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COSTO CAPITAL El costo de capital es el rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento.

Este costo puede ser explícito o implícito y ser expresado como el costo de oportunidad para una alternativa equivalente de inversión. La determinación del costo de capital implica la necesidad de estimar el riesgo del emprendimiento, analizando los componentes que conformarán el capital (como la emisión de acciones o la deuda). Existen distintas formas de calcular el costo de capital, que dependen de las variables utilizadas por el analista. En otras palabras, el costo de capital supone la retribución que recibirán los inversores por aportar fondos a la empresa, es decir, el pago que obtendrán los accionistas y los acreedores. En el caso de los accionistas, recibirán dividendos por acción, mientras que los acreedores se beneficiarán con intereses por el monto desembolsado (por ejemplo, aportan 10.000 dólares y reciben 12.000, lo que supone un interés de 2.000 dólares por su aporte). La evaluación del costo de capital informa respecto al precio que la empresa paga por utilizar el capital. Dicho costo se mide como una tasa: existe una tasa para el costo de deuda y otra para el costo del capital propio; ambos recursos forman el costo de capital. Cabe resaltar que el capital de una empresa está formado por el capital contable externo que se obtiene a través de la emisión de acciones comunes en oposición a las utilidades retenidas, el capital contable interno proveniente de las utilidades retenidas, las acciones preferentes y el costo de la deuda (antes y después de impuestos)

El costo de oportunidad también puede estimarse a partir de la rentabilidad que brindaría una inversión y teniendo en cuenta el riesgo que se acepta. igual que el costo de oportunidad. . Un banco le ofrece una tasa de interés del 15% para realizar un plazo fijo. La macroeconomía destaca que el costo de oportunidad sólo puede establecerse a partir de los factores que son exteriores a la inversión. La persona decide invertir su dinero en un plazo fijo. por ejemplo. El valor de la mejor opción no realizada es como también conocen otros profesionales al citado costo de oportunidad que sobre su origen de aparición como concepto tenemos que subrayar que el mismo se encuentra a principios del siglo XX. pues a través del mismo no sólo estableció el concepto que estamos abordando sino que también hizo que se le prestarán atenciones especiales a cuestiones tales como la asignación de escasos recursos o la utilidad marginal. al menos. pero es importante que reconozcamos que también nuestras vidas están marcadas por el costo de oportunidad a nivel personal. De lo contrario. cualquier decisión que tomemos en nuestro ámbito más privado supondrá que esté influida y determinada por aquel. su rendimiento debe ser. y en concreto en la financiera y económica. coste alternativo o coste de oportunidad es un concepto económico que permite nombrar al valor de la mejor opción que no se concreta o al costo de una inversión que se realiza con recursos propios y que hace que no se materialicen otras inversiones posibles. cuando el economista Friedrich von Wieser inventa y da a conocer el mismo. En este caso. Ejemplo de costo de oportunidad: un hombre se dispone a invertir sus ahorros. más concretamente en el año 1914. sería más lo que se pierde por descarte que lo que se gana por la inversión concretada. El costo de oportunidad también es el costo de una inversión que no se realiza (calculado. En concreto. Para que una inversión tenga lógica financiera. ante dicha tesitura lo que haremos será elegir la propuesta que minimice nuestro coste de oportunidad. a partir de la utilidad que se espera según los recursos invertidos). será el 12% de ganancias que le habrían dado los bonos. Podría decirse que el costo de oportunidad está vinculado a aquello a lo que un agente económico renuncia al elegir algo. Un trabajo con el que vino a consolidar su peso en la historia. Y es que fue en ese momento. el costo de oportunidad. Un ejemplo sería que llega el fin de semana y nos proponen dos planes diferentes para el mismo día y la misma hora como podrían ser una noche de fiesta con los amigos o una cena romántica con la pareja. realizó la “presentación oficial” del término a través de una de sus publicaciones más importantes titulada “Teoría de la economía social”. mientras que otra entidad le propone que invierta en bonos que brindan un interés del 12%. Estamos abordando este concepto básicamente desde un punto de vista económico.COSTO OPORTUNIDAD El costo de oportunidad. por lo tanto. Así. Este tipo de cálculos permite contrastar el riesgo existente en las diversas inversiones que se pueden hacer.

