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TOP_PICKS_21_05_2012

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21 de maio de 2012

Panorama Semanal/
Carteira - Top Picks/
Alterações Semanais Última AMBV4 UGPA3 CTIP3 CPFE3  VIVT4  Atual AMBV4 UGPA3 CTIP3 CPFE3 ITSA4
Performance Sem¹ -2,2% -4,9% 2012 -0,8% Início² 20,5%

Highlights/
RETROSPECTIVA - Grécia, de novo! PERSPECTIVAS - Os tempos exigem cautela! TOP PICKS - Sai VIVT4, entra ITSA4 AGENDA - Na próxima quinta-feira (24) será o dia mais importante nas bolsas, com os dados do PIB (Produto Interno Bruto) dos países da Europa e emprego dos Estados Unidos ANÁLISE GRÁFICA - Ibovespa fecha a semana com uma forte queda de 8,30%

Ativo Top Picks Ibovespa

-2,4% -17,7%

Fo nte: XP A nálise e Eco no matica ¹P erfo rmance desde 21de maio de 201 2 ²P erfo rmance desde 03 de maio de 201 0

Para esta semana, optamos pela retirada das ações da Telefônica Brasil (VIVT4). Em seu lugar, a recomendação é de exposição nos papéis da Itaúsa (ITSA4).

Painel Macroeconômico/
Retrospectiva
A semana entre os dias 14 e 18 de maio foi marcada pela tendência negativa dos mercados, com a Grécia deixando dúvidas sobre a sua capacidade de recuperação econômica. O Ibovespa terminou a semana com queda de 8,30% aos 54.513 pontos, interrompendo na última sexta-feira (18) oito sessões consecutivas de desvalorização.

Índice/
CAPA - Pág. 1 PAINEL MACRO - Pág. 2 TOP PICKS - Pág. 3 - 4 AGENDA - Pág. 5 ANÁLISE GRÁFICA - Pág. 6

Perspectiva
Na próxima quinta-feira (24) será o dia mais importante nas bolsas, com os dados do PIB (Produto Interno Bruto) dos países da Europa e emprego dos Estados Unidos na pauta externa. As atenções também se voltam para a divulgação de dados do setor imobiliário nos EUA, além dos indicadores de confiança ao consumidor no país.

Agenda Semanal/
Destaques
Dia
segunda-feira terça-feira quarta-feira quinta-feira sexta-feira

País
EUA EUA C HI ALE ALE

Indicador

Data Estimativa
3,0% MoM 1,7% YoY 5,6

Anterior
-0,29 -2,6% MoM 49,3 1,7% YoY 5,6

Índice de Atividade Nacionalabr/12 Vendas de Moradias Usadas abr/12 Sondagem Ind. (PMI-HSBC )mai/12 PIB (Preliminar) C onfiança do C onsumidor I/12 jun/12

Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br

o sinalizador mensal do PIB. Embora o mercado esteja passando por um período de bastante instabilidade. Com isso. Neste sentido. Além disso. enquanto a ata do Fomc (Federal Open Market Committee) não animou o mercado. As atenções também se voltam para a divulgação de dados do setor imobiliário nos EUA. O destaque nacional ficou com a agenda de indicadores. Enquanto o IPC-Fipe (Índice de Preços ao Consumidor) teve recuo na passagem anual. O impasse político na Grécia elevou o sentimento de aversão ao risco na bolsa. o mercado se voltará ao desempenho da indústria chinesa. os investidores estarão atentos ao IPCA15 (Índice de Preço ao Consumidor Amplo) e ao IGP-M (Índice Geral de Preço-Mercado). graças ao bom desempenho da economia alemã. com a Grécia deixando dúvidas sobre a sua capacidade de recuperação econômica. além da minuta da última reunião de política monetária do Banco da Inglaterra e da decisão de taxas de juro no Japão. também devem ser levados em consideração.com. com os dados do PIB (Produto Interno Bruto) dos países da Europa e emprego dos Estados Unidos na pauta externa.513 pontos. Por aqui indicadores de inflação no Brasil. além d os indicadores de confiança ao consumidor no país. Syriza. apontando inflação de 0. que deve repercutir no mercado. principalmente em virtude dos dados econômicos da Zona do Euro. Análise XP Investimentos | www. interrompendo na última sexta-feira (18) oito sessões consecutivas de desvalorização. Já o IPC-S (Índice de Preços ao Consumidor . enquanto o BCE (Banco Central Europeu) restringiu operações com alguns bancos daquele país. A Espanha também foi foco de atenções. muito sensíveis às notícias vindas daquela região. A Grécia passará por um novo pleito no dia 17 de junho . O medo recai sobre os bancos europeus que sofrem saques em massa pela descrença da população local (e estrangeiros) na capacidade de solvência de compromissos financeiros. Perspectiva/ Os tempos exigem cautela! A crise na Europa segue no radar dos mercados. mostrou desaceleração da economia entre fevereiro e março. contrário às medidas de austeridade é favorito para vitória. os investidores devem ficar atentos à reunião do G-8. Ainda no front internacional. o IGP-10 praticamente dobrou no mesmo período. Na próxima quintafeira (24) será o dia mais importante nas bolsas. depois de entrar oficialmente em recessão. O Ibovespa terminou a semana com queda de 8. os mercados podem mostrar uma recuperação nesta semana.Painel Macroeconômico/ Retrospectiva/ Grécia. os dados do emprego dos Estados Unidos vieram pior do que o esperado. IBC-Br. apesar de abrir espaço para nova rodada de estímulos econômicos caso a economia norte americana mostra uma piora no cenário.br . A principal referência da semana.30% aos 54. A Fitch cortou o rating grego novamente. O crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) na Zona do Euro ficou estável.e o partido de extrema esquerda. tendo em vista a postura do Banco Central em reduzir a taxa básica de juros para estimular a economia doméstica. a agência de classificação de risco Moody's cortou o rating de 16 bancos espanhóis.xpi.Semanal) caiu novamente. Neste cenário.55% na 2ª semana de maio. Já os indicadores de inflação mostraram comportamentos oposto s. de novo! A semana entre os dias 14 e 18 de maio foi marcada pela tendência negativa dos mercados.

2012/ 120 110 100 90 80 70 Top Picks .1% -2. Na semana.2% -4.23 41. o índice Ibovespa apresentou novamente uma forte queda de 4.33 24.7 pontos percentuais acima do índice. considerando preços médios). Top Picks .5% -4.66 76.9% ¹ P reço médio de 1 de maio de 201 4 2 ² P reço médio de 21de maio de 201 2 *Performance baseada no preço médio de 14/5/2012 com o preço médio de 21/5/2012 até às 13hs.50 55. optamos pela retirada das ações da Telefônica Brasil (VIVT4).8% 2012 -0.Top Picks/ Portfólio & Desempenho/ Alterações Semanais Última AMBV4 UGPA3 CTIP3 CPFE3  VIVT4  Atual AMBV4 UGPA3 CTIP3 CPFE3 ITSA4 Ativo Top Picks Ibovespa Performance semanal¹ 4 semanas² -2.39 25.5% 0.com.50 120.9% (de seg. a recomendação é de exposição nos papéis da Itaúsa (ITSA4)..Histórico/ 140 130 120 110 100 90 TOP PICKS XP mar-11 jun-11 set-11 IBOV dez-11 mar-12 80 70 mai-10 TOP PICKS XP out-10 mar-11 ago-11 IBOV jan-12 dez-10 Análise XP Investimentos | www.4% Início³ 20.5% -2. o que significa 2. No campo negativo.86 123.125 51.63 40.9% -5.xpi. a carteira Top Picks ficou com uma queda de 2.35 28. a seg.7% Fo nte: XP A nálise e Eco no matica ¹P erfo rmance desde ²P erfo rmance desde ³P erfo rmance desde 1 de maio de 201 4 2 23 de abril de 201 2 03 de maio de 201 0 Para esta semana.26 58.2% -4.3% -9. Na comparação. Desempenho Ativo Cotação Cotação Entrada¹ Atual² Δ (%) período VIVT4 UGPA3 CPFE3 AMBV4 CTIP3 TOP PICKS IBOV 52.2%.297 -1. Em seu lugar. devolvendo parte dos ganhos que havia gerado nas semanas anteriores.5% -17.95 29.6% -3.8% -2.br . a Cetip foi o destaque.77 77. As açõe s da AmBev foram destaque positivo da carteira em uma semana ruim para a maioria das ações.

catalisada por atitudes do Governo que cessam temporariamente o ciclo de notícias ruins formado nos últimos dois meses. a companhia anunciou uma aliança estratégica com a León Jimenes S. sendo responsável por 97% da custódia dos ativos privados de renda fixa do Brasil. (iii) baixa participação do mercado de dívida corporativa no Brasil. o fato da empresa possuir 59. distribuídos. refrigerantes e outras bebidas.3% de sua dívida indexada ao CDI é um ponto benéfico dado a perspectiva de queda na taxa de juros. AES Tiete. detentora de 83. com partic ipação próxima a 70%. especialmente levando-se em conta o atual momento de mercado.com. ULTRAPAR (UGPA3) . o s pontos que fundamentam nossa escolha para o ativo. são as que mais sofrem perdas neste ano (queda de aproximadamente 18%) entendemos que os papéis podem apresentar uma recuperação no curtíssimo prazo. Em linhas gerais. a Ambev apresentou resultado estritamente neutro no 1T12. bem como aquisições estratégicas como da CND. além da empresa estar bem posicionada para captura do crescimento da frota de veículos via Ipiranga. entre outros) de empresas. Vimos que nas últimas semanas o ativo teve fraca performance (queda de mais de 15% ante máxima). tanto de Itaúsa quanto de Itaú Unibanco. justifiquem nossa opção pela ação. A empresa mostrou capacidade de manter sua e levada participação de mercado praticamente inalterada. Já no final de Abril/12. apresentando crescimento de dois dígitos. a empresa passou a atuar também processamento e custódia das informações de transações de financiamento de veículos. A empresa apresentou números neutros no 1T12.5% da Cervecería Nacional Dominicana S. apesar da leve piora no mesmo período. entendemos que a fraca performance no mês (queda de 1. Tal intenção foi reforçada recentemente na teleconferência de resultados. Em Abr/12. destacamos o potencial e a intenção da empresa de realizar aquisições nos quatro segmentos em que atua.Maior cervejaria da América Latina. o que corrobora ao crescimento esperado citados no ponto “i”.xpi. Recentemente. AmBev (AMBV4) .6%) em relação a comparáveis do setor (Tractebel. Adicionalmente. (iv) potencial de crescimento do mercado de derivativos de balcão. Entendemos que tal receio seja per tinente dado o aumento verificado na inadimplência do segmento. apesar da entrada de novos players. impactados negativamente pela incorporação da CPFL Energias Renováveis. CETIP (CTIP3) . Análise XP Investimentos | www. negociação e liquidação de ativos e títulos no mercado de renda fixa. nas marcas Brahma. com o aumento de emissão d e dívidas (debêntures.A.br . No Brasil. e mantenham os papéis da empresa no ritmo ascendente que vem apresentando. CPFL ENERGIA (CPFE3) . a qual classificamos como injustificada (queda de mais de 6%). custódia. letras financeiras. em sua maior parte. através da aquisição da GRV Solutions. Cesp. Energias do Brasil entre outras). com operacional similar. Sendo assim.A. Apesar do impacto negativo. entendemos que esta agrega um importante componente de crescimento para empresa. corrobore m os mesmos. ("CND"). gostamos do ativo dados a resiliência de sua geração de caixa. o que deverá impactar positivamente o resultado financeiro da empre sa no médio prazo. o que atribuímos ao receio do mercado quanto a sua unidade de financiamento de veículos GRV. Como trigger potencial para suas ações.Optamos por adicionar Ultrapar a nossa carteira após a queda recente do ativo. a solidez financeira e o histórico de criação e agregação de valor.Apesar de negociar a múltiplos elevados comparado à média do setor elétrico. a empresa possua triggers positivos e a recente queda abriu um ponto de entrada interessante. ("ELJ"). a empresa reportou números bons no 1T12 ficando levemente acima do esperado pelo mercado.Top Picks/ Portfólio/ ITAÚSA (ITSA4) – A holding que controla o Itaú Unibanco é a nossa preferência justamente por estar exposta majoritariamente ao setor bancário em uma semana na qual medidas a serem anunciadas pelo Governo para o setor de crédito podem mudar de tom e surtir efeito positivo para amortizar o tom negativo das semanas anteriores. por aproximadamente US$ 1.0 bilhão.A Cetip é uma empresa que oferece produtos e serviços de registro. Apesar de múltiplos elevados. apesar de Ambev negociar com elevados múltiplos. com operações em 14 países das Américas envolvendo a produção e comercialização de cervejas. Entretanto acreditamos que mesmo considerando um fraco desempenho de tal segmento. destacamos: (i) expansão do mercado de renda fixa. Tendo em vista que o mercado precificou a piora nos resultados da maioria dos bancos para os próximos exercícios e que as ações. aliada à sua resiliência operacional e solidez financeira. Skol e Antarctica. a empresa é líder absoluta do mercado em cervejas. dado o maior endividamento desta subsidiária. entendemos que resultados positivos apresentados. (ii) redução de taxa de juros que corrobora ao exposto no primeiro ponto. Mais recentemente.

