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CAPITULO 14

ADMINISTRACION DE PASIVOS CORRIENTES


PROBLEMA: 01
FECHAS DE PAGO.-Determine cuándo debe pagar una empresa las compras hechas y facturadas
el 25 de Noviembre bajo cada una de las condiciones de crédito siguientes.
a.c è días netos de la fecha de facturación: ^ de Diciembre
b.c è días netos EOM: è0 de Diciembre
c.c 5 días netos de la fecha de facturación : 9 de Enero
d.c D días netos EOM: ^9 de Enero
c
PROBLEMA: 0^
COSTO DE RENUNCIAR A DESCUENTOS POR PRONTO PAGO: Determine el costo de
renunciar a descuentos por pronto pago bajo cada una de las condiciones de venta siguientes:
a.c 2/1 è días netos : Rpta: 1^
b.c 1/1 è días netos : Rpta: 18
c.c 2/1 5 días netos : Rpta: ^0. 
d.c è/1 5 días netos : Rpta: è0.86
e.c 1/1 D días netos : Rpta: .^0
.c è/1 è días netos : Rpta: 4.1^
.c /1 è días netos : Rpta: 4.^è

PROBELMA: 0è
Las compras que se hacen a crédito se vencen totalmente al final del periodo de facturación.
Muchas empresas extienden un descuento por pago hecho en la primera parte del periodo de
facturación. La factura original contiene un tipo de notación ³abreviada´ que explica las
condiciones de crédito que se aplican.

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c
c
c

a.c Escriba la expresión abreviada de las condiciones de crédito para lo siguiente:

CASO Descuento por Periodo de Periodo de Inicio de periodo de


pronto pago descuento por Crédito crédito
pronto pago
A 1% 15 días 5 días Fecha de
facturación
B 2% 1 días è Fin de mes
C 2% 7 días 28 Fecha de
facturación
D 1% 1 días D Fin de mes

A: 1/1 4 días netos.


B: ^/10 è0 días netos EOM.
C: ^/ è0 días netos.
D: 1/10 60 días netos EOM.

b.c Para cada una de los conjuntos de condiciones de crédito, calcule el número de dias hasta
que vence el pago total de las facturas fechadas el 12 de marzo.
A: ^9 de Abril.
B: 1^ de Abril.
C: 1 de Abril.
D: ^1 de Mayo.
c.c Para cada uno de los conjuntos de condiciones de crédito, calcule el costo de renunciar al
descuento por pronto pago.
A: 1^
B: è6
C: è4.^8
D: .^0 
d.c Si el costo de financiamiento a corto plazo de la empresa es de 8%. ¿Qué
recomendaría Ud. en caso de aceptar o renunciar al descuento por pronto pago?
SOLUCION: Se debe de comparar si la tasa de la fuente de financiamiento es mayor o
menos a la tasa implícita del costo de nuestro dinero por mantenerlo unos días mas sin
pagar la cuenta, entonces si la tasa del costo de renunciar al descuento es mayor a la tasa de

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c
c

financiamiento del banco, entonces se debe de aceptar el descuento por pronto pago, pero
si la tasa es menos, entonces se debe de renunciar al costo de descuento por pronto pago, en
este caso renunciaríamos en el caso D, en donde el costo de renunciar al descuento por
pronto pago.

PROBELMA: 04 DESCUENTO POR PRONTO PAGO COMPARADO CON PRÉSTAMO.:


Erika Stone trabaja con un departamento de cuentas por pagar. Ha tratado de convencer a su jefe de
que acepte el descuento bajo las condiciones de crédito de è/1 5 días netos que ofrece la mayoría
de proveedores, pero su jefe argumenta que renunciar al descuento de è% es menos costoso de un
préstamo a corto plazo al 1 %. ¿Quién tiene la razón?

Cálculo del costo por renunciar al descuento por pronto pao: è .87%
Rpta: El jefe de Ericka tiene la razón, porque primero se tiene que calcular el costo de renunciar al
descuento por pronto pago, entonces la tasa resultante se tiene que comparar con la tasa de
financiamiento del banco, entonces al comparar el costo de renunciar al descuento por pronto pago
es de è .87% comparado con el 1 % del financiamiento, entonces conviene a la empresa aceptar el
descuento por pronto pago, para así saldar la cuenta pendiente.

EJERCICIO: 0 Prairie Manufactoring tiene cuatro posibles proveedores y todos ofrecen


diferentes condiciones de crédito Ecept5o por las diferencias en las condiciones de crédito. Sus
productos t servicios son virtualmente idénticos. Las condiciones de crédito que ofrecen estos
proveedores se muestran en la tabla siguiente:

PROVEEDOR CONDICIONES DE CRÉDITO


J 1/1 è DIAS NETOS EOM
K 2/2 8 DIAS NETOS EOM
L 1/2 D DIAS NETOS EOM
M è/1 55 DIAS NETOS EOM

a.c Calcule el costo aproximado de renunciar al descuento por pronto pago de cada caso.
A: J: 18 %
B: K: 12%
C: J: 9%
D: M :2 %.

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c
c

b.c Si la empresa necesita fondos a corto plazo, que actualmente están disponibles de su banco
comercial al 1D% y si se ve a cada proveedor por separado ¿ A cuál de los descuentos por
pronto pago de los proveedores debe renunciar la empresa? Porqué
Rpta.- Debe renunciar al proveedor K y J, porque sus tasas de financiamiento son mayores
al costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces conviene a la empresa,
comparar las tasas de financiamiento junto con el costo de renunciar.
c.c ¿Qué impacto tendría el hecho de que la empresa pudiera extender è días ( solo el período
neto) sus cuentas por pagar del proveedor M sobre su respuesta de la parte b respecto de
este proveedor.
Rpta.-Al extender por è días más sus cuentas por pagar, entonces se tendría que recalcular
el costo por renunciar al nuevo descuento por pronto pago que sería è/1 85 días netos, que
daría una nueva tasa de 1 . %, lo cual bajaría la tasa del costo de renunciar al descuento,
cosa que no convendría a la empresa en el caso de pedir un financiamiento.
Pero también se tiene que tener en cuenta que al a empresa le conviene alargar el periodo de
sus cuentas por pagar, porque así tendría más tiempo el dinero en su poder, pero también
existe un tema ético de no cumplir con los términos pactadas.

PROBLEMA: 06 Cambios en el ciclo de pao: Al aceptar la posición de director general y


presidente de Reevers Machinery, Frank Cheeney cambió el día de pago semanal de la empresa, de
la tarde del lunes a la tarde del viernes siguiente. La nómina semanal de la empresa era de $1
millones y el costo de los fondos a corto plazo era del 1è%
. Si el efecto de este cambio retrasara la compensación de cheques una semana. ¿Qué ahorros
anuales se realizarían?
Rpta.- Primero se tiene que calcular cual es el ahorro semanal, luego mensual y luego anual,
bueno, este cambio de días de pago es de una semanas después, ( De lunes a viernes) de todo un
año, en realidad los empleados le están prestando a la empresa $1 millones al año, entonces la
empresa estaría ahorrando el 1è% sobre los fondos invertidos, que sería .1è x $1 millones =
$1 è , .

PROBLEMA: 0 Fuentes espontáneas de ondos, caros por paar: Cuando Tallman


Haberdarshery Inc, se fusionó con Meyer s Men s Suits Inc. Se cambió el periodo de pago para los
empleados de Tallman, de semanal a quincenal,. La nómina semanal de Tallman alcanza los
$75 , . El costo de los fondos para las empresas combinadas es de 11% ¿Qué ahorros anuales se
obtienen con este cambio de período de pago?

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c
c
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Rpta.- Los días que los fondos permanecerán es de una semana al comienzo, pero al cambiar las
fechas de pago, se podrán obtener ahorros por una quincena durante un año, es decir dos semanas,
por tanto serían los intereses ganados de dos semanas, es decir de : $1 5 , x .11 = $1D5, ,
que se estará ahorrando anualmente.

PROBLEMA: 08 Costo de préstamo bancario: Data Systems ha obtenido un préstamo bancario


de $1 , a 9 dias, a una tasa de interés anual de 15% pagadero al vencimiento.
a.c Cuánto pagara la empresa sobre el préstamo a 9 días?
Rpta.- La tasa mensual seria de 15/12 = 1.25%, entonces se pagaría por los
tres meses $è7,5 de interés.
b.c Encuentre la tasa efectiva a 9 días del préstamo:
Cálculo de la tasa de interés eectiva:
T.I.E: è75 /1 , = è.75%.
c.c Anualice su resultado de la parte b para hallar la tasa efectiva anual.
Tasa Eectiva Anual: (1+ . è75) -1 = 15.8D%.

PROBLEMA: 9 Tasa anual Eectiva: Una institución financiera hizo un préstamo con descuento
de $1 a una tasa de interés anual de 1 % en el que se requería un saldo en depósito igual al
2 % del valor nominal del préstamo. Determine la tasa anual efectiva asociada con este préstamo.

Rpta.- En este caso existe un saldo amortizable de $2, , entonces para hallar la tasa efectiva se
tiene que realizar el siguiente cálculo:

Tasa Eectiva Anual: 1 /1 , ± 2, = 12.5%

PROBLEMA: 10 Saldos en depósito y tasas anuales eectivas: Lincoln Industrias tiene una línea
de crédito en el Bank Two que le exige pagar 11% de interés sobre su préstamo, y mantiene un
saldo den depósito igual al 15% de la cantidad prestada. La empresa tiene un préstamo de $8 ,
durante un año para el contrato. Calcule la tasa anual efectiva del préstamo de la empresa en cada
una de las circunstancias siguientes.

c
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c
c

a.c Normalmente, la empresa no mantiene saldos en depósito en el banco Dos.


T.E.A = 88, /8 = 11 %.
b.c Normalmente, la empresa mantiene $7 , en saldos de depósito en el banco Dos.
T.E.A = 88 /8 -7 , = 12. 5%
c.c Normalmente, la empresa mantiene $15 , en saldos de depósito en el banco Dos.
T.E.A = 88 /8 - 15 , = 1è.5è%
d.c Comprare y contraste sus conclusiones de las partes a, b y c .
El saldo en depósito eleva el costo del préstamo, sólo si es mayor que el saldo en efectivo
normal de la empresa, es así que en el caso A, no se necesitaba nada del depósito para pagar
el préstamo, pero en los casos en que se tiene saldos menores que los interés las tasas
aumentan como es el caso de b y c, en donde las tasas efectivas anuales aumentaron.

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CAPITULO 1è

ADMINISTRACION DE CAPITAL DE TRABAJO Y ACTIVO CIRCULANTE

PROBLEMA 1: Ciclo de conversión de eectivo:

American Procucts le preocupa cómo administrar su efectivo de manera eficiente. En promedio, los

inventarios tienen una duración de 9 días, y las cuentas por cobrar se cobran a D días. Las cuentas

por pagar se pagan aproximadamente a è días. La empresa gasta $è millones en inversiones del

ciclo operativo cada año, a una tasa constante. Suponga un año de èD díasM

½ ccccCalcule el ciclo operativo de la empresa.

OC = Edad promedio de + Edad promedio de cobranza(ACP)


inventario(AAI)
OC = 9 + D
OC = 15 días
cc

ccccccc cccCalcule el ciclo de conversión de eectivo de la empresa.

CCC = Ciclo - Periodo Promedio de Pago(APP)


Operativo(OC)
CCC = 15 - è
CCC = 12 días

c c
c

cccccccc. ) Calcule la cantidad de recursos que se necesita para apoyar el ciclo de conversión
de eectivo de la empresa.

La empresa necesita para apoyar su ciclo de conversión de efectivo de 12 días, $1


millones de inversión.

c
c
c
c

d.) Explique cómo podría la administración reducir el ciclo de conversión de eectivo.

La administración podría reducir su ciclo de conversión de efectivo de 12 días, aumentando


el periodo promedio de pago.

cc
PROBLEMA ^: cambio en el ciclo de conversión de eectivo:

Camp Manufacturing rota su inventario 8 veces cada año, tiene un periodo de pagos de è5 días, y un
periodo promedio de cobranza de D días. Los egresos totales anuales de la empresa para
inversiones en el ciclo operativo son de $è.5 millones. Suponga un año de èD días.

a.) Calcule los ciclos operativo y de conversión de efectivo de la empresa.

Ciclo Operativo = Edad Promedio de Inventario + Periodo Promedio de Cobranza

Ciclo Operativo = èD / 8 + D

Ciclo Operativo = 5 + D = 10 días.

Ciclo de Conversión = Ciclo Operativo - Periodo Promedio de Pao

Ciclo de Conversión = 1 5 ± è5 = 0 días.

b.) Calcule el gasto operativo diario de la empresa. ¿Cuánto debe invertir en recursos para apoyar
sus ciclos de conversión de efectivo?

