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Anlisis Crtico

LA CREACIN DE VALOR PARA EL ACCIONISTA

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Introduccin
Intro

Segn la revisin de los libros as como en el internet la Creacin de Valor para el Accionista por Alfredd Rappaport es un test para la estrategia empresarial, la nica medida fiable, es si crea valor econmico para los accionistas. La creacin de valor para el accionista, Alfred Rappaport aporta a los directivos e inversores los instrumentos prcticos necesarios para generar unos rendimientos superiores. Despus de una dcada de reducciones de plantilla, de las que a menudo se ha culpado a las decisiones relacionadas con el valor ofrecido a los accionistas, esta obra propone un anlisis nuevo y profundo del fundamento lgico de tales decisiones. Adems Rappaport presenta unas reflexiones profundas y perspicaces sobre las aplicaciones de ese concepto a: La planificacin de la empresa. La valoracin del rendimiento. La remuneracin de los directivos. Las fusiones y compras de empresas. La interpretacin de las seales del mercado de valores. La organizacin de empresas.

Encontraran respuestas a tres preguntas referentes a la valoracin del rendimiento de la direccin: Cul es la medida ms apropiada del rendimiento? Cul es el nivel de rendimiento que hay que proponer como objetivo? Cmo habra que vincular las recompensas e incentivos al rendimiento? Pgina 2 de 40

Anlisis Crtico Los inversionistas usan esta teora para hacer promesas de compra de acciones que reflejan el criterio econmico del autor. No se deje llevar por la fecha de impresin original en 1986. Un clsico es justamente eso, un libro que puede leerse y usarse sensatamente durante dcadas. La pequea y silenciosa revolucin de accionistas que empez Rappaport no terminar pronto. Ahora, el anlisis de accionistas ya es parte de las actividades usuales de cientos de grandes compaas.

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Capitulo 1

Valor para el Accionistas y Finalidad de la empresa

En el capitulo 1 trata temas como Los objetivos de la direccin frente a los de los accionistas Accionistas y otras partes involucradas Clientes y empleados Los accionistas somos nosotros

Desarrollo: debe contener las ideas principales de la crtica que se realiza al autor. Adems, las ideas secundarias con ejemplificaciones, descripciones, inferencias, entre otras. El nmero de prrafos depender del contenido general del texto criticado. Conclusiones: a las cuales se llega respecto a la obra evaluada, luego de ejecutar el anlisis. 2. Al realizar los diferentes planteamientos, se debe emplear un lenguaje sencillo, directo y propio. 5. Es importante recordar, que no se puede criticar una idea, posicin o formulacin de conceptos si no se tienen claros los elementos intrnsecos, del tema a evaluar.

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Deficiencias de los nmeros contables


Capitulo 2

En este capitulo Beneficios: Una lnea final sin fiabilidad El problema del rendimiento sobre la inversin RSI, determinado contablemente Ejemplo comparativos del RSI frente a CFD Otros defectos adicionales del RSI Deficiensas del rendimiento sobre el patrimonio RSP

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El enfoque del valor para el accionista


Capitulo 3

El capitulo 3 se refiere a El calculo del valor para el accionista Determinacin del valor aadido para el accionista VAA El margen umbral La red de valor para el accionista Anlisis clsico del umbral de rentabilidad frente al anlisis del valor para el accionista.

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La formulacin de estrategias
Capitulo 4

El capitulo 4 se enfoca en la formulacin de estrategias Proceso de formulacin de estrategias Ventaja competitiva y valor para el accionista Lo libros mas vendidos sobre temas de estrategias

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La valoracin de estrategias.
Capitulo 5

El capitulo 5 muestra al parecer una idea clara sobre la valoracin de la estrategias en comparacin con otros libros como Proceso de valoracin de las estrategias La valoracin de oportunidades alternativas de negocio La valoracin de las sinergias entre divisiones La eleccin del nivel optimo de inversin para un nuevo negocio Diez preguntas sobre la creacin de valor

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Capitulo 6

Seales del mercado de valores a la direccin de la empresa

Como hacer la lectura del mercado La tasa de rendimiento de la empresa frente a la del accionista Consecuencias para la direccin

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Capitulo 7

Evaluacin de la actuacin y remuneracin de los directivos

Directores ejecutivos generales y otros altos directivos Directores de actividades de explotacin Alternativas para la evaluacin de la actuacin VAA Beneficio residual El valor econmico aadido VEA Cambio en el beneficio residual o cambio en el VEA

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Fusiones y adquisiciones
Capitulo 8

Proceso de adquisicin Marco de creacin de valor Cran las fusiones valor para la empresa adquirente Adquisicion de Duracell por parte de Gillete Consejo sobre primas para empresas objetivo

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Capitulo 9

La implantacin del valor para el accionista

Objetivos de la implantacin El logro de compromiso para implantarlo La introduccin del valor para el accionista El reforzamiento del valor para el accionista

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Tabla de valoracin para los accionistas


Capitulo 10

El capitulo 10 se enfoca hacia el control de la puntuacin del valor para los accionistas. Cuando sube la marea, no suben todas las acciones El hecho de elaborar una tabla de valoracin para los accionistas es el resultado final que siempre buscan estos, es decir que mediante tasa de rendimiento quieren ver el estado de la empresa. El Scoreboard a mas de mencionar la responsabilidad ante los accionistas proporcionar una base de datos sobre su actuacin. El rendimiento total para los accionistas es la medida de actuacin para los ahorros individuales confiados a los fondos de inversiones y de pensiones; este rendimiento ya no exclusivamente un campo propio del inversor acaudalado sino que sirve para mejorar el estilo de vida de las personas. El rendimiento relativo a largo plazo cabe asociarlos con una gestin de calidad, en las tablas mencionadas se encuentra que las acciones de empresas de tecnologa son que mejor han crecido en su rentabilidad, mientras que las de productos bsicos y petrleo han quedado rezagadas indicando que el mundo va de la mano con la tecnologa y es lo que primara en un futuro. Pero entre compaas del mismo tipo de negocio se encuentran diferencias esto se debe a que los inversores diversificaron en sectores en economa y en tamaos factores que posibilita a los inversores reducir el riesgo, adems que la gestin de calidad puede marcar una diferencia sustancial. Se hace una pregunta directa, Cules son las caractersticas de las empresas mejor clasificadas en el Scoreboard?, esta se pueden considerar como la pregunta mas importante para los accionistas y las respuestas que se dan a esta interrogante es la inversin en acciones fundamentada en un juego Pgina 13 de 40

Anlisis Crtico de expectativas, solamente los inversores capaces de prever la mejora de las perspectivas de las empresas antes de incorporar el precio a las acciones. La inversin como un juego de expectativas Despus que se cuantifiquen las expectativas del mercado, los inversores pueden compararlas con sus propias expectativas para identificar las acciones potencialmente infravaloradas. Todas las empresas que superan las

expectativas se encuadran en categoras como: Ventajas de la Marca, casi siempre son empresas internacionales que tienen un valor sustancial mediante primas en sus precios, menores costes gracias a la economa de escala y la extensin de su nombre. Esto les proporciona a que se dediquen a otros campos como Coca Cola que incluye nuevos productos sin tanta inversin de mercadeo. O Nike que subcontrata su produccin y se centra solo en mejorar su imagen mediante investigacin y diseos. El cambio de reglas, las empresas que cambiaron las reglas de la competencia en sus sectores logran sus ascensos, han trabajado en dar un eficaz servicio al cliente, produccin a costos bajos, utilizacin de almacenes o hipermercados establecidos. Por ejemplo Home Depot ha ingresado con grandes volmenes a los hipermercados y un precio bajo, lo que obligo a los proveedores a una batalla competitiva. Reaccin rpida ante el cambio, cuando las empresas cambian las reglas en el tipo de negocio que tienen, pocas son las que logran aprovecharla ya que debido a la conmocin existente, las oportunidades tambin crecen y si logra aprovecharla los rendimientos sern muy altos para los accionistas. Lideres en alta tecnologa, existen muchas empresas que se destacan en la creacin de tecnologa pero para poder mantenerse deben estar protegidas mediante patentes, mejorar continua de sus productos. Reduccin efectiva de dimensiones, esta ley se aplica en los mercados donde la demanda esta en declive. Se la realiza mediante la reduccin de los negocios no esenciales, pagos de dividendos especiales, otra de las estrategias que se aplico fue la que realizo general Dynamics que recompro Pgina 14 de 40

Anlisis Crtico acciones con fondos que no poda reinvertir rentablemente en un negocio de defensa que se empequeeca. Habilidad en las adquisiciones, esta es la ley mas complicada que se conoce que las empresas han empleado ya que solo el hecho de adquirir empresas adecuadas a un precio adecuado es complicado, otras empresas con distinto tipo de negocio terminan fusionndose tal es el caso de Conseco y Computer Associates, la primera en la rama de seguros y la otra de productos software. La seleccin las realiz con el PER el ratio de precio/beneficio. Pero este ratio bajo no es seal de un buen negocio, en este libro se emplea el ndice de riesgo IRE, ya que este indicador contesta dos preguntas esenciales: Qu parte del precio de una accin depende del futuro crecimiento creador de valor? crecimiento? Una vez realizado anlisis se determina que siempre el ratio sea mayor que 1, se espera que el crecimiento sea ms acelerado que el de los niveles histricos. Mientras que si el IRE es menor que 1, mayor es la probabilidad de lograr las expectativas y mas elevado el rendimiento esperado por el inversor. Cabe recalcar que el IRE necesita de comprobaciones sustancialmente mas profundas antes de que se le pueda calificar como un instrumento estndar de seleccin e investigacin. Se puede concluir que los inversores buscan empresas con buenas acciones ms que solo buenas empresas, y que los ms exitosos son los que puedan inferir las expectativas del mercado a partir del precio de las acciones. Y Qu dificultad habr para lograr ese

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Conclusiones y Recomendaciones

Se explica la informacin crtica necesaria para valorar los riesgos y los beneficios de una fusin, desde los dos lados de la mesa de negociacin. Brillante e incisivo. Este libro es muy apropiado para los directivos e inversores que quieren estar en posiciones de vanguardia dentro de una economa mundial altamente competitiva.

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Bibliografa
Anexos

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Tablas
Anexos

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