You are on page 1of 13

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

ESCUELA POLITÉCNICA NACIONAL FACULTAD DE INGENIERÍA ELÉCTRICA Y ELECTRÓNICA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Resuelva los siguientes ejercicios: Métodos básicos para la elaboración de estudios económicos 1. Explique las diferencias básicas que existen en las formas en que se considera el valor del capital en los siguientes métodos para la elaboración de estudios económicos: valor anual, valor presente, tasa interna de rendimiento y tasa explicita de rendimiento sobre la reinversión. Valor anual: Se refiere a un flujo de efectivo al final de cada periodo, o valores equivalentes al final de cada periodo en una serie uniforme que se prolonga, por un numero especificado de periodos. Valor presente: Es la suma del dinero en el presente. Refiere al valor equivalente de uno o más flujos de efectivo, en un punto relativo en el tiempo, denominado presente. Tasa interna de rendimiento: Es la tasa de interés como sobrecargo en un periodo, generalmente cada año (si no se especifica lo contrario). Que se da sobre el principal, como suma de cada predio anterior en cada año. Tasa explicita de rendimiento: Es la tasa de interés como sobrecargo en un periodo, que se indica en los documentos de crédito y los títulos valores. 2. ¿Cuál es la diferencia básica en la tasa de utilidad que se obtiene usando el método de la tasa interna de rendimiento para un estudio económico dado y la que se obtiene mediante el método de la tasa explicita de rendimiento sobre la inversión para el mismo estudio? Tasa de Rendimiento Sobre la Inversión Mide el rendimiento medio anual sobre la inversión y su cálculo se hace de la siguiente forma:

La diferencia es que para la Tasa Interna se tendrá un análisis con el interés nominal, para cada año, mientras que para la Tasa Explicita de rendimiento se lo basa a partir de una tasa que se da sobre el principal. 3. ¿Cuáles son los dos puntos débiles principales del método de recuperación del capital como procedimiento para la elaboración de estudios económicos? ¿En qué grado puede ser de utilidad?

La volatilidad mide la velocidad a la que se mueven los precios. El período de recuperación de la inversión. Por lo tanto la volatilidad mide el riesgo del mercado. se dice que se está fortaleciendo la base. Toma en cuenta el riesgo en el tiempo. Grado de utilidad: Fácil de emplear. La medida de riesgo de tasa de interés más utilizada es la duración. la cual mide la sensibilidad del precio del instrumento y del valor de mercado de la cartera como un todo. por lo tanto cuanto mayor sea la misma más incertidumbre existe con respecto a ladirección del mercado y los precios futuros. Es el riesgo de una variación en las utilidades de la empresa como resultado de cambios en los precios de las monedas extranjeras. . Las opciones pueden tener vidas diferentes. ante cambios en la tasa de interés. Cuando el precio del futuro y el precio de contado al vencimiento son iguales la base es cero. rápido de calcular. es el lapso necesario para que los ingresos cubran los egresos. La base puede ser negativa o positiva dependiendo de que. ya que se acepta la opción que se recupera más rápida. A mayor volatilidad mayor nivel de riesgo en el portafolio. si el precio de contado se incrementa más que el precio futuro. Riesgo de correlación. Riesgo de tipo de cambio. Riesgo de volatilidad. No toma en consideración el valor del dinero en el tiempo. El riesgo de correlación se define como la elasticidad de valor de un portafolio de inversiones ante cambios en la relación lineal que existe entre los factores de riesgo de mercado (correlación). Al elaborar estudios económicos usando los métodos discutidos en este capítulo. 4. Puntos débiles: No toma en cuenta el costo del capital. Dos riesgos se derivan de este concepto: Riesgo de base. Cuando el precio futuro se incrementa más que el precio de contado se dice que se está debilitando la base. ¿Cómo manejaría usted los factores que se derivan de una inversión pero que son difíciles de evaluar en términos monetarios? Riesgo de tasa de interés. de manera implícita. Una mayor duración se asocia a una mayor sensibilidad del precio del instrumento ante cambios en la tasa de interés.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS Es equivalente conceptualmente al punto de equilibrio. El riesgo de tasa de interés mide la sensibilidad del fondo ante cambios en la curva de rendimiento. Se define a la base como la diferencia entre el precio futuro y el precio de contado. Por lo regular se usa cuando se tiene un activo financiero.

El riesgo de spread estima.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS Riesgo de spread. y condiciones de liquidez. usualmente. instrumentos emitidos por el Estado o por el Banco Central. entre otros. cambios en oferta y demanda. conteniendo espacio para una tienda pequeña y dos oficinas. el cambio en el valor de mercado de la cartera ante una variación en el spread. ¿Recomendaría usted que se hiciese la inversión? (b) ¿Qué recomendación haría si la persona tuviese que pedir en préstamo la mitad del capital requerido en base a una hipoteca a 20 años con interese al 6%? a) b) ( [ ( [ ( ( [ ) ) ) ) ( [ ] ] ( [ ( [ ( ) ) ) ) ] ] ] ] . podrá vender la propiedad en por lo menos $50000. 5. Un comprador potencial estima que durante los siguientes 20 años puede obtener de propiedad rentas anuales de por lo menos $14 000 y que los desembolsos no pasaran de $6 000 al año. variaciones en la volatilidad de un mercado en particular. en porcentaje. (a) Suponga que el comprador potencial tiene suficiente capital propio para comprar la propiedad y que el rendimiento promedio que está obteniendo por su capital es del 7% antes de impuestos. El comprador piensa que después de 20 años. Los spread varían a lo largo del tiempo. en respuesta a Factores como los cambios esperados en la clasificación de riesgo. Hay en venta por la cantidad de $100 000 una propiedad comercial recién construida. El spread refleja esencialmente el premio de rentabilidad exigido por el mercado para instrumentos más riesgosos que los instrumentos considerados libres de riesgo.

La PDQ Company. El señor Frank Investor estima que los costos mantenimiento de dicha propiedad serian de $1000 el primer año y que aumentarían en $200 anuales cada año después del primero. pero que el edificio no valdría más de $10 000 después de ese tiempo. Las . Si el señor Investor quiere obtener un rendimiento sobre su capital de por lo menos 10% no tomando en cuenta consideraciones fiscales ¿Cree usted que debería invertir en el proyecto? ( ( ) ) ( ( ) ) no tenfria utilidad despues de 10 años 7. El señor Investor cree que el terreno aumentara su valor en $5 000 en los 10 años. Una agencia gubernamental está solicitando en arrendamiento cierto tipo de construcción.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS Se recomendara la opción b. Estima también que los impuestos y el seguro se elevarían a $1 800 al año. que anualmente produce 1 000 000 de unidades del producto X. pagando una renta anual de $12 000 durante 10 años. Para esto un inversionista tendría que comprar el terreno en $20 000. ha visto que se le regresa un 4% de dicha cantidad para corrección de defectos. impuestos y seguro. construir el edificio en un costo de $50 000 y pagar los costos de mantenimiento. por necesitar una menor inversión. en determinada localización. 6.

le cuestan en promedio a la compañía $40 cada una. además que parte del equipo antiguo se debería descartar como hierro viejo y reemplazarlo con equipo más moderno a un costo de $2 000 000. lo cual propone que se haga cada 5 años. una compañía estima que tendrá que invertir $100 000 en equipo con una vida estimada de 10 años. mismo que la administración ve con simpatía ¿Qué recomendaría usted que se haga? . sugiere que se mejoren algunos de los materiales. El jefe del departamento de control de calidad cree que las principales causas del problema son mala calidad de ciertos materiales. Los impuestos a la propiedad y el seguro se elevarían a unos $5 000 anuales. Si la compañía quiere recibir cuando menos el 20% antes de impuestos sobre su capital invertido. deficiente de mano de obra e insuficiente atención al control de calidad. cree que probablemente se tendría una recuperación anual de $40 000 por concepto de materiales que en la actualidad se están tirando. Dicha persona confía en que todo esto se podrá reducir los defectos a que no pasen del 1%. cree que los reglamentos estatales fijaran que se tenga que instalar el equipo en el espacio de tres años y.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS reparaciones. $215000 y $85000. hechas por los concesionarios al menudeo. Además de esta situación de equipo. A fin de eliminar la contaminación causada por las afluentes que descarga el rio contiguo. La compañía no ha tenido experiencias con un equipo de tal naturaleza y por parte de otra fuentes no se tiene disponible más que muy poca información. Cree. ¿recomendaría usted que se emprendiera el programa? ( ( ( ) ) ( ) ) 8. respectivamente. a un costo anual de $200000. pero sin embargo. y si los impuestos a la propiedad y el seguro cuestan anualmente un 2% del costo inicial de cualquier activo fijo. La compañía obtiene un rendimiento sobre su capital de 20% antes de impuestos. que se aumenten algunos de los salarios y que se implante un programa de control de calidad. El proveedor del equipo asegura que los costos anuales de operación y mantenimiento del equipo no sobrepasan de $15 000. además hay una fuerte presión local para que se deje de contaminar el rio.

una compañía puede ahorrarse la necesidad de una persona durante los siguientes 2 años y de 2 personas durante los siguientes 8 años. Se cree. con su propia planta de luz. Estos equipos tienen un costo anual de $100 000. Se ha propuesto que instale una turbina de gas y una unidad generadora para usarse en casos de emergencia. También. Si el capital reditúa el 8%. tiene que pagar unos $9 00 anuales por la energía que usa cuando tiene que dejar de operar la planta para darle servicio de mantenimiento general. está exenta del pago del impuesto a la propiedad.50 la hora. ¿Cuál sería su recomendación? ( ( )[ ( ( ) ) ] ( )( ) ( ) ) )[ ( ( ) ) ] ( 10. Se estima que los costos anuales de mantenimiento del transportador son de $600 durante los primeros 5 años y de $800 durante los últimos 5 años de la vida estimada del equipo. 5 días de la semana y 52 semanas al año. El hospital paga una cuota mensual de $1 000 por este convenio y. Se considera. Debido a que se haría poco uso del equipo. se estima que costo anual de mantenimiento no excedería $700. además. Actualmente. que el costo anual por impuestos y seguro no excedería de $300 durante todo el . y se les pagarían 8 horas diarias. incluyendo todas las prestaciones. Puesto que el hospital es una organización no lucrativa. estas personas devengarían a razón de $3. posee las instalaciones necesarias para conectarse a la compañía local de luz a fin de poder obtener electricidad en caso de que falle su propia planta. además que el costo anual por el concepto de seguro sería de $1 000 y que se tendría un ahorro anual de $300 por concepto de costos de generación de energía eléctrica durante el periodo de mantenimiento general de la unidad generadora principal. Con la instalación de un transportador de banda. Debido a que siempre tiene que contar con energía eléctrica. un hospital grande. debido a que el factor de uso de este equipo. que cuesta $48 000. se considera razonable aplicar un periodo de amortización de 20 años.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS ( ( ( ) ) ( ) ) 9.

pero se considera que todos los costos de mano de obra y de energía eléctrica aumentarían en un 10% después de los primeros 5 años. como suma de cada predio anterior en cada año. por un numero especificado de periodos. o valores equivalentes al final de cada periodo en una serie uniforme que se prolonga.  Tasa interna de rendimiento: Es la tasa de interés como sobrecargo en un periodo. Que se da sobre el principal.  Valor presente: Es la suma del dinero en el presente. ¿se justificaría la instalación del transportador? (b) ¿Qué cantidad podría permitirse invertir la compañía en el transportador a fin de obtener un rendimiento sobre su capital de justamente 15%? ( ( ) ) ( ( ) ) 11. antes de impuestos.  Tasa explicita de rendimiento: Es la tasa de interés como sobrecargo en un periodo. Se estima que actualmente. el costo por energía eléctrica seria de $240 al año.  Valor anual: Refiere a un flujo de efectivo al final de cada periodo. 12. tasa interna de rendimiento y tasa explicita de rendimiento sobre la reinversión. generalmente cada año (si no se especifica lo contrario). en un punto relativo en el tiempo. Explique las diferencias básicas que existen en las formas en que se considera el valor del capital en los siguientes métodos para la elaboración de estudios económicos: valor anual.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS periodo de 10 años. Refiere al valor equivalente de uno o más flujos de efectivo. valor presente. (a) Suponiendo que la compañía quiere obtener un rendimiento sobre su capital de por lo menos 15%. que se indica en los documentos de crédito y los títulos valores. denominado presente. ¿Cuál es la diferencia básica en la tasa de utilidad que se obtiene usando el método de la tasa interna de rendimiento para un estudio económico dado y la que se obtiene mediante el método de la tasa explicita de rendimiento sobre la inversión para el mismo estudio?  Tasa de Rendimiento Sobre la Inversión Mide el rendimiento medio anual sobre la inversión y su cálculo se hace de la siguiente forma: .