Gasto Operativo Anual = è5 ,

Gasto Operativo Diario= 9,722

6½c ½
c c
cc   
clc ccccc

cc

c
c
c
c

c.) Si la empresa paga 1 % por estos recursos, ¿cuánto incrementaría sus ganancias anuales
cambiando favorablemente 2 días su actual ciclo de conversión de efectivo?

Nuevo Ciclo de Conversión de Efectivo = 7 ± 2 = 0 días.

cc
PROBLEMA è: cambios múltiples en el ciclo de conversión de eectivo:

Garret Industries rota su inventario D veces cada año; tiene un periodo promedio de cobranza de 5
días y un periodo promedio de pago de è días. La inversión anual de la empresa en el ciclo
operativo es de è millones. Suponga un año de èD días.

a) Calcule el ciclo de conversión de efectivo de la empresa, su gasto operativo diario y la cantidad de


recursos que necesita para apoyar su ciclo de conversión de efectivo.

CCE = AAI + ACP ± APP

CCE = (èD /D) + 5 ± è = D + 5 ± è = 75 Días

Gasto operativo diario = è x 1 5 /èD = 87 ,999.8/1 5 = 8,èèè.èè

Cantidad de recursos = è x 75 / èD = D2 ,992.9

b) Encuentre el ciclo de conversión de efectivo y el requerimiento de inversión de recursos si hace


simultáneamente los cambios siguientes.

CCE = (D -5) + ( 5-1 ) ± (è +1 )

CCE = 55 + è5 ± = 5 Días

cccc g c c 
 c
 c c
 c c  c c   c c c
 c    c c   c
c c  cc c   ccc
 cc

c
c
c
c

cc

1è% x D2 ,999.9 = 81,2 9.99

1è% x 1D,DDD. = 5 ,1DD.Dè

27. 8è.èD

d) Si el costo anual de alcanzar la ganancia de la parte ³c´ es de s/. è5, . ¿qué acción
recomendaría a la empresa? ¿Por qué?

El costo para alcanzar la ganancia de la parte C es mayor que la propia ganancia por lo tanto se
recomendaría a la empresa disminuir aún más el ciclo de conversión de efectivo.

cc

cc
PROBLEMA 4: estrateia de inanciamiento temporal aresiva en comparación conc ½c
conservadora:

Dinabase Tool ha pronosticado sus requerimientos de financiamiento total al año entrante como se
muestra en la tabla siguiente:

9 c  c 9 c  c


 c c  c c
  c c !  c "c
9 #c c g
   c c
! c "c $ c c
9%c &c '   c "c
 c c (    c c
cc

a.) Dividida al requerimiento mensual de ondos de la empresa en:

c
c
c
c

1  , Requerimiento estacional

2 , Requerimiento permanente

PROMEDIO: D

.) describa la cantidad de financiamiento a corto y a largo plazo

* Estrategia agresiva:

Corto plazo: estacionales: 2 ± 1

Largo plazo: permanentes: 2

0c Estrategia conservadora:

Corto plazo: permanentes y estacionales: 2 -1

cc

c.) Suponiendo que los fondos a corto plazo cuestan 12% anualmente y que el costo de fondos de largo
plazo es de 17% al año.

ESTRATEGIA
AGRESISVA

costo financiamiento corto 12% x D, , . = 72 , .


plazo
costo financiamiento largo 17% x 2, , . = è , .
plazo
COSTO TOTAL 1,060,000.00
ESTRATEGICO

ESTRATEGIA
CONSERVADORA

costo financiamiento corto 12% x . = .

c
c
c
c

plazo
costo financiamiento largo 17% x 1 , , . = 2,è8 , .
plazo
COSTO TOTAL ^,è80,000.00
ESTRATEGICO

d.) Explicar

Los fondos a corto plazo son menos costosos que los fondos a largo plazo. Por otro lado los fondos
a largo plazo permiten que la empresa no incurran en gastos financieros por un tiempo, esto
evitando los riesgos de incrementos en tasas de interés a corto plazo.

