Matemática Financeira

Curso de Administração a Distância – UAB/UFMT
1

2

Autor Prof. Aldo Nobuyuki Nakao

Matemática Financeira

Cuiabá-MT 2010 3

4 .

.Iniciando a Viagem.. 5 .

6 .

....................... 130 7 ............................................................. 81 3...............2 TAXAS EQUIVALENTES ...... 10 UNIDADE I ... 107 4....................................... 17 1...................................... 30 1......... 120 4............. 43 2............ 35 UNIDADE II ..................................................3 SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO PRICE “FRANCÊS”............................................................1 VALOR ATUAL DE SÉRIES POSTECIPADAS/ RENDAS IMEDIATAS ...................................................................... 47 2................1 DESCONTO SIMPLES COMERCIAL OU “POR FORA” ...........................................................15 1..................................1 PAYBACK ........................... 61 2...................................................3 MONTANTE DE SÉRIES POSTECIPADAS......................................... 9 INTRODUÇÃO .....2 SÉRIES ANTECIPADAS/RENDAS ANTECIPADAS ..... 110 4...........................................1 SISTEMA DO MONTANTE OU BULLET (SILVA 2008 P................1 CALCULADORA HP 12-C ..................SÉRIES UNIFORMES ............................................................................... 112 UNIDADE V – ANÁLISE DE INVESTIMENTOS ................2 VALOR FUTURO OU MONTANTE..............3.....1 CÁLCULO DO VALOR FUTURO ............................................2 SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO AMERICANO (SAM OU SAA) ...................................................................... 117 4.................................................. 99 UNIDADE IV AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDA...................................................CAPITALIZAÇÃO SIMPLES ........... 125 CONCLUSÃO ......................................................................... 29 1..........1 JUROS SIMPLES ............................................1...3 VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) ........................................................CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA ...................41 2..105 4................... 79 3....3 DESCONTO SIMPLES .......................................................................................Sumário APRESENTAÇÃO ................................. 129 REFERÊNCIAS ....................................................................... 69 UNIDADE III ......4 SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE (SAC)......................... 25 1....................................................................................................................................................................................... 96 3.................................2 DESCONTO SIMPLES RACIONAL OU “POR DENTRO” ................ 108) ......................1...................................................................................................................................2 DESCONTOS COMPOSTOS ...................................................................................................3 FLUXO DE CAIXA .................. 122 4.................. .......................... ........................................................ 109 4...........3....... 67 2.............................................................................................................................2 TAXA INTERNA DE RETORNO .......................

8 .

Partiremos do pressuposto de que a matemática financeira faz parte daqueles conhecimentos que só se adquirem com a prática. por meio da associação dos exercícios com a prática do cotidiano. juros simples e compostos. em que não é suficiente apenas entender o conceito. apresentando os conceitos fundamentais da matemática financeira. descontos. mas necessário ser capaz de aplicá-lo. tais como: conceitos que regem a matemática financeira. uma indispensável ferramenta para o profissional de administração. de forma simples e descomplicada. O objetivo deste fascículo é capacitar e desenvolver habilidades. A disciplina foi organizada com o intuito de capacitar os participantes a fazer cálculos financeiros apropriados às diversas transações. 9 .Apresentação Prezado (a) estudante do curso de Administração. de forma dinâmica e prática.12C. de forma objetiva e clara. É com grande satisfação que apresentamos a você a Disciplina Matemática Financeira. sejam elas comerciais ou bancárias. métodos para avaliação de alternativas de investimentos e a utilização da calculadora HP. equivalência de taxas. ajudando a aumentar ainda mais sua competência na gestão patrimonial. séries uniformes.

tem como objetivo capitalizar e descapitalizar valores. Neste contexto. necessitaremos de cento e dez reais para comprá-lo novamente. instintivamente. bem como os cento e dez reais pagos ao final do mesmo ano. 10 . Considere um exemplo simples: se. na figura dos juros. historicamente vivemos em um país inflacionário. por isso que a taxa de aplicação financeira é diferente da taxa de empréstimo diferença chamada de “SPREAD bancário”. o que não ocorre em quaquer mercado financeiro. precisássemos de cem reais para comprar dez pacotes de arroz e. podem ser defindo como: JUROS O ganho. poderíamos concluir que os cem reais pagos no início do ano. pensamos. os valores ao longo do tempo jamais se alterariam. então. para que possamos entender as possíveis respostas: o primeiro é o Capital Escasso. Dois principais fatores podem ser citados. Se não houvesse essas duas variáveis. ao final do ano. o valor para quitá-lo seria o mesmo? Será que daqui a dez anos um pacote de arroz de cinco quilos custará em média R$ 8. a matemática financeira é o estudo do capital ao longo do tempo. pois ninguém empresta dinheiro “de graça”. que. expressam o mesmo poder de compra. Quando falamos em matemática financeira.Introdução Você emprestaria dinheiro sem cobrar nada? Se você atrasar o pagamento de um título. e o segundo é o Ambiente Inflacionário. ou seja. por sua vez. que inflação é a correção do dinheiro ao longo do tempo. rendimento ou compensação pelo uso do capital financeiro em um determinado tempo a uma dada taxa. Dizemos.00? Você se lembra qual o preço de um tênis há doze anos atrás? Note que em todos os questionamentos deste genêro existem sempre duas viariáveis fundamentais: valor e tempo. no início deste ano.

anos etc. (Note que agora o símbolo % desaparece). ou seja. e. temos: “n = 0”. 0.005 a. 0. “n = 1” o final do 1º período.a. De um modo geral. é a forma centesimal dividida por 100. (meio por cento ao dia) Ou A Decimal ou Unitária. considerando todos os meses com 30 dias. 0.Notações gerais TEMPO (n) Seja (n) o número de períodos de capitalização de juros que podem ser expressos em dias. seja (i) a taxa de juros por período de capitalização (%). (dez por cento ao ano). Dessa forma. 0. Em alguns casos de cálculos exatos. TAXA (i) A taxa de juros é o índice que remunera o capital. meses. semestres. adotar-se-á o ano civil com 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.m.a.d. poderá ser descrita sob duas formas: A Centesimal (usual) 10% a. (dez por cento ao ano). trimestres. o mercado trabalha com o ano comercial.5% a. (cinco por cento ao mês). (meio por cento ao dia). 5% a. 360 (trezentos e sessenta) dias. como data atual (hoje) ou início do 1º período. e. 11 .m.d. e.05 a.1 a. (cinco por cento ao mês). dessa forma.

q. 15% a. no regime de capitalização composta.q. TODA TAXA DE JURO DEVE TER UMA UNIDADE: ao dia. ao mês.s. 8% a.. 0.FORMAS DE DESCREVER UMA MESMA TAXA DE JUROS Unidade Ao dia Ao mês Ao bimestre Ao trimestre Ao quadrimestre Ao semestre Ao ano Forma Centesimal 0.t. pois todas têm pesos iguais. 12% a. 30% a.d. por exemplo: taxa ao ano.5% a.. Em qualquer operação. o que. No regime de capitalização simples. temos: PV : Present Value = Valor Presente = valor do Capital Inicial 12 .5% a. É também conhecido por “principal” ou Valor presente.025 a. e assim sucessivamente. são taxas proporcionais.105 a.a. não é aplicado.b.m.q.s. 20% a.a.3 a.d.2 a.b.m. tempo em anos.a. 120% a. tempo em trimestres. 0. e 60% a.. 30% a.b.s.. 2. Seja PV = capital.5% a.m. Forma Unitária 0.005 a. 10% a. taxa trimestral.t.08 a.t. CAPITAL (PV) Vem da palavra italiana "capitale" e representa o dinheiro que se empresta ou que se pede emprestado. tempo em meses. as taxas de 5% a. 10. 0. 0. 1. taxa ao mês. ao ano etc. 0.12 a. a taxa e o tempo sempre devem estar na mesma unidade.

à taxa de juros i.MONTANTE (FV) Montante é um termo matemático que traduz a soma de uma operação ou importância total de um valor. Seja FV = montante. Na matemática financeira representa a soma do capital inicial e os juros acrescidos. 13 . temos: FV : Future Value = Valor Futuro = Valor acumulado ao final de n períodos de capitalização.

14 .

UNIDADE 1 Ao final dessa unidade. o aluno deverá ser capaz de: o Entender os fundamentos dos juros imples o Calcular o valor futuro ou montante o Analisar os fatores relacionados aos descontos na capitalização 15 .

16 .

00 1.000.700.00 1.700.400.200.400.00 100. Neste caso os juros serão sempre constantes.00 1.300.00 1.00 100.00 a 10% ao mês por 10 meses.00 1.800. acúmulo de juros ao capital para o cálculo dos novos juros dos períodos seguintes.00 1.00 100.00 1.00 1.900.200.00 Saldo Final 1.00 1.00 100.00 100. pois são calculados sobre a mesma base de cálculo (capital inicial ou Valor Presente).00 J1 = J2 = J3 = J4 = J5 = J6 = J7 = J8 = J9 = J1 0 = 100 .Capitalização Simples de um Capital Inicial De $1. Figura 1.300. conforme ilustrado na figura 1.00 1. o cálculo dos Juros é feito apenas sobre o Principal.00 1.00 1.600.00 500 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Meses 9 10 Capitalização Simples Período Tempo 0 Final 1º mês Final 2º mês Final 3º mês Final 4º mês Final 5º mês Final 6º mês Final 7º mês Final 8º mês Final 9º mês Final 10º mês Juros --o-100. dizemos que o crescimento do capital é linear.00 2.00 100.1.00 1.800.00 1.000.00 17 .00 1.500.00 1.00 1.00 1.600.000.00 1. 2500 2000 l a t i p a C1000 1500 2.00 100. não há anatocismo.1 Juros Simples No caso do regime de capitalização simples.100.00 100. ou seja.00 100.000.000. por isso.900. Assim.100.500.

Agora observe: J = PV x i x n PV = J _ ixn i = J _ PV x n n = J _ PV x i 18 . se você possuir pelo menos três delas.1 x 10 = 1. Considerando sempre estas quatro variáveis: Juros (J). os juros se mantêm constantes. há juros de cem reais.00. é preciso existir no mínimo três elementos. Taxa (i) e Tempo (n). i= taxa de juros. em meses. decorrente do uso do capital inicial. para haver juros. Valor Presente (PV). No exemplo temos: J = 1. pois a base de cálculo. Note que a taxa é utilizada da forma unitária (10/100) e expressa em uma unidade devidamente compatível com o tempo. O resultado dos juros é diretamente proporcional a cada um destes elementos. n = tempo ou período. qual seja um mil reais é sempre o capital inicial. qualquer outra poderá ser facilmente encontrada. Considere: J = Juros PV = Valor Presente. Perceba que. quais sejam: Valor Presente. perceba que. aplicado a um período de tempo sob uma determinada taxa.Observe que todos os períodos. neste caso.000 x 0. Assim temos: J = PV x i x n Os Juros são resultantes do produto do Valor Presente (PV) da taxa (i) e do tempo (n). e.000. Para todos os períodos de dez meses.

ATIVIDADES 1) Quais os juros de um capital de R$ 185. pg. A esta altura. (n) e (FV) e não símbolos que seriam mais usuais como (C) para designação de capital ou (t) para representar a variável tempo. observe apenas que.000. 19) 19 . 65) 2) Qual o Valor dos juros correspondentes a um empréstimo de R$ 100. você já deve estar se perguntando o porquê de se utilizarem os símbolos (PV). as outras passarão com operação inversa para o outro lado da igualdade. pg. Estes símbolos são mundialmente conhecidos e convencionalmente utilizados na matemática financeira e.00 pelo prazo de quinze meses. isolando qualquer variável. por isso. é muito importante a sua familiarização com eles. (i). sabendo-se que a taxa corada é de 3% ao mês? (VIEIRA SOBRINHO: 1986. por meio de regras matemáticas.00 aplicado a 6.000.5% ao mês durante doze meses? (VERAS: 2005. principalmente porque esta é a simbologia adotada pelas calculadoras financeiras.Não é necessário memorizar todas as fórmulas acima descritas.

pg. 23) 4) Qual o capital que aplicado à taxa de juros simples de 5% ao mês produz juros de R$ 330.00 em três meses? (LOCIKS: 2005.5 ao mês durante um trimestre. 55) 5) Que capital aplicado a juros simples de 1.3) Um capital de R$ 80. pg.000 é aplicado à taxa de 2. (ASSAF NETO: 2001. Pede-se determinar o valor dos juros acumulados neste período. pg.500.00 de juros em 75 dias? (KUHNER: 2001. 43) 20 .2% ao mês rende R$ 3.

00 rendeu R$ 300. então a taxa de juros para este período será de? (LOCIKS: 2005. 19) 8) Durante quanto tempo um capital de R$ 1.00 pelo prazo de 180 dias obteve um rendimento de R$ 8.750.000. 44) 7) uma aplicação de R$ 50.00. Indaga-se: qual a taxa anual correspondente a essa aplicação? (VIEIRA SOBRINHO: 1986. pg.6) Se um capital de R$ 2. 66) 21 .250. pg. pg.00 ficou aplicado a 25% ao trimestre para render R$ 1.00 de juros ao fim de dois meses.00 de juros? (VERAS: 2005.000.000.

Determine o valor do empréstimo. pg. 23) 11) Uma Geladeira é vendida a vista por R$ 1.00 o total dos juros incorridos na operação. Ao final deste período. (ASSAF NETO: 2001.00 de entrada mais uma parcela de R$ 1.00 após quatro meses. 14) 22 .00 a taxa de 8% ao trimestre.000.9) Sabendo que os juros de R$ 120. pg.000. 20) 10) Um negociante tomou um empréstimo pagando uma taxa de juros simples de 6% ao mês durante nove meses. pede-se que se calcule o prazo. (VIEIRA SOBRINHO: 1986.00 ou então a prazo com $ 400. calculou em R$ 270.000. Qual a taxa mensal de juros simples do financiamento? (HAZZAN & POMPEO: 2007.00 foram obtidos com a aplicação de R$ 150.200.500. pg.

Para tanto. 40) 23 . Pede-se calcular o valor de todo o capital investido. O total dos rendimentos auferidos pelo aplicador atinge R$1. pelo prazo de 60 dias. A outra parte é investida numa conta de poupança por 30 dias. e no segundo.00? (HAZZAN & POMPEO & POMPEO p. dispondo de R$ 3. aplica 60% do seu capital numa alternativa de investimento que paga 34. No primeiro. ao ano. por oito meses. à taxa de 10% ao mês. por seis meses.000.12) Bruno. aplicou o restante também a juros simples. sabendo-se que o total de juros auferidos foi de R$ 1. sendo remunerada pela taxa linear de 3.824.2%. de juros simples.562.1% ao mês. 22) 13) Um poupador com certo volume de capital deseja diversificar suas aplicações no mercado financeiro. 16 ex.00 resolve aplicá-los em dois bancos. aplicou uma parte a juros simples à taxa de 8% ao mês.40. Quanto foi aplicado em cada banco. (Assaf Neto 2001: p.

00 em 8 meses. 24 .14) Um capital foi dividido em duas partes.50 de juros em 1 ano e 5 meses. Sabendo-se que ambas as parte foram empregadas a mesma taxa simples de juros de 42% ao ano e que a segunda parte produziu R$ 252. 15) Dois capitais foram colocados a juros na mesma taxa. O primeiro produziu R$ 1062. O valor dos juros. O valor dos capitais. Pede-se: calcular a taxa de juros e os dois capitais. O segundo rendeu R$ 700. e a segunda parte por 5 meses. sendo que 40% foram aplicados há 6 meses. Sabendo que o segundo capital excede em 2000.00 a mais de juros. pede-se: a. b.00 o primeiro.

temos a fórmula do montante simples como: FV = PV (1+ i x n) PV = __FV_ (1 + i x n) Quando for preciso isolar as variáveis (i) taxa ou (n) tempo. Resumindo.1 x 10). logo: FV = 1. PV = 1. então.00. Assim. temos: FV = PV (1 + i x n). logo FV = 2. No exemplo.000. veja: PV + J = FV. então ele sacaria dois mil reais. Se: FV = PV + J.1 a.m. FV = PV + PV x i x n.000 (1 + 0.000 x 2. coincidentemente são valores iguais. n = 10 meses e i = 10% ao mês. será dado o (FV) Montante e o (PV) Capital. cuja diferença é o (J) juro. temos: FV = PV (1 + i x n). depois de dez meses quanto retiraria o seu aplicador? A resposta é simples: como já vimos seria o montante (FV) representa o investimento inicial (PV) mais os juros recebidos (J). ou montante. então FV = 1.000.00.1. ficará mais fácil usar a fórmula dos juros. Colocando PV em evidência. 25 . que neste caso.2 Valor Futuro ou Montante Se houver uma aplicação financeira. 0.

durante oito meses. (VIEIRA SOBRINHO: 1986. (FRANCISCO: 1991. determine o montante. pg.000.00 de juros.00 à taxa de 1. pg.000. pg.ATIVIDADES 1) Qual o montante de um capital de R$ 600. (ASSAF NETO: 2001.00 à taxa de 18% ao ano. 21) 26 . Determine o valor acumulado ao final deste período. 13) 2) Uma Pessoa Aplica R$ 18.5% ao mês durante oito meses. 25) 3) Sabendo-se que certo capital aplicado durante dez semestres a taxa de 36% ao ano rende R$ 72.

à taxa de 12% ao ano. 11) 5) Dois capitais. (ASSAF NETO: 2001.4) Um capital de R$ 5. pg.00 cada.000.000.00 e R$ 56. pg. 15) 6) Uma Pessoa deve dois títulos no valor de R$ 25. O devedor deseja propor a substituição destas duas obrigações por um único pagamento ao final do quinto mês. Qual o prazo para que os montantes se igualem. um de R$ 200. pg. sendo o primeiro a taxa de 168% ao ano e o segundo a taxa de 120% ao ano. O primeiro título vence de hoje a dois meses e o segundo um mês após.00 foi aplicado a juros simples.000. Obtenha o montante. 35) 27 .00 e outro de 222.000. durante três anos. Considerando 3% ao mês à taxa corrente de juros simples. (HAZZAN & POMPEO: 2007. determine o valor deste pagamento único. (HAZZAN & POMPEO: 2007.00 foram aplicados em uma mesma data a juros simples.857.

Sabendo-se que a empresa irá cobrar juros simples pelo financiamento e que. será cobrada uma taxa de juros de 36% ao ano.5 anos? 8) Qual a taxa mensal de juros necessária para que os capitais de R$ 700. a taxa cobrada será de 15% ao ano e.5 anos.7) Ao comprar um ar condicionado cujo preço a vista era de R$ 1. Se o líder pagar R$ 500.00 após 1 ano.000. nos primeiros 12 meses. o líder da sala deu 10% de entrada e concordou em pagar o restante no período de 1. Pergunta-se: a.00 aplicados por 15 meses produzirão um montante igual? Admitir que ambos fossem investidos na mesma taxa.00. 28 .00 aplicados por 5 meses e R$ 500. no restante. além da entrada. qual seria o valor que ele necessitará para quitar a dívida no final de 1.5 anos? b. Qual o valor que ele necessitará para quitar a dívida com pagamento único no final de 1.

Supondo que. usar-se-á o desconto. Será que se esse comprador fosse imediatamente até a loja ele pagaria os mesmos mil reais que iria vencer ainda três meses mais tarde? Com certeza. ou valor de face. ou ainda valor descontado. Supondo uma taxa de desconto hipotética seja de 29 .00X. o comprador fosse a uma empresa de eletrodoméstico e comprasse uma mercadoria por mil reais. 07/2. ou seja. O valor a ser pago é o valor presente (PV).00X. As operações de capitalização simples caracterizam-se pelo fato de terem sempre uma mesma base de cálculo. para pagar seis meses após a data da compra. que pode ser uma nota promissória. que comprove a o valor da dívida e a data da promessa de pagamento. valor atual. entrasse um dinheiro extra que poderia ser destinado ao pagamento do compromisso assumido no passado.00X. que é o valor futuro. menos o desconto. consequentemente. A essa vantagem damos o nome de desconto. Veja o exemplo: Supondo que. constantes. É comum que o comprador assine um determinado documento. um cheque prédatado etc. assim os juros e descontos são lineares e. o comprador exigiria alguma vantagem pela antecipação do pagamento. valor nominal.3 Desconto Simples Toda vez que houver um Valor Futuro (FV) e você desejar antecipar esse valor. exceto raras exceções. O desconto tem que ser proporcional ao tempo de antecipação e à taxa de desconto definida pela empresa. O desconto simples pode ser calculado de duas formas distintas: Desconto simples comercial ou “por fora” e Desconto simples racional ou “por dentro”.1. Nesta situação existirá o fenômeno da descapitalização. no mês de 01/2. no mês 04/2.

00.3. Taxa oferecida para antecipação do título i = 10% a.00X Data no presente 1.m.00X Um mil reais –o—o—o—o—o—o Vencimento 07/2.000.00. Tempo de antecipação (n) = 3 meses. apenas substituindo-se a base de cálculo que ao invés do (PV) é o (FV). d = 1.000 x 0. 30 . logo: d = 300.00X ________________ Assinatura do Comprador Antecipação do pagamento Vantagem = desconto (d) Sabendo que o Valor nominal do título (FV) = 1.dez por cento ao mês. 1. então qual seria o valor com o qual o comprador quitaria sua dívida? Se você encontrou como resposta setecentos reais é porque utilizou a forma do desconto simples comercial ou “por fora”.1 x 3.00 Data atual 04/2.000. Veja o exemplo citado: Data no futuro Data do passado Compra 01/2. temos: d = FV x i x Percebeu? É a mesma fórmula dos juros simples.1 Desconto Simples Comercial ou “por fora” O Desconto Simples Comercial (d) tem como base de cálculo o valor futuro ou valor nominal do título (sinônimo). Qual é o desconto simples comercial? (d) = ? Considerando a principal característica do desconto simples comercial .

PV = FV – d ↔ PV = FV . 39) 31 . que é chamado de Valor Presente (PV). As instituições financeiras no intuito de fomentar esta empresa compram estes direitos.000 x 0. acrescido de impostos e taxas administrativas. então ele pagará o Valor Futuro (FV) menos o desconto (d).7 = 700.00 PV = FV – d PV = 1. não têm capital de giro. O desconto simples comercial é uma operação muito usada nas instituições financeiras que operam com desconto de duplicatas.00 com vencimento para noventa dias a taxa de 2. temos: PV = FV x (1 – i x n) PV = 1.1 x 3) PV = 1. Muitas indústrias e empresas comerciais que oferecem prazo longo ao cliente geram déficit no fluxo de caixa.Se o desconto é uma vantagem que obterá o comprador. pg. liberando o dinheiro (PV) e cobrando o desconto (d).FV x i x n ↔ PV = FV (1 – i x n) Neste caso. mas possuem direitos a receber de seus clientes como: duplicatas e notas promissórias a receber.5% ao mês? (VIEIRA SOBRINHO: 1986. ou seja.000.000 – 300 ↔ PV = 700.000 (1 – 0. ATIVIDADES 1) Qual o valor do desconto “por fora” de um título de R$ 2.00.

Determine a taxa mensal de desconto comercial simples. pg.00. b) Obtenha o valor líquido recebido pela empresa.5% ao mês. sabendo-se que o desconto aplicado foi de R$ 2. (SILVA: 2008.000. 3) Um empresário descontou uma duplicata com valor nominal de R$ 12. pg.400. 26) a) Obtenha o desconto.2) Uma duplicata de R$ 18.000. 59) 32 .00 foi descontada em um banco dois meses antes do vencimento a um a taxa de desconto comercial de 2. (HAZZAN & POMPEO: 2007.00 com vencimento em cinco meses.

10. pg. 86) 33 . pg. Quanto receberá se a taxa for a mesma.000. isto é. sendo seu valor de resgate igual a R$ 26.200. (ASSAF NETO: 2001. 0. Está novamente precisando de dinheiro e pensa em descontar o outro.5% ao mês de desconto comercial simples? (VERAS: 2005. Precisou de dinheiro e descontou um deles 27 dias antes do vencimento e recebeu R$ 216.00 e valor atual na data do desconto de R$ 24. 84) 5) Uma pessoa tinha dois títulos de mesmo valor nominal e vencíveis na mesma data.436.4) Determinar a taxa de desconto “por fora” de um título negociado 60 dias antes de seu vencimento. agora que faltam 12 dias para o vencimento.00.

5% sobre o valor nominal do título.000.000.6) (PUCCINI: 2004. 38) Uma empresa deseja descontar títulos em um banco comercial que opera com uma taxa de desconto comercial de 1% ao mês. pelo desconto destes títulos. Sendo de 2. pg. 7) (ASSAF NETO: 2001.8% ao mês a taxa de desconto usado na operação. 86) Uma duplicata de valor nominal de R$ 60. calcular o desconto e o valor descontado.000. Sabe-se ainda que o banco cobra 1. Determine o valor a ser creditado pelo banco na conta desta empresa. pg.00 e vencimento no prazo de 180 dias. 34 . juros simples. como despesa administrativa.00 é descontada num banco dois meses antes de seu vencimento.00 e vencimento no prazo de 90 dias. descontados integralmente no momento da liberação dos recursos. O segundo título tem um valor de R$ 10. O primeiro título tem um valor de R$ 10.

00X ________________ Assinatura do Comprador Antecipação do pagamento Vantagem = desconto (d’) 35 . agora.00X Data no presente 1.000.8) Considerando a antecipação das duplicatas por um empresário em um banco. calcule: a) b) O valor total dos descontos R___________ O valor líquido recebido pelo cliente R___________ Valor da duplicata 2.00X Um mil reais –o—o—o—o—o—o Vencimento 07/2. taxa de 4% ao mês.00 10. mudando a forma de calcular a operação: Data no futuro Data do passado Compra 01/2.2 Desconto Simples Racional ou “por dentro” O Desconto Simples Racional (d’) (O apóstrofe que na matemática é chamado de “linha” representa apenas a diferenciação do desconto comercial.00 Data atual 04/2. relacionadas abaixo.500.00 300. Veja o mesmo exemplo citado. utilizando o desconto simples comercial.000.3.00 Tempo de antecipação 45 dias 3 meses 20 dias Desconto Valor líquido 1. representado por d comum) tem como principal característica adotar como base de cálculo o valor presente ou valor atual do título. mas.

000. só que neste caso o PV’ = FV .3 Sabendo-se que.d’ ↔ PV’ = FV .FV x i x n 1+ixn 36 .000 x 0.1 x 3 = 300 = 230.m. Qual o desconto simples racional? (d’) = ? Considerando a principal característica do desconto simples racional.d’ PV’ = FV . então: d’ = (FV – d’) x i x n d’ = FV x i x n – d’ x i x n d’ + d’ x i x n = FV x i x n d’ x (1 + i x n) = FV x i x n d’ = FV x i x n 1+ixn d’ = FV x i x n 1+ixn d’ = 1.1 x 3 1.77 1 + 0.d’.00 ↔ Tempo de antecipação (n) = 3 meses ↔ Taxa oferecida para antecipação do título ↔ (i) = 10% a. temos: d’ = PV’ x i x n.Seja o Valor nominal do título (FV) = 1. sempre PV’ = FV .

temos: PV’ = FV (1 + i x n) – FV x i x n 1+ixn PV’ = FV + FV x i x n – FV x i x n 1+ixn PV’ = ___FV___ 1+ixn Do exemplo.23 1.1 x 3 37 .23 ou PV’ = __ FV_ _ 1+ixn PV’ = 1.3 1 + 0.77 = 769.000 = 769.000 – 230.000 = 1.Tirando o mínimo múltiplo comum. temos: PV’ = FV – d’ PV’ = 1.

000. porém com utilização dos descontos simples diferentes. partindo do mesmo Valor Futuro (FV). 38 . bem como do mesmo tempo (n) de antecipação e da mesma taxa (i).Do exemplo.00) IGUAL IGUAL Tempo de antecipação (n = 3 meses) IGUAL IGUAL Taxa ao mês de desconto (10% ao mês) IGUAL IGUAL DESCONTO (d e d’) MAIOR MENOR VALOR PRESENTE (PV e PV’) MENOR MAIOR APENAS FOI MUDADA A FORMA DE CALCULAR O DESCONTO. podem-se fazer as seguintes comparações: COMPARAÇÃO DO DESCONTO SIMPLES: (COMERCIAL X RACIONAL) CONSIDERANDO A OPERAÇÃO DO EXEMPLO COMERCIAL FORMAS DO DESCONTO SIMPLES OU “POR FORA” RACIONAL OU “POR DENTRO” Valor futuro (1.

39 . pg. 55) 2) Determine o desconto racional de um título de valor nominal equivalente a R$ 135. pg.00 pago dois meses antes do vencimento a 1% ao mês. 71) 4) A diferença entre os descontos simples comercial e racional de um título é Sabendo-se que a taxa é de 30% ao ano e que o titulo tem de R$ 195. (FRANCISCO: 1991.00 vencível em três meses e quinze dias descontados a taxa de 45% ao ano? (KUHNEN: 2001. quinze meses antes de seu vencimento. 20) 3) Uma nota promissória foi descontada comercialmente a taxa simples de 5% ao mês.65.000. vencimento para 6 meses. qual deveria ser a taxa adotada para produzir um desconto de igual valor? (LOCIKS: 2005. pg.ATIVIDADES 1) Qual o valor do desconto racional simples e o valor do resgate de um título de R$ 30. Se o desconto fosse racional simples. calcular o valor nominal do titulo.

40 .

o aluno deverá ser capaz de: o Compreender composta.UNIDADE 2 Ao final dessa unidade. o Calcular valor futuro e taxa equivalente o Analisar os procedimentos de desconto composto e fluxo de caixa os fundamentos da capitalização 41 .

42 .

tem um conhecimento intuitivo de juros compostos. Os principais produtos de empréstimo são: CDC – Crédito Direto ao Consumidor. Referenciado. no regime de capitalização composta. CDB – Certificado de Depósito Bancário. Quanto à forma de pagamento. Os principais produtos de aplicação financeira são: Poupança. Ações.UNIDADE II . No decorrer da Unidade você aprenderá também que somente em capitalizações simples é possivel fazer as proporcionalidades diretas das taxas.1 Cálculo do Valor Futuro As pessoas. tanto em financiamentos para aquisição de capital os chamados empréstimos quanto para as aplicações financeiras e outros investimentos. na grande maioria. e.a. Renda fixa. 2. utiliza-se a capitalização composta. Fundos de investimentos (Curto prazo. Cambial. comumente de forma parcelada ou com pagamento único. e.m. As operações financeiras bancárias utilizam. Financiamento imobiliário e Empréstimo em consignação.) doze por cento ao ano. no mercado. os empréstimos são amortizados.CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA Basicamente. Dívida externa). visto que uma taxa de (1% a. em geral.) um por cento ao mês não representa a mesma grandeza da taxa de (12% a. Financiamento de veículos. como por exemplo: Juros sobre juros Maior que juros simples É o que acumula É o que o banco cobra 43 . juros compostos. Multimercado.

mas não conceituam cientificamente os juros compostos.1 FV5 = 1.000.00 xi 1 J 2 =1.00 FV 3 =1.00 FV 2 =1.464.1+146. para produzirem novos juros no período subsequente. PV1 = 1.000 FV1 = 1.210+121 FV3=1.1 FV 5 =1.00 FV 1 =1.210X0.464.210.1 100.00 FV 1 = PV+J J 1 =PVxi J 1 =1.10 xi 3 J 5 =FV 146.331X0.51 0 J1=100 1 J2=110 2 J3=121 3 J4=133.41 J 4 =1.331 FV4 = 1.10 FV 4 =1.41 FV5=1.000+100 FV1=1. Observe a aplicação do conceito de juros compostos.000X0.41 5 Partindo de um Valor Presente (PV) PV = 1.1 FV 5 =FV 4 +J 5 4 xi J 5 =1.1X0.331.1 FV4=1.100.1 FV 3 =FV 2 +J 3 J 3 =FV 121. supondo uma aplicação de um mil reais por um período de cinco meses à taxa de dez por cento ao mês.464.100X0.100 FV2 = 1.464. Mas o que seriam os juros compostos? São os juros que no fim de cada período são somados ao capital constituído no início.1 4 J5=146.331+133.Estes exemplos não estão equivocados.00 xi 2 J 3 =1.51 44 .210 FV3 = 1.00 1 FV 2 =FV 1 +J 2 J 2 =FV 110.100+110 FV2=1.1 FV 4 =FV 3 +J 4 J 4 =FV 133.610.610.

51 Veja que todo período.00 1. está condicionado em PV referido tempo.00 133.464. nos respectivos períodos. x (1+i) cujo expoente é sempre igual ao do 45 . os juros mudam. meses.Período Tempo 0 Final 1º mês Final 2º mês Final 3º mês Final 4º mês Final 5º mês Juros --o-100. pois a base de cálculo aumenta.331.00 1. Para todos os períodos de cinco meses.10 1.10 146.210.00 121. o Valor Futuro (FV).00 110. neste caso.610. FV1 = PV (1+i)1 FV3 = PV (1+i)3 FV5 = PV (1+i)5 FV2 = PV (1+i)2 FV4 = PV (1+i)4 Perceba que.00 1.000. há um juro calculado sobre o valor futuro anterior (embutido juros).00 1.100.41 Saldo Final 1. nas últimas linhas.

00 1300.74 2. 46 .Capitalização Composta de um Capital Inicial.000 x (1+0.00 1.331.1)10 FV = 1.948.000 x 1.00 1.00 a 10% ao mês por 10 meses.95 2.10 1. no regime de capitalização composta.1)5 FV = 1.00 2200.593. FV5 = PV x (1+i)5 FV = 1.56 1.74 2500.Podemos então concluir que: FV n = PV x (1+i) n Então.000 x 2. FV10 = PV x (1+i)10 ↔ FV = 1.51 1.59 1.100.771.1)10 FV = 1. No mercado a regra é a utilização da capitalização composta.00 i p a C 1600.593.00 0 1 2 3 4 5 Meses 6 7 8 9 10 Capitalizaçã o Composta Figura 2. sim.00 1.210.61051 ↔ FV = 1. De $1.51.000 x (1.00 1000.1)5 FV = 1.357. Observe que o crescimento.000 x (1.000 x (1+0.610.00 1.000. não é linear como ocorria no regime de capitalização simples e.143.610.00 2. exponencial.593742 ↔ FV = 2.000.464.72 l a t 1900.

Teclas clear. 47 . Cálculos com a utilização da memória. faremos uma breve explanação de suas funções e operacionalização da mesma. Função Alternativa (Azul) Para acionar. 4. Função Alternativa (Amarela) Para acionar. 2. podemos citar: 1. deve-se primeiro pressionar a tecla (única azul) e. 5. pressionar a tecla da função desejada. deve-se primeiro pressionar a tecla (única amarela) e. basta pressionar a tecla desejada. Separador de parte decimal por ponto ou vírgula. A leitura do manual é de importância significativa para um aproveitamento eficiente. e. 3. A calculadora possui até 3 três funções por tecla: veja como utilizá-las: Função Primária (Branca) Para acionar.1. em seguida. Número de casas decimais. Como exemplo. em seguida.2.1 Calculadora HP 12-C Como a Calculadora HP 12-C é um instrumento muito utilizado no mercado financeiro. pressionar a tecla da função desejada.

descrita da forma centesimal.A calculadora HP 12-C é uma calculadora financeira.: Sempre antes de iniciar qualquer resolução de problema. ou Valor Futuro. e.). Os registros desta função são os seguintes: Prazo da operação. ligue a calculadora e depois clique na função depois .  “Future Value”. Obs. Corresponde ao valor a vista do negócio. Outras funções de Clear (limpar) são .  “Payment” ou Pagamento Periódico. Prestação (será utilizada em séries uniformes). 48 .  “Present Value” ou Valor Presente. diferenciando-se das cientificadas e das demais. Corresponde ao valor final de uma determinada quantia depois de decorrido um prazo. Taxa de juros. em razão de suas teclas específicas para cálculo financeiro (conforme destaque). no momento da negociação. O motivo desta função é limpar dados de outros exercícios anteriores que tenha armazenado na função financeira (fin. deve ser expressa na   mesma unidade de tempo do prazo. basicamente. ou seja. conforme ilustração abaixo. Valor no instante “0”.

000 CHS PV) 5 n. FV o sinal do valor futuro será positivo. O dados. armazenar os e . negativo (FV).00 Tempo de aplicação n 5 meses Taxa de juros i 10% ao mês Valor Futuro FV ? Resolução: Ligar para limpar os dados financeiros . a ordem não importando.00 resultado será -1. pois.51. pois depois de todos os dados serem armazenados sempre a última tecla é a resposta que o problema pede. foi armazenada com sinal positivo. 5 . O resultado é negativo. é claro que a retirada da aplicação terá sinal inverso. 1. É claro que neste caso a tecla (FV) tem que ser a última tecla a ser clicada. 49 . se a aplicação.000.610. Caso o (PV) fosse clicado com o sinal negativo (1.Resolução do exemplo de dedução de fórmula do Valor Futuro com utilização da calculadora financeira. 10 i. 10 . no caso (PV).000. Dados do exemplo: Valor Presente PV 1.

m. 50 . ao mês.00 por um período de 4 anos nas seguintes condições: a) à taxa de 5% ao mês.) sessenta por cento ao ano. J = ____________ FV=_______________ . Disto podemos concluir o seguinte: 5% a. J = __________ FV =________________ . efetivamente foram utilizadas.) dez por cento ao bimestre e (60% a.. denominam-se taxa efetiva. Há um outro tipo de se escrever uma mesma taxa de juros. Por enquanto. os resultados são completamente diferentes. são importantes para a análise dos juros sobre juros. J=______________FV=______________ . (10% a. Jamais podemos aplicar proporção entre taxas em capitalização composta.b.a.a. ao bimestre e ao ano etc.b. b) à taxa de 10% ao bimestre. c) à taxa de 60% ao ano. são grandezas diferentes em capitalização composta. Essas taxas que.000. Observe que apesar de as taxas de juros serem proporcionais: (5% a. e 60% a.m. 10% a. Os ciclos de capitalização.) cinco por cento ao mês.EXERCÍCIO 1) Calcular o Valor Futuro (Montante) e o juro (FV – PV) de uma aplicação de 2. temos que adequar a unidade de tempo na unidade da taxa.

calcule: d) à taxa de 60% ao ano capitalizado mensalmente.Exemplo: 36% ao ano. anteriormente citado. TAXA NOMINAL  Temos que transformar fazendo a proporção TAXA EFETIVA TAXA DE JUROS TAXA NOMINAL TAXA EFETIVA 24% ao ano. a taxa nominal serve como taxa referencial para transformar em taxa efetiva de acordo com a capitalização. 24% ao ano 36% ao ano 60% ao ano 6% ao ano 24% ao ano 2% ao mês 3% ao mês 30% ao semestre 0.) / 12 = (3% a. Considerando o enunciado do exercício 01. A taxa nominal é chamada também de taxa aparente. 36% ao ano. 60% ao ano capitalizado semestralmente. capitalizada mensalmente. 6% ao ano. capitalizada bimestralmente. capitalizada mensalmente. pois (36% a. A taxa que efetivamente utilizamos é a Taxa Efetiva. obrigatoriamente temos que fazer a proporção. 51 .) que é uma taxa efetiva. então (36% a. J=______________FV=_______________.a. Neste caso.5% ao mês 4% ao bimestre Sempre usamos a Taxa Efetiva.a. no caso.a.) terão doze capitalizações. capitalizada mensalmente.m. capitalizada mensalmente. 24% ao ano. só funciona com capitalização mensal. Dizemos que 36% ao ano é uma taxa nominal. (36% a.) trinta e seis por cento ao ano. uma vez que não reflete a taxa do período de capitalização.

Calcule os juros devidos como porcentagem do capital aplicado. 22) 52 .00 a 4% ao mês. Atividades de Aprendizagem 1) p. (CRES: 2005. p.000. durante três meses. p. J=___________FV=__________________.00 no fim de dois anos e seis meses à taxa de 20% ao ano capitalizado trimestralmente? (FRANCISCO: 1991. 69) 3) Um capital é aplicado com capitalização dos juros durante três períodos a uma taxa de juros de 10% ao período. 2) Qual o juro de R$ 2. (BIANCHINI & PACCOLA: 1993. Ache os juros e o montante.e) à taxa de 48% ao ano capitalizado mensalmente.000.200. 143) Aplicou-se a juros compostos um capital de R$ 1.

143) 53 .00 para render de juros a importância de R$ 22.00 se a taxa foi de 6% ao mês? (BIANCHINI & PACCOLA: 1993. p. 106) 5) Uma aplicação financeira gerou um montante de R$ 38. p.000. p.2% ao mês. 43) 7) Durante quanto tempo esteve aplicado em uma poupança o capital de R$ 180.8% ao mês.5% ao mês produz um montante de R$ 3. 221) 6) Que capital aplicado a juros compostos à taxa de 2. Qual capital inicialmente aplicado? (BRUNI & FAMÁ: 2004. p.248.51? (VERAS: 2005.00 após um ano? (HAZZAN & POMPEO: 2007.540. durante seis meses. rende juros compostos de R$ 75.573.00 no prazo de oito meses a uma taxa de 3.500.4) Qual o capital que aplicado a 8.

00 foi aplicado à taxa composta de 12% ao ano.00. Em que prazo um investidor poderá receber o dobro mais sua aplicação? (VIEIRA SOBRINHO: 1986. (LOCIKS: 2005. 87) 9) Certa aplicação rende 0. p.790. p.00 ao fim de oito anos? (SILVA: 2008. 37) 10) 36) Qual é a taxa anual de juros que produz um montante de R$ 68. gerando um montante de R$ 15.56. 54 .000. a partir de um investimento de R$ 45.000.000. Determine quanto tempo durou esta aplicação. p.225% ao dia.8) Um capital de R$ 8.

p. sabendo que o banco remunera a uma taxa de 6% ao trimestre. aplicado à taxa de 10% ao mês. p.000. e considerando que não haja retiradas depois de quatro meses. no início de um mês o saldo era X.000. p. 42) 55 .00. Determine o valor do investimento. (SILVA: 2008.00 no final de 12 meses e R$ 75.28 ao fim de um ano. 145) 13) Um estudante deseja investir uma quantia que lhe permita resgatar R$ 50.00 no final de 24 meses.11) O capital de R$ 10. produziu um montante de R$ 31. Qual a taxa semestral capaz de fazer esse mesmo capital produzir esse mesmo montante nesse mesmo espaço de tempo? (VERAS: 2005. Se. 109) 12) A caixa beneficente de uma entidade rende a cada mês 10% sobre o saldo do mês anterior.000.384. de quanto será o saldo? (BIANCHINI & PACCOLA: 1993.

Calcular o montante composto.00 no prazo de um ano.14) Uma pessoa deposita R$ 45. 60) 16) Uma empresa vende um componente eletrônico por R$ 200.000. Para pagamento a vista. 85) 15) Um investidor aplicou R$ 10. mensalmente. no terceiro.00 a unidade. (KUHNEN: 2001 p.000.00. p.00 para receber R$ 11.200. Determine a taxa de rentabilidade mensal desse investidor no regime de juros compostos. o preço é de 192. 49) 56 . no segundo. (PUCCINI: 2004 p. sabendo que no primeiro ano os juros são capitalizados semestralmente. sendo o pagamento feito dois meses após a compra.00 numa instituição financeira por três anos à taxa nominal de 24% ao ano. Qual a taxa mensal de juros compostos do financiamento? (HAZZAN & POMPEO: 2007. trimestralmente e.

determine a melhor opção para um interessado que possua recursos disponíveis para comprá-lo.00 no final de seis meses.000. 38) 18) Um terreno esta sendo oferecido por R$ 450. no mercado.00 à vista ou R$ 150. isto é.00 proporcionou um rendimento de R$ 240.87. a taxa média para aplicação em títulos de renda pré-fixada gira em torno de 3. mensal.5% ao mês (taxa líquida.061.00 de entrada e mais uma parcela de R$ 350. No fim de dois anos e seis meses. trimestral e anual de juros. capitalizados trimestralmente e o restante a 20% ao ano. 36) 19) Uma pessoa colocou 2/5 de seu capital a 16% ao ano. (VIEIRA SOBRINHO: 1986 p. (VIEIRA SOBRINHO: 1986 p. com o Imposto de Renda já computado). Qual foi o capital aplicado? (FRANCISCO: 1991 p.000.000. Sabendo-se que. Determinar as taxas diária. retirou o montante de R$ 2. 69) 57 .00 ao final de 208 dias.17) A aplicação de R$380. capitalizados semestralmente.000.000.

00 efetuada em certa data produz a taxa composta de juros de 2. 31) 21) Uma aplicação de R$ 22. 46) 22) Em que prazo o empréstimo de R$ 55. correspondentes a uma taxa de 3.5% ao mês. (ASSAF NETO: 2001 p.000.00 referente ao valor de um empréstimo contraído hoje. Pergunta-se qual o valor emprestado? (VIEIRA SOBRINHO: 1986 p. sabendo-se que a taxa contratada é de 15% ao semestre? (VIEIRA SOBRINHO: 1986 p.20) No final de dois anos o senhor Procópio deverá efetuar um pagamento de R$ 200.596.000.4% ao mês um montante de R$ 26.000.00 pode ser quitado em um único pagamento de R$ 110. mais os juros devidos. 32) 58 . Calcule o prazo da operação.65.624.40 em certa data futura.

Se o prazo da operação foi de 3 anos. em taxa ao mês. qual seria a rentabilidade líquida em taxa ao ano? 24) Um empréstimo foi obtido pelo prazo de 5 meses à taxa de juros de 3% ao mês. se o tributo incide sobre o principal mais o juros e é cobrado na liberação do empréstimo? 59 . Sabendo-se que esta operação está sujeita a uma tributação de 2%. mês? Qual a rentabilidade líquida obtida pelo investidor. Na data do resgate da aplicação.000. são descontados. a título de Imposto de Renda (IR). em taxa de juros ao c. Qual o valor líquido recebido pelo investidor? b. perguntase: a.23) Um investidor faz uma aplicação financeira de R$ 25. Qual é o custo efetivo da operação. pede-se: a.00 à taxa de juros de 24% ao ano capitalizado mensalmente. Se além do Imposto de Renda fosse cobrado uma taxa de administração de 5% do valor aplicado no ato da aplicação. 25% sobre o ganho nominal obtido.

Se o mesmo tributo fosse cobrado junto com a liquidação do empréstimo. Qual o valor líquido que o aplicador vai ter ao final da operação? b. é cobrado também uma taxa de abertura de crédito de 10% sobre o valor do empréstimo que vai ser pago na quitação do empréstimo.5 anos a taxa de 36% ao ano capitalizada mensalmente. 26) Uma aplicação em CDB de R$ 10.500. Pergunta-se: a. Qual a taxa de juros mensal que realmente ele recebeu (ganho efetivo) da operação? 60 . No final da aplicação é cobrado um Imposto de Renda de 25% nos ganhos auferidos.00 foi feito por um prazo de 1.00 foi feita em um banco que paga uma taxa de juros de 30% ao ano por um período de 18 meses.b. Calcule o valor para quitar a dívida e a taxa de juros anual (custo efetivo) que a operação teve.000. qual seria o custo efetivo da operação em taxa de juros ao ano? 25) Um empréstimo bancário de R$ 3.

5 anos à taxa de juros de 60% ao ano capitalizada mensalmente. Qual o valor para liquidar o empréstimo? d.00 para liquidar após 1. Qual o custo efetivo da operação em termos de taxa mensal? 2.m. sendo aquela maior que esta. uma taxa efetiva de (5% a.) dez por cento ao bimestre.000. Qual o imposto pago na operação? b.b.) cinco por cento ao mês tem uma grandeza diferente de (10% a. nos exercícios sobre capitalização composta. Um imposto de 4% incide sobre o valor do principal mais os juros e é pago no ato da liberação do empréstimo. Mas será que existe uma taxa bimestral que dá o mesmo resultado que os 5% mensais? 61 .2 Taxas Equivalentes Conforme demonstrado anteriormente.27) Uma pessoa obteve um empréstimo de R$ 10. Pede-se: a.1. Qual o valor líquido que o cliente recebeu? c.

Essa taxa ao bimestre que, independente do tempo da operação, traria o mesmo resultado dos 5% ao mês, é chamada de taxa equivalente (diferente de 10% ao bimestre). Então o conceito de taxa equivalente é:

Duas taxas são equivalentes, quando aplicadas no mesmo Valor Presente (PV) em um mesmo período de tempo, com ciclos de capitalizações diferentes, produzirem Valor Futuro (FV) igual.

FV1 = FV2 PV (1 + i2)n1 = PV (1 + i2)n2 Como são Valores Presentes iguais: (1 + i1)n1 = (1 + i2)n2

Períodos iguais, mas com capitalização diferente.

Sempre será dada uma determinada taxa para que seja encontrada outra taxa equivalente, mas com ciclo de capitalização diferente.

(1 + ia.a.)1 = (1 + ia.s.)2 = (1 + ia.q)3 = (1 + ia.t.)4= (1 + ia.b.)6 = (1 + ia.m.)12

Um ano, dois semestres, três quadrimestres, quatro trimestres, seis bimestres, doze meses, os períodos são iguais; somente as capitalizações são diferentes.

(1 + ia.b.)1 = (1 + ia.m.)2 é o mesmo resultado de (1 + ia.b.)6 = (1 + ia.m.)12 (1 + ia.m.)1 = (1 + ia.d.)30.

62

Exemplo (a) Um a taxa de 5% ao mês tem uma equivalente ao ano de?

(1 + ia.a.)1 = (1 + ia.m.)12 1 + ia.a. = (1 + 0,05)12 1 + ia.a. = 1,7958563 iIa.a.= 1,7958563 – 1 0,7958563 a.a. ou 79,58563% a.a.

Supondo uma aplicação de R$ 2.000,00 por um período de quatro anos a taxa de juros de 79,58563% ao ano, qual seria o valor futuro? Dados: PV = R$ 2.000,00; Tempo = 4 anos; e, Taxa de juros = 79,58563% ao ano, descubra o FV = ? FV = PV (1+i)n FV =2 .000(1+0,7958563)4 FV = 2.000 x 10,4012697 FV = 20.802,54.

Na calculadora HP 12 C F fin, 4n 79,58563 i FV 20.802,54 2.000 CHS PV

Perceba que no primeiro exercício de capitalização composta, o resultado da questão (a) que tem o mesmo valor presente em um mesmo período, porém em taxas de capitalizações diferentes (ao mês e ao ano), produziram valores futuros iguais, podendo concluir-se, então, que as taxas são equivalentes. 63

Exemplo (b): Um a taxa de 60% ao ano tem uma taxa equivalente mensal de?

(1 + ia.m.)12 = (1 + ia.a.)1 (1 + ia.m.)12 = (1 + 0,6)1 (1 + ia.m.)12 = 1,6 (1+ia.m.) = 12√ 1,6 1 + ia.m = 1,0399441 ia.m. = 1,0399441 – 1 ia.m.= 0,0399441 ou 3,99441% ao mês

Supondo uma aplicação de R$ 2.000,00 por um período de 4 anos a taxa de juros de 3,99441% ao mês, qual seria o valor futuro?

Dados: PV = 2.000,00 ↔ Tempo = 4 anos (48 meses) ↔ Taxa de juros = 3,99441% ao mês, calcule FV = ? FV = PV (1+i)n ↔ FV = 2.000(1+0,0399441)48 FV = 2.000 x 6,5536001 ↔ FV = 13.107,20.

Na calculadora HP 12 C

F fin,

2.000 CHS PV 48 n 3,99441 i FV 13.107,20

64

57) 2) Quais são as taxas de juros compostos: mensal e trimestral equivalentes a 25% ao ano? (ASSAF NETO: 2001. temos: TEQ = 1+ i -1 100 {[( x 100 ) ]} PP Onde: PP = Período Procurado.) três vírgula noventa e nove por cento ao ano. i = taxa da operação Atividades de Aprendizagem 1) Em juros compostos. p. os resultados das letras (a) e (e) são muito semelhantes.m. PD = Período Dado.99441% a. 49) 65 . qual a taxa anual equivalente a 2% ao mês? (HAZZAN & POMPEO: 2007. p.) sessenta por cento ao ano equivale a uma taxa de (3. quase os 4% da letra (e) do exercício citado.Perceba que no primeiro exercício de capitalização composta. Pois a taxa de (60% a. De forma algébrica.a.

3) Calcule as taxas equivalentes a seguir. Taxa 48% ao ano capitalizado mensalmente Taxa percentual ao ano Taxas Equivalentes % ao mês 5% 10% 30% 20% 60% % ao Bimestre % ao trimestre % ao semestre % ao ano 4) Qual o crescimento anual de um empresário que aumenta seu patrimônio mensalmente em 4% ao mês? 66 .

45 PV4 = 909.000 0 1 2 3 4 5 67 .2.00 que irá vencer daqui cinco meses.31 PV3=826. aplica-se desconto simples a cada período de descapitalização. DESCONTO COMPOSTO RACIONAL/REAL/ "POR DENTRO” Supondo uma duplicata de R$ 1. No desconto composto deve-se seguir o mesmo raciocínio. O Desconto Composto Bancário não tem utilidade prática no mercado.01 PV2= 751.2 Descontos Compostos Os juros compostos são as aplicações de juros simples a cada período de capitalização. dar-se-á ênfase no Desconto Composto Real.) dez por cento ao mês: PV0= 620.92 PV1= 683.000. apenas partindo de um valor futuro. Sendo assim. Assim como ocorre com os descontos simples. sendo descontada a desconto composto real à taxa de (10% a.m. pode ser calculado sob duas formas distintas: Desconto Composto Real ou Racional que é o desconto simples racional aplicado a cada período Desconto composto bancário que é o desconto simples comercial aplicado a cada período.09 FV5 = 1.

000 x (1+0.31 1.09 De acordo com a demonstração anterior.1.92 Ou PV n = 1.00 1. dividindo o FV do período anterior por 1 + i.000 = 620.31 PV 3 = PV 3 = PV3 PV 3 = FV 4 1+i 909. pode-se concluir que: PV n = FV x (1+i) -n Ou PV n = FV _ (1+i) n No exemplo temos: PV n = 1.PV’=___FV_____ 1+ixn Partindo-se da fórmula do valor presente do desconto simples racional aplicado a cada período (n=1).1 751.45 1.000.92 PV 1 = PV 1 = PV1 PV 1 = FV 2 1+i 751.00 PV0 PV 0 = FV 1 1+i PV 0 = PV 0 = 683.1) -5 = 620. Em cada período aplicar-se-á este conceito.000.92 (1+0.1 909. Partindo-se de um Valor Futuro (FV) FV = 1.1 683.1 620. no caso 1.01 1.45 PV 4 = PV 4 = PV4 PV 4 = FV 5 1+i 1.01 PV 2 = PV 2 = PV2 PV 2 = FV 3 1+i 826.1) 5 68 .09 1.1 826.

69 . p. mais oneroso ficará o compromisso. quanto maior a taxa negociada e mais tempo tiver para pagar. (LOCIKS: 2005. cujo valor nominal é de R$ 16. 110) 2) Determine o valor do desconto composto racional de um título no valor de R$ 50. A lógica encontra-se no cálculo dos juros. sabendo-se que o seu prazo é de cinco meses e que a taxa de desconto cobrada é de 3.000.3 Fluxo de Caixa O fluxo de caixa é uma aplicação de conceitos de capitalização composta em cálculos de composição e renegociações de dívidas. 47) 3) Determine o desconto racional composto sofrido por um título. (VIEIRA SOBRINHO: 1986.000. descontado cinco meses antes do vencimento a uma taxa de 4% ao mês? (KUHNEN: 2001.00. p.00. onde. se a taxa de juros compostos for de 4% ao mês e ele for descontado três meses antes de seu vencimento.90.872. 103) 2. p.Atividades de Aprendizagem 1) Qual o desconto racional composto de um título de R$ 75.5% ao mês.

000. Quando temos um valor futuro (FV) e queremos um valor presente (PV). qual o valor da parcela para quitar a dívida daqui 9 meses? 70 . basicamente é embutir ou retirar juros. Diagrama de Fluxo de caixa Capitalização FV = PV (1+i)n PV PV = FV (1+i) -n Descapitalização FV Veja o exemplo: 1) Um empréstimo de R$ 10.00 foi obtido por um empresário para ser liquidado pagando-se uma taxa de juros de 5% ao mês.Em matemática financeira. calcule o valor da parcela nas propostas a seguir: a) Se o empresário pagar R$ 5. nós capitalizamos.000.00 daqui a 6 meses. nós descapitalizamos. Quando temos um valor presente (PV) e queremos um valor futuro (FV).

96.644609 6.16 é o valor 6.08 é o valor dos 5.731.725. então os pagamentos para quitar a dívida têm que ser a soma dos dois no tempo zero. é o que está contribuindo para pagar os 10.96 – 5.268.268.731.16 que é o valor restante para pagar a dívida após 9 meses da data do empréstimo.00 no tempo zero. 71 .644609 6.731.400.400.268.000 (1+0.644609 = N = 9.000 (1+0.000. Solução 02: Considerando que o valor do empréstimo está no tempo zero.000. Os 9.05)6 = 13. O que falta é os 6.08 + N 0.268.400.96 (1+0.400.00 = 8.92 no tempo zero.00 descapitalizado em seis meses.000 = 5.92 = N 0.725.96 Subtrair o valor do pagamento e atualizar mais 3 meses 13.000.644609 10.92/0.92 equivalente no tempo 9.000 = 3.000 – 3.05)-6 + N(1+0.16 Observa-se que 3.05)-9 10.05)3 = 9.08 = N 0. FV= 8.10.725.000 N Solução 01: Calcular o valor total da dívida após 6 meses FV=PV (1 + i)n FV = 10. 10.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 5.

77 72 .28 (1+0.00 = 10.513.05)9 = 15.513.000 = N(1+0.776.000 Solução 01: Calcular o valor total da dívida após 9 meses FV=PV (1 + i)n FV = 10.000 – 3.776.081.b) Se o empresário pagar R$ 5. PV= 10.223.513. 10.00 daqui a 9 meses.28 Subtrair o valor do pagamento e descapitalizar mais 3 meses 15.04 = N 0.746215 6.000 (1+0.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 N 5.746215 = N = 9.746215 + 3.04 10. qual o valor da parcela para quitar a dívida daqui 6 meses? 10.000 (1+0.223.77 que é o valor restante para pagar a dívida após 6 meses da data do empréstimo.513.05)-6+5 .28 – 5.96 = N 0.05)-3 = 9. Solução 02: Considerando que o valor do empréstimo está no tempo zero.96/0.000. então.000.000 = N 0.746215 6.28.05)-9 10. os pagamentos para quitar a dívida têm que ser a soma dos dois no tempo zero.081.

d) Se o empresário quiser pagar 5. vencendo no 6º e na 9º mês.000 = N 0.05)-9 10.390824 = N = 7.390824 10.98 Observa-se que.746215 + N 0. mais duas parcelas de 10.05)-6 + N(1+0.000 N N 73 . neste caso.00 no 3º mês. qual seria o valor da parcela? 10.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 N N Solução Considerando que o valor do empréstimo está no tempo zero. 10. qual seria o valor da parcela? 1 2 3 4 5 6 7 8 9 5. vencendo no 6º e 9º mês. não se pode capitalizar os 10.000. pois os dois valores são desconhecidos.000 mesmo valor.00 para subtrairmos outro valor.189.000. então os pagamentos para quitar a dívida têm que ser a soma dos dois no tempo zero.000/1.644609 10.000 = N 1.000 = N (1+0.c) Se o empresário quiser pagar o empréstimo em duas parcelas de mesmo valor.

000 = N (1+0. 6º e 9º mês.644609 10.19 = N 1. 10.49 e) Se o empresário quiser pagar o empréstimo em três parcelas de mesmo valor.680.81/1.254662 = N = 4.19 + N 0.084.254662 10. os pagamentos para quitar a dívida têm que ser a soma dos dois no tempo zero. 10.746215 + N 0.05)-6 + N(1+0.644609 10.05)-9 10.05)-3 + N (1+0.319.390824 5.746215 + N 0. vencendo no 3º.000 = N 2. então os pagamentos para quitar a dívida têm que ser a soma dos dois no tempo zero.390824 = N = 4. qual seria o valor da parcela? 10.05)-9 10.000/2.000 = 5.863838 + N 0.680.81 = N 1.Solução Considerando que o valor do empréstimo está no tempo zero.000 -4.000 = 4.05)-3 + N (1+0.435. então.25 74 .05)-6 + N(1+0.000 = N 0.319.000 (1+0.390824 5.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 N N N Solução Considerando que o valor do empréstimo está no tempo zero.

05)-6 = N (1+0. desde que se igualem os fluxos equivalentes na data escolhida. escolhendo a data focal zero. tem-se: X (1+0. Parte superior considera-se um dos fluxos X Y Z 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 N N N Parte inferior considera outro fluxo Considerando data focal zero. A data focal (no caso das resoluções foi escolhida o tempo zero) pode ser qualquer uma.Y e Z quaisquer valores. podendo X.05)-9 75 . desde que a taxa cobrada seja a mesma.05)-2 + Y (1+0.000 no tempo zero). Muitas renegociações têm vários elementos (no exemplo foi só o 10. multiplicando por (1+i)n e descapitalizar quando se antecipa. é só descapitalizar quantos fluxos tiverem para igualar ao outro fluxo. desde que se sigam os seguintes princípios: Sempre capitalizar quando se posterga.05)-3 + N (1+0.05)-6 + N(1+0. multiplicando por (1+i)-n os dados do fluxo de caixa.05)-4 + Z(1+0.Observações: As formas de resolver estes problemas podem ser das mais variadas.

Pagar em 3 prestações com vencimento para 3.00 propõe ao devedor duas alternativas de renegociação. será paga com uma entrada de 20% e mais 2 prestações de mesmo valor.5% ao mês. a. Pagar 2.00 daqui a 12 meses e um valor daqui a 8 meses para quitar a dívida. 5 e 10 meses do tempo zero. b.000. Sabendo-se que as prestações vencerão em 4 e 6 meses após a data da compra e que a loja cobra juros de 2. cujo valor à vista é de 1. Calcule o valor das propostas. 76 .500. 2) Um empresário pega um empréstimo de 5.Atividades de Aprendizagem 1) Uma compra.00 daqui a 2 meses.500.00. sabendo-se que a taxa negociada foi de 60% ao ano capitalizada mensalmente. 2. calcule o valor das prestações.500.

pede-se: a) Se a pessoa se dispuser a pagar R$ 4.000. como não vai poder honrar estes compromisso nas respectivas datas. o segundo no final de 8 meses e o terceiro no final de 12 meses.3) Um empresário tem os seguintes compromissos a pagar: R$ 5. sendo o primeiro daqui 4 meses.00 daqui 10 meses. vencíveis no final do 1º e 8º mês. qual será o valor da parcela para quitar a dívida daqui 4 meses? a) Se a pessoa preferir pagar em duas parcelas de mesmo valor daqui a 4 e 12 meses.00 cada. 77 . Se a taxa acertada foi de 36% ao ano.00 daqui 6 meses e R$ 3.00 daqui 12 meses. qual deve ser o valor destes pagamentos? 4) Um financiamento para ser quitado. pede-se indicar o valor dos pagamentos. de tal forma que faça três pagamentos iguais. faltam 2 prestações iguais de 500. Se a taxa de juros vigente é de 36% ao ano capitalizada mensalmente. pede à financiadora para recompor a dívida.000. capitalizada mensalmente.000.

sendo o primeiro pagamento daqui a 30 dias. capitalizada mensalmente.00. sabendo-se que a taxa de juros embutida é de 3% ao mês. vencendo a primeira 30 dias da data da concessão. Calcule qual o valor das quatro parcelas mensais. iguais e sucessivas de 270. calcule o valor da parcela.00 deve ser pago em 4 parcelas mensais iguais e sucessivas. calcule o valor a vista. para quitar a dívida. foi negociado a uma taxa de juros de 3% ao mês. Se a taxa de juros negociada é de 48% ao ano.000. iguais e sucessivas a serem pagas. 78 .5) Um empréstimo de R$ 1. 6) Considerando uma dívida de 4 prestações mensais. 7) Um empréstimo de R$ 1. sendo a primeira prestação vencível no final do primeiro mês.000.00.

UNIDADE 3 Ao final dessa unidade. o aluno deverá ser capaz de: o Calcular o valor de renda e séries o Analisar os montantes de séries postecipadas 79 .

80 .

sendo o primeiro pagamento daqui 30 dias.m. 1. iguais e sucessivas a serem pagas. 1 2 3 4 FV1 FV2 FV3 FV4 81 .) três por cento ao mês.1 Valor atual de séries postecipadas/rendas imediatas Exemplo (a) Considerando um empréstimo de um mil reais a uma taxa de juros de (3% a. 3. mesma taxa de juros. desde que tenham as seguintes características: parcelas de mesmo valor. número determinado de termos de parcela.000.UNIDADE III .00 i = 3% a. intervalo entre uma parcela e outra sempre o mesmo.m. calcule qual o valor das quatro parcelas mensais.SÉRIES UNIFORMES As séries uniformes podem ser aplicadas.

000 = FV x 3. iguais e sucessivas de 270.PV = FV1 x (1+i)-1 + FV2 x (1+i)-2 + FV3 x (1+i)-3 + FV4 x (1+i)-4 1.00.7170984 1. PV i = 3% a.9425959 + 0.m.03)-4] 1.00 82 .9708738 + 0.000 = FV x (0.03)-4 Como.8884870) 1. 1 2 3 4 270.03 Neste caso embutiram-se juros nas quatro parcelas mensais iguais e sucessivas a juros de 3% ao mês.000 = FV1 x (1+0. Exemplo (b) Um empréstimo foi concedido para ser pago em quatro parcelas mensais.9151417 + 0. sabendo-se que foi contratado à taxa de 3% ao mês de juros.7170984 = FV = 269.03)-1 + FV2 x (1+0.03)-2 + FV3 x (1+0.03)-3 + (1+0. calcule qual o valor para quitar a dívida.000 = FV x [(1+0.00 270.03)-2 + (1+0.03)-3 + FV4 x (1+0. FV1= FV2= FV3= FV4 1.000 3.00 270.00 270.03)-1 + (1+0.

03)-3 + (1+0.9151417 + 0.03)-4] PV = 270 (0.003.62 Neste caso tiraram-se juros nas quatro parcelas mensais iguais e sucessivas a taxa de juros de 3% ao mês. mensais e sucessivas o (1+i) elevar-se-ia até -10. pois caso fossem dez prestações iguais.03)-2 + FV3 x (1+0.03)-4 Como: FV1= FV2= FV3= FV4 PV = 270 x [(1+0. Em ambos os casos. se tivesse n prestações então (1+i) elevar-se-ia até –n. será elevada até -4.03)-1 + FV2 x (1+0.8884870) PV = 270x3.7170984 ↔ PV = 1.03)-1 + (1+0.03)-2 + (1+0. atende-se às características de séries uniformes.PV = FV1 x (1+i)-1 + FV2 x (1+i)-2 + FV3 x (1+i)-3 + FV4 x (1+i)-4 PV = FV1 x (1+0. Ficando de uma forma genérica: 83 . teríamos: PV = PMT [(1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3 + (1+i)-4] Como são quatro prestações (1+i). Assim temos: PV = FV1 x (1+i)-1 + FV2 x (1+i)-2 + FV3 x (1+i)-3 + FV4 x (1+i)-4 Como: FV1= FV2= FV3= FV4 Logo: PV = FV [(1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3 + (1+i)-4] Substituindo (FV) por PMT : Periodic PayMenT = Valor de cada prestação da série uniforme.9425959 + 0.9708738 + 0.03)-3 + FV4 x (1+0.

(1+i)-n-1 1 .(1+i)-n] Observe que há uma soma de uma sequência.. a1 = Primeiro termo = (1+i)-1. e.1 84 . (1+i)-1 1 .q 1–q Substituindo-se: St = (1+i)-1 . da qual temos todos os elementos para aplicar a fórmula da soma de seus termos finitos.PV = PMT [(1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3 + .an .(1+i)-1 Multiplicando o numerador e o denominador pelo mesmo coeficiente.(1+i)-n . an = Último termo = cc. St = (1+i)-1 .(1+i)-1 (1+i) . (1+i) Tirando os parênteses do denominador. St = 1 .(1+i)-n.Esta sequência é uma Progressão Geométrica (PG). (1+i) .. A fórmula da soma dos termos de uma PG é: St = a1 .. q = razão = (1+i)-1.

Multiplicando o numerador e o denominador pelo mesmo coeficiente. St = 1 - (1+i)-n (1+i)n , i (1+i)n

Esse é o resultado da soma dos termos da PG St = (1+i)n – 1 , i (1+i)n

Então temos: PV : Present Value = Valor Presente = valor do Capital Inicial; i : taxa de juros por período de capitalização expressa em (%); PMT : Periodic PayMenT = Valor de cada prestação da série uniforme; e, n : número de parcelas (quando se utiliza o PMT na calculadora).

PV = PMT x

(1+i)n – 1 i (1+i)n

Fórmula do valor atual de uma série postecipada.

A característica principal do Valor Atual de uma Série Postecipada é que o Valor Atual (PV) encontra-se sempre um período antes da primeira prestação. No caso dos exemplos (a) e (b), aplicar-se-á a fórmula do valor atual de uma série postecipada para a resolução:

85

Exemplo (a)

1.000,00 i = 3% a.m.

1

2

3

4

FV1

FV2

FV3

FV4

PV = PMT x (1+i)n – 1 i (1+i)n

Na calculadora HP 12C

f fin, 1.000 CHS PV 1.000 = PMT x (1+0,03)4 – 1 0,03 (1+0,03)4 3i 4n PMT  269,03 1.000 = PMT x 0,1255088 0,0337653 Caso a resposta não seja esta, provavelmente, no visor, terá a 1.000 = PMT x 3,7170984 abreviatura Begin (início) como a série é postecipada clique g __1.000__ = PMT =269,03 3,7170984 (função azul) e END

(fim), agora sumirá a palavra Begin e sua calculadora está

Nota-se que, agora, mesmo sendo 100 parcelas, o que mudam são os expoentes.

programada postecipadas.

para

séries

86

Exemplo (b)
PV

i = 3% a.m.

1

2

3 4

270,00

270,00

270,00

270,00

PV = 270 x (1+i)n – 1 i (1+i)n

Na calculadora HP 12C

f fin, 270 CHS PMT PV = 270 x (1+0,03)4 – 1 0,03 (1+0,03)4 3i 4n PV 1.003,62 PV = 270 x 0,1255088 0,0337653 Caso a resposta não seja esta, provavelmente, no visor, terá a PV = 270 x 3,7170984 abreviatura Begin (início) como a série é postecipada clique g (função PV = 1.003,62 Nota-se que, agora, mesmo sendo 50 parcelas, o que mudam são os expoentes. azul) e END (fin), agora

sumirá a palavra Begin e sua calculadora está programada para séries postecipadas.

87

um mês após a compra. sendo o numero de prestações igual a 10 e R$ 1.500. pg. no regime de juros compostos.000. 94) 2) Determinar o valor presente de um fluxo de 12 pagamentos trimestrais. e que deve ser liquidado em 12 prestações mensais.00 sendo a taxa de juros igual a 1.7% ao mês. pg. 161) 88 . iguais e sucessivos de R$ 700. sucessivas e iguais a R$ 1. vencendo a primeira. 3) Obtenha o preço a vista de um automóvel financiado à taxa de 3% ao mês. (HAZZAN & POMPEO: 2007.00. (PUCCINI: 2004.00 o valor de cada prestação mensal.Atividades de Aprendizagem 1) Determinar o valor principal de um financiamento realizado com uma taxa efetiva de 1% ao mês.

000.00 cada. Se a loja opera a uma taxa de juros de 5% ao mês. pg. vencendo o primeiro um mês após a compra.4) Um automóvel foi comprado por R$ 1. pg. respectivamente.00 de entrada mais um saldo de 18 prestações mensais de R$ 120. sabendo-se que os juros do financiamento foram de 1% ao mês. pg. 153) 6) Comprei uma calculadora para pagar em três parcelas de R$ 24. 148) 5) Um eletrodoméstico é vendido a prazo. 144) 89 . Qual o preço a vista da calculadora se a taxa cobrada pela loja que a vendeu é de 8. Calcular o valor a vista do automóvel. (FRANCISCO: 1991. qual seu preço à vista? (HAZZAN & POMPEO: 2007. sendo a primeira no ato da compra e as demais em 30 e 60 dias.5% ao mês? (VERAS: 2005.00. em quatro pagamentos mensais e iguais de R$ 550.00 cada uma.

76) 8) Um automóvel usado é vendido a vista por R$ 30. mas pode ser vendido a prazo em 12 prestações mensais iguais. Sabendo-se que a taxa de juros do financiamento é de 2% ao mês. com uma taxa de juros de 1. pg.8% ao mês.00.5% ao mês. obtenha o valor de cada prestação. 154) 9) Um eletrodoméstico. De quanto serão a entrada e as prestações? (VERAS: 2005. a ser pago em 36 prestações mensais e iguais.000. pg. vencendo a primeira um mês após a compra. com valor de R$ 36.00. Determinar o valor das prestações. cujo preço a vista é R$ 68. (SILVA: 2008. está sendo vendido com uma entrada de 20% do preço e o restante em seis prestações mensais com juros de 5.7) Um empresário adquiriu equipamentos.00. pg. 143) 90 .000. (HAZZAN & POMPEO: 2007. caso a primeira parcela seja paga um mês após a compra.

10) Uma mercadoria. (KUHNEN: 2001. para ser pago em 12 prestações mensais. 130) 11) Um empresário tomou um financiamento de R$ 50. (SILVA: 2008. Determinar o valor das novas prestações mensais. a serem pagas a partir do final do sétimo mês.84. 85) 91 . podendo ser adquirida em seis prestações mensais. o empresário propôs uma renegociação ao banco. a vista. Imediatamente após o sexto pagamento. todas do mesmo valor. iguais e postecipadas a uma taxa de 2% ao mês.00. que aceitou refinanciar em 18 prestações mensais adicionais. custa R$ 101. sabendo que a taxa de juros da operação permanece a mesma. Calcule o valor de cada prestação. pg.513.000. sendo a primeira paga em mês após a compra a taxa de 5% ao mês. pg.

b) 15 pagamentos bimestrais. e que a primeira prestação ocorre 30 dias após a liberação dos recursos. qual deve ser o preço a vista do veículo nas seguintes alternativas: a) 12 pagamentos mensais. capitalizados mensalmente. iguais e sucessivos. Determinar o valor das 24 prestações mensais. 118) 13) Um veículo está sendo vendido com prestações de R$ 1.000.00.000.00. sendo o primeiro pagamento daqui a 120 dias. iguais e sucessivas.500. pg.12) Um empresário deseja obter um financiamento para adquirir um equipamento. para a parte financiada. sendo o primeiro pagamento daqui a 60 dias. Se a taxa de juros vigente é de 24% ao ano capitalizado mensalmente. sabendo-se que o financiamento é realizado a juros compostos de 15% ao ano. Para diminuir o valor das prestações.00 por ocasião da compra. (PUCCINI: 2004. cujo valor a vista é de R$ 10. 92 . iguais e sucessivos. ele pretende dar uma entrada de R$ 3.

93 . iguais e sucessivos. c) 6 pagamentos semestrais. Se a taxa de juros vigente é de 48% ao ano capitalizada mensalmente. qual deve ser o preço da parcela nas seguintes alternativas: a) 24 pagamentos mensais. iguais e sucessivos. sendo o primeiro pagamento daqui a 150 dias.00.000. iguais e sucessivos sendo o primeiro pagamento daqui a um ano.c) 18 pagamentos trimestrais. 14) Um imóvel está sendo vendido a vista por R$ 100. b) 24 pagamentos mensais. sendo o primeiro pagamento daqui a 30 dias. iguais e sucessivos. sendo o primeiro pagamento daqui a 60 dias.

Qual o valor financiado. sendo as 6 primeiras de R$ 300. Sabendo-se que a taxa de juros cobrada foi de 3% ao mês. 17) Uma empresa está negociando com um banco a obtenção de um empréstimo de R$ 30.00 e que a taxa cobrada foi de 4% ao mês.00 para ser pago em 2 anos com parcelas mensais.000.00. financiado para pagamento em 12 parcelas mensais. capitalizado mensalmente. Após um estudo sobre as suas disponibilidades de caixa a empresa.00 e as restantes de R$ 400. 16) Um consumidor adquire um terreno.00 cada. sabendo-se que a taxa de juros cobrada foi de 48% ao ano. R$ 350.15) O financiamento de um veículo deverá ser amortizado em 20 parcelas Sabendo-se que o valor de cada parcela é de sucessivas. iguais e mensais. concluiu que poderia estar pagando as 12 últimas parcelas no valor de R$ 2. que poderia substituir o plano inicial.000. no 10º mês. pergunta-se: qual o valor das 12 primeiras parcelas? 94 . calcular o valor do pagamento único.

Propôs ao banco que o saldo devedor fosse re- financiado em 30 prestações mensais e iguais sucessivas. Depois de pagar as 5 primeiras prestações. apenas mantendo a mesma taxa inicial de juros 5%ao mês. Calcular o valor de cada prestação mensal. Determinar o valor dessa nova prestação mensal. 19) Uma pessoa consegue um empréstimo no valor de R$ 60. iguais e consecutivas. 95 . Esse empréstimo deverá ser pago em 25 prestações mensais iguais e sucessivas. um financiamento de R$ 40. Imediatamente após o pagamento da oitava prestação. a empresa propôs ao banco liquidar o saldo devedor com 4 prestações mensais iguais.00. à taxa de 4%ao mês. verificou que não teria condições de continuar pagando as prestações com os valores inicialmente estipulados.18) Uma empresa consegue. junto a determinado banco. esse financiamento deverá ser liquidado em 12 prestações mensais.000.000. considerando que a taxa de 4%ao mês foi mantida na renegociação.00.

755.26 PV = 350 x Ou PV = PMT x (1+i)n – 1 i (1+i)n-1 Fórmula do Valor atual de séries antecipadas 96 . calcule o valor a vista do veículo.03)23 PV = 350 x 16.03)23 – 1 0.2 Séries antecipadas/rendas antecipadas A característica principal do Valor Atual de uma Série Antecipada é que o Valor Atual (PV) encontra-se sempre sob a primeira prestação. Se aplicarmos esta fórmula o valor do PV estará um período antes da primeira prestação.443608 = 5. aplicar-se-á com n=23 depois somar-se a uma prestação. Veja o exemplo: Um veículo está sendo vendido em 24 prestações mensais. Sabendo-se que a taxa cobrada no financiamento é de 3% ao mês.03 (1+0. PV = PMT x (1+i)n – 1 i (1+i)n Fórmula do valor atual de uma série postecipada. sendo assim.105. iguais e sucessivas de R$ 350. (1+0.00. sedo o primeiro no ato do negócio.3. Geralmente aplica-se nos casos de financiamentos em que se exige uma entrada do mesmo valor da prestação.26 + 350 = 6.

03)24-1 PV = 350 x 17.A diferença é que no denominador utiliza-se n – 1. Qual será o valor de cada prestação? (KUHNEN: 2001.105.03 (1+0. 148) 2) Uma mercadoria é vendida a prazo. podendo ser vendida em seis prestações mensais. em cinco pagamentos mensais de R$ 700. determinar o seu preço a vista.5% ao mês a taxa de juros.03)24 – 1 0.53 a vista. Sendo de 3.00. (ASSAF NETO: 2001.26 Dessa forma. admitindo que o primeiro pagamento é efetuado no ato da compra. pg. Atividades de Aprendizagem 1) Uma mercadoria custa R$ 106.589.443608 = 6. o resultado é direto. a taxa de 5% ao mês. 200) 97 . pg. sendo a primeira paga no ato da compra.Veja: PV = 350 x (1+0.

capitalizado mensalmente. qual deve ser o preço a vista do móvel nas seguintes alternativas: a.00 cada uma. b.000. pg. Se a taxa do financiamento for de 4% ao mês. 15 pagamentos bimestrais . 12 pagamentos mensais. Se a taxa de juros vigente é de 24% ao ano. iguais e sucessivos. iguais e sucessivos sendo o primeiro pagamento no ato do negócio. 98 . 155) 4) Mariana deseja comprar panelas para seu enxoval de casamento em quatro prestações iguais mensais com entrada (1+3). 380) 5) Um imóvel está sendo vendido com prestações de R$ 8.3) Um terreno é vendido em quatro prestações mensais e iguais de R$ 150. Se as panelas custam a vista R$ 220. 18 pagamentos trimestrais antecipados. sendo a primeira dada como entrada. pg. sendo o primeiro pagamento no ato do negócio.00.00. qual o preço a vista? (HAZZAN & POMPEO: 2007.500. A taxa de juros compostos do crediário é de 4% ao mês. c. qual o valor das prestações? (BRUNI & FAMÁ: 2004. iguais e sucessivos.

12 pagamentos bimestrais. do fascículo você se preparou para o “Future Velue” (FV). sendo o primeiro pagamento no ato do negócio. de recomposição de dívidas e avaliação de alternativas de investimentos através do cálculo do seu valor atual “Present Velue” (PV).3 Montante de séries postecipadas No regime de captalização de juros simples e compostos. na Unidade I.000. 3. Mas como você obteria o montante de uma série de pagamentos uniformes. Aqui. como a quitação de uma dívida em um único pagamento futuro ou aplicação de um único capital para formação de um montante em certo tempo com uma determinada taxa de rendimento. 24 pagamentos mensais. b. sucessivos e antecipados. iguais e sucessivos. de financiamento. iguais. capitalizada mensalmente. a partir de um valor presente. qual deve ser o preço da parcela nas seguintes alternativas: a. no capitulo das séries uniformes. você aprendeu também que o estudo das séries lhe fornece o necessário para estabelecer planos de poupança.00.6) Um apartamento está sendo vendido a vista por R$ 100. como uma dívida quitada por meio de uma série de pagamentos mensais? ou 99 . Se a taxa de juros vigente é de 48% ao ano.

04)0 100 .16 FV4 = 100 x (1.00 FV5 = 100 x (1.04)4 + 100 (1. realizada conforme o exemplo: Exemplo (a): Séries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados PMT = 100.00 i= 4 n=5 FV=? FV? 0 1 2 3 4 5 100 100 100 100 100 Cálculo do valor futuro de cada uma das cinco aplicações: Portanto: FV1 = 100 x (1.98 FV2 = 100 x (1.04)3 + 100 (1. o Montante FV é a soma dos valores futuros de cada um dos seus termos.04)2 = 108.04)4 = 116.ainda como aferir o montante no final do ano a partir de uma série de aplicações trimestrais? Nas séries uniformes.04)1 + 100 x (1.04)2 + 100 x (1.04)3 = 112.63 Onde FVt = FV1+ FV2 + FV3 + FV4 + FV5 FVt = 100 x (1.49 FV3 = 100 x (1.04)1 = 104.04)0 = 100.00 FVt = 541.

Colocondo-se PMT em evidência, temos: FVt = 100 x [(1,04)0 + (1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4] Como: (1,04)0 + (1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4

é a soma de uma PG de razão 1,04, temos a seguinte fórmula:

SPG=

a 1 x q n - a1 q-1

Sabendo-se que a1 = (1,04)0 = 1, q = 1,04 e n = 5, temos:

FVt = 100 x 1 x (1,04) - 1 = 100 x (1,04) - 1 1,04-1 0,04

5

5

Como PMT = 100,00, n = 5 e i = 0,04 Podemos montar a fórmula genérica:

FVt = PMT x

(1 + i) - 1 i

n

Se para os problemas que envolvem cálculo de juros compostos, o uso das calculadoras financeiras facilitou bastante, para problemas que envolvem séries uniformes elas são quase imprescindíveis. Veja como é simples operá-la, resolvendo o exemplo anterior: As teclas próprias para as séries uniformes são as seguintes:

As teclas 7 (BEG) e 8 (END) são usadas para retornarem os valores das séries postecipadas e imediatas, respectivamente.

101

Observe a resolução do exemplo (a), na HP 12C: Na calculadora HP 12C: f fin, 100 CHS PMT 4i 5n FV 541,63

Caso a resposta não seja esta, provavelmente no visor terá a abreviatura Begin (início) como a série é postecipada clique g (função azul) e END

(fim), agora sumirá a palavra Begin e sua calculadora está programada para séries postecipadas.

Atividades de Aprendizagem
1) Calcular o montante acumulado ao final do 7º mês de uma sequência de sete

depósitos mensais e sucessivos, no valor de R$ 800,00 cada, numa conta de poupança que remunera a uma taxa de juros de 2,1% ao mês. (ASSAF NETO: 2001. pg. 188)

102

2)

Determine o valor futuro de uma série de 18 aplicações mensais, iguais e

sucessivas, no valor de R$ 1.600,00, a taxa de 2% ao mês, sabendo que a primeira parcela é aplicada no final do primeiro mês. (BRUNI & FAMÁ: 2004. pg. 372)

3)

Calcular o montante gerado por 12 depósitos mensais e consecutivos de

R$ 200,00, a taxa de 3% ao mês, na data do ultimo depósito. (LOCIKS: 2005. pg. 130)

4)

Uma pessoas faz depósitos mensais durante três anos, numa instituição

financeira que paga 0,83% ao mês de juros. No primeiro ano, seus depósitos são de R$ 3.000,00. No segundo ano, R$ 5.000,00 e no terceiro são de R$ 8.000,00. Qual o montante no final do terceiro ano, após fazer o 36º depósito? (VERAS: 2005. pg. 174)

5)

Um pai, interessado em fazer uma poupança para seu filho, resolveu

depositar mensalmente R$ 500,00, durante 21 anos, com o primeiro depósito a ser efetuado daqui a um mês. Determinar o montante disponível para o filho, ao final do período, sabendo que a taxa de juros é de 6% ao ano. (SILVA: 2008. pg. 83)

103

00 nos meses de setembro/outubro e novembro.6) Uma pessoa planejando a compra de um terreno prevê dispêndios (pagamento) mensais de R$ 5.5% ao mês. sendo o primeiro 90 dias após o último depósito e não sobrar saldo algum ao final da 8º retirada? 104 . por um período de dois anos e meio.00. a) Se a pessoa ao final dos depósitos continuar com o dinheiro aplicado.000. após o último depósito e não sobrar saldo algum ao final da 8º retirada? b) (Se a pessoa ao final dos depósitos continuar com o dinheiro aplicado. para que seja possível efetuar tais retiradas.5% ao mês de juros. Quanto deve ser depositado de janeiro a agosto do mesmo ano. sendo o primeiro 30 dias. Pede-se. qual o valor que ela poderá retirar trimestralmente em 8 saques. 7) Uma pessoa deposita mensalmente R$ 900. Considerar uma remuneração em todo o período de 3. em uma aplicação que rende 1. qual o valor que ela poderá retirar mensalmente em 8 saques.

o aluno deverá ser capaz de: o Diferenciar os sistemas de amortização utilizados o Calcular os valores de amortização 105 .UNIDADE 4 AMORIZAÇÃO DE DÍVIDA Ao final dessa unidade.

106 .

Analisando de um outro prisma. existem formas sistematicamente pré-definidas que serão descritas no decorrer da unidade. Não adianta ter uma excelente taxa de juros ou sistema de amortização se não tiver caixa para pagar o compromisso. conforme o tempo e a forma pré-estabelecida.1 Sistema Do Montante Ou Bullet (Silva 2008 p. Muitas vezes.UNIDADE IV AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDA Os financiamentos de capital. são operações que envolvem a devolução do valor financiado mais os juros. devolução do capital emprestado e juros acumulados. Desde que se pague a dívida (capital) e seus respectivos juros. 4. entre outros. 3° Taxas. 2° Valores a serem desembolsados. embute outros valores alheios como: taxa de abertura de crédito (TAC) e taxa de cadastro. Existem várias formas de amortizar (pagar) uma dívida. pois é ela que onera a opção de pagar a prazo. em um único pagamento. No entanto. veículos. O cliente deve analisar pelo menos três pontos: 1º A taxa de juros cobrada. o agente sabendo que o cliente geralmente faz uma analise simples apenas da taxa de juros. muitos leigos que desejam financiar algo decidem comprar um determinado bem se a parcela “couber no bolso”. além da taxa de juros. tarifas e quaisquer outros valores que onerem a operação. independente dos números de parcelas. imóvel. 107 . 108) Conceito: A amortização. impostos.

FV = PV (1+i)n FV = 10.641. a amortização do principal.00 1.100.00 13.00 1 2 3 4 1.000 x 1.00 13. exibindo os juros. pagando juros de 10% ao mês pelo sistema do montante.000(1+0.00 Saldo Devedor 10.00 10.4641 Na Calculadora Financeira HP 12-C f fin 10.00 Amortização 14.000 x (1. Período 0 1 2 3 4 Prestação (pagamento) Juros 1.00 1.1)4 FV = 10.210.000 CHS PV 4n 10 i FV = 14.000.310.310.000.000.00 11.100.Cálculo: Utiliza-se a função FV na calculadora HP 12 C. ou utilizando a fórmula FV = PV (1 + i)n.00 12.641.00 1.641. as prestações e o saldo devedor em cada período.000.1)4 FV = 10. Exemplo: Um empresário empresta RS 10.331.00 para ser devolvido após quatro meses.000.00 - 108 .00 As tabelas de amortização são utilizadas para mostrar a evolução de um financiamento ao longo do tempo.

000 x 0.000 109 . Cálculo: Em cada período é calculado os juros na fórmula Valor Presente vezes a taxa de juros (J = PV x i) Exemplo: Um empresário empresta R$ 10. neste caso mensal) 10.000 1. Neste tipo de amortização de dívida. 4. a tabela é importante para averiguarmos o quanto de juros periodicamente tem-se de despesa na operação.Observações: Os juros são demonstrados periodicamente.000 1 2 3 4 0 1. os juros do período mais a devolução do principal (capital). O saldo devedor aumenta devido aos juros acumulados. No último período é pago o saldo devedor e o juro do mês.000 1.000 11.2 Sistema de Amortização Americano (SAM ou SAA) Conceito: Consiste em pagar periodicamente os juros.000. J = 10.00 (juros periódicos. e ao final do período.000.1 J = 1.00 para ser devolvido após 4 meses pagando-se juros de 10% ao mês pelo sistema de amortização americano.

00 10. para ser devolvido após 4 prestações mensais.000. Neste tipo de amortização de dívida.3 Sistema de Amortização Price “Francês”.000.000. ou utilizando a fórmula do valor atual de séries uniformes postecipadas PV = PMT (1 + i) n. a tabela é importante para averiguarmos que os juros não se acumulam devido ao pagamento dos mesmos. O saldo devedor continua constante devido ao pagamento dos juros. Conceito: Consiste em pagar prestações constantes.000.000.000. No último período são pagos o saldo devedor e os juro do mês.000. Período 0 1 2 3 4 1.000.00 1. 110 .00.00 1.00 11.000.00 1.000.00 - Observações: Os juros são pagos periodicamente. 4.000.00 1.00 Prestação (pagamento) Juros Amortização Saldo Devedor 10. iguais e consecutivas.000.00 10. Cálculo: Como já foi visto anteriormente no capítulo de séries uniformes.00 10. utiliza-se função PMT na calculadora HP 12 C.00 1.000.00 10.1 i x (1 + i)n Exemplo: Um empresário empresta R$ 10. pagando-se uma taxa de juros de 10% ao mês pelo sistema price.00 1.Tabela de amortização.000.

20 R$ 2.1 0.867.71 10.154.000.154.154.00? Se 3. Tabela de amortização.370.867.154.51 286.11 2.000 CHS PV 10.154.71 Juros 1.71 R$ 4.00 784.154.29 5.71 Em tópicos anteriores calculavam-se as prestações.00 111 .154. mas não se chegava a reflexões mais profundas como: pagando-se 4 parcelas de 3.71 R$ 3.1)4.475.71 R$ 3.000. completar-se-á a tabela de amortização.18 R$ 2.000.71 3.PV = PMT (1 + i) n.08 R$ 10.154. são maiores que na última? Para responder e provar estas questões.92 Amortização acumulada R$ 2.607.53 547.71 é o valor da prestação.92 0.00 7.000 1 2 3 4 0 3.89 R$ 7.1 x (1 + 0.79 Amortização R$ 2.000 = 3.845.71 3.154. na primeira prestação.524.154.000 = PMT (1 + 0.71 R$ 2. Período 0 1 2 3 4 Prestação (pagamento) R$ 3.000.1 i x (1 + i)n Na Calculadora Financeira f fin 10.71 serão pagos os juros de 10% ao mês e devolvido o principal de 10.1)4 4n 10 i PMT = PMT = 10.154.71 3. será que na prestação parte é pagamento de juros e parte é principal? Será que os juros.132.71 R$ 3.71 3.00 Saldo Devedor 10.154.154.154.169865 3.

370. deve-se acumular o total do principal.29.154.71 paga-se os juros de 10% ao mês e devolve-se o principal de R$ 10.4 Sistema de Amortização Constante (SAC).154. pois o saldo devedor (dívida) é maior.53. pois.000.71. No primeiro mês são R$ 10.000.71 + R$ 2.29 x 10% = R$ 784.71 – R$ 784.00.000. no último período.845. no segundo mês R$ 7.18. pega-se o valor principal e divide-se pelo número de amortizações para saber o valor da amortização. Conceito: Consiste em pagar em amortizações constantes. chegamos às seguintes conclusões das reflexões anteriores: Pagando-se 4 parcelas de R$ 3.00. A amortização acumulada é a soma da amortização do mês mais o que já tinha sido amortizado.00 – R$ 2. O saldo devedor é calculado.154. o saldo devedor tem que ser zero. no segundo mês R$ 3. a amortização é a diferença entre ambos.71 = R$ 7. No primeiro mês.000 x 10% = R$ 1. 112 .154. Com esta tabela de amortização. sempre diminuindo a amortização do período.71 é o valor da prestação. são maiores que na última. toda dívida deve ser paga.18.71 – R$ 1. enquanto que no segundo mês.00 = R$ 2. ou seja. No primeiro mês. na primeira prestação. no final. no caso os R$ 10. Como as prestações são constantes e o juro calculado sobre o saldo devedor.154. R$ 3. 4.845.000. é a soma de R$ 2.53 = R$ 2. o saldo é R$ 10.000. Se R$ 3. Os juros. então. parte é pagamento dos juros e o restante do principal. No primeiro mês é a repetição da amortização. como próprio nome já enfatiza.154.154.370. note que.Observações: Os juros são calculados com base no saldo anterior (do que ainda se devia). Cálculo: Como as amortizações são constantes.

00 R$ 2.00 2.00 Saldo Devedor 10.000 x 10% = R$ 1.00 Amortização acumulada R$ 2.00 7.000.00 Amortização R$ 2. No primeiro mês.500.00 R$ 10.500.500.000 = 2.00 3.00 R$ 2.00 R$ 3.00 - 10.500.250.000. 113 .00 3.00 + R$ 750.00 R$ 2.500.500. então.500.00 R$ 3.500.00 R$ 2.00 R$ 5. No primeiro mês.00 500. Como as amortizações são constantes e o juro calculado sobre o saldo devedor.00 R$ 7.00 Observações: Os juros são calculados com base no saldo anterior (do que ainda se devia).500.000.000.00 5.500.00 Juros 1.000.500 n 4 Tabela de amortização Período 0 1 2 3 4 Prestação (pagamento) R$ 3.Exemplo: Um empresário empresta R$ 10.00 = R$ 3.000 1 2 3 4 0 3.500.250.00 x 10% = R$ 750. são o R$ 10.250.000.00 750.00. R$ 2.00 250.000.500. no segundo mês. a prestação é a soma entre ambos. A = Amortização PV = Valor Presente/principal n = Número de parcelas A = PV = 10.000.00 3. R$ 2.00.750. mensais e consecutivas pagando-se uma taxa de juros de 10% ao mês pelo sistema SAC. R$ 7. no segundo mês.00 = R$ 3.250.000.000.00 + R$ 1.00 para ser devolvido após 4 prestações.00.500.500.

A amortização acumulada é a soma da amortização do mês mais o que já tinha sido amortizado. a uma taxa de juros de 12% ao ano capitalizados mensalmente. No primeiro mês.500. o saldo é R$ 10.00 = R$ 7. Atividades de Aprendizagem 1) Um estudante adquiriu um computador por R$ 4. pg. O saldo devedor é calculado sempre diminuindo a amortização do período. o saldo devedor tem que ser zero. ou seja.00 + R$ 2. deve-se acumular o total do principal. Montar as tabelas de amortização e determinar os valores das prestações nos seguintes sistemas: (a) Americano. no caso. toda dívida deve ser paga. com pagamentos em 6 prestações mensais postecipadas.500.000.00.500.500.000. (SILVA: 2008. note que.000. No primeiro mês é a repetição da amortização.00. no final. enquanto que no segundo mês é a soma de R$ 2.00.00. os R$ 10. pois.(b) Francês: (c) SAC. 123) Período 0 1 2 3 4 5 6 Sistema de Amortização Americano Prestação Amortização Juros Amortização (pagamento) acumulada Saldo Devedor 114 .00 – R$ 2. no último período.

pelo sistema de amortização Bullet.00.000. para ser pago no final de 1 ano à taxa de 24% ao ano. Descreva a planilha de amortização demonstrando os detalhes da operação. capitalizado mensalmente. Sistema de Bullet Período 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Prestação (pagamento) Juros Amortização Amortização acumulada Saldo Devedor 115 .Período 0 1 2 3 4 5 6 Sistema de Amortização Francês Prestação Amortização Juros Amortização (pagamento) acumulada Saldo Devedor Período 0 1 2 3 4 5 6 Sistema de Amortização Constante Prestação Amortização Juros Amortização (pagamento) acumulada Saldo Devedor 2) Um empresário adquiriu um equipamento por R$ 50.

000. considerando-se a taxa de juros efetiva de 30% ao ano.00. Desejando-se saber quais serão as parcelas de juros anuais. price e SAC. para ser liquidado em 4 pagamentos anuais consecutivos. em 31/12/X5.00. Período 0 1 2 3 4 Sistema de Amortização Francês Prestação Amortização Juros Amortização (pagamento) acumulada Saldo Devedor Período 0 1 2 3 4 Sistema de Amortização Constante (SAC) Prestação Amortização Juros Amortização (pagamento) acumulada Saldo Devedor 116 .3) Uma empresa recebe um financiamento de R$ 300. Elaborar os planos de amortização da dívida.000. Período 0 1 2 3 4 5 6 Sistema de Amortização Francês Prestação Amortização Juros Amortização (pagamento) acumulada Saldo Devedor 4) Um imóvel está sendo vendido à vista por R$ 150. para ser pago em seis prestações semestrais pelo sistema francês. construir planilha. cobrando-se uma taxa de 60% ao ano capitalizada mensalmente. ou.

o aluno deverá ser capaz de: o Entender o siginficado de Investimento Pay Back o Calcular valores como retorno de investimento e valor presente líquido 117 .UNIDADE 5 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Ao final dessa unidade.

118 .

esta em fluxos financeiros de investimentos e retiradas em ciclos periódicos (mensais. Partindo-se do princípio que o 119 . anuais etc. com o espírito empreendedor que lhes é peculiar. P. compra de outros grupos ou expansão de seus empreendimentos. estão sempre atentos e em busca das melhores oportunidades do mercado. ANÁLISE DE INVESTIMENTOS um projeto consiste em um conjunto de informações de natureza quantitativa e qualitativa que permitem estimar um cenário com base em uma alternativa escolhida. 2000.UNIDADE V – ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Grande parte dos empresários e administradores.57) Os cálculos de análise de investimentos são regidos por princípios. o não se pode esquecer o problema do capital escasso. o não existe decisão com alternativa única. o apenas as diferenças de alternativas são relevantes. segundo Kuhnen & Bauer (2001 p. o os critérios para decisão de alternativas econômicas devem reconhecer o valor do dinheiro no tempo. 389:391) são: o principais princípios da engenharia econômica. o só se podem comparar alternativas homogêneas.) em determinado período em que o empresário “consegue enxergar no futuro”. ALL. como um novo investimento. o as decisões devem levar também em consideração os eventos qualitativos não quantificáveis monetariamente. Os projetos resumem-se em duas grandes avaliações uma qualitativa e outra quantitativa. Todas estas opções devem ser avaliadas em projetos que possam refletir as possíveis situações futuras. (KASSAI ET.

p. Apesar da forma simplista. (KASSAI 2002: p. e é normalmente expresso em anos.000 11. p.000 1 0 2 3 4 5 12.1 PAYBACK Esta é uma das formas mais simples de se analisar um investimento. demonstrar-se-ão os principais métodos de avaliação de investimento.000 9. Seu cálculo é obtido a partir dos fluxos de caixa nominais e a decisão de aceitar ou não um projeto é tomada com base em algum período limite arbitrário (o período de payback deverá ser inferior a este limite).000 10.empresário investe recurso financeiro. 84) 25.000 24.84) Exemplo. 2002. pois deseja ter um retorno percentual e consequentemente financeiro.000 120 . não deixa de ser uma forma de analisar um investimento. baseiase no tempo de recuperação do capital investido. sem considerar o custo de capital” (SILVA 2002.146-147) “É o período de recuperação de um investimento e consiste na identificação do prazo em que o montante do dispêndio de capital efetuado seja recuperado por meio de fluxos líquidos de caixa gerados pelo investimento” (KASSAI. 5. Conceitos de PAYBACK “O payback corresponde ao tempo necessário para que os fluxos de caixa positivos recuperem os fluxos de caixas negativos.

000) 8. da seguinte forma: 2.000 Payback é de 2.000 17.000 = 0.2 10. p. ou seja.000 10. porém deverá ser feito numa proporção do que falta para o que houve de retorno.Ano Zero 1º 2º 3º 4º 5º Investimento 25.000 9.” 121 .000) 12.000 A recuperação do investimento será no terceiro ano.000 41.000 11.000 Retorno Saldo a Recuperar (25. A maior limitação é que os valores são tratados nominalmente.000) (2.000 24. não se leva em consideração o valor do dinheiro no tempo.2 anos Observam-se as seguintes limitações segundo Kassai et all (2000.86): “Não leva em consideração a magnitude dos fluxos de caixa e sua distribuição nos períodos que antecedem ao período de payback. Não levam em consideração os fluxos de caixa que ocorrem após o período de payback.000 (13.

220.000 36.000 36.Calcule o Payback do fluxo a seguir MERCHEDE.000 295.000 Retiradas Este projeto tem uma vida estipulada em sete anos. o retorno financeiro será maior.2 Taxa Interna de Retorno Quando um investidor aplica recursos em um determinado banco geralmente o que ele pergunta primeiro ao funcionário é: Qual a aplicação que está rendendo a melhor taxa de juros? O investidor sabe que. depois de mensurado o fluxo financeiro constante de investimentos e retiradas em determinado período.000 36.000 Investimento 5. Então. não haveria uma taxa que resumisse todo o fluxo? 122 . 5. p.000 2 3 4 5 6 7 0 1 30. a pergunta é: será que. se aplicar na operação que tem a melhor taxa de juros.000 40. 346). (2001.

(MERCHEDE. 415) “Nos casos de análise de aplicações de projetos de investimento.momento zero .” ASSAF NETO. em determinado momento do tempo. 271) É a taxa que anula o saldo dos valores atuais do fluxo de caixa. 345) 0 = FCo + __FC1___ + __FC2_ + __FC3___ + __FC4___ . A TIR equaliza o valor presente de um ou mais pagamentos (saídas) com o valor presente de um ou mais recebimentos (entradas). ”KUHNEN & BAUER (2001. p. adota-se a data de início da operação . uma entrada. que representa o investimento inicial (ou o empréstimo ou o financiamento) e diversos fluxos futuros de caixa. é necessário equipararmos o investimento inicial. pg.como data focal de comparação dos fluxos de caixa. o valor presente das entradas (recebimentos) com os das saídas (pagamentos) previstas em caixa. têm-se na data zero. Seguem alguns conceitos de autores.. (2001. p. + __FCn___ (1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)3 (1+TIR)4 (1+TIR)n 123 . “A taxa Interna de Retorno é a taxa de juros que iguala. Geralmente. 2001. aplica-se a diferença de investimento pela taxa mínima de atratividade nas mesmas condições do investimento base.A TIR (Taxa Interna de Retorno) é uma das soluções deste problema.. ou seja. Quando analisamos diversas alternativas de investimentos pelo método de Taxa Interna de Retorno.

000 36.000 36.000 Retiradas 295.000 Investimentos 1 2 3 4 5 6 0 1 30.000 Este projeto tem uma vida estipulada em sete anos. pg.000 36.  124 .  Destina-se à introdução do fluxo de caixa inicial Destina-se à introdução de fluxos de caixa   Destina-se à introdução da frequência dos fluxos de caixa Calcula a taxa interna de retorno.000 MERCHEDE (2001.000 40. 346) 5.Exemplo de Taxa Interna de Retorno 220.

nestes sete anos. 919039% ao ano Isso quer dizer que o retorno deste projeto é de 13. Calcule a Taxa Interna de retorno a seguir 5. conceitos de autores: 125 . podendo dizer que o VPL e a TIR se complementam em termos de decisão.000 g CFj 295. diferente da TIR em que a resposta é percentual.000 g CFj f IRR 13.3 VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) O valor presente líquido é uma técnica que apresenta a resposta em valores monetários.000 g CFj 3 g Nj 40.000 g CFj 36.Solução: considerando os investimentos como negativo e retiradas positivo temos: 220. a seguir. 919039% ao ano. Citam-se.000 CHS g CFj 30.000 CHS g CFo 5.

” SILVA (2009. encontramos a melhor delas pela diferença entre os valores atuais das receitas e despesas.“O método do Valor Presente Líquido para análise dos fluxos de caixa é obtido pela diferença entre o valor presente dos benefícios (ou pagamentos) previstos de caixa.” ASSAF NETO (2001. p.. + __FCn__ (1 + i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)4 (1+i)n 126 . p. e deduzir deste valor o fluxo inicial (valor do investimento.. Esta taxa representa o retorno que o investidor poderia obter em uma aplicação no mercado com risco comparável. financiamento ou empréstimo). p. e o valor presente do fluxo de caixa inicial (valor do investimento. que corresponde ao custo de capital. 278) “Consiste em calcular o valor presente de uma série de pagamentos (ou recebimentos). a uma dada taxa. 336) “Consiste em determinar o valor atual do fluxo de caixa (receitas e despesas). Calculando os valores atuais das alternativas apresentadas. descontando-se uma taxa de juros.” MERCHEDE (2001.” KUHNEN & BAUER (2001. p. do empréstimo ou do financiamento). empregando a taxa mínima de atratividade. A que apresentar melhor resultado a favor do investidor será a alternativa preferida. é a diferença entre os valores atuais dos fluxos de recebimento e os valores atuais dos pagamentos. iguais ou diferentes. 394) “O valor presente líquido (VPL) ou net present value (NPV) de um fluxo de caixa corresponde a trazer todos os fluxos futuros para o valor atual. Em outras palavras. também chamada de custo de oportunidade ou taxa mínima de atratividade. 141) VPL = FCo + __FC1__ + __FC2_ + __FC3__ + __FC4__ .

000. p. Sendo previstos os fluxos de caixa apresentados a seguir.00. determinar se o investimento renderá os 12% pretendidos. 337) Certo investidor pretende comprar um apartamento por R$ 220. para ter retorno de no mínimo 12% anuais.Na calculadora  Destina-se a introdução do fluxo de caixa inicial  Destina-se a introdução de fluxos de caixa  Destina-se a introdução da freqüência dos fluxos de caixa  Taxa mínima de atratividade/custo de oportunidade  Calcula o valor presente líquido de um fluxo de caixa Aplicação de Valor Presente Líquido MECHEDER (2001.000.00. 127 . Ele espera manter o imóvel por sete anos depois vendê-lo por R$ 250.

clique em 15 i. resposta negativa.000 CHS g CFj 30.089. ou se estiver ainda com este número de 22. uma taxa de atratividade de 15% e depois clique em f NPV.00.000 CHS g CFo 5. pois além dos 12% ao ano pretendidos. 220.00 mais tem o aluguel do período de R$ 45.00.316. ou seja. a resposta será de R$ -13. 128 . o investidor teve um resultado financeiro positivo no tempo zero.000.000.000.90. Observa-se que com 15% de taxa de retorno o projeto é inviável. este valor corresponde ao superávit financeiro do projeto. ou seja. ficando em R$ 295. Faça o mesmo cálculo.000 g CFj 36.Observa-se que no sétimo ano ele pretende vender por R$ 250. mas qual seria o mínimo de taxa de juros que esse projeto comportaria? A resposta é 13.000 g CFj 295. correspondendo a TIR (conforme exemplo anterior).919039% ao ano.90 no visor.089.92.000 g CFj f NPV  R$ 22.000 g CFj 3 g Nj 40.

A taxa interna de retorno NPV menor que 0  IRR menor que a TMA  (IRR) é menor que o custo de oportunidade. A taxa interna de retorno (IRR) é maior que o custo de oportunidade NPV maior que 0  Investimento proporciona NPV igual a 0  IRR igual à TMA  rentabilidade igual ao custo de oportunidade Investimento inviável. 129 .Conclusão Investimento IRR maior  que TMA viável.

FRANCISCO. HAZZAN. José Nicolau. POMPEO. Matemática Financeira: com HP 12C e Excel. São Paulo: Atlas. 2004. CASAROTO FILHO.Calculadora HP 12C : manuseio. São Paulo. Matemática financeira e suas aplicações. Análise de Investimento. 1995. Adriano Leal. BRUNI. GIMENES. Matemática Financeira com HP 12C e Excel. 2001. KOPITTKE. Alexandre. Samuel. Curso de Matemática. PACCOLA. Nelson. São Paulo: Pearson Prentice Hall. 2005.São Paulo : Atlas 1994. Matemática Financiera. BAUER. Fábio Caldas. 130 . Brasília: VESTCON. 2000. Walter de. Rubens. FAMÁ. BIANCHINI. Florianópolis: Visual Books. Bruno Hartmut. Adilson. São Paulo: Saraiva. São Paulo: Atlas. Edwaldo. ASSAF NETO. São Paulo: Atlas. Cristiano Marchi. 1994. 2007. Integrando a Matemática Financeira com Excel. Fernando. cálculos financeiros e análise de investimentos. .Referências ALMEIDA. GUERRA. 2006. Udibert Reinoldo . Matemática financeira. São Paulo: Atlas. CRES. Editora Moderna. Herval. Matemática Financeira. 2006.

KASSAI. Atlas. GOMES. Atlas. São Paulo. Matemática Financeira para concursos. LOCIKS. Matemática financeira aplicada à análise de investimentos. Udibert Reinoldo. Daniel Mandim. KASSAI. Alberto. 2006. ASSAF NETO. PUCCINI. Retorno de Investimento: abordagem matemática e contábil do lucro empresarial. São Paulo: Atlas. 131 . 3º edição. Osmar Leonardo. Matemática Financeira Aplicada. Júlio. Estatística e Matemática Financeira. São Paulo: Atlas. BAUER. Sílvia. Alexandre. MATHIAS. Regis da Rocha.2001 KUHNER. São Paulo: Atlas. 2005. 2008. São Paulo: Saraiva. CALÔBA. 2001. Matemática financeira . Matemática financeira empresarial. Washington Franco. Análise de investimento: tomada de decisão em projetos industriais. 2006. 2005. José Maria. Matemática financeira: objetiva e aplicada. 2000. José Roberto. 2009. Osmar Leonardo. São Paulo. São Paulo: Atlas. Matemática financeira. Abelardo de Lima: . Ariovaldo dos. São Paulo. TEIXEIRA. MERCHEDE. Brasília: VESTCON. SANTOS.para usuários do Excel e da calculadora HP-12C. 2004. Atlas. SILVA. André Luiz Carvalhal da. Guilherme Marques. 9º edição Brasília: VESTCON. KUHNER. MOTTA.

aplicações ao mercado financeiro. José Dutra. José Dutra. 5º edição. 2005. 132 . VIEIRA SOBRINHO. Manual de aplicações financeiras HP . Matemática financeira. São Paulo: Atlas 1985. Lilia Ladeira. Matemática Financeira: uso de calculadoras financeiras. VIEIRA SOBRINHO. introdução à engenharia econômica. São Paulo : Atlas. aplicações. 300 exercícios resolvidos e propostos com respostas.12C.VERAS. São Paulo: Atlas 1991.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful