UNIVERSIDAD NACIONAL COLOMBIA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
UNIDAD DE INFORMÀTICA Y COMUNICACIONES


MANUAL DESARROLLADO POR
Edison Jair Duque Oliva
Noviembre de 1999

Actualizado por
Jenny Teresa Jaramillo C.
2004





Director:
Coordinadores:

Analista de Sistemas:
Universidad virtual:
Programador:
Técnico de Sistemas:

Henry Martínez
Oscar Silva
Olga Lucia Bravo Ballén
Peter Hyovani Fonseca
Marco A. Ortiz
Álvaro Palacios
Mario Cabrera



Este trabajo es resultado del esfuerzo de todo el equipo perteneciente a la
Unidad de Informática
Se prohibe la reproducción parcial o total de este documento, por cualquier tipo
de método fotomecánico y/o electrónico, sin previa autorización escrita de la
Universidad Nacional de Colombia.
Las aplicaciones WINDOWS, WORD, EXCEL, POWER POINT, ACCESS, PROJECT y EXPLORER
son marcas registradas de Microsoft Corporation. NETSCAPE es una marca registrada
de Netscape Corporation
EXCEL FINANCIERO
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1
1 11 1 ÌNTRODUCCÌON ÌNTRODUCCÌON ÌNTRODUCCÌON ÌNTRODUCCÌON
Dada la importancia que posee el estudio de las finanzas en
ámbito académico, toma especial interés el manejo de dichos
conceptos de forma ágil, para conseguir rapidez y precisión
en el análisis. La forma más rápida de conseguir dicho
objetivo es a través de la aplicación de finanzas en una
hoja de cálculo, para el caso, Excel.
Las hojas de cálculo proporcionan una solución rápida y
sencilla a las nuevas exigencias que se presentan en el
mundo actual. Excel a través de un ambiente gráfico permite
realizar operaciones matemáticas básicas y complejas y
desarrollar diferentes funciones (financieras, lógicas,
estadísticas, matemáticas, etc.).
El objetivo del curso es servir de guía en la aplicación de
los conceptos financieros básicos en Microsoft Excel, ya
que este facilita la realización de operaciones financieras
a través de fórmulas y funciones; permite una excelente
presentación para los datos con una buena representación
gráfica y el intercambio de información con otras
aplicaciones.
La aplicación de Finanzas en Excel puede llegar a ser tan
buena como las personas que lo apliquen puedan hacerlo. El
reto es conseguir manejar las herramientas básicas,
intermedias y avanzadas de Excel, para poder aplicarlas en
el desarrollo de nuestro trabajo cotidiano.



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2 CON 2 CON 2 CON 2 CONTENÌDO TENÌDO TENÌDO TENÌDO
1 INTRODUCCIÓN.................................................................................................... 1
2 CONTENIDO........................................................................................................... 2
1 METODOLOGÍA PARA CONSULTAR EL MANUAL................................................... 4
1.1 ESTRUCTURA TEMÀTICA DEL MANUAL................................................................ 4
1.2 CONVENCIONES.................................................................................................. 4
1.3 COMO UTILIZAR EL MANUAL............................................................................... 5
2 FORMULAS Y FUNCIONES EN EXCEL ................................................................... 6
2.1 ASISTENTE PARA FUNCIONES O PEGAR FUNCION.............................................. 7
2.2 GRAFICOS ......................................................................................................... 17
3 TIPOS Y TASAS DE INTERÉS.............................................................................. 19
3.1 TIPOS DE INTERÉS ................................................................................................. 20
3.1.1 !NTERÉS S!NPLE.......................................................................................................20
3.1.2 !NTERÉS CONPUESTO................................................................................................22

3.1.3 !NTERÉS vAR!ABLE ...................................................................................................25
3.2 TASAS DE INTERÉS ................................................................................................ 2S
3.2.1 TASA DE !NTERÉS EFECT!vO .......................................................................................28
3.2.2 TASA DE !NTERÉS NON!NAL ........................................................................................29
3.2.3 NODAL!DAD DE LAS TASAS ...................................................................................29
3.3 CONVERSION DE TASAS........................................................................................... 30
4 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO................................................................... 33
4.1 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO ........................................................................ 33
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4.2 SERIES UNIFORMES O ANUALIDADES........................................................................ 35
4.3 PRESTAMOS Y TABLAS DE AMORTIZACIÓN .................................................................. 40
5 DEPRECIACIÓN.................................................................................................. 50
5.1 MÉTODO DE LÍNEA RECTA........................................................................................ 51
5.2 MÉTODO DE SUMA DE LOS DÍGITOS........................................................................... 52
5.3 MÉTODO DE SALDOS DECRECIENTES.......................................................................... 52
5.4 MÉTODO DE UNIDADES DE PRODUCCIÓN.................................................................... 53
6 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA..................................................................... 54
6.1 ELEMENTOS DEL FLUJO DE FONDOS........................................................................... 55
6.1.1 !NGRESOS ..............................................................................................................56
6.1.2 COSTOS.................................................................................................................56
6.2 PRESENTACIÓN POR ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA.................................................... 56
6.3 PRESENTACIÓN MATRICIAL ..................................................................................... 57
7 ANÀLISIS DE SENSIBILIDAD............................................................................. 5S
7.1 FUNCIÓN BUSCAR OBJETIVO............................................................................ 5S
7.2 ADMINISTRADOR DE ESCENARIOS ............................................................................ 61
7.2.1 AGREGAR O ED!TAR UN ESCENAR!O...............................................................................62
7.2.2 CONB!NAR .............................................................................................................63
7.2.3 RESUNEN...............................................................................................................6+
7.3 SOLVER................................................................................................................ 65
7.3.1 RESTR!CC!ONES.......................................................................................................66
7.3.2 OPC!ONES ..............................................................................................................67
7.3.3 RESOLvER ..............................................................................................................70
S CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIÓN.................................................... 73
S.1 PERÍODO DE RECUPERACIÓN................................................................................... 74
S.2 VALOR FUTURO..................................................................................................... 74
S.3 VALOR PRESENTE .................................................................................................. 74
S.4 VALOR PRESENTE NETO.......................................................................................... 75
S.5 TASA INTERNA DE RETORNO {TIR) .......................................................................... 75
S.6 INDICE DE RENTABILIDAD...................................................................................... 76
S.7 VALOR CONTINUO ................................................................................................. 77
S.S PRESENTACIÓN GRÀFICA DEL FLUJO NETO.................................................................. 7S

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1 11 1 METODOLOCÌA PARA CON METODOLOCÌA PARA CON METODOLOCÌA PARA CON METODOLOCÌA PARA CONSULTAR EL MANUAL SULTAR EL MANUAL SULTAR EL MANUAL SULTAR EL MANUAL
1.1 ESTRUCTURA TEMÁTICA DEL MANUAL
El objetivo de este manual es mostrar algunas de las
aplicaciones financieras de Excel. Aunque se parte de la
premisa de que se tiene conocimientos básicos, se iniciara
por recordar aspectos generales de Excel y algunos
conceptos financieros.
Después de tratar los aspectos básicos se abordarán temas
más específicos, como operaciones entre rangos, formulas y
funciones financieras, el manejo de las tasas de interés,
el valor del dinero en el tiempo, tablas de amortización,
análisis de sensibilidad e indicadores de evaluación
financiera.
1.2 CONVENCIONES
Para facilitar el uso de este manual, es importante que
conozca las convenciones utilizadas dentro del mismo.
“Iconos”: Cuando se hace mención de íconos o botones
el nombre del icono aparecerá entre comillas, por
ejemplo “Copiar”
MENÚS: Para hacer relación a menús se utiliza
mayúscula sostenida. Por ejemplo ARCHIVO.
Opciones del menú: Para hablar acerca de una opción
del menú se utiliza negrilla y cursiva, con la primera
letra en mayúscula. Por ejemplo Auto formato.
Nombre de Ventana Activa: Al referenciar una ventana
de algún comando específico dentro del paquete se
utiliza cursiva y subrayado. Por ejemplo “Guardar”
Teclado: Cuando se menciona una combinación de teclas
se utiliza negrita solamente. Por ejemplo Shift.
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Cuando aparece un signo más (+) entre una combinación
de teclas, este indica que éstas deben presionarse
simultáneamente. Por ejemplo Ctrl + v

1.3 COMO UTILIZAR EL MANUAL
A continuación se presenta una lista de características
incluidas para proporcionar al usuario mayor facilidad y
eficiencia en la utilización del manual.

ALTERNATIVAS: Estas notas presentan los múltiples caminos
por los cuales se puede ejecutar una operación. También pueden
remitir al usuario del manual a otro capítulo que le permita
complementar o entender mejor el tema tratado


TRUCOS O NOTAS: Corresponden a pequeños apuntes que se
deben tener en cuenta para el manejo del software y/o describirán
trucos que agilizarán el trabajo en la aplicación.







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2 22 2 FORMULAS Y FUNCÌONES FORMULAS Y FUNCÌONES FORMULAS Y FUNCÌONES FORMULAS Y FUNCÌONES EN EXCEL EN EXCEL EN EXCEL EN EXCEL
La diferencia básica entre formula y función radica en su
elaboración. Se llama formula a cualquier planteamiento que
se pueda diseñar en una hoja de calculo, utilizando
únicamente los operadores que maneja Excel.
Se habla de función cuando se trabaja con los
planteamientos pre existente en el programa. Se puede decir
que las funciones son formulas preestablecidas por Excel.
Por ejemplo, si se necesita sumar un grupo de 5 celdas con
valores numéricos, se tiene la posibilidad de hacerlo por
formula o por función así:

En la parte izquierda aparece el procedimiento que se haría
si se realiza la suma por fórmula. En la derecha se aplicó
la Función Suma. En cualquiera de las opciones el resultado
es el mismo.
Es importante recordar que Excel maneja tres tipos de
formulas: Absolutas, relativas y mixtas. Las formulas se
optimizan a través del manejo de los operadores
1
.
Las formulas se basan en los operadores y las funciones en la
estructura de argumentos establecida en el programa para
cada una de ellas.

1
El manejo de Formulas y operadores, se puede observar en el manual de Excel
básico de esta misma colección.
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2.1 ASISTENTE PARA FUNCIONES O PEGAR FUNCION
El asistente para funciones es el que aparece cuando se
activa el icono de pegar función. Es la forma asistida de
utilizar las operaciones calculadas que Excel tiene
programadas.
Para ingresar a él se activa el icono “Pegar Función”
en la barra estándar o se ingresa por el menú INSERTAR,
pegar función.
La ventana de pegarm función muestra una lista de las
funciones que posee Excel y una breve descripción de lo
que realiza.


En Categoría de la función aparece una lista de todos los
tipos de categoría que puede utilizar, por ejemplo,
fórmulas financieras, de texto, lógicas y otras.
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En la categoría Todas encontrará una lista de todas
las funciones disponibles.
En la categoría Usadas recientemente aparece una
lista de las últimas funciones utilizadas.
En Nombre de la Función, muestra la lista de las
funciones según la categoría seleccionada
En la parte inferior del cuadro Pegar Función aparece el
formato de la función seleccionada y una descripción de
lo que realiza.
Al seleccionar una función de la lista, Excel abrirá una
nueva venatana donde solicita la referencia de los
argumentos de la función. Entiendase como argumentos los
valores que utiliza una función para ejecutar las
operaciones o cálculos. El tipo de argumento que utiliza
una función es específico para esa función. Los
argumentos más comúnmente utilizados son: valores
numéricos, valores de texto, referencias de celda, rangos
de celdas, nombres, rótulos y funciones anidadas.
Cuando se usa una función en lugar de uno de los criterios
exigidos se dice que se esta realizando anidación de funciones

FUNCION UTILIDAD
ACCRINT Devuelve el interés acumulado
de un bono que paga un interés
periódico.
ACCRINTM Devuelve el interés acumulado
de un bono que paga interés en
su vencimiento.
AMORDEGRC Devuelve la depreciación lineal
constante (cuotas iguales) de
un activo para cada periodo
contable.
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AMORLINC Devuelve la depreciación lineal
constante de un activo para
cada periodo contable.
AMORTIZLIN Devuelve la depreciación de un
activo en el periodo contable
especificado (amortización
lineal completa).
AMORTIZPROGRE Devuelve la depreciación de
cada periodo contable
utilizando el método de
amortización progresiva
completa.
CANTIDAD RECIBIDA Devuelve la cantidad recibida
al vencimiento de un valor
bursátil obligación.
COUPDAYBS Devuelve el número de días
desde el comienzo del periodo
del cupón a la fecha de
desembolso.
COUPDAYS Devuelve el número de días en
el periodo del cupón que
contiene la fecha de
desembolso.
COUPDAYSNC Devuelve el número de días
desde la fecha de desembolso
hasta la fecha del siguiente
cupón.
COUPNCD Devuelve la fecha del siguiente
cupón después del desembolso.
COUPNUM Devuelve el número de cupones
pagaderos entre la fecha de
desembolso y la fecha de
vencimiento.
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COUPPCD Devuelve la fecha del siguiente
cupón antes de la fecha de
vencimiento.
CUMIPMT Devuelve el pago de interés
acumulado entre dos periodos.
CUMPRINC Devuelve el pago acumulado
principal en un préstamo entre
un periodo y otro.
CUPON.DIAS Devuelve el número de días del
periodo (entre dos cupones)
donde se encuentra la fecha de
liquidación.
CUPON DIAS. L1 Devuelve el número de días
desde el comienzo del periodo
del cupón hasta la fecha de
consolidación.
CUPON.DIAS.L2 Devuelve el número de días
desde el comienzo del
periodo de consolidación hasta
la fecha del siguiente cupón.
CUPON.FECHA.L1 Devuelve la fecha del cupón
anterior a la fecha de
consolidación
CUPON.FECHA.L2 Devuelve la fecha del siguiente
cupón después de la fecha de
consolidación.
CUPON.NUM Devuelve él número de cupones a
pagar entre la Fecha de
consolidación y la fecha de
vencimiento.
DB Devuelve la depreciación de un
activo durante un periodo
especificado utilizando el
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saldo de depreciación de saldo
fijo.
DDB Devuelve la depreciación de un
activo de un periodo
especificado utilizando el
método de saldo de doble
desviación u otros métodos que
se especifiquen
DISC Devuelve la tasa de interés de
descuento de un bono.
DOLLARDE Convierte el precio del dólar
expresado como una fracción en
un precio del dólar como un
número decimal.
DOLLARFR Convierte el precio del dólar,
expresado como un número
decimal, en precio-dólar
expresado como una fracción.
DURACION Devuelve la duración anual de
un valor con pagos de intereses
periódicos.
DURACION.MODIF Devuelve la duración de
Macauley modificada de una
obligación con un valor
supuesto de 100$
DURATION Devuelve la duración anual de
un bono con pagos de intereses
periódicos.
DVS Devuelve la depreciación de un
activo durante un periodo
especificado utilizando el
saldo de desviación fija
EFFECT Devuelve la tasa anual efectiva
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FVSCHEDULE Devuelve el valor futuro de un
principal inicial, después de
aplicar una serie de tasas de
interés compuesto.
INT.ACUM Devuelve el interés acumulado
de un valor que tenga pagos de
interés periódico.
INT.ACUM.V Devuelve el interés acumulado
de un valor con pagos de
interés al vencer.
INT.EFECTIVO Devuelve el tipo de interés
anual efectivo
INT.PAGO.DIR Devuelve el interés de un
préstamo de pagos directos
INTRATE Devuelve la tasa de interés de
un valor invertido totalmente.
LETRA.DE.TES.EQV.A.BONO Devuelve el rendimiento para un
bono equivalente a una letra
de tesorería (US Treasury Bill)
LETRA.DE.TES.PRECIO Devuelve el precio por 100 $
del valor nominal de una letra
de tesorería.
LETRA.DE.TES.RENDTO Devuelve el rendimiento de una
letra del Tesoro
MDURATION Devuelve la duración modificada
de Macauley de un valor con un
valor supuesto de $100.
MONEDA.DEC Convierte una cotización de un
valor bursátil, expresada en
forma fraccionaria, en decimal.
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MONEDA.FRAC Convierte una cotización de un
valor bursátil, expresada en
forma decimal, en fraccionaria.
NOMINAL Devuelve la tasa nominal de
interés anual.
NPER Devuelve el número de pagos de
una inversión, basado en pagos
constantes y periódicos y una
tasa de interés constante.
ODDFPRICE Devuelve el precio por $100 del
valor facial de un valor con un
primer periodo irregular.
ODDFYIELD Devuelve el rendimiento de un
valor con un primer periodo
irregular.
ODDLPRICE Devuelve el precio por $100 del
valor facial de un valor con un
periodo último irregular.
ODDLYIELD Devuelve el rendimiento de un
valor con un periodo último
irregular.
PAGO Devuelve el pago periódico de
una anualidad
PAGO.INT.ENTRE Devuelve él interés acumulativo
pagado entre dos periodos
PAGO.PRINC.ENTRE Devuelve el pago acumulativo
principal pagado en un préstamo
entre dos periodos
PAGOINT Devuelve el pago de intereses
de una inversión durante un
periodo determinado
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PAGOPRIN Devuelve el pago del capital de
una inversión determinada,
basado en pagos constantes y
periódicos, y una tasa de
interés constante.
PRECIO Devuelve el precio por 100$ de
un valor que genera intereses
periódicos
PRECIO.DESCUENTO Devuelve el precio por $100 de
valor nominal de un valor
bursátil con descuento.
PRECIO.PER.IRREGULAR.1 Devuelve el precio de un valor
bursátil con un primer periodo
irregular por cada 100 $ de
valor nominal
PRECIO.PER.IRREGULAR.2 Devuelve el precio de un valor
bursátil con un último periodo
irregular por cada 100 $ de
valor nominal.
PRECIO.VENCIMIENTO Devuelve el precio por 100 $ de
valor nominal de un valor
bursátil que paga interés a su
vencimiento.
PRICE Devuelve el precio por $ 100
del valor facial de un valor
que paga interés
periódicamente.
RPICE DISC Devuelve el precio por $100 del
valor facial de un valor
descontado.
PRICEMAT Devuelve el precio por $100 del
valor facial de un valor que
paga interés en el vencimiento.
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RECEIVED Devuelve la cantidad recibida
en la maduración para un bono
totalmente invertido.
RENDTO Devuelve el rendimiento de un
valor que genera un interés
periódico.
RENDTO.DESC Devuelve el rendimiento anual
de un valor descontado. Por
ejemplo, una letra del tesoro
RENDTO.PER.IRREGULAR.1 Devuelve el rendimiento de un
valor con un periodo inicial
irregular
RENDTO.PER.IRREGULAR.2 Devuelve el rendimiento de un
valor con un periodo final
irregular
RENDTO.VENCTO Devuelve el rendimiento anual
de un valor que paga un interés
al vencer
SLN Devuelve la depreciación por
método directo de un activo
durante un periodo dado.
SYD Devuelve la depreciación por
método de anualidades de un
bien durante un período
especifico.
TASA Devuelve el tipo de interés por
periodo de una anualidad
TASA.DESC Devuelve el tipo de descuento
de un valor
TASA.INT Devuelve el tipo de interés de
una inversión en valores
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TASA.NOMINAL Devuelve el tipo de interés
anual nominal
TBILLEQ Devuelve el rendimiento
equivalente de un bono con
respecto a los bonos del tesoro
TBILLPRICE Devuelve el precio por $100 del
valor facial de un bono del
tesoro.
TBILLYIELD Devuelve el rendimiento de un
bono del tesoro.
TIR Devuelve la tasa interna de
retorno de una serie de flujos
de efectivo
TIR.NO.PER Devuelve el tasa interna de
retorno de un plan de flujos de
efectivo que no es
necesariamente periódico.
TIRM Devuelve la tasa interna de
retorno para una serie de
flujos de efectivo periódicos,
considerando el costo de la
inversión e interés al volver a
invertir el efectivo.
VA Devuelve el valor presente de
una inversión.
VF Devuelve el valor futuro de una
inversión, con pagos e interés
constantes.
VF.PLAN Devuelve el valor futuro de un
pago inicial principal después
de aplicar una serie de tipos
de interés compuesto
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VNA Devuelve el valor presente neto
de una inversión basándose en
una serie de flujos de efectivo
periódicos y un tipo de
descuento
VNA.NO.PER Devuelve el valor presente neto
de un plan de flujos de
efectivo que no sea
necesariamente periódico.
XIRR Devuelve la tasa interna de
retorno de un cronograma de
flujos de caja
XNPV Devuelve el valor presente neto
de un cronograma de flujos de
caja.
YIELD Devuelve el rendimiento de un
valor que paga periódicamente
interés
YIELDDISC Devuelve el rendimiento anual
de un valor descontado. Por
ejemplo, un bono del tesoro.
YIELDMAT Devuelve el rendimiento anual
de un valor que paga interés en
su maduración.


