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Fundamentos de Administración y Análisis Financiero

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I. RAZONES FINANCIERAS
– Tipos de razones:
• • • • • Razones de liquidez Razones de administración de activos Razones de administración de deudas Razones de rentabilidad Razones de valor de mercado

– Análisis de DuPont – Limitaciones de las razones financieras – Ejercicio Práctico

I. RAZONES FINANCIERAS

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Razones de Liquidez
– Importancia de las razones de liquidez – Razón Circulante – Razón rápida o prueba del ácido

I. RAZONES FINANCIERAS

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– Pasivos circulantes en general incluyen aquellas obligaciones financieras en el pasivo con vencimientos menos de un año. I. cuentas por cobrar. gastos prepagados.) – Razón circulante = Activos circulantes Pasivos circulantes – Activos circulantes en general incluye efectivo.Razones de Liquidez (cont. valores negociables. e inventarios. RAZONES FINANCIERAS 4 .

Además. RAZONES FINANCIERAS 5 .Razones de Liquidez (cont.Inventario Pasivos circulantes – Se resta el inventario pues muchas veces el inventario cuesta convertirlo rápidamente en efectivo. por la forma de calcular los inventarios estos pueden incluir partes altamente ilíquidas como inventario de productos obsoletos.) – Razón rápida = Activos circulantes . I.

Razones de administración de activos – Importancia de las razones de administración de activos. – Rotación de inventarios – Días de ventas pendientes de cobro (DVPC) – Administración del Capital de trabajo: • Días de inventarios • Días de cuentas por pagar pendientes (Días de CxP) – Rotación de los activos fijos – Rotación de los activos totales I. RAZONES FINANCIERAS 6 .

Razones de administración de activos (cont.) – Rotacion del Inventario = Costo de ventas Inventarios – Una rotación muy baja puede significar que la empresa puede tener pérdidas debido a inventarios obsoletos. I. aunque una cifra alta puede reflejar pérdidas en ventas por falta de producto. – En general se busca una rotación alta del inventario. RAZONES FINANCIERAS 7 . – Razón vulnerable a estacionalidad en las ventas.

) – DVPC = Cuentas por cobrar ( ventas anuales / 360 ) – Al igual que la rotación del inventario. – DVPC asume que las ventas anuales son en su totalidad a crédito. una cifra más cercana al significado del DVPC utilizaria ventas anuales a crédito. RAZONES FINANCIERAS 8 . generalmente se prefiere una cifra del DVPC bajo.Razones de administración de activos (cont. I.

Razones de administración de activos (cont.) – DVPC = Cuentas por cobrar ( ventas anuales a crédito / 360 ) 360 días Rotación del Inventario Cuentas por pagar ( costo de ventas / 360 ) – Días de Inventarios = – Días de C x P = I. RAZONES FINANCIERAS 9 .

Días de CxP – Si hay una cifra de días positivos significa que la empresa esta financiando esos días con fondos de los propios dueños o prestamistas.) – Administración del capital de trabajo: DVPC + Días de Invent. – Optimamente se esperaría tener la menor cantidad de días. I. RAZONES FINANCIERAS 10 .Razones de administración de activos (cont. .

RAZONES FINANCIERAS 11 . Una cifra alta puede significar una sobre capacidad de producción. I.) – Rotación de activos fijos = Ventas Activos fijos netos – Al igual que la rotación del inventario y el DVPC generalmente se prefiere una cifra baja.Razones de administración de activos (cont.

I.) – Rotación de activos totales = Ventas Activos totales – Representa la eficiencia en que una compañía ha invertido sus fondos (de acreedores y/o dueños) en bienes que a su vez han producido ventas.Razones de administración de activos (cont. RAZONES FINANCIERAS 12 .

Razones de administración de deudas – Importancia de las razones de administración de deudas – Razón de endeudamiento – Razón de interés ganado (RIG) I. RAZONES FINANCIERAS 13 .

incrementa las responsabilidades financieras tanto a corto como a largo plazo. RAZONES FINANCIERAS 14 . I.) – Razón de endeudamiento = Deudas totales Activos totales – Deudas totales incluyen tanto préstamos a largo plazo como tambien pásivos circulantes. pero a la vez.Razones de administración de deudas (cont. – Una cifra alta puede representar un negocio altamente apalancado permitiendo mayor rendimiento para los accionistas.

RAZONES FINANCIERAS 15 .Razones de rentabilidad – – – – Importancia de las razones de rentabilidad Margen de utilidad sobre ventas Rendimiento de los activos totales (RAT) Rendimiento del capital contable común (RCC) I.

Razones de rentabilidad (cont. RAZONES FINANCIERAS 16 . I.) – Margen de utilidad sobre ventas = Utilidad neta Ventas – Refleja la eficiencia en que una empresa puede convertir ventas a utilidad neta para su distribución a los dueños o como reinversión a la empresa.

RAZONES FINANCIERAS 17 .Razones de rentabilidad (cont. I.) – RAT = Utilidad neta Activos totales – Refleja la eficiencia en que una empresa ha utilizado los fondos provenientes de acreedores y/o dueños para la compra de activos que generen utilidades. – Representa una cifra del retorno que estan generan los activos de la empresa.

RAZONES FINANCIERAS 18 .e. I. UAII) antes de que la empresa se encuentre incapaz de satisfacer sus costos anuales por intereses. – Incapacidad de hacer pagos por interés podría resultar en bancarrota o liquidación de la empresa.) – Rotación del interés ganado = UAII Cargos por interés – Indica cuantas veces puede disminuir los ingresos operativos (I.Razones de administración de deudas (cont.

– Cifra puede ser incrementada con el uso de apalancamiento financiero.) – RCC = Utilidad neta disponible a accionistas Capital contable comun – Refleja el retorno financiero sobre la inversión de los dueños. I. RAZONES FINANCIERAS 19 .Razones de rentabilidad (cont.

Razones de valor de mercado – Importancia de las razones de mercado – Razón precio/utilidades (P/U) conocido en inglés como el “PE ratio”. RAZONES FINANCIERAS 20 . I.

RAZONES FINANCIERAS 21 .) – Utilidad por acción: Utilidad neta disponible a accionistas Número de acciones comunes en circulación – P/U: Precio de mercado por acción comun Utilidad por acción I.Razones de valor de mercado (cont.

RAZONES FINANCIERAS 22 .Análisis de DuPont – Ecuación de DuPont = RAT: ( Margen de utilidad ) x ( Rotación de Activos totales ) Utilidad Neta Ventas Ventas Activos Totales x I.

RAZONES FINANCIERAS 23 .Análisis de DuPont – Ecuación extendida de DuPont = RCC: Margen Rotación x x de utilidad de Activos totales Utilidad Neta x Ventas Ventas Activos Totales Multiplicador del Capital x Activos Totales Capital Comun I.

– Existencia de “técnicas de maquillaje” – Uso de diferentes prácticas contables puede distorcionar datos. – Es difícil generalizar si un resultado es bueno o malo.Limitaciones de las razones financieras – Más útil para empresas pequeñas y bien estructuradas. I. mejor utilizar para comparar contra los mejores de la industria. – Efectos estacionales pueden tambien afectar el cálculo de las razones. – Algunas empresas pueden fortalecer algunas razones y dejar otras deficientes. – Mucha atención en los promedios de industria. – La inflación o devaluaciones pueden afectar el cálculo de las razones. RAZONES FINANCIERAS 24 . lo cual dificulta saber el verdadero estado. especificamente para comparar entre empresas.

EJERCICIO PRÁCTICO Razones Financieras 25 .

excesivo u obsoleto Razón circulante= Mantiene efectivo activos circulante Cuentas x cobrar pasivo circulantes o inventario en exceso Rotación de inventarios = costo de ventas inventario Indica un nivel reducido de inventario que podría ocasionar agotamiento de las mercancías 26 .RAZON DEMASIADO ALTA DEMASIADO BAJA Indica capacidad para satisfacer las obligaciones a corto plazo Indica administración del inventario deficiente.

00 Cuentas por pagar 25.0 4.000.800. La rotación del inventario fue de 6. La razón de deuda fue 60% 27 . El margen de utilidad bruta fue del 2.00 120.5% 3. El año comercial de 360 días 5. Las ventas sumaron un total de 1.000.000 2.20 8. La razón de la rotación de activos totales fue de 1.60 7.000.00 20. La razón circulante fue de 1.00 Información financiera disponible: 1. El período promedio de cobro fue de 40 días 6.000.Completar el Balance General Balance General 31 de diciembre de 2009 Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total de Activos Circulantes Activos Fijos Netos Total Activos 30.000.00 Documentos por pagar Cargos por pagar Total Pasivos Circulantes Deuda a Largo Plazo Capital Contable Total Pasivos y Capital 600.

EJERCICIO PRÁCTICO Análisis de Estados Financieros Continuación 28 .

000 83.000 100.000 $ $ 60.000 20.1.000 150.000 200.000 5.000 90.000 50.000 150.000 10.000 17.000 7. Compañía Alegrin Ventas Netas Costo de Ventas: Mano de Obra Costo de Materiales Costo Total Utilidad Bruta Gastos fijos operativos excepto depreciación: Gastos Administrativos Gastos de Ventas Gastos Total Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) Intereses Intereses sobre Prestamos Intereses sobre Bonos Total Intereses Utilidades antes de impuestos (UAI) Impuestos (33%) Utilidad Neta $ 500.000 15.000 52.000 78.000 $ $ 60.000 10.000 $ 350.000 15. Utilizando la información de abajo hacer un análisis comparativo de tamaño comun y dar una breve explicación de que empresa esta mejor y porque basado en el análisis de tamaño comun.000 100.000 29 .000 26.000 5.000 30.000 150.000 50.000 $ $ $ $ $ Compañía Vivarin $ 250.000 40.

000 430.000 100.000 $ 45.000 52.000 65. razones de administración de activos.000 200.000 475.000 90.000 150.000 300.000 565.000 275. administración de deuda.000 $ 100.000 205. Utilizando la información de abajo y el ejercicio anterior hacer un análisis de razones financieras incluyendo: razones de liquidez.000 $ 715.000 100.000 140.2.000 $ 155.000 205.000 295.000 $ 715.000 .000 50.000 165.000 $ 238. Finalmente escriba su recomendación de en que empresa invertiría su dinero y porque (basado en sus resultados). y rentabilidad.000 30 495. Compañía Alegrin Activos Activos circulantes: Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Total activos circulantes Activos fijos Total activos Pasivos Pasivos circulantes: Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Total pasivos circulantes Bonos por pagar Total pasivos Capital Acciones comunes Utilidades retenidas Total Pasivos + Capital Compañía Vivarin $ 100.000 $ 495.

000 70.000 100.000 50.000 225.000 $ 2009 400.000 60.000 200. Utilizando la información de abajo armar tres balances generales y luego hacer un análisis comparativo de tamaño comun para cada año y dar una breve explicación de que esta pasando con la empresa (especificamente en el uso y origen de sus fondos).000 175.000 50. 2008 Acciones comunes Cuentas por Cobrar Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Efectivo Edificios Gastos Prepagados Inventarios Planta y Equipo Terrenos Utilidades Retenidas $ 400.000 25.000 80.000 40.000 75.000 45.000 120.000 155.000 45.000 230.3.000 115.000 25.000 130.000 50.000 50.000 100.000 45.000 40.000 170.000 31 .000 150.000 200.000 $ 2010 400.000 150.000 140.