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UNIVERSIDAD JOS MATIAS DELGADO ESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIAL GERENCIA FINANCIERA GUIA DE EJERCICIOS

1. El Ministerio de Hacienda pretende hacer una operacin de reporto debido a falta de liquidez por parte de la institucin de gobierno. Para el caso necesita $350,000 pactndose la operacin el 7 de abril, esperando solventar la situacin (pagar) el 25 del mismo mes. Para lo anterior el MH lo hace a travs de una Casa Corredora denominada Bursabac la cual le cobra una comisin de 0.9% (sin IVA) y consigue el financiamiento para la institucin a una tasa de 4.3%. El reportador de esta operacin es el Banco Citi, el cual a travs de Citivalores (su casa corredora de bolsa) la cual se cobra una comisin de 0.3% (sin IVA). La Bolsa de Valores cobra una comisin de 0.255 (sin IVA). Calcular: a. El monto a pagar por el reportador en la fecha inicial b. El monto a recibir por el reportado en la fecha inicial c. El valor de recompra del titulo d. El valor a recibir por Citi en la fecha final e. El costo financiero para el reportado f. El rendimiento financiero para el reportador 2. Una empresa desea evaluar diferentes alternativas de financiamiento a travs de bonos y acciones preferentes. El horizonte de evaluacin es 10 aos, y para lo anterior se tiene un estimado de costos de emisin de $22,000. La operacin busca el financiamiento de $1,500,000 para la empresa y tomando en cuenta que se cobra un impuesto del 25% por parte del fisco, es necesario evaluar las diferentes alternativas: a. Bono Cero Cupon, con un precio de salida del 94% b. Bono Estndar con un rendimiento del 6.3% y un precio de salida del 97% c. Bono Cupones Iguales con rendimiento del 5.9% y precio de salida del 96% d. Acciones Preferentes con rendimiento del 5.5% 3. A continuacin se presentan diferentes escenarios de la economa, y las respectivas tasas de rendimiento esperadas para algunas acciones de empresas.
Escenarios de Economia Auge Crecimiento Normal Estancada Recesin Probabilidad Pri 10% 25% 40% 15% 10% 100% DIS ki 4.15% 3.85% 3.50% 2.00% 0.50% CAT ki 7.00% 5.00% 3.00% 0.80% -5.00% MSFT ki 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% BO ki 9.00% 6.00% 3.00% -2.00% -10.00% MCD ki 4.00% 3.80% 3.70% 3.20% 2.70%

Realice: a) El clculo del rendimiento esperado de cada accin b) El clculo de la desviacin estndar c) El clculo del coeficiente de variacin

d) cul es la mejor opcin de inversin?


4. A continuacin se le presenta una cartera de inversiones:
# 1 2 3 4 5 6 Titulo CiCusca Ceneli Letes Eurosv2010 Eurosv2015 Bonos 10 Years Monto 150,000 75,000 100,000 250,000 175,000 180,000 ^ki Desv. Std. 7.50% 22.00% 8.00% 30.00% 6.50% 12.00% 7.10% 15.00% 7.75% 20.00% 4.15% 1.00%

Conociendo las relaciones entre los diferentes ttulos, se obtuvo el siguiente cuadro de coeficientes de correlacin
1 2 3 4 5 6 1 1.0 0.8 1.7 2.1 2.2 1.9 2 0.8 1.0 1.4 2.0 1.5 0.7 3 1.7 1.4 1.0 0.3 1.1 0.5 4 2.1 2.0 0.3 1.0 0.8 0.4 5 2.2 1.5 1.1 0.8 1.0 1.2 6 1.9 0.7 0.5 0.4 1.2 1.0

Calcule:
El rendimiento de la cartera El riesgo de la cartera El coeficiente de variacin

5. Si un mercado financiero en el 2005 tuviera las siguientes acciones, montos y rendimientos:


Accin A B C D E F G H I J K L Monto 42,000,000 35,000,000 9,500,000 16,300,000 18,600,000 25,000,000 41,000,000 19,500,000 21,000,000 15,500,000 5,692,000 5,420,000 ki 3.15% 2.85% 5.25% 3.62% 8.58% 7.15% 6.15% 7.75% 2.36% 6.50% 8.90% 7.50% Accin K L M N O P Q R S T U V Monto 5,692,000 5,420,000 7,620,000 9,000,000 12,500,000 31,000,000 22,000,000 25,000,000 6,250,000 8,600,000 26,300,000 17,500,000 ki 8.90% 7.50% 3.15% 7.15% 6.45% 4.75% 6.95% 4.95% 5.25% 9.20% 8.60% 1.50%

Si en el 2004 dicho mercado tena un rendimiento del 7.20% y el rendimiento de la accin U era de 7.40%. Adems el rendimiento de invertir en un ttulo libre de riesgo era de 3.90%. Determinar:

El rendimiento de mercado para el 2005. El BETA de la empresa U La prima de mercado de las acciones de la empresa U El rendimiento de reinversin en patrimonio de las acciones de la empresa U.

6. A continuacin se le presenta el Pasivo y Patrimonio de la empresa ACME:


Compaa ACME S.A. Balance General al 31 de Diciembre del 2004 Pasivos Pasivo a Corto Plazo: Proveedores Acreedores Diversos Impuesto por Pagar Total de Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo: Acciones Preferentes Prstamo Bancario Total de Pasivo a Largo Plazo Total de Pasivos Patrimonio Capital Social Utilidades Retenidas Utilidad del Ejercicio Total de Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 31/12/04 Costo 31/12/03 Costo

$51,790 $99,820 $14,700 $166,310

5.00%

$45,820 $79,530 $0 $125,350

4.00%

$350,000 $230,000 $580,000 $746,310

7.50% 9.00%

$350,000 $250,000 $600,000 $725,350

7.50% 9.00%

$500,000 $285,525 $7,080 $792,605 $1,538,915

$500,000 $252,600 $32,925 $785,525 $1,510,875

El costo de la emisin de las acciones fue de $ 19,000 hace 8 aos, y cada accin preferente tiene un precio nominal de $17.5. Los accionistas tienen la posibilidad de invertir su dinero en Bonos del Tesoro a 10 aos los cuales actualmente tienen un rendimiento de 4.446 %. La Tasa de Impuesto es del 25%, el BETA de la empresa es 1.4 y el rendimiento del mercado es 11.5%. Calcular para los dos aos: Costo de la Deuda kd Costo de las Acciones Preferentes kap Costo del Patrimonio ke Costo de Capital Total Costo de Capital a LP

7. Una empresa salvadorea quiere comprar una maquina en Mxico valuada en MX$35,000, pero le preocupa que el dlar se devale. Se cuenta con un Opcin que brinda un s(US$ / MX$) es de 0.10 y cobra US$0.007 por cada peso transado (Call). Evale en los los siguientes escenarios: s(US$ / MX$) = 0.115 s(US$ / MX$) = 0.110 s(US$ / MX$) = 0.107 s(US$ / MX$) = 0.097 s(US$ / MX$) = 0.090 Realice lo siguiente en los escenarios antes planteados: Si conviene o no ejercer la opcin de compra. El monto pagado por la compra. Pero tambin puede darse el caso que la empresa en Mxico quiera asegurar la venta de la maquina en US$3,500, y que no pierda en caso que se devale el peso mexicano. Dicha empresa encuentra una opcin cuyo s(US$ / MxS) = 0.102 y cobrara un Put, de MX$0.60 por dlar transado. Realice lo siguiente en los escenarios antes planteados: Si conviene o no ejercer la opcin de venta El monto recibido por la venta.