2.2 GRAFICOS
La Representación gráfica de los datos de una hoja de
cálculo permite una mejor comprensión y análisis de la
información, entre los diferentes tipos de gráficos que
Excel ofrece.
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El Asistente para gráficos está compuesto de una serie de
cuadros de diálogo que le guían para crear o modificar las
configuraciones de un gráfico existente. Con este asistente
puede representar rápidamente información numérica en forma
gráfica.
Para crear un gráfico se puede utilizar el icono "Asistente
para gráficos" o ingresar por el menú INSERTAR,
Gráfico.
El Asistente para gráficos muestra cuatro o dos pasos,
dependiendo del tipo de gráfico que se haya seleccionado.
Si se ha seleccionado datos de una hoja de cálculo, se
muestran los cuatro pasos porque se está creando un nuevo
gráfico. Si se ha seleccionado un gráfico existente para
modificarlo, se visualizan dos pasos solamente.
Cuando elige el botón "Terminar" en cualquiera de los
pasos, el Asistente para gráficos completa el gráfico
automáticamente.


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3 33 3 TÌPOS Y TASAS DE ÌNT TÌPOS Y TASAS DE ÌNT TÌPOS Y TASAS DE ÌNT TÌPOS Y TASAS DE ÌNTERÉS ERÉS ERÉS ERÉS
El interés es el precio que se paga o recibe por el uso del
dinero que se toma o entrega en préstamo durante un tiempo
determinado. Es la utilidad o ganancia que genera el
capital como rendimiento de una inversión.
En términos reales es la cantidad adicional que obtiene una
persona al entregar determinada suma de dinero a otra,
durante un tiempo determinado. La persona que recibe el
dinero paga generalmente una suma superior a la recibida.
Ese dinero es el interés y también es llamado costo de la
deuda o servicio de la deuda. La cantidad de dinero
entregado inicialmente se denomina capital, inversión
inicial, principal o valor presente.
El interés varía dependiendo de la cantidad de tiempo que
se pacte para el pago del servicio de la deuda. De aquí
surge el concepto de Periodo y se dice que el interés debe
tener una PERIODICIDAD. Las personas que realizan la
transacción definen dicha periodicidad, que puede ser
cualquier periodo de tiempo (diario, semanal, mensual,
bimestral, etc.).
El interés se puede cobrar al inicio o al final de un
periodo. Si el interés se cobra al inicio del periodo se
dice que es ANTICIPADO y si se cobra al final se dice que
es vencido. Del momento de cobro de los intereses surge el
concepto de FORMA DE LIQUIDACIÓN.
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El interés es un COSTO FINANCIERO para quien debe pagarlo y
un RENDIMIENTO FINANCIERO para quien lo recibe.
En términos financieros, cuando se hace referencia al
interés, se esta haciendo referencia al dinero recibido
adicionalmente, y cuando se hace referencia a la tasa, se
habla de la relación entre el dinero pagado adicionalmente
(interés) y el dinero objeto de la transacción (principal).
Partiendo del concepto de interés, se trabaja una gran
clasificación de tasas de interés que se tratará de
explicar en el desarrollo del presente manual.
3.1 TIPOS DE INTERÉS
3.1.1 INTERÉS SIMPLE
El interés simple es aquel que se paga sobre un capital
fijo, por periodos de tiempo determinados (normalmente
uno). Generalmente el interés simple cumple las siguientes
características:

La tasa de interés se aplica únicamente sobre el
capital invertido
El capital inicial permanece invariable durante
el tiempo de la operación.
El interés es igual para cada uno de los
periodos de la operación.
La fórmula del interés simple “Is” es:

2
La cantidad de años o su parte proporcional. Si son 3 meses son la mitad de
un año, es decir, (0.25)
Is =(P * i * n)
P: Principal
i: Tasa interés
n: número de períodos
2

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Caso práctico: Joaquín Martínez es un propietario de un
taxi de servicio público. Como resultado de sus actividades
ha ahorrado en un año $2.000.000 en un banco de la ciudad.
El gerente del banco nota que el Sr. Martínez tiene un
saldo acumulado de un poco más de $6.000.000, por lo cual
lo llama y le propone colocar su dinero en un CDT a seis
meses con un interés del 24% anual. El Sr. Martínez desea
saber cuanto dinero obtendrá de dicha transacción.
P = 6.000.000, i = 24% y n = 0.5 entonces el interés
simple ordinario
3
será:
Is = 6.000.000 * 24% * 0.5 = 1.200, que sumados al capital
colocado suman $720000.



Is = B2*B3*B4 = $720.000
De esta misma formula se puede despejar la tasa de interés
i = Is /(P * n)

3
Los cálculos efectuados con base en años de 365 días calendario se conocen
como cálculos EXACTOS y aquellos que se realizan con 360 según la costumbre
comercial se denominan ORDINARIOS.
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22
Anual
En el mismo ejemplo, el Sr. Martínez le pide consejo a un
amigo y este le dice que si le presta el dinero a él por
tres meses, le devolverá $6.500.000. Cuál será el interés
que recibiría el Sr. Martínez.
i = 500.000/(6.000.000*0.25) = 0.33 = 33.3%

3.1.2 INTERÉS COMPUESTO
El interés compuesto es aquel que se paga sobre un capital
que aumenta al transcurrir cada periodo de tiempo. El
aumento es causado por la inclusión del monto de los
intereses, en el capital adeudado en cada periodo
(CAPITALIZACIÓN). El interés compuesto cumple las
siguientes características:

La tasa de interés se aplica sobre el capital
adeudado al final del periodo anterior.
El capital adeudado dependerá de la
capitalización. Este aumenta en cada periodo del
tiempo de la operación, si el interés se
capitaliza, permanecerá fijo si el título se
paga al final de todos los periodos y disminuirá
si se realizan pagos periódicos.
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23
El interés varía para cada uno de los periodos
de la operación. Si los intereses se reciben se
reinvierten en otro proyecto, si no, se le
cargan al monto de la deuda.
La fórmula del interés compuesto “I” es:

I = P (1 + i)
n
– P
P: Principal
i: Tasa interés
n: número de períodos

El interés compuesto capitaliza, generalmente, los
intereses generados en el período inmediatamente anterior,
luego dichos intereses pasan a ser parte de la deuda y
deben empezar a pagar intereses. De forma clara la persona
que presta el dinero obtiene intereses sobre los intereses
generados en periodos anteriores.





Deducción matemática de la ley financiera de interés compuesto


Aplicación en Excel
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A partir de la celda A1 se colocan los supuestos así:



Otro ejemplo:

Las siguientes tablas muestran las fórmulas, nombres y
formatos empleados para construir este ejemplo:
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25
Celda Fórmula
E3 = 1.000.000
Introduzca en esta celda el capital inicial aportado.
E4 = 12%
Introduzca el tipo de Interés aplicable.
E8:E27
= P + P * i * n
Esta fórmula calcula el monto en el año n utilizando la ley
financiera de interés simple.
F8:F27 = P * (1+i)^n
Nombre Rango
P = $E$3 capital inicial
i = $E4$ tipo de interés mensual
n = D8:D27 cada uno de los años del depósito
3.1.3 INTERÉS VARIABLE
Hasta el momento se ha analizado el interés como se trabaja
en teoría, sin embargo, el desarrollo de las actividades
cotidianas, obliga variaciones en términos reales de las
tasas de interés día a día, es por eso importante analizar
el comportamiento del interés cuando este varía.
El interés variable es un interés compuesto, en el cual
además de pagarse intereses sobre intereses, se trabajan
diferentes tasas de interés para cada uno de los periodos o
para rangos de ellos. Por ejemplo:
Enero a marzo 8.0%
Abril a Junio 8.5%
Julio a Septiembre 7.9%
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Octubre a diciembre 8.7%
Por esto, también es llamado interés escalonado.

Ip = CIn * i
CFin = CIn +
Ip
CIn: Capital Inicial del período
I: Tipo de interés por período
Ip: Interés del período
CFin: Capital Final del período
Una vez se tiene este resultado, se suma al capital inicial
y así se obtiene el capital final para dicho período y por
ende el capital inicial del período siguiente.
Para examinar mejor como es el comportamiento del interés,
realicemos el análisis en Excel. En la siguiente tabla se
puede observar dicho comportamiento:


De forma gráfica se observaría así:
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27






Así se puede analizar las funciones de crecimiento del
capital (algunos autores las llaman funciones de cantidad).
El análisis de las funciones de acumulación compara
básicamente el comportamiento lineal y constante del dinero
cuando no hay interés, el comportamiento lineal del interés
simple y el crecimiento exponencial del interés compuesto.
El interés variable, ya sea escalonado o totalmente
variable, tiene el mismo comportamiento de acumulación
exponencial del interés compuesto.
FUNCION DE LINEAL Y CONSTANTE
-
20.000.000,00
40.000.000,00
60.000.000,00
80.000.000,00
100.000.000,00
120.000.000,00
140.000.000,00
160.000.000,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
PERIODOS
I
N
V
E
R
S
I
O
N
INTERÉS SIMPLE INTERES CERO Lineal (INTERÉS SIMPLE)

FUNCION DE ACUMULACION LINEAL Y EXPONENCIAL
-
20.000.000,00
40.000.000,00
60.000.000,00
80.000.000,00
100.000.000,00
120.000.000,00
140.000.000,00
160.000.000,00
180.000.000,00
200.000.000,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
PERIODOS
I
N
V
E
R
S
I
O
N
INTERÉS COMPUESTO Exponencial (INTERÉS COMPUESTO)

CAPITAL FINAL DE ACUERDO AL TIPO DE LA TASA DE INTERES
-
100,000.00
200,000.00
300,000.00
400,000.00
500,000.00
600,000.00
700,000.00
1 4 7
1
0
1
3
1
6
1
9
2
2
2
5
2
8
3
1
3
4
3
7
4
0
4
3
4
6
4
9
5
2
5
5
5
8
PERIODOS
C
A
P
I
T
A
L

F
I
N
A
L
INTERÉS SIMPLE INTERÉS COMPUESTO INTERÉS VARIABLE
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28
3.2 TASAS DE INTERÉS
3.2.1 TASA DE INTERÉS EFECTIVO
Es la tasa que se aplica al final del período para calcular
los intereses. Dichos intereses deben sumarse al capital al
final del periodo o no según se trate de interés compuesto
o simple respectivamente.
La periodicidad juega papel importante en el análisis de
una tasa efectiva pues de dicha periodicidad dependerá que
ésta sea mayor o menor partiendo de la misma tasa nominal.
Esto se observará mejor enseguida.
Para reconocer si una tasa es nominal o efectiva se dice
que si no se hace claridad sobre su tipo la tasa se toma
como efectiva, pero si se habla de periodos de
capitalización en futuro la tasa es nominal.
Por ejemplo, si se habla de una Tasa del 28% convertible
trimestralmente, se esta haciendo referencia una tasa
nominal anual con periodos de capitalización trimestrales.
La palabra convertible, se puede cambiar por capitalizable
o pagaderos. El lenguaje financiero es muy puntual, es por
eso que se debe ser cuidadoso.
Las fórmulas manuales que se emplean se observarán en la
sección de conversión de tasas. En la hoja de cálculo Excel
se realizarían a través de la función Financiera
INT.EFECTIVO.
INT.EFECTIVO(int_nominal; núm_por_año)
Int_nominal: es la tasa de interés nominal.
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29
Núm_por_año: es el número de pagos de interés
compuesto por año.
3.2.2 TASA DE INTERÉS NOMINAL
Es la tasa de interés que da el punto de partida al
análisis financiero. Se expresa anualmente y se capitaliza
o no varias veces en un año. Cuando la tasa nominal se
capitaliza solo una vez en el año se convierte en la tasa
efectiva, pues es la tasa que realmente se paga.
Fórmula en Excel
TASA.NOMINAL(tasa_efectiva; núm_per)
Tasa_efectiva: es la tasa de interés efectiva.
Núm_per: es el número de pagos de interés por año.
Se dice que dos tasas son equivalentes cuando ambas,
operando en condiciones diferentes, producen el mismo
resultado. En este caso el concepto de “operar en
condiciones diferentes” hace referencia a que ambas
capitalizan en períodos diferentes, o que una de ellas es
vencida y la otra anticipada. Así por ejemplo, decimos que
el 3% mensual es equivalente al 9.27% trimestral y también
al 42.57% anual
3.2.3 MODALIDAD DE LAS TASAS
La modalidad de las tasas se refiere al momento en que se
pagan los intereses. Cuando se dice Vencida, se capitaliza
al final del período y por costumbre, cuando no se
especifica lo contrario, una tasa de interés se toma como
vencida.
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30
La tasa anticipada se debe hacer clara y es aquella que se
capitaliza al principio del período. Para el cambio de
modalidad no existe Función en Excel dicho cambio se debe
realizar con formula.
3.3 CONVERSION DE TASAS
La transformación de tasas es básica en el análisis
financiero. Su aplicación esta dada por la ejecución de las
formulas de las diferentes tasas estudiadas, pues para
dicha transformación es básico tener claros los conceptos
anteriores.
Las transformaciones de tasas se trabajan con interés
compuesto y tienen tres etapas:

El cambio de tipo (entre nominal y efectiva)
El cambio de modalidad (entre anticipada y vencida)
El cambio de periodicidad (entre diferentes periodos
de capitalización)

Cualquier transformación se hace únicamente con tasas
efectivas; el cambio de modalidad se hace entre tasas
anticipadas y vencidas; y el cambio de periodicidad se hace
entre diferentes periodos de capitalización.
El orden entre cambios de modalidad y/o periodicidad no es
importante, siempre que se tenga claro con qué tasa se esta
trabajando y con cual se quiere trabajar.
El ejemplo siguiente, ilustra numérica y gráficamente como
varía el tipo de interés real correspondiente a un tipo de
interés real correspondiente a un tipo nominal anual, en
función del número de capitalizaciones anuales. Si desea
saber el tipo de interés real que corresponde a un nominal
del 11.5%, que se capitaliza mensualmente, busque en la
tabla (rango C15:H24), el cruce del tipo 11.5% con el plazo
de capitalización 12. Dicho cruce G18, proporciona el valor
buscado: 12.126%.
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31
Datos de entrada: la tasa de interés anual (celda F4) y el
incremento (celda F5)
El incremento se usa para generar las tasas de interés
nominales situados en el rango C16:C24. La primera tasa se
obtiene del dato de entrada “tasa nominal anual” (f4, y las
otras tasas se obtienen sumando el incremento.

La tasa de interés real correspondiente a una tasa nominal
aumenta a medida que aumenta el número de capitalizaciones
anuales.
Celda Fórmula
F4
F5
= 11% Introduzca en esta celda la tasa de interés nominal.
= 0.25% Introduzca en esta celda el incremento que desea
establecer entre cada fila del vector “tasa de interés
nominal”
C16
C17
C18
= $f$4
= C16 + delta_i
= C17 + delta_i y así sucesivamente hasta C24
E16:H24 Pc = periodo de capitalización en el año
= ((1+i/Pc)^Pc)-1
Nombre Rango
i
delta_i
Pc
$C$16:$C$24
$F$4
$E$14:$H$14 (uno,dos,cuatro,doce)
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En resumen se puede ver la conversión de tasas en la
siguiente ilustración
4
:
TASAS NOMINALES TASAS NOMINALES
TASAS EFECTIVAS TASAS EFECTIVAS
MODALIDAD MODALIDAD
ANTICIPADA - VENCIDA
PERIODICIDAD PERIODICIDAD
PERIODO DE CAPITALIZACIÓN
i
a
= i
v
/(1 + i
v
)
(1 + i)
n
= (1 + i)
n
i
v
= i
a
/(1 - i
a
)
i = j/m j = i*m
J J = Tasa nominal = Tasa nominal
i i = Tasa efectiva = Tasa efectiva
m m = Numero de periodos = Numero de periodos
n = Numero de periodos por año. n = Numero de periodos por año.
Respecto de la
capitalización
requerida
Respecto de la
capital ización que se
tiene


4
Diagrama diseñado con la colaboración de Ana Milena Granados, Estudiante de
la Maestría en Administración Universidad Nacional de Colombia.
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33

4 44 4 VALOR DEL DÌNERO EN VALOR DEL DÌNERO EN VALOR DEL DÌNERO EN VALOR DEL DÌNERO EN EL TÌEMPO EL TÌEMPO EL TÌEMPO EL TÌEMPO
Cuando se habla de análisis financiero, necesariamente se
habla de comparar diferentes momentos en el tiempo. Estas
comparaciones son necesarias porque a través de ellas se
conseguirá estudiar el objeto de las finanzas, mejorar la
rentabilidad económica.
El estudio del valor del dinero en el tiempo parte de dos
características:

La forma de medición
El espacio en el tiempo

La forma de medida, es la forma como se expresa el valor
del dinero en unidades de medida (pesos, dólares, etc.),
además de la agrupación de dicha unidad; mientras el
espacio en el tiempo indica cuándo el dinero estará
disponible.
En temas anteriores tratamos algunos conceptos importantes
para el valor del dinero en el tiempo, ahora se manejarán
otros que se tienen en cuanta y el uso que realiza Excel.
4.1 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
Se trata sobre el plazo o disponibilidad del dinero, que
nos dice cuando está disponible. El valor presente es muy
importante al evaluar inversiones, ya que estas constan
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34
normalmente de un número de desembolsos, cobros, flujos
monetarios, etc., y el valor presente de esos flujos
financieros es un punto de referencia.
El siguiente ejemplo tiene como objeto calcular el valor
presente de un pago que sucederá en el futuro.

El valor presente de un pago es menor cuanto más lejano
está el pago.
Celda Formula
D8

D9

D10
= 50.000.000
Introduzca en esta celda el valor del pago futuro
= 10%
Introduzca en esta celda la tasa de descuento aplicable.
Introduzca en esta celda el incremento que desea establecer entre
cada fila de la columna “disponibilidad (periodo en años)”

C14
C15
C16
= 0 (Que es el valor presente)
= C14 + Delta
= C15 + Delta y así sucesivamente.
D14:D24 = vf*(1+i)^($D$24 – D)
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Nombre Rango
vf = $D$8
i = $D$9
D = $C$14:$C$24
Delta = $D$10

4.2 SERIES UNIFORMES O ANUALIDADES
Se llama uniforme o ANUALIDAD, a un conjunto de pagos iguales
o periódicos. Aquí el término de pago hace referencia
tanto a ingreso como a egreso. De la misma manera el
término “anualidad” se utiliza para indicar que los pagos
son periódicos y no necesariamente cada año.
Las principales clases de anualidades son las siguientes:
Anualidad Vencida: Es aquella en donde el pago se hace al
final del período.
Anualidad Anticipada: Es aquella donde los pagos se
realizan al principio del período.
Anualidad Diferida: Es aquella donde el primer pago se
realiza algunos períodos después de iniciada la operación
financiera.
Anualidad Perpetua: Es aquella en la cual no existe el
último pago.


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Anualidad A Futuro
El valor futuro de una anualidad. Se obtiene el valor
futuro de una inversión basándose en los pagos periódicos.
Los pagos son constantes al igual que la tasa de interés.

