Hatékony piacok

Piacokon várhatóan csak a kockázattal arányos hozamot lehet realizálni Formái: • Információs hatékonyság • Tranzakciós hatékonyság • Allokációs hatékonyság Következmény: • Árak alakulása véletlenszerű

Tőzsdei ismeretek I.
Technikai és fundamentális elemzés

Hatékony piacok fajtái
• Gyengén hatékony piac • Közepesen erősen hatékony piac • Erősen hatékony piac

„Egy kép tízezer szóval is felér”
Technikai Analízis elmélet - gyakorlat

Alapelvek
• Az árak trendszerűen mozognak • A történelem ismétli önmagát • A hírek tökéletesen beépülnek az árakba. • • • • • •

Technikai elemzés logikája
Árakban minden hatás összegződik Trendek vannak, melyeket fel kell ismerni Piac ismétli önmagát Csordaösztön Információkhoz nem jut hozzá mindenki Árak ragadósak

1

meg kell nézni a legmagasabb árfolyamot. mint a legmagasabb.és ellenállásvonalakkal • Kombinált eszközök – Fibonacci-vonalak – Bollinger-szalag – Elliott-hullám Vonaldiagram Rába I. mint a jelenlegi Előnyei: könnyebb a vételi és eladási jelek felismerése.árfolyam-emelkedés. Ha a napi legalacsonyabb árfolyam + a fordulatnál használt árfolyam nagyobb. nézze meg a legalacsonyabb árfolyamot. megvizsgáljuk a legmagasabb árfolyamot és hozzáírjuk az x-ket Ha éppen x-t rajzol. és nem kell több x az ábrázoláshoz nem kell több x. mint a megelőző mező X legfelsője Eladás . MACD – Momentum. Ha a legmagasabb árfolyam a legalacsonyabb O-nál a fordulatkitériumnál több.árfolyamcsökkenés napi tartomány (legmagasabb és legalacsonyabb árfolyam közötti rés) -ezt használjuk A releváns döntési tartomány meghatározása (pl 3-5 pont) Ha a legújabb adat X. mint az O-ka megelőző oszlop O-ja nagyobb. negyedév 3 000 1 800 000 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2 000 2 250 2 500 2 750 Forgalom Nyitó Maximum Minimum Záró Napok O-X diagram • • • • • X . Pénzáram Index (Money Flow Index) Felderítés támasz. oszcillátor – Piacerősség. Ha O-t rajzol és a napi legalacsonyabb árfolyam nem tesz szükségessé újabb O-t. EMA. rugalmas módszer és jól követhetők az árfolyammozgások Trendek • Trenderősítő alakzatok – háromszögek – csatornák • Trendváltó alakzatok – kettős mélypont és csúcs – íves csúcs és mélypont – kulcsforduló és szigetforduló – fejek vállak – tüske • • • • 2 .ha X-ek folyó oszlopa magasabb. O . akkor X-t kezdünk egy mezővel a legalacsonyabb O felett Vétel . I.Trendek szakaszai • • • • Felhalmozás Kiterjedés Szétterülés Kimerülés Technikai elemzés eszközei • Grafikus eszközök – Vonaldiagram – Japán-gyertya – O-X diagram • Statisztikai eszközök – Mozgóátlag. új O-s sort kell kezdeni egy karakterrel a legmagasabb X után. negyedév 2 000 000 3 000 2 900 2 800 2 700 2 600 2 500 2 400 2 300 2 200 2 100 2 000 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 Japán gyertya Rába 2000.Ha O-k folyó oszlopa alacsonyabb.

14. Fokozat – a részvény viszonylagosan szűk sávban mozog 2. Minél hosszabb az átlag.aznapi legalacsonyabb) mai árfolyam . stb napos – Egyszerű. Ha ez metszi a különbséget az kereskedési jelzés. Fokozat – Csökkenés. súlyozott vagy exponenciális átlag: – Közvetlen vagy közvetett átlag: Exponenciális átlag (EMA) • Képlet . • MACD – Két kisimított mozgóátlag különbsége (12 és 25 napos). Fokozat – fejlődő fázis – a részvényár a 200 és az 50 napos mozgóátlag fölé nő 3. A kettő közötti különbség az oszcillátor. Fokozat – Csúcs. annál hamarabb reagál EMA két származtatott mutatója • McClellan oszcillátor és összegző indexe • Napi szélesség (daily breadth) – felülzáró és alulzáró részvények számának különbsége – ezt kumuláljuk – és exponenciális mozgóátlaggal trendeljük.Rések és ciklusok • Rések – Közönséges rés – Kitörési rés – Mérési vagy szökési rés – Kimerülési rés Egyéb formációk • • • • • • Csatorna Háromszögek Zászlók és árbócszalagok Fejek és vállak Kettős mélypont Tüske • Ciklusok – Elsődleges – Másodlagos – Hullámelmélet (Elliott) Mozgóátlagok • Szabály: ha rövidebb mozgóátlag alulról metszi a hosszabbat – vételi jelzés. Utána vesszük a különbség 9 napos kisimított mozgóátlagát. a részvényár tartósan a 200 napos átlag fölött (profitrealizálás) 4. minél rövidebb.előző napi záró) (Aznapi legmagasabb .régebbi árfolyam időtartam • Momentum • Relatív piacerősség index (RSI) Relatív erősség = 14 napi felső zárás 14 napi alsó zárás 1 Relatív erősség index = 11+ relatív erősség 3 . 7. annál jobban követi a trendet. 10%-os és 5%-os kiigazító konstanssal. ha fordítva – eladási jelzés • Csoportosítás: – Időtartam alapján: 3. Momentumok és oszcillátorok • Oszcillátor (Aznapi legmagasabb .N időtartamú EMA 2 ⎞ 2 ⎛ EMA[i ] = ⎜1 − * X [i ] ⎟ * EMA[i − 1] + N +1 ⎝ N +1⎠ EMA[1] = X [1] Fokozat elemzés (stage analysis) (Stan Weinstein) 1.

szalag feltételezései • A szalag beszűkülése jelentős elmozdulást valószínűsít • Árfolyam eléri valamelyik szegélyt.4 0.0 -0.2 2/1/1999 4/26/1999 7/19/1999 10/11/1999 1/3/2000 3/27/2000 4 .és beáramlását méri • Képletei: Maximum + Minimum + Záró 3 Pénzáram = átlagár * napi _ forgalom Napi _ átlagár = 14 _ napos _ pozitív _ pénzáram 14 _ napos _ negatív _ pénzáram 100 Pénzáram _ Index = 100 − 1 + Pénzáramhányad Pénzáramhányad = Fibonacci számok Mit jelez? . 38.8%.Pénzáram index (money flow index) • A pénz piacra való ki.0 0.8 0. 9% • Adott időszak minimum és maximum árát tekintjük 100%-nak A Fibonacci-vonalak 30 000 Bollinger . de nem éri el a másikat.szalag = n napi mozgóátlag ± 2 * normál eltérés 21 000 19 000 17 000 15 000 13 000 11 000 9 000 7 000 5 000 A Bollinger-szalagok alkalmazása Richter (záró) 20 napos mozgóátlag felső alsó Bollinger .6 0.szalag 25 39 20 0 271 17 104 14 545 11 986 8 819 3 700 Richter 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 12/5/1997 5/22/1998 11/6/1998 4/23/1999 10/8/1999 3/24/2000 Használata: kitörések meghatározásához Jellemzői: •Relatív támaszok és ellenállások •Mozgóátlag + szóráson alapul •Minél nagyobb az ingadozás annál szélesebb a sáv Normál eltérés = −⎞ 1 n ⎛ ∗ ∑ ⎜ Zi − Z ⎟ ⎜ ⎟ n i =1⎝ ⎠ 2 Bollinger . akkor jelenlegi trend folytatódik • Árfolyam átüti a mozgóátlagot.618 szorosa az előzőnek (aranymetszés) • 100%-ból visszaszámolva a következő adatokat kapjuk 100%.2 0.2 1. akkor tendencia folytatódik • Ha jegyzés elhagyja az egyik szélső szalagot.2%. 61. akkor eléri a másik szélső szalagot • Szalag áttörése kitörés kezdete 11/9/1998 80 60 40 20 0 1. 23.6%. 14.6%.Támasz és ellenállásszint • fn=fn-1+fn-1 • Következő szám 1.

növekedés.innováció.Pénzügyi beszámoló • Vállalat vevői (belföldi.konkurencia Kínálat oldalán: 1. input árak.kapacitáskihasználás mértéke 6. helyettesítő termékek.export és import 4. output. menedzsment színvonala. versenyhelyzet) A fundamentális elemzés formája Mikrotényezõk . külföldi) • Vállalati input jellemzése (beszerzés árai.fogyasztói szokások 6.Elliott-hullám • 1. hisztéria vezeti Piacösszetétel Pozíciók száma Árfolyam Nő Nő Csökken Csökken Nő Jelzés Erős vételi Csökkent Erős eladási Csökken Nő Gyenge eladási Gyenge vételi Fundamentális elemzés szempontjai Kereslet oldalán: 1.felhasználás adatai 3. hullám – kezdeti emelkedés • 2. tőkeáramlási irányok. gazdaságpolitika) • Ágazat helyzetének bemutatása (növekedési kilátások. ROA. egyensúlyi kérdések. hullám – korrekció • 5. hullám – túlcsordulás. infláció. Eszközhozam) • Akvizíciós politika • Különleges helyzetek • Pénzügyi mutatószámok elemzése • • • • • Likviditási mutatók Nyereségáttételi mutatók Tõkeáttételi mutatók Hatékonysági mutatók Piaci ráták (EPS P/E 5 . hullám – korrekció • 3. gazdasági fejlesztés 7. forrásai. innovációk szabályozás) Mikrotényezők • Vállalat termékei (piaci részesedés.környezetvédelem Makrotényezők • Nemzetközi gazdasági helyzet bemutatása (növekedési kilátások.adott iparág technikai fejlôdése 8. munkaerő.természeti adottságok 7. műszaki berendezések) • Eszköz és forrástételek változásai • Eredménykimutatás változásai • Jövedelmezõségi mutatók (Du Pont.export és importtevékenység 4.kapcsolódó iparágak helyzete 5. versenyhelyzet. nemzetközi kamatszint) • Hazai gazdasági helyzet bemutatása (gazd.készletek összetétele 3. hullám – legerőteljesebb és leghosszabb • 4.termelés feltételrendszere 5. kamatlábak.értékesítés adatai 2.termelés alakulása 2.