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O Graal dos investimentos bem sucedidos (Parte 1)

April 21, 2013 | by Jonas Faga Jr. Qual o maior segredo dos melhores investidores do mundo? Existe alguma tcnica especial que seja utilizada por dez entre cada dez investidores ou gestores de sucesso? A resposta SIM, e tal segredo mais simples e bvio do que parece. Voc est pronto para conhec-lo? No, no nenhuma tcnica super complexa. Tampouco algum algoritmo especial, ou alguma teoria cujas frmulas ocupem trs pginas. Tambm no algo que tenha rendido a algum nenhum prmio Nobel em economia ou finanas. O grande segredo dos maiores investidores do mundo algo que qualquer pessoa simples, que j tenha lidado com o risco, acaba aprendendo na prtica, cedo ou tarde. Dez entre dez dos melhores gestores e investidores do mundo utilizam uma tcnica simples e bvia chamada DIVERSIFICAO. Em outras palavras: Jamais coloque todos os ovos na mesma cesta. Sim, eu sei que voc um dia leu que Warren Buffett, considerado o maior e melhor investidor de todos os tempos, certa vez disse que: - A diversificao uma proteo contra a ignorncia. Ela faz muito pouco sentido para aqueles que sabem o que esto fazendo Curiosamente, a Berkshire Hathaway, sua empresa e principal veculo de investimentos, mantm posies em pelo menos DOZE outras grandes empresas diferentes, que atuam em setores tambm diversificados, como podemos verificar aqui. Alm disso, segundo informa o prprio website da empresa, ela controla ainda 56 subsidirias que atuam nos mais variados ramos e setores da economia. Seria isso um sinal de que o nosso admirado Warren Buffett um ignorante que no sabe o que est fazendo, ou apenas mais um daqueles lderes do tipo: Faa o que eu digo, no faa o que eu fao? Outro grande e bem sucedido investidor, Jim Rogers, tambm disse que -O jeito de ficar rico colocar todos os ovos na mesma cesta, e olhar essa cesta com cuidado. Tenha tambm a certeza de que est com a cesta certa. E embora o portfolio de Rogers esteja bem mais direcionado a uma aposta forte em commodities agrcolas e metlicas, ainda assim, ele parece ser outro que no segue seu prprio conselho risca. Existem muitos investidores e especuladores que criticam a diversificao, dizendo que focar suas apostas em ativos especficos traz resultados melhores. Porm, raramente param para considerar que, ainda que inconscientemente, esto diversificando. Afinal, mesmo ao apostar 100% de sua carteira financeira em um ativo, se eles mantm outros bens, ativos ou negcios, que podero lhe gerar renda no caso de suas apostas financeira

darem errado, estes investidores no esto exatamente colocando todos os ovos na mesma cesta, certo? Existe ainda outro tipo de investidor que costuma torcer o nariz pra o conceito de diversificao. Em geral, so traders que gostam do jogo especulativo dirio, operando muitas vezes em perodos de tempo extremamente curtos. No entanto, se eles mantm qualquer parte do seu capital fora do trade, seja na conta corrente, na renda fixa, no ouro, ou em qualquer outro investimento que considerem mais seguro, e arriscam em seus trades apenas uma porcentagem do total do seu capital, estes tambm esto, ainda que inconscientemente, diversificando. E claro, existem aqueles que apostam 100% do seu capital em cada trade, sem nenhuma margem de segurana que no seja o acompanhamento dirio, minuto a minuto, de suas posies. Mas entre estes, preciso que esperemos dez ou vinte anos, para termos plena certeza de que sero bem sucedidos no longo prazo. Eu ainda no conheci nenhum que tenha sobrevivido a essa janela de tempo para contar a histria. Obviamente, eu no estou dizendo que no seja possvel voc concentrar suas apostas em um nico ativo e obter bons resultados. Claro que possvel. A questo se provvel. O detalhe aqui que um nmero muito pequeno de pessoas obter sucesso com essa estratgia de forma consistente ao longo do tempo. Aqueles poucos que atingirem tal sucesso, alm de demonstrarem um talento excepcional, provavelmente no se dedicaro a fazer nenhuma outra coisa da vida, a no ser acompanhar suas apostas o tempo todo. A sorte tambm merecer seu crdito. Para a grande maioria dos mortais (e isso inclui eu, voc, e at mesmo Buffett e Rogers), diversificar ainda , de longe, o alicerce bsico do bom gerenciamento de risco, desde que o fazendeiro proverbial viu toda a produo diria do seu galinheiro se perder quando sua nica cesta de ovos foi ao cho. Se voc tem um talento nico e excepcional para investir, se tem tempo para se dedicar apenas ao mercado, a estudar e se aprimorar constantemente, e a acompanhar seus investimentos 24 horas por dia, talvez diversificar no seja para voc. Mas se voc traz seus ganhos de outro lugar, est conseguindo gerar supervit e poupar, e quer investir com sabedoria, sem ter que dedicar muito do seu tempo a acompanhar a performance dos seus investimentos, a diversificao uma atitude mais do que sensata. Eu me arriscaria a dizer, mesmo sob pena de provocar a ira de muitos, que ela praticamente obrigatria. Diversificar ou alocar? Porm, diversificar no apenas espalhar seu capital de forma aleatria em um nmero qualquer de investimentos, sem utilizar nenhum critrio. Se durante o auge da bolha da internet, voc tivesse diversificado seu portflio em vinte ou trinta aes diferentes de empresas pontocom, o crash da Nasdaq teria destrudo seu portflio diversificado do mesmo modo. Uma boa diversificao requer mais do que espalhar o capital entre empresas diferentes. Requer investir tambm em diferentes setores da economia e, principalmente, em diferentes classes de ativos, como renda fixa, cmbio, aes, imveis, fundos, entre

outros. Essas diversas classes de ativos comportam-se de maneira diferente umas das outras, dependendo do cenrio econmico que estejamos atravessando, e isso cria um grau extra de proteo contra o impondervel. Quando voc diversifica entre instrumentos diferentes, em diferentes classes de ativos, com critrio, voc no est apenas diversificando. Voc est praticando o que chamamos de alocao de ativos. Algumas pessoas gostam de dizer que no precisam diversificar ou praticar a alocao de ativos pois investem em instrumentos considerados seguros, como renda fixa e poupana, por exemplo. Obviamente, essas pessoas esto ignorando diversos tipos de risco, como o risco cambial, o risco de default (calote), o risco de mercado, e at mesmo o risco poltico, como vimos recentemente no Chipre, e aqui no Brasil, em maro de 1990, com o Plano Collor. Quem quer aprender a investir com sabedoria e obter bons resultados no longo prazo, tem que entender uma coisa de uma vez por todas: No existe investimento ou ativo que no oferea risco algum. Assim sendo, investir uma atividade onde o principal segredo do sucesso precisamente o bom gerenciamento dos riscos. E a base para todo bom gerenciamento de risco , na minha opinio, uma boa poltica de alocao de ativos. No perca o prximo artigo desta srie, onde falarei sobre as principais classes de ativos, como elas tendem a se comportar nos diferentes cenrios econmicos, e como isso beneficia o investidor que pratica uma boa alocao de ativos em seu portflio. Abraos.
Sobre o Autor

H 16 anos no mercado financeiro, com 8 anos de experincia em gesto internacional, Jonas foi Analista de Valores profissional (de 2004 a 2011), alm de articulista da Revista Timing, e criador do Clube de Vienna. Utiliza os conceitos da Escola Austraca, Value Investing, e Anlise Tcnica em sua abordagem dos mercados.

11 Comments
1.

Jean Jacques 21/04/2013 at 5:27 pm Concordo que a diversificao uma grande aliada do investidor, o problema quando a pessoa tem alguns milhares de reais e quer ter 25 aes na carteira, todos os ttulos do tesouro direto e mais uma grana no CDB e poupana. No acho que o Buffet esteja diversificando afinal ele tem bilhes ao invs de 12 aes e 56 subsidirias e a diversificao ideal para quem tem bilhes (quem sou eu para discordar do Buffet) Em fim a diversificao ideal depende do capital que cada um possui, quando menor o capital menos diversificado ele deve ser. Reply
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Jonas Faga Jr. 22/04/2013 at 12:12 am Ol Jean. Sem dvida, diversificao sem critrio vai mais atrapalhar do que ajudar. Tudo sempre depende do contexto. Como voc bem observou, quem tem um portflio de bilhes no pode ser dar ao luxo de no diversificar, ao passo que que tem uma carteira com alguns poucos milhares, acaba sendo forado pela prpria circunstncia a concentrar mais seus investimentos. Abrao. Reply
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paulo s porto 21/04/2013 at 7:50 pm caro jonas, parabens pelo artigo mais uma vez! E se o risco for sistemico, d pra diversificar? Por exemplo, se tivermos uma crise mais forte, e mesmo o dolar e o euro nao forem confiaveis, qual ser a fuga para a qualidade? S sobrar o

