En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con dinero, bonos, acciones, opciones u otro tipo

de herramientas financieras, existen organizaciones o instituciones que se encargan de actuar como intermediarias entre las diferentes personas u organizaciones que realizan estos movimientos, negocios o transacciones. Estas instituciones financieras hacen parte del sistema financiero, el cual se compone de tres elementos bsicos:

Las instituciones financieras: Se encargan de actuar como intermediarias entre las personas que
tienen recursos disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay diferentes tipos de intermediarios financieros, dependiendo de la actividad que se vaya a llevar a cabo: existen los inversionistas institucionales como las compaas de seguros, los fondos de pensiones o los fondos mutuos; los intermediarios de inversin, que son instituciones que atraen dinero u otro tipo de recursos de pequeos inversionistas y los invierten en acciones o bonos formando portafolios de inversin y, finalmente, las instituciones de depsito, de las cuales los bancos son el tipo ms conocido. En este punto tambin se pueden incluir las instituciones que se encargan de la regulacin y el control de los intermediarios financieros, ejemplos de stos, en Venezuela, son la Superintendencia Bancaria, el Banco de la Repblica, etc.

Los activos financieros: Son las herramientas (ttulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar la
movilidad de los recursos. stos mantienen la riqueza de quienes los posea. Los activos financieros son emitidos por una institucin y comprados por personas u organizaciones que desean mantener su riqueza de esta forma. El mercado financiero: En el cual se realizan las transacciones o intercambios de activos financieros y de dinero.

Las instituciones del sistema financiero, al ser intermediarias, median entre las personas u
organizaciones con recursos disponibles y aquellas que necesitan y solicitan estos recursos. De esta forma, cumplen con dos funciones fundamentales: la captacin y la colocacin. La captacin, como su nombre lo indica, es captar o recolectar los recursos de las personas. Estas personas pueden realizar depsitos en cuentas de bancos o comprar ttulos, siendo posible, en ambos casos, obtener una ganancia, ganancia que muchas veces se da gracias al pago de intereses. La colocacin es lo contrario a la captacin. La colocacin permite poner dinero en circulacin en la economa; es decir, las instituciones financieras toman el dinero o los recursos que obtienen a travs de la captacin y, con stos, otorgan crditos a las personas, empresas u organizaciones que los solicitan, o realizan inversiones que les generen ganancias.

Los beneficios provenientes de la existencia de los bancos comerciales son muchos.

Algunas transacciones se pueden realizar directamente entre las personas o empresas involucradas en la transaccin, sin embargo, existen muchos limitantes que no permiten que las transacciones se realicen de la mejor forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos, falta de informacin o comunicacin entre personas u organizaciones con intereses comunes, etc. Veamos, a manera de ejemplo, las siguientes situaciones que se presentaran en un mundo sin banca comercial: Una persona que tenga dinero disponible y quiera obtener alguna ganancia con l podra prestarlo, pero posiblemente no conoce personas que lo necesiten y quieran tomarlo prestado y, an si las conociera, tendra muchos problemas para confirmar que sean personas confiables que le devuelvan el dinero dentro de unas condiciones especficas. Por otro lado, una persona que necesite dinero prestado posiblemente no conozca a alguna que se lo pueda prestar. Esto quiere decir que los bancos comerciales y los bancos en general facilitan las actividades de estas personas y organizaciones. Estos bancos permiten que el dinero circule en la economa, que pase por muchas personas y que se realicen transacciones con l, esto incentiva diferentes actividades econmicas y de esta forma se estimula toda la economa.

El sistema financiero permite que el dinero circule en la economa, que pase por muchas personas y que se realicen transacciones con l, lo cual incentiva un sinnmero de actividades, como por ejemplo, la inversin en proyectos que, sin una cantidad mnima de recursos, no se podran realizar, siendo esta la manera en que se

alienta toda la economa. Finalmente, el sistema financiero ayuda a que la poltica monetaria que se impone en el pas tenga xito, ello gracias a las modificaciones que constantemente se hacen al encaje bancarioSin embargo, la importancia

del sistema financiero para el desarrollo reside tanto en los efectos que debe evitar como en las funciones que debe cumplir. Son muchos los estudios que evidencian una clara
correlacin entre el desarrollo financiero y el crecimiento econmico. Sin embargo, en los ltimos aos han surgido otros estudios que lo relacionan con la calidad de vida, la reduccin de la pobreza, la estabilidad poltica y el capital humano. Son muchas las funciones vitales que el mercado financiero desempea, pero hay que tener presente que el sistema financiero es tan necesario como insuficiente para el desarrollo. Por un lado, el sistema financiero canaliza el ahorro hacia inversin, reduciendo el riesgo de sta y aumentado las posibilidades de desarrollar proyectos que generen crecimiento, empleo y riqueza. De esta forma, el sistema financiero incrementa la liquidez de aqullos que la necesitan y que no tienen otra forma de obtenerla y aprovechar las economas de escala. Por otro lado, el sistema financiero transfiere la informacin del lugar donde surge hacia el lugar donde se necesita, incrementando la eficiencia en la asignacin de recursos. El sistema financiero amplia, pues, la capacidad de desarrollo de un pas, volvindose una pieza clave del cmulo de factores que determinan el nivel de bienestar. Asimismo, pese a la clara dificultad de correlacionar variables de tipo financiero y humano, varios estudios muestran claras correlaciones estadsticas entre los niveles de desarrollo financiero y los niveles de capital humano, empleo, salarios y oportunidades de crecimiento. As pues, en positivo, podemos concebir el sistema financiero como un bien pblico.

A su vez, conviene tener presente que el sistema financiero no es slo un bien pblico, sino que se trata de un bien pblico global. Las causas y las repercusiones de las crisis financieras no se encuentran en un nico territorio, regin, o grupo socioeconmico. De igual forma, independientemente de la gestin financiera de un pas, su sistema financiero puede verse desestabilizado por causas que se escapan de su control. As pues, si bien es cierto que un mayor grado de solidez confiere mayor autonoma a un sistema financiero determinado, ste siempre depender de acciones exgenas. Por otro lado, el sistema financiero produce efectos a escala mundial que tienen sus causas en cualquier parte del mundo y en la actuacin de cualquier corporacin pblica o privada. Los beneficiarios del sistema financiero somos todos, al igual que una crisis del mismo nos afecta a todos, independientemente de nuestra ubicacin geogrfica o socioeconmica. A su vez, conviene tener presente que un sistema financiero autrquico, que no se viera tan afectado por los acontecimientos en otros pases, no podra desempear eficaz y eficientemente su funcin, y que, por tanto, el sistema financiero necesita ser global. Quizs la caracterstica ms enfatizada del sistema financiero haya sido sta: su globalizacin. El sistema financiero es el mximo exponente del proceso de globalizacin en curso que cada vez comprende a ms sectores, econmicos y no-econmicos, de nuestra sociedad. Dicho proceso de globalizacin proporciona una serie de ventajas (ms fcil acceso al capital, a la informacin, mayores oportunidades de negocio, etc.), pero tambin de desventajas (efectos de contagio, mayor vulnerabilidad ante las actuaciones de terceros, prdida de autonoma en cuestiones monetarias, etc.). Nos encontramos, por tanto, con que existen prcticas y normas cada vez ms universalizadas en un mundo de marcadas diferencias y desigualdades a todos los niveles. Se requiere entonces de sistemas financieros que, en concordancia con la arquitectura financiera global, contemplen las especificidades del pas o la regin concreta, especialmente su grado de desarrollo. Es obvio que el mercado estadounidense presenta un estado de desarrollo diferente al de Bolivia o Corea y que, por consiguiente, el conjunto de reglas por el que debe regirse tambin ha de ser diferente. As pues, los pases en vas de desarrollo deben adaptar el tipo de regulacin y supervisin financiera a su nivel de desarrollo.

Los mercados financieros deben, por tanto, regularse para minimizar las posibilidades de inestabilidad y crisis y potenciar sus efectos positivos. Es necesario, pues, examinar su funcionamiento especfico para poder establecer unas reglas del juego que lo fortalezcan. A su vez, dichas reglas deben comprender un sistema de incentivos que tienda a minimizar los fallos del mercado financiero y promuevan la distribucin del poder. Aunque no procede en esta nota desarrollar un anlisis detallado del mercado financiero, conviene conocer sus principales fallos. En primer lugar, como la mayora de males pblicos, la inestabilidad financiera genera externalidades negativas. Dichas externalidades, al contrario de lo que muchos piensan, son no-pecunarias y, por tanto, no regulables por el mercado, pues la excesiva volatilidad de un mercado, fruto del riesgo inherente a

su funcionamiento, no puede regularse mediante el mecanismo de precios (el tipo de inters), pues, al igual que la contaminacin, sus causas y vctimas son demasiado difusas para que sean perfectamente identificadas. En segundo lugar, los mercados financieros padecen graves asimetras informativas que se traducen en problemas de azar moral, seleccin adversa y equilibrios mltiples. Son muchos los mercados que justifican su regulacin en base a estos errores, sin embargo el caso de los mtliples equilibrios es especfico de los mercados financieros. Los equilibrios mltiples son fruto de las expectativas de futuro que rigen los precios de los activos financieros. La incerteza subyacente a dichas expectativas, hace posible la coexistencia de mercados en crecimiento con malas expectativas de futuro que pueden ser la causa de las prximas crisis si, fruto del comportamiento racional masivo y de los efectos econmicos irracionales, stas llegan a concretarse. El reconocimiento de los equilibrios mltiples ha inducido a conceptualizar otro tipo de crisis diferentes a las causadas por la mala gestin macroeconmica. A diferencia de los aos 80, hoy en da las condiciones macroeconmicas han dejado de considerarse el nico determinante de las crisis financieras. Sin desconsiderarlas, la literatura ms reciente concibe otro tipo de inestabilidades financieras, llamadas autogenerativas, desvinculadas de la gestin macroeconmica, como la acaecida en el Sudeste Asitico. De esta forma, es posible distinguir dos tipos de crisis financieras (Eichegreen, Rose y Wysplosz, 1996), aqullas causadas por fundamentos macroeconmicos incorrectos y aqullas que se autogeneran o retroalimentan. Estas ltimas, son impredecibles y siguen patrones similares a los estudiados por las teoras del caos. El conjunto de prcticas para garantizar la estabilidad financiera se vuelve pues amplio y complejo. En primer lugar, la regulacin financiera requiere de capacidades institucionales de las que la mayora de pases en vas de desarrollo carecen. A su vez, la liberalizacin tampoco es una solucin plausible para estos pases pues, sin el marco institucional adecuado, acaba provocando la concentracin del poder, el establecimiento de redes clientelares y graves vulnerabilidades. Lejos de ser un ejemplo, conviene tener presente que el mercado financiero estadounidense es uno de los mercados ms regulados del pas. A su vez, conviene concebir la liberalizacin no como un fin, sino como un medio para lograr la estabilidad financiera. Los mercados financieros emergentes necesitan tanto de una arquitectura financiera global que contemple sus especificidades y los protega como de un sistema regulatorio endgeno que aumente su seguridad y credibilidad y les proporcione acceso al crdito internacional. La regulacin de los mercados financieros debe, pues, priorizarse en la agenda poltica de estos pases si desean aumentar su capacidad y oportunidades de desarrollo. La estabilidad y la sostenibilidad del sistema financiero no parecen haber recibido la atencin necesaria por parte de los pases en vas de desarrollo. La mayora de pases en vas de desarrollo carecen de estndares de contabilidad homogneos, de transparencia, de limitaciones a los flujos de capital a corto plazo y especulativos, de regulaciones sobre la composicin y estructura del sector bancario, de requerimientos de capital mnimo acordes con el volmen y el tipo de prstamo, de organismos de supervisin adecuados e independientes, de controles sobre el volemen de inversin en cartera en relacin a la inversin directa, de fondos de garanta de depsitos, etc. Carecen, pues, de las reglas del juego necesarias para reducir la vulnerabilidad de su sistema financiero y aumentar su independencia frente a las oscilaciones del mercado global. Sin embargo, la estabilidad de un sistema financiero depende tambin fuertemente de la estructura y funcionamiento del sistema financiero a nivel global. La competencia por el crdito entre pases en vas de desarrollo crea claros incentivos a reducir los requerimientos de capital o los de deuda a corto que, a su vez, incrementan el riesgo de la inversiones y ponen en peligro los puestos de trabajo, los salarios reales y el bienestar del pas. Dicho aumento del riesgo, en su mayor parte corre a cargo del pas acreedor, como demuestran las recientes crisis, cuyos costes sobre todo han recado sobre los pases en vas de desarrollo. Asimismo, dicho aumento del riesgo tampoco se distribuye uniformemente dentro del pas acreedor, sino que son los pequeos accionistas y los depositantes los que, en trminos relativos, principalmente soportan el coste. As pues, el fortalecimiento del sistema financiero en los pases en vas de desarrollo debe verse acompaado por cambios a escala global que contemplen sus necesidades. En primer lugar, la arquitectura financiera global necesita el reconocimiento explcito de responsabilidades para acreedores y deudores, en contra de la postura prevalente de los pases desarrollados que continan apoyando una aproximacin individualizada por pas que les permita retener y ejercer su poder econmico e institucional. El sistema financiero global se encuentra compuesto por mltiples instituciones con diferentes caractersticas y competencias, generalmente descoordinadas y con una estructura de gobernacin que no responde a los principios de participacin y transparencia. Los prstamos y el acceso al prestamista de ltimo recurso se vinculan a condiciones ex ante especficas segn el pas y que, muchas veces, responden a los intereses de los

pases acreedores. Asimismo, la regulacin ex post es prcticamente inexistente, no exigindose responsabilidades a las grandes corporaciones acreedoras por sus polticas crediticias. En segundo lugar, el sistema financiero necesita a nivel global de mayor transparencia y difusin de informacin acerca de las actividades y la contabilidad tanto de las instituciones financieras pblicas como privadas. Esto es necesario para realizar prstamos y decisiones de inversin prudentes y para que las autoridades puedan implementar medidas de regulacin y supervisin efectivas. En tercer lugar, se hace absolutamente necesario un control de los movimientos de capital y especialmente de aquellos que impliquen un intercambio de divisas y que excedan de un determinado volumen que pueda comprometer las reservas de un determinado pas y por tanto, su balanza de pagos, tipo de cambio, volumen de exportaciones, produccin, empleo y bienestar deberan regularse mediante su seguimiento e imposicin. Por ejemplo, el impuesto propuesto por Tobin del 0,1% sobre todo intercambio de divisas, no slo supondra un freno a los movimientos especulativos, sino que proporcionara entorno a 100.000.000 millones de dlares anuales que podran utilizarse como reservas mundiales o para programas de ayuda al desarrollo. Dicho impuesto, debera, a su vez, ser regresivo en cuanto al periodo de maduracin de la inversin, gravando en mayor medida las inversiones ms especulativas.

Las propuestas acerca de la regulacin financiera son muchas y varan segn la coyuntura. Las lecciones de las crisis incrementan nuestra comprensin de un fenmeno cuyos efectos an nos son en gran medida desconocidos. La dinmica del sistema financiero exige de regulaciones que desincentiven la concentracin del poder implcita en la eficiencia financiera. El surgimiento de movimientos y organismos como el ATTAC y el Comit de Basilea muestran la sensibilidad internacional surgida a este respecto. Sin embargo, an se carece del consenso necesario para la implementacin eficaz de medidas regulatorias. Existen claros desacuerdos en el tipo de medidas conducentes a la estabilidad y la sostenibilidad de los mercados financieros. Dichos desacuerdos son fuente en s mismos de inestabilidad y causa de las marcadas desigualdades en cuanto poder y de la falta de aplicacin de los principios de participacin, transparencia y responsabilidad que debieran regir las instituciones internacionales.) El encaje bancario es una herramienta utilizada por la autoridad monetaria (el Banco de la Repblica, en el caso de Venezuela) para cumplir sus metas con respecto a la cantidad de dinero en circulacin en la economa, las tasas de inters, la inflacin, etc.

RIESGO FINANCIERO Un evento de riesgo financiero sucede cuando exista la posibilidad de que se produzca un acontecimiento que conlleve a prdidas materiales en el resultado de las operaciones y actividades que desarrollen las instituciones financieras. Debido a la propia naturaleza de las entidades financieras, se pueden establecer diferentes tipos de riesgo, particularmente Lpez y Sebastin 1998, determinan siete. Riesgo de crdito: Es la posibilidad de que se produzcan prdidas como resultado del incumplimiento de pago de clientes y/o contrapartes, con el contrato estipulado. Este riesgo se encuentra no slo en prstamos sino tambin en otras exposiciones dentro y fuera del balance como garantas, aceptaciones e inversiones en valores, entre otros. Riesgo pas: Evento que puede suceder cuando un conjunto de prestatarios de una nacin sean incapaces de cancelar los intereses y de devolver el principal de sus deudas a sus acreedores extranjeros. Riesgo de liquidez: Se manifiesta por la incapacidad de las instituciones financieras para comprar u obtener de algn otro modo los fondos necesarios, ya sea incrementando los pasivos o convirtiendo activos, para cumplir sus obligaciones en y fuera del balance en la fecha de vencimiento, sin incurrir en prdidas inaceptables.

