Hội Thảo M&A 2008 “Nâng cao năng lực cho bên bán”

Saigon Consulting Group (Nhóm Tư Vấn Sài Gòn, SCG) Tp. HCM, Ngày 31 Tháng 10 Năm 2008

http://www.massogroup.com

1

Góc nhìn Quản trị

Nguyễn Trung Thẳng

Masso Consulting
Đối tác Tư vấn hội thảo & Xây dựng tài sản thương hiệu

http://www.massogroup.com

2

massogroup.M&A Việt Nam. hiện trạng Số vụ sáp nhập và mua lại (M&A) ở Việt Nam có tốc độ tăng nhanh nhất ở khu vực châu Á .com 3 .Thái Bình Dương: 2005: 18 vụ M&A với tổng giá trị 61 triệu USD 2006: 38 vụ M&A với tổng giá trị 299 triệu USD 2007: 113 vụ M&A với tổng giá trị 1.753 tỉ USD Theo PricewaterhouseCoopers (PwC) http://www.

000 doanh nghiệp tới năm 2010. dự kiến có tới 35-50% số doanh nghiệp của Việt Nam trong vòng 6-10 năm tới có thể sáp nhập hoặc bị sáp nhập với các đối tác.massogroup.com 4 .000 doanh nghiệp đang hoạt động tại Việt Nam với 95% trong số đó là các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) • Trong kế hoạch phát triển 500.Và xu hướng tương lai • Việt Nam hiện có khoảng 350. (Cục Đầu tư nước ngoài) http://www.

massogroup.Động cơ M&A từ bên mua • • • • • • Tính kinh tế qui mô (economic of scale) Mở rộng kinh doanh theo chiều dọc (vertical) Nguồn lực tương hỗ (complementary resource) Nguồn vốn lớn (financial source) Khai thác khả năng quản lý (management leverage) Tinh giản của ngành do cạnh tranh (consolidation) http://www.com 5 .

. …và một số động cơ “mơ hồ” http://www..Động cơ M&A từ bên bán • • • • • • • Sức ép cạnh tranh trên thị trường Tạo lợi thế cạnh tranh mới Xuất hiện các cơ hội kinh doanh mới Nhu cầu mở rộng kinh doanh Thay đổi hướng đầu tư Gia tăng nguồn vốn Đề nghị hấp dẫn từ phía người mua.com 6 .massogroup.

com 7 .Lợi ích của M&A Cải thiện tình hình tài chính Cải thiện tình hình tài chính Tăng thêm vốn sử dụng Khả năng tiếp cận thêm nguồn vốn Chia sẻ rủi ro Tăng cường tính minh bạch Củng cố vị thế thị trường Tăng thị phần Tăng khách hàng Tận dụng quan hệ khách hàng Tận dụng khả năng bán chéo dịch vụ Tận dụng kiến thức sản phẩm để tạo ra cơ hội kinh doanh mới Nâng cao năng lực cạnh tranh Giảm thiểu chi phí ngắn hạn Giảm thiểu trùng lắp trong mạng lưới phân phối Tiết kiệm chi phí hoạt động Tiết kiệm chi phí hành chính và quản lý Tận dụng quy mô dài hạn Tối ưu hóa kết quả đầu tư công nghệ Tận dụng kinh nghiệm thành công của các bên Giảm thiểu chi phí chung cho từng đơn vị sản phẩm Giảm chi phí khi mua số lượng lớn http://www.massogroup.

Một chiến lược M&A hiệu quả sẽ gia tăng giá trị công ty ngay cả khi kinh tế tăng trưởng lẫn suy thóai KT tốt KT xấu Không phản ứng Gia tăng thị phần Rút đầu tư ở những phân khúc ảnh hưởng M&A ở những phân khúc ảnh hưởng M&A ở những phân khúc khác Rút đầu tư ở những phân khúc khác http://www.com 8 (Nguồn: Mckinsey Quarterly .massogroup.

M&A ở Châu Á Nguồn: Mckinsey Quarterly “Trong thời kỳ khủng hỏang tài chính Châu Á 1997. có hơn 400 vụ mua bán sáp nhập đã xảy ra ở châu Á (không bao gồm Nhật) với tổng giá trị lên đến 35tỷ US$” http://www.com 9 .massogroup. vào giai đọan cao điểm trong 4 tháng 08-12/2007.

