You are on page 1of 32

Farmácias Pague Menos

Relatório de Análise das Demonstrações Financeiras Guanabara Auditores Independentes

1

Relatório de Análise das Demonstrações Financeiras

I.

II. III. IV. V. VI. Anexos

Apresentação 1. Introdução 2. A Empresa Ajustes Cálculo de Quocientes Análise econômico-financeira Conclusão Referências

03 03 05 13 21 26 29 31 32

2

Relatório de Análise das Demonstrações Financeiras
I. Apresentação 1. Introdução A utilização da análise das demonstrações financeiras é de suma importância para o conhecimento adequado dos resultados da empresa. De fato, com ela, os resultados alcançados são reconhecidos pelas decisões e não por uma expectativa genérica e superficial daqueles que almejam o lucro, ou seja, com a análise de balanço é possível mensurar o quanto o resultado advém de processo decisório atrelado a indicadores. Assim, a análise é vista como um instrumento de pesquisa que permite explicitar a situação econômica e financeira da empresa, baseando-se em informações anteriores e atuais, para possibilitar o estudo dos resultados vindouros. A análise possibilita, adicionalmente, uma comparação entre outras empresas, pois ela qualifica o resultado financeiro da empresa, de forma a concluir se esse resultado é ótimo, bom ou ruim. Mesmo com lucro, este pode estar abaixo do mercado, significando alguma deficiência na gestão da empresa. Além disso, um relatório com bons indicadores pode atrair o interesse de investidores. Pelo exposto, faz-se necessário o estudo de caso dos Empreendimentos Pague Menos S.A., para que a equipe possa entender na prática como extrair informações valiosas de tais indicadores. Os resultados deste estudo apontam uma situação muito positiva para a empresa, o que já era de se esperar, uma vez que ela vem expandindo suas operações. Todavia, destacamos um fato não trivial. A empresa está em situação de endividamento, porém controlado, o que indica que, as expansões e os gastos advindos delas estão sendo financiados por capitais de terceiros. Por fim, cabe esclarecer que este relatório tomou por base os índices abaixo para comparar os dados financeiros dos exercícios de 2009 a 2011:

3

liquidez geral. FERRAZ RODRIGO ALVES LOPES PABLO HENRIQUE G. liquidez corrente. participação de capitais de terceiros divido sobre os recursos totais. Índices de Segurança/Estrutura: grau de endividamento. DE MENEZES PATRÍCIA FIGUEIREDO REBOUÇAS SINVAL BARBOSA SANTOS 4 . grau de imobilização.  Índices de Liquidez: liquidez imediata.  Índices de Rentabilidade/Rotatividade: lucratividade sobre vendas/serviços e rentabilidade do capital próprio. GUANABARA AUDITORES INDEPENDENTES Boa Vista – Novembro de 2012 PEDRO HENRIQUE S.

626. A adoção de um modelo de administração descentralizada. O padrão facilita também a identificação de oportunidades para a abertura de novos pontos. A Pague Menos. Controle Acionário: Privada Nacional Situação Operacional: Fase Operacional Situação de registro na CVM: Ativo A Rede de Farmácias Pague Menos é um empreendimento sustentável.253/0001-51 Atividade Principal: Comércio (Atacado e Varejo) Descrição da Atividade: Comércio de produtos farmacêuticos. hemorroidas. Esses medicamentos tratam de sintomas leves como febre. sujeitos à prescrição médica. permite atenção especial às necessidades específicas de lojas e clientes em cada região. produtos OTC (over the counter1 – produtos fora do balcão). A rede atua no mercado de varejo de especialidade. com oito gerências de operações e 33 gerências regionais. responsáveis por determinados estados ou regiões específicas. 1 São os medicamentos e artigos de venda livre. as vitaminas. que possui valores organizacionais bem definidos.br Data de constituição: 19/05/1981 CNPJ: 06. com foco em medicamentos de marcas conhecidas e genéricos. 5 .com. desde 2006. incluindo medicamentos isentos de prescrição. dor de cabeça.paguemenos. os antiácidos. tosse. dores de garganta. os laxantes e os descongestionantes nasais. sem manipulação de fórmulas. cujo tripé de sustentação está voltado pelo orgulho de seus colaboradores em fazer parte desta empresa. segundo o ranking por empresa divulgado pela Associação Brasileira de Redes de Farmácias e Drogarias .2. A Empresa Natureza/Descrição do Negócio          Razão social: Empreendimentos Pague Menos S/A Site: www. assaduras. perfumarias e afins.Abrafarma. é considerada a maior rede de farmácias no Brasil em número de lojas e em volume de vendas. aftas. produtos polivitamínicos e artigos de higiene e beleza. Entre eles estão os analgésicos. congestão nasal e azia.

A medida busca mitigar o risco de depender de um único Centro de Distribuição e melhorar a eficiência logística e nível de serviço nas lojas. Breve Histórico da Empresa Em 19 de maio de 1981. Em 1988. mostrando a quantidade demandada e forçando a confirmação da coleta ou escolha de item. Além disso. a empresa passou a utilizar o conceito Drugstore e foi ampliada a gama de produtos disponíveis nas lojas. 2 A Tecnologia Pick-To-Light permite ao operador conhecer de forma rápida e intuitiva a localização e quantidade exata da operação para colher/colocar (pick/put) através de luzes LED e displays. que passaram a oferecer também produtos de higiene e beleza. com 110 mil m² de área total. sendo 50 mil m² de área construída. visando atender as lojas das regiões Centro-Oeste. com a ampliação da linha de separação automática (Tecnologia Pick-toLight 2 ) e a implantação do terceiro turno. Sul e Sudeste. Em 1985. Outro dado importante é quanto à logística implantada. localizada no bairro Ellery. o quadro de colaboradores é de mais de 15 mil. localizado na cidade de Fortaleza. porém. Este Centro de Distribuição tem capacidade para atender até 840 pontos de vendas. a interatividade com o sistema permite ao operador realizar o controle de estoque e pedidos de reposição dos próprios módulos luminosos. Além disso. assim como a empresa passou a ter lojas atendendo ininterruptamente 24 horas por dia. foi inaugurada a primeira farmácia. A Pague Menos é a única rede de farmácias brasileira com presença em todos os Estados do País e no Distrito Federal. na Cidade de Fortaleza.Os números provam isto. Estado do Ceará. distribuídos em mais de 200 cidades e 68 lojas em construção.000 lojas. com 531 lojas. inédito no Nordeste brasileiro. 6 . colocando as gôndolas fora do balcão para que os clientes pudessem pegar os produtos de higiene e beleza sem a interferência dos atendentes (balconistas). Em virtude da dimensão da rede. é intenção da empresa construir um novo Centro de Distribuição. a empresa calcula a ampliação da capacidade para 1. introduziu-se o modelo de autosserviço. todos os dias da semana. A rede dispõe de um Centro de Distribuição para atender todas as 531 lojas da rede.