Unido Brasil EUA EUA Brasil EUA EUA Japão Brasil PIB (Preliminar) PME : Pesquisa Mensal do Emprego Encom.7 77. Unido EUA Brasil EUA EUA Japão Brasil Indicador Preços ao C onsumidor Discurso de P. Dudley (Fed New York) Sondagem Industrial .9 46.55% 0. 25 de maio de 2012 Alemanha C onfiança do C onsumidor Brasil Brasil Brasil EUA IPC (3ª Quadrissemana) Sondagem do C onsumidor Nota à Imprensa: Operações de C rédito C onfiança do C onsumidor (Revisão) Análise XP Investimentos | www.7 109.8 Anterior 5.s. do Euro Sondagem Industrial PMI (Preliminar) Z.89% -0.51 -20. 21 de maio de 2012 Horário 05:30 07:15 09:00 11:00 11:00 11:00 20:50 - País R. 23 de maio de 2012 Z.3 0.2 46.s.xpi.Richmond Vendas de Moradias Usadas Balança C omercial (a. do Euro Transações C orrentes (a.1%MoM 96.6 0.5%YoY - quinta-feira.s.4%YoY - Anterior 46.br . do Euro C onfiança do C onsumidor (Preliminar) Horário 05:00 05:30 08:00 08:00 10:30 11:00 11:00 12:30 15:00 23:30 - País Indicador Data mar/12 18/mai mai/12 abr/12 mar/12 abr/12 mai/12 - Estimativa Anterior -EUR1. do Euro Sondagem C omposite PMI (Preliminar) Alemanha C lima de Negócios Z.1%YoY 0.s.7%MoM -JPY604.s) Sondagem Industrial Data abr/12 mai/12 mai/12 mai/12 abr/12 abr/12 abr/12 Estimativa 3.) R.20% 370 Mil 3 0.2%QoQ 1.5 46.6%MoM -JPY621.20% -4.1 12 2.43 -19. Kocherlakota (Fed Minneapolis) Sondagem Industrial PMI (Preliminar) Taxa de Juros 2.3B quarta-feira. Unido EUA Brasil Brasil EUA EUA Brasil EUA C hina Japão Ata do BoE Pedido de Hipotecas (Semanal) IPC -S (3ª Quadrissemana) Nota à imprensa: Mercado Aberto Preços Residenciais (a.7%YoY 47 109.6 0.) Jobless C laims Nota à Imprensa: Setor Externo Discurso de C .) Vendas de Novas Moradias (a.1%MoM 9.10% Horário 03:00 04:30 05:00 05:00 05:00 05:00 05:30 09:00 09:30 09:30 10:30 11:30 12:00 20:30 - País Alemanha PIB (a.9 14 -2. Lockhart (Fed Atlanta) IGP-M (2ª prévia) Boletim Focus Índice de Atividade Nacional (C FNAI) Balança C omercial Semanal Vencimento de Opções sobre Ações Data mar/12 mar/12 mai/12 abr/12 20/mai mai/12 Estimativa - Anterior -0.s.1%MoM USD121M 49. de Bens Duráveis (Preliminar . do Euro Sondagem Serviços PMI R.2 -0.5B - Anterior 3.29 USD1.51% 128.2%QoQ 6.) Fluxo C ambial Semanal Discurso de N.00% 0.) Indicadores Antecedentes (Revisão) Discurso de D.5%YoY 0.1 47.8 sexta-feira. Lockhart (Fed Atlanta) IPC A-15 Sondagem Industrial .) Indicador Data I/12 mai/12 mai/12 mai/12 mai/12 mai/12 I/12 abr/12 abr/12 19/mai abr/12 mai/12 abr/12 abr/12 Estimativa 1.a.9 -0.3%MoM -7. 22 de maio de 2012 Z.com. 24 de maio de 2012 Alemanha Sondagem Industrial PMI (Preliminar) Z.6B - segunda-feira.s.2%WoW 0.Agenda Semanal/ Horário 01:30 02:00 06:15 08:00 08:30 09:30 15:00 - País Japão Japão EUA Brasil Brasil EUA Brasil Brasil Indicador Índice de Atividade Industrial (a.Kansas C ity Preços ao C onsumidor Sondagem Industrial da C onstrução Horário 03:00 05:00 08:00 10:30 10:55 País Indicador Data jun/12 mai/12 mai/12 abr/12 mai/12 Estimativa 5.6 77.9 45.3B - terça-feira.