…Vấn đề • “Tôi cảm giác rằng có thể bán giá cao hơn.com 10 . chẳng hiểu gì về công ty. tòan là chỉ đạo. phải thay đổi tòan bộ” • “…họ đòi giá cao hơn. biết vậy tôi đã không bán” • “…cứ đưa giá cao. rồi họ trả giá là vừa” • “Vụ này chúng ta bị lừa rồi. nhưng dù sao chuyện cũng qua rồi” • “…mấy ổng vào đòi thay đổi lung tung. bây giờ rờ vào mới biết tòan bộ hệ thống.massogroup. nhân sự…chẳng có giá trị gì cả. nhưng chẳng đưa ra cơ sở gì chứng minh” http://www.

massogroup.com 11 .Nghịch lý M&A • Tăng trưởng nhanh • Tỷ lệ thất bại cao: 50%-70% không gia tăng giá trị cho cổ đông http://www.

massogroup.Nguyên nhân thất bại Nguyên nhân thất bại chính Chọn sai đối tác mua bán Đối tác không thống nhất chiến lược phát triển Văn hóa không phù hợp Không tích cực hợp tác Định giá không thực tế Thẩm định không tìm thấy các rủi ro tiềm ẩn Quá trình mua bán không được tổ chức tốt Không phân công người phụ trách có thẩm quyền phụ trách Các tác vụ không được sắp xếp hợp lý và điều phối nhịp nhàng Rủi ro không được đánh giá và quản lý đầy đủ Tổ chức phân công chồng chéo Người giỏi ra đi trước khi thương vụ kết thúc Không tập trung vào việc khai thác khách hàng Các lợi ích chiến lược dài hạn không được làm rõ Thế mạnh về sản phẩm. dịch vụ của các bên không được coi trọng Khả năng tiếp cận nguồn vốn mới không được khai thác tối đa Kỹ năng thế mạnh của các bên không được chuyển giao đầy đủ Quy trình hỗ trợ không đúng chuẩn và không được cải tiến Nguồn: DTL http://www.com 12 Thương vụ M&A .

com Tuổi Trẻ: Thứ Năm. 21/22 thành viên của ban điều hành nhà trường” “…nguyên nhân chính xuất phát từ việc Công ty TNHH thương mại Liên Việt Mỹ bán VATC cho Quỹ đầu tư Black Horse của nước ngoài và bổ nhiệm ông James vào vị trí phó tổng giám đốc” http://www. 16/10/2008 13 .Có đúng ở Việt Nam? “Trong những ngày qua.massogroup. trưởng tất cả các khoa Trường cao đẳng Nghề Việt . hiệu trưởng.Mỹ (VATC) đã liên tiếp nộp đơn xin nghỉ việc.

M&A: 1+1 =2 ? < A+B A + B = A B > A+B http://www.massogroup.com 14 .

com 15 (Nguồn: Meglio 2004) .massogroup.Quản trị chiến lược M&A Trước sáp nhập Sau sáp nhập Tích hợp chiến lược/cấu trúc Sứ mệnh Tầm nhìn Mô hình quản trị Cấu trúc & phân định tổ chức Văn hóa Tích hợp nguồn lực & năng lực Tích hợp nhân sự Chia sẻ & chuyển giao năng lực Tích hợp R&D Tích hợp công việc Các chức năng Qui trình công nghệ Kết quả Khả năng giảm chi phí Nguồn vốn Doanh thu/lợi nhuận Chuyển giao kiến thức Chi sẻ & chuyển giao năng lực Văn hóa tổ chức Kết quả Chiến lược Các tiêu chuẩn M&A Đánh giá Giá trị riêng lẻ Các tiềm năng khi M&A Đánh giá rủi ro M&A Thương thuyết & thẩm định giá Giá/hình thức thanh tóan Khả năng trả giá Đấu giá Chi phí sáp nhập http://www.

massogroup.Nhiều vấn đề hậu M&A http://www.com Source: Arturo Capasso and Olimpia Meglio 16 .

những quan tâm từ bên mua • Định hướng các đối tác mua tiềm năng • Rà sóat tổng thể và xác định định vị • Hiểu những giá trị đóng góp từ bên mua • Hiểu thương thuyết & định giá http://www.com 17 .massogroup.Chuẩn bị là bí quyết thành công của bên bán • Trang bị kiến thức cơ bản/tổng thể về M&A • Chuẩn bị & đóng gói mọi thứ thật sẵn sàng • Kiểm tóan Pháp lý/Tài chánh/Quản trị/Sở hữu trí tuệ • Nhận dạng các yếu tố liên quan khi định giá.

