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PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS MAESTRÍA EN ECONOMÍA

CONVERSACIONES SOBRE ECONOMÍA

César Ferrari, Ph.D.
Responde a

Andrés Cifuentes

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA
Rector Gerardo Remolina Vargas, S.J. Vicerrector Académico Jairo Cifuentes Madrid Vicerrector del Medio Universitario Miguel Rozo Durán, S.J. Vicerrector Administrativo Pedro Pablo Martínez Serrano Secretario General Jaime Bernal Escobar, S.J.

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
Decano Académico Guillermo Galán Correa Decano del Medio Universitario Luis Carlos Duque Naranjo Director Maestría en Economía César Ferrari, Ph.D. Director, Carrera de Economía Flavio Jácome, Ph.D. Director, Departamento de Economía Andrés Rosas, Ph.D. CONVERSACIONES SOBRE ECONOMÍA No está permitida la reproducción total o parcial de este libro, ni su tratamiento informático, ni la transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrónico, mecánico, por fotocopia, por registro u otro medio, sin el permiso previo y por escrito del autor. DERECHOS RESERVADOS © 2004 por César A. Ferrari y Andrés Cifuentes Derechos para esta edición Pontificia Universidad Javeriana Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas Impresión: Javegraf Diseño de carátula : Alison Kley Bogotá, D.C., julio de 2004 ISBN: 958683709-2

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Para Claudia Para aquellos que quieren conocer y se esfuerzan por ello Para la familia y los amigos Para ayudar a solucionar problemas, porque eso nos hace mejores seres humanos

. Ha trabajado en América Latina (Bolivia. Ecuador. Cuba.” publicación mensual impresa y virtual de la Embajada Boliviana en Colombia dirigida al mundo empresarial y diplomático. Director Técnico del Instituto Nacional de Planificación del Perú y consultor de diversas organizaciones internacionales como el Banco Mundial. Paraguay. Colombia. Bangladesh). Miembro del Directorio y Gerente General del Banco Central del Perú. Colombia. D. en Economía y Master en Desarrollo Económico por Boston University. África (Angola. Banco Interamericano de Desarrollo. Master en Planificación Urbana por New York University e Ingeniero Civil por la Pontificia Universidad Católica del Perú. Ha escrito varios libros y artículos sobre temas económicos y coeditado dos libros sobre las economías andinas. Ha sido Asesor Económico y Financiero del Fondo Monetario Internacional a los Bancos Centrales de Angola y Guinea-Bissau. Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo. Perú. El Salvador. graduado en la Facultad de Comunicación de la Pontificia Universidad Javeriana. Venezuela). Ha trabajado en varias publicaciones universitarias como periodista-editor. República Dominica.iv SOBRE LOS AUTORES César Attilio Ferrari Es Director de la Maestría en Economía y Profesor de Economía en la Pontificia Universidad Javeriana en Bogotá. Andrés Cifuentes Es periodista profesional. Guinea-Bissau. Actualmente es Director de “Viva Bolivia. Junto con otros colegas de la Universidad fundó la Corporación Democracia y Desarrollo para Colombia. Zambia) y Asia (India. El Profesor Ferrari es Ph.

SUBEMPLEO E INFORMALIDAD INFLACIÓN. ALCA Y OTRAS EXPERIENCIAS PARTE V: ESTRATEGIAS Y POLÍTICAS ESTRATEGIA DE CRECIMENTO Y SUPERACIÓN DE LA POBREZA DESARROLLO RURAL DESARROLLO FINANCIERO NO TRADICIONAL O EL GRAMEEN BANK CUATRO CASOS DE POLÍTICA ECONÓMICA SOBRE UNA NUEVA POLÍTICA ECONÓMICA PARTE VI: MÁS ALLÁ DE LA ECONOMÍA SOBRE LA OTRA POLÍTICA Y LAS INSTITUCIONES PARAÍSOS FINANCIEROS. TASAS DE INTERÉS. BANCOS Y ÉTICA FAMILIAS. SUS CONCEPTOS Y CONTENIDOS ¿QUÉ ES ECONOMÍA? MERCADOS. BONOS Y ACCIONES MERCADOS CAMBIARIOS Y TASA DE CAMBIO AHORRO. RENTABILIDAD Y COMPETITIVIDAD TEORÍA. IMPUESTOS Y DÉFICIT FISCAL BANCA. EMPRESAS Y ÉTICA ÍNDICE ANALÍTICO 1 4 11 12 17 26 34 40 48 56 60 61 64 71 78 82 83 91 100 104 110 111 116 123 124 131 136 149 158 166 167 173 178 184 . INVERSIÓN. ESTANCAMIENTO Y SUBDESARROLLO DESEMPLEO. Andrés Cifuentes v Contenido CONTENIDO INTRODUCCIÓN IMPRESIONES SOBRE UN ECONOMISTA PARTE I: SOBRE LA ECONOMÍA. POLÍTICA. MERCADOS PARTE II: SOBRE EL PENSAMIENTO ECONÓMICO ESCUELAS Y PENSAMIENTO ECONÓMICO ESTADO Y ECONOMÍA DEL BIENESTAR MODELOS ECONÓMICOS Y MODELO NEOLIBERAL SOBRE LOS CONSENSOS ECONÓMICOS PARTE III: LOS PROBLEMAS ECONÓMICOS POBREZA. PRECIOS Y OTROS CONCEPTOS ECONÓMICOS GASTOS. DEFLACIÓN E HIPERINFLACIÓN DEUDA EXTERNA E INTERNA PARTE IV: LOS TEMAS ECONÓMICOS DEL SIGLO XXI GLOBALIZACIÓN INTEGRACIÓN.César Ferrari. AGREGADOS. PAÍSES.

amigo cercano. pues confieso que. Con ello la idea quedó congelada. centran los desarrollo temáticos alrededor de sus preocupaciones. tiempo después. Nada más apropiado que la persona pregunte sobre lo que le interese y en las preguntas y repreguntas logre una mayor claridad en los conceptos. constituyen un verdadero diálogo. Hace algún tiempo me visitó un estudiante de la Facultad de Comunicación de la Javeriana. que quieren explicaciones sencillas pero rigurosas y que. Si lo que se quiere es llegar a un público poco informado sobre los temas económicos pero que quiere conocer al respecto. Tal vez no he logrado ser muy persuasivo o no he llegado a muchos. Las reuniones fueron varias.César Ferrari. En el camino he hecho muchos amigos no economistas interesados en la situación económica. Venía de trabajar durante cinco años con el Fondo Monetario Internacional en África. En 1994 me fui del Perú y. que por entonces andaba preocupado por hacer entrevistas sobre temas económicos para su trabajo de grado. uno de los grandes periodistas peruanos de la década de los años ochenta y noventa comenzamos ese esfuerzo. de actualidad pero también más conceptuales. Andrés encarnaba a esas miles de personas interesadas en los temas económicos. Colombia. antiguos y nuevos amigos insisten en las mismas preguntas. Hasta ahora. un libro sobre temas económicos que reuniera todos los desarrollos de las entrevistas y algunos otros trabajos míos convertidos al mismo formato. las preguntas acuciosas y de reunión en reunión fue cuajando la idea de hacer ese libro que habíamos iniciado con Pedro. Diálogos porque implican encuentros de diferentes. desde diferentes formaciones. Andrés Cifuentes 1 Introducción INTRODUCCIÓN En 1999 regresé a América Latina y me hice cargo de la Dirección de la Maestría en Economía en la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Pontificia Universidad Javeriana en Bogotá. Desde mi llegada he venido dictando la asignatura de política económica en la Maestría y pensando sobre la problemática económica de América Latina. Pedro se fue para no volver nunca más. con sus preguntas y repreguntas. La idea de hacer un libro en la modalidad de preguntas y respuestas sobre temas económicos no me resultaba nueva. Dicto conferencias a economistas y no economistas y escribo artículos para diarios y revistas. interesados en lo mismo y porque en sus preguntas . bagajes y experiencias. están plasmadas en este libro. Ciertamente. esa pareciera ser la mejor manera. Enfrentado a sus dudas. Con Pedro Planas. he tratado de aclararles algunos conceptos económicos. pero de preguntas y respuestas para no iniciados. Andrés Cifuentes. Comenzamos planeando dicho libro a partir de algunas entrevistas que me hiciera y que fueran publicadas en la Revista Oiga de Lima. continuamente. Con esas preocupaciones pensé que un buen mecanismo para atender a sus requerimientos era preparar un libro de introducción a la economía. Ligado a ello escribí un libro sobre “Política Económica y Mercados” que empleo en el curso de política económica en la Javeriana. Las conversaciones que sostuvimos con Andrés durante más de un año siguiendo una hoja de ruta como se dice ahora.

de los mercados y de sus complejas interrelaciones. Alcira y Lilian fueron nuestros estudiantes en la Maestría. sin duda. amigos y profesores de la Maestría en Economía de la Javeriana. Está dirigido a todos aquellos que les interese los temas económicos y que de alguna manera quieren encontrar respuestas para sus inquietudes y dudas de una manera rigurosa pero sencilla. una visión más microeconómica de la economía. Es motivo de satisfacción cuando nuestros alumnos se convierten en nuestros colegas.César Ferrari. Bogotá. Andrés Cifuentes 2 Introducción había siempre. explicita o implícitamente. que en nuestra conversación tratamos de aclarar y no necesariamente convergir. Quisiera terminar esta introducción. Sacerdote Jesuita. de hacer “macro desde la micro”. Alcira Tapia y Lilian Carrillo. En primer lugar. sin las arandelas y sofisticaciones matemáticas que se encuentran en todos los libros de texto. Estoy particularmente persuadido que es necesario. Los primeros capítulos se refieren al significado de la economía. Los siguientes capítulos tratan sobre los modelos económicos y su distinción con las políticas económicas. afirmando una idea central que acaba reflejada en casi todo el contenido del libro. Si nuestras empresas no crecen y progresan. Los últimos capítulos inciden sobre la globalización y los consensos económicos que posibilitan esas políticas y esos modelos y los lineamientos de lo que debería ser una nueva política económica para América Latina. como mencionara. amigo y profesor de teología de la Javeriana. Varias personas merecen un reconocimiento por su contribución a este libro. con quienes compartimos preocupaciones y sentimientos por el desarrollo de los pueblos. Alejandro es mi colega de muchos años. temas conceptuales y temas de actualidad. con un mejor y mayor entendimiento del funcionamiento de sus empresas. los principales términos económicos y la evolución del pensamiento económico. ¿cómo se puede esperar que progrese la economía? América Latina no tiene solución a menos que en las próximas décadas crezca a tasas del orden de ocho a diez por ciento por año y para ello necesitan empresas sólidas y competitivas. métodos y otros temas económicos. así como Alejandro Vivas. Finalmente aborda temas sobre política y ética que indudablemente están ligados al quehacer de la gestión económica. De tal manera aparece este libro de conversaciones sobre los objetivos. para de tal modo lograr una mejor política económica que permita e induzca a crecer a las empresas. unos puntos de vista que podían ser diferentes a los míos. Ojalá este libro contribuya a ese propósito. Al organizarlo con Andrés hemos querido cubrir. leyeron versiones preliminares y ayudaron a corregir algunos de sus errores conceptuales o expresiones pocos felices. julio 2004 César Ferrari . Carlos Novoa. Los errores remanentes son ciertamente míos. para cederle la palabra a Andrés. cada vez con mayor urgencia en un mundo crecientemente competitivo e interrelacionado. para presentar algunos casos de países. Andrés Cifuentes quien tuvo la paciencia de preguntarme y repreguntarme sobre todo lo económico que consideró importante y pertinente.

como creo que me ayudó a mí. la del experto y la del aficionado. los diferentes temas.César Ferrari. julio 2004 Andrés Cifuentes . Comienza con la definición qué es economía. porque cómo diría Francisco de Quevedo “Dios te libre. globalización y ética. hasta tratar temas como las crisis económicas. cómo podrán darse cuenta. hasta concretarse en el contenido de estas páginas. De tal modo. y que de aquí se generen nuevas preguntas. “Conversaciones sobre Economía” se fue escribiendo solo ya que como resultado de un diálogo conjuga dos experiencias.” Bogotá. reflejando conocimientos generalmente aceptados y las experiencias del experto. opiniones y aclaraciones se van dando libremente. de prólogos largos y de malos epítetos. uno el de la respuesta y el otro desde la pregunta. Al abordarlos se convierten en algo cotidiano ya que tanto economista como periodista pretenden borrar ese límite que hay entre la vida práctica y la ciencia por medio de una conversación que se va dando en un ambiente de charla sencilla. lector. Lo único que espero es que este libro sirva para esclarecer a tantas personas muchas dudas acerca de economía. para ir encontrando mejores soluciones y descripciones de nuestra realidad. Ya acabó aquí. Andrés Cifuentes 3 Introducción Una conversación es la forma sencilla en la que los seres humanos nos relacionamos y aprendemos de los otros y de nosotros mismos. cada uno centrado en su rol respectivo.

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IMPRESIONES SOBRE UN ECONOMISTA
Andrés Cifuentes

La ignorancia, la falta de oportunidades, de dignidad, el demonio del llamado neoliberalismo, y no sé cuantas razones más han hecho que haya personas en situaciones económicas desesperadas. Por eso terminé sentado en la oficina de la persona que dirige la Maestría en Economía de una de las universidades más prestigiosas de Colombia, la Pontificia Universidad Javeriana, tratando averiguar y entender que hay en ese “circo de la economía” que a veces pareciera romano. Académico, Ph.D. en Economía, Master en Desarrollo Económico, Master en Planificación Urbana, Ingeniero Civil, César Ferrari ha trabajado en el sector privado, en el público y en organizaciones internacionales. Ha sido Director y Gerente General del Banco Central y Director Técnico de Planificación del Perú, funcionario del Fondo Monetario Internacional y consultor en múltiples organizaciones internacionales. Ha desarrollado asesorías, consultorías y estudios económicos en casi toda América Latina, en Guinea-Bissau y Angola en África, y en la India y Bangladesh. Ha estado cerca de los hilos del poder, aunque nunca en la política militante o partidista, como candidato o representante. Tiene nueve libros publicados, seis de ellos se ubican en La Biblioteca del Congreso de los Estados Unidos de América. El último, “Política Económica y Mercados” (1era edición 2000, 2da edición 2004) es usado como texto en la Universidad Javeriana. Él es la persona con quien decidí salir de mis dudas. César Ferrari atiende en el piso séptimo de uno de los edificios de la Javeriana, en su oficina con grandes ventanales y una vista verde de uno de los pocos parques que le quedan a Bogotá, “El Parque Nacional”. Es una oficina genérica, con un escritorio, un computador, una pequeña biblioteca, una mesa auxiliar en donde tiene enmarcados, en una especie de portarretratos, el título de su Ph. D., el certificado de notas de su Ph. D. y unos billetes del banco central peruano (de recuerdo cuando los firmaba), y una mesa circular con cuatro sillas de m adera al igual que todo el mobiliario donde atiende a sus estudiantes. Es todo lo que hay en este espacio no mayor a 20 metros cuadrados. Antes de tener el primer contacto con él pensé que por su apellido era un europeo de paso por nuestro país. En efecto tiene nacionalidad italiana. Es una persona que aparenta unos cincuenta años, de abundante pelo cano bien cortado, cara cuadrada, tez trigueña, ojos café y de estatura no mayor a 1.70 m. Su vestimenta es elegante pero no raya en lo suntuoso, no usa accesorios como anillos, mancornas ni hace alarde de aparatos sofisticados de tecnología que denoten poder. Su conversación es seria y pausada y deja entrever en su castizo español cierto acento que para mí no es común, adquirido en el país donde nació, Perú, del que posee su otra nacionalidad. Sus ademanes junto con su charla lo hacen ver como una persona centrada y que no le gusta perder el tiempo. Se pensaría por el entorno y su disposición que sólo hablaríamos de balances y análisis económicos.

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“Mi padre murió de cáncer cuando yo tenía 14 años de edad, él era una imagen muy importante para mí,” me cuenta al preguntarle sobre su vida personal. Su familia italiana se radicó en el Perú. Su padre no era una persona de gran educación y así, con trabajo duro, junto a otros paisanos suyos construyó la que sería la empresa textil más importante del Perú, con lo que sostuvo y dio una vida cómoda a su madre, a su hermano menor y a él. “Había una diferencia grande entre mis p adres. Mi padre tenía un gran sentido democrático de la vida, que creo haber heredado. Mí madre en cambio tenía un sentido más respingado. Es decir mi padre no tenía ningún reparo en llevar un obrero de la fábrica y sentarlo a comer en la mesa de la casa. A mi madre no le agradaba. Mi padre trataba a todos por igual.” Argumenta que la reacción de su madre era debido a que la educación tradicional de las mujeres era más conservadora que la de los hombres. De su madre recuerda su dedicación, su abnegación y los esfuerzos que tuvo que hacer para sobrellevar la difícil situación familiar y económica que sobrevino cuando su padre murió. “Mi madre murió años después que mi padre por la misma enfermedad.” La casa de sus padres era un lugar de música, libros, pero al mismo tiempo de mecánica, de martillos, clavos, electricidad. “Mi papá era un gran músico aficionado, tocaba guitarra, mandolina, violín, piano. Era también muy constructor y sin ser un tipo de gran educación era acucioso y muy ilustrado, le gustaba sentarse a leer con nosotros. De él aprendí a tocar la guitarra y mucha pasión por la lectura. Leíamos a Emilio Salgari, Julio Verne, Alejandro Dumas. Mis regalos de cumpleaños y navidad eran libros”. Su vida académica la inició en Lima, en el Colegio San Isidro de los Hermanos Maristas. Al finalizar la secundaria le hicieron un examen de aptitud en el que aparecían la ingeniería y el derecho como opciones de vocación profesional. Resolvió por la primera e hizo un año de pre-ingeniería en la Universidad Nacional de Ingeniería. Al ver que le gustaba la carrera y una educación más personalizada, escogió una de las instituciones de mayor rendimiento y prestigio, la Pontificia Universidad Católica del Perú. En el examen de ingreso quedó de primero entre los que ese año se presentaban por primera vez a ingeniería. Cuenta que la carrera se cursaba por años y no por semestres. En ese primer año, de las 120 personas que entraron, sólo 13 pasaron a segundo año. Al finalizar los cinco años de la carrera, sólo dos compañeros terminaron sin repetir ningún año, Roberto Espejo, su gran amigo de ingeniería, que acabó trabajando en la IBM, y él. “Eran súper exigentes, teníamos clases todos los días, de 8 de la mañana a 12 meridiano, y todos los días, incluidos los sábados, prácticas calificadas de 2 a 5 pm. A las seis nos íbamos a casa de Roberto a preparar la práctica del día siguiente hasta las diez u once de la noche. Comenzábamos clases la primera semana de abril, teníamos vacaciones de medio año por un mes, que comenzaban a mediados de julio, y finalizábamos a mediados de diciembre.”

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“He hecho un doctorado y dos maestrías en universidades norteamericanas de prestigio pero nunca tuve la exigencia de La Católica. Calificaban de 0 a 20, se aprobaba a partir de once. Tomábamos doce materias por año y tres exámenes por curso que se promediaban con las prácticas. Si al final no se aprobaba, teníamos derecho a un examen de aplazados en marzo, hasta en un máximo de tres materias, si eran cuatro se perdía el año. Si no se aprobaba el examen de marzo, con una sola materia se repetía todo el año; se repetían todas las materias, aún las que se habían aprobado. 11, 12 o 13 eran notas respetables.” En vacaciones, con su hermano Mario se iban con morral al hombro, “mochileros,” en bus o a pie, a conocer el país, la geografía y las diferentes culturas y regiones del Perú. Así recorrió todo su país natal y se fascinó con las grandes construcciones incaicas en el Cuzco, con construcciones españolas superpuestas, significando el aplastamiento de una sociedad y de una cultura. Se fascinó también por la aridez costeña, las dificultades andinas y la placidez amazónica. Aprendió de las dificultades y la superación de los pescadores costeños, de los esfuerzos de los andinos para vencer a la geografía y de la sabiduría para mimetizarse con la naturaleza de los amazónicos. “Éramos una juventud comprometida. En esa época estaba de moda la reivindicación del petróleo (la nacionalización del petróleo). Nosotros hacíamos marchas blandas, es decir sin alterar el orden; no quemábamos autos ni rompíamos vidrios, etc. Creo que eso sirvió para que tiempo después se nacionalizara el petróleo. Ese compromiso e ilusión de la juventud se perdió mucho después, en los años ochenta y noventa”. En cuarto año, como cuenta, se cuestionó si realmente lo que quería era “calcular cuantos fierros tenía una viga,” por lo que decidió estudiar algo, según él, que sirviera para “ayudar a salvar el mundo.” El padre de un amigo de la universidad le contó que existía un postgrado en planeación, desde donde él podría aportar al desarrollo del país. Se presentó a un programa de becas de convocatoria pública que ofrecía LASPAU (Latinamerican Schoolarship Program for American Universities) junto con 1000 aspirantes. Pasaron 33, incluyéndolo. Con su cupo ganado llegó a Saint Louis (Missouri) a estudiar inglés por seis meses. De ahí pasó a la Universidad de Nueva York, NYU, a hacer su Master en planificación urbana y regional. La maestría duró tres años durante los que se dedicó a estudiar modelos matemáticos enfocados a la planeación, entusiasmo que compartió por igual con buenos mordiscos cosmopolitas de las diversas manifestaciones artísticas y culturales que le ofrecía la “gran manzana”. NYU le ofreció una beca para hacer su doctorado en planeación, incluyendo una temporada en Israel, pero se sentía en mundo extraño, sólo, frente a diferentes apropiaciones culturales y resolvió regresar al Perú. Llegó así a su primer trabajo, en el Instituto Nacional de Planificación. Cuatro años después era Director de la Oficina de Planificación de la Amazonía Peruana que tanto apreciaba. “En el trabajo me di cuenta que estaba hablando un lenguaje que nunca había estudiado. Hablaba todo el día sobre PIB, crecimiento, inversión, etc. y nunca había tomado un curso

durante dos años. Para resolver sus inquietudes habló con el Viceministro de Planificación y le comentó su interés en hacer una Maestría en Economía.Pueden ser por dos razones. Se ás quedó cuatro en Boston. Lamentablemente. la inflación bajó. Al año se produjo una crisis en el Banco Central y el Presidente lo llamó: “quiero que te hagas cargo del banco”. El . La beca era de un año. por qué cuando acabaste tus postgrados no te vinculaste inmediatamente a la academia? . Otro amigo de planificación lo presentó con el Presidente electo y Ferrari fue nombrado Director Técnico (Vice Ministro) del Instituto de Planificación donde había iniciado sus actividades laborales. Su nuevo trabajo. no es suficiente auto formarse porque acaba uno dejando muchos vacíos”. “Los primeros años de García fueron fabulosos. Duró poco. Pero para poder continuarla era indispensable un fuerte esfuerzo de inversión privada. la economía creció. Cuando al terminar su doctorado en economía regresó al Perú. Chile y México dejaron de comprar y la empresa entró en dificultades. Planificación disponía de unas becas de Naciones Unidas que otorgaba a las personas m calificadas. como asesor económico y financiero. fuerte en construcción. en un grupo económico peruano. un conocido de planeación le ofreció trabajar en el sector privado. La primera tiene que ver con que.” Pero la hoja de vida de Ferrari solamente tiene cinco años en la docencia a tiempo completo en contraste con los cargos que ha desempeñado. fue a dar unas charlas al Instituto y le recomendó su universidad como opción. Al año hubo una crisis en los principales mercados de exportación que atendía.César Ferrari. fue en un holding de empresas estatales como gerente financiero. Andrés Cifuentes 7 Impresiones de economía y me dije ¡esto no puede seguir así! Uno tiene que formarse con propiedad. financiado los tres años restantes por la propia Universidad. profesor de Boston University. Por esos días. García intentó nacionalizar la banca en julio de 1987 y con ello se rompió el encanto y las relaciones con los inversionistas. apareció la oportunidad de trabajar en otra empresa peruana que fabricaba nylon y redes de este material para barcos pesqueros y fue su Sub-Gerente General. Una expansión monetaria había generado una expansión del consumo que en presencia de una enorme capacidad instalada ociosa permitió ese crecimiento y la reducción de la inflación. La otra es que casi nunca he buscado empleo. En julio de 1985 las elecciones presidenciales en el Perú le dieron el triunfo a Alan García. No sólo terminó su maestría sino también el doctorado. las ofertas se han presentado. la universidad paga poco y hay pocos incentivos para los profesores. En esa época la construcción sufrió un fuerte bajonazo y el grupo se afectó considerablemente. por lo que cabía preguntarle: -¿Si ese era tu sueño. En esas condiciones la expansión fiscal y monetaria no podían sostenerse y tocaba cambiarla. “Mi sueño era ser profesor universitario. Daniel Schydlowsky. la gente lo quería. una aerolínea local y hoteles. usualmente. un destacado economista peruano. A los pocos meses de su nuevo trabajo.

A los pocos días llamó de Washington para ofrecerle a nombre del Gerente de Estudios Económicos del BID un contrato para hacer un estudio comparativo de ahorro-inversión entre Perú y República Dominicana que fue publicado en el Informe Anual del BID y que después se extendería a Corea y Tailandia.” Por esos días. Después de varios años de asiduos viajes como consultor pensó que era conveniente una asesoría de largo plazo. -¿Qué recuerdas de tu experiencia al trabajar con el FMI? . Así comenzó su rol como consultor internacional en entidades como el BID. Muchos me dijeron que estaba loco. Para mi viaje a Angola. Corporación Andina de Fomento (CAF). que cambien las normas” y yo llegué a mi nuevo trabajo con pasaporte de NU. Me permitió conocer el continente más atrasado y las dificultades del desarrollo cuando la existencia de cuadros gerenciales es dramática. un funcionario del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) llegó de visita regular al Banco Central. Ferrari acabó firmando con el Fondo. no me equivoqué. el Fondo lo llevó a Angola por otros dos años.César Ferrari. pero yo estaba seguro que no daba para más. Y comenzó a viajar y a estudiar y comparar realidades latinoamericanas. asiáticas y también las integraciones andina y europea. para poder desplazarme con más tranquilidad ya que Angola vivía en una situación de guerra civil. . mi superior en el Fondo. Dio la orden para que me lo facilitaran. De tal modo. Lamentablemente. Agencia Internacional para el Desarrollo de los Estados Unidos (USAID). en la costa oeste africana. Comisión Económica para América Latina (CEPAL). Mi jefe respondió “que importa. Una de las cosas más importantes que aprendí del Fondo es que la administración debe estar al servicio de las necesidades de la institución. Cuando estaba por firmar contrato con el BM. Los procedimientos administrativos acaban condicionando la razón de ser de la institución. un economista francés muy querido. Cooperación Técnica Alemana (GTZ) y la Fundación Friedrich Ebert (FES). Me permitió conocer también la importancia de una administración al servicio de la institución. En América Latina casi siempre ocurre lo contrario. Andrés Cifuentes 8 Impresiones Presidente insistió en la conveniencia de continuar con la política que hasta entonces había dado tan buenos resultados. Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD). más estable. Cuenta Ferrari que le comentó que era la última vez que lo atendería como Gerente General. Un compañero de colegio que trabajaba con el Banco Mundial (BM) le informó que requerían un asesor económico y financiero de largo plazo en el Banco Central de Guinea Bissau. Su estadía en Bissau duró tres años y. pero le informaron que según disposiciones administrativas sólo lo portaban exclusivamente los funcionarios con sede en Washington. que las cosas iban muy bien. sobre todo cuando dependen de los cargos intermedios. En esa situación n tenía sentido seguir en el Banco Central y o renuncié el 1 de mayo de 1988. el Fondo Monetario Internacional (FMI) decidió que ese cargo era de su responsabilidad.Fue una muy buena experiencia. a continuación. Hasta entonces viajaba con mi pasaporte italiano y un documento de identidad del Fondo. juzgó necesario que viajara con pasaporte de Naciones Unidas (NU).

es decir sabe hacer bien una labor (se puede ser bueno en literatura pero no en cocina). Ferrari repite con frecuencia “los hijos tienen que ser mejores que sus padres. las partes y las . Ve a los jóvenes de ahora sin mayor identificación con la sociedad.” Toda su experiencia de vida se ve reflejada al hablar con él. y eso es un principio básico para él. pero se quedó uno diciéndome que no lo podía echar porque tenía familia e hijos. apareció la opción de venir a Bogotá a hacerse cargo de la Maestría en Economía. Llamé a los obreros y los despedí. prefiero no hablar. la de un buen profesor el que habla claro y se hace entender.Le conseguí empleo en otra dependencia. Eso he tratado de transmitir a mis tres hijos. ya mayores. experto es la persona que domina determinada disciplina.No creo en mentiras piadosas. Prefiere decir que es un economista que aspira a entender el todo. La gran mayoría se fue mentándome la madre. Me lo agradeció. Era un mocoso imberbe. Mi jefe lo autorizó. lo trajeron a Bogotá y a la Javeriana. Para este director de maestría de la Javeriana la definición de un buen estudiante. pero insuficiente. por que al reescucharlo en la grabadora toma m sentido el ás discurso que hila en una conversación espontánea. Escuche que la empresa quería recortar gastos. porque sentí que aunque había repuesto algo. -¿En que ocasiones mientes? . Hasta que resolví hablar con el jefe. No le gusta la palabra. en primer lugar no debía haber causado ese problema. para quienes guardo siempre un gran afecto. El interés de incorporarse a la academia y la nacionalidad colombiana de su actual esposa. Para Ferrari. Mi reclamo es por la transparencia. Toca tener los sentidos muy despiertos sobre lo que habla. por lo que propuse reducir mi equipo a la mitad por un prurito mío de eficiencia. Buena universidad es la que logra reunir buenos estudiantes. -¿Y las mentiras piadosas? .Procuro no mentir. aceptable y respetable. Andrés Cifuentes 9 Impresiones Cuando estaba por acabar su gestión en Angola. Me dijo – ya aprendiste la lección. buenos profesores y un sólido compromiso con su sociedad.César Ferrari. Es algo que hay que cambiar. algo que es entendible. Otra pregunta obligada ¿Cuál es tu mayor remordimiento? “Cuando estaba en la universidad haciendo práctica de ingeniería. estaba a cargo de una cuadrilla de topógrafos. Eso requiere entender la realidad en toda su complejidad y preocuparse de los demás. ahora ve y consíguele empleo-” . si no fuera así la sociedad no progresaría. Bruno y Carla. Pero no quedé contento. ya que el que se expresa claro piensa claro. Me persiguió con la misma excusa por la obra durante 3 días. preocupados de su individualidad. Attilio. es el que estudia y aprende.¿Y que pasó? .

Van juntas. puede ser que sólo aprendió en el primer año. Andrés Cifuentes 10 Impresiones relaciones entre los diferentes elementos con los que funciona la economía. proponiendo y gestando la idea de este ítalo-peruano. la felicidad está en el día a día.¿Has tenido errores a nivel económico? “ . y construyendo su mayor pasión. el niño ingreso a la guerrilla. eso motiva conocimiento. “Estar insatisfecho con las explicaciones que uno maneja. Con esos antecedentes nació el Banco Sol.” junto con su definición de felicidad. por ejemplo. . ciudadano del mundo. donde lo más difícil es llegar a tener una observación educada. Con los años. “un estado de ánimo. “trato de hacer siempre lo mejor que pueda.” y su disposición hacia la excelencia. Ésta familia acogió a un niño negro y lo crió como un hijo más. Menciona también a quien fuera Gobernador del Banco Central de Angola. se convirtió en el Presidente de Angola. Pero depende. Al tener tan buenas conexiones con el Presidente. Como cualquier mortal ha tenido personas que lo han impactado. En todas las sesiones de entrevistas que tuvimos siempre tuvo la misma disposición a responder cualquier tipo de pregunta que le hiciera. Cuando los l portugueses dominaban Angola. Sebastao Lavrador. los naturales que querían estudiar en la ciudad tenían que estar protegidos o recomendados por una familia portuguesa. si uno ocupa un mismo cargo durante 30 años. sin ello no podían ingresar a la ciudad. Lavrador pudo convencer y lograr las modificaciones legales que le permitieron constituir este banco para los pobres. Cuando se retiró del Banco Central decidió hacer un banco para los pobres. que llegó pobre a Angola y a punta de trabajo consiguió una posición acomodada. como una versión adaptada del Grameen Bank de Bangladesh. más adelante. Creo que su madurez le permite adoptar esa posición. burocrática.” orientan su vida. el resto fue repetición. la experiencia te aclara los conocimientos y los conocimientos te ayudan a precisar la experiencia. un angolano blanco de origen portugués. el desarrollo de los pueblos. algo en construcción. Su padre fue el primero. -¿En que momento fusionas experiencia y conocimiento? . Hay que ser prudente en política económica. desde hace más de dos décadas”. la incomprensión. procurando darle solución a su mayor molestia. Edoardo Dos Santos. porque hay cargos que sólo permiten una experiencia repetitiva.No he recomendado cosas como la dolarización de la economía. “Lavrador es muy cercano a Presidente de la República. . quería retribuir algo al país que lo acogió. la revolución triunfó y.César Ferrari.

SUS CONCEPTOS Y CONTENIDOS . conceptos y contenidos PARTE I: SOBRE LA ECONOMÍA.César Ferrari. Andrés Cifuentes 11 Economía.

Por ejemplo. te interesa saber por que suceden las cosas. vende. si te refieres a ese enfoque. familiar. Más modernamente. Otro caso distinto es el del profesional que se dedica a la economía. A él le interesa saber porqué suben los precios porque debe recomendar como contrarrestar sus efectos o como disminuir ese crecimiento. . desde los escritos del filósofo inglés Adam Smith. invierte. produce. Por ello. la economía es a su vez una ciencia con una teoría y método de análisis propios. desde el siglo XVIII. que trata de explicar todas esas actividades que aparecen en la cotidianidad. identificando las variables que las determinan y la forma como se interrelacionan. Sí te refirieres a la economía como ciencia. por que está fuera de tu alcance. no por que vayas a evitar que suban. comencemos reconociendo que hay muchas acepciones para la palabra economía. Todas esas actividades son de naturaleza económica. Por todo ello. ya que siempre se consume. el analista económico debe entender de una manera más rigurosa los fenómenos económicos. ciertamente en continua evolución.César Ferrari. sino del conjunto de la sociedad. pero si para saber que debes comprar o no en el futuro o como protegerte contra ello. ya que ese conocimiento permite actuar más sabiamente para tu propio beneficio. Pero la economía también se refiere a una serie de actividades organizadas que realizamos diariamente. podemos hablar de la economía cómo la acción de ahorrar. AC: ¿Para que sirve saber de economía en mi vida cotidiana? CF: Depende. ahorra. La verdad es que existe una gran confusión al respecto y los que no somos entendidos en el tema acabamos con una serie de definiciones y conceptos que no ayudan a esclarecer nuestras dudas ni a conocer que deberíamos esperar de la economía. ya no sólo en el ámbito de la casa individual. Por otro lado. que es la que le proporciona la ciencia económica. Podríamos hablar de cualquiera de estos enfoques. La palabra tiene su origen con los griegos para quienes significaba la manera de organizar la casa. Para ello necesita contar con una teoría. esto como sujeto individual al que le afectan las actividades de naturaleza económica. que pueda verificar estadísticamente. quisiera comenzar preguntándote ¿Qué es economía? CF: Con mucho gusto. de reducir gastos. te interesa saber por qué suben los precios. Andrés Cifuentes 12 ¿Qué es economía? ¿QUÉ ES ECONOMÍA? AC: Andrés Cifuentes CF: César Ferrari AC: Quisiera comenzar esta serie de conversaciones sobre economía tratando el sujeto u objeto mismo de la economía.

construye. también debe saber del tema. en gran medida. Estas personas se mueren de hambre porque no tienen ingresos.César Ferrari. universal. porque no tiene un empleo o un modo de vida razonable y decente que le genere un ingreso con que comprar o acceder a esos bienes y servicios. lo que importa es el bienestar de las personas y éste termina siendo. Pero. debe hacerlo de una manera rigurosa y precisa. En todo ello el ingeniero tiene una enorme ventaja sobre las otras ciencias. tal vez. el político. con la cual se puede entender cómo se comportan y se soportan los grupos sociales e incluso hacer recomendaciones para que las relaciones sociales sean más productivas en beneficio de la gente de carne y hueso. creo que en la economía es dónde está la esencia de las cosas. Mis primeras preocupaciones eran entender como la gente construía las cosas. no tienen . para lo cual debe manejar un instrumental matemático avanzado. consecuencia de su situación de ingresos. De tal modo fui transitando de la ingeniería a las ciencias sociales y terminé metido en la economía. llegué a la conclusión de que conocer cuántas varillas de fierro debía tener una viga para sostenerse era una cosa muy interesante e incluso desafiante desde el punto de vista intelectual. por lo menos entenderlo. Su instrumento de análisis es muy poderoso y. ya que una mala decisión afectaría muchísima gente. se enferman porque no tienen un techo que puedan comprar. Me interesaba todo lo que tenía que ver con la sociedad. Andrés Cifuentes 13 ¿Qué es economía? Por su parte. que no tiene salud. AC: ¿Qué te motivó a estudiar economía? CF: Yo me formé como ingeniero civil. educación o un techo. seguramente la más exigente y rigurosa de las que existían en esa época en Perú. El ingeniero Civil hace eso. además. permanentemente. Ciertamente. Enfrenta problemas. que es lo que le permite ser muy organizado en su pensamiento y en su análisis. diseña. pero creo que contar con un ingreso adecuado es una condición necesaria para ser feliz aunque no suficiente. Sin embargo. además. en la Facultad de Ingeniería de la Pontificia Universidad Católica del Perú. Pero yo me pregunto cómo puede ser feliz un pobre que se muere de hambre. Al final. la ventaja principal que tienen es que están entrenados. pero que a mi gusto resultaba muy limitada. se plantea soluciones y las desarrolla. AC: ¿Por qué no elegiste otra ciencia social? CF: La economía está en el día a día de la gente. Entonces busqué algo que tuviera mucha mayor trascendencia. quien es el que finalmente toma las decisiones sobre política económica. Algunos podrán decir que hay pobres felices. Pero. su comportamiento y sus relaciones al interior y con el bienestar de los seres humanos. para enfrentar problemas y darle soluciones. Sin menos preciar a las demás ciencias. cuando estaba en cuarto año de ingeniería (en mi época estudiábamos un año de pre-ingeniería y cinco de Facultad). planea. hay gente que tiene muchísimos ingresos y no son felices.

aunque confieso que entender porque ocurren puede producir una enorme satisfacción intelectual. que empezaron con una lógica discursiva. por que están entrenados para ese propósito. las respuestas son las que van cambiando. Al final. es una ventaja que tienen los ingenieros. está cambiando? CF: Sus preocupaciones no tanto. con el agravante de que muchas de las soluciones que proponen las generan cómo si no fueran responsables de su ejecución. Siempre me ha preocupado esto. algo que los economistas comenzaron a emplear cada vez más masiva y extensivamente. lo que hace que muchas veces acaben lejos de las soluciones. Quiero entender porqué. Eso tiene que ver. ni saben curarse o a dónde ir para que los curen porque no tienen educación y no tienen educación porque no tienen ingreso. No me interesa tanto analizar las cosas por analizarlas. Como ciencia se preocupa de analizar problemas físicos y de encontrarles solución. Muchos de las economistas. Andrés Cifuentes 14 ¿Qué es economía? con que curarse. la única manera de hacerlo es a través de un modelo matemático. Como leí alguna vez. seguramente. cambiará conforme se vaya aclarando el propósito mismo de la profesión y la manera como se enseña. por eso me dediqué a la economía. los ingenieros piensan de una manera lógica matemática. Los economistas. asumiendo una lógica matemática. se necesita y si no se construye bien se cae. critican. la dirección o la causalidad de los eventos se debe cuantificarlos. Cuando se manejan muchas variables simultáneamente y además de tratar de entender el sentido. Esta actitud debe cambiar y. analizan. como mencionaba. Como decía. pero nunca proponen soluciones. AC: ¿Te dedicaste a la economía para buscar soluciones sociales de manera rigurosa? CF: Me interesa la economía para construir soluciones adecuadas a los problemas del bienestar humano y esa actitud de buscar soluciones de manera rigurosa.César Ferrari. Entender . En realidad es la única manera. al margen y desentendidos de las consecuencias. La ingeniería tiene otras connotaciones. el puente es tangible. A mí si me preocupa pensar que la gente no pueda resolver esos problemas. no creo que la economía sea una especie de ingeniería económica. la han transformado. para contribuir a resolverlos. pero esos problemas están limitados a un objeto concreto. Un ingeniero no se plantea un puente en el aire. fueran ingenieros o matemáticos (sobre esto y la historia del pensamiento económico volveremos más adelante). No es casualidad que los economistas neoclásicos que desarrollaron la microeconomía. tal vez. sus preguntas siguen siendo las mismas después de varios siglos. Creo que eso lo aprendieron de los ingenieros. posteriormente al desarrollo que habían hecho los clásicos. con qué su método ha ido cambiando. AC: Luego. ¿estaríamos hablando de la economía como un tipo de ingeniería? CF: No. siempre llegamos a la misma cuestión. AC: ¿Ha cambiado la economía.

su propio peso. no deja de ser una cuestión acotada. sus componentes son los mercados en los que interactúan muchísimos agentes económicos. Por ello. Por todo ello. en el segundo. AC: Entonces. son de ingreso y. una cosa es sufrir los fenómenos económicos y hacer parte de ellos. sería cómo tenerle miedo o rechazo a comer o dormir.. sujeto a todo tipo de cargas sísmicas. Esos agentes no siempre actúan de la misma manera. en el primer caso. Para el economista están dados. de las matemáticas. lo que tenemos que tener es una actitud completamente relajada al respecto. Creo que esa característica es la que hace más desafiante. la manera misma como se plantea el problema del consumidor y el productor. que están a la base de todo el análisis económico. Fíjate que en ese sentido la economía le debe a la sicología y a la sociología la base de sus principales teorías. fascinante e interesante su estudio. la economía es un sistema complejísimo. además. el objeto de la ciencia económica es el comportamiento económico de la sociedad y eso es prácticamente ilimitado. también. etc.César Ferrari. esa maximización sujeta a unas restricciones. Además. AC: ¿Qué le dirías a esas personas que ven a la economía cómo un tabú. esas relaciones y esos comportamientos en sí mismos escapan a su objeto de estudio. cómo algo dónde no hay que meterse? CF: Depende. es parte de la vida cotidiana. parten de supuestos de comportamiento humano: los individuos maximizan sus utilidades o beneficios sujetos a sus propias preferencias y a unas restricciones que. Andrés Cifuentes 15 ¿Qué es economía? cómo funciona un edificio de 20 pisos. que implican una serie de reglas de comportamiento. Para entenderla mejor. no es más que un clásico problema matemático. cada uno de esos agentes realiza una serie de actividades económicas que también realizan los otros. lo que da origen a comportamientos distintos. a pesar de toda su dificultad analítica. incluido el Estado. . Por su parte. empresas y otras personas naturales o jurídicas. como los contratos y los mecanismos de solución de controversias. para ponerlo en términos de abogados. no hay forma de escaparse de ellos. que es el término que describe a los individuos. todas las personas experimentan fenómenos económicos durante su vida. con lo cual la economía es claramente subsidiaria. Si bien la economía trata de relaciones entre agentes económicos e indudablemente asume ciertos comportamientos de naturaleza psicológica o cultural. ni tienen las mismas preferencias. Pero. de naturaleza tecnológica. Es natural que se consuma y produzca. vientos. y otra es entender los fenómenos económicos cómo objeto de análisis para proponerles solución. Tanto la teoría del consumidor como la del productor. puede asimilarse a un sistema cuyas reglas están dadas por las instituciones económicas. inevitablemente. ¿ la economía sería una especie de sociología? CF: Tampoco. bien limitada. Sí me hablas de lo primero.

Creo que en un ámbito universitario se debe saber más de economía. creo que podemos plantear una motivación para estos diálogos. . se pueden hacer recomendaciones que sean beneficiosas para la sociedad. deben reconocerlos y entenderlos. Una vez se contrasta la teoría con la c omprobación empírica. la solución será seguramente inadecuada y hasta perjudicial para la sociedad. Espero que estas conversaciones contribuyan a ese propósito. pero si que en sus propias decisiones y en sus propios campos del saber estén mucho más informados de que es la economía y como opera. si no se entiende bien el fenómeno. Esto requiere disciplina. AC: De todo lo que explicabas. que más allá de experimentar los fenómenos económicos. Un estudiante o un profesional tiene obligaciones con su sociedad.César Ferrari. sino porque no puedo dejar de pensar que el ser humano debe ser solidario con sus semejantes. por lo menos a un nivel básico. Andrés Cifuentes 16 ¿Qué es economía? Otra cosa es dedicarse profesionalmente a entender como funcionan los fenómenos económicos. estudiar teoría y comprobarla empíricamente para realmente saber si se están pensando cosas que tienen sentido. no sólo porque de esa sociedad recibió educación o bienestar. formación. Creo que hay estudiantes y profesionales. no le podemos pedir que las entienda el resto de los mortales. Si un universitario no entiende esas cosas mínimas. No pretendo que todos se vuelvan profesionales economistas. CF: Sin duda.

estaba causando en la salud mental de las personas. Eso lo hace con la finalidad de ser más precisa al describir algún evento o fenómeno que le es propio. como puede ser la demanda de un bien o servicio. lo que contribuye a la confusión de las personas. Entonces. Recuerdo que mi comentario principal es que no había logrado entender casi nada de lo que había leído. uno de los términos más empleados en economía es el de elasticidad. AC: Ya que lo mencionas. Me tocó comentar el trabajo de un psiquiatra amigo sobre los efectos que la política económica de restricción monetaria y fiscal. en economía es extendido al cambio que experimenta una variable económica. cuyo proceso de formalización es relativamente reciente. pues se dice que algo es elástico o una persona es elástica cuando se adapta con facilidad a una nueva situación. en primer lugar quisiera preguntarte ¿porqué ocurre eso? CF: Para bien o para mal. AC: ¿De donde provienen esos términos? CF: En economía muchísimos términos están tomados de la física. Andrés Cifuentes 17 Mercados. se habla de la elasticidad precio de la demanda o de la elasticidad ingreso de la demanda. En ese respecto. en muchos casos toma términos de otras ciencias y les da un giro particular. El lenguaje popular le da otro giro al término. Por ejemplo. En física se refiere a la propiedad o característica de un cuerpo en virtud de la cual recobra su extensión al cesar la fuerza que lo alteraba. por cierto español y supongo que muy bueno. adaptándolos a sus propias necesidades. pero no por la insolvencia de mi amigo psiquiatra sino por mi incapacidad de entender el lenguaje que él empleaba. ¿piensas que debería haber un lenguaje universal? CF: Hay que construir un lenguaje común con el que nos podamos entender. precios y otros conceptos MERCADOS. muchas veces. porque emplea una serie de términos que en el lenguaje popular no significan nada o tienen un significado que para los economistas tiene otro. reservada para pocos. El problema con esa proliferación de significados es que los científicos que abordan diferentes disciplinas acaban no entendiéndose a pesar de que usan los mismos términos. Esto me hace acordar un conversatorio entre psiquiatras y economistas al cual asistí hace algún tiempo. por ejemplo de una bicicleta o del servicio de e lectricidad. Ese concepto que describe la recuperación de un cuerpo. En las ciencias más jóvenes como la economía. siempre y cuando lo hagamos asequible. Esa es una definición muy precisa que puede encontrarse en cualquier texto de física. por ejemplo una variación en su precio o en el ingreso del consumidor. ante. PRECIOS Y OTROS CONCEPTOS ECONÓMICOS AC: La economía. permitiéndome . que por esa época se estaba aplicando en Perú. por que en un momento tu me puedes decir no te entiendo nada. toda ciencia acaba acuñando sus propios términos. Un ejemplo de este tipo podría ser las conversaciones que llevamos.César Ferrari. parece una disciplina alejada.

a un precio de equilibrio determinado. y el precio es lo que paga por ese bien o servicio. En mi época de estudiante las publicaciones eran más artesanales. ahora hay Internet. AC: ¿Cómo se determinan esas demandas y ofertas? CF: Se determinan de tal manera que demandantes y ofertantes maximicen sus respectivas utilidades. precios y otros conceptos ofrecer conceptos e información más clara y adecuada. dice que cuando un economista escucha la palabra “precio” debe hacer una reverencia porque está ante la esencia de la profesión. como podremos hablar más adelante. En economía. como papas. Pero lo anterior no quiere decir que hay que erradicar los lenguajes específicos de los diversos ámbitos científicos. “chino. las utilidades describen la satisfacción que obtienen al consumir la canasta de bienes y servicios que compran. En lenguaje popular. Andrés Cifuentes 18 Mercados. Para hacer esa utilidad máxima. Concuerdo con él y pareciera que muchos economistas se hubieran olvidado de ello. se hacían con mimeógrafo. Hasta donde conozco. A unos compañeros y a mi se nos dio por hablar con tecnicismos ingenieriles. AC: ¿Cómo construirlo? CF: Con mucha buena voluntad y aprovechando las nuevas tecnologías. que son los que demandan. Estaba mal y de eso se da uno cuenta con el tiempo. AC: Bien. de la economía de mercado. En el caso de los consumidores. los términos como mercado y precio tienen una connotación muy precisa. y a formar instituciones. Al lograr este tipo de diálogo podemos ayudar a tomar decisiones en un mundo complejo. ¿Esos términos tienen en economía el significado que se les atribuye en el lenguaje popular o tienen un significado diferente? CF: Un amigo economista muy querido.César Ferrari. A donde no hay que llegar es a informar a personas de profesiones y oficios diversos al propio con un lenguaje extraño para ellos. A los consumidores les corresponden las demandas en el mercado y a los productores las ofertas. camisas o cortes de pelo. Alejandro Vivas. en el que siempre hay involucradas personas de varias disciplinas. los consumidores llegan a los mercados con un . páginas Web y esto lo lee todo el mundo permitiendo popularizar la información. aunque no creo que su significado difiera mucho de lo que quieren decir en lenguaje popular. En economía. Esto me hace acordar cuando estaba en la universidad. hablemos de los términos económicos. por que “sabio es aquel que se sabe que no sabe y además que sabe que tiene que aprender mucho más”. los términos por excelencia en economía son el mercado y los precios. lo que exige utilizar lenguajes más o menos universales. el mercado es un concepto abstracto que describe la interacción entre consumidores y productores para intercambiar un bien o servicio específico. el mercado describe el lugar físico a donde la gente va a comprar o a vender bienes y servicios.”con el objetivo de descrestar a otros con nuestra conversación.

petróleo. es decir la suma. AC: ¿Cuáles son los mercados competitivos. En estos casos. Ese bien o servicio es un producto homogéneo. AC: ¿Cuáles son los no competitivos? . AC: ¿Cuántos mercados hay? CF: Teóricamente existen tantos mercados como bienes y servicios existen. así como a los insumos de producción y a los costos financieros que requiere para producir. etc. Andrés Cifuentes 19 Mercados. En situaciones normales se espera que a mayor precio la demanda del bien sea menor. el productor computa esos costos y encuentra cuanto le cuesta producir una unidad más del bien o servicio. como el mercado de tierras. cambia el precio. de las demandas individuales de cada consumidor. los conocimientos o la dimensión correspondientes. en los países desarrollados existen mercados a futuro de los “commodities. En otros casos. el ofertante estará dispuesto a producir más mientras consiga mayores precios para cubrir esos costos crecientes. Para definir su oferta. la utilidad se refiere a la diferencia entre lo que obtiene al vender el bien o servicio que produce y los costos que paga para producirlo. los mercados son de una dimensión reducida al tamaño de la economía.. cobre. teniendo que depender de los primeros. Por ejemplo. Si cambia la demanda y/o la oferta.César Ferrari. de la cuál hablaremos más adelante. en los países subdesarrollados no existen esos mercados porque no existe la institucionalidad. La demanda agregada en cada mercado resulta de la agregación. eso es lo que se conoce como costo marginal.” trigo. En el caso del productor. a los precios y a sus preferencias. precios y otros conceptos ingreso determinado y definen la cantidad que compran de cada bien y servicio de acuerdo a su ingreso. mano de obra y capital. La oferta agregada en cada mercado resulta de la agregación de las ofertas individuales de cada productor. los precios y cantidades que se obtienen como solución para equilibrar el mercado son competitivos. todos pueden entrar y salir libremente de ese mercado y todos c uentan con la misma información respecto a los bienes y a los precios. Si los precios se elevan sistemáticamente hay inflación. Como normalmente los costos marginales son crecientes. Esos costos corresponden a los factores.¿existen mercados para todos los bienes y servicios? CF: No necesariamente. Los mercados son competitivos si ningún comprador o vendedor tiene un papel dominante en él. AC: Pero en la realidad. Se dan situaciones en la que no existen algunos mercados importantes. El precio es la variable que los demandantes (o consumidores) quieren pagar y los ofertantes (o productores) quieren recibir y que al coincidir para ambos equilibra las cantidades que los primeros están dispuestos a comprar con las que los segundos están dispuestos a vender. los de la teoría económica? CF: El modelo es teórico pero trata de explicar un comportamiento real.

En el segundo caso. sino el mejor uso de los recursos disponibles dada la tecnología en continua revisión.César Ferrari. El caso más notorio es el de la Organización de Países Exportadores de Petróleo. por ejemplo. En esos casos hay “poder de mercado” por parte del vendedor o comprador. de cuyos niveles de equilibrio dependen directa o indirectamente todos los demás precios y rentabilidades. que se reúne regularmente para definir las cantidades que debe producir cada país miembro con la finalidad de fijar el precio en el mercado. En las situaciones oligopólicas. OPEP. gran parte de los mercados de bienes y servicios de los países desarrollados están asociados a situaciones oligopólicas o de competencia monopolística. Indudablemente. los consumidores-compradores pagan un precio menor al restringir la demanda y comprar una cantidad menor. es información asimétrica como la describe Joseph Stiglitz por cuyos trabajos al respecto recibió el Premio Nobel en Economía. alguien podría decir que si son competitivos. se entiende respecto a lo que comprarían en la situación competitiva. no eficientes. Los casos no competitivos pueden ser monopólicos u oligopólicos cuando uno o pocos productores controlan el mercado e imponen los precios restringiendo la oferta a voluntad. en la formación de precios Son monopsónicos u oligopsónicos cuando uno o pocos consumidores controlan el mercado e imponen los precios restringiendo la demanda a voluntad. usualmente. situaciones de capacidad instalada ociosa. no hay libertad plena a la salida o entrada del mercado o la información no es la misma para todos los agentes. como mencionaba. competencia perfecta. Por tal razón. precios y otros conceptos CF: Por contraste. una empresa lidera y las demás la siguen. de divisas. en el largo plazo se ajustarán y desaparecerá esa capacidad ociosa. AC: ¿Cuáles son los mercados más importantes? ¿Siempre funcionan bien? CF: Seguramente los que podríamos llamar mercados básicos. Otro esquema no competitivo es el cartel que implica la agrupación de varios productores para actuar como si fueran un monopolio o el líder de un oligopolio en la fijación de precios. En el primer caso. alejados del modelo de competencia perfecta. las situaciones monopólicas y oligopólicas o monopsónicas y oligopsónicas son siempre ineficientes respecto a la solución competitiva. los primeros por ofertas inestables o . por ejemplo. Los mercados pueden ser competitivos pero debido a una inadecuada política económica pueden darse. cuando hablas de funcionamiento eficiente de mercados eso implica competencia perfecta? CF: No. pero la realidad actual es diferente y eso es lo que estamos juzgando. AC: Perdóname una interrupción. Claro. Funcionamiento eficiente no implica. Muchas veces son distorsionados. En ellos se genera una sobre-ganancia y la solución no es eficiente. la obtienen los productores-vendedores cobrando un precio mayor al restringir la oferta y vender una cantidad menor a la que correspondería en una situación competitiva. Andrés Cifuentes 20 Mercados. Por otro lado. de crédito y laboral. la situación no competitiva se da cuando hay mucha concentración por parte del vendedor o del comprador. necesariamente.

nosotros consumimos transporte. por ejemplo. de mano de obra calificada y de recursos gerenciales. e insumos que intervienen en el proceso productivo para lograr el menor costo posible. que algún otro produce. Eso genera una cantidad a un costo dado que se ofrece en el mercado. tratan de producir combinando los diferentes factores. Todos producimos o consumimos algún tipo de bien o servicio. la producción se refiere a lo que los agentes económicos producen para satisfacer la demanda de otros agentes económicos a unos precios dados. En otras palabras. Más modernamente. AC: ¿La producción a la que te refieres es lo que se conoce como el PIB. se define en y a través del mercado. se compra y a qué precios. nos estamos refiriendo al consumo agregado de todos los bienes y servicios que hacen todas los individuos actuando en esa economía. precios y otros conceptos indeseables. electricidad. Como decíamos. pagos a capital. de la cual ya hablamos. que es el precio por la cantidad producida del bien o servicio. que está definido por la demanda que él tiene de ese bien o servicio. la investigación genética y la maquinaria son más importantes para el desarrollo agrícola. tener una agricultura sin tierra (hidropónica) y los fertilizantes. . el concepto supone que esos agentes para maximizar sus utilidades. AC: Con mucha frecuencia se habla también de consumo y de producción en la economía. Entonces. se vende. ¿a qué té estas refiriendo? CF: Tradicionalmente se hablaba de tierra. la expansión de los factores de producción se refiere. el producto interno bruto? CF: No. Hoy en día es a posible. De tal modo. AC: Cuándo mencionas factores de producción. como mano de obra y capital. alimentos. beneficios o ganancias. o sea los salarios. si al valor de la producción. La producción a la que me refería no es lo que se conoce como el producto interno bruto o PIB.César Ferrari. entonces lo que se obtiene es el PIB. Qué cantidad es la que se produce. Pero ello se da por que la gente necesita satisfacer alguna necesidad. ¿qué cosa significan? CF: Cuando hablamos del consumo en la economía. que se conoce como el Valor Bruto de Producción. capital y trabajo como factores de producción. Por su parte. esta medida del valor agregado a los insumos corresponde a la suma de los costos de los factores de producción que se emplean en el proceso productivo. La tierra dejó de ser un f ctor limitante. Andrés Cifuentes 21 Mercados. se le descuenta el valor de los insumos intermedios que se incorporan en el proceso productivo. intereses e impuestos indirectos. Este último concepto s refiere al valor agregado que se añade a los insumos e en el proceso productivo. en los segundos los productores se organizan como cartel y se dan comportamientos oligopólicos y los terceros experimentan segmentaciones importantes. a la de los stocks de capital. Pero también decimos que cada individuo tiene un cierto nivel de consumo de un determinado bien o servicio. principalmente. sobre todo en países pobres.

para lo cual se requiere capital. De tal modo. si no hay inversión. mano de obra y gerencia en una cantidad. Por otro lado. Cuando se compra en el exterior. aplicándolos hoy día. yo produzco papas hoy. lo que hacemos es exportar y lo que enviamos a los mercados externos se llama exportaciones. Para resumir. Pero los resultados sólo los puedo ver en el futuro. Si hacemos esto último. nos queda un excedente de 80. la economía sería estática. es lo que se conoce como ahorro. la construcción de una fábrica toma tiempo. las familias y el sector público. tú consumes papas hoy. AC: ¿Y el ahorro? CF: Esos recursos que mencionaba. para lograr la expansión planeada en el futuro. AC: ¿Y la inversión? CF: Hay una variable especial en todo el sistema económico que se llama inversión. presente y futuro. Esta es la que dinamiza la economía y le da temporalidad. si no los tengo no puedo hacer inversión. lo enterramos o lo vendemos en otra parte del mundo. el desarrollo económico puede alcanzarse explotando esos recursos. si no existiera. En cambio. En casi todas las economías. la inversión relaciona tres espacios temporales. si en mi región no se producen zapatos. P si entre todos los paperos ero producimos 100 toneladas y entre todos consumimos 20. necesito contar con unos recursos. La producción y el consumo se dan en el presente. Los recursos tuve que obtenerlos en un periodo pasado. De tal modo. ni su existencia es garantía de crecimiento económico. calidad y combinación adecuada.César Ferrari. la fuente principal de ahorro son las empresas. Ese excedente. Para hacer inversión hoy. con esos recursos. no hay expansión de la capacidad instalada y la economía no tiene posibilidades de crecer en el mediano y largo plazo. y existe una demanda por zapatos. es un proceso que muestra sus resultados luego de un cierto periodo de tiempo. AC: Y en ese contexto ¿qué rol juegan las exportaciones e importaciones? CF: Yo produzco papas por que alguien consume papas. se llaman importaciones. Entonces. usando los recursos generados en el pasado. la inversión relaciona pasado. hoy hago la inversión. alguien deberá satisfacerla. El ahorro de las familias es lo que les queda de sus ingresos después de satisfecho su consumo y el ahorro del sector público es lo que queda de sus ingresos después de pagados sus gastos que no sean inversiones. que se emplean para invertir y para hacer crecer la economía. Los ahorros de la economía lo generan las empresas. . una oferta que complementa la producción nacional. equipo. Las utilidades son los ahorros de las empresas. compro maquinaria. Cuando existen. construyo. precios y otros conceptos Es interesante notar que los recursos naturales no son factor de producción. Andrés Cifuentes 22 Mercados. la inversión es lo que nos permite hacer una expansión de la capacidad instalada. etc.

