Cómo Financiar las Políticas Anti-Crisis en Euskadi. POLÍTICAS DE DEMANDA (Es) How to finance the Basque anti-crisis policy. DEMAND POLICY (Es) Nola finantza ditzakegu krisiaren aurkako politikak. ESKAERA SUSTATZEKO POLITIKAK (Es)

Working Paper

18 de enero de 2013

Cómo Financiar las Políticas Anti-Crisis en Euskadi

POLÍTICAS DE DEMANDA
How to finance the Basque anti-crisis policy Nola finantza ditzakegu krisiaren aurkako politikak

DEMAND POLICY

ESKAERA SUSTATZEKO POLITIKAK

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities. EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter

Cómo financiar las políticas anti-crisis en Euskadi POLÍTICAS DE DEMANDA

1.

La reciente propuesta de la Confederación de Empresarios Vascos CONFEBASK obliga a examinar con un cierto detalle el posible interés de una política activa de fomento de la demanda en el País Vasco, en el contexto de las políticas anti-crisis.

de lo que está sucediendo en Occidente en relación con las políticas anti-crisis.

6.

En primer lugar, relacionar las políticas seguidas en la Unión Europea con “políticas de austeridad” no responde estrictamente a la realidad. Las políticas anti-crisis desarrolladas con carácter general en la Unión Europea en 2008 y 2009 fueron claramente expansivas y apostaron precisamente por el carácter temporal de la crisis y la reactivación a través de las subvenciones a las empresas, las políticas de impulso de la demanda y la expansión monetaria a través del Banco Central Europeo. El fracaso de estas estrategias es la razón fundamental de que, a partir de 2010-2011, se pusieran en marcha las actuales estrategias de austeridad. Por otro lado, como hemos puesto de relieve repetidamente, no es correcto relacionar las actuales políticas anti-crisis en Europa con políticas de austeridad, en la medida en que estas últimas están afectando estrictamente a las políticas presupuestarias y no a las políticas monetarias, que están siendo claramente expansivas.

2.

Por supuesto, la puesta en marcha de políticas de demanda no es un instrumento de financiación de las políticas anti-crisis. Pero su análisis es necesario dentro de la serie de artículos que estamos dedicando a este tema, en la medida en que las políticas de demanda incorporan un nuevo concepto de gasto que debería añadirse a las restantes actuaciones públicas a financiar dentro del conjunto de las políticas anti-crisis.

3.

Éste es, probablemente, el primer elemento llamativo dentro de esta propuesta de ConfeBask. El hecho de que, ante la preocupación existente en relación con las vías a utilizar para financiar las necesidades de las políticas anticrisis, ConfeBask añada un nuevo elemento de gasto de importancia, aparentemente, no desdeñable. Decimos aparentemente porque en la propuesta no parece especificarse qué cuantía de los 600 millones propuestos para el “Plan de Choque” afectaría al fomento de la inversión y qué parte al fomento del consumo al que nos estamos refiriendo en este documento.

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4.

El análisis de ConfeBask parte de la aplicación al País Vasco de las conclusiones de un análisis comparativo entre lo que denomina “estrategias de austeridad” –que se identifica con la Unión Europea- y “estrategias de reactivación” –identificadas con USA- que difícilmente puede ser más positivo a favor de esta última.

El informe de ConfeBask alude al “Escaso aprovechamiento de instrumentos disponibles (BCE)”. No compartimos esta opinión. El hecho de que la expansión monetaria en USA haya sido superior no significa que el Banco Central Europeo no haya desarrollado una estrategia claramente expansiva.

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5.

Como hemos puesto de relieve anteriormente, no compartimos estos análisis, que no tienen en cuenta algunos elementos clave

De hecho, tanto los activos del Banco Central Europeo como los de la Reserva Federal USA se han multiplicado por tres durante la crisis. En la Eurozona, han llegado a situarse en cerca de un 30% del PIB:

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Cómo financiar las políticas anti-crisis en Euskadi POLÍTICAS DE DEMANDA

Fuente: Thomson Reuters Datastream

Fuente: Thomson Reuters Datastream

9.
Veámoslo también en este cuadro, que refleja la expansión de los activos de los bancos centrales:

A todo ello hay que añadir que, como es sabido, Estados Unidos –gracias a la posición del dólar como moneda de reserva- repercute sobre otros países una parte sustancial de los efectos de dilución de la moneda derivados de la expansión monetaria.

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A pesar de las políticas expansivas, USA no ha conseguido aún reanimar su economía, más que de forma muy limitada. Sin embargo, es conocido que el efecto de estas políticas expansivas radica precisamente en el impulso de la economía a corto plazo, lo contrario de las políticas de ajuste o austeridad, que aceptan contracciones a corto plazo que –en teoría- faciliten un mejor posicionamiento competitivo destinado a impulsar el crecimiento a medio y largo plazo.
Fuente: Deutsche Bank Research

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O en este otro cuadro, donde se comparan las evoluciones de dichos activos en su proporción sobre el respectivo Producto Industrial Bruto:

Trasladar estrategias de impulso de la demanda de Estados Unidos a Euskadi requiere una importante dosis de prudencia. Por un lado, porque en un entorno regional abierto como el nuestro, una política indiscriminada de fomento de la demanda tiene el riesgo evidente de que una parte sustancial de su impacto se traslade al exterior. Desde esta perspectiva, sería preferible incrementar la demanda a través de subvenciones a las empresas que mediante subvenciones al mero consumo.

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Para bien o para mal, Euskadi carece de competencias en política monetaria y en las políticas presupuestarias no parece que dispongamos de demasiado margen para políticas de impulso de la demanda a corto plazo.

13.

Finalmente, tanto las políticas expansivas europeas como las americanas están destinadas a hacer frente –aunque sea de un modo más que discutible- a procesos de desapalancamiento consecuencia de un gravísimo contexto de sobreendeudamiento global en los países occidentales. Contexto que, por cierto, no se produce en el caso vasco.

inversiones empresariales y, si fuese necesario subvencionar determinados conceptos de gasto, pensemos-por ejemplo- en gastos de formación, ayudas a la exportación, etc. Incluso, en la situación actual, parece más lógico destinar un plus de recursos a compensar posibles déficits surgidos en el gasto social, antes de dilapidar recursos en financiar gastos con un mero objetivo de incrementar el consumo a corto plazo.

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Las políticas de impulso indiscriminado de la demanda son políticas extremadamente cortoplacistas y muy difíciles de justificar en un contexto como el nuestro, transcurridos ya cinco años de crisis, con los recursos públicos agotados y sin una expectativa de reanimación de corto plazo.

Desde luego, no entendemos que subvencionar el gasto de mero consumo simplemente por incrementar el consumo sea una opción responsable en este momento. Recordemos que –aunque hasta ahora no hayamos sabido aprovecharlo- partimos de una situación privilegiada en el ámbito financiero. Esto nos puede permitir un mayor margen para hacer las cosas con orden y no dilapidar recursos.

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Una política de reactivación basada en la demanda tendría que ser, sobre todo, discriminatoria. Debe perseguir gastos que repercutan en un avance de la productividad, no un mero incremento artificial a corto plazo de las cifras de demanda global del territorio. No tiene mucho sentido solicitar a las empresas esfuerzos para “reducir gastos improductivos” y a nuestras entidades públicas a mantener políticas estrictas de contención del déficit y, a la vez, instar a nuestro territorio a que se destinen recursos, por ejemplos, a subvenciones en “bonos cultura y turismo”.

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En nuestra opinión, las políticas anti-crisis a seguir en el País Vasco deben ser rigurosas y esto significa, sobre todo, que debe medirse el impacto directo e indirecto de cada euro gastado o invertido. Incluso si –por razones de extrema necesidad de corto plazo- se planteara la necesidad de impulsar nuestra demanda, deberíamos centrar los esfuerzos en gasto o inversión productiva: destinar más recursos a la financiación de

Abordemos de forma inmediata los retos pendientes que deberíamos haber abordado hace cinco años: Impulso de la inversión productiva, fomento y reposicionamiento de las exportaciones, salto cualitativo en formación e investigación tecnológica y reformas estructurales en educación e investigación. La rentabilización de estos esfuerzos no va a ser –por supuesto- inmediata. Mientras tanto, tendremos que mantener la necesaria prudencia presupuestaria. Y, si es necesario impulsar el gasto, recordemos cuáles son nuestras prioridades en cuanto a gasto productivo y gasto social y olvidémonos del “gasto por el gasto” que, en definitiva, puede ser interpretado por nuestros ciudadanos como una simple modalidad de derroche o despilfarro, por mucho que se vista como “políticas de impulso de la demanda”.

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