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Bonos Argentinos – Febrero 2013

Otro mal año para los bonos argentinos fue el 2012. El Riesgo país había cerrado en 822 puntos en febrero de 2012 y hoy ronda los 1080. Los motivos sobran, no? Hagan memoria...

Siempre tuvimos la esperanza que este gobierno no llegara tan lejos en materia de alejamiento de los mercados, ya que pagar los compromisos asumidos no es lo único que hay que hacer para que los mercados financieros acompañen el desarrollo de una economía como la nuestra. Argentina está comprometida. El 27 de febrero es la audiencia por la deuda que todavía está en default y hoy es el último dia para presentar un descargo. Lamentablemente los descalabros financieros de los que hablamos desde que se abrió el blog se están cumpliendo. Todo llega, aunque estimo que esta demanda no llegará a mayores. Pero alcanza, y es vergonzozo, que no se pueda utilizar el avión presidencial por estar en esta situación. Arreglar con los organismos internacionales para volver a tomar deuda a bajas tasa es la última bala de plata que le queda a este gobierno, como nos recuerda Cookie. Por experiencia y por los últimos acontecimiento, dudo que hagan algo al respecto. La retirada heroica lamentablemente será su bandera. EL callejón cada vez es mas angosto. Mucho riesgo y poca ganancia será invertir en bonos argentinos en estos momentos. Prefiero acciones, aunque ya hayan subido bastante este último tiempo. Publicado por Bull Spread 2 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook
01 febrero 2012

Bonos Argentinos – Febrero 2012

Mal año también para la deuda argentina fue el pasado 2011. Veníamos de un 2010 muy bueno que llevó el riesgo país a los 500 puntos, pero un 2011 que lo hizo volver a subir para terminar en estos momento en los

822 En el post del año pasado no estábamos muy seguros de invertir en bonos para hacer diferencia de capital debido que no veíamos ya muy conveniente invertir con un riego país rondando los 500 puntos. Sin embargo hoy, con un riesgo país en 800 es otra cosa, como también dijimos hace un par de meses cuando rondaba los 1000 puntos. Sin embargo el año pasado pensábamos erróneamente que Argentina en 2011 haría algún tipo de acercamiento con los organismos internacionales de crédito que le permitieran asumir los pagos de otra manera. No lo hizo y como consecuencia, las reservas cayeron mas de lo previsto, lo que originó una pequeña corrida cambiaria en noviembre y que hoy haya mas controles sobre las divisas que salen de un país al que los inversores le perdieron la confianza. Mas allá de esto y de que consideramos que los dólares seguirán saliendo, el gobierno hará todo lo posible para pagar la deuda, aunque estas medidas para conseguir dólares, se coman el crecimiento de la economía de este año. Es así que no se ven problemas de pago para este año, pero sí en los sucesivos. Hay varias negociaciones pendientes. Por eso, como el año pasado seguimos apostado por los bonos de corto plazo en moneda dura. Publicado por Bull Spread 10 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook
11 octubre 2011

La Trampa del CER
Como titulaba el viernes pasado Ámbito Financiero, Argentina no está en default por un tecnicismo ¿Porque dice esto?

Porque los bonos que ajustan por CER, ajustan por una inflación que no es la real, por lo tanto el precio está manipulado. Por esto, creemos que la Argentina no caerá en default real a pesar que el riesgo país ronde los 1000 puntos y de los problemas de financiamiento del año que viene; porque como sabemos estos bonos "en default técnico" están en manos de la ANSES..., lo que le quita presión a los otros bonos que tienen los particulares. Lo que está complicado, como vimos en el post que subimos ayer, es el tipo de cambio Publicado por Bull Spread 5 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos, Contexto Nacional, Inflación Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook
04 octubre 2011

Bonos – Octubre 2011

En el post de principios de este año con un riesgo país que rondaba los 450 pensábamos que las grandes ganancias ya se habían dado y que no restaba mucho por subir, salvo 100 puntos mas en el mejor de los casos. Hoy la situación es diferente, ya que volvimos a quebrar la barrera de los 1000 con un escenario un tanto confuso, ya que no vemos grandes problemas en la economía Argentina para que el riesgo sea tan alto. No creemos que Argentina deje de pagar su deuda, ni que tenga problemas en arreglar una situación macro que solo es cuestionable por la perseverancia del gobierno en negar la inflación, de lo que hablamos la semana pasada. El tipo de cambio no será un problema a futuro. Hoy el dólar está a estos precios solo porque el gobierno no quiere dejarse quebrar por los mercados antes de las elecciones. Quiere demostrar fortaleza para no perder votantes, a pasar de debilitar al BCRA. Pero ese será un problema futuro que se resolverá volviendo a los mercados externos de deuda. Mas de 1000 puntos de riesgo es mucho para un país que tiene un ratio deuda/PBI menor al 50% y mucha de esta deuda en sus propias manos. Solo el riesgo político juega en contra. Publicado por Bull Spread 7 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook
01 febrero 2011

Bonos Argentinos - Febrero 2011

2010 fue un año excelente para la renta fija argentina, ya se que comenzó el año con un riesgo país rondando los 750 puntos y en estos momentos se sitúa en los 538 aproximadamente. A principios del año pasado no estábamos muy seguros de invertir en renta fija. Había subido mucho y no sabíamos que podía pasar. Las condiciones políticas no estaban del todo claras, ya

. En esos momentos el riesgo país rondaba los 750 (Lo mismo que en febrero). Pero todo cambió a principios de septiembre de 2010. sin embargo. Los compromisos financieros se están cumpliendo actualmente.. El panorama político y el mensaje comenzó a ser mas claro. el ex presidente del BCRA se había ido por la puerta de atrás. la capacidad de pago se encuentra condicionada a un ambiente de negocios y económico favorable y sostenido.que siempre consideramos este factor el determinate a la hora de decidir. y que continua honrando otras clases de obligaciones. ni coyuntural (teniendo en cuenta los valores de riesgo país de Uruguay en 180 y de Brasil en 175). Publicado por Bull Spread 2 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 23 abril 2010 Canje de deuda Argentina 2010 Después de tantas idas y vueltas por fin el gobierno la semana pasada oficializó el canje de la deuda que quedó en default . cuando se comenzaron a ver algunos nubarrones aislarse en materia política. la calificación „B' indica que existe significativo riesgo crediticio. RD= Indica una entidad que no ha realizado los pagos a término (dentro del período de gracia aplicable) respecto de algunas. Esto sucede después de que Argentina haya cerrado el canje de la semana pasada. pero no todas. que hicieron que los bonos comenzaran a reaccionar.Deuda Argentina 12/07/10 La Agencia de calificación Fitch subió la nota de deuda Argentina sacandola de la calificación RD y situándola como B. Read More. sino solo políticos. sus obligaciones financieras materiales. Para emisores y títulos performing. ¿Que quieren decir RD y B? B= Altamente especulativo. Acuérdense que cuando hicimos el anterior post. aunque mantiene un limitado margen de seguridad. Publicado por Bull Spread 1 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 12 julio 2010 Fitch . El problema de argentina no era de financiamiento.

Los problemas políticos Argentinos que estamos viendo desde principios de enero de este año y la renuncia no aceptada del . etc. el precio de los bonos ya no podía bajar mucho mas porque la mayoría estaban afuera. ¿Cómo está hoy la situación? Hoy la situación ya es muy distinta a la del año pasado. Read More. cuando Argentina se convirtió en país de frontera. Tasas en dólares de mas del 10% son impagables para un país. los bonos Argentinos tuvieron un 2009 mas que excelente. Publicado por Bull Spread 6 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos. ¿Porque? Tasas de más de un dígito.después del canje de 2005. cuando en el mundo las tasas están bajísimas a causa de la crisis internacional. Deuda Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 01 febrero 2010 Bonos Argentinos . ¿Qué pensamos nosotros? Que nos hace acordar a los canjes de finales de la década de los noventa.Febrero 2010 Al igual que las acciones.. lo que también ocurrió. Esto también lo confirmamos a finales de julio de 2009cuando decíamos que los bonos podían llegar a subir fuerte. quita. ¿Cómo es el canje? En el blog de Olivera se puede ver una explicación muy sencilla con respecto a la propuesta.. no son buenas. Contexto Nacional... tasa de interés. En el informe del año pasado habíamos dicho que la baja había sido un tanto exagerada y que era momento de comenzar a comprar.