Fórmula en Excel
VF(tasa;nper;pago;va;tipo)
La función VF determina el valor futuro de una inversión
basándose en pagos periódicos constantes y en una tasa de
interés constante.
Donde:
Tasa: es la tasa de interés por período.
Nper: es el número total de pagos de una anualidad.
Pago: es el pago que se efectúa cada período y que no puede
cambiar durante la vigencia de la anualidad. Este
argumento incluye el capital y el interés pero ningún otro
arancel o impuesto
Va: es el valor actual de la cantidad total de una serie de
pagos futuros. Si el argumento Va se omite, se considerará
0 (cero).
Tipo: es el número 0 ó 1 e indica cuándo vencen los pagos.
Si el argumento Tipo se omite, se considerará 0.
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Ejemplo: Supongamos que se desea ahorrar dinero para un
proyecto especial que tendrá lugar dentro de un año a
partir de la fecha de hoy. Deposita $1.000 en una cuenta de
ahorros con un interés anual del 6%, que se capitaliza
mensualmente (interés mensual de 6%/12 ó 0,5%). Tiene
planeado depositar $100 el primer día de cada mes durante
los próximos 12 meses. ¿Cuánto dinero tendrá en su cuenta
al final de los 12 meses?
VF(0,5%; 12; -100; -1000; 1) es igual a $2301,40
Anualidad A Presente
El valor actual de una inversión. El valor actual es el
valor que tiene hoy la suma de una serie de pagos que se
efectuarán en el futuro. Es necesario definir el tipo de
interés por período, el número de períodos en los que se
efectúan los pagos y la cuota anualidad a pagar.
Fórmula en Excel
VA(tasa;nper;pago;vf;tipo)
Tasa: es la tasa de interés por período. Si el período es
mensual la tasa también.
Nper: es el número total de períodos en una anualidad.
Pago: es el pago que se efectúa en cada período y que no
cambia durante la vida de la anualidad.
Vf: es el valor futuro o el saldo en efectivo que desea
lograr después de efectuar el último pago. Si el argumento
Vf se omite, se asume que el valor es 0.
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Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento de los
pagos.
Ejemplo: Supongamos que se desea comprar una póliza de
seguros que pague $500 al final de cada mes durante los
próximos 20 años. El costo de la anualidad es $60.000 y el
dinero pagado devengará un interés del %. Para determinar
si la compra de la póliza es una buena inversión. Calcule
el valor actual de la anualidad:
VA(0,08/12; 12*20; 500; ; 0) es igual a $-59.777,15
El resultado es negativo, ya que muestra el dinero que
pagaría (flujo de caja negativo). El valor actual de la
anualidad ($59.777,15) es menor que lo que pagaría
($60.000) y, por tanto, determina que no sería una buena
inversión.
ANUALIDADES

VALOR PRESENTE VALOR FUTURO

VENCIDAS







ANTICIPADAS










PERPETUAS

+ −
=

i
i
A P
n
) 1 ( 1

− +
=
i
i
A F
n
1 ) 1 (
) 1 (
) 1 ( 1
i
i
i
A P
n
+

+ −
=

) 1 (
1 ) 1 (
i
i
i
A F
n
+

− +
=
i
A
P =
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39


GRADIENTES
GRADIENTE LINEAL








VALOR
PRESENTE








VALOR FUTURO


VALOR DE UN PAGO






GRADIENTE
LINEAL
INFINITO

GRADIENTE GEOMÈTRICO













VALOR
PRESENTE





VALOR FUTURO

+ −
+ −
+

+ −
=

− −
n
n n
i n
i
i
i
L
i
i
A P ) 1 (
) 1 ( 1 ) 1 ( 1


− +
+

− +
= n
i
i
i
L
i
i
A F
n n
1 ) 1 ( 1 ) 1 (
i G
i G
i G
A P
n n


− + +
=

;
1 ) 1 ( ) 1 (
i G
i G
i G
A F
n n


+ − +
= ;
) 1 ( ) 1 (
i
L
i
A
P + =
i G
i
n A
P =
+
= ;
) 1 (
) (
L n A A
n
) 1 (
1
− + =
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40










GRADIENTE
GEOMÉTRICO
INFINITO


4.3 PRÉSTAMOS Y TABLAS DE AMORTIZACIÓN
Préstamo. Operación financiera mediante la cual una parte
denominada prestamista, pone a disposición de otra parte
denominada prestatario, una cantidad de dinero. Obligándose
el prestatario a devolver la cantidad prestada más los
intereses pactados en los plazos y condiciones acordados.
Amortización de un préstamo. Es la devolución por parte del
prestatario del capital prestado más los intereses. Como
se dijo anteriormente, esta devolución se pacta entre las
dos partes, y ello da lugar a distintos mecanismos de
amortización.
4.3.1.1 CUOTAS O PAGOS
Normalmente un préstamo se amortiza mediante una serie de
pago. A través de la Función Pago podemos calcular la
cuota que debemos pagar en cada período definiendo los
siguientes parámetros: Capital Inicial, Tipo de Interés y
Número de períodos. Se emplea la fórmula:
i G i n A F
n
= + =

; ) 1 )( (
1
i G
G i
A
P <

= ;
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41

(C*i*(i+1)^p)/((1+i)^p
-1)
C: Monto o capital inicial
i: Tasa Interés del préstamo
p: Número total de pagos o
períodos
Fórmula en Excel
PAGO(tasa;nper; va; vf;tipo)
Tasa :es la tasa de interés del préstamo.
Nper: es el número total de pagos del préstamo.
Va: es el valor actual o lo que vale ahora la cantidad
total de una serie de pagos futuros.
Vf: es el saldo en efectivo que desea lograr después de
efectuar el último pago.
Tipo: es el número 0 (cero) o 1 e indica el vencimiento de
pagos.
Sugerencia: Para encontrar la cantidad total que se pagó
durante la duración del préstamo, multiplique el valor
devuelto por PAGO por el argumento Nper.
Ejemplo: La siguiente fórmula devuelve el pago mensual de
un préstamo de $10000 con una tasa de interés anual del 8
por ciento pagadero en 10 meses: PAGO (8%/12; 10; 10000) es
igual a ($1.037,03). Usando el mismo préstamo, si los
pagos vencen al comienzo del período, el pago es:
PAGO (8%/12; 10; 10000; 0; 1) es igual a $-1.030,16

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42
Ejemplo: Qué cantidad se le deberá pagar cada mes si presta
$5.000 durante un plazo de 5 meses a una tasa de interés
del 12 %:
PAGO (12%/12; 5; -5000) es igual a $1030,20.
Se puede utilizar PAGO para determinar otros pagos anuales.
Ejemplo: Se desea ahorrar $50.000 en 18 años, ahorrando una
cantidad constante cada mes, Que cantidad se debe ahorrar
cada mes, si se asume que se puede devengar un 6% de
interés en la cuenta de ahorros.
PAGO (6%/12; 18*12; 0; 50000) es igual a $-129,08
Si deposita $129,08 cada mes en una cuenta de ahorros que
paga el 6 por ciento de interés, al final de 18 años habrá
ahorrado $50.000.
Equivalencia financiera. El siguiente ejemplo permite ver
la equivalencia entre el capital percibido al comienzo
(n=0) y los sucesivos pagos que efectúa el prestatario en
los seis periodos siguientes. Para calcular el valor del
pago, se puede utilizar la función de búsqueda de objetivos
incorporada en Excel (herramienta a la cual dedicaremos una
sección más adelante). Para esto, se selecciona la celda
H19 que corresponde a la sumatoria de todos los valores
actuales de los pagos, los cuales previamente han sido
formulados (En cada casilla de los valores presentes se
escribe la fórmula que lo determina) y en el menú
Herramientas se selecciona Buscar objetivo. En el cuadro
de texto, con el Valor, se introduce la cantidad prestada.
Se introduce la casilla de importe de pago (H5) en el
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43
cuadro Para cambiar la celda y a continuación se oprime
aceptar.

Datos utilizados:
Celda Fórmula

D5
D6
D7

D8

= 4.000.000 Aquí se escribe el valor del capital prestado.
= 15% Aquí se introduce el interés nominal anual
= 3 Se introduce el número de años que dura la amortización
del préstamo.
= 2 Se escribe el número de pagos anuales.


D12
E12:E18

G12
G3:G18
H12:H18

= D5 Es decir, el valor del préstamo
= Entradas * (1+(i/q))^-n, donde q es el número de
amortizaciones al año.
= 0
= Valor del pago (H5)
Salidas * (1+(i/q))^-n
D19
E19
G19
H19
=SUMA(D12:D18)
=SUMA(E12:E18)
=SUMA(G12:H18)
=SUMA(H12:H18)
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44
TABLAS DE AMORTIZACIÓN
En las finanzas la expresión amortizar se utiliza para
denominar un proceso financiero mediante el cual se
extingue, gradualmente, una deuda y sus intereses por medio
de pagos periódicos, que pueden ser iguales o diferentes.
Para la amortización de deudas se aplican diversos sistemas
y dentro de cada sistema, hay numerosas variantes. Así
mismo para una deuda determinada, se llama saldo al cabo de
un tiempo, a la cantidad o suma que en ese momento aun
falta por amortizar.
TASA
Con esta función se obtiene el tipo de interés por período
de una anualidad. Se calcula por iteración y puede tener
cero o más soluciones.
Fórmula en Excel
TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)
Donde:
Nper: es el número total de períodos de pago en una
anualidad.
Pago: es el pago que se efectúa en cada período y que no
puede cambiar durante la vida de la anualidad.
Va: es el valor actual de la cantidad total de una serie de
pagos futuros.
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45
Vf: es el saldo en efectivo que desea lograr después de
efectuar el último pago.
Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento de los
pagos.
Estimar: es la estimación de la tasa de interés. Si el
argumento estimar se omite, se supone que es 10 por ciento.
Si TASA no converge, trate de usar diferentes valores para
el argumento estimar. TASA generalmente converge si el
argumento estimar se encuentra entre 0 y 1.
Ejemplo: Cuál es la tasa de un préstamo de $8.000 a cuatro
años con pagos mensuales de $200:
TASA (48; -200; 8000) es igual a 0,77 por ciento
Esta es la tasa mensual ya que el período es mensual. La
tasa anual es 0,77%*12, que es igual a 9,24 por ciento.
4.3.1.2 PERÍODOS
Con esta función se obtiene el número de períodos de una
inversión basándose en pagos periódicos constantes y en una
tasa de interés constante.
Fórmula en Excel
NPER (tasa; pago; va; vf; tipo)
Se necesita definir el Capital Inicial, el tipo de interés
por período, y la cuota fija o anualidad.
Tasa: es la tasa de interés por período.
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46
Pago: es el pago efectuado en cada período; debe permanecer
constante durante la vida de la anualidad.
Va: es el valor actual o la suma total de una serie de
futuros pagos.
Vf: es el valor futuro o saldo en efectivo que se desea
lograr después del último pago.
Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento del pago.
0 ó se
omite
Si el pago vence al final del período
1 Si el pago vence al principio del período

Pagos crecientes. A través de la opción de búsqueda de
objetivos, se puede introducir pagos crecientes a la
tabla de amortización, reformulando las celdas G12:G18 y
H12:H18, siendo el pago siguiente, el pago anterior mas el
incremento.

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Celda Fórmula

H5
H6


Valor del primer pago.
Incremento entre los pagos sucesivos


G13
G14
G15
G16
G17
G18

= Pago + delta
= G13 + delta
= G14 + delta
= G15 + delta
= G16 + delta
= G17 + delta
Delta $H$6

Imaginemos ahora, que el Sr. Martínez necesita 10.000.000 y
acuerda con el banco la amortización en tres años mediante
pagos semestrales crecientes con la condición de que el
primer pago no exceda de 1 millón, por ser la máxima
disponibilidad que tendrá al vencimiento del mismo. El
banco aplica un interés anual de 14%.
Así introduciríamos los datos del préstamo:
Capital prestado: $10.000.000
Tipo de interés: 14% en D6
Años: 3 en D7
Pagos anuales: 2 en D8
Pago inicial: $1.000.000
Luego, hacemos clic en la celda H19 y seleccionamos el menú
Herramientas/buscar objetivo. Se introduce los siguientes
datos en el cuadro de texto:
Casilla valor: 10.000.000
Casilla modificando la celda: introducir la celda H6
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A continuación crearemos una tabla que muestre las cuotas
de amortización correspondientes a un préstamo, supuestos
distintos escenarios en cuanto al número de pagos anuales,
y al tipo de interés aplicado.


Ahora veremos una tabla que muestra las cuotas de
amortización correspondientes a un préstamo, supuestos
distintos escenarios en cuanto al número de pagos anuales,
y a la tasa de interés aplicado.

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Celda Fórmula
C4

C5

C6

E5
= 2.000.000
Se introduce el valor del capital prestado
= 9,00%
Se introduce la tasa de interés nominal anual
= 10
Número de años de duración de la operación
= 0,50%
Se introduce en esta celda el incremento que desea
establecer entre cada fila del vector B10:B16
B10
B11
B12
B13
B14
B15
B16
= $C$5
= B10 + $E$5
= B11 + $E$5
= B12 + $E$5
= B13 + $E$5
= B14 + $E$5
= B15 + $E$5
C10:F16 = (Vp*i/q)/(1-(1+i/q)^-(q*n)
calcula el valor del pago de amortización.

Nombre Rango
Vp
n
i
q
$C$4 Capital prestado
$C$6 Número de años que dura la amortización del préstamo
$B$10:$B$16 tasa de interés nominal anual
$c$9:$f$9 Número de pagos anuales

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5 55 5 DEPRECÌACÌON DEPRECÌACÌON DEPRECÌACÌON DEPRECÌACÌON
El gasto por depreciación es entendido como la perdida de
valor de un activo fijo por desgaste físico, durante su
vida útil. Teniendo este significado podemos darnos cuenta
de que no existe un desembolso de dinero por concepto de la
depreciación, sin embargo es de gran importancia tenerla en
cuenta porque permite disminuir la utilidad en libros
contables, y por lo tanto disminuye el impuesto de renta,
es decir, que permite disminuir el saldo del flujo de caja
de un proyecto.
En Colombia, la depreciación permite reducir el impuesto en
una cantidad equivalente al monto de la depreciación del
periodo, multiplicado por la tasa del impuesto. Si por
ejemplo la depreciación del actual periodo de la compañía
ABC según sus activos fijos es de $50.000.000 y la tasa del
impuesto de renta es del 35%, el valor por el cual se
disminuirá el impuesto será de $17.500.000
(50.000.000*.035).
Para realizar la depreciación legal en Colombia existe el
método de línea recta, el método de suma de los dígitos de
los años, el método de saldos decrecientes y el método de
unidades de producción.
Para realizar la depreciación se a dado legalmente una
vida útil a las diferentes clases de activos así:
Activo Vida útil Tasa anual
(línea recta)
Inmuebles (incluidos oleoductos) 20 años 5%
Barcos, trenes, aviones, maquinaria,
equipo y bienes muebles

10 años
10%
Vehículos automotores y computadores 5 años 20%

Nota: Los activos que poseen un costo inferior a $???.???,?? (en 1999) podrán
depreciarse en un sólo año.
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5.1 MÉTODO DE LÍNEA RECTA
Este es el más sencillo y el de mayor aplicación en la
práctica contable. Con este método el valor depreciable del
activo se distribuye por partes iguales a cada periodo
contable (el periodo contable es de máximo un año) durante
la vida útil del activo, así:

Depreciacion anual
Costo Valor sidual
Vida Util en años
=
− Re
( )


Para aclarar estos métodos de depreciación vamos a asumir
que un computador fue comprado por $12.000.000 y al cabo de
los cinco años tendrá un valor de venta de $2.000.000.
La depreciación anual por el método de línea recta será de
$2.000.000
[12.000.000-2.000.000] / 5 años = $2.000.000

Año Costo Activo Valor
Residual
Valor
Depreciable
Fracción Depreciación Valor Ajustado
1
12.000.000,0
0

2.000.000,00

10.000.000,00
20%
2.000.000,00

10.000.000,00
2
10.000.000,00
20%
2.000.000,00

8.000.000,00
3
10.000.000,00
20%
2.000.000,00

6.000.000,00
4
10.000.000,00
20%
2.000.000,00

4.000.000,00
5
10.000.000,00
20%
2.000.000,00
2.000.000,00

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5.2 MÉTODO DE SUMA DE LOS DÍGITOS
Bajo este método el cálculo de la depreciación se calcula
mediante una fracción que tiene como numerador la vida útil
del activo y como denominador la suma de los dígitos de
esta vida útil, así:
1+2+3+4+5=15
ó
N*[N + 1]/2 = 5*[5+1]/2 = 15
Entonces, 5/15 + 4/15 + 3/15 + 2/15 + 1/15 = 1

Año Costos Activo Valor
Residual
Valor
depreciable
Fracció
n
Depreciación Valor
Ajustado
1
12.000.000,00

2.000.000,00

10.000.000,00
5/15
3.333.333,33

8.666.666,67
2
10.000.000,00
4/15
2.666.666,67

6.000.000,00
3
10.000.000,00
3/15
2.000.000,00

4.000.000,00
4
10.000.000,00
2/15
1.333.333,33

2.666.666,67
5
10.000.000,00
1/15
666.666,67

2.000.000,00

5.3 MÉTODO DE SALDOS DECRECIENTES
El método de saldos decrecientes no tiene en cuenta en el
cálculo de la depreciación el valor residual o valor de
salvamento, sino que el valor del activo que permanece en
los libros al terminar el periodo de depreciación se
convierte en el valor de salvamento. Consiste en aplicar
una tasa fija (dos veces la tasa de línea recta) al valor
en libros del activo que declina cada año, así:
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Año Valor en
Libros
Fracció
n
Depreciación Valor
Residual
1
12.000.000,00
40%
4.800.000,00

7.200.000,00
2
7.200.000,00
40%
2.880.000,00

4.320.000,00
3
4.320.000,00
40%
1.728.000,00

2.592.000,00
4
2.592.000,00
40%
1.036.800,00

1.555.200,00
5
1.555.200,00
40%
622.080,00

933.120,00

5.4 MÉTODO DE UNIDADES DE PRODUCCIÓN
Cuando el desgaste de un equipo se da según una cantidad
producida, es decir, cuando una máquina, después de
producir una cantidad especifica, es inservible, es
apropiado depreciar por el número de unidades de
producción. Para este método se utilizan unidades como
número de piezas, libras, horas, kilómetros, etc.
Ej.: Si un equipo de computo está en capacidad de producir
10.000 piezas (u horas), después de producir esta cantidad
(o tiempo de producción) muy probablemente se encontrará
inservible. El costo del activo es de 12.000.000 y poseerá
un valor como chatarra de 2.000.000, entonces:
Unidad de Depreciacion
Costo Valor sidual
Unidades de produccion estimadas en la vida util
=
− Re


Depreciación por pieza (o por hora) = [12.000.000-
2.000.000] / 10.000
Depreciación por pieza (o por hora) = 1.000
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6 66 6 ESTRUCTURA DEL FLU]O ESTRUCTURA DEL FLU]O ESTRUCTURA DEL FLU]O ESTRUCTURA DEL FLU]O DE CA]A DE CA]A DE CA]A DE CA]A
Para poder realizar la evaluación financiera de un proyecto
es necesario conocer la inversión que se va a realizar, los
gastos y costos, y los ingresos que se van a obtener, ya
sean estos de forma operacional o no operacional, es decir,
que provengan o no del objeto social del proyecto,
conociéndose la información durante los periodos de vida
útil del proyecto, o al menos durante el lapso de tiempo
que se desea analizar.
Este flujo de dinero es llamado Flujo de Caja o Flujo de
Fondos, el cual nos servirá, como veremos más adelante,
para realizar análisis financiero de un proyecto o la
comparación entre dos o más proyectos.
El flujo de caja es un esquema que presenta
sistemáticamente los costos registrados año por año, mes
por mes o en general periodo a periodo. Toda la información
para llenar este flujo de fondos es obtenida de todos los
estudios realizados en la evaluación ex-ante y en la
evaluación ex-post.
Para realizar el flujo de fondos es necesario examinar de
cuanto tiempo será cada periodo, dependiendo de la
actividad. Si por ejemplo, el flujo de un proyecto agrícola
en el cual se siembra bajo unas condiciones en el primer
semestre y bajo otras en el segundo, puede ser definido en
semestres.
También debe tenerse en cuenta que, aunque los costos y los
ingresos se desembolsan y reciben durante todo el periodo,
por convención y con el fin de simplificar cálculos, se
supone que los ingresos y los costos son recibidos o
desembolsados al final de cada periodo, como si todo
ocurriera en un mismo momento.
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Es necesario obtener los flujos de los diferentes periodos
del lapso de tiempo que se desea analizar o por la vida
útil del proyecto. Por ejemplo en el caso de un pozo
petrolero, su vida útil finalizará en el momento en el que
se considere que será sustraído todo el petróleo que se
encuentre dentro de él, o en el caso de una empresa
productora, se podrá dar un tiempo prudencial en el que se
crea analizado los periodos suficientes para determinar que
de ahí en adelante los movimientos serán estables o
repetitivos, y teniendo en cuenta que la fábrica esta
marcha.
Usualmente el momento en el que se inicia el proyecto es
considerado como “año 0”, “semestre 0”, “trimestre 0”, “mes
0”, etc.. En este momento se realiza la inversión inicial
del proyecto y montaje.
A continuación se mostrarán tres presentaciones del flujo
de fondos o de caja.
6.1 ELEMENTOS DEL FLUJO DE FONDOS
El flujo de caja está compuesto por cuatro elementos
básicos:
1. Los costos de inversión o montaje del proyecto (costos
iniciales)
2. Los ingresos de operación (beneficios)
3. Los costos de operación (egresos)
4. El valor de salvamento, residual o de desecho de los
activos del proyecto.

Cada uno de estos elementos debe ser ubicado en el flujo de
caja por el monto que representa y en el periodo al que
corresponde, aclarando que debe manejarse no una
contabilidad de causación sino como una contabilidad de
caja, es decir, que se registra el flujo no en el momento
en el que surge la obligación, sino cuando se efectúa la
entrada o salida del dinero.
Además de los ingresos, los costos de inversión, operación
y mantenimiento y los valores salvamento, existen otros
elementos que pueden afectar el flujo de un proyecto, como
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la depreciación, agotamiento de activos intangibles y
agotamiento de recursos naturales. A continuación
especificaremos cada uno de los elementos que debemos tener
en cuenta.
6.1.1 INGRESOS
Dentro del flujo de caja deben estar reflejados los
ingresos percibidos por la venta o alquiler de los
productos o prestación de servicios del proyecto, anotando
los ingresos operativos como los financieros (aquellos
recibidos por inversiones financieras).
En algunos proyectos puede encontrarse que no se perciben
ingresos, ya que puede no producirse ningún producto o
prestarse un servicio. También es posible que se modifique
la forma de producir determinado bien o servicio, sin
cambiar los ingresos producidos, lo que permitiría fijarse
en los costos generados por el proyecto para analizarlo
mejor.
6.1.2 COSTOS
Dentro de los costos se encuentran dos grandes grupos, los
costos de inversión y los costos de operación, sin embargo
debe quedar claro el manejo de los costos muertos y los
costos de oportunidad.

6.2 PRESENTACIÓN POR ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
En esta presentación encontramos una manera formal para
mostrar los diferentes conceptos del flujo de caja así:
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Periodo 0 Periodo 1 Periodo t-
1
Periodo t
INGRESOS
Ventas
Producto 1 0 0 120.000 120.000
Producto 2 0 100.000 150.000 150.000
Subsidio 500.000 100.000 0 0
Valor de
salvamento
- - - 300.000
TOTAL INGRESOS 500.000 200.000 270.000 570.000
COSTOS
Operación
Materiales 600.000 30.000 50.000 50.000
Mano de obra 0 30.000 60.000 60.000
TOTAL COSTOS
DEDUCIBLES
600.000 60.000 110.000 110.000
INGRESOS NETOS
GRAVABLES
-100.000 140.000 160.000 460.000

6.3 PRESENTACIÓN MATRICIAL
Esta es una presentación de forma gráfica en la que solo se
muestra el total de ingresos y el total de costos de cada
periodo, mostrando los flujos en un plano bidimensional, en
el cual los ingresos se indican hacia arriba y los egresos
por medio de una flecha hacia abajo:


570.00
600.00
110.00 110.00
270.00
60.000
t- 1 t 0
200.00
500.00
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7 77 7 ANALÌSÌS DE SENSÌ8ÌL ANALÌSÌS DE SENSÌ8ÌL ANALÌSÌS DE SENSÌ8ÌL ANALÌSÌS DE SENSÌ8ÌLÌDAD ÌDAD ÌDAD ÌDAD

Al realizar el estudio de un proyecto, existen factores
(datos - variables) que pueden ser modificados por el
entorno en que se desarrollará, por lo cual es importante
determinar qué tan sensibles a los cambios que se
presenten.
Para este estudio se utiliza el “Análisis de Sensibilidad
que permite calcular la importancia de una hipótesis en
particular”, se da poca importancia a los factores que
tienen poco efecto sobre el resultado y se analizan los
factores más relevantes.
La hoja de cálculo Excel presenta varias herramientas que
permiten administrar estos factores. Se encuentran:
o Administrador de Escenarios
o Medición de Utilidad
o Función Buscar Objetivo

7.1 FUNCIÓN BUSCAR OBJETIVO
Cuando deseamos cambiar el valor de una celda que contiene
una fórmula, podemos hacerlo variando el valor de la celda
que tiene referencia a esta fórmula. Esto lo podemos hacer
automáticamente con el comando Buscar objetivo del menú
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Herramientas. Al seleccionar esta opción aparece la
siguiente caja de diálogo:

Con esta herramienta se puede ajustar el valor de una celda
específica hasta que una fórmula dependiente de dicha celda
alcanza el resultado especificado.
En Definir la celda se especifica la celda que debe
contener una fórmula para la cual se desea encontrar una
solución. Puede escribirse una referencia de celda o un
nombre en este cuadro. Con el valor contiene el nuevo valor
al que se desea llegar. Cambiando la celda determina la
celda cuyo valor Excel para Windows XP cambia a fin de
lograr el resultado deseado. La fórmula para la cual se
desea encontrar una solución debe referirse, directa o
indirectamente, a esta celda. Aquí también puede ingresarse
una referencia de celda o un nombre.
Supongamos que tenemos la siguiente tabla:


Deseamos saber cuanto se necesita dar de enganche para
obtener pagos mensuales de 2550. Por lo tanto, le asignamos
los datos a la tabla de la siguiente forma:

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Al aceptar los valores, aparece la siguiente caja de
diálogo:

En esta caja de diálogo indica el Estado de la búsqueda. Al
terminar la búsqueda, se indica si halló una solución o no
la ha encontrado.
Si se presiona el botón Pausa durante las iteraciones de la
búsqueda, permite Continuar o ejecutar las iteraciones Paso
a paso.
Al final de este proceso la tabla del ejemplo anterior,
quedaría como se muestra a continuación:

En la celda ya se encuentra el objetivo o valor que se
estaba buscando.
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7.2 ADMINISTRADOR DE ESCENARIOS
Cuando se están analizando datos y se quiera crear una
suposición en los datos para observar el movimiento de los
resultados finales, podemos utilizar el Administrador de
escenarios.
El Administrador de escenarios tiene la característica de
que cuenta con los datos previamente grabados con
situaciones específicas. El Administrador de escenarios
crea y guarda diferentes conjuntos de datos como escenarios
separados. También puede crear informes que muestran los
valores de celda cambiantes y los valores de celda
resultantes para cada escenario.
Para utilizar esta herramienta utilice el comando
escenarios del menú Herramientas. Al seleccionar esta
opción aparece la siguiente caja de diálogo:

Aquí se enumeran los Escenarios existentes en la hoja
activa con sus Celdas cambiantes y sus Observaciones.
Puede usar cualquier celda que tenga datos como una celda
cambiante para un escenario. Si define o crea nombres para
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las celdas cambiantes usando el comando Nombre del menú
Insertar, los nombres aparecerán en el cuadro de diálogo
Agregar escenario, que se encuentra junto a los datos
contenidos en la celda.
Para elegir un escenario se utiliza el botón Mostrar.
7.2.1 AGREGAR O EDITAR UN ESCENARIO
Al presionar la opción Agregar o Editar aparece la
siguiente caja de diálogo:

Lo primero es asignar un Nombre del escenario que es un
texto de hasta 255 caracteres acorde a la situación que se
quiera simular. En el cuadro Celdas cambiantes van a estar
las referencias de las celdas que se desea variar en el
escenario, las celdas se pueden ir seleccionando con el
ratón de la misma forma en que se seleccionan celdas con
los métodos previamente descritos en el curso básico.
En el cuadro Observaciones se presenta la fecha en que se
creó o se editó el escenario y el nombre del usuario que
creó o modificó el escenario. También puede agregar sus
propios comentarios (hasta 255 caracteres) y editar el
texto.
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Activar la Protección de la hoja le permite impedir que
otras personas editen un escenario y también le permite
ocultarlo. Evitar cambios impide que otros usuarios del
mismo grupo de trabajo realicen cambios en su escenario.
Ocultar impide que el nombre del escenario seleccionado
aparezca en el cuadro de diálogo Administrador de
escenarios.
Al Aceptar el escenario se muestra una caja de diálogo
similar a la siguiente, donde se especifican los valores de
las celdas que se hayan especificado como cambiantes.

7.2.2 COMBINAR
Al seleccionar Combinar aparece la siguiente caja de
diálogo:

Con esta opción se permite combinar escenarios de cualquier
hoja de cualquier libro de trabajo abierto.
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En Libro se enumeran todos los libros de trabajo abiertos.
En Hoja aparecen listadas todas las hojas del libro de
trabajo seleccionado. El mensaje que aparece en la parte
inferior del cuadro de diálogo indica la cantidad de
escenarios que hay en la hoja seleccionada.
7.2.3 RESUMEN
Al seleccionar Resumen se muestra la siguiente caja de
diálogo:

Con esta opción se presenta la caja de diálogo del
escenario que le permite crear un informe de Resumen o de
Tabla dinámica en una hoja separada en el libro de trabajo
actual.
En Celdas resultantes se pueden incluir celdas que
contienen fórmulas que dependen de las celdas cambiantes,
seleccione esas celdas con el ratón directamente sobre la
hoja o escriba las referencias o los nombres de las celdas.
Si escribe más de una referencia, separe cada referencia
con una coma. El informe incluye el resultado de las
fórmulas para cada escenario. Especificar las celdas
resultantes es opcional para las tablas de resumen pero es
obligatorio para las tablas dinámicas.
Esta herramienta de Excel calcula un valor de entrada que
satisfaga un valor de resultado que depende del valor de
entrada. Se trata de identificar el valor de una variable
que produzca un resultado específico.
Para ejecutarlo se selecciona la celda que
contiene el VPN.
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Se escoge de la barra Herramientas, Buscar
Objetivo.
En Definir Celda aparece la referencia del VPN
En el cuadro Con el Valor escriba el resultado
específico.
7.3 SOLVER
La búsqueda de objetivos es un poco limitada, es por esto
que para realizar tareas más complejas se cuenta con la
herramienta del Solver. Para utilizarla seleccione del menú
Herramientas el comando Solver, aparece la siguiente caja
de diálogo:

En esta caja de diálogo se define el problema que se desea
resolver. Con el Solver de Excel para Windows 95, se pueden
resolver problemas complejos creando un modelo de hoja de
cálculo con múltiples celdas cambiantes. También pueden
aplicarse restricciones al problema, que deben satisfacerse
antes de poder llegar a una solución.
Lo primero es definir la Celda objetivo, cuyo valor se
desea maximizar, minimizar o fijar en un valor determinado.
Esta celda se puede seleccionar con un clic sobre la celda
o escribiendo la referencia de la misma. Después se
especifica si el Valor de la celda objetivo va a ser
Maximizado, Minimizado o Igual a un valor determinado.
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En la caja Cambiando las celdas se especifican las celdas
cambiantes. Estas celdas cambian hasta que se satisfagan
las restricciones del problema y la Celda objetivo alcance
su objetivo o valor. Antes de iniciar la solución del
problema se pueden Estimar todas las celdas que no
contienen fórmulas y a las que la fórmula de la Celda
objetivo se refiere directa o indirectamente, y coloca sus
referencias en el cuadro Cambiando las celdas.
7.3.1 RESTRICCIONES
Sujetas a las siguientes restricciones, enumera las
restricciones activas del problema. Una restricción es una
condición que la solución debe satisfacer, por ejemplo,
Ventas >= 0. Las restricciones están listadas como una
celda o como un rango de celdas que normalmente contiene
una fórmula dependiente de una o más celdas cambiantes y
cuyo valor debe caer dentro de ciertos límites, o
satisfacer un objetivo. Inicialmente el problema no
contiene restricciones. Se pueden agregar restricciones
dando clic sobre el botón Agregar.
Al hacerlo aparece la siguiente caja de diálogo:

En esta caja se determina la Referencia de la celda que se
quiere restringir, puede ser una sola celda o un rango.
También la Restricción, que tiene dos partes, la lista de
operadores que se pueden elegir: <=, =, >=, o “ent”. Si
elige “ent” para indicar que la variable debe ser un número
entero, la palabra “entero” aparece en el cuadro de la
derecha. La segunda parte es la restricción en si misma,
que puede ser un número, una referencia de celda, una
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referencia de rango o una fórmula. Si especifica un rango
de celdas, debe ser del mismo tamaño que el rango de celdas
en el cuadro Referencia de la celda.
Al presionar Agregar ya queda incluida la restricción para
ser tomada en cuenta para la solución del problema. Para
regresar a la caja de diálogo de Parámetros de Solver se
debe presionar Cancelar. Las restricciones también se
pueden Cambiar con la misma mecánica o en dado caso
Eliminar.
7.3.2 OPCIONES
Con el botón Opciones se muestra la caja de diálogo
Opciones de Solver, donde se pueden controlar las
características avanzadas del proceso de resolución y
cargar o guardar las especificaciones, tales como las
selecciones y restricciones de celda, para un problema en
particular en la hoja de cálculo.

En esta caja de diálogo pueden definirse parámetros para
problemas lineales y no lineales. Todas las opciones de
este cuadro de diálogo tienen una configuración
predeterminada que es adecuada para la mayoría de los
problemas.
Tiempo máximo limita el tiempo que demora Solver en
solucionar un problema. El valor debe ser un número entero,
el valor predeterminado de 100 (segundos) es adecuado para
la mayoría de los problemas pequeños, pero se puede
especificar un valor de hasta 32767. Iteraciones limita el
tiempo que demora Solver en solucionar un problema
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restringiendo el número de cálculos internos. El valor debe
ser un número entero, el valor predeterminado de 100 es
adecuado para la mayoría de los problemas pequeños, pero se
puede especificar un valor de hasta 32767.
Se puede controlar la Precisión de las respuestas que
Solver encuentra. El número ingresado en el cuadro se
utiliza para determinar si el valor de celda con
restricción satisface un objetivo, o un límite mínimo o
máximo especificado. Este valor debe ser una fracción entre
(pero no incluyendo) 0 y 1, tiene un valor predeterminado
de 0.000001 e indica menor precisión si se ingresa con
menos lugares decimales, por ejemplo, 0.0001. Por lo
general, cuanto mayor sea la precisión especificada (un
número más pequeño), más tiempo tardará Solver en dar con
las soluciones. Si especifica un valor tentativo que se
aproxime a la solución, los métodos que el Solver utiliza
pueden mejorar la precisión más rápidamente.
Los problemas que involucran celdas cambiantes limitadas a
valores de números enteros pueden tardar mucho tiempo en
resolverse debido a que requieren la solución de muchos
subproblemas, cada uno de los cuales es un problema sin
restricciones de números enteros. Se puede ajustar la cifra
en el cuadro Tolerancia, que representa un porcentaje de
error permitido en la solución óptima cuando una
restricción de enteros se utiliza en algún elemento del
problema. Un nivel de tolerancia alto (porcentaje de error
permitido) tiende a acelerar el proceso de resolución. La
configuración del cuadro Tolerancia no funciona cuando no
existen restricciones de números enteros.
Adoptar modelo lineal acelera el proceso de resolución,
sólo se puede utilizar si todas las relaciones en el modelo
son lineales. Mostrar resultados de iteraciones interrumpe
Solver y muestra los resultados después de cada iteración.
Usar escala automática activa el uso de ésta, que es útil
cuando los valores de entrada (Cambiando la celda) y de
salida (Celda objetivo y Restricciones) tienen gran
diferencia de magnitud.
Las opciones del cuadro Estimación especifican el método
utilizado para obtener estimaciones iniciales de las
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variables básicas en cada búsqueda unidimensional. Lineal
utiliza la extrapolación lineal desde un vector tangente.
Cuadrática utiliza la extrapolación cuadrática; esto puede
mejorar los resultados en problemas altamente no lineales.
Las opciones del cuadro Derivadas especifican
diferenciaciones progresivas o centrales para las
estimaciones de derivadas parciales de las funciones de
objetivo y restricción. Las diferencias Progresivas son el
método predeterminado.
Las diferencias Centrales requieren la realización de más
cálculos en la hoja pero pueden ser útiles para problemas
en los cuales se obtiene un mensaje indicando que Solver no
pudo mejorar la solución. Una diferencia entre estas dos
opciones es el comportamiento frente a las funciones cuyas
representaciones gráficas no son uniformes y continuas. Con
estas funciones se debe utilizar la opción Centrales.
Las opciones del cuadro Hallar por determinan el algoritmo
de la búsqueda que se usará en cada iteración a fin de
decidir la dirección de la búsqueda. Newton es el método de
búsqueda predeterminado y utiliza un método cuasi-Newton.
Normalmente, este método requiere más memoria que el método
de gradiente conjugada, pero requiere menos iteraciones.
Gradiente conjugada requiere menos memoria que el método de
búsqueda Newton pero, por lo general, requiere de más
iteraciones para llegar a un nivel determinado de
precisión. Este método sirve si se tiene un problema grande
y si le preocupa ocupar mucha memoria.
Con el botón Restablecer todo se borran las configuraciones
actuales del problema de Solver y restablece todas las
opciones a las configuraciones predeterminadas.
Las opciones del Solver, se pueden guardar con la opción
Guardar modelo. Esta opción muestra la siguiente caja de
diálogo:
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70

En esta caja de diálogo se especifica la referencia donde
se desea guardar el modelo. Elija esta opción sólo cuando
desee guardar más de un modelo de Solver con la hoja de
cálculo. El primer modelo de Solver se guarda
automáticamente con la hoja de cálculo. Para utilizar un
modelo está la opción Cargar modelo y de la misma forma que
se guardó, se indica la referencia.
7.3.3 RESOLVER
Al presionar Resolver se inicia el proceso de resolución
del problema definido. Al terminar el Solver muestra la
siguiente caja de diálogo:

Aquí se muestran los resultados del último cálculo
utilizando los valores de las celdas cambiantes que más se
aproximan a la solución deseada. Cuando Solver termina el
proceso de resolución, muestra un mensaje de conclusión en
la parte superior del cuadro de diálogo Resultados de
Solver, que puede ser “Solver ha hallado una solución. Se
han satisfecho todas las restricciones y condiciones” o
“Solver no ha encontrado una solución válida”.
Utilizar solución de Solver acepta la solución que el
Solver halló y coloca estos valores en las celdas
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cambiantes. Restaurar valores originales restaura los
valores originales en las celdas cambiantes.
Guardar escenario permite guardar el problema para ser
utilizado con el Administrador de escenarios de Excel para
Windows 95.
Informes crea el tipo de informe especificado. Cada informe
se inserta en una hoja distinta del libro de trabajo.
Respuesta indica la celda nombrada en el cuadro Celda
objetivo y las celdas cambiantes con sus valores originales
y sus valores finales. También, muestra las restricciones e
información sobre las mismas.
Crea una hoja con aspecto similar al siguiente:

Sensibilidad proporciona información sobre la sensibilidad
de una solución a pequeños cambios en la fórmula del cuadro
Celda objetivo y en las restricciones. Para los modelos no
lineales, el informe proporciona valores dobles (gradientes
reducidos y multiplicadores Lagrange). Para los modelos
lineales, el informe incluye costos reducidos, precio
sombra, coeficiente objetivo (con aumento o disminución
permisible) y restricción lado derecho. Crea una hoja con
aspecto similar al siguiente:
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Límites indica la celda nombrada en el cuadro Celda
objetivo y las celdas cambiantes con sus respectivos
valores, límites máximos y mínimos y los valores objetivos.
El límite mínimo es el valor mínimo que puede tolerar una
celda cambiante manteniendo fijas todas las otras celdas
cambiantes y sin dejar de satisfacer las restricciones. El
límite máximo es el valor máximo. El resultado objetivo es
el valor de la celda en el cuadro Celda objetivo cuando la
celda cambiante alcanza su límite mínimo o máximo.
Crea una hoja con aspecto similar al siguiente:

Excel nos presenta tres herramientas para el cálculo de
rentabilidad del proyecto.
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8 88 8 CRÌTERÌOS DE EVALUAC CRÌTERÌOS DE EVALUAC CRÌTERÌOS DE EVALUAC CRÌTERÌOS DE EVALUACÌON DE ÌNVERSÌON ÌON DE ÌNVERSÌON ÌON DE ÌNVERSÌON ÌON DE ÌNVERSÌON
La evaluación financiera de proyectos mide la rentabilidad
que un proyecto genera, con esto determinar si es viable
llevarlo o no a cabo. En su análisis debe compararse los
ingresos que genera contra los recursos que se invierten,
de las alternativas de inversión que se poseen con el fin
de determinar si la rentabilidad a obtener es la óptima o
se invierte en otra alternativa; aquí se determina el costo
de oportunidad del dinero.
El interés constituye una cuota que se paga por el uso del
dinero de otra persona durante un período determinado. Ese
pago se hace con el fin de compensar a esa persona por
haber sacrificado la oportunidad de utilizar ese dinero
para otros fines.
Uno de los criterios básicos para desarrollar un análisis
preciso de una alternativa de inversión es el FACTOR DE
DESCUENTO.
El término Descontar hace referencia a “la estimación del
valor presente de flujos de efectivos futuros”, el dinero
de hoy no tendrá el mismo valor mañana.
El futuro depende del tiempo en que se mantiene el dinero y
la tasa de rendimiento que se pueda obtener.
A continuación se presentan algunos criterios que se deben
realizar, analizar y comparar con el fin de tomar una
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decisión apropiada para la organización con respecto a las
alternativas de inversión que se tienen.
8.1 PERÍODO DE RECUPERACIÓN
“Es el tiempo que transcurre entre la inversión inicial y
su recuperación a partir de su propio flujo de caja
anual”. El tiempo definido en semana, meses o años que
tarda en que el proyecto genere el monto de la inversión
que se empleó al comienzo.
8.2 VALOR FUTURO
Se puede definir como el valor que debería compensar en un
tiempo futuro el desembolso de recursos en el momento
actual, dada una tasa de interés. También como el mínimo
que un inversionista espera recibir dentro de un período
determinado por sacrificar la posibilidad de darle a sus
recursos un uso alternativo en el momento actual.
( ) ValorFuturo Valor e te i
n
= + Pr sen 1


8.3 VALOR PRESENTE
Se puede definir como el valor que se debe invertir hoy
“actualmente” para poder recibir en un período determinado
una cantidad deseada, dada una tasa de interés.
( ) Valor e te ValorFuturo i
n
Pr sen = + 1

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8.4 VALOR PRESENTE NETO
El VPN “representa la equivalencia presente de los ingresos
netos futuros y presentes de un proyecto”, es decir es la
diferencia entre sus ingresos y egresos expresados en
moneda actual. También es llamado Valor Neto Actual (VNA).
Si el VPN es positivo, se puede afirmar que el proyecto
presenta viabilidad financiera, es decir, los ingresos son
mayores a los egresos, comparados en valores actuales; pero
si el VPN es negativo los egresos son mayores a los
beneficios económicos a recibir. Si el VPN es igual a
cero, es indiferente realizar el proyecto a escoger las
alternativas, puesto que arrojan el mismo beneficio.
La herramienta Excel tiene la función VNA que permite
calcular el valor presente neto:
( ) = VNA TasaDescuento SeriePagosIngresos ,


8.5 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Se define como una tasa intertemporal a la cual los
ingresos netos del proyecto apenas cubre las inversiones y
sus costos de oportunidad. Es la tasa de interés que hace
al VPN del proyecto igual a cero, es decir, que el proyecto
sea apenas aceptable.
5


5
Mokate, Marie. Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión
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La TIR supone que los flujos del proyecto son
reinvertidos, por lo tanto, mide la rentabilidad del dinero
mantenido dentro del proyecto. Excel utiliza la fórmula:
( ) = TIR FlujoEfectivoNeto TasaDescuento ,


Flujo Efectivo Neto: son los valores que utilizará TIR para
determinar la tasa de retorno.
Tasa de Descuento: es un valor que se da a Excel que es
bastante cercano a lo que se supone pudiera ser la TIR.
8.6 INDICE DE RENTABILIDAD
Es una comparación del valor presente neto del proyecto que
resultan provenientes de una inversión con el valor del
monto de la inversión misma.
6

La fórmula empleada por Excel es:
( ) ( ) ( ) = + VPN ABS InversionInicial ABS InversionInicial


La función ABS obtiene el valor absoluto de la expresión.
Este índice es útil para clasificar proyectos que tengan
TIR similares o VPN similares, pero que requieran montos de
inversión iniciales muy distintos.

