You are on page 1of 103

c 

 
  c   
?

?
j j
j    


j  jj 

 j
j 

 j   
  j

j

j    j j j  j j     






 j      

j  


   j    

j    j j j  j j     


j  

 j
 

j  
j 
!"j    "      

c 1103
?
c   
  c   
?

CERTIFICATE

j#$%$%&'()*&$+,&#-&&#)%&./,0*)%)1&)/2, j      34&'


j    j j j    j j       
 j   $1 0-*&
('506)&$'1'+ j    
  j.1/)*
j 
  #-%2))1/'1).1/)*5,7.$/-1()$1&#),)-* -&(#

j#) *'8)(& $% $1 &#)1-&.*) '+ '*$7$1-6 9'*:&#-& #-%1'&%' +-* 2))1 %.25$&&)/ +'* -1, '&#)*
('.*%) $1 &#$% $1%&$&.&) '* -1, '&#)* $1%&$&.&)  )+)*)1() '+ 9'*: -1/ *)6-&$;) %'.*()% '+
$1+'*5-&$'1#-;)2))17$;)1-&&#))1/'+&#)0*'8)(&

$71-&.*)'+&#) &./)1&

-5)'+ &./)1&-&$1*-2#./-%);-/-

'*9-*/)/&#*'.7#&#))%)-*(#.$/)

$71-&.*)'+&#).$/)

-5)'+*'+)%%'*%$&$:--,-1:

c Ñ103
?
c   
  c   
?

ACKNOWLEDGEMENT

?
$*%&-1/+'*)5'%&" 9'.6/6$:)&'&#-1:j#-:.* 1%&$&.&)'+-1-7)5)1& &./$)% 1/
)%)-*(#+'*7$;$175)&#$%'00'*&.1$&,&'9'*:'1&#)0*'8)(&<)*7)* (=.$%$&$'1
*'()%%$1 1/$->

-5-6%'7*-&)+.6&'*'+%$&$:--,-1:+'*#)*;-6.-26)%.00'*&-1/7.$/-1()"
9#$(#  #)60)/  5) &' ('506)&) 5, 0*'8)(& $1 &#) 7$;)1 0)*$'/ /.*$17 5, 5$1$5.5
)?0'%.*)0)*$'/


c 3103
?
c   
  c   
?

EXECUTIVE SUMMARY

?
ü)#-;)2))16)-*1$17-2'.&&#)('50-1$)%('5$17&'7)&#)*&'+'*5-1'&#)*('50-1,
-1/('50-1$)%&-:$17';)*&#))?$%&$17('50-1$)%&')?0-1/&#)$*2.%$1)%%

ü$&# *)()%%$'1 &-:$17 &'66 '+ 5-1, 1/$-1 2.%$1)%%)% -1/ &#) +))6$17 '+ $1%)(.*$&,
%.*7$17 ';)* '.* 2.%$1)%%5)1" $& $% 1'& %.*0*$%$17 9#)1 9) #)-* -2'.& &#) $55)1%)
1.52)*%'+('*0'*-&)*)%&*.(&.*$17%&-:$1706-()")%0)($-66,$1&#)6-%&('.06)'+,)-*%
);)*-6 ('50-1$)% #-;) 2))1 &-:)1 ';)* -1/ %);)*-6 #-;) .1/)*7'1) $1&)*1-6
*)%&*.(&.*$17" 9#)*)-% ()*&-$1 ('50-1$)% $1 &#) %-5) +$)6/ '+ 2.%$1)%% #-;) +'.1/ $&
2)1)+$($-6&'5)*7)&'7)&#)*$1&''1)('50-1,

1&#$%('1&)?&"$&9'.6/2))%%)1&$-6+'*.%&'.1/)*%&-1/9#-&('*0'*-&)*)%&*.(&.*$17
-1/5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%-*)-66-2'.&

66'.*/-$6,1)9%0-0)*%-*)+$66)/9$&#(-%)%'+5)*7)*%"-(=.$%$&$'1%"%0$1'++%"&)1/)*
'++)*%"  '&#)* +'*5% '+ ('*0'*-&) *)%&*.(&.*$17 j#.% $50'*&-1& $%%.)% 2'&# +'*
2.%$1)%%/)($%$'1-1/0.26$(0'6$(,+'*5.6-&$'1#-;)2))1*-$%)/'+$*5$%*)7-*/)/
%-+)+*'5-&-:)';)*0'%%$2$6$&,1&#)5'*)0'%$&$;)%$/))*7)*% (=.$%$&$'1%5-,
2)(*$&$(-6+'*&#)#)-6&#,)?0-1%$'1-1/7*'9&#'+&#)+$*5 .(()%%+.6)1&*,$1&'1)9
0*'/.(&-1/7)'7*-0#$(-65-*:)&%5-,*)=.$*))*7)*% (=.$%$&$'1%-&%'5)%&-7)$1
&#)+$*5@%/);)6'05)1&

c i103
?
c   
  c   
?

OBJECTIVE?

The objectives of my project can be described as:

j'.1/)*%&-1/&#)0*'%-1/('1%'+)*7)*%-1/ (=.$%$&$'1%


j'.1/)*%&-1/&#)6)7-6+'*5-6$&$)%.1/)*&-:)1$1&#)-(=.$%$&$'10*'()%%

j'.1/)*%&-1/&#)(-%)'+)*7)* (=.$%$&$'1'+-7.-*-1/';)*2,j-&-*'.0

c †103
?
c   
  c   
?

CONTENT LIST

Sr. No. Particulars Page no.


 1&*'/.(&$'1&')*7)* (=.$%$&$'1 A
 )*7)* B
 (=.$%$&$'1 
 j-:)';)* 
 $%&'*,'+5)*7)*-(=.$%$&$'1 C
D *'()/.*)+'*&-:)';)*-(=.$%$&$'1 
4 .*0'%)'+5)*7)*-(=.$%$&$'1 
C j,0)%'+5)*7)* C
3 /;-1&-7)'+5)*7)*-(=.$%$&$'1 DA
A $%&$1(&$'12)&9))15)*7)*-(=.$%$&$'1 4 
 )*7)* (=.$%$&$'1$1 1/$- 4
B )*7)* (=.$%$&$'1$1-(*'%% 1/$-1%)(&'* 4D
 )*7)* (=.$%$&$'1$12-1:$17%)(&'* 4C
 )*7)* (=.$%$&$'1$1&)6)('55.1$(-&$'1%)(&'* 4A
 )*7)* (=.$%$&$'1$10#-*5-().&$(-6%)(&'* C 
D
#-17)%$1%()1-*$''+-1:$17%)(&'* CC
4
-%)%&./, (=.$%$&$'1'+-7.-*-1/';)*2,j-&- CA
*'.0


C
'1(6.%$'1 
3 $26$'7*-0#, D

c R103
?
c   
  c   
?

Merger & Acquisition in India

c ´103
?
c   
  c   
?

Introduction to Mergers and Acquisition

ü) #-;) 2))1 6)-*1$17 -2'.& &#) ('50-1$)% ('5$17 &'7)&#)* &' +*'5
-1'&#)* ('50-1, -1/ ('50-1$)% &-:$17 ';)* &#) )?$%&$17 ('50-1$)% &' )?0-1/ &#)$*
2.%$1)%%

ü$&# *)()%%$'1 &-:$17 &'66 '+ 5-1, 1/$-1 2.%$1)%%)% -1/ &#) +))6$17 '+
$1%)(.*$&, %.*7$17 ';)* '.* 2.%$1)%%5)1" $& $% 1'& %.*0*$%$17 9#)1 9) #)-* -2'.& &#)
$55)1%)1.52)*%'+('*0'*-&)*)%&*.(&.*$17%&-:$1706-()")%0)($-66,$1&#)6-%&('.06)
'+,)-*% );)*-6('50-1$)%#-;)2))1&-:)1';)*-1/%);)*-6#-;).1/)*7'1)$1&)*1-6
*)%&*.(&.*$17" 9#)*)-% ()*&-$1 ('50-1$)% $1 &#) %-5) +$)6/ '+ 2.%$1)%% #-;) +'.1/ $&
2)1)+$($-6&'5)*7)&'7)&#)*$1&''1)('50-1,

 1 &#$% ('1&)?&" $& 9'.6/ 2) )%%)1&$-6 +'* .% &' .1/)*%&-1/ 9#-& ('*0'*-&)
*)%&*.(&.*$17 -1/ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% -*) -66 -2'.& j#) 0#*-%) 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1% -22*);$-&)/   *)+)*% &' &#) -%0)(& '+ ('*0'*-&) %&*-&)7," ('*0'*-&)
+$1-1() -1/ 5-1-7)5)1& /)-6$17 9$&# &#) 2.,$17" %)66$17 -1/ ('52$1$17 '+ /$++)*)1&
('50-1$)%&#-&(-1-$/"+$1-1()"'*#)60-7*'9$17('50-1,$1-7$;)1$1/.%&*,7*'9
*-0$/6,9$&#'.&#-;$17&'(*)-&)-1'&#)*2.%$1)%%)1&$&,

j#.% $50'*&-1& $%%.)% 2'&# +'* 2.%$1)%% /)($%$'1 -1/ 0.26$( 0'6$(,
+'*5.6-&$'1#-;)2))1*-$%)/'+$*5$%*)7-*/)/%-+)+*'5-&-:)';)*0'%%$2$6$&,1
&#)5'*)0'%$&$;)%$/))*7)*% (=.$%$&$'1%5-,2)(*$&$(-6+'*&#)#)-6&#,)?0-1%$'1
-1/ 7*'9&# '+ &#) +$*5 .(()%%+.6 )1&*, $1&' 1)9 0*'/.(& -1/ 7)'7*-0#$(-6 5-*:)&%
5-,*)=.$*))*7)*% (=.$%$&$'1%-&%'5)%&-7)$1&#)+$*5@%/);)6'05)1&

c è103
?
c   
  c   
?

 .(()%%+.6 ('50)&$&$'1 $1 $1&)*1-&$'1-6 5-*:)&% 5-, /)0)1/ '1


(-0-2$6$&$)%'2&-$1)/$1-&$5)6,-1/)++$($)1&+-%#$'1&#*'.7#)*7)*% (=.$%$&$'1%
-1, #-;) -*7.)/ &#-& 5)*7)*% $1(*)-%) ;-6.) -1/ )++$($)1(, -1/ 5';) *)%'.*()% &'
&#)$*#$7#)%&-1/2)%&.%)%"&#)*)2,$1(*)-%$17%#-*)#'6/)*;-6.)j''0&+'*-5)*7)*'*
1'& $% - ('506)? -++-$*" )%0)($-66, $1 &)*5% '+ &#) &)(#1$(-6$&$)% $1;'6;)/ ü) #-;)
/$%(.%%)/-65'%&-66+-(&'*%&#-&&#)5-1-7)5)1&5-,#-;)&'6'':$1&'2)+'*)7'$17+'*
5)*7)*


'1%$/)*-26) -5'.1& '+ 2*-$1%&'*5$17 9'.6/ 2) *)=.$*)/ 2, &#)
5-1-7)5)1&% &' *)-(# - ('1(6.%$'1 )7 - /.) /$6$7)1() *)0'*& 9'.6/ (6)-*6, $/)1&$+,
&#)%&-&.%'+&#)('50-1,$1*)%0)(&'+&#)+$1-1($-60'%$&$'1-6'179$&#&#)1)&9'*&#
-1/0)1/$176)7-65-&&)*%-1//)&-$6%-2'.&;-*$'.%('1&$17)1&6$-2$6$&$)%)($%$'1#-%
&'2)&-:)1-+&)*#-;$17/$%(.%%)/&#)0*'%('1%'+&#)0*'0'%)/5)*7)*&#)$50-(&
'+ &#) %-5) '1 &#) 2.%$1)%%" -/5$1$%&*-&$;) ('%&% 2)1)+$&%" -//$&$'1 &' %#-*)#'6/)*%@
;-6.)" &-? $506$(-&$'1% $1(6./$17 %&-50 /.&, -1/ 6-%& 2.& 1'& &#) 6)-%& -6%' '1 &#)
)506',))%'+&#)j*-1%+)*'*'*j*-1%+)*))
'50-1,

Merger

)*7)* $% /)+$1)/ -% ('52$1-&$'1 '+ &9' '* 5'*) ('50-1$)% $1&' - %$176)
('50-1,9#)*)'1)%.*;$;)%-1/&#)'&#)*%6'%)&#)$*('*0'*-&))?$%&)1()j#)%.*;$;'*
-(=.$*)% -66 &#) -%%)&% -% 9)66 -% 6$-2$6$&$)% '+ &#) 5)*7)/ ('50-1, '* ('50-1$)%
)1)*-66," &#) %.*;$;$17 ('50-1, $% &#) 2.,)*" 9#$(# *)&-$1% $&% $/)1&$&," -1/ &#)
)?&$17.$%#)/('50-1,$%&#)%)66)*

)*7)* $% -6%' /)+$1)/ -% -5-67-5-&$'1 )*7)* $% &#) +.%$'1 '+ &9' '*
5'*) )?$%&$17 ('50-1$)% 66 -%%)&%" 6$-2$6$&$)% -1/ &#) %&'(: '+ '1) ('50-1, %&-1/
&*-1%+)**)/&'j*-1%+)*))
'50-1,$1('1%$/)*-&$'1'+0-,5)1&$1&#)+'*5'+

c Ë103
?
c   
  c   
?

r? =.$&,%#-*)%$1&#)&*-1%+)*))('50-1,"
r? )2)1&.*)%$1&#)&*-1%+)*))('50-1,"
r?
-%#"'*
r? 5$?'+&#)-2';)5'/)%

 12.%$1)%%'*)('1'5$(%-5)*7)*$%-('52$1-&$'1'+&9'('50-1$)%$1&'
'1)6-*7)*('50-1, .(#-(&$'1%-*)('55'16,;'6.1&-*,-1/$1;'6;)%&'(:%9-0'*
(-%#0-,5)1&&'&#)&-*7)& &'(:%9-0$%'+&)1.%)/-%$&-66'9%&#)%#-*)#'6/)*%'+&#)
&9'('50-1$)%&'%#-*)&#)*$%:$1;'6;)/$1&#)/)-6

  5)*7)* (-1 *)%)526) - &-:)';)* 2.& *)%.6& $1 - 1)9 ('50-1, 1-5)
'+&)1 ('52$1$17 &#) 1-5)% '+ &#) '*$7$1-6 ('50-1$)% -1/ $1 1)9 2*-1/$17E$1 %'5)
(-%)%"&)*5$17&#)('52$1-&$'1-F5)*7)*F*-&#)*&#-1-1-(=.$%$&$'1$%/'1)0.*)6,+'*
0'6$&$(-6'*5-*:)&$17*)-%'1%

)*7)* $% - +$1-1($-6 &''6 &#-& $%.%)/ +'* )1#-1($17 6'17&)*5 0*'+$&-2$6$&,
2,)?0-1/$17&#)$*'0)*-&$'1%)*7)*%'((.*9#)1&#)5)*7$17('50-1$)%#-;)&#)$*
5.&.-6 ('1%)1& -% /$++)*)1& +*'5 -(=.$%$&$'1%" 9#$(# (-1 &-:) &#) +'*5 '+ - #'%&$6)
&-:)';)* j#) 2.%$1)%% 6-9% $1  ;-*, -(*'%% %&-&)% -1/ #)1() &#) ('50-1$)% #-;)
6$5$&)/'0&$'1%&'0*'&)(&&#)5%)6;)%+*'5#'%&$6)&-:)';)*%1)9-,-('50-1,(-1
0*'&)(& $&%)6+ +*'5 #'%&$6) &-:)';)*% $% 2, 06-11$17 %#-*)#'6/)*% *$7#&%" 9#$(# $%
-6&)*1-&$;)6,:1'91-%<0'$%'10$66

 +9)&*-()2-(:&'#$%&'*,"$&$%'2%)*;)/&#-&;)*,+)95)*7)*%#-;)-(&.-66,
-//)/&'&#)%#-*);-6.)'+&#)-(=.$*$17('50-1,-1/('*0'*-&)5)*7)*%5-,0*'5'&)
5'1'0'6$%&$(0*-(&$()%2,*)/.($17('%&%"&-?)%)&(

-1-7)*% -*) ('1()*1)/ 9$&# $50*';$17 '0)*-&$'1% '+ &#) ('50-1,"


5-1-7$17&#)-++-$*%'+&#)('50-1,)++)(&$;)6,+'*-66*'.1/7-$1%-1/7*'9&#'+&#)
('50-1,9#$(#9$660*';$/)&#)52)&&)*/)-6%$1*-$%$17&#)$*%&-&.%"0)*:%-1/+*$17)
2)1)+$&%

c 10103
?
c   
  c   
?

Acquisition

1 (=.$%$&$'1 .%.-66, *)+)*% &' - 0.*(#-%) '+ - %5-66)* +$*5 2, - 6-*7)* '1)
(=.$%$&$'1" -6%' :1'91 -% - &-:)';)* '* - 2.,'.&" $% &#) 2.,$17 '+ '1) ('50-1, 2,
-1'&#)*

 (=.$%$&$'1% '* &-:)';)*% '((.* 2)&9))1 &#) 2$//$17 -1/ &#) &-*7)&
('50-1, j#)*) 5-, 2) )$&#)* #'%&$6) '* +*$)1/6, &-:)';)*% (=.$%$&$'1 $1 7)1)*-6
%)1%) $% -(=.$*$17 &#) '91)*%#$0 $1 &#) 0*'0)*&, 1 &#) ('1&)?& '+ 2.%$1)%%
('52$1-&$'1%"-1-(=.$%$&$'1$%&#)0.*(#-%)2,'1)('50-1,'+-('1&*'66$17$1&)*)%&$1
&#)%#-*)(-0$&-6'+-1'&#)*)?$%&$17('50-1,

Methods of Acquisition:

1-(=.$%$&$'15-,2)-++)(&)/2,

-?-7*))5)1& 9$&# &#) 0)*%'1% #'6/$17 5-8'*$&, $1&)*)%& $1 &#) ('50-1,
5-1-7)5)1& 6$:) 5)52)*% '+ &#) 2'-*/ '* 5-8'* %#-*)#'6/)*% ('55-1/$17
5-8'*$&,'+;'&$170'9)*E
2?0.*(#-%)'+%#-*)%$1'0)15-*:)&E
(? &'5-:)&-:)';)*'++)*&'&#)7)1)*-62'/,'+%#-*)#'6/)*%E
/?0.*(#-%)'+1)9%#-*)%2,0*$;-&)&*)-&,E
)? (=.$%$&$'1 '+ %#-*) (-0$&-6 &#*'.7# &#) +'66'9$17 +'*5% '+ ('1%$/)*-&$'1% ;$G
5)-1%'+(-%#"$%%.-1()'+6'-1(-0$&-6"'*$1%.*-1()'+%#-*)(-0$&-6

There is different type of acquisition

 );)*%) &-:)';)*  '5)&$5)%" #'9);)*" - %5-66)* +$*5 9$66 -(=.$*) 5-1-7)5)1&


('1&*'6'+-6-*7)*'*6'17)*)%&-26$%#)/('50-1,-1/:))0$&%1-5)+'*&#)('52$1)/
)1&$&,j#$%$%:1'91-%-*);)*%)&-:)';)*

c 11103
?
c   
  c   
?

-);)*%)&-:)';)*'((.*%9#)1&#)&-*7)&+$*5$%6-*7)*&#-1&#)2$//$17+$*5 1&#)
('.*%) '+ -(=.$%$&$'1% &#) 2$//)* 5-, 0.*(#-%) &#) %#-*) '* &#) -%%)&% '+ &#) &-*7)&
('50-1,

2  1 &#) +'*5)* (-%)" &#) ('50-1$)% (''0)*-&) $1 1)7'&$-&$'1%E$1 &#) 6-&&)* (-%)" &#)
&-:)';)*&-*7)&$%.19$66$17&'2)2'.7#&'*&#)&-*7)&@%2'-*/#-%1'0*$'*:1'96)/7)
'+&#)'++)*

);)*%)5)*7)* /)-6&#-&)1-26)%-0*$;-&)('50-1,&'7)&0.26$(6,6$%&)/$1
-%#'*&&$5)0)*$'/

- *);)*%)5)*7)*'((.*%9#)1-0*$;-&)('50-1,&#-&#-%%&*'170*'%0)(&%-1/$%
)-7)* &' *-$%) +$1-1($17 2.,% - 0.26$(6, 6$%&)/ %#)66 ('50-1," .%.-66, '1) 9$&# 1'
2.%$1)%%-1/6$5$&)/-%%)&%

2 (#$);$17-(=.$%$&$'1%.(()%%#-%0*';)1&'2);)*,/$++$(.6&"9#$6);-*$'.%
%&./$)% #-;) %#'9)/ &#-& CH '+ -(=.$%$&$'1% 9)*) .1%.(()%%+.6 j#) -(=.$%$&$'1
0*'()%%$%;)*,('506)?"9$&#5-1,/$5)1%$'1%$1+6.)1($17$&%'.&('5)

Takeover:

 12.%$1)%%"-&-:)';)*$%&#)0.*(#-%)'+'1)('50-1,&#)&-*7)&2,-1'&#)*
&#) -(=.$*)*" '* 2$//)* 1 &#) " &#) &)*5 *)+)*% &' &#) -(=.$%$&$'1 '+ - 0.26$(
('50-1,9#'%)%#-*)%-*)6$%&)/'1-%&'(:)?(#-17)"$1('1&*-%&&'&#)-(=.$%$&$'1'+-
0*$;-&)('50-1,

  I&-:)';)*J $% -(=.$%$&$'1 -1/ 2'&# &#) &)*5% -*) .%)/ $1&)*(#-17)-26,
j-:)';)*/$++)*%+*'55)*7)*$1-00*'-(#&'2.%$1)%%('52$1-&$'1%$)&#)0*'()%% '+
&-:)';)*" &*-1%-(&$'1 $1;'6;)/ $1 &-:)';)*" /)&)*5$1-&$'1 '+ %#-*) )?(#-17) '* (-%#

c 1Ñ103
?
c   
  c   
?

0*$() -1/ &#) +.6+$665)1& '+ 7'-6% '+ ('52$1-&$'1 -66 -*) /$++)*)1& $1 &-:)';)*% &#-1 $1
5)*7)*% '* )?-506)" 0*'()%% '+ &-:)';)* $% .1$6-&)*-6 -1/ &#) '++)* '* ('50-1,
/)($/)% -2'.& &#) 5-?$5.5 0*$() j$5) &-:)1 $1 ('506)&$'1 '+ &*-1%-(&$'1 $% 6)%% $1
&-:)';)* &#-1 $1 5)*7)*%" &'0 5-1-7)5)1& '+ &#) '++)*)/ ('50-1, 2)$17 5'*) ('
'0)*-&$;)

There are different types of takeover:-

  *$)1/6,&-:)';)*% 

 '%&$6)&-:)';)*%

 D);)*%)&-:)';)*%

1. Friendly takeovers

)+'*) - 2$//)* 5-:)% -1 '++)* +'* -1'&#)* ('50-1," $& .%.-66, +$*%& $1+'*5% &#-&
('50-1,@% 2'-*/ '+ /$*)(&'*% + &#) 2'-*/ +))6% &#-& -(()0&$17 &#) '++)* %)*;)%
%#-*)#'6/)*% 2)&&)* &#-1 *)8)(&$17 $&" $& *)('55)1/% &#) '++)* 2) -(()0&)/ 2, &#)
%#-*)#'6/)*%

 1 - 0*$;-&) ('50-1," 2)(-.%) &#) %#-*)#'6/)*% -1/ &#) 2'-*/ -*) .%.-66,
&#)%-5)0)'06)'*(6'%)6,('11)(&)/9$&#'1)-1'&#)*"0*$;-&)-(=.$%$&$'1%-*).%.-66,
+*$)1/6, +&#)%#-*)#'6/)*%-7*))&'%)66&#)('50-1,"&#)1&#)2'-*/$%.%.-66,'+&#)
%-5) 5$1/ '* %.++$($)1&6, .1/)* &#) '*/)*% '+ &#) %#-*)#'6/)*% &' (''0)*-&) 9$&# &#)
2$//)*j#$%0'$1&$%1'&*)6);-1&&'&#) ('1()0&'+&-:)';)*%"9#$(#-69-,%$1;'6;)
&#)-(=.$%$&$'1'+-0.26$(('50-1,'%&$6)&-:)';)*%

c 13103
?
c   
  c   
?

Ñ. Hostile takeovers

 #'%&$6)&-:)';)*-66'9%-%.$&'*&'2,0-%%-&-*7)&('50-1,@%5-1-7)5)1&
.19$66$17 &' -7*)) &' - 5)*7)* '* &-:)';)*  &-:)';)* $% ('1%$/)*)/ F#'%&$6)F $+ &#)
&-*7)& ('50-1,@% 2'-*/ *)8)(&% &#) '++)*" 2.& &#) 2$//)* ('1&$1.)% &' 0.*%.) $&" '* &#)
2$//)*5-:)%&#)'++)*9$&#'.&$1+'*5$17&#)&-*7)&('50-1,@%2'-*/2)+'*)#-1/

  #'%&$6) &-:)';)* (-1 2) ('1/.(&)/ $1 %);)*-6 9-,%  &)1/)* '++)* (-1 2)
5-/) 9#)*) &#) -(=.$*$17 ('50-1, 5-:)% - 0.26$( '++)* -& - +$?)/ 0*$() -2';) &#)
(.**)1&5-*:)&0*$()j)1/)*'++)*%$1&#) -*)*)7.6-&)/9$&#&#)ü$66$-5% (&

 1 -(=.$*$17 ('50-1, (-1 -6%' )17-7) $1 - 0*'?, +$7#&" 9#)*)2, $& &*$)% &'
0)*%.-/) )1'.7# %#-*)#'6/)*%" .%.-66, - %$506) 5-8'*$&," &' *)06-() &#) 5-1-7)5)1&
9$&#-1)9'1)9#$(#9$66-00*';)&#)&-:)';)*

 1'&#)* 5)&#'/ $1;'6;)% =.$)&6, 0.*(#-%$17 )1'.7# %&'(: '1 &#) '0)1
5-*:)&" :1'91 -% - (*))0$17 &)1/)* '++)*" &' )++)(& - (#-17) $1 5-1-7)5)1& 1 -66 '+
&#)%)9-,%"5-1-7)5)1&*)%$%&%&#)-(=.$%$&$'12.&$&$%(-**$)/'.&-1,9-,

1.? Reverse takeovers

 *);)*%)&-:)';)*$%-&,0)'+&-:)';)*9#)*)-0*$;-&)('50-1,-(=.$*)%-
0.26$(('50-1,j#$%$%.%.-66,/'1)-&&#)$1%&$7-&$'1'+&#)6-*7)*"0*$;-&)('50-1,"
&#) 0.*0'%) 2)$17 +'* &#) 0*$;-&) ('50-1, &' )++)(&$;)6, +6'-& $&%)6+ 9#$6) -;'$/$17
%'5)'+&#))?0)1%)-1/&$5)$1;'6;)/$1-('1;)1&$'1-6 '9);)*".1/)*
*.6)%"-*);)*%)&-:)';)*$%-1-(=.$%$&$'1'*-(=.$%$&$'1%$1-&9)6;)5'1&#0)*$'/
9#$(#+'*-1 ('50-1,9'.6/

r? )?())/ H$1-1,'+&#)(6-%%&)%&%E'*
r? *)%.6&$1-+.1/-5)1&-6(#-17)$1$&%2.%$1)%%"2'-*/'*;'&$17('1&*'6E'*

c 1i103
?
c   
  c   
?

r? $1 &#) (-%) '+ -1 $1;)%&$17 ('50-1," /)0-*& %.2%&-1&$-66, +*'5 &#) $1;)%&$17
%&*-&)7,%&-&)/$1$&%-/5$%%$'1/'(.5)1&'*"9#)*)1'-/5$%%$'1/'(.5)1&9-%
0*'/.()/ '1 -/5$%%$'1" /)0-*& %.2%&-1&$-66, +*'5 &#) $1;)%&$17 %&*-&)7, %&-&)/
$1 $&% 0*)-/5$%%$'1 -11'.1()5)1& '*" /)0-*& %.2%&-1&$-66, +*'5 &#) $1;)%&$17
%&*-&)7,

History of Mergers and Acquisitions

j*-($172-(:&'#$%&'*,"5)*7)*-1/-(=.$%$&$'1%#-;));'6;)/$1+$;)%&-7)%
-1/ )-(# '+ &#)%) -*) /$%(.%%)/ #)*) % %))1 +*'5 0-%& )?0)*$)1() 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1%-*)&*$77)*)/2,)('1'5$(+-(&'*%



j#) 5-(*')('1'5$( )1;$*'15)1&" 9#$(# $1(6./)% &#) 7*'9&# $1 "


$1&)*)%&*-&)%-1/5'1)&-*,0'6$($)%06-,-:),*'6)$1/)%$71$17&#)0*'()%%'+5)*7)*%
'*-(=.$%$&$'1%2)&9))1('50-1$)%'*'*7-1$G-&$'1%

First Wave Mergers

j#)+$*%&9-;)5)*7)*%('55)1()/+*'5 BA&' B4.*$17&#$%0#-%)


5)*7)* '((.**)/ 2)&9))1 ('50-1$)%" 9#$(# )18',)/ 5'1'0'6, ';)* &#)$* 6$1)% '+
0*'/.(&$'16$:)*-$6*'-/%")6)(&*$($&,)&(

c 1†103
?
c   
  c   
?

j#) +$*%& 9-;) 5)*7)*% &#-& '((.**)/ /.*$17 &#) -+'*)%-$/ &$5) 0)*$'/
9)*) 5'%&6, #'*$G'1&-6 5)*7)*% &#-& &'': 06-() 2)&9))1 #)-;, 5-1.+-(&.*$17
$1/.%&*$)%

End of 1st Wave Merger

-8'*$&, '+ &#) 5)*7)*% &#-& 9)*) ('1()$;)/ /.*$17 &#) %& 0#-%) )1/)/ $1
+-$6.*)%$1()&#),('.6/1'&-(#$);)&#)/)%$*)/)++$($)1(,j#)+-$6.*)9-%+.)66)/2,&#)
%6'9/'91'+&#))('1'5,$1 BD+'66'9)/2,&#)%&'(:5-*:)&(*-%#'+ B4j#)6)7-6
+*-5)9'*:9-%1'&%.00'*&$;))$&#)*j#) .0*)5)
'.*&0-%%)/&#)5-1/-&)&#-&&#)
-1&$('50)&$&$;)5)*7)*%('.6/2)#-6&)/.%$17&#) #)*5-1 (&

Second Wave Mergers

j#)%)('1/9-;)5)*7)*%&#-&&'':06-()+*'5 B 3&' BB+'(.%)/'1&#)


5)*7)*% 2)&9))1 '6$7'0'6$)%" *-&#)* &#-1 5'1'0'6$)% -% $1 &#) 0*);$'.% 0#-%) j#)
)('1'5$( 2''5 &#-& +'66'9)/ &#) 0'%& ü'*6/ ü-*  7-;) *$%) &' &#)%) 5)*7)*%
j)(#1'6'7$(-6 /);)6'05)1&% 6$:) &#) /);)6'05)1& '+ *-$6*'-/% -1/ &*-1%0'*&-&$'1 2,
5'&'*;)#$(6)%0*';$/)/&#)1)()%%-*,$1+*-%&*.(&.*)+'*%.(#5)*7)*%'*-(=.$%$&$'1%&'
&-:)06-()

j#)7';)*15)1&0'6$(,)1('.*-7)/+$*5%&'9'*:$1.1$%'1j#$%0'6$(,9-%
$506)5)1&)/ $1 &#) B% j#) 1/ 9-;) 5)*7)*% &#-& &'': 06-() 9)*) 5-$16,
#'*$G'1&-6 '* ('176'5)*-&) $1 1-&.*) j) $1/.%&*$)% &#-& 9)1& +'* 5)*7)* /.*$17 &#$%
0#-%) 9)*) 0*'/.()*% '+ 0*$5-*, 5)&-6%" +''/ 0*'/.(&%" 0)&*'6).5 0*'/.(&%"
&*-1%0'*&-&$'1)=.$05)1&%-1/(#)5$(-6%j#)$1;)%&5)1&%2-1:%06-,)/-0$;'&-6*'6)
$1+-($6$&-&$17&#)5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%

c 1R103
?
c   
  c   
?

