Italia: cosa succede se

VIDEOLIVE 25 nov. 2011

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Prodotto Interno Lordo

PIL

Y = G + C + I + (X M)

Spesa statale + Consumi finali + Investimenti

Esportazioni - Importazioni

Maurizio Mazziero @2011

Bilancia commerciale
Bilancia Commerciale ( mln)
20.000 15.000 10.000 5.000 0 -5.000 -10.000 -15.000 -20.000 -25.000 -30.000 -27.435 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -3.699 -1.072 -6.043 -9.027 -12.385 11.140 17.138 12.443 10.059 7.401

Elaborazione Mazziero Research su dati ISTAT Maurizio Mazziero @2011 3

Debito e Deficit pubblico

Debito 1.883 mld Debito/Pil

20xx

2007

2008

2009

2010

2011

17 mld

64 mld

98 mld

82 mld

40 mld

Deficit
Maurizio Mazziero @2011

Deficit/Pil
4

Debito e Titoli di Stato

Debito pubblico e Titoli di Stato ( mln)
2.000.000 1.900.000 1.800.000 1.700.000 1.600.000 1.500.000 1.400.000 1.300.000 1.200.000 1.100.000 1.000.000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Debito pubblico

Titoli di Stato

Elaborazione Mazziero Research su dati MEF e Banca dItalia

Maurizio Mazziero @2011 5

Dis/Avanzo primario
Surplus
Differenza negativa

Avanzo primario

Ap G - T
Differenza positiva

Disavanzo primario
Spesa statale Entrate Tributarie e Extra Trib.

Deficit

Al netto della spesa per interessi (servizio del debito)

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Entrate Tributarie ed ExtraTrib.

IRE IRES Sostitutiva IVA Lotto e altre Accise Addizionali IRAP
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Proventi dai beni pubblici Gestione servizi pubblici Utili societ partecipate

Stabilit Debito

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Default
Investitori DEFAULT Fornitori Fallimento Disoccupazione Stipendio dipendenti Blocco dei Servizi

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Stampa BCE
Stampa BCE Minori importazioni Svalutazione competitiva Maggiori esportazioni Diminuzione valore reale Guerra valutaria

Paesi No-Euro
Maurizio Mazziero @2011

Protezionismo
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Acquisti BCE
Acquisti BCE 195 mld 8% Bilancio BCE

Nellultimo anno debiti e asset BCE aumentati del 25%

It may be argued that the ECB money printing press already is up and running, but not yet fast enough.
Fonte: DnB
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Euro: scenario 1
BCE EFSF / EUROBOND F perde AAA

Garanzia 20 30%? Immorale Probabile? Ingerenze politiche

Maurizio Mazziero @2011

SPV no AAA D, NL, FIN Pagano per tutti Sovranit? Integrazione fiscale
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Euro: scenario 2
Stampa BCE Altri Paesi escono Germania esce dallEuro Dissolvimento Euro Inflazione Svalutazione (20-25% ?)

Restrizione monetaria?
Maurizio Mazziero @2011

Forte recessione
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Euro: scenario 3
Italia esce dallEuro Svalutazione (50-60% ?) Inflazione Default? Ritorno alla Lira

Ristrutt. Debito

Bank holiday? Corralito?

Maurizio Mazziero @2011

Perdita valore reale denaro

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Cosa succede se (1)

Germania esce da Euro o Euro A - Euro B

C/C Italia - Estero C/C Euro altre valute Titoli azionari Ita Est. Titoli obbligazionari Ita Est. Sovranaz. Cedole Oro

Maurizio Mazziero @2011

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Cosa succede se (2)

Dissolvimento Euro

C/C Italia - Estero C/C Euro altre valute Titoli azionari Ita Est. Titoli obbligazionari Ita Est. Sovranaz. Cedole Oro

Maurizio Mazziero @2011

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Cosa succede se (3)

Italia esce da Euro

C/C Italia - Estero C/C Euro altre valute Titoli azionari Ita Est. Titoli obbligazionari Ita Est. Sovranaz. Cedole Oro

Maurizio Mazziero @2011

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Come cercare di difenderci

Diversificare i rischi Rischio Paese Rischio Asset

Evitare indici Scenari =>Selezione Emittenti poco indebitati Azioni

Obbligazioni Oro /Argento

Maurizio Mazziero @2011

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Esonero di responsabilit ( Disclaimer )

IL COMMENTO VIDEOLIVE
Frutto di personali riflessioni di chi vi parla

:
Rivolto a un pubblico generico e non individuato Un servizio di consulenza personalizzata

NON :
Sollecitazione alla compravendita di str. finanziari Ogni partecipante personalmente responsabile delle proprie scelte in materia di investimenti e dellutilizzo di questo materiale.
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Contatti: Maurizio Mazziero mmazziero@gmail.com Tel. +39.334.1449694