5 milhões de clientes cadastrados sendo 2. Com base no conceito inovador de “loja dentro de loja”.62% na 7 . Estado do Ceará. Com a adição dessas novas lojas. O ano de 2008 foi marcado pela inauguração do Centro de Distribuição do empreendimento. foi inaugurada a primeira loja fora do Ceará. registrando um valor recebido no primeiro trimestre de 2012 de R$1. Rio Grande do Norte. Também foi implantado em todo o País o programa governamental Farmácia Popular. regulamentado pelo Banco Central do Brasil em 2001. No ano de 2005.5 milhões de clientes ativos. Neste mesmo ano ultrapassou-se a barreira de um bilhão de reais de faturamento. Em 1998. No ano de 2010 o faturamento alcançou a marca de 2. o que deu origem ao sistema de correspondente bancário.2 bilhões de reais. mantido pelo Governo Federal.5 milhão de clientes por mês com estes serviços. localizado em Fortaleza. foi criado o Cartão Fidelidade Sempre Pague Menos.5 bilhão. na cidade de Natal. o ano de 2011 fechou com 489 pontos de venda. Em 2006. destinado a ampliar o acesso da população de baixa renda a medicamentos por meio da concessão de descontos no preço dos medicamentos subsidiados pela União Federal. Em 1993. de forma inovadora e pioneira. No ano seguinte. comemoraram-se os 30 anos de atividades e foram inauguradas 89 novas lojas. iniciou-se o recebimento de contas de água. a Pague Menos se tornou a primeira empresa privada do Nordeste a adotar um município no Programa Social Alfabetização Solidária. Hoje a empresa atende em média mais de 1. foi inaugurada a loja número 200. 25 Gols”. uma estrutura integralmente destinada a medicamentos que necessitam de controle e cuidados especiais. Ainda neste ano. reunindo consumidoras de todo o País. foram comemorados os 25 anos do empreendimento com o lançamento da “Campanha 25 Anos. foi lançado o Cartão de Crédito Pague Menos. foi criado o AME – Atendimento de Medicamentos Especiais. Em 1997. Em 2001. foram inaugurados os Espaços VIP e Vida Saudável. luz e telefone.Em 1989. foi realizado pela primeira vez o Encontro de Mulheres Pague Menos. sob as bandeiras Mastercard e Visa. houve um crescimento de 28. com 400 lojas. hoje com mais de 5. Durante o exercício de 2011. Em 2011.

passando de R$ 73. consegue praticar preços competitivos. Visão: Ser a maior e melhor empresa do varejo farmacêutico do Brasil até 2017. O EBITDA alcançou R$ 232.47%. Cabe destacar que. atingindo 531 lojas.   Valores: Atuamos em nossas operações baseados no tripé da "Conveniência". focando em comodidade e praticidade em serviços. 8 .  Política de Preços: A companhia realiza estudos minuciosos para determinar o preço de seus produtos.2 milhões. inovação. fazendo com que seja preservada sua cultura empresarial e a formação de profissionais que comunguem seus valores corporativos. nível de renda do consumidor.61% em relação a 2010. considerando sua localidade. Cabe ressaltar que.1 milhões em 2011. por ser uma empresa que trabalha com um grande volume de vendas. confrontando com o desempenho de cada uma delas. com ações listadas em Bolsa e com atuação em mercados internacionais. tal expansão não contempla aquisições ou a utilização de sistema de franquias. Estratégia de Negócio   Missão: Encantar pessoas promovendo a saudabilidade através de atitudes inovadoras e cidadãs. "Inovação" e "Cidadania".0 milhões em 2010 para R$ 109. comprometida com a eficiência. que alcançou R$ 2. a Companhia busca realizar a expansão de suas atividades por meio da inauguração de novas lojas. variando de região para região.Receita Bruta.como principal marco em sua história. considerando o tipo de mercado que cada loja esta inserida. e 68 novas lojas em construção. com relação às quais os contratos de alugueis já foram celebrados. conveniência e cidadania. os produtos mais vendidos em cada região. Objetivos: Expandir suas atividades . foram abertas 42 novas lojas. sendo este o principal alicerce para atingir seu cliente. com aumento de 60.87 bilhões. O Lucro Líquido cresceu 49. Até 30 de junho de 2012.

cartão de débito (á vista). sendo também um dos principais canais para a compra de artigos de higiene e beleza.  Formação de Pessoas: A Pague Menos acredita que as pessoas que compõem sua empresa são o seu maior diferencial e responsáveis por colocar em pratica seu slogan institucional. incluindo vendas em Cartão de Crédito Pague Menos. o que vem fomentando tal consolidação. Esse comércio representa o meio de acesso básico da população aos medicamentos. Como exemplo de tais formas de pagamento. Esse processo fica claro ao se constatar que. a participação das farmácias independentes no faturamento da indústria teve queda de cerca de 17%. a competitividade tem forte correlação com a escala. podem ser parceladas geralmente em ate quatro vezes sem juros. entre 2004 e 2010. em 2010 existiam no Brasil mais de 60 mil drogarias. Por isso focou em um segmento administrativo de gestão de talentos. percentual que foi quase que inteiramente capturado pelas principais redes de farmácias.00. Neste segmento.mas que está em processo de consolidação. vendas faturadas para empresas e instituições e cheques. é uma característica nacional. Formas de Pagamento: A companhia diversificou sua estratégia de negócios através da forma de pagamento utilizada pelos seus clientes. conforme pesquisa da Euromonitor . O Mercado A existência de grande número de drogarias. cartão de crédito (á vista ou parcelado sem juros). podendo realizar suas compras através de: dinheiro. que detinha 54. incluindo o Cartão de Crédito Pague Menos. De acordo com o IMS Health. Mercados Regionais – O mercado de produtos farmacêuticos brasileiro pode ser dividido em dois grandes blocos: a região Sudeste. “Amor. facilmente encontradas pelas ruas das cidades brasileiras. a vendas em cartão de crédito acima de R$ 200. Esse é o Melhor Remédio”.1% do 9 . É hoje um mercado pulverizado – as cinco maiores empresas de varejo de produtos farmacêuticos e de beleza no País concentram cerca de 22% do mercado. que tem como missão investir no desenvolvimento de cada colaborador e captar os melhores profissionais do mercado.

o que é acompanhado pela evolução observada em relação à distribuição de medicamentos. em especial nas regiões Norte e Nordeste. Nas demais regiões brasileiras. Além disso. em 2010 foram movimentados no Brasil R$ 36. o Brasil devera ser o 6º maior mercado farmacêutico do mundo. Concentra também 75% das lojas das cinco maiores redes associadas à Abrafarma. o faturamento do setor de varejo farmacêutico deverá apresentar crescimento real de 14. segundo o IMS Health. responsáveis pelo restante do faturamento. Considerando apenas os anos mais recentes. No entanto. apesar de a população do Brasil em 2010 equivaler a cerca de 63% da população dos EUA 10 . atingiu em julho de 2011 participação de mercado de 6. o que fez do País o 10º maior mercado farmacêutico do mundo naquele ano. Considerando apenas o mercado de medicamentos. Um indicador do potencial do mercado local é o fato de que.0% entre 2009 e 2010. impulsionado. O Sudeste – região mais desenvolvida do País .5% ao ano. de acordo com o IMS Health. Em 2014. a receita do setor aumentou em media 13. a Pague Menos é líder dentre as redes de drogarias no mercado brasileiro em termos de faturamento e. esse crescimento é ainda mais intenso: 20. Estimativas do mesmo Instituto apontam para a tendência de que o Brasil continue ganhando posições nesse ranking. Segundo projeção do IMS Market Prognosis.faturamento em 2010.1%. onde a maior parte das grandes redes ainda possui exposição limitada.2 bilhões (faturamento a preço de fábrica). de 2008 a 2010 vem também apresentando a menor taxa de crescimento na evolução da renda (PIB). participantes locais de maior porte possuem fatias de mercado relevantes dentro de suas áreas de atuação. Setor em crescimento – O mercado de varejo farmacêutico brasileiro tem apresentado taxas expressivas de crescimento. dado o baixo consumo médio per capita atual e o aumento recente na renda da população. Entre 2005 e 2010. De acordo com os dados divulgados pela Abrafarma referente ao ano de 2010.representa mais de metade das vendas do setor de varejo farmacêutico. e as demais regiões. a presença marcante da Pague Menos ganha destaque. pelos mercados regionais menos desenvolvidos atualmente.3% ao ano entre 2010 e 2014. principalmente. o que torna a região a mais competitiva do Brasil.