End of Ñnd Wave Mergers

j#) 1/ 9-;) 5)*7)*% )1/)/ 9$&# &#) %&'(: 5-*:)& (*-%# $1 BB -1/ &#)
7*)-&/)0*)%%$'1j#)&-?*)6$)+&#-&9-%0*';$/)/$1%0$*)/5)*7)*%$1&#) B4%

Third Wave Mergers

j#) 5)*7)*% &#-& &'': 06-() /.*$17 &#$% 0)*$'/  B3C3B 9)*) 5-$16,
('176'5)*-&) 5)*7)*% )*7)*% 9)*) $1%0$*)/ 2, #$7# %&'(: 0*$()%" $1&)*)%& *-&)% -1/
%&*$(&)1+'*()5)1&'+-1&$&*.%&6-9%

j#)2$//)*+$*5%$1&#)D*/9-;)5)*7)*9)*)%5-66)*&#-1&#)j-*7)&$*5
)*7)*% 9)*) +$1-1()/ +*'5 )=.$&$)%E &#) $1;)%&5)1& 2-1:% 1' 6'17)* 06-,)/ -1
$50'*&-1&*'6)

End of the 3rd Wave Merger

j#)D*/9-;)5)*7)*)1/)/9$&#&#)06-1'+&#) &&'*1),)1)*-6&'%06$&
('176'5)*-&)% $1 B3 &9-% -6%'/.) &' &#) 0''* 0)*+'*5-1() '+ &#) ('176'5)*-&)%
'5)5)*7)*%$1&#) BA%#-;)%)&0*)()/)1()

j#)5'%&0*'5$1)1&'1)%9)*)&#) 
 5)*7)*E 1$&)/j)(#1'6'7$)%
-1/ j  6);-&'* )*7)* -*) &#) 5)*7)* 2)&9))1
'6& 1/.%&*$)% -1/ -*6'(:
1/.%&*$)%

Fourth Wave Merger

j#) 4&# 9-;) 5)*7)* &#-& %&-*&)/ +*'5 B  -1/ )1/)/ 2, BB 9-%
(#-*-(&)*$G)/ 2, -(=.$%$&$'1 &-*7)&% &#-& 9*)1 5.(# 6-*7)* $1 %$G) -% ('50-*)/ &' &#)
D*/ 9-;) 5)*7)* )*7)*% &'': 06-() 2)&9))1 &#) '$6 -1/ 7-% $1/.%&*$)%"

c 1´103
?
c   
  c   
?

0#-*5-().&$(-6 $1/.%&*$)%" 2-1:$17 -1/ -$*6$1) $1/.%&*$)% '*)$71 &-:)';)*% 2)(-5)


('55'19$&#5'%&'+&#)52)$17#'%&$6)&-:)';)*%j#)4&#ü-;)5)*7)*%)1/)/9$&#
-1&$&-:)';)*6-9%"$1-1($-6 1%&$&.&$'1%)+'*5-1/&#).6+ü-*

Fifth Wave Merger

j#) C&# ü-;) )*7)*  BB 9-% $1%0$*)/ 2, 76'2-6$G-&$'1" %&'(:
5-*:)&2''5-1//)*)7.6-&$'1j#)C&#ü-;))*7)*&'':06-()5-$16,$1&#)2-1:$17
-1/&)6)('55.1$(-&$'1%$1/.%&*$)%

j#), 9)*) 5'%&6, )=.$&, +$1-1()/ *-&#)* &#-1 /)2& +$1-1()/ j#) 5)*7)*%
9)*) /*$;)1 6'17 &)*5 *-&#)* &#-1 %#'*& &)*5 0*'+$& 5'&$;)% j#) C&# ü-;) )*7)*
)1/)/ 9$&# &#) 2.*%& $1 &#) %&'(: 5-*:)& 2.226) )1() 9) 5-, ('1(6./) &#-& &#)
);'6.&$'1 '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% #-% 2))1 6'17 /*-91 -1, )('1'5$( +-(&'*%
#-;)('1&*$2.&)/$&%/);)6'05)1&

Procedure for Takeover and Acquisition

Public announcement:

j'5-:)-0.26$(-11'.1()5)1&-1-(=.$*)*%#-66+'66'9&#)+'66'9$170*'()/.*)

1.? Appointment of merchant banker:


j#) -(=.$*)* %#-66 -00'$1& - 5)*(#-1& 2-1:)* *)7$%&)*)/ -% (-&)7'*, K  9$&#   &'
-/;$%)#$5'1&#)-(=.$%$&$'1-1/&'5-:)-0.26$(-11'.1()5)1&'+'++)*'1#$%2)#-6+

c 1è103
?
c   
  c   
?

Ñ.Use of media for announcement:


.26$( -11'.1()5)1& %#-66 2) 5-/) -& 6)-%& $1 '1) 1-&$'1-6 176$%# /-$6, '1)
$1/$/-$6,-1/'1)*)7$'1-66-17.-7)/-$6,1)9%0-0)*'+&#-&06-()9#)*)&#)%#-*)%
'+&#-&('50-1,-*)6$%&)/-1/&*-/)/

3. Timings of announcement:

.26$( -11'.1()5)1& %#'.6/ 2) 5-/) 9$&#$1 +'.* /-,% '+ +$1-6$G-&$'1 '+
1)7'&$-&$'1% '* )1&)*$17 $1&' -1, -7*))5)1& '* 5)5'*-1/.5 '+ .1/)*%&-1/$17 &'
-(=.$*)&#)%#-*)%'*&#);'&$17*$7#&%

4. Contents of announcement:

.26$(-11'.1()5)1&'+'++)*$%5-1/-&'*,-%*)=.$*)/.1/)*&#)  )7.6-&$'1%

Therefore, it is required that it should be prepared showing there in the following


information:

  -$/ .0 %#-*) (-0$&-6 '+ &#) &-*7)& ('50-1," &#) 1.52)* '+ +.66, 0-$/ .0 -1/
0-*&$-66,0-$/.0%#-*)%


 j'&-6 1.52)* -1/ 0)*()1&-7) '+ %#-*)% 0*'0'%)/ &' 2) -(=.$*)/ +*'5 0.26$(
%.28)(&&'5$1$5.5-%%0)($+$)/$1&#)%.2*)7.6-&$'1 '+)7.6-&$'1 &#-&$%
-j#)0.26$('++)*'+5$1$5.5H'+;'&$17(-0$&-6'+&#)('50-1,&'&#)
%#-*)#'6/)*%E

2j#)0.26$('++)*2,-*-$/)*%#-661'&2)6)%%&#-1 H2.&5'*)&#-1C H
'+%#-*)%'+;'&$17*$7#&% //$&$'1-6%#-*)%(-12)#-/LH'+;'&$17*$7#&%$1-1,
,)-*

c 1Ë103
?
c   
  c   
?

Dj#)5$1$5.5'++)*0*$()+'*)-(#+.66,0-$/.0'*0-*&6,0-$/.0%#-*)

4'/)'+0-,5)1&'+('1%$/)*-&$'1E

Cj#)$/)1&$&,'+&#)-(=.$*)*-1/$1(-%)&#)-(=.$*)*$%-('50-1,"&#)$/)1&$&,'+
&#)0*'5'&)*%-1/"'*&#)0)*%'1%#-;$17('1&*'6';)*%.(#('50-1,-1/&#)7*'.0"
$+-1,"&'9#$(#&#)('50-1,2)6'17E

3j#))?$%&$17#'6/$17"$+-1,"'+&#)-(=.$*)*$1&#)%#-*)%'+&#)&-*7)&('50-1,"
$1(6./$17#'6/$17'+0)*%'1%-(&$17$1('1()*&9$&##$5E


A -6$)1&+)-&.*)%'+&#)-7*))5)1&"$+-1,"%.(#-%&#)/-&)"&#)1-5)'+&#)%)66)*"
&#) 0*$() -& 9#$(# &#) %#-*)% -*) 2)$17 -(=.$*)/" &#) 5-11)* '+ 0-,5)1& '+ &#)
('1%$/)*-&$'1 -1/ &#) 1.52)* -1/ 0)*()1&-7) '+ %#-*)% $1 *)%0)(& ü#$(# &#)
-(=.$*)* #-% )1&)*)/ $1&' &#) -7*))5)1& &' -(=.$*) &#) %#-*)% '* &#) ('1%$/)*-&$'1"
5'1)&-*,'*'&#)*9$%)"+'*&#)-(=.$%$&$'1'+('1&*'6';)*&#)&-*7)&('50-1,"-%&#)
(-%)5-,2)E


j#)#$7#)%&-1/&#)-;)*-7)0-$/2,&#)-(=.$*)*'*0)*%'1%-(&$17$1('1()*&9$&#
#$5+'*-(=.$%$&$'1"$+-1,"'+%#-*)%'+&#)&-*7)&('50-1,5-/)2,#$5/.*$17&#)
&9)6;)5'1&#0)*$'/0*$'*&'&#)/-&)'+&#)0.26$(-11'.1()5)1&

B28)(&%-1/0.*0'%)'+&#)-(=.$%$&$'1'+&#)%#-*)%-1/&#)+.&.*)06-1%'+&#)
-(=.$*)*+'*&#)&-*7)&('50-1,"$1(6./$17/$%(6'%)*%9#)&#)*&#)-(=.$*)*0*'0'%)%
&'/$%0'%)'+'*'&#)*9$%))1(.52)*-1,-%%)&%'+&#)&-*7)&('50-1,


c Ñ0103
?
c   
  c   
?

*';$/)/&#-&9#)*)&#)+.&.*)06-1%-*)%)&'.&"&#)0.26$(-11'.1()5)1&
%#-66-6%'%)&'.&#'9&#)-(=.$*)*%0*'0'%)&'$506)5)1&%.(#+.&.*)06-1%E

 j#)I%0)($+$)//-&)J-%5)1&$'1)/$1*)7.6-&$'1 B

  j#) /-&) 2, 9#$(# $1/$;$/.-6 6)&&)*% '+ '++)* 9'.6/ 2) 0'%&)/ &' )-(# '+ &#)
%#-*)#'6/)*%

 j#) /-&) '+ '0)1$17 -1/ (6'%.*) '+ &#)'++)* -1/ &#) 5-11)* $19#$(# -1/ &#)
/-&)2,9#$(#&#)-(()0&-1()'**)8)(&$'1'+&#)'++)*9'.6/2)('55.1$(-&)/&'&#)
%#-*)#'6/)*%

 Dj#)/-&)2,9#$(#&#)0-,5)1&'+('1%$/)*-&$'19'.6/2)5-/)+'*&#)%#-*)%$1
*)%0)(&'+9#$(#&#)'++)*#-%2))1-(()0&)/

 4$%(6'%.*)&'&#))++)(&&#-&+$*5-**-17)5)1&+'*+$1-1($-6*)%'.*()%*)=.$*)/&'
$506)5)1&&#)'++)*$%-6*)-/,$106-()"$1(6./$17&#)/)&-$6%*)7-*/$17&#)%'.*()%'+
&#) +.1/% 9#)&#)* /'5)%&$( $) +*'5 2-1:%" +$1-1($-6 $1%&$&.&$'1%" '* '&#)*9$%) '*
+'*)$71$)+*'5'1*)%$/)1& 1/$-1%'*'&#)*9$%)

 C*';$%$'1+'*-(()0&-1()'+&#)'++)*2,0)*%'19#''91&#)%#-*)%2.&-*)1'&
&#)*)7$%&)*)/#'6/)*%'+%.(#%#-*)%

c Ñ1103
?
c   
  c   
?

 3 &-&.&'*, -00*';-6% *)=.$*)/ &' '2&-$1 +'* &#) 0.*0'%) '+ -(=.$*$17 &#) %#-*)%
.1/)*&#)
'50-1$)% (&" BC3"&#)'1'0'6$)%-1/)%&*$(&$;)j*-/)*-(&$()% (&"
BAD"-1/M'*-1,'&#)*-006$(-26)6-9%

Purpose of Mergers and Acquisition

j#) 0.*0'%) +'* -1 '++)* '* ('50-1, +'* -(=.$*$17 -1'&#)* ('50-1, %#-66 2)
*)+6)(&)/ $1 &#) ('*0'*-&) '28)(&$;)% & #-% &' /)($/) &#) %0)($+$( '28)(&$;)% &' 2)
-(#$);)/&#*'.7#-(=.$%$&$'1j#)2-%$(0.*0'%)'+5)*7)*'*2.%$1)%%('52$1-&$'1$%
&'-(#$);)+-%&)*7*'9&#'+&#)('*0'*-&)2.%$1)%%-%&)*7*'9&#5-,2)#-/&#*'.7#
0*'/.(&$50*';)5)1&-1/('50)&$&$;)0'%$&$'1


&#)*0'%%$26)0.*0'%)%+'*-(=.$%$&$'1-*)%#'*&6$%&)/2)6'9

(1) Procurement of supplies:

? &'%-+)7.-*/&#)%'.*()'+%.006$)%'+*-95-&)*$-6%'*$1&)*5)/$-*,0*'/.(&E
? &' '2&-$1 )('1'5$)% '+ 0.*(#-%) $1 &#) +'*5 '+ /$%('.1&" %-;$17% $1
&*-1%0'*&-&$'1('%&%"';)*#)-/('%&%$12.,$17/)0-*&5)1&")&(E
D? j'%#-*)&#)2)1)+$&%'+%.006$)*%)('1'5$)%2,%&-1/-*/$G$17&#)5-&)*$-6%


(Ñ)Revamping production facilities:

? &' -(#$);) )('1'5$)% '+ %(-6) 2, -5-67-5-&$17 0*'/.(&$'1 +-($6$&$)% &#*'.7#
5'*)$1&)1%$;).&$6$G-&$'1'+06-1&-1/*)%'.*()%E
? &' %&-1/-*/$G) 0*'/.(& %0)($+$(-&$'1%" $50*';)5)1& '+ =.-6$&, '+ 0*'/.(&"
)?0-1/$17
D? 5-*:)&-1/-$5$17-&('1%.5)*%%-&$%+-(&$'1&#*'.7#%&*)17&#)1$17-+&)*%-6)
4? %)*;$()%E
C? &' '2&-$1 $50*';)/ 0*'/.(&$'1 &)(#1'6'7, -1/ :1'9#'9 +*'5 &#) '++)*)/
('50-1,
3? &'*)/.()('%&"$50*';)=.-6$&,-1/0*'/.()('50)&$&$;)0*'/.(&%&'*)&-$1-1/

c ÑÑ103
?
c   
  c   
?

A? 50*';)5-*:)&%#-*)


(3) Market expansion and strategy:

? &')6$5$1-&)('50)&$&$'1-1/0*'&)(&)?$%&$175-*:)&E
? &''2&-$1-1)95-*:)&'.&6)&%$10'%%)%%$'1'+&#)'++)*)/E
D? &''2&-$11)90*'/.(&+'*/$;)*%$+$(-&$'1'*%.2%&$&.&$'1'+)?$%&$170*'/.(&%-1/
&')1#-1()&#)0*'/.(&*-17)E
4? %&*)17&#)1$17*)&-$1'.&6)&%-1/%-6)&#)7''/%&'*-&$'1-6$G)/$%&*$2.&$'1E
C? &'*)/.()-/;)*&$%$17('%&-1/$50*';)0.26$($5-7)'+&#)'++)*)/('50-1,E
3? &*-&)7$(('1&*'6'+0-&)1&%-1/('0,*$7#&%


(4) Financial strength:

? &'$50*';)6$=.$/$&,-1/#-;)/$*)(&-(()%%&'(-%#*)%'.*()E
? &'/$%0'%)'+%.*06.%-1/'.&/-&)/-%%)&%+'*(-%#'.&'+('52$1)/)1&)*0*$%)E
D? &' )1#-1() 7)-*$17 (-0-($&," 2'**'9 '1 2)&&)* %&*)17&# -1/ &#) 7*)-&)* -%%)&%
2-(:$17E
4? &'-;-$6&-?2)1)+$&%E
C? j'$50*';) -*1$170)* #-*)

(5) General gains:

? &'$50*';)$&%'91$5-7)-1/-&&*-(&%.0)*$'*5-1-7)*$-6&-6)1&%&'5-1-7)$&%
-++-$*%E
? j''++)*2)&&)*%-&$%+-(&$'1&'('1%.5)*%'*.%)*%'+&#)0*'/.(&

c Ñ3103
?
c   
  c   
?

(6) Own developmental plans:

j#) 0.*0'%) '+ -(=.$%$&$'1 $% 2-(:)/ 2, &#) '++)* '* ('50-1,J% '91
/);)6'05)1&-606-1%

  ('50-1, &#$1:% $1 &)*5% '+ -(=.$*$17 &#) '&#)* ('50-1, '16, 9#)1 $&
#-% -**$;)/ -& $&% '91 /);)6'05)1& 06-1 &' )?0-1/ $&% '0)*-&$'1 #-;$17
)?-5$1)/ $&% '91 $1&)*1-6 %&*)17&# 9#)*) $& 5$7#& 1'& #-;) -1, 0*'26)5 '+
&-?-&$'1"-(('.1&$17";-6.-&$'1")&( &#-%&'-$5-&%.$&-26)('52$1-&$'19#)*)$&
('.6/ #-;) '00'*&.1$&$)% &' %.006)5)1& $&% +.1/% 2, $%%.-1() '+ %)(.*$&$)%E
%)(.*) -//$&$'1-6 +$1-1($-6 +-($6$&$)% )6$5$1-&) ('50)&$&$'1 -1/ %&*)17&#)1 $&%
5-*:)&0'%$&$'1

(7) Strategic purpose:

j#) (=.$*)*
'50-1, ;$)9 &#) 5)*7)* &' -(#$);) %&*-&)7$( '28)(&$;)%
&#*'.7# -6&)*1-&$;) &,0) '+ ('52$1-&$'1% 9#$(# 5-, 2) #'*$G'1&-6" ;)*&$(-6"
0*'/.(& )?0-1%$'1" 5-*:)& )?&)1%$'1-6 '* '&#)* %0)($+$)/ .1*)6-&)/ '28)(&$;)%
/)0)1/$17 .0'1 &#) ('*0'*-&) %&*-&)7$)% j#.%" ;-*$'.% &,0)% '+ ('52$1-&$'1%
/$%&$1(& 9$&# )-(# '&#)* $1 1-&.*) -*) -/'0&)/ &' 0.*%.) &#$% '28)(&$;) 6$:)
;)*&$(-6'*#'*$G'1&-6('52$1-&$'1

(8) Corporate friendliness:

 6&#'.7# $& $% *-*) 2.& $& $% &*.) &#-& 2.%$1)%% #'.%)% )?#$2$& /)7*))% '+
(''0)*-&$;) %0$*$& /)%0$&) ('50)&$&$;)1)%% $1 0*';$/$17 *)%(.)% &' )-(# '&#)*
+*'5#'%&$6)&-:)';)*%-1/(.6&$;-&)%$&.-&$'1%'+('66-2'*-&$'1%%#-*$177''/9$66
'+ )-(# '&#)* &' -(#$);) 0)*+'*5-1() #)$7#&% &#*'.7# 2.%$1)%% ('52$1-&$'1%
j#)('52$1$17('*0'*-&)-$5-&($*(.6-*('52$1-&$'1%2,0.*%.$17&#$%'28)(&$;)

c Ñi103
?
c   
  c   
?

Types of merger


)*7)* '* -(=.$%$&$'1 /)0)1/% .0'1 &#) 0.*0'%) '+ &#) '++)* '* ('50-1, $&
9-1&% &' -(#$);) -%)/ '1 &#) '++)* '* '28)(&$;)% 0*'+$6)" ('52$1-&$'1% ('.6/ 2)
;)*&$(-6" #'*$G'1&-6" ($*(.6-* -1/ ('176'5)*-&$( -% 0*)($%)6, /)%(*$2)/ 2)6'9 9$&#
*)+)*)1()&'&#)0.*0'%)$1;$)9'+&#)'++)*'*('50-1,)*7)*&,0)%(-12)2*'-/6,
(6-%%$+$)/$1&'&#)+'66'9$17+$;)%.2#)-/%-%/)%(*$2)/2)6'9

1. Horizontal Merger: - *)+)*% &' &#) 5)*7)* '+ &9' ('50-1$)% 9#' -*) /$*)(&
('50)&$&'*%'+'1)-1'&#)*j#),%)*;)&#)%-5)5-*:)&-1/%)66&#)%-5)0*'/.(&

Ñ. Conglomeration:  *)+)*% &' &#) 5)*7)* '+ ('50-1$)%" 9#$(# /' 1'& )$&#)* %)66 -1,
*)6-&)/0*'/.(&%'*(-&)*&'-1,*)6-&)/5-*:)&%)*)"&#)&9'('50-1$)%)1&)*$17&#)
5)*7)*0*'()%%/'1'&0'%%)%%-1,('55'12.%$1)%%&$)%

3. Vertical Merger:$%)++)(&)/)$&#)*2)&9))1-('50-1,-1/-(.%&'5)*'*2)&9))1-
('50-1,-1/-%.006$)*

4. Product-Extension Merger:  $% )?)(.&)/ -5'17 ('50-1$)%" 9#$(# %)66 /$++)*)1&


0*'/.(&%'+-*)6-&)/(-&)7'*,j#),-6%'%)):&'%)*;)-('55'15-*:)&j#$%&,0)'+
5)*7)* )1-26)% &#) 1)9 ('50-1, &' 7' $1 +'* - 0''6$17 $1 '+ &#)$* 0*'/.(&% %' -% &'
%)*;) - ('55'1 5-*:)&" 9#$(# 9-% )-*6$)* +*-75)1&)/ -5'17 &#)5


c ц103
?
c   
  c   
?

 
C Market-Extension Merger  '((.*% 2)&9))1 &9' ('50-1$)% &#-& %)66 $/)1&$(-6
0*'/.(&%$1/$++)*)1&5-*:)&%

It basically expands the market base of the product




)*&$+$)/)*7)*%-1/ (=.$%$&$'1%

'*$G'1&-6)*7)*%

D)*&$(-6)*7)*%

4-*:)&?&)1%$'1)*7)*-1/*'/.(&?&)1%$'1)*7)*

C
'176'5)*-&))*7)*%


1. Certified Mergers and Acquisitions

j#)*)-*)-1.52)*'+()*&$+$)/5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%-/;$%'*,0*'7*-5%-;-$6-26)
-& &#) 0*)%)1& &$5) ü$&# &#) #)60 '+ &#)%) 0*'7*-5%" - 6'& '+ ('55)*($-6 )1&$&$)% -*)
7)&&$17 $1;'6;)/ $1 5)*7)* -1/ -(=.$%$&$'1 -(&$;$&$)% j#)%) 0*'7*-5% -*) '++)*)/ 2,
1.5)*'.% 5)*7)* -1/ -(=.$%$&$'1 ('1%.6&-1&% -1/ -7)1($)% '5) '+ &#)5 -*) -6%'
('1/.(&$17)/.(-&$'1-60*'7*-5%-1/%)5$1-*%+'*&#)0.*0'%)'+)/.(-&$17+$1-1($-6
0*'+)%%$'1-6%-2'.&&#)1.-1()%'+()*&$+$)/5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%-1/7*'9$17&#)
:1'96)/7) 2-%) '+ &#) 5)*7)* -1/ -(=.$%$&$'1 0*'+)%%$'1-6%



1) '+ &#) 5'%& $50'*&-1& ()*&$+$)/ 5)*7)* -1/ -(=.$%$&$'1 -/;$%'*,
0*'7*-5% $% &#)
)*&$+$)/ -6.-&$'1 -1-7)* *'7*-5 '++)*)/ 2, &#) 5)*$(-1
(-/)5, '+ $1-1($-6 -1-7)5)1&   j#) 5)*$(-1 (-/)5, '+ $1-1($-6

c ÑR103
?
c   
  c   
?

-1-7)5)1& $% -6%' #'%&$17 - 1.52)* '+


)*&$+$)/ -6.-&$'1 -1-7)* j*-$1$17

'1+)*)1()% &#*'.7#'.& &#) ,)-*



j#)()*&$+$)/5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%-7)1($)%#)60('55)*($-6)1&)*0*$%)%
'* 2.%$1)%% ('*0'*-&$'1% $1 -(=.$*$17 '* &-:$17 ';)* '&#)* ('50-1$)% -1/ -6%' $1
%$71$+$(-1&$%%.)%*)6-&)/&'5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%j#)%)-7)1($)%-6%'#)602.%$1)%%
)1&$&$)%*)7-*/$175-1-7)5)1&2.,'.&%%"+$1/$17-(=.$%$&$'16'':.0"%'.*()%'+
)=.$&,-1//)2&+$1-1($17"-%9)66-%;-6.-&$'1'+2.%$1)%%)%


 1&#$%5'/)*1/-,9'*6/"&#)0'9)*'+76'2-6$G-&$'1"5-*:)&6$2)*-6$G-&$'1
-1/ &)(#1'6'7$(-6 -/;-1()5)1& #-% ('1&*$2.&)/ &'9-*/% &#) +'*5-&$'1 '+ -1
$1(*)-%$176,('50)&$&$;)-1/-(&$;)('55)*($-69'*6/"9#)*)5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%
-*) 5'*) -1/ 5'*) .&$6$G)/ +'* -(#$);$17 '0&$5$G-&$'1 '+ +$*5 ;-6.) -1/ ('50)&$&$;)
2)1)+$&%

With the help of certified merger and acquisition advisory services, the clients can
enjoy instant accessibility to:

r?  6-*7) 1.52)* '+ ()*&$+$)/ 2.%$1)%% 0.*(#-%)*%" 9#$(# $1(6./) 5.6&$1-&$'1-6


'*&*-1%1-&$'1-6('*0'*-&$'1%9#'-*)%)):$17&'2.,0*'+$&-26)('50-1$)%


r?  06-&+'*5 '+ &#) 5)*7)* -1/ -(=.$%$&$'1 0*'+)%%$'1-6%" %'.*()% '+ +.1/$17"
&*-1%-(&$'15-:)*%"$1&)*5)/$-*$)%-1/&-?0*'+)%%$'1-6%


r? 1'96)/7)-26)0*$1($0-6%


c Ñ´103
?
c   
  c   
?

r?  /;$()%'10*$($17-1/;-6.-&$'1


r? '*9-*/6'':$17 &*-1%-(&$'1 +'*5-&$'1" 9#$(# 9$66 6)-/ &' ;-6.) -//$&$'1


j#) ()*&$+$)/ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1 -/;$%'*, %)*;$()% (-1 2) 2*'-/6,
(-&)7'*$G)/$1&'&#)+'66'9$17&,0)%


r? .%$1)%%-6.-&$'1 )*;$()%


r? .1/$17 )*;$()%  (=.$%$&$'1 +$1-1($17" *)(-0$&-6$G-&$'1%" +$1-1($-6


*)('1%&*.(&$'1


r? %%)&$%0'%-6 )*;$()%


r?  (=.$%$&$'1'':.0


r? -1-7)5)1&.,'.&%%


r?
)*&$+$)/=.$05)1&-1/-(#$1)*,%&$5-&$'1




c Ñè103
?
c   
  c   
?

Ñ. Horizontal Mergers

r? &$%-5)*7)*'+ &9'('50)&$17+$*5%9#$(#-*)-& &#)%-5)%&-7) '+$1/.%&*$-6


0*'()%%j#)-(=.$*$17+$*52)6'17%&'&#)%-5)$1/.%&*,-%&#)&-*7)&('50-1,


r? j#)5-$10.*0'%)'+%.(#5)*7)*%$%&''2&-$1)('1'5$)%'+%(-6)$10*'/.(&$'1
2, )6$5$1-&$17 /.06$(-&$'1 '+ +-($6$&$)% -1/ &#) '0)*-&$'1% -1/ 2*'-/)1$17 &#)
0*'/.(& 6$1)" *)/.(&$'1 $1 $1;)%&5)1& $1 9'*:$17 (-0$&-6" )6$5$1-&$'1 $1
('50)&$&$'1('1()1&*-&$'1$10*'/.(&"*)/.(&$'1$1-/;)*&$%$17


r?
'%&%"$1(*)-%)$15-*:)&%)75)1&%-1/)?)*($%)2)&&)*('1&*'6'15-*:)&


r? '*$G'1&-6 5)*7)*% -*) &#'%) 5)*7)*% 9#)*) &#) ('50-1,J% 5-1.+-(&.*$17


%$5$6-* :$1/% '+ ('55'/$&$)% '**.11$17 %$5$6-* &,0) '+ 2.%$1)%%)% 5)*7) 9$&#
)-(#'&#)*


r? j9' ('50-1$)% &#-& -*) $1 /$*)(& ('50)&$&$'1 -1/ %#-*) %$5$6-* 0*'/.(& 6$1)%
-1/5-*:)&% 1&#)('1&)?&'+5-*:)&$17"#'*$G'1&-65)*7)*$%5'*)0*);-6)1&$1
('50-*$%'1&'#'*$G'1&-65)*7)*$1&#)('1&)?&'+0*'/.(&$'1'*5-1.+-(&.*$17


r? j#) 0*$1($0-6 '28)(&$;) 2)#$1/ &#$% &,0) '+ 5)*7)*% $% &' -(#$);) )('1'5$)% '+
%(-6) $1 &#) 0*'/.(&$'1 0*'()/.*) &#*'.7# (-**,$17 '++ /.06$(-&$'1 '+
$1%&-66-&$'1%" %)*;$()% -1/ +.1(&$'1%" 9$/)1$17 &#) 6$1) '+ 0*'/.(&%" /)(*)-%) $1
9'*:$17 (-0$&-6 -1/ +$?)/ -%%)&% $1;)%&5)1&" 7)&&$17 *$/ '+ ('50)&$&$'1"
5$1$5$G$17&#)-/;)*&$%$17)?0)1%)%")1#-1($17&#)5-*:)&(-0-2$6$&,-1/&'7)&
5'*)/'5$1-1()'1&#)5-*:)&


c ÑË103
?
c   
  c   
?

r? );)* &#) 6)%%" &#) #'*$G'1&-6 5)*7)*% /' 1'& #-;) &#) (-0-($&, &' )1%.*) &#)
5-*:)&-2'.&&#)0*'/.(&-1/%&)-/,'*.1$1&)**.0&)/*-95-&)*$-6%.006,


r? '*$G'1&-6 5)*7)*% (-1 %'5)&$5)% *)%.6& $1 5'1'0'6, -1/ -2%'*0&$'1 '+
)('1'5$(0'9)*$1&#)#-1/%'+-%5-661.52)*'+('55)*($-6)1&$&$)%


r? (('*/$17 &' %&*-&)7$( 5-1-7)5)1& -1/ 5$(*')('1'5$(%" &#) )?0*)%%$'1


#'*$G'1&-6 5)*7)* /)6$1)-&)% - +'*5 '+ 0*'0*$)&'*%#$0 -1/ ('1&*'6 & $% - 06-1"
9#$(#$%.&$6$G)/2,-('*0'*-&$'1'*('55)*($-6)1&)*0*$%)+'*5-*:)&$17-+'*5
'+('55'/$&,'*%)*;$()$1-6-*7)1.52)*'+5-*:)&%

Horizontal Integration

'5)&$5)%" #'*$G'1&-6 5)*7)* $% -6%' (-66)/ -% #'*$G'1&-6 $1&)7*-&$'1 & $% &'&-66,
'00'%$&)$11-&.*)&';)*&$(-65)*7)*'*;)*&$(-6$1&)7*-&$'1

Horizontal Monopoly

 5'1'0'6, +'*5)/ 2, #'*$G'1&-6 5)*7)* $% :1'91 -% - #'*$G'1&-6 5'1'0'6,
'*5-66,"-5'1'0'6,$%+'*5)/2,2'&#;)*&$(-6-1/#'*$G'1&-65)*7)*%

'*$G'1&-65)*7)*$%&#-&('1/$&$'19#)*)-('50-1,$%$1;'6;)/$1&-:$17
';)*'*-(=.$*$17-1'&#)*('50-1,$1%$5$6-*+'*5'+&*-/) 1&#$%9-,"-('50)&$&'*$%
/'1)-9-,9$&#-1/-9$/)*5-*:)&-1/#$7#)*)('1'5$)%'+%(-6)-*)-(('506$%#)/ 1
&#) 0*'()%% '+ #'*$G'1&-6 5)*7)*" &#) /'91%&*)-5 0.*(#-%)*% -1/ .0%&*)-5 %.006$)*%
-*)-6%'('1&*'66)/-1/-%-*)%.6&'+&#$%"0*'/.(&$'1)?0)1%)%(-12)/)(*)-%)/

c 30103
?
c   
  c   
?

Horizontal Expansion

1 )?0*)%%$'1 9#$(# $% $1&$5-&)6, ('11)(&)/ &' #'*$G'1&-6 5)*7)* $% #'*$G'1&-6
)?0-1%$'1 j#$% *)+)*% &' &#) )?0-1%$'1 '* 7*'9&# '+ - ('50-1, $1 - %)(&'* &#-& $%
0*)%)1&6, +.1(&$'1$17 j#) -$5 2)#$1/ - #'*$G'1&-6 )?0-1%$'1 $% &' 7*'9 $&% 5-*:)&
%#-*)+'*-%0)($+$(('55'/$&,'*%)*;$()

Examples of Horizontal Mergers:-

'66'9$17-*)&#)$50'*&-1&)?-506)%'+#'*$G'1&-65)*7)*%

r? j#) +'*5-&$'1 '+ *'': '1/ $0&'1 1/$- &/ &#*'.7# &#) 5)*7)* '+ $0&'1
1/$--1/*'':'1/


r? j#) 5)*7)* '+ -1: '+ -&#.*- 9$&#



  1/.%&*$-6
*)/$& -1/ 1;)%&5)1&

'*0'*-&$'1'+ 1/$--1:


r? j#)5)*7)*'+  '52-, .2.*2-16)(&*$( .006,&/9$&#*$%%-'9)*


.006,
'50-1,


r? j#) 5)*7)* '+

 )*%&9#$6) %%'($-&)/
)5)1&
'50-1$)% &/ 9$&#
-5'/-*
)5)1&


3. Vertical merger 

  (.%&'5)* -1/ ('50-1, '* - %.006$)* -1/ ('50-1, j#$1: '+ - ('1)
%.006$)*5)*7$179$&#-1$()(*)-55-:)*

c 31103
?
c   
  c   
?

)*&$(-6 5)*7)*% *)+)* &' - %$&.-&$'1 9#)*) - 0*'/.(& 5-1.+-(&.*)* 5)*7)%


9$&#&#)%.006$)*'+$10.&%'**-95-&)*$-6% 1(-1-6%'2)-5)*7)*2)&9))1-0*'/.(&
5-1.+-(&.*)*-1/&#)0*'/.(&@%/$%&*$2.&'*

  ('50-1, 9'.6/ 6$:) &' &-:) ';)* -1'&#)* ('50-1, '* %)): $&% 5)*7)*
9$&# &#-& ('50-1, &' )?0-1/ )%0'.%$17 2-(:9-*/ $1&)7*-&$'1 &' -%%$5$6-&) &#)
*)%'.*()%'+%.006,-1/+'*9-*/$1&)7*-&$'1&'9-*/%5-*:)&'.&6)&%

j#) -(=.$*$17 ('50-1, &#*'.7# 5)*7)* '+ -1'&#)* .1$& -&&)50&% '1
*)/.(&$'1'+$1;)1&'*$)%'+*-95-&)*$-6-1/+$1$%#)/7''/%"$506)5)1&%$&%0*'/.(&$'1
06-1% -% 0)* &#) '28)(&$;)% -1/ )('1'5$G)% '1 9'*:$17 (-0$&-6 $1;)%&5)1&% 1 '&#)*
9'*/%"$1;)*&$(-6('52$1-&$'1%"&#)5)*7$17.1/)*&-:$179'.6/2))$&#)*-%.006$)*'*
-2.,)*.%$17$&%0*'/.(&-%$1&)*5)/$-*,5-&)*$-6+'*+$1-60*'/.(&$'1

j#) +'66'9$17 5-$1 2)1)+$&% -((*.) +*'5 &#) ;)*&$(-6 ('52$1-&$'1 &' &#) -(=.$*)*
('50-1,$)

 ?$& 7-$1% - %&*'17 0'%$&$'1 2)(-.%) '+ $50)*+)(& 5-*:)& '+ &#) $1&)*5)/$-*,
0*'/.(&%"%(-*($&,'+*)%'.*()%-1/0.*(#-%)/0*'/.(&%E


?-%('1&*'6';)*0*'/.(&%%0)($+$(-&$'1%


)*&$(-6 5)*7)*% 5-, ;$'6-&) &#) ('50)&$&$;) %0$*$& '+ 5-*:)&% & (-1 2)
.%)/ &' 26'(: ('50)&$&'*% +*'5 -(()%%$17 &#) *-9 5-&)*$-6 %'.*() '* &#) /$%&*$2.&$'1

c 3Ñ103
?
c   
  c   
?

(#-11)6 )1()" $& $% -6%' :1'91 -% F;)*&$(-6 +'*)(6'%.*)F & 5-, (*)-&) - %'*& '+
2'&&6)1)(:0*'26)5 %0)**)%)-*(#";)*&$(-6$1&)7*-&$'1(-1-++)(&&#)0*$($17$1()1&$;)
'+-/'91%&*)-50*'/.()* &5-,-6%'-++)(&-('50)&$&'*J%$1()1&$;)+'*%)6)(&$17$10.&
%.006$)*%


There are multiple reasons, which promote the vertical integration by firms. Some of
them are discussed below.

r? j#)0*$5)*)-%'12)$17&#)*)/.(&$'1'+.1()*&-$1&,*)7-*/$17&#)-;-$6-2$6$&,'+
=.-6$&,$10.&%-%-6%'&#).1()*&-$1&,*)7-*/$17&#)/)5-1/+'*$&%0*'/.(&%


r? $*5% 5-, -6%' )1&)* ;)*&$(-6 5)*7)*% &' -;-$6 &#) 06.% 0'$1&% '+ )('1'5$)% '+
$1&)7*-&$'1

r? )*&$(-65)*7)*5-,5-:)&#)+$*5%('%&)++$($)1&2,%&*)-56$1$17$&%/$%&*$2.&$'1
-1/0*'/.(&$'1('%&% &$%-6%'5)-1&+'*&#)*)/.(&$'1'+&*-1%-(&$'1%('%&%6$:)
5-*:)&$17 )?0)1%)% -1/ %-6)% &-?)% & )1%.*)% &#-& - +$*5@% *)%'.*()% -*) .%)/
'0&$5-66,

4. Market-extension merger

j9'('50-1$)%&#-&%)66&#)%-5)0*'/.(&%$1/$++)*)1&5-*:)&%

 % 0)* /)+$1$&$'1" 5-*:)& )?&)1%$'1 5)*7)* &-:)% 06-() 2)&9))1 &9'
('50-1$)%&#-&/)-6$1&#)%-5)0*'/.(&%2.&$1%)0-*-&)5-*:)&%j#)5-$10.*0'%)'+
&#)5-*:)&)?&)1%$'15)*7)*$%&'5-:)%.*)&#-&&#)5)*7$17('50-1$)%(-17)&-(()%%
&'-2$77)*5-*:)&-1/&#-&)1%.*)%-2$77)*(6$)1&2-%)

c 33103
?
c   
  c   
?

Example of Market Extension Merger

 ;)*,7''/)?-506)'+5-*:)&)?&)1%$'15)*7)*$%&#)-(=.$%$&$'1'+-76)
-1(%#-*)% 1( 2, &#) 

)1&.*, -76) -1(%#-*)% $% #)-/=.-*&)*)/ -& &6-1&-"
)'*7$--1/#-%D9'*:)*% &#-%-65'%&B"-(('.1&%-1/6'':%-+&)*-%%)&%9'*&#
N  2$66$'1

-76) -1(%#-*)% -6%' #'6/% &#)j.(:)* )/)*-6-1:"9#$(# $% '1) '+ &#)
&)1 2$77)%& 2-1:% $1 &#) 5)&*'0'6$&-1 &6-1&- *)7$'1 -% +-* -% /)0'%$& 5-*:)& %#-*) $%
('1()*1)/1)'+&#)5-8'*2)1)+$&%'+&#$%-(=.$%$&$'1$%&#-&&#$%-(=.$%$&$'1)1-26)%
&#) 
 &' 7' -#)-/ 9$&# $&% 7*'9&# '0)*-&$'1% $1 &#) '*&# 5)*$(-1 5-*:)&

ü$&# &#)#)60'+&#$%-(=.$%$&$'1
#-%7'&-(#-1()&'/)-6$1&#)+$1-1($-6
5-*:)&'+ &6-1&-"9#$(#$%-5'17&#)6)-/$17.0('5$17+$1-1($-65-*:)&%$1&#) 
j#$%5';)9'.6/-66'9
&'/$;)*%$+,$&%2-%)'+'0)*-&$'1%

5. Product-extension merger

j9'('50-1$)%%)66$17/$++)*)1&2.&*)6-&)/0*'/.(&%$1&#)%-5)5-*:)&

 (('*/$17 &' /)+$1$&$'1" 0*'/.(& )?&)1%$'1 5)*7)* &-:)% 06-() 2)&9))1 &9'
2.%$1)%%'*7-1$G-&$'1%&#-&/)-6$10*'/.(&%&#-&-*)*)6-&)/&')-(#'&#)*-1/'0)*-&)
$1 &#) %-5) 5-*:)& j#) 0*'/.(& )?&)1%$'1 5)*7)* -66'9% &#) 5)*7$17 ('50-1$)% &'
7*'.0&'7)&#)*&#)$*0*'/.(&%-1/7)&-(()%%&'-2$77)*%)&'+('1%.5)*%j#$%)1%.*)%
&#-&&#),)-*1#$7#)*0*'+$&%

Example of Product Extension Merger

j#)-(=.$%$&$'1'+'2$6$1:j)6)('5 1(2,*'-/('5$%-0*'0)*)?-506)'+0*'/.(&
)?&)1%$'1 5)*7)* *'-/('5 /)-6% $1 &#) 5-1.+-(&.*$17 6.)&''&# 0)*%'1-6 -*)-
1)&9'*: #-*/9-*) %,%&)5% -1/ (#$0% +'*   2 9$*)6)%%  

c 3i103
?
c   
  c   
?


'2$6$1: j)6)('5 1( /)-6% $1 &#) 5-1.+-(&.*$17 '+ 0*'/.(& /)%$71% 5)-1& +'*
#-1/%)&% &#-& -*) )=.$00)/ 9$&# &#) 6'2-6 ,%&)5 +'* '2$6)
'55.1$(-&$'1%
&)(#1'6'7,



 & $% -6%' $1 &#) 0*'()%% '+ 2)$17 ()*&$+$)/ &' 0*'/.() 9$*)6)%% 1)&9'*:$17
(#$0%&#-&#-;)#$7#%0))/-1/)1)*-6-(:)&-/$' )*;$()&)(#1'6'7, &$%)?0)(&)/
&#-& &#) 0*'/.(&% '+ '2$6$1: j)6)('5 1( 9'.6/ 2) ('506)5)1&$17 &#) 9$*)6)%%
0*'/.(&%'+*'-/('5

6. Conglomeration

j9'('50-1$)%&#-&#-;)1'('55'12.%$1)%%-*)-%

% 0)* /)+$1$&$'1" - ('176'5)*-&) 5)*7)* $% - &,0) '+ 5)*7)* 9#)*)2, &#) &9'
('50-1$)%&#-&5)*7)9$&#)-(#'&#)*-*)$1;'6;)/$1/$++)*)1&%'*&%'+2.%$1)%%)%j#)
$50'*&-1() '+ &#) ('176'5)*-&) 5)*7)*% 6$)% $1 &#) +-(& &#-& &#), #)60 &#) 5)*7$17
('50-1$)%&'2)2)&&)*&#-12)+'*)

Types of Conglomerate Mergers

j#)*)-*)&9'5-$1&,0)%'+('176'5)*-&)5)*7)*%

? 0.*)('176'5)*-&)5)*7)*
? $?)/('176'5)*-&)5)*7)*


c 3†103
?
c   
  c   
?

? 0.*)('176'5)*-&)5)*7)*
j#)0.*)('176'5)*-&)5)*7)*$%'1)9#)*)&#)5)*7$17('50-1$)%-*)
/'$172.%$1)%%)%&#-&-*)&'&-66,.1*)6-&)/&')-(#'&#)*

? $?)/('176'5)*-&)5)*7)*
j#)5$?)/('176'5)*-&)5)*7)*%-*)'1)%9#)*)&#)('50-1$)%&#-&-*)
5)*7$179$&#)-(#'&#)*-*)/'$17%'9$&#&#)5-$10.*0'%)'+7-$1$17-(()%%&'-
9$/)* 5-*:)& -1/ (6$)1& 2-%) '* +'* )?0-1/$17 &#) *-17) '+ 0*'/.(&% -1/ %)*;$()%
&#-& -*) 2)$17 0*';$/)/ 2, &#)5 j#)*) -*) -6%' %'5) '&#)* %.2/$;$%$'1% '+
('176'5)*-&) 5)*7)*% 6$:) &#) +$1-1($-6 ('176'5)*-&)%" &#) ('1()1&*$( ('50-1$)%"
-1/&#)5-1-7)*$-6('176'5)*-&)%

Reasons of Conglomerate Mergers

j#)*)-*)%);)*-6*)-%'1%-%&'9#,-('50-1,5-,7'+'*-('176'5)*-&)
5)*7)* 5'17&#)5'*)('55'1*)-%'1%-*)-//$17&'&#)%#-*)'+&#)5-*:)&&#-&$%
'91)/2,&#)('50-1,-1/$1/.67$17$1(*'%%%)66$17j#)('50-1$)%-6%'6'':&'-//
&' &#)$* ';)*-66 %,1)*7, -1/ 0*'/.(&$;$&, 2, -/'0&$17 &#) 5)&#'/ '+ ('176'5)*-&)
5)*7)*%

Benefits of Conglomerate Mergers

j#)*)-*)%);)*-6-/;-1&-7)%'+&#)('176'5)*-&)5)*7)*%1)'+&#)5-8'*
2)1)+$&% $% &#-& ('176'5)*-&) 5)*7)*% -%%$%& &#) ('50-1$)% &' /$;)*%$+, % - *)%.6& '+
('176'5)*-&) 5)*7)*% &#) 5)*7$17 ('50-1$)% (-1 -6%' 2*$17 /'91 &#) 6);)6% '+ &#)$*
)?0'%.*)&'*$%:%

c 3R103
?
c   
  c   
?

Advantages of mergers and acquisition




)*7)*%-1/&-:)';)*%-*)0)*5-1)1&+'*5'+('52$1-&$'1%9#$(#;)%&$15-1-7)5)1&
('506)&) ('1&*'6 -1/ 0*';$/) ()1&*-6$G)/ -/5$1$%&*-&$'1 9#$(# -*) 1'& -;-$6-26) $1
('52$1-&$'1%'+#'6/$17('50-1,-1/$&%0-*&6,'91)/%.2%$/$-*,

 #-*)#'6/)*%$1&#)%)66$17('50-1,7-$1+*'5&#)5)*7)*-1/&-:)';)*%-%
&#)0*)5$.5'++)*)/&'$1/.()-(()0&-1()'+&#)5)*7)*'*&-:)';)*'++)*%5.(#5'*)
0*$() &#-1 &#) 2'': ;-6.) '+ %#-*)% #-*)#'6/)*% $1 &#) 2.,$17 ('50-1, 7-$1 $1 &#)
6'17 *.1 9$&# &#) 7*'9&# '+ &#) ('50-1, 1'& '16, /.) &' %,1)*7, 2.& -6%' /.) &'
<2''&%&*-00$17)-*1$17%>

Motivations for mergers and acquisitions

 )*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% -*) (-.%)/ 9$&# &#) %.00'*& '+ %#-*)#'6/)*%"
5-1-7)*J%-/0*'5'&)*%'+&#)('52$17('50-1$)%j#)+-(&'*%"9#$(#5'&$;-&)&#)
%#-*)#'6/)*%-1/5-1-7)*%&'6)1/%.00'*&&'&#)%)('52$1-&$'1%-1/&#)*)%.6&-1&
('1%)=.)1()%&#),#-;)&'2)-*"-*)2*$)+6,1'&)/2)6'92-%)/'1&#)*)%)-*(#9'*:
2,;-*$'.%%(#'6-*%76'2-66,

(1) From the standpoint of shareholders:-

 1;)%&5)1& 5-/) 2, %#-*)#'6/)*% $1 &#) ('50-1$)% %.28)(& &' 5)*7)*
%#'.6/)1#-1()$1;-6.)

j#)%-6)'+%#-*)%+*'5'1)('50-1,J%%#-*)#'6/)*%&'-1'&#)*-1/#'6/$17
$1;)%&5)1&$1%#-*)%%#'.6/7$;)*$%)&'7*)-&)*;-6.)%$)&#)'00'*&.1$&,7-$1%$1

c 3´103
?
c   
  c   
?

-6&)*1-&$;) $1;)%&5)1&% #-*)#'6/)*% 5-, 7-$1 +*'5 5)*7)* $1/$++)*)1&9-,% ;$G


+*'5&#)7-$1%-1/-(#$);)5)1&%'+&#)('50-1,$)&#*'.7#

-? *)-6$G-&$'1'+5'1'0'6,0*'+$&%E
2? )('1'5$)%'+%(-6)%E
(? /$;)*%$+$(-&$'1'+0*'/.(&6$1)E
/? -(=.$%$&$'1'+#.5-1-%%)&%-1/'&#)**)%'.*()%1'&-;-$6-26)'&#)*9$%)E
)? )&&)*$1;)%&5)1&'00'*&.1$&,$1('52$1-&$'1%


  1)'*5'*)+)-&.*)%9'.6/7)1)*-66,2)-;-$6-26)$1)-(#5)*7)*9#)*)
%#-*)#'6/)*%5-,#-;)-&&*-(&$'1-1/+-;'*%5)*7)*

(Ñ)?From the standpoint of managers




-1-7)*% -*) ('1()*1)/ 9$&# $50*';$17 '0)*-&$'1% '+ &#) ('50-1,"


5-1-7$17 &#) -++-$*% '+ &#) ('50-1, )++)(&$;)6, +'* -66 *'.1/ 7-$1% -1/ 7*'9&# '+
&#)('50-1,9#$(#9$660*';$/)&#)52)&&)*/)-6%$1*-$%$17&#)$*%&-&.%"0)*:%-1/
+*$17)2)1)+$&%

)*7)*% 9#)*) -66 &#)%) &#$17% -*) &#) 7.-*-1&))/ '.&('5) 7)& %.00'*&
+*'5&#)5-1-7)*% &&#)%-5)&$5)"9#)*)5-1-7)*%#-;)+)-*'+/$%06-()5)1&-&
&#) #-1/% '+ 1)9 5-1-7)5)1& $1 -5-67-5-&)/ ('50-1, -1/ -6%' *)%.6&-1&
/)0*)($-&$'1+*'5&#)5)*7)*&#)1%.00'*&+*'5&#)52)('5)%/$++$(.6&

(3) Promoter·s gains

)*7)*%/''++)*&'('50-1,0*'5'&)*%&#)-/;-1&-7)'+$1(*)-%$17&#)%$G)'+&#)$*
('50-1,-1/&#)+$1-1($-6%&*.(&.*)-1/%&*)17&#j#),(-1('1;)*&-(6'%)6,#)6/-1/

c 3è103
?
c   
  c   
?

0*$;-&) 6$5$&)/ ('50-1, $1&' - 0.26$( ('50-1, 9$&#'.& ('1&*$2.&$17 5.(# 9)-6&#
-1/9$&#'.&6'%$17('1&*'6

(4) Benefits to general public?

50-(& '+ 5)*7)*% '1 7)1)*-6 0.26$( ('.6/ 2) ;$)9)/ -% -%0)(& '+ 2)1)+$&%
-1/('%&%&'

-?
'1%.5)*'+&#)0*'/.(&'*%)*;$()%E
2? ü'*:)*%'+&#)('50-1$)%.1/)*('52$1-&$'1E
(? )1)*-60.26$(-++)(&)/$17)1)*-6#-;$171'&2))1.%)*'*('1%.5)*'*
&#)9'*:)*$1&#)('50-1$)%.1/)*5)*7)*06-1


(a) Consumers

j#) )('1'5$( 7-$1% *)-6$G)/ +*'5 5)*7)*% -*) 0-%%)/ '1 &' ('1%.5)*% $1
&#) +'*5 '+ 6'9)* 0*$()% -1/ 2)&&)* =.-6$&, '+ &#) 0*'/.(& 9#$(# /$*)(&6, *-$%) &#)$*
%&-1/-*/'+6$;$17-1/=.-6$&,'+6$+)

j#)2-6-1()'+2)1)+$&%$1+-;'*%'+('1%.5)*%9$66/)0)1/.0'1&#)+-(&
9#)&#)*'*1'&&#)5)*7)*%$1(*)-%)'*/)(*)-%)('50)&$&$;))('1'5$(-1/0*'/.(&$;)
-(&$;$&,9#$(#/$*)(&6,-++)(&%&#)/)7*))'+9)6+-*)'+&#)('1%.5)*%&#*'.7#(#-17)%
$10*$()6);)6"=.-6$&,'+0*'/.(&%"-+&)*%-6)%%)*;$()")&(

(b) Workers community

j#) 5)*7)* '* -(=.$%$&$'1 '+ - ('50-1, 2, - ('176'5)*-&) '* '&#)*
-(=.$*$17 ('50-1, 5-, #-;) &#) )++)(& '1 2'&# &#) %$/)% '+ $1(*)-%$17 &#) 9)6+-*) $1

c 3Ë103
?
c   
  c   
?

&#) +'*5 '+ 0.*(#-%$17 0'9)* -1/ '&#)* 5$%)*$)% '+ 6$+) j9' %$/)% '+ &#) $50-(& -%
/$%(.%%)/2,&#)*)%)-*(#)*%-1/-(-/)5$($-1%-*)

? )*7)*% 9$&# (-%# 0-,5)1& &' %#-*)#'6/)*% 0*';$/) '00'*&.1$&$)% +'* &#)5 &'
$1;)%& &#$% 5'1), $1 '&#)* ('50-1$)% 9#$(# 9$66 7)1)*-&) +.*&#)* )506',5)1&
-1/7*'9&#&'.06$+&'+&#))('1'5,$17)1)*-6

? 1, *)%&*$(&$'1% 06-()/ '1 %.(# 5)*7)*% 9$66 /)(*)-%) &#) 7*'9&# -1/
$1;)%&5)1& -(&$;$&, 9$&# ('**)%0'1/$17 /)(*)-%) $1 )506',5)1& '&# 9'*:)*%
-1/ ('55.1$&$)% 9$66 %.++)* '1 6)%%)1$17 8'2 '00'*&.1$&$)%" 0*);)1&$17 &#)
/$%&*$2.&$'1'+2)1)+$&%*)%.6&$17+*'5/$;)*%$+$(-&$'1'+0*'/.(&$'1-(&$;$&,

(c) General public

)*7)*% *)%.6& $1&' ()1&*-6$G)/ ('1()1&*-&$'1 '+ 0'9)* ('1'5$( 0'9)* $%
&'2).1/)*%&''/-%&#)-2$6$&,&'('1&*'60*$()%-1/$1/.%&*$)%'.&0.&-% 5'1'0'6$%&%
.(# 5'1'0'6$%&% -++)(& %'($-6 -1/ 0'6$&$(-6 )1;$*'15)1& &' &$6& );)*,&#$17 $1 &#)$*
+-;'*%&'5-$1&-$1&#)$*0'9)*-/)?0-1/&#)$*2.%$1)%%)50$*)j#)%)-/;-1()%*)%.6&
$1&' )('1'5$( )?06'$&-&$'1 .& $1 - +*)) )('1'5, - 5'1'0'6$%& /')% 1'& %&-, +'* -
6'17)* 0)*$'/ -% '&#)* ('50-1$)% )1&)* $1&' &#) +$)6/ &' *)-0 &#) 2)1)+$&% '+ #$7#)*
0*$()%%)&$12,&#)5'1'0'6$%&j#$%)1+'*()%('50)&$&$'1$1&#)5-*:)&-%('1%.5)*%
-*)+*))&'%.2%&$&.&)&#)-6&)*1-&$;)0*'/.(&%

j#)*)+'*)" $& $% /$++$(.6& &' 7)1)*-6$G) &#-& 5)*7)*% -++)(& &#) 9)6+-*) '+
7)1)*-60.26$(-/;)*%)6,'*+-;'*-26,;)*,5)*7)*'+&9''*5'*)('50-1$)%#-% &'
2);$)9)/+*'5/$++)*)1&-176)%$1&#)2.%$1)%%0*-(&$()%9#$(#0*'&)(&%&#)$1&)*)%&'+
&#)%#-*)#'6/)*%$1&#)5)*7$17('50-1,-1/-6%'%)*;)%&#)1-&$'1-60.*0'%)&'-//
&' &#) 9)6+-*) '+ &#) )506',))%" ('1%.5)*% -1/ /')% 1'& (*)-&) #$1/*-1() $1
-/5$1$%&*-&$'1'+&#)';)*15)1&0'6$()%

c i0103
?
c   
  c   
?

