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net

O que é (ou representa) uma ação

Suponha que você e seus amigos pretendam fazer um investimento para criar um site na Internet voltado para o mercado financeiro denominado ®Aplicar.com e, para tal, desejem criar uma empresa. O valor do investimento a ser efetuado será o capital social da empresa. Mas, como cada um dos amigos deseja investir valores diferentes resolveu-se dividir o capital por um número determinado de unidades iguais. Assim, cada um dos investidores terá um número determinado de unidades, representativas da proporção do seu investimento. Supondo que o investimento inicial seja de R$100.000,00 dividido em 100 partes iguais, podemos dizer, então, que cada uma das 100 ações desta empresa vale R$1.000,00, ou que o capital social desta empresa está * representado por 100 ações no valor de R$1.000,00 cada uma. Assim, temos:

Capital social: R$100,00
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

O quadrado externo (o todo, a linha mais espessa), ao lado, representa a 100% do capital social da empresa, dividido em 100 partes (ações) no valor de R$1.000,00 cada.

Cada quadrado interno representa 1/100% do capital social, no caso representado por uma ação no valor de R$1.000,00.

Uma vez criada a empresa, vamos supor que tenham sido atendidos junto aos órgãos competentes todos os requisitos para que a ela possa, a partir de agora, ter as suas ações negociadas em bolsa. A partir deste momento, deparamo-nos com o problema que todo e qualquer investidor tem, ou seja, avaliar de algum modo se o preço destas ações, agora cotadas em bolsa, está caro ou barato, se vai permanecer onde está, se vai subir ou se vai cair. Existem várias maneiras de fazer esta análise, mais duas possuem mais seguidores: a análise técnica e a análise fundamentalista. Embora ambas tentem resolver o mesmo problema da direção do preço, elas diferem na sua forma de avaliação. A escola fundamentalista estuda as causas do movimento do preço, enquanto a escola técnica estuda os efeitos. O analista técnico argumenta que os efeitos são tudo que ele quer ou necessita saber e que as razões pelas quais os preços se movimentam são desnecessárias. O analista fundamentalista, por outro lado, sempre tem de saber o porquê. A escola fundamentalista trabalha com dados provenientes do estudo econômico-financeiro da empresa dentro do cenário micro e macro econômico, eventualmente, associado ao cenário internacional, enquanto a escola técnica trabalha com dados disponibilizados pela movimentação dos preços e volumes, bem como, indicadores matemático-estatístico a eles relacionados.

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Maiores esclarecimentos poderão ser obtidos no site do Investshop trilhando o seguinte percurso: página principal/eu quero acessar a área de aprendizado/curso virtual/introdução ao mercado financeiro/em primeiros passos: acessar o ícone do ( $ ) - clicar em 3 – ações.

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Introdução
Adepto da análise técnica como instrumento para tomadas de decisões nas operações de compra e venda dos diversos ativos negociados nas bolsas de valores, em 1996 lancei o livro “Análise Técnica: Teorias, Ferramentas e Estratégias”. Minha intenção foi a de preencher uma lacuna no mercado editorial brasileiro e colocar, ao alcance do leitor, uma visão abrangente de algumas das várias, teorias da escola técnica, bem como mostrar sua enorme utilidade. Ao escrevê-lo, procurei fazer uma obra didática acessível a qualquer pessoa d isposta a encará-lo como um livro de estudos, imaginando que, para absorver seu conteúdo, seriam necessárias muitas horas de trabalho combinado de leitura, papel, lápis, régua e borracha e releitura. Em vias de lançar a segunda edição, percebi, ao longo destes anos, graças ao advento da Internet como um meio de comunicação rápida e barata, que meu intento foi praticamente atingido. Um ou outro conceito básico que aos meus olhos parecia fácil de ser assimilados pelo leigo, mostrou-se, na prática, um pouco complexo. Felizmente, como disse, a Internet gerou o elo de comunicação para que, aqueles poucos que ficaram com algumas dúvidas diante do texto, pudessem esclarecê-las. Há um ano e meio atrás, com a Internet começando a se disseminar pelo Brasil, organizei uma revista eletrônica (arquivo enviado pelo correio eletrônico) integrada com cursos de análise técnica. De fato, pensei na revista como sendo o complemento dinâmico do curso, uma oportunidade de mostrar, num cenário real e quase ao vivo, as aplicações práticas das teorias, ferramentas e estratégias ali apresentadas. Foi uma experiência pioneira que persiste até hoje e que agora, graças à nossa integração com a Investshop, certamente se ampliará, pois, além do curso e da revista, serão promovidos chats complementares para esclarecimento de eventuais dúvidas dos cursos, chats de avaliação do mercado, palestras ao vivo, enfim, tudo o que for necessário e estiver ao nosso alcance para prepará-lo para um confronto vitorioso contra este adversário astuto e enganador: o mercado. Nossa intenção, nesta experiência inicial, é a de lhe oferecer um curso que começa dos conceitos técnicos elementares e termina com a conquista do conhecimento teórico e prático de uma metodologia operacional. Ainda que, no futuro, possa vir a discordar desta metodologia, garanto que só o fará porque, no decorrer deste curso, terá adquirido conhecimento suficiente para permitir a opção por novos caminhos.

O que é análise técnica?
Análise técnica, de uma maneira simples, é uma abordagem que permite ao seu praticante avaliar qual o melhor momento (timing) para se iniciar e encerrar uma operação de compra ou de venda de um ativo financeiro ou quando ficar fora do mercado. Para tanto, utiliza gráficos e teorias formuladas sobre sua dinâmica e, mais recentemente, estudos matemáticos -estatísticos complementares que conhecerão ao longo deste e de outros cursos que aqui serão ministrados. As primeiras teorias e métodos operacionais surgiram no início do século XX1. Pesquisando, encontrei que, em 1901, durante a fusão da U.S.Steel, um dos seus diretores James R. Keene utilizava a técnica dos gráficos Ponto-Figura intensamente. Posteriormente, alguns “scalpers” (operadores de pregão) passaram a utilizá-la nas suas operações day-trade (intra dia) e a prática do mercado acabou convertendo-a numa teoria de uso comum, não se sabendo ao certo quem foi o seu criador.

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Cabe registrar, porém, que o método técnico mais antigo que se tem registro para analisar preços data da segunda metade do século XVIII. Trata-se do Candelabro Japonês. Entretanto, esta técnica só se popularizou no ocidente a partir da década de 90.

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Na mesma época, Charles H. Dow, proprietário de um serviço de informações voltado para o mercado financeiro - Dow-Jones Financial News - e a quem é creditada a invenção dos índices no mercado de ações, em artigos escritos para o Wall Street Journal definiu os conceitos básicos do viria a se tornar uma teoria. Após sua morte em 1902, seu sucessor na editoria do jornal, William P. Hamilton, continuou escrevendo nos 27 anos seguintes novos editoriais e dando forma àquilo que hoje é mundialmente conhecido como “A Teoria de Dow”, na minha opinião a essência da análise técnica e por onde começaremos. Mas, antes, será preciso que conheça algumas noções básicas para melhor entendimento de suas regras e conceitos.

Noções básicas
1) A BARRA DE PREÇOS:

Uma barra de preços, simbolizada por uma barra vertical, é o registro pictográfico (o traçado) de um dia de atividade do preço (um pregão) de um ativo financeiro (podem ser índices, ações ou mercadorias agro-pecuárias/financeiras), onde cada preço é um consenso momentâneo de valor de todos os participantes do mercado, expresso em movimento. Cada barra de preço fornece alguns pedaços de informação sobre o equilíbrio de forças entre compradores e vendedores. Não saber interpretá-la é como tentar ler desconhecendo o alfabeto. Na barra vertical, através de um traço (tique) horizontal à sua esquerda está representado o nível de preço do primeiro negócio do dia, a abertura. O último negócio do dia, o fechamento, é representado por um tique horizontal à sua direita. As extremidades superior e inferior representam respectivamente a máxima e a mínima atingidas neste dia. O preço de abertura de uma barra reflete a opinião de valor dos leigos. Depois de ler o jornal da manhã e dar alguns telefonemas, ligam para seus assessores passando-lhes ordens para serem executadas na abertura do pregão. O preço de fechamento de uma barra tende a refletir a atividade dos investidores profissionais. Eles observam o mercado durante o dia, respondem às mudanças e tornam-se bastante ativos especialmente no final do pregão, próximo do fechamento. A máxima de cada barra representa a força máxima dos compradores naquele dia, isto é, o limite até onde suas compras empurraram o preço para cima até esbarrarem na resistência oferecida pelos vendedores. A mínima de cada barra representa a força máxima dos vendedores naquele dia, isto é, o limite até onde suas vendas empurraram o preço para baixo até esbarrarem no suporte oferecido pelos compradores. A distância entre a máxima e a mínima de qualquer barra revela a intensidade do conflito entre compradores e vendedores. Uma barra de tamanho médio define um mercado relativamente tranqüilo. Uma barra que é apenas metade da de tamanho médio revela um mercado sonolento e desinteressado. Uma barra que é o dobro da média mostra um mercado em ebulição, onde compradores e vendedores batalham em todos os momentos. Para que possa entender melhor ainda o significado de uma barra, de como se processa a luta entre compradores e vendedores ao longo de um dia de pregão, vou dissecá-la, criando um desdobramento hipotético. Imagine, agora, que o pregão fosse dividido em 18 períodos de 15 minutos

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com intervalos de 1 minuto entre eles e que cada barra de 15 minutos fosse construída de maneira idêntica à barra diária, com o valor da abertura, o valor da máxima, o valor da mínima e o valor do fechamento. No final do dia, utilizando dois eixos perpendiculares ( horizontal representando uma o escala de tempo e o vertical de valor), é possível verificar, através da movimentação das barras de 15 minutos, como foi o pregão daquele dia.

No exemplo acima, na primeira barra de 15 minutos, a abertura (o primeiro negócio concretizado) foi a R$4,20. Depois, o preço cedeu ligeiramente até R$4,00 (registrando a mínima desta barra), subiu até 9,20 (registrando a máxima desta barra) e cedeu fechando (o último negócio executado desta barra) a 7,40. Na barra seguinte, o primeiro negócio (abertura) foi feito a 7,40. Em seguida o preço subiu ligeiramente atingindo a máxima de 7,50, de onde começou a declinar até chegar a uma mínima de 4,50 e fechar com uma ligeira melhora a 5,20. Na terceira barra, o primeiro negócio (abertura) foi fechado a 6,10. Coincidentemente, em função de o primeiro negócio ter sido executado no valor máximo desta barra, o preço da máxima ficou sendo igual ao da abertura. No restante do período, o preço foi cedendo gradualmente até o último negócio realizado a 3,20. Como o valor do último negócio foi feito no preço mais baixo da barra, a mínima e o fechamento ficaram com os mesmos valores. Com base no que foi visto, proponho um teste de assimilação: Quais são os valores (aproximados) de abertura, máxima, mínima e fechamento das ÚLTIMAS 14 barras? Na próxima página encontrará uma tabela pronta para fazer o exercício.

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B5 Abe Máx Mín Fech

B6

B7

B8

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B10

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B14

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A combinaç ão destas idas e vindas das barras de periodicidade de 15 minutos, que abrangem um dia inteiro de negociações (um pregão), forma uma única barra de periodicidade diária. No diagrama da página anterior está representada pela barra em negrito, a última e a maior de todas. Ela incorpora o preço do primeiro negócio do dia (abertura), a maior máxima e a menor mínima registradas dentro do dia e o último negócio do dia (fechamento). Você será capaz de fornecer os valores desta barra com o que foi exposto até agora? Abertura ____ Máxima ____ Mínima ____ Fechamento ____

Como pode observar, apesar de não detalhar todas as oscilações do mercado naquele dia, o que vimos através das barras de 15 minutos revela uma boa parte do todo. Neste dia, os compradores venceram a batalha. Ao longo deste curso e das revistas, freqüentemente você lerá textos com referências a gráficos intradia, diários, semanais e mensais. São assim designados em função da periodicidade (freqüência) da barra. Num gráfico semanal, uma única barra tem o mesmo padrão de combinação do exemplo que vimos com as barras de 15 minutos formando uma única barra diária. Só que, em vez de reunirmos a abertura, a máxima, a mínima e o fechamento de 18 barras de 15 minutos, combinamos os mesmos valores das barras diárias que se formaram durante a semana (5 barras numa semana sem feriado. Se tivermos um feriado na semana, a barra semanal assume o valor combinado das quatro restantes. Se a semana tiver apenas 1 dia útil, as barras diária e semanal serão iguais). Num gráfico mensal, uma única barra representa a combinação dos valores de abertura, máxima, mínima e fechamento das barras diárias que se formaram dentro daquele mês. E, assim por diante.

2) SUPORTES E RESISTÊNCIAS

Agora que já sabe como se constrói e o que representa uma barra de preços, vamos examinar dois conceitos básicos na análise dos gráficos: Suporte e Resistência. Antes, porém, é preciso que conheça o significado de ponto de retorno, topo e fundo Ponto de retorno é todo local onde ocorre uma inversão na direção prévia de uma seqüência de barras de preços, conforme exemplo abaixo:
TOPO PONTO DE RETORNO
Fig. 1 Fig. 2

PONTO DE RETORNO

FUNDO

Topo é o nível de preço mais alto atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço antes da ocorrência de um ponto de inversão, conforme exemplo da figura 1, acima.

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As compras e as vendas. sem assumir uma direção.mais forte ela é. uma vez rompido para baixo. tenderão a vender quando os preços voltarem a esse nível novamente. seus papéis podem-se alternar. temos: 1. Quanto mais longa uma área de suporte ou resistência . criam suporte e resistência. Se os investidores se lembram que uma subida recente reverteu. b) Resistências são níveis de preços onde as vendas feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e. transformar-se numa área de resistência. Assim. Geralmente. isto é. da página anterior. Uma vez definida uma região de suporte ou resistência. Assim. a partir daí subiram até um certo nível. Se os investidores se lembram que recentemente os preços pararam de cair e. possivelmente. conforme ilustra o diagrama abaixo: O que leva à interrupção de uma seqüência de barras ascendentes/descendentes? Existem suporte e resistência porque as pessoas têm memória. conforme exemplo da figura 2. este tipo de comportamento acaba criando regiões onde os preços ficam -se alternando do suporte para a resistência e vice-versa. posso afirmar que: a) Suportes são níveis de preços onde as compras feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e. 3) A FORÇA DOS SUPORTES E RESISTÊNCIAS A força de cada área de suporte ou resistência está baseada em três fatores: no seu comprimento. provavelmente uma volta a esses níveis os induzirão a comprar novamente. Uma área de congestão de uma ou duas semanas fornece apenas um mínimo de suporte ou resistência. Já uma área de dois meses dá às pessoas tempo de usá-la criando suportes e 7 . Nossa memória nos induz a comprar e a vender a certos níveis.Fundo é o nível de preço mais baixo atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço antes da ocorrência de um ponto de inversão. topos são zonas de resistência e fundos são zonas de suporte. reverter um processo de queda. uma região de resistência recente. os níveis de suporte e resistência ficam fáceis de serem vistos e a formação recebe o nome de congestão. Nestes casos. gerando um ponto de retorno. possivelmente. na sua altura e no volume negociado durante sua formação. por parte do universo de investidores. gerando um ponto de retorno. uma vez rompida para cima pode transformar-se numa área de suporte e um suporte recente. após atingir um certo topo. Diante do exposto acima. reverter um processo de subida.sua duração no tempo ou o número de vezes que foi atingida .

sentindo dor e arrependimento. enquanto uma área de congestão de dois anos é aceita como padrão de valor e oferece os principais suportes e resistências. Lembrete: A lembrança de sucesso ou insucesso de compras e vendas feitas em certos níveis de preço é uma das principais razões para que estes se transformem em suporte ou resistência. Os perdedores se retiraram do mercado e foram substituídos por outros que não têm o mesmo comprometimento emocional com os velhos níveis de preço. Assim como numa propriedade. mais confiável ela se torna. Provavelmente ainda estão no mercado. gradualmente vão tornandose mais fracos. Assim. quando o preço se aproxima de um dos limites. já chega sem gás e sem força para o rompimento. Somente pessoas que perderam dinheiro recentemente lembram-se do que aconteceu com eles. Resistência intermediária Resistência principal Suporte principal Suporte intermediário A força de um suporte ou resistência aumenta cada vez que a área é atingida. tentando buscar seu dinheiro de volta. gerando movimentos prolongados na direção do rompimento. Quanto maior a amplitude de uma área de congestão. 2. À medida em que os níveis de suporte e resistência vão envelhecendo. o rompimento da congestão ocorre porque o impulso que a provocou é muito forte e não vai parar tão cedo. mais difícil ultrapassar. Quanto mais vezes uma área de suporte ou resistência é tocada com o preço voltando a subir ou cair respectivamente. mais forte ela é. Isto se deve à energia despendida durante a longa caminhada de um extremo ao outro da congestão. provavelmente estão fora do mercado e suas memórias não têm importância para o corrente desenvolvimento do mercado. tendem a apostar numa reversão na próxima vez em que o preço atingir aquele nível. Pessoas que anos atrás tomaram decisões erradas. quanto mais alto o muro. Amplitude da congestão 8 . Por esse motivo.resistências intermediárias. Quando os investidores vêem que os preços têm revertido a um certo nível.

nos limites externos da congestão. Até agora ainda não falamos sobre o volume. Na próxima aula começaremos a ver a Teoria de Dow. onde se encontra uma escala de valor. Baixo volume mostra que os investidores tiveram pouco interesse em transacionar naqueles níveis .3. Alto volume numa área de congestão mostra o envolvimento ativo dos investidores .um sinal de forte comprometimento emocional. dada a sua importância na análise técnica. Escala do volume Barras do volume Apesar da simulação. Este curso só atingirá seu objetivo se não ficarem dúvidas. como individual – de apenas um ativo). a idéia deste diagrama é mostra-lhe que. fique à vontade e não se sinta acanhado em solicitar ajuda. gerando um suporte ou resistência mais importante do que nos níveis de suporte e resistência intermediários. Para que possa fazer uma avaliação da evolução do seu aprendizado estou lhe disponibilizando uma série de exercícios cujas respostas serão fornecidas no Chat do curso e na próxima aula. Por isto. através de uma barra vertical. Por ora.sinalizando que os níveis de suporte ou resistência são fracos. Também pode ser expresso fisicamente pelo total dos títulos negociados ou individualmente. mais forte ela é. fornecendo uma pista importante de que nesses extremos aumenta consideravelmente a transferência de títulos entre os compradores e vendedores. ele será tratado detalhadamente. o volume cresce de maneira sensível. Nas próximas aulas. Nos gráficos de barra ele é registrado (plotado) na parte inferior da janela. Quanto maior o volume das operações numa área de suporte/ resistência. Este curso é para quem ainda não sabe! 9 . entenda o volume como a medida que expressa o valor financeiro negociado num dia de pregão (tanto pode ser global – do mercado como um todo.

Defina com apenas uma palavra o motivo principal para formação de suportes e resistências. Reflete a força máxima dos vendedores 3. Reflete a opinião dos profissionais 4. Qual destas barras reflete um mercado em ebulição? a b c 5. Reflete a força máxima dos compradores 4. qual o valor do seu fechamento? I III II IV a) b) c) d) 150 152 140 143 3.Testes de assimilação do conteúdo da aula1 1. Numere de acordo com a resposta certa: Fechamento Máxima Abertura Mínima ___ ___ ___ ___ 1. Supondo que a barra do diagrama represente um dia de pregão de Petrobrás. ___________________ 10 . no ponto III da barra o preço é: I III II IV a) b) c) d) 150 152 140 143 2. Reflete a opinião dos leigos 2. Supondo que estivesse observando a barra do dia anterior.

b) a pressão das compras supera a das vendas. não se aflija. Se não conseguir respondê-los. como são chamadas as áreas delimitadas pelas linhas pontilhadas (A e B) e (B e D)? a) resistência. Em qual destas situações um suporte ou uma resistência podem inverter seu papel? a) Quando o volume fica alto b) Quando a amplitude de uma congestão é muito grande c) Quando eles são ultrapassados Na próxima página lanço dois desafios que requerem muita observação e imaginação. Das teorias abaixo. 10. 9. qual é a mais antiga? a) Dow b) Candelabro Japonês c) Ponto-Figura 11. Selecione a resposta certa: Num nível de suporte: a) as compras e vendas estão equilibradas. b) a pressão das vendas supera a das compras. Selecione qual a afirmação correta sobre resistência: a) não pode ser penetrada. c) os preços viram para baixo. responda: 1) Que linhas pontilhadas representam níveis de suporte? a) A e B D E B a) A e B H G A b) B e D c) A e D b) B e D c) A e D F 2) Que linhas pontilhadas representam níveis de resistência? 3) Que linhas cheias representam nitidamente o rompimento de uma resistência? a) H e E b) G e F c) G e H d) E e F 7. c) suporte. visto que exige que vá um pouco além do que vim os nesta aula. 8. d) é um nível de preço abaixo do mercado. Principalmente. requer bom senso. 11 . d) a pressão das compras supera a das vendas.6. c) é um nível de preço acima do mercado. Observando o diagrama abaixo. Referindo-me ao gráfico acima. b) congestão. Tenho certeza que com mais uma aula achará estes desafios exercícios primários.

C e D B. D e A C. semana e mês). C. A e C C. Baseado nas definições de topos e fundos e no diagrama superior da página 6. D. B e D A. B. D. B. 2. B.DESAFIO 1. A e B D. FP e FI os topos e fundos principais e intermediários no gráfico abaixo. C e A D. Apenas contando com a observação você seria capaz de classificá-los nesta ordem? RESPOSTAS a) b) c) d) e) f) g) h) B. fora de ordem. 12 . C. dia. A e C A. pode considerar que está começando a pegar o espírito da coisa. TI. que mostra níveis de suporte/resistência principal e intermediário. A. temos. 4 gráficos de um mesmo ativo em 4 periodicidades diferentes (hora. D e B Observação: Se acertar esta questão de modo consciente. marque com TP. No quadro abaixo.

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br/scripts/telaCotacoesp Observação: Note que o primeiro “C” de Cotacoesp é maiúsculo. Para desfazer clique em cima novamente.apligraf. se clicar novamente sobre ele. se clicar duas vezes sobre ele. clique no botão ( ) da janela “Incluir ativos” que ela se abrirá com uma lista de ativos que poderão ser selecionados um da cada vez. a Apligraf está disponibilizando aos alunos do curso e aos clientes do Investshop. partindo de um fundo ou de um topo selecionado. 9) Se quiser trabalhar com ele. conforme o caso. ou ao CDI. Se quiser ver o gráfico de barras no formato das velas do Candlestick. Para usa-lo. clique em cima de Candle novamente.com em geral.com. clique em Grid novamente. que a reta se formará. Magnética é um atributo semelhante a um ímã. O botão “Cur” é para inserir um cursor de modo a trafegar pelo gráfico. . Z 0 e ZH são formas de zoom. 4) Na janela “Remover ativos”. clicando-se sobre o nome do ativo. Ao clicar em retas.Anterior 3) Para plotar um gráfico. um programa de análise técnica. além do ponteiro abrem-se duas linhas perpendiculares. Z+. entre na janela “Tipo de gráfico” e faça sua escolha e clique sobre ele para que fique aparecendo na janela. atraindo a reta para as mínimas ou máximas. poderá traçar retas e apaga-las. O ZH é o zoom histórico que lhe -. O botão “Diário converte o gráfico de 15 minutos em diário e vice-versa. 2) Ao acessar a página. com banco de dados atualizados diariamente. Para retornar para barras. Para remove-lo. encontrará um layout parecido com este: Smartrack WEB Pro© © Incluir ativos ok Tipo de gráfico Indexador Clique aqui para mais gráficos FastGraphic Clique sobre o nome do ativo para obter o gráfico correspondente Remover ativos ok Tamanho Ativo Data/hora Abertura IBOVESPA Máxima Mínima Última Var% Volume F.com. O percentual de retracement é uma medida de quanto o mercado já corrigiu. se abrirá uma nova janela onde aparecerá o gráfico escolhido. permite ver um longo período de dados. O “IFR 9/5” (Índice de Força Relativa calculado sobre as últimas 9 barras com uma média móvel das 5 últimas) pode ter suas variáveis alteradas. que lhe permite a leitura de uma barra.Treinamento com uso de gráficos e ferramentas Em parceria com o Investshop. 7) À medida que for selecionando. o procedimento é o mesmo na janela correspondente. se quiser selecionar algum estudo. siga os seguintes passos: 1) Conectado na Internet acesse: www2. notará que a seção “Clique sobre o nome do ativo para obter o gráfico selecionado” vai crescendo para baixo com os nomes dos gráficos selecionados. que permite acessar alguns gráficos em periodicidade de 15 minutos e diária. clique com o cursor num ponto selecionado e arraste-o até um outro. Na janela das ferramentas. clicando sobre o nome de um ativo seguido por ( ok ) o excluirá da lista selecionada. Para tanto. clique no botão “IFR9/5” e altere a seu gosto. aparecerá um plano de fundo quadriculado. 6) Se quiser indexar o gráfico ao dólar. clique em Candle. 8) Clicando sobre o nome de qualquer um deles. 5) Em seguida. bem como algumas ferramentas para que possa ir se ambientando e acompanhando o curso de análise técnica. seguido de um clique no botão ( ok ). na parte superior encontrará vários botões: Se clicar em Grid.

8. B e D). 10. Reflete a força máxima dos vendedores 3. Portanto. 7. 11.3. A linha A é um suporte.Respostas dos testes de assimilação da aula1 1. A teoria mais antiga utilizada na análise técnica moderna é o Candelabro Japonês. Fechamento Máxima Abertura Mínima 4. Portanto.2. 9. As linhas pontilhadas que representam níveis de suporte são A e B. Conforme pode notar no diagrama.1. Reflete a opinião dos leigos 2. A maior delas: 1. 6. O fechamento é o ponto II. Ele é menor do que a máxima e a abertura e maior do que a mínima. São chamadas de área de congestão ( b ). . Quando eles são ultrapassados ( c ). C. 12. As linhas pontilhadas que representam níveis de resistência são B e D. O ponto III é a abertura. O fechamento é maior do que a mínima. ela é menor do que a máxima e maior do que o fechamento e a mínima. As linhas cheias que representam nitidamente o rompimento de uma resistência são E e F. Na ordem hora-dia-semana-mês. temos: Fechamento Abertura Máxima Mínima 3. È um nível de preço acima do mercado ( c ). temos: Ponto III Ponto I Ponto II Ponto IV (abertura) (máxima) (fechamento) (mínima) = 150 = 152 = 143 = 140 2. a seqüência correta é a g: (A. Reflete a opinião dos profissionais a (ponto II) (ponto III) (ponto I) (ponto IV) = 143 = 150 = 152 = 140 5. Memória ou Lembrança 6. 6. A linha D é uma resistência. Reflete a força máxima dos compradores 4. A pressão das compras supera a das vendas ( d ).

Eles serão definidos com precisão quando forem classificados de acordo com a sua periodicidade.13. Como podem observar no quadro da página anterior. ZIGUEZAGUE O ziguezague é o padrão básico da direção dos preços. minha intenção era apenas informar que existem topos e fundos mais e menos importantes. de uma certa forma. ela não é suficiente para nos fornecer a direção do mercado. os topos mais importantes (principais) são aqueles cujo ponto de inversão ocorreu após um movimento mais prolongado numa determinada direção e os menos importantes (secundários) são aqueles que inverteram a direção do preço por um curto período de tempo e que na seqüência formam um movimento mais amplo. eles serpenteiam. Para facilitar seu entendimento antes de entrarmos na Teoria de Dow. topos e fundos. ___________________________________________________________________________ Na aula passada você tomou contato com as noções básicas de barra de preços. suporte. mas por si só. ficaram faltando dois conceitos. quando se movimentam. resistência e congestão. permite que você extraia alguns pedaços de informações sobre o equilíbrio das forças entre compradores e vendedores. é subjetiva. como vimos. que veremos a seguir. ponto de retorno. geralmente. No gráfico abaixo. . não o fazem em linha reta. 1. Por ora. A observação de uma barra. os preços de um ativo negociado nas bolsas. ziguezagues e tendências. A noção de topos e fundos principais e secundários. cuja inversão no extremo cria um topo ou fundo principal.

O diagrama abaixo ajudará na compreensão do texto: T T T T T T T T F F F F F F F Sinalização de alta T Sinalização de baixa T Sinalização indefinida T T T F F F F F Representação simbólica de um Representação simbólica de um Representação simbólica de um ziguezague ascendente ziguezague descendente ziguezague lateral Para efeito didático. formando um extremo (topo ou fundo) e que este movimento seja seguido por dois pontos de retorno.Para que tenhamos uma sinalização da direção de um preço (ou de um mercado) é preciso que ele se movimente até um nível qualquer. chamarei de zigue à combinação do movimento inicial com primeiro retorno [( ) ou ( )] e de zague a perna da penetração [( / ) ou ( \ ). o primeiro na direção oposta e o segundo na direção inicial rompendo (ou penetrando) o extremo do topo ou fundo prévio. No gráfico abaixo. do . daqui em diante.

podemos começar a nossa caminhada pela estrada da análise técnica. indistintamente. Apesar das muitas variantes da escola técnica.Bovespa diário assinalei alguns exemplos de ziguezagues reais ocorridos durante seu desdobramento. necessários para melhor compreensão do curso. nos leva ao conceito de tendência. Assim. No diagrama abaixo. baixa e indefinidas consegue identificar. temos que: Tendência de Alta é uma sucessão de topos e fundos ascendentes (uma sucessão de ziguezagues para cima). médios e grandes. alternando entre pequenos. A permanência de um preço numa determinada direção. podendo ser ascendente. indefinido e descendente. que ao seu término estará capacitado a enfrentar o mercado como nunca esteve antes. Examinados estes conceitos básicos. neste curso inicial nos concentraremos sobre o desenvolvimento de um método operacional construído através da combinação de algumas das suas principais teorias. os conceitos acima ficarão mais evidentes: T F F T T T T F F Tendência de Baixa T F F Tendência Indefinida e em Linha F F F F T T F F F T T T T T T T F F F Tendência de Alta F T F T Aproveite o gráfico utilizado para exemplificar os ziguezagues e veja quantas tendências de alta. Acredito. . 5. convictamente. Tendência Lateral ou em Linha é uma sucessão de topos e fundos horizontalmente irregulares (uma sucessão lateral de ziguezagues irregulares). AS TENDÊNCIAS Vimos no estudo do ziguezague que ele é o padrão básico da direção dos preços. Tendência de Baixa é uma sucessão de topos e fundos descendentes (uma sucessão de ziguezagues para baixo). observe e vá se acostumando com o fato de que a amplitude dos ziguezagues é variável. Com o objetivo de ir treinando sua visão. durante um período de tempo.

onde cada movimento (perna) de alta ultrapassa o topo do movimento (perna) de alta precedente e cada movimento (perna) de baixa volta a subir (reverte) de um nível mais alto que o fundo do movimento (perna) de baixa precedente. então. Isto é o que definido. as tendências Secundárias são compostas pelas tendências Terciárias que refletem a oscilação do dia-a-dia. o que poderia se repetir aqui. significando o preço das ações em geral. onde cada movimento (perna) de baixa ultrapassa o fundo do movimento (perna) de baixa precedente e cada movimento 2 Quando Dow estudou as tendências do mercado criou dois índices Dow-Jones. pela Teoria de Dow. que quando ocorre algum evento desconhecido por todos. por exemplo). ela pode ser aplicada em qualquer mercado onde os preços se formem livremente (oferta x procura). Finalmente. As Três Tendências: O “Mercado”. como Mercado de Alta. No curso que ministrei na revista Timing. Tendência Primária de Baixa é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias. Mesmo calamidades naturais imprevisíveis. interrompidos. só abordei dois princípios da Teoria porque eram os que mais tinham a ver com o objetivo do curso. nas suas flutuações do dia-a-dia. São os seus princípios e conceitos que nos permitem observar um gráfico de preços e avaliar a situação corrente. Entretanto. denominado Índice Dow-Jones Industrial. Os Índices Descontam Tudo (exceto “Atos de Deus”): porque eles refletem a atividade combinada de milhares de investidores. 2. por oscilações Secundárias na direção oposta  reações ou “correções” quando o movimento Primário foi além de si mesmo (exagerou) e precisa. bem como. incluindo aqueles possuidores de melhores previsões e informações sobre tendências e eventos. Os movimentos na direção da tendência Primária são. descontados. Inversamente. num primeiro momento provoca fortes oscilações no mercado. Apesar dos seus princípios e definições terem sido formulados com base no comportamento dos dois índices 2 que ele havia criado. para criar uma cultura. desconhecidos pela maioria dos participantes do mercado e. fazer projeções futuras sobre sua evolução. neste curso veremos mais alguns. são rapidamente avaliadas e. recuperar forças para prosseguir. tais como uma catástrofe natural (um terremoto numa região industrial.PRINCÍPIOS E DEFINIÇÕES BÁSICAS DA TEORIA DE DOW A Teoria de Dow é a espinha dorsal da análise gráfica. Elas são longos movimentos para cima ou para baixo que duram normalmente um ano ou mais e resultam em grandes valorizações ou desvalorizações dos preços. move-se em tendências das quais as mais importantes são as Primárias. mais corretamente. . seus possíveis efeitos. em intervalos. Um era composto por ações de 20 empresas ferroviárias (empresas dominantes naquela época) denominado Índice Dow-Jones Ferroviário e o outro. algumas vezes. descontam tudo que de alguma forma possa afetar a oferta e a procura dos ativos negociados. representado inicialmente por 12 empresas industriais. que são logo seguidas de reajuste até ser encontrada uma nova zona de normalidade. Os índices. Referências básicas 1. Diante do exposto no parágrafo anterior podemos dizer que uma Tendência Primária de Alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias. o nível) do mercado de ações em termos de uma média de preços de um grupo selecionado de ações representativas. quando ocorrem. Comentário: O sentido deste princípio é de que as oscilações diárias dos preços já têm embutidas (descontadas) no seu valor os eventos futuros. aumentado para 20 empresas em 1916 e finalmente para 30 em 1928. Acredita-se que Charles Dow foi o primeiro a fazer um verdadeiro esforço para expressar a tendência geral (ou.

onde cada movimento (perna) de alta ultrapassa o topo do movimento (perna) de alta precedente e cada movimento (perna) de baixa volta a subir (reverte) de um nível mais alto que o fundo do movimento (perna) de baixa precedente. segue-se um diagrama. Todo o desdobramento incluso . mas não é. raramente mais. visualizar o gráfico em linha utilizando apenas os preços de fechamento. Tudo isto será visto mais para frente. De maneira idêntica podemos afirmar que uma Tendência Secundária de Alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias. Tendência Primária de Baixa Tendência Primária de Alta Tendência Secundária de Alta Tendência Secundária de Baixa Tendência Terciária de Alta Tendência Terciária de Baixa Parece um quadro do Volpi. como Mercado de Baixa. pela Teoria de Dow. terá que lançar mão de recursos complementares para melhor identificá-las. É o uso das cores com objetivo didático. Alguns desses recursos podem ser: traçar linhas de tendência ou marcar o canal. os ziguezagues raramente desdobram-se de maneira tão certinha assim. As Tendências Secundárias geralmente duram de três semanas a alguns meses. Costumam retroceder (corrigir) de um terço a dois terços da Tendência Primária precedente. em geral menos de seis dias. que no mundo real.(perna) de alta volta a cair (reverte) de um nível mais baixo que o topo do movimento (perna) de alta precedente. A linha preta contínua é o gráfico de preços computados apenas pelos fechamento. Isto é o que definido. Muitas vezes. Estes movimentos são de curta duração. Inversamente. As Tendências Terciárias seguem o mesmo padrão das duas anteriores. o uso de indicadores complementares (médias móveis). etc. subir de periodicidade. Esclareço. Com o intuito de facilitar o entendimento da classificação das tendências. mas formadas por flutuações que em si mesmas são pouco significativas. raramente mais do que três semanas. entretanto. onde cada movimento (perna) de baixa ultrapassa o fundo do movimento (perna) de baixa precedente e cada movimento (perna) de alta volta a cair (reverte) de um nível mais baixo que o topo do movimento (perna) de alta precedente. Tendência Secundária de Baixa é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias.

na área azul mais escura até o topo mais alto é o que chamamos de uma tendência primária de alta. onde as setas vermelha e amarela estão superpostas no mesmo movimento. em seguida. devido à velocidade do movimento e à sua extensão. Estas. Um exemplo pode ser visto na última secundária de baixa da Tendência primária de baixa. por sua vez. isto é. entenda deste modo: As tendências secundárias são subdivisões das Tendências Primárias (um grau abaixo). algumas vezes as pernas das tendências secundárias e terciárias se confundem. De modo idêntico. Veja a seguir um gráfico mensal do Bovespa onde pode observar sua evolução nos últimos 12 anos. Finalmente. o gráfico semanal facilitará na percepção da Tendência Secundária e o diário a da Tendência terciária. a seqüência dos topos e fundos ascendentes passam por períodos de difícil identificação. verifique quantas tendências primárias de alta e de baixa consegue identificar: . são formadas por tendências terciárias de alta (área verde) e de baixa (área amarela). Aproveitando o exemplo abaixo. marque os topos principais e intermediários e. Com estes esclarecimentos acredito que não fique nenhuma dúvida sobe a classificação das tendências. resta comentar que. ambas são formadas por tendências secundárias de alta (área azul claro) e de baixa (área vermelha). Poderá constatar que em alguns níveis. podem ser a mesma. Reforçando. As tendências terciárias são subdivisões da Tendência primária (um grau abaixo da secundária e dois graus abaixo da primária). se ainda restou alguma. Dica: Quando for classificar a Tendência Primária de um ativo qualquer terá seu trabalho facilitado se utilizar o gráfico de periodicidade mensal. interrompendo o padrão anterior (ficando indefinidos). as Tendências Terciárias são subdivisões das Tendências Secundárias (um grau abaixo). Todo desdobramento incluso na área cinza a partir do topo mais alto (à sua direita) é o que chamamos de uma tendência primária de baixa. Mas.

evitei falar em topos anteriores e fundos anteriores para não complicar. quando houver uma falha na tentativa de ultrapassar o fundo precedente (ou anterior). são onde o mercado passa a maior parte do seu tempo. são os termos mais utilizados nas formulações das estratégias operacionais. Deste modo. no diagrama acima. apesar da falha. Algumas vezes estes movimentos são rápidos e outras. Como notará. ao ler a revista e no andamento do curso. temos: Falha na penetração do topo precedente Falha na penetração do fundo anterior Penetração do topo precedente: reversão para tendência de alta Penetração do fundo precedente: reversão para tendência de baixa Falha na Tendência de Alta Falha na Tendência de Baixa Freqüentemente. Por isto. deve ser assumido que a Tendência continua em andamento. A reversão de uma Tendência de Alta se caracterizará. não consegue retomá-la e o mercado acaba revertendo sua direção.3. denominados de indefinição. não se caracterizou uma reversão. Estes momentos. é preciso que fique bem entendido. Para efeito da classificação da tendência em andamento. quando houver uma falha na tentativa de ultrapassagem do topo precedente (ou anterior). Deve Ser Assumido Que Uma Tendência Continua Em Andamento Até O Momento Que Uma Reversão Tenha Sido Definitivamente Assinalada: Enquanto uma sucessão de topos e fundos ascendentes (Tendência de Alta) ou topos e fundos descendentes (Tendência de Baixa) mantiverem o padrão. conforme pode ser visto. a tendência prévia segue em andamento ( e fica indefinida temporariamente). consegue e retoma a tendência prévia. até o momento em que uma reversão estiver caracterizada. como ainda não havia introduzido o conceito de tendência. Estatisticamente. Eventualmente. o mercado produz uma falha que não é seguida pela penetração do fundo ou do topo anterior. outras. É como se o mercado tivesse dado uma parada para reagrupar suas forças. Assim. durante a evolução das tendências. mais demorados. T2 T1 T T1 T F1 F F1 Figura B F1 F Figura C F2 T T1 T3 F Figura A F3 . dois terços. seguida de uma penetração do fundo precedente (ou anterior). seguida de penetração do fundo precedente (ou anterior). A reversão de uma Tendência de Baixa ocorrerá. entre as setas vermelhas. Ficou faltando: quando expliquei o que eram topos e fundos.

“T2” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior. CURIOSIDADE: ARTIGOS DE DAVID HAMILTON . situando-se em “F1”.Assim. “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior. “T2” é o topo anterior e “F2” o fundo anterior. “T1” é o topo anterior e “F” o fundo anterior. Na figura B (tendência de baixa): situando-se em “T”. “F” é o fundo anterior e “T1” o topo anterior. situando-se em “F3”. situando-se em “F1”. “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior. “F” é o fundo anterior. “T” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior. situando-se em “F1”. situando-se em “F2”. “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior. “T1” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior. situando-se em “T1”. situando-se em “T2”. Na figura C (tendência indefinida): situando-se em “F”. situando-se em “T1”. “T3” é o topo anterior e “F2” o fundo anterior. Na figura A (tendência de alta): situando-se em “F”. situando-se em “T1”. situando-se em “T3”. “T” é o topo anterior. “T” é o topo anterior.

dois níveis de resistência que uma vez penetrados reverteram seu papel e funcionaram como suporte. É uma sucessão de topos e fundos laterais Tendência de Baixa ____ 2. 3. É uma sucessão de topos e fundos ascendentes Tendência Indefinida ____ 3.Testes de assimilação do conteúdo da aula 2 1. Numere de acordo com a definição correta: Tendência de Alta ____ 1. ziguezagues descendentes e ziguezagues lateralmente irregulares. como as classificaria nos seguintes pontos de retorno: T4 F4 T5 F5 T6 F6 T7 F7 T8 _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ . Identifique no gráfico acima. É uma sucessão de topos e fundos descendentes 4. Contorne no gráfico abaixo 4 (quatro) seqüências de: ziguezagues ascendentes. Observe o GRÁFICO I da próxima página e responda: De acordo com as definições de tendências. 2.

Sabendo que os gráficos do quadro acima se referem à RCTB41 (recibo de Telebrás) e que o I está numa periodicidade mensal. secundária.5. Primária Secundária Terciária Intradia _____________ _____________ _____________ _____________ 6. o II na semanal. Observe o GRÀFICO IV e responda: qual a tendência do preço em F3 e T4? F3 T4 _____________ _____________ . defina as tendências primária. terciária e intradia corrente. o III na diária e o IV na intradia (hora). Observe o GRÁFICO II do quadro acima e responda: quais seriam os topos e fundos anteriores se estivesse nos seguintes pontos de retorno: T1: F3: T4: F6: F7: ___ e ___ ___ e ___ ___ e ___ ___ e ___ ___ e ___ 7.

163. Carlos Vargas Rangel. Constante matemática. 10. Sucessão de topos e fundos ascendentes. Designação dada ao gráfico que é atualizado uma vez por dia. Nome da Bolsa Eletrônica de Nova Iorque. correspondente a: a mim. 16. Conjunto de condições meteorológicas. 38. Código alfabético na Bovespa para Paranapanema. Jogo de Tabuleiro. 173. 24. Associação das Escolas e Professores. 1 19 29 39 47 54 58 59 60 70 76 77 78 83 89 90 97 106 107 108 115 124 133 140 148 155 163 173 164 156 165 157 149 158 159 166 167 168 174 175 160 169 170 171 141 142 116 125 117 126 134 143 150 118 98 109 91 92 99 110 119 127 135 144 151 161 172 176 145 152 128 136 137 146 153 154 162 111 120 112 121 84 85 93 94 100 113 122 129 138 123 130 139 147 131 132 95 101 71 61 72 79 80 86 96 102 114 103 104 105 40 20 21 30 41 48 55 62 63 2 3 22 31 32 4 5 23 33 42 49 50 56 64 73 65 74 81 82 87 88 43 51 57 66 67 68 75 69 6 7 8 24 34 44 52 9 10 25 35 36 11 12 26 37 45 53 13 14 27 38 46 15 16 28 17 18 Horizontais 2. 37. 17. Iniciais do apelido dado a um ex-ministro. escritor. 58. Nome de famosa cantora de Jazz. reverter um processo de queda. 45. Sigla do Estado de Sergipe. 172. 28.. Sobrenome do presidente da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro. 61. 174. 52. 32. Nome dado ao gráfico cujas barras representam a combinação das barras diárias no decorrer de uma semana. 30. Sobrenome do presidente do Federal Reserve. Nota musical. economista. Eduardo Araújo. 19. 175. 41. Padrão básico de direção dos preços. 36. 169. Despido. 31. 34. Repetição. 11. sem roupa. 40. Tendência formada por uma sucessão de subidas e descidas Secundárias. 176. Nível de preço mais alto atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço após a ocorrência de um ponto de inversão. 64.. em italiano. em inglês. Local onde os operadores das corretoras se encontram para executar suas ordens de compra e venda. Mulher de físico provocante. 29. Tipo de freio automobilístico. 14. 66. Deus supremo da mitologia grega.. Aerofagia. 70. 68. 23. 19. 34. Oposto de cozido. 22. Forma átona do pronome eu. 21. 39. 8. 47. a 16a letra do alfabeto grego. globo. Mitra do Pontífice. Índice da Bolsa de Valores de São P aulo. 6. 3. 25. 166. gerando um ponto de retorno.9. 35. 62. etc. Alimento feito de massa de farinha de trigo ou outros cereais. F6 e T7? T6 F6 T7 _____________ _____________ _____________ 9. Pessoa muito importante. Informação de mercado. Meio de transporte. 165. Runaround . 56. 43. Camada gasosa que envolve a terra. filho de Cronus e Réia. possivelmente. Haver. Diz-se quando uma resistência ou suporte é ultrapassada. Investidor Profissional. atmosfera. 26. Cantora baiana do movimento tropicália. Orelha. Eu. Navegar. Ocorre quando numa sucessão de ziguezagues descendentes ou ascendentes um fundo ou topo anterior não é ultrapassado. Pedra de . em inglês.. 33. Símbolo do Mercado de Alta. Nota musical. senador. Jogo muito praticado nos “Pubs” londrinos. O maior Fundo de Pensão brasileiro. A 21 a letra do alfabeto grego. 44. Departamento de Aeronáutica Civil. em inglês. O índice mais abrangente da Bolsa de Nova Iorque. 5. 4. Esfera. 49. Todo local onde ocorre uma inversão na direção prévia. 54. grande sucesso do cantor Dion na década de 60. Dá pé. América Latina. Árvore da família das bignoniáceas que na florada perde as folhas e fica coberta de flores.. 27. Sobrenome de um famoso escritor norte-americano autor da obra “O corvo e outras poesias”. 48. .8.30. 17. Observe o GRÁFICO II e responda: qual a tendência do preço nos pontos de retorno T6. Empresa telefônica inglesa (iniciais). 15. lugar em que a água é pouco profunda. 12. Quais são os requisitos mínimos para se detectar uma reversão de tendência? _____________ e _____________________________________________ Palavras cruzadas (mesclada) para fixação de conceitos e definições. Código alfabético na Bovespa para Perdigão. berro. Primeiro nome do “pai da análise gráfica”. 57. São níveis de preç os onde as compras feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e. 42. 7. Neste lugar. É. 18. 8. Grande extensão de água. 13. A teoria de análise técnica mais antiga que se tem registro. redondeza. Reflete a opinião dos investidores profissionais. Verticais 1. Reuniu e organizou os artigos de Dow dando forma àquilo que hoje é mundialmente conhecido como “A Teoria de Dow” – Nome. Estado Maior das Forças Armadas. Ato ou efeito de limar. Grito. membro da Academia Brasileira de Letras. 43.

147. Pronome pessoal. Menor fração do Capital Social de uma S. 69. 113. Símbolo do Mercado de Baixa. Diz-se das ações de terceira e quarta linhas (pl). Medida Provisória. intérprete de Choppin. 152. imediatamente inferior ao padre. em inglês.. 73. Provedor gratuito da Internet. 93. 80. 121. sem o ás. Rede de comunicação mundial. por algum período de tempo. 131. Seus movimentos são de curta duração. Provérbios. principalmente nos meses de julho e agosto. 139. 99. 128. Correio Eletrônico. descoberto por Galileu. 100. 51. Instituto de Resseguros do Brasil. 96. 120 . em geral de 5 minutos a uma hora. 148. 145. 167. Reuniu e organizou os artigos de Dow dando forma àquilo que hoje é mundialmente conhecido como “A Teoria de Dow” – sobrenome. 149. percurso. Compositor e pianista brasileiro da década de 40. moinho. Pedido de socorro. São níveis de preços onde as vendas feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e. diz-se do andamento lento. Diz-se quando o preço (ou o mercado) se encontra numa área de congestão. 82. Mar. 137. em inglês. Apelido dado pelo mercado aos analistas ou investidores com muitos seguidores. Comissão de Valores Mobiliários.. Código alfabético na Bovespa para Empresa Paulista de Transmissão e Energia. 65. Seqüência de topos e fundos numa determinada direção. Grito de dor. 95.149.. 87. 142. Capital da Nicarágua. Fenômeno acústico que consiste na propagação de ondas sonoras pelo ar. Ferramenta de escavação. 140. todavia. 159.da família dos sergestídeos. Dispor ou encaixar peças ou partes de um objeto de determinada maneira. Marcha de automóvel. 115. General Agreement on Tariffs and Trade (Acordo Geral de Tarifas e Comércio). Feminino de dois. Último sobrenome do pai da análise gráfica. Aparelho utilizado na detecção de objetos em águas profundas utilizando a emissão de pulsos de ultra-sons e a recepção e identificação do eco. desaprova. relação. Lolita. 109. Nome pelo qual a Bolsa de Valores de São Paulo é conhecida no mercado. Sistema Operacional do Mercado de Ativos. Nordeste. Grêmio Beneficiente de Oficiais do Exército. 78. 154. entre o largo e o andante.158. rota. 91. Incorreção. Nós. 97. 141. Período. Pedro . 143. 124. Revólver. 160. de porte diminuto (cerca de 3 cm de comprimento) e corpo muito fino (pl). Unidade. 132. 86. 140. 77. Programa de Integração Social. Direção. em inglês. Foi chefe de gabinete dos governos Geisel e Figueiredo. Código alfabético na Bovespa para Samitri. Imposto sobre Circulação de Mercadorias. raramente mais do que três semanas. O primeiro negócio do dia. Aqui. 76. 80. 170. Símbolo químico do molibdênio. muito flexível. Grêmio Recreativo de Francana. Trilha. 74. A tendência que é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias. Código alfabético na Bovespa para “Empresa Metropoli tana de Águas e Energia”. 114. Mudança de direção. Isto é. 160. sem a pedra.. 67. 102. Anno Domini. comunicação ou transição entre pessoas ou coisas. 126. . 71. 90. Animal artrópode.macruro. 122. 54. 138. Bainha ou faixa que reveste músculos e vários órgãos do corpo. contato. Como veio ao mundo (feminino). Qualquer elemento que estabelece ligação. 133. Pronome pessoal feminino da 3a pessoa. Nome do índice da Bolsa de Nova Iorque. em inglês. Líder. 123. Sobrenome do ator principal de “Zorba. Clérigo no segundo grau das ordens maiores. Maior fabricante de eletro-eletrônicos japonesa. forma.100. da família dos cultrirrostros. 75. 63. entretanto. 151. em inglês. O primeiro satélite de Júpiter. 129. o mesmo que penetração. Nome do presidente do Federal Reserve. Código alfabético na Bovespa para Vidraçaria Santa Marina. 155. 84. 150. 169. Reitor. 127. 95. 117. abaixo de. Comunidade Econômica Européia. 86. Banco de fomento às atividades industriais no Brasil. Rod Stewart. Sabor desagradável. Coragem (figurado). Bolsa de Mercadorias & Futuros. de seção circular com diâmetro muito reduzido em relação ao comprimento (pl). filho de Hermes. Lulu Santos. Atrás. 53. Pacientes. normalmente representado pela figura de um jovem com aparência metade homem. 110. 88. Lista.Universidade de Brasília. Ser de outro planeta. Local onde são negociados diariamente diferentes ativos financeiros. gerando um ponto de retorno. Exímio jogador de futebol. 94. 153. Sigla do Estado de Pernambuco. Símbolo químico do Nióbio. Força máxima dos vendedores num dia de pregão. Em análise técnica. 125. 118.145. Relativo a vetor. inexatidão. Para onde se espera ir depois da morte. 89. Do lado de cá. No Brasil. Principal motivo da criação dos níveis de suporte e resistência nos gráficos. Média de preços de um grupo selecionado de ações representativas. Ave pernalta. 79. possivelmente. vagaroso. 105. 106. Empresa de difusão de cotações do mercado concorrente da Broadcast e da Meca. representação. em inglês. de trás para frente. É o nível de preço mais baixo atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço após a ocorrência de um ponto de inversão. Proíbe. personagem humorístico dos programas do Chico Anísio. Porção de metal. Ocorre sobretudo na foz do rio Tocantins. 85. utensílio feminino (pl). 143. 107. Sociedade Anônima. 72. Porém. 103. 155. Cidade onde nasceu Abraão. Imagem. 55. 111. Deus grego. 162. 116.A. Torta. 57. 171. 60. 134. metade carneiro. 157. 101. 156. 111. 112. Chorou. 92. 50. 46.74. em geral menos de seis dias. A parte mais dura da madeira. nas universidades inglesas e americanas. reverter um processo de subida. por menos de.decápode. Abreviação de índice. 83. 128. 104. 135. 148. Tendências formadas por flutuações que em si mesmas são pouco significativas.. 136. ser merecedor de. Registro pictográfico de um dia de atividade do preço de um ativo financeiro. 161. Universidade Rural. 98. Nós. 130. Denominação dada aos gráficos com barras de periodicidade inferior a de um dia. O “Guga” faz uma média de 15 por partida. Símbolo químico de gálio. indulgentes. crustáceo. 49. o grego”. pausado. Abreviação de Sudeste. Energia Nuclear. em inglês. Percorrer com a vista o que está escrito. A parte mais profunda da psique. 146. Capital da Irlanda. 82. 81. 109. sempre tocando flauta. Sigla da Associação Brasileira das Companhias Abertas. . Direito. um dos mais valorizados é o da série “Olho de Boi”. Sobrenome do meio de um ex-ditador de Uganda. 164. Símbolo químico do cálcio.

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Respostas dos testes de assimilação da aula 2 1. Note que em alguns ziguezagues laterais podem ser encontrados ziguezagues ascendentes e descendentes que vão fazer parte de um movimento lateral um grau acima. 2. . As linhas azuis identificam ziguezagues ascendentes. as vermelhas ziguezagues descendentes es setas cinzas ziguezagues lateralmente irregulares.

Primária Secundária Terciária Intradia ALTA BAIXA INDEFINIDA BAIXA 6. T4 F4 T5 F5 T6 F6 T7 F7 T8 ALTA ALTA ALTA INDEFINIDA INDEFINIDA BAIXA BAIXA BAIXA ALTA 5. É uma sucessão de topos e fundos descendentes Tendência Indefinida ____ 1. Tendência de Alta ____ 2. T6 F6 ALTA INDEFINIDA .3. É uma sucessão de topos e fundos laterais 4. F3 T4 BAIXA ALTA 8. É uma sucessão de topos e fundos ascendentes Tendência de Baixa ____ 3. T1: F3: T4: F6: F7: T e F T2 e F2 T3 e F3 T6 e F5 T7 e F6 7.

T7 ALTA 9. FALHA e PENETRAÇÃO SOLUÇÃO DAS PALAVRAS CRUZADAS B C A O P O A R C H G A L I A R I O M A S D A Q O U N D E F I O I N O W J O N U S C E S E R F E R C I A O G B G U R B A R R A U M F A S S & P C F E C H A T E N D E N C I A D E A L T A N D A A R D O E L L A L E M F A A S A I L C B N D E S G R O U C V M F N U N I D O S O N S M I A E X I E M I A R E N O C F A R S O E M P I C M A E N T T O B R O T E R I B V S E S H A E D A C R A Q U G U N R I E D S O M A S R M M I O R I A E N N D I C E M A A I B O U R O R E A V I B I S S P M E M A P R E A O R A V I U S O S A R E V E R S A O W I L L I A M I C P E I T O P E N E T R D U A I Ç A Ç A C O O S N O O N T Y L S O L E L S A E L A I D P O N T P E M M A R I M A S P O R A O P L I C E H A A M I M I N I N T L H E T O R O N N T E T U E R E Z I G U E Z A G U E D I P A E M P O E U N V E P T M A D R A L I A N S E N T L E A D E O R C A P R E G A U R R O E R T E E N S S U I P I S M A T N U E N A G U C M A I A A R M A G A T O S R D E N C I A R N O B I O B O V E S P A A B E R T U R A F .

somente após a ultrapassagem do topo “R” pelos índices “X” e “Y” a continuação da tendência de alta em andamento estaria confirmada. os papéis se inverteram. Enquanto o índice “X” rompeu o suporte sinalizando venda. etc. a virada ocorreu no mesmo dia. o índice “X” conseguiu suplanta-la. . é equivalente em tempo. Já o que estivesse acompanhando o índice “Y”. a probabilidade de operar em cima de um sinal falso e levar um “violino”. Entretanto. Como deve ter notado. se o índice Dow Jones Industrial tivesse rompido um nível de suporte ou de resistência sinalizando o início de uma nova tendência ou a retomada da tendência prévia. quando o índice “X” ultrapassar o topo principal. o índice “Y” não confirmou a ruptura e. No ponto de retorno “B”. ou diminuir. Observação: No índice “Y”. Se dois investidores estivessem acompanhando apenas cada um deles. devido à penetração não confirmada no ponto “B” pelo índice “X” e o registro de uma nova máxima. A. ou com uma pequena defasagem. teria iniciado uma compra na ultrapassagem do topo “R”. isto é. De acordo com o que estabelece o princípio da confirmação. pois ela não ocorreu.4. o sinal de venda. é uma boa técnica acompanhar dois índices da mesma família e esperar que ambos ultrapassem o mesmo obstáculo de modo a filtrar. o índice “X” não conseguiu superar a resistência proporcionada pelo topo anterior (R). Para facilitar seu entendimento. a sinalização só seria válida se o índice ferroviário fizesse um movimento idêntico. confirmando um ao outro. em contrapartida. partindo da base de uma congestão: R RESISTÊNCIA B D B R D X A SUPORTE Y C C A Suponha que as figuras “X” e “Y” do quadro acima representem o desdobramento de dois índices da mesma família. No ponto C. segue-se abaixo um diagrama de uma situação hipotética. existiam dois índices.A tendência deve ser confirmada pelo menos por dois índices de composição distintas: Seu significado é que nenhum sinal válido de mudança de tendência pode ser gerado apenas por um índice. não teria iniciado uma compra. o que estivesse acompanhando o índice “X” esperando por um sinal de compra na ultrapassagem do topo “R”. B. Admita que antes da congestão começar a se formar eles vinham subindo em tendência de alta. Assuma que todo o ponto de retorno designado pelas letras R. O índice das Ferrovias (composto por ações de 20 de empresas Ferroviárias) e o Industrial (composto por ações de 30 indústrias). Assim. conseqüentemente. Na época em que a teoria de Dow foi desenvolvida. ou cair numa armadilha. O Princípio da Confirmação . confirmando um ao outro. sinalizando continuação da tendência de alta. o ponto “B” passa a ser o topo a ser ultrapassado para confirmação da alta.

até aquele momento. ficou confirmada a retomada da tendência de alta. mas o IBX não confirmou a penetração até o momento em que escrevo estas linhas. pelo índice “Y”. devido à penetração não confirmada no ponto “D” pelo índice “Y”. O índice “X” corta a linha de resistência. recomendo a . Apesar de discretamente. Entretanto. devido à penetração não confirmada no ponto “C” pelo índice ”Y”. Aqui no Brasil. pode-se comparar o BOVESPA e o IBX que são da mesma família. mas o IBX não confirmou a ruptura. No ponto C. A Teoria de Dow não se encerra aqui. tipo a Petrobrás on e pn. no caso dos índices.Observação: No índice “X”. Se quiser ir mais fundo. com os índices confirmando um ao outro. o ponto “C” passa a ser o fundo a ser penetrado para confirmação da baixa quando o índice “Y” penetrar o fundo principal. No ponto D. o fundo foi penetrado no Bovespa. mas a penetração não foi confirmada. Esta técnica pode ser aplicada para confirmações entre ações on e pn da mesma empresa. Finalmente. o topo A do Bovespa foi ultrapassado. algumas não confirmações. Veja abaixo. o ponto “D” passa a ser o topo a ser ultrapassado para confirmação da alta quando o índice “Y” ultrapassar o topo principal (topo “B”). isto é tudo o que precisa conhecer sobre a Teoria de Dow para que possa aplicar a metodologia eficientemente. Observação: No índice “X”. num exemplo real comparando os gráficos do índice Bovespa semanal dolarizado e do IBX semanal dolarizado. o IBX tem umas 50 ações a mais. para o desenvolvimento da metodologia operacional que mostrarei ao longo deste curso. repete-se o alarme falso novamente. quando o topo “D” do índice “X” e o topo “B” no índice “Y” foram ultrapassados. Apesar de possuírem um grupo de ações em comum com pesos diferentes.