Durante los primeros tres años el excedente de los ingresos con respecto a los costos desembolsables fue de cero. Las opciones pueden tener vidas diferentes. Toma en cuenta el riesgo en el tiempo. ya que se acepta la opción que se recupera más rápida. Es equivalente conceptualmente al punto de equilibrio. Cada año aparto de los ingresos una suma suficiente para cubrir la depreciación calculada de acuerdo al método de la suma de los dígitos. es el lapso necesario para que los ingresos cubran los egresos. después de deducir el cargo por depreciación. de manera implícita. Grado de utilidad: Fácil de emplear. rápido de calcular. ¿Qué tasa uniforme de utilidad recibió esta persona sobre su inversión? . Una persona compro una propiedad comercial en $60000 estimando que iba a tener una vida económica de cinco años y un valor de rescate de cero. No toma en consideración el valor del dinero en el tiempo. mientras que para la Tasa Explicita de rendimiento se lo basa a partir de una tasa que se da sobre el principal. para cada año. 14. ¿Cuáles son los dos puntos débiles principales del método de recuperación del capital como procedimiento para la elaboración de estudios económicos? ¿En qué grado puede ser de utilidad? El período de recuperación de la inversión.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS La diferencia es que para la Tasa Interna se tendrá un análisis con el interés nominal. Puntos débiles: No toma en cuenta el costo del capital. 13. Después de los cinco años vendió la propiedad en $5200 arriba de su valor en libros.

¿Recomendaría usted que se hiciese la inversión? (b) ¿Qué recomendación haría si la persona tuviese que pedir en préstamo la mitad del capital requerido en base a una hipoteca a 20 años con interese al 6%? a) b) ( [ ( [ ( ( [ ) ) ) ) ( [ ] ] ( [ ( [ ( ) ) ) ) ] ] ] ] Se recomendara la opción b. podrá vender la propiedad en por lo menos $50000. Hay en venta por la cantidad de $100 000 una propiedad comercial recién construida. 16.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS 15. Una agencia gubernamental está solicitando en arrendamiento cierto tipo de construcción. conteniendo espacio para una tienda pequeña y dos oficinas. pagando una renta anual de $12 000 . (a) Suponga que el comprador potencial tiene suficiente capital propio para comprar la propiedad y que el rendimiento promedio que está obteniendo por su capital es del 7% antes de impuestos. en determinada localización. El comprador piensa que después de 20 años. Un comprador potencial estima que durante los siguientes 20 años puede obtener de propiedad rentas anuales de por lo menos $14 000 y que los desembolsos no pasaran de $6 000 al año. por necesitar una menor inversión.

La PDQ Company. pero que el edificio no valdría más de $10 000 después de ese tiempo. deficiente de mano de obra e insuficiente atención al control de calidad. Si la compañía quiere recibir cuando menos el 20% antes de impuestos sobre su capital invertido. además que parte del equipo antiguo se debería descartar como hierro viejo y reemplazarlo con equipo más moderno a un costo de $2 000 000. construir el edificio en un costo de $50 000 y pagar los costos de mantenimiento. impuestos y seguro. que anualmente produce 1 000 000 de unidades del producto X. Para esto un inversionista tendría que comprar el terreno en $20 000. Estima también que los impuestos y el seguro se elevarían a $1 800 al año. Dicha persona confía en que todo esto se podrá reducir los defectos a que no pasen del 1%. le cuestan en promedio a la compañía $40 cada una. que se aumenten algunos de los salarios y que se implante un programa de control de calidad. a un costo anual de $200000. El señor Frank Investor estima que los costos mantenimiento de dicha propiedad serian de $1000 el primer año y que aumentarían en $200 anuales cada año después del primero. Las reparaciones. El señor Investor cree que el terreno aumentara su valor en $5 000 en los 10 años.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS durante 10 años. Si el señor Investor quiere obtener un rendimiento sobre su capital de por lo menos 10% no tomando en cuenta consideraciones fiscales ¿Cree usted que debería invertir en el proyecto? ( ( ) ) ( ( ) ) no tenfria utilidad despues de 10 años 17. ha visto que se le regresa un 4% de dicha cantidad para corrección de defectos. El jefe del departamento de control de calidad cree que las principales causas del problema son mala calidad de ciertos materiales. lo cual propone que se haga cada 5 años. Cree. hechas por los concesionarios al menudeo. Además de esta situación de equipo. respectivamente. y si los impuestos a la propiedad y el seguro cuestan anualmente un . $215000 y $85000. sugiere que se mejoren algunos de los materiales.

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS 2% del costo inicial de cualquier activo fijo. ¿recomendaría usted que se emprendiera el programa? ( ( ) ) ( ( ) ) 18. La compañía no ha tenido experiencias con un equipo de tal naturaleza y por parte de otra fuentes no se tiene disponible más que muy poca información. La compañía obtiene un rendimiento sobre su capital de 20% antes de impuestos. A fin de eliminar la contaminación causada por las afluentes que descarga el rio contiguo. cree que probablemente se tendría una recuperación anual de $40 000 por concepto de materiales que en la actualidad se están tirando. una compañía estima que tendrá que invertir $100 000 en equipo con una vida estimada de 10 años. pero sin embargo. Los impuestos a la propiedad y el seguro se elevarían a unos $5 000 anuales. mismo que la administración ve con simpatía ¿Qué recomendaría usted que se haga? ( ( ) ) ( ( ) ) . cree que los reglamentos estatales fijaran que se tenga que instalar el equipo en el espacio de tres años y. El proveedor del equipo asegura que los costos anuales de operación y mantenimiento del equipo no sobrepasan de $15 000. además hay una fuerte presión local para que se deje de contaminar el rio.

Estos equipos tienen un costo anual de $100 000. Se considera. se estima que costo anual de mantenimiento no excedería $700. incluyendo todas las prestaciones. Con la instalación de un transportador de banda. ¿Cuál sería su recomendación? ( ( )[ ( ( ) ) ] ( )( ) ( ) ) )[ ( ( ) ) ] ( 20. un hospital grande. Debido a que siempre tiene que contar con energía eléctrica. que cuesta $48 000. con su propia planta de luz. una compañía puede ahorrarse la necesidad de una persona durante los siguientes 2 años y de 2 personas durante los siguientes 8 años. se considera razonable aplicar un periodo de amortización de 20 años. Debido a que se haría poco uso del equipo. y se les pagarían 8 horas diarias. Se estima que actualmente. Se ha propuesto que instale una turbina de gas y una unidad generadora para usarse en casos de emergencia. Se cree. 5 días de la semana y 52 semanas al año. tiene que pagar unos $9 00 anuales por la energía que usa cuando tiene que dejar de operar la planta para darle servicio de mantenimiento general. El hospital paga una cuota mensual de $1 000 por este convenio y. además.FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS 19. estas personas devengarían a razón de $3. (a) Suponiendo que la compañía quiere obtener un rendimiento sobre su capital de por lo menos 15%. ¿se justificaría la instalación del transportador? (b) ¿Qué cantidad podría permitirse invertir la compañía en el transportador a fin de obtener un rendimiento sobre su capital de justamente 15%? . que el costo anual por impuestos y seguro no excedería de $300 durante todo el periodo de 10 años. Actualmente. está exenta del pago del impuesto a la propiedad. También. Si el capital reditúa el 8%. el costo por energía eléctrica seria de $240 al año. Se estima que los costos anuales de mantenimiento del transportador son de $600 durante los primeros 5 años y de $800 durante los últimos 5 años de la vida estimada del equipo.50 la hora. además que el costo anual por el concepto de seguro sería de $1 000 y que se tendría un ahorro anual de $300 por concepto de costos de generación de energía eléctrica durante el periodo de mantenimiento general de la unidad generadora principal. debido a que el factor de uso de este equipo. pero se considera que todos los costos de mano de obra y de energía eléctrica aumentarían en un 10% después de los primeros 5 años. antes de impuestos. Puesto que el hospital es una organización no lucrativa. posee las instalaciones necesarias para conectarse a la compañía local de luz a fin de poder obtener electricidad en caso de que falle su propia planta.

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS ( ( ( ) ) ( ) ) .