CAPÍTULO 1.

Capitalización simple Operaciones en régimen de simple
Las operaciones en régimen de simple se caracterizan porque los intereses a medida que se van generando no se acumulan y no generan intereses en períodos siguientes (no son productivos). De esta forma los intereses que se producen en cada período se calculan siempre sobre el mismo capital -el inicial-, al tipo de interés vigente en cada período. Este régimen financiero es propio de operaciones a corto plazo (menos de un año).

1.1. Capitalización simple
1.1.1. Concepto
Operación financiera cuyo objeto es la sustitución de un capital presente por otro equivalente con vencimiento posterior, mediante la aplicación de la ley financiera en régimen de simple.

1.1.2. Descripción de la operación
Partiendo de un capital (C0) del que se dispone inicialmente -capital inicial-, se trata de determinar la cuantía final (Cn) que se recuperará en el futuro sabiendo las condiciones en las que la operación se contrata (tiempo -n- y tipo de interés -i-). Este capital final o montante se irá formando por la acumulación al capital inicial de los intereses que genera la operación periódicamente y que, al no disponerse de ellos hasta el final de la operación, se añaden finalmente al capital inicial.

1.1.3. Características de la operación
Los intereses no son productivos, lo que significa que:

• •

A medida que se generan no se acumulan al capital inicial para producirnuevos intereses en el futuro y, por tanto Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital inicial, altanto de interés vigente en dicho período.

Gráficamente para una operación de tres períodos:

1.1.4. Desarrollo de la operación
El capital al final de cada período es el resultado de añadir al capital existente al inicio del mismo los intereses generados durante dicho período. De esta forma, la evolución del montante conseguido en cada momento es el siguiente: Momento 0: C0

Momento 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0x i = C0x (1 + i) Momento 2: C2 = C0 + I1 + I2 = C0 + C0x i + C0x i = C0x (1 + 2 i) Momento 3: C3 = C0 + I1 + I2 + I3 = C0 + C0x i + C0x i + C0 i = C0x (1 + 3 i) ... Momento n: Cn = C0 + I1 + I2 + ... + In = C0 + C0x i + ... + C0x i = C0 + C0x nx i Cn = C0 x (1 + n x i)

Expresión aplicable cuando el tipo de interés de la operación se mantiene constante todos los períodos. A partir de la expresión anterior (denominada fórmula fundamental de la capitalización simple) no solamente se pueden calcular montantes sino que, conocidos tres datos cualesquiera, se podría despejar el cuarto restante. Finalmente, hay que tener en cuenta que «n» lo que indica es el número de veces que se han generado (y acumulado) intereses al capital inicial, por tanto, esa variable siempre ha de estar en la misma unidad de tiempo que el tipo de interés (no importando cuál sea). EJEMPLO 1 Calcular el montante obtenido al invertir 2.000 euros al 8% anual durante 4 años en régimen de capitalización simple.

C4 = 2.000 x (1 + 4 x 0,08 ) = 2.640 € EJEMPLO 2 Se quiere conocer qué capital podremos retirar dentro de 3 años si hoy colocamos 1.000 euros al 5% de interés anual para el primer año y cada año nos suben el tipo de interés un punto porcentual. En este caso la fórmula general de la capitalización simple no es aplicable al ser diferente el tipo de interés en cada período. El montante será, igualmente, el resultado de añadir al capital inicial los intereses de cada período, calculados siempre sobre el capital inicial pero al tipo vigente en el período de que se trate. C3 = C0 + I1 + I2 + I3 = 1.000 + 1.000 x 0,05 + 1.000 x 0,06 + 1.000 x 0,07 = 1.180 €

1.1.5. Cálculo del capital inicial
Partiendo de la fórmula de cálculo del capital final o montante y conocidos éste, la duración de la operación y el tanto de interés, bastará con despejar de la misma:

Cn = C0 x (1 + n x i) despejando C0 resulta:

EJEMPLO 3 ¿Cuánto deberé invertir hoy si quiero disponer dentro de 2 años de 1.500 euros para comprarme un coche, si me aseguran un 6% de interés anual para ese plazo?

1.1.6. Cálculo de los intereses totales
Bastará con calcular los intereses de cada período, que siempre los genera el capital inicial y sumarlos. Intereses totales = I1 + I2 + ... + In = C0x i1 + C0x i2 + ... + C0x in C0 x (i1 + i2 + ... + in)

Si i1 = i2 = ... = in = i se cumple: Intereses totales = I1 + I2 + ... + In = C0x i + C0x i + ... + C0x i C0 x i x n

Conocidos los capitales inicial y final, se obtendrá por diferencias entre ambos: I n = C n - C0

EJEMPLO 4 ¿Qué intereses producirán 300 euros invertidos 4 años al 7% simple anual?

7. .01 x 8 = 480 € 1. capital final y duración.07 x 4 = 84 € También se puede obtener por diferencias entre el capital final y el inicial: C4 = 300 x (1 + 0. Cn = C0 x (1 + n x i) Los pasos a seguir son los siguientes: Pasar el C0 al primer miembro: Pasar el 1 al primer miembro (restar 1 en los dos miembros): Despejar el tipo de interés.07 x 4) = 384 In = 384 .000 euros invertidos 8 meses al 1% simple mensual? In = C0 x i x n = 6.000 euros para que en 5 años se obtenga un montante de 1.000 x 0. dividiendo por n la expresión anterior: EJEMPLO 6 Determinar el tanto de interés anual a que deben invertirse 1.300 = 84 € EJEMPLO 5 ¿Qué interés producirán 6.Por suma de los intereses de cada período: Intereses totales = I1 + I2 + I3 + I4 = C0x i + C0x i + C0x i + C0x i = C0 x i x 4 = 300 x 0.500 euros. basta con tener en cuenta la fórmula general de la capitalización simple y despejar la variable desconocida. Cálculo del tipo de interés Si se conocen el resto de elementos de la operación: capital inicial.1.

capital final y tipo de interés. dividiendo por i: EJEMPLO 7 Un capital de 2.8. Punto de partida: Cn = C0 x (1 + n x i) Pasar el C0 al primer miembro (dividir por C0 la ecuación anterior): Cn --. Cálculo de la duración Conocidos los demás componentes de la operación: capital inicial. .1 = n x i C0 Despejar la duración n. partiendo de la fórmula general de la capitalización simple y despejando la variable desconocida.000 euros colocado a interés simple al 4% anual asciende a 2..640 euros.1.1.= 1 + n x i C0 Pasar el 1 al primer miembro (restar 1 a los dos miembros): Cn --. Determinar el tiempo que estuvo impuesto.

expresados en distintas unidades de tiempo. lo lógico es pensar que cualquiera que sea el número de veces que se calculen los intereses. En consecuencia. Relación de tantos equivalentes Los tantos de interés equivalentes en simple son proporcionales.2. esto es. sino que. si se cambia la frecuencia de cálculo de los intereses habrá que cambiar el importe del tanto de interés aplicado en cada caso.2. pero no siempre se devengan con esa periodicidad.. en la mayoría de las ocasiones. pudiendo tomar los siguientes valores: k = 2 -> semestre i2 = tanto de interés semestral k = 3 -> cuatrimestre i3 = tanto de interés cuatrimestral k = 4 -> trimestre i4 = tanto de interés trimestral k = 12 -> mes i12 = tanto de interés mensual .2. por el contrario. la acumulación de los intereses al capital inicial se hace en períodos más pequeños (meses. 1.). el resultado final de la operación no se vea afectado. semestres. . Concepto Dos tantos cualesquiera. al final el importe total de los mismos no haya variado. me veré perjudicado? En este sentido.. es decir. 1. cumplen la siguiente expresión: i = ik x k donde k se denomina frecuencia de capitalización y se define como el número de partes iguales en las que se divide el período de referencia (considerando como tal el año). Tantos equivalentes Normalmente los tipos de interés suelen venir expresados en términos anuales. La cuestión es ¿por el hecho de modificar la frecuencia de cálculo de intereses me beneficiaré o.1. se dice que son tantos equivalentes cuando aplicados a un mismo capital inicial durante un mismo período de tiempo producen el mismo interés o generan el mismo capital final o montante.1. Surge el concepto de tantos equivalentes.2. trimestres.

01 x 12) = 952 € 1. Características de la operación Los intereses no son productivos. lo que significa que: • • A medida que se generan no se restan del capital de partida para producir (y restar) nuevos intereses en el futuro y. por tanto Los intereses de cualquier período siempre los genera el mismo capital. anticipar su vencimiento. hacer la operación inversa. si trasladar un capital desde el presente al futuro implica añadirle intereses. En una operación de descuento el punto de partida es un capital futuro conocido (Cn) cuyo vencimiento se quiere adelantar.12) = 952 € b) Interés semestral del 6% Cn = 700 x (1 + 3 x 0.EJEMPLO 8 Determinar el montante resultante de invertir 700 euros durante 3 años en las siguientes condiciones: a) Interés anual del 12% Cn = 700 x (1 + 3 x 0.3.3. Gráficamente: .1. Descuento simple Se denomina así a la operación financiera que tiene por objeto la sustitución de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente. El capital que resulte de la operación de descuento (capital actual o presente –C0–) será de cuantía menor. al tanto de interés vigente en dicho período. 1. siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que el capital futuro deja de tener por anticipar su vencimiento. supondrá la minoración de esa misma carga financiera. Es una operación inversa a la de capitalización. mediante la aplicación de la ley financiera de descuento simple. Deberemos conocer las condiciones en las que se quiere hacer esta anticipación: duración de la operación (tiempo que se anticipa el capital futuro) y tanto de interés aplicado. En definitiva.06 x 2) = 952 € c) Interés mensual del 1% Cn = 700 x (1 + 3 x 0.

Elementos: D: Descuento o rebaja. C0: Valor actual.2. siendo ahora la incógnita el capital inicial (C0). no es más que una disminución de intereses que experimenta un capital futuro como consecuencia de adelantar su vencimiento. y la diferencia entre ambos es lo que se denomina descuento (D). . propiamente dicho. en este tipo de operaciones el punto de partida es un capital futuro (Cn) (conocido) que se quiere sustituir por un capital presente (C0) (que habrá de calcular). inicial o efectivo. por lo tanto se calcula como el interés total de un intervalo de tiempo (el que se anticipe el capital futuro). i ó d: Tanto de la operación. para lo cual será necesario el ahorro de intereses (descuento) que la operación supone. Al ser C0 (el capital inicial) aquel que genera los intereses en esta operación. Se cumple: D = Capital x Tipo x Tiempo Y. En todo caso.3. Descuento racional El ahorro de intereses se calcula sobre el valor efectivo (C0) empleando un tipo de interés efectivo (i). 1. Se cumple la siguiente expresión: D = Cn – C 0 Además. Cn: Valor final o nominal. según cuál sea el capital que se considere para el cómputo de los intereses. matemático o lógico. el descuento. resulta válida la fórmula de la capitalización simple. estaremos ante las dos modalidades de descuento que existen en la práctica: • • Descuento racional. y cualquiera que sea la modalidad de descuento que se emplee. el capital presente (C0) es inferior al capital futuro (Cn). Por tanto. y Descuento comercial o bancario. igual que ocurría en la capitalización.

En este caso resulta más interesante calcular primero el descuento (Dc) y posteriormente el capital inicial (C0). Descuento comercial Los intereses generados en la operación se calculan sobre el nominal (Cn) empleando un tipo de descuento (d). para posteriormente por diferencias determinar el descuento racional: Cn = C0 (1 + n x i) • Cálculo del capital inicial: Cn C0 = ------------1+nxi • Cálculo del ahorro de intereses (Dr): Cn Cn x n x i Dr = Cn – C0 = Cn – -------------.3. a partir de la capitalización simple se despeja el capital inicial.3. y en cada período tanto el capital considerado para calcular los intereses como el propio tanto se mantiene constante.x i x n = ----------------1+nxi 1+nxi 1. Calcular el capital inicial y el descuento de la operación. .Así pues. resulta: Dc = Cn x d + Cn x d + … + Cn x d = Cn x n x d <----------------------------------> n veces El capital inicial se obtiene por diferencia entre el capital final (Cn) y el descuento (Dc): C0 = Cn – Dc = Cn – Cn x n x d = Cn x (1 – n x d) C0 = Cn x (1 – n x d) EJEMPLO 9 Se pretende anticipar al momento actual el vencimiento de un capital de 100 euros con vencimiento dentro de 3 años a un tanto anual del 10%.= -------------1+nxi 1+nxi De otra forma: Cn Cn x n x i Dr = C0 x i x n = --------------. Como el descuento es la suma de los intereses generados en cada uno de los períodos descontados (n).

el resultado no sería el mismo porque estamos trabajando sobre capitales diferentes para el cómputo del cálculo de intereses.3. de forma que siempre el descuento comercial será mayor al descuento racional (Dc> Dr) –como ocurre en el ejemplo 9.= 76.92 € 1 + 3 x 0. Tanto de interés y de descuento equivalentes Si el tipo de interés (i) aplicado en el descuento racional coincide en número con el tipo de descuento (d) empleado para el descuento comercial.1) = 70 € 1.1 Dr = 100 – 76. .92 x 0.1 x 3 = 23.92 = 23.4.08 € Caso 2: Considerando que el capital sobre el que se calculan los intereses es el nominal (descuento comercial): Dc = 100 x 0.Caso 1: Considerando que el capital sobre el que se calculan los intereses es el inicial (descuento racional): 100 C0 = ---------------.1 x 3 = 30 € C0 = 100 – 30 = 70 € o bien: C0 = 100 x (1 – 3 x 0.08 € o bien: Dr = 76.

1 d = ---------------. conocido d se podrá calcular el tanto i: d i = -------------1–nxd La relación de equivalencia entre tipos de interés y descuento. EJEMPLO 10 En el ejemplo 9 si consideramos que el tanto de interés es del 10% anual. dividiendo por Cn x n: i -----------. buscar una relación entre tipos de interés y de descuento que haga que resulte indiferente una modalidad u otra.= d 1+nxi Obteniéndose el tanto de descuento comercial d equivalente al tanto i: i d = ------------1+nxi Análogamente.1 Comprobación: . que un tanto de descuento es equivalente a tantos tipos de interés como valores tome la duración (n) de la operación y al revés (no hay una relación de equivalencia única entre un i y un d).076923 = 7.= 0. Sustituyendo los dos descuentos por las expresiones obtenidas anteriormente: Cn x n x i ------------. Será necesario.6923% 1 + 3 x 0. es una función temporal. en régimen de simple. por tanto. ¿Qué tipo de descuento anual deberá aplicarse para que ambos tipos de descuento resulten equivalentes? Si i = 10% Entonces se ha de cumplir: 0.= Cn x n x d 1+nxi Y simplificando. para poder hacer comparaciones. para lo cual obligaremos a que se cumpla la igualdad entre ambas modalidades de descuentos: Dr = Dc. es decir.No obstante resulta interesante. encontrar un tanto de descuento equivalente a uno de interés.

tendrían que llevarse todos los capitales a un mismo momento y ahí efectuar la comparación. Comprobar la equivalencia financiera entre capitales consiste en comparar dos o más capitales situados en distintos momentos y.92 € 1 + 3 x 0. 2.6923% (descuento comercial): Dc = 100 x 0. que vencen en los momentos t1 y t2 respectivamente. Consecuencia de esta circunstancia será que la elección de la fecha donde se haga el estudio comparativo afectará y condicionará el resultado. observando si tienen el mismo valor en el momento en que se comparan. no habiendo preferencia por ninguno en particular.08 = 76. no tiene por qué cumplirse en otro momento cualquiera (siendo lo normal que no se cumpla en ningún otro momento). son equivalentes cuando. para un tipo dado.076923 x 3 = 23. Si dos o más capitales se dice que son equivalentes resultará indiferente cualquiera de ellos.92 € o bien: C0 = 100 (1 – 0. la comparación debería ser homogénea. .= 76.08 € C0 = 100 – 23. Por el contrario.2. Para decidir habría que compararlos. tienen la misma cuantía. sólo se podrá llevar a cabo si financieramente resultan ambas alternativas equivalentes.92 € 2. C1 y C2. es decir.Calculando el valor actual y el descuento considerando un tipo de interés del 10% (descuento racional): 100 C0 = ---------------.1 Dr = 100 – 76. Para igualar los capitales en un momento determinado se utilizará la capitalización o el descuento.076923 x 3) = 76.08 € Calculando el valor actual y el descuento considerando el tipo de descuento antes calculado del 7. se tendría que considerar. valorados en un mismo momento de tiempo t.92 = 23. Además. en consecuencia. Esta definición se cumple cualquiera que sea el número de capitales que intervengan en la operación. Principio de equivalencia de capitales: concepto Dos capitales. si no se cumple la equivalencia habrá uno sobre el que tendremos preferencia y. pero no basta con fijarse solamente en las cuantías. el momento de tiempo donde se encuentran situados. a la vez. Aplicaciones del principio de equivalencia: sustitución de capitales La sustitución de un(os) capital(es) por otro u otros de vencimientos y/o cuantías diferentes a las anteriores. Equivalencia financiera de capitales Cuando se dispone de varios capitales de diferentes cuantías y situados en diferentes momentos de tiempo puede resultar conveniente saber cuál de ellos es más interesante desde el punto de vista financiero (porque valga más o menos que los demás).1. Si el principio de equivalencia se cumple en un momento de tiempo concreto. 2. lo elegiremos.

por una parte.Para ver si dos alternativas son financieramente equivalentes se tendrán que valorar en un mismo momento de tiempo y obligar a que tengan las mismas cuantías. teniendo en cuenta que al variar este dato varía el resultado del problema. Para plantear una sustitución de capitales el acreedor y el deudor han de estar de acuerdo en las siguientes condiciones fundamentales: • • • • Momento de tiempo a partir del cual se computan los vencimientos. simplemente. por otra. Para su cálculo se valorarán en un mismo momento al tanto elegido.1. el capital único desconocido que los va a sustituir. tn. Tanto de valoración de la operación. C2. Determinación del capital común. Casos posibles: a. Determinación del vencimiento común. Si la equivalencia se plantea en 0: Realizando la valoración con tipo de interés (i): . Determinación del capital común Es la cuantía C de un capital único que vence en el momento t. Momento en el cual se realiza la equivalencia. Decidir si se utiliza la capitalización o el descuento. los capitales de los que se parte y. b. Determinación del vencimiento medio. conocido. … . y que sustituye a varios capitales C1. t2. A este momento de tiempo donde se realiza la valoración se le denomina época o fecha focal o. …. con vencimientos en t1. todos ellos conocidos en cuantías y tiempos. c. fecha de estudio. Cn. respectivamente. 2.2.

pues todo lo demás se conoce. respectivamente. Realizando la valoración con tipo de interés (i): Se despejará C.t x d) despejando finalmente C.t2 x d) + . 4.tn x d) = C x (1 .000 euros con vencimientos a los 6.000 y 5..000.. habrá que tener en cuenta que aquellos capitales que tengan un vencimiento inferior a t habrá que capitalizarlos (empleando un tipo de interés i).t1 x d) + C2 x (1 . pudiéndose emplear bien un tipo de interés o bien de descuento.de donde se despejará C. . EJEMPLO 11 Un señor tiene tres deudas de 2. 8 y 10 meses. + Cn x (1 . mientras que aquellos capitales con vencimientos superiores habrá que descontarlos. Realizando la valoración a tipo de descuento (d): C1 x (1 . queda: Si el estudio se realiza en el momento t.

53 € 2.er caso: fecha de estudio en 0: C = 11. Se pide: Calcular el importe a pagar si la operación se concierta al 8% de interés simple anual.º caso: fecha de estudio en 9: . 1.032.Propone sustituir las tres deudas por una sola a pagar a los 9 meses.

C2.2. por ejemplo. que sustituye a varios capitales C1.. con vencimientos en t1.C = 11. . Cn.. . respectivamente.. Así.56 € 2.. Determinación del vencimiento común Es el momento de tiempo t en que vence un capital único C. conocido. t2. Se tiene que cumplir: Para obtener este vencimiento habría que proceder de la misma forma que en el caso del capital común. todos ellos conocidos.2. . si la equivalencia se realiza en el origen a tanto de interés (i): Realizando la valoración con tipo de interés (i): simplificando: . .033. tn. siendo ahora la incógnita el momento donde se sitúa ese capital único.

tn x d) = C x (1 .C1 x t1 x d + C2 . EJEMPLO 12 .C x t x d reordenando en el primer miembro: C1 + C2 + .t x d) se quitan los paréntesis y queda: C1 ..C2 x t2 x d + .. + Cn x (1 . + Cn ..Realizando la valoración a tipo de descuento (d): C1 x (1 .. + Cn .t1 x d) + C2 x (1 .Cn x tn x d = C .d [C1 x t1 + C2 x t2 + ..... + Cn x tn] = C .t2 x d) + .C x t x d de donde se despeja t.

que ahora debe ser igual a la suma aritmética de las cuantías a las que sustituye. Se pide: Calcular el momento de pago si la operación se concierta al 8% de interés simple anual.200 euros. Determinación del vencimiento medio Es el momento de tiempo t en que vence un capital único C. t2. Cn. Realizando el estudio de equivalencia en el origen y empleando un tipo de descuento d. Se tiene que cumplir: C = C1+ C2 +. .. quedaría así: . respectivamente. conocido.000 y 5. La fecha de estudio es el momento cero.3. . 8 y 10 meses.. .Un señor tiene tres deudas de 2. tn.. lo único que varía es la cuantía del capital único que sustituye al conjunto de capitales de los que se parte.000. t = 11.2.41 meses 2.. que sustituye a varios capitales C1. + Cn El cálculo es idéntico al vencimiento común. todos ellos conocidos. . con vencimientos en t1. De acuerdo con el acreedor acuerdan hoy sustituir las tres deudas por una sola de 11.000 euros con vencimientos a los 6. C2. respectivamente... 4.

t1 x d) + C2 x (1 .C1 x t1 x d + C2 . siendo el importe de dichos capitales los factores de ponderación.C x t x d reordenando en el primer miembro: dividiendo la ecuación por – d: En definitiva. + Cn .tn x d) = C x (1 . el vencimiento medio resulta ser una media aritmética ponderada de los vencimientos de los capitales de partida.C2 x t2 x d + ... .Cn x tn x d = C .C1 x (1 .t2 x d) + ... + Cn x (1 .t x d) quitando los paréntesis: C1 .

8 y 10 meses. Se pide: Calcular el momento de pago si la operación se concierta al 8% de descuento simple anual.EJEMPLO 13 Un señor tiene tres deudas de 2. De acuerdo con el acreedor acuerdan hoy sustituir las tres deudas por una sola de 11.000 euros con vencimientos a los 6.000. t = 8.55 meses De otra forma: .000 y 5. respectivamente. La fecha de estudio es el momento cero. 4.000 euros.

2. CONCEPTO El descuento bancario es una operación financiera que consiste en la presentación de un título de crédito en una entidad financiera para que ésta anticipe su importe y gestione su cobro. el tiempo que se anticipa su vencimiento y el tipo de interés aplicado por la entidad financiera. t Intereses = N x ------. d: Tipo de descuento anual. • 3. descontando el importe de las cantidades cobradas por los servicios prestados. Comisiones: también denominado quebranto o daño. CLASIFICACIÓN Según el título de crédito presentado a descuento. – Descuento comercial. en tanto por uno. – Descuento financiero. cuando se trata de cualquier otro derecho de cobro (pagarés. comisiones y otros gastos). Se obtiene tomando la mayor de las siguientes cantidades: • • Un porcentaje sobre el nominal. recibos ). . Descuento de efectos 3. facturas. Una cantidad fija (mínimo). El tenedor cede el título al banco y éste le abona su importe en dinero. Descuento no cambiario. Se calcula en función del nominal descontado.3. cuando el título es una letra de cambio. y se obtiene restando del importe de la letra (nominal) el importe de todos los costes originados por el descuento (intereses. es la cantidad cobrada por la gestión del cobro de la letra que realiza el banco.1. certificaciones de obra. Cuando las letras son la instrumentalización de un préstamo concedido por el banco a su cliente. distinguimos: • Descuento bancario. Intereses: cantidad cobrada por la anticipación del importe de la letra. 3. t: Número de días que el banco anticipa el dinero. Cuando las letras proceden de una venta o de una prestación de servicios que constituyen la actividad habitual del cedente.x d 360 siendo: N: Nominal del efecto. CÁLCULO FINANCIERO DEL DESCUENTO El importe anticipado por la entidad al cliente se denomina efectivo o líquido.3.

junto con los gastos originados por el impago. • Gastos de devolución: – Comisión de devolución.4.Otros gastos: son los denominados suplidos. EJEMPLO 14 Se desea descontar una letra de 3. por el período transcurrido entre vencimiento y cargo.58 Efectivo -----------3. Se calcularán sobre la suma del nominal de la letra impagada más el importe de todos los gastos originados por el impago.83 Comisión protesto (3.00 Total gastos 3. según la tarifa postal.162. Otros gastos: 2 euros.14 x 60/360) 75.003) 9. Se pide: Conocer el efectivo recibido por el cedente. • • . Si la letra había sido descontada previamente. Nominal Intereses (3. Intereses: Cuando el banco cobre con posterioridad a la fecha de vencimiento de la letra devuelta por impagada. Gastos de protesto: – Comisión de protesto. – Correo. LETRA DEVUELTA Es aquella que se devuelve al cedente al no ser atendido su pago a su vencimiento por parte del librado.250 x 0. correspondiente al IAJD y el correo. – Coste del protesto.00 87. el banco se la cargará en cuenta del cliente. Comisión: 3‰ (mínimo 5 euros).250 euros cuando aún faltan 60 días para su vencimiento en las siguientes condiciones: • • • Tipo de descuento: 14% anual. donde se pueden incluir los siguientes conceptos: el timbre.250.42 3.75 Otros gastos 2.250 x 0.

Comisión de protesto: 2‰. en las siguientes condiciones: • • • Tipo de descuento: 15%. Comisión: 3‰.002) . 12.. junto con los gastos que originó su devolución. EJEMPLO 16 Finalmente para recuperar la letra devuelta por impagada del ejemplo 15 se llega al acuerdo de girar una nueva letra con vencimiento a 30 días.25 Adeudo en c/c . Correo . con la particularidad de que ahora el efectivo es conocido (la cantidad que se desea recuperar –nominal impagado más los gastos de la devolución más los gastos del giro y descuento de la nueva letra–) y el nominal es desconocido (que hay que calcular).. Correo: 2. Comisión protesto (3.5 0 2.001) . cargándose en la cuenta del cedente por los siguientes conceptos: • • • Comisión de devolución: 1‰.262.5 0 3.250 x 0. ésta es devuelta por impagada. Nominal . Otros gastos: 10 euros. Se pide: Determinar el importe adeudado en la cuenta corriente del cedente.50 euros. Para su cálculo se tratará como una letra que se emite y descuenta en unas condiciones normales.25 3. Se trata de determinar cuál ha de ser el nominal de esta nueva letra de forma tal que todos los gastos se le repercutan a quien los originó (el librado). .5.250 x 0.2 5 6. -----------3.00 Comisión devoluc.250. LETRA DE RESACA O RENOVACIÓN Se designa así a aquella que se emite para recuperar otra anterior que ha sido devuelta. Total gastos . 3.EJEMPLO 15 Llegado el vencimiento de la letra del ejemplo 14. (3.

) sus importes se consignarán aparte.262.000 20. • • EJEMPLO 17 Se presenta a descuento la siguiente remesa de efectos: Efecto Nominal Días de descuento A B C 30.77 € 3.Se pide: Determinar el importe de la nueva letra. DESCUENTO DE UNA REMESA DE EFECTOS En ocasiones no se descuentan los efectos de uno en uno.6. El documento en el que se liquida el descuento de la remesa se denomina factura de negociación. – Importe comisiones. Sumar cada una de las tres siguientes columnas: – Importe nominal. una remesa de efectos.323. sino que se acude al banco con un conjunto de ellos. timbres. Si han existido gastos (correo. para descontarlos conjuntamente en las mismas condiciones generales. E’ = N’ – (I’ + C’ + F’) 3. – Importe intereses.15 x 30/360 – 0. El importe líquido resultante de la negociación se obtendrá restando del nominal total de la remesa el montante de todos los gastos habidos. Proceso de liquidación: • • Confeccionar la factura con todos los efectos que componen la remesa. etc.000 15.003 x N’ – 10 N’ = 3.000 20 25 30 .25 = N’ – N’ x 0. agrupados por períodos temporales.

Pueden pactarse estas cuentas corrientes entre empresas o particulares. ------------64.67 150.000 20 25 30 12% 12% 12% 200..1.125. pueden ser de dos tipos: de depósito y de crédito. Total gastos . Cuentas corrientes 4. DEFINICIÓN Un contrato de cuenta corriente es un acuerdo entre dos partes con relaciones comerciales frecuentes.00 65. por el que ambas se comprometen a ir anotando el importe de las operaciones que hagan entre ellas para liquidarlas todas juntas en la fecha que señalen.Las condiciones del descuento son: • • • Tipo descuento: 12%.000 20. Las cuentas corrientes bancarias.000. Solución: Efecto Nominal Días Tipo Intereses Porcentaje Comisión A B C 30. 874.67 Efectivo .000 65.00 516. Se pide: Descontar la remesa anterior. .67 5‰ 5‰ mínimo 150 100 90 340 Correo 6 6 6 18 Nominal 516.6 7 340.0 0 18.000 15.00 Interés . Correo: 6 euros/efecto. a su vez. pero donde más se usan es en las relaciones entre los bancos y sus clientes..00 166. Comisión Correo . Comisión: 5‰ (mínimo 90 euros).33 4.

cuantas operaciones son inherentes al «servicio de caja». éste puede ser: • • Recíproco: cuando a los capitales deudores y a los acreedores se les aplica el mismo tanto de interés. Según sus titulares: • • • Individual: abierta a nombre de un solo titular. I. 4. ABONOS Clase de operaciones Fecha de valoración a efectos . Conjunta: cuando hay dos o más titulares. Para liquidar estas cuentas no bastará con calcular la diferencia entre las sumas del Debe y del Haber sino que deberemos hallar también el interés. o retirarlos total o parcialmente sin previo aviso. En este sentido hay que diferenciar entre la fecha donde tiene lugar la operación (fecha operación) y la que se considera para el cómputo de intereses (fecha valor). distinguiendo entre operaciones de abono y de adeudo. pudiendo disponer cualquiera de ellos de los fondos utilizando únicamente su firma. Para hallar la liquidación bastará calcular la diferencia entre el Debe y el Haber de dicha cuenta. exigiéndose que cualquier acto deba ser realizado conjuntamente por todos los titulares. Cuentas corrientes con interés: en este caso los capitales producen interés por el período que media entre la fecha valor de la operación y la fecha de liquidación de la cuenta. por cuenta de su cliente. No recíproco: cuando el tanto aplicado a los capitales deudores no es el mismo que el aplicado a los capitales acreedores. II. En la cuenta corriente de crédito es el banco quien concede al cliente (acreditado) la posibilidad de obtener financiación hasta una cuantía establecida de antemano (límite del crédito).3. CLASES DE CUENTAS CORRIENTES Las cuentas corrientes de depósito se pueden clasificar según diversos criterios. 4. Según el devengo de interés: • • Cuentas corrientes sin interés: son aquellas en las que no se paga ningún tanto por el aplazamiento de los capitales. exigiendo la entidad la firma de todos ellos. pueden llegar a convertirse en una fuente de financiación (descubierto bancario). Indistinta: cuando hay dos o más titulares.Una cuenta corriente de depósito es un contrato bancario por el que el titular puede ingresar fondos en una cuenta de un banco.2. La Circular 8/1990 del Banco de España establece las condiciones mínimas de valoración que deben aplicar las entidades financieras. que si bien es cierto que se trata más de un instrumento de gestión en virtud del cual el banco se compromete a realizar. Comenzaremos estudiando las primeras. NORMAS DE VALORACIÓN Valorar una operación en una cuenta bancaria es adjudicarle una fecha a efectos del cálculo de intereses. En las cuentas corrientes con interés.

