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RESULTADOS DO 2T12

Crescendo com Gerao de Caixa


Crescimento de 67,4% no EBITDA e ganho de margem de 3,4 p.p.

Rio de Janeiro, 08 de agosto de 2012 A Estcio Participaes S.A. Estcio ou Companhia (BM&FBovespa: ESTC3; Bloomberg: ESTC3.BZ; Reuters: ESTC3.SA; OTC: ECPCY) comunica seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2012 (2T12) em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (2T11). As seguintes informaes financeiras e operacionais, exceto onde indicado em contrrio, so apresentadas seguindo o International Financial Reporting Standards (IFRS) em bases consolidadas.

Destaques do Resultado
A Estcio encerrou o 2T12 com uma base total de 260,8 mil alunos, 9,3% acima do 2T11, sendo 212,4 mil alunos matriculados em cursos presenciais e 45,3 mil em cursos a distncia (33,2% superior ao 2T11). A receita operacional lquida totalizou R$341,4 milhes no 2T12, um aumento de 17,8% em relao ao 2T11, em funo do aumento do ticket mdio e do crescimento da base de alunos. O EBITDA consolidado atingiu R$38,5 milhes no 2T12, um crescimento de 67,4% em relao ao mesmo trimestre de 2011, com ganho de 3,4 pontos percentuais de margem em relao ao 2T11. O lucro lquido somou R$15,1 milhes no 2T12, um aumento de 91,1% em relao ao 2T11. Nosso lucro lquido por ao ficou em R$0,18, um crescimento de 100% em relao ao 2T11. Nosso fluxo de caixa operacional no perodo foi positivo em R$24,7 milhes, comparado a um fluxo negativo de R$31,9 milhes no mesmo perodo em 2011. Ao final do 2T12, a Estcio contava com uma posio de caixa e disponibilidades de R$167,7 milhes.

ESTC3
(Em 07/08/2012)
Cotao: R$26,52/ao Quantidade de Aes: 82.434.559 Valor de Mercado: R$2,1 bilhes Free Float: 80%

Contatos de RI:
Flvia de Oliveira Gerente de RI +55 (21) 3311-9789 ri@estacioparticipacoes.com

Divulgao de Resultados 2T12

Principais Indicadores do Trimestre


Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) 2T11 289,9 86,5 2T12 341,4 114,9 Variao 17,8% 32,8% Excluindo Aquisies em 2012 2T11 289,9 86,5 2T12 336,5 113,7 Variao 16,1% 31,4%

Margem Bruta
EBIT (R$ milhes)

29,8%
12,6

33,7%
20,7

3,9 p.p.
64,3%

29,8%
12,6

33,8%
20,3

4,0 p.p.
61,1%

Margem EBIT
EBITDA (R$ milhes)

4,3%
23,0

6,1%
38,5

1,8 p.p.
67,4%

4,3%
23,0

6,0%
37,9

1,7 p.p.
64,8%

Margem EBITDA
Lucro Lquido (R$ milhes)

7,9%
7,9

11,3%
15,1

3,4 p.p.
91,1%

7,9%
7,9

11,3%
14,6

3,4 p.p.
84,8%

Margem Lquida

2,7%

4,4%

1,7 p.p.

2,7%

4,3%

1,6 p.p.

Obs.: EBITDA ajustado com a adio do Resultado Financeiro Operacional (Receita de Multa e Juros sobre Mensalidades). O nmero ex-aquisies exclui os resultados da SEAMA e iDez; as aquisies de 2011 j esto consolidadas no resultado.

Mensagem da Administrao
Os resultados do 2T12 vieram para mais uma vez comprovar a eficcia do modelo de crescimento planejado pela Estcio ao longo dos ltimos anos e tambm para reforar o nosso compromisso rumo aos 20% de margem EBITDA em 2014. Para a nossa satisfao, essa srie de bons resultados (esse o sexto trimestre seguido com expanso de margem) vem acontecendo exatamente da maneira que desejamos: saudvel, forte e sustentvel. No temos dvida que nosso crescimento, quase que praticamente orgnico e, portanto, com um ROIC alto, resulta do reconhecimento dos alunos em relao aos nossos diferenciais competitivos: qualidade acadmica, excelncia na infraestrutura, acesso ao mercado de trabalho e eficincia no atendimento. Com um maior volume de vendas, nosso modelo baseado em escalabilidade e eficincia funciona perfeio, diluindo custos e despesas, e assim proporcionando apenas nesse trimestre um ganho de 3,4 p.p. em nossa margem EBITDA. A receita lquida do 2T12 totalizou R$341,4 milhes, um aumento de 17,8% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Apesar da maior evaso que tivemos no trimestre, nosso ticket mdio cresceu 10%. Vale ressaltar que esta evaso foi resultado de nossas aes para criar cada vez mais universitrios responsveis, que pagam suas contas em dia e mantm seu histrico limpo nas agncias de crdito. Ou seja, medida que apertamos o cerco para melhorar nossa arrecadao com os alunos ativos, o nmero de alunos que desiste durante o perodo consequentemente aumenta. Em contrapartida, temos a expectativa de um ndice de renovao melhor e de uma PDD mais controlada no futuro, visto que a base de alunos que permanece cada vez mais saudvel. Conforme espervamos, importantes ganhos de margem tm vindo da linha de custo de pessoal, que apresentou um ganho de 4,2 p.p. principalmente em razo da melhor gesto do nosso custo docente, com a formao de turmas com maior rentabilidade e eficincia e com a continuidade da implantao do nosso modelo acadmico. Assim, encerramos o trimestre com uma margem bruta caixa de 37,1%, um aumento de 5,3 p.p. em relao ao 2T11. Atingimos R$38,5 milhes de EBITDA no trimestre, um aumento de 67,4% em relao ao 2T11, apesar do impacto da nossa proviso para devedores duvidosos, que atingiu o patamar de 8,8% da receita operacional lquida do 2T12. Como observamos um aumento considervel na inadimplncia em 2011 e de acordo com o nosso critrio de provisionar os recebveis vencidos h mais de 180 dias, sofremos as consequncias na nossa PDD deste primeiro semestre de 2012. Por outro lado, sabemos que as medidas que tomamos para cobrar nossos alunos de maneira mais eficiente, seja via agncias de cobrana ou em campanhas internas, comearam a mostrar seus efeitos na inadimplncia do primeiro semestre de 2012 e devero ter seus efeitos positivos na gerao de caixa e na PDD do segundo semestre. O lucro lquido aumentou 91,1% e totalizou R$15,1 milhes no trimestre. A margem lquida de 4,4% foi 1,7 p.p. superior do ano anterior. No 2T12, nosso lucro por ao ficou em R$0,18, em comparao com R$0,09 realizado no 2T11, um crescimento de 100%.

Divulgao de Resultados 2T12


Conforme vastamente comentado nos ltimos trimestres, a cada perodo temos concentrado mais esforos e movido mais a nossa organizao para a gesto eficiente do nosso Caixa. Neste trimestre, a gesto do FIES merece um grande destaque: conseguimos converter nossos recebveis FIES em certificados e por isso tivemos uma reduo de R$18,9 milhes em nosso contas a receber FIES, mesmo com 7,3 mil alunos a mais em nossa base. Tambm conseguimos resolver a questo da Certido Negativa de Dbito (CND) da SESES e participar ativamente dos programas de recompra dos certificados FIES, alm de utilizar os mesmos para o pagamento de tributos federais. Nossa rubrica de Contas a Compensar reduziu R$5,7 milhes no trimestre, atingindo o seu menor nvel desde dezembro de 2010 com uma converso de R$110 milhes em caixa de certificados oriundos do FIES neste semestre, seja em pagamento de impostos, seja nos leiles de recompra. Nesse contexto, o prazo mdio de recebimento do FIES no segundo trimestre ficou em 88 dias, nosso melhor resultado desde o incio do programa. Em paralelo, seguimos gerindo melhor os nossos recebveis ex-FIES, adotando polticas mais rigorosas com nossos alunos ativos (com reflexos na evaso, conforme comentado acima), melhorando o nosso prazo mdio de pagamento (PMP) e gerenciando nosso CAPEX com muita ateno. Com isso, geramos um fluxo de caixa operacional positivo de R$24,7 milhes, nesse trimestre, comparado com um resultado de R$31,9 milhes negativo no 2T11, uma evoluo de R$56,6 milhes. Ao observarmos o semestre como um todo, temos uma gerao operacional de caixa de R$38,5 milhes, contra um resultado negativo de R$38,0 milhes no mesmo perodo do ano anterior, ou seja, uma evoluo de R$76,2 milhes. Tal melhoria nos leva a trs concluses: (a) nosso modelo de gesto j tem um grau de maturidade tal que nos permite direcionar a fora da Companhia para qualquer indicador que nos importe, de forma que colhemos resultados significativos em um perodo relativamente curto de tempo para uma organizao to complexa; (b) medida que nosso EBITDA cresce conforme nosso planejamento, ao mesmo tempo em que controlamos melhor nosso capital de giro, o nvel de gerao de caixa operacional cresce de modo proporcional, visto que a necessidade de CAPEX (ex-aquisies) no aumenta no mesmo ritmo, definindo claramente uma tendncia muito promissora para os prximos anos; e (c) nossa gerao de caixa operacional tem sido suficiente para permitir honrar o servio das nossas dvidas e tambm para investir em obras de expanso e em aquisies de pequeno e mdio porte. Ou seja, nosso fluxo de caixa operacional crescente dever ser suficiente para que possamos manter e at ampliar o nosso ritmo de crescimento atual, fazendo assim com que a Estcio siga oferecendo o melhor ROIC do setor e cada vez mais gerando valor para o seu acionista.

Criao de Valor
Como parte do nosso compromisso e disciplina para criar valor aos nossos acionistas, no final de 2011, implantamos a metodologia EVA (Economic Value Added). A metodologia EVA leva em conta o capital empregado em nossas atividades (especialmente capital de giro, investimentos permanentes e ativos fixos), e procura medir a capacidade da Estcio de gerar retorno sobre esse capital, ao qual atribudo um custo mdio. Nesse contexto, consideramos a mtrica EVA a mais justa e abrangente em termos de avaliao de desempenho, visto que ela embute todas as decises de alocao de capital e reflete com clareza a capacidade de fazer mais com menos. Nos 6 meses de 2012, apresentamos um EVA positivo de R$15,8 milhes, ou seja, mais uma vez fomos capazes de produzir um retorno sobre o capital investido (ROIC) superior ao custo do capital (WACC) empregado em nossas atividades, assegurando criao de valor para nossos acionistas no sentido mais estrito da palavra, e ainda mostrando evoluo (delta EVA positivo) com relao ao mesmo perodo do ano anterior.
1S11 1S12 672,0 76,4 11,4% 819,0 0,8 9,3% 7,4% 15,8 Variao

Receita Lquida (R$ milhes) NOPAT (R$ milhes)

565,7 55,6 9,8% 573,0 1,0 9,7% 7,4% 13,2

18,8% 37,4%
1,5 p.p.

Margem Nopat
Capital Mdio (R$ milhes) Giro de capital (x) ROIC WACC EVA (R$ milhes)

42,9%
-0,4 p.p.

19,7%

* NOPAT: Net Operating Profit After Tax (Lucro Operacional Lquido aps Impostos)

Divulgao de Resultados 2T12

Base de Alunos
A Estcio encerrou o 2T12 com uma base de alunos de 260,8 mil (9,3% acima do registrado no 2T11), dos quais 212,4 mil matriculados nos cursos presenciais e 45,3 mil nos cursos de ensino a distncia. No conceito same shops, a base de alunos cresceu 9,3% em relao ao mesmo perodo do ano anterior (desconsiderando as aquisies realizadas em 2012 e a sada de cerca de 3 mil alunos da base aps a venda de nossa Unidade no Paraguai no 3T11). Os 4,0 mil alunos da Faculdade So Lus, cuja aquisio foi anunciada em julho, sero consolidados em nossa base no 3T12. Tabela 1 Base de Alunos Total
Em mil Presencial Graduao Ps-graduao EAD Graduao Ps-graduao Base de Alunos same shops Operao Paraguai Aquisies em 2012 Base de Alunos Total - Final Nmero de Campi Alunos Presenciais por Campus Nmero de Plos Alunos EAD por Plo 2T11 201,7 188,6 13,1 34,0 31,4 2,6 235,7 3,0 238,7 72 2.801 52 654 2T12 212,4 198,0 14,4 45,3 43,4 1,9 257,7 3,1 260,8 71 2.992 52 871 Var. 5,3% 5,0% 9,9% 33,2% 38,2% -26,9% 9,3% N.A. N.A. 9,3% -1,4% 6,8% 0,0% 33,2%

Obs.: As Aquisies realizadas em 2011 j esto incorporadas base total de alunos de graduao presencial.

Ao final do 2T12, a base de alunos da Estcio totalizava 201,1 mil alunos, 5,0% a mais do que o mesmo perodo do ano anterior. No conceito same-shops, sem Paraguai e as adquiridas no ano, o crescimento teria sido de 6,8%. Tabela 2 Movimentao da Base de Alunos Presenciais (graduao)
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Operao Paraguai Base Renovvel (-) Evaso (-) Alunos no enturmados Base de Alunos same shops (+) Aquisies no ano Base de Alunos Ex-Paraguai (+) Operao Paraguai Saldo Final de Alunos 2T11 200,5 (3,0) 197,5 (8,8) (3,3) 185,4 3,2 188,6 3,0 191,6 2T12 219,4 219,4 (17,0) (4,4) 198,0 3,1 201,1 201,1 Var. 9,4% N.A. 11,1% 93,2% 33,3% 6,8% -3,1% 6,6% N.A. 5,0%

O aumento na evaso do trimestre foi um resultado inicial da nossa mudana de postura com alunos inadimplentes. Nossas campanhas anteriores focavam apenas nos ex-alunos, mas a partir desse semestre nossas assessorias de cobrana passaram a atuar tambm com alunos ativos, que tambm comearam a ser negativados e assim, em vrios casos, acabaram evadindo antes do final do semestre. Conforme implantamos essa nova cultura na organizao, esperamos melhores taxas de renovao, melhor arrecadao e uma PDD mais amena j nesse prximo semestre.

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Nossa base de alunos de graduao EAD cresceu 38,2% sobre o mesmo perodo do ano anterior para um total de 43,4 mil alunos. O aumento na evaso do EAD tambm foi um resultado da nossa mudana de postura com alunos inadimplentes da mesma forma que no presencial. Tabela 3 Movimentao da Base de Alunos EAD (graduao)
Em mil Saldo Inicial de Alunos (+) Captao (-) No Renovados/evaso Saldo Final de Alunos 2T11 28,2 7,2 (4,0) 31,4 2T12 46,3 8,4 (11,3) 43,4 Var. 64,2% 16,7% 182,5% 38,2%

Receita Operacional
A receita operacional lquida totalizou R$341,4 milhes no 2T12, um aumento de 17,8% em relao ao 2T11, em funo do crescimento de 9,3% na base de alunos e do aumento do ticket mdio no perodo. Tabela 4 Composio da Receita Operacional
Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos 2T11 407,8 399,5 8,3 (117,9) (105,2) (12,7) 2T12 484,8 477,8 7,0 (143,4) (127,2) (16,2) Variao 18,9% 19,6% -15,7% 21,6% 20,9% 27,6% 1S11 806,0 794,0 12,0 (240,3) (216,3) (24,1) 1S12 966,0 954,6 11,3 (294,0) (263,1) (31,0) Variao 19,9% 20,2% -5,8% 22,3% 21,6% 28,6%

% Descontos e Bolsas/ Receita Operacional Bruta


Receita Operacional Lquida

25,8%
289,9

26,2%
341,4

0,4 p.p.
17,8%

26,8%
565,7

27,2%
672,0

0,4 p.p.
18,8%

O ticket mdio presencial aumentou 10,2% e mais uma vez refletiu a nossa capacidade de reajustar nossos preos para refletir o cenrio econmico, o que s possvel em funo da crescente percepo de qualidade e nvel de servio pelos nossos alunos. Tabela 5 Clculo do Ticket Mdio Presencial
Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$) 2T11 191,6 13,1 204,7 380,0 (109,3) 270,7 440,9 2T12 201,1 14,4 215,5 442,8 (128,7) 314,1 485,8 Var. 5,0% 9,9% 5,3% 16,5% 17,7% 16,0% 10,2%

Obs.: O clculo do ticket mdio no considera receita da Academia do Concurso.

O ticket mdio EAD aumentou 10,0% no perodo, tambm reflexo dos fatos relacionados na anlise do ticket mdio presencial. Tabela 6 Clculo do Ticket Mdio EAD
Em mil Base de Alunos de Graduao EAD (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 2T11 31,4 2,6 34,0 25,7 (8,3) 17,4 170,6 2T12 43,4 1,9 45,3 39,9 (14,4) 25,5 187,7 Var. 38,2% -26,9% 33,2% 55,3% 73,5% 46,6% 10,0%

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Custos dos Servios Prestados


No 2T12, o custo caixa como percentual da receita lquida apresentou um ganho de eficincia de 5,2 p.p. em relao ao segundo trimestre de 2011, em funo principalmente: (i) da reduo significativa nos custos de pessoal (ganho de 3,6 p.p.), refletindo mais uma vez a eficincia crescente no controle do custo docente; (ii) do ganho na linha de INSS (+0,7 p.p.), decorrente do fim do processo de escalonamento do INSS; e (iii) dos ganhos de 0,8 p.p. na conta de aluguis e de 0,4 p.p. em servios de terceiros, que mais do que compensaram o aumento nos custos com material didtico (-0,3 p.p.). Tabela 7 Composio dos Custos dos Servios Prestados
Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

2T11 (197,5) (148,2)


(121,5) (26,6)

2T12 (214,9) (160,1)


(131,4) (28,6)

Variao 8,8% 8,0%


8,1% 7,5%

1S11 (371,9) (284,1)


(232,7) (51,4)

1S12 (406,9) (303,9)


(249,4) (54,5)

Variao 9,4% 7,0%


7,2% 6,0%

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

(25,9) (9,6) (13,8)

(27,6) (12,4) (14,8)

6,6% 29,2% 7,2%

(51,0) (12,7) (24,1)

(57,6) (18,0) (27,4)

12,9% 41,7% 13,7%

Tabela 8 Anlise Vertical dos Custos dos Servios Prestados


% em relao receita operacional lquida Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

2T11 -68,1% -51,1%


-41,9% -9,2%

2T12 -62,9% -46,9%


-38,5% -8,4%

Variao

1S11 -65,7% -50,2%


-41,1% -9,1%

1S12 -60,6% -45,2%


-37,1% -8,1%

Variao

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

-8,9% -3,3% -4,8%

-8,1% -3,6% -4,3%

5,2 p.p. 4,2 p.p. 3,4 p.p. 0,8 p.p. 0,8 p.p. -0,3 p.p. 0,5 p.p.

-9,0% -2,2% -4,3%

-8,6% -2,7% -4,1%

5,1 p.p. 5,0 p.p. 4,0 p.p. 1,0 p.p. 0,4 p.p. -0,5 p.p. 0,2 p.p.

Tabela 9 Reconciliao do Custo


Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados (+) Depreciao Custos dos Servios Prestados 2T11 (197,5) (5,8) (203,3) 2T12 (214,9) (11,6) (226,5) Variao 8,8% 100,0% 11,4% 1S11 (371,9) (11,3) (383,2) 1S12 (406,9) (19,2) (426,1) Variao 9,4% 69,9% 11,2%

Lucro Bruto
Tabela 10 Demonstrao do Lucro Bruto
Em R$ milhes Receita operacional lquida Custos dos servios prestados Lucro Bruto (-) Depreciao Lucro Bruto Caixa 2T11 289,9 (203,3) 86,5 5,8 92,3 2T12 341,4 (226,5) 114,9 11,6 126,5 Variao 17,8% 11,4% 32,8% 100,0% 37,1% 1S11 565,7 (383,2) 182,4 11,3 193,7 1S12 672,0 (426,1) 245,9 19,2 265,1 Variao 18,8% 11,2% 34,8% 69,9% 36,9%

Margem Bruta Caixa

31,8%

37,1%

5,3 p.p.

34,2%

39,4%

5,2 p.p.

Divulgao de Resultados 2T12

Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas


No segundo trimestre de 2012, as despesas gerais e administrativas representaram 12,0% da receita lquida, com um ganho de margem de 1,3 p.p. em razo principalmente: (i) do ganho de 0,4 p.p. na linha de servio de terceiros; (ii) da melhoria de 0,5 p.p. na linha de provises para contingncias, que neste trimestre foi beneficiada por uma reverso decorrente da nossa performance nas causas em curso; e (iii) do aumento de 0,4 p.p. em outras receitas operacionais. As despesas comerciais representaram 14,2% da receita lquida no 2T12, causando uma reduo na margem (-3,2 p.p.) em relao ao 2T11, devido principalmente ao aumento de 2,8 p.p. na relao da PDD com a receita lquida, refletindo o cenrio de inadimplncia verificado no segundo semestre do ano passado, e capturado atravs dos nossos critrios rgidos e transparentes de provisionamento. Alm disso, o incio do provisionamento para os recebveis FIES, explicado nos resultados do 1T12, causou um aumento nesta rubrica, pois antecipa a proviso destes alunos, ao passo que nosso critrio geral de provisionamento espera 180 dias para constituir a proviso. Tabela 11 Composio das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
Em R$ milhes Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 2T11 (70,4) (31,8) (17,5) (14,3) (38,6) (16,5) (14,2) (2,3) (22,1) (10,1) (0,3) (0,4) (0,5) 2,3 (13,2) (3,5) 2T12 (89,4) (48,4) (30,0) (18,4) (41,0) (20,8) (17,9) (2,9) (20,2) (10,5) (0,4) 1,1 4,1 (14,6) (4,7) Variao 27,0% 52,2% 71,4% 28,7% 6,2% 26,1% 26,1% 26,1% -8,6% 4,0% -100,0% 0,0% N.A. 78,3% 10,6% 34,3% 1S11 (134,2) (60,8) (22,8) (38,0) (73,4) (32,8) (26,9) (5,9) (40,6) (20,4) (1,4) (0,8) 2,7 4,1 (24,9) (7,2) 1S12 (170,1) (85,8) (44,0) (41,7) (84,3) (41,7) (35,8) (5,9) (42,6) (22,6) (0,6) (0,7) (0,6) 6,6 (24,7) (8,7) Variao 26,8% 41,1% 93,0% 9,7% 14,9% 27,1% 33,1% 0,0% 4,9% 10,8% -57,1% -12,5% -122,2% 61,0% -0,8% 20,8%