O passado está feito e é fácil de analisar. Tendências de Baixa ocorrem quando os vendedores são mais fortes e suas vendas empurram o preço para baixo. Dos quatro princípios que abordamos na Teoria de Dow. No momento em que reconhecer essa mudança terá perdido algum dinheiro tentando operar como se o mercado ainda estivesse em Tendência. um bom pedaço dela já ficou para traz.leitura dos seguintes livros: “The Stock Market Barometer” por William Peter Hamilton e “The Dow Theory” por Robert Rhea. Professores mostram esses gráficos nos seminários e nos fazem ver como é fácil identificar as tendências. Com sua atenção fixa sobre gráficos diários ou horários. passam por ele e destroem seus planos. interrompendo o declínio e empurrando os preços para novas altas. E’ como um cabo de guerra com forças equilibradas. Procure olhar a floresta e. Observe os gráficos mensal. Se os vendedores atuam para empurrar os preços para baixo. No momento em que você consegue identificar a Tendência. dá uma paradinha para uma cuspidela na mão e volta a puxar. juntamente com os topos e os fundos.o aspecto psicológico Tendências de Alta se iniciam quando os compradores são mais fortes que os vendedores e suas compras empurram os preços para cima. Olham para uma periodicidade tal como diária ou horária e procuram por operações sobre os gráficos diários. Só que não é bem assim. Quando um alvoroço de compras suspende os preços. Os sinais de um mesmo mercado em diferentes periodicidades. três deles de alguma forma versam sobre tendências. o Rodolfo. semanal e diário de Petrobrás preferencial da próxima página. vai pra cá vai pra lá e não chega a lugar nenhum. . todos com a mesma data de fechamento. e defina qual sua tendência na época. As periodicidades conflitantes das tendências A maioria dos investidores ignora o fato de que o mercado está simultaneamente em Tendência e em Área de Indefinição. Quando estiver em dúvida. O futuro é fluído e incerto. o Rocky Marciano. de vez em quando. Dê um passo atrás e examine o gráfico de uma periodicidade mais longa do que a que está tentando operar. os compradores retornam com força. o Holyfield. suba sua análise para uma periodicidade mais longa. porque este conceito deve ficar g ravado a fogo na sua memória já que. Dada a sua grande importância dentro da análise técnica. as árvores mais próximas. o ET e o Marco Maciel. tais como semanal ou de 15 minutos. Ambos podem ser adquiridos no site da Amazon. não. Qual deles você seguirá? Os sinais conflitantes de diferentes periodicidades de um mesmo mercado são um dos grandes quebra-cabeças da análise do mercado. O mercado não apita quando uma Tendência deriva para uma Área de Indefinição. Tendências de outras periodicidades.com. Já uma tendência é como um cabo de guerra onde de um lado estão o Mike Tyson. O que está por trás das tendências . O grupo mais forte puxa o mais fraco e. o Muhamed Ali e do outro o Nelson Ned. Quando compradores e vendedores estão equilibrados. os preços permanecem numa Área de Indefinição (congestão – sem tendência definida). freqüentemente se contradizem um ao outro. Uma Tendência pode parecer de alta num gráfico diário e de baixa num gráfico semanal e vice-versa. Tendências e Áreas de Indefinição aparecem nitidamente no passado dos gráficos. vamos dissecá-las mais um pouco. desempenharão um papel predominante na formulação das estratégias operacionais. os vendedores com suas vendas interrompem a subida e empurram os preços para novas baixas.

a chave para plotar as linhas de forma correta é traça-las conectando dois fundos ou dois topos numa seqüência. mas no gráfico ponto-figura sua concepção é completamente diferente). elas são umas das ferramentas mais importantes da análise técnica. um terceiro que estivesse observando o gráfico mensal diria que é de alta. As pessoas marcam as linhas de tendência de muitos modos diferentes. A linha de tendência pode ser de baixa ou de alta: uma linha de tendência de alta é representada graficamente por uma linha reta conectando as correções (os fundos) numa tendência de alta. Linha de Tendência Embora muitos investidores possam desprezar a importância das linhas de tendência. também é possível conecta-los com linhas horizontais. Portanto. Um outro que estivesse observando o gráfico semanal diria que está indefinida e. a linha é denominada respectivamente de linha de resistência ou linha de suporte. conecta as correções (os topos) numa tendência de baixa. a condição inicial para se traçar uma linha de tendência num gráfico de barras é a existência de no mínimo dois fundos ou dois topos num gráfico de barras qualquer (também vale para o gráfico de velas – Candelabro. elas são um dos pilares. opere priorizando a direção do gráfico diário e assim sucessivamente. mas. São usadas para identificar a direção das tendências. Na metodologia que estamos desenvolvendo. A linha de tendência de baixa é o inverso. diria que é de baixa.Alguém que estivesse apenas observando o gráfico diário. Qual delas operar? Se pretender operar utilizando o gráfico diário observe a tendência predominante no semanal e opere o diário priorizando a direção da semanal. finalmente. Se pretender operar um gráfico de hora. O diagrama da próxima página facilitará a compreensão do texto. . mas de um modo geral. como disse anteriormente. ao invés de linha de tendência. Quando dois topos ou dois fundos estão horizontalmente nivelados.

Como já disse. águia”. se estivermos acompanhando. Só com treinamento alcançará o grau de “olho de -. Diminua seu campo de trabalho clicando em Z enfim. pelo menos. evidentemente com um estope de entrada (estope de entrada ou inicial é o nível definido simultaneamente com o ponto de compra para. Veja nos desenhos abaixo alguns exemplos representativos da inclinação das linhas de tendências de alta e de baixa. encontrará nos gráficos analisados na revista uma série de exemplos reais de linhas de tendência em andamento. treine bastante a colocação das linhas de tendência. Brincadeira à parte. A projeção dessas linhas para frente nos ajudará a antecipar futuros pontos de compra e venda. clique sobre o gráfico selecionado e vá para a página de trabalho. A linha de tendência de baixa é o inverso. Trabalhe nas duas periodicidades. mostra que os compradores são a força dominante nesse momento e procurará operar do lado mais forte. por exemplo. para que se possa traçar uma linha de tendência de alta. A confirmação da validade dessas linhas ocorre quando o terceiro toque se confirmar (F2 E T2 respectivamente). isto é. se estiver inclinada para baixo. toda vez que os preços retrocederem para essa linha. Você precisa ter dois topos (T e T1) intercalando um fundo (F) e o segundo topo (T1) tem que estar num nível inferior ao primeiro (T). Entre no site da Apligraf no SmartrackWEB e selecione uns gráficos. conforme as instruções fornecidas na aula 2. mostra que os vendedores são a força dominante e operará com eles. será um elemento essencial na definição das estratégias. Depois. Assim. risque a vontade. dois fundos (F e F1) intercalando um topo (T1) e que o segundo fundo (F1) esteja num nível mais alto do que o primeiro (F). Dê um zoom histórico (clicando em ZH) e comece a traçar suas próprias linhas. poderemos tentar uma compra. uma linha de tendência de alta.T T1 T2 T1 T F2 F2 F1 F LINHA DE TENDÊNCIA DE ALTA LINHA DE TENDÊNCIA DEBAIXA LTB T2 T LR T1 F F1 LTA F LS F1 F2 LINHA DE RESISTÊNCIA/SUPORTE Reforçando. α=30o α=45o α=60o α=30 o α=45o α=60 o . limitar sua perda) um pouco ão abaixo da linha. respeitar essa linha e reverter seu movimento na direção oposta. se a compra que tiver feito n evoluir favoravelmente. Além do diagrama acima. será necessário a existência de. Para uma linha de tendência de baixa o raciocínio é o inverso. Ângulo de Inclinação É o aspecto mais importante da linha de tendência  se estiver inclinada para cima. Lá poderá converter o gráfico de 15 minutos em diário e vice-versa.

também encontrará um canal menor contido dentro do canal principal. como o corte da linha de tendência de alta do canal de alta interno. será possível traçar um canal. criando um corredor denominado canal de alta. Exemplos reais nos gráficos da revista. dificultando a definição de uma linha de retorno paralela. a linha de retorno paralela estará conectando os fundos. encontrará outros exemplos reais. LINHA DE TENDÊNCIA DE BAIXA LINHA DE RETORNO LINHA DE TENDÊNCIA DE ALTA LINHA DE RETORNO CANAL DE ALTA CANAL DE BAIXA Nem sempre. Porém. que liga os extremos opostos. possibilitando operações de compra e venda nos seus limites. pois será grande de auxílio nas projeções dos próximos níveis de suporte e resistência do movimento. Se estivermos diante de uma tendência de baixa (traçada pela conexão dos topos). porém. De vez em quando. não se esqueça de marcá-la. sempre que possível. a paralela estará conectando os topos e os preços ficarão contidos dentro dessas paralelas. Isto é.Linha de retorno É uma linha traçada paralelamente à linha de tendência original. resultou numa queda até o suporte proporcionado pelo canal de alta principal. se tivermos uma linha de tendência de alta (traçada pela conexão dos fundos). Alguns movimentos na direção oposta da linha de tendência têm amplitudes irregulares. no gráfico acima. na medida em que o canal for se desenvolvendo. . formando um corredor conhecido por canal de baixa. Na revista Timing. Observe.

de prazo mais longo. foram proporcionadas nas vezes em que o preço retornou próximo à linha.Importância da linha de tendência Avalia-se a importância de uma linha de tendência através da análise de cinco fatores: sua periodicidade. Se estivesse analisando apenas o gráfico diário. Entretanto. • Quanto mais longa for (em tempo). o número de vezes em que foi tocada pelos preços. plotada no gráfico de Embraer on. poderia pensar que a linha de tendência de baixa (LTB1) fosse a resistência principal rumo ao teste do topo de 4. rumo novas máximas é a LTB. a partir do primeiro toque assinalado pela mancha amarela. uma diária mais do que uma horária. continua válida desde junho de 99. seu comprimento. • Quanto mais longa a periodicidade. com estopes iniciais curtíssimos. mais válida: uma linha de tendência de curta duração reflete o comportamento da massa durante um curto período de tempo. . subindo da periodicidade diária para a semanal. aquela que tem que ser realmente rompida. sua inclinação e seu volume. perceberá que a linha de tendência principal. A linha de tendência de alta. e assim por diante. reflete o comportamento da massa durante um longo período de tempo. mais significativa: uma linha de tendência num gráfico semanal revela uma tendência mais importante do que uma linha de tendência diária. Uma mensal. Uma. Observe quantas oportunidades de compra. mais do que uma semanal.17.

corrigindo. mais confiável ela se torna. Posteriormente. Se o volume se retrai quando os preços se afastam da linha de tendência. é uma advertência de que a linha está em perigo. FIG. Uma linha pouco inclinada mostra que o grupo dominante está se movendo lentamente. ele confirma essa linha. mais válida: maior o número de vezes que o preço tocar na linha e. Se o volume se expande quando os preços voltam a essa linha. • O ângulo de inclinação reflete a intensidade emocional do grupo dominante no mercado: uma linha muito inclinada mostra que o grupo dominante está se movendo rapidamente. 1 FIG. também confirma essa linha. provavelmente no momento em que o público em geral entra na compra. a linha azul mais estreita mostra um período em que o grupo dominante está se movendo lentamente. voltam a essa linha. mostrando com isso que a força dominante tem o mercado sobre controle. 2 BARRAS DO VOLUME BARRAS DO VOLUME . O exemplo de Embraer também serve para esta consideração.• Quanto maior o número de contatos (toques) entre os preços e a linha de tendência. o gráfico mostra um período em que a linha de tendência aumenta substancialmente sua inclinação. • Volume: se o volume aumenta quando os preços se movimentam na direção da linha de tendência. é um sinal de advertência de uma possível penetração. Se o volume diminui quando os preços. reverter. provavelmente num processo de acumulação conforme sugere o OBV. daí. No gráfico ao lado (Bovespa diário).

que esqueci de um princípio muito importante. cada novo topo é atingido com menos volume. Ficou Faltando: Embora tivesse considerado que tudo o que precisava saber sobre a Teoria de Dow já tinha sido apresentado. ao preparar os exercícios. Verifique neste gráfico semanal de Vale pna. Na figura 2. indicando menor disposição de compra aos preços cada vez mais altos. quando os preços se afastam da linha de tendência como o volume cresce e quando se aproxima decresce.Na figura 1 do diagrama da página anterior. em vez de subir durante a perna de alta. que afirma o seguinte: Para efeito de avaliação das condições do mercado são usados apenas Preços de Fechamentos. Note. considerando apenas os preços d e fechamento. as linhas pontilhadas rosas indicam qual deveria ter sido a evolução correta do volume de acordo com a tendência de alta em andamento. me dei conta. A Teoria de Dow não presta atenção à qualquer máxima ou mínima que possa ter sido registrada durante o dia e antes do mercado fechar. você pode perceber o comportamento do volume ideal durante o desenvolvimento de uma tendência de alta. advertindo sobre a possibilidade de algo errado com a tendência. Observação: embora ainda não tenhamos visto o assunto volume. tal como seria de esperar numa tendência de alta. o comportamento do volume durante a tendência de alta. Ainda que o padrão do volume esteja de acordo com o esperado numa tendência de alta. o volume foi secando e voltou a subir durante a formação da perna de queda. Entretanto. assinalei com uma seta vermelha uma divergência baixista. .

Mudando de assunto. Um dia. acabei percebendo que se o fechamento é que importa para avaliar as condições do mercado (no que se inclui as tendências). Tenho uma regra rígida que mostrarei a seguir: A metade esquerda do quadro acima mostra. o posicionamento das barras deixava o cenário confuso. Assim foi durante muito tempo. consegui padronizalas. porque não tentar visualiza-las unindo somente os pontos de fechamento.Com freqüência. Não conseguia identificar claramente a seqüência dos topos e fundos e ficava inseguro ao classifica-la. quando um canal é penetrado para cima ou para baixo. os gráficos mensal. visto que o fundo imediatamente anterior já havia sido penetrado. a região assinalada pela seta vermelha separada por uma linha vertical verde. se tiver que verificar as tendências de muitos gráficos continuamente. semanal e diário do Bovespa. Este foi um exemplo que escolhi às pressas. Mas. pois aparentemente o gráfico evoluía mantendo uma sucessão de topos e fundos ascendentes. mas conectando apenas os preços de fechamento. além do que. perceberá as vantagens de classifica-las desta forma. refletindo sobre os princípios da Teoria de Dow. também me esqueci de comentar que. quando determino a evolução das tendências não preciso contemporizar. Na metade à direita. Se estivesse observando o gráfico de barras. Assim. Vamos pegar para exemplo. percebe-se que a tendência já estava indefinida. os mesmos gráficos. observando o gráfico que une apenas os fechamentos. ao tentar definir uma tendência. provavelmente diria que a tendência primária do mercado era de alta. de cima para baixo. . Nunca mais tive qualquer dúvida para classificar uma tendência. Entretanto. costuma-se dobra-lo para obter novas projeções de suporte e resistência. pois daqui a pouco estarei enviando o curso para ser disponibilizado no site.

Testes de assimilação do conteúdo da aula 3 1. ) Tendências de baixa se iniciam quando os vendedores estão mais fortes que os compradores 4. marque sobre as linhas correspondentes aos dias. responda: você venderia Vale 5 quando o fundo “X” foi penetrado? Sim ___ Não ___ Por que? ______________________________________________________________________ 2. os pontos de fechamento das duas séries de dados abaixo. Utilizando a área quadriculada abaixo. correspondente a dois índices da mesma . Marque com falso ou verdadeiro os conceitos abaixo: ( ( ( ( ( ( ) Tendências de alta se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores ) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores e os vendedores estão equilibrados. c) A existência de um topo e um fundo. b) A existência de dois topos intercalando um fundo e o segundo topo tem que estar num nível inferior ao primeiro. e) A existência de dois topos. f) A existência de dois fundos intercalados por um topo. d) A existência de dois topos intercalados por um fundo. dois fundos intercalando um topo e que o segundo fundo esteja num nível mais alto do que o primeiro. g) A existência de. 3. A condição inicial para se traçar uma linha de tendência: a) A existência de dois fundos. Utilizando apenas o conceito do Princípio da Confirmação. ) Tendências de alta se iniciam quando os vendedores estão mais fracos que os compradores. ) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores ) Tendências se iniciam quando ocorre um desequilíbrio entre as forças do mercado. pelo menos.

20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 09 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324 Gráfico 1* Dia 1 = 10 Dia 11 = 13 Dia 2 = 12 Dia 12 = 18 Dia 3 = 11 Dia 13 = 12 Dia 4 = 17 Dia 14 = 14 Dia 5 = 14 Dia 15 = 16 Dia 6 = 15 Dia 16 = 13 Dia 7 = 12 Dia 17 = 11 Dia 8 = 13 Dia 18 = 19 Dia 9 = 10 *Os primeiros três dias de cada gráfico já estão Dia 1 = 12 Dia 2 = 10 Dia 3 = 15 Dia 4 = 13 Dia 5 = 16 Dia 6 = 12 Dia 7 = 17 Dia 8 = 11 Dia 9 = 13 plotados. Baseado no que leu sobre linhas de tendência e de retorno.Imagine que um ativo qualquer esteja evoluindo dentro de um canal de alta e um outro dentro de um canal de baixa. assinale nos diagramas abaixo onde deveriam ser iniciadas operações de compra e de venda. onde deveriam ser colocados os estopes de entrada (ou de proteção inicial).família (mas com composições distintas) e responda em que níveis ocorreram penetrações confirmadas e não confirmadas de topos e fundos principais. Gráfico 2* Dia 11 = 15 Dia 12 = 16 Dia 13 = 13 Dia 14 = 10 Dia 15 = 13 Dia 16 = 12 Dia 17 = 18 Dia 18 = 19 5. bem como. 7 2 4 5 3 8 1 8 5 6 1 6 3 4 2 7 .

gostaria que ela fosse dada da seguinte maneira: se achar que o ponto 6 é um ponto de compra a resposta deveria vir acompanhada de C6A ou C6V. 7. tente plotar 30 linhas de tendência.Para efeito de resposta. valendo de alta e de baixa. O objetivo é saber se compraria/venderia na aproximação ou no retorno. Relacione o título com o conceito: ( a ) Linha de retorno ( b ) Linha de tendência ( c ) Confirmação de uma linha de tendência ( d ) Linha de Tendência inclinada para cima ( e ) Linha de tendência ( f ) Volume ( g ) Linha de tendência ( h ) Linha de Tendência inclinada para baixo ( i ) Inclinação da linha de tendência ( ( ( ( ) ocorre no terceiro toque ) precisa de dois topos e um fundo intercalado ) mostra que os vendedores estão no comando ) serve como confirmador da direção da tendência dominante ( ) reflete a intensidade emocional do grupo ( ( ( ( ) mostra que os compradores estão no comando ) precisa de dois fundos e um topo intercalado ) paralela que une os extremos opostos ) pode ser de alta ou de baixa . 6. se achar que é um ponto de venda deverá ser V6A ou V6B. Utilizando lápis e régua.

.

20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 09 C A A C D B 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324 B D 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324 No dia 12. (V) Tendências de alta se iniciam quando os vendedores estão mais fracos que os compradores. após o topo A do gráfico 2 ter sido ultrapassado no dia 17. o topo A do gráfico 1 foi ultrapassado mas não houve confirmação no gráfico 2. os pontos de fechamento das duas séries de dados abaixo. no dia 18. o topo C do gráfico 1 foi ultrapassado confirmando a penetração.Respostas dos testes de assimilação da aula 3 1. (V) Tendências de baixa se iniciam quando os vendedores estão mais fortes que os compradores 4. . Utilizando a área quadriculada abaixo. o ponto B do gráfico 2 foi penetrado mas não houve confirmação no gráfico 1. 3. marque sobre as linhas correspondentes aos dias. B e G. (F) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores (V) Tendências se iniciam quando ocorre um desequilíbrio entre as forças do mercado. O IBX não confirmou a penetração. correspondente a dois índices da mesma família (mas com composições distintas) e responda em que níveis ocorreram penetrações confirmadas e não confirmadas de topos e fundos principais. Não. 2. no dia 14. (V) Tendências de alta se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores (F) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores e os vendedores estão equilibrados.

C8A Vendas: V1V – V3A – V7A CANAL DE BAIXA: Compras: C1V – C3A – C7A Vendas: V2V – V4A – V6V – V8A 7 2 4 5 3 8 1 8 5 6 1 6 3 4 2 7 6. CANAL DE ALTA: Compras: C2V .C4A .5. . valendo de alta e de baixa. tente plotar 30 linhas de tendência.C6V . Utilizando lápis e régua.

. Relacione o título com o conceito: ( a ) Linha de retorno ( b ) Linha de tendência ( c ) Confirmação de uma linha de tendência ( d ) Linha de Tendência inclinada para cima ( e ) Linha de tendência ( f ) Volume ( g ) Linha de tendência ( h ) Linha de Tendência inclinada para baixo ( i ) Inclinação da linha de tendência ( c ) ocorre no terceiro toque ( e ) precisa de dois topos e um fundo intercalado ( c ) mostra que os vendedores estão no comando ( f ) serve como confirmador da direção da tendência ( i ) reflete a intensidade emocional do grupo dominante ( d ) mostra que os compradores estão no comando ( g ) precisa de dois fundos e um topo intercalado ( a ) paralela que une os extremos opostos ( b ) pode ser de alta ou de baixa Observação: as conexões para “Linha de tendência” não precisam estar necessariamente na ordem acima. mas “b”. “e” e “g” devem estar conectados aos três conceitos acima.7.

alguns mais interessados e estudiosos. por analogia. Na maioria das tendência de alta e de baixa se encontram muitos destes triângulos. com sensível redução do volume. sendo que apenas os dois últimos aparecem apenas como padrões de continuação. foram descobrindo que muitas vezes durante uma tendência de alta ou de baixa. a decidir quando é mais provável que uma Tendência prossiga ou reverta. bandeiras e flâmulas. Os demais. cuja altura corresponda a 10 ou 15% do movimento precedente. Na obra de Hamilton. Durante sua formação. que também se repetiam de tempos em tempos. pois poderá encontrar novos caminhos e um curso de análise técnica não ficaria completo sem o seu conhecimento. o preço de um ativo qualquer dá uma parada para retomada de fôlego e depois continuar se movimentando na direção em que vinha se movendo. os preços vão caminhando para a direita através de flutuações cada vez mais estreitas. De qualquer modo isto é irrelevante. Dependendo do seu ângulo. retângulos. 1. PADRÕES DE CONTINUAÇÃO Como diz o próprio nome são padrões que se formam durante a movimentação de uma tendência. sua evolução muitas vezes tinha um traçado bastante diferente. Essas interrupções momentâneas assumem diferentes formas. O importante é conhecer os padrões que ao longo do tempo se consolidaram como referências de continuação da tendência em andamento ou de mudanças na sua direção. Mas é sempre bom conhece-los. baseados na sua freqüência de sua ocorrência no passado e do que aconteceu com o mercado em seguida. Estes padrões ou formações gráficas que surgem em determinados momentos. Para poder traçar um triângulo precisa-se de. Empiricamente. na direção do vértice. onde comenta que os achava de pouca ou nenhuma importância na projeção dos preços. Preocupava-se apenas com os índices. identificaram que quase todas as mudanças de direção passavam por um processo semelhante. mas não consegui encontrar um nome que seja considerado como aquele que classificou os padrões gráficos. Normalmente reflete um equilíbrio de forças entre compradores e vendedores e sua resolução usualmente é de continuação.a não ser que se construísse uma carteira que reproduzisse fielmente sua composição. perceberam que embora a maioria das ações individuais que formavam o índice subisse quando ele subia e vice-versa. As principais são os triângulos. Triângulo Simétrico: é aquele cujos limites superior e inferior convergem para a direita num mesmo ângulo de inclinação. através dos quais. que naquela época não podiam ser operados . encontrei uma referência aos topos e fundos duplos. a Teoria formulada por Charles Dow visava criar um instrumento para avaliar a direção do mercado. quando em tendência. Na medida em que os investidores foram tomando contato com a Teoria de Dow. Do mesmo modo. provavelmente será um triângulo de continuação. também podem aparecer como padrões de reversão. quatro pontos de retorno: dois de fundo e dois de topo. Consultei vários autores. cunhas. De tempos em tempos. Triângulos: são áreas de congestão cujos limites superior e inferior convergem para a direita. provavelmente funcionarão como padrão de reversão. não são tão importantes. ascendente e descendente. o triângulo pode ser classificado em três tipos: simétrico. cuja altura correspondem a um terço ou mais do movimento precedente.1. Para efeito da metodologia que estamos desenvolvendo. pelo menos. até que sem nenhum aviso. 1. podendo-se até prescindir deles. Um triângulo pequeno. rompe o . no geral denominadas de áreas de congestão. formando padrões diferentes daqueles quando o índice se movimentava em tendência. podem nos ajudar.PADRÕE S DOS GRÁFICOS DE BARRAS Como vimos. Grandes triângulos. esta evolução se fazia de acordo com determinados padrões que de tempos em tempos se repetiam.

durante a formação de um triângulo. Algumas vezes. tive que procurar um bocado. Observe o comportamento do volume durante a formação do triângulo e o súbito aumento na penetração.triângulo com grande impulso com notável aumento do volume. até que finalmente o seja. Tudo. dois triângulos simétricos que funcionaram como padrão de continuação. neste padrão. indica vacilação ou dúvida. Traçar uma paralela do lado oposto da perfuração tomando como referência o ponto mais lato da base (linha pontilhada). Veja abaixo. só lhe resta operar até que se defina. Existem dois métodos mais populares para se projetar o objetivo mínimo da evolução do preço após a penetração do triângulo: a) transferir a medida da amplitude da base para o local onde se deu o corte (setas vermelhas). Por onde andei. se obtém qualquer indício da direção em que será perfurado. pode-se ter uma boa idéia observando-se o que está acontecendo nos gráficos de outras ações. Observação 2: numa penetração para baixo é o inverso. Raramente. mas freqüentemente. mas encontrei poucos triângulos. esbarrei com retângulos. . Intrigante! Quando fui procurar exemplos de triângulos para ilustrar o tema com gráficos reais. b a s e vértice b) comprimento volume Observação: as melhores perfurações ocorrem entre a metade e ¾ do comprimento do triângulo.

por exemplo. que acham que os preços atingirão níveis mais altos. Se a linha de topo for horizontal e alinha de fundo inclinar-se para cima ao encontro da horizontal. estamos diante de um Triângulo Descendente. uma linha inclinada.2. num descendente. o outro. O Triângulo Ascendente. que serviu como padrão de reversão. são muito semelhantes ao Simétrico. pois informam antecipadamente suas intenções. Se a procura continuar. logo a seguir. pela suposição de que num triângulo ascendente os preços romperão para cima e. mostra de forma simples o que acontece quando uma procura crescente por uma determinada ação encontra uma grande oferta para ser vendida a um preço fixo. 1. para baixo. de fato na maioria. Triângulos Ascendente e Descendente: são aqueles em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e. Este tipo de atividade do mercado evidencia um plano de distribuição elaborado por possuidores de grandes lotes. Se a linha de fundo for horizontal e a do topo. observando o gráfico diário do Bovespa podemos ver um triângulo simétrico que funcionou como padrão de continuação da tendência prévia e outro.No exemplo ao lado. estamos diante de um Triângulo Ascendente. Em muitos aspectos. a oferta será totalmente absorvida por novos compradores. Raramente ocorre uma falha neste padrão. mas com pequenas e generosas diferenças. Estas formações são lógicas e fáceis de explicar. Daí seus nomes. inclinada para baixo ao encontro da horizontal. que desejam liquidar sua posição a um preço .

Nos padrões de continuação. Uma observação que vale para todos os tipos de triângulos é que normalmente. tenho observado que. Estas flutuações menores dentro do padrão. não afetam a característica global da diminuição do volume. seguida de aceleração na direção do corte. as boas perfurações ocorrem entre a metade e ¾ do comprimento. o oposto é verdade. Outro aspecto importante é o tempo d resolução dos triângulos. as perfurações para cima num triângulo ascendente. nas formações descendentes. até que o ponto da perfuração seja atingido. o volume tende a aumentar ligeiramente durante as subidas dentro do padrão e a diminuir nas quedas dentro do padrão. O comportamento do volume é muito parecido com o do triângulo simétrico. entretanto. diminuindo na medida em que os preços vão se aproximando do vértice. geralmente se definem num prazo que varia de três semanas a três meses. podendo. durar um pouco mais. logo após o rompimento da linha. Seguem-se alguns exemplos reais de triângulos ascendentes como padrão de continuação e de reversão. Tal e qual no triângulo simétrico.pré-determinado. na maioria das vezes. O Triângulo Descendente deve-se a condições de mercado inversas àquelas responsáveis pelo triângulo ascendente. De modo similar aos triângulos simétricos. algumas vezes não tão evidente. suas falhas. em todos os exemplos. igualmente raras. Os três e tipos. Note. que as projeções de medida após os cortes das linhas dos diferentes triângulos foram muito além do projetado. entretanto. porém. também exigem um grande aumento do volume. caso contrário. devem ser vistas como suspeitas. O diagrama da próxima página ajudará a esclarecer o que estou querendo dizer: . ocorre uma volta rápida em sua direção. Suas implicações são igualmente fortes e. um triângulo descendente como padrão de reversão e outro triângulo simétrico de continuação. Nas formações ascendentes. os triângulos ficam sendo a metade do caminho a ser percorrido. Perfurações para baixo nos triângulos descendentes não necessitam de grande volume.

Neste caso. Neste caso. Acho esta operação mais segura. após o corte da linha do Triângulo seriam: a) a continuação do movimento até a linha pontilhada. após sua penetração e comprar/vender na ultrapassagem do topo/fundo anterior. Apesar desta volta não ocorrer 100% das vezes em que uma linha é penetrada. ocorre na maioria das vezes.MÉTODO A PC ESTOPE INICIAL PC ESTOPE INICIAL ESTOPE INICI AL ESTOPE INICIAL PV PV ESTRATÉGIAS OPERACIONAIS . que é o que nos importa neste momento (mais adiante. ESTOPE INICIAL ESTOPE INICIAL PC PV PC PV ESTOPE INICIAL ESTOPE INICIAL ESTRATÉGIAS OPERACIONAIS . Como operar as penetrações de um Triângulo: estratégias De um ponto de vista tradicional. o estope inicial ou de proteção deve ser colocado um pouco abaixo da linha oposta. existem dois níveis operacionais: a) Comprar/vender na penetração do corte. mas nem sempre poderá ser feita. o estope deve ser colocado um pouco abaixo/acima do ponto de retorno do movimento de retomada da penetração original. Baseado na observação empírica de que funcionam como metade do caminho. meça a altura do movimento precedente à formação do triângulo e transfira esta medida a partir do último ponto de retorno anterior ao corte do triângulo. daremos um tratamento diferente). b) Esperar o movimento de volta à linha. os objetivos mínimos.Pelos métodos de projeção convencionais. b) a medida da altura da base adicionada no ponto de corte.MÉTODO B .

antes de ultrapassar a última resistência. Retângulos: são formações que consistem de uma séria de flutuações de preços que vão se estendendo para a direita. Esta formação. porque. Num retângulo baixista é o inverso. Objetivo mínimo após o corte Objetivo mínimo após o corte Padrão do volume Padrão do volume De um modo geral. Tanto podem ocorrer como padrão de continuação de alta ou de baixa. ora para baixo. b) Tive alguma dificuldade para encontrar nos meus gráficos muitos exemplos de triângulos. Seu significado será sempre o mesmo. diferentemente dos triângulos que indicam vacilação ou dúvida. Deste modo. contidas entre duas linhas horizontais (de topo e de fundo). como padrão de reversão de topo e fundo. ora para cima. semanal. vale a pena verificar a distância do ponto de corte até o extremo da base para verificar se. Nos retângulos altistas. etc. apesar da diminuição do volume. formando uma área de congestão. com bastante freqüência. ao chegar nas proximidades do ponto mais alto (ou mais baixo) do padrão. a formação deriva para um retângulo. após uma de suas linhas ter sido penetrada. Costumam surgir com mais freqüência como padrão de continuação. na periodicidade em que estiver se desenvolvendo. suas características são muito semelhantes às do Triângulo Simétrico. raramente paralelas. O volume tende a diminuir gradualmente durante sua formação. voltando a crescer durante e após sua perfuração. em vez de continuar subindo (ou caindo) como seria de se esperar. aplicam-se em qualquer periodicidade. o volume tende a crescer nas subidas internas do retângulo e a diminuir nas quedas dentro do padrão. 2. Triângulos podem se formar nos gráficos de 15 minutos. mas também surgem como padrão de reversão. será melhor esperar pela confirmação da penetração do extremo da base para iniciar uma operação. quando estiver iniciando uma operação de compra ou de venda. a relação risco/recompensa vale a pena.Tudo que foi visto aqui sobre os triângulos. isto é. mensal. Se não for. isto é vacilação ou dúvida. reflete um grande equilíbrio entre as forças oponentes do mercado. Encerro o assunto triângulos chamando sua atenção para dois aspectos: a) Durante a formação dos triângulos há uma forte propensão dos movimentos internos respeitarem com muito rigor o limite das linhas externas de definição do padrão. dos padrões às características e estratégias. tende a aumentar nas quedas e a diminuir nas subidas e .

Veja no gráfico semanal de Petrobrás preferencial. bastando dobrar a altura do retângulo. ao lado. Quando um retângulo é perfurado numa base de fechamento. No gráfico de Eletrobrás pnb (diário). bem como. Na próxima página veremos mais alguns exemplos reais onde os retângulos funcionaram como padrão de continuação de tendências de alta. similar aos Triângulos e as Cunhas. Como todos os padrões de continuação e de reversão que veremos. um retângulo de continuação e outro que ainda é uma incógnita. no geral mantendo sempre as mesmas características durante sua construção. Esta volta ocorre em 40% deles. Por hora posso dizer que ela tem a ver com a extensão do retângulo. padrões de reversão de topo e fundo: . ao lado. feita com o uso da técnica do gráfico pontofigura que veremos quando abordarmos esta técnica. como ser visto no diagrama da página anterior. Mais comum ainda do que nos triângulos. o objetivo mínimo do movimento subseqüente pode ser facilmente determinado. O padrão do volume deste último mostra que ele cresce nas quedas e decresce nas subidas. Existe outra forma de projeção. sugerindo que o retângulo em andamento deve se resolver como uma penetração para baixo. que será o próximo padrão a ser examinado. é muito comum logo após o rompimento de um retângulo uma volta à linha penetrada. mas nada impede que possa demorar mais. em geral num período que pode variar de três dias a três semanas. após o seu rompimento.estas características podem nos auxiliar quando estivermos verificando qual o lado mais provável de ser perfurado. surgem em qualquer periodicidade. Os retângulos normalmente se resolvem num período de um a três meses. seguida por uma retomada na direção penetrada. observe como esta longa base de um ano deu origem a um grande movimento de alta.

agora sem a pressão do tempo.No chat do dia 21/12 me fizeram a seguinte pergunta: “Empresario : Caro Marcio. a rigor. meio e fim. A diferença está no conteúdo. Não podendo me alongar. tipo uma enciclopédia. toda vez que for necessário utilizar conceitos e definições existentes no livro. o livro não mudaria muito. com o uso de algumas das técnicas e teorias. não se pode dizer que o livro tenha começo. quais as diferenças fundamentais de didática e conteúdo. observando uma seqüência racional de teorias e ferramentas técnicas pertinentes à metodologia a que me proponho construir. A ordem em que muitas teorias e ferramentas foram apresentadas poderiam ser alteradas e. O objetivo do curso é ensina-lo a operar de uma maneira que. A didática será a mesma utilizada no livro. tem se mostrado . O curso está voltado para criar. ao longo dos 112 números da revista Timing. comprovadamente (acompanhada por mais de uma centena de assinantes). não as redefinirei e aproveitarei o que já existe. Ao final você terá sido apresentado a uma estratégia operacional válida para qualquer mercado onde os preços se formem livremente através da oferta e da procura. uma maneira segura de operar no mercado. até porque não sei fazer de outra forma: me comunicar de uma forma coloquial. Entretanto.” Voltando ao assunto. Durante o curso. respondi: Marcio Noronha : No meu livro você tem acesso a uma série de técnicas e teorias. Em relação ao curso e seu livro. gostaria de me estender sobre esta pergunta mais um pouco. Não pretendo reinventar a roda nem solicitar que comprem o livro para utiliza-lo como livro texto.

em muitos momentos. disserem respeito à metodologia terão de ser explicadas e. como poderá entender seus significados e avaliar instruções? Como todas as teorias e ferramentas que. a não ser que tenham sofrido alguma mudança. Poderá não ser o melhor método operacional. por que razão. suas definições têm o sentido oposto às suas designações.consistente e resistido ao teste do tempo. etc. é que aqui faço uma seleção pessoal utilizando o que me pareceu mais significativo sobre tudo que aprendi e pratiquei. mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas. Todas as características que vimos sobre eles estão aí há quase um século! Porque deveria mudar sua apresentação uma vez que ao escrever o livro foi como me pareceu a maneira mais didática? O que distingue o curso do livro. ao passo que. de algum modo. O movimento posterior à perfuração de uma cunha ascendente (baixista) exige uma atitude operacional rápida. o melhor que consegui para mim! 3. Seu tempo de formação e resolução é similar ao dos triângulos. Cunha Descendente Cunha Ascendente Padrão de Continuação de Alta Padrão de Continuação de Baixa Como pode observar no diagrama acima. de um a três meses. diminuindo substancialmente durante seu desdobramento. chegar e dizer: O fundo anterior foi penetrado. uma cunha descendente é altista e uma cunha ascendente é baixista. O curso é a síntese de tudo isto. Se você não sabe o que é fundo anterior. mas certamente suprirá amplamente as necessidades de quem procura por um. venda! Ou. simplesmente. É muito mais simples transcreve-las. O padrão do volume é similar aos dos triângulos e retângulos. linha de tendência de baixa. Vocês acabaram de ver alguns padrões gráficos de continuação. inclinadas para cima ou para baixo. deveria reescreve-las no curso. o da cunha descendente (altista). perna de queda. o curso se parecerá com o livro. muitas delas já o foram no meu livro. estope de entrada. simultaneamente. deixa mais tempo para . compre porque a linha de tendência de baixa foi cortada e coloque um estope de entrada um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior da linha. isto é. em que as flutuações dos p reços ficam contidas entre duas linhas convergentes. mas pode demorar mais. Não posso. Então. Cunhas: são formações gráficas.

conforme indicam as setas vermelhas do diagrama da página anterior. O objetivo mínimo do movimento após a perfuração é a distância medida entre o ponto mais alto (cunha descendente) ou a do ponto mais baixo (cunha ascendente) e o vértice.raciocinar. mais uma possível cunha de alta que pode estar em andamento: . abaixo. transferida verticalmente para o local do corte. bem como. Seguem-se. com implicações altistas: Mais alguns exemplos de Cunhas que funcionaram como padrão de reversão e continuação. alguns gráficos que correntemente podem estar se desdobrando num padrão de Cunha Descendente.

. Flâmulas e Similares. Na próxima aula veremos as Bandeiras. O que muda é o traçado do desdobramento. os padrões gráficos que nos proporcionam a maior lucratividade com o menor risco.Como operar as penetrações e o interior dos Retângulos e das Cunhas: estratégias As estratégias operacionais para os Retângulos e Cunhas são basicamente as mesmas utilizadas para se operar os Triângulos.

Diminui durante sua formação e aumenta na penetração. Aumenta substancialmente na penetração. Nos triângulos. Relacione de acordo com a definição: (a)Triângulo Simétrico ( ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e. mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas. o outro. em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes. o outro. de um a seis meses. uma linha inclinada para cima. 5. Relacione: ( a ) Triângulos ( b ) Retângulos ( ) indicam vacilação ou dúvida. simultaneamente. Aumenta durante sua formação e cede na penetração. 2. 4. mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas. raramente paralelas. em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes. quanto pode levar para a resolução dos triângulos. Quanto ao fator tempo. (d) Retângulo ( ) são formações gráficas. formando uma área de congestão (c) Triângulo Descendente ( ) é aquele cujos limites superior e inferior convergem para a direita num mesmo ângulo de inclinação. De 1/3 a 2/3. (e) Cunha de Alta ( )são formações gráficas. (b)Triângulo Ascendente ( ) são formações que consistem de uma séria de flutuações de preços que vão se estendendo para a direita. Aumenta nos movimentos internos a favor do lado que deverá penetrar e diminui nos movimentos internos contra ele. simultaneamente. o que acontece com o volume no interior e na penetração? a) b) c) d) Diminui durante a formação do interior e diminui mais ainda na penetração. Da metade até 3/4. de um a três meses. inclinadas para cima. a que distância medida da base ao vértice ocorrem as melhores perfurações? a) b) c) d) e) Na primeira metade. retângulos e cunhas? a) b) c) d) e) de uma a quatro semanas. uma linha inclinada para baixo. Durante o processo de formação dos padrões de continuação. ora para baixo. ( ) refletem um grande equilíbrio entre as forças oponentes do mercado. . de três a seis meses. Da metade até 2/3. Na segunda metade. (f) Cunha de Baixa ( ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e. de vinte pregões a sessenta pregões. contidas entre duas linhas horizontais (de topo e de fundo).Testes de assimilação do conteúdo da aula 4 1. ora para cima. 3. inclinadas para cima.

5 45 13 11 Quais seriam seus objetivos mínimos após a penetração? A) B) C) D) ____ ____ e ____ ____ ____ .5 10 20 B 6 13 62 C 19 D 14.6. Relacione: ( a ) Uma Cunha Descendente é ( b ) Uma Cunha Ascendente é ( c ) Uma Cunha de Alta é inclinada para ( d ) Uma Cunha de Baixa é inclinada para ( ( ( ( ) Baixo ) Altista ) Cima ) Baixista 7. Suponha que alguns gráficos estivessem se desdobrando conforme abaixo: A 8.

9. Atendo-se apenas ao traçado e desconsiderando o fator tempo. Esta vale um doce! Examine com atenção o gráfico abaixo e veja se descobre uma grande falha ocorrida em dos padrões que vimos na aula de hoje. veja se consegue localizar no gráfico abaixo dois retângulos. .8. duas cunhas e um triângulo ascendente.

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em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes. ora para cima. Aumenta substancialmente na penetração. raramente paralelas. o outro. retângulos e cunhas? a) b) c) d) e) de uma a quatro semanas. contidas entre duas linhas horizontais (de topo e de fundo). 5. (f) Cunha de Baixa ( c ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e. em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes. o outro. (b)Triângulo As cendente ( d ) são formações que consistem de uma séria de flutuações de preços que vão se estendendo para a direita. 2. o que acontece com o volume no interior e na penetração? a) b) c) d) Diminui durante a formação do interior e diminui mais ainda na penetração. de um a seis meses. Relacione: ( a ) Triângulos ( b ) Retângulos ( a ) indicam vacilação ou dúvida. ( b ) refletem um grande equilíbrio entre as forças oponentes do mercado. uma linha inclinada para baixo. Diminui durante sua formação e aumenta na penetração. mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas. Aumenta durante sua formação e cede na penetração. Da metade até 2/3. simultaneamente. Durante o processo de formação dos padrões de continuação. formando uma área de congestão (c) Triângulo Descendente ( a ) é aquele cujos limites superior e inferior convergem para a direita num mesmo ângulo de inclinação. De 1/3 a 2/3. mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas. inclinadas para cima. . (d) Retângulo ( f ) são formações gráficas. Relacione de acordo com a definição: (a)Triângulo Simétrico ( b ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e. simultaneamente. 4. de vinte pregões a sessenta pregões. 3. quanto pode levar para a resolução dos triângulos. Da metade até 3/4.Respostas dos testes de assimilação da aula 4 1. uma linha inclinada para cima. (e) Cunha de Alta ( e )são formações gráficas. a que distância medida da base ao vértice ocorrem as melhores perfurações? a) b) c) d) e) Na primeira metade. Aumenta nos movimentos internos a favor do lado que deverá penetrar e diminui nos movimentos internos contra ele. Quanto ao fator tempo. inclinadas para cima. de três a seis meses. de um a três meses. Nos triângulos. ora para baixo. Na segunda metade.

Relacione: ( a ) Uma Cunha Descendente é ( b ) Uma Cunha Ascendente é ( c ) Uma Cunha de Alta é inclinada para ( d ) Uma Cunha de Baixa é inclinada para ( c ) Baixo ( a ) Altista ( d ) Cima ( b ) Baixista 7.5 10 20 B 6 13 62 C 19 D 15 45 13 11 Quais seriam seus objetivos mínimos após a penetração? A) B) C) D) 12. Suponha que alguns gráficos estivessem se desdobrando conforme abaixo: A 8.6.5 27 e 6 28 23 .

veja se consegue localizar no gráfico abaixo dois retângulos. Um Triângulo Ascendente que foi penetrado para baixo. duas cunhas e um triângulo ascendente. 9. Atendo-se apenas ao traçado e desconsiderando o fator tempo. .8.

As projeções dos objetivos mínimos são idênticas às das bandeiras. Os preços deverão perfurar o padrão na direção esperada. maior o tempo despendido.4. se inicia a construção da bandeira. daí seu nome. Quanto maior a distância entre as linhas. i. que vão formar pequenos paralelogramos ou retângulos. não chegam a ficar inclinadas. Ocasionalmente podem falhar. como nas projeções de medida. ligeiramente inclinados contra a direção da tendência predominante. Bandeiras e flâmulas são consideradas. suas características são as mesmas. com redução gradual do volume. sua semelhança com uma bandeira tremulando no mastro é muito grande. só que no sentido contrário e com tendência a uma definição mais rápida. sendo que. mais rapidamente ainda do que durante a construção das bandeiras. durante sua construção. Bandeira de Alta Bandeira de Baixa Flâmula de Alta Flâmula de Baixa h’ h h´ h h h h h´ A resolução dessa congestão pode levar de cinco dias a três semanas. que se estenda além de três semanas. com a bandeira ficando como metade do caminho. e continuar a cair até que os preços saltem para fora dele. quando são rápidas. durante o qual se verifica um aumento crescente do volume. deverá ser visto como suspeito. Quando esse movimento encontra resistência. Para que possa se prevenir dessas falhas. com o mercado dando uma ligeira recuada e os preços ficando contidos dentro de duas linhas horizontais. Flâmulas e Similares: são pequenas e compactas flutuações de preços. tanto na indicação da direção do mercado. mas nunca sem antes dar um sinal que o padrão tenha se completado. Elas também se formam após um rápido avanço (ou declínio) dos preços e. o volume diminui de forma sensível. no máximo em quatro semanas. A penetração do padrão implica em aumento do volume e pode-se esperar que o movimento que se segue tenha a mesma extensão do movimento anterior à formação da Bandeira.é. Seu aspecto está muito mais para um triângulo inclinado ou uma pequena cunha. o mastro é duplicado. Bandeiras. A figura de consolidação (bandeira ou flâmula) deverá surgir após um movimento quase em linha reta vertical. mais ou menos paralelas e inclinadas. Um padrão desse tipo. As flâmulas diferem das bandeiras apenas pelo seu formato. Sempre surgem após um avanço vertical rápido e extenso (que vem a ser o mastro). como padrões dos mais confiáveis. 3. assemelhando-se a pequenos quadrados. A atividade deverá diminuir considerável e constantemente durante a construção do padrão. pelos grafistas. mantendo todas as demais características. Quando surgem em tendências de baixa. Veja na próxima página alguns exemplos reais: .. Quando aparecem numa tendência de alta. 2. basta que observe atentamente para três aspectos: 1.

Daqui a diante. após comprar e obter algum lucro ele passa a ficar preocupado em proteger aquilo que já ganhou e dificilmente resiste comprado após um ou dois dias consecutivos de queda. teríamos: . uma flâmula ou qualquer coisa similar (no sentido da rapidez da correção e não da forma). quando observar um ativo qualquer rompendo um resistência ou um suporte importante e começar a subir/cair de forma acelerada. com certeza terá sido uma operação das mais lucrativas. ele não tem mais coragem para recomprar e deixa de obter os benefícios de uma tendência. Em geral. se perceber a formação de uma bandeira. Quando o papel volta a subir. ainda que devolva algum. Para a maioria dos investidores. Você se sentirá emocional e psicologicamente muito melhor se definir estopes técnicos e deixar correr. saiba que provavelmente surgirão pela frente vários novos pontos de compra ou de venda. Acho que é por isto que dizem que o investidor menos experiente não deixa o lucro crescer. Ainda que não tenha iniciado uma operação na primeira perna de alta após o rompimento de uma resistência ou suporte significativo. Quando for estopado. conforme o caso. que se deve comprar mais na medida em que forem surgindo novos pontos de compra. Embora sejam padrões facilmente perceptíveis.Como pode ver nos gráficos acima. principalmente aqueles menos experientes que ainda se encontram na fase oral (das dicas). são os mais difíceis de serem seguidos. muito provavelmente a tendência estará se esgotando e. Diagramando estas estratégias. é muito difícil realizar quando um papel já subiu algo substancial. compre (venda) na ultrapassagem do topo (do fundo) da primeira bandeira ou flâmula e coloque um estope inicial um pouco abaixo do fundo (do topo) da bandeira ou flâmula e a cada nova correção vá adicionando sem prejudicar seu preço de compra (venda) inicial subindo simultaneamente o estope de toda a posição para o fundo (topo) anterior onde adicionou na ultrapassagem. se não for acompanhado de um sólido critério analítico e operacional. estas formações surgem uma atrás da outra somente quando um ativo ou um índice entra em tendência. após uma breve respirada (a bandeira ou flâmula).

muitas vezes. Algumas vezes. seja de alta para baixa ou de baixa para alta. antes de iniciar uma compra no corte da linha de tendência de baixa deve-se fazer as contas de quanto custará. Alan Shaw São padrões que quando aparecem indicam que a tendência em andamento está em vias de mudar de direção. quando a correção se dá em forma de cunha ou de um pequeno canal de baixa. caso venha a ser estopado. ser estopado e repetir o procedimento. quando uma tendência de preços entra num processo de reversão. em termos de preço. a condição sobre-comprado permanece por muito tempo. pode-se fazer a compra (ou a venda) no corte da linha de tendência de baixa colocando um estope um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. Porém. tornando-se reconhecido como padrão de reversão. este risco será sempre menor do que no interior do padrão. o estope deverá ficar um pouco abaixo do fundo do retângulo e o ponto de compra ocorrerá na ultrapassagem do topo do retângulo.SEGUNDO PONTO DE COMPRA ESTOPE INICIAL MOVIMENTAR ESTOPE DA COMPRA INICIAL E DA POSIÇÃO ADICIONADA PRIMEIRO PONTO DE COMPRA PRIMEIRO PONTO DE VENDA MOVIMENTAR ESTOPE DA VENDA INICIAL E DA POSIÇÃO ADICIONADA RESISTÊNCIA ESTOPE INICIAL SEGUNDO PONTO DE VENDA Coloquei intencionalmente dois níveis de compra e de venda na segunda operação. Com isto encerramos nossa viagem pelos padrões de continuação e examinaremos a partir de agora os padrões de reversão. Entretanto. Na maioria dos casos. enquanto outras podem necessitar de várias semanas . uma á rea ou padrão característico toma forma no gráfico. O inverso é verdadeiro nos mercados de baixa. Algumas dessas formações gráficas são construídas e completadas muito rapidamente. enquanto a condição sobre-vendido termina muito rapidamente. custa menos do que esperar pela penetração do topo. para ver se é melhor do que esperar pela ultrapassagem do topo do padrão. Num mercado de alta. Nestes casos. Embora exista a possibilidade de falha na estratégia de comprar na ultrapassagem do topo. ocorre uma forte retração. dependendo do cenário geral do mercado [muitos papéis subindo de forma generalizada e alternada (ou muitos papéis caindo de forma generalizada e alternada)]. este procedimento não é tão seguro quanto comprar na ultrapassagem do topo do padrão. PADRÕES DE REVERSÃO Concentre sua atenção naquilo que o mercado está lhe dizendo em vez de pensar no que ele deveria fazer. Por isto. no caso de ter de repetir a compra no corte da linha de tendência de baixa retraçada. fazer uma operação num nível de compra mais baixo. O motivo é o seguinte: quando a correção evoluir num formato retangular.

abaixo do topo do ombro esquerdo. com toda probabilidade o mais confiável. mas dessa vez. basta que você meça verticalmente à distância . Entretanto. Uma forte subida. Ilha de Reversão e a Pá de Ventilador. o declínio dos preços nessa terceira queda rompe a “linha de pescoço”. o volume do ombro esquerdo normalmente sem forma sob baixo volume. Na verdade. Provavelmente. A E C. LINHA DE PESCOÇO h’ D D.para atingir um estágio que alguém possa dizer. nas C&Os de reversão de fundos. que na verdade não se comportará de acordo com o padrão verdadeiro. que crescerá ligeiramente durante a formação da cabeça. é necessário que numa base de fechamento se afaste uns 3% (em relação ao preço negociado) da linha de pescoço. ocorre uma volta dos preços à linha para testa-la. É o ombro direito. Este padrão nos permite determinar o objetivo mínimo do movimento que se segue à ruptura da linha de pescoço. o Cabeça e Ombros ideal. Dia de Reversão. Outro aspecto que merece atenção é de que. que leva os preços para baixo próximos do nível do fundo da queda precedente. traçada através dos fundos formados pelas quedas entre o ombro esquerdo e o ombro direito. em relação à subida ao topo. consideravelmente. no ataque à linha de pescoço. um pequeno movimento. ou se preferir. algumas vezes mais para baixo. que uma reversão de tendência está definitivamente indicada. O típico. você já deve ter ouvido alguém falar sobre sua ocorrência. seguido por uma pequena queda sobre a qual o volume diminui. grosseiramente falando. seguida por outra queda com menos volume. Cabeça e Ombros: é o padrão de reversão mais comum e. atingindo seu clímax após um avanço. Nem sempre é assim. É o “ombro esquerdo”. sobre o qual há um grande aumento do volume. Assim. Topos e Fundos Duplos e Triplos. Topos e Fundos Arredondados. com facilidade e precisão. Para que a penetração seja válida. embora também possa ocorrer eventualmente como padrão de continuação. quanto mais ações trocarem de mãos durante sua construção  mais importantes suas implicações. que falha em atingir a altura da cabeça antes que se origine outra queda. respectivamente. de qualquer forma. o rompimento de qualquer dos padrões examinados até agora requerem essa condição de confirmação. algumas vezes mais para cima. quanto mais tempo demorar a se formar. Uma terceira subida. Outra subida com alto volume que atinge um nível mais alto do que o do ombro esquerdo. A linha de pescoço pode ser horizontal. o que não chega a ser uma raridade. mas atingirá seu nível mais alto durante a subida do ombro direito. mais ou menos extenso. 1. Finalmente. Para tanto. veremos a formação de Cabeça e Ombros. Costuma surgir em topos e fundos importantes. Diamantes. VOLUME E. uma grande formação de reversão sugere um grande movimento a seguir e um pequeno padrão. É a “cabeça”. com segurança. quanto maior a área de reversão  quanto mais largas as flutuações dentro dela. com menos volume do que o que acompanhou as subidas do ombro esquerdo e da cabeça. Formações de Alargamento. No diagrama acima vimos um exemplo clássico. h B C B. Dentre os padrões de reversão mais comuns. na maior parte das C&Os. O comportamento do volume é fator mais importante na confirmação do padrão. porque existem muitos investidores familiarizados com seu nome. decididamente. está ilustrado no diagrama a seguir: O padrão ao lado consiste: A. Genericamente falando. mas. pode estar inclinada para cima ou inclinada para baixo. após a perfuração da linha de pescoço. mas não tantos que realmente saibam e possam distingui-lo de algum desenvolvimento de preço similar.

se de um lado ocorrerem dois ombros. surge no meio de tendências. Veja a seguir alguns exemplos reais e note como todos os objetivos mínimos não só foram atingidos. geralmente invertido como padrão de continuação. enfim. Não existe muito risco de ser confundido com o de reversão. podem surgir com duas cabeças e um ombro de cada lado. podem ter três ombros de cada lado e uma cabeça. Tipicamente. no diagrama acima) e transfira essa medida para o local em que se deu a perfuração (h’. pois. é invertido com respeito à direção prévia dos preços anteriores ao seu surgimento. como ultrapassados: Quanto à sua forma podem surgir com dois ombros de cada lado e uma cabeça. Assim. . O padrão tem uma forte tendência à simetria. nem tem muita importância na confirmação do padrão. podem ter três cabeças e dois ombros simples. principalmente quanto ao número de ombros.que vai da parte mais alta da cabeça até a linha de pescoço (h. ocasionalmente. Assim. no diagrama acima). O comportamento do volume durante a sua ocorrência também não segue as regras dos padrões de reversão. pode-se esperar que o mesmo aconteça no lado direito da cabeça. um padrão de reversão. podem assumir vários aspectos dentro do padrão e são mais conhecidas como formações complexas. conforme pode ver nos gráficos ao lado. se surgir um padrão deste tipo num mercado ascendente. ele se apresentará com a forma de uma cabeça e ombros de fundo e vice-versa.

e m vez de usar o topo anterior como referência de estope. até que o PV2 topo da cabeça tenha sido ultrapassado. os preços voltarem ao seu encontro e dali voltarem a cair. começarem a cair antes de ultrapassar o topo anterior. Neste caso. no próximo movimento de subida. Se seu estope for atingido.Como operar o padrão cabeça e ombros: estratégias C O O O LP C O LP LTA LTA Quando estiver examinando seus gráficos e perceber que. com um padrão crescente do volume durante a formação do ombro esquerdo e da cabeça. Se perceber que a distância do topo do ombro direito implica num pedágio muito caro. caso ela estivesse saindo fora do previsto. apenas num nível um pouco mais alto. estou me referindo ao “preço de fechamento”. apenas invertidas. tiver sido atingido. venda q uando o fundo anterior for penetrado numa base de fechamento e coloque o seu estope um pouco acima do novo topo anterior formado pela tentativa de volta à linha de pescoço. venda PV1 e coloque um estope de entrada um pouco acima da EV3 máxima da perna de alta anterior ao corte da linha de tendência. independente de qual dos dois tenha sido maior. * Neste caso. existem três pontos relativamente seguros para iniciar uma venda : A partir do momento que o ombro esquerdo a cabeça de uma possível formação de C&Os puder ser vista no gráfico e EV1 e EV2 começara a se formar o ombro direito. use a máxima da barra em que se deu a penetração. a probabilidade de que esteja diante de uma formação de cabeça e ombros é muito grande. venda no corte da linha de tendência d e baixa. . é exatamente a mesma abordagem da próxima estratégia de venda. * No caso de uma Cabeça e Ombros de Reversão de Fundo. retrace a linha de tendência de baixa e. trace uma linha de LP tendência de alta e quando ela for cortada para baixo. o último negócio do dia ou da periodicidade em que estiver trabalhando. encerre sua PV3 operação. perfurando inicialmente a linha de tendência de alta e. Se não entendeu. 3) Se após o rompimento da linha de pescoço. as estratégias para iniciar as compras são as mesmas. b) “Se tiver sido estopado”. tem o sentido de: se o nível previamente definido para interromper sua operação. 1) Observações: a) Durante o curso. quando eu mencionar “numa base de fechamento”. os preços começaram a ratear. venda novamente quando a mínima atingida antes de ter sido estopado for penetrada e coloque um estope de entrada um pouco acima do novo topo anterior. se for estopado. 2) Quando o movimento de queda que vai completar o ombro direito penetrar a linha de pescoço. após uma grande subida. venda e coloque um estope de entrada um pouco acima do topo anterior.

com uma pequena perda. sendo o estope a nossa única solução de continuidade no mercado. O objetivo do seu uso. Desnecessário dizer. Na análise gráfica. ESTOPES Apesar deste assunto precisar de poucas linhas para ser explicado. assim que for possível. ocorre um prejuízo inicial e alguns dias depois o mercado volta a subir e fica tudo em ordem. Se você não tem uma idéia sobre onde está. Penso que isto aconteceu porque neste momento do curso não estou preocupado com a parte operacional. parece fácil adotar a postura de colocar um estope e cumpri-lo. quando se dá conta. é só uma questão de tempo! Daqui a pouco. entretanto são as duas primeiras. fixe o seguinte: Estope de entrada ou inicial: é um nível de interrupção do prejuízo quando uma estratégia operacional previamente definida e concretizada não evolui conforme esperado. me dei conta que estou fazendo referências a estope de entrada sem nunca ter abordado este tema nas aulas anteriores. subitamente. para um valor na mesma direção da sua operação. da palavra inglesa “stop”. interrompendo por algumas linhas o que estamos vendo. este assunto será visto cuidadosamente. Não sei por que razão. já mudou sua posição e. O que nos importa. congelados como se diz na gíria do mercado. revela que a estratégia operacional utilizada numa operação de compra ou venda está saindo fora do previsto e deve ser interrompida. o lucro da primeira já foi para o espaço.falarei sobre ele agora. para que possa voltar ao mercado num outro momento que julgue adequado. . Algumas vezes também é utilizado para iniciar uma operação. motivados pela mídia. Mais adiante. Um intui e outro tem certeza! Apesar da importância. o prejuízo já está enorme e só lhe resta rezar. Por ora. significa parar. já estamos perdendo algum dinheiro e fica sempre a esperança de que o mercado possa retomar a direção da nossa operação e recuperarmos o dinheiro que estamos perdendo naquele momento. Em outros casos. Estas são as suas aplicações mais comuns.Enquanto escrevia as três estratégias acima. correlacionadas aos padrões que estamos examinando.dada a sua importância . as implicações que carrega consigo mereceriam um curso ou um livro inteiro. ainda que um pouco atrasado. Na prática. mas este tipo de coisa só acontece devido ao desconhecimento que temos sobre a planta e o funcionamento do mercado. Mas. as primeiras operações acabam dando certas. o estope de entrada deve ser deslocado. um nível de preço ou valor que. num primeiro momento é resguardar seu capital. Dependendo do mercado que estiver operando. uma ordem de compra deste tipo é chamada de “trailing buy-stop technique” e a de venda “trailing sell-stop technique”. Acredito que a maioria de vocês que já operaram. um engano deste tipo pode lhe deixar completamente travado e muito tempo terá que passar para que tenha o seu capital de volta. não é tão fácil assim. Imagine que tivesse preparado uma estratégia para comprar/vender um determinado ativo e que a condição de compra/venda implicasse na ultrapassagem/penetração da máxima/mínima da barra do dia anterior. isto é. não sabe para onde ir! É mais ou menos como navegar tendo como referência às estrelas ou navegar usando uma bússola e um sextante. inclusive fui um deles! Quando você é um principiante. Você pode deixar esta ordem com o seu corretor e ele vai acompanhando o mercado diariamente até que a condição seja atingida e a ordem executada. ou você pode cancela-la antes da sua execução. Nas bolsas americanas. transmitindo-lhes apenas estratégias operacionais clássicas. é indisciplina! Em teoria. Estope de proteção (dos lucros): depois que tiver iniciado uma operação. mais extremos. também não pretendia me alongar muito. que lhe permita sair com algum lucro. quando alcançado. ainda que o mercado comece a se movimentar na direção contrária à sua operação. Relutamos em reconhecer quando estamos errados. Esta última é apenas uma técnica de entrada no mercado. quando estivermos trabalhando na metodologia operacional. pode consumir todo seu capital e ainda deixá -lo endividado – já vi muitos assim. Estope. pois deveria ter tratado este assunto antes de abordarmos qualquer estratégia . Mas. sua função passa a ser a de proteger uma parte dos lucros auferidos até aquele momento. se ela seguir evoluindo dentro do esperado. principalmente porque quando acontece. isto ocorre por ignorância! Quando toma ciência de que pode utiliza-lo e não o faz. na maioria das vezes inertes. Num segundo momento. já sentiu na mente e no bolso o que é fazer uma investida no mercado e depois ficar vendo seu capital se evaporar. talvez porque os principiantes geralmente ingressem no mercado próximo do final de um ciclo de alta. se a sua operação inicial estiver evoluindo favoravelmente.

omiti o volume. os padrões duplos são muito raros e. volta a cair uma segunda vez. grafistas com pouca experiência detectam esses padrões. os triplos.2. voltemos aos triângulos ascendentes e aos retângulos vistos nas aulas anteriores. T1 T2 V’ V V V’ F1 F2 A construção de um topo duplo se inicia quando. porém sem registrar as mesmas marcas verificadas durante a construção do primeiro topo e. Quando esses padrões começam a se desenvolver. mas quase sempre erroneamente. considere que está de acordo com a descrição do parágrafo anterior. outras. Tendo visto como se forma um Topo/Fundo duplo. então. novamente com volume crescente. volta a subir outra vez até atingir o nível do topo anterior (algumas vezes um pouco aquém e. precisamos entender bem como são formados esses padrões. após uma subida. conforme abaixo: TA R TD No diagrama acima. e. seu primeiro passo é a construção de dois topos no mesmo nível. então. diante dos conceitos da análise gráfica. também. ainda mais. Considere. o mercado se retrai com diminuição do volume. Para entender o porquê dessa avaliação imprecisa. Topos e Fundos Duplos e Triplos: na concepção clássica da análise gráfica. acompanhada de alto volume. Um fundo duplo é o inverso. com uma correção entre eles e com menos volume sobre o segundo topo do que no primeiro. que está observando um gráfico desenvolvendo de forma . um pouco além). Mas. Freqüentemente. com conseqüências bem mais significativas.