Andrés Cifuentes 23 Mercados. sobre todo con la aparición de las tarjetas de crédito y de débito. AC: ¿Y que rol juega el dinero? CF: Una sociedad moderna sin dinero es imposible. Ese concepto de dinero es ciertamente obsoleto porque a estas alturas. Cuando al mismo se le adicionan los depósitos se llama M2 y cuando a este último se le agregan otros medios de pago de más largo plazo y menor liquidez se llama M3. el concepto de dinero en economía se refiere solamente al circulante. En sociedades primitivas el trueque era la base del desarrollo de la producción y el consumo. esos productores y consumidores de los cuales hemos hablado. Esto último vale la pena que lo tratemos con más detenimiento más adelante. Si las empresas no son rentables. Los agentes públicos son las diversas instituciones del Estado que actúan en la economía y concurren a los mercados en diversas formas. Si las empresas son rentables y dan utilidades. excluyendo a los depósitos que existen en los bancos. Es en éstas en donde la economía crea valor. Si yo produzco papas y tú camisas es difícil que hagamos una transacción si no contamos con un instrumento apropiado que permita relacionar e intercambiar dos productos diferentes. AC: ¿Y quienes son los que consumen. a los que se denomina cuasi-dinero. es preocuparse de la salud de las empresas. se necesita de un elemento que viabilice las transacciones. Pero en las complejas sociedades actuales. como veremos más adelante cuando tratemos al respecto. su masa de utilidades es reducida y. producen. invierten. sus ahorros son también exiguos. al circulante se le llama M1. En la jerga de los economistas. AC: ¿Cómo se construye el dinero. ahorran. tanto circulante como depósitos sirven como medios de pago para hacer transacciones en todos los mercados.” el dinero.César Ferrari. Ese instrumento es el “medio de pago. De tal modo. generan ahorro y con ello invierten y con eso la economía crece y genera más ahorro y más inversión. Esta es la medida más amplia de los medios de pago. es decir que su relación precios/costos no es positiva y su volumen de ventas es escaso. importan o exportan? CF: Los agentes económicos. También puede resultar un círculo vicioso. Los privados somos las personas y las empresas. por lo tanto. precios y otros conceptos AC: ¿Y cuál es la relación entre ahorro e inversión? CF: Esta relación entre ahorro e inversión puede resultar en un círculo virtuoso. En realidad. De lo anterior se deduce que lo esencial de la política económica. Pueden ser privados o públicos. mejor dicho los medios de pago? . esperar que la economía crezca con empresas en mala situación económica es pedir un imposible.

AC: En la actualidad pareciera que la gente estuviera volviendo al trueque. más apropiadamente con los errores de una política monetaria. el objetivo de la operación de recompra puede ser evitar el crecimiento de los medios de pago para evitar presiones inflacionarias. Por ejemplo. Leí hace poco que en Argentina la gente se organizaba para intercambiar productos porque no tenía suficiente dinero para comprarlos. En realidad. Pero como había tanta diversidad de productos. cuando vende dólares. Esa emisión puede generarse por varias razones: cuando el Banco Central compra dólares a los exportadores. la gente acabó creando sus propios medios de pago. lo que no hay es suficiente “medios de pago” Los argentinos llegaron a tal sequedad de liquidez que los mecanismos de trueque se empezaron a generalizar. cuando otorga créditos al sistema bancario. pagares o títulos. . Para el efecto.César Ferrari. Si el crecimiento de esa demanda no es acompañado por el crecimiento correspondiente de la capacidad de producción. particularmente a partir de 2001 cuando instituyeron el llamado “corralito financiero. Por el contrario. Ciertamente. probablemente. compra menos dólares. el excedente genera inflación o incremento de importaciones. reemplazando de tal modo a los oficiales con los que no contaba. ¿A qué se debe esto? CF: Eso tiene que ver con la política económica. anulándola en términos económicos. en la entrada de la plaza se repartían unos papelitos. No es seguro que logre los efectos que busca porque al revertir la operación. se me ocurre que vale la pena emitir ¿Cuánto se puede emitir sin que se generen problemas? CF: La emisión aumenta los medios de pago y estos la demanda. Puede ser efectivo en aumentar las reservas del Banco Central pero no en evitar la revaluación. Andrés Cifuentes 24 Mercados. recoge pesos a cambio. Ésta ocurre cuando parte o la totalidad de la emisión monetaria es recogida bajo cualquier otro medio. cuando compra bonos emitidos por el Tesoro. puede esterilizar esa operación vendiendo bonos del Tesoro y obteniendo los pesos de vuelta. se supone que no tiene relaciones comerciales directas con otros agentes económicos. los que servían para hacer las transacciones. cobra sus créditos o vende títulos del Tesoro. El objetivo de la operación inicial puede ser evitar una revaluación cambiaria. restrictiva en exceso. si el Banco Central compra dólares y entrega pesos.” del cual podremos hablar más adelante. del sector privado al sector público. precios y otros conceptos CF: En las economías modernas el Banco Central es el único responsable de la emisión monetaria que alimenta la cantidad de medios de pago que existe en la economía. Otra operación relacionada con las anteriores es lo que se conoce como esterilización monetaria. AC: Pensando en voz alta. en Buenos Aires aparecieron unas plazas de mercado a donde la gente traía sus productos con la única finalidad de hacer trueque. con menos recursos. En esos casos entrega pesos y recoge a cambio moneda extranjera. Cuando una sociedad recurre al trueque es porque no hay suficiente cantidad de dinero en la economía. respectivamente. el sector privado. En realidad lo que provoca la operación conjunta es una sustitución de tenedores de dólares. Esa emisión incrementa la cantidad de medios de pago.

por ejemplo. en cambio. semestral o anual según la conveniencia. aún a pesar de las ineficiencias del Estado. se registra en el estado de resultados del periodo. los stocks. pero también hablan de flujos y dicen que hay flujo de bienes. Los activos registran todas las adquisiciones en bienes reales y financieros incluyendo las cuentas por cobrar y los pasivos todas las obligaciones. El flujo de ingresos y egresos corrientes de la empresa. precios y otros conceptos Todo ello resultó como consecuencia de que el Estado había establecido una política económica inadecuada con razones supuestamente racionales.César Ferrari. la inversión es siempre un flujo de recursos en un periodo dado. AC: Finalmente. En cambio. se refieren a la acumulación de los flujos desde el inicio hasta la fecha. es decir que no signifiquen inversiones o compra de activos. stock de capital. De tal modo. el stock de capital es la fábrica misma. El problema es que la solución que puede obtenerse de manera tan desordenada. de una fábrica. para la construcción. flujos de capital. que refleja las salidas y entradas de dinero en un periodo dado. los stocks se registran en el balance que refleja la situación de activos y pasivos de la empresa. En contaduría la diferencia es también clara. etc. La verdad es que el mercado siempre funciona. que también se llaman inventarios. a veces hablan de inventarios. generando tanta iliquidez en los mercados que obligó a la gente a producir sus propios medios de pago. ¿Cuál es la diferencia entre dichos conceptos? CF: Los flujos son las ocurrencias durante un período dado. no es siempre una solución eficiente o eficaz. Las obligaciones con los accionistas se registran en las cuentas patrimoniales que son parte de los pasivos.. mensual. Está ligado a lo que se denomina flujo de caja de la empresa. sea un mes o un año. un año por ejemplo. acreencias y deudas. es decir de todos los periodos. . Andrés Cifuentes 25 Mercados. También se le llama estado de ganancias y pérdidas o PyG de la empresa. stock de bienes. permíteme preguntarte lo siguiente: Los economistas siempre hablan de stock. etc. En cambio.

hay una necesidad de financiamiento. International Monetary Fund. D. Andrés Cifuentes 26 Gastos. Se aplican. así como los impuestos específicos a los licores o cigarrillos de. generalmente. Usualmente son trasladados a los compradores y afectan el precio de venta del producto. 1 Una amplia discusión sobre diversos conceptos y temas de política tributaria puede encontrarse en Parthasarathi Shome. déficit GASTOS.César Ferrari. incluyen los ingresos. Los tributarios incluyen los impuestos directos e indirectos.. La diferencia entre los ingresos totales y los gastos totales origina un superávit (cuando es positiva) o déficit fiscal (si es negativa). usualmente. Quisiera que lo tratáramos y lo primero que me asalta al respecto son las cuentas fiscales. por ejemplo. Pueden ser uniformes para todos los bienes y servicios o diferenciados por sectores. impuestos. y ejecuta diversos gastos. . acciones empresariales que generan utilidades. Si el saldo total es negativo. La exclusión de los intereses de la deuda externa del saldo total define el saldo primario. Washington. Las transferencias son. AC: ¿Podrías precisar lo de los ingresos? CF: Los ingresos del sector fiscal incluyen ingresos corrientes. El más importante es el impuesto al valor agregado (IVA). interna o externamente. dependiendo de la cantidad demandada y el precio de venta.1 AC: ¿Cuáles son los impuestos indirectos? CF: Los impuestos indirectos son los que el Estado impone a los procesos económicos y no directamente a las personas o sociedades. El monto del impuesto indirecto resulta una proporción del valor de las ventas que hace el empresario. Los ingresos corrientes se dividen en tributarios y no tributarios. que pueden ser de naturaleza corriente o de capital. La diferencia entre los ingresos y gastos corrientes es igual al ahorro o desahorro fiscal. de capital y transferencias. Los ingresos algunas veces incluyen ingresos extraordinarios resultantes de la venta de activos del Estado (alternativamente estos ingresos son considerados como parte del financiamiento). Son impuestos indirectos los aranceles o impuestos aduaneros cobrados sobre las importaciones. 15% sobre el precio base. principalmente en forma de impuestos. es una decisión de política económica de suma importancia. por ejemplo 15% sobre el precio de la etapa anterior menos el valor de los insumos incorporados en esa etapa. por ejemplo. los egresos y el financiamiento del déficit.C. IMPUESTOS Y DÉFICIT FISCAL AC: El tema fiscal es importante en el desarrollo del país. Los no tributarios están constituidos fundamentalmente por multas. Se calcula sobre el valor agregado en cada etapa del proceso productivo. Tax Policy Handbook. percibe diferentes tipos de ingresos. 1995. Cómo financiarlo. El Estado moderno. donaciones. Los ingresos de capital corresponden a los rendimientos de activos de propiedad del Estado. denominado en términos económicos sector fiscal. en las operaciones de compra y venta de bienes o servicios. Editor. ¿Qué son? CF: Las cuentas fiscales son el registro de las operaciones que realiza el Estado.

En esas condiciones.” aseguran que las necesidades apremiantes de la “caja fiscal. déficit AC: ¿Y los impuestos directos? CF: Los ingresos tributarios directos son aquellos impuestos que se recaudan directamente de las personas o sociedades. En Colombia. menor crecimiento y menor empleo. En algunos países solo se aplica a las empresas. que mide la preferencia por efectivo. El argumento más común es que el ITF es un impuesto que lo pagan sólo los que tienen chequera y tarjetas de crédito o débito. Andrés Cifuentes 27 Gastos. También significan menores utilidades y. Resulta de afectar con una determinada tasa. multiplicada por el volumen vendido. Sorprende el convencimiento que algunos analistas tienen sobre las bondades del mismo. Afectan los ingresos disponibles y. tarde o temprano. la relación entre efectivo y el resto de los componentes de los medios totales de pago.” es decir del Tesoro. en Brasil es de 3 por mil y en Colombia.César Ferrari. en el caso peruano. Los impuestos patrimoniales. son calculados sobre el valor de los activos de las personas o sociedades. significan mayores tasas de interés. Efectivamente. El más común es el impuesto a la renta. por lo tanto.8 por mil. Dichos juicios implican un análisis incompleto. por lo tanto. Ante la misma demanda de créditos. ciertamente la clase media y los ricos (los pobres no tienen cuentas bancarias). reducen las demandas privadas en los mercados de bienes y servicios. menores ventas y menores oportunidades de inversión para las empresas. la gente prefiere efectivo antes que bancos. la diferencia entre el precio de venta y los costos. En Perú tiene una tasa de 0. ¿Puedes comentar algo al respecto? CF: Varios países latinoamericanos han establecido un impuesto a las transacciones financieras (ITF). Algunos admiten como costo de dichas “ventajas. ya llega a 4 por mil.7% desde la aplicación del ITF. en cambio. sería redistribuidor de ingresos pues el dinero que recaudaría serviría para pagar maestros y médicos en beneficio de los más pobres. los depósitos en el sistema bancario cayeron 200 millones de dólares desde la instauración del ITF (hace un par de meses). . ni lo uno. más “realistas. aumentando las estatales. menor competitividad internacional (sobre lo cual vale la pena que hablemos en extenso más adelante). De tal modo.” que el ITF ocasiona desintermediación financiera y eleva los costos de transacción. son la verdadera justificación de tal impuesto. menores recursos disponibles para inversión. Otros. que es un impuesto calculado sobre las utilidades. se elevó 116. menores fondos. por lo tanto. AC: Mucho se habla actualmente del impuesto a las transacciones financieras. Estas implican mayores costos empresariales y. AC: ¿Y es eso cierto? CF: A mi modo de ver. impuestos. El problema real es que esa menor intermediación significa menores fondos disponibles en los bancos. establecido inicialmente como un tributo transitorio de 2 por mil para resolver los problemas del sector financiero. ni lo otro.

el ITF acaba siendo recesivo y una recaudación transitoria que el Estado cobra a las clases medias y a los ricos para acabar financiando los pagos a los bonos que compran los ricos. Como ingresaban más de los que se retiraban. Resulta que esos bonos los adquieren los que tienen dinero. Con ello. la compra de bienes y servicios. por lo tanto. en una suerte de solidaridad intergeneracional. es decir los más ricos. Ello ya es suficientemente negativo. Las transferencias incluyen los pagos de las pensiones que corren por cuenta del Estado. la cantidad de medios de pago totales en la economía disminuye y eso implica menor demanda en los mercados y. déficit Por otro lado. las cotizaciones de los ingresantes al sistema cubría las pensiones de aquellos que se retiraban. en el fondo. Se dice que gran parte del déficit fiscal es debido a las mismas.. puertos. de otro modo no hay quien los compre. pero el problema no queda ahí. conduce. como es de esperar. y las transferencias y subsidios que realiza el Estado. AC: Volvamos al asunto de los egresos fiscales. Una de las formas más frecuentes de subsidio. De tal modo. compra de acciones o capitalización de empresas). sin llevar el análisis a sus últimas consecuencias. los pagos de los intereses de la deuda pública. en particular. AC: Entonces. La mayor caja es ilusión y el impuesto es. se construían unas . En algunos países. impuestos. Los gastos corrientes incluyen los pagos de salarios a los funcionarios públicos.. ¿Qué puedes comentar al respecto? CF: Los gastos estatales se clasifican en gastos corrientes y gastos de capital. este subsidio es determinante de la competitividad de la producción nacional frente al mercado internacional. Andrés Cifuentes 28 Gastos. CF: De tal modo. menores ventas y menor crecimiento. ¿Cuál es este asunto de las pensiones? CF: Las pensiones son los pagos que se hacen a las personas que llegaron a la edad de jubilación luego de cotizar a un fondo específico. cuando la gente deja de colocar sus fondos en los bancos no sólo induce una elevación del costo del crédito sino reduce el valor del multiplicador monetario por el mencionado aumento de la preferencia por liquidez.César Ferrari. El mismo era invertido. los subsidios agrícolas. había siempre un excedente. Antiguamente. El problema es también fiscal. las tasas de los bonos que coloca el Estado para financiarse deben aumentar. AC: El asunto de las pensiones parece ser de una importancia capital. etc. es el subsidio a la producción o a las exportaciones. El problema de hacer política económica con análisis parcial. a una visión económica incompleta y a conclusiones erradas. tanto interna como externa. Los gastos de capital del Estado corresponden a sus inversiones en infraestructura (carreteras.) y en activos financieros (por ejemplo. esas cotizaciones se hacían al Seguro Social y esta institución se hacía cargo de dichas pensiones. concentrador del ingreso. más aún en los países en desarrollo. Con la elevación de las tasas de interés.

Eso no debería ser una sorpresa. en donde está colocado casi el 40%. Siguiendo el ejemplo de Chile. antes de que se murieran todos los viejitos. pero los ya jubilados continuaron recibiendo sus mesadas del Seguro Social. Andrés Cifuentes 29 Gastos. Cómo los fondos privados piensan que las posibilidades de colocar esos recursos en el país son mínimas están solicitando poder colocarlos en el extranjero. Pero se agotaron. Ese monto. Por su parte. De tal modo. no tienen egresos. Se consideró que el Seguro era ineficiente en el manejo de esos recursos gigantescos. que fue la que creó el nuevo sistema. al 2004? CF: Cómo bien dijo alguien: a uno le falta lo que al otro le sobra. que se da el lujo de exportarlo. que fue pionero en la transformación del sistema. tarde o temprano. . 2. los fondos privados han acumulado a en ingresos un total de 18 billones de pesos y. se estableció que el mismo asumiría esas pensiones. déficit reservas y. para decirlo de una manera cruda. financiar el déficit fiscal. el cotizante podía mudar de un fondo a otro en busca de una mayor rentabilidad para sus recursos. Tal situación. cada persona comenzó a acumular para su vejez en una cuenta propia que en teoría podía controlar en busca de una mayor rentabilidad. Se supone que las reservas del Seguro que mencionamos cubrirían el faltante. resulta inconsistente. el Estado acabó acumulando una enorme deuda con el Seguro Social. ejerce una enorme presión sobre l s cuentas fiscales. El déficit del Seguro es del orden de 6 billones de pesos. AC: ¿Cuál es la situación actual. AC: Pero ¿y cómo aparece el problema fiscal del que tanto se habla? CF: Sucede que los cotizantes dejaron de aportar al Seguro Social para aportar en los fondos privados de pensiones. tenía que pasar. Allí comenzó el problema. era prestado al Tesoro Público para financiar el déficit fiscal. Así pasaba en casi toda América Latina. se previó esa posibilidad y supongo que en mérito a esas deudas que tenía el Estado con el Seguro. como veíamos. AC: ¿Y qué paso luego? CF: Los tiempos cambiaron. aún incipiente. como la mayor parte de sus cotizantes aún están lejos de pensionarse. muchas veces.5% del PIB aproximadamente. AC: ¿Qué hacen los fondos privados con esos recursos? CF: Hay una normatividad muy detallada para colocar esos inmensos recursos. impuestos. en casi toda América Latina se crearon unos fondos privados para manejar las pensiones. cuestión bastante problemática puesto que sería el caso de una país con escaso ahorro interno. De tal modo. Con ello se abandonó el principio de la solidaridad intergeneracional. parecería más adecuado permitir usarlo en crédito interno. evidentemente. El principal destino es en bonos del Tesoro. que era más eficiente que cada persona acumulara sus cotizaciones en una cuenta personal y que dichos recursos sirvieran para desarrollar el mercado de capitales.César Ferrari. y continuará creciendo. Cuando en 1993 se dio en Colombia la Ley 100. haciendo lo que hacía anteriormente.

al ser generalmente de origen importado. AC: ¿Y cuál es el efecto de la inversión pública? CF: La inversión pública tiene dos tipos de efectos sobre los mercados. aumentando su competitividad. Luego podría ser recuperado con los aportes de los nuevos ingresantes. Si lo que se modifica es e gasto que transfiere l al sector privado. Si por el contrario. Si modifica su gasto externo afecta el mercado cambiario: al aumentar la demanda de dólares. por el tiempo que se requiera para financiar a los actuales pensionados. el gasto en bienes y servicios y.César Ferrari. actúa directamente sobre las demandas en los mercados. déficit AC: ¿Soluciones al problema pensional? CF: Por ahora se habla de reducir los montos de algunas pensiones que son evidentemente escandalosas. porque el Gobierno tiene una estructura y unas preferencias de gastos muy diferentes a las que tiene el sector privado. AC: Volvamos al tema de los egresos fiscales. como se explicó anteriormente. impuestos. afecta a los mercados de bienes y servicios pero a través de las demandas privadas. No creo que sean la solución. la tasa de cambio de equilibrio resultante es mayor. Andrés Cifuentes 30 Gastos. podrían ser parte. Sólo constituye gasto público interno. la parte de la inversión pública que constituye construcción. afecta directamente el mercado cambiario. por ejemplo. ¿Cómo afectan estos egresos a la economía? CF: Los salarios. en una suerte de mecanismo de solidaridad como el que existía. Los intereses de la deuda externa afectan directamente el mercado cambiario. disminuye los costos de las empresas privadas. Cualquier recomposición o modificación del mismo afecta los mercados pero de una manera diferente. La otra parte de la inversión. las transferencias. afectando los mercados domésticos de bienes y servicios. hasta de terminar definitivamente con el Seguro Social. con mejores carreteras. incrementar la edad de jubilación y la contribución de los cotizantes. pensiones y subsidios y los pagos de los intereses de la deuda interna son recursos transferidos al sector privado. El segundo. La cantidad de dinero puede continuar igual pero distribuida de manera diferente. El problema sigue siendo que algunos cotizan en un sitio diferente a donde otros reciben. referida a la compra de maquinarias y equipos. El primero. excepto la que pone el Tesoro. porque no disminuirán ni eliminarán el hecho real de que ya hay que pagarles a los ya jubilados y no hay plata para ellos. Me imagino que la solución implicará la creación de algún fondo con parte de los recursos de los actuales cotizantes que recibirían los intereses correspondientes. usualmente. El Gobierno puede cambiar la estructura o el monto de su gasto total. el Gobierno modifica la estructura o el monto de sus gastos internos afecta directamente a los mercados de bienes y servicios domésticos. .

A su vez. Si se hace con un crédito del Banco Central. Si se hace con crédito del sistema bancario. De lo anterior se deduce la importancia de identificar claramente la estructura del gasto público para identificar las políticas fiscales que tengan el impacto más adecuado. D.. Andrés Cifuentes 31 Gastos. al mercado cambiario y a elevar la tasa de cambio. se reduce la disponibilidad de crédito al sector privado y.2 AC: ¿Y cuándo se origina el déficit fiscal? CF: Como decíamos. Existen varias maneras de financiar el déficit y la manera que se escoja resulta crucial para el desempeño de la economía. origina un déficit que debe ser financiado. que se conoce como una emisión monetaria.César Ferrari. pero también tiene gastos que. Internacional Monetary Fund. AC: ¿Cuáles son esas maneras de financiamiento del déficit fiscal? CF: El financiamiento fiscal puede provenir de fuentes externas. directamente. la expansión del gasto tenderá a presionar. o de fuentes internas. ver A Manual on Government Finance Statistics. por el contrario aumentan la demanda en los m ercados. las políticas expansivas del gasto corriente suelen afectar. el Estado recibe unos ingresos a través de impuestos que provienen de los agentes económicos privados. se genera un incremento en los ingresos del país sin generar una transferencia de ingresos del sector privado al público. Si el financiamiento se hace con crédito externo. fundamentalmente.C. es de esperar que esa expansión de la demanda genere mayor actividad productiva. si el gasto fiscal recae sobre los gastos de capital es de esperar que afecte tanto las demandas sobre los mercados de bienes como los costos de los mismos. Si la estructura del gasto público incide principalmente sobre el gasto externo. déficit AC: ¿Me imagino que todo ello tiene implicancias para una adecuada definición de la política fiscal? CF: Sin duda. que con ello reducen su demanda en los mercados. Por ejemplo. 1986. Si el gasto supera los ingresos. Si ese déficit es financiado con bonos o papeles financieros que compra el sector privado. créditos. en situaciones en que el gasto público externo es poco significativo. Washington. bonos o emisión monetaria. los ingresos disponibles de estos caen más aún y reducen más su demanda. Si. Si existe capacidad instalada ociosa. créditos. las demandas sobre los mercados domésticos. aumenta la cantidad de dinero en la economía y con ello. impuestos. por el contrario. bonos o donaciones externos. sube la tasa de interés. la demanda en los mercados. de acuerdo a los estándares internacionalmente aceptados. la capacidad instalada se encuentra a pleno empleo es seguro que se generará inflación o mayores importaciones complementarias presionando. 2 Para una información completa sobre la forma en que deben formularse las cuentas fiscales. sobre la tasa de cambio. indirectamente. ante una misma demanda de crédito del sector privado. .

sólo otorgan créditos para la ejecución de proyectos de inversión. como consecuencia. Las diferentes formas de financiamiento se reflejan de diferente manera en los diversos mercados con consecuencias diferentes sobre los mismos y sobre la economía en su conjunto. públicos o privados. aunque implícita y no aceptada internacionalmente. las instituciones financieras prestan para cubrir gastos corrientes. presta dinero para cubrir los desequilibrios de la balanza de pagos (sobre la definición de balanza de pagos hablaremos más adelante). en principio. Si el financiamiento externo neto es positivo. reduce la disponibilidad para prestar y. Usualmente. Cuando el financiamiento es monetario. los créditos son de gobierno a gobierno y pueden ser destinados a desarrollar proyectos de inversión o a financiar un déficit de balanza de pagos. al aumentar la cantidad de dinero. ¿Qué implica? CF: Si el Banco Central proporciona el financiamiento.. Si el financiamiento es del público a través de la compra-venta de bonos estatales. a su vez. déficit Una forma adicional de financiamiento. el mayor ingreso de moneda extranjera aumenta su oferta y. En el caso de los créditos. Sin embargo. El Fondo Monetario Internacional.. en el siguiente período. en cambio. reduce su ingreso disponible. AC: ¿Cuáles son las modalidades del crédito externo? CF: Los créditos externos tienen diferentes modalidades. Si es negativo. es el no pago de compromisos por deudas anteriores. una emisión primaria. aumenta la demanda en el mercado de crédito y. que constituye una creación de dinero. Algunas veces. Andrés Cifuentes 32 Gastos. AC: Y el financiamiento del déficit que otorga el Banco Central. impuestos. eleva la tasa de interés. Rara vez. la tasa de cambio tiende a revaluarse. CF: Ciertamente. por lo tanto. de los gastos corrientes. los bancos internacionales. los atrasos en el pago de intereses no son considerados como parte del financiamiento sino como parte. Si el Gobierno solicita un crédito a la banca comercial. cabrían dos posibles usos para esa monetización. Sin embargo. que equivale a venderle bonos. aumentaría la demanda en los mercados domésticos de bienes y servicios. negativa. sea por principal o intereses. el efecto es el contrario. en consecuencia. es claro que la monetización generará una demanda adicional . su demanda sobre los mercados de bienes y servicios y su capacidad para depositar en los bancos comerciales lo que. de acuerdo a la estructura del gasto fiscal. por ejemplo el Banco Mundial. aumenta la tasa de interés. realiza una monetización.César Ferrari. de los bancos comerciales y/o directamente del público. Son los denominados atrasados de la deuda. ese financiamiento da origen a un mayor gasto fiscal en intereses. Si el Tesoro no está pagando la deuda externa. AC: Supongo que el financiamiento de fuente interna tendrá efectos diferentes. Si el financiamiento es de fuente interna puede provenir del Banco Central. aumentando la cantidad de medios de pago (lo que se denomina M3) en el diferencial correspondiente.

déficit sobre los mercados domésticos. sin generar presión sobre los mercados domésticos. impuestos. es seguro que la monetización será usada para comprar moneda extranjera y cubrir esa deuda. presionando al mercado cambiario y. . devaluando a la tasa de cambio. si el Tesoro está comprometido en el pago de la deuda externa.César Ferrari. Por el contrario. en consecuencia. Andrés Cifuentes 33 Gastos.

. por la mala situación económica. bonos. Actualmente. no tuvieron capacidad de devolverlo. mediano o largo plazo. ¿Qué pasó? Habían prestado dinero a sus clientes y. Pero si yo recibo depósitos y de ellos tengo que encajar un porcentaje elevado. BONOS Y ACCIONES AC: ¿Me gustaría que me explicaras cómo funciona un banco. los bancos poco tienen que ver con ese tipo de crédito. A raíz del Crash norteamericano muchos de los bancos no pudieron devolver los depósitos de la gente. Para evitar ese problema se crearon los encajes. eso significa que se me reducen los recursos para prestar. la práctica más extendida es la de los bancos multipropósito que prestan para todo tipo de actividad. TASAS DE INTERÉS. los bancos están obligados a colocar un porcentaje cómo encaje en el Banco Central. los recursos que presto acaban con un costo muy alto. en la actualidad. hay instituciones y actividades de las que no tengo mucha claridad? CF: El banco es una institución que se dedica a intermediar recursos entre los que los tienen y les sobra y los que no los tienen y los necesitan para desarrollar alguna actividad económica ya sea de consumo. AC: ¿Qué garantiza que los bancos regresen los dineros a sus depositantes? CF: En primer lugar. Pueden utilizarlo para devolver el dinero a los clientes en caso de falta de liquidez. por ejemplo. las entidades quebraron. AC: ¿Pero cómo se amplían esas garantías a los depositantes? CF: Se han creado unos fondos de seguros. Por eso. y luego ese dinero lo presta a personas que reúnan las garantías para su devolución. presta créditos a largo plazo y recibe depósitos a muy corto plazo. Es entonces un intermediario financiero que recibe depósitos de sus clientes. Pero para saber un poco más. Pero eso es un concepto que está cambiando. los encajes imponen un costo sobre los bancos que lo trasladan a los clientes. AC: ¿Qué diferencia hay entre las corporaciones de ahorro y vivienda y los bancos? CF: En realidad es una segmentación antigua que todavía subsiste en algunos países. acciones y tasas de interés BANCA. de corto. mucho menores que el 30 o 40% de hace varios años. Estos problemas se pueden presentar cuando el banco tiene un manejo inadecuado de tesorería.César Ferrari. los encajes son del orden 5 a 10%. Se cobra una pequeña tasa a los depositantes y con ello adquieren un seguro sobre sus depósitos. De tal manera. con la solvencia del banco y su liquidez. En esos casos. En otras palabras. De tal modo. hay que remontarnos a la década de los años treinta. inversión o producción. Durante muchos años esa situación fue criticada por los bancos. De los depósitos de los clientes. los créditos de vivienda solo los otorgan instituciones cómo las corporaciones de ahorro y vivienda. Andrés Cifuentes 34 Banca.

son siempre un desincentivo para la inversión. En determinadas situaciones. consecuentemente. por ejemplo. Las tasas activas reales elevadas originan costos financieros excesivos y. Por otro lado cuando a mí me presta el banco yo le pago a una tasa de interés activa o de colocación. debe evitarse tasas de interés reales muy elevadas que generan una distribución inadecuada de recursos en la economía y/o muy por encima de los niveles internacionales que le restan competitividad a las actividades productivas. hasta un monto de US $100. En realidad lo que interesa es esta tasa de interés real. Si el banco quiebra. aseguran que proyectos que puedan reembolsarlos y. A su vez. acciones y tasas de interés AC: ¿Y qué porcentaje se asegura? CF: Eso depende de la legislación. bonos.César Ferrari. El mercado de crédito es a donde llegan demandantes y ofertantes de fondos. AC: ¿Cuáles son los efectos de tasas de interés muy altas? CF: Antes de responder a esa pregunta conviene que aclaremos el concepto de tasa de interés real. Ésta representa la tasa de interés nominal. se puede recuperar hasta ese monto.000. La existencia de tasas de interés reales positivas para debe permitir un crecimiento saludable del sistema interés reales positivas para los créditos. económica y Sin embargo. Los bancos para ofertar necesitan fondos y esos salen de los depósitos de la gente que van variando a la par con las que solicitan préstamos. para ver si con la venta de los activos se logra recuperar el dinero. a la que se le descuenta la inflación. inducen la entrada de capitales en el país. la que anuncian los bancos. Por otro lado. es la que debe comprarse con otras tasas internacionales. como se mencionó. sean viables. obligando a mantener tasas activas muy elevadas. sólo están asegurados los depósitos en los bancos que hacen parte del sistema de la reserva federal. AC: Cuándo se hacen transacciones con el dinero hay unas tasas ¿Cuáles son? CF: Al depositar dinero en el banco recibo una tasa de interés que se llama tasa de interés pasiva o de interés de depósitos. Para valores mayores hay que seguir un proceso judicial. Andrés Cifuentes 35 Banca. los depósitos en el sistema bancario financiero. AC: ¿Cuáles son los efectos de tasas de interés bajas? . tasas pasivas elevadas generan una acumulación de recursos que no puede ser financiados por los bancos. tasas de los mismos sean dirigidos a aquellos tanto. En los Estados Unidos. lo que revaloriza la tasa de cambio real en perjuicio de las actividades productivas que compiten con importaciones o se orientan a la exportación. AC: Las tasas de interés varían ¿Por qué? CF: Porque son determinadas en el mercado de crédito y las condiciones de éste varían día a día. por lo financieramente.

AC: ¿Para qué me sirve tener un CDT? . principalmente. un estancamiento de los depósitos de los agentes económicos en el sistema bancario y una búsqueda de mecanismos alternativos de ahorro. Las tasas activas negativas hacen rentables e inducen inversiones en proyectos que no serian viables en condiciones de tasas no subsidiadas. en el que se fijan unos plazos generalmente largos en los que hay una penalización si sacan los dineros antes del tiempo convenido. tasas reales negativas generan también una distribución inadecuada de recursos en la economía. AC: Cambiando de tema. no aumenta el patrimonio. En primer lugar. Ahora bien. esa no es la única fuente de ingreso del banco. ni se pagan impuestos sobre ese patrimonio. como si fuera pagando un alquiler. conforme lo va usando. AC: Hay unos títulos de valores que se llaman CDT ¿Cómo funcionan? CF: Los certificados de depósito a término fijo. Al final del periodo acordado. Tiene varias ventajas tributarias. digamos un peso. compra y venta de moneda extranjera. ¿qué son cartas de crédito y arrendamiento financiero? CF: Las cartas de crédito son unos papeles que expiden los bancos que garantizan a los exportadores que aquellos que compran sus mercaderías en otra parte del mundo efectivamente se las vayan a pagar una vez las hayan recibido en las condiciones estipuladas en la compra venta.César Ferrari. AC: Entiendo que la ganancia de los bancos está en el margen entre las tasas a las que colocan y a las que captan. como se llaman en Colombia. En lugar de comprar el activo para cumplir alguna función económica. uno lo va amortizando regularmente. la abre el importador a nombre de un exportador en otro país. bonos. como la compra de bienes durables o la fuga de capitales para los sistemas financieros con niveles más elevados de remuneración de los depósitos. como lo que se paga se considera un alquiler. por lo tanto. Esa fuga de capitales fuera del país se traduce en una menor cantidad de los escasos ahorros internos para el desarrollo económico nacional. son un tipo de ahorro a unas tasas más altas. éste constituye un gasto que va al estado de resultados y. entre las principales. disminuye las utilidades y permite pagar menos impuestos. Estas cartas de crédito se hacen a través de los bancos. operaciones de arrendamiento financiero (leasing). emisión de cartas de crédito. Las consecuencias de las tasas pasivas reales negativas son. como el activo sólo se adquiere al final del periodo. acciones y tasas de interés CF: De otra parte. El arrendamiento financiero es una especie de alquiler compra de algún activo. Andrés Cifuentes 36 Banca.” que es la ganancia de la intermediación financiera. ya que este hace otro tipo de actividades como los son las operaciones de intermediación en comercio exterior. CF: Ese margen se conoce como “spread. acaba comprando el activo por un valor simbólico. En segundo lugar.

AC: ¿Hay un mercado para esos papeles financieros? CF: Los mercados de valores. AC: ¿Quién da el soporte de los bonos o las acciones? CF: Quien los emite.César Ferrari. Un ejemplo son los bonos emitidos por el tesoro público. En cambio. ¿Para que sirve? Para que ese dinero que te está sobrando produzca algún rendimiento. bonos y acciones son papeles financieros. Usualmente hay tres posibilidades de acción con el dinero: lo meto debajo del colchón. los bonos son unas promesas para cobrar a un interés determinado establecido en el momento de su emisión. deben ser empresas abiertas. AC: ¿Qué es un bono? CF: Es un título valor. AC: ¿Qué es una acción? ¿Cuál es la diferencia con el bono? CF: La acción es otro título valor cuyo rendimiento. . La intermediación financiera se hace a través de los mercados de crédito y de los mercados de valores (títulos valores). en donde los primeros son de rendimiento fijo y los segundos de rendimiento variable. acciones y tasas de interés CF: En realidad el CDT es un papel financiero que representa los ahorros puestos a disposición del intermediario financiero para que este pueda usarlos prestándolos a otros. Esta se conoce por informes de expertos en el tema y a través de publicaciones especializadas. bonos. es decir cuyo manejo está regulado por la superintendencia o autoridad correspondiente. Los bonos los emiten usualmente instituciones económicas pero también las empresas. lo pongo en el banco y me da alguna tasa de interés o lo pongo a trabajar en un negocio que me de ciertos rendimientos. En realidad es un papel financiero que se entrega cambio de dinero. no quieres o no puedes ponerlo a trabajar en alguna actividad. Sus informaciones financieras y contables deben ser de dominio público para garantizar la solvencia y transparencia. AC: ¿En qué momento un empresario decide emitir bonos o acciones? CF: Para que las empresas puedan emitir. es variable y depende de los rendimientos y resultados de la empresa que la emite. En el se fijan unas condiciones de repago que incluyen una tasa de interés fija y unos plazos de vencimiento. El soporte de un bono o una acción es la calidad de la empresa. Compro si sé que una empresa determinada me va a dar resultados. si tengo dudas lo más seguro es que no compre. ya que no sabes. Andrés Cifuentes 37 Banca. La gente los compra sabiendo de las garantías que se dan. es decir la tasa que percibe. En resumen. como decíamos. El CDT es una de esas alternativas. Por ello recurres al banco que te rinde unos intereses. Es en éste último dónde se transan las acciones y los bonos.

como lo estipula los manuales de texto de economía cuando describen las economías de mercados perfectamente competitivos. En la realidad ello no se da. o de la empresa italiana PARMALAT. Pero sobre ello hay todavía mucho que hacer. lo primero que quisiera hacer es salir de ellas. por eso las ofrezco en el mercado. según los informes meteorológicos que conocen. Puede ser primario y secundario. Entonces. todos poseen esa misma información. ilustran cuan lejos estamos todavía de lograr una regulación eficiente que permita que esos mercados se comporten de una manera más competitiva. pero el próximo año. bonos. el precio de la acción cae. La Favorita. hará mucho calor. si desea hacer una inversión de 100 millones y de sus recursos propios cuenta sólo con 60 millones. Pero para otras personas puede que esta situación cambie ya que en el momento está haciendo frío. la empresa estadounidense ENRON. Aparece también una situación de información desigual o información asimétrica que puede hacer cambiar las percepciones al riesgo. se encuentra en muy mala situación económica porque no consiguió vender una cantidad determinada. lo mismo sucede con los bonos. Los escándalos de. acciones y tasas de interés Una empresa crece cuando tiene inversión.César Ferrari. . difícilmente llegan a comportarse de manera perfecta. ya que en un futuro no recibiré un peso de utilidades. sobre lo cual hablaremos más adelante. vendiéndolas a los mismos accionistas de la empresa o a externos. las autoridades regulatorias han establecido una serie de normas para evitar el uso de información privilegiada que perjudique a pequeños accionistas o a gente que llegue por primera vez a los mercados de valores. que muchos quieren comprar y pocos vender. su precio sube. La diferencia entre estos dos es que la primera me da acceso patrimonial a la propiedad mientras el bono no. por ejemplo. Pero si es a la inversa. Se supone que en los mercados perfectos. particularmente los mercados accionarios. Supongamos que una empresa de gaseosas. Andrés Cifuentes 38 Banca. Por ejemplo. Ciertamente. y esta lo puede hacer con recursos propios o prestados. le hacen falta 40 millones. Pongamos un ejemplo de porqué las acciones suben y bajan. Ello inducirá a que compren las acciones. ¿De dónde saca ese dinero que necesita? Pide un crédito o emite acciones. En los segundos se transan papeles en poder de terceros y ya no de la empresa emisora. lo que probablemente originará que se dispare la venta de gaseosas y aumenten sus utilidades. AC: ¿Y esos mercados son perfectos? CF: Observa que en esa situación aparecen elementos como la preferencia o aversión al riesgo que pueden tener compradores y vendedores. Lo más probable es que vaya a cerrar. Por eso los mercados. Si tengo acciones. AC: ¿Cómo es el mercado accionario? CF: Es como cualquier otro mercado. hay demanda y oferta de acciones. Los primarios se refieren cuando la emisión de la acción la hace directamente la empresa. si hay muchos que quieren vender y pocos comprar.

acciones y tasas de interés AC: Si alguna persona común y corriente le ofrecen acciones y esta tentado a comprar. . cómo sucede con algunas empresas que difunden su compra a través de los medios de comunicación ¿cómo se procede en ese momento? CF: Si uno no sabe como operan esos mercados y sabe menos aún como es la situación de las empresas en los mercados de bienes y servicios. bonos. es mejor no arriesgar.César Ferrari. En ese caso es mejor poner la plata en el banco. . Andrés Cifuentes 39 Banca. porque el riesgo es muy alto.

etc. Para el efecto el Banco Central tiene que comprar dólares de los agentes que los ofertan o vender dólares de sus reservas. por ejemplo. En ocasiones la tasa de cambio se desea mantener fija por razones diversas.. desembolsos y amortizaciones de deuda externa. AC: Si entiendo. acumulación o des-acumulación de reservas. menos la balanza de capitales. que incluyen las transferencias que hacen las personas residentes en el extranjero a sus familias en el país. Se puede distinguir varios tipos de demandas de moneda extranjera y varios tipos de demandantes: como depósito de valor. Como decía. ¿cómo se fija el precio del dólar? CF: El dólar se transa en un mercado como cualquier otro. la tasa de cambio se define en el mercado. con intervención eventual del Banco Central comprando o vendiendo dólares. Si quiero importar un automóvil tengo que ir al mercado de dólares y comprar la cantidad que necesito. que es lo que se conoce como tasa de cambio. pero no las únicas.. La principal fuente de demanda de dólares son las importaciones. es decir la cantidad de pesos que debe pagarse por dólar. CF: No solamente de ellas. Si vendo un bien en el extranjero traigo divisas. las inversiones extranjeras directas.César Ferrari. de libre competencia. En una economía abierta. por parte del sector privado principalmente. generalmente de exportaciones ilegales. Hay demandas y ofertas de dólares que al interactuar determinan su precio. De tal manera. por parte del gobierno. para pago de la deuda externa. para compra de importaciones. Hay también varios tipos de oferta de dólares producto de: las exportaciones. por razones monetarias o cambiarias. de tal modo que cubran los excedentes o faltantes que se produzcan en el mercado. las ocurrencias del mercado cambiario son entonces el resultado de lo que pasa con las importaciones y exportaciones. Andrés Cifuentes 40 Mercados cambiarios y tasa de cambio MERCADOS CAMBIARIOS Y TASA DE CAMBIO AC: Volviendo a un tema más cercano. la exportación de droga en algunos países. que incluye los flujos de capitales en moneda extranjera. AC: ¿Y donde se registran estos movimientos? CF: En lo que se denomina balanza de pagos. su precio varía con las variaciones de los flujos de demanda y oferta de dólares. o los créditos internacionales al sector privado o al sector público. La principal fuente de oferta de dólares son las exportaciones. las donaciones. La misma está compuesta por la balanza en cuenta corriente. por parte del Banco Central. Es el mercado cambiario o de divisas. correspondiente al valor de las exportaciones de bienes y servicios menos el valor de importaciones de bienes y servicios. ellas son las principales fuentes y demandas de dólares en el mercado cambiario. En algunos países existen otras fuentes de oferta. El saldo de la balanza de pagos equivale a las variaciones . inversiones directas.

se tiene la tasa de cambio real. es $2. Cuando a esta última tasa se le descuenta la inflación interna. yenes o dólares. ¿Qué es? CF: La TRM como también se la conoce es la tasa de cambio que resulta de promediar los precios de compra y venta de dólares que se hacen a través del sistema bancario.César Ferrari. Andrés Cifuentes 41 Mercados cambiarios y tasa de cambio en las reservas internacionales del Banco Central resultante de sus operaciones de compra y venta de moneda extranjera en el mercado. la TRM. Eso aumenta sus reservas en dólares. . Cuando no se permiten variaciones en las reservas internacionales. como euros. debe ser absorbido por la tasa de cambio. AC: ¿Podrías ampliar un poco más la definición de reservas internacionales? CF: Las reservas internacionales oficiales son los activos externos del Banco Central. es decir al ingreso m enos el egreso de divisas. es decir la inflación nacional. Cuando hablamos de las reservas nos referimos a las reservas netas. los periódicos anuncian variaciones en lo que llaman la tasa representativa del mercado. respectivamente. Esa es la tasa que se aproxima a la tasa nominal. y se le añade la inflación externa. es decir el promedio de las inflaciones de los principales socios comerciales del país. En realidad esas reservas no son del banco sino del país. o a viceversa. Se encuentran depositadas en bancos internacionales. si el Banco Central hace una política cambiaria expansiva en el sentido de aumentar la tasa de cambio. lo puede hacer incrementando la demanda por dólares mediante la compra de moneda extranjera con la moneda nacional que el mismo emite. AC: ¿Y qué son la tasa de cambio real y la tasa de cambio real efectiva? CF: El principal componente de la tasa de cambio real efectiva es la tasa de cambio nominal. o mejor a los activos menos los pasivos externos del Banco Central.700 por dólar. el promedio de las dos. Cuando a esta última se le añade el efecto de los aranceles sobre las importaciones y los subsidios sobre las exportaciones se tiene lo que se conoce como la tasa de cambio real efectiva de las importaciones y de las exportaciones. AC: Todos los días. cualquier desequilibrio en la balanza de pagos. En la balanza de pagos. Son consecuencia de las actividades comerciales y financieras con el exterior que el Banco Central va realizando. Si en el mercado se venden dólares a $2. los déficit en la cuenta corriente son financiados por un superávit en la cuenta de capitales y l reducción de las reservas internacionales del Banco Central. corresponden al saldo de la balanza de pagos de ese periodo.750.800 y se compran a $2. el banco es solo la entidad que las administra. Representan la liquidez que tiene el Banco Central en moneda extranjera. Por ejemplo. porque el déficit en la cuenta corriente no logra ser financiado por la cuenta de capitales. AC: ¿Y cómo se generan? CF: Las variaciones de las reservas en cada periodo.

Esta última situación recibe el nombre de flotación sucia. Andrés Cifuentes 42 Mercados cambiarios y tasa de cambio En determinadas situaciones. o impuestos al ingreso de capitales de corto plazo para reducir la oferta de dólares. la desvalorización nominal de la tasa de cambio debe ser acompañada con medidas monetarias y fiscales que permitan alcanzar una inflación reducida. esa tasa real que representa el valor real de la moneda extranjera alcanza un precio demasiado bajo. con implicancias sobre la competitividad del resto de las actividades productivas.César Ferrari. Por cierto. Con dicha explotación. que reciben a cambio todo tipo de donaciones que acaban siendo la principal fuente de ingreso de divisas. AC: ¿Qué hay del manejo cambiario y el de la tasa de cambio? CF: El manejo de la tasa de cambio depende del régimen cambiario que establezca el Banco Central. 2) un ingreso excesivo de capitales de corto plazo (como lo ocurrido recientemente en casi todos los países sudamericanos) atraídos por una elevada tasa de interés. Las razones pueden ser diversas e incluyen. Esa enfermedad justifica una intervención en el mercado de cambios para alcanzar una tasa de cambio más elevada. le ingresó tal cantidad de divisas que revalorizó su tasa de cambio haciendo inviable. o 3) la “exportación” de la imagen de pobreza. como en el caso chileno. Por el contrario. en el segundo caso. con mayor o menor intervención del Banco Central en la definición de la tasa de m ercado vigente. petróleo en Nigeria o Angola). . Puede ser de tasa de cambio fija o flexible. aumenta sus reservas internacionales. aumenta la oferta monetaria y la demanda de dólares. es decir que no se produzca una devaluación monetaria. Esa intervención la hace comprando o vendiendo dólares en el mercado cambiario. Por lo tanto. lo que interesa es un incremento de la tasa de cambio en términos reales. cuando compra. no creo que exista un sólo caso en el mundo en donde la tasa sea completamente libre y el Banco Central no intervenga para regularla a un nivel que considere deseable. recoge pesos. AC: ¿Es eso lo que se conoce como la enfermedad holandesa? CF: La “enfermedad holandesa” se refiere en particular a una situación en la que se da un exceso de divisas por la abundancia de la exportación de un recurso natural. principalmente. Por eso. sus exportaciones tradicionales de lácteos y derivados. entre otras. la primera intervención implica que el Banco Central no d esea que suba el precio del dólar. El nombre apareció en la literatura económica para describir situaciones como la holandesa luego d el descubrimiento y explotación de gas y petróleo en el Mar del Norte a principios de los años setenta. Cuando sale a comprar entrega pesos. Cuando el Banco Central sale a vender. contrae la oferta monetaria y aumenta la oferta de dólares. su intención es elevar la tasa de cambio o evitar que caiga en caso de una sobre oferta de dólares. reduce sus reservas internacionales. Actualmente. 1) la existencia de un exceso relativo de divisas como consecuencia de la abundancia de exportaciones de un recurso natural (por ejemplo. como el caso de algunos países africanos como Guinea-Bissau. en los que supone tenía claras ventajas comparativas.

que poseen en forma abundante y. por ejemplo. AC: Volvamos a la tasa de cambio. que implican distorsiones en los mercados. para conocer la evolución de la competitividad de las actividades de exportación y sustitución de importaciones. Como señalara. porque los factores que emplea en esa producción son de menor costo porque son abundantes. Por otra parte. bananos. etc. a una fecha dada. por ejemplo. . a costos menores que lo que costaría producirlos en otros países. La definición de ventajas competitivas involucra otros factores adicionales. lo que interesa conocer no sólo es l evolución de la propia TCR sino la a evolución de la competitividad de la moneda nacional. la tasa de cambio real (TCR) es la que resulta de descontar de la tasa cambio nominal peso/dólar (TCN) la inflación acumulada en el periodo con respecto a una fecha base. Un país tiene ventajas comparativas en. el peso colombiano. aranceles u otras barreras al comercio.. yuca. papa. De tal manera. Es decir interesa no solo la devaluación menos la inflación en Colombia sino como se comporta la devaluación en. sus costos son reducidos. interesa computar un Índice de Competitividad de la Tasa de Cambio Real (ICTCR) para diferenciarla de la TCR. De tal manera. que no tiene ventajas competitivas en ese producto. frente a las monedas de los socios comerciales del país. que incorpora al ICTCR el efecto de los aranceles y subsidios. son los que nacionalizan los precios internacionales. Andrés Cifuentes 43 Mercados cambiarios y tasa de cambio AC: ¿Qué son las ventajas comparativas?¿Son diferentes a las ventajas competitivas? CF: Las ventajas comparativas de un país son las ventajas que tiene en la producción de un determinado bien o servicio frente a otros países. Se dice. pero debido a los subsidios. por lo tanto. No obstante. ¿Cómo se mide esa tasa de cambio real? CF: Conviene reafirmar los conceptos. es necesario construir lo que se conoce como el ICTCRE. no puede competir en los mercados internacionales. por lo tanto. entonces. Venezuela frente a su propia inflación. en conjunto.César Ferrari. si es capaz de producir bienes agrícolas. los países desarrollados tienden a tener ventajas comparativas en productos industriales que son intensivos en capital. los países pobres tienden a tener ventajas comparativas en la producción de bienes que usan intensivamente mano de obra no calificada. Un país puede tener ventajas comparativas en un producto. como la tasa de cambio representa una medida de intercambio con los socios comerciales internacionales. tienden a tener salarios reducidos. AC: ¿Y la tasa de cambio real efectiva? CF: Recuerda que el comercio no sólo se ve afectado por las tasas de cambio e inflación relativas a las de los otros países sino también por los diferentes instrumentos que afectan el comercio externo. En ese sentido. Todos ellos. porque tienen abundancia de capital y. En ese caso. interesa conocer no sólo cómo se comporta la tasa de cambio peso/dólar respecto a los precios internos sino también respecto a los precios de dichos socios y a la devaluación de sus respectivas monedas respecto al dólar. agricultura.

5 114. Andrés Cifuentes 44 Mercados cambiarios y tasa de cambio En términos de la competitividad internacional de la producción de bienes transables éste es el indicador relevante. para bebidas alimentos y tabaco 9.2 96.8 1993 119.0 142.2 128.2 124.2 97. DNP.4 1999 100.2 110.6% -10. Cálculos propios Sin embargo. no había atraso de la tasa de cambio real. Bogotá.3 118.2 128.5 139.2 1991 139. julio 2003 .2%.2 97.2 95.2% -9.9 123.5 97. mientras que para la agricultura el atraso era de 10. Base diciembre 1998 = 100) ITCR6 BR ITCRE ITCRE ITCR ITCRE ITCRE Bebidas.3 150.2%.3 123.2 96.7 110. respectivamente). Los cálculos del Banco de la República así como los nuestros indican que a diciembre de 2002 el índice de competitividad de la tasa de cambio real se encontraba por encima de la de enero de 1990 (6.4 114.3 106.2 2002* 131.8 83.3 2000 109. En el cuadro siguiente.7 95.1 84.8% *: A diciembre 2002 ** Adelanto/atraso (-) cambiario: Diciembre 2002 respecto a enero 1990 Fuente: Bancos Centrales nacionales. Promedio importación Agricultura alimentos cuero y aritmético y tabaco calzado 123.8 1995 99.8% -13.4 93.4 114.3 122. Lo que si continuaba siendo significativo es el atraso del Índice de Competitividad de la Tasa de Cambio Real Efectiva (ICTCRE).2 110. Textiles.3 102.9 2001 120.8 113.9 96.2 110.7 144.4 133.1 106.0 96.6 Situación 6.3 97. que incluye los estimados del Banco de la República (el ITCR6.3 1996 101.4 96.0 147.7% -5.3 128.6 121.8 83. a fines del 2002.0 118.1 95.3 1992 126.4 114.7 113.3 3 Para mayores detalles ver: César Ferrari.2 96.0 1994 108.6 1998 95.6%.César Ferrari.5 107. entre Falsas Impresiones y Realidades.8 142.2 7.7 134.9 83.8% y para textiles calzados y cuero 13.2 96.5 95.8 135.3 124.5 83.8 142.0 114. INDICE DE COMPETITIVIDAD TASA DE CAMBIO REAL EFECTIVA (A enero de cada año.1 110.2 110.2% 1990 123. Maestría en Economía.3 123. Pontificia Universidad Javeriana.2 97. que es el que más se aproxima a la manera de calcular el ICTCR porque tiene en cuenta el comercio total y es deflactada por el IPC).2 98. AC: ¿La tasa de cambio real efectiva colombiana se encuentra en un buen nivel o está atrasada? En realidad.3 123.2 128. puedes encontrar los valores a los que me estoy refiriendo.7 106.1 96.9 115.1 96.8 2002 113. si se considera el índice de competitividad de la tasa de cambio real efectiva los resultados indican que para el promedio de las importaciones el atraso era de 5. Tasa de Cambio Real.4 122. después de la devaluación cambiaria de dicho año.7%.1 1997 86.8% y 7.

Eso se remonta a cuando el dólar tenía una tasa de cambio fija referente al oro y era de 38 dólares por onza. Otros piensan que los mercados financieros incluyen sólo los mercados de crédito y de valores siendo el cambiario un mercado aparte. dólares para protegerse de la inflación. Lo que es claro es que cada uno de esos mercados trata un producto diferente. respectivamente. CF: Eso es otro tema. que gozan de un gran respaldo por su posición en el mercado internacional y son aceptados como depósitos de valor internacional. O sea. AC: Lo que se transa en este mercado de divisas son las que se conocen como monedas duras. Estamos hablando básicamente del yen japonés. antiguamente se consideraba que debían tener un precio estable. los segundos no. Actualmente. Mencionamos que el sistema financiero englobaba al mercado de crédito y al de valores y que existe un mercado de divisas o de monedas duras. AC: ¿Y de que servía que las monedas duras fueran estables entre ellas? ¿Porqué se acabó esa situación? CF: Esa estabilidad en los precios de las monedas duras se supone generaba estabilidad en los flujos de comercio internacional entre las naciones más poderosas económicamente. los que tienen excedentes entregan sus recursos al banco y esta entidad es la que hace la oferta. Se . ya que en vez de depositar el dinero en el banco se compraban. ¿Qué son las monedas duras? CF: Son las monedas de los países desarrollados. En cambio en el mercado de crédito. Por eso desde esa época las “monedas duras” fluctúan entre ellas. Algunos consideran que los mercados de crédito. el euro europeo y el dólar de los Estados Unidos. ¿El mercado cambiario es parte de los mercados financieros?. el concepto de moneda dura se refiere básicamente a aquellas monedas que sirven como depósitos de valor internacional. Andrés Cifuentes 45 Mercados cambiarios y tasa de cambio AC: Quisiera relacionar este tema cambiario con el financiero que hablamos en la sesión anterior.César Ferrari. el importador compra sus dólares en el mismo y ambos pueden participar directamente en el mercado. Pero esto se abandonó en la época del Presidente Nixon en la década de los año setenta. valores y cambiario hacen parte de los mercados financieros. Hay una cuestión en la que si se diferencian los mercados financieros y los cambiarios. Esa discusión no tiene importancia. Pero si se compran dólares y estos se devalúan frente al euro se pierde plata. Pero observando el mundo moderno. Se hablaba de monedas duras en el sentido que eran muy estables y servían de refugio de cambio. títulos valores y moneda extranjera. el exportador entrega sus dólares en el mercado. bajo el último concepto. crédito. Entonces es difícil hablar de monedas duras ante esta situación. Los primeros son necesariamente intermediados por las instituciones financieras como los bancos. uno podría decir que en realidad no hay monedas duras porque uno ve como el dólar se devalúa respecto al euro o al yen. por ejemplo.

el dólar. depende en gran medida de la propensión al riesgo que tenga. seguramente el euro sería la moneda dominante. partiendo de su espectacular desarrollo durante las últimas décadas. A más largo plazo. De pronto el rublo ruso. De tal modo. Sí la mayoría de las transacciones se hicieran con Europa.César Ferrari. Se hace esto porque se considera que es un papel que tiene una total garantía de cumplimiento. el precio del dólar es de $ 2. Andrés Cifuentes 46 Mercados cambiarios y tasa de cambio acabó porque la cantidad de oro que existía en el mundo era insuficiente para respaldar la cantidad de dólares que ya existía. el euro y de pronto el won coreano como monedas duras. Debe comprarlo si resulta más barato que la pérdida que tendría por la revaluación del dólar. ya que los países en vía de desarrollo siempre tienen un tufillo de incertidumbre. Que la gente compre papeles norteamericanos o del Banco Central europeo en lugar de papales nacionales. sale un barco fletado con banano a Estados Unidos y cuando sale de puerto colombiano. que es como comprar un seguro que cubra una posible reevaluación o devaluación. pero si le sale más caro mejor lo olvida. de repente podríamos estar hablando del yuan. AC: En el caso de los exportadores. tal vez. aunque aún sigue siendo un país en vía de desarrollo.500 por lo que va perder en esa transacción. el dólar tuvo que fluctuar libremente contra el oro.800. AC: ¿Por qué es tan influyente el dólar en lugar del euro en nuestra economía? CF: Porque la mayoría de transacciones comerciales se hace con Estados Unidos. en lugar de comprar los TES o títulos del tesoro colombiano.800. pero cuando llega a puerto norteamericano es de $2. que ante su escasez relativa aumento considerablemente de precio en dólares. por ejemplo. el yuan chino. pero esa economía anda en una posición muy débil y todavía está en construcción. AC: ¿Se perfila alguna otra moneda para ser moneda dura? CF: A corto plazo no creo. AC: Los países de economías emergentes se promocionan por la aceptación que se tiene de sus bonos y acciones en los mercados internacionales ¿cómo es ese manejo? . AC: Hay gente que protege su dinero comprando dólares o euros. Cuando compras esos títulos recurres al mercado de valores de ese país. En ese momento la comparación que tiene que hacer es entre el diferencial cambiario y el costo del seguro para que le paguen los dólares a $ 2. lo que puede hacer es ir a los mercados de futuros y comprar dólares a futuro. el rublo. ¿Cómo se cuidaría el exportador para no perder con la variación de la tasa de cambio? CF: A fin de evitar perder con el diferencial cambiario. pero otros compran títulos del tesoro norteamericano ¿Por qué hacen esto? CF: Ese es otro papel financiero.

Por ejemplo. . Brasil y China están en proceso de convertirse en países desarrollados por su crecimiento económico y sus niveles de inversión. los bancos y el Estado emitiendo papeles para obtener esos recursos. Seguramente la gente los compra observando el crecimiento de la economía y una situación fiscal que genere un pago de impuestos suficiente para pagar la deuda que el Estado asumé con esos bonos. Estas son las economías que no son pobres. Ese crecimiento tiene que ver con el éxito de sus empresas. quiero entrar en ese negocio y compro acciones o trato de montar una empresa similar que de ese tipo de utilidades. Rusia. Corea. El Estado emite bonos tratando de capturar recursos con garantía plena de su pago. AC: ¿Y qué es lo de fondo en esa actividad? CF: El aval de todos esos papeles es la actividad económica.César Ferrari. A ello responden las empresas. el mismo crecimiento de la economía genera un flujo de recursos importante. Si veo que el negocio anda bien. pero tampoco están plenamente desarrolladas. De tal modo. Andrés Cifuentes 47 Mercados cambiarios y tasa de cambio CF: Conviene aclarar el concepto de economías emergentes.

El primero está compuesto de ahorro de las familias y empresas. sostenida. el ahorro público 3. Una inversión privada del orden de 5% del PIB es absorbida en gran medida por la reposición del capital sin dar margen para nuevas expansiones productivas. En el corto plazo. no existe ambiente que motive la inversión productiva. para financiar la expansión productiva. Por eso quisiera que tratáramos ese tema en particular. en Colombia fue en 2002 de 11. Por su parte. público y externo. Taiwán y . En Colombia. tampoco hay forma de generar recursos. Decías. Se estima que en 2002 el ahorro privado fue 5. En una economía de mercado se espera que el principal componente de la inversión sea la inversión privada. porque nadie invierte sin posibilidades de obtener rendimientos adecuados y eso sólo se da en ambientes de crecimiento.9% del PIB. Ese ahorro se descompone en privado. de largo plazo. INVERSIÓN. ahorro e inversión condicionan el crecimiento. competitividad AHORRO.. ¿Cuál es tu visión al respecto? CF: Ahorro e inversión y las posibilidades de crecimiento de largo plazo deberían ser reconocidos como sinónimos. la inversión privada se mantuvo en 4. en presencia de desempleo de máquinas y hombres.4% y el ahorro externo de 2. Pero eso no está ocurriendo en Colombia y me parece que tampoco en la mayor parte de los países latinoamericanos.6% del PIB. la inversión tiene un componente privado y público. La pública continuó reduciéndose sistemáticamente. CF: Con esas tasas es imposible que Colombia alcance niveles elevados de crecimiento.César Ferrari. El ahorro también. Andrés Cifuentes 48 Ahorro.6% del PIB. este último es el más importante. pero también el crecimiento condiciona el ahorro y la inversión. es posible imaginar un crecimiento rápido del producto expandiendo la demanda interna. que ex-post es igual a la inversión total. y lo he escuchado también de otros autores. Pero en el largo plazo. es decir ahorro. el ahorro total. en 2002. rentabilidad. La inversión y el ahorro que lo financia resultan cruciales para imaginar una expansión productiva. AC: Parecieran ser tasas muy bajitas. AC: ¿Cuáles son los componentes de la inversión y el ahorro? ¿Cómo se dividen? CF: Como mencionamos. Si no hay crecimiento.5%. inversión. Si se desea obtener tasas de crecimiento similares a las de los “tigres asiáticos” como Corea. Si no hay crecimiento. como parte de los procesos de ajuste fiscal iniciados a principios de los años 90. en 2002. sin expansión de la capacidad de producción no hay forma de producir más bienes y servicios.. que condicionan el crecimiento económico. una vez esa posibilidad se haya agotado. De tal manera.5% del PIB. alcanzó un nivel de 6. RENTABILIDAD Y COMPETITIVIDAD AC: El tema del ahorro y la inversión es muy importante c omo lo señalaste cuando tratamos sobre los términos económicos.

AC: Entonces hay que ser competitivos y rentables para que haya inversión. la mano de obra. De tal modo. Los costos están definidos principalmente por los precios de los insumos. la tasa de ahorro-inversión debería ser similar a la de dichos países.César Ferrari. nacionalizados por la tasa de cambio y los aranceles o subsidios. 2003.1. Una difícil reducción del déficit al 1%. del orden 30-40% del PIB. significaría reducir el déficit o generar un superávit fiscal. ver César Ferrari e Isabel Aragón. Por su parte. la tasa de cambio real se recuperó a niveles de 1990 y que ello permitirá mejorar la rentabilidad de las empresas.4 AC: ¿Porqué esta disminuyendo esa rentabilidad en la industria manufacturera? CF: Como decíamos. Podría argumentarse que durante el segundo semestre del 2002.9%. CF: Cierto. las posibilidades de incremento del ahorro público son muy reducidas. Andrés Cifuentes 49 Ahorro. la expansión del ahorro de las empresas resulta. implicaría una expansión del ahorro público en 2. en 2001 era de 80. prácticamente. inversión. del orden de 8-10% por año durante dos décadas. La Rentabilidad de la Industria Manufacturera Colombiana. Aumentarlo. en el año 1992 el índice de rentabilidad global fue de 97. un crecimiento marginal en términos de la expansión requerida de la tasa d ahorroe inversión para acercarla a las tasas asiáticas. En efecto. . éste es el principal componente del ahorro de la economía. Sin rentabilidad nadie invierte. Las tendencias de la rentabilidad empresarial y.4% del PIB.. el ahorro público fue de 3. 4 Para mayor detalles sobre la rentabilidad sectorial. Tampoco podría esperarse mucha inversión extranjera directa por lo atractivo que resultan para dichos recursos las economías de China o la India.4%. ceteris paribus. como decíamos. Si el déficit público en 2002 fue de 3. pero tampoco ahorra porque la utilidad constituye el ahorro de las empresas y. por consiguiente.5% del PIB y la inversión pública de 6. CF: Dadas las dificultades de financiamiento externo. Maestría en Economía. el capital. rentabilidad. del ahorro y la inversión en Colombia no se han modificado sustancialmente desde principios de la década de los años noventa. competitividad ahora China. la energía y el financiamiento empleados en el proceso productivo.7 y en 2002 de 79. es difícil pensar en una expansión sustantiva del ahorro externo en los próximos años. la vía más expedita para aumentar la tasa de ahorro-inversión de la economía. El índice de rentabilidad de la industria manufacturera colombiana continúa decreciendo. la rentabilidad es una combinación de la relación precios-costos y del volumen de ventas. AC: ¿Cómo incrementarlas?. Para los bienes transables esos precios están determinados fundamentalmente por los precios internacionales.. es decir considerando todas las otras variables constantes. Pontificia Universidad Javeriana.2.

De tal modo. a 100.8% en el primer trimestre del 2003 (otra parte lo haría la expansión del gasto fiscal).3 en 2002. ¿Cuál es esa variable fundamental? CF: Sin duda. por los precios básicos de la economía. esa variable es la rentabilidad empresarial y con ella la competitividad. Así.César Ferrari. básicamente. lo que se refleja en la evolución del índice de precios de los bienes transables. que se redujo fuertemente desde 1990 hasta la fecha. competitividad Ello es cierto por cuanto en la definición de los precios de venta la tasa de cambio es uno de los principales determinantes. cualquier variación en la relación precios/costos redefine la competitividad. Esa rentabilidad está definida en términos unitarios por la relación precios/costos por unidad de producto y en términos globales por la rentabilidad unitaria afectada por el volumen de ventas. Claramente.6 en 2000 y a 102. AC: ¿Y que determina esa relación de precios/costos? CF: Los precios y costos que determinan la rentabilidad en los mercados son determinados. como vestimenta o electrodomésticos. un productor con costos por debajo del precio internacional será competitivo.1 en 1990. resulta necesario identificar claramente la variable que permitiría iniciar el desarrollo del círculo virtuoso entre crecimiento y ahorro e inversión privada. AC: ¿Qué se entiende por competitividad? CF: Se entiende por competitividad: 1) la capacidad de un productor de competir favorablemente contra otros productores nacionales que operan en su sector o contra otros productores internacionales que pretenden vender en el mercado local en el que opera. es obvio que no es lo mismo vender diez productos que un millón de productos. AC: ¿Cuándo un productor es competitivo? CF: Un productor será competitivo si consigue producir a costos menores que el precio de venta y será más competitivo frente a otros si consigue tener costos por debajo de sus competidores. o 2) la capacidad de ese productor local de competir favorablemente y vender en el mercado internacional o competir con producción importada en el mercado doméstico. Para ser competitivo hay que ser rentable. Andrés Cifuentes 50 Ahorro. inversión. los precios que los productores . a su vez. y si no se es competitivo no se puede ser rentable porque no hay forma de vender. Ello explicaría parcialmente el crecimiento del PIB colombiano de 3. la tasa de cambio real efectiva resulta muy inferior a la de 1990. que en términos reales se redujo de 128. mientras que un segundo productor con costos mayores estará fuera del mercado. como mencionamos. AC: En ese contexto. rentabilidad. en esa determinación interviene también el nivel arancelario. ser competitivo es ser rentable. Sin embargo. En los sectores exportables. En general. fundamentalmente los precios de los factores.

como mencionamos. en forma transitoria. Esas normas prohíben otorgar subsidios y elevar los aranceles. precios de bienes intermedios. generando problemas de balanza de pagos. menores costos totales.César Ferrari. derivada de una mayor eficiencia en el uso del elemento de costo. los costos de producción incluyen salarios. los niveles de productividad de cada uno de esos componentes intervienen en la definición de los costos totales. como tratamos anteriormente. los precios a los que venden los importables dependen adicionalmente de los aranceles. si el proyecto descansa en aranceles elevados. pagos por capital fijo. una manera simple de volver competitivos a nuestros productores es otorgar subsidios a las exportaciones y elevar los aranceles de aduana a las importaciones… CF: Esa es una observación muy importante. Ciertamente fue con aranceles y subsidios elevados que los coreanos y japoneses lograron ser competitivos. los países deben acatar las normas internacionales acordadas en el seno de la Organización Mundial del Comercio. inversión. la industrialización en América Latina favoreció sólo la sustitución de importaciones y descuidó la promoción de exportaciones. como hemos visto en América Latina. costos financieros de capital operativo y. a mayor productividad. Tercero. seguridad. ciertamente. no creo que actualmente estén dispuestos a jugarlo otra vez. Pero eso tiene sus límites y grandes y. AC: Pero entonces. Andrés Cifuentes 51 Ahorro. en la actualidad. en lugar de los subsidios. precios de energía y de otros servicios públicos. si se quiere participar en el comercio mundial y aprovechar sus ventajas. Por cierto. antes bien los países deben asumir un compromiso por reducirlos. tarde o temprano llegan a cansarse de ese papel. y de los costos financieros y márgenes de los importadores. AC: ¿Cuáles son esos límites? ¿Porqué ya no es posible usar aranceles y subsidios elevados? CF: En primer lugar. Tal vez la razón más importante es que. competitividad nacionales enfrentan dependen de los precios internacionales nacionalizados por la tasa de cambio y los subsidios. ya no es posible. como elemento compensador en el caso de algún producto vendido a precios dumping. mantener subsidios elevados tiene implicaciones fiscales y obliga a descuidar la atención a otros asuntos que pueden ser prioritarios para el Estado. de la cual forman parte la gran mayoría de los países del mundo. Sólo se p ueden aplicar aranceles elevados en casos excepcionales. los consumidores son los que pagan la industrialización y. Por otro lado. ¿y los subsidios agrícolas que otorgan los países desarrollados a sus productores? . Por su parte. para no mencionar a nuestros industriales latinoamericanos que consiguieron desarrollar industria en condiciones nada favorables a partir de aranceles muy elevados. rentabilidad. es decir por debajo de sus costos con la finalidad de ganar el mercado. actualmente. AC: Pero. A su vez. si existen.

Andrés Cifuentes 52 Ahorro. Por eso hay una enorme presión en el seno de la OMC para que esos países los eliminen. si la política restrictiva produce una estructura indeseable de precios básicos. Si la política fiscal es restrictiva. reduce la tasa de cambio y eleva la tasa de interés. Pero en fin. implica menos fondos en los mercados de crédito y menos demanda en los mercados de bienes. de eso podemos volver a hablar más adelante. depende de la inversión. No es correcto. ello tiende a elevar la tasa de interés y a deprimir la tasa de cambio. monetaria y de regulación. en particular de la capacidad de absorción de la mayor demanda generada por dicha expansión. Cualquier exceso sobre esos límites termina en inflación o hiperinflación. una tasa de cambio real elevada acaba siendo uno de los elementos más importantes para ser competitivo. Si la política de regulación de los mismos se orienta a garantizar el cubrimiento de los costos. Difícil aceptar ese argumento desde el punto de vista económico y menos desde el punto de vista político. CF: Lo anterior podría interpretarse como que una política monetaria o fiscal expansiva es siempre la indicada. reduce las ventas y las utilidades de las empresas. Su cuento es que en la forma en que los otorgan no distorsionan los precios internacionales. los precios básicos no emergen por casualidad. Si la política monetaria es restrictiva.. es decir al tamaño de las operaciones productivas. que incluye principalmente la fiscal. Depende de las circunstancias económicas. no induce precios competitivos y con ello reduce la competitividad de sus usuarios.César Ferrari. Esa absorción depende de la expansión productiva que. debido a las economías de escala. dependen en gran medida de la política económica. Si la privatización de los servicios públicos genera dólares. eleva los precios de los servicios públicos. AC: Pero entonces. de la capacidad para generar recursos con las exportaciones o de la disponibilidad de reservas internacionales. inversión. AC: ¿Cuál es la relación entre la posición de la tasa de cambio real y la competitividad? CF: A falta de aumentos significativos en la productividad. más impuestos. rentabilidad. a su vez. Sin . AC: Volvamos a la competitividad y a los precios y costos que decías se determinan a partir de los precios básicos ¿Cuáles son los determinantes de los precios básicos? CF: En las economías de mercado. pareciera que una política expansiva sería siempre deseable. deprime la tasa de cambio. Es f unción también de la capacidad de importar que depende. implica menos gastos. competitividad CF: Esa es una situación indebida según las normas internacionales. si para facilitar su venta son rentabilizados vía precios. sus fondos en los bancos y con ello tiende a aumentar la tasa de interés. como se indicó.. es decir lo que consigue producir con la disposición de insumos y factores con que cuenta. ello reduce la demanda pública y privada y la tasa de cambio.

incluyendo el de Estados Unidos y el europeo. También incluyen a los impuestos arancelarios a la importación y otro tipo de medidas no cuantitativas que acaban encareciendo los productos. fundamentalmente. Es claro. la tasa de cambio real china es mucho menor que la que tenía hace pocos a años. Deben ser competitivos con los vigentes a nivel internacional. AC: ¿Cómo operan las variables tecnológicas? CF: Un aumento en la productividad de las variables tecnológicas mejorará la competitividad del productor. deben considerarse los otros componentes de los precios y de los costos. un nuevo proceso en la producción que implique menos recursos. se requiere lograr una relación precios/costos favorable para las mismas. por ejemplo. para hacer a las empresas de los sectores transables competitivas y rentables. que son parte de la política fiscal. Su tasa de cambio real es menor que la del año base pero necesitan mantenerla y evitar que se revalúe más en términos reales. a su vez. menor a la de años anteriores. ¿se necesita algo más para ser rentable? CF: Como decía. están representadas en primer lugar por los impuestos a la renta. sino el aumento espectacular de su productividad que tiene que ver. fiscales y de precios. en tanto que el aumento de los impuestos sobre sus insumos la reduce. inversión. Ese aumento será consecuencia de algún proceso de inversión definido a partir de las condiciones de rentabilidad sectorial que. esto porque su inflación interna ha sido mayor que el ritmo de la devaluación del yuan frente al dólar. Todas ellas. La reducción de rentabilidad que implican no debería ser mayor que la impuesta por los impuestos en los otros países con los que competimos. Para ello. Pero si ellos ya están alineados con los internacionales. otros mecanismos son reducir los costos financieros y los de los servicios públicos. AC: ¿Y cómo operan las variables fiscales? CF: Las variables fiscales. con las economías de escala obtenidas precisamente por la conquista del mercado internacional. No hay duda que gracias a ello China es el mayor competidor en el mercado mundial. Pueden ser variables tecnológicas. AC: Además de una buena tasa de cambio. Por ello. Eso es lo que argumentan los chinos. cabe hacer una aclaración sobre la relación entre el nivel de la tasa de cambio real comparada con un año base y el nivel que se requiere para que sea competitiva. además de la tasa de cambio. rentabilidad. son definidas. por la relación existente entre precios y costos y volumen de ventas. son afectadas por la política económica que. Un aumento del arancel que afecta al bien final favorece la competitividad del productor frente a las importaciones.César Ferrari. ciertamente. de manera directa o indirecta. porque perderían la competitividad que han obtenido por otro medios. El caso chino puede ilustrar el punto. eso no es posible. acaba definiendo o condicionando la competitividad de las empresas. que si ambos aumentan . no es la que los hace competitivos. Actualmente. de tal manera. competitividad duda. Andrés Cifuentes 53 Ahorro. Su punto es que la tasa de cambio real.

tenía para la misma fecha una tasa de interés activa preferencial de 3. la tasa Prime en estados Unidos era de 4%. teléfonos. En ese año. Sin embargo. Lima. .05%. representando una tasa real de 2%. que en gran mayoría están constituidos por los servicios públicos de energía. competitividad en la misma proporción. era 12. en diciembre de 2003. depósitos y activos. al ser una fracción del costo total. p ropio o prestado. con una inflación anual de 6. Mientras que en Colombia. Desarrollo Económico Reciente y Perspectivas 2004. a mayor costo menor demanda de crédito.César Ferrari. De hecho. en Colombia. Por cierto. las únicas variables sobre las que no tiene efecto la política económica nacional.5 5 Banco Central de Reserva del Perú. la que se cobra a las empresas menos riesgosas. desde 1990 a la fecha los precios de los no transables.5%. contribuyendo a disminuir la competitividad de toda la actividad económica. Andrés Cifuentes 54 Ahorro.2%. se refleja parcialmente sobre el mismo. una elevación de los precios internacionales de los bienes finales favorece la competitividad. agua. AC: ¿Qué otros precios interesan para definir la rentabilidad? CF: Interesan muchísimo los precios de los servicios públicos. han crecido fuertemente. AC: ¿Y los precios de los insumos y los precios internacionales? CF: Es también claro que una disminución en los precios de los insumos que intervienen en los procesos productivos.6. en tanto que el impuesto sobre el insumo importado. particularmente la de bienes transables. inversión. Si ambos aumentan en la misma proporción. representando una tasa de interés real de 5. en 2000 era n 99. originan una mejora en la competitividad del productor al reducir sus costos de producción. rentabilidad. AC: ¿Y la tasa de interés? CF: Tal vez es la variable más importante porque sin financiamiento. en tanto que la elevación de los precios internacionales de los insumos la reduce.. Perú. Son. La tasa de interés de las colocaciones en Colombia es muy superior a las internacionales. los precios internacionales. Este depende claramente de su costo.5%. no es posible producir. Marzo 2004. la tasa de interés activa preferencial. el productor resulta favorecido por cuanto el aumento del impuesto sobre el bien final se refleja en su totalidad sobre el precio. con una economía casi la mitad de la colombiana y un sistema bancario mucho más concentrado en términos de colocaciones.2 y en 2002 era 96. Se podría argumentar que sistemas bancarios de diferentes tamaños y profundidades deberían tener tasas también diferentes. Dichos servicios y el combustible son los grandes componentes de los costos empresariales. con una inflación anual de 2.3% que representaba una tasa de interés real de 1%.6. tal vez. en el caso de un país económicamente pequeño. etc. el índice correspondiente e términos reales era 83. el efecto neto será favorable al productor.

reducido sus volúmenes de ventas. Tampoco habrá mejora en la competitividad. . por lo tanto. AC: ¿De que dependen las variaciones en las tasas de cambio y en las tasas de interés? CF: Esas variaciones en la tasa de cambio y en la tasa de interés dependen en gran medida de la política monetaria. afecta directamente el monto de las importaciones y. la tasa de cambio. las demandas y ofertas de moneda extranjera y de ahorro-crédito y. Si no pueden alcanzar una combinación atractiva en su relación precios-costos y. afecta negativamente la competitividad del productor. de manera más directa. al ser una fracción del costo total. Sus incrementos aumentan el valor del bien final pero también los costos de producción. es de esperar que tampoco mejoren su rentabilidad global. las variaciones en la cantidad de dinero afectan. al igual que en el caso de los impuestos. pueden obtener niveles elevados de ventas debido a dichas política contractivas. consecuentemente. En esas condiciones. Por cierto. su elevación. Pero sobre ellas volveremos más adelante. con precios con tendencia al alza. es poco probable que la rentabilidad de las empresas que producen bienes transables mejore sustancialmente. inversión. Si además existe una situación no competitiva estas últimas acaban aumentando. las tasas de cambio y de interés de equilibrio. también. por lo tanto. como es probable que ocurra por la forma en que se manejan las políticas fiscal y monetaria. en consecuencia. así como la de regulación de los servicios públicos y el combustible. Es claro que un incremento de la tasa de cambio. de la cual hablamos anteriormente. favorece al productor por cuanto su efecto sobre el bien final se refleja totalmente sobre el precio. rentabilidad. en los ingresos monetarios que definen parcialmente la cantidad demandada del bien final. tampoco. al afectar en mayor medida a los costos que a los precios. en tanto que el efecto sobre el insumo importado. Se requiere una revisión de políticas para obtener resultados diferentes a los previstos.César Ferrari. de mantenerse la tendencia. En cambio. se refleja parcialmente sobre el mismo. competitividad La tasa de cambio y en la tasa de interés tienen efectos contrarios sobre los costos y los precios finales. AC: ¿Qué pasa con el volumen de ventas? CF: Las políticas contractivas fiscal y monetaria que se han venido implementando por razones anti-inflacionarias en casi toda América Latina han inducido una restricción en las demandas que afrontan las empresas y. en el caso de la tasa de interés. Al reflejarse en variaciones en la cantidad de dinero y. Andrés Cifuentes 55 Ahorro. Con ello poco podrá esperarse en términos de incremento del ahorro e inversión privada y del crecimiento de largo plazo de la economía.

dinero. agentes. su aceptación irreflexiva ha conducido a interpretaciones y a decisiones económicas erróneas. La política económica debe ser ad-hoc: si las circunstancias cambian. Para entender mejor la economía desde la perspectiva del mundo en desarrollo no es necesario re-escribir todo el conocimiento económico tanto micro como macroeconómico. formular una política económica que sea relevante y apropiada a las circunstancias de la misma. ¿la teoría económica no es de aplicación universal? CF: La teorías económicas son universales. han elaborado un conjunto de hipótesis plausibles relacionadas al comportamiento económico de productores y consumidores. AC: Pero entonces. Estado. Andrés Cifuentes 56 Agregados. particularmente del mundo desarrollado. ¿qué cosa es lo que interesa para tener una economía que funcione y dé resultados para la gente? CF: Sin duda una buena política económica. y. a lo largo de los años los economistas. en recesión y deflación o en expansión y estabilidad. a partir de ello. muy comunes en América Latina. AGREGADOS. Finalmente. Sin embargo. Esas hipótesis han permitido formalizar diversas teorías sobre el funcionamiento del conjunto de la economía. pero también de variables agregadas como el PIB y la inflación. Adaptar el conocimiento económico para hacer política económica adecuada es también la manera más apropiada de superar el estilo de decisiones económicas. . que basan toda su justificación en una adhesión irreflexiva a alguna escuela o consenso nacional o internacional. Cuando han sido aplicadas al mundo desarrollado han logrado explicar con frecuencia el comportamiento económico. mercados TEORÍA. más grave aún. POLÍTICA.. muchas veces ha sido imposible verificarlas por falta de información estadística. mercados. el comportamiento de la economía para. No es lo mismo diseñar una política económica para un mundo en recesión e inflación. MERCADOS AC: Hemos hablado de muchos elementos de la economía. Se habla también de macroeconomía. y de los mercados.César Ferrari. a su interrelación y al efecto que las actividades estatales y el dinero tienen sobre ellos. al ser aplicadas al mundo en desarrollo. lo que se conoce como macroeconomía. no siempre han producido los resultados esperados. la política tiene que cambiar y para ello se requiere entender las circunstancias y lo que las origina. en circunstancias distintas a las de sus supuestos. etc. sino adaptarlo y aplicarlo en forma práctica y consecuente con las circunstancias reales. El desafío es lograr entender a la luz de esas teorías y con los supuestos debidamente adecuados. Para poder elaborarla y aplicarla es indispensable entender el funcionamiento de la economía. Para ese fin. situación común en el mundo en desarrollo. de microeconomía y de política económica. lo que se llama microeconomía. convirtiendo a la política económica en un ejercicio ideológico.

Resulta una suerte de simplificación intelectual para mejorar la comprensión de lo estudiado. Este enfoque. Más grave aún. por lo tanto. Con la agregación se pierde la posibilidad de identificar y diferenciar los efectos de determinadas políticas y/o determinados choques externos o internos sobre los diferentes mercados de bienes. casi exclusivamente. por ejemplo. gasto público y gasto externo neto. los aspectos monetarios y la inversión. ¿cuál sería la visión correcta? . lo que a su vez se denomina mercado de dinero. y entre las demanda y oferta agregadas de dinero. Se pierde también la posibilidad de analizar la situación de los precios relativos entre los diferentes mercados de bienes y servicios de la economía y su consecuencia sobre la competitividad de los diversos sectores. en términos de grandes agregados y a privilegiar. No deja de ser paradójico que la profesión de economista que. el equilibrio de la economía resulta de la interacción entre las demanda y oferta agregadas de todos los bienes y servicios. AC: Pero entonces. Se induce a pensar. del cual hablamos con anterioridad. la solución del déficit fiscal sobre la necesidad de una relación precios-costos particular que rentabilice y. En ese contexto. el sector fiscal. el segundo es un problema crucial de competitividad y de posibilidades de crecimiento económico. El enfoque macroeconómico tradicional agrega en un solo ingreso todos los ingresos nacionales que se distribuyen entre unas categorías agregadas de consumo. no desarrolle su análisis a partir de los mismos y prefiera usar su agregación como vehículo de análisis.César Ferrari. Continúa siendo presentado y discutido en casi todos los textos de macroeconomía y política económica. ese desconocimiento puede conducir a conclusiones erradas. La complejidad de la economía puede ser un buen argumento para justificar su preferencia. lo que se denomina mercado de bienes y servicios. Ese es todavía el modelo preferido desde el punto de vista pedagógico. ha basado toda su propuesta para mejorar la calidad de vida de la sociedad en el establecimiento de una economía de mercado. viabilice las actividades productivas. Es decir. ha sido plasmado en lo que se conoce como e modelo l IS-LM (de las siglas en Inglés investment-saving y loan-money) que se desarrolla en el modelo de demanda y oferta agregados. Mientras que el primero es un problema financiero. AC: ¿Sugieres que esa agregación trae problemas de comprensión? CF: Sin duda. mercados AC: ¿Eso es lo que se conoce como macroeconomía?¿Esa es la que hay que adaptar? CF: Usualmente. servicios y factores y la interacción entre los mismos. Andrés Cifuentes 57 Agregados. para entender el funcionamiento de la economía se usa un enfoque macroeconómico. en el transcurso del tiempo. inversión. se pierde comprensión de lo que ocurre en la economía.

No han estado orientados a tratar de entender el conjunto de la economía a partir de la interacción entre sus partes. . An Integration of Monetary and Value Theory. como interactúan y retro-alimentan para. El mayor esfuerzo de estos nuevos enfoques se ha centrado en desarrollar teorías que sean capaces de explicar desde un punto de vista microeconómico el comportamiento de los agregados. New York. Un texto suyo. AC: ¿Algún autor en especial? CF: Tal vez. mercados CF: Si en la agregación se pierde parte sustancial del entendimiento del comportamiento económico y la economía es un sistema. debería considerar los aspectos anteriores. por lo menos. sea uno de los pocos economistas contemporáneos que consideró relevante realizar el análisis de la economía a partir de varios tipos de mercados. Han aparecido también unos pocos modelos de equilibro general computable. muestra una desagregación mayor a la usualmente considerada en los libros de texto de macroeconomía. pero sin ánimo de servir de base para la construcción de un nuevo enfoque de política económica. como por ejemplo el consumo o la inversión. distinguiendo. Un análisis efectivo requiere entender el comportamiento de sus elementos. Harper and Row. publicado en 19556 . o de probar la irrelevancia o inefectividad de políticas que pretendan oponerse a la dinámica espontánea del sistema económico. su acción simultanea. es decir de un análisis que considera la presencia de varios tipos de mercados resolviéndose simultáneamente. Interest and Prices.César Ferrari. bonos. ni de lograr una mejor orientación para la política económica. abierto a la economía internacional. la estructura en la que actúan y las normas que lo regulan. pero con una desagregación mayor para los mercados de bienes. de exportables y de servicios. los tres tienen comportamientos y mecanismos de ajuste diferentes. empresas y gobierno. 1955. por más incipiente que sea. Andrés Cifuentes 58 Agregados. mal podría entenderse analizando sólo el conjunto. sin tratar de entender como funcionan sus diversos mercados. servicios laborales y dinero y como agentes: familias. Don Patinkin. Debería considerar también el 6 Don Patinkin. AC: ¿Ese es tu enfoque de cómo analizar la economía y hacer política económica? CF: A mi modo de ver. un modelo más relevante para analizar un país en vías de desarrollo. El modelo desarrollado por Patinkin considera mercados de bienes. Money. de la Universidad Hebrea de Jerusalén. AC: ¿Ese enfoque es ya una realidad? CF: Los últimos años han visto la emergencia de un análisis macroeconómico basado en enfoques microeconómicos. derivadas de la agregación de las respectivas demandas y ofertas individuales. correspondiendo a cada mercado funciones de demanda y oferta. definir una política económica adecuada. Parecería absurdo tratar de explicar el funcionamiento de una economía de mercado. a partir de ello. los mercados de bienes importables. su interrelación y retro-alimentación. y un precio y una cantidad de equilibrio.

. que en muchas ocasiones acaba comportándose como el factor de producción crucial y limitante. el problema no es el déficit fiscal. primero en equilibrio parcial y posterior y progresivamente en equilibrio general. el sector fiscal y la inversión). en el sentido que están sobre los mercados de bienes y servicios y también de factores. ilustrándolo con aplicaciones tomadas de la realidad del mundo en desarrollo. a que se desprende de los análisis macroeconómicos. es en las empresas. sino la falta de rentabilidad de las empresas. “Política Económica y Mercados.César Ferrari. que es la causa. afectándolos de manera directa o indirecta. a la situación de las economías con mercados segmentados y otras distorsiones económicas. y una desagregación sectorial de la inversión que es la que permite. De tal modo. el análisis microeconómico es adaptado. Andrés Cifuentes 59 Agregados. el crecimiento de la capacidad de producción en cada mercado y. en última instancia. AC: ¿Cuál es la consecuencia de ese nuevo enfoque? CF: Ello tiene importantes consecuencias en la manera en que se hace política económica pero también en l manera en que se enseña economía. mercados funcionamiento de un mercado de moneda extranjera. sino tal vez reducirlos. así como será necesario mirar cada uno de los árboles. Lo anterior no quiere decir que se deje de hacer macroeconomía. induce a preocuparse prioritariamente de los grandes agregados. mirando todos y cada uno de los mercados en equilibrio general. En el libro se van analizando los diversos mercados que existen en la economía. AC: Tu libro de “Política Económica y Mercados” ¿considera ese enfoque? CF: Sí. Si me permites un símil. Pero sobre todo. Es decir. necesariamente. intenta responder a esas inquietudes abordando el análisis de la economía y el diseño de la política económica a partir del análisis de los mercados y de lo que llamo supramercados (como los medios de pago. Para tal fin. siempre será necesario tener una visión de todo el bosque. por sobre los grandes agregados o cada uno de los mercados en equilibrio parcial. de carácter macroeconómico o descriptivos de las políticas aplicadas en diversos países. no es en estos donde se crea valor. en últimas. La solución para ese déficit no es entonces. estático y dinámico. de la economía.” que es un libro técnico que uso en mis clases de política económica en la Javeriana. como decíamos. aumentar impuestos. La visión agregada de la economía. cuando necesario. tratando de reconocer sus interrelaciones y las maneras como se afectan. Este enfoque resulta sustancialmente diferente al de los libros tradicionales de política económica. Sin embargo. el cual es un resultado. será necesario actuar sobre cada uno de los árboles en su propio contexto. para resolver el problema económico será necesario hacer macro desde la micro.

César Ferrari. Andrés Cifuentes 60 Pensamiento económico PARTE II: SOBRE EL PENSAMIENTO ECONÓMICO .

el análisis económico comienza a transitar de una lógica discursiva (la de los clásicos) a una lógica matemática. keynesianos o neoclásicos. luego de una década de aparente bonaza. Los principales son Augustin Cournot. Boston 1997. pero en una rama disidente. Marshall desarrolla el análisis del equilibrio parcial. en noviembre 13. Eran aquellos que estaban más bien ligados e interesados en el problema particular de los mercados. Por ejemplo. Luego aparecen los neoclásicos. CF: Efectivamente. Conviene repasar la historia del pensamiento económico y de sus autores para intentar responder adecuadamente a tus inquietudes. etc. David Ricardo y Karl Marx. La preocupación de estos a diferencia de los clásicos es la microeconomía. No podían buscar respuestas entre los neoclásicos 7 Un detallado recuento del Gran Crash puede encontrarse en John Kenneth Galbraith. 25% de los trabajadores estadounidenses estaban desempleados. Alfred Marshall y Léon Walras. Al arribar el siglo 20. Eran filósofos. el ahorro y la inversión. Su tema es el crecimiento económico y la macroeconomía. Entre los principales encontramos a Adam Smith. alejados del quehacer de los economistas pero preocupados con lo que pasa en la sociedad. surge el Gran Crash de la Bolsa de Nueva York el trágico jueves 24 de octubre de 1929. tantas recomendaciones que se justifican diciendo que son monetaristas. hay mucha confusión al respecto. su punto más bajo.César Ferrari. Walras el del equilibrio general. . Éste último es un clásico. de todos los mercados en conjunto. de un solo mercado. Una cosa es un modelo de organización y gestión económica y otra los personajes y sus escuelas. AC: ¿Cuál es esa historia? CF: Los clásicos son los fundadores de la economía. Los primeros están asociados a los segundos. Para personas como yo. Para 1933. Andrés Cifuentes 61 Escuelas y pensamiento ESCUELAS Y PENSAMIENTO ECONÓMICO AC: Si no te importa. Ese día casi 13 millones de acciones cambiaron de mano a precios increíblemente bajos. Para los clásicos la preocupación es la de los grandes agregados. Arséne Dupuit. llegó a 224. me perdonas. usualmente se transaba alrededor de 4 millones. los modelos neoliberales están asociados a los economistas clásicos y neoclásicos. pero no ayudan a entender lo que pasa en la economía y como se puede solucionar. Houghton Mifflin Company. A diferencia de los clásicos. el déficit fiscal. el consumo agregado. El índice promedio Times Industrial que el 3 de septiembre era 452. quisiera que hablemos hoy de las diversas escuelas económicas. Duró hasta 1934. De tal modo. estos son ingenieros y matemáticos. Son los que introducen las matemáticas en el análisis económico. Partían del principio del valor trabajo. su origen y sus principales posiciones. Tras el llegó la Gran Depresión. The Great Crash 1929.7 AC: ¿Qué hicieron al respecto? CF: Los gobernantes de la época al aplicar las recomendaciones de los clásicos no lograban solucionar los problemas económicos.

5%. de no intervención del Estado en la economía. generaron unas expansiones monetarias para financiar los déficit fiscales que acabaron en situaciones inflacionarias no deseables. a la inflación le acompaño peligrosamente una situación de estancamiento y se comenzó a hablar de estanflación. a partir del golpe de estado contra el Presidente Allende en 1973. Sin embargo. La propuesta extrema se plantea desde la Universidad de Chicago y su racionalidad se define en lo que se conoce como la teoría de las expectativas racionales: como los agentes económicos son racionales y están en condiciones de anticiparse a las acciones de política económica. AC: ¿Qué sucedió después? CF: Los excesos del keynesianismo en la década de los años 80. En ese contexto apareció John Maynard Keynes y su “Teoría General de la Ocupación. dejar pasar. una salida a la crisis de la época. Es allí donde actuaron por primera vez. Sus logros no son nada envidiables: la caída del PIB chileno en 1981 fue de 14. En ella aboga por la intervención del Estado en la economía y el aumento del gasto fiscal para incrementar la demanda efectiva. son capaces de contrarrestarlas. AC: En ese sentido. En esa situación. ¿Keynes representa una ruptura con el pasado? CF: Los clásicos y neoclásicos tienen una preferencia por la no-intervención del Estado en la economía. sus recomendaciones terminaron en rotundos fracasos. Andrés Cifuentes 62 Escuelas y pensamiento porque su preocupación no eran los problemas de la economía en su conjunto sino el comportamiento de los mercados en particular. Esto es un poco la génesis de la palabra. El desempleo y la insatisfacción se hacieron enormes.César Ferrari.” Con su genio desarrolló lo que conocemos como la macroeconomía moderna y planteó. En ese contexto aparecen los monetaristas que cuestionan las propuestas keynesianas. es quien acuña la frase “dejar hacer. la política económica resulta inútil y la más eficiente es la no política. Adam Smith. con éxito. Es en ese momento cuando comienza a acuñarse la palabra neoliberal. El caso chileno es el más ilustrativo. Lo convirtieron en laboratorio de sus políticas. el principal economista clásico. Más aún. a pesar de toda su elegancia y sofisticación teórica y matemática.1% y en 1982 de 4. Los resultados fueron contrarios a los esperados. AC: ¿Esas tendencias en que años aparecen? . por que estos vuelven un poco sobre las recomendaciones de los clásicos. los monetaristas no logran explicar el comportamiento de la economía. el Interés y el Dinero. Después de la segunda guerra mundial las ideas keynesianas se convirtieron en el eje de casi todas las políticas económicas y el mundo logró una larga era de crecimiento económico y expansión del bienestar ciudadano en casi todos los países del mundo desarrollado.” Keynes plantea una política macroeconómica diferente a las que recomendaban sus predecesores.

y vuelven sobre los clásicos originales. toma fuerza después de la segunda guerra mundial. Pero la ciencia económica ha seguido avanzando. pareciera estar emergiendo una necesidad de hacer “macro desde la micro. la de los keynesianos. progresivamente. época en la que reina en el mundo de la economía. AC: ¿Y que es lo que esta pasando actualmente? CF: Para resumir lo que estamos hablando. Como sugiriera. La segunda etapa es en la que se desarrolla la microeconomía. es la etapa creativa de los clásicos. pero desde una óptica diferente. luego cuestionados por los monetaristas. es la de los neo-clásicos. la producción o la inversión. Andrés Cifuentes 63 Escuelas y pensamiento CF: El keynesianismo aparece en los años treinta. Ante la incapacidad de los monetaristas y la insuficiencia de los keynesianos. tiene todo su apogeo durante veinte años. Luego. el análisis de los mercados. Primero fueron modelos muy abstractos sin ninguna capacidad práctica. como el que desarrollo en mi libro “Política Económica y Mercados”. Una tercera etapa retoma la preocupación macroeconómica. razón por la que también se les llama neoclásicos. hay una primera etapa del pensamiento económico que se preocupa de los grandes agregados. AC: ¿Cuál sería esta nueva etapa? CF: Como ya lo mencioné en la sesión anterior. Una nueva etapa. aparecieron modelos más prácticos y más computables.César Ferrari. una cuarta etapa. Su propuesta se centra en la no-intervención del Estado. aparece una escuela neokeynesiana y otras corrientes como la de la economía institucional y economía experimental que tratan de explicar el comportamiento de la economía de una manera diferente. cada vez más. en los libros de texto de macroeconomía aparecen explicaciones microeconómicas de categorías macroeconómicas como el consumo. En los ochenta aparecen los monetaristas que critican la intervención estatal que se derivó del pensamiento keynesiano.” . pareciera estar definiéndose. Por otro lado. cada vez se desarrollan con mayor frecuencia modelos que intentan explicar el comportamiento de todo la economía desde una óptica de equilibrio general.

necesita financiarlo. aunque el sector fiscal no es un mercado. como mencionaste anteriormente. compra bienes y servicios y también paga salarios y hace transferencias. no son ofertados por los mercados privados por su envergadura o por su escasa rentabilidad privada a pesar de su alta rentabilidad social. Los consigue. ciertamente. originan unos intereses que también son parte de los gastos.. se ven reflejadas de manera diversa en los diferentes mercados de la economía. la realización de sus gastos y la forma como se financia afectan a casi todos los mercados de la economía. Es. crear dinero. Para ello es indispensable entender cual es el efecto que su acción. entre las principales. como regular mercados.César Ferrari. otras ha sido defectuosa y su crecimiento ha sido excesivo. Las deudas originadas en los créditos. tiene sobre la economía . para poder continuar con su nivel de gasto. como infraestructuras. pagar salarios. Entonces. AC: Supongo que todo eso tendrá un impacto muy grande sobre la economía.. El Estado ha adquirido progresivamente esa importancia como consecuencia de una serie de insuficiencias e ineficiencias de los mercados. el Estado debe contar con recursos. sobre la economía en su conjunto. seguridad y otros bienes y servicios que siendo no públicos. tomar créditos. ofertar o comprar bienes o servicios públicos o privados. Para todo ello necesita contratar gente. La generación de sus ingresos. El Estado también lo hace ya que produce y ofrece justicia. principalmente. en mayor o menor medida dependiendo de su particular estructura y combinación. ¿Qué rol juega? CF: Las actividades de producción y consumo sobre lo que hablamos con anterioridad no solamente la realizan las personas y las empresas.. CF: En general. regula las actividades económicas. Así mismo. La mera existencia del Estado moderno y sus diversas actuaciones tienen una enorme influencia sobre los mercados específicos de bienes y de factores y. cobrar impuestos. hacer que su acción sea eficiente y contributiva al desarrollo. el Estado moderno es un agente económico importantísimo cuyas diversas decisiones. Lo hace a través de créditos domésticos o internacionales o creando dinero a través del Banco Central que aunque institución autónoma es también parte del Estado. en consecuencia. Para todo ello. Andrés Cifuentes 64 Estado y Economía del Bienestar ESTADO Y ECONOMÍA DEL BIENESTAR AC: Parte de la evolución del pensamiento económico tiene que ver con el rol que el Estado debe jugar en la economía y en la sociedad. Parte del desafío actual de la sociedad es dimensionar al Estado en forma adecuada y. en sus diferentes formas. fundamentalmente. alquilar locales y comprar bienes que le permitan funcionar. ejerciendo su capacidad coercitiva de imponer impuestos sobre las personas naturales y jurídicas. Es decir tiene un déficit. Entonces. afectando sus niveles de equilibrio. Con mucha frecuencia lo que recibe no le alcanza para cubrir sus gastos. a su vez. transferir recursos. un agente económico importante. Algunas veces su intervención ha sido adecuada.

Por todo ello. El Estado es el único agente que puede sustituir a los mercados ofertando los bienes públicos de manera tal que satisfagan la demanda respectiva a precios que reflejen esos costos marginales que mencionábamos. garantizar los derechos de propiedad y el cumplimiento de los contratos. Muchas veces. hiperinflaciones y empobrecimiento general. expandir la economía. El desarrollo acelerado de los países asiáticos durante los años setenta y ochenta o la exitosa reconstrucción europea de la segunda posguerra mundial atestiguan esa posibilidad. expansiva y equitativa. que son los elementos básicos para el funcionamiento adecuado de las economías de mercado. por consiguiente. principalmente. La acción económica estatal puede ser también un desastre. El Estado moderno debe también garantizar el funcionamiento eficiente de los mercados estableciendo determinados impuestos y regulaciones para que las externalidades. AC: Se escucha con frecuencia que la acción estatal es siempre ineficiente. resultantes de la actividad de un agente económico que afectan a las de otro sin reflejarse en una transacción de mercado. AC: ¿Y entonces cuál debe ser el papel económico del Estado moderno? CF: La existencia y la participación del Estado moderno en la economía está relacionada. El Estado puede contribuir a generar riqueza.César Ferrari. Lo hace a través del diseño y la aplicación de una determinada política económica. el Estado moderno tiene que actuar como árbitro entre los diferentes intereses que actúan en la economía. de los mercados. para garantizar una satisfacción creciente de las necesidades de la población. estabilizarla. Paradójicamente. Andrés Cifuentes 65 Estado y Economía del Bienestar y cual de los instrumentos de que dispone es el más eficiente para lograr determinados objetivos. responsables de la gestión del Estado. con la necesidad o conveniencia de contar con dichos bienes o servicios públicos para. por ejemplo. ¿Qué puedes decir al respecto? CF: La acción económica estatal puede ser bien hecha. en gran medida. el Estado es. sean pagadas adecuadamente y los mercados no sean monopolizados u oligopolizados. Así mismo. de una parte y en gran medida. consecuencia de las insuficiencias o imperfecciones de los mercados y. de otra parte. han originado o agravado desequilibrios importantes en la economía que se han traducido en recesiones. debe redistribuir ingresos entre los diferentes grupos de la población para garantizar la igualdad de oportunidad de los mismos que posibilite el funcionamiento eficiente de las instituciones económicas y. el responsable del funcionamiento adecuado de la economía de mercado. el Estado debe orientar la evolución económica de tal forma que sea estable en precios. la incapacidad o los intereses de los gobernantes. y distribuir el ingreso equitativamente. Así mismo. en choques externos o internos negativos. Han producido también una mayor . su rol orientador debe traducirse en corrector de desequilibrios originados. En muchas ocasiones.

Las posiciones neo-liberales más extremas. Andrés Cifuentes 66 Estado y Economía del Bienestar concentración del ingreso. sin actividad económica ni interferencias en los mercados. muchas veces contradictorios. Tratando de alcanzar una gran variedad de objetivos. la liberalización de los mercados y su apertura internacional. con precios de equilibrio competitivo. El resultado de dicho esquema sería una economía con mercados libres. ha aumentado las ineficiencias de los mercados. Ello dejaría a unos pocos impuestos indirectos el financiamiento de un Estado pequeño. ofertado bienes públicos de manera inadecuada y/o a costos desproporcionados y reducido gravemente la eficiencia de la economía. generado transferencias de recursos absurdas. aunque ya muy desprestigiadas. sin fallas en los mercados. produciría una asignación de recursos eficiente en el sentido de alcanzar un óptimo paretiano. la reducción del Estado. sean subsidios y/o impuestos. Fue tal vez en los países escandinavos en donde ese Estado del Bienestar tuvo mayor éxito. y la solución a partir de los mercados de todos los problemas de infraestructura económica.César Ferrari. La mayor parte de los países Latinoamericanos. lo que probablemente explica la simpatía de los grupos económicos por dichas teorías neo-liberales. con más fuerza después de la Gran Depresión. traducida en políticas económicas inadecuadas y regulaciones defectuosas. en las mismas décadas de los éxitos asiáticos. la riqueza y los bienes y servicios requeridos por la sociedad. los Gobiernos desarrollaron una serie de medidas económicas y políticas destinadas a incrementar el bienestar de la población y disminuir la pobreza. salud y seguridad social. Para tal fin. como a la eliminación de todo tipo de mecanismo redistributivo. AC: ¿Y cuál sería el Estado ideal? ¿Cómo debería dimensionarse? CF: La comprobación de las últimas realidades ha llevado a plantear como necesidad vital para el desarrollo económico. AC: ¿Esta nueva visión del Estado limitado se contrapone a lo que se conocía como el Estado del Bienestar? CF: Ciertamente. Ante los abusos extremos del capitalismo naciente y el temor a la asunción del poder por los comunistas. que posibilitaría la eliminación casi total de impuestos. educación. La consecuencia de dicho rediseño del Estado sería una drástica reducción del gasto fiscal. en boga en América Latina desde principios de la década de los años noventa. atestiguan esta otra posibilidad. este último tipo de acción estatal. proporcionando de manera satisfactoria y creciente el empleo. que al satisfacer las condiciones de eficiencia definidas por la llamada Economía del Bienestar. Derivaban en . Se refieren tanto a la privatización de todos los servicios que alguna vez fueran administrados mayoritariamente por el Estado. plantean una eliminación casi total de la intervención del Estado en la economía. en una palabra. en los Estados Unidos y también en Europa occidental se desarrolló lo que sería conocido como el Estado del Bienestar. abiertos. desde fines del siglo XIX y en particular a partir de mediados del siglo XX. por ejemplo.

de normatividad. cuáles serían los efectos que podrían esperarse de los acuerdos de libre comercio. para regular los flujos hidráulicos. Por tal razón. Los economistas vienen analizándolas a través del desarrollo de teorías comprobables a partir de la evidencia empírica. protección a la actividad de los sindicatos. particularmente los impuestos directos. limites al poder de los monopolios. establecimiento del seguro social. AC: ¿Qué medidas incluían? CF: Las acciones incluían restricciones a las jornadas laborales y al trabajo fabril de los niños. etc. que enmarca unas condiciones de eficiencia. Premio Nobel en Economía. regulación de los mercados financieros y construcción de obras de infraestructura a cargo del el Estado. tu prefieres el verde y yo el azul. si no llegamos a un acuerdo de que color usar o en que secuencia. introdujo el principal teorema al respecto. porque los salarios que perciben los hombres tienden a ser mayores que los que reciben las mujeres. imaginemos que tenemos que pintar un cuarto y tenemos dos colores. AC: Volvamos a los tres conceptos nuevos que mencionaste. Todo ello hizo crecer al Estado y elevar los impuestos. . Pueden ser difíciles de resolver pero no imposibles. Por ejemplo. lo que incluía una concepción normativa de la economía. ¿qué es la Economía del Bienestar? CF: Trata una serie de cuestiones éticas. en los procesos de elección social es necesario apelar a algún tipo de compromiso social ya que no es posible llegar a un acuerdo único. Trata de explicar lo que efectivamente está pasando y porqué. electrificar e industrializar todo ese valle. la llamada Economía Positiva se refiere a cuestiones de hecho. aún no bien institucionalizado. Son innumerables las acciones que se desarrollaron a fin de evitar los excesos de ese capitalismo naciente. Esas son cuestiones normativas porque no existe ningún criterio universalmente aceptado para tomar decisiones al respecto. economía del bienestar. sobre la conveniencia de usar diferentes mecanismos económicos que implican asignaciones de recursos. llamado “de la imposibilidad. y óptimo paretiano Para comenzar. Con ello aparecieron también las empresas públicas. seguramente nunca lo pintaremos. Por contraste. incluyendo viviendas populares.César Ferrari. entre las principales. El economista Kenneth Arrow. azul y verde.” según el cual ninguna forma de decisión ofrece una respuesta plenamente satisfactoria sobre esa conveniencia. como la Autoridad del Valle del Río Tennessee en los Estados Unidos. otorgamiento de subsidios a los pobres. establecido con el New Deal del Presidente Franklyn Roosevelt. Andrés Cifuentes 67 Estado y Economía del Bienestar gran medida de la percepción de que la economía no podía resolverse solamente en términos de eficiencia sino también en términos de equidad. juicios de valor que implican criterios de bienestar social. racional e igualitario. generalización de la educación pública primaria obligatoria y los servicios de salud públicos.

New York 1978. CF: Estas son de diversa índole e incluyen casos como: bienes públicos.. Layard y A. Establece que la manera en que los últimos bienes en ofrecerse pueden intercambiarse entre si. debe ser igual al costo de producir el último bien en función de otro. AC: Puedes precisar lo de las distorsiones de mercado. Andrés Cifuentes 68 Estado y Economía del Bienestar AC: ¿A qué se refiere ese óptimo paretiano? CF: Se refiere a una situación económica en la que no es posible mejorar el bienestar de una persona sin empeorar el de otra. indivisibilidades en la inversión. la producción de cueros contamina el río Bogotá lo que eleva los costos de producción de agua potable en la ciudad. también conocidas como fallas de mercado. externalidades.8 AC: ¿Y obtener esas condiciones es siempre posible? CF: La verdad es que la realidad es mucho más compleja que las simplificaciones teóricas. una expresión tomada del cálculo infinitesimal que se emplea para denominar a los últimos bienes en producirse o demandarse. la llamada tasa marginal de sustitución de los factores. En esa situación es imposible que un individuo aumente su utilidad sin reducir la de otro. segmentaciones en la demanda u oferta. G. AC: ¿Y cuáles son esas condiciones de eficiencia? CF: Son tres. Las condiciones de eficiencia no se logran alcanzar por la presencia en los mercados de las llamadas distorsiones económicas. A. Establece que la manera en que los últimos bienes se sustituyen. La tercera condición trata sobre la combinación de bienes. ciertamente en forma más precisa cuanto más avanzado sea el libro. un economista italiano (1878-1923) que desarrolló el concepto. es decir los precios no pueden bajar o subir libremente. que es la llamada tasa marginal de transformación. En esa situación no se puede aumentar la producción de un bien sin reducir la de otro bien. Estas condiciones pueden estudiarse con detalle en cualquier libro de microeconomía. McGraw-Hill. Walters. La expresión viene del nombre de Vilfredo Pareto.. no se puede construir media represa. Capítulo 1. la llamada tasa marginal de sustitución de los bienes. Microeconomic Theory. La segunda condición se refiere a la producción. La primera se refiere al consumo. debe ser idéntica para todos los individuos. Establece que la manera en que los factores de producción se sustituyen para producir el último bien. Observa que todas estas condiciones se refieren a situaciones en el margen. impuestos y subsidios. rigideces en los precios.César Ferrari. R. lo que implica un costo 8 Ver P. la llamada tasa marginal de sustitución de los bienes. debe ser la misma para todas las industrias. . es decir que todos los individuos deben dar el mismo valor relativo a los bienes que adquieren últimamente.

es decir lo que cuesta producir el último bien o servicio. una tentación simplista sería eliminar el mayor número posible de distorsiones para. de tal modo que la asignación de recursos se traduzca en un punto al interior de la frontera de posibilidades de utilidad de los individuos. aún en la hipótesis negada de lograr eliminar todas las distorsiones económicas. CF: Algunas de esas distorsiones no son siempre eliminables. las tecnologías disponibles y la disponibilidad de factores. que relaciona las funciones de utilidad de los miembros de la sociedad. están presentes en muchos mercados importantes. de tal manera. muchas de esas distorsiones. Lancaster. siendo 9 R. como los comportamientos oligopólicos. G. Si existen distorsiones económicas es claro que no es posible obtener una solución paretiana que considere sólo las restricciones impuestas por las preferencias de los consumidores.César Ferrari. el óptimo económico no es posible obtener ¿qué se puede hacer? CF: Ante esa realidad. de igualar en algún mercado precio a costo marginal. etc. alimentos procesados. AC: Si no se pueden eliminar todas las distorsiones y. las otras condiciones de eficiencia ya no son necesariamente deseables. en el que se satisfacen esas condiciones de eficiencia de las que hablábamos. por ejemplo. Lipsey y K. donde se dan los puntos de máxima eficiencia. Tal planteamiento es equívoco. Por tal motivo. abiertos y competitivos distribuyen las rentas o las utilidades. Andrés Cifuentes 69 Estado y Economía del Bienestar innecesario. En otras palabras. J. 1956-1957. para satisfacer ciertos criterios de equidad es posible que sea necesario aceptar cierta ineficiencia. . El problema reside en una comprobación teórica desarrollada por Lipsey y Lancaster conocida como el Teorema del Segundo Mejor9 . lograr la mayor eficiencia posible en los mercados y un acercamiento mayor al óptimo paretiano. cuyos resultados son ineficientes y de los cuales ya hemos hablado anteriormente. AC: ¿Cuál es esa teoría del segundo mejor? CF: De acuerdo al Teorema del Segundo Mejor. no sea deseable por inequitativo. para alcanzar un nivel más elevado en la función de bienestar social. por lo tanto. Review of Economic Studies. Un segundo problema es que. como los de los factores de producción y los de bienes de consumo masivo como cerveza. determinando que las condiciones de eficiencia sean imposibles de lograr y el óptimo paretiano nunca sea alcanzable. Sucede que en la mayoría de los países en vías de desarrollo. cuando una de las condiciones de eficiencia es inalcanzable por la imposibilidad. “The General Theory of Second Best”. por ejemplo. la forma concentrada en que los mercados libres. 24. existen determinadas cuestiones distributivas que pueden llevar a la sociedad a concluir que el óptimo paretiano. y otras distorsiones como los monopolios u oligopolios. AC: ¿Qué pasa entonces con esas distorsiones?. páginas 11-32.

