三國的貨幣戰爭

　　曹操認為“秦人以急農兼天下，孝武以屯田定西域”，主張農業是一切經
濟活動的根本，所以極力提倡屯田。黃巾之亂之後，曹操推行屯田令和積谷法，
當年就得谷百萬斛。隨著曹操的一系列經濟改革，中原經濟得到了恢復。赤壁
大戰，曹操雖然大敗，後方卻沒有出現經濟波動。而早在赤壁大戰之前，曹操
就開始恢復發行五銖錢。曹魏政權的貨幣政策是以穩定物價為基礎，而且無論
經濟如何變化，始終堅持真實體現經濟情況這貨幣原則，因此曹操、曹丕、曹
叡三代政權的貨幣政策，都是在以穩定物價為原則上，以五銖錢以及以物易物
為法定貨幣的交替貨幣政策，政府再缺錢，也不鑄大錢。但蜀漢和東吳的貨幣
政策卻並非如此，尤其是蜀漢，貨幣成為政府盤剝百姓民脂民膏的吸血工具，
劉備為了戰爭的資金需求，進行擴張性的貨幣政策，進而引發了三國之間的貨
幣戰爭，以下我們以時間為先後順序，來討論魏蜀吳三方陣營的貨幣政策。
　　曹操任丞相時，因為董卓的惡政，導致金屬貨幣的價值不被百姓接受，因
此以物易物的情形仍然嚴重，交易成本很高不利經濟發展與貿易，為了促進貿
易以及經濟發展，因此曹操決定罷用董卓的小錢制度，回復使用五銖錢，但卻
因為五銖錢的貨幣數量不多、貨幣供給量不敷使用，反而導致了物價緊縮，最
後造成穀物價格劇跌，使得最後曹操不得不停止使用五銖錢。
晉書食貨志：「至魏武為相，於是罷之(指小錢)還用五銖，是時不鑄錢既久，貨
本不多，又更無增益，故穀賤無已。」
　　劉備攻劉璋占領蜀地的時候，
因為缺乏軍資、財政困難，因此開
始實施擴張性的貨幣政策，發行
【直百五銖】為官方貨幣。直百五
銖的含銅量為原來五銖錢的三倍，
大約為 16.5 克重的含銅量，面值
卻是五銖錢的一百倍大。這意味著，
劉備用一樣的銅，卻能換取到百姓 直百五銖
三十三倍的物資以及勞務，變相的
搾取百姓以充實國庫。隨後，劉備所鑄的直百五銖含銅量越來越少，到後來一
個直百五銖的含銅量只有一個五銖錢。劉備單方面的鑄大錢，卻引發了整個天
下銅金屬價值的波動。因為在曹魏只值一錢的一個五銖錢，到了蜀漢化成新銅，
再鑄成新幣，就能值一百個錢了。按照貨幣流通的規律，曹魏的五銖錢必然大
量的流向蜀漢，導致了曹魏的貨幣數量進一步的下跌。蜀漢在本身經濟實力最
弱的情況下，通過發行「大錢」，不斷的搾取內部人民財富的同時，也吸納魏、
吳兩國的財富。貨幣戰爭與軍事戰爭相隨而動，互相配合。
蜀志劉巴傳注引零陵先賢傳：「初攻劉璋，備與士眾約，若事定，府庫百物，
孤無預焉。及拔成都，士眾皆舍幹戈赴諸藏，競取寶物，軍用不足，備甚憂之。
巴曰，易耳，但當鑄直百錢平諸物價，令更為官市。備從之，數月之間，府庫
充實。」
　　因此，曹魏、孫吳政府出現了“錢
荒”、再加上戰爭的因素使得物價、糧
價暴漲，眼看經濟即將崩壞之際，曹丕
面前只有兩個選擇：經濟崩潰，或者向
蜀漢一樣鑄大錢。同樣的問題也出現在
吳國時，吳主孫權的選擇是鑄大錢。在
蜀漢實行幣制改革之後，孫吳乃於嘉禾
五年（公元二三六年）鑄造【大泉五
百】，超過了蜀漢的大錢，阻止了錢幣
外流，代價是物價上漲更加劇烈。 大泉五百

吳志孫權傳嘉禾五年：「春，鑄大錢一當五百，詔使吏民輸銅，計銅畀值，設
盜鑄之科。」
　　此後又由於戰爭開支巨大，又鑄造了
【大泉當千】的錢幣，並對錢幣含銅量減
持。大泉五百重十二個五銖錢，但大泉當
千卻只重十六個五銖錢，最後更甚有【大
泉五千】面額的超級大錢。
通典食貨典：「孫權嘉平五年，鑄大錢，
一當五百，文曰「大泉五百」，徑一寸三
分，重十二銖。而使吏人輸銅，計鑄畢，
設盜鑄之科。赤烏元年，鑄一當千大錢，
大泉五千
徑一寸四分，重十六銖。」
　　在與蜀國的貨幣貶值競爭下，吳國國內人民的經濟已經遭到了嚴重的破壞，
劇烈的通貨膨脹以及只有大額貨幣無法找零造成的交易困難，使得吳國內部以
商人為主的團體開始激烈的反抗。在發現貨幣政策的錯誤之下，吳國趕忙停鑄
大錢，將已鑄的錢改為器物，已發行的責令上繳，政府以等價的五銖錢交換，