Distinction between Mergers and Acquisitions

6&#'.7# &#), -*) '+&)1 .&&)*)/ $1 &#) %-5) 2*)-&# -1/ .%)/ -% &#'.7# &#), 9)*)
%,1'1,5'.%"&#)&)*5%5)*7)*-1/-(=.$%$&$'15)-1%6$7#&6,/$++)*)1&&#$17%

â? ü#)1'1)('50-1,&-:)%';)*-1'&#)*-1/(6)-*6,)%&-26$%#)/$&%)6+-%&#)1)9
'91)*"&#)0.*(#-%)$%(-66)/-1-(=.$%$&$'1

â? ü#)15)*7)*#-00)1%9#)1&9'+$*5%"'+&)1'+-2'.&&#)%-5)%$G)"-7*))&'7'
+'*9-*/ -% - %$176) 1)9 ('50-1, *-&#)* &#-1 *)5-$1 %)0-*-&)6, '91)/ -1/
'0)*-&)/j#$%:$1/'+-(&$'1$%5'*)0*)($%)6,*)+)**)/&'-%-F5)*7)*'+)=.-6%F

â? '&#('50-1$)%@%&'(:%-*)%.**)1/)*)/-1/1)9('50-1,%&'(:$%$%%.)/$1$&%
06-() 0.*(#-%)/)-69$66-6%'2)(-66)/-5)*7)*9#)12'&#
%-7*))&#-&
8'$1$17&'7)&#)*$%$1&#)2)%&$1&)*)%&'+2'&#'+&#)$*('50-1$)%

â? .&9#)1&#)/)-6$%.1+*$)1/6,&#-&$%"9#)1&#)&-*7)&('50-1,/')%1'&9-1&
&'2)0.*(#-%)/$&$%-69-,%*)7-*/)/-%-1-(=.$%$&$'1j#$%$%(#-66)17)-26)

â? 1-(=.$%$&$'1(-12))$&#)*+*$)1/6,'*#'%&$6) 1)?-506)'+-*)()1&+*$)1/6,
&-:)';)* 9-% 9#)1 $(*'%'+& 2'.7#& -%& )-*(# -1/ j*-1%+)*   &'(:
?(#-17)"j$(:)* j
'+&#)-(=.$*)/('50-1, j*);)-6)/&#-&&#),
#-/2))19'*:$179$&#$(*'%'+&+'*5'*)&#-135'1&#%&'7)&&#)/)-69#$(#
9-%-11'.1()/$1-1.-*,"

c i1103
?
c   
  c   
?

Mergers and Acquisitions in India

j#) 0*'()%% '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% #-% 7-$1)/ %.2%&-1&$-6 $50'*&-1() $1 &'/-,@%
('*0'*-&) 9'*6/ j#$% 0*'()%% $% )?&)1%$;)6, .%)/ +'* *)%&*.(&.*$17 &#) 2.%$1)%%
'*7-1$G-&$'1%

 1 1/$-" &#) ('1()0& '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% 9-% $1$&$-&)/ 2, &#)
7';)*15)1& 2'/$)% '5) 9)66 :1'91 +$1-1($-6 '*7-1$G-&$'1% -6%' &'': &#) 1)()%%-*,
$1$&$-&$;)% &' *)%&*.(&.*) &#) ('*0'*-&) %)(&'* '+ 1/$- 2, -/'0&$17 &#) 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1%0'6$($)%

j#) 1/$-1 )('1'5$( *)+'*5 %$1() BB  #-% '0)1)/ .0 - 9#'6) 6'& '+
(#-66)17)%2'&#$1&#)/'5)%&$(-1/$1&)*1-&$'1-6%0#)*)%j#)$1(*)-%)/('50)&$&$'1$1
&#) 76'2-6 5-*:)& #-% 0*'50&)/ &#) 1/$-1 ('50-1$)% &' 7' +'* 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1%-%-1$50'*&-1&%&*-&)7$((#'$()

j#) &*)1/% '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 1/$- #-;) (#-17)/ ';)* &#)
,)-*% j#) $55)/$-&) )++)(&% '+ &#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% #-;) -6%' 2))1 /$;)*%)
-(*'%%&#);-*$'.%%)(&'*%'+&#) 1/$-1)('1'5,

 1/$- #-% )5)*7)/ -% '1) '+ &#) &'0 ('.1&*$)% 9$&# *)%0)(& &' 5)*7)* -1/
-(=.$%$&$'1 /)-6% 1 A" &#) +$*%& &9' 5'1&#% -6'1) -(('.1&)/ +'* 5)*7)* -1/
-(=.$%$&$'1/)-6%9'*&#N42$66$'1$1 1/$-

c iÑ103
?
c   
  c   
?

Mergers and Acquisitions across Indian Sectors

 5'17 &#) /$++)*)1& 1/$-1 %)(&'*% &#-& #-;) *)%'*&)/ &' 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1% $1 *)()1& &$5)%" &)6)('5" +$1-1()" 
" ('1%&*.(&$'1 5-&)*$-6%"
-.&'5'2$6)$1/.%&*,-1/%&))6$1/.%&*,-*)9'*&#5)1&$'1$17

ü$&#&#)$1(*)-%$171.52)*'+ 1/$-1('50-1$)%'0&$17+'*5)*7)*%-1/
-(=.$%$&$'1%" 1/$-$%1'9'1)'+&#)6)-/$171-&$'1%$1&#)9'*6/$1&)*5%'+5)*7)*%
-1/-(=.$%$&$'1%

j#)5)*7)*-1/-(=.$%$&$'12.%$1)%%/)-6%$1 1/$--5'.1&)/&'N42$66$'1
/.*$17&#)$1$&$-65'1&#%$1&#),)-*Aj#)&'&-6)%&$5-&)/;-6.)'+5)*7)*%-1/
-(=.$%$&$'1%$1 1/$-+'*A9-%7*)-&)*&#-1N 2$66$'1 &$%&9$()&#)-5'.1&'+
5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$13

Mergers and Acquisitions in India: The Latest Trends

j$66 *)()1& 0-%&" &#) $1($/)1() '+ 1/$-1 )1&*)0*)1).*% -(=.$*$17 +'*)$71
)1&)*0*$%)% 9-% 1'& %' ('55'1 j#) %$&.-&$'1 #-% .1/)*7'1) - %)- (#-17) $1 &#) 6-%&
('.06)'+,)-*% (=.$%$&$'1'++'*)$71('50-1$)%2,&#) 1/$-12.%$1)%%)%#-%2))1&#)
6-&)%& &*)1/ $1 &#) 1/$-1 ('*0'*-&) %)(&'*


j#)*) -*) /$++)*)1& +-(&'*% &#-& 06-,)/ &#)$* 0-*&% $1 +-($6$&-&$17 &#) 5)*7)*%
-1/ -(=.$%$&$'1% $1 1/$- -;'*-26) 7';)*15)1& 0'6$($)%" 2.',-1(, $1 )('1'5,"
-//$&$'1-6 6$=.$/$&, $1 &#) ('*0'*-&) %)(&'*" -1/ /,1-5$( -&&$&./)% '+ &#) 1/$-1
)1&*)0*)1).*% -*) &#) :), +-(&'*% 2)#$1/ &#) (#-17$17 &*)1/% '+ 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1%$1 1/$-

c i3103
?
c   
  c   
?

j#) 1/$-1 j-1/ j %)(&'*%#-;)-6*)-/,0*';)/&#)$*0'&)1&$-6$1&#)


76'2-65-*:)&j#)'&#)* 1/$-1%)(&'*%-*)-6%'+'66'9$17&#)%-5)&*)1/j#)$1(*)-%)/
0-*&$($0-&$'1 '+ &#) 1/$-1 ('50-1$)% $1 &#) 76'2-6 ('*0'*-&) %)(&'* #-% +.*&#)*
+-($6$&-&)/&#)5)*7)*-1/-(=.$%$&$'1-(&$;$&$)%$1 1/$-

Major Mergers and Acquisitions in India

)()1&6,&#) 1/$-1('50-1$)%#-;).1/)*&-:)1%'5)$50'*&-1&-(=.$%$&$'1% '5)'+


&#'%)-*)-%+'66'9%


ù? $1/-6(' -(=.$*)/
-1-/- 2-%)/ ';)6$% j#) /)-6 $1;'6;)/ &*-1%-(&$'1 '+
NC"B5$66$'1

ù? j-&- &))6-(=.$*)/
'*.%*'.006(j#)-(=.$%$&$'1/)-6-5'.1&)/&'N "
5$66$'1

ù? *)//,@%-2%-(=.$*)/)&-0#-*5&#*'.7#-/)-69'*&#'+NCBA5$66$'1

ù? -12-?,-2%-(=.$*)/j)*-0$- j#)/)-6-5'.1&)/&'ND45$66$'1

ù? .G6'11)*7,-(=.$*)/-1%)1*'.0&#*'.7#-/)-6'+NC3C5$66$'1

ù? j#)-(=.$%$&$'1'+-)9''6)(&*'1$(%
'*02,$/)'('1$1;'6;)/&*-1%-(&$'1'+
NAB5$66$'1

ù? 
 -(=.$*)/ )1,- )&*'6).5 )+$1)*, &/ j#) /)-6 -5'.1&)/ &' NC
5$66$'1
ù?   -(=.$*)/ j)6)76'2) &#*'.7# - /)-6 '+ NDB 5$66$'1


c ii103
?
c   
  c   
?

ü#)1$&('5)%&'5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%/)-6%$1 1/$-"&#)&'&-6
1.52)* 9-% A +*'5 &#) 5'1&# '+ -1.-*, &' -, $1 A & #-% $1;'6;)/
5'1)&-*, &*-1%-(&$'1 '+  N4ADA 2$66$'1 .& '+ &#)%) A 5)*7)* -1/
-(=.$%$&$'1/)-6%"&#)*)#-;)2))1 (*'%%('.1&*,/)-6%9$&#-&'&-6;-6.-&$'1
'+ N B2$66$'1

Mergers and Acquisitions in Banking Sector

)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 2-1:$17 %)(&'* #-;) 2)('5) +-5$6$-* $1 &#)
5-8'*$&,'+-66&#)('.1&*$)%$1&#)9'*6/

 6-*7)1.52)*'+$1&)*1-&$'1-6-1//'5)%&$(2-1:%-66';)*&#)9'*6/-*)
)17-7)/$15)*7)*-1/-(=.$%$&$'1-(&$;$&$)%1)'+&#)0*$1($0-6'28)(&$;)%2)#$1/&#)
5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) 2-1:$17 %)(&'* $% &' *)-0 &#) 2)1)+$&% '+ )('1'5$)% '+
%(-6) ü$&# &#) #)60 '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) 2-1:$17 %)(&'*" &#) 2-1:% (-1
-(#$);) %$71$+$(-1& 7*'9&# $1 &#)$* '0)*-&$'1% -1/ 5$1$5$G) &#)$* )?0)1%)% &' -
('1%$/)*-26))?&)1&

 1'&#)* $50'*&-1& -/;-1&-7) 2)#$1/ &#$% :$1/ '+ 5)*7)* $% &#-& $1 &#$%
0*'()%%" ('50)&$&$'1 $% *)/.()/ 2)(-.%) 5)*7)* )6$5$1-&)% ('50)&$&'*% +*'5 &#)
2-1:$17 $1/.%&*, )*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 2-1:$17 %)(&'* -*) +'*5% '+ #'*$G'1&-6
5)*7)* 2)(-.%) &#) 5)*7$17 )1&$&$)% -*) $1;'6;)/ $1 &#) %-5) :$1/ '+ 2.%$1)%% '*
('55)*($-6 -(&$;$&$)% '5)&$5)%" 1'12-1:$17 +$1-1($-6 $1%&$&.&$'1% -*) -6%' 5)*7)/
9$&#'&#)*2-1:%$+&#),0*';$/)%$5$6-*&,0)'+%)*;$()%

c i†103
?
c   
  c   
?

 1 &#) ('1&)?& '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) 2-1:$17 %)(&'*" $& (-1 2)
*)(:'1)/&#-&%$G)/')%5-&&)*-1/7*'9&#$1%$G)(-12)-(#$);)/&#*'.7#5)*7)*%-1/
-(=.$%$&$'1%=.$&))-%$6,

*'9&#-(#$);)/2,&-:$17-%%$%&-1()'+&#)5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$1&#)
2-1:$17 %)(&'* 5-, 2) /)%(*$2)/ -% $1'*7-1$( 7*'9&# '&# 7';)*15)1& 2-1:% -1/
0*$;-&) %)(&'* 2-1:% -*) -/'0&$17 0'6$($)% +'* 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% 1 5-1,
('.1&*$)%"76'2-6'*5.6&$1-&$'1-62-1:%-*))?&)1/$17&#)$*'0)*-&$'1%&#*'.7#5)*7)*%
-1/-(=.$%$&$'1%9$&#&#)*)7$'1-62-1:%$1&#'%)('.1&*$)%

j#)%) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% -*) 1-5)/ -% (*'%%2'*/)* 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1% $1 &#) 2-1:$17 %)(&'* '* $1&)*1-&$'1-6 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#)
2-1:$17%)(&'*,/'$17&#$%"76'2-62-1:$17('*0'*-&$'1%-*)-26)&'06-()&#)5%)6;)%
$1&' - /'5$1-1& 0'%$&$'1 $1 &#) 2-1:$17 %)(&'*" -(#$);) )('1'5$)% '+ %(-6)" -% 9)66 -%
7-*1)*5-*:)&%#-*))*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$1&#)2-1:$17%)(&'*#-;)&#)(-0-($&,
&' )1%.*) )++$($)1(," 0*'+$&-2$6$&, -1/ %,1)*7, j#), -6%' #)60 &' +'*5 -1/ 7*'9
%#-*)#'6/)*;-6.)

 1 %'5) (-%)%" +$1-1($-66, /$%&*)%%)/ 2-1:% -*) -6%' %.28)(& &' &-:)';)*% '*
5)*7)*%$1&#)2-1:$17%)(&'*-1/&#$%:$1/'+5)*7)*5-,*)%.6&$15'1'0'6,-1/8'2
(.&%)*)7.6-&$'1$1&#)+$1-1($-65-*:)&"5-*:)&6$2)*-6$G-&$'1")('1'5$(*)+'*5%"-1/
- 1.52)* '+ '&#)* +-(&'*% #-;) 06-,)/ -1 $50'*&-1& +.1(&$'1 2)#$1/ &#) 7*'9&# '+
5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$1&#)2-1:$17%)(&'*);)*&#)6)%%"&#)*)-*)5-1,(#-66)17)%
&#-&-*)%&$66&'2)';)*('5)&#*'.7#-00*'0*$-&)5)-%.*)%)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$1
2-1:$17%)(&'*-*)('1&*'66)/'**)7.6-&)/2,&#)-0)?+$1-1($-6-.&#'*$&,'+-0-*&$(.6-*

c iR103
?
c   
  c   
?

('.1&*, '* )?-506)" &#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) 2-1:$17 %)(&'* '+ 1/$- -*)
';)*%))12,&#))%)*;)-1:'+ 1/$- 

Mergers and Acquisitions in Telecom Sector

The number of mergers and acquisitions in Telecom Sector has been increasing
significantly.

j)6)('55.1$(-&$'1% $1/.%&*, $% '1) '+ &#) 5'%& 0*'+$&-26) -1/ *-0$/6,
/);)6'0$17$1/.%&*$)%$1&#)9'*6/-1/$&$%*)7-*/)/-%-1$1/$%0)1%-26)('50'1)1&'+
&#) 9'*6/9$/) .&$6$&, -1/ %)*;$()% %)(&'* j)6)('55.1$(-&$'1 $1/.%&*, /)-6% 9$&#
;-*$'.% +'*5% '+ ('55.1$(-&$'1 5)/$.5%" +'* )?-506) 5'2$6) 0#'1)%" +$?)/ 6$1)
0#'1)%" -% 9)66 -% 1&)*1)& -1/ 2*'-/2-1/ %)*;$()%
.**)1&6," - %6)9 '+ 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1%$1j)6)('5 )(&'*-*)7'$17'1&#*'.7#'.&&#)9'*6/

j#) -$5 2)#$1/ %.(# 5)*7)*% $% &' -&&-$1 ('50)&$&$;) 2)1)+$&% $1 &#)
&)6)('55.1$(-&$'1% $1/.%&*, j#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 j)6)('5 )(&'* -*)
*)7-*/)/-%#'*$G'1&-65)*7)*%%$506,2)(-.%)'+&#)*)-%'1&#-&&#))1&$&$)%7'$17+'*
5)*7)* '* -(=.$%$&$'1 -*) '0)*-&$17 $1 &#) %-5) $1/.%&*, &#-& $% &)6)('55.1$(-&$'1%
$1/.%&*,

 1 &#) 5-8'*$&, '+ &#) /);)6'0)/ -1/ /);)6'0$17 ('.1&*$)% -*'.1/ &#)
9'*6/" 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) &)6)('55.1$(-&$'1% %)(&'* #-;) 2)('5) -
1)()%%$&, j#$% :$1/ '+ 5)*7)*% -6%' -%%$%&% $1 (*)-&$'1 '+ 8'2% '&# &*-1%1-&$'1-6 -1/

c i´103
?
c   
  c   
?

/'5)%&$(&)6)('55.1$(-&$'1%%)*;$()%0*';$/)*%-*):))1&'&*,5)*7)*-1/-(=.$%$&$'1
'0&$'1%2)(-.%)&#$%9$66#)60&#)5$15-1,9-,%

j#), (-1 (.& /'91 '1 &#)$* )?0)1%)%" -(#$);) 7*)-&)* 5-*:)& %#-*) -1/
-(('506$%#5-*:)&('1&*'6)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$1&#)&)6)('55.1$(-&$'1%%)(&'*
#-;) 2))1 %#'9$17 - 0*'%0)*'.% &*)1/ $1 &#) *)()1& 0-%& -1/ &#) )('1'5$%&% -*)
-/;'(-&$17&#-&&#),9$66('1&$1.)&'/'%'

j#)5-8'*$&,'+&)6)('55.1$(-&$'1%)*;$()%0*';$/)*%#-;).1/)*%&''/&#-&
$1 '*/)* &' 7*'9 76'2-66," %&*-&)7$( -66$-1()% -1/ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% -*) &#)
0*$1($0-6/);$()%

*$;-&) %)(&'* $1;)%&5)1& -1/   '*)$71 $*)(& 1;)%&5)1& #-;) -6%'


2''%&)/&#)7*'9&#'+5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$1&#)&)6)('55.1$(-&$'1%%)(&'*;)*
&#)6-%&+)9,)-*%"-0#)1'5)1-67*'9&##-%2))19$&1)%%)/$1&#)1.52)*'+5)*7)*%
-1/-(=.$%$&$'1%&-:$1706-()$1&#)&)6)('55.1$(-&$'1%$1/.%&*,

j#)*)-%'1%2)#$1/&#$%/);)6'05)1&$1(6./)&#)+'66'9$17

r? )*)7.6-&$'1
r? 1&*'/.(&$'1'+%'0#$%&$(-&)/&)(#1'6'7$)%ü$*)6)%%6-1/0#'1)%)*;$()%
r? 11';-&$;) 0*'/.(&% -1/ %)*;$()%  1&)*1)&" 2*'-/2-1/ -1/ (-26) %)*;$()%




c iè103
?
c   
  c   
?

('1'5$(*)+'*5%#-;)%0.**)/&#)7*'9&#$1&#)5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%
$1/.%&*, '+ &#) &)6)('55.1$(-&$'1% %)(&'* &' - %-&$%+-(&'*, 6);)6 )*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1% $1 j)6)('5 )(&'* (-1 -6%' #-;) %'5) 1)7-&$;) )++)(&%" 9#$(# $1(6./)
5'1'0'6$G-&$'1 '+ &#) &)6)('55.1$(-&$'1 0*'/.(&% -1/ %)*;$()%" .1)506',5)1&
-1/'&#)*%

'9);)*" &#) 7';)*15)1&% '+ ;-*$'.% ('.1&*$)% &-:) -00*'0*$-&) %&)0% &'
(.*2 &#)%) 0*'26)5% 1 ('.1&*$)% 6$:) 1/$-" 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% #-;)
$1(*)-%)/ &' - ('1%$/)*-26) 6);)6 +*'5 &#) 5$/ BB% 1 &#) 1$&)/ &-&)%" &#)
5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) &)6)('55.1$(-&$'1% %)(&'* -*) 7'$17 '1 $1 - +.66
+6)/7)/5-11)*

j#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) &)6)('55.1$(-&$'1% %)(&'* -*)


7';)*1)/ '* %.0)*;$%)/ 2, &#) *)7.6-&'*, -.&#'*$&, '+ &#) &)6)('55.1$(-&$'1
$1/.%&*, '+ - 0-*&$(.6-* ('.1&*," +'* $1%&-1() &#) j)6)('5 )7.6-&'*, .&#'*$&, '+
1/$- '* j  j#) *)7.6-&'*, -.&#'*$&$)% -69-,% :))0 - &-2 '1 &#)
&)6)('55.1$(-&$'1%$1/.%&*,%'&#-&1'5'1'0'6,$%+'*5)/

Significant Mergers and Acquisitions in Telecom Sector 



'66'9$17-*)&#)$50'*&-1&5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%&#-&&'':06-()$1&#)
&)6)('55.1$(-&$'1%%)(&'*

r? j#) &-:)';)* '+ '2$6$1:j)6)('5 2, *'-/('5 j#$% (-1 -6%'2) /)%(*$2)/
-%-%.$&-26))?-506)'+0*'/.(&)?&)1%$'15)*7)*

c iË103
?
c   
  c   
?

r? jj 1(&-:$17';)*)66 '.&#


r? j#)-(=.$%$&$'1'+ (*$0&$'1 1(2,.-1()
'55.1$(-&$'1% 1(
r? j#) &-:$17 ';)* '+ .&(#$%'1 %%-* 2, &#) '/-+'1) *'.0 '9 $& #-%
2)('5)'/-+'1)%%-*$5$&)/
r?
#$1-
'55.1$(-&$'1% )*;$()%
'*0'*-&$'1 &/ &-:$17 ';)*
#$1-
1&)*1-&$'1-6j)6)('55.1$(-&$'1
'1%&*.(&$'1
'*0'*-&$'1
r? j#) -(=.$%$&$'1 '+ 5)*$&)(#
'*0'*-&$'1 2, 
  '.&#9)%&)*1 )66

'*0'*-&$'1
'55.1$(-&$'1%
r? j#)5)*7)*'+j)1)*-6j)6)0#'1)-1/6)(&*'1$(%9$&#)66 &6-1&$(
r? j#)-(=.$%$&$'1'+ ü)%&2, 9)%&
'55.1$(-&$'1%
r? j#)5)*7)*'+

'55.1$(-&$'1%
'*0'*-&$'19$&#ü'*6/
'5


Following are the benefits provided by the mergers and acquisitions in the
telecommunications industry:

r? .$6/$17'+$1+*-%&*.(&.*)$1-5'*)('1;)1$)1&9-,
r? $()1%$17'0&$'1%+'*5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%-*)'+&)1+'.1/&'2))-%$)*
r? )*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%'++)*)?&)1%$;)1)&9'*:$17-/;-1&-7)%
r? *-1/;-6.)
r? $77)*(6$)1&2-%)
r? ü$/)-**-,'+0*'/.(&%-1/%)*;$()%

c †0103
?
c   
  c   
?

Mergers and Acquisitions in Pharmaceutical Sector

j#)*) -*) %);)*-6 (-.%)% '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#) 76'2-6
0#-*5-().&$(-6 $1/.%&*, 5'17 &#)5 -*) &#) -2%)1() '+ 0*'0)* *)%)-*(# -1/
/);)6'05)1& +-($6$&$)%" 7*-/.-6 )?0$*, '+ 0-&)1&% -1/ ('50)&$&$'1 9$&#$1 %0)($+$(
0#-*5-().&$(-67)1*)%j#)#$7#0*'+$6)0*'/.(&*)(-66%#-;)-6%'06-,)/-5-8'**'6)$1
&#)('1&$1.$175)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%$1&#)$1/.%&*,

Mergers and Acquisitions in Indian Pharmaceutical Sector

 1 &#) 1/$-10#-*5-().&$(-65-*:)&&#)*)-*)-1.52)*'+('50-1$)% &#-&


#-;))1&)*)/$1&'5)*7)*-1/-(=.$%$&$'1-7*))5)1&%$1&#)('1&)?&'+&#)76'2-65-*:)&
%()1-*$' j#)%) ('50-1$)% 9'.6/ 2) %)66$17 '++ &#) 1'1('*) 2.%$1)%% /$;$%$'1% 6$:)
;)*&#)
'.1&)*j#$%$%)?0)(&)/&'+.*&#)*&#)('1%'6$/-&$'1$1&#)5$/&$)*-%+-*-%
&#) 0#-*5-().&$(-6 $1/.%&*, $1 .*'0) $% ('1()*1)/

j#) %#))* 1.52)* '+ ('50-1$)% -(=.$*$17 0-*&% '+ '&#)* ('50-1$)% #-%
%#'91&#-&&#) 1/$-10#-*5-().&$(-6$1/.%&*,$%*)-/,&'2)-/'5$1-1&+'*()$1&#$%
%()1-*$' 1 &#) *)()1& &$5)% $(#'6-% $*-5-6 #-% &-:)1 &#) '91)*%#$0 '+ AH '+
$'%,1&)(# &#-& $% - 5-8'* 0#-*5-().&$(-6 0-(:$17 '*7-1$G-&$'1 $1
-1-/-

j'**)1&#-%7'&&#)'91)*%#$0'+).5-11#-*5-"-7)1)*-6/*.75-:$17
('50-1,-1/"+'*5)*6,"-%.2%$/$-*,'++$G)*-&*$?#-%-(=.$*)/'(0#-*5-"-5-8'*
0#-*5-().&$(-6('50-1,'+)67$.5

c †1103
?
c   
  c   
?

 .1 #-*5-().&$(-6 1/.%&*$)% $% %)& &' 5-:) -(=.$%$&$'1% $1
0#-*5-().&$(-6 ('50-1$)% $1 &#)  -1/ #-% %)& -%$/) N4C 5$66$'1 &' )?)(.&) &#)%)
06-1% 1 )17-6.*." &*$/)% *('6-2 #-% -$5)/ -& -(=.$*$17 A 0)*()1& $1 -
0#-*5-().&$(-6+-($6$&,$1 &-6,&#-&$%9'*&#N 5$66$'1

Opportunities for Pharmaceutical Companies

j#)*) -*) - 1.52)* '+ '00'*&.1$&$)% +'* &#) 5-8'* 0#-*5-().&$(-6 0*'/.(&% -1/
%)*;$()% 0*';$/)*% $1 &#) 1/$-1 0#-*5-().&$(-6 %)(&'* -% &#) 0*$() ('1&*'6% #-;) 2))1
*)6-?)/ -1/ &#)*) #-;) 2))1 %$71$+$(-1& (#-17)% $1 &#) 5)/$($1-6 *)=.$*)5)1&% '+ &#)
1/$-1%

j#)5-1.+-(&.*$172-%)$1 1/$-$%-6%'%&*'17)1'.7#&'%.00'*&&#)5-8'*
$1&)*1-&$'1-6 0#-*5-().&$(-6 ('50-1$)% +*'5 &#) 0)*+'*5-1() 0)*%0)(&$;)

j#$% 5-, 2) %-$/ -% &#) 1/$-1 0#-*5-().&$(-6 5-*:)& $% ;-*$)/ -% 9)66 -%
)('1'5$(-6 & $% )?0)(&)/ &#-& $1 &#) ('5$17 ,)-*% &#) 1/$-1 0#-*5-().&$(-6
('50-1$)% 9'.6/ 2) )?)(.&$17 5'*) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% & $% )?0)(&)/ &#-& &#)
*)7.6-&)/0#-*5-().&$(-65-*:)&%$1&#) 1$&)/ &-&)%-1/.*'0)9'.6/2)&#)5-$1
-*)-%'+'0)*-&$'1



 1&#)*)()1&,)-*%&#) 1/$-10#-*5-().&$(-6('50-1$)%#-;)2))1;)1&.*$17


$1&' 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% %' &#-& &#), (-1 7-$1 -(()%% &' &#) 2$7 1-5)% '+ &#)
$1&)*1-&$'1-60#-*5-().&$(-6%()1-*$'

c †Ñ103
?
c   
  c   
?

Patterns of Mergers and Acquisitions in Pharmaceutical Sector

1) '+ &#) 5-8'* +)-&.*)% '+ &#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#)
0#-*5-().&$(-6 %)(&'* '+ &#) %$--($+$( *)7$'1 #-% 2))1 &#) $1&)7*-&$'1 '+ &#) 6'(-6
0#-*5-().&$(-6 ('50-1$)% j#$% #-% #-00)1)/ )%0)($-66, $1 1/$- -1/
#$1-
(=.$%$&$'1 #-% 5-/) $& ('1;)1$)1& +'* - 1.52)* '+ ('50-1$)% &' /' 2.%$1)%% $1
;-*$'.% 0#-*5-().&$(-6 5-*:)&% *);$'.%6, &#) 0#-*5-().&$(-6 5-*:)&% '+ .*'0)
9)*)(6'%)/&'&#)('50-1$)%'+'&#)*('.1&*$)%/.)&'&#)/$++)*)1()$16-17.-7)j#)*)
9)*)-6%''&#)*0*'26)5%+'*('50-1$)%6$:)&#)&*-/)2-**$)*%+'*$1%&-1()

Figures of Mergers and Acquisitions in Pharmaceutical Sector

 % 0)* &#) +$7.*)% '+ 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 0#-*5-().&$(-6 %)(&'*"
+*'5 &#) ,)-* 4" &#)*) #-;) 2))1 5'*) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#)
0#-*5-().&$(-6 %)(&'* $1 &#) %$--($+$( *)7$'1 ('50-*)/ &' '*&# 5)*$(- j#)
('52$1)/ +$1-1($-6 ;-6.) '+ &#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 %$--($+$( *)7$'1 #-%
2))17*)-&)*&#-1'*&# 5)*$(-1)'+&#)5-8'*5)*7)*-1/-(=.$%$&$'1/)-6%$1&#)
%$--($+$(*)7$'1$1&#)*)()1&,)-*%#-%2))1&#)5)*7)*'+.8$%-9--1/-5-1'.(#$
$1-0-1

j#$%/)-69-%9'*&#NAB2$66$'1 1&#)%-5)0)*$'/&#) %$--($+$(*)7$'1


#-% )?0)*$)1()/ &#) #$7#)%& 0)*()1&-7) '+ 7*'9&# $1 &#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1
0#-*5-().&$(-6%)(&'* 1&#)%-5)0)*$'/&#)*-&)'+7*'9&#$1&#) %$--($+$(*)7$'1
#-% 2))1 DAH 1 ü)%&)*1 .*'0) &#) *-&) '+ 7*'9&# #-% 2))1 H -1/ $1 '*&#
5)*$(- $& #-% 2))1 H j#) 0#-*5-().&$(-6 5-*:)& $1 -%&)*1 .*'0) #-% 1'&
)?0)*$)1()/-1,$1(*)-%)$1&#)*-&)'+5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%

c †3103
?
c   
  c   
?