Pero esos recursos deberían provenir de impuestos sobre algún otro agente económico de tal modo que el presupuesto estatal no quede desfinanciado. es conveniente computar una segunda mejor solución que puede implicar la introducción de otras distorsiones que compensen a las existentes. Es también necesario que la política y las regulaciones económicas que aplica el Estado contribuyan a ese bienestar. El ejercicio sistemático y permanente de la democracia moderna es el mejor mecanismo conocido para lograrlo. Evitar esa brecha es primordial para el bienestar de la sociedad. Andrés Cifuentes 70 Estado y Economía del Bienestar imposible obtener una solución óptima paretiana. es decir que a mayor tamaño mayores retornos.César Ferrari. de tal modo que el último bien que produjera le costaría prácticamente cero y fijara sus precios de acuerdo a ese costo marginal. tampoco es necesariamente deseable por consideraciones de equidad. si una industria produce con retornos a escala crecientes. Entre el ser y el deber ser del Estado puede existir una brecha significativa. sería necesario que el Estado la subsidiara para posibilitar ese política “eficiente” de precios. por ejemplo. además. que los precios de algunos bienes deberían exceder el costo marginal de producirlos. Por ejemplo. es conveniente computar un segundo mejor que puede significar la introducción de nuevas fallas de mercado que compensen las remanentes. lo que implicaría. AC: ¿Qué se puede concluir de lo anterior? CF: La conclusión que emerge de las consideraciones anteriores es que resulta conveniente eliminar la mayor parte de las distorsiones de los mercados para aumentar el nivel de eficiencia en la asignación de recursos pero que siendo imposible eliminar todas y obtener un óptimo paretiano que. como el plan A es imposible de lograr hay que aplicar el plan B. Es decir. . La mejor forma de garantizarlo es que el Estado responda a los intereses de la sociedad.

asociado a este sistema de mercado. en pocas palabras. es gracias a sus recomendaciones que los países occidentales. Pero tiene también sus defensores y en el medio subsiste una gran confusión al respecto. alguien concentra . Si no hay democracia política. cero Gobierno en actividades que no sean las de juez. esa es una visión extrema. Por ejemplo. Su aporte generó la mayor expansión del capitalismo en lo que fue considerado como la edad de oro del capitalismo moderno. después de la Segunda Guerra Mundial. terminan desarmando la acción política de los partidos comunistas y evitando la sustitución de las democracias occidentales por las llamadas democracias populares de economía centralmente planificada. en particular el primer mandatario. Ello implica la inexistencia de empresas públicas o su privatización. eran liberales en el sentido de recomendar el pleno y libre funcionamiento de la economía y de sus mercados. la población elige a representantes quienes toman las decisiones en su nombre. Entonces. Esa democracia en algunos países es más representativa y en otros más participativa. policía y soldado. sus recomendaciones se centran en la no intervención estatal en los mercados de tal manera que se ajusten solos. los ciudadanos votan por el presupuesto de educación de sus comunidades. AC: ¿ La política neoliberal no es una necesidad política de la democracia? CF: No. Como sus predecesores. Andrés Cifuentes 71 Modelos económicos y neoliberal MODELOS ECONÓMICOS Y MODELO NEOLIBERAL AC: Quisiera que continuemos nuestra conversación tratando hoy el tema del modelo neoliberal.César Ferrari. y como ellos los neoclásicos. En el mundo moderno están relacionadas porque el sistema de mercado funciona bien cuando está asociado a una democracia política. hay un sistema de democracia política que se encarna en un sistema de representación popular para la elección de los gobernantes: Cómo no todos pueden gobernar. una cosa es la organización económica y otra la organización política. en la definición específica de cada uno de estos puntos hay una gran cantidad de grises por definir. con mayor o menor medida de intervención estatal. John Maynard Keynes planteó la política keynesiana para salvar al capitalismo. Por otro lado. Keynes no pretendía eliminar el sistema de economía de mercado sino salvarlo. la pregunta básica es: ¿Qué se entiende por modelo neoliberal? CF: Cómo habíamos adelantado. a los economistas neoliberales se les llama así porque los clásicos. y una vigencia de derechos y libertades políticas y económicas de los mandantes. Suiza es una democracia representativa pero se reconoce más participativa. Por ello. Ahora. la eliminación de aranceles y subsidios y la reducción máxima de los impuestos y el gasto público. Esa democracia supone una división de poderes públicos de tal manera que nadie encarne todo el poder. Los Estados Unidos tiene una democracia representativa. pero también cuenta con mecanismos de participación directa. Mucho se ha dicho sobre él y mucho se ha cuestionado lo que implica. Ciertamente. eligen a sus autoridades policiales y judiciales. Son dos conceptos distintos. En gran medida.

Por otra parte. que condiciona el sistema económico a su favor. Incluye también recomendaciones de política económica. interfiriendo con el funcionamiento de los mercados. con confusiones de dicha naturaleza. como por ejemplo mantener políticas monetarias y fiscales restrictivas para evitar excesos inflacionarios o crisis de balanza de pagos. Otra es culpar al Fondo de las mismas. AC: ¿Pero esas políticas neoliberales no han generado unas deudas externas insostenibles? ¿Los argentinos no han llegado acaso a tener una deuda de 130 mil millones de dólares? CF: Claro. No hay una distinción apropiada entre modelos económicos y políticas económicas. un modelo moderno. es un modelo de economía de mercados competitivos asociado a un régimen democrático. Un ejemplo de ello es Argentina. Aquí la responsabilidad de esa acumulación de deuda es de los gobiernos nacionales. El Consenso es un acuerdo implícito sobre que tipo de modelo y de política deben seguirse. . lo que se hace es esconder las verdaderas responsabilidades en los errores de política económica. Una verdadera economía del mercado rechaza un sistema político basado en la riqueza y el dinero. hay mucha confusión porque hay desorden de conceptos y categorías. Andrés Cifuentes 72 Modelos económicos y neoliberal el poder y al concentrarlo acaba interfiriendo con el funcionamiento adecuado de los mercados. y Colombia también tiene una deuda elevada. La mayor parte de los países latinoamericanos hacen políticas económicas muy malas por diversas razones. En esencia. ni tampoco claridad en las responsabilidades sobre ambos. Pero eso no tiene nada que v er con una imposición del FMI. El Consenso se refiere a una serie de conceptos más o menos generales que plantean que la economía debe organizarse en forma fundamentalmente privada.César Ferrari. ¿Cuál es tu visión al respecto? CF: Ahí. colombianas y otras hablaremos más adelante. que creo es lo que se hace en la mayor parte de América Latina. El Consenso de Washington no es un sitio al que se va con la obligación de asumir algo. Una cosa es hacer mala política. Pero sobre las economías argentinas.” los educados en la Universidad de Chicago en Estados Unidos. que debe funcionar sin mayores intervenciones estatales. AC: Algunos autores señalan a los “Chicago Boys. Su implantación generalizada en América latina habría dejado a las economías latinoamericanas en condiciones muy desfavorables debido a medidas que la tienen con poco crecimiento o en quiebra y con grandes deudas. con mercados libres y competitivos. Pero eso es responsabilidad fundamental de sus autoridades económicas. eso es falso. Son cuestiones bastante genéricas y no todos los países han adoptado dicho modelo ni seguido esas políticas en forma íntegra. como los responsables de implantar el Modelo Neoliberal en Chile luego de la caída del Presidente Salvador Allende en 1973. Cuando se dice que en la Argentina lo que se hizo fue una política neoliberal y que ello es responsabilidad del Fondo Monetario Internacional. adelantándose a lo que más tarde se conocería como el Consenso de Washington.

Son las autoridades nacionales los responsables de diseñar económicas nacionales. De tal modo. me atrevo a afirmar. negociar y vincularse en formas globalización actual. Pero no parece haber generado situaciones positivas en el caso de las economías latinoamericanas. no un problema de modelos. AC: Hay unas características del modelo neoliberal: Apertura completa de los mercados. no el asesor. eliminación de subsidios. también hacen análisis económicos equivocados y se dejan llevar por prejuicios ideológicos. privatización de empresas estatales y 10 y aplicar las políticas han tenido éxito relativo. recorte del gasto público. AC: ¿Quiénes son los responsables? CF: En toda institución el responsable es el gerente. querido diseñar políticas más convenientes a la Joseph Stiglitz. precisamente. Aquí hay un problema serio en la elaboración de una buena política. por sus consejos equivocados en política económica. Sin duda. nadie obligó a dichos países a cometer graves errores en su política económica como en los casos indicados.10 centran la responsabilidad de dichas situaciones en las políticas nacionales aplicadas bajo la influencia de los organismos internacionales. Algunas han jugado papeles meritorios y En muchos casos no han sabido. Podría insistirse que la condicionalidad de los acuerdos con el Fondo Monetario Internacional dejan poco margen para decisiones autónomas de política económica. una apertura ingenua acompañada de políticas monetarias inadecuadas que generan revaluaciones cambiarias acaba frustrando los beneficios potenciales de la globalización. Taurus. La globalización representa un enorme potencial para los países. pero la decisión es siempre del primero. Andrés Cifuentes 73 Modelos económicos y neoliberal AC: Parece qué para ti la responsabilidad fundamental de los errores de política económica es nacional y no de los organismos internacionales. . no han podido o no han adecuadas y. Bogotá 2002. se insiste en políticas equivocadas a pesar de sus pobres resultados. particularmente el Fondo Monetario Internacional. Este último podrá ser responsable de mal asesorarlo. Sin embargo. como Joseph Stiglitz en su libro sobre la globalización. ¿Es ese tu concepto? CF: No tengo la menor duda al respecto. Algunos autores. generando déficit comerciales financiados con endeudamiento o privatizaciones que financian también déficit fiscales crecientes por la restricción de crecimiento inducida. Pero ello soslaya el hecho que previo a la firma del acuerdo hay un proceso de negociación en la que es el país el que plantea su política a consideración del FMI. AC: ¿Si el FMI sabe esto.César Ferrari. habiendo significado un gran beneficio para muchos que han sabido aprovecharla como los asiáticos. por la política monetaria restrictiva. por qué sigue prestando plata? CF: Porque ellos. la acumulación de la deuda externa es inevitable. El Malestar en la Globalización. Esto es un problema de diseño de políticas económicas. junto a ellas.

¿de dónde se saca para financiar una inversión? En ese momento es cuando se necesitan recursos externos y esos recursos pueden ser en parte inversión extranjera o créditos externos. el ahorro más importante son las utilidades de la empresa. La gestión económica moderna contempla dos aspectos. Andrés Cifuentes 74 Modelos económicos y neoliberal mejora del clima para la inversión extranjera. ya que la demanda interna es muy pequeña y al final refleja el crecimiento de la población. como se mencionara. ¿qué es un modelo económico? CF: Un modelo es un esquema de organización. La primera trata. Cuando ya eran fuertes. o sea de las exportaciones. ¿Qué es? CF: Es la manera como se gestiona la economía en el marco de una estructura económica determinada por un modelo económico. y cuando fallan el Estado debe regularlos para que sean competitivos. a su vez. ¿Realmente son útiles. entre 30 y 40 por ciento del PIB. sobre el manejo de los aspectos fiscales y monetarios con los que se determinan la estructura de precios en los mercados. lo que hicieron fue endeudar a sus empresas con el exterior. como indicamos. sólo hay un modelo de organización y manejo económico. para crecer en forma importante dependemos de la demanda externa. si no hay ahorro. llegamos a que lo que se requiere es contar con una adecuada política económica. Ahora quedan un par . se cumplen y en que influyen? CF: Bueno. El modelo alternativo. Entonces. AC: Has mencionado mucho el término política económica. Por eso. La segunda persigue que esos mercados sean competitivos de tal manera que produzcan soluciones eficientes y eficaces. la política propiamente y la regulación económica. necesitamos altos niveles de inversión. En el mundo actual. en donde intervienen las empresas privadas. para poder tener tasas de inversión altas y crecer fuertemente. Ahora. debemos crecer a tasas cercanas al 10 por ciento por año y para ello. Si las empresas no dan utilidades no hay ahorro. de interrelación y de manejo de los diferentes mercados. definiendo sus precios y cantidades. si queremos salir de la pobreza y duplicar el ingreso nacional cada 10 años. hicieron poco atractivo el endeudamiento externo y las empresas pagaron sus deudas por que ya tenían recursos suficientes para financiarse. colapsó. para suplir la escasez de ahorro interno con financiamiento externo. Entonces. desapareció. donde se determinan los precios de venta y cantidad de producción y consumo libremente para los diferentes bienes y servicios. El modelo es de mercados abiertos. en la que el Estado gestionaba los mercados. AC: En ese caso. principalmente. nuevamente.César Ferrari. con el aval del Estado. En el caso de la economía se refiere a un esquema de organización. de planificación central. ¿Cómo hicieron los coreanos? Ellos querían crecer fuertemente pero tenían una tasa de ahorro muy pequeña. no nos podemos engañar.

si tú la comes. quedando a expensas de sus intereses. Y en las grandes negociaciones esto tiene que ver muy fuertemente con la democracia política. sino que estará en condiciones de arbitrar sus intereses en conflicto. Eso no existe ni en la mente más torpe. cada vez más creciente y. Ambos generan externalidades y situaciones de no exclusión que hacen que sus mercados no funcionen adecuadamente. el mercado no puede resolver eficientemente y requiere algún mecanismo de regulación estatal.César Ferrari. Hasta la China ha optado por un mecanismo de economía de mercado. Cómo es un bien público necesita una regulación estatal. Donde los mercados no funcionan hay que sustituirlos o gerenciarlos desde otro punto de vista. no sólo el Estado se mantendrá independiente de los grupos económicos. por ejemplo. En América latina se buscan inversionistas extranjeros que muevan la economía. una política de regulación estatal para hacer que funcione competitivamente el mercado o para sustituirlo. en un salón dónde los estudiantes reciben la misma educación. AC: ¿Una regulación estatal? CF: Ciertamente. De ahí. Esta tiene que estar garantizada de tal manera que el Estado preserve su independencia respecto a los grupos económicos. Ese es el caso frecuente de los bienes llamados públicos o meritorios como la educación o la salud. AC: Según ese modelo. El hecho de que estemos en la economía de mercado. . que son necesidades básicas que no las ofrece el libre mercado ¿en donde queda el bienestar de la gente? CF: Aquí hay una manzana. ciertamente muy eficiente y eficaz para lograr un crecimiento económico acelerado. Andrés Cifuentes 75 Modelos económicos y neoliberal de casos perdidos. La mayor parte de la educación y la salud en Estados Unidos y Europa son provistas por instituciones públicas. Ahí si funcionan los mercados porque pueden definir un precio sin ambigüedad. los países latinoamericanos se pelean y se rasgan las vestiduras dándoles facilidades para atraerlos. para todas las cosas hay un mercado. AC: La ganancia es la fuerza que mueve el capitalismo. Pero cuando se trata de la salud y la educación. ¿Qué piensas de esto? CF: Si eres torpe en la negociación siempre vas a perder. Hay bienes y servicios que no funcionan en el modelo. yo no me la puedo comer. si hay una verdadera democracia política. El ejemplo de las manzanas es un caso de un bien que es excluyente. no obliga a pensar que todo funcione bajo el modelo de mercado. las lecciones del profesor no se agotan con la atención de un estudiante. Por estos. En la educación. que probablemente desaparecerán algún día: Cuba y Corea del Norte. Pero si esa exclusión no se da o en la provisión del bien o servicio se generan unas externalidades que el mercado no puede resolver otorgándoles un precio.

Son diferentes grupos. Páginas 614-622. el gigante petrolero. Y lo que no tenemos es precisamente eso. AC: ¿Es eso lo qué hace falta? CF: Sí. Morgan. amenazó con expropiarla y entregar el control de la industria al ejército. AC: ¿Y esto lo regula el Estado? CF: Claro.César Ferrari. sobre todo entre la capital y el trabajo. Hay una competencia en el espacio económico que tiene su correlato en el espacio político y eso es lo que genera la democracia. donde hay muchos y grandes grupos económicos. AC: Ese concepto de árbitro que ya mencionaste previamente se me hace muy importante.11 En ese espíritu combatió a los grandes conglomerados empresariales aplicando decididamente la Ley Sherman Antitrust. y a Standard Oil. sin duda. nylon. Expandió los parques nacionales. El Estado no representa a una empresa en particular sino que arbitra las relaciones de todas. una economía y una democracia adecuadamente competitivas. ¿Puedes mencionar a alguien que haya actuando en esas líneas? CF: Theodore Roosevelt. todos muy poderosos. Una de sus acciones más conocidas fue la disolución de la empresa de ferrocarril que pretendía monopolizar el servicio en el noroeste americano. su tesis de “hablar suave y portar un gran garrote” en sus relaciones internacionales y su corolario de la Doctrina Monroe “América para los Americanos” de otorgar a los Estados Unidos el solo derecho de intervención en América Latina. una empresa de carros compite por obtener buenos precios con los fabricantes de acero. la amenaza resultó y los propietarios aceptaron la mediación del Gobierno. 11 Ver Paul Johnson. A History of the American People. Andrés Cifuentes 76 Modelos económicos y neoliberal Para poner un ejemplo. Sin embargo. todos compiten entre sí y todos tienen sus voceros políticos. P. representa un punto de referencia importante del rol que el Estado debe cumplir en una economía moderna. Otro de sus mayores logros está relacionado con la conservación de la naturaleza y el desarrollo de grandes proyectos públicos de irrigación. plástico. New York 1999. Denunció a J. en Estados Unidos. la gran empresa del acero. reservando 172 millones de acres tierras para el uso público. Lo que se necesita es competencia en el ámbito político y en ámbito económico. De familia aristocrática. Harper Perennial. fue Presidente de Estados Unidos entre 1901-1909. Tal vez la imagen que guardamos de él es de poca simpatía por los hechos relacionados con la separación de Panamá y la construcción del Canal. . gigante financiero. Consideraba que el Gobierno ideal debería convertirse en el gran árbitro entre las fuerzas económicas contradictorias del país. etc. Eso es lo que hace falta en las democracias emergentes. a US Steel. Cuando como consecuencia de un grave conflicto laboral la industria del carbón decidió despedir a todos sus trabajadores negando la mediación del Gobierno. garantizando justicia a cada uno sin otorgar favores a ninguno.

¡Hay que construir la democracia. Eso es lo que hay que construir. hay que construir la economía de mercado! . alcanzarlos implica un proceso. como diría “Perogrullo. Pero. al final es una situación.” El subdesarrollo. A mayor nivel de desarrollo. los mercados son más desarrollados y la economía y la política funcionan mejor. en la que la democracia y la economía todavía no son competitivas. Andrés Cifuentes 77 Modelos económicos y neoliberal Pero. Eso no nace por ciencia infusa. caída del cielo.César Ferrari. lo que sucede es que somos países en desarrollo. Pero hay grados de grados. si realmente fuéramos desarrollados no seríamos subdesarrollados. no se pasa del subdesarrollo al desarrollo de un día para otro.

. AC: ¿En que consistió el Consenso de la CEPAL? ¿Cuáles fueron sus resultados? CF: La principal estrategia del Consenso de la CEPAL fue la sustitución de importaciones. Muchas veces la teoría acaba construyéndose para justificar alguna posición política. AC: Si fue tan bueno. Los resultados del Consenso de la CEPAL fueron notables. por las recomendaciones originadas en la Comisión Económica para América Latina y el Caribe. Andrés Cifuentes 78 Consensos económicos SOBRE LOS CONSENSOS ECONÓMICOS AC: Supongo que construir la democracia y la economía de mercado de las que hablamos en nuestra sesión anterior. Porque no hablamos en esta sesión de los Consensos Económicos que han guiado los modelos económicos y las políticas económicas en América Latina… CF: Me parece pertinente. Otras veces ocurre lo contrario. se les agrega políticas fiscal y monetaria usualmente restrictivas. la privatización de la inversión y de las empresas públicas en un marco de democracia representativa. la liberalización de los mismos.César Ferrari. Para empezar valdría la pena tener presente que el consenso vigente tiene un correlato en el pensamiento económico vigente. permitió superar la condición de semi-feudales. la inversión pública y la creación de empresas públicas para desarrollarla. implica acuerdos políticos. Su aplicación en América latina significó la superación de lo que había sido el Consenso de la CEPAL. semi-rurales y oligárquicos que los caracterizaba. A las mismas. la urbanizó. En muchos de los países. semi-industrializó. posibilitó educación y salud masiva y una gran democratización social. En muchos casos fue acompañada por una reforma agraria que pretendía superar la inmovilidad y liberar recursos del campo para producir alimentos baratos a una masa urbana creciente requerida por el proceso de urbanización. La globalización actual de la economía mundial viene ocurriendo condicionada y/o ha condicionado un modelo de organización política y económica reconocido como el Consenso de Washington. ¿porqué se abandonó? CF: Porque el Modelo Cepalino no consiguió superar la pobreza masiva y con frecuencia se tradujo en crisis recurrentes de balanza de pagos que se resolvían con ajustes de ingreso. No es claro cual es primero.. Las recomendaciones cepalinas dominaron la organización y la política económica de la región por lo menos durante dos décadas. incluye la apertura de los mercados de bienes y servicios. Convirtió a América Latina en la clase media del mundo. Entiendo que en cuestiones económicas esos se resumen en los llamados Consensos Económicos. Como norma de organización económica. AC: El vigente es el Consenso de Washington… CF: Por ahora.. como normas de gestión económica.

sea productor de bienes de capital es pedir un imposible. de lo cual ya hablamos anteriormente. . Se cansaron también de seguir soportando la corrupción e ineficiencia y las trabas burocráticas asociadas a un Estado y a unas empresas públicas que habían crecido de manera sustancial. AC: Pero creo que lo que pasó es que se insistió en promover la producción de bienes de consumo y no de bienes de capital que se siguieron importando. Japón y Rusia entre ellos. Esperar que un país económicamente pequeño. Ello tiene que ver probablemente con aperturas y globalizaciones. tal vez debamos excluir de esos pequeños a Brasil que produce aviones y a Corea del Sur que produce barcos. No es así. Lo que América Latina necesita es un nuevo consenso sobre cómo gestionar su economía.César Ferrari. Alemania. hizo crisis. Aprovechar la potencialidad de la globalización y la mayor apertura y libre comercio implica acceder a la demanda internacional y para ello se requiere ser competitivo. Pero la aplicación de dicho Consenso en América Latina no se tradujo en crecimientos económicos elevados y menos sostenidos. El que sustituyó al cepalino fue el de Washington… CF: Sí. AC: Hasta donde entiendo. AC: Volvamos a los consensos. sin mayores traumas. como casi todos los latinoamericanos. un cambio de paradigma y la entronización del Consenso de Washington a partir de los años ochenta y principios de los noventa. Las clases medias con una mayor información y mayores posibilidades de viajes internacionales abandonaron su disposición a seguir comprando bienes caros y de baja calidad. son peores que las ocurridas en décadas anteriores durante la vigencia del Consenso de la CEPAL. Los bienes de capital son las máquinas y tener máquinas para producir máquinas requiere muchísima inversión. Cabe preguntarse si las crisis de la última década. Lo anterior conduce al tema de los consensos como marco y guía de esa política y de esa organización. es decir tomador de precios en los mercados internacionales. que aún agobian a casi todos los países de América Latina. el problema entonces es ¿cómo aprovechar la potencialidad de la globalización y la mayor apertura y libre comercio que implica? CF: Sin duda. CF: No señor. Actualmente debe haber alrededor de una docena de países productores de bienes de capital en el mundo: Estados Unidos. Todo ello es un problema de diseño de política económica y también de organización e instituciones económicas. desarrollo tecnológico y capacitación empresarial y laboral más allá de las capacidades de esos países. Los tiempos estaban maduros para un cambio y las promesas de más y mejores bienes y servicios y mayor eficiencia para garantizar un crecimiento económico rápido permitieron. Andrés Cifuentes 79 Consensos económicos En ese contexto. Los casos colombiano y argentino que podremos discutir más adelante lo ilustran. pero seguramente y con mayor responsabilidad con graves errores de política económica cometidos a lo largo de la década. financiando con ello un proceso de industrialización que los beneficiaba marginalmente.

Como señalábamos. Ello implica considerar como su esencia la consolidación de la democracia y el mercado a partir de sus principios. pero con estabilidad de precios y con equidad en la distribución del ingreso. La restricción económica conduce necesariamente a la dependencia y concentración política. como el déficit fiscal que es endógeno al comportamiento de la economía. sin libertad económica es imposible que florezca la libertad política. Como decía. una estructura acorde de precios relativos y regular y hacer más competitivos los sistemas financieros y los servicios públicos.César Ferrari. En ausencia de esa libertad y de un sistema de chequeos y balances políticos surge siempre la cuestión irresoluble del control de los que controlan y gestionan la economía. Sin libertad política no es posible el desarrollo. AC: ¿Qué más debería considerar? CF: Debe partir del reconocimiento del fracaso de alternativas históricas caracterizadas por el autoritarismo político y el centralismo económico. Por otro lado. El mundo ha cambiado y los viejos esquemas ya no son aceptables de acuerdo a las normas internacionales vigentes. Andrés Cifuentes 80 Consensos económicos AC: ¿Cuales serían las características de ese nuevo consenso? CF: Debería estar orientado. tal vez irreversible. descentralización de decisiones. a que estas economías crezcan en forma significativa. lo cual implica apertura. Parte también de una fortaleza que no tenían los coreanos cuando iniciaron su proceso de industrialización a principio de los años sesenta: una importante cantidad de población educada en niveles superiores y tasas de analfabetismo relativamente reducidas. en particular a las de la Organización Mundial del Comercio. servicios y factores. No aprovecharla significaría quedarse al margen de las ventajas de las innovaciones y la tecnología del mundo desarrollado en perjuicio del bienestar masivo de la población. Ciertamente. es tiempo de hacer macroeconomía desde la microeconomía. Por ello debe privilegiar la adopción a las nuevas tecnologías. libertad política y libertad económica. el nuevo consenso no podrá repetir los esquemas asiáticos. fundamentalmente. Ello implica también que sean anti-cíclicas. es decir . ¿qué podrías decir sobre la gestión económica? CF: Las políticas fiscal. privatización y liberalización de los mercados de bienes. Sería un error histórico. monetaria y de regulación deberían tener como referencia principal el comportamiento de los mercados y de las unidades productivas y no el de los grandes agregados. minimización de inventarios y promoción social por méritos. a tasas asiáticas. debe construirse considerando la globalización. Debe considerar también los nuevos procesos económicos: minimización de barreras económicas. el aprovechamiento de las nuevas comunicaciones y transportes y la nueva información tecnológica es crucial. Dichas políticas deben propiciar la rentabilidad y competitividad de las empresas. AC: Pero eso es en el ámbito de los principios.

por ejemplo. . Como decía. del estudio de los mercados y los precios su esencia. considerando el comportamiento de los mercados y los precios. Andrés Cifuentes 81 Consensos económicos que se diseñen para contrarrestar los efectos del ciclo vigente. Es decir la política económica debe enfocarse de otra manera y ser flexible. es paradójico que una profesión que ha hecho.César Ferrari. no los tome en cuenta en el diseño de la política económica. si la economía está en recesión. la política debe ser expansiva. Pero sobre los detalles podremos volver más adelante. guiada por resultados y ad-hoc a las circunstancias. precisamente.

Andrés Cifuentes 82 Problemas económicos PARTE III: LOS PROBLEMAS ECONÓMICOS .César Ferrari.

AC: Esa pobreza tiene que ser superada. comenzaron a incrementarse notoriamente a partir de ese año. Por su parte.12 Son cifras muy elevadas que hablan mal de las políticas económicas aplicadas en el periodo. en Colombia 8. respectivamente. julio 2004. es decir con un ingreso por debajo de 1 dólar diario.4%. según la Contraloría General. un problema de insuficiencia de ingresos. estancamiento. Evaluación de la Política Social 2003. En la mayor parte de los casos. La pobreza y la indigencia que hasta 1997 se habían reducido a 50.100 millones de personas viven por debajo de la línea internacional de pobreza. Si no los entendemos. Estamos hablando de una población total que en 2001. por el contrario.8% de los colombianos y la indigencia a 20. con graves consecuencias para la dignidad humana. ESTANCAMIENTO Y SUBDESARROLLO AC: En nuestra última sesión terminamos hablando de subdesarrollo y eso se asocia con pobreza.3% y 18. según el World Development Indicators 2003 del Banco Mundial.3% de la población tenía ingresos menores a 1 dólar y 14. era de 6. educación y salud.1% de la población tenía ingresos menores a 1 dólar y 37. Según la misma institución. a pesar de enormes esfuerzos.César Ferrari.6% menores a 2 dólares.2% de la población tenía ingresos menores a 1 dólar y 22. sólo 3. La pregunta es ¿cómo? CF: Antes de abordar esa pregunta creo que es útil discutir algunas cuestiones previas con la intención de llegar a una definición y a una caracterización más precisa de la pobreza y el subdesarrollo.3% menores a 2 dólares. Es también útil abordar el tema del crecimiento económico. Andrés Cifuentes 83 Pobreza.8% de la población y la indigencia a 34%. Las cifras son mayores para Perú en donde 18. mal podremos plantear una solución correcta. ésta afectaba a 64.1% de la población.6 millones vivían en América Latina y el Caribe. la pobreza afectaba a 53. Bogotá. en Colombia. subdesarrollo POBREZA. Según la información del PNUD. pues.7% menores a 2 dólares. . El Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) en su Informe Anual del Desarrollo Humano correspondiente a 2004 informa que en el mundo alrededor de 1. Pero. de acuerdo a la línea nacional de pobreza. en ese año. La pobreza es. Lo más grave es que dichos indicadores han empeorado sustancialmente desde 1991. la necesidad de incrementar el 12 Ver Contraloría General de la República de Colombia. las personas pobres. AC: ¿Qué tan extendida es esa pobreza? CF: Muchísimo.130 millones de personas de las cuales 523. ¿qué significa pobreza? CF: La pobreza es una situación de carencia compleja. En Argentina. no consiguen obtener un nivel mínimo de ingresos que les permita satisfacer adecuadamente sus necesidades fundamentales de alimentación. presente en casi todo el mundo. vestido. en 2003. básicamente.

En estos países. estancamiento. la i gran mayoría es pobre o muy pobre. Muchas veces se confunde abundancia de recursos naturales con riqueza de un país. Entonces me gustaría que tratemos la diferencia entre países pobres y personas pobres. la primera tarea de un programa para superar la pobreza sería identificar a los pobres.César Ferrari. Sin embargo. no por ello dejan de ser pobres y tener la mayoría de su población en condición de pobreza o extrema pobreza. con un ingreso que le permite satisfacer adecuadamente sus necesidades primarias. En esa situación. subdesarrollo nivel de capital para lograr ese crecimiento y los efectos que las diferentes estrategias de capitalización tienen sobre la economía. AC: Correcto. donde una gran mayoría de las personas son pobres. AC: ¿Los países pobres son los que no tienen recursos? CF: No necesariamente. existe también una gama importante de países que tienen una población pobre numerosa. en el caso de los países subdesarrollados la tarea de identificar a los pobres puede resultar un ejercicio irrelevante. Algunos países africanos con abundancia de petróleo y diamantes caen en esta categoría. AC: Y ¿cómo debe resolverse la pobreza? CF: Es evidente que la política económica que debe aplicarse para superar la pobreza debe depender de la situación particular existente. La mayor parte de los países africanos se encuentran en esta situación. Por contraste. . CF: Es necesario distinguir entre países pobres y personas pobres. Gran parte de los países del hemisferio norte caen en esta clasificación. a la aplicación de un sistema de impuestos-subsidios cruzados que ayude a los pobres a superar su condición. la política para superar la pobreza debería estar. En el caso de un país rico. realizar esa identificación no deja de ser una elegancia académica. es decir de la política económica para la superación de la pobreza. Sin embargo. muchos países pobres tenen pequeños segmentos ricos en su población. con un costo elevado y sin mayor sentido práctico. por ejemplo en Colombia donde como decíamos la pobreza alcanza a casi el 65% de la población. la mayor parte de la población es rica. seguramente. relacionada al esfuerzo de eliminar la condición de pobreza de las personas que caen en esa condición. pero que no llega a constituir la mayor parte de la población del país. Existe un grupo importante de países que tienen abundantes recursos naturales. Andrés Cifuentes 84 Pobreza. Muchos países ricos tienen segmentos pequeños de su población en c ondición de pobreza. Por cierto. son la mayor parte de los países latinoamericanos y algunos del sudeste asiático de reciente industrialización. fundamentalmente. Creo que en otras sesiones trataremos el tema del cómo. Las políticas específicas estarían relacionadas.

En muchos casos. Un desequilibrio en el sector real describe una situación en la que existen niveles de desempleo de hombres y máquinas en forma extendida. fiscal y/o monetario. La pobreza no se elimina distribuyendo pobreza. los países pobres experimentan grandes desequilibrios en el sector real. usualmente. Como podremos discutir más adelante. ¿basta considerar una política económica que conduzca al crecimiento? ¿Ese crecimiento puede darse en una situación de inflación? CF: La experiencia señala que para lograr un crecimiento económico sostenido se requiere una situación de relativa estabilidad de precios. En ese caso. en los países subdesarrollados no tiene mucho sentido ponerse a identificar a los pobres con todo detalle. el desequilibrio externo alude a una situación en la que la balanza comercial es deficitaria. lograr su crecimiento económico. 4) las instituciones económicas son inadecuadas y 5) su integración espacial es insuficiente. Por su parte. ¿qué es lo que se debe hacer en esos casos? CF: Es evidente que la primera condición para superar la pobreza de un país es. sin resolver el problema existencial de la mayor parte de la población. Andrés Cifuentes 85 Pobreza. subdesarrollo AC: Bueno. Se necesita una política de crecimiento y estabilidad que distribuya esa nueva riqueza de manera extendida y/o que sea complementada con una política de ingresos adecuada. basta saber que son muchos. crecimientos sobre la base de la explotación de recursos naturales. estancamiento. necesariamente. como por ejemplo los mineros en Perú. AC: Sin embargo. AC: ¿A qué te refieres cuando hablas de desequilibrios económicos? CF: Usualmente. un alto crecimiento con baja inflación puede darse con una elevada concentración de la riqueza. Pero entonces. 2) sus estructuras productivas y externas son disfuncionales. Como sugieres. alcanzan en muy pequeño grado a beneficiar a la gran mayoría de la población porqué no son grandes generadores de empleo y los impuestos que pagan son insuficientes para resolver los problemas de pobreza de esa población que no alcanza a quedar empleada. Por ejemplo. 3) sus principales mercados funcionan en forma imperfecta o no existen. La experiencia indica también que esa política no basta para reducir la pobreza. lo que usualmente sucede es que la abundancia de dólares de las exportaciones mineras deprime la tasa de cambio y acaba inviabilizando otras actividades económicas productoras de bienes transables que si podrían generar empleo abundante. es conveniente buscar una política monetaria más activa que logre una tasa de cambio más favorable u otros mecanismos de compensación. AC: ¿Cuáles son subdesarrollados? las características económicas principales de los países CF: Cinco son las principales características de las economías de los países subdesarrollados o pobres: 1) están sujetas a importantes desequilibrios económicos. externo.César Ferrari. es decir las importaciones superan a las exportaciones y se requiere algún tipo de financiamiento .

concentración del ingreso y pobreza generalizada. Andrés Cifuentes 86 Pobreza. subdesarrollo para compensarlo. súbitamente. Eso es diferente a lo que en la literatura se conoce como ciclos económicos. una mejora en la distribución del ingreso y una reducción de la pobreza.César Ferrari. la expansión termina generando agudos desequilibrios en la balanza comercial que. lo que tarde o temprano acaba convirtiéndose en un problema de deuda interna y externa. se traducen en serios problemas de balanza de pagos. La expansión dura hasta que el crecimiento de la demanda sobrepasa al de la oferta potencial al ser la inversión incapaz de incrementarla a la misma velocidad. estancamiento. en forma inevitable. algunas veces en depresión. Esa recesión dura algunos años y luego nuevamente arranca la expansión. AC: Y ¿cómo se solucionan esos problemas de balanza de pagos? CF: En ese contexto. luego. generando capacidad instalada ociosa. son cubiertos por capitales externos pero que. inicialmente. mayor concentración en el ingreso y mayor pobreza. recesión. créditos o inversión extranjera. En ocasiones. que son fluctuaciones en el comportamiento económico relativamente amortiguados. al reducir rápidamente el nivel de importaciones. la recesión ha sido la solución tradicional a las crisis de balanza de pagos. AC: ¿Cuáles son las consecuencias de esos desequilibrios? CF: Esos desequilibrios dan origen a comportamientos de arranque y parada. luego de cierto tiempo. desempleo de mano de obra. . lo segundo como consecuencia del comportamiento de los inversionistas que van mudando el destino de sus recursos de acuerdo a las fluctuaciones en las rentabilidades sectoriales. AC: ¿En que se traduce ese comportamiento de arranque y parada? CF: Se traduce en inflación. el desequilibrio monetario se da cuando los medios de pago. cuando no es posible obtener esos recursos financieros el ajuste acaba lográndose mediante una devaluación de la tasa de cambio. El comportamiento de arranque y parada comprende una etapa de expansión del nivel de producción. permite reconstituir al sector externo y recuperar el nivel de reservas perdido durante la expansión. es decir todo aquello que se usa para realizar transacciones económicas de compra y venta. sea donaciones. "stop and go" en la literatura en Inglés. crecen muy rápidamente o muy lentamente. asociada a un incremento del empleo. El déficit fiscal es otro tipo de desequilibrio en el cual los ingresos fiscales son menores que los gastos y deben financiarse vía crédito externo o interno. entra en recesión. Si la capacidad instalada ociosa se agota y la expansión continúa se produce alta inflación. En forma simultanea. Finalmente. La depresión del consumo y de la inversión interna reducen el nivel de actividad. muy por encima o muy por debajo de la velocidad en que el aparato productivo logra aumentar la cantidad de bienes y servicios. Lo primero ocurre como consecuencia de políticas económicas inadecuadas. que quiere decir que la economía tiene un período de expansión relativamente extendido y. Todo ello.

la más pobre. Sin embargo. Es debido a esa estructura. en muchos casos. está ligado a la inversión en el sector minero o agrícola. AC: ¿Por qué las exportaciones crecen menos que las importaciones? CF: En los países en vías en desarrollo el comportamiento de las exportaciones tradicionales. depende gran parte de la población del país y. éstos tienden a aplicarse tarde. Respecto a la primera. usualmente mineras o agrícolas. Las exportaciones industriales responden en un plazo más corto y en forma significativa a las variaciones en la tasa de cambio real y a los incentivos a la exportación. generalmente las más importantes. de la cual. dará lugar a incrementos de precios y/o crecientes niveles de importación de alimentos. lo hará también sobre la demanda de alimentos y de bienes industriales. a su vez. usualmente. subdesarrollo La recesión se alarga en mayor o menor medida según la dimensión de la crisis. si el cincuenta por ciento de los insumos que utiliza la actividad productiva son importados y la producción y la inversión sólo se orientan a satisfacer el consumo doméstico por insuficiencia de incentivos a la exportación. si la expansión de corto plazo genera crecimiento del ingreso. Sin embargo. se mantiene retrasada con relación a un valor de paridad constante respecto a las inflaciones interna y externa. Usualmente. Por otro lado. han optado por usar las divisas y el crédito externo disponible en importación de alimentos. AC: Mencionaste también que las estructuras productivas de estos países eran disfuncionales. que la expansión impone un crecimiento de las importaciones significativamente mayor que el de las exportaciones. seguramente. ¿Qué significa eso? CF: Ese comportamiento que reseñaba está ligado a la estructura productiva del país. esa prolongación está limitada. pues. paradójicamente. que responde a ciclos de plazos mayores que los correspondientes a las sucesivas etapas de arranque y parada de corto plazo. estancamiento. induciendo una deflación de los precios agrícolas. son recortados o resultan insuficientes. A su vez. es decir la lenta respuesta de la producción a una mayor demanda de alimentos. qué pasa con los bienes industriales? CF: Con relación a la demanda de bienes industriales. como las prendas de vestir o los electrodomésticos. el crecimiento del consumo requerirá un mayor nivel de insumos importados y la oferta exportable no se expandirá. los gobiernos para evitar las tensiones sociales urbanas. por la intensidad de las tensiones sociales que la mayor pobreza y la propia recesión genera. resueltos mediante desequilibrios en el sector real y viceversa. es decir una reducción y. y la tasa de cambio real. des-rentabilizando la agricultura. no debería sorprender que sea sucedida por una crisis de balanza de pagos. Por ello. Andrés Cifuentes 87 Pobreza. AC: ¿Y. mantenida o reforzada por la estructura de incentivos y la política económica. La estructura productiva es la manera como la economía está organizada sectorialmente. Si la expansión económica se realiza reforzándola. Los desequilibrios del sector externo son. la poca elasticidad de la oferta agrícola doméstica. con ello. si la demanda crece en forma más rápida que la expansión de la producción y/o de la . casi de inmediato que se percibe un nivel "satisfactorio" de reservas se da inicio a un nuevo período de expansión.César Ferrari.

Con ello acabo reduciendo mi propio mercado y haciendo muy ineficiente su funcionamiento. aunque si debe avanzarse progresivamente en su solución. de las cuales ya hablamos. como los contratos y los mecanismos que aseguren su cumplimiento. acabará importándose no sólo el producto intermedio sino el producto final que la industria pretendía abastecer. La imperfección de los mercados tampoco debería llamar a sorpresa. no existe un mecanismo que facilite la ligazón entre el ahorro y la inversión domésticos. estancamiento. la inversión en maquinaria y equipos también tenderá a crecer. en particular. En ausencia de un sistema bancario y de un mercado de capitales adecuados y de algún s ustituto eficiente. lo más probable es que al siguiente comprador le imponga un sobre-costo para recuperar parte de la pérdida. ¿Cuáles mercados? Generalmente.. o sus demandas son inestables o reducidas y sus ofertas de muy baja productividad.. Sin embargo. el mercado de capitales es casi inexistente. los mercados financieros de los países en vías de desarrollo son ineficientes y. el establecimiento de mecanismos de supervisión para evitar comportamiento oligopólicos. el desarrollo de los sistemas judiciales para reforzar . precisamente. dada la debilidad o casi inexistencia del sector productor de bienes de capital. esos mercados resultan ser solo mercados secundarios de papeles y acciones ya emitidas. en particular la reducción y/o eliminación de los procesos burocráticos que traban su funcionamiento. AC: Mencionaste también la existencia de mercados imperfectos… CF: La tercera característica a la que me refería está dada por el elevado grado de imperfección en que operan muchos de sus mercados debido a lo que se conoce como fallas de mercado. El desarrollo está asociado a la creación o al funcionamiento relativamente eficiente de esos mercados y. al incrementarse las ventas internas y la rentabilidad de la actividad productiva. al de las instituciones que permiten su existencia y funcionamiento adecuados. Por ejemplo. AC: ¿Y a qué te referías cuando mencionabas que las instituciones económicas no eran adecuadas? CF: Mira. deben funcionar adecuadamente. AC: No funcionan bien. Adicionalmente. para que el capitalismo moderno funcione. casi siempre. por lo tanto. Andrés Cifuentes 88 Pobreza. sus instituciones económicas. eso no se puede lograr de forma inmediata si no el subdesarrollo desaparecería en cuestión de meses. La liberalización de los mercados. entre otros aspectos principales. si yo vendo un automóvil y no me pagan y no tengo a quien recurrir para lograr ese pago.César Ferrari. subdesarrollo capacidad. es decir para que la economía de mercado funcione adecuadamente. aún en los casos de las llamadas economías emergentes. en las cuales. El subdesarrollo consiste. en que muchos de los mercados más importantes no existen o tienen un comportamiento imperfecto e ineficiente. lo que demandará más divisas para importarlos.

posibilitar el crecimiento económico y. son algunas de las tareas que deben considerarse para mejorar el comportamiento de los mercados. existentes en determinadas áreas del país. Al no aprovecharse el recurso primario tampoco se desarrollan los procesos manufactureros que podrían derivarse del primero. usando parte importante de los recursos de inversión disponibles del país. más cuesta el transporte del producto a los centros de demanda que el producto mismo in situ. en los Estados Unidos. los bancos sólo podían funcionar en los respectivos Estados en los que habían sido establecidos. Tomará tiempo. por ejemplo. . Pero también puede haber barreras económicas. AC: ¿Y cuál es la solución para esa discontinuidad? CF: La solución de dichas deficiencias es la construcción progresiva de la infraestructura correspondiente. estancamiento. que en el mediano plazo supere los desequilibrios de la economía.César Ferrari. Los territorios pueden ser contiguos pero sus mercados no están integrados porque existen barreras físicas o económicas. por lo tanto. un yacimiento minero que si tiene un mercado desarrollado. y haga posible la construcción de una infraestructura adecuada al desarrollo del potencial del país. Por ejemplo. desarrolle los mercados domésticos. Creo que es fácilmente comprobable que la mayor parte de los países en vías de desarrollo no están integrados económicamente porque tampoco lo están espacialmente. AC: Y conocida esa caracterización. Andrés Cifuentes 89 Pobreza. genere una nueva estructura productiva. ¿a qué nos conduce? CF: Si tenemos clara nuestra caracterización es posible plantear una estrategia económica y de reformas institucionales. la reducción de la pobreza del país. La excepción se da en casos donde el costo de la infraestructura puede ser cargado íntegramente al aprovechamiento económico de. desarrolle las instituciones económicas. Las deficiencias en las vías de transporte y las comunicaciones son barreras no superadas para trasladar bienes y factores de áreas que de otra manera serían relativamente próximas. A su vez. Con bastante frecuencia. el ahorro estatal resulta insuficiente para desarrollar esa infraestructura y atender simultaneamente otras obligaciones asumidas por el Estado. Ello impone enormes costos para el aprovechamiento y transformación económica de recursos importantes. En el corto plazo debe evitar sobrepasar los límites de capacidad o de divisas de la economía. Usualmente. AC: ¿Lo de espacios económicos no integrados implica discontinuidad territorial? CF: No necesariamente. dado que la mayor parte de los recursos de ahorro son de origen privado y la inversión en infraestructura no es de fácil recuperación. no existen los mercados ni los mecanismos institucionales que posibiliten la recuperación de la inversión en términos rentables para el inversionista. subdesarrollo el cumplimiento de los contratos. hasta hace muy pocos años. los bancos no podían operar nacionalmente. El concepto de espacio económico es un concepto diferente al de espacio físico.

subdesarrollo En suma. permita satisfacer determinadas condiciones específicas y movilizar los recursos para lograr el crecimiento. Andrés Cifuentes 90 Pobreza.César Ferrari. . Pero de eso hablaremos en otra ocasión. la estabilidad y la equidad. estancamiento. se requiere una estrategia y una política económica que adecuada a esas características.

informalidad DESEMPLEO. tal vez. acaso. no es un problema de desempleo. dada la gran segmentación que se da en el campo laboral. la actitud hacia el trabajo varía con los países. Los latinoamericanos tenemos fama de que nos gusta la siesta y la parranda. es un problema de pereza. entendido como la situación en la que una persona no tiene trabajo por más que tenga empeño en encontrarlo. . es posible hablar de varios mercados o segmentos laborales. en medio de la Gran Depresión en los Estados Unidos en la década de los años treinta. y el subempleo. sub-empleo. Sin embargo. 2004. Como a cualquier otro. Si ese es el caso. el salario. En 2000. es decir de aquella población en edad de trabajar que estaba buscando trabajo. al de la mano de obra disponible en la economía y a la demanda que de ella hace el proceso productivo. mientras que el desempleo bordea el 35%. El desempleo. son. las estadísticas de desempleo incluyen sólo a las personas que buscan activamente empleo. entendido como la situación en la que la persona tiene un empleo que no corresponde a sus calificaciones o le proporciona un ingreso que no le permite cubrir necesidades básicas. el informal urbano y el formal urbano calificado o de profesionales. PEA. Andrés Cifuentes 91 Desempleo. para decirlo muy gráficamente. En desempleo o subempleo la gente no tiene ingreso o lo tiene en forma insuficiente. el formal urbano no calificado. el desempleo llegó a representar 20% de la población económicamente activa. etc. Lamentablemente. no me consideran desempleado. La mano de obra constituye uno de los factores fundamentales en este proceso productivo. SUBEMPLEO E INFORMALIDAD AC: Hablamos de subdesarrollo y pobreza. como mencionara. ¿no son el desempleo y el subempleo las principales fuentes de pobreza? CF: Yo diría que sí. en los últimos años. las situaciones económicas más graves y más inequitativas que existen. meses/hombre. bordea el 17% de la PEA en las 13 principales ciudades colombianas. AC: ¿El desempleo no es un problema de voluntad de trabajar? ¿No hay empleo o es que no queremos trabajar? CF: Sin duda. Actualmente. es una cuestión cultural. tanto por el lado de la demanda como por el de la oferta. y la cantidad transada. ciertamente. AC: ¿De qué depende el desempleo? CF: El tema del desempleo está ligado. Para darte una idea de magnitudes. Se pueden distinguir hasta cuatro: el tradicional rural. le correspondería un mercado en el que se definirían su precio. el desempleo bordeaba el 25% de la PEA. Pero. Colombia no escapa a dicha situación. la situación del desempleo y subempleo ha adquirido situaciones dramáticas en casi toda América Latina. Si yo no quiero trabajar y no salgo a buscar empleo. Sin embargo. horas/hombre.César Ferrari.

es notorio como las acciones en un segmento repercuten sobre otro. tiene menos posibilidades de crecer. No obstante. sub-empleo. casi siempre sus niveles de producción por unidad de superficie. son reducidos y. el Estado les proporcione sus servicios. considerando eficiente a aquella actividad que se realiza sin desperdiciar . El primero es el tradicional rural. Andrés Cifuentes 92 Desempleo. su función de producción es casi monofactorial. ese campesino es poco capacitado y trabaja con métodos tradicionales y tecnologías atrasadas con relación al mundo moderno. el ingreso que es capaz de producir la parcela es también pequeño. hectárea. el segundo el sector informal. AC: Los países desarrollados tienen seguro de desempleo. las autoridades decían que lo que pasaba era que la gente no quería trabajar. esforzado y eficiente. a pesar de sus magros resultados. Por tales razones. Si hubieran hecho encuestas bien elaboradas. otra hubiera sido su respuesta. ¿para todos ellos hay un mercado? CF: No. Los mismos se definen por consideraciones que tienen que ver con aspectos culturales e institucionales ajenos al mercado laboral. tengo la impresión que no es posible financiarlo. por lo tanto. Dos de ellos no son propiamente mercados en el sentido que no definen ni precio ni cantidad de equilibrio. su trabajo es. sólo posee mano de obra. AC: ¿Pero cómo distinguimos entre los desempleados que quieren trabajar y los perezosos? CF: Actualmente las mediciones estadísticas lo hacen. al menos con las características que tienen en los países desarrollados. es decir sus rendimientos.César Ferrari. ciertamente. AC: ¿Cuál es el segmento tradicional rural? CF: Es un grupo de personas que trabaja mayormente en la agricultura y en menor grado en las actividades pecuarias. Usualmente. Hace muchos años. Estas son de muy baja productividad y muy poca intensidad de capital. dado el tamaño del fenómeno y la escasez de recursos. ¿en nuestras sociedades sería posible su existencia? CF: Lamentablemente. No quieren trabajar pero exigen que. informalidad La consecuencia es que la economía acaba con menores recursos efectivos de los que realmente cuenta y. Pero lamentablemente no las tenían y al asumir que los mercados laborales libres siempre se equilibran no cabía un fenómeno de desempleo. No o bstante. en una situación típica de minifundista o feudatario. por ejemplo. AC: Volviendo a lo de los segmentos laborales. y se encuentra organizada familiar o comunitariamente. Muchas veces. Sin duda se han perfeccionado. El problema se suscita cuando esas personas exigen compensaciones sin aportaciones. durante la Gran Depresión de la cual hemos hablado. generalmente.

con la tecnología y el conocimiento disponibles. la cantidad de bienes agropecuarios que produce y de la cantidad de personas con quienes comparte el ingreso total de la parcela. de acuerdo a un patrón tradicional de tipo cultural que contempla aspectos como la contribución en el trabajo. la edad. Andrés Cifuentes 93 Desempleo. Más aún. depende del valor bruto de producción de la parcela menos sus costos. Por tal razón. Ambos se definen en el mercado de bienes agrícolas. En ese sentido son. sin desperdiciarlo. usualmente. se comprometen a participar en una jornada futura para devolver el apoyo recibido. su "cuasi salario". se resuelve como consecuencia de lo que ocurre en el mercado cambiario. un tractor. por su forma independiente de trabajo. usualmente. No pertenece a ninguna nómina salarial.César Ferrari. en la que los precios domésticos de los bienes agrícolas están definidos por el precio internacional nacionalizado por la tasa de cambio. solicitan apoyo de los vecinos como una manera de sustituir la falta de capital. que en otras condiciones resolvería su deficiencia de mano de obra. un mark up definido por la tasa de interés pasiva. A manera de compensación. al costo de alquiler de la tierra y/o a algún cupo o “impuesto” por “protección” o “seguridad” por parte de grupos ilegales en zonas afectadas por la violencia. AC: ¿Quiénes son los patrones de esos campesinos? CF: Este segmento laboral se caracteriza. así como la cantidad que tiene que producir. la limpieza de una parcela. en la medida que el elemento. fundamentalmente. Son capaces de utilizar hasta el último pedazo de recurso. AC: Pareciera que no les quedara nada por decidir… . las tasas aduaneras. sub-empleo. la cosecha. muy solidarios en el consumo. el carácter tradicional de sus cultivos hace que la agricultura tradicional no incorpore entre sus costos fertilizantes u otro tipo de elemento que podría depender del nivel de producción. etc. el sexo. ni se encuentra contratado por alguna empresa. etc. AC: ¿De qué depende ese cuasi-salario? CF: Dadas esas características. Cuando el trabajo supera las fuerzas del grupo familiar. En una economía abierta. más volátil y principal componente de éste es la tasa de cambio. Los costos corresponden. casi siempre. informalidad recursos. usualmente. Esa distribución es realizada entre los que laboran en la parcela. son exógenos a él. por ejemplo. casi siempre. resulta de la distribución del ingreso producido por su parcela. Por su parte.. divido entre el número de trabajadores. sus costos operativos. Es decir. por ejemplo. sea un pedazo de cartón o de lata. Pero también lo son en la producción como una manera de compensar su escasez de capital. y el costo financiero de importar. su cuasi salario personal depende de los precios agropecuarios. su ingreso personal. el precio. el precio que ve el campesino y del que dependen sus ingresos medios. usualmente su familia.

