Panorama Económico - Financiero

Edición semanal
Desaceleración del PBI en el segundo trimestre. El crecimiento es fundamentalmente atribuible a la construcción y la demanda interna

N° 122– 24 de setiembre de 2012

Variación del PBI trimestral desestacionalizado
Clase de actividad económica I.2012 / IV.2011 Actividades primarias 0,0% Industrias Manufactureras 8,7% Suministro de electricidad, gas y agua -25,8% Construcción 4,2% Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles 2,7% Transporte, almacenamiento y comunicaciones 2,8% Otras actividades 2,0% Producto Bruto Interno 2,2%
Fuente: BCU

II.2012 / I.2012 -1,6% 3,8% -28,0% 7,6% -0,3% 1,3% 0,8% 0,8%

La demanda interna sostiene el crecimiento de la economía en el segundo trimestre de este año. De acuerdo con la información divulgada por el BCU, el período abril-junio muestra un alza de 0,8% frente al trimestre anterior desestacionalizado y de 3,8% interanual. La evolución del primer trimestre del año había mostrado una suba de 2,2% y 4,2%, respectivamente. En ese contexto, el mayor impulso está dado por el consumo privado (6,1%) que continúa creciendo a tasas altas, por encima del nivel de actividad. Otro factor de fuerte incidencia es la inversión del sector privado (22%) –con especial incidencia de la construcción de Montes del Plataen tanto que la demanda externa refleja un saldo neto entre exportaciones e importaciones con una caída muy significativa, debido al alza de las importaciones (13,2%) y un estancamiento de las exportaciones (0,1%). Por sectores de actividad, el crecimiento se redujo en casi todos los rubros. En el caso de la industria, que había crecido fuerte en el primer trimestre luego del cierre de 2011 sin actividad en la refinería, era esperable un menor dinamismo. En el caso de transporte y telecomunicaciones el desempeño también fue menor, al tiempo que se registraron caídas en actividades primarias y en electricidad y agua, este último producto de la sequía que llevó a producir energía en las centrales térmicas, lo que genera menor valor agregado. Hay otro llamado de atención a partir del comportamiento del sector comercio, restaurantes y hoteles, que mostró un menor ritmo. Como contrapartida, la construcción creció en forma espectacular (22,3% interanual) aportando un tercio del crecimiento total de la economía uruguaya en el período. Buena parte de ese crecimiento es atribuible a la construcción de la planta de Montes del Plata, que factiblemente seguirá aportando al crecimiento en lo que resta del año. Se prevé que la economía continúe creciendo en el segundo semestre aunque a tasas bajas, con lo cual según estimaciones de KPMG el crecimiento del PBI para el año 2012 estaría rondando el 3,7%. La libertad económica en el mundo se ha recuperado ligeramente desde que cayó durante la recesión mundial, de acuerdo con el Informe Anual 2012, publicado recientemente. En ese contexto, la situación en América Latina es muy dispar, y Uruguay se ubica en el puesto 45°, 3 lugares por encima de la medición anterior y en el tercio superior del ranking. Las mejores calificaciones para Uruguay surgen de la libertad de comercio (puesto 22°) mientras que en tamaño del gobierno –subsidios, consumo e inversión pública, empresas públicas, etc.- se ubica en el lugar 67°. El índice es elaborado por Cato Institute de Washington y Fraser Institute de Canadá y utiliza cifras con un retraso de dos años. Entre las variables que aplica figuran el tamaño del Gobierno, el sistema legal y derechos de propiedad, la libertad de comercio internacional y las regulaciones para abrir negocios. El reporte utiliza datos procedentes del BM, el FMI y la OMC. Comenzó a realizarse en 1986 y compara los datos de 144 países de todo el mundo. Dentro de ese ranking, América Latina muestra una enorme diversidad en lo que a libertad económica se refiere, con Chile (10°) y Perú (24°) entre los primeros 25 países, y otros como Bolivia (104°), Ecuador (126°), Argentina (127°) y Venezuela (144°), entre los últimos. Hong Kong, Singapur, Nueva Zelanda, Suiza y Australia son las naciones con mayor libertad económica del mundo. EEUU, la primera economía mundial, se encuentra en el puesto 18° (frente al puesto 10° del pasado año y al puesto 2° una década atrás). Por su parte, las principales economías emergentes como China e India se mantienen en lugares retrasados de la clasificación, 107 y 111, respectivamente.

El Indice de Libertad Económica Mundial ubica a Uruguay en el tercio superior del ranking
Ranking Indice de Libertad Económica
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2009 2010 Ururguay 27° 37° 34° 50° 41° 56° 48° 45° Argentina 84° 103° 95° 33° 34° 100° 102° 110° Brasil 89° 104° 93° 103° 89° 86° 88° 89° Chile 48° 39° 27° 18° 33° 14° 9° 13°

Fuente: Cato Institute

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Otras noticias de interés
El jueves 27, el INE publicará los datos de precios mayoristas (IPPN) al mes de setiembre, y el viernes 28 se conocerá la información referente a salarios (IMS) a agosto. El Banco Central publicará el viernes 28 la Balanza de Pagos al II trimestre; el mismo día, el MEF dará a conocer los resultados del sector público a agosto. El jueves 27 en EEUU se conocerá la última revisión del PIB del segundo trimestre. El mercado financiero brasileño redujo del 1,62% al 1,57% su proyección para el crecimiento de la economía del país este año, según un sondeo divulgado por el Banco Central. El desempleo entre la población económicamente activa en Brasil se situó en el 5,3% en agosto, la menor cifra registrada en lo que va de año y la menor en un mes de agosto desde 2002. El IBGE informó que la cifra del desempleo bajó en agosto con respecto a julio, cuando se ubicó en el 5,4%, mientras que el índice es también 0,7 puntos inferior a agosto de 2011, cuando fue del 6%. Unos 35 millones de brasileños ascendieron en los últimos diez años de la clase pobre a la clase media, compuesta por 104 millones de personas en la actualidad, con el 53% de la población, según un estudio oficial. La agencia de calificación de inversiones Moody’s rebajó de “estable” a “negativa” la perspectiva sobre los bonos de deuda pública argentina, calificados como “B3″, debido a las “políticas desordenadas” del Gobierno, entre ellas la expropiación de la petrolera YPF. El ministro argentino de Economía, Hernán Lorenzino, presentó en Diputados el Presupuesto Nacional para 2013, que prevé un crecimiento económico del 4,4% y una inflación del 10,8%. El mercado de viviendas de EEUU gana fuerza. La venta de viviendas usadas aumentó 7,8% en agosto, lo que sugiere que el mercado inmobiliario continúa su lenta recuperación tras una fuerte contracción. A su vez, la construcción de viviendas nuevas creció 2,3% en agosto. Sudamérica empezará a recolectar una enorme cosecha de soja a inicios del 2013 que recibirá una fuerte demanda exportadora y ayudará a aliviar los ajustados suministros mundiales, tras una fuerte sequía que afectó a los cultivos de EEUU, Brasil y Argentina este año, según Oil World. La cosecha de Uruguay crecería a 3,1 millones de toneladas desde 2,4 millones, de acuerdo con el reporte. La economía de la zona euro registró en setiembre su contracción más intensa desde junio de 2009 a pesar de atenuarse la desaceleración de Alemania, según la macro encuesta del índice PMI. Este índice de servicios bajó a 46,0 en septiembre desde 47,2 en agosto, por debajo incluso de la peor previsión de los casi 40 economistas consultados por Reuters de 46,5. Una cifra por debajo de los 50 puntos denota contracción. El comercio mundial crecerá un 2,5% este año, arrastrado por Europa a menos de la mitad del anterior promedio de 20 años, según un informe de la Organización Mundial de Comercio. La estimación fue una revisión de la previsión anterior de crecimiento de la OMC para el 2012 de un 3,7% que hizo en abril. También pronosticó que el comercio se expandiría un 4,5% en el 2013, revisado a la baja desde un 5,6%. La demanda mundial de crudo se incrementará en 0,9% a 89,09 millones de barriles diarios en 2012, encabezado por un alza en el consumo chino, según una proyección publicada por la Administración de Información de Energía de EEUU.

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Indicadores Financieros
Valor Fecha 21/09/2012
Monedas Peso Uruguayo (interbancario billete) Peso Argentino (cotización oficial) Real Peso Chileno Peso Mexicano Euro (USD) Libra Esterlina (USD) Yen Yuan Renmimbi Riesgo País Uruguay Argentina Brasil México Colombia Perú Ecuador Venezuela Acciones (expresado en moneda local) EEUU (Dow Jones) Tokio (Nikkei 225) Frankfurt (DAX) Madrid (IBEX 35) Londres (FTSE 100) Hong Kong (Hang Seng) Buenos Aires (Merval) Sao Paulo (Bovespa) Precios commodites Petróleo WTI (USD por barril) Petróleo Brent (USD por barril) Soja (USD/ton) Chicago Trigo (USD/ton) Chicago Oro (USD/onza Troy) Nueva York

Semana

Variación acumulada Mes Año

12 meses

21,10 4,69 2,02 473,35 12,88 1,30 1,62 78,15 6,31

0,1% 0,3% 0,6% 0,6% 1,2% -1,0% 0,2% -0,2% -0,2%

-1,5% 1,0% -0,3% -1,5% -2,4% 3,3% 2,3% -0,2% -0,7%

6,0% 9,0% 8,4% -8,9% -7,6% 0,2% 4,8% 1,5% 0,2%

5,8% 11,9% 9,4% -5,3% -4,6% -5,0% 4,3% 2,0% -1,2%

122 851 154 131 122 114 723 962

11,9% -1,0% 3,4% 8,3% 8,9% 2,7% 0,1% 5,4%

-17,6% -19,0% -14,9% -15,5% -10,9% -21,4% -8,6% -1,5%

-42,7% -8,0% -30,9% -29,9% -37,4% -47,2% -14,5% -19,6%

-53,6% -7,3% -39,4% -39,9% -46,3% -53,8% -17,5% -26,9%

13.579 9.110 7.452 8.231 5.853 20.735 2.532 61.320

-0,1% -0,5% 0,5% 0,9% -1,1% 0,5% -0,5% -1,3%

3,7% 3,1% 6,9% 10,9% 2,5% 6,4% 5,1% 7,5%

10,5% 8,0% 26,3% -3,8% 5,1% 12,5% 4,4% 7,7%

22,1% 4,2% 37,1% 0,2% 10,7% 10,2% -3,8% 9,5%

92,6 108,7 595,9 329,7 1773,7 21/09/2012

-6,5% -6,9% -6,6% 0,0% 0,2% 14/09/2012

-4,0% -3,9% -8,1% 3,1% 5,1%

-7,1% 1,0% 36,6% 39,1% 12,5% 30/12/2011

7,2% -1,7% 22,8% 34,6% -0,9% 21/09/2011

Valor
31/08/2012

Tasas de interés Tasa de política Monetaria Tasa Media de Mercado (1 día) Londres Libor (6 meses) Letras BCU en Pesos (6 meses)* Rendimiento bono del tesoro EEUU (10 años)

8,75% 8,75% 0,66% 9,50% 1,77%

8,75% 8,75% 0,69% 8,95% 1,67%

8,75% 8,75% 0,71% 8,93% 1,57%

8,75% 8,75% 0,81% 9,42% 1,89%

8,00% 8,00% 0,53% 9,00% 1,88%

(*) Corresponde a la colocación con vencimiento más cercano a 180 días realizada durante la última semana.

KPMG: Plaza de Cagancha 1335 Piso 7 – Tel. 2 902.4546 – e-mail: economia@kpmg.com Personas de contacto: Cr. Rodrigo Ribeiro – Ec. Marcelo Sibille
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