You are on page 1of 12

De ce scdere a cererii pe benzina nu inseamna o recesiune - Cu toate acestea

Noi nu ne vedem o scdere a cererii de benzina, din cauza unei recesiuni, vom vedea o scdere a cererii de benzina in loc de o recesiune. I. Argumentul simplist c utilizarea mai sczut de benzin nseamn o economie de contractare a fost contrazise de fapte de aproape trei ani. napoi n luna martie a anului trecut, n coloana mea Sptmnal Indicatori, am remarcat mai nti c consumul de benzina a avansat fa de anul precedent negativ. Comparaiile au crescut mai mult negativ n iulie, iar la sfritul lunii octombrie, am observat c, n acea sptmn cererea de benzina a fost cu aproape 10% . Acest declin fa de anul precedent a continuat, i n ultima lun Permabear aproape fiecare a cntrit, de exemplu Mish , Charles Hugh Smith , cross-postat (desigur), de la zero de acoperire mpotriva riscurilor , i, desigur, obligatoriu Doomer de la Kos zilnic . James Bianco este mai nuanat, afirmnd c vine ca o surpriz faptul c aceste msuri de ampl activitate economic (pe benzina consumat i de mile motoare) sunt ncadrate ntr-un moment greu atunci cnd cei mai muli economiti sunt de acord c economia a fost tot mai bine n ultimele luni. n cazul n care economia este ntradevr mai bine, se pare ca se intampla in timp ce noi sunt de conducere i mai puin consumatoare de benzin mai puin. Pentru economia american, acest lucru este foarte greu de a face .... Noi nu ar sugera c aceti indicatori economici atu toi ceilali i economia este, de fapt agravare. Dar este deconcertant faptul c aceste msuri de activiti economice sunt extrem de poziia inferioar ntr-o grab

De obicei, aceste analize sunt nsoite de un grafic de livrrile de benzin din EIM, cum ar fi aceasta:

Argumentul este destul de simpla: cum se pune Smith: ". Livrrile benzina reflecta recesiune i de creterea recent scdere a livrrilor de benzin este de vnzare cu amnuntul de semnalizare o contracie brusc nainte." ntruct cererea de benzina a scazut, ergo intrm ntr-o recesiune puternic. QED. Exist doar o singur problem cu aceast analiz simpl - ei bine, de fapt, dou. Nu v amintii recesiuni dublu-coboara din 2010 i 2011? Tu nu? Probabil c, nu sa ntmplat. i totui, n cea mai mare din aceast perioad, cererea de benzina a fost, de asemenea, n jos, uneori att de puternic, la an la an. Graficul de mai sus este foarte zgomotos. Putem vedea c, n general, a existat o scdere a cererii de benzin n ultimii 4 ani, dar nu cu mult mai mult dect att. Mai mult, putei vedea cu uurin c utilizarea benzinei este sezonier, n cretere n vara i apoi n scdere n timpul iernii. Absent o ajustare sezonier, trebuie s fie msurat peste ani year.To oferi o vizualizare mai bun a ceea ce se ntmpl n fiecare lun pentru ultimii 5 ani pe o baz fa de anul precedent, am pregtit o diagram simpl. Acest graficul de mai jos este destul de baz, dar se compar cererea fa de anul precedent din ianuarie 2008 pn n prezent. n cazul n care cererea a fost mai mare fa de anul precedent, care este semnificat cu un h sau H, dac este mai mic, cu un l sau L. n cazul n care cererea de benzina a fost mai mare / mai mic dect n anul precedent cu mai puin de 200.000 de barili pe zi, h sau L sunt mai mici caz. n acele cazuri n care nu a fost mai mult dect un butoi o diferenta de 200.000 pe zi, H sau L sunt, n cazul n sus. n cele din urm, am adugat adugat n PIB, pentru fiecare trimestru, se arat n luni care se ncheie a respectivului trimestru, pentru a arta ct de bine sau prost dou corelate. Iat graficul:

Declinul n utilizarea benzin n timpul recesiunii ultimul este destul de simpl, i arat c dropoff, n cererea de benzina intensificate n recesiune n sine a fcut. Dar aici e ceva: anunul c cererea fa de anul precedent, n benzin a continuat negativ pentru 9 din cele 12 luni de la recesiunea a fost de peste. Numai n a doua jumtate a anului 2010 pana in martie 2011 a fost constant pozitiv. Pentru ultimele 11 luni, cererea de benzina a fost de aproape necontenit din nou negativ, i aa puternic ncepnd din luna august. ntr-adevr , cererea de benzina a fost negativ fa de anul precedent pentru 22 din cele 32 de luni de la sfritul recesiunii n iunie 2009. Mai mult, n timp ce cererea de benzina si PIB-ul se coreleaz bine n timpul recesiunii 2008-09, n cazul n care relaia se inverseaz nimic ulterior. Cele mai slabe dou trimestre din 2011 (Q1 i Q2) prezentat o cerere mai mare pe benzina relativ. T3 i T4 din 2011, care a artat foarte negativ cererea de benzin fa de anul precedent, au fost cele mai puternice dou trimestre. n cele din urm, reinei c trimestru cu cel mai mare PIB din ultimii 4 ani, T1 din 2010, a prezentat cererea de benzin negativ fa de anul precedent n fiecare lun. Dac o diagram de baz nu este suficient de sofisticat pentru tine, aici este un grafic care arat modificri yoy n cererea de benzina din 2007:

Cererea de benzin fa de anul precedent, de fapt primul a fost uor negativ, n octombrie 2007, i a lovit nadir n ultimul trimestru al anului 2008 coincide cu o contracie%, aproape 10

din PIB anual. n cazul n care aceeai relaie aplicat acum, noi ar trebui s fi fost n recesiune n ultimul an, i ar trebui s ne vedem de aproape un milion de locuri de munc pierdute pe lun acum. Nimeni nu cred c e cazul? Simplul fapt este c argumentul potrivit cruia cererea de benzina mai mare / mai mic = mai mare / mai mic de activitate economic a fost n mod demonstrabil greit de aproape 3 ani. II. Dar dac declinul cererii de benzina sa comportat diferit n ultimii trei ani, dect n momentul de "mare recesiune", ceea ce este diferit? Pentru c, trebuie s examineze nu numai vnzrilor de benzin, dar modul n care vnzrile de benzin compara cu alte vnzri cu amnuntul . i noi trebuie s mergem dincolo de care, s se uite la ct de mult consumatorul este capabil s-i petreac. S ncepem cu acest grafic, curtoazie de Bill McBride a / k / un risc calculat, artnd vnzrilor cu amnuntul, i vnzrile cu amnuntul ex-benzina, ncepnd din ianuarie 2006:

Observai c, n general, sa mutat n tandem, dar apoi dou deviat cu cteva luni nainte de nceputul de "Marea Recesiune". Aceasta nu este o exagerare s spunem c declinul n benzin cu amnuntul ex vnzrilor a fost vestitorul imediat a recesiunii. De fapt, graficul arat c ocul 2007-08 Oil, care a prezentat preurile benzinei n plus fa de 4 $ pe galon, explic pe deplin jumtate din declinul vnzrilor n timpul "Marea Recesiune". Observai de asemenea, c nu a existat o astfel de divergene, deoarece, pn la i inclusiv n prezent. Pentru a examina mai bine acest lucru, permitei-mi s v art cteva grafice cteva din totalul

vnzrilor cu amnuntul, de vnzare cu amnuntul a benzinei, i vnzrile cu amnuntul exbenzina, din 2006. Primul arat cele trei categorii de vnzri cu amnuntul din iunie 2007 pn n septembrie 2008. Toate cifrele sunt ajustate sezonier. (Reprezint Bolding de vrf):

n acest timp, vanzarile de benzina au crescut cu 1/3 de la putin sub 35 milioane dolari la 47 milioane dolari. Vnzrilor cu amnuntul ex-benzina, cu toate acestea, a crescut doar cu 1,5%, atingnd n luna septembrie 2007 i apoi n mod constant n scdere. Vnzrile totale cu amnuntul a atins n noiembrie 2007. Din septembrie 2007, prin iulie 2008, vnzrile totale cu amnuntul au sczut mai puin de 1%, n timp ce vnzrile cu amnuntul benzina ex sczut cu aproximativ 2,5%. Cu alte cuvinte, de o perioad de cteva luni nainte de recesiune pn la foarte bine n ea, consumatorii s-au reducndu non-benzina achiziii, n scopul de a ncerca s in pasul cu creterea costurilor de gaz (chiar i aa, au cumprat mai puin de jumtate din ceea ce ar lua de fapt, pentru a ine pasul).

Graficul urmator prezinta nceputul anului 2009 (Bolding indic toarele recesiune):

Punctul important aici este faptul c din nou mai mare n rndul benzina cu amnuntul ex vnzri marcat n partea de jos a recesiunii cteva luni mai trziu. Dup ce a stabilit importana relativ a performanei benzina cu amnuntul ex vnzri, s ne uitm la aceleai date, deoarece preurile de benzin a nceput din nou s creasc de peste 3 dolari pe galon n septembrie 2010:

Reinei c, pe o baza ajustata sezonier, de cretere a achiziiilor de la benzin atunci i pn n luna martie a anului trecut, iar de atunci au rmas destul de stabil, de la $ 44 - 45 milioane dolari n vnzri pe lun. n contrast cu 2007-08, uita-te la ceea ce sa ntmplat la benzina cu amnuntul ex vnzri. Benzin de vnzri a fcut ex-stand, n primul trimestru al anului 2011, coincide cu gaz i vnzrile totale cu amnuntul aproape identice cu cele de la sfritul anului 2007. Dar din moment ce mai 2011 benzina cu amnuntul ex vnzrile au crescut de la 342 milioane dolari la 356 milioane dolari, o cretere de 4% n 8 luni! n contrast cu 2007-08, n cazul n care consumatorii taie din nou pe alte achizitii, n scopul de a achiziiona benzin, n 2011-12 consumatorii sunt Reining n achiziiile de benzin, n scopul de

a consuma alte produse! Pune-un alt mod, scderea cererii de benzina, nu se intampla din cauza recesiunii, se ntmpl n loc de o recesiune. III. Se pare c de conservare benzina este o prioritate a consumatorilor. Exist precedent pentru o schimbare permanenta in comportamentul consumatorilor. ntre 1978 i 1982 . ca "pretul benzinei a explodat, i a rspuns de ctre consumatorii de conducere mai putin si sa cumpere masini mai eficiente, astfel c, prin 1982 au consumat benzina 12 la sut mai puin dect n 1978." n special , n 1978, consumul de benzina din SUA a fost de aproximativ 7.4 milioane de barili pe zi. Prin 1981, ... Consumul de benzina din SUA a sczut [a] ... aproape 6,5 milioane de barili pe zi. [Nu a fost pn la] ... 1993 [care], consumul de benzina din SUA a crescut peste nivelul din 1978. Acest lucru a fost recunoscut ca o schimbare permanent a cererii ca urmare a adoptrii de eficien energetic pe scara larga. Dei nu exist o singur aciune, care explic scderea recent a cererii de benzina, exist un numr de statistici care atest c, n 2011, consumatorii au decis s taie din nou pe folosirea de gaze ntr-un numr de moduri importante. De exemplu: . 1 ridership de tranzit n mas este de pn : Ridership pe autobuze i trenuri publice a crescut cu 2% [n 2011] - de la 7,63 de miliarde de plimbari la 7.76 miliarde, potrivit Asociatiei Americane de Transport Public. 2. ridership de autobuze interurbane de lux (de exemplu, MegaBus i BoltBus), este de pn . Orice ofer blocat intr-un blocaj de trafic interstatal, probabil, a privit cu jind la odihn de pasageri, n aceste autobuze peste in banda urmtoare. Navetiti i au acionat:

3. Achiziiile online, de vnzare cu amnuntul au crescut la 5,5% din totalul vnzrilor cu amnuntul . 4. Auto sunt de vnzare compact, mai eficient a energiei, hibrid, precum i vehiculele electrice, dup cum se arat n acest grafic:

n timp ce spre sfritul anului 2011, ca preurilor la gaze au sczut, vanzarile de SUV-uri au crescut , n general, cumprtorii de autoturisme s-au redus de la mijlocii la sedan mai mici . SE, de asemenea, aici , aici , aici , aici , i aici . 5. Vehiculele nsele sunt din ce n mai eficient a energiei , de cea mai mare marja de ani de zile. n 2006, n conformitate cu Departamentul de Transport, eficiena consumului de combustibil mediu pentru un vehicul nou, n 2006 a fost de 30,1 mile pe galon. n anul 2011, a fost 33.8, o mbuntire mai mult de 10%. Camioane uoare, inclusiv SUV-uri tipice, n medie 22,5 mile pe galon in 2006. n 2011, care a fost la 24,5, o imbunatatire cu 9%. 6. adolescenti sunt mai puine obinerea licenelor , "cu accelerarea rapid declin din 1998.", revista Time rapoarte care: Exist o proporie mai mic de 20 si ceva pe drum, precum i n zilele noastre: n vremurile recente, 22% din conductorii auto au fost sub 30 de ani, comparativ cu aproximativ o treime din populaia liceniat-driver n 1983. Trecerea spre un driver de vrst medie trebuie s fie explicat parial de mbtrnirea general a populaiei. .... Dar cercettorii arat c scderea n tinerii conductori auto pot fi atribuite ... disponibilitatea de contact virtuale prin mijloace electronice, [care], reduce nevoia de contact

real n rndul tinerilor ", a declarat Michael Sivak, profesor de cercetare la Institutul de Cercetare UM Transport .... De cercetare Sivak apare pentru a indica faptul c tinerii cred c aglomeraia din trafic i de costurile mari la combustibil sunt cosmaruri reale, iniierea de timp i de bani, care altfel ar putea fi cheltuite pe comunicarea electronic. 7. Multi-vehicule de gospodrii sunt a face o alocare mai strategic de utilizare a vehiculului, ca Departamentul de Transport a raportat chiar i n 2008 . Acest sfat a fost obinuit pn n 2011, cnd, de exemplu, Link Nursing recomandat, "n cazul n care ambii soi conduce s lucreze n maini separate, utilizai mai eficient de combustibil, una pentru cel mai lung naveta." Anecdotic, naveta mea de zi cu zi ntr-o zon de mare metropola m face s foloseasc dou din cele expres cele mai cltorit n ntreaga zon. ntruct aproximativ 5 ani n urm, prea c SUV-uri full-size fcute cu circa 1/3 din toate autovehiculele pe expres, de remarcat, deoarece ei au format un zid impenetrabil vizual n faa conductorilor sedan, n cele mai multe zile de curnd am vzut mai puin de o jumtate de zeci de full-size SUV-uri, fie combinate pe autostrad. Sedan sedan, mai ales mai mici, constituie aproximativ 85% din toate vehiculele de pe expres, cu pick-up, camioane si SUV-uri mai mici, crossover care constituie restul. Nu am nici un fel de a fi n msur s demonstreze aplicabilitatea general a acestei observaii, dar dac este adevrat, aceasta reprezint o eficien major n utilizarea benzin. 8. Excursie de compresie. Ca rspuns la o revenire la aproape 4 $ pe galon preurile primvara anului trecut, Nielsen a raportat c "Saizeci si sapte la suta dintre consumatori spun ca sunt combinarea comisioane i excursii, ca urmare a preurilor ridicate de gaze." n timp ce o tendin unic poate explica declinul abrupt n cererea de benzina, mpreun acestea se ridic la o reacie foarte puternic a consumatorilor. IV. Dar alocarea de consum ntre benzin i alte vnzri cu amnuntul nu este explicaia intreaga de vnzare cu amnuntul n total blocat, nainte de sfritul anului 2007,. i totui au crescut puternic n a doua jumtate a anului 2011. Avnd n vedere c salariile nu au inut pasul cu inflaia, de peste un an, n cazul n care consumatorii sunt obtinerea de bani pentru a cheltui? Rspunsul este, de economii dobndite n timpul "Marea Recesiune". Amintii-v c pn la sfritul anului 2006, rata de americani ", de economisire a fost n esen la zero. De salvare personal pentru ntreaga economie au fost de aproximativ 200 miliarde dolari. Dup cum arat graficul urmtoarele, c totul sa schimbat n timpul i dup "Marea Recesiune":

Rata economiilor personale (scala rou, dreapta) a crescut de la 2% la 8%, la mare sa. Un alt 600 miliarde dolari a fost adugat n economiile personale (scala albastru, stnga), care constituie de combustibil care ar putea fi turnat pe foc economice. Not n continuare, ns, c peste jumtate din acel magazin de economisire a fost epuizat n 2011, folosit pentru a face pentru scderea salariilor reale. Astfel, n timp ce declinul pana acum de cererea de benzina nu se semnala o criza, un vrf ascuit sau susinut n continuare n preul poate produce nc un oc contracie de ulei. Dup cum am observat deja din graficul de mai sus final, se pare c cheltuielile de consum asupra altor elemente au fcut stand n primvara anului trecut din cauza acestei explozie a preurilor. Am ratat o recesiune, dar cu o cretere de 0.4% din PIB, nu cu mult. Deci, n timp ce este imposibil de spus ct de mult consumatorii vor continua s fie n msur s alimenteze cheltuielile generale de constricting achiziiile de gaze, putem spune c ele sunt mult mai vulnerabile la un oc al preului petrolului - spune, de 4.50 dolari unui gaz galoane de Memorial Day , dect au fost n civa ani. n aceast privin, nota n sus, n vrf de economii, n decembrie. Aceasta poate fi doar zgomot, dar n cazul n care marcheaz nceputul loc de consum rennoit centura de strngere, ar putea fi nc o scdere n continuare a cererii de benzina, care ar marca ntr-adevr, o recesiune. Ceea ce putem spune este c nu e nc aici. i declin abrupt n cererea de benzina pentru ultimele 11 luni nu nseamn c este necesar vine la toate.