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產業經濟學報告

鴻海、廣達之組織圖與經營績效

老師 彭小萍
學生 李孟霖
學號 94402525

鴻海組織圖

扁平式組織

00 40.46 157.57% 42.40 138.48% 56.46 91.39% 54.78% 53.00% 2.88 1.77 1.88% 46.75 95.86 1.65% 50.23% 103.53% .35% 49.93 % % % % % % % 速動比率 90.00% 1.80 財務結構指標(年) 自有資本比率 負債比率 權益乘數 2.33% 116.05% 48.00% 2.84% 權益乘數 1.40 80. 鴻海經營績效 1、 財務結構與短期營運指標 a.60 100.92 132.99 105.22% 46.12% 43.99 156.88% 56.61% % % % % 應收帳款與存貨佔總資產比率 44.20 60.60 0.00% 2.93 1.80 20.16% 負債比率 43.28% 48.87 138.97% 43.52% 43.81 1.00% 1.58 145.短期營運指標(年) 期別 96 95 94 93 92 91 90 流動比率 136.78 106.00% 90 91 92 93 94 95 96 b.97 1.鴻海財務結構指標(年) 期別 96 95 94 93 92 91 90 自有資本比率 56.12% 53.35% 46.81% 52.95% 51.

31 % 21 .2 6% 24.00 % 長投收益查帳率 69.70% 會計師查帳覆核率 70.33% 31.03% 24. 期別 96 95 94 93 92 91 90 長期投資佔總資產比重 42.00% 90 91 92 93 94 95 96 .97% 68.04% 21.12% 32.00% 0.00% 100.61% 92.00% 10.00% 40.04% 100.00% 160.00% 30.00% 長期投資報酬率 21 .50% 88.00% 80.67% 60.00% 40.00% 20. 97 % 27. 16 % 23.00% 40.75% 100.00% 100.00% 0.00% 20.0 0% 長期投資收現率 2.40% 65.00% 86.57% 38.46% 32.00% 80.00% 0.00% 120.00% 90 91 92 93 94 95 96 c.57% 16.00% 60.29% 64.股本形成 長期投資透明度 長期投資佔總資產比重 會計師查帳覆核率 長投收益查帳率 120.35% 30.00% 180.00% 20. 38 % 28.65% 76.96% 0.09% 34.07% 72.00% 140. 53 % 25.30% 22.長期投資透明度(年) d.32% 0.66% 92.00% 50.00% 60.00 短期營運指標(年) 流動比率 速動比率 應收帳款與存貨佔總資產比率 60.

鴻海(2317)股本形成圖 現金增資 盈餘轉增資 公積及其他 公積及其他 7% 盈餘轉增資 89% 現金增資 4% 負債比率持平,速動比率過低,應收與存貨佔流動資產比率在同業屬低,顯示 存貨與應收控管良好。長投比重高但會計師查帳覆核率低,財報不透明。長投報 酬高唯一不足為收現率低。股本形成健康,顯示公司不需靠現金增資,向股東要 錢。 .

83% 10.47% 28.杜邦分析 項目 \ 期別 96 年 95 年 94 年 93 年 92 年 91 年 90 年 稅後淨利(NI) 77.97% 6.06% 6.51% 23.35% 14.29% 6.07% 總資產週轉率 227.20% 3.77 1.785 29.53% 權益乘數 1.863 40.19% 純益率 6.96% 26.00 209.三大獲利指標 期別 96 95 94 93 92 91 90 毛利率 4.60% 6.07% 4.12% 2.21% 6.06% 7.926222.83% 26.06 237.00% 0.00% 6.670 327.15 % % % % % % 總資產週轉率(x10) 22.89% 26.88% 225.97 1.00% 90 91 92 93 94 95 96 b.70% 營業利益率 2.47% 5.757 22.627 90.01% 總資產報酬率(ROA) 14.64% 14.93% 3.08 160.176 201.53% 6.58 907.00% 2.70% 20.67% 稅前純益(淨利)率 7.78% 5.937 ROE 25.235.89% 9.97% 28.31% 26.00% 8.79% 22.23% 3.00% 10.080 營業收入(S) 1.562 155.690 59.33% 14.181 62.48% 14.72% 6.99% 8.00% 7.692 245.02% 21.931 116.79% 6.625 49.169 284.134 1 平均資產總額(TA) 542.76% 14.215 104.652 151.86 1.15 210.376 673.73% 9.829 16.198403.47% 三大獲利指標(年) 毛利率 營業利益率 稅前純益(淨利)率 12.80 .886 13.01% 16.000 平均股東權益(E) 306.81 1.20 210.009 144.93 1.74% 7.85% 14.502 421.25% 7.00% 4.87% 3.二、獲利指標與杜邦分析 a.88 1.92% 21.510 79.

70 5.886 13.045 10.552 -13.36 -16.18 0.176 -70.292 5.064 17.31 注意:97 年 .233 -32.757 22. ROE-杜邦 分析 (年) ROE 純益率 總資產週轉率(x10) 權益乘數 2.056 -9.299 -28.558 -822 3.97 -25.69 -18.388 -49.735 -10.09 0.95 1.898 4.237 -10.680 -2.00% 1.992 4.652 7.026 -4.為到目前為止已公告財報之累計數字。 鴻海(2317) .654 1.00% 1.080 營運活動之現金流量(B) 33.690 59.00% 1.464 4.620 -7.814 本期現金流量 3.211 (累計期間) 近1年 近2年 近3年 近4年 近5年 近6年 近7年 近8年 累計自由現金流量 -3.351 -23.058 -11.00% 1.09 -0.25 -22.295 4.756 -673 1.828 77.95 30.310 4 -888 397 自由現金流量 -3.65 0.564 12.60 2 5 1 6 7 3 2 營運現金與會計盈餘差額 -12.865 理財活動之現金流量 6.329 -9.594 -729 16.90 25.80 15.332 -8.71 -14.00 35.現金流量邏輯分析 現金流量邏輯分析 97 96 95 94 93 92 91 90 營運活動之現金流量 正 正 正 正 負 負 正 正 投資活動之現金流量 負 負 負 負 正 負 負 負 理財活動之現金流量 正 正 正 正 負 正 負 負 近 8 年來累計自由現金流量為淨流出。盈餘品質不健康。主要原因為應收帳款、存 貨積壓現金,以及權益法認列長投損益很多。理財活動長期為正,且主要來自於 短期投資,顯示公司入不敷出必須向外融資支撐公司營運。(無自由現金流量) .285 -3.73 0.444 9.622 5.936 -17.00% 1.31 -0.00% 90年 91年 92年 93年 94年 95年 96年 三大獲利指標趨勢逐年下降,ROE 主要來自高資產週轉率,受景氣影響幅度大。 ROE 歷年來穩定。從營業利益率與稅前淨利率可知業外收支穩定屬經常性盈餘。 3、 現金流量分析 期別 / (百萬元) 97 96 95 94 93 92 91 90 稅後盈餘(A) 45.00% 1.00% 1.75 10.自由現金流量邏輯分析 自由現金流量邏輯分析 97 96 95 94 93 92 91 90 營運活動之現金流量 正 正 正 正 負 負 正 正 投資活動之現金流量 負 負 負 負 正 負 負 負 自由現金流量 負 負 負 正 正 負 正 正 鴻海(2317) .936 -13.996 盈餘品質(B/A) 0.281 2.863 40.81 -13.785 29.302 10.076 投資活動之現金流量 -37.03 0.829 16.85 20.552 -2.588 -21.

[B] 銷管費用指標 (0.1423 0.5632 0.6570 0.1557 0.[A] 銷貨毛利指標 0.0746 [B] .2827 (1.4946 0.4589 0.4726 0.[A] 應付帳款指標 0.5504 0.08 33.21 平均銷貨天數 36.3395 0.7975 0.2801 0.五大盈餘指標與現金循環天數 指標 \ 期別 96 年 95 年 94 年 93 年 92 年 91 年 ※應收帳款指標※ [A] 應收帳款增加率 0.0315) ※銷貨毛利指標※ [A] 銷貨毛利增加率 0.12 27.4424) (0.3809 [B] 銷貨收入增加率 0.1786 0.37 47.1862 (0.0086 [B] 銷貨收入增加率 0.0660 ※存貨指標※ [A] 存貨增加率 0.5632 0.7975 0.6842 1.0431 [B] 銷貨收入增加率 0.3551 0.09 57.5632 0.46 毛利增加速度比營收增加速度慢,顯示公司可能藉由削減產品單價來增加營收, 或者成本增加速度大於營收增加速度。 平均售貨天數減少,顯示公司銷售情形改善,內部管理越來越好。 平均收現天數減少,顯示公司內部管理越來越好。 現金循環天數減少,公司短期流動壓力改善。 .61 CCC 天數 52.3812 0.18 50.0221) 0.0746 [A] .53 50.7975 0.6570 0.3586) ※應付帳款指標※ [A] 應付帳款增加率 0.3357 0.3485 0.6842 1.2915 0.4726 0.2759) 0.0121) (0.0746 [A]-[B] 應收帳款指標 (0.25 29.1054 0.[B] 存貨指標 (0.4726 0.4442 0.41 31.7975 0.1495) 0.40 57.9761 0.3656) (0.3084 0.6450 0.4789 0.4726 0.6570 0.3185 [B] 銷貨收入增加率 0.6697 0.1199) (0.6570 0.57 35.4433 0.0284 0.7160 [B] 銷貨收入增加率 0.2567 (0.2830) (0.3920) 0.87 45.50 28.62 20.6570 0.6113 0.95 23.9669 0.99 33.20 55.0746 [A] .4726 0.95 30.0137) (0.76 56.0746 [B] .6326 1.6481 1.1895 0.27 55.7975 0.4003 1.86 平均付款天數 49.6842 1.0064 (0.93 39.3005) (0.94 49.5632 0.69 48.66 31.2626 0.6842 1.2236 0.5632 0.4577 0.1338) (0.0516 0.3758) (0.6842 1.5014 0.6937) 項目 \ 年 90 年 91 年 92 年 93 年 94 年 95 年 96 年 平均收現天數 66.7561 ※銷管費用指標※ [A] 銷管費用增加率 0.56 40.

18 88.047 2 9 5 6 X2 = D / C 0.273 12.673 47.090  利息費用 (F) 2.27 0.71 138.96 75.376 673.609 93.14 0.81 168.578 43.295 6.4X2+3.81 4+X5 在所有的破產預測模式中,Altman 的 Z-score 是最著名的破產預測模式。它是 以區別分析所建構出來的模式,經過仔細的篩選,找出五個與破產預測最攸關 的指標,同時計算出每個指標的係數,只要套入公式,就可以有效預測破產, 是一個簡單又有用的方法。Z-score 的使用方法: 1.13 103.24 5.14  流動資產 (A) 317.293 0 0 0 0  未分配盈餘(D3) 164.29 0.96 163.94 463.87 1.151 4.232 45.075 48.05 5.0 745.99 1.05 5.2X1+1.96 400.20 0.724 25.70 3.96 1.27 5.255 17.45 120.740 105.956 434.177 15.83 1.54 334.81 < Z <2.67 3.7 732.886 1 6 1  流動負債 (B) 231.267 65.03 96 2 4 4 4  負債總計 (I) 270.33 0.25 200.833 56.810 1.87 3.14 0.618 143.217.356 74.41 5.77 256.510 32.16 0.30 0.267 9.188 0  總資產 (C) 620.Z 值破產檢定 鴻海(2317) Z-Score             項目 \ 年 96 年 95 年 94 年 93 年 92 年 91 年 90 年 X1 = (A-B) / C 0.573 303.29 0.67 327.6X 6.527 51.16  稅前純益 (E) 89.88 4.235.071 474.69 245.92 55 96 0 9 9 1  最低總市值 (H) 1.19 0.624 25.462 3.21 0.038.5 907.194 208.796 65.99 時,繼續經營 3.503 35.96 1.51  最高總市值 (G) 1.20 99.00 144.26  法定盈餘公積(D1) 23.838 85.14 0.922 64.661 36.14 0.16 0.45 4. 當 1.29 212.65 134.597.883 225.68 216.172  特別盈餘公積(D2) 0 0 1.324 8  保留盈餘 (D=D1+D2+D3) 187.46 177.502 421.13 81 0 2 9 4 Z=1.81 時,破產 2.803 129.162 22.26 5.544 70.190 405 434 158 176 489 X4 = ((G+H)/2) / I 4. 當 Z > 2.496 3 X3 = (E+F) / C 0.30 0.295 160.111 99.355 19.14 0.46  營業收入淨額 (J) 1.99 時,無法判斷 鴻海 Z 值為 6,至 96 年止無破產危機。 .426 1 3 X5 = J /C 1.15 0.454 342.15 0.3X3+0.84 1.00 6.29 310. 當 Z < 1.076 33.8 1.

鴻海(2317) .000 20.000 淨 80.3個月及12個月平均營收 營業收入 3個月平均營收 12個月平均營收 180.000 30.000.000 20.000.000 60.000.000.000 額 60.200.000 40.000.00% 1.000.600.000 200.000 0 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 3 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 營收年月 今年 1 月初鴻海的累計營收成長率便大幅下滑,從去年累計營收 30%~40%區 間下滑至 20%左右。而值得注意的是過去每年鴻海的淡季都是在 12 月,但是今 年 3 個月平均營收趨勢線顯示鴻海在 11 月提早出現淡季。 .000.00% 1.000.000 50.400.000 160.00% 0 0.000 40.000 120.000.000.00% 400.000.營收與累計營收年增率 累計營收 年增率 1.000.000 營 收 100.000.000 10.000.00% 收 800.000 140.000.000 營 1.000.00% 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 / / / / / / / / / / / / / / / / 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 營收年月 鴻海(2317) .00% 淨 額 600.000.000.

廣達組織圖 扁平式組織 .

80 20.60 0.00% 2.94 156.59% 52.74% 40.00% 90 91 92 93 94 95 96 b.91 1.00 40.00% 2.13% 權益乘數 2.39% 42.98 % % % % % % 應收帳款與存貨佔總資產比率 57.29 2.00% 1.98% 46.20 2.58 2.11 1. 短期營運指標(年) 期別 96 95 94 93 92 91 90 流動比率 135.40% 53.73% 44.48 164.82% .29% 41.46 153. 廣達經營績效 1、 財務結構與短期營運指標 a.46 134.60% 46. 財務結構指標(年) 期別 96 95 94 93 92 91 90 自有資本比率 36.05% 131.15% 57.14 134.48 138.27% 55.61% 57.60 100.03% 48.49% 51.61 財務結構指標(年) 自有資本比率 負債比率 權益乘數 2.85% 42.12 % % % % % % 速動比率 126.56% 48.80 146.40 182.49% 58.51% 41.00% 1.20 60.00% 141.40 80.00 176.00% 2.87% 負債比率 63.44% 51.37 2.26 142.

00% 50.00% 5.00% 100.00% 0.00% 90 91 92 93 94 95 96 c.00% 90 91 92 93 94 95 96 d.00% 30.00% 20.00% 40.00% 60.股本形成圖 .00% 10.長期投資透明度(年) 長期投資透明度 長期投資佔總資產比重 長期投資報酬率 25. 短期營運指標(年) 流動比率 速動比率 應收帳款與存貨佔總資產比率 70.00% 10.00% 200.00% 15.00% 150.00% 20.00% 0.00% 50.00% 0.

廣達(2382)股本形成圖 現金增資 盈餘轉增資 公積及其他 盈餘轉增資 96% 公積及其他 1% 現金增資 3% 負債較鴻海高,流動、速動比有轉弱趨勢,其中速動比高於鴻海。 長投佔總資產比重低,會計師查帳覆核率 100%,透明度高,優於鴻海。但長投 報酬率略輸鴻海且較不穩定。 應收帳款與存貨佔總資產比率很高有逐年增加的趨勢,且也高於鴻海。 股本形成健康,顯示公司不需靠現金增資,向股東要錢。 .

876 67.557 58.72% 營業利益率 1.21% 16.01% 純益率 2.62% 總資產週轉率 355.20% 25.56% 11.杜邦分析 項目 \ 期別 96 年 95 年 94 年 93 年 92 年 91 年 90 年 稅後淨利(NI) 18.56% 5.23% 275.38% 12.00% 10.245 112.252 10.650 154.11 1.獲利指標與杜邦分析 a.96% 250.148 ROE 23.450 292.89% 10.241 44.37 2.68% 4.871 116.82% 2.13% 8.48% 三大獲利指標(年) 毛利率 營業利益率 稅前純益(淨利)率 14.370 461.904 11.77% 7.80% 2.00% 4.47% 33.53% 7.906 10.63% 5.85% 4.240 63.00% 0.850 11. 三大獲利指標 期別 96 95 94 93 92 91 90 毛利率 3.00% 12.313 平均資產總額(TA) 206.70% 7.00% 90 91 92 93 94 95 96 b.70% 1.80% 23.96% 168.24% 5.91 1.82% 19.447 12.00% 2.00% 8.525 403.36% 3.52% 27.91% 5.53% 26.52% 2.104 324.894 70.22% 18.99% 總資產週轉率(x10) 35.45% 231.166 167.95% 7.69% 4.197 平均股東權益(E) 79.933 營業收入(S) 732.35% 3.337 36.19% 稅前純益(淨利)率 3.690 55.01% 3.83% 20.20 2.63% 10.10% 16.467 84.77% 12.61 .58 2.50% 權益乘數 2.15% 23.85% 2.00% 6.29 2.30% 總資產報酬率(ROA) 8.91% 8.179 139.31% 3.22% 192.289 142.07% 8.29% 261.974 13.99% 24.71% 3.09% 18.

99 51.077 15.882 -3.626 -7.699 -24.904 11.34 1.02 注意:97 年 .00% 2.00 10.122 -5.293 1.974 13.900 23.320 16. ROE-杜邦 分析 (年) ROE 純益率 總資產週轉率(x10) 權益乘數 3.482 -14.29 0.48 32.46 -3.447 12.350 -8.585 理財活動之現金流量 -2.251 4.850 11.00 0.520 -1.723 30.123 13.798 -3.906 10.238 -983 267 投資活動之現金流量 -15.50 0.00 1.143 -9.386 9.50 20.788 10.50 30.04 54.為到目前為止已公告財報之累計數字。 廣達(2382) .現金流量邏輯分析 現金流量邏輯分析 97 96 95 94 93 92 91 90 營運活動之現金流量 正 正 正 正 正 正 負 正 投資活動之現金流量 負 正 負 負 負 負 負 負 理財活動之現金流量 負 負 負 負 負 正 負 正 .83 -11.73 1.584 4.005 17.031 3.177 35.933 營運活動之現金流量(B) 11.318 (累計期間) 近1年 近2年 近3年 近4年 近5年 近6年 近7年 近8年 累計自由現金流量 -3.85 1.050 3.194 -2.252 10.238 18.986 -11.997 13.440 -4.30 -0.567 -6.48 45.797 4.287 0 自由現金流量 -3.00 40.459 -9.00% 1.60 59.34 0.103 -9.68 3 0 3 3 9 1 營運現金與會計盈餘差額 -4.323 -2.107 14.471 本期現金流量 -6.00% 90年 91年 92年 93年 94年 95年 96年 三大獲利指標衰退嚴重,且低於鴻海。ROE 主要來自於高資產週轉率與高權益 乘數,ROE 品質較不健康。除了受景氣變動影響,也容易因為景氣轉壞而承受 較大的債務壓力。ROE 低於鴻海。從營業利益率與稅前淨利率可得知業外收支穩 定,屬經常性盈餘。 三、現金流量分析 期別 / (百萬元) 97 96 95 94 93 92 91 90 稅後盈餘(A) 16.900 -5.177 38.09 0.338 5.044 -3.091 23.061 -3.00% 2.00% 0.自由現金流量邏輯分析 自由現金流量邏輯分析 97 96 95 94 93 92 91 90 營運活動之現金流量 正 正 正 正 正 正 負 正 投資活動之現金流量 負 正 負 負 負 負 負 負 自由現金流量 負 正 負 正 正 正 負 負 廣達(2382) .240 1.66 3 6 盈餘品質(B/A) 0.

82 50.4104 ※銷管費用指標※ [A] 銷管費用增加率 0.6941 0.3244 0.4933 1.5027) 0.3072 0.[A] 銷貨毛利指標 0.99 57.3203) (0.2964 0.2222 (0.38 48.6941 0.60 8.0837) 0.[B] 存貨指標 (0.0063 0.8 億的自由現金流量,公司創造現金能力尚屬佳!優於 鴻海!!但盈餘品質不優良。值得注意的是理財活動現金流量為負主要是以發放現 金股利為大宗,才呈現負數。(其自由現金流量為負次數多,故仍是常向外界融 資。) 四、五大盈餘指標與現金循環天數 a.3444 0.58 17.76 6.3072 0.2687 0.4583 [B] .6941 0.2062) 0.4583 [A] .0479 [B] 銷貨收入增加率 0.2964 0.6865 ※應付帳款指標※ [A] 應付帳款增加率 0.4933 1.3072 0.現金循還天數 項目 \ 年 90 年 91 年 92 年 93 年 94 年 95 年 96 年 平均收現天數 62.1930) ※存貨指標※ [A] 存貨增加率 0.3072 0.2687 0.83 7.67 7.6514 [B] 銷貨收入增加率 0.1448 [B] 銷貨收入增加率 0.0131) (0.2347 0.68 55.6719 0.4933 1.2687 0.近 8 年來總共累積 516.62 53.16 52.0465 0.5505) (0.15 57.8677 0.2964 0.2510 0.4583 [B] .8447) (1.2964 0.6265 0.09 72.4933 1.1962 0.6941 0.[B] 銷管費用指標 (0.70 毛利增加速度趕不上營收增加速度,與鴻海相比更是大幅落後。 在銷管費用上更是遠不及鴻海,顯示鴻海對於其公司內部管理非常嚴格。 在應收帳款指標上也是不及鴻海。現金循環天數大幅改善,甚至比鴻海佳! 平均售貨天數只要 6 天可見其產品之強勢。 .3760 (0.1568 0.4669 [B] 銷貨收入增加率 0.58 11.4933 1.2901 0.1430 0.0980) b.9033) 0.9366) (0.81 6.10 13.3604 [B] 銷貨收入增加率 0.2964 0.1119) 0.31 25.6447 (0.1736) 0.91 平均銷貨天數 26.00 平均付款天數 50.26 43.5740 (1.3931 1.3503 1.5419 0.5023 0.5751 0.0222) 0.五大盈餘指標 指標 \ 期別 96 年 95 年 94 年 93 年 92 年 91 年 ※應收帳款指標※ [A] 應收帳款增加率 0.3072 0.2168 0.0519 0.22 CCC 天數 38.31 13.52 86.2687 0.0676) 0.1435 0.1918 0.7224 1.4583 [A] .3598 0.55 56.15 58.2897 0.0372 (0.2687 0.1110 0.1689 0.0818 (0.[A] 應付帳款指標 (0.2423) (0.0210 0.3909 0.0086 ※銷貨毛利指標※ [A] 銷貨毛利增加率 0.4583 [A]-[B] 應收帳款指標 (0.6941 0.74 40.3513) (0.67 5.

71 1.24 112.905 28.93 123.906 71.93 122.35 172.48 2.19 1.456 50.84 260.21 0.320 49.224 69.2X1+1.65 145.15 1.51 248.071 5.43 1.49 100.80 4.74 198.959 X3 = (E+F) / C 0.67 2.21 113.223 11.269 7.09 132.331 4 5 6 2 1  流動負債 (B) 151.935 11.890 9 3 6 2 9 X2 = D / C 0.28 142.865 31.96 100.650 9.286 15.09 0.59 4.32 146.468  特別盈餘公積(D2) 0 0 394 11 0 0 2  未分配盈餘(D3) 29.09 0.52 403.28 0.55 2.09 0.485 13.24 0.052 51.972 80.720 20.447 9 6 X5 = J /C 3.18 0.45 292.057 15.20 0.73 78.70 99.018 27.749 4.61 1.363 20.22 0.31 0 5 4 0 9 5 3 Z= 4.507 12.24 0.27  法定盈餘公積(D1) 10.215 21.496 13.179 60.359 8.11 144.40 4.85 106.71 237.90 4.20 0.995 29.659 18.09 84.6X4+X5 廣達公司於 96 年止並沒有破產危機,唯其 Z 值相較於鴻海低。 .35 0.11 0.11 0.186 1 4  總資產 (C) 239.61  營業收入淨額 (J) 732.614 16.37 461.86 3 4 0 1 4 9 8  負債總計 (I) 151.951 18.10 324.40 5 4 4 6 3 5 5  最低總市值 (H) 150.03 133.716 21.17  稅前純益 (E) 22.33  流動資產 (A) 204.17 0.379 28.97 6.244 80.4X2+3.3X3+0.51 141.20 6.665 3.802 26.97 162.54 4.13 139.17 0.12  最高總市值 (G) 197.23 0.06 2.09 0.87 295.765  利息費用 (F) 588 610 344 152 115 168 84 X4 = ((G+H)/2) / I 1.15 163.57 92.75 200.22 2.489  保留盈餘 (D=D1+D2+D3) 39.56 4.Z 值破產檢定 廣達(2382) Z-Score             項目 \ 年 96 年 95 年 94 年 93 年 92 年 91 年 90 年 X1 = (A-B) / C 0.85 2.

00% 100000000 10.000 70.3個月及12個月平均營收 營業收入 3個月平均營收 12個月平均營收 90.000 10.000 60.000.000.000. 廣達(2382) .000.營收與累計營收年增率 累計營收 年增率 800000000 70.000.00% 額 300000000 200000000 20.00% 600000000 50.000 額 30.000.00% 400000000 淨 30.000 淨 40.000.00% 0 0.00% 700000000 60.000.000 80.00% 營 500000000 收 40.000.000 20.00% 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 / / / / / / / / / / / / / / / / 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 營收年月 廣達(2382) .000 0 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 3 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 營收年月 累積營收成長率大幅衰退並低於鴻海。 .000 營 收 50.

鴻海股價圖 廣達股價圖 廣達股價低於鴻海,主要原因與其營收成長較低以及三大獲利指標績效低於鴻 海,及高額負債有關。 .

總結:96 年比較圖 財務結構比較圖 財務結構鴻海較優。 短期營運指標 短期償債能力廣達較優,但廣 達應收帳款較高。 獲利指標 獲利能力鴻海較優。 .

盈餘品質 盈餘品質兩者一樣爛。 CCC 循環天數 鴻海收現能力強,但付款天數較短且銷貨天數較長,現金循環天數較廣達長。在 現金循環天數上廣達勝出,較無資金流動壓力。 .