6
Mokate, Marie. Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión
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8.7 VALOR CONTINUO
Es el valor que tendría el proyecto en el mercado, después
del período de duración o estudio, en el futuro.
La fórmula empleada por Excel para el valor continuado es:
( ) = VPNdelUltimoPeriodo TasaDescuento


Este concepto se puede añadir a los criterios de decisión
anteriores de la siguiente forma:
• Para el Valor Presente Neto:
( ) = VNA TasaDescuento ValorContinuoFlujoEfectivo ,


• Para la Tasa Interna de Retorno
( ) = TIR ValorContinuoFlujoEfectivo, .1


• Para el índice de Rentabilidad
( ) ( ) ( ) = + VNAValorContinuo ABS InversionInicial ABS InversionInicial


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8.8 PRESENTACIÓN GRÁFICA DEL FLUJO NETO
En este tipo de presentación es considerado flujo neto de
caja a la diferencia entre los ingresos menos los costos, y
si el resultado es positivo se indica con una flecha hacia
arriba en un plano bidimensional, y lo contrario se es un
número negativo, así:


460.0
100.0
160.0
t- 1 t 0
140.0

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Dada la importancia que posee el estudio de las finanzas en ámbito académico, toma especial interés el manejo de dichos conceptos de forma ágil, para conseguir rapidez y precisión en el análisis. La forma más rápida de conseguir dicho objetivo es a través de la aplicación de finanzas en una hoja de cálculo, para el caso, Excel. Las hojas de cálculo proporcionan una solución rápida y sencilla a las nuevas exigencias que se presentan en el mundo actual. Excel a través de un ambiente gráfico permite realizar operaciones matemáticas básicas y complejas y desarrollar diferentes funciones (financieras, lógicas, estadísticas, matemáticas, etc.). El objetivo del curso es servir de guía en la aplicación de los conceptos financieros básicos en Microsoft Excel, ya que este facilita la realización de operaciones financieras a través de fórmulas y funciones; permite una excelente presentación para los datos con una buena representación gráfica y el intercambio de información con otras aplicaciones. La aplicación de Finanzas en Excel puede llegar a ser tan buena como las personas que lo apliquen puedan hacerlo. El reto es conseguir manejar las herramientas básicas, intermedias y avanzadas de Excel, para poder aplicarlas en el desarrollo de nuestro trabajo cotidiano.

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1

EXCEL FINANCIERO

$

/ ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ $

,

+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ ,

$ $+$ $+, $+2 , ,+$ ,+, 0 2 2+$

0 1

+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ . ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ . ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ . +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 4 5 +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 6

3

0 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 7 +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ $7 8 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ $%
8

+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ ,-

2+,

8

++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ ,9

2+2 . .+$

+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 2+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 22 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 22

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2

9+2 9+. / / / ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 46 +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 47 +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 49 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 49 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 6$ 7+2 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 64 9 9+$ 9+. ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 4. 9+4 9+6 9+7 9+9 1 / / ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 72 / +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 7. +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 7. . / ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 42 +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 4.+2 4 4+$ 4+. +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 44 6+.EXCEL FINANCIERO . 6 6+$ 8 8 8 8 3 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 24 / ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ .+. ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 74 : .- / ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 41 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 4$ 1 0 +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 4. ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 74 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 76 +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 77 / 0 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 79 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 3 . 4+2 4+. ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 7. 6+2 7 7+$ 7+.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 4 . Después de tratar los aspectos básicos se abordarán temas más específicos. Nombre de Ventana Activa: Al referenciar una ventana de algún comando específico dentro del paquete se utiliza cursiva y subrayado. el manejo de las tasas de interés. se iniciara por recordar aspectos generales de Excel y algunos conceptos financieros.2 CONVENCIONES Para facilitar el uso de este manual. análisis de sensibilidad e indicadores de evaluación financiera.1 ESTRUCTURA TEMÁTICA DEL MANUAL El objetivo de este manual es mostrar algunas de las aplicaciones financieras de Excel. Aunque se parte de la premisa de que se tiene conocimientos básicos. Por ejemplo “Guardar” Teclado: Cuando se menciona una combinación de teclas se utiliza negrita solamente. tablas de amortización. como operaciones entre rangos. con la primera letra en mayúscula. por ejemplo “Copiar” MENÚS: Para hacer relación a menús se utiliza mayúscula sostenida. Por ejemplo Auto formato. 1.EXCEL FINANCIERO 1. Por ejemplo ARCHIVO. Opciones del menú: Para hablar acerca de una opción del menú se utiliza negrilla y cursiva. Por ejemplo Shift. es importante que conozca las convenciones utilizadas dentro del mismo. el valor del dinero en el tiempo. formulas y funciones financieras. “Iconos”: Cuando se hace mención de íconos o botones el nombre del icono aparecerá entre comillas.

También pueden remitir al usuario del manual a otro capítulo que le permita complementar o entender mejor el tema tratado TRUCOS O NOTAS: Corresponden a pequeños apuntes que se deben tener en cuenta para el manejo del software y/o describirán trucos que agilizarán el trabajo en la aplicación.3 COMO UTILIZAR EL MANUAL A continuación se presenta una lista de características incluidas para proporcionar al usuario mayor facilidad y eficiencia en la utilización del manual. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 5 . este indica que éstas deben presionarse simultáneamente.EXCEL FINANCIERO Cuando aparece un signo más (+) entre una combinación de teclas. ALTERNATIVAS: Estas notas presentan los múltiples caminos por los cuales se puede ejecutar una operación. Por ejemplo Ctrl + v 1.

si se necesita sumar un grupo de 5 celdas con valores numéricos. se tiene la posibilidad de hacerlo por formula o por función así: En la parte izquierda aparece el procedimiento que se haría si se realiza la suma por fórmula. 1 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 6 . relativas y mixtas. En cualquiera de las opciones el resultado es el mismo. utilizando únicamente los operadores que maneja Excel. Se habla de función cuando se trabaja con los planteamientos pre existente en el programa.EXCEL FINANCIERO La diferencia básica entre formula y función radica en su elaboración. El manejo de Formulas y operadores. Se puede decir que las funciones son formulas preestablecidas por Excel. Las formulas se optimizan a través del manejo de los operadores1. En la derecha se aplicó la Función Suma. se puede observar en el manual de Excel básico de esta misma colección. Se llama formula a cualquier planteamiento que se pueda diseñar en una hoja de calculo. Es importante recordar que Excel maneja tres tipos de formulas: Absolutas. Por ejemplo. Las formulas se basan en los operadores y las funciones en la estructura de argumentos establecida en el programa para cada una de ellas.

1 ASISTENTE PARA FUNCIONES O PEGAR FUNCION El asistente para funciones es el que aparece cuando se activa el icono de pegar función. por ejemplo.EXCEL FINANCIERO 2. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 7 . pegar función. lógicas y otras. Es la forma asistida de utilizar las operaciones calculadas que Excel tiene programadas. fórmulas financieras. En Categoría de la función aparece una lista de todos los tipos de categoría que puede utilizar. Para ingresar a él se activa el icono “Pegar Función” en la barra estándar o se ingresa por el menú INSERTAR. de texto. La ventana de pegarm función muestra una lista de las funciones que posee Excel y una breve descripción de lo que realiza.

EXCEL FINANCIERO En la categoría Todas encontrará una lista de todas las funciones disponibles. Cuando se usa una función en lugar de uno de los criterios exigidos se dice que se esta realizando anidación de funciones FUNCION ACCRINT UTILIDAD Devuelve el interés acumulado de un bono que paga un interés periódico. Devuelve la depreciación lineal constante (cuotas iguales) de un activo para cada periodo contable. ACCRINTM AMORDEGRC UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 8 . Entiendase como argumentos los valores que utiliza una función para ejecutar las operaciones o cálculos. nombres. El tipo de argumento que utiliza una función es específico para esa función. referencias de celda. rótulos y funciones anidadas. valores de texto. Excel abrirá una nueva venatana donde solicita la referencia de los argumentos de la función. En la categoría Usadas recientemente aparece una lista de las últimas funciones utilizadas. muestra la funciones según la categoría seleccionada lista de las En la parte inferior del cuadro Pegar Función aparece el formato de la función seleccionada y una descripción de lo que realiza. rangos de celdas. Al seleccionar una función de la lista. Devuelve el interés acumulado de un bono que paga interés en su vencimiento. En Nombre de la Función. Los más comúnmente utilizados son: valores argumentos numéricos.

Devuelve la depreciación de un activo en el periodo contable especificado (amortización lineal completa). Devuelve la depreciación de cada periodo contable utilizando el método de amortización progresiva completa. AMORTIZLIN AMORTIZPROGRE CANTIDAD RECIBIDA COUPDAYBS COUPDAYS COUPDAYSNC COUPNCD COUPNUM UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 9 . Devuelve el número de días desde la fecha de desembolso hasta la fecha del siguiente cupón.EXCEL FINANCIERO AMORLINC Devuelve la depreciación lineal constante de un activo para cada periodo contable. Devuelve el número de días en el periodo del cupón que contiene la fecha de desembolso. Devuelve la cantidad recibida al vencimiento de un valor bursátil obligación. Devuelve el número de cupones pagaderos entre la fecha de desembolso y la fecha de vencimiento. Devuelve el número de días desde el comienzo del periodo del cupón a la fecha de desembolso. Devuelve la fecha del siguiente cupón después del desembolso.

Devuelve él número de cupones a pagar entre la Fecha de consolidación y la fecha de vencimiento. L1 CUPON.NUM DB UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 10 . Devuelve el pago de interés acumulado entre dos periodos.DIAS CUPON DIAS. Devuelve la depreciación de un activo durante un periodo especificado utilizando el CUPON. Devuelve el número de días desde el comienzo del periodo de consolidación hasta la fecha del siguiente cupón. Devuelve el número de días del periodo (entre dos cupones) donde se encuentra la fecha de liquidación.DIAS.FECHA.L2 Devuelve la fecha del siguiente cupón después de la fecha de consolidación. Devuelve la fecha anterior a la consolidación del cupón fecha de CUMIPMT CUMPRINC CUPON.FECHA.L2 CUPON. Devuelve el pago acumulado principal en un préstamo entre un periodo y otro. Devuelve el número de días desde el comienzo del periodo del cupón hasta la fecha de consolidación.EXCEL FINANCIERO COUPPCD Devuelve la fecha del siguiente cupón antes de la fecha de vencimiento.L1 CUPON.

expresado como un número decimal. Convierte el precio del dólar. Devuelve la depreciación de un activo durante un periodo especificado utilizando el saldo de desviación fija Devuelve la tasa anual efectiva DISC DOLLARDE DOLLARFR DURACION DURACION. en precio-dólar expresado como una fracción. Convierte el precio del dólar expresado como una fracción en un precio del dólar como un número decimal. DDB depreciación de saldo Devuelve la depreciación de un activo de un periodo especificado utilizando el método de saldo de doble desviación u otros métodos que se especifiquen Devuelve la tasa de interés de descuento de un bono.MODIF DURATION DVS EFFECT UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 11 .EXCEL FINANCIERO saldo de fijo. Devuelve la duración de Macauley modificada de una obligación con un valor supuesto de 100$ Devuelve la duración anual de un bono con pagos de intereses periódicos. Devuelve la duración anual de un valor con pagos de intereses periódicos.

Convierte una cotización de un valor bursátil. en decimal. Devuelve el rendimiento de una letra del Tesoro Devuelve la duración modificada de Macauley de un valor con un valor supuesto de $100.RENDTO MDURATION MONEDA.TES.DE.A.BONO Devuelve el rendimiento para un bono equivalente a una letra de tesorería (US Treasury Bill) LETRA. Devuelve el interés acumulado de un valor con pagos de interés al vencer.EQV.ACUM. Devuelve el tipo anual efectivo de interés un INT.PRECIO Devuelve el precio por 100 $ del valor nominal de una letra de tesorería. Devuelve el interés acumulado de un valor que tenga pagos de interés periódico.ACUM INT.DEC UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 12 .EXCEL FINANCIERO FVSCHEDULE Devuelve el valor futuro de un principal inicial.EFECTIVO INT. LETRA.DE. expresada en forma fraccionaria.TES. LETRA.DIR INTRATE Devuelve el interés de préstamo de pagos directos Devuelve la tasa de interés de un valor invertido totalmente. después de aplicar una serie de tasas de interés compuesto.DE.PAGO.V INT.TES.

INT. Devuelve el rendimiento de un valor con un periodo último irregular. Devuelve el rendimiento de un valor con un primer periodo irregular. basado en pagos constantes y periódicos y una tasa de interés constante. Devuelve el precio por $100 del valor facial de un valor con un periodo último irregular. expresada en forma decimal. en fraccionaria.EXCEL FINANCIERO MONEDA. Devuelve el precio por $100 del valor facial de un valor con un primer periodo irregular.PRINC. Devuelve la tasa interés anual. nominal de NOMINAL NPER Devuelve el número de pagos de una inversión.ENTRE PAGOINT UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 13 . Devuelve el pago periódico de una anualidad Devuelve él interés acumulativo pagado entre dos periodos Devuelve el pago acumulativo principal pagado en un préstamo entre dos periodos Devuelve el pago de intereses de una inversión durante un periodo determinado ODDFPRICE ODDFYIELD ODDLPRICE ODDLYIELD PAGO PAGO.ENTRE PAGO.FRAC Convierte una cotización de un valor bursátil.

IRREGULAR. Devuelve el precio por 100 $ de valor nominal de un valor bursátil que paga interés a su vencimiento.2 PRECIO.IRREGULAR. Devuelve el precio por $100 del valor facial de un valor que paga interés en el vencimiento.VENCIMIENTO PRICE RPICE DISC PRICEMAT UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 14 . Devuelve el precio por 100$ de un valor que genera intereses periódicos Devuelve el precio por $100 de valor nominal de un valor bursátil con descuento. Devuelve el precio de un valor bursátil con un primer periodo irregular por cada 100 $ de valor nominal Devuelve el precio de un valor bursátil con un último periodo irregular por cada 100 $ de valor nominal. PRECIO PRECIO. Devuelve el precio por $ 100 del valor facial de un valor que paga interés periódicamente. y una tasa de interés constante.1 PRECIO.EXCEL FINANCIERO PAGOPRIN Devuelve el pago del capital de una inversión determinada. basado en pagos constantes y periódicos.DESCUENTO PRECIO. Devuelve el precio por $100 del valor facial de un valor descontado.PER.PER.

2 RENDTO.VENCTO SLN SYD TASA TASA.EXCEL FINANCIERO RECEIVED Devuelve la cantidad recibida en la maduración para un bono totalmente invertido.1 RENDTO.DESC RENDTO.PER.IRREGULAR. Por ejemplo.IRREGULAR. Devuelve el tipo de interés por periodo de una anualidad Devuelve el tipo de descuento de un valor Devuelve el tipo de interés de una inversión en valores RENDTO RENDTO. Devuelve el rendimiento de un valor que genera un interés periódico. Devuelve el rendimiento anual de un valor descontado.INT UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 15 . una letra del tesoro Devuelve el rendimiento de un valor con un periodo inicial irregular Devuelve el rendimiento de un valor con un periodo final irregular Devuelve el rendimiento anual de un valor que paga un interés al vencer Devuelve la depreciación por método directo de un activo durante un periodo dado.DESC TASA. Devuelve la depreciación por método de anualidades de un bien durante un período especifico.PER.

Devuelve la tasa interna de retorno para una serie de flujos de efectivo periódicos.NO.EXCEL FINANCIERO TASA. Devuelve la tasa interna de retorno de una serie de flujos de efectivo Devuelve el tasa interna de retorno de un plan de flujos de efectivo que no es necesariamente periódico. Devuelve el valor futuro de un pago inicial principal después de aplicar una serie de tipos de interés compuesto TBILLPRICE TBILLYIELD TIR TIR. Devuelve el valor presente de una inversión. Devuelve el rendimiento de un bono del tesoro. considerando el costo de la inversión e interés al volver a invertir el efectivo.NOMINAL TBILLEQ Devuelve el tipo anual nominal de interés Devuelve el rendimiento equivalente de un bono con respecto a los bonos del tesoro Devuelve el precio por $100 del valor facial de un bono del tesoro.PER TIRM VA VF VF. Devuelve el valor futuro de una inversión. con pagos e interés constantes.PLAN UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 16 .

un bono del tesoro. Devuelve la tasa interna retorno de un cronograma flujos de caja de de VNA.PER XIRR XNPV Devuelve el valor presente neto de un cronograma de flujos de caja. entre los diferentes tipos de gráficos que Excel ofrece.EXCEL FINANCIERO VNA Devuelve el valor presente neto de una inversión basándose en una serie de flujos de efectivo periódicos y un tipo de descuento Devuelve el valor presente neto de un plan de flujos de efectivo que no sea necesariamente periódico.NO.2 GRAFICOS La Representación gráfica de los datos de una hoja de cálculo permite una mejor comprensión y análisis de la información. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 17 . Devuelve el rendimiento anual de un valor que paga interés en su maduración. Devuelve el rendimiento de un valor que paga periódicamente interés Devuelve el rendimiento anual de un valor descontado. Por ejemplo. YIELD YIELDDISC YIELDMAT 2.

