You are on page 1of 12

: 23 24 2011



2009
80 , 1930 ( ),
.
.

Lehman Brothers 2008.

,
. .

.

, .
,
,
,

.

,
,

.

,
,

.
1


,
.
2007 2009,

.

.

,
,

.
,
( )
,
, .


, ,

.


,

, .


,
.


.

.
. ,

.
,
.
,
.


. (
Spread )

/ , .

, ,
.

.
.
hedge funds
.


.


,
.

, .
,
.

.
,
, . ,

,
,
,
2007 2009.


,
.
,
.

,

/ .
.

. ,
, .

.
,
,
4

,
.
.


,
.
,
,
, .
.
,
.


,

,
,
.


.

)
)

.
)
)

,
.
)



.


, .

)
)

)



. ,

Merrill Lynch
.
)

)

.
2002
2007, .
.
Lehman Brothers
.


.

.

)
)
,
,

.
)

,
.

.
.

,
.
.
)



. ,
,
.

)

)
,
,

, ,
. , ,
,

,
.
)

.
)



2007 2009.
)

.
) /
/
.
.
,
/

.
)

.

, ,
.
)

,
,
.

, ,
,
, .
,
.
)
9


.
,
.
.




.

.
, ,

.

.
. ,
.

,
.
,
. ,
, ,
..

. ,
.

: . , ,
, .

10

. ,

.

, .

,
.


,
,
.0000
, ,
,
,

,
.

,
.

,
,
.

,
.

.

11


,
.
,
,
. ,
,
.


.
,
. ,
3P ( Productivity, Profits, Prosperity ) ( ,
, ),
,
.
, , 3d (debt,
deflation, depression) (, , ),
,

.
.

12