52%. pode continuar a pressão compradora em direção os 2.0174. abrirá espaço para novas quedas em direção 53.500/49.983.00.Análise Gráfica/ Análise Semanal/ Ibovespa . se perdidos. será um primeiro sinal positivo para o índice americano. DOW JONES O Dow Jones fechou a semana com uma forte queda de 3. Atualmente.300 (antigos topos) e nos 57250/58. ainda dentro de uma tendência de baixa. levando aos 12. o que abriu espaço para uma correção maior. Na contramão as resistências estão em 56.xpi. abrirá espaço para uma correção mais importante até 1.005 e 1. se respeitados. que se forem rompidas.336. onde estão os antigos topos rompidos e MM200 dias. Se superados esses patamares.300.983. Análise XP Investimentos | www. que.090 ou 2. Se continuar a pressão de venda e perder os 54.IBOV O Ibovespa fechou a semana com uma forte queda de 8.30%. na região de 12.br . testando uma máxima de 2.63%. o que levou ao teste da região de 54.700. DÓLAR COMERCIAL O Dólar futuro teve uma alta semanal de 2. Na contramão. as resistências mais importantes estão em 12.200 (suporte intermediário) e depois aos 50.com. onde está a MM21 dias. rompendo as resistências intermediárias para continuar com a tendência de alta.974 ou 1.070/2.000 com candle de força.500. levando a superação dos 2. que.000. poderia esticar o movimento de recuperação até 59.063.955. confirmando a perda do suporte de importância nos 59.730. Se for perdido o suporte de 1. perdendo o suporte por antigos fundos e topos rompidos. os suportes estão em 2.314 (retrações de Fibanacci).236. onde está a MM200 dias e perto da MM21 dias.500 pontos. poderia buscar os 12.

declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente. os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.br. Na forma da legislação da CVM. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www. antes de tomar uma decisão de investimento. É um título de renda variável.noronha@xpi. 10. 11.br Equipe/ Analistas Caio Sasaki. As condições de mercado. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. I.com. sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. 483/10. é feita neste material em relação a desempenhos.com.ceravolo@xpi.com.br rossano.br <http://www. da Instrução Normativa CVM n. 483/10. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. Moderado-agressivo. no todo ou em parte.com. Análise XP Investimentos | www. o cenário macroeconômico. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários.br rodrigo.com. com base em suas características pessoais. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro.cvm.com. As condições de mercado.alves@xpi. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento.com. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.gusmão@xpi.jensen@xpi.carrizo@xpi. um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida. de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 7. inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos.com. ou seja. II.pereira@xpi. o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores.br Revisão yordanna. situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor.br gustavo. 483/10.br priscila. os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.sasaki@xpi.vilares@xpi.com. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa. 5.oltramari@xpi. é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia.cvm. da Instrução Normativa CVM n. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. 6. 4.dutra@xpi.com. II. CNPI william. CNPI-T Lauro Vilares. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. diretos ou indiretos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais.br tito. e.xpi. que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.br Yordanna Colombo Daniel Cunha Macroeconomia daniel.br gustavo.br w illiam.com. a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado.com.colombo@xpi. qualquer que seja o propósito. 2. o cenário macroeconômico.br/> > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição F inanceira > Corretoras > XP Investimentos. de forma expressa ou implícita. 8.br joao. Agressivo.Disclosure/ William Castro Alves Analista. 3.com. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Para contato. em conformidade ao artigo 17. 9. em conformidade ao artigo 17.com.alves@xpi.com. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site www. CNPI caio.gov. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado.br lauro. ligue 0800 722 3710. 13.br Disclaimer/ 1.com.br Priscila Pereira Rodrigo Dutra Tito Gusmão Assistentes de Análise Luiz Augusto Cerávolo luiz. de forma expressa ou implícita. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. sobretudo. da Instrução Normativa CVM n. CNPI-T Rossano Oltramari. e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir.com.xpi.cunha@xpi. dependendo das cotações nos mercados. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentir em satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Este produto é indicado. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento.br .gov. Os investidores devem obter orientação financeira independente. em conformidade ao artigo 17.pires@xpi.br Assistentes de Análise Daniel Noronha Gustavo Carrizo Gustavo Pires João Jensen daniel. c. 12. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. CNPI William Alves.

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