Machinea. no puede hacer frente a los pagos de deuda?. Publicado por Bull Spread 7 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos. pero total ¿cual es el problema?. Read More. es muy probable que se pueda volver a colocar deuda. debido a la crítica situación fiscal que se viene?.. empañan el rendimiento y parte de las mejoras que la región tuvo en materia económica el año anterior. ¿y la política que pregonaba el gobierno de desendeudamiento? ¿Otro manotazo de ahogado? ¿Esto no es parecido al blindaje financiero del 2001 que implementaron el Dr.? Tengamos en cuenta que las reservas del BCRA no son del numero que nos dicen..... si este gobierno seguramente estará afuera en dos años.. Publicado por Bull Spread 3 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 15 diciembre 2009 Reservas para Pagar Deuda En el día de ayer el Gobierno Argentino. A un precio elevado. bajo estas condiciones. Contexto Nacional Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 29 octubre 2009 Reapertura del Canje . pagará las obligaciones de deuda del 2010 con fondos de libre disponibilidad del Banco Central. Igualmente bajo este escenario. Read More. De la Ruay el Dr. ¿Lo hace para tratar de bajar la tasa y poder volver a endeudarse.ex/presidente del Banco Central. ¿Quiere decir que Argentina. para brindar certidumbre a la situación económica y de la deuda del país.

? Read More. Publicado por Bull Spread 2 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos..Excelente noticia para Argentina la reapertura del canje de deuda para los hold out que por decisión propia quedaron afuera del canje de 2005. ya que da por concluida una etapa de desprolijidad en el trato con los acreedores y muy bueno también si el mismo tiene una aceptación mayor al 50%. No es poca cosa que nuestra presidente esté tratando de ordenar las cuentas después de que su marido unos años atrás dijera que los que quedaron fuera del canje no tendrían posibilidad ninguna de volver a entrar. de trabar importaciones y de no bajar las retenciones.. Contexto Nacional Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 22 agosto 2009 Canje Bonos que ajustan por CER . ¿Por qué el país ahora está tan dispuesto a reconsiderar su postura? ¿Será que ya las cuentas no cierran a pesar de los aportes jubilatorios que le quitaron a las AFJP.

no creo que haya tanta referencia sobre las tasas a pagar y más siendo un canje voluntario.000 millones para bonos en pesos que ajustan por CER de los años 2010. pero con antelación. Estos tres últimos días los bonos volaron –porque se descomprimen los pagos-. Vamos bien. 2011 y 2012. Veremos lo que dice el mercado. Es obvio que se está tratando de aprovechar el optimismo de los mercados y de esta manera cambiar deuda que les está quemando las manos a medida que baja la recaudación. Lo que sí es claro es que el gobierno busca desesperadamente. Publicado por Bull Spread 7 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos. Total el problema lo tendrá el próximo gobierno. Pero sabiendo que el 40% de esta deuda está en manos del propio Estado vía ANSES. por una a tasa Badlar. ¿Será efectiva? ¿Pasará como con las cedulas hipotecarias? No sabemos. refinanciar deuda de corto plazo. Contexto Nacional Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 23 julio 2009 Expectativas en Bonos . Hay que esperar un poco para vender lo que resta de la cartera invertida en bonos.El gobierno Argentino lanzó un canje voluntario de deuda por $ 9. ya que este mandato termina en diciembre de 2011. Obvio que es bueno. Se busca cambiar deuda que ajusta por CER (Inflación maquillada). ¿Es bueno?.

Pago Adelantado. Contexto Nacional. hoy podemos decir que quizás veamos una suba considerable en el precio de los bonos. El pago original es para el 3 de agosto. el Club de Paris y los Hold Out.A pesar de la encrucijada que presenta el panorama económico Argentino..que intentan recomponer los datos del INDEC y de esta manera arreglar algún tipo deacuerdo con el FMI. Publicado por Bull Spread 7 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos. cuando veíamos casi imposible algún tipo de dialogo con los organismos internacionales de crédito. Read More.. Política Económica Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 05 junio 2009 Boden 2012 . Finalmente el Gobierno ayer lanzó la licitación para pagar de manera adelantada el próximo vencimiento del BODEN 2012. ¿Por qué? Porque a diferencia de hace unas semanas. hoy existen algunas señales –con el cambio de ministro de economía inclusive. pero se podrá licitar la semana que viene por adelantado .

ya será momento de vender. y como habíamos posteado hace un par de meses. Como diciendo “Si no entran al canje ahora y perdemos las elecciones. Paciencia. Argentina se convirtió en los denominados “países de frontera”. Publicado por Bull Spread 2 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos. . ¿Será por eso que los bonos no paran de subir? Desde nuestro post de febrero de 2009.convalidando un descuento. Peor no se puede estar. ¿no?. ¿Es una buena noticia? Puede ser un apriete mas que una buena noticia. también en dólares y a diez años de plazo. Esto formaría parte de una estrategia mayor que busca limitar los pagos de deuda por año. hoy están a un precio mas alto. Era una decisión difícil y arriesgada. por eso se lanza antes de las elecciones. pero rindió sus frutos. si bien bajaron durante algún tiempo. que el mercado anticipa en que rondará el 2% anual. los bonos. País de Frontera II Desde el 1° de junio. para descomprimir los vencimientos de deuda futuros. Contexto Nacional Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 11 marzo 2009 Boden 2012 Existen rumores que indican que el Gobierno ya estaría en las tratativas de ofrecer un canje “voluntario” sobre el BODEN 2012 a cambio de un bono. Publicado por Bull Spread 6 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 03 junio 2009 Argentina. no se cuando van a cobrar” Quizas ya sea un buen momento para vender parte de la cartera. debido al inconveniente que tendría el gobierno de poder hacer frente al pago de los compromisos de los futuros vencimientos.

Febrero 2009 . La Argentina fue excluido del MSCI Emerging Marketsque mide la actividad de las mercados emergentes. ni las condiciones que tendrá. Publicado por Bull Spread 2 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos.. es decir... Contexto Nacional Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 23 febrero 2009 Argentina.Contexto Nacional Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 02 febrero 2009 Bonos Argentinos .Escribimos voluntario entre comillas porque todavía no sabemos como se hará. País de Frontera El viernes pasado Morgan Stanley anuncio oficialmente que el mercado de capitales Argentino a partir de mayo pasará a ubicarse en el grupo de mercados de frontera. Read More. Argentina vs. Publicado por Bull Spread 7 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos. que son aquellos mercados que están un nivel debajo de los emergentes. los más esquivos y riesgosos para invertir. El Mundo. lo que da a entender que el país desalienta la entrada y la salida de capitales. ya que todo dependerá de la cantidad de aceptación que el canje tenga y de la cantidad de dinero que disponga el gobierno.. Read More.

a B-. pero no tanto por la crisis internacional. la crisis internacional. El vencimiento de un bono se refiere al día en que la deuda dejara de existir y cuando el emisor amortizara el bono pagando la cantidad prestada. habría que ver el precio que tiene en dicha fecha. Tres estocadas hirieron de muerte la deuda Argentina. El rendimiento de una inversión en bonos debe reflejar el interés del cupón que será ganado. mas cualquier ganancia de capital que se realice al conservar el bono hasta el vencimiento. llamados generalmente bonos del tesoro. El plazo de vencimiento de un bono es la cantidad de años durante los cuales el emisor promete cumplir las condiciones de la obligación. Si al bono se lo vende antes del vencimiento. sino más bien por los problemas políticos ocasionados por el gobierno Argentino. Por un lado el conflicto con el campo y la anulación de las AFJP y por el otro. para ver sino se genera una perdida de capital con la venta anticipada. Están respaldados por el gobierno norteamericano e . tanto en moneda extranjera como local.. lo que influyo a que Standard & Poor´s baje la calificación de la deuda Argentina. Publicado por Bull Spread 14 Opiniones Etiquetas: Activos: Bonos Argentinos Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 16 marzo 2008 Bonos Argentinos Aspectos a considerar El bono es un instrumento en el cual el emisor (deudor / prestatario) promete pagar al prestamista / inversionista la cantidad prestada mas intereses durante un período especificado.. al poseedor del bono. Read More. El valor principal de un bono es la cantidad que el emisor acuerda pagar al poseedor del bono a la fecha de vencimiento y la tasa cupón en la tasa de interés que el emisor acuerda pagar cada año. por ejemplo. ya que las tasas internacionales bajaron.El 2008 fue un difícil año para los bonos argentinos. El bono mundial de referencia es el emitido por el departamento de tesoro de Estados Unidos.

los bonos argentinos más importantes nominados en pesos han perdido entre un 10% a un 20% de su valor. Considerando que al 31/01/08 el riesgo país se encuentra en los 480 puntos básicos. Provisiones que garanticen al emisor o al inversionista la opción de hacer algo. rinde el 5% y uno bono nominado en dólares argentino el 9%. los hay cotizados en pesos como en dólares. Pero a mediados de diciembre de 2006 y luego de reestructurar la deuda el riesgo país alcanzo su punto mínimo histórico de 217 puntos básicos. Los precios de lo commodities. El nivel impositivo de los intereses recibidos por los inversionistas. que es el diferencial de tasa entre este bono y cualquier otro del mismo período. la prima de riesgo seria del 4% o bien de 400 puntos básicos.UU. los fondos seguirían huyendo hacia alternativas de inversión mucho mas seguras. Hay que tener en cuenta que si la situación se agrava en EE. y para nosotros no se justifica el riesgo de la perdida de capital ante una posible baja en el precio de los bonos al existir alternativas que pueden dejar la misma renta a mucho menor riesgo. De esto dependerá la decisión de apostar a invertir en bonos o no. La liquidez esperada de la emisión. Si el bono a 10 años de EE. algo que por ahora consideramos muy poco probable. pero haciendo solo un análisis de precios y de crecimiento del país consideramos que hoy por hoy son exagerados los precios de los bonos argentinos. algunos amortizan capital mas intereses y otro solo intereses. nosotros no recomendamos la compra de bonos argentinos.59%. vasta solo con revisar las publicaciones de las principales medios de comunicación para poder verlo. los hay a tasa fija y variable. estaba tan arriba por consecuencia del defoult que casi ni se podía calcular. En base a esto. y hasta algunos pagan interese mas CER (Inflación) Análisis al 01/02/07 El riesgo país en plena crisis ocurrida en 2002 llego a estar casi arriba de los 4000 puntos básicos. las tasas de algunos bonos están rindiendo hoy alrededor del 20% en pesos. una tasa interesante si la inflación no fuera tan elevada.UU. Este riesgo adicional se llama prima de riego. todo pasara de vuelta por ver como Argentina se prepara para enfrentar la crisis mundial que se avecina y ver como hace para recortar el índice de inflación real. La confiabilidad crediticia percibida del emisor. debido a la inestabilidad de los mercados financieros mundiales y a la alta inflación que tuvo la Argentina. Pero con una inflación que podría estar rondando el 15% para el 2008. Análisis al 01/02/08 Teniendo en cuenta que durante la mayoría del año 2007. ante una recesión mundial también tendrían que bajar y el superávit fiscal de la Argentina se reduciría. Los participantes del mercado usan como referencia este bono para calcular la prima de riesgo. Esta diferencia refleja el riesgo adicional que enfrenta el inversionista al adquirir un valor que no es emitido por el gobierno de EE. la rentabilidad real de la inversión seria de solo el 5%. lo que produciría que el riesgo . sobre todo por la inflación estimada para el 2007 y por la tasa que los bonos nominados en pesos rinden. como bien anticipamos. Muchos de los principales analistas financieros locales e internacionales están recomendando la compra de bonos argentinos. lo que haría bajar aun mas los precios de los bonos argentinos. Los factores que afectan la diferencia incluyen: El tipo de emisor. El plazo o vencimiento del instrumento. salvo que el inversionista considere que la tasa de interés ofrecida sea superior a la inflación futura. con una tasa de referencia de los bonos americanos de 10 años del 4.históricamente son los bonos más seguros del mundo. En la Argentina existen muchos tipos de bonos.UU.

¿Porqué el gobierno convalido una tasa del 16% si en el mercado local estaba en el 12% -lo que hace una diferencia de U$S 40 millones por año!-? ¿Cual fue el motivo? ¿Esto significa que el gobierno no tiene liquidez. lo que daría aproximadamente un riesgo país de 1200 puntos. Ahora nos queda la duda de saber si el gobierno ya conocía esta medida y por eso habia aceptado pagar una tasa mas alta por una nueva emision de bonos o la alta tasa aceptada. Análisis al 22/05/08 El gobierno Argentino le vuelve vender a Venezuela U$D 1. considerando que cualquier pais latinoamericano hoy puede pedir dinero a la mitad de ésta tasa. pero por el otro avalan éste nivel de tasas. Si el inversor igualmente considera que puede asumir el riesgo de que el gobierno normalice los datos del Indec...000 millones al 16%. y a ante tamaña incertidumbre prefiere mirar de afuera o pedir una mayor tasa. recomendamos para los inversionistas agresivos los bonos de mediano y largo plazo nominados en pesos como el Bogar y el Discount y para los moderados los de corto plazo. pasándola de B+ a B. porque por una lado dicen que la economía marcha bien. Estas son señales que no se pueden pasar por alto. y la Argentina esta peor de lo que parece? ¿Sabe algo el gobierno que nosotros no sabemos? ¿y el superavit fiscal? ¿Se puede considerar esta operacion una estafa. teniendo en cuenta que lon bonos norteamericanos pagan alrrededor del 4%. 16% de tasa nos parece que es una señal de peligro para la Argentina. Seguimos sin poder entender porque en diciembre de 2005 el Estado Nacional salda la deuda con el FMI. Para los nominados en dólares. alrededor de U$D 10. como el PRE 8. la tasa mas alta desde que comenzaron estas emisiones en mayo del 2005. pero no a estos niveles tan elevados y tan de golpe. estimamos que la mejor opción podría pasar por el BODEN 2012. El panoraba es muy confuso. estaba a estos valores. y aparte de los intereses obtener una ganancia de capital por la suba en el precio de los bonos.Argentino suba. Análisis al 11/08/08 Los rumores de mercado se confirmaron. habiendo saldado una deuda con el FMI que solo pagaba el 5%? Pensábamos que las tasas podían ir subiendo gradualmente. Standard & Poor´s le bajo la calificación a la deuda Argentina. fue el desencadenante de la baja de la calificación. ya que es el propio gobierno el que emite señales que contradicen sus argumentos de solidez financiera.000 millones en Boden 2015 a una tasa del 13% anual. haciendo que los precios de los bonos bajen. Hay que recordar que el riesgo país en plena crisis del 2001. El panorama se sigue complicando. Análisis al 02/09/08 . cuando se restructuro la deuda. sino porque el mercado piensa que laintención de mejorarlos es nula por parte del gobierno. argumentando que esto era para proteger al país. cuando por estos prestamos se pagaba 1/3 de la tasa que se esta pagando ahora… Análisis al 05/08/08 Venezuela le vuelve a prestar a la Argentina U$D 1.000 millones. pero no porque Argentina tenga ratios de liquidez mas ajustados que otros países de la región. Dejamos afuera a los inversionistas con un perfil conservador debido a la inestabilidad que puede presentar el mercado de renta fija en el futuro debido a las repercusiones que podría acarrear el debilitamiento de la economía norteamericana y la alta inflación Argentina.

para renegociar. Publicado por Bull Spread 0 Opiniones Etiquetas: Activos: Fideicomisos Financieros Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 02 mayo 2011 Fideicomisos . También habían mostrado un incremento en el monto operado en el primer semestre de 2011 yvolviendo a subir el monto en el primer bimestre de 2012 con respecto a 2011. Para nosotros sigue siendo una alternativa de inversión interesante para diversificar la cartera. la inflación y la imposibilidad de muchas personas para acceder a alternativas de inversión seguras y rentables. grandes organismos internacionales. hace subir el nivel de endeudamiento y de consumo.. ¿Curioso no? Publicado por Bull Spread 02 mayo 2012 Fideicomisos – Mayo de 2012 Otro buen año para los fideicomisos financieros. quiere tomar deuda Argentina. sin ningún tipo de quita. pero ¿Por que se utilizan las reservas y no se negocia un crédito? ¿será que se paga con reservas porque nadie. pocas las respuestas. pide una auditoría del FMI? ¿Tener menos reservas hará que el peso se devalúe? ¿El gobierno se estará dando cuenta que el precio de los commodities está en baja y necesitará financiamiento externo en el 2009? ¿Pagar con reservas es negociar? Son muchas las preguntas y por ahora. o porqué el Club de París.Mayo 2011.706 millones que se pagarán con las reservas del BCRA.La presidenta Argentina anunció el pago de la deuda al Club de Paris. producto de la “corrida” que se dio con el tipo de cambio. excepto Chávez. fueron los únicos que recibieron el pago de su deuda en forma completa.. Hoy las tasas bajaron con respecto a fin del año pasado y pueden variar entre el 15% y el 26% dependiendo plazos y riesgos. y no los bonistas. lo que favorece la comercialización de este tipo de productos. . El primer análisis que se puede hacer es que la decisión es correcta porque se están pagando deudas. Esto lo dijimos en el post anterior. A tener en cuenta que el Club de Paris y el FMI. cerrando 2011 con una suba interesante de tasas. son U$D6.

El activo o crédito subyacente es el que determina que los títulos que compran los inversores sean en pesos o en dólares y condiciona. También puede estar calificado el fiduciario. Hoy los fideicomisos tienen una vida promedio de entre dos meses a un año y tasas promedio de un 14% en pesos. de infraestructura. inmobiliarios. dependiendo calificación y plazos. Publicado por Bull Spread 7 Opiniones Etiquetas: Activos: Fideicomisos Financieros Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 01 mayo 2010 Fideicomisos . liquidez y una renta atractiva para aquellos que buscaban otro lugar en donde invertir sus ahorros.Mayo 2010 . que es quien administra los créditos que garantizan los títulos y se encarga de pagarles a los inversores. El indicador explícito del riesgo de un fideicomiso es la calificación que le otorga la agencia de riesgo. de agro.Una alternativa interesante de inversión. de prendas.. fueron los fideicomisos financieros en Argentina desde 2002. a su vez. de créditos hipotecarios. los hay de consumo. Read More. etc. debido a que estos instrumentos brindan seguridad. Existen infinidad de fideicomisos e infinidad de compañías que los operan. la vida promedio de los títulos del fideicomiso. como veníamos diciendo desde que comenzamos a escribir el blog..

.. fortaleció los controles sobre los fideicomisos Financieros al disponer de nuevas reglas para las compañías que actúan como agentes de cobro. Publicado por Bull Spread 16 Opiniones Etiquetas: Activos: Fideicomisos Financieros Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 04 junio 2009 Mas Controles a Fideicomisos La Comisión Nacional de Valores. como consecuencia del incumplimiento en el que cayó la casa de electrodomésticos Bonesi. las tasas de los fideicomisos subieron llegando casi al 30% en ($) pesos. A finales de 2008 cuando se desata la crisis. bajaron un poco a mediados de 2009. y luego se estabilizaron en torno al 20% en ($) pesos de hoy en día. Pero en 2008 el escenario cambió. a través de la Resolución 555.Los fideicomisos fueron unos de los instrumentos financieros de moda mientras la economía Argentina crecía y la inflación apenas se notaba. para de esta manera.. los organizadores de cada fideicomiso tendrán que tener un soporte informático on line con el agente de cobro. liquidez y una renta más atractiva para aquellos que buscaban una alternativa de inversión fuera de los tradicionales instrumentos de renta. la marcha de las cobranzas y detectar si se produce algún tipo de demora para la acreditación de los fondos. Read More. Estos instrumentos brindaban seguridad. poder seguir minuto a minuto. El riesgo subió y los negocios comenzaron a mermar. Desde ahora en mas.

. hicieron el resto. Read More. Desde hace un año las cosas cambiaron mucho en la economía Argentina y mundial principalmente. y los fideicomisos financieros como instrumentos de inversión en auge durante los últimos años sufrieron un fuerte parate..Mayo 2009 Pasado un año del último análisis que realizamos sobre los fideicomisos financieros. y por la caída del consumo en el ultimo trimestre del año 2008 y primer trimestre del 2009. Los costos en alza por la suba de las tasas de interés –producto de la inestabilidad financiera-.que afecto el desarrollo de éste instrumento a partir de la baja en la utilización de los créditos personales. veremos lo ha sucedido con este instrumento financiero de inversión. Publicado por Bull Spread 20 Opiniones Etiquetas: Activos: Fideicomisos Financieros Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 01 mayo 2008 Fideicomisos Financieros .. y las rentabilidades en baja. Publicado por Bull Spread 4 Opiniones Etiquetas: Activos: Fideicomisos Financieros Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 01 mayo 2009 Fideicomisos Financieros .. Este parate en la utilización de fideicomisos como instrumentos de inversión fue producto de la anulación de las AFJP -que eran unos de los principales motores a la hora de utilizar a los fideicomisos como forma de rentabilizar su dinero-.Read More.

En Argentina la mayoría de los fideicomisos financieros que venden las entidades bancarias y financieras son de consumo.441 promulgada en el año 1995. El producto es muy sencillo y según la ley se hace efectivo cuando una persona (Fiduciante) transmite o se obliga a trasmitir la propiedad fiduciaria de bienes determinados o determinantes a otra (Fiduciario). que son empresas que ofrecen una garantía extra y así convierten activos de riesgo medio.Aspectos a considerar El fideicomiso financiero. los B y los C. al representar el 65% de los montos otorgados. Si miramos los plazo. Hay distintos tipos de Fideicomisos financieros en Argentina. un plazo corto para una tasa de rendimiento interesante. y fue el instrumento de inversión que más creció durante el año 2005 y el 2006. etc. los A. que son los mas seguros y los que tiene una tasa mas baja. Este tipo de producto comienza a utilizarse con mayor fluidez a partir del año 2003. podemos ver que existen fideicomisos que van desde los 5 meses a los 15 meses de duración aproximadamente. lo que es una renta un poco mayor que la de un plazo fijo para un instrumento. quien se obliga a ejercerla en beneficio de quien se designe en el contrato. Con respecto al riesgo. (beneficiario) y/o a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condición al fiduciante. debido a que las consumidores que hacen efectivo el fideicomiso hoy pueden pagar las cuotas de las tarjetas de crédito y debito. Hoy es uno de los productos de inversión que mas se desarrollo. las cadenas de electrodomésticos. que en Argentina está regulado por la ley 24. bonos. calificaciones y plazos. La duration (plazo promedio de recupero de la inversión) es de 5 meses. mas seguro. Análisis al 01/05/08 . podemos decir que por ahora es bajo. Si miramos el riesgo. en activos de mayor calidad. con respecto a las monedas hoy se los puede encontrar en pesos y en dólares. podemos decir que hoy es casi nulo debido que los fideicomisos en Argentina hoy están respaldados por sociedades de garantías reciprocas. como ya dijimos. Es una inversión ideal para inversionistas que quisieran formar un portfolio de riesgo moderado. Hay algunos que pagan todos los meses renta mas capital. Las calificaciones están dadas por las principales calificadoras de riesgo y generalmente hay tres tipo. y el resto se lo devuelve al fiduciario. Para tener una idea del negocio. es decir. En estos momentos los fideicomisos financieros están rindiendo. es un instrumento de inversión más seguro que los utilizados comúnmente por las entidades bancarias. en teoría.) por la pérdida de capital que sufrieron los inversores que invirtieron en estos productos a través de las entidades bancarias en el año 2001. con diferentes clases. porque protege de una manera más directa al inversor ante la eventual incapacidad de pago del deudor. Después las cuotas son cobradas por el administrador fiduciario (el banco) que reparte el capital y la renta a los beneficiarios del fideicomiso. al beneficiario o al fideicomisario. otros lo hacen solo al final y otros pagan la renta periódicamente y el capital al final. es saber el riesgo que tiene y a que esta asociado. para citar un ejemplo. venden su cartera de deuda al banco que después la vende a los inversores. las empresas de electrodomésticos venden en cuotas con una tasa de interés que ronda el 50% y después venden esa cartera a los inversores que solo reciben entre el 10 al 15% según el tipo de fideicomiso. monedas. debido a la desconfianza que generaron los instrumentos de inversión más tradicionales (plazo fijo. recuperando así su dinero. entre el 10 al 15%. Análisis al 01/05/07 Lo mas importante que hay que saber a la hora de tomar la decisión de invertir en este tipo de instrumentos.

ya que de producirse reducirá la renta de este tipo de activo. A pesar de esto la renta sigue estando por debajo de la inflación real pronosticada para el año que rondaria el 25%. Análisis al 01/08/08 Lo que se suponia que iba a pasar. Por logica. Con respecto al riesgo. sigue siendo bajo debido al respaldo de las sociedades de garantías reciprocas. y la alta inflación Argentina a lo largo del 2007 y en lo que va del 2008. desde el año 2005 hacia adelante.UU. esto sería invertir en dos fideicomisos de larga duración. pero habría que ir teniendo cuidado. alcanzando un volumen en 2007 de $8. al estar garantizados. uno clase A y el otro B y en dos de corta duración y también uno clase A y el otro clase B. los atrasos mayores a 90 días representaban el 6% de las carteras durante el 2004 y 2005. ellos esperan un porcentaje más elevado de morosidad. La inflación comienza a hacer subir las tasas de interés. Pero al caerse casi todo el sistema. estos siguen mostraron un crecimiento sostenido con respecto al 2006 del 11%. es que existen rumores que dicen que el gobierno analiza eliminar por decreto la deducción en el impuesto a las Ganancias de las utilidades que producen los fideicomisos financieros que cumplen con el requisito de oferta publica. producto del efecto conjunto del mayor endeudamiento por individuo y la erosión del ingreso de los deudores por efecto de la inflación. los niveles de morosidad de los fideicomisos financieros se incrementaron un 40% desde los años anteriores. Según datos de la calificadora Fitch existe un incremento en lo niveles de morosidad. llevándolas a un promedio del 17%. .334 millones debido principalmente a la seguridad jurídica que este instrumento presenta.UU. todavía nosotros nos preguntamos porque estos productos que supuestamente tienen un menor riesgo. de ser posible los clases B de menor duración que los A. dando una renta real negativa. Al observar la evolución de los fideicomisos. las tasas de los fideicomisos subieron en el ultimo año alrededor de 4 puntos. Se esta manera se observara un deterioro de las carteras. Bajo el decreto 1207/08 del 30 de julio de 2008. ya que en EE. se dispuso este impuesto que por suerte nosotros habiamos anticipado hacia tres meses. Otro aspecto a considerar y que no es menor. seguramente veremos una baja considerable en la utilización de estos instrumentos de inversión y una suba proporcional en su nivel de tasas. Igualmente. para finanlmente ubicarse en los niveles actuales del 11%. nosotros sugerimos dividir la cartera de fideicomisos en cuatro.Debido a la crisis financiera ocurrida en EE. Análisis al 15/06/08 Para que lo inversionistas vayan teniendolo en cuenta. Por eso. lo que produce un incremento en el costo de las cuotas. finalmente sucedió. De esta manera se estaría diversificando el riesgo y los retornos de los instrumentos. Así. que no esta respaldado y supuestamente tiene mayor riesgo. las securitazaciones de los créditos hipotecarios de alto riesgo también estaban garantizadas por aseguradores que los convirtieron en productos de alta calidad para que los pudieran comprar los fondos comunes de inversión. ya que de otra manera esto no hubiera sido posible. si las condiciones económicas empeoran. rinden mas que un plazo fijo. los fideicomisos financieros comezarán a tributar impuestos a las ganacias. para los inversores que están interesados en estos productos de inversión. teniendo en cuenta que tuvieron que hacer frente a montos que no tenían previstos. pero como ya dijimos. Según la califiacadora. Por lo tanto todavía sigue siendo una inversión de riesgo moderado para tener en cuenta. incrementándose a 8% durante 2006 y 2007. estas empresas se encontraron con dificultades para poder pagar. habría que ir observando de cerca el nivel de inflación real que tendrá el país a lo largo del periodo de la inversión para saber la conveniencia que presentara este activo en el futuro.

2012 fue un año muy selectivo.96 a $0. Muy difícil de anticipar. El rumbo económico del país no es claro o el camino elegido. Quizás mas selectividad con una economía que crecerá con suerte un 2% y en donde los problemas estructurales continuarán. El conflicto político jugó un aspecto primordial en esto.50 a finales de 2012 Pampa Holding (PAMP) de $1. muy poco. Sin tendencia definida. de concretarse alguna mejora.80 a finales de 2012 ¿Que esperamos para el próximo año?.10 a finales de 2012 Banco Francés (BFR) de $7. El sector de servicios. Puede haber subas ante una escapada del tipo de cambio como protección o como especulación anticipando algún cambio en las políticas económicas.Enero 2012 . Algo es algo. Algo vimos hace unas semanas con el bono de YPF. En 2011 teníamos un MERVAL cerrando en los 2462 puntos contra los 2854 puntos de finales de 2012. no es el que atrae inversiones al país. Publicado por Bull Spread 11 Opiniones Etiquetas: Activos: Acciones Argentinas Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 02 enero 2012 Acciones .Enero 2013 Después de unas merecidas vacaciones hablemos de cómo terminaron la acciones argentinas en 2012. La esperanza es que la nueva ley de Mercado de Capitales ayude a acercar a los minorista al financiamiento empresario.45 a $12. Ejemplos: Banco Macro (BMA) pasó de $9.7 a $139. será la gran estrella del 2013. Un 16% de suba con una inflación que se aproximó al 25%.95 a $11. Poco. Muy interesante si se llegara a hacer de manera seria. Muy poco.97 a finales de 2012 Molinos (MOLI) de $30 a $25. De lo contrario. Con muchos vaivenes. el gran estrellado. comparándolo con el año 2011 en donde claramente el mercado anticipó – como hace siemprela baja en la actividad económica que tuvimos en 2012.Publicado por Bull Spread 28 enero 2013 Acciones Argentinas .90 a finales de 2012 Tenaris (TS) de $86.

es no ver en donde estamos parados. La pregunta sería ¿Porqué sucede esto si el país creció en 2011. 1061 puntos debajo de los 3523 del año pasado. bajan menos que nosotros?.000 millones record que sufrió el país?. Recordemos que veníamos de un 2009 también muy bueno con una suba del 108%. Argentina se recuperó mas que el resto de Latinoamérica (El Bovespa brasilero quedó neutro en 2010) porque estaba muy retrasada debido al riesgo político que teníamos y que se podría estar . Veníamos de un 2010 con una suba interesante y de un 2009 con subas mayúsculas después de la crisis de 2008. En el gráfico que adjuntamos. ¿Cuánto influyó también la salida de USD 23. No considerar esto.Pésimo para las acciones argentinas fue el año 2011. Cerró en los 3523 puntos (880 dólares) muy cerca de su máximo histórico de los años 1992 de 900 dólares. Una baja del 30% con una inflación mayor al 25% no dio respiro. se observa que Argentina fue uno de los países con peores resultados en cuanto al rendimiento mundial. Publicado por Bull Spread 8 Opiniones Etiquetas: Activos: Acciones Argentinas Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 01 enero 2011 Acciones Argentinas – Enero de 2011 Gran año fue el 2010 para el mercado accionario argentino.. ¿Porqué los mercados de países que crecen muy por debajo de lo que creció Argentina. ¿Cuál es el problema? Read More. hay empleo y consumo?. La suba acumulada rondó el 52%.. ¿Fue quizás 2011 el año de la purga de las subas anteriores o quizás el anticipo de un menor crecimiento de la economía Argentina para 2012?. Cerró en los 2462.

Publicado por Bull Spread 7 Opiniones Etiquetas: Activos: Acciones Argentinas Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 01 enero 2010 Acciones Argentinas . La suba del merval en 2009 fue del 108% pasando de los 1140 a los 2320 puntos.diluyendo por el acercamiento del gobierno con el FMI.. La acción que mas subió fue Boldt Gaming con un alza del 243%.. No era impensado el rebote desde el subsuelo en Enero de 2009. con rentabilidades espectaculares para los niveles de tasas mundiales. quizás por la desaparición del ex presidente y porque un tipo de cambio alto. Publicado por Bull Spread 2 Opiniones Etiquetas: Activos: Acciones Argentinas Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 01 enero 2009 Acciones Argentinas . el volumen bajó un 40% -tengamos en cuanta que la fuga de capitales desde finales de 2007 ronda los USD 43. algo impensado hace un año atrás. Igual la salida de capitales no se detuvo.7% en el año y una inflación que fue de casi el 25%. Un dólar que solo subió un 4. Read More.Enero 2010 Vaya año sorprendente que tuvimos en el MERVAL del 2009. y rondaría los USD 11... En el post de principios del año pasado habíamos dicho que no era momento para vender y que era momento para ir comprando de a poco. pero que los beneficia. por un rumor de comprapor parte de un banco brasilero. el Club de Paris y el cierre definitivo del canje. ¿Porque? Porque recuperó todo lo perdido en 2008. Un cambio de política económica.y Mirgor 192%. Como contrapartida de esto. pero si semejante suba. Banco Patagonia 194% -Subió fuerte en diciembre. puede ayudar a ganar las elecciones. pero tampoco era cuestión de arriesgar de más. Por suerte el tiempo nos dio la razón. Read More. No nos olvidemos que lo importante siempre es no perder. convergieron para un mercado impulsado hacia arriba en dólares.Enero 2009 . harían que la recuperación continúe. Parte del doble discurso del modelo que tenemos. La cautela no pagó mucho. que dice estar en contra de los mercados.500 millones.000 millones-.

podemos decir que no creemos que los precios bajen mucho mas. no estaría mal invertir parte de la cartera en bonos –por la alta renta que hoy tienen-. ya que buena parte de la deuda que tiene el gobierno pasará ahora a administrarla. pero considerando el precio que ya tienen los bonos. Como habíamos anticipado en algunos post de este blog. analizaremos que podría pasar con los dos activos más importante que de ahora en mas administrará el gobierno. Read More. no habría problemas de pago.Difícil panorama vivió el mercado accionario argentino y mundial durante el 2008.8%. La baja del MERVAL fue del 49. no creíamos que seria tan devastador. nosotros no creíamos en un desacople de la economía argentina con respecto a la desaceleración de las economías centrales y la Argentina no iba a poder evitar la huida de capitales de los mercados menos desarrollados debido al riesgo que esto contemplaba. Comenzando por los bonos. Por consiguiente.. este escenario estaría totalmente descontado.. que aunque estaba previsto. aunque existe el riesgo que se quiera refinanciar esta deuda a un mayor plazo y una menor tasa. superando incluso la del año 1992. . Por lo tanto. pero sin olvidarse del riesgo al que están expuestos. la mayor en la historia Argentina –fue creado en 1991-. Publicado por Bull Spread 13 Opiniones Etiquetas: Activos: Acciones Argentinas Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 21 noviembre 2008 Estatización de las AFJP y ¿Ahora que? Con la ley de estatización de los fondos de jubilación y pensión aprobada.

Lo que nos preguntamos es si es obra del gobierno -que compro en la última media hora a traves del Banco Nación. ya el Dow Jones bajo 5%.$44 = $8 (22%).33)/2 = $35. Esto quiere decir que la misma acción en Argentina está 22% más cara que en USA.para que los diarios digan que Argentina sube cuando el mundo cae. Por lo tanto. hay que tener mucho cuidado con las decisiones de inversión que se tomen. Planificación Financiera Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 05 noviembre 2008 Dibujando al MerVal En el día de hoy hemos visto un raro comportamiento en el precio de las acciones que cotizan en el Mercado de Valores Argentino. Publicado por Bull Spread 5 Opiniones Etiquetas: Activos: Acciones Argentinas. Con el tipo de cambio oficial a U$D1/$3.93 . o el tipo de cambio real es mucho más alto que el oficial..Read More.. Para demostrarlo usaremos la acción de Tenaris (TS).58. Publicado por Bull Spread 14 Opiniones Etiquetas: Activos: Acciones Argentinas Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con Facebook 16 marzo 2008 Acciones Argentinas . Esta acción cerro en el mercado local a $44 y en USA a U$D 21.33 la diferencia es de (U$D21.58 x $3. ya que este tipo de comportamientos podrían continuar sucediendo.

Banco Macro .Banco Francés .Carboclor .PBE .Quickfood Siderúrgicas: .GasBAN .Trasportadora Gas del Sur (TGS2) Telecomunicaciones: . las acciones se separan por sectores económicos: Sector Financiero: . unas son las acciones de empresas de crecimiento y las otras son acciones de renta.Ledesma .YPF .Banco Hipotecario . como así también le otorgan al propietario derecho a voto sobre cuestiones de la empresa. La principal diferencia entre las dos radica en el grado en el cual sus tenedores pueden participar en cualquier distribución de ganancias y capital. debido a que invierten las ganancias constantemente.Central Puerto Petróleo y Gas: .Aspectos a considerar Los valores de las acciones representan un interés de propiedad en una empresa. La diferencia entre estas es que unas reparten dividendos frecuentemente y las otras no. y en la prioridad dada a cada clase en la distribución de las ganancias de la empresa.Socotherm . . Existen dos tipos de acciones.Telecom.Endesa Costanera .Petrobras Brasil . las mismas se pueden dividir en dos también. Con respecto a las utilidades de las empresas.Transener .Molinos .Banco Patagonia Sector Energético: .Repsol . Los tenedores de los valores de las acciones tienen derecho a las ganancias de la empresa cuando son distribuidas en forma de dividendos. las acciones preferenciales y las comunes.Pampa Holding .Grupo Financiero Galicia .Edenor . como en todas partes del mundo.Telefónica Alimentos: . En Argentina.

bien el riesgo podría valer la pena. De esta manera se consigue aprovechar las variaciones de precio y no arriesgar el capital a un solo precio Análisis al 01/01/07 Teniendo en cuenta la gran evolución de precios que tuvieron todas las acciones del mercado argentino desde mediados del año 2002 debido al crecimiento sostenido de la economía del país y pudiéndose comenzar a comprobar que desde ahora los costos de las compañías comenzaran a influenciar mucho mas en sus resultados. Dentro de las tres principales acciones bancarias del MERVAL como son el Grupo Financiero Galicia. es un sector que consideramos atractivo a la hora de invertir. en no mas de un 10%. se recomienda comprar acciones para los inversionista con un perfil agresivo. consideramos que es alto y mas dependiendo de la crisis a la que se podría estar acercando EE. . Para tratar de evitar esto se recomienda dividir al capital que se va a invertir en seis. el sector siderúrgico relacionado al petrólero y el de alimentos. Si lo que se busca es conformar un portfolio con un riesgo mas moderado. o aquellos inversionistas moderados que quieran asumir el riesgo descrito. y todos los meses comprar con una sexta parte del capital la acción elegida a los largo de los seis meses siguientes. el mas destacado por precio es el Banco Francés debido a su solidez financiera y al crecimiento en la evolución de sus depósitos y créditos. y que afectaría a todos los mercados financieros. pero sin dejar de ser riesgosos. Ellas serían Pampa Holding. Un portfolio conformado en parte por estas acciones sería un portfolio con un perfil mas moderado y conservador. Con respecto al riesgo. El sector energético presenta varias compañías que estimamos tendrán una evolución favorable en el año 2007. Del sector siderérgico consideramos que Tenaris ($76. Con respecto al sector alimentos. aunque consideremos que también son dos sectores en donde se puede estar gestando un burbuja. y por ahora el gobierno no permite en los balances el ajuste por inflación. cumplen con estos requisitos. podemos ver que la mayoria de las materias primas han subido mucho también. El precio al día de la fecha es de $9.75. pero como no se sabe a ciencia cierta si los precios van a bajar aún. no mas de un 20% de su capital.- Aluar Acindar Siderar Tenaris Para invertir en este tipo de actívos el inversor tiene que saber que el período mínimo de inversión es de dos años. debido a que son activos muy volátiles que pueden a veces no reflejar su verdadero valor.16) y Cresud ($5. Los sectores que pueden tener una performance muy atractiva este año. Por lo tanto. lo cual permite invertir un porcentaje que rondaria quizas.37). Endesa Costanera y Central Puerto. ya sea mediante subsidios o una suba gradual de las tarifas. Las acciones que vemos mas seguras son Molinos ($4. un maximo del 40% de su capital. el mercado se volverá muy selectivo en el 2007 como también lo fue a lo largo del todo el año 2006 en donde la acción estrella fue Tenaris. uno es el sector financiero debido al gran crecimiento que esta mostrando el consumo domestico y empresarial. y el otro sector es el energético ya que es un sector en crisis que necesitará del apoyo del gobierno para desarrollarse. serian dos.UU.1) es la acción mas sólida y con los mejores ratios. ya que hoy presentan gran solidez. el Banco Francés y el Banco Macro. Pero teniendo en cuenta que los precios en Argentina no subieron de la misma manera en los últimos años en comparación con los precios de la región. y a consideracion del inversor.

