Piata financiara – elemente introductive

Bibliogtafie: Anghelache, G. “Piata de capital. Caracteristici, evolutie, tranzactii”, Editura Economica, 2004, Cap.9 Dragota, V. si colectivul “Piete si sisteme financiare”, vol.2, Ed. ASE, Bucureşti, 2009, Cap 1 Stancu, I “Finante”, Ed.Economica, 2007, Cap.2

Piata de capital
(ghidul investitorului incepator.pdf, kmarket.ro)

Piata de capital reprezinta o piata specializata unde se intalnesc si se regleaza in mod liber cererea si oferta de instrumente financiare pe termen mediu si lung. Este o piata pe care se tranzactioneaza in mod liber valori mobiliare (actiuni, obligatiuni), piata ce are drept rol principal mobilizarea capitalurilor persoanelor (fizice/juridice) care economisesc (cumparatorii de actiuni si obligatiuni) si care urmaresc plasarea profitabila a acestor capitaluri; aceste fonduri sunt atrase de catre emitentii de actiuni/obligatiuni, in general firme ce sunt in cautare de capital in vederea finantarii unor proiecte de investitii.

Prof.dr. Laura Obreja Curs Piete financiare: octombrie 2011 CIG

Rolul managementului financiar
Creditori

Management financiar-scop principal

Îmi voi primi banii împrumutati plus dobânda?

OBIECTIVE POSIBILE ale managementului financiar:
     minimizarea costurilor maximizarea cotei de piata maximizarea cifrei de afaceri minimizarea riscurilor maximizarea valorii de piata a firmei (maximizarea averii actionarilor) maximizarea profitului evitarea falimentului mentinerea ratei de crestere sustenabila maximizarea rentabilitatii maximizarea cash flow-ului

Cât de performantă este investiţia pe care am făcut-o?

Cât de performantă este întreprinderea pe care o conducem?

Acţionari

    

Management financiar

Management financiar-scop principal

Conexiuni intre deciziile financiare

Scopul principal al managementului financiar (care include si celelalte scopuri, considerate intermediare) este maximizarea/cresterea valorii de piata a firmei (maximizarea/cresterea cursului actiunilor)

Decizia de investiţie
(2)

Decizii

Decizia de finanţare
(1)

Activitatea întreprinderii
Active

Managerul Financiar

(4a)

Investitori acţionari, creditori
Pasive

(3)

(4b)

(1) Capital atras de la investitori (2) Capital investit în întreprindere (3) Fluxuri de numerar rezultate (4a) Flux de numerar reinvestit (4b) Flux de numerar distribuit către investitori

1

care sa ofere conditii egale de operare si siguranta totala DEPOZITARUL CENTRAL furnizeaza servicii de depozitare. garantare.pdf. castig de capital . registru. ASOCIATIA BROKERILOR sau Asociatia Nationala a Societatilor de Valori Mobiliare (ANSVM) reuneste 91% din societatile de servicii de investitii financiare active pe piata bursiera. prin cooperare internationala si standardizarea expertizei In functie de momentul in care se realizeaza tranzactia.piata primara – pe care noile actiuni si obligatiuni sunt vandute prima data. kmarket. Emitenti: .Bursa deValori Bucuresti (BVB) . Instituţiile pieţei de capital din România FONDUL DE COMPENSARE A INVESTITORILOR colectează contributiile membrilor si compensarea creantelor investitorilor provenind din incapacitatea unui membru de a restitui fondurile bănesti si/sau instrumentele financiare datorate sau apartinând investitorilor. dividende variabile .Piata de capital (ghidul investitorului incepator.Drept de a incasa si investi capitalul atras . -piata secundara . Functionarea efectiva a pietei secundare se realizeaza prin intermediul pietelor organizate: . compensare si decontare a tranzactiilor cu instrumente financiare CASA DE COMPENSARE BUCURESTI SA efectueaza operatiuni de inregistrare.DAT) Val(DAT) predeterminata Obligatiuni Rentabilitate – randament in cazul detinerii pana la scadenta Risc Risc Pret. piata instrumentelor financiare derivate. vanzarea se face de fapt prin intermediul institutiilor financiare (banci. piata de capital se imparte in doua segmente: .Obligatia de a pune capitaluri la dispozitia emitentilor Caracteristicile titlurilor financiare: Actiuni Drept de actionar/asociat Dividend=f(PN. care au impact asupra pietei de capital din Romania.Bursa Electronica Rasdaq (BER). precum si institutiile si operatiunile specifice acestora BURSA DE VALORI BUCURESTI (BVB) are rolul de a incuraja dezvoltarea unei piete de capital lichide si eficiente.ro) Instituţiile pieţei de capital din România COMISIA NATIONALA A VALORILOR MOBILIARE (CNVM) reglementeaza si supravegheaza piata de capital. Cele doua burse au trecut printr-un proces de fuziune. compensare si decontare a tranzactiilor cu instrumente financiare derivate incheiate pe piata reglementata la termen INSTITUTUL DE GUVERNANTA CORPORATIVA promoveaza cuantumul international de cunostinte profesionale catre personalul societatilor detinute public din Romania si perfectionarea acestora din punct de vedere teoretic si practic. Titluri financiare (valori mobiliare) – securities – contracte de finantare a intreprinderilor si institutiilor publice si financiare.de rata a dobanzii si riscul de faliment al mai riscante emitentului 2 .pe care actiunile si obligatiunile sunt tranzactionate.N. cu drepturi si obligatii care decurg intre partile contractante: emitenti si investitori.d) Val(CPR)=Val(AE) Val(DAT) Caracteristicile titlurilor financiare: Actiuni Rentabilitate Obligatiuni Drept de creanta asupra sumei imprumutate (principal) Dobanda=f(Rd. Scopul sau principal este sa promoveze un mediu favorabil dezvoltarii pietei de capital si sa joace un rol decisiv in procesul de elaborare a politicilor economico-financiare si fiscale. in schimbul unui comision.Drept de a fi remunerati prin dividende.Obligatia de a remunera investitorii in functie de riscul asociat Investitorii: . în limita plafoanelor stabilite în conformitate cu reglementarile C. dobanzi. care sunt detinute si/sau administrate în numele acestora în cadrul prestării de servicii de investitii financiare. societati de intermediere.M.V.

301 13.000 56.684 4.095 940.000 505.ro An 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Nr.370.200.456.399. parte corespunzatoare cu numarul de actiuni detinute.072. Insa in ultimii ani piata acestora a cunoscut o crestere accelerata.520.616 1. etc. dar posesorul lor beneficiaza de o dobanda periodica (din acest motiv.962.092.900.186.074. .007.802.558.pdf.452 9.415.444.896.442. kmarket. obligatiunile numindu-se valori mobiliare cu venit fix) si.985 73.677.619 80.282.701.915. .587.106.000 709.341.015.358 39.ro) Obligatiunile reprezinta un titlu de creanta asupra societatii emitente.123.130 2.000 138.650.399 9. kmarket. In tara noastra obligatiunile au fost mai rar utilizate in primii ani de functionare a pietei de capital.277.628 31.398 1.776 16. -obligatiuni municipale.ro) Obligatiunile reprezinta un titlu de creanta asupra societatii emitente.000 184.454.865.705 415.957 13.359. dar posesorul lor beneficiaza de o dobanda periodica (din acest motiv.ro) Proprietarul actiunilor este proprietarul unei parti din societatea emitenta.048 724.000 1.292.895 13.801. Obligatiunile pot fi impartite in doua mari categorii in functie de emitentul acestora: . Obligatiunile (ghidul investitorului incepator.000 18.000.839 1.787 5.894.234.071 734.Evoluţia BVB pe Secţiunea „acţiuni” din 1995 până în 18 oct 2011 www.789.543.945 74.492.090 102.271.149 45. Obligatiunile nu confera aceleasi drepturi ca si actiunile.057.Actiunile (ghidul investitorului incepator.045 496.887 357.492 Valoare (RON) 250.231 1.723 27.486 714.963. de rambursarea sumei platite pentru cumpararea obligatiunilor. Insa in ultimii ani piata acestora a cunoscut o crestere accelerata.600.277.626 Capitalizare (RON) 25.pdf.252 Valoare medie zilnica (RON) 50.809.680.000 381.obligatiuni corporatiste.577 689.017 4.000 23. prin participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor (AGA). kmarket.768 609.265 2.000 12.605 986.184 440.084 644.389. emise de societati comerciale.000 194. -obligatiuni municipale.pdf.599 20.080. actiunile se mai numesc si valori mobiliare cu venit variabil. emise de administratia publica locala (orase si municipalitati).761 1.347 55.pdf.dreptul la informare cu privire la evolutia economico-financiara a firmei emitente.619. la expirarea perioadei de imprumut.545. tranzactii 379 17.893. Obligatiunile municipale si corporative se tranzactioneaza numai la Bursa de Valori la acest moment.289 4.651 512.pdf. kmarket.950. dintre care cele mai importante sunt: .147.314.300.ro) Obligatiunile (ghidul investitorului incepator. Obligatiunile pot fi impartite in doua mari categorii in functie de emitentul acestora: .847.297 1.587.600.000 184. precum si la conducerea societatii.618.215 42. actiuni tranzactionate (volum) 42.804.obligatiuni corporative. respectiv prin posibilitatea de a alege si de a fi ales in consiliul de administratie al societatii.691.891 1.827 1.043. emise de societati comerciale.060 Nr. 3 .ro) Actiunile (ghidul investitorului incepator.175.294.850 7.546 85.734.934. de rambursarea sumei platite pentru cumpararea obligatiunilor. in cazul lichidarii (incetarii functionarii) acesteia.632 2.158.873.800.bvb.526 889.341.800.431. actiunile confera si alte drepturi. societati emitente 9 17 76 126 127 114 65 65 62 60 64 58 59 68 69 74 78 Obligatiunile (ghidul investitorului incepator.dreptul de a primi in fiecare an o cota parte din profitul societatii (sub forma de dividende) corespunzatoare cu numarul de actiuni detinute si cu suma alocata de conducerea societatii pentru plata dividendelor. Pe langa dreptul de proprietate asupra unei parti a societatii emitente.097 13.000 572.261 14.118 549.355 12.381.000 392. obligatiunile numindu-se valori mobiliare cu venit fix) si.962.918 8.766 21. emise de administratia publica locala (orase si municipalitati).639 13.620.060 1.857.544.000 9.065.drept de proprietate asupra unei parti a activelor societatii.500.806. Actiuni . la expirarea perioadei de imprumut.141.586.499.dreptul de a participa la hotararile importante cu privire la activitatea societatii. .505.000 34.339. Datorita faptului ca acest dividend poate varia (sau poate fi chiar zero).648 593.366 Nr.000 1.085.590.600. In tara noastra obligatiunile au fost mai rar utilizate in primii ani de functionare a pietei de capital.006.644 6. Obligatiunile nu confera aceleasi drepturi ca si actiunile.400. kmarket.411 5.210. sedinte de tranzactionare 5 84 207 255 253 251 247 247 241 253 247 248 250 250 250 255 203 Nr.100.164 14.529.000 1.992.159.947.496.000 3.172.

