muy por debajo del promedio de la industria. Los dos Comités Paritarios de la Compañía renovaron sus directivas. Capacitación Durante este año se cumplieron 7.224 horas de capacitación, principalmente orientadas a nivelación técnica, prevención de riesgos y sistema integrado de calidad y medio ambiente.

59%

1%

Gerentes y Ejecutivos Principales Profesionales y Técnicos Trabajadores

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INFORME DE ADMINISTRACION

Resultado Anual Consolidado En el año 2006, los ingresos operacionales aumentaron en un 5,4%, pasando de los MM $ 81.243 registrados en el 2005 a MM $85.657 en el año 2006. Dicho aumento se explica en primer lugar por el crecimiento registrado en la base de clientes en Aguas del Valle y Esval y en segundo término por un leve incremento en la tarifa promedio aplicada. Los costos de explotación se vieron incrementados en un 7,8%, influenciados principalmente por mayores costos de energía, mientras que los gastos de administración y ventas aumentaron en un 3,8%. Como efecto de lo anterior, el Resultado Operacional aumenta un 3,8%, alcanzando MM$ 37.406. El Resultado No Operacional aumentó en un 11,2%, pasando de los MM $ (12.253) registrados en el 2005 a MM $(10.862) en el año 2006, lo que se explica principalmente por un mejor resultado por corrección monetaria. El Resultado Neto del año 2006 fue de MM$ 21.788, un 9,2% mayor que el registrado en el año 2005. Resultado Anual Consolidado*
(En millones de pesos de 2006)

A g u a s d e l Va l l e En el año 2006, los ingresos operacionales alcanzaron $19.547 millones (6,7% más que el año 2005), el Resultado Operacional fue de $8.013 millones de pesos (7,0% por sobre el año 2005), el Resultado Neto una utilidad de $5.408 millones de pesos (16,7% más respecto del 2005)

Resultados Anuales
(En millones de pesos de 2006)

Ejercicio 2003 2004 2005 2006

Resultado Operacional 111 7.115 7.491 8.013

Resultado Ejercicio -36 4.232 4.634 5.408

Ejercicio 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Resultado Operacional 9.705 9.008 7.834 21.859 24.841 24.592 26.495 34.796 36.051 37.406

Resultado Ejercicio 9.014 - 8.911 - 13.909 12.015 13.546 13.657 13.874 18.737 19.951 21.788

* Esval prepara Estados Financieros Consolidados desde diciembre de 2003.

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EBITDA
EBITDA se calcula como el Resultado antes de Gastos Financieros, Impuestos, Depreciación y Amortizaciones
55.000 50.000 45.000 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0
en millones de pesos

48.339 46.246

50.269

32.905 30.830

34.175 32.053

15.453 13.346 9.662

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Estructura de Financiamiento Durante el año 2006 se reestructuró la obligación financiera sindicada liderada por Scotiabank por UF 400.000, a través de la cesión de los pagarés vigentes por parte de los bancos del sindicato a Scotiabank y Bankboston. Adicionalmente, se obtuvieron fondos bajo la modalidad de línea de crédito no rotativa por parte de ambos bancos por UF 400.000 más, lo que totaliza una operación por UF 800.000. Ambas operaciones tienen un plazo de 5 años con amortización única al vencimiento y devengan intereses sobre la tasa TAB Nominal a 90 días más un spread anual de un 0,35%. De forma paralela, este año se acordó con los distintos acreedores de la empresa, la homologación de los covenants financieros de los distintos créditos y bonos vigentes, logrando que éstos sean consistentes con la realidad actual de la compañía.

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Comportamiento Bursátil Durante el año 2006, el precio de mercado del título de propiedad de ESVAL presentó un alza respecto al precio de cierre a Diciembre de 2005, aumentando desde $ 71,25 por acción al 31 de Diciembre de 2005 a $ 76,61 al 31 de Diciembre de 2006. A continuación se muestra la tendencia del precio de la acción de ESVAL y la del Índice General de Precios de Acciones (IGPA) de la Bolsa de Comercio de Santiago, el que agrupa a la mayoría de las acciones inscritas en Bolsa.

IGPA ESVAL
101,13 97,58 90,04 90,50 86,96 83,42 13.367,67 12.899,47 12.431,27 11.963,07 11.494,86 11.026,66 10.558,46

$ por Acción

79,87 76,33 72,79 69,25 65,71 62,17 58,62 55,08 51,54

IGPA

10.090,25 9.622,05 9.153,85 8.685,64 8.217,44 7.749,24 7.281,03 6.812,83z

dic-05 ene-06 feb-06 mar-06 abr-06 may-06 jun-06 jul-06

ago-06 sep-06 oct-06 nov-06 dic-06

Remuneraciones e indemnizaciones de los Gerentes y Ejecutivos Principales Las remuneraciones percibidas durante el año 2006, por los gerentes y ejecutivos principales de la Compañía, ascienden a la cantidad de $917.036.914. No se cancelaron indemnizaciones. Planes de Incentivos ESVAL tiene para sus ejecutivos un plan de bonos anual por el cumplimiento de objetivos y nivel de aportación individual a los resultados de la empresa. Este plan incluye una definición de rango de bonos según el nivel jerárquico de los ejecutivos. Los bonos que eventualmente se entregan consisten en un determinado número de remuneraciones brutas mensuales.

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Filiales y Coligadas Conforme a los conceptos contenidos en los artículos 86 y 87 de la Ley N°18.046, inversiones en otras sociedades; para efectos de operar las concesiones de servicios públicos sanitarios de que es titular ESSCO S.A., con fecha 4 de diciembre de 2003, ESVAL constituyó la sociedad anónima filial Aguas del Valle S.A., la que se rige por las normas que se aplican a las sociedades anónimas abiertas; y con el objeto único y exclusivo de producir y distribuir agua potable; recolectar, tratar y disponer las aguas servidas; y realizar las demás prestaciones aestablecidas en la legislación sanitaria vigente. Concurrieron a la formación de esta sociedad, Esval S.A. en un 99% y la Sociedad de Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada, con un 1%. Esta última sociedad, también es filial de Esval S.A.,y se constituyó el 1 de diciembre de 2003 para ese mismo propósito. En este caso Esval S.A. concurrió en un 99,99%.

ESVAL S.A.
99,99%

99,00%
SERV. SANITARIOS LAS VEGAS LTDA.

AGUAS DEL VALLE S.A.

1,00%

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AGUAS DEL VALLE
Tipo de Sociedad: RUT: Patrimonio: Capital Suscrito y Pagado: Sociedad Anónima Cerrada 99.541.380-9 M$ 32.127.130 M$ 17.889.298 distribución del producto; así como la depuración de las aguas servidas incluyendo recolección, tratamiento y disposición final de las mismas. Su área de cobertura abarca las áreas urbanas de trece de las quince comunas de la IV Región de Coquimbo. Para cumplir sus funciones opera dieciocho sistemas productivos, que atienden a la misma cantidad de sistemas de distribución de agua potable y cuenta con veintidós sistemas de tratamiento y disposición de aguas servidas, que limpian las aguas residuales recogidas de veinte sistemas de recolección. El año 2006 se atendieron 167.519 clientes de agua potable, con un volumen de ventas de 30,4 millones de metros cúbicos. En aguas servidas, las cifras alcanzan a 157.923 clientes, con ventas del orden de los 27,3 millones de metros cúbicos. Inversiones: Al 31 de Diciembre de 2006 Aguas del Valle realizó inversiones anuales por un monto de $19.491 millones. Empresas Relacionadas: Aguas del Valle S.A. no tiene inversiones en empresas relacionadas. Gustavo González Doorman Ricardo Lalanne Sáez Resultados: El Resultado Neto de Aguas del Valle S.A. alcanzó una utilidad de $ 5.408 millones de pesos, para el ejercicio 2006.

Objeto: Producir y distribuir agua potable; recolectar, tratar y disponer las aguas servidas; y realizar las demás prestaciones establecidas en la legislación sanitaria vigente. Directorio: Presidente: Vicepresidente: Director: Director: Director: Director: Director:

Juan Hurtado Vicuña Marcos Büchi Buc José Antonio Garcés Silva Sergio Henríquez Díaz José Ignacio Hurtado Vicuña Alejandro Reyes Vergara Mónica Singer González

Ejecutivos: Gerente General: Gerente General IV Región:

Participación de Esval S.A.: 99,00% Proporción de la Inversión Sobre Activo de Esval S.A.: 6,58% Relaciones Comerciales con ESVAL S.A.: Las cuentas por pagar a ESVAL S.A. corresponden a dineros que la sociedad ha recibido de la Matriz con el objeto de cubrir sus costos iniciales de operación e inversiones. Actos y Contratos con ESVAL S.A.: A partir de la toma de control de la Concesión, ESVAL S.A. presta servicios de índole administrativo, comercial y gerencial a Aguas del Valle S.A. Este contrato tiene vigencia indefinida. Mercado: Aguas del Valle S.A. se dedica a la potabilización de agua potable, comprendiendo los procesos de captación, tratamiento y

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SERVICIOS SANITARIOS LAS VEGAS LTDA.
Tipo de Sociedad: Patrimonio: Capital Suscrito y Pagado: Sociedad de Responsabilidad Limitada M$ 321.126 M$ 165.000

Objeto: Producir y distribuir agua potable; recolectar, tratar y disponer las aguas servidas; y realizar cualquier otra actividad relacionada, directa o indirectamente, con la operación o prestación de tales servicios.

Administración: Gustavo González Doorman, Representante Legal de Las Vegas Ltda.

Participación de Esval S.A.: 99,99% Proporción de la Inversión Sobre Activo de Esval S.A.: 0,07%

Inversiones: Al 31 de Diciembre de 2006 no se registran inversiones.

Empresas Relacionadas: La Sociedad de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. tiene una participación de un 1,0% de Aguas del Valle. Resultados: M$ 54.080

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Hechos Esenciales

Fecha Información 06/01/2006

Número Documento Carta s/N° Gerencia General Carta N° 138 Gerencia General Carta N° 139 Gerencia General Carta N° 187 Gerencia General Carta N°193 Gerencia General Carta N° 196 Gerencia General Carta N° 271 Gerencia General Carta N° 324 Gerencia General Carta N° 325 Gerencia General Carta N°406 Gerencia General Carta N° 407 Gerencia General

Materia Informa que en virtud de lo acordado de Sesión Extraordinaria de Directorio, del 05 de enero 2006, se repartirá un dividendo provisorio de $1 por acción; a pagar el día 17 de enero de 2006 con cargo a las utilidades provenientes del ejercicio del año 2005. Informa sobre propuesta a Junta de reparto de dividendos definitivos del ejercicio 2005. Informa acuerdos adoptados por la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11/04/06 Informa renuncia de Director Sr. Daniel Albarrán Ruiz-Clavijo y designación en su reemplazo de doña Mónica Singer González. Formula oferta para adquirir empresa de servicio público sanitario. Complementa información relacionada adquirir empresa de servicio público sanitario. Informa renuncia de Director Sr. Dante Bacigalupo Marió y designación en su reemplazo de don Alejandro Reyes Vergara. Informa que en virtud de lo acordado de Sesión de Directorio del 31 de julio 2006, se repartirá un dividendo provisorio de $1 por acción; a pagar el día 10 de agosto de 2006 con cargo a las utilidades provenientes del ejercicio del año 2006. Informa que no fue aceptada oferta ESVAL S.A. para adquirir empresa de servicio público sanitario. Formula nueva oferta para adquirir empresa de servicio público sanitario. Informa de la existencia de una mejor oferta económica – distinta de la presentada por ESVAL S.A. para adjudicarse las acciones de empresa de servicio público sanitario en licitación.

11/04/2006 11/04/2006 23/05/2006 24/05/2006 26/05/2006 30/06/2006 01/08/2006

01/08/2006 01/09/2006 08/09/2006

Estos hechos no han tenido influencia o efecto relevante en la marcha y resultados de la Compañía Comentarios y Proposiciones de Accionistas Accionistas que representan el 10% o más de las acciones emitidas con derecho a voto no han hecho comentarios o proposiciones relativas a la marcha de los negocios sociales, por lo que en esta memoria no se incluyen comentarios y proposiciones en este sentido.

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DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD
Los abajo firmantes se declaran responsables de la veracidad de la información incorporada en la Memoria Anual ESVAL correspondiente al ejercicio 2006.

Juan Hurtado Vicuña 5.715.251-6 Presidente

Marcos Büchi Buc 7.383.017-6 Vicepresidente

José Antonio Garcés Silva 3.984.154-1 Director

Sergio Henríquez Díaz 6.241.379-4 Director

José Ignacio Hurtado Vicuña 4.556.173-9 Director

Alejandro Reyes Vergara 8.302.295-7 Director

Mónica Singer González 7.700.329-0 Director

Gustavo González Doorman 7.098.884-4 Gerente General

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ESTADOS FINANCIEROS
1 1

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2 15

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ESVAL S.A. Y FILIALES

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señores Presidente y Directores Esval S.A.
Hemos auditado los balances generales consolidados de Esval S.A. y filiales al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros consolidados (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Esval S.A. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, basadas en las auditorias que efectuamos. Nuestras auditorias fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoria generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes e informaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Esval S.A. y sus filiales al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro de Deloitte Touche Tohmatsu

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Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
Activos Circulante Disponible Depósitos a plazo Valores negociables Deudores por venta Documentos por cobrar Deudores varios Existencias Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos Otros activos circulantes Total activos circulantes 158.820 1.495.013 18.388.213 13.290 1.409.317 339.468 2.170.712 600.930 1.210.480 1.449.386 27.235.629 98.977 5.139.459 2.255.862 16.981.927 82.424 2.703.080 251.358 1.348.465 379.125 1.074.983 1.207.318 31.522.978 2006 M$ 2005 M$

Fijo Terrenos Construcción y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Depreciación acumulada Total activo fijo, neto 5.502.754 477.319.861 26.850.251 6.532.114 (125.695.606) 390.509.374 5.156.676 441.097.704 24.870.504 6.338.953 (115.611.076) 361.852.761

Otros Deudores a largo plazo Intangibles Amortización Otros Total otros activos TOTAL ACTIVOS 63.623 55.760.097 (7.656.682) 29.673.636 77.840.674 495.585.677 74.427 54.743.628 (5.735.779) 32.655.913 81.738.189 475.113.928

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Pasivos y Patrimonio Circulante Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo porción corto plazo Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos) Dividendos por pagar Cuentas por pagar Documentos por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas Provisiones Retenciones Impuesto a la renta Otros pasivos circulantes Total pasivos circulantes

2006 M$ 2.511.755 3.068.863 12.157.414 43.715 10.662.790 1.705.335 67.152 2.246 3.237.802 6.873.701 456.430 52.259 40.839.462

2005 M$ 1 2.513.509 11.615.315 3.848.849 7.557.645 497.000 125.386 1.361 2.974.255 3.842.413 118.532 33.094.266

A largo plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público largo plazo (bonos) Documentos por pagar a largo plazo Provisiones a largo plazo Impuestos a diferidos a largo plazo Total pasivos a largo plazo Interés minoritario 29.435.306 159.314.027 11.633.225 413.600 16.747.503 217.543.661 33 22.722.933 169.745.238 10.621.268 374.803 13.070.591 216.534.833 28

Patrimonio Capital pagado Sobreprecio en venta de acciones propias Otras reservas Utilidades retenidas Utilidades acumuladas Utilidad del ejercicio Dividendos provisorios (menos) Total patrimonio Total pasivos y patrimonio 171.763.407 14.181.778 255.290 51.002.046 32.969.352 21.788.225 (3.755.531) 237.202.521 495.585.677 171.763.407 14.181.778 255.290 39.284.326 27.055.678 19.950.911 (7.722.263) 225.484.801 475.113.928

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

ESTADO DE RESULTADO CONSOLIDADO

Resultado operacional Ingresos de explotación Costos de explotación Margen de explotación Gastos de administración y ventas Resultado operacional

2006 M$ 85.656.642 (36.320.380) 49.336.262 (11.930.411) 37.405.851

2005 M$ 81.242.667 (33.699.212) 47.543.455 (11.492.607) 36.050.848

Resultado no operacional Ingresos financieros Otros ingresos fuera de la explotación Gastos financieros Otros egresos fuera de la explotación Corrección monetaria Diferencia de cambio Resultado no operacional Resultado antes de impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad del ejercicio antes de interes minoritario Interés minoritario Utilidad del ejercicio 222.125 917.802 (10.481.321) (1.808.633) 285.933 2.234 (10.861.860) 26.543.991 (4.755.760) 21.788.231 (6) 21.788.225 323.122 584.856 (10.680.200) (1.530.499) (945.807) (4.346) (12.252.874) 23.797.974 (3.847.058) 19.950.916 (5) 19.950.911

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

Flujo originado por actividades de la operación Recaudación de deudores por venta Ingresos financieros percibidos Otros ingresos percibidos Pago de proveedores y personal (menos) Intereses pagados (menos) Otros gastos pagados (menos) IVA y otros similares pagados Flujo originado por actividades de la operación

2006 M$ 99.024.565 209.567 3.520.649 (39.105.121) (9.239.208) (384.535) (5.204.267) 48.821.650

2005 M$ 95.468.321 322.971 2.799.607 (38.654.282) (9.250.603) (467.705) (6.216.096) 44.002.213

Flujo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos Obligaciones con el público Otras fuentes de financiamiento Pago de dividendos (menos) Pago de préstamos (menos) Pago de obligaciones con el público Otros desembolsos por financiamiento Flujo originado por actividades de financiamiento 10.264.671 2.258.340 (13.870.867) (445.971) (9.638.943) (905.236) (12.338.006) 4.924.105 46.042.239 2.498.338 (13.971.480) (44.540.795) (6.839.212) (1.617.139) (13.503.944)

Flujo originado por actividades de inversión Ventas de activo fijo Incorporación de activos fijos Pago de intereses capitalizados Otros desembolsos de inversión Flujo originado por actividades de inversión Flujo neto total del período 33.863 (41.434.072) (471.252) (365.983) (42.237.444) (5.753.800) 28.860 (23.609.695) (314.262) (307.392) (24.202.489) 6.295.780

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente Variación neta del efectivo y efectivo equivalente Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

(86.665) (5.840.465) 7.494.298 1.653.833

(293.122) 6.002.658 1.491.640 7.494.298

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

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Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Conciliación entre el flujo neto originado por actividades de la operación y el resultado del ejercicio
2006 M$ Utilidad del ejercicio Pérdida en venta de activos fijos 21.788.225 (34.067) 2005 M$ 19.950.911 (39.024)

Cargos (abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo Depreciación del período Amortización de intangibles Castigos y provisiones Corrección monetaria neta Diferencia de cambio neta Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 10.989.312 2.542.785 1.156.164 (285.932) (2.234) 676.034 10.351.882 2.558.405 961.027 945.807 4.346 1.954.348

(Aumentos) disminuciones de activos, que afectan al flujo de efectivo Deudores por ventas Existencias Otros activos (2.859.995) 183.468 (122.888) (1.192.850) (20.840) (1.610.540)

Aumentos (disminuciones) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación Intereses por pagar Impuesto a la renta por pagar (neto) Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación IVA y otros similares por pagar (neto) Utilidad del interés minoritario 668.999 3.204.981 4.755.760 (92.447) 6.253.479 6 (1.372.105) 3.506.236 3.847.058 (891.555) 5.049.102 5

Flujo originado por actividades de la operación

48.821.650

44.002.213

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Al 31 de diciembre de 2006

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
N O TA 1 - I n s c r i p c i ó n e n e l r e g i s t r o d e va lo r e s Esval S.A. es una empresa constituida el 12 de junio de 1989 bajo el régimen de sociedad anónima abierta, según el registro de inscripción Nro. 0348 de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándose, por lo tanto, sujeta a la fiscalización de dicha Superintendencia. Aguas del Valle S.A. es una empresa constituida con fecha 4 de diciembre de 2003 como sociedad anónima cerrada, inscrita bajo el Nro. 816 en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándose por lo tanto, sujeta a la fiscalización de dicha Superintendencia.

NOTA 2 - Criterios contables aplicados

a) Período contable: Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente. b) Bases de consolidación: Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos y resultados de la sociedad matriz y de las filiales Aguas del Valle S.A., y Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, la sociedad matriz posee el 99% de participación en Aguas del Valle S.A., y un 99,99% de participación en Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada. Así mismo, Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada mantiene una participación de un 1% en Aguas del Valle S.A. Los efectos de las transacciones entre las sociedades que consolidan han sido eliminados y la participación del Accionista Minoritario se presenta en los estados financieros consolidados en el rubro Interés Minoritario. c) Bases de preparación: Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios contables generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, las cuales priman en caso de discrepancia con las primeras. d) Bases de presentación: Los estados financieros del ejercicio anterior han sido actualizados extracontablemente para efectos comparativos, utilizando el índice de 2,1%. Dicho porcentaje corresponde a la variación del Indice de precios al consumidor, comprendida entre los últimos doce meses con desfase de un mes, se efectuaron las reclasificaciones correspondientes, en aquellos casos que procedió.

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Al 31 de diciembre de 2006

e) Corrección monetaria: Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo con principios contables generalmente aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los períodos pertinentes. Se utilizó el índice oficial obtenidos del Instituto Nacional de Estadísticas, que correspondió a 2,1% para el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006 (3,6% al 31 de diciembre de 2005). f) Bases de conversión: Al cierre de cada ejercicio los activos y pasivos en moneda extranjera y unidades de fomento han sido expresados en moneda corriente de acuerdo a las siguientes paridades:
$ por unidad 2006 2005 18.336,38 17.974,81 532,39 512,50

Unidad de fomento Dólar estadounidense

Las diferencias de cambio resultantes por moneda extranjera son imputadas a los resultados del ejercicio, en el rubro diferencias de cambio. g) Depósito a plazo: Los depósitos a plazo tomados en pesos, se encuentran valorizados al cierre de cada ejercicio con sus correspondientes intereses devengados, de acuerdo a la tasa convenida. h) Valores negociables: Los valores negociables corresponden a fondos mutuos, que se presentan al valor del cierre de la respectiva cuota al 31 de diciembre de 2006 y 2005. i) Existencias: Las existencias se valorizan al costo de adquisición corregido monetariamente, el cual no excede a los respectivos costos de reposición al cierre de cada ejercicio. Existe una provisión por obsolescencia, constituida por aquellos materiales no susceptibles de ser utilizados ante los nuevos requerimientos de la empresa. Además, la empresa valoriza sus inventarios de acuerdo al método del valor promedio ponderado. j) Estimación deudores incobrables: Las sociedades han constituido una provisión de deudores incobrables, para los deudores por ventas, determinadas en base a la aplicación de porcentajes diferenciados a los saldos vencidos , de acuerdo al tipo de cliente y su comportamiento de pago. k) Activo fijo: Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente. Los bienes del activo fijo que se encuentran totalmente depreciados se presentan al valor nominal de $1, pues su depreciación acumulada se abona al respectivo valor bruto cuando dichos activos agotan la vida útil que se les asignó para efectos contables. El costo de financiamiento incurrido durante la ejecución de las obras se contabiliza como parte del costo de dichos bienes en base a la tasa promedio de costo de financiamiento.

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Al 31 de diciembre de 2006

l) Depreciación activo fijo: Las depreciaciones han sido determinadas en base al método lineal, considerando los valores actualizados de los respectivos bienes y los años de vida útil remanente de los mismos.

m) Intangibles: Los intangibles se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y corresponden a los derechos de agua y derechos de servidumbre . Estos intangibles son amortizados durante el periodo máximo de 40 años, de acuerdo a los establecido en el Boletín Técnico N° 55 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Adicionalmente en este rubro se incluye la inversión en las Concesiones Sanitarias de la IV Región adquiridas por Aguas del Valle S.A. con fecha 22 de diciembre de 2003, tal como se muestra en nota 10. n) Obligaciones con el público: La empresa matriz mantiene obligaciones con el público a través de la colocación de bonos series A y B, con una tasa de interés del 7% bonos serie C y D, con tasas del 5,5% y 6%, bonos serie E, con una tasa del 3,8% y bonos serie H, con una tasa del 3,5%. Estos bonos se encuentran valorizados en base a la UF de cierre de cada ejercicio contable. Las diferencias producidas entre el valor nominal y el valor de colocación, se amortizan en base a la duración de las respectivas obligaciones, de acuerdo a la normativa vigente. Los costos de emisión y colocación de bonos son activados y amortizados conforme lo establece la circular Nro. 1370 de la Superintendencia de Valores y Seguros. o) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: El Impuesto a la Renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible determinada según las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta. Los impuestos diferidos se reconocen en base a la normativa vigente, considerando todas las diferencias temporarias existentes, beneficios por pérdidas tributarias y otros eventos de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 60 y Boletines Complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G., y en la Circular Nro. 1466 de la Superintendencia de Valores y Seguros. p) Indemnización años de servicio: Las empresas mantienen una provisión por indemnización años de servicio con el personal que posee contratos individuales con indemnización pactada a todo evento. Esta provisión de indemnización es calculada al valor corriente de acuerdo a la aplicación del Boletín Técnico Nro. 8 del Colegio de Contadores de Chile AG, y modificaciones posteriores. El monto provisionado por este concepto se presenta en el rubro Provisiones del Pasivo de Largo Plazo. q) Vacaciones: Las sociedades provisionan el costo de las vacaciones devengadas por su personal de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G. r) Ingresos de la explotación: Los ingresos de explotación se registran según la facturación de los consumos de Agua Potable y Alcantarillado, más una estimación de los consumos no facturados que se ajusta trimestralmente. Además, se imputan todos aquellos servicios adicionales asociados directamente al giro de la Sociedad y sus Filiales.

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Al 31 de diciembre de 2006

s) Software computacional: La totalidad de los software computacionales del Grupo han sido adquiridos como paquetes computacionales, los cuales se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y amortizados dentro del período de cuatro años. t) Gastos de investigación y desarrollo: Los gastos por estudios de investigación y desarrollo que no se materializan en alguna obra, se debitan directamente a resultados en el ejercicio. En caso contrario pasan a formar parte del costo de la obra correspondiente. u) Estado de flujo de efectivo: Las sociedades consideran como efectivo y efectivo equivalente los saldos disponibles en caja y bancos sin restricciones, depósitos a plazo y fondos mutuos cuyo recate se hará efectivo antes de 90 días desde la fecha de colocación y que no tengan riesgo de pérdida significativa a la fecha de rescate, y todas aquellas inversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de los excedentes de caja, de acuerdo con lo señalado en el Boletín Técnico Nro. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Para los efectos de clasificar los flujos provenientes de la operación, la empresa considera las transacciones y eventos que habiendo generado flujos monetarios positivos o negativos, han tenido incidencia directa en los resultados de la empresa, considerando principalmente las recaudaciones de los ingresos provenientes de la producción y distribución de agua potable, y pagos a los proveedores o personal de la empresa. v) Costos de emisión de acciones: Las sociedades cargan a resultados del ejercicio el monto total de los costos de emisión y colocación de acciones, conforme lo determina la Circular Nro. 1370 de la Superintendencia de Valores y Seguros. w) Reclasificaciones: Se han efectuado las reclasificaciones correspondientes a los Estados Financieros consolidados del ejercicio finalizados al 31 de diciembre de 2005, para la adecuada comparabilidad con los Estados Financieros del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006.

Sociedades incluidas en la Consolidación:
RUT Nombre Sociedad Porcentaje de Participación 2006 Directo 99.541.380-9 76.027.490-9 Aguas del Valle S.A. Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. 99,0000 99,9900 Indirecto 0,9999 Total 99,9999 99,9900 2005 Total 99,9999 99,9900

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 3 - Cambios contables Los criterios contables señalados en nota 2, han sido aplicados uniformemente en el ejercicio 2006 con respecto al ejercicio anterior. N O TA 4 - Va lo r e s n e g o c i a b l e s Composición del Saldo:

Instrumentos Acciones Bonos Cuotas de fondos mutuos Cuotas de fondos de inversion Pagarés de oferta pública Letras hipotecarias Total Valores Negociables

Valor contable 2006 2005 1.495.013 1.495.013 2.255.862 2.255.862

El detalle de los valores negociables al cierre de cada ejercicio es el siguiente:
Instrumentos Valor contable 2006 M$ Fondo Mutuo Estado Corporativo Fondo Mutuo Estado Solvente Fondo Mutuo Scotiabank Cliper Fondo Mutuo BCI Efectivo Serie Gamma Fondo Mutuo Bank Selec Fondo Mutuo Banchile Corporativo Fondo Mutuo Banchile Liquidez Fondo Mutuo BBVA Renta Máxima Fondo Mutuo BBVA Excelencia Fondo Mutuo Corpbanca Eficiencia Total Valores Negociables 436.489 104.483 954.041 1.495.013 2005 M$ 1.342.463 160.505 61.515 276 367.000 85.346 1.021 237.736 2.255.862

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 5 - Deudores de corto y largo plazo Los deudores por venta corresponden a la facturación y por consumos de agua potable, servicios de alcantarillado y otros servicios anexos al giro de las sociedades.