Trata-se do fator tempo e da profundidade do Vale que separa os dois topos ou fundos. Qualquer indício de falha na continuação da tendência em andamento. começa com vestígios de um topo ou fundo duplo. e quão profundo deve ser o Vale para ser considerado um topo ou fundo duplo de reversão. Diria que não existe uma resposta simples e definitiva. se houver uma correção longa. profunda e mais ou menos arredondada. Se. Podemos tentar aproximações. Observação: Se é raro surgir como reversão de topo ou de Fundo. Na seqüência dos eventos. Se ocorrerem dois topos no mesmo nível muito próximos no tempo e com apenas uma correção não muito profunda entre eles. devido à simetria. Depois dos ziguezagues. Assim. qualquer que seja a tendência predominante. Veja abaixo dois exemplos reais de topo e fundo duplo de reversão: Nesta altura. adicionando-se a isto. se dois topos surgirem com mais de um mês de intervalo entre eles. um terceiro topo ali se desenvolverá e os preços romperão o padrão em busca de níveis mais altos. o gráfico poderá assumir um dos três padrões assinalados. vemos que necessitamos ter alguma regra ou critério para distinguir um verdadeiro padrão de reversão Topo Duplo de um topo duplo que não implique em reversão. lenta. mas um aspecto pode facilitar bastante quando estiver estudando este tipo de formação. é muito freqüente nos padrões de consolidação. quando eles aparecem como parte de uma área de consolidação numa tendência de alta. tenho a impressão que é a formação que mais se encontra nos gráficos. as chances são de que façam parte de uma área de consolidação. após o aparecimento do topo (fundo) inicial sucedida por uma evidente falta de força. Por outro lado.similar ao diagrama acima. provavelmente não pertencem à mesma formação de consolidação. Não existe uma regra para que se possa distinguir quando é um ou quando é outro. você poderia perguntar quanto tempo é necessário decorrer entre os dois topos ou os dois fundos. poderemos suspeitar da existência de um Topo (Fundo) Duplo. quando os preços subirem (caírem) novamente na direção do topo anterior (fundo anterior). aumentam as . mas antes que isto aconteça. a correção entre o primeiro e o segundo topo reduzir o preço uns 20% em relação ao seu valor no topo. normalmente. No meu livro os denominei de topos e fundos reflexos. No final da linha preta mais espessa. Assim. normalmente a avaliação imediata é que pode estar se formando um topo duplo.

após. para que todos que possam estar tendo as mesmas dúvidas tenham a oportunidade de esclarece-las. Mas. faço o meu trabalho com grande prazer e. nada me alegra mais do que saber que estou fazendo um trabalho bem feito. Na próxima aula. assinalando uma reversão de tendência de alta para baixa. a construção do segundo topo. tenho total interesse de que todas as dúvidas sejam esclarecidas. Como professor. como estará ajudando a si próprio e aos demais participantes do curso. Topos e Fundos totalmente confirmados. Sobre isto quero dizer o seguinte: o chat sobre o curso. alguém me enviou uma pergunta sobre uma dúvida aparentemente simples (o que significava comprar ou vender numa base de fechamento?). é minha! Sou culpado pela presunção de achar que da maneira que expliquei não deveria haver dúvidas. Genericamente falando. o mercado cai e rompe o suporte criado na linha de fundo do ’Vale”.com. ainda assim. ciente de que meu curso está atingindo o objetivo de ensina-lo sem deixar dúvidas no ar. Portanto. nada que pudesse fazer falta mais adiante. Bem.br. Existem casos nos quais os dois topos ocorreram com apenas duas ou três semanas de intervalo. as chances são de que cairá muito mais antes de atingir o fundo. ao me colocar a par da sua dúvida. resta dizer que a confirmação final é dada. independente de lhe parecer bobagem ou não. quando. não ficou claro. Quanto maior o tempo entre os dois Topos (ou Fundos). for maior do que a sua vontade de aprender. a culpa não é sua. entretanto. deveria ser para tirar dúvidas do que. é porque quem tem dúvidas sobre o curso se omite por bobagem e entram outras perguntas. Além de ser pago para isto. passando para perguntas sobre as condições dessa ação ou daquela. no entendimento do remetente. . no meu entendimento. Seu juiz será o mercado e se não estiver preparado para enfrenta-lo munido de todas as armas possíveis. Tudo que foi dito aqui sobre Topos Duplos. menor a necessidade de uma queda (subida) extensa dos preços durante o intervalo. o elemento tempo é mais crítico d que a o profundidade da correção. encabulado de envia-la abertamente. Ninguém será julgado pelas suas perguntas. Tendo visto as principais características da possível ocorrência de um Topo Duplo. Tenha em mente que se algo não está claro. estará não apenas me ajudando. através do texto. será condenado. Se vez por outra o chat perde sua objetividade. A maioria dos verdadeiros Topos e Fundos Duplos. estes dois critérios são arbitrários e não sem exceção. Aproveitem a possibilidade de colocar todas as suas dúvidas para fora. Elas serão esclarecidas e posteriormente incluídas em sigilo no texto da aula seguinte. continuaremos examinando mais alguns padrões de reversão. sobre o curso. no último. O intermediador do chat está dará sempre preferência às perguntas com dúvidas sobre o curso. poderei concluir que o curso valeu a pena! Se não souber quais são as dúvidas não poderei melhorar o curso. e outros nos quais o “Vale” entre eles foi de apenas 15%.possibilidades de que possa ser um Topo ou Fundo Duplo. Esteja certo que. só que invertido. quando estiver convicto de que está diante de um. desenvolvem-se com intervalos de dois a três meses ou ainda maiores entre eles. Só assim. A idéia de ter um chat específico sobre o curso foi exatamente a de não deixar para trás. vale para os Fundos Duplos. Se o seu receio de ser reconhecido publicamente. raramente aparecem em reversões de tendências intermediárias: eles são um fenômeno característico de reversão de tendência primária. Mesmo que os preços já tenham retrocedido 20%. Acredito que todos saibam que durante um chat é possível enviar uma mensagem reservada. porque ficou inibido em colocar seu nickname no monitor. não o despreze. mande suas dúvidas para meu e-mail: mnoronha@openlink.

Por que as Bandeiras e Flâmulas recebem esta denominação? Em geral. de quanto tempo precisam para sua resolução? . veja quantas Bandeiras. Flâmula ou Similar? a) _______________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ b) _______________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ c) _______________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ 4. Independente da tendência. Flâmulas e Similares consegue descobrir no gráfico abaixo. Flâmulas e Similares. onde teria sido estopado nas operações iniciadas. 2. onde teria adicionado mais alguns lotes e para onde teria movimentado seu estope na medida em que foi adicionando e. onde teria colocado seu estope de entrada. Quais são os três aspectos principais a serem observados para se identificar uma Bandeira. finalmente.Testes de assimilação do conteúdo da aula 5 1. 3. Aproveite o gráfico do exercício anterior e indique alguns locais onde poderia ter comprado/vendido tomando por base os conceitos de Bandeiras. bem como.

5. Aproveite o espaço abaixo e faça um diagrama de onde ocorreriam os três principais pontos de compra de uma Cabeça e Ombros de Reversão de uma tendência de baixa. definindo simultaneamente seus respectivos estopes. _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ 7. Quando possível. Uma vez penetrada a linha de pescoço de uma Cabeça e Ombros. ________________ 8. Flâmulas e Similares? _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ . Se não der. Resuma com apenas uma palavra o aspecto mais importante da sua forma. como se determina o objetivo mínimo do movimento a seguir? E nas Bandeiras. leia novamente. ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 6. principalmente com respeito aos ombros. Observe o diagrama abaixo e tente descrever com suas próprias palavras do que consiste o padrão. isto é como ela surge num topo. explique ao lado onde recompraria novamente caso tivesse sido estopado em alguma das tentativas. Veja se consegue sem reler o texto.

quais são os dois aspectos mais importantes para tentar se distinguir um Topo/Fundo Duplo de Reversão de um topo ou fundo duplo reflexo? __________ e ___________________ 11. Quando fica confirmada a ocorrência de um Topo/Fundo Duplo e como se projeta seu objetivo mínimo? _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ .9. Explique com suas próprias palavras o que diferencia um estope de entrada ou inicial de um estope de proteção. Por ordem. _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 10.

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2. .Respostas dos testes de assimilação da aula 5 1.

5. que leva os preços para baixo próximos do nível do fundo da queda precedente. Na penetração do topo ou do fundo do vale. decididamente. Outro aspecto que merece atenção é de que. Simetria 8. conforme o caso. C. seu estope de entrada para um novo local. onde. B. mede-se a altura do mastro e adiciona-se ao valor do extremo oposto do padrão de continuação. Flâmula ou Similar? a) A figura de consolidação deverá surgir após um movimento vertical quase em linha reta. Para que a penetração seja válida. conforme ocaso. mas dessa vez. ao nível do rompimento. mede-se a altura entre o nível mais alto da cabeça e a linha de pescoço e projeta-se a mesma distância no ponto onde a linha de pescoço foi projetada. seguida por outra queda com menos volume. respectivamente. É o 6. ombro direito. c) Os preços deverão perfurar o padrão na direção esperada. Estope de proteção. mais ou menos extenso. o declínio dos preços nessa terceira queda rompe a “linha de pescoço”. . PC2 PC3 EC3 PC1 LP EC1 e EC2 7. que falha em atingir a altura da cabeça antes que se origine outra queda. abaixo do topo do ombro esquerdo. Na C&Os. traçada através dos fundos formados pelas quedas entre o ombro esquerdo e o ombro direito. É o “ombro esquerdo”. 4. Uma forte subida. consideravelmente. 10. Na verdade. Devido ao seu aspecto muito parecido com o de uma Bandeira Tremulando no mastro. Uma terceira subida. Seu tempo de resolução varia de 5 dias a 4 semanas. Se for estopado.3. com menos volume do que o que acompanhou as subidas do ombro esquerdo e da cabeça. algumas vezes mais para baixo. recomprar na ultrapassagem do topo anterior. Se for estopado. é necessário que numa base de fechamento se afaste uns 3% (em relação ao preço negociado) da linha de pescoço. em relação à subida ao topo. o rompimento de qualquer dos padrões examinados até agora requerem essa condição de confirmação. Tempo e Profundidade 11. ocorre uma volta dos preços à linha para testa-la. atingindo seu clímax após um avanço. 9. a) Poderia comprar no PC1. seguido por uma pequena queda sobre a qual o volume diminui. Estope de entrada é um nível pré-definido para após iniciar uma operação interrompe-la caso esteja saindo fora do previsto. mas. b) A atividade deverá diminuir considerável e constantemente durante a construção do padrão. Outra subida com alto volume que atinge um nível mais alto do que o do ombro esquerdo. É a “cabeça”. ser estopado em EC1. Quais são os três aspectos principais a serem observados para se identificar uma Bandeira. é quando você movimenta. poderá retraçar a LTB e recomprar no seu corte colocando um estope de entrada um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. sobre o qual há um grande aumento do volume. pode comprar novamente na ultrapassagem do topo anterior. na maior parte das C&Os. Nas Bandeiras e similares. de qualquer forma. uma vez atingido. c) Comprar em PC3 com estope em EC3. ainda sairá da operação com algum lucro. D. Se a cabeça não for penetrada. Finalmente. Mede-se a altura do vale e adiciona-se ou subtrai-se. b) Poderia comprar no PC2 com estope em EC2. algumas vezes mais para cima. A. e continuar a cair até que os preços saltem para fora dele. após sua operação evoluir favoravelmente. após a perfuração da linha de pescoço.

Depois de termos visto os padrões Topos e Fundos Duplos, examinaremos agora uma variante: Topos e Fundos Triplos. Mais raros, muitos deles caindo na categoria de retângulos, o verdadeiro Topo Triplo contém uma identificação familiar semelhante ao Topo Duplo. Seus topos são largamente espaçados, profundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro. Os três topos não precisam ter intervalos tão longos quanto os dois que constituem um Topo Duplo e, também, não precisam ter a mesma distância entre si. Desse modo, o segundo topo pode ocorrer apenas cerca três semanas do primeiro e, o terceiro, seis semanas ou mais após o segundo. Também os Vales não precisam atingir a mesma linha de fundo; o primeiro pode ser mais alto que o segundo e vice-versa. E os três topos não precisam atingir exatamente o mesmo nível de preço. Todavia, apesar destas variações permissíveis, olhando-se a figura como um todo, deve haver algo familiarmente suspeito, alguma coisa que sugira imediatamente a possibilidade de um Topo Triplo para o grafista. Fundos Triplos são simplesmente Topos Triplos invertidos, com as mesmas observações feitas quando vimos os Fundos Duplos. Não pretendo dissecar os principais padrões de reversão. Aqueles que achar que mereçam uma atenção maior, veremos com mais detalhes. Só estou levando este padrões ao seu conhecimento, para que vá se acostumando com a idéia que as formações se repetem e para que também possam familiarizar-se com os gráficos. Assim, quando chegarmos no jogo, sua vista já estará acostumada e também facilitará o entendimento da metodologia operacional. 3. Topos e Fundos Arredondados: são, na verdade, uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de modo menos violento, sobre um período de tempo mais longo, em que a mudança progressiva de uma força predominante para outra, torna-se claramente aparente. As reversões arredondadas são a manifestação mais simples e lógica desse processo. Elas mostram simples e claramente uma mudança simétrica e progressiva na direção da tendência, produzida por mudanças graduais no equilíbrio do poder entre compradores e vendedores. Topos arredondados aparecem ocasionalmente nos gráficos de ações de preços muito altos, que, em geral, não interessam ao investidor comum. Fundos arredondados ocorrem com mais freqüência nas ações de preço baixo. Não se conhece uma fórmula de medida que possa ser aplicada sobre as formações arredondadas, mas elas quase nunca decepcionam.

O comportamento do volume nos Topos Arredondados, raramente é tão bem definido como nos fundos. Nos fundos ele tende a acompanhar a curva dos preços. Nos topos, é alto e irregular durante a primeira parte do arredondamento e na segunda parte tende a diminuir para voltar a crescer novamente quando o preço começa a acelerar para baixo. 4. Formações de Alargamento: são muito raras e surgem apenas no fim ou nas fases finais de um longo mercado de alta. Normalmente, assumem o aspecto de um triângulo simétrico invertido, podendo também parecer com os triângulos ascendentes e descendentes. O tipo simétrico consiste de uma série de flutuações de preços, através de um eixo horizontal, com cada topo terciário mais alto que o anterior e cada fundo terciário mais baixo que o seu antecessor. Ao conectarmos os topos e fundos com duas retas, veremos que a dos topos é inclinada para cima, e a dos fundos inclinada para baixo. Diferentemente dos triângulos, cujos limites são respeitados, nas formações de alargamento, as subidas e descidas nem sempre são interrompidas no limite das linhas, dificultando um pouco o seu traçado.

5 1 3

7 2 4 6 8

O tipo mais comum desse padrão pode ser visto no diagrama ao lado. A figura mostra três topos sucessivamente mais altos (pontos 1, 3 e 5) e dois fundos (2 e 4), com o segundo fundo (ponto 4) mais baixo que o primeiro. Obviamente é um padrão muito difícil de operar, porque durante sua formação ocorrem muitas penetrações falsas. O padrão também contradiz muito que já foi dito, no sentido de que uma penetração de um topo anterior, normalmente indica retomada da tendência de alta, enquanto a violação de um fundo anterior, normalmente sinaliza tanto o início ou a continuação de uma tendência de baixa. O investidor que estiver usando as perfurações para cima e para baixo para iniciar operações, estará sujeito a uma série de maus sinais.

5. Diamante: tanto pode ser descrito como uma cabeça e ombros mais ou menos complexa com uma linha de pescoço em forma de “V”, ou como uma formação de alargamento que, após duas ou três oscilações, transforma-se subitamente num triângulo regular, sempre muito próximo da forma simétrica. Embora possa ser facilmente identificado quando aprece nos gráficos, o Diamante não é um padrão comum. Como seu desenvolvimento requer mercados razoavelmente ativos, raramente ocorre como reversão de fundo.

Durante a sua construção, o volume se expande na primeira metade e se contrai gradualmente na segunda, aumentando sobre a perfuração. Carrega consigo projeções de medida semelhantes ás fórmulas dos triângulos ou da cabeça e ombros. Os preços deverão se mover, a partir do ponto da perfuração, pelo menos a maior distância vertical dentro do diamante. Normalmente, esta projeção mínima é ultrapassada.

No gráfico semanal do Dow Jones, por volta de março de 2.000 podia-se supor, como muitos analistas o fizeram, que após muitos anos de alta, o Dow Jones desdobrava-se numa formação de Alargamento que redundaria na reversão da Tendência de alta. Entretanto, o padrão não se confirmou e foi derivando para um Diamante, também visto por muitos analistas. Atualmente, encontra-se trabalhando dentro da congestão iniciada pelo padrão de alargamento e, a não ser que o mercado volte a cair, sem antes retornar para o interior do Diamante e penetre o fundo de outubro de 2.000, a formação terá que ser revista.

6. Dia de reversão: esta formação não carrega consigo as mesmas implicações de reversão que os padrões vistos até aqui. É bem mais suave, pois seu aparecimento geralmente ocasiona fortes correções terciárias, que não vão alterar a tendência predominante. Em geral, são correções de curto prazo.
Pode ser definido como um dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após um avanço longo e firme, sobre o qual o volume foi crescendo gradualmente. Num dia qualquer, após a abertura do pregão, os preços são empurrados para cima como se nada os pudesse deter. Freqüentemente, o preço de abertura está bem longe do nível de fechamento do dia anterior, como se fosse deixar um grande espaço vazio sobre o gráfico. Depois de uma ou duas horas de pregão, os preços foram empurrados para um nível que equivale a um ou dois dias de altas DIA DE REVERSÃO DE TOPO DIA DE REVERSÃO DE FUNDO normais. Em seguida, o preço estaciona, o mercado fica meio devagar e, subitamente, a tendência reverte e os preços começam a mover-se rapidamente na direção oposta. O pregão termina com uma explosão final da atividade que leva os preços abaixo da mínima do dia anterior. As características de um dia de reversão de fundo são as mesmas, invertidas.

Você precisa conhecer o que é um GAP antes de passarmos para o próximo padrão No grafiquês, gap representa um intervalo de preços, onde, no momento de sua ocorrência, nenhuma ação mudou de mãos. Este é um conceito útil de se manter em mente, porque ajudará a explicar algumas de suas conseqüências técnicas.
Nos gráficos diários, os gaps são produzidos quando, em qualquer dia, a menor (a mínima) cotação desse dia é maior do que a maior cotação (a máxima) do dia anterior ou, o inverso, quando a maior cotação desse dia é inferior à menor cotação do dia anterior. Nos gráficos semanais, o raciocínio é idêntico. Só que em vez de um dia qualquer e o anterior, passa a ser uma semana qualquer e a anterior, assim, também para os mensais e intradia. Obviamente, quanto maior a periodicidade, menores são as chances de sua ocorrência. Os gaps são classificados em quatro tipos: de área, de fuga ou perfuração, de medida ou continuação e de exaustão. GAP DE ÁREA: é o mais comum e deve seu nome ao fato de ocorrer dentro de áreas de congestão e, também por esse motivo, não trazer implicações, sendo normalmente fechado em poucos dias. GAP DE FUGA OU PERFURAÇÃO: também aparece em conexão com formações de congestão de preços, mas se GAP DE FUGA desenvolve na conclusão da formação, no movimento que leva os preços para fora do padrão. Diferentemente do gap de GAP DE MEDIDA área, o de fuga ou perfuração carrega consigo implicações de GAP DE EXAUSTÃO significado importante. Primeiro, serve para chamar a atenção e enfatizar o fato de que houve uma perfuração. Pode haver muito pouca dúvida que uma genuína penetração tenha ocorrido, quando os preços saltam para fora do padrão com um gap visível. Falsos movimentos raramente são iniciados com gap. Segundo, eles carregam consigo a sugestão de que a demanda por compras (ou as pressões de venda, conforme o caso) que produziram o gap é mais forte do que seria indicado por uma perfuração sem gap. Daqui, pode ser deduzido que o movimento a seguir levará os preços para mais longe ou mais rápido ou ambos. Assim, por exemplo, se simultaneamente, duas ações diferentes saírem para fora de um triângulo GAP DE ÁREA

ascendente, uma com gap e a outra sem, devemos escolher a que teve o gap. Exceto pelo pressuposto de que alguma coisa maior possa estar por detrás do movimento, o gap de fuga não traz consigo nenhuma implicação de medida em particular, nem nenhum outro significado de projeção. GAP DE MEDIDA OU DE CONTINUAÇÃO: surge com menos freqüência do que as duas formas anteriores, mas, de longe, carrega muito mais significado técnico, porque nos permite projetar uma indicação aproximada da provável extensão do movimento a seguir após sua ocorrência. Geralmente, os preços irão tão longe além do gap quanto eles foram entre o início do movimento e o gap, como medido diretamente e verticalmente sobre o gráfico. GAP DE EXAUSTÃO: caracteriza o fim da tendência. Um gap de exaustão não é seguido por novas altas durante uma tendência de alta ou novas baixas durante uma tendência de baixa. Surge normalmente depois de algum tempo de tendência, provavelmente após já ter visto, neste movimento os gaps de fuga e de medida, embora isto não seja uma précondição. Ele só estará confirmado quando os preços reverterem e fecha -lo (fechar um gap significa: um movimento no sentido contrário que preenche a região de preço onde não houve troca quando da sua formação).

7. Ilha de Reversão: a Ilha de Reversão pode ser descrita como uma pequena e compacta congestão separada do movimento que leva à sua formação (geralmente muito rápido) por um gap de exaustão, e do movimento que se segue na direção oposta (também muito rápido) por um gap de fuga. Não é uma formação muito comum e em si mesma de importância fundamental, para se identificar um topo ou um fundo de longo prazo, mas, como uma regra, envia os preços de volta para uma correção completa do movimento terciário que o antecedeu.
GE GF GE GF GE GF

GE

GF

A congestão pode consistir de apenas um único dia, o qual normalmente se desenvolve como Dia de Reversão, ou pode se desenvolver em até uma semana de pequenas flutuações, dentro de uma compacta zona de preços. É caracterizada por volumes relativamente altos. 8. Pá do Ventilador: algumas vezes, após a perfuração de uma linha de tendência, os preços depois de declinarem tentam se recuperar e sobem de volta até a linha perdida, agora uma resistência (1). Nesse ponto atingido pela queda após a perfuração, de onde o mercado tentou voltar para a linha de tendência de alta, você traçará uma nova linha de tendência, que também será perfurada (2). Após uma nova tentativa de recuperação, que também falhará, uma nova linha sertã traçada (3). A perfuração dessa terceira linha é, normalmente, um importante sinal de venda, pois indica reversão de tendência. O inverso é v álido para uma linha de tendência de baixa, ocorrendo na perfuração da terceira linha um ponto de compra.

1 2 3 3 PV 1 2 PC

9. Topos e Fundos em Cone: até hoje não havia encontrado um nome que achasse adequado para este padrão. Na época em que escrevi o meu livro denominei-os de topos e fundos agudos. Agora pouco, decidi rebatiza-los para topos e fundos em forma de cone. Por não expressarem uma mudança gradual na tendência, não estão classificados como padrões clássicos de reversão, o que acho incrível, visto ser o padrão de reversão de topo mais comum. Devido à velocidade de sua construção, só percebemos que se formaram quando praticamente não podemos tirar proveito. Nos topos, quando o movimento está completo, fica parecendo um “V” invertido e, nos fundos, tem a forma de um ”V”. Surge com muito mais freqüência nas ações de segunda linha e se apresenta muito mais nos topos do que nos fundos. Caracterizam-se por uma subida (queda) vertiginosa, quase num ângulo de 90o em que ao atingir o topo (fundo), revertem na mesma velocidade e inclinação, sem nenhuma advertência ou período de transição, dificultando operá-lo. Quando estivermos estudando estratégias mais avançadas, veremos que não é tão difícil quanto parece.

Examinar u gráfico e poder visualizar suas m principais tendências será determinante na colocação dos estopes. A mecânica das linhas de tendências também terá um papel preponderante nas definições dos pontos de entrada. já se constitui num poderoso ferramental para enfrentar o mercado. porque mudou de lugar. observe os gráficos da revista Timing. Embora estas seis primeiras aulas representem apenas 25% do curso. não haverá aula. encerramos a primeira fase do curso. adquira papel quadriculado e tente fazer alguns gráficos manualmente. você poderá solicitar uma demonstração grátis por 30 dias do seu programa mais sofisticado em versão windows. Também poderá recorrer ao suporte que a empresa oferece. O que aprenderam sobre a Teoria de Dow e análise dos gráficos de barras. como verão mais adiante. Foi assim. Com o conhecimento adquirido até aqui. elas representarão mais de 50%. você não alcançará sua independência. Entretanto. nada do que vimos terá valor se não praticar. As respostas serão enviadas juntamente com a aula 7. etc. Só terá que fazer o download. Como apoio. Na semana que vem. Reflita porque um estope foi colocado aqui ou ali. Associe com o cenário geral do mercado. Esta metodologia só fará sentido para você. também. Vem acompanhado de um guia para se movimentar à vontade pelo programa e com um banco de dados completo. fica faltando a prática. A procura pelo reconhecimento dos padrões gráficos servirá de treinamento na observação de um gráfico e dos seus detalhes. É um serviço da melhor qualidade. Se possível. Vá tentando imaginar porque a estratégia foi feita desta maneira ou daquela. Entrando no site da Apligraf.Com esta aula. bem como. que aprendi a traçar as linhas de tendência. É um ótimo treinamento e foi assim que me familiarizei com eles. Enfim. prontos para resolverem qualquer tipo de problema que possa vir a enfrentar. . em termos operacionais. Ela será substituída por uma prova para que possa fazer uma auto-avaliação. É preciso trabalhar! Se não houver dedicação. já pode perceber muita coisa. na colocação dos estopes. com jovens extremamente educados e atenciosos. se estiver afiado na observação dos gráficos. quando da aplicação da metodologia operacional que iremos desenvolver.

em que a mudança progressiva de uma força predominante para outra. ocorrendo na perfuração da terceira linha um ponto de compra. Combine o padrão com a definição: ( ) Tanto pode ser descrito como uma cabeça e ombros mais ou menos complexa com uma linha de pescoço em forma de “V”. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro. A definição. ou como uma formação de alargamento que. ( ) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de modo menos violento. O inverso é válido para uma linha de tendência de baixa. os preços são empurrados para cima como se nada os pudesse deter. Normalmente.Testes de assimilação do conteúdo da aula 6 1. normalmente com correções arredondadas entre eles. você traçará uma nova linha de tendência. A perfuração dessa terceira linha é. são de reversão. ( ) Por não expressarem um a mudança gradual na tendência. Surge após um avanço longo e firme. que também será perfurada (2). e ainda maior no terceiro. Nesse ponto atingido pela queda após a perfuração. agora uma resistência (1). normalmente. O volume é caracteristicamente maior sobre o segundo avanço do que no primeiro. que também falhará. pois indica reversão de tendência. após a abertura do pregão. ( ) Pode ser descrita como um a pequena e compacta congestão separada do movimento que leva à sua formação (geralmente muito rápido) por um gap de exaustão. ( ) Algumas vezes. Após uma nova tentativa de recuperação. os preços depois de declinarem tentam se recuperar e sobem de volta até a linha perdida. normalmente com correções arredondadas entre eles. excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. sempre muito próximo da forma simétrica. uma nova linha sertã traçada (3). continuação ou ambos: Padrão Cabeça e Ombros Bandeira Triângulo Simétrico Diamante Topo/Fundo em Cone C R Padrão Triângulo Descendente Alargamento Cunha Topo/ Fundo Arredondado Flâmula C R Padrão Triângulo Ascendente Topo/Fundo Duplo Ilha de Reversão Topo/Fundo Triplo Pá de Ventilador C R 2. não precisam ter a mesma distância entre si. sobre um período de tempo mais longo. após a perfuração de uma linha de tendência. ( ) Seus topos são largamente espaçados. também. pro fundos e. Tique na coluna apropriada quais. S N . p rofundos e. de Topo Triplo está correta? Seus topos são largamente espaçados. torna-se claramente aparente. Num dia qualquer. e ainda menor no terceiro. abaixo. podendo também parecer com os triângulos ascendentes e descendentes. ( ) São muito raras e surgem apenas no fim ou nas fases finais de um longo mercado de alta. não estão classificados como padrões clássicos de reversão ( ) Pode ser definido como um dia de volume extremamente alto. dos padrões abaixo. assumem o aspecto de um triângulo simétrico invertido. (a) Topo/Fundo Triplo (b) Topo/fundo Arredondado (c) Formação de Alargamento (d) Diamante (e) Ilha de Reversão (f) Pá de Ventilador (g)Topos/Fundos em Cone (h) Dia de Reversão 3. e do movimento que se segue na direção oposta (também muito rápido) por um gap de fuga. transforma-se subitamente num triângulo regular. após duas ou três oscilações. um importante sinal de venda. de onde o mercado tentou voltar para a linha de tendência de alta. Os três topos não precisam ter intervalos tão longos quanto os dois que constituem um Topo Duplo e. sobre o qual o volume foi crescendo gradualmente.

Surge. Associe. algumas vezes é chamado de gap de medida. 6. ( ) Surge com menos freqüência do que os demais. no movimento que leva os preços para fora do padrão. não trazer maiores implicações. neste movimento. Examine o gráfico abaixo e veja quantos padrões de reversão e continuação consegue identificar: . também por este motivo. com maior predominância. de acordo com definição: a) Gap de exaustão b) Gap de medida ( ) Aparece em conexão com formações de congestão de preços.4. ( ) Caracteriza o fim da tendência. Por esta razão. c) Gap de Área d) Gap de Fuga 5. mas de longe carrega muito mais significado técnico. sendo normalmente fechado em poucos dias. Topos Arredondados surgem com mais freqüência nas ações de preços ______ e Fundos Arredondados nas ações de preços _____ . embora isso não seja uma pré-condição. outros gaps. mas se desenvolve na conclusão da formação. Surge normalmente depois de algum tempo de tendência. ( ) É o mais comum e deve seu nome ao fato de ocorrer dentro de áreas de congestão e. porque nos permite uma indicação aproximada da provável extensão do movimento a seguir após a sua ocorrência. dentro dos triângulos e retângulos. provavelmente após você já ter visto.

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normalmente. sendo normalmente fechado em poucos dias. transforma-se subitamente num triângulo regular. também por este motivo. (b) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de modo menos violento. e do movimento que se segue na direção oposta (também muito rápido) por um gap de fuga. Surge normalmente depois de algum tempo de tendência. mas se desenvolve na conclusão da formação. Num dia qualquer. que também será perfurada (2). de onde o mercado tentou voltar para a linha de tendência de alta. Padrão Cabeça e Ombros Bandeira Triângulo Simétrico Diamante Topo/Fundo em Cone C Ö Ö Ö R Ö Ö Ö Ö Padrão Triângulo Descendente Alargamento Cunha Topo/ Fundo Arredondado Flâmula C Ö Ö Ö R Ö Ö Ö Ö Padrão Triângulo Ascendente Topo/Fundo Duplo Ilha de Reversão Topo/Fundo Triplo Pá de Ventilador C Ö R Ö Ö Ö Ö Ö 2. e ainda menor no terceiro 4. que também falhará. Normalmente. Após uma nova tentativa de recuperação. porque nos permite uma indicação aproximada da provável extensão do movimento a seguir após a sua ocorrência. neste movimento. (c) São muito raras e surgem apenas no fim ou nas fases finais de um longo mercado de alta. de acordo com definição: a) Gap de exaustão b) Gap de medida (d) Aparece em conexão com formações de congestão de preços. Por esta razão. uma nova linha sertã traçada (3). não trazer maiores implicações. com maior predominância. normalmente com correções arredondadas entre eles. não estão classificados como padrões clássicos de reversão (h) Pode ser definido como um dia de volume extremamente alto. agora uma resistência (1). assumem o aspecto de um triângulo simétrico invertido. c) Gap de Área d) Gap de Fuga .Respostas dos testes de assimilação da aula 6 1. (e) Pode ser descrita como uma pequena e compacta congestão separada do movimento que leva à sua formação (geralmente muito rápido) por um gap de exaustão. profundos e. algumas vezes é chamado de gap de medida. Nesse ponto atingido pela queda após a perfuração. (f) Algumas vezes. sobre o qual o volume foi crescendo gradualmente. Não. outros gaps. O correto com respeito ao volume seria: O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro. A perfuração dessa terceira linha é. ocorrendo na perfuração da terceira linha um ponto de compra. (b) Topo/fundo Arredondado (c) Formação de Alargamento (d) Diamante (e) Ilha de Reversão (f) Pá de Ventilador (g)Topos/Fundos em Cone (h) Dia de Reversão 3. mas de longe carrega muito mais significado técnico. e ainda menor no terceiro. (c) É o mais comum e deve seu nome ao fato de ocorrer dentro de áreas de congestão e. após a perfuração de uma linha de tendência. Surge. sobre um período de tempo mais longo. Associe. torna-se claramente aparente. sempre muito próximo da forma simétrica. podendo também parecer com os triângulos ascendentes e descendentes. (b) Surge com menos freqüência do que os demais. após a abertura do pregão. (a) Caracteriza o fim da tendência. pois indica reversão de tendência. (a) Seus topos são largamente espaçados. (a) Topo/Fundo Triplo (d) Tanto pode ser descrito como uma cabeça e ombros mais ou menos complexa com uma linha de pescoço em forma de “V”. no movimento que leva os preços para fora do padrão. O inverso é válido para uma linha de tendência de baixa. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro. ou como uma formação de alargamento que. provavelmente após você já ter visto. os preços depois de declinarem tentam se recuperar e sobem de volta até a linha perdida. dentro dos triângulos e retângulos. Surge após um avanço longo e firme. excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. um importante sinal de venda. embora isso não seja uma pré-condição. após duas ou três oscilações. em que a mudança progressiva de uma força predominante para outra. você traçará uma nova linha de tendência. (g) Por não expressarem uma mudança gradual na tendência. os preços são empurrados para cima como se nada os pudesse deter.

Topos Arredondados surgem com mais freqüência nas ações de preços altos e Fundos Arredondados nas ações de preços baixos . 6.5. .

d) Fundos são zonas de suporte e topos são zonas de resistência. Respostas 1. mais forte ela é. 5. E e H D. h) A teoria de Dow é a mais antiga da análise técnica. F e H A. D e G D. 2. os preços viram para baixo. a pressão das compras supera a das vendas. é um nível de preço abaixo do mercado. 4. 3. não pode ser penetrado(a). E e G B. a pressão das vendas supera a das compras. 3. os preços viram para cima. é um nível de preço acima do mercado. F e G 2. j) Quanto maior a amplitude de uma área de congestão. para efeito de avaliação das condições do mercado são usados apenas os preços: a) médios b) máximos c) fechamentos d) mínimos e) nenhum deles . e) Quanto menor o volume numa área de suporte/resistência. f) Estope de entrada ou inicial e de proteção são níveis de preços que uma vez atingidos devese encerrar a operação que estiver em andamento. c) Ponto de retorno é o nível mais alto alcançado por uma perna de alta ou de baixa.Teste de avaliação das primeiras 6 aulas Parte A– Questões teóricas 1. quais se encaixam com os conceitos de suporte e resistência: a) b) c) d) e) f) g) h) as compras e vendas estão equilibradas. 2. E e G A. se não forem ultrapassados. mais forte ela é. E e F Respostas 1. De acordo com a teoria de Dow. Dos conceitos abaixo. 5. E e F C. 4. Assinale com falso ou verdadeiro os conceitos e definições abaixo: a) O preço de fechamento de uma barra tende a refletir a opinião dos leigos. 3. F e G E. para resistência: B. para suporte C. B e H B. i) Um nível de suporte uma vez ultrapassado converte-se num nível de resistência e vice-versa. b) A distância entre a máxima e a mínima de qualquer barra revela a intensidade do conflito entre compradores e vendedores. se não for ultrapassada. g) O ziguezague é o menor padrão da direção de um preço. Relacione de acordo com o tempo de duração: a) Tendência primária b) Tendência secundária c) Tendência terciária a) Menos de seis dias a três semanas b) De três semanas a alguns meses c) De seis meses ou mais 4.

O que são periodicidades conflitantes das tendências? a) Situações em que diferentes sinais sobre um mesmo mercado divergem. c) Situações em que os sinais de mercados diferentes divergem entre si. c) tendência indefinida ou lateral. quais dos padrões de continuação. Defina: a) tendência de alta. c) cunha de alta. dão uma pista antecipada sobre o lado que ocorrerá a penetração: a) retângulo. d) triângulo ascendente. onde. e) cunha de baixa. nenhuma ação mudou de mãos._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 10. Durante sua construção. 6. Defina com suas palavras o que é análise técnica. o segundo topo precisa ter exatamente a mesma altura do primeiro.5. excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. R. Como entende o significado de um dos princípios da teoria de Dow que afirma: os índices descontam tudo – (exceto “Atos de Deus? R. Conecte de acordo com as conceituações: (a) Gaps ( ) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de um modo menos violento. 8. (c) Dia de Reversão ( ) Dia de volume extremamente alto. 7. abaixo. Que aspectos devem ser considerados para se identificar fundos ou topos duplos de fundos ou topos reflexos? a) b) c) d) Comportamento do volume. b) triângulo simétrico. (b) Topos Fundos Arredondados ( ) Intervalo de preços. b) tendência de baixa. f) triângulo descendente. b) Situações em que os sinais de um mesmo mercado divergem em função da periodicidade._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ . 9. TA_______________________________________________________________________________ TB_______________________________________________________________________________ TL_______________________________________________________________________________ 11. o profundidade da correção entre os topos. o tempo entre a formação dos dois topos. no momento de sua ocorrência. Surge após longos movimentos.

. Complete as frases abaixo: a) A tendência primária de alta é formada por uma ... Quando fica caracterizada a reversão de uma tendência de alta? R.. 13.... onde cada perna de baixa .. onde cada movimento de alta ultrapassa o ... b) A tendência secundária de baixa é formada por uma sucessão de ........................_______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ ..._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 19. volta a cair de um nível mais ............ Quais são os cinco fatores a serem avaliados para se definir a importância de uma linha de tendência? R1............................... Qual a primeira condição para se traçar uma linha de tendência? R.___________________________________ 18. de . _______________________________________________________________________________ 17........_______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 20.....___________________________________ R3.. O que você entende por estope de entrada e de proteção? R...... O que é um gap de medida e quais são as suas implicaç ões? R.... secundárias..._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 16...... anterior..... O que é uma congestão de preços do ponto de vista da análise gráfica? R.... e .___________________________________ R4._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 15........_______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 14................. anterior e cada movimento de baixa volta a ........ terciárias. Quais as principais características dos Topos e Fundos Triplos? R.. de um nível mais alto do que o .. e .....12... do que o topo .......___________________________________ R5.....___________________________________ R2....... Qual o significado do “Princípio da Confirmação” da teoria de Dow? R..... o fundo do movimento anterior e cada perna de ..............

50? b) Em que nível poderia ter feito sua primeira compra e qual teria sido seu estope de entrada? c) Em que nível teria feito sua segunda compra e para onde teria movimentado o estope para proteger as duas compras? d) Onde se dará a próxima compra e para onde deverá ser movimentado seu estope para proteger toda a sua posição? 2.Parte B – Questões práticas: 1. Baseado nos dois métodos convencionais para objetivos mínimos do movimento após a penetração de um triângulo simétrico. Baseado no que aprendeu sobre objetivos mínimos e como operar o padrão cabeça e ombros. calcule duas projeções para a penetração abaixo: . observe as informações contidas no gráfico abaixo e responda: a) Qual o objetivo mínimo do movimento após a penetração da linha de pescoço de 31.

Observe atentamente o padrão Cabeça e ombros de reversão de topo abaixo e responda: a) Quantas vendas poderiam ter sido feitas e onde. determine onde ocorreria o ponto de compra e qual o objetivo mínimo projetado para o movimento a seguir: 4. b) Quantas delas teriam sido estopadas. que outro padrão poderia ser atribuído ao mesmo desdobramento e o nde teria ocorrido a venda? Para resposta do ponto de venda basta dizer se teria sido acima ou abaixo da LP1. Respondendo a uma dúvida levantada no último chat.3. pergunto:observando a Cabeça e Ombros do gráfico acima. 5. Admitindo que o padrão do gráfico abaixo é um Fundo Duplo. . c) Quais as duas projeções de objetivos mínimos obtidas para o movimento após o corte das linhas de pescoço.

6. Observe a região do fundo do gráfico abaixo e responda: a) Que padrões de reversão podem estar se desenvolvendo; b) Projete os objetivos mínimos de alta dos padrões encontrados.

7. Observe atentamente o gráfico abaixo e tente antecipar que padrões de reversão poderão se formar a partir do estágio corrente do gráfico.

Observações:
A) B) C) D) Cada questão te órica vale 0,25 pontos ; A questão prática “4” vale 2 pontos; As demais questões práticas valem 0,5 pontos cada; Você mesmo poderá corrigir a sua prova. Aqueles que quiserem me enviar sua prova antes da publicação dos resultados para que eu a corrija, estarão concorrendo a três prêmios: primeiro prêmio: um dos últimos exemplares da primeira edição do meu livro de análise t écnica; segundo prêmio: “Timing” do Granville; terceiro prêmio: “A Sabedoria dos Tempos” de Welles Wilder. Se houver empate na nota mais alta , os prêmios serão sorteados entre elas de acordo com critério ainda a ser definido, no dia seguinte ao conhecimento dos resultados.

E)

Teste de avaliação das primeiras 6 aulas
Parte A – Questões teóricas 1. Suporte: 1 – Resistência: 3 2. Assinale com falso ou verdadeiro os conceitos e definições abaixo: F V F V F V V F V V a) O preço de fechamento de uma barra tende a refletir a opinião dos leigos. b) A distância entre a máxima e a mínima de qualquer barra revela a intensidade do conflito entre compradores e vendedores. c) Ponto de retorno é o nível mais alto alcançado por uma perna de alta ou de baixa. d) Fundos são zonas de suporte e topos são zonas de resistência. e) Quanto menor o volume numa área de suporte/resistência, mais forte ela é. f) Estope de entrada ou inicial e de proteção são níveis de preços que uma vez atingidos devese encerrar a operação que estiver em andamento. g) O ziguezague é o menor padrão da direção de um preço. h) A teoria de Dow é a mais antiga da análise técnica. i) Um nível de suporte uma vez ultrapassado converte-se num nível de resistência e vice-versa. j) Quanto maior a amplitude de uma área de congestão, mais forte ela é.

3. Relacione de acordo com o tempo de duração: a) Tendência primária b) Tendência secundária c) Tendência terciária 4. Fechamentos a) Menos de seis dias a três semanas b) De três semanas a alguns meses c) De seis meses ou mais

5. Cunha de alta; triângulo ascendente; cunha de baixa; triângulo descendente. 6. Situações em que os sinais de um mesmo mercado divergem em função da periodicidade; 7. O tempo entre a formação dos dois topos e a profundidade da correção entre os topos.

8. Conecte de acordo com as conceituações: (a) Gaps ( b ) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de um modo menos violento. (b) Topos Fundos Arredondados ( a ) Intervalo de preços, onde, no momento de sua ocorrência, nenhuma ação mudou de mãos. (c) Dia de Reversão ( c ) Dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após longos movimentos.

9. É a ciência que busca encontrar através de padrões gráficos que se repetem de tempos em tempos, associado a indicadores matemáticos-estatísticos incidentes sobre os preços, volumes e contratos em aberto, um caminho para se projetar o futuro desenvolvimento dos preços. 10. Tendência de Alta: Uma sucessão de topos e fundos ascendentes; Tendência de Baixa: Uma sucessão de topos e fundos descendentes; Tendência Indefinida ou Lateral: Uma sucessão de topos fundos lateralmente irregulares. 11. Refletindo aatividade combinada de milhares de investidores, os índices nas suas flutuações do dia-a-dia, descontam tudo que é conhecido, tudo que é previsível e tudo que de alguma forma possa afetar a oferta e procura dos ativos negociados.

12. a) A tendência primária de alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias, onde cada movimento de alta ultrapassa o topo anterior e cada movimento de baixa volta a subir de um nível mais alto do que o fundo anterior. b) A tendência secundária de baixa é formada por uma sucessão de descidas e subidas terciárias, onde cada perna de baixa ultrapassa o fundo do movimento anterior e cada perna de alta volta a cair de um nível mais baixo do que o topo anterior.

13. Quando após uma falha na tentativa de ultrapassar o topo anterior numa tendência de alta, os preços se desdobram num ziguezague descendente. 14. È uma região delimitada por um nível de resistência e outro de suporte onde os preços permanecem oscilando no seu interior durante um período de tempo.

15. Uma tendência só é válida quando pode ser confirmada através de dois índices de composições distintas. 16. a existência de dois fundos e um topo entre eles ou o inverso, a existência de dois topos e um fundo entre eles. 17. Periodicidade, comprimento, o número de toques, sua inclinação e seu volume. 18. São níveis de preço onde uma operação deve ser interrompida. 19. Seus topos são largamente espaçados, profundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro.

20. O que é um gap de medida e quais são as suas implicações? R. O gap de medida, diferentemente dos demais, nos permite projetar a extensão do próximo moviemento na direção em que ele ocorreu. Geralmente, o movimento anterior é duplicado.

Parte B – Questões práticas: 1. a) 39,50. b) No corte da LTB que sai do segundo topo de 31,5 e o estope teria sido o fundo de 28,50.Em que nível poderia ter feito sua primeira compra e qual teria sido seu estope de entrada? c) A segunda compra teria sido feita no corte da LP e o estope ainda seria o da compra inicial. d) A próxima compra se dará na ultrapassagem do topo de 33,90 e o estope deverá subir para 30,70, um pouco abaixo do novo fundo anterior.

2. Dobrando a altura da base = -4,00. Traçando uma paralela da linha superior do triângulo = aproximadamente 1,30.

3. O ponto de compra seria na ultrapassagem de de 3,63 e a projeção do objetivo mínimo seria até 5,60.

4. Observe atentamente o padrão Cabeça e ombros de reversão de topo abaixo e responda: a) Cinco. Nos locais assinalados no gráfico abaixo; b) Nenhuma; c) Pela LP = 12,68; pela LP1 = 11,34.

Entre outros: triângulo simétrico. . Pá de Ventilador e o ponto de venda teria ocorrido antes do corte da LP1. 6.5. triângulo ascendente e cabeça e ombros.

etc.5 pontos cada.seguindo o traçado da linha azul. As demais questões práticas valem 0.25 pontos. terceiro prêmio: “A Sabedoria dos Tempos” de Welles Wilder. Observações: A) B) C) D) Cada questão teórica vale 0. os prêmios serão sorteados entre elas de acordo com critério ainda a ser definido. Formação de Alargamento. no dia seguinte ao conhecimento dos resultados. E) . Topo Duplo . Se houver empate na nota mais alta. A questão prática “4” vale 2 pontos.7. Aqueles que quiserem me enviar sua prova antes da publicação dos resultados para que eu a corrija. estarão concorrendo a três prêmios: primeiro prêmio: um dos últimos exemplares da primeira edição do meu livro de análise técnica. Diamante. Você mesmo poderá corrigir a sua prova. segundo prêmio: “Timing” do Granville. Cabeça e ombros de Reversão – seguindo o traçado da linha vermelha.

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Enfim. o MACD é um indicador composto por 3 médias móveis exponenciais de periodicidades diferentes dos preços de fechamento. as mínimas ou as médias. você cria a linha da média móvel. geométrica ou exponencial. Por exemplo. ou no Movimento Direcional (MDI). etc. uma média móvel de 10 períodos (ou barras). São alguns dos rastreadores e osciladores mais conhecidos. O que é uma média móvel? Seja ela aritmética. e assim sucessivamente. o estágio sobre-comprado ou sobrevendido em que ele se encontra. ou no Índice de Força Relativa. Cabe ressaltar. O primeiro ponto de uma média móvel surge de acordo com a periodicidade em que está sendo calculada. Na análise técnica. é uma média extraída de um corpo de dados seqüenciais numa janela de tempo. que alguns estudos utilizam as máximas. tornando mais fácil à visualização da tendência básica. Tudo depende do fim a que se destina. Portanto. quando alguns artilheiros anti-aéreos que haviam retornado da Segunda-Guerra mundial foram trabalhar no mercado e passaram a utilizar as média móveis para se posicionar diante dele conforme posicionavam seus canhões sobre os aviões inimigos. o Movimento Direcional é uma média móvel das diferenças do que a barra de um dia foi além ou aquém da barra do dia anterior. Dizem as pessoas mais antigas de Wall Street que seu aparecimento ocorreu na década de 40. mostra o preço médio do fechamento dos últimos 10 períodos (ou barras). mas apenas com o objetivo de criação de cultura. não será sobre eles que focalizaremos nossos estudos. ela não prediz. Por ser uma média calculada sobre dados passados. No final desta seção. apenas reage com uma pequena defasagem de tempo em relação aos movimentos dos preços. mas não lidera ou antecipa os preços. No décimo primeiro dia. entretanto. Ao conectar os pontos das médias móveis de cada dia. ou no Estocástico. ela segue. as mais utilizadas são as médias móveis aritméticas ou simples. Acredito que alguns de vocês já tenham ouvido falar no Moving Average Convergence-Divergence (MACD). sua popularização. pois todos eles são a média móvel de alguma coisa. o primeiro ponto aparece no décimo dia. Médias Móveis: a espinha dorsal As médias móveis são um dos indicadores mais populares e a base de quase todos os outros. aqui trabalharemos apenas com as médias móveis.INDICADORES DE TIMING: OSCILADORES E RASTREADORES D Indicadores de Timing são ferramentas que nos permitem avaliar a saúde geral do mercado confirmando ou não as tendências em andamento. Assim. Para efeito didático trabalharemos apenas com as médias simples calculadas sobre os preços de fechamento de cada dia (ou barra). a Linha de Avanços e Declínios (LAD) e o Saldo do Volume (On Balance Volume – OBV). substitui-se o preço de fechamento do primeiro dia (ou barra) pelo preço de fechamento do décimo-primeiro e calcula-se uma nova média. bem como. Numa média móvel de 10 dias. Por uma questão de simplicidade e facilidade na sua leitura ou interpretação. ou no Parabólico. Entretanto. Àqueles que desejarem se aprofundar fornecerei bibliografia especializada. O principal objetivo de uma média móvel é o de nos informar se começou ou terminou uma tendência dos preços. o alicerce da grande maioria dos indicadores é a média móvel. por exemplo. Sua característica principal é fazer com que o movimento do gráfico de preço fique mais suave. geométricas ou ponderadas e exponenciais. com o advento dos computadores de uso pessoal. veremos um pouco de cada um deles. o Estocástico é uma média móvel da relação entre cada preço de fechamento e as máximas e mínimas recentes. . As décadas de 60 e 70 registram sua grande expansão e a de 80. como elas são mais comumente utilizadas.

podemos ver o gráfico dos preços e sob ele a linha da média móvel aritmética plotada a partir do décimo dia. Quando ela sobe. exemplo. .8 13. . os preços caem abaixo da média móvel.. utilizando os dados ali apresentados. . 5D 6D 7D 8D 9D 10D 11D 12D 13D 14D 15D Ao observar-se uma média móvel.M.5 15 No quadro superior.. mais próxima ela se movimenta dos preços e. = P1+P2+P3 . . . . Quando ela cai. 18 17 16 15 14 13 12 11 10 . .. Quanto menor a periodicidade utilizada para o cálculo da média. formarão a linha da média móvel. . o que nos interessa é a sua inclinação. . mostra que o mercado está ficando pessimista (baixista). Quando o mercado está mais altista do que antes. 2D 3D . O primeiro ponto da média só pode ser calculado no décimo dia. . quanto maior a periodicidade mais afastada ela fica dos preços. conectados. . . quando está mais baixista do que antes. o número de períodos da média móvel.. .. 1D . No quadro inferior do diagrama acima. inversamente. o 1D 2D 3D 4D 5D 6D 7D 8D 9D 10D 11D 12D 13D 14D 12.10 11 13 12 12 13 14 15 13 15 16 17 18 17 Tomemos como diagrama ao lado. Sobre eles. os preços sobem acima da média móvel e. podemos ver de uma forma simples sua mobilidade e os cinco primeiros pontos calculados com a fórmula acima. No exemplo abaixo. . + Pn N Onde. . P é o preço de fechamento no período de 1 a n e N. Foram somados todos os preços sob as linhas horizontais coloridas e divididos por 10 obtendo-se os pontos correspondentes que.4 14 14. 4D . .. Seu cálculo é simples e a fórmula é a 1D 2D 3D 4D 5D 6D 7D 8D 9D 10D 11D 12D 13D 14D seguinte: M.A. iremos calcular uma média móvel de 10 períodos. mostra que o mercado está ficando mais otimista (altista). observamos os preços de fechamento de uma seqüência de 14 dias (ou períodos) de um ativo qualquer.

Tive a minha segunda alegria do dia: descobri que já tenho um discípulo que ass imilou tão bem a minha concepção de simetria que chegou a me confundir. Era a prova que precisava! Se consegui deixar tão claro para um no primeiro curso da revista Timing. podendo ser utilizada como um indicador de tendência. mais alta. Qual não foi a minha surpresa ao me deparar com um texto que não me lembrava de tê-lo escrito. de enorme satisfação! Por uma casualidade. É bem legal e ainda está no começo. Você está do lado de cá. a sensação mais desagradável é a falta de retorno. onde raramente entrei. aliado a outros indicadores. terá outra. a linha da média mais curta (vermelha) anda praticamente junto com os preços e a de 21 (azul) mais afastada. É um bom jeito de começar. que a média de 3 períodos não se presta como indicador de tendência. senti que meu esforço de tentar mostrar um caminho está sendo correspondido e assimilado. Me senti recompensado. Enquanto os preços cortam a média mais curta para cima e para baixo a todo instante. há alguns minutos atrás. pois os preços movem-se praticamente o tempo todo costurando sobre ela. ou seja. a venda é indicada neste momento. Ao ler as linhas acima. se for para rastrear uma tendência. Qual a vantagem de se utilizar uma ou outra? Ou. resolvi ler mais alguns comentários para ter uma idéia da dinâmica do fórum. Sendo assim. na mais longa a freqüência dos cortes é muito menor. logo há uma pressão para queda dos preços. sexta aula (as 4 primeiras são grátis). terá uma medida. Depois ter lido umas três linhas. qual é o tamanho ou a periodicidade ideal de uma média móvel? Depende do objetivo! Se for para servir como ponto de suporte ou resistência. passa uma mensagem e não consegue ouvir o baque. feito pelo Marcio Noronha. por exemplo: Se houve um aumento de 20% antes de romper a resistência . onde acredita -se que a história se repete. Agradecimento : Há pouco senti uma sensação inexplicável. tive que reler para perceber que não fora eu que o escrevera. precisei entrar na sala do fórum. Já a de 21 períodos. Como vê. outra e ainda. significa que agora o que era caro ficou barato. No próprio Investshop existe um curso virtual de análise técnica. ao lado. terá outra. há dois anos atrás. ou seja. Para projetar q ual a próxima resistência são usadas estratégias como a simetria. Bel! Observação: após ter lido o texto da Bel.Introduzi no gráfico do IBX. logo o preço do ativo irá buscar a próxima resistência. se for para capturar pontos de retorno numa congestão. consegue capturar boa parte das tendências. projeta-se um aumento de 20% . duas médias móveis simples: uma de 3 períodos e outra de 21 períodos. . para servir de estope.claro que não é tão simples assim. mas é um meio bem simplificado de explicar. Bel_Marques (19/01/01 18:27) Num curso virtual. é um ponto de venda. no decorrer deste! Observando o gráfico acima. por exemplo. poderei deixar para muitos. em outras palavras. Obrigado. você pode notar. até agora! Dei de cara com a seguinte mensagem: “A linha de resistência é o "local" onde existem mais vendedores do que compradores. Caso a linha de resistência seja rompida. observa -se o histórico do gráfico e repete -se os últimos movimentos.

para que haja necessidade de mais tempo para uma perfuração e outros. A linha vermelha está posicionada da forma normal. Observe. objetivando diminuir o número de sinais falsos. o topo/fundo principal já ficou para trás há algum tempo. Alguns analistas. na linha verde ela está postecipada. deslocada para a direita. há pouco. centralizando-a para melhor percepção do ciclo. No gráfico acima. A posição normal é se colocar o último valor da média alinhado com a última barra do gráfico de preço. na posição da linha azul. como ela se presta na captura de possíveis reversões da tendência em andamento e como pode ser utilizada como estope de entrada e de saída. Disse. estudiosos de ciclos. Coloquem-na sobre seus gráficos e notem como quando ela inverte sua direção. . funciona com muita precisão como nível de estope de entrada e de proteção da operação em andamento. As médias móveis podem ser posicionadas de três maneiras diferentes em relação ao gráfico de preço. Entretanto. que a média móvel de 3 períodos. não se presta como sinalizador da tendência. preferem antecipa-la. ela foi atrasada de modo que seus pontos de retorno fiquem alinhados com os pontos de retorno do gráfico. visando diminuir o número de penetrações falsas. a deslocam para a direita.A média móvel de 200 dias é ótima para confirmar a mudança da tendência primária do mercado. introduzi uma média móvel de 21 períodos ocupando as três posições em que ela pode ser visualizada. no gráfico ao lado.