Tabela 12 Anlise Vertical das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas


% em relao receita operacional lquida Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 2T11 -24,3% -11,0% -6,0% -4,9% -13,3% -5,7% -4,9% -0,8% -7,6% -3,5% -0,1% -0,1% -0,2% 0,8% -4,6% -1,2% 2T12 -26,2% -14,2% -8,8% -5,4% -12,0% -6,1% -5,2% -0,8% -5,9% -3,1% 0,0% -0,1% 0,3% 1,2% -4,3% -1,4% Variao 1S11 -23,7% -10,7% -4,0% -6,7% -13,0% -5,8% -4,8% -1,0% -7,2% -3,6% -0,2% -0,1% 0,5% 0,7% -4,4% -1,3% 1S12 -25,3% -12,8% -6,5% -6,2% -12,5% -6,2% -5,3% -0,9% -6,3% -3,4% -0,1% -0,1% -0,1% 1,0% -3,7% -1,3% Variao

-1,9 p.p. -3,2 p.p. -2,8 p.p. -0,5 p.p. 1,3 p.p. -0,4 p.p. -0,3 p.p. 0,0 p.p. 1,7 p.p. 0,4 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,5 p.p. 0,4 p.p. 0,3 p.p. -0,2 p.p.

-1,6 p.p. -2,1 p.p. -2,5 p.p. 0,5 p.p. 0,5 p.p. -0,4 p.p. -0,5 p.p. 0,1 p.p. 0,9 p.p. 0,2 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. -0,6 p.p. 0,3 p.p. 0,7 p.p. 0,0 p.p.

Divulgao de Resultados 2T12

EBITDA
No 2T12, o EBITDA totalizou R$38,5 milhes, 67,4% maior do que o apresentado no 2T11, com uma margem EBITDA de 11,3%, representando um ganho de 3,4 p.p. frente ao ano anterior, graas, principalmente, melhor gesto dos custos e despesas com pessoal e do crescimento da receita lquida, que compensaram os aumentos j esperados nos custos com material didtico e nas despesas com PDD. Tabela 13 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA)
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado financeiro operacional EBITDA 2T11 289,9 (197,5) (70,4) 1,1 23,0 2T12 341,4 (214,9) (89,4) 1,5 38,5 Variao 17,8% 8,8% 27,0% 36,4% 67,4% 1S11 565,7 (371,9) (134,2) 6,9 66,5 1S12 672,0 (406,9) (170,1) 5,5 100,5 Variao 18,8% 9,4% 26,8% -20,3% 51,1%

Margem EBITDA

7,9%

11,3%

3,4 p.p.

11,8%

15,0%

3,2 p.p.

No conceito same shops, excluindo as aquisies realizadas no primeiro semestre de 2012 (SEAMA e iDez), o EBITDA do 2T12 somou R$37,9 milhes, um aumento de 64,7%, com ganho de margem de 3,4 p.p. em relao ao 2T11. Vale lembrar que as aquisies realizadas em 2011 j completaram um ano e esto consolidadas em nosso resultado. Tabela 14 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA) Same shops
2T12 exaquisies 336,5 (211,3) (88,7) 1,4 37,9

Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado financeiro operacional EBITDA

2T11 289,9 (197,5) (70,4) 1,1 23,0

Variao 16,1% 7,0% 26,0% 30,7% 64,7%

Margem EBITDA

7,9%

11,3%

3,4 p.p.

Empresas Adquiridas
Apresentamos a seguir um quadro com os resultados das empresas adquiridas em 2012. Esse detalhamento ser mantido at 12 meses aps a data de cada aquisio para possibilitar o devido acompanhamento do desempenho da Companhia no conceito same shops. Aps esse perodo os resultados das empresas adquiridas sero demonstrados dentro do Consolidado, como feito para as empresas que foram adquiridas em 2011 (Atual, FAL, FATERN e Academia do Concurso). Na tabela abaixo, podemos ver o resultado da primeira empresa adquirida em 2012, a SEAMA, no Amap. A Faculdade iDez, na Paraba, teve um perodo curto de sua operao contabilizada em nosso resultado (somente a partir de 26/06/2012) e, assim, traremos seus resultados detalhados no 3T12, que contemplar um trimestre completo dessa adquirida. Tabela 15 Principais Indicadores das Empresas Adquiridas para o 2T12
Em R$ milhes Receita Lquida Lucro Bruto SEAMA 4,9 1,2

Margem Bruta
EBITDA

24,5%
0,7

Margem EBITDA
Lucro Lquido

14,3%
0,5

Margem Lquida

10,2%

Divulgao de Resultados 2T12

Resultado Financeiro
Tabela 16 Detalhamento do Resultado Financeiro
Em R$ milhes Receitas Financeiras Multas e juros recebidos por atraso Rendimentos de aplicaes financeiras Outras Despesas Financeiras Despesas bancrias Juros e encargos financeiros Perdo de dvida Descontos financeiros Outras Resultado Financeiro 2T11 3,2 1,1 1,7 0,4 (5,3) (1,2) (1,3) (2,3) (0,5) (2,1) 2T12 5,5 1,5 3,1 0,9 (12,5) (1,1) (6,6) (4,2) (0,7) (7,1) Variao 71,9% 36,4% 82,4% 125,0% 135,8% -8,3% 407,7% N.A. 82,6% 40,0% 238,1% 6M11 12,7 6,9 5,0 0,8 (13,1) (2,3) (1,8) (3,3) (3,9) (1,8) (0,4) 6M12 14,1 5,5 7,3 1,3 (25,2) (3,4) (14,4) (5,1) (2,3) (11,1) Variao 11,0% -20,3% 46,0% 62,5% 92,4% 47,8% 700,0% -100,0% 30,8% 27,8% N.A.

No 2T12, o resultado financeiro ficou negativo em R$7,1 milhes, em razo do aumento de R$7,2 milhes nas despesas financeiras. Esse resultado decorre principalmente do aumento de R$5,3 milhes na linha de juros e encargos financeiros, em funo do pagamento do servio das dvidas contradas em 2011, em particular a linha de crdito com IFC e emisso de debntures.

Lucro Lquido
Tabela 17 Conciliao do EBITDA para o Lucro Lquido
Em R$ milhes EBITDA Resultado financeiro operacional Resultado Financeiro Depreciao Resultado das Atividades no continuadas Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido 2T11 23,0 (1,1) (2,1) (9,3) (0,2) (0,6) (1,7) 7,9 2T12 38,5 (1,5) (7,1) (16,3) 0,4 1,0 15,1 Variao 67,4% 36,4% 238,1% 75,3% -100,0% -166,7% -158,8% 91,1% 1S11 66,5 (6,9) (0,4) (18,5) (1,0) (2,9) 36,7 1S12 100,5 (5,5) (11,1) (27,9) (0,2) (0,7) 55,0 Variao 51,1% -20,3% 2675,0% 50,8% N.A. -80,0% -75,9% 49,9%

No segundo trimestre de 2012, o lucro lquido totalizou R$15,1 milhes, um aumento de 91,1% sobre o mesmo perodo do ano anterior, em funo principalmente do aumento de 17,8% na receita lquida e do ganho de eficincia nas linhas de custo, sobretudo Pessoal, resultando no crescimento de 67,4% do EBITDA, que mais do que compensou a piora no resultado financeiro. A depreciao aumentou R$7,0 milhes no trimestre, devido aos maiores investimentos em manuteno e expanso e depreciao retroativa do fundo de comrcio da FAL e da FATERN, que sofreu correes em funo do closing das respectivas aquisies. No 2T12, nosso lucro por ao ficou em R$0,18, em comparao com R$0,09 realizado no 2T11, um crescimento de 100%.

Divulgao de Resultados 2T12

FIES
A base de alunos FIES cresceu consideravelmente nos ltimos 12 meses e atingiu 30,3 mil alunos ao final do 2T12, representando 15,1% da nossa base de alunos de graduao presencial. A Estcio vem mantendo a estratgia proposta de utilizar o FIES como ferramenta para os alunos que demonstram dificuldades para honrar os seus compromissos financeiros, mas medida que o boca-a-boca a respeito do programa se intensifica, a adoo do financiamento assume uma caracterstica mais exponencial. Devemos lembrar tambm que em junho a elegibilidade da nossa base de alunos ao FIES aumentou consideravelmente atingindo 94,7%, uma vez que conseguimos a liberao para ofertar FIES para os cursos de Administrao e Direito no Rio de Janeiro. Tabela 18 Base de Alunos FIES
Em mil Alunos de Graduao Presencial Alunos FIES % de Alunos FIES 1S11 191,6 10,2 5,3% 2S11 189,9 15,2 8,0% 1S12 201,1 30,3 15,1% Var. 5,0% 197,1%

9,7 p.p.

Dos 30,3 mil alunos FIES na base da Estcio, cerca de 55% assumiram o financiamento com FGEDUC, 41% com fiador e 4% ainda no FIES antigo. A maior adeso dos alunos ao FGEDUC mostra a evoluo do programa com a maior aderncia ao perfil de renda mais baixo do aluno no Ensino Superior. Tabela 19 Constituio da Base de Alunos FIES
Alunos FIES (em mil) FGEDUC Com Fiador FIES Antigo TOTAL 1S11 5,5 0,6 4,1 10,2 2S11 6,5 5,8 2,9 15,2 1S12 16,7 12,4 1,2 30,3 % 55% 41% 4% 100%

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Divulgao de Resultados 2T12

Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento


O nmero de dias do contas a receber de alunos (mensalidades e acordos) apresentou uma reduo de 1 dia no 2T12, atingindo 66 dias, contra 67 dias no trimestre anterior. A reduo do Contas a Receber reflete o bom trabalho no processo de aditamento, repasse e recompra dos certificados do FIES no 2T12, alm da reduo da inadimplncia dos alunos ativos quando comparado ao semestre anterior 2S11. Tabela 20 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento
Evoluo do contas a receber (R$ milhes) Contas a Receber Bruto FIES Mensalidades de alunos Cartes a receber Acordos a receber Taxas a receber Crditos a identificar Saldo PDD Contas a Receber Lquido (-) FIES Contas a Receber Lquido Ex. FIES Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES 2T11 273,1 25,4 198,7 10,8 32,4 5,7 (6,8) (55,8) 210,5 (25,4) 185,0 1.119,3 60 3T11 283,2 31,0 195,0 16,4 35,5 5,3 (5,2) (56,0) 221,9 (31,0) 190,9 1.106,5 62 4T11 320,8 36,5 241,4 12,2 26,4 4,4 (7,4) (69,3) 244,1 (36,5) 207,6 1.148,4 65 1T12 358,5 55,4 246,6 21,9 33,7 0,8 (6,1) (73,9) 278,5 (55,4) 223,0 1.203,2 67 2T12 350,9 36,5 261,7 20,0 32,8 (0,0) (5,7) (77,2) 268,0 (36,5) 231,5 1.254,7 66 2T12 exaquisies 347,0 36,5 258,2 19,6 32,7 (0,0) (5,7) (76,6) 264,7 (36,5) 228,2 1.249,8 66

Obs.: O clculo ex-aquisies desconsidera apenas resultado das adquiridas de 2012 (SEAMA e iDez) no 2T12.

Seguindo a nossa linha de transparncia e disclosure na divulgao de resultados, voltamos a publicar o clculo do prazo mdio de recebimento do FIES e o clculo do prazo mdio de recebimento bruto, que utiliza o Contas a Receber bruto (incluindo o FIES e sem descontar a PDD), visto que esse indicador que tem efeito direto no consumo de capital de giro e na gerao de caixa operacional da empresa. Tabela 21 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento do FIES
Prazo mdio de recebimento - FIES Contas a Receber FIES Contas a Compensar FIES Receita Lquida FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber FIES 4T10 15,3 14,5 37,4 287 1T11 21,2 22,6 49,8 317 2T11 25,4 18,2 67,6 233 3T11 31,0 7,8 82,7 169 4T11 36,5 13,7 101,4 178 1T12 55,4 8,1 117,7 194 2T12 36,5 2,3 157,8 88

Obs.: Os nmeros da linha Contas a Compensar do 3T11, 4T11 e 1T12 apresentados nesta tabela foram ajustados para apresentar apenas as Contas a Compensar referentes ao FIES (anteriormente o calculo estava incluindo outras Contas a Compensar), o que proporcionou uma reduo no nmero de Dias do Contas a Receber FIES apresentados nos releases anteriores desde o 3T11.

O contas a receber FIES apresentou uma reduo de R$18,9 milhes em relao ao 1T12, em funo principalmente da concluso dos processos de aditamento dos contratos e da obteno da CND (Certido Negativa de Dbito) da SESES, que permite a participao nos leiles de recompra de certificados, o que contribuiu para a reduo do nmero de dias do Contas a Receber FIES. Em paralelo, centralizamos vrios dos processos ligados ao FIES na nossa CSC e implementamos uma srie de melhorias de processos j utilizados no nosso modelo de gesto, o que naturalmente trouxe os recebveis FIES para um patamar muito mais controlado do que o verificado nos trimestres anteriores. Com isso o PMR (prazo mdio de recebimento) do FIES caiu de 194 para 88 dias, com reflexo direto na gerao de caixa operacional do trimestre. Consideramos que o patamar do nosso contas a receber FIES, em torno de R$36 milhes, ou cerca 1,5 a 2 vezes a receita lquida mensal do FIES, adequado para a expanso sustentvel da base FIES em nossa operao.

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Divulgao de Resultados 2T12


Tabela 22 Movimentao do Contas a Receber FIES
Conta a Receber FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Receita Lquida FIES (-) Repasse (-) PDD FIES Saldo Final 1T12 36,5 42,4 21,1 2,3 55,4 2T12 55,4 60,7 75,6 4,1 36,5

O contas a compensar apresentou uma reduo de R$5,7 milhes, em funo da nossa maior participao nos leiles de recompra de certificados FIES e utilizao para pagamento de impostos, alm dos fatores mencionados no pargrafo anterior. Tabela 23 Movimentao do Contas a Compensar FIES
Contas a Compensar FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Repasse (-) Impostos (-) Recompra em leilo (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 13,7 21,1 22,3 4,5 8,0 2T12 8,0 75,6 33,0 50,2 1,9 2,3

O provisionamento da inadimplncia de alunos FIES ser realizado da seguinte forma: (i) 2,25% para alunos com fiador (assumindo de forma conservadora que a perda futura da carteira FIES ser de 15%, ndice aproximadamente trs vezes superior perda histrica da carteira de alunos ex-FIES; a proviso foi constituda considerando 15% de risco de crdito sobre 15% de inadimplncia); 7% para alunos que participam do Fundo Garantidor do FIES (FGEDUC) at Maro de 2012; 5,63% para alunos que participam do Fundo Garantidor do FIES (FGEDUC) aps Abril de 2012.

(ii) (iii)

De fato, nesse primeiro momento, nossa PDD foi afetada negativamente, porque reconhecemos a proviso imediatamente, antecipando uma proviso que aguardaria normalmente 180 dias pelo critrio utilizado pela Estcio. O prazo mdio de recebimento bruto, apresentado na tabela abaixo, leva em considerao o FIES e tambm o total do Contas a Receber bruto, sem descontar a PDD. Conforme pode ser observado, esse valor superior ao PMR usualmente apresentado (conforme indicado na Tabela 20 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento), visto que no desconta o saldo de PDD e inclui os recebveis de FIES. Tabela 24 Contas a receber bruto e prazo mdio de recebimento bruto
Prazo mdio de recebimento Contas a Receber Bruto Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Bruto Dias do Contas a Receber Bruto Ex. FIES 2T11 273,1 1.119,3 88 80 3T11 283,2 1.106,5 92 82 4T11 320,8 1.148,4 101 89 1T12 358,5 1.203,2 107 91 2T12 350,9 1.254,7 101 90

Conforme prevamos no 1T12, com a volta normalidade dos aditamentos dos contratos FIES e com os efeitos do maior foco da organizao no controle de recebveis ex-FIES, o prazo de recebimento do Contas a Receber bruto voltou aos patamares do 4T11 e apresentou uma reduo de 6 dias em relao ao trimestre anterior, caindo para 101 dias.

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Divulgao de Resultados 2T12


Tabela 25 Aging do Contas a Receber Bruto Total
Composio por Idade (R$ milhes) FIES A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL 2T11 25,4 62,4 35,9 27,9 27,9 37,8 55,8 273,1 % 9% 23% 13% 10% 10% 14% 20% 100% 2T12 36,5 76,2 43,9 29,0 33,6 54,6 77,2 350,9 % 10% 22% 13% 8% 10% 16% 22% 100%

Tabela 26 Aging dos Acordos a Receber


Composio dos Acordos por Idade (R$ milhes) A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL % sobre o Contas a Receber Bruto 2T11 19,1 4,8 1,5 1,4 2,4 3,1 32,4 12% % 59% 15% 5% 4% 8% 10% 100% 2T12 14,1 6,5 1,6 1,5 3,4 5,7 32,8 9% % 43% 20% 5% 5% 10% 17% 100%

Nossa carteira de recebveis segue saudvel. Graas a nossa adoo de polticas rigorosas para renegociao de dvidas, no 2T12 permanecemos com apenas 9% do total de recebveis originados de renegociaes com alunos. Alm disso, o percentual de ttulos j vencidos dentre os recebveis de renegociaes h mais de 60 dias representa 32% do total de acordos, ou seja, 3,0% do total de nossa carteira de recebveis. Nossos critrios continuam rgidos, claros e objetivos, segundo os quais provisionamos 100% dos recebveis vencidos h mais de 180 dias, agora complementados pelo provisionamento do FIES. As tabelas 27 e 28 demonstram como a nossa PDD constituda, e reconcilia os saldos de balano com os valores que transitaram em resultado. Tabela 27 Constituio da Proviso para Devedores Duvidosos na DRE
Aumento bruto Recuperao da 31/12/2011 da proviso para Inadimplncia inadimplncia 56,8 12,5 69,3 73,5 7,5 81,0 (31,8) (5,6) (37,3) Efeito lquido da proviso 41,8 1,9 43,7

Em R$ milhes Mensalidades e taxa Adquiridas TOTAL

Baixa (26,7) (9,1) (35,8)

30/06/2012 71,9 5,3 77,2

Tabela 28 Reconciliao dos Saldos da Proviso para Devedores Duvidosos no Balano


30/06/2012 30/06/2011 Complemento da proviso Risco de crdito - FIES Baixa de cobrana e depsito no identificados Outros Total 38,7 6,2 (1,5) 0,6 44,0 25,0 0,2 (2,4) 22,8

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Divulgao de Resultados 2T12

Investimentos (CAPEX e Aquisies)


Tabela 29 Detalhamento dos Investimentos
Em R$ milhes CAPEX Total Manuteno Discricionrio, Expanso e Aquisies Modelo de Ensino Nova Arquitetura de TI Projeto Tablet Parque de Computadores Expanso Aquisies 2T11 68,8 17,0 51,8 4,4 6,1 4,2 3,3 33,8 2T12 47,4 17,3 30,1 4,3 1,2 1,7 1,7 21,2 Variao -31,1% 1,8% -41,9% -2,3% -80,3% N.A. N.A. -48,5% -37,3%

O CAPEX total do 2T12 apresentou uma reduo de 31,1% com relao ao 2T11, principalmente em funo dos menores dispndios com aquisies neste trimestre (R$33,8 milhes contra R$21,2 milhes no 2T11), e tambm da no repetio da troca geral do parque de computadores que aconteceu em 2011. O CAPEX de manuteno totalizou R$17,3 milhes no 2T12, alocados principalmente em atualizao de sistemas, equipamentos, bibliotecas e laboratrios das nossas unidades. O CAPEX de manuteno permaneceu em linha com o 2T11. Tambm foram investidos cerca de R$4,3 milhes no projeto do Modelo de Ensino (construo de contedo, e desenvolvimento e produo EAD); R$1,7 milho do Projeto Tablet; e R$1,2 milho na aquisio de hardware e licenas para o desenvolvimento do nosso projeto de reviso da arquitetura de T.I., que visa substituir os nossos sistemas acadmicos legados e tambm adequar o nosso hardware para o crescimento vislumbrado para a Estcio. Os investimentos em projetos de expanso, revitalizaes e melhorias de unidades totalizaram R$1,7 milho no 2T12 e compreenderam os investimentos realizados em unidades a serem lanadas em 2012.

Capitalizao e Caixa
Tabela 30 Capitalizao e Caixa
Em R$ milhes Patrimnio lquido Caixa e disponibilidades Endividamento bruto Emprstimos bancrios Curto prazo Longo prazo Compromissos a pagar (Aquisies) Parcelamento de tributos Caixa / Dvida lquida 30/06/2011 604,8 68,2 (72,1) (59,1) (4,1) (54,9) (7,7) (5,3) (3,9) 31/03/2012 659,6 182,7 (273,9) (265,3) (15,5) (249,8) (4,1) (4,5) (91,2) 30/06/2012 679,1 167,7 (272,2) (258,4) (7,7) (250,6) (9,5) (4,4) (104,5)

Ao final do 2T12, o caixa totalizava R$167,7 milhes, aplicados conservadoramente em instrumentos de renda fixa, referenciados ao CDI, em ttulos do governo federal e certificados de depsitos de bancos nacionais de primeira linha. O endividamento bancrio de R$258,4 milhes corresponde primeira emisso de debntures da Companhia de R$200 milhes, ao emprstimo de R$48,5 milhes junto ao IFC, e capitalizao das despesas de leasing com equipamentos em cumprimento Lei 11.638. Alm disso, contamos com os compromissos para pagamentos futuros referentes s aquisies realizadas, na ordem de R$9,5 milhes, bem como o saldo a pagar de tributos parcelados para determinar o nosso endividamento bruto, que totalizou R$272,2 milhes ao final do 2T12. Dessa forma, a dvida lquida da Estcio ao final do 2T12 totalizava R$104,5 milhes.

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Divulgao de Resultados 2T12

Fluxo de Caixa
No 2T12, a variao de R$12,4 milhes do capital de giro e a variao de R$26,2 milhes do CAPEX (excluindo aquisies), consumiram R$13,8 milhes do nosso EBITDA, gerando um fluxo de caixa operacional positivo de R$24,7 milhes, que compara a um fluxo negativo de R$31,9 milhes no mesmo perodo do ano anterior. A variao no capital de giro basicamente explicada pela reduo de R$10,5 milhes em nosso contas a receber no 2T12, j explicada nas sees anteriores, resultando numa gerao de caixa operacional antes de CAPEX de R$50,9 milhes no segundo trimestre. Grfico 1 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Trimestral

CAPEX excluindo Aquisies.

No 2T12, o fluxo de caixa operacional positivo foi consumido pelo resultado financeiro negativo (R$8,6 milhes) e pelos investimentos em aquisies (R$21,2 milhes), contribuindo para a reduo de R$15,0 milhes em nosso caixa, que encerrou o perodo com uma posio de R$167,7 milhes.

Grfico 2 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Trimestral

Resultado Financeiro excluindo o Resultado Financeiro Operacional

No 1S12, o fluxo de caixa operacional foi positivo em R$38,2 milhes, em comparao com um fluxo negativo de R$38,0 milhes no 1S11. A diferena de R$76,2 milhes resultado direto no s do aumento significativo do nosso EBITDA, mas tambm da melhor gesto do caixa e dos processos do FIES, demonstrando nossa capacidade de gerar caixa para financiar nosso crescimento.

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Divulgao de Resultados 2T12


Grfico 3 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Semestral
Grfico 4 Evoluo do Fluxo de Caixa Operacional Semestral (R$ milhes) ano-a-ano

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CAPEX excluindo Aquisies.

CAPEX excluindo Aquisies.

Grfico 5 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Semestral

Resultado Financeiro excluindo o Resultado Financeiro Operacional

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Principais Fatos Marcantes do 2T12


Aquisies iDez Em 25 de junho, a Estcio anunciou a aquisio da Idez Empreendimentos Educacionais Sociedade Simples LTDA (iDez), mantenedora da Faculdade de Tecnologia IBRATEC de Joo Pessoa (UNIBRATEC), instituio com sede e campus na cidade de Joo Pessoa, Estado da Paraba. O valor do investimento foi de R$ 2,8 milhes de reais. A iDez foi fundada em 2008 e possui cerca de 500 alunos matriculados em seus cursos. Em 2011, foi avaliada pelo MEC, que emitiu Conceito Institucional (CI) 3, numa escala de 1 a 5. FACSOLUS Em 28 de maio, a Estcio anunciou o compromisso de compra da UB Unisolus Educacional S.A. (FACSOLUS), mantenedora da Faculdade de Cincias Humanas e Sociais Aplicadas, instituio com sede e campus na cidade de So Lus, Estado do Maranho. Caso concludo o negcio, o valor do investimento ser de R$ 28,0 milhes de reais. A FACSOLUS foi fundada em 2001 e possui cerca de 4 mil alunos matriculados em seus cursos. Em 2011, recebeu 3, numa escala de 1 a 5, no conceito Institucional (CI), avaliado pelo MEC. FARGS Em 27 de julho, a Estcio anunciou a aquisio da Sociedade Educacional do Rio Grande do Sul S.S. Ltda (FARGS), mantenedora das Faculdades Riograndenses, instituio com sede e campus na cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul. O valor do investimento foi de R$ 9,3 milhes de reais. A FARGS foi fundada em 1990 e possui cerca de 1,1 mil alunos matriculados em seus cursos. Em 2011, recebeu 3, numa escala de 1 a 5, no conceito Institucional (CI), avaliado pelo MEC. UNIUOL Em 27 de julho, a Estcio anunciou a aquisio da UNIUOL Gesto de Empreendimentos Educacionais e Participaes S.A. (UNIUOL), mantenedora da Faculdade de Tecnologia do Uniuol, instituio com sede e campus na cidade de Joo Pessoa, Estado da Paraba. O valor do investimento foi de R$ 1,7 milhes de reais. A UNIUOL foi fundada em 2001 e possui cerca de 300 alunos matriculados em seus cursos. Em 2011, recebeu 3, numa escala de 1 a 5, no conceito Institucional (CI), avaliado pelo MEC. As aquisies marcaro a chegada da Estcio em 3 novos Estados: Maranho, Paraba e Rio Grande do Sul, consolidando a posio de instituio de ensino superior privado lder na Regio Nordeste, alm de aumentar nossa presena na Regio Sul. Emprstimo junto ao IFC Em julho, recebemos recursos do IFC, no valor de R$20,3 milhes (US$ 10 millhes), equivalente parcela da 1 tranche do 2 emprstimo com o IFC (US$ 70 milhes). O financiamento tem prazo de 10 anos, sendo 3 de carncia, finalizando em 15/09/2021. O custo ser em Reais, taxa CDI + 1,69% ao ano, com pagamento de juros e principal semestrais. Estcio entregar 15.000 Tablets em todo Brasil no 2 semestre de 2012 Estcio comea mais um ciclo de entrega de Tablets aos seus alunos. Sero distribudos aproximadamente 15.000 equipamentos em 59 unidades. A ao ocorre simultaneamente para os alunos matriculados no 2 perodo do 2 semestre de 2012 dos cursos de Direito, Engenharias, Arquitetura, Gastronomia e Hotelaria. Eles recebero gratuitamente a plataforma educacional digital, contendo todo o modelo de ensino da Estcio, nos Tablets STi e Positivo.

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Alm da expanso nacional dos tabetls, novos aplicativos e recursos que transportaro as relaes acadmicas para o mundo digital, sero disponibilizados aos alunos, trazendo mais dinmica e eficincia ao estudo.

Novo Material didtico Download automtico dos fascculos, possibilidade de inserir notas, marcaes e anotaes nos livros. Didtic@ Rede de compartilhamento de contedo educacional, onde os alunos e docentes podero compartilhar as notas e marcaes criados nos livros. Loja Estcio Uma loja com centenas de aplicativos para Android, incluindo os aplicativos desenvolvidos pela Estcio. Fichrio O Caderno digital permitir ao aluno inserir notas de texto, imagens, sons e qualquer outra mdia, tudo organizado automaticamente por disciplina. Pasta do Professor Neste aplicativo os alunos tero um acesso fcil no tablet aos arquivos disponibilizados no sistema pelo professor. Lista de Chamadas Os docentes podero realizar chamadas pelo Tablet de acordo com a grade de horrios e disciplinas.

DIA E Acadmicos, professores e colaboradores, alunos e gestores corporativos da Estcio participaram da mobilizao nacional com prestao de servios comunidade. O Dia E Gente ensinando Gente ocorreu no dia 09 de maio, e teve a participao de cerca de 9 mil colaboradores da Estcio, que se uniram com um nico propsito, criar uma Estcio melhor. As comunidades carentes do Brasil puderam usufruir dos servios de sade, consultoria vocacional, e orientaes de ordem jurdica e de recursos humanos.

Dados da Teleconferncia sobre Resultados


Teleconferncia (em Portugus com Traduo Simultnea para Ingls) Data: 09 de agosto de 2012 (quinta-feira) Horrio: 10h00 (Braslia) / 09h00 (NY) Telefone de Conexo Brasil: +55 (11) 3127-4971 Telefone de Conexo NY: +1 (516) 300-1066 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ri Replay: disponvel at 16/08/2012 Telefone de Acesso: +55 (11) 3127-4999 Cdigo Portugus: 94193128 | Cdigo Ingls: 98743649
As afirmaes contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negcios, projees sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Estcio so meramente projees e, como tais, so baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negcios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanas nas condies de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanas sem aviso prvio.

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Divulgao de Resultados 2T12

Demonstrao de Resultados em IFRS


Consolidado Excluindo Aquisies em 2012

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto

2T11 407,8 399,5 8,3 (117,9) (105,2) (12,7) 289,9 (203,3) (148,2) (25,9) (9,6) (13,8) (5,8) 86,5

2T12 484,8 477,8 7,0 (143,4) (127,2) (16,2) 341,4 (226,5) (160,1) (27,6) (12,4) (14,8) (11,6) 114,9

Variao 18,9% 19,6% -15,7% 21,6% 20,9% 27,6% 17,8% 11,4% 8,0% 6,6% 29,2% 7,2% 100,0% 32,8%

2T11 407,8 399,5 8,3 (117,9) (105,2) (12,7) 289,9 (203,3) (148,2) (25,9) (9,6) (13,8) (5,8) 86,5

2T12 479,2 472,1 7,0 (142,7) (126,8) (15,9) 336,5 (222,8) (157,0) (27,2) (12,4) (14,7) (11,5) 113,7

Variao 17,5% 18,2% -15,7% 21,0% 20,5% 25,2% 16,1% 9,6% 5,9% 5,0% 29,2% 6,4% 98,3% 31,4%

Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT

29,8%
(73,9) (31,8) (17,5) (14,3) (38,6) (16,5) (22,1) (3,5) 12,6

33,7%
(94,2) (48,4) (30,0) (18,4) (41,0) (20,8) (20,2) (4,7) 20,7

3,9 p.p.
27,5% 52,2% 71,4% 28,7% 6,2% 26,1% -8,6% 34,3% 64,3%

29,8%
(73,9) (31,8) (17,5) (14,3) (38,6) (16,5) (22,1) (3,5) 12,6

33,8%
(93,4) (48,3) (29,9) (18,4) (40,5) (20,8) (19,7) (4,7) 20,3

4,0 p.p.
26,4% 51,9% 70,9% 28,7% 4,9% 26,0% -10,9% 34,3% 61,1%

Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado financeiro operacional EBITDA
Margem EBITDA

4,3%
9,3 1,1 23,0

6,1%
16,3 1,5 38,5

1,8 p.p.
75,3% 36,4% 67,4%

4,3%
9,3 1,1 23,0

6,0%
16,2 1,4 37,9

1,7 p.p.
74,2% 27,3% 64,8%

7,9%
(1,1) (2,1) (9,3) (0,2) (0,6) (1,7) 7,9

11,3%
(1,5) (7,1) (16,3) 0,4 1,0 15,1

3,4 p.p.
36,4% 238,1% 75,3% N.A. -166,7% -158,8% 91,1%

7,9%
(1,1) (2,1) (9,3) (0,2) (0,6) (1,7) 7,9

11,3%
(1,4) (7,0) (16,2) 0,4 1,0 14,6

3,4 p.p.
27,3% 233,3% 74,2% N.A. -166,7% -158,8% 84,8%

Resultado financeiro operacional Resultado financeiro Depreciao e amortizao Resultado das Atividades no continuadas Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido

Margem Lquida

2,7%

4,4%

1,7 p.p.

2,7%

4,3%

1,6 p.p.

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Divulgao de Resultados 2T12

Balano Patrimonial em IFRS


Em R$ milhes Ativo Circulante Disponibilidades Ttulos e valores mobilirios Contas a receber Contas a compensar Adiantamentos a funcionrios/terceiros Partes relacionadas Despesas antecipadas Impostos e contribuies Outros Ativo No-Circulante Realizvel a Longo Prazo Despesas antecipadas Partes relacionadas Depsitos judiciais Impostos diferidos Permanente Investimentos Imobilizado Intangvel Total do Ativo Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Salrios e encargos sociais Obrigaes tributrias Mensalidades recebidas antecipadamente Adiantamento de convnio circulante Parcelamento de tributos Dividendos a pagar Compromissos a pagar Outros Exigvel a Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Proviso para contingncias Adiantamento de convnio Parcelamento de tributos Proviso para desmobilizao de ativos Impostos diferidos Compromissos a pagar Outros Patrimnio Lquido Capital social Gastos com emisso de aes Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Dividendo adicional proposto Ajustes acumulados de converso Aes em Tesouraria Total do Passivo e Patrimnio Lquido 30/06/2011 31/03/2012 30/06/2012 351,6 61,5 6,7 210,6 18,2 12,9 0,3 10,6 30,9 522,4 63,1 0,9 50,3 11,9 459,3 0,2 243,5 215,6 874,1 143,1 4,1 14,2 90,4 12,4 9,0 0,3 7,7 5,1 126,1 54,9 33,5 19,2 5,0 13,4 0,1 604,8 364,4 (2,8) 107,7 100,5 36,7 (0,2) (1,3) 874,1 545,1 6,7 176,0 278,5 11,0 14,8 0,3 19,1 16,9 21,9 591,9 86,8 0,7 69,9 16,2 505,0 0,2 269,2 235,6 1137,0 159,7 15,5 18,2 78,7 14,8 5,3 2,9 0,2 16,7 4,1 3,3 317,7 249,8 33,3 14,2 4,3 13,9 2,3 659,6 364,4 (2,8) 110,7 153,9 39,9 (6,5) 1137,0 520,5 17,9 149,7 268,0 6,2 20,3 0,3 12,8 18,6 26,7 630,5 94,4 0,7 78,8 15,0 536,1 0,2 275,9 260,0 1151,0 154,2 7,7 20,7 83,6 8,9 7,2 2,9 0,2 16,7 3,5 2,9 317,6 250,6 27,0 13,5 4,2 13,7 2,7 6,0 679,1 367,8 (2,8) 111,8 153,9 55,0 (6,5) 1151,0

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Divulgao de Resultados 2T12

Sobre a Estcio
A Estcio uma das maiores organizaes privada de ensino superior no Brasil em nmero de alunos matriculados, com presena nacional, em grandes cidades do pas. Sua base de alunos possui perfil bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores de mdia e mdia-baixa renda. Seu crescimento e liderana de mercado so atribudos qualidade de seus cursos, localizao estratgica de suas unidades, aos preos competitivos praticados e sua slida situao financeira. Os pontos fortes da Estcio so: Forte Posicionamento para Explorar o Potencial Crescimento do Mercado Presena nacional, com Unidades nos maiores centros urbanos do pas Amplo portflio de cursos Capacidade empresarial e financeira de inovao e melhoria dos nossos cursos Marca Estcio, amplamente reconhecida Qualidade Diferenciada de Ensino Currculos nacionalmente integrados Metodologia de ensino diferenciada Total convergncia entre os Modelos Presencial e EAD Corpo docente altamente qualificado Gesto Operacional Profissional e Integrada Modelo de gesto orientado por resultados Foco na qualidade do ensino Modelo de Negcio Escalvel Crescimento com rentabilidade Expanso orgnica e via aquisies Solidez Financeira Forte reserva de caixa Capacidade de gerao e captao de recursos Controle do capital de giro

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Divulgao de Resultados 2T12


Ao final do segundo trimestre de 2012, a Estcio tinha 260,8 mil alunos de graduao, ps-graduao e ensino a distncia matriculados em sua rede de ensino de abrangncia nacional que agora, aps as aquisies dos ltimos meses, iniciou sua operao em mais trs estados brasileiros, conforme mapa a seguir:

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