Chapitre 5 : Le court terme Keynsien

Temps de circuit = dpart des units montaires a travers F, jusqu' leur retour via S. Necessit d'une unit montaire reprsentative ( entre d"part et retour au pole B ). Dans la forme rduite du circuit Keynsien, on fait le total des flux allant d'un pole a l'autre ( U + I + Y = y ). L'hypothse simplificatrice est : " La dure de sjour d'une unit montaire dans un pole, est constante au cours du temps, et est la mme quel que soit le ple.". Le temps de circuit est prsent le temps moyen pour que l'unit montaire reprsentative partie du ple B revienne au ple B. Estimer ce temps revient a calculer le nombre moyen de sjour de l'unit montaire dans E et M entre le dpart de B et son retour. ( on notera d = la dure de sjour de l'unit montaire reprsentative dans un ple quelconque et quelque soit le moment du sjour ) Un observateur, qui se positionne face au circuit, ne pourra jamais voir l'unit montaire reprsentative entre 2 ples, car la monnaie voyage instantanment. Le thorme de Markoff adapt au circuit Kynsien est le suivant : entre 2 dparts conscutifs de l'unit montaire d'un ple donn i, le nombre moyen de sjour de l'unit montaire dans les 3 poles est gal l'inverse de la probabilit pour que l'unit montaire ( probabilits stationnaires ) ( EG p.298).

1) Identification du temps de circuit et du court terme keynsien

Il est notoire que l'analyse Keynsienne est une analyse de court terme. Cependant, Keynes comme souvent, aprs avoir eu des ides, a omis de prciser certaines choses. ds lors, les interprtations se sont donnes libre cours. L'interprtation la plus courante est en fait une transposition la macroconomie keynsienne de la distinction usuelle en microconomie entre court terme et long terme, cd : le long terme est la dure pendant laquelle tout les facteurs de production peuvent tre considrs comme variable, tandis que le court terme est la dure pendant laquelle seul le facteur Travail est suppos varier, autrement dit le stock de machine est donn, constant, donc que deltaK est nul, donc l' Investissement net peut tre considr comme nul. Cette interprtation n'est pas la bonne. Cette absurdit est lie, en fait, la mconnaissance chez les interprtes de Keynes, du circuit. Ne voyant pas le temps de circuit, ils ne voient pas. Temps de circuit = court terme Le temps de circuit mesure le temps imparti aux entreprises pour satisfaire la contrainte montaire. Le temps de circuit = temps de validit des anticipations. 1) le temps de validit des anticipations Keynes btit sa thorie gnrale sur un principe de la demande effective, n'est autre que le principe du rle moteur de l'anticipation par les entreprises. Les entrepreneurs, au dbut d'une priode, fixent leur Investissement un niveau tel que le revenu qui en dcoulera par le multiplicateur de revenus puissent permettre l'achat de tout les produits dont les anticipations des entrepreneurs leur font esprer la vente. L' Investissement est donc dtermin par les anticipations des entrepreneurs, des anticipations optimistes favorisent une augmentation de l' Investissement. Mais d'ou viennent les anticipations, sur la base de quoi font ils des anticipations optimistes et pessimistes : sur la base des profits raliss antrieurement. Plus prcisment encore, ils forment les anticipations de la priode a partir de la comparaison qu'ils font entre les profits raliss antrieurement et les anticipations de profits qu'ils

avaient fait dans la priode antrieure. La priode est donc le temps qui s'coule entre deux rvisions conscutives des anticipations, ou le temps de validit des anticipations. Le temps de circuit est exactement cela. 2)le temps imparti aux entreprises pour satisfaire a la contrainte montaire C'est la contrainte que toute monnaie en circulation fait peser sur l'Economie par le simple fait qu'elle a pour contrepartie une dette non encore teinte d'un agent besoin de financement. La contrainte montaire s'identifie la contrainte de remboursement de la dette qui sont contrepartie de la monnaie en circulation. La monnaie injecte en dbut de priode apparait a travers le flux F ( financement de E par B ). Cette contrainte montaire s'exprime par l'ingalit I-F > ou gal O. La contrainte montaire est donc le contraire de la condition de crise. Par suite, satisfaire a la contrainte montaire signifie chapper la condition de crise. Le paragraphe prcdent nous a montr que le temps de validit des anticipations, donc le temps imparti aux entreprises pour chapper a la crise = le temps de circuit = temps imparti pour satisfaire la contrainte montaire. allongement du temps de circuit facilite aux entreprises l'obtention de profits et donc de satisfaire la contrainte montaire. Le temps de circuit = temps pour satisfaire contrainte montaire et raliser profits. Au CHAP 2, nous avons vu une partie des consquences : ncessit d'entreprendre une politique protectionniste.

Chapitre 6
Section 1 : La relation inflation-chomage dans la logique du march

Toutes les marchandises, y compris la force de Travail, obissent la loi du march, qui se rsume en ces termes " si la demande excde l'offre, le prix s'lve, si l'offre excde la demande, le prix baisse ". Le march est en quilibre quand offre = demande, et quand ralis simultanment sur tout les marchs, il y a quilibre gnral des marchs. ( walras ). Selon cette logique, la loi inflation-chomage, s'exprime par la relation de Phillips-Lipsey. Cette relation a mme reue la caution Keynsienne. La crise de cette loi amnera une crise du Keynsianisme. 1) La relation de Philips Lipsey : en 1958, l'conomiste anglais Philips fait paraitre dans la revue Economica une tude empirique sur la relation entre chmage et taux de salaire nominal en Gb de 1861 1957. Philips tablit que dans les phases d'expansion conomique, il y a la fois une augmentation des Salaire nominaux et une rgression du taux de chmage, inversement, dans les phases d'augmentation du taux de chmage, donc de rcession conomique, il y a un ralentissement de la progression des salaires nominaux, voir une diminution. De cette tude, on a vite dgag une courbe ( courbe de Philips ). Ubarre est appel tx de chmage naturel. Quelques annes aprs, un conomiste amricain va donner un sous bassement thorique la courbe de philips, en meme temps qu'il va tendre la relation entre tx de chmage et salaire nominaux, a tx de chmage et tx d'inflation. En ce qui concerne l'application thorique, Lipsey dit qu'elle repose simplement sur la loi de l'offre et la demande, applique au march du Travail. Rq : le niveau gnral des prix est index de fait sur le tx de Salaire., lorsque les Salaire augmentent ( Salaire constitue le cout de production le plus lev ) Inflation augmente. Le paradoxe est que cette relation ne en dehors de tout contexte Keynesien, va recevoir la caution keynsienne. 2) La caution Keynsienne La thorie gnrale de Keynes n'aborde gure la question de l'inflation, pour cause il tait assez occup avec le tx de chmage. il ne faut pas en

tirer comme conclusion qu'il n'a jamais trait de la question de l'inflation. Il y tablit une condition caractristique de l'inflation et de la dflation. Cette dernire est exprime par ( voir cahier ), et est gale la condition keynsienne de crise. L'ingalit I-F < 0 explique la fois la baisse des prix ( dflation ) et le chmage. On va donc donner la relation PhilipsLipsey un sous bassement Keynsien. Sur la base de ce malentendu, la relation P-L est devenue trs vite une pice maitresse du Keynsianisme. La politique dite Keynsienne de lutte contre l'inflation et le chmage se referait la relation de P-L. Cette politique consistait a souffler " le chaud et le froid " : dans les priodes ou le Chomage tait jug excessif, on pratiquait la relance, en augmentant le dficit publique et en creant de la monnaie et en baissant tx d'intrt, sans crainte de relancer l'inflation. Dans les phases de surchauffe, ou l'inflation tait juge excessive, on pratiquait une politique de rigueur voir d'austrit, on levait les tx d'intrt, et on resserrait le budget, tout cela afin de ralentir la demande, quitte a augmenter le taux de chmage, par la loi de P-L. Les politiques Keynsiennes taient alternativement des politiques d'expansion ou de restriction. Les anglais a cette poque taient les champions du Stop & Go. Vers la fin des 60's dbut 70's, un phnomne nouveau apparait, jusque l l'inflation et le chmage semblaient s'exclure l'un l'autre, or, aux Etats Unis puis en Europe, voila que l'inflation et le chmage apparaissent et se dveloppent paralllement, ne s'excluent plus l'un l'autre. La relation P-L ne marche plus. C'est le phnomne de stagflation, qui contredit cette relation, et qui a profondment dstabilis les Keynsiens, car elle montre que la relation P-L ne marchait pas, peut tre parce que les fondements taient faux => crise du Keynsianisme. Beaucoup ont abjur leur foi Keynsienne et se sont convertis au Montarisme. 3) La stagflation, le montarisme et la crise du Keynsianisme. Au dbut des 70's, en 1973 exactement, ce fut le dbut de la 2nd grande crise du XXme sicle, conscutive au premier choc ptrolier. Cette crise a laiss totalement dsarm les politiques Keynsiennes de Stop &

Go. Dans cette crise, Inflation et Chomage se dveloppent de concert, les politiques Keynesiennes ne marchent plus. En france, dernire politique keynsienne, tait le plan Chirac en 1975 ( puis en 1982 plan Morroi Delors ), et qui montre la faillite des politiques Keynsiennes. La stagflation rvle la faillite du keynesianisme. On redcouvre un conomiste qui parlait de la stagflation depuis longtemps, et qui s'tait oppos violemment Keynes, Hayek. Puisque la relation inflation-chomage n'est pas celle que prdit la thorie Keynsienne, c'est conclue t'on, que la thorie keynsienne n'est pas bonne, et que Hayek ( ainsi que Milton Friedman ). Friedman prpose son explication de la stagflation ( et aussi un procs des politiques keynsiennes ). Friedman n'a pas attendu 1973 pour lancer son attaque contre le keynesianisme. Voici sa thse : " se sont les politiques keynsiennes, qui, a cause de leurs rptition, sont la cause de la stagflation ". Ces politiques de relance, par des tx d'intrt excessivement bas, des dficit budgtaire trop levs, favorisent une cration montaire excessive. Cette cration montaire en excs est cause d'inflation, mais cette inflation ne peut pas rduire le chmage, parce que les politiques de relance Keynsiennes, a force d'tre rptes, finissent par tre prvisibles par les agents, et donc et donc n'augmentent ni leur demande de C ( mnages ) ni de hausse d' Investissement ( Entreprises ). Les politiques Keynesiennes, ne font qu'augmenter l'inflation sans rduire le Chomage. Ce dernier reste donc centr sur son niveau d'quilibre Ubarre, contre lequel une politique ne peut rien. Il dpend du taux de dpart et de la dure moyenne d'attente entre 2 emplois. La seule concession que Friedman fait la politique Keynesienne, c'est une concession aprs court terme, il admet qu'une injection de pouvoir d'achat peut augmenter la C, et donc Production et Emploi, mais cela ne fonctionne qu'a trs court terme. Thorie Quantitative de la monnaie s'y oppose. Critique plus radicale encore : R. Lucas condamne toute politique conomique, et il dnigre meme ses consquences bnfiques a court terme. A noter que cette crise du keynsianisme a eu un effet heureux : certes, les rangs keynsiens se

sont amoindris, mais le petit nombre rest fidle, sans se laisser troubler par la stagflation, ont fait une relecture complte des oeuvres de Keynes, qui leur a fait dcouvrir la vritable relation inflation-chomage, qui a donn fondement a la stagflation, contrairement a ce que l'on pensait. () injection de pouvoir d'achat a trs court terme => stimulation de la demande de C, donc stimulation de la production, et donc favorable a la croissance. Les agents vont anticiper la hausse des prix, et donc ils vont anticiper la diminution de leur pouvoir d'achat. Selon la courbe de Pilips Lipsey, la baisse du tx de chmage = hausse des prix. Avec l'anticipation, on revient Ubarre, donc dplacement de la courbe de Philips-Lipsey. La politique de relance n'aura obtenu qu'une hausse des prix sans rduction du taux de chmage. Conclusion, selon les montaristes : ce sont les politiques Keynsiennes qui s'obstinent a vouloir rduire le taux de chmage, qui sont responsables de la stagflation. ( Analyse de friedman ). NB : il y a dans l'analyse montariste une concession au keynsianisme, mais au trs court terme. Une autre cole, ne galement a Chicago, dont le chef de file est un ancien lve de Friedman, Robert Lucas, et qui se donne le nom de Nouvelle Economie Classique ( New Classical Economics ) ou bien cole des anticipations parfaitement rationnelle. Se greffant sur le montariste, elle se prsente comme la fois comme ultra-montariste et ultra-keynsienne. Lucas et ses amis, dnie la politique de relance Keynsienne, la possibilit de rduire le taux de chmage, mme a trs court terme, au nom du principe que les agents conomiques sont parfaitement rationnels et parfaitement informs de la thorie montaire, ces ultra-montaristes supposent que ces agents conomiques, ds l'injection montaire, vont anticiper tout cela, et restent insensibles cette injection. ( thorme d'inefficacit de la politique conomie, non rellement dmontre comme un thorme ). Pendant que le montarisme connaissait son apoge, le Keynsianisme entrait en crise.

Mais cette crise, a eu cependant un heureux effet, car elle a conduit les Keynsiens qui avaient dcids de rester tels, approfondir les oeuvres de Keynes et dcouvrir qu'en ralit la pense vritable de ce dernier, loin de cautionner la relation de Philips Lipsey, fournissait une explication originale de la stagflation, car elle diffrait de la thorie montariste. Selon la thorie quantitative de la monnaie, c'est la quantit de la monnaie en circulation qui explique le niveau gnral moyen des prix, si la quantit de monnaie injecte augmente au del de ce que souhaitent les agents, la hausse des prix conscutive une augmentation de la masse montaire est proportionnelle a l'augmentation de la masse montaire ; il y a galit entre le taux d'augmentation du niveau gnral des prix, et le taux d'augmentation de la masse montaire (deltaP/P = deltaM/M). Les nouveaux classiques et les montaristes prouvent le bien fond de la thorie quantitative de la monnaie de manire empirique et thorique. Friedman, qui a fait beaucoup d'tudes sur la relation monnaie-prix, en de nombreux pays, et des poques varies ( jusqu'u 19me sicle ) a observ une corrlation trs forte entre la masse montaire, et le niveau gnral des prix. Cette corrlation statistique universelle est la preuve que la thorie quantitative de la monnaie est vraie.

La relation inflation-chomage dans la logique du circuit

Aprs une analyse du chmage dans sa forme structurelle et conjoncturelle, mais nous verrons ici l'analyse originelle de la stagflation, ce qui nous mettra en plein dans l'analyse montariste, et nous conduira une rfutation keynsienne de la thorie montariste. Le chmage est un aspect de la rgulation de l'conomie capitaliste face la crise. La condition Keynsienne de crise ( I-F<0 ), pertes nettes pour les

entreprises. rtablir l'ingalit inverse, c'est donc rtablir un profit non ngatif. pour sortir de cette situation, on peut opter pour une rduction des couts de production, au premier rang desquels le cout salarial. Dans none conomies contemporaines, syndicats et autres empchent la baisse nominale des salaires. Donc pour les entreprises, rduire le cout salarial signifie arrter purement et simplement la production dans les secteurs jugs non rentables ( causes des dficits des entreprises ). Cela conduit un licenciement des travailleurs dans ce secteur et donc une hausse du taux de chmage. Entre chmage conjoncturel ou structurel, on s'en fout ( chmeur s'en fout ). Mais la distinction est explicite dans le circuit Keynsien. Le chmage conjoncturel est celui dont l'analyse est relative la priode ( temps de circuit = temps imparti aux entreprises pour anticiper) est li une rvision en baisse des entrepreneurs, la suite de profits dfavorables enregistrs dans la priode prcdente. Cette rvision en baisse en dbut de priode, va pousser les entreprises une diminution de la dette d'endettement ( passer de F F +deltaF, avec deltaF< 0). Par le jeu du multiplicateur, cela conduira une variation deltaY ngative ( deltaY = kk deltaF = 1/s deltaF < 0 ) Augmenatation du chmage li a tout cela, est qualifi de chmage conjoncturel. Cependant, si la baisse du cout salarial rsultant de ce chmage conjoncturel n'est pas suffisante, cd si au terme de la priode, l'ingalit de crise persiste, et pendant plusieurs priode, les cranciers des entreprises ( B ) perdront confiance en l'aptitude de leurs dbiteurs redresser leurs profits en licenciant du personnel, et obligeront les Entreprises dposer leur bilan. Faillite d'entreprise = reprise du Capital de ces entreprises faillies par d'autres entreprises => concentration du Capital et en mme temps, une restructuration du Capital, car les Entreprises qui rachtent pour un rien le Capital des entreprises qui sont tombes, quitteront les secteurs faibles pour se tourner vers les secteurs jugs plus rentables. Ce chmage rsultant de tout cela est appel chmage structurel. Dans les deux cas, le chmage est le rsultat de l'ingalit de crise. Il se peut toutefois que chmage conjoncturel et chmage structurel ne suffisent pas rtablir la condition

de non crise ( I-F non ngatif ). Dans ce cas, les entreprises ont un autre moyen, qui vient en appui : il nous amne du cot des recettes ( et non des couts, plus haut ) : augmentation des prix,autrement dit par l'inflation. Et comme ces deux moyens peuvent tre utiliss en mme temps, comme le policy mix. Donc la stagflation est explique spontanment par le circuit.

L'inflation de sortie de crise, et l'analyse Keynsienne de la stagflation

Le chmage ayant t dcris en lui mme, nous allons faire de mme pour l'inflation. L'hypothse : les Entreprises tentent de sortir de la crise simplement en agissant sur leur recettes. On suppose donc qu'elles ne licencieront pas, et tentent de sortie de la crise simplement en augmentant les prix. Le taux d'inflation de sortie de crise, le taux d'augmentation du niveau gnral des prix, qui a lui seul transforme l'ingalit de crise en son inverse ds la priode suivante. Nous concevons bien que de tels taux dpendent de leur loignement de I-F< 0. Taux minimum d'inflation de sortie de crise, c'est le taux g qui permet de passer de I-F<0 I-F = O ( quilibre fort ). Pour le calcul, nous allons nous placer dans le cadre du circuit Keynsien maximal ( rduit + A + RDM ). ( MANUEL CHAPITRE 10 ). L'expression du revenu global R = Z + I + J + C + X - H (7) en faisant le compte entres sorties, on obtient R = ( Y + Z ) + ( I - F ) (8). Nous allons nous placer dans une priode initiale 1. Dans cette priode, la condition de crise est ralise. S'ouvre alors la priode 2 ( priode d'augmentation des profits . Dans cette priode, les entreprises sont supposes, en vue d'obtenir l'annulation des pertes, augmenter leurs prix selon un taux g ( taux minimum d'inflation de sortie de crise ). Ce taux g se calcule selon 3 hypothses : 1)les revenus Y + Z verss aux mnages restent inchangs ( on ne cherche pas sortir de la crise en rduisant les couts ), et que les mnages ne demandent de hausse de salaire pour rattraper l'inflation,

du moins dans cette priode. 2) la quantit de biens et services produits est inchange, puisque les entreprises ne rduisent pas leurs plans de production. 3) les importations ( H ) sont galement inchangs en volume et en valeur. Sous ces hypothses, le revenu global de la priode 2 est not R2. R2 = Z + ( I + J + C + X ) ( 1 + g ) - H ( 7' ) et R2 = Y + Z (8'). car I-F doit tre nul et d'aprs les hypothses. 7 et 7' : R2 - R1 = g ( I + J + C + X ) 8 et 8' : R2 - R1 = F - I g ( I + J + C + X )= F - I > 0 g = (F - I)/(I + J + C + X ) > 0 (9) Cependant, l'inflation ne va pas s'arrter l, au dbut de la priode 3, les salaris constatant la baisse de leur pouvoir d'achat, vont demander et obtenir une hausse de leur salaire au mme taux g. On entre dans cette priode, caractrise par une augmentation des salaires.