Será necessário que o programa esteja projetado para testar uma variedade de médias e os respectivos comandos de compra e venda gerados pelos cruzamentos para cima e para baixo. necessita-se de um programa (o programa de análise metastock permite construir macros) que possa. No final. o desempenho do sistema será desastroso. Desconsiderarei a de 5 porque. estes sistemas consistem apenas do cruzamento dos preços através da linha da média. arquivaria o somatório dos resultados positivos e negativos. Para utiliza-los. outra maneira de utilizar uma ou mais médias móveis. utilizando um banco de dados com histórico que abranja diferentes tendências. No final. etc. qual a maior seqüência de operações deficitárias. os sinais de compra e venda se confundem a todo o tempo e.Supondo que o seu programa estivesse testando a média móvel de 21 períodos e os cruzamentos dos preços sobre ela. inicialmente deve-se selecionar uma média móvel que comprove ter tido um desdobramento confiável durante os momentos em que o ativo se manteve em tendência. abaixo: No exemplo acima. Para tal. bem como. é na construção de sistemas operacionais manuais ou computadorizados. qual a operação que forneceu o maior lucro isolada. ele pegaria o primeiro cruzamento para baixo (PV) e assumiria como uma venda. para efeito de avaliação. Veja um exemplo manual.Sistemas operacionais: Além de serem utilizadas para as funções a que me referi nos parágrafos anteriores. lhe apresenta um relatório das . Terminada a varredura sobre o banco de dados utilizado. No primeiro cruzamento que ocorresse para cima ele assumiria como uma compra (PC) e guardaria na memória o resultado obtido. como pode verificar. o maior prejuízo. testar diferentes periodicidades de uma média móvel associada aos cruzamentos dos preços sobre ela. Na sua forma mais simples. qual a maior seqüência de operações lucrativas. com certeza. na captura dos pontos de reversão das tendências anteriores. introduzi uma média móvel de 5 períodos e outra de 21 períodos. deverá lhe apresentar um relatório informando quais as combinações mais lucrativas (a melhor média).

Por que. minha visão sobre o mercado foi mudando para melhor. Embora simples. é muita provável que o seu desempenho tenha sido pior do que o do sistema no período analisado. Nas suas pesquisas. A linha de avanços e declínios: a ferramenta mais simples e a mais importante deste curso: Em 1984 adquiri o livro “GRANVILLE”S New Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit”. Seu autor (Joseph Granville). . portanto menos sensível às pequenas correções. entre outras descobertas. para definir a tendência e uma mais curta. Compare o gráfico da página anterior com este visto sob este novo prisma: Veja que diferença! Os pontos de compra e de venda foram minimizados e. lucrou muito mais. Bem. um dos grandes gênios do mercado. embora ache que tenha sido Richard Donchian. começou a desenvolver métodos operacionais utilizando médias móveis. ora uma longa. nunca encontrei nenhum combinando três médias que pudesse se enquadrar entre os melhores sistemas. Mas. Na medida em que fui lendo seu conteúdo. na minha modesta opinião. embora tenha operado um menor número de vezes.periodicidades testadas. acabou percebendo que existe uma alternância entre os melhores momentos das médias. o que posso dizer a respeito é que durante um longo período em que fiz pesquisas para encontrar um sistema ótimo. Note como muitos sinais falsos foram eliminados. Partindo do mesmo princípio. d otado de enorme capacidade perceptiva e criativa. existem muitos analistas que seguem este modelo. se fizer os cálculos. Não me lembro exatamente quem. com propósitos de timing. isto é. criou duas ferramentas extraordinárias: A linha de avanços e declínios (LAD) e o Saldo do Volume (OBV). Existem momentos que ora é melhor usar uma curta. que o cruzamento de duas médias é melhor do que o cruzamento de uma média. não usá-las combinada? Por que não usar uma mais longa. então. o cruzamento de três médias deveria ser melhor ainda.

. Suponha. Ela pode ser construída a qualquer tempo. já poderá entrar com os novos dados. utilizando os dados da planilha. apresentando os seguintes números: 57 ações subiram e 131 ações caíram. encontre que 80 ações subiram e 113 caíram. então. ficaria assim: AVANÇOS ACUMULADOS 121 201 258 DECLÍNÍOS ACUMULADOS 75 188 319 DIFERENÇA CUMULATIVA 46 13 (61) DATA 12/01/01 15/01/01 16/01/01 AVANÇOS DECLÍNIOS 121 80 57 75 113 131 BOVESPA 17530 17320 17125 Depois de algum tempo e alguns fundos e topos terciários. montar um gráfico da evolução do índice e da linha de avanços e declínios. o que dá um saldo de 33 ações caindo a mais do que subindo. Transferindo estes dados para a planilha. poderá. Basta que entre na página de cotações na coluna de fechamentos e verifique quantas ações estão com o sinal (+) e quantas estão com o sinal ( . e depois de alguns dias seu curso será exatamente igual a todas as outras LADs construídas por outras pessoas. O que poderá refletir melhor do que isto a força predominante do mercado? A LAD de avanços e declínios é um indicador técnico puro. só trabalharemos com três colunas: Data.). conforme pode observar na próxima página. a LAD irá tomando sua forma geralmente muito parecida com a do índice) e poderá começar a fazer sua leitura. Com o tempo. AVANÇOS ACUMULADOS 121 DECLÍNÍOS ACUMULADOS 75 DIFERENÇA CUMULATIVA 46 DATA 12/01/01 AVANÇOS DECLÍNIOS 121 75 BOVESPA 17530 Se na próxima segunda-feira. após o pregão ter sido encerrado. Diariamente você tem acesso através da mídia às cotações do pregão do dia anterior. Do contrário. não me permitem que hoje olhe para o mercado sem antes saber o que elas e as suas variantes estão dizendo. Pegue o jornal do pregão anterior e some quantas ações subiram e quantas caíram.Ambas de construção muito simples. Diferença Cumulativa e a do índice Bovespa. Identifique o saldo e abra no Excel ou no Word uma planilha com o seguinte aspecto: AVANÇOS ACUMULADOS DECLÍNÍOS ACUMULADOS DIFERENÇA CUMULATIVA DATA AVANÇOS DECLÍNIOS BOVESPA Suponha que hoje estará começ ando a sua LAD. terá que esperar até o dia seguinte para apanha-los num jornal. Verificará que 121 ações subiram e 75 caíram e as demais não foram negociadas ou o preço de fechamento permaneceu inalterado. teríamos: AVANÇOS ACUMULADOS 121 201 DECLÍNÍOS ACUMULADOS 75 188 DIFERENÇA CUMULATIVA 46 13 DATA 12/01/01 15/01/01 AVANÇOS DECLÍNIOS 121 80 75 113 BOVESPA 17530 17320 Na terça-feira o mercado caiu. baseado inteiramente na estatística diária do mercado. Sua construção é bastante simples. que ao se encerrar o pregão de segundafeira próxima. O que pode ser mais simples para se conhecer a saúde interna do mercado do que o saldo diário entre as ações que subiram e caíram. então. Para efeito de avaliação. tiver como calcular o saldo entre as ações que subiram e caíram. Nossa tabela.

Entretanto. há algum tempo. não está mais no mesmo passo. está feliz combinação eventualmente desengrena. Ë um indicador cumulativo. temos um problema se desenvolvendo nas nossas mãos. estará emitindo os mesmos sinais que uma outra que tenha sido iniciada muito tempo antes. a LAD é um indicador que deve (sem falha) ser computado diariamente. o nível da água está baixando. você precisa apenas de um jornal diário de onde possa extrair o número de ações que subiram e caíram em relação à véspera. A diferença líquida (saldo) das ações que subiram e caíram é adicionada ou subtraída de um número cumulativo contínuo. A maioria dos jornais informa sobre a variação positiva ou negativa. O que eram dois fatores subindo de mãos dadas são agora dois fatores seriamente desengrenados. Depois de algum tempo. apurar o saldo e começar! A teoria por trás da LAD é mais bem descrita nos termos do que Granville chamou de analogia da “banheira”. O índice continua subindo alegremente. . podemos dizer que o cenário real do mercado está relativamente mais forte do que o quadro de fraqueza proclamado pela maioria dos seguidores de todos os índices do mercado. e a lua de mel acaba.Como pode ver. mas o nível da água do mercado está virtualmente estagnado ou ligeiramente mais baixo. (2) desengrenados. veja como as disparidades entre a LAD (linha vermelha) e o índice Bovespa (linha preta) sempre se equacionaram a favor da direção da LAD. Ações subindo elevam o nível da água e ações caindo abaixam o nível da água. Quando ocorre uma divergência entre o índice e a LAD. O ciclo sempre mostra uma ordem estrita neste fenômeno técnico: (1) engrenados. a ordem usual dos eventos prediz que o índice engrenará com a direção da LAD. mas a LAD. Num mercado de alta convencional. A força real do mercado é determinada pelo nível da água. quando o Bovespa parece fraco. Para calculá-la. os primeiros meses da subida mostram a LAD e o Bovespa engrenados para cima num casamento feliz. e novamente (3) engrenados. A banheira do mercado está enchendo. Enquanto o público está hipnotizado com o índice subindo. caminhando lateralmente ou para baixo. Inversamente. No exemplo abaixo. Temos agora um casamento rompido nas nossas mãos. Imagine o mercado como uma banheira. Ë só contá-las. Quando o índice Bovespa está subindo e o nível da água do mercado como um todo baixando. Pode-se iniciar sua construção em qualquer dia. com a linha não confirmando nenhuma vez os movimentos de subida do índice.

No mercado. a comparação é feita levando em conta uma avaliação de que o mercado continuamente se movimenta em ciclos de duração de 4 a 4 anos e meio.O BOVESPA E A LAD DOS SEUS COMPONENTES 14000 500 12000 0 10000 -500 8000 -1000 6000 BOV LAD -1500 4000 2000 -2000 0 03 /0 22 7/9 /0 7 0 7/9 7/ 7 0 25 8/9 /0 7 10 8/9 /0 7 26 9/9 /0 7 14 9/9 /1 7 30 0/9 /1 7 17 0/9 /1 7 03 1/9 /1 7 19 2/9 /1 7 1 2/ 2/ 9 7 0 28 1/9 /0 8 13 1/9 /0 8 05 2/9 /0 8 23 3/9 /0 8 08 3/9 /0 8 29 4/9 /0 8 18 4/9 /0 8 03 5/9 /0 8 2 6/ 2/ 9 8 0 08 6/9 /0 8 27 7/9 /0 8 12 7/9 /0 8 28 8/9 /0 8 16 8/9 /0 7 02 9/9 /1 8 21 0/9 /1 8 09 0/9 /1 8 2 1/ 5/ 9 8 1 11 1/9 /1 8 04 2/9 /0 8 1/ 99 -2500 Comentei que o Granville faz uma analogia da LAD com uma banheira. a situação de acumulação ou distribuição geral do mercado. Deste modo. e todas as comparações da movimentação do dinheiro são feitas em cima delas. vou omitir a comparação com os ciclos e passar uma visão de curto prazo dissociada dos ciclos do mercado. quando a água encontra-se próxima do nível de transbordamento. os últimos a permanecerem dentro da pia vão constituir o grupo do “dinheiro burro”. Este é o conceito do OBV (saldo do volume): uma linha de avanços e declínios medida pelo volume. No livro. a linha de avanços e declínios é uma ferramenta. À medida que o nível da água vai baixando (tendência de baixa). Existem apenas dois fatores que podem mudar o preço de uma ação. a rolha é colocada e a primeira água a entrar na pia é o “dinheiro esperto”. que veremos na próxima aula. oferta e procura só podem ser medidos em termos de volume. então a técnica da linha de avanços e declínios usando volume ao invés de preço deverá ser infinitamente mais efetiva em determinar quando uma ação está sendo acumulada ou distribuída e o somatório de várias. imagine uma pia que enche e esvazia da mesma maneira que a banheira. isto é. Basta que estejamos na ponta certa. nos fornece uma idéia de acumulação ou distribuição. é extraída a rolha da pia e o primeiro dinheiro a escoar pelo ralo é o “dinheiro esperto”. Como se movimenta o dinheiro esperto dentro da dinâmica do enche e esvazia? No final de uma tendência de alta. Como importante é a idéia que está por trás da movimentação. após trabalharmos mais um pouco com os sinais da LAD. Este grupo não tem nome e qualquer um de nós pode fazer parte dele.o nível da água volta a subir e o ciclo fica se alternando. Estes fatores são a oferta e a procura. Basta que tenhamos permanecido dentro da pia. qualquer um de nós pode fazer parte dele. que embora trabalhe apenas com a variável preço. . Gradualmente (tendência de alta). saldo positivo eleva nível da água e saldo negativo reduz o nível da água. Como a técnica de medição da linha de avanços e declínios determina quando o mercado está sob acumulação ou distribuição. Do mesmo modo. Quando não há mais água dentro da pia. durante os quais passa por três fase de alta seguidas por três fases de baixa. Ao invés da banheira.

após ter enviado as revistas é que consegui terminar a aula. como ainda ficou faltando a parte referente ao OBV.Estive muito ocupado durante a semana passada e me sobrou pouco tempo para dedicar ao curso. os exercícios de assimilação referente a esta aula e à próxima serão enviados juntos com a aula 8. Somente hoje. . e já está tarde e estou muito cansado. Mas.

.

digamos as 15 ações mais ativas do Bovespa estão subindo. Quando ela fica descompassada do índice Bovespa. mostrando uma disparidade altista entre ela e o índice Bovespa. Entretanto. conforme pode ver ilustrado no quadro abaixo: Aqui. numa base de fechamento. dificilmente. a LAD do mercado como um todo confirmou a penetração. quando preço e volume são equacionados é um indicador técnico líder. avaliar que apesar do índice Bovespa estar subindo. penetrado. Quando isto ocorrer. então. Basta que o cálculo seja feito sobre as ações que compõem o universo desejado. poderá notar. O mesmo aconteceu com a LAD do Bovespa. onde começa a linha preta. poderá fazer a LAD das ações mais ativas. Entretanto. por exemplo. o melhor rastreador. etc. Repare que a LAD das 16 ações mais ativas confirmou a penetração do fundo do Bovespa. do IBX. . Creio que já viu o suficiente para perceber que tipo de sinal a LAD do mercado pode emitir quando colocada frente a frente com a evolução do índice Bovespa. O cenário geral do mercado se apresentava bem melhor do que o índice estava sugerindo. para não exagerar. do mercado como um todo. verá o índice subir ou cair com a LAD se movendo no sentido oposto. comparamos o índice Bovespa. em nenhum momento. Poderá. também penetrando seu fundo equivalente. Deste modo. sugerindo que a penetração foi falsa e que a chance do Bovespa se alinhar na mesma direção era enorme. pode apostar a favor da direção da LAD. Ou colocando do modo mais simples possível – o volume precede o preço. a LAD do mercado como um todo mostra um cenário geral do mercado. que a LAD do mercado está caindo enquanto a de um grupo de ações mais ativas. numa olhada superficial. num determinado momento. muito pior do que aquele visto sob a ótica da evolução do índice ou da LAD das ações mais ativas. não se percebe e que este resto. 99% das vezes o índice se alinha a favor da sua direção! Saldo do Volume (OBV) O nome da teoria é uma descrição real dos seus mecanismos. numa base diária. E acredite. você pode notar que o Bovespa teve o fundo. se desejar. com a LAD das ações que compõem o seu universo. significando simplesmente que quando associamos preço e volume usando a técnica da linha de avanço e declínio surge um resto que. Eu a considero.No exemplo da página anterior. Ou o contrário. do índice Bovespa.

000 ações e a planilha ficou assim: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Pço.01 com um volume de 50. O saldo foi o que Granville denominou de Saldo do Volume (On Balance Volume).outrasnão! . fechamento 10. A partir daí.000 Saldo Acumulado 50. Cabe ressaltar.00 Volume 50. um incremento de 20.01 Volume 50. suponha que no dia seguinte tenha fechado a R$10.000 130. voltou a subir.00 10.000 70.00 10.000 60.01 com um volume de 80. Sua leitura. comparada ao nível mais alto do saldo acumulado anterior (03/03) revela que aquele nível não foi ultrapassado. fechamento 10. O que é necessário. Algumas vezes. observando a atividade do volume nestes três dias. o saldo do volume subiu para 120. redunda num ziguezague ascendente/descendente. nada mudou. Mas.00 com um volume de 60.01 10. mesmo. fechando a R$10.000 Designação Campo de Tendência - No terceiro dia fechou novamente a R$10. Olhando o preço da ação. Apesar do preço estável. No dia 05/03. aplicando-se a técnica da linha de avanços e declínios. adicionei os respectivos volumes na coluna do “saldo acumulado”. Suponha que uma ação “Beta” tenha fechado hoje a R$10.00 no dia 04/03.00 e não foi a lugar nenhum.000 130. com a subida do dia seguinte.000 80.00 com um volume de 50. fechamento 10.000 80.000 Saldo Acumulado 50. nota-se que alguma coisa mudou. Mas. em três dias. é ultrapassar o nível da alta ou da baixa prévia.000 Designação Campo de Tendência - Para um observador casual. Mas. o p reço da ação permaneceu estável em R$10.000 superando o topo anterior de 130. vamos organizar uma tabela com as seguintes colunas: Data 02/03/93 Ativo Beta Pço. somamos o volume nos dias em que o preço subiu e subtraímos o volume nos dias em que o preço caiu. No quarto dia.000 50.000 ações quando a ação voltou a cair para R$10. Nossa tabela ficou assim: Data 02/03/93 03/03/93 Ativo Beta Beta Pço. entretanto. o saldo que vemos aqui é uma partícula da acumulação da ação.000 ações negociadas e a nossa tabela ficou assim: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 Ativo Beta Beta Beta Pço.000 Designação alta Campo de Tendência - Figura 1 200 150 100 50 02 03 04 05 06 Como a ação subiu nos dois últimos dias.000 ações negociadas.000 60. No quinto dia.000 ações negociadas. que não é necessário um ziguezague ascendente como o da figura ao lado para o OBV receber uma designação de alta.02 com um volume negociado de 60.01 10.00 Volume 50.000 180. fechando novamente a R$10.000 80.02 Volume 50.01 10.000 60. o saldo do volume subiu para 180.00 10. registrando uma alta.000 Saldo Acumulado 50.Comecemos com um exemplo bem simples.000.000. fechamento 10.000 (AP) 70.000 130.000 Saldo Acumulado 50.00 10. você pode ver que sobrou alguma coisa. Deste modo.000 (BP) 120.000 ações negociadas. o preço da Beta voltou a subir.000 Designação Campo de Tendência - Agora.

000 40. fechando a R$10.02 10.000 80.000 ações negociadas. No dia 11 o preço subiu para R$10.000 50.00 10.01 10.000 130. tal como o exemplo do OBV do índice Bovespa.01 com um volume 60.000 70.000 ações negociadas. o preço caiu para R$10. do saldo acumulado.000 50. anterior à nova subida.000 Saldo Acumulado 50. devemos subtrair o volume do dia.000 ações negociadas. passará a ser a nova referência para uma designação de alta.000 Designação alta alta Campo de Tendência - No oitavo dia.00 com um volume de 40. se antes disso.000 60.00 10. fechamento 10. fechamento 10. porém sem ultrapassá-la.000 60.00 10.000 180.02 10.000 60.000 (BP) 180. você pode faze r a leitura dos OBVs das ações individuais organizando planilhas do tipo aqui apresentado ou. o preço seguir caindo com volumes que. o empurrem abaixo de 70.No sexto dia. veremos a ocorrência de uma designação de baixa. o preço voltar a subir.000 180. se tiver um programa que calcule o OBV.02 10.000 80.000 Saldo Acumulado 50.99 Volume 50. na seqüência.000 (AP) 120.00 interrompendo o fluxo de designação de alta. último nível de queda prévia.00 10.01 10.000 80.00 10.000 180. Se.000 Saldo Acumulado 50. a designação do OBV. retornando ao nível da alta prévia do saldo acumulado.99 com 50.000 60.00 negociando 60.01 10.000 120. o saldo acumulado anterior utilizado como referência para uma designação de baixa é o saldo do dia 04/03.000 80.000 130. o menor saldo acumulado.00 10.02 10. fechamento 10.000 60.000 80. não registrando continuação da alta. a seguir: . Nos dias sem variação de preço.000 130.00 Volume 50. Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Pço.000 180.01 10.000 80.000 60.02 com volume registrado de 80. bem como.00 9.01 10.000 90.000 120.000. Todavia. Enquanto o preço vem subindo. no dia seguinte cai para R$9.000 180. Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Pço.000 50. visualiza-lo graficamente.000 ações.000 70.000 ações negociadas e.02 Volume 50.02 10.00 10.000 Designação alta alta Campo de Tendência - baixa Na sua atividade diária. o preço caiu para R$10.000 60.000 60. subtraídos do sald o acumulado.000 (AP) 120.000 60.01 10. gerando no segundo dia de queda (13/03) uma baixa [tomando como referência para a designação a baixa prévia do saldo acumulado (10/03)]. o saldo do volume cumulativo permanece inalterado. No dia 12 o preço cai para R$10.000 180. com nossa tabela ficando assim: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Pço.01 10.000 Designação alta alta Campo de Tendência - No sétimo dia.000 120.000 140.000 50. Como o preço caiu. o preço permaneceu estável.000 70.

000 70. mas o saldo da LAD do mercado tiver sido negativo.01 10.000 Saldo Acumulado 50. .000 17/03 R$10. se o saldo da LAD do mercado foi positivo. Os preços e volumes respectivos foram: 16/03 R$10.000 80.01 50. temos: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93 16/03/93 17/03/93 18/03/93 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Pço.000 60.00 9.00 10.000 100.000 (BP) 120. utilizo um artifício que expressa melhor o destino do volume financeiro de cada dia.000 Transferindo para nossa tabela.000 90.02 10.000 60.000 (AP) 120. 17 e 18 foram de altas consecutivas. deixando para trás o nível do dia 18/03 como a alta prévia. somo ou subtraio o volum e financeiro do dia ao saldo acumulado em função do comportamento da LAD do mercado. interrompendo o fluxo de alta. 16.000 270. mesmo que o índice tenha tido uma variação negativa em relação ao seu fechamento do dia anterior.000 180.000 30.01 10. subtraio do saldo acumulado o volume financeiro deste dia.000 18/03 R$10.00 30.000 80.000 60.000 130.02 100.01 com um volume de 40.000 180. fechamento 10.02 10.000 60. isto é.000 140.000 170.000 180.000 ações negociadas.02 Volume 50.000 50.00 10.01 10.01 10. Deste modo. mais baixas do que alta.00 10.000 50.99 10. somo ao saldo acum ulado e vice-versa.000 40. Os dias.000 50.00 10.000 120. se o índice tiver subido em relação ao fechamento do dia anterior.Como o índice Bovespa é composto por um grupo de ações de pesos diferentes. Em vez de somar ou subtrair este volume diariamente em função da oscilação positiva ou negativa do índice.000 Designação alta alta Campo de Tendência ASCENDENTE baixa alta No dia 19/03 o preço caiu para 10.

fechamento 10. Quando uma alta prévia nas leituras do saldo acumulado é quebrada. Mas.000 170.00 10.000 180.01 10. diz-se que o campo de tendência é descendente.000 130. normalmente.01 10.000 100.000 Designação alta alta baixa alta Campo de Tendência ASCENDENTE ASCENDENTE Enquanto os grupos das altas e baixas permanecerem ascendentes. apenas para que veja como se processa a passagem de um campo de tendência para outro.000 120.000 60. ao lado.02 10.000 180. Assim.000 90. você viu como se formam as penetrações que vão gerar os microníveis de acumulação e distribuição.Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93 16/03/93 17/03/93 18/03/93 19/03/98 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Pço.000 80.000 (AP) 230.000 60. Estes agrupamentos revelam a verdadeira tendência do volume da ação.000 50.01 10.02 10. o campo de tendência é considerado duvidoso. sem constituir uma formação de ziguezagues nos agrupamentos. Figura II 300 200 100 09/03 13/03 18/03 A partir daqui.01 10.000 70.00 10. diz-se que o campo de tendência é ascendente.000 180. Um ziguezague descendente nos agrupamentos constitui um campo de tendência descendente e um ziguezague ascendente nos agrupamentos constitui um campo de tendência ascendente.99 10. Procuramos por tais agrupamentos descendentes ou ascendentes.01 Volume 50.000 40. que num mercado real.000 80. A transição usual de crescimento de força mostra uma ação passando de um campo de tendência descendente para um duvidoso. Na figura I. por sua vez. Enquanto os grupos das altas e baixas permanecerem descendentes. temos: Uma ou mais penetrações num grupo constituem um agrupamento. acrescentarei novos dados sem comentá -los um a um.02 10. é definido pelos ziguezagues dos microníveis. Note. e depois para um campo de tendência ascendente. Num mercado real é muito comum (para não dizer quase sempre) o OBV sinalizar na frente. mas.000 120. quando isto acontece. diz-se que o campo de tendência é duvidoso.00 10.000 140.000 Saldo Acumulado 50.00 9.000 40.00 10.000 50.000 30.000 50. . conforme a figura II. dificilmente o preço ficará oscilando num intervalo de três centavos e o OBV transitando por diferentes campos de tendência.000 (BP) 120.000 270.000 60. o preço tende a acelerar na direção do campo detendênciapredominante.000 60. Se os grupos de altas e baixas não estiverem engrenados para cima nem para baixo. O Campo de tendência. achei melhor exemplificar desta forma para que pudesse notar a pouca importância do preço dentro do cenário de acumulação e distribuição.

99 10.01 10.000 120.000 (AP) 140.01 10.000 350.0000 40.000 40.01 10.000 (BP) 140.01 10.000 (AP) 140.000 80.000 70.99 10.01 10.000 (BP) 240.99 10. evitará uma grande confusão.000 100.Data 18/03/93 19/03/93 20/03/93 23/03/93 24/03/98 25/03/93 26/03/93 27/03/93 30/03/93 31/03/93 01/04/93 02/04/93 03/04/98 06/04/93 07/04/93 08/04/93 09/04/93 10/04/93 13/04/93 14/04/93 15/04/93 16/04/93 17/04/93 20/04/93 21/04/93 22/04/93 23/04/93 24/04/93 27/04/93 28/04/93 29/04/93 30/04/93 02/05/93 03/05/93 04/04/93 05/04/93 06/04/93 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Pço.00 9.000 50.000 50.000 (AP) 110.000 60. O importante é saber que enquanto um ativo estiver formando ziguezagues ascendentes nos grupamentos de alta e baixa. fechamento 10.000 310.01 10.000 50.000 70.000 180.000 70.00 9.000 50. quando formos examinar uma versão mais avançada da classificação das perfurações do OBV.01 10.01 10.000 200.000 60.000 (BP) 210.02 10.000 180.000 120.01 10.000 (AP) 60.000 90.000 40.00 Volume 100.000 40.01 9.00 10. Assim.000 (BP) 120. quando os grupamentos de alta e baixa estiverem formando grupamentos laterais das designações de altas e baixas do OBV estará se movimentando num campo de tendência duvidoso.000 (AP) 180.02 10.000 (AP) 150. mas voltarei ao assunto. darei uma reforçada porque é fundamental que fique bem entendido.000 (BP) 200.000 (BP) 210.000 70. mais adiante.000 50.000 40. .000 190.00 10.000 80.99 10.000 Saldo Acumulado 270.000 100.000 160.000 Designação alta alta baixa baixa alta baixa alta alta baixa baixa baixa baixa alta alta alta alta alta Campo de Tendência ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO A tabela acima pode lhe dar uma idéia de como uma ação ou índice de movimenta dentro dos campos de tendência.000 170. pois.000 (BP) 200. quando estiver formando ziguezagues descendentes das designações de altas e baixas do OBV.00 9.000 80.000 (BP) 130.000 (BP) 190.000 250.000 80.00 9. Estou achando que a explicação que dei no início desta aula para determinar as designações das altas e baixas do OBV não ficaram boas.00 9.000 60.000 (AP) 230.000 130.000 60.01 10.000 210.000 50.99 10.000 (BP) 190.02 10.00 10. estará se movimentando num campo de tendência descendente.000 100.00 10.000 70.000 (AP) 270.00 9. seu campo de tendência é ascendente. Não sei se ficou bem claro.000 30.00 10.01 10.00 10.000 (AP) 260.000 60.000 (AP) 150.000 60.000 70.00 10.000 290.99 10.000 70.000 60.02 10.000 60.000 50.000 70.000 100.99 10.

o preço caiu e subtraímos o volume do saldo acumulado do volume (OBV).000 150. Pode ter sido apenas um dia de alta ou. Para efeito de perfuração. Esta informação é obtida comparando-se o nível atual do OBV com as altas e baixas prévias. isto é. o conjunto dos OBVs de um grupo de ações pode nos fornecer uma amostragem do mercado. por exemplo.000 70. Se ainda existir alguma. O inverso é válido para uma perfuração para baixo. o volume não é subtraído nem adicionado ao saldo.000 240. Nos campos de tendência suas referências são os ziguezagues das penetrações.000 SALDO DO VOLUME (OBV) 100. No dia 04. contate-me por e-mail dizendo o que ficou mal explicado e tentarei esclarecer ou leia o livro do Granville. gerando uma penetração ascendente. que num dado momento 56 ações compunham o índice Bovespa. Como no dia 04/01 o preço caiu e voltou a subir no dia seguinte. se raciocinar em termos de ziguezagues ficará mais fácil. Toda vez que o preço fechar igual ao do dia anterior. no caso de uma sucessão.000 80. espero que não tenha ficado nenhuma dúvida a respeito das penetrações e dos campos de tendência.01 10. por exemplo. nos informam se o mercado está acumulando ou distribuindo. este novo saldo acumulado será a nova referência da baixa prévia. No exemplo acima.01 10. Observação: o nível diário do indicador de Clímax é calculado com base na diferença entre as ações que estão fazendo altas e as que estão fazendo baixas. No primeiro caso. onde encontrará tudo bem mais detalhado e exemplificado. o mercado estará num campo de tendência ascendente e assim por diante. Se não estiver fazendo uma coisa nem outra. o saldo do volume cresceu até o dia 03/01. mas principalmente quando está ficando sobre-comprado ou sobre-vendido. Suponha. ou a ação não for negociada. Se formarem um ziguezague ascendente. neste processo interromper sua queda num nível superior (de saldo acumulado) à baixa prévia do dia 04/01. Neste caso. É importante que saiba que se o mercado voltar a cair e. o dia 04/01 ficou sendo.02 10.00 10.000 100. Não sei se fui claro no exemplo dos campos de tendência. o saldo mais alto. Com estes esclarecimentos adicionais.000 220. .02 VOLUME 100. o saldo do dia 03/01 passa a ser o nível da alta prévia que servirá de parâmetro para uma penetração ascendente. Reunidos.000 140.000 50.000 DESIGNAÇÂO ALTA Quando calculamos o OBV de um ativo qualquer. Esta condição prevalece até prova em contrário. e as demais condições se repetem.DATA 01/01/91 02/01/91 03/01/91 04/01/91 05/01/91 ATIVO BETA PREÇO DE FECHAMENTO 10. O Indicador de Clímax Se o OBV de uma ação permite detectar se ela está sendo acumulada ou distribuída. até que o grupamento das altas e baixas quebre o padrão do ziguezague do campo de tendência predominante naquele momento. até que ocorra uma nova queda. a que vale como referência para comparação é o saldo mais alto da última vez que o preço subiu (03/01/91). o mercado subiu e adicionamos os respectivos volumes ao saldo acumulado do volume. e no dia 04/01 o preço caiu. nos dias 02 e 03. Mas. o nível da baixa prévia para referência de uma penetração descendente. está fora da contagem. o que queremos saber é se este ativo está sendo acumulado ou distribuído. utiliza as altas e baixas prévias para definir as perfurações. quando houver uma seqüência de leituras ascendentes. O que são as altas e baixas prévias? Na tabela acima.

Você pode ter muitas ações fazendo penetrações ascendentes sem necessariamente. também notará. também. a reação foi imediata. (principalmente abaixo do nível zero do Clímax . Como verá na figura da próxima página. se todas as ações estiverem ziguezagueando para cima. com base no volume. uma maioria de campos de tendência ascendentes. que existe outro nível onde a concentração dos pontos de retorno é muito maior. Para que esta ferramenta funcione na plenitude. Isto nos permitirá. como na maioria das vezes que o indicador chegou nos seus níveis extremos históricos. Como estamos trabalhando com um universo de 56 ações. Repare como os sinais de venda foram muito melhores do que os sinais de compra. Prefiro trabalhar com ele suavizado por uma média móvel de 21 períodos. se todas estiverem ziguezagueando para baixo o limite mínimo de sua leitura será –56. Apesar da confiança que Granville deposita nesta ferramenta. o limite máximo de sua leitura será +56. no exemplo acima. no Bovespa. isto se deve ao fato de que durante todo este período o Bovespa trabalhou numa primária de baixa. nunca o Clímax atingiu seus limites extremos. apurar se o mercado está sobrecomprado ou sobre-vendido. podemos determinar o OBV de cada uma das ações e confrontar o saldo com a evolução do índice. acho que a quantidade de sinais gerados acaba se tornando um complicador. deve ser usado um filtro. Sem dúvida.Diariamente. Repare. Este filtro é o campo de tendência. que durante todo o período em que o indicador foi calculado (a partir julho de 97). com o indicador passando mais tempo sob o nível zero. seus sinais se tornam mais confiáveis e eficientes: . Todavia.linha roxa pontilhada). Note. e que muitos sinais foram falsos (na faixa de –20).

uma adaptação pessoal. foi um pequeno resumo de um ou dois capítulos da obra “Timing . sobre o mercado e seus participantes. até hoje. Assim. mas. a cada dia que passa. Se desejar produzir um oscilador de curto prazo. que as disparidades acionam novas compras ou vendas. é um excepcional oscilador de médio prazo. pode baixar a periodicidade da média para 5 ou 7. projetada para capturar os estágios de mercado sobre-comprado/vendido no médio prazo. recomendo sua leitura. pela mais profunda abordagem psicológica feita. Não só para mais detalhes sobre o assunto volume.A Nova Estratégia Diária de Maximização dos Lucros no Mercado de Ações”. Elliott. Tudo que vimos até agora. conforme pode verificar através do emprego de uma média móvel de 5 períodos do clímax no gráfico a seguir: . de Joseph Granville. também. Wellles Wilder Jr. bem como. Depois de ler seu livro tive que rever todos os meus conceitos sobre o mercado e. e Jim Slomam. Granville compõe a linha de frente da Análise Técnica. Dow. exceto a média móvel suavizada do clímax. em vez de calcular a média móvel do clímax numa periodicidade tão longa.Como pode notar. aumenta o meu respeito por sua lucidez e pela simplicidade dos seus conceitos. pela qualidade de outras ferramentas. Juntamente com Charles H. Para tornar mais fácil a identificação dos pontos de retorno a serem considerados. além de servir como rastreador de tendência. a suavização transforma o indicador numa poderosa ferramenta de reversão de tendência. e obterá um poderoso oscilador de curto prazo para as flutuações de curto prazo do índice Bovespa. também. o próprio histórico revela que todos aqueles iguais ou acima da banda de +5 e iguais ou abaixo da banda de –5 devem ser seguidos. conforme o caso. Note. Ralph N.

. criei duas bandas que funcionam como referência para definição dos pontos de retorno mais confiáveis. A superior está plotada na área positiva de +15 e a inferior na área negativa de –10. quando confrontado com outros osciladores na mesma periodicidade (no caso presente.Empiricamente. Perceba que. o Estocástico de periodicidade 5. com raras exceções. percebe-se que gera uma quantidade bem menor de sinais falsos. todas as vezes que ocorreram pontos de retorno acima ou abaixo das faixas de mercado sobre-comprado (linha azul horizontal)/sobre-vendido (linha vermelha horizontal) como o índice caiu ou subiu. Embora ainda não tenhamos visto nenhuma ferramenta.

quais seriam os pontos correspondentes da linha de avanços e declínios no período analisado? DATA 22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/00 15/03/00 16/03/99 17/03/99 18/03/99 BOV 9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894 SALDO 0 -25 0 -33 25 20 -3 4 38 8 25 -19 33 -4 -14 38 27 -11 28 LAD b a a a a a a 4. . Ferramenta para ser utilizada para e ncerrar uma operação. seja o resultado da diferença entre as ações que subiram e caíram nas datas respectivas. A LAD que encontrou no quadro do exercício 3. qual das combinações baixo seria mais sensível. Se estivesse tentando construir um sistema mecânico independente.Testes de assimilação do conteúdo das aulas 7 e8 1. confirma a evolução do índice bovespa ou apresentasinaisdedisparidadebaixista? a) Confirma. da tabela abaixo. 2. Informar se começou ou terminou uma tendência dos preços. Supondo que a coluna SALDO. Servir como nível de suporte e resistência. isto é. cujos sinais de compra e venda fosse gerados pelo cruzamento de duas médias móveis de periodicidades diferentes. b) Apresentasinaisdedisparidadebaixista. reagiria mais rapidamente a uma mudança na direção domercado? a) 5 e 21 b) 11 e 13 c) 13 e 21 3. Qual é o principal objetivo de uma média móvel? a) b) c) d) Sinalizar pontos de compra e de venda.

02 10.00 10.01 10.00 10.000 30.000 180.000 240. Em seguida. Marque os pontos dos gráficos do quadro abaixo (índice qualquer e LAD do mercado) utilizando os dados fornecidos na planilha ao lado.01 10. DATA 01/01/55 02/01/55 03/01/55 04/01/55 05/01/55 08/01/55 09/01/55 10/01/55 11/01/55 12/01/55 15/01/55 16/01/55 17/01/5 5 18/01/55 19/01/55 22/01/55 23/01/55 24/01/55 25/01/55 26/01/55 29/01/55 30/01/55 31/01/55 01/02/55 02/02/55 Resposta: ÍNDICE SALDO LAD 10001 10215 10193 10300 10418 10617 10423 10393 10411 10299 10379 10567 10724 10680 10701 10576 10601 10872 11013 11321 11102 10994 11111 11300 11100 5 15 -5 17 13 21 -13 -20 18 -9 5 8 12 -23 11 -13 2 12 11 13 -19 -21 7 8 19 5 20 15 32 45 66 53 33 51 42 47 55 67 44 55 42 44 56 67 80 61 40 47 55 36 11400 11300 11200 11100 11000 10900 10800 10700 10600 10500 10400 10300 10200 10100 10000 01/01 08/01 15/01 22/01 29/01 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 05 6. compare-os e dê sua opinião sobre o estado geral do mercado.01 10.000 50.000 40.01 10.000 70. Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93 16/03/93 17/03/93 18/03/93 19/03/98 20/03/93 23/03/93 24/03/98 25/03/93 Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Pço. Todos os dados se encontram disponíveis.000 180.000 180.000 50.000 180.000 260. É só para saber se entenderam como se definem os campos de tendência.000 Saldo Acumulado 50.000 90.000 100.000 50.000 120.00 9.000 60.000 50.000 60.01 10.000 130.000 310.000 50.000 Designação alta alta Campo de Tendência ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE baixa alta alta .00 10.000 120.000 140.000 170.000 80.000 60.000 120.000 70.00 10. marque o gráfico abaixo colocando os níveis de altas e baixas prévias e indique os campos de tendência.00 10.02 10.000 60.01 Volume 50.000 60.000 270.01 10.000 230.5.02 10.99 10.000 80.000 40. Utilizando os dados da coluna do Saldo Acumulado. fechamento 10.02 10.

000 50.99 10.01 10.00 10.000 200.000 60.000 60.000 160.000 90.000 210.00 9.000 80.000 200.000 190.01 10.99 10.000 70.000 140.00 100.000 100.00 10.000 40.000 250.000 70.0000 40.99 10.000 60.000 60.000 baixa baixa alta baixa alta alta baixa baixa baixa baixa alta alta alta alta alta ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO 400 300 200 100 .000 70.99 10.99 10.000 100.000 50.000 50.000 50.000 60.000 120.000 150.26/03/93 27/03/93 30/03/93 31/03/93 01/04/93 02/04/93 03/04/98 06/04/93 07/04/93 08/04/93 09/04/93 10/04/93 13/04/93 14/04/93 15/04/93 16/04/93 17/04/93 20/04/93 21/04/93 22/04/93 23/04/93 24/04/93 27/04/93 28/04/93 29/04/93 30/04/93 02/05/93 03/05/93 04/04/93 05/04/93 06/04/93 Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta 10.02 10.00 10.000 210.000 210.00 10.02 10.000 180.000 60.000 200.000 130.000 190.01 10.01 10.00 10.000 290.00 10.000 130.01 10.00 9.000 70.000 70.00 9.000 70.000 60.000 70.000 80.000 100.01 9.000 180.000 80.000 80.000 270.000 60.99 10.01 10.000 30.000 140.000 110.000 170.000 50.000 150.000 350.00 9.000 120.01 10.000 140.99 10.000 40.00 9.000 190.000 120.01 10.00 9.000 40.

Na tabela abaixo estou fornecendo os seguintes dados: data. R________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ Observação: Na próxima aula veremos alguns exemplos de conclusões extraídas através da evolução do saldo do volume. Como entende o que deveriam ser disparidades negativas e positivas entre um índice e a sua respectiva linha de avanços e declínios.. na medida em que sou o vendedor na língua portuguesa._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 10.” de Joseph Granville.. Complete a tabela fornecendo a linha de avanços e declínios.. o valor do fechamento do índice bovespa na data correspondente . o indicador de clímax e as médias móveis de 3 e 5 períodos do clímax. Qual a diferença básica entre a linha de avanços e declínios e o saldo do volume (OBV). o número das ações que compõem o índice bovespa que estão fazendo altas no OBV (P+) e das que estão fazendo baixas (P-) e o saldo entre as ações que subiram ou caíram de preço em relação ao fechamento do dia anterior. R. . Embora suspeito. as versões avançadas da linha de avanços e declínios e do saldo do volume (OBV). DATA 21/12/00 22/12/00 26/12/00 27/12/00 28/12/00 02/01/01 03/01/01 04/01/01 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01 19/01/01 22/01/01 23/01/01 24/01/01 26/01/00 BOV 14505 14562 14794 15186 15259 15425 16599 16675 16410 16562 16974 16918 17023 16850 16953 16720 17191 17521 17530 17391 17828 17771 17885 P+ b P26 14 4 4 4 9 0 5 9 6 1 2 9 14 2 20 2 3 2 6 1 10 12 A A A A A A b b A A A A A 9 8 12 24 22 12 42 28 8 19 40 21 17 12 12 7 29 40 26 16 37 20 24 S ALDO A/D -21 12 23 44 -4 -11 53 -3 -22 22 47 -10 5 -18 21 -26 49 30 9 -21 12 23 44 LAD CLÍMAX MM3 CLX MM5 CLX 8. Explique em poucas palavras o que vem a ser a analogia da banheira ou da pia.7. bem como. R.._______________________________________________________________________________ 9. O livro é maravilhoso e não pode deixar de ser lido por qualquer pessoa que queira criar um cultura em análise t écnica. recomendo a leitura do livro “Timing .

.

. (a) .Respostas dos testes de assimilação das aulas 7e8 1. 2. mais rápida sua resposta (seus cruzamentos) às mudanças do mercado.Quanto menor a diferença entre duas médias móveis. Embora se enquadre em todas as alternativas apresentadas. a resposta mais precisa é a alternativa “C”.

DATA 01/01/55 02/01/55 03/01/55 04/01/55 05/01/55 08/01/55 09/01/55 10/01/55 11/01/55 12/01/55 15/01/55 16/01/55 17/01/55 18/01/55 19/01/55 22/01/55 23/01/55 24/01/5 5 25/01/55 26/01/55 29/01/55 30/01/55 31/01/55 01/02/55 02/02/55 ÍNDICE SALDO LAD 10001 10215 10193 10300 10418 10617 10423 10393 10411 10299 10379 10567 10724 10680 10701 10576 10601 10872 11013 11321 11102 10994 11111 11400 11200 5 15 -5 17 13 21 -13 -20 18 -9 5 8 12 -23 11 -13 2 12 11 13 -19 -21 7 8 19 5 20 15 32 45 66 53 33 51 42 47 55 67 44 55 42 44 56 67 80 61 40 47 55 36 11400 11300 11200 11100 11000 10900 10800 10700 10600 10500 10400 10300 10200 10100 10000 01/01 08/01 15/01 22/01 29/01 Resposta: Doente. pois ambas evoluem na mesma direção e ultrapassaram seus topos anteriores. 5. A LAD apresenta disparidade baixista e não confirma a penetração do topo principal. DATA 22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/00 15/03/00 16/03/99 17/03/99 18/03/99 BOV 9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894 SALDO 0 -25 0 -33 25 20 -3 4 38 8 25 -19 33 -4 -14 38 27 -11 28 LAD 0 -25 0 -58 -33 -13 -16 -12 26 34 59 40 73 69 55 93 120 109 137 b a a a a a a 4. 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 05 .3. Confirma.

Deveriam ser movimentos do índic e não confirmados pela sua respectiva linha de avanços e declínios. A LAD só trabalha com os preços enquanto o OBV os associa ao volume. Sua função é determinar quando o dinheiro está entrando ou saindo do mercado.7. Ambas medem o grau de acumulação/distribuição. As duas ocorrências mais comuns são: o índice movimentando-se numa direção e a LAD numa direção contrária ou. . Analogia da banheira ou da pia foi um recurso utilizado por Granville para mostrar o comportamento do dinheiro esperto. 400 a a 300 a a a a 200 a a b 100 b b b b b 8. 10. 9. o índice perfurando um nível de suporte/resistência e a LAD não confirmando a perfuração.

6 pontos e partiu para uma correção que durou até 01/09/98.Partindo da premissa que o volume precede o preço. após uma tendência de alta que durou cerca de 10 anos. No gráfico acima. podemos ver um outro tipo de leitura proporcionada pelo OBV. freqüentemente antecipa os seus movimentos. após ter corrigido 21%. sob fogo cerrado. volta a subir rumo ao teste do topo principal. num processo de acumulação já sinalizava que isto deveria acontecer. No gráfico acima. em ocasiões decisivas. o OBV já sinalizava que isto deveria ocorrer no preço mais adiante. 8 meses antes que o preço retomasse a tendência de alta. o OBV. com dois meses de antecipação. Em 5 de novembro desse ano. o OBV é um indicador que.367. quando os preços encontram-se próximos de um nível de suporte/resistência. embora o índice es tivesse longe de romper seu topo principal e retomar a tendência de alta prévia. quando. o OBV permaneceu dando sinais de acumulação e. o DJ deixou para trás um topo em 9. . de 07/97 a 01/99. Enquanto Petrobrás entrava numa de tendência de baixa que durou cerca de dois anos.

Após trabalhar alguns anos com a linha de avanço e declínio e o OBV. está em tendência de alta avaliando seus ziguezagues associados a um número crescente de ações subindo de preço e gerando uma linha de avanço e declín io ascendente. criou versões mais avançadas da LAD e do OBV. Não importa se o Dow subiu ou caiu 0. Desta forma. juntamente com algumas médias móveis permite detectar a saúde interna do mercado. Gosto destas ferramentas porque elas são simples e me informam tudo que preciso saber sobre o estado geral do mercado no momento de elaborar minhas estratégias operacionais. Deste modo. O resultado diário desta divisão produziria uma nova leitura da força da LAD por cada ponto de oscilação no Dow. Não sei se foi porque já estava acostumado com a velha. após conhecer esta nova versão da LAD. pós alguns anos de trabalho e das observações feitas neste período. Uma vez que a direção da LAD determina se a força da leitura é positiva ou negativa. Pessoalmente. Granville partiu da premissa que a linha de avanço e declínio do mercado tem um significado técnico muito maior do que o Dow Jones porque diariamente ela mede a direção do preço de todas as ações enquanto o índice reflete apenas as 30 ações que delem fazem parte. Por exemplo. suponha que o índice Dow tenha caído 2 pontos enquanto a LAD deste dia apresentou uma leitura positiva de +200 (saldo entre as ações que subiram e caíram). com eles é possível tirar uma radiografia do estado geral do mercado de uma forma fácil de ser compreendida. uma variação muito menor no Dow produzirá amplitudes maiores neste fôlego nas leituras por ponto porque o divisor será um número bem menor. se ele está respirando bem. mais difíceis de assimilar. Inicialmente. enfim. ou porque realmente não notei grandes . do que obter esta confirmação através de outros indicadores. nós realmente não sabemos quão forte ou fraco está o índice a menos que seu movimento esteja relacionado com a linha de avanço e declínio. Você verá que uma grande oscilação no Dow produzirá menos fôlego por ponto na medida em que o divisor será muito maior. prefiro saber que o mercado. Por outro lado.50 para baixo e que o saldo da LAD neste dia tenha sido +125. A força dessa leitura sempre assumiria a direção da LAD independente do índice ter subido ou caído neste dia.O uso combinado da LAD e do OBV do mercado.50. mas através de fórmulas matemático-estatísticas. Granville dividiu a variação da LAD pela variação do índice. suponha que o Dow Jones encerre o dia com uma variação da 0. para mim. por exemplo. Esta leitura de +100 é adicionada ao acumulado anterior da força por ponto. também deverá ser válida em relação a outros índices que medem um universo bem menor do que o todo. Desta forma. Nos dois casos o fôlego por ponto seria uma leitura positiva de +250 para ser adicionada ao acumulado da linha de força por ponto. Para criar esta relação. Se a premissa de que a LAD do mercado tem um significado técnico muito maior do que o comportamento do DJ é válida para o mercado americano. não percebi grandes vantagens em relação à sua concepção original. decidi testa-la usando como divisor a variação do índice bovespa. Granville percebeu que as mensagens desses indicadores poderiam ser melhoradas. dividindo-se 200 por –2. que provavelmente enviem mensagens semelhantes. nos dá uma leitura de força de +100. confirmada por um OBV do mercado indicando que ele se encontra num processo de acumulação. A Nova Linha de Avanço e Declínio Para criar sua nova linha de avanço e declínio.50 para cima ou de 0. Por exemplo.

pois. conforme pode ver na parte superior do quadro abaixo: A A A B A A A B A A B A NA A NA B A NA B A B A A B B NB NA A B NB NA A NB NA B NB B NB B NB B . inegavelmente. Passei a observa-la diariamente. Repare como os movimentos verticais de quase 90o são seguidos por movimentos na mesma direção pelo índice.. Na sua versão original. descobri. ou porque realmente não notei grandes mudanças. Granville percebeu ao longo do tempo que. todas as perfurações de uma alta ou baixa prévia. de baixa. sendo o ziguezague ascendente a essência de um mercado de alta e o descendente. Acompanhando-a. No quadro ao lado. Tendo desenvolvido a teoria do saldo do volume (OBV). representados por movimentos verticais tão bruscos que chegam a confundir. ela envia um sinal interessante de mudança de tendência. os furos designados por alta e baixa não tinham todos o mesmo significado. Uma nova visão do significado das perfurações do Saldo do Volume (OBV) Muitas coisas são aprendidas através da observação. ela sinaliza a verdadeira tendência do mercado melhor do que a versão original. que de tempos em tempos. No quadro da página anterior você pode ver o índice bovespa e a evolução da LAD do mercado na sua versão original. o bovespa e a LAD do mercado por pontos de oscilação do bovespa. eram designadas respectivamente por ALTA ou BAIXA.

nas duas versões recebe a designação de ALTA a partir do momento que a alta prévia é ultrapassada. que tivéssemos um desenvolvimento de acordo com as planilhas abaixo: DATA 01/01/00 02/02/00 03/01/00 04/01/00 OBV 1000 1100 1010 1120 ANTIGO NOVO ALTA ALTA ALTA Um ziguezague ascendente simples. poderemos ver como eram classificadas as perfurações na sua versão original e como elas passaram a ser classificadas na versão avançada (parte inferior do quadro). DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 ANTIGO NOVO ALTA BAIXA ALTA ALTA ALTA ALTA BAIXA BAIXA BAIXA BAIXA . nas duas versões recebe a designação de ALTA a partir do momento que a alta prévia inferior é ultrapassada e assim continua quando a alta prévia superior for ultrapassada. DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/00 08/01/01 OBV 1000 1100 1010 1070 1030 1080 ANTIGO NOVO ALTA ALTA ALTA Um ziguezague ascendente com duas altas prévias em níveis d iferentes. DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/00 08/01/01 09/01/00 OBV 1000 1100 1010 1070 1030 1080 1130 ANTIGO NOVO ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA Um ziguezague ascendente com duas altas prévias em níveis diferentes. para efeito didático. nas duas versões recebe a designação de ALTA a partir do momento que a alta prévia inferior é ultrapassada.Examinado os desdobramentos do OBV da página anterior. Suponha.

onde se lê ALTA. Porém. leia-se NOVA BAIXA. leia-se ALTA e onde se lê NOVA ALTA. onde se lê BAIXA. na versão original continua recebendo a designação de ALTA. leia-se BAIXA. Na nova versão. ALTA BAIXA BAIXA A penetração de uma baixa anterior recebe a designação de BAIXA nas duas versões. DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01 OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250 1070 1140 1020 ANTIGO NOVO NOVA ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA BAIXA BAIXA BAIXA ALTA ALTA BAIXA BAIXA ALTA N. ALTA Se existir um ziguezague ascendente seguido por um ziguezague descendente. Observação: todos os casos que examinamos até agora. ela é designada por NOVA ALTA. . quando a alta prévia inferior for ultrapassada. Mais adiante veremos a razão. quanto a alta prévia que representa o topo do ziguezague ascendente for ultrapassada.Um ziguezague descendente com duas baixas prévias em níveis diferentes. DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250 ANTIGO NOVO NOVA ALTA ALTA BAIXA ALTA ALTA ALTA ALTA BAIXA BAIXA ALTA ALTA BAIXA BAIXA ALTA N. nas duas versões o furo recebe a designação de ALTA. nas duas versões recebe a designação de BAIXA a partir do momento que a baixa prévia superior é ultrapassada e assim continua quando a baixa prévia inferior for ultrapassada. no sentido inverso.

. intercalada por uma NOVA ALTA. intercalada por uma ALTA ou NOVA ALTA recebe a designação de BAIXA na versão antiga e de NOVA BAIXA na nova. ALTA N. DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250 1070 960 ANTIGO NOVO NOVA ALTA ALTA BAIXA ALTA ALTA ALTA ALTA BAIXA BAIXA ALTA ALTA BAIXA BAIXA BAIXA ALTA N.DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01 19/01/01 OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250 1070 1140 1020 960 ANTIGO NOVO NOVA ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA BAIXA BAIXA BAIXA ALTA ALTA BAIXA BAIXA ALTA N. BAIXA A penetração de uma baixa prévia. com ou sem ziguezague descendente. ALTA NOVA BAIXA BAIXA BAIXA BAIXA N. recebe a designação de BAIXA na versão antiga e de NOVA BAIXA na nova. BAIXA NOVA BAIXA A penetração de uma baixa prévia.

com ou sem ziguezague descendente. Acabei me descontrolando e ficou faltando tempo. . Devido ao adiantado da hora. Em compensação.com em preparar um texto sobre Fibonacci. BAIXA A penetração de uma baixa prévia. É possível que eu não tenha dissecado todas as formas de desdobramentos. terminarei esta aula na próxima revista. recebe a designação de BAIXA na versão antiga e de NOVA BAIXA na nova. a diferença das designações das versões antiga e nova encontra-se na classificação dos furos quando existe um ziguezague entre eles. Basicamente. Acontece que assumi um compromisso com o pessoal que participa do Fórum do Investshop. você estará recebendo junto com esta aula uma matéria sobre Fibonacci que não estava prevista fazer parte do curso. com as variações vistas. Na próxima aula veremos como interpretar os furos da versão avançada encaixando-os dentro do cenário geral do mercado e como utlizá-los. intercalada por uma ALTA. Pretendia ter encerrado o assunto da LAD e do OBV nesta aula. onde incluirei os exercícios pertinentes. construindo ferramentas auxiliares neles baseadas. qualquer nova situação se encaixará dentro de algum dos desdobramentos que examinamos.DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 960 1120 920 ANTIGO NOVO ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA BAIXA BAIXA BAIXA ALTA BAIXA BAIXA ALTA NOVA BAIXA BAIXA N. Entretanto.

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herdeiro de duas das mais nobres famílias na Europa e Sicília. uma em Pisa e outra em Florença que receberam seu nome. Fibonacci foi um homem do seu tempo. voltando de uma das suas viagens do Egito. cavaleiros. A introdução do novo sistema na Europa foi a primeira façanha importante no campo da matemática após a queda de Roma. Para aqueles interessados em se aprofundar na obra de Fibonacci. e o “Líber Quadratorum”. Durante a vida de Leonardo. o “Pratica Geometriae”. O imperador a cavalo liderava uma longa procissão de trombeteiros. publicado em 1220. Grego e Latim. Fibonacci não apenas manteve a matemática viva durante a Idade Média. após expressar o princípio básico do ábaco em “Líber Abaci” começou a usar o novo sistema durante suas viagens e. Nascido entre 1170 e 1180. Não seria exagerar dizer que Leonardo Fibonacci foi um dos grandes matemáticos da Idade Média. Embora a posteridade o tenha perdido de vista. astronomia e engenharia. Uma torre servia como lugar de trabalho. e o mais poderoso príncipe daqueles dias foi conhece-lo. a vida revela os seus mistérios. cortesões. no qual era fluente. Embora tenha sido um dos grandes matemáticos dos tempos medievais. é um excelente trabalho sobre o período de Fibonacci e seus trabalhos. Ao todo. Fibonacci. escreveu três trabalhos matemáticos importantes: o “Líber Abaci”. o sistema decimal. Leonardo Fibonacci era filho de um mercador proeminente. As idéias de Frederico eram as de um monarca e se rodeava com toda a pompa de um imperador Romano. tenham ouvido falar de Fibonacci ou viram sua estátua. bem como seu fácil método de cálculo. como assentou as bases para grandes desenvolvimentos no campo da alta matemática e nos campos afins da física. os únicos monumentos em sua homenagem são uma pequena estátua no cruzamento do rio Arno com a Torre Inclinada e duas ruas. também funcionário público. vivendo provavelmente numa das muitas torres de Pisa. foi instruído a completar sua educação. Aparentemente os problemas apresentados pelo imperador foram solucionados e por este motivo Fibonacci tornou-se bem vindo para sempre em sua corte. Fibonacci era . Recebendo educação esmerada Leonardo falava Francês. através dos seus escritos transmitiu para a Europa não só o novo sistema. período durante o qual Leonardo fez muitas viagens de negócios em torno do Mediterrâneo. inquestionavelmente. a torre inclinada de Pisa estava sendo construída. Então. Gradualmente o antigo uso dos Algarismos Romanos foi sendo substituído pelo sistema dos Algarismos Arábicos. Ela foi a última das três grandes edificações construídas em Pisa. Sua fama era tanta que Frederico II. cientista e Imperador do Sacro Império Romano. publicado em 1202 e revisto em 1228. publicou um livro de cálculos denominado “Líber Abaci” que introduziu na Europa uma das maiores descobertas matemáticas de todos os tempos. sete séculos antes. já que a catedral e o batistério ficaram prontos alguns anos antes. Quando seu pai foi transferido para o norte da África. Parece estranho que tão poucos visitantes dos 179 degraus de mármore da Torre de Pisa.Leonardo Fibonacci Para aqueles que procuram. Rei da Sicília e Jerusalém. o livro intitulado “Leonardo de Pisa e a Nova Matemática da Idade Média” por Joseph e Francês Gies. oficiais e uma coleção de animais selvagens. Quando revisou o “Líber Abaci” em 1228 dedicou a edição revisada a Frederico II. O encontro entre Fibonacci e Frederico II ocorreu em 1225 e foi um evento de grande importância para a cidade de Pisa. pois necessitava de solução para alguns problemas que envolviam a matemática. fortaleza e residência da família e eram assim construídas para permitir que as flechas pudessem ser atiradas das pequenas janelas e atingissem estrangeiros ou quem quer que não fosse bem vindo. Alguns dos problemas apresentados pelo imperador a Fibonacci estão detalhados no seu livro “Líber Abaci”.

Quando este último.618 para 1. O primeiro par finalmente dobra seu número durante o segundo mês. 8 e assim por diante. 1. sabendo-se q cada par gera um novo par a cada mês. Collins aos editores do “Financial Word Magazine” publicou sua teoria através de uma série de 12 artigos em 1939.618. No próximo mês. 1. incluindo-se o primeiro casal. mas aquele cuja influência de longe excedeu a do outro é quase um desconhecido. “Nature’s Law – The Secret of the Universe”. 1.618 1. a seqüência se expande para 1.075 pares de coelhos. A Seqüência de Fibonacci: A resposta a uma questão apresentada no livro “Líber Abaci” deu origem à seqüência dos números 1. 144 . após ter sido apresentado por seu amigo Charles J. três pares reproduzem de modo que a seqüência se expande para 1. pelas mãos de Ralph Nelson Elliott. o arquiteto da Torre. cuja construção iniciou-se em 1174. Desses. os dois pares mais velhos reproduzem.618 0. Assim a razão de qualquer número para o próximo número mais alto. 2.618 serão as razões entre eles.261. Em 100 meses. chamado phi.382 2. e o mais jovem ainda não. De modo que os dois primeiros números da seqüência são: 1. Elliott escreveu sua obra definitiva sobre o Princípio das Ondas.618 1 0. 3. mas uma vez em produção. 2 mais 3 igual a 5. 3..618 1.618 .618 2. de modo que o número de pares cresce para cinco.618 ou o seu inverso.618 0. Após os quatro primeiros números. necessita de um mês de maturação. A seqüência de Fibonacci resultante do problema dos coelhos tem propriedades muito interessantes e reflete uma relação quase constante entre os seus componentes.618 = = = = = = = = 1 1 0. 34. 0. de modo que no início do terceiro mês temos dois pares. sabemos que cada par. mais próximos de 0. 2.848. teríamos 354.contemporâneo de Bonanna.. i. O número de pares é o mesmo no começo dos dois primeiros meses.382 0.382 1 1.1 mais 1 igual a dois.618 0. 5. O problema foi: Partindo-se de um casal de coelhos colocados dentro de uma área fechada. o par mais velho gera um terceiro par no mês seguinte de modo que no início do quarto mês. gera um novo para a cada mês. hoje conhecida como a seqüência de Fibonacci.618 1. Algumas afirmações da inter relação das propriedades dessas quatro razões principais podem ser listadas a seguir: 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 2.915. Na seqüência a razão entre números alternados é de 2.618 0. 3 mais 5 igual a 8 e assim por diante até infinito. pergunta-se: quantos pares de coelhos teremos em um ano.é. a partir do ue segundo mês? Para chegar à solução. por exemplo. 1 mais 2 igual a 3.. Eis algumas delas: Na seqüência a soma de dois números adjacentes forma o próximo número mais alto. 89. Em 1946.618 0. a razão entre dois números consecutivos na seqüência aproxima-se de 1. 55. Fibonacci chegou ao mercado financeiro. Se continuarmos a seqüência veremos que cresce com rapidez logarítmica e em poucos anos o número se tornará astronômico. Desses três. 3. mais especificamente na análise técnica. 5.618 ou o seu inverso 0.618 para 1 e para o próximo número mais baixo é aproximadamente 1.618 1. 21. 8. A base de todo o seu trabalho foram as relações matemáticas definidas pela seqüência de Fibonacci (os números de Fibonacci). dois anos antes de sua morte. 2.618 e 1.179. 13. Quanto mais alto os números.618 0.618 x x x x x 1.382.618 1 2. ∞.224. 1. é aproximadamente 0. Os dois homens fizeram grandes contribuições para o mundo.

A Seção Dourada Fonte: “Elliott Wave Principle” de Frost and Pretcher Qualquer extensão pode ser dividida de uma forma tal que a razão entre a parte menor e a parte maior é equivalente à razão entre a parte maior e o todo. fazendo EG igual à raiz quadrada ou 2. dá outro número de Fibonacci.236 unidades de extensão.618 para 1 e 0. como mostrado C 1 F 1 D . As razões 1. temos: X2 = 22 + 12 X2 = 5 X =Ö5 O próximo passo na construção do Retângulo Dourado é estender a linha CD. uma terceira seqüência começa naqueles números que são adicionados à multiplicação por 4. qualquer número da seqüência de Fibonacci multiplicado por 4. Acredita-se que esta espiral não apenas descreve os padrões de crescimento vistos através da expansão espiralada das galáxias do universo.618 para 1 são conhecidas como as razões douradas (a razão perfeita). Elliott teorizava que o progresso da humanidade através da história seguiu uma lei natural de crescimento e decadência baseada na seqüência de Fibonacci. de modo que: 3x4 5x4 8x4 13 x 4 21 x 4 = = = = = 12 + 1 20 + 1 32 + 2 52 + 3 84 + 5 = = = = = 13 21 34 55 89 e assim por diante Assim que a nova seqüência avança. Elas são encontradas em tal extensão no universo que muitas vezes referem-se a elas como uma “Lei da Natureza”. onde 0.618 para 1. 236. Esta razão é sempre 0. Esta relação é possível porque a razão entre o segundo número alternado de Fibonacci. quando somado a um número selecionado da série de Fibonacci.618. A construção do Retângulo Dourado começa com um quadrado de 2 x 2 onde se traça uma linha partindo do meio de um dos lados até o vértice do lado oposto. A soma de quaisquer dez números consecutivos da seqüência é sempre divisível por 11. mas não vem ao nosso propósito. A lista de fenômenos relacionados com a seqüência de Fibonacci é enorme e poderíamos continuar citando uma infinidade deles. Acredita-se que este padrão de crescimento segue a espiral logarítmica definida pela seqüência de fibonacci. mas também mantém uma forma de diminuição constante na direção dos menores elementos da natureza. O Retângulo Dourado Os lados de um Retângulo Dourado estão numa proporção de 1.236 é tanto o seu inverso como sua diferença do número 4. conforme pode se ver na figura abaixo: A 2 B X = Ö5 2 2 O Triângulo EDB é um Triângulo Retângulo.À exceção de 1 e 2. é 4. que dão origem à espiral dourada. Aplicando-se o Teorema de Pitágoras (a hipotenusa ao quadrado é igual a soma dos quadrados dos catetos).

1 FG = 2 DG = Ö5 . a construção da espiral logarítmica. Enquanto a Seção Dourada e o Retângulo dourado representam porções estáticas. como em A e B.1 2 = 1. traçamos um quadrado e o retângulo C. e então dividi-lo num quadrado e num retângulo menor. Retângulos Dourados. A Espiral Dourada (Logarítmica): Se começarmos com o Retângulo Dourado. Depois dividimos o retângulo C no quadrado C e no retângulo D e assim sucessivamente.1 FG 2 = 2. por definição. os dois retângulos AFCG e BFDG são Retângulos Dourados. poderemos dar o próximo passo.618 Desde que os lados dos retângulos estão na proporção da Razão Dourada. As provas são as seguintes: CG = Ö5 FG = 2 G +1 e DG = Ö5 . Desse ponto central nós podemos desenhar a espiral conectando os pontos de interseção A para cada quadrado a sua volta. O centro nunca é alcançado e a expansão é ilimitada. os retângulos são. Leonardo da Vinci. Experiências têm demonstrado que as pessoas acham a proporção 0.236 + 1 2 = 3. D .618 C 1 E 1 D Ö5 CG = Ö5 + 1 FG 2 = 2. O cruzamento das bissetrizes B pontilhadas. que são proporções douradas em relação a cada uma delas. disse. assinalam o centro teórico dos quadrado à sua volta. como o anterior. Desenhando um grande retângulo.236 . que achava a razão agradável nas suas proporções. O núcleo de uma espiral logarítmica visto através de um microscópio tem o mesmo aspecto de uma galáxia espiralada vista através de um Telescópio. Depois pegamos o retângulo B. C A espiral logarítmica não tem limites e tem uma forma constante. Muitas das suas pinturas têm uma forma correta devido à utilização dos Retângulos Dourados. Obras de arte têm sido muito realçadas com o conhecimento do Retângulo Dourado. pode ser feita apenas através de uma das mais notáveis formas do universo. a proporção phi aparentemente tem um efeito sobre o observador da arte. então. Ela é a única espiral que nunca muda o seu formato. Salvador Dali também usava nas suas obras muitos Retângulos dourados. Enquanto possa ter sido usado conscientemente e deliberadamente por muitos artistas por razões próprias.618 esteticamente favorável.236 2 = 0.236 2 = 1. uma idéia de crescimento ordenado.na figura abaixo: A 2 B F X = Ö5 2 2 Quando completos. a Espiral Dourada. “Se uma coisa não tem o aspecto correto ela não funciona”.

vamos ao que interessa. Outros usam as razões dos números como uma referência para monitorar o mercado e projetar áreas de suporte e resistência. mensal. Estas técnicas serão examinadas na próxima revista.Saindo fora da matemática. ainda. . usam as razões como guias para determinar níveis de retração durante as correções do mercado ou para projetar os pontos de virada do mercado. ou outra periodicidade de dados. Outros. Os números de Fibonacci são usados pelos observadores do mercado de muitas maneiras para chegar às decisões de timing. diária. horária. Alguns usam os próprios números para p rojetar pontos de virada do mercado numa base anual. semanal.

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repare como o mercado. quinto. etc. de acordo com a projeção do ciclo. isto é. Esta técnica é muito simples e pode ser utilizada em gráficos de qualquer periodicidade.A Teoria de Elliott é composta de três partes – formato da onda (padrão). vigésimo-primeiro dia. deverá ser próxima de 23/02/01. Alguns investidores baseiam muitas das suas decisões utilizando as projeções dos períodos de tempos durante os quais uma mudança na tendência em andamento é esperada acontecer. décimo-terceiro. de minutos a mensal.. isto é. razão e tempo. oitavo. Veja um exemplo no gráfico d índice Futuro o abaixo: Tomando por base o fundo P (pivot primário). . Os Ciclos de Fibonacci As contagens dos ciclos de Fibonacci são feitas partindo-se de topos ou fundos importantes na expectativa de que futuros topos ou fundos ocorram nas proximidades dos períodos projetados. no décimo-oitavo e no trigésimo-quarto ocorreram de fato mudanças na direção da tendência. O primeiro é a contagem dos ciclos e o segundo a projeção das razões de tempo de Fibonacci. a partir do fundo ou topo inicial selecionado. próximo ou precisamente em cima dos pontos da seqüência projetados. movimentou-se pelo menos um ou dois dias na direção oposta e como no quinto. que o mercado mude de direção sobre o terceiro. A próxima mudança na direção da tendência. Existem dois métodos para se projetar estas mudanças baseados na seqüência de Fibonacci. ou qualquer outro período de tempo.

Por exemplo. Desta forma. Basicamente. .618 teríamos 12 dias. poder-se-ia antecipar para estas datas uma mudança na tendência.618 teríamos 32 dias. Em seguida. no 32o (20+12) dia. topo para topo. O produto resultante é então adicionado ao período de tempo original para refletir a ordem natural do processo crescimento da seqüência de Fibonacci.618:1 ¾ 1: 1 ¾ 1. teríamos 20 dias e pela razão 1. ou fundo para topo (os mais puristas usam apenas topo para topo ou fundo para fundo). E então multiplicado por uma das razões de Finbonacci. a distância como medida pelo número de períodos de tempo determinado entre dois pontos. Veja dois exemplos no gráfico Futuro abaixo. Estes números são adicionados ao intervalo de tempo original (20 dias no nosso exemplo).As Razões de Fibonacci A segunda maneira de fazer projeções de mudança nas tendências usando a seqüência de Fibonacci envolve o uso das razões listadas na aula anterior. Continuo com o mesmo gráfico apenas para facilitar a comparação. considerei inicialmente os dois pivots primários de topo separados por 72 pregões e suas projeções estão definidas pelas linhas verticais azuis. multiplicando-se pela razão 1. se a distância entre dois fundos sucessivos é de 20 dias.618: 1. Como pode verificar existem muitas coincidências. No exemplo acima. no 40o (20+20) dia e no 52o (20+32) dia a partir do início do movimento original. Estas projeções podem ser feitas de fundo para fundo. utilizei os dois fundos primários separados por 134 pregões e suas projeções estão definidas pelas linhas vermelhas. As três razões mais comumente usadas são: 0. È aplicável em qualquer gráfico. então multiplicando-se esta diferença pela razão 0. Não deve haver nenhuma preferência.

618 – ou 3. a onda 1.2. Deste modo.618) aplicadas para determinar o percentual de retração durante movimentos contra a tendência predominante. então as projeções mais prováveis para a onda 5 são as seguintes: Igual a onda 1 1.618 . a onda 5 se estenderá.Fibonacci: Projeções de preços As razões de Fibonacci são usadas para estabelecer objetivos de preços na direção da tendência e definir pontos de entrada durante as correções do mercado.382 – 0. As projeções de preços são feitas determinando-se a diferença de dois preços e multiplicando-se o resultado por uma das razões [1. medindo-se a diferença da alta/baixa prévia medida da mínima à máxima da perna de alta. Isto é feito.0.86 = correção de 0.382 . Entretanto. utilizam-se as razões de 0. Estas razões não são regras.236 x comprimento da onda 1 Os múltiplos mais comuns são os dois primeiros.618 x o comprimento do início da onda 1 até o topo da onda 3.50 11. se uma onda 3 de alta começou em 10 e subiu até 13.14 = correção de 0.618 x comprimento da onda 1 4.618 Numa amostragem estatística. a maioria das correções terminam próximas de um desses níveis.618 e 4. As projeções de preços não devem ser confundidas com as razões de Fibonacci (0. a razão da onda se baseará no comprimento total do início da onda 1 até o topo da onda 3.000 – 2. nas seguintes proporções: 1.618 para projetar possíveis pontos de compra/venda durante as correções do mercado.618 da onda 1. ou 1.618 da onda 1 2. Assim por exemplo. podem ser excedidos. se a terceira onda for uma onda estendida. A onda 5 tem duas relações diferentes. pode-se esperar correções até: 11.0. . Na teoria de Elliott a primeira onda da seqüência.618 x comprimento da onda 1 2.236 são as mais comuns.500 .5 – 0. temos: A onda 3 se relaciona com a onda 1.618 da onda 1 b) Quando a onda 3 é menor do que 1.326 (que é 2X1. Então a onda 5 estendida teria as seguintes projeções: 0.618 x o comprimento do início da onda 1 até o topo da onda 3. ou da máxima à mínima da perna de baixa. As projeções de preços são especialmente úteis quando combinadas com as análises das Ondas de Elliott. Fibonacci: Correções de preços Conforme já foi dito no início desta página.50 = correção de 0. mas diretrizes na estimativa do comprimento das diferentes ondas. aplica-se a razão sobre a diferença e deduz-se este valor do extremo do movimento a favor da tendência.618)]. a saber: a) Se a onda 3 foi maior do que 1.618 da onda 1anterior ou se foi estendida. 382 11. Entretanto. então as razões 2. Assim. é utilizada para se encontrar a razão das outras ondas (as projeções).

pode-se traçar uma linha de tendência de baixa partindo do topo anterior e usar seu corte para iniciar uma compra com estope inicial um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. O inverso é verdadeiro para uma tendência de baixa. após o mercado ter corrigido uns 38% da perna de alta anterior. Se vier a ser es topado. Kaufman .Numa tendência de alta como a do gráfico do Bovespa acima. por P. por Edward D. Bibliografia: “The Elliot Wave Principles”. Dobson “Commodity Trading Systems and Methods”. retraço a LTB e recompro novamente no seu corte com a mesma técnica de estope. J. por Frost and Prechter “Understanding Fibonacci Numbers”.

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Granville achoui melhor introduzir um filtro utilizando uma média de 5 períodos do indicador para potencializar seus sinais. ao converter o texto do curso do formato DOC para o formato PDF não percebi que desapareceram das planilhas do OBV as designações de ALTAS. é óbvio que o máximo de leituras positivas possíveis seria de –30 para baixo e +30 para cim a. Não tendo tipo desempenho anterior para avaliar. Uma única leitura não significa nada. Por exemplo. ficando impossível entender o texto. estes valores mudam para –20 e +30. Assim. Podemos ver se os avanços ou descidas do índice são tecnicamente justificados pelo Clímax. Desta forma. e uma queda pode ser esperada. NOVAS ALTAS e NOVAS BAIXAS. e a natureza crítica poderá apontar se o Clímax confirmou a nova alta ou baixa. O Indicador de Clímax é uma ferramenta utilizada para detectar se o mercado se encontra sobrecomprado ou sobre-vendido como qualquer outro oscilador. ele associa preço e volume para fazer esta aferição. Partindo da premissa que o volume se movimenta antes do preço. Veja como os sinais da média são mais contundentes nos gráficos da próxima página. Mas desde que todas as ações nunca se movimentam totalmente em conjunto. se o índice sobe 100 pontos e o Clímax vai de +13 para +9. antes de continuar. há uma perda definida d força técnica na subida do índice. No meu histórico com o Bovespa. vinculado apenas às variações dos preços dos seus componentes. Na próxima página verá um gráfico do Clímax do Bovespa e outro com a média móvel de 5 períodos. e as melhores leituras. através da pergunta de um dos participantes. Denominei o arquivo de aula9corrigida. Tentei fazer a conversão novamente. Consideremos que seja composto por cerca de 50 ativos ativos. retornarei ao tema para tentar dirimir quaisquer dúvidas. como a flutuação era muito rápida. Só percebi o erro quando fui prosseguir com a aula desta semana. que o conceito do Indicador de Clímax não ficou bem explicado. principalmente os sobre-vendidos já que o p eríodo analisado passa mais tempo numa tendência de alta: . se 20 ações tiveram furos ascendentes fazendo ALTA e 7 sofreram furos descendentes fazendo BAIXA. Tomemos por exemplo o índice Bovespa. Entretanto. Para se calculador o nível diário do Indicador do Clímax é preciso computar diariamente os furos do OBV de todas as ações que fazem parte do índice. a leitura do Clímax para este dia será de 13. Com apenas 30 ações constituindo o índice Dow Jones. este indicador sempre lhe informará mais sobre o verdadeiro estado técnico das ações que compõem o índice que está acompanhando do que o próprio índice. Durante o último chat da semana passada percebi. a experiência real mostrou que os movimentos para baixo terminam logo abaixo de –20.Devido ao acúmulo de serviço que tive na semana passada. Então. Este indicador foi criado em 1961 por Granville. BAIXAS. e Quanto de queda dependerá de onde se encontra o mercado no ciclo normal. O Clímax adquire significado quando é colocado diariamente ao lado do índice. O Clímax é especialmente útil quando o índice está fazendo novas altas ou novas baixas. estou enviando em anexo as planilhas no formato DOC para substituírem as que estão incompletas. mas não consegui resolver o problema. seu conceito original de Clímax era simplesmente o de um indicador que medisse a condição de sobrecomprado ou sobre-vendido do mercado. quando estes níveis são ultrapassados. e os movimentos para cima após leituras de +20 ou mais serem vistas. mais raras. porque essas altas e baixas poderão ser pontos críticos de virada do mercado. A diferença básica é que diferentemente dos demais.

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e quais os seus significados? Observando-se o desdobramento de um ativo Beta.000 105.000 75. o que não e um problema.000 220.000 370. Na ra segunda alta. porém ainda sem problemas sérios. 960.Sem dúvida.000 75. Esta contribuição foi apresentada no seu penúltimo livro “The Stock Market Teacher” publicado em outubro de 1988. e o Dow desmoronou. a função do indicador ainda não ficou esclarecida.000 40.ALTA BAIXA N. Aula 10: CONCEITOS AVANÇADOS DO OBV Durante muitos anos os seguidores da técnica do OBV baseavam sua leitura diária contando os furos ascendentes e descendentes e dando-lhes o mesmo tratamento.000 310.000 Designação ALTA ALTA ALTA BAIXA N.” Se com este complemento. um verdadeiro quebra-costas.000 100. entretanto.000 320. um pouco mais de esforço.ALTA . 980.000 90.000 60. tivemos 18 homens carregando 960 libras/peso.000 90.000 185.000 230. No primeiro caso tivemos 20 homens carregando 950 libras/peso.000 90. e estes homens foram pesos mortos para serem carregados pelo número de homens representados pela leitura do Clímax. tivemos 5 homens se esforçando para levantar 985 libras/peso.000 110. potencialmente mais altistas ou mais baixistas do que as ALTAS e BAIXAS. sempre ciente de que as designações de NOVAS ALTAS e NOVAS BAIXAS eram.000 200. mas ainda sem representar um problema.000 115.000 115.000 150.000 75. O que diferencia uma ALTA de uma NOVA ALTA e uma BAIXA de uma NOVA BAIXA. muito mais esforço. Automaticamente criou dois novos indicadores. Na quarta alta. Granville.000 200.000 80. só me resta recomendar a aquisição do livro “Timing-A Nova Estratégia Diária de Maximização dos Lucros no Mercado de Ações”. Na terceira alta tivemos 11 homens carregando 980 libras/peso. Entrou em colapso sob o esforço.000 Saldo do Volume (OBV 0 100. respectivamente.000 205.ALTA N. e 985. sentiu a necessidade de formalizar esta observação.000 80. fica mais fácil entender as classificações dos furos: Preço de Fechamento 40 40 1/8 40 40 1/8 40 ½ 40 ½ 39 7/8 40 39 ½ 39 ¾ 41 40 7/8 41 ¼ 41 42 Volume Diário 100. a melhor explicação do que consiste o indicador de Clímax foi dada pelo seu descobridor: “necessita-se de uma certa quantidade de força de Clímax para suportar o peso do Dow. Suponha que o Dow faça uma série de altas para 950.000 85.

Transformando a planilha da página anterior num gráfico, ficará mais fácil entender o porque da diferença na classificação dos furos: Na versão original, todos os furos representados pelas ultrapassagens das altas prévias e pelas penetrações das baixas prévias recebiam, respectivamente, as designações de ALTAS e BAIXAS. Neste caso, tanto as ultrapassagens 300 das linhas pontilhadas verdes como as azuis recebiam a classificação de ALTAS. Note, entretanto, que ao ultrapassar 200 a alta prévia representada pelo topo anterior (a linha verde pontilhada) ainda não havia ocorrido um ziguezague ascendente antecedido por um ziguezague descendente. A 100 partir do momento que o topo principal da alta prévia é ultrapassado antecedido por ziguezague descendente, ocorreu uma mudança na classificação do furo. Em vez de ALTA passa a ser designado por NOVA ALTA.
400

Aqui vimos um padrão ascendentes nos números do OBV e que o ponto principal de um padrão altista do OBV é um ziguezague ascendente. Nós precisamos ter ALTAS mais altas e Baixas mais altas. Agora note cuidadosamente que as designações de BAIXA no exemplo acima estão dentro de uma elipse. Isto mostra que elas não são baixas verdadeiras. Elas são baixas mais altas . Observe o diagrama de uma ziguezague ascendente, um padrão altista: ALTA MAIS ALTA ALTA

BAIXA MAIS ALTA BAIXA Nenhuma ação pode se manter em tendência de alta sem o necessário padrão de baixas mais altas . Desde que se requer preços mais baixos no sentido de produzir baixas mais altas, e desde que a maioria das pessoas opera preços em vez de operar volume, elas ficam baixistas nas imediações de uma grande subida do mercado. Agora vamos observar nossa ação beta hipotética num padrão de baixa. O ponto principal de um padrão de OBV descendente é o ziguezague descendente. Precisamos ver ALTAS mais baixas e BAIXAS mais baixas. O exemplo abaixo continua de onde terminou o anterior: Preço de Fechamento 42 ¼ 43 42 ½ 42 ¼ 42 3/8 41 7/8 42 42 1/8 41 ½ 40 3/8 Volume Diário 120.000 160.000 150.000 175.000 100.000 180.000 130.000 120.000 150.000 200.000 Saldo do Volume (OBV 490.000 650.000 500.000 325.000 425.000 245.000 375.000 495.000 345.000 145.000 Designação N.ALTA N.ALTA

BAIXA ALTA N.BAIXA

Transformando a planilha da página anterior num gráfico, ficará mais fácil entender o porque da diferença na classificação dos furos descendentes:
700 6 00 5 00 4 00 3 00

2 00 1 00

Na seqüência do OBV, note que após atingir um topo de NOVAS ALTAS em 650.000, o OBV começa a ceder. No trajeto da queda, ocorre um ziguezague descendente que recebe a classificaç ão de BAIXA, pois não existe um ziguezague ascendente entre eles. Em seguida o OBV volta a melhorar e ultrapassa a alta prévia anterior e recebe a classificação de ALTA por ter apenas ultrapassado uma alta prévia, mas sem ter ultrapassado o topo do ziguezague ascendente anterior (será uma NOVA ALTA quando ultrapassar o nível dos 650.000). Em seguida, o OBV volta a ceder e penetra o fundo do ziguezague anterior, mas entre a primeira penetração (BAIXA) e a segunda, ocorreu uma designação de ALTA. Assim, para ocorrer uma NOVA BAIXA é preciso que antes tenha oc orrido uma baixa seguida de uma ALTA e, para a ocorrência de uma NOVA ALTA é necessário que antes tenha ocorrido uma ALTA seguida de uma BAIXA.

Observe o diagrama de um ziguezague descendente, um padrão baixista: NOVA ALTA ALTA MAIS BAIXA

BAIXA

BAIXA MAIS BAIXA

Na essência, o que caracteriza um mercado de alta são ziguezagues ascendentes, as Baixas mais altas e, de maneira idêntica, a essência dos ziguezagues descendentes são as ALTAS mais baixas. Para que não haja muita confusão, daqui em diante chamarei as ALTAS mais altas de NOVAS ALTAS, as ALTAS mais baixas de ALTA, as BAIXAS mais baixas de NOVAS BAIXAS e as BAIXAS mais altas de BAIXAS. Segue-se que se cada ziguezague ascendente é altista e desde que cada ziguezague altista precisa conter BAIXAS mais altas, então, é claro, que BAIXAS mais altas têm de ser consideradas uma sinalização altista. Mas, como todas as BAIXAS mais altas ocorrem nos dias em que o preço da ação cai, ela revela uma das mais efetivas demonstrações de quando se ignorar qualquer implicação baixista numa queda do preço. De modo idêntico, o que caracteriza um mercado de baixa são os ziguezagues descendentes, isto é, cada ziguezague descendente precisa ter ALTAS mais baixas. Portanto, A LTAS mais baixas devem ser consideradas baixistas. Mas, como todas a ALTAS mais baixas ocorrem nos dias em que o s preço da ação sobe, ela revela uma das mais efetivas demonstrações de quando se ignorar qualquer implicação altista numa subida de preço.

Quando não há um ziguezague ascendente nas designações para cima e para baixo do OBV e nem ziguezagues descendentes nas designações para cima e para baixo no padrão do OBV temos uma situação duvidosa. Estas situações são importantes porque sinalizam um potencial de mudança na tendência. Um padrão duvidoso ocorre quando uma BAIXA mais baixa (NOVA BAIXA) é seguida por uma ALTA mais alta (NOVA ALTA) ou quando uma ALTA mais ALTA (NOVA ALTA) é seguida por uma BAIXA mais baixa (NOVA BAIXA). Estas situações estão ilustradas nos exemplos abaixo: NOVA ALTA

ALTA ALTA

BAIXA NOVA BAIXA

NOVA ALTA

ALTA

BAIXA BAIXA NOVA BAIXA

A passagem direta de uma NOVA BAIXA para uma NOVA ALTA é potencialmente altista porque quebra o padrão baixista do ziguezague descendente e quando isto ocorre pode-se esperar que o movimento seja seguido por BAIXAS mais altas, o que deixa a ação posicionada para formar um padrão de ziguezague ascendente. Inversamente, a passagem direta de uma NOVA ALTA para uma NOVA BAIXA é potencialmente baixista porque quebra o padrão altista do ziguezague ascendente e quando isto acontece deve-se esperar que o movimento seja seguido por ALTAS mais baixas que deixam a ação posicionada para entrar num padrão de ziguezagues descendentes.

O Novo Indicador de Clímax

Classificaç ões dos furos como BAIXAS mais altas (BAIXAS) são necessárias no sentido de manter um campo de tendência altista ou posicionar uma aç ão para entrar num campo de tendência ascendente. Classificações como ALTAS mais baixas (ALTAS) são necessárias no sentido de manter um campo de tendência baixista ou posicionar uma aç ão para entrar num campo de tendência descendente. O Indicador de Clímax convencional não enfatizava o potencial altista das BAIXAS mais altas (BAIXAS) ou o potencial baixista das ALTAS mais baixas (ALTAS). Simplesmente, somava todas as designações de ALTA e subtraia todas as designaç ões de BAIXA. Independente se as ALTAS eram altas mais baixas ou altas mais altas ou se as BAIXAS eram baixas mais baixas ou baixas mais altas . Era um levantamento r ápido das ALTAS e BAIXAS sem identificar seu potencial. É claro que existe uma grande diferença entre as designações de Baixa mais alta e BAIXA mais baixa. Uma designação de BAIXA mais alta obviamente é vista como uma queda no preço de uma ação, mas o OBV está mais alto do que a designação da baixa prévia e isto é potencialmente altista. Designações de BAIXAS mais baixas simplesmente estendem a fraqueza prévia e não possuem nenhum potencial altista. Uma designação de ALTA mais baixa é vista como uma subida no preço de uma ação, mas o OBV está mais baixo do que a prévia designação de ALTA e isto se torna potencialmente baixista. Designações de ALTAS mais baixas simplesmente estendem a força prévia e carregam um enorme potencial baixista. Designações de ALTAS mais altas simplesmente estendem a força prévia do mercado e não possuem nenhum potencial baixista. Segue-se, portanto, que devemos dedicar muito mais atenção a um indicador de Clímax muito mais sofisticado, um que mede o potencial da força assim com a própria força e o potencial de enfraquecimento bem como o próprio enfraquecimento. Deste modo, ao fazer o seu levantamento diário dos OBVs, é importante distinguir uma ALTA de uma NOVA ALTA, bem como uma BAIXA de uma NOVA BAIXA. Agora você irá contar todas as ALTAS e Baixas como positivas e todas as NOVAS BAIXAS e ALTAS como negativas. Então você subtrairá o contingente negativo do contingente positivo e isto resultará num novo e sofisticado Indicador de Clímax, que Granville denominou de Aviso Antecipado do Indicador de Clímax.

Infelizmente, mais uma vez não conseguirei acabar com o assunto do OBV. Na semana passada, viajei na segunda-feira de manhã para fazer uma palestra em Curitiba e perdi um dia e meio de trabalho. Na quarta-feira, passei das 10 da manhã até às 3 da tarde sentado na cadeira do dentista fazendo uma cirurgia dentária e só pude trabalhar nos cursos no sábado e domingo, nos espaços de tempo que a revista permitiu. Realmente, sinto muito que esta parte do curso esteja sendo fornecida tão fragmentada. Pretendia ataca-la mais intensamente, ainda mais que acho a parte mais complexa do curso. Mas não tem outro jeito. São 9 horas da noite de domingo e ainda preciso gravar 50 disquetes promocionais para a palestra que farei amanhã em Florianópolis. Terei que estar no Galeão às 10 horas, o que implica em sair de casa às 9 da manhã. Não dá para gravar os disquetes antes de sair de casa. Farei o possível para terminar esta parte do curso e os exercícios a ele pertinente na próxima semana.

Existe muito mais a ser visto trabalhando-se com estas quatro classificações. Elas possibilitam a criação de novos indicadores. A primeira observação é verificar se a tendência das NOVAS ALTAS está aumentando ou diminuindo. Obviamente, leituras elevadas são extremamente altistas. Uma diminuição na tendência de NOVAS ALTAS deverá ser preocupante, especialmente se o número cair para zero. A segunda é verificar se a tendência das BAIXAS está aumentando ou diminuindo. È muito altista verificar uma leitura elevada nesta classificação porque revela um aumento das probabilidades na direção da tendência de alta. Num mercado fraco, as BAIXAS seriam abortadas, transformando-se em NOVAS BAIXAS. Neste caso, veja se a diminuição das baixas está se refletindo num aumento das NOVAS BAIXAS. A terceira é verificar o que está acontecendo com as designações das NOVAS BAIXAS. Obviamente, num mercado fraco veríamos um aumento constante dos números desta coluna. Num mercado forte veríamos um número muito baixo destas classificações, preferencialmente zero, ou algo muito próximo de zero. Finalmente, devemos verificar o registro das designações de ALTAS. Vocês não verão muitas dessas quando o índice estiver subindo. Mas, quando se vê uma tendência crescente nestas leituras, elas servem como uma advertência técnica muito importante de que uma tendência de baixa do mercado possa estar começando, a menos que estas ALTAS sejam rapidamente abortadas transformando-se em NOVAS ALTAS. Quando examinar um OBV e observar a seqüência NOVA BAIXA – ALTA – BAIXA – NOVA ALTA você está olhando para um campo de tendência ascendente. Quando observar a seqüência NOVA ALTA–BAIXA– ALTA – NOVA BAIXA está olhando para um campo de tendência descendente. Qualquer coisa diferente destes dois padrões mostrará um campo de tendência duvidoso. Se, na versão original, o Clímax era determinado pela diferença entre as ações que estavam fazendo ALTAS e as que estavam fazendo BAIXA, sem distinguir se era ALTA ou NOVA ALTA, BAIXA ou NOVA BAIXA, na versão mais avançada o Clímax mudou de nome para Clímax Verdadeiro. Seu cálculo passou a ser a diferença entre as NOVAS ALTAS e as NOVAS BAIXAS. Novas máximas ou novas mínimas no Clímax Verdadeiro e no Aviso Antecipado são extremamente significativas e indicações técnicas muito confiáveis da futura evolução do índice. Se o Clímax é um indicador que mostra a força interna de um grupo de ações (índice), uma média móvel deste indicador mostra sua evolução num período a ser observado. Assim, em 1987 criei um indicador de médio prazo para determinar os possíveis pontos de virada do mercado baseado na acumulação e distribuição: a Média Móvel de 21 períodos do Clímax. Algum tempo depois, baseado nos padrões dos campos de tendência, criei mais um indicador demédioprazo:o Indicador de Transição. Consistindo, também, de médias móveis de 21 períodos das NOVAS ALTAS, BAIXAS, ALTAS e NOVAS BAIXAS, me permite verificar a transição dos ziguezagues de um índice. Aqueles que acompanharam meus primeiros relatórios e posteriormente vêm acompanhando a revista Timing sabem que não estou mentido ao afirmar que de 1987 até os dias de hoje, todos os pontos de reversão do mercado foram claramente identificados pelos dois indicadores. Os estudos do volume que dizem respeito à metodologia que estamos desenvolvendo se encerram por aqui. O Indicador de Transição e a Média Móvel de 21 períodos do Clímax, a Linha de Avanço e Declínio, bem como meus estudos sobre a evolução das tendências, são as minhas referências fundamentais paraavaliarocenário geral do mercado. Realmente, não preciso, nem sinto falta de mais nada. Eles contêm tudo que preciso saber para esboçar um cenário do estado geral do mercado.

Testes de assimilação do conteúdo das aulas 9 e 10

faça o gráfico da coluna do OBV e visualize suas designações. ao fazer o levantamento dos OBVs das 15 ações mais ativas do índice Bovespa para calcular o valor do indicador de Clímax. deparou-se com os seguintes desdobramentosparacadaumadelas: 1 2 3 4 5 6 7 8 .1. o saldo acumulado (OBV) e classifique os furos baseado nas designações da versão original da teoria. Durante seus estudos diários. Utilizando a classificação original dos furos do OBV. DATA 22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/99 15/03/99 16/03/99 17/03/99 18/03/99 19/03/99 22/03/99 23/03/99 24/03/99 25/03/99 26/03/99 29/03/99 30/03/99 31/03/99 05/04/99 BOV 9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894 10835 10527 10416 10428 10937 10865 10868 11027 10696 11021 A 13 11 13 6 15 17 18 22 35 27 25 14 24 19 8 21 33 20 32 16 5 8 8 18 18 18 29 24 26 B 14 25 18 24 6 5 6 4 2 7 4 10 4 10 14 4 2 3 3 5 13 11 13 7 6 3 5 12 9 S OBV DESIG 250 200 150 100 50 3. veja quantas ALTAS e BAIXAS consegue identificar nos gráficos abaixo: 2. Em seguida. Complete a tabela abaixo calculando o saldo diário das perfurações.

calcule o Clímax usando apenas as planilhas individuais abaixo. dos OBVs individuais. diga qual foi o valor do Clímax neste dia. Agora.9 10 11 12 13 14 15 Considerando-se apenas as classificações de acordo com a versão original da teoria do OBV. 4. DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 1 OBV 10 15 12 16 18 15 17 4 OBV 23 14 17 15 19 13 22 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 2 OBV 23 17 20 15 18 19 13 5 OBV 25 14 18 12 15 13 12 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 3 OBV 12 17 14 19 16 15 19 6 OBV 25 15 23 16 21 19 20 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG 7 8 9 .

Durante seus estudos diários. .DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 OBV 33 26 19 21 18 17 16 10 OBV 19 13 20 15 12 15 21 13 OBV 13 18 21 34 36 39 41 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 OBV 11 15 17 25 19 21 25 11 OBV 27 21 15 17 14 19 16 14 OBV 15 13 17 11 -5 -7 -9 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 OBV 11 15 17 14 21 22 27 12 OBV 23 19 27 29 23 30 35 15 OBV 35 28 23 29 31 35 30 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG DESIG DESIG DESIG 5. deparou-se com os seguintes desdobramentos individuais: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Pede-se: a) O valor do Clímax convencional. para fazer o levantamento dos OBVs das 15 ações mais ativas do índice Bovespa segundo os critérios da versão avançada do OBV.

b) O valor do Clímax verdadeiro e.e classifiqueseusfuros baseado na versão avançada da teoria do OBV: .NOVA BAIXA (A)(B) 8. c) O valor do aviso antecipado do Clímax. quais são as positivas e quais são as negativas? ALTA (A)(B) .BAIXA (A)(B) . atualizadosaté o fechamento da semana passada. 6. Examine os OBVs do quadro abaixo. Qual o fator predominante na definição dos campos de tendência ascendente e descendente do OBV? R. Das designações abaixo.NOVA ALTA (A)(B) .________________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________ 7.

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DATA 22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/99 15/03/99 16/03/99 17/03/99 18/03/99 19/03/99 22/03/99 23/03/99 24/03/99 25/03/99 26/03/99 29/03/99 30/03/99 31/03/99 05/04/99 BOV 9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894 10835 10527 10416 10428 10937 10865 10868 11027 10696 11021 A 13 11 13 6 15 17 18 22 35 27 25 14 24 19 8 21 33 20 32 16 5 8 8 18 18 18 29 24 26 B 14 25 18 24 6 5 6 4 2 7 4 10 4 10 14 4 2 3 3 5 13 11 13 7 6 3 5 12 9 S -1 -14 -5 -18 9 12 12 18 33 20 21 4 20 9 -6 17 31 17 29 11 -8 -3 -5 11 12 15 24 12 17 OBV DESIG -1 -15 -20 -38 -27 -15 -3 15 48 68 89 93 113 122 116 133 164 181 210 221 213 210 205 216 228 243 267 279 296 250 200 150 ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA 100 50 ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA . 2. 8 Altas e 7 Baixas.Testes de assimilação do conteúdo das aulas 9 e 10 1.

R: 4 Altas e 3 Baixas – O Clímax para o dia 17 foi 1 2 DATA OBV DESIG DATA OBV 09/02/99 10 09/02/99 23 10/02/99 15 10/02/99 17 11/02/99 12 11/02/99 20 12/02/99 16 ALTA 12/02/99 15 13/2/99 18 ALTA 13/2/99 18 16/02/99 15 16/02/99 19 17/02/99 17 17/02/99 13 +1 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 3 OBV 12 17 14 19 16 15 19 DESIG BAIXA ALTA BAIXA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 4 OBV 23 14 17 15 19 13 22 DESIG ALTA BAIXA ALTA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 5 OBV 25 14 18 12 15 13 12 DESIG BAIXA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 6 OBV 25 15 23 16 21 19 20 DESIG . R: ¨Altas e 4 Baixas – O Clímax para este dia foi +2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 4.3.

5 novas altas. 6 altas. 2 baixas e 2 novas baixas. Designações: alta nova alta baixa nova baixa R. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 .DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 7 OBV 33 26 19 21 18 17 16 10 OBV 19 13 20 15 12 15 21 13 OBV 13 18 21 34 36 39 41 DESIG BAIXA BAIXA BAIXA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 8 OBV 11 15 17 25 19 21 25 11 OBV 27 21 15 17 14 19 16 14 OBV 15 13 17 11 -5 -7 -9 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 9 OBV 11 15 17 14 21 22 27 12 OBV 23 19 27 29 23 30 35 15 OBV 35 28 23 29 31 35 30 DESIG BAIXA ALTA ALTA ALTA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG ALTA BAIXA ALTA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG BAIXA ALTA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG ALTA ALTA ALTA ALTA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG ALTA BAIXA BAIXA BAIXA BAIXA DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99 DESIG 5.

80 23.33 13. Negativas: ALTA e NOVA BAIXA 8.33 4. Qual o fator predominante na definição dos campos de tendência ascendente e descendente do OBV? R. BBDC4: NOVA BAIXA. PETR4: BAIXA.66 19. EMAE4: NOVA ALTA.66 23. a presença de ALTAS mais baixas. Positivas: BAIXA e NOVA ALTA.40 18.33 5.00 17.00 23.00 17.40 6.80 4. EMBR3: NEUTRO.00 8.Pede-se: a) O valor do Clímax convencional: (altas + novas altas) – (baixas + novas baixas) = 7 b) O valor do Clímax verdadeiro: novas altas – novas baixas = 3 c) O valor do aviso antecipado do Clímax: (baixas + novas altas) – (altas + novas baixas) = -1 6.20 17.00 11.66 21. ELET6: NEUTRO.20 18. TNLP4: NOVA BAIXA.66 8.00 26. PLI4: NOVA BAIXA.00 7.60 15.33 23.40 14.00 23. BBAS4: NEUTRO.00 22. VALE5: BAIXA.66 22.33 18.60 8. TSPP4: NEUTRO.60 18. A resposta da questão 7 é a seguinte: DATA 21/12/00 22/12/00 26/12/00 27/12/00 28/12/00 02/01/01 03/01/01 04/01/01 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01 19/01/01 22/01/01 23/01/01 24/01/01 26/01/00 BOV 14505 14562 14794 15186 15259 15425 16599 16675 16410 16562 16974 16918 17023 16850 16953 16720 17191 17521 17530 17391 17828 17771 17885 P+ b P26 14 4 4 4 9 0 5 9 6 1 2 9 14 2 20 2 3 2 6 1 10 12 A A A A A A b b A A A A A 9 8 12 24 22 12 42 28 8 19 40 21 17 12 12 7 29 40 26 16 37 20 24 SALDO A/D -21 12 23 44 -4 -11 53 -3 -22 22 47 -10 5 -18 21 -26 49 30 9 -21 12 23 44 LAD -21 -9 14 58 54 43 96 93 71 93 140 130 135 117 138 112 161 191 200 179 191 214 258 CLÍMAX MM3 CLX MM5 CLX -17 -6 8 20 18 3 42 23 -1 13 39 19 8 -2 10 -13 27 37 24 10 36 10 12 5. As linhas coloridas representam os campos de tendência: azul para ascendente.60 15.40 . a presença de Baixas mais altas e nos descendentes. ERRATA DAS RESPOSTAS DOS TESTES DE ASSIMILAÇÃO DAS AULAS 7 e 8 A resposta que aparece como sendo da questão 7 é a resposta da questão 6. Nos ascendentes. 7.66 17. EBTP4: NOVA BAIXA.80 17.66 21.33 11.33 15.33 -1.00 29.00 16. TLPP4: BAIXA. cinza para duvidoso e vermelho para descendente.20 21.

com o acesso aos computadores de uso pessoal. nas tendências de baixa. Duas linhas são utilizadas no processo de cálculo do Estocástico. o melhor para você! Certamente. através de uma média móvel de 3 períodos (dias). adaptações. logo após a segunda grande guerra. mas. ajuda a identificar pontos de retorno mais expressivos. os preços de fechamento tendem a estar mais próximos das máximas. é o meu.Osciladores e Rastreadores Quando uma mulher entra numa maré de azar. O objetivo principal deste curso é mostrar que para ser bem-sucedido nos mercados. Mas. não necessariamente. os preços de fechamento tendem a estar mais próximos das mínimas. Uma periodicidade pequena ajuda a capturar mais pontos de retorno. acho que vale a pena incluir neste curso algumas ferramentas complementares que desempenham funções semelhantes aos indicadores de timing que vimos nas duas aulas anteriores. na medida em os preços sobem. Aqui. nos fixaremos nos mais tradicionais. Quando um investidor entra numa maré de azar. O grande surto de crescimento desses indicadores ocorreu na década de setenta. está baseado n a observação de que. rastreia a relação entre cada preço de fechamento e as máximas e mínimas recentes. depois de conhece-lo. ou seja: . Atualmente. redundantes. para tanto. compra um vestido novo. A segunda linha denominada %D é obtida suavizando-se %K. No final deste. deu origem a uma indústria de indicadores de formulação matemático-estatística que objetivam capturar os momentos em que os preços se estenderam em demasia e para detectar as tendências do mercado. Ou seja. denominada Estocástico Bruto ou %K. escolhido por você a máxima atingida no período de tempo selecionado a mínima atingida no período de tempo selecionado O tamanho padrão (default) da periodicidade do Estocástico é de cinco dias. com pequenas variações. compra um sistema novo . Osciladores: Estocástico: desenvolvido e popularizado por George Lane na década de 1950. totalmente adaptado às minhas emoções e condicionamentos. Fh n MAn MIn = = = = fechamento de hoje número de dias selecionados para o estocástioc. A primeira delas. ou inovações. serão feitas por cada um de vocês e. embora alguns analistas usem valores mais altos. que já abordamos. Inversamente. uma maior. existem mais de uma centena. é preciso ter um método. para que tenham outras opções. terão conhecido o meu. Tudo começa com o uso das médias móveis. O emprego das médias móveis como subsídio operacional. é obtida usando-se a seguinte fórmula: K% = Fh − MI n x100 MAn − MI n Onde.

%k2 a ontem e %K3 a hoje. Existem duas maneiras de trabalhar com o Estocástico: a rápida e a lenta. Sendo um indicador construído para determinar o nível de excesso de uma subida ou descida dos preços. que representam os níveis de preço onde o ativo se encontra sobre-comprado ou sobrevendido. Nesta versão. dependendo do caso. mas nos leva a muitos sinais falsos. Quando as duas linhas do indicador alcançam estes níveis. o que não recomendo. Nesta escala são traçadas duas linhas horizontais. %K1 refere-se a anteontem. o %D da versão rápida torna-se o %K da mais lenta e uma média móvel de 3 períodos deste novo %K. passa a ser o novo %D. Basicamente. No quadro acima podemos ver dois exemplos do Estocástico (versão lenta) em funcionamento. muitos o utilizam para iniciar operações de compra ou venda. também pode observar as duas linhas horizontais (pretas). A maioria dos analistas prefere a versão mais lenta. embora muitos analistas prefiram 20 e 80. Foi desenvolvido para flutuar numa escala de 0 a 100. Normalmente. O Estocástico rápido consiste das duas linhas %K e %D plotadas sob o mesmo gráfico. fornece três tipos de sinais: . estão nos informando que o preço ficou sobre-comprado ou sobre-vendido. A versão mais lenta do Estocástico se comporta melhor. É muito sensível às viradas do mercado. elas são traçadas nos níveis de 30 e 70. filtrando melhor os movimentos do mercado. Neles. colocadas nos níveis de 20 e 80 e as linhas %K e %D do oscilador.%D = %K 1 + %K 2 + %K 3 3 Onde. diminuindo sensivelmente o número de sinais falsos. Um está calculado em cima dos preços semanais e outro sobre os preços diários.

Note que cada novo topo no gráfico de preços não é confirmado Pelo indicador. o importante neste indicador. como no gráfico semanal da Petrobrás da página anterior. Entretanto. confirmam a tendência em andamento. o inverso. .a) Divergências: os mais fortes sinais de compra e de venda gerados pelo oscilador. quando veio abaixo da linha paralela do nível 20 e retornou. Na minha opinião. existem momentos. provavelmente a tendência de baixa continue. não o utilizo para iniciar nenhum tipo de operação. graças ao longo período em que desenvolvi minhas pesquisas em busca de um sistema mecânico computadorizado. em que seus sinais são altamente confiáveis. c) Direção das linhas: quando as duas linhas do Estocástico (%K e %D) estão emparelhadas na mesma direção. é provável que a tendência de alta continue. mostram que o mercado está sobre-comprado ou sobre-vendido. seja ela qual for. sem perder nenhuma das suas características. mas sim. Sendo um indicador que faz parte do meu arsenal diário de observação. é através das suas flutuações que sinto a pulsação do mercado. Estas são as principais nuances do indicador. Mais detalhes sobre ele poderá ser encontrado no meu livro. os preços não resistem ao terceiro sinal de disparidade. Quando os preços sobem e as duas linhas do oscilador também. pois conheço bem seu funcionamento. Pode ser utilizado em qualquer periodicidade. Elas ocorrem quando os preços ultrapassam para cima ou para baixo um topo ou fundo anterior e o oscilador não confirma a ultrapassagem. no caso um retângulo. ficando aquém do topo (disparidade baixista) ou fundo (disparidade baixista) precedente do indicador. acho-o campeão! Vale dizer que trabalho apenas com a versão mais lenta no padrão original (cinco períodos). Note como todas as vezes que o oscilador ultrapassou a linha paralela do nível 80. seguido pela inflexão que gerou um ponto de retorno. Nesse sentido. Exemplo de uma disparidade baixista. Quando os preços caem e as duas linhas do indicador também. o que aconteceu com o preço e. desde que se sinta confortável trabalhando sempre com a mesma. Embora não o utilize para iniciar nenhuma operação. b) Nível das Linhas do Estocástico: quando elas sobem ou caem acima ou abaixo da linha horizontal de referência (80 e 20 ou 70 e 30). se acostumar às oscilações de uma periodicidade. Geralmente. não é achar a melhor periodicidade. É quando um ativo se encontra numa congestão claramente definida. conforme o caso.

Isto nos fornece a média dos incrementos dos dias que fecharam para cima. o incremento é igual a 2. O aspecto negativo desta sinalização é que ela só pode ser utilizada desta forma. transformou-se na ferramenta mais popular da análise técnica. pois quando o mercado entra em tendência de alta ou de baixa. independente do preço ter caído ou subido neste dia.Nestes momentos. existem alternativas operacionais diferentes. Índice de Força Relativa: desenvolvido por J. Nestes casos. Repita o procedimento com os incrementos dos dias que caíram neste período e obterá a média dos incrementos dos dias que fecharam para baixo. o indicador permanece se movendo lateralmente emitindo sinais falsos. 2) Dividindo-se a média dos incrementos dos dias que fecharam para cima pela média dos incrementos dos dias que fecharam para baixo obtém-se a Força Relativa (FR). se no dia anterior a máxima do dia foi 10. o incremento é obtido subtraindo-se a mínima do dia menos a mínima do dia anterior. uma de baixa e outra de alta. a partir do momento que o terceiro ponto de retorno comece a se formar muito próximo do topo ou fundo anterior do gráfico de barras ou similar (quando começa a ficar perceptível a possibilidade do preço estar entrando numa congestão).  1 + FR  Onde FR = média dos incrementos dos dias que subiram durante n dias média dos incrementos dos dias que caíram durante n dias  100  Suponha que o estejamos calculando o IFR para uma periodicidade de 14 períodos (barras). Antes disso. Assim. Welles Wilder Jr. O “n” será igual a 14 e os passos do cálculo são: 1) Obtenha a soma dos incrementos dos dias que fecharam para cima e para baixo. No caso de um dia de queda. em 1978. faz crescer substancialmente minha confiança numa operação de compra ou venda gerada pelo sinal gráfico. observe agora o gráfico diário da mesma Petrobrás. Não existe softerware de análise técnica do qual ele não faça parte do arsenal de indicadores disponíveis. some os incrementos dos dias em que o preço subiu neste período e divida por 14. nos dias em que o preço subiu. Considerando as últimas 14 barras. O IFR mede a força de qualquer ativo monitorando as mudanças nos seus preços de fechamento. 3) Adicione 1 ao FR . apesar de não utilizar a virada do indicador como ponto de compra ou venda (utilizo apenas os rompimentos gráficos). Voltando aos gráficos da página anterior. O incremento corresponde. Repare quantas disparidades altistas e baixistas ocorreram nos períodos assinalados nas faixas amarelas. é que agora estamos vendo duas tendências em andamento. os prejuízos teriam sido enormes. a máxima foi de 12. Se tivesse seguido estes sinais. à diferença entre a máxima do dia que o preço subiu subtraído da máxima do dia anterior. A diferença. que abordaremos quando estivermos examinando os rastreadores de tendência. um após o outro. provavelmente. Sua fórmula é a seguinte: IFR = 100 . poderá ser muito perigoso. e no dia seguinte.

Normalmente. Os principais sinais que ele emite são: 1) Topos e Fundos: eles são indicados quando o índice ultrapassa as linhas horizontais. dando uma indicação de que a reversão ou.4) Divida 100 pelo resultado obtido em (3). está prestes a ocorrer. indicando a perfuração e pontos de compra e venda. atingirá o topo ou o fundo antes que o preço o faça. Cunhas e Triângulos freqüentemente surgem no IFR. Topos e Fundos em Formato de Cabeça e Ombros. o IFR flutua numa escala de 0 a 100 e contém duas linhas paralelas horizontais nos níveis de mercado sobre-comprado e sobre-vendido (em geral 70 e 30. Por exemplo. 5) Subtraia o resultado obtido em (4) de 100. mas se preferir pode usar 80 e 20 ou alguma outra que ache melhor). Observação: mais detalhes sobre sua construção podem ser encontrados no meu livro. Assim como o Estocástico. uma reação significativa. . ao menos. 2) Padrões Gráficos: o IFR mostrará formações que podem estar ocultas nos gráficos de preços correspondentes. Este será o primeiro IFR.

9 e 14. mas se encontrar uma mais confortável. 5) Divergências: quando ocorrem entre a atividade dos preços e o IFR é uma indicação muito forte da proximidade de um ponto de retorno do mercado. análogas às linhas de tendência traçadas nos gráficos. embora não o utilize com muita freqüência. 4) Suporte e Resistência: áreas de suporte e resistênc ia. De fato. menos sujeito a sinais falsos. As mensagens que mais utilizo são os cortes das suas linhas de suporte e resistência. normalmente. . linhas de suporte e resistência traçadas através dos topos e fundos do IFR são. Pode ser utilizado em qualquer periodicidade de tempo. pode-se ver a força de uma subida após uma oscilação incompleta para baixo. Na região amarela. No gráfico acima pode ver alguns exemplos de conexões de fundos e topos do IFR funcionando como suporte e resistência. As periodicidades mais comuns utilizadas pelos técnicos são 7. freqüentemente aparecem no IFR. conforme ilustrado no gráfico dos topos e fundos acima. Quando ocorre o corte de um suporte (ou de uma resistência) simultaneamente com a presença de uma divergência baixista (ou altista) como pode se ver em a e b. A divergência ocorre quando o preço está subindo e o IFR está andando de lado ou caindo. Acho o IFR o indicador muito eficiente. São excelentes confirmadores dos rompimentos de linhas de tendência nos gráficos. cresce a probabilidade do sinal emitido. Inversamente. siga em frente. antes de se tornarem aparentes sobre o gráfico. quando o preço está caindo e o IFR está andando de lado ou subindo. Quanto maior o período utilizado.3) Oscilações Incompletas: oscilações incompletas que ocorrem entre as linhas paralelas horizontais são indicações muito fortes de reversão do mercado.

conforme pode ver no gráfico abaixo. Calcule uma M.Rastreador Moving Average Convergence -Divergence (MACD): criado em 1979. = Phoje • K + MME Onde K = ontem • (1 − K ) 2 N +1 N = número de dias da MME (escolhida por você) P hoje = preço de hoje . de 13 dias (barras) dos preços de fechamento. siga os seguintes passos: 1. suavizada por outra média móvel exponencial. Sua versão original consiste de duas linhas: uma denominada Linha do MACD e outra denominada Linha do Sinal. para cima ou para baixo. mas aparece sob os gráficos como duas linhas cujos cruzamentos revelam a reversão da tendência em andamento e geram sinais de compra e venda.E.M.E. Quando a linha mais rápida (roxa) corta a mais lenta (azul) para cima é gerado um sinal de compra e pa ra baixo um sinal de venda. Consiste de três médias móveis exponenciais. a linha mais lenta do Sinal. Para calcula-lo. Os sinais de compra e venda são fornecidos quando a Linha mais rápida do MACD cruza.M. A Linha do MACD é formada por duas médias móveis exponenciais. Este indicador também está incluído na maioria dos programas de análise técnica. Fórmula da média móvel exponencial: M. A Linha do Sinal é formada pela Linha do MACD. Ela responde às mudanças de preços mais lentamente. por Gerald Appel. Ela responde às mudanças de preços com relativa rapidez.

verifique o MACD do gráfico de hora e assim por diante.E. todas as vezes que o estocástico virou na região de mercado sobre-comprado. na medida em que o preço for caindo na periodicidade em que está querendo operar até ficar sobre-vendido. isto é. MACD do gráfico semanal sinalizando baixa e o oscilador aplicado no gráfico diário sobre-comprado. veja o sinal do MACD do gráfico diário. 3. se o MACD calculado sobre o gráfico semanal de um ativo que pretendo operar. Se pretender utiliza-lo nas operações intradia. através de um gráfico intradia do mesmo ativo (barras horárias). se for operar baseado no gráfico de hora. de 9 dias da linha rápida e plote o resultado como uma linha pontilhada. provocará uma mudança no sinal do MACD de compra para venda.E. Gosto de utiliza-lo numa periodicidade acima da que pretendo operar para Iniciar operações nos movimentos contra a tendência predominante.M. estiver sinalizando alta. Cabe destacar. de 26 dias dos preços de fechamento. de ontem 2.M. Caso contrário. ontem = M. que a combinação MACD sinalizando alta e oscilador sobre-vendido (ou o inverso) só ocorre quando o ativo realmente se encontra numa forte tendência de alta (baixa) na periodicidade do MACD.M. Assim. Calcule uma M. de 13 dias e plote sua diferença como uma linha sólida. Enquanto o MACD do gráfico semanal permaneceu na venda. inviabilizando a operação. desenvolvida por Alexander Elder. O MACD é um excelente indicador da tendência predominante. aplico um oscilador (Estocástico. ficou conhecida como Enfoque Triplo.M.E. Subtraia a M. Esta técnica.M. Esta será a Linha do Sinal. Se quiser operar um gráfico de 15 minutos. procure trabalhar com múltiplos de 4 ou 5.M. pode ser utilizado em qualquer periodicidade. ou outro de sua preferência) para verificar quando ficará sobre-vendido.M. ocorreu uma oportunidade de venda. 4. A partir deste momento. Calcule uma M. isto é.E.E.E. . No caso de uma venda é o inverso. compro quando a máxima do dia anterior for ultrapassada. IFR. de 26 dias da M. a mais lenta. Como os demais.

Para tornar o indicador mais dinâmico. Para efeito comparativo. na geração de sinais de compra e venda. utilizando o mesmo gráfico do exemplo anterior. gerando sinais de compra. pois quando ocorreu o sinal de compra o oscilador estava sobre-comprado. observe as mudanças para melhor. não surgiu mais nenhuma coincidência na combinação MACD na venda e estocástico sobre-comprado.Depois de algum tempo trabalhando com a versão original. então. a tendência começava a perder força e as médias começavam a se aproximar até o cruzamento. isto é. Note. bem como. Em seguida quando o oscilador voltou para venda. a partir de um determinado momento. utilizando-se os sinais do histograma. Enquanto no exemplo em que trabalhamos com as linhas tivemos apenas sinais de venda no período (alguns deles de má qualidade). Appel continuou testando o indicador e depois de alguns anos trouxe a público sua versão avançada. Appel percebeu que os sinais de compra e venda poderiam ser antecipados através de um histograma da diferença das médias. já é numa situação oposta. passou. Quando trabalhamos com a diferença das medias o indicador fica mais dinâmico e eficiente. Veja. alterando apenas a orientação do MACD. assinalado pelas linhas verticais roxas. teríamos ficado fora do mercado. um exemplo de como trabalhar com a versão avançada do MACD. Concluiu que os melhores sinais do MACD são obtidos dos cortes das linhas de tendências traçadas nas linhas do MACD. . como diminui acentuadamente a quantidade de sinais ao mesmo tempo em que aumenta a qualidade. no gráfico da próxima página. o MACD na compra e estocástico sobre-vendido. pois ainda que as médias caminhassem na mesma direção. Quando volta a coincidir. todos os sinais de venda foram de boa qualidade. a adotar o histograma como sinalizador da tendência em andamento. Durante um período de transição.

o conhecimento destes indicadores é mais do que suficiente. Como estou desenvolvendo uma metodologia própria. na seqüência. sei que para o que estou me propondo. Não sou favorável ao uso de vários indicadores por duas r azões: a primeira. Com esta aula considero encerrada a primeira parte do meu curso. Indicadores funcionam apenas como um complemento analítico. porque estas pequenas variações acabarão levando a uma grande confusão. Quem quiser mais. Prefiro tomar esta decisão através dos sinais dos gráficos. em segundo. .Estes são os indicadores que veremos neste curso. poderá encontra-los no meu livro. A partir da próxima aula começaremos a aprender sobre simetria e. é que na sua grande maioria são redundantes. ou em vários outros. mas nunca a ponto de começar uma operação porque assim foi determinado pelo indicador. com pequenas variações. Acredito que o que foi visto ao longo destas 12 aulas deu para formar uma base para seguirmos em frente. entraremos em campo para o jogo propriamente dito.