116 394 570 268 552 965 543 166 Nr.375 1.065.369.457 6. emisiuni nou listate 2 2 8 16 6 5 11 33 16 7 5 Emisiunile marcate cu (*) sunt neajunse la scadenta la momentul curent.101 3.720 5. I* TIMISOARA II NAVODARI BISTRITA II MEDGIDIA AIUD DEVA II SACELE BACAU II ORADEA II SEBES II CLUJ NAPOCA III TARGU MURES II TARGU OCNA CLUJ NAPOCA II CJ ARAD LUGOJ ALBA IULIA II DEVA I CAMPULUNG MUSCEL GIURGIU ARAD BISTRITA TIMISOARA ORADEA I SLOBOZIA 2003 TARGU MURES I BACAU I SEBES I PREDEAL II BREAZA CLUJ NAPOCA I ALBA IULIA I ZALAU MANGALIA PREDEAL I An 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Nr.bvb. 2* BACAU III TR. emitenti 2 4 10 22 19 19 22 50 60 55 60 Nr.php Obligatiuni corporative: BERD* BANCA EUROPEANA DE INVESTITII* BANCA COMERCIALA ROMANA BIRD-BANCA MONDIALA BANCA COMERCIALA CARPATICA PROCREDIT BANK AVICOLA BUCURESTI INTERNATIONAL LEASING C2010 BANCA TRANSILVANIA HEXOL FINANSBANK RAIFFEISEN BANK BRD BCR LEASING TBI LEASING IMPACT STICLA LUCSIL INTERNATIONAL LEASING B2002 INTERNATIONAL LEASING A2000 SIDERCA CALARASI Obligatiuni Municipale: BIHOR 2011* ZALAU 2010* IASI 2010* ALBA IULIA 2009* BISTRITA OCT.TR.664 3.ro de Informatii complete despre toate emisiunile publice de obligatiuni corporative lansate in tara noastra si despre emisiunile de obligatiuni municipale tranzactionate la BVB: http://www.852 127.335.571.TR. I* HUNEDOARA I TR.303. obligatiuni tranzactionate (volum) 45 59.917.434 515.608 1. 2009* SLOBOZIA 2009* BACAU III TR. 5* PRIMARIA IASI I* TIMISOARA III .214.TR.Evoluţia BVB pe Secţiunea „obligaţiuni” pana in 18 oct 2011 – www.466 397. ALBA* COMUNA ANINOASA* TIMISOARA IV.145.138.TR.511 231.177.342 927.679 17. II* HUNEDOARA 1* TIMISOARA III* LUGOJ II* HUNEDOARA* TEIUS* EFORIE* PREDEAL* BAILE HERCULANE* ALBA IULIA.920 3.284. sedinte de tranzactionare 17 247 241 253 247 248 250 250 250 255 203 Nr.TR 3* ALBA IULIA TR. tranzactii 5 10 39 1.861 3.892.794.059 985.762 Valoare (RON) 481 782.380 Nr.593 794.TR 4* ORAVITA* TARGU MURES III .973.951 1.247 394.014. 3* ORASUL SIRET* NAVODARI* ORASTIE* FOCSANI* CONSILIUL JUD.340 Valoare medie zilnica (RON) 28 3. II* TIMISOARA III .TR 2* ALBA IULIA .353 2.467 1.050 187.618.kmarket. corporatiste si titluri stat .929.517.942.TR. Obligatiuni ProCredit Bank – fişa obligaţiunii 4 .352 289.ro/emisiuni/ emisiuni.135.101 1.870 530.475 10. III* BACAU III* TARGU MURES III .169 71.082.652. 3* TIMISOARA III .706.845 2.Obligatiuni municipale.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful