Plantel “Prof. J.

Refugio Esparza Reyes”
Control de Calidad Grupo: 504
Materia: Formación Empresarial
PSP: Abelardo Durón de Luna Alumnos: Delfino Emmanuel Aguilera Campos Fernando Israel Rivera Rosas María Andrea Ortiz Acosta Aníbal Leonel Velasco Marques
Martes 22 de noviembre del 2011 Aguascali entes, Ags.

Abstrac
En el siguiente trabajo trataremos de presentarles a ustedes todo lo referente a la viabilidad financiera que requeri mos para echar andar el pr oyecto de nuestra compañía a fin de presén tales la deter mi nación de costos, inversión inicial, presupuesto, evaluación económica, para así llegar a la mej or toma de decisiones en base a lo que se va a realizar en un futuro a fin de tener beneficios aplicando nuestro producto al mercado. La evaluación económica, tasa interna, rendi miento de inversión,

recuperación de capital, índice de deuda así como la sensibilidad del proyecto, todo esto conllevara a la mej or toma de decisiones que beneficiara a la empresa desde sus inicios en el mercado.

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Índice

abstrac Costo Costo de producción Costo de Comercialización Costo de Administración Costo de financiación Punto de equilibrio Estados de pro forma Análisis de la inversión Presupuesto ESTADOS FINANC IEROS Rentabilidad vs. Riesgo Estructura de Capital de Trabajo Usos y Aplicaciones de Capital de Trabajo Otros conceptos Trabajo de Capital de

2 5 6 7 7 8 8 10 12 13 21 22 24 26

28

Determinación de Capital de Trabajo

29

3

COSTE DE CAPITAL FINANC IAMIENTO Tasa interna de rendimiento o retorno RENDIM IENTO INVERS IÓN FLUJ OS NETOS DE EFECTIVO SOBRE LA

32 37 40 43

45

PROYECTO Valor presente neto Conclusión Opiniones personales bibliografías 48 50 51 53

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Costo
Los costos en PP -Plus es el esfuerzo económico que se debe realizar para lograr un obj etivo.los obj etivos son aquellos de tipo operativos, como por ej emplo, pagar los sueldos al personal, comprar materiales, fabricar el producto , venderlo, prestar un ser vicio, obtener fondos para financiarnos, admi nistrar la empr esa etc.

Si no se logra el obj etivo deseado en PP -Pl us se decide que se ha tenido una perdida. La mercaderí a que se deteriora por contaminación y queda inutilizada, es una perdida, porque a pesar del esfuer zo económico no tiene obj etivo deter minado.

Es necesario precisar algunos conceptos que se utilizan para definir y caracterizar aspectos relacionados con el tema que se está tratando. Desembolso, amortizaciones e inver sión.

El costo es fundamentalmente un concept o económico, que inf luye en el resultado de la empresa. El desembolso es un concepto tipo financiero que for ma parte del manej o de dinero. Su incidencia está relacionada con los movi mientos (ingresos y egresos) de caj a o tesorería.

Ha bienes que se compran y se utili zan en el sistema produc ti vo, pero que no se incorporan al producto como insumo, sino que se utilizan durant e un tiempo para ayudar a su elaboración, por ej emplo maquinas, equipos, instalaciones, bienes de uso etc. A estos bi enes se les practica lo que se denomi na, amorti zación o

depreciación por un i mporte que está relacionado con su vi da út il, el desgaste, la obsolescencia técnica y se car ga dicho i mporte en forma proporci onal al producto. Esto constituye un costo, aunque el desembolso se hi zo en el pasado. Por ej emplo la compra de una maquina o herramienta de trabaj o generalmente demanda un fuerte desembolso inicial que, si fuera tenido en cuenta en ese momento para calcular los costos produciría una fuerte distorsión en los mismos. El método de organización evita ese problema , por que distribuye el gasto inicial a lo largo de todo el periodo de la vida útil del equi po. 5

Valor de compra de una máquina: $ 30.000 Vida útil estimada: 5 años Si queremos averi guar cuál es la amorti zación mensual para el cálculo de costos, tenemos: Amorti zación anual (30.000 ÷ 5 años), i gual a: $ 6.000 por año Amorti zación mensual (6.000 ÷ 12 meses), i gual a: $ 500 por mes

En la práctica la amor tización es el dinero que debemos ir reser vando para la renovación de la máquina cuando se agote su vida út il.

La inversión es el costo que se encuentr a a la espera de la actividad empresarial que permitirá con el transcurso del tiempo, conseguir el obj etivo deseado. Las inversiones en equipos, instalaciones, muebles, tendrían su incidencia en los costos media nte el cálculo en las depreciaciones que se realicen a los lar go de su vida útil.

Existen diferentes tipos de costos para cada actividad reali zada en la empresa, esta clasificación es con el fin de obtener una mej or admi nistración de la organi zación con el fi n de detectar errores y corregirlos.

Costo de Producción

Son los que permiten obtener determinados bienes a partir de otros, mediante el empleo de un proceso de transfor mación. Por ej emplo:

Costo de la materia prima y materiales que intervienen en el proceso productivo 6

  

Sueldos y car gas sociales del personal de producción. Depreciaciones del equipo producti vo. Costo de los Servicios Públicos que intervienen en el proceso productivo.

 

Costo de envases y embalaj es. Costos de al macenami ento, depósito y expedición.

Costo de Comercialización

Es el costo que posibilita el proceso de venta de los bienes o ser vicios a los clientes. Por ej emplo
     

Sueldos y car gas sociales del personal del ár ea comercial. Comisiones sobre vent as. Fletes, hasta el lugar de desti no de la mercadería. Seguros por el transporte de mercadería. Promoción y Publicidad. Servicios técnicos y garantías de post -ventas.

Costo de Administración

Son aquellos costos necesarios para la gestión del negocio. Por ej emplo:

Sueldos y car gas sociales del personal del área administrativa y general de la empresa

   

Honorarios pagados por servicios profesionales. Servicios Públicos cor respondientes al área administrativa. Alquiler de oficina. Papelería e insumos pr opios de la administración

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Costo de financiación

Es el correspondiente a la obtención de fondos aplicados al negocio. Por ej emplo:
  

Intereses pagados por préstamos. Comisiones y otros gastos bancarios. Impuestos deri vados de las transacciones financieras.

Caj a de herramientas (00/00/00) , costos, recuperado el día 17 de noviembre del 2011 de, http://www.infomipyme.com/ Docs/GT/Offline/Empresarios/costos.ht m

Punto de equilibrio
El punto de equilibrio estudia la relación que existe entre costos y gastos fij os, costos y gastos variables, volumen de ventas y utilidades operacionales. Se entiende por punto de equilibrio aquel nivel de producción y ventas que una empresa o negocio alcanza para lograr cubri r los costos y gastos con sus ingresos obtenidos. A este ni vel de producción y ventas la utilidad operacional es cero,

referido a que los ingresos son i guales a la sumatoria de los costos y gastos operacionales de la organi zación. También se considera como herr amienta útil para deter minar el apalancamiento operati vo que puede tener momento deter minado. una empresa en un

8

El punto de equilibrio se puede calcular tanto para unidades como para valores en dinero. Al gebraicamente el punto de equilibrio para unidades se calcula así.

PE unidades

=

Donde CF= costos fij o s, unitario.

PVq= precio de venta unitario,

CVq= costo variable

Donde: CF= costos fijos, CVT: costo variable total, VT: ventas tot ales. José Didier Váquiro C.( 31 de octubre de 2011 . ), punto de equilibrio, recuperado el día 18 de noviembre del 2011 de, http://pymesfuturo.com/puntodequilibrio.htm

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Estados de pro forma
Son estados financieros proyectados. Son los estados de resultados y balance presupuestados. Para realizar debidamente en el estado de los resultados y el balance que profor ma debe desarrollarse primer o los presupuestos, de ahí elaborar el fluj o para poste riormente realizar el estado financiero a una fecha determinada futura. Para esto es necesario contar con el detalle de los presupuestos, como por ej emplo.

El de ventas, de producción (para obtener el costo) de los sueldos directos, gastos indirectos, gastos de administración, entre otros. Después para el fluj o de efectivo se parte el presupuesto de caj a para poder deter minar las cuentas de balance.

Un ej emplo de la captura de datos del estado de proforma sería la siguiente tabla.

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11

Análisis de la inversión
fecha o trimestre pago interés saldo sobre el amortizació n saldo 100000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5779 100779 750 28,125 1,0546875 0,039550781 0,001483154 5,56183E-05 2,08569E-06 7,82132E-08 2,933E-09 1,09987E-10 4,12453E-12 1,5467E-13 5,80011E-15 2,17504E-16 8,15641E-18 3,05865E-19 1,147E-20 4,30123E-22 1,61296E-23 6,04861E-25 779,2207792 4250 4971,875 95750 90778,125

trascurrido inicia la operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 total

4998,945313 85779,1797 4999,960449 80779,2192 4999,998517 75779,2207 4999,999944 70779,2208 4999,999998 65779,2208 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5779 99999,77922 60779,2208 55779,2208 50779,2208 45779,2208 40779,2208 35779,2208 30779,2208 25779,2208 20779,2208 15779,2208 10779,2208 5779,22078 0,22077922

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Presupuesto
Se le llama presupuesto al cálculo anticipado de los ingresos y gastos de una actividad económica ( personal, familiar, un negocio, una empresa, una oficina, un gobierno) durante un período, por lo general en for ma anual. Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y térmi nos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y baj o ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organi zación. El presupuesto es el inst rumento de desarrollo anual de las empresas o instituciones cuyos planes y programas se for mulan por tér mino de un año.

Presupuesto Salarios Agua Luz Papelería Proveedores Depreciaciones

Vehículos

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Salarios Trabaj adores PUESTO SALARIO Director general Gerente humanos Secretaria ej ecutiva Gerente de compras y ventas Gerente manteni miento almacén Gerente de producción Super visor producción Auxiliares manteni miento Operarios Regador Velador Intendencia de 56 56 56 73 56 6 6 6 6 6 4 4 4 4 4 total 1344 1344 1344 1752 1344 153168 de 500 6 4 12000 de y 1000 1000 6 6 4 4 24000 24000 1000 6 4 24000 de recursos 1000 85 6 6 4 4 24000 2040 1500 6 4 total 36000

Agua Según CCAPAMA

promedio m-cubico 1085.15 66.32

Papelería

Promedio 1500

Proveedores

Promedio 7000

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Depreciaciones Lugar Área Área Costo de $

Producción 3,833,132 Área de $

Al macenaj e 1,378,784 Área Oficinas Sanitarios Total: de $ 1,708,304 $ 486,720 $ 7,406,940 Depreciación anual 246898

Depreciación Maquinaria 20000 anual 4000

Depreciación Al macén 15000000 anual Depreciación Administrati vos 50000 anual Depreciación Montacargas 30 000 cada uno anual total 18000 593898 250000 75000

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precio del disel precio disel 7 del TLU 5000 35000

producción cantidad 20 000 precio 47 ganancia 10% 94 000

16

En

nuestra

empresa,

lo

que

buscamos

es

alguna

facilidad

para

dar

continuación a nuestra actividad, que es nuestro inicio de una empresa, esto puede ser logrado gracias a una correcta admini stración de recursos que nos lleve al progreso.

Una parte que es muy i mportante es la necesidad de tener en mente lo que es capital de trabaj o, que es una medida que la empresa tiene esta para el análisis del nivel de sol vencia de la misma. Podemos ver con base a los acti vos circulantes con los que cuenta la em presa la capacidad para el cumpli miento de las obligaciones que tiene en el pasivo (obligaciones de la empresa) a corto plazo (no más de un año)

El capital de trabaj o, también conocido como acti vos de trabaj o, es la inversión de una empresa en a ctivos y el financiamiento con pasi vos de corto plazo, esto significa que es parte del gasto de PP Plus (la suma de recursos, bienes y valores movilizados para el desarrollo de la empresa) en obligaciones totales de la empresa, en corto plazo.

También el capital de trabaj o considera aquellos recursos que requeri mos hacia el proyecto para poder así atender las operaciones de producción y también de comercialización de nuestro producto que ofrecemos, y contempl aremos el monto de dinero que se preci sa para así dar un comienzo al ciclo productivo del proyecto en la fase de funcionamiento. En otras palabras es el capital adicional con el que nuestra empresa, PP Plus debe contar para que así podamos dar un comienzo a nuestro proyecto, est o es financiar la producción antes de percibir ingresos.

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En pocas palabras, es la inversión de di nero que realizará la empresa PP Plus, para llevar a efectos de la gestión económica y financiera a corto plazo ( entiéndase por corto plazo períodos de tiempo no ma yores de un año)

"Entre más grande sea el monto del capital de trabaj o que tenga una empresa, menos será el riesgo de que esta sea insolvente".

La administración de capital de trabaj o se refiere al manej o eficiente de los activos circulante s y de los pasi vos de corto plazo. Representa el ciclo financiero a corto plazo de la empresa.

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Cuando hablamos acerca de la admi nistración de capital de trabaj o, nos referimos al manej o de todas las cuentas corrientes de la empr esa, que incluye n todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la dirección y para el régi men financiero. La administraci ón de los recursos de la empresa son fundamentales para su progreso, este centra sus obj etivos en mostrar los puntos claves en el manej o del capital de trabaj o, porque es este el que nos mide en gran parte el ni vel de sol vencia y este asegura un mar gen de se guridad razonable para las expectativas de los gerentes y para los administradores.

El obj etivo pri mor dial de la administración del capital de trabaj o, es el manej ar adecuado de cada uno de los activos y pasivos circulantes de l a empresa de tal manera que se pueda mantener un ni vel aceptable.

Los principales acti vos circulantes a los que se les debe poner atención son: La Caj a: Es en cualquier forma de dinero ampliamente aceptada,

general mente en la for ma de metálico o billetes de cu rso legal. En banca, la caja puede considerarse como cualquier valor aceptado por los bancos comerciales. - Los Valores Negociables e Inversiones - Cuentas por Cobrar y - El Inventario Ya que estos son los que pueden mantener un ni vel recomendable y eficiente de liquidez sin tener que conser var un número de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar , obli gaciones financieras y los pasi vos acumul ados por ser estas las fuentes de financiami ento de corto plazo.

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Otro obj etivo de la administración de capital de trabaj o es el proporcionar todos los conoci mientos necesarios al i gual que las herramientas básicas así para la opti mización del uso de nuestros recursos fi nancieros de corto p lazo de la empresa, con énfasis en la administración del capital de trabaj o. PP Plus es esencialmente , un cierto número de usos de activos, estos son financiados por recursos financieros (val ga la redundancia) de di versos orí genes: los propietarios o accio nistas (capital) y los pasi vos.

Reconocemos aquí uno de los estados financieros básicos de la empresa, el Estado de Situación Financiera, que no es más que la situación, en un momento deter minado, de los recursos financieros de la compañía y cóm o se utili zan.

Con los acti vos, vamos a realizar determi nadas operaciones que clasificaremos como ingresos y gastos para explicar la generación de beneficio, renta o ganancias. Esto es el Estado de Resultados. Los ingr esos y gastos de la compañía pueden generar beneficio, si l os ingresos creados durante el período contable exceden a los gastos, o l as pérdidas en el caso contr ario.

Por lo tanto, la fir ma acumula cierto número de recursos financieros para financiar ciertos activos, con los que o peraremos para generar un beneficio y también para generar un fluj o de efectivo, parte del cual va a sal ir de la compañía para retribuir a los inversionistas y parte va a per manecer dentro de la misma baj o el nombre financiación propia. Así, en el período si guiente, la compañía podrá disfrutar de más recursos financieros, y por lo tanto, será capaz de incrementar sus activos y así sucesi vamente.

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ESTADOS FINANCIEROS

La administración de capital de trabajo es muy i mportante porque como un gerente financiero se dedica una buena parte de su tiempo a la administración del capital de trabaj o, pues sabe que la meta de la administración del capital de trabajo es maxi mi zar el valor de la empresa, es decir implica la administr ación eficiente de los activos circulantes y los pasivos de corto plazo.

El origen y la necesidad del capital de trabaj o está basado en el entorno de los fluj os de caj a de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparación del fluj o de caj a se encuentran en escritos de este cana l) también se f undamentan en el conoci miento del vencimiento de las obli gaciones con terceros y l as condiciones de crédito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la predicción de las entr adas futuras a caj a, ya que los acti vos co mo las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difícil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre más predecibles sean las entradas a caj a futuras, menor será el capital de trabaj o que necesita la empresa.

El obj etivo pri mordial de la administración del capital de trabaj o es manej ar cada uno de los activos y pasi vos corrientes de la empresa.

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Rentabilidad vs. Riesgo

Se

dice

que

a

mayor

riesgo

mayor

rentabilidad,

esto

se

basa

en

la

administración del capital de trabaj o en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades después de gastos frente al riesgo que es deter minado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para pagar sus obli gaciones.

Un concepto que toma fuer za en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las utilidades, y por fundamentaci ón teórica se sabe que para obtener un aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primer a es aumentar los ingresos por medio de las ven tas y en segundo lugar disminuyendo los costos pagando menos por las materias pri mas, sal arios, o servicios que se le presten, este postulado se hace i ndispensable para comprender como la r elación entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una efi caz dirección y ej ecución del capital de trabaj o.

El tér mino capital de trabaj o ha sido denominado por algunos autores como: fondo de maniobra, capital circulante, capital de trabaj o neto, recurso o fondo neto de rotación y tesorería neta. De manera general este se puede definir como la inversión en los ni veles de activo circulante y el financiamiento que se necesita para sostener al mismo.

Los administrador es de la empresa diariamente deben tomar decisiones de todo tipo que tienen una i mplicación directa en las finanzas, de maner a que las mismas afectan positiva o negativamente el grado de liquidez y de rendimiento (F. Weston y E. Bri gham, 1994). Es por esta razón que los administradores fi nancieros definen dos obj etivos fundamentales d el manej o del capital de trabaj o: - maxi mi zar la rentabilidad, - mini mi zar el riesgo. 22

Sin embar go, ambos obj etivos son directamente proporcional es, lo que significa que cuando una de las variables aumenta, también l o hace la otra y viceversa.

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Estructura de Capital de Trabajo
Estos son sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario, per manente y por su tiempo se puede estructurar o di vidir como o temporal.

- El

capital de trabaj o permanente es la cantidad de activos circulantes

requerida para hacer frente a las necesidades míni mas a lar go plazo. Se le podría llamar capital de trabaj o puro.

- El capital de trabaj o temporal es la cantidad de acti vos circulantes que varía con los requerimientos estaciónales.

El pri mer rubro principal en la secci ón de fuentes es el capital de trabajo generado por las oper aciones. Hay dos for mas de calcular este rubro. El método de la adición y el método directo.

Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabaj o. Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancías vendidas y los gastos de operación son casi siempre el principal uso del capital de trabaj o. El exceso de las ventas sobre todos los gastos que requieren capital de trabaj o, es por definición, el capital de trabaj o generado por las operaciones.

No afectan al capital de trabaj o: - Compras de activos corrientes en efect ivo 24

- Compras de activos corrie ntes a crédit o - Recaudos de cuentas por cobrar - Préstamos de efectivo contra letras a corto plazo Pagos que reducen los pasi vos a corto plazo.

El gasto por depr eciación reduce el valor en libros de los activos de planta y reduce también la utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene impacto en el capital de trabaj o.

La administración del ciclo del fluj o de efectivo es la más importante para la administración del capital de trabaj o para l o cual se distinguen dos factores ciclo operativo y ciclo de pagos que se combinan para deter minar el ci clo de conversión de efectivo.

El ciclo de fluj o de efectivo se deter mina mediante tres factores básicos de liquidez: el periodo de conversión de i nventarios, el de conversión de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos circulantes de la empresa; esto es el tiempo necesario para que el efec tivo sea transformado en inventario, el cual a su vez se transfor ma en cuentas por cobrar, las que a su vez se vuel ven a transfor mar en efectivo. El tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la empresa tendrá el uso de fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el pago por adquisiciones.

El ciclo de operación también se llama el ciclo del capital de trabaj o debido a que envuel ve una circulación continua y r ítmica entre los acti vos corrientes y los 25

pasivos corrientes. La razón pro bable del por qué el estado de cambios se ha centrado en el capital de trabaj o es que éste proporciona una perspectiva sobre el ciclo operacional natural completo y no sólo de una parte.

Usos y Aplicaciones de Capital de Trabajo

Los

principales

usos

o

aplicaciones

del

capital

de

trabaj o

son:

- Declaración de dividendos en efecti vo. - Compra de acti vos no corrientes (planta, equipo, inversiones a lar go plazo en títulos valores comerciales.) - Reducción de deuda a lar go pl azo. - Recompra de acciones de capital en cir culación. - Financiamiento espontáneo. Crédito comercial, y otras cuentas por pagar acumulaciones, que surgen espontáneament e en las operaciones empresa. y

diarias de la

- Enfoque de prot ección. Es un método de financiami ento en donde cada activo sería compensado con un instrument o de financiamiento de aproxi mado. venci miento

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El empleo del capital neto de trabaj o en la utilización de fondos se basa en la idea de que los activos circulantes disponibles, que por definición pueden convertirse en efectivo en un periodo breve, pueden destinarse a sí mismo al pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como suele hac erse con el efectivo.

El moti vo del uso del capital neto de trabaj o (y otras razones de liquidez) para evaluar la liquidez de la empresa, se halla en la idea de que en cuanto mayor sea el mar gen en el que los activos de una empresa cubren sus obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo), tanta más capaci dad de pago generará para pagar sus deudas en el momento de su venci miento. Esta expectativa se basa en la creencia de que los activos circulantes son fuentes de entradas de efectivo en tanto que los pasivos son fuentes de de sembolso de efect ivo. En la mayoría de las empresas los influj os o entradas, y los desembolsos o salidas de dinero en efect ivo no se hallan sincronizadas; por ello es necesario contar con cierto nivel de capital neto de

trabaj o. Las salidas de efectivo r esultantes de pasivos a corto plazo son hasta cierto punto i mpredecibles, la misma predictibilidad se aplica a los documentos y pasivos acumulados por pagar. Entre más predecibles sean las entradas a caj a, tanto menos capital neto de trabaj o requerirá una empresa. Las empresas con entradas de efectivo más inciertas deben mantener ni vel es de acti vo circulant e adecuados para cubrir los pasivos a corto plazo. Dado que la mayoría de las empresas no pueden hacer coincidir las recepciones de dinero con los desem bolsos de éste, son necesarias las fuentes de entradas que superen a los desembolsos.

Existen

varios

enfoques

o

métodos

para

deter minar

una

condición

de

financiamiento adecuada. El enfoque dinámico es un plan de financiamiento de altas utilidades - al to riesgo, en el que los requerimientos temporales son financiados con fondos a corto plazo, y los per manentes, con fondos a largo plazo. El enfoque conser vador es un plan de financiamiento de baj as utilidades - baj o riesgo; todos los requerimientos d e fondos - tanto temporales como per manentes son financiados con fondos a largo plazo. Los fondos a corto plazo son conservados 27

para casos de emer gencia. La mayoría de las empresas emplean un método de intercambio alternativo en el que al gunos requeri mie ntos temporales son

financiados con fondos a largo plazo; este enfoque se haya entre el enfoque dinámico de altas ut ilidades - altos riesgos y el enfoque conservador de baj as utilidades baj os riesgos.

Otros conceptos de Capital de Trabajo

"Se define como los recursos destinados a cubrir el costo de operación diaria, es decir, la herramienta necesaria para poder operar."

"Puede concebirse como la proporción de los acti vos circulantes de la empresa financiados mediante fondos a largo plazo. (Pasi v o a largo plazo y/o Capital contable)"

También recibe otros nombres el capital de t rabaj o, algunos son: - Fondo operati vo - Capital en circul ación - Fondo de maniobra - Acti vos de Trabaj o

El nombre no tiene importancia, pero si lo que es el concepto, ya que una empresa sin fondo operativo, o capital de trabaj o es inoperante.

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Determinación de Capital de Trabajo

Otra manera de medir la capacidad de pago de una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo es mediante la determinación de su capi tal de trabaj o, el cual se obtiene de la siguiente forma:

Capital

de

trabaj o

=

Activo

circulante

-

Pasi vo

circulante

El capital de trabaj o debe guardar una relación directa con el volumen de operación de la empr esa; a mayor nivel de operaciones del negocio, requerirá un capital de trabaj o superior, y viceversa, a un menor ni vel de operaciones sus requeri mientos de capital de trabaj o (caj a, clientes, inventarios) serán

proporcional mente menores .

Un capital de trabaj o negativo si gnifica que la empresa no cuenta con recursos suficientes para cubrir necesidades operativas (caj a míni ma, financiamiento a clientes, existencias en al macén), y de no solucionarse, en el corto plazo podría ocasionar la insol vencia del negocio.