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seguiremos com minhas observações. Ficava admirado. não conseguiria faze-lo tão claramente como está colocado no livro do Jim Sloman. com alguns princípios da Teoria de Dow constituiu-se numa nova maneira de analisar e operar os gráficos. percebia claramente que o ângulo da subida era praticamente o mesmo da descida. Alguma coisa que se repete. Na época. percebi que alguém tinha dado forma. Perguntei se poderia me emprestar por umas duas horas para tirar um xerox. Curioso. Isto é. mas não tinha a menor idéia. que o desdobramento que estava visualizando era muito semelhante ao inverso da evolução do passado recente. Perguntei-lhe onde havia adquirido. e. início dos anos 90. se o passado era uma perna de baixa. Simplesmente. fazia muito sentido para mim. Depois. com respeito à minha visão dos gráficos. Ë simples assim. perguntei-lhe sobre o livro e me respondeu que era uma besteirada. Podemos ter uma definição mais básica do que esta? Não. achei melhor fazer uma tradução resumida de algumas páginas do seu livro para que assimile o básico. um livro com o título “The Adam Theory of Markets”. Um dia. até então. notava. pois queria comprar um. Sendo assim. . Naquela época. numa estante. O conceito foi batizado como segunda reflexão. faço a próxima pergunta lógica. A combinação das simetrias ali esclarecida. já havia abandonado a idéia de que para subir ou cair fosse necessário um motivo. Segunda Reflexão: “O QUE É UMA TENDÊNCIA? Alguma coisa que se repete. e foi o que fiz. de autoria de Jim Sloman. os gráficos sobem ou caem por pressão das forças do mercado. no sentido operacional. de quem. o mercado estivesse subindo. Muita coisa mudou. correntemente. tomava o meu primeiro contato com um programa de análise técnica chamado “Computrac”. há muito tempo. nem nunca pensei que aquela observação pudesse ter alguma utilidade operacional. Apesar de sem sentido para ele. Perguntei se podia dar uma folheada. na medida em que. nunca ouvira falar. e nada mais! Por mais que tentasse explicar-lhes os conceitos básicos de simetria com minhas próprias palavras. com freqüência. Autorizado. a partir daí. àquilo que me deixava intrigado há algum tempo.Concentre sua atenção no que o mercado está lhe dizendo e não no que acha que deveria ser! Eu SIMETRIA Durante muito tempo. Disse-me que havia ganhado de alguém numa viagem aos EUA e que não sabia onde poderia ser encontrado. vi. era o mais avançado. Agora que estamos na escala zero. tomei um susto ao abri-lo! Subitamente. quando olhava para um gráfico. visitando o escritório de seu representante no Brasil.

2 1 · (B) 4 (C) · 3 Ó Cavida. As únicas informações disponíveis eram que o submarino foi avistado inicialmente no ponto (A) e novamente no ponto (B). É o único lugar que fornece repetição exata. É o único lugar que utiliza todas as informações disponíveis. Ele é a projeção resultante dos pontos (A) e (B).Ltd. O ponto (C) responde à tendência em progresso melhor do que qualquer outro ponto no espaço bidimensional. dois pedaços da informação. Estas são todas as informações que possuímos. Usando esta informação e todas as demais informações disponíveis. Suponha que estejamos num avião rastreando um submarino. onde é o ponto (C)? Qual o lugar mais lógico para estar localizado o ponto (C)? A solução para este problema responde à pergunta. QUAL É A FORMA MAIS BÁSICA DE REPETIÇÃO? Repetição exata. . · (A) O ponto (C) tem de ser em 3. Qual a rota mais provável para se avistá-lo novamente? A resposta é o ponto (C). 2 1 3 · (A) · (B) 4 (C) 5 Ó Cavida. Vamos colocar de outro modo.Ltd. Temos o ponto (A) e o ponto (B).Qual é a forma mais básica de repetição? Suponha que tenhamos dois pontos no espaço bi-dimensional. “Qual é a forma mais básica de repetição?”.

Ltd. que é uma reflexão simples de (A). Passado AGORA Futuro Se sabemos onde estão os pontos (A) e (B). O que exatamente este processo repetitivo nos leva a pensar? Suponha que estejamos no ponto (B) e então pesquisemos os outros dois pontos em relação a ele. O que podemos dizer sobre os pontos (A) e (C). então. Agora colocarei uma nova questão. Qualquer coisa à esquerda de (B) está no passado.Agora. Digamos que o ponto (B) seja o momento AGORA. . O que exatamente esta repetição nos leva a pensar? Simetria. sabemos onde será o local mais provável do ponto (C). Repetição exata leva à simetria. a próxima questão lógica é. O segundo lugar mais provável para o ponto (C) deve ser em dois.Ltd. Onde é o segundo local mais provável para a ocorrência do ponto (C)? Qual número do diagrama abaixo é o próximo local mais provável para o ponto (C)? 3 · · (A) (B) 1 2 Ó Cavida. Passado AGORA Futuro A resposta é 2. Qualquer coisa à direita de (B) está no futuro. · · · (A) (B) (C) Ó Cavida. Vamos olhar nossos pontos novamente.

Também. A simetria mais profunda é a segunda reflexão. Antes de continuarmos. Comecemos designando cada quadrante por um número. .Ltd. QUAL É A SIMETRIA MAIS PROFUNDA? A simetria mais profunda é o local mais provável de se encontrar o ponto (C). Se formos do quadrante I para o quadrante III. vale o livro). o lugar mais provável para o ponto (E) será a segunda reflexão.. Os quadrantes III e IV são o futuro. (D) · · (A) · (B) · (C) · (E) Ó Cavida. Os quadrantes I e II são o passado. se nos movimentarmos do quadrante II para o quadrante IV.Ó Cavida. (acho que se refere ao preço do livro. Passado AGORA Futuro Se introduzirmos. chamamos de reflexão simples. o ponto (D) no diagrama. · · (A) (B) · (C) Passado AGORA Futuro Agora a pergunta de 65 dólares. temos uma reflexão simples porque atravessamos um eixo . no sentido de que aprender a resposta. o eixo vertical. vamos definir o que eu quero dizer com reflexão simples e dupla (ou segunda) reflexão.. conforme acima.Ltd. agora.

é o PREÇO dividido pelo TEMPO. o eixo vertical e o eixo horizontal.Ltd. . Colocando de outro modo. a segunda reflexão é a melhor predição do que acontecerá baseado no que aconteceu. O que leva à maior simetria? A resposta são duas: O QUE LEVA Á MAIOR SIMETRIA? (1) A proximidade do momento agora. A velocidade de um mercado é definida como a tendência. Tudo bem. Para compreender este conceito precisamos definir o espaço bidimensional que estamos descrevendo. (2) A velocidade do ponto. chamaremos o eixo horizontal de TEMPO e o vertical de PREÇO. A velocidade aumenta quando o PREÇO aumenta mais rápido do que o TEMPO. Pensemos numa linha construída por muitos pontos de preços na medida em que eles vão ocorrendo no tempo.. Desde que aqui estamos realmente falando sobre mercados. I (D) III · · (A) II Passado · (B) · (C) · (E) IV Ó Cavida. então aonde nos leva tudo isto? Apenas isto: A segunda reflexão é a própria previsão do mercado da maior probabilidade de onde ele irá no futuro . Portanto.. continuamente atualizada. Outra maneira de dizer isto é. portanto. faço uma nova pergunta. AGORA Futuro A simetria mais profunda é a mais provável reflexão futura do passado. Agora que sabe qual é a simetria mais profunda. Velocidade. Quanto mais ângulo de inclinação ela tiver. quanto mais inclinada a tendência maior a simetria. se formos do quadrante I para o quadrante IV temos uma reflexão dupla porque cruzamos dois eixos ... numa velocidade crescente.Entretanto. quanto mais inclinada a tendência mais acurada a predição na segunda reflexão. mais rápido o mercado está se movendo. Outra maneira de dizer é quanto mais próximo um ponto estiver do momento AGORA mais acurada a predição futura do local de sua ocorrência. A velocidade diminui quando o TEMPO aumenta mais rápido que o PREÇO. Quanto mais próximo um ponto estiver do momento AGORA mais simetria ele terá. então.

O ponto correspondente no futuro é (b’). O fechamento histórico é.. Isto é feito duplicando-se a distância e o ângulo de cada ponto do passado através do fechamento mais recente. Vamos dar uma olhada num mercado e tentar projetar a segunda reflexão. por exemplo. o ponto AGORA deve ser movimentado para o último fechamento e todos os pontos do passado precisam ser novamente projetados para o futuro.Quanto mais próximo o mercado se encontra do momento AGORA e mais rápido está se movendo.. continuamente atualizado. II IV AGORA Futuro Passado Desde que estamos falando sobre mercados. mais precisa é a própria predição do mercado sobre onde ele irá no futuro. Não faz diferença se chamamos de mercado as ações. (b). obtendo-se o ponto futuro (e’). Vale a pena dar uma parada e ponderar sobre as duas afirmações acima. um mercado livremente negociado. Jim Sloman necessitou de muito tempo para descobrir o que está coberto nestas duas afirmações. O ponto do fechamento mais recente é (a) e está sobre o momento AGORA. Entretanto.Ltd. PROJETANDO A SEGUNDA REFLEXÃO Eu disse que a segunda reflexão é a própria predição do mercado da mais alta probabilidade para onde irá no futuro . a mínima e o fechamento de cada dia. para projetar o ponto ( ) no f turo. . Esta teoria (A Teoria de Adam) é uma teoria geral e aplica-se a todo e qualquer mercado.. Cada um dos fechamentos futuros é projetado do seu correspondente fechamento histórico. commodities. iremos projetar apenas dois dias usando a máxima. Na medida em que novos fechamentos vão ocorrendo. Esta distância é então acrescentada na continuação da linha reta. I b’ c’ d’ III e’ · a e · · · · d · · c · b Ó Cavida. Cada ponto do passado tem um correspondente no futuro. traça-se uma linha reta do ponto ( no e u e) passado. digamos que os pontos de “a” a “e” sejam fechamentos do mercado. Na ilustração da próxima página. Agora vamos olhar para estes conceitos em termos de um mercado . até o ponto de fechamento AGORA. Elas são tão simples e lógicas que rapidamente pensará que já as conhecia. moedas ou qualquer outro. Por exemplo..

também. sobre 20 ou 30 diferentes mercados? Felizmente existe uma maneira fácil de fazer isto. a cada dia .. está centralizado sobre o eixo horizontal e o ponto AGORA.I b’ c’ a III c b Ó Cavida. Note que na projeção do dia (b) que sua a máxima torna-se a mínima do dia (b’) projetado..Ltd. Veja. II Passado AGORA IV Futuro Note que o dia mais recente. Suponha que o desenvolvimento abaixo corresponda ao gráfico de um ativo qualquer: Passado AGORA . designado (a)... Acima você viu uma projeção para dois dias apenas. a inversão do fechamento. Você pode imaginar se tivesse que projetar 20 ou 30 barras passadas . A mínima do dia histórico transforma-se na máxima do dia (b’) projetado.

virando-se de cabeça para baixo a transparência invertida. Em geral. Para simplificar este trabalho. Depois. Voltando ao gráfico. . a última barra (vermelha) representaria o momento AGORA e tudo à sua esquerda o Passado. p recisamos rebater a s barras do quadrante IV para o quadrante III. O que acabamos de fazer foi projetar a primeira reflexão. 25 barras são suficientes. Pegue um papel transparente (de seda ou acetato) e coloque sobre o gráfico. O próximo passo é virar a folha transparente para o avesso. copie quantas barras desejar mantendo a transparência presa de modo a não sair do lugar. Rebatemos as barras do quadrante II para o quadrante IV atravessando um eixo (vertical). Ela é feita.De acordo com o que vimos até agora. Jim Sloman desenvolveu um método muito simples. Para projetar a segunda reflexão. vamos supor que o diagrama abaixo seja a cópia num papel transparente das últimas 20 barras. Imagine o trabalho que daria para rebatê-las todas. partindo da última barra (vermelha).

O mercado por si mesmo está nos dizendo o que fazer sem nossa ajuda. que anda em torno de U$300. o mercado estará lhe dizendo como se movimentará em seguida. Isto é o mercado falando. voltamos ao gráfico original e colocamos as barras vermelhas uma sobre a outra (superpostas) obtendo-se a projeção futura do mercado feita por ele mesmo: Passado AGORA Futuro O pessoal da área de informática da equipe do Wilder criou um programa denominado “One Day at a Time” que. Não existe nenhum fator arbitrário entrando dentro desta análise. Regras Operacionais do sistema A previsão do gráfico de reflexão dupla contém todas as informações que são conhecidas pelo mercado até o momento AGORA (última barra plotada). venda. Se mostrar que vai subir e você desejar participar do movimento. basta que você simplesmente olhe o que o gráfico da reflexão dupla está projetando e faça a você mesmo a pergunta. se mostrar que vai andar de . Acho desnecessário gastar este dinheiro.00. Nada pode ser melhorado em cima dela. entre outras ferramentas. pois estou lhes mostrando esta teoria com o objetivo de esclarecer alguns conceitos referentes à simetria. se mostrar que vai cair e você quiser participar do movimento. eu quero esta operação? Quando você construir um gráfico de reflexão dupla. puro e simples. não será necessária a segunda reflexão. Esta previsão é feita pelo próprio mercado. Não sei qual o seu preço atualmente. mas. alguém me disse há pouco tempo atrás. para operar o sistema.Feita a segunda reflexão. compre. Assim. possui um mecanismo automático para fazer a segunda reflexão. Na minha metodologia.

encontra-se no seu gráfico de barras. opere nos extremos ou fique fora e aguarde até o momento em que. o mercado caiu abaixo de muitos ou de todos os fundos anteriores. Estes sinais são: 1) Uma perfuração: aplique o gráfico da segunda reflexão para uma decisão de entrada quando: O mercado se moveu acima de muitos ou de todos os topos anteriores. que podem ser vistos sobre o seu gráfico. isto é significante. forma-se um gap e/ou a barra diária aumenta significativamente. Quando a nova tendência de alta está confirmada por movimentos. O inverso se aplica n uma situação de gap para baixo e operações de venda. 3) Gaps e/ou dias de grandes barras: aplique o gráfico da segunda reflexão para uma decisão de entrada. As duas situações mostram que existe força suficiente por trás do movimento para empurrar os preços para um novo terreno. Esta situação é especialmente significante. Cada um destes sinais. para uma operação de venda. alguma coisa que indicaria que está se movendo numa direção definida e que há alguma força por trás do movimento. mostrando que o mercado despertou e alguma coisa está acontecendo. inversamente. 2) Uma mudança de tendência: aplique o gráfico da segunda reflexão para uma decisão de entrada quando: O mercado rompeu para cima uma bem definida linha de tendência de baixa e já ultrapassou alguns topos anteriores da nova tendência. através do gráfico de dupla reflexão. Cada um é uma indicação de que o mercado está fazendo alguma coisa . Ou. subitamente. quando: O mercado se encontra relativamente entorpecido e. Na verdade. É necessário muita força para virar um mercado que vem numa longa e bem definida tendência de baixa. porque o momento e a simetria são fortes em mercados rápidos. Em outras palavras. se acontece combinada com os sinais 1 e 2 acima. Quando o mercado estiver se movendo mais rapidamente é mais provável que assim continue. Sabemos que queremos operar quando temos uma tendência.lado. O próprio mercado nos fornece alguns indícios de quando devemos aplicar a reflexão dupla. que possam ser vistos sobre o seu gráfico. O inverso do acima se aplica a uma bem estabelecida tendência de baixa. uma perfuração de todos os topos dos últimos seis meses tem mais significado do que uma perfuração dos últimos dois meses.. obviamente. mais significante o movimento. Quanto mais longa a periodicidade da perfuração.. o mercado esteja lhe mostrando algo que valha a pena seguir. que se repetem acima dos topos recentemente estabelecidos da nova tendência de alta. existem situações mais favoráveis e vale a pena esperar por elas. Na próxima página veremos alguns exemplos da aplicação da segunda reflexão como gatilho de compra: .

acima. . compramos na abertura no dia seguinte. Neste caso. já que a reflexão mostra que apesar da correção prevista pela simetria. Aplicando a segunda reflexão poderá notar que ela mostra que se comprarmos no dia seguinte (primeira barra vermelha) ainda veremos o preço retroceder para níveis nferiores ao da compra. o preço não voltará ao nível atual. aplicando-se novamente a segunda reflexão. Depois do pregão do dia seguinte.No gráfico do Dow Jones. podemos ver simultaneamente o corte de uma linha de tendência. Assim. a penetração de topos anteriores da nova tendência de alta e a ocorrência de uma grande barra. temos: Note que agora a operação interessa. a operação ainda i não interessa.

a partir da linha pontilhada). não vale a pena tomar uma decisão de compra e é melhor aguardar um pouco mais de desenvolvimento na esperança de uma oportunidade mais favorável. Depois de permanecer alguns dias congestionado. surge uma barra de maior amplitude e resolvemos aplicar o gráfico da Segunda reflexão para decidirmos ou não pela compra: A fim de avaliar se quero comprar ou não. . o Dow Jones quebrou a linha de tendência de baixa. temos: A Segunda reflexão insinua que o DJ deverá subir. haverá uma pequena correção que o trará abaixo da barra projetada para amanhã (a primeira barra vermelha. poderá usar tantas barras quanto queira voltar no tempo.No exemplo abaixo. A utilização de 25 barras não é uma condição obrigatória. Funciona como um “default”. deixando para trás alguns topos da tendência de baixa prévia e alguns da nova tendência de alta. Aplicando-se a Segunda reflexão. Neste caso. antes. Dependendo do seu objetivo. Porém. aplicarei a Segunda reflexão nas ú ltimas 25 barras (área delimitada pelas setas vermelhas).

que o DJ cumpriu o movimento insinuado pela projeção.Decorridos alguns dias. Alguns dias após a pequena congestão ter se formado. compraremos na abertura do dia seguinte. colocamos o nosso em 3. voltando a subir. Sendo assim. . como toda operação precisa de um estope de entrada. Aplicando-se a Segunda reflexão temos: No dia 14/02/95 a Segunda reflexão mostra uma subida seguida por outra correção adiante. ela não retorna abaixo do preço que gostaríamos de comprar no dia seguinte. compramos a 3960 e. ela é penetrada pelo segundo dia consecutivo. Mas. pode-se perceber no gráfico abaixo.900. Hipoteticamente. Se tivesse aplicado a projeção da Segunda reflexão a partir da barra de maior amplitude que penetrou o topo anterior depararia com um cenário muito parecido com o da primeira vez que a utilizamos: o DJ retornaria abaixo do preço que gostaríamos de comprar no dia seguinte. um pouco abaixo da última correção. desta vez.

no dia 31 de março o DJ sofreu uma queda maior e aplicamos. um pouco abaixo do fundo anterior (seta vermelha do gráfico acima).080. faça uma comparação com a primeira projeção feita e note a semelhando entre o desenvolvimento real e o projetado naquele momento.Depois de subir alguns dias.030. o gráfico da Segunda reflexão: Antes. novamente. subiremos nosso estope para 4. Assim. entretanto. A Segunda reflexão indica que a correção pode levar o DJ de volta para 4. . com pequenas correções.

A projeção indica que a tendência ainda é de alta. Decidimos. então.300 pontos. antes. mas. um pouco abaixo do fundo anterior (seta vermelha do gráfico acima). movimentar nosso estope para 4. Aproveitamos e subimos n osso estope para um pouco abaixo do fundo anterior (seta vermelha do gráfico acima).311. . mas. o DJ enfrentará nova correção que deverá leválo a testar o fundo anterior de 4. antes.Na continuação. temos: A Segunda reflexão (o mercado se auto-expressando) revela que o DJ continuará subindo.300. sofrerá nova correção que deverá impulsioná-lo de volta para uns 4.

Não fomos estopados e o mercado prosseguiu subindo até cerca de 4. Na próxima aula. por se tratar de matéria que exigirá muito do meu tempo e da minha concentração. Depois o mercado continuou caindo. . verão as adaptações pessoais realizadas por mim e partiremos para o jogo e suas regras. ela não será enviada na próxima semana. er Não farei nenhum exercício sobre este assunto. No dia 11 de agosto de 95.597 e fomos estopados. Subimos nosso estope para 4. o DJ caiu para 4.800 entra numa nova congestão. Entretanto. Aplicamos novamente a segunda refl exão e ela nos mostrou que o mercado deveria continuar subindo em seguida. Meu objetivo foi apenas mostrar o conceito de simetria da Teoria de Adam.599 pontos. O que acabamos de v for o mercado falando por si mesmo.

Sobrarão-me apenas a quinta e sexta-feira para preparar a próxima aula. não haverá aula na próxima semana.A próxima aula terá que ser bem preparada. Como é muito pouco tempo. darei uma palestra no próximo dia 14 e ainda não terminei de prepara-la. mas estou muito mais preocupado em lhes fornecer um bom material do que em cumprir prazos. Precisarei dos próximos três dias úteis para liquidar o assunto. Agradeço a compreensão de todos. Peço desculpas. Nesta semana. . pois a considero chave para nossas estratégias.

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Mas.”.”. diminua o número de baixas para 4. tentarei evitar que se repitam. mas sei que não estarei livre de erros deste tipo até o final deste curso. 2) No exercício 2.. daqui a diante. o número correto de baixas é 9. Portanto. onde se lê “Agora você irá contar todas as ALTAS e baixas como positivas . Em vez de -29. que seria o correto. leia-se “Agora você irá contar todas as NOVAS ALTAS e baixas como positivas . não posso negar que me deixou feliz ser corrigido. embora. coloquei –27 e a partir daí os cálculos seguiram corretos. Para corrigir. foi uma demonstração que o curso está atingindo seu objetivo de ensinar para quem realmente estiver interessado em aprender. ao subtrair o saldo do dia 25 do dia 26 cometi um engano. Peço desculpas.. o primeiro gráfico tem mais duas baixas nas penetrações do primeiro e do segundo fundo que não foram contadas. 3) No texto da última página da aula 10. do OBV. no ante penúltimo parágrafo. a saber: 1) No exercício 1 do teste das aulas 9 e 10.. fui alertado para três erros que. por falta de atenção.Errata Graças ao auxílio de um dos alunos do curso. .. me passaram desapercebido.

poderia operar no mercado com a mesma eficiência do que com duas.A SIMETRIA SANFONADA ( reflexão simples) Assumindo a premissa de que o mercado é um jogo. entre o Futuro e o Passado. Se conseguisse demonstrar para mim mesmo que com uma reflexão. que ao tomar contato com a teoria de Adam. Comentei. ficaria mais fácil. decidi fazer alguns testes aplicando-as em diferentes cenários do mercado utilizando apenas uma reflexão e depois compara-las. as projeções eram as seguintes: Reflexão Dupla: Passado AGORA Futuro . já havia notado a semelhança existente . Até então. via a simetria de uma forma diferente: o Futuro como um reflexo (espelho) do Passado.falando em termos de Adam. Assim. no inicio da aula passada. A idéia da Simetria Sanfonada me ocorreu após as primeiras experiências com a Reflexão Dupla. a Simetria Sanfonada será o tabuleiro sobre o qual ele será jogado. Nunca me ocorrera que poderia transformar aquela visão num componente de uma estratégia operacional. em vez de duas. após um ponto de retorno no momento AGORA. num desdobramento como o que se segue. Depois de praticar algum tempo com as estratégias operacionais da reflexão dupla.

Em seguida. percebi que enquanto a Reflexão Dupla insinuava que no futuro o mercado permaneceria um tempo congestionado e depois cairia. na Reflexão Simples ocorria o inverso. no futuro o mercado permaneceria um tempo congestionado e depois subiria.Reflexão Simples: Passado AGORA Futuro Comparando-as. isto é. conforme abaixo: Reflexão Dupla Reflexão Simples AGORA AGORA . comparei-as numa tendência de alta.

ao passo que a reflexão simples. sua evolução só pode se dar em três direções: o preço sobe. Como saber se um dia contra a tendência predominante não era apenas uma pequena correção dentro dela. que na maioria das vezes que uma linha de tendência de alta (ou de baixa) é perfurada. pelo menos em tese. alternando apenas o lado da perfuração. os níveis onde ocorreram trocas durante o desenvolvimento da referência simétrica à esquerda. estou buscando uma projeção com o ângulo de inclinação inverso ao da tendência em andamento. simetrias opostas e não poderia ser de outra forma. poderia demorar muito! Então. Mas. havia um problema. por exemplo. se transformam em congestões ou são verdadeiras reversões. Notei. também. o preço cai ou o preço permanece estável. Vejamos. na falta de um nome. sem implicações de mudança? Num primeiro momento. a quebra de uma linha de tendência de alta me envia. bem mais fácil de se trabalhar e. para um movimento na direção oposta mantendo o ângulo inverso de inclinação. imaginei o seguinte: se estiver buscando o reflexo (o espelho) de uma tendência de alta. Não existe um quarto caminho. Verifiquei. Depois me ocorreu o seguinte: quando é que posso saber que uma tendência de alta. correspondiam aproximadamente aos níveis onde se poderia esperar que ocorresse na reflexão simples desmembramento similar. 70% dos movimentos posteriores à penetração. quando o mercado encontrava-se em tendência. a denominei Simetria Sanfonada. A partir daí. Trazendo este comportamento para dentro da análise gráfica. Com esta idéia em mente. Visto desta maneira.Novamente. tudo ficou mais fácil! Havia encontrado uma variante da reflexão dupla. tanto a reflexão dupla como a simples projetavam a continuação da projeção. até a segunda reflexão sinalizar reversão. Quem pode me fornecer esta informação? Encontrei a resposta na linha de tendência. Mais adiante saberá porque assim a denominei. . a reflexão dupla demorava muito tempo para sinalizar sua reversão. agora. então. deixa de ser de alta? Segundo a teoria de Dow. como projetar as simetrias para estas situações e o que podemos esperar delas. passei bastante tempo examinando vários gráficos e constatei que quando uma congestão começava a ficar aparente. Eu é que ainda não tinha me tocado! A partir daí. Em todo mercado onde o preço é determinado pela oferta e procura. mas ambas projetavam a congestão com a mesma eficiência e. que quando o mercado começava a se movimentar fazendo o movimento simétrico de volta. retornei aos gráficos para novas verificações. ou seja. fazia esta revelação no primeiro ponto de retorno que surgisse no gráfico. não encontrei nenhuma resposta. podemos afirmar que o preço de um ativo ora está em tendência de alta. quando ocorrer uma falha na sucessão de topos e fundos ascendentes. ora em tendência de baixa e na maior parte do tempo em tendência indefinida.

Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2. A2 A1 A3 âMNORONHA A4 Alternativa 2: O preço sobe até o topo anterior. Alternativa 4: O preço rompe a congestão para cima e descreve o percurso simétrico da alta com resistências aproximadamente nos níveis onde se formaram suportes durante a tendência de queda. ocorre um repique. e antes que o fundo tenha sua penetração confirmada. ocorre um ponto de retorno. Projetando-se as alternativas simétricas mais prováveis temos: Alternativa 1: o preço volta a cair confirmando a penetração do fundo anterior e entra no espaço vazio. em vez de voltar a subir do suporte. penetra-o e entra no espaço vazio. bate na resistência e volta a cair na direção do suporte proporcionado pelo fundo da congestão.1) Preço Indefinido – Congestão Cenário I: congestão num fundo com referência simétrica de alta Quando um gráfico vem em tendência de baixa. volta a cair até o fundo anterior. Exemplo de um rompimento para cima de uma congestão de fundo (Dow Jones): Alternativa 4 .

Exemplo de um rompimento para baixo de uma congestão de topo (Bombril pn): Alternativa 4 . penetra-a e entra no espaço vazio. Alternativa 2: O preço cai até o fundo anterior. bate no suporte e volta a subir na direção da resistência proporcionada pelo topo da congestão. em vez de voltar a cair da resistência.Cenário II: congestão num topo com referência simétrica de baixa Alternativa 1: o preço volta a subir confirmando a penetração do topo anterior e entra no espaço vazio. Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2. A4 A1 A3 A2 âMNORONHA Alternativa 4: O preço rompe a congestão para baixo e descreve o percurso simétrico da queda com suportes aproximadamente nos níveis onde se formaram resistências durante a tendência de alta.

A2 Alternativa 2: o preço corta a congestão para cima. A1 âMNORONHA A3 Exemplo de um rompimento para cima de uma congestão no meio do caminho com alternativas simétricas para baixo e para cima (Confab pn): Alternativa 2 .Cenário III: congestão no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço permanece oscilando entre os limites superior e inferior da congestão. Alternativa 3: o preço corta a congestão para baixo.

Cenário IV: congestão no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço permanece oscilando entre os limites superior e inferior da congestão. A1 A3 âMNORONHA A2 Exemplo de um rompimento para cima de uma congestão no meio do caminho com alternativas simétricas para baixo e para cima (Dow Jones): Alternativa 2 . Alternativa 2: o preço corta a congestão para baixo. Alternativa 3: o preço corta a congestão para cima.

A4 A3 A2 A1 âMNORONHA Alternativa 4: o preço. depois de cortar a linha de tendência de alta. segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa para cima e prossegue subindo rumo ao teste da resistência oferecida pelo topo principal e volta a cair formando um topo reflexo. depois de cortar a linha de tendência de alta e atingir o suporte proporcionado pelo fundo anterior da tendência de alta prévia. Alternativa 2: o preço. entrando em tendência de baixa. Exemplo de um topo em “ /\ “ (ve invertido) no espaço vazio com simetria para baixo (Banco do Brasil pn): Alternativa 1 .Cenário V: topo em “ /\ “ (ve invertido) no espaço vazio com simetria para baixo Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de alta e segue caindo. depois de cortar a linha de tendência de alta. fazendo uma simetria espelhada da tendência de alta prévia. segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa. volta a subir e rompe a resistência oferecida pelo topo principal retornando ao espaço vazio. Alternativa 3: o preço. corta a linha de tendência de baixa para cima. faz um pequeno repique simétrico e volta a cair enquadrando-se no desdobramento da alternativa 1.

Cenário VI: fundo em” V “ no espaço vazio com simetria para alta Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de baixa e segue subindo, entrando em tendência de alta, fazendo uma simetria espelhada da tendência de baixa prévia.

âMNORONHA
A1

A4

Alternativa 2: o preço, depois de cortar a linha de tendência de baixa, segue subindo até cortar a linha de tendência de alta, e rompe o suporte oferecido pelo fundo principal retornando ao espaço vazio. Alternativa 3: o preço, depois de cortar a linha de tendência de baixa, segue subindo até cortar para baixo a linha de tendência de alta e prossegue caindo rumo ao teste do suporte oferecido pelo fundo principal e volta a subir formando um fundo reflexo.

A3

A2

Alternativa 4: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta e atingir a resistência proporcionada pelo topo anterior da tendência de baixa prévia, corta a linha de tendência de alta para baixo, faz um pequeno repique simétrico e volta a subir enquadrando-se no desdobramento da alternativa 1. Exemplo de um fundo em “ V “no espaço vazio com simetria para cima (Copene an): Alternativa 1

Observação: nas alternativas 2 e 4 dos cenários V e VI, respectivamente, o repique simétrico até o suporte ou resistência da tendência prévia, pode ir além ou aquém dos mesmos. O fato de, no diagrama, serem interrompidos no nível do topo ou fundo anterior foi apenas para ilustrar, mas não é uma condição obrigatória.

Cenário VII: topo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima
A2 A1

Alternativa 1: o preço volta a subir de onde se encontra e executa um novo ziguezague ascendente, desdobrando-se de acordo com a simetria de alta. Alternativa 2: o preço cede até a linha de tendência de alta, podendo ir um pouco além ou um pouco aquém, e volta a subir executando um novo ziguezague ascendente. Alternativa 3: o preço corta a linha de tendência de alta e se desdobra de acordo com a simetria de baixa.

A3

â MNORONHA

Exemplo de um topo em “ /\ “no meio do caminho com simetria para cima e para baixo (Bco. do Brasil pn – semanal): Alternativa 3

Cenário VIII: fundo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de baixa e se desdobra de acordo com a simetria de alta.
A1

âMNORONHA

Alternativa 2: o preço sobe até a linha de tendência de baixa, podendo ir um pouco além ou ficar um pouco aquém, e volta a cair executando um novo ziguezague descendente. Alternativa 3: o preço volta a cair de onde se encontra e executa um novo ziguezague descendente, desdobrando-se de acordo com a simetria de baixa.

A3 A2

Exemplo de um fundo em “ V “no meio do caminho com simetria para cima e para baixo (Copel on): Alternativa 1

Cenário IX: fundo arredondado com referência simétrica para cima ou continuação para o espaço vazio Alternativa 1: após construir a primeira metade do que p oderá vir a ser um fundo arredondado, os preços invertem a direção do seu desdobramento e começam a fazer simetria para cima com o passado à esquerda do eixo central. Alternativa 2: num ponto qualquer á direita do eixo central, o preço aborta a simetria de alta, perde o fundo e entra no espaço vazio, dando prosseguimento à tendência de baixa prévia.
A2

A1

â MNORONHA

Este padrão é muito raro e costuma aparecer em ações de Eixo virtual central terceira ou quarta linha, mas é extremamente confiável. Algumas vezes, costuma assumir o formato de uma bunda, formando dois fundos duplos arredondados e o eixo central se transferindo para o topo entre elas. Raramente, ocorrem nos topos.

Já passei uns 100 gráficos de cabo a rabo e ainda não encontrei um bom exemplo de fundo arredondado. Vou ficar devendo. Na próxima aula, entraremos no Jogo e veremos como aplicar as diferentes estratégias sobre os cenários simétricos apresentados nesta aula, bem como uma série de exercícios para que possam ir praticando. Também saberá porque batizei esta variante simétrica de Simetria Sanfonada.

UM CONTO DE FADAS MODERNO
Jim Sloman

Era uma vez uma terra encantada chamada Terradomercado onde um jogo fascinante chamado O Mercado era jogado na maioria dos dias. O que havia de interessante sobre este jogo era que ele tanto poderia subir como cair a cada dia e os jogadores fariam suas apostas sobre o que iria acontecer. Mas existiam complicações, que tinha há ver com o fato de que todos os jogadores na Terradomercado tinham opiniões sobre como o mercado se comportaria. E não apenas opiniões. Os jogadores tinham sistemas, métodos, evidências e análises para corroborar suas opiniões. Eles tinham os números de Dactyl e as ondas de Pdontiff, as linhas de Xandon e as proporções de Zigdar. Tinham a herança dos velhos mestres, Oerbot e Caljean. Eles tinham estoques e ganhos, estudos de fluxo de caixa, mapas astrológicos e os benefícios da análise espectral da quarta ordem, todos eles extremamente fascinantes. Na verdade, os jogadores tinham muitas coisas maravilhosas. O problema, porém, era que algumas vezes os métodos indicavam que o mercado se moveria numa direção e ele se movia em outra. Este fato deixava a todos atônitos e havia longas discussões sobre como ou porquê o mercado podia ser tão perverso. Entretanto, sempre acabavam concordando que aquilo tinha sido uma aberração temporária do mercado e que as análises e os métodos eram tão bons como sempre foram. Mas uma tarde aconteceu algo com um dos jogadores chamado Sr. Estoucerto. E ele nunca foi mais o mesmo novamente. O Sr. Estoucerto havia feito um estudo detalhado dos números de Azerhof, tornando-se uma das autoridades mais conhecidas da Terradomercado no assunto. E os números de Azerhof neste exato momento diziam que o mercado deveria subir, o que levou o Sr. Estou certo a comprar uma grande posição. Desafortunadamente, logo após o Sr. Estoucerto acabar de montar sua grande posição, o mercado começou a cair. Isto não preocupou o Sr. Estoucerto excessivamente, desde que tinha concluído que o mercado deveria subir. Ainda que o mercado (estranha criatura que ele é) não tenha lhe dado nenhuma atenção. Ele continuou caindo. E caindo. E caindo. E o Sr. Estoucerto (compreensivelmente, desde que todos nós já vivemos este momento) começou a ficar bastante ansioso e deprimido. Mas ele sabia que tudo poderia melhorar rapidamente, tão logo o mercado virasse e se movimentasse na maneira que supôs que iria se mover. Como em todos os bons contos de fadas existe uma criança, este não é exceção. O Sr. Estoucerto, tinha uma filha, uma menina bonita com cinco anos de idade chamada Aquiagora, e justamente quando ele estava pensando sobre sua operação, Aquiagora entrou no seu escritório. Sentindo que havia algo errado, perguntou o que estava acontecendo. “Oh nada, querida, você não poderia compreender. Apenas supuz que o mercado deveria subir e isto ainda não aconteceu”. “Aquilo é o mercado, papai? Aquela linha sobre a tela?”. “Sim”. A pequena Aquiagora aproximou-se e observou intencionalmente a linha dentada sobre a tela do monitor. “Bem, papai, eu não sei nada sobre o mercado. Mas certamente parece que está caindo”.

olhou para sua pequena filha novamente. “Eu sei. o mercado parece estar caindo. E. apanhou o telefone e vendeu sua posição comprada. os números de Azerhof dizem que absolutamente. . “Você não entende. “Aquiagora. Quando os números de Azerhof Melinxar concordam. É tudo. Caminhou e se aproximou da tela novamente. Não está?”. Para vence-lo precisa observá-lo com a visão de uma criança de cinco anos. Todo aquele tempo que despendia estudando os números de Azerhof e tudo o mais que conhecia. e não compreendo o mercado. papai. porque ele não está mais interessado naqueles sistemas fascinantes e métodos e estatísticas sobre o mercado. mas neste instante parece estar caindo. mais ainda. é por isto que você não entende. “Eu não entendo de nada destas coisas que você está falando a respeito. “Apenas que neste instante. você poderia dizer isto novamente?”. mas neste momento parece estar caindo”. “Não. Eu disse alguma coisa errada?”. papai. Nota do tradutor: Moral: Para ser bem sucedido no mercado você precisa render-se a ele. E neste preciso momento deu um estalo no Sr. Todos aqueles anos estudando os números de Azerhof e as freqüências de Melinxar e tudo o mais que passou sob seus olhos. querida não . Observação: a fábula acima foi extraída do livro “The Adam Theory” de Welles Wilder Jr. Seus amigos acham que ele ficou muito estranho. Mas o Sr. Então. não de todo”. atualmente gasta jogando golfe e curtindo a sua família.“Bem querida. vendeu muito a descoberto. . positivamente o mercado aqui tem que subir”. Veja você. Estoucerto parou e olhou cuidadosamente para sua filha de cinco anos. O Sr. Estoucerto é um homem mudado. Porque ele está ganhando dinheiro. querida. Estoucerto não se importa. Agora o Sr. Lotes e lotes dele”. o mercado de ir naquela direção”. e a freqüência de A pequena Aquiagora olhou embaraçada. papai. Estoucerto. .

Em vez de vou comprar/vender por que meus estudos estão sugerindo que o mercado irá subir ou cair. publiqueia na revista Timing. nunca me aconteceu um acidente tão gratificante quanto o que lhe ocorreu. teria sido mais um participante das longas discussões sobre como ou porquê o mercado era tão perverso. pois. Assim. minha vida operacional mudou. De fato. Mas. A partir daí. Embora existam por aí uns “caras de pau” que não se dignam a citar sua fonte de aprendizado.Antes de entrarmos no jogo propriamente dito. todas as informações não originárias do mercado devem ser descartadas. fiz questão de que conhecessem esta pequena fábula escrita por Jim Sloman. Tornei-me uma pessoa rendida. assim como aconteceu ao Sr. provenientes da mídia escrita e falada não devem ser levadas em consideração. Embora não tivesse vivido na Terradomercado. Basicamente. De fato. Nova Iorque e outras plagas. mudei minha filosofia operacional de antecipar a direção do mercado para deixar o mercado mostrar onde deveria iniciar uma operação. O JOGO DO MERCADO 1. bem como. deixei de tentar antecipar a direção do mercado. será visto através das alternativas simétricas. como a maioria das pessoas. rendida à minha ignorância quanto a prever a direção do mercado. Até que tivesse tido a chance de ler esta fábula. agia exatamente como o Sr. ficará muito mais fácil alcançar a disciplina e manter um rígido controle de risco. durante um longo período da minha vida de investidor. através do seu desdobramento. então opero. o ideal seria o desconhecimento total destas informações. casualmente o livro sobre a Teoria de Adam caiu na minha frente e. a variante é totalmente original e não pode ser encontrada em nenhum livro ou curso. apesar das minhas três filhas e trabalhar em casa. b) Você não tem a menor idéia da evolução do mercado. informações provenientes dos balanços das empresas. Creio que vendo o mercado como um jogo. elas atrapalham muito mais do que ajudam. certamente. seleciono os locais onde gostaria de operar e se acontecer do preço chegar lá. o cenário onde o jogo será jogado. se lá estivesse. Você possui apenas algumas regras e sabe como aplicá-las. As jogadas serão definidas por duas regras. Estoucerto. apenas cenários traçados pela simetria. Estoucerto e. afirmando que aprenderam no Caribe. Premissas: a) Para que seja jogado de maneira eficiente. há cerca de dois anos e meio atrás. . Quem determinará qual delas deverá ser utilizada é o próprio mercado. graças a Deus. tendo como objetivo deixar o lucro crescer e cortar o prejuízo o mais rapidamente possível. porque ela nada mais é do que a espinha dorsal das estratégias que iremos examinar para os diferentes cenários do mercado apresentados na aula anterior. p ara efeito do jogo. Desenvolvi esta variante da Simetria há alguns anos e. procurei ter acesso ao maior número possível de teorias e técnicas operacionais visando vencer o mercado de forma sistemática.

ou no corte da linha de tendência na direção oposta à tendência prévia. b) Quando identificar uma tendência. Neste caso. isto é. Objetivo Deixar o lucro crescer e cortar as perdas o mais rápido possível. d) Você não enfrentará o mercado. mais forte a simetria. na caraterização de um ponto de retorno. se não tiver iniciado uma operação na saída da congestão. de baixa ou lateral. Para que fique nenhuma dúvida sobre as regras operacionais. Um gráfico obrigatoriamente terá de estar em tendência de alta. A referência simétrica à sua esquerda é sempre a simetria mais importante. só poderá operar nos seus extremos. a não ser que esteja enquadrada na alternativa 3. só poderá faze-lo na penetração do início do zigue (topo ou fundo anterior.c) Quanto mais próximo estivermos do momento agora. quando a mínima da barra do dia . Nenhuma operação de compra ou venda deve ser iniciada dentro desta área. conforme o caso). Regras a) Quando identificar uma congestão. desde que já tenha retraçado pelos menos 1/3 da perna de alta prévia. 2. na resistência. 3. Você só jogará de acordo com as regras e será inflexível na aplicação dos seus estopes. farei abaixo um diagrama das situações acima: Regra operacional “a”: Padrão Retangular EE 30% 40% PV EE PV EE PV 1 30% 2 PC PC EE 3 EE EE Quando um preço estiver se movendo dentro de uma congestão retangular a região central (faixa amarela) é a terra de ninguém. e) Um gráfico só se movimenta em três direções definidas pela seqüência dos topos e fundos. Alternativa 1: o preço toca num dos extremos da congestão e retorna na direção oposta.

0. 2) Se a congestão tiver de 10 a 25 barras.146 (alternativa 4). A técnica consiste de: 1) Medir a amplitude da congestão (a distância entre a linha de resistência e a linha de suporte). use as linhas como referência de estope. inicialmente terá que calcular a diferença entre o topo e o fundo da congestão. Nos dois casos. conforme o caso. Pontos de compra: fechamento ³ Valor do topo + 0. Desta forma. No caso de uma compra é o inverso: só iniciará uma compra se a penetração da máxima do dia anterior ocorrer até o limite dos 30%. Em seguida. o estope deve ser colocado um ou dois tiques abaixo ou acima do fundo ou topo anterior. Sendo um comando para ser executado no fechamento. Mas. quando a máxima do dia anterior for penetrada é ponto de compra com estope de entrada um pouco abaixo da linha de suporte da congestão. Depois subtraia este valor do valor da resistência e some ao valor do suporte. ou deixar para comprar na abertura do dia .146 da diferença Valor do fundo . multiplica-se o valor da diferença obtida em (1) pela razão 0. Trace uma linha horizontal sobre os novos valores obtidos. as estratégias de compra e venda funcionam do seguinte modo: numa compra.237 da diferença Valor do topo + 0.146 da diferença EE EE EE 4 EE 5 Valor do fundo .237 (alternativa 5). no suporte. multiplica-se o valor da diferença obtida em (1) pela razão 0. é ponto de venda com estope de entrada um pouco acima da linha de resistência da congestão. depois de definidido o envelope. Só iniciará uma venda se a penetração da mínima do dia anterior ocorrer até o limite dos 30%.237 da diferença Pontos de venda: fechamento £ Operacionalmente. Alternativa 3: o preço se aproxima de um dos extremos da congestão e faz um ponto de retorno antes de que um dos extremos seja alcançado. Alternativa 2: o preço penetra um dos extremos da congestão. se a congestão tiver 25 barras ou mais. determine 30% deste valor. não confirma a perfuração e ocorre um ponto de retorno. se o topo ou o fundo a serem utilizados como referência de estope estiverem a menos de 1% da linha de suporte ou de resistência.0. As estratégias são as mesmas da alternativa 1. mudando-se apenas o estope de entrada para um pouco acima ou um pouco abaixo do topo ou fundo anterior. comprar num fechamento igual ou maior que o seu limite superior. ou corre o risco de comprar alguns minutos antes supondo que vá fechar igual ou maior e correr o risco de um imprevisto. A Técnica do Envelope de Joe Ross: foi criada para minimizar a possibilidade de se comprar ou vender sobre uma perfuração falsa de uma congestão. Nestes casos. A idéia por trás do aumento da razão quando a congestão tem mais do que 25 barras é a de que o preço precisará de mais força para escapar para fora de uma congestão mais demorada.anterior for penetrada. a certeza que está fechando igual ou maior é difícil de ser obtida.

até chegar ao topo/fundo. após ter comprado. Mas. na versão original é o fundo da congestão. No caso de uma perfuração para baixo é o inverso. Numa venda. é o inverso. Acho isto válido para uma faixa de congestão de pequena amplitude. se já temos que esperar por um fechamento que acaba ficando de 3 a 5% acima do nível de rompimento.237). No caso de uma perfuração para baixo. caso a máxima. a estratégia é a mesma. . volte a ser ultrapassada do que esperar pela penetração do fundo da congestão. pessoalmente. e o que se espera a partir daí é uma continuação do movimento. do triângulo mostra um potencial de ganho satisfatório. Regra operacional “a”: Padrão Triangular PC PC âMNORONHA PC 6 EE 7 8 PC EE EE PV 9 EE EE PV PC âMNORONHA EE 11 EE 13 EE 10 PV PV 12 EE PV Alternativa 6: o preço fica congestionado dentro dos limites de um Triângulo Simétrico e a perfuração para cima se dá relativamente próxima do topo do Triângulo. só que invertida.146 ou 0. O estope. Alternativa 7: o preço fica congestionado dentro dos limites de um Triângulo Simétrico e a perfuração para cima se dá num nível razoavelmente inferior ao topo do Triângulo. Sai mais barato estopar aí e voltar a comprar. comprar num fechamento acima da linha de resistência com estope de entrada um pouco abaixo da linha inferior do triângulo. Neste caso. Comprar num fechamento igual ou maior do que o limite do envelope com estope de entrada um pouco abaixo da linha superior do triângulo. conforme o caso. no caso de uma congestão de grande amplitude. determine a altura da base do triângulo e depois aplique a razão adequada (0.seguinte (no início do pregão) a qualquer preço. Neste caso. O razoavelmente fico por conta de um nível de preço cuja relação risco/benefício. prefiro colocá-lo um pouco abaixo da mínima da barra onde onde se deu a penetração da congestão.

Calcular o envelope pela diferença entre o topo e o fundo do triângulo acrescido de 0. O que importa. Regra operacional “b”: Tendência de Alta PONTO DE COMPRA 3 âMNORONHA PONTO DE COMPRA 2 ESTOPE DAS COMPRAS 1. Uma maneira de verificar o potencial de ganho. No caso de um Triângulo Descendente (Alternativa 13) é o inverso. mas em geral. realmente. de modo que a média do seu preço de compra fique sempre bastante afastada do nível do estope. se já estiver comprado. por qualquer razão. 10 e 11: é o caso de uma Cunha e o princípio é o mesmo que rege os Triângulos Simétricos. Toda vez que olhar para um gráfico e perceber visualmente que está subindo. cada novo ziguezague ascendente é um local para adicionar mais lotes na compra. Se não conseguiu. isto é. 10 . ou para iniciar novas operações. nem tão baixo que não possa cair mais. é medir a amplitude da perna de alta que antecedeu o novo ziguezague ascendente e adicionar este valor ao fundo da correção prévia para obter uma projeção. Alternativa 12: o preço se desdobra num Triângulo Ascendente. conforme o número de barras e comprar num fechamento igual ou maior do que o limite do envelope colocando um estope de entrada um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta do triângulo. estas são as mais fáceis e as melhores operações de compra. é a estratégia e a relação risco/recompensa. Duas dicas importantes: a) Quando iniciar uma operação de compra. em qualquer tempo poderá iniciar uma nova operação de compra cada vez que o topo anterior for ultrapassado. 27 20 17 Em outras palavras.146 ou 0. Não é uma regra. procure piramidar. quando o mercado se movimenta numa tendência de alta. capturar o ponto de compra gerado na saída da congestão. ele encontra-se em tendência de alta. se ainda não estiver. nunca olhe para trás. as amplitudes tendem a se repetir. Lembre-se que nenhum preço é tão alto que não possa subir mais. 2 e 3 PONTO DE COMPRA 1 ESTOPE DAS COMPRAS 1 e 2 ESTOPE DA COMPRA 1 Sem dúvida. No caso de novas adições. se o risco de sua perda será compensado pelo potencial do seu ganho. 9. Enquanto o preço permanecer em tendência de alta. não importa quanto o preço já tenha subido. aumente seus lotes de forma parcimoniosa.Alternativas 8.237. isto é.

Acho que aí reside o grande truque para que possa permanecer durante toda um tendência e deixar seu lucro crescer. Numa visão clássica. teria feito melhor negócio. conforme o caso. a partir do momento que a correção tiver alcançado a marca de 1/3. é exatamente o inverso. os pontos de venda e os estopes são aplicados da mensma forma. nunca faça a conta do lucro através do preço corrente do mercado. sabendo-se que os preços não se movimentam em linha reta. vou lhes mostrar um recurso que pode ser utilizado para antecipar as operações de compra e venda quando uma tendência se encontra em andamento. lhe garanto que a partir daí. pois as regras. quando a definição de uma tendência em andamento for violada. conforme o caso. algumas vezes antecipar nossas compras ou vendas. Isto é feito. poderemos dar um tratamento de Bandeira de Alta ou de Baixa. formando Bandeiras ou Flâmulas. traçando-se a linha de tendência da correção . os pontos de compra e venda quando o mercado se encontra em tendência são gerados pelas penetrações dos topos ou fundos anteriores. Em geral. poderá achar que se tivesse estopado no nível do preço máximo atingido antes de ter sido estopado. o sinal de compra/venda permanece na ultrapassagem do topo ou fundo anterior. de que quem vai lhe estopar é o mercado. quando os preços evoluem numa determinada direção.b) Após ter iniciado uma operação. não terá mais coragem para recomprar quando o preço tiver ultrapassado a máxima anterior. Você só usufruirá a maior parte do ganho de uma tendência se conseguir gravar a ferro e fogo. 2 e 3 PONTO DE VENDA 2 PONTO DE VENDA 3 Como pode ver. podemos. Mas. se conscientizar de fato. descrevendo ziguezagues na direção da tendência predominante. Porém. Podemos tirar partido operacional deste fato da seguinte maneira: Até que a correção do preço tenha retraçado 1/3 da perna de impulso prévia. só que no sentido contrário. Regra operacional “b”: Tendência de Baixa ESTOPE DA VENDA 1 PONTO DE VENDA 1 ESTOPE DAS VENDAS 1 e 2 â MNORONHA ESTOPE DAS VENDAS 1. se ela estiver evoluindo favoravelmente. Não faz sentido me alongar por aqui. os movimentos contra a tendência costumam corrigir de 1/3 a 2/3 da perna de impulso prévia. Muitas vezes. mas sim pelo valor em que será estopado. Finalizando esta aula. ou vice-versa numa tendência de baixa. Mas.

a aula 16 será só de exercicios sobre as três últimas aulas. muitas vezes somos estopados. Não tenho uma regra especial para este caso. se der. porque a ocorrência de um ziguezague contra a tendência predominante. Se perceber que é um caso isolado. aguardo a penetração e opero no rompimento do topo ou do fundo. Se não. conforme o caso. Na próxima aula. na realidade está revertendo a tendência predominante. conforme o caso. a nova linha de tendência retraçada se torna mais confiável e sua penetração mais significativa. observo o comportamento geral do mercado. Do contrário. O diagrama abaixo esclarecerá melhor minha observação: â MNORONHA AMPLITUDE DA PERNA DE IMPULSO PARA MEDIDA DA CORREÇÃO PONTO DE COMPRA CORREÇÃO DE 33% CORREÇÃO DE 50% CORREÇÃO DE 66% ESTOPE DA COMPRA Como não podemos ter certeza se o corte da linha de tendência da correção poderá ser abortado. Mas. por outro lado. alguns exercícios. não titubeio e opero novamente no corte.e no seu corte iniciar uma operação de compra/venda. . colocando o estope um pouco abaixo da mínima/máxima da perna de correção contra a tendência predominante. veremos a combinação do procedimento operacional associado aos 9 cenários mais prováveis do desdobramento de um gráfico e. Geralmente. Estes casos são um pouco mais complicados.

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quando me deparo com um sinal de compra num contexto desaconselhável.Combinando os Cenários Simétricos com as Premissas e as Regras Operacionais Antes de prosseguir com o curso. como seria o normal num cenário favorável. Se for estopado. para ter uma noção do conjunto. tem para mim um significado de confirmação e. mas é evidente que tudo que foi dito aqui sobre a colocação do estope numa operação de compra num cenário desaconselhável. a ultrapassagem da máxima atingida após o sinal de compra inicial. retorno na ponta de compra e. Mas. o risco é pequeno. se tiver que pagar um pedágio muito grande. vale para a colocação do estope numa venda com um cenário geral do mercado adverso. Além de fornecerem um cenário geral do mercado. procuro um local mais próximo. numa visão de médio prazo. desta vez. se o preço. bem como se os três grupos estão sobre-comprados ou sobre-vendidos. Toda noite. secundária e a terciária de cada uma e depois extraio o saldo.grupo II. para poder gerar o ponto diário da linha de avanço e declínio dos três grupos.as de mais peso na composição do Bovespa) e determino quantas delas estão fazendo novas alta. Assim. Também costumo usar as médias móveis de 200 e de 21 dias para confirmar. bem como. estes estudos servem para melhor definir a colocação dos meus estopes. ainda que num cenário geral desfavorável. A razão deste comportamento se deve ao fato de que. como não sei de antemão quando uma operação evoluirá favoravelmente ou não. Como a metodologia operacional que utilizo. baixas e novas baixas no OBV. gostaria de esclarecer mais alguns pontos sobre a colocação do estope de entrada. inicial ou catastrófico (sinônimos). São tarefas simples. altas. em vez de deixa-lo um pouco abaixo do fundo anterior. num grupo de 183 ações representativas dos principais setores d Bovespa (as de mais liquidez) verifico como estão a tendência primária. após o encerramento do pregão. como priorizo os sinais gráficos . movimento-o para um pouco abaixo da mínima da barra que gerou o sinal de compra. vamos em frente! . mas que me tomam umas duas horas diariamente. se o preço subiu ou caiu em relação ao fechamento do pregão anterior. Entretanto. voltar a subir e ultrapassar a máxima atingida após minha compra inicial.na medida em que estou jogando . geralmente. não deveria importar se uma compra vier a ser gerada num momento em que o cenário geral do mercado não recomendaria que se executasse uma operação de compra. De posse destes elementos. Por outro lado. através de suas direções. criei algumas médias móveis (Indicador de Clímax e de Transição) que me fornecem elementos para avaliar a tendência de médio prazo. prende-se estritamente a certos cenários (padrões) gráficos. embora num cenário desfavorável. quando isto acontece.grupo I (portanto. as tendências primária e secundária dos principais índices. Uma vez por semana (às sextas-feiras). do tipo corte da linha de tendência de alta. Isto posto. Criei uma pequena tabela composta por todas as ações que fazem parte do índice IBX . colocando meu estope de entrada muito próximo do ponto de compra. estão incluídas as que fazem parte do Índice Bovespa . de uma certa forma. procuro não dar muita chance ao azar. me condicionei a fazer o meu dever de casa. coloco o estope um pouco abaixo do novo fundo anterior. logo após ter sido estopado. a probabilidade de seguir adiante aumenta muito. Desnecessário dizer. de onde também seleciono as 16 ações mais ativas grupo III .

já que a probabilidade de que ele venha ser atingido no curto prazo torna-se muito pequena. Individualizando as alternativas. volta a cair até o fundo anterior. ocorre um ponto de retorno. Porém. bate na resistência e volta a cair na direção do suporte proporcionado pelo fundo da congestão. temos: A1 A2 A3 EV A4 PC EV 50% PC EP PC 30% PV EC EV PV EC C/RV Na alternativa 1. trace uma linha de tendência de alta e use seu corte para baixo como estope para encerrar sua compra. A1 A3 Alternativa 4: O preço rompe a congestão para cima e descreve o percurso simétrico da alta com resistências aproximadamente nos níveis onde se formaram suportes durante a tendência de queda. em vez de voltar a subir do suporte. Na alternativa 2. Alternativa 2: O preço sobe até o topo anterior. A partir do momento em que o sinal de compra foi apenas parte de um ziguezague descendente. penetra-o e entra no espaço vazio. .1) Preço Indefinido – Congestão Cenário I: congestão num fundo com referência simétrica de alta a) num cenário baixista Quando um gráfico vem em tendência de baixa. âMNORONHA A4 Projetando -se as alternativas simétricas mais prováveis temos: Alternativa 1: o preço volta a cair confirmando a penetração do fundo anterior e entra no espaço vazio. o cenário ainda permanecer baixista. a penetração deve ser tratada como mais um ziguezague descendente numa tendência de baixa e a venda deve ser feita na penetração do fundo da ex-provável congestão e o estope pode ser colocado um pouco acima do topo anterior. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. se depois que o preço tiver ultrapassado 50% da amplitude da congestão. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a compra evoluiu favoravelmente. ocorre um repique. e antes que o fundo tenha sua penetração confirmada. A2 Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2.

os próximos ziguezagues ascendentes proporcionarão novas oportunidades de compra ou adição e a operação deve ser tratada. Se a operação evoluir favoravelmente. ao menos individualmente. Na alternativa 4. a possibilidade do preço se aproximar da resistência. Na alternativa 2. coloque um estope de proteção para sua venda inicial e de entrada para o que adicionou. b) num cenário altista A1 A2 A3 EV A4 PC 30% PC PC PV EC EV EC EC/EP PV Na alternativa 1. as novas adições devem ser feitas na ultrapassagem do topo anterior. um pouco acima do corte da linha de tendência de baixa. Por uma questão de segurança. contra um predominante cenário de alta. o preço sobe até a resistência da congestão e volta a cair. também. o estope de entrada deve ser colocado um pouco acima do topo da congestão. O estope deve ser colocado um pouco abaixo do topo da congestão. Se a venda evoluir favoravelmente e penetrar o fundo da congestão. Se for estopado. o preço fecha igual ou maiorr que o nível de envelope e emite um sinal de compra. sem atingi-la e surgir um ponto de retorno. o preço fecha igual ou acima do nível de envelope e emite um sinal de compra. Por uma questão de segurança. Na alternativa 4. se for estopado apenas encerre a operação. Como o cenário continua baixista. Devido ao cenário geral altista do mercado. . Neste caso. como numa tendência de alta e seguir as suas regras. a venda poderá ser feita e o estope poderá ficar um pouco acima do topo da congestão. adicione mais alguns lotes na venda num fechamento igual ou menor do que o limite inferior do envelope. espere até que o preço se aproxime do topo da congestão e. as novas adições devem ser feitas na ultrapassagem do topo anterior. como numa tendência de alta e seguir as suas regras. reverta simultaneamente para venda (alternativa 3) e coloque um estope de entrada um pouco acima do corte da linha de tendência de alta que terá traçado partindo do topo da última perna de alta. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a compra evoluiu favoravelmente. Se a operação evoluir favoravelmente. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. ao menos individualmente.Na alternativa 3. então. Considere. os próximos ziguezagues ascendentes proporcionarão novas oportunidades de compra ou adição e a operação deve ser tratada. O estope deve ser colocado um pouco abaixo do topo da congestão. A partir do momento em que o sinal de compra foi apenas parte de um ziguezague descendente. Se a mínima da barra do dia anterior estiver dentro da faixa dos 30% da amplitude da congestão. trace uma linha de tendência de alta partindo do fundo da perna última perna de alta e mova seu estope para um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta. penetrando a mínima da barra do dia anterior e provocando um ponto de venda.

adicione mais alguns lotes na compra num fechamento igual ou maior do que o limite superior do envelope.Cenário II: congestão num topo com referência simétrica de baixa a) num cenário baixista Alternativa 1: o preço volta a subir confirmando a penetração do topo anterior e entra no espaço vazio. espere até que o preço se aproxime do fundo da congestão e. então. em vez de voltar a cair da resistência. trace uma linha de tendência de baixa partindo do topo da perna última perna de baixa e mova seu estope para um pouco acima do corte da linha de tendência de baixa. Alternativa 2: O preço cai até o fundo anterior. Se a compra evoluir favoravelmente e penetrar o topo da congestão. se for estopado apenas encerre a operação. Na alternativa 2. . bate no suporte e volta a subir na direção da resistência proporcionada pelo topo da congestão. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a venda evoluiu favoravelmente. A partir do momento em que o sinal de venda foi apenas parte de um ziguezague ascendente. Devido ao cenário geral baixista do mercado. para o que adicionou. contra um predominante cenário de baixa. temos: Alternativa 4: O preço rompe a congestão para baixo e descreve o percurso simétrico da queda com suportes aproximadamente nos níveis onde se formaram resistências durante a tendência de alta. reverta simultaneamente para compra (alternativa 3) e coloque um estope de entrada um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta que terá traçado partindo do topo da última perna de alta. coloque um estope de proteção para sua compra inicial e. de entrada. A1 EV A2 EV PV EP A3 PC A4 PV EC EV PC EC â MNORONHA PV Na alternativa 1. um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta. Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2. Se for estopado. Neste caso. A4 A1 A3 A2 âMNORONHA Individualizando as alternativas. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. penetra-a e entra no espaço vazio.

Se a operação evoluir favoravelmente. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a venda evoluiu favoravelmente. o preço cai até o suporte da congestão e volta a subir. Na alternativa 2. ao menos individualmente. a compra poderá ser feita e o estope poderá ficar um pouco abaixo do fundo da congestão. b) num cenário altista EV C/RC â MNORONHA PV 50% PV EV 30% PC EC EV PC A1 EC A2 A3 A4 PV Na alternativa 1. O estope deve ser colocado um pouco acima do fundo da congestão. a possibilidade do preço se aproximar do suporte. como numa tendência de alta e seguir as suas regras. sem atingi-lo e surgir um ponto de retorno. trace uma linha de tendência de baixa e use seu corte para cima como estope para encerrar sua venda. Por uma questão de segurança. a ultrapassagem deve ser tratada como mais um ziguezague ascendente numa tendência de alta e a compra deve ser feita na ultrapassagem do topo da ex-provável congestão e o estope pode ser colocado um pouco abaixo do fundo anterior. o preço fecha igual ou acima do nível de envelope e emite um sinal de compra. Considere. Se a operação evoluir favoravelmente. ultrapassando a máxima da barra do dia anterior e provocando um ponto de compra. o preço fecha igual ou menor que o nível de envelope e emite um sinal de venda. o estope de entrada deve ser colocado um pouco abaixo do fundo da congestão. os próximos ziguezagues ascendentes proporcionarão novas oportunidades de compra ou adição e a operação deve ser tratada. A partir do momento em que o sinal de venda foi apenas parte de um ziguezague ascendente. já que a probabilidade de que ele venha ser atingido no curto prazo torna-se muito pequena. O estope deve ser colocado um pouco abaixo do topo da congestão. Por uma questão de segurança. as novas adições devem ser feitas na penetração do fundo anterior. . Na alternativa 3. também. Como o cenário continua altista. os próximos ziguezagues descendentes proporcionarão novas oportunidades de venda ou adição e a operação deve ser tratada. Se a máxima da barra do dia anterior estiver dentro da faixa dos 30% da amplitude da congestão. Na alternativa 4. o cenário ainda permanecer altista. como numa tendência de baixa e seguir as suas regras.Na alternativa 4. se depois que o preço tiver ultrapassado 50% da amplitude da congestão. as novas adições devem ser feitas na penetração do fundo anterior. ao menos individualmente. apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. Porém.

mesmo com um cenário geral do mercado adverso. des prezar o cenário e priorizar a simetria. Desta forma. após o rompimento de um dos lados da congestão. se o cenário geral for altista. A diferença mais significativa reside no fato de que possui referências para os dois lados. permitirão adições nos cortes das linhas de tendência de alta e de baixa das bandeiras de correções. A1 âMNORONHA A3 A3 â MNORONHA A1 A2 . Assim.Cenário III: congestões no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima A2 As estratégias operacionais utilizadas em congestões no meio do caminho com referências simétricas para cima e para baixo são exatamente as mesmas utilizadas nos cenários I e II. as operações de compra no interior da congestão deverão ter um estope mais flexível e os de venda o mais curto possível. operações a favor da tendência em andamento. o que possibilitará. O que vai definir a colocação dos estopes é o cenário geral do mercado. em qualquer dos dois casos ao lado.

faz um pequeno repique simétrico e volta a cair enquadrando -se no desdobramento da alternativa 1. a tendência de alta em andamento ainda não ficou comprometida. presume-se que já se está comprado há algum tempo. A4 A3 A2 A1 â MNORONHA O corte da linha de tendência de alta: V1 ESTOPE DE PROTEÇÃO V2 ERV EE/ RC PC V3 ERV PC V4 PC PV EE/ RV E/RC EE/ RV EE/ RV âMNORONHA Na variante 1. depois de cortar a linha de tendência de alta. Alternativa 4: o preço. do cenário V de uma tendência de alta. depois de cortar a linha de tendência de alta e atingir o suporte proporcionado pelo fundo anterior da tendência de alta prévia. corta a linha de tendência de baixa par a cima. apesar da advertência negativa gerada pelo corte da LTA. Alternativa 2: o preço. ele já terá corrigido 1/3 da perna de alta anterior. prefiro ajusta-lo ao corte da linha de tendência de alta. Alternativa 3: o preço. Assim.2) Preço definido – Tendência Cenário V: topo em “ /\ “ (ve invertido) no espaço vazio com simetria para baixo a) tendência de alta Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de alta e segue caindo. entrando em tendência de baixa. Se. volta a subir e rompe a resistência oferecida pelo topo principal retornando ao espaço vazio. liquida-se a posição comprada. depois de cortar a linha de tendência de alta. Neste caso. provavelmente. se a LTA for penetrada. fazendo uma simetria espelhada da tendência de alta prévia. segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa para cima e prossegue subindo rumo ao teste da resistência oferecida pelo topo principal e volta a cair formando um topo reflexo. . em vez de colocar o estope de proteção na penetração do fundo anterior. o preço voltar a subir de um nível distante do fundo anterior (linha pontilhada horizontal). segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa. no corte da LTA. logo após ter sido estopado. Como. pois o fundo anterior permanece inviolado.

colocando um estope de entrada um pouco acima do topo anterior. também com alto grau especulativo. mas desta vez com um maior grau de especulação. podendo ir um pouco além ou um pouco aquém. onde estopará sua posição comprada. Na verdade. A3 âMNORONHA . é que após ter comprado no corte da LTB. a tendência de alta em andamento fica indefinida. Alternativa 3: o preço corta a linha de tendência de alta e se desdobra de acordo com a simetria de baixa. Neste caso. no corte da LTB com estope de entrada e reversão simultânea para venda. traço uma nova LTB unindo o topo principal e o novo topo anterior mais baixo que se formou após a compra do corte da LTB e. As alternativas A3 e A4. seguido por uma queda direta. ainda acho que vale o risco de uma compra. ou retomada da tendência de alta. desta vez. A variante 2 é uma continuação da variante 1. com estope de entrada no corte da LTA que terá traçado partindo da mínima da perna de baixa anterior ao corte da LTB retraçada. a compra. A variante 4. o preço seguir caindo até as proximidades do fundo anterior e voltar a subir antes que o fundo tenha anterior tenha sido penetrado. Neste caso. com estope de entrada e reversão simultânea para venda na penetração da mínima da bandeira. reverto a venda no corte para cima da nova LTB e coloco um estope de entrada um pouco abaixo do fundo anterior original. mas esta aula já está tão atrasada e estes desenhos me tomam tanto tempo que se prosseguir. O que muda. pelo fato da queda penetrar o fundo anterior. deverá ser feita no corte da nova LTB. é só inverter as estratégias do cenário anterior com a mesma lógica.traço uma linha de tendência de baixa passando pelas máximas das barras de mais uma possível bandeira de alta e recompro no seu corte. apesar da violência da queda. pressupõem uma volta rumo ao topo principal. se após ter revertido para venda. até a confirmação da penetração do fundo anterior. sem a confirmação da penetração. Alternativa 2: o preço cede até a linha de tendência de alta. Como o fundo anterior ainda permanece inviolado. pressupõe o corte da LTA. na penetração da mínima da bandeira da suposta bandeira de alta. desdobrando-se de acordo com a simetria de alta. diferencia-se da variante 2. Desta forma. juntamente com a ultrapassagem da máxima da barra do dia anterior. e deverão ser tratadas como um possível terceiro ponto de retorno de uma provável. Cenário VII: topo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima A2 A1 Alternativa 1: o preço volta a subir de onde se encontra e executa um novo ziguezague ascendente. se quiser minimizar o risco. ela não ficará pronta para esta semana. e volta a subir executando um novo ziguezague ascendente. sem nenhum ziguezague ascendente intermediário. a operação volta a ser estopada. Cenário VI: fundo em” V “ no espaço vazio com simetria para alta b) tendência de baixa Minha pretensão era a de colocar o diagrama das estratégias. Este ziguezague abaixo do fundo anterior abrirá uma forte simetria de baixa e a venda deverá ser muito boa. na penetração da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. A variante 3.

mesmo tendo sido estopado no corte da linha.a) Tendência de alta num cenário onde as tendências primária e secundária provavelmente estarão indefinidas. recompre na ultrapassagem e coloque um estope de entrada no corte da nova LTB que terá traçado. Neste caso. A expectativa é de que esta venda seja muito boa. o preço corta a LTB e cai direto até penetrar o fundo anterior. Neste caso. . apesar do fundo anterior não ter sido penetrado no corte para baixo da linha de tendência de alta. pois o mercado ainda se encontra indefinido. recompre no corte da LTB da correção com estope de entrada e reversão simultânea para venda na penetração da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. A variante 2 é uma prolongação da variante 1. estopando sua reversão para venda e gerando simultaneamente um novo ponto de compra. Porém. Neste caso. até que se forme um ziguezague descendente. a operação evoluir favoravelmente. Embora com um grau de risco maior. mas ainda não abre venda. seguida de retomada da tendência de alta. logo em seguida o preço volta a subir e ultrapassa o topo anterior. diante da possibilidade de vir a se formar um topo reflexo (ou uma congestão). o estope de proteção e de reversão simultânea para venda deve ser colocado um pouco abaixo da mínima da barra da ultrapassagem do topo. Na variante 3. que será seguido pela retomada da tendência de alta. Após comprar e ser estopado com reversão simultânea para venda. retrace a nova linha de tendência de alta conectando o fundo principal com o que se formou após ter sido estopado no corte da LTB original e use seu corte como estope de proteção para sua recompra. a perfuração serve como advertência de que a tendência de alta de curto prazo possa estar se esgotando e as compras devem ser zeradas. V1 ESTOPE DE PROTEÇÃO V2 PC1 PC2 EP V3 V4 PC âMNORONHA EP EE/RV EE/ RV PC EE/ RV PV EE Devido ao cenário duvidoso do mercado na variante 1. em virtude do ziguezague descendente caracterizando a reversão da tendência de curto prazo de alta para baixa. Entretanto. é possível que o corte da LTB tenha sido apenas um ajuste na inclinação da linha de tendência. é muito comum esta ocorrência. o corte da linha implica no encerramento da compra. Como nas variantes anteriores. da abertura da janela da simetria de baixa. Se depois de recomprar. bem como. conforme diagrama acima. poderá r eentrar na ponta de compra na ultrapassagem do topo anterior.

Alternativa 3: o preço volta a cair de onde se encontra e executa um novo ziguezague descendente. Cenário VIII: fundo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de baixa e se desdobra de acordo com a simetria de alta. podendo ir um pouco além ou ficar um pouco aquém. desdobrando-se de acordo com a simetria de baixa.A variante 4. antes de penetrar o fundo anterior. Neste caso. onde as compras em andamento deverão ser encerradas. os preços fazem um ziguezague descendente. seguido de mais alguns dias de queda onde. A1 âMNORONHA Alternativa 2: o preço sobe até a linha de tendência de baixa. A3 A2 b) Tendência de baixa num cenário onde as tendências primária e secundária provavelmente estarão indefinidas. entrando em tendência de baixa de curto prazo antes que o fundo anterior tenha sido penetrado. na formação do ziguezague descendente. é ponto de venda com estope de entrada um pouco acima do topo da inflexão do ziguezague descendente. isto é. no momento que o zigue é penetrado. e volta a cair executando um novo ziguezague descendente. EE/ RC PV EP EP PV2 PC EE/ RC EE/RC EE PV ESTOPE DE PROTEÇÃO PV1 âMNORONHA V2 V3 V4 V1 . pressupõe o corte da LTA.

Ao considerar a hipótese da simetria mais distante. faltou esclarecer porque denominei esta variante de Simetria Sanfonada. A simetria mais próxima é o percurso A. por achar esta movimentação parecida com a de uma sanfona. o percurso B.Observação: as variantes são as mesmas do cenário VII invertidas. Entretanto. projeto como se fosse o movimento de aspiração dos foles de uma sanfona. e. à esquerda do eixo vertical também possa se repetir. sempre projeto a simetria mais próxima. o cenário pode ser ampliado para um passado mais distante que muitas vezes se confirma. Para tanto. voltando mais para o passado. Veja o que aconteceu em seguida: . batizei-a desta forma. Na falta de um outro nome. Para terminar o assunto simetria. também considero a possibilidade de que o traçado verde. Você aprendeu durante a apresentação deste tema que a simetria mais próxima do momento AGORA é sempre a mais forte (a mais provável de ocorrer). Montando as alternativas simétricas para o futuro. terá que ir se movendo para o passado. ficará mais clara esta idéia: A barra ao lado do asterisco representa o momento AGORA. aquele movimento que se faz quando se estica a sanfona para depois fechá-la. Utilizando o gráfico do Bovespa abaixo. que é o traçado roxo à esquerda do eixo vertical.

Mencionei. mas ainda assim. De fato. . poderá notar que qualquer um deles se enquadra na categoria de congestão ou tendência. também. agora que tomou contato com a simetria. Padrões de reversão e continuação à luz da simetria Não me lembro exatamente em que aula. mencionei que seu conhecimento e aplicações não seriam tão importantes no futuro. mais como um confirmador da projeção simétrica. volte a eles e veja se conseguiria operá-los fazendo de conta desconhecer suas características e propriedades. A título de exercício. que o que seria de mais utilidade no futuro seriam as projeções que os padrões possibilitavam fazer. mas quando estávamos examinando os padrões de reversão e continuação dos gráficos.Acabou prevalecendo a simetria mais afastada. A próxima aula será toda de exercícios cobrindo o assunto simetrias e estratégias.

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A Simetria Sanfonada e as Estratégias Operacionais – Exercícios 1) Observe os desdobramentos dos gráficos abaixo e trace as diferentes alternativas simétricas. quando as simetrias atingirem os níveis dos suportes e resistências. considerando a ordem de proximidade do momento AGORA. .

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a partir do momento AGORA.50 do momento AGORA atingisse a projeção altista de 2. . responda: quanto tempo seria necessário decorrer para que o preço de 0. gostaria de apostar em operações de compra e venda.2) Baseado na simetria.065? 3) Desenhe no quadro abaixo as alternativas simétricas mais prováveis e indique em que locais.

determine qual seriam os níveis de compra e venda se ocorresse a penetração de um dos limites da congestão abaixo? .4) Selecionando gráficos em busca de desdobramentos favoráveis para aplicação das estratégias operacionais. encontrei estes dois abaixo: Se tivesse que optar por um deles para operar no dia seguinte. qual seria sua escolha e o porquê? 5) Utilizando a técnica do envelope para congestões.

indique as alternativas mais prováveis de desdobramento do gráfico abaixo e as estratégias de compra e venda com seus respectivos estopes de entrada. conforme a continuação do mercado? . 7) O cenário geral do mercado é baixista. O preço vem caindo e surge a possibilidade de se formar um fundo reflexo. Que estratégias utilizaria para comprar ou vender. Baseado na simetria.6) Cenário: o mercado encontra-se numa tendência de baixa.

8) O cenário geral do mercado é baixista. começa a se consolidar uma provável congestão. Que estratégias adotaria para comprar ou vender. quais seriam seus estopes e que projeções poderia obter para o curto e médio prazo? . Após a ocorrência do terceiro ponto de retorno. em que locais iniciaria operações de compra e venda. Examinando o desdobramento abaixo. conforme a continuação do mercado? 9) O cenário geral do mercado é altista.

Direita) acompanhado das médias móveis de 5 e 21 períodos. Supondo que estives se fora do mercado. baseado nelas. do estocástico e do OBV do ativo X.10) O cenário geral do mercado é altista. defina os pontos de compra e venda com seus respectivos estope de entrada. esquerda) acompanhado do MACD e da média móvel de 40 semanas e o gráfico diário (sup. esquerda). O Indicador de Transição e a média móvel de 21 períodos do Indicador de Clímax do Bovespa sugerem alta. que operação faria. Trace as alternativas simétricas mais prováveis e. quando e onde colocaria o estope de entrada? . estamos vendo o gráfico mensal (sup. 11) No quadro abaixo. o gráfico semanal (inf.

caso caia. . caso o mercado suba. onde fará a primeira venda. Trace as alternativas simétricas mais prováveis e indique. onde fará a primeira compra e.12) O cenário geral do mercado encontra-se indefinido. Trace as alternativas simétricas para o gráfico abaixo e defina os pontos de compra e venda com seus respectivos estopes de entrada. 13) O cenário geral do mercado encontra-se indefinido.

Trace as alternativas simétricas mais prováveis e trabalhando apenas com os fundos e topos anteriores e linhas de tendência defina os pontos de compra e venda.14) Faça um diagrama das alternativas simétricas mais prováveis do gráfico abaixo: 15) O cenário geral do mercado é de baixa. .

ssss cvcvc .

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O candelabro é uma forma válida de análise técnica e deve ser tratado como tal. contém as mesmas informações da barra clássica. máxima. o valor do fechamento for maior do que o da abertura. filho de uma próspera família de comerciantes de arroz. A área entre a abertura e o fechamento é interligada. A máxima e a mínima. na cidade portuária de Sakata. 2. Comparando com o formato da barra tradicional. também chamado vela. Vamos examina-las e ver o que representam. Ocorrem quando a abertura e o preço de fechamento de um mesmo pregão são idênticos ou muito próximos. para os mesmos valores de abertura. Se o fechamento ficar abaixo da abertura. que se converteram na base da teoria. a vela apresenta as seguintes diferenças: 1. criada por Munehisa Homma. deixa muito a desejar1 . 4 e 9 são denominadas DOJI e são muito importantes. a barra do Candelabro.Candlestick: A Teoria do Candelabro Japonês A técnica de análise gráfica denominada Candelabro Japonês surgiu no início do século XVIII. Muito parecida com a barra da análise gráfica convencional. principalmente na captura dos pontos de retorno. o corpo é de cor branca. mínima e fechamento. Se no final de um dia de pregão. Entretanto sua construção é diferente. pode ser de grande valor. deixou dois livros sobre sua técnica operacional: Sakata Senho e Soba Sani No Dem. Assim. mas quando combinado com outras técnicas. 35 30 25 20 15 10 05 35 Gráfico de Barras Gráfico de Velas 30 25 20 15 10 05 01 02 03 04 05 08 09 01 02 03 04 05 08 09 Estas são algumas das velas mais comuns do candelabro. uma vela branca mostra uma ação de mercado positiva e é altista. à batalha entre os leigos que fazem a abertura e aos profissionais que fazem o fechamento. Uma vela preta ilustra uma sessão de mercado negativo e é baixista. Usado isoladamente. de agora em diante denominada vela. a máxima e a mínima. um preço de fechamento. Também incorpora um preço de abertura. Observe no diagrama abaixo a diferença entre a barra tradicional e a vela. Ao falecer em 1803. 1 Na minha opinião. acima e abaixo do corpo. . Aqui toda ênfase é dada aos preços de abertura e fechamento. como verá mais adiante. criando um corpo (jittai). o corpo é simplesmente escurecido. são denominadas pavios ou sombras (kage). As velas dos dias 1.

enfim na periodicidade em que quiser acompanhar um gráfico. isoladas ou combinadas. Na medida do possível. nomes ingleses. A ordem de apresentação dos padrões não reflete a sua importância ou habilidade preditiva. Funcionam mais como um alerta de que a reversão está próxima. Na literatura japonesa. sozinhas ou combinadas. ocorra logo em seguida. Como na análise gráfica clássica. vemos uma longa vela branca refletindo um dia de alta em que o mercado abriu perto da mínima e fechou quase na máxima. Padrões de Reversão Antes de começarmos a ver os principais padrões de reversão. A maioria dos padrões do candelabro têm o seu inverso. semanais. Existem poucos padrões que consistem de apenas uma vela e que também se qualificam como padrão de reversão. da mínima e do fechamento do período a ser analisado. Algumas velas têm nomes japoneses e outras. também se movimentam formando padrões de reversão e de continuação. como essas velas. desde que disponha dos valores da abertura. Isto ajudará a compreender a psicologia por trás dos muitos padrões do candelabro que veremos aqui. para cada padrão altista. raramente mais do que cinco ou seis. mensais. indicarei a tendência prévia. Isto é. e algumas serão vistas mais adiante. Um padrão do candelabro pode ser uma vela simples ou múltiplas velas. nos fornecem indícios sobre a direção do mercado. horárias. existe um padrão baixista similar. máxima. Podem ser brancas ou pretas e tornam-se importantes quando parte de outras formações. Nos dias 3 e 8. não apenas a de um dia. Padrão Martelo (hammer/tonkashi) e Homem Enforcado (hanging-man/kubitsuri) Hammer Hanging-man Hammer Hanging-man . Podemos ter velas de 5 minutos. com o oposto acontecendo no dia 5: uma longa vela preta. Tendo visto como os dados de abertura. embora. alerto que o surgimento de qualquer um desses padrões não implica numa reversão imediata. mínima e fechamento alteram o aspecto individual de uma vela. Cada tipo de vela tem seu próprio nome e representa um possível cenário operacional para aquele dia. Ao longo deste curso. Os nomes dos padrões altistas e baixistas podem ou não ser d iferentes. vemos duas velas. vamos ver agora. São denominadas SPINNING TOPS (Topos Espinhados).No dia 2. apenas a ocorrência de sua freqüência. muitas vezes. cuja característica principal é o pequeno corpo real. A diferença primária é sua posição relativa à tendência de curto prazo do mercado. a periodicidade assumida de cada vela será um dia de pregão (diária). existem referencias ocasionais a padrões que usam mais velas. Muita informação pode ser obtida através de uma única vela. 1. caracterizando um pregão de baixa. no candelabro as velas. da máxima. Entenda que uma barra ou vela pode representar qualquer periodicidade.

podemos extrair uma regra geral para o Hanging-man: quanto maior o gap de abertura entre o corpo do dia do Hanging-man e a abertura do dia seguinte. e a vela será classificada como Hangingman. 2. situa-se sempre no ou muito próximo do topo da oscilação diária. porém com uma característica importante: o corpo. Neste cenário. mais significado altista ou baixista terão o Hammer e o Hanging-man. desde que pequenininho. A cor do corpo não é importante. é ligeiramente mais baixista. seja ele branco ou preto. é sinal de que a tendência deve estar terminando. Quanto mais longo o pavio inferior. o mercado abre na ou próximo da máxima e. Neste dia. a vela será classificada como um Hammer. tornou-se vulnerável a uma rápida penetração. Se qualquer uma destas velas surgir durante uma tendência de baixa. Outro aspecto interessante desta vela. Outro detalhe especialmente importante é que quando surgir um Hanging-man. se o corpo do Hammer for branco. depois. com uma posição perdedora. quanto mais curto o pavio superior e quanto menor o corpo. isto não é suficiente para que você possa pensar que este Hanging-man possa ter sido uma reversão de topo. o mercado está cheio de energia altista. Este tipo de atividade no preço mostra que o mercado. uma vez iniciada esta exaustão. Regras de reconhecimento: 1. porém admire-se que haja. A lógica que está por trás tem a ver com o modo que se formou o Hanging-man.O Hammer e o Hanging-man são velas com pequenos corpos e pavios longos. Outra verificação baixista poderia ser a ocorrência de uma vela preta no dia seguinte à ocorrência do Hanging-man. Contudo. Entretanto. O pavio deve ter pelo menos o dobro da altura do corpo. maior a probabilidade de que o Hanging-man seja um topo. Então. Não deveria haver pavio superior. O corpo se encontra no limite superior da oscilação. aqueles que compraram na abertura ou no fechamento do dia do Hanging-man. se o mercado abre mais baixo no dia seguinte. ele é ligeiramente mais altista e se o corpo do Hanging-man for preto. cai rapidamente e torna a subir para fechar na ou próximo da máxima. Normalmente. 3. você tem que esperar uma confirmação de baixa. com o fechamento abaixo do anterior. neste tipo de cenário. Se qualquer uma delas surgir após uma subida. agora estão “enforcados”. é que pode ser tanto altista quanto baixista. Veja alguns exemplos: . estará lhe dizendo que o movimento anterior deve estar se esgotando. Daí. aparece o Hanging-man. dependendo de onde aparecem numa tendência. Embora não faça diferença a cor do corpo destas velas.

O mercado tem de estar numa tendência de alta o de baixa nítida e bem definida. São comumente vistos em topos e fundos principais. 2. Regras de reconhecimento: 1. foi o terceiro sinal de reversão. após uma . Duas velas com corpo e de cores opostas compõem este padrão. 2. Assim. O Engulfing é um dos mais importantes padrões combinados do candelabro. Duas velas compõem o padrão engolfamento. No primeiro topo pode-se ver um padrão de engolfamento. Padrão de Engolfamento (engulfing patterns/tsutsumi) Engolfamento Altista Engolfamento Baixista O Hammer e o Hanging-man são velas individuais que podem enviar mensagens importantes sobre a saúde do mercado. O corpo da segunda vela deve envolver o corpo da primeira (não precisando envolver os pavios). e no segundo.O Hanging-man que aparece no topo reflexo. a maioria dos sinais do candelabro estão baseados em combinações de velas individuais. 3. quase um DOJI). mesmo u que seja uma tendência de curto prazo. O corpo da segunda vela tem que ser de cor oposta ao corpo da primeira (a exceção desta regra é se o corpo da primeira vela for muito pequeno. Como padrão de reversão é dos mais confiáveis. Porém. um DOJI que o antecede.

visto que o Engulfing se processa em dois dias. Se o padrão surge após um movimento prolongado ou após um movimento rápido. além de envolver uma primeira vela de corpo minúsculo. um corpo preto minúsculo engolfado por outro corpo preto muito grande poderia ser um padrão de reversão de topo. envolve mais de um corpo. pode-se dizer que o padrão Engulfing corresponde a uma variação do dia de reversão. pode-se ver um topo duplo formado por dois Engulfings. Observações: Existem ainda alguns outros aspectos que podem aumentar a probabilidade do Engulfing estar sinalizando uma reversão. Numa tendência de alta. Observe. como este padrão surge com muita freqüência: . O primeiro dia do padrão Engulfing tem um corpo muito pequeno e. c. o corpo da segunda vela envolve um corpo ligeiramente menor. um corpo branco minúsculo. a saber: a. envolvido por uma longa vela branca. o segundo. Buscando uma analogia com o gráfico de barras. No primeiro. no exemplo da próxima página. A explicação é que estaria refletindo uma dissipação da força do movimento anterior e mostrando um aumento de força do novo movimento. Se a vela do segundo dia do padrão engolfar mais de um corpo. b. poderia ser uma sinalização de reversão de fundo. um corpo muito longo. Vejamos alguns exemplos: No gráfico acima. mas no segundo.queda prolongada.

a subida não prossegue! De fato. no final deste dia. Num dia qualquer. Constituído por duas velas de cores opostas..Mas. o mercado fecha próximo da mínima do dia e bem dentro do corpo branco do dia anterior. então. forma-se uma longa vela branca.3. No segundo dia. Alguns experts japoneses exigem que o corpo branco seja penetrado pelo preto em mais de 50%. Neste cenário. Nesta altura. Padrão Teto de Nuvem Negra (dark cloud cover/kabuse) Dark Cloud Cover Outro padrão combinado do candelabro. Algumas vezes surge no topo de uma área de congestão. Entretanto. o melhor será esperar por mais alguma confirmação baixista. Se a vela preta não fechar abaixo da metade da vela branca.é. o mercado fecha na ou próximo da mínima do dia movendo-se bem para dentro do corpo branco do dia anterior. sinalizando reversão. os comprados estão no controle do mercado. mais provável a ocorrência de um topo. seguida no pregão do dia seguinte por um gap na abertura. A lógica que está por trás deste padrão baixista é a seguinte: o mercado está numa tendência de alta. o preço da abertura é maior do que a máxima do dia anterior (i. acima do pavio do dia anterior). sendo a do primeiro dia sempre uma vela com um longo corpo branco. Quanto maior a intensidade da penetração dentro do corpo branco. os comprados ficarão incomodados com sua posição. Aparece normalmente nos topos das tendências de alta. .

A vela do segundo dia fecha no interior e baixo do meio da vela branca do dia anterior. fechando acima das máximas de um Dark Cloud ou de um Engulfing baixista. Se surgir um longo corpo branco. então.é. 3.é. apenas parcialmente. abortar. Alguns fatores intensificam a importância do padrão. Para quem gosta de operar futuros. um crescimento acelerado de contratos em aberto pode ser uma advertência. A vela do segundo dia tem o corpo preto com a abertura acima da máxima do dia anterior (a máxima. i. abertura na mínima e fechamento na máxima e o dia seguinte revelar uma longa vela preta sem pavios. não o fechamento). Por exemplo. i. poderia pressagiar outra subida.. b) Se durante uma prolongada tendência de alta surgir uma longa vela branca sem pavios. poderia ter ocorrido uma exaustão de compra. uma boa referência para colocar um estope – a máxima do segundo dia do padrão. agora. d) Se sobre a abertura do segundo dia houver grande volume. Se o corpo preto cobrir totalmente o corpo branco se transforma no padrão Engulfing. 2. o Engulfing. a saber: a) Maior o grau de penetração do fechamento do corpo preto para dentro do corpo branco do primeiro dia. Regras de reconhecimento: 1. o corpo branco. o mercado desarma. . maior a chance de um topo. É como se o Dark Cloud fosse um eclipse solar parcial e. Então. pode-se concluir que o Engulfing baixista é mais significativo como padrão de topo do que o dark Cloud. pesado volume numa abertura com novas máximas poderia significar que muitos novos compradores tenham decidido entrar no barco. Daí..é.Aqueles que estão esperando para vender a descoberto têm. A vela do primeiro dia aparece com um longo corpo branco dando continuação a uma tendência de alta. mostra que os comprados foram incapazes de controlar o mercado.. c) Se o segundo corpo (i. um eclipse total.O corpo preto do padrão Dark Cloud Cover cobre. o corpo preto) do padrão Dark Cloud abrir acima do nível da resistência e. abertura na máxima e fechamento na mínima.

mas que são vistos como sinais baixistas. Então. 3. o mercado começa com um gap para baixo. na próxima página. Em seguida. Enquanto o dark cloud caracteriza uma reversão num topo. fechando mais alto que no dia anterior. imaginando que o mercado não fará novas mínimas. obviamente invertidos. não do fechamento). desde que o corpo preto penetre menos de 50% do corpo preto anterior. Os vendidos começam a se sentir mal com suas posições vendidas e entram na compra. A psicologia por trás deste padrão é a seguinte: o mercado está numa tendência de baixa.4. mas acima dos 50% do corpo preto. abaixo da mínima do dia anterior. É formado por duas velas de cores opostas num mercado descendente. um exemplo de real de reversão de fundo após o surgimento de um padrão Piercing. Neste padrão. No dia seguinte. maior a probabilidade de que seja uma reversão de fundo. Veja. que veremos quando estivermos examinado os padrões de continuação. . que fecha acima da metade da vela preta do dia anterior. No padrão anterior foi dito que os técnicos japoneses gostam de ver o corpo preto fechar abaixo da metade do corpo branco anterior. quanto mais o interior do corpo preto é penetrado. No primeiro dia. O padrão Piercing cresce de importância baseado nos mesmos quatro fatores do Dark Cloud. os preços sobem. 2. No segundo dia. mas existe alguma flexibilidade nesta regra. criando uma vela branca e relativamente longa. O primeiro dia é uma cela com um longo corpo preto numa continuada tendência de baixa. o mercado começa a subir e assim vai até o final do pregão. A vela branca tem que penetrar e fechar acima de mais de 50% do corpo preto anterior e isso se explica em função dos japoneses terem três outros padrões. o mercado abre acentuadamente para baixo. uma longa vela branca. no segundo. Padrão Penetrante (piercing pattern/kirikomi) Padrão Piercing O padrão Piercing é o oposto do padrão Dark Cloud cover. Os vendidos estão vendo o mercado com satisfação. surge uma longa vela preta e. O segundo dia fecha no interior da vela preta. Regras de reconhecimento: 1. que têm a mesma formação básica do padrão Piercing. A vela preta baixista reforça esta visão. Com o padrão Piercing não há nenhuma flexibilidade. o Piercing caracteriza uma reversão no fundo. O segundo dia é uma vela com um longo corpo branco que abre abaixo da mínima do dia anterior (abaixo da mínima.

Embora possa ser encontrado nos fundos. isto é. eles perdem um pouco o seu significado. Quando os pavios do DOJI são muito longos. próximos uns dos outros. se começarem a surgir muitos DOJIS. Seus longos pavios denotam claramente o clima de incerteza durante o pregão em que se formou. do que de fundo. seu forte é na . é o mais importante padrão de reversão e combinado com outras velas também vai compor poderosos padrões de reversão. e fechou no preço da abertura. O DOJI surge quando. Seu formato pode variar. Eles funcionam melhor como sinais de reversão do topo. Padrão Doji abertura fechamento Doji Doji Perna Longa (Homem do Riquixá) (Juji) Doji Lápide (Tohba) Doji Dragão Voador (Dragon-fly) (Tonbo) Isoladamente. Desenvolvem-se quando os preços de abertura e fechamento são a mínima do dia. já que o mercado foi empurrado fortemente para cima e. acentuadamente para baixo ou vice-versa. ele é classificado com Doji de Pernas Longas e suas implicações de reversão são maiores. depois. O Dóji Lápide ou Túmulo é outra variação. o preço de abertura é igual ao de fechamento. principalmente se ocorrerem após uma longa vela branca. principalmente se surge no topo.5. Os pregões que formam um DOJI são importantes apenas nos mercados onde não costumam surgir com freqüência. num pregão.

mais baixista suas implicações. Quanto maior o pavio. cujos sinais foram de pouco valor (roxos).identificação dos topos. No gráfico acima podemos ver DOJIS que funcionaram como padrões de reversão de médio prazo (amarelos). O Dóji Dragão-voador ocorre quando a abertura e o fechamento são a máxima do dia. Quando surge no final de uma tendência de baixa é extremamente altista. de curtíssimo prazo (verdes) e aglomerados. . Quando aparece com um pavio muito longo também é chamado Takuri.

Devem surgir nos topos e nos fundos. para uma Estrela num mercado de baixa. principalmente a Doji. A cor da Estrela não é importante. Este padrão é um sinal de que os compradores assumiram o controle. No diagrama acima. Se a Estrela é um DOJI ao invés de um pequeno corpo. que é a Estrela. após uma longa vela branca numa tendência de alta. que não altera o significado. Vamos examina-las individualmente. O aparecimento de uma Estrela. O mesmo acontece. Ainda será uma Estrela enquanto seu corpo não penetrar o corpo da vela anterior. uma forte vela branca prova que os compradores assumiram o controle. O pequeno corpo da Estrela representa um empate no cabo de guerra entre os compradores e os vendedores. Isto é. No dia seguinte. . É denoinada de uma Estrela Doji (Doji Star). A Estrela nos informa que a força da tendência de alta anterior se dissipou e que o mercado está vulnerável a um reajuste. sua ocorrência prenuncia preços mais altos. tal e qual o Hammer e o Hanging-man. Então surge um pequeno corpo. Numa forte tendência de alta. se surgir uma Estrela após uma longa vela preta durante uma tendência de baixa. gerado por um gap em relação ao corpo precedente. A lógica por trás deste padrão é a seguinte: o mercado está numa tendência de baixa quando vemos um corpo preto. O terceiro dia é uma longa vela branca que se movimenta bem para dentro do corpo preto do primeiro dia. O padrão é composto por uma longa vela de corpo preto. é uma advertência de que a tendência pode estar terminando.6. do mesmo modo que o aparecimento do planeta Mercúrio. mas sua ausência não pode ser vista como prejudicial ao poder desta formação. estará refletindo uma mudança no desenvolvimento do mercado. Em todos esses padrões de Estrela. inversamente. seguida no pregão subseqüente por uma gap de abertura e a ocorrência de um corpo reduzido (estas duas velas compõem o padrão básico da Estrela). A Estrela Matinal (sankawa ake no myojyo) é um padrão de reversão de fundo. os compradores estão em plena carga. no céu no início da manhã pressagia o nascimento do sol. Padrão Estrelas Morning Star (Estrela Matinal) Evening Star (Estrela Noturna) Morning Doji Star (Estrela Doji Matinal) Evening Doji Star (Estrela Doji Noturna) As Estrelas (hoshi) constituem uma família de padrões de reversão extremamente interessante. Nesta altura os vendedores estão comandando. é um sinal de mudança no comando do mercado. o corpo pode ser branco ou preto. A Estrela Matinal (Morning Star) Assim chamada. elas são o vértice de cada uma dessas figuras. Entenda-se por Estrela uma vela de corpo bem pequeno. porque. Isto significa que os vendedores estão perdendo a capacidade de empurrar o mercado mais para baixo. A estrela. O segundo gap é raro. Uma Estrela da Manhã ideal deve ter um gap antes e outro depois da vela do vértice.

As duas primeiras velas são uma longa vela de corpo branco seguida por uma Estrela. se ela confirma outro sinal de baixa. 4. o segundo gap raramente é visto e não é necessário para o sucesso deste padrão. A Estrela Noturna (sankawa yoi no myojyo) é um padrão de reversão de topo. numa tendência de alta a primeira vela é sempre uma longa vela branca para a Estrela Noturna e numa tendência de baixa é sempre uma longa vela preta para a Estrela da Manhã. Entretanto. Em princípio. Seu significado é a antítese da Estrela da Manhã. uma Estrela Noturna deveria ter um gap entre a primeira e a segunda vela e. A vela do primeiro dia. tem sempre um gap em relação à vela do primeiro dia. A terceira vela corrobora o topo e completa o padrão de três velas da Estrela Noturna. um outro entre a segunda e a terceira. 2. A Estrela é a primeira insinuação de um topo. Embora a Estrela Noturna seja mais importante após uma tendência de alta. O segundo dia. Isto é. e mais provavelmente a do terceiro. . a vela do terceiro dia é sempre da cor oposta a do primeiro dia. a Estrela. No primeiro dia a vela é sempre da cor da tendência em andamento. do mesmo modo que o planeta Vênus pressagia a escuridão. 3. A terceira vela é um longo corpo preto que se movimenta acentuadamente para dentro do corpo branco do primeiro dia.A Estrela Noturna (Evening Star) Assim chamada porque. Regras de Reconhecime nto para as Estrelas Matinal e Noturna 1. depois. seu aparecimento prenuncia queda nos preços. ela pode ser importante no topo de uma área de congestão. O padrão é composto por três velas. devem ser longas. Sua cor não é importante. O importante deverá ser a extensão da penetração do corpo preto do terceiro dia para dentro do corpo branco do primeiro dia.

O padrão Estrela Noturna normal tem um pequeno corpo como sua estrela (i. numa tendência de alta. As Estrelas Doji são uma forte advertência de que o mercado está para mudar. b) Se a terceira vela fechar bem funda dentro do corpo da primeira vela. se há uma vela com corpo preto. a confirmação de reversão de fundo deveria ocorrer. a natureza baixista do DOJI deixa de existir. após o da Estrela Doji. este DOJI é denominado Estrela Doji. Tal padrão é denominado Estrela Doji Noturna. porque ela contém um DOJI. pois estaria mostrando uma redução de força da tendência anterior e um aumento de força na direção da nova tendência. mas a Estrela Doji Noturna tem um DOJI como sua estrela. c) Se o volume for pequeno no pregão da primeira vela e grande no da terceira. A Estrela Doji Noturna (yoi no myojyo doji bike minami jyuji sei) é uma forma distinta da Estrela Noturna normal. ou salta abaixo de uma vela com corpo num mercado descendente. uma Estrela Doji. O pregão após o aparecimento do DOJI deveria confirmar a reversão de tendência. o sinal de um topo iminente. seguida por uma Estrela Doji. que fechasse bem para dentro do corpo branco. seguida por uma longa vela de corpo preto. deveria confirmar uma reversão de topo. e outro entre a Estrela e a terceira vela. Portanto. As Estrelas Doji Matinal e Noturna (Morning and Evening Doji Stars) Quando um DOJI salta acima de uma vela com corpo num mercado ascendente. É importante notar que se a vela do pregão.é. Numa tendência de baixa. se o próximo pregão tivesse uma longa vela branca que fechasse bem para dentro do corpo preto. A Estrela Doji Noturna é mais importante. Estas três velas do candelabro formam o . Uma Estrela Doji durante uma tendência de alta é freqüentemente.Alguns fatores que podem aumentar a probabilidade de que a Estrela Matinal e a Noturna possam ser uma reversão incluem: a) Se houver um gap entre a primeira vela e a Estrela.. a segunda vela). for uma vela branca com gap para cima.

Uma vela branca com preços altos pode ser outra forma de confirmação. as potencias implicações baixistas da estrela estão canceladas. 4. Sendo um padrão de ocorrência muita rara. ela é formada por um pequeno corpo na parte inferior da sua faixa de oscilação e por um longo pavio na parte superior. Forma-se um corpo diminuto próximo da parte inferior da oscilação diária. mais forte a confirmação. Normalmente. subiu fortemente e depois caiu de volta para fechar próximo da abertura. deve ser examinado. Não é necessária a ocorrência de um gap para baixo. não encontrei nenhum exemplo real. do mesmo modo que o Martelo normal. a cor do corpo não tem importância. O pavio inferior é praticamente inexistente. 2. uma vela preta deixar um gap abaixo da Estrela doji. é importante esperar pela confirmação. Forma-se um corpo diminuto próximo da parte inferior da oscilação diária. Não obstante. A Estrela Cadente e o Martelo Invertido (Shooting Star e Inverted Hammer) branco ou preto branco ou preto Estrela Cadente Martelo Invertido A Estrela Cadente (nagare boshi) é um padrão que envia uma advertência de um topo iminente. O formato da Estrela Cadente nos diz que o mercado abriu próximo da mínima. embora não seja uma estrela. O pavio inferior é praticamente inexistente. Em outras palavras. o Martelo Invertido é um padrão altista depois de uma tendência de baixa. 3. 2. Regras de reconhecimento Estrela Cadente: 1. Quanto maior o gap. 4. . Como pode ser visto no diagrama acima. devido à sua semelhança com a Estrela Cadente. É importante que se espere por uma confirmação no dia seguinte ao seu surgimento. Os preços abrem com um gap após um tendência de alta. A verificação pode ser um gap no dia seguinte. O Martelo Invertido (tohba). um ou dois pregões após o aparecimento da Estrela Doji. após mais de 10 horas de consulta nos meus gráficos.padrão denominado Estrela Doji Matinal (ake no myojyo doji bike). A extensão do pavio é pelo menos três vezes maior do que o tamanho do corpo. acima do corpo do Martelo Invertido. o Martelo Invertido é um padrão de reversão de fundo. durante uma tendência de baixa. este gap não é sempre necessário. 3. Diferente da Estrela Cadente que é o prenúncio de um topo. Se. não é um sinal de reversão principal como o da Estrela Noturna. A extensão do pavio usualmente não é mais do que duas vezes o tamanho do corpo. Este tipo de estrela Matinal pode ser um fundo significante.. Por isso. Martelo Invertido: 1. Uma Estrela cadente ideal tem um corpo que deixa um gap em relação ao corpo da vela anterior. o movimento intra-dia de subida não teve sustentação. Como todas as estrelas.

Veja alguns exemplos reais nos gráficos abaixo: .

Padrão Harami branco ou preto branco ou preto Harami Harami Harami Cross Harami Cross Harami é uma velha palavra japonesa para gravidez. mas os dois não podem ser iguais simultaneamente.. pode advertir sobre uma possível mudança de tendência. mais forte o padrão. Após o surgimento do Harami. é verdade. mas será melhor se estiver refletindo a tendência do mercado. especialmente nos topos. Seu corpo deve ficar totalmente no interior do corpo da vela longa. O Harami Cross é mais importante como sinalizador de reversão do que o Harami normal. Na análise gráfica clássica. mas são mais efetivos nos topos. o feto. os topos ou fundos do corpo pequeno podem ser iguais. devemos entender que. um DOJI precedido por um longo corpo é denominado Harami Cross (harami yose sem). também conhecido por Padrão Petrificado. No engolfamento. Normalmente. um pequeno corpo que fica embutido dentro do primeiro. maior a ambivalência e mais provável uma reversão de tendência. embora na maioria dos casos os corpos sejam de cores opostas. a pequena. Uma longa vela precedida por uma tendência. o Homem-enforcado (hanging-man) ou o engolfamento (engulfing). Veja dois exemplos reais na próxima página. Em alguns momentos. a barra de hoje está embutida no interior da barra de ontem. A vela embutida deverá ter a cor oposta à da vela longa. Como você pode ver no diagrama inicial. Quando definimos o padrão. se forma um DOJI.é. o Harami Cross o é. 2. Enquanto o Harami não é um padrão de reversão principal. 4. sendo a primeira uma vela de corpo longo e. quanto menor o corpo do segundo dia. 3. A vela longa é a mãe e. A cor da grande vela do primeiro dia não é tão importante. Representa mais uma parada do mercado para retomada de fôlego. Diferentemente do padrão engolfamento. . Esta afirmação. Como uma regra geral. No Harami.7. não há necessidade de velas de cores opostas. dissemos que o corpo da vela do segundo dia é um corpo pequeno. a segunda. a vela de corpo longo surge no primeiro dia. O padrão é constituído por duas velas. porque quanto menor o corpo. Um dia de vela diminuta segue o dia da vela longa. normalmente o mercado congestiona. No extremo. como muitas outras na análise técnica. trata-se de um dia interno (barra abrangida) sem movimento direcional. i. Assim como no dia do engolfamento. Este padrão não carrega consigo o mesmo significado de reversão que tem o Martelo (hammer). à medida que o corpo diminui em função da diferença entre a abertura e o fechamento. é subjetiva. Ocorrem também nos fundos. Regras de reconhecimento 1. seguida por uma vela de corpo pequeno no segundo dia. a extensão do corpo do dia embute o corpo menor da vela precedente. É o reverso do padrão de Engolfamento (engulfing).

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são denominadas MAROBUZU. Qualquer coisa entre 5 e 10 dias seria mais adequado para esta definição. freqüentemente venho me referindo a velas longas. Na nomenclatura do candelabro. A análise através do candelabro japonês está baseada apenas nos movimentos de curto prazo. Assim. Longas referem-se à extensão do corpo da vela. denominada marobuzo preta. conforme diagrama abaixo: Na próxima aula continuaremos com os principais padrões de reversão. as velas longas. o preço de abertura e o de fechamento foram consideravelmente diferentes. . mas faltou esclarecer o que são velas longas. sem pavio. Uma vela longa represente um amplo movimento de preço num determinado dia. Em outras palavras. se abre na máxima e fecha na mínima. a diferença entre o preço de abertura e o preço de fechamento.Discorrendo sobre as velas do candelabro. Quanto o preço de abertura e o de fechamento precisam ser diferentes para qualificar como um dia longo. Longo comparado ao que? É melhor considerar apenas a atividade dos preços mais recentes para determinar quão longa uma vela é. a vela é denominada marobuzo branca e. de modo que a determinação dos dias longos também deveria ser feita comparando as velas num período de tempo semelhante. se o preço abre na mínima do dia e fecha na máxima.

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Com a tendência começando a mostrar fraqueza. mas que faz parte da família: As Três Estrelas (Tri Star) Três Estrelas O padrão Três Estrelas (santen boshi) é muito raro. será ainda mais significante. O primeiro DOJI provocará uma preocupação considerável. Verifique se o não há nenhum erro. finalmente. Tenha cuidado com esta formação. Graças à sua raridade. porque são comparadas aos dois braços de uma pinça. 8. O segundo. Se o gap do DOJI do meio incluir o pavio. O gap do segundo dia fica acima ou abaixo do primeiro e do segundo dia. os corpos provavelmente vão se tornando menores. indicaria que o mercado está ficando sem tendência. Os três dias são DOJI. Padrão Topos e Fundos em Pinça (Tweezer Tops e Bottons) Topo Tweezers e Harami Cross Topo Tweezers e Hanging Man Topo Tweezers e Shooting Star Topo Tweezers e Dark Cloud Fundo Tweezers e Hammer Fundo Tweezers e Piercing Pinças são duas ou mais velas com máximas ou mínimas iguais. suspeite dos dados usados quando do seu surgimento. Regras de reconhecimento 1. São assim denominadas. Num mercado ascendente. 2.Candlestick: A Teoria do Candelabro Japonês (Continuação) Padrões de Reversão Encerrando os padrões Estrela. O mercado encontra-se numa longa tendência de alta ou de baixa. de ocorrência muita rara. E. mas um padrão de reversão extremamente significativo. vejamos um último. o terceiro DOJI coloca o último prego no caixão. Ele é formado por três DOJIs com o do meio sendo a Estrela Doji. um topo em pinça . todo mundo sem nenhuma convicção estará revertendo suas posições. Devido a este poderoso sinal de indecisão.

Num mercado descendente. no caso de um fundo. vê-se uma longa vela de corpo branco formada por uma abertura na ou muito próximo da mínima do dia. Podem ocorrer em pregões subseqüentes ou alternados e normalmente são um sinal vital de reversão. as mínimas. quando as duas máximas são iguais. quando as duas mínimas são iguais. vê-se . seguida por um movimento ascendente pelo resto do dia. 9. o que importa é que. Tem o significado de empurrar seu adversário para fora do rinque.(kenukitenjo) se forma. as máximas sejam iguais ou. um fundo em pinça (kenukizoko) se forma. O padrão é constituído por apenas uma única vela que tanto pode ser altista comobaixista. num caso de topo. O diagrama da página anterior mostra algumas combinações de prováveis reversões. Carregam maiores implicações quando ocorrem após um longo movimento ou quando contém outros sinais baixistas (para uma reversão de topo) ou altistas (para uma reversão de fundo). Padrão Yorikiri (Belt-Hold Lines) Yorikiri é uma palavra japonesa extraída do Judô. Yorikiri Altista Yorikiri Baixista Quando altista. As Pinças podem ser formadas por combinações de diferentes velas. enquanto segura o seu cinto. Quando baixista.

Cada uma das aberturas deverá também estar dentro do corpo da vela precedente. O Yorikiri Altista abre na sua mínima e não tem pavio para baixo. Também seria bom que . este padrão. Pressagiam preços mais baixos. O Yorikiri é identificado pela ausência do pavio no seu final. quebrando o padrão de reversão. Padrão Três Corvos Pretos (Three Black Crows) Três Corvos Em japonês “Sanba Garasu”. 10. é caracterizado por três velas pretas descendentes sucessivas. O Yorikiri é um padrão é um padrão muito poderoso. 2. 3. especialmente se surgem após uma boa subida. Regras de reconhecimento 1. mas um fechamento abaixo da vela branca ou acima da vela preta deverão significar retomada da tendência prévia. O Yorikiri Baixista abre na sua máxima e não tem pavio para cima.uma longa vela de corpo preto que abriu na ou muito próxima da máxima do dia para depois seguir caindo até o final do pregão.

Cada dia a abertura ocorre dentro do corpo do dia anterior. “más notícias têm asas”. os Três Corvos têm implicações baixistas. Gap Para Cima Com Dois Corvos (Upside Gap Two Crows) Upside Gap Two Crows . Regras de reconhecimento 1. 11. Uma versão mais rígida deste padrão seria três velas pretas idênticas. se aplica facilmente a este padrão. Cada dia fecha numa nova mínima. 4. Cada dia fecha na ou próximo da mínima. A expressão japonesa. abaixo da vela branca do pregão onde se verificou a máxima. 3. Vendo-os como um grupo de corvos pousados num galho. A ocorrência de três dias consecutivos com longas velas pretas.se pudesse ver o corpo da primeira vela dos três corvos. 2.

então seu contra-ataque. o contra-ataque altista deve ser respeitado.O gap para cima refere-se ao gap entre o pequeno corpo negro do segundo dia e o longo corpo branco do dia precedente. No dia seguinte. A primeira vela do padrão é longa e preta. Surge uma segunda vela de corpo negro que abre acima do corpo da pequena e fecha abaixo dele. até solicitaria que me enviassem. Velas de Contra-ataque Altista e Baixista (Counterattack Lines) Velas de Contra-ataque Altista Baixista O padrão velas de Contra-ataque (deai sem or gyakushu sen) ocorre quando duas velas de cores opostas têm o mesmo fechamento. Está tudo tão claramente explicado. Sugiro. Apesar disso. ou seja. após um gap para cima. torna-se impraticável essa busca apenas para exemplificar. 2. Dado à totalidade dos meus compromissos. que tentem localizalos por conta própria. Em outras palavras. Quem encontrar. para incluí-lo no curso. A diferença é que a vela branca do Contra-ataque Altista é mais longa do que a vela branca do In-neck. Estes padrões mais raros. 12. O padrão ideal apresenta o segundo corpo negro abrindo acima do corpo da primeira vela negra. O padrão altista ocorre durante uma queda. Então. 3. Ele também se assemelha ao padrão baixista In-neck. Volta apenas até o fechamento do pregão anterior. o segundo corpo negro engolfa o primeiro corpo negro. O Contra-ataque altista é semelhante ao padrão Penetrante Altista (Piercing). Numa continuada tendência de alta surge uma vela com um longo corpo branco. Se você se lembra. As duas velas pretas representam dois corvos numa árvore olhando para baixo. . Os compradores iniciam. Regras de reconhecimento 1. o padrão penetrante tem a mesma configuração de duas velas do contra-ataque. Nesta altura os vendedores estão confiantes. que a única dificuldade será a de identificalos. A tendência de baixa foi freiada. 4. Acontece que para localiza-los. empurrando os preços de volta para o fechamento do dia anterior. mas acima do fechamento da vela branca do primeiro dia. A principal diferença é que o contra-ataque não se movimenta para dentro do corpo preto anterior. obviamente trata-se de um padrão baixista. que veremos mais adiante. até como treinamento. fecha sob o corpo da primeira vela negra. O fechamento da segunda vela de corpo preto permanece acima do fechamento da vela de corpo branco. nem sempre terão exemplos reais. Pelo fato de que no padrão penetrante a vela branca se movimenta bem para dentro do corpo preto anterior. forma-se um uma vela com um pequeno corpo negro. ele é um padrão de reversão de fundo mais expressivo do que a linha de contra-ataque. Baseado nesta descrição pitoresca. muitas vezes gasto horas para encontrar um. O pregão seguinte abre acentuadamente mais baixo. a diferença reside no nível de abertura.

fechando no mesmo nível. A cor do corpo da primeira vela será sempre igual à tendência em andamento: preta para tendência de baixa e branca para tendência de alta. O segundo corpo terá sempre a cor oposta. A diferença é que não penetra o corpo da vela branca anterior. As duas velas têm corpos que estendem a tendência em andamento. 5. O fechamento dos dois dias é o mesmo. Conclue-se. vem caindo. depois. 2. Três Soldados Brancos (Three White Soldiers) Três Soldados Brancos Bloco de Avanço Padrão Amadurecido . 4. 13. Abre acima da máxima do dia anterior e.O Contra-ataque Baixista está relacionado com o padrão Teto de Nvem Negra (Dark Cloud). portanto. 3. Os dois dias deverão ter velas de corpo longo. Regras de reconhecimento 1. que o Teto de Nuvem Negra envia um sinal mais forte de reversão de topo do que o Contra-ataque Baixista.

após um período de estabilidade dos preços. 2. Cada uma das velas deve abrir no interior do corpo da anterior. O Padrão Amadurecido (aka sansei shian boshi) apresenta as duas primeiras velas longas fazendo novas altas. é sinal de força à frente. mais comumente. montar no ombro da longa vela b ranca anterior. cada uma com fechamento mais alto. só que. O Bloco de Avanço (saki zumari). três soldados brancos. caracteriza-se pela perda de força da segunda e da terceira vela branca. Ocorrem três longas velas brancas consecutivas. como é conhecido. um exemplo real: . 3. outros dois padrões relacionados com os três soldados. Existem. O pequeno corpo revela a deterioração do avanço. Regras de reconhecimento 1. ainda. já que provavelmente os comprados estão realizando seus lucros. como dizem os japoneses. Se este padrão surgir numa área de preços baixos. Tenha um cuidado especial com este padrão durante um movimento de alta muito extenso. Veja. demonstrando que a subida corre perigo. seguidas por uma pequena vela branca ou uma Estrela. surgindo sempre durante o movimento e nunca no início.Este padrão (aka sanpei) também é conhecido como avanço de três soldados brancos ou. indicam fraqueza no movimento de subida. Esta última vela. Sinais de fraqueza podem ser vistos através dos longos pavios destes dois dias. Consiste de uma séria de três velas brancas com fechamentos consecutivamente mais altos. Cada uma delas deveria fechar na ou próximo da máxima. na próxima página. ao invés de sinalizarem um avanço. tanto pode deixar um gap em relação ao corpo da vela branca anterior ou.

Regras de reconhecimento 1. Um suporte de preço foi encontrado e a oportunidade para eles reverterem é muito boa. Na próxima aula examinaremos os padrões de continuação. O preço de fechamento dos dois corpos pretos precisam ser iguais. O terceiro dia é uma vela preta com o fechamento igual a do primeiro dia. .14. 2. Sanduíche (stick sandwich) Sanduíche No padrão sanduíche dois corpos pretos tem um corpo branco entre eles. Numa tendência de baixa um corpo preto é seguido por um corpo branco que se desdobra acima do fecham ento do corpo preto.

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Os mesmos aspectos. uma respirada antes do mercado reassumir a tendência prévia. Uma tendência encontra-se em movimento. uma vela de cor oposta abre dentro do corpo da vela do segundo dia. Surge uma vela branca pra cima que é seguida por outra vela branca deixando um gap entre ela e a do dia anterior. forma-se uma vela preta cuja abertura se dá dentro do corpo da vela branca do dia anterior e o fechamento abaixo do corpo. 1. Tasuki Gap O padrão Tasuki para cima (uwa banare tasuki) ocorre quando o mercado está numa tendência de alta. . Gap Tasuki Gap para baixo Tasuki Gap para cima Regras de reconhecimento 1. no sentido inverso para o padrão Tasuki para baixo (shita banare tasuki). A vela do terceiro dia fecha dentro do gap mas não o preenche totalmente. se a vela preta tiver fechado o gap e a pressão de venda ficar evidente. No dia seguinte. O fechamento do dia da vela preta é o ponto de compra. 3. 4.Candlestick: A Teoria do Candelabro Japonês Padrões de Continuação A maioria dos padrões do candelabro são de reversão de tendência. são válidos. um grupo de padrões que sinalizam a continuação da tendência prévia. o aspecto altista do padrão fica invalidado. Existem. 2. A maioria destes padrões indicam tempo de descanso. No do terceiro dia. com um gap entre duas velas da mesma cor. entretanto. A cor da primeira das duas velas representa a tendência predominante. Entretanto.

Após uma vela forma-se um gap na direção da tendência em andamento. Gap Gap com velas brancas lado-alado numa tendência de alta e numa tendência de baixa.2. 2. O padrão altista não precisa de confirmação. aproximadamente do mesmo tamanho da anterior e com a abertura igual ou próxima da anterior. mas o baixista sim e são ainda mais raros. embora de ocorrência muito rara. 3. Regras de reconhecimento 1. durante uma tendência de alta. Uma vez que ela termine os preços deverão voltar a cair. Gap com Velas Brancas Lado-a-Lado (side-by-side white lines / narabi aka) Se. A vela do segundo dia é branca. ocorre um outro pregão semelhante com ou quase a mesma abertura do dia anterior. A confirmação é necessária porque durante uma tendência de baixa as duas velas brancas são vistas como cobertura de vendas a descoberto. A vela do terceiro dia também é branca. no dia seguinte. temos o padrão altista. . ocorre um gap seguido por uma vela branca e.

mas o oposto do padrão de Reversão Contra-ataque. O número ideal destas pequenas velas é três. O último dia do padrão deverá ser um dia forte. . A vela do segundo dia tem a cor oposta a do primeiro dia. no preço da abertura.3. Rising Falling Regras de reconhecimento 1. Mais um padrão que passei algumas horas procurando um exemplo real e não encontrei nenhum. 4. A descendente (shita banare sanpoo ohdatekomi) é o inverso. Ela é seguida por um grupo de pequenas velas que caem consecutivamente. se já estiver no mercado. Rising Three Methods and Falling Three Methods Não encontrei uma boa tradução para o português e mantive o nome em inglês. No formato ideal. 2. A vela do primeiro dia tem a cor oposta à tendência predominante. Os dois corpos se encontram no meio. O Ascendente (uwa banare sanpoo ohdatekomi) é formado por uma longa vela branca numa tendência de alta. 4. Forma-se uma longa vela representando a tendência corrente do mercado. 3. mas não é uma condição imprescindível. Regras de reconhecimento 1. A vela final do padrão ( a da retomada da tendência prévia) deve abrir acima do fechamento do dia anterior e fechar numa nova máxima. As velas pequenas podem ser de qualquer cor. Esta vela é seguida por um grupo de velas com pequenos corpos. mas a preta é preferida. As velas pequenas movimentam-se na direção oposta à tendência corrente e ficam contidas no interior dos limites da vela longa. Linha Divisória (Separating Lines) No padrão Linha divisória (iki chigai sem) duas velas têm a mesma abertura e cores opostas. Ele é parecido. 3. 2. São dias de descanso na atividade do mercado e podem ser usados para adicionar novas posições. Será melhor se elas tiverem corpos da cor oposta à da primeira vela do padrão. Todas elas ficam embutidas dentro da máxima e da mínima da longa vela branca. Os dois padrões ao lado são de continuação e representam interrupções na tendência dos preços sem causar uma reversão. com o fechamento penetrando o da vela do primeiro dia e na direção da tendência original. O padrão mais forte é representado por duas velas longas sem pavio em nenhuma delas (marobuzo). cada vela deveria ser longa. Outro padrão que não consegui encontrar um exemplo real.

mas ainda dentro do corpo da primeira vela branca. Interrupções na tendência são quase sempre saudáveis para a tendência. Penetração de Três Velas (Three-Line-Strike) Este é um padrão de quatro velas que se forma em tendências definidas. Forma-se uma longa vela branca numa tendência de alta do mercado. onde a segunda vela entra no corpo da primeira vela branca. seguidas por uma longa vela preta. Este último dia é considerado o dia da liquidação. . Padrão Baixista: 1. 4. 3. Este movimento é seguido por outra vela preta que fecha mais baixo ainda. Três dias semelhantes aos Três corvos Pretos numa tendência de baixa em andamento. Três dias semelhantes aos Três Soldados Brancos numa tendência de alta em andamento. 2. Este é um padrão de descanso ou de pausa na tendência. Regras de reconhecimento Padrão Altista: 1. 2. Outro padrão que não consegui identificar nos meus gráficos. seguido por uma forte subida para fechar acima da máxima da dos três corpos pretos. Isto sugere que a tendência continuará para cima e que novas posições devem ser adicionadas. a pausa é completada em apenas um dia. Pode ser visto como um versão estendida do padrão Três Corvos Pretos (baixista) ou do padrão Três Soldados Brancos (altista). O quinto dia é uma longa vela branca fechando acima da máxima dos dias anteriores. Os dois dias seguintes são dias de correção similar ao Rising Three Method. Este tipo de movimento anula completamente a subida dos três dias anteriores. Umas abertura mais baixa no quarto dia seguida por uma forte subida que fecha acima da abertura da vela preta do primeiro dia. Regras de reconhecimento 1. O quinto dia começa com um gap de abertura. que fornecerá á tendência prévia um novo vigor. 2. isto será apenas uma correção provocada pela realização de lucros. Um abertura mais alta no quarto dia seguida de um mergulho que fecha abaixo da abertura da vela branca do primeiro dia.5. Mat Hold (uwa banare sante oshi) O padrão Mat Hold é uma versão modificada do Rising Three Methods. 5. Esta longa vela preta abre fazendo uma nova alta e então mergulha para uma mínima inferior do que a da primeira vela branca do padrão. O padrão baixista é o inverso do altista. Um gap para cima no segundo dia forma quase uma estrela. O segundo dia se inicia com um gap para cima (entre os corpos) seguido por duas velas descendentes. Se a tendência de alta prévia for forte. O padrão altista é formado por três velas brancas sucessivas cada uma delas atingindo nova alta.

