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Estudio Para Definir Factibilidad Tecnica Economica Financier A y Ambiental Rio Buey

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  • INTRODUCCIÓN
  • MÉTODO
  • RESUMEN EJECUTIVO
  • ABSTRACT
  • 1. DESCRIPCIÓN DEL NUEVO NEGOCIO
  • 2. ESTUDIO DE MERCADO
  • 2.1 ANÁLISIS DEL SECTOR
  • 2.1.2 Mercado no Regulado o Grandes Clientes
  • Figura 1. Capacidad efectiva por grupo económico - Agosto de 2006
  • 2.2 PRODUCTO O SERVICIO
  • 2.3 ANÁLISIS DEL MERCADO
  • 2.3.1 Mercado mayorista de energía y mecanismos para su
  • Figura 2. Estructura del Mercado Eléctrico Mayorista Colombiano
  • (MEM)
  • 2.3.2 Mecanismos del mercado mayorista de energía
  • 2.3.3 Análisis de la demanda
  • Figura 3. Demanda nacional en GWh y %
  • 2.3.4 Análisis de la oferta
  • Figura 4. Capacidad efectiva, hidráulica y térmica en MW en Colombia
  • 2.4 LA COMPETENCIA
  • 2.4.1 Composición de los agentes generadores
  • Figura 5. Participación en la generación anual en %
  • 2.4.2 Relaciones oferta demanda en el corto plazo
  • Figura 6. Curva de oferta y demanda de corto plazo
  • 2.5 ESTRATEGIA DE MERCADO
  • 2.5.1 El producto
  • 2.5.2 Análisis de precios
  • Figura 7. Precios del MEN registrados y proyectados
  • 2.5.3 Canales de distribución
  • 2.5.4 Promoción y publicidad
  • 3. EVALUACIÓN TÉCNICA
  • 3.1 ESTADO DE DESARROLLO
  • 3.2 LOCALIZACIÓN
  • 3.3 INFRAESTRUCTURA REQUERIDA
  • 3.4 CARÁCTERÍSTICAS GEOLÓGICAS Y GEOTÉCNICAS DE LA ZONA
  • 4. PLAN ADMINISTRATIVO
  • 5. PLAN ECONÓMICO
  • 5.1 COMPONENTES DE LA INVERSIÓN
  • 5.2 ANÁLISIS DE COSTOS
  • 5.3 ANÁLISIS DE LOS INGRESOS
  • 5.3.1 Precio de venta de la energía que producirá la central
  • 6. PLAN FINANCIERO
  • 6.1 FUENTES DE FINANCIACIÓN
  • 6.2 PRINCIPALES SUPUESTOS
  • 6.3 SISTEMA DE FINANCIAMIENTO
  • 6.4 FLUJO DE CAJA Y ESTADOS FINANCIEROS
  • Tabla 1. Indicadores macroeconómicos
  • 6.5 EVALUACIÓN DEL PROYECTO
  • 6.6 ANÁLISIS DE RIESGO FINANCIERO Y SENSIBILIDAD A LA
  • VARIACIÓN DEL VPN
  • 6.6.1 Análisis de riesgo financiero
  • Figura 8. Variación del VPN
  • Figura 9. Variación de la TIR
  • 6.6.2 Sensibilidad del VPN
  • Figura 10. Análisis de sensibilidad al VPN
  • 7. PLAN LEGAL
  • 7.1 TIPO DE SOCIEDAD
  • 7.2 LEGISLACIÓN VIGENTE
  • 7.2.1 Reestructuración del sector eléctrico colombiano
  • 7.2.2 Reconfiguración del sector eléctrico y situación actual
  • 7.2.3 Separación de los negocios del sector eléctrico
  • 8. PLAN AMBIENTAL Y SOCIAL
  • 8.1 IMPACTO ECONÓMICO, SOCIAL Y AMBIENTAL
  • 8.1.1 Métodos de valoración económica de costos ambientales
  • 8.1.2 Efectos e impactos positivos
  • Tabla 2. Efectos socioeconómicos positivos del proyecto
  • 8.1.3 Efectos e impactos negativos
  • Tabla 3. Principales impactos negativos del proyecto
  • 8.1.4 Oposición al proyecto
  • 8.1.5 Indicadores de monitoreo y seguimiento
  • 8.1.6 Indicadores generales
  • 8.2 GENERACIÓN DE EMPLEO
  • 9. PUESTA EN MARCHA
  • Figura 11. Cronograma de ejecución del estudio
  • BIBLIOGRAFÍA GENERAL Y OTRAS FUENTES DE CONSULTA

ESTUDIO PARA DEFINIR LA FACTIBILIDAD TÉCNICA, ECONÓMICA, FINANCIERA Y AMBIENTAL DEL PROYECTO HIDROELÉCTRICO RÍO BUEY

María Eugenia Arango Rave Yeimy Andrea Echeverri Castaño Diego Ramiro Gómez Carvajal Rodrigo Trujillo Vélez

UNIVERSIDAD DE MEDELLÍN FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS ESPECIALIZACIÓN EN FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PÚBLICOS Y PRIVADOS. COHORTE 12 MEDELLÍN 2008 – 1

ESTUDIO PARA DEFINIR LA FACTIBILIDAD TÉCNICA, ECONÓMICA, FINANCIERA Y AMBIENTAL DEL PROYECTO HIDROELÉCTRICO RÍO BUEY

María Eugenia Arango Rave Yeimy Andrea Echeverri Castaño Diego Ramiro Gómez Carvajal Rodrigo Trujillo Vélez

Trabajo de grado como requisito para optar al título de Especialistas en Formulación y Evaluación de Proyectos Públicos y Privados

Asesor Metodológico Mg. CARLOS ALBERTO OSPINA ECHAVARRÍA Sociólogo

Asesor Temático SILVIO LEÓN VILLEGAS BEDOYA ING. IND. Magíster en Administración

UNIVERSIDAD DE MEDELLÍN FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS ESPECIALIZACIÓN EN FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PÚBLICOS Y PRIVADOS. COHORTE 12 MEDELLÍN 2008 – 1

CONTENIDO

Pág

INTRODUCCIÓN MÉTODO RESUMEN EJECUTIVO ABSTRACT 1. 2. 2.1 2.1.1 2.1.2 2.2 2.3 2.3.1 DESCRIPCIÓN DEL NUEVO NEGOCIO ESTUDIO DE MERCADO ANÁLISIS DEL SECTOR Mercado Regulado Mercado no Regulado o Grandes Clientes PRODUCTO O SERVICIO ANÁLISIS DEL MERCADO Mercado mayorista de energía y mecanismos para su

8 13 15 17 19 21 21 21 21 23 23

transacción 2.3.2 2.3.3 2.3.4 2.4 2.4.1 Mecanismos del mercado mayorista de energía Análisis de la demanda Análisis de la oferta LA COMPETENCIA Composición de los agentes generadores 2

23 25 26 28 29 29

1 6.1 2.5.4 3.5.3 5. 6.2 3.2 2.4 Relaciones oferta demanda en el corto plazo ESTRATEGIA DE MERCADO El producto Análisis de precios Canales de distribución Promoción y publicidad EVALUACIÓN TÉCNICA ESTADO DE DESARROLLO LOCALIZACIÓN INFRAESTRUCTURA REQUERIDA CARÁCTERÍSTICAS GEOLÓGICAS Y GEOTÉCNICAS DE LA ZONA 30 31 31 32 33 33 34 34 34 35 36 38 39 39 40 40 41 42 42 42 43 4.1 5.3.1 3.4. 5.2 5. 3.2 2.3 PLAN ADMINISTRATIVO PLAN ECONÓMICO COMPONENTES DE LA INVERSIÓN ANÁLISIS DE COSTOS ANÁLISIS DE LOS INGRESOS Precio de venta de la energía que producirá la central PLAN FINANCIERO FUENTES DE FINANCIACIÓN PRINCIPALES SUPUESTOS SISTEMA DE FINANCIAMIENTO 3 .5 2.1 6.2. 5.2 6.5.3 3.3 2.5.

3 8.2.2.4 8.5 6.2 7.2 9.1.1. 7.1 6.2 8.6.1. SOCIAL Y AMBIENTAL Métodos de valoración económica de costos ambientales Efectos e impactos positivos Efectos e impactos negativos Oposición al proyecto Indicadores de monitoreo y seguimiento Indicadores generales GENERACIÓN DE EMPLEO PUESTA EN MARCHA 4 .1.4 6.1.2 7.6.1 7.2.1 8.3 8.1.5 8.6 FLUJO DE CAJA Y ESTADOS FINANCIEROS EVALUACIÓN DEL PROYECTO ANÁLISIS DE RIESGO FINANCIERO Y SENSIBILIDAD A LA VARIACIÓN DEL VPN 43 44 45 45 47 51 51 52 52 54 54 55 55 55 55 57 59 60 61 63 64 6.2 7.6. Análisis de riesgo financiero Sensibilidad del VPN PLAN LEGAL TIPO DE SOCIEDAD LEGISLACIÓN VIGENTE Reestructuración del sector eléctrico colombiano Reconfiguración del sector eléctrico y situación actual Separación de los negocios del sector eléctrico PLAN AMBIENTAL Y SOCIAL IMPACTO ECONÓMICO.6 8.1 7. 8.1 8.

11. CRONOGRAMA CONCLUSIONES 65 67 69 72 BIBLIOGRAFÍA GENERAL Y OTRAS FUENTES DE CONSULTA ANEXOS 5 .10.

Participación en la generación anual en % Figura 6. hidráulica y térmica en MW en Colombia Figura 5. (MEM) Figura 3. Estructura del Mercado Eléctrico Mayorista Colombiano 22 25 28 29 30 31 32 46 47 48 66 6 . Capacidad efectiva por grupo económico . Análisis de sensibilidad al VPN Figura 11. Figura 8.Agosto de 2006 Figura 2. Variación de la TIR Figura 10.LISTA DE FIGURAS Pág Figura 1. Cronograma de ejecución del estudio. Demanda nacional en GWh y % Figura 4. Capacidad efectiva. Curva de oferta y demanda de corto plazo Figura 7. Variación del VPN Figura 9. Precios del MEN registrados y proyectados.