tal preocupação motivou a adoção de diversas práticas. Nordeste e Centro-Oeste. o mercado farmacêutico brasileiro representa apenas 4. Condições de Competição – Em um segmento de mercado que tem como característica o alto grau de competitividade. 11 . crescimento inferior ao do número de lojas adicionadas. Nas regiões Norte. o número de drogarias pertencentes a supermercados mais do que triplicou no Brasil. é que os supermercados venham a elevar sua participação e melhorar a sua produtividade nos próximos anos e. considerando alguns dos itens vendidos. bem como no interior dos demais Estados brasileiros. A concorrência varia de acordo com a localização geográfica. Outro segmento do comércio varejista. as perfumarias. sua participação de mercado tenha evoluído de 1. bem estruturado e com amplo alcance regional pelo País. no entanto. especialmente nas capitais – as grandes redes nacionais assumem posição de destaque. os principais concorrentes da Pague Menos são as demais redes nacionais de drogarias. ou ABIHPEC. A tendência. no mesmo período. supermercados e empresas de venda direta. ainda que. Incorporam-se ainda aos competidores.4% do tamanho daquele dos EUA em termos de vendas. Perfumaria e Cosméticos. vem ampliando sua participação neste mercado. o que representa aumento de 12.9% para 3. os principais concorrentes tendem a ser as redes locais.3 bilhões (preço líquido de fábrica) em 2010.3%. como por exemplo. Entre 2004 e 2010.(segundo dados do Banco Mundial). Antes mesmo da abertura de capital. assim. Governança Corporativa A preocupação com as melhores práticas de Governança Corporativa está incorporada ao DNA da Companhia e faz parte das diretrizes e valores que o seu fundador desenvolveu ao longo de sua história. se constituam em mais um vetor de concentração do mercado. além das farmácias independentes. O mercado de produtos de perfumaria também cresce de forma acelerada. De acordo com a Associação Brasileira da Indústria de Higiene Pessoal. Já nas demais regiões – Sul e Sudeste. o setor faturou R$ 27.3% nos últimos cinco anos.

000. medição do desempenho.000 30.000.000.000.000.000. Diretoria.000. parceiros e colaboradores.demonstrações financeiras auditadas.000.000 12.000 0 300.000 70 10 4 4 4 4 4 0 100 12 . seguindo todas as regras préestabelecidas pelo Novo Mercado estipuladas pela BM & FBOVESPA. Conselho de Administração.000 12.000 12. Ações Ordinárias Quantidade (%) Francisco Deusmar de Queirós Josué Ubiranilson Alves Maria Auricélia Alves de Queirós Rosilândia Maria Alves Dias Carlos Henrique Alves de Queirós Patriciana Maria de Queirós Rodrigues Mário Henrique Alves de Queirós Ações em Tesouraria TOTAL sim não não não não não não 210. monitoramento do desempenho e gestão profissional. geração de valor. auditoria independente.000 12. As práticas adotadas são baseadas em princípios de respeito e transparência com os seus acionistas. clientes. acelerado crescimento e de relacionamentos longos com fornecedores. ética nos relacionamentos e inovação. Posição Acionária Acionistas Control. Os modelos de gestão dos negócios e de acompanhamento e prestação de contas baseiam-se em rígidos princípios éticos. Conselho Fiscal e a todos os públicos relacionados. transcendem a transparência e incorpora princípios de sustentabilidade. estabelecendo as condições para a manutenção de um relacionamento de longo prazo com seus investidores.000 12. O modelo de gestão alinhado com as práticas de Governança corporativa. Com isso ao longo de sua história a Pague Menos conseguiu se firmar como uma empresa de reconhecida solidez.

Presume-se que a aplicação dos Pronunciamentos Técnicos. Títulos e valores mobiliários: letras de câmbio. inclusive para efeitos de análises. após a provisão de ajuste. CHECKLIST DAS PRINCIPAIS CONTAS QUE DEVEM SER ANALISADAS E CLASSIFICADAS Contas Caixa: numerário à disposição da empresa. principalmente. Bancos: depósitos à vista. resulta em demonstrações contábeis que se enquadram dentro de uma representação apropriada. receitas e despesas como estabelecidos na Estrutura Conceitual para a Elaboração e Apresentação das Demonstrações Contábeis. produtos em elaboração. Por fim. etc. Estoques: mercadorias/produtos acabados. Conforme as normas internacionais. Sempre que os valores representarem parcelas ponderáveis do 13 ok ok ok ok ok ok ok ok . Duplicatas a receber: créditos a receber de clientes no exercício seguinte – até 360 dias. mencionamos que o trabalho da equipe foi facilitado em virtude de as demonstrações terem sido elaboradas de acordo com as IFRS (International Financial Reporting Standard). almoxarifado ou materiais diversos. quando existente. outros eventos e condições de acordo com as definições e critérios de reconhecimento para ativos. BBC. Todavia. resgatáveis no prazo de 360 dias. de empreitadas ou serviços prestados.. matérias primas. para apresentação adequada. oriundos. Interpretações e Orientações do CPC. Adiantamentos a fornecedores: adiantamentos efetuados para compra de mercadorias ou matérias primas. o desempenho e os fluxos de caixa da entidade. visto que elas apresentam apropriadamente a posição financeira e patrimonial. Cabe esclarecer que nem todas as contas do checklist pertencem ao plano de contas da empresa e vice-versa. Contas Correntes e Devedores Diversos: créditos de diversas naturezas. Notas e faturas a receber: créditos a receber de clientes. de livre movimentação. no caso das contas utilizadas pela empresa que não estão contempladas no checklist abaixo. buscou-se avaliar as notas explicativas e consultar a função de tais contas. passivos. letras imobiliárias. Ajustes Abaixo segue o checklist utilizado pela equipe para analisar as contas do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultado do Exercício publicados pela empresa Pague Menos.II. certificados de depósitos bancários. isto é. com divulgação adicional quando necessária. é necessária a representação fidedigna dos efeitos das transações. Títulos a receber. Considerar o valor líquido.

Incentivos Fiscais e Investimentos: aplicações financeiras de caráter permanente ou de demorada realização. Imóveis: . o Imobilizado (bens destinados às suas atividades) e o Diferido (custos ou despesas pré-operacionais). com base nos dados complementares fornecidos. Benfeitorias em Imóveis de Terceiros: considerar até 20% do capital realizado + reservas de capital. Máquinas e Equipamentos. gastos com pesquisas e projetos e outros inerentes. classificar no "Realizável a Longo Prazo". classificá-lo em “Deduções do Ativo”. classificar no “Ativo Circulante”. que serão apropriáveis em exercícios futuros. No caso de inexistência ou de insuficiência. tomando-se por base os preços correntes na região. Veículos de Uso. classificar em “Deduções do Ativo”. Quando a empresa integrar o capital mediante a incorporação de imóveis superavaliados. Despesas Pré-operacionais: despesas com a organização da empresa. transportar para o Passivo. fazer o devido ajuste. O excedente será transferido para “Deduções do Ativo”. transferir para “Deduções do Ativo” o valor excedente.quando se tratar de juros a vencer.quando se tratar de prêmio de seguros. Provisão para Devedores Duvidosos: previsão de perdas com créditos a receber. terrenos e outras edificações cuja comercialização esteja prevista para após 360 dias. 14 ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok . Despesas do Exercício seguinte: . . Depreciações: conta dedutiva na apuração do “Ativo Permanente”. classificar no “Ativo Permanente”.Patrimônio da empresa. . Móveis e utensílios. de uso próprio. proceder aos devidos ajustes. relativa ao valor dos desgastes físicos verificados nas imobilizações técnicas. . O excedente será transferido para “Deduções do Ativo”. juros e impostos antecipados. Quando a situação da firma devedora for deficitária.quando se tratar de imóveis concluídos ou em construção. variação cambial. decorrentes de transações eventuais. e outras despesas antecipadas.quando se tratar de imóveis prontos para venda. transferir o respectivo valor para “Deduções do Ativo”. que será compensado em “Deduções do ativo”. As principais contas que integram este grupo serão assim analisadas e classificadas: Suprimentos a controladas/Coligadas: Créditos a receber de empresas do mesmo grupo. As principais contas que integram este grupo serão assim analisadas e classificadas: Imóveis: terrenos. calculada à base de 3% dos valores correspondentes e deduzida na apuração do “Ativo Circulante”. quando necessários. O REALIZÁVEL A LONGO PRAZO compreende os bens e direitos realizáveis após o término do exercício seguinte – acima de 360 dias. O ATIVO PERMANENTE compreende os investimentos (participações em outras firmas e bens não destinados às suas atividades). classificando em "Custos de Exercícios Futuros". caso haja excesso. edifícios e benfeitorias.quando se tratar de imóveis em construção. Imóveis não operacionais. O valor lançado não poderá exceder a 20% de capital realizado + reservas de capital. no prazo máximo de 10 anos. Marcas e Patentes: considerar até 10% do capital realizado + reservas de capital. Créditos com Acionistas/Cotistas/Diretores: classificar em “Deduções do Ativo”. Depósitos Compulsórios e Cauções: resgatáveis após o prazo de 360 dias. Em princípio. não destinados à comercialização.

as duplicatas descontadas representam responsabilidade da empresa. Suprimentos de Controladora/Coligadas. que será compensado em "Deduções do Ativo". O EXIGÍVEL A LONGO PRAZO compreende todas as obrigações ou dívidas da empresa com prazo de vencimento superior a 360 dias.a Amortização e a Exaustão serão agrupadas às depreciações. Reservas de Capital: englobam a correção monetária do capital realizado.os lucros já distribuídos aos cotistas e diretores. o ágio na colocação de ações. considerar o fundo calculado pela empresa. diminuídas dos custos ou despesas a elas correspondentes. ou sobre os quais se apure destinação. São as seguintes as principais contas: Fornecedores.nos casos de inexistência ou insuficiência (observando-se que o valor lançado na Demonstração dos Resultados pode ter sido deduzido diretamente das contas do “Imobilizado”) fazer o devido ajuste. em virtude de novas avaliações baseadas em laudo aprovado por Assembléia Geral. transferir o respectivo valor para o “Passivo Circulante”. já que deverá tratar-se de saldo acumulado. . Provisão para Imposto de Renda. reserva para plano de investimento e 15 ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok . Reserva Legal: tem por finalidade assegurar a integridade do capital social e não deverá exceder a 20% deste.nos casos em que o valor depreciado for superior ao percentual que seria aplicado no exercício. serão classificados no “Passivo Circulante”. Cabe observar o seguinte: . Impostos e Encargos Sociais. Prejuízos Acumulados: serão lançados como parcela dedutiva na apuração do "Patrimônio Líquido". Reservas de Lucros: lucros retidos mediante a constituição de reservas estatutárias. Os bens de menor vida útil serão depreciados em percentuais superiores ao mencionado. RESULTADOS DE EXERCÍCIOS FUTUROS: compreende as receitas de exercícios futuros. Reservas de Reavaliação de Bens: contrapartida de aumento de valor dos bens do Ativo próprio ou de controladas e coligadas.os lucros capitalizados ou reinvestidos nos negócios das sociedades e os obtidos por firmas individuais serão classificadas no “Patrimônio Líquido”. Lucros acumulados: . São as seguintes as principais contas: Financiamentos Bancários: se houver parcelas vencíveis no exercício seguinte (até 360 dias). Duplicatas Descontadas. Empréstimos Bancários. Financiamentos Bancários. vendas de partes beneficiárias e bônus de subscrição. O saldo poderá ser positivo ou negativo. reservas para contingências. doações e subvenções para investimentos. . Integram este grupo as seguintes contas: Receitas de Exercícios Futuros Despesas de Exercícios Futuros O PATRIMÔNIO LÍQUIDO representa os recursos próprios investidos no negócio. O PASSIVO CIRCULANTE compreende todas as obrigações ou dívidas da empresa com vencimento para o exercício seguinte – até 360 dias. se houver. As principais contas que integram este grupo serão analisadas e classificadas: Capital Realizado: capital registrado menos o capital a integralizar. .a depreciação será calculada à base de 10% ao ano. .

Será lançada como parcela dedutiva na apuração do "Patrimônio Líquido". f) Lucro Operacional Bruto: (c – d – e). transportes e viagens. ou (. comissões sobre vendas. 16 ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok ok . taxas e tributos. juros diversos. i) Despesas Administrativas: salários ou ordenados. Ações em Tesouraria: ações da empresa. lançar o valor contido na relação de serviços prestados. quando houver. a) Vendas de Produtos/Mercadorias: os valores referentes a vendas canceladas. fretes e carretos e outros gastos similares. l) Despesas Gerais: energia. materiais de limpeza e de expediente. juntadas ao “Custo dos Produtos/Mercadorias Vendidas”. h) Despesas com Vendas: publicidades. aluguéis. quando o resultado for positivo. quando o resultado for negativo. n) Provisão para Devedores Duvidosos: considerar o valor provisionado pela empresa. para efeito de análise. o custo será igual a diferença apurada entre o valor contido na relação de venda do exercício e o respectivo lucro bruto ( a – f ). r) Despesas não Operacionais: prejuízos na venda de bens do “Ativo Permanente”. despesas telefônicas. o) Lucro Operacional Líquido: (f – h – i – j – k – l – m – n). g) Prejuízo Operacional Bruto: ( c – d – e ). q) Receitas não Operacionais: lucros obtidos na venda de bens do “Ativo Permanente” e outras receitas não relacionadas com as atividades da empresa. s) Lucro Líquido antes do Imposto de Renda: (o + q – r + s – t) ou (. incluindo a exaustão e a amortização. e outras despesas classificadas pela empresa como não operacionais.g – h – i – j – k – l – m – n). Será lançado o montante das despesas financeiras menos as receitas financeiras.p + q . legais e jurídicas. diminuída da respectiva reversão. c) Receita Operacional Bruta: ( a + b ). quando o demonstrativo analisado não apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto). bolsas de estudo. d) Custo dos Produtos/Mercadorias Vendidas: quando o demonstrativo analisado não apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto). donativos e brindes. as deduções referentes ao Imposto Faturado serão. mercadorias devolvidas e descontos concedidos serão deduzidos na apuração desta conta.reservas de lucros a realizar. e) Custo dos Serviços Prestados: quando o demonstrativo analisado não apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto). pois representa a soma daqueles valores excluídos do ATIVO da empresa. adquiridas por ela mesma. contribuições previdenciárias. assistência social. férias. quando o resultado for negativo. quando o resultado for positivo. m) Depreciação: considerar o valor contabilizado pela empresa. b) Serviços Prestados: quando o demonstrativo analisado não apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto). fornecida pela empresa – se houver. j) Despesas Tributárias: impostos. k) Despesas Financeiras: juros e comissões bancárias. lançar o valor contido na relação de vendas do exercício fornecida pela empresa.r + s – t). Deduções do Ativo: conta dedutiva na apuração do “Patrimônio Líquido”. o custo será a diferença apurada entre o valor contido na relação de serviços prestados no exercício e o respectivo lucro bruto (b – f). manutenção de veículos. correção monetária e variações cambiais sobre financiamentos. quando o resultado for positivo. honorários ou pró-labore. p) Prejuízo Operacional Líquido: (f – h – i – j – k – l – m – n).

7 M 51.60% -85.0 M 29. Dividendos.0 M 0.80% 446.00% 105.6 M 134.3 M 545. conforme abaixo: BALANÇO PATRIMONIAL Ativo valores em milhões de reais (M) Ativo Total Ativo Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Aplicações Financeiras Contas a Receber Clientes Outras Contas a Receber Estoques Ativos Biológicos Tributos a Recuperar Tributos Correntes a Recuperar Despesas Antecipadas Outros Ativos Circulantes Ativos Não-Correntes a Venda Ativos de Operações Descontinuadas Outros Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo Títulos para Negociação Títulos Disponíveis para Venda Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado Títulos Mantidos até o Vencimento Contas a Receber Clientes Outras Contas a Receber Estoques Ativos Biológicos 31/12/2011 (12m) 1.7 M 0.0 M 0.6 M 1.6 M 0.00% 14.0 M 0.60% -85.6 M 471.0 M 1.9 M 20.0 M 0.0 M AH (%) 31/12/2010 36.7 M 128.0 M 0.20% -28.20% 96.9 M 6.0 M 0.0 M 19.0 M 27.40% 7.006.5 M 8.2 M 0.00% 104. u) Provisão para Imposto de Renda: considerar o valor provisionado pela empresa.0 M 0.4 M 14.0 M 12.0 M 0.6 M 0.0 M 0.3 M 122.0 M 0.0 M 0.0 M 0.3 M 0.0 M 31/12/2009 (12m) 611.1 M 719. ok ok ok Com base no exposto.0 M 0.60% 285.50% 75. registrar as respectivas verbas (Reservas de Lucro.7 M 11.0 M 17 .0 M 0.50% -97.2 M 12.).0 M 0.00% -33.5 M 151.60% -87.2 M 19.30% 47.50% 52.8 M 3.8 M 0.4 M 139.90% - 31/12/2010 (12m) 739.80% -33.5 M 0. caso o demonstrativo indique a distribuição do lucro líquido.0 M 0.5 M 140.80% -28.00% 89.8 M 266.0 M 141.8 M 27.10% 140.0 M 64.0 M 0.00% 3.6 M 11.50% 62.p + q – r + s – t).3 M 0.5 M 5.0 M 14.4 M 0.40% - AH (%) 31/12/2009 64.0 M 0.3 M 0.0 M 0.0 M 0.9 M 0. v) Lucro Líquido do Exercício: (u – x).0 M 0.80% -87.1 M 19.8 M 523.0 M 0.4 M 0. etc. quando o resultado for negativo.7 M 354.10% 31.9 M 123.0 M 0.t) Prejuízo do Exercício: (o + q – r + s – t) ou (.0 M 0.20% 48.80% 121. as informações das demonstrações publicadas foram transportadas para um modelo mais adequado para estudo dos quocientes. Gratificações.6 M 193.0 M 0.6 M 29.2 M 0.0 M 0.0 M 1.6 M 0.8 M 1.8 M 286.50% 18.0 M 0.

7 M 0.8 M 20.20% 37.0 M 0.8 M 24.80% -100.0 M 0.5 M 18 .5 M 0.5 M 30.0 M 26.0 M 0.30% 51.0 M 0.40% 68.0 M 7.40% 67.00% 407.0 M 0.5 M 4.6 M 13.0 M 0.0 M 0.60% 27.90% 2646.0 M 0.8 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.6 M 121.0 M 21.1 M 155.0 M 0.1 M 0.9 M 20.90% 115.6 M 0.9 M 28.0 M 0.8 M 150.20% 27.70% -100.50% -100.0 M 0.20% 30.5 M 0.10% 25.80% 14.8 M 69.10% -100.0 M 0.3 M 0.00% -100.0 M 6.10% -100.0 M 12.3 M 0.0 M 0.5 M 131.0 M 13.3 M 500.0 M 41.00% -100.00% -100.30% -18.3 M 28.00% 25.1 M 17.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.4 M 121.00% -100.7 M 17.00% -100.00% 27.8 M 0.8 M 30.0 M 93.0 M 4.5 M 0.10% -100.7 M 0.5 M 0.0 M 5.90% -100.50% 69.00% 331.5 M 92.00% -100.90% 27.00% -34.10% -5.Tributos Diferidos Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Despesas Antecipadas Créditos com Partes Relacionadas Créditos com Coligadas Créditos com Controladas Créditos com Controladores Créditos com Outras Partes Relacionadas Outros Ativos Não Circulantes Investimentos Participações Societárias Participações em Coligadas Participações em Controladas Participações em Controladas em Conjunto Outras Participações Societárias Propriedades para Investimento Imobilizado Imobilizado em Operação Imobilizado Arrendado Imobilizado em Andamento Intangível Intangíveis Contrato de Concessão Diferido Passivo e Patrimônio Líquido valores em milhões de reais (M) Passivo Total Passivo Circulante Obrigações Sociais e Trabalhistas Obrigações Sociais Obrigações Trabalhistas Fornecedores Fornecedores Nacionais Fornecedores Estrangeiros Obrigações Fiscais Obrigações Fiscais Federais Obrigações Fiscais Estaduais Obrigações Fiscais Municipais Empréstimos e Financiamentos Empréstimos e Financiamentos Em Moeda Nacional Em Moeda Estrangeira Debêntures Financiamento por Arrendamento Financeiro 24.006.2 M 0.0 M 0.0 M 365.0 M 4.0 M 92.00% 115.4 M 0.5 M 0.2 M 10.1 M 365.7 M 291.90% AH (%) 31/12/2010 36.10% 63.1 M 621.90% AH (%) 31/12/2009 64.70% -11.7 M 0.8 M 0.2 M 16.7 M 69.0 M 0.0 M 0.8 M 291.60% 22.2 M 246.0 M 31/12/2009 (12m) 611.0 M 31/12/2011 (12m) 1.0 M 0.5 M 0.0 M 31/12/2010 (12m) 739.0 M 0.7 M 155.0 M 150.5 M 155.0 M 0.00% -47.8 M 0.0 M 16.0 M 39.6 M 0.0 M 0.00% 48.7 M 20.0 M 0.70% -100.0 M 0.0 M 0.0 M 16.6 M 6.70% 28.7 M 0.3 M 20.2 M -11.50% 50.7 M 246.8 M 12.90% 2646.10% 24.0 M 0.90% 231.80% 94.1 M 26.10% 68.0 M 20.30% 48.00% 52.6 M 413.8 M 0.00% 14.1 M 122.0 M 0.0 M 0.0 M 90.6 M 0.90% 94.1 M 0.3 M 131.0 M 0.90% -75.90% -18.0 M 90.8 M 0.0 M 28.0 M 0.3 M 4.10% -57.