a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o exepcionales de mercado. Si su valor es mayor a cero.Valor actual neto procede de la expresión inglesa Net present value. se ha de tomar como referencia el tipo de la renta fija. Cuando se da un valor al VAN igual a 0. sin riesgo especifico. de tal manera que con el VAN se estima si la inversión es mejor que invertir en algo seguro. el proyecto es rentable. se debe considerar el valor minimo de rendimiento para la inversión. originados por una inversión. de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto. como la obtención de un mejor El valor actual neto es muy importante para valoracion de inversiones en activos fijos. El tipo de interés es i. claro. Interpretación Valor 0 0 VAN = 0 Significado ganancias pérdidas La inversión no ni pérdidas Decisión a tomar El proyecto puede aceptarse El proyecto debería rechazarse Dado que el proyecto no agrega valor monetario. i pasa a llamarse TIR (Tasa Interna de Retorno). El acrónimo es NPV en inglés y VAN en español. La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es: Qn representa los flujos de caja. VAN > La inversión produciría VAN < La inversión produciría produciría ni ganancias debería basarse en otros criterios. A Es el valor del desembolso inicial de la inversión. Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros. A este valor se le resta la inversión inicial. . N es el número de períodos considerado. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir. actualizar mediante una tasa) todos los cashflows futuros del proyecto. la decisión posicionamiento en el mercado u otros factores.

Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento. si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento. es la tasa que iguala el valor presente neto a cero.Tasa interna de retorno. el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mínimo requerido. se reorganizan los datos y se trabaja con la siguiente ecuación: FE: Flujos Netos de efectivo. el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mínimo requerido. También es conocida como Tasa crítica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mínima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión específico. Por el contrario. La evaluación de los proyectos de inversión cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno. CALCULO: Tomando como referencia los proyectos A y B trabajados en el Valor Presente Neto. La tasa interna de retorno . toman como referencia la tasa de descuento.TIR -. k=valores porcentuales . siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. La tasa interna de retorno también es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa en porcentaje.

A su vez. . también conocidos indicadores o índices financieros. 4. Ratios de liquidez absoluta o Ratio de efectividad o Prueba superácida. 3. 4. Ratios de liquidez. 3.Ratios financieros Los ratios financieros. Veamos cada uno de ellos: 1. Ratio de liquidez corriente Este ratio muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo cuya conversión en dinero corresponden aproximadamente al vencimiento de las deudas. o la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Ratios de rentabilidad. son razones que nos permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la situación económica y financiera de una empresa. 1. Ratios de endeudamiento o solvencia. Ratios de gestión u operativos. Ratios de liquidez Son los ratios que miden la disponibilidad o solvencia de dinero en efectivo. los ratios de liquidez se dividen en: 1. 2. Ratios de liquidez severa o Prueba ácida. Ratios de liquidez corriente. Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos: 1.1. 2. Capital de trabajo.

Ratio de liquidez severa o Prueba ácida Este ratio muestra una medida de liquidez más precisa que la anterior. 1. por lo tanto. la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo. .2. la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos. además de ser sujetas a pérdidas en caso de quiebra. menos líquidos. Si el resultado es mayor que 1. Si el resultado es menor que 2. la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos.Su fórmula es: Activo Corriente / Pasivo Corriente Si el resultado es igual a 2. la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo. y. Si el resultado es menor que 1. la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo. la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo. ya que excluye a las existencias (mercaderías o inventarios) debido a que son activos destinados a la venta y no al pago de deudas. Corriente – Existencias) / Pasivo Corriente Si el resultado es igual a 1. Si el resultado es mayor que 2. Su fórmula es: (Act.

1.1. ya que el excedente puede ser utilizado en la generación de más utilidades. ya que considera solamente el efectivo o disponible. Corriente El índice ideal es de 0. no se cumple con obligaciones de corto plazo.3. que es el dinero utilizado para pagar las deudas y. Ratio de liquidez absoluta o Ratio de efectividad o Prueba superácida Es un índice más exacto de liquidez que el anterior.5. Su fórmula es: Act. no toma en cuenta las cuentas por cobrar (clientes) ya que es dinero que todavía no ha ingresado a la empresa. .4. Si el resultado es menor que 0. Corriente – Pas. a diferencia del ratio anterior. Su fórmula es: Caja y banco / Pas. Corriente Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente. Capital de trabajo Se obtiene de deducir el pasivo corriente al activo corriente.5.

2. y lo que ha generado la propia empresa).3. . Ratio de endeudamiento a largo plazo. los ratios de endeudamiento se dividen en: 1. Corriente / Patrimonio) x 100 2. así como también el grado de endeudamiento de los activos. no Corriente / Patrimonio) x 100 2. Ratio de endeudamiento a corto plazo. y los aportados por la propia empresa. 4. y los recursos aportados por la propia empresa. Ratio de endeudamiento total. 2. Ratio de endeudamiento de activo. Ratio de endeudamiento a largo plazo Mide la relación entre los fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores. 3. (Pas.1. Ratio de endeudamiento total Mide la relación entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados por los acreedores. Miden el respaldo patrimonial.2. solvencia o de apalancamiento Son aquellos ratios o índices que miden la relación entre el capital ajeno (fondos o recursos aportados por los acreedores) y el capital propio (recursos aportados por los socios o accionistas. Ratios de endeudamiento. A su vez. 2. Ratio de endeudamiento a corto plazo Mide la relación entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos aportados por la propia empresa. (Pas.

Ratio de dividendos por acción. tanto a corto como largo plazo.((Pas. el activo. indicando la eficiencia operativa de la gestión empresarial. ((Pas. no Corr) / Patrimonio) x 100 2. 5. (Utilidad neta / Activos) x 100 . A su vez. Ratio de rentabilidad del activo (ROA) Es el ratio más representativo de la marcha global de la empresa. Ratios de rentabilidad Muestran la rentabilidad de la empresa en relación con la inversión. 2.) / Activo total) x 100 3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas. Ratio de endeudamiento de activo Mide cuánto del activo total se ha financiado con recursos o capital ajeno. Ratio de rentabilidad por acción. 4. Ratio de rentabilidad del patrimonio. + Pas. Ratio de rentabilidad del activo. los ratios de rentabilidad se dividen en: 1.4. el patrimonio y las ventas. 3. ya que permite apreciar su capacidad para obtener utilidades en el uso del total activo. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas. Corr. Corr. no Corr. + Pas. 3. 6.1.

(Utilidad bruta / Ventas netas) x 100 3. permite determinar la utilidad neta que le corresponde a cada acción.2.3. muestra el margen o beneficio de la empresa respecto a sus ventas.4. (Utilidad neta / Patrimonio) x 100 3. pues le permite comparar con acciones de otras empresas. Ratio de rentabilidad por acción Llamado también utilidad por acción. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas Llamado también margen bruto sobre ventas. gastos e impuestos. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas Es un ratio más concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los costos.3.5. (Utilidad neta / Ventas netas) x 100 3. (Utilidad neta / número de Acciones) x 100 3. Ratio de dividendos por acción El resultado de este ratio representa el monto o importe que se pagará a cada accionista de acuerdo a la cantidad de acciones que éste tenga.6. . Este ratio es el más importante para los inversionistas. Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE) Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversión de los accionistas y lo que ha generado la propia empresa (capital propio).

Ratio de periodo de pagos.Dividendos / número de Acciones 4. Ratio de rotación de cobro. los ratios de gestión se dividen en: 1. 4. inventarios y activo. pagos. . además refleja la velocidad en la recuperación de los créditos concedidos. 5.3. Ventas al crédito / Cuentas por cobrar comerciales 4. Ratio de rotación de cobro Éste índice es útil porque permite evaluar la política de créditos y cobranzas empleadas. 2. Ratio de rotación por pagar Mide el plazo que la empresa cuenta para cancelar bonificaciones. (Cuentas por cobrar comerciales / Ventas al crédito) x 360 4.1. Ratios de gestión. operativos o de rotación Evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros. A su vez. Ratio de rotación por pagar. 3. Ratio de rotación de inventarios.2. Ratio de periodo de cobro Indica el número de días en que se recuperan las cuentas por cobrar a sus clientes. Ratio de periodo de cobro. 4.

(Cuentas por pagar comerciales / Compras al crédito) x 360 4. Ratio de periodo de pagos Determina el número de días en que la empresa se demora en pagar sus deudas a los proveedores.4. Costo de ventas / Inventarios (existencias) . Ratio de rotación de inventarios Indica la rapidez en que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas al determinar el número de veces que rota el stock en el almacén durante un ejercicio.5.Compras al crédito / Cuentas por pagar comerciales 4.