Working Paper

March 27th 2013

Políticas anti-crisis en Europa UN PUNTO DE INFLEXIÓN
Anti-crisis policy in Europe AN INFLEXION POINT Krisiaren aurkako politikak Europan INFLEXIO PUNTU BAT

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu facebook.com/ekaicenter scribd.com/EKAICenter

Políticas anti-crisis en Europa UN PUNTO DE INFLEXION

1. Nos encontramos quizás ante uno de los
momentos más decisivos de la crisis financiera. El debate abierto a raíz del proceso de rescate de Chipre, aún dentro de un contexto de una gran confusión conceptual, abre esperanzas de futuro hace unos meses impensables.

absoluto en este proceso, tal como EKAI Center ha venido anticipando durante estos años, como consecuencia de las dimensiones desconocidas del sobreendeudamiento acumulado en el conjunto de la economía occidental.

7. De esta forma, tanto hace cinco años como
todavía hoy, la estrategia más justa y más eficiente para hacer frente al sobredimensionamiento del sector financiero tiene que ser el redimensionamiento del propio sector, a través de la indicada sustitución de la “explosión” de la burbuja financiera por una “implosión” de la misma.

2.EKAI Center viene planteando desde el estallido
de la crisis en 2007 que la única forma justa y efectiva de hacer frente a la explosión financiera que venía asolando Occidente era sustituir esta explosión que estaba destruyendo nuestra economía real por una implosión que ajustara la dimensión del sector financiero a las posibilidades y necesidades de la economía.

8. Una de las políticas clave para conseguir este
efecto “implosión” del sistema financiero era, sin duda, la implicación de los inversores en la resolución de las crisis bancarias. Como veníamos proponiendo repetidamente, se trataba de aplicar la lógica económica de imputar las pérdidas generadas o latentes a accionistas e inversores del mercado de capitales, minimizando el coste para los presupuestos públicos y para los depositantes.

3. Intentar hacer lo contrario -esto es, intentar
resolver la quiebra del mercado de capitales a través de la detracción de recursos de gobiernos, empresas y ciudadanos- como se está intentando durante estos cinco años era, en todo caso, un robo masivo. Y, muy probablemente, un verdadero suicidio de la economía europea y occidental.

4. En este proceso, gobiernos, empresas y
economías familiares han sido sistemáticamente saqueados para resolver, una y otra vez, los desequilibrios estructurales del sector financiero, a través de operaciones directas de rescate y de los consiguientes reajustes en los presupuestos públicos, incrementos innecesarios de impuestos, reducción de gastos sociales, etc.

9. Ya explicamos también en su momento que la
Comunicación de la Comisión Europea de 2010 y la Propuesta de Directiva de 2012 plantean más o menos la misma propuesta para la solución de las crisis bancarias, en contra de todo lo que, hasta ahora, venía haciéndose efectivo en las políticas de las instituciones europeas, muy especialmente desde 2010.

5. Cinco años después, la economía occidental
continúa estancada y masivamente endeudada y el sector financiero –fundamentalmente la gran banca privada- en una situación crítica.

10. Con frecuencia, se han apuntado razones
coyunturales u oportunistas para que estos procesos no se pusieran en marcha. En los casos de Grecia o de España se aludió repetidamente en los medios de comunicación a que los principales acreedores de los bancos griegos y españoles eran bancos franceses y alemanes. Aunque estos hechos respondían a la realidad, este tipo de interpretaciones no tenían en cuenta la realidad de la distribución de los distintos grupos de poder en

6. Todo ello revela que, si en una crisis financiera
de otra dimensión la resolución del problema a través de la repercusión del coste de las crisis bancarias, por muy injusta y sinsentido que fuera, hubiera podido ser viable, no lo está siendo en

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Políticas anti-crisis en Europa UN PUNTO DE INFLEXION

Europa y la real divergencia de intereses entre los sectores políticos representantes de los intereses de la economía real y los representantes de las grandes entidades financieras, con intereses manifiestamente contradictorios.

radicalmente expansivas del Banco Central Europeo, también en este caso manifiestamente favorables a las grandes entidades financieras.

14. Sin embargo, de forma esperanzadora, algo
sustancial parece estar cambiando en relación con el conjunto de las estrategias anti-crisis en Europa. Si es cierto que el concepto de imputación parcial del coste de rescate a determinados inversores se venía apuntando en recientes procesos, como el de rescate de la banca española, el caso de Chipre ha supuesto un verdadero salto cualitativo al imputar por primera vez una parte sustancial del coste del rescate a determinados inversores.

11. Efectivamente, los grandes estados europeos
venían evitando desde 2010 enfrentarse a los poderes financieros centrales, pero no porque representaran sus intereses, sino fundamentalmente como consecuencia de su propia debilidad política y su incapacidad de hacer frente a los mismos.

12. Esta debilidad política de los países industriales
avanzados europeos es la que explica cómo es posible que mientras los posicionamientos conceptuales de la Comisión Europea avanzaban progresivamente en la dirección indicada de la necesidad de implicar a los inversores en la resolución de las crisis bancarias, la realidad política viniera imponiendo una y otra vez que en los procesos de rescate puestos en marcha desde 2010 y, en definitiva, en el conjunto de las políticas anticrisis de la Unión Europea se avanzara exactamente en la dirección contraria.

15. Las

posteriores declaraciones de representantes cualificados del Eurogrupo sobre la aplicabilidad de este tipo de soluciones a futuros procesos de rescate tienen una trascendencia extraordinaria, en la medida en que pueden estar apuntando a un verdadero punto de inflexión en las políticas anti-crisis en la Unión Europea.

16. Como

13. En efecto, como sabemos, el conjunto de las
políticas anti-crisis de los últimos años –y de las políticas de reestructuración bancaria en particularse han basado en el masivo rescate de las entidades financieras con cargo a fondos públicos y en las consecuentes políticas de austeridad radical impuestas a gobiernos, empresas y ciudadanos europeos. Junto a estas políticas de austeridad presupuestaria, estrategias radicalmente contradictorias con las mismas se desarrollaban en el ámbito monetario, a través de estrategias

veremos, hay algunos aspectos conceptuales que hay que precisar en relación con la responsabilidad en estos procesos de los grandes depositantes, que debería considerarse como una medida excepcional adaptada a la específica situación de Chipre.

17. Lo fundamental es que la cuestión básica de la
necesaria implicación de los inversores en la resolución de las crisis bancarias está ya puesta sobre la mesa. Un esperanzador punto de inflexión en el conjunto de las políticas anti-crisis en la Unión Europea.

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