El financiamiento a corto plazo expone a la empresa, al riesgo de que no pueda ser capaz de cumplir
con el pago de los endeudamientos.

cc

PROBLEMA : análisis de eoq:

Tiger corporation compra al año 12 , unidades de componente. El costo fijo por pedido es de
$ 25. El costo de mantenimiento del artículo es de 27% de su costo de $2.

a.) Determine la EOQ bajo las condiciones siguientes:

1. Sin cambios

1 COSTO DE PEDIDO è0000000


O x S/Q

COSTO PEDIDO 2
COSTO D. 8
MANTENIMIENTO
COSTO FIJO DE 25
PEDIDO
PEDIDO 12

EOQ è 2.9
c c c c
cc

c
c
c
c

 ccc c cc


 c

<  cc c c c
ccc c c
c c c c
$g$c)(*($c c c
$g$c9!''*9*'$c &M"+c c
$g$c *$c(c)(*($c c c
)(*($c c c c
c c c c
c c c Mc
c c c
cc

 ccc c cc  c

!c   c  c c c  c   c c  c  c c   c


 c cc,c ccc- c c  cc  c c
c   Mc

cc

cccccccc ccc./c   c c 
 c cc c..c

g c c c- c c


c
 c  # cc cc
 cc- cc cc
   c c  c %c c c c 0%c   c c  c c   c -  Mcc  c  c
  c c c  c   c c  c  c c ,c c
c 0 c c   c
 Mc

c
c
c
c
c
c
c
c
c

c
c
c
c

c
CAPITULO 5

RIESGO Y RENDIMIENTO

Problema :1 Tasa de Rendimiento: Douglas Keel, analista financiero de Orange Industries, desea
estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación
de Keel indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como estimaciones razonables
de los rendimientos futuros. El año anterior, la inversión X tuvo un valor de mercado de $ 2 ,
y la inversión Y, de $ 55, . Durante el año la inversión X un flujo de efectivo de $1,5 y la
inversión Y un flujo de efectivo de $ D,8 . Los valores de mercado actuales de las inversiones X
y Y son de $ 21, y $ 55, ,respectivamente.

a)c tasa de rendimiento de las inversiones x y :

Inversión kt= C1+Pt-Pt-


X 1 = 1,5 +21, -2 , 1è%
Pt-1 2 .

Inversion kt= C1+Pt-Pt-


Z 1 = D,8 +55, -55, 12%
Pt-1 55.

b) Al tener las dos inversiones el mismo riesgo pues hay que evaluar el rendimiento
que generan ambas, en este caso la inversión X posee un rendimiento mayor que la
Inversión Y. Entonces se elegirá o se recomendará la inversión X

Problema :^ Cálculos del Rendimiento: Para cada una de las inversiones que se muestran en
la tabla siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no especificado.

c
c
c
c

Flujo de eect. Valor al inicio Valor al inal


Inversión
Durante el periodo del periodo del periodo
A $1 $8 1.1
B 15. 12 . 118.
C 7. 5. 8.
D 8 D 5
E 1.5 12.5 12.

TASAS DE
RENDIMIENTOS:

Flujo de eect. Valor al Valor al


Tasa de
Inversión Durante el inicio inal
Rendimientos
periodo del periodo del periodo
A $1 $8 1.1 5 %
B 15. 12 . 118. 111%
C 7. 5. 8. 122%
D 8 D 5 97%
E 1.5 12.5 12. 111%

Problema : è Aversión al rieso: Sharon Smith, administradora financiera de Barnett Corporation


desea evaluar tres inversiones probables: X, Y y Z. Actualmente, la empresa gana el 12% sobre sus
inversiones, las cuales tienen un índice de riesgo de D%. Las tres inversiones en consideración se
muestran en la tabla siguiente en términos de rendimiento y riesgo esperados. Si Sharon Smith es
adversa al riesgo, ¿qué inversión seleccionará? Explique por qué.

I.Ries.
Inversión R. Esperado
esperado
X 1 % 7%
Y 12% 8%
Z 1 % 9%

Como se muestra en la tabla cada uno de estas inversiones muestran un nivel proyectado de riesgo.
En base a ello y tomando en consideración el criterio de aversión al riesgo que supone un rendimiento
mayor para un incremento en el riesgo, la inversión que reúne esta característica es la Inversión X.
En este caso al ser el incremento mayor que el incremento del riesgo; pues es claro que la inversión X
cumple con las condiciones.