intereses y títulos amortizados. Entregas mediante cheques. 8. Venta de valores.2. Presentación de recibos de carácter periódico. de garantía de cheques y similares. El segundo día hábil siguiente a su orden en la oficina de origen (2). cuyo adeudo en cuenta ha autorizado previamente el deudor. Fecha en la que comienza el cálculo de intereses (3). 6.2. Procedentes de la propia entidad. Entregas en efectivo. (3) En el cálculo de intereses no se incluirá el día del vencimiento del efecto. 7. El mismo día. (1) Incluido el Banco de España. En cuentas de tarjetas de crédito. (2) A cuyo efecto esta fecha deberá constar en la información referente a la transferencia.1. etc. 1. Realizadas antes de las 11 de la mañana. El mismo día de la entrega.1. El día hábil siguiente a la fecha de la venta en Bolsa. A cargo de la propiedad entidad (sobre cualquier oficina). 3. El día hábil siguiente a la entrega. de valores depositados. Descuento de efectos. A cargo de otras entidades (1). El mismo día del abono. Procedentes de otras entidades. El mismo día de la entrega. Las demás.1. El mismo día del adeudo. 3. Venta de divisas. El mismo día de su orden en la oficina de origen. 1. 4.2. 2. Véanse notas. órdenes de entrega y similares. 2. 5. Abono de dividendos. Otras operaciones.del devengo de intereses 1. Transferencias bancarias. 10. 2. El día hábil siguiente al de la cesión de las divisas. . 3. 9. Segundo día hábil siguiente a la entrega.

tanto si proceden de la propia cartera de la entidad domiciliada como si le han sido presentados por entidades a través de la Cámara de Compensación o de una cuenta interbancaria.1. 4. Órdenes de transferencia. Fecha del adeudo. Si faltase este requisito se adeudará con valor del día de su cargo en cuenta. Cheques.1. La valoración aplicada en el abono.1. 4. Cheques devueltos. 5. Compra de valores. Efectos descontados. 2. Recibos de carácter periódico cuyo adeudo en cuenta ha autorizado previamente el deudor. El mismo día de la compra en bolsa. órdenes de entrega y similares. Efectos devueltos. Reintegros o disposiciones. 8. Los efectos cuyo pago se domicilie en una entidad de depósito. 3. El mismo día de su orden (1). A cargo del deudor. 5. a cuyo efecto la oficina pagadora estampará su sello con indicación de la fecha de pago. . 1.El mismo día de su pago. 6. tanto en el propio efecto como en el aviso de cobro. serán adeudados en la cuenta de librado con valor día del vencimiento. Compra de divisas. 7. Efectos domiciliados. El día de su vencimiento. 5. El mismo día de su pago. Pagados en firme por otras oficinas o entidades.2. El mismo día de su adeudo en la cuenta librada. 1.2.ADEUDOS Clase de operaciones Fecha de valoración a efectos del devengo de intereses 1. Pagados por ventanilla o por compensación interior en la oficina librada. El mismo día de valoración que se dio al abonarlos en cuenta. Devolución del cliente.2. El mismo día de la entrega de las divisas. 4.

y del último vencimiento a la fecha de cierre. que se cuentan de vencimiento a vencimiento.4. En los restantes casos.3. Intereses deudores = Suma de números deudores x Multiplicador fijo del banco . …/… 4.2. b) La consideración de los sábados como días hábiles o inhábiles deberá estar en función de la clase de operación de que se trate. LIQUIDACIÓN DE CUENTAS CORRIENTES Conocidos los capitales y el tanto de interés. en que la operación pueda formalizarse en el día. Se ordenan las operaciones según fecha-valor. Hallar los días. Método directo Considera que cada capital. 4.4. 2. los abonos se valorarán el día hábil siguiente a la fecha del apunte. operaciones de bolsa. o en el Haber si el saldo es acreedor. Cálculo del interés. que se fija de antemano. Según contrato de adhesión. Para ello se pueden seguir tres métodos: directo. será considerado hábil. los adeudos y abonos se valorarán el mismo día en que se efectúe el apunte. Se halla la columna de saldos como diferencia entre el Debe y el Haber de capitales. Y de saldos porque los números comerciales se calculan en base a los saldos que van apareciendo en la cuenta (y no en función de los capitales). Derivados de tarjetas de crédito y similares. indirecto y hamburgués. Método hamburgués o de saldos Este método recibe el nombre de hamburgués porque se usó por primera vez en Hamburgo. por lo que cuando se conozca la fecha de liquidación deben rectificarse. 3. Otras operaciones.9.4. etc. Método indirecto En este sistema los capitales generan intereses desde la fecha en la que se originan hasta una fecha fija denominada época. A continuación se comentará brevemente el funcionamiento de los dos primeros y se estudiará con más detalle el método hamburgués. Ello supone un cálculo de intereses que no se corresponden con la realidad. devenga intereses durante los días que median desde la fecha de su vencimiento hasta el momento de liquidación. Cada vez que hagamos una anotación cambiará el saldo de la cuenta. si no se produce movimiento de fondos fuera de la entidad. (1) En las transferencias ordenadas por correo se entenderá por fecha de la orden la de recepción en la entidad. Véanse notas.1. A partir de aquí terminaremos la liquidación del siguiente modo: a. 4. 4. deudor o acreedor. Cámara de Compensación. sólo falta hallar el tiempo durante el cual produce intereses cada capital. Se calculan los números comerciales multiplicando los saldos por los días y se colocan en el Debe si el saldo es deudor. que es el sistema que actualmente se emplea. 4. Si su formalización hubiese de retrasarse por imperativos ajenos a la entidad (pagos a Hacienda. Los pasos a seguir para liquidar la cuenta por este método son los siguientes: 1. Notas: a) En todas las demás operaciones no contempladas expresamente. En caso contrario. 5.4. 10.) será día inhábil.

cuyo titular.b.000 H H H H 8 9 19 19 280. s/f Cheque c/c 23-05 Ingreso efectivo 11-06 30-06 35.000 1. Cálculo del saldo a cuenta nueva.000 55.000 Haber 5.000 950.000 Cálculo de los números comerciales acreedores: 35.000 Haber Las condiciones de liquidación son las siguientes: • • • • Fecha de liquidación el 30 de junio Por cada apunte una comisión de 3 euros IRC: 15% El interés anual aplicado es el 6% Liquidación del período 06-05 al 30-06.000 .000 9= 950.000 60.140.000 Debe 10.000 10. ha realizado los siguientes movimientos: Fecha 06-05 14-05 23-05 11-06 Ingreso Cheque Cheque Ingreso Concepto apertura a compensar a su favor c/c en efectivo Cuantía Signo 35.000 55.000 495. Cálculo del IRC (Impuesto de Rentas de Capital) sobre los intereses acreedores. c.000 20.140.000 19 = 1. Óscar de Lózar. Intereses acreedores = Suma de números acreedores x Multiplicador fijo del cliente El multiplicador fijo es el cociente resultante de dividir el tipo de interés de liquidación (anual) entre el total de días del año (360 ó 365).000 50.865.000 8= 495./ comp. Fecha Movimiento Cuantía Signo Saldos Signo Días Números acreedores 06-05 Ingreso apertura 14-05 Ch. EJEMPLO 18 Liquidar por el método hamburgués la siguiente cuenta.000 50.000 19 = ---------------2.000 5.000 Total x x x x 280.865.000 55 2.000 Haber 20.000 H H D H 35.000 60.

000 D D 10 .000 18.96 – 70.Cálculo de los intereses acreedores: Retención impuestos (15% de 470.000 6.32 EJEMPLO 19 Liquidación por el método hamburgués de la siguiente cuenta corriente. 14-03 Letra a Cuantí a Sign o Fech Saldo a s Valor 05-03 6.388.000 6.000 Vencimiento 01 marzo 15 marzo 05 marzo 28 marzo 03 abril 11 abril Liquidación del período 01-03 al 30-04.64 – 12 = 60.64 Comisión de administración (número de apuntes) = 3 x 4 = 12 Saldo después de la liquidación: 60. La entidad bancaria utiliza 365 para calcular los intereses deudores y acreedores.000 45. cuya titular es la señora Manuela Jiménez Orgaz. Fecha Operac Concepto . Fecha de liquidación: 30 abril. en la que se aplican las siguientes condiciones: • • • • • • Tipo anual de interés para saldos acreedores: 1% Tipo anual de interés para descubiertos: 12% Comisión sobre mayor descubierto: 2% sobre el mayor saldo descubierto contable en el período de liquidación.000 Sign o Día s Números acreedore s Números Deudore s 60.000 + 470.96) = 70. IRC: 15% A lo largo del período se han producido los siguientes movimientos: Fecha 01-03 14-03 14-03 27-03 30-03 10-04 Concepto Apertura Ingreso en efectivo Letra a su cargo Transferencia a su favor Recibo luz Entrega en efectivo Cuantía 0 30.000 20.

000 (1) 252.000 x 13/365 x 0.000 x 19 = Total 312.000 (2) 323.90 8.01 = Intereses (11-04 a 30-04) = 17.000 18.000 252.000 x 13 = (2) 42.000 x 6 = (3) 17.000 x 8 = Total .01 = Total 8.00 0 3.000 20.000 x 10 = (6) 3.000 (4) 84.85 -------24.000 45.55 6.000 (3) (5) 24.000 H H D H 15-03 28-03 03-04 11-04 24.000 (7) Saldo antes de la liquidación: 17.000 323.00 0 H H D H 13 6 8 19 312.01 = Intereses (28-03 a 03-04) = 42. Cálculo de los números comerciales acreedores: (1) 24.000 17.000.000 Cálculo de los intereses acreedores: Al mismo resultado habríamos llegado aplicando la fórmula de interés simple (carrete): Intereses (15-03 a 28-03) = 24.14-03 27-03 30-03 10-04 s/cargo Ingreso efectivo Transferenci a s/f Recibo luz Entrega efectivo 30.000 24.000 (6) 30-04 56 887.000 -----------887.00 0 42.000 x 6/365 x 0.30 Cálculo de los números comerciales deudores: 60.000 --------84.000 x 19/365 x 0.000 Cálculo de los intereses deudores: (5) 6.

Así pues.000 + 24.933. Fecha operac. para ver si procede ésta habrá que ordenar los movimientos según se han producido realmente (fecha operación).03 5. de acuerdo con las fechas operación.62 – 3. Y ello es porque al mismo tiempo que como instrumento de financiación (la más usada) es la vía a través del cual se articula gran parte de los cobros y pagos de la actividad ordinaria. sólo se ha producido un descubierto provocado por el pago del recibo de la luz el 30 de marzo por importe de 3. La diferencia está básicamente en dos puntos: . Crédito bancario: la póliza de crédito Difícil es encontrar una empresa que no disponga de al menos una póliza de crédito contratada con una entidad financiera.000 24.000 17. Estando prohibidas las comisiones de apertura y similares en los descubiertos en cuenta corriente por valoración.000 45.000 30.000 42. Por tanto. conviene diferenciar el crédito frente al conocido préstamo bancario.30 – 27.000 = 60 Saldo después de la liquidación: + 17.000 3.000 20.65 Cálculo de comisión sobre mayor descubierto: La comisión se calcula sobre los saldos en fecha operación.000 sobre el que se aplicará el 2% establecido: 2% x? 3.000 Signo D H H D H Días 0 13 6 8 19 46 Se podrá cobrar una comisión sobre el mayor descubierto en fecha operación (en el supuesto de que ocurriera más de uno durante el período liquidado). 14-03 14-03 27-03 30-03 10-04 30-04 Concepto Letra a s/cargo Ingreso efectivo Transferencia s/f Recibo luz Entrega efectivo Cuantía 6.30 = 3. En primer lugar.000 18.000 Signo D H H D H Saldos 6.65 – 60 = + 16. no en fecha valor.Al mismo resultado habríamos llegado aplicando la fórmula de interés simple (carrete): Cálculo de retenciones sobre los intereses acreedores (rendimiento de capital mobiliario): 15% x 24.

. según que los saldos sean deudores. así como a los saldos acreedores (a favor del cliente). que serán: Intereses deudores = Números deudores x Multiplicador deudor Intereses excedidos = Números excedidos x Multiplicador excedido Intereses acreedores = Números acreedores x Multiplicador acreedor El multiplicador fijo es el cociente entre el tipo de interés a aplicar (en tanto por uno) 4. Comisión de disponibilidad: en función del saldo medio no dispuesto. en función del tiempo de su vigencia y del tipo contratado: • • Intereses deudores (o normales). en principio. 5. respectivamente. en el préstamo se paga por el total aunque no se haya usado. Esto debe hacerse así porque después se aplica distinto tanto de interés al saldo deudor de los saldos excedidos del crédito (los que superan el límite contratado). pagadera de una sola vez al principio. Los créditos se formalizan en una póliza en la que se establecen las condiciones de funcionamiento: límite del crédito.2. tipo de interés. por orden cronológico. es decir. aunque tal situación no es muy frecuente. . sobre la parte utilizada por encima del límite del crédito. 2. 3. Se habla de comisión sobre el mayor saldo excedido. Comisión de apertura: en función del límite de crédito concedido (cuantía que. Intereses excedidos. multiplicando cada saldo por los días que está vigente. Cálculo de los números comerciales. por aquella parte dispuesta por encima del límite de crédito acordado. porque solamente se podrá cobrar una comisión de excedido por cada período de liquidación. frecuencia de liquidación. LIQUIDACIÓN DE LA CUENTA DE CRÉDITO La liquidación de estas cuentas se lleva a cabo por el método hamburgués. Cálculo del saldo de la cuenta cada vez que se realiza un nuevo movimiento. Los pasos para la liquidación son: 1. Mientras que en el préstamo se dispone de una sola vez de toda la cantidad prestada.• • El crédito permite la disposición gradual de las cantidades necesarias. por aquella parte del crédito que se haya dispuesto. clasificando los números a su vez en: deudores. 5. podemos disponer como máximo). en la cuantía y por el tiempo que se desee. Por el contrario. Hallar los días que cada saldo está vigente. excedidos y acreedores. sistema que realiza los cálculos a partir de los saldos que va arrojando la cuenta a medida que se registran. Comisión de excedido: sobre el mayor saldo excedido. en consecuencia. los movimientos que se vayan produciendo. excedidos o acreedores. es lo que hay que pagar por la parte del crédito contratado (límite) y no utilizado. comisiones. 5. instrumentándose a través de una cuenta bancaria que funciona y se liquida de forma parecida a las cuentas corrientes y que permite cuantificar cómo se ha usado el dinero del banco y. etc. excedidos y acreedores.1. La suma de números deudores. siempre que no haya superado el límite contratado. calcular el coste de la operación. Cálculo de los intereses. por lo que calculará sobre el mayor habido en dicho intervalo de tiempo. COSTES DERIVADOS DEL USO DE UNA PÓLIZA DE CRÉDITO Intereses: calculados sobre los diferentes saldos vigentes. En la póliza se paga por la cantidad dispuesta y en función del tiempo de disposición.

000 euros 10-05 Pago de un talón de 10. se cargarán en cuenta los deudores y los excedidos y se abonarán los intereses acreedores.000 euros A lo largo del segundo período de liquidación se han producido los siguientes movimientos: 08-08 Pago facturas varias 6. Por último se halla el saldo a cuenta nueva como diferencia entre el Debe y el Haber de capitales. 8.000 Números excedido s Números acreedore s 15-04 Comisión 400 D 400 D 5 . A lo largo del primer período de liquidación se han producido los siguientes movimientos: 15-04 Concesión de la póliza. La comisión sobre el saldo mayor excedido. Cargo de 400 euros por comisiones. 20-04 Pago de una factura de 5.000 euros A partir de estos datos se realizarán las siguientes liquidaciones: Liquidación del período 15-04 al 15-07. Se calculan y se cargan en cuenta: La comisión sobre saldo medio no dispuesto. teniendo en cuenta que: Saldo medio no dispuesto = Límite de crédito – Saldo medio dispuesto siendo: Suma de números deudores Saldo medio dispuesto = ------------------------------------Días que dura el crédito 7.000 euros Interés deudor (dentro del crédito concedido): 10% Interés excedido: 22% Interés acreedor: 1% Comisión de disponibilidad: 5‰ trimestral Comisión por máximo excedido: 1‰ trimestral Liquidación por trimestres vencidos.6. y el número de días que tiene un año (360 ó 365). Una vez calculados los intereses. EJEMPLO 20 El señor don Javier Casal de Blas ha contratado con su banco una póliza de crédito en las siguientes condiciones: • • • • • • • Límite de crédito: 20.000 euros 16-09 Ingreso en efectivo de 22. Fech a Concept o Cuantí a Sign o Saldo Sign o Día s Número s deudore s 2.

400 – 312.000 1.40 0 D D 20 66 108.00 Liquidación del período 15-07 al 15-10 Fech a Cuantí Concepto a Sign o Saldo Sign o Día s Número s deudore s Números excedido s Números acreedore s .000 1.98 = 38.40 0 Cálculo de los números comerciales deudores: 400 x 5 = 5.11 = – 15.11 Saldo después de la liquidación: – 15.378.126.400 15.400 ------------1. Pago 20-04 factura 10-05 Pago talón 5.016.aper.000 108.621.621.400 x 66 = 2.000 – 12.126.751.400 Cálculo de los intereses deudores: Total Cálculo de la comisión de disponibilidad: Saldo medio no dispuesto = 20.000 D D 5.005 x 7.016.40 0 15-07 91 1.02 = 7.400 x 20 = 15.000 10.89 – 38.98 Comisión por disponibilidad = 0.

000 68.005 x 7.158.587.00 = 1.289 249 x 29 = 7.02 4 68.000 22.000 x 39 = 780.Liquidació n 15-07 Pago 08-08 factura 16-09 Ingreso efectivo 351 6.412.158.024 20.01 CAPÍTULO 2.751 x 39 = 68.751 x 24 = 378.221 Cálculo números deudores 15. .000 – 12.06 Cálculo de la comisión por máximo excedido: Comisión por único excedido = 0.06 – 1.024 780.75 Saldo después de la liquidación: + 249 – 321.289 7.20 – 37.78 Comisión por disponibilidad = 0.000 ----------------------------Total 1.221 Cálculo de los intereses Cálculo de la comisión de disponibilidad Saldo medio no dispuesto = 20.73 + 0.75 1 249 D D H 24 39 29 378.67 – 41.78 = 37.289 7.75 1 21.412.75 = – 153. Capitalización compuesta.751.22 = 7.001 x 1.221 15-10 92 1.024 Cálculo números excedidos Cálculo números acreedores 1.000 D D H 15.

a diferencia de lo que ocurre en régimen de simple. En definitiva. se van acumulando. pudiéndose disponer de ellos al final junto con el capital inicialmente invertido.4. 1. 1. CONCEPTO Operación financiera cuyo objeto es la sustitución de un capital por otro equivalente con vencimiento posterior mediante la aplicación de la ley financiera de capitalización compuesta. la evolución del montante conseguido en cada momento es el siguiente: . DESCRIPCIÓN DE LA OPERACIÓN El capital final (montante) (Cn) se va formando por la acumulación al capital inicial (C0) de los intereses que periódicamente se van generando y que. lo que significa que: • • A medida que se generan se acumulan al capital inicial para producir nuevos intereses en los períodos siguientes.Las operaciones en régimen de compuesta se caracterizan porque los intereses.3. CARACTERÍSTICAS DE LA OPERACIÓN Los intereses son productivos. lo que tiene lugar es una capitalización periódica de los intereses. y producen a su vez intereses en períodos siguientes (son productivos). en este caso. DESARROLLO DE LA OPERACIÓN El capital al final de cada período es el resultado de añadir al capital existente al inicio del mismo los intereses generados durante dicho período. 1.1. se van acumulando al mismo durante el tiempo que dure la operación (n). De esta forma. Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital existente al inicio de dicho período.2. De esta forma los intereses generados en cada período se calculan sobre capitales distintos (cada vez mayores ya que incorporan los intereses de períodos anteriores). Capitalización compuesta 1. a medida que se van generando pasan a formar parte del capital de partida. Gráficamente para una operación de tres períodos: 1.

78 € Si se hubiese calculado en simple: C10 = 200 x (1 + 0. EJEMPLO 1 Calcular el montante obtenido al invertir 200 euros al 5% anual durante 10 años en régimen de capitalización compuesta. despejar el cuarto restante. conocidos el capital inicial (C0).78 euros) son los intereses producidos por los intereses generados y acumulados hasta el final. C10 = 200 x (1 + 0. el tipo de interés (i) y la duración (n) de la operación. En caso contrario habrá que trabajar con el tipo vigente en cada período.Momento Momento Momento = C0 x (1 Momento = C0 x (1 … Momento 0: C0 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0 x i = C0 x (1 + i) 2: C2 = C1 + I2 = C1 + C1 x i = C1 x (1 + i) = + i) x (1 + i) = C0 x (1 + i)2 3: C3 = C2 + I3 = C2 + C2 x i = C2 x (1 + i) = + i)2 x (1 + i) = C0 x (1 + i)3 n: Cn = C0 x (1 + i)n Expresión que permite calcular el capital final o montante (Cn) en régimen de compuesta. podremos. .05 x 10) = 300 € La diferencia entre los dos montantes (25. conocidos tres datos cualesquiera. A partir de la expresión anterior (denominada fórmula fundamental de la capitalización compuesta) además de calcular montantes. Expresión aplicable cuando el tipo de interés de la operación no varía.05 )10 = 325.

CÁLCULO DEL CAPITAL INICIAL Partiendo de la fórmula de cálculo del capital final o montante y conocidos éste. la duración de la operación y el tanto de interés. se obtendrá por diferencia entre ambos: In = Cn – C 0 .6.06)2 1.99 C0 = € (1 + 0.500 euros para comprarme un coche.5. bastará con despejar de la misma: Cn = C0 x (1 + i)n de donde se despeja C0: EJEMPLO 2 ¿Cuánto deberé invertir hoy si quiero disponer dentro de 2 años de 1.1.= 1. si me aseguran un 6% de interés anual compuesto para ese plazo? 1. CÁLCULO DE LOS INTERESES TOTALES Conocidos los capitales inicial y final.500 ----------------.334.

24 € In = 393.7.24 € 1.24 – 300 = 93. basta con tener en cuenta la fórmula general de la capitalización compuesta y despejar la variable desconocida.07)4 = 393. Cn = C0 x (1 + i)n Los pasos a seguir son los siguientes: • • Pasar el C0 al primer miembro: Cn ---.EJEMPLO 3 ¿Qué intereses producirán 300 euros invertidos 4 años al 7% compuesto anual? 300 I4? C4 = 300 x (1 + 0.= (1 + i)n C0 Quitar la potencia (extrayendo raíz n a los dos miembros): . CÁLCULO DEL TIPO DE INTERÉS Si se conoce el resto de elementos de la operación: capital inicial. capital final y duración.

capital final y tipo de interés. basta con tener en cuenta la fórmula general de la capitalización compuesta y despejar la variable desconocida.8.03 euros.000 euros para que en 12 años se obtenga un montante de 1.• Despejar el tipo de interés: EJEMPLO 4 Determinar el tanto de interés anual a que deben invertirse 1.03 1. 1.000 x (1 + i)12 = 1.601. • Punto de partida: • Pasar el C0 al primer miembro: . CÁLCULO DE LA DURACIÓN Conocidos los demás componentes de la operación: capital inicial.601.

04 1.04 )n = 3. Determinar el tiempo que estuvo impuesto.= -----------------------------años log (1 + i) log 1.000 x (1 + 0. durante 6 años.9. ESTUDIO COMPARATIVO DE LA CAPITALIZACIÓN SIMPLE Y COMPUESTA Si el estudio se realiza con un capital de 1. el siguiente cuadro recoge el montante alcanzado al final de cada período en un caso y otro: Años 1 2 3 4 5 6 .• Extraemos logaritmos a ambos miembros: • Aplicamos propiedades de los logaritmos: • Despejar la duración: EJEMPLO 5 Un capital de 2.202 – log 2.000 = 12 n = ---------------------.202 euros. 2.000 euros colocados a un tipo del 10% efectivo anual.202 log Cn – log C0 log 3.000 euros colocado a interés compuesto al 4% anual asciende a 3.

En simple..........

1.100,0 0 1.100,0 0

1.200,0 0 1.210,0 0

1.300,0 0 1.331,0 0

1.400,0 0 1.464,1 0

1.500,0 0 1.610,5 1

1.600,00

En compuesta...

1.771,56

Donde se observa que el montante obtenido en régimen de simple va aumentando linealmente, cada año aumentan 100 euros (los intereses del año, generados siempre por el capital inicial de 1.000 euros). Por su parte, en la operación en compuesta, cada año se van generando más intereses que en el período anterior: la evolución no es lineal sino exponencial, consecuencia de ser el capital productor de los mismos cada año mayor (los intereses generan nuevos intereses en períodos siguientes). Gráficamente:

Transcurrido un período (1 año si se considera tipos anuales) el montante coincide en ambos regímenes, para cualquier otro momento ya no existe ninguna coincidencia, siendo las diferencias entre ambos sistemas cada vez mayores. De la misma forma, se cumple que para períodos inferiores al año el montante es mayor en régimen de simple y, a partir del año, es mayor en compuesta. Éste es el motivo de la preferencia de la capitalización simple en operaciones a corto plazo y la compuesta para el largo plazo.

2. Tantos equivalentes
La definición de tantos equivalentes es la misma que la vista en régimen de simple, esto es, dos tantos cualesquiera, expresados en distintas unidades de tiempo, son tantos equivalentes cuando aplicados a un mismo capital inicial y durante un mismo período de tiempo producen el mismo interés o generan el mismo capital final o montante. Como ya se comentó cuando se hablaba del interés simple, la variación en la frecuencia del cálculo (y abono) de los intereses suponía cambiar el tipo de interés a aplicar para que la

operación no se viera afectada finalmente. Entonces se comprobó que los tantos de interés equivalentes en simple son proporcionales, es decir, cumplen la siguiente expresión: i = ik x k Sin embargo, esta relación de proporcionalidad no va a ser válida en régimen de compuesta, ya que al irse acumulando los intereses generados al capital de partida, el cálculo de intereses se hace sobre una base cada vez más grande; por tanto, cuanto mayor sea la frecuencia de capitalización antes se acumularán los intereses y antes generarán nuevos intereses, por lo que existirán diferencias en función de la frecuencia de acumulación de los mismos al capital para un tanto de interés dado. Este carácter acumulativo de los intereses se ha de compensar con una aplicación de un tipo más pequeño que el proporcional en función de la frecuencia de cómputo de intereses. Todo esto se puede apreciar en el siguiente ejemplo, consistente en determinar el montante resultante de invertir 1.000 euros durante 1 año en las siguientes condiciones:

a. Interés anual del 12%
Cn = 1.000 x (1 + 0,12)1 = 1.120,00

b. Interés semestral del 6%
Cn = 1.000 x (1 + 0,06)2 = 1.123,60

c. Interés trimestral del 3%
Cn = 1.000 x (1 + 0,03)4 = 1.125,51 Los resultados no son los mismos, debido a que la capitalización de los intereses se está realizando con diferentes frecuencias manteniendo la proporcionalidad en los diferentes tipos aplicados. Para conseguir que, cualquiera que sea la frecuencia de capitalización, el montante final siga siendo el mismo es necesario cambiar la ley de equivalencia de los tantos.

2.1. RELACIÓN DE TANTOS EQUIVALENTES EN COMPUESTA
Los tantos en compuesta para que resulten equivalentes han de guardar la siguiente relación: 1 + i = (1 + ik)k donde k es la frecuencia de capitalización, que indica:

• •

El número de partes iguales en las que se divide el período de referencia que se tome (habitualmente el año). Cada cuánto tiempo se hacen productivos los intereses, esto es, cada cuánto tiempo se acumulan los intereses, dentro del período, al capital para producir nuevos intereses.

Esta relación se obtiene a partir de la definición de equivalencia vista anteriormente, obligando a que un capital (C0) colocado un determinado período de tiempo (n años) genere el mismo montante (Cn) con independencia de la frecuencia de acumulación de intereses (i o ik): Utilizando el tanto anual i, el montante obtenido será:

Cn = C0 x (1 + i)n Utilizando el tanto k-esimal ik, el montante obtenido será:

Cn = C0 x (1 + ik)nk Si queremos que el montante sea el mismo en los dos casos, se tiene que producir la igualdad entre los resultados de ambas operaciones, esto es, dado que la operación es la misma –ya que lo único que ha cambiado es la frecuencia de cálculo de los intereses–, se debe conseguir el mismo capital final en ambos casos, por tanto, obligando a que se cumpla esa igualdad de montantes: C0 x (1 + i)n = C0 x (1 + ik)nk Simplificando la igualdad, eliminando C0 y la potencia n: C0 x (1 + i)n = C0 x (1 + ik)nk Quedando finalmente: (1 + i ) = (1 + ik)k

Expresión que indica la relación en la que han de estar los tantos, i e ik, para que produzcan el mismo efecto, es decir, para que sean equivalentes. El valor de i en función de ik será: i = (1 + ik)k – 1

El valor de ik en función de i será: ik = (1 + i)1/k – 1

05830 Cn = 1.120.00 € Los resultados son los mismos.00 € c.028737)4 = 1. Tanto nominal (Jk) Por una parte. Devengo semestral de intereses: Puesto que el tipo que se conoce es anual y ahora la frecuencia de cálculo es semestral.00 € b.000 x (1 + 0. hay que ser conscientes de la dificultad que supone el conocer y aplicar dicha expresión de equivalencia. El tanto nominal se define como un tanto teórico que se obtiene multiplicando la frecuencia de capitalización k por el tanto k-esimal: Jk = i k x k Expresión pensada para pasar fácilmente de un tanto referido al año (el tanto nominal) a un tanto efectivo k-esimal. Devengo trimestral de intereses: Igual que en el caso anterior. Tabla de conversión de tantos nominales a tantos anuales efectivos (TAE) La fórmula de cálculo es: i = (1 + ik)k – 1 = (1 + Jk/k)k – 1 .EJEMPLO 6 Determinar el montante resultante de invertir 1.000 euros durante 1 año a un tanto del 12% efectivo anual. i4 = (1 + 0.028737 Cn = 1. Por otra. suponiendo: a. ya que el tanto nominal es proporcional. aun trabajando en diferentes unidades de tiempo. los tantos de interés pueden ser tantos efectivos (i o ik) o nominales (Jk).12)1 = 1.12 Cn = 1.000 x (1 + 0. para después calcular el montante. En este punto surge la necesidad de emplear un tanto que permita pasar fácilmente de su unidad habitual (en años) a cualquier otra diferente y que financieramente resulte correcta: el tanto nominal. debido a la utilización de intereses equivalentes. en compuesta.12)1/4 – 1 = 0. nos encontramos con la necesidad de aplicar la relación anterior de equivalencia de tantos si queremos que.120. 3.05830)2 = 1. habrá que calcular previamente el tanto semestral equivalente al anual de partida.12)1/2 – 1 = 0. teniendo en cuenta que el tanto nominal (también conocido como anualizado) no es un tanto que realmente se emplee para operar: a partir de él se obtienen tantos efectivos con los que sí se harán los cálculos necesarios.120. i2 = (1 + 0. A continuación se muestran las relaciones existentes entre tantos nominales y tantos efectivos anuales. Devengo anual de intereses: i = 0.000 x (1 + 0. Así pues. los resultados finales sigan siendo idénticos. habrá que calcular el tanto trimestral equivalente al anual conocido.

000% 11.303% 12.000% 9. éste deberá ser diferente en función de la frecuencia de capitalización para la cual se haya calculado.308% 10.381% 11.300% 9.762% 10.721% 8. 4.711% 9.649% 9.381% 10. Tabla de conversión de tantos efectivos anuales (TAE) a tantos nominales La fórmula de cálculo es: Jk = ik x k = [(1 + i)1/k – 1] x k Frecuencia de capitalización k=1 Interés efectivo anual 8% 9% 10% 11% 12% k=2 k=4 k = 12 Anual 8.Frecuencia de capitalización k=1 Interés nominal 8% 9% 10% 11% 12% Anual 8.645% 10.000% 12.160% 9.360% 8. para que el resultado final no cambie. habrá que volver a recalcular el tanto nominal. Es decir.000% 10.713% 11. cada tipo nominal está calculado para trabajar en una determinada unidad de tiempo y sólo en ésa. Igual que antes.572% 12.660% 7.000% 12.771% 8.000% k=2 k=4 k = 12 Mensual 8.000% 11. si se quiere cambiar a otra unidad distinta.250% 11.482% 11.569% 10.683% Semestral Trimestral 8. Descuento compuesto .000% 10.495% Mensual 7. si queremos conseguir un mismo tanto efectivo anual a partir de un tanto nominal.202% 10.000% 9.551% El tipo de interés efectivo anual correspondiente a un tipo nominal aumenta a medida que aumenta el número de capitalizaciones anuales.471% 11.462% 12.387% El tipo de interés nominal correspondiente a un tipo efectivo anual disminuye a medida que aumenta el número de capitalizaciones anuales.000% Semestral Trimestral 7.806% 9.846% 8.243% 9.573% 11.

lo que significa que: • • A medida que se generan se restan del capital de partida para producir (y restar) nuevos intereses en el futuro y. al tanto de interés vigente en dicho período. por tanto. CARACTERÍSTICAS DE LA OPERACIÓN Los intereses son productivos. Al igual que ocurría en simple. según cuál sea el capital que se considera en el cómputo de los intereses que se generan en la operación: • • Descuento racional. se distinguen dos clases de descuento: racional y comercial. El capital que resulte de la operación de descuento (capital actual o presente –C0–) será de cuantía menor. mediante la aplicación de la ley financiera de descuento compuesto.4. Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital del período anterior. si trasladar un capital desde el presente al futuro implica añadirle intereses. 4. CONCEPTO Se denomina así a la operación financiera que tiene por objeto la sustitución de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente. siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que un capital deja de tener por anticipar su vencimiento. 4. El proceso a seguir será el siguiente: Gráficamente: Paso a paso.1. En definitiva.3.2. En una operación de descuento el punto de partida es un capital futuro conocido (Cn) cuyo vencimiento se quiere adelantar. supondrá la minoración de esa misma carga financiera. Descuento comercial. utilizando el tipo de interés vigente en dicho período. Es una operación inversa a la de capitalización. hacer la operación inversa. DESCUENTO RACIONAL Para anticipar el vencimiento del capital futuro se considera generador de los intereses de un período el capital al inicio de dicho período. el desarrollo de la operación es como sigue: Período n: Cn Período n–1: Cn-1 = Cn – In = Cn – Cn-1 x i Cn-1 x (1 + i) = Cn . Deberemos conocer las condiciones en las que se quiere hacer esta anticipación: duración de la operación (tiempo que se anticipa el capital futuro) y tanto aplicado. anticipar su vencimiento.

o descuento propiamente dicho: Dr = Cn x [1 . Cn = C0 x (1 + i)n. es decir.(1 + i)-n] . se despeja el capital inicial (C0): C n C = ---------0 (1 + i)n Una vez calculado el capital inicial. De otra forma.Cn Cn-1 = ------------(1 + i) Período n–2: Cn-2 = Cn-1 – In-1 = Cn-1 – Cn-2 x i Cn-2 x (1 + i) = Cn-1 Cn-1 Cn Cn-2 = -----------. sobre el que resulta de la anticipación del capital futuro.= -----------1+i (1 + i)n Los intereses se calculan finalmente sobre el capital inicial. se obtendrá el interés total de la operación (Dr). por diferencia entre el capital de partida y el inicial obtenido.= -----------(1 + i)1 (1 + i)2 Período n–3: Cn-3 = Cn-2 – In-2 = Cn-2 – Cn-3 x i Cn-3 x (1 + i) = Cn-2 Cn-2 Cn Cn-3 = ----------. Se trata de la operación de capitalización compuesta.= ---------(1 + i)1 (1 + i)3 Período 0: C 0 = C 1 – I 1 = C 1 – C0 x i C0 x (1 + i) = C1 C1 Cn C0 = ---------. partiendo de la expresión fundamental de la capitalización compuesta. con la particularidad de que el punto de partida ahora es el capital final y se pretende determinar el capital actual.

utilizando el tipo de descuento (d) vigente en dicho período.053 Dr = 24.000 x [1 .732.d) . ¿qué cantidad tendremos que entregar si la operación se concierta a un tipo de interés del 5% anual compuesto?¿Cuánto nos habremos ahorrado por el pago anticipado? C0 x (1 + 0.20.90 € 4.000 C0 = -------------.Cn x d = Cn x (1 .000 .000 euros que vence dentro de 3 años.= 20.05)3 = 24.05)-3] = 3.(1 + 0.EJEMPLO 7 Se desea anticipar el pago de una deuda de 24.000 24.10 = 3.267. DESCUENTO COMERCIAL En este caso se considera generador de los intereses de un período el capital al final de dicho período.10 € 1.In = Cn . Si el pago se hace en el momento actual. El proceso a seguir será el siguiente: Gráficamente: Paso a paso.267. el desarrollo de la operación es como sigue: Período n: Cn Período n-1: Cn-1 = Cn . sin tener que calcular el capital inicial previamente: Dr = 24.732.4.90 € De otra forma más directa.

se tiene que cumplir la igualdad entre ambos descuentos Dr = Dc.d) = Cn x (1 . Esta relación de equivalencia debe conseguir que el resultado final sea el mismo en uno y otro caso.095.10)5 = 5. ¿qué cantidad tendremos que entregar si la operación se concierta a un tipo de descuento del 10% anual? ¿Cuánto nos habremos ahorrado por el pago anticipado? C0 = 10.In-2 = Cn-2 .000 x (1 .C0 = Cn x [1 . los resultados serán diferentes según se realice por un procedimiento u otro. Se trata de buscar la relación de equivalencia entre tantos de descuento y de interés. se intuye que descontando un capital cualquiera. por tanto: . se obtendrá el interés total de la operación (Dc): Dc = Cn .000 euros que vence dentro de 5 años.5. Si el pago se hace en el momento actual.10 € De otra forma más directa. Sería conveniente encontrar la relación que deben guardar los tantos de interés y los tantos de descuento para que el resultado de la anticipación fuera el mismo cualquiera que sea el modelo de descuento empleado. sin tener que calcular el capital inicial previamente: Dc = 10.10)5] = 4. por diferencia entre el capital de partida y el inicial obtenido.(1 .Cn-2 x d = Cn-2 x (1 .In-1 = Cn-1 .095.0.d) = = Cn x (1 .(1 . es decir.d)2 Período n-3: Cn-3 = Cn-2 .d)3 Período 0: C0 = Cn x (1 .000 .d) = Cn x (1 .Período n-2: Cn-2 = Cn-1 .904.d) x (1 . TANTOS DE INTERÉS Y DE DESCUENTO EQUIVALENTES Una vez estudiados los dos procedimientos de descuento.d)n] Se desea anticipar un capital de 10.d)n Una vez calculado el capital inicial. el mismo tiempo y con el mismo tanto.90 € Dc = 10.5.d)2 x (1 .90 = 4.Cn-1 x d = Cn-1 x (1 .10 € 4.000 x [1 .d) = = Cn x (1 .904.0.

Por tanto. sin tener en cuenta el tiempo en la operación. se cumple que para un tanto de interés solamente habrá un tipo de descuento que produzca el mismo efecto (sea equivalente) y viceversa. encontraremos un tipo de interés equivalente a un d: d i = --------1–d Hay que tener en cuenta que la relación de equivalencia es independiente de la duración de la operación.000 C0 = -------------.000 24. EJEMPLO 9 Se desea anticipar el pago de una deuda de 24. Si el pago se hace en el momento actual. multiplicando por – 1: 1 ---------.simplificando. extrayendo raíz n a la ecuación. posteriormente. dividiendo por Cn: Restando la unidad y.º caso: a un tipo de descuento del 5% anual compuesto (descuento comercial): .10 € 1. ¿qué cantidad tendremos que entregar si la operación se concierta…? 1.er caso: a un tipo de interés del 5% anual compuesto (descuento racional): C0 x (1 + 0. queda la relación de equivalencia buscada: 1 1 – d = -------1+i El tanto de descuento comercial d equivalente al tanto i será: i d = --------1+i Análogamente.05)3 = 24.000 euros que vence dentro de 3 años.= (1 .d)n (1 + i)n Finalmente.053 2.= 20.732.

05)3 = 20. Determinación del vencimiento común Es el momento de tiempo t en que vence un capital único C. t2. se cumple en cualquier punto y. hay preferencia por uno de ellos.tn.= 0.577. . aplicando un tipo de interés y de descuento idénticos los resultados son distintos. pudiéndose plantear los siguientes casos posibles: 5. El principio de equivalencia financiera nos permite determinar si dos o más capitales situados en distintos momentos resultan indiferentes o..1. todos ellos conocidos. C2.. C2. . Se tiene que cumplir: . con vencimientos en t1.732. por el contrario. El principio de equivalencia de capitales y sus aplicaciones siguen siendo válidos. 5. y que sustituye a varios capitales C1. si la equivalencia se cumple en un momento dado.C0 = 24. . APLICACIONES DEL PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA: SUSTITUCIÓN DE CAPITALES La sustitución de unos capitales por otro u otros de vencimientos y/o cuantías diferentes a las anteriores sólo se podrá llevar a cabo si financieramente resultan ambas alternativas equivalentes. .. respectivamente. Cn.05 Actualizando comercialmente al nuevo tipo de descuento.1. .1...10 € 5.000 x (1 .tn.000 x (1 – 0. conocido.047619 1 + 0. con vencimientos en t1.047619)3 = 20.05 d = -----------. t2. conocido. .0.2. 5. Ya vimos en las operaciones en simple la definición y utilidad de la equivalencia de capitales. el resultado será: C0 = 24. siendo mayor el valor actual obtenido en el descuento racional debido a que el capital productor de intereses es el capital inicial (más pequeño) y en consecuencia menor el ahorro por la anticipación. Cn.. . Equivalencia de capitales en compuesta Para comprobar si dos o más capitales resultan indiferentes (equivalentes) deben tener el mismo valor en el momento en que se comparan: principio de equivalencia de capitales. que sustituye a varios capitales C1.1. por tanto. Para conseguir el mismo resultado habría que calcular el tipo de descuento equivalente al 5% de interés mediante la relación de equivalencia: 0. . no se cumple nunca.. respectivamente. Determinación del capital común Es la cuantía C de un capital único que vence en t. La diferencia fundamental viene dada porque en régimen de compuesta la fecha donde se realice la equivalencia no afecta al resultado final de la operación.. todos ellos conocidos.00 € Por tanto. si no se cumple en un momento determinado. Para ver si dos alternativas son financieramente equivalentes se tendrán que valorar en un mismo momento de tiempo y obligar a que tengan el mismo valor.

respectivamente..= --------1. 4.. Se pide: Calcular el importe a pagar en ese momento si la operación se concierta al 8% de interés compuesto anual. t2.000. 8 y 10 años.088 1. Determinación del vencimiento medio Es el momento de tiempo t en que vence un capital único C..000 5. todos ellos conocidos. con vencimientos en t1. conocido.1.000 4.5. .086 1. .º caso: fecha de estudio en 9: .05 € 2. que sustituye a varios capitales C1. 1. Se tiene que cumplir: C = C1 + C2 + . .000 euros con vencimientos a los 6. respectivamente.469.3.. + Cn EJEMPLO 10 Un señor tiene tres deudas de 2. C2.er caso: fecha de estudio en 0: 2. .000 y 5.+ ----------.+ ---------.000 C ----------.0810 1. llegando al acuerdo con el acreedor de sustituir las tres deudas por una sola a pagar a los 9 años.tn.089 resultando: C = 11... Cn.

acordándose la operación a un tipo de interés del 6%.469.5.000 euros.000 12.000 y 8.198. 2.000 x 1.10 + 5.000 x 1.08 resultando: C = 11.978.000 2.º La cuantía a recibir fuera de 13.er caso: vencimiento común 5.07 = ---------1. respectivamente. calcular el momento del cobro único en los siguientes supuestos: 1.06t 12.063 1.000 euros con vencimientos a 3 y 5 años.083 + 4.065 1.08 + ---------.000 ----------.000 4. Si quisiera sustituir ambos capitales por uno sólo.º La cuantía a recibir fuera de 12.000 .06t 12.000 euros.= ----------1.= C 1.05 € EJEMPLO 11 Un señor tiene dos cobros pendientes de 5. 1.+ ----------.000 8.

. .17 = ----------1..06t = ---------------10.10. pospagables y prepagables.176.176.176.176.06 0.06t 13. Iremos analizando cada uno de estos supuestos.000 ---------.000 10.06 0.025306 2.83 años log 1.= ---------------.17 0.17 0.176.065 1.= 4. enteras y fraccionadas. a su vez.06t 12. subdividirse en unitarias o no unitarias.000 8.= ---------------.= 2.= -----------1..20 años log 1.000 log ---------------10.000 13.063 1. + Cn CAPÍTULO 3. inmediatas.000 1. temporales o perpetuas. diferidas o anticipadas.106359 t = -------------------------. + Cn x tn t = vencimiento medio = -------------------------------------------C1 + C2 + . Rentas 2.06t 13. Rentas constantes Las rentas de cuantía constante pueden..025306 Nota.+ --------.000 log ---------------10.071597 t = -------------------------.17 = ----------1.17 12. En compuesta no se puede aplicar la fórmula vista en régimen de simple para el cálculo del vencimiento medio: C1 x t1 + C2 x t2 + .º caso: vencimiento medio 5.

1. UNITARIA. inmediata (valoraremos la renta en su origen y su final) y entera (términos y tanto están en la misma unidad de tiempo). Cálculo del valor actual Comenzaremos por la renta constante más fácil.1.1. POSPAGABLE.2. que se nota con la siguiente terminología anùi. Aunque no se diga expresamente se calculará en régimen de compuesta (renta compuesta). donde n representa el número de capitales e i el tanto de valoración: que supone la suma de n términos en progresión geométrica decreciente de razón: que se puede calcular con la siguiente expresión: . 2. cuya representación gráfica es la siguiente: Aplicando la definición de valor actual y llevando los términos uno a uno. desde donde están cada uno de los capitales hasta el origen se obtiene el valor actual. la que tiene como término la unidad (renta unitaria). TEMPORAL. pospagable (los términos vencen al final del período). descontando en régimen de descuento compuesto al tanto de la renta i. temporal (tiene un número determinado de capitales). INMEDIATA Y ENTERA Vamos a estudiar una renta constante (términos de igual cuantía). RENTA CONSTANTE.

que permite sumar n términos en progresión decreciente. temporal. inmediata y entera de n términos. donde a1 es el primer término de la progresión. En el supuesto de encontrarnos con una renta constante cuyos términos fueran de cuantía c. el valor actual se representa por Anùi y se obtendría de la siguiente forma: Sacando factor común el término c: Donde el corchete es el valor actual de la renta unitaria. pospagable. an es el último término y r es la razón. el importe de los capitales no suele ser unitario. Sin embargo. Aplicando dicha fórmula a los términos actualizados de la renta y simplificando posteriormente: expresión que permite mover n capitales de una unidad monetaria equidistantes entre sí hasta su origen al tanto de interés i. anùi: .

000 euros al final de cada uno de los próximos 5 años.La expresión Anùi indica. pues. EJEMPLO 1 Calcular el valor actual de una renta de tres términos anuales vencidos de 100 euros cada uno a un tanto de interés del 10% efectivo anual. . si queremos disponer de 20. Moviendo los capitales uno a uno: Utilizando la renta: EJEMPLO 2 Calcular el valor de la imposición que tendremos que realizar en un banco que capitaliza al 12% de interés efectivo anual compuesto. que la renta es constante de cuantía diferente de la unidad.

quedando gráficamente así: Aplicando la definición de valor final y llevando los términos uno a uno. temporal.Las cantidades a recibir en el futuro constituyen una renta constante. que se nota con la siguiente terminología snùi siendo n el número de capitales e i el tanto de valoración: . pospagable. para que exista equivalencia entre la imposición y los reintegros. pero ahora vamos a calcular su valor final. pospagable. capitalizando en régimen de capitalización compuesta al tanto de la renta i. valoraremos todos los términos de la renta en su final (momento n). 2. la imposición inicial será el valor actual de la renta formada por los reintegros al tanto que genera la operación. Por tanto. temporal –n capitales–. aquélla debe coincidir con el valor actualizado de estos últimos.2. es decir. desde donde se encuentra cada uno hasta el final. Cálculo del valor final Seguimos trabajando con la misma renta constante. se obtiene el valor final. inmediata y entera.1. unitaria. inmediata y entera. Así.

