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Mecanismos de acrecentamiento de la deuda externa de Argentina a partir de 1976

Publicado el 10 de enero de 2010 por el_tigre

Introducción “La deuda externa es uno de los procesos mas graves que vienen afrontando las sociedades latinoamericanas. En el caso particular de nuestro país, a sido el motivo por el cual los gobiernos han debido someterse a las políticas recesivas fijadas por el FMI y la Banca Acreedora. El endeudamiento privado comenzó antes que el publico y fue instigado y facilitado por la dictadura militar con la política de apertura financiera. Cuando el andamiaje que había sostenido la política de apertura empezó a resquebrajarse y sobrevino la crisis bancaria de marzo de 1980, el Estado fomento el endeudamiento público para financiar la salida de capitales del sector privado. En junio de 1981 la deuda privada fue transformada en pública mediante los seguros de cambio cuyo monto ronda los 21.000 millones de dólares.”(1) El problema de la deuda en la Argentina se ha hecho endémico y ha condicionado toda política de desarrollo a lo largo de los últimos 30 años. Por un lado la Argentina ha tenido, paradójicamente, como recurso para reciclar la deuda la toma de nueva deuda, con lo cual ha agravado su situación ante los órganos de crédito internacional. Por otro lado ha tenido que soportar la presión de estos órganos de crédito para aplicar en el país programas económicos que muchas veces iban en contra de las necesidades del la sociedad, con lo cual agravaban la situación de la misma.

A esto hay que sumarle la captación por parte del sistema financiero de los países centrales de los altos excedentes de los países exportadores de petróleo. lo cual implica modificar sus modelos económicos y ejercer presión para transformar la esencia de sus Estados en cuanto a su rol en el desarrollo económico y social de sus sociedades. Contexto e implementación Según Romero Rofman y Luís Alberto Romero en los año `70 se produce un quiebre en el capitalismo a nivel mundial que lo impulsa reordenar sus estrategias de crecimiento. Lo cual les da la posibilidad de implementar una política crediticia a nivel internacional con pocos antecedentes en la historia. (2) El modelo de crecimiento y acumulación de la economía en Argentina que venia predominando desde la década del `30 hasta mediados de los `70. mas allá de ciertas divergencias. Dada la situación se comienza a fomentar sobre los países del tercer mundo un nuevo plan para extraer beneficios. Martínez de Hoz. Este trabajo tratara de exponer elementos que demuestren la relación entre la ejecución del plan económico y el crecimiento de la deuda. había mantenido ciertas características constantes durante el periodo mencionado: .El crecimiento de la deuda externa a partir de 1976 esta altamente relacionado con la aplicación del plan económico llevado adelante por el ministro de economía del gobierno del General Videla.

A corto plazo se debía solucionar el conflicto entre obreros y empresarios por los salarios y la inflación. modificar el modelo de acumulación y crecimiento que había caracterizado a la economía argentina desde los `30. el modelo de acumulación y el rol y el tamaño del Estado para poder superar el lento e inestable crecimiento de la economía argentina hasta entonces. A largo plazo se debía modificar la estructura productiva. Las críticas que se realizan al modelo económico son las siguientes: . originada por la presión de los salarios sobre los costos de producción y el consumo. tendiente a la hiperinflación. las problemáticas críticas. en el corto plazo. según su apreciación.v Colocar a la industria como motor de la economía y como eje de la acumulación v v Ampliar las funciones del Estado Sostener el nivel de consumo de los sectores que integraban la industrialización v Privilegiar la expansión del mercado interno a través de elevadas barreras arancelarias a la importación (3) Cuando asume el gobierno del General Videla se traza el nuevo plan económico que tiene como objetivos principales resolver. que se suscitaron durante el gobierno saliente y. a largo plazo.

