1 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2

MODULO

POR

JUAN CARLOS CARDENAS ZAPATA

MEDELLÍN 2003

2 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 ANTECEDENTES Las finanzas de la empresa consideradas durante mucho tiempo parte de la económia, surgieron como un campo de estudios independiente a principios de este siglo. En su origen se relacionaron solamente con los documentos, Instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital. Los datos contables y los registros financieros no eran como los que se utilizan en la actualidad ní existían reglamentaciones que hicieran necesaria la divulgación de la in formación financiera, aunque iba en aumento el interés en la promoción, las consolidaciones y fusiones. La constitución de la US STEEL Corporation en 1900 inició un tendencia de combinaciones que dieron lugar a la emisión de grandes cantidades de valores de renta fija y variable. En la década iniciada en 1920,las innovaciones tecnológicas y las nuevas industrias provocaron la necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para destacar la liquidez y el financiamiento de las empresas. La atención se centró más bien en el financiamiento externo que en la administración interna. En the financial policy of corporation (1920 ), unos de los textos clásicos de ese periodo, Arthur stone Dewing, reunió las ideas ya existentes, introdujo nuevas ideas y sentó la pauta para la enseñanza de las finanzas durante muchos años. Hacia fines de la década se intensificó el interés en los valores, en especial las acciones comunes, convirtiendo al banquero inversionista en una figura de especial importancia para el estudio de las finanzas corporativas del periodo. La depresión de los años treinta obligó a centrar el estudio de las finanzas en aspectos defensivos de la supervivencia, la preservación de liquidez, las quiebras, las liquidaciones y reorganizaciones. Durante la década de los 40 hasta principios de los 50, las finanzas siguieron el enfoque tradicional que se había desarrollado durante los años 20 y 30, Analizaban la empresa desde el punto de vista de alguien ajeno a la misma, como pudiera ser un inversionista, pero no ponían énfasis alguno en la toma de decisiones dentro de la empresa. A mediados de la década de los 50 adquirieron papel importante el presupuesto de capital y las consideraciones relacionadas con el mismo, después llegó la computadora con sistemas complejos de información sobre la cual tomar decisiones correctas. En la década de los 70 y 80 hemos sido testigos de grandes avances intelectuales en la valuación de empresas en un mundo donde reina la incertidumbre. En los años 90 las finanzas han tenido una función vital y estratégica en las empresas, El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: La generación de riqueza y utilidades, la globalización de las finanzas a medida que se integran los mercados financieros mundiales en forma creciente, la volatidad de la inflación, las tasas de interés y los tipos de cambios de las divisas. La confluencia de los acontecimientos que acabamos de describir han dado origenes a muchas innovaciones financieras y a un cambio continuo en el ambiente externo donde opera una empresa. El administrador financiero no tiene más remedio que adaptarse si quiere servir bien a su empresa.

3 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 La principal característica de las finanzas actuales es su cambio continuo por nuevas ideas y técnicas, Hay una gran diferencia entre el papel del administrador financiero en comparación con lo que era hace 20 años y sin duda lo que será dentro de 20 años, los profesores y los administradores financieros tienen que acostumbrarse a aceptar el medio cambiante y superar sus retos, para este fin tiene que comprender a la perfección el objetivo fundamental de la empresa. OBJETO El problema de estudio dirigido con la Administración Financiera, radica en la necesidad que tienen los entes económicos, empresariales, gubernamentales y usuarios directos de las finanzas para obtener información oportuna, objetiva, medible, transparente, verificable y que se pueda controlar, que les permita un análisis de los Estados Financieros básicos más utilizados, como son el Estado de Resultados, el Balance General, el estado de cambios en la situación financiera, los cambios en el patrimonio, y el estado del flujo de efectivo con el fin de llegar a una optima toma de decisiones JUSTIFICACIÓN La gestión empresarial necesita adoptar diariamente decisiones mensurables en dinero y que se reflejen en los estados financieros. Una visión integral de la organización nos permite ubicar la función financiera y el papel que cumple en relación con todas las demás áreas funcionales de la empresa en procura de incrementar el valor de la misma. El relacionar los aspectos del área financiera de una empresa con los de las demás áreas funcionales de la misma, resalta una visión de conjunto e interdependencia, en procura de la permanencia, el crecimiento y la producción de utilidades. El técnico contable debe desarrollar las competencias que le proporciona el análisis financiero tales como la interpretación, comparación y evaluación de los estados financieros para diagnosticar, planear, controlar y ejecutar el proceso financiero. OBJETIVOS Objetivo general: Conocer los conceptos y herramientas financieras para analizar, revisar y manejar los estados financieros de una empresa. Objetivos específicos:

4 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Identificar la naturaleza de las finanzas, su función y las herramientas utilizadas en el análisis financiero. Describir la organización financiera de la empresa, su estructura básica de liquidez y rentabilidad. Recomendar alternativas de financiación. Aplicar y comprender la naturaleza de los fondos requeridos por la organización, optimizándolos en flujos positivos de inversión, operación y financiación. Considerar el valor del dinero a través del tiempo e identificar las alternativas de inversión más aconsejables. CONTENIDO El sistema de conocimientos está compuesto por: 1. Conceptos preliminares adquiridos en el prerrequisito Contabilidad I, como la partida doble, análisis de transacciones, ciclo contable, período contable, ajustes, cierres, estados financieros, clasificación de las empresas. 2. En costos: El manejo de los costos por procesos, por lotes de producción y costos estandar. Los sistemas de habilidades se basan en la adquisición de destrezas orientadas a el reconocimiento de estados financieros, tipos y formas de presentación de los estados financieros básicos, análisis e interpretación de estructuras financieras para empresas comerciales e industriales. Este sistema de habilidades se va asimilando con la aplicación a la solución de talleres, que se convierten en casos, algunos semejantes y otros diferentes con el fin de desarrollar algo de habilidades de deducción. Lo interesante de la materia que le sirve como soporte fundamental para la vida y el desarrollo profesional y laboral va en el sentido que es estudiante aprende realmente a interpretar, analizar y diagnósticar casos de empresas de la vida real, del medio empresarial. Unidad I: Fundamentación financiera • • • • • • • La función financiera en el Empresa. El objetivo básico financiero. Factores que afectan el valor de la Empresa. Relación entre riesgo y rentabilidad. Alcances de la función financiera. El dilema entre liquidez y rentabilidad. Decisiones de Inversión, Financiación y Dividendos. Consideraciones sobre estados financieros.

5 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Unidad II: Indicadores financieros 1. La función del análisis financiero. 2. El objetivo del análisis financiero. 3. Qué es el análisis financiero. 4. El papel del analista financiero. 5. A quien le interesa el análisis financiero. 6. Diversas formas de presentación de los estados financieros básicos. 7. Análisis vertical y Horizontal. 8. Indicadores Financieros. 9. Liquidez. 10.Actividad. 11. Endeudamiento. 12.Rentabilidad. Unidad III: Estado de cambios en la situación financiera 13.Concepto del EFAF y del EFE. 14.Análisis de las fuentes. 15.Análisis de las Aplicaciones. 16.Principio de conformidad financiera. 17.Elaboración y análisis del EFAF. Unidad IV: Estado del Flujo de Efectivo. 18.Disposición legal. 19.Efectivo Generado por las Operaciones. 20.Decisiones de Inversión. 21.Decisiones de Financiación. 22.Decisiones de Dividendos.