ouro como opo? Ou imoveis? O que nos restar como opes de diversificao? Ab, Paulo Reply
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Jonas Faga Jr. 22/04/2013 at 12:16 am Obrigado, Paulo. O ouro, assim como a prata, so realmente boas opes de liquidez e segurana no raro (mas ainda assim, possvel) caso de um crash sistmico. Imveis so outra histria, pois ficam sem liquidez, seus preos desabam, e se ficarem desocupados, ainda apresentam custos de manuteno. Bens de capital so sempre uma alternativa interessante tambm, alm de terras agricultveis, embora estas opes no sejam para todos, pois necessitam que sejam trabalhados para gerar retorno. Abrao. Reply
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senna madureira 23/04/2013 at 1:19 pm Nobre Jonas O cidado poupador ( como eu ) apenas tem o direito de ficar na arquibancada atento ver emergir o monstro da lagoa, como diria o poeta. Temos que estar sempre ligados em artigos bons como os seus para nos orientar Grande abrao Reply

Jonas Faga Jr. 23/04/2013 at 3:36 pm Nobre Senna, muito obrigado pelas palavras gentis. Aguarde a sequncia deste artigo, pois este assunto mais interessante do que parece primeira vista. Ser possvel tirar proveito do emergir do monstro? Abrao. Reply
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Otvio Marshall 24/04/2013 at 9:35 am Jonas, teu artigo me fez lembrar da cultura da diversidade, que, como bem ilustrou o mestre Ozires Silva numa palestra para a juventude recentemente, uma qualidade intrnseca da natureza, e o ser humano, apesar de alguns (e at a gente, n?) acharem que quase uma mquina com todos os riscos sob controle, um produto da natureza. Para o mundo financeiro, que um reflexo da vida econmica e da vida real, nada mais natural que respeitemos a diversidade como fundamento, fazendo uma adequada avaliao de risco/retorno de cada ativo, afinal, a seleo natural tambm domina a natureza Vou aguardar o prximo artigo, obrigado! Reply
o

Jonas Faga Jr. 24/04/2013 at 10:13 am

Obrigado, Otvio. Voc tocou em um ponto interessantssimo. Boa parte da humanidade v a natureza como algo selvagem e imperfeito, que deve ser dominada e controlada a todo custo atravs de nossas faculdades pretensamente superiores (como a razo, por exemplo), como se mesmo estas qualidades no fossem parte da prpria natureza, e no tivessem sido geradas em seu seio. Mas esse assunto d pano pra manga, rss. Nos prximos artigos desta srie tentarei mostrar que as vantagens de aceitar a imponderabilidade do futuro e se adequar a ela, pode ser mais vantajoso, na maioria das vezes, do que tentar prev-lo ou control-lo. Abrao. Reply
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luiz 25/04/2013 at 3:16 pm Ol, esperamos atentos o prximo artigo o Ray Dalio tambem insiste que o Graal dos investimento so a diversificao e o entendimento da mquina, vc segue o trabalho dele? abrao Reply
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Jonas Faga Jr. 25/04/2013 at 3:51 pm Obrigado, Luiz. No conhecia o Ray Dalio, obrigado por compartilhar. Vou ler algo dele. Abrao. Reply

luiz 26/04/2013 at 1:18 pm Disponha, se puder compartilhar sua opiniao sobre o trabalho dele depois valeu

O Graal dos investimentos bem sucedidos (Parte 2) das classes de ativos


April 28, 2013 | by Jonas Faga Jr. No primeiro artigo desta srie vimos como at mesmo alguns dos maiores defensores da concentrao dos investimentos em apostas especficas praticam, em diferentes graus, a diversificao de seus portflios. Neste artigo, falaremos um pouco sobre as diversas classes de ativos disposio do investidor comum no Brasil, bem como qual o papel de cada uma delas na construo de um portflio bem alocado. Obviamente, esta srie de artigos no pretende ser um tratado definitivo sobre o assunto, mas apenas servir de introduo ao conceito de alocao de ativos para o investidor comum. Para tanto, necessrio que foquemos mais nos elementos bsicos e nos princpios que regem a estratgia, do que em uma detalhada explanao da mirade de diferentes investimentos disponveis. Assim sendo, para efeito de simplificao dos conceitos, trabalharemos apenas com os ativos mais comuns e conhecidos do grande pblico. Caber ao investidor mais sofisticado extrapolar os conceitos aqui apresentados para sua situao especfica, de acordo com seu grau de conhecimento sobre o mercado. A trade bsica Falando ao investidor brasileiro, existem trs classes principais de ativos que podem ser consideradas essenciais na criao de um portflio bem alocado: renda fixa (em moeda local), cmbio, e renda varivel.

A classe de renda fixa visa obter remunerao para parte do capital via recebimentos de juros. Ao mesmo tempo, oferece liquidez em moeda local, algo cuja importncia extrema ser explicada no prximo artigo da srie. Apesar da queda nas taxas de juros ao longo dos ltimos anos, a renda fixa no Brasil ainda oferece retornos interessantes, se comparada renda fixa nos pases desenvolvidos. A classe cambial, composta por investimentos em moedas estrangeiras, visa oferecer algum grau de proteo cambial ao portflio. Esta costuma ser a classe vencedora nos momentos de grandes crises de liquidez que provocam a fuga de capitais para o exterior, momentos onde o Real tende a se depreciar, enquanto as moedas estrangeiras tendem a se valorizar. Os anos de 2002 e 2008 so dois bons exemplos desses momentos. A classe de renda varivel, composta por um portflio diversificado de aes e fundos de investimento imobilirio, oferece um modo de participarmos do crescimento da economia, das empresas, e do mercado imobilirio. Esta classe ser a vencedora nos momentos de bonana, onde h crescimento palpvel da economia, dos lucros das empresas, e do valor dos imveis e aluguis. Ao apoiarmos um portflio sobre este slido trip, diminumos consideravelmente a volatilidade total do mesmo. Com isso, reduzimos as chances de que este portflio apresente perdas muito significativas em um dado momento no tempo. Quem j passou por uma crise com 100% do seu capital alocado em aes sabe do que estamos falando aqui. Essa reduo da volatilidade e do risco total do portflio conseguida atravs da propriedade conhecida como covarincia, um conceito muito importante do qual trataremos no prximo artigo. Por hora, vamos nos ater ao estudo das classes de ativos, e dos ativos que as compem. 1 RENDA FIXA A renda fixa a classe de ativos mais conhecida e utilizada em todo o mundo. Basicamente, ela representada por instrumentos de dvida (ttulos), atravs dos quais o investidor empresta seu capital a um determinado agente, em troca de uma remunerao via juros. Nesta classe podemos destacar: 1.1 Poupana Velha conhecida dos brasileiros e da imensa maioria da populao, a poupana tem sido o instrumento preferido de investimento das massas, devido sua simplicidade, facilidade de aplicao e resgate, e suposta segurana, por se tratar de instrumento garantido pelo governo (SIC). um investimento com baixssimo retorno, mas com grande liquidez, o que a torna a porta de entrada do mundo dos investimentos para a grande maioria dos poupadores. 1.2 Ttulos Pblicos Os ttulos pblicos so instrumentos de captao de recursos por parte do Governo Federal. So ttulos da dvida pblica, atravs dos quais o governo toma dinheiro emprestado no mercado para financiar seus projetos (e seus dficits). Esses ttulos so

remunerados por taxas de juros que podem ser pr-fixadas, ps-fixadas, ou ainda atreladas variao de algum outro indicador, como o IPCA ou o IGPM, por exemplo. Os principais tipos de ttulos pblicos so: 1.2.1 LFTs Letras Financeiras do Tesouro As Letras Financeiras do Tesouro so ttulos pblicos remunerados por juros ps fixados. Isso significa que sua remunerao acompanha a variao da taxa bsica de juros (SELIC). Assim, em um cenrio de tendncia alta nos juros, o investidor se beneficia, pois os juros recebidos sero calculados ao final do perodo, quando a taxa ser mais alta do que no momento em que o ttulo foi adquirido. 1.2.2 LTNs Letras do Tesouro Nacional As Letras do Tesouro Nacional so ttulos pblicos remunerados por juros pr-fixados. Isso significa que os juros so fixos, e so definidos no momento de aquisio dos ttulos. Assim, em um cenrio de tendncia de queda nos juros, o investidor garante que receber os juros contratados no momento da compra, protengendo-se da queda nas taxas. 1.2.3 NTNs Notas do Tesouro Nacional As Notas do Tesouro Nacional so ttulos pblicos remunerados por uma taxa de juros fixa, acrescida da taxa de inflao, que pode ser tanto o IPCA quanto o IGPM, dependendo do ttulo. Esses ttulos oferecem um grau maior de proteo contra a inflao, j que seus rendimentos fixos so acrescidos da variao dos ndices oficiais de inflao. 1.3 Ttulos Privados Os ttulos privados so ttulos de dvidas emitidos por agentes privados, que visam a captao de recursos com prazos e rendimentos pr determinados. 1.3.1 CDB Certificado de Depsito Bancrio O CDB, ou certificado de depsito bancrio, equivalente a um emprstimo com tempo determinado, realizado pelo investidor ao banco que o emite. 1.3.2 Debntures Debntures so ttulos de crdito emitidos por empresas, com a finalidade de captar recursos junto aos investidores. So instrumentos mais complexos, que podem oferecer remunerao via juros e/ou conversibilidade em aes da prpria empresa, por exemplo. 1.3.3 Letras Existem outros tipos de ttulos privados, como as letras hipotecrias, letras imobilirias e letras de cmbio, por exemplo. Porm, estes so instrumentos um pouco mais

complexos e arriscados, sendo indicados apenas para investidores um pouco mais sofisticados. 2 CMBIO A classe de ativos cambiais composta pelo investimento em moedas estrangeiras e em ttulos denominados nessas moedas. Sua funo no portflio oferecer proteo contra a desvalorizao da moeda local, algo que costuma ocorrer com especial intensidade durante crises de liquidez e perodos de forte baixa no mercado acionrio. 2.1 Dlar Americano Independente do que digam os analistas sobre o futuro do dlar americano, ele ainda a moeda de liquidez global. Isso ocorre porque em todo o mundo, a maior parte dos negcios internacionais ainda realizada em dlares americanos. Desde as negociaes de comrcio internacional entre os pases, passando pelas bolsas que negociam commodities agrcolas, petrleo, metais industriais e preciosos, a grande maioria das trocas comerciais so realizadas atravs da moeda norte americana. Isso confere ao dlar um status especial, e por isso, ele ainda considerado a moeda de reserva global, sendo a mais utilizada tambm pelos Bancos Centrais ao redor do planeta para lastrear suas reservas internacionais. Por conta disso, quando ocorre uma crise de liquidez, onde os mais diversos ativos so liquidados ao redor do globo, a procura por dlares aumenta dramaticamente, provocando uma forte apreciao na moeda. exatamente por isso que manter ativos cambiais em dlares uma atitude inteligente, pois ele o nico ativo que tende a se valorizar nos momentos de crises deflacionrias. 2.2 Euro Desde o seu surgimento, o Euro vem sendo considerado por muitos pases e investidores como uma alternativa forte ao dlar americano em termos de moeda de reserva global. A eurozona, a despeito das dificuldades que presenciamos atualmente no seu processo de integrao, forma uma grande potncia econmica, com um PIB total que se aproxima do PIB norte americano. Por isso, e apesar da crise atual, o Euro tambm pode ser considerado um bom instrumento de diversificao cambial, diluindo o risco desta classe de ativos, evitando uma concentrao excessiva em dlares americanos. 2.3 Ouro Embora o ouro no seja considerado um ativo essencialmente cambial, sendo, na maioria das vezes, tratado como uma commodity, se partirmos do pressuposto de que ele tambm uma moeda amplamente aceita em todo o mundo, e no representa a dvida de ningum, ento faz sentido que o tratemos aqui como ativo cambial. Neste caso, o ouro oferece no apenas proteo contra a desvalorizao da moeda local, mas tambm contra a desvalorizao de praticamente TODAS as moedas fiducirias em relao aos outros ativos. Oferece ainda, quando mantido em espcie, um bom grau de proteo contra crises sistmicas, sendo ento considerado o hedge por excelncia.

3 RENDA VARIVEL A classe de renda varivel pode ser composta por todo e qualquer ativo cujos preos variem ao sabor do mercado, o que torna seu retorno desconhecido a priori. A ttulo de simplificao, consideraremos aqui apenas as aes e os fundos de investimento imobilirios, que so ativos de renda varivel mais acessveis maioria dos investidores nacionais. 3.1-Aes Aes so ttulos que correspondem a investimentos no capital de empresas. Atravs da compra desses ttulos o investidor passa a deter parte do capital da empresa, e pode auferir lucros e/ou prejuzos, de acordo com a movimentao dos preos dessas aes no mercado. De um modo geral, quando a economia e a empresa crescem, ou h expectativa de que isso venha a acontecer, os preos das aes sobem. Em momentos de contrao econmica, e de queda na lucratividade das empresas, os preos tendem a cair. Existem muitos tipos diferentes de aes, mas entre elas podemos destacar: 3.1.1 Blue Chips So as aes de empresas com grande valor de mercado, histrico consistente de lucros no longo prazo, e lderes nos setores em que atuam. Em geral, por atuarem como lderes, em setores estratgicos, esto melhor posicionadas para obter bons resultados. Elas costumam apresentar boa gerao de caixa e boa capacidade de investimento, o que as torna aparentemente mais slidas do que as demais empresas. Alguns exemplos so: Petrobrs, Vale, Ita, Bradesco, Ambev, Gerdau, entre inmeras outras. 3.1.2 Aes de crescimento (Growth Stocks) So geralmente empresas relativamente novas, com grande potencial de crescimento, por atuarem em setores ainda no totalmente explorados ou desenvolvidos, ou mesmo por atuarem em setores j estabelecidos, mas atravs de abordagens inovadoras. Oferecem maior potencial de retorno, assim como maior risco do que as Blue Chips. 3.1.3 Pagadoras de Dividendos (Cash Cows) As boas pagadoras de dividendos atuam geralmente em setores bastante consolidados, onde a necessidade de novos investimentos costuma ser menor. Em geral, atuam tambm em setores considerados de primeira necessidade, como gerao e distribuio de energia eltrica, gs, gua e saneamento, e at mesmo no setor de consumo. Por no necessitarem realizar grandes investimentos de forma constante, e por terem grande capacidade e previsibilidade na gerao de caixa, costumam distribuir boa parte de seus lucros aos acionistas na forma de dividendos. 3.2 Fundos Imobilirios

Os fundos imobilirios so um instrumento de investimento relativamente novo no Brasil, e comearam a ganhar maior espao nos ltimos anos. Basicamente, so fundos que administram e investem em imveis comerciais, e repassam parte dos lucros auferidos com a coleta dos aluguis, para os investidores. Esses fundos surgiram baseados no modelo dos REITs (real estate investment trusts) internacionais. Apesar de oferecerem rendimento mensal, so considerados instrumentos de renda varivel pois o preo de suas cotas pode variar em funo da situao financeira do fundo, do mercado de locao de imveis, e dos preos dos imveis, entre outros fatores. Caracterstica comum Como pudemos observar, mesmo nos atendo somente aos instrumentos mais comuns, percebemos que o mercado financeiro oferece inmeros tipos de ativos voltados para diferentes tipos de investidores. Cada um desses ativos, assim como cada uma das classes de ativos mencionada, tende a se comportar de maneira diferente de acordo com cada tipo de cenrio econmico. Cada um deles oferece um determinado grau de risco, um determinado grau de liquidez, e uma determinada expectativa de retorno. No entanto, existe uma caracterstica que comum a todos os ativos mencionados acima. Voc sabe do que estamos falando? A nica coisa comum a todos os ativos mencionados que todos eles apresentam algum tipo de RISCO. No adianta fugir. O risco est presente em todos eles, e por isso que saber gerenciar o risco o grande talento que um investidor precisa desenvolver. Optar por investir apenas em ativos de baixo risco significa obter retornos medocres ao longo do tempo, e pode resultar at mesmo em perder para a prpria inflao. Por outro lado, optar apenas por ativos de alto risco, na esperana de obter altos retornos, pode resultar em altos retornos negativos. Aprender a montar uma boa alocao de ativos de forma a encontrar uma melhor relao risco/retorno para o total do portflio o mais importante e bsico pilar do bom gerenciamento de risco. No entanto, de nada adianta montar uma boa alocao, se voc no entender qual o grande segredo por trs dessa estratgia. No prximo artigo desta srie, trataremos da interessante propriedade conhecida por covarincia, alm de nos dedicarmos importantssima questo da re-alocao dos ativos. No perca, pois estes dois pontos so to importantes, que eu os considero como o grande pulo do gato dessa estratgia. Sem dvida ser um artigo cuja leitura apresenta uma tima relao risco/retorno. Abrao.
Sobre o Autor

H 16 anos no mercado financeiro, com 8 anos de experincia em gesto internacional, Jonas foi Analista de Valores profissional (de 2004 a 2011), alm de articulista da Revista Timing, e criador do Clube de Vienna. Utiliza os conceitos da Escola Austraca, Value Investing, e Anlise Tcnica em sua abordagem dos mercados.

8 Comments
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Marlon 28/04/2013 at 3:11 pm Bom texto, sucinto e objetivo. Parabns. Reply


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Jonas Faga Jr. 28/04/2013 at 5:06 pm Obrigado, Marlon. Reply


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Vinicius Costa 28/04/2013 at 4:13 pm

Eu sou adepto da ideia que o risco existe naquilo que no conhecemos. Lgico que mesmo estudando o mercado e os balanos das suas empresas voc ainda pode errar e perder dinheiro, mas as chances diminuem bastante. Reply
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Jonas Faga Jr. 28/04/2013 at 5:18 pm Ol, Vinicius. Tambm sou adepto dessa idia. E acrescento que o maior risco que existe o de acreditarmos que conhecemos todos os riscos envolvidos. Abrao. Reply
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Cat 28/04/2013 at 9:54 pm Valeu pela aula Jonas! Uma dvida, sempre pensei em levar o conceito de diversificao um pouco mais alm. Minha idia investir ( e especular ) em small caps nos EUA e no mercado asitico, alm de empresas com bom histrico de dividendos. Saberia dizer se h algum mtodo prtico para fazer isto? Li em algum lugar sobre a InteractiveBrokers, ser que seguro de lidar com eles? Alm disso, sempre fico na dvida se o governo brasileiro coloca muitos entraves para este tipo de investidor Reply
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Jonas Faga Jr. 28/04/2013 at 10:33 pm

Eu que agradeo, Cat. Diversificar entre diferentes pases um grau ainda mais profundo, e bastante inteligente, de aplicar e expandir o conceito. Existem diversos modos de fazer isso, cada qual com seus pontos fortes e fracos. A Interactive Brokers bem conhecida, mas costumo me manter totalmente isento de opinar sobre instituies, tanto por no poder atestar a solidez de nenhuma, como para evitar qualquer possvel conflito de interesses. Nesse caso, cada um deve fazer sua prpria investigao, e tomar as decises que achar melhor. Sempre que tiver dvidas sobre se o governo brasileiro coloca muitos empecilhos pra qualquer coisa, s lembrar que essa a funo primordial de todos os governos. Mesmo assim, no desanime. Obstculos existem para amedrontar os fracos, e estimular a criatividade dos mais aptos. Abrao. Reply
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Ricardo 29/04/2013 at 9:14 am Jonas, quais as classes de ativos disposio do investidor no Exterior ? abrao. Reply
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Jonas Faga Jr. 29/04/2013 at 9:51 am Ol Ricardo,

Embora a quantidade de instrumentos diferentes disposio do investidor internacional seja infinitamente maior do que no Brasil, essa diviso em renda fixa, cmbio e renda varivel acaba compreendendo a imensa maioria dos ativos disponveis em praticamente todos os mercados. Abrao.