Circulantes RUBRO Hasta 90 Días Más de 90 Días hasta 1 Año 2006 2005 Subtotal Total circulante (neto) 2006 2005

Largo Plazo

2006 Deudores por ventas Estimación deudores incobrables Documentos por cobrar Estimación deudores incobrables Deudores Varios Estimación deudores incobrables Total deudores largo plazo

2005

2006 63.623

2005 74.427

17.302.388 15.900.707 85.251 81.206 -

5.390.975 5.036.794 1.218 -

22.693.363 18.388.213 16.981.927 4.305.150 85.251 71.961 2.470.720 1.061.403 13.290 82.424 -

-

1.303.594 2.426.022 -

1.167.126 1.320.949 -

1.409.317 2.703.080 -

-

-

63.623 74.427

La Composición de clientes directos de agua potable a diciembre de 2006 y 2005 es la siguiente:
2006 2005

Categoría Residencial Comercial Industrial Fiscal Otros Total Empresa

Cantidad 610.099 31.447 1.119 1.434 2.516 646.615

% 94,35% 4,86% 0,17% 0,22% 0,40% 100,00%

Cantidad 594.461 31.122 1.158 1.438 2.559 630.738

% 94,25% 4,93% 0,18% 0,23% 0,41% 100,00%

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 6 - Saldos y transacciones con entidades relacionadas Cuentas por pagar: Las cuentas por pagar a Lago Peñuelas S.A., corresponde a saldos producidos de la compra de agua cruda.

RUT

Sociedad

Corto plazo 2006 (M$) 2005 (M$) 1.361 1.361

Largo plazo 2006 (M$) 2005 (M$) -

96.846.610-0 Totales

Lago Peñuelas S.A.

2.246 2.246

Transacciones:
Sociedad Rut Naturaleza Descripción de la transacción 2006 de la relación Monto Efecto en resultados cargo/abono Acc. común Tarifa interconexión 99.948 (83.990) 2005 Monto Efecto en resultados cargo/abono 93.612 (78.666)

Lago Peñuelas

96.846.610-0

NOTA 7 - Impuestos diferidos e impuesto a la renta Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad ha efectuado provisión de impuesto a la renta por el monto de M$967.618, el cual se muestra neto de los pagos provisionales mensuales efectuados durante el ejercicio. Al 31 de diciembre de 2006 no hay utilidades tributarias disponibles en el Registro de Fondo de Utilidades Tributarias, debido a la aplicación de los dividendos distribuidos. En el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2005, se determinó una pérdida tributaria de aproximadamente M$500.000.Al 31 de diciembre de 2006 Aguas del Valle S.A., no ha provisionado impuesto a la renta en conformidad con las disposiciones tributarias vigentes, debido a que presenta pérdida tributaria de aproximadamente M$19.221.000 (M$18.453.000 al 31 de diciembre de 2005). Al 31 de Diciembre de 2006 y 2005, la empresa Servicios Sanitarios Las Vegas no presenta Renta Líquida Imponible.

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Al 31 de diciembre de 2006

Impuesto Diferidos:
2006 2005

Conceptos

Impuesto Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo Impuesto Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo

Diferencias temporarias Provisión cuentas incobrables Ingresos Anticipados Provisión de vacaciones Amortización Intangibles Activos en leasing Gastos de fabricación Depreciación Activo Fijo Indemnización años de servicio Otros eventos Costo financiamiento activo fijo Pérdida Tributaria Provisión materiales activo fijo Provisión obs. activo fijo Provisión existencias Provisión bonos del personal Valor concesión Concesión sanitaria Amortiz.costos asoc.crédits. Otros Ctas. Complem.-neto de amort. Provisión de Valuación Totales 1.290.387 3.908.603 2.312.538 1.074.983 4.159.409 2.434.396 924.548 131.465 114.202 2.165 118.007 3.267.583 5.225 19.485 570.039 30.150 16.121 79.907 20.461 13.803.439 22.300 2.882.827 6.121.924 117.693 849.910 113.808 9.425 3.384 98.456 30.783 33.558 3.222.253 5.428 10.046 15.175 842.166 86.956 11.013.207 4.870 2.841.065 5.166.845 551.453

79.907 20.656.106

- 17.230.000

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Al 31 de diciembre de 2006

Impuesto a la renta:
Item Gasto tributario corriente (provisión impuesto) Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio Beneficio tributario por pérdidas tributarias Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provision evaluación Otros cargos o abonos en la cuenta Totales 2006 (967.618) (3.716.354) (71.788) (4.755.760) 2006 (3.786.666) (60.392) (3.847.058)

NOTA 8 - Otros activos circulantes Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los saldos se componen de la siguiente forma:
2006 M$ Garantías varias Menor valor colocación bonos Costos Asociados Estudio Tarifario Otros Activos Circulantes Total 199.855 409.636 699.355 137.996 2.544 1.449.386 2005 M$ 277.058 409.628 518.035 2.597 1.207.318

NOTA 9 - Activos fijos Depreciación acumulada detallada por rubro:
2006 M$ Depreciación Acum. Instalación y obras Infraestructura Depreciación Acum. Maquinaria y Equipos Depreciación Acum. Otros Activos Fijos Total 109.888.617 14.461.656 1.345.333 125.695.606 2005 M$ 101.161.005 13.338.867 1.111.204 115.611.076

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Al 31 de diciembre de 2006

Depreciación del periodo por categoría de presentación en Estado de Resultados
2006 M$ Costos de explotación Gastos de administración Gastos de venta Total 10.710.754 215.820 62.738 10.989.312 2005 M$ 10.127.540 195.316 29.026 10.351.882

NOTA 1 0 - Intangibles El detalle de los intangibles al 31 de Diciembre de cada ejercicio es el siguiente:
2006 M$ Derechos de servidumbre Derechos de agua Licencias Concesión Sanitaria IV Región (1) Otros Intangibles Total Amortización acumulada: Derechos de servidumbre Derechos de agua Licencias Concesión Sanitaria IV Región Otros intangibles Total Amortización del ejercicio Derechos de servidumbre Derechos de agua Licencias Concesión Sanitaria IV Región Subtotal Otras amortizaciones incluídas en resultados operacionales Total amortización de explotación 82.328 41.183 186.017 1.577.337 1.886.865 72.258 40.027 351.479 1.556.054 2.019.818 420.081 326.333 2.073.098 4.817.422 19.748 7.656.682 337.566 285.338 1.886.728 3.226.147 5.735.779 3.182.258 1.752.920 2.686.656 47.738.252 400.011 55.760.097 2005 M$ 2.876.079 1.702.413 2.248.829 47.738.251 178.056 54.743.628

655.920 2.542.785

538.587 2.558.405

(1) Mediante contrato denominado “Contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de Concesiones Sanitarias” firmado con fecha 22 de diciembre de 2003, Aguas del Valle S.A. ha formalizado con la Empresa de Servicios Sanitarios de Coquimbo S.A. – ESSCO S.A., la

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Al 31 de diciembre de 2006

adquisición, por un plazo de 30 años, del derecho de explotación de las concesiones de servicios sanitarios de la IV Región, enmarcado en el proceso de licitación pública nacional e internacional que se realizó para tal efecto. El monto pagado por dicha concesión ascendió a M$ 45.211.567 (históricos), el cual fue distribuido de la siguiente forma, de acuerdo a lo establecido en el contrato mencionado anteriormente: M$ Existencias (neto) Activos Fijos (neto) Deudores por ventas (neto) Provisiones varias Concesión Sanitaria Total pagado 50.493 1.141.454 1.882.475 (1.893.713) 44.030.858 45.211.567

Los valores de Existencias, Deudores por ventas y Activo Fijo (no afectos a concesión) han sido determinados de acuerdo al valor libros que tenían los registros contables de ESSCO S.A. El ítem Provisiones Varias corresponde principalmente a obligaciones con el personal de acuerdo a las pautas incluidas en el protocolo de derechos laborales firmado el 14 de octubre de 2003 por ESSCO SA. y sus trabajadores, el cual forma parte integrante del Contrato de Concesiones Sanitarias.

NOTA 11 - Otros (de otros activos) Las partidas que lo componen y sus respectivos saldos son los siguientes:
2006 M$ Costos asociados a operaciones de financiamiento Inversión en medidores Comodatos recibidos Menor valor colocación de bonos Recuperación derecho explotación Lit. Sur (1) Remanente Iva Crédito Fiscal (nota 29) Otros activos de largo plazo Subtotal Amortización acumulada Total 3.487.797 2.774.568 67.609 5.330.360 24.850.554 2.431.914 1.485.115 40.427.917 (10.754.281) 29.673.636 2005 M$ 3.385.599 2.650.576 67.609 5.330.360 24.850.554 3.627.002 1.389.946 41.301.646 (8.645.733) 32.655.913

(1) Corresponde al valor de M$21.298.223 (históricos) más correcciones monetarias, pagado en noviembre de 2000 con motivo de la recuperación del derecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios, denominada Litoral Sur mediante la opción de término anticipado del contrato de Gestión con Inversión que existía con la Sociedad Aguas Quinta S.A.. Este pago originó un gasto diferido, el cual es amortizado en forma lineal durante 28 años, período que faltaba por completar para el término del contrato original con Aguas Quinta S.A.. Este gasto diferido al 31 de diciembre de 2006 se presenta por M$24.850.554 (M$24.850.554 en 2005) y el efecto en resultados durante el ejercicio de 2006 corresponde a M$884.835 (M$872.092 en 2005), Nota 19.

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 12 - Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto

plazo

Con fecha 13 de junio de 2006, la empresa realizó la renovación del crédito sindicado en UF agenciado por Scotiabank. Esta se materializó a través de la cesión contractual de los pagarés vigentes por UF 400.000 por parte de los bancos participantes del sindicato, a los Bancos Scotiabank y Bankboston. Adicionalmente, fueron otorgadas UF 400.000 más por concepto de línea de crédito, con el plazo de desembolso hasta el 31 de Diciembre de 2006. Las principales modificaciones de la nueva obligación, respecto a la que la antecedió, son : (i) la conversión desde UF a Pesos de la deuda (ii) la modificación de la tasa base desde la modalidad de TAB para Operaciones Reajustables a 360 días a TAB Nominal a 90 días y (iii) Extensión del plazo de vencimiento desde Diciembre de 2008 a Junio de 2011.

RUT

Banco o instituciones financieras

Tipos de moneda o indice de reajuste $No Reajustables UF 2006 2005 2006 2005

Totales 2006 2005

Corto Plazo (Cód. 5.21.10.10) 97004000-5 97036000-k Banco Chile Banco Santiago Otros Totales Monto capital adeudado Tasa int. prom. Anual 2.511.754 1 2.511.755 2.500.001 1 1 1 2.511.754 1 2.511.755 2.500.001 1 1 1 -

Largo Plazo - Corto Plazo (Cód. 5.21.10.20) 97041000-7 97018000-1 97004000-5 Bankboston Scotiabank Sudamericano Banco Chile Otros Totales Monto capital adeudado Tasa int. prom. Anual Porc. Obligacs. moneda extranjera (%) Porc. Obligacs. moneda nacional (%) 3.028.461 3.028.461 2.968.924 3,76 0,0000 100,0000 2.475.474 38.035 2.513.509 2.446.970 3,249 10.098 30.304 40.402 0,5192 10.098 30.304 3.028.461 3.068.863 2.968.924 2.475.474 38.035 2.513.509 2.446.970 -

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 13 - Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo
Años al vencimiento Banco o institución financiera Moneda o índice de reajuste Más de 1 Más de 2 1 hasta 2 hasta 3 Más de 3 Más de 5 hasta 5 hasta 10 MAS DE 10 AÑOS MONTO PLAZO F. cierre período actual F. cierre prdo. Ant. Tasa de interés Total largo plazo Total largo plazo anual al cierre de los al cierre de los estados financs. promedio estados financieros 14.844.620 10.944.030 3.646.656 29.435.306 3,76 0,519 0,519 -

Banco Chile

Dólares Euros Yenes UF $no reajustables Otra monedas

-

-

2.968.924 -

0,0000 100,0000

17.828.991 4.893.942 22.722.933

5.937.848 5.937.848 -

Scotiabank Sud. Dólares Euros Yenes UF $no reajustables Otra monedas Bankboston Dólares Euros Yenes UF $no reajustables Otra monedas

- 10.944.030 3.646.656 -

Total 5.937.848 5.937.848 17.559.610 Porcentaje obligaciones moneda extranjera ( %) Porcentaje obligaciones moneda nacional(%)

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 14 - Ob l i g a c i o n e s c o n e l p ú b l i c o c o r t o y l a r g o p l a z o ( p a g a r e s y b o n o s ) 1) Con fecha 20 de septiembre de 2000, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro. 232, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 25 de octubre de 2000. Los valores emitidos fueron 122 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie A", por un monto total de UF 700.000. El plazo de amortización es de 21 años (con 4 años de gracia y 17 años para amortizar el capital, en 34 cuotas semestrales conforme a tabla específica de amortización, a partir del 15 de abril de 2005). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2001, devengando desde el 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del 7% efectiva, anual, vencida. Además, se emitieron 200 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie B", por un monto total de UF 1.000.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizar el capital, en 10 cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2004). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2001, devengando desde el 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del 7% efectiva, anual, vencida. 2) Con fecha 10 de mayo de 2002, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro. 293, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 13 de junio de 2002. Los valores emitidos fueron 330 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie C", por un monto total de UF 1.500.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizar el capital, en 10 cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2005). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002, devengando desde el 01 de junio de 2002, una tasa de interés del 5,5% efectiva, anual, vencida. Además, se emitieron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie D", por un monto total de UF 2.500.000. El plazo de amortización es de 25 años (con 5 años de gracia y 20 años para amortizar el capital, en 40 cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2007). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002, devengando desde el 01 de junio de 2002, una tasa de interés del 6% efectiva, anual, vencida. 3) Con fecha 14 de julio de 2004, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro. 348, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 11 de agosto de 2004. Los valores emitidos fueron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie E", por un monto total de UF 2.150.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 4 años de gracia y 4 años para amortizar el capital, en 8 cuotas semestrales, a partir del 15 de enero de 2009). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de enero de 2005, devengando desde el 15 de julio de 2004, una tasa de interés del 3,8% efectiva, anual, vencida. 4) Con fecha 21 de Junio del 2005, la Sociedad inscribió en el registro de valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro. 419, una emisión de bonos al portador desmaterializados, la cual se efectuó con fecha 13 de Julio del 2005.

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Al 31 de diciembre de 2006

Los valores emitidos fueron 2.500 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la “Serie H” , por un monto total de UF 2.500.000. El plazo de amortización es de 21 años (con 6 años de gracia y 15 para amortizar el capital, con 30 cuotas semestrales, a partir del 15 de Agosto del 2011). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de Agosto del 2005, devengando desde el 15 de Febrero del 2005, con una tasa de interés del 3,5 % efectiva, anual, vencida. El menor valor en la colocación de los bonos, neto de amortización asciende a M$409.636, en el corto plazo (M$ 409.628 en 2005) y M$3.403.680 (M$ 3.813.676 en 2005) en el largo plazo. Los gastos relacionados con la colocación en bonos, netos de amortización ascienden a M$268.234 en el corto plazo (M$291.534 en 2005) y M$2.301.505 (M$2.501.425 en 2005), en el largo plazo.

N° Inscripc. o identific. del instrum.

Monto nominal Unidad de Serie colocado reajuste Tasa de vigente del bono interés

Periodicidad Plazo final Pago de Pago de intereses amortiz.

Valor par 2006 2005

Colocación en Chile o en el extranjero

Bonos largo plazo - porc. corto plazo 232 232 293 293 348 419 Total - porción corto plazo Bonos largo plazo 232 232 293 293 348 419 Total largo plazo A B C D E H 649.272 400.000 1.050.000 2.500.000 2.150.000 2.500.000 UF UF UF UF UF UF 7,0% 15-10-2021 semestre semestre 7,0% 15-10-2008 semestre semestre 5,5% 01-06-2010 semestre semestre 6,0% 01-06-2027 semestre semestre 3,8% 15-07-2012 semestre semestre 3,5% 15-02-2026 semestre semestre 11.397.309 3.667.276 13.752.285 45.232.990 39.423.217 45.840.950 11.915.621 7.340.912 19.269.896 45.880.702 39.457.404 45.880.703 Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional A B C D E H 649.272 400.000 1.050.000 2.500.000 2.150.000 2.500.000 UF UF UF UF UF UF 7,0% 15-10-2021 semestre semestre 7,0% 15-10-2008 semestre semestre 5,5% 01-06-2010 semestre semestre 6,0% 01-06-2027 semestre semestre 3,8% 15-07-2012 semestre semestre 3,5% 15-02-2026 semestre semestre 681.296 3.774.047 5.587.020 831.344 687.218 596.489 659.678 3.830.751 5.616.488 223.578 687.814 597.006 Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional

12.157.414 11.615.315

159.314.027 169.745.238

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 15 - Provisiones y castigos a) Las provisiones de corto y de largo plazo presentadas al cierre de cada ejercicio son las siguientes:
2006 M$ Corto Plazo Juicios pendientes Beneficios del personal (vacaciones y gratificaciones) Otras provisiones Total Largo Plazo Indemnización años de servicios 413.600 374.803 106.034 2.807.313 324.455 3.237.802 124.964 2.492.345 356.946 2.974.255 2005 M$

b) Otras provisiones que se presentan deducidas de los rubros que se indican:
2006 M$ Activo circulante Deudores por ventas (nota 5) Cheques protestados comercial Deudores varios (nota 5) Existencias Activo Fijo – materiales y repuestos Otros deudores 4.305.150 71.961 1.061.403 12.307 240.179 177.355 3.955.574 1.043.891 19.906 377.689 181.079 2005 M$

c) Castigos: Al 31 de diciembre de 2006, se efectuaron castigos de aquellos clientes comerciales considerados incobrables, y sobre los cuales se les han practicado todos los métodos razonables de cobro, cuyo monto ascendió a M$ 377.085 (M$1.091.543 al 31 de diciembre de 2005). NOTA 16 – Indemnizaciones al personal por años de servicios La provisión de indemnización por años de servicios con el personal que posee contratos individuales con indemnización pactada a todo evento, ha tenido la siguiente variación durante el ejercicio :
2006 M$ Saldo al inicio del ejercicio Aumentos de la provisión Pagos efectuados durante el ejercicio 367.094 46.506 413.600 2006 M$ 324.771 50.032 374.803

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 17 – Interés minoritario El interés minoritario está compuesto de la siguiente manera:
2006 2005 M$ 28 (5)

Rodrigo Bezanilla Pumarino RUT: 7.658.247-5 Participación en Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada : 0,01% NOTA 18 - Cambios en el patrimonio Otras reservas:

M$ Interés minoritario del pasivo: Interés minoritario de resultados : 33 (6)

El rubro Otras reservas corresponde a aportes de terceros y ajustes patrimoniales por valuación.

División de capital en series de acciones "A" y "B": La octava Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 3 de febrero de 1999, acordó dividir el capital de la sociedad en dos series de acciones, que se denominan Acciones Series "A" y "B". Las Series "A" corresponden a las acciones emitidas, suscritas y pagadas a la fecha de celebración de la Junta que adoptó el Acuerdo, esto es, al 3 de febrero de 1999. Se forma también por la conversión de las acciones de la Serie "B", producto de su canje - en cualquier tiempo - o por su transferencia por acciones de la Serie "A". Corresponden a este tipo de acciones, además, las que se emitieron a propósito del aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria del 31 de marzo de 1999, que nacieron y se mantendrán como acciones de la Serie "A". Las acciones Serie "B" se forman con las acciones emitidas, suscritas y pagadas al 3 de febrero de 1999 y cuyos poseedores efectúen el canje por acciones de la Serie "B", en el plazo establecido por la Junta. En cuanto a las preferencias, se debe consignar que en lo relativo a las aprobaciones de ciertas materias, las series de acciones "A" y "B" tendrán los derechos que la Ley confiere a todas las acciones comunes u ordinarias de una sociedad anónima. Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2005, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 387, se acordó repartir un dividendo de $3,31489 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004. Considerando el pago de $1,5 de dividendo provisorio, la diferencia de $1,81489 se pagó a contar del día 28 de abril de 2005. Dividendo provisorio: Con fecha 25 de julio de 2005, según sesión ordinaria de Directorio, se acordó repartir un dividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Dicho dividendo se pagó a contar del 4 de agosto de 2005. Dividendo provisorio: Con fecha 5 de enero 2006, según sesión extraordinaria de Directorio, se acordó repartir un dividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Dicho dividendo, se pagó a partir de enero 2006. Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2006, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 406, se acordó repartir un dividendo definitivo de $3,65676 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2005. Considerando el pago de $2 de dividendo provisorio, la diferencia de $1,65676 se pagó a contar del día 25 de Abril de 2006. Al 31 de diciembre de 2006 el Capital pagado está representado por 3.740.569.084 acciones sin valor nominal (3.740.569.084 en 2005).

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Capital Pagado M$ Saldo histórico al 31/12/2004 162.384.715 Distrib.resultados ejerc. ant. Dividendo defin. ejerc. ant. Revalorización capital propio Resultado del ejercicio Dividendos provisorios Saldos al 31/12/2005 5.845.850 168.230.565

Sobreprecio en venta de acciones M$ 13.407.419 482.668 13.890.087

Otras reservas M$ 241.351 8.688 250.039

Resultados acumulados M$ 14.666.507 17.713.693 (6.788.721) 907.715 26.499.194

Dividendos provisorios M$ (82.293) (7.481.138) (7.563.431)

Resultados del período M$ 17.713.693 (17.713.693) 19.540.559 19.540.559

Total M$ 208.413.685 (6.788.721) 7.162.628 19.540.559 (7.481.138) 220.847.013

Saldos actualizados

171.763.407

14.181.778

255.290

27.055.678

(7.722.263)

19.950.911

225.484.801

Saldo históricos al 31/12/2005 168.230.565 Distrib.resultados ejerc. ant. Dividendos defin. ejerc. ant Revalorización capital propio Resultado del ejercicio Dividendos provisorios Saldos al 31/12/2006 3.532.842 171.763.407

13.890.087 291.691 14.181.778

250.039 5.251 255.290

18.935.764 19.540.559 (6.197.225) 690.254 32.969.352

(14.962) (3.740.569) (3.755.531)

19.540.559 (19.540.559) 21.788.225 21.788.225

220.847.014 (6.197.225) 4.505.076 21.788.225 (3.740.569) 231.202.521

Número de acciones
Serie A B Nro. Acciones Suscritas 2.655.453.716 1.085.115.368 Nro. Acciones Pagadas 2.655.453.716 1.085.115.368 Nro. Acciones con Derecho a voto 2.655.453.716 1.085.115.368

Capital (monto-M$)
Serie A B Capital suscrito 121.934.842 49.828.565 Capital pagado 121.934.842 49.828.565

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Al 31 de diciembre de 2006

N O TA 1 9 - O t r o s i n g r e s o s y e g r e s o s f u e r a d e l a e x p lo ta c i ó n El detalle de estos rubros al 31 de diciembre de 2006 y 2005, es el siguiente:
Otros ingresos fuera de la explotación

2006 M$ 47.269 241.869 34.067 205.227 56.571 309.698 23.101 917.802

2005 M$ 48.209 625 58.094 39.024 224.559 42.235 148.483 23.627 584.856

Ventas de antecedentes Arriendo Maquinaria y Equipos Multas a proveedores Utilidad en venta activo fijo Otros ingresos varios Convenios con otras empresas Venta otros servicios Descuento pronto pago Reverso de provisiones no operacionales Total

Otros egresos fuera de la explotación

2006 M$ 171.178 333.026 103.022 884.835 36.763 69.990 209.819 1.808.633

2005 M$ 114.846 293.678 122.274 872.092 26.496 32.886 68.227 1.530.499

Indemnización daños a terceros Otros gastos extraordinarios Otros impuestos Amortizac. contrato Aguas Quinta (Nota 11) Otros cargos recibidos Deducibles de seguros por siniestros Pago sentencia judicial Otros Total

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NOTA 20 - Corrección monetaria

Indice de reajustabilidad Activos (cargos) / abonos Existencias Activo fijo Inversiones en Empresa Relacionadas Impuestos por recuperar Impuestos por recuperar Intangibles Otros activos no monetarios Cuentas de gastos y costos Total (cargos) abonos IPC IPC IPC IPC UTM IPC UF IPC

2006

2005

23.843 7.620.439 75.642 1.630.686 384.297 9.734.907

7.231 12.400.012 203.160 2.817.560 1.022.707 1.044.118 17.494.788

Pasivos (cargos) / abonos Patrimonio Pasivos no monetarios Pasivos no monetarios Cuentas de ingreso Total (cargos) abonos (Pérdida) utilidad por corrección monetaria IPC IPC UF IPC (4.505.076) (4.193.921) (749.977) (9.448.974) 285.933 (7.313.043) 85 (9.151.086) (1.976.551) (18.440.595) (945.807)

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NOTA 21 - Diferencia de cambios

Rubro Activos (cargos) / abonos Activos circulantes Otros Activos Total (Cargos) Abonos

MONEDA
Moneda

Monto (M$)
2006 2005

Dólar Dólar

2.537 (303) 2.234

-1270 (176) (1.446)

Pasivos (cargo) / abonos Pasivos circulantes Pasivo largo plazo Total (Cargo) Abonos Dólar Dólar (2.900) (2.900)

(Pérdida) Utilidad por diferencias de cambio

2.234

(4.346)

N O TA 2 2 - E s ta d o d e f l u j o d e e f e c t i v o Otras fuentes de financiamiento: Corresponden a los aportes financieros reembolsables utilizados en la construcción de obras de Infraestructura, los cuales serán reembolsados en el corto y largo plazo. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, estas fuentes de financiamiento ascendieron a M$ 2.258.340 y M$ 2.498.338, respectivamente. Otros desembolsos por financiamiento: Corresponden al pago de aportes financieros reembolsables. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, estos desembolsos por financiamiento ascendieron a M$905.236 y M$1.617.139, respectivamente. Dentro de aquellas actividades de financiamiento o de inversión que no generaron flujos de efectivo durante el ejercicio informado, pero que si comprometen flujos futuros, se encuentran las compras de activos fijo por M$101.569, (M$563.500 en 2005), y obras de inversión contratadas por M$ 10.219.319 (M$ 16.831.930 en 2005).

NOTA 23 - Contingencia s y restricciones ESVAL S.A. - Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa: La Sociedad es parte de juicios que, en conjunto, podrían significar una pérdida estimada en M$ 106.034 (M$124.964 en 2005), la cual ha sido provisionada (nota 15).