0 M 0.4 M 0.1 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.4 M 0.9 M 1.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 1.4 M 15.0 M 0.2 M 5.0 M 0.0 M 0.20% 36.0 M 0.3 M 0.0 M 0.0 M 0.00% -10.0 M 0.9 M 0.0 M 0.00% 26.40% 14.0 M 0.40% 6.0 M 31.0 M 0.0 M 0.90% 384.8 M 101.0 M 0.7 M 127.1 M 0.30% -10.30% 270.0 M 0.0 M 33.2 M 1.0 M 0.0 M 0.4 M 1.3 M 0.00% - 24.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.00% -100.0 M 0.7 M 8.10% 50.0 M 0.7 M 101.0 M 0.0 M 24.0 M 0.0 M 19 .0 M 0.60% -100.Outras Obrigações Passivos com Partes Relacionadas Débitos com Coligadas Débitos com Controladas Débitos com Controladores Débitos com Outras Partes Relacionadas Outros Provisões Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis Provisões Fiscais Provisões Previdenciárias e Trabalhistas Provisões para Benefícios a Empregados Provisões Cíveis Outras Provisões Provisões para Garantias Provisões para Reestruturação Provisões para Passivos Ambientais e de Desativação Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda Passivos sobre Ativos de Operações Descontinuadas Passivo Não Circulante Empréstimos e Financiamentos Empréstimos e Financiamentos Em Moeda Nacional Em Moeda Estrangeira Debêntures Financiamento por Arrendamento Financeiro Outras Obrigações Passivos com Partes Relacionadas Débitos com Coligadas Débitos com Controladas Débitos com Controladores Débitos com Outras Partes Relacionadas Outros Tributos Diferidos Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Provisões Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis Outras Provisões Provisões para Garantias Provisões para Reestruturação 33.00% - 6.2 M 5.7 M 0.0 M 137.0 M 0.0 M 0.00% 384.5 M 4.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.7 M 127.0 M 0.0 M 0.60% 26.0 M 0.0 M 36.0 M 0.5 M 85.40% 50.0 M 0.7 M 0.70% 50.4 M 0.0 M 0.2 M 0.0 M 0.0 M 0.4 M 7.90% 224.1 M 84.60% -98.2 M 0.0 M 0.00% -99.0 M 0.0 M 0.40% -100.2 M 0.00% 224.0 M 0.3 M 101.0 M 0.0 M 0.2 M 0.1 M 0.0 M 0.0 M 4.7 M 4.0 M 0.4 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.20% -98.0 M 0.00% 270.0 M 91.40% 25.0 M 31.0 M 0.9 M 84.0 M 0.0 M 127.0 M 0.0 M 0.0 M 0.2 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 119.9 M 0.0 M 0.2 M 0.5 M 4.0 M 0.0 M 8.20% 49.0 M 0.

0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.783.30% 595.00% - 31/12/2010 (12m) 2.0 M 0.1 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 1.1% - AH (%) 31/12/2009 54.0 M 0.5 M 1.0 M 0.0 M 0.0 M 0.1 M 0.4 M -458.5 M 0.0 M 31/12/2009 (12m) 1.00% 62.0 M 80.0 M 0.0 M 0.0 M 247.3 M 140.8 M -40.0 M 0.0 M 106.1 M -1.0 M 90.40% -11.0 M 0.0 M 95.0 M 0.0 M 0.70% 71.90% -65.5 M 0.6 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M Demonstração do Resultado valores em milhões de reais (M) Receita de Venda de Bens e/ou Serviços Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Perdas pela Não Recuperabilidade de Ativos 31/12/2011 (12m) 2.0 M 0.10% 29.10% -64.0 M 0.0 M 0.0 M 0.6 M 15.0 M 0.0 M 0.0 M 0.50% 105.0 M 0.2 M 717.90% 60.10% 48.0 M 0.0 M 0.9 M 10.6 M -1.0 M 0.40% 209.40% 25.0 M 0.0 M 26.1 M -2.7 M 50.5 M 417.3 M -48.806.0 M 78.065.0 M 27.1 M 0.388.649.4 M 0.0 M 0.Provisões para Passivos Ambientais e de Desativação Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda Passivos sobre Ativos de Operações Descontinuadas Lucros e Receitas a Apropriar Lucros a Apropriar Receitas a Apropriar Subvenções de Investimento a Apropriar Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Ágio na Emissão de Ações Reserva Especial de Ágio na Incorporação Alienação de Bônus de Subscrição Opções Outorgadas Ações em Tesouraria Adiantamento para Futuro Aumento de Capital Reservas de Reavaliação Reservas de Lucros Reserva Legal Reserva Estatutária Reserva para Contingências Reserva de Lucros a Realizar Reserva de Retenção de Lucros Reserva Especial para Dividendos Não Distribuídos Reserva de Incentivos Fiscais Dividendo Adicional Proposto Ações em Tesouraria Lucros/Prejuízos Acumulados Ajustes de Avaliação Patrimonial Ajustes Acumulados de Conversão Outros Resultados Abrangentes 0.30% 180.6% 8.0 M 0.9 M -507.0 M 0.0 M 146.30% 180.7 M 0.7 M 0.3 M 518.0 M 0.6% 34.0 M 0.0 M 0.0 M 20 .0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 1.2 M 0.0 M 0.167.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.6 M -282.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M 0.0 M AH (%) 31/12/2010 28.0 M 0.6 M 0.0 M 0.50% 31.0 M 68.2 M -52.20% - 214.0 M 0.0 M 0.6 M -316.2 M -341.0 M 0.0 M 0.0 M 0.3 M -385.0 M 0.00% 11.0 M 0.0 M 0.0 M 0.8 M 5.0 M 0.0 M 0.0 M 0.20% 38.00% - 0.00% 288.9 M 50.

prazo muito dilatado de contas a receber etc.0 M 0.50% -47.9 M -6.0 M 0.1 M -60.20% 29. tanto na avaliação dos riscos envolvidos na concessão de novos créditos quanto na análise das perspectivas de recebimento dos créditos já concedidos.5 M -17.6 M 41.0 M 0.4 M -0.8 M -77.80% 2.0 M 6.1 M 0.0 M -48.5% 58.5 M 0.0 M 100. Cálculo de Quocientes  Índices de Liquidez: Os índices de liquidez são aplicados na análise da avaliação da capacidade de pagamento das exigibilidades.4% 134.5 M -24.60% -942.0 M 42.0 M 73. A companhia não precisa conservar como disponibilidades valores correspondentes a todas as suas dívidas de curto prazo (passivo circulante).6 M 109.30% 159.5 M -54.2 M 0. com a consequente perda financeira pela não aplicação dos recursos.2% 32. um índice de liquidez razoável deve ser 21 .50% 58.2 M 0.8 M 5. É utilizado na avaliação do nível de recursos que precisam ser mantidos para cumprimento dos compromissos mais imediatos e também dos eventuais.0 M 0.Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado de Equivalência Patrimonial Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro Corrente Diferido Resultado Líquido das Operações Continuadas Resultado Líquido de Operações Descontinuadas Lucro/Prejuízo Líquido das Operações Descontinuadas Ganhos/Perdas Líquidas sobre Ativos de Operações Descontinuadas Lucro/Prejuízo do Período 3.2 M -11.8 M 0.0 M 0.8 M 42.50% 49. Interessam aos credores em geral.10% -3235.4 M -2. Portanto.0 M 0.60% 39. Em alguns casos.4 M 0. Cabe ressaltar que nem sempre um elevado índice de liquidez traduz boa gerência financeira.00% 55.3 M -84. excesso de estoques.60% 573.80% 4.0% 112.5 M 133.0 M 109. um grau alto de liquidez pode representar: manutenção desnecessária de disponibilidades.0 M III.0 M 0.6% 58.2 M 7.0 M 0.40% 224.2 M -8.0 M 0.8 M 73.6 M 1.0 M 210.3 M 84.8 M -59.037.9% 49.60% 118. o Liquidez imediata (LI) O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Liquidez Imediata (LI) = Disponibilidades/Passivo Circulante.0 M 133.0 M 0.50% 109.1 M -22.0 M 0.80% 159.

bem menor que 1.9 500.031034 0. visto que.2 119.5 193.0288 3.2 286. Caso contrário. As aplicações no ativo não circulante têm retorno demorado. já que se precisa manter um volume de disponibilidades em virtude das transações. O índice. por isso devem ser financiadas com recursos próprios.7 739.7 140 611.7 2009 11. no caso da empresa Pague Menos. um grande número de operações da empresa é à vista.7 413.1 621.74% 2.2 500.9 91. precisa ser elevado. a companhia estará financiando. mediante o uso de recursos não permanentes. as aplicações no ativo não circulante com recursos de terceiros. Assim.9 137 2010 545. tanto de curto quanto de longo prazo.9 1006.5 2009 471.017369 0.9 413.8 . O índice de liquidez geral é utilizado na avaliação da capacidade de pagamento de todas as obrigações.10% 1. O ideal é que o índice não seja inferior a 1. o que geralmente provoca sensíveis dificuldades de pagamento das obrigações. os índices da empresa para cada exercício são: Exercício Ativo Circulante (+) Ativo Realizável a Longo Prazo (=) A Passivo Circulante Passivo Realizável a Longo Prazo 22 2011 19. pelo menos em parte.9 621. não pode ser tão baixo.2 0. portanto.88% 2011 719. Assim.3 2010 8. Este indicador. ou com recursos de terceiros amortizáveis a longo prazo. os índices da empresa para cada exercício são: Exercício Disponibilidades (/) Passivo Circulante (=) LI % LI o Liquidez geral O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Liquidez Geral (LG) = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo / Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo.

7 621. O índice de liquidez corrente é utilizado na avaliação da capacidade de pagamento das obrigações de curto prazo (passivo circulante) mediante o uso dos bens e créditos circulantes. em razão de naquela os recursos aplicados na atividade terem um retorno mais lento.2 1. é fundamental a análise do ciclo operacional da empresa. Eles mostram a proporção existente entre os Capitais Próprios e os Capitais de Terceiros. uma empresa industrial deve apresentar quociente de liquidez corrente maior que o de uma empresa comercial.325735 1. os índices da empresa para cada exercício são: Exercício Ativo Circulante (/) Passivo Circulante (=) LC % LC  2011 719. na forma de estoques de matériasprimas.147655 132. 23 .77% O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Liquidez corrente (LC) = Ativo Circulante / Passivo Circulante.78% 114.90% 114.141578 115.9 592. Assim ficamos sabendo quem investiu mais na empresa: se os proprietários ou pessoas estranhas ao negócio. Na indústria.08904 1. porém esse índice não pode ser menor que 1 que significa dificuldade de pagamento das dívidas a curto prazo.5 2009 471. o índice de liquidez corrente para a Pague Menos tende a ser baixo.156456 1. produtos em elaboração etc. Assim.9 500.(=) B LG = A/B % LG o Liquidez corrente 758. Pelo exposto.16% Índices de Segurança/Estrutura: São índices que servem para evidenciar o grau de endividamento da empresa em decorrência das origens dos Capitais investidos no Patrimônio.247806 1.4 533 1. Para o estabelecimento de um quociente ideal de liquidez corrente.9 413.65% 108.2 2010 545. os recursos permanecem mais tempo no ativo circulante. por ser empresa comercial.57% 124. Assim.

192615 0. Na atividade industrial.9 91.4 75.26% 2011 286.9 123. Assim.3 2009 140 64.122793 16. por exemplo.4 2010 193.4 2009 413. No caso da Pague Menos esse índice não pode ser elevado visto que é uma empresa comercial. quanto a empresa utiliza de Capital de Terceiros para cada $ 1 de Capital Próprio. Este quociente revela qual a proporção existente entre Capitais de Terceiros e Capitais Próprios.032675 6.o Grau de endividamento O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Grau de Endividamento (GE) = Exigível Total / Patrimônio Líquido.9 78. em virtude da existência de bens de produção.8 533 247. isto é. Quanto menor for esse índice melhor para a empresa.30 611.10 739.27% 677.3 146.5 592.28% .7 51.87% 403.2 119.26% 12. Este quociente indica a parte do ativo total aplicada no ativo não circulante (excluído o realizável a longo prazo). os índices da empresa para cada exercício são: Exercício Ativo Não Ciculante (-) Ativo Realizável a Longo Prazo (=) Ativo Permanente (/) Ativo Total (=) GI % GI 24 2011 621.7 3.772554 306.9 137 758.5 142. Assim. o nível de imobilização tende a ser elevado.1625087 0.60 0. O grau de imobilização do investimento total varia de acordo com a atividade desenvolvida.006. os índices da empresa para cada exercício são: Exercício Passivo Circulante (+) Passivo Não Circulante (=) Exigível Total (/) Patrimônio Líquido (=) GE % GE o Grau de imobilização O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Grau de Imobilização (GI) = Ativo Permanente / Ativo Total.0687424 4.9 163.9 2010 500.1 1.25% 19.

a porcentagem de capitais de terceiros sobre os fundos totais não pode ser muito grande.9 2009 533 78. deteriorando a posição de rentabilidade da empresa. pois isto iria progressivamente aumentando as despesas financeiras.754299 0. os índices da empresa para cada exercício são: 25 . o Lucratividade sobre vendas/serviços O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Lucratividade sobre vendas/serviços (LVS) = Lucro Operacional Líquido / Receita Operacional Bruta (x 100). dos recursos aplicados. Dizem respeito ao retorno.7 1. os índices da empresa para cada exercício são: Exercício (A) Exigível Total (+) Patrimônio Líquido (=) B PCT = A/B % PCT  2011 758.871485 75.9 247.801299 0. deve-se levar em conta o ramo de negócios explorado e a conjuntura econômica regional. Este quociente expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais.43% 80.60 0. Para sua melhor avaliação.006.13% 87. na forma de lucro. Assim. Também significa qual a porcentagem do Ativo Total financiada com recursos de terceiros.30 611.15% Índices de Rentabilidade/Rotatividade: Os índices de rentabilidade são empregados na avaliação da lucratividade relativa às atividades da empresa.o Participação de capitais de terceiros divido sobre os recursos totais O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Participação de Capitais de Terceiros (PCT) = Exigível Total / Exigível Total + PL.10 739. No longo prazo.3 2010 592. Este quociente apura a margem de lucros obtida nas operações da empresa.4 146. Assim.

3 146.6 (=) RVS 0. Assim.8 133 100. os índices da empresa para cada exercício são: Exercício 2011 2010 2009 Lucro Líquido do Exercício 109.66% 24. sem riscos.8 (/)Receita Operacional Bruta 717.496937 0.441165 0.12% 49. o índice de lucro com base no patrimônio líquido. que envolve riscos significativos. Os investimentos mais conservadores.256608 0. Análise econômico-financeira De posse das demonstrações financeiras da empresa foi definido como objetivo da análise o conhecimento da situação econômico-financeira da empresa. vale dizer.14% o Rentabilidade do capital próprio O índice é encontrado por meio da utilização da seguinte fórmula: Rentabilidade do Capital Próprio (RCP) = Lucro Líquido do Exercício / Patrimônio Líquido. Após a análise e interpretação das demonstrações financeiras relativas aos exercícios de 2009.37% IV. como a poupança.9 518.36% 25.Exercício 2011 2010 2009 Lucro Operacional Líquido 210.9 78.7 (=) RCP 0.1 73 42 Patrimônio Líquido 247. A taxa ou índice de retorno do capital próprio indica o retorno total do capital próprio aplicado na empresa. 2010 e 2011. deve apresentar retorno mais elevado que esse.241379 % RVS 29. apresentamos as seguintes informações: 26 .293634 0. Para ser atraente.69% 53. a atividade empresarial.3 417. produzem rentabilidade em torno de 6% ao ano.533672 % RCP 44.

Mesmo com uma pequena queda do indicador no exercício de 2010. a empresa pode ter encontrado dificuldades para obtenção de recursos nos três anos analisados. que não necessita ter muitos bens no imobilizado. que quer dizer que para cada R$ 1. Em 2011 a empresa conseguiu o maior índice dos três anos.33 de realizável a curto e longo prazo para honrá-la.Interpretação dos quocientes a) Grau de Endividamento: analisando os resultados percebe-se que houve uma significante melhora exercícios após exercício. a tendência de evolução poderá mudar esse situação. A maior participação no ativo é do capital de terceiros. situação desfavorável para a empresa. porém há uma tendência de que essa participação se reduza nos próximos anos. ao compararmos os anos de 2009 e 2011. Assim.33. Neste último. Esse fato corrobora as considerações feitas para o índice de liquidez imediata. que é mais vantajoso para ela. Isso mostra que a participação do capital de terceiros no ativo bruto da empresa é a maior. de 1. Se fossemos sugerir. já que está presente em todo o país e os preços dos imóveis por região varia consideravelmente. c) Liquidez Geral: apresenta alta liquidez geral. Todavia. porque eram poucas as garantias disponíveis para oferecer em troca recursos. d) Liquidez Corrente: a empresa apresenta boa situação financeira e aparenta manter esse índice constante. Essa situação é bem condizente com o negócio da empresa. pois a empresa não tem liberdade financeira para tomar decisões de grande vulto.00 de dívida a curto prazo a empresa dispunha de R$ 1.16 para saldá-la. diríamos para a empresa revisar seus planos de expansão e quitar grande parte de sua dívida. sejam eles destinados à expansão do negócio ou mesmo para cobrir compromissos inesperados. vez que os recursos fixos não ultrapassam o percentual de 20%. Podemos também concluir que muitas das lojas da empresa estão instaladas em prédios alugados. para cada R$ 1. a empresa demonstra que manterá essa constância. b) Grau de imobilização: indica uma posição muito boa. Como em todos os exercícios avaliados a empresa apresentou índice acima de um concluímos que ela tem uma folga financeira que a possibilita 27 .00 de dívida a empresa possui R$ 1.

Porém percebe-se uma tendência de queda dos percentuais.00. Isso é explicado. pela política de expansão da empresa. podendo ser utilizada na aquisição de estoques. e) Liquidez Imediata: a empresa tinha capacidade financeira imediata de R$ 0. mas seus custos podem estar subindo em proporções diferentes. novamente. No entanto. a empresa não se encontra em situação de insolvência. com o desenvolvimento normal de suas atividades. que fez as porcentagens decaírem. pode arruinar a empresa e suas dívidas estarão muito elevadas. Todavia. em aplicações financeiras de curto prazo etc. fato que pode aumentar a participação do capital de terceiros. deve-se preocupar precipuamente com a rentabilidade e não com o faturamento. Vê se um decréscimo dos empréstimos exercício após exercício.realizar transações sem comprometer a sua liquidez.03 em 2009. Isso se justifica pelas amortizações que são feitas às dívidas. Uma vez que mais pontos estão operacionalizando. 28 . prejudicando a rentabilidade da empresa. Isso evidência a incapacidade para saldar suas dívidas a curto prazo e essa capacidade tende a permanecer em virtude da política de expansão da companhia que utiliza recursos de terceiros para aumento da sua rede de atendimento. Algo mais importante pode ser extraído deste indicador. A empresa está começando a ter capital próprio para financiar suas instalações. A empresa pode estar faturando cada vez mais. mesmo que esses valores sejam inferiores a R$ 1. h) Lucratividade sobre vendas/serviços: percebe-se um aumento percentual ano após ano. É uma decisão arriscada permanecer com tanto capital de terceiros dentro da empresa. Todavia. pois um imprevisto como uma crise econômica. a empresa ainda tem a intenção de abrir muitas lojas em 2012. R$ 0. g) Participação de capitais de terceiros divido sobre os recursos totais: Apresenta elevado percentual. Esse fato corrobora o exposto no item h. maior será o faturamento da empresa. sem a necessidade de manter saldos elevados em Caixa.01 em 2010 e R$ 0. de modo que pode estar afastando os investimentos de sócios e acionistas. pois as Obrigações constantes do Passivo Circulante têm prazos de vencimentos que permitem a empresa obter recursos financeiros para pagá-los.03 novamente em 2011. f) Rentabilidade do Capital Próprio: demonstra um valor decrescente ano após ano.

pois apresenta solidez financeira que garanta o cumprimento dos compromissos de curto e longo prazos. a empresa encontra-se em situação favorável. uma vez que os Quocientes de Estrutura de Capitais indicam que a empresa tem mais da metade de sua operações financiadas por Capital de Terceiros. há uma tendência de que a empresa continue com esse indicador baixo. Conclusão A empresa Empreendimentos Pague Menos S/A apresenta índices positivos. A queda do percentual de rentabilidade alcançada em 2011 decorre do esforço efetuado pela empresa no sentido de levar a Pague Menos a mais pontos de atendimento e isso está se traduzindo em custos e despesas. b) Liquidez – Sob o ponto de vista de solvência. percebemos que o crescimento é bem favorável pois o 29 Todo loja nova representa um custo cujo faturamento advindo do esforço financeiro só será suficiente para produzir lucro em . Além dessa situação desfavorável. ratificando essa tendência. houve considerável melhora no grau de endividamento nos meses de nos últimos três anos. mostrando ser uma empresa sólida e confiável. V. Todavia. Analisando o crescimento empresarial na linha do tempo confrontando com sua visão de atuação hoje. a empresa apresentou Capital Circulante Próprio. revelando que a empresa se encontra em mãos de Terceiros. exercícios subsequentes.Situação Financeira a) Endividamento – A empresa apresenta alto grau de endividamento. No período abrangido pela análise. trabalhando com Capitais de Terceiros em proporções maiores que os Capitais Próprios. A exceção é o índice de liquidez imediata em que está irregular. Situação Econômica  Rentabilidade – A situação econômica está decaindo. suficientes para financiar o Ativo Permanente e a política de expansão que adota. Os exercícios estudados apontam uma tendência de queda. com tendência de crescimento de suas atividades ao longo dos anos.

verificamos também que para manter a sua politica de crescimento grandes empréstimos estão previstos para que tivesse o sucesso e alcançasse suas metas. que por grandes motivos. de acordo com os índices calculados. são de suma importância. algumas informações foram levantadas. dão ênfase no orgulho de fazer parte desta grande empresa. que visa um grande crescimento até 2017. 30 . Devido sua grande e rápida expansão. Hoje os valores organizacionais que servem de base para o avanço das empresas.mercado hoje está bem flexível com novas tendências não de vendas e sim da forma do empreendimento. tendo como valores o bem estar e qualidade de vida dos colaboradores.

br/tematicas/demonstracoescontabeisifrs.com.com. Disponível em: http://www. FERREIRA. Referências RIBEIRO. Acesso em 21/11/2012. e atual. Relação com Investidores. – Rio de Janeiro: Ed. Acesso 20/11/2012. 31 .com/br/pt/paginas/default.VI. 8 ed. 2010. Disponível em: http://paguemenos.941/09 (antiga MP nº 449/08).htm. 2009. Ferreira.htm. 3 ed.portaldecontabilidade.. Disponível em: http://www.aspx.br/tematicas/ifrscontabilidadealimpo.kpmg. Estrutura e análise de balanços fácil.com.br/Default. Ricardo José.portaldecontabilidade. Acesso em 19/11/2012. Portal KPMG. – São Paulo: Saraiva. IFRS - A CONTABILIDADE PASSADA A LIMPO. Acesso em 12/11/2012. ampl.riweb. Análise das demonstrações contábeis: teoria e questões comentadas: conforme a Lei nº 11. Osni Moura. Demonstrações contábeis segundo o IFRS.aspx. Disponível em: http://www.

Anexos 32 .