Molinos (153%). En Argentina el parque de generación eléctrica está funcionando al máximo. y viendo que las tasas de interés en el mundo. .05 Observando el sector energético. Las acciones que se destacaron fueron tres. De las tres empresas recomendadas el año anterior. Por lo tanto se puede prever que seguirán los cortes en las industrias durante el invierno. Revisando el anterior análisis se puede ver que el sector financiero no fue uno de los sectores que tuvieron una buena performance a la hora de ver los precios de sus acciones pero si a la hora de ver la evolución de sus negocios. Si hablamos de los depósitos. estos crecieron un 21% en promedio a lo largo de todo el año.58. las tasas también a mediados de año tendrían que ceder un poco para poder generar prestamos de mayor duración que beneficien a la actividad bancaria. podemos estimar que si la Argentina puede controlar la inflación. ya que hoy se sitúa en $7. ya que la importación de energía es una medida de corto plazo que a la larga nos podría llevar a una crisis en el sector. un 30% fue en los últimos meses del año debido a la suba que tuvieron las tasas de interés. Es notable también la recuperación de los créditos hipotecarios que crecieron un 41%. Petrobras Brasil (149%) y Central Puerto (85%) principalmente. Banco Macro presenta el precio mas tentador de las dos entidades mas solventes del sistema. por la crisis de liquidez de la economía norteamericana están bajando. Endesa costanera creció un 19% y Pampa Holding quedo neutra. existen medidas coyunturales en donde el gobierno prometió recomponer el ingreso de la empresas y solucionar los problemas estructurales en la generación eléctrica. siendo el promedio de crecimiento de los créditos de alrededor del 40% por cuarto año consecutivo. Si pensáramos en el largo plazo. El sector financiero en Argentina. y solo se están tomando medidas para emparchar el sistema. el peor resultado desde la salida de la crisis del 2002 y el peor resultado de la región. el sector financiero Argentino hoy presenta un crecimiento sostenido. Todos los índices del sistema financiero argentino crecieron con fuerza en el 2007. alguien en algún momento tendría que asumir el costo político de subir las tarifas. pero el mayor porcentaje. pero deberá estar pendiente de lo que suceda con las tasas de interés extranjeras y la inflación local. Resumiendo. algo para tener en cuenta ya que el promedio de este tipo de créditos es 10 años. ya que en el 2007 el numero de cajeros automáticos creció en 1050 unidades y se abrieron 60 sucursales nuevas.Análisis al 01/01/08 El merval solo subió un 3% en el año 2007. encabezado por los créditos personales que lo hicieron en un 64%. Si miramos los precios de las acciones del sector financiero. hoy se encuentra muy sólido y solvente. solo que por el tema inflacionario no puede generar todavía un volumen importante de negocios a largo plazo. por lo tanto el objetivo fue cumplido. Si miramos hacia el futuro. Banco Francés en cambio bajo un 17% situándose en $8. Las centrales térmicas de Campana y Rosario que el gobierno espera inaugurar en abril solo producirán el 6% que hace falta para sostener el crecimiento anual de producción. Hoy la demanda energética crece al ritmo del crecimiento económico y la oferta va por detrás. al revés de lo que pasa en el mundo. presentando una baja en el 2007 del 20%. podemos ver que Central Puerto fue la que tuvo una mayor performance ya que su precio creció un 85%.

Quizas lo ideal seria vender el 50% e invertirlo en instrumentos de renta fija en dolares. y una baja mayor en términos reales. al ser la inflación -no oficial. El sector bancario. . Para los inversionistas con un perfil moderado que optaron por las accciones de Tenaris ($69. hace que las ganancias no se correspondan con la realidad y eso puede verse refleado a corto plazo en las cotizaciones de las acciones. de las acciones que se poseen. Análisis al 10/01/08 El Banco Macro sale a respaldar el precio de sus acciones debido a que considera que el precio no refleja el verdadero valor de la entidad. como se ve en los artículos que corresponden a estos actívos. Tenaris bajo solo un 8. La desición en este tipo de acciones fue la correcta.5%. se recomienda ir acotando las posiciones de la cartera o vender si no estan dispuestos a correr riesgos. tanto de los créditos como la de los depósitos. lo que demuestra que el mayor riesgo no siempre es recompensado.Como ya dijimos anteriormente el riesgo de la inversión sigue siendo alto. lo cual es cierto. se puede ver que muchas de las acciones de las empresas argentinas sufrieron una baja nominal importante. por las consecuencias descritas. Molinos ($10. lo que reduciria los beneficios de estas acciones. El inversor tendra que considerar cuanto es el porcentaje de la cartera que mantendra con esta inversión dependiendo de lo que el quiera arriesgar. mas teniendo en cuenta que la recesión norteamericana es casi un hecho. ya que habria que tener cuidado con lo que recomiendan. no queremos pasar por alto lo que vemos en algunos medios graficos económicos y de negocios. Nosotros consideramos que parte de lo dicho es cierto. pero que los activos hayan bajado. Por ello habíamos dicho que el precio de las acciones dependían de cómo se controlaba la inflación y que eran solo para inversionistas con un perfil agresivo. lo que daría un promedio de $7 por acción Análisis al 01/06/08 Como consecuencia de la crisis con el campo en Argentina y de la crisis hipotecaria en los paises desarrollados. analizamos que en un futuro proximo los precios de los commodities podrian dejar de subir fuertemente. encareciendo y haciendo menos atractivo el negocio. pero eso no quiere decir tampoco que siempre suban acorde a los niveles de inflación -El índice Dow norteamericano solo subio un 2% entre los años 1972 (1020) y 1982 (1047) con una inflación que disminuyo el poder adquisitivo de un dólar en más de 66%-. A modo de comentario. fue uno de los mas perjudicados. siguieron subiendo. al no permitir el ajuste por inflación en los balances. para ir generando tasa.55) y Cresud ($6. El tema ahora es saber si los precios del petroleo y de los alimentos seguirán subiendo. el riesgo mas acotado y la renta mas que aceptable. Cresud subió un 15% y Molinos un 153%. Los precios del petróleo y de los alimentos. Para esto dispone de un monto de $210 millones o fija un total de 30 millones de acciones para adquirir. mas precisamente en USA. ya que la inflación hace que suban las tasas. Nosotros.16) la situacion fue distinta. Para los inversionistas con un perfil agresivo se recomienda mantener las posiciones y para los inversionistas moderados que hayan invertido en estos activos. Hay que tener mucho cuidado. Ellos justifican la compra de acciones diciendo que hoy este tipo de activos no presentan un riesgo alto debido a que los precios bajaron mucho en el segundo semestre de 2007 y se tendrían que recuperar.del semestre de casi el 10%. También se escucha decir que sirven como resguardo de la inflación. y que realmente existe. siempre existe la opción de lanzar bases cubiertas.7). el riesgo esta subiendo y el gobierno. Nosotros recomendamos vender parte de la misma para asegurar los beneficios obtenidos y continuar hasta el proximo año con una parte de la misma. lo que influyo positivamente en estas acciónes. no significa que por eso tengan que subir en el corto plazo. Igualmente para aquellos inversionistas que quieran mantener sus posiciones.

