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Una cervecería por favor: inversión de Labatt en México

John Labatt Limited Fundada en 1847 en London, Notario, por John Zinder Labatt. Labatt era una de las más antiguas empresas de Canadá dedicada a la producción, distribución y venta de cervezas en Canadá. A fines de los 50s, Labatt se expandió a USA mediante una asociación en participación con la General Brewing Corp. de California. En 1964-65, Labatt se reorganizo, convirtiéndose en sociedad de control (holding) de 4 subsidiarias: 1) Labatt Breweries of Canadá limited 2) General Brewing Corporation (operaciones cerveceras en USA) 3) Labatt Internacional Limited (operaciones internacionales y de propiedades) 4) Labatt Industries limited (dedicada a la biotécnica dirigida) Esta fue la primera de varias reorganizaciones en los siguientes 25 años, en el curso de su estrategia agresiva de adquisición y desarrollo en Canadá y USA. En 1989, Labatt se convirtió en un conglomerado y se veía como una empresa norteamericana de intereses externos, centrada en la industria de alimentos y bebidas. En 1990, nueva estrategia: el objetivo de LP de John Labatt es concentrarse en una menor cantidad de empresas de mayor tamaño y crecer a nivel internacional. En 1992, Labatt vende sus negocios en la industria alimentaria. En 1994, Labatt organizada en 2 segmentos: a) la industria cervecera, comprendía varias divisiones: a. labatt Breweries of Canadá b. labatt USA c. labatt Breweries of Eurepe b) rubro de difusión, deportes y entretenimiento. En 1994 además de adquirir una participación en FEMSA Cerveza, anuncio Labatt adquirir otros negocios, como la red regional deportiva de tele cable, que reportaría, se esperaba, más de USD $ 1000 millones. La actividad cervecera de Labatt La división cervecera de Labatt se convirtió en uno de los líderes de la industria canadiense, en los 60s, mediante la adquisición de instalaciones en todo Canadá. En 1987, adquirió la Latrobe Brewing Company de Latrobe, Pensilvania; además agrego una nueva unidad de operaciones, Labatt Breweries of Eurepe, dirigida a su expansión en el Reino Unido y Europa continental. Labatt Breweries of Canadá Italia Reino Unido Labatt USA Fomento Económico Mexicano, S.A. de C.V. (FEMSA) FEMSA era una sub-entidad de Valores Industriales SA, conocida como VISA, 5ta empresa más grande cotizada en la bolsa mexicana, fundada en 1890 como Cervecera Cuauhtemoc. En 1936 se creó VISA como una sociedad de control (holding) para administrar su cartera de empresas. FEMSA es resultado de la consolidación de las actividades de VISA en la industria alimentaria. FEMSA se dedica: a) la producción y distribución de cerveza y bebidas gaseosas, b) la producción de materiales de embalaje usado en la industria de bebidas embotelladas. FEMSA está organizada en 4 divisiones: 1) FEMSA Cerveza, a cargo de la producción y distribución de cerveza en todo México y el resto del mundo. Resultado de la consolidación de 2 cerveceras mexicanas: Cervecería Cuauhtemoc y Cervecería Moctezuma. 2) Minorista, administraba más de 700 tiendas de autoservicio OXXO en todo México. 3) Coca cola FEMSA, era el concesionario de Coca cola más grande del mundo, estaba a cargo de la producción y distribución de Coca cola, Sprite y Fanta en todo México. 4) Embalaje, sus principales productos eran: latas de bebidas, chapas de botellas, botellas de vidrio, etiquetas y cajas de cartón; su misión era fabricar estos productos a precios internacionalmente competitivos. Respecto a FEMSA Cerveza: Gestión, ha mediado de los 80s, FEMSA adquirió cervecería Moctezuma, México sufrió un colapso económico, Cuauhtemoc se expandía agresivamente mediante esta adquisición. Modelo su principal rival comenzó a competir agresivamente a nivel de precio. La experiencia de la directiva de FEMSA era un haber intangible de la empresa.

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Acontecimientos recientes, entre 1988 y 1993, FEMSA invirtió USD $ 950 millones en la modernización de sus instalaciones de manufactura y distribución. A fines del 1993, la deuda de LP era de USD $ 752.7 millones; de este importe el 78.6% se adeudaba en dólares estadounidenses o marcos alemanes. FEMSA adquirió Bancomer, compañía de servicios financieros más grandes de México, esta compra se financio con el 49% de las ventas de FEMSA S.A. de C.V. México llevaba varios años de inflación elevada y fuertes cambios en los precios. Philip Morris, la matriz de Millar Brewing, adquirió una participación del 7.93% en FEMSA Cerveza en julio 1994; División de exportaciones de FEMSA Cerveza, la distribución en más de 55 países en todo el mundo estaba a cargo de su división de exportaciones (sus objetivos, eran generar volumen de ventas para la empresa y captar una fuente de divisas, importante ya que FEMSA adquiría algunos insumos fuera del país. Además de la inestabilidad del peso mexicano, hacía necesaria tener una fuente de divisas para FEMSA). El 95% de exportaciones se dirigían a USA, bajo las marcas Tecate y Dos Equis. FEMSA adquirió Wisdom Import Sales Company en 1996, y la convirtió en su importador exclusivo para USA. Distribuía productos FEMSA en todos USA, pero especialmente en el sur y el suroeste del país. Las ventas de exportación de FEMSA Cerveza eran de USD $ 56.8 millones en 1993, un aumento del 6% frente a 1992.

La industria cervecera mexicana Demanda, el mercado de la cerveza en México, era 41 millones de hectolitros en 1994, era casi el doble que el de Canadá. Los mercados de Canadá y USA no tenían crecimiento alguno desde hace varios años y continuaría así en el futuro, en México el crecimiento anual compuesto era más del 6% durante los 80s e inicios de los 90s, previéndose un crecimiento similar en el futuro. La mejora en las condiciones económicas del país, el 45% de la población menor de 18 años, hacia proyectar que la demanda aumentaría en el futuro. El consumo per cápita de cerveza en México (44.2 litros x persona) era casi la mitad del consumo en Canadá (78.3 litros x persona) y los EEUU (87.4 litros x persona). Competencia, el mercado de la cerveza en México era un duopolio: FEMSA Cerveza (49%) y Grupo Modelo, de S.A. de C.V. Modelo (51%), este último conocido por la marca “Corona”. FEMSA dominaba las regiones del norte y sur del mercado, Modelo las del centro y de ciudad de México. FEMSA era más agresiva que Modelo, reflejada en una cartera más numerosa y creciente de marcas de FEMSA. Había pocas posibilidades de penetrar el mercado en un futuro muy cercano, con una presencia de cervezas importadas del 1%. Producción y distribución, FEMSA y Modelo contaban con fábricas en todo el país. La mayor barrera de ingreso al mercado mexicano era su sistema de distribución: sistema de venta minorista y predominio de presentaciones retornables requerían una extensa capacidad de distribución. 73% del volumen de FEMSA se comercializaba con su propia red de distribución (274 centros de distribución propios y una flota de 3100 camiones). Además también eran repartidos a las tiendas minoristas por los 1500 camiones de 122 distribuidores concesionarios. Modelo trabajaba de manera similar que FEMSA: distribuyéndose el 88% de sus productos a través de 82 distribuidores propios y el resto a través de concesionarios. Modelo manifestaba que tenía una flota de 6379 camiones y camionetas. FEMSA y Modelo distribuían sus productos a más de 348000 minoristas en México, donde el 80% tenían contratos de exclusividad con uno de ellos. También cada uno tenía su propia cadena de minoristas: FEMSA, bajo el nombre de OXXO. Los supermercados vendían menos del 5% del total de ventas de la industria, explicado por: a) los supermercados frecuentados por la clase media y la clase media alta (un 18% de la población), b) el pueblo mexicano acostumbrado a comprar en bodegas de barrio. Intervención gubernamental en la industria, el gobierno mexicano controlaba los precios de la industria cervecera. El gobierno para disminuir la inflación, estableció PACTO, convenio entre empresarios, sindicato y gobierno destinado a controlar los aumentos de sueldos y de precios.

