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Case 5 -- FPL Group Questions]

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03/20/2012

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Questions & Hints – Case Study #5  Dividend Policy at FPL Group, Inc.

 (A), HBS #295‐059   
FNCE 203, Spring 2012  Professor Opp 
    In this case you will evaluate the optimal payout policy for FPL Group, Inc. and make a buy/sell/hold  recommendation for FPL’s stock based on a possible forthcoming change in the company’s dividend  policy.  As you know from the theory of payout policy, most of the costs & benefits of optimal  payout policy cannot be easily quantified.  Therefore, in this case, much of your analysis of FPL’s  payout policy will be qualitative in nature.  However, you are strongly encouraged to gather  historical data about tax rates (i.e. pre‐1994), etc. to supplement your analysis.      The analysis of the case requires you to think through why FPL has decided to make this change in  dividend policy, and whether this change is going to be in the interest of shareholders.  In forming  your recommendation, please touch upon all the various theories of optimal payout policy that we  explored in the lecture.     In your analysis, you should address the following points. (As always, your report should not be  written in the form of answers to the below questions, but instead, it should be written as a  recommendation to the manager/investors that touches upon all of the below key issues.  Further,  it is strongly recommended that your report not be confined to the below issues).      1. Briefly discuss how FPL’s dividend yield and payout ratio compares to other firms; also  discuss recent trends in FPL’s dividend growth and payout ratio.  2. Does FPL’s recent payout policy appear driven by any of the theories we know of?  3. Explore how easily FPL could meet future dividend payments out of its cash flows.   o How vulnerable is FPL to recent changes in the utility industry?  o What would happen if dividends were held constant or grew more slowly at 1%?  4. Using our discussion on optimal dividend policy, think about how a change (i.e. a cut or  zero growth) in dividends might affect shareholder value.  Try to make sure you touch  upon all the different theories about why dividends may matter.  o How might the market view such a change?  o Why might a change in dividends increase firm value?  o Why might a change in dividends reduce firm value?  5. Given your analysis, would you recommend a buy, sell, or hold for FPL’s stock? Explain.   

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