TALLER Nro.1 UNIDAD I : FUNDAMENTOS FINANCIEROS. TEMA: CONSIDERACIONES SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS: 1. Mencione alguna(s) operaciones que darían lugar a las condiciones indicadas a

6 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 a. b. c. d. e. f. continuación: Aumento del Activo y Aumento del Patrimonio. Aumento del Activo y Aumento del Pasivo. Disminución del Activo y Disminución del Pasivo. Aumento del pasivo y Disminución del Patrimonio. Disminución del Patrimonio y Aumento del Patrimonio. Aumento del Patrimonio y Disminución del Pasivo.

2. La siguiente es información de la empresa COMERCIAL ANDINA LTDA,dada en millones de pesos para el periodo 2002. - Devoluciones en compras $ 11.000 - Gastos operacionales 175.000 - Ingresos por Comisiones 9.000 - Impuesto de renta 20.000 - Gastos financieros 11.000 - Inventario a enero 1. 90.000 - Inventario a Dic.31. 55.000 - Compra de mercancias 580.000 - Devoluciones en Ventas 2.500 Con base en lo anterior, determinar: a. Ventas brutas. b. Costo de ventas. c. Utilidad operacional. d. Utilidad antes de impuestos. e. Utilidad despúes de impuestos. 3. El almacen textiles ELFINO Ltda se incendió el día 30 de julio de 2002, la empresa tiene un seguro contra incendios del 80%; El dueño del almacen logró suministrar la siguiente información: - Inventario a agosto 1. $65' 000.000 - Ventas Brutas 215'000.000 - Devoluciones en ventas 8% - Compra de mercancias 97'000.000 - Devoluciones en compras 3% - Utilidad Bruta 35% de las ventas netas. - Gastos operacionales 9'000.000 - Gastos financieros 7'000.000 - Impuesto de renta 7'500.000 Se requiere: a. Estado de Resultados. b. Cuánto es el valor que reconoce la aseguradora?

7 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 c. Cuánto perdió la empresa? 4. El almacen Artículos de cuero ltda. Realizó el inventario físico de fín de año y arrojó un valor de $ 280'000.000 a precios de venta. El inventario a enero 1: Costo $ 203'000.000 Precio venta 315'000.000 Compras en el año: Costo Precio venta Devoluciones en compras 730'000.000 1.540'000.000 2.5%

Determinar: - Costo del inventario Final - Costo de ventas. - Utilidad Bruta en ventas. Nota: Sabemos que: II+COMPRAS NETAS-IF= COSTO DE VENTAS ( al costo) II+COMPRAS NETAS-IF= VENTAS NETAS (valorado a precios de venta). 5. Igual información del ejercicio anterior, excepto que no se pudo hacer el inventario físico. Ventas brutas $ 1.750'000.000 y devoluciones en ventas 5%. Calcular el costo del inventario final. 6. El dueño de un almacen, encontró en la mañana del 9 de agosto de 2002, sus estanterías vacías, se le llevaron todas sus mercancias. Se logró suministrar la siguiente información a la compañía aseguradora: Inventario de mercancia en agosto 1: costo $ 40'000.000 Precio venta 62'000.000 Compras en agosto Devoluciones en compras Devoluciones en ventas Ventas brutas Utilidad bruta en ventas Costo 170'000.000 Precio venta 330'000.000 3'000.000 3'000.000 335'000.000 35%

Si la aseguradora reconoce el 85% de lo robado .¿ Cuál es este valor? TALLER NRO. 2

8 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
Comercializadora deL Oriente Balance General comparativo al 31 de diciembre . (En miles de pesos) Índices de Participación (Análisis Vertical)
Activos Activo Corriente Caja y Bancos (1) Deudores Comerciales (2) Deudores Empleados Otros Deudores (3) Inventarios mercancías (4) Total Activo Corriente Activos Fijos (5) Edificios Vehículos Muebles y Enseres (Depreciación Acumulada) Total Activo Fijo Otros Activos Valorizaciones Inversiones (7) Diferidos Total Otros Activos Total Activos Pasivo y Patrimonio Pasivo Corriente Proveedores (8) Acreedores (9) Impuestos por Pagar Dividendos por Pagar Obligaciones Bancarias (10) Total Pasivo Corriente Otros Pasivos Obligaciones Bancarias (10) Prestaciones Sociales Total Otros Pasivos Total Pasivos Patrimonio Capital Reserva Legal Utilidades por Distribuir Utilidades del Ejercicio Revalorización del Patrimonio Valorización Activos (6) Total Patrimonio 2002 28.764 924.940 6.161 165.532 990.656 2’116.053 88.717 100.555 20.778 (53.354) 156.696 56.671 159.618 79.633 295.922 2’568.671 1’318.980 86.115 (18.020) 324.923 115.679 1´827.677 156.140 21.099 177.239 2’004.916 116.000 23.704 161.097 75.692 140.595 46.667 563.755 % 2001 38.352 1’097.834 5.344 181.248 1’438.033 2’760.811 92.812 101.932 58.765 (70.612) 182.897 56.671 163.635 152.072 372.378 3’316.086 1’533.227 68.797 7.292 324.923 507.795 2’442.034 156.140 40.562 196.702 2’638.736 116.000 23.704 236.789 113.595 140.595 46.667 677.350 % Variación %

9 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Pasivo más Patrimonio 2’568.671 3’316.086

Ingresos
Ventas Brutas (Descuentos y Devoluciones) Ventas Netas Inventario Inicial Más Compras Netas Mercancía Disponible Menos Inventario Final (Costo Mercancía Vendida) Utilidad Bruta en Ventas Gastos Generales De Administración De Ventas Financieros Total Gastos Generales Utilidad Operacional Otros Ingresos Intereses Corrección Monetaria Descuentos Pronto Pago Dividendos y Participaciones Arrendamientos Recibidos Utilidad en Venta de Activos Recuperaciones Otros Ingresos Total Otros Ingresos Utilidad antes de Impuestos (Provisión Imporrenta) Utilidad (Pérdida) neta

Comercializadora del Oriente Estado de Resultados comparativo al 31 de diciembre (En miles de pesos) 2002 % 2001 %
4’307.114 (49.258) 4’257.856 555.286 4’036.338 4’591.624 883.872 (3’707.752) 550.104 151.600 397.852 74.211 623.663 (73.559) 16.534 118.557 1.364 519 28.870 3.333 -o15.955 185.132 111.573 (35.881) 75.692 4’139.138 (35.016) 4’104.122 883.872 3’603.857 4’487.729 1’331.249 (3’156.480) 947.642 251.302 377.759 293.905 922.966 24.676 5.589 359 10.227 15.638 36.211 6.000 14.065 830 88.919 113.595 113.595

Variación % H

Comercializadora del Oriente NOTAS AL BALANCE GENERAL a diciembre 31 de 2002

1. Caja y Bancos. Debido a que el Sistema hace que a diario se registre el movimiento de caja en
un formato control, se conciliaron en este todas las cajas a diciembre 31, el saldo a diciembre es de $15’487.226. Los bancos a diciembre arrojaron un valor de $22’865.215 y se encuentran

10 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
conciliados.

2. Deudores Comerciales. La cartera a diciembre 31 de 2001 se compone así :
Compañía “Z” $182.437.536 Otras Cooperativas 290.615.827 Clientes Varios 624.780.952 Total 1’097.834.315 La Compañía “Z” y las otras cooperativas pagan a 30 días y la composición de la cartera es como sigue: Sin Vencer $531.063.809 84,99% 1 a 30 días 38.986.331 6,23% 31 a 60 días 26.553.190 4,24% 61 a 90 días 13.807.659 2,20% 91 a 120 días Más de 120 días 7.986.981 6.382.982 624.780.952 1,27% 1,02% 100%

3. Otros Deudores. Debido a que no se ha cruzado la retención en la fuente por cobrar con el
impuesto de renta por pagar, dentro de este rubro se encuentra incluida la retención en la fuente por el valor de $98.045.599, también se encuentra la compañía “Z” con $66.450.913 correspondiente a ventas a crédito ya que ellos son una empresa de electrodomésticos en Itagui de la cual la Comercializadora es socia con un 50% y le tiene arrendado el nombre. Los demás valores restantes por $16.751.603 corresponden a varios menores de $2.000.000. 4. Inventario de Mercancías. El sistema de inventario que utiliza la compañía es el periódico y el método de valoración es el valor de mercado, el inventario final es ajustado mensualmente con el inventario físico. El saldo de esta cuenta es diferente al reflejado en el estado de resultados debido al ajuste por inflación así: Valor Inventario $1’331.249.000 Ajuste por Inflación 106.788.000 1’438.033.000 5. Activos Fijos. En esta cuenta es de resaltar que su incremento con respecto al año anterior se debe a la adquisición de equipo de computación y cambio de software incluida una red UNIX, todo por valor de $37’987.000 6. Valorizaciones. Debido a la amnistía tributaria que hubo en 1.991 donde los bienes raíces se ajustaban al valor catastral, por error se registro en esta cuenta la suma de $10’279.500 debiendo ser un mayor valor de edificios y terrenos, por eso la diferencia de esta cuenta con la misma cuenta dentro del patrimonio. 7. Inversiones. El saldo de esta cuenta esta compuesto de : Acciones Electrodomésticos S.A. $ 139.750.000 Acciones Banco Nacional del Comercio 15.000.000 Acciones Cementos del Caribe S.A. 5.456.548 Aportes en la Compañía Z 2.500.000 Bonos de Financiamiento Especial 928.000 Total 163.634.548 8. Proveedores. Entre nuestros principales proveedores con saldo a diciembre 31 de 2002, tenemos los siguientes: Polarix Electrodomésticos $638.338.917

11 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Industrias Haceb S.A. Icasa Incelt S.A. Induaceros Coldreton S.A. Soluna del Caribe MC Silver Industrias Volmo Varios (Menos de $10.000.000) 446.836.829 117.938.852 103.561.147 70.708.996 64.044.922 35.591.705 17.879.040 16.515.750 21.810.975 1’533.227.133 9. Acreedores. Corresponde a gastos causados como aportes para fiscales, seguros, papelería, por reparaciones de vehículos. El más significativo es la Compañía Z con un valor de $8’694.583 10.Obligaciones Bancarias. A largo plazo figura un crédito de fomento con el Banco Popular con dos (2) años de gracia para comenzar a amortizar y un plazo de ocho (8) años. El valor a corto plazo corresponde a aceptaciones bancarias y a obligaciones a un año. Comercializadora del Oriente. ANÁLISIS FINANCIERO EL ANÁLISIS VERTICAL de los estados financieros presenta la participación de las diferentes cuentas en el total de activos, pasivos y patrimonio y ventas netas, destacándose la siguiente composición: El total de activos para 2001 se compone de un activo corriente participando en un 82%, siendo las cuentas más representativas dentro de este, el inventario de mercancías con un 39% y los deudores comerciales con un 36%. El activo fijo participa con el 7% y los otros activos con el 11%, siendo su cuenta más representativa las inversiones con un 6%. Para 2002el activo corriente representa el 83% del total de activos y los inventarios de mercancías son el 44% del mismo, ya que su objeto social es la comercialización de electrodomésticos. Los deudores comerciales participan en el total del activo con un 33%. El total del activo fijo representa el 6% del total del activo y los otros activos representan el 11%, dentro de este los activos diferidos alcanzan una representación del 5%. El comportamiento de los pasivos y el patrimonio en cuanto a la participación en su sumatoria, tiene la siguiente composición, que es muy similar en los dos años considerados : CUENTA 2001 2002 Pasivo 71% 74% Corriente Otros Pasivos 7% 6% Total Pasivos 78% 80% Patrimonio 22% 20% Dentro de esta composición se resalta la participación de los proveedores con un 51% en 2001 y un 47% en 2002 disminución que se explica por la mayor participación de las obligaciones bancarias a corto plazo con un 15%. Considerando el estado de resultados se observan las siguientes consideraciones : Para 2001 el costo de la mercancía vendida representa el 87% de las ventas netas, arrojándose una

12 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
utilidad bruta en ventas equivalente al 13% de las mismas (margen de utilidad bruta). Los gastos generales son el 15% de las ventas netas y, por lo tanto, se presenta una pérdida operacional del 2% (margen de utilidad operacional). Gracias a que la corrección monetaria representa un 3% de las ventas netas, la Comercializadora genera unas utilidades del 2% de las mismas. Para 2002 el costo de la mercancía vendida representa el 77% de las ventas netas, lo que permite que la utilidad bruta en ventas sea del orden del 23%. Los gastos generales son el 22% de las ventas netas y, por tanto se presenta una utilidad operacional de $24.676.000. Debido a que no se provisiona para el pago de impuesto a la renta, la compañía arroja unas utilidades del 3% del total de las ventas netas. En términos generales, a pesar de haberse presentado una disminución en las ventas, la compañía logra mejorar su estado de resultados y crecer sus utilidades en un 50%, respecto al 2001. EL ANÁLISIS HORIZONTAL de los estados financieros nos muestra las variaciones entre las diferentes cuentas, de las cuales se destacan las siguientes: − El activo corriente crece un 30% que es explicado por el incremento en las cuentas que lo componen, exceptuando la de deudores empleados que disminuye un 13%. Se destaca el crecimiento en los inventarios de mercancías en un 45% representado en $447.377.000 de variación. − El activo fijo refleja un incremento del 16%, que como esta explicado en la nota 5) al balance general, se relaciona con el aumento en los muebles y enseres, básicamente por la adquisición de equipo de computación y cambio de software. − El aumento del 25% en otros activos se presenta por el gran crecimiento del año 2002 con respecto al 2001, en la cuenta de activos diferidos representado en un 90%. − La empresa, desde el punto de vista de sus activos, crece un 29%. − Los pasivos corrientes se incrementan entre año y año en un 33%, destacándose el crecimiento de las obligaciones bancarias en un 338%. Así mismo es importante la disminución de los acreedores en un 20%. − El crecimiento de la cuenta proveedores de Electrodomésticos del 16% refleja la confianza de estos en la comercializadora. Igual situación se presenta si consideramos conjuntamente los proveedores y acreedores, pues estos se incrementan en 14%. − Los otros pasivos se aumentan un 11%, explicado por el crecimiento en las prestaciones sociales, que se incrementaron un 92% en 2002 con respecto al 2001. − El total de patrimonio se incrementa en un 20% producto de la retención de utilidades que se aumenta un 46% y al crecimiento de las utilidades del ejercicio en un 50%. − Las ventas brutas y las ventas netas presentan ambas una disminución del 4%, el costo de la mercancía vendida crece un 15% y representa un incremento del 72% en la utilidad bruta en ventas. − Los gastos generales se incrementan un 48%, de los cuales los más significativos son los gastos financieros que aumentan un 296% entre año y año. También es notorio el crecimiento del 66% en los gastos de administración. − La utilidad operacional se aumenta en un 134%, básicamente por la recuperación de las pérdidas de 2001. − La Comercializadora recibe otros ingresos por conceptos como intereses, dividendos,