Principales impactos negativos del proyecto 44 56 58 7 . Efectos socioeconómicos positivos del proyecto Tabla 3.LISTA DE TABLAS Pág Tabla 1. Indicadores macroeconómicos Tabla 2.

financiera y ambiental de la inversión en un proyecto de generación de energía con base en la hidroelectricidad. un conjunto de antecedentes económicos y financieros. que busca recopilar y analizar en forma sistemática. Los 8 . Al concluir el trabajo. El Contexto de la investigación tiene por objetivo la aplicación de las técnicas y métodos adquiridos durante la Especialización en Formulación y Evaluación de Proyectos Públicos y Privados de la Universidad de Medellín en los años 2007 y 2008. que sirva como fuente de información primaria para una acertada y futura decisión que de éste se desprenda. El objetivo de este trabajo es proveer información para la determinación de la viabilidad técnica. deseamos que las evaluaciones entregadas a la empresa comprometida con este proyecto. expuesto cada día a la reducción de alternativas viables y rentables. para juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa.INTRODUCCIÓN La evaluación de proyectos. está comprometido el ciclo productivo del sector de los próximos veinticinco años en todo el territorio colombiano y conformar el estudio de factibilidad que se desarrollará en el presente trabajo. que permita establecer comparativos y retroalimenten futuros proyectos de esta envergadura que se pudieren desarrollar. se ha convertido en un instrumento de uso prioritario al momento de decidir sobre la asignación de los recursos necesarios para una posible inversión. para entregar a la empresa promotora de proyectos de energía. donde además. sean útiles y oportunas. económica. considerado como un servicio básico.

AEI Ltda. el ingeniero Julián Cock A.640 metros de longitud. contemplaba en su primera etapa el aprovechamiento de una caída bruta de 960 metros y un caudal de 3 m3/s para obtener 20 Mw. sin considerar los caudales desviados para el acueducto de Medellín. y Asesorías e Interventorías . en 1987. aprovechando 935 metros de caída y 8. el cual aprovecharía la presa y el vertedero construidos en el río Buey para la desviación de éste al río Piedras y su uso posterior en el acueducto de Medellín. ISA. En mayo de 1940.50 metros de diámetro y 2. una tubería de presión de 1. las del río Piedras y las de la quebrada Santa Catalina y.. además del proyecto del río Buey. los desarrollos de los ríos Grande. Nare. el Consorcio conformado por las firmas de ingeniería de consulta Mejía Villegas S. Entre marzo de 1993 y mayo de 1997. posiblemente. El proyecto contempla la construcción de una bocatoma en la margen izquierda del embalse existente.8 m3/s. se presenta el proyecto El Guaico. Estos parámetros han sido estimados aprovechando todo el caudal del río Buey en el sitio del proyecto. las de la quebrada Yeguas. un túnel de 2 metros de diámetro y 1.. dentro del Estudio de Fuentes Hidroeléctricas para Abastecer al Municipio de Medellín identificó. Este proyecto se podría ampliar hasta 100 Mw si se unieran a las aguas del río Buey.antecedentes que muestran estudios anteriores del proyecto El Buey. Dentro del inventario de proyectos hidroeléctricos entre 10 y 100 Mw.380 metros de longitud y una casa de máquinas equipada con 4 turbinas Pelton las que. Aures y Tasajo. permite instalar 70 Mw de capacidad y producir 545 Gwh de energía media anual. son los siguientes: Desde antes de 1940 se ha venido estudiando el río Buey con el objeto de aprovechar el "Salto del Buey" para generación hidroeléctrica. adelantado por Interconexión Eléctrica S. El proyecto del ingeniero Cock. realizaron para las Empresas Públicas de Medellín 9 .A.A.

ubicado sobre la cuenca hidrográfica del río Buey. construyendo. lo que justifica su evaluación y estudio como posible opción de inversión futura. que hace necesario evaluar si existe un proyecto hidroeléctrico factible.los estudios de factibilidad del proyecto hidroeléctrico El Guaico. que pueda ser incluido en las opciones de inversión para el crecimiento del negocio de Generación de Energía de las Empresas Públicas de Medellín. Este sería parte del abanico de desarrollos hidroeléctricos que desde hace más de 50 años se vienen estudiando. entre las distintas 10 . para seguir siendo una empresa competitiva en el mercado de la energía eléctrica de Colombia La evaluación del proyecto tiene como objetivo general. financiera y ambiental. en el departamento de Antioquia. a construirse en el sureste antioqueño. con el fin de abastecer al país de la energía que requiere. suponiendo una generación anual promedia.2 MW de capacidad instalada y 600 GWh/año de energía firme. para la construcción del proyecto hidroeléctrico del río Buey. El proyecto hidroeléctrico río Buey es un desarrollo de generación de energía eléctrica. en los municipios de la Ceja. Además. realizar un estudio de factibilidad técnica económica. operando y comercializando su generación por parte de Las Empresas. Se identifica entonces una oportunidad de negocio. La Unión y Abejorral. hecho clave. estimados de forma preliminar debido a las Transferencias por Ley 99 de 1993. en la cuenca del río Buey aguas arriba de la confluencia con el río Piedras y en el área de influencia de las obras de derivación y presa del desvío del río Buey al río Piedras. de 77. se evidencian los beneficios para los municipios de influencia.

) y Cornare.69547/Kwh. positiva o negativamente los negocios y las capacidades internas de los procesos institucionales.487/ año (0.024% de las ventas brutas de energía aprox. Finalmente. como parte de su política de participación en el desarrollo de los municipios de influencia de sus centrales de generación. se tiene como iniciativa de crecimiento en Colombia.alternativas de desarrollo hidroeléctrico que se evaluarán. 11 . la cual evalúa las variables externas que pueden impactar. las estrategias competitivas se construyen a partir de una adecuada planeación.003% de las ventas brutas de energía aprox.870/ año (3% de las ventas brutas de energía). La Unión.). $110’660.). que arrojan los siguientes ingresos: Abejorral. la realización de proyectos propios para lo cual se están desarrollando varios estudios de factibilidad dentro de los que se encuentra el del proyecto hidroeléctrico río Buey. a partir de los planes de desarrollo y/o de los esquemas de ordenamiento territorial. y así. de 700 GWh año y la tarifa actual de electricidad para transferencias de $52. $110’660. En el mundo actual. dentro de la estrategia competitiva de las Empresas Públicas de Medellín se encuentra la de permanecer y crecer en el negocio de generación de energía. se potenciarían los programas de Responsabilidad Social Empresarial adelantados por EPM. estas pueden potenciar o impedir el logro de los objetivos propuestos. al identificarlas ayudan a encaminar a la organización a obtener unos resultados óptimos o por lo menos esperados y de alguna forma controlados. mediante la concertación con las administraciones municipales y otros actores institucionales y comunitarios. Como parte de esta estrategia y dentro del proceso de opciones de inversión. La Ceja.896/ año (0.003% de las ventas brutas de energía aprox. $1106’604. $885’283. De igual forma.487/ año (0.

en el camino ideal que le permite al inversionista determinar. las metodologías y herramientas administrativas deben estar soportadas en otras herramientas básicas como. tendientes a disminuir el riesgo incurrido por los inversionistas y la optimización de los recursos comprometidos en la operación. Es así como paulatinamente la evaluación de proyectos se ha convertido más que en una herramienta o método administrativo. para garantizar la estabilidad. que opción de inversión puede ser más conveniente y bajo que condiciones de operación alcanzaría sus objetivos. sólo para mencionar algunos. continuidad y productividad de la empresa. 12 . todas ellas si. conocimiento de las normas que rigen el negocio y cada uno de los aspectos legales que podrían entorpecer la operación del mismo.Para proyectar los resultados de acuerdo a las exigencias de los diferentes grupos que participan en la construcción y permanencia de cualquier negocio. el análisis del mercado. un soporte técnico y operativo basado en ciclos productivos óptimos. como principal. cuantificación de toda inversión a través de un análisis financiero continuo y especializado.

Este estudio profundiza la investigación en fuentes secundarias y primarias en investigación de mercados. sobre desarrollos similares e indicadores exigidos por el inversionista. debido a que se evaluó a un mayor nivel de detalle las diferentes variables del proyecto. se empleó el método de investigación descriptivo en la primera parte de la evaluación. se consultaron diversas fuentes económicas y financieras. ya que se tomó como base toda la información suministrada por la empresa promotora del proyecto. En el primer nivel se identifica la idea. El siguiente nivel se denomina estudio de prefactibilidad o anteproyecto. entidad a la que pertenecen los estudios de río Buey. el juicio común y la opinión que da la experiencia.MÉTODO El análisis del problema y la evaluación del proyecto propuesto. El tercer nivel es conocido como proyecto definitivo o estudio de factibilidad. éste se elabora a partir de la información existente. los costos y los ingresos. se rigió por el método utilizado para valoraciones similares en Empresas Públicas de Medellín. y además. 13 . y es la base en que se apoyan los inversionistas para tomar una decisión. Para este análisis. En el estudio de evaluación de proyectos se distinguen tres niveles de profundidad. sin entrar a investigaciones de terreno. En términos monetarios solo presenta cálculos globales de las inversiones. determinando los costos totales y la rentabilidad económica del proyecto. que permitieron establecer y proyectar claramente las diferentes variables macroeconómicas que afectarán el proyecto en estudio. detalla la tecnología que se empleará. En la segunda parte de la investigación fue empleado el método inductivo.

la satisfacción de una necesidad humana o social. que culmina. la producción del bien o servicio y. Ya se mencionó que el primer nivel de profundidad en un estudio de evaluación es el de identificación de la idea. 14 . La información dada en el proyecto definitivo no debe alterar la decisión tomada respecto a la inversión. por último. tras un proceso. ambiental. que fue lo que en un principio dio origen a la idea y al proyecto. la evaluación financiera. se presentan los canales de comercialización para el producto. siempre que los cálculos elaborados en el anteproyecto sean confiables y hayan sido bien evaluados. económica y los requerimientos de inversión. con la instalación física de la planta.Contiene básicamente toda la información del anteproyecto.

El proyecto tendría un período de construcción de 4 años.0 m3/s. construyendo. que contribuirán a su firmeza. traerá beneficios para el país por la incorporación de 77. a través del túnel existente. de 77. La construcción de éste. que garantizaría el flujo en contrapendiente para un caudal máximo de 6. 15 . desde hace más de 50 años. a construirse en el sureste antioqueño. aguas arriba de la confluencia con el río Piedras y en el área de influencia de las obras de derivación y presa del desvío del río Buey al río Piedras. esta presa estará localizada aguas arriba de la estación de bombeo Piedras – Pantanillo y sería muy similar a la estructura existente en este sitio.5 m de altura.2 MW de capacidad instalada y 600 GWh/año de energía firme. conformada por un pequeño azud de 2. para ofertar la energía necesaria que requiere el país.00 m de altura y una compuerta radial.2 nuevos MW de energía al Sistema Interconectado Nacional. en la cuenca del río Buey. operando y comercializando su generación. El proyecto hidroeléctrico río Buey formaría parte de la cadena de proyectos hidroeléctricos que las Empresas Publicas de Medellín vienen estudiando. Para desviar las aguas del río piedras hacia el Buey. una vida útil de 50 años y un costo de inversión estimado de 135 millones de dólares a diciembre de 2007. Los estudios del proyecto río Buey se encuentran en la etapa de prefactibilidad. es necesario construir una presa de derivación de 12.RESUMEN EJECUTIVO El proyecto hidroeléctrico río Buey es un desarrollo de generación de energía eléctrica.

16 .875 millones de dólares a precios constantes de diciembre de 2007 y una TIR del 9.Los estudios financieros del proyecto muestran un Valor Presente positivo de 5’112. dueña de los estudios del proyecto lo han considerado como una de sus alternativas más importantes para sus planes de expansión futura de su negocio de generación. El flujo de caja analizado indica que el proyecto mejora sus indicadores mediante un apalancamiento financiero con un crédito externo de aproximadamente el 60% de la inversión. Los estudios ambientales realizados permiten concluir que el proyecto no tiene impactos significativos que lo hagan inviable desde este punto de vista.41% que está por encima del costo de capital empleado del inversionista. Las Empresas Públicas de Medellín.

ABSTRACT The hydroelectric project Buey river is a development of generation of electrical energy. to be constructed in the Antioqueño Southeast the river basin of the Buey river waters above of the confluence with the Piedras river and in the area of influence of works of derivation and prey of the deflection from the Buey river to the Piedras river. this prey will be located to waters above of the pumping station Piedras . The project would have a period of construction of 4 years. of 77. for more than 50 years. The studies of the project Buey river are in the prefeasibility stage. supplying the necessary energy that it requires the country. constructing. operating and commercializing its generation. In order to turn aside waters of the river Piedras towards the Buey. The hydroelectric project Buey river would comprise of the chain of hydroelectric projects that the EMPRESAS PUBLICAS DE MEDELLIN come studying. a life utility of 50 years and a cost of investment considered of 135 million dollars to December of 2007.00 ms of height and one radial floodgate. that would guarantee the flow in reverse-slope for a maximum volume of 6. conformed by a small waterwheel of 2.0 m3/s.5 ms of height.2 new MW of energy to the Interconnected System National. it is necessary to construct a prey of derivation of 12.Pantanillo and would be very similar to the existing structure in this site. 17 . through existing tunnel. The construction of this one. will bring benefits for the country by the incorporation of 77.2 MW of installed capacity and 600 GWh/year of firm energy. that will contribute to their firmness.

41% that is over the used cost of capital of the investor. The analyzed flow of box indicates that the project approximately improves its indicators by means of a financial leverage with an external credit of 60% of the investment. 18 .The financial studies of the project show positive a Present Value(VPN) of 5' 112. EMPRESAS PUBLICAS DE MEDELLIN.875 million dollars constant prices of December of 2007 and one TIR of the 9. The made environmental studies allow to conclude that the project does not have significant impacts that they make it nonviable from this point of view. owner of the studies of the project has considered it like one of their more important alternatives for their plans of future expansion of their business of generation.

de suma importancia. La construcción del proyecto traerá beneficios para el país por la incorporación de nuevos MW de energía al Sistema Interconectado Nacional. ya que el desarrollo de este tipo de proyectos ayudará a solucionar el problema de suministro de energía que se vislumbra a mediano plazo en el país. económica y ambiental del proyecto hidroeléctrico del río Buey será. La necesidad de realizar este estudio es básicamente presentar una alternativa viable tanto técnica. tanto en el proceso constructivo como en la operación de la central. económica. a nivel institucional. DESCRIPCIÓN DEL NUEVO NEGOCIO El desarrollo del presente estudio técnico. El estudio de factibilidad técnica. a satisfacer la demanda futura de energía tanto interna como externa. por ingresos adicionales en materia de tributación que recibirían. y para los municipios de influencia. por la generación de empleo para sus pobladores y por la contratación de bienes y servicios con organizaciones comunitarias. Los integrantes del equipo investigativo en su mayoría empleados de las Empresas Públicas de Medellín está conformado por: Yeimy Andrea 19 . el sector comercio y los servicios de la localidad. financiera y ambiental del proyecto que contribuya de manera significativa. financiera. económico. ambiental y financiero brindará al equipo investigador la oportunidad de aplicar los diferentes conocimientos adquiridos a través de la especialización en Formulación y Evaluación de proyectos adscrita a la facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad de Medellín.1.

Ingeniero Geólogo.Echeverri Castaño. Administradora de Obras Civiles. Administrador de Obras Civiles y Rodrigo Trujillo Vélez. 20 . Diego Ramiro Gómez Carvajal. Economista. María Eugenia Arango Rave.

1 Mercado Regulado Mercado de energía eléctrica en el que participan los clientes o usuarios industriales. Son abastecidos por Comercializadores.1 MW.venta y le imprimen el dinamismo cíclico al mercado de energía.5 MW. Los clientes o usuarios son abastecidos únicamente por los Distribuidores quienes compran a los Comercializadores según requerimientos.1. Los agentes comercializadores son los únicos agentes del mercado 21 . quienes negocian libremente los precios y las cantidades. y los mecanismos establecidos como la bolsa de energía y los contratos bilaterales. cifra que puede variar de acuerdo a las nuevas resoluciones de la CREG. 2. comerciales y residenciales con demandas de potencia inferiores a 0.2 Mercado no Regulado o Grandes Clientes Mercado de energía eléctrica en el que participan los clientes con una demanda de potencia igual o superior a 0. Sus tarifas se determinan mediante fórmulas tarifarias establecidas en resoluciones emitidas por la CREG. 2.2. los agentes generadores y comercializadores. que son los que permiten la relación comercial de compra . ESTUDIO DE MERCADO 2. Generadores y/o Distribuidores.1 ANÁLISIS DEL SECTOR El mercado de energía en Colombia lo constituyen los diferentes segmentos del mercado regulado y no regulado.1.

22 . Las compras de energía las realizan de los generadores o de otros comercializadores. Los clientes de los comercializadores son los usuarios regulados y no regulados.ISA. El 81% de la capacidad instalada del país es propiedad de seis grupos económicos que generan 13. ver Figura 1. Figura 1. Se cuenta además con 2 conexiones internacionales. la pueden adquirir en la bolsa y así mismo pueden vender allí sus excedentes.Txf 2005.508 MW 1 . de los cuales el 33% es térmico y el 67% hidráulico. 1 Información suministrada por Interconexión eléctrica S. Capacidad efectiva por grupo económico .Agosto de 2006 Fuente: SIC Capains 1231.mayorista que pueden vender la energía a los usuarios finales y representan las demandas de éstos.A. Los datos se calcularon teniendo en cuenta propiedad y representación comercial.. En el caso de que no tengan suficiente energía cubierta mediante contratos de largo plazo.

La energía se produce en una central hidroeléctrica donde se utiliza para la generación de energía eléctrica. para su utilización en las épocas de verano.2. considerada un bien básico y necesario para el consumo doméstico. 2. Para las plantas hidroeléctricas la materia prima es el agua. El agua se lleva por una tubería de descarga a la sala de máquinas de la central. donde mediante enormes turbinas hidráulicas se produce la generación de energía eléctrica. público e industrial. que sí puede ser almacenada en embalses de regulación. cuya unidad es el kilovatio hora (kWh) y el gigavatio hora (GWh).1 Mercado mayorista de energía y mecanismos para su transacción Las leyes 142 y 143 de 1994.3 ANÁLISIS DEL MERCADO 2.3. crearon el “Mercado Mayorista de Energía Eléctrica” que es el conjunto de sistemas de intercambio de información entre generadores y comercializadores de grandes bloques de energía eléctrica en el sistema interconectado nacional (SIN).2 PRODUCTO O SERVICIO El producto es la energía en forma de electricidad. para realizar contratos sobre 23 . el aprovechamiento de la energía potencial del agua embalsada en una presa situada a más alto nivel que la central.

- Distribuidores: Se encargan de llevar la electricidad al usuario final y operan las líneas de bajo voltaje (menos de 220 kV). facturación. Para implementar la sana competencia en el sector. Representan la demanda de los usuarios finales. - Bolsa de energía: Es un sitio virtual localizado en la red de computadores del MEM donde tienen lugar las actividades de mercado spot de electricidad. 24 . fue necesario establecer unos mecanismos de mercado (bolsa de energía y contratos de largo plazo) en el que agentes participantes cumplieran unas condiciones. Está compuesto por: - Generadores: Son los agentes que producen la electricidad. hasta lograr su madurez y regulación por la libre oferta y demanda. a las que todos los agentes tienen acceso. liquidaciones. - Comercializadores: Agentes intermediarios que compran energía en la bolsa o a los generadores y la venden a los consumidores finales. Este mercado comenzó operaciones en julio 20 de 1995 con el inicio del Intercambio energético.cantidades y precios definidos y con sujeción al Reglamento de Operación y demás normas aplicables. - Sistema de Transmisión Nacional (STN): Opera las líneas de 220 kV o mayores. cobros y pagos. - Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales (ASIC): Es responsable por el registro de los contratos de largo plazo.

-

Centro Nacional de Despacho (CND): Responsable por la operación del SIN.

Figura 2. (MEM)

Estructura del Mercado Eléctrico Mayorista Colombiano

2.3.2

Mecanismos del mercado mayorista de energía

Mediante estos mecanismos se transa toda la energía que se consume en el país. Lo componen los siguientes elementos:

-

La Bolsa de energía, sistema mediante el cual se vende y compra energía en el corto plazo (hora a hora), basado en la libre competencia de oferta y “demanda”. Pretende dar señales de eficiencia económica en el corto plazo, lo cual significa que los recursos de generación ofrecidos para 25

cubrir la demanda se despachan de menor a mayor precio, siendo el último despachado, el que define el costo marginal de las transacciones.

-

Los contratos Bilaterales o contratos de largo plazo, son todas las negociaciones efectuadas entre generadores y comercializadores y cuya característica fundamental es que el precio se negocia previa y libremente entre las partes (antes del despacho de Bolsa). En este sentido, la diferencia (lo que le sobre o le falte al comercializador) de lo contratado bilateralmente para cubrir su demanda real, se negocia en bolsa.

En conclusión la bolsa de energía (corto plazo) y los contratos bilaterales (largo plazo) son los mecanismos que dinamizan el mercado mayorista de energía, permitiendo la relación entre los agentes para satisfacer las demandas del mercado regulado y no regulado.

Las reglas del mercado mayorista fueron desarrolladas por la Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG) mediante la emisión de resoluciones sobre los diferentes temas, y empezó a funcionar desde la expedición de la resolución CREG-009 del 12 de julio de 1994.

A través de la bolsa se ve manifiesta la competencia entre las empresas generadoras, pues como ya se indicó, en ésta, se efectúan transacciones de corto plazo, hora a hora, por cantidades y precios determinados por la oferta y la demanda, cumpliendo con las reglas comerciales establecidas en el Reglamento de Operación.

2.3.3 Análisis de la demanda

26

El crecimiento de la demanda nacional de energía ha venido creciendo paulatinamente en los últimos años, alcanzando como en el año 2006 un 33,419 GWh, valor más alto en lo que se tiene de historia del mercado, presentando un aumento de 4.12% respecto a agosto de 2005. Al comparar las tasas de crecimiento en lo corrido del año con la historia desde 1995, se observa que los valores acumulado del año y últimos 12 meses hacen parte de los más altos en la historia del mercado, tal como se observa en la Figura 3.

El crecimiento de la demanda de energía es similar al crecimiento del producto interno bruto del país, lo que se ve reflejado en 1999 cuando la demanda decreció -5.10% con respecto al año anterior, causado por la recesión económica sufrida por el país ocasionando un crecimiento negativo del PIB, el más bajo registrado en la historia reciente del país. En los últimos años, la tasa de crecimiento anual de la demanda de energía eléctrica registrada, ha oscilado entre los valores proyectados por la UPME para los escenarios medio (3.27%) y bajo (2.69%).

27

En el año 2005 se registró una participación de alrededor del 67%. superior al 1. Con las proyecciones de demanda de potencia máxima y de capacidad instalada.27% registrada en los últimos 9 años.000 44.215 45.3.774 42. Demanda nacional en GWh y % 50.503 -2% 43.300 41.829 8% 47.000 38.246 43.768 3% 48.000 48. la reserva de potencia podría desaparecer en el mediano plazo.000 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 -7% 41. y considerando los nuevos proyectos en desarrollo y una disponibilidad promedio del sistema del 89%.Figura 3. reduciéndose de los actuales 2378 MW a 190MW.017 DEM ANDA NACIONAL % C RECIM IENT O Fuente: Informe ISA UEN OAM 05-003.4 Análisis de la oferta La capacidad instalada de generación eléctrica en Colombia ha sido principalmente hidráulica. 2. De acuerdo con las proyecciones de la Unidad de Planeación Minero Energética (UPME) para el escenario medio se espera que en los próximos 10 años la demanda de energía del país crezca a una tasa promedio anual de 3. mientras que la térmica fue de aproximadamente el 33% 28 .25%.000 42.499 44.734 42.000 46.633 43.000 40.

14%. En el período 2006 -2014 se instalarían 1. Capacidad efectiva. Figura 4.1 Composición de los agentes generadores Al año 2005.707 MW. 27% térmicos a gas y sólo un 3% a carbón. lo que se relaciona con la 29 . Entre 1996 y 1997 la participación de los privados subió del 20% al 51%.4. de octubre de 2005. el mercado de generación eléctrica en Colombia registró 6 grandes agentes con una participación del 81%. De acuerdo con el Plan de Expansión de Referencia de la UPME. 70% hidráulicos. se espera que la capacidad instalada continúe siendo predominantemente hidráulica. a pesar del aumento del 12% en la participación de las térmicas registrado entre 1992 y 2004. hidráulica y térmica en MW en Colombia Térmica % 21 22 22 22 25 27 32 32 34 34 33 33 33 33 33 Hidráulica % 79 78 78 78 75 73 68 68 66 66 67 67 67 67 67 0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2014 Fuente: Informes anuales ISA 1998 a 2005 y NEÓN para 2005 2.4 LA COMPETENCIA 2.y la eólica de solo el 0.

junto con Endesa. mientras que la curva de oferta.2 Relaciones oferta demanda en el corto plazo En la Figura 6 se presenta las curvas de oferta y demanda de corto plazo publicada por ISA. En la Figura 5 se muestra la participación en capacidad y en generación de los principales agentes.P es.S. Se observa que la curva de demanda es inelástica y se mueve a lo largo del día. Empresas Públicas de Medellín E.apertura del mercado. FENOSA NACIÓN OTROS Fuente: SIC Capains 1231. Participación en la generación anual en % 35% Generación Real Generación Ideal 30% 25% 30% 26% 25% 26% 24% 23% 20% 15% 11% 10% 10% 7% 7% 5% 6% 5% 0% EPM ENDESA AES U.4. Figura 5. desde 1997 la participación privada disminuyó del 51% al 44%. sin embargo. los agentes con mayor participación. Los datos se calcularon teniendo en cuenta propiedad y representación comercial 2. tiene un 30 .Txf 2004.

comportamiento elástico en su primer tramo bajo condiciones de hidrológica normal. Curva de oferta y demanda de corto plazo Fuente: Interconexión Eléctrica S.5. ISA 2. es decir. el precio de la energía sube. medida en kilovatio hora (kWh) y gigavatio hora (GWh). considerada como bien básico.5 ESTRATEGIA DE MERCADO 2.1 El producto El producto es la energía en forma de electricidad. ya que es necesario generar con térmicas que requieren el uso de combustible.A. La energía se caracteriza porque no se puede almacenar. Para las plantas hidroeléctricas la materia prima es el agua. 31 . Para condiciones de verano. Figura 6. el tramo final se vuelve inelástico y coincide con la capacidad instalada. se consume a medida que se genera.

CR EG Fuente: Informes ISA MEM dic 2004 y Enero 2005. 2. en 1997 el precio de bolsa se disparó debido al fenómeno del Niño y a la capacidad instalada insuficiente para afrontarlo. Precios del MEN registrados y proyectados. 32 j-9 5 a96 e97 o97 j-9 8 a99 e00 o00 j-0 1 a02 e03 o03 j-0 4 a05 e06 o06 j-0 7 a08 e09 o09 j-0 8 a11 e12 o12 j-0 8 a14 Ate nta dos .2 Análisis de precios En la Figura 7 se presentan los precios de la energía eléctrica en bolsa y en contratos registrados desde 1995 a 2005 y los proyectados a 2014. CERE de la web ISA a feb 3 2005. Se observa que la mayor parte del tiempo los precios de bolsa han estado por encima del precio de los contratos. Figura 7. sin embargo. lo que obligó a racionamientos. 68 1 03 4 /0 131 102 125 100 75 50 25 0 s. Los precios indicados son en pesos constantes de diciembre de 2004. Bolsa Contratos 250 225 200 175 150 Re C marginal CEE Tendencia lineal ciclo simple Costa Atlántica ciclo combinado Costa Atlántica 73 75 $/Kwh.que puede ser almacenada en embalses de regulación para su utilización.5. en épocas de verano.

Por lo anterior.4 Promoción y publicidad La Ley URE (Uso Racional de Energía) requiere que la electricidad se utilice de forma racional y eficiente para prevenir racionamientos y reducir el uso de combustibles en la generación. los consumidores de estratos 1. los generadores solo pueden vender la energía a los comercializadores o en la Bolsa de Energía y tienen libre acceso a las líneas de transmisión y distribución del SIN.5.5. 2. Por ley. 2.Los precios también se han visto afectados por el derribamiento de torres del sistema de transmisión y por la regulación.3 Canales de distribución Como ya se mencionó. 33 . las campañas van encaminadas a la utilización de equipos y bombillos de bajo consumo. 2 y 3 se encuentran subsidiados por los estratos 5 y 6.

a unos 60 Km de Medellín.2 MW.1 ESTADO DE DESARROLLO El proyecto hidroeléctrico del río Buey se encuentra actualmente en etapa de prefactibilidad avanzada.27 millones de dólares de diciembre 31 de 2007.2 LOCALIZACIÓN La cuenca del río Buey donde se tienen identificadas la alternativa de aprovechamiento hidroeléctrico. La zona donde se ubican las obras 34 . Las siguientes son las características generales principales del proyecto o ficha técnica: - Tipo: Proyecto hidroeléctrico filo de agua para la generación de energía eléctrica. - Tiempo de construcción: 4 años.3. Nivel de estudio: Los estudios del proyecto hidroeléctrico río Buey se encuentran en la etapa de prefactibilidad avanzada. 3. está localizada al sureste del departamento de Antioquia. Energía firme: 575 GWh/año Energía media: 440 GWh/año. - Costo: El costo estimado de la inversión del proyecto es de 124. EVALUACIÓN TÉCNICA 3. - Capacidad instalada: 77.

