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UNIVERSIDAD DE TARAPACÁ

ESCUELA UNIVERSITARIA DE NEGOCIOS


ARICA – CHILE

CORRECIÓN PRUEBA Nº 1
FINANZAS I - Ingeniería Comercial

1. ¿Cómo relacionaría la crisis financiera proveniente de los créditos Subprime, con el


mercado de capitales y el entorno socioeconómico del país?

Resp.
La crisis financiera subprime ha provocado que los mercados financieros mundiales entren
en pánico, producto de las incertidumbres de los inversionistas ante las políticas
gubernamentales que se están tomando para frenar las consecuencias colaterales a la crisis
y ante las inestabilidades de otros países debido al gran endeudamiento contraído al
comprar paquetes hipotecarios al mercado americano, junto con la toma de decisiones de
los especuladores financieros. Por lo tanto si entendemos al mercado de capitales como un
conjunto de intermediarios financieros donde se reúnen demandantes y oferentes de capital,
podemos comprender el impacto que ha causado en ellos la actual crisis financiera, que esta
provocando recesión en varios países, afectando, no solo el desarrollo social y económico
de esos países, sino que también a los otros con quienes realizan intercambios comerciales,
provocando una cadena de sucesos, de los cuales aún no se tiene una dimensión total de los
efectos de la crisis financiera

Socioeconomicamente el mercado de capitales juega un rol fundamental para el desarrollo


económico de la sociedad de un país. Por un lado representa la posibilidad de las personas
individuales de poder obtener una rentabilidad adicional a sus ahorros a través de la
colocación de estos en algún instrumento financiero que le permita en un determinado
tiempo obtener una cierta rentabilidad esperada para un cierto nivel de riesgo asumido por
el inversionista individual. Con esto las personas a través de sus inversiones, ya sea en
depósitos a plazo, fondos mutuos, acciones, bonos u otros y asumiendo un cierto nivel de
riesgo puede aumentar sus ingresos a futuro a fin de compensar el efecto de la devaluación
del dinero en el tiempo, producto entre otros factores de la inflación. Así mismo los
intermediarios financieros, quienes son los receptares de estos recursos ociosos tanto de
parte de los individuos como de las empresas, toman estos capitales y los utilizan para
otorgar créditos a aquellos inversionistas que los soliciten a fin de mantener y/o mejorar la
eficiencia de sus empresas como también para otorgar créditos a las personas para que
financien sus propios proyectos familiares (como por ejemplo créditos hipotecarios). Este
flujo de capitales provoca un desarrollo económico del país, ya que permite por ejemplo a
través de la flexibilidad de las tasas hipotecarias, aumentar la demanda de casas e incentivar
el desarrollo de sector inmobiliario, aumento en los créditos de consumo permite por
ejemplo el mayor gasto en empresas de retail, entre otros, todo esto provoca un mayor
crecimiento de la economía, ya que incentiva la generación de empleos, ya que el mercado
entra en dinamismo.

Tanto las personas como las empresas, cuentan en chile con sistemas gubernamentales que
regulan a los intermediarios financieros, a fin de que los inversionistas puedan concurrir a
ellos con tranquilidad y seguridad en el sistema financiero chileno.

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Sin embargo a pesar de lo bueno que presenta este esquema de flujos de capitales, la
globalización provoca que se trunque esta eficiencia del mercado, ya que producto de la
globalización, muchas de las circunstancias político económica de otros países afectan el
mercado de capitales chilenos. Por ejemplo el alza en los precios en los últimos años en el
sector energético ha provocado un aumento en el costo de producción de algunos
productos, así como el alza del petróleo provoca un aumento en el transporte de los
productos importados, esto conlleva a que cada vez mas los precios de los productos que
consumen las familias estén en constante aumento, por lo que las personas tienden en
promedio a bajar el consumo familiar que mantenían y frenen en cierta manera el desarrollo
económico al bajar la demanda de productos, baja la producción, baja la solicitud de
créditos y por tanto tiende a frenan la economía. Es decir el dinamismo del mercado de
capitales se contrae, si a esto le agregamos los efectos que ha provocada la crisis financiera
mundial nos encontramos con un panorama mucho mas sombrío que lo que se vivía en el
mercado de capitales hace un año atrás.

2. Mencione dos propuestas del paper de Mercado de capitales y escriba una crítica a
cada una de ellas.

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3. ¿En que tipos de monedas se pueden realizar los depósitos a plazo y a cuantos
días son aplicables los reajustes sobre las captaciones en UF?

Resp.
Los depósitos a plazos se pueden realizar en UF, pesos y dólares. Los reajustes son
aplicables sobre depósitos en UF mayores a 90 días.

4. Explique tres efectos de una inflación alta sobre las decisiones financieras.

Resp.

a) Problemas contables: Las utilidades se distorsionan. La venta de artículos a un


costo menor produce informes de utilidades mayores, pero los flujos netos de efectivo
se reducen a medida que las empresas compran o se reabastecen con insumos a un
mayor costo.

b) Tasas de interés: La tasa de interés real es aquella que no considera los efectos de
la inflación y la tasa de interés nominal, es aquella que considera la tasa de interés real
más una prima por inflación. Esa prima inflacionaria representa la inflación esperada
para el periodo de valoración. Por lo tanto tasas inflacionarias más altas implican
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intereses más altos, lo que significa un aumento en el costo de obtención de recursos
para financiar las operaciones de la empresa.

c) Dificultades de Planeación: Cuando una empresa desea desarrollar nuevos


proyectos de inversiones o modificar sus operaciones, se basa la aprobación de sus
inversiones en la planeación o proyección de sus futuros ingresos y egresos. Estas
estimaciones presentan dificultad en su precisión ya que implica realizar un análisis del
entorno de la empresa, lo cual en periodos de inflación lis ingresos y costos de los
insumos cambian constantemente, lo cual hace difícil realizar un pronostico asertivo,
por lo tanto se podría aceptar o rechazar erróneamente algún tipo de inversión
necesaria para la empresa.

d) Demanda de Capital: La inflación provoca aumentos en el costo de capital


necesario para financiar y mantener estable las operaciones normales de una empresa,
junto con el desarrollo de nuevos proyectos de inversión. Así mismo los trabajadores
exigen mayores ingresos, por lo que en la mayoría de las empresarios administradores
financiero se ven en la necesidad de obtener mayor capital del mercado de capitales.

e) Disminución del precio de los bonos: Los precios de los bonos disminuyen a
medida que aumentan las tasas de interés. Esto se debe a que la valorización del bono
depende de las tasas de interés, ya que, valor de un bono, se calcula como el VP de los
flujos futuros entregados por el bono, es decir, la rentabilidad que me genera el bono
durante el periodo de vida de este.

5. Desarrolle un ejercicio de comparación donde demuestre que la depreciación


acelerada sobre estima el valor del VAN de los flujos de caja proyectados.

Resp. Desarrollo personal y método de depreciación acelerada optativo.

6. La compañía Fasa SA pagó un dividendo de $0.80 por acción hace dos años atrás.
Hoy pagó un dividendo de $1.66 por acción. Se espera que la compañía pague
dividendos que crecerán a este ritmo por los próximos cinco años. Se espera que el
precio de la acción en cinco años mas alcance los $25. Si la tasa de retorno
requerida para esta acción es de 12% ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar hoy por la
acción Fasa?

Div t-2 = 0.8


Div t = 1.66
Tasa crecimiento = 107.50%
Tasa de descuento = 12%
Accion en 5 años mas = 25

años 1 2 3 4 5
Dividendos proyectados 3.44 7.15 14.83 30.77 63.86

VP dividendos = $ 75.120
VP ACCION (5 años a $25) = $ 14.186
TOTAL = $ 89.306

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7. Juan y Sofia están ahorrando para solventar los gastos universitarios de su hija
recién nacida, Valentina. Los padres estiman que los gastos serán de 41.2 millones
anuales cuando su hija cumpla los 18 años e ingrese a la universidad. La tasa de
interés es del 14% anual. ¿Qué cantidad deberán depositar en el banco cada año a
efecto que puedan pagar los gastos universitarios de su hija?. Suponga una carrera
universitaria de 4 años y que valentina nace hoy y entra a la universidad al cumplir
los 18 años

Calcular LA CUOTA VF de una


anualidad

Gasto anual = 1200000


Años en la Universidad = 5
Total gasto Universidad (VF)= 6000000
Tiempo de ahorro (años) = 18
Tasa interés anual = 14%

Cuota anual de un VF = 87.727

8. Augusto tiene 65 años y una expectativa de vida de 12 años más. El desea invertir
hoy en un seguro de un costo de $2.000.000, la inversión le producirá un pago
parejo al final de cada año hasta su muerte. Si la tasa de interés es un 8% anual,
¿Qué ingreso puede esperar recibir Augusto cada año?

Años de pago = 12
Costo actual del seguro = 2000000
Tasa interés anual = 8%

Cuota del VP (Anualidad) = $ 265.390.03

FIN
Formulas:
VF = VP * (1+r) ^t
VP = C * ( (1/r) – (1/(r*(1+r)^n)))