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Activo Circulante Representa los acti vos y recursos de la empresa que serán producidos, vendidos o consumi dos dentro del plazo de un año. - Caj a - Banco - Mercaderías - Crédito fiscal IVA - P.P.M. - Clientes - Depósitos a plazo - Letras por Cobrar Pasivo Circulante Representa aquellas obligaciones adquiridas con terceras personas, las cuales deberán ser canceladas dentro de un año. Sus principales cuentas son: - Proveedores - Cuentas por Pagar - Impuesto por Pagar - Préstamos Bancarios (Máx. 1 año) - Débito Fiscal IVA - Acreedores

30

- Documentos por Pagar

31

COSTE DE CAPITAL
Como parte de dirección de una empresa, somos quienes corre con la responsabilidad de escoger aquellos proyect os de inversión que sean más rentables para los propietarios, para esto se necesita un punto de referencia con el obj etivo de obtener una rentabili dad míni ma a conseguir, esa mí ni ma tasa de rendi miento requerida para la empr esa, es aquella que recibe el nombre de coste del capital , que indica aquella míni ma tasa de rendi miento que per mitirá a la empresa hacer frente al coste de los recursos financieros necesarios para acometer la inversión, pues de otra for ma nadie estarí a dispuesto a suscribir sus acciones u obli gaciones .

Esto es, el coste del ca pital es la tasa de rendi miento interno que como empresa deberemos pagar a l os inversores para incitar a arriesgar nuestro dinero en la compra de los títulos emitidos por nuestra empresa (acciones ordinarias, acciones preferentes, obligaciones, préstamos, etc.). O mej or dicho de otra forma, es la mínima tasa de rentabilidad a la que deberá remunerar a las diversas fuentes financieras que componen su pasivo, con objeto de mantener a sus inversores satisfechos evitando, al mismo tiempo, que descienda el valor de mercado de sus acciones. Es por esto por lo que dicha tasa será, a su vez, el tope míni mo de rentabilidad que la compañía deberá exi gir a sus inversiones

El coste del capital es la tasa de rentabilidad que la empresa deberá conseguir con obj eto de satisfacer a los accionistas y acreedores por el nivel de riesgo que corren, también es uno de los factores principales de la determinación del valor de nuestra empresa al ser utilizado como la tasa de descuento que actualiza la corriente de fluj os de caj a que prometemos generar. Por tanto, un riesgo alto implica un coste del capital alto, es decir, una mayor tasa de descuento y, por ende, una baj a valoración de los títulos de la empresa (lo contrario ocurriría si el riesgo es baj o). Y dado que la emisión de estos títulos es la encargada de proporcionar la financiación necesaria para acometer la inversión, el coste de dichos recursos financieros aumentará cuando el valor de dichos títulos sea bajo, y descenderá cuando el valor de ést os aumente. Si la empr esa consigue una rentabilidad sobre sus 32

inversiones suficiente para remunerar a sus f uentes financieras es de esperar que el precio de mercado de sus acciones se mantenga inalterado. Ahora bien, si la rentabilidad de sus inversiones supera al coste de los recursos financieros empleados en ellas, el precio de las acciones ascendería en el mercado; por el contrario, si dicho coste fuese mayor que el rendimiento esperado del proyecto y, aún así, éste se acometiese (lo que sin duda sería un error) el valor de mercado de las acciones descendería reflej ando la pérdida asociada a esa mala decisión de inversión.

Las razones que avalan la i mportancia de conocer el coste del capital de una empresa son tres: a.) La maxi mi zación del valor de la empresa que t odo buen directi vo deberá Perseguir i mplica la minimi zación del coste de los factores, inclui do el del Capital financiero. Y para poder mi ni mi zar éste último, es necesario saber Cómo esti marlo. b.) El análisis de los proyectos de inversión requiere conoce r cuál es el coste Del capital de la empr esa con obj eto de acometer las inversiones adecuadas. C.) Otros tipos de decisiones, incluidas las relacionadas con el leasing

(arrendamiento), la refinanciación de la deuda, y la gestión del f ondo de rotación de la empresa, También requieren conocer el valor del cost e del capital. La esti mación del coste del capital se hace más fácil en la teoría que en la práctica, por ello acometeremos el estudio de la misma siguiendo una serie de pasos: 1º. Los factores que de terminan el coste del capital 2º. Los supuestos bási cos del modelo del coste del capital 33

3º. Los tipos de recursos financieros 4º. La deter mi nación del coste de cada fuente financiera 5º. El cálculo del coste del capital medio ponderado.

A continuación vamos a ver los principales factores que inci den en el tamaño del coste del capital de una empresa. Son cuatro: - Las condiciones económicas, - Las condiciones del mercado, - Las condiciones financieras y operativas de la empresa, y - La cantidad de financiación necesaria para realizar las nuevas inversiones

Aunque todos ellos podríamos resumirlos di ciendo que el coste del capital de la empresa es función de la oferta y demanda de dinero, y del rie sgo de la empresa. 1. Las Condiciones Económicas: Este factor es aquel que determi na la demanda y oferta de capital y viene reflejada en el tipo de interés sin riesgo dado que este se compone del tipo de interés real pagado y de la tasa de inflación esperada . Cuando varía la demanda de dinero con relación a la oferta, los inversores alteran su tasa de rendimiento requerida. Esto produciendo un aumento de la demanda, los inversores aumentarán su rendi miento requerido. El mi smo efecto se produci rá si se espera un aumento de la inflación. Por el contrario si aumenta la oferta monetaria o se esper a un descenso del nivel general de preci os, se producirá un descenso del rendimiento requerido en cada proyecto de inversión.

34

2.

Las condiciones del mercado: Cuando el riesgo del proyecto aumenta el inversor exigirá una mayor tasa de rendi miento requerida, haciendo lo contrario en el caso de que aquél descendiese. A la diferencia entre el rendi miento requerido de un proyecto de inversión con riesgo y al de otro idéntico pero carente de éste se le denomina prima de riesgo , por ello cuanto mayor sea el riesgo mayor será dicha pri ma y viceversa. Si, además, el activo (acción, obli gación, etc.) es difícil mente re vendible porque el mercado para el mismo es bastante estrecho (también

podríamos decir que el activo en cuestión es poco líquido) exist irá una importante prima de liquidez que aument ará aún más el rendimiento mí ni mo exi gido. Así, por ej emplo, cuando un inversor se plantea adquirir acciones de una empr esa que no cotiz a en Bolsa, o invertir su dinero en obras de arte, etc., tiene que ser consciente de lo poco líquidas que son este tipo de inversiones y que, por tanto, su pri ma de liquidez será importante. Recuérdese, que cada vez que el rendimiento requerido aumenta el coste del capital de la empresa también lo hace.

3.

Las condiciones financieras y operati vas de la empresa: El riesgo, o variabilidad del rendi miento, también procede de las decisiones

realizadas en la empresa. El riesgo se divide en dos clases. Por un l ado, el riesgo económico , que hace referencia a la variación del rendimiento del activo de la empresa y que depende de las decisiones de inversión de la empresa. Por otro lado, el riesgo financiero , que se refiere a la variación en el rendi miento obtenido por l os accionistas ordinarios de la compañía como resultado de las decisiones de financiación (en cuanto al uso de la deuda y de l as acciones preferentes). Cada vez que estos riesgos aumentan el rendi miento requerido también lo hace y, por ende, el coste del capital.

35

4.

La cantidad de financiación: Cuando las necesidades de financiación de la empresa aumentan, el coste del capital de la empresa varía debido a una serie de razones. Por ej emplo, cada vez que se emiten títulos hay que hacer frente a los denominado costes de emisión (o flotación), estos costes son menor cuanto mayor es el volumen de la emisión. También, si la empresa solicita un volumen de financiación realmente grande en comparación con el tamaño de la misma, los inversores dudarán de la capacidad de la directiva de absorber eficientemente esa gran canti dad de dinero lo que hará que aumente su rendi miento requerido y, por tanto, el coste del capital. Además, cuanto mayor volumen de acciones se emita mayor será el descenso del precio de las m ismas en el mercado lo que redundará en un aumento del coste del capital.

Es preciso señalar sobre el tema del riesgo, que éste puede ser eli minable en algunos casos mediante una buena di versif icación (a este tipo de riesgos se les denomina riesgos espe cíficos o no sistemáticos como, por ej emplo, el riesgo económico, el riesgo de liquidez, el riesgo financiero, etc., puesto que todos ellos se pueden eli minar r ealizando una di versificación eficiente de nuestro dinero), mientras que en otros casos el riesg o no se podrá reducir más allá de un valor deter minado2 (a este tipo se les denomina riesgos sistemáticos como, por ej emplo, el riesgo de inflación, el riesgo de interés, etc.). Es i mportante esta diferenciación porque la pri ma de riesgo de un proyecto de inversión cualquiera sólo incorpora el riesgo sistemático al que está expuesto dicho proyecto y no su riesgo específico que se ha debido eli minar convenientemente a través de una buena di versificación.

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FINANCIAMIENTO
El financiamiento es el mecanismo por medio del cual una persona o una empresa obtienen recursos para un proyecto específico que puede ser adquirir bienes y ser vicios, pagar proveedores, etc. Por medio del financiamiento las empresas pueden mantener una economía estable, planear a futuro y expandirse. Existen diferentes fuentes de financiamiento: Ahorros personales Ami gos y parientes que pueden prestarnos capital sin intereses o a tasas muy baj as. Bancos y uniones de crédito. Inversionistas de riesgo. Empresas de capital de inversión. Financiamiento a corto plazo: Créditos comerciales Créditos bancarios Pagarés Líneas de crédito Papeles comerciales Financiamiento por medio de cuentas por cobrar Financiamiento por medio de inventarios. Financiamiento a lar go plazo: Hipotecas Acciones

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Bonos Arrendamientos financieros Como empresa, para poder reali zar nuest ras actividades, requer imos de recursos financieros (dinero), ya sea para poder desarrollar nuestras funciones actuales o ampliarlas, así como algún inicio de un nuevo proyecto que i mplique con inversión. La falta de liquidez en la empresa hace que recurramos a las fuentes de financiamiento, que nos per mita hacer dinero para así enfrentar nuestros gastos presentes, ampliar las instalaciones de PP Plus, comprar acti vos, p oder iniciar nuevos proyectos, ofrecer algún nuevo producto, los principales obj etivos son: hacer llegar recursos f inancieros nuevos a la empresa, que nos per mita hacer frente a los gastos a corto plazo, moderni zar nuestras instalaciones, al igual que maquinaria, reestructuras pasivos, etc.

Existen diferentes fuentes de financiamiento, que se clasifican en dos. - Fuentes Internas (Que son aquellas que se generan dentro de la empresa, aportaciones de los socios, utilidades, venta de activos) - Fuentes Externas (Que son aquellas que se otorgan por medio de terceras personas y son de deuda o de capitales, como papel comercial, aceptaciones bancarias, certificados, etc.)

Actual mente,

los

empresarios,

asesores

financieros,

administradores,

accionistas, etc. necesitan disponer de métodos o herramientas para la evaluación de una entidad de negocio, un funcionami ento en cualquiera de los periodos de existencia y Áreas de la misma, en el pasado para poder apreciar la verdadera situación que corresponde a l as actividades, en el presente para realizar cambios en bien de la administración y en el futuro para que podamos realizar cambios para mej oras en la administ ración.

38

El análisis financiero está contemplado en la infor mación que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuentas las características de los usuarios a quienes van dirigidos y los obj etivos específicos que l os originan, entre los más conocidos y también usados son el balance general y el est ado de resultados (también llamado de pérdidas y ganancias) que son preparados, casi siempre, al final del periodo de operaciones por los admi nistradores y en los cuales se evalúa la capacidad del ente para generar fluj os favorables según la recopil ación de los datos contables derivados de los hechos económicos.

También existen otros estados financieros que en ocasiones no son muy tomados en cuenta y que proporcionan infor mación útil e imp ortante sobre el funcionamiento de la empresa, entre estos están: - el estado de cambios en el patri monio - el de cambios en la situación financiera y - el de fluj os de ef ectivo.

Razones Financieras Uno de los instr umentos más utilizados para realizar el anál isis financiero de entidades es el uso de razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas present an una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, l a cobertura y todo lo que tenga que ver con su acti vidad. Las razones financier as, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamient o de las empresas frente a sus rivales, que a continuación se explicará los fundamentos de aplicación y calculo de cada una de ellas.

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Razones de Liquidez Miden la capacidad de empresa para pagar sus obli gaciones de corto plazo. Se refieren no sola mente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo deter minados activos y pasivos corrientes.

Tasa interna de rendimiento o retorno
¿Qué es la tasa interna de retorno? La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) es lo que nuestra empresa tiene planeado ganar en un futuro del dinero que se ha invertido en la fabricación de nuestro producto. Estas ganancias se tiene pensado seguir

invirtiéndolas en el producto y en la empr esa, a fin de que en a lrededor de siete años, la empresa pueda ver las ganancias esperadas. En tér minos simples en tanto, diversos autores la conceptualizan como la tasa de interés (o la t asa de descuento ) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del fluj o de caj a anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor T IR, mayor rentabilidad.

Para que se utiliza la tasa interna de retorno Esta se utiliza para poder decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión, ya que al si mular las diversas ganancias o pérdidas posibles, se puede ver si ese proyecto es viable o no para nuestra empresa, lo cual ayuda a tomar decisiones para saber cómo invertir. Para ello, la TIR se compara con una tasa míni ma o tasa de corte, el coste de opor tunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendi miento del proyecto - expresada por la TIR - supera la tasa de corte, se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza. 40

Formulas para obtener TIR Para sacar la tasa i nterna de rendi mient o o retorno, se pueden utilizar algunas for mulas como las siguientes, a fin de buscar los resultados más reales del TIR. La Tasa Interna de Retorno T IR es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN:

Donde: F t es el Fluj o de Caj a en el periodo t. N es el número de peri odos. I es el valor de la inversión inicial.

La aproxi mación de Schneider usa el teorema del binomio para obtener una fórmula de pri mer orden:

De donde: *

Sin embar go, el cálcul o obtenido puede estar bastante alej ado del TIR real.

41

Que es la tasa interna de rendimiento o de retorno La T IR o tasa de rendi miento interno, es una herramienta para l a toma de decisiones de inversión, utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversión. El criterio para saber si es conveniente reali zar un proyecto es el siguiente:

Si TIR

r

Se aceptará el proyecto. La razón es que el proyecto da una

rentabilidad mayor que la rentabilidad mí ni ma requerida (el coste de oportunidad).

Si TIR

r

Se rechazará el proyecto . La razón es que el proyecto da una

rentabilidad menor que la rentabilidad míni ma requerida. R representa es el costo de oportunidad.

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RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN
¿Qué es? El rendi miento de la inversión (ROI) es el índice de dinero ganado o perdido en una inversión respecto al monto de dinero invertido. Razón financiera. Es la proporción entre la Utilidad neta después de Impuestos di vidida entre la Inversión . El resultado de esta herramienta nos ayudara a obtener ganancias de la inversión que se realizo. Un aumento de esta razón cuando nuestr a empresa se apoye en fuertes financiamientos, puede ser una señal de peli gro, es por esto que se deben realizar análisis rápidos, a fin de buscar que nuestra empresa no llegue a caer.

El rendimiento de la inversión lo deter minaremos por medio del índice comparaciones con otr as empresas. Los índices comunes incluyen: • Índice de precios al consumidor ( CPI) • Bonos del Tesoro (bonos T) • Índice hipotecario • Índice bursátil Standard & Por 500

o

Las inversiones en instrumentos en efectivo, presentan de sde el momento de la compra un desgaste y una depreciación, es por esto que no es muy bueno invertir en instrumentos que después se tengan que tirar, pero sin embargo es necesario comprar estas herrami entas ya que son f undamentales para la empr esa (las maq uinas mescladoras, etc.).

Sin embar go al comprar el terreno, se está generando una muy buena inversión, ya que este terreno en vez de que se devalúe, su costo va en aumento, lo cual genera mayor rendi miento porque ofrece mayor garantía. 43

Periodo de recuperación del capital
¿Qué es? El periodo de recuperación de la inversión - PRI - es uno de los métodos que en el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de inversión. Por su facilidad de cálculo y aplicación, el

Periodo de Recuperación de la Inversión es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como también el riesgo relativo pues per mite anticipar los eventos en el corto plazo.

En qué consiste el PRI? Es un instrument o que per mite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los fluj os netos de efectivo de una inversión recuperen su costo o i nversión inicial.

¿Cómo se calcula el estado de Flujo Neto de Ef ectivo (FNE)? Par a calcular los FNE debe acudirse a los pronóstic os tanto de la inversión inicial como del estado de resultados del proyecto. La i nversión inicial son los diferentes

desembolsos que hará la empresa en el momento de ej ecutar el proyecto (año cero). Por ser desembolsos de dinero debe ir con si gno negati vo en el est ado de FNE.

Del estado de resultados del proyecto (pronóstico), se toman los siguientes rubros con sus correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o pérdida neta), la depreciación, las amort izaciones de activos diferidos y las provisiones. Estos resultados se suman entre sí y su resultado, positivo o negati vo será el fluj o neto de efectivo de cada periodo proyectado.

La depreciación, las amortizaciones de activos nominales y las provisiones, son rubros (costos y/ o gastos) qu e no generan movi miento al guno de efectivo (no alteran el fluj o de caj a) pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razón por la cual se deben sumar en el estado de fluj o neto de efectivo. 44

En la siguiente tabla se muestran alg unos de los datos de nuestra empresa, a fin de calcular el PRI de nuestra or gani zación.

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO
Per 5

CONCEPTO

Per 0

Per 1

Per 2

Per 3

Per 4

Resultado del ej ercicio + Depreciación + Amorti zación de

diferidos + Provisiones - Inversión Inicial FLUJO NETO DE

EFECT IV O

CALCULO DEL PRI Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversión inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):

CALCULO PRI (A):

Uno a uno se van acumulando los fluj os netos de efecti vo Para el proyect o Al periodo de

hasta llegar a cubrir el monto de la inver sión.

recuperación de la inversión se logra en el periodo 4: (200+300+300+200=1.000).

45

Ahora se tiene al proyecto (B) con los si guientes FNE:

CALCULO PRI (B):

Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo

3, su sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al mont o de la inversión inicial, $1.000. Quier e esto decir que el per iodo de recuperación se encuentra entre los periodos 2 y 3.

Para deter minarlo con mayor exactitud si ga el siguiente proceso:
 

Se toma el periodo ant erior a la recuperación total (2) Calcule el costo no recuperado al principio del año dos: 1.000 - 900 = 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 inicial asciende a $1.000 suman $900 y que l a inversión

Di vida el costo no recuperado (100) entre el FNE del año si guient e (3), 300: 100÷300 = 0.33

Sume al periodo anter ior al de la recuperación total (2) el valor calculado en el paso anterior (0.33)

El periodo de recuperación de la inversión, para este proyecto y de acuerdo a sus fluj os netos de efectivo, es de 2.33 períodos.

46

¿CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA I NVERSI ÓN? Para analizar correct amente el tiempo exacto para la recuperación de la inversión, buscamos fluj os netos de un estimado de los tiempos utilizados en la proyección de

nuestro capital. Esta unidad de tiempo puede darse en días,

semanas, meses o años. Para el caso de nuestra empresa, tomamos l as cantidades de tiempo en de 30 días, el periodo de recu peración para 2.33 equi valdría a: 2 meses + 10 días aproxi madamente. MESES 2 2 DÍAS 30 X 0.33 9.9

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a años, el 2.33 significaría 2 años + 3 meses + 29 días aproxi madamente. AÑOS 2 2 2 2 MESES 12 X 0.33 3.96 3 3 30*0.96 28.8 DÍAS

También es posible calcular el PRI descontado.

Se si gue el mismo

procedi miento tomando como base los fluj os netos de efectivo descontados a sus tasa de oportunidad o costo de capital del pr oyecto . Es decir, se t iene en cuenta la tasa de financiación del proyecto. Las desventaj as que se presentan son: Ignora los fluj os netos de efectivo más allá del periodo de recuperación; i gnora el valor del dinero en el ti empo cuando no se aplica una tasa de descuento o costo de capital. Estas desventaj as pueden

provocar que se pueda tomar una decisión equivocada al momento de la inversión.

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Valor presente neto
¿Qué es?

El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo pl azo. El Valor Presente Neto per mite

deter minar si una inversión cumple con el obj etivo básico financi ero: MAX IMIZAR la inversión. El Valor Presen te Neto per mi te deter minar si dicha inversión puede incrementar o reducir el valor de las Pymes. Ese cambio en el valor esti mado

puede ser positivo, negati vo o continuar i gual. Si es positivo significará que el valor de la fir ma tendrá un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es negati vo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroj e el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor. Es i mportante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las si guientes variables: La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los fluj os netos de efectivo, la tasa de descuento y el número de periodos que dure el proyecto.

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El índice de cobertura de la deuda

El

índice

de

cobert ura

de

la

deuda,

es la relación que

existe entre las

disponibilidades de la empresa que provienen de las utilidades más los gastos, que no representan desembolsos, frente a los préstamos a lar go plazo más los intereses.

Como tendríamos:

Utilidad neta de operación

+ Gastos que no representan desembolsos

- Utilidades repartidas

- Impuesto a las ventas

- Requeri mientos del capital de trabaj o

Disponibilidades

para

el

servicio

de

la

deuda.

Índice de cobertura de la deuda = Disponibilidades para el servicio de la deuda/Cuota del principal + interés de préstamos a largo plazo

La relación mayor que 1 nos indicará que el proyecto tiene capacidad de pago de la deuda.

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Conclusión
Como conclusión, nuestro proyecto está más que nada buscando las di versas for mas en que nuestra empresa pueda conseguir y lograr los financiamientos para poder ponernos en mar cha. Más que nada, en este trabaj o no se baso poner las distintas cifras que buscamos manej ar en nuestra inversión, así como los préstamos, financiamientos, etc., que pudieran otor garnos, a fin de buscar los datos más factibles.

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Opiniones personales
En mi opinión este trabaj o de la financiación de nuestra empresa es el más importante debido a que todo esto es demasiadamente útil en cualquier organi zación para su subsistencia en el mercado, y a mi f or ma de ver pues es lo más relevante de todos los demás punt os ya que nos apegamos a la realidad de una manera más obj etiva comparando que nos conviene más y que no para así satisfacer nuestras necesidades y la de nuestros clientes en los cuales está la vida de pp -plus. Aníbal Leonel Velasco Márquez

Este proyecto per miti ó que aprendiera cosas nuevas acerca de una empresa, principalmente el saber que la creación de la empresa no es únicamente el generar una idea de producto y/o ser vicio y const ruir un negocio, se r equiere tener una buena organización en la e mpresa ya sea con los costos, gastos, etc. Se requiere de mucha dedicación y concentración, y un esfuerzo grande para poder llegar a alcanzar los obj etivos de una empresa que podría ser por ej emplo llegar a ser reconocidos, engrandecer la empresa, iniciar un nuevo proyecto etcétera. María Andrea Orti z Acosta

Me parece algo difícil el poder calcular todo . Es algo desde un punto de vista, algo sencillo, pero no tenemos tanta experiencia en eso, y al menos no sabemos cuáles son to dos los aspectos a considerar . Creo que una simple investigació n en google no puede resolver todas las dudas, pero en esta ocasión tampoco pude preguntar debido al tiempo que pude dedicarle; fue más reducido y aun que era más tiem po, no tuve el suficiente. A pesar de todo me gusto muc ho el trabajo, me gusto la forma de trabajar ya que si no se tienen buenas bases en esto, definitivamente la em presa no tendrá frutos. Delfino Emmanuel Aguilera Campos

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En este proyecto, nos hemos dado a l a tarea de adentrarnos más en lo que va a tener que tener nuestra empresa, pero ahora ya mas referente a cuanto esto nos tendrá que salir, es por esto que me ha gustado mucho, ya que podremos ver cuáles son los presupuestos y lo que las financiadoras nos prestarían y realizar un diseño de costos, deudas, etc. (j ugar con los números) a fin de buscar las mej ores ganancias para nuestra empresa. Fernando Israel ri vera rosas

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Bibliografías
Caj a de herramientas (00/00/00) , costos, recuperado el día 17 de noviembre del 2011 de, http://www.infomipyme.com/ Docs/GT/Offline/Empresarios/costos.ht m

José Didier Váquiro C.(31 de octubre de 2011 .), punto de equilibrio, recuperado el día 18 de noviembre del 2 011 de, http://pymesfuturo.com/puntodequilibrio.htm

Caja de herramientas (00/00/00)tasa de rendimiento, recuperado el día 19 de noviembre del 2011 de, http://www.areadepymes.com/?tit=inversiones-en-inmovilizado-o-existencias-tasa-interna-derendimiento-de-una-inversion-tir&name=Manuales&fid=ef0bcaf

Anóni mo (00/00/00) tasa de rendi miento, recuperado el día 19 de noviembre de, http://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno

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