Mergers and Acquisitions in Global Pharmaceutical Sector

$1() &#) ,)-* 4 &#)*) #-% 2))1 -1 $1(*)-%) $1 &#) 5)*7)*% -1/ -(=.$%$&$'1% $1 &#)
76'2-6 0#-*5-().&$(-6 %)(&'* j#$% 9-% *)+6)(&$;) '+ &#) $1(*)-%) $1 &#) 5)*7)*% -1/
-(=.$%$&$'1% $1 '&#)* $1/.%&*$)% -& &#) %-5) 0)*$'/ j#)*) 9-% H $1(*)-%) $1 &#)
1.52)*'+/)-6%"9#$(#%&''/-& "j#)*)9)*))$7#&/)-6%9$&#&#);-6.)'+5'*)
&#-1N 2$66$'1j#$%9-%&#*))5'*)&#-1Dj#)&'&-6+$1-1($-6;-6.)'+&#)/)-6%9-%
N 2$66$'1-1/&#$%9-%-1$1(*)-%)'+CDH'9);)*"&#)%)+$7.*)%/'1'&$1(6./)&#)
-(=.$%$&$'1 '+ ;)1&$% 2, -1'+$ ,1&#)6-2' &#-& 9-% 9'*&# N3 2$66$'1 j#$% $% &#)
2$77)%& -(=.$%$&$'1 $1 &#) 0#-*5-().&$(-6 $1/.%&*, -+&)* &#) 5)*7)* '+ #-*5-($- -1/
+$G)*$1

Recent Mergers and Acquisitions

)*7)*%-1/ (=.$%$&$'1%#-;)2))1;)*,('55'1$1($/)1&%%$1()&#)&.*1'+&#)&#
()1&.*,j#)%)-*).%)/-%&''6%+'*2.%$1)%%)?0-1%$'1-1/*)%&*.(&.*$17

j#*'.7#5)*7)*%&#)-(=.$*$17('50-1,7)&%-1)?0-1/)/(6$)1&2-%)-1/&#)-(=.$*)/
('50-1, 7)&% -//$&$'1-6 6$+)6$1) $1 &#) +'*5 '+ (-0$&-6 $1;)%&)/ 2, &#) 0.*(#-%$17
('50-1,

c †i103
?
c   
  c   
?

Change in scenario of Banking Sector

? j#) +$*%& 5)7- 5)*7)* $1 &#) 1/$-1 2-1:$17 %)(&'* &#-& '+ &#) 
 -1: 9$&#
j$5)% -1:" #-% (*)-&)/ -1 )1&$&, 9#$(# $% &#) 6-*7)%& 0*$;-&) %)(&'* 2-1: $1 &#)
('.1&*,


? j#) 5)*7)* '+ &#) ($&, 2-1: 9$&# j*-;)6)*% *'.0 -1/ &#) 5)*7)* '+ -1: '+
5)*$(-9$&#-&$'1-1:#-;)&*$77)*)/&#)5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'15-*:)&$1&#)
2-1:$17%)(&'*9'*6/9$/)


D? .*'0)-1/-0-1-*)-6%''1&#)$*9-,&'*)%&*.(&.*)&#)$*+$1-1($-6%)(&'*&#'.7#&
5)*7)* -1/ -(=.$%$&$'1% )*7)* 9$66 #)60 2-1:% 9$&# -//)/ 5'1), 0'9)*"
)?&)1/)/ 7)'7*-0#$(-6 *)-(# 9$&# /$;)*%$+$)/ 2*-1(# )&9'*:" $50*';)/ 0*'/.(&
5$?" -1/ )('1'5$)% '+ %(-6) '+ '0)*-&$'1%)*7)* 9$66 -6%' #)60 2-1:% &' *)/.()/
&#)5 2'**'9$17 ('%& -1/ &' %0*)-/ &'&-6 *$%: -%%'($-&)/ 9$&# &#) $1/$;$/.-6 2-1:%
';)*&#)('52$1)/)1&$&,);)1.)%'+&#)('52$1))1&$&,-*)6$:)6,&'%#''&.0/.)
&'5'*))++)(&$;)-66'(-&$'1'+2-1:+.1/%


4?

 -1: #-% $1$&$-&)/ 5)*7)* &-6:% 9$&#
)1&.*$'1 -1: 2.& /.) &' /$++)*)1()
-*$%$17 ';)* %9-0 *-&$'1 &#) 5)*7)* /$/1J& 5-&)*$-6$G)/ '9 j  -1: $% )7)$17

)1&.*$'1-1:


j#)0*'0'%)/5)*7)*'+ j -1:-1/
)1&.*$'1-1:9$665-:)&#)5&#$*/6-*7)%&
0*$;-&)2-1:%$1&)*5%'+%$G)-1/5-*:)&
-0$&-6$G-&$'1 &-&)-1:'+ 1/$-#-%-6%'

c ††103
?
c   
  c   
?

06-11)/&'5)*7)%);)1'+$&%-%%'($-&)%'*0-*&'+$&%6'17&)*50'6$($)%&'*)7*'.0
-1/('1%'6$/-&)$&%0'%$&$'1 '5)'+&#) 1/$-1$1-1($-6 )(&'*06-,)*%-*)-6*)-/,
'1&#)$*9-,+'*5)*7)*%&'%&*)17&#)1&#)$*)?$%&$172-%)

C? 1 1/$- 5)*7)*% )%0)($-66, '+ &#)    5-, 2) %.28)(& &' &)(#1'6'7, -1/ &*-/)
.1$'1*)6-&)/0*'26)5j#)%&*'17&*-/).1$'15-,0*';)&'2)2$7'2%&-(6)+'*&#)
  5)*7)*%j)(#1'6'7,'+&#)5)*7$172-1:%&'%#'.6/('506)5)1&)-(# '&#)*
  5-1-7)5)1& -1-7)5)1& '+ )++$($)1(," ('%& *)/.(&$'1" &'.7# ('50)&$&$'1
+*'5&#)5-*:)&06-,)*%-1/%&*)17&#)1'+&#)(-0$&-62-%)'+&#)2-1:%-*)%'5)'+
&#) 0*'26)5 9#$(# (-1 2) +-()/ 2, &#) 5)*7) )1&$&$)% )*7)*% +'* 0*$;-&) %)(&'*
2-1:%9$662)5.(#%5''&#)*-1/)-%$)*-%-7-$1&#-&'+  


c †R103
?
c   
  c   
?

CASE STUDY

(=.$%$&$'1'+-7.-*-1/';)*2,j-&-'&'*%


INTRODUCTION

ü) #-;) 2))1 6)-*1$17 -2'.& &#) ('50-1$)% ('5$17 &'7)&#)* &' +'*5 -1'&#)* ('50-1, -1/
('50-1$)%&-:$17';)*&#))?$%&$17('50-1$)%&')?0-1/&#)$*2.%$1)%%

ü$&#*)()%%$'1&-:$17&'66'+5-1, 1/$-12.%$1)%%)%-1/&#)+))6$17'+$1%)(.*$&,%.*7$17';)*
'.*2.%$1)%%5)1"$&$%1'&%.*0*$%$179#)19)#)-*-2'.&&#)$55)1%)1.52)*%'+('*0'*-&)
*)%&*.(&.*$17%&-:$1706-()")%0)($-66,$1&#)6-%&('.06)'+,)-*% );)*-6('50-1$)%#-;)2))1
&-:)1';)*-1/%);)*-6#-;).1/)*7'1)$1&)*1-6*)%&*.(&.*$17"9#)*)-%()*&-$1('50-1$)%$1&#)
%-5)+$)6/'+2.%$1)%%#-;)+'.1/$&2)1)+$($-6&'5)*7)&'7)&#)*$1&''1)('50-1,

1 &#$% ('1&)?&" $& 9'.6/ 2) )%%)1&$-6 +'* .% &' .1/)*%&-1/ 9#-& ('*0'*-&) *)%&*.(&.*$17 -1/
5)*7)*%-1/-(=.$%$&$'1%-*)-66-2'.&

66'.*/-$6,1)9%0-0)*%-*)+$66)/9$&#(-%)%'+5)*7)*%"-(=.$%$&$'1%"%0$1'++%"&)1/)*'++)*%"
'&#)*+'*5%'+('*0'*-&)*)%&*.(&.*$17j#.%$50'*&-1&$%%.)%2'&#+'*2.%$1)%%/)($%$'1-1/
0.26$( 0'6$(, +'*5.6-&$'1 #-;) 2))1 *-$%)/ ' +$*5 $% *)7-*/)/ %-+) +*'5 - &-:)';)*
0'%%$2$6$&, 1 &#) 5'*) 0'%$&$;) %$/) )*7)*%  (=.$%$&$'1% 5-, 2) (*$&$(-6 +'* &#) #)-6&#,
)?0-1%$'1-1/7*'9&#'+&#)+$*5 .(()%%+.6)1&*,$1&'1)90*'/.(&-1/7)'7*-0#$(-65-*:)&%
5-,*)=.$*))*7)*% (=.$%$&$'1%-&%'5)%&-7)$1&#)+$*5@%/);)6'05)1&

c †´103
?
c   
  c   
?

The objectives of our caselet can be described as:

? j'.1/)*%&-1/&#)0*'%-1/('1%'+)*7)*%-1/ (=.$%$&$'1%
? j'.1/)*%&-1/&#)6)7-6+'*5-6$&$)%.1/)*&-:)1$1&#)-(=.$%$&$'10*'()%%


WHAT IS LAW?

'? -9/)1'&)%*.6)%-1/0*$1($06)%)$&#)*)1+'*()/2,-1-.&#'*$&,'*%)6+$50'%)/2,&#)
5)52)*%'+-%'($)&,&'('1&*'6-1/*)7.6-&)0)'06)J%2)#-;$'*9$&#-;$)9&'%)(.*$17
8.%&$()"0)-()+.66$;$17-1/%'($-6%)(.*$&,
'? )*(-1&$6) 6-9 $% &#-& 2*-1(# '+ 6-9 9#$(# ('50*$%)% 6-9 ('1()*1$17 &*-/)" $1/.%&*,
-1/('55)*()


INDIAN CONTRACT ACT, 187Ñ

A contract$%-1)?(#-17)'+0*'5$%)%2)&9))1&9''*5'*)0-*&$)%&'/''**)+*-$1+*'5/'$17
-1 -(& 9#$(# $% )1+'*()-26) $1 - ('.*& '+ 6-9 )(&$'1 # /)+$1)% - ('1&*-(& -% -1 -7*))5)1&
)1+'*()-26)2,6-9

'1&*-(&O 7*))5)1&P1+'*()-2$6$&,-&6-9

SectionÑ (e) /)+$1)% );)*, 0*'5$%) -1/ );)*, %)& '+ 0*'5$%) +'*5$17 ('1%$/)*-&$'1 +'* )-(#
'&#)*-%-1-7*))5)1&

7*))5)1&O++)*P (()0&-1()

1/"

7*))5)1&O '($-6-7*))5)1&P)7-6-7*))5)1&

c †è103
?
c   
  c   
?



 ??   ?

?  
 ?

  ?   ?
 
?  ? 
?
 ? ?
 
? ?
  ? ?  
?
 ?  ?  
?



? ?
?
?

?
  
? ?

?

MERGER

)*7)*$%/)+$1)/-%('52$1-&$'1'+&9''*5'*)('50-1$)%$1&'-%$176)('50-1,9#)*)'1)
%.*;$;)% -1/ &#) '&#)*% 6'%) &#)$* ('*0'*-&) )?$%&)1() j#) %.*;$;'* -(=.$*)% -66 &#) -%%)&% -%
9)66-%6$-2$6$&$)%'+&#)5)*7)/('50-1,'*('50-1$)%)1)*-66,"&#)%.*;$;$17('50-1,$%&#)
2.,)*"9#$(#*)&-$1%$&%$/)1&$&,"-1/&#))?&$17.$%#)/('50-1,$%&#)%)66)*

)*7)* $% -6%' /)+$1)/ -% -5-67-5-&$'1 )*7)* $% &#) +.%$'1 '+ &9' '* 5'*) )?$%&$17
('50-1$)% 66-%%)&%"6$-2$6$&$)%-1/&#)%&'(:'+'1)('50-1,%&-1/&*-1%+)**)/&'j*-1%+)*))

'50-1,$1('1%$/)*-&$'1'+0-,5)1&$1&#)+'*5'+

r? =.$&,%#-*)%$1&#)&*-1%+)*))('50-1,"
r? )2)1&.*)%$1&#)&*-1%+)*))('50-1,"
r?
-%#"'*
r? 5$?'+&#)-2';)5'/)%

c †Ë103
?
c   
  c   
?

ACQUISITON

(=.$%$&$'1 $1 7)1)*-6 %)1%) $% -(=.$*$17 &#) '91)*%#$0 $1 &#) 0*'0)*&, 1 &#) ('1&)?& '+
2.%$1)%%('52$1-&$'1%"-1-(=.$%$&$'1$%&#)0.*(#-%)2,'1)('50-1,'+-('1&*'66$17$1&)*)%&
$1&#)%#-*)(-0$&-6'+-1'&#)*)?$%&$17('50-1,

)&#'/%'+ (=.$%$&$'1

1-(=.$%$&$'15-,2)-++)(&)/2,

+? -7*))5)1&9$&#&#)0)*%'1%#'6/$175-8'*$&,$1&)*)%&$1&#)('50-1,5-1-7)5)1&6$:)
5)52)*%'+&#)2'-*/'*5-8'*%#-*)#'6/)*%('55-1/$175-8'*$&,'+;'&$170'9)*E
7? 0.*(#-%)'+%#-*)%$1'0)15-*:)&E
#? &'5-:)&-:)';)*'++)*&'&#)7)1)*-62'/,'+%#-*)#'6/)*%E
$? 0.*(#-%)'+1)9%#-*)%2,0*$;-&)&*)-&,E
(=.$%$&$'1'+%#-*)(-0$&-6&#*'.7#&#)+'66'9$17+'*5%'+('1%$/)*-&$'1%;$G5)-1%'+(-%#"
$%%.-1()'+6'-1(-0$&-6"'*$1%.*-1()'+%#-*)(-0$&-6

ACQUISITION PROCESS



j#)-(=.$%$&$'10*'()%%(-12)/$;$/)/$1&'-06-11$17%&-7)-1/-1$506)5)1&-&$'1%&-7)j#)
06-11$17 %&-7) ('1%$%&% '+ &#) /);)6'05)1& '+ &#) 2.%$1)%% -1/ &#) -(=.$%$&$'1 06-1% j#)
$506)5)1&-&$'1 %&-7) ('1%$%&% '+ &#) %)-*(#" %(*))1$17" ('1&-(&$17 &#) &-*7)&" 1)7'&$-&$'1"
$1&)7*-&$'1*'()%%'+-(=.$%$&$'1(-12)$1&#)+'66'9$17%&)0%

1.? Developing the business plan


 5)*7)* '* -(=.$%$&$'1 /)($%$'1 $% - %&*-&)7$( (#'$() j#) -(=.$%$&$'1 %&*-&)7, %#'.6/ +$& &#)
('50-1,J%%&*-&)7$(7'-6%'+$1(*)-%$17&#)(-%#+6'9%-1/*)/.()*$%:

c R0103
?
c   
  c   
?

.%$1)%%06-1('55.1$(-&)%-5$%%$'1'*-;$%$'1+'*&#)+$*5-1/-%&*-&)7,+'*-(#$);$17&#-&
5$%%$'1

.%$1)%%06-1('1%$%&%'+&#)+'66'9$17-(&$;$&$)%

r? )&)*5$1$179#)*)&'('50)&)$)&#)$1/.%&*,'*&#)5-*:)&$19#$(#&#)+$*5/)%$*)%
&'('50)&)


r? )&)*5$1$17#'9&'('50)&) 1)?&)*1-6-1-6,%$%(-12)5-/)&'/)&)*5$1)#'9&#)
+$*5(-15'%&)++)(&$;)6,('50)&)$1$&%(#'%)15-*:)&


r? )6+-%%)%%5)1&'+&#)+$*52,('1/.(&$17-1$1&)*1-6-1-6,%$%'+&#)+$*5J%%&*)17&#%-1/
9)-:1)%%)%*)6-&$;)&'&#)('50)&$&$'1


r? )+$1$17&#)5$%%$'1%&-&)5)1&2,%.55-*$G$179#)*)-1/#'9&#)+$*5#-%(#'%)1&'
('50)&)


r? )&&$17'28)(&$;)%2,/);)6'0$17('50)&$&$;)5)-%.*)%'+0)*+'*5-1()


r? )6)(&$17 &#) 5'%& 6$:)6, %&*-&)7, &' -(#$);) &#) '28)(&$;)% 9$&#$1 - *)-%'1-26) &$5)
0)*$'/%.28)(&&'&#)('1%&*-$1&%$1&#)%)6+-%%)%%5)1&


j#)%&*-&)7$(06-11$170*'()%%$/)1&$+$)%&#)('50-1,J%('50)&$&$;)0'%$&$'1-1/%)&%'28)(&$;)%
&')?06'$&$&%*)6-&$;)%&*)17&#%9#$6)5$1$5$G$17&#))++)(&%'+$&%9)-:1)%%)%

c R1103
?
c   
  c   
?

Ñ.? The Search Process


j#)%)-*(#+'*&#)0'&)1&$-6-(=.$%$&$'1&-:)%06-()$1&9'%&-7)%

r? & $1;'6;)% )%&-26$%#$17 - 0*$5-*, %(*))1$17 0*'()%% j#) 0*$5-*, (*$&)*$- 2-%)/ '1
9#$(#&#)%)-*(#0*'()%%$%2-%)/$1(6./)+-(&'*%6$:)&#)$1/.%&*,"%$G)'+&#)&*-1%-(&$'1
-1/&#)7)'7*-0#$(6'(-&$'1j#)%$G)'+&#)&*-1%-(&$'1$%2)%&/)+$1)/$1&)*5%'+&#)
5-?$5.50.*(#-%)0*$()'+-+$*5$%9$66$17&'0-,


r? j#$% $1;'6;)% /);)6'0$17 &#) %)-*(# %&*-&)7, & .%)% ('50.&)*$G)/ /-&-2-%) -1/
/$*)(&'*,%)*;$()%&'$/)1&$+,&#)0*'%0)(&$;)(-1/$/-&)%


j#) %(*))1$17 0*'()%% &#) %(*))1$17 0*'()%% %&-*&% 9$&# &#) *)/.(&$'1 '+ &#) $1$&$-6 6$%& '+
0'&)1&$-6 (-1/$/-&)% $/)1&$+$)/ 2, .%$17 &#) 0*$5-*, (*$&)*$- %.(# -% &#) %$G) -1/ &#) &,0) '+
$1/.%&*,

$*%&('1&-(&$&$1;'6;)%5))&$17&#)-(=.$%$&$'1(-1/$/-&)-1/0.&&$17+'*9-*/&#)0*'0'%-6'+
-(=.$%$&$'1 &/)0)1/%'1&#)%$G)'+&#)('50-1,-1/9#)&#)*$&$%0.26$(6,'*0*$;-&)6,#)6/

3.? Preliminary legal documents


r?
'1+$/)1&$-6$&,-7*))5)1&
r? )&&)*'+$1&)1&


4.? Negotiation
*'()%% ('1%$%&% '+ 5-1, -(&$;$&$)% ('1/.(&)/ %$5.6&-1)'.%6, 2, ;-*$'.% 5)52)*% '+ &#)
-(=.$%$&$'1&)-5j#)-(&.-60.*(#-%)('1%$/)*-&$'1$%/)&)*5$1)//.*$17&#$%0#-%)

c RÑ103
?
c   
  c   
?

)+$1$17&#)0.*(#-%)0*$()j#)0.*(#-%)('1%$/)*-&$'1(-12)/)+$1)/$1

r? j#)&'&-6('1%$/)*-&$'1
r? j'&-60.*(#-%)0*$()
r? j#)1)&0.*(#-%)0*$()


5.? Structuring the deal


&$1;'6;)%5))&$17&#)1))/%'+2'&#0-*&$)%2,/)-6$179$&#$%%.)%'+*$%:-1/*)9-*/2,6)7-6"
&-?-1/-(('.1&$17%&*.(&.*)%

 ?? ?
? ??

r? (('*/$17 &'
-/2.*, *)0'*&" &#) /.) /$6$7)1() *)0'*& $% *)=.$*)/ +'* -(=.$%$&$'1%
2)(-.%) &#) +.66 2'-*/ '+ /$*)(&'*% '+ &#) 0.*(#-%$17 ('50-1, %#'.6/ *);$)9
%$71$+$(-1&-(=.$%$&$'1%


r? 1 1/$-" - 5)*(#-1& 2-1:)* #-% &' ('1/.(& /.) /$6$7)1() &' )1%.*) &#) -(=.$*)*J%
+$1-1($-60'%$&$'1-1/(#-1()'+$506)5)1&-&$'1'+&)*5%'+5)*7)*('1/$&$'12,&#)
0-*&$)%2,7$;$17-/.)/$6$7)1()()*&$+$(-&)&'&#)  


r? 1 - 5)*7)*" 2'&# &#) 0-*&$)% 9$66 ('1/.(& /.) /$6$7)1() .) /$6$7)1() (-1 2)
('1/.(&)/+*'5/$++)*)1&0)*%0)(&$;)%


$1-1($-6K#$%&'*$(-6*)('*/%"*);$)9'+5-1-7)5)1&-1/%,%&)5%

)7-6;-*$'.%('1&*-(&.-6-(&%$1&#)('.1&*,

'55)*($-6K5-*:)&('1/$&$'1%

j-?)?$%&$17&-?6);)6%"6$-2$6$&$)%-1/-**-17)5)1&%

c R3103
?
c   
  c   
?

-1-7)5)1&K575&=.-6$&,"'*7-1$G-&$'1-6%&*.(&.*)

6.? Closing the Deal

6'%$17 $% &#) +$1-6 6)7-6 0*'()/.*) 9#)*) &#) ('50-1, (#-17)% #-1/% & ('1%$%&% '+ -66
1)()%%-*,%#-*)#'6/)*"*)7.6-&'*,-1/&#$*/0-*&, 66&#)1)()%%-*,-00*';-6%-*)-&&-$1)/-&
&#$%%&-7)

'1/$&$'1%+'*(6'%$17

)*&-$1 0*) ('1/$&$'1% %)& $1 &#) /)+$1$&$;) -7*))5)1& #-;) &' 5))& 2)+'*) &#) (6'%) '+ &#)
('1&*-(& j#) 0*) ('1/$&$'1% $1(6./) &#) -%%.50&$'1 &#-& &#) %)66)* 9'.6/ -2$/) 2, &#)
*)0*)%)1&-&$'1%-1/9-**-1&$)%-1/9$666$;).0&'&#)'26$7-&$'1%

 ? ???  ?? ??? ?  ??

r? '-1-7*))5)1&%"&*-/)5-*:%-1/&*-/)1-5)%
r? .006$)*-1/(.%&'5)*('1&*-(&%
r? $%&*$2.&'*-1/%-6)%*)0*)%)1&-&$;)-7*))5)1&%
r? 1%.*-1()0'6$($)%-1/(6-$50)1/$17
r? *&$(6)%'+$1('*0'*-&$'1"2,6-9%-1/('*0'*-&)%)-6%
r? 506',))$1()1&$;)0*'7*-5%


c Ri103
?
c   
  c   
?

TATA GETS JAGUAR AND ROVER UNDER ITS PAW!

ABSTRACT

*)-&$17 #$%&'*," 1/$-J% &'0 ('*0'*-&) j-&-J% '1 ü)/1)%/-, -(=.$*)/ 6.?.*, -.&' 2*-1/%Q
-7.-* -1/ -1/ ';)*Q+*'5 '*/ '&'*% +'* N D 2$66$'1" %&-50$17 &#)$* -.&#'*$&, -% -
&-:)';)*&,(''1

)-&$17 ('50-&*$'& -#$1/*- -1/ -#$1/*- +'* &#) 0*)%&$7$'.% 2*-1/% '1 1/ .1) 
-11'.1()/ &#) /)-6 &#), %$71)/ 9$&# '*/" 9#$(# '1 $&% 0-*& 9'.6/ (#$0 $1 N3 5$66$'1
&'9-*/%J 0)1%$'106-1

<ü)-*);)*,06)-%)/-&&#)0*'%0)(&'+-7.-*-1/-1/';)*2)$17-%$71$+$(-1&0-*&'+'.*
-.&'5'&$;)2.%$1)%%>"*'.0
#-$*5-1-&-1j-&-%-$/-+&)*5-:$17&#)/)-60.26$(

j-&- '&'*%@ -(=.$%$&$'1 '+ &9' $('1$( *$&$%# 2*-1/%  -7.-* -1/ -1/ ';)*  9-% +$1-66,
('506)&)/ü)66"$&$%&*.)&#-&&#)$*$55)/$-&)0*);$'.%'91)*%9)*) 5)*$(-1"2.&&#)+6-;'*
'+&#)&9'('50-1$)%('1&$1.)%&'2);)*,*$&j-&-#-%-(=.$*)/&#)&9'('50-1$)%+'*-2'.&
#-6+ &#) 0*$() &#-& '*/ 0-$/ &#)$* '*$7$1-6 '91)*% 9#)1 &#) 6-&&)* -(=.$*)/ &#)5 $1 BB
j#'.7# &#-& %'.1/% 6$:) - 7''/ /)-6" $& $% 1'& 7'$17 &' 2) -66 *'%, +'* j-&- '&'*% -+&)* &#)
-(=.$%$&$'1 j#) *)-6 9'*: %&-*&% 1'9 +'* &#$% 76'2-6 1/$-1" &*,$17 &' 0.66 &'7)&#)* &#) &9'
2*-1/% -1/ 5-:$17 &#)5 5'*) 0*'+$&-26) 9#$6) %&$66 2)$17 9)$7#)/ /'91 2, &#)$* #$%&'*$(-6
$%%.)% -7.-* -1/ -1/ ';)* -*) 2'&# %0)($-6" %.0)* 0*)5$.5 2*-1/% &#-& #-;) - #.7) +-1

c R†103
?
c   
  c   
?

+'66'9$17j#)'91)*%#$0'+&#)&9'2*-1/%#-%(#-17)/#-1/%"2.&&#)2*-1/%&#)5%)6;)%9$66
*)5-$1.1&-*1$%#)/ 1/j-&-'&'*%$&%)6+#-%8.%&2)('5)5'*)76'2-6
-66%&'%)0-*-&)&#)
0-%%)17)*(-*2.%$1)%%+*'5&#)*)%&'+&#)('50-1,9$66'16,7)&%#*$66)*1'9

j-&-'&'*%$%1'9'++$($-66,&#)0*'./0-*)1&'+&#)-7.-*"-1/$&%%$%&)*-1/';)*j#)/)-6
$%-+.6+$665)1&'+*j-&-J%0)*%'1-6;$%$'1-1/$%$1&)1/)/&'(-&-0.6&j-&-'&'*%"&#)'91)*
'+&#)(.&)6$J6-1'"$1&'&#)76'2-62$76)-7.)'+-.&'5-8'*% &9$66-6%'*)$1+'*()&#)76'2-6
0)*()0&$'1'+ 1/$- 1(-%-6)-/)*$1$1&)*1-&$'1-62.%$1)%%"-1/1'&8.%&$1 j

)&"&#)+$1-66-0'+*'.0j-&-J%6'17/*-91'.&2$/&'-(=.$*)-7.-*-1/';)*+*'5
'*/+'*ND2$66$'1$1(-%#9-%-2$&'+-1-1&$(6$5-?
'50-*)/9$&#&#)
'*.%/)-6"&#$%9-%
-65'%&#.%##.%# 1'0)1+'*2.%$1)%%*$&-$1"&#)#)-/6$1)%-*)-6*)-/,(-66$17&#)j-&-J%&#)
I
'*.%'91)*%J"-1/1'&&#)I 1/$-1-.&'('50-1,J

j#):),(#-66)17)+'*&#)1)9'91)*'+-7.-*-1/-1/';)*9$662)&'7*'9-1/5-$1&-$1
%-6)%'+&#)&9'2*-1/%$1-76'2-6/'91&.*1-1/(*)/$&(*.1(#

j-&- '&'*% 9$66 #-;) &' ('55$& %$71$+$(-1& 5-1-7)*$-6 -1/ +$1-1($-6 *)%'.*()% &' )17$1))* -
&.*1-*'.1/ &9$66#-;)&'%$71$+$(-1&6,%&)0.0$&%2./7)&-%9)66-%$1(*)-%)'0)*-&$17
)?0)1/$&.*) -1/ (-0$&-6 )?0)1/$&.*) &' 5))& J% *)=.$*)5)1&% .&' -1-6,%&% &*-(:$17 &#)
/);)6'05)1&%-,&#)-(=.$%$&$'19-%8.%&&#)+$*%&%&)0E&#)*)-6(#-66)17)6$)%$1*.11$17
j#)-(=.$%$&$'1('%&'+ND2$66$'1$%+$1-1()/2,-2*$/7)6'-1"9#$(#9$662)*-$%)/&#*'.7#-
%,1/$(-&)'+2-1:%j#)2*$/7)5'1),9$662)*)06-()/2,-('52$1-&$'1'+6'17&)*5/)2&-1/
)=.$&,-&-1-00*'0*$-&)&$5)j#)('50-1,9$66*-$%)+.1/%&'+$1-1()$&%)=.$&,('1&*$2.&$'1
2,%)66$17-0'*&$'1'+$&%%&-:)$1%'5)'+$&%%.2%$/$-*$)%$1&#)1)?&+)95'1&#%-*7)%&(*'%%
2'*/)*-.&'&-:)';)*

 
  $1/$(-&) &#-& $1$&$-66, &9' 8'$1& ;)1&.*)% 9$&# $&-(#$ +'* -?6)% -1/ &*-1%5$%%$'1Q
  -1/ jQ-1/ -.&' ('50'1)1& 5-:)*j
 -*)%'5) '+ &#)%.2%$/$-*, ('50-1$)%
j-&-'&'*%$%6'':$17&'/$;)%&

$&$7*'.0-1/'*7-1-*)&#)6)-/-/;$%'*%&'&#)/)-6"9#$(#$%&#)6-*7)%&(*'%%2'*/)*-.&'
-(=.$%$&$'12,-1 1/$-1('50-1,j#)/)-6$%)?0)(&)/&'(6'%)2,&#))1/'+.1)"%.28)(&

c RR103
?
c   
  c   
?