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c
c
c

Problema :4 Análisis de Rieso: Solar Designs est5á considerando una inversión en una línea de producto
expandida. Se está considerando dos tipos de expansión. Después de investigar los resultados posibles, la
campaña hizo las estimaciones que se muestran en la tabla siguiente:

Expansión Expansión
A B
I. Inicial $ 12, $ 12,
T. de R. anual
Pesimista 1D% 1 %
Más probable 2 % 2 %
Optimista 2 % è %

a) Rango de cada una de las tasas de Rendimientos por cada uno de los proyectos

Expansión Expansión
A B
I. Inicial $ 12, $ 12,
T. de R. anual
Pesimista 1D% 1 %
Más probable 2 % 2 %
Optimista 2 % è %
RANGO 8 ^0

b) El proyecto menos riesgoso es la Expansión A ya que tiene un rango de 8% menor que la


Expansión B, además de ofrecer el mismo rendimiento a un menor riesgo.

c) En el caso de tomar la decisión elegiría la inversión A ya que como dije anteriormente se


obtiene un rendimiento igual a la otra inversión a un menor riesgo que es lo que busca todo
inversionista, ganar más a un menor riesgo.

d)
Expansión
Expansión A B
I. Inicial $ 12, $ 12,
T. de R. anual
Pesimista 1D% 1 %
Más probable 2 % 21%
Optimista 2 % è %
RANGO 8 ^0

En este caso no cambia mis perspectivas hacia la inversión A ya que claro me ofrece un resultado

c
c
c
c

probable de 21% en la inversión B pero el riesgo es mucho mayor que el incremento del
rendimiento( aversión al riesgo).

Problema : Rieso y Probabilidad: Micro-Pub, Inc., está pensando en comprar una de


dos cámaras de microfilm, R y S. Las dos deben proporcionar beneficios durante un
periodo de 1 años y cada uno requiere una inversión inicial de $ , . La administración
ha construido la siguiente tabla de estimaciones de tasas de rendimientos y probabilidades
para resultados pesimistas, más probables y optimistas.

Cámara R Cámar S
Cantidad Probabilidad Cantidad Probabilidad
I. Inicial $ , 1 $ , 1
T. Rend.Anual
Pesimista 2 % ,25 15% ,2
Más probable 25% ,5 25% ,55
Optimista è % ,25 è5% ,25

a) RANGO DE TASA DE
RENDIMIENTO

Cámara R Cámar S
Cantidad Probabilidad Cantidad Probabilidad
I. Inicial $ , 1 $ , 1
T. Rend.Anual
Pesimista 2 % ,25 15% ,2
Más probable 25% ,5 25% ,55
Optimista è % ,25 è5% ,25
Rano de R. 10 ^0

c
c
c
c

b)c VALOR ESPERADO DE


RENDIMIENTO

Cámara R V.
Cantidad Probabilidad Ponderado
I. Inicial $ , 1
T. Rend.Anual

Pesimista 2 % ,25 5%
Más probable 25% ,5 1è%
Optimista è % ,25 8%
TOTAL R.E 1 ^ 

Cámara S V.
Cantidad Probabilidad Ponderado
I. Inicial $ , 1
T. Rend.Anual
Pesimista 15% ,2 è%
Más probable 25% ,55 1 %
Optimista è5% ,25 9%
TOTAL R.E 1 ^6

c) En este caso la compra de la cámara S es más riesgosa ya que posee un rango mayor que la
cámara R y además no satisface proporcionalmente el riesgo con el rendimiento esperado ya que
al ser el rendimiento esperado mayor que la cámar R, esto no es suficiente para asumir un riesgo
aun mayor.

Problema : Coeiciente de Variación: MetaL Manufacturing ha separado cuatro alternativas


para cumplir con su necesidad de capacidad de producción incrementada. Los datos reunidos
respecto de cada una de estas alternativas se resumen en la tabla siguiente:

Alternativa R. Esperado D.E. Rend.

A 2 % 7, %
B 22% 9,5 %
C 19% D, %
D 1D% 5,5 %

c
c
c
c

a) COEFICIENTE DE VARIACIÓN:

Alternativa R .Esperado D.E. Rend.


C.V
A 2 % 7, % è ,00
B 22% 9,5 % 4è,18
C 19% D, % è1, 8
D 1D% 5,5 % è4,è8

b) Si la empresa desea minimizar el riesgo pues tendría que escoger la alternativa C ya que muestra
un coeficiente de variación menor a todas las alternativas, a pesar que la alternativa D posea una
D. estándar menor a los demás, ya que el coeficiente ofrece una medición de riesgo más efectiva.