 Genero crisis recurrentes en la balanza de pagos por la presión que. en la fase expansiva del ciclo. fiscal y cambiaria implicaban una  absorción de los recursos desde el sector agropecuario y una transferencia a las actividades urbanas. que no crecían adecuadamente por que las altas barreras proteccionistas discriminaban sobre la actividad agropecuaria.  Se realizo sobre la base de elevadas barreras arancelarias.  Parte de los recursos captados del sector agropecuario fueron utilizados para la creación y sostenimiento de un Estado de grandes dimensiones que no solo cumplía funciones administrativas inherentes a su naturaleza. sino que también mantenía en operación actividades productivas generalmente en forma ineficiente y deficitaria. Con respecto al rol y al tamaño del Estado las críticas son las siguientes: Las políticas de precios. no apoyaba su Estableció políticas de remuneración con ingresos reales de desarrollo. . Creo y mantuvo una estructura industrial generalmente inadecuada en sus escalas de producción e ineficiente en su funcionamiento respecto de los patrones vigentes en los mercados internacionales.  No contemplaba a la actividad agropecuaria. los volúmenes crecientes de importaciones destinadas al sector industrial ejercían sobre el nivel de reservas.  los trabajadores por encima de la productividad media de la economía.

la reforma del sistema financiero y la apertura de la economía a los mercados internacionales de bienes y capitales. la política salarial. restricción monetaria). Entonces “para disciplinar a los agentes económicos” (6)comenzaron a instrumentar directamente medidas para modificar el modelo económico.(4) “EL Estado debía paulatinamente retirarse de su función intervencionista y reguladora.”(5) Los instrumentadores de al política económica pretendían primero estabilizar la economía. la política de precios. (7) .  Provoco crecimiento desmesurado del gasto público y el déficit de las cuentas oficiales se convirtió en el principal motor de la expansión monetaria. Hubo cinco puntos sobre los cuáles el nuevo plan económico hizo hincapié especialmente. de subsidios y de seguridad social. en el corto plazo y modificar el modelo en el largo plazo. Pero las medidas aplicadas para resolver en el corto plazo la inflación fracasaron (reducción del salario real. con respecto a la política anterior y exterior. la reducción del tamaño del Estado. De todos los puntos el más importante era la reforma financiera. Intervenía intensamente en el proceso de asignación de recursos a través de la política crediticia. control estatal de los incrementos de precios. realizando cambios radicales en puntos elementales. a fin de liberalizar las relaciones económicas en n mercado abierto a las corrientes internacionales de bienes y dinero.  Generando así una inflación crónica. y el crecimiento económico se hizo lento e inestable. que destruyo el mercado de capitales.

Aboga por un mayor control de las fuerza de trabajo (desempleo natural). “…el nuevo modelo…se ocupa de socavar las bases de la economía keynesiana. Lo cual llevaría a una mayor estabilidad en el largo plazo.La política financiera interna modificará el carácter del crédito a la industria.”(9) Resultaba fundamental introducir estos cambios en el modelo económico. actividades o empresas “ineficientes”. una severa disciplina fiscal (recorte de los gastos reproducción socializados aunque no los de defensa) y la libre movilidad de bienes y capitales (expansión de la valorización del capital). suprimiendo. . (8) Conjuntamente la reforma arancelaria. A su vez la nueva política cambiaria y financiera posibilitaría cubrir los desequilibrios en la balanza de pagos que se pudiesen manifestar durante el ciclo ajustes inicial que se corregirá en el transcurso de la implementación del plan. debilitarán a la industria nacional. Con esta política se lograría reinsertar a la Argentina en los mercados comerciales y financieros externos (al adaptarse la economía nacional a los nuevos requerimientos externos). a todos aquellos sectores. para inducir la transformación del aparato productivo interno por medio de la confrontación de los precios locales con los internacionales. además. ya que no garantiza el monopolio en el usufructo del mercado interno. que no garantizará el autofinanciamiento. en especial el de apertura de la economía argentina. y la consecuente apertura comercial. Ya no será subsidiario. que no pudiesen enfrentar la competencia internacional.

Este proceso llevaría a desequilibrios negativo de la balanza de pagos. la liberación de los precios y el redimensionamiento y subsidiariedad del Estado apuntaban a recomponer los mecanismos de acumulación que. La segunda función que cumpliría la reforma del sistema financiero se vincula con la apertura de la economía a los mercados internacionales de bienes y capitales. ofrecieran la mayor rentabilidad. como consecuencia de la reconversión del aparato productivo.La política salarial y laboral. La reforma del sistema financiero iba a cumplir una doble función. Por una parte. para cubrir el déficit consecuente era necesario abrir también el mercado financiero interno al flujo de capitales internacionales. se habían trabado a lo largo del periodo anterior. acelerando el proceso de apertura comercial externa. orientando su cartera de préstamos hacia aquellas actividades que. Con la apertura de la economía a la competencia externa se alcanzarían dos objetivos importantes. . constituiría el instrumento destinado a desplazar al Estado de su papel de árbitro en el proceso de asignación de los recursos. Para ello debía crearse un sistema bancario y financiero que cumpliera su papel de intermediario entre la demanda y la oferta de fondos prestables. La política cambiaria y arancelaria fue utilizada como herramienta intiinflacionaria. eliminar todas aquellas actividades ineficientes y limitar las posibilidades de crecimiento de los precios a los márgenes permitidos por la amenaza de los competidores internacionales. para poder así también sostener la política cambiaria y arancelaria y obtener los fondos que la deficitaria balanza de pagos no proveyera. a juicio del equipo económico.

La libre movilidad de capitales y la libertad de las tasas de interés fueron el incentivo para que la banca internacional se instalara en el país. operaciones mayoristas de corto plazo y bajo riesgo.Para evitar los desequilibrios en la cuenta comercial había que generar los instrumentos que proveyeran los recursos para financiar es déficit. Se especializan básicamente en la operatoria externa. con la permisividad del sistema. realizando. Los bancos que se instalaron entre 1979 y 1981 abrieron pocas sucursales lo que evidencia el carácter mayorista de su actividad. como captar ahorro en pesos o crear líneas de créditos a pequeños y medianos clientes. solo se dedicaron a la operatoria externa y en la prestación de servicios financieros no tradicionales a una clientela muy seleccionada y concentrada. obteniendo en escasos meses espectaculares beneficios líquidos. (10) Un punto de la reforma financiera fue la autorización de ingreso al sistema bancario de bancos de origen extranjero que casi duplica el número existente en un tiempo record. En el periodo 1979-81 los bancos extranjeros presentes en el sistema nacional pasan de ser 17 a ser 32. teniendo una cartera reducida de préstamos y depósitos. La reforma del sistema financiero y la apertura del mismo a los mercados internacionales fueron los instrumentos adoptados. La totalidad de los bancos extranjeros que ingreso en este periodo no desarrollo actividades tradicionales. los bancos extranjeros predominaron en las operaciones con divisas extranjeras. Debido a su mejor posición en los mercados internacionales y sus conexiones con los centros financieros mundiales. .

Con la aplicación del modelo se había afectado la rentabilidad y solvencia del aparato productivo. Esto provoca una crisis generalizada en el sistema financiero que se patentiza con la quiebra del Banco de Intercambio Regional (BIR) a fines de marzo de 1980. al disminuir sus activos y aumentar sus pasivos. Por estas razones la rentabilidad había descendido y muchas empresas de distintos tamaños y sectores. Hacia fines de 1979 y comienzos de 1980 la aplicación del plan económico había generado: Una creciente recesión que afectaba la producción de bienes El deterioro de la balanza de pagos. Pero la crisis ya se venía manifestando con anterioridad. Desde que se instrumento la apertura . que habían adquirido deudas. que para esa fecha superaba el 35% anual. cayeron en la insolvencia y no pudieron hacer frente a sus obligaciones.Las políticas implementadas a partir de 1976 para solucionar los problemas de la economía argentina fueron un fracaso (debido a las contradicciones del modelo.  importaciones y declinación de las exportaciones  A este situación hay que agregarle el aumento de las tasas de interés. La incobrabilidad de las deudas por parte de las entidades financieras afecto automáticamente la rentabilidad y la solvencia de las mismas. y con ello la rentabilidad y solvencia de su acreedor. el sistema financiero. en cuanto a las asimetrías de sus políticas internas y externas) y la prueba mas concluyente fue la crisis financiera que se declaro en 1980. aumento de las Un creciente endeudamiento externo  comerciables internacionalmente.

el hecho creo un descreimiento general por parte de los clientes y de las entidades financieras con respecto a la confiabilidad del sistema. Tercero. En cambio la quiebra del BIR produjo la corrida bancaria más importante de toda la historia financiera argentina. Las razones que habían llevado a quiebras de bancos y financieras antes y después de la liquidación del BIR son similares.financiera. ¿Por que se hace visible la crisis recién en marzo de 1980? Primero porque ninguna de las entidades liquidadas con anterioridad. Bancos y financieras quiebran porque las empresas deudoras también quiebran por los efectos de la economía vigente. habían tenido la magnitud del BIR (la institución mas grande del país si se considera como indicador el monto del tamaño de sus depósitos). provoco por primera vez perdidas patrimoniales irreparables por la gran importancia de los depósitos no garantizados incluyendo el 100% de los depósitos en moneda extranjera. Banco Oddone y Banco de los . Segundo. el Banco Central había dispuesto la liquidación de 37 entidades financieras. ya que se también se produce una baja en el nivel adquisitivo de los asalariados. (12) El pánico generado por la quiebra del BIR se generalizo con las intervenciones de otras tres instituciones de gran tamaño hacia fines de abril (Banco Internacional. por la dimensión de su entidad. (11) Las principales empresas dañadas son aquellas que estaban ligadas al mercado interno. lo cual puso de manifiesto la grado de avance que había alcanzado la crisis del modelo. por lo que sus efectos colaterales generados no fueron tan importantes y fueron soportados por el sistema.

Para mediados de 1980 las medidas tomadas por el Banco Central pudieron estabilizar el sistema financiero. en el mercado internacional y el sistema no recupero su confiabilidad. esto no solo no ocurrió sino . La inestabilidad del sistema se agravaba además por que la mayoría de los depósitos eran de corto plazo. La liquidación de estos bancos afecto al 10 % de los depósitos del sistema de financiero argentino. pero para ello tuvo que adquirir del exterior una extraordinaria suma de moneda extranjera. Que fueron redepositados en entidades con mayor confiabilidad. 30 días. En el mes de abril mas de la mitad de las entidades financieras experimento caídas en sus depósitos. Los ahorristas comenzaron a retirar sus depósitos en pesos y convertirlos en dólares. garantizando el Banco Central hasta el 100 % de sus depósitos ante cualquier eventualidad. temiendo el retiro de esos depósitos.Andes). Esta desmonetización que sufrió la mitad de las entidades mostró el nivel de desconfianza en el modelo financiero. La crisis financiera tuvo que haber llevado alas autoridades a revisar y reformular el plan económico. por lo cual el Banco Central enfrento el doble problema de encontrar atacada su posición de reservas internacionales al verse obligado a inyectar enormes cantidades de dinero para pagar los depósitos de las entidades cerradas por un lado y de tener que adoptar urgentes medidas para evitar la total destrucción del sistema financiero. Para hacer frente a esa situación el Banco Central adopto medidas de estabilización a través del establecimiento de líneas de asistencia financiera a las entidades que habían tenido reducciones en sus depósitos.