Con este asistente puede representar rápidamente información numérica en forma gráfica. o ingresar por el menú INSERTAR. Si se ha seleccionado datos de una hoja de cálculo. Para crear un gráfico se puede utilizar el icono "Asistente para gráficos" Gráfico. se muestran los cuatro pasos porque se está creando un nuevo gráfico. El Asistente para gráficos muestra cuatro o dos pasos.EXCEL FINANCIERO El Asistente para gráficos está compuesto de una serie de cuadros de diálogo que le guían para crear o modificar las configuraciones de un gráfico existente. el Asistente para gráficos completa el gráfico automáticamente. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 18 . se visualizan dos pasos solamente. dependiendo del tipo de gráfico que se haya seleccionado. Cuando elige el botón "Terminar" en cualquiera de los pasos. Si se ha seleccionado un gráfico existente para modificarlo.

que puede ser cualquier periodo de tiempo (diario. Las personas que realizan la transacción definen dicha periodicidad. Ese dinero es el interés y también es llamado costo de la deuda o servicio de la deuda. El interés periodo.). durante un tiempo determinado. De aquí surge el concepto de Periodo y se dice que el interés debe tener una PERIODICIDAD.EXCEL FINANCIERO El interés es el precio que se paga o recibe por el uso del dinero que se toma o entrega en préstamo durante un tiempo determinado. concepto de se puede cobrar al inicio o al final de un el interés se cobra al inicio del periodo se ANTICIPADO y si se cobra al final se dice que Del momento de cobro de los intereses surge el FORMA DE LIQUIDACIÓN. semanal. En términos reales es la cantidad adicional que obtiene una persona al entregar determinada suma de dinero a otra. La cantidad de dinero entregado inicialmente se denomina capital. El interés varía dependiendo de la cantidad de tiempo que se pacte para el pago del servicio de la deuda. mensual. La persona que recibe el dinero paga generalmente una suma superior a la recibida. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 19 . bimestral. etc. inversión inicial. Es la utilidad o ganancia que genera el capital como rendimiento de una inversión. Si dice que es es vencido. principal o valor presente.

es decir. se trabaja una gran clasificación de tasas de interés que se tratará de explicar en el desarrollo del presente manual. por periodos de tiempo determinados (normalmente uno). 3. En términos financieros.1 TIPOS DE INTERÉS 3. se esta haciendo referencia al dinero recibido adicionalmente. y cuando se hace referencia a la tasa. La fórmula del interés simple “Is” es: Is =(P * i * n) 2 cada uno de los P: i: n: Principal Tasa interés número de períodos2 La cantidad de años o su parte proporcional. (0.1 INTERÉS SIMPLE El interés simple es aquel que se paga sobre un capital fijo.25) UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 20 .EXCEL FINANCIERO El interés es un COSTO FINANCIERO para quien debe pagarlo y un RENDIMIENTO FINANCIERO para quien lo recibe. Partiendo del concepto de interés. El interés es igual para periodos de la operación. cuando se hace referencia al interés. Si son 3 meses son la mitad de un año. se habla de la relación entre el dinero pagado adicionalmente (interés) y el dinero objeto de la transacción (principal).1. Generalmente el interés simple cumple las siguientes características: La tasa de interés se aplica únicamente sobre el capital invertido El capital inicial permanece invariable durante el tiempo de la operación.

000. Is = B2*B3*B4 = $720. Martínez desea saber cuanto dinero obtendrá de dicha transacción. P = 6.EXCEL FINANCIERO Caso práctico: Joaquín Martínez es un propietario de un taxi de servicio público. por lo cual lo llama y le propone colocar su dinero en un CDT a seis meses con un interés del 24% anual. Como resultado de sus actividades ha ahorrado en un año $2. que sumados al capital colocado suman $720000.000.000 De esta misma formula se puede despejar la tasa de interés i = Is /(P * n) Los cálculos efectuados con base en años de 365 días calendario se conocen como cálculos EXACTOS y aquellos que se realizan con 360 según la costumbre comercial se denominan ORDINARIOS. i = 24% y n = 0. Martínez tiene un saldo acumulado de un poco más de $6.5 entonces el interés simple ordinario3 será: Is = 6.000 * 24% * 0.200.5 = 1.000.000.000. El Sr.000 en un banco de la ciudad. 3 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 21 . El gerente del banco nota que el Sr.000.

500. Cuál será el interés que recibiría el Sr. El interés compuesto cumple las siguientes características: La tasa de interés se aplica sobre el capital adeudado al final del periodo anterior. permanecerá fijo si el título se paga al final de todos los periodos y disminuirá si se realizan pagos periódicos.33 = 33.1. El aumento es causado por la inclusión del monto de los intereses.EXCEL FINANCIERO En el mismo ejemplo. en el capital adeudado en cada periodo (CAPITALIZACIÓN). el Sr.000. i = 500. El capital adeudado dependerá de la capitalización. Este aumenta en cada periodo del tiempo de la operación. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 22 . si el interés se capitaliza. Martínez.2 INTERÉS COMPUESTO El interés compuesto es aquel que se paga sobre un capital que aumenta al transcurrir cada periodo de tiempo.000*0.000. Martínez le pide consejo a un amigo y este le dice que si le presta el dinero a él por tres meses. le devolverá $6.25) = 0.000/(6.3% Anual 3.

generalmente. si no. los intereses generados en el período inmediatamente anterior. luego dichos intereses pasan a ser parte de la deuda y deben empezar a pagar intereses. se le cargan al monto de la deuda. Deducción matemática de la ley financiera de interés compuesto Aplicación en Excel UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 23 . De forma clara la persona que presta el dinero obtiene intereses sobre los intereses generados en periodos anteriores. Si los intereses se reciben se reinvierten en otro proyecto. La fórmula del interés compuesto “I” es: I = P (1 + i)n – P P: i: n: Principal Tasa interés número de períodos El interés compuesto capitaliza.EXCEL FINANCIERO El interés varía para cada uno de los periodos de la operación.

formatos empleados para construir este ejemplo: nombres y UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 24 .EXCEL FINANCIERO A partir de la celda A1 se colocan los supuestos así: Otro ejemplo: Las siguientes tablas muestran las fórmulas.

E4 = 12% Introduzca el tipo de Interés aplicable.1.EXCEL FINANCIERO Celda E3 Fórmula = 1. Por ejemplo: Enero a marzo Abril a Junio Julio a Septiembre 8. en el cual además de pagarse intereses sobre intereses.3 Rango = $E$3 capital inicial = $E4$ tipo de interés mensual = D8:D27 cada uno de los años del depósito INTERÉS VARIABLE Hasta el momento se ha analizado el interés como se trabaja en teoría. el desarrollo de las actividades cotidianas. E8:E27 = P + P * i * n Esta fórmula calcula el monto financiera de interés simple.0% 8. sin embargo.5% 7.000 Introduzca en esta celda el capital inicial aportado. El interés variable es un interés compuesto.000. es por eso importante analizar el comportamiento del interés cuando este varía. F8:F27 = P * (1+i)^n en el año n utilizando la ley Nombre P i n 3. obliga variaciones en términos reales de las tasas de interés día a día.9% UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 25 . se trabajan diferentes tasas de interés para cada uno de los periodos o para rangos de ellos.

Para examinar mejor como es el comportamiento del interés. En la siguiente tabla se puede observar dicho comportamiento: De forma gráfica se observaría así: UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 26 . Capital Inicial del período Tipo de interés por período Interés del período Capital Final del período CFin: Una vez se tiene este resultado. se suma al capital inicial y así se obtiene el capital final para dicho período y por ende el capital inicial del período siguiente. realicemos el análisis en Excel. también CIn: Ip = CIn * i CFin = CIn + Ip I: Ip: 8.EXCEL FINANCIERO Octubre a diciembre Por esto.7% es llamado interés escalonado.

000.000.00 100.000.00 80. el comportamiento lineal del interés simple y el crecimiento exponencial del interés compuesto.000.000.000.000.00 400.00 60.00 600.000.00 60.00 200.000.000.00 FUNCION DE ACUMULACION LINEAL Y EXPONENCIAL 200.00 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 PERIODOS INTERÉS SIMPLE INTERÉS COMPUESTO INTERÉS VARIABLE Así se puede analizar las funciones de crecimiento del capital (algunos autores las llaman funciones de cantidad).000.000.000.000.000.000.000.000. 31 FUNCION DE LINEAL Y CONSTANTE 160.00 100.000.000.000.000.000.000.EXCEL FINANCIERO CAPITAL FINAL DE ACUERDO AL TIPO DE LA TASA DE INTERES 700.000.00 40. ya sea escalonado o totalmente variable.00 20.000.00 180.000.000.000.00 140.00 INVERSION INVERSION 120.000.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 34 37 40 43 PERIODOS INTERÉS SIMPLE INTERES CERO Lineal (INTERÉS SIMPLE) INTERÉS COMPUESTO 46 PERIODOS Exponencial (INTERÉS COMPUESTO) 49 52 55 58 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 27 .00 40. tiene el mismo comportamiento de acumulación exponencial del interés compuesto.000.00 160.000.00 120. El interés variable.000.00 140.00 20.000.000.000.000.000.00 100.00 80.000.000.00 300.000.00 CAPITAL FINAL 500.000.000. El análisis de las funciones de acumulación compara básicamente el comportamiento lineal y constante del dinero cuando no hay interés.

EFECTIVO(int_nominal. El lenguaje financiero es muy puntual. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 28 . Por ejemplo.2 TASAS DE INTERÉS 3. Esto se observará mejor enseguida. se puede cambiar por capitalizable o pagaderos.EXCEL FINANCIERO 3. INT. núm_por_año) Int_nominal: es la tasa de interés nominal. La periodicidad juega papel importante en el análisis de una tasa efectiva pues de dicha periodicidad dependerá que ésta sea mayor o menor partiendo de la misma tasa nominal. Para reconocer si una tasa es nominal o efectiva se dice que si no se hace claridad sobre su tipo la tasa se toma como efectiva. si se habla de una Tasa del 28% convertible trimestralmente.EFECTIVO. Las fórmulas manuales que se emplean se observarán en la sección de conversión de tasas.1 TASA DE INTERÉS EFECTIVO Es la tasa que se aplica al final del período para calcular los intereses.2. es por eso que se debe ser cuidadoso. En la hoja de cálculo Excel se realizarían a través de la función Financiera INT. pero si se habla de periodos de capitalización en futuro la tasa es nominal. se esta haciendo referencia una tasa nominal anual con periodos de capitalización trimestrales. Dichos intereses deben sumarse al capital al final del periodo o no según se trate de interés compuesto o simple respectivamente. La palabra convertible.

producen el mismo resultado. pues es la tasa que realmente se paga.2. cuando no se especifica lo contrario. o que una de ellas es vencida y la otra anticipada. Se expresa anualmente y se capitaliza o no varias veces en un año. Cuando la tasa nominal se capitaliza solo una vez en el año se convierte en la tasa efectiva.3 MODALIDAD DE LAS TASAS La modalidad de las tasas se refiere al momento en que se pagan los intereses.NOMINAL(tasa_efectiva. En este caso el concepto de “operar en condiciones diferentes” hace referencia a que ambas capitalizan en períodos diferentes. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 29 . núm_per) Tasa_efectiva: es la tasa de interés efectiva. se capitaliza al final del período y por costumbre.27% trimestral y también al 42. una tasa de interés se toma como vencida. Cuando se dice Vencida. Se dice que dos tasas son equivalentes cuando ambas. Núm_per: es el número de pagos de interés por año. decimos que el 3% mensual es equivalente al 9. operando en condiciones diferentes. Fórmula en Excel TASA.2 el número de pagos de interés TASA DE INTERÉS NOMINAL Es la tasa de interés que da el punto de partida al análisis financiero. Así por ejemplo.57% anual 3. 3.EXCEL FINANCIERO Núm_por_año: es compuesto por año.2.

y el cambio de periodicidad se hace entre diferentes periodos de capitalización. siempre que se tenga claro con qué tasa se esta trabajando y con cual se quiere trabajar. ilustra numérica y gráficamente como varía el tipo de interés real correspondiente a un tipo de interés real correspondiente a un tipo nominal anual.EXCEL FINANCIERO La tasa anticipada se debe hacer clara y es aquella que se capitaliza al principio del período. Para el cambio de modalidad no existe Función en Excel dicho cambio se debe realizar con formula. el cruce del tipo 11. 3. pues para dicha transformación es básico tener claros los conceptos anteriores. Su aplicación esta dada por la ejecución de las formulas de las diferentes tasas estudiadas. en función del número de capitalizaciones anuales. que se capitaliza mensualmente. Dicho cruce G18. el cambio de modalidad se hace entre tasas anticipadas y vencidas. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 30 . El orden entre cambios de modalidad y/o periodicidad no es importante. El ejemplo siguiente.5% con el plazo de capitalización 12. proporciona el valor buscado: 12.3 CONVERSION DE TASAS La transformación de tasas es básica en el análisis financiero.126%. Si desea saber el tipo de interés real que corresponde a un nominal del 11. Las transformaciones de tasas compuesto y tienen tres etapas: se trabajan con interés El cambio de tipo (entre nominal y efectiva) El cambio de modalidad (entre anticipada y vencida) El cambio de periodicidad (entre diferentes periodos de capitalización) Cualquier transformación se hace únicamente con tasas efectivas. busque en la tabla (rango C15:H24).5%.

cuatro. Celda F4 F5 C16 C17 C18 E16:H24 Nombre i delta_i Pc Fórmula = 11% Introduzca en esta celda la tasa de interés nominal.doce) UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 31 .dos.25% Introduzca en esta celda el incremento que desea establecer entre cada fila del vector “tasa de interés nominal” = $f$4 = C16 + delta_i = C17 + delta_i y así sucesivamente hasta C24 Pc = periodo de capitalización en el año = ((1+i/Pc)^Pc)-1 Rango $C$16:$C$24 $F$4 $E$14:$H$14 (uno. = 0. y las otras tasas se obtienen sumando el incremento.EXCEL FINANCIERO Datos de entrada: la tasa de interés anual (celda F4) y el incremento (celda F5) El incremento se usa para generar las tasas de interés nominales situados en el rango C16:C24. La tasa de interés real correspondiente a una tasa nominal aumenta a medida que aumenta el número de capitalizaciones anuales. La primera tasa se obtiene del dato de entrada “tasa nominal anual” (f4.

VENCIDA MODALIDAD ia = iv /(1 + iv) Respecto de la capitalización que se tiene iv = ia /(1 . Diagrama diseñado con la colaboración de Ana Milena Granados.ia ) Respecto de la capitalización requerida PERIODO DE CAPITALIZACIÓN PERIODICIDAD (1 + i)n = (1 + i) n n = Numero de periodos por año. Estudiante de la Maestría en Administración Universidad Nacional de Colombia.EXCEL FINANCIERO En resumen se puede ver siguiente ilustración4: la conversión de tasas en la TASAS NOMINALES i = j/m J = Tasa nominal i = Tasa efectiva m = Numero de periodos j = i*m TASAS EFECTIVAS ANTICIPADA . 4 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 32 .

además de la agrupación de dicha unidad. que nos dice cuando está disponible. necesariamente se habla de comparar diferentes momentos en el tiempo.1 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO Se trata sobre el plazo o disponibilidad del dinero.). mientras el espacio en el tiempo indica cuándo el dinero estará disponible.EXCEL FINANCIERO Cuando se habla de análisis financiero. 4. El estudio del valor del dinero en el tiempo parte de dos características: La forma de medición El espacio en el tiempo La forma de medida. es la forma como se expresa el valor del dinero en unidades de medida (pesos. mejorar la rentabilidad económica. etc. ahora se manejarán otros que se tienen en cuanta y el uso que realiza Excel. En temas anteriores tratamos algunos conceptos importantes para el valor del dinero en el tiempo. dólares. Estas comparaciones son necesarias porque a través de ellas se conseguirá estudiar el objeto de las finanzas. El valor presente es muy importante al evaluar inversiones. ya que estas constan UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 33 .

El siguiente ejemplo tiene como objeto calcular el valor presente de un pago que sucederá en el futuro. = vf*(1+i)^($D$24 – D) C14 C15 C16 D14:D24 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 34 . El valor presente de un pago es menor cuanto más lejano está el pago.EXCEL FINANCIERO normalmente de un número de desembolsos.. y el valor presente de esos flujos financieros es un punto de referencia.000 Introduzca en esta celda el valor del pago futuro = 10% Introduzca en esta celda la tasa de descuento aplicable. etc. Introduzca en esta celda el incremento que desea establecer entre cada fila de la columna “disponibilidad (periodo en años)” = 0 (Que es el valor presente) = C14 + Delta = C15 + Delta y así sucesivamente.000. Celda D8 D9 D10 Formula = 50. cobros. flujos monetarios.

Anualidad Perpetua: Es aquella en la cual no existe el último pago. Aquí el término de pago hace referencia tanto a ingreso como a egreso. Anualidad Anticipada: Es aquella realizan al principio del período. Las principales clases de anualidades son las siguientes: Anualidad Vencida: Es aquella en donde el pago se hace al final del período.2 SERIES UNIFORMES O ANUALIDADES Se llama uniforme o ANUALIDAD. a un conjunto de pagos iguales o periódicos. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 35 . De la misma manera el término “anualidad” se utiliza para indicar que los pagos son periódicos y no necesariamente cada año. donde los pagos se Anualidad Diferida: Es aquella donde el primer pago se realiza algunos períodos después de iniciada la operación financiera.EXCEL FINANCIERO Nombre vf i D Delta Rango = $D$8 = $D$9 = $C$14:$C$24 = $D$10 4.

Donde: Tasa: es la tasa de interés por período.EXCEL FINANCIERO Anualidad A Futuro El valor futuro de una anualidad. Si el argumento Tipo se omite. Tipo: es el número 0 ó 1 e indica cuándo vencen los pagos. Si el argumento Va se omite.pago.nper. Nper: es el número total de pagos de una anualidad. Este argumento incluye el capital y el interés pero ningún otro arancel o impuesto Va: es el valor actual de la cantidad total de una serie de pagos futuros. Fórmula en Excel VF(tasa. se considerará 0 (cero). UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 36 . se considerará 0. Pago: es el pago que se efectúa cada período y que no puede cambiar durante la vigencia de la anualidad. Se obtiene el valor futuro de una inversión basándose en los pagos periódicos.va. Los pagos son constantes al igual que la tasa de interés.tipo) La función VF determina el valor futuro de una inversión basándose en pagos periódicos constantes y en una tasa de interés constante.

tipo) Tasa: es la tasa de interés por período. Deposita $1. Tiene planeado depositar $100 el primer día de cada mes durante los próximos 12 meses. el número de períodos en los que efectúan los pagos y la cuota anualidad a pagar. Es necesario definir el tipo interés por período. 1) es igual a $2301. que se capitaliza mensualmente (interés mensual de 6%/12 ó 0.000 en una cuenta de ahorros con un interés anual del 6%. ¿Cuánto dinero tendrá en su cuenta al final de los 12 meses? VF(0. -1000. El valor actual es valor que tiene hoy la suma de una serie de pagos que efectuarán en el futuro.40 Anualidad A Presente El valor actual de una inversión.5%. Pago: es el pago que se efectúa en cada período y que no cambia durante la vida de la anualidad. el se de se UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 37 . Vf: es el valor futuro o el saldo en efectivo que desea lograr después de efectuar el último pago. 12.nper. Si el período es mensual la tasa también. -100. se asume que el valor es 0.EXCEL FINANCIERO Ejemplo: Supongamos que se desea ahorrar dinero para un proyecto especial que tendrá lugar dentro de un año a partir de la fecha de hoy.pago.vf.5%). Si el argumento Vf se omite. Fórmula en Excel VA(tasa. Nper: es el número total de períodos en una anualidad.

. Calcule el valor actual de la anualidad: VA(0.EXCEL FINANCIERO Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento de los pagos. ya que muestra el dinero que pagaría (flujo de caja negativo). determina que no sería una buena inversión. Para determinar si la compra de la póliza es una buena inversión. ANUALIDADES VALOR PRESENTE VENCIDAS VALOR FUTURO 1 − (1 + i ) − n P=A i (1 + i ) n − 1 F = A i ANTICIPADAS 1 − (1 + i ) − n P=A (1 + i ) i (1 + i ) n − 1 F = A (1 + i ) i PERPETUAS P = A i UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 38 . 500. El valor actual de la anualidad ($59.777. Ejemplo: Supongamos que se desea comprar una póliza de seguros que pague $500 al final de cada mes durante los próximos 20 años.08/12. 0) es igual a $-59. por tanto.000) y.15) es menor que lo que pagaría ($60.777. El costo de la anualidad es $60. 12*20.000 y el dinero pagado devengará un interés del %.15 El resultado es negativo.

G = i (1 + i ) VALOR FUTURO (1 + G ) n − (1 + i ) n F=A .EXCEL FINANCIERO GRADIENTES GRADIENTE LINEAL VALOR PRESENTE 1 − (1 + i) − n L 1 − (1 + i) − n P=A + − n(1 + i) −n i i i VALOR FUTURO (1 + i) n −1 L (1 + i) n −1 F=A + −n i i i VALOR DE UN PAGO GRADIENTE LINEAL INFINITO A L P = + i i GRADIENTE GEOMÈTRICO An = A1 + (n − 1) L (1 + G) n (1 + i) − n − 1 P=A .G ≠ i G −i VALOR PRESENTE P = A (n ) .G ≠ i G −i UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 39 .

3 PRÉSTAMOS Y TABLAS DE AMORTIZACIÓN Préstamo. Se emplea la fórmula: UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 40 . Operación financiera mediante la cual una parte denominada prestamista.G < i i − G 4. Como se dijo anteriormente. Obligándose el prestatario a devolver la cantidad prestada más los intereses pactados en los plazos y condiciones acordados. Amortización de un préstamo. esta devolución se pacta entre las dos partes. Tipo de Interés y Número de períodos. 4.G = i 1 GRADIENTE GEOMÉTRICO INFINITO P = A .3. pone a disposición de otra parte denominada prestatario. Es la devolución por parte del prestatario del capital prestado más los intereses. una cantidad de dinero.EXCEL FINANCIERO F = A(n)( +i)n−1. y ello da lugar a distintos mecanismos de amortización.1.1 CUOTAS O PAGOS Normalmente un préstamo se amortiza mediante una serie de pago. A través de la Función Pago podemos calcular la cuota que debemos pagar en cada período definiendo los siguientes parámetros: Capital Inicial.

0. 10. Ejemplo: La siguiente fórmula devuelve el pago mensual de un préstamo de $10000 con una tasa de interés anual del 8 por ciento pagadero en 10 meses: PAGO (8%/12.030. va. o Va: es el valor actual o lo que vale ahora la cantidad total de una serie de pagos futuros. multiplique el valor devuelto por PAGO por el argumento Nper. 10000. vf. Nper: es el número total de pagos del préstamo.037. 10000) es igual a ($1. Usando el mismo préstamo. Tipo: es el número 0 (cero) o 1 e indica el vencimiento de pagos.16 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 41 .nper. 1) es igual a $-1.03). 10.tipo) Tasa :es la tasa de interés del préstamo.EXCEL FINANCIERO C: Monto o capital inicial Tasa Interés del préstamo (C*i*(i+1)^p)/((1+i)^p i: Número total de pagos p: -1) períodos Fórmula en Excel PAGO(tasa. Vf: es el saldo en efectivo que desea lograr después de efectuar el último pago. Sugerencia: Para encontrar la cantidad total que se pagó durante la duración del préstamo. si los pagos vencen al comienzo del período. el pago es: PAGO (8%/12.

En el cuadro de texto. 0. se puede utilizar la función de búsqueda de objetivos incorporada en Excel (herramienta a la cual dedicaremos una Para esto. si se asume que se puede devengar un 6% de interés en la cuenta de ahorros.EXCEL FINANCIERO Ejemplo: Qué cantidad se le deberá pagar cada mes si presta $5. con el Valor. 50000) es igual a $-129. El siguiente ejemplo permite ver la equivalencia entre el capital percibido al comienzo (n=0) y los sucesivos pagos que efectúa el prestatario en los seis periodos siguientes. PAGO (6%/12. se selecciona la celda sección más adelante). Que cantidad se debe ahorrar cada mes.20. al final de 18 años habrá ahorrado $50. 5. ahorrando una cantidad constante cada mes. Equivalencia financiera. -5000) es igual a $1030. se introduce la cantidad prestada. Ejemplo: Se desea ahorrar $50. Se introduce la casilla de importe de pago (H5) en el UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 42 .000 en 18 años. 18*12.000. H19 que corresponde a la sumatoria de todos los valores actuales de los pagos.08 cada mes en una cuenta de ahorros que paga el 6 por ciento de interés. Se puede utilizar PAGO para determinar otros pagos anuales. los cuales previamente han sido formulados (En cada casilla de los valores presentes se escribe la fórmula que lo determina) y en el menú Herramientas se selecciona Buscar objetivo.000 durante un plazo de 5 meses a una tasa de interés del 12 %: PAGO (12%/12. Para calcular el valor del pago.08 Si deposita $129.

000.EXCEL FINANCIERO cuadro Para cambiar la celda y a continuación se oprime aceptar. el valor del préstamo = Entradas * (1+(i/q))^-n. = 2 Se escribe el número de pagos anuales. = 0 = Valor del pago (H5) Salidas * (1+(i/q))^-n =SUMA(D12:D18) =SUMA(E12:E18) =SUMA(G12:H18) =SUMA(H12:H18) q es el número de UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 43 . donde amortizaciones al año. D12 E12:E18 G12 G3:G18 H12:H18 D19 E19 G19 H19 = D5 Es decir. Datos utilizados: Celda D5 D6 D7 D8 Fórmula = 4.000 Aquí se escribe el valor del capital prestado. = 15% Aquí se introduce el interés nominal anual = 3 Se introduce el número de años que dura la amortización del préstamo.

estimar) Donde: Nper: es el anualidad.tipo. Va: es el valor actual de la cantidad total de una serie de pagos futuros. gradualmente. a la cantidad o suma que en ese momento aun falta por amortizar. Fórmula en Excel TASA(nper. Para la amortización de deudas se aplican diversos sistemas y dentro de cada sistema.va. hay numerosas variantes. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 44 . una deuda y sus intereses por medio de pagos periódicos. TASA Con esta función se obtiene el tipo de interés por período de una anualidad. Así mismo para una deuda determinada. se llama saldo al cabo de un tiempo. número total de períodos de pago en una Pago: es el pago que se efectúa en cada período y que no puede cambiar durante la vida de la anualidad. que pueden ser iguales o diferentes. Se calcula por iteración y puede tener cero o más soluciones.vf.pago.EXCEL FINANCIERO TABLAS DE AMORTIZACIÓN En las finanzas la expresión amortizar se utiliza para denominar un proceso financiero mediante el cual se extingue.

va.3.EXCEL FINANCIERO Vf: es el saldo en efectivo que desea lograr después de efectuar el último pago. Si TASA no converge.2 PERÍODOS Con esta función se obtiene el número de períodos de una inversión basándose en pagos periódicos constantes y en una tasa de interés constante. -200. pago.000 a cuatro años con pagos mensuales de $200: TASA (48. trate de usar diferentes valores para el argumento estimar. Tasa: es la tasa de interés por período.1.77 por ciento Esta es la tasa mensual ya que el período es mensual. TASA generalmente converge si el argumento estimar se encuentra entre 0 y 1. se supone que es 10 por ciento. Si el argumento estimar se omite. el tipo de interés por período. Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento de los pagos.24 por ciento. 8000) es igual a 0. que es igual a 9. y la cuota fija o anualidad. tipo) Se necesita definir el Capital Inicial. vf. Ejemplo: Cuál es la tasa de un préstamo de $8. 4. La tasa anual es 0. Fórmula en Excel NPER (tasa. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 45 . Estimar: es la estimación de la tasa de interés.77%*12.

Vf: es el valor futuro o saldo en efectivo que se desea lograr después del último pago. siendo el pago siguiente. A través de la opción de búsqueda objetivos. reformulando las celdas G12:G18 H12:H18.EXCEL FINANCIERO Pago: es el pago efectuado en cada período. 0 ó omite 1 se Si el pago vence al final del período Si el pago vence al principio del período Pagos crecientes. Va: es el valor actual o la suma total de una serie de futuros pagos. se puede introducir pagos crecientes a tabla de amortización. Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento del pago. de la y el UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 46 . el pago anterior mas incremento. debe permanecer constante durante la vida de la anualidad.

que el Sr. El banco aplica un interés anual de 14%. Martínez necesita 10.000 Tipo de interés: 14% en D6 Años: 3 en D7 Pagos anuales: 2 en D8 Pago inicial: $1. Incremento entre los pagos sucesivos G13 G14 G15 G16 G17 G18 Delta = Pago + delta = G13 + delta = G14 + delta = G15 + delta = G16 + delta = G17 + delta $H$6 Imaginemos ahora.000 Casilla modificando la celda: introducir la celda H6 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 47 .000.EXCEL FINANCIERO Celda H5 H6 Fórmula Valor del primer pago.000. hacemos clic en la celda H19 y seleccionamos el menú Herramientas/buscar objetivo. Así introduciríamos los datos del préstamo: Capital prestado: $10.000.000 Luego. por ser la máxima disponibilidad que tendrá al vencimiento del mismo. Se introduce los siguientes datos en el cuadro de texto: Casilla valor: 10.000 y acuerda con el banco la amortización en tres años mediante pagos semestrales crecientes con la condición de que el primer pago no exceda de 1 millón.000.

supuestos distintos escenarios en cuanto al número de pagos anuales. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 48 . y a la tasa de interés aplicado. y al tipo de interés aplicado. Ahora veremos una tabla que muestra las cuotas de amortización correspondientes a un préstamo.EXCEL FINANCIERO A continuación crearemos una tabla que muestre las cuotas de amortización correspondientes a un préstamo. supuestos distintos escenarios en cuanto al número de pagos anuales.

000.00% Se introduce la tasa de interés nominal anual = 10 Número de años de duración de la operación = 0.50% Se introduce en esta celda el incremento establecer entre cada fila del vector B10:B16 = $C$5 = B10 + $E$5 = B11 + $E$5 = B12 + $E$5 = B13 + $E$5 = B14 + $E$5 = B15 + $E$5 = (Vp*i/q)/(1-(1+i/q)^-(q*n) calcula el valor del pago de amortización. que desea Nombre Vp n i q Rango $C$4 Capital prestado $C$6 Número de años que dura la amortización del préstamo $B$10:$B$16 tasa de interés nominal anual $c$9:$f$9 Número de pagos anuales UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 49 .000 Se introduce el valor del capital prestado = 9.EXCEL FINANCIERO Celda C4 C5 C6 E5 B10 B11 B12 B13 B14 B15 B16 C10:F16 Fórmula = 2.

000 (50. es decir.000.000*.???.000 y la tasa del impuesto de renta es del 35%.035). el método de saldos decrecientes y el método de unidades de producción. durante su vida útil. Teniendo este significado podemos darnos cuenta de que no existe un desembolso de dinero por concepto de la depreciación. Si por ejemplo la depreciación del actual periodo de la compañía ABC según sus activos fijos es de $50.000. Para realizar la depreciación se a dado legalmente vida útil a las diferentes clases de activos así: Activo Inmuebles (incluidos oleoductos) Barcos. el método de suma de los dígitos de los años. la depreciación permite reducir el impuesto en una cantidad equivalente al monto de la depreciación del periodo. En Colombia. trenes. maquinaria. que permite disminuir el saldo del flujo de caja de un proyecto. Para realizar la depreciación legal en Colombia existe el método de línea recta.EXCEL FINANCIERO El gasto por depreciación es entendido como la perdida de valor de un activo fijo por desgaste físico. y por lo tanto disminuye el impuesto de renta. multiplicado por la tasa del impuesto. aviones. equipo y bienes muebles Vehículos automotores y computadores Vida útil 20 años 10 años 5 años Tasa anual (línea recta) 5% 10% 20% una Nota: Los activos que poseen un costo inferior a $???. el valor por el cual se disminuirá el impuesto será de $17. sin embargo es de gran importancia tenerla en cuenta porque permite disminuir la utilidad en libros contables. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 50 .?? (en 1999) podrán depreciarse en un sólo año.500.

000 y al cabo de los cinco años tendrá un valor de venta de $2.000. La depreciación anual por el método de línea recta será de $2.000.0 2.000.00 10.000.00 10.000.00 5 10.1 MÉTODO DE LÍNEA RECTA Este es el más sencillo y el de mayor aplicación en la práctica contable.000.000.000.000.000.000. así: Depreciacion anual = Costo − Valor Re sidual Vida Util (en años) Para aclarar estos métodos de depreciación vamos a asumir que un computador fue comprado por $12.000.000.000.000.000] / 5 años = $2.000.000.00 20% 2.000.00 20% 2.000.000.00 20% 2.00 6.000.000.000.000.000.000-2.000 Año Costo Activo 1 Valor Residual Valor Depreciable 10.00 20% 2.000.000.000.00 4 10.000.000.000.000.00 8.000.000 [12. Con este método el valor depreciable del activo se distribuye por partes iguales a cada periodo contable (el periodo contable es de máximo un año) durante la vida útil del activo.00 4.000.00 12.EXCEL FINANCIERO 5.000.000.000.000.00 0 2 3 10.000.00 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 51 .00 2.00 Fracción Depreciación Valor Ajustado 20% 2.000.000.

000.000.2 MÉTODO DE SUMA DE LOS DÍGITOS Bajo este método el cálculo de la depreciación se calcula mediante una fracción que tiene como numerador la vida útil del activo y como denominador la suma de los dígitos de esta vida útil.3 MÉTODO DE SALDOS DECRECIENTES El método de saldos decrecientes no tiene en cuenta en el cálculo de la depreciación el valor residual o valor de salvamento.00 3.000.00 10.67 6.00 5.000.000.67 2 4/15 10.67 5 1/15 10.000.00 4.00 2.33 2.000.333. sino que el valor del activo que permanece en los libros al terminar el periodo de depreciación se convierte en el valor de salvamento.00 4 2/15 10.00 2.000.000.EXCEL FINANCIERO 5.000.666.333.666. Consiste en aplicar una tasa fija (dos veces la tasa de línea recta) al valor en libros del activo que declina cada año.000. así: UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 52 .00 1.000.333.67 2.00 2.000.000.000.000.666.666.666.000. = 5*[5+1]/2 = 15 5/15 + 4/15 + 3/15 + 2/15 + 1/15 = 1 Año Costos Activo Valor Valor Fracció Depreciación Valor Residual depreciable n Ajustado 1 5/15 12.333.000.666.000.00 666.666.000.00 3 3/15 10.33 8.000. así: 1+2+3+4+5=15 ó N*[N + 1]/2 Entonces.000.

00 Valor en Libros Fracció Depreciación n 40% 4.200.EXCEL FINANCIERO Año 1 12.000] / 10.592.000 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 53 . Para este método se utilizan unidades como número de piezas.320.800.080.00 4.000.000.000. después de producir esta cantidad (o tiempo de producción) muy probablemente se encontrará inservible. Ej.00 40% 1.000.: Si un equipo de computo está en capacidad de producir 10.000- Depreciación por pieza (o por hora) = 1.00 4 2.555.200. es apropiado depreciar por el número de unidades de producción.200. horas.00 2 7. es inservible.880.000.000 y poseerá un valor como chatarra de 2.000.320.000 piezas (u horas).000. etc.200.00 Valor Residual 7.00 3 4. libras.00 933.000.000.000.00 5 1. es decir. cuando una máquina.120. kilómetros.555.728. entonces: Unidad de Depreciacion = Costo − Valor Re sidual Unidades de produccion estimadas en la vida util Depreciación por pieza 2.00 40% 1.000. El costo del activo es de 12.00 2.592.00 40% 2.00 5.000 (o por hora) = [12.00 1. después de producir una cantidad especifica.000.000.000.800.4 MÉTODO DE UNIDADES DE PRODUCCIÓN Cuando el desgaste de un equipo se da según una cantidad producida.036.000.00 40% 622.000.

Este flujo de dinero es llamado Flujo de Caja o Flujo de Fondos. por convención y con el fin de simplificar cálculos. aunque los costos y los ingresos se desembolsan y reciben durante todo el periodo. el cual nos servirá. como si todo ocurriera en un mismo momento. mes por mes o en general periodo a periodo. dependiendo de la actividad. como veremos más adelante. se supone que los ingresos y los costos son recibidos o desembolsados al final de cada periodo. los gastos y costos. puede ser definido en semestres. También debe tenerse en cuenta que. es decir. el flujo de un proyecto agrícola en el cual se siembra bajo unas condiciones en el primer semestre y bajo otras en el segundo. ya sean estos de forma operacional o no operacional. o al menos durante el lapso de tiempo que se desea analizar. Para realizar el flujo de fondos es necesario examinar de cuanto tiempo será cada periodo. Si por ejemplo. que provengan o no del objeto social del proyecto. Toda la información para llenar este flujo de fondos es obtenida de todos los estudios realizados en la evaluación ex-ante y en la evaluación ex-post.EXCEL FINANCIERO Para poder realizar la evaluación financiera de un proyecto es necesario conocer la inversión que se va a realizar. y los ingresos que se van a obtener. conociéndose la información durante los periodos de vida útil del proyecto. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 54 . flujo de caja es un esquema que presenta El sistemáticamente los costos registrados año por año. para realizar análisis financiero de un proyecto o la comparación entre dos o más proyectos.

Usualmente el momento en el que se inicia el proyecto es considerado como “año 0”. Los ingresos de operación (beneficios) 3. En este momento se realiza la inversión inicial del proyecto y montaje. sino cuando se efectúa la entrada o salida del dinero. “mes 0”.. y teniendo en cuenta que la fábrica esta marcha. Los costos de operación (egresos) 4. “semestre 0”. los costos de inversión. Cada uno de estos elementos debe ser ubicado en el flujo de caja por el monto que representa y en el periodo al que corresponde. su vida útil finalizará en el momento en el que se considere que será sustraído todo el petróleo que se encuentre dentro de él. “trimestre 0”. residual o de desecho de los activos del proyecto. tres presentaciones del flujo 6. etc. El valor de salvamento. es decir. existen otros elementos que pueden afectar el flujo de un proyecto. operación y mantenimiento y los valores salvamento. A continuación se mostrarán de fondos o de caja.EXCEL FINANCIERO Es necesario obtener los flujos de los diferentes periodos del lapso de tiempo que se desea analizar o por la vida útil del proyecto. Además de los ingresos. que se registra el flujo no en el momento en el que surge la obligación.1 ELEMENTOS DEL FLUJO DE FONDOS El flujo básicos: de caja está compuesto por cuatro elementos 1. o en el caso de una empresa productora. como UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 55 . se podrá dar un tiempo prudencial en el que se crea analizado los periodos suficientes para determinar que de ahí en adelante los movimientos serán estables o repetitivos. Por ejemplo en el caso de un pozo petrolero. Los costos de inversión o montaje del proyecto (costos iniciales) 2. aclarando que debe manejarse no una contabilidad de causación sino como una contabilidad de caja.

A continuación especificaremos cada uno de los elementos que debemos tener en cuenta.EXCEL FINANCIERO la depreciación.1.1 INGRESOS Dentro del flujo de caja deben estar reflejados los ingresos percibidos por la venta o alquiler de los productos o prestación de servicios del proyecto. lo que permitiría fijarse en los costos generados por el proyecto para analizarlo mejor. 6. anotando los ingresos operativos como los financieros (aquellos recibidos por inversiones financieras). sin embargo debe quedar claro el manejo de los costos muertos y los costos de oportunidad. En algunos proyectos puede encontrarse que no se perciben ingresos.1.2 COSTOS Dentro de los costos se encuentran dos grandes grupos.2 PRESENTACIÓN POR ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA En esta presentación encontramos una manera formal para mostrar los diferentes conceptos del flujo de caja así: UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 56 . También es posible que se modifique la forma de producir determinado bien o servicio. sin cambiar los ingresos producidos. 6. ya que puede no producirse ningún producto o prestarse un servicio. agotamiento de activos intangibles y agotamiento de recursos naturales. los costos de inversión y los costos de operación. 6.

000 500.Periodo t 1 120.000 150.00 600.000 600.000 30.000 200.3 PRESENTACIÓN MATRICIAL Esta es una presentación de forma gráfica en la que solo se muestra el total de ingresos y el total de costos de cada periodo.000 0 270.000 0 300.00 500.000 0 600.00 200.000 140. en el cual los ingresos se indican hacia arriba y los egresos por medio de una flecha hacia abajo: 570.00UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA 57 FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS .000 60.000 0 0 500.000 110.000 30. mostrando los flujos en un plano bidimensional.000 460.000 150.000 100.00 110.000 6.000 -100.EXCEL FINANCIERO Periodo 0 INGRESOS Ventas Producto 1 Producto 2 Subsidio Valor de salvamento TOTAL INGRESOS COSTOS Operación Materiales Mano de obra TOTAL COSTOS DEDUCIBLES INGRESOS NETOS GRAVABLES Periodo 1 Periodo t.000 50.00 270.000 160.00 0 1 t- t 60.000 60.000 60.000 0 100.000 570.000 50.000 120.000 110.000 110.

1 FUNCIÓN BUSCAR OBJETIVO Cuando deseamos cambiar el valor de una celda que contiene una fórmula.variables) que pueden ser modificados por el entorno en que se desarrollará. Sensibilidad hipótesis en factores que analizan los La hoja de cálculo Excel presenta varias herramientas que permiten administrar estos factores. podemos hacerlo variando el valor de la celda que tiene referencia a esta fórmula. Esto lo podemos hacer automáticamente con el comando Buscar objetivo del menú UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 58 . por lo cual es importante determinar qué tan sensibles a los cambios que se presenten. existen factores (datos . se da poca importancia a los tienen poco efecto sobre el resultado y se factores más relevantes.EXCEL FINANCIERO ! Al realizar el estudio de un proyecto. Se encuentran: o Administrador de Escenarios o Medición de Utilidad o Función Buscar Objetivo 7. Para este estudio se utiliza el “Análisis de que permite calcular la importancia de una particular”.

a esta celda. Con el valor contiene el nuevo valor al que se desea llegar. le asignamos los datos a la tabla de la siguiente forma: UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 59 . Al seleccionar siguiente caja de diálogo: esta opción aparece la Con esta herramienta se puede ajustar el valor de una celda específica hasta que una fórmula dependiente de dicha celda alcanza el resultado especificado. Aquí también puede ingresarse una referencia de celda o un nombre.EXCEL FINANCIERO Herramientas. Cambiando la celda determina la celda cuyo valor Excel para Windows XP cambia a fin de lograr el resultado deseado. Puede escribirse una referencia de celda o un nombre en este cuadro. directa o indirectamente. La fórmula para la cual se desea encontrar una solución debe referirse. En Definir la celda se especifica la celda que debe contener una fórmula para la cual se desea encontrar una solución. Supongamos que tenemos la siguiente tabla: Deseamos saber cuanto se necesita dar de enganche para obtener pagos mensuales de 2550. Por lo tanto.

permite Continuar o ejecutar las iteraciones Paso a paso.EXCEL FINANCIERO Al aceptar diálogo: los valores. aparece la siguiente caja de En esta caja de diálogo indica el Estado de la búsqueda. Al terminar la búsqueda. Si se presiona el botón Pausa durante las iteraciones de la búsqueda. Al final de este proceso la tabla del ejemplo anterior. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 60 . se indica si halló una solución o no la ha encontrado. quedaría como se muestra a continuación: En la celda ya se encuentra el objetivo o valor que se estaba buscando.

hoja Puede usar cualquier celda que tenga datos como una celda cambiante para un escenario.EXCEL FINANCIERO 7. El Administrador de escenarios tiene la característica de que cuenta con los datos previamente grabados con situaciones específicas. Si define o crea nombres para UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 61 . podemos utilizar el Administrador de escenarios.2 ADMINISTRADOR DE ESCENARIOS Cuando se están analizando datos y se quiera crear una suposición en los datos para observar el movimiento de los resultados finales. Al seleccionar esta opción aparece la siguiente caja de diálogo: Aquí se enumeran los Escenarios existentes en la activa con sus Celdas cambiantes y sus Observaciones. También puede crear informes que muestran los valores de celda cambiantes y los valores de celda resultantes para cada escenario. Para utilizar esta herramienta utilice el comando escenarios del menú Herramientas. El Administrador de escenarios crea y guarda diferentes conjuntos de datos como escenarios separados.

que se encuentra junto a los datos contenidos en la celda. En el cuadro Celdas cambiantes van a estar las referencias de las celdas que se desea variar en el escenario. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 62 . 7. Para elegir un escenario se utiliza el botón Mostrar.EXCEL FINANCIERO las celdas cambiantes usando el comando Nombre del menú Insertar. las celdas se pueden ir seleccionando con el ratón de la misma forma en que se seleccionan celdas con los métodos previamente descritos en el curso básico.1 AGREGAR O EDITAR UN ESCENARIO Agregar o Editar aparece la Al presionar la opción siguiente caja de diálogo: Lo primero es asignar un Nombre del escenario que es un texto de hasta 255 caracteres acorde a la situación que se quiera simular. los nombres aparecerán en el cuadro de diálogo Agregar escenario. También puede agregar sus propios comentarios (hasta 255 caracteres) y editar el texto.2. En el cuadro Observaciones se presenta la fecha en que se creó o se editó el escenario y el nombre del usuario que creó o modificó el escenario.

Al Aceptar el escenario se muestra una caja de diálogo similar a la siguiente. Evitar cambios impide que otros usuarios del mismo grupo de trabajo realicen cambios en su escenario. Ocultar impide que el nombre del escenario seleccionado aparezca en el cuadro de diálogo Administrador de escenarios. 7.2.2 COMBINAR Combinar aparece la siguiente caja de Al seleccionar diálogo: Con esta opción se permite combinar escenarios de cualquier hoja de cualquier libro de trabajo abierto.EXCEL FINANCIERO Activar la Protección de la hoja le permite impedir que otras personas editen un escenario y también le permite ocultarlo. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 63 . donde se especifican los valores de las celdas que se hayan especificado como cambiantes.

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En Libro se enumeran todos los libros de trabajo abiertos. En Hoja aparecen listadas todas las hojas del libro de trabajo seleccionado. El mensaje que aparece en la parte inferior del cuadro de diálogo indica la cantidad de escenarios que hay en la hoja seleccionada. 7.2.3 RESUMEN Resumen se muestra la siguiente caja de

Al seleccionar diálogo:

Con esta opción se presenta la caja de diálogo del escenario que le permite crear un informe de Resumen o de Tabla dinámica en una hoja separada en el libro de trabajo actual. En Celdas resultantes se pueden incluir celdas que contienen fórmulas que dependen de las celdas cambiantes, seleccione esas celdas con el ratón directamente sobre la hoja o escriba las referencias o los nombres de las celdas. Si escribe más de una referencia, separe cada referencia con una coma. El informe incluye el resultado de las fórmulas para cada escenario. Especificar las celdas resultantes es opcional para las tablas de resumen pero es obligatorio para las tablas dinámicas. Esta herramienta de Excel calcula un valor de entrada que satisfaga un valor de resultado que depende del valor de entrada. Se trata de identificar el valor de una variable que produzca un resultado específico. Para ejecutarlo contiene el VPN. se selecciona la celda que

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Se escoge Objetivo.

de

la

barra

Herramientas,

Buscar

En Definir Celda aparece la referencia del VPN En el cuadro Con el Valor escriba el resultado específico.

7.3 SOLVER
La búsqueda de objetivos es un poco limitada, es por esto que para realizar tareas más complejas se cuenta con la herramienta del Solver. Para utilizarla seleccione del menú Herramientas el comando Solver, aparece la siguiente caja de diálogo:

En esta caja de diálogo se define el problema que se desea resolver. Con el Solver de Excel para Windows 95, se pueden resolver problemas complejos creando un modelo de hoja de cálculo con múltiples celdas cambiantes. También pueden aplicarse restricciones al problema, que deben satisfacerse antes de poder llegar a una solución. Lo primero es definir la Celda objetivo, cuyo valor se desea maximizar, minimizar o fijar en un valor determinado. Esta celda se puede seleccionar con un clic sobre la celda o escribiendo la referencia de la misma. Después se especifica si el Valor de la celda objetivo va a ser Maximizado, Minimizado o Igual a un valor determinado.

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En la caja Cambiando las celdas se especifican las celdas cambiantes. Estas celdas cambian hasta que se satisfagan las restricciones del problema y la Celda objetivo alcance su objetivo o valor. Antes de iniciar la solución del problema se pueden Estimar todas las celdas que no contienen fórmulas y a las que la fórmula de la Celda objetivo se refiere directa o indirectamente, y coloca sus referencias en el cuadro Cambiando las celdas. 7.3.1 RESTRICCIONES

Sujetas a las siguientes restricciones, enumera las restricciones activas del problema. Una restricción es una condición que la solución debe satisfacer, por ejemplo, Ventas >= 0. Las restricciones están listadas como una celda o como un rango de celdas que normalmente contiene una fórmula dependiente de una o más celdas cambiantes y cuyo valor debe caer dentro de ciertos límites, o satisfacer un objetivo. Inicialmente el problema no contiene restricciones. Se pueden agregar restricciones dando clic sobre el botón Agregar. Al hacerlo aparece la siguiente caja de diálogo:

En esta caja se determina la Referencia de la celda que se quiere restringir, puede ser una sola celda o un rango. También la Restricción, que tiene dos partes, la lista de operadores que se pueden elegir: <=, =, >=, o “ent”. Si elige “ent” para indicar que la variable debe ser un número entero, la palabra “entero” aparece en el cuadro de la derecha. La segunda parte es la restricción en si misma, que puede ser un número, una referencia de celda, una

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el valor predeterminado de 100 (segundos) es adecuado para la mayoría de los problemas pequeños. Iteraciones limita el tiempo que demora Solver en solucionar un problema UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 67 . Todas las opciones de este cuadro de diálogo tienen una configuración predeterminada que es adecuada para la mayoría de los problemas. para un problema en particular en la hoja de cálculo. Para regresar a la caja de diálogo de Parámetros de Solver se debe presionar Cancelar. 7.3. El valor debe ser un número entero. debe ser del mismo tamaño que el rango de celdas en el cuadro Referencia de la celda. Las restricciones también se pueden Cambiar con la misma mecánica o en dado caso Eliminar.2 OPCIONES Con el botón Opciones se muestra la caja de diálogo Opciones de Solver. donde se pueden controlar las características avanzadas del proceso de resolución y cargar o guardar las especificaciones. En esta caja de diálogo pueden definirse parámetros para problemas lineales y no lineales.EXCEL FINANCIERO referencia de rango o una fórmula. Tiempo máximo limita el tiempo que demora Solver en solucionar un problema. pero se puede especificar un valor de hasta 32767. Al presionar Agregar ya queda incluida la restricción para ser tomada en cuenta para la solución del problema. Si especifica un rango de celdas. tales como las selecciones y restricciones de celda.

Se puede controlar la Precisión de las respuestas que Solver encuentra. cuanto mayor sea la precisión especificada (un número más pequeño). 0. Si especifica un valor tentativo que se aproxime a la solución. que representa un porcentaje de error permitido en la solución óptima cuando una restricción de enteros se utiliza en algún elemento del problema.EXCEL FINANCIERO restringiendo el número de cálculos internos. Se puede ajustar la cifra en el cuadro Tolerancia. El número ingresado en el cuadro se utiliza para determinar si el valor de celda con restricción satisface un objetivo. Adoptar modelo lineal acelera el proceso de resolución. pero se puede especificar un valor de hasta 32767. Usar escala automática activa el uso de ésta. Mostrar resultados de iteraciones interrumpe Solver y muestra los resultados después de cada iteración. más tiempo tardará Solver en dar con las soluciones.0001. Los problemas que involucran celdas cambiantes limitadas a valores de números enteros pueden tardar mucho tiempo en resolverse debido a que requieren la solución de muchos subproblemas. tiene un valor predeterminado de 0. Por lo general.000001 e indica menor precisión si se ingresa con menos lugares decimales. el valor predeterminado de 100 es adecuado para la mayoría de los problemas pequeños. La configuración del cuadro Tolerancia no funciona cuando no existen restricciones de números enteros. los métodos que el Solver utiliza pueden mejorar la precisión más rápidamente. sólo se puede utilizar si todas las relaciones en el modelo son lineales. que es útil cuando los valores de entrada (Cambiando la celda) y de salida (Celda objetivo y Restricciones) tienen gran diferencia de magnitud. o un límite mínimo o máximo especificado. por ejemplo. Este valor debe ser una fracción entre (pero no incluyendo) 0 y 1. cada uno de los cuales es un problema sin restricciones de números enteros. El valor debe ser un número entero. Un nivel de tolerancia alto (porcentaje de error permitido) tiende a acelerar el proceso de resolución. Las opciones del cuadro Estimación especifican el método utilizado para obtener estimaciones iniciales de las UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 68 .

requiere de más iteraciones para llegar a un nivel determinado de precisión. por lo general. Con el botón Restablecer todo se borran las configuraciones actuales del problema de Solver y restablece todas las opciones a las configuraciones predeterminadas. Newton es el método de búsqueda predeterminado y utiliza un método cuasi-Newton. pero requiere menos iteraciones. Las opciones del cuadro Hallar por determinan el algoritmo de la búsqueda que se usará en cada iteración a fin de decidir la dirección de la búsqueda. Con estas funciones se debe utilizar la opción Centrales. esto puede mejorar los resultados en problemas altamente no lineales. Este método sirve si se tiene un problema grande y si le preocupa ocupar mucha memoria. se pueden guardar con la opción Guardar modelo. Las opciones del cuadro Derivadas especifican diferenciaciones progresivas o centrales para las estimaciones de derivadas parciales de las funciones de objetivo y restricción. Las diferencias Progresivas son el método predeterminado. Esta opción muestra la siguiente caja de diálogo: UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 69 . Las diferencias Centrales requieren la realización de más cálculos en la hoja pero pueden ser útiles para problemas en los cuales se obtiene un mensaje indicando que Solver no pudo mejorar la solución. Lineal utiliza la extrapolación lineal desde un vector tangente. Las opciones del Solver. Normalmente. Una diferencia entre estas dos opciones es el comportamiento frente a las funciones cuyas representaciones gráficas no son uniformes y continuas. este método requiere más memoria que el método de gradiente conjugada.EXCEL FINANCIERO variables básicas en cada búsqueda unidimensional. Cuadrática utiliza la extrapolación cuadrática. Gradiente conjugada requiere menos memoria que el método de búsqueda Newton pero.

que puede ser “Solver ha hallado una solución. se indica la referencia.3 RESOLVER Al presionar Resolver se inicia el proceso de resolución del problema definido. Elija esta opción sólo cuando desee guardar más de un modelo de Solver con la hoja de cálculo. Cuando Solver termina el proceso de resolución. Se han satisfecho todas las restricciones y condiciones” o “Solver no ha encontrado una solución válida”. El primer modelo de Solver se guarda automáticamente con la hoja de cálculo.3. 7. Utilizar solución de Solver acepta la solución que el Solver halló y coloca estos valores en las celdas UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 70 .EXCEL FINANCIERO En esta caja de diálogo se especifica la referencia donde se desea guardar el modelo. Para utilizar un modelo está la opción Cargar modelo y de la misma forma que se guardó. Al terminar el Solver muestra la siguiente caja de diálogo: Aquí se muestran los resultados del último cálculo utilizando los valores de las celdas cambiantes que más se aproximan a la solución deseada. muestra un mensaje de conclusión en la parte superior del cuadro de diálogo Resultados de Solver.

Crea una hoja con aspecto similar al siguiente: UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 71 . Respuesta indica la celda nombrada en el cuadro Celda objetivo y las celdas cambiantes con sus valores originales y sus valores finales. Cada informe se inserta en una hoja distinta del libro de trabajo. muestra las restricciones e información sobre las mismas. Crea una hoja con aspecto similar al siguiente: Sensibilidad proporciona información sobre la sensibilidad de una solución a pequeños cambios en la fórmula del cuadro Celda objetivo y en las restricciones. restaura los Guardar escenario permite guardar el problema para ser utilizado con el Administrador de escenarios de Excel para Windows 95. el informe incluye costos reducidos. coeficiente objetivo (con aumento o disminución permisible) y restricción lado derecho. Para los modelos lineales. precio sombra.EXCEL FINANCIERO cambiantes. el informe proporciona valores dobles (gradientes reducidos y multiplicadores Lagrange). También. Restaurar valores originales valores originales en las celdas cambiantes. Para los modelos no lineales. Informes crea el tipo de informe especificado.

Crea una hoja con aspecto similar al siguiente: Excel nos presenta tres herramientas para el cálculo de rentabilidad del proyecto. El límite mínimo es el valor mínimo que puede tolerar una celda cambiante manteniendo fijas todas las otras celdas cambiantes y sin dejar de satisfacer las restricciones. UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 72 . límites máximos y mínimos y los valores objetivos.EXCEL FINANCIERO Límites indica la celda nombrada en el cuadro Celda objetivo y las celdas cambiantes con sus respectivos valores. El límite máximo es el valor máximo. El resultado objetivo es el valor de la celda en el cuadro Celda objetivo cuando la celda cambiante alcanza su límite mínimo o máximo.

El término Descontar hace referencia a “la estimación del valor presente de flujos de efectivos futuros”. con esto determinar si es viable llevarlo o no a cabo. el dinero de hoy no tendrá el mismo valor mañana. Ese pago se hace con el fin de compensar a esa persona por haber sacrificado la oportunidad de utilizar ese dinero para otros fines. de las alternativas de inversión que se poseen con el fin de determinar si la rentabilidad a obtener es la óptima o se invierte en otra alternativa. El futuro depende del tiempo en que se mantiene el dinero y la tasa de rendimiento que se pueda obtener. aquí se determina el costo de oportunidad del dinero. Uno de los criterios básicos para desarrollar un análisis preciso de una alternativa de inversión es el FACTOR DE DESCUENTO. El interés constituye una cuota que se paga por el uso del dinero de otra persona durante un período determinado. En su análisis debe compararse los ingresos que genera contra los recursos que se invierten. analizar y comparar con el fin de tomar una UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 73 .EXCEL FINANCIERO " La evaluación financiera de proyectos mide la rentabilidad que un proyecto genera. A continuación se presentan algunos criterios que se deben realizar.

EXCEL FINANCIERO decisión apropiada para la organización con respecto a las alternativas de inversión que se tienen. También como el mínimo que un inversionista espera recibir dentro de un período determinado por sacrificar la posibilidad de darle a sus recursos un uso alternativo en el momento actual.3 VALOR PRESENTE Se puede definir como el valor que se debe invertir hoy “actualmente” para poder recibir en un período determinado una cantidad deseada. 8. meses o años que tarda en que el proyecto genere el monto de la inversión que se empleó al comienzo. dada una tasa de interés. El tiempo definido en semana.2 VALOR FUTURO Se puede definir como el valor que debería compensar en un tiempo futuro el desembolso de recursos en el momento actual. dada una tasa de interés. n Valor Pr e sen te = ValorFuturo (1 + i ) UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 74 . 8. ValorFuturo = Valor Pr e sen te(1 + i ) n 8.1 PERÍODO DE RECUPERACIÓN “Es el tiempo que transcurre entre la inversión inicial y su recuperación a partir de su propio flujo de caja anual”.

Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 75 . puesto que arrojan el mismo beneficio. SeriePagosIngresos) 8. se puede afirmar que el proyecto presenta viabilidad financiera.4 VALOR PRESENTE NETO El VPN “representa la equivalencia presente de los ingresos netos futuros y presentes de un proyecto”. es decir. 5 intertemporal a la cual los apenas cubre las inversiones y Es la tasa de interés que hace cero. es decir es la diferencia entre sus ingresos y egresos expresados en moneda actual. Si el VPN es positivo. es decir. que el proyecto 5 Mokate. al VPN del proyecto igual a sea apenas aceptable. comparados en valores actuales. pero si el VPN es negativo los egresos son mayores a los beneficios económicos a recibir. Marie.EXCEL FINANCIERO 8. También es llamado Valor Neto Actual (VNA). La herramienta Excel tiene la calcular el valor presente neto: función VNA que permite = VNA( TasaDescuento . los ingresos son mayores a los egresos.5 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Se define como una tasa ingresos netos del proyecto sus costos de oportunidad. es indiferente realizar el proyecto a escoger las alternativas. Si el VPN es igual a cero.

Tasa de Descuento: es un valor que se da a Excel que es bastante cercano a lo que se supone pudiera ser la TIR. 6 La fórmula empleada por Excel es: = (VPN + ABS ( InversionInicial ) ) ABS ( InversionInicial ) La función ABS obtiene el valor absoluto de la expresión.6 INDICE DE RENTABILIDAD Es una comparación del valor presente neto del proyecto que resultan provenientes de una inversión con el valor del monto de la inversión misma. por lo tanto. 8. Este índice es útil para clasificar proyectos que tengan TIR similares o VPN similares. Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 76 . Marie. pero que requieran montos de inversión iniciales muy distintos.EXCEL FINANCIERO La TIR supone que los flujos del proyecto son reinvertidos. TasaDescuento) Flujo Efectivo Neto: son los valores que utilizará TIR para determinar la tasa de retorno. 6 Mokate. mide la rentabilidad del dinero mantenido dentro del proyecto. Excel utiliza la fórmula: = TIR( FlujoEfectivoNeto .

después del período de duración o estudio. .EXCEL FINANCIERO 8. en el futuro.7 VALOR CONTINUO Es el valor que tendría el proyecto en el mercado. La fórmula empleada por Excel para el valor continuado es: = (VPNdelUltimoPeriodo TasaDescuento) Este concepto se puede añadir a los criterios de decisión anteriores de la siguiente forma: • Para el Valor Presente Neto: = VNA( TasaDescuento .1) • Para el índice de Rentabilidad = (VNAValorContinuo + ABS ( InversionInicial ) ) ABS ( InversionInicial ) UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 77 . ValorContinuoFlujoEfectivo) • Para la Tasa Interna de Retorno = TIR(ValorContinuoFlujoEfectivo.

y lo contrario se es un número negativo.EXCEL FINANCIERO 8.0 0 1 160. así: 460.8 PRESENTACIÓN GRÁFICA DEL FLUJO NETO En este tipo de presentación es considerado flujo neto de caja a la diferencia entre los ingresos menos los costos.0 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 78 .0 tt 100. y si el resultado es positivo se indica con una flecha hacia arriba en un plano bidimensional.0 140.

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