 Riesgo de mercado: Es la factibilidad de que ocurran prdidas en el valor de las posiciones mantenidas (activas y pasivas) como consecuencia de movimientos adversos en las variables de mercado (tipos de inters, tipos de cambio y precios o cotizacin de ttulos valores). Esta clase de riesgo se puede especializar en los siguientes: 1. Riesgo de tasa de inters: afectacin de la situacin financiera por posibles prdidas derivadas de movimientos adversos en las tasas de inters. Este riesgo impacta en las ganancias y el valor econmico de sus activos, obligaciones e instrumentos fuera del balance. 2. Riesgo cambiario: Se deriva de las fluctuaciones de las paridades de las divisas al que se exponen las instituciones financieras cuando fijan sus contratos en monedas diferentes a la moneda de circulacin corriente nacional. 3. Riesgo de precio: Es el riesgo actual y potencial sobre los ingresos o el capital que surge de los cambios en el valor de los portafolios de instrumentos financieros. Este riesgo se origina de negociar, valor a precio de mercado y de tomar posiciones en las tasas de inters, moneda extranjera y mercado de valores. Riesgo tecnolgico: Es la exposicin que tienen las instituciones financieras a prdidas por posibles debilidades en el sistema tecnolgico, dado su peso en la actividad bancaria. Riesgo operacional: Posibilidad de daos potenciales y prdidas motivadas a las formas de organizacin y a la estructura de sus procesos de gestin, mostradas a travs de: debilidades en los controles internos, errores en el procesamiento de operaciones, fallas de seguridad e inexistencia o desactualizacin en sus planes de contingencias del negocio. As como tambin es riesgo operacional, la potencialidad de sufrir prdidas inesperadas por sistemas inadecuados, fallas administrativas, eventos externos, deficiencia en controles internos y fallas en los sistemas de informacin originadas por errores humanos y fraudes. Riesgo legal: Es la contingencia de prdida que emana del incumplimiento de la institucin financiera con las leyes, normas, reglamentos, prcticas establecidas o normas de tica de cualquier jurisdiccin en la que lleva a cabo sus actividades. De esta forma, la Administracin Integral de Riesgos, se define como un conjunto de objetivos, polticas, procedimientos y acciones que se implementan para identificar, medir, monitorear, limitar, controlar, informar y revelar los distintos tipos de riesgos a que se encuentran expuestas las instituciones financieras. Un concepto fundamental en el estudio de modelos de alerta temprana es el de crisis bancaria. Pases con economas emergentes y pases con economas desarrolladas las han experimentado, esto indica, la necesidad de investigar, el por que y como ocurren las crisis bancarias, as como las medidas propuestas para solventarlas. RAZONES ECONOMICAS Dependiendo de la orientacin que se d al clculo de las razones financieras, stas se pueden dividir o agrupar en cuatro grandes grupos (liquidez, apalancamiento, actividad, y rentabilidad), que analizaremos a continuacin.

RAZONES DE LIQUIDEZ Miden la capacidad de la empresa para satisfacer o cubrir sus obligaciones a corto plazo, en funcin a la tenencia de activos lquidos, mas no a la capacidad de generacin de efectivo. Algunos ejemplos de este tipo de razones son las siguientes: Capital de Trabajo: representa la inversin neta en recursos circulantes, producto de las decisiones de Inversin y financiamiento a corto plazo. Capital de trabajo = Activo Circulante menos Pasivo Circulante Razn Circulante: mide el nmero de unidades monetarias de inversin a corto plazo, por cada unidad de financiamiento a corto plazo contrado; por ejemplo, una razn circulante de 1,5, implica que por cada unidad de financiamiento a corto plazo, se tienen una y media unidad monetaria en inversin a corto plazo. Razn circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante Prueba o razn cida: se deriva de la anterior, ya que a la inversin a corto plazo se le extrae el inventario, por considerarse un activo muy poco lquido. Mide entonces el nmero de unidades monetarias en inversin lquida por cada unidad monetaria de pasivo a corto plazo. Prueba cida = (Activo Circulante Inventarios) Pasivo Circulante Prueba Sper cida: es similar a la anterior, pero hace la consideracin especial de que en el activo circulante pueden estar incorporados, adems del inventario, algunos elementos que no son lo suficientemente lquidos para ser realizados en un momento de apremio. Por lo tanto, considera directamente solo aquellos activos de reconocida liquidez. Mide el nmero de unidades monetarias en activos efectivamente lquidos, por cada unidad monetaria de deuda a corto plazo. Prueba sper cida = (Efectivo y Equivalente de efectivo + Cuentas por cobrar) Pasivo Circulante Cobertura de Pagos: no es exactamente un ndice financiero puesto que no puede ser calculado a partir de los estados financieros. Es ms bien una herramienta utilizada en el momento de preparar un flujo de caja o cash flow para evaluar cmo se afectara la capacidad de pago, en la hipottica situacin en que la empresa tenga que paralizar sus actividades. Cobertura de pagos = (Efectivo y Equivalente de efectivo + Cobranzas) Pagos en efectivo Razn de Fondo de Maniobra: mide la inversin neta en recursos circulantes, con relacin a la inversin bruta total. Razn de fondo de maniobra = Capital de trabajo Total Activo RAZONES DE APALANCAMIENTO Miden el grado o la forma en que los activos de la empresa han sido financiados, considerando tanto la contribucin de terceros (endeudamiento) como la de los propietarios (patrimonio). Son ejemplos de este tipo de razones las siguientes: Razn de Endeudamiento: mide la proporcin de la inversin de la empresa que ha sido financiada por deuda, por lo cual se acostumbre presentar en forma de porcentajes. Por ejemplo, una razn de endeudamiento de 0,4 indica que el 40% del total de la inversin (activos totales) ha sido financiada con recursos de terceros (endeudamiento). Endeudamiento = Total Pasivo Total Activo En vista de los hbitos de los empresarios venezolanos, de evitar en lo posible el endeudamiento a largo plazo, y tratar de financiar su operacin con fondos a corto plazo, es recomendable que el analista fraccione este ndice en corto y largo plazo, as. Endeudamiento a corto plazo= Pasivo Circulante Total Activo Endeudamiento a largo plazo = Pasivo a Largo Plazo Total Activo Razn de Autonoma: mide la proporcin de la inversin de la empresa que ha sido financiada con dinero de los propietarios. Es complementaria a la de endeudamiento, por lo que la suma de las dos debe ser igual a 1. Autonoma = Total Patrimonio Total Activo

Razn de Apalancamiento Externo: mide la relacin entre la utilizacin del endeudamiento como mecanismo de financiacin y la utilizacin de los fondos de los propietarios. Indica cuantas unidades monetarias han venido de afuera del negocio, por cada unidad monetaria provista por los propietarios. Apalancamiento externo = Total Pasivo Total Patrimonio Razn de Apalancamiento Interno: representa exactamente lo opuesto a la anterior; es decir, cuantas unidades monetarias han sido aportadas al financiamiento de la inversin por los accionistas, por cada unidad monetaria tomada de terceros. Apalancamiento interno = Total Patrimonio Total Pasivo Razn de Capitalizacin Externa: modernamente se considera que el capital de una empresa no est compuesto solamente por los aportes que hacen los propietarios, sino que tambin debe ser considerado como tal, el aporte a largo plazo que puedan hacer los terceros. De all que se defina la capitalizacin como la sumatoria del patrimonio de la empresa y los recursos contratados a largo plazo: el patrimonio mas pasivo a largo plazo. La razn de capitalizacin externa mide la proporcin en que entra el aporte de terceros en la capitalizacin de la empresa. Capitalizacin externa = Deuda a largo plazo (Patrimonio + Deuda a largo plazo) Razn de Capitalizacin Interna: en el marco del concepto ya explicado, este indicador mide la proporcin en que el patrimonio de los accionistas participa en la capitalizacin de la empresa; por ejemplo, una capitalizacin interna de 75% indica que en la capitalizacin existe una relacin de 3 a 1 entre lo aportado por los accionistas y lo tomado de terceros. La suma de los dos ndices de capitalizacin debe ser igual a 1. Capitalizacin interna = Patrimonio (Patrimonio + Deuda a largo plazo) RAZONES DE ACTIVIDAD O DE GERENCIA Evalan la habilidad con la cual la empresa (o la gerencia) utiliza los recursos de que dispone. Las ms conocidas son las siguientes: Das de Inventarios: hipotticamente evala cuntos das podra operar la empresa sin reponer sus inventarios, manteniendo el mismo nivel de ventas. Das de inventario = (Inventarios x 360) Ventas Rotacin de Inventarios: tambin hipotticamente, indica el nmero de veces en que, en promedio, el inventario ha sido repuesto. Rotacin de inventarios = Ventas inventarios Tanto en los das de inventario, como en la rotacin de los mismos, la partida de Ventas puede ser sustituida por Costo de Ventas. Das de Cuentas por Cobrar: tambin conocido como das de ventas en la calle, porque representa, en promedio, el nmero de das que la empresa est tardando en recuperar sus ventas. Das de cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar x 360) Ventas Rotacin de Cuentas por Cobrar: indica el nmero de veces en que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por cobrar. Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas cuentas por cobrar Tanto en los das de Cuentas por Cobrar, como en la rotacin de las mismas, la partida de Ventas puede ser sustituida por Ventas a Crdito. Das de Cuentas por Pagar: mide el nmero de das que, en promedio, la empresa se est tomando de sus proveedores, para saldar sus compras. Das de cuentas por pagar = (Cuentas por pagar x 360) compras Rotacin de Cuentas por Pagar: indica el nmero de veces en que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por pagar. Rotacin de cuentas por pagar = Compras cuentas por pagar Rotacin del Activo Fijo: aun cuando los activos fijos no estn en el negocio para ser vendidos, sino para producir los bienes y servicios que luego generarn los ingresos, este indicador nos mide la

relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin en activos fijos. Por ejemplo, una rotacin de 3 indicara que la empresa est generando ingresos equivalentes a 3 veces la inversin en activos fijos. Rotacin del Activo Fijo = Ventas Activo Fijo Rotacin del Activo Total: al igual que el anterior, este indicador nos mide la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin total. Por ejemplo, una rotacin de 1,5 indicara que la empresa est generando ingresos equivalentes a una vez y media la inversin en activos totales. Rotacin del Activo Total = Ventas Activo Total Rotacin del Capital de Trabajo: este indicador nos mide la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin neta en recursos a corto plazo. Rotacin del Capital de Trabajo = Ventas Capital de Trabajo MESA DE DINERO. Mecanismo a travs del cual se negocia la compra-venta de activos monetarios o instrumentos de corto plazo. Los bancos y el Banco Central tienen sus respectivas Mesas de Dinero mediante las cuales realizan sus respectivas operaciones con los clientes. La mesa de dinero es un instrumento que forma parte de las operaciones de mercado abierto que efectan los bancos centrales a los fines de la ejecucin de la poltica monetaria. Evolucin: Estas operaciones en el BCV datan de finales de la dcada de los ochenta y su utilizacin ha variado en funcin de los objetivos perseguidos y las circunstancias imperantes en los distintos mercados. Las mismas han consistido en la emisin de un certificado de depsito a plazo no negociable, desmaterializado, colocado por venta directa con condiciones financieras de plazo, monto y tasa determinadas por el BCV. Este instrumento, conjuntamente con las operaciones de compra-venta de ttulos pblicos que efectuaba el Instituto en la Bolsa de Valores, constitua el principal instrumento de absorcin monetaria. La necesidad de contar con instrumentos ms lquidos y que permitiesen obtener ms informacin sobre el mercado, as como posibilitar una mejor transmisin de seales por parte del BCV, condujo a que las operaciones de mesa de dinero fuesen desplazadas por operaciones de mercado abierto que se efectuaban a travs de subastas de ttulos negociables emitidos por el BCV conocidos como Bonos cero cupn y, posteriormente, Ttulos de estabilizacin monetaria (TEM). Esto gener un cambio radical en la concepcin de la mesa de dinero, la cual pasa de ser un instrumento de intervencin diaria a constituirse en el instrumento ms directo y de impacto mayor del cual dispone el Instituto para sealar al mercado la tasa de inters objetivo y absorber de forma inmediata excedentes de recursos. Caractersticas: A este fin el instrumento es de muy corto plazo, normalmente entre 7 y 15 das. Su utilizacin es coyuntural por estar destinado a corregir desequilibrios transitorios. Y la tasa que fija el Instituto refleja las condiciones imperantes, las cuales pueden ser de distinta ndole.

Dada sus caractersticas y el objetivo que se persigue, este instrumento est dirigido a las instituciones financieras inscritas en el Registro General para Operar con Ttulos que a estos efectos lleva el BCV y, en especial, a aquellas que conforman el sistema de pagos. La mesa de dinero del BCV se diferencia de otras que operan en el mercado, porque ella no coloca y slo capta recursos. La mesa de dinero forma parte de un conjunto de instrumentos de poltica monetaria que utiliza el BCV para lograr sus objetivos . ACTIVOS LIQUIDOS Son definidos como aquellos que pueden convertirse en el corto plazo en dinero sin perder valor y que siendo bienes sin tener postergacin se los puede transformar en efectivo. A nivel econmico, el activo lquido o es el que se puede convertir o permutar por dinero de forma rpida o no perder el valor al realizar dicha conversin. Tambin es definido como un activo conforme sea ms o menos lquido o si cuenta con un mayor grado de liquidez cuanto ms rpido posibilita transformarlo en efectivo. Tipos de Activos Lquidos: El activo corriente o activo circulante: El activo lquido, circulante o activo corriente corresponde a un activo que se puede vender rpidamente (Menos de un ao) a un precio predecible, con poco costo o modestia, los que pueden venderse siempre que no generen un costo negativo. En cuanto al valor de liquidez de un activo, depender, de que expectativa tendr el que lo poseapropietario- sobre el valor que tenga este en el mercado. PARTICIPACIONES Es un instrumento de inversin que le permitir ganar el mejor inters, a travs de la colocacin de su dinero al plazo de tiempo que ms le convenga. Este instrumento puede significar el nico instrumento financiero que puede proteger, al menos parcialmente, la prdida en trminos reales del ahorro. Lo anterior significa que para aquellos agentes econmicos que no ven como alternativa a los activos fijos debido a su plazo o dificultad de liquidacin, la bsqueda de proteccin en los instrumentos financieros de mayor rendimiento se enfocar en las participaciones y otros instrumentos a plazo (DPF). EL PLAZO El plazo y el importe son las dos variables que van a determinar la retribucin de nuestra imposicin. Lo normal es que se pague ms por el largo plazo que por el corto. A mismo importe, tendr mejor retribucin o remuneracin una participacin a tres o seis meses que a un plazo de un mes. Las participaciones se convierten en la oportunidad de atar al banco al pago de una tasa mayor a futuro ante un escenario, que por dems se est cumpliendo, de reduccin de tasas de inters. Con lo que respecta al plazo hemos dicho que ste era fijo, ya que estaba establecido y fijado en el momento inicial. Esto no quiere decir que no se pueda disponer en cualquier momento del dinero. Si disponemos

de l antes del vencimiento pactado, la entidad nos cobrara una comisin, que como mximo ser igual al 100% de los intereses devengados desde la ltima liquidacin, aunque, como todas las comisiones bancarias, es generalmente negociable. En el caso de que los clientes a ciencia cierta conozcan que debern realizar un desembolso futuro y conocen el importe y la fecha del pago, de ninguna manera colocarn en este instrumento masa monetaria alguna que retiraran y por tanto, sobre la cual no reportarn inters alguno. Ventajas El establecimiento de los trminos de la participacin a la hora de la negociacin y su mantenimiento durante el plazo y hasta la Culminacin del periodo del instrumento, constituye un atributo a favor del instrumento. Para los clientes no existir en este sentido incertidumbre sobre la tasa que le pagarn o los intereses en moneda corriente que corresponde al monto colocado por el periodo convenido. A mayor plazo, mayor ser la probabilidad de que el tipo de inters cambie en el periodo de vigencia de la participacin o el depsito a plazo. Otra de las ventajas que ofrece esta participacin es su flexibilidad. An cuando las participaciones se caracterizan por ser inflexibles o hasta su vencimiento, este producto presenta como valor agregado la posibilidad de retirar parcialmente el monto colocado. Recomendaciones La renovacin automtica presenta dos ventajas, una, que se prolonga la tenencia de fondos prestables y segundo, que este tipo de renovacin prcticamente se realiza unilateralmente, lo que permite al banco ajustar las condiciones del instrumento en cuestin, siendo absolutamente legal. Es as como esta modalidad de la participacin flexible: en una primera instancia fungir y se comportar como una participacin al vencimiento o recuperacin del capital al vencimiento. Es fcil visualizar que aquel individuo que con certidumbre absoluta conoce que deber realizar un desembolso colocar solo el dinero con expectativas de no movilidad. CONCLUSION En la presente investigacin se establecieron paradigmas para observar la racionalidad de los inversionistas en cuanto a decidir la concentracin de los recursos financieros en los bancos, las posibles derivaciones y la evaluacin de la relacin de riesgo rendimiento de sus inversiones. Tal racionalidad se puede proyectar sobre la decisin de los depositantes al decidir en qu bancos del sistema financiero hacer las colocaciones de sus depsitos, y las implicaciones de riesgo de las instituciones financieras en contraste con la rentabilidad representada por la tasa de inters que ofrecen las instituciones financieras (bancos). La dispersin de la tasa presente en el sistema financiero tiende a ser en algunas instituciones bajas y en otras alta, su comportamiento es muy homogneo entre los bancos comerciales y universales, la principal fuente de riesgo en la seleccin de los bancos es el conocido como riesgo de crdito, es decir,

la posibilidad que los depositantes puedan perder sus depsitos a consecuencia de problemas vinculados con la Liquidez, Calidad de Activos, Patrimonio y Rentabilidad de la institucin en particular. Por lo general, los depositantes realizan un estudio de los bancos antes de colocar sus fondos, esto con la intencin de invertir en aquellos bancos que representen el menor riesgo de crdito; y donde este establecido una mejor oferta de tasa de inters. Para realizar una evaluacin de los bancos comerciales y universales se debe contar con sus Estados Financieros, los cuales estn en disposicin del pblico tanto en la Superintendencia de Bancos y publicados en la prensa nacional. Sin embargo, no es suficiente el anlisis de los estados financieros para identificar y cuantificar el riesgo de crdito. En este trabajo de investigacin establecimos la metodologa para determinar el nivel de riesgo de cada banco y establecer comparaciones. Dicha metodologa no tiene por finalidad analizar financieramente los bancos, sino determinar dentro de un sistema acotado, cules de los bancos son ms riesgosos, esto con la finalidad de poder cotejar los resultados con las cuotas de depsitos, permitiendo mostrar la relacin existente entre los niveles de riesgo y la concentracin de depsitos En este trabajo dimos a conocer que es el sistema financiero de Venezuela y el nacional, como se integran, por quien, quien los regula. Los puntos importantes que se observaron son los integrantes del mismo se adquiero un gran conocimiento sobre este tema. Espero lea haya sido de su agrado.