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Además, existe un proceso relacionado con el cobro de tarifas por servicio de alcantarillado a usuarios que financiaron un colector de alcantarillado, situación que se origina en un convenio respecto del cual la Compañía ha obtenido en otros procesos pronunciamientos judiciales favorables. En esta causa también se ha obtenido sentencia favorable en primera y segunda instancia. Así también, la Sociedad enfrenta diversos juicios civiles y laborales ordinarios principalmente por indemnización de perjuicios, que se encuentran en actual tramitación. Los juicios de cuantía superior a M$20.000.- ascienden en conjunto a M$ 29.315.405.- aproximadamente; en todo caso, en el juicio que presenta una mayor cuantía “Inmobiliaria Lago Rapel y otros con Esval S.A” que corresponde a una causa ordinaria civil por un monto aproximado a M$18.435.557.- Esval S.A. obtuvo sentencia favorable en primera y segunda instancia. Además, existen 8 juicios civiles y 6 laborales por cuantías indeterminadas. De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible establecer hasta la fecha eventuales pasivos para la Sociedad. Además, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad está afectada por los siguientes embargos y medidas precautorias: a) juicio ejecutivo caratulado "Ilustre Municipalidad de Quillota con Esval S.A.", por cobros de derechos municipales por ejecución de obras en vías públicas: se embargó un bien raíz ubicado en calle Chacabuco Nro. 452, Quillota y 10 vehículos de propiedad de Esval S.A.; b) juicio ejecutivo caratulado "Ilustre Municipalidad de Limache con Esval S.A.", seguido ante el Cuarto Juzgado Civil de Valparaíso, rol 3.069-2003, por cobro de derechos municipales por ejecución de obras en vías públicas: se embargó fondos depositados en las cuentas corrientes que Esval S.A. mantiene en el Banco Santander Santiago, hasta por la suma de $ 75.194.142-; c) Juicio caratulado "Gobierno Regional V Región con Esval S.A.", por restitución de dinero del Fondo de Desarrollo Regional invertidos en obras de infraestructura sanitaria: existen medidas precautorias de prohibición de celebrar actos y contratos sobre 37 bienes inmuebles, cuyo valor libro neto al 31 de diciembre de 2006 de los principales bienes ascienden a M$ 1.794.335, en este juicio existen firme y ejecutoriada a favor de Esval S.A., en cuya virtud se solicitó el alzamiento de las referidas medidas precautorias, petición que se encuentra en actual tramitación; d) Juicio "Le Roy con Esval S.A.", por restitución de inmueble: existe medida precautoria de prohibición de celebrar actos y contratos sobre un predio, que forma parte del Fundo El Rebaño, en Quilpué. - Restricciones: Las obligaciones con instituciones financieras y con el público que mantiene vigente la Sociedad, están sujetas a resguardos o covenants normales para este tipo de transacciones: Relación pasivo exigible a patrimonio no mayor a 1,5; Cobertura de gastos financieros no menor a 2,0; Cobertura de gastos financieros netos no menor a 2,0. Con relación a los estados financieros al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad ha dado cumplimiento a estos covenants. Mantener el control de filial Aguas del Valle S.A., y no constituir prenda sobre las acciones de ésta, que sean de su propiedad.

AGUAS DEL VALLE S.A. - Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa: Actualmente la Sociedad enfrenta cuatro juicios civiles indemnizatorios de perjuicios por la suma aproximada a los M$1.567.184. En todo caso, de conformidad con el “Contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de Concesiones Sanitarias” y sus respectivos anexos

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suscritos entre Empresa de Servicios Sanitarios de Coquimbo S.A., ESSCO S.A.- hoy ESSAN S.A..- y Aguas del Valle S.A., de 22 de diciembre de 2003, en el evento que se dicte una sentencia desfavorable correspondería radicar los resultados de estos juicios en el patrimonio de ESSAN S.A.. Además, existe un juicio civil y 6 juicios laborales por cuantías indeterminadas. De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible emitir un pronunciamiento sobre sus resultados. En algunos contratos de deuda de la matriz existe la prohibición que Aguas del Valle S.A. constituya prenda sobre el contrato de transferencia de derechos de explotación de concesiones sanitarias de ESSCO S.A.- hoy ESSAN S.A.- y los derechos que emanan con motivo de dicho contrato, respecto al uso y goce de los derechos de explotación, como de los ingresos o flujos presentes y futuros. SERVICIOS SANITARIOS LAS VEGAS LTDA. Al 31 de Diciembre de 2006 y 2005, la Sociedad Servicios Sanitarios Las Vegas S.A, no tiene contingencias ni restricciones de ningún tipo.

Contingencias y Restricciones Garantías Directas

Acreedor de la garantía

Deudor

Tipo de garantía

Activos comprometidos

Saldos pendientes de pago a la fecha de cierre de los estados financieros 2006 2005 2007 Activos

Liberación de garantía

Nombre

Relación

Tipo

V. Cont.

2008 Activos

2009 Activos

Serviu V Reg. SISS D.R. Vialidad Dir. Obras Hidr. ESSAN S.A. D.R. Vialidad SISS Metro Reg. Valpso Dir. Obras Hidr. Serviu IV Región

Esval Esval Esval Esval

Directa Directa Directa Directa

Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta

Repos. Pav. Concesiones Obras Vialid. Obras Inf. Concesiones Trab. Vialidad Trab. Vialidad Obras Inf. Conv.Aist. Tec Conv.Aist. Tec Obras Inf.

-

576.074

707.912

514.285

39.858 9.214 21.956 13.063 308 -

21.930 -

8.011.513 5.830.575 8.011.513 24.595 21.956 10.752 15.381 -

A. del Valle Directa A. del Valle Directa A. delValle Esval A.del Valle A.del Valle Directa Directa Directa Directa Directa

2.722.721 5.450.164 2.722.721 13.019 10.736 13.019

1.053.014 1.300.239 1.053.014 87.366 51.630 73.385 246.838 114.830 28.846 74.303 51.322 73.385

Direc.Obras Públicas Esval

NOTA 24 - Cauciones obtenida s de terceros En el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006 y 2005 las sociedad y sus filiales no ha recibido cauciones de terceros que hayan debido ser contabilizadas en los respectivos Estados Financieros.

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NOTA 25 - Moneda nacional y extranjera Activos
Monto (M$) Rubro Activos circulantes Disponible Disponible Depósitos a Plazo Valores Negociables Deudores por Venta Documentos por cobrar Documentos por cobrar Deudores Varios Doctos y Ctas por Cobrar EERR Existencias Impuestos por Recuperar Gastos pagados por anticipado Gastos pagados por anticipado Impuestos Diferidos Otros Activos Circulantes Otros Activos Circulantes Gastos pagados por anticipado $ no reajustable Dólares $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable Dólares $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable U.F. $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable Dólares Dólares 154.195 4.625 1.495.013 18.388.213 13.290 1.409.317 339.468 2.170.712 577.310 23.620 1.210.480 1.449.386 94.434 4.545 5.139.459 2.255.862 16.981.927 82.424 2.703.080 251.356 1.348.465 287.601 85.379 1.074.983 1.207.318 6.145 Moneda 2006 2005

Activos fijos Activo fijo neto $ no reajustables 390.509.374 361.852.761

Otros activos Deudores a largo plazo Deudores a largo plazo Intangibles Otros Amortización $ no reajustables U.F. $ no reajustables $ no reajustables $ no reajustables 63.623 55.760.097 29.673.636 (7.656.682) 74.427 54.743.628 32.655.913 (5.735.779)

Total Activos

$ no reajustables Dólares U.F.

495.003.742 4.625 577.310

474.815.637 10.690 287.601

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Al 31 de diciembre de 2006

Pasivos circulantes

RUBRO

Moneda

Hasta 90 días 2006 tasa int. Monto prom. anual 2005 tasa int. Monto prom. anual 1 3,64 4,0 4.344.266 100 43.715 2.246 40.403 17.606.432 1.384.817 0,5192 1.191.134 5.175 3.848.849 1.361 1.284.819 7.557.645 38.704 20.171 3,6 3 -

Hasta 90 días a 1 año 2006 2005 tasa int. tasa int. prom. prom. Monto Monto anual anual 3.028.460 10.873.708 1.604.224 65.995 9.168 3.228.634 2.529.435 456.430 52.159 6.332.653 15.515.560 3,76 2.513.509 3,249 6,120 2,157 -

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras Obligaciones con Bancos e Inst. Financ.-Porción C. P . Obligaciones con Bancos e Inst. Financ.-Porción C. P . Obligaciones con el público Cuentas por pagar Cuentas por pagar Documentos por Pagar Acreedores Varios Provisiones Provisiones Retenciones Impuesto a la Renta Otros Pasivos Circulantes Dividendos por pagar

$ no reajustabl. Dolares U.F. Dolares U.F. U.F. $ no reajustabl. U.F. $ no reajustabl. U.F. $ no reajustabl. $ no reajustabl. $ no reajustabl. $ no reajustabl. $ no reajustabl.

2.511.755 1.283.706 10.662.790 101.111 1.157

-

6,15 10.330.496 3,859 458.296 105.215 9.176 2.965.079 2.651.279 113.357 5.834.930 -

Doctos y Ctas. por pagar EERR $ no reajustabl. Retenciones Otros Pasivos Circulantes Oblig. Con Bcos e Instit. Financ. Porcion L.P . Cuentas por pagar Total Pasivos Circulantes U.F. Dolares $ no reajustabl. Dolares $ no reajustabl. Dólares U.F.

- 12.624.336 1.323.523

- 13.311.477

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Pasivos largo plazo período actual 31/12/2006
RUBRO Moneda 1 a 3 años Monto tasa int. prom. anual Obligaciones con Bancos e U.F. Inst. Financieras Obligaciones con Bancos e Dólares Inst. Financieras Obligac. con el público Documentos por pagar Provisiones Imptos. Diferidos Largo Plazo U.F. U.F. $ no reajustable $ no reajustable 11.875.696 28.255.360 2.878.468 413.600 43.009.524 413.600 3,76 3 a 5 años Monto tasa int. prom. anual 2.968.924 3,76 5 a 10 años Monto tasa int. prom. anual más de 10 años Monto tasa int. prom. anual 4,87 3,25 -

-

-

4,87 28.188.754 2,57 153.689 - 14.590.686 - 31.311.367 -

4,87 8.085.156 1,87 5.144.591 0,5192 -

4,87 64.784.757 3,37 3.456.477 -

- 16.747.503 -

Obligaciones con Bancos e $ no reajustable Inst. Financieras Total Pasivos a Largo Plazo U.F. Dólares $ no reajustabl.

- 43.229.747 0 0

- 68.241.234 0

-

- 14.590.686

- 16.747.503

Pasivos largo plazo período anterior 31/12/2005
RUBRO Moneda 1 a 3 años Monto tasa int. prom. anual Obligaciones con Bancos e U.F. Inst. Financieras Obligaciones con Bancos e Dólares Inst. Financieras Documentos Por Pagar Provisiones Impuestos diferidos Largo Plazo Oblig. con el público U.F. $ no reaj. $ no reaj. U.F. 13.808.437 3.303.549 374.803 21.280.875 38.392.861 374.803 3,249 3,22 3 a 5 años Monto tasa int. prom. anual 8.914.496 1.272.018 3,249 2,42 5 a 10 años Monto tasa int. prom. anual 2,71 4,97 más de 10 años Monto tasa int. prom. anual 3.730.207 13.070.591 70.806.858 74.537.065 0 13.070.591 3,78 4,97 -

2.315.494 -

4,97 31.948.299 -

4,97 45.709.206 -

Obligaciones con Bancos e $ no reaj. Inst. Financieras Total Pasivos a Largo Plazo U.F. Dólares $ no reaj.

- 42.134.813 -

- 48.024.700 0 0

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 26 – Sanciones ESVAL S.A. a) Superintendencia de Valores y Seguros: Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros, no se ha aplicado ningún tipo de sanción a la Sociedad, a sus Directores o Ejecutivos. b) De otras entidades: Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montos significativos.

AGUAS DEL VALLE S.A. a) Superintendencia de Valores y Seguros: Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros, Superintendencia de Valores y Seguros aplicó mediante Resolución Exenta Nro. 218, de 17 de mayo de 2006, una sanción de censura al Gerente General de Aguas del Valle S.A. por no remitir oportunamente el listado con los dos únicos accionistas de la Compañía. La determinación fue notificada a Aguas del Valle S.A. el 23 del mismo mes y no fue reclamada judicialmente. b) De otras entidades: Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montos significativos.

NOTA 27 - Hechos posteriores Entre el 03 de enero de 2007, la compañía realizó operaciones forward por UF 2.000.000 en instrumentos a largo plazo emitidos por la Tesorería General de la República. El objeto de la transacción del riesgo de variación en la tasa de interés a largo plazo de cara a la próxima emisión de bonos por mismo monto, a realizarse durante los primeros días de abril de 2007. Entre el 01 de enero de 2007 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido otros hechos de carácter financiero o de otra índole, que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los presentes estados financieros.

NOTA 28 - Medio ambiente La Sociedad efectúa controles regulares a los sistemas de saneamiento de las distintas ciudades y localidades costeras que cuentan con tratamiento basado en Emisarios Submarinos. Las campañas de monitoreo ambiental, definidas por la Autoridad Marítima, son de carácter mensual y consideran la toma de muestras y la realización de análisis en los Efluentes, en el Medio Marino a través de la toma de muestras a distintas profundidades, en las playas, la toma de muestras a las comunidades Bentónicas y Sedimentos, para determinar diversidad, uniformidad y riqueza de especies. También se realizan estudios oceanográficos en las zonas de descarga de los emisarios en el mar. Estos estudios se efectúan con el objeto de asegurar el cumplimiento de las normas de calidad ambiental del país establecidas por las autoridades, los cuales ascienden al 31 de diciembre de 2006 a M$273.059 (M$163.790 en 2005).

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Por otra parte, para el control de las plantas de tratamiento de aguas servidas existentes en localidades y ciudades ubicadas al interior de la región, basadas en tecnologías de lodos activados, se realizan Campañas de Monitoreo, definidas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios y la CONAMA, con el objeto de verificar el cumplimiento del D.S. Nro. 90/00. En los casos de plantas basadas en lagunas de estabilización que operaban antes de la entrada en plena vigencia del D.S. Nro. 90/90, esto es 06 septiembre de 2006, se realizaron importantes inversiones para su cumplimiento en la fecha señalada. Asimismo se realiza el control de los residuos industriales líquidos que ingresan a nuestros colectores de aguas servidas para controlar el cumplimiento del D.S. 609/98. Para estos efectos la empresa cuenta con tarifas aprobadas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios para el monitoreo de estos afluentes, que son cancelados por los clientes industriales. La Compañía cuenta con un moderno laboratorio equipado para análisis microbiológicos y físico-químicos tanto en matrices de agua potable como en aguas residuales. El laboratorio se encuentra acreditado según el Convenio INN-SISS, como Laboratorio de Ensayo según NchISO 17025 Of. 2001.

NOTA 29 – Impuestos por recuperar Los impuestos por recuperar al cierre de cada ejercicio corresponden a remanentes de Iva Crédito Fiscal, el cual fue generado en diciembre de 2003 por efecto de la adquisición del derecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios de la IV Región. En el corto plazo está clasificada la porción que se estima será consumida contra Iva Débito Fiscal, en un plazo de 1 año. El saldo de remanente de Iva Crédito Fiscal, que será recuperado en un plazo superior a 1 año, se clasifica bajo el rubro de Otros, dentro de los activos de largo plazo (nota 11). El saldo de los Depósitos a plazo para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente: 2006 2005 5.139.459

Depósitos a plazo Corpbanca Este depósito a plazo fue tomado en pesos, el día 16 de noviembre de 2005, por un plazo de 47 días, y una tasa de 0,45% mensual.

Rodolfo Toro Carrasco Contador General

Gustavo González Doorman Gerente General

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ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
A- Análisis balance general consolidado La evolución de los indicadores financieros más representativos, indica lo siguiente:
Indicador Unidad Dic-2005 Sept-2006 Dic-2006 Variación Dic'06-'05 -28,7% -33,8% -1,8% 23,1% -3,4% 9,3% -765,8% 4,3% -10,2% 11,4%

Liquidez Corriente Razón Acida Endeudamiento Deuda corto plazo Deuda largo plazo Cobertura gastos financieros Capital de trabajo Total activos Rotación Inventario Permanencia de Inventarios

Veces Veces Veces % % Veces M$ M$ Veces Veces

0,94 0,74 1,11 13% 87% 3,23 -1.571.288 475.113.928 136,97 2,63

0,79 0,64 1,09 12% 88% 3,45 -6.107.219 482.621.769 83,75 4,30

0,67 0,49 1,09 16% 84% 3,53 -13.603.833 495.585.677 122,95 2,93

Los activos totales de la Sociedad y sus filiales, presentan un aumento de M$20.471.749 (4,3%), explicados principalmente por incrementos en activos fijos (7,9%) asociados a las inversiones efectuadas en las diferentes etapas del proceso productivo de Esval S.A. y Aguas del Valle S.A.. Sin embargo, se observan disminuciones en otros activos, producto de la amortización del intangible, asociado a los derechos de explotación de la concesión en la IV región por parte de Aguas del Valle S.A., y el uso del remanente de IVA crédito fiscal, derivado de la adquisición del mencionado derecho de explotación. También se observan disminuciones en el activo circulante, producto de menores depósitos a plazo, deudores varios y valores negociables. El pasivo circulante ha experimentado un aumento de M$7.745.196 (23,4%), explicado por incrementos en obligaciones con bancos de corto plazo, cuentas y documentos por pagar. El pasivo de largo plazo experimentó un aumento de M$1.008.828 (0,5%). Esta variación se explica por incrementos en los impuestos diferidos de largo plazo, documentos por pagar de largo plazo (Aportes Financieros Reembolsables) y mayores obligaciones con bancos e instituciones financieras. Sin embargo, este incremento se ve parcialmente contrarrestado por la disminución en las obligaciones con el público, originado por el traspaso al corto plazo de las amortizaciones de bonos con vencimiento de un año. El patrimonio de la sociedad ha experimentado un incremento en términos netos de M$11.717.720 (5,2%), debido al aumento en las utilidades retenidas. Principales variaciones de índices financieros: Liquidez Corriente: Disminuyó de 0,94 a 0,67 respecto del ejercicio anterior, debido a un menor activo circulante, afectado principalmente por disminuciones en los depósitos a plazo, deudores varios y valores negociables. Además, se observan incrementos en el pasivo circulante afectado por mayores obligaciones con bancos de corto plazo, retenciones, documentos y cuentas por pagar.

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Razón Ácida: Disminuyó de 0,74 a 0,49 respecto del ejercicio anterior, debido a las variaciones mencionadas en el índice anterior. Endeudamiento: Disminuyó de 1,11 a 1,09 respecto del ejercicio anterior, como resultado del aumento en el patrimonio, explicado por mayores utilidades retenidas. Proporción de la Deuda Corto y Largo Plazo en relación a la Deuda Total: En el último año aumentó la proporción de la deuda de corto plazo sobre la deuda total, de 13% a 16%, producto de mayores obligaciones con bancos de corto plazo, retenciones, provisión por impuesto a la renta, documentos y cuentas por pagar. Por otro lado, la deuda de largo plazo aumentó, pero lo hizo en una menor proporción, debido al pago de bonos por UF 525.353.Cobertura de Gastos Financieros: Aumentó con respecto al ejercicio anterior, desde 3,23 a 3,53 debido al incremento en el resultado operacional, y el efecto positivo de la corrección monetaria en el resultado no operacional. Capital de Trabajo: Disminuyó en un 765,8% respecto del ejercicio anterior, debido a la disminución del activo circulante y al aumento en el pasivo circulante. B - A n á l i s i s d e l r e s u lta d o c o n s o l i d a d o El análisis del resultado por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, presenta los siguientes valores:

Indicador Indicador

Unidad

Dic-2005

Sep-2006

Dic-2006

Variación Dic'06-'05 5,4% 3,5% 7,8% 3,8% 3,8% -1,9% 11,4% 9,2% 9,2%

Ingresos de Explotación Ventas de Agua Potable Costos Explotación Gastos Adm. y Ventas Resultado Operacional Gastos Financieros Resultado no Operac. Resultado Final Utilidad por Acción

M$ MM3 M$ M$ M$ M$ M$ M$ $

81.242.667 118.536 33.699.212 11.492.607 36.050.848 10.680.200 -12.252.874 19.950.911 5,334

62.809.311 91.700 26.734.639 8.929.986 27.144.686 7.804.710 -8.015.714 15.804.603 4,225

85.656.642 122.649 36.320.380 11.930.411 37.405.851 10.481.321 -10.861.860 21.788.225 5,825

R.A.I.I.D.A.I.E. Rentabilidad del patrimonio Rentabilidad del activo

M$ % %

47.388.456 9,0% 4,3% 8,4% 4,7%

36.829.701 6,9% 3,3% 6,2% 5,2%

50.557.403 9,4% 4,5% 8,4% 4,8%

6,7% 5,3% 5,4% -0,9% 2,6%

Rendimiento de activos operacionales (*) % Retorno de dividendos %

(*) Se considera como activo operacional a las disponibilidades inmediatas, las cuentas por cobrar comerciales, las existencias, el activo fijo de la empresa, los derechos de agua, servidumbres y todos los activos que están directamente relacionados con la explotación del giro principal de la Sociedad.

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El resultado consolidado a diciembre de 2006 alcanzó una utilidad de M$21.788.225, presentando un incremento de M$1.837.314 (9,2%) en comparación con diciembre de 2005. El resultado operacional aumentó en un 3,8% respecto de 2005, pasando de una utilidad de M$36.050.848 en diciembre de 2005, a una utilidad de M$37.405.851 en diciembre de 2006. Lo anterior se explica por un aumento en los Ingresos de explotación, parcialmente compensado por incrementos en los costos de explotación, entre los cuales destacan gastos en energía, depreciación y servicios, entre otros. El resultado no operacional experimentó un aumento (menor gasto) de M$1.391.014, debido principalmente al mejor resultado por corrección monetaria y a incrementos en otros ingresos fuera de la explotación. Principales variaciones de índices financieros: R.A.I.I.D.A.I.E.: La Rentabilidad antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización aumentó en un 6,7%, variación que está dada principalmente por el incremento en el resultado no operacional (11,4%), favorecido por el incremento del resultado operacional (3,8%), ambos explicados en el apartado anterior. Rentabilidad del Patrimonio: La Rentabilidad del Patrimonio aumentó en un 5,3%, debido a que el incremento de la utilidad del ejercicio (9,2%) fue superior al incremento del promedio del Total del Patrimonio (3,8%). Rentabilidad del Activo: La Rentabilidad del Activo aumentó en un 5,4%, debido a que el incremento de la utilidad del ejercicio (9,2%) fue superior al incremento del promedio del Total de Activo (3,7%).

C - Va r i a c i o n e s d e l e s ta d o d e f l u j o s d e e f e c t i v o El flujo originado por actividades de operación presenta un aumento de M$4.819.437 (11,0%) respecto del ejercicio anterior, debido a mayores recaudaciones de deudores por ventas, otros ingresos percibidos y una menor cantidad de impuestos y otros similares pagados. El flujo originado por actividades de financiamiento presenta un aumento (menores egresos) de M$1.165.938 (8,6%), debido a una mayor obtención de préstamos. Sin embargo, este aumento se vio contrarrestado por un mayor pago de obligaciones con el público. El flujo originado por actividades de inversión presenta una disminución (mayores egresos) de M$18.034.955 (74,5%), debido a mayores pagos por incorporación de activos fijos.

D- Riesgo de mercado y de tipo de cambio Por efecto de las características propias del Grupo, con áreas de concesión definidas y asignadas por Ley, el riesgo de mercado que enfrenta es considerablemente reducido. Con relación al riesgo de tipo de cambio por los pasivos contraídos en moneda extranjera, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad y sus filiales no mantienen ese tipo de pasivos.

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Respecto de otros riesgos que podrían afectar al Grupo, se estima que el único de cierta relevancia sobre el desarrollo de las operaciones normales, estaría dado por el riesgo de medio ambiente, sobre el cual, la ocurrencia de algunos fenómenos naturales como sequía, terremotos e inundaciones han dado origen a la adopción de algunas medidas para los efectos de enfrentarlos en la mejor forma. Terremotos e inundaciones: La sociedad tiene pólizas de seguro vigentes para la totalidad de los activos de operación del Grupo, con lo cual se garantiza que la sociedad no sufriría un decremento económico significativo ante la eventualidad de tener que reemplazar una parte relevante de las plantas de tratamiento, redes subterráneas y otros activos de operación por la ocurrencia de algún fenómeno de catástrofe natural. Sequías: La Sociedad y sus filiales cuenta con fuentes de recursos hídricos y reservas de los mismos en cantidad suficiente para hacer frente a dos períodos anuales de sequía consecutivos, considerando estos períodos como los ocurridos históricamente en esta zona geográfica. Adicionalmente, la sociedad cuenta con una importante cantidad de fuentes de agua subterráneas, las cuales son afectadas por este tipo de fenómenos climáticos con un desfase de tiempo considerable, asimismo se cuenta con fuentes alternativas como el Embalse Los Aromos, en la zona cercana a la costa y Poza Azul en el interior (Quilpue y Villa Alemana). Por último, en la zona del Gran Valparaíso, las fuentes de captación se encuentran interconectadas, de modo de poder proveer de agua a la totalidad de esta zona desde las distintas fuentes.

E - R i e s g o d e ta s a d e i n t e r é s Al 31 de diciembre de 2006, las principales obligaciones financieras y con el público de la compañía están representadas por los siguientes créditos: (i) Crédito otorgado por el Banco Chile bajo la modalidad de línea de financiamiento reajustable, (ii) Crédito otorgado por los bancos Scotiabank Sudamericano y Bankboston bajo la modalidad de línea de crédito no rotativa y, (iii) Contratos de emisión de bonos (series A y B) y emisión de bonos por línea de títulos (series C, D, E y H). Los dos primeros créditos mencionados en el párrafo anterior tienen un componente variable en su tasa de interés. Estos dos créditos representan un 15,7% de las obligaciones con instituciones financieras y con el público contraídas por Esval S.A., y un 12,6% del total de su pasivo exigible. Las emisiones de Bonos de la compañía, devengan intereses sobre una tasa fija, representando un 83,0% de las obligaciones con instituciones financieras y con el público contraídas por Esval S.A., y un 66,4% del total de su pasivo exigible.

F - Va lo r l i b r o y e c o n ó m i c o d e lo s a c t i v o s Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los principales activos de la sociedad están conformados por el activo fijo e inversión en concesiones sanitarias de la IV Región, clasificados en el rubro Intangibles, y otros activos del largo plazo, los cuales en conjunto representan un total de 94,5% (93,5% en 2005) del total de los activos de la sociedad y sus filiales. De estos activos, en lo referente al activo fijo, un 58,0% no tendría una antigüedad superior a 3 años, por lo cual su valor de realización no estaría tan alejado de su valor libro. Respecto al 42,0% restante, dadas las significaciones de sus depreciaciones acumuladas, se puede afirmar con toda propiedad que el valor libro de ellos no superaría el valor de mercado de los mismos.

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Con relación a los otros activos, al 31 de diciembre de 2006 el principal activo contabilizado en los estados financieros corresponde al monto pagado por la recuperación del área de concesión del Litoral Sur, el cual fue adquirido con fecha 11 de noviembre de 2000. Los activos intangibles al 31 de diciembre de 2006 y 2005, están conformados fundamentalmente por derechos de agua, servidumbres y licencias, los cuales están valorizados al costo de adquisición menos las amortizaciones respectivas; dado que estos derechos sólo presentan incrementos en sus valores de mercado, también podemos afirmar que los montos contabilizados no exceden de los valores de mercado de dichos bienes, por cuanto ya se han efectuado varias amortizaciones a estos valores. Evolución del valor contable de la acción de la Sociedad El valor libro de la acción de Esval S.A. durante el último año ha variado en un 7,5%, aumentando desde un valor de $59,0 por acción en diciembre de 2005 hasta un valor de $63,4 por acción a diciembre de 2006, cuyo incremento se debe a los mejores resultados obtenidos en los últimos ejercicios. Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente: - Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros, en las Circulares Nos. 550 y 566 de 1985. - La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útil restante de cada bien. - Los valores intangibles se encuentran corregidos monetariamente y se amortizan de acuerdo a la normativa señalada en el Boletín Técnico N°55 del Colegio de Contadores de Chile A.G. - Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, cuando corresponde. - Las inversiones en instrumentos financieros con pactos se presentan de acuerdo a su valor de compra más la proporción de los intereses correspondientes conforme a la tasa implícita de cada operación. - Las cuentas y documentos por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento en corto y largo plazo. Las operaciones se ajustan a condiciones de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado. - En resumen, los Activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.

G - Mercado en el que participa la sociedad (consolidado) El mercado en el cual participa la sociedad, es la distribución de agua potable y disposición de aguas servidas en la Quinta y Cuarta Región. Dicho mercado está constituido al 31 de diciembre de 2006 por 646.615 clientes de Agua Potable, representando un incremento del 2,5 % respecto de la misma fecha de 2005. A continuación se presenta la composición de clientes directos de agua potable de la Empresa:
2006 Categoría Cantidad % Cantidad 2005 %

Residencial Comercial Industrial Fiscal Otros Total Empresa

610.099 31.447 1.119 1.434 2.516 646.615

94,35% 4,86% 0,17% 0,22% 0,40% 100,00%

594.461 31.122 1.158 1.438 2.559 630.738

94,25% 4,93% 0,18% 0,23% 0,41% 100,00%

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HECHOS RELEVANTES ESVAL S.A. CONSOLIDADO
Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006, se registraron los siguientes hechos relevantes en la Sociedad y sus filiales: E S VA L S . A . 1.- En sesión extraordinaria, realizada el 5 de enero de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir un dividendo provisorio de $1.por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre del año 2005. Dicho dividendo provisorio - que se enterará con cargo a las utilidades que provienen del ejercicio de 2005 - se pagará a partir del 17 de enero del año 2006. Se hizo presente que el acuerdo de repartir dichos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de la política de dividendos expuesta por el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril del año 2005.

2.- En sesión ordinaria realizada el 11 de abril de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó, por unanimidad de los asistentes, proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada en esta misma fecha, el reparto de un dividendo definitivo de $3,65676 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, que corresponde aproximadamente a un 70% de las utilidades de dicho ejercicio. Sobre el particular, se hizo presente que en Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2005, se expuso la política de dividendos provisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005 y en enero de 2006 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2005, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superaran el 60% de las utilidades que provinieran del ejercicio 2005 y que se verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre del 2005, respectivamente. Los referidos dividendos provisorios, que en total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagados a los señores accionistas a partir del 4 de agosto 2005 y del 17 de enero de 2006. Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, de aprobar la Junta el dividendo definitivo propuesto, quedaría por pagar a los señores accionistas un saldo de $1,65676.- por acción, que se enteraría a contar del día 25 de abril de 2006.

3.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos : - Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externos correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado del ejercicio en las cuentas de capital y reserva. - La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente: Distribución de utilidades año 2005 Dado que el resultado de la Empresa durante el ejercicio del año 2005 fue positivo, se acordó repartir como dividendo definitivo una suma equivalente a $ 3,65676 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, que corresponde aproximadamente a un 70% de las utilidades de dicho ejercicio.

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Sobre el particular, se hace presente que en la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006 se expuso la política de dividendos provisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005 y en enero de 2006 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2005, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superaran el 60% de las utilidades que provinieran del ejercicio 2005 y que se verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre 2005, respectivamente. Los referidos dividendos, que en total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagados a los señores accionistas a partir del 4 de agosto 2005 y del 17 de enero de 2006. Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, quedaría por enterar a los señores accionistas un saldo de $ 1,65676.- por acción, equivalente a $6.197.225.236, saldo que se pagó a contar del día 25 de abril del 2006.

Política de Dividendos año 2006 Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de Esval S.A. sobre la política de dividendos provisorios, que consiste en distribuir durante el mes de Agosto de 2006 y en Enero de 2007 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2006, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superen el 60% de las utilidades que provengan del ejercicio 2006 y que se hayan verificado al cierre de los meses de Junio y Septiembre de 2006, respectivamente. Se hizo presente que, en todo caso, la política antes señalada corresponde a una intención del Directorio de la Compañía, por lo que su cumplimiento quedará condicionado a las utilidades que realmente se obtengan, así como también a los resultados que señalen las proyecciones que periódicamente hace la Sociedad o a la existencia de determinadas condiciones que puedan hacen variar dicha política. En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados que ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectiva Junta Ordinaria decidir sobre el particular. - Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria de Accionistas, que asciende al equivalente a 90 Unidades de Fomento mensuales a cada director, el doble para el Presidente del Directorio y 1,5 veces para el Vicepresidente. - La Junta también acordó fijar una remuneración adicional para cada uno de los integrantes del Comité de Adjudicación de Licitaciones y Contratos del Directorio de Esval S.A., de una cantidad equivalente a 2 unidades de fomento por hora de sesión con un máximo mensual de 30 unidades de fomento. Este Comité, integrado por no más de 3 miembros del Directorio, se constituyó para que revise, analice y proponga la adjudicación de las licitaciones y demás contratos que le encomiende el mismo Directorio. - Conforme con lo dispuesto en el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas, la Junta acordó fijar la remuneración para cada miembro del Comité de Directores a que se refiere dicha disposición en 2 unidades de fomento por hora de sesión, con un máximo mensual de 30 unidades de fomento. Asimismo, se fijó el presupuesto anual de gastos de funcionamiento del Comité de Directores y sus asesores en la suma de hasta 1.200 unidades de fomento. - Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad, inventario, balance y otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006. - Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas.

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Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente: - En relación a las operaciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley N0 18.046, se informó a los señores accionistas que la empresa contrató en el año 2005 los servicios del estudio jurídico Larraín y Asociados Abogados, para asesorar legalmente a la empresa en las discusiones y elaboración de los acuerdos de participación de Esval S.A. en el proceso de venta de los activos de Thames Water, asesoría legal por la que se pagaron honorarios por 650 unidades de fomento. La Compañía celebró también, previo proceso de licitación pública, un contrato con la empresa ENTEL S.A., por el suministro de un equipo de comunicaciones, por un valor equivalente a US$ 54.969.Ambas operaciones, que contaron con la aprobación del Comité de Directores, se encontraban sujetas a las disposiciones legales del artículo 44 antes citado. Todos los integrantes del Directorio de Esval S.A., conformado por los señores Juan Hurtado Vicuña, Marcos Büchi Buc, José Antonio Garcés Silva, José Ignacio Hurtado Vicuña, Daniel Albarrán Ruiz - Clavijo, Dante Bacigalupo Marió y Sergio Henríquez Díaz, votaron favorablemente por la celebración del primer contrato nombrado, en tanto que, respecto del contrato con ENTEL S.A., sólo no consta el pronunciamiento favorable de don José Ignacio Hurtado Vicuña, quien no pudo concurrir a la sesión del Directorio en que se adoptó el acuerdo respectivo. - En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía, se informó a la Junta que, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía desde la última Junta Ordinaria de Accionistas de Esval S.A. hasta la fecha, no se registran oposiciones de los Directores en relación a los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durante dicho período. - Se informó a la Junta que, por una parte, el artículo 21 del DFL Nº251, sobre Compañías de Seguro, exige que las acciones de las sociedades anónimas abiertas en que inviertan dichas compañías estén clasificadas como de primera clase de acuerdo a la ley Nº 18.045, y, por otra parte, que la Compañía también requiere que sus instrumentos de deudas, destinados a cubrir sus necesidades de financiamiento, cuenten con la correspondiente clasificación de riesgo para efectos de su colocación en el mercado financiero. En estas circunstancias y a fin de contar con las correspondientes clasificaciones de privadas de riesgos, el H. Directorio de Esval S.A., haciendo suya la proposición hecha por el Comité de Directores, acordó contratar los servicios de clasificación de riesgo de las firmas Feller Rate Clasificadora de Riesgo Limitada e ICR Clasificadora de Riesgo Limitada. - También se informó a la Junta que el Directorio durante el ejercicio del año 2005 no incurrió en gastos y sobre las actividades y gastos del Comité de Directores, a que se refiere el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas, durante ese mismo ejercicio.

4.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 409, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de don Daniel Albarrán Ruiz-Clavijo al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doña Mónica Singer González. Con motivo de esta renuncia, se designó como integrantes del Comité de Directores a doña Mónica Singer González, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos Büchi Buc.

5.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 411, del 23 de mayo de 2006, se tomó el acuerdo de formular una oferta por la adquisición de una empresa de servicios públicos sanitarios del país, que atiende a un porcentaje que representa a menos del 1% del total de los clientes de agua potable y alcantarillado del país y que, consecuentemente, se encuentra calificada como una empresa menor conforme con los dispuesto en el artículo 63 de la Ley General de Servicios Sanitarios (DFL MOP N0382/88).

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Al 31 de diciembre de 2006

Debido a que a esta operación se le aplican los artículos 44 y 89 de ley N018.046, las condiciones que se acordaron para presentar la oferta económica fueron previamente examinadas por el Comité de Directores. Tanto dicho Comité, como el Directorio de Esval S.A., concluyeron que los parámetros acordados representan condiciones de equidad, similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado para la determinación de este tipo de precio, en los términos que contempla la ley. 6.- De acuerdo a Ordinario N0 05497 de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 25 de mayo de 2006, ese Servicio solicitó complementar la información relacionada con el acuerdo del Directorio de Esval S.A. de formular una oferta por la adquisición de una empresa de servicios públicos sanitarios del país y que fue informado como hecho esencial el día 24 de mayo de 2006. En cuanto a las principales características de la oferta, ella se ha formulado por la adquisición de la totalidad de las acciones de la empresa Aguas Décima S.A., que no hace oferta pública de acciones, y la oferta se ha hecho en términos puros y simples, es decir, no sujeta a condición o modalidad. El financiamiento de la operación se haría con obtención de recursos del mercado de capitales. Debido a que se trata de una negociación pendiente y con el objeto de no perjudicar los resultados de la misma, no es posible por ahora señalar el monto de la oferta, el cual, sin embargo, daremos a conocer a esa Superintendencia una vez concluida la operación.

7.- En Sesión Ordinaria de Directorio N0 413, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de don Dante Bacigalupo Marió al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don Alejandro Reyes Vergara.

8.- En Sesión ordinaria, realizada el 31 de julio de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir un dividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio que terminará el 31 de diciembre del año 2006. Dicho dividendo provisorio, cuyo monto total a distribuir es inferior al 60% de las utilidades que se han verificado a junio pasado y que provienen del ejercicio 2006, se pagó a partir del 10 de agosto del año 2006. Se hace presente que el Acuerdo de repartir estos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de la política de dividendos expuesta por el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril de 2006.

9.- Con fecha 1 de agosto de 2006, se informó como Hecho Esencial que finalmente no fue aceptada la oferta que Esval S.A. formuló para adquirir la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A., oferta que nuestra empresa informó a la Superintendencia como hecho esencial el día 24 de mayo de 2006.

10.- Con fecha 7 de septiembre de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó formular una nueva oferta por la adquisición del total de las acciones de la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A. Cabe consignar que la referida empresa sanitaria no realiza oferta pública de acciones y que la nueva oferta se formulará en el marco de un procedimiento establecido por la Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A.

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Al 31 de diciembre de 2006

11.- Por carta N0 400, de 7 de septiembre de 2006, nuestra empresa informó como hecho esencial el acuerdo del Directorio de Esval S.A. de presentar una oferta económica para adquirir la empresa Aguas Décima S.A., en el marco de un procedimiento establecido por la Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A. - accionista mayoritario de Aguas Décima S.A. -, proceso al que también se invitó a otras empresas interesadas a presentar ofertas. De acuerdo con lo dispuesto en los artículos 9º, inciso 2 , y 10 de la Ley Nro. 18.045, en el artículo 44 de la ley Nro. 18.046, y de conformidad con la norma de carácter general Nro. 30 de esa Superintendencia, cumplo con informar que en dicho proceso la sociedad Marubeni Corporation presentó el precio más alto, circunstancia por la cual, conforme se consigna en la correspondiente Acta de Apertura, su oferta económica es la que cumple con los requisitos para ser adjudicatario de las acciones de Aguas Décima S.A. AG UA S D E L VA L L E S . A . 1.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos : - Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externos correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado del ejercicio en las cuentas de capital y reserva. - La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente: Distribución de utilidades año 2005 La Junta acordó no repartir dividendos definitivos por el ejercicio del año 2005. Política de Dividendos año 2006 Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de no repartir dividendos provisorios el año 2006. En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados que ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectiva Junta Ordinaria decidir sobre el particular. - Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria de Accionistas, que asciende $100.- mensuales a cada director. - Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad, inventario, balance y otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006. - Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas. Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente: - Que la empresa no ha celebrado actos o contratos en los que uno o más de sus directores hayan tenido interés, en los términos establecidos en el artículo 44 de la ley Nro. 18.046.

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Al 31 de diciembre de 2006

- En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía, se informó a la Junta que, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía hasta la fecha, no se registran oposiciones de los Directores en relación a los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durante dicho período. - También se informo a la Junta que el Directorio no incurrió en gastos durante el ejercicio del año 2005. 2.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 44, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de don Daniel Albarrán Ruiz-Clavijo al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doña Mónica Singer González. Con motivo de esta renuncia, se designó como integrantes del Comité de Directores a doña Mónica Singer González, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos Büchi Buc. 3.- En Sesión Ordinaria de Directorio N0 46, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de don Dante Bacigalupo Marió al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don Alejandro Reyes Vergara.

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ESVAL S.A.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señores Presidente y Directores Esval S.A.
Hemos auditado los balances generales de Esval S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Esval S.A. Nuestra responsabilidad cosniste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, basada en las auditorías que efectuamos. Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieron están exentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes e informaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión. Los mencionados estados financieros han sido prepaprados para refelejar la situación financiera individual de Esval S.A., a base de los criterios escritos en la Nota 2 a los estados finacieros, antes de proceder a la consolidación, linea a linea, de los estados financieros de las filiales detalladas en Nota 10 los estados financieros. En consecuencia, para su adecuada interpretación, estos estados financieros individuales deben ser leidos y analizados en conjunto con los estados financieros consolidados de Esval S.A. y sus filiales, los que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros individuales presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Esval S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad descritos en la Nota 2 a los estados financieros.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro de Deloitte Touche Tohmatsu

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Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

BALANCE GENERAL ESVAL S.A.
Activos Circulantes Disponible Depósitos a plazo Valores negociables Deudores por venta Documentos por cobrar Deudores varios Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Existencias Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos Otros activos circulantes Total activos circulantes 91.246 1.495.013 14.293.256 12.630 1.179.055 4.222.354 277.528 93.315 508.692 856.919 1.311.390 24.341.398 82.553 5.139.459 2.255.862 13.452.021 78.830 2.093.757 680.953 194.754 44.482 322.315 830.415 1.207.318 26.382.719 2006 M$ 2005 M$

Fijo Terrenos Construcción y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Depreciación acumulada Total activo fijo, neto 5.257.970 456.289.192 25.589.985 5.728.648 (124.973.712) 367.892.083 5.122.037 435.438.158 23.861.414 5.818.157 (115.151.707) 355.088.059

Otros Inversiones en empresas relacionadas Deudores a largo plazo Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Intangibles Amortización Otros Total otros activos Total activos 32.127.093 63.623 27.556.631 7.394.265 (2.535.229) 26.714.577 91.320.960 483.554.441 26.719.076 74.427 27.886.643 6.611.365 (2.277.428) 28.807.702 87.821.785 469.292.563

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Pasivos y Patrimonio Circulante Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo porción corto plazo Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos) Dividendos por pagar Cuentas por pagar Documentos por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas Provisiones Retenciones Impuesto a la renta Otros pasivos circulantes Total pasivos circulantes

2006 M$ 2.511.755

2005 M$ 1

3.068.863 12.157.414 43.715 6.463.614 1.705.335 65.995 2.246 1.519.061 3.628.569 456.430 52.159 31.675.156

2.513.509 11.615.315 3.848.849 5.866.577 497.000 105.215 1.361 1.436.096 3.294.750 113.357 29.292.030

Largo plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público largo plazo (bonos) Documentos por pagar a largo plazo Provisiones a largo plazo Impuestos diferidos a largo plazo Total pasivos a largo plazo Patrimonio Capital pagado Sobreprecio en venta de acciones propias Otras reservas Utilidades retenidas Utilidades acumuladas Utilidad del ejercicio Dividendos provisorios (menos) Total patrimonio Total pasivos y patrimonio 171.763.407 14.181.778 255.290 51.002.046 32.969.352 21.788.225 (3.755.531) 237.202.521 483.554.441 171.763.407 14.181.778 255.290 39.284.326 27.055.678 19.950.911 (7.722.263) 225.484.801 469.292.563 29.435.306 159.314.027 11.633.225 413.600 . 13.880.606 214.676.764 22.722.933 169.745.238 10.621.268 374.803 11.051.490 214.515.732

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

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Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

ESTADO DE RESULTADO ESVAL S.A.

Resultado operacional Ingresos de explotación Costos de explotación MARGEN DE EXPLOTACION Gastos de administración y ventas Resultado operacional

2006 M$ 66.110.059 (29.399.650) 36.710.409 (8.942.597) 27.767.812

2005 M$ 62.920.442 (27.300.883) 35.619.559 (8.847.262) 26.772.297

Resultado no operacional Ingresos financieros Utilidad inversiones en empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotación Gastos financieros Otros egresos fuera de la explotación Corrección monetaria Diferencia de cambio Resultado no operacional Resultado antes de impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad del ejercicio

2006 M$ 2.184.994 5.408.017 2.147.079 (10.392.980) (1.630.329) 281.553 2.537 (1.999.129) 25.768.683 (3.980.458) 21.788.225

2005 M$ 2.399.760 4.633.858 2.070.757 (10.605.268) (1.418.433) (889.993) (1.666) (3.810.985) 22.961.312 (3.010.401) 19.950.911

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESVAL S.A.

Flujo originado por actividades de la operación Recaudación de deudores por venta Ingresos financieros percibidos Otros ingresos percibidos Pago de proveedores y personal (menos) Intereses pagados (menos) Otros gastos pagados (menos) IVA y otros similares pagados Flujo originado por actividades de la operación Flujo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos Obligaciones con el público Otras fuentes de financiamiento Pago de dividendos (menos) Pago de préstamos (menos) Pago de obligaciones con el público (menos) Otros desembolsos por financiamiento Flujo originado por actividades de financiamiento Flujo originado por actividades de la inversión Ventas de activo fijo Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas Incorporación de activos fijos Pago de intereses capitalizados Otros préstamos a empresas relacionadas Otros desembolsos de inversión Flujo originado por actividades de inversión Flujo neto total del ejercicio

2006 M$ 76.701.679 209.567 2.828.168 (28.826.820) (9.239.208) (361.098) (5.129.226) 36.183.062 2006 M$ 10.264.671 2.258.340 (13.870.867) (445.971) (9.638.943) (905.236) (12.338.006) 2006 M$ 30.449 14.940.196 (27.714.686) (471.252) (16.074.763) (361.666) (29.651.722) (5.806.666) (84.949)

2005 M$ 74.137.339 322.971 2.365.428 (28.968.485) (9.250.603) (413.698) (6.129.492) 32.063.460 2005 M$ 4.924.105 46.042.239 2.498.338 (13.971.480) (44.540.795) (6.839.212) (1.617.139) (13.503.944) 2005 M$ 23.994 14.663.617 (19.046.469) (314.262) (7.304.223) (237.584) (12.214.927) 6.344.589 (291.807) 6.052.782 1.425.092 7.477.874

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente Variacion neta del efectivo y efectivo equivalente Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

(5.891.615) 7.477.874 1.586.259

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

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Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Conciliación entre el flujo neto originado por actividades de la operación y el resultado del ejercicio
2006 M$ 21.788.225 (30.653) 2005 M$ 19.950.911 (23.994)

Utilidad del ejercicio Pérdida en venta de activos fijos

Cargos (abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo Depreciación del período Amortización de intangibles Castigos y provisiones Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas Corrección monetaria neta Diferencia de cambio neta Otros abonos a resultados que no representan flujo de efectivo Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 10.711.404 853.458 996.381 (5.408.017) (281.552) (2.537) (840.513) 10.126.604 887.345 696.059 (4.633.858) 889.993 1.666 243.456

(Aumentos) disminuciones de activos, que afectan al flujo de efectivo Deudores por ventas Existencias Otros activos (1.924.422) 190.166 (423.172) (724.686) (21.938) (1.758.125)

Aumentos (disminuciones) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación Intereses por pagar Impuesto a la renta por pagar (neto) Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación IVA y otros similares por pagar (neto) Flujo originado por actividades de la operación 1.269.231 3.811.067 36.183.062 761.277 2.445.385 32.063.460 339.767 1.153.771 3.980.458 (1.141.701) 1.354.665 3.010.401

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Al 31 de diciembre de 2006

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS ESVAL S.A.

N O TA 1 - I n s c r i p c i ó n e n e l r e g i s t r o d e va lo r e s Esval S.A. es una empresa constituida el 12 de junio de 1989 bajo el régimen de sociedad anónima abierta, según el registro de inscripción Nro. 0348 de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándose por lo tanto, sujeta a la fiscalización de dicha Superintendencia. NOTA 2 - Criterios contables aplicados a) Período contable: Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente. b) Bases de preparación: Los estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo con principios contables generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, las cuales priman en caso de discrepancia con las primeras. Las inversiones en filiales, están registradas en una sola línea del Balance General a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea. Este tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio. Los estados financieros individuales han sido emitidos sólo para efectos de hacer un análisis individual de la Sociedad y, en consideración a ello, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados, los que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile. c) Bases de presentación: Los estados financieros del ejercicio anterior han sido actualizados extracontablemente para efectos comparativos, utilizando el índice de 2,1 %. Dicho porcentaje corresponde a la variación del Indice de precios al consumidor, comprendida entre los últimos doce meses con desfase de un mes. Además, se efectuaron las reclasificaciones correspondientes, en aquellos casos que procedió. d) Corrección monetaria: Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo con principios contables generalmente aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los períodos pertinentes. Se utilizó el índice oficial obtenido del Instituto Nacional de Estadísticas, que correspondieron a 2,1% para el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006 (3,6,% al 31 de diciembre de 2005).

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Al 31 de diciembre de 2006

e) Bases de conversión: Al cierre de cada ejercicio los activos y pasivos en moneda extranjera y unidades de fomento han sido expresados en moneda corriente de acuerdo a las siguientes paridades:
2006 $ por unidad 18.336,38 532,39 2005 $ por unidad 17,974,81 512,50

Unidad de fomento Dólar estadounidense

Las diferencias de cambio resultantes por moneda extranjera son imputadas a los resultados del ejercicio, en el rubro diferencias de cambio. f) Depósito a plazo: Los depósitos a plazo tomados en pesos, se encuentran valorizados al cierre de cada ejercicio con sus correspondientes intereses devengados, de acuerdo a la tasa convenida. g) Valores negociables: Los valores negociables corresponden a fondos mutuos, que se presentan al valor de cierre de la respectiva cuota al 31 de diciembre de 2006 y 2005. h) Existencias: Las existencias se valorizan al costo de adquisición corregido monetariamente, el cual no excede a los respectivos costos de reposición al cierre de cada ejercicio. Existe una provisión por obsolescencia constituida por aquellos materiales no susceptibles de ser utilizados ante los nuevos requerimientos de la empresa. Además, la empresa valoriza sus inventarios de acuerdo al método del valor promedio ponderado. i) Estimación deudores incobrables: La Sociedad ha constituido una provisión de deudores incobrables, para los deudores por ventas, determinada en base a la aplicación de porcentajes diferenciados a los saldos vencidos, de acuerdo al tipo de cliente y su comportamiento de pago. j) Activo fijo: Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente. Los bienes del activo fijo que se encuentran totalmente depreciados se presentan al valor nominal de $1, pues su depreciación acumulada se abona al respectivo valor bruto cuando dichos activos agotan la vida útil que se les asignó para efectos contables. El costo de financiamiento incurrido durante la ejecución de las obras se contabiliza como parte del costo de dichos bienes en base a la tasa promedio de costo de financiamiento. k) Depreciación activo fijo: Las depreciaciones han sido determinadas en base al método lineal, considerando los valores actualizados de los respectivos bienes y los años de vida útil remanente de los mismos.

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Al 31 de diciembre de 2006

l) Intangibles: Los intangibles se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y corresponden a los derechos de agua y derechos de servidumbre. Estos intangibles son amortizados durante el período máximo de 40 años, de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 55 del Colegio de Contadores de Chile A.G.. m) Inversiones en empresas relacionadas: La Sociedad valoriza las inversiones en empresas relacionadas mediante la aplicación del método del Valor Patrimonial Proporcional (V.P.P.), determinado sobre la base de los respectivos estados financieros de la sociedad emisora al 31 de diciembre de 2006 y 2005, dando reconocimiento a la participación en los resultados del ejercicio sobre la base devengada. n) Obligaciones con el público: La empresa mantiene obligaciones con el público a través de la colocación de bonos series A y B, con una tasa de interés del 7%, bonos serie C y D, con tasas del 5,5% y 6%, y bonos serie E, con una tasa del 3,8% y bonos serie H, con una tasa del 3,5%. Estos bonos se encuentran valorizados en base a la UF de cierre de cada ejercicio contable. Las diferencias producidas entre el valor nominal y el valor de colocación, se amortizan en base a la duración de las respectivas obligaciones, de acuerdo a la normativa vigente. Los costos de emisión y colocación de bonos son activados y amortizados conforme lo establece la circular Nro. 1370 de la Superintendencia de Valores y Seguros. o) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: El Impuesto a la Renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible determinada según las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta. Los impuestos diferidos se reconocen en base a la normativa vigente, considerando todas las diferencias temporarias existentes, beneficios por pérdidas tributarias y otros eventos, de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 60 y boletines complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G., y en la Circular Nro. 1466 de la Superintendencia de Valores y Seguros. p) Indemnización por años de servicio: La empresa mantiene una provisión por indemnización por años de servicio con el personal que posee contratos individuales con indemnización pactada a todo evento. Esta provisión de indemnización es calculada al valor corriente de acuerdo a la aplicación del Boletín Técnico Nro. 8 del Colegio de Contadores de Chile AG, y modificaciones posteriores. El monto provisionado por este concepto se presenta en el rubro Provisiones del Pasivo de Largo Plazo. q) Vacaciones: La sociedad provisiona el costo de las vacaciones devengadas por su personal de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

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Al 31 de diciembre de 2006

r) Ingresos de la explotación: Los ingresos de explotación se registran según la facturación de los consumos de Agua Potable y Alcantarillado, más una estimación de los consumos no facturados que se ajusta trimestralmente. Además, se imputan todos aquellos servicios adicionales asociados directamente al giro de la empresa. s) Software computacional: La totalidad de los softwares computacionales de la empresa han sido adquiridos como paquetes computacionales, los cuales se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y amortizados dentro del período de cuatro años. t) Gastos de investigación y desarrollo: Los gastos por estudios de investigación y desarrollo que no se materializan en alguna obra, se debitan directamente a resultados en el ejercicio. En caso contrario pasan a formar parte del costo de la obra correspondiente. u) Estado de flujo de efectivo: La empresa considera como efectivo y efectivo equivalente los saldos disponibles en caja y bancos sin restricciones, depósitos a plazo y fondos mutuos cuyo rescate se hará efectivo antes de 90 días desde la fecha de colocación y que no tengan riesgo de pérdida significativa a la fecha de rescate y todas aquellas inversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de los excedentes de caja, de acuerdo con lo señalado en el señalado en el Boletín Técnico Nro. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Para los efectos de clasificar los flujos provenientes de la operación, la empresa considera las transacciones y eventos que habiendo generado flujos monetarios positivos o negativos, han tenido incidencia directa en los resultados de la empresa, considerando principalmente las recaudaciones de los ingresos provenientes de la producción y distribución de agua potable, y pagos a los proveedores y personal de la empresa. v) Costos de emisión de acciones: La empresa carga a resultados del ejercicio el monto total de los costos de emisión y colocación de acciones, conforme lo determina la Circular Nro. 1370 de la Superintendencia de Valores y Seguros. w) Reclasificaciones: Se han efectuado las reclasificaciones correspondientes a los Estados Financieros del año finalizado al 31 de diciembre de 2005, para la adecuada comparabilidad con los Estados Financieros del año finalizado al 31 de diciembre de 2006.

NOTA 3 - Cambios contables Los criterios contables señalados en nota 2, han sido aplicados uniformemente en el ejercicio 2006, con respecto al mismo ejercicio anterior.

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Al 31 de diciembre de 2006

N O TA 4 - Va l o r e s n e g o c i a b l e s Composición del Saldo:
Instrumentos Valor Contable 2006 2005 M$ M$

Cuotas de fondos mutuos Total Valores Negociables

1.495.013 1.495.013

2.255.862 2.255.862

El detalle de los valores negociables al cierre de cada ejercicio es el siguiente:
Instrumentos Valor Contable 2006 2005 M$ M$

Fondo Mutuo Estado Corporativo Fondo Mutuo Estado Solvente Fondo Mutuo Scotiabank Cliper Fondo Mutuo BCI Efectivo Serie Gamma Fondo Mutuo BankBoston Select Fondo Mutuo Banchile Corporativo Fondo Mutuo Banchile Liquidez Fondo Mutuo BBVA Renta Máxima Fondo Mutuo BBVA Excelencia Fondo Mutuo Corpbanca Eficiencia Total Valores Negociables

436.489 104.483 954.041 1.495.013

1.342.463 160.505 61.515 276 367.000 85.346 1.021 237.736 2.255.862

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 5 - Deudores de Corto y Largo Plazo Los deudores por venta corresponden a la facturación por consumos de agua potable, servicios de alcantarillado y otros servicios anexos al giro de la sociedad.

Circulantes (M$) RUBRO
Deudores por ventas Estimación deudores incobrables

Largo Plazo Total circulante (neto)
2006 2005 2006 2005 14.293.256 13.452.021 -

Hasta 90 Días
2006 13.326.323 2005

Más de 90 hasta 1 Año
2006 4.442.107 2005 4.223.146

Subtotal
17.768.430 3.475.174

12.535.371 -

Documentos por cobrar Estimación deudores incobrables

65.695 -

77.612 -

-

1.218 -

65.695 53.065

12.630 -

78.830 -

63.623

74.427

Deudores Varios Estimación deudores incobrables

1.062.928 -

1.816.698 -

1.167.126 -

1.320.950 -

2.230.054 1.050.999

1.179.055 -

2.093.757 -

-

-

Total deudores largo plazo

63.623 74.427

Composición de clientes directos de agua potable a diciembre de 2006 y 2005:

2006 Categoría Residencial Comercial Industrial Fiscal Otros Total Empresa Cantidad 452.213 24.423 846 1.400 214 479.096 % 94,39% 5,10% 0,18% 0,29% 0,04% 100,00% Cantidad 441.439 24.091 872 1.411 222 468.035

2005 % 94,32% 5,15% 0,19% 0,30% 0,04% 100,00%

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA

6

-

Saldos

y

Tr a n s a c c i o n e s

con

Entidades

Relacionadas

Cuentas por cobrar: Las cuentas por cobrar a Aguas del Valle S.A., corresponden a dineros que la sociedad ha transferido a esta filial con el objeto de cubrir sus costos iniciales de operación e inversiones. Dicha cuenta tiene un componente de corto y largo plazo, devengando como máximo tasas de TAB 30 días + 0,125% y UF + 6,75%, respectivamente. (Vencimiento a 10 años prepagable) Las cuentas por cobrar a Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada, corresponden a dineros aportados a esta filial. Cuentas por pagar: Las cuentas por pagar a Lago Peñuelas S.A., corresponden a saldos producidos en la compra de agua cruda.

Documentos y Cuentas por Cobrar:
RUT Sociedad Corto plazo 2006 (M$) 2005 (M$) 2006 (M$) Largo 2005 (M$)

99.541.380-9 76.027.490-9 Totales

Aguas del Valle S.A. Servicios Sanitarios Las Vegas

4.222.294 60 4.222.354

680.892 61 680.953

27.556.631 27.556.631

27.886.643 27.886.643

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Al 31 de diciembre de 2006

Documentos y cuentas por pagar:

RUT

Sociedad

Corto plazo 2006 (M$) 2005 (M$) 2006

Largo plazo 2005 (M$) (M$)

96.846.610-0 Totales

Lago Peñuelas S.A.

2.246 2.246

1.361 1.361

-

-

Transacciones:
Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripcción de la Transacción Monto 2006 Efecto en resultados cargo / abono Monto 2005 Efecto en resultados cargo / abono

Lago Peñuelas

96.846.610-0 Acc. común

Tarifa Interconexión Intereses Recibidos Servicios Gestión Otorgados Intereses Cuenta Corriente Traspaso Fondos Gastos Asociados a Créditos

99.948 1.865.096 1.624.888 84.885 106.905 74.603

(83.990) 1.865.096 1.624.888 84.885 74.603

93.612 1.968.450 1.601.928 69.991 4.113.195 73.302

(78.666) 1.968.450 1.601.928 69.991 73.302

Aguas del Valle S.A. 99.541.380-9 Filial Filial Filial Filial Filial

NOTA 7 - Impuestos Diferidos e Impuesto a la Renta Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad ha efectuado provisión de impuesto a la renta por el monto de M$967.618, el cual se muestra neto de los pagos provisionales mensuales efectuados durante el ejercicio. Al 31 de diciembre de 2006 no hay utilidades tributarias disponibles en el Registro de Fondo de Utilidades Tributarias, debido a la aplicación de los dividendos distribuidos. En el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2005 se determinó una pérdida tributaria de aproximadamente M$500.000.-

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Al 31 de diciembre de 2006

Impuestos Diferidos:
2006(M$)
Conceptos Diferencias temporarias Provisión cuentas incobrables Ingresos Anticipados Provisión de vacaciones Amortización Intangibles Activos en leasing Gastos de fabricación Depreciación activo fijo Indemnización años de servicio Otros eventos Costo financiamiento activo fijo Pérdida Tributaria Amortiz. costos asocs. a créds. Provisión existencias Provisión bonos del personal Valor concesión OTROS Cuentas complementarias-neto de amortización acumulada Provisión de Valuación Totales 778.471 95.762 60.428 2.165 813 936.826 14.966 570.039 631.276 30.150 16.121 79.907 79.907 20.461 13.803.439 2.882.827 117.693 2.312.538 14.511.882 739.566 83.564 2.434 4.851 830.415 30.783 33.558 85.113 15.175 842.166 1.006.795 0 86.956 11.013.207 2.841.065 551.453 2.434.396 12.058.285 Impuesto Diferido Activo
Corto plazo Largo plazo

2005(M$)
Impuesto Diferido Pasivo Impuesto Diferido Activo
Corto plazo Largo plazo

Impuesto Diferido Pasivo
Corto plazo Largo plazo

Corto plazo

Largo plazo

Impuestos a la renta:
Item Gasto tributario corriente (provisión impuesto) Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) Efecto por activos pasivos impuesto diferido del ejercicio Beneficio tributario por perdidas tributarias Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambio en la provisión evaluación. Otros cargos o abonos en la cuenta Totales 2006 (967.618) (2.941.052) (71.788) (3.980.458) 2005 (2.950.010) (60.391) (3.010.401)

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 8 - Otros Activos Circulantes Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los saldos se componen de la siguiente forma:
2006 M$ Garantías varias Menor valor colocación bonos Costos asociados a operac.finan.C.P . Otros Activos Circulantes Total 199.855 409.636 699.355 2.544 1.311.390 2005 M$ 277.058 409.628 518.035 2.597 1.207.318

NOTA 9 - Activos Fijos Depreciación acumulada detallada por rubro:
2006 M$ Depreciación Acum. Instalación y Obras de Infraestructura Depreciación Acum.Maquinaria y Equipos Depreciación Acum.Otros Activos Fijos Total 109.830.548 14.036.371 1.106.793 124.973.712 2005 M$ 101.155.333 12.941.366 1.055.008 115.151.707

Depreciación del ejercicio por categoría de presentación en Estado de Resultados:
2006 M$ Costos de explotación Gastos de administración Gastos de comercialización Total 10.512.577 163.472 35.355 10.711.404 2005 M$ 9.909.017 190.293 27.294 10.126.604

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 10 - Inversiones en Empresas Relacionadas Producto de la adjudicación de la concesión de servicios sanitarios de la IV Región, Esval S.A. con fecha 04 de diciembre de 2003, Esval S.A. constituyó la sociedad anónima filial Aguas del Valle S.A. para la explotación de dicha concesión. El porcentaje de participación en Aguas del Valle S.A. es de un 99%. Con fecha 01 de diciembre de 2003, se constituyó la Sociedad de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda., con la participación de un 99,99%, la cual a su vez es poseedora del 1% restante del patrimonio de Aguas del Valle S.A.
Porcentaje de participación Sociedad RUT Número de acciones 2006 Aguas del Valle S.A. 99.541.380-9 16.335.000 Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada 76.027.490-9 Totales 2005 2006 2005 2006 2.036.762 20.368 2005 1.943.297 19.433 2006 2.016.395 20.365 2005 1.923.864 19.430 2006 2005 2006 27.846.522 281.246 2005 23.269.756 235.020 23.504.776 99,00% 99,00% 99,99% 99,99% 28.127.800 23.504.805 281.274 235.043 27.846.522 23.269.756 281.246 235.020 Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio Resultado devengado VP/VPP Valor contable de la inversión

28.127.768 23.504.776 28.127.768

NOTA 11 - Intangibles El detalle de los intangibles al 31 de diciembre de cada ejercicio es el siguiente:
2006 M$ Derechos de servidumbre Derechos de agua Licencias Otros intangibles Total Amortización acumulada Derechos de servidumbre Derechos de agua Licencias Otros intangibles Total Amortización del período Derechos de servidumbre Derechos de agua Licencias Subtotal Otras amortizaciones incluídas en resultados operacionales Total amortización de explotación 79.524 39.666 120.610 239.800 613.658 853.458 71.386 39.400 237.972 348.758 538.587 887.345 416.297 324.271 1.776.855 17.806 2.535.229 336.774 284.605 1.656.049 2.277.428 3.055.084 1.683.595 2.255.575 400.011 7.394.265 2005 M$ 2.767.804 1.676.006 1.989.499 178.056 6.611.365

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 12 - Otros Las partidas que lo componen y sus respectivos saldos son los siguientes:

2006 M$ Costos asociados a operaciones de financiamiento Inversión en medidores Comodatos recibidos Menor valor colocación de bonos Recuperación derecho explotación Lit.Sur (I) Otros activos de largo plazo Subtotal Amortización acumulada Total 3.487.797 2.774.568 67.609 5.330.360 24.850.554 957.970 37.468.858 (10.754.281) 26.714.577

2005 M$ 3.385.599 2.650.576 67.609 5.330.360 24.850.554 1.168.737 37.453.435 (8.645.733) 28.807.702

(1) Corresponde al valor de M$21.298.223 (históricos) más correcciones monetarias, pagado en noviembre de 2000 con motivo de la recuperación del derecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios, denominada Litoral Sur mediante la opción de término anticipado del contrato de Gestión con Inversión que existía con la Sociedad Aguas Quinta S.A.. Este pago originó un gasto diferido, el cual es amortizado en forma lineal durante 28 años, período que faltaba por completar para el término del contrato original con Aguas Quinta S.A. Este gasto diferido al 31 de diciembre de 2006 se presenta por M$24.850.554 (M$ 24.850.554 en 2005) y el efecto en resultados durante el ejercicio de 2006 corresponde a M$884.835 (M$872.092 en 2005), (Nota 19)

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 13 - Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo Con fecha 13 de junio de 2006, la empresa realizó la novación del crédito sindicado en UF agenciado por Scotiabank. Esta se materializó a través de la cesión contractual de los pagarés vigentes por UF 400.000 por parte de los bancos particulares del sindicato, a los Bancos Scotianbank y Bankboston. Adicionalmente, fueron otorgadas UF 400.000 más por concepto de línea de crédito, con plazo de desembolso hasta el 31 de Diciembre de 2006. Las principales modificaciones de la nueva obligación, respecto a que la antecedió, son: ( i ) la conversión desde UF a Pesos de la deuda, ( ii ) la modificación de la tasa base desde la modalidad de TAB para Operaciones Reajustables a 360 días a TAB Nominal a 90 días y ( iii ) Extensión del plazo de vencimiento desde Diciembre de 2008 a Junio de 2011.

RUT

Banco o instituciones financieras

TIPOS DE MONEDA UF $ No Reajustables 2006 2005 2006 2005
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.511.754 1 0 2.511.755 2.500.001 0 0 1 0 1 1 0

Totales 2006 2005
2.511.754 1 0 2.511.755 2.500.001 0 0 1 0 1 1 0

Corto Plazo (Cód. 5.21.10.10) 97004000-5 97015000-5 Banco Chile Banco Santander Santiago Otros Totales Monto capital adeudado Tasa int.prom. anual Largo Plazo - Corto Plazo (Cód.5.21.10.20) 97041000-7 97018000-1 97004000-5 BankBoston Scotiabank Sudamericano Banco Chile Otros Totales Monto capital adecuado Tasa int. prom. Anual Porc. Obligacs. moneda extranjera (%) Porc. Obligacs. moneda nacional (%) 0 3.028.461 0 0 2.475.474 38.035 0 10.098 30.304 0 0 40.402 0 5.192 0 0 0 0 0 0 0 10.098 0

30.304 2.475.474 3.028.461 0 38.035 0

3.028.461 2.513.509 2.968.924 376,000 0,0000 100,0000 2.446.970 3249,000

3.068.863 2.513.509 2.968.924 2.446.970 0 0

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 14 - Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras Largo Plazo

Años al vencimiento RUT Banco o institución financiera Moneda o índice de reajuste Más de 1 hasta 2 Más de 2 hasta 3 Más de 3 hasta 5 Más de 5 hasta 10

F.cierre prdo. actual Total largo plazo al cierre de los estados financieros
3.646.656 -

F. cierre prdo. Ant.

Tasa de Total largo interés plazo al anual cierre de promedio los estados financieros
0,519 -

97041000-7

BankBoston

Dólares Euros Yenes UF $ no reajustables Otras monedas

-

-

3.646.656 -

-

97018000-1

Scotiabank

Dólares Euros Yenes UF $ no reajustables Otras monedas

-

-

10.944.030 -

-

10.944.030 -

0,519 -

4.843.925 -

97004000-5

Banco Chile

Dólares Euros Yenes UF $ no reajustables Otras monedas

5.937.848 5.937.848

5.937.848 5.937.848

2.968.924 17.559.610

-

14.844.620 29.435.306

3,76

17.828.991 22.722.933

Totales

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

0,0000 100,0000

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NOTA 15 - Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (Pagares y Bono) 1) Con fecha 20 de septiembre de 2000, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro. 232, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 25 de octubre de 2000. Los valores emitidos fueron 122 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie A", por un monto total de UF 700.000. El plazo de amortización es de 21 años (con 4 años de gracia y 17 años para amortizar el capital, en 34 cuotas semestrales conforme a tabla específica de amortización, a partir del 15 de abril de 2005). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2001, devengando desde el 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del 7% efectiva, anual, vencida. Además, se emitieron 200 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie B", por un monto total de UF 1.000.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizar el capital, en 10 cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2004). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2001, devengando desde el 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del 7% efectiva, anual, vencida. 2) Con fecha 10 de mayo de 2002, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro. 293, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 13 de junio de 2002. Los valores emitidos fueron 330 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie C", por un monto total de UF 1.500.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizar el capital, en 10 cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2005). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002, devengando desde el 01 de junio de 2002, una tasa de interés del 5,5% efectiva, anual, vencida. Además, se emitieron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie D", por un monto total de UF 2.500.000. El plazo de amortización es de 25 años (con 5 años de gracia y 20 años para amortizar el capital, en 40 cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2007). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002, devengando desde el 01 de junio de 2002, una tasa de interés del 6% efectiva, anual, vencida. 3) Con fecha 14 de julio de 2004, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro. 348, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 11 de agosto de 2004. Los valores emitidos fueron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie E", por un monto total de UF 2.150.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 4 años de gracia y 4 años para amortizar el capital, en 8 cuotas semestrales, a partir del 15 de enero de 2009). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de enero de 2005, devengando desde el 15 de julio de 2004, una tasa de interés del 3,8% efectiva, anual, vencida.

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4) Con fecha 21 de junio de 2005, la Sociedad inscribió en el registro de Valores de la Superintendencia e Valores y Seguros, con el N° 419, una emisión de bonos al portador desmaterializados, la cual se efectuó con fecha 13 de julio de 2005. Los valores emitidos fueron 2.500 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la “serie H”, por un monto total de UF 2.500.000. El plazo de amortización es de 21 años (con 6 años de gracia y 15 años para amortizar el capital, en 30 cuotas semestrales, a partir del 15 de agosto de 2011). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales , a partir del 15 de agosto de 2005, devengando desde el 15 de febrero de 2005, una tasa de interés del 3,5% efectiva , anual , vencida. El menor valor en la colocación de los bonos, neto de amortización asciende a M$409.636 en el corto plazo (M$409.628 en 2005) y M$3.403.680 ( M$3.813.676 en 2005) , en el largo plazo. Los gastos relacionados con la colocación de bonos, netos de amortización ascienden a M$268.234 en el corto plazo (M$291.534 en 2005) y M$2.301.505 (M$2.501.425 en 2005), en el largo plazo. Bonos:
Nº Inscripc. o identific. del instrum. Serie Monto nominal Unidad de colocado reajuste Tasa de vigente del bono interés Periodicidad Pago de Pago de interés amortiz. Valor par 2006 2005 Colocación en Chile o en el extranjero

Plazo final

Bonos largo plazo - porción corto plazo 232 232 293 293 348 419 A B C D E H 649.272 400.000 1.050.000 2.500.000 2.150.000 2.500.000 UF UF UF UF UF UF 7,0% 15-10-2021 semestre semestre 7,0% 15-10-2008 semestre semestre 5,5% 01-06-2010 semestre semestre 6,0% 01-06-2027 semestre semestre 3,8% 15-07-2012 semestre semestre 3,5% 15-02-2026 semestre semestre 681.296 3.774.047 5.587.020 831.344 687.218 596.489 659.678 3.830.751 5.616.488 223.578 687.814 597.006 Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional

Total - porción corto plazo

12.157.414 11.615.315

Bonos largo plazo 232 232 293 293 348 419 A B C D E H 649.272 400.000 1.050.000 2.500.000 2.150.000 2.500.000 UF UF UF UF UF UF 7,0% 15-10-2021 semestre semestre 7,0% 15-10-2008 semestre semestre 5,5% 01-06-2010 semestre semestre 6,0% 01-06-2027 semestre semestre 3,8% 15-07-2012 semestre semestre 3,5% 15-02-2026 semestre semestre 11.397.309 3.667.276 13.752.285 45.232.990 39.423.217 45.840.950 11.915.621 7.340.912 19.269.896 45.880.702 39.457.404 45.880.703 Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional Nacional

Total largo plazo

159.314.027 169.745.238

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NOTA 16 - Provisiones y Castigos a) Las provisiones de corto y de largo plazo presentadas al cierre de cada ejercicio son las siguientes:
2006 M$ Corto Plazo Juicios pendientes Beneficios del personal (vacaciones y gratificaciones ) Otras provisiones Total Largo Plazo Indemnización años de servicios 413.600 374.803 106.034 1.163.602 249.425 1.519.061 124.964 1.009.629 301.503 1.436.096 2005 M$

b) Otras provisiones que se presentan deducidas de los rubros que se indican:
2006 M$ Activo circulante Deudores por ventas (nota 5) Cheques protestados comercial Deudores varios (nota 5 ) Existencias Activo Fijo - materiales y respuestos Otros activos (largo plazo) Otros deudores 177.355 181.079 3.475.174 53.065 1.050.999 12.735 182.864 3.306.496 0 1.043.891 14.319 286.671 2005 M$

c) Castigos: Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, se efectuaron castigos de aquellos clientes comerciales considerados incobrables, y sobre los cuales se les han practicado todos los métodos razonables de cobro, cuyo monto ascendió a M$377.085 (M$ 1.091.543 al 31 de diciembre de 2005)

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NOTA17 - Indemnizaciones al Personal por años de servicio La provisión de indemnización por años de servicios con el personal que posee contratos individuales con indemnización pactada a todo evento, ha tenido la siguiente variación durante el ejercicio:

2006 M$ Saldo al inicio del ejercicio Aumentos de la provisión Pagos efectuados durante el ejercicio Saldo al cierre del ejercicio 367.094 46.506 0 413.600

2005 M$ 324.771 50.032 0 374.083

NOTA 18 - Cambios en el Patrimonio Cambio en el Patrimonio (Otras informaciones) Otras reservas: El rubro Otras reservas corresponde a aportes de terceros y ajustes patrimoniales por valuación. División de capital en series de acciones "A" y "B": La octava Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 3 de febrero de 1999, acordó dividir el capital de la sociedad en dos series de acciones, que se denominan Acciones Series "A" y "B". Las Series "A" corresponden a las acciones emitidas, suscritas y pagadas a la fecha de celebración de la Junta que adoptó el Acuerdo, esto es, al 3 de febrero de 1999. Se forma también por la conversión de las acciones de la Serie "B", producto de su canje - en cualquier tiempo - o por su transferencia por acciones de la Serie "A". Corresponden a este tipo de acciones, además, las que se emitieron a propósito del aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria del 31 de marzo de 1999, que nacieron y se mantendrán como acciones de la Serie "A". Las acciones Serie "B" se forman con las acciones emitidas, suscritas y pagadas al 3 de febrero de 1999 y cuyos poseedores efectúen el canje por acciones de la Serie "B", en el plazo establecido por la Junta. En cuanto a las preferencias, se debe consignar que en lo relativo a las aprobaciones de ciertas materias, las series de acciones "A" y "B" tendrán los derechos que la Ley confiere a todas las acciones comunes u ordinarias de una sociedad anónima. Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2005, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 387, se acordó repartir un dividendo definitivo de $3,31489 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004. Considerando el pago de $1,5 de dividendo provisorio, la diferencia de $1,81489 se pagó a contar del día 28 de abril de 2005.

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Dividendo provisorio: Con fecha 25 de julio de 2005, según sesión ordinaria de Directorio, se acordó repartir un dividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Dicho dividendo se pagó a contar del 4 de agosto de 2005. Dividendo provisorio: Con fecha 5 de enero de 2006, según sesión extraordinaria de Directorio, se acordó repartir un dividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Dicho dividendo se pagará a contar del 17 de enero de 2006. Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2006, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 406, se acordó repartir un dividendo definitivo de $3,65676 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Considerando el pago de $2 de dividendo provisorio, la diferencia de $1,65676 se pagó a contar del día 25 de abril de 2006. Al 31 de diciembre de 2006 el Capital pagado está representado por 3.740.569.084 acciones sin valor nominal (3.740.569.084 en 2005).

Capital pagado M$ Saldo histórico al 31/12/2004 162.384.715 Distrib.resultados ejerc. ant. Dividendo defin. ejerc. ant. Revalorización capital propio Resultado del ejercicio Dividendos provisorios Saldos al 31/12/2005 Saldos actualizados 5.845.850 168.230.565 171.763.407

Sobreprecio en venta de acciones M$ 13.407.419 482.668 13.890.087 14.181.778 13.890.087 291.691 14.181.778

Otras reservas M$ 241.351 8.688 250.039 255.290 250.039 5.251 255.290

Resultados acumulados M$ 14.666.507 17.713.693 (6.788.721) 907.715 26.499.194 27.055.678 18.935.764 19.540.559 (6.197.225) 690.254 32.969.352

Dividendos provisorios M$ -

Resultados del período M$ 17.713693

Total M$ 208.413.685 (6.788.721) 7.162.628 19.540.559 (7.481.138) 220.847.013 225.484.801 220.847.014 (6.197.225) 4.505.076 21.788.225 (3.740.569)

- (17.713.693) (82.293) (7.481.138) (7.563.431) (7.722.263) 19.540.559 19.540.559 19.950.911 19.540.559

Saldo históricos al 31/12/2005 168.230.565 Distrib. resultados ejerc. ant. Dividendos defin. ejerc. ant. Revalorización capital propio Resultado del ejercicio Dividendos provisorios Saldos al 13.12.2006 3.532.842 171.763.407

- (19.540.559) (14.962) (3.740569) (3.755.531) 21.788.225 -

21.788.225 231.202.521

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Número de Acciones:
Nro. Acciones Suscritas 2.655.453.716 1.085.115.368 Nro. Acciones Pagadas 2.655.453.716 1.085.115.368 Nro. Acciones Pagadas 2.655.453.716 1.085.115.368

Serie A B

Capital (monto - M$):

Serie A B

Capital suscrito 121.934.842 49.828.565

Capital pagado 121.934.842 49.828.565

NOTA 19 - Otros Ingresos y Egresos Fuera de la Explotación El detalle de estos rubros al 31 de diciembre de 2006 y 2005, es el siguiente:
Otros ingresos fuera de la explotación Venta de antecedentes Arriendo Maquinaria y Equipos Multas a proveedores Utilidad en venta de otros activos fijos Venta Materiales de bodega Otros ingresos varios Descuento pronto pago Total 2006 M$ 34.641 195.677 30.653 13.543 1.854.731 17.834 2.147.079 2005 M$ 34.782 625 48.491 23.994 1.958.324 4.541 2.070.757

Otros egresos fuera de la explotación Indemnización daños a terceros Otros gastos extraordinarios Otros impuestos Amortizac. contrato Aguas Quinta (Nota 12) Deducibles de seguros por siniestros Otros Total

2006 M$ 83.799 351.801 97.124 884.835 27.270 185.500 1.630.329

2005 M$ 82.332 268.815 113.042 872.092 24.427 57.725 1.418.433

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NOTA 20 - Corrección Monetaria

Indice de reajustabilidad Activos (cargos) / abonos Existencias Activo fijo Inversiones en empresas relacionadas Otros activos no monetarios P .M. .P Otros activos no monetarios Cuentas de gastos y costos Total (cargos) abonos Pasivos (cargos) / abonos Patrimonio Pasivos no monetarios Pasivos no monetarios Cuentas de ingreso Total (cargos) abonos (Pérdida) utilidad por corrección monetaria IPC UF IPC IPC IPC IPC IPC UF IPC IPC IPC

2006 M$

2005 M$

21.365 7.428.342 473.803 620.688 1.922 708.908 296.729 9.551.757

8.537 12.254.027 767.440 1.021.508 1.233.951 800.405 16.085.868

(4.505.076) (4.179.686) (585.442) (9.270.204) 281.553

(7.313.043) (8.113.526) (1.549.292) (16.975.861) (889.993)

NOTA 21 - Diferencia de Cambios
RUBRO Activos (cargos) / abonos Activos circulantes Otros activos Total (cargos) abonos Pasivos (cargo) / abonos Pasivos circulantes Pasivos largo plazo Total (cargo) abonos (Pérdida) utilidad por diferencias de cambio Dólar Dólar 2.537 (396) (396) (1.666) Dólar Dólar 2.537 2.537 (1.270) (1.270) Moneda

Monto (M$)
2006 2005

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NOTA 22 - Estado de Flujo de Efectivo Otras fuentes de financiamiento: Corresponden a los aportes financieros reembolsables utilizados en la construcción de obras de infraestructura, los cuales serán reembolsados en el corto y largo plazo. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, estas fuentes de financiamiento ascendieron a M$2.258.340 y M$2.498.338, respectivamente. Otros desembolsos por financiamiento: Corresponden al pago de aportes financieros reembolsables y diferencias negativas generadas en los contratos forwards. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, estos desembolsos por financiamiento ascendieron a M$905.236 y M$1.617.139, respectivamente. Dentro de aquellas actividades de financiamiento o de inversión que no generaron flujos de efectivo durante el período informado, pero que sí comprometen flujos futuros, se encuentran las compras de activos fijo por M$34.705 (M$397.469 en 2005), y obras de inversión contratadas por M$6.140.792 (M$7.436.562 en 2005).

NOTA 23 - Contingencias y Restricciones - Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa: La Sociedad es parte de juicios que, en conjunto, podrían significar una pérdida estimada en M$106.034 (M$124.964 en 2005), la cual ha sido provisionada (nota 16). Además, existe un proceso relacionado con el cobro de tarifas por servicio de alcantarillado a usuarios que financiaron un colector de alcantarillado, situación que se origina en un convenio respecto del cual la Compañía ha obtenido en otros procesos pronunciamientos judiciales favorables. En esta causa también se ha obtenido sentencia favorable en primera y segunda instancia. Así también, la Sociedad enfrenta diversos juicios civiles y laborales ordinarios principalmente por indemnización de perjuicios, que se encuentran en actual tramitación. Los juicios de cuantía superior a M$ 20.000, ascienden en conjunto a M$ 29.315.405.- aproximadamente; en todo caso, en el juicio que presenta una mayor cuantía “Inmobiliaria Lago Rapel y otros con Esval S.A.”, que corresponde a una causa ordinaria civil por un monto aproximado a M$ 18.435.557.- Esval S.A. obtuvo sentencia favorable en primera y segunda instancia. Además, existen 8 juicios civiles y 6 laborales por cuantías indeterminadas. De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible establecer hasta la fecha eventuales pasivos para la Sociedad. Además, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad está afectada por los siguientes embargos y medidas precautorias: a) juicio ejecutivo caratulado "Ilustre Municipalidad de Quillota con Esval S.A.", por cobros de derechos municipales por ejecución de obras en vías públicas: se embargó un bien raíz ubicado en calle Chacabuco Nro. 452, Quillota y 10 vehículos de propiedad de Esval S.A.;

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b) juicio ejecutivo caratulado "Ilustre Municipalidad de Limache con Esval S.A.", seguido ante el Cuarto Juzgado Civil de Valparaíso, rol 3.069-2003, por cobros de derechos municipales por ejecución de obras en vías públicas: se embargó fondos depositados en una cuenta corriente que Esval S.A. mantiene en el Banco Santander Santiago, hasta por la suma de $ 75.194.142.-; c) Juicio caratulado "Gobierno Regional V Región con Esval S.A.", por restitución de dinero del Fondo de Desarrollo Regional invertidos en obras de infraestructura sanitaria: existen medidas precautorias de prohibición de celebrar actos y contratos sobre 37 bienes inmuebles, cuyo valor libro neto al 31 de diciembre de 2006 de los principales bienes ascienden a M$ 1.794.335, en este juicio existe sentencia firme y ejecutoria a favor de Esval S.A., en cuya virtud se solicitó al alzamiento de las referidas medidas precautorias, petición que se encuentra en actual tramitación; d) Juicio "Le Roy con Esval S.A.", por restitución de inmueble: existe medida precautoria de prohibición de celebrar actos y contratos sobre un predio, que forma parte del Fundo El Rebaño, en Quilpué. - Restricciones: Las obligaciones con instituciones financieras y con el público que mantiene vigente la Sociedad, están sujetas a resguardos o covenants normales para este tipo de transacciones: Relación pasivo exigible a patrimonio no mayor a 1,5 ; Cobertura de gastos financieros no menor a 2,0; Cobertura de gastos financieros netos no menor a 2,0. Con relación a los estados financieros referidos al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad ha dado cumplimiento a estos covenants. Mantener el control de filial Aguas del Valle S.A., y no constituir prenda sobre las acciones de ésta, que sean de su propiedad. Garantías Directas:
Acreedor de la garantía Deudor Tipo de garantía Activos comprometidos
Tipo Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Repos. Pav. Concesiones Obras Vialid. Obras Inf. Obras Inf. Obras Inf. V. Cont. -

Saldos pendientes de pago a la fecha de cierre de los estados financieros
2006 576.074 8.011.513 24.595 21.956 73.385 2005 707.912 5.830.575 10.752 246.838 2007 514.285 8.011.513 15.381 73.385 Activos

Liberación de garantía

Nombre Serviu V Reg. SISS D.R.Vialidad Dir. Obras Hidr. Metro Reg. Valp. Dir.obras Publicas Esval Esval Esval Esval Esval Esval

Relación Directa Directa Directa Directa Directa Directa

2008 39.858 9.214 21.956 -

Activos

2009 Activos 21.930 -

N O T A 2 4 - C a u c i o n e s O b t e n i d a s d e Te r c e r o s En los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la empresa no ha recibido cauciones de terceros que hayan debido ser contabilizadas en los respectivos Estados Financieros.

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NOTA 25 - Moneda Nacional y Extranjera Activos Rubro
Activos Circulantes Disponible Valores Negociables Deudores por Venta Documentos por cobrar Documentos por cobrar Deudores Varios Deudores Varios Doctos y Ctas por Cobrar EERR Existencias Impuestos por Recuperar Gastos pagados por anticipado Gastos pagados por anticipado Gastos pagados por anticipado Impuestos Diferidos Otros Activos Circulantes Otros Activos Circulantes Disponible Depósito a plazo Doctos y Ctas por Cobrar EERR Activos fijos Terrenos Construcciones y obras de Infraestructura Maquinarias y Equipos Otros Activos Fijos Depreciación Otros activos Deudores a largo plazo Deudores a largo plazo Intangibles Otros Amortización Doctos. y Ctas. Por cobrar EE RR Inversión en EE.RR. Doctos. y Ctas. Por cobrar EE RR Total Activos $ no reajusta Dólares 477.383.777 4.625 6.166.039 440.622.360 8.770 28.661.433 $ no reajusta U.F. $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta U.F. $ no reajusta $ no reajusta 63.623 7.394.265 26.714.577 -2.535.229 5.632.388 32.127.093 22.000.000 74.427 6.611.365 28.807.702 -2.277.428 27.886.643 26.719.076 $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta 5.257.970 456.289.192 25.589.985 5.728.648 (124.973.712) 5.122.037 435.438.158 23.861.414 5.818.157 (115.151.707) $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta Dolares $ no reajusta U.F. $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta U.F. Dolares $ no reajusta $ no reajusta $ no reajusta Dolares Dolares $ no reajusta U.F. 86.621 1.495.013 14.293.256 12.630 1.179.055 4.098.018 277.528 93.315 485.072 23.620 856.919 1.311.390 4.625 48.579 78.009 2.255.862 13.452.021 78.830 2.093.757 199.908 194.753 44.482 293.745 4.225 24.345 830.415 1.207.318 4.545 5.139.459 481.045

Moneda

Monto(MS) 31/12/2006 31/12/ 2005

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U.F.

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Pasivos circulantes:
Rubro Moneda Hasta 90 días 2006 2005 monto tasa int. prom. anual
Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras Oblig. con Bancos e Inst. Financ.-Porción L. P . Oblig. con Bancos e Inst. Financ.-Porción L. P . Obligaciones con el público Cuentas por pagar Cuentas por pagar Documentos por Pagar Acreedores Varios Provisiones Provisiones Retenciones Impuesto a la Renta Otros Pasivos Circulantes Dividendos por pagar Doctos y Ctas. Por pagar EERR Retenciones Otros Pasivos Circulantes Oblig. Con Bcos e Instit.Financ. Porcion L.P . Cuentas por pagar Total Pasivos Circulantes $ No reajustabl. Dólares U.F. Dólares U.F. U.F. $ No reajustabl. U.F. $ No reajustabl. U.F. $ No reajustabl. $ No reajustabl. $ No reajustabl. $ No reajustabl. $ No reajustabl. $ No reajustabl. U.F. Dólares $ No reajustabl. Dólares Dólares U.F. 2.511.755 1.283.706 6.463.614 101.111 1.099.134 43.715 2.246 40.403 10.360.259 1.323.523 1.384.817 0,5192 0,46 3,64 4,0 -

90 días a 1 año 2006 2005 monto tasa int. monto tasa int. prom. prom. anual anual
3.028.460 3,64 3 10.873.708 1.604.224 65.995 9.168 1.509.893 2.529.435 456.430 52.159 4.613.912 15.515.560 3,859 3,760 6,15 2.513.509 10.330.496 458.296 105.215 9.176 1.426.920 2.651.279 113.357 4.296.771 13.311.477 3,249 6,12 2,157 -

monto tasa int. prom. anual
1 1.284.819 5.866.577 38.704 643.471 3.848.849 1.361 -

$ No reajustabl. 10.160.867

Pasivos largo plazo período actual 2006
Rubro Moneda 1 a 3 años monto tasa int. prom. anual 11.875.696 3,76 28.255.360 2.878.468 413.600 43.009.524 413.600 2,57 3 a 5 años monto tasa int. prom. anual 2.968.924 3,76 153.689 - 14.590.686 - 31.311.367 - 14.590.686 4,87 1,87 0,5192 5 a 10 años monto tasa int. prom. anual 38.085.156 5.144.591 U.F. Dólares $ no reajustabl. - 43.229.747 0 0 4,87 3,37 más de 10 años monto tasa int. prom. anual 64.784.757 3.456.477 13.880.606 - 68.241.234 0 - 13.880.606 4,87 3,25 -

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras U.F. Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras Dólares Obligac. con el público Documentos por pagar Provisiones Imptos. Diferidos Largo Plazo Total pasivos a Largo Plazo U.F. U.F. $ no reajustabl. $ no reajustabl.

4,87 28.188.754

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras $ no reajustabl.

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Pasivos largo plazo período anterior 2005
Rubro Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años monto tasa int. monto tasa int. monto tasa int. monto tasa int. prom. anual prom. anual prom. anual prom. anual 13.808.437 3,249 8.914.496 3,249 3.303.549 374.803 21.280.875 38.392.861 374.803 4,97 3,22 1.272.018 31.948.299 42.134.813 2,42 4,97 2.315.494 45.709.206 48.024.700 4,97 2,71 3.730.207 11.051.490 70.806.858 74.537.065 0 11.051.490 3,78 4,97 -

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras U.F. Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras Dólares Documentos Por Pagar Provisiones Impuestos diferidos Largo Plazo Oblig. con el público Total Pasivos a a Largo Plazo U.F. Dólares $ no reaj. U.F. $ no reaj. $ no reaj. U.F.

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras $ no reaj.

NOTA 26 - Sanciones a) Superintendencia de Valores y Seguros: Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros, no se ha aplicado ningún tipo de sanción a la Sociedad, a sus Directores o Ejecutivos. b) De otras entidades: Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montos significativos

NOTA 27 - Hechos Posteriores Con fecha 3 de enero de 2007, la Compañía realizó operaciones forward por UF 2.000.000 en instrumentos a largo plazo emitidos por la Tesorería General de la República. El objeto de la transacción es la cobertura del riesgo de variación en la tasa de interés a largo plazo de cara a la próxima emisión de bonos por mismo monto, a realizarse durante los primeros días de abril de 2007. Entre el 01 de enero de 2007, y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole, que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los presentes estados financieros.

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NOTA 28 - Medio Ambiente La Sociedad efectúa controles regulares a los sistemas de saneamiento de las distintas ciudades y localidades costeras que cuentan con tratamiento basado en Emisarios Submarinos. Las campañas de monitoreo ambiental, definidas por la Autoridad Marítima, son de carácter mensual y consideran la toma de muestras y la realización de análisis en los Efluentes, en el Medio Marino a través de la toma de muestras a distintas profundidades, en las playas, la toma de muestras a las comunidades Bentónicas y Sedimentos, para determinar diversidad, uniformidad y riqueza de especies. También se realizan estudios oceanográficos en las zonas de descarga de los emisarios en el mar. Estos estudios se efectúan con el objeto de asegurar el cumplimiento de las normas de calidad ambiental del país establecidas por las autoridades, los cuales ascienden al 31 de diciembre de 2006 a M$160.941 (M$110.257 en 2005). Por otra parte, para el control de las plantas de tratamiento de aguas servidas existentes en localidades y ciudades ubicadas al interior de la región, basadas en tecnologías de lodos activados, se realizan Campañas de Monitoreo, definidas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios y la Conama, con el objeto de verificar el cumplimiento del D.S. Nro. 90/00. En los casos de plantas basadas en lagunas de estabilización que operaban antes de la entrada del D.S. Nro. 90/90, esto es 06 Septiembre de 2006, se realizaron importantes inversiones para su cumplimiento en la fecha señalada. Asimismo se realiza el control de los residuos industriales líquidos que ingresan a nuestros colectores de aguas servidas para controlar el cumplimiento del D.S. 609/98. Para estos efectos la empresa cuenta con tarifas aprobadas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios para el monitoreo de estos afluentes, que son cancelados por los clientes industriales. La Compañía cuenta con un moderno laboratorio equipado para análisis microbiológicos y físico-químicos tanto en matrices de agua potable como en aguas residuales. El laboratorio se encuentra acreditado según el Convenio INN-SISS, como Laboratorio de Ensayo según NCh-ISO 17025 Of. 2001.

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NOTA 29 - Depósitos a Plazo El saldo de los Depósitos a Plazo para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, es el siguiente:

2006 Depósitos a plazo Corpbanca -

2005 5.139.459

Este depósito a plazo fue tomado en pesos, el día 16 de noviembre de 2005, por un plazo de 47 días, y a una tasa de 0,45% mensual.

Rodolfo Toro Carrasco Contador General

Gustavo González Doorman Gerente General

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ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDEPENDIENTES
A- Análisis balance general La evolución de los indicadores financieros más representativos, indica lo siguiente: Variación
Indicador Liquidez Corriente Razón Acida Endeudamiento Deuda corto plazo Deuda largo plazo Cobertura gastos financieros Capital de trabajo Total activos Rotación Inventario Permanencia de Inventarios Unidad Veces Veces Veces % % Veces M$ M$ Veces Veces Dic-2005 0,88 0,72 1,08 12% 88% 3,17 -2.909.311 469.292.563 145,39 2,48 Sep-2006 0,90 0,60 1,05 9% 91% 3,37 -2.289.452 472.820.805 84,77 4,25 Dic-2006 0,77 0,50 1,04 13% 87% 3,48 -7.333.758 483.554.441 124,50 2,89 Dic-06-05 -12,5% -30,6% -3,7% 8,3% -1,1% 9,8% -152,1% 3,0% -14,4% 16,5%

Con respecto a diciembre de 2005, los activos totales de la compañía presentan un aumento de M$14.261.878 (3,0%), lo cual se debe principalmente al incremento en el activo fijo, el que aumentó en M$12.804.024 (3,6%) por efecto de las inversiones efectuadas en las diferentes etapas del proceso productivo de la compañía (producción y distribución de agua potable y recolección y tratamiento de aguas servidas). Por otro lado, las inversiones en empresas relacionadas se incrementaron en M$5.408.017 (20,2%) producto del reconocimiento de los resultados obtenidos por Aguas del Valle S.A., de la cual Esval S.A. posee un 99% de su patrimonio. Sin embargo, estos incrementos se ven contrarrestados por disminuciones en los depósitos a plazo (-100,0%). El pasivo circulante ha experimentado un aumento de M$2.383.126 (8,1%), explicado por mayores obligaciones con bancos de corto plazo, cuentas y documentos por pagar. El pasivo de largo plazo se mantiene relativamente estable, pues los incrementos experimentados por las obligaciones con bancos e instituciones financieras, los impuestos diferidos y documentos por pagar de largo plazo, se ven contrarrestado por disminuciones en las obligaciones con el público (bonos). El patrimonio de la sociedad ha experimentado un incremento en términos netos de M$11.717.720 (5,2%), debido al aumento en las utilidades retenidas. Principales variaciones de índices financieros: Liquidez Corriente: Disminuyó de 0,88 a 0,77 respecto del ejercicio anterior, debido a un menor activo circulante, afectado principalmente por disminuciones en los depósitos a plazo, deudores varios y valores negociables. Además, se observa un incremento en el pasivo circulante afectado por mayores obligaciones con bancos, cuentas y documentos por pagar.

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Razón Ácida: Disminuyó de 0,72 a 0,50 respecto del ejercicio anterior, debido a las variaciones mencionadas en el índice anterior. Endeudamiento: Disminuyó de 1,08 a 1,04 respecto del ejercicio anterior, debido principalmente a un aumento en el patrimonio, explicado por mayores utilidades retenidas. Proporción de la Deuda a Corto y Largo Plazo en relación a la Deuda Total: En el último año la proporción de la deuda de corto plazo sobre la deuda total aumentó de 12% a 13%, producto de incrementos en obligaciones con bancos, en documentos y cuentas por pagar. Por otro lado, la deuda de largo plazo se vio disminuida producto del pago de bonos por UF 526.114.Cobertura de Gastos Financieros: Aumentó con respecto al ejercicio anterior, desde 3,17 a 3,48 debido a una disminución en los gastos financieros y a un incremento del resultado operacional. Capital de Trabajo: Disminuyó en un 152,1% respecto del ejercicio anterior, debido a la disminución del activo circulante, y al aumento del pasivo circulante. B - A n á l i s i s d e l r e s u lta d o El análisis del resultado por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, presenta los siguientes valores: Variación
Indicador Ingresos de Explotación Ventas de Agua Potable Costos Explotación Gastos Adm. Y Ventas Resultado Operacional Gastos Financieros Resultado no Operac. Resultado Final Utilidad por Acción Unidad M$ MM3 M$ M$ M$ M$ M$ M$ $ Dic-2005 62.920.442 89.699 27.300.883 8.847.262 26.772.297 10.605.268 -3.810.985 19.950.911 5,334 Sep-2006 48.580.231 68.980 21.716.741 6.718.546 20.144.944 7.747.130 -1.817.632 15.804.603 4,225 Dic-2006 66.110.059 92.208 29.399.650 8.942.597 27.767.812 10.392.980 -1.999.129 21.788.225 5,825 Dic-06-05 5,1% 2,8% 7,7% 1,1% 3,7% -2,0% 47,5% 9,2% 9,2%

R.A.I.I.D.A.I.E. Rentabilidad del patrimonio Rentabilidad del activo Rendimiento de activos operacionales (*) Retorno de dividendos

M$ % % % %

44.580.528 9,0% 4,3% 7,2% 4,7%

34.547.545 6,9% 3,4% 5,3% 5,2%

47.726.525 9,4% 4,6% 7,2% 4,8%

7,1% 5,3% 6,0% 0,6% 2,6%

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(*) Se considera como activo operacional a las disponibilidades inmediatas, las cuentas por cobrar comerciales, las existencias, el activo fijo de la empresa, los derechos de agua, servidumbres y todos los activos que están directamente relacionados con la explotación del giro principal de la Sociedad.

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El resultado a diciembre de 2006 alcanzó una utilidad de M$21.788.225, representando un incremento de M$1.837.314 (9,2%) en comparación con diciembre de 2005. El resultado operacional aumentó en un 3,7% respecto de 2005, pasando de una utilidad de M$26.772.297 en diciembre de 2005, a una utilidad de M$27.767.812 en diciembre de 2006. Lo anterior se explica por un aumento en los Ingresos de explotación, parcialmente compensado por incrementos en los costos de operacionales, entre los cuales destacan gastos en energía, servicios y depreciación, entre otros. El resultado no operacional presenta una variación positiva de M$1.811.856 (47,5%), debido principalmente al mejor resultado por corrección monetaria acompañado de una mayor utilidad por inversión en empresa relacionada y un menor gasto financiero. Principales variaciones de índices financieros R.A.I.I.D.A.I.E.: La Rentabilidad antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización aumentó en un 7,1%, variación que está dada principalmente por el incremento en el resultado no operacional (47,5%), explicado en el apartado anterior. Rentabilidad del Patrimonio: La Rentabilidad del Patrimonio aumentó en un 5,3%, debido a que el incremento de la utilidad del ejercicio (9,2%) fue superior al incremento del promedio del Total del Patrimonio (3,8%). Rentabilidad del Activo: La Rentabilidad del Activo aumentó en un 6,0%, debido a que el incremento de la utilidad del ejercicio (9,2%) fue superior al incremento del promedio del Total de Activo (2,9%). C - Va r i a c i o n e s d e l e s ta d o d e f l u j o s d e e f e c t i v o El flujo originado por actividades de operación presenta un aumento de M$4.119.602 (12,8%) respecto del ejercicio anterior debido a mayor recaudación de deudores por ventas y menores pagos a proveedores e impuestos. El flujo originado por actividades de financiamiento presenta un aumento (menores egresos) de M$1.165.938 (8,6%), debido a una mayor obtención de préstamos. El flujo originado por actividades de inversión presenta una disminución (mayores egresos) de M$17.436.795 (142,7%), debido a mayores incorporaciones de activo fijo y otros préstamos a empresas relacionadas.

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D- Riesgo de mercado y de tipo de cambio Por efecto de las características propias de la empresa, con áreas de concesión definidas y asignadas por Ley, el riesgo de mercado que enfrenta es considerablemente reducido. Con relación al riesgo de tipo de cambio por los pasivos contraídos en moneda extranjera, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad no mantiene ese tipo de pasivos. Respecto de otros riesgos que podrían afectar a la empresa, se estima que el único de cierta relevancia sobre el desarrollo de las operaciones de Esval S.A. estaría dado por el riesgo de medio ambiente. En este sentido, la posible ocurrencia de algunos fenómenos naturales como sequía, terremotos e inundaciones ha dado origen a la adopción de procedimientos para los efectos de enfrentarlos en la mejor forma. Terremotos e inundaciones: La sociedad tiene pólizas de seguro vigentes para la totalidad de los activos de operación de la empresa, con lo cual se garantiza que la sociedad no sufriría un perjuicio económico significativo ante la eventualidad de tener que reemplazar una parte relevante de las plantas de tratamiento, redes subterráneas y otros activos de operación por la ocurrencia de algún evento adverso. Sequías: La empresa cuenta con fuentes de recursos hídricos y reservas de los mismos en cantidad suficiente para hacer frente a dos períodos anuales de sequía consecutivos, considerando estos períodos como los ocurridos históricamente en esta zona geográfica. Adicionalmente, la sociedad cuenta con una importante cantidad de fuentes de agua subterráneas, las cuales son afectadas por este tipo de fenómenos climáticos con un desfase de tiempo considerable, asimismo se cuenta con fuentes alternativas como el Embalse Los Aromos, en la zona cercana a la costa y Poza Azul en el interior (Quilpue y Villa Alemana). Por último, en la zona del Gran Valparaíso, las fuentes de captación se encuentran interconectadas, de modo de poder proveer de agua a la totalidad de esta zona desde las distintas fuentes. E - R i e s g o d e ta s a d e i n t e r é s Al 31 de diciembre de 2006, las principales obligaciones financieras y con el público de la compañía están representadas por los siguientes créditos: (i) Crédito otorgado por el Banco Chile bajo la modalidad de línea de financiamiento reajustable, (ii) Crédito otorgado por los bancos Scotiabank Sudamericano y Bankboston bajo la modalidad de línea de crédito no rotativa y, (iii) Contratos de emisión de bonos (series A y B) y emisión de bonos por línea de títulos (series C, D, E y H). Los dos primeros créditos mencionados en el párrafo anterior tienen un componente variable en su tasa de interés. Estos dos créditos representan un 15,7% de las obligaciones con instituciones financieras y con el público contraídas por Esval S.A., y un 13,2% del total de su pasivo exigible.

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Las emisiones de Bonos de la compañía, devengan intereses sobre una tasa fija, representando un 83,0% de las obligaciones con instituciones financieras y con el público contraídas por Esval S.A., y un 69,6% del total de su pasivo exigible. F - Va lo r l i b r o y e c o n ó m i c o d e lo s ac t i vo s Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los principales activos de la sociedad están conformados por el activo fijo, inversiones y cuentas por cobrar a empresas relacionadas, otros activos del largo plazo y los activos intangibles, los cuales en conjunto representan un 95,0% (94,5% en 2005) del total de los activos de la sociedad. De estos activos, en lo referente al activo fijo, un 58,0% no tendría una antigüedad superior a 3 años, por lo cual su valor de realización no estaría tan alejado de su valor libro. Respecto al 42,0% restante, dadas las significaciones de sus depreciaciones acumuladas, se puede afirmar con toda propiedad que el valor libro de ellos no superaría el valor de mercado de los mismos. Con relación a los otros activos, al 31 de diciembre de 2006 el principal activo contabilizado en los estados financieros corresponde al monto pagado por la recuperación del área de concesión del Litoral Sur, el cual fue adquirido con fecha 11 de noviembre de 2000. Los activos intangibles al 31 de diciembre de 2006 y 2005, están conformados fundamentalmente por derechos de agua, servidumbres y licencias, los cuales están valorizados al costo de adquisición menos las amortizaciones respectivas; dado que estos derechos generalmente presentan incrementos en sus valores de mercado, también podemos afirmar que los montos contabilizados no exceden los valores de mercado de dichos bienes, por cuanto ya se han efectuado varias amortizaciones a estos valores. Evolución del valor contable de la acción de Esval S.A.: El valor libro de la acción de Esval S.A. durante el ultimo año ha variado en un 7,5%, aumentando desde un valor de $59,0 por acción en diciembre de 2005 hasta un valor de $63,4 por acción a diciembre de 2006, cuyo incremento se debe a los mejores resultados obtenidos en los últimos ejercicios. Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente: - Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros, en las Circulares Nos. 550 y 566 de 1985. - La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útil restante de cada bien. - Los valores intangibles se encuentran corregidos monetariamente y se amortizan de acuerdo a la normativa señalada en el Boletín Técnico N°55 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

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- Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, cuando corresponde. - Las inversiones en instrumentos financieros con pactos se presentan de acuerdo a su valor de compra más la proporción de los intereses correspondientes conforme a la tasa implícita de cada operación. - Las cuentas y documentos por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento en corto y largo plazo. Las operaciones se ajustan a condiciones de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado. En resumen, los Activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros. G - Mercado en el que participa la empresa El mercado en el cual participa la Empresa es la distribución de agua potable y disposición de aguas servidas en la Quinta Región. Dicho mercado está constituido al 31 de diciembre de 2006 por 479.096 clientes de Agua Potable, representando un incremento del 2,4% respecto de la misma fecha de 2005. A continuación se presenta la composición de clientes directos de agua potable de la Empresa:

2006 Categoría Residencial Comercial Industrial Fiscal Otros Total Empresa Cantidad 452.213 24.423 846 1.400 214 479.096 % 94,39% 5,10% 0,18% 0,29% 0,04% 100,00% Cantidad 441.439 24.091 872 1.411 222 468.035

2005 % 94,32% 5,15% 0,19% 0,30% 0,04% 100,00%

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HECHOS RELEVANTES ESVAL S.A.
Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006, se registraron los siguientes hechos relevantes en la Sociedad: 1.- En sesión extraordinaria, realizada el 5 de enero de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir un dividendo provisorio de $1.- por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre del año 2005. Dicho dividendo provisorio - que se enterará con cargo a las utilidades que provienen del ejercicio de 2005 - se pagará a partir del 17 de enero del año 2006. Se hizo presente que el acuerdo de repartir dichos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de la política de dividendos expuesta por el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril del año 2005. 2.- En sesión ordinaria realizada el 11 de abril de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó, por unanimidad de los asistentes, proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada en esta misma fecha, el reparto de un dividendo definitivo de $3,65676 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, que corresponde aproximadamente a un 70% de las utilidades de dicho ejercicio. Sobre el particular, se hizo presente que en Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2005, se expuso la política de dividendos provisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005 y en enero de 2006 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2005, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superaran el 60% de las utilidades que provinieran del ejercicio 2005 y que se verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre del 2005, respectivamente. Los referidos dividendos provisorios, que en total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagados a los señores accionistas a partir del 4 de agosto 2005 y del 17 de enero de 2006. Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, de aprobar la Junta el dividendo definitivo propuesto, quedaría por pagar a los señores accionistas un saldo de $1,65676.- por acción, que se enteraría a contar del día 25 de abril de 2006. 3.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos: - Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externos correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado del ejercicio en las cuentas de capital y reserva.

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- La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente: Distribución de utilidades año 2005 Dado que el resultado de la Empresa durante el ejercicio del año 2005 fue positivo, se acordó repartir como dividendo definitivo una suma equivalente a $ 3,65676 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, que corresponde aproximadamente a un 70% de las utilidades de dicho ejercicio. Sobre el particular, se hace presente que en la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006 se expuso la política de dividendos provisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005 y en enero de 2006 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2005, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superaran el 60% de las utilidades que provinieran del ejercicio 2005 y que se verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre 2005, respectivamente. Los referidos dividendos, que en total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagados a los señores accionistas a partir del 4 de agosto 2005 y del 17 de enero de 2006. Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, quedaría por enterar a los señores accionistas un saldo de $ 1,65676.- por acción, equivalente a $6.197.225.236, saldo que se pagó a contar del día 25 de abril del 2006. Política de Dividendos año 2006 Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de Esval S.A. sobre la política de dividendos provisorios, que consiste en distribuir durante el mes de Agosto de 2006 y en Enero de 2007 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2006, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superen el 60% de las utilidades que provengan del ejercicio 2006 y que se hayan verificado al cierre de los meses de Junio y Septiembre de 2006, respectivamente. Se hizo presente que, en todo caso, la política antes señalada corresponde a una intención del Directorio de la Compañía, por lo que su cumplimiento quedará condicionado a las utilidades que realmente se obtengan, así como también a los resultados que señalen las proyecciones que periódicamente hace la Sociedad o a la existencia de determinadas condiciones que puedan hacen variar dicha política. En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados con ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectiva Junta Ordinaria decidir sobre el particular. - Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria de Accionistas, que asciende al equivalente a 90 Unidades de Fomento mensuales a cada director, el doble para el Presidente del Directorio y 1,5 veces para el Vicepresidente. - La Junta también acordó fijar una remuneración adicional para cada uno de los integrantes del Comité de Adjudicación de Licitaciones y Contratos del Directorio de Esval S.A., de una cantidad equivalente a 2 unidades de fomento por hora de sesión con un máximo mensual de 30 unidades de fomento. Este Comité, integrado por no más de 3 miembros del Directorio, se constituyó para que revise, analice y proponga la adjudicación de las licitaciones y demás contratos que le encomiende el mismo Directorio.

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- Conforme con lo dispuesto en el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas, la Junta acordó fijar la remuneración para cada miembro del Comité de Directores a que se refiere dicha disposición en 2 unidades de fomento por hora de sesión, con un máximo mensual de 30 unidades de fomento. Asimismo, se fijó el presupuesto anual de gastos de funcionamiento del Comité de Directores y sus asesores en la suma de hasta 1.200 unidades de fomento. - Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad, inventario, balance y otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006. - Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas. Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente: - En relación a las operaciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley N0 18.046, se informó a los señores accionistas que la empresa contrató en el año 2005 los servicios del estudio jurídico Larraín y Asociados Abogados, para asesorar legalmente a la empresa en las discusiones y elaboración de los acuerdos de participación de Esval S.A. en el proceso de venta de los activos de Thames Water, asesoría legal por la que se pagaron honorarios por 650 unidades de fomento. La Compañía celebró también, previo proceso de licitación pública, un contrato con la empresa ENTEL S.A., por el suministro de un equipo de comunicaciones, por un valor equivalente a US$ 54.969.- Ambas operaciones, que contaron con la aprobación del Comité de Directores, se encontraban sujetas a las disposiciones legales del artículo 44 antes citado. Todos los integrantes del Directorio de Esval S.A., conformado por los señores Juan Hurtado Vicuña, Marcos Büchi Buc, José Antonio Garcés Silva, José Ignacio Hurtado Vicuña, Daniel Albarrán Ruiz - Clavijo, Dante Bacigalupo Marió y Sergio Henríquez Díaz, votaron favorablemente por la celebración del primer contrato nombrado, en tanto que, respecto del contrato con ENTEL S.A., sólo no consta el pronunciamiento favorable de don José Ignacio Hurtado Vicuña, quien no pudo concurrir a la sesión del Directorio en que se adoptó el acuerdo respectivo. - En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía, se informó a la Junta que, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía desde la última Junta Ordinaria de Accionistas de ESVAL S.A. hasta la fecha, no se registran oposiciones de los Directores en relación a los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durante dicho período. - Se informó a la Junta que, por una parte, el artículo 21 del DFL Nº251, sobre Compañías de Seguro, exige que las acciones de las sociedades anónimas abiertas en que inviertan dichas compañías estén clasificadas como de primera clase de acuerdo a la ley Nº 18.045, y, por otra parte, que la Compañía también requiere que sus instrumentos de deudas, destinados a cubrir sus necesidades de financiamiento, cuenten con la correspondiente clasificación de riesgo para efectos de su colocación en el mercado financiero. En estas circunstancias y a fin de contar con las correspondientes clasificaciones de privadas de riesgos, el H. Directorio de Esval S.A., haciendo suya la proposición hecha por el Comité de Directores, acordó contratar los servicios de clasificación de riesgo de las firmas Feller Rate Clasificadora de Riesgo Limitada e ICR Clasificadora de Riesgo Limitada.

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- También se informó a la Junta que el Directorio durante el ejercicio del año 2005 no incurrió en gastos y sobre las actividades y gastos del Comité de Directores, a que se refiere el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas, durante ese mismo ejercicio. 4.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 409, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de don Daniel Albarrán Ruiz-Clavijo al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doña Mónica Singer González. Con motivo de esta renuncia, se designó como integrantes del Comité de Directores a doña Mónica Singer Gonzáles, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos Büchi Buc. 5.- En Sesión Extraordinaria de Directorio Nro. 411, del 23 de mayo de 2006, se tomó el acuerdo de formular una oferta por la adquisición de una empresa de servicios públicos sanitarios del país, que atiende a un porcentaje que representa a menos del 1% del total de los clientes de agua potable y alcantarillado del país y que, consecuentemente, se encuentra calificada como una empresa menor conforme con los dispuesto en el artículo 63 de la Ley General de Servicios Sanitarios (DFL MOP Nro. 382/88). Debido a que a esta operación se le aplican los artículos 44 y 89 de ley Nro. 18.046, las condiciones que se acordaron para presentar la oferta económica fueron previamente examinadas por el Comité de Directores. Tanto dicho Comité, como el Directorio de Esval S.A., concluyeron que los parámetros acordados representan condiciones de equidad, similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado para la determinación de este tipo de precio, en los términos que contempla la ley. 6.- De acuerdo a Ordinario Nro. 05497 de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 25 de mayo de 2006, ese Servicio solicitó complementar la información relacionada con el acuerdo del Directorio de ESVAL S.A. de formular una oferta por la adquisición de una empresa de servicios públicos sanitarios del país y que fue informado como hecho esencial el día 24 de mayo de 2006. En cuanto a las principales características de la oferta, ella se ha formulado por la adquisición de la totalidad de las acciones de la empresa Aguas Décima S.A., que no hace oferta pública de acciones, y la oferta se ha hecho en términos puros y simples, es decir, no sujeta a condición o modalidad. El financiamiento de la operación se haría con obtención de recursos del mercado de capitales. Debido a que se trata de una negociación pendiente y con el objeto de no perjudicar los resultados de la misma, no es posible por ahora señalar el monto de la oferta, el cual, sin embargo, daremos a conocer a esa Superintendencia una vez concluida la operación. 7.- En Sesión Ordinaria de Directorio Nro. 413, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de don Dante Bacigalupo Marió al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don Alejandro Reyes Vergara.

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Al 31 de diciembre de 2006

8.- En Sesión ordinaria, realizada el 31 de julio de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir un dividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio que terminará el 31 de diciembre del año 2006. Dicho dividendo provisorio, cuyo monto total a distribuir es inferior al 60% de las utilidades que se han verificado a junio pasado y que provienen del ejercicio 2006, se pagó a partir del 10 de agosto del año 2006. Se hace presente que el Acuerdo de repartir estos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de la política de dividendos expuesta por el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril de 2006. 9.- Con fecha 1 de agosto de 2006, se informó como Hecho Esencial que finalmente no fue aceptada la oferta que Esval S.A. formuló para adquirir la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A., oferta que nuestra empresa informó a la Superintendencia como hecho esencial el día 24 de mayo de 2006. 10.- Con fecha 7 de septiembre de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó formular una nueva oferta por la adquisición del total de las acciones de la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A. Cabe consignar que la referida empresa sanitaria no realiza oferta pública de acciones y que la nueva oferta se formulará en el marco de un procedimiento establecido por la Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A. 11.- Por carta Nro. 400, de 7 de septiembre de 2006, nuestra empresa informó como hecho esencial el acuerdo del Directorio de Esval S.A. de presentar una oferta económica para adquirir la empresa Aguas Décima S.A., en el marco de un procedimiento establecido por la Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A. - accionista mayoritario de Aguas Décima S.A. -, proceso al que también se invitó a otras empresas interesadas a presentar ofertas. De acuerdo con lo dispuesto en los artículos 9º, inciso 2 , y 10 de la Ley N0 18.045, en el artículo 44 de la ley N0 18.046, y de conformidad con la norma de carácter general Nro. 30 de esa Superintendencia, cumplo con informar que en dicho proceso la sociedad Marubeni Corporation presentó el precio más alto, circunstancia por la cual, conforme se consigna en la correspondiente Acta de Apertura, su oferta económica es la que cumple con los requisitos para ser adjudicatario de las acciones de Aguas Décima S.A.

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AGUAS DEL VALLE S.A.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señores Presidente y Directores Aguas del Valle S.A. Hemos auditado los balances generales de Aguas del Valle S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Aguas del Valle S.A. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, basada en las auditorías que efectuamos. Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a la base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes e informaciones revelados en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Aguas del Valle S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro de Deloitte Touche Tohmatsu

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Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

BALANCE GENERAL AGUAS DEL VALLE S.A.
Activos Circulante Disponible Deudores por venta Documentos por cobrar Deudores varios Existencias Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos Otros activos circulantes Total Activos Circulantes 67.518 4.094.957 660 230.262 61.940 2.077.397 92.238 353.561 137.996 7.116.529 16.368 3.529.906 3.594 609.324 56.603 1.303.983 56.809 244.568 5.821.155 2006 M$ 2005 M$

Fijo Terrenos Construcción y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Depreciación acumulada Total Activo Fijo, Neto 244.784 21.030.669 1.260.266 803.466 (721.894) 22.617.291 34.638 5.659.546 1.009.090 520.796 (459.368) 6.764.702

Otros Intangibles Amortización Otros Total Otros Activos Total Activos 48.365.832 (5.121.453) 2.959.059 46.203.438 75.937.258 48.132.263 (3.458.351) 3.848.211 48.522.123 61.107.980

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Pasivos y Patrimonio Circulante Cuentas por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas Provisiones Retenciones Otros pasivos circulantes Total Pasivos Circulantes

2006 M$

2005 M$

4.199.176 1.157 4.222.294 1.718.741 3.245.132 100 13.386.600

1.691.068 20.171 680.892 1.538.159 547.663 5.175 4.483.128

Largo Plazo Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas largo plazo Impuestos Diferidos a Largo Plazo Total de Pasivos a Largo Plazo 27.556.631 2.866.897 30.423.528 27.886.643 2.019.101 29.905.744

Patrimonio Capital Pagado Utilidades Retenidas Utilidades Acumuladas Utilidad del Ejercicio Total Patrimonio 17.889.298 14.237.832 8.829.809 5.408.023 32.127.130 17.889.298 8.829.810 4.195.947 4.633.863 26.719.108

Total Pasivos y Patrimonio

75.937.258

61.107.980

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

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Por los años terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

ESTADO DE RESULTADO AGUAS DEL VALLE S.A.

Resultado Operacional Ingresos de explotación Costos de explotación Margen de explotación Gastos de administración y ventas Resultado operacional

2006 M$ 19.546.583

2005 M$ 18.322.225

(7.619.430) (7.166.964) 11.927.153 11.155.261 (3.914.002) (3.664.233) 8.013.151 7.491.028

Resultado no Operacional Otros ingresos fuera de la explotación Gastos financieros Otros egresos fuera de la explotación Corrección monetaria Diferencia de cambio Resultado no operacional Resultado antes de impuestos a la renta Impuesto a la renta 395.611 (2.051.210) (178.304) 4.380 (303) 301.623 (2.151.571) (112.067) (55.814) (2.680)

(1.829.826) (2.020.509) 6.183.325 (775.302) 5.470.519 (836.656)

Utilidad del Ejercicio

5.408.023

4.633.863

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AGUAS DEL VALLE S.A.
2006 M$ 22.322.886 692.481 (10.278.301) (23.437) (75.041) 12.638.588 2005 M$ 21.330.982 434.178 (9.685.797) (54.007) (86.604) 11.938.752

Flujo Originado por Actividades de la Operación Recaudación de deudores por venta Otros ingresos percibidos Pago de proveedores y personal (menos) Otros gastos pagados (menos) IVA y otros similares pagados Flujo originado por actividades de la operación Flujo Originado por Actividades de Financiamiento Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (menos) Flujo originado por actividades de financiamiento Flujo Originado por Actividades de la Inversión Ventas de activo fijo Incorporación de activos fijos Otros desembolsos de inversión (menos) Flujo originado por actividades de inversión Flujo neto total del período Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente Variación neta del efectivo y efectivo equivalente Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

16.074.763 (14.940.196) 1.134.567

7.304.223 (14.663.617) (7.359.394)

3.414 (13.719.386) (4.317) (13.720.289) 52.866 (1.716) 51.150 16.368 67.518

4.866 (4.563.226) (69.809) (4.628.169) (48.811) (1.312) (50.123) 66.491 16.368

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

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Por los años terminados al 31de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Conciliación entre el flujo neto originado por actividades de la operación y resultado del ejercicio

2006 M$ Utilidad del ejercicio (Utilidad) pérdida en venta de activo fijo Cargos (abonos) a Resultado que no Representan Flujo de Efectivo Depreciación del ejercicio Amortización de intangibles Castigos y provisiones Corrección monetaria neta Diferencia de cambio neta Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo (Aumentos) disminuciones de activos, que afectan al flujo de efectivo Deudores por ventas Existencias Otros activos Aumentos (disminuciones) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación Intereses por pagar Impuesto a la renta por pagar (neto) Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación IVA y otros similares por pagar (neto) Flujo originado por actividades de la operación 329.232 2.051.210 775.302 (1.361.678) 2.442.412 12.638.588 (935.573) (6.698) 300.284 277.908 1.689.327 159.783 (4.380) 303 1.516.547 5.408.023 (3.414)

2005 M$ 4.633.863 (15.031) 225.279 1.671.060 264.969 55.814 2.680 1.710.892

(468.164) 1.098 147.586

(230.405) 2.151.571 836.656 (1.652.833) 2.603.717 11.938.752

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Al 31 de diciembre de 2006

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AGUAS DEL VALLE S.A.

NOTA 1 - Inscripción en el registro de valores Aguas del Valle S.A., es una empresa constituida con fecha 4 de diciembre de 2003 como sociedad anónima cerrada, inscrita bajo en el Nro. 816 en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándose por lo tanto, sujeta a la fiscalización de dicha Superintendencia.

N O TA 2 - C r i t e r i o s c o n ta b l e s a p l i c a d o s a) Período contable: Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente. b) Bases de preparación: Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, las cuales priman en casos de discrepancia con las primeras. c) Bases de presentación: Los estados financieros del ejercicio anterior han sido actualizados extracontablemente para efectos comparativos, utilizando el índice de 2,1%. Dicho porcentaje corresponde a la variación del índice de precios al consumidor, comprendido entre los últimos doce meses con desfase de un mes. Se efectuaron además, reclasificaciones correspondientes, en aquellos casos que procedió. d) Corrección monetaria: Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo con Principios Contables Generalmente Aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los ejercicios pertinentes. Se utilizó el índice oficial obtenido del Instituto Nacional de Estadísticas, que correspondió a 2,1 % para el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006 (3,6 % al 31 de diciembre de 2005). e) Bases de conversión: Al cierre del ejercicio los activos y pasivos en moneda extranjera y unidades de fomento han sido expresados en moneda corriente de acuerdo a las siguientes paridades:
2006 $ por unidad Unidad de Fomento Dólar Estadounidense 18.336,38 532,39 2005 $ por unidad 17.974,81 512,50

Las diferencias de cambio resultantes por moneda extranjera son imputadas a los resultados del ejercicio, en el rubro diferencias de cambio.

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Al 31 de diciembre de 2006

f) Existencias: Las existencias se valorizan al costo de adquisición corregido monetariamente, el cual no excede a los respectivos costos de reposición al cierre de cada ejercicio. Existe una provisión de obsolescencia constituida por aquellos materiales no susceptibles de ser utilizados ante los nuevos requerimientos de la empresa. Además, la empresa valoriza sus inventarios de acuerdo al método del valor promedio ponderado.

g) Estimación deudores incobrables: La Sociedad ha constituido una provisión de deudores incobrables, para los deudores por ventas, determinada en base a la aplicación de porcentajes diferenciados a los saldos vencidos, de acuerdo al tipo de cliente y su comportamiento de pago. h) Activo fijo: Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente. Los bienes del activo fijo que se encuentran totalmente depreciados se presentan al valor nominal de $1, puesto que su depreciación acumulada se abona al respectivo valor bruto cuando dichos activos agotan la vida útil que se les asignó para efectos contables. i) Depreciación activo fijo: Las depreciaciones han sido determinadas en base al método lineal, considerando los valores actualizados de los respectivos bienes y los años de vida útil remanente de los mismos. j) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: El Impuesto a la Renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible determinada según las normas establecidas en la Ley de la Renta. Los impuestos diferidos se reconocen en base a la normativa vigente, considerando todas las diferencias temporarias existentes, beneficios por pérdidas tributarias y otros eventos, de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 60 y boletines complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G., y en la Circular Nro. 1466 de la Superintendencia de Valores y Seguros. k) Intangibles: Los intangibles están conformados principalmente por la inversión en las concesiones sanitarias de la IV región. Las concesiones sanitarias serán amortizadas en un plazo de 30 años a contar de la fecha del pago respectivo. La duración del contrato es de 30 años (nota 8). l) Vacaciones: La Sociedad provisiona el costo de las vacaciones devengadas por su personal, de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G. m) Ingresos de la explotación: Los ingresos de explotación se registran según la facturación de los consumos de Agua Potable y Alcantarillado, más una estimación de los consumos no facturados que se ajusta trimestralmente. Además, se imputan todos aquellos servicios adicionales asociados directamente al giro de la empresa. n) Software computacional: La totalidad de los software computacionales de la empresa han sido adquiridos como paquetes computacionales, los cuales se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y están siendo amortizados dentro del período de cuatro años.

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Al 31 de diciembre de 2006

ñ) Estado de flujo de efectivo: La empresa considera como efectivo y efectivo equivalente los saldos disponibles en caja y bancos sin restricciones, y todas aquellas inversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de excedentes de caja, de acuerdo con lo señalado en el Boletín Técnico Nro. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Para los efectos de clasificar los flujos provenientes de la operación, la empresa considera las transacciones y eventos que habiendo generado flujos monetarios positivos o negativos, han tenido incidencia directa en los resultados de la empresa, considerando principalmente las recaudaciones de los ingresos provenientes de la producción y distribución de agua potable, y pagos a los proveedores o personal de la empresa. o) Reclasificaciones: Se han efectuado las reclasificaciones correspondientes a los Estados Financieros del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2005, para la adecuada comparabilidad con los Estados Financieros del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006.

N O TA 3 - C a m b i o s c o n ta b l e s Los criterios contables señalados en nota 2, han sido aplicados uniformemente en el ejercicio 2006 con respecto al ejercicio anterior.

NOTA 4 -

Deudores de corto y largo plazo

Los deudores por ventas corresponden a la facturación por consumos de agua potable, servicios de alcantarillado y otros servicios anexos al giro de la sociedad.

RUBRO
Hasta 90 días
2006 2005 2006

Circulantes
más de 90 días hasta 1 año
2005

Largo Plazo
Total circulante (neto)
2006 2005 2006 2005

Subtotal 4.924.933 829.976 19.556 18.896 240.666 10.404

Deudores por ventas Estimación deudores incobrables Documentos por cobrar Estimación deudores incobrables Deudores varios Estimación deudores incobrables Total deudores largo plazo

3.976.065 19.556 240.666 -

3.365.335 3.594 609.324 -

948.868 -

813.648 -

4.094.957 3.529.906 660 230.262 3.594 609.324 -

-

-

-

147|

Al 31 de diciembre de 2006

La composición de clientes de agua potable al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es la siguiente:
2006 Categoría Residencial Comercial Industrial Fiscal Otros Total Empresa Cantidad 157.886 7.024 273 34 2.302 167.519 % 94,26% 4,19% 0,16% 0,02% 1,37% 100,00% Cantidad 153.022 7.031 286 27 2.337 162.703 2005 % 94,04% 4,32% 0,18% 0,02% 1,44% 100.00%

NOTA 5 -

Saldos y transacciones con entidades relacionadas

Cuentas por pagar: Las cuentas por pagar a ESVAL S.A. corresponden a dineros que se han recibido desde la Sociedad Matriz con el objeto de cubrir los costos iniciales de operación e inversiones. Dicha cuenta tiene un componente de corto y largo plazo, devengando como máximo tasas de TAB 30 días + 0,125% y UF + 6,75%, respectivamente (vencimiento a 10 años prepagable).

Documentos y cuentas por pagar:
RUT Sociedad Corto Plazo 2006 2005 M$ M$ 4.222.294 4.222.294 680.892 680.892 Largo Plazo 2006 2005 M$ M$ 27.556.631 27.886.643 27.556.631 27.886.643

89.900.400-0 Totales

Esval S.A.

Transacciones:
Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 2006 Monto 2005 Efectos en resultados cargo/abono (1.968.450) (69.991) (73.302) (1.601.928) -

Monto

Efecto en resultados cargo/abono (1.865.096) (84.885) (74.603) (1.624.888) -

Esval S.A.

89.900.400-0

Matriz Matriz Matriz Matriz Matriz

Intereses préstamo Intereses Cta. Corriente Gastos asociados a crédito Servicio de gestión recibido Traspaso de fondos

1.865.096 84.885 74.603 1.624.888 106.905

1.968.450 69.991 73.302 1.601.928 4.113.195

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Al 31 de diciembre de 2006

N O TA 6 - I m p u e s t o s d i f e r i d o s e i m p u e s t o s a l a r e n ta Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad no ha provisionado impuesto a la renta en conformidad con las disposiciones tributarias vigentes, debido a que presenta pérdida tributaria de aproximadamente M$19.221.000 (M$18.453.000 al 31 de diciembre de 2005). Impuestos Diferidos:
2006 (M$) Conceptos
Diferencias temporarias Provisión cuentas incobrables Ingresos anticipados Provisión de vacaciones Amortización intangibles Activos en leasing Gastos de fabricación Depreciación activo fijo Indemnización años de servicio Otros eventos Provisión existencias Provisión materiales activo fijo Provisión absolencia activo fijo Provisión bonos al personal Concesión sanitaria Pérdida tributaria Otros Cuentas complem.-neto de amortiz. Provisión de valuación 146.077 35.704 53.773 118.007 4.519 5.225 3.267.583 22.300 6.121.924 110.344 30.244 9.425 950 93.605 5.428 10.046 3.137.140 4.870 5.166.845 -

Impuesto Diferido Activo Corto Plazo Largo Plazo

Impuesto Diferido Pasivo Corto Plazo Largo Plazo

2005 (M$) Impuesto Diferido Pasivo Impuesto Diferido Activo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo

Totales

353.561

3.277.327

0

6.144.224

244.568

3.152.614

0

5.171.715

Impuesto a la Renta:
Item
Gasto tributario (provisión impuesto) Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio Beneficio tributario por pérdidas tributarias Otros cargos o abonos en la cuenta

2006 (M$)
(775.302) -

2005 (M$)
(836.656) -

(836.656)

Totales

(775.302)

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 7 - Activos fijos Depreciación acumulada detallada por rubro:
2006 (M$) Deprec. Acum. Instalación y Obras de Infraestructura Deprec. Acum. Maquinarias y Equipos Deprec. Acum. Otros Activos Fijos Total 58.069 425.285 238.540 721.894 2005 (M$) 5.671 397.501 56.196 459.368

Depreciación del ejercicio por categoría de presentación en Estado de Resultados:
2006 (M$) Gastos de explotación Gastos de Administración Gastos de Comercialización Total 198.177 52.348 27.383 277.908 2005 (M$) 218.523 5.023 1.733 225.279

N O TA 8 - I n ta n g i b l e s Al 31 de diciembre de 2006 y 2006 la composición de este rubro es la siguiente:
2006 (M$) Concesión Sanitaria IV Región Licencias Derechos de agua Derechos de servidumbres Total Amortizaciones acumuladas Total intangibles (neto) Amortización del período 47.738.252 431.081 69.325 127.174 48.365.832 (5.121.453) 43.244.379 1.689.327 2005 (M$) 47.738.251 259.330 26.407 108.275 48.132.263 (3.458.351) 44.673.912 1.671.060

|150

Al 31 de diciembre de 2006

Mediante contrato denominado "Contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de Concesiones Sanitarias" firmado con fecha 22 de diciembre de 2003, Aguas del Valle S.A. ha formalizado con la Empresa de Servicios Sanitarios de Coquimbo S.A. - ESSCO S.A. la adquisición, por un plazo de 30 años, del derecho de explotación de las concesiones de servicios públicos sanitarios de la IV región, enmarcado en el proceso de licitación pública nacional e internacional que se realizó para tal efecto. El monto pagado por dicha concesión ascendió a M$ 45.211.567 (histórico), el cual fue distribuido de la siguiente forma, de acuerdo a lo contenido en el contrato mencionado anteriormente:
(M$) Existencias (neto) Activos fijos (neto) Deudores por ventas (neto) Provisiones varias Concesión Sanitaria Total pagado 50.493 1.141.454 1.882.475 (1.893.713) 44.030.858 45.211.567

Los valores de Existencias, Deudores por ventas y Activo Fijo (no afectos a concesión) fueron determinados de acuerdo al valor libros que tenían los registros contables de ESSCO S.A. a la fecha del contrato. El ítem Provisiones Varias corresponde principalmente a obligaciones con el personal de acuerdo a las pautas incluidas en el protocolo de derechos laborales firmado el 14 de octubre de 2003 por ESSCO S.A. y sus trabajadores, el cual forma parte integrante del Contrato de Concesiones Sanitarias.

NOTA 9 - Otros

(activos)

El saldo al 31 de diciembre corresponde al siguiente detalle:
2006 (M$) Impuesto al valor agregado recuperable a más de un año Otros Total 2.431.914 527.145 2.959.059 2005 (M$) 3.627.002 221.209 3.848.211

151|

Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 10 - Provisiones y ca stigos Provisiones de corto plazo:
2006 (M$) Provisión bonos al personal Provisión feriado legal Otras provisiones Total 1.433.690 210.021 75.030 1.718.741 2005 (M$) 1.304.808 177.907 55.444 1.538.159

Otras provisiones que se presentan deducidas de los rubros que se indican:
2006 (M$) Activo circulante: Deudores por ventas Documentos por cobrar Deudores varios Existencias Activo fijo: Materiales, equipos, vehículos y muebles 829.976 18.896 10.404 2 649.077 5.588 2005 (M$)

57.315

91.018

Castigos: Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006 no se han efectuado castigos significativos. En el periodo 2005 se efectuaron castigos de deudores incobrables por M$137.617.

|152

Al 31 de diciembre de 2006

N O TA 1 1 - C a m b i o s e n e l pat r i m o n i o Cambios en el patrimonio:
Capital pagado M$ Saldos históricos al 31/12/2004 Distribución resultado ejerc. ant. Revalorización capital propio Resultado del ejercicio Saldos al 31.12.2005 Saldos actualizados Saldos históricos al 31/12/2005 Distibución resultados ejercicio anterior Revalorización capital propio Resultado del ejercicio Saldos al 31.12.2006 16.912.500 608.850 17.521.350 17.889.298 17.521.350 367.948 17.889.298 Resultados acumulados M$ (34.310) 4.001.148 142.806 4.109.644 1.495.947 4.109.644 4.538.553 181.612 8.829.809 Resultados del ejercicio M$ 4.001.148 (4.001.148) 4.538.553 4.538.553 4.633.863 4.538.553 (4.538.553) 5.408.023 5.408.023 Total M$ 20.879.338 751.656 4.538.553 26.169.547 24.019.108 26.169.547 549.560 5.408.023 32.127.130

Número de acciones:
Serie Nro. Acciones Suscritas 16.500.000 Nro. Acciones Pagadas 16.500.000 Nro. Acciones con Derecho a voto 16.500.000

Capital (monto - M$):
Serie Capital suscrito 17.889.298 Capital pagado 17.889.298

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Al 31 de diciembre de 2006

N O TA 1 2 - O t r o s i n g r e s o s y e g r e s o s f u e r a d e l a e x p lo ta c i ó n a) Ingresos no operacionales:

2006 (M$) Ventas de antecedentes propuestas Ventas de otros servicios Reverso de provisiones no operacionales Convenio con Cía. Minera Multas a proveedores Descuentos por pronto pago Utilidad en ventas de Activo Fijo Otros ingresos varios Total 12.628 190.959 37.301 56.571 46.192 5.267 3.414 43.279 395.611

2005 (M$) 13.426 148.484 23.628 42.235 9.603 15.031 49.216 301.623

b) Egresos no operacionales:
2006 (M$) Otros impuestos Indemnizaciones por daños a terceros Pago sentencia judicial Otros cargos recibidos Otros costos de ventas otros servicios Otros gastos menores Total 5.898 87.379 41.333 17.943 5.102 20.649 178.304 2005 (M$) 9.232 32.514 32.886 10.503 26.932 112.067

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 13 -

C o r r e c c i ó n m o n e ta r i a

Indice de reajustabilidad Activos (cargos)/abonos Existencias Activo fijo Inversiones en empresas relacionadas Intangibles Gastos pagados por anticipado Impuesto por recuperar Otros activos no monetarios Cuentas de gastos y costos Total (cargos) abonos Pasivos (cargos) / abonos Patrimonio Cuentas por pagar a empresas relacionadas Pasivos no monetarios Pasivos no monetarios Cuentas de ingresos Total (cargos) Abonos (Pérdida) utilidad por corrección monetaria IPC UF IPC UF IPC IPC UF UTM IPC IPC IPC IPC

2006 M$

2005 M$

2.478 192.097 7.187 (98) 75.642 912.767 87.568 1.277.641

(1.306) 145.986 1.567.897 1.199 203.160 15.710 243.714 2.176.360

(549.560) (545.281) (13.885) (164.535) (1.273.261) 4.380

(767.440) (1.013.262) 86 (24.299) (427.259) (2.232.174) (55.814)

NOTA 14 -

diferencia de cambio
Monto(M$) Moneda US$ 2005 (175) (175)

RUBRO Activos (cargos) / abonos Otros Activos Total (Cargos) Abonos Pasivos (cargo) / abonos Proveedores moneda extranjera Total (Cargo) Abonos (Pérdida) Utilidad por diferencias de cambio

2006 (303) (303)

US$

(303)

(2.505) (2.505) (2.680)

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 15 -

E s ta d o d e f l u j o d e e f e c t i v o

Dentro de aquellas actividades de financiamiento o de inversión que no generaron flujos de efectivo durante el período informado, pero que sí comprometen flujos futuros, se encuentran compras de activos fijos por M$ 66.864 (M$166.031 al 31 de diciembre de 2005), y obras de inversión contratadas por M$4.078.527 (M$9.395.368 al 31 de diciembre de 2005).

NOTA 16 -

Contingencias y restricciones

Actualmente la Sociedad enfrenta tres juicios civiles indemnizatorios de perjuicios por la suma aproximada a los M$1.567.184. En todo caso, de conformidad con el “contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de concesiones Sanitarias” y sus respectivos anexos suscritos entre Empresa de Servicios Sanitarios de Coquimbo S.A., ESSCO S.A. – hoy ESSAN S.A. – y Aguas del Valle S.A., de 22 de diciembre de 2003, en el evento que se dicte una sentencia desfavorable correspondería radicar los resultados de estos juicios en el patrimonio de ESSAN S.A. Además, existe un juicio civil de protección del consumidor y seis juicios por cuantía indeterminada. De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible emitir un pronunciamiento sobre sus resultados. En algunos contratos de deuda de la matriz existe la prohibición que Aguas del Valle S.A. constituya prenda sobre el contrato de transferencia de derechos de explotación de concesiones sanitarias de ESSCO S.A. – hoy ESSAN S.A. -, y los derechos que emanan con motivo de dicho contrato, respecto al uso y goce de los derechos de explotación, como de los ingresos o flujos presentes y futuros.

Garantías directas:
Acreedor de la garantía Deudor Tipo de garantía
Saldos pendientes de Activos pago a la fecha de comprometidos cierre de los estados
Tipo Boleta Boleta Boleta Boleta Boleta Concesiones Concesiones Trab. Vialidad Conv. Asist. Téc. Rep Veredas

Liberación de garantía

Nombre Relación ESSAN S.A. SSIS Dir.Reg.Vialidad Dir.Obras Hidr. Aguas del Valle S.A. Directa Aguas del Valle S.A. Directa Aguas del Valle S.A. Directa Aguas del Valle S.A. Directa

financieros V. Cont. 31/12/2006 31/12/2005
- 2.722.721 - 1.053.014 13.019 87.366 51.630 5.450.164 1.300.239 10.736 114.830 28.846

31/12/2007 2.722.721 1.053.014 13.019 74.303 51.322

Activos 31/12/2008 Activos 31/12/2009 Activos 13.063 308 -

Serviu IV Región Aguas del Valle S.A. Directa

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 17 - Cauciones obtenida s de terceros En los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la empresa no ha recibido cauciones de terceros que hayan debido ser contabilizadas en los respectivos estados financieros. NOTA 18 - Moneda nacional y extranjera

Activos: Rubro
Activos Circulantes Disponible Deudores por venta Documentos por cobrar Deudores varios Existencias Impuestos por recuperar Impuestos diferidos Gastos pagados por anticipado Gastos pagados por anticipado Otros activos circulantes Activos Fijos Activo Fijo Neto Otros activos Intangibles Amortización intangibles Otros $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable 48.365.832 (5.121.453) 2.959.059 75.845.020 92.238 48.132.263 (3.458.351) 3.848.211 61.051.171 1.920 54.889 22.617.291 6.764.702 $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable $ no reajustable UF US$ $ no reajustable 67.518 4.094.957 660 230.262 61.940 2.077.397 353.561 92.238 137.996 16.368 3.529.906 3.594 609.324 56.603 1.303.983 244.568 54.889 1.920 -

Moneda 2006

Monto(MS) 2005

Total Activos

$ no reajustable Dólares U.F.

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Al 31 de diciembre de 2006

Pasivos circulantes:
RUBRO Moneda 2006 Monto
Cuentas por pagar Documentos y Ctas por pagar a EE. RR. Acreedores varios Provisiones Retenciones Otros Pasivos Circulantes Total pasivos circulantes $ No reajustable UF $ No reajustable $ No reajustable $ No reajustable $ No reajustable $ No reajustable Dólares U.F. 4.199.176

Hasta 90 días 2005 tasa int. tasa int. prom. prom. Monto anual anual
- 1.691.068 680.892 20.171 547.663 5.175

90 días a 1 año 2006 2005 tasa int. tasa int. prom. prom. Monto anual Monto anual
1.718.741 1.718.741 -

4.222.294 Tab +0,125mens. 1.157 3.245.132 100 7.445.565 4.222.294 -

- 1.538.159 -

- 2.264.077 - 680.892

- 1.538.159 -

Pasivos largo plazo período anterior 31/12/2006
RUBRO Moneda 1 a 3 años tasa int. prom. anual
-

3 a 5 años tasa int. prom. Monto anual
-

5 a 10 años tasa int. prom. Monto anual
27.556.631 6,75%

más de 10 años tasa int. prom. Monto anual
-

Monto
Doctos. y Ctas por pagar a EE.RR. Impuestos diferidos Total Pasivos L.Plazo Totales U.F. Dólares $ no reajustable UF $ No reajustable -

- 2.866.897

-

-

-

27.556.631 -

- 2.866.897

-

Pasivos largo plazo período anterior 31/12/2005
RUBRO Moneda 1 a 3 años tasa int. prom. anual 3 a 5 años tasa int. prom. Monto anual
-

5 a 10 años tasa int. prom. Monto anual
27.886.643 27.886.643 6,75%

más de 10 años tasa int. prom. Monto anual
-

Monto
Doctos. y Ctas por pagar a EE.RR. Impuestos diferidos Totales UF $ No reajustable $ No reajustable Dólares U.F. -

- 2.019.101 - 2.019.101

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 19 - Sanciones a) Superintendencia de Valores y Seguros: Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros la Superintendencia de Valores y Seguros aplicó mediante Resolución Exenta N° 218, de 17 de Mayo de 2006 una sanción de censura al Gerente General de Aguas del Valle S.A. por no remitir oportunamente el listado con los dos únicos accionistas de la compañía. La determinación fue notificada a Aguas del Valle S.A. el 23 del mismo mes y no fue reclamada judicialmente. b) De otras entidades: Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montos significativos. NOTA 20 - Hechos posteriores Entre el 01 de Enero de 2007 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole, que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los presentes estados financieros. NOTA 21 - Medio ambiente La sociedad efectúa controles regulares a los sistemas de saneamiento de las distintas ciudades y localidades costeras que cuentan con tratamiento basado en emisarios submarinos. Las campañas de monitoreo ambiental, definidas por la Autoridad Marítima, son de carácter mensual y consideran la toma de muestras y realización de análisis en los Efluentes, en el Medio Marino a través de la toma de muestras a distintas profundidades, en las Playas la toma de muestras a las Comunidades Bentónicas y Sedimentos, para determinar diversidad, uniformidad y riqueza de especies. También se realizan estudios oceanográficos en las zonas de descarga de los emisarios en el mar. Estos estudios se efectúan con el objeto de asegurar el cumplimiento de las normas de calidad ambiental del país establecidas por las autoridades, los cuales ascienden al 31 de diciembre de 2006 a M$ 112.118 (M$ 53.533 en 2005). Por otra parte, para el control de las plantas de tratamiento de aguas servidas existentes en localidades y ciudades ubicadas al interior de la región, basadas en tecnologías de lodos activados, se realizan campañas de Monitoreo, definidas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios y la Conama, con el objeto de verificar el cumplimiento del D.S. N° 90/00. En los casos de plantas basadas en lagunas de estabilización que operaban antes de la entrada en plena vigencia del D.S. N° 90/00, esto es 06 de Septiembre de 2006, se realizaron importantes inversiones para su cumplimiento en la fecha señalada.

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Al 31 de diciembre de 2006

Asimismo se realiza el control de los residuos industriales líquidos que ingresan a nuestros colectores de aguas servidas para controlar el cumplimiento del D.S. N° 609/98. Para estos efectos la empresa cuenta con tarifas aprobadas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios para el monitoreo de estos afluentes, que son cancelados por los clientes industriales. La compañía cuenta con un moderno laboratorio equipado para análisis microbiológicos y físico-químico tanto en matrices de agua potable como en aguas residuales. El laboratorio se encuentra acreditado según el convenio INNSISS, como Laboratorio de Ensayo según Nch-ISO 17025 of. 2001. NOTA 22 - Impuestos por recuperar Los impuestos por recuperar al cierre de los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, corresponden a remanentes de Iva Crédito Fiscal, el cual fue generado en diciembre de 2003 por efecto de la adquisición del derecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios de la IV Región. En el corto plazo está clasificada la porción que se estima será consumida contra Iva Débito Fiscal, en un plazo de 1 año. El saldo de remanente de Iva Crédito Fiscal, que será recuperado en un plazo superior a 1 año, se clasifica bajo el rubro de Otros, dentro de los activos de largo plazo (nota 9).

Rodolfo Toro Carrasco Contador General

Gustavo González Doorman Gerente General

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Al 31 de diciembre de 2006

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
A- Análisis del balance general Los indicadores financieros más representativos, indican lo siguiente:

Indicador Liquidez corriente Razón ácida Endeudamiento Deuda corto plazo Deuda largo plazo Cobertura gastos financieros Capital de trabajo Total activos Rotación Inventario (*) Permanencia de inventarios (*)

Unidad Veces Veces Veces % % Veces M$ M$ Veces Veces

Dic-2005 1,30 0,79 1,29 13% 87% 3,54 1.338.027 61.107.980 123,03 2,93

Sep-2006 0,61 0,35 1,33 24% 76% 3,89 -3.817.763 70.473.935 134,74 4,10

Dic-2006 0,53 0,31 1,36 31% 69% 4,01 -6.270.071 75.937.258 128,55 2,80

Variación

Dic-06-05 -59,2% -60,8% 5,4% 138,5% -20,7% 13,3% -568,6% 24,3% 4,5% -4,4%

Al 31 de diciembre de 2006, el total de los activos de la empresa ascienden a M$75.937.258, cuyo principal componente lo constituye el Intangible, el que asciende a M$48.365.832, representando un 63,7% del total del activo. Este intangible comprende los derechos de explotación de la concesión sanitaria de la IV Región, adjudicados por la empresa por un período de 30 años. Por otra parte, se encuentra el pasivo de largo plazo por M$30.423.528, cuyo principal componente lo constituye las cuentas por pagar a empresas relacionadas por M$27.556.631, representando un 90,6% de este pasivo. Principales variaciones de índices financieros: Liquidez Corriente: Disminuyó de 1,30 a 0,53 respecto del ejercicio anterior, debido a incrementos en el pasivo circulante, originados principalmente por mayores cuentas por pagar, retenciones y cuentas por pagar a empresa relacionada. Razón Ácida: Este índice disminuyó de 0,79 a 0,31 respecto del ejercicio anterior, debido a las variaciones mencionadas en el índice anterior. Endeudamiento: Aumentó de 1,29 a 1,36 respecto del ejercicio anterior, debido a mayores cuentas por pagar, retenciones y obligaciones con empresas relacionadas. Proporción de la Deuda Corto y Largo Plazo en relación a la Deuda Total: En el último ejercicio aumentó la proporción de la deuda de corto plazo sobre la deuda total, de 13% a 31%, debido a los incrementos mencionados en el índice anterior. Cobertura de Gastos Financieros: Aumentó de 3,54 a 4,01 respecto del ejercicio anterior, debido al incremento en el resultado operacional.

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Al 31 de diciembre de 2006

Capital de Trabajo: Disminuyó en un 568,6% respecto del ejercicio anterior, debido al mayor efecto de los incrementos en el pasivo circulante por sobre los aumentos del activo circulante. B - A n á l i s i s d e l r e s u lta d o El análisis del resultado por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, presenta los siguientes valores: Variación
Indicador Ingresos de explotación Ventas de agua potable Costos de explotación Gastos adm. y ventas Resultado operacional Gastos financieros Resultado no operacional Resultado final Utilidad por acción R.A.I.I.D.A.I.E. Rentabilidad del patrimonio Rentabilidad del activo Rentabilidad de activos operacionales Unidad M$ MM3 M$ M$ M$ M$ M$ M$ $ M$ % % % Dic-2005 18.322.225 28.837 7.166.964 3.664.233 7.491.028 2.151.571 -2.020.509 4.633.863 280,840 9.518.429 19,0% 7,6% 13,8% Sep-2006 14.229.080 22.720 5.537.891 2.900.736 5.790.452 1.499.160 -1.448.256 3.540.540 214,578 7.264.276 12,7% 5,5% 9,8% Dic-2006 19.546.583 30.441 7.619.430 3.914.002 8.013.151 2.051.210 -1.829.826 5.408.023 327,759 10.201.770 18,4% 7,9% 12,8% Dic-06-05 6,7% 5,6% 6,3% 6,8% 7,0% -4,7% 9,4% 16,7% 16,7% 7,2% -3,2% 3,3% -7,3%

(*) Se considera como activo operacional a las disponibilidades inmediatas, las cuentas por cobrar comerciales, las existencias, el activo fijo de la empresa, los derechos de agua, servidumbres y todos los activos que están directamente relacionadas con la explotación del giro principal de la Sociedad.

El resultado final a diciembre de 2006 alcanzó una utilidad de M$5.408.023, representando un incremento de M$774.160 (16,7%) en comparación con diciembre de 2005. El resultado operacional aumentó en un 7,0% respecto de 2005, pasando de una utilidad de M$7.491.028 en diciembre de 2005, a una utilidad de M$8.013.151 en diciembre de 2006. Lo anterior se explica por un aumento en los Ingresos de explotación, parcialmente compensado por incrementos en los costos de explotación, entre los cuales destacan gastos en servicios y energía, entre otros. En lo referente a los resultados no operacionales, se observa un aumento (menor gasto) de M$190.683 (9,4%), debido a un menor gasto financiero, incrementos en otros ingresos fuera de la explotación, y al efecto positivo de la corrección monetaria, resultados que se ven parcialmente contrarrestados por el efecto negativo de otros egresos fuera de la explotación.

C - A n á l i s i s d e l e s ta d o d e f l u j o s d e e f e c t i v o

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El flujo originado por actividades de operación presenta un aumento de M$699.836 (5,9%) respecto del ejercicio anterior, explicado por incrementos en recaudación de deudores y en otros ingresos percibidos.

Al 31 de diciembre de 2006

El flujo originado por actividades de financiamiento presenta un aumento de M$8.493.961 (115,4%), debido a un aumento en la obtención de otros préstamos de empresas relacionadas. El flujo originado por actividades de inversión presenta una disminución (mayores egresos) de M$9.092.120 (196,5%), producto de mayores pagos por incorporación de activos fijos. D- Riesgo de mercado y de tipo de cambio Por efecto de las características propias de la empresa, con áreas de concesión definidas y asignadas por Ley, el riesgo de mercado que enfrenta es considerablemente reducido. Con relación al riesgo de tipo de cambio por los pasivos contraídos en moneda extranjera, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad no mantiene ese tipo de pasivos. Respecto de otros riesgos que podrían afectar a la empresa, se estima que el único de cierta relevancia sobre el desarrollo de las operaciones de Aguas del Valle estaría dado por el riesgo de medio ambiente. En este sentido, la posible ocurrencia de algunos fenómenos naturales como sequía, terremotos e inundaciones ha dado origen a la adopción de procedimientos para los efectos de enfrentarlos en la mejor forma. Terremotos e inundaciones: La sociedad tiene pólizas de seguro vigentes para la totalidad de los activos de operación de la empresa, con lo cual se garantiza que la sociedad no sufriría un perjuicio económico significativo ante la eventualidad de tener que reemplazar una parte relevante de las plantas de tratamiento, subterráneas y otros activos de operación por la ocurrencia de algún evento adverso. Sequías: La empresa cuenta con fuentes de recursos hídricos y reservas de los mismos en cantidad suficiente para hacer frente a dos períodos anuales de sequía consecutivos, considerando estos períodos como los ocurridos históricamente en esta zona geográfica. Adicionalmente, la sociedad cuenta con una importante cantidad de fuentes de agua subterráneas, las cuales son afectadas por este tipo de fenómenos climáticos con un desfase de tiempo considerable respecto a las superficiales. E - Va lo r l i b r o y e c o n ó m i c o d e lo s a c t i v o s Al 31 de diciembre de 2006 los principales activos de la sociedad están conformados por los otros activos, los cuales representan un 60,8% del total de los activos de la sociedad. Dentro de estos, se encuentra clasificado como intangible el derecho de explotación de la concesión sanitaria de la IV Región, el que se presenta neto de las amortizaciones respectivas. Además, se encuentran derechos de agua, servidumbres y licencias, los cuales están valorizados al costo de adquisición menos las amortizaciones respectivas; dado que estos derechos generalmente presentan incrementos en sus valores de mercado, podemos afirmar que los montos contabilizados no exceden los valores de mercado de dichos bienes, por cuanto ya se han efectuado varias amortizaciones a estos valores. Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente: - Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros, en las Circulares Nos. 550 y 566 de 1985.

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Al 31 de diciembre de 2006

- La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útil restante de cada bien. - Los valores intangibles se encuentran corregidos monetariamente y se amortizan de acuerdo a la normativa señalada en el Boletín Técnico N°55 del Colegio de Contadores de Chile A.G. - Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, cuando corresponde. - Al 31 de diciembre de 2006 la empresa no contempla inversiones en instrumentos financieros con pactos de retrocompra. - Las cuentas y documentos por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento en corto y largo plazo. Las operaciones se ajustan a condiciones de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado. En resumen, los Activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.

F- Mercado en el que participa la empresa El mercado en el cual participa la Empresa es la distribución de agua potable y disposición de aguas servidas en la IV Región. Dicho mercado está constituido al 31 de diciembre de 2006 por 167.519 clientes de Agua Potable, representando un incremento del 3,0 % respecto de la misma fecha de 2005. A continuación se presenta la composición de clientes directos de agua potable de la Empresa:
2006 Categoría Residencial Comercial Industrial Fiscal Otros Total Empresa Cantidad 157.886 7.024 273 34 2.302 167.519 % 94,25% 4,19% 0,16% 0,02% 1,38% 100,00% Cantidad 153.022 7.031 286 27 2.337 162.703 2005 % 94,05% 4,32% 0,18% 0,02% 1,43% 100,00%

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Al 31 de diciembre de 2006

HECHOS RELEVANTES AGUAS DEL VALLE S.A.
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, se registraron los siguientes hechos relevantes en la Sociedad: 1.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos: - Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externos correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado del ejercicio en las cuentas de capital y reserva. - La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente: Distribución de utilidades año 2005: La Junta acordó no repartir dividendos definitivos por el ejercicio del año 2005. Política de Dividendos año 2006: Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de no repartir dividendos provisorios el año 2006. En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados que ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectiva Junta Ordinaria decidir sobre el particular. - Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria de Accionistas, que asciende $100.- mensuales a cada director. - Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad, inventario, balance y otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006. - Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas. Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente: - Que la empresa no ha celebrado actos o contratos en los que uno o más de sus directores hayan tenido interés, en los términos establecidos en el artículo 44 de la ley N0 18.046. - En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía, se informó a la Junta que, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía hasta la fecha, no se registran oposiciones de los Directores en relación a los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durante dicho período. - También se informó a la Junta que el Directorio no incurrió en gastos durante el ejercicio del año 2005. 2.- En Sesión Extraordinaria de Directorio Nº 44, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de don Daniel Albarrán Ruiz-Clavijo al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doña Mónica Singer González. Con motivo de esta renuncia, se designó como integrantes del Comité de Directores a doña Mónica Singer González, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos Büchi Buc. 3.- En Sesión Ordinaria de Directorio Nº 46, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de don Dante Bacigalupo Marió al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don Alejandro Reyes Vergara.

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LAS VEGAS LTDA.

Al 31 de diciembre de 2006

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señores Socios Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda.
Hemos auditado los balances generales de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda.. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, basada en las auditorías que efectuamos. Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieron están exentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes e informaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro de Deloitte Touche Tohmatsu

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Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

BALANCE GENERAL LAS VEGAS LTDA.
Activos Circulante Disponible Total activos circulantes 56 56 57 57 2006 M$ 2005 M$

Otros activos Inversión en empresa relacionada Total otros activos 321.271 321.271 267.191 267.191

Total activos

321.327 2006 M$

267.248 2005 M$

Pasivos y patrimonio Circulante Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas Total pasivos circulantes

60 60

61 61

Patrimonio Capital pagado Fondo revalorización capital propio Utilidad acumulada Utilidad del año Total patrimonio 165.000 13.893 88.294 54.080 321.267 165.000 13.893 41.955 46.339 267.187

Total pasivos y patrimonio

321.327

267.248

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Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

ESTADOS DE RESULTADOS LAS VEGAS LTDA.
Resultado operacional Ingresos de explotación Costos de explotación 2006 M$ 2005 M$ -

Margen de explotación Gastos de administración y ventas Resultado operacional

-

-

Resultado no operacional Utilidad inversión empresa relacionada Gastos financieros Corrección monetaria Resultado no operacional 54.080 54.080 46.339 46.339

Resultado antes de impuesto a la renta Impuesto a la renta

54.080 -

46.339 -

Utilidad del año

54.080

46.339

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Flujo originado por actividades operacionales Utilidad del año Abonos a resultados que no representan flujo de efectivo Utilidad inversión empresa relacionada Flujo neto originado por actividades de la operación Flujo neto total del año Efecto de la inflación sobre el efectivo Variacion neta del efectivo Saldo inicial de efectivo Saldo final de efectivo (54.080) (1) (1) 57 56 (46.339) (2) (2) 59 57 2006 M$ 54.080 2005 M$ 46.339

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS LAS VEGAS LTDA.
NOTA 1- Constitución y objeto de la sociedad Con fecha 1 de diciembre de 2003 fue constituida Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda., ante Notario Público señor Eduardo Bravo Ubilla e inscrito a fojas 876 N°817 en el Registro de Comercio el 2 de diciembre de 2003. El objeto de la Sociedad es producir y distribuir agua potable, tratar y disponer las aguas servidas; y realizar cualquier otra actividad relacionada, directa o indirectamente con la operación o prestación de tales servicios. NOTA 2 - C r i t e r i o s c o n t a b l e s a p l i c a d o s a) Período contable: Los estados financieros comprenden los períodos de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005. b) Bases de preparación: Los estados financieros al 31 de diciembre de 2006 y 2005, han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. c) Bases de presentación: Los estados financieros del año anterior han sido actualizados extracontablemente para efectos comparativos en un 2,1% para expresarlos en moneda de cierre del 31 de diciembre de 2006. d) Corrección monetaria: Los estados financieros se corrigen monetariamente, para registrar el efecto de la variación en el poder adquisitivo de la moneda. Para estos efectos, se considera principalmente la variación del Indice de Precios al Consumidor (I.P.C.), que asciende a 2,1% en el año 2006 (3,6% en el año 2005). e) Bases de conversión: Los activos y pasivos en unidades de fomento se presentan a las respectivas cotizaciones de cierre, que fueron las siguientes:
2006 $ Unidad de Fomento 18.336,38 2005 $ 17.974,81

f) Inversiones en empresas relacionadas: El 1% de participación en Aguas del Valle S.A. se presenta al valor patrimonial proporcional (V.P.P.) determinado al cierre de cada ejercicio debido a que la Sociedad Matriz posee el 99% restante. La participación en los resultados devengados de esa Sociedad se incluye en resultados no operacionales bajo el rubro utilidad en inversión en empresa relacionada. g) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: La Sociedad provisiona los impuestos a la renta sobre base devengada, de conformidad a las disposiciones legales vigentes. Los impuestos diferidos por diferencias temporarias, se reconocen en los estados financieros de acuerdo a lo descrito en los Boletines Técnicos del Colegio de Contadores de Chile A.G.. Los impuestos diferidos están determinados aplicando a las diferencias temporarias las tasas de impuesto a la renta que estarán vigentes a la fecha de su reverso. h) Estado de flujo de efectivo: Se considera como efectivo equivalente aquellos saldos incluidos en el rubro disponible, que cumplen con las disposiciones establecidas en el Boletín Técnico N°50 del Colegio de Contadores de Chile A.G..

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Al 31 de diciembre de 2006

Bajo flujos originados por actividades de operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además los intereses pagados, los ingresos financieros y en general todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o financiamiento. Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en este estado es más amplio que el considerado en el estado de resultados. NOTA 3 - C a m b i o s c o n t a b l e s Los criterios contables señalados en Nota 2, han sido aplicados uniformemente en el año 2006 con respecto al año anterior. NOTA 4 - C o r r e c c i ó n m o n e t a r i a El detalle de la corrección monetaria acreditada (debitada) a resultados, es el siguiente:
2006 M$ 5.496 (5.496) 2005 M$ 7.674 (7.674) -

Activos y pasivos no monetarios Otros activos Patrimonio Efectos de la variación en el poder adquisitivo de la moneda

NOTA 5- Saldos y transacciones con empresas relacionadas a) Saldos por pagar a empresas relacionadas: Los saldos por pagar a empresas relacionadas al cierre del año son los siguientes:
Corto plazo Esval S.A. Totales Este saldo corresponde a traspaso de fondos realizado por Esval S.A.. 2006 M$ 60 60 2005 M$ 61 61

b) Transacciones significativas: No hay transacciones significativas efectuadas con partes relacionadas. NOTA 6 - I n v e r s i ó n e n e m p r e s a r e l a c i o n a d a El detalle de la inversión en empresa relacionada es el siguiente:
Patrimonio de la sociedad 2006 2005 M$ M$ Resultado del ejercicio 2006 2005 M$ M$ 4.633.862 Valor contable de la inversión 2006 2005 M$ M$ 321.271 267.191 Resultado proporcional 2006 2005 M$ M$ 54.080 46.339

Acciones 2006 2005 Aguas del Valle S.A. 165.000 165.000

Participación 2006 2005 % % 1,0 1,0

32.127.130 26.692.937 5.408.023

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Al 31 de diciembre de 2006

NOTA 7- Impuesto a la renta e impuestos diferidos a) La Sociedad no presenta diferencias temporarias que generen impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2006 y 2005. b) La Sociedad al 31 de diciembre de 2006 presenta una renta líquida imponible de M$0 (M$0 en el año 2005), por lo que no presenta provisión de impuesto a la renta de primera categoría.

NOTA 8 - P a t r i m o n i o Las cuentas del patrimonio tuvieron los siguientes movimientos:
Capital pagado M$ Fondo revalorización capital propio M$ 4.125 6.088 Resultados acumulados M$ Utilidad del año M$ Total M$

Saldos al 1 de enero de 2005 Traspaso resultados Corrección monetaria Utilidad del año

165.000 -

(343) 40.007 1.428 -

40.007 (40.007) 45.386

208.789 7.516 45.386

Saldos al 31 de diciembre de 2005 Actualización extracontable (2,1%)

165.000 -

10.213 3.680

41.092 863

45.386 953

261.691 5.496

Saldos actualizados al 31 de diciembre de 2005

165.000

13.893

41.955

46.339

267.187

Saldos al 1° de enero de 2006 Traspaso resultados Corrección monetaria Utilidad del año

165.000 -

10.213 3.680 -

41.092 45.386 1.816 -

45.386 (45.386) 54.080

261.691 5.496 54.080

Saldos al 31 de diciembre de 2006

165.000

13.893

88.294

54.080

321.267

NOTA 9- Contingencias, garantias y compromisos La Sociedad no se encuentra expuesta a contingencias y/o compromisos significativos al 31 de diciembre de 2006 y 2005. NOTA 1 0 - H e c h o s p o s t e r i o r e s Entre el 1 de enero de 2007 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los mismos.

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