la Argentina necesitaba más financiamiento externo. En definitiva la situación causante de la crisis de 1980 no solo se mantiene en 1981 sino que se agudiza por el agotamiento del financiamiento externo. que inicia una vertiginosa salida de capitales. La devaluación compulsiva de la moneda. que en 1981 llego al 70 %. (14)Ante esta situación el alejamiento de Martínez de Hoz y su equipo es previsible. . ya que abandonar esa política hubiese producido peores consecuencias.que además lo profundizo. agudizo la caída del salario real. incrementando el endeudamiento externo de forma extraordinaria. El gobierno tomo a su vez otras medidas que contribuyeron a agravar la situación. A pesar de las reformas implantadas por el equipo de Roberto Alemann con la ley 22. Este sistema se mantendrá y solo lograra aumentar el endeudamiento y profundizar la crisis a partir de 1981.529 de “Consolidación del Sistema Financiero” y una política cambiaria tendiente a mejorar la situación de la economía para poder enfrentar sus obligaciones con el exterior. el gobierno trata de apuntalar al sistema con la toma de créditos externos que volcara al sistema. los fondos desde el exterior siguen fluyendo y el país se endeuda cada vez mas. (13) Para tratar de recomponer la confianza sector privado. y con ello agudizo también la recesión y debilito la situación de la economía argentina para hacer frente a los vencimientos de deuda externa. La eliminación de las restricciones a la entrada de capitales externos. cuando la especulación en el sistema financiero comienza a afectar su funcionamiento.

en un principio. La deuda pública creció un 34 % y la deuda privada un 56%. y deuda financiera. La deuda externa por importaciones del sector privado paso de 1796 millones de dólares en 1978 a 3279 millones en 1979 y la deuda por créditos financieros aumento 3414 millones de dólares en el mismo periodo. El sector privado contrae deuda comercial. como el elemento principal para cubrir el déficit en las cuentas de la balanza de pagos y posteriormente para cubrir las deficiencias del sistema financiero creado. La vinculación plena de los marcados financieros interno y externo se completo con la eliminación de los impuestos al movimiento de capitales. Entre fines de 1978 y 1981 la deuda crece un 42% anual acumulativo.Justo cuando se estaban recomponiendo los vínculos con la banca internacional. La utilización del financiamiento externo para las actividades de comercio exterior y el ingreso de fondos del exterior para financiar la actividad del sector privado creció fuertemente.la deuda externa Argentina se multiplica. ya que actuó. (16) . la guerra de Malvinas cierra todas las posibilidades. A partir de 1979 la nueva política financiera privilegia la integración a los mercados de capitales para lograr el buen funcionamiento del sistema. para financiar principalmente importaciones. (15) A partir de 1979 –año en que se realiza la apertura externa del sistema financiero. Conclusión Todo lo anteriormente descrito deja en claro que el endeudamiento externo fue consecuencia de la aplicación del plan economico de Martínez de Hoz.

De no haber sido por el fuerte endeudamiento externo del sector público en 1980 no se hubiera podido mantener la política financiera. La mecánica que implemento consistió en sustituir el financiamiento interno de las empresas del Estado y de la Tesorería por el financiamiento externo. (17) Futuros trabajos deberán investigar quienes se beneficiaron con esta política económica y cual fue la causa para que el mercado externo confiara en el país a pesar del evidente fracaso del plan económico en cuanto al crecimiento real de la economía argentina. Bibliografía El Periodista de Buenos Aires. la banca internacional desempeño un papel importante en la expansión del endeudamiento externo privado desde 1979. el Estado se vio en la obligación de hacerlo para responder a la demanda de moneda extranjera del sector privado. Si se hubiese buscado el financiamiento interno las reservas no hubiesen alcanzado y el que hubiese estallado en crisis hubiese sido el Estado. .Mas allá de la estimulación del gobierno para que el sector privado adquiera deuda. Nº 39. El endeudamiento externo del sector público fue moderado hasta la crisis de 1980. En 1980 la deuda publica externa aumento en 4300 millones de dólares y en 1981 se incrementa aun más. 31de mayo de 1985. El gobierno opto por salir de la crisis profundizando la política financiera. a partir de allí. que aumento sustancialmente. como el sector privado retajo su búsqueda de financiamiento externo.

Romero Rofman y Luís Alberto Romero. Bs. Amorrortu Editores. As. . 1988. “Sistema socioeconómico y estructura regional en la Argentina”. .