Sepa cómo analizar e interpretar los estados financieros para la toma de decisiones gerenciales

(Primera parte)
1. Introducción
El análisis de los estados financieros busca conocer el comportamiento de los elementos o partes que conforman los mismos, para luego tomar decisiones tendientes a mejorarlos, corregirlos o simplemente para informarse de la situación financiera de la empresa. El análisis puede efectuarse para cada cuenta en forma individual o a partir de las relaciones entre ellas. Un elemento necesario e importante para el análisis financiero es el patrón o estándar que debe determinarse previamente para evaluar y comparar. Los estados financieros tienen como característica cualitativa la comparación, la cual está basada en mostrar la situación financiera y económica de la empresa, aplicando los mismos criterios y políticas contables de los años que se expresan. Un aspecto importante para realizar el análisis financiero es que los estados financieros aparte de estar debidamente bien elaborados, sean oportunamente presentados; para ello es indispensable que su presentación a los encargados de la toma de decisiones sea dentro de los primeros días del mes siguiente, ya que de esta forma se tendrá mejores elementos de juicio para tomar las decisiones necesarias, sin esperar que estos solo sirvan de estadística o para fines tributarios, desnaturalizando el objeto que persigue: informar hechos de importancia.

Juan Carlos

Resumen ejecutivo

FERNÁNDEZ HUERTA

Los estados financieros presentados de manera oportuna de una organización permiten conocer aspectos de importancia que contribuyen a una mejor toma de decisión por parte de los directivos de una empresa. El presente informe comenta los principales métodos de análisis de los estados financieros.

3. Componentes del análisis financiero
El análisis financiero se puede dividir en tres fases: • Mecánica financiera.- Es el proceso por el cual se obtienen los ratios, índices o razones financieras. • Razonamiento financiero.- Se refiere a la interpretación de los índices obtenidos en la fase anterior. • Toma de decisiones.-Luego de las dos fases anteriores, el siguiente paso es tomar una decisión en función a los resultados.

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Un solo ratio no proporciona información suficiente. Los ratios siempre se refieren al pasado. Las cifras contenidas en los estados financieros son fáciles de manipular. Existe dificultad para comparar distintas empresas por las diferencias existentes en los métodos contables que siguen.

5. Clasificación de las razones financieras
Estas se clasifican según los estados financieros que se quieran analizar: • Ratios o índices del estado de ganancias y pérdidas (razones dinámicas). • Ratios o índices del balance general. (razones estáticas). • Ratios o índices de estados financieros diferentes (razones dinámicas y/o estáticas).

4. Limitaciones de las razones financieras
Las principales limitaciones encontradas, son las siguientes: • Su confiabilidad se basa en la solidez y exactitud de los estados financieros.

2. Objetivos del análisis financiero
El • • • • • • • • análisis financiero permite determinar: Suficiencia del capital de trabajo. Situación financiera de la empresa. Situación crediticia de la empresa. Capacidad de pago de las obligaciones a corto plazo. Si se vende y si el importe de las ventas que se recupera es antes del vencimiento de las obligaciones. Si el capital y las utilidades retenidas de la empresa se han empleado convenientemente. Si los gastos son demasiado elevados. Si las depreciaciones y amortizaciones son por cantidades adecuadas.
CLASES DE RATIOS O RAZONES
Ratios del balance general (Razones estáticas) Ratios de liquidez Ratios de aplancamiento financiero (Deuda) (Ratios de solvencia)

Ratios del estado de ganancias y pérdidas (Razones dinámicas / estáticas dinámicas)

Ratios de cobertura

Ratios de actividad (De eficiencia) Ratios de rentabilidad

Se calcula dividiendo el patrimonio entre el pasivo.Mide la rotación de todos los activos de la empresa.Esta razón se calcula deduciendo del activo corriente. Solvencia 1... Rotación de los activos fijos = ventas activos fijos netos Rendimiento sobre los ingreso neto disponible activos totales (ROA) = para los accionistas comunes activos totales Establece el rendimiento neto de los accionistas en relación con los activos de la empresa. Razón circulante = activo corriente pasivo corriente Este indicador muestra la utilización del activo fijo. será interpretado como la cantidad de veces que la utilidad antes de intereses.tasa impositiva) Mide el grado de cobertura de las utilidades antes de intereses y gastos de alquiler. 3. 4. Razón circulante (liquidez corriente). 4. Margen de utilidad neta. Rotación de inventarios = costo de ventas inventarios Nos muestra la proporción de la participación del capital propio y de terceros. es mejor para la liquidez de la empresa. para lo cual sólo considera los activos mas líquidos o capaces de convertirse en efectivo. Este indicador es importante para evaluar la gestión o efectividad del depar tamento de tesorería. Liquidez Un activo es líquido siempre que pueda convertirse fácilmente en efectivo. Rotación de = activos totales ventas activos totales 10. 5. 3. El numero que resulte de este índice.. Solvencia patrimonial.. Indica el porcentaje de la ganancia disponible después de deducir los costos que generaron los ingresos (ventas – costo de ventas). en el caso que haga efectivo todas las partidas del activo corriente. Margen de utilidad ingreso neto disponible sobre ventas = para los accionistas comunes ventas Establece el porcentaje de la utilidad neta con respecto a las ventas realizadas. Principales razones de liquidez: 1.Se calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) entre los activos totales. mientras más se extienda el periodo de pago al mismo valor. ya que establece con mayor propiedad la cobertura de las obligaciones a corto plazo. con respecto a los costos fijos que tienen que desembolsarse.. muestra la utilidad obtenida por unidad monetaria de ventas. permitiendo conocer el porcentaje del patrimonio que se encuentra comprometido por las deudas.Se halla dividiendo el ingreso neto después de intereses e impuestos entre los activos totales.. Las razones de liquidez muestran la relación existente entre el efectivo de una empresa y sus demás activos y pasivos circulantes.Esta razón se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las ventas promedio por día. los inventarios y los gastos pagados por anticipado. Se calcula dividiendo las ventas entre los activos totales. 2. en relación con la inversión de los activos. 7. Este indicador muestra la rotación del activo total.6.Esta razón se calcula dividiendo las cuentas por pagar entre el costo de ventas promedio por día.. mostrando la eficiencia en el uso de los activos. 2. 2. Este indicador es importante para evaluar la gestión o efectividad del departamento de créditos y cobranzas. Rotación de activos totales. presentando un grado de actividad o rendimiento de estos activos. . señalando el grado de actividad o rendimiento del total de la inversión. Rendimiento sobre los activos totales (ROA). Es la razón de las ventas a los activos fijos netos.. Rendimiento sobre el capital contable común ó tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas. Mide el porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores.Se calcula dividiendo el ingreso neto entre las ventas. Período promedio de pagos. a un valor justo de mercado y en un período de corto plazo.. Gestión Las razones de gestión miden la efectividad con que la empresa está administrando sus activos.. Rotación de intereses a utilidades (TIE). Prueba ácida = activo corriente – (inventarios + gastos pagados por anticipado) pasivo corriente Este índice es más objetivo que el anterior. Período promedio = de pagos cuentas por pagar (costo de ventas anuales/360) Mide el grado de independencia financiera o dependencia financiera de una empresa. 3. Este indicador debe ser necesariamente positivo. 4. Razón de endeudamiento. para cubrir sus obligaciones a corto plazo.. Principales razones de gestión: 1. Solvencia patrimonial a largo plazo. Establece el grado de rendimiento operacional de los activos. cobertura a los intereses financieros de las deudas comerciales.. Margen de utilidad bruta = Utilidad bruta Ventas Establece el porcentaje de la utilidad bruta con respecto a las ventas realizadas. Generación básica = de utilidades EBIT activos totales 8. Solvencia patrimonial = patrimonio pasivo Este indicador nos ayuda a conocer cuántos días tardan las cuentas por pagar en cancelarse. Rotación de activos fijos. Capital de trabajo. Prueba ácida.Se calcula dividiendo el ingreso neto después de intereses e impuestos entre el capital común.Se calcula dividiendo las deudas a largo plazo entre el patrimonio.Hace más amplia la rotación de intereses a utilidades. Este indicador nos muestra el número de veces en que las existencias son convertidas en activos líquidos. Capital de Trabajo =activo corriente-pasivo corriente Este índice muestra el excedente del activo corriente que tiene la empresa. Solvencia patrimonial deudas a largo plazo = a largo plazo patrimonio Este indicador muestra el respaldo que las cuentas por pagar a largo plazo tienen con el patrimonio. Rentabilidad 1. Margen de utilidad bruta. e incluye los arrendamientos anuales a largo plazo de la empresa y las obligaciones provenientes del fondo de amortización.Se calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) entre los cargos por intereses. mostrando su eficiencia en el uso.Se calcula del cociente entre la deuda total y los activos totales. ya que la empresa debe tener la capacidad de seguir trabajando con recursos propios producto del autofinanciamiento generado por sus ventas. Período promedio = cuentas por cobrar de cobranza (ventas anuales/360) Este indicador nos ayuda a conocer cuantos días tardan las cuentas por cobrar en realizarse en efectivo... significa que podrá cubrir sus obligaciones. Cobertura de los = EBIT + Pagos por arrendamiento cargos fijos cargos por + pagos por Intereses arrendamiento + pagos al fondo de amortización (1 .Esta razón se calcula mediante una diferencia del activo corriente con el pasivo corriente. dividiéndolos con el pasivo corriente.. Si el indicador es mayor que 1. 3. 5. Análisis por razones financieras Los índices financieros que relacionan las cuentas del balance general y del estado de ganancias y pérdidas se clasifican en: • Índices de liquidez • Índice de gestión • Índices de rentabilidad • Índices de solvencia 2.. Rotación de inventarios. Período promedio de cobranza..Mide la efectividad con que la empresa usa su planta y su equipo. Rotación de intereses = EBIT a utilidades (TIE) cargos por intereses Mide la capacidad de poder pagar los intereses con la generación de utilidades..Se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes.Se define como la división del costo de ventas entre los inventarios. El hecho de importancia es que estas partidas estén debidamente expresadas y que la gerencia sea capaz de hacerlas liquidas oportunamente. Permite identificar que tan aceptables son los bienes negociados en el mercado. Su utilización es más recomendable para medir el efecto de la liquidez. Rendimiento sobre el ingreso neto disponible capital contable para los accionistas = común (ROE) comunes capital contable común Este indicador muestra el rendimiento del aporte hecho por los accionistas en función al capital aportado. Generación básica de utilidades.Se calcula dividiendo la utilidad bruta entre las ventas netas. Razón de endeudamiento = deuda total activos totales Este índice mide la liquidez corriente que tiene la empresa. 9. después de deducir los pasivos corrientes. Cobertura de cargos fijos. 5.