O segundo dia é uma vela branca que abre que abre abaixo da mínima do dia anterior. Numa tendência de baixa forma-se uma longa vela preta. 3. Esta vela não precisa ser longa. 2. mas de formação ligeiramente diferente na medida em que a vela branca no padrão penetrante precisa retroceder pelo 50% no interior do corpo da vela preta.6. Regras de reconhecimento Padrão On Neck: 1. Padrão On Neck (ate kube). os três padrões acima surgem em tendência de baixa e sinalizam continuação da queda. O segundo dia fecha próximo da mínima do primeiro dia. . In Neck (iri kubi) e Thrusting (sashikomi) On Neck In Neck Thrusting Semelhantes ao padrão Penetrante (Piercing).

Numa tendência de baixa forma-se uma longa vela preta.Padrão In Neck: 1. Os osciladores e rastreadores são utilizados de maneira idêntica ao seu uso no gráfico de barras convencional. bem como Elliott e outras teorias. O segundo dia é uma vela branca que abre abaixo da mínima do dia anterior. Para que não tenha que ficar percorrendo as folhas para localizar os padrões quando estiverem se formando. Para efeito de análise. preparei uma tabela onde poderá identifica-los rapidamente. . O fechamento do segundo dia ocorre muito próximo do corpo do primeiro dia. enfim. mas não acima do meio. Você poderá reforçar os sinais do candelabro trabalhando com todo o ferramental utilizado como suporte para o gráfico de barras comum. Padrão Thrusting: 1. Mas. com pouca ou nenhuma penetração. creio ter coberto os padrões mais comuns. 2. O segundo dia fecha bem para dentro do corpo do primeiro dia. Numa tendência de baixa forma-se uma longa vela preta. 3. 3. 2. A variedade dos padrões de reversão e de continuação é vai muito além do que examinamos nestas aulas. As linhas de tendências também são traçadas conectando mínimas e máximas. Esta vela não precisa ser longa. os padrões o mesmo significado os mesmos em todas as periodicidades. O segundo dia é uma vela branca que abre consideravelmente mais baixa do que a mínima do primeiro dia. o que muda é apenas a interpretação do significado das barras.

Necessita de confirmação no dia seguinte através de um corpo preto e/ou uma abertura com gap para baixo e com fechamento bem mais baixo. p/alta) ou da mínima (rever. p/baixa) do corpo pequeno. e Confirmação é fortemente sugerida através de um fechamento acima (rever.Padrões de Reversão: Hammer Reversão p/alta Hanging Man Reversão p/baixa Engulfing Reversão: alta e baixa Dark Cloud Cover Reversão p/baixa Piercing Reversão p/alta Doji Reversão p/alta ou p/baixa Morning/Evening Star Reversão p/baixa p/alta e Sugere-se confirmação através do surgimento de um ponto de retorno. Confirmação não é imprescindível. Confirmação é sugerida através da penetração da máxima (rever. branco ou preto Sugere-se confirmação através do surgimento de um ponto de retorno. Seria bom uma confirmação no dia seguinte através de uma vela da cor do sentido da reversão ou da penetração da mínima do dia anterior. Não precisa de confirmação Necessita de confirmação no dia seguinte através de uma abertura bem alta com fechamento ainda mais alto. p/baixa) da terceira vela. p/alta e . Confirmação é sugerida através da penetração da máxima (rever. branco ou preto Morning/Evening Doji Star Reversão p/alta p/baixa Shooting Star Reversão p/baixa Inverted Hammer Reversão p/alta Harami Reversão p/alta p/baixa Harami Cross Reversão p/baixa Tri Star Reversão p/baixa p/alta e Sugere-se confirmação através do surgimento de um ponto de retorno. recomendável. mas é e Confirmação é sugerida através de um corpo com a cor da nova tendência. similar às do Harami. p/baixa) da terceira vela. Não precisa de confirmação. p/alta) ou abaixo (rever. p/alta) ou da mínima (rever.

Sugere-se confirmação através da ultrapassagem da máxima da segunda vela preta. p/alta) ou uma abertura mais baixa (rever. . de alta) ou penetração do fundo anterior (cont. Confirmação é necessária através da formação de um ponto de retorno e Confirmação não é necessária Reversão p/alta p/baixa Three Black Crows Reversão p/baixa Upside Gap Two Crows Reversão p/baixa Counterattack Lines Reversão p/alta e p/baixa Three White Soldiers Reversão p/alta Stick Sandwich Reversão p/alta A confirmação não é imprescindível. especialmente para a situação altista. de baixa) sem fechamento do gap. Sugere-se uma confirmação através de uma abertura mais alta (rever. Não necessitam de confirmação. através da penetração do fundo anterio. A confirmação é necessária. mas seria recomendável através de uma abertura para baixo do terceiro corpo preto.Topos/fundos em Pinça Reversão p/baixa Yorikiri p/alta e Uma boa confirmação se obtém através do padrão combinado das velas. Não necessita de confirmação. p/baixa) no terceiro dia Não é necessário confirmação. Padrões de Continuação: Tasuki Gap Continuação de alta ou de baixa Gap c/velas brancas lado-a-lado Continuação de alta e de baixa Rising/Falling Three Methods Continuação de alta e de baixa Linha Divisória Continuação de alta e de baixa Mat Hold Continuação de alta Sugere-se confirmação através da ultrapassagem do topo anterior (cont. mas para baixo é recomendável. Para cima a confirmação não é tão importante.

Sugere-se confirmação através da continuaç ão da queda. Sugere-se confirmação através da continuaç ão da queda. Sugere-se confirmação através da continuaç ão da queda.Three Line Strike Continuação de altas e de baixa On Neck Continuação de baixa In Neck Continuação de baixa Thrusting Continuação de baixa A confirmação é importante através da continuação da tendência prévia antes da barra longa. .

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mas numa seqüência de movimentos para cima e para baixo. . e a mudança do maior mercado de alta registrado para o maior mercado de baixa registrado pegou quase todo mundo desarmado. Na introdução de “Natures Law” intitulada “Ritmo na Natureza”. rádio transmissão. desenvolveu-se uma nova profissão para estudar os prognósticos e os objetivos do mercado. Em 1946. gastando centenas de milhares de dólares anuais em pesquisa de mercado. arquitetura. Intensa pesquisa ligada ao que pode ser denominado atividades humanas indica que praticamente todos os desenvolvimentos que resultaram do nosso processo sócio-econômico seguem uma lei que os leva a se repetirem de forma constante e similar através de uma série de ondas ou impulsos de número e padrão definido. como os Princípios das Ondas de Elliott. escreve seu trabalho definitivo sobre o princípio das ondas. baseado no comportamento psicológico da massa. a média da alta das 30 ações principais atingiu 373%. no campo das atividades humanas. Sem leis haveria o caos. Tem sido dada ao mercado de ações uma atenção particular por duas razões. e onde existe o caos. Mesmo sucesso acidental no prognóstico de um único mercado tem produzido riquezas fabulosas. empresários. sob a lei porque a própria natureza funciona deste modo. Mas o ano de 1929 começou e terminou. química. técnicos . Na subida do mercado de julho de 1932 até março de 1937. nada existe. Finalmente. música – a variedade de arte e ciência – tudo funciona. e banqueiros. todos tem tentado prognosticar o futuro nas Bolsas de Valores. Na verdade. essas ondas ou impulsos mantém uma consistente relação entre si e com a passagem do tempo. Economistas. de cinco ondas de impulso e três ondas de correção. estatísticos. Com o objetivo de melhor ilustrar e esclarecer esse fenômeno é necessário tomar. algum exemplo que forneça uma abundância de dados confiáveis e para tal propósito não existe nada melhor do que o mercado de ações. aeronáutica. algumas ações valorizaram muito mais do que isso. Em primeiro lugar. segue-se que tudo o que aconteceu se repetirá e pode ser previsto se conhecemos a lei. cirurgia. Dispunha que o aparente fluxo aleatório dos preços se enquadrava num padrão repetitivo.A Teoria das Ondas de Elliott A teoria das ondas foi criada e desenvolvida por Ralph Nelson Elliott (1871-1948) por volta de 1930. Em 1938 publica uma monografia denominada “O Princípio da Onda”. dizia: Nenhuma verdade encontra mais aceitação geral do que a de que o universo é regido por leis. ou movimentos em ziguezague que duraram alguns meses. foram apanhadas de surpresa e sofreram perdas de milhões de dólares provocadas pela diminuição dos preços das ações que mantiveram encarteiradas por muito tempo. Base Filosófica Elliott acreditava que sua teoria sobre o mercado de ações era parte de uma lei natural muito maior que governava todas as atividades humanas. Essas flutuações para cima e para baixo possibilitaram grandes oportunidades de lucros. ou constância. por exemplo. Também é indicado que na sua intensidade. As principais instituições de investimentos. em consonância com as coisas animadas e inanimadas. dois anos antes do seu falecimento. Uma segunda razão para escolher o mercado de ações para ilustrar o impulso das ondas relacionado com a atividade sócio-econômica é a grande recompensa presente para as previsões bem sucedidas. Navegação. Desde que o próprio caráter da lei é ordem. não existe nenhum outro campo sobre o qual a previsão tenha sido experimentada com tamanha intensidade e tão pouco resultado. portanto previsível. primeira referência pública ao que mais tarde seria conhecido. entretanto. esta grande subida não foi em linha reta. “Natures Law – The Secret of the Universe”. Durante o curso dessa alta de cinco anos.

Quando esses mecanismos descritos mais adiante estão presentes. não haveria mercado.é. A Base Matemática A base matemática da Teoria de Elliott é a seqüência de Fibonacci. como também é verdade para as outras coisas do universo. o ritmo. 1 mais 1 igual a 2. ou extensões regulares. Colocando de forma mais simples. previsões de mercado. Registro confiável e publicação das transações. o mercado de ações é uma criação do homem e portanto reflete a idiossincrasia humana. Ao invés. 13. ou a uma seqüência ordenada. portanto. Assim. Ao contrário dos ensinamentos da Teoria de Dow. C. i. A resposta a uma questão apresentada no livro “Líber Abaci” do matemático Leonardo Fibonacci. o tempo. Estatística adequada disponível sobre todos os assuntos relativos às empresas. como aqueles que tem alguma experiência sobre o assunto bem sabem. O registro diário das transações foi inaugurado em 1928 e o registro horário em 1932. 21. Cada índice. Aonde não existe lei. o ritmo. que os movimentos dos preços das ações estão sujeitos a ritmos. e movimentos harmônicos. Gráficos das oscilações diárias traçados de tal modo que permitam revelar as ondas nos seus diferentes graus quando ocorrem. como mais adiante será revelado. Eles são necessários no sentido de observar as ondas menores e as minúsculas. deu origem à seqüência dos números 1. Ritmo. 55. 144 . Mas o mercado tem suas leis. a lei. Ocorrem ondas de diferentes graus quer exista ou não mecanismos de registro. ao qual o homem responde serão reveladas como registradas pelos movimentos do mercado. As Leis da Natureza tem funcionado sempre em cada atividade humana.. ou colocado de outro modo. entretanto. tanto na precisão da previsão como na recompensa presente tem sido necessariamente um puro acaso porque aqueles que tem tentado trabalhar com os movimentos do mercado tem falhado em reconhecer até que ponto o mercado é um fenômeno psicológico. é para ser percebido. Nas páginas seguintes. 5. 2 mais 3 igual a 5. 2. 34. e então é analisado desse ponto de vista. . haveriam séries diárias de desorganizadas e confusas flutuações de preços sem nenhuma ordem aparente. 1. Eles não compreenderam o fato de que existe regularidade sobre as flutuações do mercado. no início do século XIII. prova que este não é o caso. Extensa atividade comercial representada por empresas cuja propriedade se encontra largamente pulverizada. Algumas delas são: Na seqüência a soma de dois números adjacentes forma o próximo número mais alto. não poderia haver um centro em torno do qual os preços revolveriam e. E. Esta lei atrás do mercado pode ser descoberta apenas quando o mercado é visto na sua própria luz. 1 mais 2 igual a 3. ação ou qualquer atividade humana é interpretada por suas próprias ondas. 3 mais 5 igual a 8 e assim por diante até o infinito. A seqüência de Fibonacci resultante do problema dos coelhos tem propriedades muito interessantes e reflete uma relação quase constante entre os seus componentes.A despeito da atenção dada ao mercado de ações. 8. Como dá para perceber através da tradução desses conceitos da introdução da obra “Natures Law – The Secret of the Universe”. o sucesso. tem falhado. D. 3. grupo. . hoje conhecida como a seqüência de Fibonacci. especialmente em mercados rápidos. a repetição e o comportamento das pessoas são os pilares filosóficos da teoria. que flutuam de acordo co o definitivo princípio das ondas. o padrão das ondas são perfeitos e tornam-se visíveis aos olhos experientes. Um mercado onde compradores e vendedores podem contactar rapidamente seus representantes. 89. Um estudo mais próximo do mercado. ¥. Estes mecanismos são: A. as Leis da Natureza não necessitam de confirmação de dois índices. B. .

quando somado a um número selecionado da série de Fibonacci.382 0. Esta relação é possível porque a razão entre o segundo número alternado de Fibonacci.382 1 1. A soma de quaisquer dez números consecutivos da seqüência é sempre divisível por 11. A lista de fenômenos relacionados com a seqüência de Fibonacci é enorme e poderíamos continuar citando uma infinidade deles.618 0. mais próximas de 0.236.382 2.618 ou seu inverso 0.618 para 1. mas como o objetivo é de apenas dar uma idéia do que se trata face sua importância na Teoria das Ondas.382.618 À exceção de 1 e 2. mas não invariavelmente. Assim a razão de qualquer número para o próximo número mais alto. ou seu inverso. Algumas afirmações da inter-relação das propriedades dessas quatro razões principais podem ser listadas a seguir: 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 2.618 2.618.618 e 1. Um diagrama perfeito do ciclo do mercado de ações.618 1 2. Um padrão é sempre um processo de formação. Uma vez que essas ondas possam ser interpretadas. Usualmente. qualquer número da seqüência de Fibonacci multiplicado por 4.618 0.618 x x x x x 1. segundo Elliott desdobra-se da seguinte forma: . chamada phi. Esta facilidade é proporcionada pelo tipo do padrão que o precedeu.Após os quatro primeiros números. é aproximadamente 0.618 para 1 e para o próximo número mais baixo é aproximadamente 1. uma terceira seqüência começa naqueles números que são adicionados à multiplicação por 4.618 0. 0.618 0. a razão entre dois números consecutivos na seqüência aproximase 1. Na seqüência a razão entre os números alternados é de 2. todas as atividades humanas têm três aspectos distinitos: Padrão. onde 0.618 1.618 1. Quanto mais altos os números.618 serão as razões entre eles. fico por aqui.618 1. dos futuros ou de qualquer outra atividade anteriormente mencionada.618 0. de modo que: 3x4 5x4 8x4 13 x 4 21 x 4 = = = = = 12 20 32 52 84 + + + + + 1 1 2 3 5 = = = = = 13 21 34 55 89 Assim que a nova seqüência avança.618 = = = = = = = = 1 1 0. você será capaz de rapidamente visualizar o tipo do padrão. todos os quais observam a série de Fibonacci e são expressos através de ondas.618. Tempo e Razão.618 0.236 é tanto o seu inverso como sua diferença do número 4. o conhecimento pode ser aplicado a qualquer movimento na medida em que as mesmas regras aplicam-se aos preços das ações.618 1 0.618 1. A Teoria Segundo Elliott. dá outro número de fibonacci. é 4. Padrão: O padrão é o mais importante dos três fatores.

Mercado de Alta CICLO DO MERCADO DE AÇÕES Mercado de baixa V III B I IV V 5 2 A C B 1 1 4 2 4 a c 2 4 5 b 1 3 5 II III 5 3 b 3 3 I 1 5 3 1 a 4 2 c b 2 4 a c A IV C II 1 v iii v b ii iv i iv iii v a b c ii iv i iii v 2 iii a i ii v iii i ii iv a i b iv c ii c .

3. III e V são denominadas ondas de impulso e as ondas II e IV como ondas de correção. e assim sucessivamente.. desenhei apenas o desdobramento das duas primeiras ondas Intermediárias 1 e 2 um grau abaixo. ii.No diagrama da página anterior o Ciclo do Mercado é dividido em “Mercado de Alta” e “Mercado de Baixa”. A ondas de impulso de baixa A e C desdobram -se em 1. 89 de alta e 55 de baixa. Poderíamos continuar desdobrando infinitamente. No desenho superior o Mercado de Alta é dividido em 5 ondas Principais designadas pela numeração I. III. III. por exemplo. 4 e 5 e a onda da s correção da baixa B divide-se em a. i. iii. IV e V e A. B e C. . portanto. A classificação completa é a seguinte: Grande Superciclo Superciclo Primário Intermediário Menor Minuto Minuete Sub-minute A maior parte do tempo estaremos examinando ondas do grau Primário para baixo. B e C nada mais é do que a correção das cinco ondas I. as ondas de impulso de alta I. variando desde a menor correspondente ao gráfico plotado de hora em hora até o Grande superciclo. A onda de alta do ciclo é formada por 5 ondas Primárias e a de baixa por 3 ondas Primárias. Desse modo. III. Elliott conseguiu classificar precisamente nove categorias de magnitudes. que por sua vez é o parte da onda principal I. II. Mercado de Baixa é o inverso de Mercado de Alta. Por sua vez. Naquela época. pois cada onda pode ser desdobrada em outra de grau inferior ou o inverso. daí concluindo-se que um ciclo do mercado é composto por 144 ondas Menores. Continuando. iv e v f rmam a onda Intermediária 1. portanto. No desenho inferior. ou seja. e talvez esteja aí a explicação para o fato de que todos os gráficos de longo prazo sejam ascendentes e de onde se pode concluir que não existe Mercado de Baixa. sabendo-se que as demais mantém o mesmo padrão e que este grau é denominado Menor. a onda 1 desdobra-se em i. da classificação anterior pode-se extrair o seguinte: Um ciclo completo do mercado é formado por 2 ondas. β e χ. b e c. IV e V e o Mercado de Baixa é dividido em 3 ondas Principais designadas pelas letras A. 2. em ondas de grau imediatamente inferior denominado Intermediário. Na visão de Elliott. ii. 2. A onda 2 de correção desdobra-se em α. a onda IV os excessos da onda III e o Mercado de Baixa A. IV e V que compõem o Mercado de Alta. II. a onda II corrige os excessos da onda I. Como pode observar. com a diferença que um tem 3 ondas e o outro tem 5. III e V são desdobradas em 1. as ondas menores i. Assim. cada onda de grau inferior é parte de de uma onda de grau superior. as 5 ondas Primárias de alta são constituídas por 21 ondas Intermediárias e as 3 ondas Primárias de baixa são constituídas por 13 ondas Intermediárias (secundárias). B e C. mas sim que chamamos de Mercado de Baixa à correção dos excessos do Mercado de Alta.é. As ondas A e C do Mercado de Baixa são definidas como ondas de impulso e a onda B como onda de correção. uma de alta e outra de baixa. um ciclo completo do mercado é composto por 34 ondas de grau Intermediário. Assim. As ondas I. II. b e c. iv e v. as 21 ondas de alta Intermediária são formadas por 89 ondas Menores (terciárias) e as 13 ondas Intermediárias de baixa são formadas por 55 ondas Menores. 3. No desenho do meio observa-se o desdobramento das ondas Principais I. iii. um ciclo completo do mercado é composto por 8 ondas primárias. 4 e 5 e as ondas de correção da alta II e IV subdividas em a.

todavia isto é impraticável. dois braços e duas pernas. As ondas podem ser esticadas ou comprimidas. Findo um movimento de 8 ondas do mesmo grau (cinco para cima e três para baixo). As ondas de impulso (quer sejam de alta ou de baixa). refazer as contagens de modo que fiquem em harmonia com uma série de regras que não podem ser violadas. 4. que não será o que encontraremos np nosso dia-a-dia. Os dedos da mão e do pé. desdobram-se em cinco ondas de grau inferior e as ondas de correção. exceto o dedão. Fiz assim apenas para facilitar o entendimento.Deu para reparar que todos os números surgidos desde o início da explicação do ciclo fazem parte da seqüência de Fibonacci? Relacione os números 3 e 5 da seqüência de Fibonacci no corpo humano. mas o padrão intrínseco é constante. Padrões das Ondas de Impulso Em geral as formações de cinco ondas são muito mais fáceis de serem percebidas do que as de três. Nosso dorso tem cinco extensões: uma cabeça. e os movimentos algumas vezes são confusos. a partir deste momento. Nós temos 5 sentidos. As formações de cinco ondas costuma manter suas características básicas inalteradas. temos um ciclo completo naquele grau que automaticamente torna-se duas subdivisões da onda de grau imediatamente superior. Isto porque os padrões apresentados no diagrama reproduzem o movimento de um ciclo de mercado perfeito. ou movimentos na direção da tendência predominante. Ocasionalmente numa contagem de nove ondas é difícil se dizer que onda se estendeu. a não ser. pegar um gráfico real e sair contando as ondas não conseguiríamos. geralmente subdividem-se em três ondas de grau inferior. sempre tentando nos enganar. Vada perna e cada braço é subdividido em três seções. Toda ação é seguida de reação. embora de qualquer modo isto seja irrelevante. Os braços e as pernas terminam em cinco dedos. 3. Na verdade o mercado está sempre dissimulando. A periodicidade não muda o padrão. ao invés das cinco ondas usuais da seqüência. mas devemos ter uma outra forma de distinguir o grau das ondas. Terminologia das Ondas No diagrama que fiz do desdobramento das ondas mudei as cores e tamanhos dos números e das letras para poder diferenciar o grau das ondas. Muitas vezes será necessário recontar. impossibilitando que a contagem das ondas seja uma tarefa de fácil execução. desde que sob o sistema de Elliott uma . Como o nome indica são movimentos exagerados que aparecem normalmente em uma das cinco ondas de impulso (1. 2. que são movimentos contra a tendência predominante (quer sejam de alta ou de baixa). quando ocorrem extensões. que não precisará ser necessariamente a sua: Grau da Onda Grande Superciclo Superciclo Ciclo Primário Intermediário Menor Minuto Minuete Sub-Minuete As 5 a Favor da Tendência As 3 contra a Tendência Nenhum significado prático (I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) I II III IV V A B 1 2 3 4 5 a b (1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) 1 2 3 4 5 a b i ii iii iv v Invente um símbolo (C) C c (c) c - Se desejássemos. já que o mercado permanece com sua forma básica. principalmente durante as correções. proporcionando uma contagem total de nove ondas de tamanhos similares. Elliott adotou a seguinte nomenclatura. 3 ou 5). Algumas vezes as subdivisões de uma onda estendida apresentam as mesmas amplitudes e duração das outras quatro ondas. são divididos em 3 seções. Princípios Básicos de Formação das Ondas 1.

a quinta provavelmente se estenderá.contagem de nove e uma contagem de cinco tem o mesmo significado técnico. A figura da próxima página ilustra uma seqüência de ondas de magnitude descendente mostrando a extensão de uma quinta onda da extensão de uma quinta onda. Extensões também podem ocorrer dentro das extensões. a quinta deverá ser construída de forma simples e semelhante à onda um. Assim. se a primeira e a terceira onda tem aproximadamente o mesmo tamanho. Inversamente. principalmente se o volume sobre essa quinta onda for maior do que o volume sobre a terceira. aparentemente um complicador. acabam se tornando um excelente parâmetro para definir o comprimento das ondas seguintes. ilustrando extensões ajudará a esclarecer este ponto. Enquanto extensões de quintas ondas não são incomuns. O diagrama abaixo. desde que a maioria das ondas tem extensão em uma e apenas uma das suas três ondas de impulso. MERCADO DE ALTA MERCADO DE BAIXA 3 1 2 5 1 2 4 4 3 5 EXTENSÃO DA ONDA 1 5 3 1 2 4 4 2 EXTENSÃO DA ONDA 3 1 3 5 5 3 1 4 2 EXTENSÃO DA ONDA 5 2 3 1 4 5 7 5 3 1 6 4 2 8 9 2 1 4 6 8 3 5 7 9 EXTENSÃO NÃO IDENTIFICADA A ocorrência dessas extensões. se a onda três se estendeu. extensões .

a correção a seguir se processará em três ondas e retornará até o nível do início da extensão.das extensões ocorrem com mais freqüência dentro de ondas três. extensões de quintas ondas sempre serão retraçadas duas vezes. . Isto é. conforme diagrama da próxima página. No diagrama a seguir podemos ver um exemplo dos dois tipos. 5 5 5 5 3 5 3 EXTENSÃO DA QUINTA ONDA DA EXTENSÃO DA QUINTA ONDA 1 3 5 4 4 3 2 EXTENSÃO DA TERCEIRA ONDA DA EXTENSÃO DA TERCEIRA ONDA 1 3 1 4 4 3 2 1 2 1 4 1 2 2 2 Quando ocorre uma extensão numa quinta onda para cima. e será seguido por um segundo retorno que levará para dentro do terreno de novas altas para o ciclo.

Se a extensão ocorre na primeira onda. superior tiver sido ela própria uma quinta. DUPLO RETRAÇADO NUM MERCADO DE ALTA (5) 5 b 3 1 a 4 2 Ponto onde começou a extensão Primeira Retraçada Segunda Retraçada c Quando Elliott afirma que a extensão é retraçada duas vezes. extensões só podem ocorrer em novo território do ciclo atual. não é necessário qualquer consideração. o duplo retraçado é feito pelas ondas quatro e cinco. uma para baixo e outra para cima. o duplo retraçado será feito automaticamente pelas ondas dois e três. formando um topo irregular. Quando a extensão ocorre na primeira ou terceira onda. se a onda anterior de grau. (Continua na próxima aula) . Ainda de acordo com Elliott. ou. onde a primeira e a segunda retraçada se transformarão nas ondas “A” e “B” de uma correção irregular. Se a extensão ocorre na terceira onda. quer dizer que a correção passará pelo mesmo terreno duas vezes. assim chamado pelo fato do movimento de correção ter excedido o topo da quinta onda (topo ortodoxo).DUPLO RETRAÇADO NUM MERCADO DE ALTA (1) ou (3) 5 Para (3) ou (5) 3 1 (2) ou (4) 4 2 Ponto onde começou a extensão Primeira Retraçada Segunda Retraçada A segunda retraçada sempre marca o iníc io da próxima onda de impulso de grau superior. deve-se esperar uma reversão principal.

.

respeitando porém a regra de que o fundo da onda 4 não pode penetrar o topo da onda 1. Para nossos propósitos acredito que esta regra seja a mais importante. Uma das três é considerada maior do que as outras duas. No exemplo 2. O diagrama abaixo esclarecerá melhor. o fundo da onda 4 não poderá ultrapassar o topo da onda 1. sendo normalmente a maior. nunca fecharam abaixo do preço de fechamento da onda 1. É importante saber que a onda 3 nunca poderá ser a menor das ondas. apesar dos preços da onda 4 terem vindo abaixo do topo da onda 1. na medida em que. . as ondas 2. a contagem está incorreta porque os preços de fechamento da onda 4 vieram abaixo do preço de fechamento do topo da onda 1. exemplo 2. Agora podemos voltar e examinar o diagrama superior desta página. 3 e 4 se transformam numa correção abc. torna bem mais fácil a visualização da onda 3. portanto respeitando a regra. violando a regra e a contagem terá de ser refeita. será necessário introduzirmos outra regra de importância capital para a contagem das ondas. numa base de fechamento. mas se abrem duas alternativas: na primeira alternativa. No exemplo 1. o fundo da onda 4 respeitou a regra permanecendo acima do topo da onda 1. Exemplo1 3 5 Exemplo2 3 5 Exemplo3 3 5 1 4 1 1 4 4 2 Contagem Correta 2 Contagem Correta 2 Contagem Incorreta No exemplo 1. vale o inverso. Esta regra é inflexível. não permitindo tolerância. por exclusão. numa base de fechamento. Quando a onda 3 for menor do que a 1 e a 5. No exemplo 3. Os exemplos 2 e 3 tem exatamente o mesmo traçado com a onda 3 menor do que as ondas 1 e 5. Num movimento de impulso de alta. o método correto da contagem é o seguinte: Exemplo1 5 1 1 b 1 a 4 c 2 2 Contagem Incorreta a 3 3 1 c 2 Exemplo2 3 5 b 1 4 2 Contagem Incorreta (2) Contagem Correta Exemplo3 5 1 (1) 2 3 3 3 2 4 Contagem Incorreta Contagem Correta Contagem Correta Antes de comentar as contagens do diagrama anterior. facilitando assim a contagem das demais. 3 e 5 raramente tem a mesma extensão. a contagem está incorreta por violar duas regras: a onda 3 não pode ser a menor e o fundo da onda 4 veio abaixo do topo da onda 1.A Teoria das Ondas de Elliott As três ondas de impulso. Como a onda 3 não pode ser a menor a contagem terá que ser refeita. e num movimento de impulso de baixa o topo da onda 4 não poderá ultrapassar o fundo da onda 1. Para um movimento de impulso de baixa. como no diagrama abaixo. 1.

Somente a continuação poderá confirmar qual das duas alternativas está correta. 4 e 5. pode ser classificado como uma onda 3 estendida. 2 e 3 da onda (3) estendida. mas é assim que se faz a contagem. exemplo 3. encontrar a contagem correta. subindo-se o grau das ondas 1 e 2 para (1) e (2) e aonde poderia ter sido 3. com base nas regras e princípios. Na segunda. Caberá a você. o fundo da onda 4 não poderá ultrapassar o topo da onda 1”. Veja no exemplo abaixo um caso real onde. passa a ser 1. Não será muito difícil se as regras forem rigorosamente observadas .denominada correção corrida (running correction) que veremos mais adiante quando examinarmos as Correções. e na medida que os preços se movimentam vão se apresentando diversas possibilidades de contagens. devido à regra de que “num movimento de impulso de alta. a contagem teve que ser refeita: .

Elliott usou a palavra “Falha” para descrever o movimento do padrão de cinco ondas no qual a quinta onda de impulso falha em mover-se acima do topo da onda 3. o Triângulo e a Falha. (5) 1 3 5 (2) Figura 2 (4) 2 4 (3) (3) (1) 4 2 (1) (4) 1 3 5 (5) Figura 1 (2) Uma Cunha Ascendente (figura 1) é baixista e normalmente é seguida por u ma queda rápida que leva o mercado de volta até pelo menos até o nível onde começou o triângulo diagonal. Os triângulos diagonais são as únicas formações de cinco ondas na direção da tendência predominante dentro do qual o fundo da onda 4 pode vir abaixo do topo da onda 1. Usualmente.Examinemos agora duas particularidades referentes à onda 5. Triângulos Diagonais são b asicamente Cunhas formadas por duas linhas convergentes. São um tipo especial de quinta onda que indicam exaustão de todo o movimento. 3 Falha num mercado de alta 5 2 4 1 4 Falha num mercado de baixa 1 2 3 5 . diga-se de passagem. incluindo as ondas de impulso. Precisamos tomar cuidado para não confundir este padrão com os triângulos que se desenvolvem nas ondas 4 das seqüências de impulso e nas ondas B de correção que examinaremos adiante. após a onda 4 ter sido muito extensa e rápida. como pode ser visto no diagram a abaixo. O inverso vale para uma onda de impulso para baixo. onde cada subonda. freqüentemente. Uma cunha Descendente é altista. embora este padrão não seja corriqueiro. surgem triângulos que Elliott denominou de Triângulos Diagonais. as cinco subondas presumíveis se completam antes que ultrapasse o topo da onda 3. ela pode ser facilmente observada porque no seu desenvolvimento a partir da onda 4. subdividem-se em três como ilustra o diagrama abaixo. usualmente dando origem a um impulso para cima.

o topo da onda B é visivelmente mais baixo que o início da onda A e a onda C se estende bem além do fundo da onda A. às vezes torna-se difícil enquadrar as ondas de correção dentro de padrões reconhecíveis até que estejam completos e tenham ficado para trás. Como verá. ocorre uma falha para abortar o alvo esperado. Como o término das ondas de correção são menos previsíveis do que os das ondas de impulso. Devido à posição invertida em relação ao ziguezague do mercado de alta. Elas nos advertem da força ou fraqueza intrínseca do mercado e nos dizem mais sobre o mercado do que qualquer um de nós se preocupa em ouvir. o fundo da onda B é visivelmente mais alto do que o início da onda A e a onda C se estende bem além do topo da onda A. nunca é o final de uma correção. independente de sua direção ou tamanho. Num movimento de baixa. três ondas de correção e cinco ondas de impulso). os desdobramentos das ondas de correção são bem mais variados do que os das ondas de impulso. mas apenas parte dela. movimentos horizontais. deve-se ter muito mais cautela em sua análise quando o mercado se encontra ziguezagueando do que quando os preços estão numa tendência. A regra mais importante que se pode extrair do estudo dos vários padrões de correção é que correções nunca podem ser cinco. . as correções são para cima ou laterais. Os padrões de correção são classificados em quatro categorias principais: ziguezagues.As falhas não são comuns. Freqüentemente aumentam ou diminuem o grau de sua complexidade na medida que se desenvolvem de modo que o que são ondas tecnicamente do mesmo grau podem por seus tamanhos parecerem ondas de grau maior ou menor. Tão logo a gente pense que está tudo nos conforme. Ziguezague – é um padrão de correção formado por três ondas que se desenvolvem contra a tendência predominante formando um padrão 5 – 3 – 5 (cinco ondas de impulso. triângulos e estruturas combinadas. Padrões das Ondas de Correção No mercado de ações os movimentos numa determinada periodicidade tendem a se mover mais facilmente com a tendência de uma periodicidade maior do que contra ela. que fluem na direção da tendência predominante. Em outras palavras. um movimento inicial de cinco ondas contra a tendência predominante. a contagem na ponta do lápis. 2 B B 1 4 c a 2 4 1 3 b 5 A A 3 C 5 C Num mercado de baixa. freqüentemente se refere a esse tipo como ziguezague invertido. especialmente em ondas de menor grau. Os padrões das correções são os mesmos. Apenas ondas de impulso podem ser cinco. Num mercado de alta. como pode ser visto no diagrama abaixo. Desde que as ondas de correção são mais subdivididas e menos perceptíveis do que as ondas de impulso. as correções são para baixo ou laterais. Num movimento de alta.

você deve estar ciente de sua existência. Embora não seja freqüente. denominado ziguezague duplo. Ziguezague Duplo de Baixa: C 5 3 5 1 b 4 A 5 b 3 1 4 5 b 3 1 4 2 a c 2 1 a 2 c 3 a 2 c 4 B .C C 3 5 A A 3 1 4 2 5 1 b 4 B a c 2 B Algumas vezes. Os diagramas a seguir mostram as duas possibilidades. em formações mais demoradas pode o correr uma sucessão de dois ziguezagues seguidos com um ABC intermediário.

Esta é a exceção. B b a B c 2 1 a b A C c A 3 4 5 C . Nos mercados de alta o padrão básico dos movimentos horizontais assume o aspecto delineado no diagrama abaixo. três ondas de correção e cinco ondas de impulso). As ondas A das correções podem se desenvolver de uma forma ou de outra. Você deve estar estranhando a presença de de uma onda de impulso formada por apenas três subondas e não cinco como ficou definido no início deste capítulo.Ziguezague Duplo de Baixa: 2 4 1 a 3 b 5 1 4 a c 2 B c 2 3 b 5 4 1 a 2 3 c A 5 b 1 4 3 5 C Movimento Horizontal – é um padrão de correção formado por três ondas que se movimentam contra a tendência predominante formando um padrão 3 – 3 – 5 (três ondas de impulso.

Em conseqüência. A expressão “movimento horizontal” é utilizada para todo tipo de correção ABC que se desenvolve numa seqüência 3 – 3 – 5. foram definidos quatro tipos de correção 3 – 3 – 5. indicam muita força interna na tendência predominante e freqüentemente precedem ou são seguidas por extensões. Desse modo. em contraste com o Ziguezague que se estende bem abaixo. Num movimento horizontal normal. Elliott percebeu mais dois tipos aos quais se refere como correção “irregular”. Quanto maior o movimento horizontal. Elliott enquadrou essas categorias como “duplo três”.Nos mercados de baixa o padrão é o mesmo. termina além do início da onda A e a onda C além do final da onda A como pode ser visto no diagrama abaixo . Entretanto. muitas vezes termina no ou logo abaixo do final da onda A . que podem ser atribuídos à força ou fraqueza intrínseca do mercado. como já vimos.. os movimentos horizontais são mais um padrão de consolidação do que de correção e são considerados sinais de força à favor da direção predominante. este tipo de correção. entretanto. para os mercados de alta e de baixa. Nos textos de Elliott. mais dinâmica será a próxima onda de impulso. Mais ainda. classificadas de acordo com as diferenças dos seus formatos. antes da sua ocorrência. a onda B do padrão 3 – 3 – 5. no seu conjunto. a onda B termina próxima do início da onda onda A. Nesse tipo de padrão também ocorrem movimentos duplos. um termo que examinaremos mais adiante. a onda B parece compreender a falta desse movimento contra a tendência. No primeiro. mas invertido como podemos ver a seguir: A C a A c b 1 a b 2 c B 3 C 5 4 B Em geral. Nesse padrão parece faltar força para que a onda de impulso A se desenvolva em cinco ondas como seria normal. MERCADO DE ALTA B a b 2 a 1 a b c 3 A 4 MERCADO DE BAIXA B C a A c b 1 b a 2 c B C 3 5 4 A C 5 C A B . e não surpreendentemente. provoca menos danos à tendência predominante.

como pode ser visto no diagrama abaixo. . para os mercados de alta e de baixa. b MERCADO DE ALTA a 2 c 1 c 2 1 a MERCADO DE BAIXA b Enquanto as “correções corridas” que ocorrem nos mercados de alta indicam uma grande força intrínseca. como ilustra o diagrama abaixo. Se por exemplo.No segundo tipo. MERCADO DE ALTA B a 2 b a 1 a b 3 5 C B 4 A MERCADO DE BAIXA B A c C b a 1 b a c B 2 3 C 5 4 C A c A O quarto e último padrão de variação 3 – 3 – 5 é uma estrutura muito rara denominada “correção corrida” (running correction). no mercado de baixa indicam uma grande fraqueza. é mais provável que seja a primeira subdivisão de uma nova onda de impulso para cima. b e c” estejam de acordo com as regras de Elliott. a contagem teria que ser refeita. é muito importante que as subdivisões das ondas “a. Quando se defrontar com algum padrão que possa lhe sugerir esse tipo de correção. que tem o aspecto de um ziguezague invertido. e no caso de uma tendência de baixa. Nesse caso. mas a onda C falha em se estender até onde deveria. de modo que a subonda “a” se transformasse numa correção em ziguezague abc e a subonda “b” se transformaria na subonda 1 de uma nova tendência de alta de grau superior. Aparentemente as forças de direção da tendência predominante são tão poderosas que fazem com que numa tendência de alta o fundo da onda C fique no nível ou acima do topo da onda A de impulso anterior. a suposta onda b estiver parecendo mais uma contagem de cinco ondas do que uma contagem de três. terminando antes de alcançar o final da onda A. O diagrama da próxima página ilustra a nova contagem. que o topo da onda C fique no nível ou abaixo do fundo da onda de impulso anterior. a onda B retorna ao início da onda A como num movimento horizontal normal.

São classificados. conforme pode ser visto no diagrama da próxima página. em quatro tipos principais: ascendente. aonde o mercado se movimenta tão rapidamente que os padrões de correção não tem tempo para se formarem adequadamente. são ondas alongadas e refletem um equilíbrio de forças que criam movimentos laterais normalmente associados com baixo volume e volatilidade. Triângulos – são padrões que como regra geral tendem a ocorrer apenas na posição de onda 4 precedendo o movimento final na direção da tendência predominante. Nesses momentos os fatores emocionais parecem dominar o desenvolvimento normal da onda. em função do seu formato. Triângulos são padrões de cinco ondas que se subdividem numa seqüência 3 – 3 – 3 – 3 – 3. . Na sua maioria.MERCADO DE ALTA: 1 b 3 1 5 2 4 1 c 2 a CORREÇÃO CORRIDA (1) b 1 4 3 5 a c 2 a (2) CONTAGEM ALTERNATIVA MERCADO DE BAIXA: (2) a 2 c 1 (1) b 1 4 3 1 3 4 5 2 a c 2 a 5 b CORREÇÃO CORRIDA CONTAGEM ALTERNATIVA 1 A Correção Corrida tende a ocorrer apenas em mercados muito fortes e rápidos. simétrico e assimétrico. descendente.

MERCADO DE ALTA MERCADO DE BAIXA ASCENDENTE (Topo Horizontal e Fundo Ascendente) 2 c b a a b c c b a 4 c b a a b c b 1 c b a 3 c b a b c c 5 c a a b a 5 3 4 1 2 DESCENDENTE (Fundo Horizontal e Topo Descendente) 2 c b a b a a c b a c b 1 4 c a b a c b a b c c b a a b c b a 3 c 5 c 1 1 c 3 5 2 4 SIMÉTRICO (Topo Descendente e Fundo Ascendente) 2 c a 3 4 c b a a a c b b c b a c b a c b b a c b a 5 c b a b a c 1 3 5 4 2 ASSIMÉTRICO (Topo Descendente e Fundo Ascendente) 2 c 4 c 5 3 1 c c c c 1 c 3 c c 5 2 c 4 .

TRÊS DUPLICADO b x b 2 4 6 ou a c a c TRÊS TRIPLICADO b x b x b 2 4 6 8 10 1 3 5 7 ou a c a c a c 1 3 5 7 9 11 . Talvez a freqüência dessa ocorrência justificasse sua inclusão entre as regras associadas com o Princípio das Ondas. e de fato. especialmente nos triângulos simétricos e assimétricos. o movimento que se segue permanecerá em tendência até que as duas linhas que formam o triângulo se encontrem no vértice. a experiência nos diz que isso tende a acontecer com uma certa freqüência. De acordo com os estudos de Frost e Pretcher. Um padrão “três duplicado” ou “três triplicado” é um tipo de correção menos comum que é essencialmente uma combinação dos tipos de correções simples. Assim. Um “três duplicado” é composto por sete pernas e um “três triplicado” de onze.Em geral. (5) Projeção da onda 5 pelo encontro das linhas (3) 2 4 1 3 5 (4) Estruturas Combinadas – são padrões complexos menos comuns. como esses padrões se assemelham à congestão clássica ou retângulo de consolidação. após um triângulo ter sido perfurado. formados por dois ou três padrões simples combinados. movimentos horizontais e triângulos. incluindo-se ziguezagues. dois especialistas nas ondas de Elliott. as linhas de tendência que contém o triângulo são respeitadas e os toques são precisos. Você poderá perceber pelo diagrama abaixo. fornecendo um sinal falso antes de arremeter. qualquer ziguezague ou movimento horizontal é um padrão simples constituído por três ondas. Pode-se esperar que apenas a quinta onda fique aquém ou ultrapasse os limites do triângulo. momento que coincidirá exatamente com o término da onda 5.

dependendo do tipo de correção simples que está se formando dentro da estrutura. como ilustrado abaixo). (continua na próxima aula) . X c 2 4 1 3 5 1 3 5 c b a b B c b a 4 1 2 B 2 4 a A 3 5 C A C Ziguezague Qualquer três Movimento Horizontal Em todos esses casos de estruturas combinadas o mercado está hesitando e age como se um “três ” não fosse o suficiente. as ondas na direção da tendência anterior (os números pares no diagrama da página anterior sempre se subdividem em três ou (triângulos). é um tipo de “três duplicado”. Algumas vezes. Em outras palavras. embora Elliott tenha indicado que formações inteiras possam se inclinar contra a tendência predominante. três duplicados e triplicados. Na sua maioria. como se fosse necessário mais tempo para horizontalizar qualquer raz ão que o mercado tenha tido para uma pausa. Estas formações freqüentemente dão origem a fortes movimentos subseqüentes. enquanto aquelas na direção da onda de correção podem se subdividir em três ou cinco. com um três (o abc que forma a onda x) intermediário. são horizontais por natureza.Dentro dessas estruturas combinadas. parece que os preços das ações estão esperando por algum fundamento econômico para se enquadrar com a expectativa do mercado. um ziguezague seguido por um movimento horizontal.

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Normalmente os padrões de correções simples são os ziguezagues ou movim entos laterais construídos simplesmente. Assim os números ímpares se alternam com os números pares. ou vice-versa. . 3 e 5 são para cima. e vice-versa. A complexa é composta por três ondas para baixo ou laterais. As ondas 1. A regra diz para esperarmos padrões alternados em virtualmente todos os movimentos das ondas. As ondas 2 e 4 são para baixo ou laterais. se uma grande onda de correção começa com a construção de um movimento horizontal “abc” para a onda A. movimentos horizontais complicados ou qualquer outro padrão complexo. As ondas 2 e 4 são correções. três duplicados ou triplicados. um mercado de alta é composto por cinco ondas e um mercado de baixa por três ondas. Estas duas ondas se alternam no padrão. Assim. Impulso de Alta Impulso de Baixa Complexa Complexa Simples Simples Complexa Simples Simples Complexa Um movimento de alta é composto por cinco ondas. enquanto os padrões complexos se enquadram na categoria de triângulos.A Teoria das Ondas de Elliott A REGRA DA ALTERNAÇÃO A regra da alternação é uma regra muito útil para se ter em mente na análise de formação das ondas e na contagem das futuras possibilidades. conforme o diagrama da próxima página. espere uma formação em ziguezague para a onda B. Como outra aplicação dessa regra. A mesma regra comanda todos os demais graus. No seu menor grau uma correção simples é composta de uma onda para baixo. Portanto cinco e três se alternam. Se a onda 2 é “simples” a onda 4 será “complexa”.

força e profundidade das ondas tão bem quanto o faz no esclarecimento do desdobramento das ondas. mas usualmente não lhe diz precisamente o que vai acontecer. Como os “contrários” . Esta regralhe diz o que não esperar. o próximo vai se comportar do mesmo modo.B c b a b a B c a b a c A C c A b C Movimento Horizontal Ziguezague Ziguezague Movimento Horizontal Frequentemente se uma grande correção começa com um simples e indivísivel “abc” para a onda A. Sua grande utilidade reisde em lhe instruir para não assumir que. a regra é muito ampla na sua aplicação e lhe adverte para sempre esperar algo diferente na próxima vez. Algumas vezes ela se aplica para a inclinação. a onda B se desdobrará num “abc” complexo para satisfazer a regra da alternação conforme diagrama abaixo: B B A A C C Simples Complexo Simples Complexo Mais Complexo Assim. extensão. porque o último ciclo do mercado se comportou de uma certa maneira.

o dia em que a maioria dos investidores compreender um certo hábito do mercado é o dia que ele mudará para algo completamente novo. As correções nos mercados de baixa tem as mesmas implicações daquelas no mercado de alta mas na direção oposta. por exemplo. particularmente nos padrões de correção. Ziguezagues. Eles normalmente ocorrem um pouco antes ou logo após uma extensão. Rápida e curta a c e .nunca cessam de assinalar. Força das Correções A força intrínseca da tendência subseqüente freqüentemente pode ser detectada na estrutura do padrão das ondas. e especialmente nos padrões de correções nos mercados de baixa. O diagrama abaixo ilustrará graficamente o grau de força dos movimentos subseqüentes para cada um dos cinco tipos de correções num mercado de alta. são indicadores de força normal. que usualmente são mais nítidos do que aqueles nos mercados de alta. FORÇA DAS CORREÇÕES B Ziguezague e Ziguezague Duplo A C B B Força Normal Movimento Horizontal e Irregular Forte A B C A C Correção Corrida Extraordinariamente Forte C A 2 4 6 Três Duplicado e Triplicado Forte 1 b 3 5 d 7 Triângulo Acelerada. enquanto correções complexas indicam um movimento subseqüente com muita força.

1 Comprimento da onda 2 Comprimento da onda 1 2 3 1 Comprimento da onda 3 2 3 1 4 2 5 3 Comprimento da onda 5 Comprimento da onda 4 1 4 2 . vamos ver como são medidas as ondas. porém. Todo esse estudo está baseado na seqüência de Fibonacci e nas suas propriedades. O comprimento é medido em unidades de pontos ou de preços. Medição das ondas A extensão de cada onda é medida como uma distância vertical do início da onda ao final da onda. Antes. conforme o diagrama abaixo.Razões O estudo das razões nos permite selecionar em tempo e amplitude as relações de uma onda com a outra de modo que possamos determinar o tamanho das próximas ondas.

618 e 2.As razões de Fibonacci para projeções da ondas Na teoria de Elliott a primeira onda da seqüência é a onda 1. Entretanto. tende a corrigí-la integralmente. 1 Comprimento da onda 1 50% 62% da onda 1 2 Pesquisas estatísticas desenvolvidas pelo especialista Tom Joseph da “Trading Techniques Incorporated”. Razões para a onda 3 A onda 3 se relaciona com a onda 1. Toda vez que se defrontar com uma onda 2. c) Se a onda 2 corrige mais de 62% da onda 1.618 vezes o comprimento da onda 1. Assim temos: Razões para a onda 2 A onda 2 está sempre relacionada com a onda 1 e as razões de Fibonacci mais comuns para a onda 2 são as seguintes: a) A onda 2 pode ser igual a 50% da onda 1. b) 73% das ondas 2 corrigem de 50 a 62% da onda 1.236 são mais comuns. se a terceira onda for uma onda estendida. mas diretrizes na estimativa do comprimento das diferentes ondas. A pesquisa fala por si mesma. c) Apenas 15% das ondas 2 corrigem mais do que 62% da onda 1.618. . b) A onda 2 é igual a 62% da onda 1. chegou às seguintes conclusões no que diz respeito às razões das ondas 2: a) Apenas 12% das ondas 2 corrigem 38% da onda 1. Os múltiplos mais comuns são 1. A medida da onda 1 é usada para encontrar as projeções das outras ondas. então as razões 2. b) A onda 3 pode ser igual a 2. sabendo que a maior probabilidade de interrupção do movimento estará na faixa de 50 a 62% da onda 1 que a precedeu. baseada nas razões de Fibonacci nas seguintes proporções: a) A onda 3 pode ser igual a 1.236 vezes o comprimento da onda 1.618 e 4. trace imediatamente seus suportes nesses três níveis.618 vezes o comprimento da onda 1. c) A onda 3 pode ser igual a 4. Estas razões não são regras. empresa que se deidca ao estudo de Elliott e do program Advanced GET.

b) A onda 4 pode ser igual a 38% da onda 3. a pesquisa de Tom.75 e 2.236 2. c) A onda 4 pode ser 50% da onda 3.618 X vezes o Comprimento da onda 1 Comprimento da onda 1 2 Para as ondas 3. são as mais comuns para o comprimento da onda 4. 15% das ondas 3 terminam entre 1 e 1. Razões para a onda 4 A onda 4 diferentemente da 2 e da 3 não se relaciona diretamente com a onda 1.618 da onda 1 prévia.618 a 1. chegou às seguintes conclusões: a) b) c) d) e) Apenas 25 das ondas 3 são iguais em ( comprimento) à onda 1.75 do comprimento da onda 1 prévia.618 da onda 1 prévia. Sua relação é com o comprimento da onda 3 anterior.3 3 3 1 4. 45% das ondas 3 alcançam de 1. Apenas 8% das ondas 3 são maiores do que 2. Essa relação se processa nas seguintes proporções: a) A onda 4 pode ser igual a 24% da onda 3. 3 4 Comprimento da onda 3 4 4 1 24% 38% 50% 2 X vezes o Comprimento da onda 3 .618 1. 30% das ondas 3 terminam entre 1.618 do comprimento da onda 1 prévia. As razões de 24 e 38% da onda 3 anterior.

a razão da onda se baseará no comprimento total do início da onda 1 até o topo da onda 3.618 da onda 1 ou se foi estendida.618 da onda 1. 60% das vezes.618 da onda 1.A pesquisa revelou que nas ondas 4 ocorrem as seguintes retrações em relação às ondas 3: a) b) c) d) Em 15% das vezes. as ondas 4 se retraem de 30 a 50% da onda 3 precedente. a onda 5 se estenderá. as ondas 4 se retraem de 24 a 30% da onda 3 precedente.618 vezes a distância entre o início da onda 1 e o topo da onda 3. . 2. as ondas 4 se retraem de 50 a 62% da onda 3 precedente. 1. Apenas 10% das vezes. Desse modo. Em 15% das vezes. as razões da onda 5 são as seguintes: A onda 5 pode ser igual à onda 1. A onda 5 pode ser igual a 2. 5 5 = 2. A onda 3 estendida é igual a 1. A onda 5 estendida é igual a 0. Razões para a onda 5 As ondas 5 tem duas relações diferentes. A onda 5 pode ser igual a 1.618 da 1 5 5 3 5 = 1. a saber: a) Se a onda 3 foi maior do que 1.618 da 1 5=1 1 4 Comprimento da onda 1 2 b) Quando a onda 3 é menor do que 1.618 vezes a distância entre o início da onda 1 e o topo da onda 3.618 da onda 1. as ondas 4 se retraem mais do que 62% da onda 3 precedente.

o topo da onda 5 tende a ser feito na linha paralela traçada a partir do topo da onda 3.1. a onda 5 tende a fazer seu topo na linha de resistência do canal traçada a partir do topo da onda 1.618 da 1/3 5 0. Normalmente. trace uma linha reta conectando os extremos das ondas 2 e 4. 5 3 3 5 1 4 1 4 Linha suporte do canal Linha suporte do canal 2 2 Em seguida. desenhe d uas linhas paralelas à linha de suporte do canal passando pelos topos das ondas 1 e 3. Se a onda 3 foi estendida. se a onda 3 foi normal. . conforme a figura abaixo. denominado Técnica do Canal de Elliott que funciona da seguinte maneira: Uma vez iniciada a onda 5.618 da 1/3 5 3 1 Distância do início da onda 1 até o topo da 3 4 2 Existe ainda um outro método de projeção para o topo da onda 5. Espere o final da onda 5 em uma das duas linhas de resistência do canal.

TEMPO: Há muito pouco a ser dito sobre o fator tempo na contagem das ondas. Fenômenos tão extensos são de muito pouco valor para o investidor comum que procura orientar suas operações para conclusões dentro de algumas semanas ou no máximo meses. Infelizmente. O que ocorre é que elas são muito difíceis de serem previstas e são consideradas pelos estudiosos de Elliott como o menos importante dos três aspectos da teoria. concebeu o ciclo como flutuações muito longas de mudanças de preços que variavam de 4 a 40 anos. . Não há dúvida que existe uma relação de tempo em Fibonacci.

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Era frustrante! Esta frustração atingiu seu clímax por volta de 1990. decidi me dedicar totalmente ao aprendizado da análise técnica como uma forma de sobrevivência independente.. . bastava rebater o passado. estudado e editado o livro “Timing . mas para a metodologia. e como aquilo funcionava. meu patrimônio diminuía. decorridos um ano meio. cuja frase de abertura é “O mercado de ações é um jogo”. É difícil abandonara uma crença! Mas. Embora em 1986 já tivesse traduzido. não conseguia ver a luz no fim do túnel. todos os meus estudos estavam orientados para tentar antecipar os movimentos futuros do mercado. Dos erros e acertos. fui desenvolvendo uma metodologia operacional própria. Embora tivesse convicção de que poderia viver do mercado. A partir de então. Pouco a pouco. Esta metodologia lhes foi apresentada aqui até a aula 16. ao perceber que para se projetar o futuro. pois é preciso que esteja consciente de que ao iniciar uma operação não sabe o que acontecerá com ela. Nas aulas restantes. sentindo-me novamente derrotado. Apenas quando li a Teoria de Adam. pude me dar conta da verdade embutida na afirmação do Granville. por diversas razões. Render-me à minha ignorância em tentar antecipar seus movimentos para deixarme levar por eles.Considerações Finais Em 1986. acabei abandonando. seu significado não representa nada. quando concluí que.” do Granville. na medida em que ia absorvendo novos conhecimentos e colocando-os em prática. No início não foi fácil aceitar plenamente que a maior parte do que havia aprendido durante anos fosse de pouca ou quase nenhuma utilidade. me dei conta do quanto ele tinha razão. ajustada ao meu temperamento e às minhas necessidades. Mas. comecei a acertar mais do que errar e a confiança de que estava no caminho certo foi crescendo. deixando de fora as notícias e outras fontes de informações e encarando o mercado como um jogo. Na verdade. O que pretendi mostrar ao longo das primeiras 16 aulas foi que. conforme o programa do curso. A palavra chave foi rendição. como em outras experiências. após vender a minha participação societária na ultima corretora em que trabalhei. Porém. fica bem mais fácil concentrar sua atenção naquilo que interessa e desviar sua atenção de fatos que nada têm a ver com a direção do mercado. Também desejei lhes mostrar que com um bom método. não estava convencido disso. não sabia operar e decidi criar um sistema mecânico que fizesse isto por mim. o mercado pode ser vencido de forma sistemática.. Este enfoque facilita tremendamente a aplicação dos estopes de entrada e protetores. Não tenho a pretensão de achar que o método vimos nestas aulas seja o melhor. desde que tenha realmente se convencido que o mercado é um jogo. comecei a ver o mercado de um modo diferente. Ali. procurei aumentar sua cultura técnica. nada como o tempo para trazer a realidade à tona. verifiquei que foi mais uma tentativa inútil. Não possuía uma estrutura emocional que se sujeitasse aos caprichos do sistema e.

daqui a diante. esteja ela evoluindo a seu favor ou contra.Recentemente li um livro denominado “Market Wizards”. todos tinham duas coisas em comum: o uso disciplinado de uma metodologia operacional acompanhado de um rígido controle de risco. que não existe um método melhor ou pior do que outro. Percebe-se. Espero que tenha valido a pena esta convivência de 24 semanas e que seu dinheiro não tenha sido jogado fora. Finalizando. Só o faziam quando a mão se adequava à sua metodologia de jogo. Foi mais ou menos isto o que pretendi fazer ao realizar este curso pioneiro onde a técnica da Simetria Sanfonada foi colocada no papel e tomou forma operacional. onde cada um deles revela sua metodologia operacional. não apostavam em todas as mãos. Qualquer que tenha sido o caminho de cada um. embora estivessem sentados na mesa.multibrasil. Segurança no sentido de saber onde iniciar e onde encerrar uma operação. Marcio Noronha http://www. enfrentar o mercado com segurança. Comparando com um jogo de pôquer. agradeço a todos aqueles que investiram neste curso e me ajudaram a fazer dele uma realidade. quem sabe num curso ao vivo. Espero que o objetivo inicial deste curso tenha sido alcançado e que possam. Um abraço para todos e até breve. cujo conteúdo é uma série de entrevistas com traders extremamente bem-sucedidos do mercado americano.net . então. pois todos os entrevistados são profissionais que atingiram um enorme sucesso nas suas carreiras e cada um deles chegou lá por caminhos totalmente diferentes.

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