Se consideraron cuatro tramos de diferente diámetro. sección en herradura con 2. Se ha previsto tentativamente que la energía generada por la planta se llevará por una línea de transmisión de 110kV y 30 km de longitud a la subestación oriente en el municipio de Rionegro. EI río Buey vierte sus aguas al río Arma unos dos kilómetros aguas arriba de su confluencia con el río Cauca. La central de tipo superficial localizada en la cota 1075.0 m3/s. Para derivar las aguas del río Piedras al río Buey será necesario construir una presa de gravedad de 18 m de altura y aprovechar el túnel existente asociado a la estación de bombeo de propiedad de EPM.2 m y un caudal por unidad de 5m3/s. El túnel de conducción tendrá 890.3 INFRAESTRUCTURA REQUERIDA El aprovechamiento contempla la creación de un embalse de regulación sobre el río Piedras.00 m de longitud. 3.60 m de diámetro de excavación y 2. La Unión y Abejorral. A continuación del túnel. la conducción es superficial mediante tubería de presión. aguas arriba del Bombeo del río Piedras. cerca del municipio de La Pintada. 35 . Dicha estructura será acondicionada para operar en contrapendiente (Derivación Piedras – Buey) y tendrá capacidad para evacuar hasta 12. mediante la construcción de una presa de tierra de 95 m de altura: Las aguas reguladas en este embalse se descargarían al mismo río Piedras.principales del proyecto está localizada en jurisdicción de los municipios de La Ceja.00 m de diámetro interior en los tramos revestidos en concreto. 4 km. albergará dos turbinas tipo Pelton de eje vertical y cada una tendrá una potencia de 39 Mw para una caída neta de 894.

Las obras se construirán en tres tipos de rocas: granodiorita. los suelos residuales alcanzan espesores cercanos a 20 m (granodiorita en el cañón del río Buey). migmatitas y una pequeña parte en esquistos intercalados. 33 m (migmatitas) y 50-60 m (esquistos intercalados).Para la construcción de las obras se utilizará la carretera actual La Ceja. 3. sin efectos de tipo 36 . la captación sobre el río Buey. Estas rocas están afectadas por una meteorización intensa y profunda. En conjunto dichos ramales exigirán la construcción de un total de 13 km de carreteras. Las obras de derivación del río Piedras al Buey. Estas rocas presentan una calidad inferior con respecto a las antes mencionadas. portal de túnel y hacia casa de máquinas. En los neises migmatiticos serán localizadas la presa de regulación y sus obras anexas (túneles de desviación y vertedero). estarán emplazadas en granodiorita de buenas condiciones geotécnicas. Sólo se presenta una falla de carácter local que cruza por la zona de presa. reflejado en la presencia de zonas de cizalladura y una mayor fracturación. la tubería de presión y la casa de máquinas.4 CARÁCTERÍSTICAS GEOLÓGICAS Y GEOTÉCNICAS DE LA ZONA Las condiciones geológicas para las obras de la central hidroeléctrica El Buey son favorables y se considera que el proyecto es factible desde este punto de vista. Esta roca presenta una capacidad de soporte de buena a excelente. el túnel de conducción.El Guaico y se construirán ramales hacia los sitios de captación. adicionalmente se contemplan la rectificación de 3 km de la vía La Ceja – El Guaico.

En cercanías a la presa de regulación (excavación del vertedero y zona de préstamo) se obtendrán los materiales necesarios para la construcción de la misma. se autoabastece de materiales áridos a partir del reciclaje de los productos de las excavaciones.neotectónico. no constituyen impedimentos para el proyecto. en general. lo cual garantiza las condiciones de impermeabilidad apropiados para los requerimientos de la presa. El material a utilizar en el núcleo de la presa proviene del suelo residual de esquistos verdes. Se requieren fuentes externas solo para las arenas aluviales del filtro de la presa y para los afirmados de las vías de la parte alta en su etapa de construcción y adecuación. y sobre la permeabilidad del estribo izquierdo. El embalse de regulación estará sobre suelos residuales derivados principalmente por esquistos intercalados. pero sí con efectos geotécnicos sobre las excavaciones en el sitio de presa (conducto de desvío). En conclusión. los cuales se presume serán afectados por el embalse. Esta obra representa la demanda más voluminosa de todo el Proyecto. El Proyecto. Existen varios deslizamientos activos en el área de influencia localizados principalmente sobre la quebrada el Presidio. pero éstos. las obras subterráneas estarán emplazadas en general en roca de buena calidad y las condiciones geológicas para los corredores de las obras superficiales son buenas. 37 .

4. La etapa de operación de la central será asignada a la Subgerencia Operación Generación y. la comercialización de su energía estará en la responsabilidad de la Subgerencia Comercial Generación. 38 . Todas las anteriores dependencias están adscritas a la Gerencia Generación Energía que depende de la Dirección de Energía de las Empresas Públicas de Medellín. las Empresas Públicas de Medellín. interventoría y administración de los diseños definitivos y la construcción del proyecto serán asignadas a la Subgerencia Desarrollo de Proyectos de Generación. construcción y operación de la central hidroeléctrica río Buey. dueñas de los estudios de factibilidad integrarán los diferentes procesos de la puesta en marcha del proyecto a su estructura organizacional distribuyendo las diferentes actividades así: Las etapas de contratación. PLAN ADMINISTRATIVO En el momento de decidir el diseño.

se consideran por separado porque sobre ellos se paga impuesto predial. el plan de manejo ambiental y las tierras y servidumbres del proyecto. ya que tanto los costos como la inversión inicial dependen de la tecnología seleccionada.5. Los imprevistos son también un porcentaje representativo del total de la inversión: 8%. 5. ingeniería y administración. con el porcentaje de la inversión total que representa cada componente. El mayor componente de la inversión. Las instalaciones. seguido por los equipos electromecánicos que representan el 34% de la inversión. a saber: Presa y obras anexas. agrupan la totalidad de las mismas. bodegas y edificios. es decir los campamentos. las obras civiles. PLAN ECONÓMICO Comienza con la determinación de los costos totales y de la inversión inicial. cuya base son los estudios de ingeniería. El 16% restante de la inversión se distribuye entre el IVA que pagan los equipos electromecánicos. obras de conducción y generación y vías con sus obras de drenaje y puentes. los servicios. las instalaciones. La desagregación detallada de los componentes de la inversión. al igual que las tierras y servidumbres. con un 42% del total de la inversión. es la siguiente: 39 .1 COMPONENTES DE LA INVERSIÓN Los principales componentes de la inversión lo constituyen las obras civiles del proyecto.

5.- Tierras y servidumbres = 1% Plan de Manejo Ambiental = 7. con IVA. túneles. bodegas. En el Anexo 1 se presenta el flujo detallado de la inversión durante los cuatro años del período de inversión del proyecto. 5. Ingeniería y Administración = 8% Imprevistos = 8% IVA de equipos = 3% El valor total de la inversión. es de USD 155’861. presa.961. vertedero. tal como se organizan. ya que el Sistema Eléctrico colombiano está caracterizado por dos etapas hidrológicas anuales: verano de diciembre a abril e invierno de mayo a noviembre.3 ANÁLISIS DE LOS INGRESOS Se supuso que el último día del período de construcción comienza a operar la última de las unidades de generación y que la otra unidad entra a operar con tres meses de anticipación. cavernas y demás) = 41% Instalaciones (campamentos. Se calculan los ingresos semestralmente.4% Obras Civiles (vías.2 ANÁLISIS DE COSTOS Se considera que los costos de generación hidráulica son más bajos que los de las térmicas. 40 . edificios) = 1% Equipos electromecánicos (sin IVA) = 34% Servicios.

com se proyectaron los precios semestrales de bolsa para verano e invierno a más de 10 años.isa.1 Precio de venta de la energía que producirá la central Los precios promedio mensuales de bolsa a futuro. se obtuvieron de una corrida de MPODE efectuada por EPM en febrero de 2005 a pesos constantes de diciembre de 2004.mem. Para el proyecto se determinó evaluarlo con tarifa de energía a largo plazo de USD/kWh 43.3.regulan y despachan actualmente las plantas del Sistema Interconectado Nacional 5. 2005 a 2014. 41 . Con estos precios y los precios históricos tomados de la página www.0 y a corto plazo de USD/kWh 40.82.

El empréstito con la banca internacional tiene como período de gracia el tiempo que permanece la inversión y se comienza a pagar a partir del primer año de operación del proyecto a una tasa del 5. Para el escenario base se asume que el Mercado Eléctrico colombiano sigue una tendencia similar a la que actualmente trae.2 PRINCIPALES SUPUESTOS Se trabaja con la metodología tradicional de flujo de caja libre (FCL).62%. 6. Teniendo en cuenta que durante el período de construcción del proyecto se requieren fuertes inversiones anuales. Para la evaluación se asume que el proyecto vende toda su energía firme. que básicamente dependen de la cantidad de energía producida y de su precio. en donde los ingresos son la variable clave. se consideró necesaria la búsqueda de un empréstito internacional para cubrir el 60% de las inversiones demandadas.6. caracterizado por el despacho de plantas en función del precio marginal de bolsa que se obtiene 42 .1 FUENTES DE FINANCIACIÓN Se considera que las políticas de financiación de las Empresas Públicas de Medellín para la construcción de sus centrales de generación buscan un apalancamiento equilibrado que contribuya a su gestión tributaria. PLAN FINANCIERO 6. la que se estima en promedio de 615 MW/h año.