13 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
arrendamientos, etc., que presentan una disminución del 95% en 2002 con relación al 2001, siendo lo más notorio la disminución de la corrección monetaria en un 99%. − La utilidad neta crece, un 50% en razón a que no se provisiona el pago de impuesto a la renta, debido a que como se explica en la nota 3) al balance, no se han cruzado la retefuente por cobrar con el imporrenta por pagar. ÍNDICES O RAZONES FINANCIERAS. Son la herramienta de uso más generalizada dentro del análisis financiero. “Son razones contables que se calculan a partir de cocientes entre cifras tomadas directamente de los estados financieros periódicos de una empresa”. En la medida que se puedan comparar con índices del sector industrial al que pertenece la empresa serán una adecuada herramienta de diagnóstico financiero. Las razones financieras son una forma refinada de releer los estados financieros una vez se ha hecho la lectura cualitativa y calculado los índices de participación y variación. Esta lectura se hace a partir del cálculo de números que a manera de índices comparativos permiten entender la evolución de una empresa, con la ventaja que no sólo tienen valor para efectos de diagnóstico sino que pueden servir también como instrumento de planeación y control financiero. Para efectos de uso las razones financieras, se clasifican de acuerdo con la información que se obtiene con el respectivo cociente, siendo la clasificación más homogénea la siguiente: Razones de Liquidez: Buscan medir la capacidad de la empresa para cumplir con las obligaciones exigibles en el corto plazo, así como la calidad de los activos y pasivos de corto plazo. Razones de Actividad: Permiten indicar la eficiencia interna de la empresa en la utilización de sus activos. Razones de Rentabilidad: Ayudan a evaluar la efectividad y eficiencia de la empresa a partir de los rendimientos (utilidades) financieros generados. Razones de Endeudamiento: Contribuyen a determinar la forma como la empresa ha mezclado la deuda y la capitalización. RAZONES DE LIQUIDEZ : La liquidez significa la habilidad de la compañía para satisfacer sus obligaciones corrientes con su efectivo, o recursos fácilmente convertibles en efectivo disponible. Índice de Liquidez o Razón Corriente. Pone en evidencia, a partir del balance, la relación existente en un momento dado entre los capitales circulantes que figuran en el activo y las deudas a corto plazo registradas en el pasivo. Permite medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo mediante el conjunto de sus activos corrientes. Se calcula la relación dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes. Se calcularán los índices para la Comercializadora de electrodomésticos para el año 2002. Índice de liquidez (2002) = $2’760.811 ÷ $2’442.034 = $1,13 Se interpreta como que la empresa, sin considerar la calidad de los activos y pasivos corrientes, tendría la capacidad de generar en el corto plazo $1,13 por cada peso exigible. Prueba ácida: Es el indicador más riguroso de la liquidez a corto plazo en términos que permite evaluar el pago de los pasivos corrientes sin depender de la venta de los inventarios existentes o de los activos corrientes menos disponibles.

14 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Se calcula encontrando el cociente entre los activos corrientes, deduciendo de los mismos el rubro que por características propias de la empresa resulte menos líquido, y dividiendo este resultado por los pasivos corrientes. Prueba ácida = (Activos Corrientes - Activos Corrientes de menor liquidez) Pasivo Corriente Tradicionalmente, la prueba ácida se calcula deduciendo de los activos corrientes el inventario. Al respecto se destaca que otros activos como cartera puedan también ser deducidas dependiendo de su calidad. Prueba ácida (2002) = ($2’760.811- $1’438.033) = $0,54 $2’442.034 Indica que por cada peso exigible la empresa dispone de activos realizables en el corto plazo que le permitirán generar $0.54 sin recurrir a liquidar sus inventarios. Capital Neto de Trabajo: Establece el nivel de gastos corrientes en que la empresa puede incurrir para mantener su operación en el corto plazo una vez haya liquidado los compromisos con acreedores de corto plazo. Es claro que cada empresa debe mantener un nivel de capital neto de trabajo para soportar su funcionamiento en el corto plazo. El nivel óptimo del capital neto de trabajo resulta de considerar el costo de oportunidad de mantener recursos no directamente productivos en la forma de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Se calcula restando de los activos corrientes los pasivos corrientes, lo que indica la capacidad de los activos corrientes para cubrir los pasivos corrientes, y cuál es la parte del activo corriente que se financia con recursos de largo plazo. Capital neto de trabajo (2002)= $2.760.811- $2.442.034 = $318.777. La empresa realizando sus activos corrientes cubre las obligaciones que vencen dentro de un plazo de un año y alcanza para destinar con que cubrir pasivos de largo plazo. Rotación del Capital Neto de Trabajo: Permite observar la tendencia que muestra una empresa en la eficiencia con que utiliza los activos corrientes para incrementar su volumen de operaciones. Se calcula dividiendo las ventas netas entre el capital neto de trabajo. El resultado indica el número de “veces” que el capital neto de trabajo rota en un período. Rotación del capital neto de trabajo (2002)= $4’104.122÷ $318.777= 12,8 veces La empresa rota su capital neto de trabajo 12,8 veces al año, esto es, el número de veces que se convierte en efectivo. Días de rotación del capital neto de trabajo =360 días÷ Rotación del capital neto de trabajo. Días de rotación del capital neto de trabajo =360 días÷ 12,8 veces=28 días El capital neto de trabajo se recupera cada 28 días. Rotación de Cuentas por Cobrar. Nos muestra el número de veces que rotan las cuentas por cobrar por período (normalmente un año), una rotación mayor significa una mayor liquidez de la cartera. Rotación de cuentas por cobrar = ventas netas ÷ cuentas por cobrar. Rotación de cuentas por cobrar(2002) = $4’104.122÷ $1’097.834= 3,7 veces Significa que las cuentas por cobrar rotan generando liquidez con una frecuencia de 3,7 veces al año.

15 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Días de rotación de cuentas por cobrar = 360 días ÷ rotación de cuentas por cobrar Días de rotación de cuentas por cobrar (2002) =360 días÷ 3,7 veces = 97 días Las cuentas por cobrar permanecen 97 días pendientes antes de que se cobren. Rotación de Inventarios. Registra el número de veces que el inventario está rotando por período. Permite expresar el inventario en término de días de venta. Una rotación alta del inventario significa que la empresa mantiene un margen relativamente pequeño de Stock de inventarios, esto puede aumentar el riesgo de suministro, pero por otro lado minimiza el riesgo de obsolescencia y el costo de mantenimiento de inventarios. El cálculo de la rotación de inventarios se hace estableciendo el cociente entre el costo de la mercancía vendida y el respectivo nivel de inventarios. Considerando el carácter estacional del inventario, para evitar distorsiones externas, se puede trabajar utilizando en lugar del registro puntual de inventario en un período dado, el inventario Promedio. Finalmente, en algunos casos dependiendo del nivel de detalle con que se posea la información contable, resulta útil por su valor explicativo el cálculo de la rotación de inventarios por tipo, diferenciando entre inventarios de materias primas, productos en proceso e inventario de productos terminados. Rotación de inventarios (2002) = $3’156.480÷ $1’438.033= 2,1 veces al año se rota el inventario, esto es se vende y se cobra. Días de rotación de inventarios =360 días÷ Rotación de inventarios Días de rotación de inventarios (2002) =360 días÷ 2,1 veces =171 días El inventario de mercancías necesita 171 días para venderse. Rotación de Cuentas por Pagar. Quiere decir el número de veces que se pagan las cuentas a los proveedores, esto es, indica el período que la empresa se financia mediante sus proveedores. En la medida que la rotación disminuye significa que el plazo en que la empresa debe pagar a sus proveedores se ha extendido. Se calcula como el cociente entre las compras anuales (costo de la mercancía vendida, ya que los estados financieros típicos no registran de manera separada las compras y las compras a crédito) y el valor respectivo del rubro de cuentas por pagar. Rotación de cuentas por pagar (2002) = $3’156.480÷ 1’533.227= 2,0 veces al año se cancelan las cuentas por pagar. Días de rotación de cuentas por pagar =360 días÷ rotación de cuentas por pagar Días de rotación de cuentas por pagar (2002) =360 días÷ 2.0 veces = 180 días 180 días es el tiempo que las cuentas por pagar permanecen pendientes en los libros antes de cancelarse. La rotación de cuentas por cobrar y por pagar reflejan la capacidad de negociación de la empresa, tanto con sus compradores como con sus proveedores. Es ideal una alta rotación de las cuentas por cobrar acompañada de una baja rotación de las cuentas por pagar, lo que beneficia el flujo de caja.

16 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Resulta importante establecer el Período Total del ciclo del capital de trabajo, definido como el tiempo que debe transcurrir desde el momento de compra de las materias primas hasta el momento en que las mismas generan la respectiva liquidez (pasando previamente por el proceso de manufactura y venta). Ciclo de capital de trabajo = Rotación de inventarios + rotación de cuentas por cobrar RAZONES DE ACTIVIDAD : Permiten evaluar la eficiencia interna de la empresa en la utilización de sus activos para generar ventas y utilidades. Rotación de Activo Total. Cuantífica la eficiencia de la utilización del total de activos para generar un volumen de ventas y utilidades. Indica el número de veces que los activos rotan en el período respecto a las ventas netas. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre el total de activos. Rotación del activo total (2002) = $4’104.122÷ $3’316.086 = $1,2 Cada peso invertido en los activos totales produce $1,2 de ventas netas. En la medida en que este indicador sea mayor, aumenta la rotación de los activos, la empresa está generando un mayor volumen de ventas por peso invertido en activos. Rotación del Activo Fijo. Indica el volumen de ventas de la empresa que permite generar la capacidad instalada, tanto del área de producción, como de administración y ventas. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre los activos fijos. Rotación del activo fijo (2002) = $4’104.122÷ $182.897= $22,4 Cada peso invertido en los activos fijos posibilita $22,4 de ventas netas. Rotación del Pasivo Total. Indica el volumen de ventas netas que produce el valor total de acreencias de la empresa con terceros, tanto a corto como a largo plazo. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre el pasivo total. Rotación del pasivo total (2002)= $4’140.122÷ 2’638.736= $1,5 Cada peso contratado en pasivos permite producir unas ventas netas de $1,5. Rotación del Patrimonio. Indica el volumen de ventas netas que se producen a partir del patrimonio en un período determinado. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre el patrimonio. Rotación del Patrimonio (2002) = $4’104.122÷$677.350 = $6,0 Cada peso invertido en el patrimonio posibilita generar $6,0 de ventas netas. RAZONES DE RENTABILIDAD: Este grupo de índices permite juzgar la capacidad de la empresa para producir ganancias a partir de su volumen de operaciones (ventas o servicios), de los activos, pasivos, capital y patrimonio. La maximización del rendimiento de la inversión aparece como uno de los objetivos organizacionales de largo plazo que garantiza la supervivencia y el crecimiento. Margen Bruto de Utilidad. Permite establecer el porcentaje de las ventas que excede el costo de producción de la mercancía vendida. Representa el porcentaje de las ventas que, después de cubrir los costos de producción, queda disponible para cubrir los gastos que generan otras instancias de la

17 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
operación. Da cuenta de la eficiencia productiva de la empresa debido a que en su cálculo se incluyen los costos imputables al proceso productivo como tal. Se calcula dividiendo la utilidad bruta en ventas entre las ventas netas y multiplicando por 100. Margen bruto de utilidad (2002) = ($947.642 ÷ $4’104.122) × 100 = 23% La utilidad bruta en ventas representa un 23% del total de ventas netas. Margen de Utilidad Operacional. Relaciona los ingresos por ventas netas con la utilidad operacional, por tanto, mide la eficiencia administrativa y comercial al deducir los gastos de administración y ventas en el cálculo de la utilidad operacional. Se calcula dividiendo la utilidad operacional entre las ventas netas y multiplicando por 100. Margen de utilidad operacional (2002) = ($24.676 ÷ $4’104.122) × 100 = 0,6% La utilidad operacional de la empresa representa el 0,6% del total de ventas netas. Margen de Utilidad antes de Impuestos. Muestra los resultados finales de la gestión de la empresa en todas las áreas de actividad operacionales y no operacionales. Incorpora al análisis de la rentabilidad la dimensión no operacional de la compañía. Al comparar las ventas netas con la utilidad antes de impuestos, se está involucrando la eficiencia de la empresa en el manejo de su tesorería. Se calcula dividiendo la utilidad antes de impuestos entre las ventas netas y multiplicando por 100. Margen de utilidad antes de impuestos (2002) = ($113.595 ÷ $4’104.122) × 100 = 2,7% La utilidad antes de impuestos representa el 2,7% del total de ventas netas. Margen de Utilidad Neta. Representa la utilidad que produce la empresa luego de descontar todos los costos y gastos en que incurre para atender la producción de bienes o servicios y de considerar otros ingresos y otros egresos. Indica las ganancias netas, descontados los impuestos, que producen las ventas netas. Se calcula dividiendo la utilidad neta final entre las ventas netas y multiplicando por 100. Margen de utilidad neta (2002) = ($113.595 ÷ $4’104.122) ×100 = 2,7% La utilidad después de impuestos representa el 2,7% del total de ventas netas. Rendimiento de los Activos. También se conoce como rentabilidad de la inversión y nos indica el potencial de utilidades que producen los activos. Representa la contribución que hacen el total de activos de la empresa en la generación de la utilidad neta, esto es, cuánto está produciendo una empresa de utilidades netas partiendo del total de recursos representados en el activo total. Se calcula dividendo la utilidad neta final entre los activos totales y multiplicando por 100. Rendimiento de los activos (2002) = ($113.595 ÷ $3’316.086) × 100 = 3,4% El activo total produce en 3,4% de utilidad neta en el ejercicio. Rendimiento del Capital. Considerando que el capital hace parte de las fuentes de financiación o recursos de largo plazo de que dispone una empresa, este indicador permite evaluar la eficiencia con que la empresa, desarrolla actividades rentables en las que aplica tales recursos. Se calcula dividiendo la utilidad neta final entre el capital pagado y multiplicando por 100. Rendimiento del Capital (2002) = ($113.595 ÷ $116.000) × 100 = 97% El capital pagado produce un 97% de utilidad neta en el ejercicio.

18 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Rendimiento del Patrimonio. Resulta relevante determinar el rendimiento sobre los recursos propios de la empresa. Para tal propósito se relaciona la utilidad neta con el patrimonio, obteniéndose el rendimiento por cada peso invertido por los accionistas bien sea mediante aporte de capital o bien a través de la aprobación de utilidades retenidas, reservas, fondos de carácter patrimonial, etc. Rendimiento del Patrimonio = (Utilidad neta final ÷ Patrimonio) × 100 Rendimiento del Patrimonio (2002) = ($113.595 ÷ $667.350)×100 = 16,7% El patrimonio está produciendo un 16,7% de utilidad neta en el ejercicio. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Los objetivos estratégicos de la empresa de generación de utilidades, supervivencia y crecimiento implican que la compañía defina como diversificarse o integrarse para mantener un aceptable crecimiento sostenido. El crecimiento exige la necesidad de recurrir a fuentes de financiación externas ante la insuficiencia de generar internamente los volúmenes de recursos necesarios para mantener un crecimiento sostenido. Las inversiones de expansión, cuyo retorno posiblemente sólo se haga efectivo después de un tiempo lejano, implican la necesidad de encontrar fuentes de financiación adecuadas. El correcto manejo del endeudamiento es quizás uno de los retos centrales de la actividad financiera de una empresa. Endeudamiento Total. Establece la proporción en que la empresa a utilizado el endeudamiento con acreedores externos para financiar su actividad. Se calcula dividiendo el total de pasivos entre el total de activos y multiplicando por cien. Endeudamiento total (2002) = ( $2’638.736 ÷ $3’316.086 ) ×100 = 80% La empresa para atender su actividad ha comprometido su activo total en un 80% con sus acreedores externos. Razón Pasivo a Patrimonio. Indica la parte del patrimonio que está respaldando el total de las deudas de la empresa, esto es, por cada peso aportado por los accionistas, cuánto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros. Se calcula dividendo los pasivos totales entre el patrimonio y multiplicando por 100. Razón pasivo a patrimonio (2002) = ( $2’638.736 ÷ $677.350 ) × 100 = 389% El endeudamiento del patrimonio es del 389%, esto es, el total del pasivo no alcanza a ser cubierto con el patrimonio, en tanto que, el pasivo total representa 3,89 veces el patrimonio de la empresa. En este caso debe tenerse en cuenta que en la medida que una empresa aumenta su endeudamiento, sus cargos financieros crecen correlativamente, lo que implica un riesgo para la empresa, pues cabe la posibilidad del no pago de la deuda ante una baja en los volúmenes de ventas. Razón de Cobertura de Intereses. Permite comparar la generación de utilidades operacionales respecto de las obligaciones financieras que enfrenta la empresa. Se calcula dividiendo la utilidad operacional entre el total de intereses pagados por financiación externa. Razón de Cobertura de Intereses (2002 = ($24.676 ÷ $293.905) = $0,08 Por cada peso de intereses que la empresa paga esta generando $0,08 de utilidad operacional.

19 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Cuanto mayor sea la cobertura de intereses, el margen de maniobra de la empresa será mayor, lo que indica que la deuda está bajo control. Razón Pasivo a capitalización Total. Indica la parte del capital social que estaría comprometida para cubrir las acreencias de largo plazo de la empresa. Se calcula dividiendo el pasivo de largo plazo entre la capitalización total y se multiplica por 100. - Razón Pasivo a capitalización total (2002) = ($196.702 ÷ $116.000) × 100 =$169% El capital social es insuficiente para cubrir el pasivo de largo plazo, ya que es superado por este en un 69%

ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventario Productos T. Inventario Productos P. Inventario Materias Primas Otros Activos Corrientes

TALLER Nro.3 Modulares de Oficina LTDA. BALANCE GENERAL ($ MILES) 2001 495 4 5.955 977 1.519 1.644 0 10.594 3.170 -446 2.724

2002 1.170 158 6.440 1.756 3.221 3.498 2.332 18.575 3.414 -618 2.796

SUBTOTAL ACTIVOS CORRIENTES Edificios y Equipos Depreciación Acumulada SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO

20 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Activos Diferidos Otros Activos TOTAL ACTIVO PASIVO Obligaciones Bancarias Proveedores Nacionales Impuesto Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE Obligaciones Bancarias Cesantias Consolidadas Otros Pasivos Largo Plazo TOTAL PASIVO Capital Socia Resevas Utilidades Retenidas Utilidades del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.074 734 372 517 2.700 5.600 499 500 9.299 2.000 1.073 0 4.883 7.956 17.255 2.274 279 0 1.912 4.465 7.500 1.471 0 13.436 2.000 1.543 3.883 7.274 14.700 28.136 580 3.357 17.255 960 5.805 28.136

Modulares de Oficina LTDA. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS ($ MILES) 2001 Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad Bruta 23.153 -15.312 7.841 2002 36.025 -25.668 10.357

21 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Gastos Administración y Ventas -3.772 Utilidad Operacional Otros Ingresos Gastos Financieros Otros Egresos Utilidad Antes de Impuesto Provisión Impuestos Utilidad Neta 4.069 2.745 -1.067 71 5.676 -793 4.883

-6.234 4.123 5.366 -2.122 93 7.274 0 7.274

Establecer la participación de cada renglón dentro: Total Activo. Total Pasivo y Patrimonio y. para el caso del Estado de Perdidas y Ganancias. el porcentaje de cada rubro con respecto a las ventas netas. Analizar la estructura de los Estados Financieros. teniendo en cuenta el tipo de empresa y los cambios presentados de un año a otro horizontalmente. TALLER Nro.4 Diagnóstico Financiero. Empresa Comercial:

Suponga que el presidente de la Junta Directiva de la compañía. lo llama a su casa a principios de febrero del año 2002. para que le gerencie la empresa. Usted debe asumir el cargo lo más pronto posible y debe formarse una idea de la empresa estudiando el Balance General y el Estado de Resultados; además determinar la situación financiera general del negocio desde el punto de vista del administrador. lo que implica analizar los tres aspectos liquidez. rentabilidad y endeudamiento con la información que se presenta: CIA. EL COMERCIANTE BALANCE GENERAL A DICIEMBRE 31 ($ MILLONES) ACTIVOS Caja y Banco Cuentas por Cobrar 2001 365 1.555 2002 600 2.000

22 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Inventarios Activo Corriente Terreno Edificio Vehiculo Depreciación Acumulada Edificio y Vehiculo Activos Fijos TOTAL ACTIVOS PASIVOS Proveedores Prestamos por Pagar TOTAL PASIVOS PATRIMONIO Capital Utilidades Retenidas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Compañía “El Comerciante” ESTADO DE RESULTADOS AÑO 2002 ($ MILLONES) 2000 Ventas Netas a credito Ventas Netas de Contado Total Ventas Menos: Costo mercancia vendida Utilidad Bruta Menos Gastos de Operación 7.000 13.000 20.000 11.400 8.600 2001 8.000 13.750 21.750 13.050 8.700 3.000 1.800 4.800 13.500 3.000 2.000 5.000 15.000 2..900 5.800 8.700 3.763 6.237 10.000 1.500 3.420 2.000 12.000 400 -4.320 10.080 13.500 2.900 5.500 2.000 12.000 500 -5.000 9.500 15.000

23 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Gastos de Administración 1.200 Gastos de Ventas Utilidad Operativa (UAII) Menos Gastos Financieros Utilidad Antes Impuestos (UAI) Menos: Impuesto de Renta Utilidad Neta 2.350 5.050 3.050 2.000 700 1.300

1.400 2.900 4.400 3.200 1.200 420 780

TALLER :5 INDICADORES FINANCIEROS Textiles Fabricato S.A.. es una empresa textilera ubicada en Bello. se dedica a la prducción de telasa en algodón y tejido de punto. participando en un 65% de la producción nacional en este sector. Los principales accionistas preocupados por la dificil situación que ha tenido que afrontar el sector tectil colombiano en los ultimos años. especialmente en los aspectos de mercado. contrataron un analista para que efectue un estudio sobre la situación financiera de la empresa.Para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los años1, 2 y 3. Los principales interrogantes de los accionistas. que el analista debe resolver. son los siguientes: a. ¿Cómo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qué? b. ¿Si la Empresa vende su producción con un plazo de 30 días. se estará recuperando la cartera adecuadamente? ¿Esto tiene alguna relación con la liquidez? c. ¿Influye la rotación de inventarios sobre la situación de liquidez? ¿De qué manera? d. ¿Es adecuado el nivel de endeudamiento? ¿se están cubriendo los gastos financieros? ¿Si el nivel de endeudamiento no es conveniente. porqué valor se deberian vender nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable? e. ¿Si la rentabilidad se ha deteriorado. cuáles han sido las causas? ¿Cómo podría mejorarse?

24 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Textiles Fabricato S.A. Balance General ($ miles) ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventario: Ptos terminados En proceso Materia Prima Mercancias en tránsito Otros Activos Corrientes Activos Corrientes Edificios y Equipos Activos fijos netos Inversiones Activo Diferido Otros Activos Valorizaciones TOTAL PASIVO Obligaciones bancarias Proveedores nacionales Proveedores extranjeros Gastos acumulados Provisión cartera Porción corriente cesantias consolidadas Otros pasivos corrientes 29.070 19.972 15.337 4.249 3.399 2.339 5.189 30.822 8.704 0 9.512 3.399 4.678 7.957 37.567 10.354 0 14.052 3.399 1.300 10.178 2000 1.371 25 38.233 15.294 12.106 28.178 259 0 95.446 6.946 6.946 939 1.274 31.673 3.169 139.447 2001 987 25 28.357 19.441 7.239 13.534 0 0 69.583 7.473 7.473 882 701 32.729 3.169 114.537 2002 -3.172 25 17.525 19.441 7.239 11.041 791 860 53.750 7.473 7.473 798 215 31.817 3.169 97.222

25 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 79.555 65.072 12.019 4.583 3.169 14.351 113.677 2.789 8.627 3.197 5.847 4.053 0 1.257 25.770 139.447 15.050 3.119 3.169 13.937 100.347 4.523 11.983 9.909 5.980 4.466 0 -22.671 14.190 114.537

Pasivos corrientes Cesantias consolidadas Valorizaciones Otros pasivos I.P. TOTAL PASIVOS

76.850 0 0 3.169 23.690 103.709 569 12.000 9.943 5.979 4.896 -22.671 -17.203 6.487 97.222

Obligaciones bancarios I. P.

Impuesto de renta por pagar Capital pagado Prima en colocación de acciones RESERVAS Depreciación acumulada Utilidades retenidas Utilidades del ejercicio PATRIMONIO TOTAL

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS ($ MILES) 2000 Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gasto ventas y administración Utilidad operacional Otros ingresos Otros egresos Utilidad antes de impuesto Provisión impuesto renta 124.828 -104.224 20.604 -19.684 920 8.124 -5.703 3.341 -2.084 2001 127.323 -111.738 15.585 -21.288 -5.703 3.440 -19.839 -22.102 -569 2002 64.500 -56.178 8.322 -12.555 -4.233 730 -13.350 -16.583 -350

26 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 1.257 -22.671

Utilidad del ejercicio

-17.203

TALLER Nro.6
BALANCE GENERAL Cia. De Dulces S.A MILLONES DE PESOS

ACTIVOS EFECTIVO CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS INVERSIONES TEMPORALES ACTIVO CORRIENTE INVERSIONES LARGO PLAZO MAQUINARIA DEPRECIACIONACUMULADA MAQ. ACTIVO FIJO NETO TOTAL ACTIVOS PASIVOS PROVEDORES IMPUESTO POR PAGAR PRESTAMO C.P. PASIVO CORRIENTE PRESTAMO LARGO PLAZO TOTAL PASIVOS CAPITAL

2001 20 56 88 2 166 17 120 40 80 263 81 7 4 92 40 132 80

2002 25 67 40 2 134 34 180 52 128 296 95 7 9 111 45 156 85

PASO.1

PASO.2

27 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
UTILIDADES RETENIDAS TOTAL PATRIMONIO 51 131 55 140

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

263

296

ESTADO DE RESULTADOS

VENTAS
COSTO DE MERCANCIA VENDIDA UTILIDAD BRUTA GASTOS ADMINISTRACION Y VENTAS UTILIDAD OPERACIONAL

428
338 90 50 40

514
406 108 60 48

Intereses
OTROS EGRESOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTOS UTILIDAD NETA

6
0 34 7 27

9
4 35 7 28

NOTAS DE BALANCE:El total de dividendos declarados y pagados en efectivo durante 2001fue de $24 millones. 1. Una máquina que originalmente se adquirió por $24 millones y tenía una depreciación acumulada de $ 8 millones. se vendió de contado por $12 millones. 2. La depreciación del periodo fue de $ 20 millones.

TALLER Nro.7 Cia . Alimentos S.A BALANCES GENERALES (MILLONES DE PESOS) ACTIVOS EFECTIVO CUENTAS X.COBRAR INVENTARIOS INVERSIONES 2000 33 150 35 10 2001 28 95 55 8 PASO.1 PASO.2

28 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 228 186 0 225 60 35 200 428 20 30 3 53 41 40 81 134 150 50 94 294 428 591 45 5 2 52 53 48 101 153 200 80 158 438 591 15 390 80 80 390

TOTAL ACTIVOS CTES.

INVERSIONES.LARGO. P EDIFICIOS DEPRECIACION ACUM.ED TERRENO
TOTAL ACTIVOS FIJOS

TOTAL ACTIVOS PASIVOS PROVEEDORES OBLIGACIONES BANCARIAS IMPUESTOSX PAGAR
TOTAL PASIVO CORRIENTE

BONOS POR PAGAR PRESTAMO LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO LARGO. P TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO CAPITAL
PRIMA COLOCACION ACCIONES

UTILIDADES RETENIDAS TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

1. Con la información presentada. Prepare un EFAF definitivo. analice y evalúe las decisiones tomadas en el 2002 2. Se Adquirió un edificio originalmente por $ 37 millones y se vendió de contado por su valor en libros. Se hizo una compra neta nuevamente por $ 177 millones. 3. Se declararon dividendos por valor de $ 25 millones.

29 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2

TALLER Nro 8 CIA. INDUMETALICAS S.A BALANCE GENERAL EN MILLONES DE PESOS
ACTIVO EFECTIVO CUENTAS COBRAR INVENTARIOS ACTIVO CORRIENTE MAQUINARIA DEPRECIAC. A.MAQ. MUEBLES Y EQUIPOS DEPRECIAC. A. M y E EDIFICIOS DEPRECIACION A. ED. TOTAL FIJOS ACTIVOS DIFERIDOS TOTAL ACTIVOS NOTAS DEL BALANCE: 2001 599 38 975 1612 900 (240) 48 (14) 1500 (150) 2044 5 3661 2002 653 45 833 1531 1050 (280) 100 (16) 1450 (180) 2124 4 3659 PASIVO PROVEEDORES OBLIGACIONES B. TOTAL PAS. CTES BONOS POR PAGAR TOTAL PASIVOS PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL UTILIDAD ACUM. TOTAL PATRIMONIO 2001 162 84 246 100 346 3000 315 3315 2002 50 73 123 200 323 3000 336 3336

TOTAL PAS Y PAT.

3661

3659

• • •

Se Vendió muebles y equipos por $ 8 millones el cual tenía una depreciación acumulada por el mismo valor. Se vendió un edificio por $ 90 millones, cuyo valor de compra fue de $ 50 millones La depreciación de maquinaria del periodo fue de $ 60 millones y se adquirió inicialmente
por $ 455 millones.

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS NETAS COSTO M/CIA VENDIDA UTILIDAD BRUTA EN VNTAS GASTOS OPERACIONALES UTILIDAD OPERACIONAL INTERESES PAGADOS UTILIDAD A DE IMPUESTOS IMPORENTA UTILIDA NETA 2001 3464 2660 804 200 604 79 525 210 315 2002 4023 3150 873 245 628 68 560 224 336

30 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
De Acuerdo a la Información Anterior se Requiere: 1. Prepare y Analice el Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos ( EFAF ). Para el año 2002.

2. Elabore un Estado del Flujo de Efectivo ( EFE ) para el año 2002.
TALLER Nro. 9 CIA. ANDINA S.A BALANCES GENERALES (MILLONES DE PESOS) ACTIVOS EFECTIVO CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS TOTAL ACTIVO CTE. EDIFICIO MAQUINARIA Y EQUIPO DEPRECIACION ACUMDA. ACTIVO FIJO NETO TOTAL ACTIVOS 2001 41 317 418 776 170 104 117 157 933 2002 PASIVOS 31PROVEEDORES 345OBLIGACION LABORAL 556ACREEDORES VARIOS. 932OBLIGACIONES BACARIA 170OTRAS OBLIGACIONES 115TOTAL PASIVOS CTES 123BONOS X PAGAR 162TOTAL PASIVOS 1094PATRIMONIO NETO PASIVO Y PATRIMONIO 2001 256 39 0 233 7 535 50 585 348 933 2002 2694 1950 744 521 170 53 9 44 718 522 196 130 55 11 2 9 2002 243 36 157 247 7 690 47 737 357 1094

ESTADO DE RESULTADOS 2001 VENTA COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS DE OPERACION INTERESES UAI IMPUESTOS UTILIDAD NETA

1.Prepare el EFAF y el EFE analizando y evaluando las decisiones tomadas para 2002 con base en las siguientes notas al Balance: a. Se declararon y pagaron dividendos para 2002. b. Originalmente se adquirió maquinaria y equipo por $ 90 millones y se vendió de contado por su valor en libros. c. Se compró nuevamente maquinaria y equipo para el 2001 cuya compra neta fue de $ 101 millones. d. La depreciación acumulada de maquinaria y equipo para 2000 fue de $ 60 millones y para el 2001 fue de 40 millones.

31 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 METODOLOGÍA Para el desarrollo del curso se utilizarán como estrategias metodológicas entre otras: 2. Exposición magistral del docente, explicando los conceptos o contenidos temáticos del programa y realizando al menos un ejercicio ilustrativo. 3. Realización de talleres, en grupo o individuales, asistidos por el profesor, para afianzar los conocimientos adquiridos y a su vez detectar dificultades en los estudiantes acerca del tema tratado. 4. Se creará espacio para el trabajo en mesa redonda o comunidad de indagación, propiciando la crítica reflexiva y la construcción y elaboración de nuevos conocimientos. 5. Estudio de casos, lecturas previas para análisis en clase, conversatorios, visitas empresariales y participación en clase. RECURSOS Talleres de apoyo, textos auxiliares, módulos. Aula, sala de vídeo, vídeos, videoproyector, proyectores, documentos para lectura previa, tablero y tiza, entre otros. EVALUACIÓN Parcial Seguimiento Final BIBLIOGRAFÍA 6. GARCÍA, Óscar León. Administración Financiera. 7. ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. 8. WESTOM. Administración Financiera. 25% 45% 30%

32 ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2