Algunos ahorristas siguen luchando con las acciones. y muchisimo mejor que Banco Galicia. y esto se vio reflejado en los precios. pero Central Puerto subió un 11%. Aconsejamos estar atentos a los acontecimientos. Un valor de 15 quiere decir que ese día se negociaron 15$ por cada peso operado en acciones. Como observan en el siguiente gráfico.95 y Cresud $4. y teniendo en cuenta también que el gobierno tampoco dio señales de una suba de tarifas como para contrarrestar estas expectativas. Por ahora seguimos diciendo lo mismo. los bonos han experimentado un aumento increíble en el volumen de negocios.84. tratando de generar tasas atractivas ante situaciones de mercado adversas. Molinos en $10. Este aumento de volumen. A la fecha el precio es de $7.Precio del Boden 2015 en Pesos Argentinos. son los que bajan primero. y porque al ser uno de los activos mas líquidos de la economía. Por eso seguimos considerando que son activos solo recomendados para inversionistas con un perfil de inversión agresivo. la demanda bajaría. Con respecto al portfolio mas conservador. Endesa Costanera lo hizo un 6%. ese día entonces fueron 15. Los valores se referencia al eje derecho. bajando desde principios de año un 5%.Ratio Bonos/Acciones: En color amarillo Se muestra la cantidad de pesos negociados en bonos vs. De las tres empresas recomendadas del sector.Habíamos dicho que Banco Macro presentaba el precio mas tentador de todas las entidades bancarias que existen en el mercado. 2013 // by admin // Informes Mercado de Capitales // 1 Comment Rating: 0 (from 0 votes) Rating: 0. lo que se reflejo en el precio de las mismas. hoy estas acciones están siendo castigadas por el contexto político/económico argentino e internacional. Apr 7. pero es prácticamente imposible competir con instrumento que en 2 años devuelve dolares físicos como el Boden 2015 (el bono con mayor nivel de operaciones en el mercado local). para vender en el caso que los mismos se agraven.0/10 (0 votes cast) El volumen operado en bonos argentinos en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires continua marcando el ritmo del mercado local de inversiones. Desde la vigencia de las restricciones cambiarias para atesoramiento de moneda extranjera. ya que suponemos que los inversionistas con un perfil de inversión moderado fueron desarmando posiciones a principio de año en este tipo de acciones . Los valores estan en el eje Izquierdo. lo que traería una baja en las ganancias de las empresas. la cantidad de pesos negociados en acciones. se puede ver que el mismo no resulto perjudicado de la misma manera. ya que si la economía comienza a enfriarse. vemos que Pampa Holding fue la mas castigada bajando en el semestre un 23%. Patagonia e Hipotecario que casi bajaron 40%. Otro ejemplo para explicar este ratio es: Si se operaron 1000$ en acciones.8. Colo Azul. son estas acciones las que se usan como protección.000$ en bonos. Para tratar de amortiguar la baja consideramos como estrategia defensiva lanzar opciones de las acciones en cartera en forma bimestral. Tenaris se sitúa en los $97. las perspectivas a corto plazo no son las mejores. y por “suerte”. fue la que menos bajo. mucho mejor que Banco Francés que bajo un 20%. mostramos dos indicadores: 1.22. . las acciones relacionadas al sector se vieron afectadas por los conflictos entre el gobierno y el campo. también se ha manifestado en los precios en Pesos de los títulos públicos que pagan dolar billete con rendimientos que superan el 50% anual en muchos casos. ya que lo que sucede generalmente es que en epocas de turbulencia. 2. Si miramos el sector energético podemos ver que la situación no mejoro lo suficiente. Lamentablemente y aunque las materias primas siguieron subiendo.

Mire su cartera. hoy esa ecuación se encuentra ubicada en 19 veces y en el 2012 superó los 35.falta mucho……??? Si queres todo sobre los bonos en dolares curso arancelado Bonos en Dolares y Cupones PBI. En el 2010. como el Bonar X y el BDED. todos bonos en que amortizan y pagan intereses en dólares han explotado multiplicando por más de 2 veces en precio. para entender donde se concentra la atención del mercado. serán de enorme trascendencia en la formación del precio en Pesos de los bonos mencionados. son y serán el ritmo del mercado para los próximos años. por cada 1$ negociado en acciones se negociaban en promedio 7$ en bonos.Si observan su evolución es notable el aumento que ha tenido la operatoria de bonos. En los ultimos días el ratio se ha disparado nuevamente a valores que superan 18$ por cada acción negociada. No es novedad. Una pregunta pare reflexionar…. pero el Boden 2015. Es importante comprenderlo.. los bonos en dólares fueron.sabes que bonos sigue al AA17 en dólares………………. alcanzando un pico de casi 38$ por cada 1$ operado en acciones a fines del 2012. Si bien los inversores de bonos están acostumbrados a seguir las TIR (rendimiento a finish suponiendo reinversión a la misma tasa) como parámetro de referencia. el precio del dolar ilegal y el dolar contado con liquidación. y no se deja engañar por el trading. el cuál tiene una clara justificación para este notable incremento. . Hay 30 minutos en video gratis.

Todas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y el MERVAL. el resultado difiere positivamente en aproximadamente un 7% a favor del Inversor Leiod. Nos dudes en llamarnos o consultar por nuestro chat online en nuestra página. Banco Patagonia y Banco Galicia son las tres mejores alternativas de inversión en ese orden.30 hs. Sell) y comparamos los resultados. Hold. considerando que la volatilidad puede afectar sus precios en el corto plazo y siendo muy cauteloso con la escaza liquidez de Banco Patagonia y Banco Galicia. 1230$ Incluye conferencias. Para comparar el resultado de nuestro informe. ni recomendación para vender o comprar acciones. quien obtuvo un rendimiento del 23% frente a un inversor simple que obtuvo un 15% de ganancia en el periodo. Autor: Diego Rebissoni. Como detalla la tabla continua. donde Banco Patagonia y Banco Macro son los mejores posicionados para poder pagar dividendos al cierre del 2011 creemos que Banco Macro. Mucha suerte y estamos a disposición para consultas sugerencias o necesidades de los inversores argentinos. sugerencias. 2012 // by admin // Informes Mercado de Capitales // No Comments Rating: +4 (from 4 votes) Rating: 8. vemos que los resultados difieren entre ambos. donde el inversor simple distribuye su dinero de manera proporcional en cada banco y el inversor Leiod distribuye según las recomendaciones realizada (Strong Buy. y la nueva regulación que aumenta los requisitos mínimos de capital. Inversor Leiod (Asesorado por nuestros informes).3/10 (7 votes cast) Para comenzar nuestro informe mostramos los resultados del informe realizado el 9 de Diciembre de 2011.Otros curso que incluyen la operatoria de los bonos en dólares: La Colección Completa 19. Las especies nombradas no constituyen ofertas. Jan 29. Leer informe de Bull Market Brokers. Considerando la evolución de los precios en el ultimo mes. Informe Anterior. Aqui podrá acceder al informe publicado en nuestra web y disponible desde el 9 de Diciembre. . Si bien todos los bancos han tenido un excelente desempeño en el ultimo mes en general. títulos valores u opciones financieras. donde realizábamos una comparación entre bancos por el método del Price/Earnings y considerando los Resultados No Asignados como realizamos todos los trimestres. Buy. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones y acciones. comparamos a un Inversor Simple vs. Recibi este tipo de informes antes que nadie registrando tu email en nuestra base de datos.

Los resultados proyectados por el 4 trimestre del 2011 se realizan considerando una caida en todos los casos del 30% de la ganancia con respecto al trimestre anterior. sugerencias. títulos valores u opciones financieras. Las especies nombradas no constituyen ofertas. Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones. Recibi este tipo de informes antes que nadie registrando tu ema . ni recomendación para vender o comprar acciones.