Dentro de condiciones normales de generación. Estos valores. La vida útil del proyecto es de 50 años. donde se pueden recibir ingresos por ventas de energía eléctrica en bolsa o en contratos. se obtuvo un reporte.3 SISTEMA DE FINANCIAMIENTO El costo del capital propio se tomó de un 9% y el costo del préstamo de un 5.5%. se ejecutó 1000 corridas en el programa. donde se muestran las graficas con los resultados obtenidos donde se observa una alta probabilidad de valores positivos para el VPN y una Tasa Interna de Retorno superior al costo de capital de la Empresa. corresponden a datos del orden de los usados en proyectos similares recientes. los indicadores macroeconómicos utilizados fueron los que se relacionan en la 43 . Se realizó un análisis de riesgo utilizando el @Risk para las variables VPN y TIR. por cargo por capacidad y por la prestación del servicio de Control Automático de Ganancia (AGC). Particularmente.de los precios y potencias horarias ofertados para las plantas de generación.4 FLUJO DE CAJA Y ESTADOS FINANCIEROS Los resultados de los estados financieros y el flujo de caja con períodos de caja descontados se muestran en detalle en el anexo 2. se estima que el proyecto venderá su energía en contratos de largo plazo. 6. 6. Se realizó la evaluación para períodos de 25 y 50 años con el fin de sensibilizar el resultado de la misma con el período usado.

) DTF (E. al escenario de generación considerado y al porcentaje de venta de energía en el largo plazo. considerando varias sensibilidades del mismo al porcentaje de endeudamiento. 44 .siguiente tabla: Tabla 1.) 6.A.5 EVALUACIÓN DEL PROYECTO La evaluación financiera del proyecto hidroeléctrico río Buey se realizó para determinar el VPN de Él. Indicadores macroeconómicos Indicadores macroeconómico Crecimiento PIB Inflación Interna (IPC) IPP Devaluación fin del período Tasa de Cambio Diciembre Tasa de Cambio Promedio Libor Spread Tasa Real Inflación Externa (EEUU.

valor superior a uno. intereses. costos de administración.6 ANÁLISIS DE RIESGO FINANCIERO Y SENSIBILIDAD A LA VARIACIÓN DEL VPN 6.1 Análisis de riesgo financiero Para el análisis de riesgo financiero del proyecto se determinó utilizar las 45 . para el caso base analizado. La relación beneficio costo obtenida fue de 1. desde el punto de vista financiero. indicando que el proyecto es atractivo.00%) de 7. que es superior al WACC indicando que la inversión es atractiva.34. capital de trabajo. En conclusión. muestra unos indicadores positivos que lo hacen atractivo para el inversionista y podrá ser considerado como una posible opción de inversión para la expansión del negocio de generación de las Empresas Públicas de Medellín. valor del orden que se maneja en proyectos similares. valor mayor que cero lo que indica que la inversión es atractiva.6. 6.Para el caso base analizado se obtuvo un VPN (WACC = 9. Se obtuvo a través del cálculo del VPN de los ingresos contra la suma de los VPN de los egresos (costos de ventas.47%. activos fijos). La TIR del caso base dio 9. el proyecto hidroeléctrico río Buey.086 millones de dólares. impuestos.197.30 millones de dólares. El costo del MW instalado es de 1.

644 95. valor todavía aceptable.934.variables precio de venta de la energía. inflación en Colombia. Variación del VPN Values x 10^-8 VPN FCL Normal ( 7´198. y de un 81.6% de alcanzar un VPN positivo entre 0 y 20’337. También se concluye que el proyecto tendrá un porcentaje cercano al 76. Al utilizar el software @Risk en el flujo de caja descontado implementado para el proyecto hidroeléctrico río Buey se corrieron 1000 simulaciones que arrojaron los siguientes resultados para el VPN y la TIR: Figura 8.644.4% con probabilidad de ser negativa. inflación en USA.6% con una probabilidad de ser positivo.4% X <= 20´337.0% 5 4 3 2 1 0 -20 -10 0 10 20 30 40 Values in Millions Para el VPN: La gráfica muestra que el proyecto presenta una distribución normal con un 18. tasa de interés. devaluación e inversión.768) 6 X <= 0 18. 7´987. 46 .

que por experiencia en este tipo de proyectos son de las más relevantes.59% y 10.50% .59% 5. Tiene una probabilidad de un 90% de alcanzar valores entre 8.0% 10. Variación de la TIR TIR Normal ( 9.41% 95.0% 8. la gráfica muestra que este parámetro tiene una distribución normal con valor promedio de 9.Figura 9.56.5% y una desviación estándar de 0.5% 9.41%. para determinar la sensibilidad del VPN a la variación de las mismas entre un 20% y un +20% del valor base: 47 .0% X <= 10.5% X <= 8.5% 11.56%) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 7.2 Sensibilidad del VPN Con base en el Flujo de Caja Neto (FCN) implementado para el proyecto hidroeléctrico río Buey se seleccionaron las siguientes variables.0% 9.0% 8. 0.0% 11.6. 6.5% 10.5% Para la TIR.

521.899 7.963 33.693 15% 8. BOLSA ENERGÍA FIRME WACC COSTOS O&M IMPUESTO DE RENTA -20% 5.897.365 6.437 34.784.264.300 Figura 10.091.160 5.165.686 418.021.355 15.553 1.463.197. con respecto a la pendiente negativa.372.788 13.534.220 11.049 3.470.492. Análisis de sensibilidad al VPN 48 .703.- Inversión (MUS$) Precio en bolsa de la energía (US$/MWh).478 -5% 6.582 6.183 -764.287 13. Generación de energía (GWh año) WACC (%) Costos de O & M (USD/kW-año) Impuesto de renta (%) En la Figura 10 se presentan lo resultados del análisis de sensibilidad al VPN.200.197.379 6.737.976.143.086 7.154. Mientras que.822.820 4.197. Los resultados del VPN para cada una de estas sensibilidades se muestran en la siguiente tabla: VPN MUSD$ INVERSIÓN P.086 7.345 23. es la de mayor pendiente positiva y por tanto el VPN es muy sensible al cambio de esta.313.155 0 7.939 7.871 -15% 5.223.197.418 43.153 9.197.726 14.571.614.806 6.784.212.426 8.370 20% 9.086 7.800 8.142.086 7.986 13.871 -5. la variable que más impacta el VPN es el WACC.116 1.385 -13.109.140.448.635 -16. También se puede observar que es muy poco sensible a la inversión y a los costos de O&M.609.086 7.919.287 27.469 7.547 10% 6.743.887.989.536 -6.762 10% 8.028.692 11.197.363.352 10. Se observa que la pendiente positiva de la recta del Precio en bolsa de la energía con respecto al VPN.284.018 5.894 2.183.086 5% 7. El VPN es medianamente sensible al cambio de la energía firme (pendiente positiva) y al cambio del impuesto de renta (pendiente negativa).235 -19.755.881.304.177.696.663.136 20.490 305.253 -11.361.

000 -20. BOLSA ENERGÍA FIRME INVERSIÓN % Variación Teniendo en cuenta que las variables más sensibles identificadas que afectan el VPN del proyecto (el precio de bolsa y el costo de capital empleado del inversionista) se consideran externas al proyecto. descritos y analizados anteriormente. la hoja 3 muestra los parámetros definidos para el análisis de riesgos.000.000 40.000. la hoja 4 entrega información sobre el cronograma de inversiones del proyecto. El anexo 1 “Modelo financiero proyecto Buey”. la segunda hoja presenta la base de datos más importantes que sirvieron de base para su evaluación.000 VPN en USD$ 30.000.000 -5% 10% 5% 10% 15% -20% -15% 20% 0 IMPUESTO DE RENTA WACC COSTOS O&M P.000.50.000. La primera hoja del archivo contiene los indicadores macroeconómicos considerados para la evaluación financiera. de acuerdo con la programación de 49 .000 0 -10.000 10.000. la mitigación del riesgo estará dirigida a concentrar los esfuerzos del proyecto para vender tanto su energía firme como su energía media en contratos de largo plazo que aseguren unos mejores precios y así no depender de las fluctuaciones del precio de bolsa.000.000 20.000. contiene los resultados del análisis del flujo de caja descontado y los estados financieros del proyecto evaluado.000 -30.

50 . la hoja 6 es el resultado del flujo de caja libre. los ingresos por ventas. la hoja 5 contiene el presupuesto donde se discrimina la generación que producirá la central hidroeléctrica. y los diferentes costos en que incurre el proyecto. la hoja 11 el costo de capital empleado y la hoja 12 muestra el flujo del crédito contratado.construcción. la hoja 10 señala el estado de pérdidas y ganancias del proyecto. las hojas 8 y 9 muestran los resultados de los activos y pasivos. la hoja 7 presenta los resultados entregados por el proyecto relacionados con su caja (ingresos y egresos).

del Consejo Administrativo de Medellín. PLAN LEGAL 7. modificado por el Acuerdo 32 de 2006. E.PP. En razón de su naturaleza. la ley y demás disposiciones reglamentarias. mediante el cual se adicionó el artículo 17bis. y como empresa de servicios públicos regulada por la Ley 142 de 1994. creada mediante Acuerdo No. autonomía administrativa y financiera. E. de acuerdo con el artículo 85 de la Ley 489 de 1998. se encuentran contenidos en el Acuerdo 12 de 1998. por Acuerdo No.M. y capital independiente. se rige por las reglas de derecho privado salvo las excepciones consagradas expresamente en la Constitución Política.7.S.P. . 51 .PP. y transformada en empresa industrial y comercial del Estado del orden Municipal.S. EE.P.PP.es una entidad descentralizada del orden municipal.S. 069 del 10 de diciembre de 1997 expedido por el Concejo de Medellín. está dotada de personería jurídica.P. expedido por el Honorable Concejo de Medellín. como empresa industrial y comercial del Estado. En relación con sus actos y contratos. EE.1 TIPO DE SOCIEDAD Empresas Públicas de Medellín E.M. como un Establecimiento Público Autónomo. Los estatutos vigentes para Empresas Públicas de Medellín.S. 58 el 6 de agosto de 1955.P. E.M.EE.. creándose el Comité de Auditoría de la Junta Directiva.

7. excepto los de arbitrio rentístico. En tal contexto la nueva Carta Constitucional Colombiana en el capítulo primero del Título XII.2 LEGISLACIÓN VIGENTE 7. evitando y controlando cualquier abuso que personas o empresas hicieren de su posición dominante en el mercado nacional.1 Reestructuración del sector eléctrico colombiano Las Bases legislativas son los hechos de orden interno relativos al desempeño del Sector Eléctrico colombiano y las tendencias de orden mundial obligaron a su reestructuración. garantizando el establecimiento y la preservación de las condiciones de competencia como elementos básicos en la búsqueda de la mayor eficiencia de los mercados. en su capítulo quinto referente a la “Finalidad social del Estado y de los servicios públicos”. dando mayor libertad a la economía. asimismo se requería de nuevas leyes y regulaciones que establecieran un claro marco de acción para las transformaciones del Sector. estableció las bases para la reforma sustancial del papel del Estado. pues la privatización por sí misma no garantizaba el éxito de la reestructuración. definiendo su papel como direccionador y regulador de la actividad económica del país.2. tomando como referencia las bases del modelo establecido por el Reino Unido. y las cuales finalmente deberían trasladarse a los consumidores o usuarios. Por otra parte. Para efectuar tal reforma se requería la modernización del Estado colombiano y el cambio de su carácter de empresario a regulador de la actividad económica. e impidiendo la existencia de los monopolios. definió los derroteros que deberían 52 . Constitución Política de Colombia de 1991. pionero en esta temática.

definiendo la responsabilidad del presidente de la república en el establecimiento de las políticas generales de administración y control de la eficiencia de los servicios públicos domiciliarios y en la labor que el presidente debería cumplir a través de la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios en la inspección. distribución. 53 . señalando. Señala además que la Ley determinará las entidades competentes para la fijación de tarifas y que podrán concederse subsidios para las personas de menores ingresos (Art. se promulgan en el año de 1993 las Leyes 142 y 143 con el propósito de realizar la modernización del Sector Eléctrico en el país. entre otros. El propósito último de tales leyes es el de beneficiar al usuario final. control y vigilancia de las entidades que los presten y reiterando que en todo caso “El Estado mantendría la regulación. 365 . separando los negocios de transmisión. La propuesta de reestructuración toma como base esquemas de países pioneros en la materia en especial del Reino Unido. Permitir la inversión privada. - Dejar al Estado colombiano el papel de regulador. Eliminar la integración vertical. Ley de Servicios Públicos Domiciliarios 142 y Ley Eléctrica 143 de 1994. Liberar recursos para otros sectores. Efectivamente y en concordancia con lo establecido en la Carta Constitucional de 1991. la posibilidad de la prestación de los servicios públicos por parte de los particulares. generación. Los propósitos generales de tales leyes han sido: - Introducir la competencia en el Sector Eléctrico en Colombia.370). el control y la vigilancia de dichos servicios”.fundamentar las leyes de transformación de los Servicios Públicos Domiciliarios.

principalmente las actividades de generación y distribución. Las empresas que se organizaran a partir de la vigencia de la Ley no podrían en el futuro desarrollar simultáneamente actividades de generación. Distribución y Comercialización.3 Separación de los negocios del sector eléctrico El Estado con el fin de darle transparencia al sector. 54 .7. Separando los negocios del sector el gobierno pretendía romper la integración vertical en la industria eléctrica. lo podrían continuar haciendo. Transmisión de energía.2. siempre y cuando llevaran contabilidades separadas de los negocios. desarrollando algunas de las actividades. Para motivar esta separación. 7. lo separó en los negocios de Generación. Por lo anterior se estableció que las empresas que a la fecha de expedición de la Ley 143/94 se encontraban integradas verticalmente.2 Reconfiguración del sector eléctrico y situación actual Reconfigurar el sector significaba introducir cambios radicales tanto en su estructura legislativa como en aquellos aspectos de su funcionamiento que lo condujeran a ser eficiente. se creó la actividad de comercialización con el fin de evitar transferencias o subsidios entre las dos anteriores. pero sí podrían realizar al mismo tiempo una de ellas con la actividad de comercialización. al aumentar la eficiencia en la administración de las empresas y al lograr la participación de agentes privados en el sector eléctrico. transmisión y distribución.2.

SOCIAL Y AMBIENTAL 8.2 Efectos e impactos positivos - La construcción y operación del proyecto hidroeléctrico tendrá efectos ambientales. financieros y sociales.1. 8. - Los principales efectos de tipo positivo serán los económicos. económicos y sociales. la construcción de infraestructura y la generación de turismo.8.1. como local. la generación de electricidad y el mejoramiento del nivel de vida local y regional con el aumento del empleo. financieros. tanto a nivel del propietario.1 Métodos de valoración económica de costos ambientales Para la evaluación ambiental se consideraron los siguientes métodos: - Método de gastos de mitigación Método de costos de reposición Método de estimación del cambio de productividad Método de análisis de cambio en la tasa de morbilidad Método de la valoración contingente Método de la transferencia de beneficios Método de costo de viaje Método de costos evitados.1 IMPACTO ECONÓMICO. regional e inclusive nacional. debido al desarrollo de la región. PLAN AMBIENTAL Y SOCIAL 8. 55 .

US$N/US$N-1 .kWh/año .Ahorro en gas natural .Aumento de la oferta de energía hidroeléctrica Impactos .- Con relación a los efectos socioeconómicos del proyecto.Reducción de la generación termoeléctrica .Aumento energía .Aumento de la demanda en materias primas .Aumento en la capacidad de producción nacional .Ingresos de divisas por del consumo de en la producción Indicador .US$N/US$N-1 56 .PIBN/PIBn-1 . junto con los indicadores que servirían para medirlos.Reducción de emisiones de .US$N/US$N-1 exportación de energía eléctrica .Reducción del precio de la energía eléctrica en el mercado mayorista y en las tarifas . los más relevantes e importantes a tener en cuenta.Ingreso de divisas por ventas de certificados emisiones de reducción de .Ton/año plantas a carbón .M3/año .Aumento nacional . se relacionan en la tabla siguiente: Tabla 2.$/kWh . Efectos socioeconómicos positivos del proyecto Efectos .kWh/año .

Aumento de la demanda de mano de obra calificada y no calificada durante construcción . se mencionan en la siguiente tabla.Efectos .1. obtenidos del Diagnóstico Ambiental de Alternativas.Aumento de la demanda de mano de obra calificada y no calificada durante operación - Indicador Número de durante empleos/año construcción Número de empleos/año - A nivel regional. el proyecto generará interesantes ingresos por transferencias a CORNARE y los municipios de La Unión. incentivará el ordenamiento ambiental de la cuenca y contribuirá al mejoramiento paisajístico.Generación empleo de Impactos . posteriormente. Durante la construcción. La Ceja y Abejorral. que se podrían medir a través del indicador “pesos transferidos/mes”. elevará sustancialmente el nivel de empleo y los ingresos de buena parte de la población local. debido a la intervención de una zona agrícola constituida por minifundios. identificando como positivos (+) los que favorecen condiciones medio ambientales y como negativos (-) los que desfavorecen las condiciones medio ambientales del entorno relacionado directa e indirectamente con la 57 . atraerá veraneantes y turistas.3 Efectos e impactos negativos Los principales efectos negativos son de tipo socio-ambiental. potenciando nuevas fuentes de empleo e ingresos para la población local. mejorará la infraestructura vial e incrementará los precios de las tierras. con el establecimiento del embalse de regulación que. Los principales impactos. cuya población es de escasos recursos económicos. 8.

Generación de residuos sólidos provenientes de (-) M (-) (-) M M (-) (-) M M (-) M (-) M campamentos. campamentos y talleres 7. Afectación del patrimonio arqueológico e histórico local 12. Incremento en los presupuestos municipales y recursos de CORNARE (-) (+) N M (-) (-) (-) N M M 58 . Alteración en el régimen de caudales aguas abajo del embalse 3. Afectación de asentamientos temporales y permanentes (desplazamiento involuntario de población) 11. Principales impactos negativos del proyecto Impactos Ambientales 1. En la misma tabla se adiciona una columna en la que se identifica si el impacto es medible. no medible. Pérdida de cobertura vegetal y afectación de ecosistemas terrestres 5. Afectación de áreas de reserva natural 6. con una M y en caso contrario. Alteración de la calidad fisicoquímica del agua por el embalse 2. erosión y producción de sedimentos 9.construcción y operación del proyecto. Pérdida del recurso suelo por inundación 4. Inestabilidad. talleres y sitios de obra 8. Tabla 3. Alteración de la calidad de aguas por obras. Alteración de la calidad del aire 10. se asigna una N.

4 Oposición al proyecto Dentro de los impactos negativos no medibles se encontró que los siguientes pueden ser utilizados para generar oposición al proyecto: - Potencialización de conflictos que dificultan la convivencia proyecto – región. Los opositores.Impactos Ambientales 13. Generación de empleo 14. 59 . debido a los efectos de los impactos negativos que genera la construcción del proyecto. Desarrollo de turismo hacia la región 16. Argüirían que se perdería calidad de vida y que las indemnizaciones no alcanzarían a compensar esa pérdida. - Afectación del patrimonio arqueológico e histórico local. argumentarían que indefectiblemente se perdería patrimonio arqueológico. sin importar los esfuerzos y recursos que se destinen a su recuperación y salvaguarda. Argumentarían también que su estilo de vida cambiaría y que algunos serán desplazados.región 15. Potencialización de conflictos que dificultan la convivencia proyecto .1. Bajo este impacto los opositores podrían argumentar que cambian mucho sus condiciones naturales y culturales de vida. aprovechando que en Colombia no se tiene un registro detallado y de relevancia referente al patrimonio arqueológico de la zona. Mejora de las vías de acceso a la región (+) (+) M M (+) (-) M N 8.

Estos son aspectos generales y cualitativos. y realizar el monitoreo y seguimiento de sus actividades. 60 .5 Indicadores de monitoreo y seguimiento La Oficina de Gestión Socio-ambiental designará a un profesional del área social para ejecutar este programa. - Hay otros impactos. la afectación de las actividades productivas y la afectación de asentamientos. Los opositores argumentarían que las obras de construcción del proyecto ocasionarán inestabilidad en los taludes. podrían presentar fuerte oposición al proyecto dado que involucran temas sociales y de recursos naturales. erosión y producción de sedimentos que afectarán la calidad de las aguas. de difícil cuantificación. muy sensibles a nivel nacional e internacional. - Base de datos de mano de obra no calificada del área de influencia del proyecto. como el de caudal ecológico que no cuenta con valores o metodologías de referencia. que no cuentan con censos apropiados y que son aprovechados por los políticos de turno. Para realizar este proceso utilizará los siguientes formatos y elementos: - Actas de reuniones con la comunidad.1. instituciones y administraciones municipales relacionadas con el programa para la generación de empleo.- Inestabilidad. - Formato para el Registro de personal no calificado del área de influencia directa. organizaciones. 8. erosión y producción de sedimentos.

6 Indicadores generales - Número de reuniones informativas y de concertación ejecutadas con la comunidad. 8.1. oportuna. - Informe de avance mensual de la gestión social.- Formato para el Registro de personal no calificado del área de influencia indirecta. - Formato para el Registro de las actividades de capacitación realizadas con el personal vinculado al proyecto. instituciones y administraciones municipales / Reuniones programadas para el programa de generación temporal de empleo. - Mecanismos de información para garantizar el flujo de información de manera clara. quejas y reclamos recibidos en la Oficina de Gestión Socio-ambiental relacionadas con el tema de empleo. - Registro fotográfico de las labores de capacitación. reclamos o inquietudes presentados en la oficina de Gestión Socio-ambiental sobre el tema de empleo / Gestión adelantada para solucionarlas. - Número de quejas. 61 . veraz y permanente sobre el tema de empleo. - Formato para el Registro de organizaciones de economía solidaria del área de influencia directa para el aprovisionamiento de bienes y servicios. - Registros de sugerencias.

- Cumplimiento de las metas de vinculación de personal no calificado y calificado. - Organizaciones de economía solidaria de bienes y servicios contratadas en el área de influencia directa/Total de bienes y servicios demandados en la región. - Número de mano de obra calificada del área de influencia directa / Total de mano de obra calificada vinculada al proyecto del área de influencia directa.- Número de reuniones con las instituciones involucradas en el desarrollo del programa y acuerdos establecidos con las mismas. 62 . - Número de reuniones de inducción planeadas / Número de reuniones de inducción ejecutadas. - Número de capacitaciones planeadas / Número de capacitaciones ejecutadas. - Número de mano de obra no calificada vinculada del área de influencia directa / Total de personal vinculado de mano de obra no calificada. - Cumplimiento del porcentaje de vinculación de las organizaciones de economía solidaria que ofrecen bienes y servicios del área de influencia directa. - Número de entrenamientos planeados / Número de entrenamientos ejecutados.

8. así como en las obras y medidas del PMA. plantea medidas y procedimientos básicos para lograr este objetivo y asigna recursos para su implementación.2 GENERACIÓN DE EMPLEO El Plan de manejo ambiental (PMA) tiene definido implementar un proyecto de capacitación y fomento del empleo para la población local. buscando fundamentalmente evitar la migración de población hacia centros urbanos u otras regiones. para facilitar su incorporación y adaptación como fuerza de trabajo en la construcción de las obras. Considerando las limitaciones de la población local para vincularse en labores del Proyecto.. se propone la capacitación de grupos de población. 63 . en concertación con las organizaciones comunitarias.

la solicitud de declaratoria de utilidad pública de la zona de influencia. la compra de tierras. el proyecto hidroeléctrico río Buey es factible y será ingresado al catálogo de proyectos de generación de energía con factibilidad aprobada. se pasará a las etapas de contratación de los diseños definitivos. la contratación de la construcción de sus principales obras civiles. la obtención de la licencia ambiental. PUESTA EN MARCHA De acuerdo con los resultados de los estudios técnicos. Una vez tomada la decisión de construir el proyecto.9. para ser parte de las futuras opciones de expansión del negocio de generación de las Empresas Públicas de Medellín. la contratación del suministro de los equipos electromecánicos. 64 . económicos. financieros y ambientales. Su puesta en marcha será aprobada en su momento por la Junta Directiva de EPM cuando el mercado eléctrico colombiano de las señales de expansión que muestren que el proyecto es necesario para cubrir la demanda futura estimada. y los trabajos necesarios para obtener el cierre financiero del proyecto.

CRONOGRAMA El cronograma de ejecución del estudio.10. la discriminación de su construcción sería de la siguiente manera: 65 . tomaría 4 años. si se lograra la decisión de invertir en la construcción del proyecto hidroeléctrico río Buey. a partir de la orden construcción proyectada para febrero 2 de 2009.

Cronograma de ejecución del estudio. 66 .Figura 11.

conducción y casa de máquinas se localizan en rocas granodioríticas de buena calidad. podrá generar 595 GWh/año de energía firme y 615 GWh/año de energía media.086 millones de dólares.11. tal como se plantea en el esquema propuesto. un VPN (WACC = 9. - El proyecto hidroeléctrico río Buey. una TIR del 9. las principales obras como la captación. que es superior al WACC del inversionista y una relación beneficio 67 .2 MW en dos unidades de generación tipo Pelton.47%. CONCLUSIONES - Los resultados de los estudios técnicos de hidrología. valor mayor que cero.00%) de 7. geología. - El planteamiento del diseño del proyecto se orientó a la búsqueda de soluciones constructivas que minimizaran la ejecución de vías en las laderas escarpadas del cañón del río Buey. geotecnia. - El proyecto presenta un marco geológico favorable para sus obras ya que no se encuentran afectadas por fallamientos o estructuras regionales. con la instalación de 77. pero este hecho no representa ningún problema técnico de especial significación. sismología. - En su evaluación financiera el proyecto arrojó.197. La presa de regulación y obras anexas sobre el río Piedras serán emplazadas en neises migmatíticos de menor calidad de geotécnica. donde los estudios geomorfológicos plantearon delicadas susceptibilidades a deslizamientos y procesos erosivos. de fuentes de materiales y de desarrollo hidroeléctrico confirman la factibilidad técnica del proyecto hidroeléctrico río Buey.

68 . se han diseñado planes de manejo ambiental y de monitoreo y seguimiento que deben garantizar el mínimo impacto del Proyecto. - Ambientalmente el Proyecto es atractivo para la región. Estos resultados indican que el proyecto es una inversión atractiva desde el punto de vista financiero.34. Por otra parte. siendo manejables o de menor escala aquellos otros más significativos. valor superior a uno.costo del 1. pues aporta regalías e infraestructura a la vez que no presenta impactos inaceptables.

Aprovechamiento hidroeléctrico de la cuenca del río Buey. Mayo 1940.BIBLIOGRAFÍA GENERAL Y OTRAS FUENTES DE CONSULTA BACA URBINA. noviembre de 1994. 1978. PABLO. Dirección de Planeación. COCK A. Descripción y caracterización ambiental de alternativas. JULIÁN. FERNÁNDEZ. Memoria Sobre Estudios Hidroeléctricos Para el Municipio de Medellín. GABRIEL. Tercera edición. Valoración de empresas. CORPORATE FINANCE. EMPRESAS PÚBLICAS DE MEDELLÍN. HERNÁNDEZ SAMPIERI. Editorial McGraw Hill. Consultores Técnicos Ltda. ROBERTO. Dirección de Planeación. Evaluación de proyectos. Ampliación del sistema de acueducto. Aswath Damodaran. Theory and Practice. GESTIÓN 2000. Abril 1974. Unidad Planeación Recursos Naturales. Metodología de la Investigación 69 . EMPRESAS PÚBLICAS DE MEDELLÍN. EMPRESAS PÚBLICAS DE MEDELLÍN. Medellín. Embalses de regulación sobre los ríos Piedras y Pantanillo.

. Desarrollo hidroeléctrico del río Buey. Medellín. agosto de 1993. económica y ambiental.. Primera etapa.A. MEJÍA VILLEGAS S. Estudios de factibilidad. INTERCONEXIÓN ELÉCTRICA S. Octubre 1987. Inventario de proyectos hidroeléctricos entre 10 y 100 Mw. Segunda etapa. Informe final.A. ASESORÍAS E INTERVENTORÍAS LTDA. 12 anexos y resumen. Anexo 1: Presentación de proyectos y geología. ASESORÍAS E INTERVENTORÍAS LTDA.INTERCONEXIÓN ELÉCTRICA S. septiembre de 1997. Medellín. Primera etapa. 70 . MEJÍA VILLEGAS S.. Cuenca piloto del río Arma.A. marzo de 1994. Medellín. MEJÍA VILLEGAS S. Revisión 1. Estudio de alternativas de conexión al sistema interconectado nacional.A.A. 9/DJV-550/144. MEJÍA VILLEGAS S. Estudio de factibilidad técnica. Inventario de proyectos hidroeléctricos entre 10 y 100 Mw. Octubre 1987.. Estudio de factibilidad proyecto hidroeléctrico El Guaico. ASESORÍAS E INTERVENTORÍAS LTDA. Informe final. Informe general. Cuenca piloto del río Arma. ASESORÍAS E INTERVENTORÍAS LTDA.A. Estudio de factibilidad proyecto hidroeléctrico El Guaico segunda etapa. Contrato no. Aprovechamiento cuenca río Buey. Central Hidroeléctrica El Guaico.

71 . SHELMELKES. Editorial CEAC. JOSÉ.A. CARLOS ALBERTO.2007. Indicadores de logro. SAPAG CHAIN y SAPAN CHAIN. OSPINA ECHAVARRÍA. S. McGraw . Universidad de Medellín 2008. CORINA. Tercera edición. 2004. Centrales eléctricas. Normas ICONTEC . noviembre de 1995.Medellín. Bogotá. NASIR. Ed. Preparación y evaluación de proyectos. REINALDO.Hill. Enciclopedia de electricidad. RAMÍREZ VÁSQUEZ. Perú – Barcelona – España. Manual para la presentación de anteproyectos e informes de investigación. Editorial McGraw Hill.

ANEXOS Anexo 1: Modelo financiero proyecto Buey 72 .

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