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FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIRIO

FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIRIO


Sumrio
Definio Surgimento Tributao Tipos de FIIs Vantagens Mercado para FIIs Fatores Macroeconmicos Fatores de Risco

FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIRIO


Definio
o instrumento financeiro mais eficiente para todo tipo de investidor que queira investir em imveis, seja no desenvolvimento de empreendimentos comercial e residencial, ou em imveis prontos para aluguel; Fundos de Investimento Imobilirio so caracterizados pela comunho de recursos para aplicao em empreendimentos imobilirios, constitudos sob a forma de condomnio fechado e com prazo determinado ou indeterminado. Foram criados pela Lei 8.668.

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Definio
Regulamentados pela Instruo CVM n472 de 31/10/08, os FIIs podem adquirir ttulos e valores mobilirios CRI (Certificados de Recebveis Imobilirios), LCI (Letra de Credito Imobilirio) e LH (Letra Hipotecria) - ou at mesmo, comprar cotas de outros fundos imobilirios; O retorno da aplicao pode ser pela distribuio de resultados mensais de receitas de aluguis, da venda de ativos do fundo, venda das cotas no mercado secundrio, e quando for o caso, na dissoluo do fundo com a venda dos ativos e distribuio proporcional do patrimnio aos cotistas.

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Surgimento
O fundo de Investimento Imobilirio foi criado nos Estados Unidos na dcada de 60, e foram denominados de REIT (Real Estate Investiment Trust). Hoje tem volume total de USD 270 bilhes em mais de 140 fundos diferentes.
No Brasil, os fundos imobilirios foram criados em Junho de 1993, sendo regulamentados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Atualmente, existem mais de 90 fundos imobilirios com um patrimnio total em torno de R$ 6 bilhes, e com grande potencial.

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Tributao
Devido importncia do setor imobilirio na economia do pas, o governo incentiva os fundos imobilirios atravs da iseno de impostos sobre sua receita operacional. Porm, para ter este benefcio, o fundo precisa seguir os requisitos da Lei 9.779/99:
1) 2) Que o Fundo distribua, pelo menos a cada seis meses, 95% de seu lucro auferido aos quotistas; Que o Fundo no invista em empreendimento imobilirio que tenha como incorporador, construtor ou scio, quotista que detenha, isoladamente ou em conjunto com pessoa a ele ligada, mais de 25% das quotas do Fundo.

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Tributao
Imposto de Renda para Pessoa Fsica e Jurdica
Os cotistas Pessoa Fsica so isentos de IR sobre os dividendos pagos pelo FII, apenas com as seguintes condies:
Nenhum cotista possua mais do que 10% das cotas do fundo O nmero de cotistas no fundo, deve ser no mnimo 50 As cotas do fundo devem ser negociadas em bolsas de valores ou em mercado de balco organizado

Os cotistas Pessoa Fsica s pagaro imposto na venda das cotas ou no encerramento do fundo. Imposto de 20% sobre a valorizao da cota. Os cotistas Pessoa Jurdica so tributados com alquota de 20% sobre os rendimentos distribudos pelo FII e na venda das quotas. Para o investidor estrangeiro, h incidncia de IOF caso retire seu investimento em menos de um ano.

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Tributao
Declarao de Imposto de Renda
Os cotistas Pessoa Fsica e Jurdica s pagaro imposto na venda das cotas ou no encerramento do fundo. Imposto de 20% sobre a valorizao da cota. Se for a liquidao do fundo, o imposto recolhido na fonte, caso o cotista efetue a venda de suas cotas, responsvel pelo recolhimento, caso haja ganho de capital: Est sujeito s mesmas normas aplicveis aos ganhos de capital ou ganhos lquidos auferidos em operaes de renda varivel: Via DARF, no ltimo dia do ms subseqente ao ms da venda, sob o cdigo de recolhimento 6015;

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Tipos de FIIs
1. Renda de Aluguel tem como objetivo fazer a aquisio de imveis prontos e distribuir a renda proveniente dos aluguis. Esse tipo de fundo representa 80% dos FIIs registrados no mercado; Desenvolvimento Imobilirio - tem como objetivo a incorporao de empreendimentos imobilirios residencial, comercial, shopping center e galpo, ou aquisio de participao em SPEs (Sociedade de Propsito Especifico); Ttulos Imobilirios - tem por interesse investir em ttulos imobilirios de renda fixa (CRI, LCI e LH) e de renda varivel (aes de empresas do setor imobilirio) mas sempre priorizando a relao de risco x retorno do fundo.

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Renda de Aluguel
O Fundo proprietrio do imvel e distribui os aluguis na forma de dividendos mensalmente. responsvel pela administrao dos imveis e pela manuteno dos contratos; Os fatores determinantes para o retorno do fundo so: valor de aquisio do imvel, valor de venda do imvel no futuro e valor dos contratos de aluguis; Ao adquirir cotas de um FII com esta caracterstica, os cotistas precisam levar em considerao a localizao do imvel, o risco de inadimplncia dos inquilinos, os custos referentes manuteno e a renovao dos contratos de aluguel; Fundo com uma mdia volatilidade; Possui um retorno intermedirio na categoria, para os cotistas e o mais procurado.

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Desenvolvimento Imobilirio
O objetivo deste tipo de FII o desenvolvimento de empreendimentos imobilirios residenciais, comerciais e shoppings, ou atravs de participao em SPEs; A rentabilidade oriunda do valor de aquisio dos projetos, capacidade do gestor de alcanar as premissas traadas, venda da imvel, e at gesto de contratos de aluguis se houver; O risco desse tipo de fundo a inadimplncia dos compradores (ou inquilinos se houver), erro nas premissas que determinam o retorno para o investidor, e os obstculos para obter as licenas necessrias para o lanamento do projeto entre outros descritos no final; o tipo de fundo com a volatilidade mais alta; Por tomar riscos maiores, possui possibilidade de retorno superior em relao aos outros fundos.

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Fundo em Ttulos Imobilirios
Por ser um fundo que investe a maior parte de seus ativos em ttulos imobilirios de renda fixa, tem o retorno mais previsvel por conta da composio da carteira; Sua carteira geralmente contm ttulos com datas de pagamento definidas e so emitidos por instituies avaliadas pela sua qualidade de crdito; O maior risco para esse tipo de fundo, uma queda no valor de mercado dos ttulos selecionados pelo gestor; o tipo de fundo com a volatilidade mais baixa entre os trs.

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Vantagens
1. Diversificao para mitigar o risco do investimento, o FII tem a opo de investir em diferentes tipos de empreendimentos, diversificando os segmentos e as regies dos imveis, comprar cotas de outros fundos, e investir diretamente em ttulos de renda fixa e varivel; Valor Investido possibilidade de investir em empreendimentos antes exclusivos a grandes investidores, com volumes inferiores, normalmente a partir de R$ 10.000; Liquidez possibilidade de vender as cotas do fundo no mercado secundrio da BM&F Bovespa; Tributao PF renda adquirida (dividendos) pelo fundo isenta de imposto de renda, se atendidos os requisitos da lei 11.196. Lembrando que s haver incidncia de IR no momento da venda ou liquidao das cotas, de 20% sobre o valor do ganho, se houver; Simplicidade gesto profissional especializada e responsvel pelos imveis. O investidor no se preocupa com procedimentos como certides e escrituras, e periodicamente h preparao de laudos de reavaliao e auditoria independente.

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Fundo Imobilirio x Aquisio de Imvel
Considerao
Beneficio Fiscal

Investimento Fundo Imobilirio


Renda mensal isenta de IR para pessoa fsica, se atendidos os requisitos da lei em vigor. A partir de R$ 10 mil. Possibilidade de investir em imveis antes restritos a grandes investidores. Possibilidade de maior diversificao atravs de investimentos em imveis distintos e vrios locatrios. Gesto profissional especializada e responsvel pelos imveis. Laudos de reavaliao peridicos. Auditoria independente. Possibilidade de vender cotas no mercado secundrio da BM&F Bovespa.

Aquisio e Aluguel do Imvel


Incidncia de Imposto de Renda.

Valor Investido

Necessidade de maior investimento para a compra de um imvel. Diversificao reduzida. Concentrao de risco em um nico imvel, localizao ou locatrio. Proprietrio o responsvel pela escolha, avaliao, manuteno do imvel e recolhimento de tributos. Gerada unicamente pela venda do ativo.

Diversificao

Assuntos relacionados aos imveis Liquidez

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Mercado para FIIs
Hoje, a Bovespa o ambiente mais acessado para a negociao das cotas, tanto em bolsa como no mercado de balco H mais de 30 fundos imobilirios com negociao em mercado secundrio na Bovespa
Fundo Cdigo ANCR11B FAED11B BBFI11B BBVJ11 BCFF11B BMII11 BRCR11B CXCE11B FCFL11B HGBS11 HGJH11 HGLG11 HGRE11 CSBC11 FAMB11B EDFO11B EURO11 FEXC11B FLRP11B ABCP11 GWIC11 HCRI11B NSLU11B HTMX11B Fundo Cdigo MSHP11 MAXR11B FMOF11 FTCE11B PABY11 PQDP11 PRSV11 FPAB11 RBAG11 RBDS11 RBPR11 FIIP11B RBRD11 RCCS11 FFCI11 SFND11 SCPF11 SHPH11 FLMA11 ALMI11B TRNT11B TRXL11 FVPQ11 WPLZ11B

Ancar IC Anhanguera Educacional BB Fundo de Investimento Imobilirio Progressivo BB Votorantim JHSF Cidade Jardim Continental Tower BC Fundo de Fundos de Investimentos Imobilirios Braslio Machado Brazilian Capital Real Estate Fund I Caixa Cedae Campus Faria Lima CSHG Brasil Shopping CSHG JHSF Prime Offices CSHG Logstica CSHG Real Estate CSHG Recebveis Imobilirios BC Edifcio Almirante Barroso Edifcio Ourinvest Europar Excellence Floripa Shopping Grand Plaza Shopping GWI Condomnios Logsticos Hospital da Criana Hospital Nossa Senhora de Lourdes Hotel Maxinvest

Mais Shopping Largo 13 Max Retail Memorial Office Opportunity Panamby Parque Dom Pedro Shopping Center Presidente Vargas Projeto gua Branca RB Capital Agre RB Capital Desenvolvimento Residencial II RB Capital Prime Realty I RB Capital Renda I RB Capital Renda II REP 1 CCS Rio Bravo Renda Corporativa So Fernando SCP Shopping Ptio Higienpolis Square Faria Lima Torre Almirante Torre Norte TRX Realty Logstica Renda I Via Parque West Plaza

*Fonte: BM&F Bovespa

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Fatores Macroeconmicos
O setor imobilirio vem se destacando nos ltimos anos devido a alguns fatores fundamentais no cenrio macroeconmico, tais como: O Brasil tem estabilidade econmica;
Aumento de renda das famlias; Taxa de Juros em nvel baixo; Oferta de crdito crescente; Reduo do nvel de desemprego; e Expanso do crdito imobilirio.

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Resumo dos Fatores de Risco
Fundo no alcanar a subscrio mnima Baixa liquidez das cotas do fundo Concentrao da Carteira do fundo Risco de Crdito dos ativos financeiros da carteira do fundo Alterao no mercado de outros pases Risco relativo a rentabilidade do investimento Risco decorrente da precificao dos ativos Risco de alteraes tributrias e mudanas na legislao tributria Risco jurdico Risco de desvalorizao dos imveis Riscos de engenharia Riscos relacionados a regulamentao do setor imobilirio Aumento de despesas relacionadas a reforma Risco de prejuzos no cobertos por seguro Risco de desapropriao Riscos de eventuais reclamaes de terceiros Riscos relacionados aos contratos de locao Riscos de no renovao dos contratos de locao Risco de alterao na lei do Inquilinato Desempenho passado Risco de diluio Risco de no atendimento das condies impostas para a iseno tributria

DISCLAIMER
As operaes realizadas no mercado financeiro esto sujeitas aos riscos envolvendo oscilaes nos preos das cotaes de ttulos, valores mobilirios, futuros e ativos financeiros, desse modo, existe a possibilidade de decrscimo do patrimnio. Acesse: www.gradualinvestimentos.com.br e obtenha mais informaes sobre o mercado de capitais. Gradual Investimentos o nome fantasia da Gradual Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A., instituio financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Ouvidoria/SAC 0800 655 1466