&'*)7.6-&'*,-00*';-6%-1/&#)-(#$);)5)1&'++$1-1($-6(6'%.*)j#)&*-1%-(&$'1$%%$71$+$(-1&
+'*-1.52)*'+*)-%'1%
'5$17-%$&/')%-5$/%&-76'2-6+*))G)$1 (*)/$&5-*:)&%E$&%#'9%
&#-&&'01'&(# 1/$-1('50-1$)%#-;)&#)-2$6$&,&'*-$%)6-*7)-5'.1&%'+5'1),-&*)-%'1-26,
6'9*-&)%'+$1&)*)%&

)%$/)%&#)&9' 2-1:%"&#)2*$/7)6'-1$%2)$17.1/)*9*$&&)12,-('1%'*&$.5'+)$7#&2-1:%
Q &-&)-1:'+ 1/$-"-1:'+j':,'$&%.2$%#$ "-*$2-%" "$G.#'-1/ &-1/-*/

#-*&)*)/ j#) 6'-1 #-% 2))1 %&*.(&.*)/ $1 &#) +'*5 '+ %&)0.0 +$1-1($17 +'* &#) +$*%& %$?
5'1&#%" &#) $1&)*)%& (#-*7) 9'.6/ 2) $2'* '1/'1 1&)*-1: ++)*)/ -&) 06.% A 2-%$%
0'$1&%-1/+'*&#)1)?&%$?5'1&#%"$&9'.6/2) 42-%$%0'$1&%';)*&#)2)1(#5-*:*-&)j#)
%$?5'1&# $2'* $% (.**)1&6, -& 3DH j#) 2*$/7) 6'-1 $% 2)$17 *-$%)/ 2, - %0)($-6 0.*0'%)
;)#$(6) Q j-&- '&'*% " 9#$(# 9$66 '91 &#)%) &9' 2*-1/%" 2-1:$17 %'.*()% %-$/ j-&-
'&'*% $% H'91)/2,j-&-'&'*%

c R´103
?
c   
  c   
?

THE COMPANY PROFILE:

TATA

j-&- '&'*% $5$&)/ $% 1/$-J% 6-*7)%& -.&'5'2$6) ('50-1," 9$&# *);)1.)% '+ %
DC3C 4 (*'*)%    2$66$'1 $1 A & $% &#) 6)-/)* $1 ('55)*($-6 ;)#$(6)% $1
)-(#%)75)1&"-1/-5'17&#)&'0&#*))$10-%%)17)*;)#$(6)%9$&#9$11$170*'/.(&%$1
&#) ('50-(&" 5$/%$G) (-* -1/ .&$6$&, ;)#$(6) %)75)1&% j#) ('50-1, $% &#) 9'*6/J%
+'.*&#6-*7)%&&*.(:5-1.+-(&.*)*"-1/&#)9'*6/J%%)('1/6-*7)%&2.%5-1.+-(&.*)*

j#)('50-1,J%D")506',))%-*)7.$/)/2,&#);$%$'1&'2)<2)%&$1&#)5-11)*$1
9#$(# 9) '0)*-&) 2)%& $1 &#) 0*'/.(&% 9) /)6$;)* -1/ 2)%& $1 '.* ;-6.) %,%&)5 -1/
)&#$(%>

%&-26$%#)/$1 B4C"j-&-'&'*%J0*)%)1()$1/))/(.&%-(*'%%&#)6)17&#-1/2*)-/&#'+
1/$- ;)* 4 5$66$'1 j-&- ;)#$(6)% 06, '1 1/$-1 *'-/%" %$1() &#) +$*%& *'66)/ '.& $1
BC4 j#) ('50-1,J% 5-1.+-(&.*$17 2-%)$1 1/$- $% %0*)-/ -(*'%% -5%#)/0.*
#-*:#-1/" .1) -#-*-%#&*-".(:1'9  &&-* *-/)%#-1/ -1&1-7-*
 &&-*-:#-1/'66'9$17-%&*-&)7$(-66$-1()9$&#$-&$1C"$&#-%%)&.0-1$1/.%&*$-6
8'$1& ;)1&.*) 9$&# $-& *'.0 .&'5'2$6)% -& -18-17-'1 -#-*-%#&*- &' 0*'/.()
2'&# $-& -1/ j-&- (-*% -1/ $-& 0'9)*&*-$1%j#) ('50-1, $% )%&-26$%#$17 &9' 1)9
06-1&%-&#-*9-/-*1-&-:--1/ -1-1/.8-*-&j#)('50-1,J%/)-6)*%#$0"%-6)%"

c Rè103
?
c   
  c   
?

%)*;$()% -1/ %0-*) 0-*&% 1)&9'*: ('50*$%)% ';)* DC &'.(# 0'$1&%E j-&- '&'*% -6%'
/$%&*$2.&)%-1/5-*:)&%$-&2*-1/)/(-*%$1 1/$-

j-&-'&'*%"&#)+$*%&('50-1,+*'5 1/$-J%)17$1))*$17%)(&'*&'2)6$%&)/$1&#))9
'*: &'(: ?(#-17)  )0&)52)* 4" #-% -6%' )5)*7)/ -% -1 $1&)*1-&$'1-6
-.&'5'2$6) ('50-1, j#*'.7# %.2%$/$-*$)% -1/ -%%'($-&) ('50-1$)%" j-&- '&'*% #-%
'0)*-&$'1% $1 &#) " '.&# '*)-" j#-$6-1/ -1/ 0-$1 5'17 &#)5 $% -7.-* -1/
';)*"-2.%$1)%%('50*$%$17&#)&9'$('1$(*$&$%#2*-1/%&#-&9-%-(=.$*)/$1 1
4" $& -(=.$*)/ &#) -)9''
'55)*($-6 )#$(6)%
'50-1," '.&# '*)-J% %)('1/
6-*7)%&&*.(:5-:)*j#)*)(#*$%&)1)/j-&--)9''
'55)*($-6)#$(6)%
'50-1,#-%
6-.1(#)/ %);)*-6 1)9 0*'/.(&% $1 &#) '*)-1 5-*:)&" 9#$6) -6%' )?0'*&$17 &#)%)
0*'/.(&% &' %);)*-6 $1&)*1-&$'1-6 5-*:)&% j'/-, &9'&#$*/% '+ #)-;, ('55)*($-6
;)#$(6) )?0'*&% '.& '+ '.&# '*)- -*) +*'5 j-&- -)9'' 1 C" j-&- '&'*%
-(=.$*)/ -  H %&-:) $1 $%0-1'
-**'()*-" - *)0.&)/ 0-1$%# 2.% -1/ ('-(#
5-1.+-(&.*)*" 9$&# -1 '0&$'1 &' -(=.$*) &#) *)5-$1$17 %&-:) -% 9)66 $%0-1'J%
0*)%)1()$%2)$17)?0-1/)/$1'&#)*5-*:)&% 13"$&+'*5)/-8'$1&;)1&.*)9$&#&#)
*-G$62-%)/ -*('0'6'" - 76'2-6 6)-/)* $1 2'/,2.$6/$17 +'* 2.%)% -1/ ('-(#)% &'
5-1.+-(&.*)+.66,2.$6&2.%)%-1/('-(#)%+'* 1/$--1/%)6)(&$1&)*1-&$'1-65-*:)&% 1
3"j-&-'&'*%)1&)*)/$1&'8'$1&;)1&.*)9$&#j#'12.*$ .&'5'&$;) %%)526,6-1&

'50-1, '+ j#-$6-1/ &' 5-1.+-(&.*) -1/ 5-*:)& &#) ('50-1,J% 0$(:.0 ;)#$(6)% $1
j#-$6-1/j#)1)906-1&'+j-&-'&'*%j#-$6-1/#-%2)7.10*'/.(&$'1'+&#)!)1'1
0$(:.0&*.(:"9$&#&#)!)1'1#-;$172))16-.1(#)/$1j#-$6-1/-&&#)-17:':'&'*
#'9

j-&- '&'*% $% -6%' )?0-1/$17 $&% $1&)*1-&$'1-6 +''&0*$1&" )%&-26$%#)/ &#*'.7# )?0'*&%
%$1() B3  j#) ('50-1,J% ('55)*($-6 -1/ 0-%%)17)* ;)#$(6)% -*) -6*)-/, 2)$17
5-*:)&)/$1%);)*-6('.1&*$)%$1.*'0)" +*$(-"&#)$//6)-%&" '.&#-%& %$-" '.&#
%$--1/ '.&# 5)*$(- &#-%+*-1(#$%))M8'$1&;)1&.*)-%%)526,'0)*-&$'1%$1)1,-"
-176-/)%#" :*-$1)".%%$--1/ )1)7-6

c RË103
?
c   
  c   
?

j#)+'.1/-&$'1'+&#)('50-1,J%7*'9&#';)*&#)6-%&C,)-*%$%-/))0.1/)*%&-1/$17
'+ )('1'5$( %&$5.6$ -1/ (.%&'5)* 1))/%" -1/ &#) -2$6$&, &' &*-1%6-&) &#)5 $1&'
(.%&'5)*/)%$*)/ '++)*$17% &#*'.7#6)-/$17 )/7)  ü$&#';)* "C )17$1))*% -1/
%($)1&$%&%" &#) ('50-1,J% 17$1))*$17 )%)-*(#
)1&*)" )%&-26$%#)/ $1 B33" -1/ #-%
)1-26)/0$'1))*$17&)(#1'6'7$)%-1/0*'/.(&%j#)('50-1,&'/-,#-%()1&)*%$1
.1)" -5%#)/0.*".(:1'9"$1 1/$-" -1/ $1 '.&# '*)-" 0-$1" -1/ &#)  & 9-%
j-&- '&'*%" 9#$(# /);)6'0)/ &#) +$*%& $1/$7)1'.%6, /);)6'0)/ $7#&
'55)*($-6
)#$(6)" 1/$-J% +$*%& 0'*&% &$6$&, )#$(6) -1/" $1 BB" &#) j-&- 1/$(-" 1/$-J% +$*%&
+.66,$1/$7)1'.%0-%%)17)*(-*ü$&#$1&9',)-*%'+6-.1(#"j-&- 1/$(-2)(-5) 1/$-J%
6-*7)%& %)66$17 (-* $1 $&% %)75)1& 1 C" j-&- '&'*% (*)-&)/ - 1)9 %)75)1& 2,
6-.1(#$17&#)j-&- ()" 1/$-J%+$*%&$1/$7)1'.%6,/);)6'0)/5$1$&*.(:

1-1.-*,"j-&-'&'*%.1;)$6)/$&%)'06)J%
-*"&#)j-&--1'"9#$(# 1/$--1/
&#)9'*6/#-;)2))16'':$17+'*9-*/&' /);)6'05)1&"9#$(#%$71$+$)%-+$*%&+'*&#)
76'2-6-.&'5'2$6)$1/.%&*,"&#)-1'2*$17%&#)('5+'*&-1/%-+)&,'+-(-*9$&#$1&#)
*)-(# '+ &#'.%-1/% '+ +-5$6$)% ü#)1 6-.1(#)/ $1 1/$- 6-&)* $1 " &#) (-* 9$66 2)
-;-$6-26)$12'&#%&-1/-*/-1//)6.?);)*%$'1%j#)%&-1/-*/;)*%$'1#-%2))10*$()/-&
% ")?(6./$17 j-1/&*-1%0'*&-&$'1('%&

)%$71)/9$&#-+-5$6,$15$1/"$&#-%-*''5,0-%%)17)*('50-*&5)1&9$&#7)1)*'.%
6)7%0-()-1/#)-/*''5 &(-1('5+'*&-26,%)-&+'.*0)*%'1% &%5'1';'6.5)/)%$71
9$66%)&-1)92)1(#5-*:-5'17%5-66(-*% &%%-+)&,0)*+'*5-1())?())/%*)7.6-&'*,
*)=.$*)5)1&% $1 1/$- &% &-$60$0) )5$%%$'1 0)*+'*5-1() &'' )?())/% *)7.6-&'*,
*)=.$*)5)1&% 1 &)*5% '+ ';)*-66 0'66.&-1&%" $& #-% - 6'9)* 0'66.&$'1 6);)6 &#-1 &9'
9#))6)*% 2)$17 5-1.+-(&.*)/ $1 1/$- &'/-, j#) 6)-1 /)%$71 %&*-&)7, #-% #)60)/
5$1$5$G)9)$7#&"9#$(##)60%5-?$5$G)0)*+'*5-1()0)*.1$&'+)1)*7,('1%.5)/-1/
/)6$;)*%#$7#+.)6)++$($)1(,j#)#$7#+.)6)++$($)1(,-6%')1%.*)%&#-& &#)(-*#-%6'9
(-*2'1 /$'?$/) )5$%%$'1%" &#)*)2, 0*';$/$17 &#) &9$1 2)1)+$&% '+ -1 -++'*/-26)
&*-1%0'*&-&$'1%'6.&$'19$&#-6'9(-*2'1+''&0*$1&

c ´0103
?
c   
  c   
?

j#) ,)-*% &' ('5) 9$66 %)) &#) $1&*'/.(&$'1 '+ %);)*-6 '&#)* $11';-&$;) ;)#$(6)%" -66
*''&)/ $1 )5)*7$17 (.%&'5)* 1))/% )%$/)% 0*'/.(& /);)6'05)1&"  $% -6%'
+'(.%$17'1)1;$*'15)1&+*$)1/6,&)(#1'6'7$)%$1)5$%%$'1%-1/-6&)*1-&$;)+.)6%

j#*'.7# $&% %.2%$/$-*$)%" &#) ('50-1, $% )17-7)/ $1 )17$1))*$17 -1/ -.&'5'&$;)
%'6.&$'1%" ('1%&*.(&$'1 )=.$05)1& 5-1.+-(&.*$17" -.&'5'&$;) ;)#$(6) ('50'1)1&%
5-1.+-(&.*$17 -1/ %.006, (#-$1 -(&$;$&$)%" 5-(#$1) &''6% -1/ +-(&'*, -.&'5-&$'1
%'6.&$'1%"#$7#0*)($%$'1&''6$17-1/06-%&$(-1/)6)(&*'1$(('50'1)1&%+'*-.&'5'&$;)
-1/('50.&)*-006$(-&$'1%"-1/-.&'5'&$;)*)&-$6$17-1/%)*;$()'0)*-&$'1%

j*.)&'&#)&*-/$&$'1'+&#)j-&-*'.0"j-&-'&'*%$%('55$&&)/$16)&&)*-1/%0$*$&&'

'*0'*-&) '($-6)%0'1%$2$6$&, &$%-%$71-&'*,&'&#) 1$&)/-&$'1%6'2-6


'50-(&"
-1/$%)17-7)/$1('55.1$&,-1/%'($-6$1$&$-&$;)%'16-2'*-1/)1;$*'15)1&%&-1/-*/%
$1 ('506$-1() 9$&# &#) 0*$1($06)% '+ &#) 6'2-6
'50-(& 1 -(('*/-1() 9$&# &#$%" $&
06-,%-1-(&$;)*'6)$1('55.1$&,/);)6'05)1&"%)*;$17*.*-6('55.1$&$)%-/8-()1&&'
$&%5-1.+-(&.*$176'(-&$'1%

ü$&#&#)+'.1/-&$'1'+$&%*$(##)*$&-7)"j-&-'&'*%&'/-,$%)&(#$17-*)+.67)1&+.&.*)

Tata Code of Conduct

j#$%('50*)#)1%$;)/'(.5)1&%)*;)%-% &#) )&#$(-6*'-/5-0+'*j-&-)506',))%-1/


('50-1$)%"-1/0*';$/)%&#)7.$/)6$1)%2,9#$(#&#)7*'.0('1/.(&%$&%2.%$1)%%)%

Clause: 1
National interest


c ´1103
?
c   
  c   
?

j#) j-&- 7*'.0$% ('55$&&)/ &' 2)1)+$& &#) )('1'5$( /);)6'05)1& '+ &#) ('.1&*$)% $1
9#$(# $& '0)*-&)% ' j-&- ('50-1, %#-66 .1/)*&-:) -1, 0*'8)(& '* -(&$;$&, &' &#)
/)&*$5)1&'+&#)9$/)*$1&)*)%&%'+&#)('55.1$&$)%$19#$(#$&'0)*-&)%

 j-&- ('50-1,J% 5-1-7)5)1& 0*-(&$()% -1/ 2.%$1)%% ('1/.(& %#-66 2)1)+$& &#)
('.1&*," 6'(-6$&$)% -1/ ('55.1$&$)% $1 9#$(# $& '0)*-&)%" &' &#) )?&)1& 0'%%$26) -1/
-++'*/-26)"-1/%#-662)$1-(('*/-1()9$&#&#)6-9%'+&#)6-1/

 j-&- ('50-1," $1 &#) ('.*%) '+ $&% 2.%$1)%% -(&$;$&$)%" %#-66 *)%0)(& &#) (.6&.*)"
(.%&'5%-1/&*-/$&$'1%'+)-(#('.1&*,-1/*)7$'1$19#$(#$&'0)*-&)% &%#-66('1+'*5
&' &*-/) 0*'()/.*)%" $1(6./$17 6$()1%$17" /'(.5)1&-&$'1 -1/ '&#)* 1)()%%-*,
+'*5-6$&$)%"-%-006$(-26)

Clause: Ñ
Financial reporting and records


 j-&- ('50-1, %#-66 0*)0-*) -1/ 5-$1&-$1 $&% -(('.1&% +-$*6, -1/ -((.*-&)6, -1/ $1
-(('*/-1()9$&#&#)-(('.1&$17-1/+$1-1($-6*)0'*&$17%&-1/-*/%9#$(#*)0*)%)1&&#)
7)1)*-66, -(()0&)/ 7.$/)6$1)%" 0*$1($06)%" %&-1/-*/%" 6-9% -1/ *)7.6-&$'1% '+ &#)
('.1&*,$19#$(#&#)('50-1,('1/.(&%$&%2.%$1)%%-++-$*%

1&)*1-6 -(('.1&$17 -1/ -./$& 0*'()/.*)% %#-66 *)+6)(&" +-$*6, -1/ -((.*-&)6," -66 '+ &#)
('50-1,J% 2.%$1)%% &*-1%-(&$'1% -1/ /$%0'%$&$'1 '+ -%%)&%" -1/ %#-66 #-;) $1&)*1-6
('1&*'6% &' 0*';$/) -%%.*-1() &' &#) ('50-1,J% 2'-*/ -1/ %#-*)#'6/)*% &#-& &#)
&*-1%-(&$'1%-*)-((.*-&)-1/6)7$&$5-&) 66*)=.$*)/$1+'*5-&$'1%#-662)-(()%%$26)&'
('50-1, -./$&'*% -1/ '&#)* -.&#'*$G)/ 0-*&$)% -1/ 7';)*15)1& -7)1($)% j#)*) %#-66
2) 1' 9$66+.6 '5$%%$'1% '+ -1, ('50-1, &*-1%-(&$'1% +*'5 &#) 2'':% -1/ *)('*/%" 1'
-/;-1()$1('5)*)('71$&$'1-1/1'#$//)12-1:-(('.1&-1/+.1/%

c ´Ñ103
?
c   
  c   
?

1, 9$66+.6" 5-&)*$-6 5$%*)0*)%)1&-&$'1 '+ -1/ M '* 5$%$1+'*5-&$'1 '1 &#) +$1-1($-6
-(('.1&% -1/ *)0'*&% %#-66 2) *)7-*/)/ -% -;$'6-&$'1 '+ &#)
'/)" -0-*& +*'5$1;$&$17
-00*'0*$-&)($;$6'*(*$5$1-6-(&$'1.1/)*&#)*)6);-1&6-9%')506',))%#-665-:)"
-.&#'*$G)"-2)&'*('66./)$1-1$50*'0)*0-,5)1&".16-9+.6('55$%%$'1'*2*$2$17

Clause: 3
Competition


j-&-('50-1,%#-66+.66,%.00'*&&#)/);)6'05)1&-1/'0)*-&$'1'+('50)&$&$;)'0)1
5-*:)&% -1/ %#-66 0*'5'&) &#) 6$2)*-6$G-&$'1 '+ &*-/) -1/ $1;)%&5)1& $1 )-(# ('.1&*,
-1/ 5-*:)& $1 9#$(# $& '0)*-&)% 0)($+$(-66," 1' j-&- ('50-1, '* )506',)) %#-66
)17-7)$1*)%&*$(&$;)&*-/)0*-(&$()%"-2.%)'+5-*:)&/'5$1-1()'*%$5$6-*.1+-$*&*-/)
-(&$;$&$)%

 j-&- ('50-1, '* )506',)) %#-66 5-*:)& &#) ('50-1,J% 0*'/.(&% -1/ %)*;$()% '1
&#)$* '91 5)*$&% -1/ %#-66 1'& 5-:) .1+-$* -1/ 5$%6)-/$17 %&-&)5)1&% -2'.&
('50)&$&'*%J0*'/.(&%-1/%)*;$()% 1,('66)(&$'1'+('50)&$&$;)$1+'*5-&$'1%#-662)
5-/)'16,$1&#)1'*5-6('.*%)'+2.%$1)%%-1/%#-662)'2&-$1)/'16,&#*'.7#6)7-66,
0)*5$&&)/%'.*()%-1/5)-1%

Clause: 4
Equal opportunities employer


j-&-('50-1,%#-660*';$/))=.-6'00'*&.1$&$)%&'-66$&%)506',))%-1/-66=.-6$+$)/
-006$(-1&%+'*)506',5)1&9$&#'.&*)7-*/&'&#)$**-()"(-%&)"*)6$7$'1"('6'*"-1()%&*,"
5-*$&-6%&-&.%"7)1/)*"%)?.-6'*$)1&-&$'1"-7)"1-&$'1-6$&,")&#1$('*$7$1'*/$%-2$6$&,

c ´3103
?
c   
  c   
?

.5-1*)%'.*()0'6$($)%%#-660*'5'&)/$;)*%$&,-1/)=.-6$&,$1&#)9'*:06-()"-%9)66
-% ('506$-1() 9$&# -66 6'(-6 6-2'.* 6-9%" 9#$6) )1('.*-7$17 &#) -/'0&$'1 '+
$1&)*1-&$'1-62)%&0*-(&$()%

506',))%'+-j-&-('50-1,%#-662)&*)-&)/9$&#/$71$&,-1/$1-(('*/-1()9$&#&#)
j-&-0'6$(,'+5-$1&-$1$17-9'*:)1;$*'15)1&+*))'+-66+'*5%'+#-*-%%5)1&"9#)&#)*
0#,%$(-6";)*2-6'*0%,(#'6'7$(-6506',))0'6$($)%-1/0*-(&$()%%#-662)-/5$1$%&)*)/
$1-5-11)*('1%$%&)1&9$&#-006$(-26)6-9%-1/'&#)*0*';$%$'1%'+&#$%
'/)"*)%0)(&
+'* &#) *$7#& &' 0*$;-(, -1/ &#) *$7#& &' 2) #)-*/" -1/ &#-& $1 -66 5-&&)*% )=.-6
'00'*&.1$&,$%0*';$/)/&'&#'%))6$7$26)-1//)($%$'1%-*)2-%)/'15)*$&

Clause: 5
Gifts and donations


j-&-('50-1,-1/$&%)506',))%%#-661)$&#)**)()$;)1'*'++)*'*5-:)"/$*)(&6,'*
$1/$*)(&6,"-1,$66)7-60-,5)1&%"*)5.1)*-&$'1"7$+&%"/'1-&$'1%'*('50-*-26)2)1)+$&%
&#-& -*) $1&)1/)/" '* 0)*()$;)/" &' '2&-$1 .1('50)&$&$;) +-;'*% +'* &#) ('1/.(& '+ $&%
2.%$1)%% j#) ('50-1, %#-66 (''0)*-&) 9$&# 7';)*15)1&-6 -.&#'*$&$)% $1 )++'*&% &'
)6$5$1-&)-66+'*5%'+2*$2)*,"+*-./-1/('**.0&$'1

'9);)*"-j-&-('50-1,-1/$&%)506',))%5-,"9$&#+.66/$%(6'%.*)"-(()0&-1/'++)*
1'5$1-6 7$+&%" 0*';$/)/ %.(# 7$+&% -*) (.%&'5-*$6,7$;)1 -1/ -*) '+ - ('55)5'*-&$;)
1-&.*)-(#('50-1,%#-66#-;)-0'6$(,&'(6-*$+,$&%*.6)%-1/*)7.6-&$'1%'17$+&%-1/
)1&)*&-$15)1&"&'2).%)/+'*&#)7.$/-1()'+$&%)506',))%

c ´i103
?
c   
  c   
?

Clause: 6
Government agencies


j-&-('50-1,-1/$&%)506',))%%#-661'&".16)%%5-1/-&)/.1/)*-006$(-26)6-9%"
'++)*'*7$;)-1,('50-1,+.1/%'*0*'0)*&,-%/'1-&$'1&'-1,7';)*15)1&-7)1(,'*
$&% *)0*)%)1&-&$;)" /$*)(&6, '* &#*'.7# $1&)*5)/$-*$)%" $1 '*/)* &' '2&-$1 -1, +-;'*-26)
0)*+'*5-1() '+ '++$($-6 /.&$)%  j-&- ('50-1, %#-66 ('506, 9$&# 7';)*15)1&
0*'(.*)5)1& *)7.6-&$'1% -1/ %#-66 2) &*-1%0-*)1& $1 -66 $&% /)-6$17% 9$&# 7';)*15)1&
-7)1($)%

Clause: 7
Political Non-alignment


 j-&- ('50-1, %#-66 2) ('55$&&)/ &' -1/ %.00'*& &#) ('1%&$&.&$'1 -1/ 7';)*1-1()
%,%&)5%'+&#)('.1&*,$19#$(#$&'0)*-&)%

j-&-('50-1,%#-661'&%.00'*&-1,%0)($+$(0'6$&$(-60-*&,'*(-1/$/-&)+'*0'6$&$(-6
'++$() j#) ('50-1,J% ('1/.(& %#-66 0*)(6./) -1, -(&$;$&, &#-& ('.6/2)$1&)*0*)&)/ -%
5.&.-6 /)0)1/)1() M +-;'.* 9$&# -1, 0'6$&$(-6 2'/, '* 0)*%'1" -1/ %#-66 1'& '++)* '*
7$;) -1, ('50-1, +.1/% '* 0*'0)*&, -% /'1-&$'1% &' -1, 0'6$&$(-6 0-*&," (-1/$/-&) '*
(-50-$71

Clause: 8
Health, safety and environment


c ´†103
?
c   
  c   
?

 j-&- ('50-1, %#-66 %&*$;) &' 0*';$/) - %-+)" #)-6&#," (6)-1 -1/ )*7'1'5$( 9'*:$17
)1;$*'15)1&+'*$&%0)'06) &%#-660*);)1&&#)9-%&)+.6.%)'+1-&.*-6*)%'.*()%-1/2)
('55$&&)/ &' $50*';$17 &#) )1;$*'15)1&" 0-*&$(.6-*6, 9$&# *)7-*/ &' &#) )5$%%$'1 '+
7*))1#'.%) 7-%)%" -1/ %#-66 1/)-;'.* &' '++%)& &#) )++)(& '+ (6$5-&) (#-17) $1 -66
%0#)*)%'+$&%-(&$;$&$)%

 j-&- ('50-1," $1 &#) 0*'()%% '+ 0*'/.(&$'1 -1/ %-6) '+ $&% 0*'/.(&% -1/ %)*;$()%"
%#-66%&*$;)+'*)('1'5$("%'($-6-1/)1;$*'15)1&-6%.%&-$1-2$6$&,

Clause: 9
Quality of products and services


j-&-('50-1,%#-662)('55$&&)/&'%.006,7''/%-1/%)*;$()%'+9'*6/(6-%%=.-6$&,
%&-1/-*/%" 2-(:)/ 2, -+&)*%-6)% %)*;$()% ('1%$%&)1& 9$&# &#) *)=.$*)5)1&% '+ $&%
(.%&'5)*%" 9#$6) %&*$;$17 +'* &#)$* &'&-6 %-&$%+-(&$'1 j#) =.-6$&, %&-1/-*/% '+ &#)
('50-1,J% 7''/% -1/ %)*;$()% %#-66 5))& -006$(-26) 1-&$'1-6 -1/ $1&)*1-&$'1-6
%&-1/-*/%

 j-&- ('50-1, %#-66 /$%06-, -/)=.-&) #)-6&# -1/ %-+)&, 6-2)6%" (-;)-&% -1/ '&#)*
1)()%%-*,$1+'*5-&$'1'1$&%0*'/.(&0-(:-7$17

Clause: 10
Corporate citizenship


 j-&- ('50-1, %#-66 2) ('55$&&)/ &' 7''/ ('*0'*-&) ($&$G)1%#$0" 1'& '16, $1 &#)
('506$-1() '+ -66 *)6);-1& 6-9% -1/ *)7.6-&$'1% 2.& -6%' 2, -(&$;)6, -%%$%&$17 $1 &#)

c ´R103
?
c   
  c   
?

$50*';)5)1& '+ =.-6$&, '+ 6$+) '+ &#) 0)'06) $1 &#) ('55.1$&$)% $1 9#$(# $& '0)*-&)%
j#) ('50-1, %#-66 )1('.*-7) ;'6.1&))*$17 2, $&% )506',))% -1/ ('66-2'*-&$'1 9$&#
('55.1$&,7*'.0%

j-&- ('50-1$)% -*) -6%' )1('.*-7)/ &' /);)6'0 %,%&)5-&$( 0*'()%%)% -1/ ('1/.(&
5-1-7)5)1&*);$)9%"-%%&-&)/$1&#)j-&-I('*0'*-&)%.%&-$1-2$6$&,0*'&'('6J"+*'5&$5)
&'&$5)%'-%&'%)&%&*-&)7$(/$*)(&$'1+'*%'($-6/);)6'05)1&-(&$;$&,

j#)('50-1,%#-661'&&*)-&&#)%)-(&$;$&$)%-%'0&$'1-6"2.&%#'.6/%&*$;)&'$1('*0'*-&)
&#)5-%-1$1&)7*-60-*&'+$&%2.%$1)%%06-1

Clause:11
Cooperation of Tata companies


 j-&- ('50-1, %#-66 (''0)*-&) 9$&# '&#)* j-&- ('50-1$)% $1(6./$17 -006$(-26) 8'$1&
;)1&.*)%"2,%#-*$17:1'96)/7)-1/0#,%$(-6"#.5-1-1/5-1-7)5)1&*)%'.*()%"-1/
2,5-:$17)++'*&%&'*)%'6;)/$%0.&)%-5$(-26,"-%6'17-%&#$%/')%1'&-/;)*%)6,-++)(&
$&%2.%$1)%%$1&)*)%&%-1/%#-*)#'6/)*;-6.)

1 &#) 0*'(.*)5)1& '+ 0*'/.(&% -1/ %)*;$()%" - j-&- ('50-1, %#-66 7$;) 0*)+)*)1() &'
'&#)*j-&-('50-1$)%"-%6'17-%&#),(-10*';$/)&#)%)'1('50)&$&$;)&)*5%*)6-&$;)&'
&#$*/0-*&$)%

Clause: 1Ñ
Public representation of the company and the group


c ´´103
?
c   
  c   
?

j#)j-&-7*'.0#'1'*%&#)$1+'*5-&$'1*)=.$*)5)1&%'+&#)0.26$(-1/$&%%&-:)#'6/)*%
1 -66 $&% 0.26$( -00)-*-1()%" 9$&# *)%0)(& &' /$%(6'%$17 ('50-1, -1/ 2.%$1)%%
$1+'*5-&$'1 &' 0.26$( ('1%&$&.)1($)% %.(# -% &#) 5)/$-" &#) +$1-1($-6 ('55.1$&,"
)506',))%"%#-*)#'6/)*%"-7)1&%"+*-1(#$%))%"/)-6)*%"/$%&*$2.&'*%-1/$50'*&)*%"-j-&-
('50-1, '* &#) j-&- 7*'.0 %#-66 2) *)0*)%)1&)/ '16, 2, %0)($+$(-66, -.&#'*$G)/
/$*)(&'*% -1/ )506',))% & %#-66 2) &#) %'6) *)%0'1%$2$6$&, '+ &#)%) -.&#'*$G)/
*)0*)%)1&-&$;)%&'/$%(6'%)$1+'*5-&$'1-2'.&&#)('50-1,'*&#)7*'.0

Clause: 13
Third party representation


-*&$)%9#$(##-;)2.%$1)%%/)-6$17%9$&#&#)j-&-7*'.02.&-*)1'&5)52)*%'+ &#)
7*'.0"%.(#-%('1%.6&-1&%"-7)1&%"%-6)%*)0*)%)1&-&$;)%"/$%&*$2.&'*%"(#-11)60-*&1)*%"
('1&*-(&'*%-1/%.006$)*%"%#-661'&2)-.&#'*$G)/&'*)0*)%)1&-j-&-('50-1,9$&#'.&
&#) 9*$&&)1 0)*5$%%$'1 '+ &#) j-&- ('50-1," -1/ M '* $+ &#)$* 2.%$1)%% ('1/.(& -1/
)&#$(%-*):1'91&'2)$1('1%$%&)1&9$&#&#)
'/)

j#$*/0-*&$)%-1/&#)$*)506',))%-*))?0)(&)/&'-2$/)2,&#)
'/)$1&#)$*$1&)*-(&$'1
9$&#"-1/'12)#-6+'+"-j-&-('50-1,j-&-('50-1$)%-*))1('.*-7)/&'%$71-1'1
/$%(6'%.*)-7*))5)1&9$&#&#$*/0-*&$)%&'%.00'*&('1+$/)1&$-6$&,'+$1+'*5-&$'1

Clause: 14
Use of the Tata brand


j#) .%) '+ &#) j-&- 1-5) -1/ &*-/)5-*: %#-66 2) 7';)*1)/ 2, 5-1.-6%" ('/)% -1/
-7*))5)1&% &' 2) $%%.)/ 2, j-&- '1% j#) .%) '+ &#) j-&- 2*-1/ $% /)+$1)/ $1 -1/

c ´è103
?
c   
  c   
?

*)7.6-&)/2,&#)j-&-*-1/=.$&,-1/.%$1)%%*'5'&$'1 7*))5)1&'&#$*/0-*&,
'* 8'$1& ;)1&.*) %#-66 .%) &#) j-&- 2*-1/ &' +.*&#)* $&% $1&)*)%&% 9$&#'.& %0)($+$(
-.&#'*$G-&$'1

Clause:15
Group policies


j-&-('50-1,%#-66*)('55)1/&'$&%2'-*/'+/$*)(&'*%&#)-/'0&$'1'+0'6$($)%-1/
7.$/)6$1)%0)*$'/$(-66,+'*5.6-&)/2,j-&- '1%

Clause: 16
Shareholders


 j-&- ('50-1, %#-66 2) ('55$&&)/ &' )1#-1($17 %#-*)#'6/)* ;-6.) -1/ ('506,$17
9$&#-66*)7.6-&$'1%-1/6-9%&#-&7';)*1%#-*)#'6/)**$7#&%j#)2'-*/'+/$*)(&'*%'+-
j-&-('50-1,%#-66/.6,-1/+-$*6,$1+'*5$&%%#-*)#'6/)*%-2'.&-66*)6);-1&-%0)(&%'+
&#) ('50-1,J% 2.%$1)%%" -1/ /$%(6'%) %.(# $1+'*5-&$'1 $1 -(('*/-1() 9$&# *)6);-1&
*)7.6-&$'1%-1/-7*))5)1&%

Clause:17
Ethical conduct


c ´Ë103
?
c   
  c   
?

;)*, )506',)) '+ - j-&- ('50-1," $1(6./$17 +.66&$5) /$*)(&'*% -1/ &#) (#$)+
)?)(.&$;)"%#-66)?#$2$&(.6&.*-66,-00*'0*$-&)/)0'*&5)1&$1&#)('.1&*$)%&#),'0)*-&)
$1" -1/ /)-6 '1 2)#-6+ '+ &#) ('50-1, 9$&# 0*'+)%%$'1-6$%5" #'1)%&, -1/ $1&)7*$&,"
9#$6) ('1+'*5$17 &' #$7# 5'*-6 -1/ )&#$(-6%&-1/-*/% .(# ('1/.(& %#-662) +-$* -1/
&*-1%0-*)1&-1/2)0)*()$;)/&'2)%'2,&#$*/0-*&$)%

;)*,)506',))'+-j-&-('50-1,%#-660*)%)*;)&#)#.5-1*$7#&%'+);)*,$1/$;$/.-6
-1/&#)('55.1$&,"-1/%#-66%&*$;)&'#'1'*('55$&5)1&%

;)*,)506',))%#-662)*)%0'1%$26)+'*&#)$506)5)1&-&$'1'+-1/('506$-1()9$&#&#)

'/) $1 #$% M #)* )1;$*'15)1& -$6.*) &' -/#)*) &' &#)
'/) ('.6/ -&&*-(& %);)*)
('1%)=.)1()%"$1(6./$17&)*5$1-&$'1'+)506',5)1&

Clause: 18
Regulatory compliance


506',))% '+ - j-&- ('50-1," $1 &#)$* 2.%$1)%% ('1/.(&" %#-66 ('506, 9$&# -66
-006$(-26)6-9%-1/*)7.6-&$'1%"$16)&&)*-1/%0$*$&"$1-66&#)&)**$&'*$)%$19#$(#&#),
'0)*-&) +&#))&#$(-6-1/0*'+)%%$'1-6%&-1/-*/%'+-006$(-26)6-9%-1/*)7.6-&$'1%-*)
2)6'9&#-&'+&#)
'/)"&#)1&#)%&-1/-*/%'+&#)
'/)%#-660*);-$6

Clause: 19
Concurrent employment


'1%$%&)1&9$&#-006$(-26)6-9%"-1)506',))'+-j-&-('50-1,%#-661'&"9$&#'.&&#)
*)=.$%$&)"'++$($-66,9*$&&)1-00*';-6'+&#)('50-1,"-(()0&)506',5)1&'*-0'%$&$'1

c è0103
?
c   
  c   
?

'+ *)%0'1%$2$6$&, %.(# -% - ('1%.6&-1& '* - /$*)(&'* 9$&# -1, '&#)* ('50-1," 1'*
0*';$/) +*))6-1() %)*;$()% &' -1,'1)" 9$&# '* 9$&#'.& *)5.1)*-&$'1 1 &#) (-%) '+ -
+.66&$5)/$*)(&'*'*&#)(#$)+)?)(.&$;)"%.(#-00*';-65.%&2)'2&-$1)/+*'5&#)2'-*/
'+/$*)(&'*%'+&#)('50-1,

Clause: Ñ0
Conflict of interest


1 )506',)) '* /$*)(&'* '+ - j-&- ('50-1, %#-66 -69-,% -(& $1 &#) $1&)*)%& '+ &#)
('50-1," -1/ )1%.*) &#-& -1, 2.%$1)%% '* 0)*%'1-6 -%%'($-&$'1 9#$(# #) M %#) 5-,
#-;)/')%1'&$1;'6;)-('1+6$(&'+$1&)*)%&9$&#&#)'0)*-&$'1%'+&#)('50-1,-1/#$%M
#)**'6)&#)*)$1

1/)0)1/)1& /$*)(&'*% '+ - j-&- ('50-1, %#-66 ('506, 9$&# -006$(-26) 6-9% -1/
*)7.6-&$'1% '+ -66 &#) *)6);-1& *)7.6-&'*, -1/ '&#)* -.&#'*$&$)% % 7''/ 7';)*1-1()
0*-(&$()&#),%#-66%-+)7.-*/&#)('1+$/)1&$-6$&,'+-66$1+'*5-&$'1*)()$;)/2,&#)52,
;$*&.) '+ &#)$* 0'%$&$'1" 2.& &#), 1))/ 1'& 2) 2'.1/ 2, -66 '&#)* ('1+6$(&% &#-& -*)
-006$(-26)&')506',))%'*)?)(.&$;)/$*)(&'*%"-%$1/$(-&)/2)6'9

1 )506',))" $1(6./$17 &#) )?)(.&$;) /$*)(&'* '&#)* &#-1 $1/)0)1/)1& /$*)(&'* '+ -
j-&- ('50-1," %#-66 1'& -(()0& - 0'%$&$'1 '+ *)%0'1%$2$6$&, $1 -1, '&#)* 1'1j-&-
('50-1,'*1'&+'*0*'+$&'*7-1$G-&$'19$&#'.&%0)($+$(%-1(&$'1

j#)-2';)%#-661'&-006,&'9#)&#)*+'**)5.1)*-&$'1'*'&#)*9$%)

-'5$1-&$'1%&'&#)2'-*/%'+j-&-('50-1$)%"8'$1&;)1&.*)%'*-%%'($-&)('50-1$)%

2)52)*%#$0%M0'%$&$'1%'+*)%0'1%$2$6$&,$1)/.(-&$'1-6M0*'+)%%$'1-62'/$)%"
9#)*)$1%.(#-%%'($-&$'19$662)1)+$&&#))506',))Mj-&-
'50-1,

c è1103
?
c   
  c   
?

('5$1-&$'1%M5)52)*%#$0%$17';)*15)1&('55$&&))%M2'/$)%'*'*7-1$G-&$'1%

/?()0&$'1-6($*(.5%&-1()%"-%/)&)*5$1)/2,&#)('50)&)1&-.&#'*$&,

'50)&)1&-.&#'*$&,"$1&#)(-%)'+-66)506',))%"%#-662)&#)(#$)+)?)(.&$;)"9#'$1
&.*1%#-66*)0'*&%.(#)?()0&$'1-6(-%)%&'&#)2'-*/'+/$*)(&'*%'1-=.-*&)*6,2-%$% 1
(-%)'+&#)(#$)+)?)(.&$;)-1/)?)(.&$;)/$*)(&'*%"&#)*'.0
'*0'*-&)
)1&*)%#-662)
&#)('50)&)1&-.&#'*$&,

1 )506',)) '* - /$*)(&'* '+ - j-&- ('50-1, %#-66 1'& )17-7) $1 -1, 2.%$1)%%"
*)6-&$'1%#$0'*-(&$;$&,9#$(#5$7#&('1+6$(&9$&#&#)$1&)*)%&'+#$%M#)*('50-1,'*
&#) j-&- 7*'.0  ('1+6$(& '+ $1&)*)%&" -(&.-6 '* 0'&)1&$-6" 5-, -*$%) 9#)*)" /$*)(&6, '*
$1/$*)(&6,R

- 1)506',))'+-j-&-('50-1,)17-7)%$1-2.%$1)%%"*)6-&$'1%#$0'*-(&$;$&,9$&#
-1,'1)9#'$%0-*&,&'-&*-1%-(&$'19$&##$%M#)*('50-1,

2 1)506',))$%$1-0'%$&$'1&'/)*$;)-1$50*'0)*2)1)+$&"0)*%'1-66,'*&'-1,'+
#$%M#)**)6-&$;)%"2,5-:$17'*$1+6.)1($17/)($%$'1%*)6-&$17&'-1,&*-1%-(&$'1

( 1 $1/)0)1/)1& 8./75)1& '+ &#) ('50-1,J% '* 7*'.0% 2)%& $1&)*)%& (-11'& 2)
)?)*($%)/

j#) 5-$1 -*)-% '+ %.(# -(&.-6 '* 0'&)1&$-6 ('1+6$(&% '+ $1&)*)%& %#-66 $1(6./) &#)
+'66'9$17

- 1)506',))'*-+.66&$5)/$*)(&'*'+-j-&-('50-1,('1/.(&$172.%$1)%%'12)#-6+
'+#$%M#)*('50-1,'*2)$17$1-0'%$&$'1&'$1+6.)1()-/)($%$'19$&#*)7-*/&'#$%M
#)* ('50-1,J% 2.%$1)%% 9$&# - %.006$)* '* (.%&'5)* 9#)*) #$% M #)* *)6-&$;) $% -
0*$1($0-6 '++$()* '* *)0*)%)1&-&$;)" *)%.6&$17 $1 - 2)1)+$& &' #$5 M #)* '* #$% M #)*
*)6-&$;)

c èÑ103
?
c   
  c   
?

2 9-*/ '+ 2)1)+$&% %.(# -% $1(*)-%) $1 %-6-*, '* '&#)* *)5.1)*-&$'1" 0'%&$17"
0*'5'&$'1'**)(*.$&5)1&'+-*)6-&$;)'+-1)506',))'+-j-&-('50-1,"9#)*)%.(#
-1$1/$;$/.-6$%$1-0'%$&$'1&'$1+6.)1()/)($%$'1%9$&#*)7-*/&'%.(#2)1)+$&%

(j#)$1&)*)%&'+&#)('50-1,'*&#)7*'.0(-12)('50*'5$%)/'*/)+)-&)/

'&9$&#%&-1/$17 %.(# '* -1, '&#)* $1%&-1() '+ ('1+6$(& '+ $1&)*)%& &#-& )?$%& /.) &'
#$%&'*$(-6*)-%'1%"-/)=.-&)-1/+.66/$%(6'%.*)2,$1&)*)%&)/)506',))%%#-662)5-/)
&'&#)('50-1,J%5-1-7)5)1& &$%-6%'$1(.52)1&.0'1);)*,)506',))&'5-:)-+.66
/$%(6'%.*) '+ -1, $1&)*)%& 9#$(# &#) )506',)) '* &#) )506',))J% $55)/$-&) +-5$6,"
$1(6./$170-*)1&%"%0'.%)-1/(#$6/*)1"5-,#-;)$1-+-5$6,2.%$1)%%'*-('50-1,'*
+$*5 &#-& $% - ('50)&$&'*" %.006$)*" (.%&'5)* '* /$%&*$2.&'* '+ '* #-% '&#)* 2.%$1)%%
/)-6$17%9$&##$%M#)*('50-1,

0'1-/)($%$'12)$17&-:)1$1&#)5-&&)*"&#))506',))('1()*1)/%#-662)*)=.$*)/&'
&-:)1)()%%-*,-(&$'1"-%-/;$%)/"&'*)%'6;)M-;'$/&#)('1+6$(&

+ -1 )506',)) +-$6% &' 5-:) &#) *)=.$*)/ /$%(6'%.*) -1/ &#) 5-1-7)5)1& '+ $&% '91
-(('*/ 2)('5)% -9-*) '+ -1 $1%&-1() '+ ('1+6$(& '+ $1&)*)%& &#-& '.7#& &' #-;) 2))1
/$%(6'%)/2,&#))506',))"&#)5-1-7)5)1&%#-66&-:)-%)*$'.%;$)9'+&#)5-&&)*-1/
('1%$/)*%.$&-26)/$%($06$1-*,-(&$'1-7-$1%&&#))506',))

Clause: Ñ1
Securities transactions and confidential information


1)506',))'+-j-&-('50-1,-1/#$% M#)*$55)/$-&)+-5$6,%#-661'&/)*$;)-1,
2)1)+$&'*('.1%)6"'*-%%$%&'&#)*%&'/)*$;)-1,2)1)+$&"+*'5-(()%%&'-1/0'%%)%%$'1

c è3103
?
c   
  c   
?

'+$1+'*5-&$'1-2'.&&#)('50-1,'*7*'.0'*$&%(6$)1&%'*%.006$)*%&#-&$%1'&$1&#)
0.26$(/'5-$1-1/"&#.%"('1%&$&.&)%.10.26$%#)/"0*$()%)1%$&$;)$1%$/)*$1+'*5-&$'1

1 )506',)) '+ - j-&- ('50-1, %#-66 1'& .%) '* 0*'6$+)*-&) $1+'*5-&$'1 &#-& $% 1'&
-;-$6-26) &' &#) $1;)%&$17 0.26$(" -1/ 9#$(# &#)*)+'*) ('1%&$&.&)% $1%$/)* $1+'*5-&$'1"
+'* 5-:$17 '* 7$;$17 -/;$() '1 $1;)%&5)1& /)($%$'1% -2'.& &#) %)(.*$&$)% '+ &#)
*)%0)(&$;) j-&- ('50-1," 7*'.0" (6$)1& '* %.006$)* '1 9#$(# %.(# $1%$/)* $1+'*5-&$'1
#-%2))1'2&-$1)/

.(#$1%$/)*$1+'*5-&$'15$7#&$1(6./)9$&#'.&6$5$&-&$'1&#)+'66'9$17

r? (=.$%$&$'1-1//$;)%&$&.*)'+2.%$1)%%)%'*2.%$1)%%.1$&%
r? $1-1($-6$1+'*5-&$'1%.(#-%0*'+$&%")-*1$17%-1//$;$/)1/%
r? 11'.1()5)1&'+1)90*'/.(&$1&*'/.(&$'1%'*/);)6'05)1&%
r? %%)&*);-6.-&$'1%
r? 1;)%&5)1&/)($%$'1%M06-1%
r? )%&*.(&.*$1706-1%
r? -8'*%.006,-1//)6$;)*,-7*))5)1&%
r? -$%$17'++$1-1()%

1 )506',)) '+ - j-&- ('50-1, %#-66 -6%' *)%0)(& -1/ '2%)*;) &#) ('1+$/)1&$-6$&, '+
$1+'*5-&$'1 0)*&-$1$17 &' '&#)* ('50-1$)%" &#)$* 0-&)1&%" $1&)66)(&.-6 0*'0)*&, *$7#&%"
&*-/)5-*:%-1/$1;)1&$'1%E-1/%&*$(&6,'2%)*;)-0*-(&$()'+1'1/$%(6'%.*)

Clause: ÑÑ
Protecting company assets


j#) -%%)&% '+ - j-&- ('50-1, %#-66 1'& 2) 5$%.%)/E &#), %#-66 2) )506',)/ 0*$5-*$6,
-1/ 8./$($'.%6, +'* &#) 0.*0'%) '+ ('1/.(&$17 &#) 2.%$1)%% +'* 9#$(# &#), -*) /.6,

c èi103
?
c   
  c   
?

-.&#'*$G)/ j#)%) $1(6./) &-17$26) -%%)&% %.(# -% )=.$05)1& -1/ 5-(#$1)*," %,%&)5%"
+-($6$&$)%" 5-&)*$-6% -1/ *)%'.*()%" -% 9)66 -% $1&-17$26) -%%)&% %.(# -% $1+'*5-&$'1
&)(#1'6'7, -1/ %,%&)5%" 0*'0*$)&-*, $1+'*5-&$'1" $1&)66)(&.-6 0*'0)*&," -1/
*)6-&$'1%#$0%9$&#(.%&'5)*%-1/%.006$)*%

Clause: Ñ3
Citizenship


j#) $1;'6;)5)1& '+ - j-&- )506',)) $1 ($;$( '* 0.26$( -++-$*% %#-66 2) 9$&# )?0*)%%
-00*';-6 +*'5 &#) (#$)+ )?)(.&$;) '+ #$% M #)* ('50-1," %.28)(& &' &#$% $1;'6;)5)1&
#-;$171'-/;)*%)$50-(&'1&#)2.%$1)%%-++-$*%'+&#)('50-1,'*&#)j-&-7*'.0

Clause: Ñ4
Integrity of data furnished


;)*, )506',)) '+ - j-&- ('50-1, %#-66 )1%.*)" -& -66 &$5)%" &#) $1&)7*$&, '+ /-&- '*
$1+'*5-&$'1+.*1$%#)/2,#$5M#)*&'&#)('50-1,)M%#)%#-662))1&$*)6,*)%0'1%$26)
$1 )1%.*$17 &#-& &#) ('1+$/)1&$-6$&, '+ -66 /-&- $% *)&-$1)/ -1/ $1 1' ($*(.5%&-1()
&*-1%+)**)/ &' -1, '.&%$/) 0)*%'1M0-*&, $1 &#) ('.*%) '+ 1'*5-6 '0)*-&$'1% 9$&#'.&
)?0*)%%7.$/)6$1)%+*'5'*"&#)-00*';-6'+&#)5-1-7)5)1&

Clause: Ñ5
Reporting concerns


c è†103
?
c   
  c   
?

;)*,)506',))'+-j-&-('50-1,%#-660*'50&6,*)0'*&&'&#)5-1-7)5)1&"-1/M'*
&#$*/0-*&, )&#$(% #)606$1)" 9#)1 %#) M #) 2)('5)% -9-*) '+ -1, -(&.-6 '* 0'%%$26)
;$'6-&$'1'+&#)
'/)'*-1);)1&'+5$%('1/.(&"-(& '+5$%/)5)-1'*'*-(&1'&$1&#)
('50-1,J% $1&)*)%& .(# *)0'*&$17 %#-66 2) 5-/) -;-$6-26) &' %.006$)*% -1/ 0-*&1)*%"
&''

1,j-&-)506',))(-1(#''%)&'5-:)-0*'&)(&)//$%(6'%.*).1/)*&#)9#$%&6)26'9)*
0'6$(, '+ &#) ('50-1," 0*';$/$17 +'* *)0'*&$17 &' &#) (#-$*0)*%'1 '+ &#) -./$&
('55$&&))'*&#)2'-*/'+/$*)(&'*%'*%0)($+$)/-.&#'*$&, .(#-0*'&)(&)//$%(6'%.*)
%#-66 2) +'*9-*/)/" 9#)1 &#)*) $% *)-%'1-26) );$/)1() &' ('1(6./) &#-& - ;$'6-&$'1 $%
0'%%$26)'*#-%&-:)106-()"9$&#-(';)*$176)&&)*"9#$(#%#-662)-*&#)$/)1&$&,'+&#)
9#$%&6)26'9)*

j#) ('50-1, %#-66 )1%.*) 0*'&)(&$'1 &' &#) 9#$%&6)26'9)* -1/ -1, -&&)50&% &'
$1&$5$/-&)#$5M#)*9'.6/2)&*)-&)/-%-;$'6-&$'1'+&#)
'/)

The TATA - Values and purpose

Purpose


&&#)j-&-7*'.0'.*0.*0'%)$%&'$50*';)&#)=.-6$&,'+6$+)'+&#)('55.1$&$)%9)
%)*;)ü)/'&#$%&#*'.7#6)-/)*%#$0$1%)(&'*%'+)('1'5$(%$71$+$(-1()"&'9#$(#&#)
7*'.0 2*$17% - .1$=.) %)& '+ (-0-2$6$&$)% j#$% *)=.$*)% .% &' 7*'9 -77*)%%$;)6, $1
+'(.%)/-*)-%'+2.%$1)%%

c èR103
?
c   
  c   
?

.* #)*$&-7) '+ *)&.*1$17 &' %'($)&, 9#-& 9) )-*1 );':)% &*.%& -5'17 ('1%.5)*%"
)506',))%" %#-*)#'6/)*% -1/ &#) ('55.1$&, j#$% #)*$&-7) $% 2)$17 ('1&$1.'.%6,
)1*$(#)/ 2, &#) +'*5-6$G-&$'1 '+ &#) #$7# %&-1/-*/% '+ 2)#-;$'* )?0)(&)/ +*'5 '.*
)506',))%-1/('50-1$)%

j#) j-&- 1-5) $% - .1$=.) -%%)& *)0*)%)1&$17 6)-/)*%#$0 9$&# &*.%& );)*-7$17 &#$%
-%%)&&')1#-1()7*'.0%,1)*7,-1/2)('5$1776'2-66,('50)&$&$;)$%'.*(#'%)1*'.&)
&'%.%&-$1)/7*'9&#-1/6'17&)*5%.(()%%

Core values


j#)j-&-7*'.0#-%-69-,%2))1-;-6.)%/*$;)1'*7-1$G-&$'1j#)%);-6.)%('1&$1.)&'
/$*)(& &#) 7*'.0@% 7*'9&# -1/ 2.%$1)%%)% j#) +$;) ('*) j-&- ;-6.)% .1/)*0$11$17 &#)
9-,9)/'2.%$1)%%-*)

r? Integrity:ü)5.%&('1/.(&'.*2.%$1)%%+-$*6,"9$&##'1)%&,-1/&*-1%0-*)1(,
;)*,&#$179)/'5.%&%&-1/&#)&)%&'+0.26$(%(*.&$1,
r? Understanding:ü)5.%&2)(-*$17"%#'9*)%0)(&"('50-%%$'1-1/#.5-1$&,+'*
'.*('66)-7.)%-1/(.%&'5)*%-*'.1/&#)9'*6/"-1/-69-,%9'*:+'*&#)2)1)+$&
'+&#)('55.1$&$)%9)%)*;)
r? Excellence:ü)5.%&('1%&-1&6,%&*$;)&'-(#$);)&#)#$7#)%&0'%%$26)%&-1/-*/%
$1'.*/-,&'/-,9'*:-1/$1&#)=.-6$&,'+&#)7''/%-1/%)*;$()%9)0*';$/)
r? Unity:ü)5.%&9'*:('#)%$;)6,9$&#'.*('66)-7.)%-(*'%%&#)7*'.0-1/9$&#
'.*(.%&'5)*%-1/0-*&1)*%-*'.1/&#)9'*6/"2.$6/$17%&*'17*)6-&$'1%#$0%
2-%)/'1&'6)*-1()".1/)*%&-1/$17-1/5.&.-6(''0)*-&$'1
r? Responsibility:ü)5.%&('1&$1.)&'2)*)%0'1%$26)"%)1%$&$;)&'&#)('.1&*$)%"
('55.1$&$)%-1/)1;$*'15)1&%$19#$(#9)9'*:"-69-,%)1%.*$17&#-&9#-&
('5)%+*'5&#)0)'06)7')%2-(:&'&#)0)'06)5-1,&$5)%';)*

c è´103
?
c   
  c   
?

'50-1,*'+$6)

j#)'*/'&'*
'50-1, $%-1 5)*$(-15.6&$1-&$'1-6('*0'*-&$'1-1/&#)
9'*6/@%+'.*&#6-*7)%&-.&'5-:)*2-%)/'19'*6/9$/);)#$(6)%-6)%"+'66'9$17j','&-"
)1)*-6 '&'*%" -1/ '6:%9-7)1 -%)/ $1 )-*2'*1" $(#$7-1" - %.2.*2 '+ )&*'$&"
&#) -.&'5-:)* 9-% +'.1/)/ 2, )1*, '*/ -1/ $1('*0'*-&)/ '1 .1) 3" BD 1
-//$&$'1 &' &#) '*/" $1('61" -1/ )*(.*, 2*-1/%" '*/ -6%' '91% '6;'
-*% '+
9)/)1" -1/ - %5-66 %&-:) $1 -G/- '+ -0-1 -1/ %&'1 -*&$1 '+ 176-1/ '*/@%
+'*5)*  %.2%$/$-*$)% -7.-* -1/ -1/ ';)* 9)*) %'6/ &' j-&- '&'*% '+ 1/$- $1
-*(#

1A"'*/+)66+*'5&#)%)('1/*-1:)/-.&'5-:)*&'&#)&#$*/*-1:)/-.&'5-:)*$1
%-6)%+'*&#)+$*%&&$5)$1C3,)-*%"2)#$1/)1)*-6'&'*%-1/j','&--%)/'1A
76'2-6 %-6)%" '*/ +)66 &' &#) +'.*&#*-1:)/ %0'& 2)#$1/ '6:%9-7)1 '*/ $% &#)
%);)1&#*-1:)/';)*-66 5)*$(-12-%)/('50-1,$1&#)A'*&.1)C6$%&"2-%)/'1
76'2-6 *);)1.)% $1 A '+ N AC 2$66$'1 1 A" '*/ 0*'/.()/ 3CCD 5$66$'1
-.&'5'2$6)%-1/)506',)/-2'.&4C")506',))%-&-*'.1/ 06-1&%-1/+-($6$&$)%
9'*6/9$/) 6%' $1 A" '*/ *)()$;)/ 5'*) $1$&$-6 =.-6$&, %.*;), -9-*/% +*'5  
'9)*-1/ %%'($-&)%&#-1-1,'&#)*-.&'5-:)*$;)'+'*/@%;)#$(6)%*-1:)/-&&#)
&'0'+&#)$*(-&)7'*$)%-1/+'.*&))1;)#$(6)%*-1:)/$1&#)&'0&#*))

c èè103
?
c   
  c   
?

'*/ $1&*'/.()/ 5)&#'/% +'* 6-*7)%(-6) 5-1.+-(&.*$17 '+ (-*% -1/ 6-*7)%(-6)
5-1-7)5)1& '+ -1 $1/.%&*$-6 9'*:+'*() .%$17 )6-2'*-&)6, )17$1))*)/ 5-1.+-(&.*$17
%)=.)1()%&,0$+$)/2,5';$17-%%)526,6$1)%)1*,'*/@%5)&#'/%(-5)&'2):1'91
-*'.1/&#)9'*6/-%'*/$%52, B 4

Corporate governance:

)52)*% '+ &#) 2'-*/ -% '+ )-*6, A -*)


#$)+ $* '#1 '1/" $(#-*/ -1''7$-1"
&)0#)1 .&6)*" 66)1 -**-5" $52)*6,
-%$-1'" 6-1 .6-66, *)%$/)1& -1/
"
/%)6 '*/ " '5)* )-6" ü$66$-5
6-, '*/ *" '*5- 66$6-" *;$1) '(:-/-, *"
'#1j#'*1&'1-1/ü$66$-5
6-,'*/$*)(&'*5)*$&.%SAT

j#) 5-$1 ('*0'*-&) '++$()*% -*) )9$% ''&# ?)(.&$;) $() *)%$/)1&"
#-$*5-1
  -1/ '*/ '+ .*'0)" -*: $)6/% ?)(.&$;) $() *)%$/)1&" *)%$/)1& '+ j#)
5)*$(-%" '1-& )(6-$* ?)(.&$;) $() *)%$/)1& -1/
" -*:  (#.6G
?)(.&$;) $() *)%$/)1&" *)%$/)1& '+ 1&)*1-&$'1-6 0)*-&$'1% -1/ $(#-)6 
-11$%&)* *'.0 $() *)%$/)1&E
#-$*5-1 
 '*/ '&'*
*)/$& -.6
-%(-*)1-%$()*)%$/)1&'+17$1))*$17"&#) 5)*$(-%*'/.(&);)6'05)1&

Our Progress

ü)7)&$&ü)1))/-1)99-,'+/'$172.%$1)%%'.@662)76-/&':1'9'*/#-%2))1
5-:$177*)-&0*'7*)%%R9)@*)%.*),'.9$66-7*))

c èË103
?
c   
  c   
?

'*/'&'*
'50-1,"'1/-'&'*%-1/j','&-'&'*%=.-6$&,*-&$17%-*)$1-/)-/
#)-&

.*(-*%"&*.(:%-1/ %/)6$;)*+.)6)('1'5,&#-&@%('50)&$&$;)9$&#&#-&'+-66'&#)*
-.&'5-:)*%

EVENTS OF THE TATA-FORD DEAL

1.? FORD STARTS FACING PROBLEM WITH PENSION COSTS AND FALLING
SALES IN NORTH AMERICA.


'*/#-%2))1+'*()/&'%)66&9'('50-1,J%2-%)/-& '6$#$66-1/
-%&6)*'59$(#$1&#)
ü)%& $/6-1/% -1/ -6)9''/ '1 )*%),%$/) $1 '*/)* &' ('1()1&*-&) '1 $&J% 6'%%
5-:$17('*) (-*2.%$1)%%"9#$(#$&#'0)%&'&.*1-*'.1/$1&#)1)?&&9',)-*%j#)
6-*7)%& 6'%% '+ - N A 2$66$'1" ';)*%))1 2, 66-1 .66-," 9#' &'': ';)* -% -
#$)+
?)(.&$;) ++$()* $1 &#) %-5) ,)-*" /)($/)/ &' %)66 $&% $('1$( %&'1 -*&$1 *-1/ &' -
2-%)/$1;)%&5)1&('1%'*&$.5$1-/)-69'*&#NBCC5$66$'1$1A'*/5$%%$'1
2)(-5)&'$1&)7*-&)&#)'*/2*-1/76'2-66,"-1/(*)-&)-%&*'17'*/5'&'*('50-1,
&#-&/)6$;)*%0*'+$&-26)7*'9&#&'-66

c Ë0103
?
c   
  c   
?

Ñ.? FORD INDICATES THAT IT MIGHT LOOK FOR BUYERS FOR JAGUAR AND
LAND ROVER MARQUES


+&)*&#)6'%%)%/*-$1)/'.&(-%#-1/*)%'.*()%'.&'+&#)'*/
'50-1,"'*/'&'*
7-;) - 6.($/ $1/$(-&$'1 +'* 2.,)*% '+ $&% &9''&#)* 2*-1/% -7.-* -1/-1/ ';)*" -%
6.?.*,(-*%-6)%9)1&/'91-(*'%%&#)76'2)-7.-*%-6)%/*'00)/DDH$1&#) -1/
.*'0) $1 &#) +$*%& &9' 5'1&#% '+ &#) ,)-* 9#$6)-1/ ';)* %-6)% +)66 DH $1 &#) 
-1/AAH$1.*'0)/.*$17&#)0)*$'/'*/2'.7#&-7.-*+'*NC2$66$'1$1 BB-1/
-1/';)*+'*NA2$66$'1$1.&$&#-%2))1%&*.776$17-1/9-1&%&'+'(.%'1$&%
5-$12*-1/% &#-%1'9%'6/&#)5-*=.)%+'*6)%%&#-19#-&$&0-$/&#)1

3.? TATA CONFIRMS THE NEWS TO PARTICIPATE IN THE BID

j#)#)-/'+ 1/$-@%j-&-('176'5)*-&)('1+$*5)/*$/-,&#-&#$%7*'.09-%$1&)*)%&)/
$1 2$//$17 +'*6.?.*,  (-* 2*-1/% -7.-*-1/ -1/ ';)*"$1 -1 $1&)*;$)9 9$&# -1
1/$-11)9%(#-11)6j-&-'&'*%" 1/$-@%2$77)%&(-*('50-1,"#-%-00'$1&)/-/;$%'*%
&' );-6.-&) - 2$/ -1/ %$71)/ - ('1+$/)1&$-6$&, -7*))5)1& 9$&# '*/ &' -(()%% +$1-1($-6
/)&-$6% '+ &#) &9' 2*-1/% 9#$(# #-;) - ('52$1)/ *$&$%# 9'*:+'*() '+ B"" &#)
.%$1)%% &-1/-*/ /-$6, =.'&)/ .11-5)/ %'.*()% -% %-,$17 6-%& 5'1&# j#) 5';)
9'.6/2)$1:))0$179$&#j-&-7*'.0@%7*'9$17-00)&$&)+'*';)*%)-%-(=.$%$&$'1%

4.? MAHINDRA-MAHINDRA FAILED TO MAKE IN TO BID

-#$1/*--#$1/*-#-%0.66)/'.&'+&#)*-()&'-(=.$*)$('1$(*$&$%#2*-1/%-7.-*
-1/-1/';)*"9#$(##-;)2))10.&'1&#)26'(:2,'*/"($&$17('506)?$&$)%$1&#)
9-,&#)/)-69-%%&*.(&.*)/j#)/);)6'05)1&%&*)17&#)1)/&#)(-%)+'*j-&-'&'*%"
9#$(#$%1'90$&&)/-7-$1%&0*$;-&))=.$&,+$*51)=.$&,-*&1)*%&#-&#-%*'0)/$1

c Ë1103
?
c   
  c   
?

+'*5)*'*/2'%%-(=.)%-%%)*-%-1-/;$%'* '.*()%(6'%)&'&#)1)7'&$-&$'1%%-$/
Q&#'.7#-%)*$'.%('1&)1/)*$1&#)2)7$11$17Q/)($/)/-7-$1%&0.*%.$17&#)
/)-6-%&#)*)9)*)('1()*1%*)6-&)/&' 1&)66)(&.-6*'0)*&,$7#&% -%%'($-&)/9$&#
&#) &9' 2*-1/% Fj#) 9#'6) /)-6 9-% ('1%$/)*)/ &' 2) ;)*, ('506)?" 0*'50&$17 &#)
('50-1,1'&&'0.*%.)$&"F-%'.*()%-$/&#'.7#&&#-&$&9'.6/#-;)&'7'2-(:&'
'*/ '1 5-1, (*.($-6 $%%.)% *)6-&)/ &' .%) '+ &)(#1'6'7, );)1 -+&)* 2-77$17 &#) &9'
2*-1/%
*.($-6 %*)6-&)/&'&#)2*-1/%-*)6'(:)/$19$&#&#) -.&'5-8'*"5-:$17
$& /$++$(.6& +'* &#) );)1&.-6 9$11)* &' F/)*$;) +.66 2)1)+$&% .1#$1/)*)/ -1/ '*/@%
('1&$1.$17$1;'6;)5)1&9-%-(*.($-6('1()*1F

5.? FORD ANNOUNCES TATA AS ´PREFERRED BUYERµ.

1  -1.-*, " '*/ 5-/) - +'*5-6 -11'.1()5)1& 9#$(# /)(6-*)/ j-&- -% &#)
‰     j-&- '&'*% -6%' *)()$;)/ )1/'*%)5)1&% +*'5 &#) j*-1%0'*& -1/
)1)*-6ü'*:)*@% 1$'1jü  5$(.%('52$1)-%9)66-%+*'5'*/ (('*/$17&'
&#)*.6)%'+&#)-.(&$'10*'()%%"&#$%-11'.1()5)1&9'.6/1'&-.&'5-&$(-66,/$%=.-6$+,
-1, '&#)* 0'&)1&$-6 %.$&'* '9);)*" '*/ -% 9)66 -% *)0*)%)1&-&$;)% '+ 1$&) 9'.6/
1'92)-26)&')1&)*$1&'5'*)+'(.%)/-1//)&-$6)//$%(.%%$'1%9$&#j-&-&'$*'1'.&
$%%.)%*-17$17+*'56-2'.*('1()*1%8'2%)(.*$&,-1/0)1%$'1%"&)(#1'6'7, j%,%&)5%
-1/ )17$1) 0*'/.(&$'1 -1/ $1&)66)(&.-6 0*'0)*&, -% 9)66 -% &#) +$1-6 %-6) 0*$() '*/
9'.6/ -6%' '0)1 $&% 2'':% +'* - 5'*) ('50*)#)1%$;) /$6$7)1() 2, j-&- 1  -*(#
" ).&)*% *)0'*&)/ &#-& 5)*$(-1 2-1:)*%
$&$7*'.0 -1/  '*7-1 %#-66 2) /.)
.1/)*9*$&$17-6'-1'+ D2$66$'1$1'*/)*&'+$1-1()&#)/)-6

6.? EUROPEAN COMMISION CLEARS ACQUISITION OF JAGUAR AND LAND


ROVER BY INDIAN COMPANY, TATA MOTORS.

c ËÑ103
?
c   
  c   
?

1 3&# 0*$6 " j#) .*'0)-1


'55$%%$'1 
" &#) )?)(.&$;) 0-1)6 '+ &#) A
5)52)* .*'0)-1 1$'1" (6)-*)/ &#) -(=.$%$&$'1 '+ &#) -7.-* -1/ -1/ ';)*
2.%$1)%%'+ 2-%)/'*/'&'*
'50-1,2, 1/$-@%j-&-'&'*%&/&#)

-11'.1()/$1*.%%)6%j#-&$&#-%7*-1&)/(6)-*-1().1/)*&#) )*7)*)7.6-&$'1
*'()/.*)

c Ë3103
?
c   
  c   
?

THE DEAL

j#) /)+$1$&$;) -7*))5)1& 9-% -7*))/ 2, j-&- '&'*J% &/" '1 3&# -*(#  &'
-(=.$*)6.?.*,*$&$%#5-*=.))%"-7.-*-1/-1/';)*

j#) -66(-%# /)-6" 9#$(# 9-% -7*))/ $1 -*(#" $1(6./)% -66 1)()%%-*, $1&)66)(&.-6
0*'0)*&, *$7#&%" 5-1.+-(&.*$17 06-1&%" &9' -/;-1()/ /)%$71 ()1&)*% $1 &#)  -1/ -
9'*6/9$/) 1)&9'*: '+ %-6)% ('50-1$)% 1(6./)/ $1 &#) /)-6 9)*) &#) *$7#&% &' &#*))
'&#)**$&$%#2*-1/%"-7.-*@%'91-$56)*"-%9)66-%&9'/'*5-1&2*-1/%-1(#)%&)*
-1/';)*1.1)&#)%-6)&'j-&-9-%('506)&)/2,2'&#0-*&$)%

TRANSITION SUPPORT

c Ëi103
?
c   
  c   
?

&#)* -*)-% '+ &*-1%$&$'1 %.00'*& +*'5 '*/ $1(6./) j" -(('.1&$17 -1/ -(()%% &' &)%&
+-($6$&$)%j#) ('50-1$)% 9$66 -6%' (''0)*-&)$1 -*)-% %.(# -% /)%$71 -1/ /);)6'05)1&
&#*'.7#%#-*$17'+06-&+'*5%-1/8'$1&/);)6'05)1&'+#,2*$/&)(#1'6'7$)%-1/0'9)*
&*-$1)17$1))*$17"j-&-'&'*%%-$/

TIMELINE OF THE HISTORIC DEAL

 

C '*/ %&-*&% +-($17 0*'26)5% 9$&# 0)1%$'1 -1/ #)-6&# (-*)
('%&%-1/+-66$17%-6)%$1'*&# 5)*$(-

&-*&%*)0'*&$176'%%)%+*'5&#)%)('1/=.-*&)*

 

3 6-1 .66-6, &-:)% ';)* -% (#$)+ )?)(.&$;) -1/ ';)*%))% -
N A2$66$'16'%%"&#)6-*7)%&$1&#)

('50-1,@%#$%&'*,'*//)($/)%&'%)66$&% %&'1-*&$12*-1/

 

-,"A '*/(6'%)%&#) %&'1-*&$1%-6)+'*N45$66$'1



 

.1)"A '*/ $1/$(-&)% &#-& $& 5$7#& 6'': -& 2.,)*% +'* -7.-* -1/

c ˆ103
?
c   
  c   
?

 -1/';)*5-*=.))%



 

.6,"A '*/ *)()$;)% 0*)6$5$1-*, 2$/% +'* &#) 2*-1/% )0'*&% %-,
&#-&j 1("
)*2)*.%
-0$&-6-1-7)5)1&0$006)9''/

'6/$17%"1)=.$&,-*&1)*%6(-*)$1&#)+*-,"-6'179$&#
j-&-'&'*%

&/-1/-#$1/*--#$1/*-



 

.7.%&"A -&-1 j-&-" (#-$*5-1 '+ j-&- '&'*% &/" ('1+$*5% &#-& #$%
('50-1,9-%2$//$17+'*&#)0*)5$.5(-*-:)*%



 

';)52)*" 1;)%&5)1& 2-1:)*% %-, &#-& 0'66' 6&)*1-&$;) %%)&% $%


A &)-5$17.09$&#-#$1/*--#$1/*-

 )0'*&% %-, &#-& '*/ #-% %#'*&6$%&)/ &#*)) 2$//)*%Qj-&-"


-#$1/*- -1/ 1) =.$&,Q+'* +.*&#)* 1)7'&$-&$'1% 9$&# $&%

&*-/).1$'1% 1$&)"&#)&*-/).1$'1*)0*)%)1&$17-1/';)*
-1/-7.-*9'*:)*%"%-,%$&%.00'*&%j-&-'&'*%@2$/



 

c ËR103
?
c   
  c   
?

)()52)*" j#)&#*))2$//)*%%.25$&&#)$*2$/
A



 

-1.-*," '*/1-5)%j-&--%F0*)+)**)/2.,)*F



 

-*(#" j-&-"'*/%$71/)-6

 

.1)" )-6+$1-66,('506)&)/2,2'&#&#)0-*&$)%

j jJ    

r? OFFER AND ACCEPTANCE




++)* -1/ -(()0&-1() &#)*) 5.%& 2) &9' 0-*&$)% &' -1 -7*))5)1&" $)" '1) 0-*&,
5-:$17 &#) '++)* -1/ &#) '&#)* 0-*&, -(()0&$17 $& j#) &)*5% '+ &#) '++)* 5.%& 2)
/)+$1$&) -1/ &#) -(()0&-1() '+ &#) '++)* 5.%& 2) -2%'6.&) -1/ .1('1/$&$'1-6 j#)
-(()0&-1() 5.%& -6%' 2) -(('*/$17 &' &#) 5'/) 0*)%(*$2)/ -1/ 5.%& 2)
('55.1$(-&)/&'&#)'++)*'*

j#) /)-6 9-% '++)*)/ 2, j-&- -1/ +$1-66, -(()0&)/ '1 1/ .1)  2, ü$66$-5
6-,
'*/
#-$*5-1'+'*/-1/ 66-1.6-66,
'+'*/

c Ë´103
?
c   
  c   
?

j j i

j 


r? LEGAL RELATIONSHIP


1&)1&$'1&'(*)-&)6)7-6*)6-&$'1%#$0ü#)1&#)&9'0-*&$)%)1&)*$1&'-1-7*))5)1&"
&#)$* $1&)1&$'1 5.%& 2) &' (*)-&) - 6)7-6 *)6-&$'1%#$0 2)&9))1 &#)5 + &#)*) $% 1'
%.(#$1&)1&$'1'1&#)0-*&'+&#)0-*&$)%"&#)*)$%1'('1&*-(&2)&9))1&#)5

'&#&#)0-*&$)%#-;)&#)$1&)1&$'1&'(*)-&)6)7-6)6-&$'1%#$02)&9))1&#)5-1/9)*)
-7*))/&'6)7-6$G)&#)/)-6$19*$&&)1

r? LAWFUL CONSIDERATION

? -9+.6('1%$/)*-&$'1 1-7*))5)1&&'2))1+'*()-26)2,6-95.%&2)%.00'*&)/
2, ('1%$/)*-&$'1 I
'1%$/)*-&$'1J 5)-1% -1 -/;-1&-7) '* 2)1)+$& 5';$17 +*'5
'1) 0-*&, &' -1'&#)* & $% &#) )%%)1() '+ - 2-*7-$1 1 %$506) 9'*/%" $& 5)-1%
I%'5)&#$17 $1 *)&.*1Jj#) -7*))5)1&$% 6)7-66, )1+'*()-26) '16, 9#)1 2'&# &#)
0-*&$)% 7$;) %'5)&#$17 -1/ 7)& %'5)&#$17 $1 *)&.*1
'1%$/)*-&$'1 1))/ 1'&
1)()%%-*$6,2)$1(-%#'*:$1/ &5-,2)-1-(&"-2%&$1)1()"'*0*'5$%)&'/''*
1'& &' /' %'5)&#$17 & 5-, 2) 0-%&" 0*)%)1& '* +.&.*) .& $& 5.%& 2) *)-6 -1/
6-9+.6

'1%$/)*-&$'1 $% 6-9+.6 $1 &#) /)-6 * -&-1 j-&- 


#-$*5-1 '+ j-&- 7)&% &#) '*/

'50-1,-%#$%('1%$/)*-&$'1

c Ëè103
?
c   
  c   
?

r? CAPACITY OR COMPETENCY OF PARTIES





-0-($&, '+ 0-*&$)% ('50)&)1(, j#) 0-*&$)% &' &#) -7*))5)1& 5.%& 2) (-0-26) '+
)1&)*$17$1&'-;-6$/('1&*-(&;)*,0)*%'1$%('50)&)1& &'('1&*-(&$+#)-$%&#)
-7)'+5-8'*$&,"2$%'+%'.1/5$1/"-1/($%1'&/$%=.-6$+$)/+*'5('1&*-(&$172,
-1,6-9&'9#$(##)$%%.28)(&

j#)*)-*)&#*))('1/$&$'1%&#-&-*)*)=.$*)/+'*-0-*&,&'2)('5)('50)&)1&&'('1&*-(&
9)*)+.6+$66)/

'&#&#)0-*&$)%-&&-$1%&#)-7)'+5-8'*$&,-&&#)&$5)'+('1&*-(&

'&#&#)0-*&$)%-*)'+%'.1/5$1/

'&#j-&--1/'*/9)*)1'&/$%=.-6$+$)/2,-1,6-9+*'5%$71$17-1,('1&*-(&

r? FREE CONSENT


*))-1/7)1.$1)('1%)1& &$%)%%)1&$-6&'&#)(*)-&$'1'+);)*,('1&*-(& &#-&&#)*)


5.%&2)+*))-1/7)1.$1)('1%)1&'+&#)0-*&$)%&'&#)-7*))5)1&j#)('1%)1&'+&#)
0-*&$)%$%%-$/&'2)+*))9#)1&#),-*)'+&#)%-5)5$1/'1-66&#)5-&)*$-6&)*5%'+
&#)('1&*-(&j#)0-*&$)%-*)%-$/&'2)'+&#)%-5)5$1/9#)1&#),-7*))-2'.&&#)
%.28)(& 5-&&)* '+ &#) ('1&*-(& $1 &#) %-5) %)1%) -1/ -& &#) %-5) &$5) j#)*) $%
-2%)1() '+ +*)) ('1%)1& $+ &#) -7*))5)1& $% $1/.()/ 2, (')*($'1" .1/.) $1+6.)1()"
+*-./"5$%$1&)*0*)&-&$'1")&(

c ËË103
?
c   
  c   
?

1&#$%(-%)&#)('1%)1&'+2'&#&#)0-*&$)%-*)+*))$) &$%1'&(-.%)/2,

—?
')*($'1
—? 1/.) 1+6.)1()
—? *-./
—? $%*)0*)%)1&-&$'1
—? $%&-:)


j#.%&#)('1&*-(&$%7)1.$1)

r? LEGALITY OF OBJECT

-9+.6'28)(&j#)'28)(&'+&#)-7*))5)1&5.%&2)6-9+.6 1'&#)*9'*/%"$&5)-1%&#-&
&#) '28)(& 5.%& 1'& 2) - $66)7-6" 2 $55'*-6" '* ( '00'%)/ &' 0.26$( 0'6$(, + -1
-7*))5)1&%.++)*%+*'5-1,6)7-6+6-9"$&9'.6/1'&2))1+'*()-26)2,6-9

 1 j-&- '*/ /)-6 1'&#$17 9-% $66)7-6" $55'*-6 '* '00'%)/ &' 0.26$( 0'6$(, #)1()
6)7-6$&,'+'28)(&(*$&)*$--6%'7'&+.6+$66)/

r? POSSIBILITY OF PERFORMANCE



)*&-$1&, -1/ 0'%%$2$6$&, '+ 0)*+'*5-1() j#) -7*))5)1& 5.%& 2) ()*&-$1 -1/ 1'&
;-7.) '* $1/)+$1$&) + $& $% ;-7.) -1/ $& $% 1'& 0'%%$26) &' -%()*&-$1 $&% 5)-1$17" $&

c 100103
?
c   
  c   
?

(-11'&2))1+'*()/j#)&)*5'+&#)-7*))5)1&5.%&-6%'2)%.(#-%-*)(-0-26)'+
0)*+'*5-1() 7*))5)1&&'/'-1-(&$50'%%$26)$1$&%)6+(-11'&2))1+'*()/

 1 &#$% /)-6 2'&# &#) 0-*&$)% 9)*) 0)*+'*5 &#)$* *)%0)(&$;) 0*'5$%)% %' &#) /)-6 $%
%.(()%%+.6

r? LEGAL FORMALITIES


)7-6+'*5-6$&$)% ('1&*-(&5-,2)5-/)2,9'*/%%0':)1'*9*$&&)1 %*)7-*/%


&#)6)7-6)++)(&%"&#)*)$%1'/$++)*)1()2)&9))1-('1&*-(&2,9*$&$17-1/-('1&*-(&
5-/)2,9'*/'+5'.&# &$%$1&#)$1&)*)%&'+&#)0-*&$)%&#-&&#)('1&*-(&%#'.6/2)
$1&#)9*$&$17j#)*)-*)%'5)'&#)*+'*5-6$&$)%-6%'9#$(##-;)&'2)('506$)/9$&#
$1'*/)*&'5-:)-1-7*))5)1&6)7-66,)1+'*()-26) 1%'5)(-%)%"&#)/'(.5)1&$1
9#$(#&#)('1&*-(&$%$1('*0'*-&)/$%&'2)%&-50)/ 1%'5)'&#)*(-%)%"-('1&*-(&"
2)%$/)% 2)$17 - 9*$&&)1 '1)" #-% &' 2) *)7$%&)*)/ j#.%" 9#)*) &#)*) $% - %&-&.&'*,
*)=.$*)5)1& &#-& - ('1&*-(& %#'.6/ 2) 5-/) $1 9*$&$17 '* %#'.6/ 2) 5-/) $1 &#)
0*)%)1() '+ 9$&1)%%)% '* *)7$%&)*)/" &#) *)=.$*)/ %&-&.&'*, +'*5-6$&$)% 5.%& 2)
('50$6)/9$&#

1 &#$% /)-6 -66 &#) 6)7-6 +'*5-6$&$)% 6$:) *)7$%&*-&$'1 )&( -*) +.6+$66)/ #)1() &#) /)-6 $%
%.(()%%+.6

j#.%" -66 &#) )6)5)1&% 9#$(# -*) )%%)1&$-6 +'* -1 -7*))5)1& &' 2)('5) - ('1&*-(& -*)
0*)%)1&

c 101103
?
c   
  c   
?

Conclusions

j#)+'66'9$17('1(6.%$'1%#-;)2))1/*-91+*'5&#)%&./,

? '%&6$2)*-6$G-&$'1"5'%& 1/$-12.%$1)%%#'.%)%-*).1/)*7'$175-8'*%&*.(&.*-6
(#-17)%" &#) 6);)6 '+ *)%&*.(&.*$17 -(&$;$&, $% $1(*)-%$17 *-0$/6, -1/ &#)
('1%'6$/-&$'1%&#*'.7# #-;)*)-(#)/);)*,('*0'*-&)2'-*/*''5

? '%& '+ &#) 5)*7)*% &#-& &'': 06-() $1 1/$- /.*$17 &#) 6-%& /)(-/) %))5)/ &'
#-;) +'66'9)/ &#) ('1%)=.)1() '+ 5)*7)*% $1 1/$- ('**'2'*-&) &#) ('1(6.%$'1%
'+ *)%)-*(# 9'*: $1   9$&# 5'%& '+ &#)   -*) &-:$17 06-() $1 1/$- &'
$50*';) &#) %$G) &' 9$&#%&-1/ $1&)*1-&$'1-6 ('50)&$&$'1 9#$(# &#), #-;) 2))1
)?0'%)/&'$1&#)'%&6$2)*-6$G-&$'1*)7$5)


D? j#) -(&$;$&,$%.1/)*&-:)19$&#&#)'28)(&$;)'++$1-1($-6*)%&*.(&.*$17-1/


&' -;-$6 '+ &#) 2)1)+$&% '+ +$1-1($-6 *)%&*.(&.*$17 '9-/-,%" 2)+'*) +$1-1($-6
*)%&*.(&.*$17" $& #-% 2)('5) - 0*)*)=.$%$&) &#-& ('50-1$)% 1))/ &' 5)*7) '*
-(=.$*) '*)';)*" +$1-1($-6 *)%&*.(&.*$17 2)('5)% )-%$)* 2)(-.%) '+   &#)
%5-66 ('50-1$)% (-11'& -00*'-(# $1&)*1-&$'1-6 5-*:)&% 9$&#'.& 2)('5$17 2$7
$)9$&#'.&5)*7$17'*-(=.$*$17

4? -*:)&(-0$&-6-6$%-&$'1'+-('50-1,%'5)&$5)%$%+'.1/&'2)7'$17.0'*/'91
9$&#'.&-1,('**)%0'1/$17(#-17)$1&#) -1/ %$1()&#)%&'(:5-,2)
%&*'172)(-.%)'+&#)7)1)*-62.66$%#%()1-*$'$1&#)5-*:)&"%$%'2%)*;)/$15'%&
'+&#)(-%)%$1'.*%&./, 

c 10Ñ103
?
c   
  c   
?

BIBLIOGRAPHY

'':%)*7)*" (=.$%$&$'1-1/('*0'*-&)*)%&*.(&.*$17$1 1/$--(#1--9-

$1-1($-6%)*;$()%D*/)/$&$'1:#-1

ü)2%$&) 9997''76)('5

  9999$:$0)/$-('5  

  999$($($/$*)(&('5

  9995)*7)*%$1/$-('5 

  9995)*7)*/$7)%&('5 

  999/).%&(#2-1:('5

c 103103
?

Related Interests