東吳走了一大段彎路，損失慘重，曹丕卻沒有犯同樣的錯誤。
吳志孫權傳赤烏九年江引江表傳：「是歲，權詔曰，謝宏往日陳鑄大錢，雲以
廣貨，故聽之。今聞民意不以為便，其省息之，鑄為器物，官勿復出也。私家
有者，敕以輸藏，計畀其直，勿有所枉也。」
　　曹丕在貨幣戰爭打響的一開始，就認定，不能學蜀漢鑄大錢。面對蜀幣的
猛烈攻勢，曹丕逆向的選擇停用五銖錢，退回到以穀物等實物進行交易的以物
易物制度。曹丕在位的七年中，以物易物的交易制度一直存在。
晉書食貨志：「及黃初二年，魏文帝罷五銖錢，使百姓以谷帛為市。」
　　實物交易是最大限度的減少貿易量的貨幣模式，是一種最落後的經濟制度，
但是在當時的三足鼎立的狀態下，卻成了制勝奇招，曹魏的經濟危機迅速得到
解決。曹丕可以採用“退回原始社會”的“野蠻打法”是依賴於曹魏強大的農
業經濟基礎。曹魏以農業為經濟之本，只把貨幣視為穩定物價以及交易媒介的
工具，堅持不通過貨幣政策來榨取人民財富。這種態度，導致曹魏和其繼承者
西晉所代表的中原勢力，雖然多次在對蜀、吳的軍事鬥爭中時常敗北，卻始終
不傷元氣，並最終贏得了整個鬥爭的勝利。
　　中原勢力能在整個三國鬥爭中成為贏家，得益於曹魏贏得了經濟鬥爭的勝
利，而曹魏能贏得勝利，直接原因，就在於曹丕在關鍵時刻，採取了正確的貨
幣政策，打贏了對蜀漢的貨幣戰爭。
　　到了曹叡時期，曹魏以物易物的交易方式的制度運行了一陣子後，又衍生
出了新的問題，因為稻穀、棉帛的品質難以控制，開始有人在交易的時候，將
稻穀泡水增加重量，或是將棉帛越做越輕，越來越多的圖利方式使得以物易物
的困難增加，百姓交易成本上升，因此曹叡再度的回復五銖錢的制度，當時三
國的軍事情況已逐漸明朗，曹魏陣營一統天下的局面只是時間上的問題，人口、
經濟問題也不如三國早期混亂，因此這次推行的五銖錢制度一直到延用到晉朝
都不再更動。
晉書食貨志：「至明帝世，錢廢谷用既久，人間巧偽漸多，競濕谷以要利，作
薄絹以為市，雖處以嚴刑而不能禁。司馬芝等舉朝大議，以為用錢非徒豐國，
亦所以省刑，今若更增五銖錢，則國豐刑省，於事為便。魏明帝乃更立五銖錢，
至晉用之，不聞有所改創。」
　　
　　從貨幣的觀點看過一次三國後，我們試著將三國幾個重大的戰爭決策一起
納入考量，發下了幾個有趣的觀點：
　　東吳長期割據江東，憑著長江天險，幾乎沒有什麼大的戰亂；而西蜀在靠
著蜀道天險，也基本上與外界隔絕，經濟大環境也相對平穩。而曹魏地處中原，
以河洛地區為統治中心。其統治區域是漢末動亂的起點，也是天下諸侯必爭的
焦點所在。因此在建立之初就被兵災破壞的很嚴重。曹魏的經濟貨幣基礎，並
不好於吳、蜀，曹操剛當上丞相的時候，中原地區的經濟已經衰退到用穀物和
帛布等實物進行貿易了地步了。
　　史書上有記載的戰役中，曹操有親自指揮的六十數場戰爭中，只嚐到十多
場的敗績，其中兩場是史書上有名的赤壁之戰以及漢中爭奪戰；有史學家認為，
這兩場敗仗的主因都在於曹操在尚未做好十足準備下，就急於進攻，因為赤壁、
漢中兩地都是主要的銅礦產區，在國內通貨膨脹日益嚴重的情況下，曹操急需
銅礦來改善魏國的貨幣制度。
　　在三國時期，以當時有能力開採的銅礦區約在江夏、漢中以及蜀地一帶，
江夏是東吳的領地，而漢中及蜀地是蜀國的領地，魏國所屬的長江以北地帶是
沒有銅礦產區的，因此魏國的貨幣制度受限於銅礦資源的缺乏下，一直飽受通
貨膨脹之苦。
　　208 年 6 月，曹操自封漢丞相後廢除董卓的小錢，重新回復五銖錢的制度，
但卻因為曹魏領地沒有銅礦產地，因此無法提高貨幣供給穩定物價，所以曹操
才會急於發動赤壁戰爭，企圖搶奪位於赤壁一帶的銅綠山礦產區。215 年，曹
操在尚未穩固其領地以北的政權時，選擇先攻打相對軍事力量較強的張魯，也
是因為張魯的領地漢中有豐富的銅礦產。同樣的，劉備入蜀後，南方有孟獲等
蠻荒民族、西方有東吳的戰事，為什麼卻選擇在 217 年主動發起戰爭攻打北方
軍事力量最強的曹操呢，我們推測這也有可能是因為劉備想要爭奪漢中的銅礦
產區。