Abril 94.08.94. Labatt adquiría el 22% de FEMSA Cerveza por USD $ 510 millones y el derecho a adquirir un 8% adicional en 3 años. FEMSA seguía siendo propietario del 51% de FEMSA Cerveza y quería poner el 19% de las acciones en Bolsa. También juntos desarrollarían nuevas marcas a complementar sus marcas propias.94. 1. Marzo 94. 3 nombradas por FEMSA y 3 por Labatt. el peso mexicano se devaluó a 8% de su valor en enero y las tasas de interés habían subido al 18%. La adquisición se financio con USC $ 300 millones en efectivo y emisión de bonos por USC $ 100 millones.94. Labatt recibiría el 51% de la nueva entidad. Reacción a la asociación en participación 24. b) el bajo rendimiento de las inversiones de capital de las otras divisiones de Labatt –deportes y entretenimiento-. bajo el mando del ejército zapatista de liberación nacional (EZLN). Labatt posicionaría una cartera de marcas de FEMSA Cerveza en todo el país. Labatt propuso un “antídoto” como defensa contra la posibilidad de una absorción de la empresa.03. resulto en que los precios reales de producción de cerveza se fijaron en 35% menos que los precios anteriores a la guerra de precios. campesinos indígenas de Chiapas. en caso de un intento de absorción: los accionistas recibían el derecho de comprar las acciones de Labatt al 50% del precio vigente del mercado. Las empresas fusionarían sus operaciones en USA. Conclusión Tras el debate sobre el antídoto propuesto por Labatt. o no? Anexos - Anexo 1: resultados financieros segmentados J Labatt Limited Anexo 2: EEFF FEMSA y subsidiarias Anexo 3: estructura de la asociación en participación entre Labatt y FEMSA Anexo 4: J Labatt Limited Estado consolidado de ingresos Anexo A: indicadores económicos – México Anexo: la economía mexicana – perspectiva histórica . c) el endeudamiento adicional asumido para financiar la adquisición (de FEMSA) resultara en un debilitamiento del BG y los márgenes de seguridad de Labatt. en México ambos socios seleccionarían la mejor cartera de marcas USA e importadas para venta en México. como acciones nominativas ofrecidas al público. 5 por Labatt y 2 designados públicamente.94. quienes emitían los permisos que autorizan a distribuidores específicos a vender sus productos. vendió su participación del 37% en Labatt. gana el candidato del PRI. Él diseño del antídoto alentaba el tratamiento equitativo de todos los accionistas. concentrado en el segmento de cervezas especiales (en crecimiento y muy rentable). en diciembre 1987. FEMSA nombraría al presidente y Labatt al vicepresidente de la junta directiva de FEMSA Cerveza: 11 directores nombrados por FEMSA. Se esperaba que la empresa distribuidora de cervezas especiales formada (por Labatt y FEMSA en USA) sería la más grande de su tipo en USA. El antídoto 20. Todas las marcas canadienses. Ernesto Zedillo. fue asesinado en un mitin en Tijuana. 23.08. contra un 48% a favor. formando 1 sola empresa. el trato con FEMSA continuo siendo objeto de atención. Labatt llevaría sus habilidades de gestión de marca a México. Acontecimientos en México 21. Luis Donaldo Colosio. luego las acciones de Labatt se vendieron extensamente. Brascan Limited de Toronto.07. Condiciones de la asociación entre Labatt y FEMSA Condiciones financieras. ¿Fue un paso acertado que convertiría a Labatt en una empresa cervecera de categoría mundial en un futuro. se pondrían a disposición de FEMSA Cerveza. a través de licencias otorgados a los productores de cerveza. El número de tiendas minoristas autorizadas para vender cerveza era regulado por el gobierno. Aumentando la naturaleza cerrada del sistema de distribución de cerveza en México. En Canadá.94. según el contrato.La guerra de precios entre las 2 cerveceras en los 80s y la inclusión de la cerveza como alimento en PACTO (pacto de solidaridad económica). Fines de 1993. su tecnología de fabricación de cerveza. Se iniciaría un programa de intercambio directivo entre las 2 empresas. Zedillo acepta candidatura presidencial del PRI. estadounidenses y europeas de Labatt.94. El 19% restante serian para socios adicionales. candidato presidencial del PRI. Mercados y marcas. el doble de 2 meses atrás. para un más rápido crecimiento en USA. 13. NAFDA entra en vigencia. 52% de los accionistas rechazaron el plan antídoto de Labatt. asesorado por un comité de 6 personas.01. como presidente de México. debido a los motivos: a) relativa ausencia de crecimiento del mercado de la cerveza en Canadá. DBRS bajo la clasificación de los bonos de Labatt. Estructura directiva de FEMSA Cerveza. se alzaron en levantamiento armado. para ser el primer importador de cerveza mexicana. mientras FEMSA el 30%. El presidente ejecutivo actual de FEMSA Cerveza conservaría su cargo.09. Canadá.