. En otras palabras. en el que se definan salario y cantidad laboral de equilibrio. por ejemplo. AC: Y si la parcela no da para sustentar a la población campesina. Si los precios. sub-empleo. Si la producción no puede aumentar porque no hay más tierra disponible. estimaba que el costo de dicha urbanización en Jamaica era 30% del ingreso medio rural. Por tales razones. de salud. tener relaciones de dependencia contractual y cumplir una jornada laboral específica. recreación. ayudante u otra forma de empleo no calificado en el mercado laboral organizado. etc. La migración forzada por la reducción del "cuasi-salario" en el medio rural se ve incentivada por las expectativas de tener acceso a las ventajas que brindan las áreas urbanas en términos de servicios educativos. Aspira a participar de una nómina salarial. el medio rural expulsa gente que debe migrar hacia los centros poblados en busca de alguna otra manera de sobrevivir. Esa gente no calificada llega al mercado laboral no calificado. Cuando existe una cantidad excesiva de personas que deprime el "cuasi-salario" por debajo de un mínimo de supervivencia asumido razonable. 8 horas. educación.. recreación y otros servicios que anteriormente no consideraba. AC: De tal manera.César Ferrari. Arthur Lewis. su primer recurso es buscar empleo como trabajador manual. lo que busca es una forma de ingreso en el medio urbano. les queda poco. informalidad CF: Efectivamente. por encima de la cual recibe una compensación adicional. entonces ¿qué ocurre con esa población migrante? CF: Cuando el campesino se ve obligado a migrar. el único instrumento que tiene para evitar que su "cuasi-salario" caiga por debajo de un nivel mínimo de supervivencia es aumentando su productividad. Una vez en el medio urbano. salud. la cantidad de mano de obra que puede absorber la parcela es definida por la capacidad que tiene la parcela de soportar a la gente en términos de ingresos. Premio Nobel de Economía en 1979. se deduce que se ve obligada a migrar a las ciudades. Andrés Cifuentes 94 Desempleo. dichos servicios no son transados internacionalmente.. CF: Cierto. en el caso rural tradicional no es apropiado hablar de un mercado laboral. más los costos de urbanización derivados de las necesidades de vivienda. transporte. la única manera de regular el ingreso es reduciendo el número de personas que dependen de la parcela. es decir la relación entre la producción y el número de personas que dependen de la parcela. esa población se convierte en un asalariado urbano no calificado que busca ganar por lo menos lo que ganaba en el medio rural. electricidad y transportes. como la demanda laboral en el medio rural tradicional no existe. Llega con una aspiración mínima de ingreso que está dada por lo que podía obtener de ingreso medio en el campo. que es generalmente urbano pero también puede ser rural al incluir a las grandes haciendas o cualquier otra institución que contrate gente no calificada. la tasa de cambio y las tasas de interés son exógenos al campesino y estos disminuyen o los costos aumentan. La mayor parte son públicos y tienen precios regulados por el Estado. Usualmente.

se convierte en un trabajador independiente. Ello ha ocurrido en muchos países en desarrollo. no cubra sus gastos de sobre-vivencia en el medio urbano. una producción industrial o de servicios urbanos en expansión demandará más empleo. Lo que ocurre con frecuencia es que el mercado laboral formal no calificado. el salario para el empleo no calificado dependería de los precios de los alimentos y de los servicios públicos. que fija su propia jornada de trabajo. Los otros servicios son de carácter privado y definen sus precios. Por el contrario. particularmente en América Latina. la producción doméstica agota la demanda doméstica de bienes y servicios y no logra exportar por falta de competitividad debido a diversas razones. De tal modo. probablemente decreciente. sub-empleo. Una economía en recesión no generará una demanda creciente de empleo. que era el caso de las plantaciones con asalariados que mencionaba. por costos. Esa demanda depende. el trabajador que ya no puede regresar al medio rural se ve en la necesidad de crear su propio puesto de trabajo en el medio urbano. la demanda laboral es una demanda derivada dada por una proporción de las cantidades producidas en los mercados de bienes y servicios. por lo menos. tienen sus precios ligados a la tasa de cambio. informalidad cuyos precios están ligados a los de los combustibles que. En tal sentido. donde la estrategia económica vigente consistió en la promoción de un sector industrial urbano sobre la base de la sustitución de importaciones sin simultáneamente promocionar las exportaciones.César Ferrari. a su vez. deja de incrementar su demanda de mano de obra no calificada. ¿el nivel de empleo depende principalmente del nivel de la producción de bienes y servicios? CF: Claramente. AC: Pero eso define el salario y ¿qué define el empleo? CF: La disponibilidad de empleo depende de la demanda que se da en el mercado laboral. a su vez. de lo que ocurre en los mercados de bienes o servicios producidos en el medio urbano o en el agrícola si este tiene una organización laboral que asemeje a la urbana. AC: Pero entonces. que en algún m omento estuvo en expansión. el campesino que continúa migrando debe buscar otro medio de ingreso en el medio urbano. De tal manera. generalmente. Nadie está dispuesto a trabajar por una cantidad que. ¿qué hace el campesino? CF: Cuando el mercado laboral formal no es capaz de absorber la mano de obra excedente del campo y la que ya está acumulada en la ciudad. AC: Y si no consigue empleo. lo que si ocurrió con mucho éxito en los países del sudeste asiático. Andrés Cifuentes 95 Desempleo. En esa situación. ni . que no guarda relación laboral con nadie y que por su poca significación económica individual y su falta de conocimientos no se registra ante las autoridades.

Considerando que accede a un precio dado en el mercado en el que actúa.. usualmente. AC: ¿Cómo funciona esa informalidad? CF: Lo tradicional es que una vez incorporado al sector informal. primero. por lo tanto. la demanda debe responder más rápidamente a un cambio en los precios. lo que eleva el precio de los bienes que venden. AC: ¿Esa meta de ingreso se mantiene estable? CF: No diría eso. su capital fijo y su infraestructura de trabajo. Andrés Cifuentes 96 Desempleo. Sin embargo.. incorpora a su mujer y a sus hijos a su trabajo. ser mucho más elástica a precios. incluyendo una porción destinada al ahorro que continuamente reinvierte a fin de incrementar. sus niveles de venta. que se van elevando. su mano de obra. la podríamos llamar como producción monofactorial. lo que generalmente ocurre es que la demanda que enfrentan los informales se va incrementando. su capital de trabajo y. horas de estudio de estos últimos en aras de un incremento de la meta de ingreso. En otras ocasiones. considerando el tipo de oferta que lo caracteriza. de tipo normal. algún familiar o amigo le proporciona dicho capital a modo de préstamo que devuelve más adelante cuando la situación le es más propicia. CF: Sí.César Ferrari. indirectamente esa meta le fija la cantidad de bienes o servicios que debe vender. Lo único que requiere es un pequeño capital de trabajo que. bajo la influencia del medio urbano. el informal urbano se mueva hacia la comercialización de bienes industriales cada vez con mayor sofisticación. Como sus posibilidades de venta están limitadas por su realidad física. Esa meta está determinada por sus necesidades más básicas. y del progreso económico de su actividad independiente. en muchos casos. trajo de su lugar de origen a modo de indemnización por la expulsión de que fuera objeto. a mayor demanda mayor precio. es decir. de un sólo factor. Por tal razón. sub-empleo. lo que obliga al informal por razones de apalancamiento financiero y de . más elásticos a precios. sacrificando de tal manera. el comportamiento esperado de equilibrio. Con el tiempo. En tal sentido. la demanda de los bienes y servicios que enfrenta es. De otra manera. ese trabajador independiente se fija alguna meta de ingreso. de acuerdo a la modificación de sus costumbres. su primera actividad es casi siempre el comercio ambulatorio en donde su necesidad de capital fijo es mínima. usualmente. Con la meta de ingreso se eleva también el monto de los recursos destinados al ahorro y la inversión. El conjunto de aquellos informales da origen a lo que se conoce indistintamente como sector informal urbano o sector no estructurado de la economía. Por eso. más adelante. no se daría. Generalmente el migrante inicia su actividad informal en el medio urbano casi sin capital. informalidad paga impuestos. AC: Esos acaban siendo los informales que vemos en todas las esquinas de Bogotá y otras ciudades. es de esperar que conforme pase el tiempo. Por otro lado. Eso les incentiva a elevar su meta de ingreso y. progresivamente.

los trabajadores tenderán a requerir mayor salario para compensar la pérdida de su ocio. Andrés Cifuentes 97 Desempleo. la oferta de mano de obra calificada deriva de la valoración que hagan los propios trabajadores calificados de su respectivo ocio. ¿qué podrías indicar al respecto? CF: El segmento laboral que corresponde al personal calificado es el de los técnicos y profesionales. les representa la garantía que no les otorga una institución financiera informal. La demanda laboral calificada se deriva de las ocurrencias en los mercados de bienes y servicios de acuerdo a las características de la producción y de la tecnología empleada en cada sector. . a mayor tiempo dedicado al trabajo. casi siempre. informalidad seguridad. en casi todos los lugares en donde la actividad informal urbana ha progresado hasta alcanzar una dimensión importante en términos de número de informales en el mercado y de cantidades de bienes o servicios transados. O la actividad productiva crece y genera la suficiente demanda de empleo para cubrir esa gente. precisamente. una oferta y se definen un salario calificado y una cantidad de empleo de equilibrio. la cooperación internacional o quien quién ayudarlos les proporciona capital con el cual puedan aumentar su capital de trabajo y su capital fijo para poder establecer de una manera formal. en forma progresiva. Usualmente. a semejanza del formal urbano no calificado y a diferencia del tradicional. existen empleadores y empleados y una relación contractual y dependencia laboral entre ellos. se han establecido agencias bancarias que resultan ser las más dinámicas en la red bancaria a la que pertenecen. a requerir los servicios especializados de un intermediario financiero especializado y. Ciertamente. Por tal razón. AC: ¿Cómo se definen la demanda y la oferta laborales en este mercado? CF: La demanda en este mercado es semejante a la del mercado formal no calificado. AC: ¿Y cómo se puede solucionar entonces el problema de los informales? CF: La solución me parece obvia. AC: El otro segmento laboral que mencionaste es el calificado. como no existen posibilidades de sustituir la mano de obra calificada con mano de obra proveniente del campo debido. De ello hablaremos más adelante. Para este segmento si existe un mercado en el que concurren una demanda. Por su parte. formal que. por lo tanto. sub-empleo. muchas veces sus propios pequeños recursos. a la calificación. paradójicamente. En este caso. Lamentablemente. si es un caso masivo requerirá también una solución masiva. o la autoridad.César Ferrari. por falta de activos reales y garantías no tienen acceso a los sistemas bancarios y. se requiere un sistema financiero no tradicional que pueda atenderlos de manera eficiente y a través del cual se puedan canalizar dichos recursos.

menor desempleo. el trabajador está dispuesto a trabajar menos. además. Hasta hace poco se pensaba que existía una ley universal que era descrita por la llamada Curva de Phillips. que dejaron de ser rurales y en donde el sector formal ha dejado de demandar mano de . a mayor inflación. para determinar el énfasis adecuado a la política. Para que no se verifique. La estanflación de los años setenta. así como los hechos económicos de los noventa.. Fue bautizada por Paul Samuelson y Robert Solow en 1960 en honor del economista británico Alban Willian Phillips quien en 1958 hizo pública dicha relación para el caso del Reino Unido entre 1861 y 1957. que puede lograr con el ingreso logrado con su trabajo. El ejemplo. y su ocio. esto es que el nivel de empleo no tenga una relación directa con la inflación global. En realidad. que las tasas de crecimiento de la economía no logren compensar ese mayor valor. AC: He escuchado que la gente que tiene ingresos muy elevados muchas veces decide trabajar menos cuanto más le pagan. informalidad Para ofrecer su trabajo. la Curva de Phillips se verifica sólo bajo determinadas circunstancias. para lo cual necesita mucho más tiempo disponible. Ésta describía una relación inversa entre la tasa de desempleo y la tasa de inflación. AC: ¿Qué enseñanzas podrían sacarse de esos comportamientos para elevar el empleo en la economía? CF: La naturaleza de los mercados laborales tiene importantes implicancias sobre el diseño y la aplicación de la política económica en general y la política laboral en particular.. se requiere que el crecimiento de los precios de los servicios sea mayor que la inflación global pero. es el del millonario cuyo ingreso muy elevado le permiten usufructuar un consumo que sería suntuario para un trabajador de ingreso bajos o medios. de alta inflación y elevado desempleo. Los individuos que hacen parte del mercado laboral calificado no están dispuestos a trabajar por un salario menor a sus ingresos no saláriales. hace una visita a las pirámides de Egipto. En primer lugar. antes bien necesitaría incrementarlo para consumir más. CF: Efectivamente. es decir. de bajo desempleo y baja inflación. en lugar de ir a Santa Marta de fin de semana largo. Estas situaciones realmente sólo se dan en países de muy altos ingresos.César Ferrari. no necesitaría sacrificar mi ocio para consumir más. Cuanta más alta sea la paga. Andrés Cifuentes 98 Desempleo. AC: Muchas veces se habla de que para crecer más y tener más empleo hay que tener más inflación. sub-empleo. ¿Es verdad eso? CF: No necesariamente. Es una demostración complicada que la dejaremos para otro espacio. En algunos países en desarrollo. dependería de cual es el subsector laboral que tiene más importancia en el conjunto. Lo que ocurre es que para niveles muy elevados de ingresos. el trabajador calificado tiene que decidir entre un cierto nivel de consumo. no se daría una escogencia entre ocio y consumo. A niveles muy elevados de calificación y de salario opera lo que se conoce como efecto ingreso. suscitaron dudas sobre su vigencia universal.

al incremento de la tasa de cambio efectiva. principalmente. la mejora de las condiciones del campesino. sin embargo. Andrés Cifuentes 99 Desempleo. Sin duda. Pero la verdadera respuesta al desempleo y al subempleo es una franca política de crecimiento económico. el aumento en la productividad y en la producción puede provocar una caída en los precios y en los ingresos campesinos por exceso de oferta. Tal no sería el caso en una economía abierta. lo cual implica acción sobre el mercado cambiario. producto de una mayor productividad y mejora de su competitividad. No puede dejar de mencionarse. Otra manera de actuar sobre dicho segmento es sobre la productividad rural. implicaría una mejora de sus ingresos y una reducción de la migración a las ciudades.César Ferrari. que reduce los costos de producción y aumenta la disponibilidad de productos. la población sigue siendo predominantemente rural con lo que el énfasis debe ser puesto en ese sector laboral. por elevación de los precios o de las cantidades de alimentos que produce. con lo que la política debería enfatizar el tratamiento a dicho sector en las líneas que mencionáramos anteriormente. . informalidad obra por problemas de estancamiento productivo. en donde un incremento de la producción local de los bienes importables o exportables. si los productos no son transados internacionalmente y no se pone atención a las condiciones de la demanda. Sin embargo. En una economía abierta. la necesidad de mantener una política de población para disminuir las presiones sobre la tierra y de una política de seguridad para reducir los costos correspondientes del productor rural. la mejora de ambos está relacionada. también. sub-empleo. el sector informal urbano ha devenido en uno de gran importancia. En otros países. se traduce en menores importaciones o mayores exportaciones. directamente.

otros menos e. los precios de los bienes y los servicios usualmente crecen más rápido que los salarios. pero el salario que recibes sube más que la inflación. En ese contexto resulta poco atractivo invertir. Ahora. El nivel de demanda. Andrés Cifuentes 100 Inflación. producir le resulta cada vez menos rentable. puede ser que al final el resultado de la medición indique que no hay inflación aunque sí una modificación en la estructura de precios. las tasas de interés también se incrementan y los créditos se hacen más caros.. En algunas situaciones. que la gente tiene. estratos sociales. o todo lo contrario. otros bajan. pero si se presenta una crisis y los productos desaparecen del mercado. Sin embargo. DEFLACIÓN E HIPERINFLACIÓN AC: ¿Qué es la inflación? CF: Es una elevación sistemática y continua de los precios. en fin. en el fondo.César Ferrari. Por otro lado. teléfono. unos precios suben más. Como la inflación se mide sobre un índice compuesto que incluye bienes y servicios. cuando los precios suben considerablemente. si cada vez paga precios más altos por los servicios públicos que emplea y vende sus productos a menores precios. ésta te tiene sin cuidado. nadie invierte. En el caso de una industria. el costo de oportunidad está dado por la tasa de interés y si el proyecto no paga por lo menos esta tasa. incluso. deflación. A eso le llamamos inflación. es decir logra consumir menos. AC: ¿Por qué los precios cambian? CF: Porqué las demandas crecen o disminuyen y las ofertas no las acompañan en el mismo sentido y proporción. por ejemplo. porque en el fondo puedes comprar más cosas. entonces los precios tienden a bajar.. Al final. la gente casi no tiene dinero pero hay productos suficientes. Si las demandas crecen sistemáticamente y las ofertas caen. entonces la gente acaba con muchos medios de pago y sin productos para comprar. es decir el dinero corriente y los depósitos. el precio de los servicios públicos. por lo que la gente asalariada pierde capacidad de compra. no todo los precios suben en la misma proporción. . hiperinflación INFLACIÓN. luz. puede subir mucho y los precios de los bienes pueden estar bajando. Al final lo que interesa es cómo los precios se comparan entre sí. En un momento los precios pueden estar estables. agua. por lo que los precios tienden a subir. está dado por la cantidad de medios de pago. grupos de población. AC: ¿Cómo me influye? CF: Si hay una inflación alta. los precios tienden a subir de la misma manera. esos comportamientos se traducen en una transferencia de ingresos entre diferentes productores.

etc. capital e insumos productivos. AC: ¿Qué explican esos resultados? . Brasil: Crecimiento de la producción e inflación (En tasas medias de crecimiento anual) Periodo PIB Inflación 1950-59 6. AC: Se insiste mucho en la necesidad de la estabilidad de precios.0 1987-94 1. las menores tasas de crecimiento de la economía brasileña se verificaron durante los años de mayor inflación y vice-versa. hace un seguimiento de sus precios en los diferentes lugares donde se venden. una mejor información sobre la experiencia brasileña contradice la creencia anterior.5 10. De ese recuento computa cuanto variaron los precios en un periodo respecto al anterior. usualmente en forma mensual.0 159. cuando esa inflación es consecuencia del crecimiento de los medios de pago ocasionado por el financiamiento monetario de un déficit público destinado a activar la economía. pero acaso ¿no se necesita un poco de inflación para poder crecer? CF: Es común creer que la inflación favorece el crecimiento económico. Eso es lo que se conoce como inflación de precios al consumidor. varios números. Usualmente. Ciertamente se computa una inflación en esos precios.0 1980-86 3.5 18. El ejemplo de Brasil es presentado como un caso exitoso de una economía que creció en el contexto de alta inflación.0 1995-97 3. ropa. IPC. el DANE en Colombia. Andrés Cifuentes 101 Inflación. Sobre esa lista.269. Sin embargo. cada 10 años. Hay otros índices de precios como el índice de precios al productor. hace una encuesta para saber si la población sigue consumiendo los mismos productos para incluirlos o no en su canasta. Como puedes ver en el cuadro siguiente. que lo que refleja es el comportamiento de los precios de lo que el productor consume en términos de mano de obra. pero no es la misma inflación que la de los precios al consumidor que los periódicos refieren con frecuencia.2 45. que es un índice global que refleja el comportamiento de los precios de la canasta familiar que incluye los productos que usualmente se consumen en un hogar: papas.0 1960-69 6. Es otra forma de presentar la Curva de Phillips de la cual hablamos.César Ferrari.8 1.0 Fuente: Banco Central do Brasil. Boletim. deflación. como fertilizantes. electricidad. el instituto de estadísticas.0 1970-79 8. hiperinflación AC: ¿Cómo se mide? CF: Hay un índice de precios al consumidor. etc.6 34. IPP. servicios.

2004. pero sino es realizada con anticipación. En esas situaciones. Pero llegó un momento donde no tuvieron a quien venderle y quebraron. es decir. En las décadas de los años setenta y ochenta una inflación del 20% era moderada. pero en un momento determinado. si la tasa de cambio no acompaña a la inflación resulta más barato comprar productos importados que nacionales y la expansión de la producción termina. En la siguiente etapa. Que sea menos común no quiere decir que no sea preocupante. No hay problema si la producción acompaña a la demanda y tampoco existe estrangulamiento si la producción no llega a alcanzar el límite de la capacidad instalada. Un buen ejemplo es lo que ocurrió durante la Gran Depresión. La demanda de importaciones y moneda extranjera aumenta hasta que no existen más dólares. que es el triple de la inflación internacional. en inflación. ésta el nivel de demanda interna y. de la cual hablamos anteriormente. AC: Hay otros términos cómo la deflación y estanflación. corresponde a lo que se conoce como la Curva de Phillips. En esa situación. en cambio en esta época una del 6% es elevada. En las economías latinoamericanas. a su vez. los precios disminuyen en lugar de subir. lo que estamos observando es una situación de reducción y/o baja inflación con bajo crecimiento. en la década de los años ochenta sucedió todo lo contrario. ésta última el nivel de producción. Andrés Cifuentes 102 Inflación. Hubo un periodo de alta inflación pero bajo crecimiento. deflación. La espiral medios de pago-precios puede continuar. La mayor demanda podría estimular la inversión. para mantener el mismo volumen de ventas será necesario un monto de dinero mayor. Actualmente. la presión sobre los precios es inevitable. particularmente la colombiana. los productores tenían pocos compradores y cada vez les tocaba vender a menor precio. el resultado se traduce en mayores precios y. Usualmente se suponía que en periodos de inflación alta pero moderada se daban situaciones de alto crecimiento. usualmente. el financiamiento monetario del déficit incrementa la cantidad de dinero en la economía. La estanflación es una combinación entre estancamiento económico e inflación elevada. no tienen una velocidad de ajuste similar a la inflación. como la . En dichos años se produjo una reducción sistemática de los precios. La expansión monetaria y la inflación terminan en una crisis de balanza de pagos y de distribución de los ingresos que fuerza un ajuste anti-inflacionario. Colombia tiene una inflación de ese orden.César Ferrari. por lo tanto. Ese comportamiento que se suponía general. hiperinflación CF: Los resultados anteriores no son una casualidad. En una primera etapa. Lo ideal es un crecimiento alto con inflación baja. Pero si el crecimiento de los medios de pago es mayor que el crecimiento de la producción y/o se alcanza el límite de capacidad instalada. AC: ¿Cómo se sabe si una inflación es alta o baja? CF: Esa es una división arbitraria. Como ya mencionamos. ¿qué dices de estos? CF: La deflación es lo contrario a la inflación. la distribución del ingreso se torna menos favorable a los grupos de asalariados y de los más pobres que. La deflación es un problema tan serio como la inflación. por lo que se comenzó a hablar de estanflación.

Ello genera una locura colectiva. una persona con 300 millones de marcos a principios de 1922. AC: ¿Y lo menos común? CF: Una incapacidad de oferta. con muchos desordenes. La inflación más tratada en la literatura es la alemana de la República de Weimar en los años veinte. 13 Ver Paul Samuelson y Willian Nordhaus. página 593. Los asalariados no tienen capacidad de reponer sus salarios. Madrid 2002. AC: En las economías de los países hay otra palabra involucrada. pierden ingreso y capacidad de compra. lo que genera descontentos sociales y al final siempre termina en problemas políticos graves. Economía. hiperinflación situación de China que crece al 10% por año con una tasa de inflación anual no mayor al 3%. AC: ¿Cuál es la situación más común para que se dé inflación? CF: La más común es que por un exceso de medios de pago en poder de la gente ocurra un exceso de demanda por bienes y servicios ante una cantidad limitada de oferta. la velocidad es alta y en los de baja inflación es baja. AC: ¿Cómo afecta? CF: Se da una situación de pánico colectivo. 17ava edición. hiperinflación. ¿A qué se refiere? CF: La hiperinflación no es más que una inflación elevadísima que ha tocado a países como Argentina. Andrés Cifuentes 103 Inflación. Brasil. cuando el dinero pasa muy rápidamente de mano en mano. Perú. el índice de precios pasó de 1 a 10 mil millones.César Ferrari. lo que es absolutamente saludable. en donde se ve una estructura de precios sumamente estable y el inversionista tiene claridad del comportamiento de os precios y de l su rentabilidad. dos años más tarde no le alcanzaba ni para un caramelo. Entre enero de 1922 y noviembre de 1923. Mc Graw Hill. y del cual la gente trata de deshacerse lo más rápido posible para no perder capacidad de compra. por que sabe que al día siguiente. deflación. En periodos de alta inflación. cuando las tasas de inflación llegaron a niveles exorbitantes. la gente recibe su salario y va inmediatamente a comprar. los precios de las cosas van a ser el doble.13 En esa situación. donde el dinero cada vez vale menos. Ese exceso acaba trasladado a precios. Bolivia. A esta rotación del dinero se le conoce como la velocidad del dinero. Chile. porque detrás de esto hay unas transferencias brutales de ingreso. .

se podría decir que la deuda pública interna genera una deuda pública externa? CF: No. por lo que emite bonos de tesorería que los ofrece en el mercado local y los puede comprar cualquier entidad. la primera corresponde al sector público y la segunda al sector privado. ¿quién es el afectado? CF: El que compra el bono o el acreedor que es lo mismo. si se hace con recursos externos da origen a una deuda pública externa. AC: ¿Entonces. Si se hace internamente da origen a una deuda pública interna. eso depende como se financie tal o cual deuda. a qué se refiere? CF: La deuda externa son las obligaciones de cada país con sus acreedores internacionales.César Ferrari. Habría que hacer la distinción entre la deuda externa pública y la privada. Pero por otro lado tiene que financiar el otro 50% con deuda interna. Ambas tienen un mismo origen que es un déficit fiscal y se pueden financiar con recursos internos y externos. ¿En primer lugar. Siempre se habla de ella con gran preocupación y se dice que su pago toma gran parte de los recursos del país. el endeudamiento público ocurre cuando los ingresos son menores que los egresos y el déficit resultante se financia. el Fondo Monetario Internacional (FMI). Andrés Cifuentes 104 Deuda externa e interna DEUDA EXTERNA E INTERNA AC: Uno de los términos económicos más repetidos es el de la deuda externa. con lo que el Estado se compromete a pagar un dinero en un determinado tiempo y plazos con una determinada tasa de interés. Puedes tener financiamiento solamente interno y no acumular deuda externa. empresa o persona natural. eso es una deuda externa. banco. entonces recibe uno de un banco en el exterior. o tener financiamiento externo y no acumular deuda interna. AC: ¿Qué ejemplos hay de esto? CF: Supongamos que el Estado tiene un déficit y decide financiar el 50% con un crédito internacional. AC: Si no se paga la deuda. AC: ¿Por qué un país se endeuda externamente? CF: Para completar sus recursos nacionales frente a un nivel de gastos superior. Tratemos sobre ella. Este último no es propiamente un banco ya que lo que hace es otorgar prestamos pequeños para . el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). como el Banco Mundial (BM). Como ya mencionamos. Son dos cosas diferentes. AC: ¿Qué entidades prestan en el caso de la deuda externa? Las instituciones internacionales especializadas.

es una institución que monitorea las economías de los países con déficit en su balanza de pagos y necesidad de apoyo financiero. de las insuficiencias o errores de política económica. del cual hablaremos más adelante. AC: Los argentinos han propuesto pagar solamente el 25% de su deuda externa ¿Qué pasa con eso? CF: El argumento de ellos es que en la actualidad su deuda vale cero ya que no pueden pagarla. ¿por qué el Fondo avaló esas políticas? La respuesta parece obvia. La gente en la Argentina le echó la culpa al Fondo por su situación angustiosa. AC: ¿Por qué se hacen manifestaciones en contra y hay un sentimiento de rechazo hacia el FMI? CF: Usualmente se asocian las políticas de ajuste fiscal o monetario a acuerdos con el FMI.” le presta cierta cantidad pequeña con la condición de que se realice ciertas políticas. Podríamos estar de acuerdo en que no son buenos asesores. que acabó en la crisis económica más grande de su historia. es que la comunidad financiera internacional para hacer sus préstamos siempre está atenta a las recomendaciones del Fondo. recibiendo lo que pueda pagarle. Para que el país salga del “bache. Andrés Cifuentes 105 Deuda externa e interna equilibrar la balanza de pagos. no el asesor. Es difícil que alguna de estas instituciones se anime a dar un crédito a un país que no tenga buenas relaciones con el FMI. ya harían bastante con pagar 25%. esos créditos inducen otros mayores de otros acreedores. no volviendo a prestarle o vetándolo por un buen tiempo del sistema de crédito. entre otros. no hace préstamos propiamente. Usualmente. pero en la toma de decisiones. Ello ha convertido al Fondo en el “responsable. sin dinero y sin empleo. el directamente responsable es quien las toma. castigándolo. Pero la mayoría de esas políticas son definidas por las autoridades nacionales que en muchas ocasiones las utilizan como una forma de presentar sus propias ideas ante la población. Un ejemplo es el caso reciente de Argentina. BM. el Bank of Boston o el Deutch Bank. multilaterales o comerciales. es un banco. Porque sus economistas también se equivocan. Por otro lado. hasta que se recupere y supere la mala imagen. Cabría la siguiente reflexión al respecto: En la vida cotidiana. a un banco le toca aceptar la incapacidad de pago de su prestatario. .” sin necesariamente serlo.César Ferrari. FMI. la banca comercial internacional. como el Swiss Bank. AC: ¿Por qué los más sonados son el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional? CF: El Banco Mundial. Con ese criterio. como su nombre lo dice. también otorga préstamos a los países. Uno se pregunta. Pero lo realmente importante. El Fondo.

si a un empresario le va bien en su negocio pero sus entradas netas. No se puede borrarlos del mapa. Lo que necesitan son posibilidades para generar una nueva capacidad de pago. En el caso colombiano algunos analistas plantean que debe hacerse. sin duda recurrirá a un préstamo bancario. Lo que . Después de un tiempo necesitas un préstamo. sería prudente pensar en una renegociación de la deuda? CF: En realidad el problema no es tanto el tamaño de la deuda. AC: ¿Qué pasaría si se le dice al FMI. E FMI en l estos casos tiene una responsabilidad casi total por sustituir a las autoridades locales. no le dan el dinero suficiente para hacer una inversión que requiere para mejorar el negocio. que garantice estabilidad de precios. por que los funcionarios tienen el mismo nivel de estudio y experiencia que los del Fondo. después de su crisis. AC: ¿Cuál es la influencia del FMI en los países pobres? CF: Cuando el Fondo viene a América Latina encuentra funcionarios que pueden negociar de igual a igual. En el fondo los países nunca quiebran jurídicamente. Andrés Cifuentes 106 Deuda externa e interna El sistema financiero internacional es más complejo. el Fondo lo va aceptar. Cuando van los asesores no tienen con quien negociar y a los africanos no les queda más remedio que aceptar las decisiones del Fondo. porque la capacidad instalada en términos de recursos humanos es muchísima menor. Si no se pudiera endeudarse no podría expandir o mejorar su negocio. su flujo de caja. No es el caso de los países de América Latina o India o Corea. porque no genera los ingresos en moneda extranjera suficientes para cubrir sus importaciones y su deuda. AC: ¿Es bueno endeudarse? CF: Una persona sensata diría que sí. porque los países tienen una constante. Eso me pasaba a mí cuando negociaba por el gobierno peruano. sustituir deuda cara por deuda más barata. no más? CF: Supongamos que le dices que no. para eso piden un aval. Negociar con el Fondo no significa pelear. Por ejemplo. Los argentinos se dieron cuenta de eso. cada vez que haya oportunidad debería buscarse mejores plazos y mejores tasas.César Ferrari. Pero el problema es que los países no lo tienen claro y terminan generando más problemas que soluciones y es imposible dar un aval a algo que no va a dar resultados. mejor aún. AC: ¿Con el tamaño de la deuda externa colombiana y el poco crecimiento económico que se vive. Si un país está en el límite de su capacidad de pago. La situación es diferente en África. Sin embargo. siempre compran y venden en el mercado internacional. pero sin en este caso el aval sólo lo da el FMI. eso exige una renegociación abierta. que en el caso colombiano anda alrededor del 45% del PIB. Si un país plantea eso. nunca te van a prestar. un compañero de universidad era parte de la Misión del Fondo. crecimiento económico y equidad. sino de la capacidad de pago del país. Lo que quieren es una política económica razonable. es llegar a un acuerdo entre el veedor y el prestatario. No creo que sea el caso.

más o menos. la deuda colombiana. podría considerarse que las reservas internacionales deben ser garantía de que el flujo de importaciones que el país necesita pueda mantenerse ante un eventual faltante de divisas por una caída abrupta de las exportaciones. La deuda es un problema cuando un país no crece económicamente ni exporta lo suficiente. que es lo que sucede actualmente en gran parte de América Latina. Andrés Cifuentes 107 Deuda externa e interna tiene que cuidar es que el rendimiento del negocio supere el costo del crédito.César Ferrari. AC: ¿Y lo que se proponía de pagar la deuda con parte de las reservas internacionales del país es bueno o malo? CF: Algunos dicen que las reservas no se deben tocar porque son la garantía de que se puedan cumplir las obligaciones externas. Por ejemplo los japoneses tienen una deuda equivalente a. Uno puede afirmarlo siempre y cuando ese endeudamiento genere una capacidad de pago suficiente. El problema de los países es similar. AC: ¿Cuándo una deuda es muy grande? CF: Eso no depende de su relación con la producción nacional sino de la capacidad de pago del país. El problema es saber cuando se genera una buena deuda y cuando no. pero de Japón nadie afirma que su deuda sea mala. dejando muy poco margen para otro tipo de obligaciones que tiene el Estado. AC: Entonces endeudarse es bueno… CF: En economía nada es blanco y negro. AC: Viéndolo de esta manera ¿Colombia tiene todavía capacidad de pagar su deuda externa? CF: Es lo que muchos analistas piensan. a la tasa de crecimiento de la población. Otros piensan que las posibilidades de afrontar las obligaciones derivadas de la deuda externa están llegando un límite insostenible y están prácticamente copando la mayor parte de los ingresos fiscales. Ahora bien. La evidencia de una mala deuda es cuando los flujos no permiten hacer esos pagos. como decíamos. Ese crecimiento debería ser por lo menos superior. está alrededor del 45% del PIB. de otro modo. Es buena si las inversiones a que dieron lugar generan los recursos suficientes para pagarla. pero si yo las tengo precisamente para eso ¿entonces por que no se pueden usar para pre-pagar esa deuda? Esa argumentación no tiene ni pies ni cabeza. En . Debe cuidar también que los plazos del crédito le permitan amortizarlo y servirlo con los nuevos ingresos que obtenga con la operación. Lo que dice la literatura al respecto es que el monto de las reservas debería cubrir por lo menos 3 meses de importaciones. equivaldría a hacerla cada vez más pobre. el 140% de su Producto Interno Bruto. y mucho más. porque tiene una enorme capacidad de pago derivado de sus exportaciones y puede responder por sus obligaciones.

César Ferrari. Pero como Colombia tiene 11 mil millones de reservas. saber los límites de las deudas interna y externa es confuso. Una gran parte de las reservas internacionales de la China se encuentran en estos bonos y el Banco Central de China es el acreedor. Claro. y Standard and Poors. con lo que el precio tendría que caer para igualar las cantidades compradas y vendidas. AC: Pero hay otras medidas… CF: Las calificadoras de riesgo internacional como Moody’s KMV. usan un sistema de calificación con letras. ¿A qué se refiere? CF: El riesgo-país expresa la confianza que los inversionistas internacionales tienen sobre la capacidad de pago del país de sus obligaciones internacionales. Por otro lado. AC: Con relación a la deuda externa se habla con frecuencia del riesgo-país. Lo que si sabe es que los chinos son unos enormes tenedores de bonos norteamericanos y si los venden para comprar euros u otros papeles. las importaciones Colombianas son de 1. lo cual debería incluir al mercado cambiario. Los compran los norteamericanos del común. para financiar el déficit fiscal americano.200 millones de dólares mensuales lo que significaría una necesidad en reservas de 3. habría un excedente para pre-pagar deuda. Resulta de una comparación con el riesgo cero que representan los bonos del tesoro estadounidense y s e mide en términos del diferencial de las tasas de interés entre esos papeles y los emitidos por los países analizados. AC: He escuchado que Estados Unidos tiene una considerable deuda interna y externa ¿Cómo se analiza este fenómeno? CF: El tesoro norteamericano emite bonos. Ciertamente. representan riesgo cero de no pago. inversionistas y empresas. que son entidades privadas. el mayor proveedor de análisis de crédito a prestamistas. Son los más cotizados del mundo no porque paguen mucho más sino que debido a la solidez económica de los Estados Unidos. Se produciría una abundancia de oferta y probablemente poca demanda. si se argumenta que los mercados deben ser libres. En esas condiciones. la caída internacional del precio de esos títulos valores va a ser considerable. no habría ningún excedente para hacer ese pago. si se exige cubrir un año de importaciones. empresarios y bancos. sólo que vinieron los chinos y los compraron.600 millones. ésta es una posición extrema. entonces no se necesitan reservas porque cualquier déficit en la balanza de pagos debería ser absorbido por la tasa de cambio. Andrés Cifuentes 108 Deuda externa e interna 2004. como la es exigir que las reservas equivalgan por lo menos a un año de importaciones. Pero resulta que eso no es considerado una deuda externa porque esos bonos fueron emitidos y vendidos en los Estados Unidos. incluida la Reserva Federal que es el Banco Central de los Estados Unidos. que están en dólares. además de extranjeros. por ejemplo AAA para el .

el nivel de gobernabilidad. el déficit fiscal. CCC para el peor. etc. aunque seguramente hacen todos los esfuerzos para estar bien informadas y ofrecer una buena información. Pero. analizan la situación económica de los países de acuerdo a criterios propios que contemplan aspectos como la situación de la inflación. su información puede ser inadecuada.César Ferrari. obviamente. Para tal fin. salen del mercado porque ningún inversionista estará dispuesto a seguir comprando sus servicios. para indicar que tan riesgoso es un determinado país como destino de las inversiones extranjeras. Sus criterios no son necesariamente los mejores. la situación de las reformas estructurales. AC: ¿Qué tan confiables son? CF: Creo que son serias. el crecimiento de las exportaciones. lo que siempre es comprobable ex-post. La verdad es que si resultan sistemáticamente equivocadas. etc. Andrés Cifuentes 109 Deuda externa e interna mejor. también se pueden equivocar.. .

César Ferrari. Andrés Cifuentes 110 Temas económicos siglo XXI PARTE IV: LOS TEMAS ECONÓMICOS DEL SIGLO XXI .

Andrés Cifuentes 111 Globalización GLOBALIZACIÓN AC: Uno de los grandes temas del momento es la globalización. y de las restricciones a los flujos de capital. en la cual la mayor parte del tiempo ha prevalecido el libre comercio. AC: Pero. podría rastrearse hasta las épocas de los grandes imperios. aunque también político y cultural. fueron inadecuadas desvirtuando todo el proceso. Seguramente la verdad está. como siempre. principalmente importantes revaluaciones cambiarias en los tres casos. en el medio. Si eso es así. La posibilidad para los países pequeños de acceder a una demanda internacional ilimitada frente a una demanda interna limitada. AC: La globalización ¿es un fenómeno económico nuevo? CF: La globalización no es un fenómeno económico nuevo. incluso con moneda única. Hablemos al respecto. ¿es buena o mala? CF: En la vida económica nada es blanco o negro. representa un potencial de expansión también ilimitada de su aparato productivo. Quiero referirme al primero. y terminó en una gravísima crisis económica. Por otro lado. En el sentido de una mayor integración de las economías nacionales por la vía del comercio. Otros autores piensan que sólo traerá atraso y miseria. Interesante saber porqué. Chile se abrió a partir de 1973 y en 1981-1982 llegó a una crisis de niveles sin precedentes. Podremos profundizar al respecto en una próxima sesión. tal vez más intensa que la colombiana. Han ocurrido gracias a la supresión de las barreras al libre comercio. El comercio internacional y la apertura al comercio mundial son identificados en la literatura económica como vehículos de desarrollo.César Ferrari. así como por el desarrollo acelerado de las comunicaciones y medios de transporte. tiene larga data. empecemos entendiendo ¿qué es la globalización? CF: La globalización es un fenómeno principalmente económico. Se dice que será de un gran beneficio para la sociedad. aranceles y para-aranceles cualitativos y cuantitativos. el proceso de globalización podría asimilarse a una tensión histórica entre libre mercado y proteccionismo. ¿Cuál es tu opinión al respecto? Pero. Argentina experimentó también una apertura. La respuesta más inmediata podría ser que las aperturas fueron buenas pero las condiciones en las que se dieron. en el medio hay miles de grises que toca identificar. es decir de crecimiento económico y de empleo. . Esas son la mejor expresión de la globalización en términos económicos. la apertura colombiana al comercio internacional iniciada a principios de los años noventa como parte de su proceso de integración a la globalización debería haber propiciado el crecimiento económico colombiano y no parece ser el caso. En realidad. en los mismos tiempos. Durante las últimas décadas ha venido ocurriendo un crecimiento importante en el comercio y los flujos de capital mundiales. así como una mayor integración de las economías nacionales en términos de complementariedad productiva.

los ensambla en México. desviaciones combatidas.César Ferrari. De tal modo. para venderlos en Estados Unidos. el libre comercio e un hecho y la moneda romana ra circulaba en todo el mundo conocido. AC: ¿Pero eso sería como una globalización limitada geográficamente? CF: En ese sentido. Esas economías se han integrado por la inexistencia o la eliminación de las barreras comerciales y de capitales entre las diferentes regiones componentes de dichos espacios políticos. Toyota diseña sus carros en Japón. Sin embargo. las economías de España y sus colonias estaban integradas en un solo espacio económico. ahora de los 25. Por el contrario. La defensa más importante del libre comercio desde el punto de vista intelectual se dio en el siglo XVIII. Esas empresas y también las instituciones estatales del mundo desarrollado son gerenciadas más eficientemente gracias a un sistema de promoción social que ha privilegiado el mérito sobre consideraciones de afecto o conveniencia. para contrarrestarlas David Ricardo desarrolló la teoría de las ventajas comparativas de la cual hablamos. en los países en vías de desarrollo. Andrés Cifuentes 112 Globalización Durante los años del imperio romano. radiadores colombianos y llantas brasileras. también es cierto que para proteger su espacio económico el Imperio Español prohibía la importación a sus colonias de bienes que no se originaran en la metrópoli. operando globalmente en todos los aspectos: diseñan. La historia de la Biblia en la que Cristo mostrando la moneda romana sentencia “Dad al César lo que es del César y a Dios lo que es de Dios” lo ilustra. La gran inflación española durante la época de oro del Imperio Español debido a la introducción del oro de las nuevas indias se encuentra ampliamente documentada. contradiciendo las recomendaciones de los mercantilistas de la época que impulsaban leyes proteccionistas. con una integración muy amplia a lo largo de las cadenas productivas. más recientemente. los gerentes y directores de las empresas e instituciones . las empresas modernas son cada vez más flexibles en los mercados y descentralizadas en las decisiones. Por ejemplo. como los Estados Unidos y la Europa de los quince. México y Centroamérica. el libre comercio y la integración productiva es la norma y sus impedimentos. Cuando parecía que las barreras comerciales se generalizarían. Siglos más tarde. gracias a los nuevos medios de comunicación y transporte. con motores canadienses. Su intención era justificar la eliminación de las “corn law” que buscaban proteger a los terratenientes ingleses de las importaciones de granos del continente. podría hablarse de globalizaciones parciales para describir la existencia de economías integradas al interior de dichos imperios o de los estados continentes y las comunidades económicas. lo que es nuevo en la globalización como fenómeno económico es que la actual liberalización del comercio y de los flujos financieros y la integración de las economías nacionales está ocurriendo superando los espacios de influencia de las grandes potencias. AC: Entonces. ¿qué es lo nuevo en esa globalización? CF: Tal vez. producen y distribuyen en todo el mundo.

El mismo ilustra las características de dicha nueva economía en términos de uso de Internet. el computador típico tendrá 10 millones de veces más capacidad que el de 1975. el maquinismo y la fábrica introdujo la producción en serie. por cierto con mínima posibilidad de éxito. En ese contexto. el crecimiento económico está basado principalmente en un aumento sostenido de la productividad que resulta básicamente de la innovación tecnológica. De tal manera. Fíjate en el cuadro siguiente. en particular de los Estados Unidos. computadoras. con unos servicios financieros largamente informatizados que permiten flujos de recursos financieros en tiempo real. A su vez. que se renueva rápidamente. AC: ¿Cuáles son sus principales características? CF: En primer lugar. Se estima que la capacidad de procesamiento de un chip de computadora se duplica cada 18 meses y se estima que seguirá así por una década. la producción está orientada a satisfacer una demanda crecientemente personalizada con estándares de calidad elevados. En tiempos antiguos esa producción era individual pero sin calidad uniforme. la nueva tecnología de la información permite atender demandas individuales. en muchísimas ocasiones. nacional e internacionalmente. telecomunicaciones e Internet. La conversión que se aprecia entre 1900 y 1999 en esos países es notable. la actividad productiva de bienes y servicios está basada fuertemente en una tecnología de procesamiento de la información. Todo ello ocurre en el contexto de lo que ha llegado a conocerse como la nueva economía. definida por las tendencias de las nuevas tecnologías y su impacto sobre procesos productivos y de consumo de los países más desarrollados. software. Uso de internet % población 2000 48 22 24 La Nueva Economía PC % población 1999 54 33 32 Empleo en servicios % del empleo total 1900 1999 33 77 21 64 22 63 USA Japón Alemania Fuente: UNESCO . en 2010.César Ferrari. la estructura productiva tiene como componente más importante los servicios. a menor costo. computadores personales y empleo en servicios en los países más desarrollados. la gente menos competente acaba manejando los problemas más complejos. Andrés Cifuentes 113 Globalización son los hijos o parientes de los dueños o de los políticos de turno y los ascensos se realizan a partir de favores familiares o políticos. AC: ¿A ello es lo que se llama nueva economía? CF: Sí. Europa y Japón. Por otro lado.

76% 471.7 4.2 21.7 2.01% Francia 1.1 28.73% 49.79% 110.2 0.8 32. el grado de dependencia del comercio exterior.4%) y Taiwán (40.20% Brasil 752.152. como Alemania (24.6 9.0 272.0% USA 9.0 8. que está dado por el promedio de exportaciones e importaciones dividido por el PIB.2%).0 168.9 0.15% 119.26% 12.0 0. La opción a favor del comercio exterior es notoria en toda esta categoría de países.0 15. Es entendible.0 543.432.77% Bolivia 8.12% Ecuador 19.03% 311.3 8.2 23. también pequeños.0 82.0 126.589.9 121. AC: Me parece que ese no sería el comportamiento de las economías más o menos desarrolladas pero con francas limitaciones por la dimensión de sus mercados internos.2 8.16% 1.4%).45% Holanda 394.7 5.46% Chile 67.610. Igual comportamiento han tenido los países de reciente industrialización del sur este asiático.53% 287.37% 190.08% Colombia 2002 80.4%.4 110.8 296.38% Taiwán 288.2 6.40% Sur Corea 406.8 15.8 11.0% de grado de dependencia) y Francia (20. como Corea (32. así lo muestran los países europeos desarrollados relativamente medianos en población.1 0. De hecho.4 2.0 4.09% 2.5 15. Es más transparente en el caso de los países de reciente .6 16.0 97. salvo lo indicado.0 12.5 20.7 100.74% México 484.34% 15. DANE. Población y Comercio en el Mundo % total PIB Población Exportación Importación Grado export US$ bn US$ bn mundiales US$ bn Dependencia Mundo 30.0 48.055.40% Alemania 2.1 21.112. Como puedes apreciar en el cuadro adjunto. CF: Cierto.6 43.4 1.8 143.9 25.2 49. Andrés Cifuentes 114 Globalización AC: Pero la apertura y la globalización ¿tienen relación con el grado de desarrollo de los países o son fenómenos independientes? CF: La situación internacional puede arrojar luces al respecto.46% 14.2%).9 39.7 21.1 1.0 60..25% Colombia 1990 39.13% 6. las dimensiones de su mercado interno no los hace interesarse en el mercado exterior.4 0.024.1 22.3 17.0 6.4% y en Japón de 8.9 7.40% España 595.42% Perú 51. o muy pequeños como Holanda (40.8 18.0 24.4 4. para Colombia. Edición 2002. las economías más grandes y más desarrolladas tienden a tener poca dependencia del comercio exterior.5 1.9 46.7 21.5 419.32% Nota: Información a fines de 1999. Pocket World in Figures.9 695.6 0.4 34.. Su desarrollo económico puede explicarse a partir de su comportamiento con relación al comercio exterior.88% 142.7 15.7 12. Lo lógico sería que mostraran una gran dependencia del comercio exterior.6 40.1 0.03% 2. Como puedes apreciar.18% 145.347.0 15.3 8. Es el caso de Estados Unidos y de Japón.8 200.1 5.61% Japón 4.33% Venezuela 102.2 6.César Ferrari.4 136. Mira el cuadro siguiente: Producción. en los Estados Unidos es de 9. Fuente: The Economist.

al igual que el resto de las economías andinas. mientras que en el mejor de los casos latinoamericanos. Filipinas e Indonesia. que había mantenido su tasa de cambio fija por diez años. De estos países podremos hablar con más detalle más adelante. todas pequeñas. La respuesta de Brasil fue devaluar para evitar pérdida de competitividad. ¿no ha facilitado también la proliferación de las crisis financieras internacionales como la crisis asiática? CF: Sin duda.7% en 1998 aunque se arregló rápidamente y en 1999 creció 10. La mayor facilidad en los flujos financieros internacionales ha permitido que las crisis financieras se trasmitan rápidamente de país en país. que fueron resueltos de la manera tradicional.214% con tratado de libre comercio con Estados Unidos. AC: La pregunta relevante sigue siendo. a pesar del esfuerzo implicado en la reducción arancelaria que todas ellas experimentaron casi por los mismos años. mediante una recesión. La caída del PIB en Colombia de -4. ¿la globalización y la apertura que implica son beneficiosas para el bienestar de la mayor parte de la población? ¿Qué resultados produce? CF: Depende. continuaron siendo economías con muy poca dependencia del comercio exterior. sus posibilidades de desarrollo hubieran sido menores. restringidas a las dimensiones de sus respectivos mercados nacionales.9% de grado de dependencia promedio. De hecho. Entre 1970 y 1999. Mientras tanto. la economía colombiana. el PIB per cápita creció 674% en Corea creció 3.090%. la globalización ha implicado mayores flujos de capitales. 16.9% en 1999 se dio en ese contexto y. Malasia. Argentina con su tasa de cambio fija sufrió las consecuencias.9%. Corea del Sur. por ejemplo. obligó a todos los otros países del sudeste asiático. Lo que se requiere es dar respuestas adecuadas y oportunas de política económica a esas nuevas situaciones. las coreanas sin tratado crecieron 17. el PIB en Corea del Sur cayó –6.087%. induciendo problemas fiscales y también de balanza de pagos. Mientras que las exportaciones mexicanas crecieron 5. Lo anterior no debe llevar a concluir que es mejor cerrar los mercados. los productores perdieron rentabilidad relativa y los flujos de capitales acabaron siendo más caros. Argentina antes de su crisis. que se inició con una fuerte devaluación cambiaria en Tailandia (25% en julio 1997). La diferencia de resultados en términos del PIB per cápita y de las exportaciones entre los principales países latinoamericanos y Corea del Sur. Los resultados fueron graves. Si no hubieran optado por dicha apertura.César Ferrari. Cómo veíamos. la crisis asiática de fines de los años noventa. a devaluar consecuentemente para no perder competitividad relativa y contrarrestar la elevada salida de capitales que acompañó la crisis. . es abismal. La crisis acabó trasladada a América Latina cuando como consecuencia de lo anterior. Andrés Cifuentes 115 Globalización industrialización. AC: Cómo decías. en parte. por falta de una adecuada y oportuna respuesta a la transmisión de ese problema. para no mencionar el caso más actual de la China.

Andrés Cifuentes 116 Integración. Como mencionaba anteriormente. En esa situación. TLC. reforzando de tal manera su proceso de globalización. Sobre los derechos de propiedad intelectual. del orden de 5%. son poco competitivas. Ese es el problema fundamental. los países andinos están negociando un tratado de libre comercio con Estados Unidos.César Ferrari. En retribución darían un trato preferencial a nuestros productos. sin l necesidad de la eliminación de ese arancel. Estas negociaciones son muy complicadas para los . parece ser lo aconsejable. el problema del ALCA no es la apertura que implica. que limita los derechos sobre los segundos usos de los descubrimientos. Latinoamérica accedería a una parte considerable de la demanda mundial. Una manera de conseguir sus metas es teniendo acceso preferencial al mercado latinoamericano. y el tratado de libre comercio. Con ello. la apertura del mercado norteamericano significaría poco ya que sin una adecuada competitividad en términos de precios. Lo que supongo es que Estados Unidos busca consolidar su papel de economía líder en América Latina. los productos latinoamericanos no pueden competir con os productos chinos o asiáticos en general ya que estos últimos. como los derechos de propiedad intelectual o las compras estatales. ALCA INTEGRACIÓN. de 15 o 20% a cero. considerando las competencias del resto del mundo como pueden ser la asiática o la europea. ¿Qué piensas de esto? CF: Como sabemos. Sin embargo. establece los años de protección sobre los inventos y limita las posibilidades de patentar seres vivos. el promedio es mucho más bajo. Ante su atraso. AC: Hay otros temas para tener en cuenta a la hora de negociar. liberándolos de aranceles. Con estos datos. con Estados Unidos son entonces avances en la globalización. mientras que Estados Unidos importa el 2% de productos colombianos. Muchos expertos han dicho que no es beneficioso para las economías latinoamericanas. ALCA. excepto tal vez las referidas a los recursos naturales. ¿qué interés habría en hacer el ALCA o un tratado de libre comercio? CF: El problema no es de esa naturaleza. En el caso colombiano y de los otros países andinos. ¿Cómo habría que negociar al respecto? CF: Obviamente tratando de conseguir las mayores ventajas. El problema es si los países latinoamericanos pueden insertarse y aprovechar ese tratado de libre comercio en forma beneficiosa. AC: Colombia importa el 32% de sus productos de Estados Unidos. Son temas muy discutidos en la actualidad. lo ya acordado en el ámbito de la Organización Mundial de Comercio. la mayor parte de actividades económicas transables. ALCA Y OTRAS EXPERIENCIAS AC: El Área de Libre Comercio de las Américas. los Gobernantes de las Américas se comprometieron a eliminar las barreras al comercio en la región antes del año 2005 a través de un acuerdo de libre comercio. están entrando 10 o 20% más baratos al mercado de Estados Unidos. pocos productos podrían acceder a él. Hasta aquí todo muy bien. por más que reduzcan su arancel.

por las cuatro libertades del Tratado de Roma: libertad en los flujos de bienes. Actualmente agrupa a 25 países. CF: Los europeos eran conscientes de sus diferencias. En ese sentido. AC: ¿Cómo hicieron los europeos? ¿Porqué la integración europea es un éxito?.. en general. el problema principal no está en la negociación sino en la competitividad. los europeos liberaron también sus flujos de capital y mano de obra y generaron . poco servirá el ALCA o un tratado de libre comercio.César Ferrari. la política agraria común. AC: Algunos economistas sostienen que los acuerdos de libre comercio sólo se justifican entre países con modelos y características similares. Portugal y Grecia. puertos. Los tratados de libre comercio entre disímiles son absolutamente posibles aunque requieren otros mecanismos para aproximar económicamente a esos países. y por sus mecanismos compensatorios y políticas agrarias y de competencia comunes. si no se mejora la competitividad de los productores nacionales. Si fuera correcta nunca se hubiera dado la Comunidad Europea establecida en el Tratado de Roma de 1957. con el libre comercio se dieron unos fondos de origen estatal. y en el desarrollo de la investigación científica y del capital humano. y que en 1993 se transformaría en la Unión Europea con el Tratado de Maastricht de 1991. Ante eso. permitieron la libertad migratoria y de capitales al interior de la Comunidad. servicios. con moneda única y políticas estatales comunes. usualmente. La negociación del acceso a las compras estatales puede resultar complicada porque los diferentes Estados de la Unión tienen sus propias normas que los negociadores federales no pueden comprometer. Además. ALCA países pequeños frente a los países grandes. de todas maneras nuestros productos tienen precios mayores que los chinos y ellos seguirán vendiendo más barato porque son más competitivos. Por tal motivo junto. con la finalidad de compensar la menor productividad de los países de menor desarrollo. Esos recursos se emplearon en la construcción de infraestructura económica. capitales y mano de obra. De otra manera la nación más avanzada se lleva todas las ganancias. Pero repito. etc. Por eso el esquema funciona. carreteras. Seguramente sólo comprometerán las compras federales. Andrés Cifuentes 117 Integración. que entró en vigencia en 1958. porque estos últimos sienten que están haciendo un favor a los primeros. cabría buscar que esas compras puedan desagregarse en montos menores. lo que generó mayores compensaciones en productividad y un mejor equilibrio en los mercados laborales y de créditos nacionales. CF: Esa afirmación no tiene sentido. el Fondo Comunitario Europeo. Aunque Estados Unidos baje sus aranceles a cero. de una gran magnitud exigiendo grandes economías de escala. Pero éstas son. No sólo fue libre comercio. particularmente en los países de menor desarrollo. particularmente de sus diferencias en productividad. Más aún. crearon un mecanismo de subsidio extendido para la agricultura en todos los países. Inicialmente incluía países tan desarrollados como Alemania y Francia y francamente atrasados como España.

Andrés Cifuentes 118 Integración.César Ferrari. México. compuesto por países en desarrollo tan disímiles como China. Los precios a los que pueden vender resultan superiores a los precios en dichos mercados. no siempre ocurre así y sus reuniones no siempre terminan en forma exitosa. Brasil. Dichos países no estuvieron dispuestos a aceptar la presión de los países desarrollados y ceder en sus pretensiones de una mayor justicia en el comercio internacional. Por ejemplo. inversión extranjera. Perú. Corea. AC: ¿Qué países eran los que reclamaban? El grupo de los 21. No lo permitió la intransigencia de Estados Unidos. para que luego pudieran competir comercialmente en igualdad de condiciones. Los grandes temas acordados en Doha. entre otros. Para los segundos. AC: Los países sudamericanos le están apostando al Mercosur. la agrícola. no pueda colocarse en los mercados desarrollados. propiedad intelectual. Sin embargo. AC: ¿Porqué los subsidios agrícolas son tan importantes como para producir el fracaso de una reunión ministerial mundial? CF: Que los subsidios agrícolas sean un tema tan sensible para países desarrollados y en desarrollo no debería sorprender. compras estatales. En su seno se establecen las reglas del comercio mundial. sin aceptar la consideración de la supresión de los subsidios agrícolas que reclamaban los países en desarrollo. conocidos como los temas de Singapur. Europa y Japón. La situación resulta grave porque la agricultura en los países subdesarrollados es la que emplea gran parte de su abundante mano de obra y es en esa actividad en donde se supone . Argentina. por los subsidios a la producción que reciben los productores desarrollados. los mismos significan una barrera que impide que gran parte de su producción. representando la mitad de la población mundial. ¿Cuál sería el más conveniente? CF: La discusión acerca de ese tema no me parece importante. Lo verdaderamente importante es si yo puedo competir y colocar mis productos en cualquiera de esos mercados. ALCA opciones para que los menos desarrollados mejoren su productividad. India. AC: ¿Qué relación hay entre la OMC y los tratados de libre comercio que se van a dar? CF: La OMC es la organización mundial del comercio. Porque el problema no es si me integro con ALCA o Mercosur o hago un tratado de libre comercio con los Estados Unidos o con Europa. Colombia. Lo demás es una discusión poco relevante. Punto. ALCA o algún tratado de bilateral de libre comercio con Estados Unidos. que quisieron imponer los temas que los favorecían. capital de Qatar. no pudieron resolverse. su reunión ministerial del 14 de septiembre de 2003 en Cancún fracasó. competencia.

Los organismos internacionales no tienen ninguna influencia en la gestión económica de los países desarrollados.César Ferrari. Guatemala y Perú. Ecuador. AC: ¿Cuál es la situación actual? CF: La historia de los subsidios no parece terminar. campeones del libre comercio. AC: ¿Son grandes esos subsidios? ¿De qué monto estamos hablando? CF: Esos subsidios no son poca cosa y son atractivos. El 10 de octubre de 2003. mientras que la tienen en los países en desarrollo. impiden que los gobiernos de los países desarrollados eliminen los subsidios. Los organismos presionan para reducir el déficit fiscal como condición para ofrecer créditos internacionales que resuelvan algún problema fiscal o de balanza de pagos. prefirieron retirarse del Grupo alegando razones diversas. aunque todavía incluyendo a los más importantes: China. Son estos intereses los que. respondió claramente a la presión de los Estados Unidos. El Salvador. En ese contexto. en última instancia. mayor cuanto menos desarrollado es el país. emplea en subsidiar a su agricultura es del orden de US$ 300 billones. sólo que ésta vez era de 15 miembros. ¿con qué recursos importarán los bienes industriales que necesitan para su desarrollo?. el Grupo de los 21 volvió a reunirse en Buenos Aires. Seis países latinoamericanos. Egipto. tampoco. AC: ¿Y los organismos internacionales no pueden lograr superar esa situación? CF: Si las negociaciones multilaterales no pueden cambiar esa situación. Si no pueden exportar bienes agrícolas. la organización de desarrollo y cooperación que agrupa a los países desarrollados. ¿qué otra cosa podrían exportar? Y si no pueden exportar. más o menos 6 veces el monto del PIB peruano o 3. tienen dinero y se escudan en inexistentes pequeños propietarios agrarios que hace muchos años dejaron de ser prominentes en el mundo desarrollado. mientras que en los países desarrollados son grandes empresas agrícolas. Costa Rica. Sudáfrica. El Presidente . el gobernante del país en desarrollo no puede aplicar subsidios para compensar los subsidios de los países desarrollados porque la situación fiscal no se lo permite. Andrés Cifuentes 119 Integración. Los “lobbies” de las grandes empresas agrícolas son poderosos. El monto que los países de la OECD. Colombia. los productores de los países en desarrollo son pequeños campesinos.5 veces el del PIB colombiano. India. AC: ¿Porqué se retiraron? CF: Lo que no escapa a los observadores es que la autoexclusión de dichos países no fue nada casual. Brasil y Argentina. precisamente por ser intensiva en el uso de mano de obra. El problema de asimetría a través de las presiones internacionales es transparente. la presión de los organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. ALCA residen sus principales ventajas comparativas. Sucede también que en la mayor parte de los casos.

AC: Pero aún así.261 10. La expansión comercial resulta importante para incrementar las posibilidades de crecimiento económico de un país pequeño.428. . semanas antes. particularmente a las manufacturas en América Latina.964 11. la pregunta relevante sigue siendo si. efectivamente.446. particularmente a la agricultura en los Estados Unidos. Todos ellos están interesados en firmar dichos tratados de libre comercio.689.César Ferrari.299. aranceles. Base de Datos. la respuesta es seguramente negativa como ya ha sido confirmada por los negociadores estadounidenses. había advertido abiertamente que los países que continuaran en dicho Grupo serían “escudriñados” cuando intentaran negociar un tratado bilateral de libre comercio con Estados Unidos. una negociación de libre comercio bilateral debería eliminar.229.935 1. Muestra también lo que representaría el ALCA. La simetría de las concesiones debería ser tal para que ningún sector resulte particularmente protegido con concesiones estatales. Es obvio que un acceso preferencial al mercado estadounidense o europeo es deseable.200 (En porcentaje respecto al ALCA) ALCA 100 100 100 CAN 4 2 2 NAFTA 88 89 89 USA 57 66 80 Fuente: Fondo Monetario Internacional. ALCA republicano del Comité de Finanzas del Senado Estadounidense.409 USA 702. conviene un tratado bilateral de libre comercio con Estados Unidos y/o con Europa. sus tamaños harían viable cualquier expansión agresiva de los niveles de producción latinoamericanos.969 NAFTA 1. La potencialidad de los esquemas de un mayor libre comercio en América puedes apreciarla en el cuadro siguiente que muestra los diferentes niveles de exportaciones e importaciones y de producción que a 1999 se daban en los diferentes acuerdos comerciales vigentes en América.381 37. ¿al firmar los países latinoamericanos tratados de libre comercio con Estados Unidos lograrán que se eliminen esos subsidios? CF: Sin duda.598 1. considerando que la propuesta del ALCA parece estar retrasada. Estadísticas Financieras Internacionales. De tal modo. Andrés Cifuentes 120 Integración. AC: Entonces. que hoy en día representa su principal socio comercial. Comercio y Producción en América en 1999 (En millones de dólares) Exportaciones Importaciones PIB ALCA 1. Pero si un acuerdo de tal naturaleza no se logró en el seno de la OMC.629 CAN 43.430 9. y subsidios. CF: La respuesta pareciera ser sí.076. progresiva y simultáneamente. no creo que sea posible lograrlo a través de una negociación bilateral en donde toda la carga negativa de la asimetría quedará siempre sobre el más débil.059.570 235.601.098 1.

de la cual ya también hablamos. Dicha situación muestra claramente la desventaja de los países andinos y la falta de competitividad que mantienen con relación al mercado internacional. Para poner algunos ejemplos. fundamentalmente. el mayor productor mundial de cereales. De otro modo. ALCA Como puedes observar.César Ferrari. Es también obvio que las dimensiones económicas de los Estados Unidos superan largamente al resto de las economías de las Américas. que es la que enfrenta la competencia internacional. es decir Estados Unidos. Vale la pena que repitamos algunos puntos. mientras que tan sólo el 4% de las exportaciones y el 2% de las importaciones corresponderían a la CAN. La tasa de cambio real. Andrés Cifuentes 121 Integración. Eso implica una política monetaria que ofrezca la liquidez adecuada y una política de regulación eficiente que induzca mercados competitivos y transparentes. su comercio exterior representaría el 57% de las exportaciones y 66% de las importaciones del ALCA. ¿cuál es el problema? CF: Como mencionaba. . AC: ¿Y cómo ser más competitivos? ¿Qué tareas implica? CF: Sobre la competitividad ya tratamos con anterioridad. contra los productores chinos. 20% de las exportaciones mundiales de confecciones son chinas y 50% lo será a fin de la década. los productores de los países latinoamericanos puedan competir exitosamente en dichos mercados. carne. De mantenerse la actual situación. resulta con costos de producción no competitivos. el éxito económico requiere servicios financieros y servicios públicos como electricidad y comunicaciones a tasas y precios competitivos internacionalmente. En primer lugar. Asociación de Libre Comercio de América del Norte. siempre y cuando. debe mantenerse a un nivel estable que asegure la competitividad latinoamericana para lo cual la tasa nominal debe fluctuar adecuadamente con intervención del Banco Central. la tasa de cambio debería asegurar una compensación necesaria a la diferencia de productividades. 80 % de las bicicletas que se venden en Estados Unidos son chinas. estarían en dicho dominio. AC: Entonces. particularmente la de bienes transables. El 88% de las exportaciones y el 89% de las importaciones. aprovechar ese enorme mercado sólo será posible. por sus siglas en Inglés. frutas y vegetales es China. Eso significa no sólo competir contra los productores estadounidenses o europeos sino. Canadá y México. Así mismo. la mayor parte del comercio dentro del acuerdo del ALCA estaría en poder de los países que conforman el NAFTA. el resto de la actividad económica. Ello evidencia la ventaja que significaría para las economías latinoamericanas acceder libremente a un mercado de dichas dimensiones.

Esa cooperación es en el propio interés de los países desarrollados. junto con la libertad de flujo de bienes. dejando pocas posibilidades a las exportaciones del mundo desarrollado y una presión migratoria surnorte mucho mayor. es necesario establecer un elemento fiscal que ayude a compensar las diferencias de productividad.César Ferrari. Si en el largo plazo las economías latinoamericanas no logran alcanzar productividades similares a las estadounidenses y europeas. servicios. si todos mis competidores en el mercado estadounidense o europeo tienen un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos y Europa. tenerlo me dejará en condiciones de acceso similar a la de esos países y superior con respecto a los que no lo tienen. . mano de obra y trabajo se consideraron: promoción del desarrollo de mercados competitivos. Sin embargo. AC: ¿Y los países desarrollados qué responsabilidades tendrían? CF: Dada la existencia de fuertes restricciones a la migración laboral de América Latina a Estados Unidos y Europa. Ya la mencionamos. los salarios serían los que acabarían compensando esas diferencias. La realidad es que ningún país ha logrado su crecimiento dependiendo de tratados de libre comercio. la pobreza en América Latina podría aumentar. ALCA Esto es ciertamente una responsabilidad nacional y no tiene que ser parte de ningún acuerdo de libre comercio. Corea firmó un tratado de libre comercio con Chile. Andrés Cifuentes 122 Integración. lo hicieron rentabilizando y haciendo competitivas a sus empresas. no tiene ningún sentido que yo no lo tenga. Es decir. Ése debería ser el sentido de la cooperación internacional y debería ser parte de la negociación de un tratado bilateral o multilateral de libre comercio con Estados Unidos o Europa. recursos fiscales de Estados Unidos y. ALCA o Mercosur? ¿Qué implicaciones tendría? CF: La gran expansión económica de Corea. para el caso europeos. China y Taiwán se logró al margen de tratados de libre comercio. AC: ¿Hay ejemplo de ello? CF: La Unión Europea. de otro modo. deberían contribuir a desarrollar la infraestructura económica y de capital humano de los países latinoamericanos a fin de mejorar sus productividades respectivas. AC: ¿Algún país puede quedarse sin hacer algún tratado de libre comercio. Podrían disminuir en el tiempo conforme se alcancen condiciones económicas similares o se eliminen los impedimentos a la migración laboral. Sólo hace muy poco tiempo. Pero es perentorio para hacerlo provechoso. Las buenas lecciones deberían aprenderse. Quienes en las última décadas lograron su desarrollo. Cuando fue negociada. un Fondo para financiar la infraestructura y el desarrollo del capital humano de los países del sur de Europa.

César Ferrari. Andrés Cifuentes 123 Estrategias y políticas PARTE V: ESTRATEGIAS Y POLÍTICAS .

y el sistema financiero. parte importante de la actividad económica es desarrollada. a la de los stocks de capital. Puede darse el caso de una combinación de ambos estilos. implícitas o explícitas. a partir del incremento de capital con pequeñas aplicaciones. directamente. La segunda. Me parece importante que tratemos ese tema. Es evidente que con una mayor cantidad y calidad de factores de producción. AC: ¿Cuál es la relación entre esos factores de producción y el nivel de desarrollo? CF: Usualmente. a partir de un solo factor de producción. De tal modo. principalmente. de mano de obra calificada y de recursos gerenciales. pueden . La primera. El crecimiento económico equitativo dependerá entonces del crecimiento de esos factores de producción en una combinación adecuada. Pero la orientación de esa expansión condiciona el grado de equidad o de concentración del ingreso y. En esos países. AC: ¿Qué debe hacerse para aumentar el nivel de capital que parece ser el factor más restrictivo? CF: Puede pensarse en dos formas de aumentar el stock de capital. usualmente. los países en vías de desarrollo tienen abundancia de mano de obra. Existe poca actividad económica con participación importante de capital y una parte significativa es desarrollada por unidades medianas y pequeñas y por pobres cuyo único factor de producción disponible es su mano de obra. basadas en inversiones masivas concentradas en determinados sectores son abundantes. Andrés Cifuentes 124 Crecimiento. un país pobre no tiene un nivel adecuado de ahorro interno. AC: ¿Cómo se movilizan los recursos de capital? CF: Los instrumentos principales para movilizar recursos y capitalizar al país son la inversión directa. los niveles de producción serán mayores. Los casos de estrategias de desarrollo. particularmente extranjera ya que. en particular. Los efectos y resultados de cada estrategia son diferentes y tienen méritos propios. sobre la reducción de la pobreza. de reducción de la pobreza que se dará como consecuencia de esa expansión de factores y del crecimiento que origine. superación de pobreza ESTRATEGIA DE CRECIMENTO Y SUPERACIÓN DE LA POBREZA AC: Muchas personas señalan que para superar la pobreza es necesario el crecimiento económico. Dicha expansión se refiere.César Ferrari. en las pequeñas unidades productivas. el proceso de desarrollo implica capitalizar al país. ¿cuál es la forma de crecer y cuál es su relación con la superación de la pobreza? CF: El desarrollo económico supone la expansión de los factores de producción. de grandes inversiones en los sectores con potencialidad para el desarrollo. por lo tanto. pero carencia de capital. mano de obra calificada y adecuada gerencia. prácticamente. mano de obra con poca o ninguna calificación. Por ejemplo. calificar su mano de obra y desarrollar sus recursos gerenciales. a partir de una inyección masiva de capital. Comencemos preguntando.

ni garantías para adquirirlo a través de un crédito tradicional. es relativamente 8. que genera una mayor demanda de infraestructura. casi en la totalidad..6 millones de 18 millones.) e industria manufacturera ligera en Tailandia. particularmente en las áreas rurales. la extensión a otros sectores económicos es limitada. cómo se movilizan los recursos de capital? CF: Si la estrategia de capitalización del país considera también a las pequeñas actividades económicas. Obviamente. ¿Qué opinas al respecto? CF: Sin duda una manera de superar la pobreza es a través de la educación. necesariamente. deben producir más utilizando los recursos de mano de obra de que disponen. si la inversión petrolera es de gran dimensión y la población pequeña. superación de pobreza citarse la inversión petrolera en Angola o en turismo (hoteles. Como los pobres no tienen capital ni mayor educación. AC: Pero tengo la impresión que las mayores dificultades que tienen los pobres para aumentar sus ingresos son consecuencia directa de su insuficiente capacitación. para sobrevivir o ampliar sus niveles de vida. es probable que el sistema financiero tradicional no sea capaz de realizar ese papel. tampoco tienen educación. De tal manera. mano de obra. En el caso del petróleo (similarmente para los países basados en un desarrollo minero). así es. La gran inversión. No son vías excluyentes. por la carencia de recursos nacionales.César Ferrari. La otra es proporcionándoles capital. Depende de las dimensiones y características del sector para que los efectos dinamizadores de esa inversión se extiendan en mayor o menor medida al resto de la economía. con una producción de barriles diarios. se traduce en un desarrollo aparente del sector. AC: ¿Pero en el caso de las pequeñas aplicaciones. CF: Si no se hace nada. de origen extranjero. como en el caso de Arabia Saudita. que funciona a partir del único factor de producción que poseen. la propia y la de su familia más cercana. AC: Son pobres. Los pobres no tienen capital. De tal manera podrían expandir su productividad y sus niveles de producción y. antes bien deberían ser . infraestructura urbana. etc.. no tienen capital. mujer e hijos. En ese caso se requiere desarrollar algún sistema financiero no tradicional orientado a servir a esos pobres. con ello. exportaciones de US$ 72 mil millones y una población de ingresos fiscales generados permiten financiar todo tipo de subsidios eliminando su condición de pobreza. restaurantes. servicios y mano de obra. los a la población. sus ingresos para superar su condición de pobreza. incluyendo vivienda. Andrés Cifuentes 125 Crecimiento. Si pudieran capitalizarse podrían reconvertir su actividad económica y abandonar una producción prácticamente monofactorial. Parece una situación sin salida. calificación y/o mala salud. sus hijos acaban sacrificando su educación y su futuro en beneficio del núcleo familiar. Mayor es el efecto dinamizador en el resto de la economía de la inversión en turismo.

Tradicionalmente la educación se ha orientado a formar empleados. el país carece de los recursos humanos calificados suficientes para desarrollar sus recursos naturales u otras actividades económicas que puedan significar algún grado de sofisticación tecnológica y que. AC: Creo que hay un problema de orientación también… CF: Sin duda. tal vez. Los pobres no tienen mayor educación. no se puede esperar que los conductores de buses respeten la señales de transito cuando a penas las pueden leer. La situación se agrava si el sistema económico no consigue generar el nivel de empleo suficiente para la población económicamente activa. progresivamente. según el Informe Anual del Desarrollo Humano mencionado. Sin ella. Para ello. la educación primaria en el medio rural. que les permita aumentar sus ingresos y superar sus bajos niveles de vida. de critica y de construcción de soluciones. debe realizarse un esfuerzo importante para reducir drásticamente el analfabetismo que en Colombia.9% de la población mayor de 15 años. El actual desarrollo tecnológico impone una mayor demanda sobre los sistemas educativos que deben proveer personal calificativo en forma creciente. debe universalizarse. toda propuesta al respecto debería incluir un planteamiento claro sobre como mejorar la calificación.César Ferrari. Esa educación debe estar orientada a incrementar la producción y la productividad de las actividades de esa población. . Por otro lado. ella es la base de la expansión productiva. Andrés Cifuentes 126 Crecimiento. Los temas de la educación y la salud son tan cruciales para el desarrollo económico y la eliminación de la pobreza que. debe desarrollarse el material y obtenerse el financiamiento correspondiente para formar promotores y gente capaz de alfabetizar en el contexto de la actividad rural y de las otras actividades económicas que puedan realizar los pobres. la capacitación y la salud de la población del país y. en 2002 alcanzaba a 7. es la más carenciada en términos educativos y de salud. Simultáneamente debe también orientarse hacia la ciencia y tecnología. Por eso las matemáticas y las otras ciencias duras deben ser parte creciente del plan de estudios. AC: ¿Cuáles son las principales ideas con respecto a la educación como vehículo para superar la pobreza? CF: En primer lugar. de la población pobre que. Esa nueva concepción tiene mayor sentido en un mundo en donde el empleo dependiente es cada vez menos significativo. no pueden acceder a un empleo calificado adecuadamente remunerado. son las que pueden proporcionar mayores ingresos. de hecho. con mayor incidencia en el ámbito rural. Para viabilizarla. En segundo lugar. Debe también orientarse a la creación de auto-empleo. superación de pobreza complementarias. También para eliminar el llamado analfabetismo funcional. se debe incrementar en forma progresiva el salario real del profesor que trabaje en el medio rural. cuando la situación de pobreza es generalizada. Creo que nos dieron mucha ilustración y narración y poca capacidad de análisis. con seguridad. en especial.

debe ser la fumigación masiva para eliminar los vectores transmisores de la malaria y el dengue. ¿qué se puede decir? CF: En cuanto a la salud. En los países pobres. Rural Finance. lo que obliga a considerar en primera prioridad el uso de los recursos para ese fin. Es un mal terrible. un proceso educativo eficiente. las carencias de las poblaciones urbanas y. cada vez escuchamos de mayor número de casos en las áreas tropicales del Pacífico y la Costa Atlántica. AC: Respecto a la salud en el medio rural. Febrero 1997. Pensamos que habían sido erradicados de América Latina hace casi 30-40 años. Ver. deberían promocionarse. como el establecimiento de seguros de salud para acompañar a las actividades de microcrédito de lo cual podremos hablar después. de pozos y letrinas de diseño simple y fácil construcción. sólo es posible lograrlo bajo un sistema descentralizado. y la extensión de los servicios de agua potable y de eliminación de aguas servidas a partir. rurales pobres con relación a su calidad de vida son muy grandes. En ese contexto. la he sufrido en carne propia. Al.César Ferrari. los maestros deberían convertirse en verdaderos promotores del desarrollo y para ello es preciso mejorar sus remuneraciones sustancialmente. et. no me cabe duda. ese no es el caso de los bancos tradicionales: cumplen y están orientados a otra función también necesaria. draft. pero están volviendo. Se ha avanzado al respecto. Como decía. cuatro acciones deberían considerarse prioritarias en el medio rural. Andrés Cifuentes 127 Crecimiento. . Design and Best Practices.14 El ejemplo más notable es el del Grameen Bank de Bangladesh. los recursos fiscales destinados a preservar e incrementar la calificación. superación de pobreza A su vez. es la malaria. es conveniente apoyar el desarrollo de nstituciones no tradicionales que lo i realicen. por ejemplo. Jacob Yaron. en particular. un 14 Existe una amplia literatura al respecto. debería insistirse más. Issues. La experiencia con instituciones rurales de crédito y ahorro es positiva en el mundo en desarrollo. La primera. capacitación y salud de los recursos humanos no deben ser considerados como gasto corriente. Ello implica el traslado de las responsabilidades ejecutivas del gobierno central a los gobiernos regionales y locales y la participación activa de los padres en el proceso educativo. la principal causa de mortalidad no es el SIDA. AC: Volvamos a la capitalización financiera de los pobres. Por tales razones. De tal modo. particularmente. sino como una inversión necesaria para el desarrollo económico.. Banco Mundial. ¿Qué se puede decir al respecto? CF: Lo que se requiere es una intermediación financiera que movilice recursos a favor de la inversión y la capitalización de los pobres. servicios móviles de salud primaria y vacunación. En el África. Así mismo deben organizarse la prospección de la enfermedad del sueño. El Estado debería orientar parte sustantiva de sus recursos a esos fines. masivo y gratuito para las grandes mayorías. Mecanismos novedosos.

El total de la fuerza laboral es de 34. ¿qué pasa con ellos? CF: Efectivamente. que crece anualmente a 1% y tiene una esperanza de vida de 68.5% y los servicios 59%. es una de las más completas que he encontrado. Su agricultura representa 10. Sin embargo. que representa una fuente importante de recursos.7 millones de barriles. Tiene un territorio de 514 mil kilómetros cuadrados y una población de 59. la inversión en el sector petrolero a partir de una significativa inversión extranjera. la industria 30. La capital. La economía tailandesa depende fuertemente de las exportaciones de manufacturas y del desarrollo del turismo para alimentar el rápido crecimiento de la economía que desde 1989 tenía una media anual de 9%. con una infraestructura muy desarrollada y con serios problemas de tráfico automotor. Tailandia es uno de los casos más espectaculares de crecimiento económico de los últimos años. la base del esfuerzo de desarrollo ha sido. Andrés Cifuentes 128 Crecimiento. Bangkok. Sería necesario complementar esa inversión con el desarrollo de otros sectores que generen una mayor abundancia de empleo y con una capitalización orientada a los pobres.César Ferrari.9%. US$ 4 mil millones de exportaciones y una población de 12 millones de habitantes.8 años. básicamente. dicho sea de paso. Pero sobre las micro-finanzas y el Grameen podremos hablar con más detalle mas adelante. AC: ¿Cómo se comparan esas dos estrategias de capitalización que mencionas? CF: Es útil comparar los resultados para mostrar la eficiencia de cada estrategia. En este país. AC: Hay muchos países con mucha pobreza que también reciben inversión extranjera. Los ingresos y gastos fiscales fueron de US$ 28. que recoge información sobre todos los países del mundo. incluyendo una inversión . superación de pobreza banco orientado exclusivamente a atender los ahorros y la demanda de crédito de las personas más pobres del país. La tasa de inflación anual en 1997 fue de 5.6%. presentar una posible salida de la pobreza para la mayor parte de la población. por lo menos hasta antes de la reciente crisis financiera asiática. La concentración de la inversión en petróleo es incapaz de generar una dinámica de crecimiento significativa en el resto de la economía y.4 billones. Hay muchos países pobres que exportan algún recurso natural y que para ello y por ello han recibido importantes cantidades de inversión extranjera.5% del total del PIB. como el caso de Angola con una producción de 0. la dimensión de ese esfuerzo no permite resolver el problema de la pobreza que se traduce en un ingreso de US$ 640 anuales per-cápita.5 millones de personas. Comparemos los casos de Tailandia y Bangladesh. por consiguiente.0 millones y la tasa de desempleo es de 2. La tasa de ahorro doméstico. en su página de Internet. es una ciudad moderna. Observa esta información referida a 1996 publicada por la CIA en su Factbook. es equivalente a 35% del PIB y es complementada por la inversión extranjera.

Tradicionalmente se ha asociado generación de ingreso a creación de empleo dependiente derivado del crecimiento económico.8 billones y la deuda externa es de US$ 17. La tasa de inflación anual fue de 4% en 1997.1 billones. está generando un crecimiento económico con un mínimo de empleo dependiente. las exportaciones fueron US$ 57.9%. incluyendo inversiones públicas de US$ 3 billones. ¿cómo se comparan esas dos experiencias? CF: Es claro que Tailandia presenta mejores resultados.3 años. AC: ¿Cuáles son las características de Bangladesh? CF: Otras son las características de Bangladesh. Lo que se observa a escala mundial es que la mayor parte del desarrollo actual está basado en el sector terciario. generando empleo? CF: Reducir la pobreza significa aumentar los ingresos de los pobres. superación de pobreza pública de US$ 6. la manufactura y el empleo dependiente como los elementos .3 millones de personas. AC: Y ese crecimiento ¿cómo se traduce en superación de pobreza. La gran inversión en turismo y manufactura ligera le permitió alcanzar una tasa de crecimiento económico elevada. Dhaka. Los ingresos fiscales fueron de US$ 4. lo que Bangladesh puede mostrar es la experiencia del Grameen Bank y del microcrédito del cual. que crece anualmente a 1. La capital. una bonanza de exportaciones y una tasa de desempleo tan reducida como la indicada. como decía.4 billones y la deuda externa es de US$ 61. Por su parte. Tiene un territorio de 144 mil kilómetros cuadrados y una población de 125. Andrés Cifuentes 129 Crecimiento. de baja intensidad de empleo o de autoempleo. del cual no pueden excluirse los países pobres. La industria representa 18% del PIB y los servicios 51%. que está mayormente organizado en unidades productivas pequeñas.8% y tiene una esperanza de vida de 56. menos desarrollado y más densamente poblado del mundo. Las exportaciones fueron US$ 3. es una ciudad densamente habitada. Ese proceso generó la industrialización.6 billones. En los últimos años la economía alcanzó un moderado crecimiento de 4% promedio anual. El total de la fuerza laboral es de 50. pues se ahondaría aún más la brecha de competitividad existente con los países desarrollados.3 billones.1 billones. 65% esta ocupada en la agricultura y la tasa de desempleo es de 35. Es interesante observar como esta evolución económica es la continuación del proceso de crecimiento de muy largo plazo de la economía mundial. el avance tecnológico mundial.9 billones. con una infraestructura poco desarrollada y con serios problemas de tráfico de bicicletas y automotores. las importaciones US$ 72.1 billones y los gastos de US$ 6 billones. Sin embargo.1 millones. podremos hablar después. las importaciones US$ 6. AC: Ahora sí. Las tasas de ahorro doméstico y de inversión extranjera son reducidas. de servicios. Bangladesh es uno de los países más pobre. La agricultura representa 31% del total del PIB siendo el arroz el más importante cultivo. la fabrica. En el sector externo.César Ferrari.

En ese contexto. Claro que hay que generar empleo. en términos físicos y humanos.César Ferrari. esperar que el empleo dependiente sea el mecanismo que supere la pobreza es una ilusión inalcanzable. a su vez. superación de pobreza centrales del proceso productivo. Por eso la importancia de capitalizar a los pobres. Andrés Cifuentes 130 Crecimiento. AC: Si te entiendo. superaron a la agricultura y el autoempleo como los elementos fundamentales de la organización productiva. pero lo que también se requiere es que los pobres puedan generar su propio ingreso y eso se dará. . ¿la superación de pobreza no dependerá tanto de genera empleo? CF: Cierto. Los mismos fueron los que. fundamentalmente. para que a partir de esa capitalización puedan elevar sus niveles de competitividad y productividad en los puestos de trabajo que ellos mismos puedan crear. a través del autoempleo con una productividad elevada.

AC: Si eso es así. A partir de todo ello. Similar tratamiento deben recibir las actividades forestales. 1) su propósito y objetivos. desde el punto de vista del desarrollo de los medios de vida para esa población. 5) las líneas de investigación para el desarrollo del sector y. se producirá una elevación sustancial de la producción y de los ingresos en el medio rural que conducirán a la reducción y/o eliminación de la pobreza. parecería evidente que toda política económica orientada a superar la pobreza no debe descuidar al sector agropecuario y el medio rural. en particular. A su vez. deben asegurar el crecimiento de la productividad y producción del sector. 3) los mecanismos de promoción e información al sector.César Ferrari. finalmente. los que a su vez. 4) la solución de los problemas agrarios y rurales de naturaleza legal y administrativa. Por esas razones. La política agropecuaria y rural tiene que ser consistente con la política económica pues le da contexto y viabiliza el desarrollo agropecuario y rural. una gran parte de la población pobre vive y depende del medio rural. la expansión de las mismas y en el mejoramiento de la tecnología y productividad agropecuaria. en el mundo en desarrollo. es la agropecuaria. operando en el medio rural de una forma coherente y consistente. ¿Cómo lograrlo? CF: La actividad agropecuaria debe ser convertida en una actividad rentable y alcanzar competitividad internacional a fin de viabilizar su crecimiento. permitiendo el desarrollo de las ventajas comparativas del país. la primera determina ciertas necesidades que deben ser consideradas en la segunda. A su vez. principalmente. 6) los requerimientos del sector sobre la política económica y . de la productividad agropecuaria. AC: ¿Qué debe contener la política agropecuaria y rural? CF: Debe considerar. En una economía de mercado. cuidando que su explotación no ocasione impacto ecológico negativo. El desarrollo rural requiere también el apoyo adecuado del sector público. el desarrollo agropecuario y rural depende de la situación económica. la principal actividad económica de los países pobres. y. ¿qué debe garantizar la política económica al sector agropecuario y rural? CF: La política económica debe garantizar al sector agropecuario una estructura de precios que le permita una competitividad y rentabilidad adecuadas que promuevan la elevación de los niveles de ahorro e inversión privados rurales. Andrés Cifuentes 131 Desarrollo rural DESARROLLO RURAL AC: En general. La actividad agropecuaria puede ser también importante desde el punto de vista de la generación de divisas. lo cual debe darse de acuerdo con las ventajas comparativas del país. en términos de promoción e inversión en infraestructura. Debe también permitir a los agentes económicos privados invertir en la rehabilitación de las tierras de cultivo y/o de pastos. 2) las prioridades agropecuarias.

Lo que existen son países con agriculturas altamente desarrolladas de alta productividad. En un país donde gran parte de la población es rural y. los cultivos alimentarios para consumo local. puede crear conflictos con los objetivos de asegurar la satisfacción de las necesidades de la población y mejorar la distribución de los ingresos. no existen países autosuficientes en alimentos. es donde se dan los mayores conflictos sociales. del productor. La inclusión de la autosuficiencia alimentaria como objetivo puede ser un problema. después de asegurar aquello que considera indispensable para su sobrevivencia. En ese contexto. que pueden implicar inflación y transferencia de ingresos entre grupos sociales en perjuicio de aquellos que no reciben los subsidios. Definir el propósito principal de los esfuerzos en el sector agrario a partir del bienestar de la población urbana o nacional es equivocar las prioridades de la política. Alcanzar la autosuficiencia puede significar subsidios. En una economía de mercado. sectoriales. intentar alcanzar la autosuficiencia alimentaria a cualquier costo. salud. el campesino orienta su producción a los cultivos de mayor rentabilidad y cultiva aquello que produce para sí el mayor ingreso. en particular. Para alcanzar ese mejoramiento es necesario desarrollar el sector agropecuario de acuerdo a sus ventajas comparativas. AC: ¿Qué es lo que debe primar. El propósito fundamental debe identificarse con el bienestar de esa población. En términos económicos. Un desarrollo al margen de esas ventajas induce al desperdicio de recursos y. educación. elevando su producción y productividad. más adelante. explícitos o implícitos. a la reversión del progreso. si los alimentos o los cereales importados son mucho más baratos que los . Sin embargo. ¿Qué opinas? CF: Tradicionalmente. grandes o pequeños. exportan e importan bienes alimentarios de acuerdo a sus ventajas comparativas expresadas en la alta productividad del cultivo correspondiente. AC: Eso me conduce a un cuestionamiento sobre ese viejo tema de la llamada seguridad alimentaria. Ese debe ser el objetivo principal. alcanzar autosuficiencia alimentaria era considerado el objetivo fundamental de la política agraria. la seguridad alimentaria o las ventajas comparativas? CF: En la economía de mercado. necesariamente.César Ferrari. particularmente. todos los esfuerzos que se pueden hacer al respecto deben ser hechos con la finalidad de mejorar los ingresos y la calidad de vida de la población rural. Andrés Cifuentes 132 Desarrollo rural las otras políticas financiamiento. además. Todos los países desarrollados. infraestructura y AC: ¿Cuál es el propósito de todo ese esfuerzo? CF: Para mi es muy claro. no es posible asegurar dicha autosuficiencia porque los cultivos que producen el mayor ingreso no son.

alguien tiene que hacerse cargo. Andrés Cifuentes 133 Desarrollo rural producidos localmente. particularmente. la gestión y actividad pública debe ser normativa. la inversión agropecuaria es una responsabilidad del sector privado. comercialización interna y exportación de los productos agropecuarios y agroindustriales y 2) mejorar las condiciones de salud y educación de la población rural. ¿De quién es esa responsabilidad? ¿Cuál es la responsabilidad del sector público? CF: Claramente. Tal situación pareciera particularmente importante en el medio rural. Si la producción nacional tiene un costo muy alto y las importaciones son más baratas. la actividad no consigue alcanzar niveles adecuados de rentabilidad. AC: Anteriormente hablaste de la necesidad de integrar los espacios económicos. Para facilitar la producción agropecuaria y agroindustrial debe: 1) reforzarse el desarrollo hidráulico de las áreas rurales que no tienen garantía de agua permanente. promotora del sector privado para coadyuvar al éxito del desarrollo agrario. ¿La inversión pública debe resolver el problema de la infraestructura en el medio rural? CF: Sin duda. Los aspectos económicos indicados deben ser acompañados por un programa de inversión rural como parte del programa de inversión pública. Debe estar orientado a: 1) facilitar la producción. 3) desarrollarse el abastecimiento de energía a las áreas rurales. En otras palabras. de las nuevas formas de energía no tradicional. la producción nacional alcanza o puede alcanzar niveles de productividad internacional. pero no puede competir con la producción importada. Esos subsidios hacen que muchos de los productos agrícolas sudamericanos resulten sin posibilidades de competir internacionalmente. de forma tal que el incremento de la producción de bienes y servicios agropecuarios pueda alcanzar los centros de demanda. por lo tanto.César Ferrari. en una economía de mercado. Esa es la norma internacional. solares y/o eólicas. principalmente. como parte del esfuerzo para incrementar la . Muchas veces. Las razones son fundamentalmente económicas y. En esa situación es claro que lo que resulta adecuado es imponer impuestos compensatorios que pueden aplicarse a través de las llamadas franjas de precios mínimos. AC: Si hablamos de desarrollo rural. precisan una respuesta de política económica. AC: ¿Ese es el caso de los subsidios agrícolas de los países desarrollados? ¿Los 300 mil millones de dólares de subsidios agrícolas en los Estados Unidos y en Europa perjudican a nuestros campesinos? CF: Sin duda. La situación resulta más grave por cuanto son los campesinos los que enfrentan las situaciones de violencia más complicadas. 2) intensificarse el mejoramiento y la construcción de vías de acceso y de la infraestructura de transporte a los lugares de producción actual y potencial. o de pequeñas caídas de agua. Por esa razón. poco ejecutiva y. es mejor importarlos que producirlos. resulta más atractivo importar que producir y tampoco resulta viable exportar. En ese contexto.

metas cuantificadas y programas de acción en el ámbito de su responsabilidad. El apoyo y la asistencia técnica de la cooperación internacional pueden ser útiles en ese sentido. la población más pobre del área rural. a fin de lograr la complementación entre ellos. El ministerio respectivo debe tener un servicio civil agrario. registro y análisis de la información estadística y en los procedimientos para la toma de decisiones. grandes y medianas. es conveniente definir un presupuesto-programa del ministerio que considere objetivos. que colabore con el productor y oriente sus actividades a la elevación de la producción y productividad agrícola y pecuaria. es necesario desarrollar mecanismos de financiamiento no tradicional del cual podremos hablar después. incluyendo el servicio de extensión rural. permitiendo el acceso a los mecanismos. el desarrollo rural requiere coherencia y consistencia entre los diversos esfuerzos de los sectores públicos vinculados a las áreas agropecuaria. Los bancos tradicionales no tienen la flexibilidad ni la vocación para atender ahorros y créditos pequeños. AC: ¿Qué más debería hacer el sector público? CF: Una mejor gestión agraria requiere también una mejora notable en la obtención. usualmente. De otra parte. Para los pequeños productores. en las áreas rurales a personas. campesinos minifundistas o para los sin tierra. pequeño. deben privatizarse o liquidarse las empresas y proyectos estatales. para alcanzar una promoción adecuada del sector agrario es necesario definir en el presupuesto fiscal una asignación de recursos que permita al ministerio correspondiente desarrollar eficientemente sus servicios normativos y de apoyo al sector privado. el financiamiento puede ser desarrollado a través de la banca comercial privada. elevarse el salario real y reducirse el número de los empleados públicos en el sector. educativa.César Ferrari. recursos naturales e infraestructura en el ámbito rural. Finalmente. Para ello. El Consejo debe establecer los mecanismos de coordinación y acción conjunta en el ámbito rural y coordinar los proyectos de inversión pública en ese ámbito. debe reforzarse la relación entre los ministerios responsables de esos sectores a través de un Consejo de Desarrollo Rural. procesamiento. . Para esa finalidad. AC: Mencionaste también que el desarrollo rural requiere también apoyo financiero ¿Cómo lograr esa expansión financiera? CF: Para las actividades rurales. debe mejorarse la capacitación. Para tal fin. Para eso. que en el contexto descrito anteriormente encontrará condiciones de rentabilidad y garantía adecuadas para sus operaciones. en particular. de salud. procedimientos y experiencias que incrementen la eficiencia del trabajo estadístico en el sector. pobres y/o analfabetas. debe desenvolverse el servicio estadístico agrario. Andrés Cifuentes 134 Desarrollo rural eficiencia de la administración agraria. pero eficiente.

no es que las personas no quieran ahorrar. el capital con más ahorro y más crédito tradicional y no tradicional. y 2) una expansión excesiva de los medios de pago. es necesario propiciar la competencia en el comercio interno y externo y combatir las prácticas monopólicas y oligopólicas. talleres de mecánica y carpintería. valga la pena insistir. el problema es la carencia de crédito no su costo. AC: Y el desarrollo agroindustrial. agro-industrial y de servicios redundara en el crecimiento de la economía. fábricas de procesamiento de frutas y hortalizas. energía. Adicionalmente.César Ferrari. ¿cómo aparece? CF: De otra parte. que distorsionen la asignación de recursos. Con ello se generarán mayores ingresos a niveles rural y urbano y. por lo tanto. plantas de transformación de madera. sin duda. No obstante. Andrés Cifuentes 135 Desarrollo rural Por cierto. El efecto sobre la balanza comercial sería altamente positivo. Son muchas las posibilidades que incluyen molinos. si las actividades agropecuarias y forestales se expandieran de forma sustentada. demanda y capital. el mercado propiciará el desarrollo de industrias pequeñas y medianas relacionadas que demandarán sus bienes y les ofrecerán sus servicios. lo que permitirá una superación progresiva del déficit de recursos internos a nivel nacional y rural. AC: ¿Cuál sería el impacto de ello sobre la economía en su conjunto? CF: La expansión agropecuaria. transfieren tecnología y. mayor que las necesidades del crecimiento real de la economía. La primera se conseguirá con educación. de exportación o sustitución de importaciones agrícolas. unidades de confecciones. AC: Hablar de desarrollo rural es hablar de producción agraria. son intensivos en mano de obra. la expansión financiera en el campo no debe significar: 1) aplicación de tasas de interés reales negativas. un sistema cambiario-tarifarioimpositivo adecuado. la tercera con la expansión del ingreso nacional y una mejor tasa de cambio real. la segunda con inversión pública y privada. fabricación de herramientas simples. generalmente. provisión de equipamientos de frío y embalajes. particularmente entre la población dedicada a la actividad agropecuaria. Tales industrias representan una serie de ventajas: son de baja intensidad de capital. ¿Cómo se combinan? CF: La combinación de mayor rentabilidad. En gran medida. mayor capacidad de ahorro. que alimente la inflación. El mejor instrumento para la promoción de las exportaciones y el control de las importaciones de productos agropecuarios es. . productividad e inversión aumentará la producción de productos agropecuarios con lo que: 1) se reducirán las importaciones de alimentos destinados al consumo local y 2) se viabilizarán las exportaciones agropecuarias y forestales a los mercados externos. etc. fabricación de aceites y jabones. son ecológicamente adecuadas. cuatro factores deberán estar disponibles para que esos sectores prosperen: mano de obra calificada. si no que no tienen posibilidad de hacerlo.

Por otro lado. Sin embargo. Pero los sistemas financieros tradicionales tampoco captan esos recursos. artesanos o miniproductores deben destinar una parte considerable como capital de trabajo para poder sobrevivir. El financiamiento constituye un vehículo de incremento de los factores de producción y de capitalización de la actividad productiva. Decía que los pobres no tienen capital ni educación. Son numerosos los ejemplos de grandes capitalistas que empezando de niveles muy pobres y que siendo ya muy ricos mantienen elevados niveles de austeridad. Ciertamente el financiamiento es relevante para toda la actividad económica pero en particular para el sector rural pues es el que está más alejado de los circuitos financieros tradicionales. los pobres destinan gran parte de sus reducidos ingresos como capital de trabajo. en tanto que sus hijos. la tasa de ahorro-inversión es necesariamente elevada. debe constituirlo también para los pobres orientado a la superación de su pobreza. De tal manera. los pobres a duras penas sobreviven. Son relativamente grandes ahorradores e inversionistas. AC: Como señalas. No es extraño que llegue a ser 80% de su ingreso total. el sistema financiero tradicional no moviliza los recursos de los pobres ni los capitaliza para modernizar sus actividades y elevar sus ingresos. ni familiares. los pobres son grandes ahorradores respecto a sus niveles de ingreso. Me parece claro que para hacerlo posible es necesario rentabilizar las actividades agropecuarias pero también resolver su financiamiento. Me gustaría que elaboraras al respecto. esa capacidad de ahorro no sirve para apalancar a los pobres y capitalizarlos . criados en otro nivel social. no poseen esa frugalidad. pero también dices que son grandes ahorradores. En esas condiciones. Es claro que millones de esos pequeños ahorros hacen volumen y servirían para apalancar. Cuando del total de ingreso que perciben como ambulantes. amigos o negocios que los avalen para obtener un crédito. Tampoco tienen propiedades para ofrecerlas en garantía. desarrollo y crecimiento económico implica capitalización y educación. AC: Pero los mecanismos tradicionales de capitalización se hacen a partir de recursos propios o de crédito. CF: Aunque resulte paradójico. no pueden capitalizarse a través de una institución financiera tradicional. Pero si los pobres no tienen recursos ni acceso al crédito. incluso a los campesinos pobres. esa tasa es muy superior a cualquier otra en los demás estratos de la sociedad. ¿cómo pueden capitalizarse para dejar de ser pobres? CF: Como mencionaba. Claramente.César Ferrari. Andrés Cifuentes 136 Desarrollo financiero no tradicional DESARROLLO FINANCIERO NO TRADICIONAL O EL GRAMEEN BANK AC: En una sesión anterior introdujiste el tema de los intermediarios financieros no tradicionales y en la última hablamos del desarrollo rural. y captar los ahorros del medio rural. ¿Cuál es tu posición al respecto? CF: La expansión del sistema financiero en el medio rural debe significar extender sus servicios para ofrecer crédito a los productores. La movilización de los ahorros rurales debe servir para atender el financiamiento del medio rural.

aumentar su ingreso y. haciendo inviable su financiamiento. la regulación bancaria tradicional exige garantías reales o avales para otorgar un crédito que los pobres no están en condiciones de ofrecer por su propia condición. lo que se requiere para capitalizar a los pobres es una intermediación adecuada que promueva y movilice sus recursos a favor de su inversión. analfabetas. pueden iniciar nuevas actividades económicas. en las áreas rurales. que generan recursos financieros. contribuirían en mayor medida a los esfuerzos de ahorro e inversión y a la generación de valor agregado nacionales. se pueden otorgar microcréditos a los pequeños productores. la economía podría desarrollarse con más facilidad porque los pobres. inicialmente casi monofactoriales y casi siempre unipersonales. Sus esquemas de captación no contemplan la situación social y cultural de l s pobres. AC: ¿Y hay experiencias de ese tipo? CF: Existen una serie de intermediarios financieros no tradicionales que toman depósitos de los pobres y les otorgan créditos. Los mecanismos de evaluación que conocen y aplican acaban siendo o más caros que los montos mismos de los proyectos de dichas personas. con ello. l experiencia al respecto es positiva. superar su pobreza.3 millones de clientes) son instituciones eficientes que en forma masiva captan recursos de los pobres y los capitalizan a través del otorgamiento de microcréditos. No tendrían necesidad de sacrificar la educación de sus hijos. los pobres no encuentran donde ni como ahorrar. Andrés Cifuentes 137 Desarrollo financiero no tradicional porque no existe el esquema institucional que lo permita. AC: Si los bancos tradicionales no sirven para el propósito ¿qué se necesita para atender a los pobres? CF: En realidad. usualmente.5 millones de clientes) y el Banco de las Aldeas del Banco Rakyat de Indonesia (4. en particular. con ingenio demostrado. Como decía. que por definición son pequeños. De tal manera. incrementar el volumen de producción y/o productividad de sus unidades productivas. AC: ¿Porqué los bancos tradicionales no pueden hacer micro-finanzas? CF: Los bancos tradicionales no tienen la flexibilidad ni están orientados para atender ahorros y créditos pequeños. La mayor parte de las veces. a personas pobres y/o. porque el sistema financiero tradicional no está orientado a tomar esos depósitos. a tasas de interés activas y pasivas comerciales. AC: ¿Cuál sería el efecto de esos nuevos sistemas sobre la economía? CF: Con ese tipo de intermediarios no tradicionales. Por otro lado. que les permita generar e incrementar su capital. El a Grameen y otras instituciones similares como el Banco para la Agricultura y las Cooperativas Agrícolas de Tailandia (14. que en las condiciones más adversas les permite sobrevivir. . Así mismo. A partir de pequeños depósitos.César Ferrari. la democracia se fortalecería porque una sociedad tiene grandes posibilidades de crecer en democracia cuando la mayoría de su población supera su pobreza y el número de indigentes es reducido.

” A su vez. su capacidad de ofertar microcréditos.8 millones por debajo de la línea de indigencia.2 millones de personas por debajo de la línea de pobreza y 9. no tradicional. microcréditos. Según la Ley colombiana. coincidentes con las cifras de la Contraloría General que señalaba anteriormente. industriales. agropecuarias. rural o urbana. llegan a ser 25. con ello. para poder prestar a un segundo tienen que recuperar el crédito otorgado al primero. . Pero ese sistema no contempla el caso de los verdaderos pobres de la tierra. Lo que existe. Encuesta de Hogares Nacionales. aunque muchas veces insuficientemente. sin activos ni calificación. De tal modo. son una serie de fondos rotatorios que bajo diferentes nombres y modalidades otorgan créditos pequeños. Tampoco esos microempresarios son los pobres monofactoriales. cuya planta de personal no supere diez (10) trabajadores y sus activos totales sean inferiores a quinientos uno (501) salarios mínimos mensuales legales vigentes. realizada por persona natural o jurídica. AC: Si esos intermediarios financieros no tradicionales son tan deseables. “cada entidad (bancaria) vigilada (por la Superintendencia Bancaria) deberá clasificar como microcrédito el conjunto de operaciones activas de crédito otorgadas a microempresas cuyo saldo de endeudamiento con la respectiva entidad no supere veinticinco (25) salarios mínimos legales mensuales vigentes. 15 Líneas de pobreza e indigencia: Cálculos DNP-UDS-DIOGS con base en DANE.15 Ellos requieren un sistema de intermediación financiera diferente.” Ciertamente. que en Colombia. Por ejemplo. la legislación financiera colombiana contempla lo que denomina microcréditos y microempresas. abundantemente. Pero no consiguen crecer porque están limitados por el capital del que disponen y utilizan rotativamente. tales microcréditos y microempresas son cubiertos por el sistema financiero tradicional. define como microempresa a “toda unidad de explotación económica. pero sin mayor impacto. comerciales o de servicios. en actividades empresariales.¿porqué el mercado latinoamericano no los ha producido? ¿Cuáles son las barreras que impiden su aparición?¿Qué hay en Colombia? CF: Creo que hay un problema de legislación pero también de desconocimiento de las posibilidades de otro tipo de arreglos financieros. esos no son los microcréditos que se otorgan a pobres o indigentes.César Ferrari. De alguna manera. dependen de la voluntad de un donante inicial que define su capital y. según estimados del Departamento Nacional de Planeación. Andrés Cifuentes 138 Desarrollo financiero no tradicional AC: ¿Cómo es la intermediación financiera no tradicional en América Latina? CF: Esquemas no tradicionales de dimensión masiva no han aparecido en América Latina. No pueden aumentar ese capital con los depósitos del público porque según la legislación no califican como intermediarios financieros.

Para ser prestatario del Grameen. es decir menos de un cuarto de hectárea (un acre equivale a 0. no política. el principio de atención es que los servicios bancarios tienen que buscar al cliente. que es la lengua nativa del Golfo de Bengala en donde se encuentra Bangladesh. Su operación es hecha bajo el concepto de banca móvil a partir de sus promotores que tienen un mínimo de educación secundaria completa. y conversar personalmente con el Profesor Yunus y sus principales colaboradores. El Grameen es un banco comercial privado.5 acres de tierra. con un capital inicial proporcionado por el Banco Central de Bangladesh. AC: ¿Cómo conociste del Grameeen Bank? CF: Siempre me interesó el problema de la falta de acceso al crédito de los pobres. con un número limitado de personal altamente motivado y calificado. el Profesor Muhammad Yunus. La información estadística sobre el Grameen es de fácil acceso pues la puedes encontrar en su página web en el Internet (www. Andrés Cifuentes 139 Desarrollo financiero no tradicional AC: Creo que es tiempo ya de hablar del Grameen Bank al cual te has referido varias veces.César Ferrari. AC: ¿Cómo funciona el Grameen? CF: Su gestión es profesional. Tampoco se requiere presentar garantías reales. eficiente.447 hectáreas). y en sus operaciones en el campo. la segunda acompañando a quien sería después el gerente del Banco Sol en Angola. . La primera vez viaje acompañando a una delegación del Ministerio de Hacienda y del Banco Central de Angola. a partir de una experiencia personal de su fundador. la propiedad familiar no debe superar 0. La evaluación de los créditos no es hecha centralmente sino por la propia comunidad.com) así como sus informes anuales y los boletines mensuales del Grameen Trust. en Dhaka. el prestatario debe ser parte de un grupo de 5 personas cuyos miembros no pueden recibir créditos mientras los dos primeros prestatarios del grupo no hayan pagado sus obligaciones.grameen. que ayudé a constituir siguiendo el modelo del Grameen. en Julio y diciembre de 1998.¿Qué es el Grameen Bank? ¿Cuál es su experiencia?¿Será que podemos aprender de ella? CF: Cierto. lo que reduce sus costos operativos. “Grameen Dialogue”. Grameen significa rural en Bengalí. Al desplazarse a las aldeas permiten acceso fácil a los servicios del banco. particularmente en el área rural. por lo menos. Es tiempo de aprender de experiencias exitosas como la del Banco Grameen. en su sede principal. orientado exclusivamente a atender los ahorros y la demanda de crédito de las personas más pobres del país. Las garantías son de tipo solidario. educación universitaria completa. los funcionarios deben poseer. para recibir un crédito. Alguien me habló del Grameen y comencé a leer al respecto. Creo que es la historia de desarrollo económico más fascinante que he conocido en toda mi experiencia. Tuve la oportunidad de visitarlo en dos oportunidades. Fue creado en 1983.

el ingreso de los miembros aumenta en la media en 59%. a través de 1. como decía. en líder de la misma. de religión musulmana. los créditos para habitación. las decisiones familiares importantes son tomadas por los maridos. a mayo de 1998. en un total de 73. Oxford University Press. 115 oficinas provinciales y 1. pero la mejoría real en la situación económica familiar acaba por hacer que el marido acepte el nuevo rol e incentive a la mujer a continuar participando de los programas de microcrédito. operaba en 43.9 millones. en 2002 era de US$ 325. Al principio. en la principal fuente de ingreso familiar lo que eleva su status y la convierte.2 millones.258 aldeas. en el plazo de tres años. en general.551 aldeas a través de una sede central.868.764 casas.6 millones. permitieron construir 438. miembros-clientes y. la mitad de los prestatarios superan la situación de pobreza. los maridos se sienten postergados. operaba en 38. En 1987. muchas veces. Un estudio independiente señala que 5% de los prestatarios salen de la situación de pobreza cada año. el total de sus activos fue de US$ 41.16 A septiembre 2003 el número de casas construidas con créditos del Grameen era de 573. cada uno de los cuales reúne 8 grupos. Los prestatarios actuales son casi 3 millones de personas (2.949 millones). Desde su creación hasta septiembre 2003 ha otorgado créditos por más de 4 mil millones de US dólares (US$ 4. de 5 personas cada uno. por un total de US$ 168. Al participar en los programas de microcrédito por la ausencia de los maridos que deben desplazarse fuera de las aldeas en busca de trabajo. En el mundo rural tradicional de Bangladesh.112 agencias. A septiembre 2003. actividades comerciales. las mujeres se limitan a trabajar duramente y a realizar papeles secundarios en casa. AC: ¿Cuáles son los resultados del Grameen? CF: Como consecuencia de los créditos del Grameen. World Bank Publication Series. AC: ¿Cuáles son las dimensiones del Grameen? CF: Desde su creación ha tenido un crecimiento impresionante en términos de activos. Fighting Poverty with Microcredit.190 agencias con un personal total de 11. Después de 8 créditos. El volumen de crédito concedido hasta mayo de 1998 fue de US$ 2. Sus resultados son impresionantes. lo que implica una afectación favorable sobre la situación económica de aproximadamente 15 millones de personas.7 mil millones. la mujer se convierte.806. 95% de los cuales son mujeres. 12% de la población del país. Revisemos estas cifras. AC: ¿Qué otro cambio notorio ha producido? CF: Un resultado adicional importante se refiere a la revalorización del papel de la mujer. A mayo de 1998.3 millones. 16 Shahidur Khandker. la mayor parte de las veces.085 millones) de los cuales han sido repagados 3. 1999. 14 oficinas regionales.408.César Ferrari. Cada agencia atiende entre 60 y 70 centros.024. Experience in Bangladesh. Andrés Cifuentes 140 Desarrollo financiero no tradicional La experiencia del Grameen Bank no se limita a casos puntuales sino a un tratamiento masivo para la superación de la pobreza. .

en tanto que el balance de depósitos era de US$ 201. el saldo de sus créditos vigentes era de US$ 258. El monto de crédito mensualmente desembolsado es del orden de US$ 30-40 millones.5 millones. Todos los créditos eran pagados en prestaciones semanales. el monto de los pagos semanales puede variar de acuerdo a las posibilidades del prestatario. El monto medio de los créditos es de US$ 65 y el ahorro medio de sus miembros es de US$ 50. Si se incluyen los recursos propios. el Banco considera que sus propios fondos y los depósitos de sus participantes son suficientes para financiar su programa de créditos y las expansiones futuras. AC: ¿Cuál es la situación actual respecto a los créditos? CF: Los créditos del Grameen son actualmente de tres tipos: básico.César Ferrari. Los últimos fondos recibidos fueron en 1998. Se podían recibir ambos tipos de crédito para vivienda y otros tipos de crédito simultáneamente. De tal modo. dependiendo del comportamiento del prestatario y del comportamiento de su respectivo grupo y centro con relación a sus obligaciones. US$ 32. El prestatario . de temporada. AC: ¿Pero no será que ha podido progresar de esa manera porque ha recibido muchas donaciones? CF: A partir de 1995 el Grameen decidió dejar de solicitar fondos de donación. Andrés Cifuentes 141 Desarrollo financiero no tradicional A septiembre 2003. el que sea mayor. ¿Cuáles han sido las dificultades más notables que ha experimentado? CF: A partir de abril de 2002 emergió el sistema Grameen Bank II. equivalente a 2% del crédito. con diferentes plazos. El límite de los créditos está determinado por el comportamiento de los prestatarios o por el 150% del monto de los depósitos. en meses o años. la relación aumenta a 96%. A partir de entonces. Me imagino que no habrá sido fácil llegar a ellos. la relación de depósitos a créditos vigentes era de 78%. para vivienda y para educación superior. Así mismo.5 millones. AC: ¿Cómo son los créditos del Grameen? CF: Los créditos que otorga el Grameen Bank son todos pequeños. El proceso de reconversión empezó en abril de 2000 como respuesta a la necesidad de adecuar el sistema de crédito a las necesidades de una población gravemente afectada por las inundaciones que en 1998 anegaron la mitad de Bangladesh durante 10 semanas y destruyeron actividades económicas y viviendas de gran parte de los prestatarios. Los créditos pueden ser de cualquier duración. familiares y para letrinas hasta US$ 13. Hasta abril de 2002. los créditos principales eran: general hasta un máximo de US$ 334. de diferentes tipos.87 millones en septiembre 2003. para vivienda básica hasta US$ 267 y para vivienda general hasta US$ 555. Sustituyó al anterior y con ello los diferentes tipos de préstamos existentes y los plazos y pagos semanales fijos. excepto los leasing para ganado que debían ser pagados al final de los 6 meses de plazo AC: Esos resultados son asombrosos.

Hasta la aparición del sistema Grameen II. Al recibir un crédito. A su vez. En caso de dificultades de pago. en los demás miembros del r espectivo grupo y. AC: ¿Cómo hace el Banco para orientar a sus prestatarios? CF: El Banco no induce las decisiones de inversión de los prestatarios. que se reúne con cada centro una vez por semana.7 millones. de créditos flexibles US$ 24.2 millones y de otros préstamos US$ 0. Andrés Cifuentes 142 Desarrollo financiero no tradicional puede aumentar el límite de su crédito. que queda reducido a su nivel inicial. Cada prestatario toma su propia decisión de inversión sin participación del promotor del Banco. y con ello reducir el monto de sus pagos y extender el plazo de repago. Para acceder a un crédito el interesado tiene que pertenecer a un “grupo” y este ser parte de un “centro”. Así mismo.6 en su límite. es decir la cantidad repagada con relación al monto debido. la provisión se eleva a 100% cuando el plazo del crédito supera el límite de dos años. el prestatario p uede renegociar su crédito y convertirlo en crédito flexible. Considera la movilización de depósitos como parte integral del sistema de crédito. Pero la decisión de conceder el crédito descansa. El Banco sólo induce a los miembros a iniciar sus préstamos con montos pequeños. Sin embargo. Para el prestatario el desincentivo para tomar un crédito flexible es la reducción de su límite de crédito. el saldo de créditos básicos era de US$ 207. semanalmente. primero. cada prestatario tiene tres cuentas de depósitos: ahorro personal. una reducción de US$ 8. La mitad del . AC: ¿Cómo funcionan los ahorros y depósitos en el Grameen? CF: El Grameen tiene un sistema de ahorro obligatorio entre sus miembros. ahorro especial y ahorro pensional. Actualmente.César Ferrari. de créditos para vivienda US$ 25.8 millones. de carácter temporal.8 millones. El prestatario podía retirar sus depósitos del Fondo del Grupo solo cuando se retiraba del grupo o después de 10 años. el Banco. debe depositar el equivalente a US$ 0. al final de cada año. La elevada tasa de recuperación es consecuencia del esquema de “garantía social” que respalda las obligaciones. 44% de los incumplimientos. Antes de la presentación del crédito al promotor del Grameen. una ausencia a una reunión de su centro le significa. era de 99%. Los ahorros semanales van a la c uenta personal. ese dinero era depositado en un Fondo del Grupo.05. en los participantes del centro. AC ¿Qué tipo de garantía tienen que dar los prestatarios? CF: Los créditos son otorgados sin garantías bancarias ni colaterales. cada prestatario tiene que depositar 5% del monto total del crédito. aumentando sus ahorros o asegurando que los miembros de su grupo mantengan un comportamiento crediticio intachable. A septiembre de 2003. la solicitud tiene que ser aprobada por el grupo y centro respectivos. por ejemplo. la tasa de recuperación de los créditos. debe provisionar 50% del saldo de los créditos flexibles menores de 2 años. tantas veces como sea necesario. a septiembre 2003. luego. La principal causa de atraso en el pago está relacionada con problemas de salud del prestatario.

Parte de los fondos de la cuenta especial son usados para comprar acciones del Grameen. o en caso de robo o pérdida por desastre natural.1%. Si fallece. los prestatarios adquieren un seguro de crédito obligatorio. para créditos de educación superior 5% y para créditos generadores de ingreso 20%. Anteriormente. así como lo fueron los recursos del Fondo del Grupo. No sólo parte. La cuenta de ahorro personal es de libre disponibilidad sin limitación de plazo. deben depositar al final de cada año. El Fondo otorgaba un seguro en caso de muerte o accidente que resultaba en invalidez. la tasa de interés para construcción de vivienda y letrinas era de 8%. pero manteniendo un monto mínimo igual a la mitad del saldo o el equivalente a US$ 46. Uno de ellos era el Fondo de Emergencia constituido con el pago de 5 por mil de cada crédito que recibe el miembro. Actualmente. la totalidad del saldo del crédito es cubierto por el fondo de seguro creado con los intereses de la cuenta de ahorros y los familiares reciben el saldo de dicha cuenta. Con ello eligen a la Junta Directiva y al Presidente del Banco. Obviamente. AC: ¿Tienen otro tipo de fondos? CF: Existían también una serie de fondos creados con la finalidad de cubrir a los miembros contra eventuales choques externos. el banco distribuyó de ese Fondo US$ 120 mil entre 4.5%. Andrés Cifuentes 143 Desarrollo financiero no tradicional ahorro proveniente de cada crédito va a la cuenta de ahorro personal y la otra mitad a la cuenta especial. la tasa de interés media del Grameen para los créditos fue 16% anual y para los depósitos 8. en una cuenta de ahorro de seguro de crédito. En 1995 la inflación en Bangladesh fue 3. Este hecho y los otros que comentaba me parece que hacen a esta experiencia triplemente fascinante: Desde el punto de vista económico. Para el efecto. la inmensa mayoría. La tasa de interés para los créditos generales. el staff del Banco proporciona los elementos y la información necesarios para que esas decisiones sean adecuadas. En 2003 la tasa de interés para créditos de vivienda era de 8% anual.5% del saldo del crédito recibido.César Ferrari. el equivalente a 2. AC: ¿Cuáles son las tasas de interés que cobra? ¿Son subsidiadas? CF: Las tasas de interés que el Grameen cobra por los créditos y paga por los depósitos son reales positivas. Los fondos de la cuenta de ahorro especial no pueden retirarse durante los tres primeros años y luego una vez cada tres años. AC: ¿Quieres decir que los prestarios tienen parte de la propiedad del Banco? CF: Sí señor.5. De tal manera. desde el punto de vista cultural y d esde el punto de vista político en cuanto a la democratización del país. el que sea mayor. mujeres simples de las aldeas acaban tomando decisiones importantes y trascendentes. construcción de pozos de agua y leasings era de 20%.050 prestatarios. la política era similar. Actualmente 93% de las acciones del Grameen está en poder de los prestatarios. . con una inflación proyectada de 4.6%. En 1993.

org). Vale la pena mencionar algunas. Sin embargo. el problema del crédito no es tanto su costo sino el acceso al mismo. los paramédicos definen tratamientos para enfermedades menores y remiten a los pacientes al centro de salud y los médicos realizan consultas y tratamientos.César Ferrari. Andrés Cifuentes 144 Desarrollo financiero no tradicional Sin duda son créditos caros en términos reales si uno compara con las tasas internacionales. está alrededor de 30% con una inflación del orden de 6%. el Banco Central de Bangladesh. que adquiere la mayor parte de las personas de menores ingresos que logran acceder al sistema financiero tradicional. En general. El programa de salud. actúa como un seguro médico y proporciona servicios de salud y planeamiento familiar a los miembros y no miembros del Grameen en el área de influencia de la Agencia. pero tiene que cumplir con las obligaciones relativas a reservas legales obligatorias en el Banco Central. AC: ¿Y cómo funciona la supervisión bancaria con este tipo de bancos? CF: Las tasas de interés del Grameen Bank y del resto del sistema bancario de Bangladesh no son reguladas por el organismo de supervisión bancaria. creado en 1989 como responsable de a cooperación l internacional. La principal es el Grameen Trust. Cada centro tiene un director médico. el Grameen estableció su Programa de Salud. conducen test patológicos rutinarios y venden medicamentos. el Grameen opera con un elevado grado de autonomía con respecto a la supervisión bancaria. Sus características pueden encontrarse en la página web del Grameen (www. un técnico de laboratorio. el Grameen no se encuentra sujeto a las reglas de la legislación bancaria tradicional. ¿En qué consiste? CF: Para superar los problemas de salud de sus prestatarios y como respuesta a la carencia de servicios de salud adecuados en el medio rural. en Colombia. un paramédico y un administrador. ciertamente a mayores tasas las demandas de crédito serán menores. AC: Mencionaste un programa de salud. El . la tasa para los créditos de consumo. actualmente. En general. en el caso de los pobres.Grameen. los últimos pagan montos mayores por los premios y los servicios. Su propia ley de creación establece sus propios mecanismos de administración y control interno. que es un programa en expansión auto-sustentado. Los trabajadores de la salud realizan visitas puerta-a-puerta de prevención de enfermedades. Para hacer una referencia. tampoco eran de los más caros. AC: Un banco de esas características seguramente requiere el apoyo de otras instituciones. Anexo a 11 de sus Agencias existe un Centro de Salud. ¿Qué instituciones existen en Bangladesh para apoyar los trabajos del Grameen? CF: El éxito y el crecimiento del Grameen Bank han inducido el desarrollo de varias instituciones filiales que complementan sus actividades. lo que sugiere que. De cada centro dependen tres sub-centros que cuentan con un paramédico y dos trabajadores de la salud. del entrenamiento y de la asistencia técnica que realiza el Grameen.

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Grameen Trust es también responsable del programa de salud mencionado y de la Unidad de Servicios de Computación que se encarga del desarrollo de software, entrenamiento, consultoría y asistencia técnica para toda la familia de instituciones del Grameen. El trabajo en las áreas rurales indujo la creación en 1991 de la Fundación Grameen Krishi. Los objetivos de la misma son mejorar las condiciones de los agricultores a partir de la transferencia de nuevas tecnologías, mejoramiento de las condiciones de irrigación y producción de simientes de calidad, entre los principales. Realiza cultivos, exploración de lácteos, producción de peces y crédito agrícola. También en las áreas rurales, en 1994, el Grameen estableció la Fundación Grameen Motsho para realizar la producción, transporte, almacenaje y venta de pescado, a fin de mejorar la calidad de vida de los pobres. La fundación tiene actualmente 4 granjas de peces. A fin de asistir a los pequeños productores de tejidos hechos a mano en las áreas rurales, el Grameen creó el Grameen Uddog. La empresa es responsable por la venta mundial de los tejidos hechos a mano en Bangladesh. Ella proporciona a los productores materiales de trabajo como hilos y tintes y organiza la entrega de la producción a las fábricas de ropa. Más de 10,000 familias son directamente beneficiadas por el programa. Durante los últimos tres años la empresa exportó 13 millones de yardas de tejidos a Europa y los Estados Unidos. El Grameen Fund es una empresa creada también en 1994, que realiza financiamiento de inversiones que son de riesgo, orientados a la innovación tecnológica y que no consiguen financiamiento a través de los canales regulares. Sus mayores objetivos son proveer participación mayoritaria en el capital de nuevas inversiones que tengan impacto directo o indirecto en la reducción de la pobreza, proporcionar crédito o participación en el capital a las empresas con nuevas tecnologías y promover empresas orientadas a la exportación o sustitución de importaciones usando materia prima de origen nacional. AC:¿Hay otras más, alguna en particular? CF: Existen otras empresas filiales, pero, tal vez, la más novedosa y más ambiciosa es Grameen Telecom, constituida conjuntamente con Telenor Invest de Noruega, Marubeni de Japón y Gonophone de los Estados Unidos. La empresa tiene como meta ofertar teléfonos celulares a 100 millones de personas en 68 mil aldeas con una inversión total estimada de US$ 45 millones. A fines de diciembre de 1997 la empresa ya proveía el servicio de telefonía celular a 150 aldeas; a mayo 2003 el número de aldeas era de 27,513. El miembro seleccionado compra el teléfono con un leasing que recibe del Grameen Bank. Hace el servicio disponible en la aldea a un precio equivalente al del mercado, con el que obtiene un beneficio después de pagar los costos, porque el servicio del satélite arrendado por el Grameen es vendido a un precio menor que el de la competencia dado el volumen de la operación. AC: Dicho todo ello, ¿cómo resumirías las principales características del Grameen?

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CF: En resumen, el Grameen Bank es un banco comercial como cualquier otro: recibe depósitos y coloca créditos a tasas de interés comerciales, hace inversiones, recibe préstamos, emite y coloca títulos en el mercado nacional e internacional, hace utilidades, paga impuestos, cumple con obligaciones de encaje legal, etc. No obstante, tiene varias importantes diferencias con los bancos tradicionales: 1) es propiedad de sus prestatarios, los pobres de Bangladesh; 2) está orientado para atender exclusivamente a esos pobres; 3) atiende a los prestatarios directamente en sus propias aldeas, el cliente no va al banco; 4) otorga créditos sin garantías reales, sino con garantías de tipo solidario; 5) no evalúa los proyectos que financia, la evaluación corre por cuenta de los prestatarios. AC: Hay una convicción grande de que existe una cultura del no pago en América Latina y que nuestra gente es muy individualista a diferencia de los asiáticos ¿Es posible replicar el Grameen en América Latina? CF: No me cabe la menor duda. Recuerda que el Grameen significó un cambio cultural impresionante referido a la postergación de la mujer en un país pobre, rural y musulmán. Si eso pudo cambiar, porque una cultura de no pago e individualista, en caso de que exista, no podría ser cambiada. Me parece no es el caso, por lo menos entre la gente pobre con ganas de trabajar. AC: ¿Cuál es la manera de iniciarlo? CF: Existen varias formas de iniciar una institución financiera no tradicional. El Grameen Bank, la experiencia más exitosa, se inició como una experiencia piloto a partir de la motivación de su fundador, con la liberdad otorgada para su funcionamiento por el Banco Central de Bangladesh y el apoyo de líneas de crédito que permitieron el inicio de su trabajo. Las características particulares del Grameen que mencionaba son las que definen un banco no tradicional. Son también ellas las que la legislación bancaria tradicional no contempla e, incluso, prohíbe en muchos casos. De tal modo, para posibilitar la existencia de un intermediario financiero no tradicional, habría que empezar por establecer una legislación de manera acorde. También es fundamental que toda la actividad de microcrédito sea iniciada con una definición clara de la población objetivo. Las instituciones financieras no tradicionales deberían estar orientadas para atender los pequeños depósitos y créditos de los pobres, particularmente en las áreas rurales, de las mujeres y de aquellos que sin contar con capital adecuado desean realizar una actividad económica productiva. AC: ¿Cómo definir el tamaño adecuado de los créditos? CF: La definición de que crédito es pequeño y cual es su dimensión adecuada, puede conducir a mucho debate. En realidad, si el nivel de precios del país es similar al de

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Bangladesh, no tendrían porque considerarse montos promedios de créditos mayores que los considerados por el Grameen. Sin embargo, si se acepta que el nivel de precios es, por ejemplo, el doble que el de Bangladesh, los limites máximos de los créditos no tendrían porque ser mayores que US$ 150. AC: En determinados países, c omo en Colombia, los problemas de seguridad y poca facilidad para transitar en todo el territorio nacional pueden resultar un problema para la expansión de las actividades de la nueva institución. ¿Qué hacer en esos casos? CF: Lo que resulta razonable es iniciar las actividades en áreas próximas a las ciudades y capitales que no tienen problemas notables de seguridad, hasta que las condiciones político-militares sean las adecuadas en el resto del país. La poca densidad de la población del país, puede también representar un problema, en la medida que obligaría a costos de transporte más elevados a los promotores y a los miembros que tiene que reunirse regularmente, es decir semanalmente. La solución podría ser reducir el número de grupos por centro. Menos población pobre en términos absolutos podría significar, también, más dificultades para alcanzar el punto de equilibrio de la nueva institución. Esa situación obliga a pensar en un desarrollo cauteloso que evite la acumulación de costos operativos sin la necesaria contrapartida de ingresos y una estimación cuidadosa del “spread” financiero necesario que asegure el autosostenimiento de la institución. AC: Supongo qué será necesario algún tipo de seguimiento para evitar problemas de no pago. CF: Sin duda. El crecimiento sólido de la institución obliga a realizar un cuidadoso seguimiento de sus operaciones a fin de evitar cualquier crisis de pagos. La experiencia que narran los responsables del Grameen17 ha mostrado que las mismas están siempre relacionadas a cualquiera de las siguientes causas: 1) no consideración de la metodología del Grameen Bank tales como la no aprobación previa del crédito por el respectivo grupo y centro, inclusión de no-pobres en el grupo, etc.; 2) errores operacionales en la implementación de la metodología como, por ejemplo, presión sobre los promotores para formar más de 2 a 3 grupos por mes, excesiva rapidez en la cantidad prestada por persona, atención irregular a las reuniones de grupo, etc.; 3) errores gerenciales como carencia de efectivo monitoreo, carencia de análisis de la información, etc.; 4) pérdida de la motivación de tal manera que, por ejemplo, el promotor pierde el papel de líder y guía, convirtiéndose en cobrador, los miembros con atrasos son tratados inadecuadamente por el promotor y el grupo, los miembros pierden la confianza, etc. AC: ¿Qué deberían hacer las instituciones públicas al respecto? CF: Para apoyar el desarrollo de esas instituciones, en primer lugar, el Estado debería establecer como política activa la promoción de cualquier iniciativa orientada al desarrollo
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“Handling Repayment Crises”, en Grameen Dialogue No 35, Dhaka, Julio 1998.

Todo lo anterior debería hacerse. que inició operaciones en 2001. y desarrollar las condiciones adecuadas para el crecimiento de la inversión privada en el país.César Ferrari. hecho posible gracias al apoyo irrestricto del Presidente de la República. La primera es la encargada de créditos y operaciones comerciales corrientes y la segunda de los microcréditos. Su constitución obligó a modificar la legislación bancaria angolana. su tamaño está limitado a los fondos iniciales. . en el mundo rural. casi todas siguen la modalidad de pequeños créditos con garantía solidaria y sus experiencias pueden también servir de ejemplo. que permita la constitución de instituciones de esa naturaleza. particularmente. En cuarto lugar. La Caja Social en Colombia también incursionó en el desarrollo de microcréditos pero no logró alcanzar las dimensiones del Grameen y su imagen y operaciones han transitado. debería buscarse el apoyo internacional en forma de líneas de crédito preferencial que permitan iniciar la experiencia piloto. El Banco Sol en Bolivia. Otra experiencia que resulta interesante es la del Banco Sol en Angola. el Banco Sol se planeó y organizó con dos divisiones operativas. Andrés Cifuentes 148 Desarrollo financiero no tradicional del sistema de micro-créditos. en gran medida. Sin embargo. El Banco Sol es un banco comercial privado creado para atender a los pobres de Angola. AC: ¿Existen otras experiencias similares? CF: Existen otras experiencias menos exitosas que el Grameen. Tiene una característica particular derivada de su origen: como para que un banco como el Grameen sea viable financieramente requiere un número significativo de prestatarios. que determinan la política de la institución. Por eso. Este es empleado como un fondo rotatorio sin llegar a constituir un intermedio financiero. Segundo. la primera subsidiará a la segunda hasta que ésta adquiera un nivel adecuado de prestatarios. debería desarrollarse un estudio detallado. hacia las de un banco comercial. En tercer lugar. que permita reducir la inflación y la sobre valorización de la tasa de cambio. otro banco no tradicional orientado a los pobres. De tal manera. debería promoverse la constitución de una unidad piloto que inicie sus operaciones lo más rápido posible. y cabría preguntarse porque. fue constituido con el aporte de capital de los bancos comerciales privados bolivianos que se encontraron en la incapacidad de atenderlos en las áreas rurales del país. Otra posibilidad también experimentada en América Latina es la constitución de una fundación que incorpora personas respetables de la comunidad. considerada su viabilidad económica y financiera. su consejo de administración y se responsabilizan por la gestión del apoyo financiero internacional. sin prejuicio de que el Gobierno continúe aplicando una política fiscal y monetaria adecuada. al que me referí anteriormente.

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Casos de política económica

CUATRO CASOS DE POLÍTICA ECONÓMICA
AC: En una conversación anterior hablamos de los modelos económicos y terminamos hablando de políticas económicas. ¿Porqué algunas son más exitosas que otras? CF: Creo que la respuesta fundamental puede encontrarse en dos razones. Las más exitosas son aquellas que responden más adecuadamente a las características de la economía. Las políticas económicas tienen que ser diseñadas en forma ad-hoc a las circunstancias económicas; si la economía cambia, la política debe cambiar. La segunda tiene que ver con la adaptación a resultados; si no da resultados, la política debe cambiar. No tiene ningún sentido persistir en una misma política porque corresponde con alguna ideología determinada; insistir en que la política va por buen camino a pesar de que sus resultados son malos es una torpeza. AC: ¿Podríamos discutir algunos casos en particular? Por ejemplo, mucho se ha hablado de Colombia y de que la apertura que inició a partir de principios de los años noventa iba a permitir su crecimiento acelerado. Sin embargo, lo que se ha verificado es una caída en las tasas de crecimiento de la economía colombiana. ¿Qué fue lo que pasó? CF: Durante la década de los años noventa, se dice que la economía colombiana experimentó una acelerada apertura al comercio exterior y una inserción en la globalización como consecuencia de una reducción drástica de sus aranceles a las importaciones y la eliminación de diferentes mecanismos de control cuantitativo como las licencias de importación. En efecto, según información del DANE, la tasa arancelaria promedio para la industria manufacturera descendió de 27.6% promedio en 1990 a 13.5% en 2000; en 1984 había alcanzado un pico de 48.8%. Sin embargo, dicha reducción arancelaria no se tradujo en una efectiva apertura al exterior de la economía colombiana; es decir en una mayor participación del comercio exterior en la actividad económica, medida como la proporción del promedio de exportaciones e importaciones respecto al producto interno bruto. En efecto, en 1990 la dependencia de la economía colombiana respecto al comercio exterior era 16.12%, en 2002 era 15.25%. En realidad, la llamada apertura no condujo a una mayor apertura. AC: Pero si la reducción de aranceles fue tan abrupta como la reseñada, ¿porqué no condujo a una mayor apertura? CF: La respuesta es transparente. Los aranceles y subsidios no son los únicos determinantes del comportamiento de importaciones y exportaciones, respectivamente, y por lo tanto del grado de apertura con respecto al comercio exterior. La tasa de cambio juega un papel fundamental. En el caso de los bienes transables internacionalmente, aquellos que se pueden importar o exportar, como decía, sus precios son definidos por el precio internacional nacionalizado por tasa de cambio, aranceles y subsidios, costos financieros y la ganancia mínima a la que aspira el importador.

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Sucede que, entre 1991 y por lo menos hasta 1999, simultáneamente a la reducción arancelaria, se produjo un atraso cambiario de magnitud. En efecto, como había mencionado cuando hablamos del mercado cambiario, el índice de la tasa de cambio real del peso colombiano se redujo de 124 a 111 en esos años; un retraso cambiario del orden de 18%, que alcanzó su pico de 37% en 1996. Ese atraso de la tasa de cambio real se recuperó progresivamente en los años siguientes hasta alcanzar a fines de 2002 niveles similares a los del año base. En ese contexto, los precios de los bienes transables internacionalmente se redujeron relativamente a los precios de los no transables, es decir los servicios, en forma significativa. De tal manera, la producción nacional de bienes transables internacionalmente perdió competitividad; competitividad que fue perjudicada adicionalmente por otros factores que actuaron en su contra, como se verá más adelante. Con ello, las exportaciones no pudieron crecer de manera importante. Efectivamente, entre 1990 y 2002, las exportaciones colombianas pasaron de 7,120 millones de dólares a 11,900 millones, un crecimiento del orden de 4.4% anual. AC: ¿Qué pasó con las importaciones? CF: Por su parte, las importaciones, que pudieron beneficiarse de una reducción arancelaria del orden de 51% y del atraso cambiario, pasaron de 5,585 millones de dólares a 12,700 millones en los mismos años, un crecimiento del orden de 7.0% anual. Esta vez, el comportamiento del ingreso, que junto con los precios definen la demanda, fue el encargado de evitar una mayor expansión de las importaciones. Efectivamente, entre fines de 1990 y 2002, la cantidad de medios de pago totales, que es l que en última instancia o determina el ingreso disponible de los agentes económicos, pasó en términos reales de 5,390 millones a 9,485 millones de pesos de 1990, un crecimiento del orden de 4.8% anual. Es decir, mientras que las exportaciones no se expandieron significativamente por limitaciones de precio y competitividad, las importaciones no lo hicieron por limitaciones de ingreso, a pesar de las reducciones de aranceles y precio. En esas condiciones, es entendible que la apertura efectiva al comercio exterior no se diera como se esperaba. AC: ¿Cuáles fueron las consecuencias de ello? CF: Ello se reflejó en todos los ordenes económicos. Como también mencioné, el índice de rentabilidad promedio de la industria manufacturera colombiana se redujo de 97.1 a fines de 1992 a 79.2 a fines de 2002. Como consecuencia, con rentabilidad decreciente e inversión pública declinante, la tasa de inversión total pasó de 19.3% a 11.3% del PIB en dichos años. De tal modo, mientras que en la década de los años ochenta la economía colombiana creció en términos reales a una tasa promedio anual de 4%, siendo la única economía latinoamericana que creció en términos per cápita en esos años, durante los años noventa la economía colombiana creció a una tasa promedio de 3%. Sin expansión de las demandas

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interna y externa, no había posibilidades de mayor crecimiento económico. Como consecuencia, el desempleo pasó de 10.2% de la población económicamente activa en 1992 a 17.2% en 2002, alcanzando 20.1% en el tercer trimestre de 2000. AC: La situación de Argentina no es menos grave, ¿no es cierto? ¿Cuál es la historia económica de la Argentina? CF: El caso argentino es de antología. Hasta fines del 2000 Argentina, fiel discípula del Consenso de Washington, era mostrada por los organismos internacionales como ejemplo de buen manejo económico. Durante los años noventa liberalizó fuertemente su comercio exterior, sus mercados y privatizó casi todas sus empresas públicas. Sin embargo, a mediados del 2001 su crisis económica se hizo evidente, en diciembre explotó. La crisis Argentina tuvo una larga gestación con origen en una decisión de 10 años antes de establecer un régimen de convertibilidad cambiaria que implicaba una tasa de cambio fija de 1 peso por dólar asociada a una emisión (reducción) monetaria determinada por la compra (venta) de dólares por Banco Central. Contribuyó a la misma, una práctica fiscal de gastos mayores a ingresos financiada, primero, con la privatización de activos estatales y, luego, cuando se acabó, con endeudamiento. De tal modo, a mediados del 2001, la deuda pública Argentina era de 127.4 mil millones de dólares. AC: ¿Qué buscaban con dichas medidas? CF: Eliminar la inflación. Efectivamente, en ese contexto, la inflación desapareció, pero los precios relativos mudaron en perjuicio de los que competían con importaciones o exportaban. Con una tasa de cambio fija, mientras sus precios de venta cambiaban sólo con la inflación internacional, los costos de los servicios aumentaban más aceleradamente por las privatizaciones. Los energéticos se triplicaron entre 1999 y 2001 debido a la elevación de los precios del petróleo. Inicialmente, el financiamiento del déficit fiscal con privatización y endeudamiento externos contribuyó a la expansión monetaria. Cuando se redujo, contrajo los medios de pago. Con ello, la restricción monetaria llevó a la tasa de interés muy por encima del nivel internacional, a 26% en junio del 2001. A principios de los años noventa, los salarios contribuyeron a encarecer los costos; más adelante, al deprimirse con la recesión, los compensaron en parte. Por su parte, sin inversión por la falta de rentabilidad, la productividad no llegó a elevarse suficientemente. AC: ¿Y esa situación en que se tradujo? CF: De tal modo, la industria Argentina perdió competitividad y rentabilidad; perdió más aún cuando Brasil, su principal socio comercial, devaluó aceleradamente, más de 40%, entre 1998-2001. Al no poder competir con importaciones ni exportar, redujo el nivel de producción, generó recesión y desempleo. Produjo también desequilibrio en la balanza comercial y agudizó el déficit fiscal.

recurrente en Latinoamérica. Luego vinieron las crisis hiperinflacionarias en Perú y . Al poco tiempo. superando la etapa de transición política de un poco más de un año desde la caída del anterior Gobierno elegido. La respuesta del Gobierno fue establecer en noviembre el “corralito financiero” que congeló los depósitos en los bancos. Mientras tanto. una de las más graves del mundo moderno. AC: ¿Pero esas crisis que naturaleza tuvieron? CF: La quiebra Argentina fue la expresión final de una típica crisis de balanza de pagos. AC: ¿Cuáles fueron los resultados económicos? CF: Como decía.César Ferrari. Andrés Cifuentes 152 Casos de política económica A mediados de 2001. Una crisis económica de magnitud siempre se traduce en una crisis social y política. Entre el segundo trimestre l del 2001 y el del 2002 el PIB cayó 13. reduciendo el gasto y los salarios de los empleados públicos y de los jubilados en 13%. La anterior más grave fue la quiebra chilena de 1982 cuando el PIB cayó 14. el Gobierno decidió un ajuste fiscal para lograr un “déficit cero”.6% y la devaluación causó una inflación de 36. AC: ¿Qué paso después? CF: En Octubre la presión social era incontenible y ante la certidumbre de una devaluación inminente. A pesar de la reducción de las reservas. se tradujo en una reducción de los medios de pagos del orden de 40%. En junio de 2003. más recesión era socialmente inaceptable. La social continúa hasta la fecha. de la cual pudo escapar la mitad de los fondos. Con una tasa de cambio realista y sin mayores restricciones financieras. Con ello. el problema de competitividad siguió sin tratamiento ni solución. a política económica se juzga por resultados.5% en 1983. La eliminación del corralito fue progresiva. el Plan de Déficit Cero generó una mayor recesión por la reducción de la demanda agregada que se tradujo en un mayor déficit. se interrumpió la cadena de pagos y se agudizó la recesión. Con 20% de los medios de pago en circulante y 80% en depósitos. Con ella se elevaron los precios de los transables mientras que los de los no transables tendieron a reducirse por la recesión.1% y 4. La nueva tasa de cambio comenzó a mejorar la competitividad. un nuevo presidente asumió el gobierno argentino.5% entre agosto 2001 y agosto 2002. los argentinos comenzaron a retirar sus depósitos de los bancos. es decir por una devaluación cambiaria. ante la inminencia de la cesación de pagos de la deuda externa. tal vez. El nuevo Gobierno no tuvo más remedio que abandonar la convertibilidad cambiaria y dejar flotar la tasa de cambio pero mantuvo el “corralito”. Sin financiamiento externo ni activos que vender. abandonándose finalmente a principios del 2003. con un grave costo social. La crisis política se expresó en diciembre en la sucesión de 5 presidentes en el plazo de 10 días. el déficit cambiario tenía que ajustarse por precio. la congelación. Argentina ha emprendido el camino de la recuperación luego de haber alcanzado la mayor crisis de toda su historia económica y. la devaluación hasta septiembre de 2002 fue de 260%.

en medio de apertura y liberalización de mercados en el marco del Consenso de Washington. Tampoco venden lo suficiente por las restricciones monetarias y los mayores impuestos que contraen la demanda. AC: ¿Cuándo ocurren las crisis de balanza de pagos? CF: Los mecanismos de las crisis de balanza de pagos son conocidas. es decir colocación de bonos al sector privado. créditos externos o internos. Los economistas. Como las exportaciones no aumentan por la revaluación. pagar impuestos. sin rentabilidad y competitividad. crecer ni reducir el desempleo. los han olvidado por fijarse en los grandes agregados. La política económica no debe limitarse a solucionar las brechas fiscal o externa. AC: ¿Y las crisis fiscales? CF: Las crisis fiscales ocurren cuando los ingresos son insuficientes para cubrir los egresos. el sector de bienes transables pierde rentabilidad y competitividad y no logra exportar ni sustituir importaciones que se traduzcan en ingresos o ahorro en moneda extranjera para cubrir los requerimientos de importaciones crecientes. lo que induce una crisis social. Hace crisis cuando no hay más capitales externos y comienza el ajuste. las empresas no generan utilidades de las cuales recaudar impuestos a la renta. las importaciones deben reducirse vía ingresos. fiscales o de que naturaleza? CF: De rentabilidad empresarial o de competitividad si prefieres. Llega el momento en que la economía no puede seguir con el ajuste vía cantidades y la devaluación es inevitable. AC: Siempre acabamos quejándonos de lo mal que nos va ¿Es qué no hay casos exitosos de países en vías en desarrollo? . El problema fundamental de la economía argentina fue la falta de rentabilidad y competitividad de la producción de bienes transables por una estructura de precios inconveniente y la falta de demanda. que se supone conocen de mercados y precios. Sin rentabilidad no se puede competir con importados ni exportar. Con ello se orientó hacia las restricciones monetarias y fiscales. Debido a la revaluación de la tasa de cambio real y la elevación de los costos internos. Por su parte. La economía no se arregla tratando consecuencias. AC: Pero entonces. La crisis fiscal se hace evidente cuando se agota el financiamiento con privatizaciones. La situación se sostiene con capitales de corto plazo atraído por interés reales elevados. Los egresos tienden a expandirse para satisfacer las demandas sociales y acaban siendo rígidos e inamovibles. ¿son crisis de balanza de pagos. endeudamiento que comienza a acumularse o privatizaciones. Andrés Cifuentes 153 Casos de política económica Argentina en 1988-1989 y la preocupación de la política económica mudó hacia el control de la inflación.César Ferrari. Es el caso de arranque y parada del cual hablamos anteriormente. con lo que no es posible recaudar mayores montos significativos por impuesto al valor agregado. El de la economía colombiana continúa siendo la misma insuficiencia de rentabilidad y competitividad de su sector transable.

6% de la población. En cuanto al crecimiento del PIB real. AC: ¿Qué los define como exitosos? CF: Lo podemos medir en términos de inflación. pero se recuperó de inmediato creciendo 10. en tanto que la inflación china. En el presente el caso más exitoso es China. Entre los años 1990 y 2003.7%.César Ferrari. China. Corea del Sur fue el anterior. es que dichos comportamientos han significado una notable reducción de la pobreza en un plazo extremadamente corto. juguetes. El comportamiento de las exportaciones de dichos países es notable. pero ¿la gente se beneficia de eso? CF: Ciertamente. zapatos. muebles. tanto en Corea como en China la tasa de desempleó entre 1990 y 2003 se mantuvo alrededor de 2 -3% de la PEA. como parte de la conocida crisis asiática. Respecto al empleo. entre 1996 y 2003 fluctuó alrededor de 1%. Las exportaciones coreanas crecieron de 65 mil millones de dólares en 1990 a 193 mil millones en 2003. empleo. Taiwán y Tailandia. en veinte años. El 70% de sus exportaciones son confecciones. acordada en el seno de la OMC. Lo más notable a mi modo de ver en el caso chino. la economía coreana creció entre 1990 y 2003 a una tasa anual promedio de 6%. reforzará dicha tendencia. Ciertamente la coreana tuvo una fuerte caída en 1998 de –6. Hong Kong. mientras que la china al 9. del Inglés “newly industrializing countries” o países de industrialización reciente. luego de una fuerte aceleración de 20% en 1994. entre 1981 y 2001.3%. de cuotas limitantes a las importaciones de los países desarrollados de textiles y confecciones.6%. exportaciones. sobre un total de 1290 millones de habitantes. a 8% de la PEA. actualmente exporta 20% del total. Actualmente exporta automóviles. En Corea hubo ciertamente una fuerte elevación de la tasa de desempleo en 1997. la pobreza se redujo de 63. se estima que al final de la década exportará 50% del total.6% y 3.8% a 16. Importa bienes . Las exportaciones chinas muestran un comportamiento más importante aún. la 2da economía mundial en poder de paridad de compra después de la de Estados Unidos. Entre estos están los llamados Tigres Asiáticos: la ya mencionada Corea del Sur. la inflación coreana fluctuó entre 8. Es el mayor exportador mundial de confecciones.9% en 1999. computadores y otros bienes intensivos en capital. La eliminación a principios del 2005 del Acuerdo Multifibras. exporta actualmente bienes intensivos en mano de obra. AC: ¿Cómo comenzaron? CF: Corea del Sur inició su proceso de industrialización a fines de los años sesenta exportando bienes intensivos en mano de obra. crecimiento del PIB. Andrés Cifuentes 154 Casos de política económica CF: Sin duda. AC: Mucho crecimiento y exportaciones. Según el Banco Mundial. creciendo de 62 mil millones en 1990 a 443 mil millones en 2003. actualmente es considerado como uno de los NICs.

el liderazgo del Estado y el desarrollo de sus grandes conglomerados. el Estado coreano ayudó a perfilar y dirigir los mercados. Esta manera de manejar los precios relativos ha llevado a autores como Alice Amsden del New School en New York a hablar del desarrollo de Corea del Sur como el desarrollo correcto con los “precios equivocados” por no respetar los precios que hubieran arrojado los mercados sin dichas intervenciones estatales. llamados “chaebol. Simultáneamente. AC: ¿Cómo hizo Corea del Sur? CF: Existe una enorme literatura que trata de explicar la forma en que Corea del Sur logró su espectacular crecimiento económico durante por lo menos tres décadas luego de terminada la guerra de Corea en 1953 que la dejo destruida. Taurus. semiconductores. agravando su secular atraso económico. Páginas 124-125. crearon empresas estatales eficientes que desempeñaron un papel crucial. Mientras que el Consenso de Washington pregonaba un Estado mínimo. para garantizar rentabilidad a los productores de bienes transables otorgó elevados subsidios a las exportaciones y elevados aranceles a las importaciones. que condujo al país a una rápida industrialización. eliminó esos subsidios y los aranceles elevados y devaluó la tasa de cambio para seguir garantizando rentabilidad a los productores de bienes transables. computadoras. su preocupación era promover exportaciones no reducir los impedimentos a las importaciones. La mayor parte coincide en que ese crecimiento.César Ferrari. Es claro que el estilo coreano de hacer política económica representó una manera muy distinta a las recomendaciones de los manuales económicos ortodoxos.19 18 Ver Alice Amsden. fue e l resultado de una estrategia que combinó una elevada dependencia de los mercados mundiales. trabajaron activamente por reducir las desigualdades porque para ellos la cohesión social era indispensable para la inversión y el crecimiento. en particular. Como describe Joseph Stiglitz. Corea. capítulo 6. el comercio fue liberalizado en forma gradual solamente cuando se crearon empleos en las industrias exportadoras. Para hacerlo atractivo mantuvo una tasa de cambio atrasada. dividida y amenazada por su competidor Corea del Norte. consideraron las políticas industriales. Bogotá 2002. En el inició. 18 AC: ¿Eso parece ser muy diferente a lo que recomendaba el Consenso de Washington? CF: Sin duda. 19 Ver Joseph Stiglitz. . su liberalización de los mercados financieros y de capitales fue muy gradual. carros. Con el tiempo y ante las presiones internacionales. de educación e inversión como sus principales responsabilidades. Bogotá 1992. Un Proceso Exitoso de Industrialización Tardía. El Malestar en la Globalización.” Lo interesante es la forma en que lograron ser competitivos y acceder a los mercados mundiales. Andrés Cifuentes 155 Casos de política económica intensivos en capital para completar su producción nacional y satisfacer su mercado interno. ante la ausencia de capitales locales. el Estado coreano indujo a los empresarios a endeudarse fuertemente en el exterior con la garantía de avales estatales. una vez asumida la nueva estrategia a principios de los años sesenta. Grupo Editorial Norma.

de la inversión extranjera del orden de 4% PIB que. Andrés Cifuentes 156 Casos de política económica AC: Y en el caso de China ¿Porqué crece a esas tasas? CF: La explicación fundamental es que la producción china de bienes transables.César Ferrari. La posibilidad de expandir esa atención está condicionada. definir como el objetivo principal de la política económica aumentar la tasa de crecimiento para acercarla a las logradas y sostenidas durante varias décadas por la China y los llamados Tigres asiáticos. No es que China sea competitiva. ¿qué se requiere para crecer a tasas asiáticas? CF: En primer lugar. De tal modo. AC: ¿Cómo es la inversión china? CF: La tasa de inversión China en 2003. Ello implica reestructurar los precios relativos de la economía. Dicho ahorro interno proviene fundamental del ahorro de las empresas. no obstante. Ello requiere privilegiar la competitividad de la producción de bienes transables. AC: ¿Porqué los países latinoamericanos no crecen como lo hace China? CF: Para poder responder a esa pregunta. representa el 32% de toda la inversión extranjera mundial en los países en desarrollo. atiende en forma creciente a una demanda externa ilimitada. al igual que los coreanos en su momento. es que sus productores lo son. a su vez. Es financiada con recursos provenientes del propio ahorro doméstico que corresponde a 43% del PIB y. Cada bien que producen lo pueden vender en el mercado internacional porque son extremadamente competitivos. habría que responder previamente a preguntas tales como: ¿Es adecuada la estructura de precios básicos de la economía? ¿Qué tan competitivos son la tasa de cambio. la tasa de interés y los precios de los servicios públicos?¿Cómo es la relación precios/costos en las empresas que producen bienes transables? ¿Qué tan rentables son esas empresas? ¿Qué tanto ahorro generan? AC: Entonces. elevando los precios de venta que observan los productores de los . por la expansión de la capacidad de producción que depende de la tasa de inversión. una tasa no igualada por ningún país del mundo. conectando con lo que hablábamos sobre competitividad en una sesión anterior. mayor es la posibilidad de atender una porción más grande de la demanda mundial. la estrategia debería ser rentabilizar prioritariamente a esas empresas para generar ahorro empresarial y mayor inversión. según el Banco Mundial. AC: ¿Porqué dices que la demanda externa que atienden los productores chinos es ilimitada? CF: La respuesta es obvia. Ante una demanda externa ilimitada. que se verá incrementada a partir del 2005 con el fin del Acuerdo Multifibras. fue de 47% del PIB. es decir de las utilidades de las mismas. porqué son competitivos. en menor grado. a mayor tasa de inversión.

las empresas que producen bienes y servicios transables deberían ser suficientemente competitivas y rentables. son deseables. en particular los costos financieros y servicios públicos. . Con recursos de inversión abundantes y tasas de interés competitivas internacionalmente. la inflación a partir de la reestructuración de los precios relativos a favor de los transables. Andrés Cifuentes 157 Casos de política económica transables a partir de una tasa de cambio real efectiva competitiva y reduciendo sus costos que corresponden en gran medida a los precios de los no transables. El punto es que para aprovecharlos. En ese contexto. el déficit fiscal a partir de un mayor crecimiento de la economía. parte de la inversión se orientará a aumentar la productividad empresarial. Sobre esto volveremos más adelante. Los grandes agregados resultarán controlados indirectamente: el crecimiento del PIB a partir de la expansión productiva de las empresas atendiendo una demanda internacional ilimitada. los tratados de libre comercio que apuntalan ese objetivo al otorgar ventajas a los sectores transables.César Ferrari.

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SOBRE UNA NUEVA POLÍTICA ECONÓMICA
AC: Si te parece, hablemos en esta sesión de la nueva política económica a la que te has referido varias veces. ¿Cómo debería ser esa nueva política económica? CF: Permíteme insistir, debe ser una política orientada, en particular, a obtener un crecimiento económico significativo y sostenido, en un contexto de estabilidad de precios y equidad con la finalidad de elevar el bienestar de la población. AC: ¿Porqué tiene que ser un crecimiento significativo, no basta lo que estamos experimentando? CF: No señor. No es lo mismo que el PIB real crezca a una tasa de 2.5% anual que a 5% o 10%. Con la primera, duplicar el ingreso per cápita de la población, dado un crecimiento poblacional de 1.8% anual, requeriría 101 años, con la segunda 22.4 años. Con la tercera tasa, la duplicación del ingreso se lograría en 8.9 años. La preferencia es obvia. No podemos resignarnos a resolver nuestra situación de atraso en unos plazos que impliquen varias generaciones. La situación social de América Latina no espera. AC: Muy bien. ¿Qué se requiere para lograr ese crecimiento? CF: Para crecer, en general, lo que la mayor parte de las economías latinoamericanas requiere en el corto plazo es expandir las demandas interna y externa, utilizar la capacidad instalada ociosa e incrementar la rentabilidad empresarial. En resumen, para beneficiarse de la globalización y para crecer, la preocupación principal de la gestión económica debe ser lograr empresas rentables en ambientes competitivos. AC: ¿Cómo se expanden las demandas interna y externa? ¿Cómo se incrementa la rentabilidad? CF: El incremento de la demanda interna implica expansión monetaria y fiscal razonables; el de la demanda externa, o sea las exportaciones, una mejor tasa de cambio real efectiva; el de la rentabilidad y competitividad el cambio de los precios relativos. En el mediano y largo plazo, los recursos generados por la expansión inicial y la rentabilidad generarán ahorro en las empresas e inducirán la inversión privada, que al incrementar la capacidad instalada permitirá la expansión sostenida de la demanda. Más allá de la reforma de las estructuras económicas que traban un país y del desarrollo de las instituciones económicas requeridas para que funcionen los mercados, lo que se requiere para superar la pobreza es una política económica adecuada. AC: ¿Qué implica lo anterior?

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CF: Lo anterior implica mudar de política económica, la que usualmente se conoce como política macroeconómica, es decir l s políticas fiscal y monetaria que son sus ejes. Claro que a su orientación específica tiene que depender de la situación particular en que se encuentre la economía. En una situación de capacidad instalada ociosa de hombres y máquinas, no tiene sentido insistir en una política fiscal que pretenda equilibrar el sector fiscal reduciendo el gasto del gobierno y con ello la demanda agregada y aumentando las tasas impositivas y disminuyendo con ello la rentabilidad de las empresas. Debería hacerse lo contrario, medidamente. En esa situación tampoco es razonable insistir en una política monetaria restrictiva que no acompañe el crecimiento del PIB. La expansión monetaria puede realizarse con mayor crédito al sector financiero y menores tasas de interés del Banco Central, que inducirán la reducción de las tasas de interés y una mayor disponibilidad de crédito para el sector privado; compra de divisas para garantizar una tasa de cambio competitiva; y financiamiento parcial del déficit fiscal, lo cual tiene sentido con una reforma gubernamental que elimine el clientelismo. AC: ¿Cuáles son los límites de esa política? CF: Si la situación económica muda, la política debe cambiar también en forma coherente; no puede perderse de vista que la política económica debe responder a la situación económica. En situaciones expansivas y con capacidades productivas al borde del pleno empleo no tiene sentido pretender continuar creciendo sobre la base de déficit fiscales. La política fiscal no debe imponer presiones sobre la monetaria, ni ésta debe comportarse en forma incoherente a través de liberalidades crediticias o cambiarias que originen emisiones monetarias que, a su vez, generen niveles de demanda imposibles de atender en contextos de cuasi-pleno empleo. En ese contexto, la política monetaria debe ser sumamente cauta, ni tan restrictiva que presione la elevación de la tasa de interés real a niveles superiores a los internacionales generando recesión, ni tan liberal que genere expansiones excesivas de demanda generando inflación. AC: Bueno, lo anterior es como la filosofía de la política ¿Y los contenidos, por ejemplo de la política fiscal? CF: Gran parte de la solución a los problemas fiscales debe encontrarse a partir de una reforma tributaria que eleve los ingresos fiscales. La reforma debe incluir la simplificación de la estructura tributaria y aduanera, es decir una reducción de los montos y el número de tasas tanto del impuesto a la renta como del impuesto al valor agregado y de los impuestos de aduanas, y la eliminación de las excepciones tributarias. Debe incluir impuestos patrimoniales y a la renta que sean competitivos en el ámbito internacional, a fin de no deprimir el nivel de actividad ni de inversión, y un impuesto al valor

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agregado igualmente competitivo, para reducir el incentivo a la evasión tributaria y al contrabando. Por el lado de los gastos, es necesario establecer con claridad las prioridades operativas del Estado y condicionar la distribución del gasto a dichas prioridades. En presencia de problemas de deuda externa, debe plantearse un proceso de negociación y reestructuración de acuerdo a las posibilidades fiscales y de balanza de pagos Pero la parte más importante para la solución de los problemas fiscales depende de la generación de un adecuado nivel de actividad y un bajo nivel de inflación; la recesión provoca el estancamiento de los ingresos tributarios, la inflación aumenta los gastos fiscales. La solución a los problemas fiscales no puede obtenerse en forma aislada de un programa económico, ni sobredimensionando las tasas impositivas, ni dependiendo de recursos transitorios como los de la privatización. AC: Podrías ser más específico sobre la gestión monetaria, financiera y cambiaria, ¿cuál es su importancia? CF: El comportamiento de la economía acaba condicionado, en gran medida, por los manejos monetario, financiero y cambiario. Estos son una responsabilidad estatal, en particular del Banco Central, el Banco de la República en Colombia, más que del propio Gobierno. Sin embargo, se esperaría que las medidas que los definen fueran coordinadas y consecuentes con el resto de la política económica, especialmente fiscal. AC: ¿Cómo debería ser ese manejo? CF: En primer lugar, se esperaría que la expansión de los medios de pago en la economía acompañara al crecimiento del producto interno bruto, para que las transacciones de bienes y servicios se desarrollen de forma satisfactoria y los mercados puedan operar adecuadamente. Una expansión excesiva de medios de pago en situaciones de pleno empleo generalizado acaba generando inflación. Por el contrario, una insuficiente expansión monetaria acaba dificultando las transacciones económicas y, con ello, induciendo recesión y desempleo de hombres y máquinas. En el período marzo 2002 - marzo 2003, la expansión monetaria resultó por debajo del comportamiento del producto. Mientras que el PIB real creció 3.8%, los medios de pago totales en términos reales, el M3 real, crecieron 3.0%. AC: ¿Y cómo debería ser la política de tasas de interés? CF: La política de tasa de interés es parte de la política monetaria y deben ser consistente con ella. La tasa de interés real debería ser mantenida en términos reales positivos, por lo tanto, superior a la tasa de inflación del período, pero a niveles competitivos internacionales. En un contexto de tasas de interés libres, es la tasa del Banco Central la que acaba siendo la referencia para la fijación por los bancos de las otras tasas. Debería ser ajustada de acuerdo a las necesidades de la evolución económica. Así mismo, conviene extremar los

Si el crédito en el periodo base era adecuado. 9. Ello implica que el banco central salga a comprar o a vender dólares de acuerdo a las necesidades de la tasa de cambio real. Sin embargo. la única manera de recuperar la tasa de cambio real efectiva en Colombia es a través de una tasa de cambio real mucho más elevada que la lograda actualmente y. AC: ¿Qué hay del crédito? ¿Cuál es su relación con las tasas de interés? CF: Se esperaría que el crédito a la economía sea suficiente y a tasas de interés competitivas.César Ferrari. ¿Es eso deseable? CF: La mayor tasa de cambio real debe obtenerse a través de una depreciación nominal y de un manejo monetario y fiscal orientado a alcanzar niveles inflacionarios reducidos. digamos por encima del 5% del PIB.4% en mayo 2003 versus 9. a tasas tan altas comparadas con las internacionales hay poca gente que está dispuesta a tomar créditos. ciertamente. requiere una manejo monetario más expansivo que el actual.4% en términos reales. imagínate. Pero. es muy difícil competir. la depreciación produce un incremento del valor de los activos financieros externos netos. AC: Pero. En un contexto internacional en el que subsidios y aranceles elevados no son aceptables. Estas tasas de cambio real y real efectiva no son observables. ello. Andrés Cifuentes 161 Nueva política económica mecanismos regulatorios que incidan en un mayor ambiente competitivo en los mercados de crédito. para evitar presiones inflacionarias conviene . cuando su capital de trabajo tiene un costo que resulta 7 veces las internacionales. AC: ¿Y la tasa de cambio cómo debe manejarse? CF: Es necesario mantener una tasa de cambio real efectiva competitiva para que la producción sustitutiva de importaciones o para exportaciones sea competitiva internacionalmente y para que la balanza en cuenta corriente no se torne peligrosamente negativa. si hay mucha devaluación ello inducirá una mayor inflación. las tasas promedio reales de interés de colocación se mantuvieron elevadas. exportar o -8 sustituir importaciones. Claro. lo que significa para aquellos que deben pagar tasas de interés nominal del orden de 28%-30%. En situaciones de cuasi-pleno empleo. Las tasas de interés son mucho menos competitivas para los pequeños y medianos empresarios que no alcanzan a recibir tasas de créditos preferenciales. muy por encima de las tasas reales internacionales (3%). son tasas calculadas para fines de comparación de las competitividades de exportaciones e importaciones. Su tasa de interés real resulta del orden de 22-24%. el crédito no pareciera haberse recuperado y las tasas de interés no son competitivas. una expansión suficiente podría definirse como la que acompaña a la expansión de la economía. Simultáneamente. aumentando ligeramente en el periodo. De facto.1% en mayo 2002. En esas condiciones. En otras palabras. entre mayo de 2002 y mayo 2003. el crédito en Colombia se contrajo –3. Para los que las reciben la falta de competitividad no los es tanta.

por la significativa caída de las exportaciones a Venezuela.9% permitió. hasta cuánto? CF: Esto último es lo que actualmente hacen. que constituyen la otra parte de los medios de pago. AC: ¿Cuál es la tasa de cambio deseable? CF: Lo ideal es que la tasa de cambio mantenga un nivel tal que la balanza en cuenta corriente de la balanza de pagos no se torne excesivamente deficitaria. ese comportamiento pareciera haber estado al margen del manejo del Banco de la República y se explicaría.853 pesos por dólar en dichas fechas. la única posibilidad que queda para reducir los activos internos netos es reducir el crédito al Gobierno. del déficit fiscal y del financiamiento monetario de ese déficit. que si dejaran que la tasa de cambio flotara libremente se les revaluaría por el exceso de divisas.8. en consecuencia. En Colombia esa tasa de cambio experimentó una recuperación significativa entre mayo del 2002 y mayo del 2003. Por eso tienen niveles tan altos de reservas internacionales. Sin embargo. Andrés Cifuentes 162 Nueva política económica mantener constante los medios de pago y. cayendo por debajo de los 8. en situaciones de cuasi-pleno empleo. por encima de sus importaciones.321 a 2.2 . Por las razones anteriores. por la existencia de un déficit.5% del PIB en . eliminar un retraso cambiario en términos reales que se inició en 1990 y que llegó a su máximo nivel en 1997. Esto es lo que los Estados Unidos quisieran pero que los chinos no creo que estén dispuestos a aceptar porque todo su esfuerzo de crecimiento basado en las exportaciones se resquebrajaría.3 yuanes por dólar. sugiriendo problemas de financiamiento externo y creando dudas en los mercados internacionales. los chinos y que hicieron los japoneses. por ejemplo.9% de 1999. Los principales componentes de los activos internos son el crédito a la economía y el crédito al Gobierno. que desapareciera en el 2000 como consecuencia de la caída significativa del PIB de -4. Dicha devaluación de 22. En un contexto de una necesaria expansión del crédito a la economía para soportar la expansión del sector productivo. perdiendo competitividad en sus exportaciones. es necesario que ese incremento de activos externos sea compensado con una reducción de los activos financieros internos netos. en gran medida. Todavía no pueden darse ese lujo. El crédito al Gobierno existe en la medida que el Banco Central financia al Gobierno por la insuficiencia de rentas fiscales o los excesos de gastos fiscales. pasando de 2. en otras palabras. Tampoco ha significado una recuperación de la balanza en cuenta corriente de la balanza de pagos. Ese déficit en cuenta corriente. AC: ¿Vale la pena que el Banco Central compre dólares. En el caso de los chinos.César Ferrari. llegó a representar 1. los noruegos y holandeses para evitar el efecto de la enfermedad holandesa de la cual ya hablamos. su nivel de exportaciones es tan grande. una depreciación en términos reales exige una política fiscal orientada al incremento de las rentas y/o la reducción de los gastos fiscales y. finalmente.

En particular. de lo cual ya hemos hablado. una reducción de las tasas de interés del Banco Central será efectiva en inducir tasas de interés competitivas a nivel internacional en los mercados de crédito. puede compensar la de los transables. AC: ¿Bastan esas medidas fiscales y monetarias? CF: Claro que no. Sólo en este contexto. teléfonos o agua. es decir la electricidad. Los precios de dichos servicios. Actualmente. Muchas veces. Estoy pensando. los servicios. logrando así una inflación promedio reducida. monetaria y de regulación ¿algo más? CF: En el contexto de una economía de mercado subdesarrollada. De tal modo. con mercados importantes inexistentes o distorsionados. ajustes excesivos de precios públicos. es decir los bienes que se producen para exportación o para sustituir importaciones. se requiere conjugar esas políticas monetaria. Pero déjame insistir. ocurre que los servicios públicos. casi todos sujetos a regulación estatal. por ejemplo. AC: ¿Y cómo lograr servicios públicos a precios competitivos? CF: Con una política de regulación diferente. eliminar las segmentaciones del mercado. tienen precios muy superiores a los internacionales restándole competitividad al resto de las actividades económicas que debe emplearlos necesariamente. y esa es la situación más común actualmente en América Latina. como la orientación exclusiva de los créditos hipotecarios con reducción del impuesto a la renta a las corporaciones de vivienda. solo significan más recesión y más inflación sin solucionar la situación de las empresas que los prestan. en el refuerzo de los sistemas y procesos judiciales que . para lograr tasas de interés competitivas la regulación financiera debe liberar el ingreso y salida de clientes y productos.César Ferrari. Sobre todo. AC: Se requerirían entonces nuevas políticas fiscal. las definiciones tarifarias se hacen a partir de los costos declarados por las empresas sin ninguna referencia a precios internacionales. la regulación debe inducir a las respectivas empresas a alinear sus costos a dichos niveles. fiscal y de regulación con una política de reformas estructurales que viabilice un desarrollo institucional que promueva mercados competitivos y elimine distorsiones. Para ello. que acaban enfrentando usuarios menos solventes. la reducción de los precios de los no transables. También. se requieren mercados financieros y de servicios públicos competitivos y transparentes y una regulación que lo promueva. y extremar la transparencia en la información de las tasas de interés y en los balances bancarios. como mencionábamos. Esto sugiere que el atraso de la tasa de cambio real efectiva continúa vigente. deberían aproximarse a los niveles internacionales. Andrés Cifuentes 163 Nueva política económica 2001 y 2% en 2002 y continúa incrementándose. Una reducción de los precios de los servicios públicos adquiere mayor relevancia en un contexto en que se plantea el incremento de la tasa de cambio real sin generar inflación. restringir los créditos preferenciales a empresas vinculadas como en cualquier economía desarrollada.

y viabilizaría el crecimiento de la economía y la generación de empleo y autoempleo. Si bien la política económica proporciona el contexto. Tampoco. precios básicos y de servicios públicos competitivos a nivel internacional. porque es rentista o por lo que fuere. tampoco lograremos crecer ni superar n uestros problemas. el crecimiento tampoco depende exclusivamente de ella. el empresario juega sólo un rol pasivo. AC: Me da la impresión que en el contexto que has descrito. particularmente la capitalización de los pobres a partir de la promoción de instituciones financieras no tradicionales a las que nos referimos en otra de nuestras sesiones. una situación monetaria compatible con niveles de liquidez interna adecuados a los requerimientos del crecimiento y la estabilidad. AC: Y en términos macroeconómicos. ¿Estoy entendiendo bien? CF: No. Andrés Cifuentes 164 Nueva política económica garantice el cumplimiento de los contratos. en la eliminación de los procesos burocráticos que asumen una situación de falta en el ciudadano y que obligan a que la carga de la prueba caiga siempre bajo su responsabilidad. de los llamados agregados. AC: ¿Qué efectos tendría la nueva política económica? CF: Toda política económica induce una estructura de incentivos y de precios que condiciona la operación de las unidades y los agentes económicos. va a beber de todos modos. Es adecuada si determina una tasa de inflación reducida y una rentabilización de los sectores con ventajas comparativas. sobre la base de las ventajas comparativas del país. Eliminar costos de transacción es también parte del proceso de incremento de la competitividad y rentabilidad de las empresas. promotor del sector privado creciente. se puede llevar el caballo a beber agua. pero si el empresario no la aprovecha porque tiene poca iniciativa. La nueva estructura de incentivos induciría altas tasas de inversión y ahorro en sectores de producción de bienes transables. pero no se le puede obligar a beber. no debe ser una política populista que al no considerar los límites de la economía y de la sociedad acaba produciendo problemas mayores. Ciertamente.César Ferrari. Precisemos. si tiene sed y el agua es buena. Si la política económica no proporciona una estructura de precios adecuados no esperemos milagros del empresario. Pero también podemos tener una estructura de precios adecuada. Ahora. ¿en qué se traduciría esa política? CF: Esa política y su correspondiente programa deberían significar una situación fiscal que tienda al equilibrio y que permita el funcionamiento de un Estado eficiente. que depende fundamentalmente de lo que la política económica le permite hacer. Como dicen. . más allá de los de recursos naturales relativamente abundantes (petróleo). Pero también se necesita una política de ingresos en aras de la equidad.

abruptamente decidió pagar a sus trabajadores 5 dólares diarios por jornadas de 8 horas de tal modo que todos pudieran comprar el Ford T que para entonces había reducido su precio a la mitad de lo que comenzó costando. no sólo fue lo suficientemente innovador para crear el sistema de ensamblaje en línea. en 1916 se vendía en 360 dólares. Fue. ¿Te imaginas. hacer que sus obreros pudieran comprar sus automóviles con tres meses de salario? ¡Qué lejos estamos de ello! Si fue una cuestión de inteligencia o de desprendimiento. Andrés Cifuentes 165 Nueva política económica Eso me hace recordar un caso que me parece paradigmático y que ilustra el tipo de empresario que deberíamos tener: Henry Ford. Gracias a las economías de escala y a su estrategia de masificar el producto. creo que fue más de lo primero. En 1914.César Ferrari. De tal modo. Pero tenía razón y poco tiempo después tuvieron que seguir sus pasos. Páginas 606-607. que elevó la productividad en la fabricación de automóviles en 10 veces sino el diseñador del automóvil de bajo costo y adquisición masiva que permitió conectar a los Estados Unidos y eliminar el aislamiento rural.20 20 Ver Paul Johnson. además. A History of the American People. contra la oposición de los otros fabricantes de automóviles e industriales de la época. estuvo dispuesto a compartir sus ganancias con sus trabajadores duplicándoles el salario. Harper Perennial. el fundador de Ford Motor Company. lo suficientemente perceptivo para convencerse que sus propios trabajadores serían sus principales clientes. quien vivió entre 1863 y 1947. de poner en peligro la industria y de ser un populista demagogo. AC: ¿Cuál es la historia de Henry Ford? CF: Henry Ford. cuando el salario industrial era de 14 dólares la semana. en la cumbre de su éxito se había vuelto el hombre más rico del mundo. De cualquier modo. New York 1999. el famoso Ford T de 1908 que se fabricó hasta 1927. . ese automóvil que comenzó vendiéndose en 850 dólares. Lo acusaron de todo. Ese año vendió 580 mil vehículos. en total vendió 15 millones de Ford Ts.

Andrés Cifuentes 166 Más allá de la economía PARTE VI: MÁS ALLÁ DE LA ECONOMÍA .César Ferrari.

Pero si ese alguien no encuentra quien lo balancee. Tal vez. Andrés Cifuentes 167 La otra política y las instituciones SOBRE LA OTRA POLÍTICA Y LAS INSTITUCIONES AC: Hasta donde entiendo. casi todas las legislaciones nacionales establecen algún tipo de regulación sobre los monopolios y oligopolios y sancionan los abusos de mercado. el otrora poderoso Secretario de Estado del Presidente Nixon. alguna compra-venta estatal o alguna regulación a favor propio. la encarnación del poder por el poder. sobre la relación . con ello. AC: En una oportunidad la periodista italiana Oriana Fallacci le preguntó a Henry Kissinger. ocurre con frecuencia lo que se conoce en la literatura como la captura del regulador. Usualmente está vinculado a la existencia de monopolios o monopsonios y oligopolios u oligopsonios que aprovechan su control sobre el mercado en el que actúan para extraer rentas que pagan los consumidores en el caso de los monopolios y oligopolios o los productores en el caso de los monopsonios y oligopsonios. Tengo la impresión que las ideas son las más poderosas. Por eso debe ser controlado y contrabalanceado por otras fuentes de poder que compitan con el primero. político. Claramente. pero al trascender a sus autores. ¿Cuál es tu definición de poder? CF: Poder es lo que te permite hacer y ordenar cosas. Por eso. benefician a la humanidad. Hay poder porque la sociedad necesita organizarse y eso implica líderes y representantes. tarde o temprano se convierte en un tirano. conduzca a abusos. por ejemplo. particularmente el político. el regulador comienza a regular en beneficio particular. Seguramente por eso todavía hablamos de Aristóteles.César Ferrari. En está situación. con alguna asignación presupuestal. hay diferentes tipos de poder: económico. La otra posibilidad de ejercer el poder económico es influenciando alguna decisión política que implique beneficios económicos en provecho propio. cuando buenas. Para eso la humanidad se inventó la democracia. Si una idea es buena siempre va a haber alguien que la ejecute. perdiendo perspectiva del bienestar general. social y cultural. los que generan esas ideas no son los beneficiarios de las mismas. AC: Uno esperaría que mucho poder. hablar de política es hablar del manejo del poder. Esto es muy frecuente en países con institucionalidades poco desarrolladas. AC: ¿Cuándo y cómo se ejerce el poder económico? CF: De muchas maneras. a mayor sub-desarrollo mayor des-institucionalización y. mayor capacidad de los grupos económicos para influenciar las decisiones políticas a su favor. Es la manera como ejercen lo que se conoce como poder de mercado. Ahora bien. porque trascienden los demás poderes. ¿Qué puedes decir al respecto? CF: El poder sin límites siempre corrompe. debido a la influencia de algún poderoso. es decir.

Kissinger contestó que para tener poder no había que ser inteligente. hay una serie de predecisiones que pueden estar en el ámbito de lo técnico. Creo que es posible en América Latina.César Ferrari. Se puede identificar a una persona inteligente por la conversación. La imagen del dictador benévolo ilustra el caso. Emplear esos recursos ociosos aumenta los niveles de producción. usualmente eso no ocurre. Eso. en el lenguaje técnico. lo que es lo mismo. para el bienestar general. ciertamente. Pero también hay poderosos inteligentes y lo que llamaríamos buenos. no todas las decisiones en materia económica tienen que beneficiar a unos y perjudicar a otros. Este proceso genera un tejido que nos da la verdadera política. Tal vez. que toda decisión en el área económica es una decisión política. ¿Qué opinas sobre esa afirmación? CF: Concuerdo con ella. Ahora. que los que gestionan la economía desde los puestos de comando hacen política. aunque no siempre. la cual hay que pensarla en términos de para que se hace. son audaces y cínicos. pero al final lo que se aplica y desarrolla parte de una decisión política. dar lo que se tiene y recibir de igual manera. como no se puede saber a-priori como se comportará un poderoso es mejor establecer mecanismos compensatorios. desplazándonos hacia la frontera de posibilidades de producción. para evitar cualquier posibilidad de exceso. AC: ¿Pero es posible hacer un juego en donde todos ganen? CF: Sí. porque uno verifica que las posibilidades de producción que tiene la economía son mayores que las que en la actualidad están ocurriendo. Hablamos de eso cuando tratamos sobre el óptimo de Pareto. Pero como dijimos. En la vida real hay una serie de intereses en juego y las decisiones políticas se afectan por esos intereses a favor o en contra. o. Si no estamos en una situación de pleno empleo de los recursos. Hay muchos episodios en la historia que la verifican. generando una situación donde todos ganan. ¿Cómo se ve esto desde la economía? CF: Creo que este tema ya lo habíamos tratado. Hay la creencia de que siempre estamos en un juego de suma “cero” de manera que los positivos de uno tienen que ser contrastados con los negativos del otro. Ahora. todos ganaríamos al utilizar bien . No hay en realidad carencia de recursos sino más bien hay una cantidad de recursos no utilizados o mal utilizados. depende de las condiciones en las que se encuentre la economía. todas son políticas. Es posible. Lo que quiere decir. De tal manera. AC: Tengo una visión de la política que concuerda con la que tiene la filósofa Hanna Arendt: para ella la política es la palabra hecha acción. para que unos ganen otros tienen que perder. y no todos los poderosos parecen ser inteligentes. No hay decisiones técnicas. es evidente que para tomar esas decisiones. Eso es parte del proceso de desarrollo. como los balances democráticos o las reglas antimonopolios y oligopolios. por lo que dice y la m anera como reacciona. lo que implica una disyuntiva y un confronte ético. significa estar por dentro de las posibilidades de producción o dentro de las fronteras de las posibilidades de producción. Andrés Cifuentes 168 La otra política y las instituciones entre poder e inteligencia.

donde se apostó a un esquema de gestión económica y se crearon enormes expectativas al respecto. la cultura y la educación estaban ahí para hacer crecer la economía y generar bienestar en forma acelerada. y 5) el problema de las instituciones aún por construir. desempleo. veo que no hay una convicción política que se traduzca en realizaciones. Aunque escogidos democráticamente por la vía electoral o constitucional. o familia? . trabajo. Esto va ligado a lo que ha pasado en la última década en América Latina. AC: Al ver la situación de América Latina. resurgieron de los escombros de una manera apreciable. lo que se refleja de una u otra forma en índices económicos negativos. Ello induciría a pensar que la gente prefiere situaciones no democráticas a las que si lo son. Pero eso no es fácil. Pero no ha logrado resultados efectivos. implica encontrar una combinación de precios. pobreza. La guerra destruyó las fábricas pero no la cultura y las instituciones. CF: La recuperación de Europa y Japón después de la Segunda Guerra Mundial no sólo tiene que ver sólo con una ideología de recuperación sino con instituciones y cultura que la guerra no consiguió destruir y con la posibilidad de acceder a fuentes de rápida capitalización gracias al Plan Marshall. hay más bien una gran inestabilidad política. que haga posible la plena utilización de esos recursos. Hay cinco puntos importantes que resumen el tema: 1) el problema de la desinformación que no permite decisiones adecuadas. tienen ya una popularidad bajísima o la adquieren en muy corto plazo. Cuando las fábricas se reconstruyeron. 2) el problema de la inexperiencia política que induce a errores en las decisiones. Andrés Cifuentes 169 La otra política y las instituciones esos recursos. siempre y cuando resuelvan sus problemas económicos. etc. AC: ¿Qué aconsejarías a los jóvenes que van a tener las riendas del país y no solamente en cargos políticos. con todos sus recursos y potencial humano. AC: Al hablar de política. sino ejerciendo deberes ciudadanos desde su propia vida. causando desesperanza en la gente. 3) el problema de la gestión económica inadecuada que no resuelve las expectativas que creó. Eso me hace pensar que lo que realmente construye el país es el pensamiento de sus nacionales. pienso en países como Alemania o Japón que después de las cruentas guerras que vivieron. lo que posibilita cambios de gobierno repentinos como consecuencia de revueltas o presiones populares. 4) el problema de la corrupción que desmoraliza a la población honesta de un país. las instituciones. ni ha resuelto los problemas sustanciales de la población. La solución para América Latina tiene que tenerlos en cuenta. ¿Cómo observas esta situación? CF: Lo que puedo ver actualmente en América latina es una situación negativa muy generalizada respecto a sus presidentes.César Ferrari..

deben estar comprometidos con la sociedad. Para esta tarea se necesita tiempo y los estudiantes no pueden dedicarle la mayor parte de su tiempo. El consenso de desarrollo vigente en dichos años. no cualquier ruta. predominaron las necesidades individuales y disminuyó el sentido y las obligaciones sociales y colectivas. la universidad acabó sustituyendo ese rol por el de agitador político. aunque se avance de a poquitos. se hace camino al andar. cuando me toco de estudiante. tienen además que construir sus propias instituciones. Claro que ello es difícil para los jóvenes. por lo tanto lo que predominaba era una orientación social y colectiva significativa. exigía una participación grande y activa del Estado. Lo que crítico es que quieran hacerlo sin ningún objetivo de largo plazo. los profesores y la universidad en su conjunto. Estas publicaciones no tienen que ser producto del entusiasmo del momento por que no le da continuidad.” E regla sta permite despejar un poco el horizonte para que un proyecto no se quede en el intento. AC: ¿No es ello criticar el entusiasmo y la energía de los jóvenes? CF: No tengo ningún problema en que los estudiantes se organicen para hacer un boletín. hay un problema de eficiencia pero también de ética en la escogencia del camino. Hay una cosa importante para tener en cuenta “piensa en grande comienza chiquito. Ciertamente. por ejemplo. Le propondría a ese grupo de estudiantes que en esas condiciones mejor no lo hiciera. Con esas escasas iniciativas no se construyen instituciones. por que esa es la única manera de construir instituciones. Lo realmente importante es llegar a Roma. Debería ser al contrario. Es importante garantizar permanencia y crecimiento. AC: ¿Y cuál debe ser el compromiso de la Universidad? CF: Los estudiantes. Al cambiar el consenso y reducirse el Estado. lo cual es paradójico por que los horizontes de vida de los jóvenes son mucho más grandes que los de los mayores. pero que por mucho duran tres ediciones. que con entusiasmo desean sacar un boletín impreso. La universidad en los años sesenta y setenta. ya que la función de un estudiante es estudiar. los mayores deberían pensar en plazos mas cortos y los jóvenes en plazos más largos. Andrés Cifuentes 170 La otra política y las instituciones CF: Los jóvenes tienen que ayudar a construir instituciones. He visto estudiantes que sacan unos boletines muy bonitos. sin consideración por las posibilidades. teniendo presente que para llegar a Roma hay miles de vericuetos. la universidad asumió el rol de formador de individualidades sin . Ahí fracasó. difusora y catalizadora de conocimiento y transformación para la sociedad. El boletín dura dos números y desaparece. Pero sin claridad sobre su función.César Ferrari. pensando en grande.” Hay que tener muy claro a donde se quiere llegar. solamente como producto del entusiasmo. De tal modo. Como diría el poeta Machado “Caminante no hay camino. Los esfuerzos hay que pensarlos en plazos largos. entendía su papel como creadora. en la marcha puede mirarse y corregirse la ruta. Hay muchos esfuerzos de jóvenes. Con el objetivo claro es que se va construyendo institución. por que usualmente piensan en plazos muy cortos.

pero también limpiar tu andén. La suma de beneficios individuales no se traduce necesariamente en un beneficio social. pero que ello también le permita generar beneficios sociales. La reflexión va dirigida a esto. Entonces. la construcción de pensamiento y la acción. no siempre por lo menos. sino para beneficio de la sociedad. y pensará en hacer un poco más y eso le dará una nueva satisfacción. No puede haber acción y reacción como animalitos. ¿qué le dirías a un joven que toma esa opción? CF: Uno tiene que ser reflexivo. La realidad es compleja. limpiar el interior de tu casa. su compromiso con la sociedad. comienza chiquito. Es mucho más desafiante y más complicado hacer ambas cosas. eso es lo lamentable. Lo que sucede ahora. necesitamos una muy buena base teórica pero también muy a plicada a la realidad. Un filósofo griego decía que si cada ciudadano barriera la puerta de su casa. AC: Pretendes que el estudiante tome con seriedad el sentido del conocimiento. AC: ¿Cómo se promueve eso? CF: Doy clases de política económica y ésta no puede estar al margen de lo que pasa en la sociedad. Nos equivocamos cuando nuestra enseñanza separa y segmenta el mundo por razones supuestamente pedagógicas. pero también y. por eso se abandonan. a la que se vive. Por lo tanto.” Seguramente lo chiquito lo puede llegar a hacer y cómo lo puede hacer le da satisfacción. sólo lo hace de la puerta de la casa para dentro. Volvamos a la frase “piensa en grande.César Ferrari. acaba deformando la realidad y confundiendo a los estudiantes. que le permita generar beneficios individuales. Ciertamente. El ser humano se diferencia de estos porque puede reflexionar. un joven al ver tanta responsabilidad es probable que ni siquiera quisiera comenzar un proyecto. Esto es lo que hay que hacer. Por eso la ciudad no está limpia. Creo también en la necesidad de mostrar la realidad considerando toda su complejidad. Eso se ve en todos los ambientes. Lo que pasa es que a veces se ponen metas muy grandes. Entonces. En ese proceso es cuando se genera institución. modelando las metas de acuerdo a cuanto realmente puedo hacer. Andrés Cifuentes 171 La otra política y las instituciones sentido colectivo. perdió su rol de agitador. AC: ¿A qué conduce ello? . Para llegar a unos objetivos tengo que concluir unas metas. la experiencia se va construyendo con la acción. es que cuando la gente barre. ¿Propones alguna solución? CF: Tiene que haber un compromiso social. que no se pueden hacer. Su historia está construida a través de la reflexión. la ciudad estaría limpia. es decir hay que ponerse metas de acuerdo con las responsabilidades. Pero la docencia tiene que tener una teoría sólida que la respalde. hacer que el conocimiento no sea solamente para tu beneficio. AC: De los que has planteado. siguiendo la metáfora.

Por ejemplo. . lo que solamente induce son hábitos de consumo. Por ejemplo.César Ferrari. Las grandes sociedades tienen capital social. es el capital físico. En ese sentido esa información es absolutamente insulsa. Andrés Cifuentes 172 La otra política y las instituciones CF: En ese proceso se crea solidaridad y capital social. Al final el desarrollo involucra capital humano. tenemos buenos profesionales. capital físico y capital social. que es lo que define el capital social. Esto no contribuye a la construcción de capital social. pero no permite la construcción de instituciones deportivas. pero no construimos instituciones. es el capital humano. Es decir. maquinarias y equipos. comprometiendo a la gente con un objeto común. cuando se informa por todas partes de una marca deportiva pero es una información descontextualizada. Estas tres instancias van muy relacionadas con la información. se construye institución.

Me imagino que cuando se crearon esas cuentas cifradas tenían la intención de manejar dineros bien habidos. en realidad. pero simultáneamente ha atraído también dineros obtenidos de forma ilícita. Por ejemplo. no hay que pensar que esos fondos eran necesariamente de origen ilícito. los titulares no aparecían. Eso es normal. bancos y ética PARAÍSOS FINANCIEROS. ¿Qué son y cómo funcionan estos paraísos fiscales? CF: Tal vez el caso más antiguo es el Suizo. Con el holocausto. BANCOS Y ÉTICA AC: Siempre me ha llamado la atención los países que viven de sus sistemas bancarios.César Ferrari. era muy común que la gente adinerada colocara sus fondos en los bancos suizos como una manera de protegerse de eventualidades. pero ¿implicaría eso no tener máquinas y mano de obra para producir. no nos engañemos. Los servicios financieros son como cualquier otro producto. los judíos depositaron gran parte de sus fondos en este país para protegerse de la persecución nazi. Ahora bien. no es un paraíso fiscal. se escondían bajo unos números y eso implicaba una protección adicional. Con su larga tradición de neutralidad internacional y discreción bancaria. De hecho. es como el servicio que puede prestar un restaurante. lo que atraía más fondos. donde hay depósitos bancarios considerables y donde no preguntan cuál es su procedencia. Los bancos suizos tenían una particularidad. CF: No. AC: Por otro lado. lo que es legítimo y necesario para el desarrollo de las economías de mercado. la ventaja de ser cuentas sin identificación nominal. a la par de una economía que trabaja de forma legal. De tal modo. que permitan tener una economía tangible? Me da la impresión que todo es a un nivel muy monetario y financiero. La gente necesita productos financieros para poder desarrollar otro tipo de actividades económicas. El crédito es un producto financiero. imagino que Suiza tiene buenos dividendos en su economía en función de sus servicios bancarios. al desaparecer los propietarios muchos de estos fondos quedaron sin titulares. Cuando tienes para desarrollar un buen proyecto de inversión y no tienes el capital suficiente. por ejemplo. de hacerse pocas preguntas sobre los orígenes de los depósitos y de tener f cilidades tributarias ha permitido a la expansión de los depósitos de origen legal. necesario y viable. también me llaman la atención los países que son paraísos fiscales como Suiza. pues vas al banco y pides prestado. los suizos son famosos por la fabricación de relojes y chocolates. sus cuentas eran cifradas. ésto. Entonces. aunque. antes de la Segunda Guerra Mundial. Islas Cayman entre otros. Después aparecieron los llamados paraísos fiscales donde el país ofrecía unas facilidades tributarias que no se daban en la mayor parte de los países y los bancos preguntaban poco por el origen de los fondos. Andrés Cifuentes 173 Paraísos financieros. Más bien podría ser un paraíso financiero. .

. convictos por recibir comisiones indebidas por depósitos que hicieron con los fondos del Banco Central en el Banco de Crédito y Comercio Internacional (BCCI). CF: Ciertamente. En realidad. se adelantó una investigación de todas sus operaciones. Fue presionada no me acuerdo bien si por el Tesoro o la justicia norteamericana. AC: Bueno. pero ¿por qué se dieron esos depósitos? CF: La razón que esgrimieron los depositantes es que el BCCI pagaba buenas tasas de interés. Esas comisiones se pagaron en cuentas cifradas en un banco en el Gran Cayman. AC: ¿Cómo se detectó esto? CF: Muchos años después. un banco que resultó mafioso a la luz de las operaciones que hacía. indebidas.. Mi reacción fue natural. Conozco un caso muy de cerca. Andrés Cifuentes 174 Paraísos financieros. entre ellos el del BCCI. bancos y ética AC: Eso los ha desvirtuado. cuando el BCCI quebró. Lo tengo presente porque una de las funciones importantes del Gerente General es saber dónde están y cuál es la situación de los depósitos del banco. Según la gerencia de operaciones internacionales estaba dando pérdidas en los últimos periodos.César Ferrari. Lo que sucedió fue que a partir de la quiebra se dio una detallada investigación judicial. lo cual fue un escándalo internacional. perdiendo liquidez apresuradamente. hay un gerente general que renuncia a su cargo en el Banco Central y se va a trabajar al BCCI y quien lo sustituye es un amigo suyo con quien pacta los depósitos. Ambos gerentes fueron nombrados durante la administración del Presidente Belaúnde. porque en el escándalo había involucrado a un ex alto funcionario del Tesoro de los Estados Unidos que trabajaba como asesor del BCCI. inmediatamente ordené que retiraran los dineros de ahí. Cuando llegué al banco me llegaron los informes de cada banco corresponsal. la motivación verdadera era las comisiones que recibían. Resulta que quien hacía la gestión por parte del BCCI había sido también Gerente General del Banco Central de Perú y predecesor del Gerente General que hizo los depósitos. El Presidente y el Gerente General que me precedió en el Banco Central del Perú están en una cárcel peruana. se han desvirtuado por que han llegado dineros m habidos producto del al narcotráfico o de la corrupción en la gestión pública. Allí aparecieron las comisiones que habían pagado. En este caso lo que ese banco hacía era atraer depósitos de clientes importantes a partir de pagos de comisiones indebidas a los que ordenaban los depósitos en este banco.. Entonces. AC: ¿Qué es un banco mafioso? CF: Mafioso en el sentido que hace operaciones ilegales.

Andrés Cifuentes 175 Paraísos financieros. No entiendo ¿en qué momento se integran estos dineros y están en circulación? . bancos y ética Toda persona que hace manejo de tesorería trata de maximizar los recursos que obtiene sobre sus propios fondos y ello implica riesgos. La verdad es que la ética y la administración del Presidente Belaúnde no tienen nada que ver con tales hechos. si no probablemente colocados en Londres o Nueva York. AC: Hay casos de estos que nunca salen a la luz pública… CF: En el caso que estamos comentando. en cambio veo a otros que con mañas y artilugios consiguen dinero de otra manera. mucho antes que el BCCI quebrara. buenos y santos. si el BCCI no hubiera quebrado seguramente nunca nos habríamos enterado y esos personajes no estarían en la cárcel. Pero las operaciones a c argo del banco central tienen que hacerse con plena autonomía porque las responsabilidades que afrontan quienes hacen esas operaciones son personales. Uno podría preguntarse. cómo la administración de una persona honesta y respetable como el Presidente Fernando Belaúnde resulta conectada indirectamente con hechos delictivos porque dos de los Gerentes Generales del Banco Central que cometieron el delito fueron nombrados durante esa administración. prudencia versus rendimiento. El BCCI tenía oficinas en Europa y Estados Unidos. Aquí las responsabilidades son personales y eso me permite expresar una idea que me parece importante con relación a la autonomía del banco central. tengo a satisfacción de que el Perú no haya l perdido muchos millones de dólares. AC: ¿Entonces los bancos privados utilizan sus fondos para mandarlos a los paraísos financieros o fiscales? CF: No.César Ferrari. los fondos que recibía no estaban en el Gran Cayman. Gracias a ella. Lo que estaba en cuentas cifradas en un banco en el Gran Cayman eran las comisiones indebidas que pagaba. en todas partes se cuecen habas. No me cabe la menor duda que tiene que haber una estrecha coordinación entre el banco central y las otras autoridades económicas respecto a las políticas monetarias y fiscales porque en un mundo de distorsiones económicas esa coordinación es la única manera de permitir un buen manejo económico. que es el eterno dilema de todo financista y. que de una u otro forma obtienen incorrectamente el dinero que manejan. AC: Hasta que punto le conviene a la economía mundial tener bancos como éstos. Lo que hay que hacer es evaluar los rendimientos versus las garantías y la seguridad. al haber ordenado el retiro de esos fondos a tiempo. en particular de un banquero central. no necesariamente. Lo que me tocó a mí fue priorizar la prudencia. Es decir. ¿dónde queda la ética y la moral? ¿No es un problema de falta de control? CF: Vivimos en un mundo de realidades y no todos los hombres son puros. AC: Veo a empresarios muy buenos que buscan su dinero honradamente.

Andrés Cifuentes 176 Paraísos financieros. Creo que en ese sentido la economía de mercado tiene un problema. Usualmente los dineros ilegítimos van a otros paraísos financieros o fiscales. el problema no lo tiene ni la puerta ni la silla. Aquí lo que prima es la responsabilidad personal. Los directamente receptores de las comisiones fueron extraditados y están en la cárcel. bancos y ética CF: El dinero es el dinero. la ética viene por el que es responsable del producto. Lo que hay que hacer es lograr mayor transparencia en las operaciones financieras y comerciales internacionales. AC: ¿Cómo es ésto? CF: Lo que los economistas aprendemos es que las funciones de utilidad de las que se derivan las demandas de los consumidores también incluyen conceptos cómo moral y ética. AC: ¿Pero hasta que punto esto afecta a la economía hecha a pulso? CF: Claro que la afecta y la desmoraliza. En el caso que te estoy contando. Sucedieron en los años ochenta y cinco y ochenta y seis y fueron develados en el noventa y dos. AC: ¿Cómo maneja esto Suiza? CF: La mayoría de dineros mal habidos no está en los bancos suizos. Y hasta que metieron a los implicados a la cárcel también pasaron otros años. Tú función de utilidad no sólo considera el consumo de bienes físicos y de . presionados por su sociedad y el gobierno suizo. La ética no viene por el producto. Creo que esto es un problema de respeto a la sociedad. AC: ¿Será que se les puede pedir un poco más de mesura a los paraísos financieros o fiscales a la hora de recibir estos dineros? CF: Estas cosas vienen ocurriendo a través de los siglos y seguramente seguirán repitiéndose.César Ferrari. y no tiene ninguna ética. Al primero lo pidieron en extradición pero los términos ya habían preescrito. por que empezaron a implementar una serie de mecanismos de control para evitarlos. Si un carpintero para hacer una silla se robó la puerta del vecino. Las tentaciones del mundo son muy grandes y lo que pasa es que se ha desarrollado una cultura del hedonismo y del consumo. seis años después. La ética es de quien lo usa y de quien lo gestiona. garantizando que los dineros sean habidos de manera correcta. estos hechos salieron a la luz muchos años después. Para eso se requiere lograr una mayor competencia en los mercados. Sin embargo se conocen en determinados círculos y es ahí cuando cunde la desmoralización. Uno se había refugiado en Costa Rica y los otros dos en Brasil. dónde cada uno quiere obtener a como de lugar y a cualquier costo un nivel de consumo más elevado. Muchas veces no salen a la luz pública éstos temas. Por esto es importante que los sistemas judiciales tomen nota de estas cuestiones y ejerzan las presiones debidas para penalizarlas. lo tiene el carpintero.

no por la naturaleza del mercado sino por la naturaleza de la gente. sino de también de bienes y valores personales. a través de un proceso de concientización que la conduciría a un estado de paz y unidad mundial.” Postulaba la convergencia de la humanidad hacia un punto deseable. Teilhard de Chardin es muy expresivo en este punto cuando habla de la confluencia de la humanidad hacia un punto Omega. El problema es que uno puede caer en el chauvinismo y el fundamentalismo religioso y cultural al tratar de hacerlo. solidaridad. por que el individuo apreciaría tanto los bienes de consumo como los valores personales. respeto. AC: ¿Quién es Teilhard de Chardin? CF: Teilhard de Chardin era un sacerdote Jesuita francés. Mira como el Derecho Internacional Humanitario existe y la esclavitud está casi erradicada en el mundo. Ciertamente no es una cuestión simple de resolver sin insultar el intelecto de la gente. por llamarlos de alguna manera. humanidad. Entonces. el punto Omega. . Es indudable que la humanidad ha progresado en términos de su propio tratamiento cómo ser humano. se podría inferir que no hemos progresado. Dedicó la mayor parte de su vida a integrar la teología Cristiana con la teoría de la evolución. Si esto se rescata en el ámbito m undial no se producirían los esperpentos que se están produciendo. La teoría permite esa consideración.César Ferrari. Si observas las violaciones en Irak por parte y parte de los implicados en el conflicto. paleontógolo y filósofo. AC: ¿Y cómo podría lograrse esa incorporación? CF: A través de la publicidad y de los medios de c omunicación. que vivió entre 1881 y 1955. Escribió varios libros entre los cuales destaca “El Fenómeno Humano. bancos y ética entretenimiento. por muchas razones. pero el mundo se desarrolla hacia situaciones cada vez más éticas así a veces haya retrocesos. hay que hacerle propaganda a los valores. Esto es un problema para comunicadores como tu. los valores han ido desapareciendo de la función de utilidad del individuo. etc. El mundo si ha progresado. Andrés Cifuentes 177 Paraísos financieros. cada vez se da más importancia a los bienes físicos que a los bienes no físicos. Lo que pasa es que. Por decirlo de alguna manera simple. Creo que en gran medida ellos son los responsables de que la sociedad haya postergado los valores en sus funciones de utilidad al prestarle atención casi exclusiva a las situaciones hedonistas. Eso es los que hay que rescatar. AC: ¿Y hemos evolucionado en cuanto a esto? CF: Yo pienso que sí.

¿Cómo plantearías una solución a esta problemática actual? CF: Más allá del problema cultural. Por eso vemos en los semáforos a toda una familia vendiendo chocolates. Pero pareciera que actualmente la familia está en problemas. En el análisis económico la familia es muy importante. Andrés Cifuentes 178 Familias. Esa caja de chocolates la vende a $120 y la compra a $100. bancos y ética. como institución básica. países. empresas y ética FAMILIAS. AC: Hablando de otro tema relacionado. Goza de un nivel de ingreso y una satisfacción muy alta de bienes materiales. cómo hablábamos en sesiones anteriores. creer en algo. Sin embargo. En los países subdesarrollados mucha gente no tiene ingreso para comer y muchas familias se desdibujan por que no tienen ingreso. Es paradójico que mientras en los países desarrollados muchas familias se desdibujan por exceso de dinero. Hablemos de algo concreto. PAÍSES. en los países subdesarrollados lo hagan por la razón contraria. Con los veinte de diferencia paga sus necesidades básicas y con los 100 vuelve y compra otra caja de chocolates. Por eso es importante. Esto es un empleo de muy baja calidad. es un mundo de realidades. . la mencionabas como uno de los principales agentes económicos. el problema social emerge cuando el padre no tiene un ingreso decente para mantener a su familia y la madre tiene que salir a trabajar. ¿porqué tanta insatisfacción humana? Puede ser porque el ser humano es muy complejo y no solamente requiere satisfacer sus necesidades físicas.César Ferrari. Dejemos esa disquisición a los platónicos o las idealistas como Hegel. Entonces. los índices de drogadicción. Hay países desarrollados que gozan de una gran riqueza pero tienen también altos índices de suicidio y de otros hechos que manifiestan poco apego a la vida. y en la vida práctica es en la familia. EMPRESAS Y ÉTICA AC: En la sesión anterior hablamos de paraísos financieros. uno pensaría. Hay que mejorar los mecanismos para que el padre y madre de familia mejoren sus ingresos y puedan brindar lo básico a su familia. alcoholismo y suicidios son elevados. pero como aún no les alcanza. crear mecanismos de crédito para los pobres. los niños tienen también que trabajar. CF: Suecia podría ser uno de estos casos. AC: A nivel de las ideas los países subdesarrollados tienen muchos problemas de esta clase ¿Qué piensas de esto? CF: Este no es un mundo de ideas. A esa gente hay que darle facilidades para mejorar su capital. para que la gente que no tiene nada pueda mejorar sus ingresos. donde todos nos hemos forjado. si lo tienen todo. para que este padre o madre pueda solucionar sus problemas básicos de subsistencia y progresar y los niños puedan volver a la escuela y a su infancia. otras ilusiones. sino también otro tipo de necesidades. Tratemos en ésta de otro tema relacionado.

Sin adecuada regulación.César Ferrari. AC: Usualmente se pensaría qué no pierden el sentido. Entonces. salud. educadores y filósofos suecos. tratando un poco de compensar lo que en su sociedad ya solucionaron sin resolver sus otros problemas. Sin política adecuada. los mercados plagados de imperfecciones no funcionan competitivamente y su . El hombre es un individuo que necesita un aliciente para seguir haciendo cosas. ¿se convierte en una ciencia de la abundancia? Esas cosas no están resueltas todavía. CF: Cierto. Eso trasciende lo que puede hacer la economía. Tal vez por eso se ve que este país es el que da más dinero para la cooperación internacional en el tercer mundo. tal vez. pierden la trascendencia de la vida y no encuentran sentido a preguntas básicas cómo: ¿para que estoy aquí? o ¿qué hago acá? Preguntas que se vienen haciendo los filósofos desde el principio de la humanidad. ¿hasta dónde va el límite de la economía? Sólo tratando de alcanzar unos rendimientos económicos… CF: Recuerda que la economía se considera como la ciencia de la escasez. empresas y ética pensar que existe para algo. la sicología. etc. en Suecia pareciera ser otra. preocupados por esta realidad de su sociedad. países. AC: Entonces. Esto ya son cuestiones valorativas que van mucho más allá de lo que se puede estudiar desde la economía AC: ¿Y qué están haciendo para solucionarlos? CF: Pensadores. Pareciera que una vez que obtiene las cosas materiales pierde el sentido. están tratando de encontrar algún tipo de respuesta. ¿qué pasa si no hay escasez?. sociólogos. En América Latina o África la preocupación es que sus habitantes no mueran por insatisfacción de necesidades básicas: alimento. Hay problemas que trascienden las dimensiones económicas por que el hombre no es solamente un ser económico. Andrés Cifuentes 179 Familias. educación. casa. Esta ciencia llega hasta cierto punto y da solución hasta dónde puede. la filosofía. Eso es un problema cultural que tiene que buscar solución en la sociología. Son gente que quiere solucionar problemas a terceros. Pero como lo tienen solucionado todo. AC: Y cómo iría la economía en esto… CF: Eso no es un problema económico. respetuosos de la ley y de los seres humanos. ¿Qué podrías comentar al respecto? CF: Como hemos comentado. los resultados económicos son desastrosos. Los suecos son muy trabajadores. ¿en qué queda esa ciencia?. AC: Pero los temas económicos tienen implicaciones sobre los valores y la ética no sólo en el caso de los bancos y las familias sino también en el de las empresas. la gestión económica se resuelve desde la política y la regulación. pareciera que no supieran que más hacer.

una de las empresas de servicios energéticos más grande de Estados Unidos. Las causas de la crisis de ENRON no son tan conocidas pero.César Ferrari. inducir su solución. ¿Cómo fue posible que quebrara un país que a principios del siglo XX competía con Estados Unidos por la inmigración europea en busca de mejores destinos y que ahora sólo piensa en escapar de él? Por su parte. Lo explicamos con anterioridad al hablar de los casos de política económica. una crisis económica de magnitud siempre se traduce en una crisis social y política. la quiebra de ENRON. Muestran cómo problemas económicos de envergadura acaban asociados a problemas éticos. tanto a nivel de los estados como de las empresas. menos. Ilustran también cómo los auditores fueron incapaces de prever los problemas y. Para darte una idea de magnitud. Andrés Cifuentes 180 Familias. puede también afectar a toda la economía. claramente. El mecanismo de las crisis de balanza de pagos es conocido. a la cual ya nos hemos referido. AC: ¿Puedes ilustrarme con algunos hechos? CF: Dos hechos económicos relativamente recientes ilustran qué tan malas o inadecuadas pueden llegar a ser esas política y regulación. países. recayó sobre la administración del Presidente .. aparentemente no relacionados pero con claras similitudes. Pareciera que los latinoamericanos poco hemos aprendido al respecto. y de la empresa ENRON. son las conocidas quiebras de Argentina. si bien se ejerce sobre un sector. un grupo o una empresa. la quiebra de la economía Argentina fue la expresión final de una típica crisis de balanza de pagos.. Los hechos. la deuda colombiana en esa fecha era de 38 mil millones. CF: Como ya comentamos. Hasta hace muy poco tiempo era mostrada como ejemplo de buen manejo económico. la séptima empresa más grande de Estados Unidos. empresas y ética equilibrio es subóptimo. Se hizo evidente cuando no pudo servir una deuda de 30 mil millones de dólares en noviembre del 2001. Cada cierto tiempo aparece un nuevo país con este mismo tipo de crisis. dejó perplejo al mundo entero por lo sorpresivo y considerable. Similarmente. la crisis de ENRON causó un serio problema político. recurrente en el escenario latinoamericano. AC: ¿Cuáles fueron las causas y cuáles las consecuencias? CF: Como tratamos. Que Argentina quebrara era impensable para algunos. tienen que estar referidas a una situación en la que los ingresos que generaban sus operaciones no alcanzaron a financiar sus gastos operativos y los de sus deudas. más o menos el tamaño del PIB colombiano. Un típico caso de crisis de balanza de pagos pero esta vez de carácter empresarial. Política y regulación implican decisiones y éstas reflejan y afectan intereses y en ello aparecen conflictos éticos. La política acaba afectando a todo el país. AC: Me imagino que esa crisis económica acaba convertida en una crisis política y social. con una facturación anual del orden de 100 mil millones de dólares. La regulación. Argentina no podía ser una excepción.

gestiones del Vicepresidente Cheney ante el Gobierno Indio con relación a pagos a ENRON por la construcción de una empresa de electricidad que nunca funcionó por sus elevados costos. La importancia de la crisis de ENRON reside en los aspectos que hicieron tardío el reconocimiento de su situación. Después de la quiebra. se postergó la devaluación hasta lo indecible llevando a Argentina a una situación de ajuste de precios inevitable. En cualquier caso. económica y políticamente hablando. el problema ético emerge en forma transparente. únicos capaces de acceder al endeudamiento externo. que agudizó la reducción de la demanda agregada y el desempleo. países. por ejemplo. las prácticas de corrupción de dicha empresa para obtener ventajas económicas y lo extendido de los conflictos de intereses y éticos de autoridades. seguramente los más poderosos. incluyendo el Presidente George W. en una situación en la que ésta. Mientras pudo financiarse con privatizaciones y endeudamiento externo. la necesidad del ajuste se hizo evidente y el mecanismo intentado fue la restricción fiscal y la reducción de salarios.” que regula el mercado americano. El comportamiento de los directivos de ENRON era claramente delictivo. Sin embargo. AC ¿Y cuáles fueron los problemas éticos que mencionabas? CF: En la crisis argentina. por proteger a los endeudados en dólares. recibieron contribuciones de ENRON para sus campañas electorales por un monto estimado en 1. Aunque dichas contribuciones no son ilegales. tiene una buena situación económica. empresas y ética Bush. anda tratando de descifrar lo que pasó. el problema de pagos no preocupó a nadie. El desempleo produjo insatisfacción y con ella la crisis social se hizo pública. auditores y ejecutivos de la empresa. AC: ¿Cómo fue posible dicha práctica sin que las autoridades estadounidenses la detectaran? CF: La “Securities and Exchange Commission. Poseedores de información privilegiada. indudablemente generan una “disposición” en favor de la empresa. el más desarrollado del mundo. las acciones cayeron a 80 centavos.5 millones de dólares. El corolario es claro. su Presidente fue declarado culpable y condenado a varios años de cárcel. . Andrés Cifuentes 181 Familias. es altamente sospechoso que los directivos vendan masivamente sus acciones de su propia empresa. quebrando a su vez a los empleados que las habían adquirido a precios pre-quiebra como parte de sus bonificaciones y pensiones. que lo obligo a replantear los esquemas de control sobre la información de las grandes corporaciones. antes de que la empresa se declarara en quiebra vendieron sus acciones en 82 millones de dólares valoradas en 80 dólares cada una. muchas de las actuales autoridades del gobierno americano. Bush. desordenado e ineficiente.César Ferrari. la mayor parte sobre la credibilidad de la propia estructura corporativa americana. Tuvo la virtud de poner en evidencia las deficiencias del sistema regulatorio americano. Por otro lado. en julio 2004. se supone.

El atraso cambiario comenzó a superarse a partir de 1999. por ejemplo. Curioso argumento: una parte del Estado no debe intervenir por cuestiones de principio. El público estadounidense habría asumido que estas prácticas entre auditores y empresas serían generalizadas. l Su preocupación y la del Gobierno era el déficit fiscal.César Ferrari. será incapaz de pagarla. Los problemas argentinos se agravaron y desembocaron en crisis. AC: ¿Y qué enseñanzas podríamos sacar de todo ello? ¿Qué podríamos esperar? CF: Convendría preguntarnos en primer lugar ¿Es todo ello ajeno a otras realidades nacionales y empresariales latinoamericanas? ¿Podría ocurrir en Colombia lo mismo que pasó en Argentina o darse un ENRON colombiano? Seguramente no.7% del PIB). Sin embargo. quebraron y cerraron a nivel mundial. Lo que se conoce es que en el año 2001 cobraron 25 millones de dólares en auditoria y 27 millones en otros servicios. el Fondo Monetario Internacional. así la deuda sea reducida. por lo menos con la misma magnitud. delante de a observación permanente y cercana de sus auditores. El hecho es que durante los años noventa la tasa colombiana se revaluó sistemáticamente. Es en ese contexto que debe aclararse el tema de la deuda externa colombiana. Pero es sospechosa. Una nueva legislación debería salir al paso de dichos problemas. La verdad es que el problema no es la deuda externa. es también aparente. De hecho se quedaron sin cuentas. empresas y ética Es de esperar que estos hechos induzcan una nueva legislación sobre el financiamiento de las campañas electorales que hasta la fecha ha sido bloqueada en el Congreso americano AC: Eso parece también un problema de los auditores. ni su tamaño (47. No es obvia una conexión entre dichos montos y que los auditores aceptaran prácticas contables poco transparentes que. Las autoridades han sostenido que la revaluación reciente es temporal y que el Banco de la República no debe intervenir porque sería atentar contra la libre fluctuación de la divisa. sino la capacidad de pago de la economía con relación al tamaño de esa deuda. países. pero desde fines del año 2003 la revaluación ha vuelto a hacerse presente.. creando desconfianza en el mercado de capitales.. CF: La ineficiencia de los auditores en el caso Argentino. significaron entre 1997 y 2000 un exceso de utilidades del orden de 600 millones de dólares y una subestimación en deudas de 630 millones. De los auditores de ENRON. no debe perderse de vista que las crisis de balanza de pagos están siempre relacionadas a revaluaciones sostenidas de la tasa de cambio real. cuando era evidente que la crisis era de naturaleza cambiaria y de balanza de pagos. Andrés Cifuentes 182 Familias. la Compañía Arthur Andersen. . lo menos que se puede decir es que fueron ineficientes. Si no produce suficientes dólares.

el problema no está en que una empresa quiebre. Provocar la renuncia de un funcionario público para permitir la fusión de dos aerolíneas que controlan tres cuartas partes del mercado no es un buen indicativo de respaldo político a una regulación que favorezca la competencia y la transparencia de los mercados. accionistas minoritarios y trabajadores. mejores regulaciones y más ética impidan que hechos como los que comentábamos vuelvan a ocurrir. mejores políticas económicas. La finalidad de la regulación es propiciar que los mercados actúen competitivamente. causando revaluación. Andrés Cifuentes 183 Familias. .César Ferrari. sino que la regulación no sea adecuada para evitar prácticas indebidas en perjuicio de consumidores. No sólo debe significar buena legislación sino respaldo político. países. empresas y ética mientras que otra parte del mismo Estado interviene ingresando dólares para financiar su déficit. AC: Eso en cuanto al Estado. Las grandes crisis acaban generando grandes soluciones. ¿Y en cuanto a las empresas? CF: En cuanto a las empresas. Esperemos que más claridad en los diagnósticos económicos.

122 China 47. 108. 121. 48. 32. 37. 140. 8. 150. 128. 73. 137. 38. 158. 55. 46. 86. 10. 118. 18 Alfred Marshall 61 Alice Amsden 155 análisis microeconómico 59 Angola iv. 128. 147 bienes industriales 87. 62. 116. 174. 29. 67. 40. 135. 129. 41. 119 bienes transables 44. 9. 156. 151. 182 comercio internacional 45.César Ferrari. 116. 31. 54. 153 . 29. 151. 118. 160. 122. 96. 128. 114. 156. 88. 49. 68. 107. 28. 145. 111. 169 Bolivia iv. 50. 105. 54. 117. 28. 69 Consenso de la CEP AL 78. 103. 105. 164. 74. 162. 78. 175 Banco Interamericano de Desarrollo iv. 8. 155. 8 Banco Mundial iv. 54. 163 Comunidad Europea 117 condiciones de eficiencia 66. 162. 42. 80. 159. 181. 176 C capacidad instalada ocio sa 31 capital fijo 96 capitalismo 66. 102. 148 bonos 32. 40. 114. 72. 129. 144. 111. 142. 148. 27. 47. 111. 114. 180. 49. 154. 119. 146. 61. 122 Alejandro Vivas 2. 152. 163. 115. 115. 83. 43. 51. 121. 64. 161. 104. Walters 68 acciones 26. 10. 127. 152. 43. 149. 96. 42. 14. 24. 70. 162. 117. 57. 144. 149. 43. 151. 108. 35. 151. 121. 118. 131. 83. 138. 120. 111. 130. 23. 101. 55. 108. 158. 153. 80. 22. 36. 71. 92. 158. 68. 72. 131. 103. 127. 37 CEPAL 8. 50. 124. 148 apertura 66 aranceles 26. 120. 50. 129. 119. A. 150. 42. 116. 162 banca comercial 32 Banco Central iv. 161. 48. 49. 79 Consenso de Washington 72. 75. 156 ciclos económicos 86 Colombia iv. 114. 141. 21 CDT 36. 99. 146. 32. 149. 66. 119. 143. 182 arranque y parada 86. 121. 119. 26. 87 arrendamiento financiero 36 Arséne Dupuit 61 Arthur Lewis 94 Augustin Cournot 61 B balanza comercial 151 balanza de pagos 32. 115. 168. 121. 44. 127. 152. 103. 87. 34. 153. 7. 108. 34. 115. 119. 180. 75. 58 Brasil 27. 139. 52. Andrés Cifuentes 184 Índice analítico ÍNDICE ANALÍTICO A A. 119. 144. 62 ahorro 8. 105. 139. 118. 61. 101. 154. 41. 8. 84. 72. 143. 181 activos financieros 28 Adam Smith 12. 132. 156 Bangladesh iv. 136. 141. 162. 55. 150. 164 Alban Willian Phillips 98 ALCA 116. 88 cartas de crédito 36 cartel 20. 29. 115. 153. 10. 103. 46. 16. 67. 53. 67. 49. 118 Comisión Económica para América Latina 8 commodities 19 competencia imperfecta 68 competitividad 27. 126. 78 ceteris paribus 49 Chile 7. 89. 49. 36. 78. 72. 103. 41. 62. 102. 147. 1. 118. 53. 4. 161 Argentina 24. 101. 151. 75. 88. 161. 125. 127. 79. 156 bienestar 13. 153. 71. 160. 30. 69. 182 balanza en cuenta corriente 40. 91. 95. 47. 143. 79. 67. 167. 39.

104. 75 F factores de producción 68 fallas de mercado 68. 86. 46. 164 crecimiento económico 22. 154. 48. 40. 40. 158. 162. 169. 75. 78. 72. 95. 69 Don Patinkin 58 donaciones 26. 179 egresos fiscales 28. 117. 115. 102. 162. 57. 47. 98. 152. 133. 106. 31. 74. 75. 48. 152. 71. 66. 70 distorsiones económicas 68. 152 deuda pública 28. 181 devaluación cambiaria 44 dinero 20. 95. 83. 45. 175. 122. 99. 113. 158. 46. 113. 129. 137. 106. 55. 156. 40 E Economía del Bienestar 66. 118.César Ferrari. 28. 142. 159. 83. 74. 115. 174. 72. 102 esterilización monetaria 24 Europa 46. 38. 126. 150. 139. 120. 108. 79. 67 Economía Positiva 67 educación 5. 66. 30. 64. 181 demanda agregada 19. 128. 79. 122. 151 créditos externos 32 crisis asiática 115. 42. 165. 31 Curva de Phillips 98 D Daniel. 112 Estado 26. 89. 120. 86. 61. 40. 125. 151 Estados Unidos 4. 32. 73. 103. 179 distorsiones 59. 155 costo marginal 68. 28. 27. 151 desequilibrios macroeconómicos 85 deuda externa 26. 8. 114. 70. 108. 135. 119. 162 externalidades 65. 59. 151. 70. 154. 125. 66. 38. 133. 157. 53. 31. 57. 119. 67. 73 déficit fiscal26. 70 costos de transacción 27. 22. 19. 119. 97. 94. 114. 31. 153. 175 expansión fiscal 7 expectativas 94 exportaciones 22. 181 dependencia del comercio 114. 128. 151 devaluación 42. 99. 136. 37. 75. 32. 86. 72. 116. 112. 153. 91. 175. 13. 1. 124. 100. 31. 182 demanda 17. 161. 152. 85. 136. 28. 34. Andrés Cifuentes 185 Índice analítico convertibilidad cambiaria 151. 66. 104. 62. 41. 100. 79. 62. 66. 151 empleadores 97 enfermedad holandesa 42 ENRON 38. 94. 53. 71. 125. 150. 102. 57. 149. 24. 44. 88 Filipinas 115 Fondo Monetario Internacional iv. 87. 121. 135. 27. 28. 157. 89. 176. 151 30. 57. 68. 111. 36. 58. 75. 30 emisión monetaria 24. 30. 91. 8. 30. 124. 152 Corea del Sur 79. 141. 115 desarrollo económico 22. 89. 20. 68. 56. 132. 135. 89. 182 Ford Motor Company 165 frontera de posibilidades de utilidad 69 G gasto fiscal gasto público 31. 35. 32. 21. 32. 182 equilibrio competitivo 66 equilibrio general 59 equilibrio parcial 59 espacio económico 76. 31. 180. 32. 133. 29. 126 desempleo 98. 121. 76. 119. 67. 143. 58. 128. 61. 23. 16. 133. 153. 116. 84. 41. 159. 104. 65. 145. 87. 103. 96. 139. 145. 43. 122. 115. 85. 80. 108. 120. 126. 54. 154 cuasi salario 93 cuasi-dinero 23 cuentas fiscales 26. 154. 112 déficit de balanza de pagos 32. 57 . 105. 28. 118. 113. 52. 66. 129. 181. 4. 29. 65. 42.Schydlowsky 7 David Ricardo 61. 69. 111. 113. 64. 107. 46. 94. 52. 35. 162. 120. 180 estanflación 62. 120. 112. 45.

28. 116. 127. 43. 150. 151 información asimétrica 20. 135. 58 mercados de valores 37. 134. 137. 79. 107. 34. 120. 112. 56. 135. 103 154 IS-LM J John Kenneth Galbraith John Maynard Keynes Joseph Stiglitz K K. 24. 44. 80. 146 microeconomía 14. 73. 47. 157. 18. 145. Lancaster Karl Marx Kenneth Arrow L 57 61 62. 106. 125. 91. 103. 78. 53. 127. 140. 131. 127. 135. 105. 45. 170. 73 modelos de equilibro general 58 moneda extranjera 32. 63. 164. 73. 150. 68. 169. 162 mercado accionario 38 mercado de crédito 32. 32 globalización 2. 129. 163 impuesto a la renta 27 impuesto a las transacciones financieras 27 impuesto al valor agregado 153 impuestos directos 26. 87. Andrés Cifuentes 186 Índice analítico gastos corrientes 26. 59. 30. 23. 147. 59 monedas duras 45. 112. 66. 38 ingresos corrientes 26 ingresos disponibles 27 instituciones 5. 57. 32. 114. 32. 149. 50. 121. 102. 106. 63. 37. 139. 55. 160. 95. 61. 46 monetización 32 . 63. 8. J. 158. 102. 151. 162. 55. 137 industria 70. 23. 133. 31. 48. 112. 129. 41. 147 Gran Crash 61 Gran Depresión 61. 108. 40. 92. 133. 88. 156. 98. 114. 151. 38. 89. 35. 28. 99. 164. 122 México 7. 27. 41. 129. 61. 144. 37. 32. 75. 28. 52. 136. 27. 145. 174 M M1 23 M2 23 M3 23. 112. 79. 149. 32. 96. 80 Malasia 115 mark up 93 medios de pago 23. 62. 145. 7. 146. 86. 22. 128. 89. 88. 140. 141. 101. 34. 146. 34. 86. 85. 124. 78. 78. 74. 129. 148. 59. 144. 118. 115. 40. 152. 158 Grameen Bank 10. 33. 80 modelo económico 74 modelo neoliberal 71. 100. 45 mercados de bienes 30. 160. 57. 142. 173 165 52. 86. 172 instituciones financieras 32 International Monetary Fund 26 interno 30 inversión 6. 164. 49. 53.César Ferrari. 67 impuestos indirectos 66 impuestos patrimoniales 27 India iv. 35. 104. 87. 160 macroeconomía 56. 65. 102 H Henry Ford hiperinflación Hong Kong I importaciones 22. 145. 111. 59. 161. 121 microcrédito 127. 106. 56. 153. 25. 38 mercados domésticos 33 mercados imperfectos 88 Mercosur 118. 71 20. 35. 58. 85. 138. 150. 102. 118. 15. 151 inflación 31. 137. 118. 155 69 61 67 Leon Walras 61 Ley Sherman Antitrust 76 liquidez 24. 158. 119 Indonesia 115. 57.

153. 50. 66 Robert Solow 98 S salario 91. 28. 158. 2. 78. 22. 26. 181 salud 13. 122. 7. 87. 85. 160. 115. 132. 4. 131. 181 Perú iv. 94. 30. 55. 72. 152 segundo mejor 70 seguridad alimentaria 132 seguro de desempleo 92 solvencia 34. 65. 119. G. 162 restricción monetaria 151 riqueza 65. 91. 66. 148. 74. 180. 73. 183 rentabilidad 29. 159. 126. 27. 85. 75. 21. 64. 118. 160. 180. 88. 52. 91. 32. 153. 84. 48. Andrés Cifuentes 187 Índice analítico N Naciones Unidas NAFTA neo. 95. 42. 67. 58. 84. 167. 20. 43. 103. 179. 94. 52. 30. 40. 147 subempleo 91. 152. 41. 125. 135. 136. 161 supramercados 59 . 162 política monetaria24. 78. 55. 134 salario calificado 97 salarios 21. 167 política agropecuaria y rural 131 política económica 1. 157. 30. 56. 118. 175 Parthasarathi Shome 26 Paul Johnson 76. 179 Second Best 69 sector fiscal 26. 17. 124. 49. 86. 134. 152. 8. 74. 119. 122. 174. 156. 54. 149. 169 poder de mercado 20. Layard 68 países de industrialización reciente 154 paraísos fiscales 173. 125. 112 R R. 144. 64. 108 OMC 118. 154. 98. 84. 55. 62. 132. 74. 120. 10. 85. 7. 67. 165 Paul Samuelson 98. 138. G. 52. 129. 40. 131. 54. 42. 126. 57. 134. 175 PIB 6. 96. 107. 54. 52. 103 pensiones 28. 171 política expansiva 52 política fiscal 31. 23. 29. 28. 101. Lipsey 69 recesión 56. 86. 129. 5. 156. 133.César Ferrari. 59. 87. 25. 137. 58. 57. 99. 126. 120 OPEP 20 óptimos paretianos 69 organismos internacionales 73. 99 sector privado 30. 38. 140. 95. 103. 145. 66. 159 rentas 69 reservas internacionales 41. 53. 119. 53. 74. 49. 64 sector laboral. 83. 97. 87. 17. 78. 162. 66. 128. 103. 62. 151 Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo iv promoción social 80. 17. 50. 133. 103. 161. 100. 142. 106. 73. 79. 130. 67. 163. 125. 128. 29. 120. 160 política restrictiva 52 políticas expansivas 31 iv. 152. 106. 52. 75. 53. 56. 103. 105. 37 spread 36. 151. 119. 1. 132. 145. 121 66 precios dumping 51 precios relativos 151 presupuesto 70 productores 56. 150. 100. 97. 108. 159. R. 159. 152 regulación 38. 20. 51. 8 120. 158. 89. 127. 114. 23. 59. 57. 121. 98. 151. 151 P P. 24. 6. 131. 158. 154. 71. 51. 93.liberales O ocio 97 oferta 19. 182 pleno empleo 31 pobreza 42. 151. 83. 150. 13. 80. 152. 43. 73. 138. 107. 159. 133. 45. 49. 67. 13. 137. 114. 99 subsidios 28.

52. 131. 86. 182 tasa de cambio real 41. 112. 150. 164 ventajas competitivas 43 Vilfredo Pareto 68 volumen de ventas 23. 33. 95. Andrés Cifuentes 188 Índice analítico T Tailandia 8. 45. 154 Taiwan 154 tasa de cambio 30. 99. 94. 50. 158. 87. 152. 50. 49. 150. 40. 53. 162. 37. 148. 55. 157. 137. 42. 159. 163. 97 Teilhard de Chardin 177 Teorema del Segundo Mejor 69 Tesoro 32 Theodore Roosevelt transferencias Tratado de Maastricht Tratado de Roma V 76 26. 153. 149. 30. 28. 66 117 117 valor agregado 26 variables fiscales 53 variables tecnológicas 53 ventajas comparativas 42. 129. 93. 119. 161. 121. 121. 44. 55. 115. 53. 49. 32. 125. 102 W Willian Nordhaus 103 . 46. 35. 31. 102. 51. 161 tasa de interés 151 tasa marginal de sustitución 68 Tasa Representativa del Mercado 41 tecnología 93. 132. 43. 43. 41. 87. 128. 53. 151.César Ferrari. 108.

com .edu. Favor enviarlo a los siguientes correos ferrari@javeriana.189 Los autores agradecen cualquier comentario u observación respecto a la presente versión de Conversaciones sobre Economía.com andresecifuentes@yahoo.co cesaraferrari@hotmail.