Problema :11 Análisi de Cartera: Se han dado los datos de rendimientos que se muestran en
la
primera tabla de tres activos-F, G y H-durante el período 2 -2 7

Rendimiento Requerido
AÑO F G H
2 1D% 17% 1 %
2 5 17% 1D% 15%
2 D 18% 15% 1D%
2 7 19% 1 % 17%

Utilizando estos activos, Ud. Ha aislado las tres alternativas de inversión que se muestran
en la tabla siguiente:

Alternativa Inversión
1 1 % del activo F
2 5 % del activo F y 5 % del activo G
è 5 % del activo G y 5 % del activo H

a) RENDIMIENTO ESPERADO:

Rendimiento Requerido Alternativa Alternativa Alternativa


AÑO F G H 1 ^ è
2 1D% 17% 1 % 1D% 17% 1D%
2 5 17% 1D% 15% 17% 17% 1D%
2 D 18% 15% 1D% 18% 17% 1D%
2 7 19% 1 % 17% 19% 17% 1D%

c
c
c
c

b) DESVIACIÓN
ESTANDAR:

Alternativa Alternativa Alternativa


AÑO 1 ^ è
2 1D% 17% 1D%
2 5 17% 17% 1D%
2 D 18% 17% 1D%
2 7 19% 17% 1D%
D. E 1 0 0

c) COEFICIENTE DE VARIACIÓN:

Alternativa Alternativa Alternativa


AÑO 1 ^ è
2 1D% 17% 1D%
2 5 17% 17% 1D%
2 D 18% 17% 1D%
2 7 19% 17% 1D%
C.V  0 0

d) En este caso se analizaron las tres alternativas y se llegó a la conclusión de de recomendar la


alternativa 2 y è ya que ambas tienen buenas perspectivas de crecimiento y además brindan
menor riesgo para obtener el nivel esperado.

Problema :18 Betas de Carteras: Rose Berry tratando de evaluar dos carteras posibles
que constan de los mismos cinco activos mantenidos en proporciones diferentes. Le
interesa sobre todo usar la beta para comparar los riesgos de las carteras, por lo que reunió
los datos que se muestran en la tabla siguiente:

Ponderaciones de la cart.
BETA DE
ACTIVO ACT. Cartera A Cartera B
1 1,è 1 % è %
2 ,7 è % 1 %
è 1,25 1 % 2 %
1,1 1 % 2 %
5 ,9 % 2 %
TOTALES 100 100

c
c
c
c

a) BETAS DE LACARTERAS

bp=(w1 X b1)+(w2 X b2)+«..

CARTERA A: CARTERAB:
bp = 0,9è bp = 1,11

b)En este caso la cartera B vemos que es más sensible a los cambios que se presentan en el
mercado ya que su beta es mucho mayor que la cartera A.Por consiguiente es más riesgosa
la cartera B.

Problema :19 Modelo de Valuación de activos de capital: Para cada uno de los casos que se
presentan en la tabla siguiente, utilice el modelo de valuación de activos de capital para
encontrar el rendimiento requerido.

CASO Tasa libre.R Rend. Merc Beta

A 5% 8% 1,è
B 8% 1è% ,9
C 9% 12% - ,2
D 1 % 15% 1,
E D% 1 % ,D

RENDIMIENTO
REQUERIDO:
kj=Rf+(bj X(Kn-Rf))

Tasa libre.R Rend. Merc Beta R. Requerido


A 5% 8% 1,è 9
B 8% 1è% ,9 1è
C 9% 12% - ,2 8
D 1 % 15% 1, 1 
E D% 1 % ,D 8

Problema :^0 Coeicientes beta y modelo de valuación de activos de capital: Khaterine


Wilson se pregunta cuánto riesgo debe tomar para generar un rendimiento aceptable sobre
su cartera. El rendimiento libre de riesgo actual es de 5%. El rendimiento de la acción

c
c
c
c

promedio(rendimiento de mercado) es de 1D%. Utilice el CAPM para calcular el coeficiente


beta asociado con cada uno de los rendimientos de cartera siguientes:

kj=Rf+(bj X(Kn-Rf))

R. Requerido Tasa libre.R Rend. Merc Beta


10 5% 1D% , 5
1  5% 1D% ,91
18 5% 1D% 1,18
^0 5% 1D% 1,èD

El rendimiento que se debe tener en cuenta si se quiere tomar un riesgo mayor al


promedio es del 2 % para así poder aplacar el riesgo tomado.

c
c