Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. Ltd.

14th October, 2010.

Paint Industry
  The Indian paint industry has evolved a lot in recent times, both in terms  of  industry  structure  and  product  portfolio.  Not  long  ago,  paints  were  largely  considered to be a luxury item. Such a mind‐set has changed significantly of late  due  to  the  growing  awareness  on  preventing  corrosion  through  paints,  by  providing  a  massive  fillip  to  the  paint  industry.  Indian  paints  industry  is  Rs.15,000 crore market.   Based on these 11 major economies, the Asia‐Pacific paint market has been  rated at almost 13.9 million tons in 2009, and is forecast to grow by about 7.9% per  year in the period to 2014.  Country  China  India  Japan  South Korea  Indonesia  Thailand  Vietnam  Philippines  Taiwan  Singapore  Malaysia  Total  Market Size in 2009 (Tons)    7,566,300  1,813,500  1,418,400  867,000  636,700  406,300  280,800  277,700  256,800  219,000  140,000  13,882,500 

  China  and  India  are  the  major  growth  drivers  in  the  region  with  paint  demand in these two countries likely to continue growing at more than 10% pa in  the coming years. 1

Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. 14th October.ghallabhansali.  www. 2010.  Nearly  65%  of  the  market  is  accounted  by  organised  players. Structure of Paint Industry Paint Industry Product  Industrial  25%  Decorative 75% Organized  65%  Sector Unorganized 35% Coil Coatings  Enamels  Powder Coatings Distempers  Automotive Paints Emulsions  Marine Paints  Exterior Coating High Performance Wood Finishes    Decorative  paints  contribute  nearly  75%  of  the  pie  with  Industrial  paints  accounting  for  the  rest.   Structural growth story with strong linkages to economy  The  Indian  Paint  Industry  is  a  direct  play  on  the  growing  India  Consumption  story.  Analysis  of  the  past  data  trends  suggest  strong  correlation  between paints volume growth and India GDP growth.   2 .

    www.5kg  is  way  below  the  developed  (20kgs)  as  well as the developing market standards. This will  act as a significant catalyst  for demand growth in decorative paints.  which  accounts  for  nearly  65‐70%  of  the  Indian  paint  industry.  both  in  urban  as  well  as  rural  India  on  the  back  of  various  government  initiatives  like  NREGS.ghallabhansali.   With  growing  income  levels. 14th October. A  boom  in  the  Indian  housing  sector.  Consumption  peaks  around festive time.  proportion  of  low  income  groups  is  expected  to  decline from 24% in FY05 to 10% in FY10e.  easy  availability  of  housing  loans  and  a  shift  from  semi‐permanent  to  permanent  housing  structures  have  been  driving  growth  in  the  decorative  paints  segment. with  nearly 55% share of the organized segment.  increasing  urbanisation. Ltd.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.  Growth drivers for Indian paints industry    Per  capita  consumption  at  1.  o Rising income levels:   According  to  McKinsey.  Market Share of Organized Players  11% 17% 55% 17% Asian Paints Nerolac Berger ICI Asian Paints enjoys leadership position in the Indian Paints industry. Usage of lime extracts (chuna) in rural  and semi‐urban markets as well as lesser awareness of the protective attributes of  paints can be one of the reasons for lower consumption levels.  There  is  seasonality  involved  in  the  demand  for  decorative  paints. 3 .  we  expect  the  per  capita  consumption  to  improve in the medium as well as long term.  Farm  loan  waivers.  pay  commission  led  salary  hikes  etc.

Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. only 28% of Indian population is urban.ghallabhansali. we expect a gradual shift from unbranded to  branded  segment  as  well  as  improvement  in  product  mix  for  players  like  Asian  Paints as demand for emulsions continues to outpace enamels and distempers.  with  proportion  of  working  population  expected  to  increase from 40% in FY05 to 48% in FY15e.  Currently. o Increasing media exposure:  With better awareness levels. Ltd. 14th October.  o Rising urbanisation:   This  will  lead  to  creation  of  new  homes.  % of population in 15‐64 age group    www.  Urban Share of total population    o Increase in nuclear families:   This is a consequence of younger demographics (60% of India’s population  is  below  30  years  of  age).  fuelling  incremental  demand. 2010.  in‐ 4 .

 urban and rural India     o Growth in Auto Sector  With  production  of  passenger  cars  expected  to  grow.  And  with  realty  majors  launching  new  projects.  demand  for  automotive paints will continue to remain healthy as sales are expected to grow  in  double‐digits. 5 .Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. Ltd.  construction  activity  is  expected  to  gain  momentum  and  generate  demand  for  decorative  paints. Healthy growth in consumption levels expected for both.  indicating that this segment offers many opportunities for paint manufacturers.  the  industrial  paints  segment  accounts  for  a  major  share. 14th October.   Growth in Auto Segments (FY06‐10)    www.  Globally.ghallabhansali.

The emerging trends in the decorative industry are:   o Consumers are increasingly involved in making purchase decisions.  Domestic  and global auto majors have long term plans for the Indian market. Over the last 10  years.   o Emulsion paints are outgrowing the industry growth rate.ghallabhansali.  o Consumers  expect  better  and  more  relevant  functional  benefits  from  paints. Asian Paints  has  gained  a  market  share  every  year  owing  to  its  strong  brand  equity  and  innovative marketing tactics.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.g. with  nearly 55% share of the organized segment. colour consultancy  etc. Wood Finishes and Distempers.  especially  powder  coatings  and  high  performance  coatings  will  also  propel  topline  growth  of  paint  majors  in  the  medium term.  Increased  industrial  paint  demand. like application support.  Asian  Paints  has  the  most  comprehensive  product  portfolio  across  price  points.  o Companies are getting more consumer‐centric and a lot of value‐added  services are being offered. Ltd.  It  is  a  leader  across  all  the  segments  of  decorative  paints  e.  A  better  focus  on  supply  chain  or  distribution  mechanism  backed  by  aggressive  promotion  will  drive  the  fortunes  of  the  Indian  paint  industry  like  never before over the years to come. 14th October.Exterior  Emulsions. Conclusion:  With  the  revival  of  the  construction  boom  post  recession  also  the  resurgence of the automotive and consumer durable industries. Demand in  case  of  industrial  segment  is  also  expected  to  increase  going  forward.  Interior  Emulsions  (water‐based  paints).  Company Prospects:  Asian Paints Ltd  Asian Paints enjoys leadership position in the Indian Paints industry. which augur  well  for  automotive  paint  manufacturers  like  Kansai  Nerolac  and  Asian‐PPG. the Indian paint  industry is heading for an exciting phase of growth and profitability. with customer centricity being the key cornerstone  of every strategy.    www.   o Trend of dark shades complementing light shades continues.  Enamels  (solvent‐based  paints).   o Tinting systems at store level are the order of the 6 . 2010.

  coatings.19  98. Asian  Paints  has  the  largest  distribution  footprint.96  Year Ended .55  164.000  dealers  (more  than  15.  Goody. 2009  % Var. 2009  % Var.5 lakh kilo litres (kl) per  annum at estimated cost of Rs 500 crore.5  68.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. Allscapes.3  27  6  26  27  23  1706.16  316.06  58. 1374. Excel.  enamels. 4270.71  1140.  April  2010  Asian  Paints  commissioned  the  first  phase  of  its  decorative  plant at Rhotak in Haryana. 2010  1491. in decoratives. with an initial capacity of 1.92  Jun. 2010.000  ‘Colour  World’  outlets)  spread  across  the  length  and  breadth of the country. 412.(GNPL).38  15. 2010  Mar.8  140. It has received its board approval for brownfield  capacity expansion of the Bawal unit in Haryana.78  362. with a capex of Rs 68 crore.  The  company  markets  its  products  under  the  brand  names  Nerolac.53  177.45  28  ‐4  23  21  22  5125. 2010  525.  Particulars  Sales  OPM %  PBDT  PBT  NP  Quarter Ended  Jun.35  774.36  20  50  87  95  114  Jun. 2010  1164.  Kansai Nerolac commissioned its greenfield decorative paint plant with a  capacity of 1.38  85.52  11.68  74. constituting  nearly 50% of the total revenue.5  Year Ended  Mar.  with  nearly  23. Ltd.82  20.14  20.96  257.500 tonnes per month at Hosur in Tamil Nadu early February 2010. Ltd.  Glossolite. 2009  % Var.59  24  34  59  70  68  7 www.91  14. 2009  % Var. 14th October. the Indian subsidiary of Japan based  Kansai Paint Co.14  610.  Particulars  Sales  OPM %  PBDT  PBT  NP  Quarter Ended  Jun.08  19.53  200.  The  full  ramp‐up  of  this  decorative  capacity  will  be  achieved  in  FY  2011.  Mar.93  553.  The  company has increased the share of revenue from decorative paints.51  282.07  293.61  165.45  42.46  51.  varnishes.ghallabhansali.51  242.  It is the  second largest  coating company in India. The  estimated spend on capital expenditure is around Rs 300 crore by FY 2013. resins etc.09  1079. is the second largest paint company in India with presence  in  decorative  paints  as  well  as  industrial  paints  &  marine  paints.08  15.87  238.05  13.5   Kansai Nerolac Paints Ltd  Goodlass Nerolac Paints Ltd.

000 paint retailers. 2009  % Var.5 lakh kl to 5 lakh  kl  over  the  next  five  years  through  green‐  and  brownfield  expansions. 14th October. They are offering their customers  a variety of innovative painting solutions. Pondicherry.2  200  159. 900.02  371.14  Year Ended  Mar.12  59.73  195. Uttar Pradesh.  Mar.  Berger Paints plans to double its annual capacity from 2.ghallabhansali. and Jammu & Kashmir.  The  company plans to set up a new water‐based paint plant with capacity of 1.   Particulars  Sales  OPM %  PBDT  PBT  NP  Quarter Ended  Jun.82  69.8  137.5 lakh kl in Maharashtra. 2009  % Var.  Particulars  Sales  PBDT  PBT  NP    Quarter Ended  Jun.9  39. 2010  490.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.78  28.91  11. .84  52.76  12  22  42  44  35  Jun. 1508.53  221. decorative or industrial. Ltd.  formerly  ICI  India  Ltd.17  10. 2009  % Var.41  43.  Goa. AkzoNobelʹs Paints business  in India  owes its  success to innovative technology and strong brands such as Dulux and Duco. Berger  Paints  India  Ltd  is  the  third  largest  paint  manufacturer  and  the  second largest decorative paint player in India.7  294. 2009  % Var.65  64.33  88. The company  is  headquartered  in  Calcutta  and  service  the  market  through  a  distribution  network comprising of 75 stock points and above 12. 2010  Akzo Nobel India Limited (ICI Ltd)  I AkzoNobel  India.  Their  manufacturing  activities  in  India  commenced  in  1939  with  the  setting  up  of  Alkali  and  Chemical  Corporation  of  India  Ltd  in Rishra.52  11.  West Bengal.  AkzoNobel plans to set up a 50‐million litre plant either in Tamil Nadu or  Karnataka at Rs 100 crore.34  8.81  169.4  120. 2010  238.26  www.38  32  ‐5  30  32  30  1684.55  89.43  83. They are  having their manufacturing facilities in West Bengal.94  Year Ended  Mar.7  37.  Berger Paints Ltd.1  400  378.65  45.  manufactures  and  markets  paints  and  speciality  chemicals.  Mar.64  59.16  18  ‐28  ‐29  ‐36  938.27  ‐45  ‐47  ‐45  8 Jun.5 lakh  kl  in  Andhra  Pradesh  and  an  automotive  and  industrial  paints  plant  with  capacity of 0.73  117. 2010  282.59  4.

  and  no  part  of  his  or  her  compensation  was. country or other jurisdiction.  The  disclosures  of  interest  statements  incorporated  in  this  document are provided solely to enhance the transparency and should not be treated as endorsement of the  views  expressed  in  the  report.  agents  or  representatives  shall  be  liable  for  any  damages  whether Mittal Chheda mittald@ghallabhansali.  directors.  Limited  generally  prohibits  its  analysts.  However. Mahesh Babaria maheshb@ghallabhansali.  indirect.  Nevertheless.  Each  recipient  of  this  document  should  make  such  investigation  as  it  deems  necessary to arrive at an independent evaluation of an investment in the securities of companies referred to  in  this  document  (including  the  merits  and  risks  involved). for any purpose.  Ghalla  Bhansali    Stock  Brokers  Pvt.  The  analyst  for  this  report  certifies  that  all  of  the  views  expressed  in  this  report  accurately  reflect  his  or  her  personal  views  about  the  subject  company  or  companies  and  its  or  their  securities. This report is not  directed  or  intended  for  distribution 9 .  This  document does not constitute an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument or as  an official confirmation of any transaction. 14th October. availability  or  use  would  be  contrary  to  law. This information should not be reproduced or redistributed or passed on directly or indirectly  in any form to any other person or published. The information contained herein is from publicly available data  or other sources believed to be reliable. publication. 2010.  any  such  restrictions. Ghalla Bhansali  is committed to providing independent and transparent recommendation to  its  client  and  would  be  happy  to  provide  any  information  in  response  to  specific  client  queries. This information is strictly confidential and is being furnished to you solely for your  information.  persons reporting to analysts and their family members from maintaining a financial interest in the securities  or  derivatives  of  any  companies  that  the  analysts  cover. where such distribution. Ltd.  Information Sources: Capitaline Mint Misc www.  The  information  given  in  this  document is as of the date of this report and there can be no assurance that future results or events will be  consistent  with  this  information.  Limited(Ghalla  Bhansali  )  .  group  companies. directly  or  indirectly related to specific recommendations or views expressed in this report.  special  or  consequential  including  lost  revenue  or  lost  profits  that  may  arise  from  or  in  connection  with  the  use  of  the  information. The user assumes the entire risk of any  use  made  of  this  information.ghallabhansali.  should  inform  themselves  about  and  observe.  Past  performance  is  not  necessarily  a  guide  to  future  performance. Disclaimer:‐  This  document  has  been  prepared  by  Ghalla  Bhansali  Stock  Brokers  Pvt.  Ghalla  Bhansali    is  under  no  obligation  to  update  or  keep  the  information  current.Ghalla  Bhansali  or  any  of  its  affiliates/  group  companies  shall  not  be  in  any  way  responsible  for  any  loss  or  damage  that  may  arise  to  any  person  from  any  inadvertent  error  in  the  information contained in this report. but we do not represent that it is accurate or complete and it should  not  be  relied  on  as  such. and persons in whose possession this document  comes.  is  or will  be. This document is provided for assistance only and is not intended to be  and must not alone be taken as the basis for an investment decision.  and  should  consult  his  own  advisors  to  determine the merits and risks of such investment.  or  use  by. in whole or in part.  Neither  Ghalla  Bhansali  nor  any  of  its  affiliates. The investment discussed or views expressed may not be  suitable for all investors.  Ghalla  Bhansali  reserves the right to make modifications and alterations to this statement as may be required from  time  to  time. state.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.  This  information  is  subject  to  change  without  any  prior  notice.  regulation  or  which  would  subject  Ghalla  Bhansali    and  affiliates/  group  companies  to  any  registration  or  licensing  requirements  within  such  jurisdiction.  The  distribution  of  this  document in certain jurisdictions may be restricted by law.  any  person  or  entity  who  is  a  citizen  or  resident  of  or  located in any locality.  employees.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful