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Informe Resultados Económicos BCV

Informe Resultados Económicos BCV

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03/11/2011

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En virtud de los lineamientos de política monetaria definidos para 2010 y en el análisis
permanente del entorno macroeconómico y social, las autoridades del BCV decidieron
mantener inalteradas las condiciones financieras para los instrumentos de intervención en el
mercado monetario vigentes en 2009. En ese sentido, las tasas de interés aplicables a las
operaciones de absorción, permanecieron en 6% para el plazo de 28 días y en 7% para las de
56 días.

La medida de tope para la adquisición de certificados de depósitos del banco central por parte
de las instituciones financieras, establecido por el BCV, impidió que éstas excedieran el saldo
que registraron en sus carteras al cierre del 27 de noviembre de 2009. En virtud de ello, el saldo
en circulación de los certificados de depósitos con respecto a la base monetaria se ubicó 0,5
puntos porcentuales por debajo a la exhibida al cierre del año previo (7,6%), con lo cual se
buscaba obtener un balance entre la absorción de recursos monetarios excedentes en la
economía y un flujo conveniente de fondos prestables.

14

7,1

0

8

16

24

32

40

Ene-08

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

Ene-09

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

Ene-10

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

Certificados de depósitos
(como % de la base monetaria)

(%)

Fuente: BCV.

Asimismo, los rendimientos y plazos para las operaciones de inyección no fueron modificados,
al quedar establecidos en 19% a 7 días, 20% a 14 días; 21% a 28 días, 21,25% a 56 días y
21,5% a 90 días.

4

6

8

10

12

14

16

Ene-08

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

Ene-09

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

Ene-10

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

28 días

56 días

Tasas referenciales de las operaciones
de absorción del BCV

(%)

Fuente: BCV.

12

13

14

11

13

12

7

6

1

11

15

15

18

21

24

27

30

Ene-08

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

Ene-09

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

Ene-10

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

90 días

56 días

28 días

14 días

7 días

(%)

Fuente: BCV.

21

18

21

20

19

22

22

23

24

21

19

20

20

21,25

21,5

Tasas referenciales de las operaciones
de inyección del BCV

Por otra parte, la tasa de interés a cobrar por el BCV en sus operaciones de asistencia crediticia,
otorgada a través de los mecanismos de descuento, redescuento, anticipo y reporto, se
mantuvo en 29,5%, así como una tasa equivalente al 85% de ésta para actividades vinculadas al
sector agrícola.

En el marco del impulso necesario a la actividad productiva, el instituto mantuvo sin
modificaciones los topes máximos y mínimos legales de las tasas de interés del sistema
bancario fijados en 2009. La tasa máxima aplicable a las operaciones activas de la banca, así
como la tasa máxima y mínima para las operaciones con tarjetas de crédito permanecieron en
24%, 29%, y 17%, respectivamente. Entre tanto, los mínimos de las tasas pasivas que deben
pagar las instituciones financieras a los depósitos de ahorro, y fondos de activos líquidos se
mantuvo en 12,5%, y a los depósitos a plazo y certificado de participaciones en 14,5%.

Del mismo modo, las tasas de interés preferenciales dirigidas a estimular el financiamiento
hacia sectores estratégicos, en su mayoría no resultaron modificadas en relación con los topes
legales vigentes en el año previo: 13% para el sector agrícola; 19% para el sector manufactura; y
8,6% y 14,4% el mínimo y máximo para los créditos hipotecarios. Esto, a excepción de las
tasas de interés máximas (general y especial) aplicadas a las colocaciones en el sector turismo,
las cuales fueron ajustadas a la baja en cuatro oportunidades (febrero, agosto y noviembre y

16

diciembre), situándolas al cierre de 2010 en 13% y 10%24

(desde 16% y 13% en 2009), con la

finalidad de coadyuvar al desempeño de dicho sector.

En este sentido, y como parte de las políticas de apoyo al aparato industrial emprendidas por el
BCV, se mantuvo en vigencia el porcentaje mínimo de participación de la cartera crediticia que
todas las entidades financieras deben dirigir a ese sector, el cual debe ser igual al 10% de su
cartera bruta al 31 de marzo de 2009.

En consonancia con los lineamientos dictados por el BCV en materia de política monetaria
durante el segundo semestre, el ente emisor brindó financiamiento a diversas instituciones
financieras en forma de anticipos (asistencia crediticia), destinados a mejorar el desempeño de
las actividades propias de tales sectores. Ello ocurrió como parte de los programas de
financiamiento que el BCV lleva a cabo amparado en lo establecido por el artículo 49 de su
Ley25

. Mediante la instrumentación de dicha asistencia, el instituto proporcionó un total de
Bs.1.906 millones al financiamiento de diversos proyectos vinculados con la actividad agraria
nacional gestionados a través de la banca pública.

Finalmente, durante el último trimestre de 2010, el BCV llevó a cabo dos reducciones, ambas
de 300 puntos básicos, en el porcentaje de encaje imputable a los saldos marginales de las
obligaciones de las instituciones financieras del país. Con ello, el porcentaje de encaje marginal
pasó de 23% a 17% de las obligaciones netas e inversiones cedidas26

; y se garantizó el normal
desempeño de los sistemas de pagos, al atenuar cualquier tensión potencial que surgiera en la
red interbancaria nacional. Las acciones del BCV en dicho ámbito permitieron una caída en
Bs. 9.404,4 millones en la posición de encaje marginal del sistema bancario nacional entre
septiembre y octubre.

24 Aviso Oficial publicado en la Gaceta Oficial Nº 39.570 de fecha 09 de diciembre de 2010.
25 La Ley del BCV, en su artículo Nº 49, numeral 6, autoriza al instituto emisor a “Otorgar créditos con garantía
de títulos de crédito emitidos por la República”, además de poder establecer condiciones preferenciales para los
mismos, en términos de tasas y plazo.
26 Resolución del BCV Nº 10-10-02 del 26 de octubre de 2011, publicada en Gaceta Oficial Nº 39.538 de la
misma fecha (derogando la Resolución Nº 10-10-01 del 19 de octubre de 2010, publicada en la Gaceta Oficial Nº
39.533 del 19 de octubre de 2010).

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