Que no es sino la suma de n términos en progresión geométrica creciente de razón r = 1 + i. que se puede calcular con la siguiente expresión: donde a1 es el primer término de la progresión. Aplicando dicha fórmula a los términos capitalizados de la renta y simplificando posteriormente queda: Al mismo resultado hubiésemos llegado si se capitaliza el valor actual de la renta hasta su final empleando el mismo tanto de valoración: por tanto el valor final de la renta será la capitalización de su valor actual. el valor final (Snùi) se calculará así: . an es el último término y r es la razón. Comprobación: En el supuesto de ser los términos de cuantía c.

de igual forma. snùi: Y. se puede obtener capitalizando el valor actual: EJEMPLO 3 Calcular el valor final de una renta de tres términos anuales vencidos de 100 euros cada uno a un tanto de interés del 10% efectivo anual. inmediata y entera. tomando factor común el término c: Donde el corchete es el valor final de la renta unitaria.Simplificando. temporal de n términos. pospagable. Desplazando los capitales uno a uno: .

si imponemos al final de cada uno de ellos 20.69 x (1 + 0. EJEMPLO 5 Calcular el número de ingresos de 25.1)3 = 331 € EJEMPLO 4 Calcular el importe acumulado en un banco al cabo de 5 años.845.000 euros que tenemos que realizar al final de cada año para reunir 209.V3 = 100 x (1 + 0.000 euros siendo el tipo de interés de la cuenta el 12% efectivo anual.94 euros en un banco que capitaliza al 6% efectivo anual. que constituye una renta constante. utilizando como tanto de valoración el tipo de interés de la propia cuenta. En este caso se conoce la cuantía a imponer periódicamente. lo que se . y el saldo que queremos tener constituido (el valor final de la renta).1)2 + 100 x (1 + 0. El importe acumulado después de 5 años será el valor final de la renta formada por las imposiciones que se han realizado.1) + 100 = 331 € Utilizando la renta: Capitalizando el valor actual: V3 = 248.

Aunque no se diga expresamente se calculará en régimen de compuesta (renta compuesta). cuya representación gráfica es la siguiente: .desea conocer es el número de imposiciones a realizar. prepagable (los términos vencen al principio del período). inmediata (valoraremos la renta en su origen y su final) y entera (términos y tipo de interés están en la misma unidad de tiempo). Cálculo del valor actual Comenzaremos por la renta constante que tiene como término la unidad (renta unitaria). el número de términos de la renta (n) que constituyen las imposiciones.2. 2. RENTAS PREPAGABLES Vamos a estudiar una renta constante (términos de igual cuantía).1.2. temporal (tiene un número determinado de capitales). y mediante logaritmos se despeja la incógnita n: 2. esto es.

Aplicando la definición de valor actual y llevando los términos uno a uno. descontando en régimen de descuento compuesto al tanto de la renta i. desde donde está cada capital hasta el origen se obtiene el valor actual que notaremos por änùi: que supone la suma de n términos en progresión geométrica decreciente de razón: que se puede calcular con la siguiente expresión: Aplicando dicha fórmula a los términos actualizados de la renta y simplificando posteriormente: .

el valor actual (Änùi) se obtiene valorando en el origen cada uno de esos capitales: Sacando factor común c: . Otra posibilidad consiste en calcular el valor actual de la renta prepagable valorando por separado el primer capital.expresión que permite mover n capitales de una unidad monetaria equidistantes entre sí hasta su origen. al tanto de interés i. y el resto de capitales (n – 1) como renta pospagable inmediata: Para rentas constantes cuyos términos fueran de cuantía c. que ya está en el origen.

inmediata y entera. Nota: los valores actuales y finales de las rentas prepagables se obtienen a partir de las rentas pospagables multiplicando por (1 + i). las rentas prepagables son el resultado de capitalizar un período las rentas pospagables.Donde el corchete es el valor actual de la renta unitaria. prepagable. es decir. EJEMPLO 6 Calcular el valor actual y final de una renta de tres términos anuales situados a principios del año de 100 euros cada uno a un tanto de interés del 10% efectivo anual. änùi: La expresión Änùi indica que la renta es constante de cuantía diferente de la unidad. temporal. • Valor actual Moviendo los capitales uno a uno: Utilizando la renta: .

En definitiva. El valor actual de estas rentas se obtendrá viendo qué ocurre si aplicamos las fórmulas empleadas para rentas temporales y en lugar de utilizar un número finito de capitales (n) trabajamos con infinitos términos (∞∞). etc. RENTAS PERPETUAS Las rentas perpetuas son aquellas cuyo número de términos es infinito.1)3 = 364.3. . el número de capitales) tiende a infinito. constante o variable.10 € Utilizando la renta: Capitalizando el valor actual: V3 = 273. cuando la duración de la renta (y por tanto.1) = 364.10 € 2. y todo ello con independencia de que sea pospagable o prepagable.• Valor final Moviendo los capitales uno a uno: V3 = 100 x (1 + 0.55 x (1 + 0.1)3 + 100 x (1 + 0. se trata de trabajar con el concepto matemático de los límites. Por este motivo a este tipo de rentas sólo se le podrá calcular valor actual pero nunca el valor final.1)2 + 100 x (1 + 0.

pospagable. prepagable.En el caso de renta constante. • Renta unitaria: • Renta no unitaria: . pero también se puede hacer uso de la regla habitual de calcular la renta prepagable multiplicando por (1 + i) la misma renta considerada pospagable. se puede hacer uso de la definición de renta perpetua. inmediata y entera. inmediata y entera: • Renta unitaria: • Renta no unitaria: Será la cuantía del término multiplicado por la renta unitaria: En el caso de una renta constante.

en el momento de valoración elegido. Si partimos de una renta unitaria. temporal (de n términos) y pospagable se trata de valorar los capitales directamente.Hallar el valor actual de una renta perpetua semestral con un término de 25. El tiempo que transcurre entre el origen de la renta y el momento de valoración se denomina período de diferimiento de la renta. uno a uno. b) Si los capitales son prepagables.4. RENTAS DIFERIDAS Son aquellas que se valoran con anterioridad a su origen. a) Pospagables: b) Prepagables: 2.000 euros si el tanto de valoración es el 12% nominal capitalizable por semestres. en los siguientes casos: a) Si los capitales son pospagables. Gráficamente quedaría: .

se obtendría el mismo resultado si valoramos la renta en su origen (se considera como inmediata y se calcula su valor actual) y posteriormente se descuenta dicho valor actual (como un solo capital) hasta el momento t elegido. que posteriormente se descuenta como un capital único. Gráficamente sería: . durante el período de diferimiento (d). al mismo tipo (i). en régimen de descuento compuesto al tanto de interés vigente durante el período de diferimiento. Por tanto.Al aplicar la definición de valor financiero en el momento t: Sacando factor común: quedará: Donde el corchete representa el valor actual de la renta unitaria. temporal (n términos). pospagable. inmediata y entera (anùi).

Si la renta fuera constante. pero de cuantía diferente de la unidad (no unitaria) todo lo dicho seguiría siendo válido y bastaría con multiplicar el valor de la renta unitaria por la cuantía del término. aunque también se podría obtener dicho valor final a partir del valor actual diferido: . El diferimiento solamente afecta al valor actual. si lo que se quiere calcular es el valor final de la renta. aplicando la definición de valor final se ratará como una renta inmediata.Analíticamente quedaría así: Expresión esta que puede notarse de forma abreviada de la siguiente forma: d/anùi. donde n representa el número de términos de la renta. el período de diferimiento. i. por tanto. el tanto de valoración y d.

Vn = V0 x (1 + i)n = Vt x (1 + i)d+n EJEMPLO 8 Calcular el valor actual y final de una renta cuya duración es de 5 años. • Valor actual: • Valor final: . con términos prepagables y 5 términos.700 euros sabiendo que se empiezan a devengar dentro de 3 años. Tanto de valoración 11% efectivo anual. con términos anuales prepagables de 2. Se trata de una renta diferida 3 años.

El tiempo que transcurre entre el final de la renta y el momento de valoración se denomina período de anticipación de la renta. RENTAS ANTICIPADAS Son aquellas que se valoran con posterioridad a su final.5. temporal (de n términos) y pospagable se trata de valorar los capitales directamente. Si partimos de una renta unitaria.El diferimiento no afecta al valor final. en el momento de valoración elegido. Gráficamente quedaría: . uno a uno. que se podía haber calculado como el de una renta inmediata de 5 términos prepagables: 2.

pospagable. inmediata y entera (snùi). .Al aplicar la definición de valor financiero en el momento t: Vn+h = (1 + i)h + (1 + i)h+1 + (1 + i)h+2 + . al mismo tipo (i). + (1 + i)n-1] Donde el corchete representa el valor final de la renta unitaria.. temporal (n términos). se obtendría el mismo resultado.. + (1 + i) h+n-1 Sacando factor común (1 + i)h quedará lo siguiente: Vn+h = (1 + i)h x [1 + (1 + i) + (1 + i)2 + . durante el período de anticipación (h).. como un solo capital. que posteriormente se capitaliza como un capital único. si primero se valora la renta en su final y posteriormente capitalizamos el valor final. Por tanto..

Analíticamente quedaría así: Expresión esta que puede notarse de forma abreviada de la siguiente forma: h/s nùi. i. cumpliéndose la siguiente relación entre diferentes valores de la renta: . el tanto de valoración y h. que se realizará como si de una renta inmediata se tratara. el período de anticipación. donde n representa el número de términos de la renta. La anticipación solamente afecta al valor final pero no al valor actual.

Todo lo anterior se cumple.06 € 1. Se trata de una renta anticipada. puesto que la valoración se realiza 5 años después de haberse hecho efectivo el último capital. la anticipación no afecta al valor actual que se resolverá como una renta inmediata. • Valor actual: • Valor final: también: V8 = V0 x (1 + 0. EJEMPLO 9 Calcular el valor actual y final de una renta de 3 términos anuales de 1.07)8 = 2.07)8 = 4. para rentas constantes de cuantía diferente a la unidad (no unitarias).000 euros pagaderos por vencido si la valoración al 7% anual se efectúa a los 8 años de comenzada la renta. No obstante. Rentas .32 x (1 + 0. de igual forma.624.509.

Para que exista renta se tienen que dar los dos siguientes requisitos: • • Existencia de varios capitales. 1. Final: momento en el que termina de devengarse el último capital. hay un gran número de operaciones que se componen de un elevado número de capitales: la constitución de un capital. Término: cada uno de los capitales que componen la renta. entre los capitales. Periodicidad constante. los préstamos. es decir.1. VALOR FINANCIERO DE UNA RENTA EN EL MOMENTO t (Vt) Es el resultado de llevar financieramente (capitalizando o descontando) todos los términos de la renta a dicho momento de tiempo t. . Tanto de interés: tasa empleada para mover los capitales de la renta. Sin embargo. CONCEPTO La renta se define como un conjunto de capitales con vencimientos equidistantes de tiempo. 1. Origen: momento en el que comienza a devengarse el primer capital.3. entre dos capitales consecutivos debe existir siempre el mismo espacio de tiempo (cualquiera que sea). Duración: tiempo que transcurre desde el origen hasta el final de la renta. Se trata de unas «fórmulas» que en determinados casos permitirán desplazar en el tiempo un grupo de capitales a la vez. los planes de jubilación. al menos dos. Surge la necesidad de buscar un método matemático que nos facilite la tarea de desplazar un elevado número de capitales con relativa facilidad: las rentas.. ELEMENTOS • • • • • • • Fuente de la renta: fenómeno económico que da origen al nacimiento de la renta.. Período: intervalo de tiempo entre dos capitales consecutivos.2.Hasta ahora las operaciones financieras que venimos realizando se componían de un capital único (o pocos) tanto en la prestación como en la contraprestación. Casos particulares . En todas ellas intervienen muchos capitales y sería difícil y poco práctico moverlos de uno en uno. Gráficamente: 1. como lo hemos hecho hasta ahora.

1.En progresión geométrica. 1. . cualquiera que sea la unidad tomada. Según el momento de valoración • • • Inmediata: valoramos la renta en su origen o en su final. cuando varían aleatoriamente. para desplazar los capitales. pudiéndose distinguir: – Variables sin seguir una ley matemática. Según el vencimiento del término • • Pospagable: los capitales se encuentran al final de cada período de tiempo. 1.4. en función de la combinación que presente habrá que aplicar una u otra. 1. cuando lo hacen con un orden.1. No entera: el término de la renta viene expresado en una unidad de tiempo distinta a la del tanto de valoración.2. creciente o decreciente. esto es. Perpetua: tienen un número infinito o demasiado grande de capitales.5. Estas expresiones son las siguientes: .4. Según la ley financiera • • Simple: emplea una ley financiera a interés simple. Fraccionada: el término de la renta se expresa en una unidad de tiempo menor que aquella en la que viene expresada el tipo de valoración de la renta.6.4. según proceda. 1. Según la periodicidad del vencimiento • • • Entera: el término de la renta viene expresado en la misma unidad de tiempo que el tanto de valoración. Si t = n (siendo n el final de la renta) se define como el valor final.4. Anticipada: el valor de la renta se calcula con posterioridad al final.4. CLASES 1. A las diferentes rentas que estudiemos a continuación se les va a hallar el valor actual y final y para ello bastará con recordar la fórmula matemática que permite sumar una serie de términos que varían en progresión geométrica.4. resultado de desplazar todos los términos de la renta al momento n. será necesario clasificar las rentas atendiendo a cada uno de estos criterios y. Prepagable: los capitales se sitúan a principio de cada período. Compuesta: la ley financiera empleada es la de capitalización compuesta. 1. – Variables siguiendo una ley matemática. Según la cuantía de los términos • • Constante: cuando todos los capitales son iguales.En progresión aritmética. resultado de valorar todos los términos de la renta en el momento cero. Variable: cuando al menos uno de los capitales es diferente al resto.4. . Para el correcto empleo de las fórmulas financieras de las rentas. Diferida: cuando se valora la renta en un momento anterior a su origen.4.3.Si t = 0 (siendo 0 el origen de la renta) nos encontramos con el valor actual. Según el número de términos • • Temporal: tienen un número finito y conocido de capitales.

el primero de ellos (c) y la razón de la progresión (q). Para ello llevaremos. esto es.a1 . 3. por tanto. donde a1 es el primer término de la progresión. POSPAGABLE. Aunque no se diga expresamente se calculará en régimen de compuesta (renta compuesta). q) nùi. inmediata (valoraremos la renta en su origen y su final) y entera (términos y tanto están en la misma unidad de tiempo). Rentas variables en progresión geométrica Este tipo de rentas sirve para valorar un conjunto de capitales equidistantes en el tiempo cuyas cuantías son variables siguiendo una ley en progresión geométrica. 3. RENTA VARIABLE EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA. pospagable (los términos vencen al final del período). expresión que recoge la información de la renta (n .1. cada término es el anterior multiplicado por un mismo número (que se denomina razón de la progresión geométrica) y que notaremos por q. an x r . 3. TEMPORAL.1.a1 S = ----------------r-1 para el caso de la suma de n términos en progresión creciente. an es el último término y r es la razón que siguen los términos.an x r S = -----------------1-r fórmula de la suma de n términos en progresión decreciente. obteniéndose el valor actual. descontando en régimen de descuento compuesto al tanto de la renta i. temporal (tiene un número determinado de capitales).1. que se nota con la siguiente terminología: A(c. desde donde está cada capital hasta el origen. INMEDIATA Y ENTERA Vamos a estudiar una renta variable (términos que siguen una progresión geométrica). Cálculo del valor actual La representación gráfica de la renta anteriormente citada es la siguiente: Se trata de valorar en el origen todos los términos que componen la renta. uno a uno. Para calcular cualquier término basta con conocer.

la razón. el último término y r. el valor actual de la renta queda de la siguiente forma: de donde finalmente se puede obtener: .términos al tanto i) y también datos de la progresión que siguen los capitales (primer término –c– y razón de la progresión –q–): Sacando factor común: c ---------(1 + i) se obtiene: donde el corchete es la suma de n términos en progresión geométrica creciente de razón: q r = -------1+i Aplicando la expresión que suma términos que siguen esta ley: a1 – an x r S = --------------------1–r siendo a1 el primer término de la progresión. an. Aplicando dicha fórmula a los términos actualizados de la renta.

expresión que solamente se podrá utilizar cuando q ≠ 1 + i. En concreto.1. utilizando la relación que existe entre los valores financieros en los diferentes momentos de tiempo.2. Cálculo del valor final A partir del valor actual se podrá calcular el valor de la renta en cualquier otro momento. quedando el valor actual así: 3. la expresión del valor actual quedará de la siguiente forma: sacando factor común: El corchete. Cuando se cumple: q = 1 + i. al simplificarse. . el valor final será el resultado de capitalizar el valor actual antes calculado. no es más que la suma aritmética de n veces la unidad.

b) Suponiendo una tasa de valoración del 5%.EJEMPLO 10 Hallar el valor actual y final de los ingresos anuales vencidos de un trabajador que el primer año va a ganar 20.000 euros y espera que crezcan un 5% anual de forma acumulativa para un horizonte temporal de 4 años. a) Valorando al 7%: b) Valorando al 5%: . a) Suponiendo una tasa de valoración del 7%.

A idénticos resultados se hubiera llegado si desplazamos uno a uno los capitales a la fecha de estudio. como renta pospagable inmediata de n– 1 términos: . entera y valorada en compuesta. 3. que ya está en el origen y el resto de capitales.Nota. RENTAS PREPAGABLES Para una renta variable con términos en progresión geométrica.2.2. pospagable. por una parte. temporal (n capitales). inmediata. n–1. el primer capital. la representación gráfica queda de la siguiente forma: 3. Cálculo del valor actual Una posibilidad consiste en valorar los n capitales moviendo.1.

2. 3. RENTAS PERPETUAS El cálculo de la renta en progresión geométrica perpetua se realiza. Cálculo del valor final Se puede obtener capitalizando el valor actual de la misma renta.Otra posibilidad consiste en convertirla en pospagable multiplicando por (1 + i) todos los términos.2. a través del límite cuando el número de términos de la renta (n) tiende a infinito: . como las demás rentas perpetuas. 3.3.

y sólo tendrá sentido financiero cuando q < 1 + i.4. quedando el siguiente valor actual: 3. Gráficamente sería: . RENTAS DIFERIDAS Cuando se valoran con anterioridad a su origen. primero valoraremos renta en su origen (se considera como inmediata y se calcula su valor actual) y posteriormente descontaremos dicho valor actual (como un solo capital) hasta el momento t elegido. y por tanto el resultado del valor actual. en régimen de descuento compuesto al tanto de interés vigente durante el período de diferimiento. El tiempo que transcurre entre el origen de la renta y el momento de valoración se denomina período de diferimiento de la renta. está en función de la relación existente entre el valor de la razón de la progresión (q) y (1 + i).resultando finalmente que el límite. Para valorar la renta diferida.

en su final y posteriormente capitalizamos este valor. el valor final se calcula como en una renta inmediata.5. que se realizará como si de una renta inmediata se tratara.El resultado final quedaría así: El diferimiento solamente afecta al valor actual. siendo el período de anticipación de la renta el tiempo que transcurre entre el final de la renta y el momento de su valoración. También se podrá valorar la renta en su origen y posteriormente capitalizamos hasta el punto deseado. como en cualquier otro tipo de renta. por tanto. durante el período de anticipación (h). El resultado será: La anticipación solamente afecta al valor final pero no al valor actual. RENTAS ANTICIPADAS Son aquellas que se valoran con posterioridad a su final. 3. tratándola como renta inmediata. al mismo tipo (i). entre diferentes valores de la renta: . Valoraremos la renta. cumpliéndose la siguiente relación.

si se consideran en primer lugar los 10 primeros términos (renta en progresión geométrica inmediata) y a continuación los 5 últimos (renta constante y diferida). Tipo de valoración el 10% efectivo semestral. Así: . podremos emplear fórmulas de rentas.= ---------------(1 + i)n (1 + i)n+h EJEMPLO 11 Determinar el valor actual de los ingresos de una empresa para los próximos 15 semestres si para el primer período ascienden a 500 euros y se estima un incremento semestral del 8% durante los primeros 10 semestres y manteniéndose constante a partir de entonces. Por el contrario. pero tomados conjuntamente sería aleatoria.Vn Vn+h V0 = --------------. Los 15 ingresos constituyen una renta.

cada término es el anterior aumentado (o disminuido) en una misma cuantía (que se denomina razón de la progresión aritmética) y que notaremos por d. d): . temporal (tiene un número determinado de capitales). desde donde están hasta el origen se obtiene el valor actual.1. RENTA VARIABLE EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA. que se nota con la siguiente terminología A(c. INMEDIATA Y ENTERA Vamos a estudiar una renta variable en progresión aritmética.1. por tanto. pospagable (los términos vencen al final del período). esto es. el primero de ellos (c) y la razón de la progresión (d). Para calcular cualquier término basta con conocer. Cálculo del valor actual La representación gráfica de la renta anteriormente citada es la siguiente: Aplicando la definición de valor actual y llevando los términos uno a uno. inmediata (valoraremos la renta en su origen y su final) y entera (términos y tanto están en la misma unidad de tiempo). 4. siempre expresada en unidades monetarias. recoge la información de la progresión (c.1. POSPAGABLE. expresión que además de recoger la información de la renta. d) nùi. TEMPORAL. 4.4. Rentas variables en progresión aritmética Este tipo de rentas se refiere a un conjunto de capitales cuyas cuantías van variando y lo hacen siguiendo una ley en progresión aritmética. descontando en régimen de descuento compuesto al tanto de la renta i.

000 euros y se espera que aumenten 100 euros cada año.de donde finalmente se puede obtener la siguiente expresión: que se puede convertir en esta otra fórmula de cálculo: Nota: se ha prescindido del desarrollo matemático de esta demostración. utilizando la relación que existe entre los diferentes valores financieros en los distintos momentos de tiempo: Valor final: EJEMPLO 12 Hallar el valor actual y final de una corriente de gastos anuales vencidos de un negocio que el primer año van a ser 2. • Valor actual: . Cálculo del valor final A partir del valor actual se podrá calcular cualquier otro valor financiero. 4. reflejando el resultado final del mismo.2.1. suponiendo una tasa de valoración del 7% y para un horizonte temporal de 4 años.

a través del límite cuando la duración (n) tiende a infinito: resultando finalmente: . 4. RENTAS PERPETUAS El cálculo de la renta en progresión geométrica perpetua se realiza.2. 4.• Valor final: Nota: a idénticos resultados se hubiera llegado si valoramos uno a uno los capitales en la fecha de estudio. RENTAS PREPAGABLES En este caso. basta con multiplicar por (1 + i) el valor actual o final (según proceda) de la renta pospagable.3. como para cualquier renta perpetua.

4. bastaría con cambiar el signo de la razón (d) en las fórmulas.4. Por tanto. el fraccionamiento de una renta de n períodos la transforma en otra de n x k términos referidos a otros tantos subperíodos.= -------------(1 + i)n (1 + i)n+h 5. que los términos van aumentando. aunque siguen siendo válidas para el caso contrario. .Todas las fórmulas se han desarrollado suponiendo que la razón es positiva (d > 0). Como en cualquier otro tipo de renta. se pueden establecer relaciones entre diferentes valores de la renta. RENTAS DIFERIDAS Y ANTICIPADAS Serán diferidas cuando se valoran con anterioridad a su origen y anticipadas cuando se valoran después de su final. Rentas fraccionadas El fraccionamiento de las rentas consiste en dividir cada período de varios sub-períodos (k) asociando a cada subperíodo un capital. A la hora de estudiar este tipo de rentas distinguiremos entre: • • Rentas fraccionadas constantes. Así: Vn Vn+h V0 = -----------. Rentas fraccionadas en progresión geométrica. es decir.

5. cualquiera que sea una y otra. la representación gráfica será: En primer lugar. 5. Todas las fórmulas vistas hasta ahora son válidas para rentas enteras.1. Pero.• Rentas fraccionadas en progresión aritmética. Método del tanto equivalente Se trata de transformar el tipo de interés del problema en otro equivalente en la misma unidad de tiempo que los capitales de la renta.1. inmediata y entera (al tanto ik): .1. pospagable. Buscar þÿ Buscar 5. Para resolver este tipo de rentas fraccionadas se puede proceder de dos formas distintas. RENTAS FRACCIONADAS CONSTANTES Son aquellas en las que la unidad de tiempo en la que viene expresado el tanto de interés de la renta es mayor que el tiempo del término. vencidos e inmediata y el tanto de valoración i (en la unidad del período). Utilizando el factor de transformación (o de conversión). que lógicamente llegan al mismo resultado final: Secciones  Inicio  Operacion es Financieras  Suscripci ón al boletín  Enlaces Relacionados • • Utilizando el tanto equivalente. a partir del tipo de interés i se calcula el tanto equivalente que venga expresado en la unidad de los capitales (k-ésimos).1. siendo los términos constantes de frecuencia k. ya fueran constantes o variables. temporal (de n x k términos). para ello utilizaremos la relación de tantos equivalentes en compuesta: ik = (1 + i)1/k – 1 Resultando una renta constante (de cuantía c). siempre que se hagan los ajustes previos para convertirlas en rentas enteras. ¿servirán para cuando la renta es fraccionada? La respuesta es afirmativa.1.1. Rentas fraccionadas pospagables Haciendo el estudio para el caso de una renta temporal de n períodos.

Si queremos calcular el valor actual se deberían actualizar a un tanto ik todos los capitales: Finalmente: Para el caso de renta perpetua: El valor final se calculará. bien valorando los términos uno a uno hasta el final de la renta al tanto ik. quedará de la siguiente forma: .

o bien capitalizando el valor actual previamente calculado: EJEMPLO 13 Determinar el valor actual de una renta de 5 años de duración.1.1. pospagable e inmediata. Rentas fraccionadas prepagables Si seguimos la renta del caso anterior. la situación queda así: . Para su cálculo se convierte el tipo anual en un tipo trimestral equivalente. pero introduciendo un único cambio consistente en que los capitales se sitúan al principio de cada subperíodo. la renta es fraccionada.2. temporal (20 términos trimestrales). tratándose como una renta entera. 5. Teniendo otras características: constante. Al venir el tipo de la renta en años y los términos en trimestres. siendo el tanto de valoración el 7% efectivo anual y sus términos de 850 euros trimestrales pospagables.

temporal (de n x k términos). inmediata y entera (al tanto ik): El valor actual se calcula actualizando a un tanto ik todos los capitales: Finalmente: Para el caso de renta perpetua: .resultando una renta constante (de cuantía c). prepagable.

En principio. Método del factor de transformación En este caso se trata de emplear los datos del problema y la información complementaria que se suministraría.2. y de tantos nominales [Jk (i)].1. referidos al tanto i del supuesto. Haciendo el estudio para el caso de una renta temporal de n períodos. vencidos e inmediata y el tanto de valoración i (en la unidad del período).El valor final se calculará. uno a uno hasta el final de la renta al tanto ik: o bien capitalizando el valor actual previamente calculado: 5. a partir de los términos de la renta. lo normal será contar con tablas de valores actuales unitarios (anùi) . siendo los términos constantes de frecuencia k. La representación gráfica será: .

Para el cálculo del valor actual partimos de la expresión empleada anteriormente con el método del tanto equivalente:

Pero ahora, en lugar de utilizar el tanto ik y trabajar con una renta de n x k términos, vamos a tener en cuenta las siguientes expresiones: • La relación de tantos equivalentes en compuesta: (1 + i) = (1 + ik)k que generalizando para n períodos y elevando ambos miembros a (–1), queda: (1 + i)-n = (1 + ik)-n x k • El tanto nominal equivalente al tipo efectivo i: Jk (i) que nos permite conocer ik a partir del nominal: Jk (i) ik = ----------k sustituyendo estos cambios en el valor actual de partida queda: 1 – (1 + i)-n 1 – (1 + i)-n V0 = c x ------------------- = c x k x -------------------Jk (i) Jk (i) --------k Si multiplicamos y dividimos el segundo miembro por i:

simplificando, queda:

siendo el cociente: i ----------Jk (i) el denominado factor de transformación. Al mismo resultado se hubiera llegado si sustituimos los k términos de un período por un único capital equivalente expresado en la unidad del tanto i y repitiendo esa operación para el resto de períodos se habrá convertido la renta en entera (tanto de valoración y términos de la renta en la misma unidad de tiempo –en la unidad del tipo de interés de partida–). Este capital equivalente puede tomarse al final del período (pospagable) o al principio (prepagable), sin que eso afecte al resultado final. Así, si el capital equivalente se considera pospagable, será el valor final de la renta formada por los k términos fraccionados constantes llevados al final de período:

Una vez calculado X, se trataría de actualizar una renta constante, de n términos de cuantía X, pospagable y entera.

Para el caso de renta perpetua:

El valor final se calculará, bien valorando los términos uno a uno hasta el final de la renta al tanto ik:

o bien capitalizando el valor actual previamente calculado:

perpetua.Para rentas prepagables: EJEMPLO 14 Se trata de resolver el ejemplo anterior a través del factor de transformación. Se dispone. siendo el tanto de valoración el 7% efectivo anual y sus términos de 850 euros trimestrales pospagables.07) = 0. . por tanto. Es una renta constante. del tanto nominal trimestral equivalente al 7% efectivo anual: J4 (0. Contamos con la siguiente información adicional: EJEMPLO 15 Determinar el valor actual de una renta perpetua. prepagable. inmediata y fraccionada (tanto de valoración anual y términos trimestrales). como información adicional.0682341. se pide el valor actual de una renta de 5 años de duración. siendo el tanto de valoración el 7% efectivo anual y sus términos de 850 euros trimestrales prepagables.

cualquiera que sea el tipo de interés de la renta. para que haya progresión). el caso de la renta formada por las nóminas de un individuo que cobra mensualmente y tiene subidas salariales anuales calculadas sobre el sueldo del año anterior: los sueldos varían anualmente pero se mantienen constantes dentro del año.2. Conviene recordar que las fórmulas de las rentas en geométrica utilizadas sólo se pueden aplicar cuando los términos. Por ejemplo. el tanto de valoración y la razón de la renta están expresados en la misma unidad (obligatoriamente la de la razón. . RENTAS FRACCIONADAS VARIABLES EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA Son aquellas en las que los términos siguen una progresión pero la razón de la variación se produce en una unidad de tiempo mayor que aquella en la que vienen dados los capitales.5. Por tanto. el ejemplo anterior (y cualquier caso parecido) no se podría resolver aplicando directamente las fórmulas de las rentas en progresión geométrica sin más.

Deberemos trabajar obligatoriamente en la unidad de tiempo en la que se produce la variación de los capitales (la unidad de la razón). En el ejemplo de partida. y de la misma manera que se cambia el tipo de interés. el tanto de valoración del problema (a través de la expresión de tantos equivalentes en compuesta). los sueldos se mantienen constantes dentro del año y varían de un año para otro). Por lo que se refiere a los capitales. éstos se mantienen constantes a nivel de subperíodo. y sólo varían de un período a otro (en el caso del ejemplo anterior. lo que supondrá transformar. se deberán sustituir los términos por otros equivalentes en la unidad de la razón de la progresión. si es necesario. dentro de cada período. la situación quedará gráficamente como sigue: Se calculan términos anuales equivalentes a los términos constantes k-esimales: .

porque según se observa los demás varían en progresión con la razón de partida (q).1. una renta variable en progresión geométrica de razón q. Con carácter más general. la expresión del valor actual queda así: .2.No obstante. temporal (de n períodos). pospagables. con términos k fraccionados. al tanto i de valoración. Valor actual Si se quiere emplear una terminología en la que se aprecie el fraccionamiento. la representación será la siguiente: El cálculo del primer término equivalente c1 será: y a continuación se tratará como una renta en progresión geométrica entera. 5. bastará con obtener el primero de ellos.

b x k: la suma aritmética de los capitales del primer período de la renta. A partir del valor actual pospagable se puede obtener el resto de valores: prepagable. diferido y anticipado. perpetuo.2.2.2. final.2.3. i: el tipo de interés en la unidad de tiempo de la razón. q: la razón de la progresión. cuando se convierten en pospagables multiplicando por (1 + tipo de interés) habrá que hacerlo con el tanto en el que vienen los capitales (1 + ik). 5. 5. sin más que tener las consideraciones ya comentadas para estos cálculos en cualquier tipo de renta. Valor final 5. Prepagable Es importante resaltar el hecho de que en las rentas prepagables.4. n: el número de períodos (en la unidad de tiempo de la razón).Siendo: k: la frecuencia de fraccionamiento. Perpetua EJEMPLO 16 .

Calcular el valor actual de la siguiente renta:

• • • •

Duración: 3 años. Términos semestrales vencidos de 1.000 euros durante el primer año. Aumento anual acumulativo de los términos de un 10%. Tanto de valoración del 8% efectivo anual.

Se trata de una renta variable en progresión geométrica (aumento de tipo acumulativo) por años, con términos semestrales vencidos (fraccionada), temporal e inmediata.

• Cálculo del valor actual empleando la terminología del fraccionamiento:

• Cálculo del valor actual empleando el término equivalente:

• Cálculo del valor final:

5.3. RENTAS FRACCIONADAS VARIABLES EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA
Al igual que en el caso de las geométricas fraccionadas, los términos varían, en este caso de forma lineal (aumento/disminución constante), produciéndose la variación con una unidad de tiempo mayor que aquella en la que vienen los capitales, cualquiera que sea el tipo de interés de la renta (por ejemplo, variación anual y capitales semestrales; variación trimestral y capitales mensuales, …). Las fórmulas de las rentas en aritmética sólo se pueden aplicar cuando los términos, el tanto de valoración y la razón de la renta están expresados en la misma unidad (obligatoriamente la de la razón, para que haya progresión). Por tanto, las situaciones anteriores (y cualquier caso parecido) no se podrán resolver aplicando directamente las fórmulas de las rentas en progresión aritmética sin más. Deberemos trabajar obligatoriamente en la unidad de tiempo en la que se produce la variación de los capitales (la unidad de la razón), lo que supondrá transformar, si es necesario, el tanto de

valoración del problema (a través de la expresión de tantos equivalentes en compuesta). Por lo que se refiere a los capitales, éstos se mantienen constantes a nivel de subperíodo, dentro de cada período, y sólo varían de un período a otro y de la misma manera que se cambia el tipo de interés, se deberán sustituir los términos por otros equivalentes en la unidad de la razón de la progresión. Para el caso de una renta variable en la que los términos aumentan periódicamente una cantidad d (progresión aritmética de razón d), con términos fraccionados, pospagables, temporal (de n períodos), al tanto i de valoración, la representación será la siguiente:

Calculando el primero de los términos equivalentes (c1):

el resto de términos equivalentes se obtienen a partir del primero, porque varían en progresión aritmética, siendo la razón el valor final de la renta que forma los aumentos constantes (d):

3.1. la expresión del valor actual queda así: .Trabajando en la unidad de variación de los capitales (la de la razón): 5. Valor actual Si se quiere emplear una terminología en la que se aprecie el fraccionamiento.

2. Prepagable En las rentas prepagables.4. final. b x k: la suma aritmética de los capitales del primer período de la renta.3.3. perpetuo.Siendo: k: la frecuencia de fraccionamiento. diferido y anticipado.3. Valor final 5. Términos semestrales vencidos de 1. cuando se convierten en pospagables multiplicando por (1 + tipo de interés) habrá que hacerlo con el tanto en el que vienen los capitales (1 + ik). n: el número de períodos (en la unidad de tiempo de la razón). d x k: la suma aritmética de los aumentos de un período respecto a otro (razón de la progresión). 5. A partir del valor actual pospagable se puede obtener el resto de valores: prepagable. i: el tipo de interés en la unidad de tiempo de la razón.000 euros durante . sin más que tener las consideraciones ya comentadas para estos cálculos en cualquier tipo de renta. 5. Perpetua EJEMPLO 17 Calcular el valor actual y final de la siguiente renta: • • Duración: 3 años.3.

Se trata de una renta variable en progresión aritmética (aumento de tipo lineal) por años. Gráficamente: • Cálculo del valor actual empleando la terminología del fraccionamiento: • Cálculo del valor actual empleando el término equivalente: . Tanto de valoración del 8% efectivo anual. con términos semestrales vencidos (fraccionada). temporal e inmediata. Aumento anual de los términos de un 10% sobre las cuantías del primero de ellos.• • el primer año.

que este tipo de rentas se pueden entender como rentas fraccionadas donde el fraccionamiento tiende a ser infinito dentro de cada período. En la práctica se pueden considerar rentas continuas aquellas cuya frecuencia de fraccionamiento del término sea superior a 12. Rentas variables en progresión aritméticaarriba6. pues. Rentas continuas › © Centro de Estudios Financieros 6. Parece. Rentas continuas Será una renta continua todo conjunto de capitales separados entre sí por períodos infinitesimales.• Cálculo del valor final: ‹ 4. .

tendiendo este fraccionamiento a infinito (anù i). POSPAGABLE. TEMPORAL. tomando como referencia la unidad en la que viene expresado el tanto. INMEDIATA Y CONTINUA Comenzaremos por la unitaria.1. RENTA CONSTANTE.6. y subdividiendo los períodos en infinitos subperíodos. temporal. inmediata y fraccionada. Si queremos calcular el valor actual de una renta unitaria. el desarrollo es el siguiente: por otra parte: aplicando la regla de L'Hopital: el resultado final es: . pospagable.

Cuando la renta es constante de cuantía c: Iguales resultados se obtendrían si la renta se considera prepagable. puesto que al ser infinitesimal el subperíodo no hay diferencias entre el inicio y el final del mismo. El valor actual de estas rentas se obtendrá con el concepto matemático del límite. Cuando la renta es constante de cuantía c: . El cálculo del valor final se obtendría capitalizando el valor actual: Las rentas perpetuas son aquellas cuya duración tiende a infinito. cuando la duración de la renta tiende a infinito.

se pueden considerar como una renta fraccionada con frecuencia de fraccionamiento superior a 12. la trataremos como renta continua.Conclusión: las rentas continuas. la frecuencia de fraccionamiento es superior a 12. se trata en principio de una renta fraccionada. Pero. el resultado sería el siguiente: . en cuyo caso habría que calcular el tanto diario a partir del tanto anual de partida. Considérese año comercial. Temporal de 5 años e inmediata. Al venir los términos en una unidad de tiempo (días) inferior a la del tanto de valoración (año). como además. siendo el tanto de valoración el 12% efectivo anual. EJEMPLO 18 Calcular el valor actual y final de la renta formada por los ingresos generados por una empresa sabiendo que éstos son de 100 euros diarios durante 5 años. a efectos de cálculo. pudiéndose aplicar todas las fórmulas de las rentas fraccionadas cambiando el Jk (i) por Ln (1 + i). Si se hubiese resuelto como renta fraccionada. a través del tanto equivalente.

Como se puede apreciar. Considérese año comercial. aumentando de manera acumulativa un 3% cada año. existen ciertas diferencias entre los resultados obtenidos por uno y otro sistema. quedará: EJEMPLO 19 Calcular el valor actual y final de la renta formada por los ingresos de una persona. tanto pospagable como prepagable. debido a que al trabajar con el tanto equivalente no se ha tenido en cuenta la consideración del límite que las otras expresiones sí que llevan implícitas. siendo el tanto de valoración el 12% efectivo anual. la representación gráfica será la siguiente: El valor actual de la renta. 6. RENTA CONTINUA VARIABLE EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA Se trata de una renta fraccionada en progresión geométrica con la particularidad de que ahora en lugar de haber un número finito de subperíodos consideraremos infinitos. Considerándola temporal e inmediata. . sabiendo que éstos son de 100 euros diarios durante 5 años.2.

la trataremos como renta continua.Al venir los términos en una unidad de tiempo (días) inferior a la del tanto de valoración (año). de una renta fraccionada. en principio. se podría haber resuelto como renta fraccionada. la frecuencia de fraccionamiento es superior a 12. a través del término anual equivalente: . • Valor actual: • Valor final: No obstante. como además. se trata. Pero. Temporal de 5 años e inmediata.

3. sin más que tener las consideraciones ya comentadas para estos cálculos en cualquier tipo de renta. con la particularidad de que ahora en lugar de haber un número finito de subperíodos consideraremos infinitos. existen ciertas diferencias entre los resultados obtenidos por uno y otro sistema. . obtendremos el resto de posibles casos que nos podemos encontrar. diferido y anticipado.• Valor actual: • Valor final: Como se puede apreciar. cuya representación gráfica es la que sigue. de razón d. A partir del valor actual pospagable se puede obtener el resto de valores: final. Partiendo de una renta temporal e inmediata. RENTA CONTINUA VARIABLE EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA Se trata de una renta fraccionada en progresión aritmética. al igual que en los ejemplos anteriores. 6. perpetuo.

final. por las particularidades de este tipo de leyes. habrá que distinguir a la hora de calcular valores actuales y finales. tanto pospagable como prepagable. se trata de operaciones a realizar en régimen de simple. VALOR ACTUAL Para el caso de una renta pospagable. diferido y anticipado. perpetuo.El valor actual de la renta. inmediata y entera valorada a un tipo de descuento (d) la situación será: Aplicando la definición de valor actual empleando descuentos comerciales simples: . en las rentas en simple (que emplean leyes financieras en régimen de simple).1. solamente se obtienen expresiones fáciles de emplear cuando los valores actuales se realizan a tipo de descuento y los valores finales a tipo de interés. 7. constante. por tanto. De hecho. Rentas a interés simple Se trata de valorar un conjunto de capitales con vencimientos equidistantes en un determinado momento pero la duración de la operación no supera el año. quedará: Siendo D la razón de la progresión aritmética: A partir del valor actual pospagable se puede obtener el resto de valores: prepagable. temporal. 7. A diferencia de lo que ocurría con las rentas valoradas en régimen de compuesta.

+ c x (1 – nd) Simplificando: V0 = c x [(1 + 1 + … + 1) – (d + 2d + 3d + … + nd)] Dentro del corchete el primer paréntesis es una suma de n veces la unidad y el segundo es una suma de n términos en progresión aritmética.. en cambio.. + c x [1 – (n – 1) d] Simplificando.V0 = c x (1 – d) + c x (1 – 2d) + c x (1 – 3d) + . por tanto: Si. igual que en el caso anterior: Finalmente: .. la renta fuera prepagable. el cálculo será: Aplicando la definición de valor actual empleando descuentos comerciales simples: V0 = c + c x (1 – d) + c x (1 – 2d) + c x (1 – 3d) + . manteniéndose las demás características sin cambios..

para el caso de términos. En efecto.A idénticos resultados hubiéramos llegado si en lugar de calcular los valores actuales de los n capitales iguales hubiéramos considerado un único capital igual a la suma de todos ellos. que se hiciese efectivo en el vencimiento medio. queda: (1 + n) x n --------------2 (1 + n) x n n+1 Vm = -----------------. el vencimiento medio vendría dado por: 1+2+3+…+n Vm = -------------------------n Siendo el numerador la suma de n términos en progresión aritmética que será la semisuma de los extremos por el número de términos.= --------n 2n 2 Por tanto. el vencimiento medio sería: [0 + (n – 1)] x n ---------------------2 0 + 1 + 2 + 3 + … + (n – 1) . n términos pospagables.= -----------------. habrá que descontar desde ese punto un único capital de cuantía c x n: resultando: En el caso de capitales prepagables.

Tipo de descuento: 2% simple cuatrimestral. habrá que descontar desde ese punto un capital único de cuantía c x n: Obteniendo el mismo resultado que moviendo los capitales uno a uno: EJEMPLO 20 Calcular el valor actual de la siguiente renta: • • • Duración: 1 año.= ------------------2n 2 Por tanto. Términos cuatrimestrales de 100 euros. a) Suponiendo términos vencidos.Vm = ------------------------------------. a) Términos vencidos: . b) Suponiendo términos prepagables.= ---------------------n n (n – 1) x n n–1 Vm = ----------------------------.

02) + 100 x (1 – 3 x 0. VALOR FINAL Para el caso de una renta pospagable. constante.02) = 288 € Aplicando la fórmula: b) Términos prepagables: Desplazando los capitales uno a uno: V0 = 100 + 100 x (1 – 0.Desplazando los capitales uno a uno: V0 = 100 x (1 – 0.2. inmediata y entera la situación será: . temporal.02) + 100 x (1 – 2 x 0.02) + 100 x (1 – 2 x 0.02) = 294 € Aplicando la fórmula: 7.

por tanto: Resultando finalmente: En el caso de una renta prepagable.. + c x [1 + (n – 1) i] Simplificando: Vn = c x [(1 + … + 1) + (i + 2i + 3i + … + (n – 1)) i] Dentro del corchete el primer paréntesis es una suma de n veces la unidad y el segundo es una suma de n–1 términos en progresión aritmética (semisuma de los extremos multiplicando por el número de términos).Aplicando la definición de valor final empleando capitalización simple: Vn = c + c x (1 + i) + c x (1 + 2i) + c x (1 + 3i) + .. manteniéndose sin cambios las demás características: .

el vencimiento medio vendría dado por: 1+2+3+…+n Vm = -------------------------n . que se hiciese efectivo en el vencimiento medio.. + c x (1 + ni) Simplificando: Vn = c x [(1 + … + 1) + (i + 2i + 3i + … + ni)] Siendo el primer paréntesis n y el segundo la suma de n términos en progresión aritmética i + ni/2 x n. En efecto.. resulta: Finalmente: A idénticos resultados hubiéramos llegado si en lugar de calcular los valores finales de los n capitales iguales hubiéramos considerado un único capital igual a la suma de todos ellos.Aplicando la definición de valor final empleando capitalización simple: Vn = c x (1 + i) + c x (1 + 2i) + c x (1 + 3i) + . para el caso de n términos pospagables.

= ---------------n 2n 2 Por tanto. habrá que capitalizar desde ese punto un capital único de cuantía c x n: Resultando: En el caso de capitales prepagables.= -----------------.= -------------------------.= -------------------n n s2n n–1 Vm = -------------2 Por tanto. el vencimiento medio sería: [0 + (n – 1)] x n ---------------------0 + 1 + 2 + 3 + … + (n – 1) 2 (n – 1) x n Vm = ------------------------------------.Operando en el numerador: (1 + n) x n ---------------2 (1 + n) x n n+1 Vm = -------------------. habrá que capitalizar desde ese punto un capital único de cuantía c x n: .

Sistema de amortización Sinking-Fund • 11. Tantos efectivos de los préstamos según el Banco de España    CAPÍTULO 5. Tipo III . Préstamos diferidos • 9. Valor finaciero del préstamo usufructo y nuda propiedad  13. Concepto de préstamo 2. Tipo II Empréstitos clase I. 2. Concepto. Reembolso único sin pago periódico de intereses préstamo simple 3. Método de amortización con términos amortizativos variables en progresión  8. Préstamos con interés revisable  15. Préstamos 1.obteniendo el mismo resultado que moviendo los capitales uno a uno: CAPÍTULO 4. Reembolso único con pago periódico de intereses préstamo americano  4. Tantos efectivos  14. Empréstitos  • •  1. Puro Empréstitos clase I. Tipo I. Préstamos con intereses prepagables  12. Amortización con términos amortizativos constantes método francés  5. 4. Método de amortización con términos amortizativos variables en progresión  7. Préstamos con intereses fraccionados  10. Método de cuota de amortización constante método lineal  6. Generalidades Empréstito clase I. 3.

Puro Empréstito clase II. 6. 8. 3. 5. 7. Empréstito de cupón periódico prepagable Empréstitos clase II. 9. Tipo I.•  •  • 5. Valores mobiliarios     • •  1. Tipo II Tantos efectivos Probabilidad en los empréstitos CAPÍTULO 6. 7. 2. 4. 6. Introducción Ampliaciones de capital Ampliación blanca Operaciones al contado con acciones Operaciones a crédito con acciones Deuda pública Pignoración de valores mobiliarios .

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