đấu thầu) •Các vấn đề bảo mật •Quản trị quá trình định giá http://www.ty luật kiểm tóan…) •Định giá và các mục tiêu cấu trúc •Sọan các bản thỏa thuận/ghi nhớ •Chọn & thương thuyết thành công với bên mua (tài chánh.com 18 . chiến lược.Quá trình bán •Thành lập ban dự án/tư vấn •Nghiên cứu sử dụng các lực lượng trung gian (Ngân hàng đầu tư.massogroup. c.

nhân viên mua & sở hữu công ty • Và một số hình thức khác http://www.massogroup. nhà đầu tư tư nhân • Đối tác chiến lược (strategic buyer): thường là các công ty lớn • MBO. bảo trợ tài chánh: thường là quĩ đầu tư. hình thức LBO nội bộ: thường cho các giám đốc công ty • ESOP.Một số hình thức bán thông dụng • LBO.com 19 .

Tương thích về văn hóa. tổ chức.massogroup.Giá mua bán & khả năng sinh lời • Khả năng thương thuyết mua bán • Những thách thức sau khi mua • Mô hình tổ chức sau khi mua bán • http://www.Khả năng khai thác tiềm năng .Hiểu rõ hơn về bên mua •Chọn lựa công ty mục tiêu .Các mục tiêu.Tài sản vô hình .Nguồn lực & năng lực . chỉ tiêu .comđề nhân lực sẽ phải đương đầu Những vấn 20 .Sản phẩm/dịch vụ & mức độ tăng trưởng . chiến lược .

định giá •Lựa chọn chiến lược •Chiêu thức marketing -Tài liệu .Qui trình marketing bán DN Họach định •Mục tiêu chủ sở hữu •Phân tích.Kích cầu -Thông tin sản phẩm Tiếp thị •Lên danh sách “bên mua” • Đánh giá các “bên mua” •Thể hiện sự quan tâm •Tổ chức viếng thăm công ty •Khuyến khích các đề xuất Thương thuyết •Rà sóat & chọn bên mua •Thương thuyết thỏa thuận cơ bản •Thương thuyết thỏa thuận chính thức Hòan tất •Xác nhận & phát triển các mục định giá •Quản trị & xúc tiến quá trình định giá •Giám sát quá trình tài chánh của bên mua •Hòan tất thỏa thuận mua bán •Kết thúc http://www.com 21 .massogroup.

Cách thức bán doanh nghiệp • Cách thức phân tán (dispersion): sử dụng broker • Cách thức Catalog • Cách thức riêng biệt (customized): Investment bank Dạng đấu thầu (aution) Dạng thương thuyết (negotiation) Qui mô Phức tạp Bảo mật Phân tán Nhỏ-Vừa Thấp Thấp Catalog Thay đổi Thấp-TB TB Riêng biệt TB-Cao Cao Cao 22 http://www.massogroup.com .

massogroup.Vai trò của quan hệ đầu tư (IR) IR Công ty muốn bán Mục tiêu: tăng nguồn vốn & lợi nhuận tài chánh Truyền thông Quan hệ Kết quả & Phản hồi Nhà đầu tư Mục tiêu: kiếm tiền http://www.com 23 .

massogroup. điều hành) • Vai trò của tư vấn http://www. nhân sự. cổ đông.Triển khai M&A cần tổ chức tốt •Đội dự án hậu M&A Cấp quản trị & điều hành Giám đốc Tích hợp (Integration Manager) Thành lập bộ phận Tích hợp (Integration team) Chổ làm việc (Integration Management Office) • Các cơ chế tích hợp (tái cấu trúc. thông tin…) • Truyền thông (nhân viên. quản trị.com 24 .

Yếu tố thành công cho một M&A Các yếu tố “mềm” • Kiến thức & môi trường khuyến khích học hỏi • Ban điều hành • Tài sản vô hình (IC) •Các yếu tố “cứng” • Văn hóa tổ chức • Tìm kiếm đối tác M&A • Truyền thông • Quản trị công tác định giá • Nguồn lực tài chính • Xác định các tiềm năng Nguồn: AndrejBertoncelj • Kế họach tích hợp http://www.com 25 .massogroup.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful