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pwc.

com/pe

En la ruta del crecimiento y estabilidad

Per

Carta Recordatoria 2011

Socio Principal
Esteban Chong

Socios
Arnaldo Alvarado Hernn Aparicio Juan Arrarte John Casas Luis Chang Francisco Dongo-Soria Fernando Gaveglio Flix Horna Sergio Koremblit Oscar La Torre Orlando Marchesi Gino Menchola Juana Mollo Luis Montero Miguel Mur Daniel Oliva Miguel Puga Rudolf Rder Pablo Saravia Vicente Tieri Arturo Tuesta Gustavo Villafana Nancy Yong

Directores
Carlos Caballero Carlos De Julio Carlos Delgado Eugenio Olivos

Gerentes
Lizbeth Alvarad o Manuel Barrios Fernando Becerra Karina Cabanillas Csar Castillo Javier Castro Jimmy Cavero Lourdes Chau Mario Chvez Ral Condori Alfredo Coronado Liliana Corrales Oscar Cruz Christian De La Torre Marita Del guila Alex Espinoza Marianella Espinoza Elba De Gonzles Rafael Ferrer Manuel Flores Wendy Foley Manuel Garca Arturo Gonzles Del Valle Alfredo Guerra Cecilia Hashimoto Erlan Ibez Drago Kisic Frida Llanos Juan Carlos Mandujano Juan Agusto Maran Humberto Marotta Francisca Mendoza Juan Carlos Meja Mnica Nieva Gabriel Nez Nicolas Oberrath Carina Ortega Pablo Pea Hctor Prez Manuel Peri Hugo Pineda Christian Privat Paolo Rivera Alejandro Rocha Carlos Ruiz Oskar Segura Jos Tafur Juan Taype Alejandro Vargas Vctor Ventura Edwin Vilca Edwin Villaverde Moiss Villaverde

Comit Editorial
Direccin General: Flix Horna
Socio Assurance

Colaboradores: Juan Arrarte


Socio Socio Socio Socio Socio Socio

Eugenio Olivos
Director

Wendy Foley

Fernando Gaveglio Orlando Marchesi Juana Mollo Miguel Puga Vicente Tieri

Nicolas Oberrath
Gerente Senior Gerente Senior

Gerente Marketing & Communications

Arturo Gonzles del Valle Jorge Villar Eduardo Salcedo


Consultor

Christian Privat
Gerente Assurance

Ursula Espinal
Analista Marketing & Communications

Contenido

5
Presentacin

6
Contexto poltico y econmico

12
Contexto por industria

14 20
Servicios Financieros Panorama del sector y perspectivas
Entrevista a: Daniel Schydlowsky SBS

Consumo Masivo Panorama del sector y perspectivas

22
Minera Panorama del sector y perspectivas

24
Energa Panorama del sector y perspectivas

29
Telecomunicaciones Panorama del sector y perspectivas

37 42
Agroindustria y Pesquera Panorama del sector y perspectivas Aspectos tributarios y legales relevantes

54
Reporte Financiero y Formulacin de Estados Financieros

64 74
Pronunciamientos sobre Contabilidad y Auditora Nuestras Soluciones para la Gestin Empresarial

86
Anexos

Esteban Chong Socio Principal

Presentacin
Durante el ao 2011, nuestro pas experiment un periodo de incertidumbre poltica debido al proceso electoral presidencial en el que participaron diez candidatos de diversas tendencias. Las propuestas de campaa del actual mandatario generaron una actitud prudente de parte de los inversionistas y los principales actores del mercado. Sin embargo, el panorama se fue estabilizando tras las primeras medidas dictadas por el Poder Ejecutivo y los cambios de algunos integrantes del Gabinete Ministerial, incluido el Premier, en el mes de diciembre. A pesar de la coyuntura poltica y de la crisis internacional, la economa nacional continu dando muestras de una importante solidez. El Producto Bruto Interno (PBI) creci en 6.9% en el 2011, con una significativa apuesta de la inversin privada, sumando varios meses de expansin ininterrumpida. Las reservas internacionales netas superaron los US$ 48 mil millones, lo que equivale al 29% del PBI. La clasificacin crediticia del sistema bancario peruano fue elevada recientemente por Standard & Poors, colocndola en el nivel 4/10 en la escala de riesgo, ubicndonos a la par de los sistemas bancarios de Mxico y Brasil en Latinoamrica. Asimismo, el Per ha sido considerado por empresas y organismos internacionales como un pas atractivo para la inversin privada, sumndole las ventajas comerciales brindadas a travs de los Tratados de Libre Comercio que estn en vigencia, generando importantes ingresos y puestos de trabajo, y los que se encuentran prximos a suscribirse con naciones de los continentes ms importantes. Sin duda tambin hay aspectos por mejorar como la promocin del capital humano, la inversin en investigacin y tecnologa, la optimizacin del valor agregado de nuestras exportaciones, la renovacin de la poltica laboral y tributaria y la generacin de mayores oportunidades de desarrollo social. Un gran reto es alcanzar una mejor gestin de los conflictos sociales a lo largo del territorio nacional para garantizar la estabilidad del sistema democrtico y la seguridad de todos los peruanos. En lneas generales, podemos afirmar que finalizamos el 2011 con oportunidades inmejorables para el Per que, de ser debidamente aprovechadas, garantizarn un mejor futuro. El documento que aqu les presentamos ha sido elaborado por un grupo de nuestros mejores especialistas y contiene informacin referida a las principales industrias y un comprensivo anlisis de la situacin poltica y econmica de los ltimos doce meses. Como es usual en esta publicacin, les brindamos informacin sobre aspectos legales y tributarios y aquellos concernientes a las finanzas y contabilidad, as como los principales pronunciamientos sobre IFRS. Los invito cordialmente a dedicar un tiempo para leer la presente Carta Recordatoria. Deseamos que cada uno de los artculos sea de gran utilidad para ustedes y sirva como un marco de referencia sobre lo ocurrido el 2011 y plantee los principales retos y oportunidades para el presente ao.

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5.12%
La actividad productiva peruana creci

en octubre, con lo que el Producto Bruto Interno (PBI) acumul 26 meses de expansin ininterrumpida.

Contexto poltico y econmico

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Poltica y economa durante 2011

Per

primera vuelta fue ampliamente favorable a Gana Per, que obtuvo el 31.69% de los votos frente al 23.55% de Fuerza 2011, resultados con los que ambos pasaron a disputar la segunda vuelta electoral. Fue precisamente esta situacin, que resuma dos visiones de gobierno radicalmente opuestas entre s Democracia liberal vs. Autoritarismo militarista; conservacin del modelo vs. cambio de sus bases, la que entre la primera y segunda vuelta llev al pas a moverse en estados oscilantes de tranquilidad e incertidumbre en los mbitos poltico y econmico, de acuerdo a quin segn las diversas encuestas de opinin encabezaba las preferencias de los electores. No obstante, es importante advertir que ya a fines de febrero, cuando Humala asomaba en un expectante segundo o tercer puesto (dependiendo de la encuestadora) y apenas empez a liderar las preferencias, su candidatura migr de plan de gobierno. Del documento denominado La Gran Transformacin, con el que Humala inscribi su candidatura, que en buena cuenta, ratificaba una mayor presencia intervencionista del Estado en la economa, revisin de contratos entre ste e inversionistas privados, etc., incluyendo una reforma constitucional como eje central de la propuesta, se pas a la denominada Hoja de Ruta, cuya elaboracin recay en un grupo de tcnicos independientes, en la que ms bien se afirmaba el respeto a la estabilidad jurdica, la promocin de inversiones as como la inclusin social como plataforma bsica en la gestin de gobierno de Gana Per. En el plano econmico, la recurrente cada de los indicadores burstiles tras cada sondeo de opinin que confirmaba el liderazgo de Humala a las que le seguan advertencias respecto al riesgo que implicaba para las inversiones el hecho que se convirtiera en gobierno, tuvo su punto crtico tras conocerse los resultados de la segunda vuelta que convirtieron al candidato de Gana Per en presidente electo del pas para el periodo 20112016. Se inici as otra fase de aguda incertidumbre poltica y econmica que, no obstante, fue corta. Porque en un hecho que represent la primera y ms importante seal positiva del nuevo gobierno, ella fue resuelta pronto con los anuncios de quienes ocuparan los puestos clave de la administracin econmica Presidente del Directorio del Banco Central de Reserva (BCR) y ministro de Economa y Finanza (MEF) y poltica del pas Presidente del Consejo de Ministros, lo que distendi la polarizacin de posiciones polticas y contribuy a tranquilizar el nerviosismo de los mercados.

Poltica:
En el mbito poltico, el ao 2011 en el Per fue un periodo marcado por el proceso de eleccin presidencial y el inicio de la gestin de un nuevo gobierno liderado por Ollanta Humala y Gana Per. La definicin electoral se dio tras dos vueltas 10 de abril y 5 de junio, que durante la primera mitad del ao mantuvieron al pas en un latente estado de incertidumbre. En la esfera econmica, esa situacin tuvo sus manifestaciones ms evidentes en los altibajos que experimentaron los indicadores de desenvolvimiento del mercado de valores y de las proyecciones de inversin, efectos que se observaron como resultado de los cambios registrados en el primer lugar de los sondeos de preferencias electorales realizados en el periodo. En la contienda electoral participaron 10 candidatos: Ollanta Humala (Gana Per), Keiko Fujimori (Fuerza 2011), Pedro Pablo Kuczynski (Alianza por el Gran Cambio), Alejandro Toledo (Per Posible), Luis Castaeda (Solidaridad Nacional), Humberto Pinazo (Justicia, Tecnologa, Ecologa), Ricardo Noriega (Partido Despertar Nacional), Jos ique de la Puente (Partido Fonavista del Per), Juliana Reymer (Partido Fuerza Nacional) y Rafael Belande Aubry (Partido Poltico Adelante). El Partido Aprista Peruano, en tanto, a cargo de la gestin de gobierno durante el proceso le cedi la posta a Ollanta Humala en julio, se abstuvo de presentar candidato, lo que constituy uno de los hechos destacados del proceso y uno de los mayores reveses polticos de la agrupacin a lo largo de su historia. Pero pese al nmero de candidatos y a los resultados de los sondeos de preferencias electorales realizados hasta antes de la primera eleccin que inicialmente (entre diciembre del 2010 y enero del 2011) ubicaban en primer lugar a Luis Castaeda y luego a Alejandro Toledo, los protagonistas tras la primera vuelta y hasta el desenlace de la segunda fueron Ollanta Humala (Gana Per) y Keiko Fujimori (Fuerza 2011). Al respecto, cabe anotar que aun cuando la mayora de los sondeos previos arrojaban como resultado un empate tcnico entre los dos candidatos, la

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La recuperacin del ambiente de estabilidad, por lo dems, se consolid gradualmente tras los posteriores anuncios, por parte del presidente electo, respecto a la conformacin del primer gabinete ministerial y acerca del principio base de inclusin que regira la gestin del nuevo gobierno fue creado incluso el ministerio de Desarrollo e Inclusin Social, marco en el cual el 28 de julio inici funciones la administracin gubernamental de Ollanta Humala. Ya en el ejercicio de gobierno, lo que sigui en los meses siguientes fue un conjunto de acciones y medidas que han llamado la atencin de los principales actores de las esferas poltica y econmica, tanto del pas como del exterior, por no ajustarse al patrn de gobierno previsto a partir de algunas seales intervencionistas preocupantes para los inversionistas que se trasmitieron durante la campaa, y que en buena cuenta se recogan en el documento de La Gran Transformacin. Porque, contrariamente a lo que se esperaba, buena parte de las medidas, acciones y posiciones adoptadas por el nuevo mandatario en materia poltica y econmica se caracterizaron por su moderacin, amplia aceptacin de diversos sectores sobre su aplicacin y, sobre todo, por tratar de mejorar resultados de polticas, estrategias o acciones sectoriales sin alterar en gran medida las bases sobre las que fueron o se encontraban establecidas. Es precisamente este estilo de gestin el que ha provocado una suerte de intercambio de simpatizantes y opositores al gobierno. Porque, por un lado, le ha generado una creciente opinin favorable y cada vez ms apoyo de sectores empresariales, abiertamente adversos a la candidatura de Humala durante la campaa electoral. Pero, por otro, le ha ido cosechando una cada vez ms amplia oposicin entre quienes operaron como fuerzas de soporte de la candidatura de Humala durante la campaa fundamentalmente colectivos diversos provenientes de fuerzas de izquierda, quienes gradualmente han ido endureciendo y radicalizando el tono y los trminos de su relacin con el gobierno. Tales seales de ese cambio que han experimentado las bases de apoyo del gobierno quedaron al descubierto durante el conflicto que se gener por la oposicin de pobladores de distritos cajamarquinos al desarrollo del proyecto minero Conga, caso que junto con el de Ta Mara fue representativo de los varios conflictos latentes en el pas relacionados con la actividad minera. Porque, paradjicamente, durante el conflicto el gobierno inicialmente defendi la validez y legitimidad del proyecto, con lo que pareci alinearse con las posiciones enarboladas por el empresariado minero declarado opositor de Humala durante la campaa, mientras que, contra

lo que se esperaba, un aliado declarado de Gana Per en la campaa se constituy en la oposicin ms radical al actual rgimen. Y para cerrar el crculo, ministros provenientes del ala de apoyo de izquierda fueron los que desempearon un papel activo en el socavamiento de la propia posicin gubernamental, situacin que forz la renuncia del Primer Ministro y llev al nuevo mandatario a recomponer el gabinete ministerial en pleno. As, el ao concluy con un nuevo gabinete en funciones pero, para el caso de Conga, sin ningn avance con miras a la solucin del conflicto. Para los analistas, este era solo un adelanto del que ser escenario recurrente en lo que resta del ejercicio gubernamental: esto es, la administracin de conflictos gestados por quienes eran aliados del gobierno y que se han transformado en sus opositores. Para los observadores, ese escenario podra incluso agravarse de no modificarse en el tiempo algunos factores clave que limitan la capacidad de la agrupacin gobernante para materializar sus iniciativas en el terreno poltico, el ms importante, es el carecer de una organizacin estructurada que le permita actuar en forma consistente y evitar as manifestaciones aisladas de sus miembros que como en varios casos de miembros de la bancada oficialista en el Congreso terminen por afectar negativamente su prestigio ante la poblacin y cuestionando en la prctica los principios polticos que enarbola como gobierno. De hecho, hoy en el Per, se cuentan ms de 200 conflictos sociales en calidad de latentes segn lo refiere la Defensora del Pueblo, siendo buena parte de ellos relacionados a proyectos de inversin privada de alguna industria extractiva (minera, petrleo, energa) o de infraestructura (carreteras, puertos o aeropuertos) en el interior. La claridad y coherencia que logre el Gobierno Central, as como la capacidad de operar en forma polticamente eficaz con las autoridades del interior (presidentes regionales y alcaldes), han de marcar el rumbo poltico y la gobernabilidad del pas en los prximos aos, y por ende, la paz social bsica sobre la cual se pueda desplegar la inversin pblica y privada, e incluso, los programas de lucha contra la pobreza.

Economa
En el plano econmico, el pas no solo mantuvo sino que consolid el dinamismo observado en sus principales indicadores durante los ltimos aos. Fue una tendencia que se mantuvo incluso pese a los altibajos registrados en algunos de ellos durante la primera mitad del ao por el efecto electoral y, durante la segunda mitad, al escenario de riesgo que comenz a perfilarse en el mundo como resultado de la crisis financiera europea.

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En cuanto a sectores, el que ms creci entre enero-octubre de 2011, fue el de Pesca (28.14%)...

Evolucin de la Produccin
As, de acuerdo con estadsticas oficiales disponibles hasta el momento de elaboracin de este balance, la actividad productiva peruana creci 5.12% en octubre, con lo que el Producto Bruto Interno (PBI) acumul 26 meses de expansin ininterrumpida. Por lo dems, en los primeros diez meses del 2011 la economa peruana creci 7.16% y en el periodo comprendido entre noviembre del 2010 y octubre del 2011, esto es los ltimos 12 meses, la expansin fue de 7.57%.

En cuanto a sectores, el que ms creci entre enerooctubre de 2011 en comparacin a similar periodo del ao anterior fue el de Pesca (28.14%), seguido de los sectores Transporte y Comunicaciones (11.32%), Financiero y Seguros (10.44%), Comercio (9.18%), Servicios (8.89%), Electricidad y Agua (7.46%), Manufactura (6.31%), entre los principales. El sector Minera e Hidrocarburos, en contrario, registr una contraccin de 0.60% en el periodo por el retroceso de la Minera Metlica (-4.59%) y

pese al crecimiento del subsector Hidrocarburos en 21.89%. Con tales resultados, el Banco Central de Reserva (BCR) confirm en diciembre sus proyecciones de crecimiento del PBI de 6.8% para 2011, con lo que el Per se ubicara entre los pases con mejor desempeo econmico de la regin durante el ao. El BCR proyect igualmente un 5.5% de crecimiento de la produccin para 2012, estimado que ha sido secundado por las reas de estudios

Producto Bruto Interno:1992 - 2011 (Variacin % Anual)

(*)Revisar entrevista a Jefa de SUNAT en la pgina 46

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econmicos de instituciones financieras privadas del pas.

Balanza Comercial
El destacado desempeo productivo observado en el Per durante el ao se proyect tambin al mbito del comercio exterior, lo que se evidenci en las cifras correspondientes a la balanza comercial del pas. Y es que en los primeros diez meses del 2011, registr un saldo positivo de US$ 7,574 millones y al cierre de este documento se esperaba que culminara el ao con un monto favorable de US$ 8,874 millones. Cabe anotar que, en detalle, las exportaciones peruanas entre enero y octubre se situaron en US$ 38,197 millones, monto superior en un tercio 33.8% exactamente respecto al registrado en el mismo periodo en el 2010. Las exportaciones peruanas al cierre del ao 2011 sumaron US$ 45,726 millones de dlares en cifras oficiales de acuerdo al Ministerio de Comercio Exterior y Turismo. Se trata de una cifra histrica y representa un incremento de 28% en relacin al cierre del 2010. Al respecto, el BCR estim que las exportaciones no tradicionales peruanas experimentarn un crecimiento promedio de 7.7% en los aos 2012 y 2013 como resultado de la mejora moderada de la economa mundial. En tanto, sostuvo que las exportaciones tradicionales creceran en promedio 7% en los mismos aos debido a que en ese periodo deben empezar a producir proyectos mineros importantes. Se debe destacar que las exportaciones no tradicionales se han triplicado desde el ao 1994. En materia de comercio exterior, uno de los hechos destacados fue el relacionado al intercambio entre Per y China que, de acuerdo con proyecciones de la Cmara de Comercio Peruano China (Capechi), superar los US$ 13,000 millones. Esta cifra significar un crecimiento de 32% respecto a la registrada en 2010, lo que se explica bsicamente por la entrada en vigencia del Tratado de Libre Comercio (TLC) bilateral, a los altos

Ingresos fiscales
La evolucin positiva de los indicadores de produccin global se reflej en los ingresos tributarios del gobierno central. As, estos registraron en noviembre un total de S/. 6,269 millones, lo que represent un crecimiento real de 9.3% respecto de similar mes del ao pasado y un monto acumulado en los 11 primeros meses del ao de S/. 69,431 millones, cifra que signific un incremento real de 13.6% en comparacin con igual periodo del ao anterior. En detalle, la recaudacin por Impuesto General a las Ventas (IGV) de los 11 primeros meses del ao sum S/. 36,909 millones (10.6% ms en trminos reales respecto de similar periodo del 2010), mientras que la correspondiente a Impuesto a la Renta en el periodo acumul S/. 31,194 millones (un crecimiento real de 27.5% en comparacin con similar periodo del 2010). En ambos casos, los resultados obtenidos reflejaron el desempeo favorable que mantiene la actividad econmica del pas y el comportamiento positivo de los precios internacionales de minerales como el oro, zinc, cobre y plata, a lo que se suma la intensificacin de las acciones de cobranza y fiscalizacin que desarrolla la Administracin Tributaria. Cabe anotar que la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (Sunat) proyect que la presin tributaria cerrar el ao 2011 en 15.6% del Producto Bruto Interno (PBI) y que para 2012 aumentar en un punto porcentual (16.6%) por la ley de fortalecimiento de las acciones de la Sunat y las medidas antielusivas que planea implementar. Al respecto, Sunat record que la meta es alcanzar al final de los cinco aos de gobierno (2016) una presin tributaria de 18% del PBI, lo que generara ingresos adicionales al fisco por S/. 15,000 millones.

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precios de los minerales y al valor agregado de los productos que se envan al mercado chino. Tal cifra de intercambio revela tambin que, a diferencia de lo que sucedi hasta 2010, China se ha convertido ya en el primer socio comercial de Per en todo el mundo, desplazando de ese lugar a los Estados Unidos. Por lo dems, segn proyecciones oficiales, la balanza comercial entre Per y China alcanzara los US$ 15,000 millones en 2012, una cifra 15.38% mayor respecto a la que se esperaba alcanzar en 2011.

setiembre-octubre-noviembre del 2011, lo que equivali en cifras absolutas a 205,900 personas. Adems, la Encuesta Permanente de Empleo (EPE) revel que la poblacin subempleada disminuy en 6.9% en el mismo periodo. As, los subempleados por horas (subempleo visible) decrecieron 10.4% (62,100 personas) y los subempleados por ingresos (subempleo invisible) disminuyeron 5.2%, es decir, en 68,200 personas. En el trimestre mvil en anlisis en Lima Metropolitana se registraron 6878,400 personas que tienen edad para desempear una actividad econmica, las que corresponden al grupo Personas en Edad de Trabajar (PET). Cabe anotar que del total de la PET, integran la Poblacin Econmicamente Activa (PEA) un total de 4763,300 personas (69.3%), mientras que el restante 2115,100 personas (30.7%) componen la Poblacin Econmicamente Inactiva (PEI); es decir, las personas que no participan en la actividad econmica ni como ocupados ni desocupados. En el trimestre mvil bajo anlisis, y comparado con similar periodo anterior, la PEA se increment en 1.1% (53,600 personas) y la PEI en 3.4% (69,100 personas). La PEI est compuesta por los que se dedican exclusivamente a los quehaceres del hogar, los que solamente estudian, jubilados o pensionistas, los que tienen impedimentos fsicos, entre otros. De hecho, en el plano social y del empleo, el gobierno ha decidido impulsar, como complemento de los resultados econmicos, un conjunto de programas sociales para satisfacer las necesidades especficas de diferentes grupos, con lo que espera cumplir sus compromisos de campaa y hacer realidad el principio de inclusin social que le permiti asumir la administracin del pas.

Empleo / Indicadores sociales


Por otro lado, la evolucin favorable observada en los principales indicadores econmicos del pas durante los dos ltimos aos, que se consolidaron en 2011, se tradujeron en avances registrados en las variables de empleo y otros indicadores sociales. As, de acuerdo con informes del Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo (MTPE), el empleo en las empresas privadas de diez y ms trabajadores ubicadas en el Per Urbano tuvo un aumento de 5.2% en octubre de 2011 con relacin a similar mes del ao anterior. Segn los resultados de la Encuesta de Variacin Mensual del Empleo (ENVME), realizada en octubre del 2011, en Lima Metropolitana y el Resto Urbano se registr un crecimiento anual del empleo de 5.2% y 5.1%, respectivamente. Por su parte, la variacin acumulada (enerooctubre 2011 vs. enero-octubre 2010) del empleo para Per Urbano, Lima Metropolitana y Resto Urbano fue de 5.5%. En tanto, segn estadsticas oficiales del Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI), la poblacin con empleo adecuado en Lima Metropolitana creci 8.4% en el trimestre mvil

...la balanza comercial entre Per y China alcanzara los US$ 15,000 millones en 2012

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Servicios Financieros Consumo Masivo Minera Energa Telecomunicaciones Agroindustria y Pesquera

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Contexto por industria


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Servicios Financieros
Las reservas internacionales del Banco Central de Reserva ascendieron a
Panorama del Sector
Si bien en los ltimos meses los sucesos relacionados con la actividad econmica mundial han sido mayormente negativos y la crisis de deuda soberana en Europa adquiere cada vez ms un carcter sistmico, estas condiciones de deterioro externo no han tenido hasta ahora un impacto significativo a nivel local. La economa ha respondido favorablemente, incluso con algunas sorpresas positivas. Despus que la situacin electoral mellara la confianza del sector empresarial en el segundo trimestre del ao, esta se ha venido recuperando. Los nombramientos de las autoridades en el Banco Central (Julio Velarde como presidente del BCRP) y en el Ministerio de Economa y Finanzas (Luis Miguel Castilla a la cabeza del MEF), representaron importantes seales de continuidad en las polticas macroeconmicas. Las acciones de la nueva administracin parecen comunicar que lo que se pretende es acelerar la mejora en la distribucin de oportunidades entre la poblacin, pero manteniendo los equilibrios macroeconmicos bsicos. Los mercados han captado positivamente esto recibiendo el pas una mejora en la calificacin crediticia (por parte de Standard and Poors y Fitch, de BBB- a BBB). En esta coyuntura, el consumo de las familias continu aumentando a un ritmo de 6% durante el tercer trimestre de 2011, apoyado en el aumento del empleo y en las remuneraciones y la mejora en las expectativas de los consumidores. En consecuencia, el PBI habra tenido una expansin interanual de aproximadamente 6.8% en el tercer trimestre. A noviembre de 2011 las reservas internacionales del Banco Central de Reserva ascendieron a US$ 49,050 millones, nivel que garantiza la solidez de la economa peruana ante posibles impactos reales y financieros. Dicho nivel representa aproximadamente el 29% del PBI y se ubica entre los ms altos de la regin. Con respecto a la tasa de inters de referencia, entre junio y setiembre del ao 2011 el Directorio del Banco Central la ha mantenido en 4.25% por ciento, luego de implementar una secuencia de incrementos mensuales de 25 puntos bsicos entre enero y mayo. La pausa tiene un carcter preventivo dado el escenario actual de desaceleracin de la economa mundial. Al cierre de setiembre de 2011, el sistema financiero estaba compuesto por 60 empresas. En los ltimos dos aos el nmero de instituciones bancarias, cajas municipales y cajas rurales ha permanecido 14 sin cambios, mientras que el nmero de empresas financieras ha variado considerablemente, al pasar de seis en setiembre 2009 a diez en setiembre de 2011, como resultado de las conversiones de algunas Edpymes y Empresas de Arrendamiento Financiero en Empresas Financieras y el ingreso de dos nuevas entidades al sistema. As, el nmero de Edpymes se redujo a diez entidades y el de empresas de arrendamiento financiero a dos a setiembre de 2011. Con respecto a la banca mltiple, al 30 de setiembre de 2011, fueron quince empresas las que la conformaban, once de las cuales tienen participacin extranjera significativa. En el pas, an persiste una alta concentracin bancaria, en donde los cuatro bancos ms grandes concentran alrededor del 83% de los crditos y depsitos del sistema bancario. Al tercer trimestre de 2011, el saldo de activos del sistema financiero fue S/. 214,263 millones (US$ 77,162 millones), 15.80% ms que el saldo a setiembre de 2010. Las instituciones bancarias poseen el 89.19% de los activos con un saldo de S/. 191,101 millones, lo que significa un aumento del 15.10% respecto a lo registrado a setiembre de 2010. Los crditos para actividades empresariales registraron un incremento anual de 19.13% a setiembre de 2011, alcanzando un importe de S/. 97,716 millones. Asimismo, los crditos de consumo y los hipotecarios registraron saldos de S/. 28,806 millones (21.08% ms que el ao anterior) y S/. 19,124 millones (27.61% ms que el ao anterior), respectivamente. Al cierre de setiembre de 2011, los crditos corporativos se ubicaron en S/. 25,795 millones (17.71% del total de colocaciones), los crditos a grandes empresas en S/. 22,865 millones (15,70%) y a las medianas empresas en S/. 24,099 millones (16.55%). Asimismo, los crditos a las pequeas empresas alcanzaron S/. 16,672 millones (11.45%) y a las microempresas S/. 8,286 millones (5.69%). El saldo de las colocaciones a los sectores comercio, transporte, almacenamiento y comunicaciones, minera, agricultura y ganadera y construccin increment en S/. 6,956 millones a setiembre de 2011 con relacin a setiembre de 2010. Los crditos dirigidos al comercio subieron en S/. 4,648 millones (aumento de 23.97%), a transporte, almacenamiento y comunicaciones en S/. 277 millones (aumento de 3.41%), a agricultura y ganadera en S/. 955 millones (aumento de 26.18%), a construccin en S/. 803 millones

US$ 49,050
millones

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(aumento de 38.04%) y a minera en S/. 273 millones (aumento de 6.41%). En tanto, en el mismo periodo el saldo de crditos a la industria manufacturera se increment en S/. 4,007 millones (aumento de 21.03%). Al tercer trimestre de 2011, el 72.4% del saldo de crditos directos del sistema financiero se concentr en los departamentos de Lima y Callao. Siguieron en importancia los departamentos del norte (Lambayeque, La Libertad y Ancash) con participaciones de 7.0% y del sur (Ica y Arequipa) con el 5.1%. En el otro extremo, las regiones del centro del pas (Huancavelica, Ayacucho y Apurmac) contaron con una participacin de slo el 0.7% de los crditos del sistema financiero. Los depsitos del sistema financiero alcanzaron los S/. 152,143 millones en setiembre de 2011, acumulando un crecimiento anual del 14%. Por moneda, los depsitos en moneda nacional crecieron 15.81% y los depsitos en moneda extranjera 12.07%. A setiembre de 2011, las captaciones estn conformadas por depsitos a plazo (45.73%), vista (31.20%) y ahorro (23.06%). A pesar de los incrementos presentados en el sistema financiero, tanto en crditos como en depsitos, los niveles peruanos de bancarizacin e intermediacin an resultan bajos si se comparan con los de otros pases de la regin. A setiembre de 2011, los niveles de bancarizacin e intermediacin del sistema financiero en Per fueron de aproximadamente 32.01% y de 31.74% respectivamente. El bajo nivel de estos ndices se hace evidente por ejemplo al compararlos con Chile que cuenta con penetraciones mayores del 60% en ambos indicadores. Las colocaciones directas de las instituciones microfinancieras no bancarias mostraron una tendencia creciente en el ltimo ao, registrando una tasa de crecimiento del 19.8%. Cabe resaltar que en el 2011, por cuarto ao consecutivo, el Per mantuvo las mejores condiciones de negocios del mundo para las microfinanzas, segn los resultados del ndice Microscopio, divulgado por el Fondo Multilateral de Inversiones (Fomin) del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la Corporacin Andina de Fomento (CAF), la Corporacin Financiera Internacional (IFC) del Banco Mundial y The Economist Intelligence Unit (EIU). Con respecto al sistema asegurador, al tercer trimestre del 2011 estuvo conformado por 14 empresas. De ellas, 4 estn dedicadas a ramos generales y de vida, 5 exclusivamente a ramos generales y 5 exclusivamente a ramos de vida. La composicin de la produccin sigui liderada por los seguros generales con 38.4%. Le siguieron los seguros de Sistema Privado de Pensiones (SPP), los cuales representaron el 28.7% de la produccin total. Por su parte, los seguros de vida y los seguros de accidentes y enfermedades, representaron el 19.6%, y 13.3% de la produccin total, respectivamente. La produccin de primas de seguros netas del sistema asegurador alcanz S/. 5,340.5 millones de nuevos soles a setiembre 2011, mostrando una tasa de crecimiento nominal del 15.7% con respecto a setiembre del 2010. Este incremento est explicado principalmente, por el crecimiento de primas de seguros del SPP y primas de seguros generales que crecieron con respecto al ao anterior en 16.8% y 14.9% respectivamente.

Entre setiembre 2010 y 2011, el ndice de siniestralidad directa (Siniestros de primas de seguros netas anualizados / Primas de seguros netas anualizadas) disminuy de 44.3% a 38.8%. Con respecto al sistema privado de pensiones, el nmero de afiliados activos ascendi a 4852,951 al trmino de Setiembre 2011, nivel superior en 5.8% al registrado a setiembre de 2010. La cartera administrada registr un nivel de S/. 77,957 millones al mes de setiembre de 2011, lo cual representa un 16.9% del PBI y una cada del 3.0% sobre el nivel registrado a setiembre de 2010. Al cierre de setiembre de 2011, la rentabilidad real anual del Fondo Tipo 1 fue de 2.1%, para el Fondo Tipo 2 fue de -0.7% y para el Tipo 3 de -2.8%. Durante el ao 2011 el Congreso de la Repblica elev a 50% el lmite de inversin fornea de las AFP para as fijar medidas que contribuyan a diversificar y ampliar sus alternativas de inversin, mejorando la administracin de sus respectivos portafolios y aumentando la posibilidad de diversificar los riesgos. Desde el punto de vista regulatorio, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) se encuentra evaluando el impacto de los cambios propuestos en Basilea III. Segn los clculos realizados por la SBS, en promedio las instituciones financieras tienen capital de calidad suficiente para enfrentar estos requerimientos de capital. Finalmente, con respecto al mercado de capitales, el comportamiento de los ndices burstiles de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) ha tenido un comportamiento voltil, debido a factores del entorno nacional e internacional. Las elecciones presidenciales desarrolladas en el pas, los problemas en el medio oriente y la difcil situacin econmica en Europa y Estados Unidos, as como la posible desaceleracin de la economa de China, han afectado negativamente el comportamiento de los commodities.

2012, los crditos del sistema bancario del pas crecern entre 15% y 18%, aproximadamente Sin embargo, la rpida expansin de sus carteras de crdito en los ltimos aos, podra traer consigo un posible deterioro de la calidad de activos, para lo cual se debe poner nfasis en el mayor desarrollo de mecanismos que afronten dichos riesgos. Frente a las buenas perspectivas econmicas y considerando la alta concentracin y baja intermediacin y bancarizacin de la economa, se espera que nuevas instituciones financieras extranjeras consideren al pas como potencial lugar de expansin de sus operaciones. Prueba de ello, la SBS y el Banco Central autorizaron al Banco Comercial e Industrial de China a organizar una empresa bancaria en el pas (autorizacin previa al permiso de funcionamiento), la cual estar orientada al financiamiento corporativo de empresas. Adems el Banco Ita de Brasil cuenta con una oficina de representacin y estara evaluando tramitar la licencia del banco. Adicionalmente, se espera que inicien sus operaciones en el pas, el Banco Cencosud y Bancolombia. Con respecto al mercado de capitales, los participantes del mercado burstil, consideran que las prdidas generadas en este ao se revertirn en el 2012, siempre y cuando se establezcan las medidas suficientes para resolver los problemas de deuda que afrontan los pases de la Eurozona. Las perspectivas sobre la evolucin de los ndices de la BVL son optimistas, debido a los fundamentos macroeconmicos y la mejora de calificacin crediticia del pas, la cual se encuentra a la par con la de Brasil. Un hecho de importancia en los mercados financieros para el presente ao ser la creacin de un mercado unificado de divisas por parte de las bolsas de Per, Colombia y Chile, segn el presidente de la Bolsa de Bogot. Se estima que dicho mercado operar a partir de mayo del 2012 a travs de la plataforma del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). Esta nueva iniciativa facilitar las transacciones de las divisas entre intermediarios e inversionistas de los tres pases. En el mbito del sistema privado de pensiones, en el 2011 ingres un nuevo participante. Se trata del grupo de inversiones Suramericana (Grupo Sura), el cual se convirti en el accionista mayoritario de AFP Integra e ING Fondos Mutuos y adquiri una participacin minoritaria en Invita Seguros. En este sentido, el mercado de administracin de fondo de pensiones ser ms competitivo y consideramos que puede atraer nuevos jugadores a este sector. En relacin al marco regulatorio del sistema privado de pensiones, el Congreso ha propuesto introducir algunas reformas en defensa de los intereses de los usuarios y afiliados dentro de los cuales se plantea que los afiliados integren los directorios de las AFP y se evala que para el prximo ao se podra esperar una mayor reduccin de las comisiones y de los costos de operaciones. Con respecto al sistema de seguros, se estima que el mercado asegurador crecer aproximadamente 10% para el 2012. En Per existen an pocas compaas de seguros en comparacin con otros pases, sin embargo podra observarse un mayor dinamismo en este sector frente al posible ingreso al mercado nacional de las empresas Chartis, Grupo Sura e Ita.

Perspectivas
A nivel internacional, consideramos probable que contine la desaceleracin econmica en EEUU y Europa. Se prev que los problemas de liquidez y de deuda fiscal que atraviesan pases como Grecia, Espaa e Italia se expandan a otros pases europeos. Adems, existe la posibilidad de la reclasificacin de las calificaciones crediticias de casi todos los pases de la Eurozona, inclusive Francia y Alemania. A pesar de la desaceleracin de las economas avanzadas, consideramos que la mayora de pases de Amrica Latina seguirn manteniendo slidos fundamentos macroeconmicos, principalmente el Per que se estima liderar el crecimiento en la regin, lo cual se espera pueda impactar positivamente en las instituciones del sistema financiero para el presente ao. En relacin al sistema bancario, el 73% de las instituciones financieras de la regin planean incrementar su cartera de crditos destinada a las pequeas y medianas empresas, debido a la mayor rentabilidad y diversificacin del riesgo que experimenta este segmento. En cuanto al sector de microfinanzas, consideramos que para el 2012 continuar el dinamismo de los crditos orientados a este segmento, el cual podra venir acompaado de una posible reduccin de las tasa de inters. El continuo crecimiento de los crditos, as como el alto nivel de liquidez y el fuerte nivel de capitalizacin y reservas son seales de un prspero y slido sistema financiero. Se estima que en el

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Promoviendo la competitividad
Qu hace la SBS para atraer nuevos participantes al mercado? Quines podran ser las nuevas instituciones financieras entrantes en el prximo ao? Cunto demora en promedio la obtencin de una licencia para operar en el pas?
La SBS fomenta la entrada de nuevas empresas al mercado financiero, promoviendo un ambiente de transparencia y estableciendo un marco regulatorio claro, predecible y alineado a los mejores estndares internacionales. En los prximos meses, la SBS buscar enfatizar en las bondades del mercado peruano para atraer ms jugadores al sistema financiero y hacerlo as ms competitivo en los diferentes segmentos que este atiende. Todo ello dentro de los estndares que las empresas que quieran formar parte del sistema financiero peruano deben cumplir para asegurar su estabilidad en el tiempo, en beneficio de todos los depositantes que son quienes confan sus ahorros al sistema financiero. Entre las instituciones que entraran a operar en el 2012 estn el mayor banco de China, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), y Banco Cencosud especializado en el negocio retail de Chile. Ambas instituciones ya tienen autorizacin de organizacin y debern cumplir pronto con las exigencias de la SBS para comenzar a funcionar. Asimismo, existe un conjunto de instituciones que viene explorando el mercado peruano para ver en qu circunstancias entraran al mercado. Para ingresar al mercado hay dos etapas: la de organizacin y la de funcionamiento. La etapa de organizacin toma, en promedio, 6 meses, siempre que los organizadores hayan presentado toda la documentacin que se les exige. La segunda etapa, que corresponde a la presentacin de los manuales de polticas y procedimientos y adecuacin de infraestructura para el funcionamiento de la empresa, depende fundamentalmente de la velocidad que stas impongan a la implementacin de sus planes operativos. participacin de los bancos de menor tamao y de las instituciones no bancarias (financieras, cajas municipales, cajas rurales, Edpyme) que compiten por captar ms clientes. La SBS est investigando, en particular, cmo estara segmentado el crdito de consumo con la finalidad de promover una mayor competencia en este mercado. De otro lado, en el caso de los crditos corporativos y gran empresa, la concentracin no necesariamente se traduce en falta de competencia debido a que dichas empresas tienen acceso al mercado de capitales y/o directamente a travs de la banca internacional. La menor competencia se observara en el segmento de mediana empresa, para lo cual hay que buscar mecanismos que les permita incorporarse con mayor facilidad en el mercado de capitales. La SBS fomenta la competencia a travs de la entrada al mercado de empresas que, como hemos comentado antes, seguir en aumento en la medida que la economa contine creciendo y mostrando fundamentos estables.

Daniel Schydlowsky
SBS

Entrevista a:

Cul es su opinin en relacin a las tasas de inters que cobran las instituciones financieras por crditos al consumo y crditos micro financieros? Considera que sera saludable para el sector que se topearan las tasas de inters de crditos fijando una tasa mxima de usura?
La SBS est trabajando con las entidades financieras (bancos, financieras, cajas rurales y edpymes) para fomentar una mayor bancarizacin, mayor eficiencia, mayor transparencia de informacin, y promoviendo un ambiente ms competitivo, con el fin de buscar una reduccin de la tasa de inters que beneficie a la poblacin. Nuestra institucin contina fomentando una mayor competencia en el sistema financiero, y promueve la adopcin de las mejores prcticas financieras, a fin de generar una mayor eficiencia en la banca y microfinanzas, que finalmente se refleje en una reduccin de los costos y en una continua mejora en la evaluacin crediticia de los usuarios. Este proceso de reduccin de las tasas de inters ser gradual. La SBS est a favor de una reduccin de la tasa de inters en el sistema financiero, pero transitando por el camino de la eficiencia y efectividad. La competencia se activa siempre con el ingreso de nuevas entidades al mercado, que presionan a la baja a la tasa de inters. Como se ha mencionado

La alta concentracin en el segmento de la banca mltiple Es una preocupacin para la SBS? Cmo vislumbra la situacin competitiva en el sector bancario en los prximos cinco aos?
Si bien se puede pensar que los bancos grandes tienen una participacin significativa del mercado, no olvidemos que hay otros participantes en el sistema financiero que juegan un rol muy importante, especialmente en algunos segmentos de mercado. Analizando por segmentos, se observa que en los crditos de consumo y de micro y pequea empresa, por ejemplo, existe una mayor 16
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antes, en breve plazo tendremos operando activamente en nuestro mercado financiero al Banco Cencosud y al Industrial and Commercial Bank of China. Igualmente, el Bank of China est por iniciar los trmites para aplicar a una licencia. Por otro lado, el impulso de la banca mvil y el dinero electrnico en nuestro sistema financiero, contribuir a reducir los costos y a incrementar el mercado, contribuyendo al proceso de bancarizacin del pas y a la inclusin financiera, para que ms ciudadanos puedan acceder a los beneficios que le puede brindar la banca y las microfinanzas.

significativas, salvo en una empresa que mantiene un accionariado compartido con un grupo local, lo cual mitiga los riesgos mencionados. De otro lado, las entidades financieras locales no cuentan con inversiones soberanas ni financieras importantes en los Estados que vienen enfrentando problemas de solvencia y que la dependencia del fondeo externo del sistema financiero es bastante menor que la observada cuando ocurri la crisis financiera asitica de fines de los aos 90, por lo que la limitacin de las lneas de crdito del exterior no tendra un impacto muy relevante. La crisis financiera internacional tambin podra tener un impacto en el sector real, con lo cual el sistema financiero peruano podra verse afectado por una menor actividad econmica local (canal indirecto). La mayor volatilidad de los precios de los commodities, as como una menor demanda mundial por el debilitamiento econmico de las economas ms importantes, impactara en las exportaciones peruanas, y con ello en el nivel de produccin local. Este canal tendra un impacto limitado si los problemas se concentrasen en los pases Europeos, debido a la moderada importancia relativa de estos pases como socios comerciales; sin embargo, podra tomar mayor relevancia si es que comienzan a verse afectadas otras economas como EE.UU. y China. En general, si bien los activos financieros podran disminuir de calidad ante la contraccin de la actividad econmica, los ejercicios de estrs realizados por la SBS muestran que el aumento de la morosidad no tendra un efecto significativo en la estabilidad del sistema financiero en su conjunto. Este resultado responde en buena medida a que el sistema financiero peruano cuenta con importantes buffers de liquidez, capital y provisiones. En los ltimos aos, la SBS ha venido implementando una serie de medidas de regulacin prudencial anti-cclica, que ha hecho que las instituciones financieras mantengan elevados niveles de provisiones y capital (alrededor de 1,500 y 7,000 millones de soles, respectivamente, por encima de los mnimos legalmente requeridos) para absorber prdidas producto de shocks negativos o dificultades econmicas.

En relacin a la banca europea, la mala calidad de los activos mantenidos por los bancos y en particular de la cartera de deuda soberana, provoc que al valorar la misma a valores de mercado, impactaran negativamente en los patrimonios de los bancos. Actualmente, es sabido que varios bancos europeos, a exigencia del supervisor da la banca del viejo continente, deben incrementar su capital para poder enfrentar la crisis y restaurar la confianza del inversor. Considera usted que la actual crisis europea podra de alguna manera impactar en el sistema financiero peruano? Considera que la calidad de activos de la banca peruana estara inmune a este efecto?
Existen dos canales (directo e indirecto) por los que la crisis europea podra impactar al mercado financiero peruano. En el canal directo, destacan el riesgo de contagio de la crisis de liquidez y de solvencia que estaran enfrentando los bancos europeos. Por el lado de la liquidez, los problemas podran ocurrir si las instituciones financieras del pas sufrieran un retiro abrupto de capitales debido a corridas de fondos en bancos europeos que los obligaran a liquidar sus posiciones en Latinoamrica. Por el lado de la solvencia, podra suceder que bancos europeos decidieran liquidar sus posiciones en otros pases (deleverage), a fin de cumplir con los requerimientos de capital ms estrictos. Sin embargo, es importante mencionar que la liquidez en el sistema financiero peruano se encuentra holgada y que las inversiones en el pas que provienen de bancos europeos no son

La crisis financiera internacional tambin podra tener un impacto en el sector real, con lo cual el sistema financiero peruano podra verse afectado por una menor actividad econmica local...

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En el marco del proceso de armonizacin de las normas contables emitidas por la SBS y las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), se han ido incorporando de forma gradual modificaciones a los manuales de contabilidad para las empresas del sistema financiero, de las AFP y de las empresas del sistema asegurador, en pos de ir adecundolas a NIIF, pero an quedan tratamientos contables claves como por ejemplo el provisionamiento de cartera de crditos y valuacin de ciertos activos financieros en las instituciones financieras y la determinacin de las reservas de riesgos en las compaas de seguros, en donde la SBS contina haciendo primar sus criterios contables que no se alinean en su totalidad a las NIIF. Al respecto, Considera que habr para las instituciones reguladas por su Superintendencia una adecuacin total a NIIF o continuarn habiendo diferencias en asuntos especficos? Cul es la agenda de su Superintendencia en este proceso?
Con relacin al Sistema Financiero, se sigue un proceso de armonizacin ms no de adopcin, en lnea con lo que vienen haciendo los supervisores bancarios de otros pases. Las principales diferencias se encuentran relacionadas al tratamiento de operaciones de crditos, bienes recibidos en pago de operaciones crediticias y tratamiento contable de inversiones en subsidiarias. Actualmente, el tratamiento contable de los crditos (reconocimiento inicial y posterior, constitucin de provisiones y reconocimiento de ingresos) se encuentra recogido en normas de la Superintendencia, cuyos criterios son de carcter prudencial. No obstante, en el proceso de armonizacin se contina evaluando la posibilidad de aplicar el costo amortizado para los crditos, de manera complementaria a la normativa prudencial emitida por esta Superintendencia. Cabe indicar que un cambio de esta naturaleza requiere que las empresas supervisadas realicen inversiones significativas en sistemas informticos y capacitacin a funcionarios. Respecto a la provisin de crditos, la SBS ha considerado diferir el requerimiento de evaluacin de deterioro de los crditos (NIC 39), hasta que se complete el proyecto de normas internacionales relacionadas con instrumentos financieros, ya que la crisis internacional ha demostrado que los gastos por prdidas deben realizarse segn las prdidas esperadas y no por las incurridas, como lo establecen las NIIF vigentes. En este sentido, la SBS continuar manteniendo normas prudenciales en la cartera de crditos que es el principal activo de las empresas del sistema financiero. De otro lado, con relacin al tratamiento de los bienes recibidos en pago de operaciones crediticias, la Superintendencia ha emitido normativa de carcter prudencial que desincentiva la acumulacin de bienes muebles e inmuebles. Con relacin al tratamiento contable de las inversiones en subsidiarias, actualmente las empresas valorizan sus inversiones de acuerdo al valor de participacin patrimonial y no en funcin al costo o valor razonable, como lo seala la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados. Se aplica este tratamiento en virtud de lo sealado por el Consejo Normativo de Contabilidad, rgano que forma parte del Sistema Nacional de Contabilidad y que, entre otras funciones, aprueba normas de contabilidad para el sector privado. No obstante, en el proceso de armonizacin a NIIF, esta Superintendencia tiene la intencin de adoptar la 18
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NIC 27, lo cual est siendo consultado y coordinado con las empresas supervisadas y el gremio de auditores independientes. En el caso de las empresas de seguros, se viene trabajando en la actualizacin de la normativa sobre las reservas tcnicas, con motivo de la armonizacin a las NIIF, con la finalidad de que los pasivos de seguros sean estimados adecuadamente y con la debida transparencia de estas obligaciones frente a los usuarios. La actualizacin de las metodologas de clculo resulta concordante con la mejor estimacin de los pasivos que establece la NIIF Contrato de Seguros.

Cules son sus perspectivas respecto al mercado financiero peruano? Cmo lo ve en relacin al sudamericano?
El crecimiento del mercado financiero peruano va a estar vinculado, como se mencion anteriormente, a la profundizacin de la crisis europea y la materializacin de los riesgos en los mercados internacionales, en especial por el impacto que puedan tener en el crecimiento de la economa local. El escenario base que est manejando el MEF considera un crecimiento del PBI de 5,5% para este ao. Sin embargo, esta tasa podra ser menor de continuar con los problemas que se observan a nivel internacional. Con relacin a los crditos, se espera un crecimiento cercano al 12% si se confirma el escenario base y an en el escenario que se materialice la crisis europea, se esperaran cifras positivas de crecimiento de la actividad crediticia, aunque a niveles muy bajos.

Es sabido que en Per la intermediacin financiera expresada en trminos de crditos en relacin al PBI y la bancarizacin medida como los depsitos en relacin al PBI, es baja en comparacin con pases de la regin y del mundo. Si bien estos indicadores han venido aumentando en los ltimos aos, en su opinin, Qu se debera hacer a nivel del gobierno y de las instituciones financieras para aumentar la intermediacin financiera y la bancarizacin de la economa?
Una mejor aproximacin al avance de la bancarizacin, o mejor dicho a la inclusin financiera, se logra a partir de diversos indicadores ad-hoc que miden la capacidad del sistema financiero para brindar acceso a la poblacin a un conjunto de productos y servicios financieros y uso de los mismos. Dichos indicadores sugieren avances importantes. As por ejemplo, el uso de servicios financieros, medido por el porcentaje de deudores respecto de la poblacin adulta, ha mostrado un significativo incremento al pasar de 19% en septiembre 2006 a 26% en septiembre 2011, habindose incorporado 1,7 millones de deudores al sistema financiero en los ltimos cinco aos. Un comportamiento similar se observa por el lado de los depositantes. Esta mejora en el uso de los servicios financieros fue sostenido por un mayor acceso derivado de la significativa expansin de los puntos de venta de las entidades financieras: oficinas, cajeros automticos (ATM) y en especial cajeros corresponsales (CC), a travs de los cuales se ha logrado una mayor penetracin de los servicios financieros. Entre setiembre de 2006 y setiembre de 2011, el nmero de puntos de atencin del sistema financiero creci de 3 974 a 20 349, o sea en 16 375, pasando de 23 a 110 puntos de atencin por cada 100 mil habitantes adultos.

A pesar de estos notables logros, es claro que todava existe una brecha que cubrir en inclusin financiera, pero al mismo tiempo existen oportunidades que pueden ser explotadas para acercarnos ms al objetivo. Este es el caso del uso de medios electrnicos, tal como el telfono celular, en la provisin de servicios financieros. La banca mvil, en principio orientada a empresas y grupos de altos ingresos, viene expandindose. Actualmente, algunos bancos tienen en camino proyectos para ofrecer servicios de depsito a los segmentos pobres de la poblacin utilizando el celular como canal de acceso. Para este fin, ha sido clave el haber definido regulatoriamente las cuentas bsicas, que siendo cuentas de bajo riesgo (baja cuanta y baja transaccionalidad) podran ser abiertas tambin en cajeros corresponsales con solo mostrar el DNI. Adems, existe un proyecto de ley con el propsito fundamental de establecer reglas claras para el desarrollo de esquemas basados en dinero electrnico, los cuales tienen como principal beneficio lograr mayor eficiencia y alcance en los servicios de pagos, transferencias y remesas, abriendo las puertas a nuevos operadores especializados en ofrecer servicios financieros mviles. Por otro lado, la SBS ha asumido un rol muy activo en relacin a la transparencia y la proteccin al usuario, con el objetivo que stos sean capaces de tomar decisiones informadas en su relacin con el sistema financiero. En este sentido, se busca que ste tenga a disposicin informacin relevante, fcil de comprender y acorde a sus necesidades. Asimismo, se est coordinando con las entidades del sistema financiero para lograr que los contratos estn redactados de manera sencilla y clara, de tal forma que el cliente interiorice sus responsabilidades y derechos frente a la empresa del sistema financiero. Finalmente, para asegurar que la informacin sea comprendida por los usuarios, la SBS viene desarrollando esfuerzos para mejorar la educacin financiera de la poblacin; para ello, se vienen ejecutando programas de asesora a docentes al interior del pas, los cuales si bien se iniciaron en zonas urbanas se han expandido recientemente a las zonas rurales.

Qu cambios relevantes prev en materia de regulacin de su Superintendencia en el futuro cercano?


Respecto al sistema financiero se estn analizando las modificaciones normativas que se podran hacer en el marco de los estndares de Basilea III para fortalecer la solvencia de las entidades supervisadas, tanto por el lado de la composicin del patrimonio efectivo como el de las exigencias de capital por los activos. La idea es contar con una proporcin ms alta de componentes del patrimonio efectivo que tengan mayor capacidad de absorber prdidas y, a su vez, mejorar los requerimientos patrimoniales para exposiciones en titulizaciones y otros instrumentos complejos, reflejando ms apropiadamente el riesgo que representan. Adicionalmente, en lnea tambin con lo establecido en los estndares de Basilea III, se emitir una nueva normativa de riesgo liquidez para lograr que las entidades mejoren la gestin de dicho riesgo. Por otro lado, se est revisando la normativa de transparencia del sistema financiero respecto a la informacin que reciben los clientes y usuarios de las entidades, as como los criterios para el cobro de comisiones y gastos. Tambin estamos estudiando cambios normativos para incrementar la proteccin de los usuarios de tarjetas de crdito y dbito frente a los fraudes, exigiendo a las entidades supervisadas mayores medidas de seguridad. En el sistema privado de pensiones, se viene trabajando en propuestas normativas enmarcadas en la reforma del SPP y que involucran temas de ampliacin de la cobertura, comisiones de las AFP por administracin de los fondos de pensiones, transparencia y educacin previsional, y los seguros asociados al SPP. Adicionalmente, se tiene previsto modificar la normativa aplicable al rgimen de inversiones de los fondos de pensiones. En el sistema asegurador se tiene previsto emitir un nuevo reglamento para las inversiones de las empresas de seguros, donde se ajustarn, entre otros aspectos, las categoras de los instrumentos de inversin y los requisitos mnimos que dichos instrumentos deben cumplir para ser considerados elegibles para la cobertura de obligaciones tcnicas. Asimismo, se emitirn regulaciones vinculadas al clculo de las reservas de riesgos en curso y de siniestros, as como las reservas de los seguros asociados al SPP.

Asimismo, tratndose del informe sobre la evaluacin del sistema de prevencin de lavado de activos y financiamiento del terrorismo, ste deber ser realizado por una sociedad auditora distinta o un equipo completamente diferente del que emiti el dictamen sobre la razonabilidad de los estados financieros. Cabe sealar que el hecho de que las sociedades auditoras con representacin internacional o de prestigio y especializadas en el sistema financiero, de seguros y pensiones sean reducidas en nmero y que por lo general ejerzan labores de auditora en otros aspectos diferentes a los estados financieros (ejemplo: lavado de activos), ha llevado a que la SBS determine en su normativa la rotacin por socio y no por empresa.

...se est revisando la normativa de transparencia del sistema financiero respecto a la informacin que reciben los clientes y usuarios de las entidades, as como los criterios para el cobro de comisiones y gastos ...

Cul es la evaluacin de la SBS del desempeo de las AFPs, en particular en relacin al costo relativamente alto de activos bajo administracin comparado con otros mercados, y los rendimientos poco favorables que obtuvieron los fondos en los ltimos aos? Se deberan llevar a cabo cambios estructurales impulsados por la SBS en este sector?
La SBS tiene especial inters en introducir mejoras al Sistema Privado de Pensiones (SPP) para hacerlo ms competitivo y lograr una reduccin de las comisiones que cobran las AFP y la ampliacin de la cobertura previsional. En atencin a esta situacin, actualmente se est llevando a cabo un proceso de reforma del SPP que est siendo discutida por un comit interinstitucional que fue creado por el Poder Ejecutivo, liderado por el MEF y la SBS, en donde adems participa tanto el Banco Central de Reserva como representantes del Congreso de la Repblica y cuatro acadmicos.

Mucho se ha discutido a nivel de organizaciones profesionales internacionales sobre el rol del auditor externo y la importancia del ser independiente respecto a la institucin auditada. En este sentido, hay reguladores que han optado por la rotacin obligatoria de las firmas de auditora externa cada cierta cantidad de aos y otros que han optado solamente por la rotacin del equipo de trabajo, tal como es el caso en nuestro pas. Cul es su opinin al respecto? Est en la agenda de la SBS alguna revisin en cuanto a esta exigencia?
En el 2010 la SBS modific el reglamento de auditora externa, donde se mantiene la rotacin de los socios responsables de emitir opinin sobre la razonabilidad de los estados financieros despus de cinco ejercicios anuales consecutivos de haber realizado labores de auditora en la misma empresa, en lnea con la Seccin 203 del SarbanesOxley Act of 2002 de la SEC.

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Consumo masivo
Panorama del Sector
En el pas durante el ao 2011, se present un escenario de negocios ideal para las empresas pertenecientes al sector consumo masivo, especialmente en provincias y los conos de Lima Metropolitana; prueba de ello, es la mayor inversin en infraestructura y los proyectos de construccin e implementacin de 100 centros comerciales hasta el ao 2015, la cual nos llevara a un nivel de consumo que llegara aproximadamente a US$ 4,200 millones. Asimismo, se estima que al cierre del ao 2011 se alcance los 181 locales de supermercados a nivel nacional, cifra superior en 25 locales a la alcanzada al cierre de 2010. En el Per, el mayor nivel de ingreso de la poblacin, tanto en la capital como en un buen sector del resto del pas, ha modificado el perfil del consumidor peruano. En efecto, la calidad ha cobrado mayor importancia relativa respecto a la decisin de compra, sin perjuicio que el principal decisor de compra contine siendo el precio. En este escenario se observ en el pas un crecimiento del comercio del orden del 8.8% al cierre de 2011, incremento inferior al observado al cierre de 2010 (9.7%); no obstante el fuerte dinamismo del consumo privado. A continuacin se presenta el valor de los principales bienes de consumo no duradero importados por el pas en el periodo enero noviembre del ao 2011:

Asimismo, se estima que al cierre del ao 2011 se alcance los 181 locales de supermercados a nivel nacional...

Principales bienes de consumo duradero importados Enero - Agosto (Millones de US$)

Principales bienes de consumo no duradero importados Periodo enero - noviembre de 2011 (Millones de US$)

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1. Maximixe. Riesgos Sectoriales. Octubre 2011.

Perspectivas
En el ao 2012, el anuncio de grandes inversiones en el sector consumo masivo, hace prever que las colocaciones en la actividad comercial alcancen una tasa de crecimiento interanual de 17.0% respecto al 14.1% considerado para el ao 20112. De igual modo, se registrara un mayor impulso de las ventas al por menor, debido al buen desempeo econmico de las regiones sur y norte. Asimismo, el sector consumo masivo tiene la octava

mejor perspectiva de desarrollo dentro de un grupo de 30 pases emergentes, de acuerdo al ndice de Desarrollo Global del Retail (GRDI)3 sumado al grado de inversin otorgado al pas por prestigiosas calificadoras de riesgo como Moodys y Standard and Poors4, lo cual favorece las perspectivas de crecimiento del mercado, enfatizando al pas como blanco para los minoristas internacionales5. En el siguiente grfico se puede apreciar el GRDI, donde el Per ocup el cuarto lugar en Sudamrica, luego de Brasil, Uruguay y Chile:

...se espera la incorporacin de ms establecimientos a lo largo del pas, estimndose llegar a 400 supermercados en los prximos 5 aos.

Asimismo, estas perspectivas se ven reforzadas por el cambio en el perfil del consumidor nacional, el cual est dejando de lado los productos tradicionales centrando sus preferencias en productos nuevos, que ofrezcan un mayor valor agregado y que no solo cubran sus necesidades. En esta lnea, los minoristas buscan ofrecer productos tecnolgicos no solo nuevos y diferenciados, sino que al mismo tiempo sean eficientes, productos que cuenten con ms y mejores funciones, y bienes de consumo naturales, ambos productos amigables al medio ambiente. Respecto a los centros comerciales en el pas, estos proyectan vender en el 2012 US$ 4,900 millones, 12% de incremento respecto al ao 20116. Considerndose inversiones de US$ 272 millones en cuatro proyectos: Mall Aventura Plaza Santa Anita; San Borja Plaza del grupo Brescia; Mega Plaza Chimbote de la Asociacin de Parque Arauco con el grupo Wiese y Real Plaza Este de Interbank7.

Por otro lado, respecto a la industria de supermercados, sta tambin se ver favorecida por el desempeo de la economa peruana, asociado al dinamismo del consumo privado. En efecto, los planes de inversin en este rubro estn muy activos y se espera la incorporacin de ms establecimientos a lo largo del pas, estimndose llegar a 400 supermercados en los prximos 5 aos. No obstante, el desarrollo proyectado ser en un formato alternativo al de los supermercados tradicionales, considerando el nmero de consumidores, su disposicin a adoptar nuevos comportamientos de compra y su poder adquisitivo. Finalmente, el sector consumo masivo farmacutico seguir experimentando cambios, debido a que los medicamentos genricos tienen la mayor participacin en el mercado, asociado a las tendencias a nivel mundial8, consecuencia en parte al vencimiento de las patentes de los laboratorios.

2. Maximixe. Riesgos Sectoriales. Octubre 2011. 3. El IDGR es elaborado anualmente por la consultora A. T. Kearney, evala el desenvolvimiento del sector consumo masivo en 30 pases en desarrollo, tomando en cuenta el crecimiento de las ventas al por menor. El ndice se encuentra en una escala de 0 a 100 puntos, analizando 4 variables con un peso de 25% cada una: (i) Riesgo del pas, el cual toma en cuenta el riesgo pas a nivel macroeconmico y el riesgo del negocio, (ii) Atractivo del mercado, el cual considera las ventas minoristas per cpita, el tamao de la poblacin, poblacin urbana y eficiencia de las empresas, (iii) Saturacin del mercado, teniendo en cuenta la existencia de formatos modernos, nmero de minoristas internacionales y concentracin de la industria y (iv) Tasa de crecimiento de las ventas minoristas. 4. Maximixe. Riesgos Sectoriales. Julio 2011. 5. Walmart contina interesado en ingresar al Per a travs de inversin propia o de la compra de un retailer local. 6. La estrategia comercial de los principales centros comerciales seguir siendo la de llegar a un mayor nmero de consumidores ofreciendo productos importados de bajo precio y de calidad, as como llevando grandes campaas publicitarias. Siendo el origen de los productos importados por los minoristas principalmente China, Brasil, Italia y Colombia. 7. El Comercio, jueves primero de diciembre 2011. 8. IMS Institute for Healthcare Informatics. The Global Use of Medicines: Outlook Throught 2015. Mayo 2011.

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Minera
PBI Minero (Var. % anual) Hechos 2011
El sector minero en el Per tuvo un comportamiento caracterizado principalmente por una alza sostenida en los precios del oro y la plata, una cada en la produccin real, conflictos sociales hacia el final del ao e incertidumbre econmica mundial; todo dentro de un contexto de crecimiento del PBI del 6.9% y cada en el tipo de cambio. Los precios internacionales de los metales preciosos alcanzaron niveles histricos en su tendencia al alza. As, el oro y la plata al cierre de octubre se cotizaron a 1,666.84 y 32.06 dlares la onza troy, respectivamente; lo que representa una variacin respecto al promedio del ao 2010 de +36% para el caso del oro, y de +58.8% para el de la plata. Asimismo, los precios internacionales de cobre y zinc, llegaron al cierre de octubre a 7,347 y 1,859 dlares la tonelada, respectivamente; representando una variacin respecto al promedio del 2010 de -2.6% para el caso del cobre, y de -14.1% para el zinc. Durante el 2011 se manifestaron reducciones en la produccin de minerales preciosos y metales industriales, similares a las presentadas en el 2010, exceptuando el caso del hierro.

Inversiones Totales (Millones de US$)

De acuerdo con cifras del Ministerio de Energa y Minas, la produccin de oro se contrajo de enero a setiembre en 0.93%, comparado con similar periodo durante el 2010; esto se explica por la extraccin de minerales de menor ley y una menor explotacin de yacimientos, como son los casos de Yanacocha y Barrick, que concentran aproximadamente el 50% de la produccin total del pas. En el mismo periodo de anlisis, se destaca la produccin de hierro (+16.2%), que mostr un comportamiento positivo, teniendo como fundamento la mayor produccin de Shougang Hierro Per. La produccin de metales como la plata y el zinc se contrajo en 7.9% y 15.5%, respectivamente. Sin embargo, las inversiones mineras hasta setiembre de 2011 acumularon un monto de 4,667 millones de dlares, 67% mayor a la cifra registrada entre enero y setiembre de 2011.

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Cabe destacar que el Per, consolidado como pas polimetlico, es el primer productor mundial de plata; y en la regin es el primer productor de oro, zinc, plata, estao y plomo, y segundo productor de cobre y molibdeno. En el aspecto tributario, en agosto de 2011, el Gobierno peruano firm un Acta de Entendimiento con la Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y Energa (SNMPE), a travs de la cual las empresas mineras se comprometieron a realizar un aporte adicional al Estado de 3 mil millones de soles anuales, bajo el nuevo esquema tributario. Para dar efecto a este acuerdo, el Poder Ejecutivo present tres proyectos de Ley para la creacin de un Impuesto Especial a la Minera (IEM), un Gravamen Especial a la Minera (GEM) y para modificar la Ley de Regala Minera. Los trminos de dichos proyectos de Ley fueron discutidos con las empresas mineras, a travs de la SNMPE. As, el 28 de setiembre de 2011 se public una Edicin Extraordinaria del Diario Oficial El Peruano a travs de la cual: (i) se modific la Ley de Regala Minera, cuyos fondos son destinados a los Gobiernos Regionales, (ii) se cre el IEM, aplicable a aquellas empresas mineras sin Convenios de Estabilidad Tributaria y cuyos fondos son destinados al Gobierno Central y (iii) se cre el GEM, aplicable a aquellas empresas con Convenio de Estabilidad Tributaria que opten por suscribir, voluntariamente, un convenio con el Estado a travs del cual se comprometen a pagar este nuevo gravamen, cuyos fondos tambin sern destinados al Gobierno Central. Cabe sealar que el objetivo del gobierno es utilizar los fondos generados por el IEM y el GEM para redistribuir los ingresos provenientes de la minera en localidades donde no se explotan dichos recursos, los cuales quedaban excluidos de la reparticin de Regala Minera y el Canon Minero (50% del impuesto a la renta pagado por las compaas mineras) bajo el esquema anterior. Estos recursos sern empleados en diversos programas de apoyo social, con el objetivo de disminuir sustancialmente los niveles de pobreza en las zonas rurales del pas. Los tres nuevos gravmenes son calculados sobre la utilidad operativa trimestral de las empresas mineras, la cual se obtiene luego de deducir de los

ingresos los costos de ventas y gastos operativos, los cuales deben determinarse en funcin a las normas contables. A la utilidad operativa trimestral se le aplica una tasa efectiva, de acuerdo a una escala progresiva acumulativa, establecida en funcin a un margen operativo obtenido al dividir la utilidad operativa entre los ingresos generados por las ventas del trimestre. En el caso de la Regala Minera, el monto a pagar por el trimestre, ser el mayor monto que resulte de comparar el resultado obtenido de acuerdo con el procedimiento sealado en el prrafo anterior, y el 1% de los ingresos generados por las ventas del trimestre. De acuerdo con estudios realizados con posterioridad a la entrada en vigencia del rgimen, la presin tributaria podra incrementarse entre 2 a 4 puntos porcentuales, sin embargo expertos de la industria consideran que el nuevo esquema tributario no le resta al Per competitividad, con respecto a nuestros competidores por inversin en minera como Australia, Chile o Canad.

Perspectivas
Para el 2012 se vislumbra una expansin en la produccin del orden del 10% segn estimados del BCRP. Actualmente solo se ha explotado el 20% del territorio destinado a la minera. Bajo esa ptica, en el horizonte del 2016, cifras del Ministerio de Energa y Minas (MEM) revelan que la cartera de proyectos sumara aproximadamente unos 52,000 millones de dlares; destacando inversiones como las prximas ampliaciones de Cerro Verde (US$ 3,500 millones) y Shougang (US$ 1,200 millones), con EIA aprobado de Chinalco (US$ 2,200 millones), de Anglo American (US$ 3,000 millones) y de Xstrata Per (US$ 4,200 millones), entre otros. Finalmente, deben resaltarse las mejoras en el ambiente regulatorio empresarial a todo nivel motivo por el cual el Per se halla en el puesto 41 del ranking del Doing Business. Sin embargo an existen temas pendientes en la agenda minera como son los pasivos ambientales, la carencia de desarrollo de una industria de diversificacin productiva, las agitaciones sociales propias de las promesas electorales, el uso responsable de recursos energticos destinados al sector y afines. Estos puntos sern claves para mantener el crecimiento del sector durante los prximos aos.

... en el horizonte del 2016, cifras del Ministerio de Energa y Minas (MEM) revelan que la cartera de proyectos sumara aproximadamente unos 52,000 millones de dlares ...

Cartera de Proyectos de Inversin Minera 2011 - 2016

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Energa
Energa Elctrica
Para octubre del 2011, la produccin total de energa elctrica a nivel nacional ascendi a 3,331 GWh, lo cual represent un incremento del 8,4% con respecto al mismo mes del 2010. En cuanto a la produccin de energa elctrica por origen, para octubre del 2011, la participacin de la generacin trmica fue del 50%, mientras que para noviembre sta decay a 47%. A pesar de la mayor capacidad de generacin de las fuentes trmicas, los altos costos operativos de estas explican la preferencia por plantas hidrulicas. Los dos principales participantes en el mercado de generacin elctrica peruano son el Estado, mayormente gracias a Petroper, y el Grupo Endesa, mediante Edegel. Cada uno de ellos tiene una participacin del 29% sobre el total, seguidos del grupo Globeleq y Suez con 12% cada uno; Duke Energy con 7% y SN Power con el 4%. Dentro de este mercado, las empresas del Estado crecieron en total en un 14% con respecto a octubre del 2010, mientras que las del Grupo Endesa en 9%.

La participacin de la generacin trmica fue del

50%

Produccin de Energa Elctrica por Origen (GWh) Noviembre 2011

Produccin de Energa Elctrica por Compaa - Octubre 2011

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Venta de Energa Elctrica por Tipo de Mercado Octubre 2011

En cuanto a las ventas de energa elctrica a clientes finales, stas alcanzaron en octubre del 2011 los 2,725 GWh, lo cual signific un incremento del 8,4% con respecto al mismo mes del 2010.

Petrleo
Produccin Nacional de Petrleo (Miles de barriles por da)
Al primer trimestre del 2011 la produccin de petrleo lleg a 6,5 millones de barriles, 2.9% menos con respecto al mismo periodo del 2010. Asimismo, a setiembre del 2011, en promedio, se produjeron 69 Miles de Barriles por Da (MBD). No obstante, el MINEM espera un incremento para los ltimos meses del 2011 debido al aumento en la produccin de los yacimientos en la selva peruana.

Participacin en la Produccin de Petrleo - Octubre 2011

Asimismo, para octubre del 2011, Pluspetrol Norte lider la produccin de petrleo con 40.34% de participacin sobre los 71 mil barriles diarios producidos en el Per. A esta compaa le siguen Petrobras con 19.79% de participacin, Savia con 16.35% y dems empresas con participaciones menores al 10%.

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Gas Natural
Produccin Nacional de Gas Natural (Miles de pies cbicos por da)
En octubre del 2011, la produccin total de gas natural alcanz los 1,201 millones de pies cbicos diarios en promedio, lo cual represent un incremento del 22% con respecto al mismo mes del ao anterior, 984 Millones de Pies Cbicos (MPC) diarios en promedio. Esta tendencia incremental se ha visto principalmente impulsada por incrementos en la produccin del Lote 56 y el Lote 88. En ese sentido, Pluspetrol, la compaa que tiene adjudicados estos lotes, se consolid, para octubre del 2011, como la mayor empresa productora de gas natural con 1,141.5 MPC diarios en promedio. Asimismo, el segundo productor fue Aguaytia Energy del Per, operador del Lote 31-C, con una participacin del 2.23%, lo cual corresponde a una produccin de 26,84 MPC diarios.

Inversiones
Inversin en Hidrocarburos Upstream Sector (US$ Millones)
De acuerdo a la Encuesta Anual del Instituto Fraser, en el 2010 el Per ocup el puesto 85 de 133 en el ranking de mejores destinos para inversiones en hidrocarburos. La ltima actualizacin de esta encuesta a junio 2011 situaba al Per en la posicin 76. Segn esta investigacin, este logro se debe bsicamente a la promulgacin de leyes que mejoran el clima de inversin en el sector. Sobre la base de esto, durante el periodo enero 2006 - abril 2011 las inversiones upstream alcanzaron los US$ 6,041 millones, de los cuales el 32.3% fue por contratos de exploracin y el restante 67.7% por explotacin. Cabe destacar que esto fue impulsado principalmente por la adjudicacin de 14 nuevos lotes de petrleo por parte de Perupetro. Para la exploracin y explotacin de ellos se estima una inversin necesaria de por lo menos US$ 700 millones para los siguientes aos.

Inversin Total en Electricidad (US$ Millones)

Por otra parte, se observan las tendencias crecientes en las inversiones de energa elctrica. Del acumulado en el 2011, la mayor participacin la tienen las inversiones generadas por empresas de generacin privada y las de transmisin privadas.

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Hechos relevantes

51 406 500
%
de las acciones de Kuntur Transportadora de Gas, la cual desarrolla el proyecto del Gasoducto Andino del Sur, el mismo que pretende transportar el Gas de Camisea en la provincia cusquea de La Convencin hasta las ciudades de Cusco, Arequipa, Puno, Moquegua y Tacna.

En el ltimo trimestre del 2011, Odebrecht concret la compra del

Durante el primer semestre del 2011 se inici la construccin de la Central Hidroelctrica de Chaglla ubicada en Hunuco, con una inversin de US$ 1,200 millones y una potencia instalada de

En el primer trimestre del 2011 se entreg en concesin la Lnea de Transmisin de

MW.

KV.

Trujillo-Chiclayo a Interconexin Elctrica S.A.

100
MW.

El Gobierno Peruano empez la renegociacin del contrato con el Consorcio Camisea para que el

Perupetro transfiri, por el periodo enero-setiembre del 2011,

Perupetro suscribi contratos upstream con Tecpetrol, Pitkin Petroleum, Hydrocarbon Exploration y Ecopetrol.

S/.

2,028
millones

del gas proveniente del Lote 88 sea destinado al mercado interno a travs del Gasoducto Andino del Sur.

por canon de hidrocarburos (49% ms que el 2010).

5
%
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192
La segunda fase de esta central iniciar operaciones en enero 2012.

Se invirtieron US$ 148 millones en la rehabilitacin de la central Macchu Picchu, la cual permitir generar a la central una potencia de

EGASA obtuvo la concesin definitiva para construir la hidroelctrica Molloco, de potencia instalada de

302,10
MW.

20

Se adjudicaron 912 MW para construir tres centrales hidroelctricas que representarn el

de la demanda nacional. Las compaas que se adjudicaron esta licitacin fueron Empresa de Generacin Huallaga, el Consorcio Generadora Pucar y Cerro del guila.

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Perspectivas
En definitiva, el sector energa es uno de los pilares de la economa peruana. ste se ha visto impulsado por la normativa aprobada en el 2010 la cual es promulgada sobre la base de la promocin de un sistema energtico que satisfaga la demanda interna de manera sostenida y confiable a la par de estimular la electrificacin rural. Esto se ve reflejado en el dinamismo inherente del sector que ha conllevado a fuertes inversiones para satisfacer la demanda domstica. A propsito de ello, y a fin de garantizar el correcto abastecimiento elctrico peruano, se tiene prevista la ejecucin de inversiones en nuevas centrales de generacin hasta el 2016 que representaran aproximadamente 4 163,1 MW.

produccin de electricidad con energa renovable no tradicional (solar, biomasa, elica). Es as que el MINEM espera que para el 2021 las energas renovables cuenten con un 16% de participacin en la oferta bruta interna, mientras que el petrleo con un 32%.

Hidrocarburos
Congruentemente con las tendencias incrementales de este sector, las inversiones en el 2011 alcanzaron los US$ 1,378 millones, lo que representa un incremento del 3.5% respecto del 2010; lo cual se ha logrado en parte gracias al proceso de licitacin llevado a cabo el 2011, mediante el cual Perupetro subast 22 lotes de hidrocarburos. Las inversiones del 2011 se distribuyeron de la siguiente manera: US$478 millones en exploracin y US$900 millones en explotacin (upstream). Las inversiones upstream, que crecieron en 50.6% durante los ltimos cinco aos, para el periodo 2011-2014 se estiman en US$ 7,603 millones, mientras que las downstreams alcanzaran US$ 7,461 millones para el mismo periodo. Asimismo, siguiendo esta tendencia optimista segn el MINEM, se espera que para el 2013 el Per llegue a convertirse en exportador neto de hidrocarburos gracias a la produccin de Perenco y la ampliacin de capacidad de Camisea. Por otra parte, este Ministerio tambin estima que el pas cuenta con reservas de 12.5 trillones de pies cbicos. De ellas, las pertenecientes al lote 88 son destinadas al consumo local mientras que la mayor parte de las reservas del lote 56 a la exportacin. As, se espera que en los siguientes aos se materialicen proyectos de gas natural como la Central Trmica Santo Domingo de los Olleros (196 MW) para el 2012, la CT Kallpa (292 MW) para el mismo ao, entre otros proyectos.

Electricidad
Sobre la base del incremento del consumo domstico, generado en parte por la mayor actividad minera, se espera un incremento de la demanda de energa elctrica. No obstante, la capacidad generadora y consumo de electricidad en el Per an est muy por debajo en comparacin al resto de pases de la regin. Es as que se estima que entre el 2011 y el 2020 el monto de inversiones en este subsector alcance los US$ 5,200 millones a fin de aumentar la potencia instalada, elevar el ndice de cobertura elctrica nacional y ampliar las redes de transmisin. Asimismo, y siguiendo las tendencias mundiales, es factible pensar que en los prximos aos se pueda concretar la idea de un mercado comn energtico con los dems pases de la regin, esto sobre la base del potencial aprovechable de 58,937 MW en generacin hidrulica y la lnea de transmisin de 500 Kv que se viene construyendo. Por otra parte, se espera que, con fines de disminuir progresivamente la participacin del crudo como fuente de energa primaria, se impulse la

...se espera que para el 2013 el Per llegue a convertirse en exportador neto de hidrocarburos gracias a la produccin de Perenco y la ampliacin de capacidad de Camisea...

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Telecomunicaciones
Panorama del Sector
El sector de telecomunicaciones en el Per se divide, principalmente, en telefona, servicios de televisin por cable e internet. A su vez, la telefona se divide en telefona mvil, telefona fija, servicios de larga distancia y telfonos pblicos. La telefona en el Per tuvo un punto de quiebre en el ao 1994. En dicho ao operaban dos empresas estatales, la Compaa Peruana de Telfonos (CPT) y la Empresa Nacional de Telecomunicaciones (ENTEL), las que no contaban con los recursos suficientes para invertir y llevar adelante el desarrollo sostenible del sector. En dicho contexto, a partir de 1994 se inici la segunda etapa con el proceso de liberalizacin y apertura econmica del sector, el cual cobr un nuevo impulso tras la privatizacin de las dos empresas estatales por parte de Telefnica de Espaa. As, en 1994 se inici un periodo de concurrencia limitada pactado por cinco aos, en el que Telefnica del Per S.A.A. (en adelante TdP) tendra la garanta del gobierno de ser el nico operador en el mercado de telefona fija. En el ao 1998, pasados cuatro aos de este acuerdo, TdP negoci el fin de dicho periodo, momento a partir del cual se abrira el mercado para nuevos operadores dispuestos a brindar servicios de telefona local. A cambio de dicha concesin, TdP obtendra un plazo mayor antes de ser obligada a realizar un ajuste por concepto de productividad. Terminado el periodo de concurrencia limitada, TdP haba superado las metas establecidas en el contrato de concesin con el gobierno peruano. A diciembre de 1998, el sector peruano de telecomunicaciones haba expandido sus redes en aproximadamente 167% en comparacin con 1993 y la densidad telefnica, es decir, la cantidad de telfonos por cada 100 habitantes, se haba incrementado de 2.9 a comienzos de los aos ochenta a 7.8 en 1998. Cabe resaltar que TdP mantiene una deuda no reconocida con la Administracin Tributaria por S/. 2,300 millones por concepto de Impuesto a la Renta correspondiente al periodo 2000-2001. El monto mencionado de la deuda se encuentra en cuestionamiento debido a que se disputa si las inversiones realizadas por TdP son deducibles del Impuesto a la Renta.

Telefona Fija
Desarrollo de la Telefona Fija (1995 - 2010)*
Desde 1995, la densidad de la telefona fija en el Per ha crecido constantemente a pesar de un ligero estancamiento en los aos 2001 y 2002. Actualmente, existen 9.9 lneas de telefona fija en servicio por cada 100 habitantes. Cabe sealar que la densidad vara por departamento, lo cual lleva a que exista una notoria diferencia entre el acceso a los servicios de telefona fija en Lima y Callao, y el resto del Per. De esta manera, la densidad de telefona fija en Lima y Callao asciende a 19.73 a diciembre del 2010, mientras la densidad promedio de los dems departamentos es de 5.22. El 63.06% de las lneas en servicio se encuentran en Lima y Callao, que concentra a la mayor cantidad de poblacin, con un total de 7,605.7 miles de habitantes1. A continuacin se observa un grfico con el desarrollo de las lneas en servicio de telefona fija.
* Informacin disponible al cierre de este documento

En este rubro, TdP es el operador ms importante ya que concentr un 72.48% de las lneas en servicio a diciembre del 2010.

1. Cifra tomada de los Resultados Definitivos del Censo 2007 realizado por INEI.

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En la actualidad, existen 17 empresas que cuentan con la concesin necesaria para brindar el servicio de telefona fija; sin embargo, como se observa en el cuadro a continuacin, actualmente son solo cinco las empresas que sobrepasan una participacin de 1% sobre el total de lneas en servicio: TdP, Telefnica Mviles S.A.C., Amrica Mvil Per S.A.C., Telmex Per S.A., y Americatel Per S.A.

Participacin de Mercado Telefona Fija 2010*

* Informacin disponible al cierre de este documento

Cabe mencionar que durante el ejercicio 2010, Amrica Mvil adquiri el 32.9% de las acciones de Telmex Internacional, con lo cual alcanzara una posesin directa e indirectamente del 94,6% de las acciones de dicha empresa y, consecuentemente, el 59,4% del accionariado del Grupo Telmex. Es importante resaltar que en 2008 se promulg una ley para compartir la infraestructura de telecomunicaciones. Dicha ley fue implementada gracias al Tratado de Libre Comercio entre el

Per y EE.UU., y establece que las empresas de telecomunicaciones concesionarias accedan de manera no discriminatoria y racional a la infraestructura como postes, conductos, poliductos, cmaras, torres y otros elementos de red con otras empresas. Dicha ley originar una mayor competitividad y eficiencia en el mercado, del mismo modo facilitar la ampliacin de la cobertura.

Telefona Mvil
Desarrollo de la Telefona Mvil (1996 - 2010)*
Dentro del sector de telecomunicaciones, el mercado de telefona mvil se caracteriza por ser uno de los rubros ms dinmicos y con mayor crecimiento durante los ltimos aos. La telefona mvil ha mostrado un alto crecimiento con relacin a la cantidad de usuarios, favorecida por el incremento de la competencia entre operadores y las continuas promociones dirigidas a los sectores de menores ingresos. Debido a la reduccin de tarifas en este segmento, la competencia entre empresas se centra en los nuevos servicios y tecnologa ofrecida. Las lneas mviles en servicio superan en 881.86% al nmero de lneas fijas en servicio, alcanzando una densidad de 98.2 lneas por cada 100 habitantes en 2010. El nmero de lneas mviles alcanz los 29.115 millones, lo que signific un incremento de 17.87% con respecto al obtenido a finales de 2009. En el siguiente grfico se muestra la evolucin de la cantidad de lneas mviles y la densidad en telefona mvil.

* Informacin disponible al cierre de este documento

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Si bien el 46.41% del total de las lneas mviles en servicio se encuentran en Lima y Callao, el crecimiento del nmero de lneas en servicio en provincia fue de 22.80% de 2009 a 2010, a comparacin del incremento en Lima y Callao que ascendi a 13.17% en el mismo periodo. El crecimiento en provincias de lneas mviles presenta un alto potencial de expansin para los operadores, debido a que an presentan una penetracin de telefona mvil muy baja. Durante 2010, los departamentos que presentaron un mayor crecimiento en cuanto a nmero de lneas en servicio fueron Huancavelica, Apurmac y Amazonas, las cuales fueron de 70.60%, 39.23% y 37.77%, respectivamente. Por su parte, el gobierno se traz la meta de que para el 2011, el servicio de telefona mvil sea

expandido a todos los distritos que carecen del mismo. Para lograrlo, viene facilitando el acceso y la competencia a travs de la eliminacin del arancel a la importacin de aparatos celulares y a la aprobacin de la norma que reducir los trmites para extender la infraestructura. Desde hace ms de diez aos, Telefnica Mviles S.A.C es el proveedor ms importante de servicios de telefona mvil; sin embargo, su participacin de mercado, medida en trminos de usuarios (lneas en servicio), ha disminuido a partir del 2000 pasando de tener 67.04% del mercado en ese ao, a tener 63.36% en 2010. Claro (antes TIM, marca comercial de Amrica Mvil Per S.A.C.) ha sido la empresa de mayor crecimiento en trminos de participacin, llegando a dominar un 32.78% del mercado en el 2010. Lo mencionado anteriormente se presenta en el cuadro a continuacin:

Participacin del Mercado de Telefona Mvil (2000 - 2010)*

* Informacin disponible al cierre de este documento

Lneas Mviles en Servicio por Modalidad de Pago 2010*

Actualmente, las empresas del sector se encuentran fomentando la migracin de clientes desde lneas prepago hacia productos intermedios (como lneas control) o a lneas postpago, mediante ofertas de servicios de mayor valor agregado, tales como el Multimedia Messaging Service (MMS) o replicar los servicios de Press to Talk (uso del celular como walkietalkie). La estructura de este mercado, por modalidad de pago, se muestra en el siguiente grfico.

* Informacin disponible al cierre de este documento

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Las empresas mviles se encuentran implementando nuevas plataformas tecnolgicas tanto en servicios como en equipos. Estas nuevas tecnologas permitirn una mayor velocidad de transmisin de datos, tanto al sector residencial (informacin en lnea, localizacin, Internet mvil, comercio electrnico, etc.), como a otros sectores de alto poder adquisitivo (transmisin de fotografas y de msica, descarga de informacin, entre otras utilidades). La preferencia del consumidor en los ltimos aos se ha enfocado en la bsqueda de mejores tecnologas y diseos que contengan un mayor nmero de opciones y sean ms amigables. Por estas razones, a mediano plazo, el factor tecnolgico ser ms valorado, generando que la competencia se concentre en la calidad y variedad de los servicios ofrecidos y, en menor medida, en el precio. El 1 de enero del 2010 entr en vigencia la implementacin del sistema de portabilidad numrica en Per, el cual permite que los usuarios de telefona mvil puedan acceder al cambio de operador y, a su vez, mantengan su mismo nmero. Es importante sealar que de acuerdo a lo establecido por el MTC, la implementacin de dicho sistema ha sido gratuita a diferencia de otros pases de la regin como Brasil, Repblica

Dominicana y Mxico, lo que ha permitido que la transicin de operador a operador de acuerdo a las preferencias del consumidor incremente el nivel de competitividad del sector. Asimismo, a partir del 4 de setiembre del 2010, el MTC implement cambios a la forma de discado para los telfonos mviles con la intencin de fomentar la competitividad y eficiencia en el sector, as telfonos mviles no estn ligados a una zona geogrfica o departamento en particular, sino a un rea virtual mvil nacional. Actualmente, la red de los servicios mviles se considera no geogrfica. Cabe resaltar que las concesiones bajo las que opera TdP para prestar el servicio de telefona mvil vencieron en el ejercicio fiscal 2011, la concesin tipo A el 26 de mayo y la concesin tipo B el 26 de junio. Estas concesiones son para brindar el servicio en todo el pas menos Lima y Callao, la concesin para estas dos regiones vencer en el ejercicio fiscal 2012. El proceso de renovacin de estas concesiones se ha visto afectado por el litigio entre TdP y la Administracin Tributaria por motivo de la deuda no reconocida por S/. 2,300 millones. Asimismo, la decisin de renovacin de los contratos est a cargo del MTC y; en cuanto al tema tributario, ste corresponde a la Administracin Tributaria.

El proceso de renovacin de estas concesiones se ha visto afectado por el litigio entre TdP y la Administracin Tributaria por motivo de la deuda no reconocida por

S/. 2,300 millones.

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Telefona de Larga Distancia


Llamadas de Larga Distancia Internacional por Modalidad 2010*
Las llamadas de larga distancia pueden realizarse principalmente a travs de las siguientes modalidades: (i) el sistema de preseleccin de llamada, mediante el cual el abonado decide que sus llamadas de discado directo y operadora sean cursadas a travs de un operador predefinido; (ii) el sistema llamada por llamada, mediante el cual el abonado decide en cada llamada el operador de su preferencia digitando su cdigo de identificacin; y (iii) tarjetas prepago, mediante las cuales el usuario accede a una plataforma de tarjetas a travs de un cdigo para realizar sus llamadas, pudiendo ser utilizadas las tres opciones en paralelo. El grfico a continuacin presenta las modalidades de llamadas de larga distancia, as como su participacin en el mercado.
* Informacin disponible al cierre de este documento

Participacin del Mercado de Larga Distancia - 2010*

En los ltimos aos, las empresas entrantes han logrado capturar un porcentaje significativo del mercado de larga distancia, sobre todo en Larga distancia internacional (LDI). Esto se debe principalmente a que este mercado no requiere de inversiones significativas en infraestructura ya que las empresas de este sector utilizan infraestructura de TdP, concepto por el que pagan una tarifa de interconexin homognea pre-establecida y regulada por el OSIPTEL. Esto incentiva la competencia y la eficiencia de las empresas operadoras del mercado de LDI, lo que se ha traducido en mejores tarifas tanto para el pblico residencial como para el corporativo. Asimismo, el OSIPTEL complet el proceso de revisin de los cargos de interconexin en redes fijas, estableciendo una reduccin cercana al 50% en el cargo de acceso. La decisin est atravesando por un proceso de arbitraje iniciado por TdP. Como se aprecia en el siguiente grfico, TdP posee una participacin de mercado en larga distancia (nacional e internacional) de 76.14%, seguido por Americatel Per, Telmex Per e IDT Per.

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Telefona Pblica
Desarrollo de la Telefona Pblica 2000 - 2010 (En miles)*
El mercado de telefona pblica se dinamiz en 1994, ao en el cual se produjo la privatizacin del sector. De esta manera, el nmero de lneas pblicas en servicio ha pasado de ser 8,000 en 1993, a 207,758 en el 2010. Asimismo, la densidad de telfonos pblicos pas de 2 lneas por cada 1000 habitantes en 1998 a 7 en 2010, como se observa en el siguiente grfico.

* Informacin disponible al cierre de este documento

Evolucin de las Tasas de Crecimiento de Telefona Pblica*

Asimismo, el siguiente grfico presenta la evolucin de las tasas de crecimiento de telefona pblica desde 2001 hasta el periodo bajo anlisis. En la actualidad, existen nueve operadores que cuentan con concesiones de telefona pblica, de estos destacan: TdP, Telefnica Mviles S.A.C., Gilat To Home y Telmex Per. La primera posee ms del 80% de las lneas pblicas en servicio a nivel nacional.

TdP posee ms del de las lneas pblicas a nivel nacional


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80%

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Televisin por Cable


Participacin de Mercado de Televisin por Cable 2010
En los inicios de la televisin por cable en el Per, la cantidad de suscriptores era pequea pues los precios eran altos para los niveles socioeconmicos C y D. Posteriormente, los precios descendieron y las empresas participantes en este sector decidieron orientarse a los crecientes distritos de Lima Norte y Sur. En julio del 2007, TdP inicio la oferta de Tro, servicio que ofrece telefona fija, cable e Internet en un solo paquete; posteriormente se han modificado los paquetes en diferentes combinaciones de triples y dos que favorecen a los sectores de menores ingresos. Luego, Telmex y Claro lanzaron productos similares denominados Triple Play y 3play, respectivamente. En la actualidad, Multimedia domina el mercado con una participacin de 50.85%. Como se puede observar en el siguiente grfico, en 2010, Direct TV Per, Grupo Cable Visin y Telmex representaron el 6.69%, 2.33% y 12.99% del total de suscriptores de servicios de televisin por cable, respectivamente. Uno de los principales problemas que enfrenta este mercado, es la piratera, tanto parcial (abonados que ven ms canales que aquellos por los que pagan) como total (usuarios que no pagan por el servicio). Este fenmeno se presenta en cerca del 10% de las conexiones totales y en todas las zonas de cobertura, en algunas con mayor intensidad que en otras. Hasta el momento, el control de la piratera se ha realizado mediante operativos especficos, tales como el Operativo Duna implementado por Multimedia.

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Servicios de internet
El mercado de Internet ha tenido un desempeo positivo durante los ltimos aos debido al incremento de suscriptores al servicio de banda ancha; tanto por el aumento de clientes residenciales como de los corporativos. El menor precio de las computadoras ha sido otro factor influyente para este crecimiento. En cuanto a los operadores, los principales son Terra, Multimedia, ViaBCP, Ec-Red y Telmex, todos proveedores de Internet a travs de acceso telefnico salvo Multimedia y Telmex (cable mdem) y las conexiones de ADSL que revende Terra. Se estima que la empresa con la mayor participacin de mercado es Multimedia. En cuanto a las cabinas pblicas de Internet, stas han mostrado un crecimiento sostenido desde 1999. Es importante mencionar que las cabinas pblicas son el principal medio de acceso a informacin de la poblacin, en especial las que pertenecen a los estratos socioeconmicos de menor poder adquisitivo.

Regulacin
Existen dos entidades de la administracin pblica que se encuentran directamente involucradas con el sector de telecomunicaciones en el pas. El MTC es la autoridad responsable de fijar y controlar los resultados de la poltica general de comunicaciones, as como de otorgar y revocar concesiones, autorizaciones, permisos y licencias, entre otras funciones. Tambin le corresponde dictar polticas para fomentar la libre competencia en este mercado, pudiendo determinar todas aquellas que sean necesarias para promover la libre competencia. Cabe destacar que el MTC tiene la obligacin de cautelar que la asignacin de frecuencias (bandas de espectro radioelctrico) no contribuya a formar una posicin de dominio en el mercado y, por tal razn, interviene en el proceso para asegurarse que esto se cumpla. Por su parte, el OSIPTEL se cre en enero de 1994, siendo la entidad gubernamental encargada de normar, regular, supervisar, fiscalizar y sancionar a las empresas que brindan algn tipo de servicio de telecomunicaciones. Asimismo, es el organismo encargado de recibir las quejas y los comentarios de los usuarios para mejorar los servicios.

... el sector peruano de telecomunicaciones haba expandido sus redes en aproximadamente 167% en comparacin con 1993 y la densidad telefnica, es decir, la cantidad de telfonos por cada 100 habitantes, se haba incrementado de 2.9 a comienzos de los aos ochenta a 7.8 en 1998 ...

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Agroindustria y Pesquera
Agricultura
Panorama del Sector
El Per contina mostrando un crecimiento sostenido en la industria como consecuencia de la apertura de los mercados externos demandantes de materia prima y productos semi-elaborados. De acuerdo con informacin publicada por el MINAG (Ministerio de Agricultura), entre enero y octubre del 2011 se registr un crecimiento en el sector de 39,2%, luego de alcanzar un nivel de exportaciones de US$3,624.6 millones (Valor FOB), monto superior en US$ 1,019.8 millones a lo obtenido en el mismo periodo del 2010 cuando se registr US$2,604.8 millones en exportaciones. Este resultado supera en siete por ciento (US$ 226 millones) al monto registrado en todo el ao 2010 (US$ 3,398.4 millones de exportaciones FOB). Cabe resaltar que EE.UU. es el principal destino de nuestras exportaciones representando el 24%, otras naciones destino de las agroexportaciones peruanas son: Alemania que participa con el 11%, Holanda (10%), Espaa (7%), Blgica (5%) y Colombia (5%), juntos representan el 61% del total exportado. El crecimiento de las agroexportaciones en el periodo de enero a octubre del 2011 se sustenta en mayores volmenes exportados (13,3% ms en comparacin al mismo periodo del ao 2010: 216,1 mil toneladas ms) y en el incremento de los precios FOB de exportacin como el caf (45,0%), paltas (41,5%), pprika (26,6%), alcachofas preparadas (17,8%), leche evaporada (17,5%) y carmn de cochinilla (14,3%), entre otros. Algo importante que indicar es que a partir del mes de enero del 2010, EE.UU. ha permitido el ingreso de la palta peruana a su mercado y ello ha posibilitado una importante contribucin de este componente en nuestras agroexportaciones. La palta se ubic en el segundo puesto de productos de agroexportacin no tradicional de nuestro pas luego que sus ventas al extranjero alcanzaron las 20 mil toneladas. Entre enero y octubre del 2011 las exportaciones se duplicaron y sumaron US$164 millones, creciendo 93% respecto al mismo periodo del 2010. Entre las caractersticas principales del sector se puede destacar: alta productividad, condiciones climatolgicas favorables, desarrollo de infraestructura hidrulica, ampliacin de tratados de libre comercio y grandes proyectos de inversin de ampliacin de terrenos agrcolas. En cuanto a la productividad de los productos agrcolas, el Per cuenta con el mejor rendimiento de caa de azcar del mundo; en esprrago, aceitunas y alcachofas ocupa el tercer puesto y uvas el quinto, entre otros. Algunos de los factores que contribuyen a ello son la disponibilidad de agua, cultivos con ms de una cosecha anual, precios competitivos para el agua de uso agrcola.

...entre enero y octubre del 2011 se registr un crecimiento del sector de

39,2%
...

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Adicionalmente el Per se encuentra ubicado en una posicin estratgica, se conecta al Ocano Pacfico y con ello a los pases miembros del APEC y a travs del Amazonas se conecta a Brasil y al Ocano Atlntico. Adems, se cuenta con un programa de recuperacin de andenes incaicos en el piloto Matucana que pondr en marcha el Ministerio de Agricultura (MINAG), a travs de AgroRural con financiamiento del BID y contrapartidas nacionales especialmente de los Gobiernos Regionales. Este proyecto busca la recuperacin para ampliar fronteras de 300,000 hectreas, a travs de andenes y tal como seala el titular del MINAG: Este sera el proyecto ms ambicioso de la incorporacin

del agro hacia lo que es la seguridad alimentaria nacional y generar un milln de empleos en los prximos cinco aos. En cuanto a los tratados de libre comercio bilaterales, se han firmado o se encuentran en negociacin tratados con EE.UU., China, Unin Europea, Tailandia, Singapur, Canad, Japn, Chile, entre otros. Dichos acuerdos esperan ampliar considerablemente el acceso a consumidores de alto poder adquisitivo de los productos agrcolas. Por otro lado, se encuentran en desarrollo grandes proyectos de inversin para ampliar la frontera agrcola, algunos de los cuales detallamos a continuacin:

Este proyecto busca la recuperacin para ampliar fronteras de hectreas...

300,000

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Finalmente, respecto al marco legal, segn datos de Proinversin, el sector cuenta con los siguientes beneficios dentro del marco normativo promotor: Reduccin a 15% del Impuesto a la Renta (frente a la tasa general de 30%). Recuperacin anticipada del Impuesto General a las Ventas (IGV) en la etapa pre-operativa. Depreciacin anual de 20% a las inversiones en infraestructura hidrulica y obras de riego. Excepciones tributarias para inversiones por encima de los 2,500 metros sobre el nivel del mar. Reintegro tributario para la mayora de exportaciones agrcolas (8% del valor FOB).

Perspectivas
Promocin de la inversin en la Amazona, la cual permite exoneracin de impuestos. Como riesgos de la industria se aprecia la cada del tipo de cambio del dlar, crisis en Europa por la calificacin crediticia de pases como Alemania y Francia; as como los problemas financieros en Grecia e Italia. Otros problemas que son inherentes al sector y tienen que ver con la sostenibilidad de la agricultura en Per es la escasez del agua, el acceso a la mano de obra, la distribucin en la propiedad de la tierra y el poco nivel de manufactura de nuestros productos agrcolas. Estos temas son prioridad para el Estado Peruano y la poltica actual est en la bsqueda de soluciones. Finalmente, debemos tener claro que la actividad agro-industrial en Per se encuentra en una etapa expectante, la cual est en bsqueda de convertir sus productos agrcolas en productos manufacturados de aceptacin en el mercado global. Los mercados estn aperturados, pero falta realizar las alianzas estratgicas con los grandes retail que tienen acceso a los mercados globales. An somos exportadores de materias primas y debemos aprender a travs de la innovacin y dar el gran salto en el desarrollo agroindustrial.

... debemos tener claro que la actividad agro-industrial en Per se encuentra en una etapa expectante ...

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Pesquera
Panorama del Sector
Per cuenta con 3,080 km de costa martima y con una abundancia de zooplancton y fitoplancton, lo cual, entre otros factores, promueve una alta concentracin y variedad de recursos martimos. La industria pesquera nacional provee el 8% de la produccin mundial, ocupando la segunda posicin despus de China, y es el lder en exportacin de aceite y harina de pescado, la cual es vendida en ms de 100 pases. Durante el 2011 se ha continuado con el sistema de cuotas de pesca, la cual tiene como principales objetivos la sostenibilidad del recurso, el aumento de calidad del mismo, la eficiencia en embarcaciones y plantas, la eliminacin del sobre dimensionamiento de las flotas y la reduccin en la incidencia de accidentes ocupacionales. A diferencia del 2010, en el cual la industria se vio afectada por el fenmeno de El Nio, que gener que la anchoveta afectada pierda entre 15% y 30% de peso y una reduccin del 41% del volumen de captura versus el 2009, se dio un aumento del 110% en el desembarque de la Anchoveta para el 2011 en comparacin al 2010, situacin que contribuy al incremento del PBI y al mejor posicionamiento del sector de Pesca. Los precios han experimentado una evolucin diferente, en el 2009 el precio de una tonelada de harina de pescado se encontraba en US$953, en el 2010 el precio aument a US$ 1495 y en el 2011 se cerr en 1,360. Dicha evolucin ha permitido contrarrestar las variaciones en los volmenes de captura y brindar a las empresas capacidad adquisitiva. Con respecto al destino de exportaciones de harina de pescado, entre enero y octubre, las exportaciones a China incrementaron 31% versus el ao anterior y representaron el 59% del total de exportaciones. Alemania, Japn, Vietnam y Chile, los siguientes cuatro principales destinos, representan en conjunto el 24% de exportaciones del producto en mencin. La evolucin del sector ha permitido a las principales empresas ampliar su capacidad de pesca a travs de la adquisicin de embarcaciones con cuota asignada, mejorar los niveles de eficiencia de las plantas e introducirse en el negocio de consumo humano directo. Con respecto a las inversiones en plantas, las principales empresas del sector han invertido en sistemas de fro tanto en bodega como en tierra para la produccin de congelados y en transformar las plantas de tratamiento de fuego directo a secado por vapor, lo cual genera un impacto ambiental positivo y un incremento en la calidad del producto y capacidad de tratamiento de la misma. Con respecto a temas tributarios, se encuentran en revisin los aportes del sector, especialmente el crear un nuevo impuesto para el sector (regalas) y el status de pago de las multas administrativas de las empresas pesqueras. Junto a ello, la modificacin de los permisos y licencias de pesca que han pasado de ser limitados a ilimitados, ha generado que varias empresas del sector tengan que rectificar sus declaraciones y actualizar sus flujos econmicos. Sin embargo, a pesar de las iniciativas por incursionar en el negocio de consumo humano directo y en introducir al producto en la industria farmacutica a travs del desarrollo de plantas de omega; queda pendiente desarrollar prcticas que agreguen valor a las especies capturadas, lo cual se puede evidenciar en que el 90% del volumen capturado se destina a harina y aceite.

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Perspectivas
La perspectiva de la industria para el 2012 es positiva, al estimar un crecimiento de 0,8%, con respecto al Valor Bruto de Embarcaciones versus el 2011 y un aumento en la cotizacin del precio de la harina de pescado a US$1450 por tonelada.

millones en la adquisicin de nuevas embarcaciones...

US$300

... se prev

Con respecto a las inversiones del prximo ao, se prev US$300 millones en la adquisicin de nuevas embarcaciones y US$200 en modernizacin de plantas para incrementar los niveles de eficiencia y cumplimiento con los estndares ambientales. Junto con ello, los esfuerzos por brindar un mayor valor agregado a los productos marinos (en el cual la industria farmacutica representa un gran potencial para el sector), el desarrollar la demanda interna para consumo humano directo (la cual ya tiene un ritmo acelerado de crecimiento) y contar con el producto y capacidad para colocarlo en el mercado adecuadamente, representan grandes retos para la industria.

Conclusiones
La industria pesquera nacional ha experimentado una evolucin que ha impactado positivamente en su desempeo y potencial de desarrollo. Dicha evolucin se ha percibido en la consolidacin del sistema de cuotas, en el aumento de precio internacional de la harina de pescado, en la modernizacin de las embarcaciones y plantas y en los esfuerzos por agregar un mayor valor a los mismos. Sin embargo, principalmente queda pendiente solucionar los temas tributarios del sector, concretar la modernizacin de las embarcaciones y plantas y consolidar los productos de valor agregado del sector.

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Normas Tributarias Normas Laborales Otras Materias

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Aspectos tributarios y legales relevantes


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2.

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Normas Tributarias
Normas emitidas por el Poder Legislativo

Ley No.29757 (21/07/11).- Modifican la Ley del Impuesto a la Renta.


Las modificaciones ms importantes son las que sealamos a continuacin: Se incorpor un requisito a fin de que la transferencia de acciones de una persona jurdica no domiciliada califique como una enajenacin indirecta de acciones y participaciones representativas de capital para propsito del Impuesto a la Renta. Se precisa cmo calcular los ingresos gravables derivados de la enajenacin de acciones o participaciones de la persona jurdica no domiciliada. Se seala la forma de acreditar el costo computable de las acciones o participaciones de la persona jurdica no domiciliada. Se establece la obligacin de retener el Impuesto a la Renta para los sujetos domiciliados que paguen o acrediten rentas a no domiciliados que adquieran acciones mediante enajenacin indirecta. En estos casos, no se atribuir responsabilidad solidaria a la sociedad emisora de dichas acciones. Se precisa la forma de determinar el valor de la renta bruta producida por la enajenacin indirecta de acciones o participaciones de personas jurdicas domiciliadas adquiridas con anterioridad al 16 de febrero de 2011 al igual que las reglas a seguir.

Ley No.29764 (22/07/11).- Prrroga de vigencia del beneficio tributario aprobado por el Decreto Legislativo No.1058.
Esta norma dispone que se prorrogue hasta el 31 de diciembre de 2020 la vigencia del beneficio tributario aprobado por el Decreto Legislativo No.1058, el que establece un rgimen de depreciacin acelerada para efecto del Impuesto a la Renta para las actividades de generacin elctrica con recursos hdricos y con otros recursos renovables, tales como el elico, el solar, el geotrmico, la biomasa o la mareomotriz, consistente en un tasa anual de depreciacin no mayor de 20% de las centrales vinculadas con las actividades antes mencionadas, que sean adquiridos y/o construidos a partir de la vigencia del referido Decreto.

Ley No.29772 (27/07/11).- Exoneran de IGV a plizas de seguros de vida.


La referida norma ha incorporado al artculo 2 de la ley del IGV la exoneracin a las plizas de seguros de vida emitidas por compaas de seguro legalmente constituidas en el pas, de acuerdo a las normas de la SBS, en las que el comprobante de pago hubiera sido expedido a favor de personas naturales residentes en el Per. Dicha exoneracin es aplicable incluso respecto de aquellas plizas que hubieran sido cedidas a empresas reaseguradoras, sean domiciliados o no. Asimismo, incorpora a las primas de seguros para los afiliados al Sistema Privado de Administracin de Fondo de Pensiones que hayan sido cedidas a empresas reaseguradoras, sean domiciliadas o no.

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Ley No.29773 (27/07/11).- Modifican Ley del Impuesto a la Renta.


La norma bajo comentario ha modificado la Ley del Impuesto a la Renta respecto de las rentas provenientes de Instrumentos Financieros Derivados (IFD). Tratndose de sujetos no domiciliados, se considerarn rentas de fuente peruana los resultados provenientes de la contratacin de IFD con sujetos domiciliados, cuyo activo subyacente est referido al tipo de cambio en moneda extranjera, siempre que su plazo efectivo sea menor al que establezca el Reglamento, el que no podr exceder de 180 das.

Ley No.29774 (27/07/11).- Ley que complementa la normativa sobre la importacin de los envos de entrega rpida o equivalentes.
La norma bajo comentario establece una inafectacin al Impuesto General a las Ventas (IGV) aplicable a las importaciones de los envos de entrega rpida o equivalentes, realizados en condiciones normales tales como correspondencia, documentos, diarios y publicaciones peridicas, sin fines comerciales, de acuerdo a lo establecido por su reglamento y mercanca hasta por un valor de US$ 2,000.00, de acuerdo a lo establecido en su reglamento. Asimismo, se encontrarn incluidos en la inafectacin, los envos efectuados a travs de Servicios Postales del Per Sociedad Annima (SERPOST S.A.) que renen las condiciones. Se incorpor el artculo 18 de la Ley No.29173, el cual excluye del Rgimen de Percepciones del IGV a la importacin para el consumo de bienes considerados como envos de entrega rpida o equivalente, siempre que su valor no exceda los US$ 2,000.00.

Ley No.29788 (29/08/11).-Modifican Ley de Regala Minera.


Las principales modificaciones son las que sealamos a continuacin: La obligacin de pago de la regala minera nace al cierre de cada trimestre. De conformidad con ello, la regala minera ser calculada sobre la utilidad operativa trimestral. La utilidad operativa de los sujetos de la actividad minera es el resultado de deducir de los ingresos generados por las ventas realizadas de los recursos minerales de cada trimestre calendario en el estado en que se encuentren, el costo de ventas, as como los gastos operativos, incluidos los gastos de ventas y los gastos administrativos, incurridos para la generacin de dichos ingresos, debiendo respecto de stos considerarse su valor de mercado. El costo de ventas comprender los materiales directos utilizados, la mano de obra directa, y los costos indirectos de la produccin vendida. Los costos de ventas y los gastos sern determinados de acuerdo a las normas contables, excepto los gastos de explotacin los que, para efectos del clculo de la regala minera, sern atribuidos proporcionalmente durante la vida probable de la mina. Las ventas se entendern realizadas en el trimestre calendario en el que se efecte la entrega o puesta a disposicin de los recursos metlicos y no metlicos. En las operaciones de comercio exterior se considerar la fecha que se deriva del INCOTERM convenido en el contrato. El monto efectivamente pagado por concepto de la regala minera ser considerado como gasto, para efectos del Impuesto a la Renta (IR) en el ejercicio correspondiente. Finalmente, la norma bajo comentario en su nica Disposicin Complementaria Transitoria precisa que, excepcionalmente, y sin perjuicio del cumplimiento de la declaracin y pago definitivo de la regala correspondiente al periodo octubre noviembre de 2011, los sujetos obligados efectuarn anticipos mensuales que sern determinados multiplicando los siguientes conceptos: i) los ingresos generados por las ventas mensuales, ii) el margen operativo del ejercicio 2010, el que resulta de dividir la utilidad operativa de dicho ejercicio entre los ingresos generados por las ventas del mismo periodo; iii) la tasa efectiva aplicable establecida en la norma modificatoria.

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Ley No.29790 (29/09/11).- Establecen el Marco Legal del Gravamen Especial a la Minera y aprueban su reglamento.
La norma bajo comentario establece el marco legal del gravamen especial a la minera que constituye un recurso pblico originario proveniente de la explotacin de recursos naturales, y es aplicable a los sujetos de la actividad minera en mrito a la suscripcin de convenios con el estado. El referido gravamen, cuya periodicidad es trimestral, se determina sobre la base de aplicar la utilidad operativa trimestral, la tasa efectiva establecida en funcin al margen operativo de acuerdo a las escalas progresivas acumulativas anexas a la ley. Para su determinacin se descuentan los montos que se paguen por concepto de la regala minera y la regala contractual minera que venzan con posterioridad a la suscripcin del convenio. Segn precisa el Reglamento, el gravamen se determinar por cada uno de los contratos de garanta suscritos. El monto pagado por este gravamen ser deducible como gasto para el IR. Dicho gasto ser aplicable en el ejercicio en que se pague el gravamen. Los sujetos obligados debern presentar una declaracin jurada trimestral dentro de los ltimos doce das hbiles del segundo mes siguiente a la generacin de la obligacin en los medios, condiciones, forma, lugares y plazo que determine la SUNAT. La presentacin de la declaracin jurada se efectuar en moneda nacional. Para la presentacin de la declaracin y el pago del gravamen los sujetos de la actividad minera que se encuentren autorizados a llevar contabilidad en moneda extranjera y/o reciban y/o efecten inversin extranjera directa en moneda extranjera, convertirn cada uno de los componentes a ser considerados en dicha declaracin a moneda nacional, utilizando el tipo de cambio promedio ponderado venta publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros y Administradoras. Finalmente, por concepto del gravamen del ltimo trimestre del ao fiscal 2011, los sujetos de la actividad minera podrn efectuar anticipos mensuales.

Ley No.29789 (29/09/11).- Crean Impuesto Especial a la Minera


Dicha norma crea el Impuesto Especial a la Minera, el que grava la utilidad operativa obtenida por los sujetos de la actividad minera, proveniente de las ventas de los recursos minerales metlica en el estado en que se encuentren, as como la proveniente de los autoconsumos y retiro no justificados de los referidos bienes. Se seala que la base imponible es la utilidad operativa trimestral de los sujetos de la actividad minera, la forma de obtener dicha utilidad est establecida en la referida norma. A los ingresos por ventas se les aplicar los ajustes provenientes de las liquidaciones finales, as como los provenientes de descuentos, devoluciones y dems conceptos de naturaleza similar que correspondan a la costumbre de la plaza. El costo de ventas comprender los materiales directos utilizados, la mano de obra directa, los costos indirectos de la produccin vendida. Los costos de ventas y los gastos sern determinados de acuerdo a las normas contables, excepto los gastos de exploracin los que, para efectos del clculo de este impuesto, sern atribuidos proporcionalmente durante la vida probable de la mina. Tratndose de las ventas que se efecten a terceros vinculados domiciliados, se considerar el valor de mercado que corresponda a la venta de los productos procesados, al costo de ventas incurrido por el sujeto de la actividad minera, al costo adicional de o las empresas vinculadas y los gastos operativos incurridos por su generacin. Segn lo establecido por la norma, las ventas se entendern realizadas en el trimestre calendario en el que se efecte la entrega o puesta a disposicin de los recursos metlicos y no metlicos. En las operaciones de comercio exterior se considerar la fecha que se deriva del INCOTERM del contrato. Asimismo, se seala la forma de calcular el impuesto y el margen operativo. Por ltimo hace referencia a que dicho impuesto es de periodicidad trimestral y que el monto pagado por dicho impuesto ser considerado como gasto, para efectos del Impuesto a la Renta en el ejercicio correspondiente.

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Ley No.29788 (01/10/11).- Modifican Reglamento de Ley de Regala Minera.


La referida Ley, ha establecido que la Regala minera se calcular sobre la utilidad operativa trimestral. De conformidad con ello, los siguientes son las principales modificaciones reglamentarias: Los ingresos por las ventas de los recursos minerales metlicos y no metlicos, sern imputados al trimestre calendario en que se efecte la entrega o puesta a disposicin de dichos recursos, mientras que en el caso de operaciones de comercio exterior, se entender como fecha de entrega la del INCOTERM convenido en el contrato. Los costos sern imputados al trimestre calendario en el que se generen los ingresos por las ventas, mientras que los gastos operativos vinculados a un ingreso por ventas se imputarn al trimestre calendario en que se imputen. Los gastos comunes se imputarn proporcionalmente de acuerdo con su devengo. Los gastos de explotacin debern atribuirse proporcionalmente, durante la vida probable de la mina en funcin a las reservas probadas, probables y produccin real. Los ajustes provenientes de las liquidaciones finales, as como los provenientes de descuentos, devoluciones y dems conceptos de naturaleza similar que correspondan a la costumbre de la plaza, afectarn la base de clculo en el trimestre calendario en el cual se otorguen o efecten. Los ajustes no absorbidos en su integridad no afectarn la base de clculo de trimestres posteriores. De acuerdo a las normas de precios de transferencia relacionadas a mtodos basados en utilidades, se deben efectuar ajustes a la utilidad operativa anual, los cuales se debern imputar al primer trimestre calendario del ejercicio siguiente al que corresponden los ajustes. La presentacin de la declaracin jurada y el pago del impuesto se efectuar en moneda nacional, as los sujetos de la actividad minera estn autorizados a llevar contabilidad en moneda extranjera. El tipo de cambio a utilizar ser el promedio ponderado de venta publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros y Administracin, en la fecha de vencimiento o pago, lo que ocurra primero. La declaracin jurada deber contener en forma independiente por cada Unidad de Produccin el tonelaje del mineral tratado proveniente de cada concesin. El monto pagado por la regala ser deducible como gasto para el IR en el ejercicio en que se pague dicho concepto.

Normas emitidas por el Poder Ejecutivo

Decreto Supremo No.136-2011-EF (09/07/11).- Comunicacin del costo computable de las acciones a CAVALI
La referida norma modifica la Ley del Impuesto a la Renta (IR), estableciendo, entre otros, la obligacin de CAVALI de retener el IR correspondiente, respecto de las operaciones de venta de acciones liquidadas en rueda de bolsa a partir del 1 de noviembre de 2011. A tal efecto, es necesario que se cumpla con registrar las acciones adquiridas con anterioridad al 10 de julio de 2011 hasta el 30 de setiembre de 2011. Asimismo, tratndose de las acciones adquiridas a partir del 10 de julio de 2011, la obligacin de informar corresponder a los participantes de CAVALI, empresas emisoras, SABs. De no cumplirse con el referido registro, el costo computable para las acciones adquiridas antes y despus del 10 de julio de 2011 ser 0, por lo que CAVALI efectuar la retencin sobre el ntegro del precio de venta de las acciones.

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Decreto Supremo No.015-2011-MINCETUR (26/07/11).- Disponen la puesta en ejecucin del Acuerdo de Libre Comercio entre la Repblica del Per y la Repblica de Corea
A partir del 1 de agosto de 2011 entr en vigencia el Acuerdo de Libre Comercio entre la Repblica del Per y la Repblica de Corea, el cual fue ratificado mediante Decreto Supremo No.092-2011-RE.

Decreto Supremo No.017-2011-MINCETUR (30/09/11).- Disponen la puesta en ejecucin del Acuerdo de Libre Comercio entre la Repblica del Per y los Estados AELC respecto de la Repblica del Per e Islandia.
Se establece que a partir del 1 de octubre de 2011 entrar en ejecucin el Acuerdo de Libre Comercio entre la Repblica del Per y los Estados AELC respecto de la Repblica del Per e Islandia, el cual fue ratificado por el Decreto Supremo No.055-2011-RE.

Decreto Supremo No.176-2011-EF (29/09/11).- Modifican norma que regula la determinacin del costo de las acciones que cotizan en bolsa.
La norma bajo comentario ha modificado lo dispuesto por el Decreto Supremo No.136-2011-EF (Decreto mediante el cual se modific el Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta), en los siguientes trminos: Se ha eliminado la disposicin mediante la cual se sealaba que de no proporcionarse la informacin referida al costo de los valores mobiliarios, la retencin se efectuara sin considerar el costo. En el caso de los valores mobiliarios adquiridos antes del 1 de enero de 2010, cuyos titulares cumplan con informar el valor del costo hasta el 30 de setiembre del 2011, se tendr como costo de las acciones el que resulte mayor entre; i) el valor de dichos valores mobiliarios al cierre del ejercicio 2009, y ii) su costo de adquisicin o su valor de ingreso al patrimonio. De no cumplirse con informar se tomar como costo al valor al cierre del ejercicio 2009, sin considerar cualquier prdida de capital que se origine como consecuencia de la enajenacin. Los valores adquiridos entre el 1 de enero de 2010 y 9 de julio de 2011, tendrn como costo el que haya sido registrado por los titulares hasta el 30 de setiembre de 2011. En caso no se efecte el citado registro, el costo computable ser 0.

Decreto Supremo No.181-2011-EF (01/10/11).- Reglamentan Impuesto Especial a la Minera


A travs del citado reglamento se establece lo siguiente: Los ingresos por la venta del mineral se imputarn al trimestre calendario en que se efecte la entrega o puesta a disposicin de dichos recursos. Los costos sern imputados al trimestre calendario en que se generen los ingresos por las ventas. Los gastos operativos vinculados a un ingreso por ventas se imputarn al trimestre calendario en el que ste se impute, mientras que los gastos operativos comunes se imputarn proporcionalmente de acuerdo a su devengo. Los gastos de explotacin debern atribuirse proporcionalmente, durante la vida probable de la mina en funcin a las reservas probadas y probables y la produccin real. Adicionalmente, se dispone que si como resultado de la aplicacin de las normas de precio de transferencia relacionadas a mtodos basados en utilidades, se deben efectuar ajustes a la utilidad operativa anual del sujeto de la actividad minera, dichos ajustes se debern imputar al primer trimestre calendario del ejercicio siguiente al que corresponden los ajustes. Finalmente, al igual que en caso de la regala minera se establece que la presentacin de la declaracin jurada se efectuar en moneda nacional, incluyendo a los contribuyentes autorizados a llevar su contabilidad en moneda extranjera.

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Decreto Supremo No.201-2011-EF(10/11/11).- Se modifica el Reglamento de la Ley de Procedimiento de Ejecucin Coactiva aplicable a las deudas tributarias de competencia de los Gobiernos Locales.
La referida norma modifica el artculo 9 del Reglamento de la Ley del Procedimiento de Ejecucin Coactiva, aplicable a las deudas tributarias de competencia de los Gobiernos Locales. As, adems de disponerse que el procedimiento de ejecucin coactiva puede ser sometido a un proceso de revisin judicial respecto de la legalidad y cumplimiento de las normas previstas, establece que el Ejecutor Coactivo se encuentre habilitado a continuar automticamente con el procedimiento si el ejecutado no cumple con presentar las garantas exigidas dentro del plazo sealado. Asimismo, se precisa que en el caso que el ejecutado sea una entidad del Estado, se requiere de resolucin judicial motivada que autorice la prosecucin del procedimiento, atendiendo los parmetros dispuestos por el Tribunal Fiscal.

Decreto Supremo No.209-2011-EF (23/11/11).- Modifican el Reglamento de la Ley de Regala Minera en lo Referido a la Declaracin Jurada de la Determinacin de la Base de Referencia para la Distribucin de la Regala Minera.
Las principales modificaciones son: Las declaraciones juradas sern trimestrales y presentadas dentro de los ltimos 12 das hbiles del segundo mes siguiente al nacimiento de la regala, en los medios y condiciones que seala la SUNAT. Sin embargo, se ha precisado que por los meses de octubre, noviembre y diciembre de 2011 adems de la declaracin trimestral, se deber presentar una declaracin mensual. La base de referencia para la distribucin de la regala minera ser en funcin a la clase de recurso mineral del que se trate. Para cualquier otro caso que implique algn retiro del concentrado o componente minero, la base de referencia no podr ser menor que el valor de mercado. Se deber excluir de las bases de referencia las sumas por las tasas, impuestos indirectos, seguros, costos de transporte, almacenamiento, embarque, estiva, gastos asumidos por el exportador y costos de tratamiento. El Ministerio de Economa y Finanzas determinar los ndices de distribucin de la regala minera aplicables a cada trimestre, los que sern aprobados a travs de una Resolucin Ministerial. La distribucin del pago definitivo de la regala minera, multas e inters correspondientes al ltimo trimestre del ejercicio 2011, tomar en cuenta la proporcin en que cada una de las Unidades de Produccin de un sujeto obligado participa del monto total declarado como base de referencia de la regala minera de dicho trimestre o en su defecto de las declaraciones que correspondan a los anticipos mensuales del referido trimestre.

Decreto Supremo No.213-2011-EF (29/11/2011).- Modifican Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
Se seala como plazo efectivo de los instrumentos financieros derivados 60 das calendarios, a efecto de calificar como renta de fuente peruana los resultados que perciban sujetos no domiciliados que contraten con sujetos domiciliados y cuyos activos subyacentes estn referidos al tipo de cambio de la moneda nacional en referencia con alguna moneda extranjera. Se modific parcialmente el inciso que alude al clculo y retencin del Impuesto a la Renta por ganancias de capital que debern efectuar las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores cuando efecten bonos que califiquen para sus perceptores como ganancia de capital tanto de fuente peruana como de fuente extranjera. Se ha establecido la obligacin de las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valor a emitir certificados de retencin por las retenciones que efecten a sujetos domiciliados y no domiciliados perceptores de renta. Se ha derogado la obligacin de tributar por las ganancias de capital que la persona natural con negocio obtena como consecuencia de la enajenacin de bienes de capital asignados a la explotacin de su negocio. Asimismo, se derog la obligacin que los retenedores de rentas de segunda categora tenan de emitir los certificados de rentas y retenciones.

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Decreto Supremo No.233-2011-EF (20/12/11).- Fijan valor de la Unidad Impositiva Tributaria (UIT) para el ao 2012 en S/.3,650.00
Mediante la referida norma se ha fijado para el ejercicio 2012 en S/.3,650.00 (Tres Mil Seiscientos Cincuenta y 00/100 Nuevos Soles) el valor de la Unidad Impositiva Tributaria (UIT) como ndice de referencia en normas tributarias.

Normas emitidas por la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria

Resolucin de Superintendencia No.254-2011/SUNAT (28/10/11).- Modifican disposiciones reglamentarias referidas al Registro nico de Contribuyentes (RUC).
La norma bajo comentario sustituye los anexos 2,3 y 4 de la Resolucin No.210-2004/SUNAT que aprob las disposiciones Reglamentarias del Decreto Legislativo No.943, Ley del Registro nico de Contribuyentes (RUC). As, establece que a travs de SUNAT Virtual solo podrn realizarse los trmites sealados en el Anexo No.4. Asimismo, se precisa expresamente que en las oficinas de SUNAT solo se podrn realizar los trmites correspondientes al Anexo No.2.

Resolucin de Superintendencia No.258-2011/SUNAT (30/10/11).- Establecen los requisitos que deben contener los Certificados de Rentas y Retenciones que deben emitir las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores.
La referida Resolucin seala los requisitos que deben contener los Certificados de Rentas y Retenciones que deben emitir las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores por concepto de los intereses provenientes de operaciones de reporte y de prstamo burstil y de valores mobiliarios representativos de deuda. Asimismo, se establecen los requisitos que deben contener los Certificados de Rentas y Retenciones que deben emitir las referidas instituciones. Finalmente, se establece que dichos certificados podrn ser entregados en formato digital a travs de internet o correo electrnico.

Resolucin de Superintendencia No.260-2011/SUNAT (08/11/11).- Aprueban Formulario Virtual No.1698.


En virtud de la citada norma, se aprueba el Formulario Virtual No.1698 para las declaraciones y pagos de los anticipos mensuales de la Regala Minera, el Impuesto Especial a la Minera y el Gravamen Especial a la Minera. Dicho formulario estar disponible a partir del 25 de noviembre de 2011 y deber ser utilizado para efectuar los anticipos mensuales correspondientes a octubre, noviembre y diciembre de 2011, debindose pagar hasta el ltimo da hbil del mes siguiente. Las cifras se consignarn en moneda nacional, aun cuando el contribuyente tenga autorizacin para llevar contabilidad en moneda extranjera.

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Resolucin de Superintendencia No.270-2011/SUNAT (08/11/11).- Aprueban disposiciones para la presentacin de la Declaracin Informativa para la distribucin de la Regala Minera.
Mediante la citada resolucin, se han establecido los medios, condiciones, forma, lugares y plazos para que los sujetos de la actividad minera cumplan con la presentacin de la Declaracin Informativa Regala Minera por los meses octubre, noviembre y diciembre de 2011. La referida Declaracin Informativa Regala se presentar en disquete de 1.44 MB de capacidad, disco compacto o memoria USB, utilizando el aplicativo informtico PVS: Programa Validador de SUNAT Informacin de Regala Minera Ley No.28258 modificada por Ley No.29788. A efecto de generar la Declaracin Informativa Regala Minera es necesario descargar previamente en SUNAT Operaciones en Lnea, un archivo que contenga la informacin de sus unidades de produccin a la cual podrn acceder utilizando su clave SOL. El plazo para la presentacin de la Declaracin Informativa Regala Minera vence el ltimo da hbil del mes siguiente al que corresponda dicha declaracin. Excepcionalmente, la presentacin de la declaracin correspondiente al mes de octubre vence el 5 de diciembre de 2011.

Resolucin de Superintendencia No.280-2011/SUNAT (02/12/11).- Modifican la Resolucin de Superintendencia No.012-2011/SUNAT


Se ha modificado la Resolucin de Superintendencia No.012-2011/SUNAT establecindose el medio, forma y condicin para que las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores o quienes ejerzan funciones similares declaren y paguen el impuesto a la renta retenido de la segunda y tercera categora, as como de fuente extranjera, cuando efecten la liquidacin en efectivo en operaciones con instrumentos o valores mobiliarios, efectuado al amparo del inciso d) del artculo 71 del TUO de la Ley del IR. Asimismo, las Sociedades Administradoras de los Fondos Mutuos de Inversin en Valores y de los Fondos de Inversin, las Sociedades Titulizadoras de Patrimonios Fideicometidos, los Fiduciarios de Fideicomisos Bancarios y las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones por los aportes voluntarios sin fines previsionales deber hacer uso del PDT Otras retenciones, Formulario Virtual No.167, para presentar sus declaraciones y sus rectificatorias por las retenciones del IR que correspondan a periodos anteriores a noviembre de 2011. Por ltimo se ha sustituido el Anexo de la referida Resolucin, el cual deber ser utilizado para la Declaracin correspondiente al periodo tributario noviembre de 2011 y siguientes.

Resolucin de Superintendencia No.284-2011/SUNAT (13/12/11).- Modifican la Resolucin de Superintendencia No.258-2011/SUNAT.


Se ha modificado la Resolucin de Superintendencia No.258-2011/SUNAT, mediante la cual se dictaron las normas sobre certificados de rentas y retencin que deben emitir las instituciones de compensacin y liquidacin por intereses y rentas de sujetos domiciliados y no domiciliados. Las modificaciones estn referidas a la informacin mnima que deber contener el certificado de rentas y retenciones respecto de las ganancias de capital por la enajenacin de bienes correspondientes a contribuyentes domiciliados en el pas. Asimismo, se han establecido modificaciones sobre la forma de entrega de los certificados de retencin.

Resolucin de Superintendencia No.289-2011/SUNAT (21/12/11).- Aprueban formularios para la Declaracin Jurada Anual del Impuesto a la Renta y del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF) del ejercicio gravable 2011.

Se aprueban los siguientes formularios: PDT No.669: Renta Anual 2011- Persona Natural- Otras rentas (rentas de Primera Categora, rentas de Segunda Categora originadas en la enajenacin de los bienes a que se refiere el inciso a) del artculo 2 de la ley, rentas del trabajo y rentas de fuente extranjera).

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Formulario Virtual No.669:- Simplificado Renta Anual 2011- Persona natural (rentas de Primera Categora y rentas de trabajo) PDT No.670: Renta Anual 2011- Tercera Categora e ITF.

Normas Laborales

Decreto Supremo No.005-2011-TR (17/05/11).- Reglamentan ley que precisa goce del derecho de descanso pre y post natal.
Mediante la presente norma, se reglamenta la Ley No. 26644, la cual precisa el goce del derecho de descanso pre y post natal de la trabajadora gestante. Adicionalmente, la madre podr iniciar el derecho a descanso vacacional parcial o total despus del vencimiento del descanso post natal, siempre y cuando se comunique al empleador con al menos 15 das de anticipacin.

Decreto Supremo No.011-2011-TR (14/08/11).- Disponen el incremento de la Remuneracin Mnima Vital de trabajadores sujetos al rgimen laboral de la actividad privada.
De acuerdo con la norma en comentario, se establece el incremento de la remuneracin mnima de los trabajadores sujetos al rgimen laboral de la actividad privada en 750 nuevos soles o en 22.50 nuevos soles diarios. En ese sentido, la remuneracin ascender de 600 a 675 nuevos soles. Cabe sealar tambin que el aumento de la Remuneracin Mnima tiene una incidencia sobre diversos conceptos, tales como la Asignacin Familiar, los aportes a ESSALUD, la Remuneracin Mnima del Trabajo Nocturno, la Subvencin Econmica Mensual dentro de las modalidades formativas laborales, la Remuneracin Diaria Agrcola y la Remuneracin Mnima Mensual Minera.

Ley No.29783 (20/08/11).- Ley de Seguridad y Salud en el Trabajo.


La presente norma tiene por objetivo promover una cultura de prevencin de riesgos laborales en el pas. Entre las modificaciones ms importantes podemos destacar que el nmero mnimo de trabajadores requeridos para que surja la obligacin de elaborar un Reglamento Interno de Seguridad y Salud en el Trabajo o la obligacin de informar de cualquier incidente al Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo. Finalmente, se ha incorporado el artculo 168-A al Cdigo Penal, el cual establece pena privativa de libertad para aquellos que no adopten medidas preventivas para evitar la puesta en peligro de la vida o integridad de sus trabajadores as como tambin una pena ms severa en el caso que se den lesiones graves o muerte de algn trabajador como producto de esta conducta.

Resolucin Ministerial No.284-2011-TR (24/09/11).- Normas complementarias a las disposiciones establecidas en el Decreto Supremo No.014-2001-TR sobre Arbitraje en Materia de Relaciones Colectivas de Trabajo.
La norma en comentario establece una lista de actos considerados como actos de mala fe en la negociacin colectiva, a los que las partes deben abstenerse de realizar. Es importante mencionar, que esta lista no es cerrada y que cualquier acto que pueda dificultar, obstruir o dilatar la negociacin colectiva que no se encuentre en la lista podr ser considerado como acto de mala fe negocial. Igualmente, la norma incorpora criterios de ponderacin de los rbitros en las negociaciones colectivas cuando intervenga una empresa o entidad del Estado sujeta al rgimen laboral privado.

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Decreto Supremo No.017-2011-TR (28/10/11).- Optimizacin del uso de los remanentes a cargo de Fondoempleo.
Mediante la norma en comentario, se modifican los artculos 8, 9, 10, 12, 14 y 15-A del D.S. 009-98-TR, Reglamento para la aplicacin del derecho de los trabajadores de la actividad privada a participar en las utilidades, a efectos de optimizar los recursos producidos por los remanentes de utilidades en empresas generadoras de rentas de tercera categora. Asimismo, las empresas tendrn el deber de informar a Fondoempleo y al Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo el monto de los remanentes que se haya generado en cada regin.

Decreto Supremo No.009-2011-TR (23/07/11).- Modifican el Decreto Supremo 001-98-TR, que establece normas reglamentarias relativas a la obligacin de los empleadores de entregar boletas de pago.
La norma en comentario introduce modificaciones importantes, relacionadas con el uso de medios electrnicos para la entrega de boletas de pago y la utilizacin de la firma digital del empleador.

Decreto Supremo No.099-2011-TR (29/12/11).- Declaran das no laborables compensables para los trabajadores del Sector Pblico durante el ao 2012.
La norma en comentario establece los das no laborables compensables para el sector pblico durante el ao 2012, a los cuales tambin podr acogerse el sector privado, previo acuerdo con los trabajadores.

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Ingresos procedentes de contratos con clientes Desvalorizacin - qu quieren ver los reguladores? Notas explicativas en una memoria anual Gua final sobre valor razonable Contabilidad de cobertura

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Reporte Financiero y Formulacin de Estados Financieros


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Ingresos procedentes de contratos con clientes


Esta nueva norma a emitirse reemplazara a la NIC 18 Ingresos, la NIC 11 Contratos de construccin y las interpretaciones relacionadas. La norma propuesta define un contrato, como un acuerdo entre dos o ms partes, que crea derechos y obligaciones exigibles. Un contrato puede ser expresado en forma escrita, a travs de una comunicacin oral, o entendido en forma implcita, en la prctica de un negocio habitual. Se trata de un acuerdo para obtener bienes o servicios que generan beneficios econmicos a la entidad y a su vez salidas de efectivo para justificar esta generacin de beneficios. La norma propuesta se aplica a los contratos de la entidad con los clientes, a excepcin de: Los contratos de arrendamiento; Los contratos de seguros; Ciertos derechos u obligaciones contractuales en el mbito de otras normas como instrumentos financieros y extinciones de pasivos; Ciertas garantas dentro del alcance de otras normas (que no sean garantas de los productos), y Las partidas no monetarias intercambios entre las entidades en la misma lnea de negocio para facilitar las ventas a los clientes. En el modelo propuesto las entidades realizarn los siguientes cinco pasos: Identificar el contrato con el cliente; Identificar y separar las obligaciones de cumplir una condicin en el contrato; Determinar el precio de la transaccin y los montos que no se esperan cobrar; Alocar el precio de transaccin a distintas obligaciones de cumplir una condicin, y Reconocer ingresos cuando se haya cumplido con cada obligacin de cumplir una condicin. En relacin a los costos del contrato, existen entidades que actualmente registran como gasto todos los costos de cumplimiento con contratos en la medida que se incurren y podran verse afectadas puesto que se requerir que estos costos sean capitalizados en la medida que cumplan con ciertos criterios. Los costos de cumplimiento que posiblemente estn bajo el alcance de esta norma, entre otros, incluyen costos de instalacin para los proveedores de servicios y los costos incurridos en la fase de diseo de los proyectos de construccin. Las revelaciones requeridas en este proyecto de norma incluyen una serie de requisitos de revelacin propuestos, que tienen por objeto permitir a los usuarios de los estados financieros entender el importe, cronograma y el entendimiento del reconocimiento de ingresos y flujos de efectivo correspondientes derivados de los contratos con los clientes. La informacin requerida para revelarse incluye informacin cualitativa y cuantitativa sobre los contratos con los clientes, tales como juicios significativos y cambios en juicios realizados en la contabilizacin de los contratos, y los activos reconocidos a partir de los costos para obtener o cumplir con los contratos. An no se ha decidido la fecha de vigencia de la norma propuesta, excepto que no ser antes de los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero 2015. La adopcin anticipada no est permitida bajo USGAAP, aunque si se permitir bajo NIIF.

... An no se ha decidido la fecha de vigencia de la norma propuesta, excepto que no ser antes de los perodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero 2015.

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Desvalorizacin - Qu quieren ver los reguladores?


En caso de un proceso de venta, Podr una entidad realizar el valor en libros de sus activos? Esto es clave al preparar estados financieros y ha sido (y continuar siendo) foco de atencin para los reguladores. Las pruebas del deterioro sobre activos no financieros, basadas en la NIC 36, Desvalorizacin de Activos y las respectivas revelaciones son informacin esencial para los usuarios de los estados financieros. La crisis financiera ha demostrado que los indicadores de crecimiento no necesariamente originan una certeza matemtica en las proyecciones financieras. Las gerencias han tenido cierta libertad en el pasado respecto de proyectar sus expectativas sobre el futuro, pero estas expectativas deben ser entendibles y relevantes globalmente. Los reguladores han publicado informacin en aos recientes sobre temas de desvalorizacin en los que concentran su atencin en su revisin de los estados financieros. Aunque ahora se est obteniendo mejor informacin sobre desvalorizacin, los reguladores creen que todava se pueden lograr mayores mejoras. Algunos de los principales hallazgos en ms de cinco jurisdicciones en todo el mundo y sus respectivas acciones de seguimiento se describen a continuacin. se les pidi que desagregaran la plusvala cuando la modificacin a la norma entr en vigencia. Como resultado habr cambios en las pruebas de deterioro de la plusvala mercantil; muchos reguladores han recomendado una revelacin clara en los estados financieros sobre el impacto de re-asignar la plusvala mercantil. Esto es digno de consideracin cuando se producen cambios significativos en la asignacin de la plusvala mercantil.

Plusvala Mercantil e intangible


Se requiere una amplia revelacin, pero que sea relevante para los usuarios, que es justamente por lo que muchas entidades han recibido comentarios sobre su manejo por los reguladores. Los reguladores se han concentrado particularmente en las revelaciones sobre plusvala mercantil e intangible con vidas tiles definidas. La gerencia debera identificar revelaciones respecto de la plusvala mercantil que sea significativa en relacin con el valor en libros total consignado por la entidad para plusvala o activos intangibles. La primera pregunta que los reguladores podran hacer es cmo la gerencia ha definido significativo.

Supuestos Clave Aplicados


El requerimiento de proporcionar supuestos clave no es siempre fcilmente satisfecho. Si la gerencia usa un modelo de flujos de efectivo descontado aplicando el enfoque del valor en uso, los supuestos clave deben ser aquellos respecto de los cuales el resultado es ms sensible. Estos podran incluir el periodo por el cual la gerencia tiene detalladas proyecciones de flujos de efectivo; la tasa de crecimiento usada para extrapolar las proyecciones de flujos de efectivo ms all de la informacin detallada y la tasa de descuento aplicada. Las discusiones que los reguladores han tenido con las empresas cubren lo siguiente: Cambio inusual o inesperado en la tasa de descuento comparada con la del ao anterior, Uso de tasas de crecimiento histricas comparadas con las usadas en las proyecciones de deterioro, Tasas de descuento y tasas de crecimiento optimistas poco reales,

La identificacin de UGE
Qu dicen los reguladores del punto de partida de las pruebas de deterioro la identificacin de la unidad generadora de efectivo (UGE)? El valor en libros de las UGEs al nivel de los cuales se monitorea la plusvala mercantil deben ser revelados cuando sean significativos. En la prctica, es probable que la gerencia desee agregar esos montos a los segmentos de reporte. Esto har surgir preguntas de parte del regulador en la medida que es posible que esa suma o agregado no se est haciendo al nivel al que corresponde la plusvala mercantil: es decir, al nivel ms alto del segmento operativo antes de tal suma. Bajo la NIIF 8 Segmentos de operacin la plusvala mercantil debe ser asignada a los respectivos segmentos operativos (de acuerdo a una modificacin de NIIF 8 esto se har antes de sumarla a los respetivos segmentos de reporte). A las entidades que previamente sumaron sus segmentos operativos para determinar las UGEs agrupados para efectos de pruebas de deterioro

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Misma tasa de crecimiento y de descuento para grupos de UGEs con diferentes perfiles y desempeo histrico, y Falta de supuestos clave.

Sensibilidad
Si la prueba misma de deterioro no resulta en deterioro, aun as se requerir que se proporcione informacin adicional, es decir, si cambios razonablemente posibles en los supuestos clave ocurrieran, podran resultar en un deterioro. En otras palabras, hay poco margen /diferencial. Los reguladores dicen que las entidades por lo general no presentan esta informacin y, cuando s se presenta, generalmente no se presenta como lo requiere la NIC 36. La revelacin que se da normalmente se expresa como un cambio X en el supuesto clave resultara en un impacto Y en el clculo del valor recuperable. Esto no explicara la sensibilidad del margen/diferencial. Los reguladores quieren que la gerencia identifique, de acuerdo con la NIC 36: El importe del margen/diferencial El valor asignado al supuesto clave, y El monto por el que el valor cambiara para eliminar el margen/diferencial Una revelacin tpica podra ser: si la tasa de descuento aplicada fuera 0.2% ms alta, el valor recuperable sera igual al valor en libros de los activos de la UGE o si la tasa de crecimiento terminal fuera 2.1% en lugar de la tasa aplicada

de 2.5% el margen/diferencial disponible desaparecera. Es posible que los reguladores no puedan ver los clculos del deterioro al detalle y no pueden por lo tanto identificar si se requiere su revelacin. Sin embargo, cuando en el prximo ao, la gerencia registre deterioro, lo reguladores quieren ver si la revelacin de tal margen/ diferencial ha sido identificada en los estados financieros anteriores.

Desvalorizacin Real Registrada


La mayora de los temas antes mencionados se relacionan con la revelacin requerida cuando no se identific deterioro. Cuando s se identifica deterioro, los reguladores consideran que la informacin que se proporciona es limitada. Una de sus principales preocupaciones es la omisin de la revelacin de eventos y circunstancias que condujeron al reconocimiento de cada prdida por deterioro significativa respecto de un activo o UGE individual y el segmento de reporte al que pertenece. Los reguladores opinan que cualquier otro tipo de informacin necesaria para entender la desvalorizacin o deterioro tambin podra ser mejorada.

Circunstancias econmicas que se avecinan


Los reguladores manifiestan que las pruebas de deterioro han mejorado pero para los prximos periodos, es posible que no sea solamente sobre revelaciones sino adems sobre el tratamiento contable de los mismos deterioros. Los reguladores estn listos, Lo est usted?.

...La crisis financiera ha demostrado que los indicadores de crecimiento no necesariamente originan una certeza matemtica en las proyecciones financieras.

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Notas explicativas en una memoria anual


Las cifras presentadas en la memoria anual nos hablan sobre el desempeo financiero de la entidad durante el ao, pero las cifras por si solas no son suficientes. Los inversionistas tambin requieren notas explicativas que les ayuden a captar la figura completa. Este artculo examina algunas de las maneras con las que la gerencia puede mejorar la cohesin de los mensajes que transmite en su memoria anual.

Amarrando las mediciones de gestin financiera


Las mediciones de gestin financiera, como las ganancias operativas , las ganancias de efectivo, utilidad antes de cargos nicos y EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin) son frecuentemente usadas por la gerencia para comunicar desempeo. Sin embargo, los resultados de las entrevistas efectuadas a inversionistas subrayan su deseo de ver tales cifras amarradas con los estados financieros. Los inversionistas nos dicen que la falta de un mensaje cohesivo entre las dos mitades de la memoria puede crear confusin y puede tener un impacto negativo en la valorizacin de la entidad. Quizs ms importante an, los inversionistas creen que eso podra verse reflejado negativamente en la gerencia; podra indicar una falta de pensamiento y de controles uniformes dentro de la entidad o, en el peor de los casos, la intencin de la gerencia de engaar al mercado.

Un solo narrador
La preparacin de la memoria anual es un esfuerzo de colaboracin, basado en las contribuciones (de informacin) de varios departamentos y de gente con diferentes focos operativos. Sin embargo, nuestras conversaciones con inversionistas sugieren que este enfoque en la preparacin de la informacin financiera puede dar la impresin de que la gerencia y la informacin que usa para monitorear el negocio no estn bien integradas. El reto para la gerencia es por lo tanto proporcionar una discusin fluida y coherente que no sugiera que la informacin ha sido formulada por diferentes departamentos.

Una historia de dos mitades


Con frecuencia surgen inconsistencias entre la informacin presentada en la primera mitad del informe y la informacin auditada presentada en la parte final. Por ejemplo: Es el tema del desempeo descrito en la primera seccin de la memoria consistente con lo que se refleja en la parte final de la misma? Se incluyen referencias que relacionen estrategia, riesgo, KPIs y remuneracin? El equilibrio y la consistencia en los mensajes son la preocupacin tanto de inversionistas como de reguladores.

Comunicando cultura
Al conversar con los inversionistas con frecuencia escuchamos que se habla del decir y sentir de un informe o memoria. Es decir, su deseo de tener un documento que refleje la cultura de la entidad que reporta y no las preferencias de diagramacin o composicin de su equipo de diseo. Que tenga apariencia de negocios, parece ser entendido con un excesivo nfasis en cun vistoso o reluciente luce el informe o memoria.

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Gua final sobre valor razonable


Qu hay de nuevo?
El 12 de mayo de 2011, el ente normativo contable de los Estados Unidos, Financial Accounting Standards Board (FASB) emiti el Accounting Standard Update No. 2011-04, Medicin de Valor Razonable (Tpico 820): Enmiendas para lograr la medicin comn del valor razonable y requerimientos de revelacin en USGAAP y NIIF (ASU) y el ente normativo contable internacional International Accounting Standards Board (IASB) emiti su nueva Norma Internacional de Informacin Financiera (NIIF 13), Medicin de valor razonable (junto con la nueva gua). La nueva gua modifica la gua de USGAAP y es una nueva norma bajo NIIF.

Concepto del mejor y mayor uso y premisa de la valorizacin


La nueva gua establece que los conceptos del mejor y mayor uso y la premisa de la valorizacin son solo relevantes cuando se mide el valor razonable de activos no financieros (es decir, no se aplica a activos financieros ni pasivos financieros). La nueva gua por lo tanto, prohbe que se agrupen instrumentos financieros para efectos de determinar sus valores razonables cuando la unidad de cuenta es especificada en otra gua, a menos que la excepcin que se da para carteras de instrumentos, que se describe a continuacin, sea aplicable y usada.

Cules son las disposiciones clave?


La nueva gua resulta en una definicin consistente del valor razonable y comprende requerimientos comunes de medicin y revelacin entre USGAAP e IFRS. Aunque no se espera que muchas de las modificaciones a los USGAAP tengan un efecto significativo en la prctica, la nueva gua s cambia algunos de los principios de medicin del valor razonable y algunos requerimientos de revelacin. Los principales cambios en los USGAAP se describen a continuacin.

Factores de bloque y otras primas y descuentos


La gua actual prohbe la aplicacin de un factor de bloque al valorizar instrumentos financieros con precios de cotizacin de mercados activos. La nueva gua ampla esa prohibicin a todas las mediciones del valor razonable. Las primas o descuentos relativos a la dimensin o tamao como una caracterstica de todos los instrumentos que mantiene una entidad (es decir un factor de bloque) en vez de como caracterstica de un activo o pasivo (por ejemplo, una prima de control) no son permitidas.

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Una medicin del valor razonable que no sea una medicin del Nivel 1 (mercados activos para activos y pasivos) puede incluir primas o descuentos que no sean factores de bloque cuando los participantes del mercado incorporan la prima o descuento en la medicin al nivel de la unidad de cuenta especificada en otras guas.

Adicionalmente, las entidades deben reportar el nivel de la jerarqua del valor razonable de activos y pasivos no registrados al valor razonable pero cuyo valor razonable se revela.

Quin est afecto?


La nueva gua afecta a todas las entidades que miden o revelan activos, pasivos o patrimonio al valor razonable. Las nuevas disposiciones de medicin podran tener un impacto ms significativo en entidades que manejan cantidades significativas de instrumentos financieros registrados al valor razonable.

Medicin del valor razonable de instrumentos financieros mantenidos en una cartera


La nueva gua incluye una excepcin en el principio de valorizacin descrito anteriormente. La excepcin se encuentra disponible a una entidad cuando sta administra sus riesgos de mercado (es decir, riesgo de tasa de inters, riesgo de moneda o riesgo de precios) y /o est administrando sus exposiciones al riesgo crediticio de la contraparte de un grupo (cartera) de instrumentos financieros sobre la base de la exposicin neta de la entidad. La excepcin permite que la entidad mida esos instrumentos financieros sobre la base de la posicin neta para el riesgo que se est administrando. Se tienen que cumplir ciertos criterios para poder aplicar la excepcin.

Cul es la fecha de vigencia?


Para las compaas que cotizan en bolsa en los EE.UU., el ASU entr en vigencia para los periodos anuales e interinos el 15 de diciembre de 2011, estando prohibida su adopcin anticipada. Las empresas que no cotizan en bolsa deben adoptar la nueva gua para periodos anuales que empiecen a partir del 15 de diciembre de 2011 pero pueden optar por aplicarla en periodos interinos que empiezan a partir del 15 de diciembre de 2011. La NIIF 13 entrar en vigencia para periodos anuales que empiecen el 1 de enero de 2013, permitindose su aplicacin anticipada. La nueva gua requerir su aplicacin prospectiva.

Instrumentos clasificados dentro del patrimonio


La nueva gua alinea la medicin del valor razonable de instrumentos clasificados dentro del patrimonio de una entidad con la gua para pasivos. Como resultado, una entidad debe medir el valor razonable de sus propios instrumentos de capital desde la perspectiva de un participante del mercado que tiene esos instrumentos como activos.

Revelaciones
Se han incrementado los requerimientos de revelacin con ciertas excepciones para empresas estadounidenses que no cotizan en bolsa. El cambio ms significativo requerir que las entidades revelen, respecto de sus mediciones del valor razonable del Nivel 3 (activos y pasivos que no son basados en un mercado observable), una descripcin cualitativa sobre la sensibilidad de la medicin. Se requieren nuevas revelaciones sobre el uso de un activo no financiero medido o revelado al valor razonable si su uso difiere de su mejor y mayor uso.

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Contabilidad de cobertura
Cul es el problema?
Las normas sobre contabilidad de cobertura de la NIC 39 han decepcionado a algunas compaas debido a que los requisitos no han sido muy consistentes con las prcticas comunes de gestin de riesgos. En algunas ocasiones las normas descritas han hecho que la contabilidad de cobertura sea imposible o muy costosa, incluso cuando la cobertura ha sido una estrategia de gestin de riesgos econmicamente razonable. Los usuarios por lo general han considerado que la distincin entre calificar o no para la contabilidad de cobertura no tiene mucho sentido; y han luchado por comprender plenamente las actividades de gestin de riesgos de la entidad sobre la base de la aplicacin de las normas de contabilidad de cobertura. El IASB est abordando varias de estas preocupaciones en esta tercera fase de sus esfuerzos para sustituir la NIC 39 con la NIIF 9. eliminan restricciones que hoy en da evitan que algunas estrategias de cobertura econmicamente razonable califiquen para la contabilidad de la cobertura. Por ejemplo, el borrador de consulta propone que los componentes de riesgo pueden designarse para los rubros de cobertura no financieros siempre y cuando el componente de riesgo sea medible y se identifique por separado. Esta es una buena noticia para entidades que cubren partidas no financieras por un riesgo de precio de productos bsicos, que es solo un componente del riesgo de precio total del rubro, ya que es probable que resulte en que ms coberturas de dichas partidas califiquen para contabilidad de coberturas. El borrador de consulta tambin hara ms flexible la cobertura de grupos de partidas, aunque no cubra macro-coberturas que se seran objeto de un borrador separado para el 2011. Por lo general, los equipos de Tesorera agrupan exposiciones de riesgo similares y solo cubren la posicin neta (por ejemplo, el neto de las proyecciones de compras y ventas en moneda extranjera). Tal posicin neta no puede ser designada como partida coberturada segn la NIC 39. Este borrador de consulta propone que esto sera permitido si es coherente con la estrategia de gestin de riesgos de la entidad. Sin embargo, si las posiciones netas coberturadas consisten en transacciones proyectadas, todas las transacciones coberturas tienen que ser del mismo periodo.

Disposiciones claves
Pruebas sobre efectividad de la cobertura y elegibilidad para contabilidad de cobertura
El borrador de consulta propone acomodar los requisitos para la evaluacin de la efectividad de cobertura y as de la elegibilidad de contabilidad de la cobertura. Hoy en da, segn la NIC 39, se espera que la cobertura sea tanto altamente eficaz (un estudio prospectivo) y que se demuestre que realmente ha sido altamente eficaz (una prueba retrospectiva), definiendo alta eficacia como un resultado cuantitativo de pruebas, con un rango restringido de 80-125%. El borrador de consulta reemplaza esto con un requerimiento para que la cobertura se designe de una manera que sea neutral e imparcial, y que de alguna forma se minimice la ineficacia. Esto se podra demostrar de manera cualitativa o cuantitativa, en funcin de las caractersticas de la cobertura. Por ejemplo, una prueba cualitativa puede ser suficiente en una cobertura simple en donde todos los trminos crticos coinciden. Algn tipo de anlisis cuantitativo, como los establecidos bajo la norma vigente, tendran que llevarse a cabo en estrategias de cobertura de alta complejidad. El rango restringido de 80-125% podra eliminarse, sin embargo, la efectividad de cobertura an debe medirse y reportarse en ganancias o prdidas.

Instrumentos de cobertura
El borrador de consulta flexibiliza las reglas para el uso de opciones adquiridas e instrumentos financieros no derivados como instrumentos de cobertura. Por ejemplo, bajo el marco normativo sobre coberturas actual, el valor del tiempo de las opciones adquiridas se reconoce en base al valor de mercado (mark-to-market) de los ingresos netos, que puede crear una volatilidad significativa en la utilidad o prdida. Mientras que el borrador de consulta considera una opcin de compra tan igual como el de un contrato de seguro donde el valor de tiempo inicial ser reconocido en ganancias o prdidas (es decir, la prima pagada) -ya sea al final del periodo de la cobertura, si la cobertura es en relacin al tiempo o cuando la transaccin coberturada afecta ganancias o prdidas, si la cobertura esta en relacin con la transaccin. Cualquier cambio en el valor razonable de la opcin asociada con el valor del tiempo solo ser reconocido en otros resultados integrales

Partidas coberturadas
Se proponen una serie de cambios en las normas para determinar lo que se puede designar como partida coberturada. Los cambios propuestos

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(OCI por sus siglas en ingles). Esto debe resultar en una menor volatilidad de ganancias o prdidas para este tipo de coberturas.

En qu me afecta?
Hoy en da, todas las entidades que realizan actividades de gestin de riesgos puedan verse afectadas por los cambios independientemente de si usan o no la contabilidad de cobertura. Sera til que las entidades vuelvan a examinar sus estrategias de gestin de riesgos que en el pasado no calificaban para la contabilidad de cobertura para determinar si en la actualidad s califican. El impacto de los nuevos criterios de elegibilidad relaciones de cobertura objetivas - podra hacer necesario evaluar las estrategias de contabilidad de cobertura existentes que actualmente sirven sus fines y consideran si continuarn siendo elegibles. Se propone que los nuevos requerimientos entren en vigencia para los perodos contables que empiecen a partir del 1 de enero de 2013 o despus, permitiendo una aplicacin anticipada. Sin embargo, el IASB ha emitido recientemente un documento de discusin sobre las fechas de vigencia y transicin, cuyos resultados puede afectar la decisin del IASB sobre la fecha de aplicacin mxima de la NIIF 9.

Presentacin y revelacin
El borrador de consulta cambia la presentacin de la contabilidad de cobertura del valor razonable. La partida coberturada ya no ser ajustada por cambios en el valor razonable atribuible al riesgo de cobertura. Ms bien, esos cambios en el valor razonable sern presentados como una partida separado en el balance general. Los cambios en el valor razonable de los instrumentos de cobertura se presentarn en otros resultados integrales (OCI). en cifras en bruto. Cualquier ineficacia es entonces reportada en ganancias o prdidas. Todos los resultados de la contabilidad de cobertura se reflejan en el mismo estado. Los nuevos requisitos de presentacin de revelacin estn diseados para dar al usuario de los estados financieros una mejor informacin de cmo las actividades de gestin de riesgo de la entidad estn relacionadas con el uso de la contabilidad de cobertura y la efectividad de la cobertura.

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En esta seccin se resumen los principales pronunciamientos sobre contabilidad y auditora, emitidos durante el ao 2011 por las entidades que regulan la profesin contable.

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Pronunciamientos sobre Contabilidad y Auditora


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4.

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Pronunciamientos sobre Contabilidad y Auditora


Normas de Contabilidad
International Accounting Standards Board (IASB)
El International Accounting Standards Board tiene como una de sus responsabilidades la aprobacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), as como promover su aplicacin. Las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) continuarn vigentes; sin embargo, modificaciones posteriores y nuevos desarrollos de la profesin sern emitidos a travs de las NIIF. En este sentido, cuando se mencione a las NIIF, debe entenderse como tales a las propias NIIF y a las NIC. conjuntos, asociadas y entidades estructuradas no consolidadas. Los nuevos requisitos son efectivos para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplicacin anticipada. La NIIF 13 Medicin a valor razonable, publicada el 13 de mayo de 2011, la cual establece en una nica NIIF un marco para medir el valor razonable y requiere revelaciones sobre las mediciones del valor razonable. La NIIF 13 se aplica cuando otras NIIF requieren o permiten mediciones hechas a valor razonable. No introduce ningn nuevo requisito para medir un activo o un pasivo al valor razonable, cambia lo que se mide a su valor razonable en las NIIF o direcciona la forma de como presentar los cambios en el valor razonable. Los nuevos requisitos son efectivos para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplicacin anticipada. Tambin, las siguientes modificaciones han sido aprobadas en este ao, respecto a normas ya emitidas. Modificaciones a la NIIF 1, Adopcin por primera vez de Normas Internacionales de Informacin Financiera, ha sido modificada para efectuar dos cambios. El primero reemplaza referencias a la fecha fija de 1 de enero de 2004 con la fecha de transicin a NIIF. La segunda modificacin provee orientacin sobre cmo una entidad debe volver a presentar estados financieros de acuerdo con NIIF despus del periodo durante el cual no pudo cumplir con NIIF debido a que su moneda funcional estuvo sujeta a una severa hiperinflacin. Modificaciones a la NIIF 7 Instrumentos financieros: Revelaciones para incluir requerimientos adicionales de revelacin en los informes sobre transacciones de transferencia y sobre exposiciones de riesgos relativos a la transferencia de activos financieros y el efecto de esos riesgos en la posicin financiera de una entidad, particularmente aquellas transferencias que comprenden titulizaciones de activos financieros. La modificacin es aplicable a periodos anuales que empiezan a partir del 1 de julio de 2011, permitindose su aplicacin anticipada.

a. Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF)


En el 2011, el IASB ha publicado las siguientes NIIF: La NIIF 10 Estados financieros consolidados, publicada el 13 de mayo de 2011, en la cual se proporciona un modelo de consolidacin nico que identifica el control como base para la consolidacin de todo tipo de entidades. La NIIF 10 sustituye a la NIC 27 Estados financieros consolidados y separados y la SIC-12 Consolidacin-Entidades especial propsito. Los nuevos requisitos son efectivos para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplicacin anticipada. La NIIF 11 Acuerdos conjuntos, publicada el 13 de mayo de 2011, la cual establece los principios para la informacin financiera de las partes en un acuerdo conjunto. La NIIF 11 reemplaza a la NIC 31 Participaciones en negocios conjuntos y la SIC-13-Entidades Controladas ConjuntamenteAportaciones no Monetarias de los Participantes. Los nuevos requisitos son efectivos para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplicacin anticipada. La NIIF 12 Relaciones sobre participaciones en otras entidades, publicada el 13 de mayo de 2011, la cual combina, mejora y reemplaza los requisitos de divulgacin de las subsidiarias, los acuerdos

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Modificaciones a la NIC 1 Presentacin de Estados Financieros, para requerir que las entidades separen las partidas presentadas en dos grupos, sobre la base de si tales partidas podrn ser retomadas (recicladas) en el futuro. Las entidades que opten presentar las partidas del OCI antes de impuestos tendrn que mostrar el monto de impuestos relacionado a los dos grupos por separado. La modificacin se encuentra vigente para periodos anuales que empiecen a partir del 1 de julio de 2012; permitindose su aplicacin anticipada. NIC 12 Impuesto a la Renta, fue modificada para introducir una excepcin al principio existente para la medicin de impuestos diferidos activos y pasivos que surgen de inversiones inmobiliarias medidas al valor razonable. Como resultado de la modificacin, existe la presuncin rebatible de que el valor en libros de la inversin inmobiliaria sea recuperado a travs de la venta al considerarse la manera en la que se espera su recuperacin o cancelacin. La SIC 21 Impuestos a la renta La recuperacin de Activos No depreciables Revalorizados, no se aplicar a inversiones inmobiliarias registradas al valor razonable. La modificacin se encuentra vigente para periodos anuales a partir del 1 de julio de 2012, permitindose su aplicacin anticipada. Modificaciones a la NIC 19 Beneficios a los empleados emitida el 16 de junio de 2011. Las modificaciones mejorarn las condiciones de reconocimiento y revelacin de los planes de beneficios definidos. Los nuevos requisitos son efectivos para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplicacin anticipada. Como consecuencia de la emisin de la NIIF 10 Estados Financieros Consolidados,NIIF 11 Acuerdos conjuntos y NIIF 12 Revelaciones sobre participaciones en otras entidades, el IASB modific la NIC 27 Estados financieros separados y la NIC

28 Inversiones en asociadas y Joint Ventures. Los nuevos requisitos son efectivos para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplicacin anticipada. Adicionalmente, el IASB est trabajando en los borradores de modificaciones y nuevas normas, los cuales estn siendo o han sido publicados para comentarios durante el 2011: Propuesta de nueva NIIF Contratos de seguros, publicada el 30 de julio de 2010, la cual se espera pueda ser aplicada consistentemente por todas las aseguradoras, en cualquier jurisdiccin y por todo tipo de contrato. sta sera revisada por el IASB el primer semestre del 2012. Propuesta de nueva NIIF Arrendamientos, publicada el 17 de agosto de 2010, la cual se espera mejore la informacin financiera disponible para los inversores sobre los efectos financieros de los contratos de arrendamiento. La junta inici nuevas deliberaciones sobre el proyecto desde enero de 2011. Propuesta de nueva NIIF Ingresos provenientes de contratos con clientes, la cual sera aprobada el segundo semestre del 2012. Esta reemplazara a la NIC 18 Ingresos, la NIC 11 Contratos de construccin y las interpretaciones relacionadas.

mejora, quince de estas interpretaciones fueron revisadas, quedando vigentes las siguientes: 7, 10, 12, 13, 15, 25, 27, 29, 31 y 32. Durante el ao 2011, no se han publicado nuevas modificaciones a las interpretaciones vigentes. El Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), reemplaza al SIC y tiene como misin preparar las interpretaciones a las NIIF aprobadas por el IASB y proporcionar guas oportunas sobre aspectos relevantes no abordados en detalle por las NIIF. Durante el ao 2011, el CINIIF ha publicado la siguiente interpretacin sobre las normas vigentes. CINIIF 20 Costos de desbroce en la fase de produccin de una mina, publicada el 19 de octubre de 2011, la cual aclara que la produccin de extraccin debe dar lugar al reconocimiento de un activo y la forma en que los activos se deben medir, tanto inicialmente como en los periodos subsiguientes. La interpretacin es efectiva para periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013 permitindose la aplicacin anticipada.

b. Interpretaciones a las NIIF y CINIIF


El Comit de Interpretaciones (SIC) fue creado con la finalidad de promover la aplicacin rigurosa y la comparacin global de los estados financieros que hayan sido elaborados de acuerdo con Normas Internacionales de Contabilidad, a travs de la interpretacin de temas contables sobre los que exista controversia. Desde su creacin, este Comit aprob treinta y tres interpretaciones denominadas SIC; sin embargo, como parte del proyecto de

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Agenda del IASB e IFRIC para los prximos aos


Siguiente hito de proyectos importantes Agenda de Consultas 2011 Q4 2012

Tres aos de consulta pblica (Comentarios de la causa 30 de noviembre 2011)

Periodo de comentario

Decisin de agenda

Siguiente hito de proyectos importantes Proyectos relacionados con la crisis financiera 2011 Q4 2012 H1 2012 H2 Memo de entendimiento Conjunto

NIIF 9: Instrumentos financieros (sustitucin de la NIC 39)

Aplazamiento de la fecha efectiva obligatoria de la NIIF 9

Terminar objetivo

Deterioro Contabilidad de cobertura

Re - exposicin

Contabilidad de cobertura general

Revisar borrador

Objetivo de la IFRS

Contabilidad de cobertura macro

Exponer borrador

Compensacin de activos y pasivos (Modificaciones a la NIIF 7 y la NIC 32)

Objetivo de la IFRS

Siguiente hito de proyectos importantes Memorando de proyectos de entendimiento 2011 Q4 2012 H1 2012 H2 Memo de entendimiento Conjunto

Arrendamientos

Exponer borrador (Re - exponer)

Objetivo de la IFRS

Reconocimiento de ingresos

Exponer borrador (Re - exponer)

Objetivo de la IFRS

Siguiente hito de proyectos importantes Otros Proyectos 2011 Q4 2012 H1 2012 H2 Memo de entendimiento Conjunto

Contratos de seguros

Revisar borrador

Mejoras anuales 2009-2011

Terminar objetivo

Mejoras anuales 2010-2012

Exponer borrador

Modificacin a la NIIF 1 (Prstamos del Gobierno) [exposicin de draft, por los comentarios al 05 de enero 2012] Consolidacin Entidades de inversin [exposicin de draft, por los comentarios al 05 de enero 2012]

Periodo de comentario

Periodo de comentario

Siguiente hito de proyectos importantes Revisiones puestas en marcha 2011 Q4 2012

NIIF 8 Segmentos de operacin

Revisin inicial

Terminar objetivo

NIIF 3 Combinacin de negocios

Revisin inicial

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Normas contables aplicables en Per


Normas contables aplicables al sector privado - Entidades supervisadas por SMV
Considerar que a partir del ao 2011, las entidades reguladas por la Superintendencia de Mercado de Valores SMV, debern presentar sus estados financieros bajo Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), excepto por las entidades reguladas por la Superintendencia de Banca y Seguros, las cuales aplicarn NIIF en el ao 2012.

28. Inversiones en asociadas. 29. Informacin financiera en economas hiperinflacionarias. 31. Participaciones en negocios conjuntos. 32. Instrumentos financieros: Presentacin. 33. Ganancias por accin. 34. Informacin financiera intermedia. 36. Deterioro del valor de los activos. 37. Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes. 38. Activos Intangibles. 39. Instrumentos financieros: reconocimiento y medicin. 40. Propiedades de inversin. 41. Agricultura. Interpretaciones NIC - SIC 7. Introduccin al Euro. 10. Ayudas gubernamentales - Sin relacin especfica con las actividades de operacin. 12. Consolidacin - Entidades de cometido especfico. 13. Entidades controladas conjuntamente Aportaciones no monetarias de los participantes. 15. Arrendamientos operativos Incentivos. 25. Impuesto a las ganancias - Cambios en la situacin fiscal de la entidad o de sus accionistas. 27. Evaluacin de la esencia de las transacciones que adoptan la forma legal de un arrendamiento. 29. Acuerdos de concesin de servicios: informacin a revelar. 31. Ingresos - permutas de servicios de publicidad. 32. Activos intangibles - costos de sitios Web. Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF 1. Adopcin por primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera. 2. Pagos basados en acciones. 3. Combinaciones de negocios. 4. Contratos de seguro. 5. Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas. 6. Exploracin y evaluacin de recursos minerales. 7. Instrumentos financieros: Informacin a revelar. 8. Segmentos de operacin. 9. Instrumentos financieros. Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera - CINIIF 1. Cambios en pasivos existentes por retiro de servicio, restauracin y similares. 2. Aportaciones de socios de entidades cooperativas e instrumentos similares. 4. Determinacin de si un acuerdo contiene un arrendamiento. 5. Derechos por la participacin en fondos para el retiro del servicio, la restauracin y la rehabilitacin medioambiental. 6. Obligaciones surgidas de la participacin en mercados especficos residuos de aparatos elctricos y electrnicos. 7. Aplicacin del procedimiento de reexpresin segn la NIC 29 informacin financiera en economas hiperinflacionarias. 10. Informacin financiera intermedia y deterioro del valor. 12. Acuerdos de concesin de servicios. 13. Programas de fidelizacin de clientes.

14. NIC 19 - El lmite de un activo por beneficios definidos, obligacin de mantener un nivel mnimo de financiacin y su interaccin. 15. Acuerdos para la construccin de inmuebles. 16. Coberturas de una inversin neta en un negocio en el extranjero. 17. Distribuciones a los propietarios de activos distintos al efectivo. 18. Transferencias de activos procedentes de clientes. 19. Cancelacin de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio.

Resolucin N 047-2011-EF/30 del Consejo Normativo de Contabilidad, publicada el 23 de junio de 2011


Se oficializa la versin del ao 2010 de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIC, NIIF, SIC y CNIIF), emitidas por el IASB. Las normas sealadas rigen a partir del 1 de enero de 2012.

Normas contables aplicables al sector privado Entidades no supervisadas por SMV


En el ao 2011, se emitieron las siguientes resoluciones del Consejo Normativo de Contabilidad y de la Superintendencia de Mercado de Valores, las cuales regulan la prctica contable en el Per:

Resolucin N 046-2011-EF/30 del Consejo Normativo de Contabilidad, publicada el 3 de febrero de 2011


Se precisa que el reconocimiento de las participaciones de los trabajadores en las utilidades determinadas sobre bases tributarias deber hacerse de acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los Empleados y no por analoga con la NIC12 Impuesto a las Ganancias o la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes. La presente Resolucin entr en vigencia a partir del ejercicio 2011; siendo opcional la aplicacin en las empresas, en la presentacin de sus estados financieros del ejercicio 2010.

Resolucin N 048-2011-EF/30 del Consejo Normativo de Contabilidad, publicada el 6 de enero de 2012


En enero de 2012, se oficializ la versin aplicable al 2011 de las NIIF as como las modificaciones emitidas por el IASB de los textos de las NIIF 10 Estados Financieros Consolidados, 11 Acuerdos Conjuntos, 12 Informacin a revelar sobre participaciones en otras entidades y 13 Medicin del valor razonable. A partir de la entrada en vigencia de esta Resolucin (07/01/2012) ser de obligatorio cumplimiento la utilizacin de la nueva versin de las NIIF detalladas a continuacin: Normas Internacionales de Contabilidad - NIC 1. Presentacin de estados financieros. 2 . Inventarios. 7. Estado de flujos de efectivo. 8. Polticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores. 10. Hechos ocurridos despus del periodo sobre el que se informa. 11. Contratos de construccin. 12. Impuesto a las ganancias. 16. Propiedades, planta y equipo. 17. Arrendamientos. 18. Ingresos de actividades ordinarias. 19. Beneficios a los empleados. 20. Contabilizacin de las subvenciones del gobierno e informacin a revelar sobre ayudas gubernamentales. 21. Efecto de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera. 23. Costos por prstamos. 24. Informacin a revelar sobre partes relacionadas. 26. Contabilizacin e informacin financiera sobre planes de beneficio por retiro. 27. Estados financieros consolidados y separados.

Resolucin SMV N 009-2011-SMV/01 del 15 de diciembre de 2011


Se autoriza la difusin del proyecto de las Normas Sobre la Presentacin de Estados Financieros Auditados por Parte de Sociedades o Entidades a las que se Refiere el Artculo 5 de la Ley N 29720, el mismo que consta de once (11) artculos, tres (3) disposiciones complementarias finales y una (1) disposicin complementaria transitoria. Asimismo, se dispone que el proyecto de las Normas Sobre la Presentacin de Estados Financieros Auditados por Parte de Sociedades o Entidades a las que se refiere el Artculo 5 de la Ley N 29720 se difunda en el Portal del Mercado de Valores. El plazo para que las personas interesadas puedan remitir a la Superintendencia del Mercado de Valores sus comentarios y observaciones sobre el proyecto de las Normas Sobre la Presentacin de Estados Financieros Auditados por Parte de Sociedades o Entidades a las que se Refiere el Artculo 5 de la Ley N 29720 es de treinta (30) das hbiles contados a partir del da siguiente de la fecha de publicacin de la presente Resolucin en el Diario Oficial El Peruano.

Normas contables aplicables al sector pblico


Durante el 2011 no se oficializaron para su aplicacin en Per nuevas normas contables aplicables al Sector Pblico.

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Estados Unidos de Norteamrica


a. Declaraciones del FASB (FAS) Junta de Normas sobre Contabilidad Financiera
Durante el 2011 no se han emitido nuevas declaraciones. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

Actualizacin N 2011-08-Intangibles-Crdito Mercantil y Otros (Tema 350): Buena prueba de deterioro. Actualizacin N 2011-07-Salud Entidades de Atencin (Tema 954): Presentacin y Revelacin de Ingresos de Servicio al Paciente, provisin para insolvencias, y la provisin para cuentas incobrables de ciertas entidades de atencin mdica (un consenso de la FASB emergentes de la Fuerza de Tareas Temas). Actualizacin N 2011-06-Otros Gastos (Tema 720): los honorarios pagados al Gobierno Federal por las Aseguradoras de Salud (el consenso de la FASB emergentes de la Fuerza de Tareas Temas). Actualizacin de la Renta N 2011-05-Integral (Tema 220): Presentacin de Resultados Integrales. Actualizacin N 2011-04-Feria de la medicin del valor (Tema 820): Las modificaciones para lograr una medicin comn del valor razonable y los requisitos de divulgacin en los PCGA de EE.UU. y las NIIF. Actualizacin N 2011-03-Transferencias y Servicio (Tema 860): Nuevo examen de control efectivo de los acuerdos de recompra. Actualizacin N 2011-02-Cuentas por cobrar (Tema 310): Determinacin de un acreedor de si una reestructuracin es una reestructuracin de la deuda en Problemas. Actualizacin N 2011-01-Cuentas por cobrar (Tema 310): Aplazamiento de la fecha efectiva de la informacin divulgada sobre las reestructuraciones de deuda en Problemas en la Actualizacin N 2010-20.

b. Interpretaciones del FASB (FIN)


Durante el 2011 no se han emitido nuevas interpretaciones. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

c. Boletines Tcnicos del FASB (FTB/FASTB)


Durante el 2011 no se han emitido nuevos boletines. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

d. Declaraciones sobre Conceptos de Contabilidad Financiera (CON/FAC)


Durante el 2011 no se han emitido nuevas declaraciones. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

e. Actualizaciones de Normas Contables (ASU)


Durante el 2011 se emitieron las siguientes actualizaciones: Actualizacin N 2011-09-CompensacinBeneficios post-empleo de las prestaciones de jubilacin, planes de empleadores mltiples (Subtema 715-80): Las revelaciones sobre la participacin de un empleador en un plan de mltiples.

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Normas de Auditora
Durante el 2011 no se emitieron nuevos IAASB (Junta de Normas pronunciamientos. Internacionales de Auditora y d. Normas Internacionales sobre Aseguramiento) financiera histrica.

a. Normas Internacionales de Auditora (NIAs)


La emisin de estas normas est a cargo de la Junta de Normas Internacionales de Auditora y Aseguramiento (JNIAA o IAASB por sus siglas en ingls), que es el organismo autnomo encargado de su lanzamiento. Esta entidad fue creada por la Federacin Internacional de Contadores, con el objetivo de servir al inters del pblico, para asegurar la ejecucin de auditoras de alta calidad.

Compromisos de Revisin (NICRs)


Durante el 2011 no se emitieron nuevos pronunciamientos. A la fecha estn vigentes las siguientes normas: NICR 2400 - Compromisos para la revisin de estados financieros y NICR 2410 Revisin de la informacin financiera interina de la entidad, realizada por el auditor independiente.

f. Normas Internacionales sobre Servicios Afines (NISAs)


Durante el 2011 no se emitieron nuevos pronunciamientos. A la fecha est vigente la siguiente: NISA 4400 - Trabajos para realizar procedimientos previamente convenidos en materia de informacin financiera.

e. Normas Internacionales sobre Compromisos de Aseguramiento (NICAs)


Durante el 2011 no se emitieron nuevos pronunciamientos. A la fecha estn vigentes las siguientes normas: NICA 3000 - Compromisos de aseguramiento que no sean auditoras o revisiones de informacin financiera histrica; NICA 3400 - Examen de informacin financiera prospectiva y NICA 3402 - Informes de aseguramiento sobre controles en una organizacin de servicios externos. Actualmente se encuentra en consulta la NICA 3000 (Revisada) - Compromisos de aseguramiento que no sean auditoras o revisiones de informacin

g. Normas Internacionales de Control de Calidad (NICCs)


La Norma Internacional de Control de Calidad (NICC) 1, Controles de Calidad para Empresas que realizan auditoras y revisiones de estados financieros, y otros Aseguramientos y Servicios Relacionados fue reescrita.

b. Claridad de las Normas Internacionales de Auditora (Clarity IAASB ISAs)


Durante el 2011 no han habido modificaciones posteriores a este proyecto emitido en el segundo semestre de 2009.

h. Cronograma de actividades de la IAASB para el siguiente ao

c. Declaraciones Internacionales sobre Prcticas de Auditora (DIPAs)

Proyecto NIA 610, Usando el trabajo de los Auditores Internos NISA 4410, Compromisos de Compilacin IAASB Estrategia y Programa de Trabajo, 2012-2014 Informe de Auditora NICA 3410, Compromisos de Aseguramiento sobre Declaraciones sobre Gases de Efecto Invernadero Calidad de la Auditora

Ene-12 Aprobacin de norma final

Mar-12

Jun-12

Set-12

Aprobacin de norma final

Aprobacin de estrategia final Revisin completa y propuesta de proyecto Primera lectura de norma final Segunda lectura de documento de consulta Revisin completa y propuesta de proyecto

Temas por resolver

Temas por resolver

Revisin completa

Aprobacin de norma final

Temas por resolver

Aprobacin de documento de consulta Temas por resolver

Revelaciones

Temas por resolver

NIA 720, Las responsabilidades del auditor respecto a otro tipo de informacin en documentos que contengan los Estados Financieros Auditados NIA Implementando Monitoreo Proyecto NICA 3000, Compromisos de Aseguramiento que no sean Auditoras o Revisiones de Informacin Financiera Histrica

Temas por resolver

Aprobacin de borrador de discusin

Actualizacin Ene-12 Mar-12 Jun-12

Actualizacin Set-12

Revisin completa y primera lectura

Segunda lectura y norma final

Aprobacin de norma final

Gestin de una Auditora

Discusin

PwC Carta Recordatoria 2011

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Normas de auditora aplicables en Per


a. Normas vigentes en Per
Las normas vigentes en el ao 2011 fueron descritas en la Carta Recordatoria 2010. Las normas Internacionales de Auditora que se encuentran vigentes en Per a partir del ao 2012 son las que se encuentran en el manual edicin 2010, que se resumen a continuacin:

Manual de pronunciamientos Internacionales de Control de Calidad, Auditoria, Revision, otros compromisos de aseguramientos y servicios relacionados.
Parte I NICC 1 NORMAS INTERNACIONALES SOBRE CONTROL DE CALIDAD (NICCs) Norma Internacional sobre Control de Calidad (NICC) 1, Control de Calidad para Firmas que Realizan Auditoras y Revisiones de Estados Financieros, y Otros Compromisos de Aseguramiento y Servicios Afines AUDITORIA DE INFORMACION FINANCIERA HISTORICA 200-299 PRINCIPIOS GENERALES Y RESPONSABILIDADES NIA 200 NIA 210 NIA 220 NIA 230 NIA 240 NIA 250 NIA 260 NIA 265 300-499 NIA 300 NIA 315 NIA 320 NIA 330 NIA 402 NIA 450 500-599 NIA 500 NIA 501 NIA 505 NIA 510 NIA 520 NIA 530 NIA 540 NIA 550 NIA 560 NIA 570 NIA 580 600-699 NIA 600 NIA 610 NIA 620 700-799 NIA 700 NIA 705 NIA 706 NIA 710 NIA 720 800-899 NIA 800 NIA 805 NIA 810 Parte II Objetivos Generales de la Auditora Independiente y la Ejecucin de una Auditora de Acuerdo con Normas Internacionales de una Auditora Acordar los Trminos de los Compromisos de Auditora Control de Calidad para una Auditora de Estados Financieros Documentacin de Auditora Responsabilidades del Auditor en Materia de Fraude en una Auditora de Estados Financieros Consideraciones de Leyes y Reglamentos en una Auditora de Estados Financieros Comunicacin con Aquellos que estn a Cargo del Gobierno de la Entidad Comunicar las Deficiencias del Control Interno a Aquellos que estn a Cargo del Gobierno y la Administracin de la Entidad Evaluacin del riesgo y Respuesta a los riesgos evaluados Planificacin de una Auditora de Estados Financieros Identificacin y Evaluacin de los Riesgos de Imprecisiones o Errores Significativos a Travs del Conocimiento de la Entidad y su Entorno Materialidad en la Planificacin y Ejecucin de la Auditora Respuestas del Auditor a los Riesgos Evaluados Consideraciones sobre Auditoras Relacionadas con Entidades que Utilizan Organizaciones de Servicios Evaluacin de Imprecisiones o Errores Identificados Durante la Auditora Evidencia de Auditora Evidencia de Auditora Evidencia de Auditora-Consideraciones Especficas de las partidas Seleccionadas Confirmaciones Externas Compromisos de Auditora Inicial-Saldos de Apertura Procedimientos Analticos Muestreo de Auditora Auditora de Estimaciones Contables, Incluyendo Estimaciones Contables de Valores Razonables y Revelaciones Relacionadas Partes Relacionadas Hechos posteriores Empresa en Marcha Manifestaciones Escritas Utilizacin del Trabajo de otros Consideraciones Especiales- Auditoras de Estados Financieros del Grupo (Incluyendo el Trabajo de los Auditores de Comonentes) Utilizacin de Trabajo de Auditores Internos Utilizacin del Trabajo de Expertos del Auditor Conclusiones e Informes de Auditora Formarse una opinin e Informe de Estados Financieros Modificaciones a la Opinin del Informe del Auditor Independiente Prrafos de nfasis sobre Asuntos y Prrafos de Otros Asuntos en el Informe del Auditor Independiente Informacin Comparativa Cifras Correspondientes y Estados Financieros Comparativos Responsabilidad del Auditor en Relacin a Otra Informacin en Documento que Contienen los Estados Financieros Auditados reas Especializadas Consideraciones Especiales Auditoras de Estados Financieros Preparados de Acuerdo con los Marcos Conceptuales para Propsitos Especiales Consideraciones Especiales Auditoras de Estados Financieros Individuales y de Elementos Especficos, Cuentas o Partidas de un Estado Financiero Compromisos para Informe sobre Estados Financieros Resumidos MARCO DE REFERENCIA Marco de Referencia Internacional para Compromisos de Aseguramiento. AUDITORIAS Y REVISIONES DE INFORMACION FINANCIERA HISTORICA 1000-1100 1000 1004 1006 1010 1012 1013 2000-2699 2400 2410 3000-3699 3000-3399 3000 3400-3699 3400 3402 4000-4699 4400 4410 Declaraciones Internacionales sobre Prcticas de Auditora (DIPAs) Procedimientos para Confirmacin entre Bancos La Relacin Entre Supervisores Bancarios y los Auditores Externos de Bancos Auditora de Estados Financieros de Bancos Consideracin de Temas Ambientales en la Auditora de Estados Financieros Auditora de Instrumentos Financieros Derivados El Comercio Electrnico Efecto Sobre la Auditora de Estados Financieros Normas Internacionales sobre Compromisos de Revisin (NICRs) Compromiso de Revisin de Estados Financieros (Anteriormente NIA 910) Revisin de Informacin Financiera Intermedia Realizada por el Auditor Independiente de la Entidad OTROS COMPROMISOS DE ASEGURAMIENTOS QUE NO SON AUDITORAS O REVISIONES DE INFORMACIN FINANCIERA HISTRICA Normas Internacionales sobre Compromisos de Aseguramiento (NICAs) Aplicables a todos los Compromisos de Aseguramiento Otros Compromisos de Aseguramiento que no sean Auditoras o Revisiones de Informacin Financiera Histrica Sujetas a Normas Especificas Examen de Informacin Financiera Prospectiva (Anteriormente NIA 810) Informes de aseguramiento sobre los Controles en una Organizacin de Servicios SERVICIOS AFINES Normas Internacionales sobre Servicios Afines (NISAs) Compromisos para Realizar Procedimientos Acordados con respecto a la Informacin Financiera (Anteriormente NIA 920) Compromisos para Compilar Estados Financieros (Anteriormente NIA 930)

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PwC Carta Recordatoria 2011

Estados Unidos de Norteamrica - AICPA (Instituto Estadounidense de Contadores Pblicos Certificados)


a. Declaraciones sobre Normas de Auditora (SAS)
Durante el 2011, se emiti la siguiente declaracin: SAS 121 - Aplicabilidad revisada de la declaracin sobre normas de auditora No. 100, Informacin Financiera Intermedia En esta seccin se modifica el prrafo 0.05 de la seccin 722 de la UA de tal manera que la seccin 722 de la UA sera aplicable cuando el contador audit los estados financieros anuales ms recientes de la entidad y el nombramiento de otro auditor para auditar los estados financieros del ejercicio en curso no es efectivo antes del inicio de el periodo abarcado por la revisin. Esta declaracin fue publicada en febrero de 2011 y es efectiva para revisiones interinas de informacin financiera intermedia para los periodos a partir del 15 de diciembre de 2011, permitindose la aplicacin anticipada. SAS 122 - Declaraciones sobre Normas de Auditora: Aclaracin y Recodificacin Esta declaracin contiene el prefacio a la codificacin de las indicaciones de las normas de auditora, principios bsicos de una auditora de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas, y el 39 aclar SASs. Esta declaracin recodifica y reemplaza a todas las cuestiones pendientes a travs de SAS N 121, excepto: SAS No 51, Presentacin de informes sobre estados financieros preparados para uso en otros pases; SAS No 59, Consideracin del auditor de la capacidad de una entidad para continuar como negocio en marcha, en su versin modificada; SAS No 65, Consideracin del auditor sobre la funcin de auditora interna en una auditora a los estados financieros SAS No 87 Restriccin de uso de un informe de auditora, la siguiente SAS clarificada, que fue emitida para abordar las cuestiones prcticas oportunamente y ya est vigente: SAS N 117, auditoras de cumplimiento (emitida en diciembre de 2009); SAS No 118, Otra informacin en documentos que contienen los estados financieros (emitido en febrero de 2010); SAS No 119, Informacin complementaria en relacin con los estados financieros en su conjunto (emitido en febrero de 2010), y SAS No 120, Informacin complementaria requerida (emitida en febrero de 2010). Esta declaracin tambin retira el SAS No. 26, asociacin con los estados financieros, segn enmienda.

Esta norma fue publicada en octubre de 2011 y est vigente para auditoras de periodos iniciados a partir del 15 de diciembre de 2012. SAS 123 - Declaracin de Omnibus en Normas de Auditora 2011 Esta declaracin contiene las enmiendas a: SAS Nos. 117-118 SAS 122, secciones UA-C 200, los objetivos generales del auditor independiente y la realizacin de una auditora de acuerdo con las Normas de Auditora Generalmente Aceptadas 230, la documentacin de auditora 260, de comunicacin del auditor con los encargados del gobierno 705, Modificaciones a la opinin en el informe del auditor independiente 915, informes sobre la aplicacin de los requisitos de un marco de informacin financiera Estas modificaciones se ajustan a SAS Nos. 117118, a SAS No. 122 y direcciona otros cambios necesarios por el Proyecto Clarity. Esta norma fue publicada en octubre de 2011 y est vigente para auditoras de periodos iniciados a partir del 15 de diciembre de 2012. SAS 124 - Estados financieros preparados de acuerdo con un marco de informacin financiera generalmente aceptado en otro pas Esta declaracin reemplaza a los requerimientos y guas del SAS 51, de informes sobre estados financieros preparados para uso en otro pas, y vuelve a redactar la declaracin de aplicar las convenciones de aclaracin de redaccin establecidas del ASB. Esta declaracin requiere que el auditor, en los casos en que se elabor un informe que se va a utilizar en los Estados Unidos de acuerdo con un marco de informacin financiera generalmente aceptados en otro pas, incluya un prrafo de nfasis de una situacin para resaltar el marco de presentacin de informes financieros extranjeros, que permite al auditor expresar una opinin sin salvedades. Esta norma fue publicada en octubre de 2011 y est vigente para auditoras de periodos iniciados a partir del 15 de diciembre de 2012.

Aunque no es requerido, un auditor puede: a. Al emitir un informe separado sobre la informacin complementaria, incluir en dicho informe una declaracin de que el auditor no ha realizado ningn procedimiento de auditora con respecto a los estados financieros auditados con posterioridad a la fecha del dictamen del auditor sobre los estados financieros auditados. b. Al volver a emitir un informe sobre los estados financieros auditados, en el caso de incluir un prrafo explicativo en el informe sobre informacin complementaria, se deben incluir dos fechas de informe para indicar que la fecha de presentacin de informes sobre la informacin complementaria corresponden una fecha posterior. Esta interpretacin fue emitida en julio de 2011.

c. Declaraciones de Criterio (SOP) de la Divisin de Normas Contables y de la Divisin de Normas de Auditora del AICPA
Durante el 2011 no se han emitido nuevas declaraciones. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

d. Boletines de la Prctica emitidos por el AICPA (PB)


Durante el 2011 no se han emitido nuevos pronunciamientos. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

e. Otros pronunciamientos del AICPA


Durante el 2011 no se han emitido nuevos pronunciamientos. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

e.1. Normas relativas a Certificaciones (SSAE)


Durante el 2011 no se han emitido nuevos pronunciamientos. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

e.2. Alertas de la Prctica (PA)


Durante el 2011 no se han emitido nuevas alertas. En su lugar se emitirn Actualizaciones de las Normas Contables (ASU).

b. Interpretaciones de Auditora
Durante el 2011 se ha emitido la siguiente interpretacin: Interpretacin No. 1, Fechando dictamen del auditor sobre informacin complementaria, de AU Seccin 551, Informacin complementaria en relacin con los estados financieros en su conjunto.

e.3. Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB)


Desde la Carta Recordatoria de 2009 no se han emitido nuevos pronunciamientos.

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Nuestras Soluciones para la Gestin Empresarial


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5.

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Quines somos

Somos PwC, la Firma de servicios profesionales ms grande del Per y a nivel global. Contamos con ms de 160 aos de experiencia en 158 pases, con 766 oficinas y cerca de 169,000 profesionales alrededor del mundo. Proveemos servicios de auditora, impuestos y consultora con un enfoque por industria para generar confianza pblica y mejorar el valor para los clientes y sus partes interesadas.

Nuestras Oficinas en Sudamrica

1.

Argentina
Buenos Aires Crdova Mendoza Rosario

2.

Bolivia

3.

Cochabamba La Paz Santa Cruz

Brasil

Belo Horizonte Brasilia Campinas Caxias do Sul Curritiva Joinville Manaus Porto Alegre Recife Ribeiro Preto Rio de Janeiro Salvador So Jos dos Campos So Paulo Sorocaba Vitria

4.

Chile

5.

Antofagasta Concepcin Puerto Montt Santiago Valvidia Via del Mar

Colombia
Barranquilla Bogot Cali Medelln

6.

Ecuador
Guayaquil Quito

7.

Paraguay
Antofagasta Concepcin Puerto Montt Santiago Valvidia Via del Mar

8.

Per
Lima Trujillo

9.

Montevideo Punta del Este

Uruguay

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1. 2. 3.
Assurance: El valor de nuestro prestigio y reputacin TLS: Optimizacin de su carga tributaria
El sello de nuestra confianza facilita la apertura de puertas comerciales. El reconocimiento de nuestro prestigio agrega confianza a: Bancos (menos requerimientos e incluso menores tasas Fondos de inversin (se hace ms atractivo) Socios estratgicos (se demuestra visin de excelencia Accionistas Clientes (especialmente en el extranjero) Proveedores Nuestro conocimiento y experiencia permiten mejorar la gestin tributaria. Visin multidisciplinaria: abogados, contadores, economistas, etc. Visin multi-enfoque con el soporte de las dems lneas de negocio Profundo conocimiento de las diversas prcticas tributarias y de precios de transferencia, peruanas y extranjeras Vasta experiencia a travs de nuestra numerosa cartera de clientes, locales y multinacionales

Advisory: El conocimiento y la experiencia de las industrias y los procesos de negocio


Nuestro enfoque es multidisciplinario en cada solucin. Cada encargo que recibimos es atendido por profesionales de todas las fuentes de conocimiento que se requieran para asegurar que se trata de la mejor solucin. Contamos con una visin global de los negocios: nuestra red internacional nos permite utilizar las mejores prcticas globales en beneficio de nuestros clientes.

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Aseguramiento
(Assurance)
Auditora de estados financieros Revisiones limitadas Procedimientos previamente convenidos Due Diligence Asistencia en listados internacionales (IPO - International Public Offering) Asistencia tcnica Gobierno corporativo Sostenibilidad Fraude / Auditora Forense / Anlisis de disputas Lavado de activos Diagnstico Contable Financiero Consultora Contable Financiera
Asesora en la adopcin de Normas Internacionales de Informacin Financiera - NIIF Asesora en el tratamiento contable de combinaciones de negocios y en la distribucin del precio de compra (PPA) Asesora en la aplicacin de las NIIF en temas complejos. Capacitacin a medida en las NIIF Tratamiento contable de coberturas y uso efectivo de instrumentos derivados

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Tributacin y Legal
(Tax & Legal)
Revisin sobre el adecuado cumplimiento de obligaciones tributarias
Comprende la revisin de: Declaracin jurada anual del impuesto a la renta Clculo de la prdida tributaria compensable Impuesto temporal a los activos netos (ITAN) Pagos a cuenta del impuesto a la renta (IR) Impuesto general a las ventas (IGV) Regmenes del IGV (retenciones, detracciones y percepciones) Retenciones del IR e IGV por operaciones efectuadas con no domiciliados Retenciones del impuesto a la renta de cuarta categora (trabajo independiente) y quinta categora (trabajo dependiente) Contribuciones sociales

Evaluacin de controles y procedimientos:


Identificar oportunamente las situaciones de riesgo Prevenir contingencias que podran representar riesgos tributarios o desembolsos fiscales innecesarios Potenciar controles claves que aseguren el razonable cumplimiento de las normas tributarias

Consultora tributaria Asesora en procesos tributarios (reclamaciones y apelaciones ante la autoridad fiscal) Planeamiento tributario Asesoramiento en procesos de fiscalizacin Outsourcing tributario Asesora en aspectos civiles y contractuales Asesora en temas corporativos Fusiones y adquisiciones Due diligence Inversin extranjera Aspectos migratorios Asesora laboral Mercado de valores Propiedad intelectual, competencia y libre mercado Asesora en regmenes aduaneros y de comercio exterior Revisiones de cumplimiento aduanero y valoracin aduanera Documentacin sustentatoria de precios de transferencia (estudios tcnicos) Declaracin jurada informativa Anlisis prospectivos de precios de transferencia

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Consultora
(Advisory)
Consulting & Deals:
Eficiencia operacional, administrativa, tecnolgica y financiera Aseguramiento de sistemas y procesos Gestin de tecnologas de la informacin Gestin de riesgos y gobierno corporativo Gestin de capital humano y bsqueda de ejecutivos Gestin de proyectos Fusiones y adquisiciones Valorizaciones y estrategias financieras Reestructuracin de negocios Due Dilligence financiero, operativo y comercial Levantamiento y estructuracin de financiamiento Gestin de compra y venta de negocios / empresas (pre y post)

Outsourcing:
Outsourcing contable Outsourcing administrativo Outsourcing de planillas

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PwC Per
Nuestro compromiso es generar resultados que superen las expectativas de nuestros clientes, entendiendo de dnde vienen y hacia dnde se dirigen. Adaptamos nuestras soluciones a sus necesidades especficas a fin de alcanzar, eficientemente, los objetivos de su organizacin. Con ms de 900 profesionales a su servicio y dos oficinas en Per (Lima y Trujillo), estamos donde usted nos necesite.

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Publicaciones
Too Good to Fail:
Defining the New Gold Standard for Risk Management in Financial Services

Servicios Financieros

Tanto el mercado como las fuerzas regulatorias han generado incentivos en las instituciones financieras para re-examinar fundamentalmente cmo se manejan ante las situaciones y administran el riesgo. Los cambios estn implementndose rpidamente en las industrias de los servicios financieros y estn teniendo implicancias significativas en lo que a la efectividad de las estructuras actuales de administracin de riesgo respecta.

Customers take control

Meeting the demands of the new multi-channel shopper


Nuestra primera encuesta global de compradores en lnea revela un mundo plagado de expertos que realizan sus compras en todas las categoras de productos. Este verstil cliente demanda un servicio ms rpido, ms seleccin e informacin transparente en el envo y seguimiento de las mercancas. En este contexto, hay cinco implicancias para los minoristas. A partir de ahora ellos debern centrar su atencin en los consumidores, comprender que el rol de la tienda fsica est cambiando, asumir que los medios sociales permanecern inalterables en el largo plazo, descubrir que China puede ser su motor de crecimiento online, y entender que la mayora de los compradores virtuales prefieren a los minoristas con sede en su propio pas.

Consumo Masivo

Riders on the Storm


Global mining deals 2011
Un estudio revel que las fusiones y adquisiciones empresariales (M&A por sus siglas en ingls) durante el final del primer semestre del 2011 no se dieron segn lo esperado debido a que la mayora de la actividad se limit a una carrera liderada por Estados Unidos para lograr escalar en los sectores del carbn y del mineral de hierro. Muchos compradores de Australia, Reino Unido y Canad se mantuvieron al margen. En esta publicacin podrn encontrar los apuntes de PwC sobre el mercado de la minera de M&A en el ao fiscal que finaliz en junio del 2011, adems de la visin de cmo el mercado y la oferta minera mundial saldrn victoriosos de la tormenta que los atrap hace poco tiempo.

Minera

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Capital markets in 2025

The future of equity capital markets


En los ltimos 10 aos ha existido un aumento significativo en transacciones de mercado de capitales del exterior, principalmente en ofertas pblicas iniciales (IPOs por sus siglas en ingls). La finalidad del presente informe es brindar una respuesta a las siguientes interrogantes: Dnde se ubicarn las principales sedes de mercados en el futuro? De dnde vendrn las nuevas empresas interesadas en listar y qu buscarn? Cules son los motivadores de cambio en el mercado de ofertas pblicas iniciales?

Tax considerations of cross-border, multichannel retailing


Retailers need to consider indirect tax risks
Los impuestos indirectos son famosos por ser difciles de rastrear. Los minoristas, con un enfoque local desactualizado, estn an menos equipados para realizar un seguimiento a los impuestos indirectos, sobre todo en el sector de la venta. En cambio, las compaas fabricantes de productos de gran consumo (CPG por sus siglas en ingls) durante dcadas han tenido que gestionar las cadenas de suministro internacionales. Una empresa debe formar un equipo dedicado a los impuestos indirectos para asegurar que stos sean siempre visibles para los ejecutivos encargados de tomar las decisiones clave.

2012 Gold Price Report

Keeping up with the price of gold


Para la presente edicin se contact a diversos ejecutivos de compaas mineras aurferas que juntas sumaron 26.5 millones de onzas de oro extrado el ao 2011 y proyectan alcanzar las 37.8 millones de onzas el 2012. De acuerdo a los ejecutivos encuestados, la expectativa para el presente ao es que contine la tendencia al alza de los precios. Las compaas mineras tienen dentro de sus planes para el 2012, gastar el exceso de dinero en exploracin, desarrollo de proyectos, fusiones y adquisiciones, elevacin de dividendos y reduccin del apalancamiento.

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Financial reporting in the oil and gas industry


International Financial Reporting Standards

Energa

Los Estndares Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en ingls) proporcionan la base para la informacin que es reportada a los mercados de capital en ms de 100 pases alrededor del mundo. PwC analiza cmo las IFRS son aplicadas en la prctica por las compaas de petrleo y gas, identificando los temas que son exclusivamente referidos a estas industrias e incluyendo ejemplos reales para demostrar cmo las empresas estn respondiendo a los diversos desafos de contabilidad a lo largo de la cadena de valor.

Communications Review

Exploring telecom markets in Latin America


Durante aproximadamente 20 aos, el sector de telecomunicaciones de Amrica Latina ha experimentado una transformacin que lo ha convertido hoy en da en uno de los mercados ms observados de la industria. Impulsado por las privatizaciones realizadas por los gobiernos de la regin desde el ao 1990, el sector de las telecomunicaciones ha tenido un crecimiento acelerado que no se detendr en el corto plazo. Una combinacin de tendencias (crecimiento econmico, la demanda de los consumidores y cambios en la regulacin) est moviendo a los pases de Amrica Latina para seguir invirtiendo e innovando para satisfacer las necesidades de comunicacin de los consumidores y las empresas. En la mayora de los pases, la oferta de mviles y de banda ancha ofrece oportunidades y est atrayendo a la competencia, no solo de los operadores locales, sino tambin del extranjero.

Telecomunicaciones

Agronegocios en Argentina Nro. 1


Ao 2011
Argentina cuenta con tierras extraordinariamente frtiles (casi 32 millones de hectreas de tierra productiva) que se ajustan perfectamente para la produccin agrcola y ganadera. La calidad de sus recursos naturales y humanos provee ventajas competitivas excepcionales, haciendo del pas un proveedor clave de alimentos a nivel global. Argentina es el lder mundial en aceites vegetales; cuarto productor y segundo exportador de aceite de girasol, cuarto productor y exportador lder de aceite de soya. Posicionado a nivel mundial como productor en contra estacin, el pas llega al hemisferio norte con productos frescos cuando all no se cosechan, y es campo para el testeo de semillas genticamente modificadas, acelerando los procesos de prueba para el lanzamiento de nuevas semillas.

Agricultura

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Gain not pain

Managing risk in utilities capital projects


Alrededor de 50 altos ejecutivos y expertos de diez pases diferentes se reunieron en marzo de 2011, convocados por PwC, para debatir sobre el proyecto de capital y los desafos de infraestructura que enfrentan las empresas de servicios pblicos. La Agencia Internacional de Energa estima que la inversin acumulada global que se requiere en el sector energtico desde el 2010 hasta el ao 2035 es de $ 16.6 trillones de dlares americanos. Con la volatilidad econmica y del mercado, las empresas tambin tienen que sopesar la direccin de desplazamiento del marco regulador, en particular con respecto a la mezcla de combustible.

Communications Review

Are your priorities fit for the future?


Aprovechando las nuevas oportunidades de crecimiento y gestionando los riesgos de un entorno con incertidumbre, las prioridades de los operadores han evolucionado a una velocidad vertiginosa. Hemos sido testigos de un aumento de la inversin en la red built-outs, posteriormente las punto-com desencadenaron una ola de consolidacin a travs de fusiones y adquisiciones. Esos cambios fueron seguidos por la carrera inalmbrica y la de banda ancha. Estos sucesivos embates de actividad han dejado a la mayora de los operadores con una oferta de servicios y plataformas similar, enfocndose ahora en los conceptos bsicos de diferenciacin, en la relacin con los clientes y las estructuras de operaciones.

Doing Agribusiness in Brazil


Brasil es el quinto pas ms poblado del mundo despus de China, India, Estados Unidos e Indonesia. Comparte fronteras con casi todos los pases de Amrica del Sur, excepto Chile y Ecuador. Hoy en da es el tercer mayor exportador de productos agrcolas del mundo, despus de la Unin Europea y Estados Unidos. Asimismo ocupa el primer lugar de exportacin de azcar, caf, jugo de naranja, carne de res y aves de corral. Una granja tpica del medio oeste de Brasil produce soya y maz, en el mismo ao y sin riego. Desde 1970 las tierras en Brasil han sido cultivadas con el sistema de labranza cero, una buena prctica agrcola que mantiene la materia orgnica en el suelo de forma permanente. Hoy en da las reas plantadas en siembra directa representan ms del 62% del total de granos cosechados y ocupan ms de 31 millones hectreas.

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Dlar en el mundo
Dlar en Latinoamrica (Compra) Moneda
Pesos (Argentina) Bolivianos (Bolivia) Real (Brasil) Pesos (Colombia) Pesos (Chile) Sucre (Ecuador) Nuevo Peso (Mxico) Nuevo Sol (Per) Pesos (Uruguay) Bolvares (Venezuela)

Principales Monedas Internacionales (Compra) 15 Feb. 2012


4.3455 6.8600 1.7287 1 792.1147 484.9661 25,000.0000 12.8555 2.6840 19.3498 2.1446

Moneda
Yen Japons (Japn) Libra Esterlina (Inglaterra) Corona Danesa (Dinamarca) Corona Sueca (Suecia) Comunidad Europea (Euro)
Fuente: asesorempresarial http://ipsnoticias.net/cotizacion.asp

15 Feb. 2012
78.3822 0.6370 5.6880 6.7232 0.7652

Fuente: http://www.mercadotendencias.com/cotizacion-del-dolar-en-america-latina/ http://ipsnoticias.net/cotizacion.asp

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Anexos
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6.

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Tasas de Inters Internacionales


Prime Rate
Meses Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2000 8.50 8.50 8.75 9.00 9.00 9.50 9.50 9.50 9.50 9.50 9.50 9.50 2001 9.50 8.50 8.50 8.00 7.50 7.00 6.75 6.75 6.50 6.00 5.50 5.00 2002 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75 4.25 2003 4.25 4.25 4.25 4.25 4.25 4.25 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 2004 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.25 4.25 4.50 4.75 4.75 5.00 2005 5.25 5.25 5.50 5.75 5.75 6.00 6.25 6.25 6.50 6.75 7.00 7.00 2006 7.25 7.50 7.50 7.75 7.75 8.00 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 2007 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 8.25 7.75 7.50 7.50 2008 7.25 6.00 6.00 5.25 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 4.00 4.00 2009 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 2010 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 2011 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25

Fuente: National Financial Services Network, MoneyCafe.com, INEI

Libor (Activa)
Mes Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 3 Meses 1.157 2.558 4.530 5.360 5.131 2.217 1.425 1.184 1.264 1.192 1.016 0.656 0.595 0.479 0.348 0.287 0.281 0.257 0.249 0.252 0.292 6 Meses 1.219 2.775 4.690 5.365 4.910 2.591 1.750 1.660 1.803 1.736 1.565 1.240 1.111 0.925 0.755 0.629 0.564 0.488 0.384 0.387 0.444 1 Ao 1.458 3.100 4.823 5.314 4.458 2.766 2.004 1.975 2.119 1.972 1.877 1.600 1.606 1.498 1.330 1.264 1.199 1.018 0.846 0.839 0.920 Mes Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 3 Meses 0.347 0.536 0.534 0.482 0.296 0.290 0.286 0.300 0.303 0.304 0.310 0.303 0.273 0.253 0.246 0.253 0.327 0.374 0.428 0.529 0.581 6 Meses 0.531 0.752 0.753 0.698 0.497 0.463 0.446 0.461 0.457 0.454 0.464 0.460 0.431 0.403 0.398 0.425 0.486 0.558 0.619 0.748 0.809 1 Ao 1.016 1.204 1.173 1.080 0.843 0.778 0.760 0.787 0.782 0.781 0.790 0.783 0.761 0.730 0.734 0.755 0.800 0.865 0.931 1.071 1.128*

88

Fuente: INEI, www.asesorempresarial.com * Al 29 de Diciembre de 2011

PwC Carta Recordatoria 2011

PBI, Balanza Comercial y otros Indicadores


Sectores PBI Total Agropecuario Pesca Minera e Hidrocarburos Manufactura Energa y Agua Construccin Comercio Otros Servicios
Fuente: INEI y BCRP http://www.inei.gob.pe/web/BoletinFlotante.asp?file=13267.pdf Variacin porcentual anual.

2000 3.0 6.6 10.4 2.4 5.8 3.2 -6.5 3.9 2.0

2001 0.2 0.6 -11.1 9.9 0.7 1.6 -6.6 0.9 -0.5

2002 5.0 6.1 6.1 12.0 5.7 5.5 7.7 3.3 4.0

2003 4.0 3.0 -10.3 5.5 3.6 3.7 4.5 2.4 4.7

2004 5.0 -1.4 30.8 5.3 7.4 4.5 4.7 6.2 4.4

2005 6.8 5.42 3.21 8.40 7.45 5.59 8.40 6.21 6.36

2006 7.7 8.38 2.35 1.39 7.51 6.89 14.76 11.65 6.96

2007 8.9 3.25 6.87 2.71 11.10 8.47 16.62 9.68 9.51

2008 9.8 7.20 6.30 7.63 9.10 7.77 16.45 12.76 8.42

2009 0.9 2.29 -7.67 0.40 -7.20 1.17 6.13 -0.40 4.36

2010 8.8 4.29 -16.58 -0.81 13.63 7.69 17.44 9.69 7.44

2011* 7.3 3.90 27.60 -0.80 7.20 7.50 3.30 9.20 7.40

* Tercer Trimestre 2011

Indicadores Econmicos
2009 Crecimiento de la Poblacin (Tasa %) Inflacin Anual (%) Balanza Comercial (US$ millones) Exportaciones (US$ millones) Importaciones (US$ millones) Balanza en Cuenta Corriente (US$ millones) Reservas Internacionales Netas (US$ millones)
Fuente: BCRP - www.americaeconomia.com (1) Dato acorde a censo de 2007 * Enero - Setiembre 2011

2010 1.60 2.1 6,750 35,565 28,815 (2,315) 44,114.00

2011* 1.6 4.64 4.626 25.387 20.761 (1.784) 50,881.00


(1)

1.60 0.29 5,951 26,962 21,011 (211) 33,135.00

PwC Carta Recordatoria 2011

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IPC e IPM Variacin Mensual y Acumulada


ndice de Precios al Consumidor (IPC)
Variacin Porcentual Mes Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11
Fuente: BCRP ndice base 2001 Fuente: BCRP ndice base 1994

ndice de Precios al por Mayor (IPM)


Variacin Porcentual Mes Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Nmero ndice 155.266 151.872 154.411 157.506 165.203 171.143 173.426 182.506 198.541 195.549 192.522 191.563 190.213 188.918 188.201 188.296 187.505 187.394 187.695 187.568 n.d. 100.401 100.725 101.008 101.033 101.274 101.528 101.897 102.171 102.138 101.993 102.002 102.184 102.583 102.975 103.698 104.404 104.379 104.483 105.311 105.591 105.944 106.278 106.736 107.025 Mensual 0.094 -0.493 -0.429 0.650 -0.349 0.882 0.188 0.733 -0.806 -1.507 -1.548 -0.498 -0.705 -0.681 -0.380 0.050 -0.420 -0.059 0.161 -0.067 n.d. 0.296 0.323 0.281 0.025 0.238 0.251 0.364 0.269 -0.032 -0.142 0.008 0.178 0.390 0.382 0.702 0.681 -0.024 0.099 0.793 0.266 0.334 0.315 0.271 -0.101 Anual 3.84 -2.19 1.68 2.00 4.89 3.60 1.33 5.24 8.79 6.85 4.03 2.67 1.66 -0.22 -2.25 -3.26 -4.99 -6.21 -6.35 -6.29 n.d. 0.436 0.835 0.755 0.762 1.045 1.643 1.823 2.309 2.365 2.095 2.218 2.076 2.173 2.234 2.663 3.336 3.067 2.911 3.351 3.348 3.726 4.201 4.738 4.225

Nmero ndice 101.516 104.037 107.659 109.268 110.510 114.851 122.489 122.618 122.527 122.968 122.991 122.939 122.521 122.750 122.495 122.388 122.538 122.401 n.d. 100.401 100.725 101.008 101.033 101.274 101.528 101.897 102.171 102.138 101.993 102.002 102.184 102.583 102.975 103.698 104.404 104.379 104.483 105.311 105.591 105.944 106.278 106.740 107.030

Mensual -0.033 0.564 -0.009 0.419 0.026 0.453 0.360 0.106 -0.075 0.360 0.019 -0.043 -0.340 0.187 -0.207 -0.087 0.123 -0.112 n.d. 0.296 0.323 0.281 0.025 0.238 0.251 0.364 0.269 -0.032 -0.142 0.008 0.178 0.390 0.382 0.702 0.681 -0.024 0.099 0.793 0.266 0.334 0.315 0.430 0.270

Anual 1.52 2.48 3.48 1.50 1.14 3.93 6.65 6.53 5.49 4.78 4.64 4.21 3.06 2.68 1.87 1.20 0.71 0.29 n.d. 0.436 0.835 0.755 0.762 1.045 1.643 1.823 2.309 2.365 2.095 2.218 2.076 2.173 2.234 2.663 3.336 3.067 2.911 3.351 3.348 3.726 4.201 4.64 4.740

90

PwC Carta Recordatoria 2011

Tipos de Cambio y Tasas Pasivas y Activas


Tipos de Cambio Dlar Norteamericano ltimo da del mes
Tipo de cambio Paralelo Mes Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Compra 3.523 3.441 3.513 3.461 3.280 3.429 3.203 2.983 3.137 3.173 3.249 3.160 2.992 2.994 3.009 2.985 2.945 2.883 2.901 2.879 n.d. 2.855 2.853 2.839 2.839 2.845 2.837 2.822 2.801 2.790 2.791 2.805 2.814 2.786 2.770 2.779 2.815 2.773 2.763 2.741 2.739 2.744 2.731 2.704 2.693 Venta 3.527 3.446 3.515 3.464 3.283 3.431 3.204 2.984 3.142 3.174 3.251 3.161 2.995 2.995 3.011 2.987 2.948 2.885 2.902 2.881 n.d. 2.857 2.855 2.840 2.841 2.846 2.839 2.823 2.803 2.791 2.792 2.806 2.816 2.787 2.772 2.780 2.817 2.775 2.765 2.742 2.740 2.745 2.732 2.705 2.695 Mes Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11

Tasa de Inters Pasiva y Activa


TASA ACTIVA TAMN Anual 26.46 23.00 20.68 22.28 25.36 23.60 23.10 22.30 23.00 22.90 22.90 22.60 22.00 20.70 20.70 20.60 20.20 20.20 19.90 19.80 n.d. 19.96 19.74 19.48 19.11 19.17 19.36 18.16 18.29 18.74 18.83 18.81 18.78 18.61 18.69 18.78 18.51 18.65 18.84 18.64 18.70 19.16 19.03 18.88 18.90 TAMEX Anual 12.60 10.20 10.15 9.33 9.19 9.35 10.80 10.50 10.50 10.40 10.20 10.10 10.10 9.90 9.80 9.60 9.20 9.00 8.90 8.70 n.d. 8.44 8.31 8.04 7.98 7.95 8.04 8.34 8.42 8.70 8.70 8.70 8.56 8.41 8.34 8.29 8.10 7.89 7.85 7.94 7.91 7.96 7.83 7.80 7.84 TASA PASIVA TIPMN anual 9.47 5.10 3.65 2.54 2.49 2.60 3.20 3.30 3.80 3.90 4.10 4.00 3.70 3.30 3.00 2.60 2.30 2.10 1.80 1.70 n.d. 1.42 1.38 1.32 1.30 1.38 1.41 1.47 1.69 1.82 1.83 1.83 1.81 1.95 1.89 2.01 2.13 2.43 2.50 2.47 2.47 2.55 2.59 2.56 2.50 TIPMEX anual 4.60 2.20 1.35 0.97 1.24 1.80 2.20 2.50 1.90 1.80 1.70 1.60 1.50 1.50 1.40 1.30 1.20 1.20 1.10 1.00 n.d. 0.83 0.80 0.76 0.73 0.73 0.74 0.86 1.04 0.80 0.81 0.77 0.75 0.70 0.95 0.72 0.63 0.65 0.64 0.65 0.67 0.66 0.65 0.64 0.70

Fuente: BCRP http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-de-la-nota-semanal.html http://www.bcrp.gob.pe/Espanol/WEstadistica/cuadros/mensuales/Nota_2000/NCua_051.xls

Fuente: BCRP - SBS http://www.sbs.gob.pe/app/stats/TasaDiaria_2.asp http://www.bcrp.gob.pe/Espanol/WEstadistica/cuadros/mensuales/Nota_2000/NCua_030.xls http://www.bcrp.gob.pe/Espanol/WEstadistica/cuadros/mensuales/Nota_2000/NCua_031.xls http://www.bcrp.gob.pe/docs/Estadisticas/NEDD/Hojas.htm

PwC Carta Recordatoria 2011

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Tasa del Impuesto a la Renta Ejercicio Gravable 2011


Personas Naturales
Domiciliadas Hasta 27 UIT Por el exceso de 27 UIT y hasta 54 UIT Por el exceso de 54 UIT No Domiciliadas Por el total de ingresos por servicios personales brindados en el pas Distribucin total o parcial de utilidades 30% 4.10% (3) 15% 21% 30% (1) (2)

Personas Jurdicas
Domiciliadas Por la renta neta Distribucin total o parcial de utilidades No Domiciliadas Intereses por crditos externos Intereses abonados al exterior por bancos Alquiler de naves y aeronaves Regalas Distribucin total o parcial de utilidades Otras rentas 4.99% 4.99% 10% 30% 4.10% 30% (3) (4) 30% 4.10% (3)

Fuente: SUNAT (1) S/.95,850 (2) S/.191,700 (3) Si el contribuyente distribuye total o parcialmente sus utilidades, aplicar una tasa adicional de 4.1% sobre el monto distribuido. No est comprendida la distribucin efectuada en favor de personas jurdicas domiciliadas, salvo en el caso de lo dispuesto en el inciso g) del Artculo 24-A. (4) Siempre que se cumplan con los siguientes requisitos: a) en el caso de prstamos en efectivo, que se acredite el ingreso de la moneda extranjera al pas, b) que el crdito no devengue un inters anual al rebatir superior a la tasa preferencial predominante en la plaza de donde provenga, ms tres puntos.

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PwC Carta Recordatoria 2011

Cronograma de Cumplimiento de Obligaciones Tributarias para el ao 2011


Mes al que corresponde la obligacin Fecha de vencimiento segn el ltimo nmero de Registro nico de Contribuyentes 0 17-feb-11 18-mar-11 20-abr-11 23-may-11 09-jun-11 11-jul-11 11-ago-11 14-sep-11 17-oct-11 17-nov-11 20-dic-11 19-ene-12 1 18-feb-11 21-mar-11 25-abr-11 10-may-11 10-jun-11 12-jul-11 12-ago-11 15-sep-11 18-oct-11 18-nov-11 21-dic-11 20-ene-12 2 21-feb-11 22-mar-11 08-abr-11 11-may-11 13-jun-11 13-jul-11 15-ago-11 16-sep-11 19-oct-11 21-nov-11 22-dic-11 23-ene-12 3 22-feb-11 09-mar-11 11-abr-11 12-may-11 14-jun-11 14-jul-11 16-ago-11 19-sep-11 20-oct-11 22-nov-11 23-dic-11 10-ene-12 4 09-feb-11 10-mar-11 12-abr-11 13-may-11 15-jun-11 15-jul-11 17-ago-11 20-sep-11 21-oct-11 23-nov-11 12-dic-11 11-ene-12 5 10-feb-11 11-mar-11 13-abr-11 16-may-11 16-jun-11 18-jul-11 18-ago-11 21-sep-11 24-oct-11 10-nov-11 13-dic-11 12-ene-12 6 11-feb-11 14-mar-11 14-abr-11 17-may-11 17-jun-11 19-jul-11 19-ago-11 22-sep-11 11-oct-11 11-nov-11 14-dic-11 13-ene-12 7 14-feb-11 15-mar-11 15-abr-11 18-may-11 20-jun-11 20-jul-11 22-ago-11 09-sep-11 12-oct-11 14-nov-11 15-dic-11 16-ene-12 8 15-feb-11 16-mar-11 18-abr-11 19-may-11 21-jun-11 21-jul-11 09-ago-11 12-sep-11 13-oct-11 15-nov-11 16-dic-11 17-ene-12 9 16-feb-11 17-mar-11 19-abr-11 20-may-11 22-jun-11 08-jul-11 10-ago-11 13-sep-11 14-oct-11 16-nov-11 19-dic-11 18-ene-12 Buenos Contribuyentes 0,1,2,3 y 4 24-feb-11 23-mar-11 27-abr-11 24-may-11 24-jun-11 22-jul-11 24-ago-11 23-sep-11 26-oct-11 24-nov-11 27-dic-11 24-ene-12 5,6,7,8 y 9 23-feb-11 24-mar-11 26-abr-11 25-may-11 23-jun-11 25-jul-11 23-ago-11 26-sep-11 25-oct-11 25-nov-11 26-dic-11 25-ene-12

Enero 2011 Febrero 2011 Marzo 2011 Abril 2011 Mayo 2011 Junio 2011 Julio 2011 Agosto 2011 Septiembre 2011 Octubre 2011 Noviembre 2011 Diciembre 2011
Fuente: SUNAT

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Evolucin de la Tasa de Inters Moratorio (TIM)


Aplicable desde 01/12/1992 01/05/1993 01/08/1993 01/10/1993 01/01/1994 01/05/1994 01/07/1994 01/10/1994 03/02/1996 01/01/2001 01/11/2001 07/02/2003 01/03/2010
Fuente: SUNAT NOTA: Hasta el 24.12.1996 para deudas en soles se aplica la Tasa Activa en Moneda Nacional TAMN mensual (cdigo TMN). http://www.sunat.gob.pe/indicadores/tim.htm

Resolucin de Intendencia N 214-92/Sunat 050-93/Sunat 085-93/Sunat 101-93/Sunat 001-94/Sunat 043-94/Sunat 054-94/Sunat 079-94/Sunat 011-96/Sunat 144-2000/Sunat 126-2001/Sunat 032-2003/Sunat 053-2010/Sunat

Inters Mensual Tributos (Artculo 33) 7.00% 6.00% 5.50% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.20% 1.80% 1.60% 1.50% 1.20% Multas (Artculo 181) 7.00% 6.00% 5.50% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.20% 1.80% 1.60% 1.50% 1.20%

Inters Diario 0.22578% 0.19442% 0.17863% 0.14683% 0.13082% 0.11474% 0.09858% 0.08234% 0.07256% 0.05948% 0.05293% 0.04964% 0.03977%

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PwC Carta Recordatoria 2011

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